時(shí)間：2023-09-01 16:37:37
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2、我國(guó)刑法的任務(wù)是、保衛(wèi)國(guó)家政權(quán)；、保護(hù)合法財(cái)產(chǎn)；、保護(hù)公民權(quán)利；、維護(hù)社會(huì)秩序。
3、犯罪一切危害國(guó)家、和安全，分裂國(guó)家、顛覆人民民主的政權(quán)和社會(huì)主義制度，破壞社會(huì)秩序和經(jīng)濟(jì)秩序，侵犯國(guó)有財(cái)產(chǎn)或者勞動(dòng)群眾集體所有的財(cái)產(chǎn)，侵犯公民私人所有的財(cái)產(chǎn)，侵犯公民的人身權(quán)利、民利和其他權(quán)利，以及其他危害社會(huì)的行為，依照法律應(yīng)當(dāng)受刑罰處罰的，都是犯罪，但是情節(jié)顯著輕微危害不大的，不認(rèn)為是犯罪。
4、犯罪的特征有、犯罪是危害社會(huì)的行為，即具有相當(dāng)嚴(yán)重的社會(huì)危害性；犯罪是觸犯刑法的行為，即具有刑事違法性；、犯罪是應(yīng)受刑罰處罰的行為，即具有應(yīng)受刑罰懲罰性。
5、構(gòu)成犯罪的條件有、犯罪客體，是指我國(guó)刑法所保護(hù)的而為犯罪行為所侵犯的社會(huì)主義社會(huì)關(guān)系。例如，盜竊罪是對(duì)國(guó)家、集體、公民個(gè)人財(cái)產(chǎn)權(quán)利的侵犯；、犯罪的客觀要件，是指犯罪活動(dòng)的客觀外在表現(xiàn)，其中包含危害行為、危害結(jié)果、犯罪危害行為與危害結(jié)果的因果關(guān)系以及犯罪的時(shí)間、地點(diǎn)、方法：、犯罪的主體，是指具有刑事責(zé)任能力，實(shí)施犯罪行為的自然人或單位；、犯罪的主觀要件，是指行為人對(duì)自己所實(shí)施的危害行為及其危害結(jié)果所持的心理態(tài)度。
6、犯罪的行為可分為作為和不作為。作為是指以積極的活動(dòng)實(shí)施刑法所禁止的危害社會(huì)的行為，是人的積極行為，如故意傷害行為、盜竊行為都屬于作為的形式；而不作為是指應(yīng)當(dāng)實(shí)施并且能夠?qū)嵤┠撤N行為而不實(shí)施的消極行為。這種形式的犯罪必須以行為人負(fù)有某種特定義務(wù)為前提的，如行為人將年老多病生活不能自理的父母拋棄于荒郊野外以此來逃避自己應(yīng)盡的贍養(yǎng)老人的義務(wù)，則構(gòu)成了遺棄罪。
7、根據(jù)中華人民共和國(guó)刑法第17條規(guī)定；已滿十六周歲的人犯罪，應(yīng)當(dāng)負(fù)刑事責(zé)任。 已滿十四周歲不滿十六周歲的人，犯故意殺人、故意傷害致人重傷或者死亡、##、搶劫、販賣、放火、爆炸、投毒罪的，應(yīng)當(dāng)負(fù)刑事責(zé)任。已滿十四周歲不滿十八周歲的人犯罪，應(yīng)當(dāng)從輕或者減輕處罰。因不滿十六周歲不予刑事處罰的，責(zé)令他的家長(zhǎng)或者監(jiān)護(hù)人加以管教；在必要的時(shí)候，也可以由政府收容教養(yǎng)。
8、犯罪的主觀方面主觀表現(xiàn)為犯罪故意和過失。犯罪故意是指行為人明知自己的行為會(huì)發(fā)生危害社會(huì)的結(jié)果，并且希望或放任這種結(jié)果發(fā)生的一種心理態(tài)度，又可分為直接故意和間接故意兩種。而犯罪過失是指行為人應(yīng)當(dāng)預(yù)見自己的行為可能發(fā)生危害社會(huì)的結(jié)果，因?yàn)槭韬龃笠舛鴽]有預(yù)見，或者已經(jīng)預(yù)見而輕信能夠避免，以至發(fā)生了危害社會(huì)的結(jié)果的心理態(tài)度，也可分為疏忽大意的過失和過于自信的過失。
9、直接故意：是指行為人明知自己的行為會(huì)發(fā)生危害社會(huì)的結(jié)果，并且希望這種結(jié)果發(fā)生的心理態(tài)度。一般表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是明知某種危害結(jié)果的必然發(fā)生，并且希望這種結(jié)果發(fā)生的心理態(tài)度；二是明知某種危害結(jié)果的可能發(fā)生，并且希望這種結(jié)果發(fā)生的心理態(tài)度。10、間接故意：是指行為人明知自己的行為可能發(fā)生危害社會(huì)的結(jié)果，并且放任這種結(jié)果發(fā)生的心理態(tài)度。間接故意具有兩個(gè)特征：一是明知其行為可能發(fā)生危害社會(huì)的結(jié)果，二是對(duì)結(jié)果的發(fā)生持放任態(tài)度。
11、疏忽大意的過失：是指行為人應(yīng)當(dāng)預(yù)見自己的行為可能發(fā)生危害社會(huì)的結(jié)果，因?yàn)槭韬龃笠舛鴽]有預(yù)見，以致發(fā)生了這種結(jié)果的心理太度。
12、過于自信的過失：是指行為人已經(jīng)預(yù)見到自己的行為可能發(fā)生危害社會(huì)的結(jié)果，由于輕信能夠避免，以致發(fā)生了這種危害結(jié)果的心理態(tài)度。過于自信的過失有兩個(gè)特征：一是行為人已經(jīng)預(yù)見到自己的行為可能發(fā)生危害社會(huì)的結(jié)果，二是由于輕信能夠避免，以致發(fā)生了這種結(jié)果。
13、正當(dāng)防衛(wèi)：為了使國(guó)家、公共利益、本人或者他人的人身、財(cái)產(chǎn)和其他合法權(quán)益免受正在進(jìn)行的不法侵害，而采取的制止不法侵害的行為，對(duì)不法侵害人造成損害的，屬于正當(dāng)防衛(wèi)，不負(fù)刑事責(zé)任。若要構(gòu)成正當(dāng)防衛(wèi)必須具備以下四個(gè)條件：
、正當(dāng)防衛(wèi)的目的條件，必須是為了保護(hù)國(guó)家、公共利益、本人或他人的人身、財(cái)產(chǎn)和其他權(quán)利免受不法侵害實(shí)施的防衛(wèi)。
、正當(dāng)防衛(wèi)的前提條件，必須是對(duì)不法侵害行為實(shí)施的防衛(wèi)；
、正當(dāng)防衛(wèi)的時(shí)間條件，必須是對(duì)正在進(jìn)行的不法侵害行為實(shí)施的防衛(wèi)。
、正當(dāng)防衛(wèi)不能明顯超過必要的限度。對(duì)于明顯超過必要限度造成重大損害的，是防衛(wèi)過當(dāng)，應(yīng)當(dāng)負(fù)刑事責(zé)任。
14、常見的犯罪類型有盜竊罪、搶劫罪、故意傷害罪、##罪等類型犯罪比較多。
15、盜竊罪是指以非法占有為目的，秘密竊取公私財(cái)物，數(shù)額較大或多次盜竊的行為?！吨腥A人民共和國(guó)刑法》中規(guī)定：盜竊公私財(cái)物，數(shù)額較大或者多次盜竊的，處三年以下有期徒刑、拘役或者管制，并處或者單處罰金；數(shù)額巨大或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處三年以上十年以下有期徒刑，并處罰金；數(shù)額特別巨大或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處十年以上有期徒刑或者無期徒刑，并處罰金或者沒收財(cái)產(chǎn)；有下列情形之一的，處無期徒刑或者死刑，并處沒收財(cái)產(chǎn)：
盜竊金融機(jī)構(gòu)，數(shù)額特別巨大的；
盜竊珍貴文物，情節(jié)嚴(yán)重的。
北京市確定盜竊公私財(cái)物“數(shù)額較大”、“數(shù)額巨大”、“數(shù)額特別巨大”的標(biāo)準(zhǔn)如下：
人盜竊公私財(cái)物價(jià)值人民幣一千元的，為“數(shù)額較大”；
人盜竊公私財(cái)物價(jià)值人民幣一萬元的，為“數(shù)額巨大”；
[關(guān)鍵詞]內(nèi)部資本市場(chǎng);功能;陷阱;法律規(guī)制;利益侵占
[中圖分類號(hào)]F273.4[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1003-3890(2006)11-0005-05
一、引言
國(guó)外理論研究表明,由于企業(yè)與外部資本市場(chǎng)存在的信息不對(duì)稱及激勵(lì)不兼容問題,企業(yè)的融資需求難以通過外部資本市場(chǎng)得到完全滿足,內(nèi)部資本市場(chǎng)的核心作用在于通過企業(yè)的內(nèi)部資金調(diào)配滿足成員企業(yè)的融資需求,達(dá)到優(yōu)化資本配置的目的。雖然中國(guó)理論界關(guān)于內(nèi)部資本市場(chǎng)的研究才剛剛起步,但是實(shí)踐中企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作卻非常普遍。大量企業(yè)通過設(shè)立財(cái)務(wù)公司以及關(guān)聯(lián)交易等渠道進(jìn)行內(nèi)部資本的配置。在中國(guó)資本市場(chǎng)上,異?；钴S的兼并重組行為以及大量“系族公司”的涌現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大了內(nèi)部資本市場(chǎng)的邊界,形成中國(guó)比較典型的集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)。一方面許多企業(yè)集團(tuán)受益于內(nèi)部資本市場(chǎng)的靈活運(yùn)作,產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金瓶頸問題得到一定程度的緩解,但另一方面我們也注意到,諸如三九系、德隆系、格林柯爾系、托普系等企業(yè)集團(tuán)由于嚴(yán)重的資金危機(jī)而陷入困境,內(nèi)部資本市場(chǎng)的不良運(yùn)作是其中一個(gè)重要誘因。因此,在中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期有必要對(duì)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的功能及其潛在陷阱進(jìn)行理論上的探討,并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析其相關(guān)的法律規(guī)制問題。
二、中國(guó)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的功能定位
國(guó)外研究表明,內(nèi)部資本市場(chǎng)的核心功能在于提高資本的配置效率,這主要源自于:內(nèi)部資本市場(chǎng)中的信息比外部資本市場(chǎng)更完全;內(nèi)部資本的配置者擁有剩余控制權(quán);內(nèi)部資本市場(chǎng)可以提高資本供給的可靠性;內(nèi)部資本市場(chǎng)具有治理及控制功能。Deloof(1998)及IslamandMozumdar(2002)研究表明在外部資本市場(chǎng)落后的國(guó)家,內(nèi)部資本市場(chǎng)優(yōu)化資本配置的功能表現(xiàn)得尤為突出。由于中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期,內(nèi)部資本市場(chǎng)在此階段具有如下特定的功能。
(一)融資渠道優(yōu)化功能
內(nèi)部資本市場(chǎng)的重要性取決于外部資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度,由于中國(guó)外部資本市場(chǎng)長(zhǎng)期處于金融抑制狀態(tài),因此其在中國(guó)現(xiàn)階段的首要功能就是作為外部資本市場(chǎng)的重要補(bǔ)充,成為企業(yè)融資的重要替代渠道。這主要基于以下原因:(1)中國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段存在巨大的融資需求。隨著建立現(xiàn)代企業(yè)制度改革的推進(jìn),政府對(duì)于企業(yè)的直接撥款急劇收縮,企業(yè)的資金需求必須通過銀行貸款或股權(quán)融資解決。而目前市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展迅猛,設(shè)備技術(shù)更新加快使得企業(yè)需要大量的資金用于擴(kuò)張規(guī)模及技術(shù)創(chuàng)新。尤其是加入WTO后,國(guó)外資本大量進(jìn)入迫使中國(guó)企業(yè)面臨前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力,各個(gè)行業(yè)原有的均衡被打破,行業(yè)內(nèi)的兼并整合已是大勢(shì)所趨,這無疑需要大量的資金作為后盾。(2)相對(duì)落后的外部資本市場(chǎng)無法滿足需要。中國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行一方面由于歷史上的政策性因素及治理缺陷,存在大量的呆壞賬,另一方面由于信息不對(duì)稱嚴(yán)重及監(jiān)管控制的加強(qiáng),又普遍存在“惜貸”的困境。大量的儲(chǔ)蓄存款無法轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)企業(yè)的貸款,大量的資本閑置在銀行賬戶上,無法投入到生產(chǎn)領(lǐng)域。而中國(guó)的證券市場(chǎng)首先是融資規(guī)模非常有限。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì),中國(guó)2003年非金融企業(yè)新增股票市場(chǎng)融資額為1438億元,僅占全部資金來源的4.6%①。其次是證券市場(chǎng)本身有先天缺陷。為國(guó)有企業(yè)脫困融通資金的初始定位以及保證國(guó)有控股權(quán)的要求造成股權(quán)分置,導(dǎo)致股票市場(chǎng)的畸形發(fā)展。另外,作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Φ拿駹I(yíng)企業(yè)無論在銀行貸款還是上市融資方面都要面臨更大的阻力。
中國(guó)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)作為現(xiàn)階段企業(yè)的替代融資渠道功能已經(jīng)初步顯現(xiàn)。財(cái)務(wù)公司是內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的重要載體,越來越多的企業(yè)集團(tuán)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司。截至2004年8月,中國(guó)共有企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司有74家,資產(chǎn)4500億左右②。中國(guó)資本市場(chǎng)上近期出現(xiàn)了大量的“系族”公司(比如遠(yuǎn)大系、三九系、德隆系,等等)。截至目前,被稱為“系”的企業(yè)集團(tuán)已達(dá)40多個(gè),涉及200多家上市公司(朱武祥等,2005)?！霸煜颠\(yùn)動(dòng)”的主要?jiǎng)右蛑痪褪峭ㄟ^控制多級(jí)法人組織構(gòu)建內(nèi)部資本市場(chǎng)以滿足系族公司整體的融資需求。而實(shí)質(zhì)上的內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作遠(yuǎn)不止這些,國(guó)內(nèi)數(shù)千家企業(yè)集團(tuán)正通過各種關(guān)聯(lián)交易形式進(jìn)行著內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作。
(二)產(chǎn)業(yè)整合催化功能
中國(guó)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的另一重要功能是有利于加速產(chǎn)業(yè)整合。Stein(1997)研究表明內(nèi)部資本市場(chǎng)中的剩余控制權(quán)的存在使得決策者可以通過“挑選優(yōu)勝者”(WinnerPicking)將內(nèi)部資源配置給最有利可圖的項(xiàng)目。中國(guó)目前企業(yè)均面臨產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的整合問題。以優(yōu)化資源配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和盤活國(guó)有資產(chǎn)為目的的兼并重組行為異常活躍。由于內(nèi)部資本市場(chǎng)具有相對(duì)于外部資本市場(chǎng)的信息優(yōu)勢(shì),集團(tuán)通過內(nèi)部的資本市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重整的交易成本及信息成本遠(yuǎn)低于通過外部資本市場(chǎng)來運(yùn)作。尤其是由于以往政府的“拉郎配”等行政干預(yù)行為造成企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)混亂,更是迫切需要企業(yè)利用內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作重新配置已有資源,對(duì)非優(yōu)勢(shì)、非核心業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離,將內(nèi)部的剩余資金投入到核心的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)上。
(三)公司治理改進(jìn)功能
眾所周知,中國(guó)公司治理的現(xiàn)狀不容樂觀。正如外部資本市場(chǎng)在優(yōu)化資本配置的同時(shí)也起到了公司治理的作用,內(nèi)部資本市場(chǎng)同樣具有優(yōu)化企業(yè)治理及內(nèi)部控制的功能,而且在一定環(huán)境下是對(duì)外部資本市場(chǎng)治理功能的有效替代。如果某個(gè)企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立公司存在,當(dāng)信息不對(duì)稱嚴(yán)重時(shí),外部資本市場(chǎng)中投資者通常難以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行控制。但如果其處于一個(gè)內(nèi)部資本市場(chǎng)中(即集團(tuán)的成員企業(yè)),高層經(jīng)營(yíng)者出于自利目的將利用其信息優(yōu)勢(shì)以及內(nèi)部審計(jì)、績(jī)效考核等多種內(nèi)控工具對(duì)下屬公司進(jìn)行更有效的監(jiān)控。另外,在中國(guó)各種企業(yè)組織形式中,只有上市公司是比較符合現(xiàn)代意義上的企業(yè)組織形式,雖然其公司治理狀況也廣受質(zhì)疑,但至少代表了良好的發(fā)展方向。上市公司通過兼并非上市公司(尤其是國(guó)有企業(yè))構(gòu)建出的內(nèi)部資本市場(chǎng)一方面可以硬化被兼并企業(yè)的預(yù)算約束,另一方面也可以使上市公司的組織優(yōu)勢(shì)滲透到非上市企業(yè),強(qiáng)化對(duì)其經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督與激勵(lì)。
三、內(nèi)部資本市場(chǎng)的潛在陷阱
雖然在中國(guó)外部市場(chǎng)不成熟的環(huán)境下,內(nèi)部資本市場(chǎng)理應(yīng)發(fā)揮重要功能,但由于中國(guó)治理環(huán)境存在重大缺陷,內(nèi)部資本市場(chǎng)在具體運(yùn)作過程中極易發(fā)生功能異化,存在諸多的潛在陷阱。
(一)對(duì)中小股東的利益侵占
對(duì)中小股東的利益侵占是內(nèi)部資本市場(chǎng)的最大潛在危害之一③。在美國(guó)之外的許多國(guó)家(包括中國(guó))普遍存在金字塔型的企業(yè)組織結(jié)構(gòu),控股股東的控制權(quán)與現(xiàn)金流量索取權(quán)相分離。在這種組織結(jié)構(gòu)下,控股股東具有潛在動(dòng)機(jī)將利益從其擁有現(xiàn)金流量索取權(quán)較小的部門轉(zhuǎn)移至索取權(quán)較高的部門,也即我們通常所說的利益輸送(Tunneling,Johnson-etal.,2000)。集團(tuán)內(nèi)部形成的資本市場(chǎng)和要素市場(chǎng)為控股股東通過關(guān)聯(lián)交易這種較為隱秘的方式掏空上市公司提供了可能(Khanna,2000)。
在中國(guó)資本市場(chǎng)上利益輸送的案例已經(jīng)是屢見不鮮。許多公司由于大股東的機(jī)會(huì)主義的內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作而陷入了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī),最為典型的有“三九醫(yī)藥”(000999)、“ST重實(shí)”(000736)、“湘火炬”(000549),等等。例如“三九醫(yī)藥”2003年年報(bào)顯示:“三九醫(yī)藥”向控股股東“三九藥業(yè)”拆借資金余額為162794.34萬元,向最終控股公司拆借資金23273.98萬元,向同屬最終控股公司的關(guān)聯(lián)公司借款12291.55萬元,最終導(dǎo)致“三九醫(yī)藥”陷入嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)(萬良勇、魏明海,2006)。而我們的研究表明,由于存在嚴(yán)重的利益輸送問題,中國(guó)民營(yíng)集團(tuán)及地方國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資本市場(chǎng)并不能有效地緩解上市公司的融資約束,反而使其加重(萬良勇,2006)。導(dǎo)致內(nèi)部資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)主義運(yùn)作的潛在原因是復(fù)雜的,既可能是由于管理者企圖將利益轉(zhuǎn)移至自己的名下,也有可能是由于地方政府出于維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、降低失業(yè)率等公共治理的需要將上市公司資金轉(zhuǎn)移至其他非上市國(guó)有企業(yè)。
(二)過度投資與多元化
內(nèi)部資本市場(chǎng)的另一個(gè)潛在陷阱是增加了過度投資的可能。由于內(nèi)部資本市場(chǎng)有利于實(shí)現(xiàn)資金的自由調(diào)配以及整體上融資能力的增強(qiáng),因此企業(yè)的投資更容易得到充足的資金支持④。這對(duì)于存在過度投資傾向的企業(yè)顯然起到了推波助瀾的作用。過度投資與過度多元化是中國(guó)目前最為常見的企業(yè)病癥之一。這主要是由于目前中國(guó)市場(chǎng)上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度較快以及不同行業(yè)間利潤(rùn)相差懸殊,資本逐利的本質(zhì)往往誘使經(jīng)營(yíng)者尚未來得及制定一個(gè)完善的發(fā)展戰(zhàn)略便倉促上馬,當(dāng)然也部分地是由于一些民營(yíng)企業(yè)家急功近利的心理所造成。
曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的“德隆集團(tuán)”通過高度控制金融機(jī)構(gòu)的方式構(gòu)筑起一個(gè)巨大的內(nèi)部資本市場(chǎng),利用內(nèi)部的資金往來(包括合法與非法的方式)支持高速擴(kuò)張的非相關(guān)多元化戰(zhàn)略。在東窗事發(fā)之前,“德隆集團(tuán)”涉及的行業(yè)包括金融、建材、食品、汽車等諸多毫不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。雖然表面上資產(chǎn)規(guī)模迅速增大,但其收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)是一種資金推動(dòng)型的低效增長(zhǎng)。內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作并非提高了企業(yè)的效率,反而加速了其死亡,成為“德隆神話”破滅的重要原因之一。與“德隆”類似的還有格林柯爾系,其采用“資本市場(chǎng)”、“銀行體系”、和“收購目標(biāo)”共同構(gòu)成“收購三角”模式構(gòu)筑起巨大的內(nèi)部資本市場(chǎng),幫助其完成企業(yè)高速擴(kuò)張戰(zhàn)略,但也同樣難以逃脫土崩瓦解的噩運(yùn)。
(三)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散效應(yīng)
企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在風(fēng)險(xiǎn)是在所難免的,但是在有限責(zé)任的法人制度下,獨(dú)立企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)通常不會(huì)或很少會(huì)波及到其他企業(yè)。然而內(nèi)部資本市場(chǎng)的存在使得集團(tuán)內(nèi)部單個(gè)成員企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很容易擴(kuò)散至整個(gè)企業(yè)集團(tuán),導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)陷入危機(jī),企業(yè)法人制度的天然風(fēng)險(xiǎn)屏障蕩然無存。目前宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究只關(guān)注了銀行、證券市場(chǎng)及其他金融市場(chǎng)在商業(yè)周期上的傳導(dǎo)作用,而事實(shí)上內(nèi)部資本市場(chǎng)同樣可能成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在產(chǎn)業(yè)部門間傳導(dǎo)的渠道。Lamont(1997)研究表明在1986年石油價(jià)格下跌時(shí)期,石油公司明顯減少了下屬非石油分部的項(xiàng)目投資,石油行業(yè)的危機(jī)通過內(nèi)部資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)致使其他行業(yè)受到影響。在金字塔型組織結(jié)構(gòu)盛行的環(huán)境下,單個(gè)控股企業(yè)可以通過多級(jí)法人架構(gòu)控制巨大的經(jīng)濟(jì)資源,單個(gè)成員企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)社會(huì)的危害被無限放大。尤其是現(xiàn)今出現(xiàn)的實(shí)業(yè)資本與金融資本相互交融的產(chǎn)融結(jié)合集團(tuán)逐漸盛行,實(shí)業(yè)資本的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很容易通過內(nèi)部資本市場(chǎng)傳導(dǎo)至金融部門,引發(fā)一定程度的金融風(fēng)險(xiǎn),或者反過來,金融部門的困境也可能將實(shí)業(yè)資本拖入泥沼。
我們?cè)僖浴暗侣 睘槔?“德隆集團(tuán)”擁有龐大的產(chǎn)業(yè)群,而且包含有銀行、租賃公司及證券公司等各種類型的金融機(jī)構(gòu)。這些金融機(jī)構(gòu)為“德隆”的發(fā)展提供了主要的資金支持(其中存在大量的違法操作)。然而過快的擴(kuò)張速度以及巨額的二級(jí)市場(chǎng)護(hù)盤成本最終導(dǎo)致資金鏈斷裂,“德隆系”全面陷入危機(jī),下屬幾家金融機(jī)構(gòu)也由此陷入困境,致使局部的金融風(fēng)險(xiǎn)積聚。
(四)低效率補(bǔ)貼
ScharfsteinandStein(2000)的二級(jí)模型證明分部經(jīng)理尋租行為的存在可能會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部資本市場(chǎng)的“集體主義”,業(yè)績(jī)差的分部從業(yè)績(jī)好的分部獲得資助而無視效率的高低,即低效補(bǔ)貼現(xiàn)象。成員企業(yè)如果存在對(duì)這種低效補(bǔ)貼的預(yù)期將導(dǎo)致預(yù)算軟約束問題。而中國(guó)的市場(chǎng)制度環(huán)境則更為特殊,低效率補(bǔ)貼不僅可能由于二級(jí)人的尋租行為引發(fā),更為重要的是國(guó)有企業(yè)的特殊性質(zhì)與地位決定了國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)的低效率補(bǔ)貼一定會(huì)廣泛存在。地方政府出于減少失業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等公共治理目標(biāo)具有對(duì)虧損低效的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行救助的動(dòng)機(jī)。大量國(guó)有企業(yè)先利用上市公司的融資優(yōu)勢(shì)以及關(guān)聯(lián)擔(dān)保等手段融得大量資金,再通過資金拆借、關(guān)聯(lián)收購等內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作完成對(duì)其他非上市國(guó)有企業(yè)的補(bǔ)助。在國(guó)有銀行的市場(chǎng)化改革逐漸硬化了國(guó)有企業(yè)的預(yù)算約束的同時(shí),國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)中的低效補(bǔ)貼卻再次將國(guó)有企業(yè)往預(yù)算軟約束的泥潭里推,而上市公司的中小股東以及國(guó)有銀行成為最大的利益犧牲者。
四、中國(guó)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的法律規(guī)制
法律規(guī)制的目的在于彌補(bǔ)自由市場(chǎng)機(jī)制的不完善導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈。對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)制的目的也在于減少自發(fā)的內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的負(fù)面效應(yīng),防止對(duì)中小股東及債權(quán)人的權(quán)益侵害。現(xiàn)實(shí)中并不存在專門針對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的法規(guī),而是散見于一系列相關(guān)法律之中,從中國(guó)法律規(guī)范體系看,主要包括有以下四個(gè)方面。
(一)《公司法》與《證券法》
前文分析表明,內(nèi)部資本市場(chǎng)的潛在陷阱中核心癥結(jié)就是控股股東對(duì)中小投資者的利益侵害。中國(guó)《公司法》、《證券法》相繼修訂并實(shí)施以后,在中小投資者保護(hù)方面取得了很大的進(jìn)展,已經(jīng)形成了一個(gè)相對(duì)健全、完善的中小投資者保護(hù)體系。比如《公司法》第十六條規(guī)定公司對(duì)公司股東或?qū)嶋H控制人提供擔(dān)保必須經(jīng)由股東會(huì)或股東大會(huì)表決,并且關(guān)聯(lián)人不得參與表決;第二十條規(guī)定公司股東不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益,不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益,否則將負(fù)有賠償責(zé)任;第二十一條規(guī)定公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。違反前款規(guī)定,給公司造成損失的,應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。除此之外,修訂后的兩部法律對(duì)股東的信息權(quán)、表決權(quán)、訴訟權(quán)等進(jìn)行了重新界定,比如股東有權(quán)了解公司的相關(guān)信息;股東可以自行召集和主持股東會(huì);股東可以提出議案,對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員進(jìn)行質(zhì)詢;可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的決議,實(shí)行累積投票制;股東可以代表公司公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及其他侵害公司合法權(quán)益的人;股東也可以直接相關(guān)責(zé)任人,等等。此兩部法律為遏制內(nèi)部資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)主義運(yùn)作提供了最基本的法律依據(jù)。
(二)關(guān)聯(lián)交易的禁止性法規(guī)
2003年8月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)與國(guó)資委聯(lián)合了《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問題的通知》,提出了糾正與防范利益侵占行為的具體措施(俗稱“56號(hào)文”)。2003年9月證監(jiān)會(huì)與國(guó)資委聯(lián)合了《關(guān)于規(guī)范上市公司問題的通知》,進(jìn)一步對(duì)大股東占款清欠作出了規(guī)定。這類規(guī)則實(shí)際上是對(duì)集團(tuán)母公司與下屬上市公司間的部分內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作方式進(jìn)行了禁止性的規(guī)定,使其運(yùn)作空間受到極大的限制。
這些規(guī)則出臺(tái)的直接目的是維護(hù)中小投資者的合法權(quán)益,但同時(shí)不可避免地將一些本來具有效率性的正當(dāng)?shù)膬?nèi)部資本配置行為也一并禁止了?；诖?理論界及實(shí)務(wù)界對(duì)該等禁止性規(guī)則存在一定的爭(zhēng)議。楊如彥和孟輝(2004)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的研究表明:無論何種情況下,促進(jìn)討價(jià)還價(jià)機(jī)制的完善和機(jī)會(huì)增加都占優(yōu)于禁止性法律規(guī)則。但筆者認(rèn)為這一結(jié)論有賴于兩個(gè)基本前提假設(shè):信息披露充分以及契約各方擁有對(duì)等的契約權(quán)力,即訂立契約的渠道以及保證契約執(zhí)行的強(qiáng)制力。而現(xiàn)實(shí)中兩個(gè)條件都不充分。中國(guó)國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)信息至今仍然屬于機(jī)密,不對(duì)外披露,上市公司的關(guān)聯(lián)交易信息披露質(zhì)量也不容樂觀,比如“三九醫(yī)藥”就曾先后三次被證監(jiān)會(huì)及深交所批評(píng)未及時(shí)披露資金往來的相關(guān)信息。由于股權(quán)分置的存在,中小股東只占很小比例,而且出于執(zhí)行成本的考慮,很多人選擇不參加股東大會(huì)參與決議,這就意味著期望通過公司章程以及股東大會(huì)決議對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作起到實(shí)質(zhì)性規(guī)范作用在短時(shí)期內(nèi)是不現(xiàn)實(shí)的。保護(hù)契約權(quán)力的另一重要機(jī)制是公司內(nèi)部治理機(jī)制。盡管中國(guó)上市公司也建立了監(jiān)事會(huì)制度、獨(dú)立董事制度,等等,但是由于產(chǎn)權(quán)及股權(quán)結(jié)構(gòu)等根本性問題沒有解決,公司治理的有效性被嚴(yán)重削弱。因此,在現(xiàn)階段不可能單純依靠?jī)?nèi)部契約制約不當(dāng)?shù)膬?nèi)部資本市場(chǎng)行為。據(jù)此筆者認(rèn)為局部的禁止性規(guī)則至少在現(xiàn)階段具有一定的合理性,至于應(yīng)當(dāng)在多長(zhǎng)的時(shí)期延續(xù)則要視公司治理改進(jìn)與產(chǎn)權(quán)改革的速度進(jìn)程而定(魏明海、萬良勇,2006)。
(三)關(guān)聯(lián)交易的信息披露規(guī)則
這主要包括由財(cái)政部頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與制度以及證監(jiān)會(huì)和兩個(gè)證券交易所的信息披露規(guī)范中涉及到關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定,比如財(cái)政部頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》。這些法規(guī)并不直接對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作進(jìn)行禁止性的規(guī)定,而是借助提高公司的透明度對(duì)其進(jìn)行間接的管制。這對(duì)于降低內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)行過程中的機(jī)會(huì)主義行為具有積極意義。但正是由于其屬于非禁止性規(guī)則,因此其監(jiān)管效力非常有限,比如在證監(jiān)會(huì)公布對(duì)“三九醫(yī)藥”公司及主要責(zé)任人未披露“三九醫(yī)藥”公司與其關(guān)聯(lián)公司間巨額的資金往來事項(xiàng)進(jìn)行處罰的決定后,“三九集團(tuán)”仍然從“三九醫(yī)藥”轉(zhuǎn)移資金。雖然中國(guó)關(guān)聯(lián)交易信息披露準(zhǔn)則形式上已經(jīng)比較完備,但在具體執(zhí)行過程中真實(shí)性與完備性仍然有待提高。
(四)財(cái)務(wù)公司的監(jiān)管法規(guī)
財(cái)務(wù)公司是內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的重要載體之一。財(cái)務(wù)公司的建立有利于使內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作更加透明化、規(guī)范化。而對(duì)財(cái)務(wù)公司的規(guī)范則直接影響到財(cái)務(wù)公司運(yùn)作的業(yè)務(wù)空間與風(fēng)險(xiǎn)控制。中國(guó)財(cái)政部于1991年頒布了《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)管理試行辦法》,規(guī)定了財(cái)務(wù)公司是辦理集團(tuán)內(nèi)部成員單位金融業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。2004年銀監(jiān)會(huì)了《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》,對(duì)設(shè)立條件及從業(yè)范圍等進(jìn)行了較大的修訂,允許財(cái)務(wù)公司辦理對(duì)成員單位的貸款、融資租賃以及內(nèi)部的咨詢、服務(wù)等11項(xiàng)業(yè)務(wù)。該辦法規(guī)定的較高的進(jìn)入門檻以及對(duì)吸收公眾存款業(yè)務(wù)的禁止性規(guī)定有利于降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著整體上信息披露水平的提高以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力的增強(qiáng),財(cái)務(wù)公司的進(jìn)入門檻有望進(jìn)一步降低,同時(shí)業(yè)務(wù)范圍也有待進(jìn)一步拓展。
[注釋]
①溫嬌月,阮健弘:《2003年中國(guó)資金流量分析報(bào)告》,《中國(guó)金融》,2005年第2期。
②“銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》答記者問”,/mod_cn00/jsp/cn004002.
jsp?infoID=809&type=1。
③當(dāng)然這主要是針對(duì)上市公司而言,如果內(nèi)部資本市場(chǎng)中的成員企業(yè)都是全資子公司,則不會(huì)存在這一問題。
④有兩種情況可能導(dǎo)致過度投資問題:一種是由于經(jīng)營(yíng)者與股東間存在的利益不一致,經(jīng)營(yíng)者希望通過過度投資構(gòu)建自己的企業(yè)帝國(guó)(Empirebuilding);另一種是決策者由于過于急切地希望壯大規(guī)?；蛏孀闫渌呃麧?rùn)行業(yè)而導(dǎo)致過度投資或過度多元化。
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TheFunctionsandPitfallsofInternalCapitalMarketsandLegalRegulations
WANLiang-yong
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［關(guān)鍵詞］ 內(nèi)部資本市場(chǎng)；功能； 陷阱 ；法律規(guī)制；利益侵占
［中圖分類號(hào)］ F273.4 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A ［文章編號(hào)］1003－3890（2006）11－0005-05
一、引言
國(guó)外理論研究表明，由于企業(yè)與外部資本市場(chǎng)存在的信息不對(duì)稱及激勵(lì)不兼容問題，企業(yè)的融資需求難以通過外部資本市場(chǎng)得到完全滿足，內(nèi)部資本市場(chǎng)的核心作用在于通過企業(yè)的內(nèi)部資金調(diào)配滿足成員企業(yè)的融資需求，達(dá)到優(yōu)化資本配置的目的。雖然中國(guó)理論界關(guān)于內(nèi)部資本市場(chǎng)的研究才剛剛起步，但是實(shí)踐中企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作卻非常普遍。大量企業(yè)通過設(shè)立財(cái)務(wù)公司以及關(guān)聯(lián)交易等渠道進(jìn)行內(nèi)部資本的配置。在中國(guó)資本市場(chǎng)上，異?；钴S的兼并重組行為以及大量“系族公司”的涌現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大了內(nèi)部資本市場(chǎng)的邊界，形成中國(guó)比較典型的集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)。一方面許多企業(yè)集團(tuán)受益于內(nèi)部資本市場(chǎng)的靈活運(yùn)作，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金瓶頸問題得到一定程度的緩解，但另一方面我們也注意到，諸如三九系、德隆系、格林柯爾系、托普系等企業(yè)集團(tuán)由于嚴(yán)重的資金危機(jī)而陷入困境，內(nèi)部資本市場(chǎng)的不良運(yùn)作是其中一個(gè)重要誘因。因此，在中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期有必要對(duì)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的功能及其潛在陷阱進(jìn)行理論上的探討，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析其相關(guān)的法律規(guī)制問題。
二、中國(guó)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的功能定位
國(guó)外研究表明，內(nèi)部資本市場(chǎng)的核心功能在于提高資本的配置效率，這主要源自于：內(nèi)部資本市場(chǎng)中的信息比外部資本市場(chǎng)更完全；內(nèi)部資本的配置者擁有剩余控制權(quán)；內(nèi)部資本市場(chǎng)可以提高資本供給的可靠性；內(nèi)部資本市場(chǎng)具有治理及控制功能。Deloof（1998）及Islam and Mozumdar(2002)研究表明在外部資本市場(chǎng)落后的國(guó)家，內(nèi)部資本市場(chǎng)優(yōu)化資本配置的功能表現(xiàn)得尤為突出。由于中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，內(nèi)部資本市場(chǎng)在此階段具有如下特定的功能。
（一）融資渠道優(yōu)化功能
內(nèi)部資本市場(chǎng)的重要性取決于外部資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，由于中國(guó)外部資本市場(chǎng)長(zhǎng)期處于金融抑制狀態(tài)，因此其在中國(guó)現(xiàn)階段的首要功能就是作為外部資本市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，成為企業(yè)融資的重要替代渠道。這主要基于以下原因：（1）中國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段存在巨大的融資需求。隨著建立現(xiàn)代企業(yè)制度改革的推進(jìn)，政府對(duì)于企業(yè)的直接撥款急劇收縮，企業(yè)的資金需求必須通過銀行貸款或股權(quán)融資解決。而目前市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展迅猛，設(shè)備技術(shù)更新加快使得企業(yè)需要大量的資金用于擴(kuò)張規(guī)模及技術(shù)創(chuàng)新。尤其是加入WTO后，國(guó)外資本大量進(jìn)入迫使中國(guó)企業(yè)面臨前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力，各個(gè)行業(yè)原有的均衡被打破，行業(yè)內(nèi)的兼并整合已是大勢(shì)所趨，這無疑需要大量的資金作為后盾。（2）相對(duì)落后的外部資本市場(chǎng)無法滿足需要。中國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行一方面由于歷史上的政策性因素及治理缺陷，存在大量的呆壞賬，另一方面由于信息不對(duì)稱嚴(yán)重及監(jiān)管控制的加強(qiáng)，又普遍存在“惜貸”的困境。大量的儲(chǔ)蓄存款無法轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)企業(yè)的貸款，大量的資本閑置在銀行賬戶上，無法投入到生產(chǎn)領(lǐng)域。而中國(guó)的證券市場(chǎng)首先是融資規(guī)模非常有限。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，中國(guó)2003年非金融企業(yè)新增股票市場(chǎng)融資額為1 438億元，僅占全部資金來源的4.6%①。其次是證券市場(chǎng)本身有先天缺陷。為國(guó)有企業(yè)脫困融通資金的初始定位以及保證國(guó)有控股權(quán)的要求造成股權(quán)分置，導(dǎo)致股票市場(chǎng)的畸形發(fā)展。另外，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Φ拿駹I(yíng)企業(yè)無論在銀行貸款還是上市融資方面都要面臨更大的阻力。
中國(guó)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)作為現(xiàn)階段企業(yè)的替代融資渠道功能已經(jīng)初步顯現(xiàn)。財(cái)務(wù)公司是內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的重要載體，越來越多的企業(yè)集團(tuán)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司。截至2004年8月，中國(guó)共有企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司有74家，資產(chǎn)4 500億左右②。中國(guó)資本市場(chǎng)上近期出現(xiàn)了大量的“系族”公司（比如遠(yuǎn)大系、三九系、德隆系，等等）。截至目前，被稱為“系”的企業(yè)集團(tuán)已達(dá)40多個(gè)，涉及200多家上市公司（朱武祥等，2005）。 “造系運(yùn)動(dòng)”的主要?jiǎng)右蛑痪褪峭ㄟ^控制多級(jí)法人組織構(gòu)建內(nèi)部資本市場(chǎng)以滿足系族公司整體的融資需求。而實(shí)質(zhì)上的內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作遠(yuǎn)不止這些，國(guó)內(nèi)數(shù)千家企業(yè)集團(tuán)正通過各種關(guān)聯(lián)交易形式進(jìn)行著內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作。
（二） 產(chǎn)業(yè)整合催化功能
中國(guó)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的另一重要功能是有利于加速產(chǎn)業(yè)整合。Stein（1997）研究表明內(nèi)部資本市場(chǎng)中的剩余控制權(quán)的存在使得決策者可以通過“挑選優(yōu)勝者”（Winner Picking）將內(nèi)部資源配置給最有利可圖的項(xiàng)目。中國(guó)目前企業(yè)均面臨產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的整合問題。以優(yōu)化資源配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和盤活國(guó)有資產(chǎn)為目的的兼并重組行為異?；钴S。由于內(nèi)部資本市場(chǎng)具有相對(duì)于外部資本市場(chǎng)的信息優(yōu)勢(shì)，集團(tuán)通過內(nèi)部的資本市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重整的交易成本及信息成本遠(yuǎn)低于通過外部資本市場(chǎng)來運(yùn)作。尤其是由于以往政府的“拉郎配”等行政干預(yù)行為造成企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)混亂，更是迫切需要企業(yè)利用內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作重新配置已有資源，對(duì)非優(yōu)勢(shì)、非核心業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，將內(nèi)部的剩余資金投入到核心的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)上。
（三） 公司治理改進(jìn)功能
眾所周知，中國(guó)公司治理的現(xiàn)狀不容樂觀。正如外部資本市場(chǎng)在優(yōu)化資本配置的同時(shí)也起到了公司治理的作用， 內(nèi)部資本市場(chǎng)同樣具有優(yōu)化企業(yè)治理及內(nèi)部控制的功能，而且在一定環(huán)境下是對(duì)外部資本市場(chǎng)治理功能的有效替代。如果某個(gè)企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立公司存在，當(dāng)信息不對(duì)稱嚴(yán)重時(shí)，外部資本市場(chǎng)中投資者通常難以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行控制。但如果其處于一個(gè)內(nèi)部資本市場(chǎng)中（即集團(tuán)的成員企業(yè)），高層經(jīng)營(yíng)者出于自利目的將利用其信息優(yōu)勢(shì)以及內(nèi)部審計(jì)、績(jī)效考核等多種內(nèi)控工具對(duì)下屬公司進(jìn)行更有效的監(jiān)控。另外，在中國(guó)各種企業(yè)組織形式中，只有上市公司是比較符合現(xiàn)代意義上的企業(yè)組織形式，雖然其公司治理狀況也廣受質(zhì)疑，但至少代表了良好的發(fā)展方向。上市公司通過兼并非上市公司（尤其是國(guó)有企業(yè)）構(gòu)建出的內(nèi)部資本市場(chǎng)一方面可以硬化被兼并企業(yè)的預(yù)算約束，另一方面也可以使上市公司的組織優(yōu)勢(shì)滲透到非上市企業(yè)，強(qiáng)化對(duì)其經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督與激勵(lì)。
三、內(nèi)部資本市場(chǎng)的潛在陷阱
雖然在中國(guó)外部市場(chǎng)不成熟的環(huán)境下，內(nèi)部資本市場(chǎng)理應(yīng)發(fā)揮重要功能，但由于中國(guó)治理環(huán)境存在重大缺陷，內(nèi)部資本市場(chǎng)在具體運(yùn)作過程中極易發(fā)生功能異化，存在諸多的潛在陷阱。
（一）對(duì)中小股東的利益侵占
對(duì)中小股東的利益侵占是內(nèi)部資本市場(chǎng)的最大潛在危害之一③。在美國(guó)之外的許多國(guó)家（包括中國(guó)）普遍存在金字塔型的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，控股股東的控制權(quán)與現(xiàn)金流量索取權(quán)相分離。在這種組織結(jié)構(gòu)下，控股股東具有潛在動(dòng)機(jī)將利益從其擁有現(xiàn)金流量索取權(quán)較小的部門轉(zhuǎn)移至索取權(quán)較高的部門，也即我們通常所說的利益輸送（Tunneling，Johnson-et al., 2000)。集團(tuán)內(nèi)部形成的資本市場(chǎng)和要素市場(chǎng)為控股股東通過關(guān)聯(lián)交易這種較為隱秘的方式掏空上市公司提供了可能（Khanna，2000）。
在中國(guó)資本市場(chǎng)上利益輸送的案例已經(jīng)是屢見不鮮。許多公司由于大股東的機(jī)會(huì)主義的內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作而陷入了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，最為典型的有“三九醫(yī)藥”（000999）、“ST重實(shí)”（000736）、“湘火炬”（000549），等等。例如“三九醫(yī)藥”2003年年報(bào)顯示：“三九醫(yī)藥”向控股股東“三九藥業(yè)”拆借資金余額為162 794.34萬元，向最終控股公司拆借資金23 273.98萬元，向同屬最終控股公司的關(guān)聯(lián)公司借款12 291.55萬元，最終導(dǎo)致“三九醫(yī)藥”陷入嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)（萬良勇、魏明海，2006）。而我們的研究表明，由于存在嚴(yán)重的利益輸送問題，中國(guó)民營(yíng)集團(tuán)及地方國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資本市場(chǎng)并不能有效地緩解上市公司的融資約束，反而使其加重（萬良勇，2006）。導(dǎo)致內(nèi)部資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)主義運(yùn)作的潛在原因是復(fù)雜的，既可能是由于管理者企圖將利益轉(zhuǎn)移至自己的名下，也有可能是由于地方政府出于維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、降低失業(yè)率等公共治理的需要將上市公司資金轉(zhuǎn)移至其他非上市國(guó)有企業(yè)。
（二）過度投資與多元化
內(nèi)部資本市場(chǎng)的另一個(gè)潛在陷阱是增加了過度投資的可能。由于內(nèi)部資本市場(chǎng)有利于實(shí)現(xiàn)資金的自由調(diào)配以及整體上融資能力的增強(qiáng)，因此企業(yè)的投資更容易得到充足的資金支持④。這對(duì)于存在過度投資傾向的企業(yè)顯然起到了推波助瀾的作用。過度投資與過度多元化是中國(guó)目前最為常見的企業(yè)病癥之一。這主要是由于目前中國(guó)市場(chǎng)上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度較快以及不同行業(yè)間利潤(rùn)相差懸殊，資本逐利的本質(zhì)往往誘使經(jīng)營(yíng)者尚未來得及制定一個(gè)完善的發(fā)展戰(zhàn)略便倉促上馬，當(dāng)然也部分地是由于一些民營(yíng)企業(yè)家急功近利的心理所造成。
曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的“德隆集團(tuán)”通過高度控制金融機(jī)構(gòu)的方式構(gòu)筑起一個(gè)巨大的內(nèi)部資本市場(chǎng)，利用內(nèi)部的資金往來（包括合法與非法的方式）支持高速擴(kuò)張的非相關(guān)多元化戰(zhàn)略。在東窗事發(fā)之前，“德隆集團(tuán)”涉及的行業(yè)包括金融、建材、食品、汽車等諸多毫不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。雖然表面上資產(chǎn)規(guī)模迅速增大，但其收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)是一種資金推動(dòng)型的低效增長(zhǎng)。內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作并非提高了企業(yè)的效率，反而加速了其死亡，成為“德隆神話”破滅的重要原因之一。與“德隆”類似的還有格林柯爾系，其采用“資本市場(chǎng)”、“銀行體系”、和“收購目標(biāo)”共同構(gòu)成“收購三角”模式構(gòu)筑起巨大的內(nèi)部資本市場(chǎng)，幫助其完成企業(yè)高速擴(kuò)張戰(zhàn)略，但也同樣難以逃脫土崩瓦解的噩運(yùn)。
（三）風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散效應(yīng)
企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在風(fēng)險(xiǎn)是在所難免的，但是在有限責(zé)任的法人制度下，獨(dú)立企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)通常不會(huì)或很少會(huì)波及到其他企業(yè)。然而內(nèi)部資本市場(chǎng)的存在使得集團(tuán)內(nèi)部單個(gè)成員企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很容易擴(kuò)散至整個(gè)企業(yè)集團(tuán)，導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)陷入危機(jī)，企業(yè)法人制度的天然風(fēng)險(xiǎn)屏障蕩然無存。目前宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究只關(guān)注了銀行、證券市場(chǎng)及其他金融市場(chǎng)在商業(yè)周期上的傳導(dǎo)作用，而事實(shí)上內(nèi)部資本市場(chǎng)同樣可能成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在產(chǎn)業(yè)部門間傳導(dǎo)的渠道。Lamont（1997）研究表明在1986年石油價(jià)格下跌時(shí)期，石油公司明顯減少了下屬非石油分部的項(xiàng)目投資，石油行業(yè)的危機(jī)通過內(nèi)部資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)致使其他行業(yè)受到影響。在金字塔型組織結(jié)構(gòu)盛行的環(huán)境下，單個(gè)控股企業(yè)可以通過多級(jí)法人架構(gòu)控制巨大的經(jīng)濟(jì)資源，單個(gè)成員企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)社會(huì)的危害被無限放大。尤其是現(xiàn)今出現(xiàn)的實(shí)業(yè)資本與金融資本相互交融的產(chǎn)融結(jié)合集團(tuán)逐漸盛行，實(shí)業(yè)資本的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很容易通過內(nèi)部資本市場(chǎng)傳導(dǎo)至金融部門，引發(fā)一定程度的金融風(fēng)險(xiǎn)，或者反過來，金融部門的困境也可能將實(shí)業(yè)資本拖入泥沼。
我們?cè)僖浴暗侣 睘槔骸暗侣〖瘓F(tuán)”擁有龐大的產(chǎn)業(yè)群，而且包含有銀行、租賃公司及證券公司等各種類型的金融機(jī)構(gòu)。這些金融機(jī)構(gòu)為“德隆”的發(fā)展提供了主要的資金支持（其中存在大量的違法操作）。然而過快的擴(kuò)張速度以及巨額的二級(jí)市場(chǎng)護(hù)盤成本最終導(dǎo)致資金鏈斷裂，“德隆系”全面陷入危機(jī)，下屬幾家金融機(jī)構(gòu)也由此陷入困境，致使局部的金融風(fēng)險(xiǎn)積聚。
（四）低效率補(bǔ)貼
Scharfstein and Stein（2000）的二級(jí)模型證明分部經(jīng)理尋租行為的存在可能會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部資本市場(chǎng)的“集體主義”，業(yè)績(jī)差的分部從業(yè)績(jī)好的分部獲得資助而無視效率的高低，即低效補(bǔ)貼現(xiàn)象。成員企業(yè)如果存在對(duì)這種低效補(bǔ)貼的預(yù)期將導(dǎo)致預(yù)算軟約束問題。而中國(guó)的市場(chǎng)制度環(huán)境則更為特殊，低效率補(bǔ)貼不僅可能由于二級(jí)人的尋租行為引發(fā)，更為重要的是國(guó)有企業(yè)的特殊性質(zhì)與地位決定了國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)的低效率補(bǔ)貼一定會(huì)廣泛存在。地方政府出于減少失業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等公共治理目標(biāo)具有對(duì)虧損低效的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行救助的動(dòng)機(jī)。大量國(guó)有企業(yè)先利用上市公司的融資優(yōu)勢(shì)以及關(guān)聯(lián)擔(dān)保等手段融得大量資金，再通過資金拆借、關(guān)聯(lián)收購等內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作完成對(duì)其他非上市國(guó)有企業(yè)的補(bǔ)助。在國(guó)有銀行的市場(chǎng)化改革逐漸硬化了國(guó)有企業(yè)的預(yù)算約束的同時(shí)，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)中的低效補(bǔ)貼卻再次將國(guó)有企業(yè)往預(yù)算軟約束的泥潭里推，而上市公司的中小股東以及國(guó)有銀行成為最大的利益犧牲者。
四、中國(guó)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)的法律規(guī)制
法律規(guī)制的目的在于彌補(bǔ)自由市場(chǎng)機(jī)制的不完善導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈。對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)制的目的也在于減少自發(fā)的內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的負(fù)面效應(yīng)，防止對(duì)中小股東及債權(quán)人的權(quán)益侵害?，F(xiàn)實(shí)中并不存在專門針對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的法規(guī)，而是散見于一系列相關(guān)法律之中，從中國(guó)法律規(guī)范體系看，主要包括有以下四個(gè)方面。
（一）《公司法》與《證券法》
前文分析表明，內(nèi)部資本市場(chǎng)的潛在陷阱中核心癥結(jié)就是控股股東對(duì)中小投資者的利益侵害。中國(guó)《公司法》、《證券法》相繼修訂并實(shí)施以后，在中小投資者保護(hù)方面取得了很大的進(jìn)展，已經(jīng)形成了一個(gè)相對(duì)健全、完善的中小投資者保護(hù)體系。比如《公司法》第十六條規(guī)定公司對(duì)公司股東或?qū)嶋H控制人提供擔(dān)保必須經(jīng)由股東會(huì)或股東大會(huì)表決，并且關(guān)聯(lián)人不得參與表決；第二十條規(guī)定公司股東不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益，不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益，否則將負(fù)有賠償責(zé)任；第二十一條規(guī)定公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。違反前款規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。除此之外，修訂后的兩部法律對(duì)股東的信息權(quán)、表決權(quán)、訴訟權(quán)等進(jìn)行了重新界定，比如股東有權(quán)了解公司的相關(guān)信息；股東可以自行召集和主持股東會(huì)；股東可以提出議案，對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員進(jìn)行質(zhì)詢；可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的決議，實(shí)行累積投票制；股東可以代表公司公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及其他侵害公司合法權(quán)益的人；股東也可以直接相關(guān)責(zé)任人，等等。此兩部法律為遏制內(nèi)部資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)主義運(yùn)作提供了最基本的法律依據(jù)。
（二）關(guān)聯(lián)交易的禁止性法規(guī)
2003年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與國(guó)資委聯(lián)合了《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問題的通知》，提出了糾正與防范利益侵占行為的具體措施（俗稱“56號(hào)文”）。2003年9月證監(jiān)會(huì)與國(guó)資委聯(lián)合了《關(guān)于規(guī)范上市公司問題的通知》，進(jìn)一步對(duì)大股東占款清欠作出了規(guī)定。這類規(guī)則實(shí)際上是對(duì)集團(tuán)母公司與下屬上市公司間的部分內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作方式進(jìn)行了禁止性的規(guī)定，使其運(yùn)作空間受到極大的限制。
這些規(guī)則出臺(tái)的直接目的是維護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，但同時(shí)不可避免地將一些本來具有效率性的正當(dāng)?shù)膬?nèi)部資本配置行為也一并禁止了?；诖?，理論界及實(shí)務(wù)界對(duì)該等禁止性規(guī)則存在一定的爭(zhēng)議。楊如彥和孟輝（2004）對(duì)關(guān)聯(lián)交易的研究表明：無論何種情況下，促進(jìn)討價(jià)還價(jià)機(jī)制的完善和機(jī)會(huì)增加都占優(yōu)于禁止性法律規(guī)則。但筆者認(rèn)為這一結(jié)論有賴于兩個(gè)基本前提假設(shè)：信息披露充分以及契約各方擁有對(duì)等的契約權(quán)力，即訂立契約的渠道以及保證契約執(zhí)行的強(qiáng)制力。而現(xiàn)實(shí)中兩個(gè)條件都不充分。中國(guó)國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)信息至今仍然屬于機(jī)密，不對(duì)外披露，上市公司的關(guān)聯(lián)交易信息披露質(zhì)量也不容樂觀，比如“三九醫(yī)藥”就曾先后三次被證監(jiān)會(huì)及深交所批評(píng)未及時(shí)披露資金往來的相關(guān)信息。由于股權(quán)分置的存在，中小股東只占很小比例，而且出于執(zhí)行成本的考慮，很多人選擇不參加股東大會(huì)參與決議，這就意味著期望通過公司章程以及股東大會(huì)決議對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作起到實(shí)質(zhì)性規(guī)范作用在短時(shí)期內(nèi)是不現(xiàn)實(shí)的。保護(hù)契約權(quán)力的另一重要機(jī)制是公司內(nèi)部治理機(jī)制。盡管中國(guó)上市公司也建立了監(jiān)事會(huì)制度、獨(dú)立董事制度，等等，但是由于產(chǎn)權(quán)及股權(quán)結(jié)構(gòu)等根本性問題沒有解決，公司治理的有效性被嚴(yán)重削弱。因此，在現(xiàn)階段不可能單純依靠?jī)?nèi)部契約制約不當(dāng)?shù)膬?nèi)部資本市場(chǎng)行為。據(jù)此筆者認(rèn)為局部的禁止性規(guī)則至少在現(xiàn)階段具有一定的合理性，至于應(yīng)當(dāng)在多長(zhǎng)的時(shí)期延續(xù)則要視公司治理改進(jìn)與產(chǎn)權(quán)改革的速度進(jìn)程而定（魏明海、萬良勇，2006）。
（三）關(guān)聯(lián)交易的信息披露規(guī)則
這主要包括由財(cái)政部頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與制度以及證監(jiān)會(huì)和兩個(gè)證券交易所的信息披露規(guī)范中涉及到關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定，比如財(cái)政部頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》。這些法規(guī)并不直接對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作進(jìn)行禁止性的規(guī)定，而是借助提高公司的透明度對(duì)其進(jìn)行間接的管制。這對(duì)于降低內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)行過程中的機(jī)會(huì)主義行為具有積極意義。但正是由于其屬于非禁止性規(guī)則，因此其監(jiān)管效力非常有限，比如在證監(jiān)會(huì)公布對(duì)“三九醫(yī)藥”公司及主要責(zé)任人未披露“三九醫(yī)藥”公司與其關(guān)聯(lián)公司間巨額的資金往來事項(xiàng)進(jìn)行處罰的決定后，“三九集團(tuán)”仍然從“三九醫(yī)藥”轉(zhuǎn)移資金。雖然中國(guó)關(guān)聯(lián)交易信息披露準(zhǔn)則形式上已經(jīng)比較完備，但在具體執(zhí)行過程中真實(shí)性與完備性仍然有待提高。
（四）財(cái)務(wù)公司的監(jiān)管法規(guī)
財(cái)務(wù)公司是內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的重要載體之一。財(cái)務(wù)公司的建立有利于使內(nèi)部資本市場(chǎng)的運(yùn)作更加透明化、規(guī)范化。而對(duì)財(cái)務(wù)公司的規(guī)范則直接影響到財(cái)務(wù)公司運(yùn)作的業(yè)務(wù)空間與風(fēng)險(xiǎn)控制。中國(guó)財(cái)政部于1991年頒布了《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)管理試行辦法》，規(guī)定了財(cái)務(wù)公司是辦理集團(tuán)內(nèi)部成員單位金融業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。2004年銀監(jiān)會(huì)了《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，對(duì)設(shè)立條件及從業(yè)范圍等進(jìn)行了較大的修訂，允許財(cái)務(wù)公司辦理對(duì)成員單位的貸款、融資租賃以及內(nèi)部的咨詢、服務(wù)等11項(xiàng)業(yè)務(wù)。該辦法規(guī)定的較高的進(jìn)入門檻以及對(duì)吸收公眾存款業(yè)務(wù)的禁止性規(guī)定有利于降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著整體上信息披露水平的提高以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力的增強(qiáng)，財(cái)務(wù)公司的進(jìn)入門檻有望進(jìn)一步降低，同時(shí)業(yè)務(wù)范圍也有待進(jìn)一步拓展。
［注釋］
①溫嬌月，阮健弘：《2003年中國(guó)資金流量分析報(bào)告》，《中國(guó)金融》，2005年第2期。
②“銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》答記者問”，http：//cbrc.省略/mod_cn00/jsp/cn004002.
jsp?infoID=809&type=1。
③當(dāng)然這主要是針對(duì)上市公司而言，如果內(nèi)部資本市場(chǎng)中的成員企業(yè)都是全資子公司，則不會(huì)存在這一問題。
④有兩種情況可能導(dǎo)致過度投資問題：一種是由于經(jīng)營(yíng)者與股東間存在的利益不一致，經(jīng)營(yíng)者希望通過過度投資構(gòu)建自己的企業(yè)帝國(guó)（Empire building）；另一種是決策者由于過于急切地希望壯大規(guī)模或涉足其他高利潤(rùn)行業(yè)而導(dǎo)致過度投資或過度多元化。
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The Functions and Pitfalls of Internal Capital Markets and Legal Regulations
WAN Liang-yong
（School of Business, Sun Yat-sen University, Guangzhou 510275, China）
以黨的十和十八屆三中、四中全會(huì)，系列重要講話精神為指導(dǎo)，認(rèn)真落實(shí)貫徹實(shí)施新《食品安全法》的重大部署,準(zhǔn)確理解新《食品安全法》新增內(nèi)容和食品安全責(zé)任落實(shí)等方面的新規(guī)定、新要求，熟練掌握新《食品安全法》的基本內(nèi)容和食品安全相關(guān)法律法規(guī)增強(qiáng)群眾遵法、依法、護(hù)法的自覺意識(shí)，為新《食品安全法》的貫徹實(shí)施營(yíng)造良好的輿論氛圍和社會(huì)環(huán)境。
（一）促進(jìn)全體鄉(xiāng)村組干部食品安全法律法規(guī)理論水平提高，踐行依法行政，依法監(jiān)督，為新法實(shí)施奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
（二）促進(jìn)鄉(xiāng)機(jī)關(guān)和領(lǐng)導(dǎo)干部強(qiáng)化食品安全發(fā)展理念，建立健全責(zé)任體系，為新法的正式實(shí)施提供堅(jiān)強(qiáng)保障。
（三）促進(jìn)食品、保健食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位和餐飲服務(wù)單位強(qiáng)化從業(yè)人員安全生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的權(quán)力和義務(wù)，為新法正式實(shí)施夯實(shí)主體責(zé)任。
（四）促進(jìn)食品、保健食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位和餐飲服務(wù)單位及其從業(yè)人員深入了解新《食品安全》規(guī)定，為新法正式實(shí)施營(yíng)造濃厚氛圍
（一）成立領(lǐng)導(dǎo)小組
按照要求，我鄉(xiāng)迅速開展新《食品安全 》貫徹落實(shí)會(huì)議，成立領(lǐng)導(dǎo)小組。
（二）宣傳食品安全法律法規(guī)和基本常識(shí)。
1.著力宣傳食品安全法律法規(guī)政策。在幸福場(chǎng)鎮(zhèn)和卷橋場(chǎng)鎮(zhèn)采取擺放展板、發(fā)放宣傳資料等方式，向廣大群眾宣傳食品安全法律法規(guī)和方針政策。
2.深入普及食品安全基本常識(shí)。宣傳辨別假冒偽劣食品和有毒有害食品的基本知識(shí)、食物中毒預(yù)防與應(yīng)急處理常識(shí)。
（三）組織全體鄉(xiāng)村干部開展培訓(xùn)。
開展一次食品安全法專題學(xué)習(xí)會(huì)，有計(jì)劃、分批次推動(dòng)各村、企事業(yè)單位等食品安全協(xié)管員和食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位開展專題學(xué)習(xí)，真正讓生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位及其相關(guān)人員了解、明確生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的法定權(quán)利和義務(wù)，自覺做到懂法、守法。結(jié)合兩干會(huì)，鄉(xiāng)機(jī)關(guān)干部會(huì)，安全例會(huì)等工作部署會(huì)，開展每月不低于一次的食品安全培訓(xùn)會(huì)。
（一）加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)。
各村各成員單位要充分認(rèn)識(shí)開展食品安全宣傳周活動(dòng)的重大意義，切實(shí)加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)。要按照本方案確定的主題、內(nèi)容和要求，抓緊制定具有針對(duì)性和可操作性的活動(dòng)方案，精心組織實(shí)施，確保食品安全宣傳周各項(xiàng)宣傳活動(dòng)取得實(shí)效。
（二）擴(kuò)大宣傳范圍。
各村各成員單位要廣泛動(dòng)員各方力量，集中開展食品安全宣傳教育活動(dòng)，拓展宣傳教育的深度與廣度，把宣傳的范圍延伸到廣大農(nóng)村、礦山、網(wǎng)吧、學(xué)校、建筑工地等基層薄弱區(qū)域，深入普及食品安全知識(shí)，提高食品安全意識(shí)和科學(xué)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
（三）濃厚宣傳氛圍。
1.基于投保人的道德風(fēng)險(xiǎn)
道德風(fēng)險(xiǎn)是傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)最常見的風(fēng)險(xiǎn)，同樣也存在于網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)中。而在網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)中，保險(xiǎn)公司有時(shí)很難分辨投保人所提供信息的真?zhèn)危矡o從得知投保人是否違背了最大誠信原則，隱瞞了與保險(xiǎn)標(biāo)的相關(guān)的重要事實(shí)。
2.網(wǎng)絡(luò)法規(guī)不健全導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)
首先在網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的交易過程中可能存在一些違背法律法規(guī)的行為，其次通過網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)訂購的保單可能得不到有效的相關(guān)法律保護(hù)。目前，我國(guó)出臺(tái)的關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的法規(guī)不多，關(guān)于網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的法規(guī)更是鳳毛麟角。網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的法律風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上也制約了網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的進(jìn)一步健康發(fā)展。
3.復(fù)合型技術(shù)人才的缺乏
網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)就是將傳統(tǒng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)電子化和商務(wù)化。保險(xiǎn)公司要想順利高效開展網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，就需要吸納擁有網(wǎng)絡(luò)和保險(xiǎn)雙重專業(yè)技能的復(fù)合型人才。一旦這些核心技術(shù)性人員不足，網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)就不能順利開展，從而影響保險(xiǎn)公司的保單銷售，給保險(xiǎn)公司帶來難以預(yù)測(cè)的損失。
4.網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)產(chǎn)品的單一性
網(wǎng)購保險(xiǎn)的品類絕大部分還是意外險(xiǎn)，很多消費(fèi)者在購買更復(fù)雜、差異化更大的壽險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，仍更傾向于面對(duì)面的溝通。
二、如何應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)存在的問題
1.加大網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的宣傳普及工作
保險(xiǎn)公司可以利用各種渠道向社會(huì)公眾普及網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)基本常識(shí)，例如保險(xiǎn)公司可以開發(fā)專門的公共微信平臺(tái)，定時(shí)推送網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)知識(shí)、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)新產(chǎn)品等。這樣一方面可以讓社會(huì)公眾了解更多的網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)基本常識(shí)，另一方面又可以開展新險(xiǎn)種的宣傳工作，吸引潛在客戶購買保險(xiǎn)產(chǎn)品。
2.增大對(duì)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的技術(shù)投入
保險(xiǎn)公司可以加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)研發(fā)部門的資金投入。使得研發(fā)部門優(yōu)化相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和客戶體驗(yàn)，從而建立一個(gè)完善安全高效的網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)銷售平臺(tái)。
3.完善相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)
法律法規(guī)體系應(yīng)主要針對(duì)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的信息安全，投保人的道德風(fēng)險(xiǎn)，投保人與保險(xiǎn)公司的責(zé)任界定等一系列問題制定相關(guān)的法律法規(guī)體系，從而規(guī)范網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)交易雙方的行為，防止道德風(fēng)險(xiǎn)和安全風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的良性發(fā)展。
4.挖掘培養(yǎng)復(fù)合型專業(yè)人才
保險(xiǎn)公司可以聯(lián)合高校，一起有針對(duì)性的培養(yǎng)兼具網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和保險(xiǎn)專業(yè)素養(yǎng)的復(fù)合型人才，由保險(xiǎn)提供實(shí)習(xí)以及就業(yè)崗位，由高校提供教學(xué)場(chǎng)所和教學(xué)設(shè)施，從而從根本上解決這種復(fù)合型人才缺失給保險(xiǎn)公司帶來的利益損失。
5.增加網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新
組長(zhǎng)：王春平（校長(zhǎng)）
副組長(zhǎng)：施春芹（教導(dǎo)主任）
成員：楊曉峰茶應(yīng)美李建玲趙如會(huì)黎興昌
陳康周加富普杰李興海羅月星
二、工作目標(biāo)：
（一）開展交通安全宣傳教育活動(dòng)，學(xué)生的活動(dòng)參與率達(dá)100%、學(xué)習(xí)教育率達(dá)100%、《道路交通安全法》及實(shí)施條例等相關(guān)法律法規(guī)的知曉率達(dá)到100%。
（二）在我校學(xué)生中掀起一個(gè)學(xué)習(xí)、遵守和宣傳交通法律法規(guī)的，使學(xué)生的道路交通安全意識(shí)和自我防護(hù)能力得到明顯提高，有效預(yù)防和減少學(xué)生道路交通事故的發(fā)生。我校力爭(zhēng)學(xué)生的交通事故數(shù)為零。
（三）從小培養(yǎng)學(xué)生養(yǎng)成遵紀(jì)守法的良好習(xí)慣；進(jìn)一步深化“三讓”（即：“車讓人，讓出一份文明；人讓車，讓出一份秩序；車讓車，讓出一份安全”）的文明交通理念深入人心。
三、工作措施：
（一）加強(qiáng)交通安全學(xué)習(xí)教育。我校要充分發(fā)揮教育職能優(yōu)勢(shì)，通過主題班會(huì)、思品教育、黑板報(bào)、知識(shí)競(jìng)賽、宣傳櫥窗、校園廣播等多種形式，組織學(xué)生學(xué)習(xí)道路交通安全法律法規(guī)和交通安全基本常識(shí)等內(nèi)容，提高他們的安全意識(shí)和防護(hù)能力。
1、每學(xué)期開學(xué)時(shí)和放假前，要上一堂交通安全課；
2、每天放學(xué)前，老師要提醒學(xué)生注意道路交通安全；
3、每個(gè)學(xué)期要以班為單位舉行一次交通安全主題班會(huì)；
4、我校將為交通安全知識(shí)開辟宣傳專欄，定期宣傳交通安全常識(shí)。
（二）開展平安回家自護(hù)訓(xùn)練。學(xué)校利用周一晨會(huì)時(shí)間對(duì)小學(xué)生進(jìn)行交通安全教育，幫助全體小學(xué)生提高安全意識(shí)和自我保護(hù)能力。
（三）配合有關(guān)部門加強(qiáng)校園周邊交通環(huán)境及秩序的監(jiān)督管理。進(jìn)一步優(yōu)化校園周圍交通環(huán)境。
四、工作安排：
1、主要結(jié)合《道路交通安全法》等道路交通法律法規(guī)的施行，集中開展“五個(gè)一”交通安全宣傳教育活動(dòng)。
2、上一堂交通安全課。
3、各班以“交通安全”為主題舉行一次主題班會(huì)。
4、在學(xué)校的宣傳櫥窗，開辟交通安全宣傳專欄，宣傳交通安全常識(shí)。
組長(zhǎng)：校長(zhǎng)
副組長(zhǎng)：副校長(zhǎng)
成員：各班班主任和科任老師
二、工作目標(biāo)：
（一）開展交通安全宣傳教育活動(dòng)，學(xué)生的活動(dòng)參與率達(dá)100%、學(xué)習(xí)教育率達(dá)100%、《道路交通安全法》及實(shí)施條例等相關(guān)法律法規(guī)的知曉率達(dá)到100%。
（二）在我校學(xué)生中掀起一個(gè)學(xué)習(xí)、遵守和宣傳交通法律法規(guī)的，使學(xué)生的道路交通安全意識(shí)和自我防護(hù)能力得到明顯提高，有效預(yù)防和減少學(xué)生道路交通事故的發(fā)生。我校力爭(zhēng)學(xué)生的交通事故數(shù)為零。
（三）從小培養(yǎng)學(xué)生養(yǎng)成遵紀(jì)守法的良好習(xí)慣；進(jìn)一步深化“小手牽大手”活動(dòng)，使“三讓”（即：“車讓人，讓出一份文明；人讓車，讓出一份秩序；車讓車，讓出一份安全”）的文明交通理念深入人心。
三、工作措施：
（一）加強(qiáng)交通安全學(xué)習(xí)教育。我校要充分發(fā)揮教育職能優(yōu)勢(shì)，通過主題班會(huì)、思品教育、黑板報(bào)、知識(shí)競(jìng)賽、宣傳櫥窗、“心語”廣播、“名影視”欣賞等多種形式，組織學(xué)生學(xué)習(xí)道路交通安全法律法規(guī)和交通安全基本常識(shí)等內(nèi)容，提高他們的安全意識(shí)和防護(hù)能力。
1、每學(xué)期開學(xué)時(shí)和放假前，要上一堂交通安全課；
2、每天放學(xué)前，老師要提醒學(xué)生注意道路交通安全；
3、每個(gè)學(xué)期要以班為單位舉行一次交通安全主題班會(huì)；
4、我校將為交通安全知識(shí)開辟宣傳專欄，定期宣傳交通安全常識(shí)。
（二）開展平安回家自護(hù)訓(xùn)練。學(xué)校將聘請(qǐng)交警擔(dān)任校外法制輔導(dǎo)員，利用雙休日和假期空閑時(shí)間，創(chuàng)建“少年警校”、“小學(xué)生自護(hù)學(xué)?！钡然顒?dòng)，幫助全體小學(xué)生提高安全意識(shí)和自我保護(hù)能力，每個(gè)學(xué)期的教育訓(xùn)練活動(dòng)至少1次。
（三）配合有關(guān)部門加強(qiáng)校園周邊交通環(huán)境及秩序的監(jiān)督管理。進(jìn)一步優(yōu)化校園周圍交通環(huán)境。
三、工作安排：
1、本學(xué)期，主要結(jié)合《道路交通安全法》等道路交通法律法規(guī)的施行，集中開展“五個(gè)一”交通安全宣傳教育活動(dòng)。
2、上一堂交通安全課。
3、各班以“交通安全”為主題舉行一次主題班會(huì)。
4、在學(xué)校的宣傳櫥窗，開辟交通安全宣傳專欄，宣傳交通安全常識(shí)。
