時(shí)間：2023-10-26 11:26:39
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一、資金風(fēng)險(xiǎn)分析
（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)是由于公司持有外幣資產(chǎn)或外幣債務(wù)，在折算或折換成本幣或其他貨幣時(shí)，由于外幣匯率發(fā)生變動(dòng)導(dǎo)致公司資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的風(fēng)險(xiǎn)。
公司面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)一般可以概括為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)三類。
經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于匯率變化對(duì)外部宏觀環(huán)境及整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良影響，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響。例如，國(guó)內(nèi)原油價(jià)格同國(guó)際接軌，而且是以美元定價(jià)，因此人民幣升值，將直接導(dǎo)致石油公司原油售價(jià)下跌，人民幣利潤(rùn)將受到擠壓。
會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是公司在以本幣進(jìn)行會(huì)計(jì)處理過(guò)程中，由于匯率變化，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債在折算為本幣時(shí)賬面價(jià)值發(fā)生變化，進(jìn)而對(duì)公司產(chǎn)生的影響。例如持有10億美元外匯存款，人民幣從2012年8月1日的6.3305升值至2013年8月1日的6.1778，將帶來(lái)1.5億人民幣的匯兌損失。
交易風(fēng)險(xiǎn)是在外幣資金運(yùn)行過(guò)程中，由于外幣結(jié)構(gòu)與支出需求在幣種、期限、數(shù)額等方面不匹配，出現(xiàn)匯率敞口，存在兌換日需求貨幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如公司從事原油進(jìn)口貿(mào)易，一個(gè)月后需以美元支付進(jìn)口油款，在沒(méi)有鎖定遠(yuǎn)期匯率的情況下，如果支付日美元升值，將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)公司而言，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與全球宏觀經(jīng)濟(jì)狀況相關(guān)聯(lián)，較難控制，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)不是本文研究的范疇，本文主要關(guān)注的匯率風(fēng)險(xiǎn)是資金運(yùn)行各環(huán)節(jié)中的交易風(fēng)險(xiǎn)。
（二）利率風(fēng)險(xiǎn)
從廣義角度看，公司的利率風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為債務(wù)支出的利率性質(zhì)與資產(chǎn)收益的利率性質(zhì)不匹配，即債務(wù)支出為浮動(dòng)利率而資產(chǎn)收益為固定利率，或者相反。例如公司有一項(xiàng)浮動(dòng)利率債務(wù)，存在一個(gè)利率敞口，面臨市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)有一項(xiàng)固定收益?zhèn)?，存在另一個(gè)利率敞口，同樣面臨市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。如果市場(chǎng)利率上升，兩個(gè)利率敞口風(fēng)險(xiǎn)均顯現(xiàn)出來(lái)，即債務(wù)成本上升，但資產(chǎn)收益不變，造成公司整體收益水平下降，這就是由于負(fù)債和資產(chǎn)利率性質(zhì)不匹配引發(fā)的資金風(fēng)險(xiǎn)。但是對(duì)于一般公司而言，金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中份額較小，更多的體現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)或直接投資，資產(chǎn)收益與市場(chǎng)利率的相關(guān)性不強(qiáng)，資產(chǎn)收益的性質(zhì)是固定還是浮動(dòng)很難確定，因此無(wú)法整體把握負(fù)債與資產(chǎn)的利率性質(zhì)是否匹配，從而全面控制利率風(fēng)險(xiǎn)。
在這種情況下，公司應(yīng)主要關(guān)注的利率風(fēng)險(xiǎn)為狹義的利率風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)利率上升引發(fā)的籌資成本提高的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)利率下降引發(fā)的投資收益降低的風(fēng)險(xiǎn)。公司債務(wù)有長(zhǎng)期和短期之分。對(duì)于一年以內(nèi)的短期債務(wù)，由于通常為一次償還本息，我們面臨借款日利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一年以上的長(zhǎng)期債務(wù)，由于通常為浮動(dòng)利率，面臨市場(chǎng)利率不斷上升、公司資金成本不斷提高的利率風(fēng)險(xiǎn)；相反，如果長(zhǎng)期債務(wù)是固定利率，則面臨市場(chǎng)利率不斷下降的風(fēng)險(xiǎn)，公司無(wú)法享受利率下降帶來(lái)的成本節(jié)約，不得不支付較高的資金成本。公司投資也有長(zhǎng)期和短期之分，也同樣面臨上述利率風(fēng)險(xiǎn)（本文所說(shuō)的“投資”特指存量資金保值增值，運(yùn)用金融產(chǎn)品使存量資金獲得高于普通存款的收益）。
二、資金風(fēng)險(xiǎn)控制
（一）風(fēng)險(xiǎn)控制的基本思路
對(duì)于多幣種經(jīng)營(yíng)的公司而言，存在匯率敞口或利率敞口是正常的，風(fēng)險(xiǎn)本身并不是壞事，在可能給公司帶來(lái)?yè)p失的同時(shí)，也有機(jī)會(huì)創(chuàng)造額外的收益?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)的基本思路是：
一是，應(yīng)認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是什么，明確敞口風(fēng)險(xiǎn)存在于資金運(yùn)行的哪些環(huán)節(jié)。
二是，在認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之后，應(yīng)明確敞口風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中自然產(chǎn)生的敞口風(fēng)險(xiǎn)，還是為創(chuàng)造更高投資收益主動(dòng)尋求的敞口風(fēng)險(xiǎn)。
三是，對(duì)于主動(dòng)尋求的敞口風(fēng)險(xiǎn)，需要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)的變化，市場(chǎng)向有利方向變化當(dāng)然最好，市場(chǎng)向不利方向變化時(shí)視情況決定是否需要中途平盤(pán)止損。
四是，對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中自然產(chǎn)生的敞口風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)敞口大小判斷風(fēng)險(xiǎn)程度大小。如果風(fēng)險(xiǎn)程度超出了公司的承受范圍，而且避險(xiǎn)收益大于成本，公司必須采取恰當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)措施，通過(guò)支付一定的成本消除匯率敞口或利率敞口，將風(fēng)險(xiǎn)控制在能夠承受的范圍內(nèi)。
五是，明確控制風(fēng)險(xiǎn)的目的和原則，對(duì)于不是以經(jīng)營(yíng)資金業(yè)務(wù)為主、并以此作為主要獲利點(diǎn)的公司，風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)偏向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，通過(guò)付出一定的成本，消除匯率或利率變動(dòng)不確定性的不利影響，將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)。而非積極追求高風(fēng)險(xiǎn)和高收益。
六是，控制風(fēng)險(xiǎn)要付出成本，這里的“成本”可能是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流出，也可能是喪失獲利機(jī)會(huì)的機(jī)會(huì)成本，無(wú)論形式如何，都是公司控制風(fēng)險(xiǎn)的必要代價(jià)，因?yàn)楫吘箾](méi)有免費(fèi)的午餐。
七是，控制風(fēng)險(xiǎn)可能喪失更大的獲利機(jī)會(huì)，對(duì)于匯率或利率敞口，我們可以運(yùn)用金融產(chǎn)品消除敞口，達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的，但同時(shí)也放棄了匯率或利率向有利方向變化時(shí)的獲利機(jī)會(huì)。
八是，投資是通過(guò)主動(dòng)承受風(fēng)險(xiǎn)獲利，公司如果想獲得比普通存款更高的收益，必須主動(dòng)去承擔(dān)一定的敞口風(fēng)險(xiǎn)，去拿一定的風(fēng)險(xiǎn)（take some risks），才可能獲得高于普通存款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)收益。但同時(shí)也增加了損失的機(jī)會(huì)。
（二）風(fēng)險(xiǎn)控制的手段
對(duì)于超出公司承受能力的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取恰當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)措施，運(yùn)用恰當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品消除匯率敞口或利率敞口，將風(fēng)險(xiǎn)控制在公司能夠承受的范圍內(nèi)。
1、籌資環(huán)節(jié)
籌資（這里指?jìng)鶛?quán)性籌資）是公司資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，無(wú)論籌資期限長(zhǎng)短，都涉及到定期償還本金及利息，因此既可能面臨債務(wù)貨幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可能面臨債務(wù)成本上升的利率風(fēng)險(xiǎn)。籌資環(huán)節(jié)的匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)與資金使用環(huán)節(jié)的匯率風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)一考慮，這里我們僅關(guān)注籌資環(huán)節(jié)的利率風(fēng)險(xiǎn)。
控制利率風(fēng)險(xiǎn)的總體思路是區(qū)分兩種情況：一是，如果某項(xiàng)債務(wù)有某一專門(mén)資產(chǎn)的現(xiàn)金流入用于償還債務(wù)本息，這里的專門(mén)資產(chǎn)可能是項(xiàng)目投資、債券投資、銀行存款等，那么應(yīng)使債務(wù)本息的現(xiàn)金流出與專門(mén)資產(chǎn)的現(xiàn)金流入性質(zhì)匹配。二是，對(duì)于其他債務(wù)應(yīng)關(guān)注如何控制狹義的利率風(fēng)險(xiǎn)，即假設(shè)資產(chǎn)收益已經(jīng)確定，盡可能規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、降低債務(wù)成本。
與利率相關(guān)的金融產(chǎn)品可以幫助我們規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、利率上限、利率下限和利率上下限、利率互換、利率互換選擇權(quán)等。
2、資金使用環(huán)節(jié)
在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，公司在某一特定日期將支付或收入一定金額的外匯。為避免因匯率波動(dòng)造成匯兌支出增加或匯兌收入減少的風(fēng)險(xiǎn)，必須進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。
（1）事前控制
公司要準(zhǔn)確預(yù)計(jì)和安排業(yè)務(wù)上的外幣資金流量，使外幣資金流入和流出結(jié)構(gòu)在幣種、期限、金額規(guī)模上盡可能匹配。
――做好外幣資金計(jì)劃，合理安排外幣收支，使外幣結(jié)構(gòu)基本符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)外幣支出的需求。
――選擇有利計(jì)價(jià)貨幣。對(duì)外貿(mào)易和非貿(mào)易業(yè)務(wù)往來(lái)中，對(duì)外支付應(yīng)多使用軟貨幣，收匯應(yīng)多使用硬貨幣。
――在對(duì)外融資中，應(yīng)爭(zhēng)取資金的借、用、還使用同種貨幣；應(yīng)爭(zhēng)取使用軟貨幣，以便減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。
――提前或推遲結(jié)算，根據(jù)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的結(jié)算貨幣匯率的走向提前或推遲結(jié)算，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果預(yù)測(cè)結(jié)算貨幣貶值，支付貨款時(shí)可要求延期付款，并及早收取貨款。如果預(yù)測(cè)結(jié)算貨幣升值，可提前支付貨款，允許對(duì)方延期付款。
――定價(jià)調(diào)整，在簽訂合同時(shí)考慮匯率變動(dòng)因素，對(duì)價(jià)格條款進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。如結(jié)算貨幣呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)時(shí)，可適當(dāng)提高價(jià)格，或與對(duì)方約定按一定比例分擔(dān)匯率損失。當(dāng)結(jié)算貨幣可能升值時(shí)，可要求對(duì)方降低價(jià)格。
（2）事后控制
實(shí)際工作中，由于業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和不確定性，外幣資金流入與流出結(jié)構(gòu)完全匹配是很難做到的。當(dāng)預(yù)計(jì)出現(xiàn)外幣不匹配時(shí)，應(yīng)及時(shí)運(yùn)用外匯市場(chǎng)的金融產(chǎn)品補(bǔ)平和調(diào)整資金頭寸，鎖定換匯成本，控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，盡量使公司整體匯率敞口風(fēng)險(xiǎn)降至最低?？捎玫目刂茀R率風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品主要有遠(yuǎn)期外匯合約、外匯掉期、外匯期權(quán)。
3、存量資金保值增值環(huán)節(jié)
在籌資環(huán)節(jié)中，我們主要關(guān)注債務(wù)與資產(chǎn)利率性質(zhì)不匹配以及債務(wù)成本上升的利率風(fēng)險(xiǎn)；在資金使用環(huán)節(jié)中，我們主要關(guān)注各貨幣幣種、期限、金額不匹配的匯率風(fēng)險(xiǎn)；在存量資金保值增值環(huán)節(jié)，我們主要關(guān)注存量資金收益率下跌的利率風(fēng)險(xiǎn)。
控制存量資金利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)做好兩方面工作，一是運(yùn)用利率金融工具提前鎖定資金收益率，消除利率敞口，控制利率下跌風(fēng)險(xiǎn)；二是通過(guò)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品提高存量資金收益水平。
三、結(jié)束語(yǔ)
關(guān)鍵詞：小貸公司；過(guò)橋貸款；風(fēng)險(xiǎn)控制
文章所稱過(guò)橋貸款是一種過(guò)渡性的短期融資，即借款人在銀行貸款到期又無(wú)力償還，先借一筆資金償還到期銀行貸款，取得銀行后續(xù)貸款后，再償還這部分融資。
1 過(guò)橋貸款產(chǎn)生和快速增長(zhǎng)的背景和市場(chǎng)主體
過(guò)橋貸款，長(zhǎng)期以來(lái)都存在于我國(guó)金融體系之中，在近幾年表現(xiàn)得尤為突出。一是企業(yè)還款能力不足。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境不佳，企業(yè)遭受市場(chǎng)不景氣和資金鏈持續(xù)緊張的雙重壓力。貸款到期，企業(yè)只能“拆東墻補(bǔ)西墻”，用過(guò)橋貸款資金來(lái)還貸。二是短貸長(zhǎng)用現(xiàn)象突出。很多中小企業(yè)申請(qǐng)固定資產(chǎn)貸款很難，只能在取得銀行流動(dòng)資金貸款后，用于固定資產(chǎn)投資，貸款發(fā)放之初已經(jīng)蘊(yùn)含不能到期償還的風(fēng)險(xiǎn)。三是銀行貸款存在順周期行為。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候，銀行樂(lè)于為企業(yè)提供貸款，刺激了一些企業(yè)盲目擴(kuò)大生產(chǎn)投資。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的時(shí)候，銀行擔(dān)心貸款風(fēng)險(xiǎn)，惜貸或壓縮貸款規(guī)模，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入到賬和銀行還款計(jì)劃之間出現(xiàn)時(shí)間差，貸款到期就無(wú)力償還。
近幾年，小額貸款公司（簡(jiǎn)稱小貸公司）以“方便快捷、靈活高效”的放貸方式得到市場(chǎng)認(rèn)可，已成為金融組織體系的重要補(bǔ)充。
2 小貸公司過(guò)橋貸款風(fēng)險(xiǎn)分析
過(guò)橋貸款的運(yùn)行基礎(chǔ)是銀行給企業(yè)發(fā)放新貸款，這個(gè)運(yùn)行機(jī)制說(shuō)明過(guò)橋貸款風(fēng)險(xiǎn)具有很大的外部性，不是小貸公司自身能完全掌控的。
從宏觀層面講，過(guò)橋貸款存在以下風(fēng)險(xiǎn)：一是可能掩蓋企業(yè)真實(shí)償還能力。企業(yè)通過(guò)過(guò)橋貸款還舊放新，有的是因資金錯(cuò)配短貸長(zhǎng)用，出現(xiàn)資金流動(dòng)性問(wèn)題，還舊放新是以時(shí)間換空間，給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)，帶來(lái)更多利潤(rùn)，但不排除有些企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不善無(wú)力還貸。二是掩蓋銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額13921億元，較上年同期增加4096億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.75%，較上年同期上升0.4個(gè)百分點(diǎn)?！顿J款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》規(guī)定：借新還舊或者需通過(guò)其他融資方式償還的貸款應(yīng)歸為關(guān)注類。有些銀行為完成業(yè)務(wù)營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)等考核指標(biāo)，獲得好的業(yè)績(jī)和績(jī)效，不希望貸款轉(zhuǎn)關(guān)注類。通過(guò)過(guò)橋貸款還舊放新導(dǎo)致貸款五級(jí)分類不準(zhǔn)確，帶來(lái)潛在的信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)聚集。三是誘發(fā)銀行員工道德風(fēng)險(xiǎn)。由于“過(guò)橋”的緊迫性往往來(lái)自銀行續(xù)貸到位前的“空白期”，撮合“過(guò)橋貸”往往成了銀行信貸員的一項(xiàng)“灰色業(yè)務(wù)”。
從微觀層面講，小貸公司過(guò)橋貸款可能面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：
（1）欺詐風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別銀行對(duì)某些企業(yè)內(nèi)定不再繼續(xù)支持，但企業(yè)又無(wú)力還款，銀行為轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，以續(xù)貸為由，騙取小貸公司為企業(yè)提供過(guò)橋貸款，小貸公司被迫成為新的債權(quán)人。（2）法律風(fēng)險(xiǎn)。有些企業(yè)涉及各類訴訟執(zhí)行案件，過(guò)橋貸款進(jìn)入企業(yè)還款帳戶或新貸款進(jìn)入受托支付帳戶后立即被法院凍結(jié)，小貸公司貸款陷入復(fù)雜的債務(wù)糾紛。（3）操作風(fēng)險(xiǎn)。不良信用企業(yè)通過(guò)過(guò)橋貸款取得新貸款后，沒(méi)有按照事先約定償還小貸公司，而是挪作他用，小貸公司被迫進(jìn)行耗時(shí)持久的訴訟維權(quán)。（4）償還風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)橋貸款償還銀行到期貸款后，由于借款企業(yè)所屬行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行上級(jí)機(jī)構(gòu)下令止貸或壓縮規(guī)模；借款企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)新貸款要求的風(fēng)控條件，銀行不再發(fā)放新貸款；借款企業(yè)帳戶被法院查封或出現(xiàn)重大失信事件等，銀行取消放貸計(jì)劃等情況突發(fā)，過(guò)橋貸款的主要還款來(lái)源-銀行后續(xù)貸款不存在，小貸公司收回過(guò)橋貸款出現(xiàn)很大不確定性。
3 小貸公司如何控制過(guò)橋貸款風(fēng)險(xiǎn)
小貸公司作為過(guò)橋貸款資金提供的主要提供者之一，貼近市場(chǎng)，為企業(yè)解決資金流動(dòng)性問(wèn)題，履行了風(fēng)險(xiǎn)管理的部分責(zé)任，并通過(guò)自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)減少信息不對(duì)稱，從而降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)管理成本，間接緩釋了信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。小貸公司合理的利率水平，也使過(guò)橋貸款的利率水平得到有效平抑，遏制了“高利貸”和地下“非法融資”行為，對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)秩序起到很好推動(dòng)作用。鑒于過(guò)橋貸款存在前述多種風(fēng)險(xiǎn)，小貸公司應(yīng)練好內(nèi)功加強(qiáng)管控，最大限度規(guī)避過(guò)橋貸款風(fēng)險(xiǎn)。
（1）強(qiáng)擔(dān)保。過(guò)橋貸款業(yè)務(wù)性質(zhì)決定無(wú)法設(shè)定有效抵質(zhì)押，以信用擔(dān)保為主。操作中，應(yīng)將借款企業(yè)法人、股東、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人夫妻作為無(wú)限連帶責(zé)任保證人，對(duì)民營(yíng)企業(yè)，應(yīng)將企業(yè)法人和主要股東的成年子女夫妻也作為保證人，加大企業(yè)違約成本。
（2）查資產(chǎn)。小貸公司不應(yīng)將銀行后續(xù)貸款作為唯一風(fēng)控手段，在貸款前，應(yīng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況有一定了解，尤其是企業(yè)可處置資產(chǎn)。一旦過(guò)橋不成，立即要求企業(yè)償還貸款，同時(shí)要求企業(yè)追加實(shí)物資產(chǎn)抵押，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)；或者立即申請(qǐng)法院強(qiáng)制執(zhí)行擔(dān)保人，以免“被轉(zhuǎn)移”銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。
（3）看征信。要求借款主體、擔(dān)保人均提供最近期征信報(bào)告，掌握相關(guān)企業(yè)和人員信用狀況，發(fā)現(xiàn)異?；虿涣夹庞糜涗洃?yīng)慎重放貸，因?yàn)榻杩钊瞬涣颊餍艩顩r將可能影響銀行后續(xù)貸款發(fā)放，造成“斷橋”。
（4）核批復(fù)。多維度審核驗(yàn)證銀行授信批復(fù)的真實(shí)性，有效性。有條件的應(yīng)到銀行面核，注意批復(fù)文件是否已經(jīng)履行全部審批手續(xù)，是否為正式文件；批復(fù)中有效時(shí)間是否覆蓋本次后續(xù)貸款等。對(duì)個(gè)別銀行要求先還款再審批后續(xù)貸款的情況要理性對(duì)待。
（5）重落實(shí)。在核實(shí)了銀行授信批復(fù)真實(shí)性、有效性前提下，要分析評(píng)判銀行要求的后續(xù)貸款授信風(fēng)控條件是否能夠落實(shí)，如后續(xù)貸款抵押標(biāo)的物是否能夠辦理解押再抵押手續(xù)，是否被法院查封，新增抵質(zhì)押是否能順利辦理手續(xù)等。如后續(xù)貸款跨行實(shí)施，則需了解不同銀行相關(guān)規(guī)定，以免出現(xiàn)后續(xù)貸款長(zhǎng)時(shí)間不能發(fā)放的被動(dòng)局面。
（6）先公證。小貸公司不應(yīng)怕麻煩，要對(duì)過(guò)橋貸款所有合同進(jìn)行公證，一是確保合同嚴(yán)謹(jǐn)合法有效；二是在過(guò)橋貸款遭遇惡意逾期時(shí)，能夠越過(guò)訴訟程序，第一時(shí)間進(jìn)入依法執(zhí)行程序，為追償爭(zhēng)取寶貴時(shí)間。
（7）嚴(yán)監(jiān)管。過(guò)橋貸款發(fā)放前，借貸雙方應(yīng)約定放款和回款帳戶及路徑，對(duì)相關(guān)流轉(zhuǎn)帳戶（包括借款人和后續(xù)貸款受托支付賬戶）銀行預(yù)留印鑒（包括網(wǎng)銀U盾）進(jìn)行實(shí)質(zhì)監(jiān)管，貸款收回后再予釋放。如條件允許，應(yīng)在銀行對(duì)主要帳戶加入小貸公司人員印鑒，以免出現(xiàn)預(yù)先填制好支票，轉(zhuǎn)移資金的特殊情況。
（8）免糾紛。為避免出現(xiàn)不必要糾紛，應(yīng)要求被監(jiān)管各方出具同意接受小貸公司印鑒監(jiān)管的說(shuō)明；如從第三方受托支付賬戶直接回款，應(yīng)事先要求受托支付人提供為借款人代償說(shuō)明；印鑒監(jiān)管交接雙方都要留有書(shū)面記錄等。
（9）看配套。有些過(guò)橋貸款資金來(lái)自不同貸款人或由借款人自籌，小貸公司應(yīng)在核實(shí)其他過(guò)橋資金已到位的情況下，再發(fā)放本供公司貸款，以免過(guò)橋不成，原貸款未還新貸款未放，造成過(guò)橋貸款資金沉淀。
（10）講條件。過(guò)橋貸款發(fā)放前，要求借款人將過(guò)橋貸款占用期間應(yīng)付利息預(yù)存入小貸公司賬戶。
（11）查帳戶。銀行后續(xù)貸款前，會(huì)同銀行核實(shí)相關(guān)賬戶是否已被法院凍結(jié)或?qū)⒁粌鼋Y(jié)，視情況采取相應(yīng)措施。
【關(guān)鍵詞】工程，深基坑，風(fēng)險(xiǎn)分析，控制對(duì)策
中圖分類號(hào)： K826.16文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：
一．前言
深基坑開(kāi)挖是在工程施工過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)最大的階段，在開(kāi)挖階段容易發(fā)生大量的深基坑安全事故。為了確保有效的控制工程深基坑安全和開(kāi)挖的順利進(jìn)行，開(kāi)展對(duì)工程深基坑的開(kāi)挖風(fēng)險(xiǎn)分析，闡述了控制深基坑開(kāi)挖風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，及安全有效開(kāi)挖和信息自動(dòng)化施工等方面的控制措施。
二．工程概況
1.滬寧城際工程新孟河特大橋,位于常州市奔牛鎮(zhèn),跨越新孟河,整座橋的走向基本平行于既有滬寧工程。大橋全長(zhǎng)8 891.965 m,其中162#~165#墩跨越新孟河,設(shè)計(jì)為三跨連續(xù)梁結(jié)構(gòu)(40.6 m+56 m+40.6 m),其中163#及164#墩是本橋連續(xù)梁的主墩,橋墩位于新孟河岸邊,為保證通航和新孟河河道遠(yuǎn)景規(guī)劃的需要,設(shè)計(jì)為低樁承臺(tái)、鉆孔灌柱樁基礎(chǔ)。地質(zhì)情況:既有線為機(jī)械填筑的路基,已經(jīng)運(yùn)營(yíng)幾十年。根據(jù)鉆孔資料,163#、164#墩墩位處地質(zhì)情況為:0~-15 m為粉土,-15~-20 m為粉質(zhì)黏土/黏土,-20~-28 m為黏土。三跨連續(xù)梁橋立面圖如圖1所示。
2.施工方案
163#墩基坑開(kāi)挖采用鉆孔樁+鋼板樁(承臺(tái)四周)防護(hù)方案,164#墩采用鋼板樁防護(hù),靠近河側(cè)施打2排鋼板樁。施工前先聯(lián)系工程相關(guān)管理部門(mén),將接觸網(wǎng)回流線進(jìn)行絕緣處理,并且基坑開(kāi)挖過(guò)程中,既有工程限速45 km/h。防護(hù)工程施工時(shí)先施工鉆孔樁,再施工鋼板樁。
鉆孔防護(hù)樁連續(xù)排列(見(jiàn)圖2),共計(jì)12根,樁長(zhǎng)20m,樁徑§0.8 m,樁主筋采用§16 mm的圓鋼,間距0.2 m,并在樁頂部設(shè)帽梁將鉆孔樁連成一個(gè)整體。
鉆孔樁達(dá)到一定強(qiáng)度后,開(kāi)始插打承臺(tái)四周的鋼板樁,采用PU28鋼板樁。施工時(shí)先打既有線對(duì)側(cè)的鋼板樁,再施工橫橋向的鋼板樁,最后插打既有線側(cè)的鋼板樁,樁長(zhǎng)18 m?？拷舆厒?cè)采用注漿輔助止水?；拥撞坎捎? m厚水下混凝土封底。
圖2 163#墩既有線錐體護(hù)坡處鉆孔樁防護(hù)布置圖(單位:m)基坑內(nèi)設(shè)置4道內(nèi)撐(詳見(jiàn)圖3),內(nèi)撐與鋼板樁接觸位置設(shè)置工字鋼圍檁,第1、第2和第4道斜撐采用2I40a工字鋼,第3道斜撐采用2I56a工字鋼,詳見(jiàn)圖3。鉆孔樁強(qiáng)度達(dá)到90%以上時(shí),方能開(kāi)挖基坑。
數(shù)值計(jì)算中采用有限元軟件(plaxis8.2)來(lái)模擬基坑開(kāi)挖的實(shí)際施工情況,主要圍繞地表沉降、鋼板樁及各道支撐隨基坑開(kāi)挖的變化展開(kāi),且為了簡(jiǎn)化計(jì)算,根據(jù)5新建時(shí)速200~250公里客運(yùn)專線工程設(shè)計(jì)暫行規(guī)定(上下)6中有關(guān)原則,將既有工程列車(chē)動(dòng)載換算成靜載后進(jìn)行計(jì)算。本文只進(jìn)行163#橋墩12.4 m基坑開(kāi)挖的數(shù)值計(jì)算。
3邊界條件確定
數(shù)值模擬計(jì)算過(guò)程采用的邊界條件為:地表為自由邊界條件;模型左右兩側(cè)邊界的側(cè)向位移限制為零,豎向自由;模型底部邊界的豎向位移和水平位移均限制為零。
三．深基坑開(kāi)挖風(fēng)險(xiǎn)分析
在深基坑開(kāi)挖工程中，往往開(kāi)挖施工條件很差，附近建筑物比較密集，地下管道線路很多，附近交通路網(wǎng)縱橫交錯(cuò)，環(huán)保要求標(biāo)準(zhǔn)高，大大增加了施工難度。在工程施工過(guò)程中，往往由于設(shè)計(jì)、施工不當(dāng)，容易發(fā)生深基坑嚴(yán)重位移甚至整體失穩(wěn)等重大工程安全事故，這種事故對(duì)周?chē)h(huán)境造成嚴(yán)重危害，還給工程的帶來(lái)直接損失并使工期延誤?；诱w失穩(wěn)( 滑坡和隆起) 、支撐體系的強(qiáng)度破壞( 支撐的偏心撓曲和撐點(diǎn)滑動(dòng))是引發(fā)工程深基坑工程險(xiǎn)情的直接原因。在工程深基坑施工過(guò)程中常見(jiàn)險(xiǎn)情包括: 開(kāi)挖時(shí)邊坡發(fā)生滲漏、滑移、開(kāi)裂、坍塌，最底部出現(xiàn)下沉，基底隆起等發(fā)生軸線位移、基層傾斜、上部結(jié)構(gòu)變形，對(duì)周邊附近建筑物和設(shè)施及地下管道線路產(chǎn)生很大影響，更嚴(yán)重的造成第三方的損害。在工程深基坑施工中，發(fā)生典型險(xiǎn)情的主要工程特征如下：
(一) 邊坡( 護(hù)壁) 發(fā)生滲漏。在基坑工程中，經(jīng)常發(fā)生邊坡滲漏現(xiàn)象，造成重要風(fēng)險(xiǎn)事故，經(jīng)常發(fā)生在飽和土的變層處，常發(fā)生在基坑開(kāi)挖及使用期間，常常導(dǎo)致邊坡坍塌或局部失穩(wěn)。
(二) 深基坑邊坡發(fā)生滑移。在深基坑開(kāi)挖采用無(wú)支護(hù)放坡開(kāi)挖時(shí)易發(fā)生基坑邊坡滑移，由于邊坡土體承載力量不足，致使邊坡失去穩(wěn)定的事故。
(三) 地面發(fā)生開(kāi)裂、坍塌。當(dāng)基坑邊坡位移、涌水涌砂、坍塌、失穩(wěn)易造成地面開(kāi)裂、坍塌。
(四) 基底發(fā)生隆起。在施工中出現(xiàn)軟土地區(qū)，邊坡穩(wěn)定性差，支護(hù)結(jié)構(gòu)嵌固端變形大，基坑基底存在軟弱的弱透水層，其下分布有承壓性的地下水情況時(shí)易發(fā)生基底隆起。
(五) 承壓水突涌。在工程深基坑施工中出現(xiàn)地下水位高并未降水或降水不到位，或者因故突然停止降水及溶洞發(fā)育地區(qū)多發(fā)生承壓水突涌。
(六) 建筑物變形過(guò)大。造成建筑物變形過(guò)大的原因，與自身結(jié)構(gòu)、基坑所在地的工程地質(zhì)條件和水文地質(zhì)條件都有一定的關(guān)系，并且因個(gè)體及替其他條件不同而造成變形記風(fēng)險(xiǎn)程度不同。
(七) 管線變形過(guò)大。一般情況下，在工程深基坑施工中沿線地下管道線網(wǎng)錯(cuò)綜復(fù)雜，需要對(duì)影響施工的管線進(jìn)行必要的改遷或懸吊保護(hù)，并對(duì)鄰近基坑的供水、燃?xì)狻⑽鬯?、熱力等管線進(jìn)行懸吊，管線變形過(guò)大仍然是施工中的重大風(fēng)險(xiǎn)源。
三．風(fēng)險(xiǎn)控制措施
1.模擬開(kāi)挖步驟
基坑采用分步開(kāi)挖方法,基坑開(kāi)挖前既有線錐體已存在,因此為合理的模擬基坑開(kāi)挖過(guò)程中地表沉降、鋼板樁及各道支撐的變形、內(nèi)力隨基坑開(kāi)挖的發(fā)展,數(shù)值模擬中的計(jì)算步驟為:第1步,土體初始應(yīng)力狀態(tài)計(jì)算,不計(jì)初始位移;第2步,既有線錐體荷載計(jì)算,不計(jì)初始位移;第3步,鋼板樁施工;第4步,基坑第1次開(kāi)挖,設(shè)置第1道支撐;第5步,基坑第2次開(kāi)挖,設(shè)置第2道支撐;第6步,基坑第3次開(kāi)挖,設(shè)置第3道支撐;第7步,基坑第4次開(kāi)挖,設(shè)置第4道支撐;第8步,開(kāi)挖至坑底。
在分步驟連續(xù)計(jì)算中,位移和應(yīng)力是逐次累加的,上一步驟的位移和應(yīng)力將作為下一步驟的初始應(yīng)力和位移狀態(tài)。
2. 根據(jù)上述各工況計(jì)算分析,基坑開(kāi)挖造成地表沉降、鋼板樁及各道支撐的變形及內(nèi)力的最大值結(jié)果匯總于表1~表2(注:因?yàn)槠?簡(jiǎn)去計(jì)算過(guò)程)。
根據(jù)采用的PU28鋼板樁及§0.8 m鉆孔灌注樁要求,其內(nèi)力和變形均在允許值范圍內(nèi)。
3. 開(kāi)挖風(fēng)險(xiǎn)控制措施
(1)新孟河特大橋163#橋墩基坑開(kāi)挖對(duì)鄰近的工程線路會(huì)產(chǎn)生一定的影響,基坑開(kāi)挖過(guò)程中,引起的工程路基表面最大沉降為9 mm,最大水平位移為12 mm,靠近工程側(cè)鋼板樁最大水平位移為31.5 mm,鉆孔灌注樁最大水平位移為17.4 mm,其值均滿足規(guī)范允許值要求。
(2)新孟河特大橋163#橋墩在基坑開(kāi)挖過(guò)程中產(chǎn)生的土移引起的既有工程橋承臺(tái)沉降是很小的,可以忽略。
(3)根據(jù)新孟河特大橋163#橋墩基坑開(kāi)挖施工的動(dòng)態(tài)性,在基坑施工過(guò)程中,必須嚴(yán)格遵循橋涵基礎(chǔ)施工技術(shù)規(guī)程及工程線路保護(hù)有關(guān)規(guī)定,實(shí)施信息化施工反饋和控制措施,重點(diǎn)監(jiān)測(cè)工程線側(cè)的基坑圍護(hù),密切關(guān)注工程線路下土層的變形和沉降,以監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)指導(dǎo)開(kāi)挖施工[4],最大程度地減小對(duì)工程路基的擾動(dòng)。
現(xiàn)在,新孟河特大橋已經(jīng)順利完工,深基坑施工過(guò)程中的測(cè)量資料與計(jì)算結(jié)果基本吻合,說(shuō)明橋墩基坑采用的圍護(hù)方案和加固方案是合理的,計(jì)算模型與計(jì)算結(jié)果是正確的。
四．結(jié)束語(yǔ)
本文通過(guò)對(duì)工程深基坑開(kāi)挖施工風(fēng)險(xiǎn)深入分析，確定了工程深基坑開(kāi)挖過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，依據(jù)明確的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)制定了應(yīng)對(duì)策略進(jìn)行有效控制，保證施工管理工作能突出重點(diǎn)，有的放矢，最大限度地提高了工程深基坑開(kāi)挖的安全性，對(duì)整個(gè)工程交通建設(shè)有著借鑒作用。經(jīng)檢測(cè)，各測(cè)點(diǎn)變形值均在可控范圍內(nèi)。只要對(duì)超深基坑開(kāi)挖施工中各類風(fēng)險(xiǎn)因素綜合分析考慮，逐項(xiàng)制定防范方案，落實(shí)各項(xiàng)措施，并強(qiáng)化信息化施工和動(dòng)態(tài)控制，快速合理地組織施工，是能夠?qū)⒊罨邮┕わL(fēng)險(xiǎn)有效的控制在預(yù)定范圍內(nèi)的。
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關(guān)鍵詞：工程量；清單缺陷；風(fēng)險(xiǎn)分析；控制措施
中圖分類號(hào)：X820.4文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：
降低工程量清單缺陷的重要性
1.1有利于項(xiàng)目的投資控制
在清單計(jì)價(jià)模式下，工程造價(jià)由合同價(jià)格和工程價(jià)款調(diào)整兩部分組成，其中工程價(jià)款調(diào)整是造價(jià)控制的著力點(diǎn)，在《清單計(jì)價(jià)規(guī)范》中規(guī)定了引起工程價(jià)款調(diào)整的原因，包括法律法規(guī)發(fā)生變化、施工圖紙與清單特征描述不符合、因非承包人引起的工程量增減、清單漏項(xiàng)或因非承包人引起的工程變更、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、不可抗力等六種情況。對(duì)由于清單項(xiàng)目特征描述和施工圖紙不符合、清單漏項(xiàng)以及因非承包人引起的工程變更和工程量增減等原因造成的工程價(jià)款變更的情況，可以通過(guò)提高工程量清單的準(zhǔn)確性和完整性實(shí)行有效控制。
1.2有利于項(xiàng)目的質(zhì)量控制
如果在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中工程量清單存在問(wèn)題，將必然導(dǎo)致成本的增加，而承包人通常是通過(guò)實(shí)行項(xiàng)目目標(biāo)成本責(zé)任制進(jìn)行成本的控制，這使得承包人無(wú)法獲業(yè)主的補(bǔ)償，只能利用其他手段減少因清單存在的問(wèn)題導(dǎo)致的成本的增加，使工程質(zhì)量很難得到保證。
1.3有利于減少業(yè)主、承包商雙方的爭(zhēng)議和糾紛
在清單計(jì)價(jià)模式下，業(yè)主給承包商結(jié)算工程量一般按照實(shí)際的工程量進(jìn)行調(diào)整，在清單工程量和實(shí)際工程量相差較大的情況下，不僅需要對(duì)綜合單價(jià)進(jìn)行調(diào)整，而且相應(yīng)的措施費(fèi)也需要調(diào)整，與此同時(shí)，項(xiàng)目的工期也可能需要調(diào)整，因而業(yè)主和承包商雙方難免由于調(diào)整過(guò)程中的難以協(xié)調(diào)發(fā)生矛盾和糾紛。此外，清單中存在的對(duì)工程量項(xiàng)目描述不準(zhǔn)確、清單漏項(xiàng)等清單缺陷問(wèn)題，業(yè)主和承包商也需要對(duì)原來(lái)清單中綜合單價(jià)進(jìn)行調(diào)整，此過(guò)程中雙方也容易發(fā)生爭(zhēng)議和糾紛。因而，降低工程量清單中存在的缺陷，有理由減少業(yè)主和承包商雙方發(fā)生爭(zhēng)議和糾紛，保證項(xiàng)目正常進(jìn)行。
有利于防范投標(biāo)人利用清單缺陷進(jìn)行不平衡報(bào)價(jià)
如果工程量清單存在缺陷，投標(biāo)人可能利用錯(cuò)誤或者遺漏的工程量采取不平衡報(bào)價(jià)策略，從而在中標(biāo)后工程結(jié)算時(shí)獲得額外的收益。在工程量清單計(jì)價(jià)模式下，招標(biāo)中的風(fēng)險(xiǎn)雖然依然不可避免，但是相對(duì)于傳統(tǒng)定額計(jì)價(jià)模式能夠更真實(shí)地反映工程的實(shí)際成本，有利于標(biāo)的的管理和控制，從而對(duì)招標(biāo)階段中工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分配。
工程量清單存在缺陷及其成因分析
目前，我國(guó)在工程量清單編制中存在的諸多問(wèn)題是由于多方面的原因早場(chǎng)的，主要有以下幾個(gè)方面：
2.1工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范中存在的缺陷
《清單計(jì)價(jià)規(guī)范》中只是對(duì)工程量清單的編制人進(jìn)行了規(guī)定，沒(méi)有明確誰(shuí)應(yīng)該對(duì)清單編制負(fù)責(zé)，造成了為了規(guī)避清單編制責(zé)任的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在，此外工程量清單在計(jì)價(jià)項(xiàng)目劃分、計(jì)算規(guī)則、計(jì)量單位方面存在的缺陷造成了同樣的產(chǎn)品因選用的定額不同而價(jià)格不同、工程報(bào)價(jià)和工程預(yù)算脫節(jié)、對(duì)措施性消耗項(xiàng)目的計(jì)量支付難度增加以及計(jì)算規(guī)則方面的問(wèn)題。
2.2工程量計(jì)算過(guò)程中重項(xiàng)、漏項(xiàng)問(wèn)題
在工程量計(jì)算過(guò)程中，由于清單編制人員不熟悉和掌握清單項(xiàng)目和圖紙的內(nèi)容，容易造成重項(xiàng)、漏項(xiàng)情況，加大了招標(biāo)人的工程量風(fēng)險(xiǎn)，使工程造價(jià)難以控制，最終造成結(jié)算時(shí)造價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出原來(lái)的投標(biāo)單價(jià)。此外，由于清單編制人員對(duì)清單中分部分項(xiàng)工程項(xiàng)目費(fèi)、措施項(xiàng)目費(fèi)、其他項(xiàng)目費(fèi)和規(guī)費(fèi)、稅金等各項(xiàng)費(fèi)用的組成及內(nèi)容區(qū)分不仔細(xì)，就會(huì)造成重復(fù)計(jì)算的情況，使得工程造價(jià)較高。
2.3清單項(xiàng)目特征描述不清楚
目前對(duì)于工程清單項(xiàng)目特征描述不清楚是工程量清單編制人員存在的比較典型的問(wèn)題，容易造成雙方因特征描述不清導(dǎo)致理解上的差異，從而造成投標(biāo)方報(bào)價(jià)時(shí)的失誤，影響招標(biāo)的工程質(zhì)量，也會(huì)埋下糾紛和索賠的隱患。
2.4工程量計(jì)算不正確
在工程量清單計(jì)價(jià)模式下，工程量清單中的工程量只是作為投標(biāo)方報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)，對(duì)于最終的工程結(jié)算則是按照實(shí)際完成的工程量進(jìn)行結(jié)算。由于清單編制人員認(rèn)識(shí)上的不足，使得對(duì)工程量計(jì)算準(zhǔn)確性方面不高，計(jì)算比較粗略、錯(cuò)誤也相對(duì)較多。
2.5因設(shè)計(jì)文件深度影響工程量清單編制質(zhì)量
設(shè)計(jì)圖紙深度和質(zhì)量直接影響到工程量清單的編制質(zhì)量，我國(guó)目前存在的在未完成設(shè)計(jì)任務(wù)的情況下進(jìn)行工程招標(biāo)、邊設(shè)計(jì)變施工、少數(shù)設(shè)計(jì)單位資質(zhì)水平不高的現(xiàn)象，造成了工程量清單數(shù)量不準(zhǔn)確，對(duì)清單項(xiàng)目描述不清楚，影響招標(biāo)方的工程報(bào)價(jià)。
工程量清單缺陷的控制措施
工程量清單編制中存在的諸多缺陷，造成了在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下招投標(biāo)雙方產(chǎn)生的一些列問(wèn)題，影響正常的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，因此對(duì)降低工程量清單中存在的缺陷具有非常重要的作用。
3.1招標(biāo)人做好招標(biāo)前的準(zhǔn)備工作
為了是招標(biāo)文件清晰完整、準(zhǔn)確、具有針對(duì)性，必須做好招標(biāo)前的準(zhǔn)備工作。具體包括：（1）招標(biāo)人應(yīng)該按照建設(shè)程序規(guī)定進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，杜絕“三邊”工程；（2）招標(biāo)人應(yīng)選擇具有較高資質(zhì)和良好信譽(yù)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行工程量清單的編制。
3.2中介機(jī)構(gòu)編制好招標(biāo)文件
工程量清單作為招標(biāo)文件組紅的主要組成部分，其質(zhì)量會(huì)直接影響到招標(biāo)評(píng)標(biāo)、合同管理及對(duì)工程造價(jià)的有效控制。因此必須采取措施降低清單缺陷和控制產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。具體措施包括：（1）對(duì)于圖紙上所反映出來(lái)的工程量必須是按照工程量計(jì)算規(guī)則準(zhǔn)確計(jì)算得出，對(duì)于圖紙中沒(méi)有反映出來(lái)而在實(shí)施過(guò)程中一定會(huì)發(fā)生的必須進(jìn)行準(zhǔn)確反映，而對(duì)于可能產(chǎn)生變更的項(xiàng)目，需要列出項(xiàng)目清單，以便在評(píng)標(biāo)時(shí)能夠一并考慮；（2）對(duì)于工程中設(shè)備選擇和材料因品質(zhì)價(jià)格差距較大的情況，招標(biāo)人可以考慮采取工程量清單招標(biāo)中不包括設(shè)備、材料，而是列入暫定價(jià)，以便在以后由招標(biāo)人詢價(jià)確定，也可以在工程量清單招標(biāo)中準(zhǔn)確反映設(shè)備、材料的品牌和規(guī)格型號(hào)，使得招標(biāo)人能夠了解市場(chǎng)價(jià)格；（3）在招標(biāo)文件中應(yīng)要求投標(biāo)人準(zhǔn)備詳細(xì)提供工程量清單分析明細(xì)表。
3.3評(píng)標(biāo)時(shí)做好清標(biāo)工作
（1）清標(biāo)中要對(duì)工程總報(bào)價(jià)和各分部分項(xiàng)工程量清單總價(jià)、綜合單價(jià)、措施項(xiàng)目及其他項(xiàng)目清單總價(jià)、主要材料價(jià)格及計(jì)算錯(cuò)誤進(jìn)行評(píng)審和檢查；（2）在招標(biāo)過(guò)程中應(yīng)該重視對(duì)商務(wù)標(biāo)的評(píng)審；（3）為了避免清標(biāo)中不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，需要加強(qiáng)復(fù)核，通過(guò)談判方式解決。
3.4加強(qiáng)合同建設(shè)和管理工作
擬定合同前，需要科學(xué)分析該工程潛在的各類風(fēng)險(xiǎn)并評(píng)估其大小，建立與工程量清單計(jì)價(jià)想適應(yīng)的，具有針對(duì)性的施工合同文本。合同簽訂后，應(yīng)做好合同文件的管理工作。
參考文獻(xiàn)
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[2]呂杰峰，王長(zhǎng)成.降低工程量清單缺陷風(fēng)險(xiǎn)的意義及實(shí)務(wù).建筑經(jīng)濟(jì)，2012，（7）.
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[4]張曉東.工程量清單計(jì)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)分析與控制.建設(shè)監(jiān)理，2008，（12）.
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展以及政府職能由治理型向服務(wù)型的逐漸轉(zhuǎn)變，政府績(jī)效審計(jì)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的提高產(chǎn)生了積極而深遠(yuǎn)的影響。但政府績(jī)效審計(jì)不同于財(cái)務(wù)審計(jì)，它不僅存在財(cái)務(wù)審計(jì)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，也有其自身獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。本文擬對(duì)政府績(jī)效審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源進(jìn)行分析，并提出一定的措施對(duì)其加以控制和防范，以促進(jìn)政府績(jī)效審計(jì)在我國(guó)更好的開(kāi)展。
二、政府績(jī)效審計(jì)相關(guān)文獻(xiàn)綜述
（一）政府績(jī)效審計(jì)的理論基礎(chǔ)
王曉梅（2007）從政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和行政學(xué)的角度提出了政府績(jī)效審計(jì)的理論基礎(chǔ)，主要是社會(huì)契約理論、委托理論以及新公共管理理論；沈翠玲（2011）、張燕（2016）均指出政府績(jī)效審計(jì)的理論產(chǎn)生基礎(chǔ)為公共受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任以及新公共管理理論?？偠灾?，政府績(jī)效審計(jì)屬于政府審計(jì)的一部分，但是又著重強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益的實(shí)現(xiàn)情況，因此理論基礎(chǔ)基本上都是一致的，并沒(méi)有較大的出處。
（二）政府績(jī)效審計(jì)的發(fā)展演變
戚振東、吳清華（2008）以國(guó)際主流政府績(jī)效審計(jì)的發(fā)展為主軸，通過(guò)對(duì)其思想起源、理論演進(jìn)與實(shí)踐發(fā)展的剖析，著力分析了對(duì)我國(guó)政府績(jī)效審計(jì)給予的啟示與意義；沈翠玲（2011）將政府績(jī)效審計(jì)的發(fā)展演變劃分為思想萌芽階段、試點(diǎn)探索階段、全面推進(jìn)階段三個(gè)階段，并對(duì)各時(shí)期國(guó)家相關(guān)政策的及實(shí)踐的應(yīng)用現(xiàn)狀進(jìn)行了說(shuō)明。
三、政府績(jī)效審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析
政府績(jī)效審計(jì)的過(guò)程中面臨著比財(cái)務(wù)審計(jì)更為復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境，因此政府績(jī)效審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源更為復(fù)雜也更不容易控制，但是其風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源依舊可以包括內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外在環(huán)境的變化引起的外部風(fēng)險(xiǎn)。
（一）政府績(jī)效審計(jì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)
1.審計(jì)立項(xiàng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)展政府績(jī)效審計(jì)不同于財(cái)務(wù)審計(jì)，在審計(jì)開(kāi)始前需要由審計(jì)項(xiàng)目組根據(jù)項(xiàng)目的影響因素來(lái)確定需要審計(jì)的項(xiàng)目，如對(duì)項(xiàng)目的重要性、項(xiàng)目的影響范圍等內(nèi)容的考量，因此如果在對(duì)國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域?qū)徲?jì)的過(guò)程中出錯(cuò)，進(jìn)而產(chǎn)生的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是很大的。此外審計(jì)項(xiàng)目的性質(zhì)也在很大程度上影響著審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，如果立項(xiàng)確定的審計(jì)項(xiàng)目所需的審計(jì)方法非常復(fù)雜，以致于審計(jì)證據(jù)難以獲取，最終也會(huì)產(chǎn)生較大的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
2.審計(jì)技術(shù)方法不規(guī)范。目前，財(cái)務(wù)審計(jì)較績(jī)效審計(jì)而言有一套規(guī)范的審計(jì)技術(shù)方法體系，主要是財(cái)務(wù)審計(jì)已經(jīng)有了較為明確的會(huì)計(jì)審計(jì)相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行規(guī)范，而績(jī)效審計(jì)目前還主要依靠于審計(jì)人員的職業(yè)判斷，并且不斷需要審計(jì)人員創(chuàng)新審計(jì)思維與方式方法，逐步縮減審計(jì)理論滯后于審計(jì)實(shí)踐的現(xiàn)狀。
（二）政府績(jī)效審計(jì)的外部風(fēng)險(xiǎn)
1.法律法規(guī)制度的缺乏。我國(guó)目前對(duì)政府績(jī)效審計(jì)的應(yīng)用尚處在起步階段，不同于西方國(guó)家的廣泛開(kāi)展，我國(guó)在績(jī)效審計(jì)的理論和實(shí)踐研究均沒(méi)有達(dá)到足夠成熟的階段。如此一來(lái)，審計(jì)人員在審計(jì)過(guò)程中也沒(méi)有了確定的評(píng)價(jià)依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)，影響了績(jī)效審計(jì)的質(zhì)量。
2.審計(jì)評(píng)價(jià)體系的不健全。目前績(jī)效審計(jì)的展開(kāi)正在從原來(lái)對(duì)“3E”的關(guān)注逐漸上升到對(duì)“5E”的評(píng)價(jià)，但是無(wú)論是僅關(guān)注經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，還是對(duì)包括環(huán)境效益的共同關(guān)注，績(jī)效審計(jì)的結(jié)果均需要采用一套完善的績(jī)效評(píng)價(jià)體系來(lái)進(jìn)行考核，但是由于各地區(qū)和各項(xiàng)目的復(fù)雜性，我國(guó)目前并沒(méi)有完善的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，這也在一定程度上加大了績(jī)效審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。
四、政府績(jī)效審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制
（一）對(duì)政府績(jī)效審計(jì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的控制
1.逐步加強(qiáng)全面實(shí)施績(jī)效審計(jì)。在“新常態(tài)”背景下，績(jī)效審計(jì)作為國(guó)家治理的重要組成部分，無(wú)疑會(huì)逐漸成為政府審計(jì)的主要抓手，要以服務(wù)廣大的社會(huì)公眾和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展為原則，將政府績(jī)效審計(jì)與國(guó)家治理及經(jīng)濟(jì)安全緊密結(jié)合在一起，不斷提高各級(jí)政府部門(mén)的績(jī)效管理意識(shí)，先從思想上強(qiáng)化績(jī)效意識(shí)，后從行動(dòng)上落實(shí)績(jī)效審計(jì)。
2.利用大數(shù)據(jù)技術(shù)開(kāi)展審計(jì)。審計(jì)技術(shù)手段的滯后在很大程度上會(huì)影響審計(jì)效率，甚至?xí)绊憣徲?jì)結(jié)果，而大數(shù)據(jù)技術(shù)作為信息時(shí)代炙手可熱的手段，對(duì)該技術(shù)的有效利用會(huì)極大的提高審計(jì)效率，如利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)等對(duì)數(shù)據(jù)的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行更為深入的分析，有效的對(duì)審計(jì)項(xiàng)目的效益實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行分析，同時(shí)還可以降低審計(jì)成本。
（二）對(duì)政府績(jī)效審計(jì)外部風(fēng)險(xiǎn)的控制
1.完善有關(guān)績(jī)效審計(jì)領(lǐng)域的法律法規(guī)。目前我國(guó)在《審計(jì)法》中并沒(méi)有對(duì)績(jī)效審計(jì)的相關(guān)操作進(jìn)行明確的規(guī)定，因此為保證績(jī)效審計(jì)在我國(guó)的開(kāi)展過(guò)程中有法可依，有理可據(jù)，應(yīng)在法律中進(jìn)行明確的規(guī)定，包括對(duì)理論框架的確定以及在實(shí)踐過(guò)程中各項(xiàng)實(shí)施程序的規(guī)定。在此過(guò)程中，我國(guó)也可借鑒已頒布的政府績(jī)效審計(jì)準(zhǔn)則，制定符合我國(guó)特色的《政府績(jī)效審計(jì)準(zhǔn)則》，并經(jīng)批準(zhǔn)后加以實(shí)施。
2.健全績(jī)效審計(jì)的評(píng)價(jià)體系。審計(jì)人員在對(duì)已收集到的審計(jì)證據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，要有一套完善的、行之有效的績(jī)效審計(jì)的評(píng)價(jià)體系來(lái)進(jìn)行分析。因此，為提高政府績(jī)效審計(jì)的可靠性，我們要在改進(jìn)充實(shí)政府績(jī)效審計(jì)的理論研究的基礎(chǔ)上，構(gòu)建科學(xué)系統(tǒng)的政府績(jī)效審計(jì)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。目前理論界提出的平衡計(jì)分卡、層次分析法等評(píng)價(jià)體系在實(shí)踐中都有可借鑒的意義，并且在未來(lái)還要不斷完善。
[關(guān)鍵詞] “后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)” 投資風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)控制
一般認(rèn)為,“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”時(shí)期是指奧運(yùn)會(huì)舉辦后的2至3年間,這一時(shí)期“前奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”階段的各項(xiàng)投資活動(dòng)已經(jīng)完成，而其滯后效應(yīng)或者說(shuō)長(zhǎng)期效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，相關(guān)消費(fèi)及投資需求急劇下降，進(jìn)而導(dǎo)致奧運(yùn)會(huì)的舉辦城市甚至東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)將不可避免地產(chǎn)生一定的波動(dòng),這種波動(dòng)就是“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)險(xiǎn)。那么，北京應(yīng)如何應(yīng)對(duì)“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)險(xiǎn)?本文將就該問(wèn)題進(jìn)行分析。
一、“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)險(xiǎn)分析
分析“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)險(xiǎn)成因，主要有以下四個(gè)方面：
1.由投資結(jié)構(gòu)不合理帶來(lái)的“后奧運(yùn)”風(fēng)險(xiǎn)
奧運(yùn)會(huì)的投資包括直接投資和間接投資兩部分。一般說(shuō)來(lái)，直接投資比重越大，即新建場(chǎng)館越多，賽后閑置的可能性越大。歷屆奧運(yùn)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，直接投入與間接投入的比值越接近1，主辦國(guó)的虧損規(guī)模越大，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大。如第21屆蒙特利爾奧運(yùn)會(huì)的比值是0.923，赤字高達(dá)15億美元。第28屆希臘雅典奧運(yùn)會(huì)該比值為0.916。當(dāng)年希臘的財(cái)政赤字占本國(guó)GDP的3%以上，超過(guò)了歐盟《穩(wěn)定公約》的要求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，北京奧運(yùn)會(huì)直接、間接投入比率高達(dá)0.94，較經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)最為嚴(yán)重的蒙特利爾奧運(yùn)會(huì)還高約0.2個(gè)百分點(diǎn)，為歷屆奧運(yùn)會(huì)之最，投資結(jié)構(gòu)的不合理預(yù)示本屆奧運(yùn)會(huì)蘊(yùn)藏著巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
2.由投資體制不規(guī)范帶來(lái)的“后奧運(yùn)”風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)際奧委會(huì)的投資體制實(shí)際也經(jīng)歷了計(jì)劃模式向市場(chǎng)模式的變革。1985年前，國(guó)際奧委會(huì)章程禁止商業(yè)行為和以職業(yè)為目的職業(yè)運(yùn)動(dòng)行為進(jìn)入奧林匹克運(yùn)動(dòng)，導(dǎo)致國(guó)際奧委會(huì)經(jīng)濟(jì)上不能獨(dú)立,一度造成國(guó)際奧委會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)困境。從1984年開(kāi)始,奧運(yùn)投資體制一改計(jì)劃模式和非商業(yè)性投入為主，日益被市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為主的商業(yè)性投入所取代。雖然還存在專用產(chǎn)品限定、標(biāo)志特許使用的限制,但“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”已和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)密切“聯(lián)姻”卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。
2008年北京奧運(yùn)會(huì)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)能否充分發(fā)揮，在很大程度上取決于我們的投資體制。雖然北京奧運(yùn)會(huì)投資主體已向國(guó)家撥款和自籌結(jié)合型轉(zhuǎn)變，但國(guó)家財(cái)政撥款型籌資方式仍占主導(dǎo)地位。按照制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析，由于官僚政治、集團(tuán)利益沖突包括社會(huì)科學(xué)知識(shí)的局限性，極易導(dǎo)致“政府失靈”和政府經(jīng)濟(jì)政策失效。具體到政府主導(dǎo)的奧運(yùn)投資上，會(huì)影響到投資體制的不規(guī)范，籌資主體和投資主體只是在政府體制框架內(nèi)形式分離，籌資主體是國(guó)家財(cái)政，而投資主體也是地方政府，極易產(chǎn)生所謂的“委托-”問(wèn)題，籌資主體與投資主體目標(biāo)分離的可能性加大?；I資主體無(wú)疑在追求國(guó)家利益與社會(huì)效益最大化，而投資主體則熱衷于追求自身利益最大化。涉及具體投資行為時(shí)，投資主體并不珍惜籌資主體籌到的資金，因而會(huì)出現(xiàn)一味追求震撼的“視覺(jué)沖擊效果”、標(biāo)新立異等奢侈浪費(fèi)現(xiàn)象，乃至挪用奧運(yùn)經(jīng)費(fèi)、等現(xiàn)象。投資體制的不規(guī)范增加了“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)險(xiǎn)。
3.“注意力經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)短期化的風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)奧林匹克運(yùn)動(dòng)被世界范圍內(nèi)的各個(gè)民族、各個(gè)國(guó)家所接受時(shí)，特別是伴隨其中的巨大的財(cái)富效應(yīng)、政治影響力、給舉辦國(guó)人民帶來(lái)的民族自豪感、榮譽(yù)感，奧運(yùn)會(huì)便成為最能吸引人注意力的盛會(huì)，并作為一種動(dòng)態(tài)的極具感召力的無(wú)形資源，形成所謂的“注意力”經(jīng)濟(jì)或“眼球”經(jīng)濟(jì)，這是一種瞬間放大效應(yīng)。但“注意力”經(jīng)濟(jì)本身具有短期性，隨著舉辦國(guó)奧運(yùn)圣火的熄滅，“注意力”短期化效果立現(xiàn)。一方面，全球關(guān)注的焦點(diǎn)會(huì)迅速轉(zhuǎn)移至下一屆奧運(yùn)舉辦國(guó)和舉辦城市，與奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的商業(yè)投入重點(diǎn)也隨之轉(zhuǎn)移。另一方面，原奧運(yùn)舉辦國(guó)城市的在建，未完工建設(shè)項(xiàng)目也受到“注意力”短期化波及，后續(xù)必要的投入不足，有形成“爛尾樓”、“爛尾工程”的風(fēng)險(xiǎn)。就單個(gè)企業(yè)而言，如果對(duì)于奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期過(guò)高，缺乏自身合理定位，盲目進(jìn)入，短期化效應(yīng)會(huì)加重企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境。
4.產(chǎn)生“奧運(yùn)泡沫”的風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)北京申奧報(bào)告財(cái)政預(yù)算和北京市“十五”規(guī)劃估算，北京對(duì)奧運(yùn)會(huì)的投資將達(dá)到350億美元，其中在2008年之前對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施陸續(xù)投入將達(dá)到225億美元，據(jù)測(cè)算，如果包括前奧運(yùn)時(shí)期、奧運(yùn)舉辦期間，以及后奧運(yùn)時(shí)期的7年間，北京市累計(jì)投資需求將空前地超過(guò)1875億美元。1964年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)后，生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施的不齊備問(wèn)題長(zhǎng)期遺留，地鐵、電氣、煤氣、水道的整備直到奧運(yùn)會(huì)結(jié)束的11月才重新返工。類似的未完工狀況相信在北京奧運(yùn)會(huì)后也依然存在，而未完工項(xiàng)目需要繼續(xù)投入資金，可能帶來(lái)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，從歷史上看，房地產(chǎn)泡沫的聚集和破滅曾給奧運(yùn)舉辦城市造成巨大的沖擊，引起整體經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)。據(jù)北京奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)研究課題組專家提供的數(shù)據(jù)顯示，北京房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)乃至房屋租賃業(yè)將“升溫”，2005年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)累計(jì)投資額已近2800億元，總市場(chǎng)規(guī)模在5000億元左右，有出現(xiàn)“奧運(yùn)泡沫”的可能。
我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家第一次舉辦奧運(yùn)會(huì)，奧運(yùn)場(chǎng)館建設(shè)規(guī)模之大，投資額之高都是前所未有的，加之投資回收期長(zhǎng)，報(bào)酬收益不確定，如果投資風(fēng)險(xiǎn)不能有效控制，很容易形成金融風(fēng)險(xiǎn)，如果再考慮建設(shè)資金貸款周期到來(lái)后的密集還款，經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹的風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)加大。
二、“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)險(xiǎn)控制
控制“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該未雨綢繆，提前設(shè)防，并應(yīng)統(tǒng)籌考慮，采取針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施。
1.改進(jìn)奧運(yùn)投、融資管理體制
研究發(fā)現(xiàn)，巨大的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來(lái)源于高效的制度安排。承辦奧運(yùn)，對(duì)于我們的經(jīng)濟(jì)管理制度、體制不啻是一次有效的檢驗(yàn)，包括財(cái)務(wù)管理、政府采購(gòu)、工程審批、工程承包制度，以及各種監(jiān)督制度等均要受到嚴(yán)峻的考驗(yàn)?？梢哉f(shuō)，這是一次對(duì)我國(guó)奧運(yùn)投、融資管理體制的全面“考試”。因?yàn)?，“前奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”階段，政府與組委會(huì)的職能是否分開(kāi)，國(guó)際奧委會(huì)與北京奧組委資金管理制度是否明晰，政府采購(gòu)制度、工程審批制度等是否公平、公正、透明，必然影響到北京奧運(yùn)場(chǎng)館、奧運(yùn)設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量的高低，影響到“奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”的實(shí)際效應(yīng)。
當(dāng)然，制度變遷和制度的優(yōu)化不是一朝一夕能夠完成的，需要一定的條件和動(dòng)因，還存在一定的“路徑依賴”。但是，對(duì)于改進(jìn)管理，完善制度而言，“后奧運(yùn)”時(shí)期的“大盤(pán)點(diǎn)”、“大審計(jì)”勢(shì)在必行。要嚴(yán)格執(zhí)行審計(jì)制度，全面審核奧運(yùn)預(yù)算的執(zhí)行情況，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。更重要的是要不斷完善和變革今后政府的投、融資管理體制，吸收社會(huì)資本，采取投資權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)徹底分離，以經(jīng)營(yíng)權(quán)置換資本，以及承包租賃等公司化形式，逐步向市場(chǎng)化、社會(huì)化投、融資體制包括監(jiān)控體制變革。
2.合理控制奧運(yùn)泡沫
“前奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”階段投資的瞬間放大效應(yīng)，必然在“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”時(shí)期遭遇需求不足的困境，出現(xiàn)“奧運(yùn)泡沫”。有經(jīng)濟(jì)泡沫并不可怕,關(guān)鍵是要在“前奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”階段將“奧運(yùn)泡沫”控制在合理的規(guī)模，并適當(dāng)?shù)財(cái)D出泡沫。從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策看，今年以來(lái),為了抑制物價(jià)上漲過(guò)快,防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)政府采取了一系列宏觀調(diào)控措施，主要是加強(qiáng)金融監(jiān)管，中央人民銀行空前密集地調(diào)高銀行準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和存貸款利率，對(duì)于控制后奧運(yùn)時(shí)代的“奧運(yùn)泡沫”效應(yīng)初現(xiàn)。目前，奧運(yùn)場(chǎng)館的建設(shè)已接近尾聲,重視場(chǎng)館建設(shè)的經(jīng)濟(jì)性、安全性、結(jié)構(gòu)合理化仍有必要,但我們關(guān)注的重心需要轉(zhuǎn)移,這就是如何最大限度地發(fā)揮賽后奧運(yùn)場(chǎng)館的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，除部分場(chǎng)館作為永久體育設(shè)施外,一部分場(chǎng)館要商業(yè)化,要通過(guò)租賃、承包或者整體拍賣(mài)以收回投資;另一部分要成為城市居民健身場(chǎng)所，以增進(jìn)社會(huì)福利。
3.抓住奧運(yùn)機(jī)遇，進(jìn)行地區(qū)間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，放大“奧運(yùn)”經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散效應(yīng)
舉辦奧運(yùn)會(huì)將會(huì)對(duì)北京創(chuàng)造數(shù)額巨大的外部需求，這將為我國(guó)的能源、環(huán)保、建筑、建材、交通運(yùn)輸、電子信息產(chǎn)業(yè)及服務(wù)業(yè)提供良好的市場(chǎng)空間。就直接受益的區(qū)域來(lái)看，當(dāng)屬環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈。奧運(yùn)對(duì)環(huán)渤海區(qū)域增長(zhǎng)的途徑主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)聚集效應(yīng)的影響，國(guó)內(nèi)外新的資金、技術(shù)和勞動(dòng)力將被吸引到這個(gè)區(qū)域，這將致使區(qū)域經(jīng)濟(jì)的成本降低，從而提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，根據(jù)集聚經(jīng)濟(jì)理論，隨著集聚效應(yīng)增大到一定程度，環(huán)渤海區(qū)域的經(jīng)濟(jì)成本將轉(zhuǎn)而回升，從而又產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)活動(dòng)向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移的“擴(kuò)散效應(yīng)”，從而使國(guó)內(nèi)其他地區(qū)更多的體會(huì)奧運(yùn)所帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，而且還為奧運(yùn)后的各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。
“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”面臨的風(fēng)險(xiǎn)，部分來(lái)自?shī)W運(yùn)經(jīng)濟(jì)本身的特性，但風(fēng)險(xiǎn)的深層次原因，主要還在于我國(guó)市場(chǎng)體系發(fā)育不完善，市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)缺乏。學(xué)會(huì)按市場(chǎng)規(guī)則辦事，應(yīng)是我們承辦2008年北京奧運(yùn)的最大收獲。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞：并購(gòu) 風(fēng)險(xiǎn) 定價(jià) 融資 支付 控制
一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
(一)目標(biāo)企業(yè)定價(jià)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)是并購(gòu)交易的核心內(nèi)容，成功并購(gòu)的關(guān)鍵就在于找到恰當(dāng)?shù)慕灰變r(jià)格。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于主并企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力的判斷，而這種判斷又是建立在資本市場(chǎng)的有效性和目標(biāo)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)信息基礎(chǔ)上的。資本市場(chǎng)效率低下、財(cái)務(wù)報(bào)表有虛假或評(píng)估方法(對(duì)并購(gòu)后預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)系數(shù)的預(yù)測(cè))選擇不當(dāng)，就會(huì)產(chǎn)生對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)的并購(gòu)實(shí)務(wù)中，目標(biāo)企業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因在于并購(gòu)雙方之間的信息不對(duì)稱。很多目標(biāo)企業(yè)及會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)報(bào)表和審計(jì)報(bào)告不準(zhǔn)確，上市公司信息披露不夠充分，資本市場(chǎng)的效率低下。嚴(yán)重的信息不對(duì)稱往往使得主并企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力難于準(zhǔn)確判斷，在定價(jià)中可能接受高于目標(biāo)企業(yè)實(shí)際價(jià)值的收購(gòu)價(jià)格，導(dǎo)致支付更多的資金或以更多的股權(quán)進(jìn)行置換，由此可能造成資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高以及由于目標(biāo)企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利而陷入財(cái)務(wù)困境。影響對(duì)目標(biāo)企業(yè)定價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素有兩個(gè)方面：一方面是目標(biāo)企業(yè)定價(jià)方法。企業(yè)價(jià)值有多種評(píng)估方法，包括凈資產(chǎn)法(賬面價(jià)值法)、市盈率法、現(xiàn)金流量法、清算價(jià)值估計(jì)法等。目前主要以凈資產(chǎn)法和現(xiàn)金流量法作為常用的定價(jià)方法。這兩種方法各有利弊，凈資產(chǎn)法是以資產(chǎn)價(jià)值作為估價(jià)依據(jù)的，具有很好的價(jià)值穩(wěn)定性，估價(jià)結(jié)果的變動(dòng)和偏差較小。但該方法確不能反映目標(biāo)公司的未來(lái)獲利能力，其計(jì)算結(jié)果與采用的會(huì)計(jì)核算方法有關(guān)，不同的核算方法會(huì)得出不同的計(jì)算結(jié)果，具有一定的隨意性。而且對(duì)通貨膨脹造成的價(jià)值變動(dòng)不作調(diào)整，不能反映企業(yè)的增長(zhǎng)潛力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，現(xiàn)金流量法能夠體現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的盈利能力與投資價(jià)值，但由于對(duì)貼現(xiàn)率選擇和對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)存在很強(qiáng)的主觀性偏差，如對(duì)盈利能力具有較大不確定性的企業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，往往會(huì)造成結(jié)果的不合理。另一方面，并購(gòu)雙方在定價(jià)過(guò)程中的信息傳遞與博弈。轉(zhuǎn)讓定價(jià)是并購(gòu)雙方定價(jià)博弈的結(jié)果，這種博弈有賴于信息的傳遞機(jī)制是否健全。目前我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)育不完善，目標(biāo)企業(yè)的許多信息不能得到真實(shí)、有效的披露。另外，我國(guó)的投資銀行等服務(wù)于企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)信息內(nèi)容較滯后，往往不能為主并企業(yè)提供準(zhǔn)確有效的信息及咨詢服務(wù)，從而加大了主并企業(yè)的信息成本。
(二)并購(gòu)融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)的融資決策會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，并購(gòu)的融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指與并購(gòu)保證和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的資金來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)。包括資金是否在數(shù)量上和時(shí)間上需要保證，融資方式是否適合并購(gòu)動(dòng)機(jī)，債務(wù)負(fù)擔(dān)是否會(huì)影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等。企業(yè)通常可采用自有資金、借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票等融資渠道。由于并購(gòu)動(dòng)機(jī)不同及并購(gòu)雙方收購(gòu)前資本結(jié)構(gòu)的不同，使得企業(yè)并購(gòu)所需的長(zhǎng)期資金和短期資金，自有資本與債務(wù)資金的投入比例存在差異。但對(duì)主并企業(yè)來(lái)講，短期借款方式的還本付息負(fù)擔(dān)較重，若資金安排不當(dāng)會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。當(dāng)并購(gòu)是為了持續(xù)經(jīng)營(yíng)而目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不理想時(shí)，主并企業(yè)就要針對(duì)目標(biāo)公司負(fù)債償還期限的長(zhǎng)短和維持正常經(jīng)營(yíng)資金量，進(jìn)行不同投資回收期和借款結(jié)構(gòu)的匹配。如果債務(wù)融資的資金需要量與期限結(jié)構(gòu)沒(méi)有根據(jù)并購(gòu)資金需要量與資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀來(lái)安排，就會(huì)因并購(gòu)后利息負(fù)擔(dān)過(guò)重而影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。筆者認(rèn)為，影響主并企業(yè)的融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有兩大因素：一是融資能力。即是影響企業(yè)并購(gòu)融資最重要的因素，因?yàn)槿绾卫闷髽I(yè)內(nèi)、外部的資金渠道按時(shí)足額的籌集到資金，是關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)能否成功的關(guān)鍵所在。融資能力包括內(nèi)源融資、外源融資兩方面。內(nèi)源融資能力主要取決于該企業(yè)可以獲得的自有資金水平及有關(guān)的稅收折舊政策等，一般內(nèi)源融資資金成本較低，但受企業(yè)自身盈利水平的限制，而且過(guò)多的運(yùn)用內(nèi)源融資，往往會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。外源融資能力主要指?jìng)鶆?wù)融資和權(quán)益融資等融資方式，取決于外部融資渠道的多寡、企業(yè)的獲利能力、資本結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的態(tài)度等。二是融資結(jié)構(gòu)。包括企業(yè)資本中債務(wù)資本與股權(quán)資本結(jié)構(gòu)。債務(wù)資本中包括短期債務(wù)與長(zhǎng)期債務(wù)結(jié)構(gòu)等，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)是否合理，是影響融資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要因素。當(dāng)并購(gòu)后的實(shí)際效果達(dá)不到預(yù)期時(shí)，實(shí)際經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率時(shí)，就可能產(chǎn)生利息支付風(fēng)險(xiǎn)和按期還本風(fēng)險(xiǎn)。在以股權(quán)資本為主的融資結(jié)構(gòu)中，對(duì)外發(fā)行新股意味著將企業(yè)的部分控制權(quán)轉(zhuǎn)移給了新股東，如果普通股發(fā)行過(guò)多，原股東可能喪失控制權(quán)，主并企業(yè)反而面臨被收購(gòu)的危險(xiǎn)，而且當(dāng)并購(gòu)后的實(shí)際效果達(dá)不到預(yù)期時(shí)，會(huì)使股東利益受損。
(三)并購(gòu)支付的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)的支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要是指與資金流動(dòng)性和股權(quán)稀釋有關(guān)的并購(gòu)資金使用風(fēng)險(xiǎn)。常用的支付方式主要包括：現(xiàn)金支付(包括自有現(xiàn)金支付，債務(wù)融資現(xiàn)金支付和股權(quán)融資現(xiàn)金支付)、換股并購(gòu)、杠桿支付和混合支付等方式。支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，一是現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及由此最終導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，二是股權(quán)支付的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，三是杠桿支付的償債風(fēng)險(xiǎn)。在信息不對(duì)稱的條件下，不同的支付方式將向市場(chǎng)投資者傳遞不同的信息，是影響并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。影響企業(yè)并購(gòu)支付財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有以下方面：一是現(xiàn)金支付。要使現(xiàn)金支付不存在風(fēng)險(xiǎn)，就必須使預(yù)期現(xiàn)金凈流量的增量現(xiàn)值之和大于現(xiàn)金支付額，反之則預(yù)期現(xiàn)金凈流量的損失就落在收購(gòu)方股東的身上。當(dāng)現(xiàn)金支付成本擴(kuò)張，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，資金來(lái)源期限結(jié)構(gòu)安排不合理，短期融資不足時(shí)，很容易給收購(gòu)方帶來(lái)資金流動(dòng)性壓力，這時(shí)如果并購(gòu)后新公司的流動(dòng)資產(chǎn)或速動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量不高，變現(xiàn)能力不強(qiáng)，就會(huì)產(chǎn)生資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)最突出的表現(xiàn)。二是換股?？傮w上收購(gòu)方股權(quán)支付風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于預(yù)期價(jià)值增值狀況，股票交換擴(kuò)大股東的基數(shù)，導(dǎo)致并購(gòu)當(dāng)年或以后數(shù)年的每股收益下降，當(dāng)投資者對(duì)被并購(gòu)企業(yè)在合理時(shí)期內(nèi)恢復(fù)每股收益的能力表示質(zhì)疑時(shí)，過(guò)高的每股收益稀釋會(huì)使主并企業(yè)的股價(jià)受到懲罰，表明換股比例導(dǎo)致的股權(quán)稀釋是換股支付方式最主要的風(fēng)險(xiǎn)。三是杠桿支付。在杠桿支付方式下，由于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)放大導(dǎo)致的償債風(fēng)險(xiǎn)是其最大的風(fēng)險(xiǎn)，這取決于整合后的目標(biāo)企業(yè)是否有穩(wěn)定足額的現(xiàn)金凈流量和債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)安排。杠桿支付也有股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，從形式上表現(xiàn)為杠桿支付如何相對(duì)于股權(quán)支付提高了每股收益的增長(zhǎng)，但債務(wù)放大了收益的波動(dòng)并掩蓋了股權(quán)稀釋的程度，因此可能比股權(quán)支付風(fēng)險(xiǎn)更大。
二、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制
(一)充分重視并購(gòu)前調(diào)查，改善信息不對(duì)稱狀況，強(qiáng)化價(jià)值判斷在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，信息不對(duì)稱性是目標(biāo)公司定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，主并企業(yè)應(yīng)充分重視并購(gòu)前的盡職調(diào)查，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡的審查和評(píng)價(jià)，獲取有關(guān)目標(biāo)公司的更多信息。對(duì)目標(biāo)公司的
財(cái)務(wù)狀況調(diào)查是并購(gòu)前調(diào)查的重中之重，首先，對(duì)股本規(guī)模及股本結(jié)構(gòu)的調(diào)查。對(duì)于股本規(guī)模較大的公司，盡量采用場(chǎng)外協(xié)議收購(gòu)的方式進(jìn)行，對(duì)于股本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)考慮第一大股東的實(shí)際情況，調(diào)查是否有幾大股東屬于一個(gè)權(quán)利系統(tǒng)實(shí)際控制公司的情況。其次，對(duì)目標(biāo)公司股票市場(chǎng)價(jià)格的分析，股票價(jià)格直接影響收購(gòu)成本，如果目標(biāo)公司的股價(jià)被高估，還會(huì)影響收購(gòu)公司日后的收益。所以，應(yīng)當(dāng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的股價(jià)有明確的認(rèn)識(shí)最重要的是財(cái)務(wù)狀況的分析，目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況直接影響了收購(gòu)公司收購(gòu)后的后續(xù)經(jīng)營(yíng)成果，如果目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況失真或刻意被隱瞞，那么收購(gòu)方極易跌入收購(gòu)的財(cái)務(wù)陷阱。收購(gòu)方要十分謹(jǐn)慎的分析目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況，識(shí)別其財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)要注意其利潤(rùn)表是否增報(bào)了收入，低報(bào)了費(fèi)用，并注意非經(jīng)常項(xiàng)目收益所隱含的經(jīng)營(yíng)與價(jià)值的不穩(wěn)定性，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表，要注意是否有虛增資產(chǎn)，縮水負(fù)債及關(guān)聯(lián)交易的情況。主并企業(yè)可以聘請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富、信譽(yù)高的中介機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)的并購(gòu)戰(zhàn)略進(jìn)行全面策劃，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行全面分析，從而對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)收益能力作出合理的預(yù)期，在此基礎(chǔ)上作出的目標(biāo)企業(yè)估價(jià)較接近其真實(shí)價(jià)值，以降低對(duì)其定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。
(二)采用合適的價(jià)值評(píng)估方法，審慎評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中定價(jià)問(wèn)題是非常復(fù)雜的問(wèn)題，由于企業(yè)并購(gòu)中雙方的動(dòng)機(jī)和考慮因素不同，采用的價(jià)值評(píng)估方法也不同。采用不同的價(jià)值評(píng)估方法，對(duì)同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，可能會(huì)得到不同的并購(gòu)價(jià)格。因此，并購(gòu)公司可根據(jù)并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)后目標(biāo)公司是否繼續(xù)存在以及掌握的資料信息是否充分真實(shí)等因素，決定對(duì)目標(biāo)公司的評(píng)估方法，合理評(píng)估企業(yè)價(jià)值。此外，主并企業(yè)也可綜合運(yùn)用定價(jià)模型，如將運(yùn)用清算價(jià)值法得到的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值作為并購(gòu)價(jià)格的下限，將現(xiàn)金流量法確立的企業(yè)價(jià)值作為并購(gòu)價(jià)格的上限，然后再根據(jù)雙方的價(jià)格商討情況在該區(qū)間內(nèi)確定協(xié)商價(jià)格作為并購(gòu)價(jià)格。
