時(shí)間：2023-10-17 09:36:09
序論：在您撰寫(xiě)宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞：四維金融投資技術(shù)；宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律；外匯規(guī)律；期貨規(guī)律；股票規(guī)律
文章編號(hào)：1003-4625(2009)05-0074-06 中圖分類(lèi)號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、緒論
在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域，各種經(jīng)濟(jì)理論如雨后春筍，蓬勃興起，經(jīng)濟(jì)理論研究工作呈現(xiàn)出一派繁榮景象。然而，在這表面繁榮景象的掩蓋下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究工作實(shí)際上早已進(jìn)入了一個(gè)徘徊不前，無(wú)法突破的研究怪圈：忽視對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的研究，過(guò)分重視和追求經(jīng)濟(jì)理論和方法的創(chuàng)新。比如，當(dāng)我們以“實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)”的觀點(diǎn)去檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理論是否有效時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的新理論、新方法、新法則，無(wú)論是多么富有創(chuàng)見(jiàn)，多么令人耳目一新，但最終還是經(jīng)不起實(shí)踐的檢驗(yàn)，無(wú)法把握經(jīng)濟(jì)的變化規(guī)律。自1825年英國(guó)第一次爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)開(kāi)始，至2008年的184年間里，世界主要資本主義國(guó)家經(jīng)歷過(guò)21次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。期間，沒(méi)有一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家能做到提前把握世界主要國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)何時(shí)將出現(xiàn)拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)將何時(shí)發(fā)生。經(jīng)濟(jì)學(xué)家所做的只能是眼睜睜地看著經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生，給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重創(chuàng)，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家至今卻拿不出有效的理論和方法來(lái)避免和防止經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)理論研究包括純理論研究和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題研究。前者是對(duì)經(jīng)濟(jì)理論的改進(jìn)和完善，后者是對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行中出現(xiàn)的新問(wèn)題進(jìn)行理論研究，對(duì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象做出理論上的解釋?zhuān)?chuàng)立出新的理論。其實(shí)，在我們看來(lái)，正是經(jīng)濟(jì)理論研究上的主次混淆、舍本逐末才是導(dǎo)致今天經(jīng)濟(jì)理論研究工作進(jìn)入一個(gè)怪圈的真正原因。經(jīng)濟(jì)理論研究應(yīng)該包括主次兩個(gè)方面：主要方面是研究如何依據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和數(shù)據(jù)把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。次要方面是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象做出理論上的解釋并發(fā)展新理論。這種理論上的解釋必須既要順應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，同時(shí)又能起到對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀調(diào)整的作用。如同一個(gè)良醫(yī)，既要有診病的技術(shù)，又要有治病的藥方一樣，經(jīng)濟(jì)學(xué)家既要有把握宏觀經(jīng)濟(jì)變化趨勢(shì)的能力，又要有把握這種趨勢(shì)必須具備的理論和方法，兩者不可偏廢其一。在經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的研究必須占據(jù)主導(dǎo)地位，經(jīng)濟(jì)理論的研究應(yīng)服務(wù)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的研究。
宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是什么?宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是指在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中那些尚未發(fā)生的、仍處在“無(wú)”的狀態(tài)下的變化趨勢(shì)。也就是說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)是無(wú)形的，看不到摸不著的，所以一直以來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家無(wú)法在這一領(lǐng)域取得技術(shù)上的突破，甚至包括那些獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都堅(jiān)持認(rèn)為，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)具有不確定性和隨機(jī)性，這些不確定性和隨機(jī)性的因素是造成經(jīng)濟(jì)學(xué)家無(wú)法把握宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的根本原因。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的通常做法是根據(jù)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)理論和個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)，去預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)變化趨勢(shì)。預(yù)測(cè)是事先推測(cè)或猜測(cè)，只能達(dá)到50％左右的準(zhǔn)確率。盡管如此，在報(bào)端、學(xué)術(shù)刊物以及經(jīng)濟(jì)理論研討會(huì)上我們經(jīng)常會(huì)看到經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對(duì)同一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題發(fā)表觀點(diǎn)相左的預(yù)測(cè)文章，公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理，與猜謎語(yǔ)毫無(wú)二致。比如，自中國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以來(lái)，關(guān)于經(jīng)濟(jì)理論、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的分析日漸活躍，從宏觀經(jīng)濟(jì)到產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，各路經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家紛紛上陣，發(fā)表他們的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)文章。這方面有兩個(gè)實(shí)際的例證。一是對(duì)后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)，在北京奧運(yùn)會(huì)召開(kāi)之前，就有專(zhuān)家到處發(fā)表言論，預(yù)測(cè)奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)較快增長(zhǎng)。二是對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，清華大學(xué)、北京師范大學(xué)早在2007年就有人以專(zhuān)家學(xué)者的身份，用賭博的方式堅(jiān)稱(chēng)房?jī)r(jià)將會(huì)呈上漲趨勢(shì)。他們的錯(cuò)誤預(yù)測(cè)往往是誤導(dǎo)了公眾，對(duì)政府決策也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
無(wú)獨(dú)有偶，自19世紀(jì)初至今的200多年間里，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融學(xué)家、金融投資者為了獲取高額的投資收益，先后研究出不下百余種的圖表和指標(biāo)分析技術(shù)，簡(jiǎn)稱(chēng)技術(shù)分析。長(zhǎng)期的投資實(shí)踐表明，技術(shù)分析僅能達(dá)到一種類(lèi)似于猜測(cè)的50％的準(zhǔn)確率，無(wú)法把握外匯、期貨、股票的未來(lái)變化規(guī)律，因而掌握指標(biāo)分析技術(shù)的投資者往往賺少虧多，外匯、期貨、股票市場(chǎng)成為吞噬資金的無(wú)底黑洞。令人痛惜的是，從國(guó)家級(jí)的投資集團(tuán)，到大名鼎鼎的金融投資機(jī)構(gòu)，再到普通投資者，年復(fù)一年，日復(fù)一日，仍然在沿用西方技術(shù)分析，在國(guó)際金融市場(chǎng)的大舞臺(tái)上，正不斷地上演著一幕幕投資失敗的悲劇。例證一：2007年11月27日，中國(guó)平安保險(xiǎn)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)平安)宣布從二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)得富通集團(tuán)約4.18％的股權(quán)，稱(chēng)為富通第一大股東，后增持至4.99％，前后共斥資超過(guò)238億元人民幣。到2008年11月份，富通的股價(jià)已下跌超過(guò)96％，導(dǎo)致中國(guó)平安238億元人民幣投資只剩下10億元人民幣。例證二：2008年10月21日，香港中信泰富有限公司(Citie Pacific Ltd.)稱(chēng)，因一位管理人員用判斷澳元走勢(shì)的衍生工具進(jìn)行了不當(dāng)操作，該公司面臨著近20億美元的損失。中信泰富是一家得到部分中國(guó)政府資金支持的香港上市公司。
從表面上看，經(jīng)濟(jì)規(guī)律似乎與外匯、期貨、股票規(guī)律沒(méi)有多大的關(guān)系，甚至有人認(rèn)為兩者毫不相干。但如果從這些規(guī)律的屬性上進(jìn)行一番深入研究，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)無(wú)論是經(jīng)濟(jì)規(guī)律還是外匯、期貨、股票規(guī)律，其實(shí)都屬于同一類(lèi)規(guī)律。比如，經(jīng)濟(jì)學(xué)家要做的是如何把握未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，金融投資者要做的是如何把握外匯、期貨、股票未來(lái)的變化規(guī)律，所以?xún)烧呙媾R同樣一個(gè)技術(shù)難題，即如何把握各自未來(lái)的變化規(guī)律。在規(guī)律的屬性上，經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律均屬于未來(lái)的變化規(guī)律。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融投資家所做的就是要把握未來(lái)中的那些對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著非常重要作用和價(jià)值的無(wú)形規(guī)律，如經(jīng)濟(jì)、金融以及外匯、期貨、股票規(guī)律等。令人遺憾的是，迄今為止，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融投資家尚未找到如何把握這類(lèi)無(wú)形規(guī)律的行之有效的技術(shù)方法。
從1991年我們的技術(shù)研究工作開(kāi)始，至2006年四維金融投資技術(shù)研究取得成功，歷時(shí)15年，我們不僅從理論上找到了世界經(jīng)濟(jì)學(xué)家無(wú)法把握宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和金融投資家無(wú)法把握外匯、期貨、股票的
未來(lái)變化規(guī)律的癥結(jié)所在，而且找到了如何破解這種規(guī)律的方法。歸納為如下三點(diǎn)：
第一點(diǎn)，有形物質(zhì)存在于三維空間。三維空間研究的是由一種有形物質(zhì)形態(tài)向另一種有形物質(zhì)形態(tài)的轉(zhuǎn)化規(guī)律。把握三維空間中的有形物質(zhì)變化規(guī)律的方法是分析、判斷、推測(cè)、猜測(cè)等“有為”的技術(shù)方法。
第二點(diǎn)，無(wú)形物質(zhì)存在于四維時(shí)空。四維時(shí)空是三維空間和時(shí)間的合稱(chēng)。四維時(shí)空研究的是無(wú)形物質(zhì)與有形物質(zhì)的相互轉(zhuǎn)化規(guī)律。把握四維時(shí)空中的無(wú)形物質(zhì)變化規(guī)律的方法是“自然無(wú)為”的技術(shù)方法。
第三點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律都屬于未來(lái)的變化規(guī)律。未來(lái)囊括了所有的無(wú)形物質(zhì)。宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于四維時(shí)空中的無(wú)形物質(zhì)與有形物質(zhì)的相互轉(zhuǎn)化規(guī)律，必須使用“自然無(wú)為”的技術(shù)方法，才能把握這種規(guī)律。
我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)學(xué)家無(wú)法把握宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和金融投資者無(wú)法把握外匯、期貨、股票的未來(lái)變化規(guī)律的癥結(jié)就在于：錯(cuò)誤地認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于三維空間中的有形物質(zhì)規(guī)律，因而使用把握三維空間有形物質(zhì)變化規(guī)律的分析、推測(cè)等有為方法，去把握存在于四維時(shí)空中的經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票規(guī)律。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于四維時(shí)空中的“有生無(wú)”的轉(zhuǎn)化規(guī)律
(一)四維時(shí)空：三維空間加上一維時(shí)間構(gòu)成四維時(shí)空。三維空間囊括了一切有形物質(zhì)。時(shí)間囊括了一切無(wú)形物質(zhì)。因此，四維時(shí)空既包含了三維空間中的有形物質(zhì)，又包含了時(shí)間中的無(wú)形物質(zhì)。
(二)四維時(shí)空存在無(wú)形物質(zhì)與有形物質(zhì)的相互轉(zhuǎn)化規(guī)律：根據(jù)老子“道生一，一生二，二生三，三生萬(wàn)物”，宇宙形成之前的無(wú)形的“道”(0)，經(jīng)過(guò)“一”(1)這一階段的孕育，誕生出一個(gè)包含陰陽(yáng)的完整的物質(zhì)實(shí)態(tài)“二”(2)，“二”即表示一切存在于三維空間中的有形物質(zhì)。這一階段，物質(zhì)運(yùn)動(dòng)形態(tài)經(jīng)歷了“由無(wú)形物質(zhì)形態(tài)向有形物質(zhì)形態(tài)轉(zhuǎn)化”的變化過(guò)程。即“無(wú)”生“有”的變化過(guò)程。用“無(wú)生有”數(shù)字式來(lái)表示，即為：0－1－2。我們把這一變化過(guò)程稱(chēng)之為“一來(lái)”。
根據(jù)老子所說(shuō)的“有無(wú)相生”，物質(zhì)形態(tài)的變化過(guò)程，既包括“無(wú)”生“有”的變化過(guò)程，也包括“有”生“無(wú)”的變化過(guò)程。所謂的“有”生“無(wú)”，就是把“道生一，一生二”，反轉(zhuǎn)為“二生一，一生道”。這一階段，物質(zhì)形態(tài)的變化經(jīng)歷了“從有形物質(zhì)形態(tài)向無(wú)形物質(zhì)形態(tài)轉(zhuǎn)化”的變化過(guò)程。用“有生無(wú)”數(shù)字式來(lái)表示，即為：2－1－0。我們把這一變化過(guò)程稱(chēng)之為“一往”。從而構(gòu)成一來(lái)一往，非常對(duì)稱(chēng)。
在四維時(shí)空中，既存在由無(wú)形物質(zhì)形態(tài)向有形物質(zhì)形態(tài)轉(zhuǎn)化的規(guī)律，又存在由有形物質(zhì)形態(tài)向無(wú)形物質(zhì)形態(tài)轉(zhuǎn)化的規(guī)律。我們把這種“有”與“無(wú)”相互轉(zhuǎn)化的規(guī)律，稱(chēng)為無(wú)形物質(zhì)與有形物質(zhì)相互轉(zhuǎn)化規(guī)律。這種相互轉(zhuǎn)化規(guī)律最初是由無(wú)形物質(zhì)形態(tài)向有形物質(zhì)形態(tài)轉(zhuǎn)化，然后再由有形物質(zhì)形態(tài)向無(wú)形物質(zhì)形態(tài)轉(zhuǎn)化。循環(huán)往復(fù)，沒(méi)有窮盡。
(三)四維時(shí)空科學(xué)研究的是整個(gè)物質(zhì)世界：四維時(shí)空科學(xué)研究的范圍不僅包括從無(wú)形的“道”(0)，經(jīng)過(guò)“一”(1)的孕育，逐步誕生出來(lái)“二”的有形物質(zhì)，用數(shù)字式來(lái)表示，即為：0―1―2，而且包括從“二”的有形物質(zhì)，經(jīng)過(guò)“一”(1)的孕育，逐步誕生出無(wú)形的“道”(0)，用數(shù)字式來(lái)表示，即為：2－1－O。
(四)宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于四維時(shí)空中的“有生無(wú)”的轉(zhuǎn)化規(guī)律：根據(jù)以上對(duì)四維時(shí)空中的有無(wú)相互轉(zhuǎn)化規(guī)律的研究，我們能夠比較清晰地認(rèn)識(shí)到宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于老子“有無(wú)相生”中的第二階段“有生無(wú)”的轉(zhuǎn)化規(guī)律，即由有形物質(zhì)形態(tài)向無(wú)形物質(zhì)形態(tài)轉(zhuǎn)化的規(guī)律。對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律而言，是由有形的數(shù)據(jù)信息向未來(lái)無(wú)形的數(shù)據(jù)信息轉(zhuǎn)化。用“有生無(wú)”數(shù)字式來(lái)表示，即是2－1－0。數(shù)字式2－1－0不僅僅是用以表示“有生無(wú)”的轉(zhuǎn)化規(guī)律，重要的是這里面包含了中國(guó)古代象數(shù)原理，也即萬(wàn)物皆有其象，有象必有數(shù)，象為外表，數(shù)為內(nèi)在，象為陽(yáng)，數(shù)為陰，象反映的是有形信息，數(shù)反映的是無(wú)形的信息，誰(shuí)能把握事物內(nèi)在的定數(shù)，誰(shuí)就能把握事物的未來(lái)規(guī)律。所以只要破譯了“有生無(wú)”數(shù)字式2－1－0，也就意味著破譯了宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律中隱含的數(shù)字密碼。
三、破譯宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律中隱含的數(shù)字密碼
(一)破譯“有生無(wú)”數(shù)字式2－1－0
第一步，如何破譯“有生無(wú)”數(shù)字式“2－1－0”中的“2”。
1 “2”表示三維空間中的一切包含陰陽(yáng)兩種形式的有形物質(zhì)：即表示空間因素的陽(yáng)性的有形物質(zhì)，簡(jiǎn)稱(chēng)空間數(shù)字，和表示時(shí)間因素的陰性的有形物質(zhì)，簡(jiǎn)稱(chēng)時(shí)間數(shù)字。
2 破譯“2”的具體方法是，第一，提取表示空間因素的陽(yáng)性的有形物質(zhì)信息，也即空間數(shù)字；第二，提取表示時(shí)間因素的陰性的有形物質(zhì)信息，也即時(shí)間數(shù)字。
空間數(shù)字，是指經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票在前一階段運(yùn)行過(guò)程中產(chǎn)生出來(lái)的表示空間因素的數(shù)字，如某個(gè)期貨品種：上升了1000點(diǎn)，又回落了2000點(diǎn)。其中1000和2000，就屬于空間數(shù)字。
時(shí)間數(shù)字是指經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票在前一階段運(yùn)行過(guò)程中產(chǎn)生出來(lái)的與表示空間因素的空間數(shù)字相對(duì)應(yīng)的時(shí)間數(shù)字。如某個(gè)期貨品種：上升1000個(gè)點(diǎn)用了6個(gè)月的時(shí)間，6個(gè)月的時(shí)間與1000點(diǎn)相對(duì)應(yīng)，6屬于時(shí)間數(shù)字。又如某個(gè)期貨品種：回落2000點(diǎn)用了10個(gè)月的時(shí)間，10個(gè)月的時(shí)間與2000點(diǎn)相對(duì)應(yīng)，10屬于時(shí)間數(shù)字。
第二步，如何破譯“有生無(wú)”數(shù)字式“2―1―0”中的“1”。
1 “1”是由陰陽(yáng)各半、質(zhì)量對(duì)稱(chēng)的物質(zhì)構(gòu)成的，包含如下兩個(gè)方面的內(nèi)容：
其一，“1”包含了一半陽(yáng)性的有形物質(zhì)和另一半陰性的有形物質(zhì)。
其二，“1”既包含陽(yáng)性的有形物質(zhì)――空間數(shù)字，又包含陰性的有形物質(zhì)――時(shí)間數(shù)字?？臻g數(shù)字和時(shí)間數(shù)字必須保持完全對(duì)應(yīng)的關(guān)系。
2 破譯“1”的具體方法包括如下兩點(diǎn)：
第一點(diǎn)，提取表示空間因素的陽(yáng)性的有形物質(zhì)信息，也即空間數(shù)字，然后將提取的空間數(shù)字進(jìn)行周期量化，以確定提取的空間數(shù)字屬于哪一個(gè)空間周期。
空間周期是指臨界數(shù)字45、450、4500和50、500、5000，按照倍數(shù)遞增或遞減的順序排列，形成的一系列數(shù)字?？臻g周期又依照升跌幅度的大小，分為標(biāo)準(zhǔn)小周期、標(biāo)準(zhǔn)中周期和標(biāo)準(zhǔn)大周期。
標(biāo)準(zhǔn)小周期：以45和50按照倍數(shù)遞增或遞減的順序排列，形成的一系列周期數(shù)字。遞增周期：45，90，135，180，225，270，315，360…等，和50，100，150，200，250，300，350，400…等。遞減周期：360，315，270，225，180，135…等，和400，350，300，250，200，150…等。
標(biāo)準(zhǔn)中周期：以450和500按照倍數(shù)遞增或遞減的順序排列，形成的一系列周期數(shù)字。遞增周期：
450，900，1350，1800,2250…等，和500，1000，1500，2000，2500…等。遞減周期：3600，3150，2700，2250，1800…等，和4000，3500，3000，2500，2000，1500…等。
標(biāo)準(zhǔn)大周期：以4500和5000按照倍數(shù)遞增或遞減的順序排列，形成的一系列周期數(shù)字遞增周期：4500，9000，13500，18000，22500…等，和5000，10000，15000，20000，25000…等。遞減周期：36000，31500，27000，22500，18000…等，和40000，35000，30000，25000，20000，15000…等。
比如：若提取的空間數(shù)字是275，因?yàn)?75大于250而小于300，所以就把275作為一個(gè)250點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)小周期看待，剩下的25點(diǎn)作為超過(guò)250點(diǎn)空間周期的余數(shù)。
比如：若提取的空間數(shù)字是1200，因?yàn)?200大于1000而小于1500，所以就把1200作為一個(gè)1000點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)中周期看待，剩下的200點(diǎn)作為超過(guò)1000點(diǎn)空間周期的余數(shù)。
第二點(diǎn)，提取表示時(shí)間因素的時(shí)間數(shù)字的正確做法是，找出與提取的空間周期數(shù)字相對(duì)應(yīng)的時(shí)間周期數(shù)字。
時(shí)間周期是指與空間周期數(shù)字相對(duì)應(yīng)的時(shí)間長(zhǎng)度。提取的時(shí)間周期數(shù)字的大小，是依據(jù)空間周期數(shù)據(jù)而定，以確保時(shí)間周期數(shù)字與空間周期數(shù)字的完全對(duì)應(yīng)。而空間周期數(shù)字與時(shí)間周期數(shù)字的對(duì)應(yīng)，說(shuō)到底，是兩組“特別自然數(shù)”的對(duì)應(yīng)。
“特別自然數(shù)”就是自然數(shù)字中，除了1以外，那些沒(méi)有構(gòu)成倍數(shù)的自然數(shù)。如，1、2、3、5、7、9、11、13、17、19、21、23、29、31、35、37、41、43、47、49、53、59等。其他數(shù)字，只要與以上這些“特別自然數(shù)”構(gòu)成了倍數(shù)的關(guān)系，它仍屬于“特別自然數(shù)”。
比如，與50、500、5000點(diǎn)空間周期所對(duì)應(yīng)的時(shí)間周期可以是5分鐘K線(xiàn)或50分鐘K線(xiàn)、5日K線(xiàn)、5周K線(xiàn)等。表面上看50、500、500不是自然數(shù)，但它們是自然數(shù)5的倍數(shù)，所有也屬于自然數(shù)。因此說(shuō)50、500、5000點(diǎn)空間周期與時(shí)間周期5分鐘K線(xiàn)、50分鐘K線(xiàn)、5日K線(xiàn)、5周K線(xiàn)的對(duì)應(yīng)，包含了自然數(shù)5與5的對(duì)應(yīng)。
又如，20、200、2000點(diǎn)空間周期所對(duì)應(yīng)的時(shí)間周期可以是20分鐘K線(xiàn)，也可以是40分鐘K線(xiàn)、4小時(shí)K線(xiàn)、4日K線(xiàn)。因?yàn)檫@其中，空間周期包含著自然數(shù)2，而20分鐘、40分鐘、4小時(shí)、4日K線(xiàn)是自然數(shù)2的倍數(shù)，所以20、200、2000點(diǎn)空間周期與時(shí)間周期20分K線(xiàn)、40分鐘K線(xiàn)、4小時(shí)K線(xiàn)、4日K線(xiàn)構(gòu)成對(duì)應(yīng)關(guān)系。
由于“1”是由陰陽(yáng)各半、質(zhì)量對(duì)稱(chēng)的物質(zhì)構(gòu)成的，空間周期數(shù)字和時(shí)間周期數(shù)字中的兩組自然數(shù)的完全對(duì)應(yīng)，就是確?！?”的陰陽(yáng)物質(zhì)的對(duì)稱(chēng)。
第三步，如何破譯“有生無(wú)”數(shù)字式“2－1－0”中的“0”。
為了便于理解，我們還必須從“有生無(wú)”數(shù)字式“2－1－O”說(shuō)起?！?－1”表示的是，陰陽(yáng)兩種形式的有形物質(zhì)信息――空間數(shù)字和時(shí)間數(shù)字“2”，向空間周期數(shù)字與時(shí)間周期數(shù)字完全對(duì)應(yīng)組合的“1”轉(zhuǎn)化。此時(shí)的物質(zhì)形態(tài)仍屬于三維空間的有形物質(zhì)。
1 “1－0”表示的是空間周期數(shù)字與時(shí)間周期數(shù)字完全對(duì)應(yīng)組合的“1”向無(wú)形物質(zhì)的“0”轉(zhuǎn)化。此時(shí)的物質(zhì)形態(tài)已轉(zhuǎn)化為無(wú)形物質(zhì)。
2 “0”是一種無(wú)形的物質(zhì)，它存在于時(shí)間中。由于時(shí)間囊括了一切無(wú)形物質(zhì)，我們要把握“0”這種無(wú)形物質(zhì)的規(guī)律，就必須從“1－0”化生階段中的時(shí)間周期數(shù)字入手。
破譯“O”的方法包括如下兩點(diǎn)：
第一點(diǎn)，計(jì)算時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字：就是從“1”包含的時(shí)間周期數(shù)字人手，計(jì)算空間周期數(shù)字范圍內(nèi)的時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字。
比如，美元指數(shù)從昨天的最低點(diǎn)81．000開(kāi)始，到今日的最高點(diǎn)81．500，總計(jì)上升500點(diǎn)。據(jù)此，提取的空間周期數(shù)字應(yīng)是500點(diǎn)，時(shí)間周期數(shù)字應(yīng)是5分鐘K線(xiàn)。
計(jì)算時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字的方法是，在空間周期數(shù)字500點(diǎn)的范圍內(nèi)，計(jì)算從最低點(diǎn)81．000到最高點(diǎn)81．500之間，共有多少根5分鐘K線(xiàn)數(shù)字。若得出5分鐘K線(xiàn)數(shù)字是12，12就是時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字。
第二點(diǎn)，時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字是數(shù)字密碼。在“1－0”化生階段中，是“1”化生出了“0”。同樣道理，“1”包含的空間周期數(shù)字和時(shí)間周期數(shù)字，化生出了“0”包含的時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字。時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字就是那些隱藏在經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票規(guī)律中，并且對(duì)經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票規(guī)律起著支配或決定性作用的數(shù)字密碼。
(二)四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式的創(chuàng)立：宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于“有生無(wú)”的轉(zhuǎn)化規(guī)律，所以要想破譯這種規(guī)律，必須首先破譯老子“有生無(wú)”數(shù)字式“2－1－0”的密碼含義，創(chuàng)立一套完整的、可重復(fù)使用的、具有自然無(wú)為屬性的四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式。
宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律屬于四維時(shí)空中的自然無(wú)為的規(guī)律。規(guī)律是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，任何試圖以有為的方法去把握的這種自然無(wú)為的規(guī)律的做法，是注定要失敗的。這就要求四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式，既不可以摻雜任何在三維空間科學(xué)研究中人們業(yè)已習(xí)慣的有為的技術(shù)方法，也不可以使用文字語(yǔ)言，因?yàn)槲淖终Z(yǔ)言是三維空間的產(chǎn)物，是人與人交流所必須使用的“有為”的技術(shù)手段，具有模糊性和不確切性的缺點(diǎn)，所以必須使用數(shù)字語(yǔ)言。數(shù)字是自然的產(chǎn)物，四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式唯有使用數(shù)字語(yǔ)言，才能以自然無(wú)為的方式，直觀地、準(zhǔn)確地把握宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律。
四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式為：宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票之“有生無(wú)”的轉(zhuǎn)化規(guī)律=已經(jīng)到達(dá)的空間周期數(shù)字+提取的空間周期數(shù)字+提取的時(shí)間周期數(shù)字+計(jì)算得出的時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字。解釋如下：
1 “已經(jīng)到達(dá)的空間周期數(shù)字”，是經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票在前一個(gè)階段運(yùn)行過(guò)程中已經(jīng)到達(dá)的空間周期數(shù)字，它相當(dāng)于“有生無(wú)”數(shù)字式“2―1―0”中的“2”。
2 “提取的空間周期數(shù)字+提取的時(shí)間周期數(shù)字”，不是一般的數(shù)字相加，而是從經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票前一階段的時(shí)空周期數(shù)字中提取的一對(duì)完全對(duì)應(yīng)的空間周期數(shù)字和時(shí)間周期數(shù)字。它相當(dāng)于“有生無(wú)”數(shù)字式“2―1―0”中的“1”。
3 “計(jì)算得出的時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字”，是在空間周期數(shù)字的范圍內(nèi)，計(jì)算時(shí)間周期K線(xiàn)得來(lái)的一組時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字，它相當(dāng)于“有生無(wú)”數(shù)字式“2―1－0”中的“0”。
為了簡(jiǎn)化四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式，我們不妨用N來(lái)表示“宏觀經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票‘有生無(wú)’的轉(zhuǎn)化規(guī)律”，N=已經(jīng)到達(dá)的空間周期數(shù)字+提取的空間周期數(shù)字+提取的時(shí)間周期數(shù)字+計(jì)算得出的時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字。
四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式包括如下三個(gè)步驟：
第一步，計(jì)算出經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票“已經(jīng)到達(dá)的空間周期數(shù)字”。
第二步，根據(jù)經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票在前一階段運(yùn)行過(guò)程中產(chǎn)生的時(shí)空數(shù)字，首先“提取空間周期數(shù)字”，然后根據(jù)提取的空間周期數(shù)字，“提取時(shí)間周期數(shù)字”。
第三步，根據(jù)已提取的時(shí)間周期數(shù)字，“計(jì)算得出時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字”。
最后，根據(jù)計(jì)算得出的時(shí)間周期K線(xiàn)數(shù)字，也即密碼數(shù)字，可以確定并預(yù)知經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票未來(lái)一個(gè)周期的運(yùn)行趨勢(shì)和升跌周期數(shù)字。
四、四維金融投資技術(shù)的應(yīng)用
(一)四維金融投資技術(shù)的計(jì)算實(shí)例
1 2009年4月29日計(jì)算倫敦銅近期和中遠(yuǎn)期的運(yùn)行趨勢(shì)及空間周期數(shù)字。
已知：倫敦銅從2008年7月2日最高點(diǎn)8940，下跌至2008年12月23日的最低點(diǎn)2825，共計(jì)下跌了6115點(diǎn)，6115點(diǎn)包含了一個(gè)6000點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)空間周期。
四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式的三個(gè)步驟：
第一步，計(jì)算倫敦銅從最高點(diǎn)8940下跌6000點(diǎn)空間周期所到達(dá)的周期數(shù)字，即8940-6000=2940。
第二步，根據(jù)已有的空間周期數(shù)字6000，取用的時(shí)間周期為60日K線(xiàn)。
第三步，根據(jù)時(shí)間周期60日K線(xiàn)，經(jīng)過(guò)計(jì)算得出倫敦銅6000點(diǎn)下跌空間周期范圍內(nèi)的60日K線(xiàn)數(shù)字是3。
茲列四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式如下：
N=2940+6000+60日K線(xiàn)+3
根據(jù)以上計(jì)算式中的空間周期6000、時(shí)間周期60日K線(xiàn)和K線(xiàn)數(shù)字3，得出計(jì)算結(jié)果如下：
其一，就中遠(yuǎn)期而言，2009年倫敦銅有3000點(diǎn)的上升空間，倫敦銅將要到達(dá)的空間周期點(diǎn)位是6817-6900點(diǎn)。
其二，就近期而言，倫敦銅從4月16日的高點(diǎn)4885開(kāi)始，有一個(gè)1000點(diǎn)的下跌空間周期，也即倫敦銅將要下跌至3900-3800點(diǎn)。之后，倫敦銅將開(kāi)始反轉(zhuǎn)，進(jìn)入一個(gè)1000點(diǎn)的上升空間。
2．2008年10月28日計(jì)算中國(guó)股票綜合指數(shù)“中證流通”(代碼：399902)下一個(gè)空間周期的運(yùn)行趨勢(shì)及空間周期數(shù)字。
已知：“中證流通”從2008年1月15日的最高點(diǎn)5736.52，下跌至2008年10月28日的最低點(diǎn)1626.04，總計(jì)下跌了4110.48點(diǎn)。4110.48點(diǎn)包含了一個(gè)4000點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)空間周期。
四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式的三個(gè)步驟：
第一步，計(jì)算“中證流通”從最高點(diǎn)5736.52，下跌4000點(diǎn)空間周期所到達(dá)的周期數(shù)字，即5736.52-4000=1736.52。
第二步，根據(jù)已有的空間周期數(shù)字4000，取用的時(shí)間周期為40日K線(xiàn)。
第三步，根據(jù)時(shí)間周期40日K線(xiàn)，計(jì)算得出最高點(diǎn)5736.52至1736.52之問(wèn)的40日K線(xiàn)的數(shù)字是6。
茲列四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式如下：
N=1736.52+4000+40日K線(xiàn)+6
根據(jù)以上計(jì)算式中的空間周期4000、時(shí)間周期40日K線(xiàn)和K線(xiàn)數(shù)字6，得出的計(jì)算結(jié)果是：2009年“中證流通”有2000點(diǎn)的上升空間，將要到達(dá)的周期點(diǎn)位是3603-3700。屆時(shí)“中證流通”到達(dá)此點(diǎn)后，將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)500點(diǎn)以上的回跌空間。
(二)四維金融投資技術(shù)的準(zhǔn)確率
四維金融投資技術(shù)是人類(lèi)科學(xué)史上第一項(xiàng)超三維空間科學(xué)的技術(shù)。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票“有生無(wú)”轉(zhuǎn)化規(guī)律的自然屬性，四維金融投資技術(shù)是在破譯了老子“有生無(wú)”數(shù)字式“2－1－0”的基礎(chǔ)上成功創(chuàng)立出一套自然無(wú)為的、可重復(fù)使用的四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式，在整個(gè)計(jì)算過(guò)程中，它使用的全部是數(shù)字語(yǔ)言，沒(méi)有加入半點(diǎn)人為的分析、推測(cè)的成分，所以四維金融投資技術(shù)能夠達(dá)到100％的準(zhǔn)確率。
(三)四維金融投資技術(shù)的應(yīng)用范圍
1 四維金融投資技術(shù)可以用于計(jì)算和把握一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律。只要有詳細(xì)的、完整的經(jīng)濟(jì)或金融運(yùn)行數(shù)據(jù)(包括月、季、年的數(shù)據(jù))，我們就能夠掌控經(jīng)濟(jì)變化的動(dòng)態(tài)情況：其一，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)是繼續(xù)平穩(wěn)的向上運(yùn)行還是將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑?其二，若繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，可以計(jì)算出宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將平穩(wěn)運(yùn)行至未來(lái)哪一年。其三，可以提前一至三年計(jì)算出宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)下滑的大致時(shí)間。
2 四維金融投資技術(shù)可以用于計(jì)算和把握國(guó)際外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)所有投資產(chǎn)品的運(yùn)行規(guī)律。
3 四維金融投資技術(shù)可以用于計(jì)算和把握現(xiàn)貨市場(chǎng)中的任何一個(gè)產(chǎn)品的運(yùn)行趨勢(shì)。
五、四維金融投資技術(shù)的科學(xué)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值
(一)四維金融投資技術(shù)的科學(xué)價(jià)值
第一，技術(shù)的準(zhǔn)確性。四維金融投資技術(shù)是人類(lèi)科學(xué)史上第一項(xiàng)四維時(shí)空科學(xué)的技術(shù)，具有100％的技術(shù)準(zhǔn)確率。
第二，技術(shù)的可重復(fù)性。四維金融投資技術(shù)效法老子“有生無(wú)”數(shù)字式“2－1－0”，創(chuàng)立了一套自然無(wú)為的、可重復(fù)使用的四維時(shí)空數(shù)字計(jì)算式，通過(guò)提取和計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)，就可以十分準(zhǔn)確地計(jì)算出經(jīng)濟(jì)和外匯、期貨、股票未來(lái)的變化趨勢(shì)。
第三條，技術(shù)的社會(huì)貢獻(xiàn)性。有了四維金融投資技術(shù)，我們可以做到：
準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)，預(yù)知經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生時(shí)間，提前采取有效措施，預(yù)防和避免危機(jī)的發(fā)生。
準(zhǔn)確把握世界金融市場(chǎng)中的任何一個(gè)金融產(chǎn)品的運(yùn)行趨勢(shì)和升跌周期數(shù)字，幫助那些需要得到技術(shù)支持的投資財(cái)團(tuán)，避免投資失敗悲劇的重演。
四維金融投資技術(shù)的誕生，不僅在理論上理清了宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律是一種什么樣的規(guī)律，而且在技術(shù)上破解了這個(gè)困擾著全世界經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融投資者200多年的世界性難題，結(jié)束了經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融投資家不能把握宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和外匯、期貨、股票規(guī)律的歷史。
(二)四維金融投資技術(shù)的市場(chǎng)價(jià)值
從三維空間科學(xué)和四維時(shí)空科學(xué)來(lái)劃分，科學(xué)技術(shù)可以分為兩種：
關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境；投資規(guī)模；投資效率
中圖分類(lèi)號(hào)：F2756 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-148X（2017）03-0035-08
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)依靠投資而高速增長(zhǎng)的特征十分明顯，投資規(guī)模成為驅(qū)動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要因素之一，但投資規(guī)模的擴(kuò)張沒(méi)有帶來(lái)投資效率的顯著提高。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”的背景下，投資規(guī)模擴(kuò)張對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)日趨乏力，而投資效率的提高成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變亟待解決的問(wèn)題。企業(yè)的投資行為不僅受到企業(yè)內(nèi)部治理環(huán)境的影響，來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的外生沖擊也是影響企業(yè)投資行為的重要因素。我國(guó)企業(yè)的投資行為更易受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的沖擊。本文以我國(guó)非金融類(lèi)上市公司2001-2015年的年度數(shù)據(jù)為樣本，試圖從經(jīng)濟(jì)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策（貨幣政策與財(cái)政政策）、資本市場(chǎng)（信貸市場(chǎng)和股票市場(chǎng)）三個(gè)維度，實(shí)證分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模與投資效率的影響，以期為提高企業(yè)的投資效率提供一定的參考。
一、理論分析和研究假設(shè)
（一）經(jīng)濟(jì)周期與企業(yè)投資
企業(yè)的投資規(guī)模在完美市場(chǎng)假設(shè)下僅與投資機(jī)會(huì)有關(guān)?？紤]到企業(yè)的投資原則，只要滿(mǎn)足期望投資收益率大于資本成本就會(huì)利用該投資機(jī)會(huì)。由于企業(yè)的期望投資收益率受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，經(jīng)濟(jì)周期可通過(guò)投資機(jī)會(huì)影響企業(yè)的投資規(guī)模。當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期處于恢復(fù)或者擴(kuò)張階段時(shí)，消費(fèi)者收入的增加導(dǎo)致社會(huì)總需求隨之增長(zhǎng)，致使企業(yè)的期望投資收益率上升、投資機(jī)會(huì)增加，加之管理者對(duì)市場(chǎng)前景的預(yù)期更為樂(lè)觀，企業(yè)往往會(huì)在此時(shí)做出擴(kuò)大投資的決策。因此，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)的投資規(guī)模具有顯著的正面影響[1]。但是，完美市場(chǎng)的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中難以滿(mǎn)足，企業(yè)的實(shí)際投資行為會(huì)受到諸多摩擦因素的影響，導(dǎo)致真實(shí)投資規(guī)模與最優(yōu)投資規(guī)模發(fā)生偏離，即出現(xiàn)非效率投資。由于融資約束現(xiàn)象在我國(guó)企業(yè)中普遍存在，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致資本成本的變化，進(jìn)而影響企業(yè)投資是否能夠得到充足的資金支持。在經(jīng)濟(jì)周期緊縮時(shí)期，信貸資本收縮，資本成本上升，融資約束現(xiàn)象更為嚴(yán)重，更容易導(dǎo)致出現(xiàn)企業(yè)的非效率投資：受融資能力所限，大批非國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期被迫放棄原本擁有的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)，進(jìn)而出現(xiàn)投資不足；與之相反，對(duì)部分低投資機(jī)會(huì)的國(guó)有企業(yè)而言，它們即使在經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期也能憑借其擁有的資源稟賦優(yōu)勢(shì)而保持較強(qiáng)的融資能力，進(jìn)而出現(xiàn)過(guò)度投資[2]。因此，本文提出如下研究假設(shè)。
H1a：經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張能夠顯著促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，反之亦然。
H1b：相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張時(shí)期，經(jīng)濟(jì)周期緊縮時(shí)期更容易導(dǎo)致企業(yè)的非效率投資。
（二）貨幣政策與企業(yè)投資
貨幣渠道與信貸渠道是貨幣政策影響企業(yè)投資行為的微觀傳導(dǎo)途徑，貨幣渠道通過(guò)投資機(jī)會(huì)直接影響企業(yè)的投資規(guī)模：貨幣供給總量在擴(kuò)張性貨幣政策下的增加引致市場(chǎng)利率、資本成本相應(yīng)下降，從而增加了企業(yè)的投資機(jī)會(huì)、擴(kuò)大了企業(yè)的投資規(guī)模；基于Tobin Q理論，股價(jià)在擴(kuò)張性貨幣政策下普遍上升，致使企業(yè)的重置成本相對(duì)于市場(chǎng)價(jià)值趨于下降，企業(yè)更偏好于棄舊置新、擴(kuò)大其投資規(guī)模（張超等，2015）。信貸渠道通過(guò)資本供給間接地影響企業(yè)的投資規(guī)模，擴(kuò)張性貨幣政策不僅增加了信貸市場(chǎng)上的資金供給、降低了信貸成本，而且在金融加速器的作用下可通過(guò)改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表狀況而提高企業(yè)的資產(chǎn)凈值、增強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)擔(dān)保能力，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大。所以，貨幣政策對(duì)企業(yè)的投資規(guī)模具有顯著的正面影響，但對(duì)投資效率不一定具有同樣的影響。在緊縮性貨幣緊縮下，受貨幣供應(yīng)量下降的影響，銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款供給出現(xiàn)明顯縮減，企業(yè)獲得信貸資本的難度加大、成本提高。面對(duì)有限的資金，企業(yè)只能通過(guò)合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃來(lái)保持一定的融資能力，同時(shí)更加慎重地選擇投資機(jī)會(huì)，從而有利于投資效率的提高[3]；基于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)趨于增加的考慮，銀行等金融機(jī)構(gòu)會(huì)加強(qiáng)對(duì)授信企業(yè)的監(jiān)督管理，從而降低了企業(yè)非效率投資行為的發(fā)生。因此，本文提出如下研究假設(shè)。
H2a：擴(kuò)張性貨幣政策能夠顯著促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，反之亦然。
H2b：相對(duì)于緊縮性貨幣政策，擴(kuò)張性貨幣政策更容易導(dǎo)致企業(yè)的非效率投資。
（三）財(cái)政政策與企業(yè)投資
政府投資對(duì)私人投資的影響主要包括“刺激私人投資，產(chǎn)生帶動(dòng)效應(yīng)”和“抑制私人投資，產(chǎn)生擠出效應(yīng)”（劉扭霞，2000），財(cái)政政策對(duì)企業(yè)投資規(guī)模所產(chǎn)生的影響會(huì)因?yàn)椤皫?dòng)效應(yīng)”和“擠出效應(yīng)”的大小而有所不同。摹按動(dòng)效應(yīng)”看，我國(guó)的政府投資偏向于產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)的項(xiàng)目，時(shí)間跨度大，波及范圍廣，對(duì)私人投資所產(chǎn)生的刺激作用更為明顯；從“擠出效應(yīng)”看，我國(guó)的政府投資并沒(méi)有限制私人投資的領(lǐng)域，我國(guó)的利率也并非完全市場(chǎng)化，財(cái)政政策擴(kuò)張所引起的利率上升幅度有限，加之貨幣政策的反向調(diào)節(jié)有效緩解了利率的上升，從而控制了私人投資成本的上升、削弱了財(cái)政政策的“擠出效應(yīng)”。所以，我國(guó)的財(cái)政政策對(duì)企業(yè)投資規(guī)模的刺激作用更為顯著。
另外，關(guān)于財(cái)政政策對(duì)我國(guó)企業(yè)投資效率的影響還要考慮我國(guó)特殊的財(cái)政分權(quán)制度背景。財(cái)政分權(quán)的治理模式和缺乏良好的制度約束，導(dǎo)致我國(guó)的財(cái)政政策是一種在經(jīng)濟(jì)周期下行期比上升期更為積極的“擴(kuò)張偏向型財(cái)政政策”（方紅生和張軍，2009）。地方官員在經(jīng)濟(jì)周期下行時(shí)會(huì)基于“晉升錦標(biāo)賽”壓力而加大財(cái)政支出，迫于地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力而加大對(duì)國(guó)有企業(yè)的干預(yù)力度，此時(shí)國(guó)有企業(yè)往往因被迫擴(kuò)大投資而導(dǎo)致出現(xiàn)非效率的投資；反之，對(duì)于沒(méi)有政治關(guān)聯(lián)的非國(guó)有企業(yè)而言，并沒(méi)有在財(cái)政擴(kuò)張中得到更多的投資機(jī)會(huì)。因此，本文提出如下研究假設(shè)。
H3a：擴(kuò)張性財(cái)政政策能夠顯著促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，反之亦然。
H3b：相對(duì)于財(cái)政政策收縮時(shí)期，財(cái)政政策擴(kuò)張時(shí)期更容易導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)非效率的投資。
（四）信貸市場(chǎng)與企業(yè)投資
信貸資本為企業(yè)提供了更為充足的資金，減輕了企業(yè)在投資中所面臨的融資約束，同時(shí)也降低了企業(yè)的投資成本，提高了資本的整體配置效率[4]。我國(guó)金融市場(chǎng)制度欠缺、再融資門(mén)檻較高等問(wèn)題導(dǎo)致我國(guó)大部分上市企業(yè)的外部融資渠道單一，面臨不同程度的融資約束問(wèn)題；我國(guó)的金融市場(chǎng)依然是以銀行為主導(dǎo)，造成我國(guó)企業(yè)的外部融資更多地依賴(lài)于信貸資本。因此，信貸市場(chǎng)的擴(kuò)張對(duì)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的資金供給效應(yīng)可能更為顯著。我國(guó)的地方政府出于政績(jī)考核的壓力，往往會(huì)干預(yù)國(guó)有銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)的資金供給，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的預(yù)算軟約束現(xiàn)象。信貸資源在信貸市場(chǎng)的擴(kuò)張時(shí)期依然偏好于國(guó)有企業(yè)，造成國(guó)有企業(yè)呈現(xiàn)出越過(guò)度投資越容易獲得貸款的非正?，F(xiàn)象；對(duì)非國(guó)有企業(yè)而言，信貸市場(chǎng)的擴(kuò)張并沒(méi)有讓它們獲得更多的信貸資金，投資不足現(xiàn)象也沒(méi)有得到應(yīng)有的改善（張敏等，2010）。另外，從信貸市場(chǎng)的監(jiān)督和治理功能看，相對(duì)于信貸市場(chǎng)緊縮時(shí)期，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)授信企業(yè)的監(jiān)管力度趨于下降，也助長(zhǎng)了企業(yè)的非效率投資行為。因此，本文提出如下研究假設(shè)。
H4a：信貸市場(chǎng)的擴(kuò)張能夠顯著促進(jìn)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大。
H4b：相對(duì)于信貸市場(chǎng)收縮時(shí)期，信貸市場(chǎng)擴(kuò)張時(shí)期更容易導(dǎo)致企業(yè)的非效率投資。
（五）股票市場(chǎng)與企業(yè)投資
在資本市場(chǎng)完全有效時(shí)，企業(yè)的投資行為與股票市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)，但現(xiàn)實(shí)中的資本市場(chǎng)并非完全有效，股票市場(chǎng)發(fā)展可能影響企業(yè)的投資。股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)投資規(guī)模所產(chǎn)生的影響被稱(chēng)為股票市場(chǎng)的投資效應(yīng)，主要包括兩種傳導(dǎo)機(jī)制：一是基于托賓的Q理論，股票市場(chǎng)的繁榮帶來(lái)企業(yè)股票價(jià)格的上揚(yáng)，企業(yè)的q值相應(yīng)上升，投資者對(duì)企業(yè)前景的未來(lái)預(yù)期趨于樂(lè)觀，進(jìn)而帶動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大投資規(guī)模；二是基于非對(duì)稱(chēng)信息理論，股票價(jià)格的上漲給投資者傳遞了企業(yè)資信狀況優(yōu)良的信號(hào)，導(dǎo)致投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)前景的預(yù)期趨于樂(lè)觀，提高了企業(yè)從股票市場(chǎng)融資的能力，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)張[5]。所以，股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)的投資規(guī)模具有顯著的促進(jìn)作用。從對(duì)投資效率的影響看，由于融資約束在我國(guó)企業(yè)中普遍存在，股市準(zhǔn)入門(mén)檻和股權(quán)融資成本的降低有效緩解了這部分企業(yè)因融資渠道單一所導(dǎo)致的投資不足現(xiàn)象；股票市場(chǎng)的繁榮推動(dòng)了資本市場(chǎng)的完善，為企業(yè)提供了向社會(huì)融資的市場(chǎng)機(jī)制，進(jìn)而推動(dòng)了資本的市場(chǎng)化合理流動(dòng)，提高了資金的整體配置效率，從而有效抑制了資金向過(guò)度投資企業(yè)的流動(dòng)（王奇，2016）。因此，本文提出如下研究假設(shè)。
H5a：股票市場(chǎng)的發(fā)展能夠顯著促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大。
H5b：股票市場(chǎng)的發(fā)展有利于抑制企業(yè)的非效率投資。
二、研究設(shè)計(jì)
（一）研究樣本選取
本文選取我國(guó)滬深兩市 A 股上市公司2001-2015年的數(shù)據(jù)為研究樣本，遵循以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本進(jìn)行了篩選：（1）在選取樣本企業(yè)時(shí)剔除ST、PT股票；（2）剔除了變量的異常值與缺失值；（3）按照研究慣例刪除了金融類(lèi)公司。最終選取在考察期內(nèi)符合條件并一直存續(xù)的樣本數(shù)為524家。本文所使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來(lái)自于CCER和CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)自于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站和2001-2015年的統(tǒng)計(jì)年鑒。另外，考慮到異常值對(duì)分析結(jié)果穩(wěn)健性的影響，而選擇對(duì)公司層面的連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的winsorize處理。
（二）模型構(gòu)建與變量測(cè)度
為了分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)投資規(guī)模的影響，現(xiàn)構(gòu)建計(jì)量模型（1）：
INVi，t=β0+β1Qi，t-1+β2Sizei，t-1+β3Cashi，t-1+β4Levi，t-1+β5Agei，t-1+β6GDPt+β7MONt+β8FEt+β9LOADt+β10DEFAULTt+β11STOCKt+β12SRt+Industry+εi，t （1）
模型（1）中的被解變量（INV）表示企業(yè)投資規(guī)模，借鑒連玉君等的研究方法，本文用購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金表示企業(yè)的初始投資規(guī)模，并利用總資產(chǎn)對(duì)其進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。模型（1）中的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境解釋變量包括經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、信貸市場(chǎng)與股票市場(chǎng)，為避免出現(xiàn)解釋變量之間的共線(xiàn)性問(wèn)題，本文在指標(biāo)設(shè)置中盡量剔除了可能的相互影響。經(jīng)濟(jì)周期變量（GDP），選用常見(jiàn)指標(biāo) GDP增長(zhǎng)率衡量。貨幣政策（MON），借鑒Kashyap A. K.（1991）等的做法，選擇實(shí)際貨幣供應(yīng)量指標(biāo)衡量，即M2 增長(zhǎng)率減去GDP增長(zhǎng)速度，減去居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)速度后所得到的差[6]。財(cái)政政策（FE），借鑒雒敏（2012）等的做法，選擇財(cái)政支出增長(zhǎng)率指標(biāo)作為我國(guó)財(cái)政政策的變量（雒敏、聶文忠，2012）。信貸市場(chǎng)從信貸資本總量和信貸違約風(fēng)險(xiǎn)兩方面進(jìn)行刻畫(huà)；對(duì)于信貸資本總量（LOAD），借鑒胡國(guó)柳（2014）等研究，以我國(guó)信貸資本總量的自然對(duì)數(shù)表示信貸資本總量指標(biāo)（胡國(guó)柳、姜巖磊，2014）；對(duì)于信貸違約風(fēng)險(xiǎn)（DEFAULT），借鑒蘇冬蔚（2009）等的做法，選取我國(guó)銀行的整體不良貸款率表示信貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)[7]。股票市場(chǎng)從股票市場(chǎng)總市值和股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)兩方面進(jìn)行刻畫(huà)；對(duì)于股票市場(chǎng)總市值（STOCK），借鑒劉思佳（2010）等的研究，采用上海與深圳證券市場(chǎng)股票總市值代表股票市場(chǎng)的總量情況，并用GDP對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理；對(duì)于股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)（SR），借鑒周業(yè)安（2010）等的研究，用我國(guó)股票市場(chǎng)月收益率的標(biāo)準(zhǔn)差表示股票市場(chǎng)的波動(dòng)性，代表股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度。
模型（1）中的控制變量選取企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)現(xiàn)金持有量（Cash）、資本結(jié)構(gòu)（Lev）、企業(yè)投資機(jī)會(huì)（Q）和企業(yè)年齡（Age）的滯后一期變量作為控制變量，考慮到不同的行業(yè)具有不同的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，本文還設(shè)置了表示行業(yè)差異的虛擬變量（Industry）。另外，在模型（1）中，i、t分別表示企業(yè)與年代，εi，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。
為了分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)投資效率的影響，現(xiàn)構(gòu)建計(jì)量模型（2）：
EFFi，t=b0+b1Salei，t-1+b2Share1i，t-1+b3ROAi，t-1+b4GDPt+b5MONt+b5FEt+b7LOADt+b8DEFAULTt+b9STOCKt+b10SRt+Industry+i，t（2）
模型（2）中的被解釋變量投資效率（EFF），借鑒 Richardson（2006）等的研究方法，本文分兩步測(cè)度企業(yè)的投資效率：第一步利用Richardson的資本投資支出模型來(lái)估計(jì)企業(yè)最優(yōu)的投資支出規(guī)模；第二步用企業(yè)的實(shí)際投資支出減去模型估計(jì)的最優(yōu)投資支出。所得差額的絕對(duì)值表示企業(yè)偏離最優(yōu)投資的程度，該值越大表示企業(yè)投資的非效率程度越大[8]。另外，將其中所得差額為正的一組定義為投資過(guò)度（Over Inv），而所得差額為負(fù)的一組定義為投資不足（Under Inv）。模型（2）中的控制變量選擇與投資效率相關(guān)的企業(yè)自身特征變量，包括銷(xiāo)售規(guī)模（Sale）、第一大股東持股比例（Share1）、資產(chǎn)收益率（ROA）。另外，模型（2）中其它變量的解釋與上文一致。
三、實(shí)證檢驗(yàn)
（一）描述性統(tǒng)計(jì)
表1報(bào)告了公司層面主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)，從表1中可以看出企業(yè)投資規(guī)模（INV）的最小值和最大值分別為00000和06022，企業(yè)投資效率（EFF）的最小值和最大值分別為00000和05327，說(shuō)明樣本企業(yè)的投資規(guī)模與投資效率都存在較大差異，這為本文的研究創(chuàng)造了較好的條件。表2報(bào)告了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的描述性統(tǒng)計(jì)，從表2中可以看出2001-2015年間我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的各個(gè)因素存在較大差距，這表明我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境在不同的時(shí)期存在著較大差異，也在一定程度上說(shuō)明了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同對(duì)企業(yè)的投資行為存在不同的影響。
（二）多重共線(xiàn)性檢驗(yàn)
本文所設(shè)定的模型（1）中既包括公司層面的變量，也包括宏觀層面的變量，現(xiàn)分別針對(duì)公司層面和宏觀層面變量之間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表3和表4。從表3的檢驗(yàn)結(jié)果可知各公司層面變量之間的相關(guān)系數(shù)較低，不存在嚴(yán)重的多重共線(xiàn)性問(wèn)題；各控制變量均與企業(yè)投資規(guī)?；蛲顿Y效率顯著相關(guān)，說(shuō)明本文在控制變量上的設(shè)置是有意義的。從表4的檢驗(yàn)結(jié)果可知各宏觀層面變量之間的相關(guān)系數(shù)較低，不存在嚴(yán)重的多重共線(xiàn)性問(wèn)題，初步證明了本文解釋變量設(shè)置的合理性。
（三）假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果
本文采用平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，并依據(jù)Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證分析。
1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)投資規(guī)模的影響
表5中式（1）表示的是控制變量與企業(yè)投資規(guī)模的回歸結(jié)果，式（2）在式（1）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的經(jīng)濟(jì)周期，回歸結(jié)果顯示其顯著為正，說(shuō)明我國(guó)企業(yè)的投資行為具有顯著的順周期特征，本文提出的假設(shè)H1a得到支持。式（3）在式（2）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的貨幣政策，回歸結(jié)果顯示其顯著為正，說(shuō)明貨幣政策的擴(kuò)張能夠顯著促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，本文提出的假設(shè)H2a得到支持。式（4）在式（3）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的財(cái)政政策，回歸結(jié)果顯示其顯著為正，說(shuō)明財(cái)政政策的擴(kuò)張能夠顯著促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，本文提出的假設(shè)H3a得到支持。式（5）在式（4）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的信貸市場(chǎng)發(fā)展指標(biāo)，回歸結(jié)果顯示信貸資本總量變量顯著為正，而信貸違約風(fēng)險(xiǎn)變量顯著為負(fù)，說(shuō)明我國(guó)的信貸總量配置制度和信貸市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)都能夠顯著影響企業(yè)的投資規(guī)模，即信貸市場(chǎng)的發(fā)展能夠顯著促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，本文提出的假設(shè)H4a得到支持。式（6）在式（5）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的股票市場(chǎng)發(fā)展指標(biāo)，回歸結(jié)果顯示股票市場(chǎng)總市值指標(biāo)和股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)指標(biāo)都沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明股票市場(chǎng)的發(fā)展不能顯著促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，本文提出的假設(shè)H5a未得到有效支持，可能的原因在于我國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，企業(yè)依然具有較強(qiáng)的信貸融資偏好，導(dǎo)致股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)我國(guó)企業(yè)的投資規(guī)模影響較小。
2.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)投資效率的影
表6中式（1）表示的是控制變量與企業(yè)投資效率的回歸結(jié)果，式（2）在式（1）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的經(jīng)濟(jì)周期，回歸結(jié)果顯示其顯著為負(fù)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張能夠顯著促進(jìn)企業(yè)投資效率的提高，本文提出的假設(shè)H1b得到支持。式（3）在式（2）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的貨幣政策，回歸結(jié)果顯示其顯著為正，這一結(jié)果表明與貨幣政策緊縮時(shí)期相比，貨幣政策寬松時(shí)期更容易導(dǎo)致企業(yè)的非效率投資，本文提出的假設(shè)H2b得到有效支持。式（4）在式（3）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的財(cái)政政策，回歸結(jié)果顯示其沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，本文提出的假設(shè)H3b未得到有效支持，可能的原因在于我國(guó)政府直接利用財(cái)政政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的力度越來(lái)越小，同時(shí)也減少了對(duì)微觀企業(yè)投資決策的干預(yù)。式（5）在式（4）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的信貸市場(chǎng)發(fā)展指標(biāo)，其中信貸資本總量變量未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，可能的原因在于信貸資本總量的擴(kuò)張緩解了非國(guó)有企業(yè)的融資約束，有利于其投資效率的提高，加之非國(guó)有企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中所占比重的擴(kuò)大，信貸歧視的改善，導(dǎo)致信貸資本總量擴(kuò)張對(duì)企業(yè)投資效率影響的不確定性；信貸違約風(fēng)險(xiǎn)變量顯著為正，說(shuō)明我國(guó)信貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)能夠顯著影響企業(yè)的投資效率，本文提出的假設(shè)H4b得到了部分支持。式（6）在式（5）的基礎(chǔ)上引入了作為解釋變量的股票市場(chǎng)發(fā)展指標(biāo)，股票市場(chǎng)總市值指標(biāo)和股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)指標(biāo)都沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，本文提出的假設(shè)H5未得到支持，可能的原因在于我國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，股票市場(chǎng)融資對(duì)企業(yè)負(fù)債融資的替代效應(yīng)并不明顯，對(duì)企業(yè)投資效率的影響也并不顯著。
3.穩(wěn)定性檢驗(yàn)
（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)投資規(guī)模的影響。首先，對(duì)被解釋變量企業(yè)投資規(guī)模進(jìn)行指標(biāo)替代，用企業(yè)固定資產(chǎn)、在建工程和工程物資之和的年增長(zhǎng)率表示企業(yè)的投資規(guī)模，進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，結(jié)果表明對(duì)前文的研究成果并沒(méi)有產(chǎn)生顯著影響。其次，因?yàn)槠髽I(yè)的投資行為往往時(shí)間跨度較長(zhǎng)，具有一定的滯后效應(yīng)，本文在所設(shè)定的模型（1）中加入解釋變量企業(yè)投資水平的滯后一期變量，采用動(dòng)態(tài)面板（GMM）的估計(jì)方法重做上述檢驗(yàn)，結(jié)果顯示與前文的研究結(jié)果并沒(méi)有顯著差異。
（2）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)投資效率的影響。首先，對(duì)被解釋變量企業(yè)投資效率進(jìn)行指標(biāo)替代，借鑒靳慶（2012）等的研究方法，用投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的敏感性指標(biāo)衡量企業(yè)的投資效率，依次引入宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變量與企業(yè)價(jià)值的交互項(xiàng)，進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，結(jié)果表明對(duì)前文的研究成果并沒(méi)有產(chǎn)生顯著影響[9]。其次，將樣本按照解釋變量投資效率的不同，分為投資不足和投資過(guò)度兩組，重做上述檢驗(yàn)，結(jié)果顯示與前文的研究結(jié)果并沒(méi)有顯著差異。
四、結(jié)論
作為企業(yè)賴(lài)以生存的基礎(chǔ)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不可避免地影響著企業(yè)的投資行為。在開(kāi)放型增長(zhǎng)模式下，投資的高速增長(zhǎng)一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，但投資規(guī)模的擴(kuò)大并不代表投資效率的提高?；诖?，本文從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境視角入手，結(jié)合我國(guó)特殊的制度環(huán)境分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模、投資效率的影響，并以2001-2015年間我國(guó)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，得出的主要結(jié)論如下：第一，我國(guó)企業(yè)的投資規(guī)模與投資效率具有顯著的周期特征。第二，貨幣政策的擴(kuò)張能促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，但不利于我國(guó)企業(yè)投資效率的提高；財(cái)政政策的擴(kuò)張能促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，但對(duì)我國(guó)企業(yè)投資效率的影響并不顯著。第三，信貸市場(chǎng)的發(fā)展能夠促進(jìn)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，但對(duì)我國(guó)企業(yè)投資效率的影響并不顯著；股票市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)我國(guó)企業(yè)投資規(guī)模和投資效率的影響都不顯著。
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Investment Scale， Investment Efficiency and Macroeconomic Environment
――An Analysis based on the Empirical Data of Listed Companies in China
MA Hong1，WANG Yuan-yue2
（1.Management College， Ocean University of China，Qingdao 266100，China；
2.School of Economics，Ocean University of China，Qingdao 266100，China）
關(guān)鍵詞：擋土墻重力式漿砌石衡重式混凝土 工期
中圖分類(lèi)號(hào)：TU37文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A
1、工程概況
桂林市臨桂新區(qū)防洪排澇及旅游景觀水系工程位于桂林市臨桂縣的臨桂新區(qū)，是臨桂縣的規(guī)劃縣城新城區(qū)，也是臨桂新城的中心城區(qū)，用地面積約62.7平方公里，項(xiàng)目總投資不少于16.2億，包含水利河道整治、周邊園林景觀綠化、以及補(bǔ)水引水工程。
本項(xiàng)目水利部分實(shí)施擬對(duì)臨桂新區(qū)中心區(qū)域內(nèi)的沙塘河、蔡塘河、蘭塘河及太平河湘桂鐵路橋上游河段疏浚拓寬等防洪整治措施，以加大河道行洪能力、降低洪水位，經(jīng)設(shè)計(jì)院設(shè)計(jì)，拓寬河道一級(jí)斷面為矩形，過(guò)水?dāng)嗝鏋?5m×1.0m（寬×高），采用漿砌石的設(shè)計(jì)堤型，墻體采用M7.5水泥砂漿砌片石，墻頂寬0.5m，迎水面坡比為1：0.1，背水面坡比為1：0.4；堤基持力層為砂卵石，基礎(chǔ)采用C15埋石混凝土，埋石率20%。一級(jí)堤頂與新區(qū)地面之間采用1:2草皮護(hù)坡，日后交由園林部門(mén)統(tǒng)一進(jìn)行綠化設(shè)計(jì)。設(shè)計(jì)擋土墻斷面形式見(jiàn)圖1。
圖1設(shè)計(jì)重力式擋土墻斷面尺寸圖（單位：mm）
2、擋土墻材質(zhì)優(yōu)化設(shè)計(jì)
根據(jù)上一階段實(shí)際施工情況，為滿(mǎn)足擋墻砌筑的施工進(jìn)度及質(zhì)量等要求，施工方對(duì)本項(xiàng)目所實(shí)施的漿砌石擋墻材質(zhì)進(jìn)行了優(yōu)化設(shè)計(jì)，將原M7.5漿砌石擋土墻形式變更為素混凝土擋墻，變更后施工優(yōu)勢(shì)如下：
（1）由于水利工程施工受季節(jié)性影響較大，施工方的年度實(shí)際施工時(shí)段已較為緊張，且業(yè)主征地部分問(wèn)題未解決，造成目前工程施工進(jìn)展緩慢。把漿砌石擋墻變更為素混凝土擋墻后，擋墻可以大規(guī)模采用機(jī)械化施工，施工難度較小，施工質(zhì)量易于控制，利于緩解工期壓力，提高施工進(jìn)度。實(shí)際施工時(shí)，新?lián)鯄κ┕みM(jìn)度明顯優(yōu)于漿砌石擋墻砌筑進(jìn)度。
（2）混凝土擋墻作為一個(gè)澆筑整體，完工后擋墻整體穩(wěn)定、安全性要高于人工進(jìn)行砌筑的漿砌石擋墻，且使用壽命長(zhǎng)。
（3）混凝土擋墻表面平滑整潔，外觀質(zhì)量高于漿砌石擋墻。
3、擋土墻斷面形式優(yōu)化設(shè)計(jì)
3.1原設(shè)計(jì)方案
按照設(shè)計(jì)院典型橫斷面圖，原擋土墻采用C15埋石混凝土作為基礎(chǔ)，基礎(chǔ)底寬1.8m，基礎(chǔ)高度為0.5m，基礎(chǔ)上表面高程與湖底開(kāi)挖高程相同為152.20m。基礎(chǔ)斷面面積為1.03m2。水利部分擋土墻主體采用重力式結(jié)構(gòu)，墻背坡度為1:0.4，墻高1m，頂寬0.9m，采用M7.5水泥砂漿砌塊石砌筑，斷面面積為1.15m2。擋土墻主體頂部至基礎(chǔ)底部總高度為1.5m，總斷面面積為2.18m2。
3.2擋土墻優(yōu)化設(shè)計(jì)方法
優(yōu)化方案選擇衡重式擋土墻作為擋土墻斷面形式，利用庫(kù)倫土壓力理論作為計(jì)算擋土墻穩(wěn)定性分析的基本方法對(duì)優(yōu)化擋土墻進(jìn)行抗滑穩(wěn)定、抗傾覆穩(wěn)定及地基承載力驗(yàn)算，采用試算法選取最優(yōu)擋土墻斷面尺寸
3.3擋土墻優(yōu)化設(shè)計(jì)尺寸
擋土墻主體采用衡重式結(jié)構(gòu)，經(jīng)過(guò)驗(yàn)算最終確定的擋土墻斷面尺寸為：上墻背坡坡比為1:0.25，上墻高0.6m，頂寬0.5m，下墻背坡坡比為1:0.5（與原擋土墻相同），下墻高0.9m，底寬1.2m，擋土墻迎水面坡比為1:0.1（與原擋土墻相同），墻趾高0.5m（與原擋土墻相同），擋土墻主體總高度保持為1.5m，總斷面面積為1.62 m2。
3.4擋土墻優(yōu)化后穩(wěn)定、應(yīng)力計(jì)算結(jié)果
擋土墻優(yōu)化設(shè)計(jì)計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表1所示，優(yōu)化后的設(shè)計(jì)斷面形式見(jiàn)圖2。
工況 抗滑穩(wěn)定安全系數(shù)（Ks） 抗傾覆穩(wěn)定安全系數(shù)（Kt） 基底最大應(yīng)力
（kPa）
正常工況 5.31 10.67 65.20
施工工況 2.30 6.84 65.70
檢修工況 1.28 4.38 45.76
允許值 1.2 1.5 130
判斷 滿(mǎn)足 滿(mǎn)足 滿(mǎn)足
表1擋土墻優(yōu)化后穩(wěn)定、應(yīng)力計(jì)算結(jié)果表
圖2優(yōu)化后衡重式擋土墻斷面尺寸圖（單位：mm）
4、優(yōu)化設(shè)計(jì)前后對(duì)比分析
4.1工期影響分析
由于水利工程施工受季節(jié)性影響較大，本年度實(shí)際施工時(shí)段已比較緊張，且業(yè)主征地部分問(wèn)題遲遲未得到解決，造成目前工程施工進(jìn)展緩慢。混凝土施工可以大規(guī)模采用機(jī)械化施工，施工難度較小，施工質(zhì)量易于控制，根據(jù)各類(lèi)工程施工經(jīng)驗(yàn)，施工時(shí)素混凝土擋墻施工進(jìn)度比進(jìn)行漿砌石擋墻砌筑快一倍以上。為緩解工期壓力，加快施工進(jìn)度，建議采用素混凝土擋墻。
4.2工程量比較分析
原設(shè)計(jì)1km長(zhǎng)擋土墻工程量見(jiàn)表2，優(yōu)化設(shè)計(jì)后1km長(zhǎng)擋土墻工程量見(jiàn)表3。
序號(hào) 工程名稱(chēng) 單位 工程量 備注
一 M7.5水泥砂漿砌塊石 m3 1150 工程量=斷面面積×1000m
二 C15埋石混凝土（埋石率20%） m3 1025
三 D75PVC排水管 m 1280
四 反濾包 個(gè) 877
五 土方開(kāi)挖 m3 3380
六 石方開(kāi)挖 m3 1600
表2原設(shè)計(jì)1km長(zhǎng)擋土墻工程量表
序號(hào) 工程名稱(chēng) 單位 工程量 備注
一 混凝土 m3 1620 工程量=斷面面積×1000m
二 D75PVC排水管 m 850
三 反濾包 個(gè) 500
四 土方開(kāi)挖 m3 2840
五 石方開(kāi)挖 m3 1220
表3優(yōu)化設(shè)計(jì)后1km長(zhǎng)擋土墻工程量表
4.3工程造價(jià)比較分析
原設(shè)計(jì)1km長(zhǎng)擋土墻工程造價(jià)見(jiàn)表4，優(yōu)化設(shè)計(jì)后1km長(zhǎng)擋土墻工程造價(jià)見(jiàn)表5。
序號(hào) 工程名稱(chēng) 單位 工程量 合同單價(jià)（元） 合同合價(jià)（元）
一 M7.5水泥砂漿砌塊石 m3 1150.00 204.18 234811.03
二 C15埋石混凝土 m3 1025.00 454.12 465474.08
三 D75PVC排水管 m 1280.00 31.88 40801.29
四 反濾包 個(gè) 877.50 17.10 15005.25
五 園林部分 m3 720.00 237.69 171136.80
六 土方開(kāi)挖 m3 3380.00 15.64 52866.47
七 石方開(kāi)挖 m3 1600.00 48.73 77975.79
合計(jì) 1058070.7
表4原設(shè)計(jì)1km長(zhǎng)擋土墻工程造價(jià)表
序號(hào) 工程名稱(chēng) 單位 工程量 合同單價(jià)（元） 合同合價(jià)（元）
一 C20混凝土 m3 1620.00 516.30 836401.56
二 組合鋼模板工程 m3 937.00 41.87 39233.90
三 D75PVC排水管 m 850.00 31.88 27094.61
四 反濾包 個(gè) 500.00 17.10 8550.00
五 園林部分 m3 400.00 237.69 95076.00
六 土方開(kāi)挖 m3 2840 15.64 44420.35
七 石方開(kāi)挖 m3 1220 48.73 59456.54
合計(jì) 1110232.95
表5優(yōu)化設(shè)計(jì)后1km長(zhǎng)擋土墻工程造價(jià)表
5、結(jié) 語(yǔ)
根據(jù)擋土墻工程量表及擋土墻造價(jià)表，比較兩方案擋土墻施工工程量及工程造價(jià)，1km長(zhǎng)原重力式擋土墻造價(jià)為105.81萬(wàn)元； 1km長(zhǎng)優(yōu)化后衡重式C20素混凝土擋土墻造價(jià)為111.02萬(wàn)元，比原重力式擋土墻造價(jià)增加5.22萬(wàn)元，增幅為4.93%。造價(jià)表未計(jì)入伸縮縫材料費(fèi)用及措施費(fèi)用，在考慮伸縮縫材料費(fèi)用及措施費(fèi)用后，優(yōu)化后衡重式混凝土擋土墻總費(fèi)用將與原擋土墻費(fèi)用基本相同。考慮到優(yōu)化后衡重式擋土墻可以大規(guī)模采用機(jī)械化施工，施工難度較小，施工質(zhì)量得到保證，在保證施工成本增加不多情況下可以大大加快施工進(jìn)度，在擋墻施工進(jìn)度嚴(yán)重滯后的情況下，推薦采用優(yōu)化后衡重式混凝土擋土墻方案。
6、參考文獻(xiàn)
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[關(guān)鍵詞] 經(jīng)濟(jì)周期 波動(dòng)特征 波動(dòng)原因
改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)不斷上新臺(tái)階,綜合國(guó)力和國(guó)際影響力實(shí)現(xiàn)了由弱到強(qiáng)的舉世矚目的巨大轉(zhuǎn)變。我國(guó)在改革開(kāi)放的30多年來(lái)已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)次周期,相應(yīng)的有著政府的宏觀政策調(diào)控。研究改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律,對(duì)于把握我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性特點(diǎn)及難點(diǎn)問(wèn)題是大有裨益的。
一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期分析
改革開(kāi)放以來(lái),伴隨著經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)換,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)進(jìn)入了一個(gè)新階段。根據(jù)傳統(tǒng)“谷一谷”劃分法,參考各種文獻(xiàn)和歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》 、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)摘要2008》、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)及世界發(fā)展銀行數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù),對(duì)我國(guó)改革開(kāi)放三十年來(lái)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行分析,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率(GDP增長(zhǎng)率)的波動(dòng)共經(jīng)歷了5個(gè)周期,具體的周期劃分及GDP增長(zhǎng)率波動(dòng)情況見(jiàn)表1和圖1。
表1 改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)歷次經(jīng)濟(jì)周期
周期序號(hào) 起止年份 峰值增長(zhǎng)率(%) 谷值增長(zhǎng)率(%) 峰谷落差(%) 持續(xù)年數(shù) 上升階段年數(shù)
1 1977―1981 1978年11.7 1981年5.2 6.5 4 2
2 1982―1986 1984年15.2 1986年8.8 6.4 4 2
3 1987―1990 1987年11.6 1990年3.8 7.8 3 1
4 1991―2001 1992年14.2 1999年7.6 6.6 10 2
5 2002―今 2007年13.0 2002年8.3 4.7 8 6
從表1和圖1可以看出,我國(guó)經(jīng)濟(jì)在改革開(kāi)放后經(jīng)歷了5個(gè)周期,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時(shí)段劃分為1977―1981年、1982―1986年、1987―1990年、1991―2001年、2002―今。
二、我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的特征
經(jīng)濟(jì)周期在運(yùn)行過(guò)程當(dāng)中,自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)、政局動(dòng)蕩、政策轉(zhuǎn)變、技術(shù)革新等各種外部因素對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要的影響。從改革以來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)來(lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期波動(dòng)特征首先呈現(xiàn)出周期的不規(guī)則性,周期發(fā)生頻率高,從表1可以看出,經(jīng)濟(jì)周期的波長(zhǎng)、峰(谷)值差異、峰谷落差,5輪周期都極不均衡;其次,從圖1可以清晰得出結(jié)論,經(jīng)濟(jì)周期波長(zhǎng)拉大,上升階段延長(zhǎng);再次,波動(dòng)幅度減小,呈現(xiàn)微波化。通過(guò)圖1看出, 20世紀(jì)90年代后的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)比90年代前的更加緩和,特別是進(jìn)人21世紀(jì)以來(lái)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)呈現(xiàn)出微波化特征,宏觀經(jīng)濟(jì)更趨于平緩增長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)周期也更加平穩(wěn) 。
三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的原因
改革開(kāi)放以來(lái)的我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng),是內(nèi)外因共同作用的結(jié)果,其中內(nèi)因是主要的。首先,我們從內(nèi)因入手分析,最重要的原因是所有制的轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和周期的變動(dòng)是在一定的經(jīng)濟(jì)體制下實(shí)現(xiàn)的,制度是經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行的基礎(chǔ),并決定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特征 。在改革開(kāi)放以后,我國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)所有制,分配制度都發(fā)生了變化,轉(zhuǎn)變成為以公有制經(jīng)濟(jì)為主體,多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的社會(huì)主體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。由于非公有制經(jīng)濟(jì)體能夠以市場(chǎng)為導(dǎo)向,對(duì)市場(chǎng)供求能夠較快做出反應(yīng),對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張和收縮階段具有較強(qiáng)的增長(zhǎng)型和抗跌性,而使經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度大大減小。其次在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。改革后我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)的比重快速提升,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其各產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)趨向協(xié)調(diào)合理發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的均衡協(xié)調(diào)發(fā)展,使國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的幅度縮小,穩(wěn)定性不斷提高。第三是由于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。在改革深入的過(guò)程中,居民消費(fèi)模式開(kāi)始適應(yīng)現(xiàn)代信貸制度,消費(fèi)結(jié)構(gòu)向著享受型消費(fèi)發(fā)展,購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng) 。完善的體制改革和理性的消費(fèi)模式可以有效地減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。還有就是宏觀政策的轉(zhuǎn)變。我國(guó)的宏觀調(diào)控經(jīng)歷了從以計(jì)劃和財(cái)政調(diào)控為主,向以金融貨幣調(diào)控為主的轉(zhuǎn)變,計(jì)劃的直接調(diào)控功能已轉(zhuǎn)向以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的指導(dǎo)性調(diào)控功能 。我國(guó)的宏觀政策的這種轉(zhuǎn)變也使經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)更平穩(wěn)健康。而從外因上看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的變化主要是由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)。比如1990年的谷底(谷值)與“八波”后西方對(duì)我國(guó)的制裁不無(wú)關(guān)系;1999年的谷底(谷值)與1998年的東南亞金融危機(jī)密不可分。同樣,2008年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)甚至快速下滑,也是深受美國(guó)金融危機(jī)的影響。
縱觀我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律可以看出,我國(guó)在改革開(kāi)放之后,經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度處于高速上升狀態(tài),并且經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)越來(lái)越呈現(xiàn)微波化。這是受我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整與國(guó)際經(jīng)濟(jì)影響的雙重結(jié)果。掌握規(guī)律使經(jīng)濟(jì)發(fā)展向著快速穩(wěn)健的方向發(fā)展是未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要舉措。
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經(jīng)濟(jì)論文基本特征:經(jīng)濟(jì)論文是指一般在論述上具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的文章.這種文章的特點(diǎn)，就在于它的主題必須緊密地聯(lián)系著國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體。其語(yǔ)言的運(yùn)用也必須符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)客觀規(guī)律的要求而不是違反經(jīng)濟(jì)規(guī)律，經(jīng)濟(jì)規(guī)律是客觀存在的，它跟自然規(guī)律有不同的地方。自然規(guī)律并不要求人的活動(dòng)才能起作用，而經(jīng)濟(jì)規(guī)律卻要通過(guò)人的活動(dòng)才能起作用。人們?cè)谛袆?dòng)中運(yùn)用經(jīng)濟(jì)規(guī)律，常常是以認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)規(guī)律為基礎(chǔ)的把人們的行動(dòng)化為書(shū)面語(yǔ)言，即形成了經(jīng)濟(jì)論文這種文章形式。正確地表達(dá)社會(huì)主義各種經(jīng)濟(jì)規(guī)律，是寫(xiě)作經(jīng)濟(jì)論文的核心問(wèn)題。
經(jīng)濟(jì)論文分宏觀和微觀兩種.宏觀經(jīng)濟(jì)論文以整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)作為考察對(duì)象和寫(xiě)作對(duì)象。提高宏觀經(jīng)濟(jì)效果，主要靠改革經(jīng)濟(jì)管理體制調(diào)動(dòng)人的積極性和提高企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)以及經(jīng)營(yíng)管理水平.
寫(xiě)作經(jīng)濟(jì)論文需要注意它本身的一些基本特征:
1.科學(xué)性.即必須符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的客觀規(guī)律，在理論上有指導(dǎo)意義;
2.政策性。即必須符合黨和國(guó)家的方針政策;
經(jīng)濟(jì)論文分宏觀和微觀兩種.宏觀經(jīng)濟(jì)論文以整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)作為考察對(duì)象和寫(xiě)作對(duì)象。提高宏觀經(jīng)濟(jì)效果，主要靠改革經(jīng)濟(jì)管理體制調(diào)動(dòng)人的積極性和提高企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)以及經(jīng)營(yíng)管理水平.
寫(xiě)作經(jīng)濟(jì)論文需要注意它本身的一些基本特征:
1.科學(xué)性.即必須符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的客觀規(guī)律，在理論上有指導(dǎo)意義;
2.政策性。即必須符合黨和國(guó)家的方針政策;
3.實(shí)用性.即體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)工作的實(shí)際效益，能產(chǎn)生實(shí)用價(jià)值;
一、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)流派發(fā)展進(jìn)程
（一）古典學(xué)派
古典學(xué)派誕生于1776年英國(guó)的工業(yè)革命，當(dāng)時(shí)社會(huì)生產(chǎn)力獲得了極大提升，生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)都獲得了前所未有的進(jìn)步，并且在世界范圍內(nèi)積累了大量的財(cái)富，市場(chǎng)需求也不斷增長(zhǎng)，從而促使古典經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)派的誕生與發(fā)展。該學(xué)派遵從經(jīng)濟(jì)規(guī)律，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)規(guī)律會(huì)主導(dǎo)價(jià)格和要素報(bào)酬，認(rèn)定價(jià)格體系可以很好地配置生產(chǎn)資源，十分信賴(lài)市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)能力，不需要政府給予任何干預(yù)，主要的代表人物是李嘉圖和亞當(dāng)斯密。古典學(xué)派有兩個(gè)比較著名的理論，一個(gè)是亞當(dāng)斯密的國(guó)際貿(mào)易絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論，一個(gè)是李嘉圖的相對(duì)優(yōu)勢(shì)理論。
（二）新古典學(xué)派
新古典學(xué)派又稱(chēng)劍橋?qū)W派，起源于十九世紀(jì)末到二十世紀(jì)初，學(xué)派創(chuàng)始人是英國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾。新古典學(xué)派產(chǎn)生的重要經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，包括分配論和價(jià)格均衡理論，主張將供求論、邊際效用論、生產(chǎn)力論以及生產(chǎn)費(fèi)用論等融合在一起，形成了一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的前提。新古典學(xué)派的核心理論是均衡價(jià)格論，認(rèn)為不同需求量和產(chǎn)品價(jià)格的構(gòu)成是由邊際效應(yīng)遞減規(guī)律決定的，并以均衡價(jià)格論替代了價(jià)值論。并在均衡價(jià)格論基礎(chǔ)上發(fā)展出分配論，對(duì)國(guó)民收入中各種生產(chǎn)要素所占比例的大小進(jìn)行了分析，認(rèn)為其比例大小由各自的供求關(guān)系主導(dǎo)的均衡價(jià)格決定，并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)總量是由各種生產(chǎn)要素共同組成的。
（三）凱恩斯主義
凱恩斯主義誕生于資本主義世界大蕭條時(shí)期，失業(yè)率高漲、產(chǎn)出能力嚴(yán)重下降，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分緩慢，甚至出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)倒退。凱恩斯主義可以解釋為總需求管理，對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條作出了科學(xué)解釋?zhuān)?ldquo;消費(fèi)需求不足和投資需求不足”。所以需要政府發(fā)揮經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用，通過(guò)財(cái)政政策或者貨幣政策去拉動(dòng)需求增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)和投資，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。凱恩斯主義的核心內(nèi)容是IS-LM曲線(xiàn)，是由凱恩斯主義者?？怂箍偨Y(jié)并寫(xiě)出來(lái)的，是對(duì)凱恩斯主義最好的闡釋。但是卻受到了新古典學(xué)派的質(zhì)疑與批評(píng)，認(rèn)為凱恩斯主義將經(jīng)濟(jì)學(xué)又重新拉回了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中。
（四）新古典綜合學(xué)派
新古典綜合學(xué)派誕生于第二次世界大戰(zhàn)以后，凱恩斯的眾多追隨者在當(dāng)時(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，對(duì)凱恩斯主義沒(méi)有解決的問(wèn)題進(jìn)行了重新研究，并試圖找到問(wèn)題的答案，例如繁榮和通脹的分析等。新古典綜合學(xué)派的代表人物有薩繆爾森、托賓以及索洛等，學(xué)派理論觀念中比較著名的就是薩繆爾森所著的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》，強(qiáng)調(diào)了使用財(cái)政和貨幣政策去調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)總需求，促進(jìn)就業(yè)、消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)。并且提出了混合經(jīng)濟(jì)論，以此應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)制度方面的問(wèn)題。
（五）新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派
新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派誕生于七十年代的美國(guó)，當(dāng)時(shí)美國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重滯漲，失業(yè)率很高，并且通脹問(wèn)題嚴(yán)重。由此引出了貨幣主義和理性預(yù)期分析模式，并由此演化出經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系。新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派相信并十分依賴(lài)個(gè)體利益最大化、市場(chǎng)出清、理性預(yù)期以及自然律假說(shuō)四個(gè)假設(shè)，認(rèn)為私人經(jīng)濟(jì)能夠保持自身的穩(wěn)定，貨幣在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中是中性的，貨幣在短期發(fā)展的過(guò)程中也是中性的。并對(duì)凱恩斯的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論作出了批判，認(rèn)為其主張的積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)的政策手段，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有害的。
（六）新凱恩斯主義
新凱恩斯主義是在凱恩斯主義基礎(chǔ)上，發(fā)展起來(lái)的新經(jīng)濟(jì)學(xué)流派，其汲取了凱恩斯主義中經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的不足，并在新古典宏觀主義的理論基礎(chǔ)上進(jìn)行了進(jìn)一步的發(fā)展，從而發(fā)展出新凱恩斯主義，誕生于二十世紀(jì)七十年代中期，建立了微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀基礎(chǔ)問(wèn)題的辨析奠定了良好基礎(chǔ)。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)問(wèn)題
（一）代表個(gè)體分析模式問(wèn)題
經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典的分析模式是代表個(gè)體分析，可以將微觀分析和總轉(zhuǎn)化當(dāng)作宏觀總量，為宏觀經(jīng)濟(jì)分析提供必要工具。代表個(gè)體分析模式的問(wèn)題主要有三點(diǎn)，第一是社會(huì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體數(shù)量多，并且個(gè)體差異大，代表性個(gè)體分析的工作量太大，無(wú)法準(zhǔn)確把握每一個(gè)個(gè)體的行為和信息，容易出現(xiàn)誤差和失誤。第二是該模式的分析前提是假定個(gè)體本身存在缺陷，但是在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，代表個(gè)體的占比是一小部分，使其代表性遭受巨大的質(zhì)疑。第三，在代表個(gè)體分析模式下，總量如果假定合理，其在分析時(shí)也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中各種因素的干擾，使得加總行為出現(xiàn)問(wèn)題，得到的結(jié)果并不是統(tǒng)一的和固定的。
（二）理性預(yù)期分析模式問(wèn)題
在理性預(yù)期分析模式下，宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)之間的差異是很大的，新古典學(xué)派認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的理性預(yù)期分析需要建立在個(gè)體行為最優(yōu)化的基礎(chǔ)上，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)主體的發(fā)展就是宏觀經(jīng)濟(jì)理論覆蓋下的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)行為。但是，在理性預(yù)期分析模式下，完全理性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和行為是不存在的，個(gè)體的經(jīng)濟(jì)行為受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響，會(huì)不斷發(fā)生變化，如果采取理性預(yù)期分析的方式去預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和發(fā)展趨勢(shì)，必然會(huì)存在一定的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法做到完全準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)和分析。
（三）計(jì)量驗(yàn)證分析模式問(wèn)題
計(jì)量驗(yàn)證分析模式在經(jīng)濟(jì)學(xué)中使用比較多，并且相對(duì)常規(guī)的分析方法，首先要提出問(wèn)題，并引入函數(shù)模型，然后提出假設(shè)，最后根據(jù)實(shí)證數(shù)據(jù)分析的形式去開(kāi)展計(jì)量驗(yàn)證分析。經(jīng)濟(jì)學(xué)流派會(huì)根據(jù)自己對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)問(wèn)題的理解和研究成果，建立與之相對(duì)應(yīng)的函數(shù)模型，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)開(kāi)始假設(shè)，并使用數(shù)據(jù)工具去推理、演繹，得到經(jīng)濟(jì)規(guī)律的數(shù)學(xué)表達(dá)。在計(jì)量驗(yàn)證分析過(guò)程中，分析的結(jié)果受到諸多因素的影響，利用提出的問(wèn)題脫離實(shí)際，函數(shù)模型使用不當(dāng)?shù)?。分析模式的?wèn)題容易導(dǎo)致過(guò)于理想化的缺陷出現(xiàn)，并且分析過(guò)程中有很多關(guān)鍵性的因素是無(wú)法被準(zhǔn)確量化的，使得分析結(jié)果存在較大誤差。
三、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)流派對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀基礎(chǔ)問(wèn)題的辨析
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)流派經(jīng)歷了數(shù)百年的發(fā)展與演化，經(jīng)歷過(guò)迷茫，也獲得過(guò)成功，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀基礎(chǔ)問(wèn)題的辨析還是比較到位的。宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)的具體劃分，應(yīng)該從凱恩斯主義說(shuō)起，但是其革命的根本目標(biāo)是顛覆，并不是分立。當(dāng)然，凱恩斯的顛覆思想也受到了很多質(zhì)疑的，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的關(guān)系會(huì)受到經(jīng)濟(jì)政策的影響，使得其相關(guān)的問(wèn)題分析出現(xiàn)錯(cuò)誤。以盧卡斯為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果沒(méi)有微觀基礎(chǔ)，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析是無(wú)法正常開(kāi)展的，無(wú)法獲得正確的分析。另外，正是因?yàn)榇嬖谫|(zhì)疑，才會(huì)一直推動(dòng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)流派的發(fā)展與演變，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)學(xué)者不斷探索著宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀基礎(chǔ)問(wèn)題，致力于找到兩者的協(xié)調(diào)發(fā)展途徑，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)做出最準(zhǔn)確的解讀和辨析。
