時間：2023-09-22 15:31:55
序論：在您撰寫區(qū)塊鏈與資產(chǎn)證券化時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化;應(yīng)收賬款;區(qū)塊鏈技術(shù)
一、引言
在國家大力推動下，我國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展并取得了令世界矚目的成就，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展有效推動了資本市場的完善發(fā)展，諸多企業(yè)開始利用各類融資方式謀取發(fā)展資金，加快自身發(fā)展步伐。但是，受諸多因素影響，國內(nèi)企業(yè)在開展外部融資時大多以債權(quán)融資方式為主，對企業(yè)發(fā)展造成一定壓力，同時也導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部杠桿升高、外部地方債增多等問題。在全球統(tǒng)一市場建立完善及市場經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展的情況下，企業(yè)發(fā)展難度不斷上升，尋求有效的外部融資方式開始成為企業(yè)在發(fā)展過程中需要考慮的重要問題之一。受此影響，權(quán)益性融資和債務(wù)性融資方式不斷增多。為有效提升經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和數(shù)量，實現(xiàn)生產(chǎn)要素的最優(yōu)化配置及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整，國家開始積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)金融行業(yè)有效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，推動資金脫虛向?qū)崳瑫r國家在2018年實施了資管新規(guī)，這為資本市場的快速發(fā)展提供了重要助力。在經(jīng)營發(fā)展過程中，企業(yè)部分輔助業(yè)務(wù)或現(xiàn)金流資產(chǎn)能夠獲取較為穩(wěn)定的收益，但其流動性相對較低，對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的積極作用相對較小。在這種情況下，通過讓渡特定資產(chǎn)所有權(quán)獲取收益權(quán)的資產(chǎn)證券化融資方式開始受到諸多企業(yè)的追捧。受此影響，部分企業(yè)開始積極尋求新技術(shù)的支持，而區(qū)塊鏈技術(shù)以其諸多優(yōu)勢成為企業(yè)的主要選擇，并逐漸應(yīng)用于資產(chǎn)證券化活動中。本文通過對中國振華（集團(tuán)）科技股份有限公司應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化實施情況進(jìn)行探析，明確區(qū)塊鏈技術(shù)在項目開展過程中所發(fā)揮的效用，以期能夠為其他企業(yè)資產(chǎn)證券化開展過程中有效應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)提供一定的指導(dǎo)及借鑒。
二、區(qū)塊鏈技術(shù)對應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化的影響分析
（一）有效控制交易成本，降低企業(yè)融資支出。資產(chǎn)證券化活動的開展需要多個環(huán)節(jié)，且近年來開展相關(guān)融資活動的企業(yè)數(shù)量不斷增多，這就導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)量快速增長，而由于金融機(jī)構(gòu)并未有效開展項目支出管控，企業(yè)開展資產(chǎn)證券化融資時的成本相對較高。具體而言，金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開展過程中需要及時與其他合作部門進(jìn)行賬目核對、項目審核及資金結(jié)算等，業(yè)務(wù)的不斷增多加重了機(jī)構(gòu)人員的工作量，這就需要各方投入大量資源，在導(dǎo)致自身成本費用支出增加、各環(huán)節(jié)銜接難度上升的同時，也使得客戶的成本上升。管同偉[1]通過研究發(fā)現(xiàn)，應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化實施過程中存在數(shù)據(jù)傳遞鏈過長、產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)繁雜等諸多問題，銜接過程中的管不住、看不清等困難導(dǎo)致企業(yè)所開展的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化活動難以獲取低成本資金，這也必然會對資產(chǎn)證券化市場的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生較大不利影響。在從事相關(guān)業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增長且所提供服務(wù)差別不大的情況下，企業(yè)開展應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化時就需要合理控制成本支出。區(qū)塊鏈技術(shù)能夠利用職能合約功能及去中心化特性合理控制人工費用，同時對融資過程中所發(fā)生的管理費用進(jìn)行管控。同時，區(qū)塊鏈能夠進(jìn)行數(shù)據(jù)的分布式存儲，并開展點對點傳輸，且所有的交易信息全程留痕、不可篡改。在這種情況下，企業(yè)在開展應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化活動時能夠利用區(qū)塊鏈技術(shù)建立各方共同參加的同盟鏈，保證各方能夠獲取更為準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，同時信息傳遞有效性也將得到提升。在區(qū)塊鏈技術(shù)的支持下，金融機(jī)構(gòu)的人工成本支出將得到控制，清結(jié)算工作也將得到快速實施，同時資金流安全性也將得到保障。（二）強(qiáng)化監(jiān)督監(jiān)察，提升流程實施公正性。在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下，企業(yè)所開展的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化行為所涉及的所有交易活動都將全面記載于共享賬本和數(shù)據(jù)庫中，且數(shù)據(jù)不會被篡改，交易各方均能夠?qū)φ鎸嵭畔⑦M(jìn)行查詢。在這種情況下，交易各方能夠?qū)ζ渌麉⑴c者行為進(jìn)行監(jiān)督，從而有效保障自身利益不受侵害。同時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也能夠及時對項目實施情況進(jìn)行監(jiān)察，實現(xiàn)對底層資產(chǎn)的實時把控。金融機(jī)構(gòu)在開展應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時，能夠利用區(qū)塊鏈技術(shù)的智能合約功能對項目實施、合約訂立及違約管理等行為進(jìn)行控制，并對資金、時間等閾值進(jìn)行設(shè)定，實現(xiàn)資金的到期償還，在提升流程透明度及公正性的同時，全面且有效的保障外部投資者合法權(quán)益，降低利益侵害情況的發(fā)生。隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的不斷增多，其中存在的問題愈發(fā)凸顯，為保證企業(yè)資產(chǎn)證券化融資活動的有效開展，國家部門及各行業(yè)所屬部門應(yīng)積極引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，構(gòu)建政府、金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)全面參與的三位一體聯(lián)盟鏈，提升信息透明度，保障業(yè)務(wù)開展公正性。區(qū)塊鏈所存儲的數(shù)據(jù)公開透明且能夠有效追溯，各參與主體可追索查詢相關(guān)交易信息，有效增強(qiáng)了各交易流程的透明度，能夠提升流程實施公正性，并對各方利益進(jìn)行有效保障。（三）增強(qiáng)各方互信，推動市場健康發(fā)展。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用之前，應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展時，受托金融機(jī)構(gòu)首先需要對證券化應(yīng)收賬款資產(chǎn)原所有者開展全面考察，并根據(jù)考察結(jié)果確定該資產(chǎn)是否能夠進(jìn)行發(fā)行設(shè)立，同時，后續(xù)流程的開展也會涉及到該考察結(jié)果，且金融機(jī)構(gòu)也會安排人員對各項工作開展實施情況進(jìn)行復(fù)核。在項目開展過程中，考察結(jié)果存在被篡改的可能性，且復(fù)核工作是否盡職也無法得到保障。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的有效實施，各項數(shù)據(jù)將被保存在各區(qū)塊之中，且無法被篡改，整個交易鏈條均能夠?qū)?shù)據(jù)進(jìn)行訪問。在這種情況下，互信效應(yīng)將會在整個交易鏈條中傳遞，從而增強(qiáng)交易各方對彼此的信任程度。楊望和周鈺筠[2]研究表明，資產(chǎn)證券化開展時充分應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)能夠增強(qiáng)信息的溝通交流，加快信任基礎(chǔ)建立，增強(qiáng)流程可靠性，從而有效推動各項工作的順利實施，加快資產(chǎn)證券化市場的健康發(fā)展。在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下，受托金融機(jī)構(gòu)能夠接收證券化應(yīng)收賬款資產(chǎn)并合理設(shè)置資產(chǎn)池，及時對其進(jìn)行發(fā)行設(shè)立及流轉(zhuǎn)，而在這一過程中，所有數(shù)據(jù)均可追溯，從而推動市場的健康發(fā)展。同時，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠?qū)唧w環(huán)節(jié)流程進(jìn)行優(yōu)化，消除其中存在的問題，提升資產(chǎn)證券化效率，實現(xiàn)對交易成本的有效管控。（四）增強(qiáng)信息溝通，緩解信息不對稱問題。作為分布式共享賬本和數(shù)據(jù)庫，區(qū)塊鏈利用密碼學(xué)、數(shù)學(xué)等專業(yè)知識將一定時間內(nèi)的所有交易信息存儲于區(qū)塊中，各區(qū)塊之間通過隨機(jī)散列實現(xiàn)鏈接，從而實現(xiàn)信息在整個鏈條的傳遞。在去中心化作用支持下，各區(qū)塊節(jié)點進(jìn)行分布式核算及存儲，能夠?qū)?shù)據(jù)進(jìn)行自我驗證、傳遞和管理，交易各方均能夠獲取鏈條上的信息，這將有助于各方之間的信息交流。此外，區(qū)塊鏈所存儲數(shù)據(jù)不可偽造，所有交易全程留痕，其有效保障了數(shù)據(jù)的真實性及準(zhǔn)確性防止信息孤島問題的發(fā)生，增強(qiáng)各方之間的互信程度，緩解傳統(tǒng)方式下交易各方信息不對稱問題。姚前等[3]通過研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)在開展資產(chǎn)證券化過程中充分運用區(qū)塊鏈技術(shù)能夠及時獲取真實準(zhǔn)確的交易數(shù)據(jù)信息，信息不對稱問題將得到有效緩解，整個項目的運作效率將得到顯著提升，成本支出可得到有效控制，企業(yè)地位及話語權(quán)加強(qiáng)。
三、振華科技應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化中區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用分析
中國振華（集團(tuán)）科技股份有限公司（以下簡稱“振華科技”）成立于1997年，是一家以通信整機(jī)及新型電子元器件為主導(dǎo)產(chǎn)品的高科技股份制企業(yè)，現(xiàn)屬國家120家試點企業(yè)集團(tuán)和國家520家重點企業(yè)之一。公司現(xiàn)有全資、控股企業(yè)15家，主要分布于貴州及珠三角、長三角等地。公司強(qiáng)化企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中的主體地位，建立以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研用相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系，積極與國內(nèi)外高等院校、科研院所進(jìn)行合作，掌握諸多實用發(fā)明專利，有效提升了企業(yè)核心競爭力。1997年，振華科技登陸深交所，股票代碼：000733。（一）振華科技應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化實施動因分析。振華科技擁有多家下屬企業(yè)，開工及所需投資的項目相對較多，企業(yè)對流動資金的需求大增，需要通過外部融資獲取充裕的發(fā)展資金。此外，企業(yè)整體所持有的應(yīng)收賬款數(shù)額巨大，僅2015年一年內(nèi)到期應(yīng)收賬款總額即達(dá)到9.2億元左右，這為企業(yè)實施應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化融資活動提供了基礎(chǔ)。本文對振華科技2013—2015年流動資產(chǎn)情況進(jìn)行了匯總，具體如表1所示。通過查看表1中具體數(shù)值可知，振華科技近年來流動資產(chǎn)總額快速增長，在資產(chǎn)總額中的占比不斷上升，但是應(yīng)收賬款在其中占有較大比例，導(dǎo)致流動資金被大量占用，嚴(yán)重影響生產(chǎn)經(jīng)營活動的開展。振華科技組織實施應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，首先，能夠保障控制權(quán)穩(wěn)定性，降低自身償債壓力。若開展股權(quán)融資，振華科技雖然無需還本付息，但是控股權(quán)會被稀釋。若企業(yè)開展債務(wù)融資，則會加重企業(yè)的償債壓力，加之振華科技當(dāng)前的經(jīng)營發(fā)展資金需求度較高，償債壓力的上升會對企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生一定影響。應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化的實施既不會稀釋股權(quán)，也不會增加自身債務(wù)，因此更為符合企業(yè)融資要求。其次，降低融資門檻，控制融資成本。由于在具體實施過程中并未涉及企業(yè)所有權(quán)的出讓，所以資產(chǎn)證券化應(yīng)歸類于債務(wù)融資。但是相比于傳統(tǒng)模式，資產(chǎn)證券化并未對累計債權(quán)余額進(jìn)行限制，且發(fā)行主體并不會對項目信用評級產(chǎn)生較大影響，因此振華科技開展資產(chǎn)證券化融資時所面對的準(zhǔn)入門檻相對較低。與其他融資方式相比，資產(chǎn)證券化的利率相對較低，這有助于振華科技控制融資成本。最后，提升資產(chǎn)流動性，增強(qiáng)現(xiàn)金流穩(wěn)定性。振華科技所持有的巨額應(yīng)收賬款并不能在企業(yè)產(chǎn)生資金需求時立即變現(xiàn)，這將會導(dǎo)致振華科技資金鏈斷裂風(fēng)險上升，同時其各項投資活動也需要大量資金。而應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化的實施能夠快速將應(yīng)收賬款變現(xiàn)為流動資金，在增加自身現(xiàn)金流量的同時，可有效提升資產(chǎn)的流動性。（二）應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化中區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用。（1）應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化情況簡述。為保證現(xiàn)金流穩(wěn)定性，振華科技于2015年以下屬五家控股公司為初始權(quán)益人組織實施了應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，首先將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中國電子”），然后由其作為原始權(quán)益人通過受托金融機(jī)構(gòu)設(shè)立資產(chǎn)支持專項計劃并在上海證券交易所掛牌交易。振華科技此次轉(zhuǎn)讓給中國電子的應(yīng)收賬款總額為1.898億元，然后由中國電子申請發(fā)起“中國電子應(yīng)收賬款一期資產(chǎn)支持專項計劃”，并由上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“東證資管”）作為受托機(jī)構(gòu)（SPV）進(jìn)行資產(chǎn)支持證券的發(fā)行，光大銀行作為托管人對資產(chǎn)支持專項計劃賬戶資金進(jìn)行管理。投資者在購買相應(yīng)資產(chǎn)支持證券后，可通過上海證券交易所進(jìn)行交易。具體交易流程如圖1所示。（2）區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用情況。為降低融資成本，保障項目的順利開展，振華科技在實施應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化過程中充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)，同時也有效增強(qiáng)了各方之間的聯(lián)系，提升信息的真實性及準(zhǔn)確性。在具體操作過程中，振華科技聯(lián)系中國電子、東證資管及光大銀行利用區(qū)塊鏈即服務(wù)開放平臺先一步搭建各自區(qū)塊，然后四方互聯(lián)構(gòu)成同盟鏈條，并根據(jù)實際明確具體智能合約，建立資產(chǎn)支持專項計劃區(qū)塊鏈平臺，然后逐步將各參與主體引入平臺之中。振華科技需將詳細(xì)的應(yīng)收賬款資產(chǎn)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行上傳，從而建立明確的基礎(chǔ)資產(chǎn)底層構(gòu)架，其他各主體可通過訪問相應(yīng)區(qū)塊了解基礎(chǔ)資產(chǎn)狀況。光大銀行需要將資產(chǎn)托管信息傳輸至平臺區(qū)塊，而東證資管也需將專項計劃管理數(shù)據(jù)進(jìn)行傳輸。在這種情況下，各方能夠?qū)Σ煌瑓^(qū)塊中的數(shù)據(jù)進(jìn)行訪問，從而降低信息不對稱問題，并進(jìn)一步提升數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性及透明度。在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下，數(shù)據(jù)公開透明且不可篡改。此時，振華科技及中國電子能夠通過訪問相關(guān)信息確定計劃實施情況，光大銀行可對專項計劃的資金動向進(jìn)行監(jiān)督，而東證資管也可對專項計劃進(jìn)行有效管理。振華科技應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化開展過程中，參與各方應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)情況如圖2所示。具體而言，在聯(lián)合中國電子、東證資管及光大銀行利用區(qū)塊鏈技術(shù)搭建起同盟鏈條后，振華科技首先將轉(zhuǎn)讓給中國電子的應(yīng)收賬款具體信息傳輸至區(qū)塊鏈中，并作為獨立區(qū)塊進(jìn)行存儲；通過訪問區(qū)塊鏈了解資產(chǎn)支持專項計劃的實施進(jìn)度。中國電子將資產(chǎn)支持專項計劃設(shè)立情況、所涉及的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)及具體轉(zhuǎn)讓信息傳輸并保存至區(qū)塊鏈中，同時對專項計劃相應(yīng)資產(chǎn)支持證券種類、發(fā)行及交易情況進(jìn)行了解。東證資管則將基礎(chǔ)資產(chǎn)購買、資產(chǎn)池設(shè)立、專項計劃相應(yīng)資產(chǎn)支持證券種類確定及發(fā)行、收益分配等信息傳輸并保存至區(qū)塊鏈中，同時通過區(qū)塊鏈對資產(chǎn)支持證券交易情況進(jìn)行關(guān)注。光大銀行將資產(chǎn)支持專項計劃賬戶資金流轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)信息傳輸并保存至區(qū)塊鏈，同時通過訪問其他區(qū)塊判斷資金流轉(zhuǎn)是否合規(guī)。中電投資將底層基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流變動數(shù)據(jù)傳輸并保存至區(qū)塊鏈，并通過區(qū)塊鏈相應(yīng)數(shù)據(jù)分析變動趨勢等，以便更好地開展底層基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流管理。東證資管將證券交易登記、存管與結(jié)算數(shù)據(jù)傳輸并保存至區(qū)塊鏈中，而上交所則將相關(guān)資產(chǎn)支持證券的掛牌交易信息傳輸并保存至區(qū)塊鏈中。作為外部投資者，證券持有人將證券購買、登記及交易等相關(guān)信息傳輸并保存至區(qū)塊鏈中，同時通過區(qū)塊鏈查詢專項計劃基礎(chǔ)資產(chǎn)可靠性及其他參與方管理的有效性。（三）區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用效果。振華科技此次開展的融資活動充分利用了區(qū)塊鏈技術(shù)，在有效保障活動順利開展、提升資產(chǎn)利用效率的同時，也增強(qiáng)了信息透明度及真實性，對于企業(yè)后續(xù)開展資產(chǎn)證券化活動提供了重要的數(shù)據(jù)支撐。此次基于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化項目的順利實施也對證券市場的發(fā)展提供了重要推動力。（1）緩解流動資金占用，提升資產(chǎn)利用效率。振華科技存有大量的應(yīng)收賬款，導(dǎo)致企業(yè)流動資產(chǎn)占比相對較高，且由于應(yīng)收賬款無法迅速轉(zhuǎn)化為企業(yè)流動資金，致使自身流動資金占用情況較為嚴(yán)重。在應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)開展應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化后，振華科技及時將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)所需發(fā)展資金，在滿足發(fā)展需求的同時，也有效緩解了流動資金占用問題。振華科技此次將下屬五家企業(yè)的1.898億元，在當(dāng)年度共收到1.843億元的轉(zhuǎn)讓資金，為各項生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利開展提供了重要資金支持。同時，隨著項目的順利實施，振華科技流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均得到提升，本文對振華科技2013—2015年資產(chǎn)利用效率相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行了匯總，具體如表2所示。由表2可知，振華科技資產(chǎn)利用效率三項指標(biāo)2015年數(shù)據(jù)均優(yōu)于2013—2014年度，可見振華科技開展基于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化對于提升資產(chǎn)利用效率具有重要作用。當(dāng)前有學(xué)者對京東白條應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化進(jìn)行研究時發(fā)現(xiàn)，單純開展資產(chǎn)證券化而不應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)時，企業(yè)資產(chǎn)利用效率并未發(fā)生較大變化，由此可見區(qū)塊鏈技術(shù)在此過程中發(fā)揮的作用更大。（2）增強(qiáng)溝通交流，提升數(shù)據(jù)處理效率。近年來，諸多企業(yè)實施資產(chǎn)證券化融資，但是受多重因素影響，信息不對稱問題普遍存在，在對項目開展產(chǎn)生不利影響的同時，也限制了證券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。振華科技此次應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)，東證資管及光大銀行等參與方將相應(yīng)數(shù)據(jù)上傳存儲于同盟鏈條中，所有數(shù)據(jù)公開透明且不可偽造，有效提升了信息的準(zhǔn)確性。同時，所有參與主體均可通過訪問區(qū)塊鏈查詢所需信息，增強(qiáng)了振華科技、東證資管及光大銀行等主體之間的溝通交流，有效緩解了信息不對稱問題。傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化開展過程中，各參與主體需要通過某一中心獲取所需信息，但是信息真實性及完整性無法得到保障。受此影響，信息流轉(zhuǎn)處理的效率將會下降。而在此次應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化實施過程中，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的有效應(yīng)用，振華科技與其他參與主體能夠及時獲取真實完整的數(shù)據(jù)并迅速開展分析處理，從而制定有效方案措施，有效推動項目的順利開展。（3）消除中心影響，有效控制融資成本。在未利用區(qū)塊鏈技術(shù)時，企業(yè)所開展的資產(chǎn)證券化活動會存在一個中心，其主要擔(dān)負(fù)著數(shù)據(jù)匯總及項目管理等職責(zé)。中心的存在能夠在一定程度上滿足項目參與各方的信息需求，但是由于數(shù)據(jù)真實性及全面性無法保障，導(dǎo)致各方之間的信息交流不暢，從而引發(fā)信息不對稱等問題，降低投資者的積極性，同時也會導(dǎo)致融資成本的上升。在此次應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化實施過程中，振華科技可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)與東證資管、光大銀行及中電投資等參與方開展點對點的交易活動，這消除了傳統(tǒng)中心的影響，實現(xiàn)了交易流程的優(yōu)化及項目運作效率的提升，有效調(diào)動了投資者的積極性，降低了振華科技應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化融資成本。（4）提升監(jiān)管質(zhì)量，推動證券市場發(fā)展。當(dāng)前，傳統(tǒng)模式下的資產(chǎn)證券化活動普遍存在信息不對稱等問題，信息收集整理難度較大，這也導(dǎo)致外部投資者及監(jiān)督管理部門難以有效監(jiān)督資產(chǎn)支持專項計劃。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，振華科技應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化所有數(shù)據(jù)信息全部被存儲于區(qū)塊鏈中，投資者可通過訪問各區(qū)塊獲取所需信息，確定基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及項目開展情況，從而對專項計劃進(jìn)行全程監(jiān)督。同時外部監(jiān)管部門也可通過與同盟鏈相連接而獲取相應(yīng)信息，有效審核專項計劃實施合規(guī)性，合理監(jiān)管資金流向，為資產(chǎn)證券化的順利實施提供保障。隨著內(nèi)外部監(jiān)管的不斷加強(qiáng)及信息不對稱的有效緩解，投資者的積極性將得到顯著提升，助推資產(chǎn)支持證券的流轉(zhuǎn)，實現(xiàn)交易量的增長，同時在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下，交易過程得到優(yōu)化，交易效率也可得到顯著提升。
四、結(jié)論及建議
（一）結(jié)論。證券市場的快發(fā)展為企業(yè)拓寬融資渠道、保障經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定性提供了重要助力，諸多企業(yè)開始通過資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資。然而，受信息不對稱、管理完善程度不足及相關(guān)法規(guī)不健全等因素影響，部分企業(yè)所實施的資產(chǎn)證券化項目并未能完全實現(xiàn)期初目標(biāo)。本文以振華科技應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化為具體研究案例，探析其具體項目實施過程中的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用發(fā)現(xiàn)：區(qū)塊鏈具有集體維護(hù)、公開透明、全程留痕及不能偽造等特性，因此能夠幫助企業(yè)在開展應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化時降低信息不對稱，控制融資成本并推動企業(yè)資產(chǎn)利用效率提升，同時對證券市場健康發(fā)展具有重要作用。此次研究進(jìn)一步豐富了區(qū)塊鏈技術(shù)運用理論，充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)將是國內(nèi)企業(yè)今后開展資產(chǎn)證券化的大趨勢，各行業(yè)所屬企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對區(qū)塊鏈的理解及探索，為相應(yīng)技術(shù)的應(yīng)用奠定堅實基礎(chǔ)。（二）建議。振華科技充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)開展應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，項目得到有效實施，也取得了較為顯著的成果。但是，由于技術(shù)本身尚不完善且在具體運用時存在部分不足，致使項目實施存在一定風(fēng)險性，需要企業(yè)在具體運用過程中及時采取措施有效管控風(fēng)險。應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化實施過程中會產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)信息，在應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)后，所有的數(shù)據(jù)將會存儲于各區(qū)塊之中，這必然會對區(qū)塊鏈存儲空間提出較大的要求。振華科技此次開展的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化項目相對較小，因此并未發(fā)生存儲空間不足情況，而若項目較大，所發(fā)生的交易較多，則極易發(fā)生區(qū)塊鏈存儲空間不足情況，這必然會對項目順利開展產(chǎn)生不利影響。因此，研發(fā)企業(yè)應(yīng)加快開發(fā)相應(yīng)技術(shù)，不斷加大研發(fā)投入，從而有效提升數(shù)據(jù)存儲空間，同時其他企業(yè)應(yīng)提升對區(qū)塊鏈技術(shù)的重視程度，積極引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)并及時開展系統(tǒng)的維護(hù)升級，保證其積極作用的全面發(fā)揮。交易頻率低是區(qū)塊鏈技術(shù)當(dāng)前所存在的較為突出問題之一，這主要是由于受到共識機(jī)制及容量的限制，而資產(chǎn)證券化實施過程中存在大量的交易，這必然會對技術(shù)的應(yīng)用產(chǎn)生不利影響，也會限制資產(chǎn)支持證券的交易。同時，不可偽造特性為提升信息的真實性及準(zhǔn)確性提供了支撐，但是若參與方所上傳的資料存在錯誤，則此項信息將無法修改，這必然會對后續(xù)交易產(chǎn)生影響，導(dǎo)致風(fēng)險的上升。因此，企業(yè)需要對區(qū)塊鏈信息管理系統(tǒng)進(jìn)行健全完善，設(shè)立自檢系統(tǒng)，加強(qiáng)對各區(qū)塊數(shù)據(jù)的審查，同時設(shè)置錯誤信息屏蔽系統(tǒng)，及時對上傳的錯誤信息進(jìn)行屏蔽處理，保證系統(tǒng)所存儲的所有數(shù)據(jù)真實、準(zhǔn)確。當(dāng)前，我國企業(yè)外部融資方式相對較少，銀行等金融機(jī)構(gòu)對實力較強(qiáng)、發(fā)展前景較好企業(yè)的青睞度較高，這也導(dǎo)致難度大、成本高等已成為大多數(shù)企業(yè)融資過程中遇到的主要問題，對企業(yè)未來長遠(yuǎn)發(fā)展造成較大不利影響。因此，國家應(yīng)積極采取措施進(jìn)一步拓寬企業(yè)融資渠道，健全完善相應(yīng)法規(guī)，推動資本市場的發(fā)展，充分調(diào)動民間資本參與積極性。同時，積極引導(dǎo)風(fēng)險資金參與企業(yè)建設(shè)，進(jìn)一步完善證券發(fā)行審核體系，健全股權(quán)市場運行標(biāo)準(zhǔn)，有限度的提升企業(yè)直接股權(quán)融資比例，拓寬企業(yè)與資本市場的連接方式，為企業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)有力的推動力。
參考文獻(xiàn)：
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區(qū)塊鏈，是指通過去中心化和去信任的方式集體維護(hù)一個可靠數(shù)據(jù)庫的技術(shù)方案。該技術(shù)方案主要讓參與系統(tǒng)中的任意多個節(jié)點，通過一串使用密碼學(xué)方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每個數(shù)據(jù)塊中包含了一定時間內(nèi)的系統(tǒng)全部信息交流數(shù)據(jù)，并且生成數(shù)據(jù)指紋用于驗證其信息的有效性和鏈接下一個數(shù)據(jù)庫塊。
區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N類似于NoSQL（非關(guān)系型數(shù)據(jù)庫）這樣的技術(shù)解決方案統(tǒng)稱，并不是某種特定技術(shù)，能夠通過很多編程語言和架構(gòu)來實現(xiàn)區(qū)塊鏈技術(shù)。實現(xiàn)區(qū)塊鏈的方式種類也有很多，目前常見的包括POW（ProofofWork，工作量證明），POS（ProofofStake，權(quán)益證明），DPOS（DelegateProofofStake，股份授權(quán)證明機(jī)制）等。
區(qū)塊鏈的概念首次在論文《比特幣：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)（Bitcoin：APeer-to-PeerElectronicCashSystem）》中提出，可以把比特幣看成區(qū)塊鏈的首個在金融支付領(lǐng)域中的應(yīng)用。
二、區(qū)塊鏈的特征及其意義
根據(jù)區(qū)塊鏈定義，可以總結(jié)區(qū)塊鏈有如下這四個特征：去中心化、去信任、集體維護(hù)、可靠數(shù)據(jù)庫。
去中心化：整個網(wǎng)絡(luò)沒有中心化的硬件或者管理機(jī)構(gòu)，任意節(jié)點之間的權(quán)利和義務(wù)都是均等的，且任意節(jié)點的損壞或者失去都會不影響整個系統(tǒng)的運作。
去信任：參與整個系統(tǒng)中的每個節(jié)點之間進(jìn)行數(shù)據(jù)交換是無須互相信任的，整個系統(tǒng)的運作規(guī)則是公開透明的，所有的數(shù)據(jù)內(nèi)容也是公開的。
集體維護(hù)：系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)塊由整個系統(tǒng)中所有具有維護(hù)功能的節(jié)點來共同維護(hù)的，而這些具有維護(hù)功能的節(jié)點是任何人都可以參與的。
可靠數(shù)據(jù)庫：整個系統(tǒng)將通過分?jǐn)?shù)據(jù)庫的形式，讓每個參與節(jié)點都能獲得一份完整數(shù)據(jù)庫的拷貝。除非能夠同時控制整個系統(tǒng)中超過51%的節(jié)點，否則單個節(jié)點上對數(shù)據(jù)庫的修改是無效的，也無法影響其他節(jié)點上的數(shù)據(jù)內(nèi)容。
（一）為系統(tǒng)數(shù)據(jù)提供可靠架構(gòu)
在區(qū)塊鏈的結(jié)構(gòu)中沒有中心化組織的架構(gòu)，每個節(jié)點都僅僅是系統(tǒng)的一部分，且每個節(jié)點的權(quán)利相等，網(wǎng)絡(luò)黑客摧毀或篡改部分節(jié)點的信息，對整體系統(tǒng)及數(shù)據(jù)沒有影響，而且節(jié)點越多越安全。
（二）為資產(chǎn)交換提供智能載體
區(qū)塊鏈具有可編程性的特性，并輔以一系列的輔助方法，可以確保資產(chǎn)，尤其是金融資產(chǎn)的交易安全可信。例如，工作量證明機(jī)制，篡改區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)，需要擁有超過全網(wǎng)51%的算力；智能合約機(jī)制，以程序代替合同，約定條件一旦達(dá)成，網(wǎng)絡(luò)自動執(zhí)行合約；互聯(lián)網(wǎng)透明機(jī)制，賬號全網(wǎng)公開而戶名隱匿，且交易不可逆轉(zhuǎn)；互聯(lián)網(wǎng)共識機(jī)制，通過各節(jié)點共識確保交易的正確性等。
（三）為互聯(lián)網(wǎng)金融建立信任關(guān)系
區(qū)塊鏈可以在人與人之間不需要互信的前提下，交易各方通過純數(shù)學(xué)的方式建立信任關(guān)系，且信任關(guān)系建立的成本極低，并使弱信任關(guān)系通過算法建立強(qiáng)信任連接，從而促成價值交換的活動，甚至是金融交換活動。
（四）是一體化金融的解決方案
區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用范圍很廣，通過公共賬本可以實現(xiàn)包括客戶身份識別、資產(chǎn)登記、資產(chǎn)交易、支付結(jié)算等應(yīng)用，通過大數(shù)據(jù)系統(tǒng)可以記錄、傳遞、存儲、分析及應(yīng)用各類數(shù)據(jù)信息，實現(xiàn)物理世界與數(shù)字世界、現(xiàn)實世界與虛擬世界的無縫鏈接。
三、區(qū)塊鏈技術(shù)在資產(chǎn)證券化方面可能的應(yīng)用方式
資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)性融資技術(shù)，也是一種基于多筆不同資產(chǎn)上附著的現(xiàn)金流進(jìn)行管理的資產(chǎn)管理手段。與貸款、債券、股權(quán)等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相比，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)復(fù)雜，參與主體多，操作環(huán)節(jié)多，數(shù)據(jù)傳遞鏈條長，數(shù)據(jù)及現(xiàn)金流傳遞分配過程繁復(fù)，信用觸發(fā)性條款設(shè)置保障安全性等特異性產(chǎn)品特征。從資產(chǎn)的轉(zhuǎn)售交割、現(xiàn)金流打包-分割-重組-分配到證券登記結(jié)算流通，都依賴于中介機(jī)構(gòu)的信用，后期的現(xiàn)金流管理以及相應(yīng)信用機(jī)制的觸發(fā)也讓產(chǎn)品后期管理需要非常多的人工投入。依賴人工處理的交易信息經(jīng)過多道中介的傳遞，使得信息出錯率高，且效率低下。在一個中介權(quán)威機(jī)構(gòu)中，通過中心化的數(shù)據(jù)傳輸系統(tǒng)收集并保存各種信息，然后集中向社會公布的傳輸模式同樣使數(shù)據(jù)傳輸效率低，成本高。而區(qū)塊鏈通過數(shù)據(jù)的分布式存儲和點對點傳輸，打破了中心化和中介化的數(shù)據(jù)傳輸模式，無疑可以深入應(yīng)用到資產(chǎn)證券化的不同環(huán)節(jié)：
（一）金融資產(chǎn)的出售結(jié)算
第一個潛在用途就是提高金融債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓效率，解決流動性需求與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時效不匹配的問題。金融資產(chǎn)如貸款的出售是一個非常繁瑣、耗時的過程，結(jié)算需要長達(dá)幾周的時間。區(qū)塊鏈技術(shù)則是解決其中一些核心問題的關(guān)鍵。
通過區(qū)塊鏈技術(shù)可繞過中間支付清算系統(tǒng)，實現(xiàn)點對點即時支付，大大縮減支付到賬時間，從按日結(jié)算，縮短到以分鐘為計量單位的結(jié)算效率。
（二）現(xiàn)金流管理
資產(chǎn)證券化的現(xiàn)金流管理也是較為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)。多個資產(chǎn)的現(xiàn)金流分為本金現(xiàn)金流和利息現(xiàn)金流流向特殊目的機(jī)構(gòu)設(shè)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不同賬戶，現(xiàn)金流進(jìn)入賬戶后根據(jù)約定條件投向指定特征的資產(chǎn)，并在約定時間按照約定條件由特殊目的機(jī)構(gòu)控制人支付到對應(yīng)證券的由證券托管結(jié)算機(jī)構(gòu)控制的各證券獨立賬戶，再由托管結(jié)算機(jī)構(gòu)支付給不同的投資人。這一過程中，同一個資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流可能被拆分到不同的證券賬戶中，不同資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流也可能兌付給同一個證券持有人，也可能某一筆資產(chǎn)的本金現(xiàn)金流和另一筆資產(chǎn)的利息現(xiàn)金流包括它們的利息在經(jīng)過管理人重組之后，拆分給不同證券的持有人。上述幾種情形是最基本的現(xiàn)金流支付情況，涉及信用觸發(fā)和信用保障條款后，現(xiàn)金流分配將更為復(fù)雜。在結(jié)構(gòu)上，不同證券設(shè)計了不同的現(xiàn)金流支付頻率和信用觸發(fā)機(jī)制，也由不同的內(nèi)外部信用保障機(jī)制，如多余現(xiàn)金流抵扣和外部現(xiàn)金儲備賬戶的回?fù)?、流動性支持等。此外，還有發(fā)生違約事件后，大規(guī)模的現(xiàn)金流支付分配順序改變。
因此，在現(xiàn)金流管理上，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用至少能夠在以下兩個方面對資產(chǎn)證券化產(chǎn)生重要作用：
一是能縮減銀行等機(jī)構(gòu)服務(wù)成本。上述資產(chǎn)和現(xiàn)金流的管理、劃付、分配等業(yè)務(wù)涉及的系統(tǒng)維護(hù)與后臺工作，往往由不同機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)內(nèi)不同部門、部門內(nèi)不同崗位的人工操作，面臨長流程、多環(huán)節(jié)。區(qū)塊鏈去中心化技術(shù)，為簡化并自動化這些手工服務(wù)流程提供了可能，如實現(xiàn)自動記賬功能以及自動審計功能。德勤審計師目前已經(jīng)開發(fā)出基于區(qū)塊鏈技術(shù)的自動審計服務(wù)平臺Rubix，通過與SAP和Oracle等各種財務(wù)報告系統(tǒng)對接，實現(xiàn)包括貿(mào)易合作關(guān)系管理、實時審計功能、土地登記功能等應(yīng)用。
二是利用智能合約的功能，實現(xiàn)現(xiàn)金流的自動劃撥以及資產(chǎn)循環(huán)投資購買等后續(xù)產(chǎn)品的管理功能，尤其是對信用觸發(fā)機(jī)制條款的調(diào)動?？删幊痰闹悄芎霞s功能，可隨意給交易合同添加各種不同的交易條件。通過智能合約，可以給數(shù)字貨幣施加限制條件，為改變目前依賴大量人工完成現(xiàn)金流分配、劃撥以及實現(xiàn)各種交易結(jié)構(gòu)設(shè)計的信用條件提供了可能。資金的歸集和分配將完全通過區(qū)塊鏈技術(shù)來實現(xiàn)，公開透明，效率將顯著提高。
（三）改善增信環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移的高成本
由于通常對應(yīng)了多筆資產(chǎn)（可能是上千筆），每筆資產(chǎn)對應(yīng)著不同的外部擔(dān)保，因此在實踐中資產(chǎn)證券化目前沒有真正實現(xiàn)擔(dān)保隨同金融債權(quán)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，只是通過法律條款約定了保留完善擔(dān)保的權(quán)利，在真正出現(xiàn)需要履行擔(dān)保的情況時再轉(zhuǎn)移擔(dān)保。在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，這一條款實際上是由發(fā)起銀行通過自身信用提供了隱性擔(dān)保的，但是也對發(fā)起銀行造成了隱性義務(wù)和償付壓力。尤其是保證擔(dān)保和信用保險的情形下，擔(dān)保人（或者是貸款承保人）往往是發(fā)起銀行的合作機(jī)構(gòu)，但不是新的特殊目的機(jī)構(gòu)的合作機(jī)構(gòu)，可以通過履約主體變更進(jìn)行違約代償責(zé)任履行的抗辯?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)，建立點對點的增信保障平臺，降低增信轉(zhuǎn)移的成本，以信用保險為例，利用區(qū)塊鏈技術(shù)可建立點對點的互助保險平臺，一旦單一主體發(fā)生符合特定條件的違約事件，其他參與這一平臺的保險參與者將直接繳納費用給被違約主體。
（四）證券交易與再融資
互聯(lián)網(wǎng)解決的核心問題是信息制造和傳輸，但始終不能解決價值轉(zhuǎn)移和信用轉(zhuǎn)移。所謂的價值轉(zhuǎn)移是指，在網(wǎng)絡(luò)中每個人都能夠認(rèn)可和確認(rèn)的方式，將某一部分價值精確地從某一個地址轉(zhuǎn)移到另一個地址，而且必須確保當(dāng)價值轉(zhuǎn)移后，原來的地址減少了被轉(zhuǎn)移的部分，而新的地址增加了所轉(zhuǎn)移的價值（即避免出現(xiàn)“雙花”）。信用轉(zhuǎn)移是價值轉(zhuǎn)移的必然結(jié)果，表示價值的轉(zhuǎn)移獲得所有參與方的認(rèn)可，且其結(jié)果不能受到任何某一方的操縱，取得了系統(tǒng)內(nèi)的公信力。這一價值可以是貨幣資產(chǎn)，也可以是有價證券、金融衍生品等實體資產(chǎn)或者虛擬資產(chǎn)。
在目前的互聯(lián)網(wǎng)中也有各種各樣的金融體系，包括許多政府銀行提供或者第三方提供的支付系統(tǒng)，但本質(zhì)還是依靠中心化的方案來解決。即通過某個公司或者政府信用作為背書，將所有的價值轉(zhuǎn)移計算放在一個中心服務(wù)器（集群）中，盡管所有的計算也是由程序自動完成，但是卻必須信任這個中心化的人或者機(jī)構(gòu)。事實上通過中心化的信用背書來解決，也只能將信用局限在一定的機(jī)構(gòu)、地區(qū)或者國家的范圍之內(nèi)，所以價值轉(zhuǎn)移的核心問題是跨國信用共識。
區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)了價值去中心化的互聯(lián)網(wǎng)傳遞，為金融互聯(lián)網(wǎng)搭建提供了基礎(chǔ)，其中證券交易市場是區(qū)塊鏈存在發(fā)展機(jī)遇的領(lǐng)域。傳統(tǒng)證券交易中，證券所有人發(fā)出交易指令后，指令需要依次經(jīng)過證券經(jīng)紀(jì)人、資產(chǎn)托管人、中央銀行和中央登記機(jī)構(gòu)這四大機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)，才能完成交易。這樣的模式造就了強(qiáng)勢中介，金融消費者的權(quán)利往往得不到保障。在同一共識原則區(qū)塊鏈技術(shù)系統(tǒng)下的證券可以點對點交易，買方和賣方能夠通過智能合約直接實現(xiàn)自動配對，并通過分布式的數(shù)字化登記系統(tǒng)，自動實現(xiàn)結(jié)算和清算。不再需要中央化的登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，也不再受到交易時間的限制。資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品在交易上也采用傳統(tǒng)證券交易模式，通過區(qū)塊鏈進(jìn)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易，可使更廣泛的參與者在去中心化的交易平臺上自由完成交易，且可實現(xiàn)24小時不中斷運作。對于認(rèn)可這一“區(qū)塊”價值的機(jī)構(gòu)，可以接受“區(qū)塊鏈”代表的證券持有人再融資，不用擔(dān)心對應(yīng)證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移和“雙花”，因為每一筆交易都公開透明、可追本溯源。
（五）證券化資產(chǎn)的管理
資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資人會議舉辦的程序較債權(quán)代表和股東代表復(fù)雜，一是涉及的權(quán)益結(jié)構(gòu)復(fù)雜，二是證券資產(chǎn)類型復(fù)雜，某一資產(chǎn)的違約可能需要涉及不同投資人會議提出表決意見，成本過高。這就涉及通過資產(chǎn)管理人執(zhí)行投票，由于涉及可能的利益沖突，需要對管理人資格謹(jǐn)慎地約束和條件授權(quán)。投票流程是資產(chǎn)管理人向人發(fā)出投票指令，指令隨后被傳遞給投票分配者，再由投票分配者將指令傳遞給托管人，托管人請求公證人根據(jù)對管理人的授權(quán)對投票指令進(jìn)行公證，然后向登記方申請并完成登記，最后投票信息匯總。這是一個非常復(fù)雜且非標(biāo)準(zhǔn)化的流程，投票信息存在被不正確傳遞或丟失的風(fēng)險。
而在區(qū)塊鏈技術(shù)的支持下，投票可以透明簡化，直接公開在區(qū)塊鏈技術(shù)搭建的投票應(yīng)用系統(tǒng)里，結(jié)果供委托人查詢。
此外，另一個證券化資產(chǎn)管理方向――證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的獲取和管理，在未來可能通過區(qū)塊鏈技術(shù)搭載的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備實現(xiàn)也許是一個更為長遠(yuǎn)的設(shè)想。根據(jù)IBM的設(shè)想，區(qū)塊鏈技術(shù)搭載的物聯(lián)網(wǎng)管理體系下每個設(shè)備都得能自我管理，設(shè)備彼此相連，形成分布式云網(wǎng)絡(luò)，只要設(shè)備還存在，整個網(wǎng)絡(luò)的生命周期就可以大幅延長，運行維護(hù)成本顯著降低。而基于信息管理系統(tǒng)下發(fā)生的物流及現(xiàn)金流可以成為高度分散性資產(chǎn)現(xiàn)金流的證明，從而為證券化交易創(chuàng)造信用依據(jù)，不再依賴商業(yè)信用鏈上核心企業(yè)的信用。
四、需要解決的問題
由于區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域應(yīng)用前景十分廣闊，巴克萊銀行、瑞士信貸集團(tuán)、摩根大通在內(nèi)的9家全球頂級銀行已加入一個由金融技術(shù)公司R3領(lǐng)導(dǎo)的組織，著手為區(qū)塊鏈技術(shù)在銀行業(yè)中的使用制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和協(xié)議；而納斯達(dá)克在2015年12月30日完成了基于區(qū)塊鏈平臺的首個證券交易，對于全球金融市場的去中心化有著里程碑的意義。但是，區(qū)塊鏈技術(shù)仍有需要解決的問題才能大規(guī)模廣泛開展實際應(yīng)用。
（一）高耗能問題
數(shù)字貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中也存在所謂的“不可能三角”，即不可能同時達(dá)到“去中心化”“低能耗”和“安全”這三個要求。區(qū)塊鏈?zhǔn)欠裨诠?jié)約中心化成本問題的同時又過度使用了電子能耗成本呢？技術(shù)的應(yīng)用要考慮其系統(tǒng)的整體性。
（二）數(shù)據(jù)庫存儲空間問題
區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫記錄了從創(chuàng)建開始發(fā)生的每一筆交易，因此每一個想?yún)⑴c進(jìn)來的節(jié)點都必須下載存儲并實時更新一份從創(chuàng)世塊開始延續(xù)至今的數(shù)據(jù)包。如果每一個節(jié)點的數(shù)據(jù)都完全同步，那區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)的存儲空間容量要求就可能成為一個制約其發(fā)展的關(guān)鍵問題。
（三）處理大規(guī)模交易的抗壓能力問題
目前的區(qū)塊鏈技術(shù)還沒有真正處理過全世界所有人都共同參與進(jìn)來的大規(guī)模交易，目前已投入使用的區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的節(jié)點總數(shù)規(guī)模仍然很小。一旦將區(qū)塊鏈技術(shù)推廣到大規(guī)模交易環(huán)境下，區(qū)塊鏈記錄數(shù)據(jù)的抗壓能力就無法得到保證。
（四）安全性問題
目前的區(qū)塊鏈技術(shù)是基于非對稱密碼學(xué)的原理，但隨著數(shù)學(xué)研究和量子計算機(jī)技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，這些非對稱加密的算法能否被破解呢？也許在未來，基于數(shù)學(xué)原理基礎(chǔ)上的算法安全性會變得越來越脆弱，那時的區(qū)塊鏈技術(shù)就失去了信任這一最根本的基石。對于這個問題，市場中目前正在整合更強(qiáng)的加密原理。
隨著區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)勢的認(rèn)識越來越深刻，越來越多的資本、人才、資源正在源源不斷地被投入到相關(guān)技術(shù)的研究中，相信區(qū)塊鏈技術(shù)的上述缺陷得到解決只是時間問題。
當(dāng)前，供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)發(fā)展的如火如荼，各級政府的支持政策持續(xù)加碼，幾乎所有的金融市場參與者都在關(guān)注供應(yīng)鏈金融。公司在這個領(lǐng)域已經(jīng)布局探索了多年，并于2019年制定并開始實施供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展方案。金融科技是開展供應(yīng)鏈金融的必要條件，公司的發(fā)展方案中也明確提出了要開發(fā)供應(yīng)鏈金融管理平臺。結(jié)合近期本人在營銷“商票寶”過程中的體會，我想談一談對當(dāng)前公司發(fā)展供應(yīng)鏈金融的一些想法和建議。
一、加快金融科技建設(shè)。我們做供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是依托核心企業(yè)來服務(wù)核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶，解決產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的融資需求，共同推動產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的發(fā)展共贏。要做好、做大供應(yīng)鏈金融，我們必須要構(gòu)建上下游一體化、數(shù)字化、智能化的信息系統(tǒng)、信用評估和風(fēng)險管理體系，動態(tài)把握中小微企業(yè)的經(jīng)營狀況，建立與實體企業(yè)之間更加穩(wěn)定緊密的關(guān)系。要想搭建這樣穩(wěn)定緊密的關(guān)系，我們必須依靠金融科技。然而，技術(shù)上的突破需要長時間的布局搭建，非一朝一夕，更需要投入巨大的成本，且無法在短時間收獲成效。因此，建議公司通過股權(quán)合作、技術(shù)入股等各種方式加強(qiáng)與金融科技公司的合作，在較短時間內(nèi)完成平臺的搭建，搶抓業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇。
二、搭建開放的平臺。供應(yīng)鏈金融要圍繞核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈建立一種金融生態(tài)，這個生態(tài)里面有核心企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等，這個生態(tài)系統(tǒng)必須是開放的，生態(tài)越繁榮，對我們越有利。因此，我們的平臺不應(yīng)僅限于內(nèi)部業(yè)務(wù)操作使用，而應(yīng)該是對外開放的。當(dāng)前，公司面臨著客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整、利率市場化、互聯(lián)網(wǎng)金融科技平臺沖擊等危機(jī)，公司急需要通過自建平臺來融入互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的大潮，公司搭建的平臺不僅僅是服務(wù)于供應(yīng)鏈金融，也服務(wù)于公司全局，意義重大、刻不容緩。搭建開放的平臺，一是可以擴(kuò)大線上獲客渠道，提高公司知名度，有效降低管理成本；二是可以充分深挖存量客戶資源，增加客戶粘性；三是可以和各類金融機(jī)構(gòu)加大合作，掌握同行發(fā)展?fàn)顩r，提高戰(zhàn)略研判能力；四是可以更好發(fā)揮公司金融牌照優(yōu)勢，提升客戶質(zhì)量，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。
三、平臺業(yè)務(wù)方向探究。根據(jù)目前行業(yè)發(fā)展趨勢，結(jié)合公司業(yè)務(wù)開展的情況，可以探索開展以下三類業(yè)務(wù)。
（一）區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈債權(quán)融資服務(wù)。該類業(yè)務(wù)是市場最廣闊，最有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)，公司應(yīng)當(dāng)重點推進(jìn)。該業(yè)務(wù)是將區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融結(jié)合，運用區(qū)塊鏈技術(shù)不可篡改、可追溯、多方共識等特點，把企業(yè)貿(mào)易過程中的賒銷行為產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，轉(zhuǎn)換為一種可拆分、可流轉(zhuǎn)、可持有到期、可融資的數(shù)字債權(quán)憑證，為核心企業(yè)的上游中小微企業(yè)提供線上應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓、融資及管理的服務(wù)。目前，國內(nèi)區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈債權(quán)融資知名平臺有中企云鏈“云信”、眾安科技“眾企安鏈”、聯(lián)易融科技等。北京金控集團(tuán)依托旗下“北京小微企業(yè)金融綜合服務(wù)平臺”（以下簡稱小微金服平臺），聯(lián)合海淀區(qū)政府、微芯研究院等單位，于2020年2月7日正式上線基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈債權(quán)債務(wù)平臺，取得了良好效果。公司可以從兩個方向拓展該業(yè)務(wù)：一是圍繞公航旅集團(tuán)上下游客戶、公司戰(zhàn)略客戶開展業(yè)務(wù)，將原有的業(yè)務(wù)遷移到平臺上，進(jìn)而達(dá)到批量化操作；二是和省政府相關(guān)部門、各市州政府對接，推動建立政府確權(quán)中心，構(gòu)建政企合作共贏的關(guān)系，進(jìn)一步穩(wěn)固公司覆蓋全省的金融服務(wù)體系基礎(chǔ)。
（二）互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)融資。票據(jù)作為一種具備包括無因性、要式性、返還性等特殊性質(zhì)的有價證券，其本身自帶融資功能，并且具有適合于進(jìn)行結(jié)構(gòu)化、相對安全的特點，成為了目前廣受追捧的熱點資產(chǎn)。國家持續(xù)大力支持票據(jù)市場高質(zhì)量發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計，我國2020年票據(jù)業(yè)務(wù)量達(dá)148萬億元，較上年增逾12％。票據(jù)市場前景廣闊，各路資本紛紛加快布局，目前國內(nèi)規(guī)模較大的有京東科技“京票秒貼”、同城票據(jù)網(wǎng)、微票寶等平臺。開展互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)融資業(yè)務(wù)，一方面要依靠有吸引力的產(chǎn)品，另一方面要通過市場化的激勵機(jī)制去拓展市場。
【關(guān)鍵詞】區(qū)塊鏈；金融行業(yè)；數(shù)字貨幣；數(shù)字金融；金融科技
2019年10月24日，總書記在重要講話中指出，“我們要把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，明確主攻方向，加大投入力度，著力攻克一批關(guān)鍵核心技術(shù)，加快推動區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展”?？倳浀闹v話高屋建瓴，具有重大指導(dǎo)意義。這是區(qū)塊鏈技術(shù)首次得到國家層面的高度重視和高級別定位，標(biāo)志著區(qū)塊鏈技術(shù)已上升到國家戰(zhàn)略高度，代表我國未來發(fā)展的方向。在肺炎疫情防控常態(tài)化期間，區(qū)塊鏈正在與5G通信、云計算、人工智能等新技術(shù)融合起來，共同推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)和智慧城市的發(fā)展，未來勢必對經(jīng)濟(jì)模式、金融組織和社會環(huán)境產(chǎn)生深刻的影響，甚至重塑經(jīng)濟(jì)社會生態(tài)。
1區(qū)塊鏈技術(shù)的內(nèi)涵
最初，人們是通過比特幣了解到區(qū)塊鏈技術(shù)的。盡管比特幣目前面臨較大爭議，但是比特幣的技術(shù)核心區(qū)塊鏈卻可以繼續(xù)深加挖掘，帶來新一輪的技術(shù)革新，比特幣也成為區(qū)塊鏈技術(shù)最早和最具代表性的應(yīng)用[1]。區(qū)塊鏈技術(shù)主要由共識機(jī)制、密碼學(xué)原理和分布式存儲三大技術(shù)構(gòu)成。所謂共識機(jī)制，是指區(qū)塊鏈具有“少數(shù)服從多數(shù)”的特點，區(qū)塊鏈節(jié)點由多方參與共同維護(hù)，共識結(jié)果需要各個節(jié)點達(dá)成一致。密碼學(xué)原理是指區(qū)塊鏈技術(shù)涉及私鑰和公鑰兩種數(shù)字加密技術(shù)。信息加密發(fā)送時需要使用公鑰，而解碼信息則使用私鑰。與傳統(tǒng)的儲存方式不同，區(qū)塊鏈分布式儲存的每個節(jié)點都按照塊鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)布局，而且每個節(jié)點的存儲都是獨立的。區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)是一個共享的共同維護(hù)的數(shù)據(jù)庫，而這三大技術(shù)使得存儲于區(qū)塊鏈中的信息具有去中心化、不可篡改、全程留痕、可以追溯、公開透明等特點。因此，區(qū)塊鏈有利于降低成本、提高效率、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、實現(xiàn)技術(shù)增信，受到各行業(yè)的歡迎和重視。
2區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)應(yīng)用的路徑
隨著數(shù)字時代的到來，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的關(guān)鍵在于與各行業(yè)融合，形成區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)化，而金融行業(yè)以其先天優(yōu)勢與區(qū)塊鏈技術(shù)具有極高的契合度。無論是個人的日常理財，還是企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)的投融資活動，抑或是中央銀行對資本的管控，都需要可信的數(shù)據(jù)為其決策做支撐。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用覆蓋面廣，模式多樣，影響深刻。
2.1供應(yīng)鏈金融
我國小微企業(yè)數(shù)量龐大，對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度高，被稱作經(jīng)濟(jì)的“毛細(xì)血管”，然而融資難問題一直困擾著小微企業(yè)，阻礙小微企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。大量小微企業(yè)在疫情期間遭受重創(chuàng)，急需資金輸血。供應(yīng)鏈金融則是解決小微企業(yè)融資難的有效手段之一[2]。在不改變現(xiàn)有信貸模式的基礎(chǔ)上，區(qū)塊鏈平臺覆蓋整個供應(yīng)鏈內(nèi)的上下游企業(yè)，包括核心企業(yè)、供應(yīng)商、經(jīng)銷商、物流公司等。小微企業(yè)的全部交易信息都上鏈記錄和儲存，并支持防偽溯源。至此，小微企業(yè)經(jīng)營狀況和資金周轉(zhuǎn)情況的可信度得以保障。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)區(qū)塊鏈內(nèi)的信息進(jìn)行風(fēng)險評估，可以降低風(fēng)控成本，提高借貸業(yè)務(wù)效率。信用狀況良好、還款能力強(qiáng)的小微企業(yè)便能夠更便利地融資，形成金融機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)的雙贏局面。交叉驗證是區(qū)塊鏈技術(shù)保證數(shù)據(jù)可信度的主要方法之一，在供應(yīng)鏈金融運作過程中發(fā)揮著重要作用。例如，倉單質(zhì)押融資是小微企業(yè)通過供應(yīng)鏈融資的手段之一。企業(yè)購買的原材料、零部件及加工后的制成品在交易物流中要經(jīng)過多個倉庫，倉單便是倉庫管理人員在收到倉儲貨物后開具的憑證，存貨人可憑此提取貨物或者作為資產(chǎn)質(zhì)押融資。在引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)之前，倉單質(zhì)押融資這種極具潛力的融資手段很少被使用，主要原因就是倉單容易造假，給金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險防控帶來巨大壓力。倉單造假通常是信息不對稱引起的，金融機(jī)構(gòu)核查倉單真實性的成本太高，往往會拒絕倉單質(zhì)押融資，使得小微企業(yè)又失去一個可以用作融資的工具。區(qū)塊鏈技術(shù)能夠有效解決這一尷尬局面，依靠的就是其交叉驗證的共識機(jī)制。電子倉單必須多個機(jī)構(gòu)交叉驗證才能成功“入鏈”，成為數(shù)字倉單。當(dāng)存貨持有者發(fā)起創(chuàng)建數(shù)字倉單請求后，區(qū)塊鏈各節(jié)點會在各自的數(shù)據(jù)庫內(nèi)查找相關(guān)證據(jù)，倉庫出具庫存照片，物流機(jī)構(gòu)出具運輸物流記錄，質(zhì)檢機(jī)構(gòu)出具貨物質(zhì)檢信息等。各個節(jié)點的查證過程也就是交叉驗證的過程，全部在區(qū)塊鏈內(nèi)完成，可以迅速核實信息的真實性，依靠區(qū)塊鏈技術(shù)的共識機(jī)制，一旦核驗完成即達(dá)成多方共識，有效避免倉單造假。倉單質(zhì)押融資成為小微企業(yè)通過供應(yīng)鏈融資的有效方法[3]。
2.2數(shù)字資產(chǎn)
數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)據(jù)將成為一種新型資產(chǎn)和生產(chǎn)要素，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動力，并影響未來的財富分配。2.2.1數(shù)字票據(jù)作為金融行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，票據(jù)市場的發(fā)展面臨不少困境。一方面，大多數(shù)電子票據(jù)仍然需要與紙質(zhì)憑證匹配生效，驗證和交易流程復(fù)雜煩瑣；另一方面，我國經(jīng)常發(fā)生票據(jù)造假事件，由于信息不對稱，所以存在一票多報或虛報的欺詐現(xiàn)象，嚴(yán)重影響票據(jù)市場的健康發(fā)展。區(qū)塊鏈技術(shù)憑借其不可篡改和防偽溯源的特性，可以有效解決票據(jù)市場面臨的困難。紙質(zhì)票據(jù)和電子票據(jù)向數(shù)據(jù)票據(jù)轉(zhuǎn)變，成為新型數(shù)字資產(chǎn)，票據(jù)交易通過區(qū)塊鏈平成。區(qū)塊鏈技術(shù)特有的時間戳和智能合約能夠清晰地反映票據(jù)的簽發(fā)、背書、流通等全過程，實現(xiàn)高效、便捷的資產(chǎn)存儲、價值提取和轉(zhuǎn)移，提升票據(jù)交易效率和安全性[4]。2.2.2資產(chǎn)證券化作為近20年最受關(guān)注的金融創(chuàng)新之一，資產(chǎn)證券化缺乏流動性，但可以將具有預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來，形成一個資產(chǎn)池，通過結(jié)構(gòu)性重組，使之成為可以在金融市場上出售和流通的證券，從而衍生出新型融資方式。資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)性融資方式，整個過程參與主體多，流程較復(fù)雜，需要大量的數(shù)據(jù)和材料披露，目前國內(nèi)市場運作效率不高。此外，資產(chǎn)證券化依賴于對基礎(chǔ)資產(chǎn)的盡職調(diào)查，但資產(chǎn)支持證券定價缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，因此風(fēng)險較大。區(qū)塊鏈技術(shù)可以幫助資產(chǎn)證券化簡化流程，提高效率。通過去中心化的聯(lián)盟鏈，基礎(chǔ)資產(chǎn)的準(zhǔn)確信息可以實時上傳和分享，數(shù)字化信息披露能夠提高證券化資產(chǎn)信息的可信度，降低投資人風(fēng)險，減少溝通成本。同時，方便監(jiān)管部門的動態(tài)監(jiān)控，提前防范系統(tǒng)性風(fēng)險。
2.3數(shù)字貨幣
區(qū)塊鏈技術(shù)是人們在探索比特幣的過程中被創(chuàng)造出來的，比特幣的發(fā)明者中本聰最初的設(shè)想便是創(chuàng)造一種數(shù)字貨幣。雖然比特幣目前面臨較大的爭議，多數(shù)情況是作為一種投資產(chǎn)品被大眾熟知，但是借由比特幣誕生的區(qū)塊鏈卻可以成為新型數(shù)字貨幣的核心技術(shù)。數(shù)字人民幣（DCEP）是中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，與紙幣、硬幣等價，具有國家信用背書，這種新型數(shù)字貨幣的核心技術(shù)之一便是區(qū)塊鏈。首先，數(shù)字人民幣可以與紙幣、硬幣自由兌換，不會對現(xiàn)有的穩(wěn)定貨幣體系造成太大沖擊。其次，數(shù)字人民幣的區(qū)塊鏈節(jié)點是由中國人民銀行和各大商業(yè)銀行控制的，便于金融監(jiān)管，最大限度地實現(xiàn)技術(shù)性與安全性的兼顧。此外，區(qū)塊鏈的防篡改、可追蹤和私鑰加密技術(shù)可以有效防范貨幣偽造、虛假交易和其他不法行為。最后，數(shù)字人民幣使得各方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更加準(zhǔn)確，便于評估和分析，從而支撐政策的制定和執(zhí)行。如今，以微信支付和支付寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)支付平臺使大眾不需要攜帶紙幣便能夠便捷地購物消費，但是微信和支付寶屬于第三方支付，要通過商業(yè)銀行的存款賬戶進(jìn)行結(jié)算。數(shù)字人民幣是央行直接發(fā)行的，安全性更高，擺脫了第三方電子支付所需的銀行賬戶綁定限制。此外，支付寶和微信支付對網(wǎng)絡(luò)環(huán)境要求較高，數(shù)字人民幣則不受網(wǎng)絡(luò)信號的限制，支持離線支付，簡單便捷，對廣大老年群體更加友好。2020年末，數(shù)字人民幣已經(jīng)在深圳、蘇州、北京等地開展試點工作，成效頗豐。作為全世界第一個投入試點的法定數(shù)字貨幣，數(shù)字人民幣受到國際社會的廣泛關(guān)注。因此數(shù)字人民幣具有國家戰(zhàn)略意義，能夠增強(qiáng)人民幣的國際影響力，有效保障人民幣的體系和幣值穩(wěn)定，提高跨境支付效率，促進(jìn)我國的進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)字貨幣必然會成為影響國際競爭的重要因素，我國明顯已經(jīng)具備先發(fā)優(yōu)勢，數(shù)字人民幣在試點的基礎(chǔ)上不斷地完善并正式推出后，將為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動力，進(jìn)一步提高我國的國際地位和話語權(quán)。
2.4數(shù)字征信
自從2013年國務(wù)院頒布實施《征信業(yè)管理條例》和《征信業(yè)管理辦法》以來，我國非常重視征信業(yè)的發(fā)展。個人征信業(yè)務(wù)和企業(yè)征信業(yè)務(wù)的普及能夠維護(hù)社會秩序和金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，在社會信用體系建設(shè)中發(fā)揮重要作用。但目前我國的征信體系并不完善，綜合信用的評定需要各個部門多方參與配合，例如商業(yè)銀行、稅務(wù)部門、公安部門、司法部門、市場監(jiān)管部門、環(huán)保部門等，效率低下，并且容易造成信息重復(fù)或錯誤記錄。區(qū)塊鏈技術(shù)可以有效解決征信系統(tǒng)目前的問題。各利益分散的部門成為區(qū)塊鏈上的節(jié)點，根據(jù)區(qū)塊鏈的交叉驗證和共識機(jī)制原理，一項數(shù)據(jù)的成功上鏈需要多個相關(guān)節(jié)點的驗證即可自動完成。而且，區(qū)塊鏈內(nèi)的數(shù)據(jù)透明、不可篡改，有效避免聯(lián)合造假的情況發(fā)生。從商業(yè)銀行的角度來說，各銀行在區(qū)塊鏈內(nèi)共享客戶信用信息，當(dāng)客戶向銀行申請貸款時，銀行可直接查詢區(qū)塊鏈平臺內(nèi)的數(shù)據(jù)，而不用向央行申請征信報告的查詢服務(wù)，大大提高了效率和服務(wù)水平[5-6]。
3區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)應(yīng)用的對策建議
3.1加大區(qū)塊鏈技術(shù)的研究投入
首先，在政策上要繼續(xù)給予區(qū)塊鏈技術(shù)的研究大力支持，加快研究團(tuán)隊的建設(shè)，提供足夠的研究經(jīng)費和補(bǔ)貼。要密切跟進(jìn)研究動態(tài)和階段性成果，針對目前存在的問題尋求技術(shù)突破和創(chuàng)新，尤其要注意學(xué)術(shù)界與產(chǎn)業(yè)界的合作，盡快將技術(shù)上的成就應(yīng)用到實踐中來，實現(xiàn)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)化。其次，應(yīng)積極參與區(qū)塊鏈技術(shù)的國際交流，關(guān)注國際最新研究成果。目前，我國的區(qū)塊鏈技術(shù)研究在全球處于前列，在保證這一地位的基礎(chǔ)上應(yīng)與國際學(xué)者展開合作，參與國際區(qū)塊鏈應(yīng)用規(guī)則的制定，提高我國在新興技術(shù)領(lǐng)域的國際話語權(quán)。
3.2加強(qiáng)區(qū)塊鏈數(shù)字金融的法律監(jiān)管
區(qū)塊鏈技術(shù)在金融行業(yè)的應(yīng)用受到研究人員和投資者的歡迎，但其治理機(jī)制尚不成熟，尤其是相關(guān)完整的法律還沒出臺，監(jiān)管面臨較大的困難。作為新興技術(shù)，區(qū)塊鏈在金融行業(yè)的應(yīng)用需要必要的法律規(guī)范和適度的監(jiān)管。盡管區(qū)塊鏈為金融行業(yè)注入了新動力，但是出現(xiàn)洗錢、非法融資等網(wǎng)絡(luò)犯罪行為時，監(jiān)管部門必須介入并打擊，這就要求現(xiàn)行法律體系與區(qū)塊鏈金融不斷磨合，逐步彌合兩者目前存在的鴻溝，必要時應(yīng)出整的針對區(qū)塊鏈金融的法律法規(guī)。此外，還可以通過牌照或許可證制度規(guī)范區(qū)塊鏈金融業(yè)務(wù)，對運營者實行實名登記的備案制或?qū)徍酥??？傊?，區(qū)塊鏈監(jiān)管需要審慎靈活的監(jiān)管理念，既要給予一定的技術(shù)創(chuàng)新和容錯空間，又要嚴(yán)厲打擊犯罪行為，需要把握好監(jiān)管的尺度，不能一成不變地套用既有的法律和監(jiān)管框架。
3.3加大區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品的推廣力度
區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品的推廣需要充分發(fā)揮國家的政策引導(dǎo)作用。一是加快數(shù)字人民幣的建設(shè)進(jìn)程。貨幣是金融和經(jīng)濟(jì)的載體，要適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代就必須盡快將數(shù)字貨幣法定化。目前，央行發(fā)行的數(shù)字人民幣已經(jīng)進(jìn)入第三輪試點，受到商家和消費者的廣泛歡迎，成果頗豐，具有無限的前景。因此，在對數(shù)字人民幣進(jìn)行逐步的試驗和完善后，應(yīng)趁熱打鐵進(jìn)行推廣。二是引導(dǎo)資本對區(qū)塊鏈技術(shù)的商業(yè)性投入。企業(yè)也應(yīng)將目光放長遠(yuǎn)，看清區(qū)塊鏈技術(shù)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重塑性作用，完善區(qū)塊鏈研發(fā)與應(yīng)用相結(jié)合的投融資模式。三是加強(qiáng)對區(qū)塊鏈數(shù)字金融的宣傳科普。不了解會導(dǎo)致不信任，因此要提高民眾對新技術(shù)的接受度就應(yīng)該普及區(qū)塊鏈基本知識，在網(wǎng)絡(luò)和社區(qū)宣傳區(qū)塊鏈金融的優(yōu)點和好處，為將來區(qū)塊鏈在證券交易、支付結(jié)算等領(lǐng)域的試點工作做鋪墊。
4結(jié)語
在全球進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈時代的大背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)翻開了新篇章。區(qū)塊鏈技術(shù)在國家的高度重視下必將與各行業(yè)深度融合，其中金融行業(yè)憑借其得天獨厚的優(yōu)勢與區(qū)塊鏈有較高的契合度。本文著重分析了區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融、數(shù)字資產(chǎn)、數(shù)字貨幣和數(shù)字征信4個方面的應(yīng)用模式。針對目前區(qū)塊鏈金融的困境，本文分析了原因，并提出了對策建議。未來，金融行業(yè)將會在數(shù)字化的浪潮中重構(gòu)自身，取得新的發(fā)展。
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1互聯(lián)網(wǎng)消費金融的資產(chǎn)證券化
互聯(lián)網(wǎng)消費金融是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺和信息技術(shù)手段為需要的人提供金融類服務(wù)，其能夠?qū)π畔⒉粚ΨQ相關(guān)問題進(jìn)行一定解決，也能夠達(dá)成金融普惠性目標(biāo)，強(qiáng)化提升其便利性。遵照業(yè)務(wù)主體進(jìn)行劃分，其中包含互聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)、“互聯(lián)網(wǎng)+電商平臺”、“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)+金融”等，“互聯(lián)網(wǎng)+電商平臺”就是當(dāng)電商平臺得到一定發(fā)展之后，因為具備大量供應(yīng)商、消費者等數(shù)據(jù)信息，會逐漸延展至為供應(yīng)商、消費者提供一些金融服務(wù)的模式，例如，基于供應(yīng)鏈金融向供應(yīng)商提供服務(wù)，或者是基于消費金融為消費者提供服務(wù)。因此，互聯(lián)網(wǎng)消費金融術(shù)語是“互聯(lián)網(wǎng)+電商平臺”的一種模式，是基于“互聯(lián)網(wǎng)+”及相關(guān)技術(shù)手段，為用戶提供金融產(chǎn)品、服務(wù)的消費模式。
當(dāng)前國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)消費金融有兩種運營模式，一種是自有供應(yīng)鏈的消費型金融平臺，另一種則是基于其他供應(yīng)鏈實現(xiàn)的消費型金融平臺，其中自有供應(yīng)鏈也包含產(chǎn)業(yè)系與電商系。很多具有一定影響力的網(wǎng)絡(luò)大亨都具備專屬的平臺，比較有代表性的有花唄、京東白條。電商系消費型的金融平臺有自身的優(yōu)勢，如用戶大數(shù)據(jù)及線上供應(yīng)等，基于自身優(yōu)勢，電商平臺能夠獲悉用戶征信水平、消費能力，同時基于低成本對優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行甄別，對信息不對稱問題進(jìn)行有效解決。在完成客戶甄別之后，制定出符合客戶的小額貸款發(fā)放額度，客戶在這個額度范圍之內(nèi)貸款消費。同時，互聯(lián)網(wǎng)消費金融可基于大數(shù)據(jù)對客戶消費習(xí)慣進(jìn)行了解，之后遵照喜好不同進(jìn)行針對性推薦，提升銷量。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)消費型金融呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長，也暴露出很多隱藏的問題，如過度授信及暴力催收等現(xiàn)象，其會對整個行業(yè)的健康發(fā)展產(chǎn)生制約影響。對此，國家當(dāng)前已經(jīng)出臺了很多有關(guān)資質(zhì)及業(yè)務(wù)監(jiān)管方面的政策，也就是說，我國的互聯(lián)網(wǎng)消費型金融開始進(jìn)入整頓時期。通常來講，資產(chǎn)證券化的資金來源較為多樣化，融資成本較低，而且風(fēng)險管控、防御的能力需要改善。
互聯(lián)網(wǎng)消費型金融企業(yè)為了對小微型企業(yè)與個人的消費訴求進(jìn)行滿足，外部的資金來源比較有限，會產(chǎn)生融資難的問題。平臺融資預(yù)案一般同小貸公司進(jìn)行對接，小貸公司方的資金來源遵照規(guī)定可以包含：股東注冊時的資本金，至多兩家銀行的貸款，且貸款金額不允許超出注冊時資本金的50%。上述兩種途徑難以對小貸企業(yè)的房貸訴求實現(xiàn)滿足，因此需要對融資途徑進(jìn)行創(chuàng)新拓展，資產(chǎn)證券化是對資金來源進(jìn)行豐富的一種有效方式。
互聯(lián)網(wǎng)消費型金融企業(yè)因為自身資質(zhì)方面的原因，融資成本偏高，基于資產(chǎn)證券化方式進(jìn)行資金募集，其成本資金數(shù)量主要看基礎(chǔ)資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量。因為電商巨頭具有良好的基礎(chǔ)資金，同時在證券化發(fā)展中交易結(jié)構(gòu)實現(xiàn)了增信，如果發(fā)起機(jī)構(gòu)的信用水平持平，資產(chǎn)證券化的風(fēng)險就比較小，票面利率偏低，融資成本也就更低。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，很多問題與風(fēng)險也持續(xù)出現(xiàn)，非法集資、洗錢、虛假標(biāo)的等諸多風(fēng)險對整個行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了不良影響。資產(chǎn)證券化需要多方參與監(jiān)管，并且進(jìn)行評級、增級等，要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)逐漸實現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展，強(qiáng)化自身應(yīng)對風(fēng)險問題的能力。
2資產(chǎn)證券化引起的財務(wù)效應(yīng)
資產(chǎn)證券化引起的財務(wù)效應(yīng)，國內(nèi)在此方面的研究比較多，但是觀點并不統(tǒng)一，不同企業(yè)其資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的作用也不同，有的時候還會產(chǎn)生相悖的結(jié)果。但是資產(chǎn)證券化會對企業(yè)的財務(wù)形成正效應(yīng)，基于資產(chǎn)未來的收益，資本市場中的融資方式進(jìn)行證券發(fā)行，其成本會比常規(guī)性債權(quán)、股票等發(fā)行成本低，可以減少融資的成本。在資金證券化的安排流程當(dāng)中，因為應(yīng)用專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理，可以對信息不對稱有關(guān)問題進(jìn)行有效解決，減少投資者進(jìn)行信息搜集產(chǎn)生的成本，也能夠降低管理者成本。探析資產(chǎn)證券化所產(chǎn)生的效應(yīng)，能夠獲悉資產(chǎn)證券化可以強(qiáng)化提升企業(yè)的營收水平，資產(chǎn)證券化企業(yè)對比其他企業(yè)的鼓動回報率來講，資產(chǎn)證券化企業(yè)的回報率更高，同時實體企業(yè)當(dāng)中會獲得更為良好的業(yè)績增加效應(yīng)。
也有一些學(xué)者認(rèn)為，資產(chǎn)證券化的實際應(yīng)用中，其會對企業(yè)產(chǎn)生不良影響?？墒瞧湓阢y行融資渠道方面具有拓展作用，銀行基于此種方式提升外部融資的額度，也就是提升了杠桿率，推動信貸擴(kuò)張，倘若銀行減少了放貸條件方面的限制影響，資產(chǎn)證券化會影響金融系統(tǒng)。也就是說，資產(chǎn)證券化能夠提升投資效率并創(chuàng)造效益，同時也導(dǎo)致銀行放貸標(biāo)準(zhǔn)的降低，其可能會導(dǎo)致銀行面對資產(chǎn)風(fēng)險。
實際上，資產(chǎn)證券化有助于國企財務(wù)狀況的有效改善，提升資產(chǎn)的流動性，并且把資產(chǎn)未來收益轉(zhuǎn)變成為既有現(xiàn)金收入，基于表外融資對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行有效優(yōu)化。資產(chǎn)證券化會對企業(yè)財務(wù)產(chǎn)生積極作用，資產(chǎn)證券化降低了企業(yè)的融資費用，有助于企業(yè)價值的最大化。因為資產(chǎn)證券化具有表外融資屬性，可減少發(fā)行人方面的資產(chǎn)負(fù)債率，對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行有效優(yōu)化，其會為企業(yè)帶來長遠(yuǎn)收益，提升股東財富，并且提升短期的產(chǎn)債能力。同時在多年之后如果企業(yè)的償債能力出現(xiàn)降低，會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的增加，資產(chǎn)證券化和企業(yè)凈資產(chǎn)的收益率、資產(chǎn)負(fù)債率及股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率等存在關(guān)聯(lián)。
3互聯(lián)網(wǎng)消費金融存在的風(fēng)險
3.1基礎(chǔ)資產(chǎn)方面
傳統(tǒng)金融有較高門檻，中低收入群體不在覆蓋范圍中，互聯(lián)網(wǎng)消費型金融則不同，其可為長尾用戶提供服務(wù)，可是其也存在巨大風(fēng)險。而個人消費貸款和傳統(tǒng)形式的金融貸款不同，其不需要抵押、擔(dān)保與質(zhì)押等，還貸保證則是借貸人本身的信用情況，應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)消費型金融的很多都是中低收入群體，其中包含剛?cè)肼殘龅穆殕T、大學(xué)生及藍(lán)領(lǐng)等，其信用記錄較少，甚至有的屬于空白，這增加了信用風(fēng)險，如果產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)下行的情況，借貸人就會存在違約的概率，致使資產(chǎn)證券化中的基礎(chǔ)資產(chǎn)出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂情況，借款人存在違約風(fēng)險，會對投資者利益產(chǎn)生侵蝕影響。
3.2原始的權(quán)益人
當(dāng)前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)消費型金融并未成熟，經(jīng)營者存在資質(zhì)上的缺陷，同時市場認(rèn)可度較低。最近幾年，經(jīng)營者跑路的情況更是屢見不鮮，表明原始權(quán)益人長遠(yuǎn)、持續(xù)的運營能力方面存在不確定性。平臺發(fā)展不夠完善，也會面對操作失誤、黑客攻擊、系統(tǒng)漏洞等諸多問題，提升了操作方面的風(fēng)險。企業(yè)資金限期的錯配以及產(chǎn)品不具備轉(zhuǎn)讓行、備用金不足等諸多問題，會致使產(chǎn)生資金流動性方面的風(fēng)險。很多原始權(quán)益人在資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)中兼職，其產(chǎn)生喪失清償能力的情況，原始權(quán)益人的資產(chǎn)與計劃資產(chǎn)難以明確劃分，會因為無法及時進(jìn)行回收款收益導(dǎo)致資金被凍結(jié)。
3.3交易結(jié)構(gòu)方面
一些個人的消費貸款，如京東金條、螞蟻花唄等，其資產(chǎn)證券化有循環(huán)交易的結(jié)構(gòu)，也就是說，個人消費型貸款的循環(huán)期限中，本金回收款可應(yīng)用在下一筆個人消費貸款的購買中，補(bǔ)充并且替換既有資金池當(dāng)中的資產(chǎn)，讓信托當(dāng)中的應(yīng)收賬款總額始終保持穩(wěn)定的狀態(tài)。循環(huán)的交易結(jié)構(gòu)，在一定程度上能夠?qū)Y源錯配相關(guān)問題進(jìn)行有效解決，可是此種交易結(jié)構(gòu)在信用增級舉措方面有嚴(yán)格要求。長存續(xù)期會致使證券出現(xiàn)多個不同的經(jīng)濟(jì)周期，致使基礎(chǔ)資金的質(zhì)量產(chǎn)生巨大變化，也會增加其附加風(fēng)險。同時，基礎(chǔ)資金的一次循環(huán)購買，就會產(chǎn)生基礎(chǔ)資金的一個特定化過程，基礎(chǔ)資金始終處在動態(tài)的調(diào)整中，致使原始權(quán)益人無法判斷出售與破產(chǎn)隔離的達(dá)成情況。倘若需要再次達(dá)成真實的出售與破產(chǎn)隔離目標(biāo)，一般需要把債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，并企穩(wěn)再次進(jìn)入到資金池當(dāng)中，需要再次通知債務(wù)人。
4防控互聯(lián)網(wǎng)消費金融風(fēng)險的有效措施
4.1平臺自身
風(fēng)險管控工作中，要基于自身優(yōu)勢對客戶的信息進(jìn)行累積，基于區(qū)塊鏈技術(shù)等，拓展信貸全生命周期的風(fēng)險管控技術(shù)?；谛畔?yōu)勢，能夠減少風(fēng)險管控工作的成本，并且提升管控工作的精準(zhǔn)度，有更多動力進(jìn)行風(fēng)險管控體系的構(gòu)建，對信息孤島相關(guān)問題進(jìn)行妥善解決，要同其他互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭、銀行等進(jìn)行信息合作，構(gòu)建ABS聯(lián)盟鏈。達(dá)成平臺之間的合作，同傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，對信息數(shù)據(jù)進(jìn)行整合，以免出現(xiàn)信息盲區(qū)。在實際構(gòu)建中，對各種關(guān)系進(jìn)行妥善處理。傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)具有一定資金資源，并且其風(fēng)控能力較好，互聯(lián)網(wǎng)金融的數(shù)據(jù)資源、處理能力強(qiáng)大，基于互聯(lián)網(wǎng)可以獲得更多金融消費，二者需要進(jìn)行協(xié)同合作，達(dá)成信息共享的目標(biāo)。
在企業(yè)財務(wù)管理工作中會面臨經(jīng)營風(fēng)險，其會對企業(yè)未來發(fā)展產(chǎn)生直接影響，一定要對其進(jìn)行有效防控。確保應(yīng)收賬款質(zhì)量，基于穩(wěn)定的現(xiàn)金流獲得資產(chǎn)證券化資格，消費金融企業(yè)在實際運營中要重視放貸審查。在開展資產(chǎn)證券化的過程中，著重防控風(fēng)險并且進(jìn)行成本管控，基于內(nèi)部增信進(jìn)行風(fēng)險問題防控。在資金來源拓展中，積極引入國際上的評級機(jī)構(gòu)。
4.2政府方面
各個企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)消費型金融行業(yè)的發(fā)展良莠不一，防控風(fēng)險的能力也并不相同，很多企業(yè)欠缺構(gòu)建風(fēng)控體系的原動力，政府在達(dá)成信息共享方面具有重要作用。當(dāng)前國家已經(jīng)構(gòu)建了多層次的征信體系，如人民政府、依法成立的征信機(jī)構(gòu)、政府部門等?？墒?，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融平臺和征信平臺的信息相對孤立，會對放貸信用的判斷產(chǎn)生影響。倘若多層次體系可以獲得有效改善，會對互聯(lián)網(wǎng)消費型金融的證券化發(fā)展產(chǎn)生有效推動。
因為政策監(jiān)管方面的不協(xié)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的約束力不足，行業(yè)獲得了野蠻生長，但是如果不進(jìn)行有效監(jiān)管，勢必會對其長遠(yuǎn)、健康、持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不良影響。因此政府開始對互聯(lián)網(wǎng)消費型金融進(jìn)行了集中整頓。資產(chǎn)證券化原始權(quán)益人的資質(zhì)審查如果不夠嚴(yán)格，就會讓其風(fēng)險波及其他行業(yè)，因此要對資產(chǎn)證券化有關(guān)法律等進(jìn)行持續(xù)完善，強(qiáng)化提升互聯(lián)網(wǎng)金融消費方面的監(jiān)管，重視信貸產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展衍生出的問題，及時進(jìn)行立法完善。
然而在科技領(lǐng)域里，技術(shù)的更迭可能隨時會讓一個巨頭倒下。曾經(jīng)手機(jī)領(lǐng)域的霸主諾基亞因為沒有跟上智能手機(jī)系統(tǒng)的潮流，從巔峰時期的 2000 億歐元市值到最后落得被微軟以 72 億歐元收購。顛覆者 Apple 也不負(fù)眾望，市值首次突破萬億美元大關(guān)，成為全球最值錢的公司。
近些年來區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)有望重新構(gòu)建人類的信任網(wǎng)絡(luò)，并像互聯(lián)網(wǎng)一樣徹底改變?nèi)祟惿鐣顒拥男螒B(tài)。雖然目前區(qū)塊鏈領(lǐng)域的戰(zhàn)火還未全面燃起，以 BAT 為代表的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也都加緊在版權(quán)、溯源、金融、硬件、底層技術(shù)等方面進(jìn)行戰(zhàn)略布局，以應(yīng)對區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的沖擊。
（圖片來源：星球日報）
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百度全方位發(fā)力
在 BAT 當(dāng)中百度勢微已是不爭的事實，截止 9 月 18 日百度市值僅為 762.04 億美元，而其競爭對手阿里巴巴為 4086.54 億美元，騰訊為 4319 億美元。實際上百度已經(jīng)掉出了第一梯隊，甚至有被京東、網(wǎng)易趕超的可能。
為此，作為百度的掌舵人李彥宏，大幅進(jìn)行改革創(chuàng)新。除了 all in 人工智能，開發(fā) PaddlePaddle、DuerOS 和 Apollo 等 AI 平臺以及百度的自動駕駛，還對區(qū)塊鏈領(lǐng)域進(jìn)行了深度探索。
近日百度旗下北京鼎鹿中原科技公司注資 5000 萬元成立了度鏈網(wǎng)絡(luò)科技（海南）有限公司。經(jīng)營范圍包括：網(wǎng)絡(luò)包括區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓及技術(shù)應(yīng)用服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)及運營、電子競技游戲軟件開發(fā)、咨詢及銷售等。
「度鏈落地，百度似有大力發(fā)展區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)之意，以轉(zhuǎn)型為高科技公司來脫離現(xiàn)有搜素引擎——廣告的傳統(tǒng)營收模式帶來的各種負(fù)面影響。其實早在 2016 年，百度就開始低調(diào)布局區(qū)塊鏈領(lǐng)域的應(yīng)用。
（圖片來源：區(qū)塊鏈研習(xí)社）
布局區(qū)塊鏈金融平臺，是百度重要的戰(zhàn)略之一。2017 年 5 月，百度金融同佰仟租賃、華能信托聯(lián)合發(fā)行場外區(qū)塊鏈技術(shù)支持的 ABS 項目。8 月 17 日，「百度-長安新生-天風(fēng) 2017 年第一期資產(chǎn)支持專項計劃獲得上交所批準(zhǔn)通過，成為國內(nèi)首家公募機(jī)構(gòu)發(fā)行的 ABS。
ABS 全稱是資產(chǎn)支持證券化，以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。
利用區(qū)塊鏈技術(shù)保證金融資產(chǎn)的透明性，成為 ABS 市場的創(chuàng)新趨勢。區(qū)塊鏈與 ABS 的相結(jié)，有效保障了底層資產(chǎn)質(zhì)量真實性，有助于解決交易各方的信任問題。
此外，百度也推出了自己的區(qū)塊鏈開放平臺 BaaS（BlockChain as a Service）。用戶可依據(jù)企業(yè)實際業(yè)務(wù)場景，對區(qū)塊鏈各項目屬性、模板和機(jī)制進(jìn)行定制及靈活配置。成功應(yīng)用于信貸、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)交易所等業(yè)務(wù)，實現(xiàn)資產(chǎn)的透明性和可溯源性。
在 C 端場景方面，百度此前推出了一款名為區(qū)塊鏈寵物狗「萊茨狗。該項目是百度在區(qū)塊鏈應(yīng)用領(lǐng)域的全新嘗試，利用區(qū)塊鏈技術(shù)，能夠保證每只萊茨狗的唯一性。萊次狗并不具備現(xiàn)金交易功能，未來用戶可通過使用百度內(nèi)部產(chǎn)品獲得微積分。此外，用戶必須通過百度錢包進(jìn)行實名認(rèn)證，這將增加用戶與百度各線產(chǎn)品的粘性。
雖然如今百度全力布局區(qū)塊鏈，已經(jīng)擁有了云計算、智能合約、版權(quán)、底層網(wǎng)絡(luò)、游戲 5 個方向的區(qū)塊鏈產(chǎn)品，但對于想要依靠區(qū)塊鏈技術(shù)翻身的百度來說還是不夠的，需要有真正具有顛覆性的產(chǎn)品出現(xiàn)，就如同蘋果手機(jī)一樣真正改變世界。
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阿里巴巴專注區(qū)塊鏈+生活
作為阿里巴巴董事局主席的馬云非?？春脜^(qū)塊鏈技術(shù)。馬云表示，區(qū)塊鏈不是泡沫，但比特幣是。區(qū)塊鏈技術(shù)不是用來炒作的，而是一個解決方案，解決數(shù)據(jù)和隱私安全的解決方案，為社會創(chuàng)造價值。
全球影響力的知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)媒體 IPRdaily 聯(lián)合 incoPat 創(chuàng)新指數(shù)研究中心了「2017 全球區(qū)塊鏈企業(yè)專利排行榜（前 100 名）。報告顯示，中國在區(qū)塊鏈專利的增速遠(yuǎn)超過美國，領(lǐng)先全球。前 100 名中，中國入榜的企業(yè)占比 49%，其次為美國占比 33%；阿里巴巴以 49 件的總量排名第一。
阿里在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的布局，主要還是聚焦在區(qū)塊鏈+生活領(lǐng)域。2016 年 7 月，螞蟻金服將區(qū)塊鏈技術(shù)首先應(yīng)用于支付寶的愛心捐贈平臺。利用區(qū)塊鏈技術(shù)的可溯源性，有助于解決社會公益領(lǐng)域透明度和信任度的問題，讓每一筆款項的具體去向都記錄在區(qū)塊鏈上。
此后的兩年時間，阿里數(shù)次，先后與普華永道合作，打造可追溯的跨境食品供應(yīng)鏈，與江蘇常州市合作開發(fā)基于醫(yī)療場景的區(qū)塊鏈應(yīng)用「醫(yī)療+區(qū)塊鏈試點項目。通過菜鳥物流與天貓國際，宣布啟用區(qū)塊鏈技術(shù)跟蹤、上傳、查證進(jìn)口商品的物流全鏈路信息。
此外，阿里早已將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用在跨國轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)上。2018 年 6 月 25 日下午，螞蟻金服宣布，港版支付寶 AlipayHK，聯(lián)合菲律賓電子錢包運營商 GCash，從即日起運用區(qū)塊鏈技術(shù)提供中國香港與菲律賓之間的實時匯款服務(wù)。
螞蟻金服在現(xiàn)場請來了一位來自菲律賓馬尼拉的香港家政服務(wù)人員 Grace。她使用區(qū)塊鏈技術(shù)完成了第一筆跨境匯款，耗時僅 3 秒，而在以前則需要 10 分鐘到幾天不等。
與 btc 、Ripple 這樣加密貨幣區(qū)塊鏈跨國轉(zhuǎn)賬形式不同，港版支付寶通與渣打銀行進(jìn)行安全合作，通過銀行進(jìn)行結(jié)算，再利用聯(lián)盟鏈技術(shù)參與區(qū)塊鏈記錄，確保關(guān)鍵信息的安全性。同時，不需要任何代幣，保證了資金的安全合規(guī)。
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騰訊專注區(qū)塊鏈+金融
在今年兩會上，騰訊董事局主席馬化騰表示區(qū)塊鏈技術(shù)可以應(yīng)用在很多領(lǐng)域，尤其是在數(shù)字化認(rèn)證實物的唯一性方面。就像現(xiàn)實中的一個文件、一個票據(jù)等等，可以用區(qū)塊鏈技術(shù)來保證它們不可被復(fù)制、不可被篡改。相比過去的傳統(tǒng) IT 技術(shù)，區(qū)塊鏈在真正模擬現(xiàn)實社會中的單據(jù)、收據(jù)的唯一性上，是有劃時代意義的。
目前騰訊的區(qū)塊鏈團(tuán)隊歸屬騰訊金融科技事業(yè)線。騰訊在區(qū)塊鏈方面的動作也主要集中在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，今年 8 月份，深圳基于騰訊區(qū)塊鏈技術(shù)，在深圳國貿(mào)旋轉(zhuǎn)餐廳開出全國首張區(qū)塊鏈發(fā)票。這「宣告著深圳成為全國區(qū)塊鏈電子發(fā)票的第一個試點城市，也意味著納稅服務(wù)正式開啟區(qū)塊鏈時代。
通過線上支付完成一筆交易后，該交易的數(shù)據(jù)信息就成為一張「發(fā)票。再利用區(qū)塊鏈分布式存儲技術(shù)，將個人、商戶、公司、稅務(wù)局統(tǒng)一聯(lián)系起來。這樣每個環(huán)節(jié)都是可追溯、信息不可篡改、數(shù)據(jù)不會丟失的。再通過微信自助申請開票、一鍵報銷，發(fā)票信息將實時同步至企業(yè)和稅局，并在線上拿到報銷款，報銷狀態(tài)實時可查。
「區(qū)塊鏈電子發(fā)票打通了發(fā)票申領(lǐng)、開票、報銷、報稅全流程。給消費者和商戶帶來了極大的便利和好處，也優(yōu)化了企業(yè)的發(fā)票報銷流程，大大節(jié)省了時間和人力成本。
此外，2016 年 5 月 31 日，騰訊就參與建立金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟（深圳），2016 年 9 月底，微眾銀行與上海華瑞銀行宣布共同開發(fā)了國內(nèi)首個基于聯(lián)盟型區(qū)塊鏈技術(shù)的銀行間聯(lián)合貸款清算平臺并上線試運行。
2017 年春節(jié)，開始內(nèi)測的黃金紅包已經(jīng)開始應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)的并行記賬。2017 年 6 月，中國銀行與騰訊共同成立了「中國銀行——騰訊金融科技聯(lián)合實驗室。騰訊加入加拿大區(qū)塊鏈研究所。
在 2017 年的騰訊全球合作伙伴大會上，騰訊云正式 BaaS。并表示這套解決方案，會結(jié)合騰訊在大數(shù)據(jù)、征信、身份認(rèn)證、AI 和第三方支付等方面的能力，在智能合約、供應(yīng)鏈金融與供應(yīng)鏈管理、跨境支付/清算/審計等場景下提供區(qū)塊鏈服務(wù)。
在我國隨著互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展起來的三位巨頭：百度、阿里、騰訊，分別掌握著中國的信息搜索、信息交易、信息交流。它們憑借技術(shù)、用戶及流量的優(yōu)勢，構(gòu)建起了三個龐大的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)帝國。
然而在科技領(lǐng)域里，技術(shù)的更迭可能隨時會讓一個巨頭倒下。曾經(jīng)手機(jī)領(lǐng)域的霸主諾基亞因為沒有跟上智能手機(jī)系統(tǒng)的潮流，從巔峰時期的2000億歐元市值到最后落得被微軟以72億歐元收購。顛覆者Apple也不負(fù)眾望，市值首次突破萬億美元大關(guān)，成為全球最值錢的公司。
近些年來區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)有望重新構(gòu)建人類的信任網(wǎng)絡(luò)，并像互聯(lián)網(wǎng)一樣徹底改變?nèi)祟惿鐣顒拥男螒B(tài)。雖然目前區(qū)塊鏈領(lǐng)域的戰(zhàn)火還未全面燃起，以BAT為代表的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也都加緊在版權(quán)、溯源、金融、硬件、底層技術(shù)等方面進(jìn)行戰(zhàn)略布局，以應(yīng)對區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的沖擊。
01
百度全方位發(fā)力
在BAT當(dāng)中百度勢微已是不爭的事實，截止9月18日百度市值僅為762.04億美元，而其競爭對手阿里巴巴為4086.54億美元，騰訊為4319億美元。實際上百度已經(jīng)掉出了第一梯隊，甚至有被京東、網(wǎng)易趕超的可能。
為此，作為百度的掌舵人李彥宏，大幅進(jìn)行改革創(chuàng)新。除了all in人工智能，開發(fā)PaddlePaddle、DuerOS 和 Apollo 等AI平臺以及百度的自動駕駛，還對區(qū)塊鏈領(lǐng)域進(jìn)行了深度探索。
近日百度旗下北京鼎鹿中原科技公司注資5000萬元成立了度鏈網(wǎng)絡(luò)科技（海南）有限公司。經(jīng)營范圍包括：網(wǎng)絡(luò)包括區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓及技術(shù)應(yīng)用服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)及運營、電子競技游戲軟件開發(fā)、咨詢及銷售等。
“度鏈”落地，百度似有大力發(fā)展區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)之意，以轉(zhuǎn)型為高科技公司來脫離現(xiàn)有搜素引擎——廣告的傳統(tǒng)營收模式帶來的各種負(fù)面影響。其實早在2016年，百度就開始低調(diào)布局區(qū)塊鏈領(lǐng)域的應(yīng)用。
（圖片來源：區(qū)塊鏈研習(xí)社）
布局區(qū)塊鏈金融平臺，是百度重要的戰(zhàn)略之一。2017年5月，百度金融同佰仟租賃、華能信托聯(lián)合發(fā)行場外區(qū)塊鏈技術(shù)支持的ABS項目。8月17日，“百度-長安新生-天風(fēng)2017年第一期資產(chǎn)支持專項計劃”獲得上交所批準(zhǔn)通過，成為國內(nèi)首家公募機(jī)構(gòu)發(fā)行的ABS。
ABS全稱是資產(chǎn)支持證券化，以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。
利用區(qū)塊鏈技術(shù)保證金融資產(chǎn)的透明性，成為ABS市場的創(chuàng)新趨勢。區(qū)塊鏈與ABS的相結(jié)，有效保障了底層資產(chǎn)質(zhì)量真實性，有助于解決交易各方的信任問題。
此外，百度也推出了自己的區(qū)塊鏈開放平臺 BaaS（BlockChain as a Service）。用戶可依據(jù)企業(yè)實際業(yè)務(wù)場景，對區(qū)塊鏈各項目屬性、模板和機(jī)制進(jìn)行定制及靈活配置。成功應(yīng)用于信貸、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)交易所等業(yè)務(wù)，實現(xiàn)資產(chǎn)的透明性和可溯源性。
在C端場景方面，百度此前推出了一款名為區(qū)塊鏈寵物狗“萊茨狗”。該項目是百度在區(qū)塊鏈應(yīng)用領(lǐng)域的全新嘗試，利用區(qū)塊鏈技術(shù)，能夠保證每只萊茨狗的唯一性。萊次狗并不具備現(xiàn)金交易功能，未來用戶可通過使用百度內(nèi)部產(chǎn)品獲得微積分。此外，用戶必須通過百度錢包進(jìn)行實名認(rèn)證，這將增加用戶與百度各線產(chǎn)品的粘性。
雖然如今百度全力布局區(qū)塊鏈，已經(jīng)擁有了云計算、智能合約、版權(quán)、底層網(wǎng)絡(luò)、游戲5個方向的區(qū)塊鏈產(chǎn)品，但對于想要依靠區(qū)塊鏈技術(shù)翻身的百度來說還是不夠的，需要有真正具有顛覆性的產(chǎn)品出現(xiàn)，就如同蘋果手機(jī)一樣真正改變世界。
02
阿里巴巴專注區(qū)塊鏈+生活
作為阿里巴巴董事局主席的馬云非?？春脜^(qū)塊鏈技術(shù)。馬云表示，區(qū)塊鏈不是泡沫，但比特幣是。區(qū)塊鏈技術(shù)不是用來炒作的，而是一個解決方案，解決數(shù)據(jù)和隱私安全的解決方案，為社會創(chuàng)造價值。
全球影響力的知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)媒體IPRdaily聯(lián)合incoPat創(chuàng)新指數(shù)研究中心了“2017全球區(qū)塊鏈企業(yè)專利排行榜（前100名）”。報告顯示， 中國在區(qū)塊鏈專利的增速遠(yuǎn)超過美國，領(lǐng)先全球。前100名中，中國入榜的企業(yè)占比49%，其次為美國占比33%；阿里巴巴以49件的總量排名第一。
阿里在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的布局，主要還是聚焦在區(qū)塊鏈+生活領(lǐng)域。2016年7月，螞蟻金服將區(qū)塊鏈技術(shù)首先應(yīng)用于支付寶的愛心捐贈平臺。利用區(qū)塊鏈技術(shù)的可溯源性，有助于解決社會公益領(lǐng)域透明度和信任度的問題，讓每一筆款項的具體去向都記錄在區(qū)塊鏈上。
此后的兩年時間，阿里數(shù)次，先后與普華永道合作，打造可追溯的跨境食品供應(yīng)鏈，與江蘇常州市合作開發(fā)基于醫(yī)療場景的區(qū)塊鏈應(yīng)用“醫(yī)療+區(qū)塊鏈”試點項目。通過菜鳥物流與天貓國際，宣布啟用區(qū)塊鏈技術(shù)跟蹤、上傳、查證進(jìn)口商品的物流全鏈路信息。
此外，阿里早已將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用在跨國轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)上。2018年6月25日下午，螞蟻金服宣布，港版支付寶AlipayHK，聯(lián)合菲律賓電子錢包運營商GCash，從即日起運用區(qū)塊鏈技術(shù)提供中國香港與菲律賓之間的實時匯款服務(wù)。
螞蟻金服在現(xiàn)場請來了一位來自菲律賓馬尼拉的香港家政服務(wù)人員Grace。她使用區(qū)塊鏈技術(shù)完成了第一筆跨境匯款，耗時僅3秒，而在以前則需要10分鐘到幾天不等。
與 btc 、Ripple這樣加密貨幣區(qū)塊鏈跨國轉(zhuǎn)賬形式不同，港版支付寶通與渣打銀行進(jìn)行安全合作，通過銀行進(jìn)行結(jié)算，再利用聯(lián)盟鏈技術(shù)參與區(qū)塊鏈記錄，確保關(guān)鍵信息的安全性。同時，不需要任何代幣，保證了資金的安全合規(guī)。
03
騰訊專注區(qū)塊鏈+金融
在今年兩會上，騰訊董事局主席馬化騰表示區(qū)塊鏈技術(shù)可以應(yīng)用在很多領(lǐng)域，尤其是在數(shù)字化認(rèn)證實物的唯一性方面。就像現(xiàn)實中的一個文件、一個票據(jù)等等，可以用區(qū)塊鏈技術(shù)來保證它們不可被復(fù)制、不可被篡改。相比過去的傳統(tǒng) IT 技術(shù)，區(qū)塊鏈在真正模擬現(xiàn)實社會中的單據(jù)、收據(jù)的唯一性上，是有劃時代意義的。
目前騰訊的區(qū)塊鏈團(tuán)隊歸屬騰訊金融科技事業(yè)線。騰訊在區(qū)塊鏈方面的動作也主要集中在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，今年8月份，深圳基于騰訊區(qū)塊鏈技術(shù)，在深圳國貿(mào)旋轉(zhuǎn)餐廳開出全國首張區(qū)塊鏈發(fā)票。這“宣告著深圳成為全國區(qū)塊鏈電子發(fā)票的第一個試點城市，也意味著納稅服務(wù)正式開啟區(qū)塊鏈時代”。
通過線上支付完成一筆交易后，該交易的數(shù)據(jù)信息就成為一張“發(fā)票”。再利用區(qū)塊鏈分布式存儲技術(shù)，將個人、商戶、公司、稅務(wù)局統(tǒng)一聯(lián)系起來。這樣每個環(huán)節(jié)都是可追溯、信息不可篡改、數(shù)據(jù)不會丟失的。再通過微信自助申請開票、一鍵報銷，發(fā)票信息將實時同步至企業(yè)和稅局，并在線上拿到報銷款，報銷狀態(tài)實時可查。
“區(qū)塊鏈電子發(fā)票”打通了發(fā)票申領(lǐng)、開票、報銷、報稅全流程。給消費者和商戶帶來了極大的便利和好處，也優(yōu)化了企業(yè)的發(fā)票報銷流程，大大節(jié)省了時間和人力成本。
此外，2016年5月31日，騰訊就參與建立金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟（深圳），2016年9月底，微眾銀行與上海華瑞銀行宣布共同開發(fā)了國內(nèi)首個基于聯(lián)盟型區(qū)塊鏈技術(shù)的銀行間聯(lián)合貸款清算平臺并上線試運行。
2017年春節(jié)，開始內(nèi)測的黃金紅包已經(jīng)開始應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行數(shù)字資產(chǎn)的并行記賬。2017年6月，中國銀行與騰訊共同成立了“中國銀行——騰訊金融科技聯(lián)合實驗室”。騰訊加入加拿大區(qū)塊鏈研究所。
在 2017 年的騰訊全球合作伙伴大會上，騰訊云正式 BaaS。并表示這套解決方案，會結(jié)合騰訊在大數(shù)據(jù)、征信、身份認(rèn)證、AI 和第三方支付等方面的能力，在智能合約、供應(yīng)鏈金融與供應(yīng)鏈管理、跨境支付/清算/審計等場景下提供區(qū)塊鏈服務(wù)。
