時(shí)間：2024-01-12 14:52:29
序論：在您撰寫當(dāng)前資本市場的形勢時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞：計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制 市場經(jīng)濟(jì)體制 資本市場 經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型
影響我國資本市場健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展的因素有很多，并且其隨著環(huán)境的變化而變化，存在不確定性，筆者僅結(jié)合目前的環(huán)境與形勢淺析以下四方面問題的影響。
一、提高上市公司質(zhì)量，夯實(shí)資本市場基石
上市公司是中國資本市場的基石。沒有高質(zhì)量的上市公司，則無法保證投資者的利益；利益得不到保證，投資者進(jìn)入市場則會受阻，資本市場則無法取得持續(xù)發(fā)展并發(fā)揮應(yīng)有的作用。因而，從國家政策和監(jiān)管層面來說，提高上市公司質(zhì)量是發(fā)展資本市場的基礎(chǔ)。
早期的上市公司多數(shù)是通過國有企業(yè)改制上市，國家對其質(zhì)量提出比較高的要求，從而使其質(zhì)量得到一定的保證；盡管可能一些國企通過“包裝”形式上市，但其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率基本保持穩(wěn)定且處于相對較高的水平。一方面，在當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國有企業(yè)對資源享用的優(yōu)勢還比較明顯；另一方面，上市公司后續(xù)融資的唯一通道――配股，對凈資產(chǎn)收益率提出很高的要求。同時(shí)，由于對上市公司募集資金的使用情況及對其監(jiān)管均相當(dāng)嚴(yán)格，使得資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)合效果比較明顯。
在我國資本市場快速發(fā)展的過程中，對利益的追逐導(dǎo)致了一些不利于資本市場健康發(fā)展的現(xiàn)象出現(xiàn)，比如政府部門從行政和地方利益的角度推進(jìn)地方企業(yè)走上市之路，實(shí)際上這些企業(yè)多數(shù)并沒有長遠(yuǎn)的規(guī)劃或者沒有良好的項(xiàng)目，導(dǎo)致募集資金使用效果下降；又如，企業(yè)上市“圈錢”效應(yīng)明顯，上市動(dòng)機(jī)不純，上市后效益頻頻“變臉”，也使得投資者利益受到很大損失。當(dāng)投資者對上市公司開始失望的時(shí)候，投資熱情自然就會逐漸失去，因而，提高上市公司質(zhì)量，為投資者提供應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，是國家和監(jiān)管部門出臺政策時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的問題。
二、消除或減弱股權(quán)分置后續(xù)影響，強(qiáng)化上市公司責(zé)任感
我國股權(quán)分置改革主要系為解決歷史遺留的制度性缺陷而于2005年4月啟動(dòng)的改革措施，通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡與協(xié)商機(jī)制，來達(dá)到消除A股市場股份轉(zhuǎn)讓的制度性差異的目的。股權(quán)分置改革是我國資本市場完善基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制的變革與創(chuàng)新，不僅解決了當(dāng)時(shí)的歷史遺留問題，也起到了穩(wěn)定與推動(dòng)我國證券市場發(fā)展的積極作用。
但是，任何一項(xiàng)改革與創(chuàng)新都有其兩面性，而且隨著事物的發(fā)展和環(huán)境的變化逐漸暴露其不足之處。時(shí)至今日，股權(quán)分置改革留下的問題也逐步顯現(xiàn)出來，“大小非解禁”已成為當(dāng)前資本市場的重大“利空”因素，而大股東從二級證券市場的“抽血”，也導(dǎo)致資本市場的大量資金流失而缺少動(dòng)力。并且，一些民營企業(yè)上市的根本目的，并不是為了長遠(yuǎn)的、可持續(xù)的發(fā)展，而是股東通過上市實(shí)現(xiàn)資本增值與變現(xiàn)的目的。
因此，當(dāng)前環(huán)境下，我國資本市場的發(fā)展面臨著股權(quán)分置后的“大小非解禁”與民營企業(yè)改制后股東套現(xiàn)的問題，如何消除和減弱其在投資者心里的影響，就需要從政策層面強(qiáng)化上市公司及其大股東的責(zé)任感，為穩(wěn)定和發(fā)展資本市場做出積極的貢獻(xiàn)。
三、構(gòu)建資本市場暢通流動(dòng)渠道，順應(yīng)市場形勢
上市公司是資本市場的重要組成部分。隨著市場擴(kuò)容，上市公司數(shù)量越來越多，但上市公司的質(zhì)量未必越來越高，這樣不僅因?yàn)槭袌鰯U(kuò)容逐漸增加資本市場的資金壓力，而且這種投資環(huán)境也助長了投機(jī)之風(fēng)。我們不難看到，當(dāng)前許多優(yōu)質(zhì)上市公司每股收益和每股凈資產(chǎn)值都相對較高，但在二級市場的股票價(jià)格卻相當(dāng)不匹配，甚至不如很多ST股票。其原因有很多，但其中原因之一應(yīng)該是投機(jī)。當(dāng)前環(huán)境下，盡管一次又一次地提出“退市”制度，但很難真正實(shí)行退市，更多的是那些績差上市公司往往能夠通過“重組”獲生，并引發(fā)價(jià)格暴漲，其中投機(jī)成分堪稱嚴(yán)重。
在這種情況下，資本市場應(yīng)當(dāng)遵循“優(yōu)存劣汰”的市場規(guī)則，構(gòu)建暢通的流通渠道，既可以讓優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進(jìn)入資本市場，也讓其在不夠條件或標(biāo)準(zhǔn)時(shí)退出市場，以保證資本市場上市公司的整體質(zhì)量。當(dāng)然，重組方式也是企業(yè)資本運(yùn)作的一種重要方式，我們應(yīng)支持其正常的作用，但對于上市公司的重組應(yīng)當(dāng)提高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格要求、明確流程，應(yīng)著眼長遠(yuǎn)，不能僅解燃眉之急。
四、健全法律體系，細(xì)化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和明確監(jiān)管責(zé)任
隨著我國資本市場的成熟，在法律體系方面也要求與之相適應(yīng)的成熟與健全，尤其是對中國證券市場的監(jiān)管方面，應(yīng)當(dāng)建立自己的標(biāo)準(zhǔn)體系，以利于監(jiān)管工作的有序開展，提高監(jiān)管效果，并同時(shí)明確相應(yīng)的監(jiān)管責(zé)任。
資本市場與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性更密切。資本市場是宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表。過去十幾年，資本市場基本上是“我行我素”，與宏觀經(jīng)濟(jì)沒有相關(guān)性。導(dǎo)致這種情況出現(xiàn)主要有兩個(gè)原因。
缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場之間的“對接”因素。此前，對經(jīng)濟(jì)影響很大的企業(yè)大都不在國內(nèi)股票市場上。對GDP貢獻(xiàn)達(dá)65%以上的民營企業(yè)并不是上市公司的主體。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化通過上市公司的業(yè)績或業(yè)績預(yù)期影響資本市場。如果主體都不在資本市場上，這個(gè)“傳導(dǎo)機(jī)制”便不存在，與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系也就無從談起了。
缺乏規(guī)范的研究和分析。長期以來，以純粹投機(jī)性股評為主的分析方式主導(dǎo)著資本市場的研究領(lǐng)域，沒有把宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與資本市場、上市公司表現(xiàn)聯(lián)系起來，沒有從宏觀到中觀，再到微觀的價(jià)值研究。資本市場的宏觀研究只是一種形式，而沒有實(shí)際意義。
現(xiàn)在的情況發(fā)生了明顯改變。隨著一些大型公司上市，外國機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入中國，一些非常專業(yè)的宏觀分析人士參與資本市場研究，特別是A＋H同步發(fā)行的新模式加強(qiáng)兩地市場互動(dòng)，我們看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的變化、宏觀調(diào)控、財(cái)政和貨幣政策、匯率利率變化、“十一五”規(guī)劃、新農(nóng)村建設(shè)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，資本市場都有不同程度的反應(yīng)。
這一變化說明，資本市場開始與經(jīng)濟(jì)發(fā)展共進(jìn)退，分享經(jīng)濟(jì)成長，也分享市場波動(dòng)。雖然稱之為“晴雨表”還為時(shí)過早，但密切相關(guān)已經(jīng)名副其實(shí)。
資本市場融資功能加強(qiáng)。自2006年5月恢復(fù)IPO以來，資本市場已經(jīng)有近80家公司發(fā)行和上市。主板30多家，中小板40多家，融資超過1500億元。不論是上市公司的家數(shù)還是融資水平，都超過歷史紀(jì)錄。特別是工行、中行這些創(chuàng)世界發(fā)行規(guī)模的超級大盤股，顯現(xiàn)出巨大的調(diào)動(dòng)資金的能力，凍結(jié)申購資金分別達(dá)7800億元和6300億元。最近中國人壽的發(fā)行，再次印證資本市場巨大的融資潛力，并沒有出現(xiàn)人們擔(dān)心的大盤股“恐懼癥”。
大型股票平穩(wěn)上市充分顯示了資本市場直接融資功能的改善，優(yōu)化資源配置能力的加強(qiáng)。資本市場將在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，努力改變中國不合理的融資結(jié)構(gòu)（間接融資占95%），降低金融風(fēng)險(xiǎn)，改善中國的金融生態(tài)環(huán)境。
大盤藍(lán)籌改變市場投資行為。藍(lán)籌概念的啟蒙應(yīng)該歸功于境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）。QFII毫不猶豫地持有價(jià)格波動(dòng)不大，甚至連中國機(jī)構(gòu)投資者也不愿參與的大盤藍(lán)籌股，極大地沖擊了中國資本市場的投資理念。價(jià)值投資理念的崛起，再次使大盤藍(lán)籌概念成為市場的主流投資思路，并真正開始迎接大盤股發(fā)行上市，奠定資本市場基礎(chǔ)，著眼長期投資的時(shí)代。
關(guān)鍵詞：QFII；資本市場；國際戰(zhàn)略
一、QFII機(jī)制的概念
概括的講，QFII機(jī)制就是具備規(guī)定條件的境外投資者及投資結(jié)構(gòu)機(jī)制，具體是指符合條件的境外機(jī)構(gòu)及投資者，按照資格規(guī)定擁有限制性的外匯資金匯入額度，然后可兌換成當(dāng)?shù)胤ǘㄘ泿?，在?dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門嚴(yán)格監(jiān)管的專用資本賬戶參與當(dāng)?shù)亟鹑谑袌龅淖C券投資業(yè)務(wù)，同時(shí)匯入本金和相關(guān)收益遵照特定的外匯管制和管理法規(guī)能夠兌換成外匯從而匯出當(dāng)?shù)氐囊活愰_放性質(zhì)的金融市場運(yùn)作模式。
二、QFII的優(yōu)點(diǎn)
（一）健全資本市場，提升資源配置率，促進(jìn)A股市場的完善。我國當(dāng)前的證券市場發(fā)展不夠完善，我國A股市場的發(fā)展極不科學(xué)，個(gè)人投資者缺少必要的理性，不正常的上漲或下跌等缺乏理性金融思維的現(xiàn)象非常普遍。這種情況下引進(jìn)和壯大QFII，會在一定程度上降低非理性下的市場異常波動(dòng)及其他不利因素，促進(jìn)A股市場的進(jìn)一步完善和發(fā)展成熟，提高我國資本市場的國際化水平。從長遠(yuǎn)影響來看，QFII產(chǎn)生的資金增量對資本市場整體而言比重較低，缺乏對股市足夠的推動(dòng)和刺激作用，但從短期和局部來看，QFII在國際板塊的上市、藍(lán)籌股市值的提升、A股H股的平衡發(fā)展方面都發(fā)揮著積極有效的作用。
（二）加強(qiáng)金融工具創(chuàng)新工作，促進(jìn)資本市場與國際市場的接軌。對我國的資本市場而言，QFII的存在會有效促進(jìn)國內(nèi)市場中金融工具和產(chǎn)品的開發(fā)創(chuàng)新，促進(jìn)我國資本市場的國際化趨勢，增強(qiáng)資本市場的國際吸引力和競爭力。此外，人民幣的國際化發(fā)展壯大，會進(jìn)一步提升國際市場上的人民幣持有規(guī)模，促進(jìn)人民幣在資本市場上的流動(dòng)周轉(zhuǎn)，增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的活力。只有實(shí)現(xiàn)貨幣的國際化流動(dòng)，才能真正提高貨幣的積極作用，提高本國貨幣自身的“造血功能”，讓國家經(jīng)濟(jì)形勢更有競爭力。所以，從某一方面可以肯定，未來資本市場的發(fā)展壯大以人民幣的國際化進(jìn)程為契機(jī)，通過QFII的功能運(yùn)作進(jìn)行貨幣兌換，最終實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換和國際化貨幣標(biāo)準(zhǔn)。
（三）激發(fā)資本市場活力，促進(jìn)金融市場開放性的穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)。目前我國金融市場的格局之一是，上海和香港在具有人民幣輸出輸入功能的同時(shí)，分別作為人民幣主要的輸出和回流港。產(chǎn)生這種格局的歷史原因是，我國金融市場的國際化進(jìn)程是分步實(shí)現(xiàn)的――上海按照國家規(guī)劃有條件、有步驟的對國際資本實(shí)現(xiàn)開放，而香港則是作為我國與國際資本市場接軌的過渡環(huán)節(jié)，在繼續(xù)實(shí)行其開放式金融環(huán)境的同時(shí)設(shè)置一個(gè)國內(nèi)資本市場的緩沖帶。這樣就會為我國金融領(lǐng)域的改革和開放提供一個(gè)相對穩(wěn)妥的保護(hù)功能。在實(shí)現(xiàn)我國金融市場的全面開放和人民幣自由兌換的大目標(biāo)之前，QFII實(shí)質(zhì)上只是起到了過渡和促進(jìn)的作用，其規(guī)模大小不重要，而是作為國內(nèi)資本市場國際化轉(zhuǎn)變的一個(gè)窗口，是實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換和國際貨幣職能的一個(gè)渠道，最終增強(qiáng)我國的資本市場活力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。
三、QFII的風(fēng)險(xiǎn)
（一）加劇金融市場價(jià)格波動(dòng)，擴(kuò)大市場潛在風(fēng)險(xiǎn)。啟動(dòng)QFII引進(jìn)境外投資，會對國內(nèi)資本市場造成沖擊。當(dāng)前，國內(nèi)資本市場除了國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策、上市公司的經(jīng)營狀況等內(nèi)部要素影響和制約之外，更新增了國際資本和投資等外部因素的影響。1、國際資本市場變動(dòng)會直接影響境外投資者的投資選擇和工具組合來改變其在我國資本市場的投資偏好，從而對國內(nèi)資本市場的證券價(jià)格造成影響；2、境外投資者的存在會客觀上加強(qiáng)資本輸出國與輸入國的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性，在溢出效應(yīng)的作用下，當(dāng)輸出國的資本市場發(fā)生變化時(shí)，這種波動(dòng)勢必會傳輸?shù)劫Y本輸入國，從而導(dǎo)致輸入國資本市場的波動(dòng)和變化；3、國內(nèi)資本市場的價(jià)格變動(dòng)受境外投資者的整體性投資決策的影響。境外投資者在對自身投資進(jìn)行管理時(shí)，通常會根據(jù)市場發(fā)展情況，主觀上對投資國家進(jìn)行分類管理，對同一類型的國家一般采用近似的投資戰(zhàn)略。
（二）“噪音交易者”對股市的負(fù)面作用。噪音交易者，英文名稱noise trader，是無法客觀反映市場真實(shí)情況的錯(cuò)誤信息的統(tǒng)稱，以及根據(jù)錯(cuò)誤信息進(jìn)行投資組合的投資者。在啟動(dòng)QFII后，國內(nèi)資本市場的開放性提升，證券市場價(jià)格的變動(dòng)在反映本國經(jīng)濟(jì)狀況的同時(shí)，也要綜合反映國際市場上相關(guān)金融信息的影響作用。而隨著國際經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜化，經(jīng)濟(jì)信息的傳遞過程拉長，信息傳遞期間扭曲失真的可能性也進(jìn)一步提高。真實(shí)經(jīng)濟(jì)信息在證券市場中的存量嚴(yán)重不足，境外投資者對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)因素及相應(yīng)對資本市場的影響作用理解不足等等，這些信息不對等情況的存在，客觀上造成了部分境外投資者成為市場上的噪聲交易者，從而產(chǎn)生負(fù)面作用，影響了市場機(jī)制的有效運(yùn)作。
（三）加大了資本流動(dòng)的可能性和規(guī)模，潛在影響資本市場的穩(wěn)定安全。目前我國資本市場還處于發(fā)展階段，尚缺乏完善的信息公開與披露制度。這導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性擴(kuò)大，很大程度上導(dǎo)致了境外資本的大規(guī)模退出。尤其是在國家資本市場上比重較大的境外資金的大規(guī)模退出，極易導(dǎo)致國內(nèi)資本市場的流動(dòng)，造成上市公司的市值動(dòng)蕩和縮水，最終導(dǎo)致金融危機(jī)等一系列經(jīng)濟(jì)災(zāi)難；上市公司受資本市場價(jià)格波動(dòng)的影響而干擾了正常經(jīng)營，嚴(yán)重時(shí)破產(chǎn)清算加劇當(dāng)?shù)卣?fù)擔(dān)；大規(guī)模的外資退出沖擊當(dāng)?shù)氐膮R率體系，造成當(dāng)?shù)刎泿刨H值，加劇了國際債務(wù)及發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，甚至?xí)?dǎo)致國家債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)和一系列經(jīng)濟(jì)惡果。
四、我國QFII的現(xiàn)狀及問題
（一）QFII總值以及機(jī)構(gòu)數(shù)量隨時(shí)間變化表現(xiàn)。我國現(xiàn)行的QFII制度啟動(dòng)于2002年底，首次批準(zhǔn)12家境外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國資本市場，投資總額約為17億美元。相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料表明，QFII開放的10年間，QFII的準(zhǔn)入境外投資機(jī)構(gòu)總量增加151家，平均每年增加約10家；獲批投資總額度增加至258億美元，年平均增速140%左右。這些數(shù)據(jù)與QDII進(jìn)行對比可以發(fā)現(xiàn)，QFII在機(jī)構(gòu)數(shù)量和投資額度上的發(fā)展速度仍然不足。根據(jù)圖I的內(nèi)容可以看出，在國家資本市場國際化進(jìn)程中，更多是對本國金融機(jī)構(gòu)海外投資力度的推動(dòng)，同時(shí)謹(jǐn)慎操作本國資本市場的開放速度和程度，有效控制境外資本進(jìn)入本國資本市場的數(shù)量和步伐。
（二）QFII制度的發(fā)展情況和趨勢。在對QFII制度的發(fā)展情況和國內(nèi)資本市場的開放程度進(jìn)行衡量時(shí)，境外準(zhǔn)入資金數(shù)量和市場比重，是最為重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一。就我國當(dāng)前的資本市場來看，QFII目前在A股市場中的資金比例不高，這一比重一般沒有超過市場總值的2%。如圖2所示，及時(shí)QFII的全部準(zhǔn)入資金都進(jìn)入A股市場，其所占比重仍然不高，無法對A股市場的整體變動(dòng)造成決定性影響。
根據(jù)以往的資料數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，A股市場中QFII的比重呈現(xiàn)下降趨勢，表明了我國資本市場的開放程度和速度呈現(xiàn)放緩的跡象。然而在同一時(shí)期，中國臺灣及印度、韓國等其他亞洲國家，QFII在資本市場中的比重卻逐步增加。這一對比也從側(cè)面反映了我國QFII制度在實(shí)際執(zhí)行中的謹(jǐn)慎態(tài)度，特別是經(jīng)濟(jì)形勢不明朗下的保守態(tài)度。
（三）QFII的數(shù)額變動(dòng)影響國家匯率穩(wěn)定水平。QFII總額在國家外匯儲備中的相對比重，充分考驗(yàn)了一國在資本市場發(fā)生突發(fā)性、大規(guī)模的資本退出時(shí)，國家在穩(wěn)定本國幣值穩(wěn)定和金融環(huán)境穩(wěn)定的能力。2006年之后的國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國年度QFII的總體比重不高，一般不超過外匯儲備總額的1%，其對我國匯率穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生的影響很低。雖然QFII的準(zhǔn)入總額逐年上升，但在外匯儲備中的相對比重卻呈現(xiàn)下降趨勢，未曾脫離央行的掌控，也不會對央行對匯率穩(wěn)定的控制力度造成影響。
我國QFII近年的數(shù)據(jù)會出現(xiàn)這樣的情況，我覺得存在這些問題：
（一） 投資門檻過高。QFII總體要求較高，尤其是資產(chǎn)管理的總體金額、持續(xù)經(jīng)營時(shí)間、機(jī)構(gòu)注冊資本等環(huán)節(jié)的要求更是突出。其中，僅僅是對管理的資產(chǎn)總額的限制性條件一條，就排除了大多的境外投資機(jī)構(gòu)。特別是眾多投資經(jīng)驗(yàn)豐富的境外中小型投資機(jī)構(gòu)，尤其對亞洲本土的中小投資機(jī)構(gòu)來說，對我國的資本市場的期望更高，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低QFII的準(zhǔn)入條件以吸引此類投資機(jī)構(gòu)的積極參與。
（二）信息披露機(jī)制不完善。我國當(dāng)前QFII的信息披露機(jī)制不夠健全，僅僅局限在日常外匯浸出、收支狀況和財(cái)務(wù)報(bào)告的提供上，而且不涉及具體交易信息和披露，也缺乏向交易所和其他投資者的披露機(jī)制。這都不利于QFII的發(fā)展。
（三）投資環(huán)境還不成熟。我國當(dāng)前的資本市場發(fā)展不成熟，影響和制約著QFII的進(jìn)一步發(fā)展。主要表現(xiàn)在：上司公司的質(zhì)量較低、金融領(lǐng)域的法律法規(guī)不健全、暗箱操作等違規(guī)行為普遍存在、對外法律風(fēng)險(xiǎn)、政府對證券市場的政策影響過大等。
五、完善我國QFII制度的建議
（一）調(diào)整QFII準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。在有效控制QFII對我國匯率體系的沖擊前提下，可以適當(dāng)提升資本市場的開放速度，降低門檻，增大QFII準(zhǔn)入額度。合理加大本國資本市場的開放程度，構(gòu)建更多更好的投資渠道，提升人民幣的國內(nèi)外存量，加快人民幣的國際化進(jìn)程。
（二）開放信息管理機(jī)制。目前中國資本市場對外資最大的吸引就是其健康穩(wěn)定的快速增長現(xiàn)狀。存在的影響境外資本進(jìn)入國內(nèi)市場的最大因素還是信息披露機(jī)制的欠發(fā)展。因此，對信息披露機(jī)制的完善是QFII發(fā)展的重要保障。國家需要進(jìn)一步加大信息披露的力度和完善披露制度，及時(shí)、有效的推行國際會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化資本市場中的信息披露能力，重視披露信息真實(shí)、完整、客觀、合規(guī)等方面的審核，避免信息不對等造成的違法違規(guī)現(xiàn)象。
關(guān)鍵詞：資本市場 利率市場化 資源配置
一、當(dāng)前資本市場現(xiàn)狀與利率市場化進(jìn)程
（一）當(dāng)前資本市場現(xiàn)狀與問題。事物就其本質(zhì)而言均具有連續(xù)性，很多都可以運(yùn)用數(shù)學(xué)函數(shù)表達(dá)或近似的表達(dá)出來。但真實(shí)處理日常事物時(shí)卻很難用連續(xù)化的手段來進(jìn)行操作，資本市場也是一樣。從理論上來說，具有連續(xù)性的資本市場應(yīng)具有完備的期限、風(fēng)險(xiǎn)、收益等條件下的不同類型的金融產(chǎn)品，但在現(xiàn)實(shí)中往往不盡如人意。因此內(nèi)在的要求是資本市場應(yīng)具有多層次的特性。資本市場的多層次性可以從多方面來衡量，較為常見的是從供給方和需求方以及資本市場本身來考察。
從需求方來看，我國具有國有、民營、外企、合資等各種類型的企業(yè)，對于融資的需求存在差異。比如國企，由于其國有的性質(zhì)，銀行等金融機(jī)構(gòu)一般認(rèn)為其具有較好的信用，也愿意貸款給國有企業(yè)。而民營企業(yè)相對規(guī)模較小，信用等級低于國企，特別是小微型民營企業(yè)更是難以通過銀行進(jìn)行間接融資。從這個(gè)方面來看，需求方類型各異，需求也就各異，因此需要多層次的融資渠道。
從供給方來看，投資者可以分為機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者，其中機(jī)構(gòu)投資者又可以分為QFII、公募基金、私募基金、社?；鸬雀鞣N機(jī)構(gòu)。他們對于金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資期限、收益率、流動(dòng)性等都具有不同期望，從而產(chǎn)生了投資者對于金融產(chǎn)品的多維度需求。
從資本市場來看，我國資本市場自90年代初建立以來，已經(jīng)過20多年的規(guī)模擴(kuò)張。多元化、多層次以及多維度一直是我國資本市場發(fā)展的三條主線。經(jīng)過多年發(fā)展，我國股票市場在多維度、多元化、多層次上均取得了不錯(cuò)的成果。但反觀債券市場卻相對單薄，流動(dòng)性不足是其一大表現(xiàn)。金融衍生品市場發(fā)展也處于較為初級的階段。這樣的資本市場是無法滿足各種投資主體的需求的。其中導(dǎo)致資本市場發(fā)展失衡的一個(gè)主要原因就是我國利率的行政化，由此造成債券市場中各類債券定價(jià)扭曲，同時(shí)間接融資成本較低擠兌直接融資，大大增加了企業(yè)融資難度。并且由于利率固定，各類金融機(jī)構(gòu)并沒有產(chǎn)生規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的需要，導(dǎo)致金融衍生品研發(fā)滯后。因此我國若想真正實(shí)現(xiàn)資本市場完善發(fā)展，發(fā)揮其資源配置以及資源再分配的作用，就必須實(shí)現(xiàn)利率市場化。
（二）利率市場化進(jìn)程。從理論上講，利率市場化源于金融抑制理論和金融深化理論。早在1974年麥金農(nóng)和肖的研究理論就指出管制利率會束縛投融資規(guī)模，制約經(jīng)濟(jì)增長，建議放松或放棄利率管制，通過實(shí)施利率市場化改革，以市場定價(jià)引導(dǎo)資金配置，提高全社會的投資效率。我國漸進(jìn)式利率改革模式在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融多元化發(fā)展方面皆已取得顯著成就，但仍然有必要進(jìn)一步加大利率市場化程度。斯蒂格利茨和赫爾曼（1996）引入信息經(jīng)濟(jì)學(xué)提出的金融約束理論，強(qiáng)調(diào)一定的政府干預(yù)可防止逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)?shù)睦使苤瓶商岣哔Y源配置效率，過度則會扭曲資源的配置效率。
在實(shí)踐方面，1996年1月1日我國開始實(shí)施同業(yè)拆借利率市場化，期望在銀行間形成利率的市場調(diào)節(jié)機(jī)制。1996年6月1日央行真正放開銀行間利率管制，實(shí)現(xiàn)利率銀行間的市場調(diào)節(jié)機(jī)制。同年，證券交易所開始通過路演詢價(jià)和利率招標(biāo)的形式進(jìn)行國債發(fā)行的利率市場化嘗試。1997年央行建立全國銀行間債券市場實(shí)現(xiàn)了銀行間債券自由流動(dòng)，利率由銀行間市場決定。1998年國開行也成功發(fā)行政策性銀行金融債券。2004年經(jīng)過調(diào)整，央行開始取消貸款利率上限，貸款利率最多下浮至基準(zhǔn)利率的0.9倍。2013年7月又經(jīng)過一系列的調(diào)整，全面取消了金融機(jī)構(gòu)的貸款利率限制，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場需求自主決定貸款利率水平，實(shí)現(xiàn)了貸款利率的市場化。當(dāng)前仍未實(shí)現(xiàn)市場化的是存款利率的上限管制。
二、利率市場化促進(jìn)資本市場的完善
（一）利率市場化為改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)提供保證。根據(jù)中國人民銀行公布的信息，2013年我國社會融資規(guī)模達(dá)到17.29萬億元，其中直接融資總額為2.02萬億元，占11.68%，間接融資總額為15.27萬億元，占88.32%。與此同時(shí)，作為發(fā)達(dá)國家代表的G20國家直接通過資本市場進(jìn)行的融資比重卻呈現(xiàn)總體上升的趨勢，主要集中于65%―75%之間。而美國的直接融資比重更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國，超過了80%。與各國相比，我國的直接融資比重相對較低，究其原因，是利率市場化的不完善、利率行政化干預(yù)嚴(yán)重所導(dǎo)致的，企業(yè)在進(jìn)行外源債權(quán)融資的過程中會首選向銀行等金融機(jī)構(gòu)借債而非通過資本市場直接向相關(guān)投資人進(jìn)行融資，實(shí)現(xiàn)利率市場化對改善企業(yè)的融資偏好至關(guān)重要。當(dāng)前實(shí)體企業(yè)債權(quán)融資主要來源是銀行的間接融資，借助于利率市場化，提高銀行的貨幣成本，一定程度上會將貨幣成本轉(zhuǎn)嫁給實(shí)體企業(yè)，推高其融資成本，引導(dǎo)其轉(zhuǎn)向債權(quán)、股權(quán)等直接融資手段。給予直接融資與間接融資公平競爭的機(jī)會，通過市場作用改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，從而使股權(quán)融資、債券融資等直接融資手段與銀行信貸等間接融資手段和諧發(fā)展，可以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展。
（二）利率市場化提高了資源配置效率。利率市場化通過市場定價(jià)機(jī)制確定不同期限的無風(fēng)險(xiǎn)利率（由于可以認(rèn)為國債的抵押資產(chǎn)為全國人民的稅收收入，有充足穩(wěn)定的現(xiàn)金流對其進(jìn)行支撐，因此可將國債利率視為相應(yīng)期限的無風(fēng)險(xiǎn)利率），為企業(yè)發(fā)行公司債定下利率基準(zhǔn)，從而理順資金成本，引導(dǎo)資金合理流向，提高金融資產(chǎn)配置效率，使公司債券的發(fā)行更具合理性。在利率市場化的條件下，股票、債券及其他各種金融資產(chǎn)的價(jià)格以供求關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)水平為基礎(chǔ)進(jìn)行定價(jià)。在證券市場上，資金逐利性決定其將流向收益率更高的區(qū)域，高投資、高回報(bào)資金市場需求較大，推高了證券價(jià)格，從而保證了證券均衡價(jià)格的實(shí)現(xiàn)。
（三）利率市場化推進(jìn)金融創(chuàng)新。利率市場化會導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸差降低，使其失去這種無風(fēng)險(xiǎn)獲利的機(jī)會。因此銀行等金融機(jī)構(gòu)只能自謀出路，研究創(chuàng)造滿足不同消費(fèi)者的各類金融衍生品。利率市場化推進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)加快金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，滿足投資者對于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同投資期限以及不同流動(dòng)性的需求，克服金融產(chǎn)品因同質(zhì)化引發(fā)的“利率大戰(zhàn)”以及資金非理性流動(dòng)所造成的市場波動(dòng)。在逐步進(jìn)行利率市場化的過程中，我國匯率與世界各國匯率聯(lián)系越來越緊密，可能會由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境的變化導(dǎo)致利率產(chǎn)生劇烈變化，從而加大整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)就有對研發(fā)更多金融衍生工具進(jìn)行套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要。例如：國債期貨、利率期權(quán)、金融互換合約、利率掉期合約等衍生工具的研發(fā)。在利率市場化的進(jìn)程中形成對這些套期保值的金融資產(chǎn)的需求也在無形中滿足了資本市場多元化、多層次、多維度的內(nèi)在需求，增加了資本市場的穩(wěn)定性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
（四）利率市場化增加債券市場流動(dòng)性。投資者認(rèn)為，購買債券是因?yàn)閭牡惋L(fēng)險(xiǎn)、低收益性，他們將債券看作一種具有穩(wěn)定收益的金融資產(chǎn)。隨著利率市場化的推進(jìn)，公司債券的收益率可能隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢而變化，也可能隨著企業(yè)經(jīng)營狀況而變化，其波動(dòng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于從前。有波動(dòng)，就有短期套利的機(jī)會，自然會增加投資者對債券的興趣。同時(shí)一些大型金融機(jī)構(gòu)包括共同基金、社?；鸬荣徺I大量國債以及一定信用級別以上的企業(yè)債，他們通過回購的手段，盤活這些存量資產(chǎn)，從而增強(qiáng)了債券的流動(dòng)性。利率市場化可以推動(dòng)債券市場多元化發(fā)展，在利率未實(shí)現(xiàn)市場化之前，由于存款利率上限的限制，導(dǎo)致資本市場上直接融資成本過低，使股票市場出現(xiàn)非理性繁榮的景象，并且存款利率上限的限制導(dǎo)致貸款利率較低，扭曲了債券市場上各個(gè)種類企業(yè)債的收益率。實(shí)現(xiàn)利率市場化，在市場化的無風(fēng)險(xiǎn)利率基礎(chǔ)上加上一定百分比，就可以確定各類不同信用級別的債券收益率，有效抑制了以上不良狀況，真正實(shí)現(xiàn)資本市場的健康發(fā)展。
三、利率市場化對資本市場帶來的挑戰(zhàn)
（一）沖擊資本市場，不利于資本市場的穩(wěn)定。由于我國資本市場才經(jīng)歷了20多年的發(fā)展，各個(gè)方面還很不完備。其中股票市場發(fā)展最好，債券市場（特別是交易所上市債券）發(fā)展程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票市場，金融衍生品市場更是處于發(fā)展初級階段。而利率實(shí)質(zhì)上就是對金融產(chǎn)品的一種定價(jià)機(jī)制，這種定價(jià)包含基準(zhǔn)利率的變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)釋放的定價(jià)，還有金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)的定價(jià)。利率市場化意味著可以對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行議價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制對于投資者衡量自己的投資決策起到了很重要的作用。一旦引入利率市場化，由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化可能導(dǎo)致利率上下波動(dòng)變大，甚至可能出現(xiàn)利率被某些投資者操縱的現(xiàn)象，由于利率在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)中起到重要作用，可能導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增大從而產(chǎn)生資本市場的動(dòng)蕩。
（二）助長資本市場投機(jī)。由于經(jīng)濟(jì)體制等多方面的原因，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤有限、成本較高、生產(chǎn)周期偏長，實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利能力下滑。在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤率回報(bào)偏低的情況下，資本的逐利本性驅(qū)使大量的資本從實(shí)體經(jīng)濟(jì)出逃，涌入資本市場，部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門逐步縮小規(guī)模，通過各種金融工具和金融衍生產(chǎn)品將大量資金投入到收益高、資金回流快、風(fēng)險(xiǎn)大的資本市場，進(jìn)行資金配置和資本增值。同時(shí)，利率市場化加速了“金融脫媒”，在高投資回報(bào)預(yù)期下，原本投向產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的金融資本反而流向高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的資本市場，過度杠桿化、過度衍生、脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)、自我循環(huán)、過度自我膨脹等問題導(dǎo)致資本市場的發(fā)展大大超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮和經(jīng)濟(jì)泡沫的積累，資本市場的微觀基礎(chǔ)受到?jīng)_擊，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化。
（三）增加傳統(tǒng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)。由于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的主要利潤來源是存貸款利差，但隨著利率市場化的推進(jìn)會增大商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。主要存在以下風(fēng)險(xiǎn)：一是利率市場化加大了商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場化條件下，影響利率變動(dòng)的因素很多，比如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、本國法律法規(guī)的制定、相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營狀況、央行執(zhí)行寬松還是緊縮的貨幣政策等都會對利率的波動(dòng)造成較大影響。過度依賴存貸款利差的傳統(tǒng)商業(yè)銀行抵抗利率風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，并且由于其主營業(yè)務(wù)收入來源單一，表外業(yè)務(wù)不發(fā)達(dá)，利率市場化勢必會增加其經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)。二是當(dāng)信貸利率放開之后，會進(jìn)一步加快“金融脫媒”的產(chǎn)生，從而進(jìn)一步壓縮傳統(tǒng)商業(yè)銀行的生存空間。由于傳統(tǒng)商業(yè)銀行在資本市場中占有很大的比重，傳統(tǒng)銀行業(yè)的經(jīng)營收益得不到保證并面臨萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，可能會導(dǎo)致股票市場的下跌以及投資者對未來實(shí)體經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒。第三，我國商業(yè)銀行體制是國有企業(yè)獨(dú)大，國有商業(yè)銀行存在著較為嚴(yán)重的委托問題，利率市場化的改革可能會導(dǎo)致更為嚴(yán)重的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)。再者由于當(dāng)前大型商業(yè)銀行的國有性質(zhì)，其治理狀況較差、行政干預(yù)嚴(yán)重，從而導(dǎo)致其存在較多的不良資產(chǎn)，隨著利率市場化，其存量不良資產(chǎn)的價(jià)值也會發(fā)生較大的變動(dòng)，從而使銀行類金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)化，增加銀行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。
四、繼續(xù)推進(jìn)利率市場化改革
從形式上看，當(dāng)前還沒有完全市場化的只有存款利率上限。但這個(gè)所謂的利率市場化僅僅只是政府管制意義上的市場化，能否真正形成一個(gè)競爭性的能為金融資產(chǎn)定價(jià)的市場利率，有待于金融機(jī)構(gòu)的競爭，也有待于風(fēng)險(xiǎn)管理和金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新。一旦在資本市場、信貸市場、貨幣市場中間形成一個(gè)統(tǒng)一的無風(fēng)險(xiǎn)利率曲線（這個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)利率曲線由不同年限的國債利率決定），通過這個(gè)曲線，不管是資本市場、信貸市場抑或是貨幣市場，市場的資源配置效率會更高，資本成本也將降低，從而能夠有效地促進(jìn)金融市場和實(shí)體市場的發(fā)展。但現(xiàn)在來看這樣的曲線并沒有形成，中間還缺乏很多金融衍生產(chǎn)品。因此看似只剩下最后一步的利率市場化要想真正形成市場化的利率，還有很長的路要走。
首先，從政府角度來看，依然要加強(qiáng)監(jiān)管。既是對原先信貸市場的監(jiān)管，也是對資本市場的監(jiān)管。特別是當(dāng)前我國企業(yè)IPO制度由審核制轉(zhuǎn)為注冊制，雖然企業(yè)的融資成本大幅降低，更利于資本市場的繁榮發(fā)展，但同時(shí)也會產(chǎn)生更多濫竽充數(shù)、弄虛作假的企業(yè)。因此證監(jiān)會的監(jiān)管力度不能放松，反而應(yīng)該更為嚴(yán)格?？v觀世界上進(jìn)行利率市場化的國家，當(dāng)剛剛放開利率的時(shí)候，均會出現(xiàn)各種問題。因此為保證轉(zhuǎn)變的順利進(jìn)行，一是必須建立一套適宜而謹(jǐn)慎的管理制度，制定高質(zhì)量的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，針對監(jiān)管狀況，證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會應(yīng)該通力合作展開定期檢查與不定期檢查相配合的檢查制度。二是針對不符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，嚴(yán)格要求其整改，真正將監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)落到實(shí)處。不能讓高質(zhì)量的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)流于形式，而應(yīng)該保證其實(shí)施質(zhì)量。三是針對不同行業(yè)的企業(yè)，不能一刀切，應(yīng)該按照行業(yè)特征實(shí)施不同的控制措施，從而保證監(jiān)管的靈活性與嚴(yán)格性。
其次，從資本市場來看，深化資本市場結(jié)構(gòu)的改革刻不容緩。當(dāng)前資本市場的發(fā)展很不均衡，利率市場化的改革對資本市場的發(fā)展影響巨大，優(yōu)化資本市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)是利率市場化的重要一環(huán)。一是擴(kuò)大直接融資比例，發(fā)展壯大資本市場。增強(qiáng)資本市場自行甄別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的能力，密切貨幣市場與資本市場的聯(lián)系，提高資本市場使用效率，減少投資者的非理。二是發(fā)展多元資本市場。積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板的安全穩(wěn)定性發(fā)展。同時(shí)也要加大對債券市場、衍生品市場的資金、精力投入，設(shè)計(jì)多種金融產(chǎn)品，使其能夠涵蓋所有資本市場，覆蓋各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)層次。三是完善配套改革措施，推進(jìn)利率市場化的同時(shí)要完善交易機(jī)制的創(chuàng)新與交易場所的完善，培育價(jià)格形成機(jī)制，理順資本市場與貨幣市場的聯(lián)系，使資金價(jià)格與資本市場其他要素價(jià)格的改革進(jìn)程互相協(xié)調(diào)。
再次，從投資者的角度來看，應(yīng)該注重提高廣大投資者的素質(zhì)。就美國等資本市場發(fā)育比較成熟的國家來看，資本市場的投資者主要是機(jī)構(gòu)投資者。但反觀我國資本市場，投資者層次化程度不明顯，并且存在大量沒有基本投資知識的個(gè)人投資者。這些投資者無視資本市場的風(fēng)險(xiǎn)，盲目投資會給自己帶來投資損失，同時(shí)也會擾亂資本市場的定價(jià)能力。因此提高廣大投資者的素質(zhì)刻不容緩，可以從投資風(fēng)險(xiǎn)、投資收益、投資期限等方面提高個(gè)人投資者的決策水平。
最后，從銀行的角度來看，我國的銀行業(yè)特別是國有商業(yè)銀行缺乏科學(xué)合理的內(nèi)部控制措施與公司治理機(jī)制。優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，加快國有商業(yè)銀行混合所有制改革，一來可以使股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理，二來可以為國有商業(yè)銀行剝離一部分有毒抵押資產(chǎn)，輕裝上陣，從而保證銀行類企業(yè)在利率市場化下具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
五、國外利率市場化對我國的啟示
（一）宏觀環(huán)境穩(wěn)定與貨幣政策適當(dāng)為利率改革提供基礎(chǔ)。麥金農(nóng)教授在《經(jīng)濟(jì)自由化的次序》一書中提到，只有在保證良好的財(cái)政收支狀況的前提下，才能夠進(jìn)行相應(yīng)的金融市場化改革。從發(fā)展中國家情況來看，也是一樣的結(jié)果。宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下進(jìn)行改革，多會出現(xiàn)不良反應(yīng)。例如：智利、阿根廷、烏拉圭等國家在宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下實(shí)施改革，結(jié)果引發(fā)超高利率、外資流入、通貨膨脹等，導(dǎo)致了金融危機(jī)的出現(xiàn)。因此面對當(dāng)前的形勢，我國政府在進(jìn)行利率市場化的同時(shí)，必須要注意宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定與財(cái)政狀況是否健康與穩(wěn)定。
（二）企業(yè)改制確保利率改革的成效。利率市場化的實(shí)現(xiàn)表現(xiàn)為利率真正由市場決定，這樣的利率才可為金融衍生品、公司債等各類金融資產(chǎn)進(jìn)行有效定價(jià)，增加其流動(dòng)性。但如果不進(jìn)行國企改革，國有企業(yè)在市場中始終處于一個(gè)極為特殊的優(yōu)勢地位，行政色彩濃厚，不易對利率的市場信號做出反應(yīng)。此外國有企業(yè)由于問題的存在，導(dǎo)致國企領(lǐng)導(dǎo)層傾向于建立企業(yè)王國，因此對資金需求畸高，從而可能導(dǎo)致資源配置不合理。為確保利率改革成效，必須同時(shí)推進(jìn)國企改革，使國企、民企處于同等的地位。從新西蘭的成功經(jīng)驗(yàn)來看，也是在利率改革的同時(shí)，出臺一系列的國企改革方案，從而保證利率市場化的成功。
（三）資本市場完善程度與利率市場化的相關(guān)性很高。就目前已經(jīng)成功實(shí)施利率市場化的國家來看，幾乎都具有較為完善的資本市場，甚至許多國家的金融國際化和金融自由化交織在一起，兩者相互推動(dòng)和促進(jìn)。從一些國家的成敗得失中，我們可以看到豐富資本市場的層次與厚度的重要性，資本市場的多層次化、多維度化、多元化發(fā)展對利率市場化的實(shí)現(xiàn)也具有較強(qiáng)的推動(dòng)作用。S
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作者簡介：
國際金融危機(jī)的發(fā)生提醒我們，在經(jīng)濟(jì)全球化的情況下，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播更為迅速、更為廣泛，任何一個(gè)國家和經(jīng)濟(jì)體都無法置之度外。密切關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)、金融形勢變化，監(jiān)測和預(yù)判市場風(fēng)險(xiǎn)的外部因素，彌補(bǔ)監(jiān)管真空，更好應(yīng)對市場環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，維護(hù)資本市場和金融體系的整體安全，是監(jiān)管面臨的新課題。
當(dāng)前，我國資本市場還處于新興加轉(zhuǎn)軌的初級階段，市場內(nèi)在基礎(chǔ)與快速發(fā)展不相適應(yīng)的矛盾依然突出，一系列新情況、新形勢和新變化，都對證券市場的改革與發(fā)展不斷提出新要求、新考驗(yàn)。
經(jīng)過近幾年的治理和整頓，我國資本市場歷史遺留的一些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患已基本排除，證券、期貨行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展的態(tài)勢在不斷鞏固。但是，市場內(nèi)外部環(huán)境在深刻變化，資本市場內(nèi)部，不同市場主體之間，資本市場和其他金融市場之間，境內(nèi)市場和境外市場之間，相互影響在不斷加深，關(guān)聯(lián)互動(dòng)在逐步加大。必須積極探索和加強(qiáng)資本市場宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的有效途徑，更好地防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
在資本市場監(jiān)管執(zhí)法工作中，嚴(yán)格按照程序辦事，既是全面推進(jìn)依法行政的重要內(nèi)容和重要保障，也是資本市場改革發(fā)展的內(nèi)在需要。在以往工作的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步做好包括程序法治建設(shè)在內(nèi)的各項(xiàng)工作，努力為資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造更好的法治環(huán)境。
一是要抓程序完善。在現(xiàn)有的程序制度的基礎(chǔ)上，要突出重點(diǎn)，進(jìn)一步完善各項(xiàng)程序制度。
二是要抓程序執(zhí)行。采取有效措施，保障各項(xiàng)程序制度在實(shí)際工作中得到切實(shí)執(zhí)行。
三是要抓公開透明。公開和透明是實(shí)現(xiàn)程序法治的最可靠保證。立法要公開征求意見，執(zhí)法依據(jù)要及時(shí)、全面公開。
我們這次會議，是根據(jù)市政府常務(wù)會議研究的意見召開的，其主要目的就是與大家共同分析和研究國內(nèi)外資本市場形勢給我市企業(yè)上市工作帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，進(jìn)一步堅(jiān)定利用資本市場培育龍頭企業(yè)和發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的信心，采取更加有力的措施，營造更加寬松的環(huán)境，實(shí)現(xiàn)我市企業(yè)上市工作的新突破。剛才，裴文謙主任傳達(dá)了全省證券期貨監(jiān)管工作會議精神，并就有關(guān)問題發(fā)表了很好的意見，大家要認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會和落實(shí)。下面，我根據(jù)市委、市政府的總體要求，圍繞今年全市的企業(yè)上市工作講幾點(diǎn)意見。
一、肯定成績，正視問題
剛剛過去的*年，是極不尋常、極不平凡的一年，從年初的低溫雨雪冰凍、汶川地震自然災(zāi)害到世界金融危機(jī)的爆發(fā)，我國資本市場發(fā)展也經(jīng)歷了較大波折。上證指數(shù)從年初的5265點(diǎn)下降到2000點(diǎn)以下，股指下挫65.39%，股票市值從*年未的27萬億元下降到9.7萬億元，縮水63.96%。資本市場的低迷對投資者信心造成了很大影響，也對我市企業(yè)上市工作帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在這種情況下，市委、市政府審時(shí)度勢，積極應(yīng)對，更加重視企業(yè)上市工作，采取一系列措施，打基礎(chǔ)、抓培育、保重點(diǎn)，使全市企業(yè)上市工作取得了較大進(jìn)展。
目前，我市已有許繼電氣、黃河旋風(fēng)、瑞貝卡3家國內(nèi)上市公司和眾品食業(yè)、元化生物兩家海外上市公司。*年全市共篩選確定33家上市后備企業(yè)。截至去年底，已有10余家企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)簽訂了合作協(xié)議，私募融資近1億元。其中森源電氣、遠(yuǎn)東傳動(dòng)軸兩家企業(yè)上市申請材料上報(bào)證監(jiān)會審核；瑞泰發(fā)業(yè)、恒源發(fā)業(yè)、電纜橋架等3家企業(yè)完成了審計(jì)，進(jìn)入股改階段；西繼電梯、萬里運(yùn)業(yè)、黃洋銅業(yè)、金陽鋁業(yè)、裕豐紡織、*商業(yè)銀行等6家企業(yè)也與券商簽訂了合作協(xié)議，制訂了具體的上市計(jì)劃。陽光電纜等企業(yè)的海外上市工作穩(wěn)步推進(jìn)，其它企業(yè)的上市準(zhǔn)備工作也都有所進(jìn)展。應(yīng)該說，*年是我市上市后備企業(yè)最多、上報(bào)上市材料企業(yè)最多、引進(jìn)私募資金最多的一年，在資本市場低迷的情況下，我們能取得這樣的成績實(shí)屬不易?？偨Y(jié)去年的企業(yè)上市工作，可以概括為以下幾個(gè)方面：
一是領(lǐng)導(dǎo)重視。市政府每周聽取一次企業(yè)上市工作匯報(bào)，每次市政府常務(wù)會議李亞市長都對這項(xiàng)工作提出進(jìn)度要求。分管副市長帶領(lǐng)有關(guān)部門負(fù)責(zé)同志對上市后備企業(yè)逐一進(jìn)行調(diào)研、考察，對各縣（市、區(qū)）企業(yè)上市工作進(jìn)行督導(dǎo)，并及時(shí)召開現(xiàn)場會、協(xié)調(diào)會，研究解決問題。各縣（市、區(qū)）政府也都建立了領(lǐng)導(dǎo)組織，明確了分管領(lǐng)導(dǎo)和責(zé)任單位，加強(qiáng)了組織協(xié)調(diào)，幫助預(yù)備隊(duì)企業(yè)解決了不少困難和問題，有力地推動(dòng)了全市企業(yè)上市工作。
二是注重培育。我們對上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)了培育和引導(dǎo)，一方面提高企業(yè)對上市的認(rèn)識，增強(qiáng)企業(yè)對上市的信心；一方面指導(dǎo)企業(yè)完善內(nèi)控制度，提高管理水平。同時(shí)，積極搭建企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)合作的平臺，召開了中介機(jī)構(gòu)與企業(yè)雙向推介會，有20多家企業(yè)與13家中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一對一接觸，多家企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)達(dá)成合作意向。去年市證券辦組織6次外出培訓(xùn)活動(dòng)，20多家企業(yè)派出70余人次參加了學(xué)習(xí)，使上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)經(jīng)營管理者的思想認(rèn)識和綜合素質(zhì)明顯提高。
三是突出重點(diǎn)。市直相關(guān)部門和縣（市、區(qū)）對省、市確定的重點(diǎn)上市后備企業(yè)，按照特事特辦、急事快辦的原則，幫助解決實(shí)際問題，在政策、服務(wù)上給予傾斜；市證券辦對重點(diǎn)企業(yè)堅(jiān)持每周至少巡視一次，發(fā)現(xiàn)問題隨時(shí)上報(bào)市政府協(xié)調(diào)解決。去年上半年，森源電氣、遠(yuǎn)東傳動(dòng)軸完成了河南證監(jiān)局的上市輔導(dǎo)驗(yàn)收，并向國家證監(jiān)會報(bào)送了上市申請，下半年順利完成了對證監(jiān)會的意見反饋。瑞泰發(fā)業(yè)、西繼電梯、萬里運(yùn)業(yè)、恒源發(fā)制品、電纜橋架、黃洋銅業(yè)、牡丹電纜等企業(yè)，在資產(chǎn)重組、股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、引進(jìn)私募、完善內(nèi)控制度、規(guī)范房地產(chǎn)權(quán)證、規(guī)范納稅行為等方面都取得了很大成效，為今年乃至今后的企業(yè)上市工作打下了良好的基礎(chǔ)。
四是政策到位。我市*年出臺了《*市人民政府關(guān)于大力發(fā)展和利用證券市場的若干意見》（許政〔*〕61號），明確13條具體扶持政策，但由于缺少操作程序，落實(shí)過程中遇到一些困難。去年，我們把落實(shí)政策作為培育企業(yè)上市工作的一項(xiàng)重要任務(wù)來抓，研究出臺了《關(guān)于*市上市后備企業(yè)稅費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于*市上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)稅費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)有關(guān)問題的補(bǔ)充通知》，對上市企業(yè)享受優(yōu)惠政策需提交的文件、審查的標(biāo)準(zhǔn)、辦理的時(shí)限等進(jìn)行了量化和細(xì)化。有關(guān)部門和各縣（市、區(qū)）較好地落實(shí)了有關(guān)扶持政策，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)了上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)的積極性。
五是引資較多。去年，瑞泰發(fā)業(yè)引進(jìn)私募資金4850萬元，恒源發(fā)制品引進(jìn)私募資金3600萬元，陽光電纜、益壽金各引進(jìn)私募資金500萬元。西繼電梯、商業(yè)銀行、萬里運(yùn)業(yè)、黃洋銅業(yè)、牡丹電纜等多家企業(yè)也與有關(guān)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了接觸洽談，并達(dá)成了合作意向，有效地緩解了企業(yè)發(fā)展中資金瓶頸制約的問題。
在充分肯定去年企業(yè)上市工作成績的同時(shí)，我們也要清醒地看到這項(xiàng)工作存在的差距和一些急需解決的問題。一是少數(shù)企業(yè)對上市直接融資認(rèn)識不足，決心不大，徘徊不前。二是國有（集體）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合規(guī)性確認(rèn)和土地、房產(chǎn)權(quán)證辦理及變更進(jìn)展較慢；個(gè)別企業(yè)土地權(quán)證由于受用地指標(biāo)的限制，辦理比較困難。三是國內(nèi)外資本市場低迷，影響了上市企業(yè)的上市進(jìn)度，也使部分企業(yè)上市積極性有所下降。四是我市扶持企業(yè)上市的政策有待進(jìn)一步修訂完善。五是少數(shù)縣（市、區(qū)）對培育企業(yè)上市重視不夠，工作缺乏主動(dòng)性和創(chuàng)造性，企業(yè)上市工作缺乏人員和經(jīng)費(fèi)保障。這些問題已嚴(yán)重影響和制約了我市的企業(yè)上市工作，我們必須高度重視，并采取切實(shí)措施予以解決。
二、認(rèn)清形勢，堅(jiān)定信心
*年我國資本市場的發(fā)展經(jīng)歷了較大波折，資本市場的低迷給企業(yè)上市工作帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。但是，作為政府的領(lǐng)導(dǎo)者和上市后備企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人，一定要以發(fā)展的眼光來看待資本市場的變化，對當(dāng)前形勢做出理性的判斷，堅(jiān)定發(fā)展的信心和決心，毫不動(dòng)搖地推進(jìn)企業(yè)上市工作。
一要認(rèn)真分析去年資本市場動(dòng)蕩的原因。去年，我國資本市場發(fā)展低迷的原因是多方面的，主要有以下幾個(gè)因素：一是世界金融市場動(dòng)蕩對中國新興資本市場形成沖擊，全球股市特別是英、美、日、德、法等股市大多進(jìn)入熊市周期，對全球資本市場的影響日益顯現(xiàn)。二是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行趨勢以及不確定性對資本市場造成較大影響。根據(jù)世界銀行的估計(jì)，2009年全球經(jīng)濟(jì)增長率僅停留在1%，包括新興國家在內(nèi)的發(fā)展中國家增長率為4.5%，而日、美、歐等“高收入國家”將會出現(xiàn)負(fù)增長。三是上市公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨困難以及業(yè)績的不確定性使資本市場發(fā)生較大的波動(dòng)。由于受國際金融危機(jī)的影響，上市公司原材料和燃料成本、市場需求等發(fā)生大幅度變化，上市公司業(yè)績波動(dòng)很大，也對資本市場形成了較大的影響。
二要準(zhǔn)確把握我國資本市場發(fā)展的趨勢。從我國資本市場發(fā)展的過程來看，近幾年來通過股權(quán)分置改革、清理大股東資金占用和證券公司綜合治理等標(biāo)本兼治的措施，資本市場發(fā)展結(jié)構(gòu)日趨完善，資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，市場規(guī)模發(fā)展壯大，市場投資者數(shù)量增長較大，投資意識逐步增強(qiáng)。目前，我國資本市場與世界經(jīng)濟(jì)金融形勢關(guān)聯(lián)度明顯提高，與國民經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加密切，“晴雨表”功能開始顯現(xiàn)。國家證監(jiān)會主席尚福林在全國證券期貨監(jiān)管會議上強(qiáng)調(diào)指出，在當(dāng)前市場形勢出現(xiàn)階段性問題和困難的情況下，我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)和動(dòng)力沒有發(fā)生根本改變。一是支撐資本市場健康發(fā)展的宏觀基礎(chǔ)依然穩(wěn)??；二是維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在條件初步具備；三是推動(dòng)資本市場可持續(xù)發(fā)展的客觀需求更為迫切。所有這些都足以表明，我國資本市場將會得到更好更快的發(fā)展、更加穩(wěn)定健康的發(fā)展，必將日益成為功能健全、安全高效的資本市場。
三要充分認(rèn)識宏觀經(jīng)濟(jì)政策對資本市場發(fā)展的推動(dòng)作用。今年以來，我國資本市場出現(xiàn)了久違的上漲，特別是春節(jié)后牛年第一個(gè)交易周，A股表現(xiàn)牛氣沖天。僅短短5個(gè)交易日，上證指數(shù)已實(shí)現(xiàn)了近10%的周漲幅。高漲的人氣不僅將半年線踩在了腳下，也將去年底的反彈高點(diǎn)輕松改寫。強(qiáng)勁的股市是當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的政策效應(yīng)的顯現(xiàn)。從目前的政策著力點(diǎn)看，無論是國務(wù)院出臺的擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施，還是對企業(yè)和和消費(fèi)出臺的一系列減免稅政策，都是為了擴(kuò)內(nèi)需、保增長，提高經(jīng)濟(jì)的活力。我們相信隨著國家宏觀政策力度的進(jìn)一步加大，2009年我國資本市場必將迎來新的發(fā)展，上市公司再融資和新股發(fā)行也會隨著市場的轉(zhuǎn)暖開閘放行，這些都會給我們的企業(yè)上市工作帶來新的福音。
四要抓住創(chuàng)業(yè)板推出帶來的新機(jī)遇。尚福林主席在全國證券期貨監(jiān)管工作會議中指出，要推出創(chuàng)業(yè)板，服務(wù)建設(shè)創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略。創(chuàng)業(yè)板的推出將會有一大批符合創(chuàng)業(yè)板條件的企業(yè)迅速完成上市工作。最近有消息稱，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》的審定稿已上報(bào)國務(wù)院，有望在3月初全國“兩會”召開前夕獲國務(wù)院批復(fù)并推出。創(chuàng)業(yè)板規(guī)則有望月內(nèi)敲定，第一批創(chuàng)業(yè)板上市公司極有可能在5月掛牌。創(chuàng)業(yè)板的推出，首批可能會有幾十家企業(yè)同時(shí)上市，這種機(jī)遇可以說是千載難逢。為將創(chuàng)業(yè)板上市準(zhǔn)備工作做足做好，河南證監(jiān)局最近要召開全省創(chuàng)業(yè)板上市工作會議，既要?jiǎng)訂T又要培訓(xùn)，要求各地做好創(chuàng)業(yè)板上市的前期準(zhǔn)備工作。我們一定要牢牢抓住這次難得的發(fā)展機(jī)遇，使企業(yè)上市工作有一個(gè)新的突破、大的進(jìn)展。
總之，對資本市場發(fā)展過程中出現(xiàn)的情況和問題，我們既要從國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境來看，又要從資本市場發(fā)展內(nèi)在規(guī)律來分析。當(dāng)前，我國資本市場正處在改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，國家大力發(fā)展資本市場的戰(zhàn)略部署沒有變，推動(dòng)資本市場穩(wěn)定發(fā)展的根基沒有變，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的路徑?jīng)]有變。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢起伏波蕩，資本市場活躍低迷都是有周期性的，冬天來了，春天還會遠(yuǎn)嗎？市場低迷正是企業(yè)上市準(zhǔn)備的最佳時(shí)期，如果市場活躍時(shí)才開始準(zhǔn)備，往往是準(zhǔn)備好了，上市的最佳時(shí)機(jī)也就錯(cuò)過了。因此，我們一定要認(rèn)清當(dāng)前形勢，保持清醒頭腦，既要積極應(yīng)對各種復(fù)雜局面的挑戰(zhàn)，又要清醒看到市場發(fā)展面臨的機(jī)遇和有利條件，堅(jiān)定發(fā)展的信心和決心，埋頭打基礎(chǔ)，扎實(shí)做準(zhǔn)備，迎接市場的恢復(fù)和機(jī)遇的到來。
三、明確任務(wù)，抓好落實(shí)
2009年，我市上市工作的總體目標(biāo)是：通過大力扶持和精心培育，全市上市預(yù)備隊(duì)規(guī)模保持在30家左右；力爭2家以上企業(yè)完成境內(nèi)外股票發(fā)行上市；4家企業(yè)完成資產(chǎn)重組和股改，其中3家以上企業(yè)完成上市輔導(dǎo)并擇機(jī)申報(bào)上市；引進(jìn)私募融資1億元以上；指導(dǎo)部分企業(yè)擇機(jī)實(shí)現(xiàn)借殼上市或海外上市。為確保完成這一目標(biāo)任務(wù)，我們既要立足當(dāng)前，又要著眼長遠(yuǎn)；既要突出重點(diǎn)、實(shí)現(xiàn)突破，又要兼顧一般，培育更多的優(yōu)質(zhì)上市資源。為了實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，我們要努力做到以下幾點(diǎn)：
1.重點(diǎn)企業(yè)有突破。一是對上市材料已報(bào)送國家證監(jiān)會的森源電氣、遠(yuǎn)東傳動(dòng)軸要進(jìn)一步加大扶持力度。長葛市、*縣要在項(xiàng)目用地、資金扶持、金融信貸、稅費(fèi)減免等方面給予重點(diǎn)傾斜，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常、財(cái)務(wù)指標(biāo)增長。市證券辦要指導(dǎo)幫助這兩家企業(yè)3月底前完成*年財(cái)務(wù)審計(jì)，并根據(jù)*年財(cái)務(wù)指標(biāo)及時(shí)修訂招股說明書和募投項(xiàng)目，加強(qiáng)與審批機(jī)構(gòu)和有關(guān)人員溝通，幫助企業(yè)順利通過證監(jiān)會的審核，力爭盡快批準(zhǔn)上市。二是對基本具備上市條件的瑞泰發(fā)業(yè)、西繼電梯、萬里運(yùn)業(yè)、恒源發(fā)制品、電纜橋架等企業(yè)，引導(dǎo)其盡快完成資產(chǎn)重組和規(guī)范完善，力爭2009年上半年完成股份有限公司改制，并向河南證監(jiān)局上報(bào)上市輔導(dǎo)備案材料。三是對基本條件較好，尚未進(jìn)入上市程序的裕豐紡織、華麗紙業(yè)、九發(fā)高導(dǎo)、黃洋銅業(yè)等企業(yè)，幫助其盡快確定券商，進(jìn)入改制上市程序。四是要搶抓創(chuàng)業(yè)板機(jī)遇。原計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市的電纜橋架、黃洋銅業(yè)、牡丹電纜等企業(yè)要積極做好創(chuàng)業(yè)板上市的準(zhǔn)備；引導(dǎo)鼓勵(lì)原計(jì)劃在中小板上市的西繼電梯、瑞泰發(fā)業(yè)、恒源發(fā)制品，要加快改制步伐，并與券商論證創(chuàng)業(yè)板上市的可能性，做好中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的兩手準(zhǔn)備，爭取今年1—2家企業(yè)成為首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)。五是引導(dǎo)企業(yè)多渠道、多方式進(jìn)入資本市場。幫助陽光電纜、愛迪德、湖雪面粉加快海外上市步伐，力爭有一家企業(yè)海外上市成功；鼓勵(lì)有借殼上市意向的企業(yè)，利用當(dāng)前殼資源豐富的新機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)借殼上市。各縣（市、區(qū)）政府、市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會是本地培育企業(yè)上市工作的主體，是完成本地企業(yè)上市目標(biāo)的責(zé)任單位，要根據(jù)自己實(shí)際，切實(shí)加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，提供必要的工作經(jīng)費(fèi)，明確專人負(fù)責(zé)企業(yè)上市工作，確保今年上市目標(biāo)任務(wù)的完成。市證券辦是全市企業(yè)上市工作的指導(dǎo)協(xié)調(diào)單位，要加強(qiáng)對各類企業(yè)上市工作的指導(dǎo)，注重溝通和聯(lián)絡(luò)，協(xié)調(diào)好各種關(guān)系，為企業(yè)上市提供全方位的服務(wù)。
2.預(yù)備隊(duì)企業(yè)上水平。堅(jiān)持對上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)實(shí)行動(dòng)態(tài)管理，按照許政〔*〕61號文件規(guī)定，對已具備或基本具備境內(nèi)外主板、創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)，或企業(yè)成長性好、符合國家產(chǎn)業(yè)政策，經(jīng)過1—2年培育可達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)保留在預(yù)備隊(duì)內(nèi)；對符合上述條件，尚未列入上市預(yù)備隊(duì)的企業(yè)，根據(jù)企業(yè)申請和縣（市、區(qū)）發(fā)改委的推薦及時(shí)補(bǔ)充到預(yù)備隊(duì)之中；對上市工作進(jìn)展緩慢，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢發(fā)生重大變化以及企業(yè)產(chǎn)業(yè)方向和股權(quán)結(jié)構(gòu)存在重大缺陷的不再保留在預(yù)備隊(duì)之中。去年我市上市后備企業(yè)33家，今年根據(jù)各企業(yè)的實(shí)際，擬新增6家，減掉9家，調(diào)整后擬確定后備企業(yè)30家。對列入上市預(yù)備隊(duì)的企業(yè)，一定要加強(qiáng)培育和引導(dǎo)，增強(qiáng)企業(yè)上市的信心，幫助他們明確發(fā)展定位，優(yōu)化股權(quán)機(jī)構(gòu)，健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)控制度，規(guī)范經(jīng)營行為，引進(jìn)私募資金，提高管理水平，夯實(shí)上市基礎(chǔ)，使企業(yè)盡快符合上市標(biāo)準(zhǔn)，盡快批準(zhǔn)上市。
3.扶持政策要完善。我市已于*年制定了支持企業(yè)上市的優(yōu)惠政策，這些政策為推動(dòng)企業(yè)上市起到了很大作用，但隨著形勢的變化，一些政策需要進(jìn)一步完善、補(bǔ)充。今年，我們要把進(jìn)一步完善落實(shí)政策作為一項(xiàng)重要任務(wù)，通過完善落實(shí)政策來減少企業(yè)上市成本，推進(jìn)上市企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組。市證券辦要根據(jù)上級有關(guān)文件規(guī)定，結(jié)合我市實(shí)際提出完善補(bǔ)充意見，并盡快征求財(cái)政、國土、房管、工商、地稅等部門的意見，修改完善后上報(bào)市政府審定印發(fā)，請各地各部門認(rèn)真抓好落實(shí)。
我們這次會議，是根據(jù)市政府常務(wù)會議研究的意見召開的，其主要目的就是與大家共同分析和研究國內(nèi)外資本市場形勢給我市企業(yè)上市工作帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，進(jìn)一步堅(jiān)定利用資本市場培育龍頭企業(yè)和發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的信心，采取更加有力的措施，營造更加寬松的環(huán)境，實(shí)現(xiàn)我市企業(yè)上市工作的新突破。剛才，裴文謙主任傳達(dá)了全省證券期貨監(jiān)管工作會議精神，并就有關(guān)問題發(fā)表了很好的意見，大家要認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會和落實(shí)。下面，我根據(jù)市委、市政府的總體要求，圍繞今年全市的企業(yè)上市工作講幾點(diǎn)意見。
一、肯定成績，正視問題
剛剛過去的*年，是極不尋常、極不平凡的一年，從年初的低溫雨雪冰凍、*地震自然災(zāi)害到世界金融危機(jī)的爆發(fā)，我國資本市場發(fā)展也經(jīng)歷了較大波折。上證指數(shù)從年初的5265點(diǎn)下降到2000點(diǎn)以下，股指下挫65.39%，股票市值從2007年未的27萬億元下降到9.7萬億元，縮水63.96%。資本市場的低迷對投資者信心造成了很大影響，也對我市企業(yè)上市工作帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在這種情況下，市委、市政府審時(shí)度勢，積極應(yīng)對，更加重視企業(yè)上市工作，采取一系列措施，打基礎(chǔ)、抓培育、保重點(diǎn)，使全市企業(yè)上市工作取得了較大進(jìn)展。
目前，我市已有許繼電氣、黃河旋風(fēng)、瑞貝卡3家國內(nèi)上市公司和眾品食業(yè)、元化生物兩家海外上市公司。*年全市共篩選確定33家上市后備企業(yè)。截至去年底，已有10余家企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)簽訂了合作協(xié)議，私募融資近1億元。其中森源電氣、遠(yuǎn)東傳動(dòng)軸兩家企業(yè)上市申請材料上報(bào)證監(jiān)會審核；瑞泰發(fā)業(yè)、恒源發(fā)業(yè)、電纜橋架等3家企業(yè)完成了審計(jì)，進(jìn)入股改階段；西繼電梯、萬里運(yùn)業(yè)、黃洋銅業(yè)、金陽鋁業(yè)、裕豐紡織、*商業(yè)銀行等6家企業(yè)也與券商簽訂了合作協(xié)議，制訂了具體的上市計(jì)劃。陽光電纜等企業(yè)的海外上市工作穩(wěn)步推進(jìn)，其它企業(yè)的上市準(zhǔn)備工作也都有所進(jìn)展。應(yīng)該說，*年是我市上市后備企業(yè)最多、上報(bào)上市材料企業(yè)最多、引進(jìn)私募資金最多的一年，在資本市場低迷的情況下，我們能取得這樣的成績實(shí)屬不易?？偨Y(jié)去年的企業(yè)上市工作，可以概括為以下幾個(gè)方面：
一是領(lǐng)導(dǎo)重視。市政府每周聽取一次企業(yè)上市工作匯報(bào)，每次市政府常務(wù)會議李亞市長都對這項(xiàng)工作提出進(jìn)度要求。分管副市長帶領(lǐng)有關(guān)部門負(fù)責(zé)同志對上市后備企業(yè)逐一進(jìn)行調(diào)研、考察，對各縣（市、區(qū)）企業(yè)上市工作進(jìn)行督導(dǎo)，并及時(shí)召開現(xiàn)場會、協(xié)調(diào)會，研究解決問題。各縣（市、區(qū)）政府也都建立了領(lǐng)導(dǎo)組織，明確了分管領(lǐng)導(dǎo)和責(zé)任單位，加強(qiáng)了組織協(xié)調(diào)，幫助預(yù)備隊(duì)企業(yè)解決了不少困難和問題，有力地推動(dòng)了全市企業(yè)上市工作。
二是注重培育。我們對上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)了培育和引導(dǎo)，一方面提高企業(yè)對上市的認(rèn)識，增強(qiáng)企業(yè)對上市的信心；一方面指導(dǎo)企業(yè)完善內(nèi)控制度，提高管理水平。同時(shí)，積極搭建企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)合作的平臺，召開了中介機(jī)構(gòu)與企業(yè)雙向推介會，有20多家企業(yè)與13家中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一對一接觸，多家企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)達(dá)成合作意向。去年市證券辦組織6次外出培訓(xùn)活動(dòng)，20多家企業(yè)派出70余人次參加了學(xué)習(xí)，使上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)經(jīng)營管理者的思想認(rèn)識和綜合素質(zhì)明顯提高。
三是突出重點(diǎn)。市直相關(guān)部門和縣（市、區(qū)）對省、市確定的重點(diǎn)上市后備企業(yè)，按照特事特辦、急事快辦的原則，幫助解決實(shí)際問題，在政策、服務(wù)上給予傾斜；市證券辦對重點(diǎn)企業(yè)堅(jiān)持每周至少巡視一次，發(fā)現(xiàn)問題隨時(shí)上報(bào)市政府協(xié)調(diào)解決。去年上半年，森源電氣、遠(yuǎn)東傳動(dòng)軸完成了河南證監(jiān)局的上市輔導(dǎo)驗(yàn)收，并向國家證監(jiān)會報(bào)送了上市申請，下半年順利完成了對證監(jiān)會的意見反饋。瑞泰發(fā)業(yè)、西繼電梯、萬里運(yùn)業(yè)、恒源發(fā)制品、電纜橋架、黃洋銅業(yè)、牡丹電纜等企業(yè)，在資產(chǎn)重組、股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、引進(jìn)私募、完善內(nèi)控制度、規(guī)范房地產(chǎn)權(quán)證、規(guī)范納稅行為等方面都取得了很大成效，為今年乃至今后的企業(yè)上市工作打下了良好的基礎(chǔ)。
四是政策到位。我市*年出臺了《*市人民政府關(guān)于大力發(fā)展和利用證券市場的若干意見》（許政〔*〕61號），明確13條具體扶持政策，但由于缺少操作程序，落實(shí)過程中遇到一些困難。去年，我們把落實(shí)政策作為培育企業(yè)上市工作的一項(xiàng)重要任務(wù)來抓，研究出臺了《關(guān)于*市上市后備企業(yè)稅費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于*市上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)稅費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)有關(guān)問題的補(bǔ)充通知》，對上市企業(yè)享受優(yōu)惠政策需提交的文件、審查的標(biāo)準(zhǔn)、辦理的時(shí)限等進(jìn)行了量化和細(xì)化。有關(guān)部門和各縣（市、區(qū)）較好地落實(shí)了有關(guān)扶持政策，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)了上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)的積極性。
五是引資較多。去年，瑞泰發(fā)業(yè)引進(jìn)私募資金4850萬元，恒源發(fā)制品引進(jìn)私募資金3600萬元，陽光電纜、益壽金各引進(jìn)私募資金500萬元。西繼電梯、商業(yè)銀行、萬里運(yùn)業(yè)、黃洋銅業(yè)、牡丹電纜等多家企業(yè)也與有關(guān)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了接觸洽談，并達(dá)成了合作意向，有效地緩解了企業(yè)發(fā)展中資金瓶頸制約的問題。
在充分肯定去年企業(yè)上市工作成績的同時(shí)，我們也要清醒地看到這項(xiàng)工作存在的差距和一些急需解決的問題。一是少數(shù)企業(yè)對上市直接融資認(rèn)識不足，決心不大，徘徊不前。二是國有（集體）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合規(guī)性確認(rèn)和土地、房產(chǎn)權(quán)證辦理及變更進(jìn)展較慢；個(gè)別企業(yè)土地權(quán)證由于受用地指標(biāo)的限制，辦理比較困難。三是國內(nèi)外資本市場低迷，影響了上市企業(yè)的上市進(jìn)度，也使部分企業(yè)上市積極性有所下降。四是我市扶持企業(yè)上市的政策有待進(jìn)一步修訂完善。五是少數(shù)縣（市、區(qū)）對培育企業(yè)上市重視不夠，工作缺乏主動(dòng)性和創(chuàng)造性，企業(yè)上市工作缺乏人員和經(jīng)費(fèi)保障。這些問題已嚴(yán)重影響和制約了我市的企業(yè)上市工作，我們必須高度重視，并采取切實(shí)措施予以解決。
二、認(rèn)清形勢，堅(jiān)定信心
*年我國資本市場的發(fā)展經(jīng)歷了較大波折，資本市場的低迷給企業(yè)上市工作帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。但是，作為政府的領(lǐng)導(dǎo)者和上市后備企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人，一定要以發(fā)展的眼光來看待資本市場的變化，對當(dāng)前形勢做出理性的判斷，堅(jiān)定發(fā)展的信心和決心，毫不動(dòng)搖地推進(jìn)企業(yè)上市工作。
一要認(rèn)真分析去年資本市場動(dòng)蕩的原因。去年，我國資本市場發(fā)展低迷的原因是多方面的，主要有以下幾個(gè)因素：一是世界金融市場動(dòng)蕩對中國新興資本市場形成沖擊，全球股市特別是英、美、日、德、法等股市大多進(jìn)入熊市周期，對全球資本市場的影響日益顯現(xiàn)。二是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行趨勢以及不確定性對資本市場造成較大影響。根據(jù)世界銀行的估計(jì)，2009年全球經(jīng)濟(jì)增長率僅停留在1%，包括新興國家在內(nèi)的發(fā)展中國家增長率為4.5%，而日、美、歐等“高收入國家”將會出現(xiàn)負(fù)增長。三是上市公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨困難以及業(yè)績的不確定性使資本市場發(fā)生較大的波動(dòng)。由于受國際金融危機(jī)的影響，上市公司原材料和燃料成本、市場需求等發(fā)生大幅度變化，上市公司業(yè)績波動(dòng)很大，也對資本市場形成了較大的影響。
二要準(zhǔn)確把握我國資本市場發(fā)展的趨勢。從我國資本市場發(fā)展的過程來看，近幾年來通過股權(quán)分置改革、清理大股東資金占用和證券公司綜合治理等標(biāo)本兼治的措施，資本市場發(fā)展結(jié)構(gòu)日趨完善，資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，市場規(guī)模發(fā)展壯大，市場投資者數(shù)量增長較大，投資意識逐步增強(qiáng)。目前，我國資本市場與世界經(jīng)濟(jì)金融形勢關(guān)聯(lián)度明顯提高，與國民經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加密切，“晴雨表”功能開始顯現(xiàn)。國家證監(jiān)會主席尚福林在全國證券期貨監(jiān)管會議上強(qiáng)調(diào)指出，在當(dāng)前市場形勢出現(xiàn)階段性問題和困難的情況下，我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)和動(dòng)力沒有發(fā)生根本改變。一是支撐資本市場健康發(fā)展的宏觀基礎(chǔ)依然穩(wěn)健；二是維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在條件初步具備；三是推動(dòng)資本市場可持續(xù)發(fā)展的客觀需求更為迫切。所有這些都足以表明，我國資本市場將會得到更好更快的發(fā)展、更加穩(wěn)定健康的發(fā)展，必將日益成為功能健全、安全高效的資本市場。
三要充分認(rèn)識宏觀經(jīng)濟(jì)政策對資本市場發(fā)展的推動(dòng)作用。今年以來，我國資本市場出現(xiàn)了久違的上漲，特別是春節(jié)后牛年第一個(gè)交易周，A股表現(xiàn)牛氣沖天。僅短短5個(gè)交易日，上證指數(shù)已實(shí)現(xiàn)了近10%的周漲幅。高漲的人氣不僅將半年線踩在了腳下，也將去年底的反彈高點(diǎn)輕松改寫。強(qiáng)勁的股市是當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的政策效應(yīng)的顯現(xiàn)。從目前的政策著力點(diǎn)看，無論是國務(wù)院出臺的擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施，還是對企業(yè)和和消費(fèi)出臺的一系列減免稅政策，都是為了擴(kuò)內(nèi)需、保增長，提高經(jīng)濟(jì)的活力。我們相信隨著國家宏觀政策力度的進(jìn)一步加大，2009年我國資本市場必將迎來新的發(fā)展，上市公司再融資和新股發(fā)行也會隨著市場的轉(zhuǎn)暖開閘放行，這些都會給我們的企業(yè)上市工作帶來新的福音。
四要抓住創(chuàng)業(yè)板推出帶來的新機(jī)遇。尚福林主席在全國證券期貨監(jiān)管工作會議中指出，要推出創(chuàng)業(yè)板，服務(wù)建設(shè)創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略。創(chuàng)業(yè)板的推出將會有一大批符合創(chuàng)業(yè)板條件的企業(yè)迅速完成上市工作。最近有消息稱，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》的審定稿已上報(bào)國務(wù)院，有望在3月初全國“兩會”召開前夕獲國務(wù)院批復(fù)并推出。創(chuàng)業(yè)板規(guī)則有望月內(nèi)敲定，第一批創(chuàng)業(yè)板上市公司極有可能在5月掛牌。創(chuàng)業(yè)板的推出，首批可能會有幾十家企業(yè)同時(shí)上市，這種機(jī)遇可以說是千載難逢。為將創(chuàng)業(yè)板上市準(zhǔn)備工作做足做好，河南證監(jiān)局最近要召開全省創(chuàng)業(yè)板上市工作會議，既要?jiǎng)訂T又要培訓(xùn)，要求各地做好創(chuàng)業(yè)板上市的前期準(zhǔn)備工作。我們一定要牢牢抓住這次難得的發(fā)展機(jī)遇，使企業(yè)上市工作有一個(gè)新的突破、大的進(jìn)展。
總之，對資本市場發(fā)展過程中出現(xiàn)的情況和問題，我們既要從國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境來看，又要從資本市場發(fā)展內(nèi)在規(guī)律來分析。當(dāng)前，我國資本市場正處在改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，國家大力發(fā)展資本市場的戰(zhàn)略部署沒有變，推動(dòng)資本市場穩(wěn)定發(fā)展的根基沒有變，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的路徑?jīng)]有變。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢起伏波蕩，資本市場活躍低迷都是有周期性的，冬天來了，春天還會遠(yuǎn)嗎？市場低迷正是企業(yè)上市準(zhǔn)備的最佳時(shí)期，如果市場活躍時(shí)才開始準(zhǔn)備，往往是準(zhǔn)備好了，上市的最佳時(shí)機(jī)也就錯(cuò)過了。因此，我們一定要認(rèn)清當(dāng)前形勢，保持清醒頭腦，既要積極應(yīng)對各種復(fù)雜局面的挑戰(zhàn)，又要清醒看到市場發(fā)展面臨的機(jī)遇和有利條件，堅(jiān)定發(fā)展的信心和決心，埋頭打基礎(chǔ)，扎實(shí)做準(zhǔn)備，迎接市場的恢復(fù)和機(jī)遇的到來。
三、明確任務(wù)，抓好落實(shí)
2009年，我市上市工作的總體目標(biāo)是：通過大力扶持和精心培育，全市上市預(yù)備隊(duì)規(guī)模保持在30家左右；力爭2家以上企業(yè)完成境內(nèi)外股票發(fā)行上市；4家企業(yè)完成資產(chǎn)重組和股改，其中3家以上企業(yè)完成上市輔導(dǎo)并擇機(jī)申報(bào)上市；引進(jìn)私募融資1億元以上；指導(dǎo)部分企業(yè)擇機(jī)實(shí)現(xiàn)借殼上市或海外上市。為確保完成這一目標(biāo)任務(wù)，我們既要立足當(dāng)前，又要著眼長遠(yuǎn)；既要突出重點(diǎn)、實(shí)現(xiàn)突破，又要兼顧一般，培育更多的優(yōu)質(zhì)上市資源。為了實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，我們要努力做到以下幾點(diǎn)：
1.重點(diǎn)企業(yè)有突破。一是對上市材料已報(bào)送國家證監(jiān)會的森源電氣、遠(yuǎn)東傳動(dòng)軸要進(jìn)一步加大扶持力度。長葛市、*縣要在項(xiàng)目用地、資金扶持、金融信貸、稅費(fèi)減免等方面給予重點(diǎn)傾斜，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常、財(cái)務(wù)指標(biāo)增長。市證券辦要指導(dǎo)幫助這兩家企業(yè)3月底前完成*年財(cái)務(wù)審計(jì)，并根據(jù)*年財(cái)務(wù)指標(biāo)及時(shí)修訂招股說明書和募投項(xiàng)目，加強(qiáng)與審批機(jī)構(gòu)和有關(guān)人員溝通，幫助企業(yè)順利通過證監(jiān)會的審核，力爭盡快批準(zhǔn)上市。二是對基本具備上市條件的瑞泰發(fā)業(yè)、西繼電梯、萬里運(yùn)業(yè)、恒源發(fā)制品、電纜橋架等企業(yè)，引導(dǎo)其盡快完成資產(chǎn)重組和規(guī)范完善，力爭2009年上半年完成股份有限公司改制，并向河南證監(jiān)局上報(bào)上市輔導(dǎo)備案材料。三是對基本條件較好，尚未進(jìn)入上市程序的裕豐紡織、華麗紙業(yè)、九發(fā)高導(dǎo)、黃洋銅業(yè)等企業(yè)，幫助其盡快確定券商，進(jìn)入改制上市程序。四是要搶抓創(chuàng)業(yè)板機(jī)遇。原計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市的電纜橋架、黃洋銅業(yè)、牡丹電纜等企業(yè)要積極做好創(chuàng)業(yè)板上市的準(zhǔn)備；引導(dǎo)鼓勵(lì)原計(jì)劃在中小板上市的西繼電梯、瑞泰發(fā)業(yè)、恒源發(fā)制品，要加快改制步伐，并與券商論證創(chuàng)業(yè)板上市的可能性，做好中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的兩手準(zhǔn)備，爭取今年1—2家企業(yè)成為首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)。五是引導(dǎo)企業(yè)多渠道、多方式進(jìn)入資本市場。幫助陽光電纜、愛迪德、湖雪面粉加快海外上市步伐，力爭有一家企業(yè)海外上市成功；鼓勵(lì)有借殼上市意向的企業(yè)，利用當(dāng)前殼資源豐富的新機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)借殼上市。各縣（市、區(qū)）政府、市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會是本地培育企業(yè)上市工作的主體，是完成本地企業(yè)上市目標(biāo)的責(zé)任單位，要根據(jù)自己實(shí)際，切實(shí)加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，提供必要的工作經(jīng)費(fèi)，明確專人負(fù)責(zé)企業(yè)上市工作，確保今年上市目標(biāo)任務(wù)的完成。市證券辦是全市企業(yè)上市工作的指導(dǎo)協(xié)調(diào)單位，要加強(qiáng)對各類企業(yè)上市工作的指導(dǎo)，注重溝通和聯(lián)絡(luò)，協(xié)調(diào)好各種關(guān)系，為企業(yè)上市提供全方位的服務(wù)。
2.預(yù)備隊(duì)企業(yè)上水平。堅(jiān)持對上市預(yù)備隊(duì)企業(yè)實(shí)行動(dòng)態(tài)管理，按照許政〔*〕61號文件規(guī)定，對已具備或基本具備境內(nèi)外主板、創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)，或企業(yè)成長性好、符合國家產(chǎn)業(yè)政策，經(jīng)過1—2年培育可達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)保留在預(yù)備隊(duì)內(nèi)；對符合上述條件，尚未列入上市預(yù)備隊(duì)的企業(yè)，根據(jù)企業(yè)申請和縣（市、區(qū)）發(fā)改委的推薦及時(shí)補(bǔ)充到預(yù)備隊(duì)之中；對上市工作進(jìn)展緩慢，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢發(fā)生重大變化以及企業(yè)產(chǎn)業(yè)方向和股權(quán)結(jié)構(gòu)存在重大缺陷的不再保留在預(yù)備隊(duì)之中。去年我市上市后備企業(yè)33家，今年根據(jù)各企業(yè)的實(shí)際，擬新增6家，減掉9家，調(diào)整后擬確定后備企業(yè)30家。對列入上市預(yù)備隊(duì)的企業(yè)，一定要加強(qiáng)培育和引導(dǎo)，增強(qiáng)企業(yè)上市的信心，幫助他們明確發(fā)展定位，優(yōu)化股權(quán)機(jī)構(gòu)，健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)控制度，規(guī)范經(jīng)營行為，引進(jìn)私募資金，提高管理水平，夯實(shí)上市基礎(chǔ)，使企業(yè)盡快符合上市標(biāo)準(zhǔn)，盡快批準(zhǔn)上市。
3.扶持政策要完善。我市已于*年制定了支持企業(yè)上市的優(yōu)惠政策，這些政策為推動(dòng)企業(yè)上市起到了很大作用，但隨著形勢的變化，一些政策需要進(jìn)一步完善、補(bǔ)充。今年，我們要把進(jìn)一步完善落實(shí)政策作為一項(xiàng)重要任務(wù)，通過完善落實(shí)政策來減少企業(yè)上市成本，推進(jìn)上市企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組。市證券辦要根據(jù)上級有關(guān)文件規(guī)定，結(jié)合我市實(shí)際提出完善補(bǔ)充意見，并盡快征求財(cái)政、國土、房管、工商、地稅等部門的意見，修改完善后上報(bào)市政府審定印發(fā)，請各地各部門認(rèn)真抓好落實(shí)。
