時(shí)間：2023-09-21 16:38:30
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【關(guān)鍵詞】高校，債務(wù)危機(jī)，原因，對策
2007年3月，吉林大學(xué)在校園網(wǎng)站上校內(nèi)通知，向師生征集解決學(xué)校財(cái)務(wù)困難的建議，引起輿論的廣泛關(guān)注。至此，有關(guān)高校負(fù)債的問題浮出水面。隨著高校的擴(kuò)招、合并、擴(kuò)建，一些高校債臺(tái)高筑，資金入不敷出的情況日趨嚴(yán)峻，幾乎所有的高校都有貸款。高校債務(wù)危機(jī)首先影響的是高校教學(xué)質(zhì)量的保障與科研水平的提高。高校債務(wù)危機(jī)可能通過一系列反應(yīng)對高校和金融市場產(chǎn)生潛在的危害，對社會(huì)各個(gè)方面造成更為深遠(yuǎn)的消極影響。
一、高校債務(wù)形成的原因
（一）高等教育實(shí)現(xiàn)大眾化，高校擴(kuò)招，加大基礎(chǔ)建設(shè)。為增加全民接受高等教育的機(jī)會(huì)，提高民族素質(zhì)，從上世紀(jì)末中國實(shí)行了高校擴(kuò)招政策，全國大學(xué)的數(shù)量及招生人數(shù)迅速增加。高校急速擴(kuò)招帶來了校園擁擠、教學(xué)資源缺乏、硬件設(shè)備不足、食宿條件低下等不良現(xiàn)象。另外隨著全國高校攀比風(fēng)的興起，互相爭排名，追趕世界一流大學(xué)，許多大學(xué)都加大了對本校基礎(chǔ)規(guī)模的建設(shè)。盲目的擴(kuò)大校園面積、購買硬件設(shè)備、引進(jìn)教師等，使有限的資金沒有用在應(yīng)投資的項(xiàng)目上，造成了資金的浪費(fèi)，也更降低了學(xué)校的質(zhì)量。 然而，在學(xué)校建設(shè)的高峰期過后，高校卻面臨還貸的巨大壓力。負(fù)債辦學(xué)的現(xiàn)象在全國高校屢見不鮮。高校不堪重負(fù)。
（二）政府投入資金不足。我國實(shí)現(xiàn)改革開放以來，雖然取得了傲人的成績，國家資金儲(chǔ)備獲得了極大提升，但是目前我國在教育事業(yè)上的資金投入與世界發(fā)達(dá)國家相比還處于較低的水平。在我國高等教育的多種經(jīng)費(fèi)來源渠道中，財(cái)政性撥快是其主要的方面，它和學(xué)雜費(fèi)收入相加約占普通高等學(xué)校辦學(xué)經(jīng)費(fèi)的90%左右。雖然國家財(cái)政中教育經(jīng)費(fèi)支出展GDP比重逐年上升，但離目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)，此外在教育經(jīng)費(fèi)投入也存在向重點(diǎn)高校傾斜的問題，從而使一般的普通高校財(cái)政支出不夠。
（三）高校融資渠道狹窄。雖然我國在高等教育體制中也進(jìn)行了相應(yīng)的改革，但是其改善的速度跟不上社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制改革步伐。在我國高校管理體制上學(xué)校資金來源于政府撥款，校長國家教育部任命，這就限制了學(xué)校自主發(fā)展的手腳。高校教育領(lǐng)域的多元化遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上市場經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的多元化以及市場的程度，滿足不了社會(huì)的需要。受教育體制限制，使得學(xué)校在資金的融資方面缺乏足夠的自主性和靈活性，形成了學(xué)校在資金方面的緊張，但是學(xué)校這種負(fù)債最終也演變成了政府的負(fù)債，而政府的資金又與銀行掛鉤又把這種資金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了銀行系統(tǒng)，造成了我國高校融資渠道單一，加上缺乏市場運(yùn)作能力，也就加速了高校資金的緊張，增加債務(wù)的壓力。
（四）高校和銀行間沒有建立有效的合作機(jī)制。隨著高校的不斷的擴(kuò)張，加上近年來的金融風(fēng)暴的影響，金融行業(yè)出現(xiàn)了下滑的趨勢。一些銀行急于放貸，就把注意力轉(zhuǎn)向了高校，進(jìn)而使得銀行與高校的合作也越來越密切，許多銀行都競相與高校制定共同合作協(xié)議。由于當(dāng)前我國金融管理系統(tǒng)不健全，加上操作缺乏科學(xué)規(guī)范，造成了眾多的漏洞。一些銀行雖然十分明確貸款的風(fēng)險(xiǎn)，但是由于看中了高校貸款會(huì)有政府為其擔(dān)保，就忽視了高校的償還能力，進(jìn)而在對高校貸款的審批和把關(guān)上制度不嚴(yán)，放松了對其的考察，使得高校輕松獲得巨額貸款。
二、解決對策
（一）發(fā)揮政府調(diào)控職能，加大政府資金投入。教育是公共事業(yè)，學(xué)校不是經(jīng)營單位，而是一個(gè)事業(yè)單位，擔(dān)負(fù)著公共利益，對于高校的債務(wù)，政府要及早承擔(dān)一定責(zé)任，發(fā)揮積極作用。中央和地方政府要逐步加大投資力度，承擔(dān)高校一部分基本建設(shè)任務(wù)，幫助高校協(xié)調(diào)各方面關(guān)系，在償還債務(wù)上給予支持。通過制定一套科學(xué)的高等學(xué)?；I資的配套制度，優(yōu)化其資金的籌資環(huán)境。同時(shí)教育部門也應(yīng)加強(qiáng)對高?；I資活動(dòng)的監(jiān)督和控制，并對其后續(xù)的使用上進(jìn)行有效的監(jiān)控，使貸款資金真正的用于學(xué)校應(yīng)投建的項(xiàng)目之中。
（二）設(shè)立高校貸款預(yù)警指標(biāo)。教育部為高校貸款設(shè)立上限額度，設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，幫助學(xué)?；赓J款風(fēng)險(xiǎn)。教育部首先要進(jìn)一步控制高校貸款，對教育部直屬院校的貸款進(jìn)行審批，在每個(gè)學(xué)校建立資金模型，對它的收入狀況、財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行監(jiān)控，據(jù)此判定它的貸款上限額度，并設(shè)置預(yù)警指標(biāo)。在一定指標(biāo)之下，學(xué)校可以自行決定貸款行為，但超過一定指標(biāo)就需要審批，超過另外一個(gè)限度就禁止其貸款。
（三）加強(qiáng)高校財(cái)務(wù)管理。增強(qiáng)成本意識，充分利用學(xué)校資源，提高辦學(xué)經(jīng)濟(jì)效益，已成為學(xué)校財(cái)務(wù)管理工作的當(dāng)務(wù)之急。首先裁撤冗員，厲行節(jié)約，降低成本。探索合理的高校人員結(jié)構(gòu)比例，盡量減少行政管理人員，將優(yōu)先的資金投入到教學(xué)中。其次，強(qiáng)化預(yù)算管理。高校應(yīng)實(shí)行全面的預(yù)算管理制度，在“先?；局С?，后保項(xiàng)目支出”的原則下進(jìn)行活動(dòng)。另外還要加大審計(jì)力度。把合法和不正常的債務(wù)或收支進(jìn)行分類，找出其債務(wù)形成的原因，對涉及到違法收益依法追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任，追繳贓款，以彌補(bǔ)損失，保障高校資金的有效運(yùn)行。
（四）拓寬高校的融資渠道。高校建設(shè)資金來源比較單一和狹窄，應(yīng)拓寬融資的渠道，走多元化籌集資金的道路。高等院校只有與資本市場有機(jī)融合，才能加快發(fā)展。通過成立高校產(chǎn)業(yè)投資基金、發(fā)行高等教育債券的形式來擴(kuò)大高校資金的來源。應(yīng)鼓勵(lì)符合條件的高校上市，高校特有的教育資源使高校走進(jìn)資本市場成為可能。另外，要建立與金融機(jī)構(gòu)的長效合作機(jī)制。銀行與教育結(jié)合，既打破了長期以來的困擾我國教育發(fā)展的資金制約，也反映了金融業(yè)積極開拓市場，從而提高了信貸質(zhì)量，是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)選擇。
總之，當(dāng)前我國高校的貸款風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。只有靠國家政策和財(cái)政扶持，金融部門的幫助，以及高校自身轉(zhuǎn)變觀念、提高風(fēng)險(xiǎn)意識、加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，才能避免高校貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，有效化解債務(wù)危機(jī)。
參考文獻(xiàn)：
[1]周清明 劉善球 從高校負(fù)債談如何讓完善我國高等教育經(jīng)費(fèi)籌措機(jī)制【J】教育財(cái)會(huì)研究 2011.22（1）
關(guān)鍵詞：歐債危機(jī)；貨幣政策；財(cái)政政策；地方債務(wù)
中圖分類號：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1007-7685（2013）05-0108-03
2009年10月，希臘宣布財(cái)政赤字預(yù)計(jì)將達(dá)到GDP的12.7%，而公共債務(wù)將占GDP的113%，均遠(yuǎn)超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》所規(guī)定的3%和60%的上限。受此影響，2009年12月美國三大國際評級機(jī)構(gòu)——惠譽(yù)國際、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪先后下調(diào)希臘信用評級，評級下降意味著債券投資風(fēng)險(xiǎn)上升。同時(shí)，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的債券風(fēng)險(xiǎn)也大幅上升，從而引爆了歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)，此后歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，到2011年6月，又?jǐn)U散到意大利。整體看，歐元區(qū)2011年財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例達(dá)4.1%，公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的87.3%。截至2012年6月，歐元區(qū)國家貸款占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比例已經(jīng)從2007年12月的123%上升到13l%。2012年1月13日，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)歐元區(qū)9個(gè)國家的信用評級，其中包括法國，這意味著債務(wù)危機(jī)正式從“歐洲五國”擴(kuò)散至歐元區(qū)核心國家，并已蔓延到北歐國家，連表現(xiàn)最好的德國經(jīng)濟(jì)也開始減速，荷蘭經(jīng)濟(jì)于2012年3季度萎縮了1.1%，是預(yù)期的5倍。市場普遍預(yù)測，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)頹勢2013年難以改觀。歐債危機(jī)盡管被稱為債務(wù)危機(jī)，但其與傳統(tǒng)意義上的債務(wù)危機(jī)存在較大不同，需要對其進(jìn)行深入研究。
一、歐洲債務(wù)危機(jī)的深層次原因
目前，對歐洲債務(wù)危機(jī)的形成主要有“陰謀說”、“高福利說”、“經(jīng)濟(jì)失衡說”和“不匹配說”。其中，“不匹配說”指出，歐債危機(jī)表面上是債務(wù)危機(jī)，本質(zhì)上卻是歐元危機(jī)。歐盟各國實(shí)行的是統(tǒng)一的貨幣政策，但財(cái)政政策卻是以各國經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，缺乏平衡歐盟整體經(jīng)濟(jì)的中央財(cái)政部門，這就無法保證財(cái)政政策和貨幣政策能同時(shí)符合各國的經(jīng)濟(jì)狀況，并對各國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)，進(jìn)而導(dǎo)致歐盟一些國家發(fā)生債務(wù)危機(jī)。各國使用單一貨幣而缺乏統(tǒng)一的財(cái)政制度，就必然存在統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財(cái)政政策之間的矛盾。冰島沒有加入歐盟，之所以能夠從危機(jī)中快速復(fù)蘇，就是因?yàn)楸鶏u央行及時(shí)采取貨幣貶值政策來推動(dòng)本國產(chǎn)品出口。英國、丹麥、瑞典是歐盟的成員國，但是沒有加入歐元區(qū)，所以有著獨(dú)立的貨幣政策與財(cái)政政策，可以根據(jù)本國具體的經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行政策調(diào)節(jié)，所以受本次歐債危機(jī)的影響很小。
雖然“不匹配說”一定程度上揭示了歐洲債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因，但還需要深入研究。既然所有歐元區(qū)成員國都面對這樣的矛盾，為什么在國際金融危機(jī)爆發(fā)后歐洲五國（主要是南歐國家）相繼出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，而德國等北歐國家卻復(fù)蘇較快，沒有發(fā)生債務(wù)危機(jī)？這就需要深入探討歐債危機(jī)的深層次原因。
（一）經(jīng)濟(jì)增長速度滯后于債務(wù)成本提高的速度
“歐洲五國”加入歐元區(qū)后，由于歐元強(qiáng)勢、市場利率低、債務(wù)約束較弱等因素，使他們基本上都依賴于借新債還舊債，導(dǎo)致融資成本不斷增加，最終無力償還。債務(wù)成本提高的速度快于經(jīng)濟(jì)增長速度，使“歐洲五國”債臺(tái)不斷高筑，最后不得不向歐盟和國際貨幣基金組織求援，違背了“只有當(dāng)GDP增長率高于公共債務(wù)的實(shí)際利率時(shí)，才能在基本赤字條件下實(shí)現(xiàn)公共債務(wù)的可持續(xù)性”。歐洲銀行持有的“歐洲五國”的公共和私人債務(wù)占銀行系統(tǒng)持有債務(wù)的比例高達(dá)90%以上，總額達(dá)2.8萬億美元。更令人擔(dān)憂的是，歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量下降導(dǎo)致銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款減少，使經(jīng)濟(jì)增長下滑，進(jìn)而影響到政府的財(cái)政赤字消減計(jì)劃。而政府為銀行業(yè)重組提供資金必將進(jìn)一步推高政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，進(jìn)而形成債務(wù)和銀行系統(tǒng)宏觀上的螺旋循環(huán)，并由此導(dǎo)致“債務(wù)危機(jī)——資產(chǎn)負(fù)債表惡化——去風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)——流動(dòng)性枯竭——信貸全面緊縮——經(jīng)濟(jì)蕭條——債務(wù)危機(jī)加劇”這樣的惡性循環(huán)。歐元區(qū)國家在壓縮公共支出、削減債務(wù)的同時(shí)，應(yīng)更多地考慮經(jīng)濟(jì)增長，增加財(cái)政收入，也許只有這樣才可能盡早走出債務(wù)危機(jī)。
（二）財(cái)政政策與貨幣政策不匹配
歐洲央行與一般國家的央行不同，其政策目標(biāo)是穩(wěn)定歐元幣值，而且歐元區(qū)各國貨幣政策決策權(quán)集中在歐洲央行，但財(cái)政決策權(quán)卻分散在各成員國政府，形成“統(tǒng)一的央行和分散的財(cái)政部”。這種矛盾一開始就曾遭到質(zhì)疑，但直到歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，其危害性才徹底顯現(xiàn)。
首先，統(tǒng)一的貨幣政策存在不足。一般來說，貨幣政策應(yīng)服務(wù)于外部目標(biāo)，財(cái)政政策應(yīng)服務(wù)于內(nèi)部目標(biāo)，二者相互結(jié)合才能同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。當(dāng)歐元區(qū)國家受到外部沖擊時(shí)，統(tǒng)一的貨幣政策效果不如統(tǒng)一的財(cái)政政策效果明顯。統(tǒng)一的貨幣政策使歐元區(qū)國家在面臨財(cái)政困難時(shí)，無法通過貨幣貶值來增強(qiáng)競爭力和緩解財(cái)政負(fù)擔(dān)，只能單一地依靠財(cái)政政策來調(diào)控經(jīng)濟(jì)。
其次，分散的財(cái)政政策容易引起道德風(fēng)險(xiǎn)。由于貨幣政策和匯率政策外生決定，歐盟成員國無法運(yùn)用貨幣政策來配合財(cái)政政策，導(dǎo)致內(nèi)外均衡的政策目標(biāo)無法完全實(shí)現(xiàn)。當(dāng)采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策時(shí)，財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字均會(huì)上升，但單個(gè)成員國財(cái)政赤字規(guī)模的擴(kuò)大并不會(huì)引起該國利率的上升和匯率的貶值。因此，各成員國總是傾向于使用擴(kuò)張性的財(cái)政政策，這種成員國享受的權(quán)利與其承擔(dān)的責(zé)任間的失衡使道德風(fēng)險(xiǎn)不斷蔓延。
再次，調(diào)控工具與實(shí)現(xiàn)目標(biāo)存在矛盾。歐元區(qū)國家制定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)會(huì)根據(jù)各自的國情有所不同，對于要實(shí)現(xiàn)的福利、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、教育等目標(biāo)也存在較大差異。為了同時(shí)實(shí)現(xiàn)多個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，要求為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)所使用的獨(dú)立的政策工具的數(shù)目不能少于經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的數(shù)目，但各成員國所能掌握和使用的金融工具卻基本一致，因而形成了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的多樣化與使用工具的單一化之間的矛盾。當(dāng)這一工具由不同的國家掌握，而它們又相互獨(dú)立時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)各成員國管理各自工具的問題，出現(xiàn)工具與目標(biāo)不匹配的矛盾。因此，當(dāng)國際金融危機(jī)爆發(fā)后，為挽救經(jīng)濟(jì)、抵御衰退，歐盟各成員國不得不采取擴(kuò)張的財(cái)政政策來刺激經(jīng)濟(jì)，結(jié)果使財(cái)政赤字和債務(wù)狀況更加嚴(yán)峻。此時(shí)，統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財(cái)政政策使本應(yīng)“相互補(bǔ)充”的一對宏觀調(diào)控工具變成了“相互矛盾”的工具。
（三）要素流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移作用受限
建立單一貨幣的前提是商品、資金和勞動(dòng)力等要素的完全流動(dòng)。經(jīng)濟(jì)的不平衡可通過要素特別是勞動(dòng)力的自由流動(dòng)來調(diào)節(jié)，從而替代匯率對國際收支的調(diào)節(jié)作用，最終達(dá)到穩(wěn)定貨幣區(qū)內(nèi)就業(yè)和物價(jià)水平的目的。設(shè)計(jì)歐元區(qū)的初衷是期望統(tǒng)一的貨幣和穩(wěn)定的匯率可大幅降低交易成本，使歐盟成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平逐漸趨同。十余年歐元區(qū)實(shí)踐的結(jié)果是部分實(shí)現(xiàn)了該目標(biāo)。從GDP指標(biāo)看，歐盟大于美國，歐元區(qū)國家略小于美國。同時(shí)，歐元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比達(dá)四分之一，已經(jīng)成為僅次于美元的重要國際儲(chǔ)備貨幣。
雖然歐元區(qū)實(shí)現(xiàn)了商品、資金的自由流動(dòng)，但勞動(dòng)力卻離自由流動(dòng)相距很遠(yuǎn)，現(xiàn)在成員國之間每年的勞動(dòng)力流動(dòng)比例不到3%。一些國家對勞動(dòng)力市場有諸多限制，包括最低工資、最長工時(shí)、福利標(biāo)準(zhǔn)、遣散條件等，造成勞動(dòng)力市場的扭曲，出現(xiàn)失業(yè)率高但企業(yè)用人成本卻不斷攀升的現(xiàn)象。截至2012年11月，歐元區(qū)17國新增失業(yè)人口達(dá)200萬人，比2008年增加50%。歐元區(qū)沒有真正實(shí)現(xiàn)金融體系、經(jīng)濟(jì)體系風(fēng)險(xiǎn)在要素流動(dòng)中進(jìn)行轉(zhuǎn)移的目標(biāo)。因此，歐元區(qū)國家應(yīng)加快富有彈性的勞動(dòng)力市場的建設(shè)，促進(jìn)勞動(dòng)力在各國間的流動(dòng)，通過政策調(diào)整，降低勞動(dòng)力在各國間流動(dòng)的障礙，為勞動(dòng)力自由流動(dòng)創(chuàng)造條件。勞動(dòng)力的自由流動(dòng)有利于調(diào)節(jié)各成員國間的貿(mào)易流向，彌補(bǔ)匯率制度缺失的缺陷，為歐元的穩(wěn)定創(chuàng)造基礎(chǔ)性的制度保障。
（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展脆弱
在歐盟國家中，希臘的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低，資源配置極其不合理。希臘是以旅游業(yè)和航運(yùn)業(yè)為主要的支柱產(chǎn)業(yè)，這些需求彈性較大的產(chǎn)業(yè)過度依賴外部需求，在國際金融危機(jī)的沖擊下顯得異常脆弱。以出口加工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的意大利在國際金融危機(jī)面前也顯得力不從心。西班牙于上世紀(jì)90年代將大量投資從制造業(yè)中抽離，轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)如建筑和房地產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致其制造業(yè)逐漸萎縮。相比之下，當(dāng)歐洲許多國家紛紛從制造業(yè)轉(zhuǎn)向利潤更高的金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)時(shí)，德國仍將主要精力放在提高制造業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量與技術(shù)水平上。正是德國始終把實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的制造業(yè)做為立國之本，才使其具備了抵御國際金融危機(jī)沖擊的堅(jiān)實(shí)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在歐債危機(jī)中受到?jīng)_擊最小。從歐元區(qū)部分國家2012年4月份采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）（德國50.9%，法國46.8%，西班牙43.5%，希臘40.7%）可看出，德國實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)，希臘最弱。
總體看，“歐洲五國”的經(jīng)濟(jì)更多地依賴于勞動(dòng)密集型的出口制造業(yè)和旅游業(yè)。隨著全球貿(mào)易一體化的深入，新興市場的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢吸引著全球制造業(yè)逐步向新興市場轉(zhuǎn)移，南歐國家的勞動(dòng)力優(yōu)勢不復(fù)存在，這些國家又不能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而使其經(jīng)濟(jì)在危機(jī)沖擊下顯得異常脆弱。
二、歐洲債務(wù)危機(jī)的警示
歐洲債務(wù)危機(jī)對我國的影響可從貿(mào)易渠道和金融渠道兩方面看。從貿(mào)易渠道看，歐盟是我國重要的貿(mào)易伙伴，歐債危機(jī)造成歐元持續(xù)疲軟，人民幣相對升值，造成一定出口壓力。不僅如此，我國還面臨歐盟貿(mào)易保護(hù)主義日益抬頭的問題。2010年歐盟對我國出口產(chǎn)品發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查11起，立案數(shù)量是之前4年的最多，涉案金額亦較大。從金融渠道看，在我國的外匯儲(chǔ)備中，歐元資產(chǎn)占比在10%～20%之間，持有的巨額歐元資產(chǎn)會(huì)面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。歐洲債務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)是政府財(cái)政赤字和債務(wù)不斷擴(kuò)大，這對我國政府債券的發(fā)行與流通具有一定警示作用。
（一）我國地方政府債務(wù)雖然總體可控，但須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范
雖然“歐洲五國”的債務(wù)大部分是外債，主要用于社會(huì)福利消費(fèi)等開支，而我國的地方債務(wù)與之有很大區(qū)別，幾乎都是內(nèi)債，大部分是用于道路等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但我國地方政府債務(wù)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)都較大，我國要對歐債危機(jī)引以為戒，加強(qiáng)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范。所以，應(yīng)加強(qiáng)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，首先，要建立地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，及時(shí)識別與評估債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對超過限額的債務(wù)采取措施加以糾正。其次，地方政府應(yīng)統(tǒng)籌安排本級政府的財(cái)政收支，制定合理的債務(wù)還本付息計(jì)劃，并加強(qiáng)對該計(jì)劃的日常監(jiān)督運(yùn)作。最后，加快市政債的試點(diǎn)，改變地方政府債務(wù)以銀行信貸為主的局面。
（二）嚴(yán)控地方債券發(fā)行，防范道德風(fēng)險(xiǎn)
雖然我國貨幣政策是統(tǒng)一的，但地方政府在財(cái)政支出方面有一定的自。地方政府會(huì)根據(jù)各自發(fā)展的需要，安排不同的財(cái)政支出，并傾向于通過發(fā)行地方債來籌集資金。因?yàn)榘l(fā)行地方債屬于透支消費(fèi)，消費(fèi)的是全國的資金，即使地方債達(dá)到一定程度無法償還時(shí)，地方政府也會(huì)認(rèn)為國家會(huì)將債務(wù)承擔(dān)下來。因此，應(yīng)吸取歐債危機(jī)中各成員國擴(kuò)張的財(cái)政政策的教訓(xùn)，防止各地在發(fā)行地方債方面的道德風(fēng)險(xiǎn)行為。
當(dāng)全世界都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)即將探底或者已經(jīng)探底時(shí)，2009年11月25日，阿聯(lián)酋之迪拜酋長國政府宣布，將重組旗下最大的國有控股投資公司迪拜世界，公司所欠約600億美元的債務(wù)將至少延期六個(gè)月償還，其中包括迪拜世界下屬地產(chǎn)巨頭納西勒公司即將于12月到期的35億美元伊斯蘭債券。房地產(chǎn)泡沫、過度的金融投機(jī)行為、缺乏約束的金融業(yè)引發(fā)的危機(jī)，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)泡沫破滅；同樣的問題也發(fā)生在迪拜。而由于房地產(chǎn)業(yè)造成的迪拜債務(wù)危機(jī)又能給中國帶來什么樣的啟示，本文將對此進(jìn)行探討。
一、迪拜經(jīng)濟(jì)的崛起
迪拜是7個(gè)阿拉伯聯(lián)合酋長國中面積第二大的酋長國，位于波斯灣霍爾木茲海峽灣的咽喉地帶，地理位置十分優(yōu)越。上世紀(jì)60年代末，石油的勘探開啟了迪拜現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程，石油財(cái)富的積累自拜得以在20世紀(jì)70-80年代大力開展基礎(chǔ)建設(shè)。但由于石油儲(chǔ)量并不豐富，從20世紀(jì)90年代初期，迪拜開始致力于多樣化發(fā)展。憑借其開放的經(jīng)濟(jì)政策、良好的地理位置，經(jīng)過短短30年的發(fā)展，迪拜已經(jīng)成為中東和非洲地區(qū)的交通中心、信息中心、展覽中心和商品分撥中心。與此同時(shí)，迪拜還將出口所獲得的石油美元存在國外進(jìn)行房地產(chǎn)和證券投資。對沖基金、衍生產(chǎn)品市場等為石油美元提供了良好的渠道，其財(cái)富基金積極參與跨國投資，曾獲得豐厚的收益?！〉习萁?jīng)濟(jì)的繁榮，在很大程度上也依賴于政府在1998年開始推出的房地產(chǎn)振興計(jì)劃。政府的刺激計(jì)劃使得迪拜房價(jià)從2004年至今翻了4倍。通過投資房產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)，迪拜吸引了大量的國際游資，推動(dòng)了旅游業(yè)、高端房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)的發(fā) 展，也推動(dòng)了迪拜經(jīng)濟(jì)的二次繁榮。
二、迪拜經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的原因剖析
1、政府政策導(dǎo)向性失誤導(dǎo)致房地 產(chǎn)市場泡沫嚴(yán)重 由于迪拜的石油資源開采到2010后即告枯竭，迪拜當(dāng)局意識到僅僅依靠有限的石油資源難以繼續(xù)經(jīng)濟(jì)增長，因此，迪拜政府迅速進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，采取多元化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展策略。迪拜的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是把自由貿(mào)易區(qū)與旅游業(yè)相結(jié)合。作為自由貿(mào)易免稅區(qū)，它吸引了無數(shù)人來迪拜投資和消費(fèi)。自2001年起，迪拜政府旗下的國有企業(yè)也開始在世界各地開展大型項(xiàng)目建設(shè)，涉及領(lǐng)域包括房地產(chǎn)開發(fā)、港口貿(mào)易等等。同時(shí)，迪拜政府還在國內(nèi)大力推行發(fā)展房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)政策，使得迪拜在短時(shí)間內(nèi)成為擁有世界地標(biāo)最多的國家。正是因?yàn)檎恼邔?dǎo)向性作用，迪拜的國有企業(yè)紛紛投資房地產(chǎn)業(yè)。在過去四年多的時(shí)間里，迪拜以建設(shè)中東地區(qū)物流、休閑和金融樞紐為目標(biāo)，推動(dòng)了3000億美元規(guī)模的建設(shè)項(xiàng)目。在此過程中，迪拜政府與國有企業(yè)的債務(wù)不斷增加，債務(wù)總量達(dá)到了近800億美元?！∵@種急于求成的趕超心理、追求經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展，造成迪拜政府政策導(dǎo)向出現(xiàn)失誤。受政府政策導(dǎo)向的影響。迪拜經(jīng)濟(jì)發(fā)展過分依賴于房地產(chǎn)業(yè)、過分依賴于房地產(chǎn)市場房價(jià)地價(jià)的炒作，引起國際熱錢大量涌入，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫越吹越大而最終破滅。
2、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡 根據(jù)調(diào)查顯示，迪拜GDP的增長主要依靠房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)，以虛擬經(jīng)濟(jì)為核心的發(fā)展模式造成虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)比例失衡。2001年以來，地產(chǎn)業(yè)年均發(fā)展速度達(dá)到了37.4％；2003年起，迪拜旅游業(yè)的收入已經(jīng)超越了石油收入，占到GDP的10％以上。在金融危機(jī)發(fā)生之前，代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的石油產(chǎn)業(yè)只占迪拜GDP的6％而代表虛擬經(jīng)濟(jì)的地產(chǎn)業(yè)則占20％?！榱诉M(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)繁榮，迪拜政府自2002年起允許外國人持有房地產(chǎn)。同時(shí)，迪拜以建設(shè)中東地區(qū)物流、奢侈旅游和中東金融樞紐為目標(biāo)，實(shí)行寬松的貨幣政策，并積極推進(jìn)3000億美元規(guī)模的建設(shè)項(xiàng)目?！‰m然虛擬經(jīng)濟(jì)在很大程度上推動(dòng)了迪拜房地產(chǎn)的投機(jī)需求，但也為迪拜的債務(wù)危機(jī)埋下了不可避免的隱患。迪拜石油資源并不豐富，它無法像其他海灣地區(qū)的國家那樣，通過出口石油來得到持續(xù)固定的收益。這個(gè)很小的經(jīng)濟(jì)體，卻借用了大量資金來支撐龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其負(fù)債規(guī)模與經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比例之大在世界上是很少見的。盡管銀行通過信貸擴(kuò)張、增加流動(dòng)性來緩解借款者的壓力，但這些措施只能在一定程度上減少損害，而不能從根本上解決問題。由于迪拜在過去數(shù)年里所依賴的發(fā)展道路是不可持續(xù)的，它無法保證迪拜從這種發(fā)展模式中獲得足夠且持久的利潤。因此，迪拜的發(fā)展模式從一開始就注定難以維系，而且必然崩潰。
3、過分依賴外資難以抵御外部沖擊 迪拜以虛擬經(jīng)濟(jì)為主的發(fā)展模式，大大降低了抵抗外部風(fēng)險(xiǎn)的能力。加之迪拜國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣儲(chǔ)蓄并不多，為了大力發(fā)展房地產(chǎn)和旅游業(yè)，只能依賴外部貸款。在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境大好時(shí)，國際投資者看好迪拜，于是大量熱錢紛紛涌入。目前該國債務(wù)總量為800億美元，大大超過國際警戒線水平。其中，政府或政府擔(dān)保的外債236億美元，占其GDP的30％左右。 隨著全球金融危機(jī)的蔓延，投資者信心下降，國際投資大幅減少，力口上全球信貸緊縮政策，導(dǎo)致迪拜資本流入急劇萎縮。根據(jù)國際金融協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2008年由于商業(yè)銀行收緊信貸，大量資本流出阿聯(lián)酋，導(dǎo)致其資本賬戶出現(xiàn)550億美元的赤字。同時(shí)，由于迪拜貨幣迪拉姆與美元實(shí)行固定匯率，美元貶值預(yù)期的增強(qiáng)進(jìn)一步加劇了迪拜的資本外逃，資金鏈嚴(yán)重?cái)嗔?。為了償還到期債務(wù)，迪拜政府不得不多次增發(fā)債券。這種政府過度舉債的風(fēng)險(xiǎn)極有可能引發(fā)財(cái)政危機(jī)，影響社會(huì)穩(wěn)定，更無法支撐經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。顯然，迪拜危機(jī)爆發(fā)的原因從表面上看是因?yàn)榕缘禺a(chǎn)的過度膨脹，但其本質(zhì)原因是迪拜的發(fā)展模式出現(xiàn)問題。
三、迪拜債務(wù)危機(jī)對中國的啟示
1、合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，抑制房地產(chǎn)泡沫 從中國目前的實(shí)際情況來看，2009年到現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的特征是包括股市、樓市這類虛擬經(jīng)濟(jì)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而且房地產(chǎn)可以說是非理性的復(fù)蘇，而在龐大的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃中，對房地產(chǎn)的投資更為驚人。據(jù)中國人民銀行的《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(2009年第二季度)》顯示，2009年上半年7.4萬億元天最信貸的具體流向?yàn)椋夯A(chǔ)設(shè)施行業(yè)中長期貸款新增1.6萬億元。同比多增1.1萬億元，占全部中長期貸款51.6％。在房地產(chǎn)救中國的論調(diào)下，2009年，中國房地產(chǎn)市翰匝來了自己最火爆的一年，二手房交易量是過去三年的總和，各地房價(jià)大幅飆升，差不多都創(chuàng)了歷史新高。房地產(chǎn)業(yè)毫無疑問是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，但是地方財(cái)政對于土地出讓收入的依賴程度太高，單純依賴賣地來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)展模式，無法為經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展提供不竭的動(dòng)力。一旦土地使用資源匱乏，城市的發(fā)展將會(huì)陷入動(dòng)力不足的局面進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至社會(huì)危機(jī)。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家澤爾騰先生認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)最大的隱憂是房地產(chǎn)市場存在大量泡沫。無獨(dú)有偶，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調(diào)查后得出結(jié)論，中國大城市的房屋空置率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10％的國際警戒線。房地產(chǎn)市場存在泡沫，這是一個(gè)不容回擗的事實(shí)，律續(xù)7年桌，中國的瞎價(jià)大幅上升，沅沅脫離了民眾的購買水平。如果中國不從迪拜身上吸取教訓(xùn)，不能夠充分認(rèn)識到GDP過分依賴房地產(chǎn)業(yè)的弊端，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理布局虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那么中國很有可能成為下+迪拜。
[關(guān)鍵詞]歐債危機(jī)原因分析
[中圖分類號]F835 [文章標(biāo)識碼]A [文章編號]1009-9446（2013）1-2-0011-02
歐債危機(jī)即歐洲國家債務(wù)危機(jī)，是指在2008年金融危機(jī)爆發(fā)以后，以希臘為代表的歐盟國家發(fā)生的債務(wù)危機(jī)。債務(wù)是指一國以自己的為擔(dān)保，向國際貨幣基金組織，世界銀行或其他國家借來的債務(wù)。
歐債危機(jī)的原因分析
1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡
以希臘為例。希臘的支柱產(chǎn)業(yè)是旅游業(yè)與航運(yùn)業(yè)，在歐盟國家中經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，具有明顯的依賴外部需求的特點(diǎn)。所以，面對2008年金融危機(jī)，希臘很難抵御。從旅游業(yè)來看，希臘為了刺激經(jīng)濟(jì)近些年來一直大力投資旅游業(yè)及其相關(guān)房地產(chǎn)業(yè)，并且超過了其自身能力，導(dǎo)致負(fù)債提高。2010年，希臘的旅游業(yè)占到了其GDP總量的約五分之一，而工業(yè)和農(nóng)業(yè)加起來不及旅游業(yè)的比重。算上2004年希臘為舉辦奧運(yùn)會(huì)花費(fèi)巨資，其中大部分為貸款，到2010年希臘的債務(wù)總量達(dá)到約3280億歐元，約占GDP總量的143%。從船運(yùn)業(yè)來看，受金融危機(jī)影響，希臘的航運(yùn)業(yè)，造船業(yè)景氣度不斷降低。
2.人口老齡化
人口老齡化是指中老年人口占總?cè)丝诘谋壤粩嗌仙囊环N發(fā)展趨勢。從20世紀(jì)末開始，大多數(shù)歐洲國家開始步入老齡化社會(huì)，其表現(xiàn)為三個(gè)方面：長期低出生率和生育率、平均壽命的延長、生育潮人口大規(guī)模步入老齡化。老齡化給歐洲國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和勞動(dòng)生產(chǎn)率帶來一些消極的影響，同時(shí)使老年社保的費(fèi)用增加，加大了政府的負(fù)擔(dān)。
3.高福利制度
多年來，歐洲一直是“生活上的超級大國”，高福利成為歐洲社會(huì)的顯著標(biāo)志。然而，隨著近些年來歐洲經(jīng)濟(jì)增長放緩、歐債危機(jī)、失業(yè)率增高等問題，歐洲高福利制度的可持續(xù)性受到了質(zhì)疑?，F(xiàn)在歐盟內(nèi)部的主要格局是：北歐制造，南歐消費(fèi)；北歐儲(chǔ)蓄，南歐借貸；北歐出口，南歐進(jìn)口。總的來說，北歐人追求財(cái)富，南歐人追求享受。
4.德法在救援上的分歧
德國作為歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體，其強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很大程度上得益于成本的控制。德國這些年忍受著福利削減，工資長期不上漲的痛苦，現(xiàn)在卻要讓他們?nèi)フ饶切┫硎芨吒＠吖べY的國家，本國民眾顯然會(huì)心有不甘，德國政府在做決定時(shí)必須考慮到民眾的呼聲。因此目前德國正面臨艱難的選擇，歐債危機(jī)如何演繹一定程度上取決于德國的態(tài)度。法國是堅(jiān)決支持對危機(jī)國實(shí)施救援的，因?yàn)榉▏y行持有相當(dāng)數(shù)量的歐元區(qū)債券，如果這些國家違約的話，法國的損失將會(huì)非常慘重（從三大評級機(jī)構(gòu)下調(diào)法國兩大銀行評級可以看出）。
5.金融危機(jī)中政府的加杠桿化措施
金融危機(jī)使得各國政府紛紛推出刺激經(jīng)濟(jì)增長的寬松政策，高福利、低盈余的希臘無法通過公共財(cái)政盈余來支撐過度的舉債消費(fèi)。全球金融危機(jī)推動(dòng)私人企業(yè)去杠桿化、政府增加杠桿。希臘政府的財(cái)政原本處于一種弱平衡的境地，由于國際宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，惡化了其國家集群產(chǎn)業(yè)的盈利能力，公共財(cái)政現(xiàn)金流呈現(xiàn)出趨于枯竭的惡性循環(huán)，債務(wù)負(fù)擔(dān)成為不能承受之重。
6.各大評級機(jī)構(gòu)降低評級
評級機(jī)構(gòu)不斷調(diào)低債務(wù)評級，助推危機(jī)進(jìn)一步蔓延。全球三大評級機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)歐洲國家的評級。評級機(jī)構(gòu)對危機(jī)起到了推波助瀾的作用，也可成為危機(jī)向深度發(fā)展直接I生原因。
7.美國政府促使美元回流
歐元區(qū)國家爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)是美國政府意識到，這是美元回流的絕佳機(jī)會(huì)。為了挽救美國經(jīng)濟(jì)，近期美國國會(huì)在討論一項(xiàng)議案，鼓勵(lì)美國的公司把其海外的留存收益匯回美國，加強(qiáng)國內(nèi)的投資與就業(yè)，為此給予稅收上的優(yōu)惠。美國政府明白，美元回流會(huì)使美國在資本上和實(shí)業(yè)上都得到加強(qiáng)。這在外匯市場上表現(xiàn)為，大量的拋售歐元，購買美元，是歐元下跌。
8.財(cái)政制度與貨幣制度不統(tǒng)一
如果是一個(gè)有效市場，貨幣政策的主要作用是抑制通脹，保持幣值穩(wěn)定；財(cái)政政策主要是在于刺激總需求，增加國民收入，降低失業(yè)率。歐元區(qū)本來是最成功的區(qū)域貨幣合作的典型，但是08年以來的金融危機(jī)使得一些曾經(jīng)不受重視的問題暴露出來。歐洲央行在制定和實(shí)施貨幣政策的時(shí)候，要考慮個(gè)成員國的利益，導(dǎo)致貨幣政策調(diào)整慢半拍，調(diào)整也不到位，在統(tǒng)一的貨幣政策對危機(jī)反應(yīng)不夠迅速的情況下，個(gè)成員國政府為了擺脫危機(jī)，大多制定了擴(kuò)張性的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大部分歐元區(qū)成員國違反了《穩(wěn)定與增長公約》中對公共債務(wù)占GDP比重不超過60%的規(guī)定。
9.歐元區(qū)在設(shè)置時(shí)沒有考慮退出機(jī)制
在歐元區(qū)建立之初，退出機(jī)制并沒有得到充分的考慮，這也導(dǎo)致了現(xiàn)在處理歐元區(qū)危機(jī)的困難。當(dāng)然退出機(jī)制本身也有問題，例如如果希臘退出歐元區(qū)，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)?？s小，歐元匯率難以保持當(dāng)前價(jià)位。
關(guān)鍵詞：債務(wù)危機(jī)；博弈論；對策
一、引言
從20世紀(jì)末開始，我國的高等教育開始從精英教育進(jìn)入到大眾教育階段。在高校規(guī)模的急劇擴(kuò)張中，資金短缺也成為我國高等教育發(fā)展的瓶頸。為了滿足辦學(xué)規(guī)模不斷擴(kuò)大的需要，許多高校采用向銀行貸款的方法籌措資金，加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投入，大部分高校新校區(qū)建設(shè)主要依靠銀行貸款解決。然而高校的還貸款問題卻成了一個(gè)重大議題，即所謂的高校債務(wù)危機(jī)。據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院的《2006年中國社會(huì)形勢分析與預(yù)測》顯示，我國公辦高校向銀行貸款總額達(dá)1500-2000億元，幾乎所有高校都有貸款。巨額的貸款負(fù)債為高校帶來了較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這不僅給學(xué)校帶來不利影響，也給政府的宏觀管理帶來了很大的壓力和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，這一問題引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。
目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于高校債務(wù)危機(jī)的理論研究集中在兩個(gè)方面：一是高校債務(wù)危機(jī)的形成原因，二是如何解決高校債務(wù)危機(jī)。
學(xué)者們就原因提出了以下幾種觀點(diǎn)：第一，高校擴(kuò)張對資金需求的持續(xù)增長和政府對高校的資金供給不足是形成債務(wù)危機(jī)的直接原因（張萬朋，2007）；第二，銀行對高校的貸款授信額度過高以及高校的財(cái)務(wù)預(yù)算缺乏軟約束也是形成債務(wù)危機(jī)的重要原因（馬寧，2007）；第三，三方失控學(xué)說，即高校在開支上缺乏遠(yuǎn)見和成本意識，政府在高校貸款的申請和評估上缺少完善的監(jiān)督機(jī)制，而銀行認(rèn)為高校是政府的，無論怎樣貸款都會(huì)有財(cái)政支持，因此沒有預(yù)警監(jiān)控機(jī)制。三方協(xié)調(diào)不力導(dǎo)致高校貸款本息越來越大，結(jié)果出現(xiàn)危機(jī)（羅昆，2007）。
就解決機(jī)制而言，學(xué)者們就他們分析的原因?qū)μ柸胱靥岢隽撕芏喾e極的措施。如控制高校的貸款額度，加大政府的投入和對高校的財(cái)務(wù)管理，加強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識等，但這些都未能從根本上解決問題。
本文旨在用一個(gè)三方博弈模型來解釋以下問題：第一，何時(shí)形成高校債務(wù)危機(jī)，何時(shí)不形成。第二，政府何時(shí)會(huì)投入資金給高校，何時(shí)不投入。第三，銀行何時(shí)會(huì)貸款給高校，何時(shí)不貸款。即三方協(xié)調(diào)失控的根源是什么。并根據(jù)分析的結(jié)論提出相應(yīng)的解決措施。
二、序貫博弈下的高校債務(wù)問題
（一）模型基本假設(shè)
該模型的參與人包括高校、政府、銀行三方。為簡化起見，這里我們假設(shè)社會(huì)中只存在一個(gè)銀行、一所高校和一個(gè)政府。
高?？偸窃噲D通過借款進(jìn)行自身建設(shè)從而實(shí)現(xiàn)利益最大化。高校的戰(zhàn)略空間是（借款，不借）。
政府的唯一目標(biāo)是管理高校債務(wù)，且政府只在乎自己的聲譽(yù)R。政府的策略空間是（還貸、不還）；如果政府向銀行還貸付息那么會(huì)獲得名譽(yù)收益R（x）（假設(shè)滿足R'（x）>0，R″（x）
銀行的唯一目標(biāo)是自身收益最大化，銀行的戰(zhàn)略是（貸款，不貸）；如果銀行答應(yīng)向高校貸款，那么高校就會(huì)把高校的收費(fèi)，轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)交給銀行辦理，從而獲得收益B（x）（假設(shè)滿足B′（x）>0，B″（x）
（二）博弈模型的構(gòu)建
在模型中，假設(shè)銀行答應(yīng)給高校貸款x，那么政府會(huì)在到期還款的過程中獲得聲譽(yù)R（x），到期銀行不光會(huì)獲得rx的利息收益，還會(huì)從高校收費(fèi)等業(yè)務(wù)中獲得B（x）的收益。且滿足R（x）-rx-x>0（即政府還貸獲得的聲譽(yù)應(yīng)該大于付出的成本，否則政府不會(huì)付出）；B（x）-x
下面我們以博弈樹的形式來描述三方的博弈過程：參與博弈的三方按順序行動(dòng)，高校先選擇策略，銀行在高校選擇是否意愿借貸后決定是否提供貸款，而政府是在觀察到高校和銀行的行動(dòng)后決定是否還貸或是否直接給高校注入資金。各種策略下的收益如圖1：
通過逆向歸納法，我們可以容易地找出博弈樹中唯一的純戰(zhàn)略納什均衡（借款，貸款，還貸），相應(yīng)的收益為（x，B（x）+rx，R（x）-rx-x）。
（三）結(jié)論
只要政府是理性的且注重自己的聲譽(yù)，則在完全信息動(dòng)態(tài)博弈過程下不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，政府行為在此博弈中起關(guān)鍵作用，政府最后能否有錢還債決定了危機(jī)的形成與否，因此政府應(yīng)積極籌措資金來還貸以預(yù)防債務(wù)危機(jī)的形成。
三、同時(shí)博弈下的高校債務(wù)問題
本文進(jìn)一步修正模型，使之更加接近現(xiàn)實(shí)。此時(shí)不再是銀行、政府貫序行動(dòng)，而是同時(shí)行動(dòng)，即雙方是在未知對方行動(dòng)下的隨機(jī)選擇。這里我們只討論政府與銀行的混合策略納什均衡，不討論純戰(zhàn)略納什均衡的情形。假設(shè)政府選擇還貸的概率為α，銀行選擇借貸的概率為β。博弈過程如下：
求解此模型我們可以得到一個(gè)混合策略納什均衡。求解過程如下：
對于政府：期望收益Eπ=αβ[R（x）-x-rx]+α（1-β）（-x）+（1-α）β[-R（x）]
當(dāng)邊際收益趨近于平均收益時(shí)，政府的決策行為也趨近于最優(yōu)狀態(tài)，即 ＝0時(shí)；銀行的決策行為（借貸的概率）取決于政府的邊際聲譽(yù)和平均聲譽(yù)之差。當(dāng)邊際聲譽(yù)趨近于平均聲譽(yù)時(shí)，銀行的決策行為也趨近于最優(yōu)狀態(tài)，即 ＝0時(shí)。
從各自的偏導(dǎo)數(shù)中，我們可以得出以下結(jié)論：
（一）結(jié)論一
當(dāng)B（x）'x-B（x）>0，即B（x）′>B（x）/x時(shí)。
且R（x）'x-R（x）>0，即R（x）'>R（x）/x時(shí)。
有 >0， >0，這時(shí)為使銀行愿意貸款，政府愿意還貸的概率更大，即為了增大α，β的值，這時(shí)理性的高校應(yīng)該增大借款額x。
（二）結(jié)論二
當(dāng)B（x）′gx-B（x）
且R（x）'x-R（x）
有
但高校追求自身利益最大化，往往更加傾向于多貸款，多借款導(dǎo)致銀行不愿意貸款和政府不還錢的后果。這是不理性的行為，更不是利益最大化行為。
（三）結(jié)論三
當(dāng)B（x）'x-B（x）>0，即B（x）′>B（x）/x時(shí)。
且R（x）'x-R（x）
有 >0，
（四）結(jié)論四
當(dāng)B（x）'x-B（x）
且R（x）'x-R（x）>0，即R（x）'>R（x）/x時(shí)。
有 0這時(shí)高校增加借貸X會(huì)使得政府的還貸概率下降，同時(shí)使得銀行愿意借貸的概率增加，高校債務(wù)危機(jī)由此產(chǎn)生。
四、高校債務(wù)危機(jī)的預(yù)防與解決
（一）政府應(yīng)該積極籌建預(yù)防危機(jī)
由于高等教育的準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性，政府是高等教育發(fā)展中最大的受益者，政府理應(yīng)是高等教育的投資主體。但是近年來高校越來越多的貸款依賴，形成了較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，各級政府部門要對高校的貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估并制定貸款的總額度和貸款的期限，從而建立起高校貸款的有效監(jiān)管機(jī)制和運(yùn)行機(jī)制。
（二）高校應(yīng)該積極的籌錢和加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，不能完全依靠政府
在政府采取各種途徑增加教育經(jīng)費(fèi)投入的同時(shí)，高校應(yīng)該積極做好自籌資金工作，積極爭取各種資助和捐款。與此同時(shí)要加強(qiáng)學(xué)校自身的財(cái)務(wù)管理，強(qiáng)化部門預(yù)算，制定有效的財(cái)務(wù)支出制度，提高資產(chǎn)的使用率，并根據(jù)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入量合理安排還貸計(jì)劃。
（三）建立對銀行的約束機(jī)制，認(rèn)清高校的類型
從模型中我們看到不同的高校類型對應(yīng)著博弈三方不同的最優(yōu)決策，如果不能正確認(rèn)請高校的類型并相應(yīng)的建立對銀行的約束機(jī)制，則會(huì)產(chǎn)生高校債務(wù)危機(jī)。因此不論是政府還是銀行高校都需要保持決策的理性，對高校自身有清楚的認(rèn)識，并相應(yīng)建立有效的籌款貸款計(jì)劃。另外，由于重點(diǎn)院校是產(chǎn)生債務(wù)危機(jī)的主體學(xué)校，因此更應(yīng)該加強(qiáng)對銀行的貸款額度約束，避免債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：中國；地方政府；債務(wù)危機(jī)；原因；措施
2013年以來，由于我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟(jì)增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變等原因，我國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩，前幾年伴隨經(jīng)濟(jì)增長而產(chǎn)生的巨額地方債務(wù)成為當(dāng)前和以后必須解決的重要問題。本文針對地方債務(wù)的特點(diǎn)進(jìn)行了剖析，提出了我國地方債務(wù)形成在制度等層面的原因，提出了一系列的解決對策。
一、中國地方債務(wù)現(xiàn)狀
2013年之前，由于我國政府沒有系統(tǒng)公布過全國的地方債務(wù)情況，因此，雖然對我國地方債務(wù)數(shù)額眾說紛紜，但是始終缺乏可靠的權(quán)威數(shù)據(jù)支持。直到2013年12月30日，國家審計(jì)署了《全國政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》公告，對地方債務(wù)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)才有了一個(gè)可靠來源。根據(jù)該報(bào)告顯示的數(shù)據(jù)，截止2013年6月底，全國各級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)為20.69萬億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)為2.93萬億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)為6.66萬億元。三項(xiàng)合計(jì)高達(dá)30.27萬億元。從負(fù)債率來看，截至2012年底，全國政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額與當(dāng)年GDP（518942億元）的比率為36.74%。同時(shí)，該報(bào)告還顯示，省市縣鄉(xiāng)四級政府分別負(fù)償還責(zé)任的債務(wù)占據(jù)的比例對應(yīng)為16%、45%、36%、3%；在地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)中，銀行貸款占比達(dá)50.8%，BT占到11.2%，發(fā)行債券占10.7%，信托融資占7%，證券、保險(xiǎn)和其他金融機(jī)構(gòu)融資占1.8%。在地方政府債務(wù)的舉債主體中，地方融資平臺(tái)舉債占負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)比例為38%，政府部門和結(jié)構(gòu)占比28%，經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位占比16%，這三類舉債主體累計(jì)占比82%。如果將債務(wù)規(guī)模和地方政府的財(cái)務(wù)相比較，至2013年6月，負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額與地方政府綜合財(cái)力的比率為52.25%，如果將負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)全部轉(zhuǎn)化為政府償債責(zé)任，債務(wù)率為70.45%，低于100%的國際警戒線。
根據(jù)以上數(shù)據(jù)分析，我國的地方債務(wù)具有負(fù)債金額高但是風(fēng)險(xiǎn)可控、多數(shù)集中在市和縣一級、主要來源于銀行貸款等特點(diǎn)。雖然我國地方債務(wù)率低于國際警戒線，債權(quán)人多為國內(nèi)機(jī)構(gòu)及個(gè)人，與歐債相比，處理的難度要小得多，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，但是，從我國地方債務(wù)負(fù)債總金額來看，高達(dá)30.27萬億，而且地方債務(wù)在各地區(qū)之間的分布并不均衡，這一巨額債務(wù)的形成對我國地方來說，仍然是一個(gè)較為沉重的經(jīng)濟(jì)包袱，如果不引起重視，及時(shí)采取措施，很可能對我國地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生非常不利的影響。
二、中國地方債務(wù)危機(jī)的形成原因
（一）地方經(jīng)濟(jì)增長依靠地方投資拉動(dòng)
我國作為人口大國，各地的發(fā)展并不均衡，全國整體呈東部地區(qū)發(fā)達(dá)，西部地區(qū)欠發(fā)達(dá)，中部地區(qū)居于兩者之間的態(tài)勢。就全國整體情況而言，具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢、財(cái)力雄厚的地區(qū)始終只占少數(shù)。而我國自從實(shí)行改革開放以來，一直把經(jīng)濟(jì)建設(shè)作為中心任務(wù)，因此，抓經(jīng)濟(jì)增長是每一個(gè)地方政府必須實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)任務(wù)。這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，對發(fā)達(dá)地區(qū)而言并不困難，但是對于欠發(fā)達(dá)地區(qū)甚至貧困地區(qū)，就非常困難。我國國家經(jīng)濟(jì)長期依靠出口、投資、消費(fèi)“三駕馬車”拉動(dòng)，落實(shí)到地方，主要依靠的就是投資。投資對于地方經(jīng)濟(jì)增長具有立竿見影的效果，地方政府為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，在借貸上面具有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)，通過大額借貸來建設(shè)工業(yè)園區(qū)以吸引外資，達(dá)到拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長的目的。這也是我國地方債務(wù)形成的主要原因之一。
（二）地方主政官員的短期行為
地方經(jīng)濟(jì)增長作為我國各級政府主抓的一個(gè)重要目標(biāo)，長期以來，也是各級政府考核官員的重要指標(biāo)。換言之，也就是說地方經(jīng)濟(jì)增長情況的好壞，決定了地方主政官員的升遷。由于地方經(jīng)濟(jì)增長直接與地方主政官員的個(gè)人政治前途緊密掛鉤，所以地方主政官員具有強(qiáng)烈的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)機(jī)。基層地方政府官員的任期一般是三年，縣級以上的也只有五年，這就不要避免的造成了主政官員的短期行為。不少地方政府官員在任期內(nèi)大肆借貸，以爭取更多的政績，并依靠政績的烘托獲得升職，在前任官員升職以后，表面的經(jīng)濟(jì)繁榮掩蓋了背后的巨額債務(wù)，等到接任官員來還債，又會(huì)繼續(xù)借債來填補(bǔ)前任的窟窿并投資拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)。如此惡性循環(huán)，造成地方債務(wù)越滾越多。
（三）地方在財(cái)權(quán)和事權(quán)上的不匹配
長期以來，我國中央政府與地方政府實(shí)行的是分稅制財(cái)政體系，中央政府與地方政府之間的財(cái)力分配并不均衡。隨著我國社會(huì)的不斷發(fā)展，地方政府的公共投入日益增長，事權(quán)與財(cái)權(quán)無法匹配，資金缺口越來越大，逐漸形成了“財(cái)權(quán)向上集中、事權(quán)向下轉(zhuǎn)移”的局面。在這種情況之下，各級地方政府的財(cái)力不得不依靠上級政府進(jìn)行補(bǔ)貼，但是，由于中央財(cái)政對各級地方財(cái)政的補(bǔ)貼非常有限，而地方財(cái)政承擔(dān)的任務(wù)卻是剛性的，例如農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費(fèi)、糧食補(bǔ)貼等各種費(fèi)用必須支出，地方各項(xiàng)建設(shè)的經(jīng)費(fèi)也必須保障，因此地方政府不得不另辟蹊徑，采取借貸、建立融資平臺(tái)、采用BT方式吸引民間資金開展項(xiàng)目建設(shè)等來吸收資金，經(jīng)過長時(shí)間的累積，這些資金多數(shù)轉(zhuǎn)化成為地方政府的債務(wù)。
（四）地方債制度未建立和健全
根據(jù)我國的《預(yù)算法》規(guī)定，我國的地方政府沒有自行發(fā)債的權(quán)力。這一制度的施行，在一定時(shí)期對規(guī)范地方政府的管理行為，限制地方政府在財(cái)政資金以外的權(quán)力，避免地方政府亂發(fā)債造成財(cái)政赤字，發(fā)揮過重要作用。但是，隨著時(shí)間的推移和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在地方政府需要大量資金以支持工作目標(biāo)完成的時(shí)候，這一權(quán)力的缺失，使得地方政府利用地方債來籌集資金根本無法實(shí)現(xiàn)。各級政府在走正規(guī)渠道無法籌集資金的情況下，開始尋找其它的辦法來解決這個(gè)問題。從目前的情況來看，主要有通過城司、找銀行直接貸款、以政府信用作為擔(dān)保獲取資金等方式，地方政府采取這些方式的后果之一，就是地方債務(wù)的不斷累積和增加。
三、中國地方債危機(jī)的解決措施
（一）完善分稅制財(cái)政體系，使地方事權(quán)和財(cái)權(quán)得到統(tǒng)一和匹配
目前，地方政府的事權(quán)和財(cái)權(quán)沒有得到統(tǒng)一，財(cái)政上捉襟見肘，行政事務(wù)還要確保完成，長期以來，造成了地方債務(wù)的累積和增長。為了從根本上解決這個(gè)問題，首先，我國要對各級政府的職能進(jìn)行明確劃分，中央政府和地方政府管理的主要事項(xiàng)必須清晰；其次，在此基礎(chǔ)上，對目前實(shí)行的分稅制進(jìn)行改革，根據(jù)中央和地方政府管轄的事務(wù)多寡來分配財(cái)權(quán)；最后，每年要對地方財(cái)政預(yù)算和支出進(jìn)行對比和考核，同時(shí)要考核地方行政事務(wù)的完成狀況，根據(jù)地方社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來合理調(diào)整次年的財(cái)權(quán)分配，避免財(cái)政支出出現(xiàn)不合理增長，造成浪費(fèi)。
（二）建立健全地方政府債務(wù)管理體系
要避免我國地方債務(wù)的膨脹，化解地方債務(wù)危機(jī)，避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成和發(fā)生，必須建立地方債務(wù)管理體系。首先，地方政府要建立地方債務(wù)統(tǒng)計(jì)制度和定期上報(bào)、披露制度，在對地方債務(wù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的過程中，必須做到應(yīng)統(tǒng)盡統(tǒng)，統(tǒng)計(jì)的范圍不僅包括顯性債務(wù)，還包括由政府擔(dān)保和負(fù)責(zé)的各類債務(wù)，主動(dòng)接受上級政府和社會(huì)公眾的監(jiān)督；其次，各級地方政府必須建立嚴(yán)格的負(fù)債決策審核制度和債務(wù)責(zé)任追究制度，對地方債務(wù)的負(fù)債決策必須經(jīng)過科學(xué)評估、由專業(yè)人士組成考察小組進(jìn)行考察、集體研究決策等程序，并且，對任期內(nèi)負(fù)債的主政官員，在離任時(shí)要對債務(wù)償還情況進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)，存在重大過失的要進(jìn)行責(zé)任追究；最后，要對所有新增債務(wù)資金的使用進(jìn)行全程監(jiān)管，對貪污挪用的人員和單位，要依法追究責(zé)任，要確保資金?？顚Ｓ?，嚴(yán)格規(guī)范資金的使用程序。
（三）改變地方政府官員的考核制度，樹立正確的政績觀
我國對地方政府官員的考核，長期停留在將GDP增長作為主要考核指標(biāo)上面，引發(fā)了政府官員強(qiáng)烈而盲目的通過大量貸款來吸收資金，加大投資以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的增長。要消除這一誤區(qū)，讓政府官員樹立起正確的政績觀，必須對以前的考核制度進(jìn)行改革和優(yōu)化，科學(xué)的建立政府官員的考核體系，并以此來決定官員的升遷。對于政府官員任期內(nèi)的債務(wù)問題，重點(diǎn)要做好三個(gè)方面的考核，一是要考核政府官員在任期之內(nèi)產(chǎn)生了多少債務(wù)，是否經(jīng)過規(guī)定的決策程序；二是要對政府官員任期內(nèi)產(chǎn)生的主要債務(wù)進(jìn)行審計(jì)，考核債務(wù)資金使用效率；三是考核政府官員任期內(nèi)債務(wù)的收回情況以及形成的資產(chǎn)情況。要讓政府官員真正認(rèn)識到肩負(fù)的責(zé)任，使其對任期內(nèi)的債務(wù)問題高度重視，避免不計(jì)成本、只有投入不管產(chǎn)出的盲目負(fù)債。
（四）加快地方政府職能轉(zhuǎn)換，規(guī)范政府投資行為
在厘清地方政府職能的基礎(chǔ)上，要進(jìn)一步對政府職能進(jìn)行科學(xué)定位，堅(jiān)決改變過去那種一切依靠政府大包大攬的做法。在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題上，必須堅(jiān)持市場的歸市場，政府不進(jìn)行過多干預(yù)，將主要精力放到制度建設(shè)和公共管理服務(wù)上面。同時(shí)，要盡量縮減政府的開支，以事定崗，按崗定員，對多余人員進(jìn)行分流或精減，避免人浮于事。在實(shí)現(xiàn)地方政府職能的優(yōu)化以后，由于地方政府所管轄事務(wù)的減少，必須會(huì)減少政府大量不必要的開支。另外，對政府投資，也要進(jìn)行規(guī)范，在當(dāng)前地方債務(wù)居高不下、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加劇的形勢下，必須嚴(yán)格控制地方政府負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模。對一些負(fù)債多、經(jīng)濟(jì)落后、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的地區(qū)，債務(wù)規(guī)模要只減不增，并逐漸實(shí)現(xiàn)收支平衡；對經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的地區(qū)，可以結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可以適當(dāng)增大債務(wù)規(guī)模，以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。除了對政府舉債進(jìn)行控制以外，值得注意的是，要注意對事業(yè)單位擅自舉債的情況進(jìn)行監(jiān)控，防止事業(yè)單位管理不嚴(yán)，造成債務(wù)的急劇增加，最后轉(zhuǎn)嫁到地方政府。
（五）建立和完善地方政府的債務(wù)融資制度
地方政府的發(fā)債權(quán)一直未能得到落實(shí)，這在一定程序上限制了地方政府通過發(fā)債來解決資金問題。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，建立和完善地方政府的債務(wù)融資制度，不僅能在一定程度上解決地方政府合理的資金需求，同時(shí)，還可以盤活民間大量閑置的資金。因此，建立地方政府的發(fā)債制度，非常有必要。建立地方政府發(fā)債制度的關(guān)鍵是要控制好地方政府的發(fā)債規(guī)模，并嚴(yán)格制定相應(yīng)的審批程序，落實(shí)相關(guān)責(zé)任。要對地方政府的償還能力和舉債規(guī)模進(jìn)行合理評估，以免出現(xiàn)到期債務(wù)無法償還、政府信用受到嚴(yán)重影響的情況。
結(jié)束語
對于我國當(dāng)前的地方債務(wù)，各級政府必須高度重視，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中央政府應(yīng)從財(cái)權(quán)與事權(quán)相匹配的角度，出臺(tái)政策，合理平衡中央和地方的財(cái)力分配。另外，還要改革地方官員的考核制度、拓寬地方政府的籌資渠道（如發(fā)債），切實(shí)解決地方政府的資金問題，避免地方債務(wù)惡性膨脹帶來的諸多風(fēng)險(xiǎn)。
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關(guān)鍵詞 歐元區(qū) 債務(wù)危機(jī) 影響 啟示
一、引言
從2009年年底開始，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)開始浮出水面。最先爆發(fā)的是迪拜債務(wù)危機(jī)，隨之而來的是愈演愈烈的希臘債務(wù)危機(jī)，最終引發(fā)了整個(gè)歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)。2009年希臘政府宣布政府財(cái)政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將分別達(dá)到13.6%和113%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了歐盟規(guī)定的3%和60%的上限。隨后三大國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪等相繼調(diào)低希臘信用級別，希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，繼而引發(fā)了希臘股市大跌以及歐元匯率的大幅下挫，一場開始于希臘的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)就此拉開了序幕。2010年以來，債務(wù)危機(jī)已從希臘擴(kuò)散至愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利等國，且大有愈演愈烈之勢。歐債危機(jī)使得全球投資者的信心備受打擊，而金融市場又出現(xiàn)劇烈的動(dòng)蕩，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景再次被債務(wù)危機(jī)的陰云所籠罩。債務(wù)危機(jī)集中在歐元區(qū)爆發(fā)，使歐元面臨著誕生10余年以來的巨大考驗(yàn)和挑戰(zhàn)，同時(shí)也引發(fā)了債務(wù)危機(jī)會(huì)以歐元區(qū)解體而告終的預(yù)測和猜想。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)造成何等的沖擊？各國經(jīng)濟(jì)該如何應(yīng)對等問題一時(shí)成為全球廣泛關(guān)注的重要議題。
二、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因
歐元區(qū)要實(shí)現(xiàn)貨幣一體化并且來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展是需要一定條件的，其中最關(guān)鍵因素是歐元區(qū)各國的經(jīng)濟(jì)水平趨同。但實(shí)際上，歐元區(qū)各個(gè)國家之間的經(jīng)濟(jì)差距很大，區(qū)域之間的發(fā)展極其不平衡。作為多種增長模式和多種發(fā)展速度共存的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，歐元區(qū)成員國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平極其不平衡，尤其是近年來隨著歐元區(qū)的東擴(kuò)，轉(zhuǎn)軌中的中東歐國家逐漸加入了歐元區(qū)，更是加劇了區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。在金融危機(jī)之后，歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐不統(tǒng)一，德國、法國的經(jīng)濟(jì)開始回歸正常，而希臘、愛爾蘭、西班牙等國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇十分曲折。各國對貨幣政策的訴求不盡相同，但是歐洲央行顯然不能同時(shí)兼顧到所有成員國的利益，這一問題在單一貨幣體制下是不可能得到有效解決的。
其次，德、意、法等國家的經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，而希臘、愛爾蘭等國家經(jīng)濟(jì)較為落后，德國的GDP占到了歐元區(qū)GDP總規(guī)模的20%，德、法、意三國所占比率更是高達(dá)50%以上。在成立歐元區(qū)之后，德、意、法等核心國利用制度、技術(shù)和資金上的優(yōu)勢，享受著地區(qū)整合和單一貨幣區(qū)域所帶來的好處；而在歐元區(qū)核心圈的，希臘、愛爾蘭等國就處在比較劣勢的地位。在單一貨幣區(qū)內(nèi)，統(tǒng)一的貨幣政策更加傾向于經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)國家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，從而導(dǎo)致區(qū)域發(fā)展不均衡現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。而經(jīng)濟(jì)較弱的國家，由于只有統(tǒng)一的貨幣政策卻沒有相關(guān)財(cái)政等一系列的政策支持，弱勢也就顯得越來越突出，從而引發(fā)了債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。
歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)長期發(fā)展失衡，歐元區(qū)各成員國由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距較大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融周期都不一致。自歐元區(qū)成立以來，歐元區(qū)內(nèi)部各國競爭力的差異和宏觀失衡日益顯現(xiàn)。德國是歐元區(qū)幾個(gè)大國中唯一競爭力出現(xiàn)上升的國家，與之相比，包括歐元區(qū)三個(gè)大國。法國、意大利和西班牙以及希臘和葡萄牙卻出現(xiàn)了競爭力大幅下降和貿(mào)易赤字嚴(yán)重惡化的現(xiàn)象。歐元區(qū)成員國為了征得民眾的意愿，將通貨膨脹的責(zé)任歸于歐洲央行，并刺激本國經(jīng)濟(jì)增長，增加就業(yè)，成員國都將在的財(cái)政赤字?jǐn)U大。
研究歐元區(qū)各國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，會(huì)發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)核心國家與國家的經(jīng)濟(jì)體系差別較大、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)明顯失衡，主要表現(xiàn)在國家負(fù)債較重，核心國家向國家出口并向國家貸款。歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相距甚遠(yuǎn)，由于只有統(tǒng)一的貨幣政策而沒有與之相適應(yīng)的財(cái)政政策、外貿(mào)政策與勞工政策，因而在加入歐元區(qū)后，各個(gè)國家自身的優(yōu)勢與劣勢就逐步顯現(xiàn)出來。在這種情況下，歐元區(qū)的對外出口在很大程度上被德、法等強(qiáng)國所壟斷，強(qiáng)國的發(fā)展優(yōu)勢與弱國的發(fā)展劣勢就表現(xiàn)得越來越突出，導(dǎo)致沒有發(fā)展后勁的國家的債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。歐元區(qū)國家，一方面因勞動(dòng)生產(chǎn)率偏低、出口競爭力偏弱而成為核心國家傳統(tǒng)的出口市場；另一方面因外部資金的涌入推高了這些國家的工資和物價(jià)水平，進(jìn)而削弱了其產(chǎn)品的競爭力，造成實(shí)際收入下降。國家為維持本國的實(shí)際收入水平便繼續(xù)向德國銀行借入資金以確保國內(nèi)的消費(fèi)水平，如此循環(huán)，最終導(dǎo)致歐元區(qū)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡逐步累積加大。
這種以國家負(fù)債，核心國家出口并貸款的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式能否長期維持，關(guān)鍵在于國家經(jīng)濟(jì)基本面能否承受起債務(wù)的負(fù)荷。一旦國家負(fù)債規(guī)模超出其經(jīng)濟(jì)承受能力，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)累積增大，最終便會(huì)以債務(wù)危機(jī)的形式爆發(fā)，這就是歐洲目前正在經(jīng)歷的危機(jī)。此外，歐盟成員國的快速擴(kuò)張也是加劇經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)失衡的重要因素。歐盟從創(chuàng)始時(shí)的6個(gè)成員國增加到12個(gè)成員國，歷經(jīng)了38年的時(shí)間；可從12個(gè)成員國增至27個(gè)成員國，只用了15年不到的時(shí)間。新加入的成員國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r各異，與原有成員國的差距較大，在客觀上造就了歐盟經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)失衡的先天條件。
三、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對我國的啟示
