時間：2023-09-10 14:40:24
序論：在您撰寫證券公司主要業(yè)務(wù)時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
一、公司概況本溪證券公司，隸屬于遼寧省證券公司?，F(xiàn)下設(shè)兩個營業(yè)部和兩個服務(wù)部，即解放北路營業(yè)部、風光街營業(yè)部和小市服務(wù)部、桓仁服務(wù)部。公司機關(guān)設(shè)三部一室（財務(wù)部、業(yè)務(wù)部、網(wǎng)上交易部、辦公室）。
本溪證券公司現(xiàn)有正式員工64人，其中，大專以上學歷60人，占93.75。營業(yè)總面積8871平方米，擁有設(shè)備數(shù)量2181臺套?，F(xiàn)有股民29359戶，客戶資金總量6.6億元。擁有自助委托、電話委托、刷卡委托、網(wǎng)上交易等多種交易服務(wù)手段。開展的業(yè)務(wù)主要有：發(fā)行各種有價證券業(yè)務(wù)；自營、證券買賣業(yè)務(wù)；證券還本付息和紅利支付業(yè)務(wù)。20__年實現(xiàn)股票、基金交易額達39.8億元，比上年同期29.9億元增加9.9億元，同比增長33；證券交易額40.12億元，比上年同期30.25億元增加9.87億元，同比增長32.6。20__年股民開戶凈增加475戶，全公司達到29279戶。全公司股票基金交易金額的市場占有率由20__年的萬分之八點三五上升到20__年的萬分之九點一五，增長了萬分之零點八。
其下屬營業(yè)部和服務(wù)部情況：
1、解放北路營業(yè)部
解放北路營業(yè)部與本溪證券公司同期成立，地址設(shè)在公司所在地：本溪市明山區(qū)解放北路79號。解放北路營業(yè)部下設(shè)辦公室、交易部、電腦部、客服部。交易部負責營業(yè)部日常證券交易業(yè)務(wù)，電腦部負責交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的安全保障，客服部直接為客戶提供咨詢服務(wù)。解放北路營業(yè)部現(xiàn)有正式員工18人，臨時工9人。其中正式員工包括：辦公室5人，交易部5人，電腦部3人，客服部5人，正式員工全部為大專以上學歷。解放北路營業(yè)部營業(yè)面積6671平方米，營業(yè)區(qū)域分為散戶大廳、中戶室、大戶室和辦公區(qū)四個部分?？蛻艨倲?shù)15292戶。其中，大戶人數(shù)（客戶資金50萬元以上）32戶，中戶人數(shù)（15—50萬元）343戶。客戶資金總量約為3.4億元。營業(yè)部擁有設(shè)備數(shù)量1406臺（套）。20__年實現(xiàn)股票、基金交易額23.26億元，比上年同期17.04億元增加6.22億元，同比增長36.5；20__年股民開戶凈增加265戶，現(xiàn)已達到15292戶。股票基金交易金額的全國證券市場占有率由20__年的萬分之四點三五上升到20__年的萬分之五點四九。
2、風光街營業(yè)部
本溪風光街營業(yè)部，成立于1997年1月，是本溪證券公司繼解放北路營業(yè)部之后在本溪市開辦的又一家證券營業(yè)部，地址設(shè)在永豐商業(yè)區(qū)風光街24層農(nóng)墾大廈2樓。風光街營業(yè)部下設(shè)辦公室、交易部、電腦部、客服部。交易部負責營業(yè)部日常證券交易業(yè)務(wù)，電腦部負責交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的安全保障，客服部直接為客戶提供咨詢服務(wù)，辦公室負責營業(yè)部日常管理和后勤保障工作。營業(yè)部現(xiàn)有正式員工15人，臨時工9人。正式員工包括：辦公室2人，交易部6人，電腦部2人，客服部5人。其中，大專以上學歷14人，占93.3。風光街營業(yè)部營業(yè)面積20__平方米，營業(yè)區(qū)域分為散戶大廳、中戶室、大戶室和辦公區(qū)四個部分?？蛻艨倲?shù)14387戶?？蛻糍Y金總量約為3.2億元。營業(yè)部擁有設(shè)備數(shù)量775臺（套）。20__年實現(xiàn)股票、基金交易額16.85億元，比上年同期13億元增加3.85億元，同比增長29.6；20__年股民開戶凈增加210戶，現(xiàn)已達到14387戶。20__年，股票基金交易金額的全國證券市場占有率為萬分之三點八六。
3、小市證券服務(wù)部
本溪縣小市證券服務(wù)部成立于20__年4月并試營業(yè)，20__年4月經(jīng)證監(jiān)會正式批準，地址設(shè)在本溪縣小市鎮(zhèn)郵政大廈二樓。營業(yè)面積為800平方米，擁有設(shè)備數(shù)量116臺（套），股票交易和行情通過DDN進行，股民的現(xiàn)金存取全部采用和農(nóng)行銀證轉(zhuǎn)款的方式進行?，F(xiàn)有正式員工2人，全部為本溪市區(qū)人口，長期外派?？蛻艨?cè)藬?shù)447戶，資金在15—50萬元的客戶為38戶，客戶資金總量在1200萬元左右。20__年證券交易量達10000萬元，傭金收入達30萬元；20__年證券交易量達13200萬元，傭金收入達39.7萬元。
4、桓仁證券服務(wù)部
桓仁證券服務(wù)部成立于20__年4月并試營業(yè)，20__年4月經(jīng)證監(jiān)會正式批準，地址設(shè)在桓仁縣郵政大廈二樓。營業(yè)面積為800平方米，擁有設(shè)備數(shù)量94臺（套），股票交易和行情通過DDN進行，股民的現(xiàn)金存取全部采用和農(nóng)行銀證轉(zhuǎn)款的方式進行。現(xiàn)有正式員工2人，全部為本溪市區(qū)人口，長期外派?？蛻艨?cè)藬?shù)557戶，資金在15—50萬元的客戶為20戶，客戶資金總量在1300萬元左右。20__年證券交易量達9000萬元，傭金收入達27萬元；20__年證券交易量達10300萬元，傭金收入達31萬元。
二、公司開展的主要業(yè)務(wù)情況及經(jīng)營成果
1、開展的主要業(yè)務(wù)項目
（1）開戶。投資者買賣股票、投資基金、債券首先要開設(shè)證券賬戶和資金賬戶，只有開設(shè)了證券賬戶和資金賬戶之后，才能進行證券交易。
（2）委托。委托是指投資者決定買賣證券時以申報單、電話、電腦終端、網(wǎng)上等形式向券商發(fā)出買賣指今。券投資者證券交易必須通過證券交易所的會員（即券商）進行。現(xiàn)公司擁有自助委托、電話委托、刷卡委托、網(wǎng)上交易等多種交易服務(wù)手段。
（3）交割。即買賣證券后貨銀兌付的過程。
（4）轉(zhuǎn)托管。轉(zhuǎn)托管制度是深圳證券交易所采用的股份存管結(jié)算及交易服務(wù)制度。在這種制度下，投資者要將其托管股份從一個券商處轉(zhuǎn)移到另一個券商處托管，就必須辦理一定的手續(xù)，實現(xiàn)股份委托管理的轉(zhuǎn)達移，即所謂的轉(zhuǎn)托管。
（5）指定交易。這是上海證券交易所的交易服務(wù)制度，即指投資者指定某一證券營業(yè)部為自已買賣證券的唯一的并易營業(yè)部。投資者一旦采用指定交易方式，便只能在指定的證券商處辦理有關(guān)的委托交易，而不能再在其他地方進行證券的買賣。
（6）證券還本付息和支付紅利。
（7）研究及咨詢服務(wù)。受投資者委托，為他們提供投資信息咨詢服務(wù)。
2、經(jīng)營方面
20__年公司實現(xiàn)股票、基金交易額達39.8億元，比上年同期29.9億元增加9.9億元，同比增長33；證券交易額40.12億元，比上年同期30.25億元增加9.87億元，同比增長32.6。20__年股民開戶凈增加475戶，全公司達到29279戶。全公司股票基金交易金額的市場占有率由20__年的萬分之八點三五上升到20__年的萬分之九點一五，增長了萬分之零點八。
3、客戶服務(wù)方面。
開展投資者教育工作，為投資者進行有效的投資咨詢服務(wù)，成立了股民投資技巧培訓學校，采取開放式免費教學，投資者教育活動不僅提高了股民素質(zhì)，而且活躍了股市。改善服務(wù)條件，樹立優(yōu)質(zhì)服務(wù)的良好信譽。在對客戶服務(wù)上，營業(yè)部規(guī)定了“首問制”，即股民提出問題由第一位接待人負責答復完畢?？头块T對股民進行分類評估，戶室客戶和散戶中的黃金客戶落實到人。每天、每周、每月的工作計劃成表，通過電臺股評加大宣傳，增加每日即時解盤次數(shù)和每周股市沙龍的次數(shù)，設(shè)立專門小組研討行情，提供咨詢，收到良好的效果，市場占有率較去年上升明顯。網(wǎng)上交易部門對本溪市大小網(wǎng)吧、機關(guān)、大型企業(yè)進行了統(tǒng)一調(diào)查，開通網(wǎng)上交易熱線電話，同客服部一起舉辦股評報告會，講解網(wǎng)上交易知識，20__年公司新增網(wǎng)上交易開戶909戶，實現(xiàn)網(wǎng)上交易金額8.3億元，與上年同期相比開戶數(shù)增加了27，交易額增加了75，創(chuàng)下歷史最好水平。
4、管理方面。
目前，公司各營業(yè)部下設(shè)交易部、電腦部、客服部。交易部負責營業(yè)部日常證券交易業(yè)務(wù)，電腦部負責交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的安全保障，客服部直接為客戶提供咨詢服務(wù)，營業(yè)部的后勤保障工作由公司辦公室負責。近年來，公司加強了各項基礎(chǔ)工作的管理。對客戶存取款憑證全部裝訂成冊，歸檔上柜，并建立了客戶檔案。對代保管憑證進行了清點核對，確保財務(wù)資料的完整性和準確性。對開戶銷戶、清密、解凍、凍結(jié)、轉(zhuǎn)托管等各項柜臺操作統(tǒng)一按照總公司制訂的《經(jīng)紀業(yè)務(wù)操作規(guī)程》辦理，對歷史交易資料進行了清理，并建立了經(jīng)紀業(yè)務(wù)統(tǒng)計系列報表制度。固定資產(chǎn)和低值易耗品的管理也日益完善，每年度進行全面盤點、登記造冊。營業(yè)部還建立和完善了計算機信息管理制度。為了加強經(jīng)紀業(yè)務(wù)的日常管理和風險控制，營業(yè)部定期開展經(jīng)紀業(yè)務(wù)檢查，從風險揭示到各項交易業(yè)務(wù)流程，出現(xiàn)問題及時糾正，杜絕管理死角，從而使各項經(jīng)紀業(yè)務(wù)更加規(guī)范化、制度化，保證了全年差錯率、投訴率為零的良好局面。
三、公司社會效益方面（同周邊其他證券企業(yè)比較）
本次調(diào)查問卷主要在北京、上海地區(qū)通過雜志夾寄、參展方式等發(fā)放，調(diào)查人群主要為《大眾理財顧問》雜志的所有讀者以及參加理財類展會的人群。
調(diào)查內(nèi)容主要是投資者對證券公司的認可度，調(diào)查問卷設(shè)計為半開放式問卷。就調(diào)查反饋情況來看，除問卷選項中的25家證券公司外，有的被調(diào)查者填寫了東興證券、東海證券、國都證券和聯(lián)訊證券，共涉及29家證券公司。
被調(diào)查者特征
本次調(diào)查為抽樣調(diào)查，被調(diào)查者特征可反映出當前參與證券公司業(yè)務(wù)的人群特征。被調(diào)查者特征分析如下。
性別分布
與銀行業(yè)、保險業(yè)相同，當前參與證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)的男性調(diào)查者多于女性調(diào)查者，而且差距更為明顯。這說明投資股票、基金、債券、期貨、權(quán)證、融資融券、金融衍生產(chǎn)品，以及集合理財產(chǎn)品等投資品種的更多的是男性。被調(diào)查者的性別分布見附圖1。
年齡分布
21～30歲年齡段人群是參與證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)的最主力人群，其次是41～50歲年齡段人群。樣本在6個年齡段的分布見附圖2。
婚姻狀況
已婚有子女的家庭更注重家庭理財，積極采取投資股票、基金、債券等投資品種的方式來獲得資產(chǎn)的保值增值。被調(diào)查者婚姻狀況見附圖3。
月平均收入狀況
此次調(diào)查顯示，樣本人群以每月3000～5000元的中低收入人群居多，占到總體樣本的1/3多；其次是5000～8000元的中等收入人群，占到總體樣本的1/4。這說明我國目前的中產(chǎn)階級資產(chǎn)保值增值的方式更多地采取了投資股票、基金、債券等。被調(diào)查者月平均收入狀況見附圖4。
股票、基金類業(yè)務(wù)為主
目前，我國證券公司主要開設(shè)股票、基金、債券、期貨、權(quán)證、融資融券、金融衍生產(chǎn)品，以及集合理財產(chǎn)品等投資品種的相關(guān)業(yè)務(wù)。此次調(diào)查顯示，將近一半的被調(diào)查者在證券公司辦理的主要業(yè)務(wù)是股票類相關(guān)業(yè)務(wù)，1/3多的被調(diào)查者表示是基金類相關(guān)業(yè)務(wù)。這與人們對這些投資品種的預期收益率有關(guān)，說明高風險、高收益產(chǎn)品仍然是人們在證券公司辦理的主體業(yè)務(wù)。被調(diào)查者在證券公司的主要業(yè)務(wù)見附圖5。
信譽至上
超過四成的人表示選擇證券公司的主要考慮因素是信譽，三成的人認為是服務(wù)。被調(diào)查者選擇證券公司的主要考慮因素見附圖6。
在此次“中國最受大眾信賴的理財機構(gòu)調(diào)查”中，無論銀行、壽險公司，還是基金公司、證券公司，被調(diào)查人群選擇理財機構(gòu)的主要考慮因素都是信譽，占到總體樣本的約40％。這顯示我國目前的理財人群對于理財機構(gòu)的選擇過多地倚重其信譽，說明投資者對于理財?shù)恼J識和理財機構(gòu)的選擇尚處于初級狀態(tài)，亟需投資者教育。這也提示，目前這個階段，理財機構(gòu)借助各種方式構(gòu)建自身形象非常重要。
證券公司滿意度指數(shù)排名
本次調(diào)查以“消費者滿意指數(shù)”評定消費者最滿意的證券公司，分析中設(shè)計了兩個指標：一是2009年度證券公司實際交易情況指標，因為調(diào)查顯示人們在證券公司參與的主要(85％的)業(yè)務(wù)是股票和基金類業(yè)務(wù)，因此采用中國證券業(yè)協(xié)會公布的2009年度證券公司會員證券經(jīng)紀、承銷業(yè)務(wù)的排名指標中股票基金交易總金額的數(shù)據(jù)。二是消費者選擇情況指標，采用本刊此次隨機抽樣問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)?？傊笜撕蛦雾椫笜丝倲?shù)均設(shè)計為100。
分析結(jié)果顯示，就調(diào)查設(shè)定的25家證券公司而言，排名前3位的依次是銀河證券(指數(shù)14.48)、國泰君安(指數(shù)11.15)和招商證券(指數(shù)7.50)。被調(diào)查者最滿意的證券公司排名見附圖7。
專業(yè)化證券融資模式，是日本、臺灣等地區(qū)早期社會信用薄弱、分業(yè)經(jīng)營等背景下形成的。這種模式主要特點在于證券金融公司存在，證券金融公司是一種為有價證券發(fā)行、流通和信用交易結(jié)算提供資金和證券借貸的專業(yè)機構(gòu)，主要目的是疏通分業(yè)經(jīng)營下貨幣市場和資本市場資金流動，同時通過壟斷融資融券業(yè)務(wù)控制信用交易規(guī)模，防止金融風險。
1．1專業(yè)化融資機構(gòu)特點
證券金融公司一般采用股份制形式，股東大多是商業(yè)銀行、交易所等各類金融機構(gòu)，還包括部分上市公司和企業(yè)；除自有注冊資本外，債務(wù)資金來源主要從貨幣市場融取，包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)，吸收特定存款，同業(yè)拆借和債券回購，向銀行貸款等。公司主要業(yè)務(wù)是開展信用交易轉(zhuǎn)融資融券。在機制設(shè)計上，日本實行單軌制，即投資者通過證券公司進行融資融券，然后證券公司向證券金融公司轉(zhuǎn)融資融券，投資者不能直接從證券金融公司融資；證券商可以部分參與貨幣市場融資，但不能直接從銀行、保險公司等機構(gòu)融券；這些金融機構(gòu)如需借出證券，需要先轉(zhuǎn)借給證券金融公司。單軌制特點是融資融券活動傳遞鏈單一化，機制上比較容易理順，但壟斷性較高。臺灣采用對證券公司和一般投資者同時融資融券的“雙軌制”，在“雙軌制”結(jié)構(gòu)中，部分獲得許可的證券公司可以直接對客戶提供融資融券服務(wù)，然后通過證券抵押的方式從證券金融公司轉(zhuǎn)融資，也可以將不動產(chǎn)作抵押向銀行和其他非銀行機構(gòu)融資。而沒有許可的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請融資融券。這樣證券金融公司實際上既為證券公司辦理資券轉(zhuǎn)融通，又直接為一般投資者提供融資服務(wù)。這種模式有利于業(yè)務(wù)朝多元化發(fā)展，但機制較煩瑣。除信用交易業(yè)務(wù)外，證券金融公司還為證券公司證券承銷、新股發(fā)行等業(yè)務(wù)提供短期周轉(zhuǎn)資金，及為證券公司并購、項目融資等業(yè)務(wù)提供過橋貸款等。
1．2風險管理模式
在風險管理上，專業(yè)化模式主要通過政府主導和宏觀調(diào)控進行管理。日本大藏省負責批準和審核證券金融公司成立條件和資格，并制定初始保證金等具體規(guī)則；證券交易所主要制定相關(guān)規(guī)章，對融資融券保證金比率進行動態(tài)監(jiān)控。此外，監(jiān)管機構(gòu)對市場參與主體進行嚴格規(guī)定，如證券商不得在保證金規(guī)定比率之下對客戶融資，不得將投資人保證金挪為己用；證券金融公司根據(jù)市場和公司財務(wù)信用狀況對各證券公司分配不同信用業(yè)務(wù)額度等。相比之下，臺灣證券公司更注重市場運作與風險控制，如日本證券金融公司資本金充足率為2．5％左右；而臺灣要求最低資本金充足率達到8％，并規(guī)定證券金融公司對投資者融資融券總額與其資本凈值最高倍率為250％，規(guī)定公司從銀行的融資不得超過其資本凈值6倍，對任何一家證券公司的融資額度不能超過其凈值的l5％等。
2專業(yè)融資模式市場效應和借鑒
專業(yè)化融資模式產(chǎn)生，使證券公司與銀行在資金借貸上分隔開，貫徹了銀行與證券分業(yè)管理原則；同時證券金融公司可從貨幣市場吸取資金進入資本市場，使資金得到更高層次結(jié)合，從而進一步提高資金流動性和效率，促進證券市場交易價格合理形成；同時政府可以根據(jù)市場行情協(xié)調(diào)和控制信用交易乘數(shù)效應，如在市場偏軟時，可以增加資券供給，以活躍市場；當市場泡沫過多時，可以減少資券供給，以穩(wěn)定市場。
公司大量臨時資金需求，支持證券公司新投資銀行業(yè)務(wù)拓展。當然壟斷交易也會損害效率，隨著市場逐步成熟，證券融資模式職能也逐漸轉(zhuǎn)變。目前日本證券金融公司主要在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)中占主導地位;臺灣證券金融公司更多轉(zhuǎn)向直接為個人投資者提供資券融通，逐步變成了市場化融資公司。
專業(yè)化證券融資模式，是日本、臺灣等地區(qū)早期社會信用薄弱、分業(yè)經(jīng)營等背景下形成的。這種模式主要特點在于證券金融公司存在，證券金融公司是一種為有價證券發(fā)行、流通和信用交易結(jié)算提供資金和證券借貸的專業(yè)機構(gòu)，主要目的是疏通分業(yè)經(jīng)營下貨幣市場和資本市場資金流動，同時通過壟斷融資融券業(yè)務(wù)控制信用交易規(guī)模，防止金融風險。
1．1專業(yè)化融資機構(gòu)特點
證券金融公司一般采用股份制形式，股東大多是商業(yè)銀行、交易所等各類金融機構(gòu)，還包括部分上市公司和企業(yè)；除自有注冊資本外，債務(wù)資金來源主要從貨幣市場融取，包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)，吸收特定存款，同業(yè)拆借和債券回購，向銀行貸款等。公司主要業(yè)務(wù)是開展信用交易轉(zhuǎn)融資融券。在機制設(shè)計上，日本實行單軌制，即投資者通過證券公司進行融資融券，然后證券公司向證券金融公司轉(zhuǎn)融資融券，投資者不能直接從證券金融公司融資；證券商可以部分參與貨幣市場融資，但不能直接從銀行、保險公司等機構(gòu)融券；這些金融機構(gòu)如需借出證券，需要先轉(zhuǎn)借給證券金融公司。單軌制特點是融資融券活動傳遞鏈單一化，機制上比較容易理順，但壟斷性較高。臺灣采用對證券公司和一般投資者同時融資融券的“雙軌制”，在“雙軌制”結(jié)構(gòu)中，部分獲得許可的證券公司可以直接對客戶提供融資融券服務(wù)，然后通過證券抵押的方式從證券金融公司轉(zhuǎn)融資，也可以將不動產(chǎn)作抵押向銀行和其他非銀行機構(gòu)融資。而沒有許可的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請融資融券。這樣證券金融公司實際上既為證券公司辦理資券轉(zhuǎn)融通，又直接為一般投資者提供融資服務(wù)。這種模式有利于業(yè)務(wù)朝多元化發(fā)展，但機制較煩瑣。除信用交易業(yè)務(wù)外，證券金融公司還為證券公司證券承銷、新股發(fā)行等業(yè)務(wù)提供短期周轉(zhuǎn)資金，及為證券公司并購、項目融資等業(yè)務(wù)提供過橋貸款等。
1．2風險管理模式
在風險管理上，專業(yè)化模式主要通過政府主導和宏觀調(diào)控進行管理。日本大藏省負責批準和審核證券金融公司成立條件和資格，并制定初始保證金等具體規(guī)則；證券交易所主要制定相關(guān)規(guī)章，對融資融券保證金比率進行動態(tài)監(jiān)控。此外，監(jiān)管機構(gòu)對市場參與主體進行嚴格規(guī)定，如證券商不得在保證金規(guī)定比率之下對客戶融資，不得將投資人保證金挪為己用；證券金融公司根據(jù)市場和公司財務(wù)信用狀況對各證券公司分配不同信用業(yè)務(wù)額度等。相比之下，臺灣證券公司更注重市場運作與風險控制，如日本證券金融公司資本金充足率為2．5％左右；而臺灣要求最低資本金充足率達到8％，并規(guī)定證券金融公司對投資者融資融券總額與其資本凈值最高倍率為250％，規(guī)定公司從銀行的融資不得超過其資本凈值6倍，對任何一家證券公司的融資額度不能超過其凈值的l5％等。
2專業(yè)融資模式市場效應和借鑒
專業(yè)化融資模式產(chǎn)生，使證券公司與銀行在資金借貸上分隔開，貫徹了銀行與證券分業(yè)管理原則；同時證券金融公司可從貨幣市場吸取資金進入資本市場，使資金得到更高層次結(jié)合，從而進一步提高資金流動性和效率，促進證券市場交易價格合理形成；同時政府可以根據(jù)市場行情協(xié)調(diào)和控制信用交易乘數(shù)效應，如在市場偏軟時，可以增加資券供給，以活躍市場；當市場泡沫過多時，可以減少資券供給，以穩(wěn)定市場。
公司大量臨時資金需求，支持證券公司新投資銀行業(yè)務(wù)拓展。當然壟斷交易也會損害效率，隨著市場逐步成熟，證券融資模式職能也逐漸轉(zhuǎn)變。目前日本證券金融公司主要在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)中占主導地位;臺灣證券金融公司更多轉(zhuǎn)向直接為個人投資者提供資券融通，逐步變成了市場化融資公司。
據(jù)報道，證監(jiān)會近期啟動《證券公司風險控制指標管理辦法》（下稱“《管理辦法》”）的修訂工作，并向部分證券公司下發(fā)征求稿，此舉對證券行業(yè)影響非常深遠，若付諸實施，將標志著證券行業(yè)監(jiān)管放松再次加速。
《管理辦法》擬下調(diào)券商三項風控指標等：1.“凈資本/凈資產(chǎn)”≥40%”調(diào)整為“≥20%”；2.“凈資本/負債≥8%”調(diào)整為“≥4%”；3.“凈資產(chǎn)/負債≥20%”調(diào)整為“≥10%”。在證券行業(yè)逐漸從“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“重資產(chǎn)”業(yè)務(wù)模式背景下，著力于“負債”、“資產(chǎn)”兩端松綁的政策將為行業(yè)拓寬長期發(fā)展空間。
瑞銀證券非銀行金融行業(yè)分析師潘洪文認為，《管理辦法》與原規(guī)定的主要不同之處在于凈資本要求減半，凈資本計算口徑改變，突出表現(xiàn)在凈資本/凈資產(chǎn)比例下限減半，資本金監(jiān)管放松力度大；而且，以前規(guī)定長期股權(quán)投資扣減比例為100%，該比例過高不合理，扣減比例下降將釋放凈資本，同時引導資金更多投入創(chuàng)新業(yè)務(wù)，因為目前多數(shù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)通過子公司經(jīng)營且記為長期股權(quán)投資。此外，凈資產(chǎn)/負債比例降至10%：杠桿率上限由6倍提升至11倍，目前融資渠道受限杠桿遠沒到6倍。
財務(wù)杠桿上升空間打開
2013年以來，證券行業(yè)“重資產(chǎn)”業(yè)務(wù)快速增長，對負債、資產(chǎn)的管理要求也逐漸提高，如兩融業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押融資、約定式購回，以及將要推出的新三板做市、期權(quán)業(yè)務(wù)等。截至2014年6月，融資融券余額同比增長83%，達4064億元，兩融業(yè)務(wù)收入占比由2013年的12%大幅提高至2014年上半年的18%，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)占比正在逐漸提高。
從業(yè)務(wù)發(fā)展看，近年來“重資產(chǎn)”業(yè)務(wù)不斷增加，計劃于8月底正式上線的新三板做市，同樣具有明顯的“重資產(chǎn)”特征。
證券行業(yè)逐漸從“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“重資產(chǎn)”的業(yè)務(wù)模式，將促進券商通過債務(wù)融資來解決資金來源問題。此次風控指標的修訂，擬將負債占凈資產(chǎn)比例的理論上限從5倍大幅提升，未來存在巨大提升空間。負債端上限提高，有利于提升財務(wù)杠桿，也契合行業(yè)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型趨勢。
目前證券公司的債務(wù)融資工具中，除收益憑證以外，其他債務(wù)融資工具都有規(guī)模上限的限制，且短融、公司債、同業(yè)拆借對證券公司作為發(fā)行主體均有不同程度的資質(zhì)要求。
從近兩年的政策推進節(jié)奏來看，債務(wù)融資工具方面的約束松綁正在加快。以公司債為例，自2013年3月證監(jiān)會對證券公司公司債的限制放松以來，目前19家上市券商中已有11家獲批發(fā)行公司債，募資總額達1064億元，占2014年上半年證券行業(yè)凈資產(chǎn)的13%。配合本次財務(wù)杠桿上限的提高之后，可以預期，未來監(jiān)管部門在各項債務(wù)融資工具方面的約束有望逐漸松綁和拓寬。
資產(chǎn)端約束降低
證券公司在進行金融資產(chǎn)配置、設(shè)立子公司時需要扣減凈資本，由此導致投資業(yè)務(wù)和子公司較多的券商受凈資本約束最為明顯。
以中信證券為例，公司主要業(yè)務(wù)的開展均受到公司凈資本規(guī)模的限制。截至2013年年底，中信證券凈資本/凈資產(chǎn)的比例已達48.54%，已逼近監(jiān)管紅線。本次降低凈資本占凈資產(chǎn)、負債比例，將顯著提高券商資產(chǎn)配置的靈活性。
【論文摘要】本文首先介紹了專業(yè)化證券融資的組織結(jié)構(gòu)和風險管理機制特點，并分析了這種模式的市場效應；最后，文章結(jié)合我國現(xiàn)實，提出了相關(guān)借鑒意義。
【論文關(guān)鍵詞】證券公司；專業(yè)融資模式；借鑒
1專業(yè)化融資模式特點
專業(yè)化證券融資模式，是日本、臺灣等地區(qū)早期社會信用薄弱、分業(yè)經(jīng)營等背景下形成的。這種模式主要特點在于證券金融公司存在，證券金融公司是一種為有價證券發(fā)行、流通和信用交易結(jié)算提供資金和證券借貸的專業(yè)機構(gòu)，主要目的是疏通分業(yè)經(jīng)營下貨幣市場和資本市場資金流動，同時通過壟斷融資融券業(yè)務(wù)控制信用交易規(guī)模，防止金融風險。
1．1專業(yè)化融資機構(gòu)特點
證券金融公司一般采用股份制形式，股東大多是商業(yè)銀行、交易所等各類金融機構(gòu)，還包括部分上市公司和企業(yè)；除自有注冊資本外，債務(wù)資金來源主要從貨幣市場融取，包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)，吸收特定存款，同業(yè)拆借和債券回購，向銀行貸款等。公司主要業(yè)務(wù)是開展信用交易轉(zhuǎn)融資融券。在機制設(shè)計上，日本實行單軌制，即投資者通過證券公司進行融資融券，然后證券公司向證券金融公司轉(zhuǎn)融資融券，投資者不能直接從證券金融公司融資；證券商可以部分參與貨幣市場融資，但不能直接從銀行、保險公司等機構(gòu)融券；這些金融機構(gòu)如需借出證券，需要先轉(zhuǎn)借給證券金融公司。單軌制特點是融資融券活動傳遞鏈單一化，機制上比較容易理順，但壟斷性較高。臺灣采用對證券公司和一般投資者同時融資融券的“雙軌制”，在“雙軌制”結(jié)構(gòu)中，部分獲得許可的證券公司可以直接對客戶提供融資融券服務(wù)，然后通過證券抵押的方式從證券金融公司轉(zhuǎn)融資，也可以將不動產(chǎn)作抵押向銀行和其他非銀行機構(gòu)融資。而沒有許可的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請融資融券。這樣證券金融公司實際上既為證券公司辦理資券轉(zhuǎn)融通，又直接為一般投資者提供融資服務(wù)。這種模式有利于業(yè)務(wù)朝多元化發(fā)展，但機制較煩瑣。除信用交易業(yè)務(wù)外，證券金融公司還為證券公司證券承銷、新股發(fā)行等業(yè)務(wù)提供短期周轉(zhuǎn)資金，及為證券公司并購、項目融資等業(yè)務(wù)提供過橋貸款等。
1．2風險管理模式
在風險管理上，專業(yè)化模式主要通過政府主導和宏觀調(diào)控進行管理。日本大藏省負責批準和審核證券金融公司成立條件和資格，并制定初始保證金等具體規(guī)則；證券交易所主要制定相關(guān)規(guī)章，對融資融券保證金比率進行動態(tài)監(jiān)控。此外，監(jiān)管機構(gòu)對市場參與主體進行嚴格規(guī)定，如證券商不得在保證金規(guī)定比率之下對客戶融資，不得將投資人保證金挪為己用；證券金融公司根據(jù)市場和公司財務(wù)信用狀況對各證券公司分配不同信用業(yè)務(wù)額度等。相比之下，臺灣證券公司更注重市場運作與風險控制，如日本證券金融公司資本金充足率為2．5％左右；而臺灣要求最低資本金充足率達到8％，并規(guī)定證券金融公司對投資者融資融券總額與其資本凈值最高倍率為250％，規(guī)定公司從銀行的融資不得超過其資本凈值6倍，對任何一家證券公司的融資額度不能超過其凈值的l5％等。
2專業(yè)融資模式市場效應和借鑒
專業(yè)化融資模式產(chǎn)生，使證券公司與銀行在資金借貸上分隔開，貫徹了銀行與證券分業(yè)管理原則；同時證券金融公司可從貨幣市場吸取資金進入資本市場，使資金得到更高層次結(jié)合，從而進一步提高資金流動性和效率，促進證券市場交易價格合理形成；同時政府可以根據(jù)市場行情協(xié)調(diào)和控制信用交易乘數(shù)效應，如在市場偏軟時，可以增加資券供給，以活躍市場；當市場泡沫過多時，可以減少資券供給，以穩(wěn)定市場。
公司大量臨時資金需求，支持證券公司新投資銀行業(yè)務(wù)拓展。當然壟斷交易也會損害效率，隨著市場逐步成熟，證券融資模式職能也逐漸轉(zhuǎn)變。目前日本證券金融公司主要在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)中占主導地位;臺灣證券金融公司更多轉(zhuǎn)向直接為個人投資者提供資券融通，逐步變成了市場化融資公司。
【論文關(guān)鍵詞】證券公司；專業(yè)融資模式；借鑒
1專業(yè)化融資模式特點
專業(yè)化證券融資模式，是日本、臺灣等地區(qū)早期社會信用薄弱、分業(yè)經(jīng)營等背景下形成的。這種模式主要特點在于證券金融公司存在，證券金融公司是一種為有價證券發(fā)行、流通和信用交易結(jié)算提供資金和證券借貸的專業(yè)機構(gòu)，主要目的是疏通分業(yè)經(jīng)營下貨幣市場和資本市場資金流動，同時通過壟斷融資融券業(yè)務(wù)控制信用交易規(guī)模，防止金融風險。
1．1專業(yè)化融資機構(gòu)特點
證券金融公司一般采用股份制形式，股東大多是商業(yè)銀行、交易所等各類金融機構(gòu)，還包括部分上市公司和企業(yè)；除自有注冊資本外，債務(wù)資金來源主要從貨幣市場融取，包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)，吸收特定存款，同業(yè)拆借和債券回購，向銀行貸款等。公司主要業(yè)務(wù)是開展信用交易轉(zhuǎn)融資融券。在機制設(shè)計上，日本實行單軌制，即投資者通過證券公司進行融資融券，然后證券公司向證券金融公司轉(zhuǎn)融資融券，投資者不能直接從證券金融公司融資；證券商可以部分參與貨幣市場融資，但不能直接從銀行、保險公司等機構(gòu)融券；這些金融機構(gòu)如需借出證券，需要先轉(zhuǎn)借給證券金融公司。單軌制特點是融資融券活動傳遞鏈單一化，機制上比較容易理順，但壟斷性較高。臺灣采用對證券公司和一般投資者同時融資融券的“雙軌制”，在“雙軌制”結(jié)構(gòu)中，部分獲得許可的證券公司可以直接對客戶提供融資融券服務(wù)，然后通過證券抵押的方式從證券金融公司轉(zhuǎn)融資，也可以將不動產(chǎn)作抵押向銀行和其他非銀行機構(gòu)融資。而沒有許可的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請融資融券。這樣證券金融公司實際上既為證券公司辦理資券轉(zhuǎn)融通，又直接為一般投資者提供融資服務(wù)。這種模式有利于業(yè)務(wù)朝多元化發(fā)展，但機制較煩瑣。除信用交易業(yè)務(wù)外，證券金融公司還為證券公司證券承銷、新股發(fā)行等業(yè)務(wù)提供短期周轉(zhuǎn)資金，及為證券公司并購、項目融資等業(yè)務(wù)提供過橋貸款等。
1．2風險管理模式
在風險管理上，專業(yè)化模式主要通過政府主導和宏觀調(diào)控進行管理。日本大藏省負責批準和審核證券金融公司成立條件和資格，并制定初始保證金等具體規(guī)則；證券交易所主要制定相關(guān)規(guī)章，對融資融券保證金比率進行動態(tài)監(jiān)控。此外，監(jiān)管機構(gòu)對市場參與主體進行嚴格規(guī)定，如證券商不得在保證金規(guī)定比率之下對客戶融資，不得將投資人保證金挪為己用；證券金融公司根據(jù)市場和公司財務(wù)信用狀況對各證券公司分配不同信用業(yè)務(wù)額度等。相比之下，臺灣證券公司更注重市場運作與風險控制，如日本證券金融公司資本金充足率為2．5％左右；而臺灣要求最低資本金充足率達到8％，并規(guī)定證券金融公司對投資者融資融券總額與其資本凈值最高倍率為250％，規(guī)定公司從銀行的融資不得超過其資本凈值6倍，對任何一家證券公司的融資額度不能超過其凈值的l5％等。
2專業(yè)融資模式市場效應和借鑒
專業(yè)化融資模式產(chǎn)生，使證券公司與銀行在資金借貸上分隔開，貫徹了銀行與證券分業(yè)管理原則；同時證券金融公司可從貨幣市場吸取資金進入資本市場，使資金得到更高層次結(jié)合，從而進一步提高資金流動性和效率，促進證券市場交易價格合理形成；同時政府可以根據(jù)市場行情協(xié)調(diào)和控制信用交易乘數(shù)效應，如在市場偏軟時，可以增加資券供給，以活躍市場；當市場泡沫過多時，可以減少資券供給，以穩(wěn)定市場。
公司大量臨時資金需求，支持證券公司新投資銀行業(yè)務(wù)拓展。當然壟斷交易也會損害效率，隨著市場逐步成熟，證券融資模式職能也逐漸轉(zhuǎn)變。目前日本證券金融公司主要在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)中占主導地位;臺灣證券金融公司更多轉(zhuǎn)向直接為個人投資者提供資券融通，逐步變成了市場化融資公司。
