時(shí)間：2024-01-04 16:35:14
序論：在您撰寫金融危機(jī)周期規(guī)律時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞：非正規(guī)金融利率；定價(jià)機(jī)制；溫州金融危機(jī)
非正規(guī)金融利率由非正規(guī)金融市場中的資金供求雙方直接議價(jià)決定，在某種意義上，非正規(guī)金融利率更接近真實(shí)的市場利率，因此，我國市場化的利率改革必須要正視非正規(guī)金融利率，如何合理引導(dǎo)非正規(guī)金融利率定價(jià)機(jī)制，完善非正規(guī)金融利率形成機(jī)制對于實(shí)現(xiàn)非正規(guī)金融市場的規(guī)范化發(fā)展、合理引導(dǎo)民間資金更好地服務(wù)于我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及在維護(hù)金融穩(wěn)定前提下推進(jìn)我國利率市場化進(jìn)程都具有重要的意義。
一、非正規(guī)金融利率特征
利率是金融市場的關(guān)鍵變量，同樣在非正規(guī)金融市場上，非正規(guī)金融利率的特征反映了民間金融市場的重要特性。民間金融區(qū)別于正規(guī)金融的重要特征之一是民間借貸的利率水平高于正規(guī)金融的利率水平且其波動較大。一般來說，民間借貸的利率隨行就市，受價(jià)值規(guī)律的調(diào)節(jié)，圍繞資金價(jià)格這個(gè)軸心，并受資金供求關(guān)系的影響，這也正是非正規(guī)金融的生命力所在。但總體來說，這個(gè)利率往往高出同期正規(guī)金融市場利率很多。
Aryeetey（1998）分析非正式金融主要特征時(shí)指出，非正式金融的利率一般高于正規(guī)金融的利率，在同一地區(qū)，利率相對穩(wěn)定。
溫鐵軍（2001）對57起農(nóng)村民間借貸的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民間借貸中無息借貸8起，在已知的月利（共44起）中，高于當(dāng)時(shí)一般資金市場利率（1.5%）的占63.6%。在高利貸款中超過4%的月利占了近25%，顯而易見，超高利借貸已經(jīng)不是個(gè)別現(xiàn)象。張勝林（2002）等對6個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民間借貸除極少部分參考銀行貸款利率外.年利率大都在10%～15%，個(gè)別鄉(xiāng)鎮(zhèn)達(dá)到18%。馮梅（2006）對湖北省赤壁市某鎮(zhèn)50戶居民的民間借貸進(jìn)行的調(diào)查顯示，90%的居民有民間借貸行為，未收取利息的占16%，屬于高利貸款的比重為57.80%。
而在民間借貸較為盛行的溫州，90年代以前民間借貸利率是銀行貸款利率的4-5倍左右，而后有所下降，到2001年降至3倍左右，至目前維持在2倍左右的水平。中國人民銀行溫州中心支行2010年所做的一項(xiàng)調(diào)查顯示，2009年溫州民間借貸利率在[10.92%，14.37%]區(qū)間波動，而同時(shí)期的銀行貸款利率則為5.31%。
可以看出，非正規(guī)金融利率呈現(xiàn)出典型的雙向分割特征。在不考慮無息借貸的情況下，非正規(guī)金融利率普遍高于同期正規(guī)金融資金市場利率。
二、非正規(guī)金融利率定價(jià)機(jī)制
對于非正規(guī)金融高利率的成因，學(xué)術(shù)界提出了許多解釋。Adams 等（1992）認(rèn)為高經(jīng)營成本、資本短缺、季節(jié)性貸款需求和高壞賬率是導(dǎo)致高利率的成因。Aryeetey（1996）、Atieno（2001）從借款者交易成本角度解釋了非正規(guī)金融高利率現(xiàn)象，認(rèn)為非正規(guī)金融市場上的放款者能根據(jù)借款者的個(gè)人特征來設(shè)計(jì)適合具體借款者的借貸合約，大大降低了借款者的交易成本，即使非正規(guī)金融利率較高，但借款者資金總成本并不會很高，因此借款者愿意支付高于正規(guī)金融市場利率水平的利率。Bottomley（區(qū)分了決定農(nóng)村非正規(guī)金融利率的四個(gè)因素：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、利息的機(jī)會成本、補(bǔ)償交易成本的報(bào)酬以及壟斷利潤。
國內(nèi)學(xué)者則從以下幾方面提出了解釋：張軍（1997）從信貸配給（credit rationing）的角度解釋非正規(guī)金融市場的高利率。他認(rèn)為：信貸市場上存在信息不對稱狀況，利率不僅有調(diào)節(jié)信貸資金的供給和需求的作用，而且作為一種“信號傳遞”，具有調(diào)節(jié)借貸風(fēng)險(xiǎn)組合、過濾借貸風(fēng)險(xiǎn)的功能。所以，民間信貸市場上，貸方將面臨更嚴(yán)重的對風(fēng)險(xiǎn)的過濾問題與對信貸合約的條款能否有效執(zhí)行的問題，因此，非正規(guī)金融高利率水平是貸方對民間金融市場上關(guān)于還貸信息的嚴(yán)重不對稱分布狀態(tài)的理性回應(yīng)。但江曙霞，秦國樓（2000）認(rèn)為這種分析無法導(dǎo)出相應(yīng)的邏輯結(jié)果，即如果以民間信貸市場信貸配給現(xiàn)象來解釋其利率水平，那么民間信貸市場的利率應(yīng)當(dāng)?shù)陀诓淮嬖谛刨J配給時(shí)的瓦爾拉斯均衡利率水平。這顯然與事實(shí)不符。他們從貸方成本角度給出了解釋，認(rèn)為非正規(guī)金融貸款金額小，無法實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而造成資金供給者自身單位貸款成本提高，為了保證必要的利潤率，這種資金成本必然以較高的利率轉(zhuǎn)嫁到資金的需求者身上。劉靜、鄭震龍（2000）認(rèn)為非正規(guī)金融承擔(dān)了正規(guī)金融所不愿承擔(dān)的較高風(fēng)險(xiǎn)，其高利率源于對高風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，這種風(fēng)險(xiǎn)可能源于民間金融未得到官方認(rèn)可，可能被取締等制度方面的原因。 何田（2002）認(rèn)為利率受社會平均利潤率、市場競爭和國家政策的影響。
上述文獻(xiàn)從多種角度對非正規(guī)金融高利率現(xiàn)象做出了解釋，但又都停留在片面和經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，沒有正式的理論模型來刻畫非正規(guī)金融利率的決定機(jī)制。王一鳴，李敏波（2005）提出了一個(gè)在不完全競爭框架下的非正規(guī)金融利率決定的理論模型。他們認(rèn)為一個(gè)地區(qū)非正規(guī)金融市場是非完全競爭性市場，在這個(gè)市場上，民間利率由各自具有一定市場勢力的借貸雙方議價(jià)博弈而確定，并提出用一個(gè)談判系數(shù)來刻畫非正規(guī)金融市場的結(jié)構(gòu)。這樣，非正規(guī)金融市場利率便主要取決于借貸雙方談判能力的大小，而雙方談判能力又受到資金供給量與需求量、借款人的經(jīng)營能力、信用水平以及貸款緊急程度等諸多因素的影響。
三、非正規(guī)金融市場借貸行為的合約基礎(chǔ)
上文對非正規(guī)利率的已有研究做了梳理。但我們認(rèn)為，非正規(guī)金融市場借貸行為合約基礎(chǔ)的確定是探討民間借貸利率定價(jià)的關(guān)鍵。
非正規(guī)金融市場的借貸行為一般依據(jù)借貸雙方之間簽訂的非正式合約來完成，為了資金交收的便捷性，同時(shí)也由于借貸雙方通常具有一定的親友關(guān)系，出于對對方的信任以及礙于面子等因素，借貸雙方在合約中通常只對彼此的債權(quán)債務(wù)關(guān)系做了簡單的說明，因此這種非正式合約通常是非常不完備的，在很多情況下不能獲得法律的強(qiáng)制性保護(hù)，即使獲得了法律的保護(hù)，由于非正規(guī)金融合約的借款者多為財(cái)務(wù)狀況不透明、會計(jì)管理不規(guī)范的中小企業(yè)，法院的執(zhí)行力也將收到一定限制。盡管如此，在現(xiàn)實(shí)情況中，這種合約的違約率卻往往較低，這與民間借貸合約的不完備性是互相矛盾的，究其原因，則在于契約的私人治理機(jī)制的有效性和各種非正式制度的社會約束力。
非正規(guī)金融交易注重發(fā)揮監(jiān)督與合約執(zhí)行能力方面的比較優(yōu)勢。人類學(xué)家Clifford Geertz（1962）和Sherley Ardener（1964）在研究滾動信貸協(xié)會時(shí)發(fā)現(xiàn)，群體懲罰是非正規(guī)金融組織有效運(yùn)作的關(guān)鍵，由性別、血親關(guān)系、種族、地緣、等因素而形成的社會群體是滾動信貸協(xié)會得以發(fā)展的主要基礎(chǔ)，人類學(xué)文獻(xiàn)清楚地闡明了社會性約束的重要性。同理，在滾動信貸協(xié)會以外的非正規(guī)金融形式中，群體性懲罰同樣重要。民間借貸行為通常發(fā)生在一個(gè)較小的區(qū)域范圍內(nèi)，這個(gè)范圍里的個(gè)人和企業(yè)大部分彼此熟悉或至少有一定程度的了解，一個(gè)借款者若在一次借貸行為中發(fā)生了違約，關(guān)于其個(gè)人或企業(yè)的信用評價(jià)將會下降，那么他將很難再在這個(gè)群體里獲得資金，這便是一種群體性懲罰。
Stiglitz（1990）根據(jù)孟加拉國Grameen銀行利用非正規(guī)群體組織進(jìn)行的信貸機(jī)制創(chuàng)新實(shí)踐，得出群體貸款（group lending）的有效性取決于連帶責(zé)任（joint liability）的特征的結(jié)論。Varian（1990）通過對人可以監(jiān)督其他人時(shí)所表現(xiàn)的多問題的分析，指出Grameen銀行的群體貸款策略是一個(gè)非常有意義的激勵方案，借款人有激勵利用掌握的信息自發(fā)地形成一個(gè)群體，這是個(gè)自選擇機(jī)制，銀行是無法模仿的。自選擇機(jī)制產(chǎn)生了“人以群分的匹配效應(yīng)”（positive assortative matching）。Stiglitz（1990）和Varian（1990）都認(rèn)為這可以提高監(jiān)督激勵的有效性。
四、溫州民間借貸危機(jī)對于非正規(guī)金融利率定價(jià)的啟示
已有研究一致認(rèn)為非正規(guī)金融市場的群體懲罰機(jī)制能保證民間借貸合同得到必然執(zhí)行。然而現(xiàn)實(shí)情況并非如此，2011年4月開始出現(xiàn)的眾多民營中小企業(yè)主“跑路”現(xiàn)象為我們敲響了警鐘，原因在于：正規(guī)金融市場中的借貸行為雙方通過簽訂規(guī)范的正式合同明確雙方的債權(quán)債務(wù)關(guān)系以及債務(wù)償還協(xié)調(diào)機(jī)制。若借款人不能及時(shí)歸還債務(wù)，雙方可就債務(wù)償還問題進(jìn)行相互協(xié)商，包括減免利息甚至部分本金，延長債務(wù)償還期限等。若借款人確實(shí)不能償還貸款時(shí)貸款人（通常是銀行）通過法律途徑對借款人實(shí)施以設(shè)定資產(chǎn)為限的有限追償。民間借貸行為通常為信用借款，一旦違約很可能遭到貸款人的暴力追索，從事實(shí)上擴(kuò)大了“抵押品”的范圍。而民間借貸市場缺乏正規(guī)金融市場那樣的債務(wù)償還協(xié)調(diào)機(jī)制，借款人必須接受這種不合理的債務(wù)追索方式。此時(shí)，基于個(gè)人利益最大化的考慮，轉(zhuǎn)移剩余資金將是借款人的最優(yōu)選擇，單次博弈選擇使得群體懲罰機(jī)制①失效。
在民間借貸利率特征與決定機(jī)制方面，已有研究多為的經(jīng)驗(yàn)性研究，較為深入的僅有王一鳴與李敏波的NASH議價(jià)模型以及程昆的改進(jìn)模型。王一鳴、程昆的模型較好地刻畫了民間借貸利率的決定機(jī)制，其結(jié)論也能較好的擬合客觀現(xiàn)實(shí)。但是該模型建立在標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)合約假設(shè)之上，認(rèn)為合約的執(zhí)行沒有問題。然而上述民營企業(yè)家“跑路”現(xiàn)象讓我們對其假設(shè)的合理性及其結(jié)論的可靠性與適用性產(chǎn)生質(zhì)疑。一方面，模型假設(shè)借貸合同僅僅限于有限責(zé)任，即僅用貸款項(xiàng)目的收益償還貸款本息。在這種情況下，如果借款者投資項(xiàng)目產(chǎn)生的實(shí)際收益未達(dá)到償還放貸本息之和，甚至遠(yuǎn)低于貸款本金，放貸者也只能獲得項(xiàng)目實(shí)際收益，而不能對項(xiàng)目資產(chǎn)進(jìn)行干預(yù)。然而，民間借貸的現(xiàn)實(shí)情況是，若放貸者獲得的回報(bào)小于其能容忍的下限，他們往往會采取一切手段以彌補(bǔ)其損失。另一方面，模型假設(shè)合同實(shí)施無問題，即借款人一定會用貸款項(xiàng)目的收益來償還貸款的本息。而事實(shí)是，借款人獲得項(xiàng)目收益后不一定會用來償還放貸者的本金，即借款人有可能轉(zhuǎn)移項(xiàng)目收益，而放貸者和公正的第三方并不能觀測到項(xiàng)目收益的具體情況，即貸款合約是不完全合約。因此，考慮借款者的轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的可能性（如跑路行為）與放貸人暴力追索的可能性是進(jìn)一步研究非正規(guī)金融利率定價(jià)機(jī)制的方向。
五、完善非正規(guī)金融利率定價(jià)機(jī)制的途徑
（一）引導(dǎo)建立債務(wù)償還協(xié)調(diào)機(jī)制
如同我們在文中敘述的一樣，債務(wù)償還機(jī)制的缺乏與非正規(guī)金融市場殊的債務(wù)追索方式使得非正規(guī)金融市場特有的群體懲罰機(jī)制失效，一些情況下，非正規(guī)金融市場上的借貸行為成為必然違約的一次博弈過程。引導(dǎo)建立合理的債務(wù)償還協(xié)調(diào)機(jī)制，一方面能夠有效減少借款人的違約行為，降低借貸雙方的損失，同時(shí)也將大大降低非正規(guī)金融市場的風(fēng)險(xiǎn)水平，有利于非正規(guī)金融市場的規(guī)范化發(fā)展；另一方面也有助于實(shí)現(xiàn)更合理的非正規(guī)金融利率定價(jià)機(jī)制，因?yàn)楹贤煌耆缘闹匾?jīng)濟(jì)含義之一是交易收益的分配還要取決于締約方事后的討價(jià)還價(jià)能力②。違約或破產(chǎn)以后的債務(wù)重組過程將很大程度上改變現(xiàn)有的非正規(guī)金融利率定價(jià)模型，并改變最終的民間借貸利率水平，顯然，這將是一個(gè)更為合理的利率水平。
（二）構(gòu)建合適的非正規(guī)金融利率定價(jià)外部環(huán)境
在現(xiàn)有法律框架內(nèi)進(jìn)一步明晰民間借貸界限，以便于加強(qiáng)對合法民間借貸行為的法律保護(hù)，同時(shí)加大對高利貸等非法民間借貸行為的打擊力度，以規(guī)范民間借貸市場。成立專門為民間借貸提供相應(yīng)的法律和咨詢服務(wù)的民間借貸咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，以引導(dǎo)民間借貸利率的規(guī)范化定價(jià)。合適的外部服務(wù)體系的建立，將為非正規(guī)金融利率形成與定價(jià)提供良好的外部發(fā)展環(huán)境。
關(guān)鍵詞:熊彼特;經(jīng)濟(jì)長波;金融危機(jī);創(chuàng)新
一、引言
2007年4月,美國次貸危機(jī)爆發(fā),并迅速演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)。在金融危機(jī)沖擊下,世界經(jīng)濟(jì)正處于衰退的邊緣,一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)或接近陷于衰退,而包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體也已受到金融危機(jī)的沖擊。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家從次貸風(fēng)波尋找危機(jī)的直接原因,如美元國際本位制和美國長期實(shí)行的“雙赤字”政策,美國經(jīng)濟(jì)過度的虛擬化、經(jīng)濟(jì)思想過度自由化、政府職能存在錯(cuò)位缺位、金融創(chuàng)新異化和委托關(guān)系失衡等。但都未觸及金融危機(jī)的真正本質(zhì)。
馬克思指出“波浪式前進(jìn)、螺旋式上升,是事物發(fā)展的基本法則”。所有國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都不可能表現(xiàn)為持久的單邊上揚(yáng),周期性波動構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本規(guī)律。經(jīng)濟(jì)情況很少靜止不變,在繁榮過后,可以有恐慌與暴跌,經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展讓位于衰退。當(dāng)最終達(dá)到最低點(diǎn)以后,復(fù)蘇開始出現(xiàn),這就是所謂經(jīng)濟(jì)周期。它至少在過去的一個(gè)半世紀(jì)成為世界工業(yè)國家的特征。離開了經(jīng)濟(jì)周期的特定波段去討論經(jīng)濟(jì),是不會找到真正答案的。雖然也有文章從經(jīng)濟(jì)周期的角度去分析這次金融危機(jī)的原因,但是鮮有文章從技術(shù)創(chuàng)新角度分析此次金融危機(jī)的成因。本文嘗試運(yùn)用以創(chuàng)新為特點(diǎn)的熊彼特經(jīng)濟(jì)長波理論來分析美國此次金融危機(jī),并對美國金融危機(jī)的未來走向做出預(yù)測。
二、熊彼特經(jīng)濟(jì)長波理論概述
經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期現(xiàn)象引起了世界各國經(jīng)濟(jì)學(xué)家的極大關(guān)注,長波理論因其普適性和規(guī)律性,而日益被接受。五十年左右的經(jīng)濟(jì)長波本質(zhì)上是熊彼特所說的創(chuàng)新周期。
(一)熊彼特經(jīng)濟(jì)周期理論
熊彼特經(jīng)濟(jì)周期理論是以創(chuàng)新為基礎(chǔ)研究經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動的理論。熊彼特認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期性波動是由創(chuàng)新所引起的舊均衡的破壞和向新均衡的過渡。經(jīng)濟(jì)發(fā)展就是通過一個(gè)均衡向另一個(gè)更高的均衡不斷躍升來實(shí)現(xiàn)的。熊彼特首先運(yùn)用經(jīng)濟(jì)周期的“純模式”來解釋經(jīng)濟(jì)周期中的繁榮和衰退兩個(gè)主要階段的產(chǎn)生。他又進(jìn)一步認(rèn)為,資本主義經(jīng)濟(jì)周期實(shí)際上包括“繁榮”、“衰退”、“蕭條”和“復(fù)蘇”四個(gè)階段,“純模式”只是創(chuàng)新引起的第一次浪潮,必須再引入第二次浪潮才能解釋四個(gè)階段的經(jīng)濟(jì)周期波動。
(二)熊彼特開創(chuàng)的技術(shù)創(chuàng)新的長波理論
對于熊彼特的經(jīng)濟(jì)周期論,特別值得一提的是他的長波理論。長波理論由康德拉耶夫在1925年發(fā)表的《經(jīng)濟(jì)生活中的長期波動》一文中首次提出并得出結(jié)論:“在資本主義經(jīng)濟(jì)中存在著平均長約50年的長期波動?！钡档吕疽騾s并沒有就長波做出理論上的解釋。
熊彼特首先對長波的運(yùn)行機(jī)制提出了獨(dú)具特色的解釋。按照熊彼特的說法,無論是“純模式”,還是周期的四個(gè)階段循環(huán)的形成,關(guān)鍵在于創(chuàng)新活動。他又進(jìn)一步認(rèn)為,創(chuàng)新是大小不同的,有的創(chuàng)新影響大,有的影響小,有的需要相當(dāng)長時(shí)間才能引入經(jīng)濟(jì)生活中,有的只需要較短的時(shí)間就能實(shí)現(xiàn),這樣勢必會出現(xiàn)長短不一的經(jīng)濟(jì)周期。于是出現(xiàn)了熊彼特所謂的長周期、中周期、短周期之說。熊彼特認(rèn)為,長波周期源于那些影響巨大,實(shí)現(xiàn)時(shí)間長的創(chuàng)新,即以產(chǎn)業(yè)革命為代表的技術(shù)創(chuàng)新活動,如鐵路的興建、蒸汽機(jī)的廣泛應(yīng)用以及電氣化和化學(xué)工業(yè)的興起等。他把產(chǎn)業(yè)革命看成是大的技術(shù)革新活動的浪潮。
在一種靜態(tài)均衡狀態(tài)中,企業(yè)家的重大技術(shù)發(fā)明會給其帶來利潤,促使其他企業(yè)家紛紛進(jìn)行模仿,擴(kuò)大整個(gè)社會對生產(chǎn)資料的需求,便引起生產(chǎn)資料價(jià)格上升,經(jīng)濟(jì)高漲,此即“第一次浪潮”。這時(shí)在物價(jià)普遍上漲的情況下,出現(xiàn)了許多與本部門的“創(chuàng)新”無關(guān)的投資和投機(jī),以致形成虛脹或過度繁榮,此即“第二次浪潮”。當(dāng)新技術(shù)的普及應(yīng)用達(dá)到一定程度后,超額利潤消失,很多企業(yè)虧損或破產(chǎn)。與此相伴隨,過度投資和投機(jī)活動也就停止,對銀行信用的需求也開始緊縮,當(dāng)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)收縮而引起“衰退”時(shí),不能直接導(dǎo)致新的均衡階段,而進(jìn)入一個(gè)病態(tài)的失衡階段。這使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“蕭條”狀態(tài),這個(gè)階段不僅投資活動趨于消失,而且許多正常的活動受到破壞?！笆挆l”發(fā)生后,“第二次浪潮”的反應(yīng)逐漸消除,進(jìn)入恢復(fù)調(diào)整階段――“復(fù)蘇”。從“復(fù)蘇”進(jìn)入“繁榮”又需有一次“創(chuàng)新”浪潮。
(三)熊彼特經(jīng)濟(jì)長波的劃分
按照熊彼特的劃分,截至1939年,資本義歷史上業(yè)已出現(xiàn)了三次長波,第三次長波只進(jìn)行到一半。范杜因在20世紀(jì)70年代考察了截至1973年的經(jīng)濟(jì)長波,總結(jié)了前三波的各個(gè)階段,前三輪長波已基本得到現(xiàn)實(shí)的證實(shí)。一般認(rèn)為,第四次經(jīng)濟(jì)長波開始于20世紀(jì)中期,在持續(xù)20多年的高經(jīng)濟(jì)增長后,自1973年發(fā)生石油危機(jī)后進(jìn)入下降期。關(guān)于第四輪經(jīng)濟(jì)長波何時(shí)結(jié)束,第五輪經(jīng)濟(jì)長波何時(shí)開始,理論界爭論較多。本文比較贊同陳漓高,齊俊妍的第四次長波結(jié)束于1991年,第五次長波發(fā)端于20世紀(jì)80年代中期,開始的時(shí)間為1991年的說法,大約在2009年達(dá)到波峰。五輪經(jīng)濟(jì)長波的劃分如表1所示。
三、熊彼特經(jīng)濟(jì)長波視角下的美國金融危機(jī)分析
2007年美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)和不斷深化,成為世界經(jīng)濟(jì)第五輪長波繁榮期結(jié)束的直接誘因。但這次世界性金融危機(jī)深層次的原因究竟是什么?根據(jù)熊彼特經(jīng)濟(jì)長波理論,是信息技術(shù)創(chuàng)新及信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的停滯或衰竭,第五輪長波開始從創(chuàng)新階段進(jìn)入成本競爭階段。于此同時(shí),美國為了改變經(jīng)濟(jì)周期變化規(guī)律,推行相關(guān)政策刺激經(jīng)濟(jì)金融化,但當(dāng)金融泡沫破滅,次貸危機(jī)產(chǎn)生,經(jīng)濟(jì)還是勢必進(jìn)入衰退階段。
20世紀(jì)80年代的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展表明,新經(jīng)濟(jì)長波的胚胎已經(jīng)在高技術(shù)創(chuàng)新活動中孕育成熟了。信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的出現(xiàn),新摩爾定律的出現(xiàn),信息技術(shù)產(chǎn)品每18個(gè)月更新一次。20世紀(jì)90年代中期,新一輪的經(jīng)濟(jì)騰飛出現(xiàn)了,以信息技術(shù)為代表的高科技產(chǎn)業(yè)后來居上,并強(qiáng)烈地沖擊著世界經(jīng)濟(jì)格局,傳統(tǒng)制造業(yè)面臨著極大的挑戰(zhàn)。“據(jù)統(tǒng)計(jì),在1994-1996年間,美國經(jīng)濟(jì)增長中高科技的貢獻(xiàn)率27%、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)僅為14%、汽車產(chǎn)業(yè)僅為4%。美國連續(xù)9年保持4%左右的經(jīng)濟(jì)增長率,失業(yè)率接近于零。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中4000萬人失業(yè),但是新產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了7000萬人的就業(yè)機(jī)會?！笨茖W(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力,美國信息技術(shù)設(shè)備和軟件投資在這20年的持續(xù)高速增長,引發(fā)新的生產(chǎn)力革命,導(dǎo)致第五輪世界經(jīng)濟(jì)長波上升期的延續(xù)。一個(gè)由信息技術(shù)主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)的“信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代”已經(jīng)到來。
在進(jìn)入21世紀(jì)后,推動第五輪經(jīng)濟(jì)長波上升和繁榮的、以信息和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為核心的技術(shù)創(chuàng)新也已經(jīng)開始進(jìn)入飽和期?！霸?001-2007年期間,美國信息技術(shù)設(shè)備和軟件投資的幾何年均增長率僅為2.9%,大大低于此前的20年。”以IT產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的第五次產(chǎn)業(yè)革命及其長波周期,經(jīng)過20多年不斷的技術(shù)創(chuàng)新,在很長一段時(shí)間里,沒有出現(xiàn)更高級別的技術(shù)創(chuàng)新,原有的創(chuàng)新企業(yè)就失去技術(shù)優(yōu)勢,因而無法利用技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢獲取超額利潤,于是出現(xiàn)了資本積累過剩,投資和生產(chǎn)必然由轉(zhuǎn)向低潮,經(jīng)濟(jì)增長的動力開始減弱,第五輪經(jīng)濟(jì)長波進(jìn)入了繁榮期的末端。
美國政府也早已深知高科技產(chǎn)業(yè)不可能無止境地促使美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長下去,在經(jīng)過一段時(shí)間后,由于高科技本身的特點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)中的其他制約因素,高科技產(chǎn)業(yè)也有可能出現(xiàn)停滯甚至滑坡。于是從21世紀(jì)初開始,美國政府為了防止美國經(jīng)濟(jì)可能面臨的下滑趨勢,也為彌補(bǔ)“9?11”事件對美國國民心理所造成的重創(chuàng),開始實(shí)施了極為寬松的貨幣政策,鼓勵衍生工具的發(fā)展,放松監(jiān)管。與此同時(shí),美國金融機(jī)構(gòu)將信用等級較差的人也拖入借貸者行列,并將這種次級債通過衍生品市場發(fā)往全世界,讓全球?yàn)槠浯碳そ?jīng)濟(jì)的政策分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。美國實(shí)施這種政策的結(jié)果直接刺激了經(jīng)濟(jì)的金融化。美國金融業(yè)在國內(nèi)總利潤當(dāng)中所分割的比重越來越大,從80年代初的不足20%上升到30%左右,并在21世紀(jì)初一度達(dá)到45%。美國希望能由此改變經(jīng)濟(jì)規(guī)律的運(yùn)行方式,使經(jīng)濟(jì)長期繁榮下去。但這種政策只是使美國經(jīng)濟(jì)保持了表面上的增長。寬松的貨幣政策和金融衍生品制造了巨大的泡沫,當(dāng)泡沫破滅后次貸危機(jī)爆發(fā)。
而此次次貸危機(jī)恰好發(fā)生在第五輪長波下降期臨近的關(guān)口,一方面使得美國次貸危機(jī)演變?yōu)榻鹑谖C(jī)并引發(fā)了全球性的經(jīng)濟(jì)衰退,這加速了長波下降期的到來;另一方面,長波下降期的臨近也使得次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響更加嚴(yán)重和持久。如果不是技術(shù)創(chuàng)新所帶來的優(yōu)勢也已漸消失,長波繁榮期的臨近結(jié)束,次貸危機(jī)仍有可能發(fā)生,但未必會引發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)衰退;然而,即使沒有次貸危機(jī),由于信息技術(shù)創(chuàng)新衰竭所造成的長波下降期也必然會到來,只是可能會以其他危機(jī)的形式發(fā)生。次貸危機(jī)只是科學(xué)技術(shù)危機(jī)的表象;只是人類發(fā)展歷史面臨的由于科學(xué)技術(shù)發(fā)展出現(xiàn)停滯;只是現(xiàn)代社會在舊的科學(xué)技術(shù)基礎(chǔ)上積累起的巨大社會生產(chǎn)力面臨崩塌的表象。
四、美國金融危機(jī)未來發(fā)展預(yù)測
經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行是有規(guī)律的,被人為刺激起來的經(jīng)濟(jì)沒有延長繁榮期或跳過衰退期達(dá)到下一個(gè)均衡的能力,美國金融危機(jī)實(shí)際上是被人為改變而積聚了嚴(yán)重失衡的經(jīng)濟(jì)周期的一次回歸?？萍几锩钱a(chǎn)業(yè)革命和周期的先導(dǎo)和前提。如果要迎來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,使經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入下一個(gè)長周期,必須占領(lǐng)科技革命的制高點(diǎn),必須有對人們的生產(chǎn)方式和生活方式造成重大變革的技術(shù)創(chuàng)新的出現(xiàn)。雖然科學(xué)家一直努力致力于科技創(chuàng)新,但可惜,時(shí)至今日,在生物、材料及能源領(lǐng)域等相關(guān)科學(xué)理論和技術(shù)實(shí)踐上尚未有大的突破。如果把美國這次金融危機(jī)置于這個(gè)視角中加以考察,將很難得出樂觀的結(jié)論,我們預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了且在未來很長一段時(shí)間內(nèi)都將處于下滑的階段。而可能成為下一周期主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的,將是與延長人類的生命周期密切相關(guān)的生物、生命和基因產(chǎn)業(yè)。這是因?yàn)楣I(yè)化社會已先后解決了人類吃穿住用、交通、城市化和信息化等問題之后,今后要引起人類社會生產(chǎn)方式、生活方式和思維方式的更大質(zhì)的變化的主要技術(shù)革命,是如何延緩人類生命周期這一人類共同關(guān)注的重大問題。因此,除非生物、生命和基因等關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)有所創(chuàng)新和突破,否則美國經(jīng)濟(jì)很難復(fù)蘇。
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此次股災(zāi)暴跌嚴(yán)重程度，對比歷史上海外牛市的中期調(diào)整也不遑多讓。本輪A股創(chuàng)業(yè)板和中小板最大跌幅已與1987年美國股災(zāi)相當(dāng)，但耗時(shí)更短，單個(gè)交易日平均跌幅更大。在連續(xù)大跌中，滬深兩市市值蒸發(fā)了21萬億元之多，戶均損失超過42萬元，市值蒸發(fā)總量相當(dāng)于一個(gè)深交所的全部股票市值。
雖然股災(zāi)之后，“國家隊(duì)”大規(guī)模入市，運(yùn)用各種方法手段救市，股市危機(jī)已初步得到緩解，但由股市暴跌所引發(fā)的社會恐慌還在延續(xù)，對于股災(zāi)所引發(fā)的系統(tǒng)性金融危機(jī)的擔(dān)憂亦在引發(fā)諸多人的擔(dān)憂。對于當(dāng)前由股災(zāi)蔓延成金融危機(jī)的可能性，不能不加以警惕與預(yù)防。
分析歷史上的金融危機(jī)，其根源是資本市場表現(xiàn)長期與基本面背離且得不到收斂，若存在高杠桿融資維持泡沫，則泡沫破滅后危機(jī)的深度和長度將急劇加深。通過比較歷史上主要金融危機(jī)及其救市途徑的比較，我們可以初步得出以下幾點(diǎn)啟示：
（1）股票市場有自身漲跌規(guī)律。所有的股災(zāi)均發(fā)生在股票價(jià)格偏高時(shí)期，而且泡沫化程度越高，跌幅越深。
（2）杠桿工具會放大股市的波動。比如美國1929年股災(zāi)、1987年股災(zāi)、中國臺灣1990年股災(zāi)。
（3）新興經(jīng)濟(jì)體在推動金融自由化過程中容易出現(xiàn)股災(zāi)，在資本賬戶開放、金融創(chuàng)新工具增加的過程中，政府監(jiān)管體系不完善，投資者對新環(huán)境不熟悉。比如1989年日本股災(zāi)、1990年中國臺灣股災(zāi)、1997年亞洲金融危機(jī)。
（4）如果股災(zāi)發(fā)生在經(jīng)濟(jì)周期上升期或降息周期，股市具有較強(qiáng)的恢復(fù)能力且調(diào)整較淺較快，有基本面或政策面資金面的支撐。比如美國1987年股災(zāi)、2011年受債務(wù)危機(jī)沖擊，美國經(jīng)濟(jì)處在經(jīng)濟(jì)周期上升期和低利率時(shí)代；但是如果股災(zāi)發(fā)生在經(jīng)濟(jì)周期下降期或加息周期，股市恢復(fù)力較弱且調(diào)整較深，比如美國1929年大蕭條、2008年次貸危機(jī)、日本1989年股災(zāi)。
（5）政府救市是正常的逆周期調(diào)節(jié)，該出手時(shí)就出手。面對系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府果斷出手是政府慣例?；叵?7年亞洲金融危機(jī)時(shí)的香港，很難想象，如果沒有當(dāng)時(shí)香港政府的果斷出手干預(yù)，已經(jīng)淪為超級提款機(jī)的香港將會面臨何等災(zāi)難，以及其對內(nèi)地造成連鎖反應(yīng)。更為深刻的案例是歐央行行長德拉吉曾在2012年歐債危機(jī)最為嚴(yán)峻的時(shí)候，曾拋出“whatever it takes to save the euro”（不惜一切代價(jià)維持保衛(wèi)歐元）。此舉讓歐央行在市場恐慌之際，力挽狂瀾，重拾市場信心，避免歐元危機(jī)爆發(fā)。
[關(guān)鍵詞]后金融危機(jī)時(shí)代；經(jīng)濟(jì)危機(jī)；普遍的生產(chǎn)相對過剩
[中圖分類號]F0-0；F831.59 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1672-2426（2013）06-0036-03
自2008年由美國的次貸危機(jī)演變成的金融危機(jī)已經(jīng)過去5年了，目前全球經(jīng)濟(jì)處于后金融危機(jī)時(shí)代，雖然世界經(jīng)濟(jì)在各國政府的積極干預(yù)下，避免了更進(jìn)一步的蕭條，但是經(jīng)濟(jì)衰退的霧霾仍然籠罩著全球經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐仍然舉步維艱。全球性金融危機(jī)、新自由主義的破產(chǎn)、資本主義面臨著前所未有的各種矛盾和困境，這些現(xiàn)象證明了馬克思的種種預(yù)見。因此，馬克思關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)和特點(diǎn)，以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期性的物質(zhì)基礎(chǔ)和信用在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中作用的論述，在后金融危機(jī)時(shí)代仍有著重大的現(xiàn)實(shí)意義，是我們防范金融危機(jī)的一把啟關(guān)的鑰匙。
一、普遍的生產(chǎn)相對過剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展不可避免的現(xiàn)象
資本主義生產(chǎn)方式包含著絕對發(fā)展生產(chǎn)力的趨勢，伴隨著資本主義現(xiàn)代大工業(yè)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的產(chǎn)生就成為一種不可避免的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。馬克思指出，“現(xiàn)代工業(yè)才會經(jīng)常地出現(xiàn)生產(chǎn)過剩和生產(chǎn)不足的現(xiàn)象——由于比例失調(diào)而帶來的經(jīng)常的動蕩和痙攣”[1]。由于資本主義生產(chǎn)的目的是保存現(xiàn)有資本價(jià)值和最大限度地增殖資本價(jià)值，資本的自行增殖表現(xiàn)為生產(chǎn)的起點(diǎn)和終點(diǎn)，因而使生產(chǎn)具有了無限擴(kuò)大的趨勢。在資本主義現(xiàn)代工業(yè)的發(fā)展中，伴隨著資本積累和資本集中過程的加速進(jìn)行，資本有機(jī)構(gòu)成不斷提高，這意味著資本積累增長的同時(shí)會相對減少對勞動的需求，因而造成了有支付能力的需求趕不上生產(chǎn)能力的增長，形成了大量的與生產(chǎn)力發(fā)展并進(jìn)的相對過剩人口或產(chǎn)業(yè)后備軍，這些相對過剩人口成為資本主義經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的蓄水池?？梢姡Y本主義現(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的結(jié)果是一方面生產(chǎn)的社會化程度不斷提高，另一方面生產(chǎn)資料資本主義私人占有制得到強(qiáng)化。而生產(chǎn)的社會化要求社會各個(gè)生產(chǎn)部門之間保持一定的合理的比例，但是，在生產(chǎn)的社會化與生產(chǎn)資料的私人占有之間的矛盾條件下，各個(gè)部門之間的這種合理比例經(jīng)常受到破壞，必然導(dǎo)致生產(chǎn)普遍相對過剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，馬克思對資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)作出了這樣的判斷：資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)是普遍的相對生產(chǎn)過剩。
二、普遍的生產(chǎn)相對過剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有周期性爆發(fā)的特征
經(jīng)濟(jì)危機(jī)在資本主義發(fā)展歷程中呈現(xiàn)出每隔若干年就爆發(fā)一次的周期循環(huán)運(yùn)動的特征，而危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和繁榮這四個(gè)階段就是經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)運(yùn)動的各個(gè)環(huán)節(jié)。在這個(gè)周期循環(huán)運(yùn)動中，危機(jī)表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)的終點(diǎn)和起點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的這種周期爆發(fā)特征的物質(zhì)基礎(chǔ)是大規(guī)模的固定資本更新。因?yàn)槲C(jī)的爆發(fā)意味著社會再生產(chǎn)的比例遭到破壞，而社會再生產(chǎn)的進(jìn)一步恢復(fù)和發(fā)展則需要通過大規(guī)模固定資本的更新。固定資本的周期更新必然引起社會生產(chǎn)兩大部類的生產(chǎn)重新活躍起來，進(jìn)而使社會再生產(chǎn)的比例重新得到恢復(fù)和調(diào)整，其作用機(jī)制是：作為社會生產(chǎn)的第一部類——生產(chǎn)資料生產(chǎn)部門通過固定資本大規(guī)模更新必然會引起其對機(jī)器、設(shè)備等生產(chǎn)資料的需求增加，從而刺激生產(chǎn)資料部門的生產(chǎn)的擴(kuò)大和發(fā)展以及工人就業(yè)的增加，由此又會帶動社會生產(chǎn)的第二部類——消費(fèi)資料生產(chǎn)部門生產(chǎn)的相應(yīng)擴(kuò)充和發(fā)展，這進(jìn)一步重新激活了整個(gè)社會生產(chǎn)，進(jìn)而達(dá)到新的經(jīng)濟(jì)繁榮階段。所以，大規(guī)模固定資本更新為資本主義經(jīng)濟(jì)擺脫危機(jī)和蕭條，進(jìn)而走向新的復(fù)蘇和繁榮創(chuàng)造了物質(zhì)基礎(chǔ)。與此同時(shí)，固定資本的大規(guī)模更新又為新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)準(zhǔn)備了物質(zhì)條件。這主要是由于伴隨著固定資本的大規(guī)模周期更新，必然帶來生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步和創(chuàng)新，以及生產(chǎn)組織的改進(jìn)，使得企業(yè)生產(chǎn)效率不斷提高，這進(jìn)一步加劇了各部門和各企業(yè)之間的激烈競爭，“大魚吃小魚”現(xiàn)象不可避免，從而使社會正常生產(chǎn)所必需的結(jié)構(gòu)以及各產(chǎn)業(yè)間正常比例遭到破壞。當(dāng)這種破壞作用造成社會總供給結(jié)構(gòu)與社會總需求結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，并且社會總供給量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過社會總需求量而造成大量的普遍的生產(chǎn)過剩時(shí)，新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)便再一次爆發(fā)?？梢姡诠潭ㄙY本周期更新的物質(zhì)基礎(chǔ)上，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)不斷循環(huán)往復(fù)地周期性爆發(fā)。
三、普遍的生產(chǎn)相對過剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的加速器是信用制度的發(fā)展
資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史實(shí)踐表明，經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往是在信用已經(jīng)發(fā)展到相當(dāng)高程度的條件下產(chǎn)生的，信用對于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)起著加速推進(jìn)的作用，這是由于信用制度固有的二重性質(zhì)：一方面信用制度的發(fā)展使得社會各個(gè)再生產(chǎn)過程加快了，因而推動了資本主義生產(chǎn)的發(fā)展；另一方面，信用制度為投機(jī)者提供了在一定限度內(nèi)絕對支配別人的資本，因而又成為投機(jī)的基礎(chǔ)。在資本主義發(fā)展的進(jìn)程中，伴隨著資本主義生產(chǎn)的不斷發(fā)展，信用關(guān)系也不斷滲透到社會經(jīng)濟(jì)生活中的各個(gè)領(lǐng)域，信用制度的擴(kuò)大進(jìn)一步推動了工商業(yè)的繁榮。因此，“可以伸縮的再生產(chǎn)過程，在這里被強(qiáng)化到了極限”，而“信用制度表現(xiàn)為生產(chǎn)過剩和商業(yè)過度投機(jī)的主要杠桿”[2]。在信用的相互鏈條關(guān)系中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了資本循環(huán)受阻，再生產(chǎn)過程就陷入停滯和混亂，這種混亂和停滯會削弱與生產(chǎn)一同發(fā)展起來的信用支付手段，使信用鏈條關(guān)系遭到破壞，造成信用關(guān)系的多米諾骨牌效應(yīng)。因此，“信用制度加速了生產(chǎn)力的物質(zhì)上的發(fā)展和世界市場的形成；……同時(shí)，信用加速了這種矛盾的暴力的爆發(fā)，即危機(jī)”[3]。馬克思著重指出資本主義工商業(yè)危機(jī)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)大都是以金融危機(jī)為先導(dǎo)，建立在信用制度基礎(chǔ)上資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在其再生產(chǎn)過程中一旦信用關(guān)系突然崩潰，必然會發(fā)生由信用危機(jī)導(dǎo)致的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)。馬克思強(qiáng)調(diào)指出，正是由于信用制度具有二重性，“使信用的主要宣揚(yáng)者……都具有一種有趣的混合性質(zhì)：既是騙子又是預(yù)言家”[4]。
四、資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的歷史命運(yùn)
馬克思通過對資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的歷史實(shí)證考察，在理論上充分揭示了經(jīng)濟(jì)危機(jī)是資本主義經(jīng)濟(jì)一切矛盾的現(xiàn)實(shí)綜合和強(qiáng)制平衡，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)是通過對社會生產(chǎn)力的極大破壞，強(qiáng)制地使資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一些矛盾得到緩和。因此，這種強(qiáng)制作用在使資本主義生產(chǎn)不斷得到發(fā)展的同時(shí)，必然使其遭到一次比一次更大的危機(jī)，這種危機(jī)的根源就在于資本主義本身固有的基本矛盾。資本主義發(fā)展的歷史表明，資本主義社會生產(chǎn)力的發(fā)展就是依靠對生產(chǎn)力本身的暴力破壞不斷繼續(xù)前進(jìn)的，這最終導(dǎo)致了資本主義社會無法逃脫最后崩潰的歷史命運(yùn)。
五、啟示
綜上所述，馬克思對資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的闡釋，不僅對于我們理解資本主義經(jīng)濟(jì)的歷史性，對研究未來社會經(jīng)濟(jì)形式產(chǎn)生的客觀必然性有著極其重要的意義，而且對我們深刻認(rèn)識社會主義市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律也具有重要的參考價(jià)值。
1.經(jīng)濟(jì)周期性波動的必然性在社會主義市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中同樣存在。在我國以市場經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體制改革的過程中，市場機(jī)制越來越充分發(fā)揮著資源配置的基礎(chǔ)性作用，在市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不可避免地出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期性波動。特別是在后金融危機(jī)時(shí)代背景下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動又一次成為擺在我們面前的需要特別加以重視和關(guān)注的問題。因此，在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢下，我們更有必要深入探索有關(guān)經(jīng)濟(jì)周期波動的理論并掌握經(jīng)濟(jì)周期性波動的規(guī)律，在此基礎(chǔ)上研究制定出熨平經(jīng)濟(jì)周期波動的政策，避免由經(jīng)濟(jì)周期的劇烈波動給國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的負(fù)效應(yīng)。
2.社會主義市場經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)周期性波動的物質(zhì)基礎(chǔ)同樣是大規(guī)模的固定資本更新。在2008年的金融危機(jī)爆發(fā)后，各國政府為了避免經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，加強(qiáng)了政府干預(yù)，在各種干預(yù)措施中固定資本更新是其重要手段之一。從各國的經(jīng)驗(yàn)和我國發(fā)展實(shí)踐來看，在進(jìn)行大規(guī)模的固定資本更新時(shí)，要注重引導(dǎo)投資方向、控制投資規(guī)模、保證投資質(zhì)量，使得固定資本更新在結(jié)構(gòu)上更具有合理性，以避免國民經(jīng)濟(jì)比例的進(jìn)一步失調(diào)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)波動幅度的加劇。為此，我國政府在制定和實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的政策中，要以各種產(chǎn)業(yè)政策和建設(shè)規(guī)劃為依據(jù)來引導(dǎo)資金的合理投資方向，以保持國民經(jīng)濟(jì)各部門的發(fā)展比例平衡，避免在固定資本更新中的重復(fù)投資擴(kuò)張而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡甚至惡化。
3.信用發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著相互促進(jìn)、相互制約的關(guān)系。信用制度既是促進(jìn)再生產(chǎn)的工具，又是助長投機(jī)和冒險(xiǎn)的武器。投機(jī)者借助信用工具造成經(jīng)濟(jì)虛假繁榮，會引發(fā)金融危機(jī)，乃至商業(yè)危機(jī)和生產(chǎn)危機(jī)。所以，如果銀行信用極度擴(kuò)張，信用關(guān)系一旦遭到破壞，金融危機(jī)就不可避免，一旦爆發(fā)金融危機(jī)，再生產(chǎn)就會癱瘓，從而引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，我們要加強(qiáng)信用監(jiān)督管理，源于美國的金融危機(jī)就是信用關(guān)系遭到破壞引起了多米諾骨牌效應(yīng)，我們要以此為鑒，在充分利用信用促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用的同時(shí)，限制其消極作用的影響。特別是目前我國經(jīng)濟(jì)體制改革已進(jìn)入深水區(qū)，政府應(yīng)加強(qiáng)對信用制度的規(guī)范化和法制化的管理，加快完善金融政策、健全金融立法及融資體系的步伐，防止信用活動失控而出現(xiàn)信用膨脹導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)生活的紊亂甚至危機(jī)，實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長。
參考文獻(xiàn)：
經(jīng)濟(jì)周明定律
定律1：基業(yè)長青的企業(yè)一定經(jīng)歷了多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。只有熟悉并利用經(jīng)濟(jì)周期的企業(yè)才能基業(yè)長青。
當(dāng)“百年企業(yè)”、“基業(yè)長青”、“永續(xù)經(jīng)營”成為中國眾多企業(yè)的目標(biāo)甚至口頭禪時(shí)，企業(yè)一定要明白，基業(yè)長青的企業(yè)一定經(jīng)歷了多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期和多個(gè)產(chǎn)業(yè)周期，既享受了經(jīng)濟(jì)繁榮的紅利，又經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)衰退的磨難，甚至經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)蕭條的九死一生。
只有經(jīng)歷了多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，才會明白企業(yè)的資產(chǎn)絕不僅僅限于資本、品牌、技術(shù)和人才，還包括經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期所積累的智慧、面對危機(jī)時(shí)候的從容、在經(jīng)濟(jì)高漲期為危機(jī)所做的準(zhǔn)備。
因此，當(dāng)本輪百年一遇的金融危機(jī)到來時(shí)，企業(yè)獲得了以往在經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書上難以學(xué)到的東西，企業(yè)一定要做好應(yīng)對金融危機(jī)的知識管理。企業(yè)既要努力應(yīng)對金融危機(jī)滋生的各種難題，更要以基業(yè)長青目標(biāo)來研究經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律，積累應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的智慧。
或許，本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)過去了，最值得慶幸的既不是企業(yè)活下來了，也不是銷量或利潤的增長，而是經(jīng)過經(jīng)濟(jì)危機(jī)，企業(yè)對基業(yè)長青和經(jīng)濟(jì)周期的理解更深刻了，企業(yè)更成熟了，對基業(yè)長青的理解更深刻了。
無論我們在經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書上學(xué)到過多少關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的知識，都不如一場實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)教給我們的知識那么多。
定律2：經(jīng)濟(jì)周期是逃不開的，它是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)其實(shí)是企業(yè)經(jīng)營的常態(tài)。
靜止，增長，信心，興奮，激奮，發(fā)展過快，震蕩，壓力，停滯，經(jīng)濟(jì)總是逃不開從繁榮到蕭條的周期。數(shù)百年來，市場經(jīng)濟(jì)動作過程中總是出現(xiàn)擴(kuò)張與緊縮的交替更迭，如此循環(huán)往復(fù)。
知名的經(jīng)濟(jì)周期有長度為2至4年的存貨周期(基欽周期)、長度為9年的資本性支出周期(朱格拉周期)，長度為18年的房地產(chǎn)周期(庫茲涅茨周期)。
熊彼特認(rèn)為，周期是驅(qū)動創(chuàng)造性毀滅和經(jīng)濟(jì)增長以及復(fù)興的關(guān)鍵力量。實(shí)際上，每次經(jīng)濟(jì)周期后，經(jīng)濟(jì)總是在一個(gè)更高的層次上運(yùn)行。同時(shí)，對于陶醉在狂熱增長而失去理性的人而言，經(jīng)濟(jì)周期其實(shí)是迎頭澆的一桶冷水。
經(jīng)濟(jì)周期是檢驗(yàn)一個(gè)企業(yè)實(shí)力的最好考試。巴菲特說：潮水消退，才知道誰沒穿泳褲。沒有通過經(jīng)濟(jì)周期考試的學(xué)生算不上優(yōu)等生。
定律3：我國的經(jīng)濟(jì)周期大約每隔10年發(fā)生一次。
改革開放30年，中國經(jīng)濟(jì)大約經(jīng)歷了三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)：1989年中國經(jīng)濟(jì)陷入低谷；1997年，由于亞洲金融風(fēng)暴，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了震蕩；2008年，發(fā)端于美國的金融危機(jī)波及中國，中國經(jīng)濟(jì)受到影響。
經(jīng)濟(jì)周期有其規(guī)律，但它最獨(dú)特的規(guī)律卻是：當(dāng)你自以為搞清楚規(guī)律時(shí)，它的規(guī)律又發(fā)生了變化。
信心定律
定律4：金融危機(jī)并不可怕，可怕的是對危機(jī)的恐慌。
金融危機(jī)其實(shí)并沒有那么可怕，可怕的是喪失信心，放棄努力。因此，溫總理說“信心比黃金更寶貴”。
金融危機(jī)之所以會發(fā)生，就在于經(jīng)濟(jì)時(shí)，人們相信是永恒的，沒有為危機(jī)做好準(zhǔn)備；金融危機(jī)下之所以絕望，就在于繼續(xù)看淡經(jīng)濟(jì)，沒有發(fā)現(xiàn)谷底已經(jīng)到來。
有辦法才有信心，有信心才能找到更好的辦法。
定律5：傳媒主導(dǎo)社會輿論的時(shí)代，金融危機(jī)的負(fù)面消息被夸大，保持信心最大的障礙不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)本身，而是對金融危機(jī)的傳播。
媒體天生對負(fù)面消息敏感。當(dāng)媒體主導(dǎo)社會輿論時(shí)，負(fù)面消息比正面消息有更多被報(bào)道的機(jī)會。因此，要正確了解金融危機(jī)的影響，既不能被媒體所主導(dǎo)，也不能被以訛傳訛的各種小道消息所主導(dǎo)，一定要深入一線，親自了解金融危機(jī)到底如何。
可怕的決策莫過于根據(jù)錯(cuò)誤的信息做出了正常的決策，企業(yè)的信心源于正確的信息。經(jīng)濟(jì)危機(jī)期正確的信息源于企業(yè)老總(老板)深潛市場。
定律6：“積極的消極”比“消極的積極”更可怕。
是否有信心不在于嘴上說什么，而在于行動做什么。如果采取消極措施，說明信心不足；如果采取積極措施，說明有信心。
如果措施是消極的，越是積極地執(zhí)行，結(jié)果越可怕；如果措施是積極的，哪怕執(zhí)行得并不到位，結(jié)果仍然是積極的。
即使金融危機(jī)的影響足夠大，也一定要保持積極的行為。
在本輪金融危機(jī)中，我發(fā)現(xiàn)一家企業(yè)的營銷人員比2008年增加了50％。我問他們?yōu)槭裁锤矣谠黾尤藛T，老板告訴我：只要更多的人更積極地做事，企業(yè)就能在危機(jī)期仍然保持增長。一旦繁榮期到來，我們也為調(diào)整增長做好了準(zhǔn)備。
定律7：金融危機(jī)下企業(yè)收縮或瘦身并不可怕，可怕的是企業(yè)陷入螺旋式收縮或瘦身，從而進(jìn)入螺旋下降通道。
金融危機(jī)下的消極思維是瘦身。瘦身的結(jié)果是企業(yè)能力下降，導(dǎo)致企業(yè)陷入螺旋下降通道。即瘦身一能力下降一業(yè)績下降一繼續(xù)瘦身一能力持續(xù)下降一業(yè)績持續(xù)下降……
螺旋式下降是企業(yè)消極行為的結(jié)果。當(dāng)對未來特別不看好時(shí)，企業(yè)行為就會消極。一旦消極行為促使企業(yè)進(jìn)入螺旋下降通道，企業(yè)的信心就會受到反復(fù)打擊，因此，一定要避免陷入螺旋式下降。
定律8：經(jīng)濟(jì)危機(jī)情況下企業(yè)需要穩(wěn)定的信心，判斷穩(wěn)定的信心的標(biāo)志是是否找到新的營銷節(jié)奏。
金融危機(jī)打亂了多數(shù)企業(yè)的營銷節(jié)奏，原來的目標(biāo)和方案都在調(diào)整。“冒煙”的市場很多，所以很多企業(yè)都在救急。企業(yè)救急時(shí)不僅失去了原有的營銷節(jié)奏，而且很難有穩(wěn)定的信心。
穩(wěn)定的信心不是對一件事的信心，而是對未來的信心。只有當(dāng)企業(yè)找到新的營銷節(jié)奏，才表明企業(yè)對危機(jī)有了穩(wěn)定的判斷，對應(yīng)對危機(jī)有了成套方案。
定律9：金融危機(jī)情況下更需要活躍市場，活躍市場首先需要的不是政策，而是創(chuàng)新思維。
金融危機(jī)時(shí)，企業(yè)的“姿態(tài)”很重要，“姿態(tài)”是企業(yè)向社會傳遞的信號?；钴S市場就是企業(yè)的信心的“姿態(tài)”，它既傳遞信心，也能收到實(shí)效。
定律10：經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)員工的信心可能靠激勵出來，可以靠員工“摸著石頭過河”。經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的信心通常要靠高層指導(dǎo)出來。
經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，只要員工有激情。措施不那么到位和正確，照樣會有效。經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，員工可能束手無策，高層空洞的激勵無法產(chǎn)生信心。
一般來說，多數(shù)員工沒有經(jīng)歷多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，所以普遍缺乏應(yīng)對方法。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，高層對員工的指導(dǎo)要更加具體，對員工行為的反饋要更加及時(shí)。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的有效辦法也許是員工“發(fā)明”的，但一定是高層“發(fā)現(xiàn)”的。個(gè)別員工的有效措施要靠高層“發(fā)現(xiàn)”，然后全面推廣。
定律11：經(jīng)濟(jì)危機(jī)期的企業(yè)信心并不一定來自結(jié)果。往往來自趨勢或好的苗頭。因此要拿著放大鏡發(fā)現(xiàn)營銷的“亮點(diǎn)”，“火花”，那可能就是信心的種子。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，并非所有市場都有問
題，一定會有些市場表現(xiàn)得超出尋常的好。個(gè)別市場能夠做到，為什么其他市場不能做到?因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)期一定要特別關(guān)注那些表現(xiàn)杰出的市場。
在1997年亞洲金融風(fēng)暴時(shí)，筆者曾經(jīng)花了20天時(shí)間考察了30個(gè)縣級以上市場，很快就找到了破解危機(jī)的“處方”才發(fā)現(xiàn)“踏破鐵鞋無覓處，得來全不費(fèi)功夫”。
定律12：經(jīng)濟(jì)危機(jī)期判斷企業(yè)是否正常不是縱向比較，而是橫向比較。
經(jīng)濟(jì)高漲期判斷企業(yè)運(yùn)行狀態(tài)，通常是看銷量或利潤增長情況。經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，銷量或利潤下滑是正常現(xiàn)象，傳統(tǒng)的判斷方法就失去了標(biāo)尺作用。
判斷經(jīng)濟(jì)危機(jī)期企業(yè)是否正常有兩個(gè)重要指標(biāo)：
一是看企業(yè)增長速度是否低于行業(yè)增長速度，企業(yè)在行業(yè)的位置是否發(fā)生變化。企業(yè)與行業(yè)的關(guān)系就如同水與船的關(guān)系，水漲船高，水降船落。銷量增長并不代表企業(yè)進(jìn)步，銷量下降也不一定代表企業(yè)退步。當(dāng)行業(yè)增長時(shí)，企業(yè)增速低于行業(yè)增速，企業(yè)實(shí)際上在退步。當(dāng)行業(yè)下降時(shí)，企業(yè)下降速度低于行業(yè)下降速度，也說明企業(yè)在進(jìn)步。
二是看企業(yè)離“死亡底線”有多遠(yuǎn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)總有一些企業(yè)要死亡，每個(gè)行業(yè)都有一個(gè)“死亡底線”，在“死亡底線”之下的企業(yè)多數(shù)會死亡。
機(jī)會定律
定律13：成功不是因?yàn)榻鉀Q了問題，而是因?yàn)樽プ×藱C(jī)會。經(jīng)濟(jì)危機(jī)情況下也是如此。
美國著名未來學(xué)家奈斯比特說：“成功不是因?yàn)榻鉀Q了問題，而是因?yàn)樽プ×藱C(jī)會。”我們研究過一些著名企業(yè)或企業(yè)家，他們的財(cái)富積累速度在危機(jī)期比高漲期更快。
把所有的機(jī)會列個(gè)清單，把所有的問題列個(gè)清單?？梢园l(fā)現(xiàn)，當(dāng)抓住機(jī)會時(shí)，問題可能就自然消失了。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)是企業(yè)無法左右的，產(chǎn)生的問題也是單個(gè)企業(yè)無法解決的。成功就是當(dāng)大眾沉浸在危機(jī)傷害氛圍時(shí)，能夠發(fā)現(xiàn)一線生機(jī)。
定律14：我的困難是問題，對手的困難是我的機(jī)會，大家的困難是我的最佳機(jī)會。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)是所有企業(yè)的問題，大家的問題就是我的機(jī)會。因?yàn)榇蠖鄶?shù)企業(yè)可能難以找到危機(jī)期企業(yè)生存的正確方法。那么，少數(shù)找到正確方法的企業(yè)就找到了機(jī)會，在危機(jī)期迅速與對手拉開距離。
定律15：機(jī)會不在企業(yè)內(nèi)部，而在企業(yè)外部。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，企業(yè)需要處理的問題比平時(shí)更多，因此，企業(yè)老板(老總)和管理者們很容易把更多的精力用于處理內(nèi)部事物。
解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)的機(jī)會不在企業(yè)內(nèi)部，而在企業(yè)外部。因此，老板(老總)應(yīng)該走出去，用更多的時(shí)間發(fā)現(xiàn)市場的機(jī)會。只要找到了機(jī)會，內(nèi)部的問題就不那么重要了。
一般而言，企業(yè)一線人員在危機(jī)期傳回來更多負(fù)面消息，原因有二：一是限于一線人員的視野和水平，他們雖然身在一線，卻通常不是一線思維，而是負(fù)向思維，即對負(fù)面消息比正面消息更關(guān)注；二是負(fù)面消息通常是自己業(yè)績下滑的“理由”，隱含的意思是“市場如此，我也沒辦法，完不成任務(wù)的責(zé)任不在我”。
在危機(jī)情況下發(fā)現(xiàn)機(jī)會，通常需要高層人員深潛市場，以不同于以往市場調(diào)研的方式去洞察市場。老總深潛市場是其他人不可替代的。解決金融危機(jī)下營銷轉(zhuǎn)型的靈感源泉不在專家，不在辦公室，一定在市場一線。自老板以下的所有管理者深入一線的時(shí)間一定要翻番。
比如，2009年春節(jié)，當(dāng)媒體爆炒2000萬打工仔失業(yè)回鄉(xiāng)時(shí)，一家企業(yè)老總下鄉(xiāng)后發(fā)現(xiàn)，由于農(nóng)民工回流，農(nóng)村市場比往常購買力更強(qiáng)。當(dāng)農(nóng)民工把沿海消費(fèi)模式帶回農(nóng)村時(shí)，農(nóng)村消費(fèi)面臨著一個(gè)升級的機(jī)會。因此，面對農(nóng)村市場的產(chǎn)品只要調(diào)整結(jié)構(gòu)，是有機(jī)會的。
定律16：機(jī)會存在于大眾思維盲點(diǎn)。
機(jī)會沒有被發(fā)現(xiàn)時(shí)，不是機(jī)會；機(jī)會被所有人發(fā)現(xiàn)時(shí)，也不是機(jī)會。機(jī)會只有被少數(shù)人發(fā)現(xiàn)時(shí)才是真正的機(jī)會。
有些機(jī)會，大家都“看見”了，但只有少數(shù)人“發(fā)現(xiàn)”了。這是因?yàn)闄C(jī)會源于大眾思維盲區(qū)。即機(jī)會不是視覺問題，而是思維問題。面對同樣一個(gè)現(xiàn)象，有人認(rèn)為是問題，有人認(rèn)為是機(jī)會，這就是思維問題。
比如，商超目前正在向農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)滲透，這種現(xiàn)象怎么看?做通路銷售的人說：“由于通路銷量下降，所以公司銷售遇到很大問題?！弊錾坛娜藙t可能說：“由于商超銷量增加，所以公司的機(jī)會來了?！蓖瑯拥膯栴}，思維方式不同，則結(jié)論不同。
一些企業(yè)問我：“現(xiàn)在有哪些機(jī)會?”我會告訴他們，如果我沒調(diào)查就能夠告訴你，那么這樣的機(jī)會還是機(jī)會嗎?
定律17：經(jīng)濟(jì)危機(jī)下通常會有大量企業(yè)脫穎而出，快速發(fā)展。找到這批企業(yè)，接近他們，接受他們的感染。你或許也能在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下脫穎而出。
越是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，越是要加強(qiáng)與其他企業(yè)的交流，特別是跨行業(yè)的交流。雖然說隔行如隔山，但實(shí)際上隔行不隔理?？偨Y(jié)1997年成功渡過亞洲金融風(fēng)暴的企業(yè)，發(fā)現(xiàn)他們有很多相似之處。如普遍采取了市場重心下沉的措施、著力改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、越是困難越要推新產(chǎn)品等。
最近在與眾多企業(yè)交流中，發(fā)現(xiàn)應(yīng)變良好的企業(yè)都找到了破解危機(jī)的辦法，甚至還有不少企業(yè)把危機(jī)當(dāng)成跨越式發(fā)展的機(jī)會。在這樣的企業(yè)，不僅僅老板有這樣的信心，員工也有這樣的信心。因此。我們相信，信心是可以感染的。信心的源泉是對機(jī)會的把握與認(rèn)識。
與優(yōu)秀企業(yè)接觸、交流，接受優(yōu)秀企業(yè)的感染，對于緩解金融危機(jī)的恐慌，正確理解金融危機(jī)非常有益。
本能定律
定律18：成功是超越了人性和本能。
當(dāng)一件不利的事情發(fā)生時(shí)，基于人的自衛(wèi)的本能，企業(yè)一定會做出自衛(wèi)性防衛(wèi)。自衛(wèi)性防衛(wèi)通常不是爭取利益最大化，而是損失最小化，即如何把不利事件形成的不利影響控制在能夠接受的范圍之內(nèi)。正因?yàn)槿绱?，?dāng)不利事情發(fā)生時(shí)。企業(yè)通常不是采取積極性應(yīng)對措施，而是消極性應(yīng)對措施。
如果成功僅僅靠本能，那么絕大多數(shù)人都能夠成功。如果成功僅僅靠本能，那么專業(yè)還有何用?
不管是否經(jīng)歷過專業(yè)化的訓(xùn)練，人在面對危機(jī)時(shí)的反應(yīng)一定是本能而不是專業(yè)的。本能是人的求生能力，它是人瞬間的反應(yīng)能力。在企業(yè)的拓展訓(xùn)練中，我們會發(fā)現(xiàn)很多成功的企業(yè)家或?qū)＜以诿鎸ν话l(fā)性事件時(shí)，竟然完全忘記了專業(yè)，竟然像一個(gè)普通人一樣做出的是本能的反應(yīng)。這是正常的。
成功一定是超越了人性和本能。因此，面對危機(jī)時(shí)，成功企業(yè)與普通企業(yè)的差別不在第一反應(yīng)，而在第二反應(yīng)。即當(dāng)?shù)谝环磻?yīng)是本能時(shí)，隨即能夠做出第二反應(yīng)，即基于專業(yè)和理性做出的反應(yīng)。
當(dāng)金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，第一反應(yīng)做出自衛(wèi)性防守。但超越本能的做法則是在穩(wěn)定情緒后迅速做出第二反應(yīng)，第二反應(yīng)通常是積極的反應(yīng)，即目標(biāo)不是損失最小化，而是利益最大化。
定律19：大眾的集體本能反應(yīng)必然形成“合成謬誤”，因此。本能反應(yīng)看似合理。實(shí)則不合理。
金融危機(jī)會在瞬間傳染到產(chǎn)業(yè)鏈的所有企業(yè)。當(dāng)收益下降時(shí)，企業(yè)的集體性本能反應(yīng)是：削減費(fèi)用、裁減
人員、降價(jià)或促銷、減少廣告費(fèi)用，即當(dāng)收益無法擴(kuò)大時(shí)，通常降低費(fèi)用保住企業(yè)的利潤。
殊不知，削減費(fèi)用、裁減人員會造成營業(yè)額的再次下滑，并導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)入第二輪下降循環(huán)。同時(shí)，當(dāng)對手集體削減費(fèi)用、縮編人員時(shí)，意味著市場出現(xiàn)了空當(dāng)，意味著市場的競爭在短期內(nèi)降低了。
所謂合成謬誤，就是局部有效但全局無效。一個(gè)企業(yè)或少數(shù)企業(yè)采取某種做法是有效的，但如果多數(shù)企業(yè)都采取相同或相似的做法，則該做法無效。
人的本能是相似的，金融危機(jī)情況下的本能反應(yīng)也是相似的。集體本能反應(yīng)就會進(jìn)入合成謬誤。這也是為什么說成功是因?yàn)槌奖灸艿闹匾颉?/p>
為了避免進(jìn)入合成謬誤，不僅要考慮自己的做法是什么，更要考慮大眾的做法是什么。如果大量企業(yè)采取相同的做法，則很容易進(jìn)入合成謬誤。
定律20：企業(yè)所有工作產(chǎn)生的都是成本，只有營銷產(chǎn)生收益。因此，即使不得不采取節(jié)支手段，也盡可能不要節(jié)省創(chuàng)造收益的支出。
我們理解企業(yè)在看淡未來時(shí)采取的本能的節(jié)支措施。但是，在什么領(lǐng)域節(jié)約支出，在什么領(lǐng)域擴(kuò)大支出，則是值得仔細(xì)斟酌的事情。
管理大師彼得?德魯克說：企業(yè)的所有工作產(chǎn)生的都是成本，只有營銷產(chǎn)生收益。也就是說，如果沒有營銷產(chǎn)生的收益，其他的成本越大，企業(yè)的利潤就越低。因此，如果節(jié)支成為企業(yè)不得不采取的措施，那么，在營銷領(lǐng)域的節(jié)支必須慎之又慎。
定律21：經(jīng)濟(jì)危機(jī)期為了挽救銷量，企業(yè)的本能營銷措施是降價(jià)、促銷等似乎短期見效的措施。這樣的措施即使能夠短期挽救銷量，也會把企業(yè)逼向螺旋下降通道。
在1997年的亞洲金融風(fēng)暴時(shí)，多數(shù)企業(yè)在初期都采取了降價(jià)的措施，促銷這種營銷方式的流行也是拜亞洲金融風(fēng)暴所賜。但企業(yè)很快發(fā)現(xiàn)，降價(jià)是經(jīng)濟(jì)危機(jī)期典型的合成謬誤行為，因?yàn)檫@是企業(yè)最容易想到的簡單辦法。然而，一旦開始降價(jià)，就難以再漲回來，企業(yè)難以承受長期降價(jià)。于是，被迫采取降質(zhì)降成本措施彌補(bǔ)降價(jià)損失，于是企業(yè)進(jìn)入惡性循環(huán)。
結(jié)構(gòu)定律
定律22：經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表象是總量收縮，本質(zhì)是結(jié)構(gòu)變化。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生時(shí)，最突出的現(xiàn)象確實(shí)是總量萎縮。但是，真正在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中脫穎而出的企業(yè)恰恰是通過結(jié)構(gòu)解決總量問題。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致總量下降，這個(gè)現(xiàn)象毋庸置疑。然而，不同品類、不同檔次下降的幅度并不一樣，自然導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性變化。但是，總量下降掩蓋的結(jié)構(gòu)變化，或者說總量下降是顯性的，而結(jié)構(gòu)變化是隱性的。因此，結(jié)構(gòu)變化更能反映經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)。
定律23：經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，結(jié)構(gòu)改善比規(guī)模增長更重要。
1997年亞洲金融風(fēng)暴時(shí)，很多大企業(yè)死亡了。為什么?因?yàn)榻?jīng)濟(jì)高漲時(shí)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是優(yōu)勢。但在經(jīng)濟(jì)危機(jī)情況下，規(guī)模優(yōu)勢有可能變成“規(guī)模包袱”。一旦虧損，往往是規(guī)模越大虧損越多。
規(guī)模分?jǐn)偝杀?，結(jié)構(gòu)產(chǎn)生利潤。經(jīng)濟(jì)危機(jī)情況下，多數(shù)企業(yè)總是過分關(guān)注于銷量增長或下降。其實(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化才是根本。因此，越是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，越應(yīng)該調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
定律24：梯隊(duì)化的中國市場結(jié)構(gòu)是企業(yè)解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要空間。
中國的市場，既有與發(fā)達(dá)國家接軌的都市化市場，也有仍然處于原始狀態(tài)的市場，從而形成了一個(gè)多種市場狀態(tài)共存的“寬頻譜”市場?！皩掝l譜”市場給了企業(yè)延伸的巨大空間。把一線市場的營銷模式延伸到二線、三線，就能開辟一片巨大的新市場空間。
目前，中國還很少有企業(yè)能把國內(nèi)的所有市場空間全部占領(lǐng)，每個(gè)企業(yè)都有巨大的市場延伸空間。市場延伸空間越大，企業(yè)的機(jī)會就越多。
定律25：升級新品通常是經(jīng)濟(jì)危機(jī)期挽救困境的有效辦法。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)期推新品固然很難，然而新品挽救企業(yè)的能力最強(qiáng)，越是經(jīng)濟(jì)危機(jī)期越是要堅(jiān)定地推新品。
1997年亞洲金融風(fēng)暴時(shí)有兩家企業(yè)，初期都采取降價(jià)措施。后來一家企業(yè)采取既跟隨降價(jià)、又推新品的方式。為了推廣新品，企業(yè)硬是頂住壓力把推新品不力但為企業(yè)發(fā)展立下汗馬功勞的營銷副總免職，才最終通過新品挽救了企業(yè)。而另一家推新品不利的企業(yè)則最終失敗了。
定律26：中國營銷總體上仍然是粗放式營銷，有精耕細(xì)作的巨大空間。
以筆者看來，經(jīng)濟(jì)高漲期的多數(shù)中國企業(yè)不是在創(chuàng)造客戶，而是在“挑選”客戶，“客戶是上帝”只不過是說起來沒有任何敬畏感的話。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)危機(jī)期只要把過去的空白市場開發(fā)出來，把過去不愿意服務(wù)的客戶撿起來，或許就足夠了。
定律27：不要指望經(jīng)濟(jì)危機(jī)過去后再重出江湖，那時(shí)已經(jīng)是別人的江湖了。
很多處于邊緣化的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的如意算盤是：暫時(shí)退出市場，等到市場好轉(zhuǎn)時(shí)再“卷土重來”。
這樣的算盤通常會落空。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)使企業(yè)從漸變狀態(tài)進(jìn)入到劇變狀態(tài)。危機(jī)后生存下來的企業(yè)比危機(jī)時(shí)有了質(zhì)的變化，危機(jī)結(jié)束時(shí)將不會給傳統(tǒng)營銷模式的企業(yè)留下市場空間。
整合定律
定律28：經(jīng)濟(jì)危機(jī)相當(dāng)于對行業(yè)的一次自然洗牌，清理門戶的作用非常明顯，其效果與價(jià)格戰(zhàn)相似。
中國的很多行業(yè)面臨的問題是“該死的企業(yè)死不了，該活的企業(yè)做不大”。沒有產(chǎn)業(yè)整合，就難以崛起世界級的大企業(yè)。
自然狀態(tài)下的市場整合是緩慢的，代價(jià)是巨大的。經(jīng)濟(jì)危機(jī)其實(shí)相當(dāng)于一次自然洗牌，它能夠讓處于死亡邊緣的企業(yè)瞬間死亡。經(jīng)濟(jì)危機(jī)會使落后企業(yè)的市場份額向優(yōu)勢企業(yè)“自然轉(zhuǎn)移”，比起殘酷的對抗性競爭形成的市場整臺，其實(shí)更有效。從這個(gè)角度講，經(jīng)濟(jì)危機(jī)其實(shí)能夠推動中國企業(yè)的整體進(jìn)步，對于崛起世界級的大企業(yè)是有益的。
定律29：經(jīng)濟(jì)危機(jī)會加速產(chǎn)業(yè)整合速度。
產(chǎn)業(yè)整合的基本方式有三種：一是市場整合，二是資本整合，三是政策整合。經(jīng)濟(jì)危機(jī)會調(diào)整上述三種整合的時(shí)間點(diǎn)和節(jié)奏。
在經(jīng)濟(jì)繁榮期，通過市場整合弱勢企業(yè)的難度很大。但是，經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能使得市場整合“不戰(zhàn)而勝”，即沒有發(fā)生對抗性競爭，對手就消失了。問題是，消失的對手，他們的市場被誰接收了?是被你的企業(yè)接收還是被其他的對手接收?
經(jīng)濟(jì)繁榮期，資本整合的代價(jià)比較大，通常要以“溢價(jià)收購”的方式整合對手。但是，經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得一些不存在生存問題的企業(yè)遇到生存困難，資本整合的機(jī)會增多，代價(jià)降低。但是，資本整合的風(fēng)險(xiǎn)也增大。
我們的建議是：經(jīng)濟(jì)危機(jī)初期，要更加關(guān)注市場整合問題。因?yàn)橹灰衅髽I(yè)退出市場，就少了一個(gè)對手，就要考慮接收他的地盤，“不戰(zhàn)而勝”的事不做，難道還要等到下一輪繁榮期嗎?因此，優(yōu)勢企業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期的銷量可能下降，但市場份額完全有可能迅速上升。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)后期，更多地要考慮資本整合。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)初期就熬不下去的企業(yè)是沒有資本整合價(jià)值的。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后期才熬不下去的企業(yè)才有整合價(jià)值。而且，資本整合后就面臨
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資產(chǎn)會迅速增值。
客情定律
定律30：經(jīng)濟(jì)危機(jī)最大的問題是客戶遇到了困難，最大的機(jī)會也是客戶的困難。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)下之所以出現(xiàn)困難，是因?yàn)槟愕目蛻粲龅搅死щy。如果沒有解決客戶的困難，自身的困難就永遠(yuǎn)無法解除。然而，一旦你幫助客戶解決了困難，就把困難甩給了對手，自己則贏得了機(jī)會。
營銷不是解決自己的問題，而是解決客戶的問題。在經(jīng)濟(jì)高漲期，客戶的問題或許不突出，而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，這個(gè)問題就特別明顯。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往把營銷最本質(zhì)的東西顯露出來了。
定律31：經(jīng)濟(jì)危機(jī)使傳統(tǒng)客情關(guān)系變?yōu)榉堑湫涂颓殛P(guān)系。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)使所有企業(yè)的客情關(guān)系面臨考驗(yàn)，以前靠客情關(guān)系可能是有效的，現(xiàn)在可能是無效的。同理，對手的客情關(guān)系同樣會遇到問題。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能是拓展新型客情關(guān)系的最佳時(shí)機(jī)。
定律32：經(jīng)濟(jì)危機(jī)使客戶從至高無上的“上帝”變?yōu)椤吧〉纳系邸薄?/p>
經(jīng)濟(jì)危機(jī)使多數(shù)客戶變成“病人”。當(dāng)一個(gè)人變成病態(tài)時(shí)，他的心態(tài)也會發(fā)生變化，因?yàn)椴∪说男膽B(tài)是脆弱的。
討好一個(gè)“病人”不如治好一個(gè)“病人”，或者給“病人”介紹一個(gè)會治病的“好大夫”。如果你的客戶成了“病人”，而你恰好是一個(gè)會治病的“大夫”，那么，客情關(guān)系有可能發(fā)生反轉(zhuǎn)，即“病人”因?yàn)橹竿恪熬让倍涯惝?dāng)做“上帝”。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)期一定要研究客戶的問題，協(xié)助客戶解決問題。
定律33：經(jīng)濟(jì)危機(jī)會使大量可靠的客戶變得不可靠，不可能的客戶變得可能。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)會使客戶以更挑剔的標(biāo)準(zhǔn)審視企業(yè)，以前勉強(qiáng)維持的關(guān)系或許維持不下去了。然而，經(jīng)濟(jì)危機(jī)也會使以前不正常的關(guān)系變得難以維持。比如，靠吃喝或靠灰色交易維持的關(guān)系或許難做了，客戶需要真正的服務(wù)了。
正因?yàn)槿绱?，?jīng)濟(jì)危機(jī)期的關(guān)系更應(yīng)該回歸關(guān)系的本質(zhì)。同時(shí)，在維持老關(guān)系時(shí)，也獲得了發(fā)展新型關(guān)系的機(jī)會。
定律34：經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，客戶對自身問題的關(guān)注往往超過對供貨商產(chǎn)品的關(guān)注。
營銷的真諦是：因?yàn)槟憬鉀Q了產(chǎn)品的問題，所以你的產(chǎn)品被“搭配”出去了。企業(yè)銷售的不是產(chǎn)品，而是產(chǎn)品能夠解決客戶的問題。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，企業(yè)的問題發(fā)生了變化，企業(yè)的產(chǎn)品卻難以發(fā)生變化。企業(yè)最容易變化的是與產(chǎn)品配套提供給客戶的解決方案。
定律35：經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，增值服務(wù)是比降價(jià)或促銷更有效的維護(hù)關(guān)系的方式。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，客戶肯定要求降價(jià)或促銷，因?yàn)檫@樣能夠把危機(jī)的損失向產(chǎn)業(yè)鏈前端轉(zhuǎn)移。然而，轉(zhuǎn)移損失不如消滅損失。增值服務(wù)的本質(zhì)是把客戶的困難向產(chǎn)業(yè)鏈前端轉(zhuǎn)移，但不是轉(zhuǎn)移損失，即由供應(yīng)商協(xié)助解決企業(yè)的難題。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)期企業(yè)應(yīng)提供什么樣的增值服務(wù)?主要應(yīng)該是幫助客戶解決困難、緩解危機(jī)的增值服務(wù)。
變革定律
定律36：營銷變革的最佳時(shí)機(jī)要么是形勢最好的時(shí)候，要么是形勢最差的時(shí)候。
營銷形勢好的時(shí)候是發(fā)起營銷變革的最佳時(shí)機(jī)之一，因?yàn)榇藭r(shí)開展?fàn)I銷變革沒有壓力，能比較從容。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)期也是開展?fàn)I銷變革的最佳時(shí)機(jī)，最困難的時(shí)候，也是企業(yè)置之死地而后生的時(shí)候。“反正都已經(jīng)這樣，還有什么可擔(dān)憂的?！逼綍r(shí)搞營銷變革，可能瞻前顧后，當(dāng)無路可走的時(shí)候，可能只有創(chuàng)新一條路了。
定律37：經(jīng)濟(jì)危機(jī)是營銷變革的“倒逼機(jī)制”。
因?yàn)樽兏镉芯薮蟮娘L(fēng)險(xiǎn)，所以中國人的信條是“利不百，不變法”。正常經(jīng)營期，人們面對變革的思維往往是“變革會產(chǎn)生什么問題”。經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，人們的思維可能轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬S持現(xiàn)狀會產(chǎn)生什么樣的問題”。
變革的最大障礙是思維在過去的圍城中無法跳出。倒逼機(jī)制就是把你逼出圍城，站在圍城外看待圍城。
定律38：每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。既有一批巨型企業(yè)沉沒，也有一批企業(yè)新貴崛起。企業(yè)新貴往往代表著創(chuàng)新營銷模式。
企業(yè)的營銷模式往往隨著經(jīng)濟(jì)周期變遷，經(jīng)濟(jì)危機(jī)通常宣告一種成功的營銷模式終結(jié)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，比平時(shí)做得“更好”不一定能找到破解危機(jī)的辦法，但是，要跳出原有的營銷模式和思維，則有可能柳暗花明。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)使市場環(huán)境發(fā)生質(zhì)變，新營銷環(huán)境通常會催生新營銷模式。因此，一定要密切關(guān)注那些在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)，特別是一些規(guī)模并不大卻充滿生機(jī)的企業(yè)。
管理定律
定律39：經(jīng)濟(jì)危機(jī)會成為很多人無法完成任務(wù)的借口，破解困境要先把借口堵死。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生時(shí)，有一句話很流行：“由于受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，我們……”我發(fā)現(xiàn)，在一些受益于經(jīng)濟(jì)危機(jī)或基本不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的行業(yè)，也有一些企業(yè)把業(yè)績波動歸咎為經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)成為一個(gè)筐，什么東西都往里面裝。
要解決上述問題，首先要把借口堵死。堵死借口不是不講經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而是不能僅僅從概念化的角度講經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
說到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，往往是概念化的。只要找到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的具體化影響，才能找到破解方法。一家企業(yè)的老板就找到了解決問題的辦法：他花了將近半個(gè)月的時(shí)間，把員工大而化之講的影響條理化了，并且為每個(gè)具體的影響找到了解決辦法。
定律40：經(jīng)濟(jì)危機(jī)期，比裁員更重要的是提高營銷人員的工作效率。
裁員是節(jié)省費(fèi)用的辦法，提高效率是增加業(yè)績的辦法。只要營銷人員的工作是高效的，人員就不存在裁減問題。
據(jù)我們對中國營銷人員的了解，其實(shí)非常多的人在“努力做無用的事”，營銷人員的工作效率有2－3倍的提升空間。所以，讓營銷人員更有效率地工作，通過高效的工作提高營銷業(yè)績，比裁員等節(jié)省費(fèi)用的方法更有效。
(一)金融危機(jī)發(fā)生的頻率加快,傳播范圍廣
在二戰(zhàn)前,金融危機(jī)的出現(xiàn)在一定程度上還是偶然性的,只能在一定的范圍內(nèi)有影響,其發(fā)生頻率也是有限的。1929年開始的“大蕭條”是僅有的一次波及范圍較廣的金融危機(jī)。第二次世界大戰(zhàn)以后,金融危機(jī)頻頻爆發(fā),美元危機(jī)使固定匯率制受到威脅,布雷頓森林體系最終瓦解,債務(wù)危機(jī)開始興起。20世紀(jì)80年代以來,金融危機(jī)發(fā)生的頻率更有加快的趨勢。從傳播范圍看,2008年美國爆發(fā)的金融危機(jī),迅速傳播到全世界。它與1997年亞洲金融危機(jī)明顯不一樣,亞洲金融危機(jī)是在泰國爆發(fā)的,然后傳播到東南亞、俄羅斯、東歐中亞及拉美等新興工業(yè)化國家,即發(fā)展中國家和地區(qū);而發(fā)達(dá)資本主義國家除日本所受的沖擊較大,以及歐美股市受到波動,它們幾乎沒有遭受什么損失。相反,美國在這次危機(jī)中獲取大量的利益。墨西哥金融危機(jī)也是從墨西哥迅速蔓延到阿根廷、秘魯、巴西、智利等國家,而這次爆發(fā)于美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī),不僅影響了全球的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,而且還動搖了美國的世界霸主地位。
(二)金融危機(jī)的非周期性和突發(fā)性
傳統(tǒng)的金融危機(jī)表現(xiàn)為周期性的金融危機(jī),是由經(jīng)濟(jì)周期的波動而引起的,并伴隨著經(jīng)濟(jì)周期波動而出現(xiàn)高峰和低谷。然而,當(dāng)代金融危機(jī)似乎脫離了經(jīng)濟(jì)周期的軌道,隨經(jīng)濟(jì)證券化、國際化、虛擬化的發(fā)展,虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫鉤,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也沒有一定的規(guī)律可循,當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的泡沫積累到一定程度時(shí),就會出現(xiàn)一系列的問題,甚至導(dǎo)致危機(jī),首先在金融領(lǐng)域爆發(fā),使當(dāng)代金融危機(jī)的超前性、突發(fā)性加強(qiáng),成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的前兆。
(三)金融危機(jī)的蔓延性加強(qiáng)
20世紀(jì)90年代以后,隨著計(jì)算機(jī)、通信、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展,以貿(mào)易自由化、生產(chǎn)全球化、金融自由化與國際化為特征的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快,各國在經(jīng)濟(jì)上的聯(lián)系越來越密切。這也使得金融危機(jī)蔓延和傳染的范圍更廣,程度更深。一旦重要國家內(nèi)部爆發(fā)危機(jī),就將迅速的擴(kuò)散到其他國家和地區(qū),演變成區(qū)域性甚至全球性的金融危機(jī)。
(四)外匯對于金融危機(jī)的沖擊日益嚴(yán)重
國際貨幣基金組織稱,外匯是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、財(cái)政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的國際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。由上述可知,擁有一國一定數(shù)量的外匯在一定程度上相當(dāng)于控制了該國的經(jīng)濟(jì)。當(dāng)外匯的劇烈變動時(shí)肯定會影響一國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,輕則經(jīng)濟(jì)衰退,重則出現(xiàn)金融危機(jī)。同樣的,國際游資也可以引發(fā)金融危機(jī)。國際游資是以套利、套匯從而獲得高收益為目的的投機(jī)資金。近年來,大量短期國際資本的無序流動,是造成國際金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)的一個(gè)重要原因。國際游資的投機(jī)活動實(shí)質(zhì)上充當(dāng)了金融危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索。
二、國際金融危機(jī)的防范措施
(一)加大各個(gè)國家之間的金融協(xié)調(diào)與合作力度
當(dāng)今社會,各國之間的合作力度加大,金融聯(lián)系也越來越緊密,但金融自由化和全球化常因信息分散與金融衍生工具增加而使金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào),從而是國際貨幣運(yùn)行處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。為了世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展,各國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,只有通過各國加強(qiáng)合作與協(xié)調(diào),才能有利于信息集中和有效監(jiān)管國際金融風(fēng)險(xiǎn),避免金融危機(jī)的發(fā)生。
(二)建立國際金融危機(jī)的防范機(jī)制
鑒于以前國際金融危機(jī)的教訓(xùn),國際貨幣基金組織曾提出國際金融風(fēng)險(xiǎn)的七項(xiàng)預(yù)警指標(biāo):短期債務(wù)與外匯儲備比例失調(diào)、巨額經(jīng)常賬戶逆差、消費(fèi)比例過大、預(yù)算赤字較大、資本流入的組成中短期資本比例高、匯率定值過高、貨幣供應(yīng)量迅速增加。相對應(yīng)于這七項(xiàng)預(yù)警指標(biāo),必須盡快建立起配套的金融危機(jī)預(yù)警組織和監(jiān)督機(jī)構(gòu),并健全法規(guī)形成預(yù)警制度體系,形成世界性的金融危機(jī)預(yù)警網(wǎng)絡(luò)。同時(shí),更需要建立相應(yīng)的防范機(jī)制,防患于未然,把危機(jī)扼殺在萌芽之中。
(三)提高金融衍生物市場的監(jiān)管水平
在金融全球化的進(jìn)程中,金融衍生工具及其交易市場得以快速的發(fā)展。名目繁多的金融衍生產(chǎn)品在給投資者帶來高收益的同時(shí),也加大了金融市場的風(fēng)險(xiǎn)。如果大規(guī)模的金融衍生產(chǎn)品交易發(fā)生信用危機(jī),將極易引發(fā)外匯市場或股票市場的劇烈波動,引起國際金融風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)的連鎖反應(yīng)。因此,加強(qiáng)對國際金融交易活動的監(jiān)管,提高對金融衍生品市場的監(jiān)管水平,是避免發(fā)生金融危機(jī)所必須的條件。
關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 貨幣危機(jī) 銀行危機(jī) 債務(wù)危機(jī)
一、引言
2008年愈演愈烈的美國次貸危機(jī)升級為了一場席卷全球的金融危機(jī)，大量銀行面臨嚴(yán)重虧損甚至倒閉。隨后歐洲債務(wù)危機(jī)又接連爆發(fā)，希臘、愛爾蘭和葡萄牙相繼向歐盟請求援助，歐洲多個(gè)國家的信用評級接連被下調(diào)。
面對這接踵而至的危機(jī)，我們需要再次去認(rèn)識歷次金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)的特征及兩者之問的關(guān)系。雖然世界各國爆發(fā)的金融危機(jī)在表面上看各不相同，但從歷次危機(jī)中通常都表現(xiàn)出以下規(guī)律：債務(wù)危機(jī)是一個(gè)周期性發(fā)生的現(xiàn)象；銀行危機(jī)常先于或者伴隨債務(wù)危機(jī)發(fā)生；私人債務(wù)和短期債務(wù)比重會在銀行危機(jī)前上升，政府常常存在遠(yuǎn)高于記錄水平的隱性債務(wù)。
二、債務(wù)危機(jī)
債務(wù)危機(jī)是一種周期性發(fā)生的現(xiàn)象，歷次危機(jī)本質(zhì)上是相同的。Wynne(1951)通過對八個(gè)國家的研究，即指出這些國家的違約雖然從表面上看各不相同，但本質(zhì)上是一致的結(jié)論。Lindert和Morton(1989)從19世紀(jì)以來國家債務(wù)違約的歷史數(shù)據(jù)中也同樣發(fā)現(xiàn)了這種周而復(fù)始的違約現(xiàn)象并分析了國際借款行為的長期規(guī)律。Reinhart和Rogoff(2008)從70個(gè)國家兩個(gè)世紀(jì)的債務(wù)違約歷史中更加全面清晰地描述了這一現(xiàn)象。
政府常常存在遠(yuǎn)高于記錄水平的隱性債務(wù)。winkler(1933)關(guān)于外債的經(jīng)典研究中就提到了隱藏債務(wù)的問題。Kletzer(1984)解釋了由于借貸雙方信息不對稱而導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。
三、金融危機(jī)
金融危機(jī)主要包括貨幣危機(jī)(通脹和貶值)和銀行危機(jī)，如何定義這兩者是一項(xiàng)重要的研究工作。Cagan(1956)在其經(jīng)典研究中將超級通脹定義為月通脹率高于50％的情況。Frankel和Rose(1996)只用(名義)匯率貶值來定義貨幣危機(jī)。Kaminsky和Reinhart(1999)則對貨幣危機(jī)進(jìn)行了詳細(xì)的定義，把外匯儲備損失與實(shí)際匯率貶值也作為衡量貨幣危機(jī)的因素。Caprio和Klingebiel(2005)以事件的發(fā)生為標(biāo)志對1970年后的銀行危機(jī)進(jìn)行了權(quán)威性的定義。Reinhart和Rogoff(2008)把銀行危機(jī)具體的定義為發(fā)生銀行擠兌或者重要金融機(jī)構(gòu)倒閉、合并、被接管或受到政府的援助。
Karainsky和Reinhart(1998)指出銀行危機(jī)通常會先于貨幣危機(jī)而發(fā)生，而貨幣危機(jī)會則進(jìn)一步加深銀行危機(jī)。
四、金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)關(guān)系的研究
銀行危機(jī)通常先于或者伴隨債務(wù)危機(jī)發(fā)生。20世紀(jì)80年代拉美國家爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)，對此Diaz Alejandro(1985)認(rèn)為在拉美金融自由化之后，由于金融市場的不完善，政府大量依靠從私人銀行借款削弱了其償還能力，因此當(dāng)銀行危機(jī)發(fā)生時(shí)往往會伴隨著發(fā)生債務(wù)危機(jī)。Velasco(1986)指出南方共同市場的國內(nèi)銀行部門是外資流入的中介，政府向這些銀行大量借款導(dǎo)致了當(dāng)外資撤離時(shí)銀行危機(jī)與政府債務(wù)危機(jī)的先后發(fā)生。
在銀行危機(jī)之前，通?？梢园l(fā)現(xiàn)私人債務(wù)激增的現(xiàn)象。Rodrik和Velasco(2000)通過外部借款期限與成本的聯(lián)立模型指出，短期債務(wù)與外匯儲備的比例可以有效地預(yù)測銀行危機(jī)。Calvo，Izquierdo和Loo-Kung(2006)對銀行危機(jī)前資本流入陡增的現(xiàn)象進(jìn)行了論證。
短期債務(wù)的比重會在銀行危機(jī)前上升。Diamond和Dybvig(1983)構(gòu)造了銀行擠兌問題的一個(gè)經(jīng)典模型，通過分析對銀行擠兌有預(yù)防作用的存款合同指出了在銀行危機(jī)發(fā)生之前，投資者因?yàn)閷α鲃有缘男枨髸岣叨唐诮杩畹谋壤?。Kaminsky和Reinhart(1999)研究了銀行危機(jī)(以及貨幣危機(jī))前國內(nèi)信貸總量的擴(kuò)張和隨后的收縮，認(rèn)為銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)與金融自由化有著密切的聯(lián)系。
