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序論：在您撰寫汽車金融風險分析時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
存貨融資模式主要是解決生產型企業(yè)在生產過程中出現的資金短缺問題，在這里也可以用在汽車經銷商在運營環(huán)節(jié)的融資需求。存貨融資是指金融機構接受存貨作為抵押或質押，借助物流企業(yè)的監(jiān)管，并以該存貨及其產生的收入作為第一還款來源的融資。在存貨融資模式下，融資企業(yè)將所持有的存貨質押給金融機構，并將貨物存放在金融機構指定的監(jiān)管倉庫，金融機構給融資企業(yè)授信，融資企業(yè)通過銷售貨物獲取收入后，一次或分批向金融機構償還款項，金融機構釋放相應的貨物。
二、汽車供應鏈金融風險的識別
1.融資企業(yè)資信風險。應收賬款下的融資主體是上游零部件制造商，融資企業(yè)是否會發(fā)生違約對應收賬款模式下汽車供應鏈金融的風險具有很大的影響，融資企業(yè)的資信風險與融資企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展前景，財務狀況、管理水平息息相關。
2.核心企業(yè)的資信風險。預付賬款融資要求核心企業(yè)作出回購的承諾，所以核心企業(yè)是否能夠按照合同要求進行回購，對金融機構的風險具有很大的影響。
3.供應鏈的資信風險。供應鏈的協(xié)調運作水平能夠加速應收賬款的回收和保證核心企業(yè)進行回購，金融機構應考察供應鏈的運行時間，合作的密切程度，以往是否存在違約情況來考察供應鏈的資信風險。
4.物流企業(yè)的資信風險。在預付賬款汽車供應鏈金融模式下，融資企業(yè)將車輛質押在金融機構指定的物流企業(yè)的倉庫里，所以第三方物流企業(yè)的資信是影響金融機構風險的要素。物流企業(yè)的資信風險可以通過物流企業(yè)規(guī)模、專業(yè)化程度、資金規(guī)模、歷史信用記錄、監(jiān)管水平等方面進行考察。
5.質押車輛監(jiān)管風險。質押車輛的風險主要在于質押車輛的價值、車輛是否投保和車輛的易損程度。
三、汽車供應鏈金融風險的防范
（一）建立汽貿企業(yè)信用數據庫
汽車供應鏈金融業(yè)務是金融機構為汽車制造和銷售企業(yè)提供資金支持的服務項目，要準確的對融資企業(yè)信用風險作出評價，建立企業(yè)數據庫是提高準確度的措施之一。建立企業(yè)數據庫，需要對汽車企業(yè)的數據進行搜集、分析和整理等工作，系統(tǒng)需要足夠的數據支持。我國汽車企業(yè)信用風險評價數據積累量不足，目前金融機構對汽貿企業(yè)數據不夠完善，不能反映真實的企業(yè)信用情況，為此，建立汽貿企業(yè)信用數據庫，豐富汽貿企業(yè)數據成為一個亟待解決的問題。
（二）建立汽車供應鏈金融信用風險管理系統(tǒng)
建立汽車供應鏈金融信用風險應急系統(tǒng)非常重要，應急系統(tǒng)中，主要做好兩方面的工作，一是信用風險預警，二是突發(fā)事件事后處理。建立信用風險應急部門，部門要做到整體由供應鏈金融風險經理統(tǒng)一指揮，組織、協(xié)調好部員工作，做好融資過程中出現突發(fā)事件時的應急措施。各部員職能明確，權責清晰。能夠做好銀行、融資、核心企業(yè)和物流企業(yè)的有效溝通與相關信息共享；在突發(fā)事件出現后，參考制定的應急方案，能夠做到快速反應，與依據實際情況對方案做出調整，最大程度的降低損失。
（三）完善金融機構授信管理模式和融資業(yè)務流程
關鍵詞：汽車金融服務；消費信貸；信用風險；管理
中圖分類號：F426.4；F832；F224.3 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.05.24 文章編號：1672-3309（2012）05-56-02
一、我國汽車金融服務業(yè)的發(fā)展與現狀
汽車金融服務主要指與汽車產業(yè)相關的金融服務，是在汽車研發(fā)設計、生產、流通、消費等各個環(huán)節(jié)中，由金融機構參與的設計資金融通的基本框架，是一條從資金供給者到資金需求者的資金流通渠道。汽車金融服務主要包括資金籌集、信貸運用、抵押貼現、金融租賃、汽車保險以及售后服務、投資活動等。
汽車金融是汽車產業(yè)與金融的結合，它通過資源的資本化、資產的資本化、知識產權的資本化、未來價值的資本化實現產業(yè)與金融的融合，促進其互動發(fā)展，從而實現價值的增值。
我國的汽車金融服務仍處于起步階段，從1998年10月商業(yè)銀行開展汽車消費信貸業(yè)務以來，雖然汽車消費信貸急劇上升，但在中國通過貸款方式銷售的汽車僅占整車銷售的不到20%，遠低于歐美國家60%-80%的比例。由此可見，中國汽車金融服務業(yè)市場發(fā)展空間十分巨大。
為規(guī)范汽車金融機構的運作，我國相繼頒布了《汽車金融機構管理條例》、《汽車金融公司管理辦法》，這為我國汽車金融服務的進一步發(fā)展創(chuàng)造了良好的法律條件。中國的汽車消費信貸也開始向專業(yè)化和規(guī)?；较虬l(fā)展。
2004年8月，中國首家銀監(jiān)會批準的汽車金融公司――上汽通用汽車金融有限責任公司在滬開業(yè)，這標志著中國汽車金融服務業(yè)開始向汽車金融服務公司主導的專業(yè)化時期轉換。截至2009年底，中國汽車金融公司主要有10家，其中3家為中外合資，7家為外商獨資。
不同于銀行，汽車金融公司經營范圍僅限于與汽車產業(yè)消費相關的金融服務，因此對汽車貸款的風險監(jiān)控能力要好于銀行。同時，由于汽車金融公司往往從屬于汽車集團，其與整車廠商的配合以及對經銷商的掌控能力比銀行更強，這一方面也利于控制貸款風險。現階段，汽車金融公司相對銀行機構的不足主要有兩個方面：一是資本金有限且融資渠道不暢；二是資金成本相對較高。
二、我國汽車金融服務業(yè)的信用風險因素分析
我國汽車金融服務業(yè)的風險主要有三個方面，即源自受信者（借款人）的信用風險、源自授信者（汽車金融公司）的操作風險和因外部宏觀環(huán)境變化而導致的市場風險，本文主要分析信用風險。
信用風險又稱違約風險，是指借款人或交易方不能按事先達成的協(xié)議履行義務而造成損失的潛在可能性。針對個人消費信貸，受信者可因家庭、工作、收入、健康等因素的變化不能按期還款而造成授信者損失的可能性。針對經銷商企業(yè)貸款，受信者可能因為市場環(huán)境變化、經營管理不善等原因導致企業(yè)虧損、資金周轉不靈、資金鏈斷裂、甚至破產，最終不能按時償還債務。
造成我國汽車金融信用風險成因有著諸多因素，主要有以下幾個方面：
1、外部環(huán)境因素
是指由于信貸機構外部經濟因素變化而給其造成的信貸資金風險。在市場經濟條件下，宏觀經濟有周期性的運行規(guī)律。在經濟繁榮時期，社會經濟運行良好，汽車市場火爆，生產增加，銷售擴大，經銷商經營利潤增長，個人消費者收入普遍提高，此時的汽車消費信貸信用風險也會隨之降低；而在經濟蕭條時期，經濟發(fā)展速度減慢，經銷商庫存積壓，銷量急劇下降，公司利潤降低甚至虧損，個人消費者的收入減少，由此將造成的汽車消費信貸信用風險增大。
2、內部經營風險
主要是指由于信息的不對稱而導致對借款人資信調查不夠帶來的風險。一方面，缺乏完整有效的征信系統(tǒng)。國外發(fā)達國家針對汽車信貸，有一個發(fā)達完善的經銷商集團信息網絡，可以在公共平臺真實、全面、系統(tǒng)地調查借款人的綜合信息，這種征信系統(tǒng)平臺對我國具有一定的借鑒意義。另一方面，缺乏專業(yè)權威的信用評估與資信調查機構。雖然在實際中的每個汽車金融公司都會對貸款申請者進行信用分級，但是不同金融機構會有不同的信用分級標準，業(yè)內尚沒有統(tǒng)一的標準去評估貸款申請者的信用狀況。
3、法律風險
完善的法律制度是汽車金融業(yè)穩(wěn)健經營的重要保障，也是汽車金融機構盈利的基礎。目前，我國頒布了《汽車金融公司管理辦法》、《汽車消費貸款管理辦法》等，但上述條款層次依舊不高，覆蓋面不夠全面，且缺乏可操作的保障措施，尚需進一步完善。
三、我國汽車金融服務業(yè)信用風險的有效管理對策
1、借鑒國外汽車消費信貸風險管理的先進經驗
目前，國外在汽車消費信貸風險管理方面已經形成了一套較為完備的體系，不僅使汽車金融業(yè)務降低了風險，同時也擴大了汽車消費的信貸規(guī)模，從而促進了汽車行業(yè)的銷售增長。例如，美國建立了完善的法律體系以保證信貸雙方信息的對稱性。英美等國家具有了完備的擔保制度，包括以企業(yè)全部財產作為擔保的浮動擔保制度和以企業(yè)債權作為質押標的的擔保制度，大大降低了經銷商貸款風險。英美法等國家為了防范風險，要求在貸款合同期間個人消費者必須購買全額保險，當地建立了完善的抵押貸款保險體系。另外，國外有十分健全的個人信用制度以及先進的風險評估系統(tǒng)與控制措施，這在促進社會進步和防范信貸封面中起了不可估量的作用。
2、采取有效的信用風險管理方法
本文主要針對經銷商融資的貸前審查的風險管理辦法進行說明。
（1）申請人資格審查。在汽車金融公司申請貸款的經銷商需要滿足以下條件：a.申請人須依從中華人民共和國公司法合法注冊；b.申請人擁有穩(wěn)定合法收入或合法資產用以還付貸款本金和利息；c.申請人及其高層管理人無違法記錄或不良信用記錄；d.申請人能夠按照大眾金融要求提供擔保品；e.申請人能夠按照要求支付首付；f.申請人的負債率低于80%；g.申請人須滿足銀監(jiān)會的其他相關要求。除此之外，在經銷商融資業(yè)務中，申請人一般情況下須滿足以下5點中的3點：a.申請人的注冊資本必須大于或等于500萬人民幣；b.汽車年銷售量大于200；c.在最近三年里公司沒有出現連續(xù)的虧損；d.在最近三年里年銷售量沒有出現持續(xù)下降趨勢且平均銷售量大于或等于該地區(qū)行業(yè)平均水平；e.在過去三年里的銷售收入沒有出現持續(xù)下降趨勢。
（2）貸款額度控制。依照我國頒布的《汽車金融管理辦法》，對單一借款人的授信余額不得超過汽車金融公司資本凈額的15%；對單一集團客戶的授信余額不得超過汽車金融公司資本凈額的50%；對單一股東及其關聯方的授信余額不得超過該股東在汽車金融公司的出資額。
（3）擔保（抵押）品評估。汽車金融公司需要根據申請人資質要求一定金額的有形抵押，形式包括并不限于現金存款、現金質押、房地產抵押、其他至少具有同等價值的有形等價抵押品（如汽車金融公司對融資車輛的車輛文件或鑰匙的管理也能作為替代解決方案）。針對房地產等物產抵押品，汽車金融公司需要至少一年進行一次現場檢查，檢查抵押品（物產）是否持續(xù)存在，抵押品（物產）相應的幾張相片，對抵押品（物產）的有效可用性的評估，以及要求一份專業(yè)評估報告來評估抵押品（物產）的市場價值。
（4）所有者結構。申請人須提供有關公司股東、資本結構、審批權、管理層機構及可預見的變動等信息。有關利潤轉移或控股協(xié)議方面的合同需要考慮，同時還需要繪制整個公司的組織結構圖。借款人的股東和其他涉及的人員，例如法定代表人的私人金融狀況信息，必須提供進行核查。
（5）近期外部信息。汽車金融公司需要通過查詢人民銀行貸款卡等外部信息作為一個準則，對借款人和擔保人的信用信息進行收集，包括但不限于：貸款負債額，銀行承兌匯票，商業(yè)匯票和擔保信息等，以了解相關當事方真實的融資情況。
（6）市場及行業(yè)評估。需將申請人與類似公司的框架結構（如員工人數、產業(yè)分工、銷售量等）、類似產品、地理位置評估（如物流連接）、區(qū)域內/國內重要性、年度銷售目標、公司形象、媒體報道等進行比較，以評價該申請人未來發(fā)展?jié)摿透偁幜Α?/p>
（7）經濟形勢分析。基于申請人提供的財務數據進行的信用分析主要關注所有者權益狀況、流動性水平、盈利能力、資產情況及本金償付能力。評估時需參考財報年內申請人的發(fā)展趨勢。如果申請人已經使用較長時間的汽車融資，則需要基于最近半年的數據對其單車融資還款周轉（平均融資期限）進行評估，并與未付車輛周轉情況和其庫存車周轉情況進行比較。
（8）管理層及商業(yè)關系。汽車金融公司在對貸款人做信貸審核的過程中需要通過和主要股東、經理人和重要位置員工的溝通，獲得主觀印象，從而評述申請人的管理層在技術層面和商業(yè)層面是否勝任。
（9）公司未來發(fā)展評估。下階段發(fā)展前景：包括產業(yè)分析、顯著的變動、產品的推出、系統(tǒng)投資、融資形式、共承項目（包括計劃工程）評估等。
【關鍵詞】 GMAC； 汽車金融公司； 財務
引 言
據全國乘用車聯席會的統(tǒng)計數據顯示，2008年全球汽車貸款比例約為70％，發(fā)達國家如美國貸款購車比例約在80％到85％之間，德國約70％；而同為金磚四國的發(fā)展中國家印度為60％到70％之間，中國卻從2004年的16％下降到2008年的8％。另據新華信國際咨詢公司的報告稱，在中國各細分市場中，中大型轎車和中型車的貸款購車比例分別為12.1％、9.3％，小型車和微型車的貸款比例只有4.9％和3.7％。然而目前，在中國隨著私車的普及和價格的逐步穩(wěn)定，汽車市場特別是其中的小型車和微型車市場發(fā)展到以消費信貸為購車的主流方式，這一趨勢是較為明顯的。所以在中國擴大汽車消費信貸業(yè)務，促進汽車金融公司的發(fā)展是非常必要的。
同時，我們必須注意到雖然汽車金融公司的存在能促進汽車產銷量的增長，緩解汽車需求與消費者購買力不足之間的矛盾，但是若對汽車金融公司的業(yè)務范圍及所涉金融風險沒有加以合理的控制，則過度發(fā)展汽車金融公司會對有關汽車制造等實體母公司造成很多不利的影響。通用汽車公司（General Motors Corporation，以下簡稱GM），與其旗下的通用汽車金融服務公司（General Motor Acceptance Corporation Financial Services，以下簡稱GMAC），及GMAC旗下的Residential Capital LLC.（以下簡稱ResCap），三者在次貸危機后所遭遇的虧損及相互之間的資金轉移與援助問題，對正處于發(fā)展中的中國汽車消費信貸業(yè)務與汽車金融公司有很強的借鑒意義。
一、國內外研究現狀
國外學者Steven P. Janes（2001），Smart M. Litwin、William A. Levy（2009）從資產證券化的角度研究了汽車金融的融資問題，探討了汽車金融市場、資金提供者、相關金融產品、法律等方面的內容。Christian Diekmann（2008）認為汽車金融是許多金融機構利潤的重要組成部分；這些機構可能是汽車集團的金融服務分部、銀行控股或獨立的金融公司；所有這些機構都必須評估并管理與汽車金融相關的風險，而這一工作的難度是很大的。
國內學者的研究主要集中在兩方面：其一是通過對國外汽車金融服務的研究，提出對中國發(fā)展汽車金融的借鑒意義，如北京銀行監(jiān)督管理局赴德、英考察團（2005），認為汽車金融公司可以更大程度地提高資本效率，推動生產行業(yè)與金融行業(yè)同時加速發(fā)展，并提出我國汽車金融的發(fā)展，應加強風險管理、培育和完善金融市場，強化商業(yè)銀行內部控制；張君毅（2007）對美國、德國、日本的汽車金融服務進行了比較，指出該三國汽車金融產品繁多、衍生服務齊全、市場環(huán)境良好。其二是對中國汽車金融現狀及有關對策的研究，如孔玉蓉（2008）在對汽車金融及我國發(fā)展汽車金融進行陳述的基礎上，指出目前我國汽車金融存在發(fā)展慢和外資主導兩大問題，指出應建立以金融公司為主體的汽車金融市場，建立完善的個人信用體系，完善相關的法律制度；趙宇恒（2010）總結我國汽車廠家給經銷商提供的金融業(yè)務支持的三種模式：汽車金融公司向經銷商提供融資貸款支持、由廠家牽線，提供信用擔保，尋求第三方銀行合作，幫助經銷商拓展融資渠道、以及鼓勵經銷商采購車輛，汽車廠家向經銷商提供財務支持，并分別指出各模式的優(yōu)劣點，認為汽車廠家和經銷商之間的金融支持模式，會隨國家政策、市場的變化等不斷作出調整和完善。
二、GMAC、ResCap及其有關年度財務報告數據分析
（一）GMAC及ResCap簡介
GM是全球最大的汽車公司，自1931年就已經成為全球汽車業(yè)的領導者，其核心汽車業(yè)務及子公司遍及全球。
GM旗下的全資汽車金融服務公司GMAC，成立于1919年，起初僅為GM的經銷商及零售客戶提供信貸服務；但之后逐漸發(fā)展成為全球領先的金融服務公司，向全球客戶提供汽車和商業(yè)貸款，抵押融資以及保險等服務業(yè)務。2006年11月30日，GM將51％的GMAC股權出售給由Cerberus FIM Investors，LLC，Citigroup Inc.，Aozora Bank Ltd.，及The PNC Financial Services Group，Inc的一個子公司共同組建的FIM Holdings LLC。ResCap是在2005年3月，由之前的GMAC Residential和GMAC-RFC改組而成的GMAC的全資子公司，是美國最大的住房按揭貸款服務公司和貸款發(fā)放機構之一，主要從事房貸、抵押貸款及相關抵押類產品的發(fā)起、購買、服務、銷售和資產證券化業(yè)務。
在次貸危機的影響下，GM、GMAC、ResCap都遭到沉重打擊，經營狀況惡化、投資者信心不足。為獲得政府救助資金及使用Fed貼現窗口，GM在GMAC的持股權由49％減少到不足10％，Cerberus FIM Investors在GMAC的持股權由51％減少到不足14.9％，最終在2008年12月25日，經美國聯邦儲備委員會批準后，GMAC成為銀行控股公司。
由于旗下的ResCap虧損慘重，GMAC到2009年11月，盡管已經接受了美國政府125億美元援助和廉價貸款，卻仍未實現扭虧為盈。GMAC公布2009年第三季度虧損了7.67億美元，上年同期虧損25.2億美元；但ResCap第三季度虧損了6.49億美元，抵銷了GMAC汽車部門3.95億美元的稅前運營利潤。2007、2008兩年間，ResCap共虧損了99.6億美元。
從2006年到2008年，GM的整體營運能力、償債能力大幅下降。就宏觀環(huán)境而言，利率上升、次貸危機等是直接原因；但就微觀而言，在利率上調、次貸危機發(fā)生之前，GMAC業(yè)務已相對失衡，旗下的ResCap過度金融創(chuàng)新以致對利率高度敏感，從而使GMAC暴露于較高的金融風險之中，一旦宏觀環(huán)境發(fā)生不利逆轉時，作為汽車金融公司，GMAC不僅沒有很好地支持GM的業(yè)務發(fā)展，反而從流動性、利潤等方面拖累了GM，這些可以通過如下對GMAC及ResCap在次貸危機發(fā)生前有關年度財務報表數據的分析得到證明。
（二）GMAC有關年度財務報告數據分析
1.GMAC損益表分析（表1）
通過對損益表的分析可以看出，GMAC的總金融收入、總金融與其他收入、利息費用三項目，從2004年到2006年間，均在遞增，但很明顯前兩項增幅小于利息費用項目增幅。就信貸損失撥備而言，2005年較2004年減少45％，原因之一在于ResCap因房價有所升值而估計發(fā)生虧損的可能性和嚴重性降低，但之后美國整體房市的發(fā)展情況證明這一估計是錯誤的，所以在2006年，該項目較2005年驟升86%。上述三項目變動的直接結果是GMAC凈金融收入逐年遞減，從2004年的8 713百萬美元，降到2005年的7 132百萬美元，又降至2006年的5 543百萬美元。
2.GMAC各業(yè)務分部運營匯總表分析（表2）
在2004年到2006年間從GMAC旗下各主要業(yè)務分部的凈收入與凈損益情況看，汽車金融業(yè)務在這兩個項目的占比值均在50%左右；值得注意的是，此三年間，ResCap在凈收入中的占比在16%到22%之間，但在凈損益中的占比卻在31%到45%之間；通過計算凈利潤率，可以得到汽車金融業(yè)務為12%左右，ResCap為24%左右，保險業(yè)務除在2006年突升至20%外，在2004、2005兩年均不足10％。所以，盡管從絕對值角度而言，ResCap的凈收入與凈損益值從2004年到2006年有下降傾向，但從相對值角度而言，其本身是GMAC旗下盈利能力最強的一個業(yè)務分部。
3.ResCap有關年度財務報告數據分析（表3）
依據表1、表2與表3的有關數據，可以得到ResCap有關項目在GMAC合并報表中的占比值，如表4所示。
從2004年到2006年，在凈金融收入與其他收益項目的占比上，ResCap維持在20%左右的水平，但在利息費用與信貸損失撥備兩項目上，ResCap的占比卻逐年大幅提升。
三、GMAC所面臨的金融風險分析及其對中國發(fā)展汽車金融的啟示
（一）GMAC所面臨的金融風險分析
1.市場風險分析
（1）利率風險分析
為了降低利率波動風險，盡管GMAC也使用了包含衍生工具在內的諸多金融手段，但顯然沒有成功。在2004年6月到2006年6月間，經過連續(xù)17次上調，美國聯邦基金利率由1%被提高到了5.25%的水平上。這一宏觀環(huán)境的變化，是導致GMAC金融收入上升，以及利息費用與信貸損失撥備更大幅度上升的主要原因。
（2）房價風險分析
美國投資銀行等金融中介通過各種金融創(chuàng)新工具，以次貸的方式銷售了大量房產。次貸在一定程度上緩解了房屋需求與購買力不足之間的矛盾，但在利率大幅上調后，次貸客戶無法按時還款，或者徹底喪失了還款能力，再加以整體經濟形式惡化，美國房產大幅下跌，直接造成GMAC旗下ResCap的流動性不足與巨額虧損。
2.信用風險分析
ResCap在發(fā)起或購買了抵押產品貸款后，通常很快會在二級市場上將其銷售給第三方，但在其未銷售前所保留的抵押產品貸款的庫存，會將公司置于信用風險之中。此外，ResCap在ABS、MBS等證券方面的投資，或是在進行有關金融衍生工具操作時，交易對方或其他金融機構的違約，同樣有可能使其面臨很強的信用風險。這一風險反映在財務報表數據上，就是信貸損失撥備的提高。
3.流動性風險分析
2008年12月31日，為實現轉型為銀行控股公司，GMAC完成了一項復雜的債務交易，籌集資金175億美元；同時，ResCap也籌集了37億美元。當日，Standard&Poor''''s下調了GMAC與ResCap的部分債務評級。
2009年10月，GMAC是當時唯一接受美國聯邦存款保險公司（FDIC）臨時流動性擔保計劃（TLGP）支持的評級為垃圾級的金融公司；Moody''''s對該公司評級為Ca級，僅較違約級高兩級。
2009年12月，Moody''''s認為Res-
Cap已經連續(xù)三年每季虧損，其流動性脆弱，資本不足，故將ResCap評為C級，僅比違約級高一個級別。
GMAC與ResCap作為金融公司，信用級別卻一再被降低，負債的流動性能力惡化，這無疑使其流動性風險進一步加大。
（二）GMAC對中國發(fā)展汽車金融的啟示
1.對汽車生產商的啟示
就當前中國汽車的產銷現狀而言，成立與發(fā)展汽車金融公司是必要的。汽車產業(yè)比較發(fā)達的國家，如日本與韓國，在汽車產業(yè)大發(fā)展時期，都有較為優(yōu)惠的汽車消費信貸，從而帶動整個經濟的加速發(fā)展。
GMAC曾是GM利潤的重要來源。然而，在次貸發(fā)生后，GMAC 2008年虧損了79億美元，不僅沒有對GM起到很好的支持作用，反而拖累了GM。
所以對中國的汽車制造商而言，可以建立發(fā)展旗下的汽車金融公司，但卻不能將汽車金融公司視為拉動汽車銷售的核心環(huán)節(jié)，必須將技術、品牌、售后服務等作為提高競爭力、市場占有率的關鍵內容。
2.對汽車金融公司的啟示
GMAC的兩大核心目標：一是為GM提供優(yōu)厚的投資匯報；一是為GM的轎車與卡車銷售提供戰(zhàn)略性支持。所以，GMAC的主要業(yè)務本應集中于汽車金融服務，但其旗下的ResCap所從事的業(yè)務卻偏離了這一塊。汽車金融收入在GMAC收入的占比從2001年的70%下降到2005年的38%，而同期抵押和保險收入卻從30%上升到62%。在利率市場、房市有利時，ResCap可以為GMAC帶來豐厚的利潤與大量的凈現金流入；一旦利率市場、房市發(fā)生不利逆轉時，ResCap就會發(fā)生巨額虧損，陷入流動性危局。這可以看出，一方面GMAC本身業(yè)務結構失衡；另一方面其對市場風險等金融風險的控制尚不到位。
對中國的汽車金融公司而言，則必須嚴格遵守《汽車金融公司管理辦法》，約束自己的業(yè)務范圍，嚴格控制市場風險、流動性風險等金融風險，以期能真正為中國汽車行業(yè)的發(fā)展作出貢獻。
四、總結
據權威預測機構Scotia Economics在2011年11月29日的《全球汽車產業(yè)報告》數據顯示，中國汽車銷售量在1990—1999年間為0.43百萬輛，在2000—2007年間為2.91百萬輛，2008年為4.98百萬輛，2009年為7.32百萬輛，2010年為9.41百萬輛，2011年預測為10.16百萬輛。從上述數據可以看出，中國的汽車產業(yè)在剛剛過去的十年中取得了長足的發(fā)展。
然而在2008年，中國汽車市場低迷卻使許多汽車經銷商出現虧損，部分面臨資金斷裂危險，但是汽車經銷商的正常運轉卻對維系整個汽車產業(yè)鏈的良性運轉至關重要。2009年初，國務院通過了汽車行業(yè)振興計劃，出臺了有關信貸支持等政策；中國央行中國人民銀行也明確表示將加大對汽車金融信貸的支持力度。央行副行長劉士余在2009年1月15日召開的“金融支持汽車產業(yè)發(fā)展座談會”上指出，發(fā)展汽車消費信貸是活躍和擴大汽車產業(yè)發(fā)展的重要支撐，“應積極支持監(jiān)管部門根據需要批設新的汽車金融公司，拓寬汽車金融公司的業(yè)務范圍，鼓勵支持商業(yè)銀行與汽車金融公司開展多方面業(yè)務合作”。綜上，可以看出汽車金融信貸是支持2009年，乃至之后中國車市增長的關鍵環(huán)節(jié)之一。
但是，在我國政府大力扶持汽車金融產業(yè)發(fā)展，各品牌汽車公司努力建設與壯大自身汽車金融業(yè)務的當下，我們在學習有關國外汽車金融公司成功經驗的同時，也必須吸取其失敗之處的教訓，以更好地發(fā)展我國的汽車金融事業(yè)。本文的寫作若能起到一些警醒作用，也算對中國汽車金融產業(yè)的健康發(fā)展略作貢獻。
【主要參考文獻】
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2、我國銀行業(yè)個人理財業(yè)務發(fā)展前景研究
3、我國銀行業(yè)信貸資產證券化研究
4、經濟全球化條件下中國保險監(jiān)管制度創(chuàng)新
5、我國私募基金的發(fā)展問題研究
6、我國農民養(yǎng)老保險體系的研究
7、河南省小額信貸業(yè)務開展情況調查分析
8、中國的金融開放與金融危機傳導的防范
9、中國民營經濟發(fā)展的金融支持研究
10、論我國外匯儲備高速增長的危害和對策
11、小額農貸在運行中存在的問題與建議
12、不完全對稱信息條件下小額貸款需求者的行為選擇問題研究
13、保險銷售誤導現象研究
14、論保險業(yè)與銀行業(yè)的滲透、競爭與合作
15、我國保險資金運用的風險分析及對策
16、我國金融風險的防范與化解研究
17、基于次貸危機啟示的我國金融風險防范機制研究
18、中國企業(yè)債券市場發(fā)展問題研究
19、積極財政政策與擴大內需的關系探討
20、積極財政政策的國內外比較研究
21、財政政策與貨幣政策的配合規(guī)律研究
22、關于增值稅轉型改革的思考
23、利率市場化對商業(yè)銀行經營的影響
24、我國金融監(jiān)管體系存在的問題及完善對策
25、我國商業(yè)銀行不良資產現狀與成因分析
26、我國建立存款保險制度的思考
27、我國住房抵押貸款證券化的思考
28、論轉軌時期中國貨幣政策的特點
29、我國中小企業(yè)發(fā)展的現狀、問題及對策
30、我國中小企業(yè)發(fā)展的金融支持研究
31、我國股票市場的投資者結構研究
32、大小非解禁對我國股票市場影響的實證分析
33、我國中央銀行金融監(jiān)管的模式及運作分析
34、金融危機下我國中小企業(yè)的應對策略
35、股指期貨交易制度對中國股票市場的影響研究
36、新農村建設下河南省小額信貸的發(fā)展問題研究
37、完善農村金融服務體系的思考——基于某一地區(qū)的實際調查與分析
38、金融全球化對中國金融發(fā)展的影響與對策
39、全球金融危機對中國經濟發(fā)展的影響及對策
40、中國的金融開放與金融危機傳導的防范
41、家族企業(yè)融資的制度變遷與路徑依賴
42、關于金融創(chuàng)新與金融風險關系的探討
43、支持縣域經濟發(fā)展的金融政策研究
44、寬松的貨幣政策對商業(yè)銀行經營模式的影響分析
45、我國信用卡業(yè)務發(fā)展趨勢分析
46、我國中小銀行競爭力探討--以××銀行為例
47、銀行并購與中國銀行業(yè)的應對策略
48、我國商業(yè)銀行市場風險初探
49、我國金融機構風險管理問題研究
50、中國風險投資業(yè)的問題與對策研究
51、開放經濟條件下金融風險傳導機制研究
52、美國金融危機對我國保險業(yè)的影響和啟示
53、農民工的社會保險問題研究
54、汽車保險欺詐及其防范對策研究
55、我國機動車輛保險市場的競爭特點及對策
56、保險欺詐行為的博弈分析
57、綜合經營趨勢下我國銀行保險的創(chuàng)新發(fā)展
58、金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢與理性選擇
59、中國證券市場監(jiān)管問題研究
60、中小企業(yè)融資機制研究
61、新時期農村金融業(yè)發(fā)展策略研究
62、創(chuàng)新和完善農村社會保障體系研究
63、美國次貸危機對中國的影響與啟示
64、論通貨膨脹的危害與治理對策
65、金融危機下我國貨幣政策轉變的效應研究
66、我國股票市場大幅波動的成因及對策
67、關于完善農村信用社體系改革和強化管理的思考
68、我國保險市場發(fā)展趨勢研究
69、我國金融監(jiān)管體系存在的問題及完善對策
70、國有企業(yè)的資產重組與資本市場的發(fā)展
71、中國上市公司過度擴張問題研究
72、保險資金運用問題研究
73、我國商業(yè)銀行不良資產現狀及成因分析
74、混業(yè)經營的風險分析
75、跨國公司戰(zhàn)略聯盟的跨文化風險及對策
76、新形勢下我國外匯儲備規(guī)模的探討
77、跨國公司投資對我國產業(yè)結構的影響
78、巴菲特投資管理策略研究
79、我國票據市場的現狀及完善措施
80、企業(yè)并購的風險及防范
81、金融市場的內在經濟特征與金融危機
82、商業(yè)銀行中間業(yè)務創(chuàng)新與發(fā)展
83、我國壟斷性行業(yè)暴利的來源、影響及治理對策
84、我國證券投資基金的運作風險研究
85、銀行并購后的整合問題探析
86、農村信用社風險的形成及防范措施
87、西方國家金融監(jiān)管的新趨勢及對我國的啟示
88、利率市場化后企業(yè)投融資策略的調整
89、如何看待我國資本項目的開放與管制
90、對我國人民幣匯率制度變動的認識
91、論農村信用社制度創(chuàng)新
92、銀行業(yè)并購對貨幣政策的影響
93、中小企業(yè)發(fā)展的金融思考
94、人民幣匯率的歷史回顧與現狀分析
95、我國社會保障制度目前存在的問題及對策
96、論我國貨幣政策最終目標與財政政策目標的協(xié)調
97、商業(yè)銀行信貸風險的成因及防范
98、試論我國外匯儲備規(guī)模的合理限度及其完善對策
1 建立存款保險制度對我國銀行業(yè)的影響及應對措施
2 金融控股公司式的混業(yè)經營發(fā)展中存在的問題
3 淺析我國股票發(fā)行注冊制改革的前提條件的完善與發(fā)展
4 我國中小商業(yè)銀行的風險分析
5 論互聯網金融風險防范與監(jiān)管的分析
6 互聯網金融對商業(yè)銀行的沖擊及其對策研究
7 金融控股公司式的混業(yè)經營發(fā)展中存在的問題以及解決辦法
8 人民幣國際化過程中的限制性因素及應付措施
9 我國中小商業(yè)銀行的風險分析
10 人民幣國際化的潛在危險分析
11 人民幣升值后提高我國外貿企業(yè)國際競爭力的舉措
12 人民幣國際化的現實障礙與對策分析
13 人民幣貶值對我國房地產市場的影響
14 論互聯網金融風險防范與監(jiān)管的分析
15 淺談我國第三方支付的風險及監(jiān)管
16 我國互聯網金融的風險與風險防范
17 國有商業(yè)銀行縣域支行發(fā)展研究
18 利率市場化背景下我國商業(yè)銀行利率風險管理創(chuàng)新
19 經濟新常態(tài)下的農村小額貸款發(fā)展
20 人民幣國際化對中國商業(yè)銀行影響的研究
21 淺析外匯期貨在我國的發(fā)展前景
22 從日元國際化看人民幣國際化
23 歐洲負利率及其經濟影響
24 我國汽車金融現狀問題及對策
25 ××省農村支付環(huán)境現狀及政策建議
26 我國房地產信托投資基金的發(fā)展探究
27 美聯儲量化寬松對石油價格的影響及中國的對策
28 ××省私募股權投資市場的發(fā)展現狀
29 民營銀行的發(fā)展及問題分析
30 我國綠色信貸的發(fā)展問題分析
31 中國外匯儲備問題研究與對策
32 地方債務風險與銀行信貸的關系
33 ××省小額貸款公司問題的研究
34 信用卡風險防范問題的研究
35 我國第三方理財機構調研
36 互聯網金融的監(jiān)管及對策分析
37 ××省農村信用社信貸支農的發(fā)展障礙及對策
38 我國中小商業(yè)銀行發(fā)展的問題及對策分析
39 我國貨幣政策對股票市場的影響
40 我國互聯網金融存在的風險及其防范
41 我國民營銀行發(fā)展的難點及對策探究
42 p2p網貸的風險探析及防控對策
43 我國小微企業(yè)融資難題與對策
44 我國互聯網金融理財產品的風險與控制研究
45 我國外匯儲備的成本與收益及管理建議
46 股指期貨對我國證券市場的影響
47 基于P2P網貸的互聯網金融行業(yè)研究
48 當前我國P2P網貸內部風險管理問題研究
49 個人住房抵押貸款抵押物風險探究
50 中信銀行對公信貸貸后風險管理研究
51 建立存款保險制度對我國銀行業(yè)的影響及應對措施
52 ××省農業(yè)保險發(fā)展問題研究
53 小微企業(yè)融資困難問題及其對策研究
54 在中國推行以房養(yǎng)老的障礙及對策分析
55 個人住房抵押貸款違約風險管理分析
56 ××省農村信用社操作風險研究
57 中小銀行支持小微企業(yè)發(fā)展策略研究
58 P2P平臺與小微企業(yè)融資合作可持續(xù)性的探討
59 互聯網消費金融發(fā)展研究
60 我國商業(yè)銀行汽車金融業(yè)務的發(fā)展路徑分析
61 中小企業(yè)私募債信用風險及對策分析
【關鍵詞】金融財稅；中小企業(yè)；“走出去”
在全球經濟復蘇延緩的背景下，中國企業(yè)從事境外投資活動迎來了難得的機遇。商務部數據顯示，2012年1月至11月，我國境外投資主體共對全球130個國家和地區(qū)的3596家境外企業(yè)進行了直接投資，累計實現非金融類直接投資625億美元，同比增長25%。在全球投資并購活動衰退的前提下，中國境外投資逆勢大幅增長，中國企業(yè)在恰當時間點抓住了“走出去”的時機。恰逢此時，黨的“十”不失時機的提出，“加快走出去步伐，爭強企業(yè)國際化經營能力，培育一批世界水平的跨國公司”，同時明確要求，“提高抵御國際經濟風險能力”。
但與此同時，我國企業(yè)尤其是中小企業(yè)，在實施“走出去”戰(zhàn)略過程中急需國內配套政策助力，特別是金融財稅政策的支持。據統(tǒng)計，我國90%以上的境外投資項目投資金額在300萬美元以下，境外加工貿易項目平均投資金額在220萬美元以下，其中一半以上在100萬美元以下。從境外投資項目個數來看，中小企業(yè)實施的中小型項目占了絕大多數，中小企業(yè)的境外投資活動應引起政府各職能部門和社會各方面的關注和支持。
企業(yè)走出去面臨著政治風險和經濟風險兩大類風險，就經濟風險而言，其中的宏觀經濟風險、市場風險、財務風險、匯率風險、融資風險、經營風險等嚴重制約了中小企業(yè)跨國經營的發(fā)展空間和融資渠道。為此，筆者從中小企業(yè)當下面臨的金融財稅政策生態(tài)和考慮實施積極的金融財稅政策分散和化解上述幾種風險的可行性角度，進行分析并提出建設性建議設想，希冀中小企業(yè)在“走出去”過程中，走的更加穩(wěn)健。
我國金融國際化程度低，金融尚不具備為中小項目提供強有力的金融支持的意識和能力，分散和化解風險的分擔機制欠缺。
一是我國的銀行業(yè)國際化程度低，難以提供有效的融資業(yè)務和咨詢服務，中資銀行“走出去”的步伐嚴重滯后于實體經濟。據銀監(jiān)會數據，截至2011年底，政策性銀行及國家開發(fā)銀行設立6家海外銀行，參股2家境外機構；5家大型商業(yè)銀行設立105家海外機構，收購（或）參股10家家海外機構；8家中小商業(yè)銀行設立14家海外機構，2家中小銀行收購（或）參股5家境外機構。銀行海外布局的廣度和布局速度明顯滯后，海外銀行機構總資產占比僅在4%左右。參與國際金融市場的廣度和深度依然有限，與我國企業(yè)走出去的勢頭不匹配，滯后于企業(yè)走出去的步伐。與此形成鮮明對比的是外資銀行如匯豐銀行、渣打銀行等正不失時機的開拓中小企業(yè)境外投資業(yè)務，爭取業(yè)務先機。
二是非銀行類金融機構作用發(fā)揮不夠明顯，融資渠道狹窄，金融服務渠道少，境外融資困難重重。中資背景的證券公司極少有參與海外企業(yè)投融資經營活動的。信托投資公司、擔保公司、金融租賃公司和汽車金融公司等更是鮮有涉足境外投資項目的。保險公司的情況更是如此，除了政策性的中國出口信用保險公司外，國內的其他大型保險公司如中國財產保險公司、平安保險公司等很少介入海外保險業(yè)務。一方面是非銀行類金融機構有很大的業(yè)務拓展空間，尚需積極發(fā)展海外金融業(yè)務，形成海外金融服務意識和能力，另一方面是境外投資項目亟待金融機構分散風險和提供金融支持保駕護航。
國內涉及海外保險法規(guī)和風險應對機制不完善，是當中小企業(yè)面臨風險時無法有效分散和化解風險的制度機制缺失。
我國現在還沒有建立國家境外投資保險制度和機制，2009年新修訂的《保險法》也沒有涉及境外投資保險?？癸L險能力弱的中小企業(yè)，在“走出去”過程中，尚處在自行試水的“無政府狀態(tài)”中。建立國家海外投資保險制度，為中小企業(yè)提供國家性質而非私人非民間保險保障，提供強制或意愿國家保險保障，對于企業(yè)走出去分散和化解風險至關重要。
我國尚未建立境外投資國家稅務優(yōu)惠、商務激勵、財政貼息和境外投資風險補償機制，國家層面的綜合激勵和支持措施缺位。
國家對于境內投資主體的境外投資活動沒有相應的稅務優(yōu)惠，對于稅收敏感度較高的中小企業(yè)希望稅務主管部門提供相應的稅收減免，希望能以境外投資總額為基數減免或退還相應的稅款，支持并提高企業(yè)現金比率，增強流動性，應對投資對現金流量的較高需求。
各地商務部門在支持中小企業(yè)境外投資活動中，做法各不相同。部分地區(qū)的商務部門對境外投資企業(yè)有一定金額的激勵，但是金額十分有限，其中的中小項目占的比列較小，尚不足已形成分散風險效應。相對于招商引資“引進來”，對“走出去”的支持力度嚴重失衡。
我國尚未針對中小企業(yè)境外投資建立財政貸款貼息和財政風險補償機制，財政貸款貼息和財政風險補償相對于商業(yè)貸款、保險等商業(yè)行為具有無償性質。國家層面的綜合激勵和支持措施，對于調動企業(yè)積極性和化解風險有重要作用。相對于已經實施財政貸款貼息和財政風險補償的發(fā)達國家企業(yè)，我國中小企業(yè)有“輸在起跑線上”的可能。
商務審批、外匯管理和國內銀行匯兌環(huán)節(jié)繁瑣，行政效能不高，在一定程度上提高了中小企業(yè)的時間成本和行政成本，牽制了“走出去”的步伐。
中小企業(yè)要辦理境外投資，首先，需要到當地商務部門提交申請，按照本級商務部門的規(guī)模權限經審核后，報國家商務部批準并核發(fā)《境外投資批準證書》，再回到本級商務部門辦理登記備案。最后，到外匯管理部門申請境外投資企業(yè)外匯登記，經登記后核準到外匯指定銀行辦理匯兌手續(xù)。在外匯管制下，境內投資主體對境外項目貸款受比例限制，投資款匯兌受目的地限制等。
我國尚沒建立境外投資目的地金融風險評估機制和金融風險預警體系，金融風險評估和預警對于中小企業(yè)投資活動至關重要。
中小企業(yè)進行境外投資活動中，不論是前期、期中還是后續(xù)營運，對投資目的地的金融體系、稅收體系、雙邊貿易、雙邊經濟合作和總體風險評估的把控，關乎投資的成敗。中小企業(yè)的總體實力相對較弱，要全面的了解投資牽涉的方方面面，實力和精力勉為其難，力不從心甚至是鞭長莫及，這方面的欠缺正是，眾多中小企業(yè)“走出去”時不免步履蹣跚的癥結所在，而這也是它們期盼和必須具備的必要基礎條件。當下我國尚沒有建立境外投資目的地金融風險評估機制和金融風險預警體系。讓人欣慰的是國內一些單位已經意識到當下存在的缺憾，并身體力行做出了努力和嘗試。中國出口信用保險公司就不定期的全球大部分國家和地區(qū)的《國家風險分析報告》，其中較全面的介紹和披露了有關的投資與經貿風險，并依據當前總體形勢的分析和評估，對投資目的地國和地區(qū)給出了參考評級。《國家風險分析報告》對企業(yè)了解和分析相關國家和地區(qū)的投資情況提供了寶貴的管道。
鑒于中小企業(yè)當下在“走出去”過程中，面臨的各種風險，政府需制定金融財政稅收政策，優(yōu)化財政金融環(huán)境，分散和化解風險。
首先，金融業(yè)尤其是國有大中型銀行要樹立國際化經營理念，提高銀行業(yè)參與國際競爭的意識，積極擴展創(chuàng)新經營范圍，“走出去”試水藍海，實現由“陸地銀行”向“藍海銀行”的轉型。銀行業(yè)監(jiān)督委員會作為金融業(yè)準入監(jiān)管部門應松綁銀行業(yè)國際化布局限制，統(tǒng)籌銀行業(yè)“走出去”總體規(guī)劃，推動中資銀行加快國際化進程。據研究，一國銀行業(yè)海外分支的布局和分布數量與一國境外投資規(guī)模數量正相關度極高。隨著中資銀行國際化程度的不斷深化、國際競爭力的提高和業(yè)務范圍的拓展，中小型投資項目，才能獲得可靠的、全方位、個性化和一站式的金融服務，銀行業(yè)才能在國家“走出去”戰(zhàn)略中發(fā)揮旗艦作用，引領我國境外投資企業(yè)博浪“藍?！薄?/p>
發(fā)揮非銀行類金融機構（如信托投資類公司等）特有的金融功能，拓展境外投資的多元化融資渠道，提供更多的融資選擇方案和可提供的金融服務種類。鼓勵它們開發(fā)諸如過橋貸款、發(fā)行垃圾債券、各種票據交換技術、杠桿收購技術等金融產品。
推動設立海外投資發(fā)展基金，引導和支持成立面向海外的私募股權投資基金、風險投資基金等機構；幫助境外投資企業(yè)上市，發(fā)行短期融資券、中期票據、集合票據等債務與股權融資工具，為境外企業(yè)在境外資本市場融資提供一條龍服務。
盡早修訂《保險法》，從法律層面規(guī)范政府監(jiān)管部門，金融保險業(yè)對境外投資活動的保險責任、義務和各自業(yè)務范圍。進一步強化政策性保險公司對境外投資企業(yè)提供海外投資風險保（下轉第74頁）（上接第70頁）險的機制建設。
政府財政應研究設立中小企業(yè)境外投資激勵基金、中小企業(yè)境外投資風險分散基金從財政層面激勵和化解風險。稅務部門經順應中小企業(yè)期盼，依照境外投資總額及時減免相關稅收或者返還。提高中小企業(yè)現金流量，降低財務風險。
關鍵詞:物流金融;供應鏈金融;業(yè)務模式;風險評估
中圖分類號:F25
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)15-0176-02
供應鏈與企業(yè)一樣,都存在物流、資金流和信息流的不斷循環(huán)運作,使企業(yè)持續(xù)經營并創(chuàng)造更多的利潤和財富。供應鏈的研究在近幾十年有突飛猛進的發(fā)展,供應鏈的運作機理、運作模式以及風險評估的研究成果很多,但這些研究主要集中于物流和信息流領域,分析原材料、半成品或產成品的運輸倉儲配送等。而涉及資金流的研究相對較少一些。Gonzalo Guillen(2007)認為傳統(tǒng)的供應鏈研究集中于運營過程,缺乏財務方面的研究,提出集成的供應鏈計劃預算模型。在這探索過程中,各國學者不斷從實踐中概括總結出物流金融與供應鏈金融的概念。1 物流金融與供應鏈金融定義
陳祥鋒、朱道立(2005)將物流與金融結合的歷史追溯到公元前2004年左右美索布達米亞地區(qū)出現的谷物倉單。在20世紀初,美國執(zhí)行的倉單法案,確立倉單標準和倉單系統(tǒng)。存貨和倉單可以進行質押融資,同時對質押存貨金融產權認證、價值評估和監(jiān)督控制的第三方機構應運而生,也促進對質押存貨提供倉儲服務和監(jiān)控功能的物流倉儲企業(yè)的規(guī)范和發(fā)展。(李毅學,徐渝、王非,2007年)當時美國已出現的存貨融資有融通倉、保理留置和信托收據三種類型。(于萍,徐渝,2006年)當代物流企業(yè)如知名的國際四大快遞公司FedEx(聯邦快遞),UPS(聯合包裹),DHL快遞,TNT快遞都擁有飛機及幾萬輛汽車,并提供代收貨款(COD)即指承運商在完成異地間物品遞送的同時代委托方客戶向收貨方客戶同時收取貨款的一項第三方物流增值服務,它是伴隨著電視購物、電子商務發(fā)展而出現的,隨著電視、網絡購物的不斷擴大,行業(yè)競爭加劇,營銷成本不斷攀升,開展這類購物方式的商家對提高物流派送成交率及代收款返款周期尤為關注。由此可以總結物流與金融的融合的實踐表明物流金融是物流企業(yè)在供應鏈或其相關服務領域提供金融服務并擔任金融服務提供商的角色。我國學者鄒小、唐元琦在總結朱道立等學者研究基礎上2004年5月提出“物流金融”概念,并定義內涵和外延。他們認為物流金融是面向物流業(yè)的運營,為物流產業(yè)提供信貸資金等金融服務,伴隨著物流產業(yè)的發(fā)展而發(fā)展。
供應鏈金融(Supply chain finance)最早是由國外的金融電子服務提供商提出的,如Demica公司于2007年的調查指出,根據數據結果供應鏈融資與定制化授信額度成為國際性銀行流動貸款領域最重要的兩個業(yè)務增長點。雖然次貸危機引致“供應鏈危機”,但供應鏈金融作為融資的新渠道,對大型企業(yè)可以彌補被銀行壓縮的傳統(tǒng)流動資金的貸款額度,并且可以給大型核心企業(yè)的上下游中小企業(yè)融資,降低整個供應鏈的融資成本,也使商業(yè)銀行拓寬業(yè)務領域增加客戶和利潤,降低風險,供應鏈金融比傳統(tǒng)業(yè)務的利潤增加,并且可以提供強化客戶關系的寶貴機會。深發(fā)展銀行2007年從業(yè)務實踐出發(fā)運用自償性貿易融資的信貸模型,引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量,對核心企業(yè)的上下游企業(yè),包括原材料供應商網絡和下游分銷商零售商等提供授信服務結算理財等綜合及融資服務。
張(2009)認為物流金融與供應鏈金融是兩種不同的融資方式,由于兩者均包含金融和物流兩類服務,又都以中小企業(yè)為主要服務對象,因此在融資實務中經常被混淆,但這兩種融資方式的概念、運作主體、運作模式等不同,總結兩者的區(qū)別和金融機構選擇融資方式的流程并提出相應的對策。由此可見,物流金融與供應鏈金融研究的對象主體不同,前者是物流企業(yè)為主導的供應鏈金融服務,后者是對整個供應鏈提供的金融服務,在我國主要體現于銀行主導的基于整個供應鏈的金融服務創(chuàng)新,而在國外除外資銀行外,提供供應鏈金融電子交易服務軟件平臺也是重要的發(fā)展方向。
2 物流金融與供應鏈金融模式
李毅學等(2007)總結諸多學者文獻認為物流金融業(yè)務模式有三類:基于交易關系的預付款融資業(yè)務模式,包括推動式交易關系和拉動式交易關系兩種基本形式;基于存貨的物流金融業(yè)務模式,包括存貨質押融資和倉單質押融資兩種形式;基于應收帳款的物流金融業(yè)務模式。并且歸納目前物流金融業(yè)務基礎研究主要涉及業(yè)務演進、主要模式、監(jiān)管方式和操作程序等以及資金約束下的企業(yè)物流運營決策。李毅學等(2010)認為現階段一些基本的業(yè)務形式圍繞存貨質押融資業(yè)務組合成多種物流金融業(yè)務,如保兌倉、未來提貨權質押融資、打包放款、先票款后貨業(yè)務、未來貨權質押開證、進口全程貨權質押授信業(yè)務等。
深圳發(fā)展銀行和中歐國際工商學院合著的《供應鏈金融:新經濟下的新金融》(2009)詳細介紹相關的產品品種和物流金融提出的產品品種并無實質的差別,只是更加明確在我國供應鏈金融業(yè)務實施的主體是銀行,主要為中小企業(yè)提供金融服務解決融資問題,因此采用1+N的供應鏈金融業(yè)務模式,即對核心企業(yè)(“1”)和上下游配套企業(yè)(“N”)提供一攬子融資解決方案,并區(qū)分汽車、交通、電子、化工等行業(yè)提供相應的服務方案。
由此可以發(fā)現物流金融和供應鏈金融業(yè)務模式研究大多仍基于概念探討或實務操作層面,目前尚缺乏基于整個供應鏈的系統(tǒng)有效的融資服務安排模型的相關模型理論,如使用復雜網絡理論結合運籌學的報童模型變形可以得出更多更有意義的結論。
3 物流金融與供應鏈金融風險評估
物流金融的風險管理主要是研究 以銀行和物流企業(yè)為主體的風險控制,包括擔保物在貸款風險中的作用分析、基于事前風險控制的風險控制指標體系的研究、風險預警及違約后處理的方法和技術。張(2010)利用可拓學理論對物流金融可能存在的風險進行分析,建立可拓模型,并對其進行可拓分析及可拓變換,提出運作主體各自及共同規(guī)避物流金融風險的有效方法和策略。李電生(2010) 針對物流金融風險研究缺乏定量評價的問題,根據多層次模糊綜合評價法,構建基于三方經營主體、定量與定性指標相結合的風險評價模型。
供應鏈金融的風險管理研究相對更少。閻俊宏(2007) 運用多層次灰色綜合評價法構建供應鏈金融中小企業(yè)綜合評價指標體系?！豆溄鹑凇?2009)僅從定性角度介紹供應鏈金融風險包括信用風險、操作風險、法律風險,風險管理的兩個重要手段是現金流控制和結構性授信安排,以及風險管理的六個關鍵變量是準入體系、操作平臺、動產擔保物權、風險預警與應急預案、合作監(jiān)管方和核心企業(yè)。
物流金融和供應鏈金融的風險管理研究只是簡單粗淺的分析,在諸多方面如擔保物風險模型分析,基于物流和供應鏈的資金運作風險分析,基于銀行或供應鏈核心企業(yè)的貿易融資風險分析等方面進行系統(tǒng)科學有效的研究,尚未形成對物流金融供應鏈金融或供應鏈資金流模型理論的完善和實踐的指導作用。
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