時(shí)間：2024-03-29 10:06:31
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在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)不斷增強(qiáng)背景下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任逐步成為通用的價(jià)值體系。銀行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的特殊企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中樞神經(jīng)，在進(jìn)行正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基礎(chǔ)上，將積極履責(zé)納入其經(jīng)營(yíng)決策和業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的范疇，有利于塑造銀行在市場(chǎng)上的良好形象，不斷吸引投資。此外，作為政府推進(jìn)社會(huì)改革的重要平臺(tái)，銀行積極履責(zé)能在一定程度上減輕政府方面的壓力。因此，銀行業(yè)要對(duì)接國(guó)際責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)和先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，樹(shù)立承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的新理念，不斷深化社會(huì)責(zé)任管理實(shí)踐，承擔(dān)起高質(zhì)量服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的使命，實(shí)現(xiàn)股東利益和社會(huì)效益雙贏的局面。
二、銀行社會(huì)責(zé)任的基本理論
銀行社會(huì)責(zé)任概念的提出來(lái)源于對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的認(rèn)識(shí)，而企業(yè)社會(huì)責(zé)任的概念源于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。
（一）企業(yè)社會(huì)責(zé)任內(nèi)涵的起源與發(fā)展
企業(yè)社會(huì)責(zé)任的提出最早是將其看做單純的商業(yè)責(zé)任，Bowen（1953）認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任是為了達(dá)到一定的政治目的而采取的相應(yīng)措施[1]，即商人或企業(yè)家根據(jù)社會(huì)價(jià)值觀和目標(biāo)的要求來(lái)擬定政策、制定決策。弗里德曼（1970）認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任是在一定原則下，合理運(yùn)用資源以使股東價(jià)值最大化[2]?！袄嫦嚓P(guān)者”概念提出后，學(xué)者們對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的界定有了全新的思考，將企業(yè)的非商業(yè)責(zé)任納入到概念中。美國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任專家Carroll（1991）認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任不僅包括商業(yè)責(zé)任，還包括法律責(zé)任、倫理責(zé)任和慈善責(zé)任等[3]。盧代富（2002）認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任是在追求股東利潤(rùn)最大化基礎(chǔ)上應(yīng)該承擔(dān)的維護(hù)與增進(jìn)社會(huì)利益的責(zé)任，包括對(duì)職工、消費(fèi)者、環(huán)境保護(hù)以及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的責(zé)任等[4]。經(jīng)過(guò)一眾學(xué)者的努力，利益相關(guān)者理論的框架日漸明晰，成為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的基礎(chǔ)理論，得到廣泛認(rèn)可。
（二）銀行社會(huì)責(zé)任概念的界定
銀行社會(huì)責(zé)任概念的界定來(lái)源于對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任內(nèi)涵的認(rèn)識(shí)。從上述內(nèi)容可以看出，國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任定義有個(gè)統(tǒng)一趨勢(shì)，即從利益相關(guān)者角度出發(fā)來(lái)界定。社會(huì)責(zé)任國(guó)際所（SAI）認(rèn)為社會(huì)責(zé)任是指除了對(duì)股東負(fù)責(zé)外，還應(yīng)對(duì)整個(gè)社會(huì)承擔(dān)非商業(yè)責(zé)任，包括保護(hù)環(huán)境、保護(hù)弱勢(shì)群體等等[5]。作為一個(gè)特殊的企業(yè)，銀行業(yè)運(yùn)營(yíng)既有賴于股東的資本投入，也離不開(kāi)客戶、員工、政府等利益相關(guān)者的支持，這種公眾屬性也決定了銀行應(yīng)該承擔(dān)起更多的社會(huì)責(zé)任。本文對(duì)銀行社會(huì)責(zé)任的界定如下：在追求利潤(rùn)最大化的同時(shí)，銀行業(yè)也要充分考慮其利益相關(guān)者的權(quán)益，通過(guò)金融專業(yè)化服務(wù)、金融創(chuàng)新性產(chǎn)品，承擔(dān)起支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展以及維護(hù)公共建設(shè)等層面的社會(huì)責(zé)任。
三、我國(guó)銀行業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的現(xiàn)狀
在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，我國(guó)銀行業(yè)呈現(xiàn)“大一統(tǒng)”的局面，日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要圍繞政府政策開(kāi)展，履行較為完全的社會(huì)責(zé)任。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的開(kāi)展，“大一統(tǒng)”局面被打破，銀行成為獨(dú)立的法人，更加傾向于追求利潤(rùn)最大化，社會(huì)職能逐步分離出去，履責(zé)意識(shí)淡薄。然而，經(jīng)濟(jì)全球化背景下又對(duì)企業(yè)提出了履責(zé)的新要求，因此一直處于壟斷地位的銀行業(yè)要主動(dòng)承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任，將部分利潤(rùn)反哺于社會(huì)，充分體現(xiàn)出市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公平性。
2006年是我國(guó)銀行業(yè)履責(zé)的“元年”，第一份社會(huì)責(zé)任報(bào)告由浦發(fā)銀行面世。監(jiān)管部門也開(kāi)始關(guān)注社會(huì)責(zé)任，2007年11月，銀監(jiān)會(huì)了《關(guān)于加強(qiáng)大型銀行社會(huì)責(zé)任的意見(jiàn)》。此外，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)也一直致力于推動(dòng)銀行業(yè)加強(qiáng)履責(zé)，自2008年起?B續(xù)《中國(guó)銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》，展示了銀行業(yè)履責(zé)的積極探索和豐碩成果。據(jù)《2015年度中國(guó)銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》[6]顯示，截至2015年末，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)中明確社會(huì)責(zé)任理念的共有110家，社會(huì)責(zé)任報(bào)告的共有69家，專業(yè)從事社會(huì)責(zé)任工作的3315余人，開(kāi)展社會(huì)責(zé)任培訓(xùn)1211余次，履責(zé)日益成為銀行主動(dòng)化、常態(tài)化的行動(dòng)。并且，企業(yè)社會(huì)責(zé)任已被正式寫入了《“十三五”規(guī)劃綱要》，并納入國(guó)家立法，這標(biāo)志著企業(yè)履責(zé)開(kāi)始步入法制軌道。
（一）在踐行普惠金融方面
《2015年度中國(guó)銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》顯示，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)傾力服務(wù)“三農(nóng)”、“小微”等重點(diǎn)領(lǐng)域，截至2015年末，銀行業(yè)涉農(nóng)貸款余額26.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.7%，有力地促進(jìn)了農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展；小微企業(yè)貸款余額23.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.1%，小微企業(yè)貸款余額戶數(shù)1322.6萬(wàn)戶，小微企業(yè)通過(guò)貸款比例為92.8%，小微企業(yè)融資難問(wèn)題得到有效緩解，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有所降低。
（二）在支持綠色金融，促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展方面
在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大、環(huán)境保護(hù)問(wèn)題日益突出的背景下，以綠色產(chǎn)業(yè)為發(fā)展依托已成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然選擇。截至2015年底，銀行業(yè)綠色信貸余額8.08萬(wàn)億元，其中，21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸余額達(dá)7.01萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)16.42%。此外，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)還制定了特色的綠色信貸指引政策，大力支持清潔能源行業(yè)的發(fā)展。
（三）在參與公共建設(shè)、培育公共理念方面
我國(guó)銀行業(yè)積極健全公益管理體制機(jī)制，持續(xù)開(kāi)展各種公益活動(dòng)。2015年，銀行業(yè)全年公益慈善投入總額達(dá)11.1億元，同比增加1100萬(wàn)元，公益慈善項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到6120個(gè)。同時(shí)，各銀行通過(guò)資金或?qū)嵨锞栀?zèng)、技能培訓(xùn)等渠道，對(duì)特殊客戶群體進(jìn)行援助和關(guān)愛(ài)。
四、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)履行社會(huì)責(zé)任存在的問(wèn)題及對(duì)標(biāo)差距
（一）社會(huì)責(zé)任基本理念不健全
樹(shù)立健全的基本理念后，銀行才能真正將社會(huì)責(zé)任納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。相關(guān)資料顯示，國(guó)外銀行業(yè)將社會(huì)責(zé)任當(dāng)做是一種義務(wù)的同時(shí)，也認(rèn)識(shí)到了履責(zé)所能帶來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)收益，如：匯豐銀行認(rèn)為其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不僅僅局限于獲取利潤(rùn)，主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任才是取得長(zhǎng)遠(yuǎn)成功的關(guān)鍵。而國(guó)內(nèi)銀行業(yè)僅將履責(zé)視為一種責(zé)任和義務(wù)，強(qiáng)調(diào)其作為單個(gè)“社會(huì)公民”的意義，卻沒(méi)有認(rèn)識(shí)到履責(zé)對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的積極影響。
（二）金融助力小微企業(yè)的力度依然不夠
在我國(guó)，銀行在放貸過(guò)程中，明顯偏愛(ài)資產(chǎn)實(shí)力較雄厚、規(guī)模較大的大中型企業(yè)，而對(duì)小微企業(yè)設(shè)置了較高的門檻，融資貴、融資難的問(wèn)題依然滯后著小微企業(yè)的發(fā)展。而在一些發(fā)達(dá)國(guó)家，他們認(rèn)為小型成長(zhǎng)期企業(yè)所創(chuàng)造的工作機(jī)會(huì)要比經(jīng)濟(jì)體內(nèi)任何一個(gè)領(lǐng)域都多。在這些國(guó)家，小型企業(yè)占就業(yè)總?cè)藬?shù)的57%。國(guó)外銀行業(yè)對(duì)小微企業(yè)的支持模式上有所不同。渣打銀行將小微企業(yè)業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)單元列為零售銀行業(yè)務(wù)，并側(cè)重于產(chǎn)品的交叉結(jié)合并弱化抵押擔(dān)保要求；花旗銀行幾乎對(duì)所有的小微企業(yè)項(xiàng)目做全盤考量，以花旗中國(guó)為例，其在我國(guó)開(kāi)展的重慶農(nóng)村小微企業(yè)發(fā)展項(xiàng)目，為重慶農(nóng)村地區(qū)3400戶家庭企業(yè)就可持續(xù)農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)生產(chǎn)提供基礎(chǔ)的技術(shù)支持和現(xiàn)場(chǎng)培訓(xùn)。
（三）開(kāi)展綠色金融、促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展方面仍欠缺
目前，雖然我國(guó)已經(jīng)了相關(guān)文件，但我國(guó)綠色金融發(fā)展水平依然較低，許多地市級(jí)行對(duì)綠色金融的概念模糊，金融機(jī)構(gòu)未完全將綠色金融全面納入業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)，未建立起與其配套的政策制度，對(duì)企業(yè)執(zhí)行環(huán)保政策情況的審查也缺乏約束激勵(lì)機(jī)制。而外國(guó)銀行在發(fā)展可持續(xù)方面一直走在前列。如花旗銀行始終將可持續(xù)發(fā)展原則貫徹在核心業(yè)務(wù)發(fā)展中，花旗中國(guó)遵循中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的綠色信貸方針，拒絕向那些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境或社會(huì)造成嚴(yán)重負(fù)面影響的現(xiàn)有客戶或新客戶提供貸款。對(duì)于在授信獲批之后對(duì)環(huán)境或社會(huì)造成嚴(yán)重負(fù)面影響的客戶，銀行將要求其提前償還貸款。此外，早在2003年，花旗銀行就研究制定了環(huán)境和社會(huì)風(fēng)?U管理（ESRM）的專業(yè)化政策來(lái)促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，并且政策團(tuán)隊(duì)由專家組成，負(fù)責(zé)審查交易類別，妥善管理和化解環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
（四）缺乏專門培養(yǎng)擁有金融能力人員的公共建設(shè)項(xiàng)目
中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在從“中國(guó)制造”邁向“中國(guó)創(chuàng)造”，創(chuàng)新對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)發(fā)揮著重要作用，如何有效地將大量低技術(shù)勞工轉(zhuǎn)化成高增值人才是當(dāng)務(wù)之急。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在參與公共建設(shè)方面以資助優(yōu)秀的貧困學(xué)生為主，給予他們物質(zhì)上的幫助。而國(guó)外銀行更注重對(duì)于青少年金融能力的培養(yǎng)?；ㄆ煦y行開(kāi)展了一項(xiàng)國(guó)際公認(rèn)的為16～25歲之間的青年培養(yǎng)金融能力的理財(cái)教育項(xiàng)目―Aflateen青年行教育項(xiàng)目。對(duì)剛接觸金融服務(wù)，首次被納入金融系統(tǒng)的人口來(lái)說(shuō)，金融能力建設(shè)和正確財(cái)務(wù)習(xí)慣的培養(yǎng)至關(guān)重要，值得我國(guó)銀行業(yè)借鑒與學(xué)習(xí)。
五、啟示與建議
中國(guó)銀行業(yè)的盈利能力在世界上依然處于領(lǐng)先水平，理應(yīng)承擔(dān)起更多的社會(huì)責(zé)任，但是我國(guó)銀行業(yè)履責(zé)意識(shí)起步較晚，仍有很大的進(jìn)步空間。
（一）從頂層設(shè)計(jì)上，把履行社會(huì)責(zé)任納入監(jiān)管框架
監(jiān)管部門應(yīng)高度重視并加強(qiáng)監(jiān)管與引導(dǎo)。一要積極履行好社會(huì)責(zé)任，不斷提升監(jiān)管效能。二是要完善社會(huì)責(zé)任體制機(jī)制建設(shè)和社會(huì)責(zé)任治理體系，督促各銀行履行好社會(huì)責(zé)任，并把履責(zé)納入監(jiān)管框架中。
（二）從履責(zé)主體上，融入銀行自身的戰(zhàn)略規(guī)劃
銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不僅要將履責(zé)當(dāng)做自身作為“社會(huì)公民”的義務(wù)，更要看到履責(zé)會(huì)給自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)的利益，不斷深化自身的責(zé)任意識(shí)。作為履責(zé)的重要載體，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)完善其責(zé)任體系，將履責(zé)融入到自身戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃中。同時(shí)，加強(qiáng)與利益相關(guān)方的溝通與互動(dòng)，更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)金融改革。
（三）從經(jīng)營(yíng)理念上，全面倡導(dǎo)可持續(xù)綠色金融
我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期，傳統(tǒng)銀行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，在信用風(fēng)險(xiǎn)加大、資本利差收窄的雙重沖擊下，傳統(tǒng)銀行業(yè)理念也正在加速轉(zhuǎn)變。在此背景下，建議加強(qiáng)在整個(gè)銀行業(yè)系統(tǒng)內(nèi)宣導(dǎo)綠色金融理念、建立可持續(xù)發(fā)展理念的氛圍，并且，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要積極探索開(kāi)展綠色金融、促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的創(chuàng)新性政策體系并及時(shí)落地。此外，對(duì)于國(guó)家明令禁止的、不符合環(huán)境保護(hù)規(guī)定的企業(yè)和項(xiàng)目貸款，銀行要加強(qiáng)“一票否決制”管理，從源頭上防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于獲批授信后對(duì)環(huán)境和社會(huì)造成嚴(yán)重負(fù)面影響的客戶應(yīng)該實(shí)行信貸退出機(jī)制，讓其提前還貸。
[關(guān)鍵詞]低碳經(jīng)濟(jì);碳金融;金融業(yè)
中國(guó)是最大的減排市場(chǎng)提供者之一,未來(lái)5年每年碳交易量超過(guò)2億噸。有專家指出:“中國(guó) 碳交易的商機(jī)已經(jīng)來(lái)臨。發(fā)達(dá)國(guó)家在2012年要完成50億噸溫室氣體的減排目標(biāo),中國(guó)市場(chǎng)出 售的年減排額已達(dá)到全球的70%,這意味著未來(lái)至少有30億噸來(lái)自于購(gòu)買中國(guó)的減排指標(biāo)。 [1]”由此可見(jiàn),一個(gè)碳交易的成功完成背后必須有發(fā)達(dá)的金融體系,碳排放權(quán)已 經(jīng)具有鮮明的金融產(chǎn)品特性。
一、碳金融的界定
“碳金融”目前沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的概念,但目前國(guó)內(nèi)的表述基本一致。成萬(wàn)牘給出了一個(gè)較為 “隨意”的界定。其認(rèn)為,顧名思義,碳金融就是與碳有關(guān)系的金融活動(dòng),也可以叫碳融資 ,大體上可以說(shuō)是環(huán)保項(xiàng)目投融資的代名詞,也可以簡(jiǎn)單地把碳金融看成對(duì)碳物質(zhì)的買賣。 [2]高建平的界定則是國(guó)內(nèi)最為普遍的提法,其提出,一般而言,“碳金融”泛指 所有服務(wù) 于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng),包括直接投融資、碳指標(biāo)交易和銀行貸款等。[3] 陳柳欽 界定更為具體,其認(rèn)為,碳金融是指服務(wù)于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金 融交易活動(dòng),主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的投融資以及其他 相關(guān)的金融中介活動(dòng)。[4]袁鷹的界定具體展開(kāi)了其他相關(guān)的金融中介活動(dòng),其指 出,“碳金 融”就是與減少碳排放有關(guān)的所有金融交易活動(dòng),既包括碳排放權(quán)及其衍生產(chǎn)品的買賣交易 、投資或投機(jī)活動(dòng),也包括發(fā)展低碳能源項(xiàng)目的投融資活動(dòng)以及相關(guān)的擔(dān)保、咨詢服務(wù)等相 關(guān)活動(dòng)。[5]李威偏重于“應(yīng)對(duì)”涵義,其認(rèn)為,碳金融可以理解為應(yīng)對(duì)氣候變化 的金融解 決方案,包含了市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)等要素,是金融體系應(yīng)對(duì)氣候變化的重要環(huán)節(jié)。 [6]陳榮則加入了一個(gè)淵源,其指出,碳金融是指由《京都議定書》而興起的低碳經(jīng) 濟(jì)投融資 活動(dòng),也稱碳融資和碳物質(zhì)的買賣,即服務(wù)于限制溫室氣體排放等技術(shù)和項(xiàng)目的直接投融資 、碳權(quán)交易和銀行貸款等金融活動(dòng)。[7]王宇和李季從廣義和狹義兩個(gè)方面界定了 碳金融的 內(nèi)涵:從狹義上說(shuō),世界銀行把碳金融定義為提供給購(gòu)買溫室氣體減排項(xiàng)目的資源;廣義的 碳金融是指氣候變化的市場(chǎng)化解決方案。同時(shí),他們又指出了碳金融的四大功能:一是減排 的成本 收益轉(zhuǎn)化功能;二是能源鏈轉(zhuǎn)型的資金融通功能;三是氣候風(fēng)險(xiǎn)管理和轉(zhuǎn)移功能;四是國(guó)際 貿(mào)易投資促進(jìn)功能。[8]
二、碳金融工具
(一)碳貨幣碳金融的核心之一就是“碳本位”貨幣體系,其也成為各國(guó)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。張茉 楠認(rèn)為,一國(guó)貨幣的崛起,通常與國(guó)際大宗商品,特別是能源計(jì)價(jià)和結(jié)算綁定權(quán)緊密聯(lián)系, 從19世紀(jì)“煤炭―英鎊”、“石油―美元”,再到今天的“碳合約―X”,演繹了一條國(guó)際 貨幣在能源貿(mào)易中的路徑。[9]劉穎等也強(qiáng)調(diào)了碳幣體系對(duì)于一國(guó)的重要意義 ,其指出 ,碳幣是一個(gè)臆想中的貨幣體系,也可以說(shuō)是一個(gè)衡量世界上各種貨幣幣值的新標(biāo)準(zhǔn)。在“ 碳幣體系”下,除了一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和黃金儲(chǔ)備,碳排放額度將會(huì)成為影響該國(guó)貨幣地位和 幣值的另一個(gè)重要因素。“碳幣時(shí)代”的原始規(guī)則制定者毋庸置疑地掌控著更多的主動(dòng)權(quán) 和話語(yǔ)權(quán)。[10]對(duì)于“碳幣”的概念,王增武、袁增霆的界定較為直接,其認(rèn)為, “碳幣” 表示國(guó)際間每噸二氧化碳排放權(quán)的價(jià)值。[11]蔡博峰、劉蘭翠指出,碳貨幣就是以 碳信用為 本位的貨幣形式,而對(duì)于我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際碳貨幣的發(fā)展,一是積極加入到國(guó)際碳貨幣體系的構(gòu) 建中;二是建立中國(guó)碳金融體系;三是加快健全和完善碳交易市場(chǎng),使人民幣在碳信用的計(jì) 價(jià)和結(jié)算中占據(jù)一席之地;四是積極發(fā)展我國(guó)的低碳能源和低碳技術(shù),將碳排放納入到經(jīng)濟(jì) 發(fā)展指標(biāo)體系中,試行碳排放強(qiáng)度考核制度,為今后可能出現(xiàn)的碳貨幣體系做好儲(chǔ)備。 [12]管清友從“財(cái)富”的角度界定了碳貨幣,其認(rèn)為,實(shí)際排放額低于碳排放指標(biāo)分配 的“節(jié)約 量”,就是該時(shí)期碳貨幣的總量,即這個(gè)節(jié)約量相當(dāng)于該國(guó)的一筆額外財(cái)富,也即碳貨幣。 而對(duì)于確定兩國(guó)碳貨幣的兌換基準(zhǔn),其提出可以將各國(guó)碳貨幣與一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)的碳貨幣掛鉤 ,比如,“黃金標(biāo)準(zhǔn)”碳信用,然后按照各自品質(zhì)規(guī)定含碳量,由此確定。[13]
(二)碳信貸楊濤指出,盡管銀行對(duì)綠色信貸興趣不斷提升,但其在銀行信貸總規(guī)模中的比 重仍然較小,最根本的原因是由于全面促進(jìn)綠色信貸發(fā)展的外部環(huán)境仍未建立起來(lái)。一是 由于綠色信貸的概念并不明確,缺少具體的指導(dǎo)目錄,當(dāng)前在統(tǒng)計(jì)銀行貸款規(guī)模 時(shí),也并未對(duì)“綠色貸款”單辟通道統(tǒng)計(jì),未能使綠色信貸獲得信貸政策的傾斜;二是中國(guó) 企業(yè)對(duì)綠色信貸的需求還處于初級(jí)階段;三是綠色信貸面臨著項(xiàng)目融資技術(shù)評(píng)估的復(fù)雜性, 銀行開(kāi)展這些項(xiàng)目缺乏人力資源和技術(shù)基礎(chǔ);四是綠色信貸還面臨著項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制上的困難 。為了發(fā)展綠色信貸,政府和監(jiān)管部門要全面提升綠色信貸的發(fā)展水平,增加政府投入和推 動(dòng),提高銀行業(yè)發(fā)展綠色信貸項(xiàng)目的技術(shù)水平,出臺(tái)鼓勵(lì)和優(yōu)惠政策。銀行業(yè)除了關(guān)注傳統(tǒng) 的節(jié)能減排信貸領(lǐng)域,還應(yīng)重視綠色信貸相關(guān)的中間業(yè)務(wù)。[14]為了降低綠色信貸 風(fēng)險(xiǎn),董 玉華提出,可以結(jié)合節(jié)能減排項(xiàng)目貸款、開(kāi)展碳權(quán)質(zhì)押融資貨款。只要銀行與CDM業(yè)主及發(fā) 改委三方約定,客戶出售CERs所獲得的資金就只能進(jìn)入指定的帳戶,并在客戶不能償還貸款 時(shí) ,貸款銀行有權(quán)處置客戶獲得的CERs。隨著CDM項(xiàng)目的進(jìn)一步發(fā)展,商業(yè)銀行應(yīng)以碳權(quán)質(zhì)押 ,對(duì)CDM項(xiàng)目提供貸款支持。[15]
(三)碳期貨何川指出,根據(jù)國(guó)際碳交易市場(chǎng)的交易經(jīng)驗(yàn),該市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,需要引入碳 期貨等衍生產(chǎn)品。而且由于碳排放權(quán)具有同質(zhì)性顯著、易于交付、參與者眾多、價(jià)格波動(dòng)頻 繁等 自身特性,也適宜引入期貨等衍生品交易。同時(shí)建立碳期貨交易市場(chǎng)也可以依靠其價(jià)格發(fā)現(xiàn) 功能,指導(dǎo)現(xiàn)貨交易為國(guó)家及相關(guān)企業(yè)提供一個(gè)有效的價(jià)格信號(hào)。[16]王增武、 袁增霆對(duì) 碳期貨等作了具體的介紹,其指出,在二級(jí)市場(chǎng)的CDM交易市場(chǎng)上,主要的交易品種是期貨 、 期權(quán)等金融衍生品。由于碳期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)是碳期貨合約,碳信用期貨合約價(jià)格對(duì)期權(quán) 價(jià)格以及期權(quán)合約中交割價(jià)格的確定均具有重要影響。碳信用遠(yuǎn)期合約的定價(jià)方式主要有固 定定價(jià)和浮動(dòng)定價(jià)兩種方式。前者表示在未來(lái)以確定價(jià)格交割碳排放交易權(quán),后者表示在最 低保底價(jià)基礎(chǔ)上附加與配額價(jià)格掛鉤的浮動(dòng)價(jià)格,合同中同時(shí)列出基本價(jià)格和歐盟參照價(jià)格 。[17]目前,我國(guó)對(duì)于碳期貨已進(jìn)行了探索。上期所從2006年開(kāi)始研究碳排放權(quán)期 貨,希望 利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能,幫助我國(guó)提高碳資源定價(jià)影響力,建立符合國(guó)內(nèi) 需求、對(duì)接國(guó)際規(guī)則的碳市場(chǎng)體系。同時(shí),上期所將繼續(xù)關(guān)注、探索碳排放權(quán)期貨交易的可 行性、交易風(fēng)險(xiǎn)的可控性、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系的可靠性等問(wèn)題。[18]
(四)碳基金崔利平指出,碳基金是碳匯基金的簡(jiǎn)稱。國(guó)際上通常指“清潔發(fā)展機(jī)制”下溫 室氣體排放權(quán)交易的專門資金。而根據(jù)我國(guó)目前發(fā)展實(shí)際,其提出中國(guó)碳基金的概念,也即 強(qiáng)調(diào)了國(guó)際碳基金的本土化。[19]王增武、袁增霆按發(fā)行主體的異同,將碳基金做 出分類: 一是世界銀行型基金;二是國(guó)家基金;三是政府多邊合作型基金;四是金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的 盈利型基金;第五,非政府組織管理的碳基金;第六,私募碳基金。[20]付允等則 進(jìn)一步探 索了碳基金的目標(biāo)和投資。碳基金的目標(biāo)應(yīng)該除了關(guān)注碳匯的增加外,還需要更加關(guān)注通過(guò) 幫助商業(yè)和公共部門減少二氧化碳的排放,并從中尋求低碳技術(shù)的商業(yè)機(jī)會(huì),從而幫助我國(guó) 實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)社會(huì)。碳基金的資金用于投資方面主要有三個(gè)目標(biāo):一是促進(jìn)低碳技術(shù)的研究 與開(kāi)發(fā);二是加快技術(shù)商業(yè)化;三是投資孵化器。我國(guó)碳基金模式應(yīng)以政府投資為主,多渠 道籌集資金,按企業(yè)模式運(yùn)作。[21]林伯強(qiáng)則具體介紹了碳基金的融資方式,主要 有:政府 全部承擔(dān)所有出資、由政府和企業(yè)按比例共同出資、由政府通過(guò)征稅的方式出資、企業(yè)自行 募集的方式等。同時(shí),其認(rèn)為從國(guó)外碳基金運(yùn)營(yíng)管理情況來(lái)看,由政府設(shè)立企業(yè)化運(yùn) 作、吸收專業(yè)人士參與的管理模式是目前最優(yōu)的模式。[22]
三、碳金融與金融業(yè)
“低碳經(jīng)濟(jì)”給各國(guó)的金融業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。王元龍指出,中國(guó)金融機(jī)構(gòu)目前開(kāi)展 碳金融業(yè)務(wù)有重要意義:一是推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型;二是樹(shù)立良好的社會(huì)形象;三是 有利于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展;四是提升中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。[23]
(一)銀行業(yè)目前金融業(yè)中,銀行是絕對(duì)參與低碳經(jīng)濟(jì)的主體。黃麗珠指 出,在履行社會(huì) 責(zé)任的同時(shí)分享低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“盛宴”對(duì)于商業(yè)銀行應(yīng)該是一個(gè)雙贏或多贏的選擇。 [24]但同時(shí)其也面臨著挑戰(zhàn)。一是國(guó)內(nèi)銀行能力不足。馬驍指出,目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在 碳金融方 面雖有所動(dòng)作,但都沒(méi)有深入到核心部分,缺乏對(duì)CDM相關(guān)專業(yè)知識(shí)及政策法規(guī)的深度了解 ,投資該領(lǐng)域項(xiàng)目的業(yè)務(wù)能力嚴(yán)重不足,不僅缺乏成熟的碳交易制度、碳交易場(chǎng)所和碳交易 平臺(tái),更沒(méi)有碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新產(chǎn)品以 及科學(xué)合理的利益補(bǔ)償機(jī)制,難與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)抗衡,使我國(guó)面臨著全球碳金融及其定價(jià)權(quán) 缺失帶來(lái)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。[25]二是市場(chǎng)環(huán)境的不確定性。段茂盛指出,商業(yè)銀行在開(kāi) 展碳排放 交易時(shí),需要重視其潛在的政策風(fēng)險(xiǎn)。最重要的是未來(lái)的《京都議定書》充滿變數(shù),為這項(xiàng) 交易帶來(lái)很多不確定性。一方面是到了2012年后,《京都議定書》是否續(xù)簽,內(nèi)容有何變化 都不得而知;另一方面,中國(guó)能否保持非附件I國(guó)家,繼續(xù)不必履行減排義務(wù),存在不確定 性。[26]三是交易成本高昂。國(guó)際碳金融交易市場(chǎng)的交易成本巨大,主要源于基于 項(xiàng)目的交 易涉及跨國(guó)項(xiàng)目的報(bào)批和技術(shù)認(rèn)證問(wèn)題,監(jiān)管部門要求制定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的注冊(cè)和實(shí) 際排放量的核實(shí),所涉及的費(fèi)用高昂。此外,對(duì)于市場(chǎng)上的中介機(jī)構(gòu)還缺乏有效的監(jiān)管,一 些中介機(jī)構(gòu)在材料準(zhǔn)備和核查中存在道德風(fēng)險(xiǎn),甚至提供虛假信息。四是市場(chǎng)分割問(wèn)題。目 前,國(guó)際碳交易絕大多數(shù)集中在國(guó)家或區(qū)域(歐盟)內(nèi)部,統(tǒng)一的國(guó)際市場(chǎng)尚未形成。目前 ,從事碳金融交易的市場(chǎng)多種多樣,既有場(chǎng)外交易機(jī)制,也有眾多的交易所;既有政府管制 產(chǎn)生的市場(chǎng),也有參加者自發(fā)形成的市場(chǎng)。這些市場(chǎng)大都以國(guó)家和地區(qū)為基礎(chǔ),在市場(chǎng)制度 安排上存在較大差異,不同市場(chǎng)之間難以進(jìn)行直接的跨市場(chǎng)交易,國(guó)際碳金融市場(chǎng)處于高度 分割狀態(tài),市場(chǎng)效率還比較低。[27]
盡管面臨挑戰(zhàn),但低碳經(jīng)濟(jì)已成為共識(shí),我國(guó)銀行業(yè)發(fā)揮什么樣的作用呢?劉明康指出,銀 行業(yè)在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中積極發(fā)揮作用,主要是要扮演好兩個(gè)角色:一是要成 為低碳理念推廣的“踐行者"。要探索建立節(jié)能環(huán)保金融服務(wù)的長(zhǎng)效機(jī)制,即經(jīng)營(yíng)策略、管 理 機(jī)制和激勵(lì)考核體系,從業(yè)務(wù)流程與規(guī)則上把好項(xiàng)目入口關(guān)和懲罰關(guān)。二是要成為低碳金融 服務(wù)的“創(chuàng)新者"。我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)國(guó)際碳金融發(fā)展的跟蹤研究,在控制風(fēng)險(xiǎn)的 前 提下,積極開(kāi)展“綠色信貸"及其它碳金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新,提高產(chǎn)品定價(jià)能力,爭(zhēng)取在全 球碳金融體系中擁有更大的話語(yǔ)權(quán)和主動(dòng)權(quán)。[28] 為了積極參與碳金融,馬驍指出,銀行業(yè)可以先從以下幾個(gè)方面入手打開(kāi)局面:一是成立碳 金融投資管理有限公司或碳金融事業(yè)部,謀劃碳金融發(fā)展戰(zhàn)略,負(fù)責(zé)碳金融的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與推 廣,開(kāi)發(fā)系列碳金融產(chǎn)品;二是以綠色賬戶吸引現(xiàn)正在開(kāi)展CDM業(yè)務(wù)的業(yè)主CER收入外幣賬戶 ;三是與國(guó)際合作開(kāi)展綠色貸款業(yè)務(wù),積極參與國(guó)內(nèi)、國(guó)際碳市場(chǎng)建設(shè);四是積極開(kāi)發(fā)與碳 排放權(quán)交易相關(guān)的產(chǎn)品;五是為CDM項(xiàng)目開(kāi)發(fā)提供信用增級(jí)服務(wù)。[29]王勇進(jìn)一步 分析了大 銀行低碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重點(diǎn):一是要以“公益創(chuàng)新”踐行低碳金融;二是增加“綠色信貸 ”投放;三是積極推出低碳投資產(chǎn)品以及相關(guān)服務(wù)。[30]段茂盛則指出商業(yè)銀行目 前參與碳 市場(chǎng)交易的具體途徑。商業(yè)銀行可以在境外的附件I國(guó)家中注冊(cè)投資公司,取得相關(guān)資 格后,不僅可以以境外買家的身份參與境內(nèi)CDM項(xiàng)目,而且可以在歐洲二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易 。[31]
(二)碳保險(xiǎn)市場(chǎng)王宇和李季提出,在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,保險(xiǎn)業(yè)一方面通 過(guò)為綠色建筑設(shè)計(jì) 、節(jié)能和可再生能源、環(huán)保汽車等項(xiàng)目提供新險(xiǎn)種來(lái)規(guī)避氣候風(fēng)險(xiǎn);另一方面應(yīng)適應(yīng)清潔發(fā) 展 機(jī)制對(duì)碳信用交割擔(dān)保的需求,開(kāi)發(fā)碳交易保險(xiǎn),以轉(zhuǎn)移項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)。[32]王增 武、袁增 霆指出,資金需求量大和未來(lái)發(fā)展前景的高度不確定性是所有碳排放交易項(xiàng)目的兩大主要特 點(diǎn)。由此,碳保險(xiǎn)市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生,主要有碳擔(dān)保和碳保理業(yè)務(wù)。就與CDM相關(guān)的碳保理而言 ,其成員構(gòu)成主要由技術(shù)出讓方、技術(shù)購(gòu)買方和銀行等金融機(jī)構(gòu)組成,經(jīng)過(guò)一定的審核流程 后,金融機(jī)構(gòu)向技術(shù)出讓方發(fā)放貸款以保證其保質(zhì)保量完成任務(wù),待項(xiàng)目完成后,由技術(shù)購(gòu) 買方利用其節(jié)能減排所獲得的收益來(lái)償還貸款,這不僅縮短了技術(shù)出讓方的應(yīng)收賬款時(shí)間并 減少了資金積壓,而且優(yōu)化了技術(shù)購(gòu)買方的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),并解決了其融資難問(wèn)題。[33] 碳保險(xiǎn) 對(duì)于我國(guó)而言,也具有極大的發(fā)展機(jī)遇。張夢(mèng)琳指出,中國(guó)在《京都議定書》中屬于發(fā)展中 國(guó)家,在2012年以前中國(guó)不需要承擔(dān)具體的減排義務(wù),碳交易市場(chǎng)將給我國(guó)帶來(lái)巨大的機(jī)遇 。在此過(guò)程中,為解決碳交易過(guò)程中潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)、失效風(fēng)險(xiǎn)、可核證減排額的價(jià)格波動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)以及數(shù)量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),碳減排額交易保險(xiǎn)將發(fā)揮重要作用。因此,碳減排額交易保險(xiǎn)的快 速發(fā)展,可以為碳減排額交易更好地保駕護(hù)航。
(三)碳資本市場(chǎng)秦立山分析預(yù)測(cè)今后一個(gè)時(shí)期的股票市場(chǎng)機(jī)會(huì)將會(huì)是 低碳經(jīng)濟(jì),而建倉(cāng) 低碳經(jīng)濟(jì)板塊正逢其時(shí)。具體到低碳概念主要有以下幾個(gè)行業(yè)構(gòu)成:一是環(huán)保板塊;二是節(jié) 能減排板塊;三是CDM項(xiàng)目。[34]孫穎也指出,2009年上半年中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng) 開(kāi)始預(yù)熱 低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè),特別是新能源?！靶履茉纯赡軙?huì)帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇”幾乎為投資人 所共識(shí)。同時(shí)其又指出,除了低碳板塊和低碳概念在資本市場(chǎng)上獲得追捧之外, 國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)似乎并沒(méi)有做好迎接低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的準(zhǔn)備。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)從業(yè)者對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)以及 低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)的影響等問(wèn)題的研究還處于極低端水平。萬(wàn)家基金管理有限公司董 事長(zhǎng)孫國(guó)茂呼吁重視利用資本市場(chǎng)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì),他建議監(jiān)管部門組織專門機(jī)構(gòu)或利用行業(yè) 研究力量研究如下問(wèn)題:第一,如何利用資本市場(chǎng)培育低碳產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè);第二,利用市 場(chǎng)機(jī)制開(kāi)展與碳排放交易有關(guān)的國(guó)際間合作,建立國(guó)家級(jí)碳排放交易所。[35]
四、碳金融發(fā)展的政策支持
“碳金融”的發(fā)展需要有利的環(huán)境和條件,因此,離不開(kāi)相關(guān)政策的支持。高建平認(rèn)為,五 個(gè)方面有待重點(diǎn)關(guān)注:一是搭建交易平臺(tái),進(jìn)一步研究探索排放配額制度和發(fā)展排放配額交 易市場(chǎng);二是加強(qiáng)宣傳推廣,要讓企業(yè)充分意識(shí)到CDM機(jī)制和節(jié)能減排所蘊(yùn)涵的巨大價(jià)值; 三是推動(dòng)政策研究;四是培養(yǎng)中介市場(chǎng),應(yīng)鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入;五是構(gòu)建激勵(lì)機(jī) 制,制定一系列標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則,提供相應(yīng)的投資、稅收、信貸規(guī)模導(dǎo)向等政策配套,鼓勵(lì)金融 機(jī)構(gòu)參與節(jié)能減排領(lǐng)域的投融資活動(dòng),支持低碳經(jīng)濟(jì)。[36]
王彬建議,一是建立財(cái)政環(huán)境基金用于低碳項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用,并制定鼓勵(lì)企業(yè)的節(jié)能減排 措施;二是加強(qiáng)低碳領(lǐng)域人才培養(yǎng)和機(jī)構(gòu)建設(shè),提高企業(yè)決策者的低碳意識(shí)和理念,培養(yǎng)和 建立高水平的低碳研究隊(duì)伍;三是開(kāi)展低碳城市和低碳園區(qū)試點(diǎn);四是加強(qiáng)對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的示 范引導(dǎo),建立政府、媒體、企業(yè)與公眾相結(jié)合的宣傳機(jī)制,倡導(dǎo)有助于建設(shè)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的 生產(chǎn)和生活方式。[37]
孫國(guó)茂認(rèn)為,應(yīng)考慮為低碳企業(yè)上市建立“綠色通道”。同時(shí),他建議盡快編制能夠覆蓋滬 深兩市低碳概念上市公司的“低碳企業(yè)指數(shù)”,為研究和設(shè)計(jì)其它低碳金融產(chǎn)品提供條件, 如低碳ETF、低碳指數(shù)基金等等。將來(lái),低碳企業(yè)指數(shù)還可以作為其他與碳交易有關(guān)的金融 衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)依據(jù)。[38]
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Literature Review of Low Carbon Economy and Carbon Finance Study in ChinaZhou JianAbstract:With the fast rise of low carbon economy, the new finance――carbon finance is b eing developed rapidly too. Carbon finance is becaming the key to promote the de velopment of carbon finance and seize the first chance of low carbon economy in
關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟(jì)；碳金融；碳交易；碳排放配額；碳排放權(quán)；碳金融市場(chǎng)；碳金融業(yè)務(wù)；綠色金融；溫室氣體減排；氣候風(fēng)險(xiǎn)管理
中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1674-8131（2013）01-0070-10一、引言
氣候變化是人類發(fā)展的主要挑戰(zhàn)之一，近幾年來(lái)隨著全球氣候變暖加劇和大眾對(duì)生態(tài)環(huán)境關(guān)注度的提高，發(fā)展以限制溫室氣體排放為目標(biāo)的低碳經(jīng)濟(jì)已成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的共識(shí)。低碳經(jīng)濟(jì)（Low-carbon economy）這一概念最早見(jiàn)于2003年英國(guó)政府的能源白皮書《我們的未來(lái)：創(chuàng)建低碳經(jīng)濟(jì)》，是以低能耗、低污染、低二氧化碳排放為特征的綠色發(fā)展模式。此后，低碳經(jīng)濟(jì)引起國(guó)際社會(huì)的高度關(guān)注，成為學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。
經(jīng)濟(jì)決定金融，低碳經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展必然需要發(fā)展相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)，如為碳排放權(quán)交易提供融資、理財(cái)?shù)?，這就是碳金融業(yè)務(wù)。低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅催生了低碳金融的發(fā)展，而且需要低碳金融的加快發(fā)展反過(guò)來(lái)支持低碳經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。在低碳經(jīng)濟(jì)和碳金融已成為時(shí)展潮流的現(xiàn)實(shí)背景下，傳統(tǒng)的金融制度與發(fā)展理念需要改變，金融體系也需要調(diào)整，以適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要。隨著低碳經(jīng)濟(jì)和碳金融的快速發(fā)展，學(xué)術(shù)界對(duì)碳金融發(fā)展理論進(jìn)行了廣泛而深入的研究。本文將全面回顧碳金融理論研究進(jìn)展，系統(tǒng)歸納和評(píng)介碳金融理論研究的方法和內(nèi)容，并展望碳金融理論研究的趨勢(shì)，以期為碳金融理論和實(shí)踐的進(jìn)一步研究提供參考。
二、碳金融的概念及屬性
“碳金融”是指金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展并服務(wù)于限制溫室氣體排放的一切活動(dòng)，這是現(xiàn)代金融根據(jù)環(huán)境金融與綠色金融延伸出來(lái)的最新提法與發(fā)展方向。20世紀(jì)90年代，為了降低日益惡化的環(huán)境問(wèn)題對(duì)人類生存的負(fù)面影響，國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者試圖從經(jīng)濟(jì)理論的角度對(duì)環(huán)境問(wèn)題進(jìn)行思考。而金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的中心，如何利用“金融”手段解決環(huán)境問(wèn)題也就成為理論界關(guān)注的熱點(diǎn)，由此“環(huán)境金融”便應(yīng)運(yùn)而生。最先提出“環(huán)境金融”概念的是Salazar（1998），之后Cowan（1999）、Jeucken（2001）、Labatt等（2002）分別從不同側(cè)重點(diǎn)對(duì)環(huán)境金融進(jìn)行了闡述：Cowan（1999）側(cè)重對(duì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)和金融雙方互利的角度進(jìn)行界定，認(rèn)為環(huán)境金融是環(huán)境經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)的交叉，其既為發(fā)展環(huán)境經(jīng)濟(jì)提供了各種資金融通的途徑，同時(shí)又能從環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展中獲益；Jeucken（2001）側(cè)重對(duì)環(huán)境與金融關(guān)系的演變過(guò)程進(jìn)行解釋，在對(duì)銀行業(yè)與可持續(xù)發(fā)展關(guān)系進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，將銀行業(yè)對(duì)待可持續(xù)發(fā)展的態(tài)度分為抗拒階段、規(guī)避階段、積極階段、可持續(xù)發(fā)展階段四個(gè)階段；Labatt等（2002）在《碳金融》一書中側(cè)重從環(huán)境金融產(chǎn)品的角度對(duì)環(huán)境金融進(jìn)行表述，認(rèn)為環(huán)境金融是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，以提高環(huán)境質(zhì)量、降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)而設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品。2003年，英國(guó)政府在其能源白皮書中首次提出了“低碳經(jīng)濟(jì)”的概念，加上《京都議定書》中市場(chǎng)機(jī)制的設(shè)計(jì)使原本是免費(fèi)環(huán)境資源的“溫室氣體減排量”商品化，從環(huán)境金融應(yīng)對(duì)氣候變化方面延伸出的“碳金融”概念便應(yīng)運(yùn)而生，并得到眾多學(xué)者的廣泛關(guān)注。
王定祥，琚麗娟：碳金融理論研究評(píng)述與展望碳金融是指建立在《京都議定書》框架下的，為溫室氣體減排項(xiàng)目提供資金支持的機(jī)制（Meijer et al，2006），這是一個(gè)比較廣泛、抽象的概念。世界銀行對(duì)碳金融概念的界定則顯得相對(duì)狹隘，認(rèn)為碳金融是提供給溫室氣體減排量購(gòu)買者的資源。隨著低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，碳金融已經(jīng)超出了減排量購(gòu)買的范疇。Labatt等（2007）在前人的基礎(chǔ)上對(duì)碳金融的內(nèi)涵進(jìn)行了梳理和拓展，認(rèn)為碳金融是環(huán)境金融的一個(gè)分支，探討與碳限制社會(huì)有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，提供和應(yīng)用市場(chǎng)機(jī)制轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)環(huán)境目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?？偟膩?lái)講，碳金融是指在碳排放受限制約束的情況下，在一個(gè)排放二氧化碳及其他溫室氣體必須付出代價(jià)的世界中所產(chǎn)生的金融問(wèn)題以及解決氣候變化的金融方法和工具?？梢?jiàn)，“碳金融”概念有狹義和廣義之分，可以把通過(guò)金融工具轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)環(huán)境目標(biāo)的碳約束行為視為狹義的碳金融，而將所有應(yīng)對(duì)氣候變化的市場(chǎng)解決方式定義為廣義的碳金融。
隨著國(guó)內(nèi)低碳經(jīng)濟(jì)的興起以及受國(guó)外碳金融理念的影響，碳金融研究成為近幾年國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)。國(guó)內(nèi)一些學(xué)者在相關(guān)著作中引入了“環(huán)境金融”的概念。部分學(xué)者，如孫洪慶（2002）、熊學(xué)萍等（2004）還用“綠色金融”“生態(tài)金融”來(lái)表示金融業(yè)與可持續(xù)發(fā)展之間的關(guān)系，其內(nèi)涵與“碳金融”一詞有異曲同工之處。王宇等（2008）從碳金融對(duì)環(huán)境意義的戰(zhàn)略高度出發(fā)對(duì)“碳金融”進(jìn)行了概括，認(rèn)為碳金融是金融體系應(yīng)對(duì)氣候變化的重要機(jī)制創(chuàng)新，其具有減排的成本收益轉(zhuǎn)化功能、能源鏈轉(zhuǎn)型的資金融通功能、氣候風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能和國(guó)際貿(mào)易投資促進(jìn)功能四個(gè)方面的功能。吳玉宇（2009）和曾剛等（2009）對(duì)“碳金融”概念的觀點(diǎn)基本相似，認(rèn)為凡是服務(wù)于溫室氣體排放權(quán)交易以及與之相關(guān)的金融活動(dòng)都可以稱之為碳金融。張明珅（2010）對(duì)碳金融概念的界定比較全面，認(rèn)為碳金融是指與限制溫室氣體排放有關(guān)的金融活動(dòng)，包括相關(guān)金融制度設(shè)計(jì)、金融交易和中介行為，通過(guò)金融活動(dòng)和金融工具使有限資源投入低碳經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)低能耗、低排放、低污染的綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前“碳金融”在學(xué)術(shù)界還沒(méi)有形成統(tǒng)一的概念界定，而本文比較認(rèn)同的是鄭揚(yáng)揚(yáng)（2012）的觀點(diǎn)，其在借鑒國(guó)內(nèi)外已有研究成果的基礎(chǔ)上將“碳金融”定義為以減少溫室氣體排放為目的的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的投融資以及其它相關(guān)的金融中介活動(dòng)。
在對(duì)碳金融概念進(jìn)行界定的同時(shí)，國(guó)內(nèi)學(xué)者還對(duì)碳金融的特殊屬性進(jìn)行了探討，目的是為了進(jìn)一步明確其與傳統(tǒng)金融的本質(zhì)區(qū)別。碳金融以碳排放量的交易為核心，它不僅具備在交易中形成的商品屬性，而且金融在商品市場(chǎng)中的流通使其逐漸由商品屬性向金融屬性過(guò)渡。從對(duì)碳金融的內(nèi)涵界定可知，碳金融實(shí)質(zhì)上是“碳交易+金融屬性”，碳排放權(quán)具有準(zhǔn)金融屬性，而且可以進(jìn)一步衍生為具有投資價(jià)值的金融資產(chǎn)，通過(guò)對(duì)碳金融收益的追逐可以帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。易霞仔等（2012）認(rèn)為碳金融是社會(huì)屬性、準(zhǔn)金融屬性和商品屬性的集合體，其社會(huì)屬性體在于其與金融衍生產(chǎn)品類似，是在碳排放交易機(jī)制下產(chǎn)生的旨在通過(guò)碳交易來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種金融性碳契約；其準(zhǔn)金融屬性不僅在于以碳排放權(quán)為載體的碳金融具有貨幣性，而且碳交易以及低碳生產(chǎn)方式也凸顯出了其“準(zhǔn)金融的屬性”；其商品屬性則在于其成本收益的負(fù)相關(guān)性、依靠市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)形成對(duì)資金的融通功能以及對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和分化。婁歡歡（2011）從法律的角度對(duì)碳排放權(quán)的特殊性進(jìn)行了分析，指出碳排放權(quán)在法律意義上成立的實(shí)質(zhì)在于，無(wú)論個(gè)人還是企事業(yè)法人單位，為了自身生存發(fā)展需要而對(duì)溫室氣體進(jìn)行排放的行為，是通過(guò)法律擬制而獲得的對(duì)環(huán)境容量使用的一種特殊的用益物權(quán)，這種權(quán)利必須通過(guò)合法途徑并在國(guó)家公權(quán)力的許可下獲得；之后，碳排放權(quán)人必須在法律規(guī)定范圍內(nèi)行使被授予的排放權(quán)能，超出規(guī)定權(quán)限將受到法律的懲罰。喬海曙等（2011）研究認(rèn)為，碳排放權(quán)實(shí)質(zhì)是一種新的金融形式，不僅具有金融資產(chǎn)屬性，而且具有金融資源和金融功能屬性：金融資產(chǎn)屬性體現(xiàn)在碳排放權(quán)的“準(zhǔn)貨幣化”特征、碳排放權(quán)作為金融資產(chǎn)的特殊性和廣泛性等方面，金融資源屬性體現(xiàn)在其具有稀缺性和戰(zhàn)略性兩方面，而金融功能屬性主要體現(xiàn)在其特殊的減排成本內(nèi)部化和最小化、產(chǎn)業(yè)鏈低碳轉(zhuǎn)型、氣候風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分散功能三方面。
從以上對(duì)碳金融概念及屬性的研究可以發(fā)現(xiàn)，學(xué)界對(duì)“碳金融”概念提出的邏輯起點(diǎn)以及對(duì)這一事物認(rèn)識(shí)的成熟度和完善性上存在差異，盡管他們?cè)诟拍畋硎?、研究角度上各不相同，但普遍認(rèn)為，碳金融是金融領(lǐng)域服務(wù)于溫室氣體排放的一種金融創(chuàng)新活動(dòng)，為緩減氣候變暖、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了一個(gè)有效的途徑，可見(jiàn)其本質(zhì)是一致的。低碳金融屬性的研究是對(duì)碳金融內(nèi)涵的進(jìn)一步延伸，同時(shí)，將低碳金融與傳統(tǒng)金融劃清了界限。隨著低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外對(duì)“碳金融”概念及屬性的認(rèn)識(shí)正在逐步趨向科學(xué)化和系統(tǒng)化，這將為未來(lái)碳金融理論的深入研究奠定堅(jiān)實(shí)的認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)和理論前提。
三、碳金融發(fā)展的理論基礎(chǔ)
1.“綠色金融”理論
20世紀(jì)以來(lái)，環(huán)境氣候的變化嚴(yán)重威脅到人類的生存和發(fā)展，尤其在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，金融對(duì)資金和社會(huì)資源起到了“綠色配置”的作用，這將大大促進(jìn)氣候變化問(wèn)題的解決?！熬G色金融”不僅要求將環(huán)境保護(hù)觀念引入金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部，而且更加強(qiáng)調(diào)金融業(yè)為解決環(huán)境污染、為環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供金融服務(wù)和金融產(chǎn)品的支持，它成為環(huán)境保護(hù)與金融之間的綠色橋梁。Jeucken（2001）在《金融可持續(xù)發(fā)展與銀行業(yè)》中分析了金融業(yè)與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，強(qiáng)調(diào)了銀行在環(huán)境問(wèn)題上的重要性。Gradel 等（2004）把金融與環(huán)境保護(hù)關(guān)系的研究推向了一個(gè)新階段，他們?cè)凇懂a(chǎn)業(yè)生態(tài)學(xué)》中系統(tǒng)研究了金融與環(huán)境保護(hù)的內(nèi)在聯(lián)系，從產(chǎn)業(yè)與環(huán)境的視角把金融作為一種服務(wù)業(yè)納入服務(wù)業(yè)與環(huán)境保護(hù)的理論框架中，以至于最終成為學(xué)者們研究碳金融發(fā)展的一個(gè)重要理論基礎(chǔ)。
2.氣候風(fēng)險(xiǎn)管理理論
氣候環(huán)境的變化不僅威脅到人類的生存和發(fā)展，Labatt 等（2002）認(rèn)為，氣候變化同樣也會(huì)給企業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，他們將其稱為氣候風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)層面來(lái)講，氣候風(fēng)險(xiǎn)主要包括企業(yè)因不遵守氣候法規(guī)而遭遇法律訴訟的法律風(fēng)險(xiǎn)，而且如果忽視與碳排放有關(guān)政策、產(chǎn)品和生產(chǎn)程序等將面臨聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。碳排放限制政策隨著氣候的變化而不同，而不同企業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化的能力也不同，將會(huì)影響到其資產(chǎn)和資本的支出，進(jìn)一步使其面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，如何應(yīng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)和增強(qiáng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的管理成為擺在眾多企業(yè)面前的一大難題。同時(shí)，他們的研究表明，盡管不同企業(yè)受到氣候風(fēng)險(xiǎn)的影響程度不同，但是要想轉(zhuǎn)移氣候風(fēng)險(xiǎn)必須通過(guò)碳金融市場(chǎng)這個(gè)載體來(lái)管理和解決。隨著氣候風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為影響金融業(yè)進(jìn)行投資決策的重要因素，氣候風(fēng)險(xiǎn)管理理論便成為碳金融發(fā)展的重要理論基礎(chǔ)。
3.外部性理論
外部性最早源于馬歇爾所著《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中的“外部經(jīng)濟(jì)”概念，其包括正外部性和負(fù)外部性。在社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程中，溫室氣體的減排和全球環(huán)境質(zhì)量的改善具有非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性，容易給對(duì)社會(huì)造成一定負(fù)外部性的傳統(tǒng)企業(yè)帶來(lái)“搭便車”的機(jī)會(huì)，使私人成本不能完全內(nèi)生化。針對(duì)這種外部性，特別是負(fù)外部性，科斯基于市場(chǎng)機(jī)制下的外部性理論為合理的碳減排提供了方法上的指導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體擁有排放一定污染物的權(quán)力（即人均排放權(quán)），在該碳排放產(chǎn)權(quán)清晰的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，通過(guò)碳排放權(quán)交易、碳基金等業(yè)務(wù)手段，可以在達(dá)到碳減排目的的同時(shí)使外部成本內(nèi)部化。Barrett（1998）指出，各地碳減排成本的不同意味著《京都議定書》下的減排機(jī)制能督促全球碳減排分配產(chǎn)生效益。但是，不同企業(yè)由于自身創(chuàng)新能力不同，應(yīng)對(duì)環(huán)境問(wèn)題將對(duì)其成本收益產(chǎn)生較大的影響，對(duì)于能夠通過(guò)創(chuàng)新將多余的碳排放指標(biāo)在全球范圍內(nèi)交易并從中贏利的企業(yè)來(lái)說(shuō)，外部成本內(nèi)在化是其減排的興趣所在。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不僅要追求自身經(jīng)濟(jì)效益，還要注重社會(huì)效益，這樣企業(yè)才能保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。Schaltegger 等（2000）對(duì)企業(yè)環(huán)境管理投資與其金融利益相關(guān)者績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任既有利于自身，也有利于金融利益相關(guān)者獲得發(fā)展優(yōu)勢(shì)，于是碳減排交易便在該理論的基礎(chǔ)上得以產(chǎn)生和運(yùn)用。
以上理論研究不僅廓清了碳金融發(fā)展的理論基礎(chǔ)，而且也為全球碳金融的實(shí)踐與發(fā)展提供了重要的理論指導(dǎo)，但是與目前碳金融應(yīng)用層面的研究相比還存在一定的滯后性。因此，未來(lái)碳金融理論的發(fā)展應(yīng)與實(shí)踐應(yīng)用同步前進(jìn)，并指導(dǎo)碳金融實(shí)踐。同時(shí)，碳金融不是一門獨(dú)立的學(xué)科，而是綜合了環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、社會(huì)學(xué)、法學(xué)等多種學(xué)科的交叉學(xué)科。因此，在未來(lái)的理論研究過(guò)程中不能孤立進(jìn)行，要在借鑒其它學(xué)科知識(shí)和研究成果的基礎(chǔ)上，使碳金融理論得到進(jìn)一步豐富和完善。
四、碳金融市場(chǎng)及其相關(guān)領(lǐng)域的研究
碳金融的發(fā)展離不開(kāi)碳金融市場(chǎng)的有效運(yùn)行，創(chuàng)新和發(fā)展碳金融市場(chǎng)不僅是碳金融理論研究的重要內(nèi)容，更是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容和途徑，同時(shí)還關(guān)系到金融體系的重構(gòu)和金融產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。目前，世界各國(guó)正在積極建立碳金融市場(chǎng)體系，旨在通過(guò)市場(chǎng)化的手段實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)。國(guó)外碳金融市場(chǎng)已經(jīng)具有相當(dāng)規(guī)模，學(xué)界對(duì)碳金融市場(chǎng)的研究也進(jìn)入了一個(gè)新的階段。駱華等（2010）對(duì)國(guó)際碳金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了研究，自2005年《京都議定書》以來(lái)，國(guó)際碳金融市場(chǎng)的交易額由2005年的109.90億美元上升到2009年的1 360億美元，年均增長(zhǎng)184.6%。世界銀行預(yù)測(cè)，2010—2012年全球碳交易規(guī)模每年可達(dá)到600億美元。
碳交易額的迅猛增長(zhǎng)使碳金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的劃分變得不可或缺。張小艷（2012）按照碳信用來(lái)源不同，將其分為配額型交易市場(chǎng)和項(xiàng)目型交易市場(chǎng)。配額型市場(chǎng)包括國(guó)際碳排放權(quán)交易機(jī)制下的配額交易（AUU）市場(chǎng)、區(qū)域性碳減排機(jī)制下的配額交易市場(chǎng)、自愿減排交易機(jī)制下的配額交易市場(chǎng)三個(gè)層次；項(xiàng)目型交易市場(chǎng)包括清潔發(fā)展機(jī)制下的核證減排單位（CERS）交易和聯(lián)合履行機(jī)制下的減排單位（EUR）交易。Hamilton等（2008）根據(jù)交易主體減排義務(wù)是否具有強(qiáng)制性，將碳信用市場(chǎng)分為規(guī)范市場(chǎng)和自愿市場(chǎng)兩種類型，其中規(guī)范市場(chǎng)要受到國(guó)際、國(guó)內(nèi)或區(qū)域性的強(qiáng)制性法規(guī)的限制《京都議定書》下的AAUs、ERUs及CRUs都可在規(guī)范市場(chǎng)進(jìn)行交易?！?；而自愿市場(chǎng)不受強(qiáng)制法規(guī)的束縛，因此可供交易的碳信用也相對(duì)比較廣泛，除了在規(guī)范市場(chǎng)交易的碳信用形式外，未經(jīng)核準(zhǔn)的減排量（NERs）、經(jīng)核實(shí)的減排量（VERs）以及預(yù)期減排量（PERs）都可在自愿市場(chǎng)進(jìn)行交易。從碳交易所的全球分布結(jié)構(gòu)看，李瑞紅（2010）認(rèn)為國(guó)際上大部分碳交易所為發(fā)達(dá)國(guó)家所控制，而發(fā)展中國(guó)家所占比重較小國(guó)外已形成了歐盟排放貿(mào)易體系（EUETS）、芝加哥氣候交易所（CCX）、亞洲碳交易所（ACX）、歐洲能源交易所（ECX）等近20多個(gè)交易所；而我國(guó)自2009年山西呂梁、湖北武漢、浙江杭州、云南昆明等一系列交易所相繼成立以后，碳交易體系才粗具雛形?！?。喬海曙等（2011）研究認(rèn)為，碳交易市場(chǎng)與一般金融產(chǎn)品市場(chǎng)類似，存在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之分：一級(jí)市場(chǎng)涉及排放權(quán)的初始分配，即產(chǎn)品產(chǎn)生核準(zhǔn)階段；二級(jí)市場(chǎng)是指初始分配后的自由交易市場(chǎng)，主要涉及以初始分配為基礎(chǔ)的產(chǎn)品的交易流通階段。
金融市場(chǎng)的組成要素是市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，全球碳金融市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)展以及結(jié)構(gòu)變遷為進(jìn)一步探索碳金融市場(chǎng)相關(guān)要素提供了條件。市場(chǎng)參與主體是金融市場(chǎng)的重要組成要素，其發(fā)展規(guī)模和類型的多元化是衡量碳金融市場(chǎng)發(fā)展水平的主要標(biāo)志參與主體的變遷是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化的表現(xiàn)。在碳金融發(fā)展初期，我國(guó)市場(chǎng)參與主體主要是在政府鼓勵(lì)下的一些金融機(jī)構(gòu)，結(jié)構(gòu)較為單一，市場(chǎng)發(fā)展缺乏動(dòng)力。之后，隨著人們對(duì)碳金融認(rèn)識(shí)的不斷深化，政府、國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資公司以及基金等都參與到碳金融市場(chǎng)的交易中來(lái)。參與主體規(guī)模的日漸擴(kuò)大和種類的日趨豐富，在提高碳金融市場(chǎng)運(yùn)行效率的同時(shí)，也為各類市場(chǎng)主體進(jìn)行投融資提供了一種科學(xué)化的平臺(tái)。 。劉英等（2010）按照交易目的的不同將碳金融市場(chǎng)參與主體分為通過(guò)期貨買賣來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)套期保值且有減排任務(wù)的企業(yè)、通過(guò)碳金融產(chǎn)品價(jià)格的漲跌進(jìn)行賤買貴賣的純粹的投機(jī)者、作為中介代表的期貨公司和保障碳市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作的監(jiān)管主體等。林永生等（2012）根據(jù)參與主體功能的不同，將國(guó)際碳金融市場(chǎng)的參與主體分為供給方、需求方和中間商三類：供給方包括轉(zhuǎn)型和發(fā)展中國(guó)家以及擁有多余碳排放配額的發(fā)達(dá)國(guó)家；需求方包括資源減排市場(chǎng)的買方以及在《京都議定書》下承擔(dān)減排任務(wù)的政府；中介商主要是指從發(fā)展中國(guó)家買入經(jīng)核準(zhǔn)的減排單位，然后將其在交易所賣出實(shí)現(xiàn)套利的中介機(jī)構(gòu)。
碳金融產(chǎn)品作為市場(chǎng)交易的物質(zhì)載體，在碳金融市場(chǎng)的不斷拓展中走向多元化和復(fù)雜化，由初期的以配額市場(chǎng)中的碳排放配額和項(xiàng)目市場(chǎng)中的核證碳減排量為主的原生產(chǎn)品交易，向以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)的碳遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期等為主的衍生產(chǎn)品的方向發(fā)展原生產(chǎn)品主要是以EUA（即歐洲碳排放配額）、AAU（即UNFCCC附件Ⅰ締約方國(guó)家間協(xié)商確定的排放額）為主的配額市場(chǎng)中的碳排放配額和CER（即核證減排量）、ERU（即聯(lián)合履行機(jī)制允許的附件Ⅰ國(guó)家通過(guò)投資項(xiàng)目的方式從另一附件Ⅰ國(guó)家獲得的減排量）為主的項(xiàng)目市場(chǎng)中的碳核證減排量。2005年歐洲能源交易所（EEX）碳排放權(quán)期貨市場(chǎng)的建立，標(biāo)志著以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)的碳金融衍生產(chǎn)品的正式問(wèn)世。隨后Uhrig（2006）和Wagner（2006）提出了一種標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，旨在通過(guò)向市場(chǎng)引入一種以套期保值為目的的期權(quán)工具來(lái)達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)收益最大化的目的。王留之等（2009）針對(duì)國(guó)內(nèi)碳交易市場(chǎng)中企業(yè)開(kāi)發(fā)CDM項(xiàng)目融資難的問(wèn)題，提出進(jìn)行金融創(chuàng)新的計(jì)劃，推出了銀行類碳基金理財(cái)產(chǎn)品、融資租賃、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、信托類碳金融產(chǎn)品、私募基金、碳資產(chǎn)證券、碳交易保險(xiǎn)、以CERs收益權(quán)為質(zhì)押的貸款等八種創(chuàng)新產(chǎn)品。目前，在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)提供的碳金融產(chǎn)品中，比較成熟的包括綠色貸款、互換合約、環(huán)保期貨、環(huán)?；稹⑻冀灰妆ｋU(xiǎn)、巨災(zāi)債券以及基于減排信用設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品、天氣衍生產(chǎn)品等。目前，遠(yuǎn)期、期權(quán)在國(guó)際碳金融市場(chǎng)中的交易數(shù)量和金額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)基礎(chǔ)產(chǎn)品成為最主要的交易工具?！ Ｌ冀鹑诋a(chǎn)品的多樣化在最大限度滿足不同企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)需求的同時(shí)，也大大地活躍了碳金融市場(chǎng)，激發(fā)了碳交易市場(chǎng)的生機(jī)和活力。然而，碳金融產(chǎn)品種類的創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)也帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)，因此，厘清影響碳金融產(chǎn)品價(jià)格的因素，并構(gòu)建一套完整的包括定價(jià)、核證在內(nèi)的價(jià)格體系，成為西方學(xué)者關(guān)注的重要內(nèi)容。Wilfried（2007）等將碳市場(chǎng)中的碳配額看做是一項(xiàng)稀缺的輸入變量，認(rèn)為EU-ETS碳配額價(jià)格將在很大程度上受能源和氣候變化的影響。Mansanet（2007）則持不同的觀點(diǎn)，其通過(guò)對(duì)碳配額日價(jià)格的變動(dòng)觀察發(fā)現(xiàn)，能源資源是決定碳配額價(jià)格的主要因素，而氣候只有在極端情況下才會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響。Alberola（2008）等人指出，EUA現(xiàn)貨價(jià)格不僅受錯(cuò)誤預(yù)測(cè)能源價(jià)格的影響，而且與未預(yù)計(jì)到的溫度變化也有關(guān)。劉英（2010）認(rèn)為，碳價(jià)格在與能源市場(chǎng)價(jià)格存在較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性的同時(shí)，主要由市場(chǎng)供求關(guān)系決定。Daskalakis（2009）和Paul（2010）分別通過(guò)蒙特卡洛法和擴(kuò)展的帶有跳躍性的幾何布朗運(yùn)動(dòng)模型對(duì)歐洲碳期權(quán)定價(jià)和歐盟碳排放權(quán)的現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行了研究，前者肯定了模型的有效性，后者得出了碳信用現(xiàn)貨價(jià)格具有跳躍性和非平穩(wěn)性特征的結(jié)論。Camona（2009）等學(xué)者利用競(jìng)爭(zhēng)性隨機(jī)模型對(duì)碳配額價(jià)格的形成及驅(qū)動(dòng)機(jī)制進(jìn)行了研究，結(jié)論顯示，模型的解服從最優(yōu)隨機(jī)控制理論。為了檢驗(yàn)碳配額價(jià)格與相關(guān)動(dòng)態(tài)因子之間的相關(guān)關(guān)系，Benz 等（2009）、Chevallier（2009）采用馬爾科夫機(jī)制轉(zhuǎn)換和自回歸條件異方差模型以及非對(duì)稱的GARCH模型對(duì)不同階段碳排放配額的短期現(xiàn)貨價(jià)格與收益的波動(dòng)行為、宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系進(jìn)行了分析?？傮w上看，目前在碳金融產(chǎn)品定價(jià)的研究上還處于初級(jí)階段。
全球碳金融市場(chǎng)在近幾年得到了迅猛地發(fā)展。但由于目前國(guó)際碳排放交易市場(chǎng)尚未完全統(tǒng)一，各類碳金融衍生產(chǎn)品層出不窮，加之市場(chǎng)管理規(guī)則的千差萬(wàn)別，伴隨而來(lái)的是碳金融市場(chǎng)交易的高風(fēng)險(xiǎn)和低效率并存。因此，加強(qiáng)對(duì)碳金融市場(chǎng)的管理不僅對(duì)碳金融市場(chǎng)參與主體來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，而且也是未來(lái)全球碳金融市場(chǎng)能夠持續(xù)穩(wěn)步健康發(fā)展的關(guān)鍵。林立（2012）選取國(guó)際碳金融市場(chǎng)中最具代表性的期貨市場(chǎng)，以2006—2010年的ECX期貨合約為樣本數(shù)據(jù)，研究了其在不同市場(chǎng)收益率和不同投資時(shí)間影響下的風(fēng)險(xiǎn)狀況，認(rèn)為碳金融市場(chǎng)存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且通過(guò)對(duì)2006—2007年和2008—2010年兩個(gè)時(shí)間段的比較，發(fā)現(xiàn)碳金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比較平穩(wěn)，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在逐漸減小，說(shuō)明國(guó)際碳金融市場(chǎng)正在逐步趨于規(guī)范化。一些國(guó)外學(xué)者分析了清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，認(rèn)為CDM項(xiàng)目存在基準(zhǔn)線風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)以及名譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)7大類風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)管理的原則是將風(fēng)險(xiǎn)指定給最有能力承受它的一方。還有些學(xué)者，如Blyth（2009）和Li 等（2011）通過(guò)實(shí)證的方法將影響碳金融的相關(guān)因素引入模型來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)管理，前者引入政策因素和技術(shù)成本研究碳信用價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)管理；后者通過(guò)層次分析方對(duì)影響碳金融的相關(guān)因素（如工業(yè)發(fā)展背景、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、商業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及基礎(chǔ)設(shè)施等）進(jìn)行實(shí)證，認(rèn)為建立一個(gè)完整的碳金融評(píng)估體系是中國(guó)市場(chǎng)解決碳金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)迫切任務(wù)。盡管在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，碳金融的發(fā)展主要以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，但市場(chǎng)不是萬(wàn)能的，多數(shù)情況下存在資源配置失靈現(xiàn)象。張曉春等（2011）把碳金融市場(chǎng)無(wú)法有效運(yùn)行的原因分為價(jià)格非理性波動(dòng)、市場(chǎng)壟斷和非法經(jīng)營(yíng)，而解決這些問(wèn)題的關(guān)鍵在于強(qiáng)化政府監(jiān)管，政府監(jiān)管是克服“市場(chǎng)失靈”引發(fā)多方風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。盧現(xiàn)祥等（2011）針對(duì)我國(guó)企業(yè)減排動(dòng)力不足帶來(lái)的問(wèn)題，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力機(jī)制入手分析了政府職能與企業(yè)減排之間的關(guān)系，建議通過(guò)轉(zhuǎn)變政府職能來(lái)激發(fā)企業(yè)的內(nèi)在動(dòng)力。
毋庸置疑，碳金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控至關(guān)重要，但其效率的管理也不容忽視。碳金融市場(chǎng)作為一個(gè)新興市場(chǎng)，不完全競(jìng)爭(zhēng)性以及大量不合理和非有效因素的存在成為其高效運(yùn)行的障礙。除此之外，目前全球碳金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出區(qū)域性競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的特征，空間上的分割以及地區(qū)性排放額分配政策的差異，增加了碳金融市場(chǎng)的監(jiān)管成本，降低了碳金融產(chǎn)品交易的效率?？梢?jiàn)，優(yōu)化碳減排量在空間的合理配置，促進(jìn)碳減排政策在各地區(qū)之間的協(xié)調(diào)配合，是促進(jìn)碳交易市場(chǎng)更加有效的重要措施。Moslener（2004）和Stranlund（2007）都強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管在碳金融市場(chǎng)效率提高中的重要性，前者通過(guò)一個(gè)交互模擬模型對(duì)EU-ETS成員國(guó)碳排放額分配方案進(jìn)行各種設(shè)計(jì)，認(rèn)為減少管制成本以及資源在轉(zhuǎn)移過(guò)程中的浪費(fèi)可以帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)效益。Daskalakis（2008）和Markellos（2008）運(yùn)用現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)論表明政府對(duì)短線投資和碳配額融資的限制將帶來(lái)碳交易市場(chǎng)的弱有效性。Vrnokur（2009）也對(duì)EU-ETS施加配額融資和申請(qǐng)的限制提出反駁意見(jiàn)，認(rèn)為提高碳交易體系的效率必須解除限制并增加信息公開(kāi)的透明度。
總之，碳金融市場(chǎng)的產(chǎn)生是碳交易達(dá)到一定程度的產(chǎn)物，與碳交易存在密切的關(guān)系。通過(guò)國(guó)內(nèi)外研究對(duì)比發(fā)現(xiàn)，國(guó)際碳金融市場(chǎng)規(guī)?；蛧?guó)際化程度不斷提高，在市場(chǎng)參與主體、碳金融產(chǎn)品種類及其定價(jià)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理上都已經(jīng)比較成熟；而我國(guó)碳金融市場(chǎng)由于多種阻礙因素的存在還停留在初級(jí)階段，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系都不完善?？梢?jiàn)，在結(jié)合中國(guó)特殊國(guó)情的基礎(chǔ)上，借鑒國(guó)外已有理論成果促進(jìn)我國(guó)碳金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展將任重道遠(yuǎn)。
關(guān)鍵詞:可持續(xù)發(fā)展;綠色;GDP;國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值;環(huán)境污染;環(huán)境污染治理成本
中圖分類號(hào):X3
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1672-3198(2010)08-0034-02
1 綠色GDP核算
目前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)論界對(duì)綠色GDP概念有以下幾種不同認(rèn)識(shí):
1.1 基于人類社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的要求界定綠色GDP概念
1.1.1 考慮資源環(huán)境要求對(duì)綠色GDP概念的界定
綠色GDP是指在原有GDP的基礎(chǔ)上考慮資源與環(huán)境因素,對(duì)GDP指標(biāo)作出某些修正計(jì)算而產(chǎn)生的一個(gè)新的總量指標(biāo),“綠色GDP=國(guó)內(nèi)生產(chǎn)凈值+固定資產(chǎn)損耗-生產(chǎn)中使用的非生產(chǎn)自然資產(chǎn)”,或者“綠色GDP=(凈出口+最終消費(fèi)+資本形成凈額+固定資產(chǎn)損耗)-非生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)凈耗減-自然資產(chǎn)降級(jí)與減少”;也有學(xué)者提出“綠色GDP=GDP-(自然資源耗減價(jià)值+環(huán)境污染所造成的損失的價(jià)值)”。上述觀點(diǎn)其共同之處:是基于已有的SNA體系核算出的GDP的基礎(chǔ)上削減GDP的獲得對(duì)自然資源、環(huán)境所造成的降級(jí)與損失。即,綠色GDP就是在原有GDP的測(cè)度中納入“資源環(huán)境”概念。
1.1.2 從可持續(xù)發(fā)展角度界定綠色GDP概念
綠色GDP是用以衡量扣除了自然資產(chǎn)(包括資源環(huán)境)損失之后的新創(chuàng)造真實(shí)國(guó)民財(cái)富的總量核算指標(biāo)。綠色GDP=GDP-自然資源耗減和環(huán)境退化損失-(預(yù)防支出+恢復(fù)支出+由于非優(yōu)化利用資源而進(jìn)行調(diào)整計(jì)算的部分)。1.2.3 福利GDP的觀點(diǎn)
福利GDP=現(xiàn)行GDP+外部影響因素,外部影響因素是一種非經(jīng)濟(jì)福利,有外部經(jīng)濟(jì)因素和外部不經(jīng)濟(jì)因素。
1.2 從統(tǒng)計(jì)核算角度界定綠色GDP概念
該觀點(diǎn)從統(tǒng)計(jì)度量的可操作性的角度認(rèn)為,在現(xiàn)行國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中扣除環(huán)境污染的損失,即可得到綠色GDP。在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中扣除自然資本的消耗,得到經(jīng)過(guò)環(huán)境調(diào)整的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,也就是綠色GDP(GGDP);在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中扣除生產(chǎn)資本的消耗,得到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)凈值(NDP)。從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中同時(shí)扣除生產(chǎn)資本消耗和自然資本消耗,得到經(jīng)環(huán)境調(diào)整的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)凈值,也稱綠色國(guó)內(nèi)生產(chǎn)凈值(EDP),這就是聯(lián)合國(guó)綜合環(huán)境與經(jīng)濟(jì)核算體系的核心指標(biāo)。所以這幾者的關(guān)系可這樣來(lái)表示:EDP
實(shí)施綠色GDP核算體系,在技術(shù)上需要解決如何衡量環(huán)境要素價(jià)值的問(wèn)題。由于環(huán)境資源的使用大多屬于非貨幣交易,在難以通過(guò)市場(chǎng)行為確定其價(jià)格的情況下,對(duì)資源增減、環(huán)境變化的估價(jià)只能采用虛擬方法?，F(xiàn)從理論上提出了三種虛擬估價(jià)方法:市場(chǎng)價(jià)格法;住戶意愿法;維護(hù)成本法。按照資源環(huán)境恢復(fù)到耗減和降級(jí)前的水平所需的費(fèi)用來(lái)計(jì)算其價(jià)值。與市場(chǎng)價(jià)格法相比,維護(hù)成本法在理論上更加體現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的思想,因?yàn)榫S持資源環(huán)境的數(shù)量和質(zhì)量水平不變,也就是保證資源環(huán)境的可持續(xù)利用。環(huán)境成本表現(xiàn)為人類活動(dòng)對(duì)周圍環(huán)境質(zhì)量和受納體的不利影響所造成的全部損失,包括對(duì)活動(dòng)地造成的損失和對(duì)活動(dòng)地以外的其他區(qū)域造成的損失。從量的角度看,環(huán)境成本應(yīng)等于受納體損失的總和。因此,國(guó)際上一些專家比較看重維護(hù)成本法。
2 我國(guó)環(huán)境污染總量估算
綠色GDP核算時(shí),從GDP中扣除的項(xiàng)目大致可分為兩部分,一是自然資源凈耗減,包括經(jīng)濟(jì)資源和非經(jīng)濟(jì)資源,二是環(huán)境污染損失,二者存在重疊的部分,即環(huán)境污染所致的自然資源的損耗。本文擬采用維護(hù)成本定價(jià)法,對(duì)我國(guó)環(huán)境污染損失總量進(jìn)行粗略分析。假定環(huán)境污染被完全治理,不存在環(huán)境污染所致的自然資源的損耗,同時(shí)環(huán)境污染損失等于環(huán)境維護(hù)費(fèi)用。
環(huán)境污染損失價(jià)值總量=環(huán)境污染的完全治理成本
=∑各污染物的排放量×各污染物的單位治理成本
=廢水的理論治理成本+廢氣的理論治理成本+固體廢棄物的理論治理成本(+噪音污染危害+其他損失)
=∑廢水中各污染成分含量×各污染成分單位治理成本+∑廢氣中各污染成分含量×各污染成分單位治理成本+∑各類固體廢棄物的排放量×各類固體廢棄物單位治理成本
我們很難詳細(xì)統(tǒng)計(jì)到所有污染成分的含量,也很難有十分精確的分類治理成本,可行的辦法是根據(jù)國(guó)家環(huán)保部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),對(duì)主要污染成分總量進(jìn)行估計(jì),并且用各污染物的排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)作為其治理成本。目前的征收標(biāo)準(zhǔn)是2003年頒布執(zhí)行的《排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)及計(jì)算方法》。根據(jù)2007年新聞報(bào)道,國(guó)家環(huán)?？偩职l(fā)言人稱“該標(biāo)準(zhǔn)僅為污染治理成本的一半”,“我國(guó)將在3年內(nèi)提高至污染治理的成本”。但由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響,迄今基本沒(méi)有調(diào)整。2009年底,環(huán)境保護(hù)部官員透露,將爭(zhēng)取發(fā)改委、財(cái)政部的支持,盡快提高全國(guó)排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)。其中SO2廢氣排放費(fèi)已經(jīng)率先提價(jià),部分省市從2007年的0.63元/千克提高到2009年的1.26元/千克。我們用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)的2倍的值進(jìn)行環(huán)境污染治理成本的估計(jì)。
當(dāng)然這里的污染物統(tǒng)計(jì)是不全面的,最重要的缺少是CO2排放的損失估計(jì)。且這里僅僅計(jì)算了理論治理成本,而大多數(shù)污染物未經(jīng)處理直接排放后已經(jīng)擴(kuò)散,并對(duì)自然經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)造成了實(shí)質(zhì)性危害,而這種這種危害可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于治理成本,事實(shí)上,環(huán)境污染所造成的損失還應(yīng)加上其對(duì)自然資源的破壞、對(duì)民眾健康的損害等。因此以上數(shù)字是嚴(yán)重保守的,它僅表明我國(guó)污染物排放的治理成本,約占2006年我國(guó)GDP總量210871億元的0.49%。上表中我們僅僅估算了污染物排放量的治理成本,根據(jù)本文第三部分,可知工業(yè)污染物產(chǎn)生量遠(yuǎn)高于排放量,即對(duì)于污染物排放的主體――企業(yè)來(lái)說(shuō),大部分污染物在排放前已經(jīng)通過(guò)凈化設(shè)備或工藝處理過(guò)了,然而這個(gè)過(guò)程也應(yīng)該是有成本的?？紤]到這個(gè)因素,可以把環(huán)境污染損失總量調(diào)整為3356.73億元,占當(dāng)年GDP的1.59%(在不考慮CO2排放所致?lián)p失的情況下)。
3 2006年各省、自治區(qū)、直轄市的環(huán)境污染總量考察
我們有必要基于綠色GDP核算模式對(duì)各省的自然資源耗費(fèi)和環(huán)境污染損失進(jìn)一步分析,摸清真實(shí)GDP增長(zhǎng)現(xiàn)狀,并嘗試進(jìn)行綠色GDP核算,雖然由于考慮到自然資源耗減后,GDP增幅被嚴(yán)重調(diào)低,所以這一嘗試在省級(jí)層面已于從2006年開(kāi)始嚴(yán)重受阻。而本文僅對(duì)各省的環(huán)境污染損失進(jìn)行統(tǒng)計(jì)估算。
類似于上述估算過(guò)程,根據(jù)2006年環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào),我們也可以對(duì)各省的環(huán)境污染狀況進(jìn)行分析,分別計(jì)算各類污染物價(jià)值量(排放量/產(chǎn)生量等×每單位污染物的排污費(fèi)征收額),匯總后可得到下表數(shù)據(jù)。
從表中我們可以看出,污染物產(chǎn)生量占GDP比例在前5位的依次為貴州、山西、內(nèi)蒙古、寧夏、甘肅;污染物排放強(qiáng)度(排放量占GDP比例)的前5位依次是貴州、寧夏、山西、內(nèi)蒙古、青海。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，人民消費(fèi)水平的不斷上升，環(huán)保問(wèn)題也層出不窮，中國(guó)已經(jīng)是受污染最嚴(yán)重的國(guó)家之一，近年來(lái)隨著霧霾天氣在各大城市相繼出現(xiàn)，環(huán)保意識(shí)越來(lái)越深入人心。環(huán)境污染與人民群眾的生命健康息息相關(guān)，日益嚴(yán)重的環(huán)境污染問(wèn)題，不只是環(huán)保部門的事情，而是需要全民全社會(huì)的共同參與。為此，可以將金融活動(dòng)與環(huán)境保護(hù)、生態(tài)平衡相協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。
二、綠色金融定義
綠色金融，是一個(gè)比較新興的概念，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界并沒(méi)有統(tǒng)一的概念界定。目前關(guān)于綠色金融的內(nèi)涵，比較有代表性的觀點(diǎn)有四種：一是《美國(guó)傳統(tǒng)詞典》（第四版，2000年）的解釋，將綠色金融稱之為“環(huán)境金融”或“可持續(xù)融資”，是環(huán)境經(jīng)濟(jì)的一部分，其基本內(nèi)涵是，如何使用多樣化的金融工具來(lái)保護(hù)生態(tài)環(huán)境，保護(hù)生物多樣性。二是指金融業(yè)在貸款政策、貸款對(duì)象、貸款條件、貸款種類和貸款方式上，將綠色產(chǎn)業(yè)作為一項(xiàng)重點(diǎn)扶持項(xiàng)目，從信貸投放、投量、期限及利率等方面給予第一優(yōu)先和傾斜的政策。三是指金融相關(guān)部門把環(huán)境保護(hù)作為一項(xiàng)基本國(guó)策，通過(guò)金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作體現(xiàn)“可持續(xù)發(fā)展”戰(zhàn)略，從而促進(jìn)環(huán)境資源保護(hù)和經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，并以此來(lái)實(shí)現(xiàn)金融可持續(xù)發(fā)展的一種運(yùn)營(yíng)策略。四是將綠色金融作為環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策中金融和資本市場(chǎng)的手段，如綠色信貸、綠色保險(xiǎn)等。
三、我國(guó)綠色金融主要產(chǎn)品
1.綠色信貸
綠色信貸，是金融杠桿在環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域的具體化，其本質(zhì)在于正確處理金融業(yè)與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，以期構(gòu)建新的金融體系和新的金融工具。一般是銀行利用利率等優(yōu)惠條件，來(lái)支持有環(huán)保效益的貸款項(xiàng)目，其對(duì)象包括個(gè)人和企業(yè)，例如房屋貸款、汽車貸款、項(xiàng)目融資和設(shè)備租賃等。
2.綠色保險(xiǎn)
綠色保險(xiǎn)又叫生態(tài)保險(xiǎn)，是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的一項(xiàng)基本手段。其中，最具代表性的是環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)，一般是指保險(xiǎn)公司對(duì)水、土地或空氣等污染受害者進(jìn)行賠償?shù)谋ｋU(xiǎn)。對(duì)某些行業(yè)采取強(qiáng)制性的購(gòu)買綠色保險(xiǎn)措施，一方面可以在企業(yè)發(fā)生意外污染時(shí)，為其提供及時(shí)的賠償；另一方面可以加強(qiáng)企業(yè)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的管理，減少環(huán)境污染事故發(fā)生。
3.綠色債券
綠色債券主要是一些國(guó)際金融組織和政府支持的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。綠色債券，以其綠色題材、期限短（平均期限約5-6年）、較低的利率等優(yōu)勢(shì)吸引了一定的投資者。國(guó)際上已發(fā)行綠色債券的機(jī)構(gòu)包括：世界銀行、亞洲發(fā)展銀行、英國(guó)綠色投資銀行以及韓國(guó)進(jìn)出口銀行等。
4.綠色風(fēng)險(xiǎn)投資
綠色風(fēng)險(xiǎn)投資是把資金投向蘊(yùn)藏著較大市場(chǎng)的資源節(jié)約型企業(yè)和環(huán)境友好型導(dǎo)向的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。目前較大規(guī)模的國(guó)際綠色投資，主導(dǎo)方基本是國(guó)際知名金融集團(tuán)，其主要投資領(lǐng)域一般是再生能源、水和清潔技術(shù)設(shè)備。近年來(lái)，我國(guó)投資于清潔能源的項(xiàng)目有所下降，其主要原因包括：政策支持力度低，綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目回報(bào)率偏低；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化程度低，基礎(chǔ)配套不全；投資者和消費(fèi)者沒(méi)有良好的認(rèn)知及社會(huì)責(zé)任感。
四、我國(guó)綠色金融存在的問(wèn)題及對(duì)策建議
1.相關(guān)法律法規(guī)和政策不完善
綠色金融在我國(guó)是一項(xiàng)新生事物，目前我國(guó)的綠色金融產(chǎn)缺乏完善的管理體制和具體的指導(dǎo)目錄，造成金融企業(yè)難以制定具體的實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題。面對(duì)存在的這些漏洞，需要國(guó)家建立健全相應(yīng)的法律政策，并培養(yǎng)綠色金融相關(guān)的專業(yè)人才，只有這樣才能順利有效地實(shí)施綠色金融政策。
2.信息溝通存在瓶頸
信息的及時(shí)性和有效性，是綠色金融能夠有效實(shí)施的重要前提條件。目前，我國(guó)環(huán)保檢查制度還不夠健全，某些地方環(huán)保部門的信息針對(duì)性不強(qiáng)，加之相當(dāng)一部分金融工作人員對(duì)環(huán)保法律法規(guī)了解不夠等原因，造成了環(huán)保部門和金融部門之間的信息溝通存在嚴(yán)重的瓶頸。為此，需要加強(qiáng)環(huán)保部門和金融部門之間的及時(shí)溝通，加大相關(guān)從業(yè)工作人員環(huán)保知識(shí)的培訓(xùn)力度，做到信息溝通的及時(shí)性和有效性。此外，對(duì)于環(huán)保部和金融部門，要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)管理，并做到職責(zé)分工明確，健全管理機(jī)制和工作機(jī)構(gòu)。
3.市場(chǎng)環(huán)境尚未成熟
我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)嚴(yán)重滯后，難以實(shí)行強(qiáng)制性的綠色保險(xiǎn)機(jī)制。2013年1月，環(huán)保部和中國(guó)保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文，指導(dǎo)15個(gè)試點(diǎn)省份在涉重金屬、石油和化工等行業(yè)推行環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)，首次提出了“強(qiáng)制”概念，但現(xiàn)階段仍處于“指導(dǎo)意見(jiàn)”，并無(wú)法律效力。目前在我國(guó)實(shí)行環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)的只有少數(shù)城市的某些企業(yè)，因此，綠色金融市場(chǎng)仍需加大宣傳和推廣。
關(guān)鍵詞:低碳經(jīng)濟(jì);低碳金融;發(fā)展;金融業(yè)
中圖分類號(hào):F83
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1672-3198(2010)21-0183-01
1 低碳金融的產(chǎn)生及內(nèi)涵
隨著全球人口和經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷增長(zhǎng),能源使用帶來(lái)的環(huán)境問(wèn)題以及造成的災(zāi)害不斷地為人們所認(rèn)識(shí),對(duì)于低碳經(jīng)濟(jì)的概念也越來(lái)越深入人心。所謂低碳金融,是指服務(wù)于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng),主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的投融資以及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng),如碳保險(xiǎn)、碳基金和碳交易幣種的確定等制度安排。低碳金融是環(huán)境金融的一個(gè)分支,是對(duì)碳排放進(jìn)行規(guī)制的一種新型金融模型。本質(zhì)上來(lái)說(shuō),是一個(gè)綠色金融的概念,也是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)。在世界銀行2006年碳金融發(fā)展報(bào)告中,碳金融被定義為用于購(gòu)買溫室氣體減排量的金融資源。而在國(guó)內(nèi),對(duì)碳金融的界定主要關(guān)注的是碳交易與碳融資。
2 我國(guó)低碳金融發(fā)展現(xiàn)狀
我國(guó)當(dāng)前的低碳金融主要以“綠色信貸”為主,“綠色信貸”是將貸款用于當(dāng)前倡導(dǎo)的一系列節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、保護(hù)環(huán)境的項(xiàng)目,主要目的是為了遏制高能耗高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴(kuò)張。當(dāng)前我國(guó)的這項(xiàng)綠色信貸主要大力依賴于銀行,銀行在這方面也有很大的操作余地。雖然目前對(duì)于綠色信貸銀行的興趣也在不斷提升,但在銀行信貸總規(guī)模中的比重仍然偏小。這其中和促進(jìn)綠色信貸發(fā)展的外部環(huán)境建設(shè)有關(guān),當(dāng)前對(duì)綠色信貸的概念還不明確,由于金融機(jī)構(gòu)缺乏相應(yīng)的環(huán)保專業(yè)人才,缺少具體的綠色信貸指導(dǎo)目錄、產(chǎn)業(yè)投向標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)等信貸指引,使金融機(jī)構(gòu)難以制定相關(guān)的內(nèi)部實(shí)施細(xì)則和考核評(píng)價(jià)辦法。同時(shí)從目前情況看,低碳經(jīng)濟(jì)有“概念熱、融資冷”的傾向,一方面創(chuàng)新型企業(yè)由于前景難以預(yù)測(cè),比如一些風(fēng)投項(xiàng)目,對(duì)綠色信貸的需求處于初級(jí)階段;另一方面商業(yè)銀行安全性、效益性、流動(dòng)性的經(jīng)營(yíng)原則決定了信貸支持成熟的發(fā)展模式和增長(zhǎng)方式的偏好度,綠色信貸還面臨著項(xiàng)目融資評(píng)估的復(fù)雜性,而銀行開(kāi)展這些項(xiàng)目缺乏人力資源和技術(shù)基礎(chǔ)。相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)相對(duì)滯后,對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的管理也存在一定的困難,不利于綠色金融參與主體形成穩(wěn)定預(yù)期。
3 當(dāng)前我國(guó)發(fā)展低碳金融存在的問(wèn)題
3.1 對(duì)于低碳金融認(rèn)識(shí)不足
雖然我國(guó)是世界上最大的碳資源國(guó)家,是清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)項(xiàng)目最重要的供給國(guó),但是當(dāng)前我們對(duì)于碳市場(chǎng)還是有很多模糊不清和非理性的認(rèn)識(shí),對(duì)于碳金融和CDM的認(rèn)識(shí)還不到位,缺乏對(duì)CDM相關(guān)專業(yè)知識(shí)及政策法規(guī)的深度了解,投資該領(lǐng)域項(xiàng)目的業(yè)務(wù)能力嚴(yán)重不足,導(dǎo)致我國(guó)碳金融體系發(fā)展與碳市場(chǎng)潛力不匹配,碳金融發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。CDM和低碳金融是隨著國(guó)際碳交易市場(chǎng)的興起而進(jìn)入人們視野的,在國(guó)內(nèi)發(fā)展時(shí)間較短,相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體還未充分認(rèn)識(shí)到其潛藏的巨大商機(jī)。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融的交易價(jià)值、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、操作模式、交易規(guī)則等尚不熟悉,對(duì)碳金融的需求有限。目前關(guān)注“低碳金融”的主要是大型商業(yè)銀行,一些中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)此關(guān)注較少。
3.2 中國(guó)面臨碳金融定價(jià)權(quán)缺失帶來(lái)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)
中國(guó)是CDM市場(chǎng)的最大買方,但中國(guó)卻處于CDM市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的最低端,在全球碳交易市場(chǎng)處于被動(dòng)地位,缺乏碳金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。我們國(guó)家現(xiàn)在企業(yè)賣出的CDM,是碳減排的產(chǎn)品,主要是由國(guó)際上碳公司來(lái)幫我們做,實(shí)際上定價(jià)權(quán)掌握在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)手中,中國(guó)在碳金融發(fā)展中沒(méi)有掌握大部分的話語(yǔ)權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。而且我國(guó)目前在碳金融建設(shè)方面發(fā)展滯后,缺乏成熟的碳交易制度、碳交易所和碳交易平臺(tái),沒(méi)有碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新產(chǎn)品以及科學(xué)合理的利益補(bǔ)償機(jī)制,很難與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)抗衡,使中國(guó)目前面臨著全球碳金融及其定價(jià)權(quán)缺失帶來(lái)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
3.3 巨大的政策風(fēng)險(xiǎn)
有關(guān)《京都議定書》的實(shí)施僅涵蓋2008-2012年,在這之后國(guó)際碳減排政策如何安排還取決于各國(guó)在新一輪氣候談判中的博弈結(jié)果。屆時(shí)我國(guó)是否需要承擔(dān)一定的減排義務(wù)存在不確定性,這對(duì)我國(guó)碳金融業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展將產(chǎn)生直接影響。另外減排認(rèn)證的相關(guān)政策風(fēng)險(xiǎn)也可能阻礙市場(chǎng)發(fā)展。在碳減排交易風(fēng)險(xiǎn)中,交付風(fēng)險(xiǎn)是最大的風(fēng)險(xiǎn),而所有導(dǎo)致交付風(fēng)險(xiǎn)的因素中政策風(fēng)險(xiǎn)最為突出。同時(shí)由于技術(shù)的發(fā)展以及政策意圖的變化,認(rèn)證的標(biāo)準(zhǔn)和程序也在變化之中。而且項(xiàng)目交易涉及不同國(guó)家,要受到東道國(guó)法律的限制,碳金融交易市場(chǎng)發(fā)展面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)是非常巨大的。
4 低碳金融的發(fā)展前景及對(duì)于金融業(yè)的重要意義
2008年10月,興業(yè)銀行正式公開(kāi)承諾采用“赤道原則”,并于2009年1月成立可持續(xù)金融的專門業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)――可持續(xù)金融中心,負(fù)責(zé)能效金融、碳金融、環(huán)境金融等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品營(yíng)銷。碳金融已經(jīng)成為全球金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的新領(lǐng)域,中國(guó)金融業(yè)拓展碳金融業(yè)務(wù)已是大勢(shì)所趨,因此需要從金融業(yè)自身和外部政策環(huán)境兩個(gè)方面進(jìn)行努力,解除制約中國(guó)碳金融發(fā)展的主要障礙,促進(jìn)中國(guó)金融業(yè)碳金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)目前主要集中在對(duì)低碳項(xiàng)目的融資支持方面,以各類綠色貸款、環(huán)保貸款為主,對(duì)于中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),未來(lái)還有很大的發(fā)展機(jī)遇,大力創(chuàng)新,積極拓展碳金融業(yè)務(wù)模式是當(dāng)務(wù)之急。
6月14日，總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5?。▍^(qū)）選擇部分地方，建設(shè)各有側(cè)重、各具特色的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，在體制機(jī)制上探索可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。
我國(guó)綠色金融進(jìn)入快速發(fā)展期，并正在引領(lǐng)全球發(fā)展。綠色金融是指為節(jié)能環(huán)保、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等促進(jìn)環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和提高資源利用效率的項(xiàng)目，提供投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等各類的金融服務(wù)。綠色金融的概念雖然在上世紀(jì)90年代初就已提出，但在我國(guó)起步較晚，不過(guò)近年來(lái)發(fā)展非常迅速，已成為我國(guó)金融領(lǐng)域改革發(fā)展的一個(gè)重要方向。從2008年開(kāi)始，我國(guó)相關(guān)部門相繼出臺(tái)了綠色保險(xiǎn)、綠色證券、綠色信貸等政策，2016年出臺(tái)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，形成了綠色金融快速可持續(xù)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)。在去年9月舉行的G20杭州峰會(huì)上，綠色金融被首次納入G20議程。目前，我國(guó)已是全球最大的綠色債券市場(chǎng)，是全球僅有的三個(gè)建立綠色信貸指標(biāo)體系的國(guó)家之一，同時(shí)還是第一個(gè)由政府支持的機(jī)構(gòu)本國(guó)綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家?？梢哉f(shuō)，在綠色金融領(lǐng)域，我國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從追趕者向引領(lǐng)者的角色轉(zhuǎn)變。
綠色金融需要產(chǎn)品，但更需要服務(wù)創(chuàng)新。從綠色金融自身特點(diǎn)看，由于綠色產(chǎn)業(yè)多為中長(zhǎng)期項(xiàng)目，普遍具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高技術(shù)、長(zhǎng)周期、低回報(bào)的特點(diǎn)，融資難融資貴的問(wèn)題較為突出，如何與追求更高回報(bào)、要求更低風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，是當(dāng)前綠色金融發(fā)展面臨的主要難題。而破解這一難題的關(guān)鍵就在于服務(wù)創(chuàng)新。創(chuàng)新是金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力，綠色金融的服務(wù)創(chuàng)新，就是要根據(jù)綠色金融的特點(diǎn)，在有效區(qū)分具有準(zhǔn)公共性屬性和商業(yè)化的綠色項(xiàng)目基礎(chǔ)上，充分利用新技術(shù)新業(yè)態(tài)新模式，為綠色企業(yè)提供各類專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)、信用咨詢、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、評(píng)級(jí)授信、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、結(jié)構(gòu)化融資、融資租賃、碳排放權(quán)質(zhì)押等更加準(zhǔn)確、高效、全方位、個(gè)性化的創(chuàng)新服務(wù)，從而有效解決信息不對(duì)稱、負(fù)外部性等問(wèn)題，進(jìn)而降低綠色金融的利息成本、經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)成本，有效疏通金融M入綠色行業(yè)的渠道。
綠色金融服務(wù)創(chuàng)新需要配套的體制機(jī)制改革。
首先要健全銀行開(kāi)展綠色金融服務(wù)的激勵(lì)約束機(jī)制。建立銀行業(yè)綠色金融服務(wù)的績(jī)效考核體系，完善綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度，探索將綠色信貸納入宏觀審慎評(píng)估框架，提升銀行開(kāi)展綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)的積極性主動(dòng)性。同時(shí)形成向高污染、高能耗和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款的約束機(jī)制。
其次應(yīng)完善社會(huì)資本進(jìn)入綠色金融的市場(chǎng)化機(jī)制。要進(jìn)一步放寬社會(huì)資本進(jìn)入綠色金融領(lǐng)域的限制，發(fā)揮政府資金杠桿作用，創(chuàng)新生態(tài)環(huán)保投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制，健全環(huán)境資源產(chǎn)權(quán)交易機(jī)制，完善綠色行業(yè)投資政策環(huán)境和退出機(jī)制，支持在綠色產(chǎn)業(yè)中引入PPP模式，鼓勵(lì)更多社會(huì)資本進(jìn)入綠色金融領(lǐng)域。
