時(shí)間：2022-10-27 21:32:29
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為了方便分析，本文將我國(guó)企業(yè)分為三大類：上市公司（包括國(guó)有上市公司及民營(yíng)上市公司）、非上市國(guó)有企業(yè)及非上市民營(yíng)企業(yè)。
1.上市公司的融資結(jié)構(gòu)。內(nèi)源融資比例較低，外源融資中股權(quán)融資偏好明顯。從上市公司來(lái)看，它們的融資結(jié)構(gòu)中內(nèi)源融資比例偏小，資產(chǎn)負(fù)債比率偏低，尤其是長(zhǎng)期負(fù)債比例極小，股權(quán)融資偏好明顯。香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院課題組（2001）研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)表現(xiàn)為：其一，所有者權(quán)益比重高，超過(guò)50%，而G-7國(guó)家都在42%以下，相應(yīng)地長(zhǎng)期負(fù)債水平相當(dāng)?shù)?；其二，偏?ài)股權(quán)融資。中國(guó)上市公司比大多數(shù)G-7國(guó)家更依賴于外部融資，加權(quán)外部融資比重為61%，比G-7中對(duì)外融資比重最高的日本還高（56%）。
2.非上市國(guó)有企業(yè)。內(nèi)源融資的比重較低，外源融資中銀行貸款比重過(guò)高。未能上市的國(guó)有企業(yè)的內(nèi)源融資在整個(gè)資金來(lái)源中占有的比重普遍較低，在外源融資中銀行貸款占有過(guò)高比重。因?yàn)樗麄兇蠖嘈б孑^差，甚至無(wú)內(nèi)源資金可融，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和可用金融工具較少前提下，向銀行借貸幾乎成為僅有的融資渠道。資料表明，至2004年底，全國(guó)3.17萬(wàn)家國(guó)有及國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率仍然達(dá)到59.17%。
3.非上市民營(yíng)企業(yè)：嚴(yán)重依賴內(nèi)源融資渠道。所有制改革之后處于快速成長(zhǎng)期的民營(yíng)企業(yè)，融資需求極為旺盛，但由于金融制度因素的制約，除了極少數(shù)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大的著名民營(yíng)企業(yè)既是銀行青睞的對(duì)象，在證券市場(chǎng)上融資也有機(jī)會(huì)之外，眾多中小民營(yíng)企業(yè)的融資狀況不容樂(lè)觀。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，在中小民營(yíng)企業(yè)的主要資金來(lái)源中內(nèi)源融資的比重平均約占90.5%，目前，中國(guó)股票市場(chǎng)上1400多家上市公司中民營(yíng)企業(yè)只占7%左右。可見(jiàn)，民營(yíng)企業(yè)嚴(yán)重依賴自我融資渠道。
二、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的金融制度約束
1.金融制度二元化特征明顯，即金融制度安排具有內(nèi)在的排斥民有經(jīng)濟(jì)的特性。從金融制度的作用上看，現(xiàn)行的融資體制主要是為國(guó)有企業(yè)提供金融資源的特殊工具。從間接融資來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)有明顯的大企業(yè)信貸偏好理念，民營(yíng)企業(yè)缺乏資金通道。從直接融資來(lái)看，資本市場(chǎng)最初目的是為了支持國(guó)有企業(yè)上市，增加外源融資的渠道，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革而建立起來(lái)的。
2.資本市場(chǎng)體制性缺陷
（1）資本市場(chǎng)內(nèi)部的非均衡發(fā)展。中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期存在“強(qiáng)股市、弱債市；強(qiáng)國(guó)債、弱企業(yè)債”的結(jié)構(gòu)失衡特征。一方面，股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)發(fā)展具有不平衡性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2004年底，通過(guò)A股市場(chǎng)的融資額為10291億元，企業(yè)債券融資額卻只有1388億元。另一方面，企業(yè)債券在整個(gè)債券市場(chǎng)中所占的規(guī)模一直很小。以2004年債券發(fā)行的結(jié)構(gòu)為例，國(guó)債融資達(dá)6923億元，企業(yè)債券融資為327億元，僅占國(guó)債融資總額的4.7%。資本市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡，使資本市場(chǎng)發(fā)展不能很好地起到優(yōu)化資源配置的作用，無(wú)法解決企業(yè)長(zhǎng)期資金融通的問(wèn)題。
（2）資本市場(chǎng)缺乏層次，必然導(dǎo)致大量的資源不能有效而迅速地配置。以美國(guó)為例，其資本市場(chǎng)至少包含全國(guó)性證交所、地方證交所、第三市場(chǎng)（上市股票的場(chǎng)外交易）、第四市場(chǎng)（大機(jī)構(gòu)和投資家之間直接交易）、納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)、納斯達(dá)克小型市場(chǎng)、OTCBB（小額股票掛牌系統(tǒng)）、粉紅單市場(chǎng)（PinkSheets）等多個(gè)層次，其中后三個(gè)層次的市場(chǎng)是專門為中小企業(yè)的資本交易提供服務(wù)的，入市標(biāo)準(zhǔn)也逐層降低?？梢哉f(shuō)，美國(guó)的資本市場(chǎng)能夠在世界上保持最大的規(guī)模、最強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和最高的市場(chǎng)效率，在一定意義上有賴于其多層次的資本市場(chǎng)體系。盡管我國(guó)在深交所開(kāi)設(shè)了中小企業(yè)板，但證券交易仍被嚴(yán)格控制在證券交易所范圍之內(nèi)。
3.國(guó)有商業(yè)銀行信貸機(jī)制的約束。近些年，國(guó)有銀行建立起了集中統(tǒng)一的授信管理體制，貸款審批權(quán)限上收，基層行貸款權(quán)限逐級(jí)減小，大額貸款基層行往往只有貸款實(shí)施權(quán)，而沒(méi)有決策權(quán)。商業(yè)銀行普遍推行了“信貸終身負(fù)責(zé)制”，卻沒(méi)有與之對(duì)應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，這種制度安排必然導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸人員投放貸款時(shí)小心謹(jǐn)慎，把降低資金風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)作銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要導(dǎo)向，從而加劇其惜貸慎貸現(xiàn)象。銀行信貸制度的不完善，致使政策指導(dǎo)效力不足；另外，信貸產(chǎn)品不充足，使政策指導(dǎo)缺乏有效的依托和支撐。這使得原本融資渠道單一的企業(yè)獲取資金難上加難，加大了發(fā)展難度。
三、優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的金融制度改革建議
隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的完善和發(fā)展，今后中國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向必將是以內(nèi)源融資為主（提高企業(yè)的自我積累能力可以降低風(fēng)險(xiǎn)和融資成本），以外源融資為輔。在外源融資中銀行融資比重減少，證券融資逐漸增加并占據(jù)主要地位，在形式上形成多元化融資格局。從金融制度的角度考慮，為了給企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供一個(gè)良好的金融環(huán)境，必須從以下三方面著手。
1.積極構(gòu)建多層次、多元化的資本市場(chǎng)。首先，資本市場(chǎng)體系至少應(yīng)包括三個(gè)層面：主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)和區(qū)域性小額資本市場(chǎng)。就其分工來(lái)看，二板市場(chǎng)主要解決處于創(chuàng)業(yè)中后期階段的中小企業(yè)融資問(wèn)題；區(qū)域性小額資本市場(chǎng)則主要為達(dá)不到二板市場(chǎng)準(zhǔn)入資格標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供私人權(quán)益性資本。在一定意義上，我國(guó)更需要后一層面的資本市場(chǎng)。我國(guó)生產(chǎn)要素稟賦結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)決定了勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)仍然占據(jù)絕大部分，所以說(shuō)中小企業(yè)板乃至創(chuàng)業(yè)板不可能成為上千萬(wàn)家中小企業(yè)的主要融資渠道。其次，加速企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展，并注重發(fā)行主體多元化。
2.推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行改革：強(qiáng)化信息評(píng)估體系，調(diào)整金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大金融創(chuàng)新力度。商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中必須考慮其“三性”的統(tǒng)一，因此我們似乎不應(yīng)該過(guò)分指責(zé)銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而惜貸。然而，作為主要的金融機(jī)構(gòu)，作為為企業(yè)提供資金融通的主要渠道，大量存款無(wú)法貸放出去，同樣會(huì)增加商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在2004年10月29日中央銀行取消貸款浮動(dòng)的上限之后，商業(yè)銀行完全可以強(qiáng)化信息評(píng)估體系，充分運(yùn)用利率浮動(dòng)手段對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)狀況的中小企業(yè)進(jìn)行貸款定價(jià)，開(kāi)拓中小企業(yè)貸款市場(chǎng)。
3.重視中小金融機(jī)構(gòu)的培育。發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，包括地方性商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行和民間金融機(jī)構(gòu)。他們?cè)诮鉀Q小額信貸中信息不對(duì)稱問(wèn)題方面具有先天性的優(yōu)勢(shì)，可有效解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題。由于市場(chǎng)定位較為靈活，與中小企業(yè)信息相通，因此有著國(guó)有商業(yè)銀行所不能替代的優(yōu)勢(shì)。另外，他們的發(fā)展同時(shí)可以增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
[摘要]對(duì)照現(xiàn)代企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論，本文分析了我國(guó)上市公司、非上市國(guó)有企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，進(jìn)而指出，金融制度二元化特征、資本市場(chǎng)的體制性缺陷以及國(guó)有商業(yè)銀行信貸機(jī)制的約束等因素嚴(yán)重制約著我國(guó)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。
[關(guān)鍵詞]融資結(jié)構(gòu)金融制度金融改革
參考文獻(xiàn)：
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[論文摘要]本文主要介紹了制度學(xué)派的金融制度創(chuàng)新的主要觀點(diǎn),利用金融制度創(chuàng)新的理論分析了我國(guó)在一體化進(jìn)程中金融制度創(chuàng)新的步驟和內(nèi)容安排。
一、金融制度創(chuàng)新的含義
20世紀(jì)初,奧裔美籍著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·阿羅斯·熊彼特出版的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一書(shū),首次提出了“創(chuàng)新理論”。他認(rèn)為,創(chuàng)新就是建立一種新的函數(shù),即把一種從來(lái)沒(méi)有過(guò)的生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的新組合引入生產(chǎn)體系。他把這種組合歸結(jié)為五種情況:引進(jìn)新產(chǎn)品或提供一種產(chǎn)品的新的質(zhì)量;引進(jìn)一種新技術(shù)或新的生產(chǎn)方法;開(kāi)辟一個(gè)新的市場(chǎng);獲得原材料或半成品的新的供應(yīng)來(lái)源;實(shí)行新的企業(yè)組織形式。他提出,創(chuàng)新是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念而非技術(shù)概念。創(chuàng)新可以模仿和推廣來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從熊彼特的創(chuàng)新理論出發(fā),來(lái)理解金融創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新的含義:“金融創(chuàng)新是指那些便利獲得信息、交易和支付方式的技術(shù)進(jìn)步,以及新的金融工具、金融服務(wù)、金融組織和更發(fā)達(dá)更完善的金融市場(chǎng)的出現(xiàn)?！?/p>
不同的金融制度提供了不同的降低交易成本、處理信息不對(duì)稱以及風(fēng)險(xiǎn)管理的功能,從而決定了金融發(fā)展的空間。適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要求的金融制度能夠較好地實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄動(dòng)員和投資轉(zhuǎn)化,從而決定了良好的金融發(fā)展態(tài)勢(shì)。落后的金融制度必將導(dǎo)致金融發(fā)展的停滯或畸形狀態(tài),使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到來(lái)自金融因素的制約。如果從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角來(lái)觀察,從金融抑制走向金融深化,無(wú)疑是一個(gè)制度變遷和制度創(chuàng)新的過(guò)程。從某種意義上來(lái)講,改革就是一個(gè)制度的設(shè)計(jì)和運(yùn)行的過(guò)程,轉(zhuǎn)型國(guó)家的金融發(fā)展問(wèn)題,事實(shí)上就是金融制度的設(shè)計(jì)和運(yùn)行問(wèn)題。
金融制度與其他范圍寬泛的制度體系一樣,金融制度體現(xiàn)為一系列的經(jīng)濟(jì)、法律、政治乃至道德、習(xí)俗的約束。所有合法的金融活動(dòng)都是在一定的金融制度框架下展開(kāi)的。也可以說(shuō),一個(gè)金融體系的本質(zhì)與特征完全取決于其制度架構(gòu)。金融制度存在的目的就是對(duì)社會(huì)金融活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范、支配和約束,以減少金融行為中的不可預(yù)見(jiàn)性與投機(jī)欺詐,協(xié)調(diào)和保障金融行為當(dāng)事人的利益,金融交易過(guò)程,從而降低金融過(guò)程中的交易成本,提高金融效率,協(xié)調(diào)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)社會(huì)進(jìn)步的進(jìn)程。顯然,金融制度作為所有合法金融活動(dòng)得以進(jìn)行的前提,具有十分復(fù)雜和廣泛的內(nèi)涵。如果我們結(jié)合熊彼特的“創(chuàng)新理論”,從金融制度上來(lái)考察創(chuàng)新,則金融制度創(chuàng)新可被定義為:引入新的金融制度因素或?qū)υ鹑谥贫冗M(jìn)行重構(gòu)。這包括:(1)金融組織變革或引進(jìn);(2)新金融商品被引入;(3)拓展新市場(chǎng)或增加原金融商品的銷量或市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化;(4)金融管理的組織形式創(chuàng)新;(5)金融文化領(lǐng)域的創(chuàng)新。從這個(gè)定義中我們發(fā)現(xiàn)金融制度創(chuàng)新的范疇是比較廣泛的。
二、制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論
制度學(xué)派對(duì)金融創(chuàng)新的研究較多,以戴維斯、諾斯、沃利斯等為代表。這種金融創(chuàng)新理論認(rèn)為,作為制度創(chuàng)新的一部分,金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟(jì)制度互為影響、互為因果的制度變革?；谶@種觀點(diǎn),金融體系的任何因制度改革的變動(dòng)都可視為金融創(chuàng)新。因此,政府行為的變化會(huì)引起金融制度的變遷,如政府要求金融穩(wěn)定和防止收入分配不均等而采取的金融改革,雖然是以建立新的規(guī)章制度為明顯特征,但這種制度變化本身并非“金融壓制”,而是含有創(chuàng)新的成分。
1.制度學(xué)派關(guān)于金融制度創(chuàng)新的步驟安排的觀點(diǎn)。戴維斯和諾斯指出:制度創(chuàng)新是指能使創(chuàng)新者獲得追加利益即潛在利益的現(xiàn)成制度的變革。他們認(rèn)為,制度創(chuàng)新存在一個(gè)時(shí)滯效應(yīng),需要由那些可以預(yù)見(jiàn)潛在利益,并首先發(fā)起制度創(chuàng)新者組成的“第一行動(dòng)集團(tuán)”以及那些可以幫助“第一行動(dòng)集團(tuán)”獲得利益的單位和個(gè)人組成的“第二行動(dòng)集團(tuán)”共同完成。在此基礎(chǔ)上,他們又把“第一行動(dòng)集團(tuán)”具體劃分為個(gè)人、團(tuán)體和政府三個(gè)層次,由此建立了三級(jí)水平的制度創(chuàng)新模式。并在分析研究后得出政府的制度創(chuàng)新較優(yōu)的結(jié)論。制度創(chuàng)新理論的提出為金融制度的創(chuàng)新提供了基礎(chǔ)。金融制度的創(chuàng)新是金融在制度層面上的創(chuàng)新,金融制度的創(chuàng)新也遵循制度創(chuàng)新的五個(gè)步驟,即:第一步,形成“第一行動(dòng)集團(tuán)”;第二步,由“第一行動(dòng)集團(tuán)”提出金融制度創(chuàng)新的方案;第三步,由“第一行動(dòng)集團(tuán)”根據(jù)最大利益原則對(duì)方案進(jìn)行比較選擇;第四步,形成“第二行動(dòng)集團(tuán)”;第五步,“第一行動(dòng)集團(tuán)”和“第二行動(dòng)集團(tuán)”共同努力,實(shí)現(xiàn)金融制度的創(chuàng)新。金融制度創(chuàng)新可以在宏觀與微觀兩個(gè)層次上層開(kāi),即在金融監(jiān)管當(dāng)局和金融企業(yè)兩個(gè)層次上展開(kāi)。因此,金融制度創(chuàng)新也就相應(yīng)地分為由金融監(jiān)管當(dāng)局和金融業(yè)擔(dān)任“第一行動(dòng)集團(tuán)”的制度創(chuàng)新。在大多數(shù)情況下,由微觀組織擔(dān)任“第一行動(dòng)集團(tuán)”是合理的,但在以下情況下,由金融監(jiān)管當(dāng)局(政府)擔(dān)任創(chuàng)新主體的選擇更可行:(1)金融市場(chǎng)尚未得到充分發(fā)展;(2)存在私人微觀金融組織進(jìn)入的障礙;(3)潛在收益不能量化帶微觀主體,即外部性強(qiáng);(4)制度創(chuàng)新涉及到強(qiáng)制性分得收入再分配;(5)制度創(chuàng)新的預(yù)付成本過(guò)大。
2.金融制度創(chuàng)新面臨的風(fēng)險(xiǎn)。金融制度創(chuàng)新必須克服對(duì)已經(jīng)形成的金融發(fā)展路徑的依賴性,這需要產(chǎn)生巨大的沉沒(méi)成本。一般來(lái)說(shuō),已有的金融制度形成、運(yùn)行的時(shí)間相對(duì)較短,在金融制度變更中形成的沉沒(méi)成本相對(duì)較低,金融制度創(chuàng)新的綜合成本就會(huì)小一些,其實(shí)施難度也不會(huì)太大。反之,金融制度創(chuàng)新的綜合成本就會(huì)很高,難度也會(huì)相對(duì)更大。另外,大規(guī)模的金融制度創(chuàng)新還不可避免地面臨著制度創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,新的金融制度可能不會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)替代原有的金融制度成熟、有效地運(yùn)行,這樣,在制度轉(zhuǎn)換過(guò)程中總是會(huì)或多或少地產(chǎn)生某種制度真空,如果這種制度真空不能迅速地填補(bǔ),金融混亂必然會(huì)產(chǎn)生并形成巨大的轉(zhuǎn)換性損失。金融制度創(chuàng)新的成本和風(fēng)險(xiǎn)越大,創(chuàng)新主體對(duì)其所持的態(tài)度就越謹(jǐn)慎、保守。
三、我國(guó)金融制度創(chuàng)新的內(nèi)容
1.通過(guò)制度創(chuàng)新解決中長(zhǎng)期貸款占比居高不下和中小企業(yè)的融資難問(wèn)題。自2004年底以來(lái)銀根的緊縮,貸款增幅有明顯的下滑,但是中長(zhǎng)期貸款卻依然保持十分穩(wěn)定的上升,壓縮的貸款大多是短期貸款,使得部分企業(yè)的流動(dòng)資金顯著短缺,中小企業(yè)的融資難問(wèn)題有所加劇。這種狀況表明中國(guó)的商業(yè)銀行還缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)控制、特別是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力。
2.從融資結(jié)構(gòu)人手解決目前嚴(yán)重依賴銀行貸款的融資格局。過(guò)渡依賴銀行貸款導(dǎo)致中國(guó)的M2/CDP持續(xù)上升,提高了金融結(jié)構(gòu)的脆弱性和不穩(wěn)定性。因?yàn)殚L(zhǎng)期融資不發(fā)達(dá),使得銀行體系不僅承擔(dān)了通常意義上的商業(yè)銀行承擔(dān)的短期融資的功能,還不得不承擔(dān)長(zhǎng)期融資的功能,在有的領(lǐng)域?qū)嶋H上類似股本融資功能,例如在轉(zhuǎn)軌時(shí)期銀行對(duì)于一些無(wú)資本金企業(yè)的貸款,以及期望銀行對(duì)本來(lái)希望進(jìn)行股本融資的中小企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資。無(wú)論是壓縮中長(zhǎng)期貸款,還是發(fā)展中小企業(yè)融資,可能更多地需要從銀行系統(tǒng)之外找解決的辦法,特別是要發(fā)展中介融資市場(chǎng)、股權(quán)融資市場(chǎng)。如果這些市場(chǎng)不發(fā)達(dá),大量的銀行貸款新增的部分用在長(zhǎng)期性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),可能使中長(zhǎng)期貸款壓縮的余地十分有限。:
3.從資產(chǎn)負(fù)債管理的角度人手解決中長(zhǎng)期貸款居高不下導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配問(wèn)題。為提高資產(chǎn)的流動(dòng)性,可以采用資產(chǎn)的證券化、允許商業(yè)銀行進(jìn)行主動(dòng)的負(fù)債(例如允許商業(yè)銀行根據(jù)資產(chǎn)運(yùn)用的期限發(fā)行大額長(zhǎng)期存單等主動(dòng)的負(fù)債工具),使得商業(yè)銀行可以自主管理資產(chǎn)負(fù)債的匹配,降低資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。另外應(yīng)提高金融決策效率,無(wú)論是宏觀決策還是微觀決策,都是建立在大量金融信息的采集與分析基礎(chǔ)之上的。
4.許多金融決策依賴的市場(chǎng)信息沒(méi)有統(tǒng)計(jì)。最近中國(guó)的大豆期貨投資者遭遇了一次因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)信息缺乏導(dǎo)致的“大豆危機(jī)”,中國(guó)目前的期貨投資者進(jìn)行大豆期貨的投資決策,依靠的是美國(guó)有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)大豆的統(tǒng)計(jì),美國(guó)的期貨投資者就可能會(huì)利用這個(gè)缺陷,在對(duì)美國(guó)的期貨投資者有利的時(shí)候調(diào)整自己對(duì)于中國(guó)大豆的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),使得中國(guó)的大豆投資者遭受損失。類似的慘痛教訓(xùn)顯示出,金融統(tǒng)計(jì)信息體系的改革和完善也應(yīng)當(dāng)是整個(gè)金融體制改革的重要組成部分。
參考文獻(xiàn):
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根據(jù)North(1990)的制度變遷理論，一種經(jīng)濟(jì)制度由于某些歷史性事件的發(fā)生而形成，在制度的形成過(guò)程中往往付出了巨額的成本，即使其他的經(jīng)濟(jì)制度更具有經(jīng)濟(jì)的合理性或更有效率，要廢除這一由歷史性事件的先行發(fā)生而形成的經(jīng)濟(jì)制度，選擇一種新的經(jīng)濟(jì)制度是非常困難的，經(jīng)濟(jì)制度的形成和發(fā)展往往具有路徑依賴(pathdependence)的特征。
對(duì)于各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體，對(duì)新形成的經(jīng)濟(jì)制度適應(yīng)得越快，越能從中獲得制度租金，從而形成新的既得利益階層。新的既得利益階層的形成有利于維持制度的穩(wěn)定性，但同時(shí)也會(huì)由于擔(dān)心失去既得利益而抵制制度變革，使經(jīng)濟(jì)制度本身不能有效地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而劣化，這就是經(jīng)濟(jì)制度的適應(yīng)效率(adaptiveefficiency)問(wèn)題。既得利益主體對(duì)制度變革的抵制越強(qiáng)烈，制度的適應(yīng)效率就越低下。因此，即使原來(lái)的經(jīng)濟(jì)制度在原來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下具有經(jīng)濟(jì)合理性，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，原有經(jīng)濟(jì)制度就不再能夠有效地發(fā)揮其積極作用，甚至成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙。靈活的、能很好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的經(jīng)濟(jì)制度能夠通過(guò)自身的變革而繼續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而僵化的、適應(yīng)效率低下的經(jīng)濟(jì)制度會(huì)在變化了的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中日趨劣化，直到最后被新的經(jīng)濟(jì)制度所代替，而此時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)往往已經(jīng)付出了沉重的代價(jià)。
1戰(zhàn)后日本金融制度形成的路徑依賴
二戰(zhàn)后日本金融制度的特征，從金融制度結(jié)構(gòu)的層面看是以銀行為中心，銀行與企業(yè)之間保持長(zhǎng)期的和多方面的關(guān)系。從金融管制的層面看，銀行業(yè)受到政府的嚴(yán)格保護(hù)。而在30年代之前，資本市場(chǎng)(特別是股票市場(chǎng))與銀行業(yè)在企業(yè)融資中占有同等重要的地位，政府對(duì)銀行實(shí)行的是自由放任政策(自由銀行制度)。決定戰(zhàn)后日本金融制度特征的關(guān)鍵因素，一是1927年的銀行危機(jī)，二是戰(zhàn)時(shí)的金融管制政策。
1．1銀行中心型金融制度的形成
1927年(昭和2年)日本發(fā)生了大規(guī)模的存款擠兌和銀行破產(chǎn)風(fēng)潮，一年之內(nèi)共有45家銀行破產(chǎn)，這一事件在日本金融史上稱為昭和銀行危機(jī)。雖然銀行危機(jī)的直接原因是1923年關(guān)東大地震后發(fā)行的“震災(zāi)票據(jù)”得不到妥善處理而導(dǎo)致存款擠兌和銀行破產(chǎn)，根本性原因是政府對(duì)銀行業(yè)的自由放任政策。1890年的銀行條例沒(méi)有最低資本金和貸款風(fēng)險(xiǎn)控制方面的規(guī)定，銀行業(yè)的特征是數(shù)量多、規(guī)模小。
與美國(guó)政府在30年代的銀行危機(jī)后建立以存款保險(xiǎn)制度為核心的銀行監(jiān)管和金融安全網(wǎng)不同，日本政府采取的危機(jī)處理對(duì)策是銀行業(yè)的集中。1928年開(kāi)始實(shí)施的銀行法要求普通銀行的資本金達(dá)到100萬(wàn)日元，資本金不足的銀行只能通過(guò)與其他銀行的合并方式增加資本金，自我增資不予以承認(rèn)。大藏省提出了“一縣一行”的銀行合并目標(biāo)，由于有些銀行不愿失去獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)權(quán)力，當(dāng)時(shí)的合并并不順利，直到進(jìn)入戰(zhàn)時(shí)金融管制后才真正實(shí)現(xiàn)了“一縣一行”的目標(biāo)，這些銀行就是二戰(zhàn)后的地方銀行。同時(shí)，國(guó)民儲(chǔ)蓄不斷向?qū)儆谪?cái)閥系統(tǒng)的大銀行集中，這些大銀行就是戰(zhàn)后的都市銀行，作為戰(zhàn)后日本銀行體系主體的都市銀行和地方銀行就是在這樣的背景下形成的。
1931年發(fā)動(dòng)侵略我國(guó)的滿洲后，日本進(jìn)入了戰(zhàn)時(shí)金融管制時(shí)期。金融管制的核心是控制資金分配，以保證軍需企業(yè)的優(yōu)先資金供應(yīng)。1944年開(kāi)始實(shí)行“軍需企業(yè)指定金融機(jī)關(guān)制度”，根據(jù)這一制度，各軍需企業(yè)與銀行“配對(duì)”，銀行不僅保證“配對(duì)”軍需企業(yè)的資金供應(yīng)，還積極參與“配對(duì)”軍需企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)監(jiān)督。舊財(cái)閥體系解散后，形成了以都市銀行為中心的金融系列企業(yè)，戰(zhàn)時(shí)“配對(duì)”體制下企業(yè)與銀行之間的密切關(guān)系保存了下來(lái)，戰(zhàn)時(shí)軍需企業(yè)的指定銀行大多成了戰(zhàn)后這些大企業(yè)的主銀行，這就是戰(zhàn)后日本主銀行制度的形成背景。
戰(zhàn)時(shí)金融管制嚴(yán)重地限制了資本市場(chǎng)的發(fā)展，政府完全控制了公司債券的發(fā)行，而“公司利潤(rùn)分紅及資金融通令”(1939年)對(duì)股票分紅和股東權(quán)限的規(guī)定嚴(yán)重限制了股票市場(chǎng)的發(fā)展。
1．2銀行保護(hù)政策的形成
由于戰(zhàn)時(shí)金融管制嚴(yán)重限制了資本市場(chǎng)的發(fā)展，戰(zhàn)敗后的經(jīng)濟(jì)重建只能依靠銀行體系，通過(guò)以銀行為中心的金融制度實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，日本政府對(duì)銀行業(yè)的保護(hù)至少包括兩個(gè)方面，一是通過(guò)銀行業(yè)和證券業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、控制發(fā)放新的銀行執(zhí)照嚴(yán)格控制新的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入銀行市場(chǎng)，二是通過(guò)利率管制(低利率政策)限制銀行與銀行之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。
實(shí)行利率管制的一個(gè)重要?dú)v史背景是，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的利率水平明顯高于國(guó)際上的利率水平，如何通過(guò)降低利率來(lái)降低企業(yè)的借款成本，增強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力成為當(dāng)時(shí)重要的金融政策課題。戰(zhàn)敗后的日本不可能在短期內(nèi)大幅度提高國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，嚴(yán)格的外匯管制又限制了外國(guó)資本的流入。因此，要降低利率，只能采取利率管制方式。
利率管制包括存款和貸款利率管制兩個(gè)方面，由于當(dāng)時(shí)的日本國(guó)民除了銀行存款之外沒(méi)有其他的金融資產(chǎn)可供選擇，政府對(duì)存款利率的管制是非常有效的。
一年期以上的貸款利率沒(méi)有法律上的限制，一年期以內(nèi)的短期貸款利率雖然受到管制，銀行可以通過(guò)低利率的企業(yè)存款等辦法調(diào)整實(shí)際的貸款利率，因此對(duì)貸款利率的管制并不如存款利率管制有效，這意味著低利率政策為銀行創(chuàng)造了獲得壟斷利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。吸收的存款越多，獲得的利潤(rùn)也就越多，由于嚴(yán)格禁止贈(zèng)送禮品等隱性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，要擴(kuò)大存款唯一的途徑是擴(kuò)大營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。
2戰(zhàn)后日本金融制度的適應(yīng)效率
戰(zhàn)后的日本金融制度為銀行提供了盡可能多的吸收存款和發(fā)放貸款的動(dòng)力，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期，企業(yè)的投資需求旺盛而國(guó)民儲(chǔ)蓄不足，這種動(dòng)力無(wú)疑有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)成熟期后，大企業(yè)投資需求減少，貸款擴(kuò)張的沖動(dòng)助長(zhǎng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和膨脹，銀行貸款組合的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。一旦泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，金融制度本身的危機(jī)也就在劫難逃。
2．1戰(zhàn)后日本金融制度與高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系
在50～70年代初的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期，大企業(yè)對(duì)重工業(yè)和化學(xué)工業(yè)的投資需求旺盛，投資資金主要來(lái)源于企業(yè)的主銀行。80年代以來(lái)，日本和西方的學(xué)者從主銀行制度入手對(duì)戰(zhàn)后日本金融制度和高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系作了大量的研究，雖然有不少學(xué)者認(rèn)為主銀行制度下銀行和企業(yè)之間長(zhǎng)期的、多方位的密切合作有利于減少企業(yè)的融資成本和提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，但是迄今為止，主銀行制度是否促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在學(xué)術(shù)界依然是一個(gè)有爭(zhēng)議的問(wèn)題。
本文試圖在金融約束(financialrestraint)理論的框架下分析戰(zhàn)后日本的金融制度對(duì)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。以麥金農(nóng)和肖為代表的新古典金融發(fā)展理論認(rèn)為金融抑制(finan-cialrepression)會(huì)損害經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，80年代以來(lái)全球范圍的金融自由化以及隨后發(fā)生的金融危機(jī)的現(xiàn)實(shí)，對(duì)新古典金融發(fā)展理論構(gòu)成了很大的威脅，金融約束理論正是在這樣的背景下產(chǎn)生的。
雖然金融約束與金融抑制都包含利率管制，兩者的主要區(qū)別在于，第一，在金融抑制下，政府通過(guò)利率管制從民間金融機(jī)構(gòu)獲得制度租金，而在金融約束下政府讓民間金融機(jī)構(gòu)保留制度租金。第二，在金融抑制下，實(shí)際利率(由政府制定的利率減去通貨膨脹率)往往是負(fù)值，而在金融約束下，利率管制相對(duì)溫和，實(shí)際利率為正值。
政府通過(guò)利率管制使民間銀行獲得一定的制度租金可以從兩個(gè)方面改善銀行的激勵(lì)結(jié)構(gòu)。第一，制度租金和特許權(quán)價(jià)值(銀行存續(xù)期內(nèi)制度租金的現(xiàn)在價(jià)值之和)的存在可以有效地控制銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)，促使銀行加大在企業(yè)監(jiān)督方面的投資。因?yàn)橐坏┯捎阢y行的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)太大，或者對(duì)企業(yè)的監(jiān)督不力而導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，銀行的特許權(quán)價(jià)值也就不復(fù)存在了。第二，吸收存款和發(fā)放貸款越多，銀行獲得的利潤(rùn)也就越多。為了吸收更多的存款，銀行就會(huì)積極地增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期階段，銀行對(duì)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的投資有利于動(dòng)員更多的國(guó)民儲(chǔ)蓄，抵消存款利率管制對(duì)國(guó)民儲(chǔ)蓄的負(fù)面影響。換言之，銀行部門對(duì)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的投資具有正的外部效應(yīng)，投資的社會(huì)收益大于銀行自身的收益。
在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期，日本政府的利率管制相對(duì)溫和，實(shí)際利率依然為正值，加上銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的發(fā)展，使得日本的儲(chǔ)蓄并沒(méi)有受到嚴(yán)重的抑制。而銀行獲得的制度租金(特許權(quán)價(jià)值)又促進(jìn)銀行加強(qiáng)對(duì)借款企業(yè)監(jiān)督，從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。因此，可以認(rèn)為戰(zhàn)后初期形成的金融制度是促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)的。
2．2經(jīng)濟(jì)成熟期后日本金融制度的劣化
到了70年代中期，日本經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入成熟期。但是第二次石油危機(jī)后的通貨膨脹使名義的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍然維持在較高水平上。進(jìn)入80年代后，隨著通貨膨脹的終息，名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率開(kāi)始下降，大企業(yè)的投資需求開(kāi)始減少，國(guó)民經(jīng)濟(jì)從儲(chǔ)蓄不足變成了儲(chǔ)蓄過(guò)剩。盡管如此，銀行業(yè)的目標(biāo)依然是要維持貸款規(guī)模的高速增長(zhǎng)，為此，大銀行開(kāi)始轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)貸款和商用房地產(chǎn)貸款市場(chǎng)。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的下降，貸款余額占GDP比重從70年代的70％上升到80年代末的110％，正是這種貸款規(guī)模的擴(kuò)張沖動(dòng)助長(zhǎng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和膨脹。
擴(kuò)張沖動(dòng)的根本原因是戰(zhàn)后初期形成的銀行保護(hù)政策。有政府的嚴(yán)格保護(hù)，沒(méi)有銀行認(rèn)為自身有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而在低利率政策下，貸款規(guī)模越大，銀行的利潤(rùn)也就越多。因此，雖然戰(zhàn)后初期形成的金融制度，特別是政策層面的金融管制促進(jìn)了50—70年代初的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入成熟期后，原來(lái)的金融制度賴以發(fā)揮效率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境已不復(fù)存在，這樣的金融制度的繼續(xù)存在就開(kāi)始扭曲銀行激勵(lì)結(jié)構(gòu)，損害國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康成長(zhǎng)，而金融制度自身也一步步地走向危機(jī)。
2．390年代的金融制度危機(jī)
進(jìn)入90年代后，隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅和股票房地產(chǎn)價(jià)格的下跌，中小銀行和住宅金融專門公司的經(jīng)營(yíng)困境和破產(chǎn)問(wèn)題就開(kāi)始出現(xiàn)，但是當(dāng)時(shí)的日本政府和銀行都沒(méi)有意識(shí)到這是金融制度危機(jī)的開(kāi)始。銀行一方面通過(guò)持有公司股票的資本利得的會(huì)計(jì)處理來(lái)掩蓋經(jīng)營(yíng)上的虧損，一方面強(qiáng)烈抵制對(duì)外公開(kāi)不良債權(quán)信息。
1995年大和銀行紐約分行在美國(guó)國(guó)債投資中心的巨額損失事件動(dòng)搖了國(guó)際社會(huì)對(duì)日本銀行業(yè)的健全性和政府金融監(jiān)管能力的信心，其重要的標(biāo)志是日本溢價(jià)(JapanPremium)的出現(xiàn)。
到1997年金融危機(jī)從周邊地帶發(fā)展到了中心地區(qū)，三洋證券、北海道拓殖銀行和三一證券等大型金融機(jī)構(gòu)相繼破產(chǎn)，雖然在1998年3月日本政府向21銀行(以大銀行為主)注入了1兆84日元資本金，日本溢價(jià)還是大幅上升。到1998年秋，作為日本長(zhǎng)期信用機(jī)構(gòu)核心的日本長(zhǎng)期信用銀行和日本債券信用銀行已瀕臨破產(chǎn)。
面對(duì)嚴(yán)重的金融危機(jī)，日本政府制定了包括60兆日元的政府資金援助在內(nèi)的金融制度安定化計(jì)劃。該計(jì)劃以“金融再生法”和“早期健全化法”為核心，根據(jù)“金融再生法”，設(shè)立了特別政府管理制度(一時(shí)國(guó)有化)和金融管財(cái)人制度。根據(jù)“早期健全化法”，政府通過(guò)購(gòu)買銀行的優(yōu)先股和次級(jí)債券增加銀行的自有資本。政府暫時(shí)接管了日本信用銀行和日本債券銀行，并對(duì)18家大銀行注入了7兆4592億日元的資本金。同時(shí)，根據(jù)“金融再生法”成立了金融再生委員會(huì)，設(shè)立了債權(quán)整理回收機(jī)構(gòu)(日本版RTC)。
這些緊急對(duì)應(yīng)措施避免了更嚴(yán)重的金融危機(jī)，國(guó)際社會(huì)對(duì)日本金融制度安定性的信心也開(kāi)始恢復(fù)，日本溢價(jià)開(kāi)始消失。但是，金融危機(jī)的最大隱患——銀行的不良債權(quán)問(wèn)題并沒(méi)有由于政府資金的投入而改善，不良債權(quán)不斷增加。
到了今年3月，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速和股市下跌的影響，日本的股價(jià)指數(shù)也急劇下跌，日經(jīng)平均指數(shù)曾跌破12000點(diǎn)。日本金融制度的安定性再次引起國(guó)際社會(huì)的擔(dān)憂。由于日本的銀行持有大量的公司股票，股市的持續(xù)下跌將使銀行無(wú)力處理不良債權(quán)，使銀行達(dá)不到巴塞爾協(xié)議的資本充足率要求甚至破產(chǎn)，而日本大銀行的破產(chǎn)不僅會(huì)嚴(yán)重?fù)p害日本金融制度的安定性，對(duì)國(guó)際金融制度都將是嚴(yán)重的打擊。
在這樣的背景下，日本政府在今年4月提出了緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策，通過(guò)成立專門的“股票購(gòu)買機(jī)構(gòu)”緩解因銀行減持公司股票給股票市場(chǎng)造成的壓力，同時(shí)要求大銀行對(duì)實(shí)質(zhì)上已破產(chǎn)或?yàn)l臨破產(chǎn)企業(yè)的不良債權(quán)，在兩年之內(nèi)從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中剝離，以恢復(fù)國(guó)際社會(huì)對(duì)日本銀行業(yè)的信心。
3市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與制度變遷的適應(yīng)效率
日本金融制度危機(jī)的一個(gè)這樣教訓(xùn)是，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)成熟期后，金融當(dāng)局并沒(méi)有改變對(duì)銀行的嚴(yán)格保護(hù)政策，從而扭曲了銀行的行為。實(shí)際上，低利率政策到1994年才完全廢除，而且是迫于美國(guó)的壓力，即為了減少日美經(jīng)常收支不平衡和貿(mào)易摩擦，日本才同意開(kāi)放境外日元交易并分階段取消利率管制。而銀行業(yè)與證券業(yè)的“放火墻”到現(xiàn)在也還沒(méi)有完全推倒，銀行和證券公司只能通過(guò)子公司的形式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)滲透。
如何解釋日本金融制度和金融管制政策對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的適應(yīng)非效率性呢?CoastandMorris(1995)從更一般意義上分析了制度慣性(政策慣性)問(wèn)題，認(rèn)為抵制制度變革的主要力量來(lái)自三個(gè)方面，一是既得利益主體不愿失去舊制度帶給他們的制度租金；二是制度變革需要不同利益主體之間的協(xié)調(diào)，而制度變革的交涉成本(bargainingcost)往往高于維持舊制度的交涉成本；三是在舊制度形成之初，各利益主體的適應(yīng)性投資具有沉淀成本的性質(zhì)，當(dāng)制度變革后，當(dāng)初的投資就可能變得沒(méi)有價(jià)值，對(duì)當(dāng)初適應(yīng)性投資的保護(hù)也就成了抵制制度變革的力量之一。
具體到戰(zhàn)后初期形成的日本金融制度，由于擔(dān)心失去壟斷利潤(rùn)，銀行業(yè)自然會(huì)抵制金融制度的變革，壟斷利潤(rùn)越大，制度變革的交涉成本也就越高。為了適應(yīng)戰(zhàn)后初期形成的金融制度，日本銀行業(yè)在組織體系和人力資本方面進(jìn)行了大量的投資，比如負(fù)責(zé)與政府部門打交道的計(jì)劃部門在銀行內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)中最為重要，因而在計(jì)劃部門配置了最優(yōu)秀的人才。而當(dāng)金融制度變革后，這方面的投資就很可能失去其價(jià)值，對(duì)這部分投資價(jià)值的保護(hù)也成為制度變革的抵制力量之一。
在日本的一個(gè)慣例是，金融當(dāng)局(大藏省和日本銀行)的官員退休后往往到民間銀行部門擔(dān)任重要職務(wù)，銀行保護(hù)政策下的一部分壟斷利潤(rùn)就以“京官”再就職的形式轉(zhuǎn)移到了金融當(dāng)局，其結(jié)果是金融當(dāng)局也有積極性維持原來(lái)的金融制度。
給定一個(gè)健全的金融制度對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用和金融制度危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的嚴(yán)重?fù)p害，金融制度的適應(yīng)效率的重要性不言自明，那么，決定一國(guó)金融制度適應(yīng)效率的主要因素是什么?要從理論上對(duì)這一問(wèn)題做出完美的答復(fù)恐怕不是一件容易的事情。盡管如此，對(duì)半個(gè)世紀(jì)以來(lái)日本金融制度的形成、發(fā)展和最后走向危機(jī)的歷史考察，我們的一個(gè)強(qiáng)烈直覺(jué)是，競(jìng)爭(zhēng)程度是決定金融制度的適應(yīng)效率的重要因素。新的競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入可以減少既得利益階層的制度租金，可以打破既得利益階層的均衡，從而使金融制度保持一定的靈活性，更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。因此，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的意義，不僅在于提高經(jīng)濟(jì)資源的配置效率，還在于提高制度資源的適應(yīng)效率。
4結(jié)語(yǔ)
中國(guó)人民銀行頒布的《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》對(duì)商業(yè)銀行的內(nèi)部控制定義為：“內(nèi)部控制是商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)制定和實(shí)施一系列制度、程序和方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正的動(dòng)態(tài)過(guò)程和機(jī)制?！边@是對(duì)商業(yè)銀行的內(nèi)部控制作出的明確而科學(xué)的界定，同時(shí)也為各商業(yè)銀行制定具體的實(shí)施細(xì)則提供了比較一致的標(biāo)準(zhǔn)。從該定義中，我們應(yīng)該把握三個(gè)重點(diǎn)：1.內(nèi)部控制是為了一定的目標(biāo)而建立起來(lái)的一系列制度、程序和方法的集合或者說(shuō)是體系，僅僅滿足于制定各項(xiàng)規(guī)章制度，以為各項(xiàng)制度建立或完善了，內(nèi)部控制就確立或完善了的觀念是錯(cuò)誤的。不重視制度的執(zhí)行與執(zhí)行的方法，內(nèi)控體系就是不完整的；2.內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)涵蓋業(yè)務(wù)的全過(guò)程，從事前、事中直到事后，防止因?yàn)樵谥贫戎袥](méi)有規(guī)定而忽視對(duì)某些行為的控制與監(jiān)督，這些行為有可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的失控。3.內(nèi)部控制是連續(xù)動(dòng)態(tài)過(guò)程與機(jī)制，至少包含這樣兩方面的意思：內(nèi)部控制時(shí)時(shí)刻刻都必須執(zhí)行，任何的疏忽都有可能導(dǎo)致控制的失效或無(wú)效；內(nèi)部控制是動(dòng)態(tài)變化的，它應(yīng)當(dāng)隨外部環(huán)境和內(nèi)部管理變化的要求，相應(yīng)地做出調(diào)整，不能墨守陳規(guī)。
巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為，商業(yè)銀行內(nèi)部控制系統(tǒng)由五個(gè)相互關(guān)聯(lián)的要素組成，即包括管理監(jiān)督與控制文化、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估、控制活動(dòng)與職責(zé)劃分、信息與交流、監(jiān)管活動(dòng)和錯(cuò)誤糾正。結(jié)合管理學(xué)的一般原理，可以通俗、簡(jiǎn)潔地把商業(yè)銀行內(nèi)部控制的因素概括為五個(gè)，即控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與交流、監(jiān)督管理。如果將內(nèi)部控制視為一個(gè)“系統(tǒng)”，則更能真切地反映內(nèi)部控制是有特定構(gòu)成要素、各要素之間、要素與整體、整體與環(huán)境之間相互聯(lián)系、相互作用，有明確的目標(biāo)，有特定功能的系統(tǒng)本質(zhì)；同時(shí)，強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制的系統(tǒng)性還在于防止孤立地、片面地看待內(nèi)部控制的各構(gòu)成要素，將內(nèi)部控制的各構(gòu)成要素有機(jī)地結(jié)合在一起，發(fā)揮內(nèi)部控制的整體功能。
從組成內(nèi)部控制系統(tǒng)各要素的關(guān)系看，（1）內(nèi)部控制環(huán)境是整個(gè)系統(tǒng)的基礎(chǔ)，是影響商業(yè)銀行內(nèi)部控制作用發(fā)揮的各種內(nèi)部因素，表現(xiàn)為銀行管理者對(duì)內(nèi)部控制的態(tài)度以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、從決策層到作業(yè)層的每個(gè)層次都有明確職責(zé)分工的組織結(jié)構(gòu)、獨(dú)立于銀行的決策層和管理層的監(jiān)事會(huì)和審計(jì)稽核機(jī)關(guān)的機(jī)構(gòu)、監(jiān)管當(dāng)局對(duì)內(nèi)部控制的重視程度及其有關(guān)法律法規(guī)的要求與支持程度的外部影響等方面；（2）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估旨在發(fā)現(xiàn)和計(jì)量商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的過(guò)程中存在的不確定性，為控制活動(dòng)指明了具體的方向，內(nèi)部控制最重要的目的也是在此。所以，商業(yè)銀行在構(gòu)建內(nèi)部控制機(jī)制時(shí)，必須充分考慮各種風(fēng)險(xiǎn)，并將其納入到有效的內(nèi)部控制之中，保證有充分的程序和資源來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。同時(shí)，還應(yīng)對(duì)不斷變化的情況及條件做出反應(yīng)，包括對(duì)內(nèi)部控制制度加以可能的修改，及時(shí)涵蓋任何新的或以前未進(jìn)行控制的風(fēng)險(xiǎn)。（3）控制活動(dòng)是商業(yè)銀行內(nèi)部控制系統(tǒng)的核心，是具體實(shí)施內(nèi)部控制的過(guò)程，這些活動(dòng)包括審批、授權(quán)、核實(shí)、會(huì)計(jì)控制、資產(chǎn)保全及其職責(zé)分工等。控制活動(dòng)通常包括三個(gè)因素：制定方針政策和規(guī)章制度；執(zhí)行這些規(guī)章制度程序；對(duì)規(guī)章制度的貫徹落實(shí)情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題按照?qǐng)?bào)告程序的規(guī)定及時(shí)反饋，并督促其采取糾正措施。（4）信息與交流為各個(gè)要素的溝通，引導(dǎo)內(nèi)部控制系統(tǒng)有效運(yùn)行，確?？刂颇繕?biāo)的實(shí)現(xiàn)提供支持。商業(yè)銀行內(nèi)部信息系統(tǒng)包括反映經(jīng)營(yíng)管理狀況、遵循相關(guān)法規(guī)制度的情況、財(cái)務(wù)報(bào)表資料的情況，也包括反映外部環(huán)境、提供決策支持的各種信息等。這些信息應(yīng)當(dāng)及時(shí)可靠并具有連續(xù)性，此外，有效的交流對(duì)內(nèi)部控制體系的運(yùn)行同樣也是必不可少的。（5）監(jiān)督管理是董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高管層、業(yè)務(wù)部門對(duì)內(nèi)部控制的管理監(jiān)督以及內(nèi)部審計(jì)稽核部門或外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)的再監(jiān)督、再評(píng)價(jià)與糾正偏差活動(dòng)的總稱，處于內(nèi)部控制系統(tǒng)的最頂層。一般在下列方面提供監(jiān)督服務(wù)：評(píng)估管理制度的效率和效果，評(píng)估資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)問(wèn)題提出改進(jìn)意見(jiàn)，查驗(yàn)經(jīng)濟(jì)交易的合規(guī)性與合法性。
隨著銀行商業(yè)化改革的推進(jìn)，我國(guó)商業(yè)銀行越來(lái)越感到強(qiáng)化控制的重要性，在不斷探索的過(guò)程中，先后出臺(tái)了許多內(nèi)部管理措施和文件。伴隨著改革的不斷深化，出現(xiàn)了許多新情況、新問(wèn)題，因內(nèi)部管理不善、風(fēng)險(xiǎn)未得到很好的控制而引發(fā)的違法犯罪事件屢見(jiàn)不鮮，由此造成的經(jīng)濟(jì)損失難估其數(shù)。而與此同時(shí)，內(nèi)部控制的理論和實(shí)踐在國(guó)際上已經(jīng)取得很大的發(fā)展。1992年，美國(guó)coso《內(nèi)部控制：整體框架》報(bào)告；1998年，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)提出了商業(yè)銀行內(nèi)部控制系統(tǒng)框架建議的十三項(xiàng)原則；2004年，coso在1992年《內(nèi)部控制：整體框架》報(bào)告的基礎(chǔ)上，結(jié)合《薩班斯—奧克斯法案》的相關(guān)要求，了《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理：總體框架》的研究報(bào)告。這一國(guó)際化趨勢(shì)引起了中國(guó)金融界特別是商業(yè)銀行的廣泛關(guān)注，開(kāi)始在銀行業(yè)加大內(nèi)部控制的推行力度，其中影響比較大的規(guī)范性文件有《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》、《股份制商業(yè)銀行公司治理指引》、《商業(yè)銀行授權(quán)授信管理辦法》等，這些文件吸收了內(nèi)部控制的國(guó)際先進(jìn)理論成果，也充分考慮了我國(guó)商業(yè)銀行的現(xiàn)實(shí)狀況。
盡管在相關(guān)法規(guī)的要求和指引下，我國(guó)商業(yè)銀行在建立健全資金經(jīng)營(yíng)、信貸管理、財(cái)務(wù)核算、稽核監(jiān)督等內(nèi)部控制上逐漸取得了較大的進(jìn)步，但在制度設(shè)計(jì)和實(shí)施操作等問(wèn)題上還存在著許多缺陷和不足，內(nèi)控制度還不能完全適應(yīng)防范風(fēng)險(xiǎn)的需要，主要表現(xiàn)為：（1）內(nèi)部控制的組織形式還不合理。從外部組織形式講，所有者缺位、產(chǎn)權(quán)不明、分支機(jī)構(gòu)設(shè)置不經(jīng)濟(jì)等問(wèn)題比較嚴(yán)重；就內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)而言，機(jī)構(gòu)設(shè)置重疊、部門和崗位職責(zé)不清、相互之間信息互動(dòng)不暢等現(xiàn)象也比較突出。（2）法人治理結(jié)構(gòu)不完善，缺乏監(jiān)督制約機(jī)制。例如，有的商業(yè)銀行還沒(méi)有按照《公司法》和《商業(yè)銀行法》的要求建立健全以董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層為核心的法人治理結(jié)構(gòu)；有的商業(yè)銀行決策機(jī)構(gòu)與執(zhí)行機(jī)構(gòu)重合，導(dǎo)致內(nèi)部控制機(jī)制的喪失；有的股東大會(huì)及監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督作用。（3）內(nèi)控制度不健全，不適應(yīng)現(xiàn)代業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。（4）內(nèi)部控制缺乏應(yīng)有的獨(dú)立性。有的商業(yè)銀行作為對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行再控制的審計(jì)稽核部門直接接受行長(zhǎng)的領(lǐng)導(dǎo)，工作不夠超脫，獨(dú)立性或權(quán)威性不夠，經(jīng)常監(jiān)督大多流于形式，不能起到查錯(cuò)防漏、糾正違規(guī)、強(qiáng)化管理、控制風(fēng)險(xiǎn)的作用。（5）風(fēng)險(xiǎn)控制體系不健全，對(duì)內(nèi)部控制的評(píng)價(jià)與監(jiān)督不夠。
為此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到自身在內(nèi)部控制中存在的問(wèn)題，正確估價(jià)潛伏在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步建立健全和完善內(nèi)部控制。其中，最主要的是：（1）按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，積極推進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行股份制的改造或完善，建立決策、執(zhí)行和監(jiān)督分離的相互控制的公司治理結(jié)構(gòu)，為內(nèi)部控制奠定堅(jiān)實(shí)的組織基礎(chǔ)，解決所有者缺位、產(chǎn)權(quán)不明、制衡機(jī)制失效等問(wèn)題。（2）建立經(jīng)濟(jì)、高效的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，解決內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)重疊、控制效力低下、控制成本高等問(wèn)題。（3）建立和完善董事會(huì)結(jié)構(gòu)，確保董事會(huì)履行其受托職責(zé)。（4）強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的建設(shè)，提高監(jiān)事會(huì)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)管理的監(jiān)督作用。核心應(yīng)是：提高監(jiān)事會(huì)成員的資格要求，應(yīng)力求選擇那些具有正義感、責(zé)任心強(qiáng)、具有一定的專業(yè)素質(zhì)的人擔(dān)任監(jiān)事；要確保監(jiān)事會(huì)參與銀行經(jīng)營(yíng)管理決策的全過(guò)程，以便實(shí)施過(guò)程監(jiān)督，并知曉經(jīng)營(yíng)管理情況，為更好地實(shí)施監(jiān)督提供信息基礎(chǔ)。（5）改革內(nèi)部審計(jì)稽核組織體制，按照獨(dú)立性原則，將對(duì)行長(zhǎng)負(fù)責(zé)的審計(jì)稽核體制改為隸屬于董事會(huì)，在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下開(kāi)展工作；（6）以資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)效益和風(fēng)險(xiǎn)狀況為核心，從新調(diào)整對(duì)各分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的授權(quán)授信權(quán)限和資源配置，撇棄以往的按規(guī)模大小或按人頭的多少分配資源的做法，以此塑造內(nèi)部控制的激勵(lì)機(jī)制。（7）提高內(nèi)部控制的效力和效率，加強(qiáng)以電腦為基（根）點(diǎn)、網(wǎng)絡(luò)為渠道的信息流通系統(tǒng)建設(shè)，增強(qiáng)內(nèi)部控制信息的采集、交流，以此提高內(nèi)部控制的效力和效率。
花旗銀行總裁沃爾特.維斯頓這樣說(shuō)：“事實(shí)上銀行家從事的是管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這就是銀行業(yè)。”可謂一語(yǔ)道破天機(jī)，直擊問(wèn)題要害。風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，銀行因?yàn)槌袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)而生存和發(fā)展，銀行因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而精彩和繁榮。毫無(wú)疑問(wèn)，未來(lái)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將集中在風(fēng)險(xiǎn)管理能力上展開(kāi)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力成為銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的核心元素。
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存款保險(xiǎn)制度是由政府或法人出資組建保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、以存款銀行及其所吸收的存款為參保對(duì)象和保險(xiǎn)范圍,并由政府對(duì)參加保險(xiǎn)的形式、保險(xiǎn)費(fèi)率、賠償方式等作出相應(yīng)規(guī)定的一種保險(xiǎn)制度。存款保險(xiǎn)制度作為金融安全網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分,在西方發(fā)達(dá)國(guó)家早已建立并發(fā)揮著穩(wěn)定金融市場(chǎng)的重要作用,但我國(guó)目前尚未建立這項(xiàng)制度。本文擬就建立我國(guó)存款保險(xiǎn)制度的必要性及其方案選擇作一探討。
一、我國(guó)建立存款保險(xiǎn)制度的迫切性和重要性
1983年設(shè)立中央銀行之前,我國(guó)的銀行都是國(guó)有“專業(yè)”銀行,沒(méi)有股份制銀行或民營(yíng)銀行,更無(wú)合資銀行或外資銀行,銀行信貸資金實(shí)行統(tǒng)存統(tǒng)貸,財(cái)務(wù)管理實(shí)行統(tǒng)收統(tǒng)支,國(guó)家對(duì)銀行及其債權(quán)人承擔(dān)無(wú)限責(zé)任,當(dāng)然不需要存款保險(xiǎn)制度。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入進(jìn)行和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立,形成了以中央銀行為中心,商業(yè)銀行為主體,多種金融機(jī)構(gòu)并存的金融體系,優(yōu)勝劣汰這一市場(chǎng)機(jī)制已經(jīng)引入金融市場(chǎng),商業(yè)銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣信用的企業(yè)實(shí)體也會(huì)因經(jīng)營(yíng)不善而破產(chǎn)倒閉,“商業(yè)銀行法”規(guī)定商業(yè)銀行因解散、撤消和被法院宣告破產(chǎn)時(shí),應(yīng)優(yōu)先支付存款人本息,因此儲(chǔ)戶的利益得到保障。然而,當(dāng)商業(yè)銀行因嚴(yán)重虧損等原因破產(chǎn)時(shí),已很難有足夠資金支付所有儲(chǔ)戶的本息。目前我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的比例已經(jīng)很高,有的已出現(xiàn)支付困難,而其負(fù)債的一半以上是儲(chǔ)蓄存款,一旦出現(xiàn)銀行倒閉,最大的受害者將是廣大儲(chǔ)戶,這無(wú)疑會(huì)給廣大人民群眾的生活和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行造成嚴(yán)重?fù)p害,甚至引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩和危機(jī)。因此,建立了存款保險(xiǎn)制度,保障存款人的利益、穩(wěn)定金融秩序,已是十分迫切和重要。具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
(一)高速增長(zhǎng)的居民儲(chǔ)蓄需要有效的制度保障。長(zhǎng)期以來(lái),居民儲(chǔ)蓄一直是大多數(shù)人的首選投資方式,到目前為止,全國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款已超過(guò)10萬(wàn)億元,而作為信貸資金主要來(lái)源的儲(chǔ)蓄存款,也是銀行對(duì)億萬(wàn)儲(chǔ)戶的硬負(fù)債,到期必須還本付息。然而,商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)用中的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)程度一般存款人并不知曉,這種信息不對(duì)稱使得存款人的利益可能變得沒(méi)有保障,若銀行倒閉,首當(dāng)其沖的受害者將是普通存款人。建立了存款保險(xiǎn)制度,當(dāng)商業(yè)銀行因種種原因而發(fā)生支付困難或倒閉時(shí)就能較充分地保護(hù)存款人、特別是小額儲(chǔ)戶的利益,避免其遭受重大經(jīng)濟(jì)損失,從而有利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的正常運(yùn)行。
(二)銀行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行需要存款保險(xiǎn)。自有資本是銀行抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的重要屏障,是衡量銀行信譽(yù)的重要指標(biāo),銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)生損失,最終只能以自有資本來(lái)抵補(bǔ)。一般而言,自有資本比重越高,銀行經(jīng)營(yíng)的安全系數(shù)越大。我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行雖資產(chǎn)規(guī)模龐大,但資本金嚴(yán)重不足,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定的8%的最低資本充足率,且其資產(chǎn)質(zhì)量較差,據(jù)估計(jì),我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款高達(dá)25%,某些地區(qū)甚至達(dá)到40%,銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)出現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì),一旦因其經(jīng)營(yíng)不善論文格式而倒閉,將直接威脅存款人的利益,且極易對(duì)社會(huì)產(chǎn)生連鎖性的破壞影響。存款保險(xiǎn)制度建立后,投保銀行出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)通過(guò)存款保險(xiǎn)拯救,可以避免擠提風(fēng)潮,進(jìn)而避免整個(gè)金融體系受個(gè)別破產(chǎn)銀行的影響出現(xiàn)大的震蕩,將銀行經(jīng)營(yíng)失敗的社會(huì)成本降低到最小,實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行。
(三)存款保險(xiǎn)是完善銀行業(yè)監(jiān)管的重要方面。銀行監(jiān)管的目的在于保障銀行業(yè)安全經(jīng)營(yíng),其監(jiān)管措施有三類,即預(yù)防性措施、臨時(shí)救援措施和事后補(bǔ)救措施,后兩類措施則主要是指存款保險(xiǎn)制度。商業(yè)銀行參加存款保險(xiǎn)后,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)必然要對(duì)被保險(xiǎn)銀行的資產(chǎn)運(yùn)用進(jìn)行監(jiān)管,促使其按照穩(wěn)定性原則開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng);而當(dāng)投保銀行經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)或支付困難時(shí),則由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行拯救或直接代為兌付存款,提供事后補(bǔ)救。存款保險(xiǎn)制度也就成為銀行業(yè)監(jiān)管體系的最后一道屏障。
(四)銀行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放需要存款保險(xiǎn)。我國(guó)的金融市場(chǎng)正處于對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)程中,按照我國(guó)加入WTO的承諾,2006年底前全面開(kāi)放金融市場(chǎng),越來(lái)越多的外資銀行將進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓業(yè)務(wù)。這些外資銀行,大多是私營(yíng)銀行,其經(jīng)營(yíng)狀況除受自身業(yè)務(wù)的影響外,還受母國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)以及其總行和其他分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況的影響。為了保護(hù)存款人的利益,保證我國(guó)金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn),有必要由境內(nèi)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)其存款進(jìn)行保險(xiǎn),而外資銀行為了自身業(yè)務(wù)的更好發(fā)展,也希望中國(guó)盡快與國(guó)際慣例接軌,建立存款保險(xiǎn)制度。(五)頻繁發(fā)生的各國(guó)銀行危機(jī)給我們以警示。20世紀(jì)90年代以來(lái)有關(guān)國(guó)家頻繁發(fā)生的銀行危機(jī)充分說(shuō)明市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下金融機(jī)構(gòu)因經(jīng)營(yíng)不善而發(fā)生困難以至于破產(chǎn)的事情將難以避免,且其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的危害和破壞作用極其巨大。我國(guó)應(yīng)吸取其教訓(xùn),盡快建立存款保險(xiǎn)制度,防止因銀行擠兌而導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩的悲劇在我國(guó)發(fā)生。
二、建立我國(guó)存款保險(xiǎn)制度的思路
我國(guó)的存款保險(xiǎn)制度應(yīng)在借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家行之有效之處的基礎(chǔ)上,根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況研究制定,它應(yīng)該既保護(hù)存款人的利益,又能監(jiān)督投保銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),以確保金融機(jī)構(gòu)不濫用存款保險(xiǎn)制度去進(jìn)醒過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng),把銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)降低到最小,促進(jìn)銀行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展,保證整個(gè)金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。建立我國(guó)存款保險(xiǎn)制度應(yīng)從以下幾方面入手:
(一)首先明確存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職能。存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職能可分為單一職能型和復(fù)合職能型。單一職能是指存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)只擔(dān)負(fù)著保護(hù)存款人利益的職責(zé)。復(fù)合職能則是指存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)除保護(hù)存款人利益以外,還對(duì)參加保險(xiǎn)的投保銀行進(jìn)行監(jiān)督、檢查,對(duì)經(jīng)營(yíng)失敗或有問(wèn)題的投保銀行提供資金援助等拯救措施。從世界各國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職能演化過(guò)程為看,復(fù)合職能正在逐步取代單一職能。因此,我國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)采取復(fù)合職能模式,其基本職能應(yīng)包括:11保險(xiǎn)救助職能。即當(dāng)投保銀行出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)或清償力危機(jī)時(shí),存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)動(dòng)用保險(xiǎn)基金對(duì)其進(jìn)行救助,防止銀行出現(xiàn)擠兌、破產(chǎn)倒閉和引發(fā)“多米諾骨牌效應(yīng)”而導(dǎo)致銀行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這是存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)最為重要的職能。21保險(xiǎn)補(bǔ)償職能。如果救援無(wú)望或救援失敗,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)保險(xiǎn)基金補(bǔ)償存款人損失,保護(hù)存款人利益,重振公眾對(duì)銀行體系的信心。31接管破產(chǎn)銀行職能。即存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取轉(zhuǎn)移投保存款、購(gòu)買承擔(dān)和資助兼并收購(gòu)等方式構(gòu)接管破產(chǎn)銀行。41監(jiān)督職能。包括要求投保銀行定期提供有關(guān)報(bào)表和資料、對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行稽核監(jiān)測(cè),其目的在于對(duì)投保銀行的經(jīng)營(yíng)狀況和有關(guān)存款保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估。及時(shí)防范和發(fā)現(xiàn)銀行有無(wú)違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為或經(jīng)營(yíng)管理不善,并要求其改正。若投保銀行拒絕“道義勸告”或改進(jìn)不力,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有權(quán)給予相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)處罰和終止對(duì)該銀行的繼續(xù)保險(xiǎn),并及時(shí)向有關(guān)監(jiān)管部門通報(bào)。
(二)設(shè)立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的一般存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)由政府出資創(chuàng)辦并管理或政府與銀行共同出資創(chuàng)辦并管理、或由銀行業(yè)出資創(chuàng)辦行業(yè)性質(zhì)的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等三種類型。由政府出資創(chuàng)辦并管理的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),其優(yōu)點(diǎn)是便于政府有關(guān)部門的領(lǐng)導(dǎo),有很大的權(quán)威性,但政府獨(dú)資建立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)一步加重國(guó)家財(cái)政壓力,也不利于調(diào)動(dòng)各大銀行參與的積極性。完全由銀行業(yè)自行出資創(chuàng)辦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),可以減輕國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān),但存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信譽(yù)和宏觀調(diào)控能力將會(huì)削弱,并且不便于政府的介入。鑒于存款保險(xiǎn)制度的重要性,采用政府和銀行業(yè)共同出資組建的形式比較好,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)接受政府監(jiān)管部門的監(jiān)督和控制,同時(shí),參股的各大銀行有權(quán)享受存款保險(xiǎn)。這樣,既可以提高存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信譽(yù)和實(shí)力,又可進(jìn)一步完善金融監(jiān)管工具,強(qiáng)化其宏觀調(diào)控能力。
(三)確立存款保險(xiǎn)的對(duì)象和范圍。實(shí)施存款保險(xiǎn)制度的大多數(shù)國(guó)家確定保險(xiǎn)對(duì)象時(shí)以其所在空間地域?yàn)樵瓌t,即包括本國(guó)領(lǐng)土內(nèi)的全部存款金融機(jī)構(gòu)。就我國(guó)銀行業(yè)狀況而言,國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行雖然規(guī)模龐大、實(shí)力雄厚,但其資產(chǎn)質(zhì)量低下,與龐大的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相比,自有資本嚴(yán)重不足,承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊的能力實(shí)際上很弱;區(qū)域性商業(yè)銀行、城市合作銀行及信用合作社規(guī)模較小,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)十分巨大。顯然,內(nèi)資銀行是存款保險(xiǎn)的主要對(duì)象。而為了保護(hù)存款人的利益及銀行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行,中外合資銀行及經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行也應(yīng)成為存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投保人。因此,存款保險(xiǎn)的對(duì)象應(yīng)為我國(guó)境內(nèi)所有經(jīng)營(yíng)存款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。存款保險(xiǎn)的范圍應(yīng)確定為居民儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)單位存款,居民儲(chǔ)蓄是我國(guó)銀論文格式行存款資金的最主要部分(占銀行存款的50%以上),也是存款保險(xiǎn)的重點(diǎn)所在;銀行存款的另一個(gè)重要內(nèi)容是企業(yè)單位存款,目前企業(yè)存款約占金融機(jī)構(gòu)存款總額的37%。兩者之和占金融機(jī)構(gòu)存款總額的90%以上,這兩部分存款有了保障,銀行業(yè)的穩(wěn)定也就有了保證。超級(jí)秘書(shū)網(wǎng)
(四)選擇存款保險(xiǎn)的形式。存款保險(xiǎn)的形式可分為:11強(qiáng)制保險(xiǎn)方式,即依法規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保,如日本、加拿大等國(guó);21自愿投保方式,即是否參加存款保險(xiǎn)由銀行自行決定,法律并無(wú)強(qiáng)制規(guī)定,如德國(guó)、意大利等國(guó);31強(qiáng)制與自愿相結(jié)合方式,如美國(guó)法律規(guī)定所有聯(lián)邦儲(chǔ)備體系成員的州銀行必須參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司存款保險(xiǎn),非聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)可自愿參加。鑒于我國(guó)銀業(yè)自律比較差,加之我國(guó)居民及銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng),采取自愿參加的形式,許多銀行為了降低經(jīng)營(yíng)成本極有可能不參加存款保險(xiǎn),存款保險(xiǎn)制度預(yù)期目的將無(wú)法達(dá)到。因此,宜采取強(qiáng)制性保險(xiǎn)的方式,即國(guó)家通過(guò)相關(guān)法律規(guī)定,要求境內(nèi)包括國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市合作銀行、信用合作社、民營(yíng)銀行、外資銀行和合資銀行在內(nèi)的所有銀行業(yè)機(jī)構(gòu)均須參加人民幣存款保險(xiǎn),從而實(shí)現(xiàn)保障存款人的利益和金融業(yè)穩(wěn)定的目的,同時(shí)也使得所有的銀行在同一水平上競(jìng)爭(zhēng)。
(五)明確存款險(xiǎn)的標(biāo)的、金額和賠償方式。不同國(guó)家的存款保險(xiǎn)制度中規(guī)定了各自的保險(xiǎn)標(biāo)的和各不相同的最高保險(xiǎn)金額,而存款保險(xiǎn)的賠償則有三種不同方式:即全額賠償、部分賠償和分段比例遞減賠償?；谖覈?guó)居民的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)尚不很強(qiáng),單項(xiàng)存款規(guī)模小、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的現(xiàn)狀,遵循保護(hù)小額存款、促進(jìn)存款增長(zhǎng)、穩(wěn)定金融市場(chǎng)的原則,采取分段比例遞減的賠償方式較為適宜,即規(guī)定存款保險(xiǎn)理賠最高額(現(xiàn)階段可暫定為20萬(wàn)元),在這一額度內(nèi)的部分給予100%的賠償,超過(guò)最高點(diǎn)的增加額分段按遞減比例賠償。這種全額賠償與部分賠償相結(jié)合的方式,可以使存款銀行與存款人之間形成一種聯(lián)合保險(xiǎn),促使存款者關(guān)注銀行的經(jīng)營(yíng)狀況,謹(jǐn)慎選擇銀行,同時(shí)督促銀行加強(qiáng)內(nèi)部控制與管理,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力,穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
(六)合理確定保險(xiǎn)費(fèi)率。存款保險(xiǎn)費(fèi)率有固定費(fèi)率和浮動(dòng)費(fèi)率之分。固定存款保險(xiǎn)費(fèi)率是指保險(xiǎn)費(fèi)率一定,保險(xiǎn)費(fèi)金額取決于存款總額的大小,而與銀行自身的經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)。固定存款保險(xiǎn)費(fèi)率即保險(xiǎn)費(fèi)是按存款規(guī)模確定一個(gè)固定額。雖然簡(jiǎn)便易行,但存在著風(fēng)險(xiǎn)控制缺陷,沒(méi)有體現(xiàn)銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)狀況,經(jīng)營(yíng)好的銀行和經(jīng)營(yíng)差的銀行、資產(chǎn)質(zhì)量好的銀行與論文格式資產(chǎn)質(zhì)量差的銀行在保險(xiǎn)費(fèi)率上沒(méi)有差別。浮動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)率是依據(jù)銀行經(jīng)營(yíng)狀況和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度不同實(shí)行差別費(fèi)率。保險(xiǎn)費(fèi)率不固定、根據(jù)參加存款保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估來(lái)確定保險(xiǎn)費(fèi)率,對(duì)資本充足率較高、資產(chǎn)質(zhì)量好的銀行給予較低的保險(xiǎn)費(fèi)率,而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度較大的銀行實(shí)行較高的保險(xiǎn)費(fèi)率,可以促進(jìn)銀行加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)控制,強(qiáng)化銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和穩(wěn)健運(yùn)營(yíng),并減少商業(yè)銀行因參加存款保險(xiǎn)而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。浮動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)率取代固定保險(xiǎn)費(fèi)率已成為存款保險(xiǎn)費(fèi)率的發(fā)展方向,考慮到我國(guó)銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度尚未建立,存款保險(xiǎn)制度建立初期可實(shí)行固定費(fèi)率,待到建立起一套完善的銀行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度后,再逐步改行浮動(dòng)費(fèi)率。
參考文獻(xiàn)
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民間金融市場(chǎng)行為，如站在融資方角度，其實(shí)質(zhì)就是吸收資金的行為。我國(guó)民間金融市場(chǎng)以民間借貸為核心，還包括以股、合伙、信托等方式吸收資金的融資行為。限于法律約束，民間金融法律治理應(yīng)堅(jiān)持民間金融行為在非公開(kāi)范疇內(nèi)運(yùn)行的底線，給予民間金融生存的合法空間，避免民間融資權(quán)利與自由的濫用。在民間借貸法律問(wèn)題的探討中，豆星星教授等認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)民間借貸法治存在一些制度性問(wèn)題亟需完善：一是民間借貸的利率規(guī)范不科學(xué)、不完善。應(yīng)在立法上明確區(qū)分經(jīng)營(yíng)性借貸和生活性借貸，做出合理的民間借貸利率最高限額標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)超過(guò)一定利率限額的高利貸行為設(shè)定處罰措施。二是民間借貸行為金融監(jiān)管嚴(yán)重不足?？山㈥?yáng)光化機(jī)制，借助民間借貸備案制等制度設(shè)計(jì)將民間借貸行為公開(kāi)化、合法化、有序化。
陳正江教授指出，近年來(lái)民間借貸糾紛案件與非法集資類刑事案件交織，形成刑民交叉案件現(xiàn)象增多，應(yīng)從司法機(jī)關(guān)、政府部門和當(dāng)事人三個(gè)層面對(duì)其進(jìn)行妥善處理：（一）在司法機(jī)關(guān)層面。嚴(yán)格審查借貸關(guān)系合法性，建立金融案件聯(lián)動(dòng)處置機(jī)制，統(tǒng)一金融借貸刑民交叉案件的裁判尺度；準(zhǔn)確把握刑法介入民間借貸的空間，盡可能幫助受害人挽回經(jīng)濟(jì)損失。
（二）在政府部門層面。建立健全與司法機(jī)關(guān)的協(xié)同應(yīng)對(duì)機(jī)制，加強(qiáng)法律、法規(guī)和政策宣傳。（三）在當(dāng)事人層面。增強(qiáng)投資者金融交易風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全被害人法律救濟(jì)機(jī)制，應(yīng)賦予被害人選擇提起附帶民事訴訟與民事訴訟的程序選擇權(quán)。陳飛博士認(rèn)為，與正規(guī)金融不同，民間金融通過(guò)構(gòu)建“類信托機(jī)制”來(lái)實(shí)現(xiàn)和滿足其對(duì)信托功能之需求，以《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》中創(chuàng)設(shè)的新型民間融資工具“定向集合資金”為例，其運(yùn)行機(jī)理與信托原理基本契合，但其對(duì)于合格投資者與投資方式等要求都更為寬松，應(yīng)進(jìn)一步完善該制度以發(fā)揮其積極作用。一是要明確募集資金的投向，限定其直接投資于單一法人自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。二是要完善財(cái)產(chǎn)獨(dú)立的制度保障，借鑒證券投資基金的做法，由地方出臺(tái)規(guī)范定向集合資金會(huì)計(jì)處理的相關(guān)文件，確立定向集合資金為會(huì)計(jì)核算主體，徹底落實(shí)其財(cái)產(chǎn)獨(dú)立原則。
二、民間金融市場(chǎng)監(jiān)管法律制度的探討
浙江省銀監(jiān)局傅平江副局長(zhǎng)認(rèn)為：民間金融市場(chǎng)監(jiān)管應(yīng)注重市場(chǎng)化導(dǎo)向，尊重私權(quán)交易自由和民間金融習(xí)慣。一是要通過(guò)地方政府、社會(huì)中介的充分服務(wù)引導(dǎo)規(guī)范民間金融，制定合理規(guī)則指導(dǎo)民間金融趨利避害。二是要加強(qiáng)教育，增強(qiáng)民間金融參與主體的法律意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、誠(chéng)信意識(shí)。浙江省公安廳經(jīng)偵總隊(duì)丁平練指出，在民間金融市場(chǎng)監(jiān)管中應(yīng)明確地方政府主管民間金融的職能和能力，優(yōu)化地方金融管理的體制和機(jī)制：一是要強(qiáng)化民間融資市場(chǎng)的行業(yè)監(jiān)管體系和各監(jiān)管主體間的協(xié)調(diào)監(jiān)管機(jī)制。通過(guò)建立政府部門間民間金融監(jiān)管信息的共享機(jī)制，做到及時(shí)監(jiān)測(cè)、統(tǒng)計(jì)和分析民間金融市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，加強(qiáng)對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)的民間金融機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督檢查。二是要加強(qiáng)民間金融市場(chǎng)的自律組織、行業(yè)協(xié)會(huì)的建設(shè)，發(fā)揮其自律監(jiān)管功能。在民間金融市場(chǎng)具體監(jiān)管制度構(gòu)建的探討中，呂貞笑等根據(jù)《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》構(gòu)建的三類民間融資服務(wù)主體和民間借貸備案制度，結(jié)合浙江省民間金融市場(chǎng)監(jiān)管的實(shí)踐，提出“服務(wù)加輕觸式監(jiān)管”的理念。并認(rèn)為：民間借貸備案登記制度作為輕觸式監(jiān)管方式的創(chuàng)新，充分尊重了民間借貸的習(xí)俗性與私權(quán)性，但目前其主要存在兩方面問(wèn)題，需在與實(shí)踐的磨合中完善。其一，備案制度本身不足，如強(qiáng)制備案的標(biāo)準(zhǔn)過(guò)高、備案制度的審查方式不清晰、跨地區(qū)民間借貸備案制度不明確。其二，備案制度外部吸引力不夠，備案材料的證據(jù)效力有待商榷，無(wú)法通過(guò)備案排除非法集資嫌疑，導(dǎo)致借貸雙方備案積極性不高。針對(duì)制度本身問(wèn)題，建議設(shè)置可調(diào)節(jié)、市場(chǎng)化的備案金額標(biāo)準(zhǔn)，確定形式審查為備案審查方式，細(xì)化跨地區(qū)借貸行為的備案制度；對(duì)于外部性問(wèn)題，建議增強(qiáng)備案制度的積極意義，進(jìn)一步夯實(shí)正向鼓勵(lì)措施。
三、民間金融市場(chǎng)信用體系法律制度的探討
現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是一個(gè)高度依賴于信用的網(wǎng)絡(luò)化的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)。隨著金融創(chuàng)新的深化，頻繁出現(xiàn)的“跑路”事件充分顯示了重塑社會(huì)信用體系的現(xiàn)實(shí)緊迫性。王琳認(rèn)為，目前我國(guó)信用體系存在諸多不足，如缺乏個(gè)人破產(chǎn)制度，缺乏民間信用征信體系、信用數(shù)據(jù)資源分割、信用信息應(yīng)用領(lǐng)域狹窄、信用服務(wù)行業(yè)不規(guī)范等。應(yīng)盡快完善信用體系，形成比較便利、可查詢、可應(yīng)用的信用信息系統(tǒng)。可在中國(guó)人民銀行個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)和企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)的基礎(chǔ)上，探索建立民間金融信用信息系統(tǒng)，并與目前的企業(yè)、個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)相對(duì)接，為放貸人提供有效的信用信息。李海龍博士指出，應(yīng)以民間借貸信用體系的建立作為民間金融市場(chǎng)信用制度建設(shè)的切入點(diǎn)，具體應(yīng)從如下方面進(jìn)行制度構(gòu)建：（一）完善個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系。建立民間借貸信用數(shù)據(jù)庫(kù)，收集自然人的個(gè)人基本信息、職業(yè)、家庭狀況、收入和財(cái)產(chǎn)、借貸記錄等關(guān)系到個(gè)人信用的項(xiàng)目，并實(shí)現(xiàn)借貸雙方信息的電子化管理。（二）通過(guò)民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立企業(yè)信用制度。民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)審核民間借貸行為的合法性和有效性，嚴(yán)格自律控制風(fēng)險(xiǎn)。（三）發(fā)揮第三方機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)在民間借貸領(lǐng)域的積極作用。幫助民間借貸關(guān)系人通過(guò)獨(dú)立的評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)正確了解到當(dāng)事人的信用情況。另一方面，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需受到國(guó)家法律規(guī)范的制約，承擔(dān)有效保護(hù)個(gè)人信息安全的義務(wù)，對(duì)信用機(jī)構(gòu)的失信應(yīng)有相應(yīng)的懲戒制度。設(shè)計(jì)科學(xué)合理的信用評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)是發(fā)揮信用評(píng)級(jí)在民間金融市場(chǎng)積極作用的基石，朱明等認(rèn)為，考慮到目前銀行融資任占主流格局的實(shí)際情況，可由銀行制定中小企業(yè)信用評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)，將中小企業(yè)的貸款額度與信用評(píng)估結(jié)果聯(lián)系起來(lái)，建立和完善中小企業(yè)金融信用評(píng)級(jí)機(jī)制，培育與扶持具有良好信用的中小企業(yè)，推動(dòng)中小企業(yè)的信用建設(shè)。
四、民間金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范法律制度的探討
葉良芳教授以互聯(lián)網(wǎng)金融為例，指出民間金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格、利率、匯率等變動(dòng)而導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品預(yù)期價(jià)值未能實(shí)現(xiàn)而造成損失。（二）信用風(fēng)險(xiǎn)。因在身份確認(rèn)、信用評(píng)價(jià)方面存在嚴(yán)重信息不對(duì)稱而導(dǎo)致“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象的發(fā)生。（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)中，沉淀資金如缺乏有效監(jiān)管和擔(dān)保，極易被挪用于投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益項(xiàng)目，從而使資金鏈斷裂、支付危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)增高。（四）政策風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融往往具有較強(qiáng)的同質(zhì)性，因某一國(guó)家法律法規(guī)或者宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化調(diào)整會(huì)導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)同一方向的操作選擇，引起共振效應(yīng)，從而對(duì)行業(yè)造成系統(tǒng)性沖擊。同時(shí)，與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有更加突出的技術(shù)安全與數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)。
在對(duì)民間金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范與處置中，應(yīng)當(dāng)尊重刑法的謙抑性，合理發(fā)揮金融刑法的規(guī)制作用：一是要注意窮盡行政監(jiān)管原則，對(duì)于民間金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，如果未觸犯現(xiàn)行有效的行政管理法規(guī)，則可以行政指導(dǎo)的方式予以必要風(fēng)險(xiǎn)提示；游離在違法與犯罪模糊邊界的民間金融行為，具有“二次違法性”，但本質(zhì)是有利于生產(chǎn)力發(fā)展的，應(yīng)當(dāng)慎用刑罰處罰。二是要堅(jiān)持底線原則，在民間金融的創(chuàng)新過(guò)程中，如果涉及到嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，觸犯刑事法律法規(guī)，則應(yīng)予以刑罰規(guī)制。浙江省高院章恒筑庭長(zhǎng)提出發(fā)揮司法能動(dòng)性，防范、化解民間金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)。一是在企業(yè)破產(chǎn)審判方面。通過(guò)破產(chǎn)法律制度適用過(guò)程中破產(chǎn)制度文化和觀念的推進(jìn)，中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的完善、金融環(huán)境的改善、政府公共服務(wù)職能的發(fā)揮以及法院對(duì)破產(chǎn)審判工作的部署、破產(chǎn)管理人職能的發(fā)揮可以有效化解民間金融市場(chǎng)內(nèi)中小企業(yè)擔(dān)保鏈、資金鏈危機(jī)。例如在破產(chǎn)預(yù)重整程序中，采取政府主導(dǎo)的預(yù)登記和風(fēng)險(xiǎn)處置制度對(duì)接，改善在破產(chǎn)程序中的融資和稅收環(huán)境，對(duì)重整企業(yè)信用記錄進(jìn)行修復(fù)等措施，均可進(jìn)一步遏制民間金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。二是在民間借貸糾紛案件審判方面。民間借貸糾紛案件的審理只是民間金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)化解的環(huán)節(jié)之一，僅靠法院處理民間借貸糾紛無(wú)法妥善處理民間金融風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)銀企合作以及直接融資中的金融創(chuàng)新，使民間金融走向市場(chǎng)化。
從監(jiān)管主體來(lái)劃分，金融監(jiān)管框架主要有四種：(1)以美國(guó)為代表的混業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管模式。主要是美國(guó)銀行以及儲(chǔ)蓄性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管由國(guó)家財(cái)政部貨幣監(jiān)管局、美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司三大聯(lián)邦級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各州監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)；證券交易委員會(huì)對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券信息披露機(jī)構(gòu)、證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)等履行監(jiān)管職能；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)由所在各州的保險(xiǎn)監(jiān)管局負(fù)責(zé)監(jiān)管。全美保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各州保險(xiǎn)立法，保證各州保險(xiǎn)法和保險(xiǎn)監(jiān)管的統(tǒng)一性、協(xié)調(diào)性。(2)以英日為代表的統(tǒng)一監(jiān)管模式。主要是對(duì)于不同的金融行業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)，不論是審慎監(jiān)管，還是業(yè)務(wù)監(jiān)管，均是由一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)如中央銀行或是單獨(dú)成立的金融監(jiān)管局來(lái)負(fù)責(zé)。目前韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣都開(kāi)始采用這種模式。(3)以巴西為代表的牽頭監(jiān)管模式，即在實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的同時(shí)，特指定一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)為牽頭監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)不同監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)工作。(4)以澳大利亞和奧地利為代表的雙峰式監(jiān)管模式，即設(shè)置兩類監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一類負(fù)責(zé)對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎監(jiān)管以控制金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一類負(fù)責(zé)對(duì)不同金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管[1]。
二、我國(guó)金融監(jiān)管的發(fā)展情況
中國(guó)開(kāi)始是金融集中管理體制，中央銀行負(fù)責(zé)對(duì)整個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，從1998年開(kāi)始實(shí)施人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)各司其責(zé)的分業(yè)監(jiān)管，2003年4月，國(guó)務(wù)院成立中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，由此形成了中央銀行代表中央政府對(duì)我國(guó)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督和管理，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)分別對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等金融業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理的分工明確、互相協(xié)調(diào)的金融分業(yè)監(jiān)管體制[2]。從我國(guó)實(shí)際情況看，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)不平衡，整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高，資本市場(chǎng)還不成熟，市場(chǎng)投機(jī)成分仍然較多，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和相應(yīng)的約束機(jī)制不健全，整體內(nèi)控水平不高，金融法規(guī)也還不十分健全，金融監(jiān)管人員綜合素質(zhì)較低，金融創(chuàng)新處于較低層次，分業(yè)監(jiān)管在我國(guó)金融發(fā)展初期是必要的。但是隨著我國(guó)加入世貿(mào)組織，我國(guó)金融業(yè)將逐步開(kāi)放，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是發(fā)展趨勢(shì)，商業(yè)銀行進(jìn)行包括金融衍生業(yè)務(wù)、各類投資基金第三方托管、各類基金的注冊(cè)登記、認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等；證券公司股民保證金賬戶在一定程度上具有銀行儲(chǔ)蓄存款的功能。在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，投資聯(lián)結(jié)險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，既具有投資功能，又具有儲(chǔ)蓄功能[3]。這些金融混業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管體制提出了挑戰(zhàn)。
三、我國(guó)分業(yè)監(jiān)管模式存在的弊端
(一)分業(yè)監(jiān)管缺乏有效協(xié)調(diào)機(jī)制，不利于信息交流和資源配置
在我國(guó)現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管模式下，三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)屬于平行部門，相互沒(méi)有隸屬關(guān)系，也缺乏為自己和對(duì)方約定義務(wù)和權(quán)利的法律效力，加之各監(jiān)管主體均是負(fù)責(zé)其業(yè)務(wù)模塊下的金融監(jiān)管，監(jiān)管主體之間缺乏有效的溝通渠道，信息共享程度低；而且在分業(yè)監(jiān)管體制下，多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立容易造成監(jiān)管設(shè)施的重復(fù)投資，不利于監(jiān)管資源的優(yōu)化配置。盡管銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)三家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2003年6月形成了《在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》，旨在以金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度來(lái)避免重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管真空，但由于監(jiān)管協(xié)調(diào)會(huì)不定期召開(kāi)，并且透明性差而被普遍認(rèn)為形同虛設(shè)[4]。
(二)分業(yè)監(jiān)管易造成監(jiān)管效率低下
混業(yè)經(jīng)營(yíng)使銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)之間的業(yè)務(wù)劃分日益模糊，金融結(jié)構(gòu)也趨于復(fù)雜，在分業(yè)監(jiān)管體制下，多頭監(jiān)管容易造成多個(gè)監(jiān)管主體對(duì)開(kāi)展某項(xiàng)交叉性業(yè)務(wù)公司的重復(fù)監(jiān)管，導(dǎo)致效率低下。另一方面，各監(jiān)管主體由于監(jiān)管側(cè)重范圍不同易造成沖突，往往不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和有效控制風(fēng)險(xiǎn)，容易導(dǎo)致監(jiān)管疏漏和監(jiān)管缺位同時(shí)并存，不利于有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
(三)分業(yè)監(jiān)管阻礙金融創(chuàng)新
我國(guó)監(jiān)管形式主要以審批制為主，目前的金融創(chuàng)新產(chǎn)品主要是融合不同領(lǐng)域的產(chǎn)品而研發(fā)的，而在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管模式下，由于各監(jiān)管機(jī)構(gòu)只對(duì)自己負(fù)責(zé)的范圍比較了解，需要通過(guò)部門間多次協(xié)調(diào)商討才能作出決定，增大了監(jiān)管時(shí)滯和協(xié)調(diào)成本，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，時(shí)間對(duì)金融創(chuàng)新尤為重要，這種低效率的監(jiān)管將逐漸不適應(yīng)國(guó)際金融的發(fā)展。同時(shí)，分業(yè)監(jiān)管還容易造成監(jiān)管部門因?yàn)闃I(yè)務(wù)的局限盲目擴(kuò)大新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，抑制金融創(chuàng)新。
(四)不利于監(jiān)管業(yè)務(wù)多元化的外資金融機(jī)構(gòu)
2007年我國(guó)金融市場(chǎng)全面對(duì)外資開(kāi)放后，大量外資銀行不斷涌入中國(guó)市場(chǎng)，或設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或辦事處，或參股中資銀行，外資銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式給國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大壓力，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為提高競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展金融控股公司，實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)。但金融控股公司在分業(yè)監(jiān)管模式下存在許多監(jiān)管空白和盲區(qū)。金融控股公司為逃避不同監(jiān)管主體的監(jiān)管，有可能利用自身業(yè)務(wù)的模糊界限在下屬各子公司之間轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，或?qū)⒛骋惶貏e的服務(wù)項(xiàng)目或產(chǎn)品置于監(jiān)管成本最小或監(jiān)管最寬松的領(lǐng)域，從而產(chǎn)生“監(jiān)管套利”引起的監(jiān)管真空。這對(duì)目前中國(guó)的分業(yè)監(jiān)管模式來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)挑戰(zhàn)。
四、我國(guó)當(dāng)前金融監(jiān)管的重要工作
(一)更新金融監(jiān)管理念，建立有效的信息協(xié)調(diào)與信息共享機(jī)制
可以建立綜合大型的數(shù)據(jù)庫(kù)，由各監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供監(jiān)管中獲得的數(shù)據(jù)和信息，由牽頭機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)維護(hù)該數(shù)據(jù)庫(kù)和向有需要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)，通過(guò)法律加以約束，保證定期召開(kāi)聯(lián)席會(huì)議制度，交流分析銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展與合作的新情況、新問(wèn)題，建立公告制度、通報(bào)制度、督辦制度、咨詢制度、金融機(jī)構(gòu)整體測(cè)評(píng)制度等，從而減少業(yè)務(wù)交叉和重復(fù)、提高監(jiān)管效率。在信息披露方面，要充分發(fā)揮信息披露制度的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)防范作用，重視輿論監(jiān)督，依靠市場(chǎng)力量加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的約束。
(二)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制建設(shè)，控制金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管水平由于混業(yè)經(jīng)營(yíng)必將大大增加混業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而行之有效的內(nèi)部控制機(jī)制可以起到防范和化解這些風(fēng)險(xiǎn)的作用。因此當(dāng)前監(jiān)管重點(diǎn)就是要督促銀行、證券和保險(xiǎn)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)努力改進(jìn)和完善監(jiān)管手段，通過(guò)建立科學(xué)有效的綜合評(píng)價(jià)體系和權(quán)責(zé)制衡機(jī)制，提高獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管水平和監(jiān)管能力，同時(shí)，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加快監(jiān)管方式電子化的步伐，努力實(shí)現(xiàn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際化和現(xiàn)代化。
(三)加強(qiáng)國(guó)際合作，不斷創(chuàng)新監(jiān)管制度
中國(guó)的金融監(jiān)管發(fā)展還不成熟，監(jiān)管體系還不完善，相關(guān)法律制度也不健全，在向混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡和中國(guó)金融市場(chǎng)不斷融入全球市場(chǎng)的過(guò)程中，要加強(qiáng)國(guó)際合作，廣泛參加國(guó)際聯(lián)絡(luò)和信息交流，通過(guò)參加國(guó)際性金融監(jiān)管組織，進(jìn)行金融監(jiān)管的雙邊或多邊合作，對(duì)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合監(jiān)督及金融監(jiān)管國(guó)際規(guī)范的推廣應(yīng)用等，積累監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，從而對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管制度不斷創(chuàng)新，完善監(jiān)管體制。
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