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關鍵詞:金融危機;企業(yè)風險;財務管理;成本管理
中圖分類號:F275.2文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)21-0091-02
引言
金融危機是指一個國家或多個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標急劇、短暫和超周期的惡化。伴隨著危機企業(yè)財務風險加大, 如果疏于防范控制則很容易使企業(yè)陷入資金困境,最終導致企業(yè)倒閉。
財務風險是指企業(yè)財務活動中因存在不確定性或不可控因素,在一定時期內使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離,從而蒙受損失的可能性。在經濟周期的正常階段,財務風險控制的核心是基于規(guī)模―速度― 資金―效益的平衡框架,以企業(yè)能夠承受的財務風險謀求企業(yè)價值最大化。而在金融危機時期,企業(yè)財務風險控制的重點應當是確保企業(yè)現金流暢通,使企業(yè)安全 渡過危機,迎來經濟復蘇。
一、企業(yè)財務風險產生的根源
1.籌資風險產生的原因主要有以下三個方面:一是投資效益的不確定性,即投資風險的存在。由于競爭激烈,市場形勢復雜多變,企業(yè)的投資效益有一定的不確定性,由此產生籌資風險;二是資金調度的不合理性。資金合理調度,可以相對節(jié)約資金占用使其既能滿足生產經營的需要,又能在時間上相互銜接,形式上相互協調,充分挖掘資金使用的潛力。資金調度不合理,就會出現相反的情況;三是外幣匯率風險,只有當企業(yè)進行外幣籌資業(yè)務時才發(fā)生。企業(yè)借入外幣進行籌資活動,如果歸還時該種外幣匯率下降,就會產生匯兌收益。反之,就會產生匯兌損失,這樣就要使企業(yè)以更多的本位幣來歸還借款。
2.投資風險產生的原因主要有以下幾個方面:一是投資方向錯誤。選擇的投資方向從一開始就是夕陽產業(yè)、市場淘汰產品項目或國家即將控制投資發(fā)展的污染環(huán)境產業(yè),投資之日開始就決定了其注定失敗的命運;二是投 資過程不能嚴格按預算控制投資成本。形成邊投資邊修改預算的“釣魚工程”,最后擴大了投資總額,造成投產后資產折舊費用占產品成本比例過大,在經濟上制約了工程項目資金的回收期縮短;三是投資購建的資產在技術上不先進。購建技術落后的設備、或從經濟上看已經不先進的設備,從生產工藝上注定了投資項目資金回收的風險。
3.資金回收風險產生的原因主要有以下幾個方面:一是收賬政策過于寬松。適當的賒銷能夠促進企業(yè)產品銷售擴大,提高企業(yè)的經濟效益,但是,過于寬松的收賬政策則有可能給企業(yè)帶來致命的傷害,造成企業(yè)資金大量流失;二是企業(yè)內部對應收賬款管理存在漏洞。管理層對抓緊應收賬款催繳工作的力度如何,能否安排專人專門負責應收賬款的管理,甚至派人長期上門催繳,落實難點、焦點客戶的賬款回收,是該問題的內部原因;三是不愿動用法律手段討回債權?；诰S持長期客戶的關系,不愿訴訟法律手段解決長期拖欠 問題,造成問題積累超過限度,使其釀成現實風險。
4.收益分配風險有兩個來源:一方面是收益確認的風險,即由于客觀環(huán)境因素的影響和會計方法的不當,有可能少計成本費用,多確認當期收益,從而虛增當期利潤,使企業(yè)提前納稅,導致大量資金提前流出企業(yè)而引起企業(yè)財務風險;或者有可能多結算成本,多計有關費用,少確認當期收益,從而虛減了當期利潤,影響了企業(yè)聲譽。另一方面是對投資者分配收益的形式、時間和金額的把握不當而產生的風險。如果企業(yè)處于資金緊缺時期,卻以貨幣資金的形式對外分配收益,且金額過大,就必然大大降低企業(yè)的償債能力,影響企業(yè)再生產規(guī)模;如果企業(yè)投資者得不到一定的投資回報,或單純以股票股利的形式進行收益分配,就會挫傷投資者的積極性,降低企業(yè)信譽,股票上市企業(yè)的股票價格會下跌,這些都會對企業(yè)今后的發(fā)展帶來不利影響。
二、中國企業(yè)財務風險的防范對策
如何防范企業(yè)財務風險,化解財務風險,以實現財務管理目標,是企業(yè)財務管理工作的重點。筆者認為,應該從以下六個方面入手:
1.調整企業(yè)資本結構。企業(yè)必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結構,以最低的資金成本,最小的風險程度,取得最大的投資收益,在風險和利益之間尋求最佳配合。在好的市場采取進取型策略,并對可能的風險有充分的估計和準備,可以適當多借入資金;在不利的環(huán)境中,應謹慎從事等待有利時機的轉化,以此組織調整資本結構,可以有效地控制財務風險。
2.提高財務決策的科學化水平。在決策過程中,應充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。
3.保持高資金流動性。保持高度的流動性是企業(yè)控制財務風險、減輕財務壓力的重要保證。企業(yè)的資產越容易變現,則償債能力越強,抵御財務風險的能力就越強。但同時企業(yè)要合理安排好資金。在資金安排上要考慮到借款的到期日、利息的支付日和存貨的庫存結構。同時,要充分考慮到企業(yè)用款的高峰和低谷期,使資金得到合理使用,以避免資金使用不當所帶來的財務風險。
4.提高企業(yè)應變能力。企業(yè)應對不斷變化的財務管理宏觀環(huán)境進行認真分析研究,并制定多種應變措施,適時調整財務管理政策和改變管理方法,從而提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力,以此降低因環(huán)境變化對企業(yè)帶來的財務風險。
5.理順企業(yè)內部財務關系。為防范財務風險,企業(yè)必須理清內部財務關系。首先,要明確各部門在企業(yè)財務管理中的地位、作用及應承擔的責任,真正做到權責分明、各司其職;其次,在利益分配方面,應兼顧企業(yè)各方利益,以調動各方面參與企業(yè)財務管理的積極性,從而真正做到責、權、利相統一。
6.建立企業(yè)財務預警系統。通過對企業(yè)財務報表的分析及相應的數據化的關聯方式,將企業(yè)所面臨的危險情況預先告知企業(yè)經營者和其他利益關系人,并分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因和企業(yè)財務運營體系隱藏的問題,以提早做好防范措施的財務分析系統。同時,企業(yè)應立足于市場,建立風險防范和規(guī)避機制,形成一套完善的財務信息系統,及時對財務風險進行預測和防范。促使財務管理人員將風險防范貫穿與財務管理工作的始終。
三、加強企業(yè)成本管理,提高金融危機后的企業(yè)國際競爭性
1.樹立企業(yè)成本管理的系統觀念。在市場經濟環(huán)境中,企業(yè)應樹立成本的系統管理觀念,將企業(yè)的成本管理工作視為一項系統工程,強調整體與全局,對企業(yè)成本管理的對象、內容、方法進行全方位的分析研究。通過研究每種成本管理方法的本質及其適應的經濟環(huán)境的特色,構建出系統的成本管理方法體系。
2.引入企業(yè)戰(zhàn)略成本管理思想?，F代企業(yè)所處的經濟環(huán)境多變,競爭也日益激烈,因此,企業(yè)開始重視制定競爭戰(zhàn)略,并依據顧客需求與競爭者情況的變動隨時調整舉措,這樣就進入了戰(zhàn)略成本管理階段。戰(zhàn)略成本管理是以企業(yè)的全局為對象,根據企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略而制定的。戰(zhàn)略成本管理從企業(yè)所處的競爭環(huán)境出發(fā),對企業(yè)內部、競爭對手及企業(yè)所處行業(yè)的價值鏈進行綜合分析,從而達到知己知彼、洞察全局的目的,并由此形成價值鏈的各種戰(zhàn)略。
3.培養(yǎng)全員成本管理意識。目前,由于大多企業(yè)的領導和工程技術人員不懂成本,因而對他們所進行的設計、擬定的 工藝、制訂的計劃及采取的措施,會對產品成本起什么作用、有多大的影響,一般無以估量。
4.做好成本管理基礎工作。一是制定科學合理的消耗定額。參照行業(yè)和本部門的實際狀況,制定科學合理的消耗定額作為核算及考核的參照依據,為準確核算打好基礎。二是嚴格落實資金定額,控制規(guī)模和額度。資金占用通常涉及到儲備資金定額、 生產金額、成本資金定額及流動資金定額等步驟,在成本管理中嚴格落實資金定額有助于企業(yè)資金戰(zhàn)略的統籌使用和合理規(guī)劃,以保證單位資金的運用自如、生產經營的井然有序。三是原始記錄和憑證的完整性。涉及產品產量的傳票、臺賬、勞動時間及個人考勤簿,原料的領料單等相關消耗單等原始記錄要劃分責任部門保管, 按規(guī)定的時間交回財務部門進行歸集整理。四是內部價格的制定和執(zhí)行。原材料計劃價格的制定、產成品庫存的模擬計價等應保持響應的穩(wěn)定性,以便成本計算、考核的一致性。
5.搞好企業(yè)成本性價比。成本是附屬于產品之上的價值形態(tài),其主體必須滿足相關的質量標準,適宜顧客的使用價值需求,并不是越低越好。制造成本降低不能以偷工減料為手段,更不能擅自降低質量標準,損害顧客利益。運用價值工程管理成本,就是要搞好成本的性價比,樹立正確的成本效益觀念,不能一味地盯著可比產品的數字,要具體辨證、量比地分析和驗證。
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電力行業(yè)所面臨的金融風險按照不同的驅動因素可以分為市場風險、信用風險、操作風險和財務風險。其中匯率、利率等金融市場變量的變化或波動而引起的指的是市場風險，在日常生活中由于電力企業(yè)涉及到的原材料和機電等產品是受到進出口業(yè)務比較多的，其要更多的關注匯率波動的變化，對此帶來的影響。由于市場利率水平的變動而引起企業(yè)未來收益的變化的不確定性是利率風險，很多電力企業(yè)都是通過銀行借貸來進行融資，由于很多用戶付款不及時造成了電力企業(yè)無法及時讓款項到賬，這就會影響電氣日?，F金流的流動，如果這些呆賬、壞賬一旦形成就十分不李云上游電力企業(yè)的經營，進而就會使得整個行業(yè)產業(yè)鏈爆發(fā)行業(yè)信用危機，影響和危害巨大。由于內控機制不健全所產生的違規(guī)操作行為的可能性指的是電力行業(yè)的操作風險，操作風險大部分是和內部控制制度的建設聯系起來的，虛假的財務報告、不真實的會計信息、電力項目投標的商業(yè)賄賂等各種違規(guī)行為是操作風險導致的結果。這又主要是由于相關的監(jiān)管機制不到位，沒有嚴格、完善的審計監(jiān)督體制就不能有效形成相關的制度約束，自然在執(zhí)行上也會存在很多的問題。
二、我國電力行業(yè)金融風險管理的現狀及問題
(一)沒有在電力行業(yè)形成長期的金融風險管理觀念
由于金融類企業(yè)的其經營的產品多和金融投資息息相關，但是電力企業(yè)作為非金融企業(yè)其主要經營的產品與之有十分巨大的區(qū)別。在現實工作中，很對電力企業(yè)的相關上級和領導沒有足夠的意識到金融風險管理的好壞對企業(yè)的重要性，在日常的工作中對這一塊就存在一些盲區(qū)和不足。這主要表現在兩個方面:首先，是沒有足夠的金融風險防范觀念，對于金融風險對企業(yè)實現經營目標的重要影響很多電力企業(yè)管理者沒有足夠的認識。在企業(yè)風險管理的過程中沒有充分的重視金融風險管理。然后表現在對金融風險的認識能力上，在金融知識的積累方面很多的電力企業(yè)管理人員缺乏，從而不能讓相關的專業(yè)人士對企業(yè)實現有效的金融風險管理。
(二)在金融風險避險工具方面很多電力企業(yè)沒有足夠的了解
金融類企業(yè)在進行日常管理中主要追求收益，而非金融企業(yè)則并非如此，尤其在中國作為壟斷的電力行業(yè)，電力企業(yè)在金融管理過程中的主要目標是實現保值。目前在電力行業(yè)沒有充分的應用用于防范金融市場風險的套期保值工具。一方面電力企業(yè)的相關領導對金融風險管理的重要性認識不深刻全面，導致自己的認識盲區(qū)，從而帶動下面員工也是這種狀態(tài);另外一個方面則是，商業(yè)銀行所提供的金融衍生產品過分單一，這又主要是因為我國當前金融市場整體發(fā)展不協調造成的。
(三)信用風險控制工具的可靠性太差
在國內電力企業(yè)中目前還沒有進行有效的商賬管理，在國內剛剛形成企業(yè)資信評估的觀念，高銷售額是很多電力企業(yè)主要追求的目標，在訂單簽署之前并沒有對客戶進行信用狀況的調查，這就會造成收款時的各種問題。另外，只有有限的渠道幫助企業(yè)獲取客戶和供應商信用狀況，這主要是因為我國還沒有成熟的信用評級體制，沒有完善的評級機制，這樣就會使電力企業(yè)在對自己的客戶劃分信貸等級存在一定的困難。
(四)沒有將電力行業(yè)金融風險管理的內控體系的作用充分發(fā)揮出來
傳統的國有工業(yè)企業(yè)構成了我國主要的電力支柱企業(yè)，改革開放以來的股份制對于我國的制度建設有很強的促進作用，但是目前我國的電力企業(yè)在金融風險的評估、審計方面還沒有較強的能力?？偟膩碚f，電力企業(yè)的內控功能弱化以及內部審計功能弱化造成了風險管理責任的弱化，這樣就無法有效的提升風險管理能力。其中內部審計部門存在審計人員工作素質不高，能力不強，工作狀態(tài)懶散等問題，造就當前國有企業(yè)內部審計功能弱化的主要表現。
三、建設我國電力行業(yè)金融風險管理的主要措施
(一)通過電力企業(yè)經營管理理念的轉變增強金融風險管理意識
要加強我國電力企業(yè)金融風險管理就必須要轉變原有的傳統觀念，應當像重視生產經營風險一樣重視金融風險管理，應當從全局的角度長期的進行金融風險管理工作。因此企業(yè)的管理人員應做好風險管理文化的帶頭作用，通過險管理方面的培訓和溝通來逐步的增強風險意識，這樣能夠使員工不斷的從經驗中吸取教訓。同時在金融風險管理文化宣傳方面電力企業(yè)也要加強，企業(yè)文化對于員工的影響是潛移默化的，任何一個員工都會受到自身企業(yè)文化的熏陶。
(二)對電力行業(yè)金融風險管理組織機構的建設進行完善
應當對金融風險管理組織機構建設進行完善，主要包括規(guī)范相關部門的管理責任，引進和培養(yǎng)合格的風險管理專業(yè)人才等，這樣能夠使電力企業(yè)管理及時的作出風險控制決策，對企業(yè)金融風險管理的具體職責進行明確。
(三)完善電力企業(yè)金融風險管理工具
通過電力企業(yè)金融風險管理工具的完善來提高企業(yè)的風險管理人力是很重要的，電力企業(yè)應當在與金融企業(yè)合作的過程中通過對金融衍生工具的充分應用來規(guī)避相應的風險。另外，也需要電力企業(yè)相關的領導足夠重視這一塊的建設，堅持對形式的把握，不斷的改進相關的制度完善，加強電力行業(yè)金融風險管理的控制制度建設，是金融風險管理部門有效的對電力企業(yè)的金融風險進行管理。
四、總結
金融風險管理通常指的是通過金融管理策略與科學的管理措施，減少企業(yè)資金運作的金融風險，避免企業(yè)金融操作帶來的經濟損失。從微觀角度分析，金融風險管理的有效性就是指的可以降低企業(yè)金融操作風險，避免企業(yè)經濟損失的管理方式。例如企業(yè)在風險投資中，進入股票市場和期貨交易市場，管理人員通過科學、有效的策略正確投資，正確管理，準確的預測金融風險環(huán)境，采取最佳的方式適當規(guī)避金融損失，讓企業(yè)在投資中獲利。另外從宏觀角度分析，金融風險管理可以確保金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，降低國內金融投資出錯的概率，確保經濟活動中資金的高效運用，確保經濟整體的穩(wěn)定發(fā)展。
二、金融風險管理的措施
隨著全球經濟發(fā)展速度的加快，金融活動與金融投資的方式在不斷改變，金融風險管理的策略也需要不斷創(chuàng)新。金融服務業(yè)的興起與發(fā)展，要考慮到金融投資的風險，還要考慮到金融管理方式與過程中的控制力的變化，財務控制與分析是幫助金融風險管理的有效手段，財務控制與財務分析可以最快的辨別金融風險，通過金融風險判斷科學管理金融風險，降低風險發(fā)生的概率。
（一）金融風險的特點
第一，金融風險本身是根據市場變動所產生的，因此具有不確定性和不穩(wěn)定性，其產生的因素和根源也是客觀的，金融活動本身因為貫穿整個經濟投資整體，為了保證經濟市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展和資金有效的運營，因此金融投資的管理者與負責人必須要科學、合理的處理股市蕭條與暴跌的情況。金融風險會對經濟市場與社會發(fā)展造成一定的影響，人民的生活水平，收入狀況、國家稅收、企業(yè)生存年限都會成為受影響的目標。金融危機的到來會對社會中的每一個人、每個企業(yè)、每個國家造成不同的影響。第二，金融風險是可以疊加和重復積累的，金融風險的發(fā)生具有不確定性，而且還具有重復疊加的特性，很多金融風險可以一層一層的疊加，積累直到一個市場和經濟秩序的崩潰。金融風險本身是可以通過統計學預測的，一旦有對市場和企業(yè)具備不利因素的金融風險被判斷時，需要采取措施保證企業(yè)盡量降低損失，減少金融風險帶來的危害，在一定程度上降低損失。第三，金融風險還表現出了一定的消極性與積極性，企業(yè)對待金融風險的管理措施需要透過現象看本質，要清晰、客觀的判斷金融風險，清晰的認識不同的發(fā)生原因，這樣才能在動態(tài)的經濟環(huán)境中掌握金融活動的風險，求得穩(wěn)步發(fā)展、獲得利潤。
（二）金融風險的防范
在金融風險的防范中，首先，應加大對金融活動的風險評估。比如對客戶經營能力和抵御風險能力進行評估，確保資金投向的安全性。其次，做好企業(yè)的經營狀況分析，對其經營狀況進行嚴格的審核，確保金融風險的最小化。再次，加強金融行業(yè)技術水平的發(fā)展，減少因技術問題導致金融風險的可能性。此外，還應加強金融市場建設，在逐步完善金融監(jiān)管的同時，減少政府對金融市場的直接干涉和控制，促進金融活動市場化、法制化不斷完善和健全?？傊?，任何經濟活動都存在一定的風險，對于金融風險的管理我們應該堅持科學的、謹慎的管理原則，增強業(yè)務能力，最大可能的規(guī)避可能存在的風險。
三、我國企業(yè)財務控制的現狀和對策
（一）企業(yè)財務控制的現狀
首先，企業(yè)對金融風險管理及財務控制的認識還不足，企業(yè)財務控制的內部結構還不完善，對金融風險管理的程序還不夠健全，方法還不夠成熟。在金融危機后，大部分企業(yè)財務控制的方向發(fā)生了改變，企業(yè)深刻認識到“資金鏈”的重要性，企業(yè)金融市場中資金投資與運作的能力還需要逐步增強，通過資金運作提升企業(yè)經營實力，改善企業(yè)經營活動能力，提高企業(yè)經營業(yè)績，讓企業(yè)獲得更多的利潤。另一個方面，企業(yè)需要在財務控制上穩(wěn)步提升管理與控制能力，要樹立正確的財務管理目標，通過加強金融風險管理的方式去應對金融風險的潛在發(fā)生幾率。其次，金融危機環(huán)境日漸復雜，對我國金融市場與經濟環(huán)境造成了一定的影響，我國企業(yè)的財務控制水平通過應對復雜金融市場與經濟環(huán)境的方式得到了改善，但是仍然存在一些細節(jié)問題：第一、財務控制的環(huán)境尚不理想，企業(yè)內部組織框架尚不完善，一些財務人員對自身工作的認識不足，無法深刻體會財務控制對企業(yè)發(fā)展的重要性及金融風險管理對企業(yè)生存發(fā)展的重要性，以致財務控制達不到預期效果。第二，財務控制的內部信息交流體制不健全，企業(yè)缺少統一的、能有效操作的財務管理交流系統和制度，對于市場風險、業(yè)務風險等方面的信息資源相對匱乏，增加了企業(yè)決策的風險。第三、我國財務管理部門對企業(yè)預防金融風險管理的政策性建議無法得到企業(yè)的重視，影響了企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展狀態(tài)，財務部門的監(jiān)管體系也尚需完善，導致了企業(yè)財務控制能力的降低。
（二）完善財務控制的措施
為提高企業(yè)經營的有效性和效率性，財務報告必須確保其可靠性和安全性，遵從提高企業(yè)效益的同時減少企業(yè)資產損失風險的原則。首先，完善財務控制環(huán)境。企業(yè)高管應認識到財務控制的重要性，以及財務評估在企業(yè)規(guī)避經營風險中的重要作用，建立有效的金融風險預警和防范機制，有效規(guī)避金融風險。一方面確保企業(yè)各部門的獨立性，避免其他部門高管對財務部門、審計部門工作效果的影響。另一方面實施恰當的授權、問責制度，確保制度的執(zhí)行，激發(fā)員工的工作熱情和風險防范意識。其次，企業(yè)上下應充分認識金融風險評估的重要性。一方面不斷提高財務部門評估風險的能力，加強其對金融風險評估意義的認識。另一方面鼓勵和培養(yǎng)廣大員工參與到企業(yè)風險評估中，培養(yǎng)員工的風險意識。
再次，需要加強企業(yè)金融投資整體方案的完整性，通過完善企業(yè)財務控制制度與財務管理方式，保障各部門對不同環(huán)境下經濟投資方式與風險投資方式的應對策略，通過對本崗位經濟建設發(fā)展的一些認識，不斷提高財務管理制度的有效分析，確保企業(yè)在財務管理方面的預防能力不斷提高，在金融風險中可以建立有效的預防措施，保證企業(yè)會擁有源源不斷的資金供應，在投資中可以讓企業(yè)獲利。第四、加強企業(yè)內部各個部門與資源的聯系和交流，保證企業(yè)內部信息交流的充分性，增強企業(yè)內部信息交流的全面性，提高信息分析的準確性，改善企業(yè)預防金融投資風險的能力，降低企業(yè)投資帶來的損失。第五、企業(yè)要培養(yǎng)專業(yè)性的財務管理與控制人才，提升企業(yè)管理隊伍的素質，讓這些管理人員專門負責企業(yè)的金融風險管理與財務控制方向，保障金融風險的科學經營與發(fā)展，提升金融管理的效果，幫助企業(yè)獲得長期的生存與發(fā)展的機會，而且要保證財務信息的獨立性，防止財務信息的泄露，提高財務部門的管理能力，加強財務部門對突況的應急能力，減少企業(yè)經濟損失。在企業(yè)財務管理人員的選擇方面也要慎重，要選擇財務管理控制專業(yè)性知識豐富，實踐經驗較強的人員，還要不斷提高企業(yè)財務管理部門所有人員的財務管理與分析知識，可以最快速度的分析出存在的金融投資風險，最快的判斷金融風險可能發(fā)生的各種情況。同時，專業(yè)的財務人員可以通過穩(wěn)定企業(yè)資金流，確保企業(yè)在金融波動前能有效的預知和防范。第六，增強企業(yè)金融風險管理與財務控制的執(zhí)行力度。再好的政策沒有執(zhí)行就是空談，再好的方式、方法，沒有執(zhí)行就看不到效果。因此在金融風險管理與財務控制中必須增強其執(zhí)行力度，才能確保其管理效果。
【關鍵詞】金融風險管理；發(fā)展趨勢
金融業(yè)是一個國家經濟發(fā)展的核心，在現代經濟發(fā)展中占據著重要位置。當前，我國金融業(yè)快速發(fā)展，成就較為突出，同時，產生了很多金融風險，由于我國對金融風險管理的研究落后于西方國家，所以面臨的金融風險問題比較嚴重。金融風險是非常復雜的，具有不確定性和不可預見性。所以，要掌握金融風險的發(fā)展趨勢，研究出合理有效的金融風險管理策略，完善風險管理制度，對金融風險進行有效的防范與管理。在金融風險管理過程中，要提高金融系統的抗風險能力，分散金融風險，協調好風險與收益之間的關系，保證金融風險管理的有效性。
1金融風險管理意義
金融風險影響著整個社會甚至每一個人[1]。所以，對金融風險意義的了解是非常有必要的。由于個體對金融風險的抵抗能力較弱，所以，風險管理是非常重要的。金融風險的有效管理有利于經濟的穩(wěn)定發(fā)展，能有效減少金融風險所帶來的不良影響及后果，可以及時發(fā)現風險，有效管理風險。有效的金融風險管理可以大大提高資金的使用率，在其他因素的影響下，依然可以保持企業(yè)運用在穩(wěn)定水平，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，樹立良好的企業(yè)形象，在激烈的市場競爭中得以生存。
2金融風險管理發(fā)展趨勢
2.1加強風險管理意識
風險意識的加強，有利于防范于未然。加強風險意識才有利于對防線進行預測與分析，才能進一步對風險進行防范與管理，將金融風險帶來的經濟損失降到最低。無論在哪方面，風險意識對于風險管理來說都是非常重要的。樹立風險意識，有利于在風險發(fā)生之前就做好相應的應對策略，對金融風險進行有效管理，降低或避免金融風險產生的經濟損失[2]。所以，相關部門要對存在的問題進行及時的分析與解決，有效避免風險的發(fā)生或降低風險發(fā)生幾率。
2.2提高金融風險管理技術水平
要想提高金融風險管理能力，就必須提高金融風險管理技術水平。首先，要規(guī)范管理管理流程，金融風險的識別可以通過根據自身經驗或對金融資料與記錄的分析進行進行歸納與整理，必要時候還要詢問相關專家，識別潛在風險，提高風險管理的科學性[3]。同時，金融風險可變性較強，對金融風險的變化也要加強關注，風險識別的過程是持續(xù)的，有利于新風險的發(fā)現。積極進行以風險計量為核心的技術創(chuàng)新，首先是風險監(jiān)控，對時常風險進行實時關注與全面監(jiān)控，有利于防范更大風險的產生。其次是資本挖掘，風險資本的計量有利于優(yōu)化資源分配，獲得經濟資本獲得最大化的回報。
2.3完善金融風險管理體制
金融風險管理體制的完善能有效防止金融風險的產生，金融管理方式可以向專業(yè)化、集中化方向發(fā)展，建立考核制度，優(yōu)化內部風險控制，將前、中、后臺的關系理順，建立合理的風險管理機制，有效預測金融風險，并及時作出科學的應對策略。在對方案的制定及事實的各個環(huán)節(jié)中，要將專業(yè)化，集中化貫穿于整個過程中，各個部門之間積極配合，明確實施細節(jié)，讓每個部門明確操作流程及實施步驟。將前、后、中臺的責任及任務明確，建立合理清晰的制度，達到科學管理的要求。建立專業(yè)的風險管理體制，做好內部控制工作，優(yōu)化內部環(huán)境。建立考核制度，發(fā)揮考核制度激勵與約束的作用，健全風險管理體制[4]。
2.4加強金融風險管理策略的實施與評估
在金融風險管理過程中，金融風險管理策略的實施與評估是非常重要的一個階段。合理有效的策略才能對金融風險發(fā)揮最大的作用。評估是對策略進行的一個評價，會體現出策略在執(zhí)行過程中的有效性及滿意程度，是對策是否合理有效的真實反映。所以，評估是非常重要的一個環(huán)節(jié)，它決定了一個策略能否應用到金融風險管理當中，同時也是對策略的及時優(yōu)化與調整，使策略更有效的應用到金融風險管理當中，產生最好的風險管理結果。
3結束語
導致金融風險的因素是非常多的，金融風險產生的影響是不可忽略的。隨著世界經濟水平及金融市場國際化水平的不斷發(fā)展與提高，更加體現出了金融風險管理的重要性。在了解了金融風險管理發(fā)展趨勢后，增強金融風險管理意識，提高金融風險管理技術水平，完善風險管理體制，將金融風險管理策略的實施落到實處，并進行不斷的研究與調整，做好風險管理工作。作為一名高中生，也要具有風險意識，重視風險，提高風險管理意識，防范于未然，提高綜合能力，促進自身全面發(fā)展。
參考文獻
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摘要：隨著社會的發(fā)展、科技的進步以及經濟水平的提高，我國的金融行業(yè)在發(fā)展的同時，其風險管理與企業(yè)財務的控制逐漸被人們重視起來。涉及面廣、靈敏度高、綜合性強等是企業(yè)風險財務管理跟一般風險管理相比的特點。跟一般財務管理相比，其具有管理內容寬、管理手法先進、理財觀念新等優(yōu)勢。風險管理問題是現代社會所有金融行業(yè)中的主要問題之一。由于社會經濟的高速發(fā)展，企業(yè)的不確定性、風險性問題逐漸顯現出來。企業(yè)之間的相互競爭也日益激烈。在國民經濟中企業(yè)的作用決定了企業(yè)金融風險、經濟風險、財務風險的重要性?？茖W、合理的金融風險管理與企業(yè)財務控制對于企業(yè)有重要的意義。
關鍵詞：金融；風險；企業(yè)財務控制
現代國內、國際的市場環(huán)境復雜，現有的企業(yè)面對這樣復雜的經濟環(huán)境，在競爭相當激烈的市場中，細微的失誤就會影響整個企業(yè)及其經濟狀況的發(fā)展。企業(yè)為了穩(wěn)步的發(fā)展，并在激烈的競爭中獲取利益，必須進行合理的金融風險管理與科學的財務控制。在現有的經濟環(huán)境下，金融風險問題存在于企業(yè)財務的每一個環(huán)節(jié)。在日常的經營管理中，每一個企業(yè)都具有風險意識、危機意識，注意防范財務問題，在發(fā)現問題時及時給予解決、將損失降到最小化可以有效的防止企業(yè)在緊張經濟條件下出現的癱瘓幾率。
一、 金融風險管理
（一） 什么是金融風險管理。使用一切辦法避免、減少風險的出現以及盡可能地減少風險過后的經濟損失就是金融風險管理。宏觀的講，合理的進行金融風險管理可以保證整個社會經濟的流動性，保證資金的合理、有效使用，可以使整個社會的經濟得到穩(wěn)步的發(fā)展。微觀的講，科學的金融風險管理可以保證每個企業(yè)的正常運轉，在風險不可避免的情況下把經濟損失降到最低。通過科學、有效的金融管理就可以在風險來臨時有效地躲避，在風險不可躲避時減少損失，保證企業(yè)的正常經濟流動。
（二） 金融風險管理分析。由于金融行業(yè)的不確定性以及市場復雜性，金融風險的來源有很多種，主要有，市場風險、經營風險以及技術風險。近年來，隨著我國經濟的不斷發(fā)展，金融行業(yè)受國際經濟情況影響越來越明顯。在金融行業(yè)發(fā)展不是特別穩(wěn)固，并且在其國內外的共同影響下，各種經濟問題接踵而來，金融行業(yè)的風險不斷加大。 金融風暴的影響一直沒有完全得到解決，其影響也就連綿不斷。我國金融市場也出現了很大的動蕩。
隨著我國的經濟發(fā)展，匯率、國家政策不斷改變，金融行業(yè)的不確定性也逐漸加強。在這種不確定性的影響下，金融風險的發(fā)生率也不斷攀升。金融行業(yè)收益的波動性也很大，企業(yè)經營的風險一直在提升。
近年來，科技的飛速發(fā)展，電腦高手也不斷增多，通過病毒、黑客軟件攻擊其他企業(yè)，企業(yè)機密泄露的可能性非常大。很大程度上影響了我國金融行業(yè)的發(fā)展。在金融交易過程中，如果電子設備突然斷電、死機都會給企業(yè)直接造成的損失。
二、 企業(yè)財務控制
（一） 企業(yè)財務控制現狀。合理的財務控制對企業(yè)的資金流動、收益、高效利用有著很大的幫助。財務控制給予了企業(yè)決策客觀的評價，也可以幫助企業(yè)實現最終目標，得到利益的最大化。財務控制也可以保證企業(yè)資金的安全性、合理利用性以及流動性，降低了企業(yè)經營時的風險。有效地對企業(yè)進行財務管理還可以幫助企業(yè)實現管理的科學化、信息化，提高企業(yè)的凝聚力。
就目前來看，企業(yè)對財務控制了解得還不夠全面，企業(yè)財務控制的體系也不夠系統，對于財務控制的手段還不夠成熟。在金融危機的影響下，很多企業(yè)開始重視財務控制，意識到財務控制對于一個企業(yè)的重要性。資金的正常運轉直接關系到一個企業(yè)接下來的發(fā)展。企業(yè)對于財務控制的想法也得到了改變，不再只重眼前利益，首先確保企業(yè)的正常運行。在調整財務理念之后，企業(yè)對資金的規(guī)劃也變得越來越合理。很多企業(yè)將金融風險管理放在財務管理的首要位置。但是財務管理觀念的轉變時間短，財務管理方法并沒有得到有效的實施，雖然已經取得了很大的成績但是在實際管理中還是會出現很多問題。財務管理的體制不夠健全，沒有合理的管理部門；財務控制內部的信息交流不夠，沒有統一全面有效的信息交流渠道；財務部門沒有占據重要地位，很多建議不被采納。
（二） 企業(yè)財務控制方法。企業(yè)財務控制的最終目的就是在保證資金正常流動的同時提高收益。想要有效的進行財務控制：首先，要有系統的財務控制體質。企業(yè)領導都需要認同財務管理的必要性，并且了解正確的財務控制方法在提高企業(yè)效益上的重要性，意識到在金融風險來臨前如何有效躲避，風險不可躲避時讓損失最小化的重要意義。保證財務部門的基本權益，其他部門不能隨便影響財務部門的正常工作。適當的給予財務部門權力，以確保財務部門工作人員的積極主動性。企業(yè)當中的所有員工都要有合理控制企業(yè)財務的理念，了解其重要性。提高財務部門本身的工作能力以及預判能力，及時的規(guī)避風險。完善企業(yè)管理體制，各部門都有明確的分工，努力完成本職工作，積極地投入到企業(yè)發(fā)展中。完善企業(yè)管理中信息流動的高效性，保證信息的及時轉達。及時地了解到各方面的金融信息，盡早的分析出風險所在并及時處理。保證企業(yè)機密的保密性，建設好企業(yè)的網絡系統，信息不被泄露。有專門的風險分析團隊，對金融風險進行及時的判斷，并給出合理的解決辦法。加強企業(yè)風險管理的執(zhí)行力，再好的解決辦法沒有得到有效執(zhí)行都是白用功，金融風險管理必須得到重視才能使企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。
三、 企業(yè)理財過程中的風險研究
在企業(yè)的發(fā)展歷程中，內、外部風險都會影響到企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)財務風險是客觀存在的，有損害性、不確定性等特點。財務風險是不可能完全避免的，其發(fā)生的時間與概率都是不能確定的，只要財務風險出現，其損失就是必然的。有些企業(yè)對財務風險控制的好，其損失可能并不影響企業(yè)的正常發(fā)展，但如果處理的不好就可能使整個企業(yè)破產。但是在風險產生的同時，往往會給企業(yè)帶來很多盈利機會，風險越大，盈利也就越大，但是如果不能好好把握機會，準確的進行投資很可能直接給企業(yè)帶來致命的危險。我國對待金融風險應該積極面對并制定合理應對方法，而不應該消極躲避，越躲避往往造成的損失越大。
財務風險控制是企業(yè)管理當中風險管理的重要手段，合理地運用風險控制可以有效的減少風險造成的損失，避免企業(yè)產生經濟危機。在企業(yè)遇到危機時，合理的運用風險，在風險中獲得盈利、控制損失是金融風險管理的重要目標。
結束語
在社會快速發(fā)展的同時，在社會環(huán)境瞬息萬變、強烈波動的影響下。企業(yè)風險的管理直接影響著企業(yè)的高速發(fā)展。也可以說，管理和控制金融風險就是企業(yè)經營管理的本質所在。經過金融危機，我國企業(yè)都認識到金融風險管理存在的重要意義。企業(yè)不能就此滿足，好好分析在金融管理中出現的各種問題，構建系統的金融管理體制，加強在金融風險發(fā)生時的抗壓能力與應變能力。與此同時，企業(yè)要加強對企業(yè)管理的改革、創(chuàng)新和完善。進而改進現有的財務管理體制。加強財務控制管理體系的作用，要在風險來臨前預知風險，及時作出應對風險的手段與方法，將風險損失最低化。保證企業(yè)在各種風險來臨的條件下，仍穩(wěn)步發(fā)展，不受金融風險所影響。及時的更新財務管理體制，保證在更大的金融風險來臨時，有足夠的能力與之對抗，保證企業(yè)的正常運作與發(fā)展。（作者單位：陽光財產保險股份有限公司河北省分公司）
參考文獻：
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關鍵詞：金融風險管理；發(fā)展趨勢；管理意義
通過對金融風險進行有效的控制，不但可以為經濟的發(fā)展營造穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，促進經濟的可持續(xù)發(fā)展，而且還有助于保證經濟主體在金融風險中不會受到較大的干擾?；诖?，為保證經濟主體進行最大化的收益與最小的損耗，應通過強化對金融風險控制，合理對其進行預測，有針對性的制定相應的方案，確保經濟主體金融風險中的整體安全性，最大程度化降低經濟主體的受損程度。
一、金融風險管理的特點
（一）不穩(wěn)定性金融活動作為經濟活動的關鍵所在，通過健康的金融活動，可以促進經濟平穩(wěn)發(fā)展，但也存在一定的負面影響，如果不能夠很好把握金融風險，將會帶來經濟蕭條等問題。由此可見，金融風險往往存在較大的不確定性。眾所周知，金融風險還存在較大的危害性，一旦發(fā)生較大的金融風險，極有可能造成國際上的影響。金融危機的出現，不但為各個國家的經濟發(fā)展造成較大的影響，而且造成了物價大幅度提升，導致很多企業(yè)面臨著倒閉的狀態(tài)，并且也為人們的生活造成較大的影響。
（二）挑戰(zhàn)性在金融風險客觀性與不穩(wěn)定性影響下，金融風險的爆發(fā)需要經過漫長的時間。隨著金融活動的不斷增加，很多金融問題疊加到一定程度后，便引發(fā)金融風險。由于當前這種情況所決定，才充分體現出了金融風險的可判定性與可分析性，各個地區(qū)和國家通過對其進行深入分析，并且根據實際的特點，有針對性的制定相應的應對方案，最大限度將金融風險控制在可控的范圍呢，最大程度化降低金融其帶來的影響，減少為人們帶來的損失。
（三）雙面性在對金融風險進行分析的時候，要采用發(fā)展的眼光看問題，提高對金融風險的認知程度，積極采取有效應對措施，重點加強對金融風險的把控，最大程度化發(fā)揮金融風險的防御效果，積極應對金融風險，促進金融活動的平穩(wěn)運行。
二、金融風險的發(fā)展趨勢分析
（一）加大金融風險文化管理力度在對金融風險進行控制的過程中，具體可從以下幾個方面著手：確立與金融風險管理相關的文化管控力度，同時要樹立科學的金融管理理念，創(chuàng)新金融風險管理模式，促進金融風險管控工作全面發(fā)展。為了最大限度對金融風險進行控制，則需要深度對金融風險進行研究和分析，不斷完善相關應急預防機制，同時要根據具體實際情況，不斷完善相關預防對策，增加預防風險意識。在實際的管理過程當中，如果出現相關問題時，可對風險來源進行嚴格的審查，并引起足夠的重視，避免出現再次發(fā)生風險的可能。在保證當前工作的基礎上，還應當注重人文色側人文主義、人文理念對企業(yè)經營的影響，堅持以人性為基本理念開展相關活動，以此來保證企業(yè)管理的穩(wěn)定性，進而降低風險的概率。
（二）提升管理金融風險的水準隨著金融行業(yè)的不斷拓展，在一定程度上增加了風險發(fā)生的幾率，基于當前這種情況下，應該不斷完善金融管理水準，通過創(chuàng)新方式進行技術提升。只有不斷提高風險管理技術，才能夠更高的增強企業(yè)的抗風險能力。具體包括：對操作業(yè)務流程進行進行重點規(guī)范，針對已經發(fā)生的金融風險而言，需要對其發(fā)生的原因及產生的影響進行統計分析，并做好經驗上的借鑒，同時針對市場動態(tài)預測風險變化做到掌握和了解，做好風險預警準備工作。此外，強化信息技術風險管理，尤其信息化時代背景下，先進的信息技術在金融領域得到了顯著性的發(fā)展，促進了產品和業(yè)務方面的創(chuàng)新。在當前這個過程中，相關金融機構要根據實際需要，結合自身的發(fā)展情況，不斷完善金融風險管理制度，健全金融風險管理體系，同時要注重新技術的應用，不斷完善金融風險管理系統，做好金融風險動態(tài)化調查，一旦發(fā)現存在金融風險的可能，及時做好預警提示，以便于對金融風險進行合理化控制。
（三）金融風險管理體制創(chuàng)新在金融風險管理過程中，要想實現對其風險進行有效的控制，則需要增加金融活動專業(yè)化管理，確保管理與實施之間的配合，充分保證各個環(huán)節(jié)的穩(wěn)定發(fā)展，根據具體實際情況，制定完善的業(yè)務操作流程。此外，還需要不斷完善相關考核機制，不斷豐富專業(yè)考核評價，重視預警在風險管理中的作用，為投資者提供重要的參考依據，以此來（下轉第75頁）保證投資的安全性。
（四）增強風險自我管控意識在金融風險控制過程中，為了促進金融行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，則需要注重創(chuàng)新和發(fā)展。在實際的創(chuàng)新過程中，難免會出現新的問題，在這種情況下，針對創(chuàng)新過程中出現的問題要及時采取有效的措施加以應對。同時，在金融創(chuàng)新中的問題進行全面分析，在保證足夠了解的基礎上，要制定妥善的解決方案，不斷完善風險管理策略。從金融發(fā)展表現的特點來看，其程序相對較為復雜化，形式較為多樣化，鑒于此要健全風險評估體系，確保金融風險管理得到全面落實，實現對金融風險的管理和控制。
（五）對管理金融風險的實施對策進行評估在金融風險管理過程當中，其關鍵在于做好風險評估工作，在保證相關評估工作得到科學落實的基礎上，要重點評估風險解決對策的實施效果，確保金融風險管理解決對策的可行性。通過當前工作的有效開展，有助于保證解決對策的科學性與合理性，進而保證再次進行良好的風險管控。
金融風險管理在企業(yè)的生產經營過程中,已經開始得到了越來越多的重視,特別是經過2008年后,更多的企業(yè)經營者在制定金融風險管理和保值策略時有了更深入的思考。
風險管理是要做到防患于未然,有如我們平時買保險,有誰買保險后是真正愿意看到意外事故發(fā)生的呢?
本文將從金融風險管理的重要性開始,談談在風險管理工作中具體可行的定量方法,來設置風險管理的量化目標;并對企業(yè)風險管理的操作提供一些可供參考的想法,使企業(yè)能夠根據企業(yè)自身及行業(yè)特點,制定出科學有效的金融風險管理和保值策略。
金融風險管理的重要性
風險管理的重要性也許是個傳統的老話題了,然而,風險因素卻是多種多樣的。企業(yè)在金融市場風險管理中所面臨的風險主要是流動性風險、利率風險、匯率風險以及原材料價格風險等。不同的企業(yè)、不同的行業(yè),對各種風險的敏感程度顯然是不同的。
以利率風險敞口為例。從表1中可以看到,鋼鐵業(yè)的平均債務股本比率(Debt Equity Ratio)約為1.03倍,由于行業(yè)的經營特點,其中資產的一半是由各種債務組成的。而行業(yè)的平均股本回報率(Return on Equity)約為5.40%。因此,當債務成本上升1%時,假設其他因素不變,股本回報率將下跌1.03%, 占了原股本回報率的19%! 由此可見,鋼鐵企業(yè)一般對債務成本的變化都比較敏感。
對比表1中零售行業(yè)的數據,零售行業(yè)顯然對債務成本上升的敏感度相對要小得多,平均每個百分點債務成本的增加,只能將股本回報率下拉0.65%,只占原股本回報率的4.22%。
由于股本回報率具有較強的行業(yè)特點,它可以衡量企業(yè)的盈利能力、資產管理方法及金融杠桿的程度。雖然較高的股本回報率,并不代表公司的經營表現一定優(yōu)于其他行業(yè)股本回報率較低的公司,但在同行業(yè)的競爭中比較股本回報率,還是能夠拉開企業(yè)經營表現的差距。
從表1中還可以了解到,由于對利率成本有較高的敏感度,鋼鐵、汽車及石油天然氣企業(yè)如果能在降低利息成本上下功夫,就可能在同行的競爭中有更強的優(yōu)勢。反之,如果不對利息成本進行有效的控制,這些企業(yè)的業(yè)績就有可能落后于同行業(yè)的平均水平。
金融風險管理除了能夠減輕金融市場的不利波動對企業(yè)的影響、增強在同行業(yè)中的競爭力,還可以增強企業(yè)的財務穩(wěn)定性,并可以在股票和債券市場上獲得比風險管理不佳的企業(yè)更高的估值,降低股權及債務融資成本。
金融風險管理的定量指標
企業(yè)在金融風險管理中,設定一個明確、合理的量化指標是非常重要的。特別是對那些有專業(yè)管理團隊的企業(yè)來說,明確的量化指標,不僅有利于將市場風險管理制度化,還能在很大程度上提高專業(yè)風管人員的積極性,挖掘他們的潛力,使風險管理工作真正起到控制風險、降低成本的作用。
舉例來說。企業(yè)的美元債務通常是按浮息支付利息的,如六個月Libor(倫敦同業(yè)拆借利率)加信用差價150點,每半年支付利息。顯然,浮息債務的利息成本受Libor變化的影響。當Libor上升時,債務成本增加;而Libor下降時,債務成本也隨之而降。
通過利率掉期操作,企業(yè)可以將債務的浮息支付轉為固息支付。假設當前將5年期Libor+150點的浮息債務,轉為固息債務的市場年率價格為5%,我們可以把這個5%稱為初始掉期利率,如果企業(yè)決定進行利率掉期的交易,企業(yè)的利息成本就從此鎖定在了5%的水平。由于市場每天對今后利率走勢的預期是不斷變化的,在不同時點上將浮息債務通過利率掉期交易轉為固息債務的價格也會不一樣。
企業(yè)是否將債務成本鎖定,取決于企業(yè)對債務成本的敏感度、對利率市場的理解及相關的管理制度。如果企業(yè)認為利率今后會上升,將利息成本鎖定顯然是明智之舉。但如果判斷失誤,企業(yè)的債務成本雖然鎖定了,也有由于過早地鎖定成本而失去了將成本鎖定在更低水平的機會。
有目的的等待,事實上也是市場風險管理的一種重要決策。只不過,這種“決策”往往被“再看看吧”“再等等吧”等簡單的語言所淹沒了。
事實上,當企業(yè)基于對市場的判斷,認為利率市場還有下跌的空間,并決定繼續(xù)維持債務對利率的敞口時,可以把初始掉期利率5%作為一個合理的債務成本的指標。因此,不論企業(yè)現在或者將來將債務成本鎖定,或不作任何鎖定,或鎖定后又平盤再回到對市場利率的敞口等的操作,最終都可以把其操作的平均結果與初始掉期利率相比較,從而判斷后來的風險管理操作與一開始的鎖定是否有增值。
如果企業(yè)對利率走勢沒有任何判斷和看法,應當在一開始就選擇用初始掉期利率,將其債務成本在融資完成之后馬上鎖定下來。否則,這個初始掉期利率就可以成為本債務在接下來的時間里進行風險管理操作的量化指標。
如果企業(yè)希望能更主動地把握債務成本的控制權,它們可以將債務和管理的綜合成本,設為年率5%+a或初始掉期利率+a。其中,a為企業(yè)可以接受的最大風險管理的成本。
當然,任何人的手里也不會有能預測市場變化的水晶球,只要企業(yè)不是立刻將債務成本鎖定在當前年率5%,同樣的債務,明天的市場固息水平就有可能高于或低于5%,因此,將a設為零顯然是不太合理的。這樣一來,風險管理人員就沒有任何操作空間。
但是,如果把a設得過大,可能同樣也是不合理的。如果購買5%的利率上限保護(Caplets)每年的保護費平均為0.50%,要是把債務的成本目標設于5%+0.50%的水平,可能對風管人員的要求又顯得過于寬松了,因為只需購買這樣的一個利率上限保護,企業(yè)就一定能使債務成本小于或等于5.50%。也就是說,不論Libor怎樣波動,當每期的債務浮息支付的年率低于5.50%時,企業(yè)按低于5.50%的浮息利率支付利息;而當浮息的支付年率高于5.50%,企業(yè)可以從購買的保護中得到補償,使其綜合支出為5.50%。
因此,a應該是在大于零但小于0.50%的范圍之間的某個數,比如0.30%。只有選定了合理的指標,企業(yè)的風險管理人員才能既有決策的空間,又肩負一定的挑戰(zhàn)。
成本目標一旦設定,就應該有相關的文件記錄,以便今后對風險管理工作的效果進行評估。如果最終的債務成本低于目標指標,節(jié)省的部分將會被認為是風管人員的增值。有了成本目標,風險管理人員在風險管理的方法選擇及操作時機選擇上,便有了更多的靈活性和自。不管如何操作,風險管理人員必須在原來所規(guī)定的框架下進行操作。從評估的角度來說,企業(yè)則可以用市值的方法,來評判在任一時間點上將風險完全對沖時風險管理人員的風險管理效果。使用類似的方法,企業(yè)也可以利用初始匯率遠期來設定匯率風險的管理目標。
風險組合優(yōu)化管理策略
最近幾年,隨著金融風險管理水平不斷提高,國外有些大公司已經開始進行企業(yè)總體金融風險組合優(yōu)化管理策略的實踐。這種實踐,是基于企業(yè)由局部風險管理轉向戰(zhàn)略風險管理目標的基礎上發(fā)展起來的,即尋求風險和回報的平衡,不是僅僅進行風險管理,而是風險和收益的管理結合。這種管理方法,使企業(yè)戰(zhàn)略目標、策略、數量化方法等融為一體,代表著未來企業(yè)金融風險管理的發(fā)展方向。
下面通過舉例,來對這種管理策略作一下介紹。
第一步:分析公司財務報表。
表2、表3分別是O公司的資產負債表和損益表。
根據這兩個財務報表,可以看出O公司承受著多種匯率和利率風險,但僅憑兩個財務報表只能看到分散的風險,不能看到總體情況。因此,需要分別針對利率和匯率風險進行匯總。
具體做法如表4(表中數字均已由財務報表中的不同貨幣轉換為人民幣)。
在分類加總財務報表中的利率風險和匯率風險后,便可以知道O公司在對匯率和利率風險的敞口頭寸的金額和敏感度,進而了解公司所受到的風險對公司收益的影響程度有多大。
第二步:設計金融風險管理解決方案。
根據上面的分析結果,分別針對利率風險和匯率風險建立風險組合,對不同的風險進行組合管理。
根據公司的風險偏好和風險管理目標,如管理目標是將風險敏感度降低到原來的50%等,選擇不同的金融衍生工具的組合,來達到管理目的,并根據市場的變化不斷對組合進行動態(tài)調整。
第三步:尋找風險組合的最佳風險/收益比。
假設O公司的期望凈利潤是1億元,經過金融風險敏感度分析,O公司凈利潤將受到金融風險的影響度為:
?有5%的概率使凈利潤降低1000萬元;
?有20%的概率使凈利潤降低500萬元。
同樣,也有可能:
?有5%的概率使凈利潤增加1000萬元;
?有20%的概率使凈利潤增加500萬元。
因此,公司希望調險組合達到一種狀態(tài),在這種狀態(tài)下,可以使金融風險影響凈利潤下降的概率降低,而保持影響凈利潤上升的概率。要達到這種狀態(tài),需要專業(yè)機構通過對大量數據的分析、計算和試錯,來找到達到理想狀態(tài)的風險組合,達到最佳風險/收益比。
最佳的風險/收益比并非只有一個點,而是無數個點,這些點連成線,便是最優(yōu)風險/收益比邊界。這樣,為了達到公司最佳的資產負債結構和風險組合最優(yōu)化,只要參考公司的風險偏好程度,根據愿意承受的風險程度和能夠承受風險的最大限度,在最優(yōu)風險/收益比邊界上找到最適合的點,使期望收益盡可能高,同時大幅降低原有的風險。如圖1中原有的風險組合在A點上,通過尋找最佳風險/收益,將風險組合移動到C點,既降低了潛在的風險,又提高了潛在的收益。
圖2中是公司在實施最優(yōu)化組合調整前后,金融風險對凈利潤影響概率分布的對比情況?？梢园l(fā)現,在進行調整之后,左半條曲線明顯右移,說明金融風險造成利潤降低的可能性明顯減少;右半條曲線基本與原來的曲線重合,說明金融市場造成利潤增加的可能性維持不變。這樣的調整,便達到了風險組合優(yōu)化管理策略要求達到的狀態(tài)。
風險組合優(yōu)化管理策略不是一種簡單的管理,需要復雜的模型、大量歷史數據以及其他一些條件的支持才可能達到預期的效果。例如:
?資產和負債、收入和支出的每一項細節(jié);
?精確的預算;
?有關金融市場趨勢的準確預測;
?波動率和關聯度等。
達到這些條件本身就是很不容易的事,國內的企業(yè)還需要真正強化內部各種管理尤其是提高財務管理的水平,才可以向著更加科學精確的風險管理方向發(fā)展。
