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【關(guān)鍵詞】財務(wù)風險 風險管理 風險與收益模型
一、財務(wù)風險的特征及其規(guī)律
不確定性，這是財務(wù)風險的基本特性。風險是事件的不確定性引起的，由于對未來結(jié)果予以期望所帶來的無法實現(xiàn)期望結(jié)果的可能性。簡言之，風險是結(jié)果差異引起的結(jié)果偏離，即期望結(jié)果的可能偏離。
1、可分散性、可轉(zhuǎn)移性
財務(wù)風險是客觀存在的，但防范和控制風險是可能的，而分散、轉(zhuǎn)移財務(wù)風險也是可能的。在財務(wù)風險發(fā)生之前或發(fā)生過程中，采取專門方法和手段，可以避免或減少風險損失，增加風險收益。通過選擇合適的風險管理技術(shù)，即控制型技術(shù)和財務(wù)型技術(shù)，可以分散和轉(zhuǎn)移財務(wù)風險。正是這一特性導致風險組合、保險、期權(quán)、遠期外匯交易、貨幣和利率互換等財務(wù)工具在財務(wù)風險管理中的應(yīng)用，使財務(wù)風險管理成為可能。
2、決策性
企業(yè)經(jīng)營是持續(xù)進行的，財務(wù)管理者可以基于歷史平臺對未來不確定的環(huán)境因素進行估計，這就是財務(wù)風險的可決策性。財務(wù)風險既可事后確認，也可事前估計。通過財務(wù)技術(shù)可在事前對損失進行預測和估計，使風險的不確定性變得可控。財務(wù)風險的不確定性決定其獨特的運動規(guī)律：
第一，財務(wù)風險與不確定性相關(guān)，但風險是可識別的。Williams和Heiks把不確定性分為四種層次：(1)無不確定性，指事件的結(jié)果可以精確預測；（2）客觀不確定性，指事件的結(jié)果不確定但概率可知；(3)主觀不確定性，指事件的結(jié)果可知但概率不可知；（4）完全不確定性，指事件的結(jié)果不完全確定且概率不可知。企業(yè)經(jīng)營過程中的物流風險、信息流風險、現(xiàn)金流風險往往是上述四種層次的綜合體現(xiàn)。因此，在風險發(fā)生前，人們可以采取恰當?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬蠈ω攧?wù)風險進行識別，并以動態(tài)的觀點辯證對待財務(wù)風險。
第二，財務(wù)風險管理的本質(zhì)是減少未來可能的損失，增加未來的收益。財務(wù)風險不確定性的存在使風險損失與風險收益同時并存，這種財務(wù)風險與預期收益的關(guān)聯(lián)性及財務(wù)風險的差別性，使財務(wù)風險管理顯得更為迫切和有效。積極的風險管理能為企業(yè)帶來利益或者減少不必要的損失，實現(xiàn)經(jīng)營成果的最佳化。
二、財務(wù)風險與收益模型
財務(wù)風險是由事件的不確定性引起的，而且風險無處不在，企業(yè)研究財務(wù)風險與經(jīng)營效果之間的關(guān)系就顯得尤為重要。企業(yè)經(jīng)營活動就是對企業(yè)各種資源的整合，通過資源價值形態(tài)的轉(zhuǎn)化，達到價值增值的目的。如果不考慮外界環(huán)境因素，企業(yè)的簡單生產(chǎn)函數(shù)可表述為：
I=f(K,L)
其中：I代表產(chǎn)出；K代表資本；L代表勞動。即企業(yè)利用資源組合，通過一定的經(jīng)營載體和過程，達到價值增值的目的。
企業(yè)所處環(huán)境及未來的不確定性，以及信息的不對稱性，使企業(yè)經(jīng)營活動除了擁有必要的資源外，還須面對大量不確定因素的干擾，這種干擾就是風險。顯然，產(chǎn)出與投入資源呈正相關(guān)關(guān)系。根據(jù)美國經(jīng)濟學家馬爾柯維茨的有效邊界理論，企業(yè)的收益和風險也很大程度上具有正相關(guān)性。也就是說，風險的增加往往伴隨著風險收入的增加，這也是企業(yè)風險經(jīng)營的原動力。因此，就有了考慮風險因素后的企業(yè)收益函數(shù)：
Y=f(I,I0)
I0=f(i,c)
其中，Y為考慮風險因素后的企業(yè)收益；I為不考慮財務(wù)風險時的收益；I0為風險凈收益；i為風險收入；c為風險成本。
風險收入曲線和風險成本曲線是正相關(guān)的。當Xc，此時風險收益曲線呈單調(diào)遞增趨勢，I0>0；當X>X0時，i>c，風險收益曲線呈單調(diào)遞減趨勢。其中當X=X1時，即點p(c=i)對應(yīng)的風險收入與風險成本相等，成為風險管理的臨界點，當X0，當X>X1時有I0
同樣，企業(yè)經(jīng)營收益曲線是一條先單調(diào)上升且上凹然后轉(zhuǎn)為下凹的曲線，當XX0時，隨著風險的增加，風險收益下降，收益增長速度下降。到點X1時，風險收益為0，企業(yè)經(jīng)營收益等于正常收益。當X>X1時，風險收益為負，此時進行風險投資企業(yè)的經(jīng)營收益小于正常收益。
上述分析有助于我們進行財務(wù)風險決策。0
三、主要財務(wù)風險及其防范
財務(wù)風險主要包括籌資風險、投資風險、資金營運風險和收益分配風險。財務(wù)風險管理就是以財務(wù)風險為基礎(chǔ)和對象的財務(wù)管理，企業(yè)財務(wù)風險管理能力強弱是企業(yè)正常健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)通過財務(wù)預測、決策、計劃、控制和分析等財務(wù)活動，識別、測試企業(yè)資金運動過程中的風險，采取科學方法防范、控制財務(wù)風險，以盡可能低的成本獲得最大的安全保障，最終實現(xiàn)利潤或股東財富最大化。
財務(wù)風險預防和控制方法主要有消極防范（風險回避）和積極防范（風險轉(zhuǎn)移、風險自控）兩大類。風險回避是企業(yè)為規(guī)避財務(wù)風險的發(fā)生而主動放棄可能導致財務(wù)風險的方案，它是簡單易行、徹底的風險管理措施，其實質(zhì)是回避那些引發(fā)企業(yè)財務(wù)風險的活動，以減少風險損失。當企業(yè)對財務(wù)風險進行估量決策后，如果因為某項經(jīng)濟活動非進行不可，而企業(yè)又無足夠能力承擔其風險，或者企業(yè)承擔風險的成本高于預期收益，則可考慮將風險轉(zhuǎn)移，如通過保險、期權(quán)、期貨、遠期外匯交易、貨幣和利率互換等方式進行風險轉(zhuǎn)移或規(guī)避。如企業(yè)不能或不愿進行風險回避或轉(zhuǎn)移時，便將風險留給自己承擔。
當企業(yè)決定自擔風險后采取的措施主要有：（1）自行加強管理以預防財務(wù)風險；（2）進行風險隔離或風險組合以降低風險對企業(yè)的總體影響；（3）自行采取補救措施以減少風險損失；（4）提出各項準備金以增強風險自擔的能力。
根據(jù)企業(yè)經(jīng)營過程中的資金運動，企業(yè)財務(wù)風險管理可分為如下幾個方面：籌資風險、投資及經(jīng)營風險、財務(wù)信譽風險。
1、籌資風險的形成及防范
企業(yè)采用負債融資后所須承擔的額外風險稱為籌資風險，它是企業(yè)籌資后由于不能按既定目標取得資金使用效益，企業(yè)無法按原定要求履行以滿足資金供應(yīng)者預期結(jié)果的風險。籌資風險的大小常用財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）衡量，財務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股盈余變動百分比與息稅前利潤變動率的比值，也可用息稅前利潤除以息稅前利潤與債務(wù)利息差額的比值。
針對籌資風險的不同成因，防范和控制籌資風險主要有以下措施：（1）提高資金使用效率，增加企業(yè)盈利，降低籌資風險；（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)的需要和負債可能，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，實施自我約束，即在資本利潤率（息稅前利潤率），高于負債利息率的前提下提高負債比重；（3）合理安排長短期融資項目，減少即時償付風險；（4）優(yōu)化調(diào)度資金，保持資產(chǎn)足夠的流動性；（5）建立償債基金，增強風險自擔能力；（6）實施債務(wù)重組，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。
2、投資風險的成因及防范
企業(yè)投資分為對外投資和對內(nèi)投資。對內(nèi)投資的目的主要是為生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的資源條件，以謀取經(jīng)營收益，但由于企業(yè)所處內(nèi)外環(huán)境的不確定性，其最終的經(jīng)營效果往往與預期不一致，從而造成投資風險（亦稱經(jīng)營風險）。對外投資風險則取決于被投資企業(yè)的經(jīng)營風險及其投資風險的總和；對內(nèi)投資風險主要通過經(jīng)營杠桿系數(shù)及經(jīng)營收益波動幅度和可能性大小來度量。對外投資風險則主要通過對被投資企業(yè)歷史收益資料，計算預期投資收益的期望值、標準差及變化系數(shù)以及期望收益偏離實際投資收益的幅度和可能性來度量。
企業(yè)在識別和估量投資風險后，可采取如下措施對其防范和控制（1）正確選擇決策程序、決策方式，對決策風險進行正確認識和評估；（2）運用投資組合理論，合理進行投資組合；（3）采取風險回避措施，避免投資風險，在投資過程中，監(jiān)督和協(xié)調(diào)風險因素，使風險盡可能可控。
3、企業(yè)財務(wù)信譽風險成因及其防范
企業(yè)存在的目的就是追求利益最大化，在追逐利潤過程中，企業(yè)的經(jīng)營行為不可避免地與國家法律法規(guī)、財務(wù)規(guī)則、社會道德等產(chǎn)生沖突，這就產(chǎn)生了財務(wù)信譽問題，由此衍生出財務(wù)信譽風險問題。
對企業(yè)來說，是否信守法律或規(guī)章、原則，要視其對該行為產(chǎn)生的效益而言，如果在不信守和信守之間存在巨大利益落差，企業(yè)很可能會產(chǎn)生背信棄義、財務(wù)舞弊等行為來欺騙消費者、投資者及政府部門。但法律和制度的缺陷，往往使企業(yè)忽視信譽風險的存在。然而現(xiàn)實生活中，財務(wù)信譽風險給企業(yè)帶來的危害比其它財務(wù)風險帶來的危害有過之而無不及。位列世界500強前列的美國安然公司、世通公司因會計造假而一夜之間走向破產(chǎn)，百年老店安達信也走向消亡。
企業(yè)財務(wù)信譽風險給企業(yè)經(jīng)營帶來的風險主要有以下幾方面：(1)失去與投資者、供應(yīng)商和顧客合作的基礎(chǔ)，從而丟失市場和商業(yè)機會；（2）減弱企業(yè)的融資能力，使企業(yè)陷入財務(wù)困境；（3）給企業(yè)帶來直接的懲罰性損失，甚至使企業(yè)走向終結(jié)。規(guī)避和防范財務(wù)信譽風險要做到：（1）建立誠實守信的企業(yè)文化；（2）估量信譽風險，使企業(yè)經(jīng)營建立在追求長期利益最大化的基礎(chǔ)上；（3）提高企業(yè)高層及財務(wù)人員的執(zhí)業(yè)水準。
【參考文獻】
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[2] 肖竹敏：淺議企業(yè)財務(wù)的風險管理[J],財經(jīng)科學,2002.2。
關(guān)鍵詞：財務(wù)風險管理防范
一、企業(yè)財務(wù)風險和風險管理的內(nèi)涵
1、企業(yè)財務(wù)風險的概念。財務(wù)風險是指企業(yè)在進行各種財務(wù)活動的過程中，由于受到各種難以預料和控制的因素影響，使企業(yè)的財務(wù)收益與預期收益有所差異，因而造成蒙受損失的機會和可能。也就是說，企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的本質(zhì)就來源于各種不確定的影響因素，因此，企業(yè)生存發(fā)展所處的內(nèi)外環(huán)境的不確定性引發(fā)了企業(yè)財務(wù)運行結(jié)果的不確定性，從而產(chǎn)生財務(wù)風險。企業(yè)財務(wù)風險有狹義與廣義之分。狹義的財務(wù)風險也可稱之為籌資風險，是指企業(yè)在籌措資金的過程中形成的風險。廣義的財務(wù)風險包括籌資風險、投資風險、匯兌風險、收益風險、結(jié)算風險及存貨風險等，是指企業(yè)財務(wù)活動運行過程中，由于受到各種不確定性因素影響而導致最終獲取的財務(wù)成果與預期的經(jīng)營目標發(fā)生偏差的可能性。本文主要針對廣義財務(wù)風險進行研究。
2、企業(yè)財務(wù)風險管理。COSO于2004年頒布的《企業(yè)風險管理框架》中指出“企業(yè)風險管理是一個過程，它由董事會、管理當局和其他人員執(zhí)行，應(yīng)用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項。管理風險以使其在風險容量之內(nèi)，并為主體目標的實現(xiàn)提供合理保證”。從上述定義中，我們可以看出：第一，企業(yè)財務(wù)風險管理是一個系統(tǒng)的、過程的管理。企業(yè)財務(wù)風險管理是伴隨財務(wù)活動運行全過程的，包括資金籌資、投資、資金回收、收益分配等各個環(huán)節(jié)。是針對整個系統(tǒng)中面臨的潛在不確定性影響因素進行的全程伴隨管理。第二，企業(yè)財務(wù)風險管理的主要目的是發(fā)現(xiàn)并分析潛在的不確定性因素，從而為主體目標實現(xiàn)提供保證。第三，企業(yè)財務(wù)風險管理具有復雜陛。企業(yè)財務(wù)風險既受市場外部環(huán)境的原因的影響也有企業(yè)經(jīng)營者內(nèi)部的原因。風險管理面臨的不確定}生因素復雜多變，既有直接原因又有間接原因，有的容易預測，有的難以發(fā)現(xiàn)，這就使得企業(yè)財務(wù)風險管理成為―項復雜的工作。
3、企業(yè)財務(wù)風險管理的表現(xiàn)形式。企業(yè)財務(wù)管理活動是一個全系統(tǒng)、多環(huán)節(jié)的組織管理過程，其中的每一步驟和每一階段面臨的風險都會引發(fā)企業(yè)盈利和期望的偏差。財務(wù)風險與企業(yè)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)密切相關(guān)，總的來說，企業(yè)財務(wù)活動主要分為資金籌措、投資活動、資金回收和收益分配四個階段，財務(wù)風險則表現(xiàn)于各個環(huán)節(jié)之中?；I資風險在于因為借入資金而提高了無法償還債務(wù)的可能性，投資風險則是由于受到各種因素影響而導致的投資報酬率達不到預期目標的可能性，資金回收風險是指銷售產(chǎn)品的過程中資金收回的時間和數(shù)額的不確定性，收益分配風險則是收益分配行為給企業(yè)未來經(jīng)營活動帶來影響的不確定性。
二、加強企業(yè)財務(wù)風險管理的必要性
1、企業(yè)財務(wù)風險管理是外部環(huán)境變化的要求。我國企業(yè)施行風險管理是社會主義市場經(jīng)濟體制的客觀需要。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展水平越來越高，經(jīng)濟體制的改革不斷深化，企業(yè)外部環(huán)境不斷發(fā)生改變。政治、經(jīng)濟、社會和技術(shù)條件均發(fā)生了重大變化，社會的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和文化價值結(jié)構(gòu)急劇更新，各種不確定性因素相互制約、相互影響，使行業(yè)之間的競爭愈加劇烈，企業(yè)面臨的選擇與風險越來越復雜。同時，國際資本尤其是直接投資方向已呈現(xiàn)出多元化、交融化和擴散化的趨勢，使得我國企業(yè)走向國際化的第一步就是要提高企業(yè)財務(wù)風險管理的水平以適應(yīng)國際競爭中風險擴散化和全球化的趨勢。在這種情況下，企業(yè)面臨風險與機遇并存的局面，加強有效的財務(wù)風險管理成為一項必然要求。
2、企業(yè)財務(wù)風險管理是加強企業(yè)自身建設(shè)的需要。在競爭環(huán)境越加激烈的情況下，財務(wù)風險必然是企業(yè)所不可避免的。加強企業(yè)財務(wù)風險管理就意味著能夠降低企業(yè)經(jīng)營成本、優(yōu)化資源配置，提高企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)財務(wù)活動一直在風險環(huán)境中運行的，風險的不確定性會對企業(yè)財務(wù)運行的各個環(huán)節(jié)帶來一定的經(jīng)濟成本。而風險管理可以有效優(yōu)化控制管理，科學采取預防性措施，從而提高企業(yè)經(jīng)營決策質(zhì)量，保證企業(yè)經(jīng)濟收入的穩(wěn)定。因此加強企業(yè)財務(wù)風險管理能夠加強企業(yè)自身建設(shè)，提高經(jīng)濟效益。
3、企業(yè)財務(wù)風險管理是推進企業(yè)健康發(fā)展的保障。當前我國企業(yè)財務(wù)管理的水平相對較低，在各種不確定性因素的影響下常常面臨著資本結(jié)構(gòu)不合理、資金回收保障不足以及對收益分配的不科學等問題，從而導致資產(chǎn)負債率較高、銀行貸款過多，資金周轉(zhuǎn)不暢通以及發(fā)展決策導向性不強等情況的發(fā)生。加強企業(yè)財務(wù)風險管理可以有效控制風險帶來的負面效應(yīng)，推進企業(yè)健康發(fā)展。首先，風險管理是企業(yè)生存發(fā)展的基本保證，使企業(yè)在保證自身安全的基礎(chǔ)上可以大膽開拓新市場，進行技術(shù)創(chuàng)新，從而獲得更大發(fā)展。其次，風險管理還有助于樹立良好的社會形象和適應(yīng)世界新技術(shù)新形勢變化的需要。
三、企業(yè)財務(wù)風險形成的原因分析
正確認識和加強企業(yè)財務(wù)風險管理意義重大，因此為了在實踐中更好的防范財務(wù)風險，降低損失，必須清楚認識企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的原因。企業(yè)財務(wù)風險形成的原因多種多樣，主要形式可以概括為以下幾種。
1、外界因素影響。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動存在于復雜多變的宏觀環(huán)境之中，不可避免的要受到多種外界因素的影響和制約。外界環(huán)境的不確定性是造成財務(wù)風險管理的主要外部原因，這主要包括自然環(huán)境因素和社會環(huán)境因素。自然環(huán)境因素不但包括地震、洪水等自然災害所帶來的巨大風險，也包括債務(wù)人死亡等所帶來的無法收回款項的風險。社會環(huán)境因素則包括政治、法律、經(jīng)濟、政策、市場等多方面因素，這些因素常常會產(chǎn)生物價震蕩、成本變動等情況，從而影響到企業(yè)利潤，甚至給企業(yè)的生存發(fā)展帶來極大的風險。
2、企業(yè)決策失誤。決策失誤是產(chǎn)生企業(yè)財務(wù)風險的又一重要原因。當前，依靠經(jīng)驗決策及主觀決策為主的企業(yè)決策方式仍然普遍存在，從而使企業(yè)容易忽略規(guī)模擴張與加強自身管理的配套建設(shè)，難以適應(yīng)市場彈性變化和多元化生產(chǎn)經(jīng)營與投資結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)和控制，致使決策失誤頻頻發(fā)生。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高所導致的企業(yè)因無法償還到期債務(wù)而使企業(yè)陷入財務(wù)困境是最常見的現(xiàn)象之一。此外，投資項目不能獲得預期的收益，對外投資無法按期收回，從而產(chǎn)生巨大的企業(yè)財務(wù)風險。因此，如何加強企業(yè)財務(wù)風險管理，強化科學決策成為迫在眉睫的重要工作。
3、經(jīng)濟運行的客觀體現(xiàn)。經(jīng)濟運行本身就包含著不確定性的內(nèi)在特征，因此，企業(yè)財務(wù)風險的產(chǎn)生也是經(jīng)濟運行的客觀體現(xiàn)。例如企業(yè)財務(wù)運行的籌資過程，需要企業(yè)以償債付息和承擔負債經(jīng)營的風險為代價獲得生存發(fā)展的機會。然而負債經(jīng)營是一把典型的雙刃劍，倘若企業(yè)資金流動性弱、資產(chǎn)變現(xiàn)能力不強，常常會致使企業(yè)無法償還貸款，引發(fā)潛在的財務(wù)風險，
給企業(yè)帶來嚴重的財務(wù)危機。
4、企業(yè)自身建設(shè)的缺陷。引發(fā)企業(yè)財務(wù)風險的因素諸多，既有企業(yè)外部的環(huán)境因素，也有企業(yè)內(nèi)部自身建設(shè)的缺陷。第一，企業(yè)風險意識淡薄。財務(wù)風險是一種客觀存在，潛移默化的存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各種活動之中。企業(yè)對財務(wù)風險的重視不足。管理人員和財務(wù)人員應(yīng)對風險能力不足，都是導致企業(yè)財務(wù)風險的重要原因。第二，企業(yè)管理制度不健全。企業(yè)管理水平不高，內(nèi)部控制制度不健全，對資金的管理和分配不科學，致使企業(yè)抗拒風險的能力較弱，資金周轉(zhuǎn)不靈，資源配置不優(yōu)，從而產(chǎn)生企業(yè)財務(wù)風險。第三，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。資產(chǎn)、負債和權(quán)益的比例結(jié)構(gòu)失調(diào)，協(xié)調(diào)制衡作用不足。
四、企業(yè)財務(wù)風險的預防及控制措施
企業(yè)財務(wù)風險管理是一項復雜的系統(tǒng)工程，這就要求企業(yè)增強財務(wù)風險防范意識，建立財務(wù)風險預警系統(tǒng)，采取恰當?shù)娘L險應(yīng)對手段，以及拓展財務(wù)風險控制手段，提高企業(yè)防范、控制財務(wù)風險的能力和水平，從而達到規(guī)避風險、提高效益的目的，努力使財務(wù)風險的影響降到最低。
1、增強財務(wù)風險防范意識。意識形態(tài)的進步是應(yīng)對風險的前提和基礎(chǔ)。市場經(jīng)濟大潮流下處處潛伏著的各種風險對企業(yè)運營影響巨大，企業(yè)多元化發(fā)展方向更是要求企業(yè)管理者充分認識到財務(wù)風險的積極性和重要性，增強財務(wù)風險的防范意識。因此，企業(yè)應(yīng)該積極增強風險防范意識，深化財務(wù)風險管理理念，協(xié)調(diào)各個部門之間的內(nèi)部職能，提高財務(wù)人員和管理人員的積極性和主動性，促進技術(shù)、管理、資本等要素的有機配合。此外，加強企業(yè)財務(wù)風險防范意識還可以增強企業(yè)自身的內(nèi)部凝聚力，創(chuàng)造人人參與管理、人人防范風險的良好氛圍。
2、建立財務(wù)風險頇警體系。財務(wù)風險預警就是企業(yè)通過庫存物資、資金收支結(jié)余、資產(chǎn)變現(xiàn)率、壞賬金額等一些敏感性財務(wù)指標的變化對經(jīng)營運行過程進行監(jiān)測，從而對企業(yè)可能或?qū)⒁耘R的財務(wù)風險進行預測識別的財務(wù)分析過程。通過建立健全財務(wù)風險預警系統(tǒng)，企業(yè)管理者可以用以判斷財務(wù)風險存在的大小，發(fā)現(xiàn)根源，預先準備，有的放矢，對癥下藥，準確把握各種財務(wù)風險信號及其產(chǎn)生原因，制定相應(yīng)的對策。因此，企業(yè)要確立適合自身的財務(wù)分析指標體系，建立長期財務(wù)預警系統(tǒng)。要成立專門的財務(wù)風險分析機構(gòu)，現(xiàn)場實地觀察企業(yè)生產(chǎn)運營和業(yè)務(wù)發(fā)展等具體情況，通過總資產(chǎn)凈現(xiàn)率、現(xiàn)金流量預算、預期未來收益、銷售凈現(xiàn)率、股東權(quán)益收益率等分析指標預測企業(yè)財務(wù)風險，筑起防范和化解財務(wù)風險的有效防線。
財務(wù)風險是企業(yè)在進行各種財務(wù)活動時，由于各種不可控的復雜因素的影響，使企業(yè)的實際收益與預期收益有差異的不確定性。由于財務(wù)風險是伴隨著企業(yè)各種活動的進行而產(chǎn)生的，并受到各種宏觀因素和微觀因素的影響，所以不可能將財務(wù)風險降低為零，最好的應(yīng)對措施是提高管理者和財會人員的風險意識和專業(yè)能力，并建立完善的財務(wù)風險管理系統(tǒng)，對風險進行識別、評估、并采取有效的應(yīng)對措施，在考慮企業(yè)價值最大化的目標的同時，將風險降低至一定程度可接受的低水平。
1企業(yè)財務(wù)風險的種類及形成原因
11籌資活動產(chǎn)生的財務(wù)風險
企業(yè)籌資有債權(quán)融資和股權(quán)融資兩種主要方式，在進行債權(quán)融資時，由于負債占總資產(chǎn)比例過高或者企業(yè)過度依賴短期負債，會導致資本結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)需償付的利息過多，不僅會影響企業(yè)的正常經(jīng)營，甚至會產(chǎn)生償付危機；同時在融資時采取的不同的債權(quán)融資方式，市場利率及融資規(guī)模在瞬息即變的市場中都會對企業(yè)的財務(wù)風險產(chǎn)生不同程度的影響；企業(yè)在進行股權(quán)融資時，也會受經(jīng)濟整體大環(huán)境、行業(yè)周期、資本市場情緒等多方面因素的影響，如不對這些因素進行評估應(yīng)對，很可能會導致融資失敗。
12投資活動產(chǎn)生的財務(wù)風險
企業(yè)的投資活動分為兩種，一種是對外投資，另一種是對內(nèi)投資。在進行對外投資時，如果決策者主觀上沒有風險意識或者客觀上沒有足夠能力評估項目的風險，或者是在沒有充分的對項目了解和調(diào)研，以及日后被投資方的經(jīng)營狀況的變化和市場環(huán)境的變化，都可能使實際收益與預期收益偏離過大，甚至沒有收益或虧損；在進行對內(nèi)投資時，企業(yè)購買固定資產(chǎn)擴大生產(chǎn)規(guī)?；蚴峭顿Y研發(fā)新產(chǎn)品，如果不對整個項目的可行性進行研究，利用數(shù)據(jù)進行分析預期收益的期望和標準差，都會使預期收益有較大的不確定性。
13經(jīng)營活動產(chǎn)生的財務(wù)危機
從原材料的購買到商品的生產(chǎn)再到產(chǎn)品的銷售及資金的回籠，經(jīng)營活動是企業(yè)每天都必須面對的活動。部門之間不協(xié)調(diào)，沒有高效的信息溝通途徑，導致了生產(chǎn)部門雖制造了大量的商品，但是市場無法消化，銷售部門也無能為力，產(chǎn)品的積壓產(chǎn)生了儲存成本，資金也沒法回籠，或者銷售部門采取寬松的賒銷政策，導致了大量的應(yīng)收賬款，紙面上的可觀利潤卻不能給企業(yè)帶來實際的現(xiàn)金流，這些都加大了企業(yè)的財務(wù)風險。
2企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的原因
21產(chǎn)生財務(wù)風險的宏觀原因
這些宏觀因素都是難以預測的，而且企業(yè)無法避免，只能時刻關(guān)注和企業(yè)相關(guān)的信息，及時做出正確的反應(yīng)去適應(yīng)環(huán)境從而保證企業(yè)的生存和發(fā)展。①政治原因：國家政治環(huán)境對企業(yè)的影響是巨大的，當不同政治力量引發(fā)戰(zhàn)爭時或者國家遭受經(jīng)濟制裁時，對企業(yè)的打擊可能是毀滅性的。②經(jīng)濟原因：經(jīng)濟周期的轉(zhuǎn)變，行業(yè)的生命周期，貨幣政策及經(jīng)濟政策的改變，利率、匯率的變化都會加大財務(wù)風險。③社會原因：法律法規(guī)的改變，尤其是和企業(yè)密切相關(guān)的稅法，微小的變動對企業(yè)產(chǎn)生的影響是巨大的，同時人口結(jié)構(gòu)的調(diào)整也會影響勞動力市場，加大人力資本的成本。④自然原因：自然災害的發(fā)生，一些非人為因素導致的損失，債權(quán)人和債務(wù)人的破產(chǎn)或死亡，都會對企業(yè)財務(wù)造成不同的影響。
22產(chǎn)生財務(wù)風險的微觀原因
這些原因也是復雜多樣的，但是與宏觀因素不同的是，這些原因是可以被識別并且可控的，企業(yè)也應(yīng)該重點針對微觀因素進行改革調(diào)整，從而使宏觀財務(wù)風險管理和微觀財務(wù)風險管理組成一個高效有機的系統(tǒng)。①企業(yè)的財務(wù)風險管理機制不健全。尤其是中小企業(yè)，內(nèi)部控制制度缺位，監(jiān)督管理機制沒有有效運行，母子公司資金管理混亂，企業(yè)整體資金使用效率低下，財務(wù)風險管理機制根本沒有可以生存的土壤。在大中企業(yè)中，盡管規(guī)章制度健全，但也不乏制度如同虛設(shè)的現(xiàn)象。②企業(yè)整體缺乏風險管理意識。由于管理者和會計人員風險意識能力薄弱，專業(yè)能力不強，決策靠主觀經(jīng)驗，這樣就導致了公司管理水平低下，現(xiàn)金流緊張，資源沒有高效利用，經(jīng)營效率不高的局面。③企業(yè)管理者的決策失誤。在公司普遍多元化的今天，有些管理者盲目追求多元化經(jīng)營，不同子公司協(xié)調(diào)不到位，資源分配不合理，反而影響了公司的主營業(yè)務(wù)，適得其反；當企業(yè)取得成績時，管理者往往會自我膨脹，因此要制訂合理的決策制度，分散權(quán)力，相互制衡。④法律制度的缺失和企業(yè)管理者的道德風險。由于法律和制度上存在缺陷，一些管理者往往會為了謀取巨大利益鋌而走險，這種財務(wù)風險造成的結(jié)果往往比其他風險更嚴重，對企業(yè)來說更具有毀滅性，安然事件中世界五百強的安然公司和當時五大國際會計師事務(wù)所之一的安達信一起轟然倒下了，但也催生了薩班斯法案的出臺，對保護投資者起到了巨大的作用，在一定程度上抑制了管理者造假的想法。
3企業(yè)財務(wù)風險管理的本質(zhì)和目標
企業(yè)財務(wù)風險管理的本質(zhì)上是一個全系統(tǒng)多環(huán)節(jié)的管理過程，貫穿于企業(yè)的所有活動之中。因此一個良好的風險管理系統(tǒng)是企業(yè)生存和發(fā)展的保障，真正高效的管理系統(tǒng)應(yīng)該集識別風險、評估風險、應(yīng)對風險于一體的。從融資到投資到資金回籠到收益分配，每一個過程都存在著不確定性，而且在經(jīng)濟全球化的今天，競爭日益激烈，企業(yè)不進行財務(wù)風險管理，就無法在競爭中存活下來。企業(yè)的終極目標是企業(yè)價值最大化，股東利潤最大化，因此財務(wù)風險管理也必然是為這個目標服務(wù)的。在企業(yè)進行風險管理時有消極和積極的管理方式，消極管理是面對風險采取回避，從而降低不確定性，顯然這不符合企業(yè)的終極目標，因此企業(yè)需要也必須進行積極的風險管理，建立健全完善高效的財務(wù)風險管理系統(tǒng)，主動去識別和評估財務(wù)風險，在此基礎(chǔ)上運用各種方法和工具降低企業(yè)的風險，在一定風險程度下充分利用杠桿，整合資源，擴大生產(chǎn)規(guī)模和市場占有率，保證高的資金利用率和收益率。
4企業(yè)財務(wù)風險的防范措施
41建立財務(wù)風險預警機制和風險管理機制對于定性的風險因素，尤其是在面對宏觀因素的影響時，要在風險管理制度下依靠風險意識較強經(jīng)驗豐富的管理者或者專家去做評估和應(yīng)對，采取相應(yīng)的金融工具去對沖風險；對于可以定量分析的風險因素，要將一些財務(wù)上的指標，例如現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動比率、利息保障倍數(shù)等相關(guān)指標賦予權(quán)重，建立適合自身企業(yè)的預警體系，并編制現(xiàn)金流量預測表，在接近預警值時及時對風險進行識別并做出應(yīng)對。對于評估出來的風險，可以采用風險轉(zhuǎn)移或者風險自擔的方式。
42加強管理者和財會人員的風險管理意識和專業(yè)能力
無論多么完善的風險管理機制，都需要人去操作，因此加強管理者和財會人員的風險意識是管理財務(wù)風險的基石，對于有條件的企業(yè)，可以單獨成立一個財務(wù)風險管理部門，時刻關(guān)注企業(yè)潛在的風險并對已發(fā)現(xiàn)重大風險進行評估并上報管理層共同應(yīng)對。管理層也要優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，合理安排長短期融資項目，在投資時充分調(diào)研，并對多個項目采取組合投資，降低整體風險水平，并保持一定的流動性，對存貨等流動性資產(chǎn)做出及時的調(diào)整，合理安排生產(chǎn)計劃，協(xié)調(diào)好各個部門的工作，保證企業(yè)各部門高效一致的運行。
43企業(yè)財務(wù)風險的應(yīng)對還需要多部門和監(jiān)管部門的共同努力
目前法律和制度還不是十分健全，對于財務(wù)舞弊的處罰也過輕，導致了一些管理者為自己謀求利益鋌而走險，由于他們在企業(yè)權(quán)力很大，財務(wù)風險管理機制、內(nèi)控機制、監(jiān)管機制都無法發(fā)揮應(yīng)有的作用，導致企業(yè)出現(xiàn)危機。如果能完善法律制度、加強對企業(yè)的監(jiān)管、加大對違法者的處罰力度，制衡管理者的權(quán)力，或許會在一定程度上減少財務(wù)危機的發(fā)生。
關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)管理；財務(wù)風險
改革開放以來，我國的企業(yè)尤其是企業(yè)，其實力以及競爭力得到了不斷的發(fā)展與壯大。但不可否認，其中還存在著許多有待完善和發(fā)展，例如企業(yè)的財務(wù)風險管理尤其需要引起同行的重視。財務(wù)風險管理活動伴隨著整個企業(yè)財務(wù)，從籌資的風險管理到投資再到經(jīng)營以及最后的收益分配，無一例外不涉及財務(wù)風險管理。在我國，對于企業(yè)的財務(wù)風險管理研究起步較晚，處于初步探索階段，沒有一套完善的管理體系，而財務(wù)風險管理處于一個變化的市場環(huán)境中，面臨著許多不可預知的因素，所以無疑給風險管理帶來了難題。因此，建議一套完善的財務(wù)風險管理體系，加強企業(yè)財務(wù)風險管理勢在必行。
1、我國企業(yè)財務(wù)風險管理存在的問題
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟大環(huán)境下，企業(yè)成為其重要的組成部分。而大部分難以發(fā)展、甚至最終無法生存的企業(yè)，主要還是因為財務(wù)風險管理出了問題。綜觀實際，下面主要從兩個方面分析財務(wù)風險管理存在的問題。
1.1 內(nèi)部控制存在的問題
1）法人治理結(jié)構(gòu)不完善?，F(xiàn)代企業(yè)制度下必須配合規(guī)范化的法人治理結(jié)構(gòu)，才能有效的起到企業(yè)內(nèi)部相互制約相互監(jiān)督以求共同發(fā)展的作用。而現(xiàn)實在于我國多數(shù)企業(yè)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)混亂，股東大會、監(jiān)事會不能很好的發(fā)揮其應(yīng)有的作用；2）缺乏先進的管理模式。在我國，許多企業(yè)的經(jīng)營者并非專業(yè)的高素質(zhì)人才，管理觀念落后。另外，從事企業(yè)財務(wù)管理的也許并非財務(wù)專業(yè)出身等，這些因素在很大程度上上決定了企業(yè)的管理模式陳舊，不能適應(yīng)市場的發(fā)展變化，嚴重阻礙企業(yè)發(fā)展；3）內(nèi)部控制制度不完善。企業(yè)內(nèi)部首先沒有明確的監(jiān)督機制。不合理的費用報支導致了企業(yè)資產(chǎn)的不明流失；
1.2 財務(wù)活動存在的問題
1）企業(yè)融資難、資金周轉(zhuǎn)不靈。企業(yè)融資主要依靠發(fā)行股票和債券兩種方式。和大型企業(yè)相比，企業(yè)存在著嚴重的融資問題。首先因為企業(yè)自身規(guī)模較小，實力不夠雄厚，另外穩(wěn)定性差，企業(yè)經(jīng)營存在較高的風險，盈利能力穩(wěn)定性差以及信用等級較低，這些都會嚴重影響其融資。而融資困難，企業(yè)只有依靠自身的內(nèi)部資金，造成資金的短缺，周轉(zhuǎn)不靈，將很大程度上制約了企業(yè)的進一步發(fā)展；2）不切實際的投資。多元化經(jīng)營在一定程度上可以幫助企業(yè)分散風險，擴大經(jīng)營規(guī)模。但是不作符合實際的投資風險評估就進行盲目的投資，會導致企業(yè)面臨財務(wù)困境，最終使得投資失敗；3）資金使用效率低。比如在設(shè)備的更新和技術(shù)的改造中將耗費大量的資金，使得企業(yè)的投資報酬率低；4）局限于短期行為。在約束機制不健全的情況下，造成了大量資金使用嚴重的情況。比如企業(yè)為追求短期的營業(yè)額等眼前利益，不合理理財?shù)?，造成大量的流動資金變成贊助費和考察費等。
2、財務(wù)風險管理對策
2.1 加強企業(yè)內(nèi)部的控制
1）建立完善的企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，真正起到內(nèi)部監(jiān)督機制的作用。在現(xiàn)代化企業(yè)內(nèi)部為明確治理結(jié)構(gòu)，必須保證經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離，強化董事會的作用。在企業(yè)內(nèi)部，董事會是對企業(yè)的經(jīng)營管理行為起重要的監(jiān)督作用，是企業(yè)內(nèi)部進行控制的最核心力量，對經(jīng)營者的經(jīng)營管理起到重要的約束作用。2）選拔并培養(yǎng)專業(yè)的企業(yè)管理者。從過去到至今，我國許多企業(yè)缺乏長遠的內(nèi)部控制觀念，影響企業(yè)發(fā)展。管理者素質(zhì)的高低直接影響企業(yè)的行為，從而影響到企業(yè)內(nèi)部控制水平，最終影響企業(yè)的發(fā)展；3）建立良好的企業(yè)文化，促進內(nèi)部控制。文化作為一種無形的力量，影響著整個企業(yè)內(nèi)部成員的價值觀以及思維方式。好的企業(yè)文化，具有將起到積極的導向作用，促使全體員工為了企業(yè)的共同目標而不懈努力；
2.2 加強企業(yè)投資風險管理的控制
1）合理利用投資組合。合理利用投資組合可以起到分散風險的作用。不同的項目勢必面臨著不同的投資環(huán)境，當風險來臨之時，某項目可能面臨危險，但其他項目可以避開此風險，從而達到分散風險的目的。當然，組合投資并非隨意投資，需在大量的考察和分析對比后做出投資決策；2）設(shè)立有關(guān)投資的獎勵與約束措施。投資面臨著諸多的風險，投資成功帶給企業(yè)巨大的收益，為調(diào)動員工積極性，企業(yè)必須兌現(xiàn)對投資項目起重要作用的相關(guān)人；3）慎重投資。在面對投資機會時，必須對市場進行大量的考察與分析，可以應(yīng)用邁克爾· 波特的五力分析模型對供應(yīng)商的討價還價能力、購買者的討價還價能力、行業(yè)內(nèi)的現(xiàn)有競爭者、潛在的競爭者、替代品的威脅五種力量的分析，評估投資的風險，確保投資的準確性。
2.3 經(jīng)營活動風險管理的控制
1）加強對應(yīng)收賬款的管理工作。做好應(yīng)收賬款的管理工作，首先必須了解對方企業(yè)的資信狀況，良好的資信狀況才能有保證應(yīng)收賬款的及時收回。一般可以采用“5C”系統(tǒng)就對方企業(yè)的品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件進行評估。其次，做好催收工作。對于應(yīng)收賬款進行分析和管理，加強對賬款數(shù)目較大的關(guān)注。此外，采用剛?cè)嵯酀脑瓌t，對于信用好的企業(yè)，可以適當放寬信用政策，而相反對于信用不足的企業(yè)則采用比較苛刻的信用政策，避免不必要的壞賬，從而降低死賬的風險；2）加強企業(yè)內(nèi)部審計的監(jiān)督并完善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督。健全和完善企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)管特別是相關(guān)內(nèi)部人員的監(jiān)督，是防范應(yīng)收賬款的風險的關(guān)鍵。企業(yè)應(yīng)明確銷售部門和財務(wù)部門的各自的職責，并加強各個部門之間的協(xié)調(diào)，財務(wù)部門和銷售部門應(yīng)該密切配合，及時地進行溝通；3）應(yīng)當加強對現(xiàn)金的管理。企業(yè)應(yīng)當確定最佳的現(xiàn)金持有量。因為，如果企業(yè)持有過多的現(xiàn)金，可能增加了機會成本，現(xiàn)金持有額越多，機會成本就越大。
3、結(jié)語
總之，財務(wù)管理作為現(xiàn)代企業(yè)管理的核心，財務(wù)風險管理將直接影響企業(yè)經(jīng)營管理水平和企業(yè)業(yè)績，建立健全財務(wù)風險管理機制，科學的預測、評估、防范及規(guī)避財務(wù)風險成為企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分。隨著市場競爭日益激烈，企業(yè)面臨的財務(wù)風險越來越多樣化、復雜化，加強財務(wù)風險管理是提高企業(yè)財務(wù)管理水平、保證國有資產(chǎn)保值增值的重要手段，對企業(yè)長遠發(fā)展具有重要作用。
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關(guān)鍵詞：財務(wù)風險 防范對策
一、我國企業(yè)財務(wù)風險的現(xiàn)狀分析
財務(wù)風險一般分為狹義的財務(wù)風險和廣義的財務(wù)風險。狹義的財務(wù)風險，即財務(wù)杠桿風險，是指由于企業(yè)不合適的財務(wù)負債比率所帶來的財務(wù)上的不利后果，或者指企業(yè)由于舉債而引起的企業(yè)利潤變化的一種風險。廣義的財務(wù)風險則是指除了狹義的財務(wù)風險之外，還包括那些對于企業(yè)財務(wù)核算有重大影響的其他一切風險，包括企業(yè)的融資風險、投資風險、信用風險、股利決策分配風險等。本文所討論的財務(wù)風險主要是指廣義的財務(wù)風險。
我國企業(yè)財務(wù)風險主要表現(xiàn)在以下幾方面：
(一)資本結(jié)構(gòu)不合理
中國企業(yè)普遍存在著資產(chǎn)負債率較高、銀行貸款過多企業(yè)對銀行的依賴性很大，企業(yè)過分依賴銀行當出現(xiàn)支付危機時，一方面自己失去信任而加大其財務(wù)風險，另一方而又因逾期借款而使融資成本加大。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務(wù)風險的產(chǎn)生。
(二)投資缺乏科學性
企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業(yè)投資損失巨大，從而財務(wù)風險不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資，在投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全而、不真實以及決策者決策能力低下等原因?qū)е峦顿Y決策失誤頻繁發(fā)生，投資無法按期收回給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風險。
(三)資金回收策略不當
現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。再者，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。
(四)收益分配政策不規(guī)范
分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策，從而影響企業(yè)資金的來源。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實現(xiàn)情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財務(wù)風險。
二、我國企業(yè)財務(wù)風險形成的原因分析
中國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因?？傮w來看，中國企業(yè)財務(wù)風險主要有以下原因：其一，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理性。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到30％以上。如果企業(yè)負債比率過高，債務(wù)融資的不確定所帶來的風險將要大大超過債務(wù)融資所產(chǎn)生的財務(wù)杠桿效應(yīng)，使得企業(yè)所面臨的財務(wù)風險大為提高。其二，投資缺乏謹慎導致的企業(yè)資產(chǎn)的弱流動性。其三，企業(yè)賒銷比例的不合理性以及存貨庫存結(jié)構(gòu)的不合理性。此外，還有企業(yè)的理財活動尚未與不斷變化的外部經(jīng)濟環(huán)境相適應(yīng)、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂、財務(wù)管理人員的參與性不強等方面的原因。
三、我國企業(yè)財務(wù)風險的防范對策
如何防范企業(yè)財務(wù)風險，化解財務(wù)風險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標，是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點。筆者認為，應(yīng)該從以下六個方面入手：
(一)調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
企業(yè)必須根據(jù)自己的風險承受能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結(jié)構(gòu)，以最低的資金成本，最小的風險程度，取得最大的投資收益，在風險和利益之間尋求最佳配合。在好的市場采取進取型策略，并對可能的風險有充分的估計和準備，可以適當多借入資金；在不利的環(huán)境中，應(yīng)謹慎從事等待有利時機的轉(zhuǎn)化，以此組織調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，可以有效地控制財務(wù)風險。
(二)提高財務(wù)決策的科學化水平
在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。
(三)保持高資金流動性
保持高度的流動性是企業(yè)控制財務(wù)風險、減輕財務(wù)壓力的重要保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，則償債能力越強，抵御財務(wù)風險的能力就越強。但同時企業(yè)要合理安排好資金。在資金安排上要考慮到借款的到期日、利息的支付日和存貨的庫存結(jié)構(gòu)。同時，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰和低谷期，使資金得到合理使用，以避免資金使用不當所帶來的財務(wù)風險。
(四)提高企業(yè)應(yīng)變能力
企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進行認真分析研究，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化對企業(yè)帶來的財務(wù)風險。
(五)理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系
為防范財務(wù)風險，企業(yè)必須理清內(nèi)部財務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔的責任，真正做到權(quán)責分明、各司其職；另外，在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各方面參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性，從而真正做到責、權(quán)、利相統(tǒng)一。
(六)建立企業(yè)財務(wù)預警系統(tǒng)
通過對企業(yè)財務(wù)報表的分析及相應(yīng)的數(shù)據(jù)化的關(guān)聯(lián)方式，將企業(yè)所面臨的危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的原因和企業(yè)財務(wù)運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務(wù)分析系統(tǒng)。同時企業(yè)應(yīng)立足于市場，建立風險防范和規(guī)避機制，形成一套完善的財務(wù)信息系統(tǒng)，及時對財務(wù)風險進行預測和防范。同時促使財務(wù)管理人員將風險防范貫穿與財務(wù)管理工作的始終。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；房地產(chǎn)；防范
近年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，各行各業(yè)為了分到一杯羹，都把大量資金投入到房地產(chǎn)中，但隨著國家政策對房地產(chǎn)的調(diào)控以及供需關(guān)系的影響，特別是近年來政府對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控（提高利率，增加二套房首付比等），房地產(chǎn)企業(yè)存在很大財務(wù)風險，而中小房地產(chǎn)企業(yè)由于其規(guī)模小，自有資金少，財務(wù)風險意識淡薄等因素，有著更巨大的財務(wù)風險，這時有必要對中小房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風險進行分析，并做好防范工作。
一、中小房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)狀況
（1）自有資金少，資產(chǎn)負債率高。中小企業(yè)一個突出的問題就是自有資金少，房地產(chǎn)企業(yè)也不例外，而且因為房地產(chǎn)行業(yè)投資大，周期長，更容易出現(xiàn)資金短缺的財務(wù)問題，而且目前我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)負債率平均達75%，遠高于60%的警戒線，中小房企有的已經(jīng)達到90%之多，受房地產(chǎn)高回報的利益驅(qū)動，很多中小企業(yè)靠大量借貸來獲得資金的來源，忽略了資金運作，財務(wù)預算，經(jīng)濟回報率等方面因素，導致大量中小房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)高負債率。
（2）成本高、變現(xiàn)難度大。中小房地產(chǎn)企業(yè)與大房地產(chǎn)企業(yè)相比，在拿地成本、原材料成本方面都比較高，而且中小企業(yè)往往由于資金有限，只能開發(fā)小的樓盤，這對于現(xiàn)金的回收是不利的，它的變現(xiàn)能力差，不能及時還貸款，讓它們信譽度下降，想再獲得貸款就特別難。
（3）資本結(jié)構(gòu)不合理。中小房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理容易產(chǎn)生財務(wù)風險，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一般用自有資金拿地，用買來的土地向銀行抵押得到銀行貸款，再用貸款來建房進行銷售。當前房地產(chǎn)開發(fā)投資資金約有45%來自銀行貸款，對銀行信貸依賴程度相當高，在這種情況下，一旦出現(xiàn)風險，所有風險都壓在銀行身上，這對銀行不利，同時對國民經(jīng)濟傷害很大，因此，中小房地產(chǎn)企業(yè)在房地產(chǎn)開發(fā)中，借入資本越大，資產(chǎn)負債率越高，財務(wù)風險越大。
二、中小型房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風險表現(xiàn)形式
財務(wù)風險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。中小房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風險具體表現(xiàn)為：
（1）籌資風險。因為中小房地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模小，自有資金少，主要籌資方式是銀行貸款，一旦受銀行政策（提高銀行準備金利率等）的影響，其籌資途徑會受很大影響。其次，本身房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負債率就很高，尤其是中小房地產(chǎn)企業(yè)，資產(chǎn)負債率可能高達90%，這對企業(yè)的籌資來說就更加困難了。
（2）利率變動風險。中小房地產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)營期間，由于受通貨膨脹等因素影響，貸款利率發(fā)生增長變化，利率的增長相應(yīng)的增加公司資金成本，減少企業(yè)預期收益。中小房地產(chǎn)企業(yè)將因為高額的利息而擔負沉重的負擔。從某種意義上說，利率變動風險是中小型房地產(chǎn)企業(yè)面臨的諸多風險中最為致命的風險。
（3）償債風險。高負債率決定中小房地產(chǎn)企業(yè)要償還大量的銀行貸款，但是，由于中小房地產(chǎn)企業(yè)資金回收期長，預期利潤有很大的不確定性。因此，企業(yè)面臨極大的財務(wù)風險。一旦財務(wù)風險不能有效控制，中小房地產(chǎn)企業(yè)不能支付到期銀行借款的利息概率就非常大。
三、中小房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風險成因分析
（1）外部因素。1）財政與金融政策影響引發(fā)財務(wù)風險。國家的金融政策可能會對中小房地產(chǎn)企業(yè)的籌資，經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響，有可能產(chǎn)生財務(wù)風險。例如，近年國家為了控制房價，連續(xù)出臺了“國八條”“國五條”同時調(diào)整銀行存款準備金利率，提高二手房首付比例等一系列措施，這些措施都增加了房地產(chǎn)企業(yè)的貸款難度，成本費用，是企業(yè)財務(wù)風險增大。2）市場環(huán)境影響引發(fā)財務(wù)危機。由于我國的證券市場和金融體系還很不完善，很多中小房地產(chǎn)企業(yè)達不到上市融資的條件，從而導致中小房地產(chǎn)企業(yè)在出現(xiàn)資金短缺時，很難通過證券市場融資，在通過銀行貸款時，又由于我國銀行在國家政策和自身體制不健全的前提下，使中小房地產(chǎn)企業(yè)貸款難度加大，增加企業(yè)的財務(wù)風險。
（2）內(nèi)部因素。1）投資決策失誤。中小房地產(chǎn)企業(yè)由于規(guī)模小，所以在發(fā)展過程中，正確的投資決策才是最重要的，往往在考慮項目時，不應(yīng)把是否獲利最大放在首位，而應(yīng)該更加關(guān)注企業(yè)項目的難度大小、財務(wù)風險等，做出正確的投資決策。2）內(nèi)部管理的缺失。內(nèi)部管理缺失主要包括管理機制的不當和財務(wù)人員的素質(zhì)不高，因為作為中小房地產(chǎn)企業(yè)來說，其發(fā)展的項目有限，管理能力和管理素質(zhì)較差，管理上容易松散，不能形成良好的管理機制，各種各樣的問題也就隨之而來，其次在財務(wù)人員的使用上，往往不注意監(jiān)督和管理，使企業(yè)財務(wù)陷入困境。3）誠信不足。中小房地產(chǎn)企業(yè)信用不足是一個普遍現(xiàn)象。因此，銀行要向中小房地產(chǎn)企業(yè)貸款或投資人向中小房地產(chǎn)企業(yè)投資不得不加大人力資源的投入以提高信息的收集和質(zhì)量分析。這一方面加大了銀行或投資人的成本，另一方面也給中小房地產(chǎn)企業(yè)的融資帶來困難。
四、中小房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風險的防范
（1）樹立防范意識，加強風險防范。樹立風險防范意識是中小房地產(chǎn)企業(yè)預測財務(wù)風險的前提，企業(yè)的所有員工必須針對企業(yè)具體情況樹立風險意識，時時刻刻提醒自己對財務(wù)風險的警惕，科學預測一些可能出現(xiàn)的財務(wù)風險，并且設(shè)立風險防范方案，及時對于管理中的財務(wù)風險進行預測和防范。
（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理負債經(jīng)營。要想對中小房地產(chǎn)進行財務(wù)風險管理，合理的資本結(jié)構(gòu)是不可缺少的。中小房地產(chǎn)企業(yè)負債經(jīng)營會給企業(yè)帶來杠桿效益，加大企業(yè)的經(jīng)濟效益，但這并不意味著負債比例越高越好。隨著負債比例的上升，企業(yè)的財務(wù)風險也會逐漸加大。企業(yè)有貸款就有利息支出，就必然有財務(wù)風險存在。因此，必須嚴格控制負債經(jīng)營規(guī)模。
（3）建立預警體系，防范財務(wù)風險。中小房地產(chǎn)企業(yè)識別財務(wù)風險一個重要工具就是建立財務(wù)風險預警機制，它是由一系列財務(wù)指標構(gòu)成，通過計算企業(yè)財務(wù)指標來反映企業(yè)所面臨的風險級別，進而達到預警的作用。財務(wù)風險預警機制充分利用中小房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負債表等財務(wù)方面的資料和報表，對流動比率、速動比率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率等財務(wù)指標的分析和監(jiān)控，以便從財務(wù)的角度發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的潛在風險，進而采取相應(yīng)措施。
（4）加強工作人員的財務(wù)風險管理意識。要加強中小房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)防范能力，必須提高中小房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)管理意識。首先要提高財務(wù)人員的財務(wù)管理素質(zhì)，使自身素質(zhì)不斷提高。其次對于財務(wù)管理人員而言，還要不斷提高自己的專業(yè)知識，職業(yè)修養(yǎng)，道德品質(zhì)，這樣才能使工作人員的風險管理意識提高，對企業(yè)財務(wù)風險進行預防，降低企業(yè)財務(wù)風險。參考文獻：
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關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；財務(wù)風險；風險管理；防范措施
一、舉例說明房地產(chǎn)企業(yè)因開發(fā)過程中出現(xiàn)的財務(wù)損失
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，我國房地產(chǎn)企業(yè)也進入到了快速發(fā)展的階段。由于08年的金融危機，讓不少房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展受到嚴重的挑戰(zhàn)，甚至一些房地產(chǎn)企業(yè)沒有經(jīng)得住這次考驗。隨著國家宏觀經(jīng)濟政策的收緊，保障性住房、經(jīng)濟適用房的大批開建，人們對購買商品房有了一些延遲，甚至一些房地產(chǎn)企業(yè)支撐不了巨大的成本壓力和償還債務(wù)的壓力，以至于一些企業(yè)資金鏈斷裂企業(yè)不得不選擇破產(chǎn)。在進行房屋開發(fā)的過程中很多地方都可以風險，有的只是造成了一點損失，有些是造成重大的財產(chǎn)經(jīng)濟損失，甚至一些房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)破產(chǎn)了。
二、 總結(jié)上述房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)容易出現(xiàn)財務(wù)風險的環(huán)節(jié)
經(jīng)過對上述企業(yè)的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營各個環(huán)節(jié)都會有財務(wù)風險出現(xiàn)，我對通過對資金運動的先后順序，把整個資金運動過程分為籌資、投資、使用（營運）、和收回（銷售）等環(huán)節(jié)。通過對房地產(chǎn)的開發(fā)經(jīng)營過程及資金的運動過程進行分析，我們可以把財務(wù)風險具體總結(jié)成：
（一）籌資環(huán)節(jié)具有財務(wù)風險?；I資環(huán)節(jié)分為取得貸款和償還利息兩個階段，如果企業(yè)有大量的債務(wù)，企業(yè)在需要錢的時候再去取得借款的將會受到限制，甚至企業(yè)無法再另外，如上述企業(yè)中、江蘇香娟房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、由于已經(jīng)有大量的借款，必須要按照約定償還利息，否則會受到債權(quán)人的追債，如果還不能案例還債，有可能出現(xiàn)企業(yè)被申請破產(chǎn)的風險。
（二）投資環(huán)節(jié)具有財務(wù)風險。房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)是個資金密集型行業(yè)，在投資開發(fā)初期就需要大量資金去購買土地?，F(xiàn)在大多數(shù)國有土地的出售都是用拍賣的方式進行出售，企業(yè)也要用競拍的方式去購買土地，也是在競爭中花費超過其他競拍者的價格才能取得土地使用權(quán)，這是一筆很大的投資。如果企業(yè)的貨幣資金不足以支付競拍首付競拍價一部分，競拍保證金將會有被沒收的風險。同時也要取得沒有爭議的土地，不要像案例中上海虹城房地產(chǎn)有限公司、商丘市偉業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司那樣造成不必要的財務(wù)損失。如果企業(yè)的建筑質(zhì)量不合格，出現(xiàn)質(zhì)量問題，需要賠償購房者的損失，有造成重大財務(wù)損失的風險。
（三）營運環(huán)節(jié)具有財務(wù)風險。營運環(huán)節(jié)是房地產(chǎn)在取得土地后進行后期開發(fā)進行的營運活動。在這個階段需要解決材料供應(yīng)的問題，工人工資、納稅問題。如果在材料供應(yīng)時，資金鏈斷裂，仍可能有被的風險，要求履行合同的風險，甚至供應(yīng)商會停止供貨，使工程進度受到影響，進而產(chǎn)生更大的財務(wù)風險。在這個環(huán)節(jié)中有20%的企業(yè)出現(xiàn)了財務(wù)風險。因此，在這個階段也要加強財務(wù)管理。
三、 分析在上述環(huán)節(jié)中出現(xiàn)財務(wù)風險的原因
在房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)房地產(chǎn)的初期就要投入大量的資金，并且從土地開發(fā)到房屋銷售需要經(jīng)歷很長的時間，只有等到房屋銷售出去才能回籠資金。因此企業(yè)要有要加強財務(wù)管理合理利用資金。但是，并不是每個企業(yè)都能利用好每一筆資金。
（一）企業(yè)自身的原因
1、 缺乏財務(wù)預算管理。房地產(chǎn)行業(yè)作為一個典型的資金密集型行業(yè)，當然需要大量的資金，如何合理的安排資金流量才能給公司帶來最大的收益應(yīng)該是財務(wù)人員應(yīng)該做的，財務(wù)人員應(yīng)該加強財務(wù)預算，對資金利用做出長期的規(guī)劃，盡量在投資初期要制定好預算，這樣可以為企業(yè)制定長期的戰(zhàn)略目標做出規(guī)劃，也可以合理的安排資金。
2、缺乏現(xiàn)金流管理。曾有人說現(xiàn)金流是企業(yè)的血液，可見現(xiàn)金流對企業(yè)的發(fā)展是多么重要。從上述例子我們也可以看出來，一旦企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，企業(yè)的經(jīng)營情況將會出現(xiàn)很大問題，甚至有不少企業(yè)因為資金流斷裂而導致企業(yè)破產(chǎn)情況的發(fā)生。因此，企業(yè)應(yīng)該加強現(xiàn)金流的管理，制定合理資金使用計劃，保證企業(yè)的日常經(jīng)營活動對資金的需要。
3、經(jīng)營管理不嚴。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)成本管理工作繁瑣復雜，從競拍到土地，對土地的整理費，圖紙設(shè)計，基礎(chǔ)設(shè)施費、建筑安裝工程費、公共配套設(shè)施費和開發(fā)間接費等一系列成本費用。如果控制不嚴，將會加大公司的費用，進而減少公司利潤，甚至會有出現(xiàn)虧損的風險。
（二）客觀原因
企業(yè)的發(fā)展離不開社會環(huán)境，房地產(chǎn)企業(yè)也不例外，其發(fā)展也會受到社會環(huán)境的影響，比如08年的金融危機，使一些房地產(chǎn)企業(yè)的銷量受到影響，房價高漲時銷量也會受到影響，進而影響到了資金回籠，使企業(yè)可用資金減少，就有可能出現(xiàn)資金短缺的情況。由于房地產(chǎn)開發(fā)周期較長，在房地產(chǎn)開發(fā)周期內(nèi)，利率的變化也會對公司的財務(wù)產(chǎn)生影響。國家宏觀經(jīng)濟政策對房地產(chǎn)企業(yè)的影響也使巨大的，政府稅收稅率的提高，企業(yè)將會承擔更多的納稅義務(wù)，利潤流出較多企業(yè)的留存將會減少。
四、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風險管理的防范措施
財務(wù)風險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須要面對的一個現(xiàn)實問題。財務(wù)風險是客觀存在的，企業(yè)管理者應(yīng)該加強財務(wù)管理，采取有效措施來降低風險的發(fā)生幾率。風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。非系統(tǒng)風險是可以完全消除的，但是系統(tǒng)風險是無法完全消除的，只有通過建立資產(chǎn)組合來分散風險而不能消除風險。房地產(chǎn)企業(yè)只有加強財務(wù)管理，制定合理的措施來減少甚至是消除非系統(tǒng)風險的發(fā)生。對待非系統(tǒng)風險我們可以采取一些主動防御措施，面對非系統(tǒng)風險我們可以采取主動和被動的措施相結(jié)合的方法來降低損失。
（一） 主動防御措施
1、建立財務(wù)預算體系。房地產(chǎn)企業(yè)開房屋開發(fā)周期長，資金占用量大，在開發(fā)過程中可能出現(xiàn)資金流出時間不合理、籌資方式不合理、籌資量不合理等等情況。因此企業(yè)應(yīng)該對整個項目資金作出預算，對企業(yè)缺乏的資金應(yīng)該選擇合適的籌資方式，應(yīng)在股權(quán)籌資、向銀行借款、發(fā)行債券、采用信用籌資等等作出最有利企業(yè)的籌資方式。對企業(yè)的收入與支出、經(jīng)營的成果與費用的分配做出計劃。
2、加強對現(xiàn)金流的管理。現(xiàn)金流被視為企業(yè)的血液，一旦出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，企業(yè)的經(jīng)營活動可能會出現(xiàn)問題。從上面的例子中我們可以看到有不少企業(yè)破產(chǎn)是因為現(xiàn)金流斷裂。因此企業(yè)一定要加強現(xiàn)金流的管理，制定合理的資金使用計劃，合理調(diào)度資金，確保建設(shè)項目施工的正常進行。
3、加強經(jīng)營管理。企業(yè)要獲取利潤，必須有成本費用的發(fā)生?，F(xiàn)在有些企業(yè)設(shè)置大量的部門，甚至一些是重復的，這將會使企業(yè)支出更多的人工成本，在土地開發(fā)初期對土地“三通一平”費用，銷售費用，管理費用等等應(yīng)該加強管理，建立監(jiān)督機制，盡量減少不必要的費用支出。
（二） 被動防御措施
非系統(tǒng)風險是企業(yè)無法避免的，是受市場環(huán)境、國家政策、經(jīng)濟發(fā)展水平等眾多因素影響。由于非系統(tǒng)因素造成的損失和一些小的財務(wù)損失企業(yè)可以采取以下措施：
1、財務(wù)損失計入成本費用。房地產(chǎn)由于開發(fā)周期長，難免會出現(xiàn)一些小的財務(wù)費用損失，對于這些小的損失可以將其計入成本費用。
