時間：2022-12-28 07:10:59
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自1971年美元這一國際本位貨幣擺脫黃金的束縛后，貨幣在全球范圍內(nèi)徹底虛擬化。隨后一個突出的現(xiàn)象就是虛擬資本在全球迅速膨脹。表現(xiàn)如:全球各國貨幣當局的外匯儲備從1970年的近600億美元迅速膨脹到2013年底的11．4萬億美元;國際債券余額從1970年底的近900億美元擴張到2013年底的34萬億美元;全球國際銀行業(yè)的跨國要求權(quán)在1970年底不過2000億美元，2013年底則飆升至46萬億美元;全球外匯交易總額從1970年的幾百億美元上升到2013年的1100萬億美元。全球虛擬資本迅速膨脹的原因便在于貨幣虛擬化之后其本身嬗成為一種能量，并且這種能量對虛擬經(jīng)濟的推動作用遠遠高于實體經(jīng)濟，可以說虛擬資本的膨脹是貨幣虛擬化之后的歷史必然。貨幣能量功能是指在貨幣虛擬化條件下，貨幣在運動過程中所具有的主導(dǎo)經(jīng)濟運行以及獲取、配置資源的能力，這一點在國際本位貨幣這種載體上表現(xiàn)最為顯著。理論上講，當黃金非貨幣化后，所有貨幣在流通時都失去了數(shù)量上的自然控制機制，必須依賴貨幣當局控制貨幣供應(yīng)量。由于上世紀70年代世界各國普遍遭受了通貨膨脹的肆虐，貨幣當局痛定思痛之下一般能夠有效控制貨幣數(shù)量的增長，除非某種特殊原因和需要，貨幣數(shù)量被有效控制在與GDP增長率相適應(yīng)的水平，以控制本國的物價。但是在貨幣徹底虛擬化之后，隨著經(jīng)濟形勢的發(fā)展，一些國際本位貨幣國家的貨幣當局逐漸意識到貨幣能量的實際功能，這種功能主要作用于境外，即可直接從境外換取各種商品和資源，于是國際本位貨幣當局可以通過增加貨幣的供應(yīng)量來謀利，這必然造成全球范圍內(nèi)的虛擬資本膨脹。我們可以描述一下這個形成機理:國際本位貨幣供應(yīng)國通過擴張的貨幣政策和財政政策來超額發(fā)行國際本位貨幣，由于貨幣能量功能的緣故，貨幣供應(yīng)國能夠在全球范圍內(nèi)有效獲取各種資源和服務(wù)，促進本國的經(jīng)濟福利。超額國際本位貨幣能量的注入是通過“市場經(jīng)濟手段”來實現(xiàn)的:第一，國際本位貨幣供應(yīng)國的央行可以通過降低本國利率、購買二級市場的國債等擴張性貨幣政策來有效增加市場中的貨幣能量，這既可以直接鼓勵私人部門的投資與居民消費，達到促進本國經(jīng)濟增長的目的，重要的是擴張的貨幣能量會進入虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，刺激虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的活動從而通過資本化和杠桿運作創(chuàng)造出更多的貨幣收入，來達到刺激本國經(jīng)濟繁榮的目標。第二，國際本位貨幣供應(yīng)國的政府也可以通過減少企業(yè)和居民的所得稅來激勵投資和消費，或者通過轉(zhuǎn)移支付、補貼以達到提高本國企業(yè)競爭力和居民福利的政策目標。通過這兩個手段產(chǎn)生的財政赤字和貿(mào)易逆差可以通過增加貨幣發(fā)行加以平衡，這勢必造成國際本位貨幣的超額供給。而經(jīng)常項目下的1單位國際本位貨幣的流出將導(dǎo)致世界擴張大致兩到三倍的流動性，這其中還不包括銀行乘數(shù)擴大的貨幣量［4］(P1－11)。以美元流入中國為例，1美元外匯流入中國后，拿到美元外匯的出口商在商業(yè)銀行兌換人民幣，商業(yè)銀行則在中國人民銀行兌換人民幣。這最終導(dǎo)致中國人民銀行新印7元人民幣來對沖1美元外匯，這時流動性已經(jīng)膨脹了一倍。而流入央行的1美元外匯又會通過投資美元計價的國債、股票等回流美國，在回流途中刺激了美國金融資產(chǎn)的創(chuàng)新，導(dǎo)致流動性的進一步膨脹。它最初是美元的國際性膨脹，其后是歐元和其他國際貨幣的跟進。充足的國際貨幣借助電子設(shè)備在不同區(qū)域飛速循環(huán)流動，充裕的貨幣動能刺激著全球虛擬資產(chǎn)規(guī)模不斷膨脹和經(jīng)濟虛擬化程度不斷加深，諸如股市、債市、匯市、金融衍生品市場、房地產(chǎn)甚至收藏業(yè)都空前繁榮。
二、貨幣能量的簡單公式說明
弗里德曼在表明經(jīng)濟流量與存量的關(guān)系時從宏觀視角給出認識收入資本化的公式:K=YR(1)(1)式中，K是資本存量，Y是國民收入，R是利息率。這實際是一個經(jīng)濟虛擬化的能量公式，K就是能被資本化的資產(chǎn)或說是國民收入Y能夠衍生出來的虛擬資本。假定利息率為5%，國民收入是10萬億美元，全部收入被資本化就意味著最大限量的資產(chǎn)價值將達到200萬億美元。這里強調(diào)的是對這個近似于爆炸的證券化或者資本化膨脹趨勢的唯一限制就是貨幣資金能量的可得性。以美國為例，當美元失去黃金的約束被加速度提供出來(通過經(jīng)常項目長年累月的逆差)，這些美元回流美國時就成為巨大的能量，于是美國本土的債券、股票、外匯、期貨、金融衍生品等金融資產(chǎn)被加速度地創(chuàng)造出來，成為創(chuàng)造財富的機器，這也是美國虛擬經(jīng)濟(包括房地產(chǎn))一直發(fā)展、繁榮以及膨脹的根本原因。實際上貨幣能量是對這個公式的唯一限制，如果沒有充裕的貨幣能量，這個經(jīng)濟虛擬化能量公式就不會變得那么有力。延續(xù)公式(1)進行分析:K(m)=Y(m)R(m)(2)公式(2)強調(diào)了這個經(jīng)濟虛擬化的能量公式與貨幣能量的緊密關(guān)系，其中m代表貨幣能量，狹義上可理解為貨幣注入量的規(guī)模。這里僅僅進行定性分析，一旦有了貨幣能量的注入，這個公式會導(dǎo)致虛擬資本的加速膨脹。其基本邏輯是Y與R都與貨幣注入量有關(guān)，下面分別分析貨幣能量m對國民收入Y與利息率R的影響:第一，國民收入與貨幣能量的注入有關(guān)。在新古典的經(jīng)濟理論那里，國民收入是由各種要素投入如資本和勞動決定的，但是在經(jīng)濟虛擬化之后，經(jīng)濟運行方式發(fā)生了重大變化，一個顯著特征就是當代貨幣收入的創(chuàng)造越來越脫離實體經(jīng)濟。GDP的創(chuàng)造不僅僅依靠制造業(yè)等實體經(jīng)濟了，各種資產(chǎn)的創(chuàng)造和炒作產(chǎn)生的GDP所占比例迅速增加，這些通過虛擬經(jīng)濟渠道獲得的收入是與貨幣能量密切相關(guān)的。格林斯潘意識到美國的GDP創(chuàng)造越來越依賴虛擬經(jīng)濟，1999年其在《貨幣政策面臨新挑戰(zhàn)》的講演中指出:“值得注意的是，目前GDP的成分正在朝著以主觀意志為基礎(chǔ)的價值增殖的方向迅速轉(zhuǎn)變。”弗里德曼也指出:“物價上漲何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象”，在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，可以按照此邏輯同樣得出一個結(jié)論:“資產(chǎn)交易量大幅度上漲和資產(chǎn)價格上升也是一個貨幣現(xiàn)象?！碑敶罅控泿拍芰孔⑷牍墒械臅r候，能夠看到市場活躍，交易量大幅度增加，股票指數(shù)也大幅度增加，于是印花稅、經(jīng)紀人提供服務(wù)所得的各種收入大幅度增加，這些收入都將計入當年的GDP。比如中國2007年進入的牛市，交易量最大時曾達到日交易額4000多億人民幣。按調(diào)整后的印花稅率3‰對買賣雙方雙向征收計算，印花稅就要征收24億人民幣，這是一天的稅收，此外還有金融機構(gòu)中介服務(wù)1‰－3‰的交易手續(xù)費，按中間值計算，手續(xù)費大約有8億元，因此股市一天就創(chuàng)造了可以直接計入GDP的財富約32億人民幣。如果算上投資者計算的賬目差價利潤收入(不計入GDP)，所有來自股市的收入就會更多。這些收入絕大多數(shù)是現(xiàn)實的貨幣收入，是實際上有支付能力的收入，印花稅的稅收可用于增加公務(wù)員工資，也可以用于政府的各項購買支出，無論其去向如何最終都是印花稅大部分成為各類人員的收入。它們可以按市價購買真實產(chǎn)品和各種服務(wù)，也可以購買股票、債券等金融資產(chǎn)以及房地產(chǎn)。假定股市這一天增加的收入全部流入房地產(chǎn)市場，按照現(xiàn)在的房地產(chǎn)運行方式，這32億多資金可以作為首付款，按80%的住房抵押按揭貸款制度，就可能帶動約128億人民幣的貸款，這意味著房地產(chǎn)業(yè)得到了約160億人民幣增加的收入。同時這些貨幣收入是對房地產(chǎn)的需求，進一步導(dǎo)致房地產(chǎn)價格上漲。雖然股市一天創(chuàng)造的收入未必全部轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)市場，但長期看，很大一部分收入將會進入地產(chǎn)、債市以及股市。
因為作為金融投資，這幾個市場之間具有替代關(guān)系，這使得通過股市炒作交易得到的貨幣收入很容易向債市以及房地產(chǎn)市場流動，特別是對長期活動在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的金融機構(gòu)來說。按照這個邏輯，在當代經(jīng)濟越來越依賴虛擬經(jīng)濟運行的條件下，可以得出結(jié)論:如果貨幣m增加，通過虛擬經(jīng)濟渠道獲得的Y(m)收入是增加的。第二，貨幣能量對利息率R的作用。利息率的決定向來是一個比較復(fù)雜的問題(如存在存量與流量之爭)，馬克思認為利息是剩余價值創(chuàng)造利潤的一部分，而在凱恩斯那里，貨幣供求決定利息率，貨幣供應(yīng)量上升導(dǎo)致人們對票面利率固定的債券需求上升，從而推高債券價格，債券價格與利息率成反比，進而導(dǎo)致利息率下降。?？怂惯M一步將其推廣到商品市場，利息率由產(chǎn)品市場的儲蓄與投資及貨幣市場的供給與需求、即由IS－LM曲線共同決定，此外還有可貸資金供求決定利息率的理論。這里主要探討貨幣能量對利息率的影響。仍以美國為例，如前所述，在世界范圍內(nèi)環(huán)流的美元能量回流后會刺激美國虛擬經(jīng)濟的膨脹，其具體表現(xiàn)如:一方面貨幣能量直接進入美國的虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)———美國的房地產(chǎn)和金融市場“動能”充裕了，于是房價、股價和其他金融類產(chǎn)品的價值就直接上升;另一方面，考慮到這些回流的美元有一部分不是直接進入美國的私營金融系統(tǒng)，比如中國的外匯儲備大部分就購買了美國的國債，這種條件下如何認識貨幣的能量作用?我們發(fā)現(xiàn)，這時貨幣仍然起著推動市場或行業(yè)繁榮的直接動能作用。假定這部分回流的美元全部進入美國的長期債券市場(以國債、機構(gòu)債和市政債券為主，和前述私營金融產(chǎn)品的主要區(qū)別在于這個市場有政府信用擔(dān)保)，這些貨幣能量直接促使美國國債市場的繁榮，進而導(dǎo)致長期國債利率的降低，如果進一步考慮到美國長期國債利率是美國債券市場融資的基準利率這一因素，會發(fā)現(xiàn)進入此市場的貨幣能量帶來了一個更為深遠的影響，就是其間接導(dǎo)致了美國長期融資的資金成本的降低，即長期貸款利息率的下降，而低利率環(huán)境又極大刺激了投資者對貨幣的需求，刺激了貨幣動能的進一步創(chuàng)造。綜上，源源不斷以金融項目順差形式回流的美元貨幣能量，造成了美國境內(nèi)貨幣動能的極大充裕，加上其間接導(dǎo)致的長期低利率環(huán)境極大刺激了美國的金融創(chuàng)新，刺激了美國金融資產(chǎn)和流動性的迅速膨脹。從美元全球環(huán)流的角度來看，回流美國本土的貨幣能量能有效降低利息率，即m增加導(dǎo)致R(m)的下降。格林斯潘在“格拉斯潘之謎”中描述道:通常當美聯(lián)儲依據(jù)宏觀形勢變動提升短期利率緊縮銀根時，用10年期國債利率度量的長期市場利率也會上升，反映短期利率變動直接影響以及貨幣政策對市場通脹預(yù)期變動的間接影響;然而2004年6月美聯(lián)儲決定提升短期利率時，長期利率不但沒有上升反而有所下降②。這實際主要是由于回流美元的充裕貨幣動能的作用，這些回流美元大量購買美國長期國債導(dǎo)致了美國長期利率的下降。顯然，貨幣能量m對經(jīng)濟虛擬化能量公式具有刺激作用:當貨幣動能m充裕時，通過虛擬經(jīng)濟渠道獲得的Y(m)上升，而R(m)下降，在公式(2)的作用下，K(m)虛擬資本就會出現(xiàn)爆炸性增加。但是，K(m)在爆炸性增長過后，其本身又變?yōu)樵诙壥袌隹梢猿醋鞯奶摂M資本，這些炒作又會產(chǎn)生服務(wù)性的收入Y，變?yōu)榭梢岳^續(xù)資本化的收入流，于是動態(tài)化公式(2)變?yōu)?3):K(m)t+1=Y{m，K(m)t}R(m)t(3)觀察公式(3)可以發(fā)現(xiàn)這個動態(tài)化的經(jīng)濟虛擬化能量公式的限制條件仍然是貨幣能量的可得性。當代由于美元、歐元等國際本位貨幣濫用能量功能導(dǎo)致貨幣動能充裕，在充足的貨幣動能刺激下，公式(3)所分析的過程不斷反復(fù)，持續(xù)數(shù)十年，于是虛擬資本膨脹和經(jīng)濟虛擬化的速度不斷加快，直到廣義流動性規(guī)模大大超過實際GDP，以分享利潤為目的投資行為被以獲取差價為目標的投機所替代。投機活動導(dǎo)致大量貨幣能量在債市、股市、匯市、大宗商品期貨市場、金融衍生品市場、房地產(chǎn)市場以及收藏業(yè)市場等之間循環(huán)流動并將它們連成一個有機整體(這個整體即“虛擬經(jīng)濟”)，反過來這也使得它們成為蓄積貨幣能量的巨大流動性儲備池，這些市場的整體運行方式已經(jīng)與經(jīng)濟學(xué)經(jīng)典教科書所講的實體經(jīng)濟運行方式發(fā)生了根本變化，其主要根源就在于貨幣功能的嬗變，貨幣能量支撐起了虛擬經(jīng)濟這個客體的運行。
三、貨幣能量功能的進一步分析
貨幣的能量功能導(dǎo)致了國際本位貨幣如美元流出本國的規(guī)模越來越大，進而美元等國際本位貨幣在全球的環(huán)流過程實際上就是貨幣能量的流動過程，常年累月下來這個能量流動導(dǎo)致了國際本位貨幣國家內(nèi)部經(jīng)濟的虛擬化以及全球的廣義流動性膨脹。需要指出的是，在這個過程的初始階段，貨幣能量的注入使得國際貿(mào)易迅速發(fā)展，客觀上使很多發(fā)展中國家解決了自身發(fā)展過程中的金融壓抑問題，使其邁入經(jīng)濟增長的快車道，這也是貨幣能量刺激的一個方面。這里就貨幣能量繼續(xù)討論如下四個問題:第一，貨幣能量對虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟具有不同的推動作用，在當代貨幣能量越是迅速創(chuàng)造出來，以制造業(yè)為代表的實體經(jīng)濟就越是被邊緣化，因為其創(chuàng)造財富需要一個生產(chǎn)過程，而虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域里的創(chuàng)造和炒作只需要有足夠的貨幣能量注入就夠了，經(jīng)濟虛擬化能量公式對貨幣能量的依賴性能夠充分說明這一點。于是當國際本位貨幣國家借助貨幣能量的功能來提高本國國民福利的做法，一定會帶來外溢效應(yīng)，當初始的貨幣能量進入貿(mào)易順差國時能夠刺激實體經(jīng)濟的發(fā)展，但到了一定地步，國際本位貨幣能量作用引致貿(mào)易順差國膨脹的流動性就會進入虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，于是邏輯就變?yōu)樵谫Q(mào)易順差國的虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域貨幣能量大量進入，在經(jīng)濟虛擬化能量公式的作用下順差國虛擬經(jīng)濟也會快速膨脹。這個邏輯比前文所講的貨幣能量刺激全球虛擬資本膨脹更進一步分析了貨幣能量在流入國家內(nèi)部(貿(mào)易順差國)如何從刺激實體經(jīng)濟發(fā)展再到刺激虛擬經(jīng)濟膨脹的過程。第二，貨幣能量雖然突出表現(xiàn)在國際本位貨幣這個載體上，但在非國際本位貨幣國家內(nèi)部，由于法幣制度的建立，在國家信用支撐下貨幣實際上也已經(jīng)虛擬化了，其同樣是一種能量，同樣能夠決定本國內(nèi)部資源的配置。而且在各國內(nèi)部也可以分為虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟系統(tǒng)兩個部分，其虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)的運行也高度依賴貨幣能量的流入與流出。向經(jīng)濟體系內(nèi)部注入貨幣能量有兩個去處:一是用來推動實體經(jīng)濟中的交易，從而與CPI和PPI有密切關(guān)系，但這往往會直接引致通貨膨脹;二是進入虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域購買資產(chǎn)，從而與資產(chǎn)的創(chuàng)造以及交易量、價格上漲存在密切關(guān)系。究竟與哪一個關(guān)系更密切，則取決于經(jīng)濟虛擬化的程度，如經(jīng)濟虛擬化程度較高的美國，貨幣能量的注入與資產(chǎn)的創(chuàng)造和交易更為密切，因為貨幣能量的充裕會迅速刺激金融資產(chǎn)的創(chuàng)造和擴張。與實體經(jīng)濟相比，貨幣能量對“經(jīng)濟虛擬化能量公式”的作用充分表明虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的“產(chǎn)品制造”要快得多，所以貨幣能量對虛擬經(jīng)濟的刺激作用表現(xiàn)在資產(chǎn)價格膨脹以及金融創(chuàng)新使得各種新資產(chǎn)不斷被創(chuàng)造出來的過程，而在實體經(jīng)濟中，持續(xù)的貨幣能量注入則會引起長期的通貨膨脹，因為產(chǎn)品增加需要物質(zhì)過程，這個過程與貨幣創(chuàng)造過程并非同質(zhì)。而虛擬資產(chǎn)的創(chuàng)造與貨幣流動性的創(chuàng)造是同一類過程，它們都沒有物質(zhì)生產(chǎn)過程的約束，都主要依賴于制度和體制，它們可能的任何差異僅僅在于發(fā)行的制度和監(jiān)管方式及交易程序上的區(qū)別。實際上虛擬經(jīng)濟越發(fā)達，貨幣主導(dǎo)經(jīng)濟運行和支配資源的能量功能表現(xiàn)越突出。值得強調(diào)的是，在非國際貨幣國家貨幣的能量功能一般很少被政府和貨幣當局直接使用，因為如果其直接向經(jīng)濟內(nèi)部注入貨幣能量很容易被行為者預(yù)期從而直接進入實體經(jīng)濟領(lǐng)域引起通貨膨脹，這一點與國際本位貨幣國家政府使用貨幣能量直接從外界獲取以及配置實際資源不同，由于國際本位貨幣國家的貨幣回流只會刺激其內(nèi)部虛擬經(jīng)濟膨脹，而不會直接引致通貨膨脹，這一切都是以“市場”的運行方式進行的。所以正是由于這種原因，國際本位貨幣國家將貨幣能量的功能發(fā)揮到了極致。但長期來看仍會導(dǎo)致嚴重問題，這已從次貸危機的深入蔓延得到印證。因此，貨幣能量功能的使用存在一個“度”的把握問題。第三，貨幣能量流動會有效刺激貨幣能量發(fā)行國虛擬經(jīng)濟的膨脹。隨著國際本位貨幣國內(nèi)經(jīng)濟虛擬化進程的加速，現(xiàn)代經(jīng)濟活動出現(xiàn)了一種可以在一定程度上脫離物質(zhì)生產(chǎn)過程而獨立運行的經(jīng)濟運行方式，這種方式對貨幣能量的依賴性越來越強，貨幣能量的功能從中得到了淋漓盡致的發(fā)揮。在經(jīng)濟虛擬化的環(huán)境中，貨幣是虛擬經(jīng)濟活動的第一推動力。當一定數(shù)量的貨幣進入經(jīng)濟系統(tǒng)中某一個市場或者行業(yè)時，積聚在貨幣中的能量將影響經(jīng)濟主體的行為，進而影響整個市場乃至經(jīng)濟系統(tǒng)的運行。第四，進入經(jīng)濟虛擬化狀態(tài)的市場經(jīng)濟為一個附著在物質(zhì)系統(tǒng)上的價值系統(tǒng)。遵循的基礎(chǔ)理論必須將市場經(jīng)濟的本質(zhì)屬性看做是價值的，而不是物質(zhì)的。所謂物質(zhì)系統(tǒng)是指人類社會用以滿足人類物質(zhì)文化需求的各種產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)，以及相關(guān)各類資源的生產(chǎn)、開發(fā)活動;價值系統(tǒng)則由兩個子系統(tǒng)構(gòu)成，一是直接附著在物質(zhì)系統(tǒng)上的價格系統(tǒng)，指各種商品、勞務(wù)以及資源的價格體系及其形成機制;二是純粹的價值系統(tǒng)，它們是附著在物質(zhì)系統(tǒng)上的價格體系的衍生物，沒有前者的物質(zhì)內(nèi)容和效用。對于物質(zhì)系統(tǒng)以及附著于其上的價格系統(tǒng)，新古典的微觀經(jīng)濟學(xué)描述了在實體經(jīng)濟中價格系統(tǒng)如何決定著人們的生產(chǎn)、交換、分配和消費，也即價格系統(tǒng)如何決定市場經(jīng)濟“生產(chǎn)什么、怎樣生產(chǎn)、為誰生產(chǎn)、”這三大經(jīng)濟問題。但是微觀經(jīng)濟學(xué)中沒有貨幣，沒有金融以及房地產(chǎn)的投機炒作活動，沒有呆壞賬和金融危機。它不是現(xiàn)實的市場經(jīng)濟，更不是當達國家經(jīng)濟虛擬化之后市場經(jīng)濟形態(tài)。經(jīng)濟虛擬化之后的經(jīng)濟運行方式高度依賴于貨幣能量，貨幣能量的注入和分配成為決定經(jīng)濟運行和資源配置的第一序力量，如美國由于享有國際本位貨幣的發(fā)行權(quán)，可直接通過資本市場、房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的交易配置資金能量和貨幣收入，這就是說有了國際本位貨幣資金的發(fā)行和配置機制就可以在世界范圍內(nèi)獲得配置資源的權(quán)利。依附在資源稟賦和效用基礎(chǔ)上的相對價格體系配置資源的功能已經(jīng)降為第二序。
四、結(jié)論
對于虛擬貨幣的含義，學(xué)術(shù)界經(jīng)常引用的是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會所做出的對電子貨幣的定義，指在零售支付機制中，通過銷售終端、各類電子設(shè)備以及在公開網(wǎng)絡(luò)（如Internet）上執(zhí)行支付的儲值產(chǎn)品和預(yù)付機制。但是除此之外，一些學(xué)者也從其它角度對虛擬貨幣做了新的界定，他們認為虛擬貨幣是指一定的發(fā)行主體以公用信息網(wǎng)為基礎(chǔ)，以計算機技術(shù)和通信技術(shù)為手段，以數(shù)字化的形式存儲在網(wǎng)絡(luò)或有關(guān)電子設(shè)備中，并通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以數(shù)據(jù)傳輸方式實現(xiàn)流通和支付功能的網(wǎng)上等價物。本文觀點正是基于這種定義而闡發(fā)。
隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在國內(nèi)的普及，虛擬貨幣因其便利性和時尚性得到大量應(yīng)用，逐步成為虛擬產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)提供者實現(xiàn)利潤的重要工具。當前我國網(wǎng)絡(luò)上存在的較有影響力的品種主要有Q幣、POPO幣和狐幣等。
金融危機中的虛擬貨幣消費
國家統(tǒng)計局宣布的數(shù)據(jù)顯示，受由金融危機引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機影響，2008年我國GDP增速呈逐季回落態(tài)勢，四個季度的同比增長分別為10.6%，10.1%，9.0%和6.8%，尤其是在第四季度，由于金融海嘯已深入我國有關(guān)行業(yè)，國民經(jīng)濟增速明顯放緩。而按照騰訊、搜狐和網(wǎng)易三家的財報披露，其虛擬貨幣收入的同比增長率卻遠遠高于各期的GDP增速（見表1、2、3）。
但綜合2008年全年走勢，虛擬貨幣消費量與2007年相比有了顯著提高。與整體經(jīng)濟水平的下滑程度相比，虛擬貨幣還是表現(xiàn)出了較強的抗御性，表現(xiàn)在以下方面：
業(yè)務(wù)的效用具有一定的不可替代性?；ヂ?lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)收入主要來自在線游戲收入和其它服務(wù)性收入，如QQ會員、QQ秀等。因為這些網(wǎng)絡(luò)服務(wù)給消費者帶來的效用不是其它活動可以輕易取代的，即一般情況下消費者不會輕易放棄這些服務(wù)，所以這兩部分收入水平受宏觀經(jīng)濟水平的影響較小或者說影響傳導(dǎo)得較慢。只要網(wǎng)絡(luò)公司能夠適時推出新款網(wǎng)絡(luò)游戲或者及時優(yōu)化服務(wù)水平，提高“享受特權(quán)”，就可以牢牢抓住消費者，維持并增加此部分的營業(yè)收入。
消費者構(gòu)成特定。由于網(wǎng)絡(luò)虛擬產(chǎn)品和服務(wù)可以滿足年輕人“自我認同”和“追逐時尚”的心理需求，所以25歲以下的青年人就成為其消費主力。這些消費主力的生活費用全部或大部分由其監(jiān)護人提供，排除一些不可抗因素，在其生活水平維持不變的條件下，用于網(wǎng)絡(luò)消費的部分也將維持在一個相對穩(wěn)定的水平，因而網(wǎng)絡(luò)虛擬產(chǎn)品和服務(wù)的需求量總是存在。
此外，虛擬貨幣購買具有“單向性”，使用范圍具有“鎖定性”。單向性決定了虛擬貨幣的消費者不能通過虛擬幣發(fā)行方將虛擬幣換回人民幣，即虛擬幣“一經(jīng)購買概不退還”；鎖定性指虛擬貨幣只能在發(fā)行者允許的范圍內(nèi)使用，即某種虛擬幣只能應(yīng)用于發(fā)行者提供的產(chǎn)品池。當產(chǎn)品池中的產(chǎn)品足夠豐富時，虛擬幣的購買能力就得到展現(xiàn)，從而形成一種網(wǎng)絡(luò)范圍。發(fā)行者通過這種網(wǎng)絡(luò)范圍逐步建立了自身的市場份額和網(wǎng)絡(luò)品牌，隨著品牌深入人心，發(fā)行者的有關(guān)業(yè)務(wù)對危機就會產(chǎn)生一定的抗御能力。
業(yè)務(wù)所需的平均支出較低。虛擬貨幣消費一般情況下為小額消費，所以大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)消費者不會太過于縮減這部分支出。因此互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)雖然不能完全抵住全球性經(jīng)濟萎縮帶來的沖擊，但相對于網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)等大額交易來說，它對金融危機有更強的抵御力。
金融危機對虛擬貨幣風(fēng)險防范的啟示
加強發(fā)行過程的管制，遏制信用危機于萌芽。降低信用標準，鼓勵房地產(chǎn)金融機構(gòu)向低信用等級的借款者放款；同時放松金融管制，允許金融機構(gòu)以低成本借貸投資于高風(fēng)險資產(chǎn)，允許投資銀行不斷設(shè)計結(jié)構(gòu)復(fù)雜的高杠桿衍生品用于出售為次貸危機埋下了禍根。而虛擬貨幣的發(fā)行人為網(wǎng)絡(luò)公司，其發(fā)行行為在一定程度上打破了中央銀行貨幣發(fā)行的壟斷地位。由于虛擬貨幣發(fā)行量由公司利潤最大化決定，所以它具有很強的不確定性，甚至出現(xiàn)通貨膨脹，不僅會給消費者帶來“貶值風(fēng)險”，也會給貨幣市場帶來強烈的信用沖擊。因此國家應(yīng)對虛擬貨幣的發(fā)行實施嚴格的管理，如設(shè)立一個專門的虛擬幣發(fā)行機構(gòu)，這樣一來虛擬幣的發(fā)行量雖然還是由公司經(jīng)營者決定，但國家可以在其數(shù)量上加以控制，能夠有效地避免“通貨膨脹”的產(chǎn)生。
加強“二級交易市場”的信息披露，抑制風(fēng)險的傳導(dǎo)。次貸危機的傳導(dǎo)根源是成熟金融市場條件下的資產(chǎn)證券化。因為缺乏可靠的價格信息參照，所以美國監(jiān)管部門允許對沖基金按照內(nèi)部的數(shù)學(xué)模型計算結(jié)果作為資產(chǎn)評估標準，吸引大量不知情的投資者購買。但基于次級房屋貸款的衍生品都高度個性化，流動性很差，當基礎(chǔ)資產(chǎn)面臨信用風(fēng)險時，危機會沿傳導(dǎo)機制產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。同時由于對沖基金的信息不透明，危機產(chǎn)生后，市場無法清楚判斷對沖基金在沖擊中的受損程度，由于對風(fēng)險的自然規(guī)避而產(chǎn)生贖回風(fēng)波。
虛擬貨幣的二級交易市場即虛擬貨幣交易平臺，如國內(nèi)的我有網(wǎng)、和美國的GameUSD、等，消費者通過這些平臺將多余的虛擬貨幣進行交換或出售。一般情況下，虛擬貨幣不能被全額交換，這樣就出現(xiàn)了虛擬貨幣與法定貨幣之間所謂的“匯率”，普通的虛擬貨幣消費者就要承擔(dān)全部的流動性風(fēng)險。但是，由于虛擬幣交易雙方的信息量嚴重不均衡，信息量占優(yōu)勢者倒賣虛擬幣從中獲取價差而牟利的現(xiàn)象層出不窮。雖然國家已開征虛擬貨幣交易稅，將個人“通過網(wǎng)絡(luò)收購?fù)婕业奶摂M貨幣并加價出售”所獲得的收入列入個人所得稅納稅范圍，然而虛擬幣及其交易形式的不可見性加大了監(jiān)管難度，也不能從本質(zhì)上分擔(dān)虛擬幣普通消費者的流動性風(fēng)險。
健全贖回體制，及時消除已然風(fēng)險。次貸危機產(chǎn)生后，為了避免在當前市場環(huán)境下變現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)導(dǎo)致更大的損失，個別基金甚至停止對基金凈值估值并拒絕了投資者的贖回申請。投資者對未來預(yù)期不樂觀，投資信心低落，產(chǎn)生了空前高漲的市場風(fēng)險規(guī)避傾向，從而由次級按揭問題引發(fā)了市場信貸危機直至發(fā)展為整體的經(jīng)濟危機。
建立虛擬貨幣的贖回體制，統(tǒng)一規(guī)定其贖回價格和贖回單位（網(wǎng)絡(luò)公司）不但能完成虛擬貨幣“發(fā)行——流通——贖回”的標準生命周期，使其運行過程更科學(xué)化，也可以規(guī)范二級交易市場的交易行為，有效地消除擠兌風(fēng)險，降低虛擬貨幣的發(fā)行使用對法定貨幣流通體制的不利影響。
參考文獻：
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3.尚文靜等.中國網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)展現(xiàn)狀分析[J].北京郵電大學(xué)學(xué)報，2008（2）
關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟在線支付
廣義上說，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是指由一定的發(fā)行主體以公用信息網(wǎng)(Internet等)為基礎(chǔ)，以計算機技術(shù)和通信技術(shù)為手段，以數(shù)字化的形式(二進制數(shù)據(jù))存儲在網(wǎng)絡(luò)或有關(guān)電子設(shè)備中，并通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)(包括智能卡)以數(shù)據(jù)傳輸方式實現(xiàn)流通和支付功能的網(wǎng)上等價物。而本文所要研究的是專指由大型商務(wù)網(wǎng)站或網(wǎng)絡(luò)游戲提供商發(fā)行的用于完成網(wǎng)上小額支付的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，即時下非常流行的“網(wǎng)幣”。作為一種全新的貨幣形式，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣在網(wǎng)絡(luò)無形商品經(jīng)濟活動中發(fā)揮著舉足輕重的作用。當前常見的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣有五種表現(xiàn)形式：
Q幣。Q幣是在QQ程序以及騰訊公司網(wǎng)站中流通的一種“網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣”，借助它客戶可以獲得騰訊公司為其提供的各種收費服務(wù)。這是目前普及率最高、應(yīng)用最廣泛的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，同時，其所能購買的增值服務(wù)也最多，有發(fā)展成為網(wǎng)絡(luò)硬通貨的趨勢。
POPO金幣。是在POPO里面消費時使用的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，其最大的特點就是獲取途徑同其他網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不一樣，網(wǎng)民只能憑借POPO經(jīng)驗值獲得POPO金幣，使用POPO金幣可以下載多彩的POPO表情，還可以參加POPO不定期舉行的各項活動等。
聯(lián)眾幣。在聯(lián)眾世界的網(wǎng)站，主要是使用聯(lián)眾幣消費。使用聯(lián)眾幣可以獲取聯(lián)眾世界的會員資格，還可以獲得一種類似于游戲幣的財富，這種財富可以在聯(lián)眾游戲里使用。此外，聯(lián)眾幣還可以用于購買聯(lián)眾秀等。
U幣。U幣是新浪公司提供的在其網(wǎng)站平臺上流通的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，是在享受新浪公司提供的各種付費服務(wù)時進行支付的一種手段。使用U幣可以下載新浪開發(fā)的各種小游戲，還可以在線制作精美的賀卡送給遠方的朋友等等。
G幣。是在17173網(wǎng)絡(luò)平臺上使用的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，使用G幣可以購買17173的游戲服務(wù)、閱讀電子書刊、享受高速下載和在線殺毒等等。
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的電子商務(wù)特征
高風(fēng)險性。相比較于傳統(tǒng)貨幣，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣具有一定的市場風(fēng)險性。傳統(tǒng)貨幣是以中央銀行和國家信譽為擔(dān)保的法定貨幣，而網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣則由于是不同機構(gòu)自行開發(fā)設(shè)計的，其擔(dān)保要依賴于各個發(fā)行者自身的信譽和資產(chǎn)。那么網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)行者自身的信譽又如何呢？在網(wǎng)絡(luò)市場這個競爭強、風(fēng)險高的新興領(lǐng)域，即使是類似于騰訊、聯(lián)眾這樣的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商的社會信譽度也有待進一步提升。
發(fā)行機構(gòu)的無組織化。一般情況下，一國的貨幣是由央行或特定機構(gòu)壟斷發(fā)行的，國家有專門的政府部門對貨幣發(fā)行機構(gòu)進行監(jiān)督和管理，具有很高的組織紀律性。而當前網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)行機制與其不同，發(fā)行機構(gòu)幾乎是清一色的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商，而且發(fā)行機構(gòu)眾多，其發(fā)行網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的目的和原則是完全的市場行為，即自身經(jīng)濟利益的最大化。它們各自為政、各行其責(zé)，幾乎不需要接受任何部門的監(jiān)督和管理，不具備最基本的組織紀律性。
形式多樣化。在各大商務(wù)網(wǎng)站中，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的存在形式并不是單一的。綜合起來，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的形式有以下幾種：虛擬等級，這是一般網(wǎng)站給予活躍會員的獎勵，等級高的可以享受更高級的服務(wù)；虛擬貨幣，有些網(wǎng)站是通過向積極會員發(fā)放虛擬貨幣的形式進行獎勵，會員在享受收費服務(wù)時用虛擬貨幣進行支付。此外，還有積分、游戲裝備、虛擬頭銜等獎勵形式。
兼具存款特性。由于網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣可以按照客戶指令在不同賬戶上轉(zhuǎn)賬劃撥，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣就能夠隨時成為各種存款的生息資產(chǎn)，這是紙幣無法比擬的。
地域無限性。一般來講，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣只要雙方認同，可以使用多國貨幣交易，而傳統(tǒng)貨幣一般都只能在一定地域流通。
使用成本低廉。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣都是以數(shù)字化的形式存儲和流通，故其造幣成本和發(fā)行成本較低。而且客戶進行交易結(jié)算的成本也遠遠低于其他結(jié)算方式，如信用卡、現(xiàn)金等。
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的生存方式探討
根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心CNNIC的調(diào)查報告，我國的網(wǎng)民正以近20%的增長速率在增加，而這其中有相當一部分是付費用戶。據(jù)估計，國內(nèi)每年的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣市場規(guī)模已經(jīng)達到近百億元。目前，像盛大(泡泡點券、點卡等)、騰訊(Q幣)、聯(lián)眾(游戲豆)以及門戶網(wǎng)站網(wǎng)易(POPO幣)、新浪(UC幣)、搜狐(BB卡、校友錄卡)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都擁有各自的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣。但這些網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的生存方式卻不容樂觀：它們基本是各自為政，各種網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣大都只能在自家領(lǐng)域內(nèi)使用，“發(fā)鈔機構(gòu)”都是清一色的網(wǎng)絡(luò)運營商，沒有一個類似與央行這樣的統(tǒng)一機構(gòu)來發(fā)行及管理這些貨幣，各網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不能通用，更不存在“官方”的相互兌換等等。
筆者認為，隨著網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣市場規(guī)模的不斷擴大，這種無政府主義的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行流通體系將會嚴重影響其市場的進一步發(fā)展。近期的一項調(diào)查顯示，81.4%的人期望出現(xiàn)“網(wǎng)絡(luò)硬通貨幣”。2005年，百度率先與盛大、網(wǎng)易、銀聯(lián)、支付寶等24家公司簽訂協(xié)議，推出“百度幣“作為可以在網(wǎng)絡(luò)世界使用并且可自由兌換的通貨，意欲構(gòu)筑一個以百度幣為中心的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣體系；而Q幣、網(wǎng)易幣已經(jīng)憑借其雄厚的用戶基礎(chǔ)及受眾的廣泛性部分地充當了“虛擬貨幣硬通貨”這個角色。
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的電子商務(wù)功能
解決了網(wǎng)上小額支付問題。為了進一步挖掘每天巨大流量蘊藏的潛在商業(yè)價值，成千上萬的ICP們大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，而絕大多數(shù)的網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)都是1到2元的小額支付，如果選擇通過網(wǎng)上銀行完成支付，網(wǎng)民都普遍擔(dān)心安全問題，而網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)“小數(shù)額、高頻率”的特點決定了網(wǎng)民不愿意選擇郵局匯款的方式。為了解決這一矛盾，各大門戶以及網(wǎng)絡(luò)游戲提供商均推出了自己的“幣”，這極好地解決了網(wǎng)上小額支付問題，網(wǎng)民可以通過多種途徑獲取網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，輕松完成在線小額支付。商家吸引人氣的有效手段。對于商務(wù)網(wǎng)站來說，擁有人氣是擁有利潤的前提。為了留住老會員，吸引新會員，商務(wù)網(wǎng)站推出了多種形式的虛擬貨幣，通過向積極活躍的會員免費發(fā)放虛擬貨幣，充分調(diào)動會員的積極性和活躍度，這對網(wǎng)站來說是劃算的，同時還能滿足會員的榮譽感。
商家掌握主動權(quán)的利器。虛擬貨幣或者虛擬獎勵是吸引會員積極的在網(wǎng)站里進行各種活動的力量和激勵，是會員忠于網(wǎng)站的動力，從網(wǎng)站的發(fā)展過程來看，首先是吸引會員，吸引到會員后，就是調(diào)動會員的積極性和參與度。因為網(wǎng)站制定了虛擬貨幣后，會員就會積極地參與到網(wǎng)站的操作和活動當中，那么網(wǎng)站就能夠把握主動權(quán)，并增強了會員對網(wǎng)站的忠誠度，使網(wǎng)站與會員之間能夠進行良好的互動。
充分調(diào)動會員積極性。通過虛擬貨幣或者虛擬獎勵，可以刺激會員在網(wǎng)站里進行大量的操作，雖然流量仍然是大多數(shù)網(wǎng)站最為看重的指標之一，但是會員在網(wǎng)站中的活躍度越來越受到人們的關(guān)注。
現(xiàn)階段網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)展困境
法律缺失。當前網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣最大的問題在于國家根本沒有相關(guān)的法律法規(guī)，央行發(fā)行的《支付清算組織管理辦法》及《電子支付指引》均沒有涉及網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方面的內(nèi)容。沒有法律的界定，整個網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的價值鏈根本不能建立。例如，如果一家網(wǎng)絡(luò)運營商因經(jīng)營不善而倒閉，那么該運營商已經(jīng)發(fā)行的大量網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣將怎么處理呢？如果化為泡影的話，大量的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣也就一文不值，這樣對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣持有者顯然是不公平的?？梢?，法律對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的認可至關(guān)重要。
通貨膨脹隱患。同現(xiàn)實世界一樣，虛擬世界也存在通貨膨脹問題。對于網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣中的游戲幣這種問題廣泛存在，其主要罪魁禍首就是遍布于全國各大城市的“造幣工廠”，所謂的“造幣工廠”即為玩家提供虛擬角色升級服務(wù)的“代練公司”，他們雇人專門打游戲“制造”游戲幣，然后自己不用而直接將“打”出來的游戲幣賣給其他玩家，這種沒有上限的生產(chǎn)必然導(dǎo)致游戲幣的貶值。而對于那些使用黑客手段生產(chǎn)的游戲幣更是直接導(dǎo)致了虛擬世界的通貨膨脹。至于由各門戶網(wǎng)站發(fā)行的專用貨幣，只要能有效防止線下交易或者用虛擬貨幣購買現(xiàn)實商品，則發(fā)生通過膨脹的概率要小得多，因為這種網(wǎng)幣都是在自家網(wǎng)站內(nèi)使用，并且虛擬世界的“商品”供應(yīng)幾乎是無限的，只要人為設(shè)置一下就可以了。
監(jiān)管缺失。作為在虛擬世界里代替現(xiàn)金流通的等價交換品，除發(fā)行不是中央銀行之外，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的實質(zhì)同現(xiàn)實貨幣幾乎沒有區(qū)別。隨著電子商務(wù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的使用將會越來越頻繁，如何對網(wǎng)幣發(fā)行商進行信用管理？要不要對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)行商進行資格認定？各網(wǎng)絡(luò)運營商要不要對網(wǎng)幣流通量有一個總量控制？怎樣實現(xiàn)網(wǎng)幣與現(xiàn)實貨幣的對接等等。這些問題若不能合理解決，當網(wǎng)民及游戲玩家手中的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣達到相當規(guī)模時，其對央行的貨幣政策及傳統(tǒng)金融業(yè)所產(chǎn)生的影響將會顯現(xiàn)出來。因此，將網(wǎng)幣納入到現(xiàn)有的貨幣監(jiān)管體系之內(nèi)勢在必行。
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)展的對策思考
通過上述分析，怎樣突破網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)展困境呢？筆者認為，國家在保證現(xiàn)實世界金融秩序避免受到嚴重沖擊的情況下，可以進行以下幾個方面的嘗試：
加快相關(guān)法律及規(guī)則的制定。嘗試運用現(xiàn)實世界價值體系的方法來建立網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的相關(guān)法律及規(guī)則。
在技術(shù)上尋求突破。受信息和通訊產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平所限,我國目前還沒有能力研發(fā)出具有世界領(lǐng)先水平的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，如廣為盛行的利用“私服外掛”大量生產(chǎn)非法游戲幣，眾多的游戲服務(wù)商對此幾乎是無能為力。因此，尋求技術(shù)上的突破，以彌補網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的安全漏洞，是網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)展的當務(wù)之急。
Q幣。Q幣是在QQ程序以及騰訊公司網(wǎng)站中流通的一種“網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣”，借助它客戶可以獲得騰訊公司為其提供的各種收費服務(wù)。這是目前普及率最高、應(yīng)用最廣泛的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，同時，其所能購買的增值服務(wù)也最多，有發(fā)展成為網(wǎng)絡(luò)硬通貨的趨勢。
POPO金幣。是在POPO里面消費時使用的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，其最大的特點就是獲取途徑同其他網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不一樣，網(wǎng)民只能憑借POPO經(jīng)驗值獲得POPO金幣，使用POPO金幣可以下載多彩的POPO表情，還可以參加POPO不定期舉行的各項活動等。
聯(lián)眾幣。在聯(lián)眾世界的網(wǎng)站，主要是使用聯(lián)眾幣消費。使用聯(lián)眾幣可以獲取聯(lián)眾世界的會員資格，還可以獲得一種類似于游戲幣的財富，這種財富可以在聯(lián)眾游戲里使用。此外，聯(lián)眾幣還可以用于購買聯(lián)眾秀等。
U幣。U幣是新浪公司提供的在其網(wǎng)站平臺上流通的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，是在享受新浪公司提供的各種付費服務(wù)時進行支付的一種手段。使用U幣可以下載新浪開發(fā)的各種小游戲，還可以在線制作精美的賀卡送給遠方的朋友等等。
G幣。是在17173網(wǎng)絡(luò)平臺上使用的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，使用G幣可以購買17173的游戲服務(wù)、閱讀電子書刊、享受高速下載和在線殺毒等等。
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的電子商務(wù)特征
高風(fēng)險性。相比較于傳統(tǒng)貨幣，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣具有一定的市場風(fēng)險性。傳統(tǒng)貨幣是以中央銀行和國家信譽為擔(dān)保的法定貨幣，而網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣則由于是不同機構(gòu)自行開發(fā)設(shè)計的，其擔(dān)保要依賴于各個發(fā)行者自身的信譽和資產(chǎn)。那么網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)行者自身的信譽又如何呢？在網(wǎng)絡(luò)市場這個競爭強、風(fēng)險高的新興領(lǐng)域，即使是類似于騰訊、聯(lián)眾這樣的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商的社會信譽度也有待進一步提升。
發(fā)行機構(gòu)的無組織化。一般情況下，一國的貨幣是由央行或特定機構(gòu)壟斷發(fā)行的，國家有專門的政府部門對貨幣發(fā)行機構(gòu)進行監(jiān)督和管理，具有很高的組織紀律性。而當前網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)行機制與其不同，發(fā)行機構(gòu)幾乎是清一色的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商，而且發(fā)行機構(gòu)眾多，其發(fā)行網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的目的和原則是完全的市場行為，即自身經(jīng)濟利益的最大化。它們各自為政、各行其責(zé)，幾乎不需要接受任何部門的監(jiān)督和管理，不具備最基本的組織紀律性。
形式多樣化。在各大商務(wù)網(wǎng)站中，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的存在形式并不是單一的。綜合起來，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的形式有以下幾種：虛擬等級，這是一般網(wǎng)站給予活躍會員的獎勵，等級高的可以享受更高級的服務(wù)；虛擬貨幣，有些網(wǎng)站是通過向積極會員發(fā)放虛擬貨幣的形式進行獎勵，會員在享受收費服務(wù)時用虛擬貨幣進行支付。此外，還有積分、游戲裝備、虛擬頭銜等獎勵形式。
兼具存款特性。由于網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣可以按照客戶指令在不同賬戶上轉(zhuǎn)賬劃撥，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣就能夠隨時成為各種存款的生息資產(chǎn)，這是紙幣無法比擬的。
地域無限性。一般來講，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣只要雙方認同，可以使用多國貨幣交易，而傳統(tǒng)貨幣一般都只能在一定地域流通。
使用成本低廉。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣都是以數(shù)字化的形式存儲和流通，故其造幣成本和發(fā)行成本較低。而且客戶進行交易結(jié)算的成本也遠遠低于其他結(jié)算方式，如信用卡、現(xiàn)金等。
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的生存方式探討
根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心CNNIC的調(diào)查報告，我國的網(wǎng)民正以近20%的增長速率在增加，而這其中有相當一部分是付費用戶。據(jù)估計，國內(nèi)每年的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣市場規(guī)模已經(jīng)達到近百億元。目前，像盛大(泡泡點券、點卡等)、騰訊(Q幣)、聯(lián)眾(游戲豆)以及門戶網(wǎng)站網(wǎng)易(POPO幣)、新浪(UC幣)、搜狐(BB卡、校友錄卡)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都擁有各自的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣。但這些網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的生存方式卻不容樂觀：它們基本是各自為政，各種網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣大都只能在自家領(lǐng)域內(nèi)使用，“發(fā)鈔機構(gòu)”都是清一色的網(wǎng)絡(luò)運營商，沒有一個類似與央行這樣的統(tǒng)一機構(gòu)來發(fā)行及管理這些貨幣，各網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣不能通用，更不存在“官方”的相互兌換等等。
筆者認為，隨著網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣市場規(guī)模的不斷擴大，這種無政府主義的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)行流通體系將會嚴重影響其市場的進一步發(fā)展。近期的一項調(diào)查顯示，81.4%的人期望出現(xiàn)“網(wǎng)絡(luò)硬通貨幣”。2005年，百度率先與盛大、網(wǎng)易、銀聯(lián)、支付寶等24家公司簽訂協(xié)議，推出“百度幣“作為可以在網(wǎng)絡(luò)世界使用并且可自由兌換的通貨，意欲構(gòu)筑一個以百度幣為中心的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣體系；而Q幣、網(wǎng)易幣已經(jīng)憑借其雄厚的用戶基礎(chǔ)及受眾的廣泛性部分地充當了“虛擬貨幣硬通貨”這個角色。
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的電子商務(wù)功能
解決了網(wǎng)上小額支付問題。為了進一步挖掘每天巨大流量蘊藏的潛在商業(yè)價值，成千上萬的ICP們大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，而絕大多數(shù)的網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)都是1到2元的小額支付，如果選擇通過網(wǎng)上銀行完成支付，網(wǎng)民都普遍擔(dān)心安全問題，而網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)“小數(shù)額、高頻率”的特點決定了網(wǎng)民不愿意選擇郵局匯款的方式。為了解決這一矛盾，各大門戶以及網(wǎng)絡(luò)游戲提供商均推出了自己的“幣”，這極好地解決了網(wǎng)上小額支付問題，網(wǎng)民可以通過多種途徑獲取網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，輕松完成在線小額支付。
商家吸引人氣的有效手段。對于商務(wù)網(wǎng)站來說，擁有人氣是擁有利潤的前提。為了留住老會員，吸引新會員，商務(wù)網(wǎng)站推出了多種形式的虛擬貨幣，通過向積極活躍的會員免費發(fā)放虛擬貨幣，充分調(diào)動會員的積極性和活躍度，這對網(wǎng)站來說是劃算的，同時還能滿足會員的榮譽感。
商家掌握主動權(quán)的利器。虛擬貨幣或者虛擬獎勵是吸引會員積極的在網(wǎng)站里進行各種活動的力量和激勵，是會員忠于網(wǎng)站的動力，從網(wǎng)站的發(fā)展過程來看，首先是吸引會員，吸引到會員后，就是調(diào)動會員的積極性和參與度。因為網(wǎng)站制定了虛擬貨幣后，會員就會積極地參與到網(wǎng)站的操作和活動當中，那么網(wǎng)站就能夠把握主動權(quán)，并增強了會員對網(wǎng)站的忠誠度，使網(wǎng)站與會員之間能夠進行良好的互動。
充分調(diào)動會員積極性。通過虛擬貨幣或者虛擬獎勵，可以刺激會員在網(wǎng)站里進行大量的操作，雖然流量仍然是大多數(shù)網(wǎng)站最為看重的指標之一，但是會員在網(wǎng)站中的活躍度越來越受到人們的關(guān)注。
現(xiàn)階段網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)展困境
法律缺失。當前網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣最大的問題在于國家根本沒有相關(guān)的法律法規(guī)，央行發(fā)行的《支付清算組織管理辦法》及《電子支付指引》均沒有涉及網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方面的內(nèi)容。沒有法律的界定，整個網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的價值鏈根本不能建立。例如，如果一家網(wǎng)絡(luò)運營商因經(jīng)營不善而倒閉，那么該運營商已經(jīng)發(fā)行的大量網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣將怎么處理呢？如果化為泡影的話，大量的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣也就一文不值，這樣對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣持有者顯然是不公平的?？梢姡蓪W(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的認可至關(guān)重要。
通貨膨脹隱患。同現(xiàn)實世界一樣，虛擬世界也存在通貨膨脹問題。對于網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣中的游戲幣這種問題廣泛存在，其主要罪魁禍首就是遍布于全國各大城市的“造幣工廠”，所謂的“造幣工廠”即為玩家提供虛擬角色升級服務(wù)的“代練公司”，他們雇人專門打游戲“制造”游戲幣，然后自己不用而直接將“打”出來的游戲幣賣給其他玩家，這種沒有上限的生產(chǎn)必然導(dǎo)致游戲幣的貶值。而對于那些使用黑客手段生產(chǎn)的游戲幣更是直接導(dǎo)致了虛擬世界的通貨膨脹。至于由各門戶網(wǎng)站發(fā)行的專用貨幣，只要能有效防止線下交易或者用虛擬貨幣購買現(xiàn)實商品，則發(fā)生通過膨脹的概率要小得多，因為這種網(wǎng)幣都是在自家網(wǎng)站內(nèi)使用，并且虛擬世界的“商品”供應(yīng)幾乎是無限的，只要人為設(shè)置一下就可以了。
監(jiān)管缺失。作為在虛擬世界里代替現(xiàn)金流通的等價交換品，除發(fā)行不是中央銀行之外，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的實質(zhì)同現(xiàn)實貨幣幾乎沒有區(qū)別。隨著電子商務(wù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的使用將會越來越頻繁，如何對網(wǎng)幣發(fā)行商進行信用管理？要不要對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)行商進行資格認定？各網(wǎng)絡(luò)運營商要不要對網(wǎng)幣流通量有一個總量控制？怎樣實現(xiàn)網(wǎng)幣與現(xiàn)實貨幣的對接等等。這些問題若不能合理解決，當網(wǎng)民及游戲玩家手中的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣達到相當規(guī)模時，其對央行的貨幣政策及傳統(tǒng)金融業(yè)所產(chǎn)生的影響將會顯現(xiàn)出來。因此，將網(wǎng)幣納入到現(xiàn)有的貨幣監(jiān)管體系之內(nèi)勢在必行。
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)展的對策思考
通過上述分析，怎樣突破網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)展困境呢？筆者認為，國家在保證現(xiàn)實世界金融秩序避免受到嚴重沖擊的情況下，可以進行以下幾個方面的嘗試：
加快相關(guān)法律及規(guī)則的制定。嘗試運用現(xiàn)實世界價值體系的方法來建立網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的相關(guān)法律及規(guī)則。
在技術(shù)上尋求突破。受信息和通訊產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平所限,我國目前還沒有能力研發(fā)出具有世界領(lǐng)先水平的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，如廣為盛行的利用“私服外掛”大量生產(chǎn)非法游戲幣，眾多的游戲服務(wù)商對此幾乎是無能為力。因此，尋求技術(shù)上的突破，以彌補網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的安全漏洞，是網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)展的當務(wù)之急。
規(guī)范網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的發(fā)行。對于如何規(guī)范虛擬貨幣的發(fā)行，筆者認為可以作以下嘗試：在條件成熟的情況下，國家可以允許甚至鼓勵中國人民銀行或國有大型商業(yè)銀
行正式介入網(wǎng)絡(luò)金融體系，依托其強大的社會信用及雄厚的資金實力，統(tǒng)一發(fā)行網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，這也是目前網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣防范風(fēng)險的有效措施；在網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣發(fā)展到一定階段之后，國家可考慮允許信息企業(yè)與銀行合作開發(fā)電子貨幣產(chǎn)品，以增強我國網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的國際競爭力從而形成真正的網(wǎng)絡(luò)一般等價物；由信息企業(yè)單獨發(fā)行，它是在網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣市場完全成熟之后，在中央銀行的監(jiān)管下由信息企業(yè)獨立發(fā)行的一種虛擬貨幣發(fā)行體制。
綜上所述，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的主要作用是充當網(wǎng)上小額支付的中介，以其特有的靈活性和易操作性解決了互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)游戲服務(wù)的買賣難問題，并且降低了支付成本，提高了支付效率。當然，作為一個新興事物，其存在的問題同樣不能回避，筆者認為，若能對其加以引導(dǎo)和規(guī)范管理，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣完全可以成為在線支付的重要手段之一。
參考文獻：
1.貫生龍.論網(wǎng)絡(luò)貨幣對傳統(tǒng)金融理論的影響.廣西金融研究，2005.6
論文關(guān)鍵詞 網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣 法律問題 管理
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，以及科技進步的產(chǎn)物，尤其是近年來，網(wǎng)絡(luò)交易的日漸頻繁，網(wǎng)絡(luò)虛擬出現(xiàn)迅猛發(fā)展的趨勢，不少犯罪分子利用虛擬貨幣自身的立法缺陷，從中獲取暴利，因此，研究網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的相關(guān)特征，以及其在網(wǎng)絡(luò)發(fā)展中遇到的問題，制定相關(guān)的法律措施來保障網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的正常運行，具有很重要的作用。
一、網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的概念及特征
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是有網(wǎng)絡(luò)的運營商所發(fā)行的，運行在整個網(wǎng)絡(luò)中，在一定范圍內(nèi)可以兌換其他主體的產(chǎn)品或者服務(wù)，具備了一定的媒介交換功能，這與貨幣的屬性比較類似，在表現(xiàn)形式上主要是通過網(wǎng)絡(luò)來傳輸和使用，是實現(xiàn)數(shù)字化的重要依據(jù)。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的概念從狹義上來看，主要是出現(xiàn)在虛擬的游戲中，通常被作為虛擬交易的支付方式，從廣義上來看，主要是在公用信息網(wǎng)的基礎(chǔ)上，用數(shù)字化的方式，來實現(xiàn)進一步的支付和流通。
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的特征有許多種，第一個特征就是它的虛擬性，這種虛擬性不僅體現(xiàn)在形式上，更體現(xiàn)在空間位置上，當然這種虛擬性，與虛幻性不同，不表示虛擬貨幣不存在。其次，虛擬貨幣的產(chǎn)生是信息技術(shù)高度快速發(fā)展的產(chǎn)物，因此它具備高度的技術(shù)性，在運行、流通以及監(jiān)管等各個方面，都依靠這種高度的技術(shù)性。再者，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的占有和轉(zhuǎn)移方式比較特殊，其應(yīng)用范圍也比較有限，計量單位也與傳統(tǒng)的貨幣不同，沒有元角分等這些換算單位，而是根據(jù)虛擬貨幣的不同種類，保有不同的計量單位。最后，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣流通隨意性也是重要的特征，使得網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的流通更加快捷和方便。
二、網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的法律屬性和法律關(guān)系
（一）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的法律屬性
網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣在客觀上不可觸摸，但是它是以數(shù)字化的形式，存在于網(wǎng)絡(luò)空間之中的，它同樣具有一定的價值，這是由于網(wǎng)絡(luò)用戶需要網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣來滿足自己的網(wǎng)絡(luò)需求，因此，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣具有一定的使用價值，此外，虛擬的貨幣同樣可以用來交換，是具有交換價值的，從這兩方面可以看出網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣具有價值。其次，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣還具有合同債權(quán)的法律屬性，這主要體現(xiàn)在發(fā)行者和購買者之間的債權(quán)關(guān)系上，網(wǎng)絡(luò)游戲的玩家與開發(fā)商之間，因網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的使用而構(gòu)成了一定的債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。最后，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣也擁有物權(quán)的法律屬性，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣在理論上，也屬于有價值的物，屬于私人的財產(chǎn)，不可侵犯。
（二）網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的法律關(guān)系
通過上述網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的法律屬性可以看出，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣具有物權(quán)的屬性，因此它也就包含了許多的法律關(guān)系，比如物權(quán)關(guān)系、債權(quán)關(guān)系等等。在網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的法律關(guān)系中，法律關(guān)系的主體是網(wǎng)絡(luò)貨幣的發(fā)行者，主要包括各種的游戲開發(fā)公司、網(wǎng)絡(luò)公司等，其客體是指權(quán)利義務(wù)所要指向的對象，根據(jù)不同的法律關(guān)系，實現(xiàn)的客體也不同。在網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的法律關(guān)系中，最為重要的是網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣法律關(guān)系的內(nèi)容，其中包括了多種主體、多種法律關(guān)系，他們所承擔(dān)的相應(yīng)權(quán)利和義務(wù)也各不相同，比如，對于虛擬貨幣的消費者來說，擁有支付的權(quán)利，同樣也享有使用購買商品的義務(wù)，此外，虛擬貨幣的交易平臺、監(jiān)管者等都具有不同的權(quán)利義務(wù)，區(qū)分和明確這些法律關(guān)系，對于維持網(wǎng)絡(luò)虛擬空間的正常發(fā)展具有重要作用。
三、網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣中存在的法律問題
（一）金融風(fēng)險
由于網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是網(wǎng)絡(luò)運營商所提出的，與虛擬貨幣的持有者之間存在一種債權(quán)關(guān)系，它只有在收到了網(wǎng)絡(luò)用戶所交付的費用之后，才能為其服務(wù)，但是如果網(wǎng)絡(luò)運營商出現(xiàn)破產(chǎn)情況，那么網(wǎng)絡(luò)用戶的權(quán)利就很難保障，用戶手中的虛擬貨幣也不具有任何的價值。其次，通貨膨脹風(fēng)險也是網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣存在的一個問題，這是由于游戲玩家通過游戲的方式獲取虛擬貨幣，如果是通過贈與的方式獲得，使得發(fā)行者要發(fā)行相應(yīng)的虛擬貨幣，但是這部分虛擬貨幣與人民幣不對等，增加了實際的貨幣流通量，發(fā)行者如果不控制這種行為，就有可能引發(fā)現(xiàn)實生活中的通貨膨脹現(xiàn)象。此外，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣可以在私下進行，這也為一些倒賣網(wǎng)絡(luò)貨幣的不法分子提供了犯罪機會，他們可以利用這種虛擬平臺，實現(xiàn)洗黑錢、銷賬等行為，這種行為由于網(wǎng)絡(luò)自身的隱蔽性，給警方的判斷帶來了很大的難度。針對這些金融風(fēng)險，相關(guān)部門要加強對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的管理力度。
（二）法律風(fēng)險
除了上述的金融風(fēng)險之外，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣還存在一定的法律風(fēng)險，主要包括安全風(fēng)險、隱私權(quán)風(fēng)險等。安全風(fēng)險是指虛擬貨幣的整個發(fā)行系統(tǒng)、交易平臺等的安全，傳統(tǒng)的貨幣盜竊是指直接與財物相接觸，在網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣系統(tǒng)中，只需要破解賬戶和密碼即可，而且虛擬貨幣發(fā)行者受騙的方式也與往常不同，主要是不發(fā)者利用外掛的方式來欺騙服務(wù)器，對于網(wǎng)絡(luò)游戲自身產(chǎn)生一定的干擾和影響。同時，由于網(wǎng)絡(luò)時代的迅猛發(fā)展，網(wǎng)民的隱私權(quán)也受到了極大的干擾，比如網(wǎng)絡(luò)用戶在進行注冊和充值交易時，都會留下大量的個人信息，部分網(wǎng)絡(luò)交易平臺對這些信息進行收集，用于不正當?shù)耐緩?，甚至出現(xiàn)買賣客戶信息的情況，這些都嚴重損害了網(wǎng)絡(luò)用戶的隱私權(quán)，給網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的正常運行帶來很大的困難。針對這些金融風(fēng)險和安全風(fēng)險，社會上對于網(wǎng)絡(luò)貨幣的看法各不相同，因此，加強對于網(wǎng)絡(luò)貨幣的法律管理，提高支付的安全性，構(gòu)建合理的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣制度體系，對于虛擬貨幣的健康發(fā)展具有重要作用。
四、網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣法律問題的解決方法
（一）構(gòu)建合理的監(jiān)管體系
目前，我國的法律體系僅僅對于網(wǎng)絡(luò)游戲的虛擬貨幣進行了規(guī)定，而對于大部分的非網(wǎng)絡(luò)游戲虛擬貨幣缺乏相關(guān)的規(guī)定，這就使得絕大多數(shù)的網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣沒有法律的約束和保護，用戶的權(quán)益得不到相應(yīng)的保障。針對這種情況，在未來的立法中，我國要對虛擬貨幣進行全面的監(jiān)管，努力擴大監(jiān)管的范圍，構(gòu)建比較合理的虛擬貨幣監(jiān)管體系。
此外，我國現(xiàn)階段的虛擬貨幣監(jiān)管模式中，還存在以下兩個方面的問題，首先是監(jiān)管部門的分工不明確，出現(xiàn)了多部門監(jiān)管的模式，很容易造成互相推諉的現(xiàn)象，因此，要加強對虛擬貨幣監(jiān)管責(zé)任的劃分，使得各個部門各司其職，保障監(jiān)管體系的順利開展。其次，目前我國的虛擬貨幣管理存在各自為政的現(xiàn)狀，缺乏統(tǒng)一的規(guī)章制度對其進行約束和治理，針對這種情況，我國應(yīng)該成立一個獨立于各個部門之外的，虛擬的貨幣管理委員會，來借書我國目前這種分散的管理體制。
（二）加強發(fā)行階段的管理
雖然網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣給人們的生活帶來了很大的便利，但是任何事物都有兩面性，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的大規(guī)模泛濫，也會給人們的生活帶來很大的威脅，如果不加以控制，將會給不法分子提供更多犯罪的機會。在網(wǎng)絡(luò)貨幣的發(fā)行階段，要加強對發(fā)行主體的限制，對于那些想成為發(fā)行主體的網(wǎng)絡(luò)運營商，應(yīng)該考量自身是否具有一定的注冊資本，管理人員和技術(shù)人員是否配備完善，以及自身的財務(wù)狀況和信譽保障等問題，相關(guān)部門也要加強對這些方面的考察和評估，充分保障用戶的合法權(quán)益。
虛擬貨幣在發(fā)行之前，要接受相關(guān)的審批程序，不能憑借虛擬貨幣的發(fā)行者隨意發(fā)行，以免造成通貨膨脹等問題，因此，我國要建立虛擬貨幣發(fā)行之前的審批制度，明確貨幣發(fā)行主體的發(fā)行程序和審批程序，以及發(fā)行前所需要的相關(guān)材料、發(fā)行起止時間、風(fēng)險規(guī)避方案等，虛擬貨幣的管理委員會，可以根據(jù)發(fā)行者的實際情況，以及相關(guān)的市場調(diào)查，嚴格進行發(fā)行前的審批工作，加強對發(fā)行階段的管理，為今后的網(wǎng)絡(luò)貨幣的管理工作奠定一定的基礎(chǔ)。
（三）加強流通階段的管理
加強對網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣流通階段的管理，對于保障虛擬貨幣的正常運行也具有重要作用，流通階段主要包括交易平臺、用戶使用階段等。目前我國虛擬貨幣的交易場所主要是各種的交易平臺，這種第三方交易平臺的出現(xiàn)，為虛擬貨幣的交易，提供了很大的便利，也使得資源得到了合理利用。加強對這個交易平臺的管理，主要是防止不法分子利用此平臺進行洗黑錢等一系列的活動，同時還要保障網(wǎng)絡(luò)注冊用戶的合法權(quán)益，充分保障用戶的隱私權(quán)，對于交易記錄以及交易的數(shù)據(jù)，要保留一定的時間，為監(jiān)管機構(gòu)提供充足的信息，規(guī)避市場風(fēng)險以及不法行為。
（四）完善責(zé)任相應(yīng)的責(zé)任體系
關(guān)鍵詞：虛擬貨幣 征稅 質(zhì)疑
國家稅務(wù)總局針對北京市地方稅務(wù)局《關(guān)于個人通過網(wǎng)絡(luò)銷售虛擬貨幣取得收入計征個人所得稅問題的請示》，明確規(guī)定，個人通過網(wǎng)絡(luò)買賣虛擬貨幣取得的收入將征收個人所得稅。批復(fù)的內(nèi)容有如下三條：“個人通過網(wǎng)絡(luò)收購?fù)婕业奶摂M貨幣，加價后向他人出售取得的收入，屬于個人所得稅應(yīng)稅所得，應(yīng)按照‘財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得’項目計算繳納個人所得稅。個人銷售虛擬貨幣的財產(chǎn)原值為其收購網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣所支付的價款和相關(guān)稅費。對于個人不能提供有關(guān)財產(chǎn)原值憑證的，由主管稅務(wù)機關(guān)核定其財產(chǎn)原值”。這一批復(fù)的下達在學(xué)術(shù)界，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，網(wǎng)絡(luò)游戲玩家以及媒體間引起了強烈反響。米曉彬（2008）、呂本富（2008）、陳永東（2008）等學(xué)者和業(yè)界人士對該批復(fù)從合理性和合法性等方面進行了討論。而本文將從對虛擬貨幣征稅的理論依據(jù)、操作性和相關(guān)法律制定情況三個方面，對該批復(fù)提出質(zhì)疑。
虛擬貨幣交易征稅問題的理論依據(jù)
虛擬貨幣是否是貨幣？初級虛擬貨幣是指由非金融機構(gòu)發(fā)行，借助計算機網(wǎng)絡(luò)在發(fā)行者與持有者或發(fā)行者和少數(shù)商家與持有者之間的流通，能購買現(xiàn)實商品、虛擬財產(chǎn)或電子化服務(wù)的充當?shù)葍r物的近似貨幣（蘇寧，2008）。貨幣具有價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段、世界貨幣五項職能。從這一角度來看，虛擬貨幣顯然不具備貨幣的所有基本職能，因此，筆者認為，它并不能稱之為一種貨幣，只能是在特定的虛擬環(huán)境里具有一定類似于現(xiàn)實貨幣職能的特殊商品。
現(xiàn)階段，官方對虛擬貨幣的合法性尚無明確定論。2007年2月15日國家《關(guān)于進一步加強網(wǎng)吧及網(wǎng)絡(luò)游戲管理的通知》，首次在政府文件提及了“虛擬貨幣”的相關(guān)事宜，并對“虛擬貨幣”的發(fā)行、使用、流通等做出了相應(yīng)規(guī)定：“中國人民銀行要加強對網(wǎng)絡(luò)游戲中的虛擬貨幣的規(guī)范和管理，防范虛擬貨幣沖擊現(xiàn)實經(jīng)濟金融秩序。要嚴格限制網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營單位發(fā)行虛擬貨幣的總量以及單個網(wǎng)絡(luò)游戲消費者的購買額；嚴格區(qū)分虛擬交易和電子商務(wù)的實物交易，網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營單位發(fā)行的虛擬貨幣不能用于購買實物產(chǎn)品，只能用于購買自身提供的網(wǎng)絡(luò)游戲等虛擬產(chǎn)品和服務(wù)；消費者如需將虛擬貨幣贖回為法定貨幣，其金額不得超過原購買金額；嚴禁倒賣虛擬貨幣”。通知中明令禁止了虛擬貨幣兌換成法幣，以及倒賣虛擬貨幣的操作。這也就明確表示：虛擬貨幣不是貨幣。然而，時隔一年多時間，國家稅務(wù)總局就下達了對虛擬貨幣交易征稅的批復(fù)。政府層面截然不同的態(tài)度，將虛擬貨幣推向了一個尷尬的位置。
對虛擬貨幣的本質(zhì)學(xué)術(shù)界尚在研究之中，虛擬貨幣的合法性尚待探討，虛擬貨幣交易也未整章建制，在許多先行問題尚未解決之際，貿(mào)然出臺虛擬貨幣交易征稅的規(guī)定，一方面等于間接承認了虛擬貨幣及其相關(guān)交易的合法性，否定了先前相關(guān)部門的認定，另一方面也給虛擬貨幣相關(guān)實踐帶來了難題。
虛擬貨幣交易征稅問題的可操作性
就可操作性而言，此項批復(fù)并沒有給出切實可行的操作方法。例如應(yīng)采用何種方式征收、財產(chǎn)原值憑證如何確定、納稅人的界定是出讓方還是購買方、主體如何確定等，模糊不清的規(guī)定在具體操作時會發(fā)生很多難以處理的問題。
（一）逃稅現(xiàn)象
虛擬貨幣交易一般在網(wǎng)絡(luò)上進行，具有虛擬性和即時性。賣方和買方都以虛擬身份出現(xiàn)，交易金額少、速度快，雙方容易產(chǎn)生逃稅心理。舉例來說，以淘寶網(wǎng)為第三方交易平臺的Q幣交易，往往交易金額只有幾元到幾十元錢，交易時間只需要幾分鐘，雙方都處于匿名狀態(tài)，一旦交易完成，很少有人會主動繳納幾角或幾元的個人所得稅。事實上從這一法規(guī)出臺開始至今，筆者親歷的幾筆虛擬貨幣小額交易完全沒有涉及到納稅這一環(huán)節(jié)，對于小額虛擬交易，納稅是一個容易被忽略的問題。
（二）財產(chǎn)原值憑證問題
根據(jù)規(guī)定，對于個人不能提供資產(chǎn)原值憑證的，由主管稅務(wù)機關(guān)核定其財產(chǎn)原值憑證。這一規(guī)定在實際操作上將面臨極大的困難。虛擬貨幣本身是虛擬存在的，交易雙方也以虛擬身份出現(xiàn)，并且可以同時擁有數(shù)個不同的虛擬賬號，網(wǎng)絡(luò)世界充斥了龐大冗雜的虛擬數(shù)據(jù)，如何核定其財產(chǎn)原值？而且，虛擬貨幣的貶值是難以控制的，價值變動快也給相關(guān)部門核定其原值帶來了很大困難。面對我國日益壯大的虛擬貨幣交易市場，如果想實行全方位的監(jiān)控，實時有效的界定每筆交易的原值，將是一項極大的工程，需要耗費大量人力物力。
（三）納稅主體的認定
虛擬貨幣交易具有無國界性。隨著網(wǎng)絡(luò)的不斷發(fā)展，虛擬貨幣交易也將逐步擴展到世界各國。世界各國對虛擬貨幣交易的法律法規(guī)不同，目前尚沒有統(tǒng)一的國際法出臺。虛擬貨幣交易的納稅主體究竟應(yīng)該是出讓方還是購買方？當涉及到跨國界交易時應(yīng)如何處理？舉例來說，如果是美國賣家和中國買家的交易，應(yīng)該如何征稅？相關(guān)納稅主體的認定還存在著問題，讓這一法規(guī)的推廣實施更加顯得困難。
虛擬貨幣交易征稅問題的相關(guān)法律
（一）相關(guān)配套性法律法規(guī)缺失
國家稅務(wù)總局在此項批復(fù)時并沒有給出相應(yīng)的細則，也未出臺相關(guān)配套性法律法規(guī)，使得具體征稅過程缺乏實質(zhì)性的指導(dǎo)，征稅涉及到的相關(guān)方面問題處理起來無所依據(jù)。僅憑借簡單的批復(fù)難以有效科學(xué)的進行征稅操作。筆者認為，在對虛擬貨幣交易征稅之前，應(yīng)該出臺對于虛擬貨幣本質(zhì)的明確認定，虛擬貨幣交易的相關(guān)制度規(guī)定，以及其他相關(guān)方面的配套措施。在虛擬貨幣交易相關(guān)認定和問題尚未得到有效解決時，貿(mào)然推出征稅的規(guī)定，相當于給出了大量法律空白。
（二）與前期法律相沖突
此項法規(guī)與前期法規(guī)存在一定的沖突。2007年2月15日國家十四部委《關(guān)于進一步加強網(wǎng)吧及網(wǎng)絡(luò)游戲管理的通知》中明確規(guī)定：“……嚴禁倒賣虛擬貨幣……”。而日前國家稅務(wù)總局下達的批復(fù)則間接承認了虛擬貨幣交易的合法性。在相關(guān)法律法規(guī)存在沖突的情況下，虛擬貨幣交易的管理可能會顯得更加混亂和難以控制。
（三）相關(guān)部門的監(jiān)控可能會觸犯隱私權(quán)
批復(fù)中規(guī)定了：“……對于個人不能提供有關(guān)財產(chǎn)原值憑證的，由主管稅務(wù)機關(guān)核定其財產(chǎn)原值?！比绻嚓P(guān)部門嚴格遵守規(guī)定，嚴格監(jiān)控，則需要對交易過程進行嚴格的審查，虛擬貨幣交易本身的虛擬性使得監(jiān)控必須比一般情況更為嚴格。而虛擬交易的一個重要特點就是其虛擬性，可以極大的保護交易雙方的隱私權(quán)。一旦相關(guān)部門著手嚴格監(jiān)控，則不可避免的會對虛擬貨幣交易主體的隱私權(quán)構(gòu)成侵犯。這就給操作帶來了一個兩難的問題。
（四）不同的虛擬貨幣是否應(yīng)該有不同標準
目前網(wǎng)絡(luò)上的虛擬貨幣種類龐雜。既有以Q幣為代表的，可以與法幣進行兌換的高能虛擬貨幣，也有一般游戲中用來購買道具的低能虛擬貨幣（蘇寧，2007）。這些虛擬貨幣種類的劃分存在著困難。低能虛擬貨幣并不能和法幣進行兌換流通，僅僅存在于虛擬世界，且其價值波動幅度大，如果對于這些只能購買指定商品的低能虛擬貨幣交易也要進行征稅，一方面難以界定其價值，另一方面對納稅人來說也有失公平。
（五）是否應(yīng)該有起征點
目前我國對一般個人所得稅的征收設(shè)置有相應(yīng)起征點，而在國家稅務(wù)總局下達的虛擬貨幣交易征稅的批復(fù)中并沒有涉及到起征點這一項。而虛擬貨幣交易一般屬于小額交易，對一些幾元十幾元的小額交易，20%的所得稅稅率就顯得過高了些。
結(jié)論
此項通知出臺是在全球金融危機的大背景下，而現(xiàn)在普遍認為導(dǎo)致這次金融危機的主要原因之一是國家對金融創(chuàng)新（包括金融衍生工具）監(jiān)管不力，因此稅務(wù)總局的初衷是監(jiān)控并限制金融創(chuàng)新。但此項法規(guī)出臺的時機并不恰當，不但起不到監(jiān)控和規(guī)范的作用，還可能造成市場的進一步混亂。而且，我們不能因噎廢食，打個比方，如果金融創(chuàng)新100分是合適的，那么現(xiàn)在美國已經(jīng)到了200分，必須加以限制；而我國只有50分，還需要大力發(fā)展。
因此，在我國尚未出臺相關(guān)法律法規(guī)，正式規(guī)范虛擬貨幣交易市場的情況下，此項法規(guī)出臺的時機并不合適，且面臨著可操作性差，相關(guān)配套法規(guī)缺失等種種實施上的困難。面對尚未成熟的虛擬貨幣交易市場，筆者認為，國家應(yīng)該盡快對虛擬貨幣交易合法性進行規(guī)定，對虛擬貨幣交易市場進行規(guī)范，出臺相關(guān)配套法律法規(guī)，同時要鼓勵創(chuàng)新，合理引導(dǎo)其發(fā)展，待我國虛擬貨幣交易市場成熟之后，再逐步過渡到征稅等監(jiān)控措施。
參考文獻
1.米曉斌.虛擬貨幣征稅三大疑問.home.donews.com/donews/article/1/130251.html
2008年美國爆發(fā)金融危機，至今已三年有余，危機不僅給西方國家?guī)韲乐乩щy，而且迅速影響到全世界。2009年全球經(jīng)濟下跌0.6%，西方國家下跌3.4%，國際貿(mào)易萎縮23%，國際直接投資下降37%，失業(yè)人數(shù)增加3000多萬。2010年經(jīng)濟雖然有所復(fù)蘇，但增長乏力，美歐經(jīng)濟僅增長了2.8%和1.7%，全球經(jīng)濟增長5%主要是由于發(fā)展中國家經(jīng)濟增長帶動的。今年疲勢依舊，西方國家赤字增加，債臺高筑，失業(yè)人數(shù)居高不下，勞動群眾示威此起彼伏，表達自己的不滿。西方金融危機是資本主義基本矛盾的反映，它周期性地出現(xiàn)，隔七八年必來一次，不自今日始，也不會至此結(jié)束。但這次金融危機有其特點，告訴了我們很多值得深思的東西，值得加以研究。這里僅提出幾個與我國社會發(fā)展與時代進步有關(guān)的問題，談一點看法。
美國這次金融危機是由次貸泡沫破裂引發(fā)的，是虛擬資本天馬行空式的發(fā)展與實體經(jīng)濟嚴重脫離的必然結(jié)果。虛擬資本與實體經(jīng)濟嚴重背離，暴露出資本逐利的本質(zhì)，逐利達到反常的程度，不僅使資本與勞動的矛盾激化，而且使借貸資本與實體資本矛盾激化，借貸資本之間的矛盾激化，危機必然爆發(fā)。
虛擬資本是資本主義發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。以股票、有價證券、國債為代表的虛擬資本，自身沒有價值、它所代表的資本的貨幣價值也是虛擬的，只是代表有權(quán)取得未來剩余價值的資本所有權(quán)證書。股份制和債券制可以使資本與資本持有者分離，使資本持有者的資本在保持資本所有權(quán)并索取一定剩余價值權(quán)的基礎(chǔ)上與實有資本相結(jié)合，使閑散資本通過買賣流通集中集聚和重新組合，在很大程度上反映了社會化大生產(chǎn)的客觀需要。這是非股份制經(jīng)濟所不能完成的。它這種可以分離買賣組合，所有權(quán)及剩余索取權(quán)含量會隨著其市場價值變化而變化波動的特點，使之既具有集聚資本、促進社會化大生產(chǎn)發(fā)展作用的一面，又具有風(fēng)險、投機和欺詐、破壞生產(chǎn)力的一面。由于股票價格會受供求關(guān)系、輿論、政治形勢等多種因素的影響，與預(yù)期股息收益成正比，而與銀行利息成反比，可以脫離實體資本實際運行狀況，這就不可避免地會產(chǎn)生投機和欺詐，成為資本榨取剩余價值的一種手段。馬克思指出：股份制再生產(chǎn)出了一種新的金融貴族，一種新的寄生蟲，一種發(fā)起人、創(chuàng)業(yè)人和徒有其名的董事;并在創(chuàng)立公司、發(fā)行股票和進行股票交易方面再生產(chǎn)出了一整套投機和欺詐活動。 ② 因為財產(chǎn)在這里是以股票的形式存在的，所以它的運動和轉(zhuǎn)移就純粹變成了交易所賭博的結(jié)果。恩格斯說：證券交易所是資本主義贏利的頂峰，在那里所有權(quán)完全直接變成了盜竊。③
100年后的今天，資本主義由自由競爭階段發(fā)展到壟斷階段，再發(fā)展到金融資本壟斷階段。資本主義的寄生性與腐朽性進一步發(fā)展，資本主義虛擬資本及其投機、欺詐性也有了新的更大發(fā)展。其生產(chǎn)職能下降，投機、欺詐職能上升為主體地位;聚集資本的職能下降，利用資本運動逐利的職能上升為主體地位;規(guī)模無比增大，實體資本規(guī)模下降，虛擬資本規(guī)模上升為主體地位。2006年美國金融衍生品總量達518萬億美元，是GDP的40倍，其中各種債券和資產(chǎn)券是GDP的6.8倍;現(xiàn)在金融衍生品總量則發(fā)展到高達GDP的418倍。美國制造業(yè)的產(chǎn)值占GDP的比例由1960年的29.7%，下降為1980年的23.5%，1987年的20%，2007年的不到12%，虛擬經(jīng)濟和服務(wù)業(yè)的產(chǎn)值占GDP的比例則從1950年的11%上升為80%，而金融、房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)的利潤則占到總利潤的70%。美國本來是世界上最大的物質(zhì)生產(chǎn)基地，能源、鋼鐵、汽車、制造業(yè)都居世界第一位，這些年來這些產(chǎn)業(yè)都逐步衰落了。制造業(yè)不斷空洞化，證券業(yè)、軍事工業(yè)以及與軍事有關(guān)的高科技研究卻瘋狂發(fā)展。美國每年軍事開支高達5000多億美元，軍事開支占世界軍事開支的40%。債臺高筑。2010年，美國公債達到11萬億美元，占GDP的54%和稅收的674%，每年借款占稅收的248%。美國財政部必須每年再支付其債務(wù)的一半以上，國債券利息占到債務(wù)負擔(dān)的34%。不僅國家負債，老百姓也負債。美國家庭私人負債由1979年占GDP的46%，上升為2007年98%，負債比自有資金高50多倍。1974~2008年，美國家庭負債由6800億美元增至14萬億美元，④平均每個家庭負債21.7萬美元。
其他西方國家的情況也是這樣。二戰(zhàn)以來，西方國家GDP年平均增長不到4%，全球貿(mào)易年平均增長6%，但貨幣則以年15%以上的速度增長。2010年全球經(jīng)濟增長4%，股市值年增長達到14.8%。2010年全球貨幣交易額超過1000萬億美元，其中與物質(zhì)生產(chǎn)有關(guān)的僅占1%，貨幣存量比GDP高16倍。2007年，世界外匯資本和金融衍生品交易量為3259萬億美元，是當年世界GDP的67倍;2009年，全球外匯市場日均成交量4.2萬億美元，是商品和服務(wù)量日交易量的90倍;金融衍生品場內(nèi)交易日成交量10萬億美元，達到產(chǎn)品和服務(wù)日交易量的200多倍。2010年全球債券市場109萬億美元，是全球GDP的1.9倍。⑤2010年，歐洲的公債相當于GDP的80%，其中英國為100%，日本為204%，加拿大為100%，法國為77%，希臘為135%，其中2/3是欠國外的。
西方國家虛擬資本如此瘋狂地發(fā)展，是資本主義制度發(fā)展的必然結(jié)果，是資本本性的必然反映，是資本主義寄生性、腐朽性、垂死性發(fā)展的集中表現(xiàn)。
