時間：2023-09-01 16:37:10
序論：在您撰寫民營企業(yè)信用風險時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
1．1評價指標體系內(nèi)容
針對我國民營企業(yè)自身特征，在構建企業(yè)信用風險評價指標體系的過程中要充分對企業(yè)素質進行分析，對企業(yè)整體經(jīng)濟發(fā)展情況、經(jīng)營范圍與產(chǎn)品銷售與盈利水平等進行綜合評價，同時也包括對企業(yè)綜合管理情況的評估，如企業(yè)職工能力、領導管理能力以及企業(yè)內(nèi)部文化結構等;要對企業(yè)資金信用進行評估，通過對企業(yè)資產(chǎn)結構、資金鏈運行以及資產(chǎn)質量的分析，進行量化財務指標考察，充分反映企業(yè)資金自有率和流動比率，對信貸情況、貸款承付率等全面評估;對企業(yè)的經(jīng)營水平與經(jīng)濟效益進行綜合評價，包括對產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、開發(fā)、費用核算以及納稅與利潤多方面情況考察;另外，對企業(yè)發(fā)展情景的分析，要對民營企業(yè)進行近期考察，對目標實現(xiàn)情況以及長遠規(guī)劃等全面分析，并對企業(yè)的行業(yè)地位以及多元化市場競爭力進行分析，對其目標的制定與措施的落實以及長遠發(fā)展趨勢進行分析。
1．2指標體系構建原則
為避免民營企業(yè)信用風險評價指標的選擇存在隨意性，要遵循全面性原則、科學性原則、公正性原則、通用性原則、可獲得性原則。民營企業(yè)風險評估直接關系到企業(yè)長遠發(fā)展趨勢，一旦出現(xiàn)評估偏差將會影響企業(yè)信用狀況，給企業(yè)帶來風險。因此，風險評估指標體系的構建要全面體現(xiàn)民營企業(yè)信用狀況。要積極借鑒國外信用風險評估體系構建經(jīng)驗，使數(shù)據(jù)結構構建更加豐富、全面、科學。只有在客觀判斷和評估的前提下，才能保證指標體系構建的公正性和有效性。另外，指標體系構建必須要依照國家政策和法律以及規(guī)定標準進行，避免偏離經(jīng)濟發(fā)展軌道，使其適用于民營企業(yè)中，被債權人和企業(yè)理解和認同。
2．基于相似度的民營企業(yè)信用風險評級方法
信用評級方法主要是指基于企業(yè)的信用狀況完成的等級判定，通過進行系統(tǒng)分析發(fā)現(xiàn)，信用評價方式對于信用等級的判定具有科學性。針對民營企業(yè)的信用評估方法應用，我國多贊同美國做法，但是也有持反對意見的。認為通過定量方式分析量化評估指標具有客觀性。而通過定性分析則相對比較主觀，需要進行相應的主觀判斷，可以說，采用定量分析相對于定性具有一定的進步性特征。本文中對兩者之間的關系與作用并不做機械性判斷，而是根據(jù)實際需要選擇定量或者是定性分析。
2．1定性評估方法
根據(jù)分析人員的差異性特征可以進行以下幾個方面的分類:首先，個性特征分析方法:個人可以通過三種方式進行分析，也就是根據(jù)因果性原理完成對以表現(xiàn)出來的信用情況以及經(jīng)濟指標變化情況進行判斷，形成信用狀況信息。這個過程中也可以采用對比類推法，通過結合類推原理將信用狀況與相類似的狀況之間相互結合，形成對未來一段時間范圍內(nèi)企業(yè)信用狀況的評估。其次，集體分析方法:采用個人因素分析方法會受到個人知識結構等多方面因素的限制，因此具有局限性。集中個人形成專業(yè)性判斷能夠極大提升信用評估的質量與效果。這項評估方式主要采用的是集體討論方式進行信用評估。最后，專家調查方法:這項評估需要借助于具有專業(yè)性能力的專家，通過進行咨詢完成相關信用問題的解決。因為專家的專業(yè)性能力相對更強，通過借助于他們的專業(yè)性知識與能力，可以充分解決各個方面的實際問題。
2．2信用評估定量分析
首先，比率分析:也就是采用財務分析方法，這也是信用評估當中的主要應用方式。在進行信用評估時很難通過一項數(shù)據(jù)內(nèi)容完成整體評估，因此需要計算比率指標內(nèi)容，這樣就能夠進行判斷，形成科學性結果。其次，還包括趨勢性分析方法、結構性分析方法以及相互對比法。以上三種指標也都是進行信用評估最為主要的使用方式。
3．實際應用研究
結合某食品企業(yè)進行實例分析，該企業(yè)成立于2000年，總投資金額為3000萬余元，公司總人數(shù)達800人。主要生產(chǎn)的是花生系列產(chǎn)品，產(chǎn)品出口國際市場。年生產(chǎn)力能夠達到3000噸。當前企業(yè)為了進一步實現(xiàn)擴大再生產(chǎn)，引進專業(yè)技術人才達到員工總數(shù)的41%，創(chuàng)新費用比重為8%，新型技術裝備更新率為6%，產(chǎn)品銷售收入比重達到原來的28%，資本積累達到4%。
4．結論
市場經(jīng)濟是用腳投票的經(jīng)濟，民營企業(yè)是市場經(jīng)濟的天然主體，能夠迅速發(fā)現(xiàn)市場機會、抓住機會，更能充分利用機會，民營經(jīng)濟將成為中國經(jīng)濟的主要增長動力和活力源泉。與此同時，信用缺失也隨著民營企業(yè)的蓬勃發(fā)展暴露出來，銀廣夏虛構利潤、藍田股份欺詐上市、新疆德隆違規(guī)擔保融資、科龍?zhí)摷僮①Y和會計造假等失信事件頻發(fā)。民營企業(yè)信用缺失導致外部投資者對出借資金的各種限制更加嚴格，加劇了企業(yè)的融資困境，信用不僅影響了民營企業(yè)自身的發(fā)展，也影響了國民經(jīng)濟整體素質的提升。在我國信用評級體系不完善階段，信用風險成為企業(yè)外部融資的“硬約束”，如何有效提升民營企業(yè)的信用，增強企業(yè)的外部融資能力，是企業(yè)健康發(fā)展的關鍵。
二、理論分析及研究假設
Diamond（1991）認為企業(yè)的債務期限結構是企業(yè)在借入短期債務時提高信用等級所帶來的好處和短期債務所帶來的流動性風險之間的權衡。由于投資者是理性的，他們預期到信用質量低的企業(yè)存在著嚴重的道德風險和逆向選擇問題，因此信用質量低的企業(yè)最終會被驅逐出長期債務市場，而只能發(fā)行短期債務。Guedes、Opler（1996）用兩個變量作為企業(yè)信用質量的變量：一個是描述企業(yè)發(fā)行的債務是否為投資級別的虛擬變量，另一個是企業(yè)收益的波動性，實證結果表明，在包含所有債務的樣本中，發(fā)行長期債務往往是投機級別的企業(yè)，收入變動越大的行業(yè)中企業(yè)越傾向于發(fā)行短期債務。Leland（1998）在權衡理論的基礎上，認為在有信用風險成本存在的情況下，企業(yè)價值隨債務比例的增加存在一個最大值，超過這個比例，負債融資帶來的信用風險等壞處將超過其帶來的諸如避稅、增加股東收益等好處，公司價值下降。
國內(nèi)雷錕（2005）依據(jù)權衡理論和成本理論，分別建立了引入信用風險的股東財富最大的資本結構決策模型和成本下引入信用風險的上市公司資本結構決策模型，模型均得出信用風險大的企業(yè)應該降低負債在總資本中的比例。同時作者利用張玲（2003）構建的信用評級指標Z值判別模型實證檢驗得出信用風險與負債比率呈反向變動。陳曉紅等（2006）以中小企業(yè)為樣本實證檢驗認為盡管債務融資會幫助中小企業(yè)快速成長，但也會給企業(yè)帶來信用風險，如果企業(yè)忽視信用風險隱性成本對企業(yè)的影響，過多的信用風險將使企業(yè)出現(xiàn)“成長幻象”。劉建勇、朱學義（2008）以家族企業(yè)為樣本，綜合考慮信用風險與控制權基礎，構建了家族企業(yè)利益最大化的融資模型，認為債務融資達到最佳點后，信用風險過大有可能危機到家族企業(yè)的生存和發(fā)展。
根據(jù)權衡理論和成本理論假說及國內(nèi)外學者理論分析和實證研究均發(fā)現(xiàn)，信用風險是負債融資的單調遞減函數(shù)，或者說負債比率是信用風險的單調遞增函數(shù)，企業(yè)當年的信用風險對下一個年度的負債融資起關鍵作用，信用風險低的企業(yè)信用質量高，銀行等金融機構樂意向這樣的企業(yè)放貸，反之，銀行等將控制放貸比例，甚至拒絕提供貸款。由于我國資本市場存在嚴重的信息不對稱及民營企業(yè)特殊的治理結構，信用風險低（信用質量高）的企業(yè)愿意將自己與其他企業(yè)區(qū)別開來，向市場提供企業(yè)發(fā)展前景良好的信號，信用風險高的企業(yè)，控股股東有動機采用高的負債比率侵害中小股東利益，以達到實質性操縱企業(yè)的目的，在破產(chǎn)清算機制不完善情況下，由于現(xiàn)金流量權較低，承擔的破產(chǎn)風險也較小。由此提出以下假設：
假設1：信用風險與負債比率呈“U”型變動，即信用風險高和低的企業(yè)負債融資比例較高，而信用風險居中的企業(yè)負債比例較低。
Diamond（1991）基于信息不對稱理論建立的流動風險與債務期限模型，認為與長期債務相比，使用短期債務會產(chǎn)生較高的成本，如發(fā)行成本、頻繁發(fā)行債務的管理成本以及流動性風險成本等。信用質量高（流動性風險低）的企業(yè)在項目實施過程中被清算的可能性較低，并且在再融資時有機會顯示自己的信用質量，從而可以繼續(xù)支付較低甚至更低的利率，相反，信用質量低（流動性風險高）的企業(yè)很有可能在項目實施途中被迫清算，并且在再融資時不得不披露自己的高風險而支付相對較高的利率甚至被拒絕融資。因此，信用質量高的企業(yè)傾向于使用短期債務，而信用質量低的企業(yè)傾向于借入長期債務。Scherr and Hulbert（2001）在中小企業(yè)樣本中同樣發(fā)現(xiàn)了支持債務期限結構與企業(yè)風險等級之間非單調關系的經(jīng)驗證據(jù)。但袁衛(wèi)秋（2008）、何靖（2008）研究均表明，信號傳遞理論對國內(nèi)的上市公司是不適用的，上市公司并不利用債務期限的選擇來向市場傳遞其質量。可以看出，信用風險對企業(yè)負債融資期限有顯著影響，且呈非單調變動，但不同環(huán)境及不同性質的企業(yè)所受影響程度不同。
假設2：信用風險與負債期限非單調相關。
三、多元線性回歸分析
本文選擇滬深股市2004～2007年176家民營上市公司為研究樣本，以資產(chǎn)負債率和長期負債率為被解釋變量，信用風險為解釋變量，控制企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)的基礎上，建立如下兩個模型：
ADR=α0+α1QUA+α2QUA2+α3SIZE+α4CYi+?著1 （1）
LDR=?茁0+?茁1QUA+?茁2QUA2+?茁3SIZE+?茁4CYi+?著2（2）
其中：資產(chǎn)負債率ADR=總負債/總資產(chǎn)；長期負債率LDR=長期負債/總資產(chǎn)；QUA為主成分分析法構建的信用風險替代變量；SIZE=總資產(chǎn)的自然對數(shù)；CY 為產(chǎn)業(yè)虛擬變量。多元線性回歸結果見表1和表2：
通過表1和表2可以看出，信用風險與資產(chǎn)負債率和長期負債率均呈現(xiàn)“U”型關系，其中模型1中信用風險指標均在99%置信水平上通過顯著性檢驗，模型2中信用風險指標在95%水平上通過檢驗，表明轉型經(jīng)濟時期，信用風險高和低的企業(yè)均使用了較多的負債，信用風險對企業(yè)選擇外部融資沒有形成“硬約束”。究其原因，一方面與最近幾年國民經(jīng)濟保持較快平穩(wěn)發(fā)展有關，良好的外部環(huán)境為企業(yè)融資創(chuàng)造了條件；另一方面，由于我國的信貸市場仍受管制，利息率非市場化，由中央銀行決定，而不是由諸如借款者償還能力、資信等市場力量決定。同時也說明中國的破產(chǎn)機制不健全，破產(chǎn)程序不合理，上市公司的退出機制和企業(yè)破產(chǎn)法沒有起到應有的作用，資產(chǎn)的替代效應較明顯，債權人的利益得不到應有的保護（肖作平，2005）。從兩張表顯示的回歸結果不難發(fā)現(xiàn)，規(guī)模在99%水平上均通過了顯著性檢驗，產(chǎn)業(yè)變量的影響不顯著，說明在我國信用評級不完善階段，規(guī)模在一定程度上起了信號傳遞的作用，金融機構對大企業(yè)的信任程度較高。
綜上所述，本文通過主成分分析法構建信用風險替代變量，實證研究發(fā)現(xiàn)：第一，信用風險與負債融資呈“U”型變動，信用風險高和低的企業(yè)負債比率均較高，而信用風險居中的企業(yè)負債比率則較低，且信用風險對負債融資影響表現(xiàn)不穩(wěn)定，進一步說明了其負債融資能力較弱。第二，信用風險與長期負債比率并非呈倒“U”型變動，否定了Diamond（1991）的理論，即信用風險高和低的企業(yè)并沒有選擇短期債務，說明信息不對稱理論對我國民營企業(yè)并不適用。第三，在我國負債融資以銀行為主導的特殊背景下，規(guī)模在一定程度上起了信號傳遞的作用，對企業(yè)負債融資有正向影響，金融機構對大企業(yè)的信任程度較高。第四，產(chǎn)業(yè)對負債融資影響不顯著。民營企業(yè)在各行業(yè)的分布差異較大，加之各行業(yè)整體抗風險能力較弱，弱化了行業(yè)的影響程度。
轉型經(jīng)濟時期信用風險對企業(yè)負債融資并沒有形成“硬約束”，二者均呈現(xiàn)“U”型變動。因此，提升民營企業(yè)信用、優(yōu)化負債融資對促進民營企業(yè)及市場經(jīng)濟的健康發(fā)展至關重要?；诖?，筆者認為可以從以下幾個方面改善：一是量化民營企業(yè)信用評級標準，完善民營企業(yè)信用擔保體系；二是拓寬民營企業(yè)融資渠道，構筑合理的融資結構：三是加快資本市場發(fā)展，增強資本市場的信息透明度。
【關鍵詞】民營企業(yè) 信用缺失 風險管理
隨著經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展和我國市場經(jīng)濟改革的持續(xù)推進，民營企業(yè)日益成為推動國民經(jīng)濟發(fā)展和促進社會穩(wěn)定的重要基礎力量，但由于其所處的社會環(huán)境和服務基礎不夠理想，長久以來融資困難一直是制約民營企業(yè)發(fā)展的主要障礙，尤其是在當前全球經(jīng)濟復蘇態(tài)勢和前景并不十分明朗的宏觀環(huán)境下，融資矛盾和困境更加凸顯，而導致這一問題的深層根源在于民營企業(yè)信用不足，信用風險管理存在諸多方面的不適應。由美國次貸危機引發(fā)的全球金融風暴和歐洲債務危機使人們對信用風險有了全新的認識，而在國內(nèi)部分地區(qū)發(fā)生的債務人跑路事件也為加強信用風險管理敲響了警鐘。因此，為了更加有效地促進我國民營企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，進一步加強和完善信用管理就顯得尤為必要和迫切。
1.民營企業(yè)信用風險管理存在的主要矛盾和問題
近年來，我國民營企業(yè)面對不利的國內(nèi)外市場競爭環(huán)境的挑戰(zhàn)，充分發(fā)揮自身特長和優(yōu)勢，依然保持了良好的發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)信用風險意識進一步增強，管理水平也有了新的提高，但總體而言，民營企業(yè)信用風險管理的社會環(huán)境尚不完善，制度基礎比較薄弱，技術手段相對落后，仍然存在諸多亟待解決的突出矛盾和問題。
1.1從社會層面分析，信用文化觀念薄弱，失信懲戒機制不健全。我國傳統(tǒng)文化比較重視集體，強調人們在相互交往中要做到言而有信，以最大限度維護社會整體利益，但對基于法制基礎的契約精神的培育則存在明顯不足，根植于人們內(nèi)心深處的信用意識和信用動力出現(xiàn)弱化態(tài)勢，信用關系當事人的合法權益難以得到有效保護，社會信用環(huán)境和制度建設面臨諸多困難與挑戰(zhàn)。同時，由于社會信用法律制度不健全，失信懲戒機制不完善，對企業(yè)信用缺乏強有力的剛性約束，以至于有可能形成企業(yè)失信的惡性循環(huán)，尤其是在當前企業(yè)信用風險管理意識普遍較為淡漠、市場信息渠道不暢且扭曲失真的條件下，我國民營企業(yè)信用風險管理面臨的壓力會進一步加大并日趨復雜化。
1.2從企業(yè)層面分析，制度設計存在缺陷，信用管理主體職責不明確。目前，我國民營企業(yè)信用管理體系和制度尚不完善，業(yè)務流程亟需進一步規(guī)范化?，F(xiàn)實中大多數(shù)民營企業(yè)都沒有設立專門的信用管理部門，其職責主要是由銷售和財務部門共同承擔。然而，不少民營企業(yè)常常由于部門職責分工不清，銷售和財務部門各行其是，多頭管理、效率低下，企業(yè)信用管理策略與經(jīng)營管理目標不能很好地融合，難以真正形成相互協(xié)調配合的有效監(jiān)控機制，以至于拖欠賬款現(xiàn)象時有發(fā)生。此外，民營企業(yè)信用風險管理的重點明顯滯后，一些企業(yè)對交易之前和交易過程中客戶信用風險管理重視不夠，而把全部工作的重點放在應收賬款的催收追討上，動用大量的人力、物力參與討債，但實際效果并不理想，不僅未能使應收賬款得到合理控制，而且也給企業(yè)造成了更大的財務壓力。
1.3從技術層面分析，信用管理人才缺乏，技術手段和方法相對落后。現(xiàn)階段，在我國民營企業(yè)中專門從事信用風險管理的人員數(shù)量不足，且專業(yè)綜合素質普遍不高，信用風險管理方法和手段較為傳統(tǒng)粗放，國內(nèi)外實踐證明一些成熟的風險管理技術未能得到有效利用。在資信調查評估方面，更多的是通過客戶自我介紹，或實地考察以及網(wǎng)站查詢等方式了解其資信狀況，而未能運用現(xiàn)代管理技術和方法，對客戶信用進行全面深入的評估和分析；在銷售業(yè)務管理上，客戶信用額度和信用期限的確定，往往缺乏科學的決策方法和依據(jù)，這在一定程度上給企業(yè)銷售人員違規(guī)經(jīng)營、違章操作，甚至與客戶相互勾結留下了可乘之機。此外，部分民營企業(yè)受傳統(tǒng)思維定勢影響，忽視了企業(yè)資信狀況的多變性，過分相信大客戶、老客戶，錯誤地認為這些公司的信用是不會有任何問題的，以至于盲目授信、放松監(jiān)控。而一旦出現(xiàn)未能按期支付的警示信號，反映又往往過于謹慎保守，未能及時采取有效措施加以妥善處理，結果會使企業(yè)遭受不必要的風險損失。
2.民營企業(yè)信用風險管理困境的內(nèi)外環(huán)境因素
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，信用無處不在。民營企業(yè)也無法逃脫“信用問題”所帶來的困擾，只有主動適應信用經(jīng)濟時代內(nèi)外環(huán)境變化的要求，在擴大信用交易的同時，不斷加強和完善信用風險管理，充分發(fā)揮“信用”在企業(yè)持續(xù)成長中的加速器作用。然而，目前我國市場經(jīng)濟體制尚不完善，社會信用服務體系建設還不到位，企業(yè)自身信用管理的規(guī)范化也有待于進一步加強。
2.1市場經(jīng)濟機制不完善，企業(yè)產(chǎn)權基礎相對薄弱。市場經(jīng)濟是建立在尊重私人產(chǎn)權基礎上，由相互獨立且擁有清晰產(chǎn)權的經(jīng)濟主體進行交易的一種機制。企業(yè)信用是以產(chǎn)權明晰的現(xiàn)代企業(yè)制度為基礎，產(chǎn)權與信用是不可分割的，產(chǎn)權明晰是社會信用體系得以有效運轉的基礎和前提。當前，我國正處在市場經(jīng)濟發(fā)展的轉型時期，各種制度規(guī)范尚未完全確立，市場機制的激勵和約束作用難以得到有效發(fā)揮，民營企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度建設面臨諸多挑戰(zhàn)。從表面上看，產(chǎn)權清晰似乎是民營企業(yè)最大的特點和優(yōu)勢，但背后卻潛藏著創(chuàng)業(yè)元老、家族成員與技術管理骨干之間利益的糾結和沖突，加之由于缺乏必要的法律規(guī)范和自律機制，企業(yè)普遍存在“尋租”現(xiàn)象，從而導致生產(chǎn)經(jīng)營行為的短期化傾向，企業(yè)信用風險問題有可能被忽視或掩蓋。
2.2信用服務體系不健全，法律保證措施明顯缺位。近年來，我國社會信用擔保體系發(fā)展較快，對有效緩解民營企業(yè)融資難的問題發(fā)揮了積極作用，但由于缺乏科學的管理和風險補償機制，擔保機構常常片面提高門檻從而限制了民營企業(yè)資金的融通。同時，征信體系作為實現(xiàn)民營企業(yè)信用信息查詢、交流和共享的社會化中介服務平臺，目前存在的主要問題是：信用信息不充分且缺乏科學性，信用信息網(wǎng)絡化和動態(tài)化建設明顯滯后，信用信息傳輸渠道不通暢，征信工作商業(yè)化運作的社會環(huán)境尚不完善，民營企業(yè)失信的成本依然處在較低水平。此外，在我國市場經(jīng)濟轉型時期，作為社會信用機制賴以維系的信用法制建設仍處于摸索階段，許多試點性的制度設計也很不完善，市場主體的經(jīng)濟行為缺乏剛性約束，民營企業(yè)違約不講信用的收益遠比付出的代價大，致使部分企業(yè)退出市場或者自動放棄守信原則。
2.3 企業(yè)自身管理不規(guī)范，信用關系維護面臨挑戰(zhàn)。社會信用關系的不斷發(fā)展和擴大，拓展了民營企業(yè)交易活動的時空限制，但也給其帶來了不確定性和風險，在繁雜的運營與決策過程中，信用管理的重要性和影響力更加凸顯。民營企業(yè)自身信用管理不僅是其生存與發(fā)展的基礎，也關系著整個社會的信用狀況的改善。當前，我國民營企業(yè)自身信用管理的欠缺和相互間信用關系的混亂與失控，是造成債務拖欠和應收賬款居高不下的根本原因之一，這其中有外部環(huán)境因素的影響，但起決定性作用的是內(nèi)部管理問題。如果企業(yè)不能加以妥善處理，就有可能損害與客戶之間的正常業(yè)務關系。因此，民營企業(yè)必須進一步加強和完善自身信用風險管理，有效發(fā)揮機制靈活的市場競爭優(yōu)勢，確保各項業(yè)務的穩(wěn)定增長和可持續(xù)發(fā)展。
3.完善民營企業(yè)信用風險管理的對策和建議
當前，在國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境充滿不確定性的宏觀背景下，我國民營企業(yè)正面臨著日益嚴峻的信用風險問題。因此，進一步增強信用風險意識，完善信用制度建設，創(chuàng)新信用管理模式，優(yōu)化信用市場環(huán)境，這對于信用風險管理水平尚處于初期階段的我國大多數(shù)民營企業(yè)來說，無疑具有非常重要的意義和影響。
3.1增強信用風險意識，明確管理主體職責和工作要求。在現(xiàn)代開放經(jīng)濟條件下，良好的信用關系是企業(yè)健康運行的重要前提和基本保證。信用風險管理具有交叉性、綜合性的特點，它貫穿于企業(yè)的計劃、采購、生產(chǎn)、銷售、財務、人力資源和信息等各個基礎管理領域，在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理體系中發(fā)揮著重要的核心作用。因此，我國民營企業(yè)管理者必須進一步增強信用風險意識，積極倡導信用觀念和信用文化建設，及時彌補信用管理職能上的缺陷，明確管理主體的職責分工和具體要求，通過不斷優(yōu)化企業(yè)人、財、物等經(jīng)濟資源配置，充分發(fā)揮銷售與財務等部門的職能作用，力求對企業(yè)信用活動實施全方位、全過程的監(jiān)控和管理，最大限度消除不同部門在管理目標上的相互矛盾和利益沖突，逐步構建形成一個健全有效且適合民營企業(yè)特點的信用管理體系和運行機制，不斷提升企業(yè)的信用能力和風險管理水平。
3.2完善信用管理制度，建立規(guī)范有效的業(yè)務工作流程。建立科學規(guī)范的內(nèi)部信用管理制度，強化事前預防、事中監(jiān)控和事后處理各環(huán)節(jié)的基礎工作，這是民營企業(yè)有效避免信用風險的重要制度保證。其主要內(nèi)容包括三個方面：一是客戶資信管理制度，民營企業(yè)在與客戶進行交易之前，必須認真做好新老客戶資信的調查與評估，并進行嚴格的制度化管理，以最大限度地剔除信用不良客戶，努力把客戶信用風險消除在萌芽狀態(tài)；二是內(nèi)部授信管理制度，民營企業(yè)在交易決策過程中，必須要有一套完整科學的信用管理政策和制度，主要包括“信用申請審查制度”、“信用額度審核制度”和“交易審批制度”，力求實現(xiàn)交易決策的科學化、定量化，規(guī)范企業(yè)與客戶間的信用關系，減少交易人員的主觀盲目決策；三是應收賬款管理制度，民營企業(yè)必須加強對應收賬款的跟蹤與管理，定期核查賬款的回收情況，對交易客戶業(yè)務經(jīng)營的異常變化要保持充分警惕，一旦出現(xiàn)可能影響賬款回收的不利因素，應及時采取有效措施加以防范，以避免更為嚴重的不良后果發(fā)生，最大限度提高應收賬款回收率。
3.3創(chuàng)新信用管理模式，強化社會中介機構的服務能力。？目前我國絕大多數(shù)民營企業(yè)都面臨著如何有效控制客戶信用風險的問題，但由于受自身管理經(jīng)驗和能力限制，完全依靠企業(yè)內(nèi)設機構進行管理會面臨許多困難，亟需社會中介機構提供完善的信用管理咨詢和服務指導。從國內(nèi)外實踐來看，信用風險管理的委托制是一種較為有效的服務外包方式，其業(yè)務模式主要有兩種：一是戰(zhàn)略合作模式，即中介機構與民營企業(yè)保持長期業(yè)務合作關系，對企業(yè)進行信用管理技術指導和人員培訓，協(xié)助企業(yè)建立并不斷完善信用風險管理制度和體系；二是直接外包模式，即民營企業(yè)將信用風險管理的主要工作委托給信用管理咨詢機構，由中介機構根據(jù)企業(yè)經(jīng)營特點和要求，制定切實可行的信用管理方案并具體組織實施。當然，這種管理模式發(fā)揮作用的前提是必須要有健全完善的社會信用管理服務體系的支撐和保證，能夠為有需求的民營企業(yè)提供多元化、全方位的高水平信用管理咨詢服務。
3.4優(yōu)化信用市場環(huán)境，建立健全失信約束和懲戒機制。社會信用環(huán)境建設是一項復雜的系統(tǒng)工程，必須堅持標本兼治、眼前長遠利益相結合的要求，動員全社會力量，形成齊抓共管的有效機制。政府應在借鑒世界各國信用體系建設經(jīng)驗的基礎上，進一步完善社會信用管理的法律和政策體系，積極扶持并逐步規(guī)范信用中介機構的服務行為，加快國家信用管理體系的建設進程，建立全國統(tǒng)一的企業(yè)信用征集、信用評價以及失信懲戒管理和約束，有效發(fā)揮法律和市場對失信行為的雙重懲罰機制。同時，要大力加強全社會誠信教育，建立政府失信責任追究和賠償制度，充分發(fā)揮社會公眾和新聞媒體對信用市場及其發(fā)展環(huán)境的監(jiān)督作用，加大失信行為的懲戒力度，逐步使誠實守信成為全社會共同的自覺行動，從而為民營企業(yè)創(chuàng)造一個良好的信用市場環(huán)境。
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作者簡介：
李盼盼（1987—），女，漢族， 山東德州，北京化工大學經(jīng)濟管理學院，碩士研究生；
包麗馨（1965—），女， 遼寧朝陽，北京石油化工學院計財處主管會計，經(jīng)濟師；
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展以及市場多元化趨勢的形成，我國民營經(jīng)濟發(fā)展呈良好上升趨勢，有效推進了地區(qū)經(jīng)濟水平提高，對完善地區(qū)服務、增強地方就業(yè)都發(fā)揮著重要作用。作為我國經(jīng)濟發(fā)展中重要構成部分，發(fā)展過程中存在著融資難問題，成為制約民營企業(yè)進一步發(fā)展的瓶頸。這種問題造成的原因較多，從企業(yè)角度分析，很多民營企業(yè)信用狀況一般，且存在較高的信用風險，從銀行角度分析，部分銀行的貸款營銷觀念滯后，在機構設置以及信貸評級方面無法滿足民營企業(yè)需要。因此，建立一套完善的民營企業(yè)信用評級指標體系與方法十分必要。
2.民營企業(yè)信用風險評價指標體系構建
2.1評價指標體系內(nèi)容
針對我國民營企業(yè)自身特征，在構建企業(yè)信用風險評價指標體系的過程中要充分對企業(yè)素質進行分析，對企業(yè)整體經(jīng)濟發(fā)展情況、經(jīng)營范圍與產(chǎn)品銷售與盈利水平等進行綜合評價，同時也包括對企業(yè)綜合管理情況的評估，如企業(yè)職工能力、領導管理能力以及企業(yè)內(nèi)部文化結構等；要對企業(yè)資金信用進行評估，通過對企業(yè)資產(chǎn)結構、資金鏈運行以及資產(chǎn)質量的分析，進行量化財務指標考察，充分反映企業(yè)資金自有率和流動比率，對信貸情況、貸款承付率等全面評估；對企業(yè)的經(jīng)營水平與經(jīng)濟效益進行綜合評價，包括對產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、開發(fā)、費用核算以及納稅與利潤多方面情況考察；另外，對企業(yè)發(fā)展情景的分析，要對民營企業(yè)進行近期考察，對目標實現(xiàn)情況以及長遠規(guī)劃等全面分析，并對企業(yè)的行業(yè)地位以及多元化市場競爭力進行分析，對其目標的制定與措施的落實以及長遠發(fā)展趨勢進行分析。
2.2指標體系構建原則
為避免民營企業(yè)信用風險評價指標的選擇存在隨意性，要遵循全面性原則、科學性原則、公正性原則、通用性原則、可獲得性原則。民營企業(yè)風險評估直接關系到企業(yè)長遠發(fā)展趨勢，一旦出現(xiàn)評估偏差將會影響企業(yè)信用狀況，給企業(yè)帶來風險。因此，風險評估指標體系的構建要全面體現(xiàn)民營企業(yè)信用狀況。要積極借鑒國外信用風險評估體系構建經(jīng)驗，使數(shù)據(jù)結構構建更加豐富、全面、科學。只有在客觀判斷和評估的前提下，才能保證指標體系構建的公正性和有效性。另外，指標體系構建必須要依照國家政策和法律以及規(guī)定標準進行，避免偏離經(jīng)濟發(fā)展軌道，使其適用于民營企業(yè)中，被債權人和企業(yè)理解和認同。
3. 基于相似度的民營企業(yè)信用風險評級方法
信用評級方法主要是指基于企業(yè)的信用狀況完成的等級判定，通過進行系統(tǒng)分析發(fā)現(xiàn)，信用評價方式對于信用等級的判定具有科學性。
針對民營企業(yè)的信用評估方法應用，我國多贊同美國做法，但是也有持反對意見的。認為通過定量方式分析量化評估指標具有客觀性。而通過定性分析則相對比較主觀，需要進行相應的主觀判斷，可以說，采用定量分析相對于定性具有一定的進步性特征。本文中對兩者之間的關系與作用并不做機械性判斷，而是根據(jù)實際需要選擇定量或者是定性分析。
3.1定性評估方法
根據(jù)分析人員的差異性特征可以進行以下幾個方面的分類：
首先，個性特征分析方法：個人可以通過三種方式進行分析，也就是根據(jù)因果性原理完成對以表現(xiàn)出來的信用情況以及經(jīng)濟指標變化情況進行判斷，形成信用狀況信息。這個過程中也可以采用對比類推法，通過結合類推原理將信用狀況與相類似的狀況之間相互結合，形成對未來一段時間范圍內(nèi)企業(yè)信用狀況的評估。
其次，集體分析方法：采用個人因素分析方法會受到個人知識結構等多方面因素的限制，因此具有局限性。集中個人形成專業(yè)性判斷能夠極大提升信用評估的質量與效果。這項評估方式主要采用的是集體討論方式進行信用評估。
最后，專家調查方法：這項評估需要借助于具有專業(yè)性能力的專家，通過進行咨詢完成相關信用問題的解決。因為專家的專業(yè)性能力相對更強，通過借助于他們的專業(yè)性知識與能力，可以充分解決各個方面的實際問題。
3.2信用評估定量分析
首先，比率分析：也就是采用財務分析方法，這也是信用評估當中的主要應用方式。在進行信用評估時很難通過一項數(shù)據(jù)內(nèi)容完成整體評估，因此需要計算 比率指標內(nèi)容，這樣就能夠進行判斷，形成科學性結果。
其次，還包括趨勢性分析方法、結構性分析方法以及相互對比法。以上三種指標也都是進行信用評估最為主要的使用方式。
4. 實際應用研究
結合某食品企業(yè)進行實例分析，該企業(yè)成立于2000年，總投資金額為3000萬余元，公司總人數(shù)達800人。主要生產(chǎn)的是花生系列產(chǎn)品，產(chǎn)品出口國際市場。年生產(chǎn)力能夠達到3000噸。當前企業(yè)為了進一步實現(xiàn)擴大再生產(chǎn)，引進專業(yè)技術人才達到員工總數(shù)的41%，創(chuàng)新費用比重為8%，新型技術裝備更新率為6%，產(chǎn)品銷售收入比重達到原來的28%，資本積累達到4%。
5. 結論
上世紀90年代，上海一家資產(chǎn)管理公司的董事長，經(jīng)不住信用社承諾高利率存款回報的誘惑，將1000萬元現(xiàn)金存入浙江寧波的農(nóng)村信用社.存款到期他去取錢，卻被告知他的錢已替他人作貸款擔保不能取，在他完全不知情情況下，發(fā)生了這樣的事，急得他直跺腳，爾后走上了訴訟的程序……類似這樣的信用風險，或交易中的其他信用風險，許多民營企業(yè)在其發(fā)展過程中都有過不同程度的經(jīng)歷。
進入新世紀，尤其是我國加入WTO和實施“走出去”戰(zhàn)略后，隨著世界的動蕩多變，各種不確定因素增加，加劇了企業(yè)經(jīng)營中各種風險的發(fā)生程度和頻率。信用風險首當其沖，像疫情一樣在世界各地出現(xiàn)；2003年，長虹集團在美國遭遇巨額詐騙；2004年，以溫州人經(jīng)營為主西班牙鞋城被燒……2008年，由美國住房次貸危機引發(fā)海嘯式國際金融危機，引起全世界震驚。無數(shù)事實向我們敲響了警鐘：在經(jīng)濟全球化的大背景下，國內(nèi)經(jīng)營、國際經(jīng)營風險四伏。中國民營企業(yè)必須正視現(xiàn)實，把加強信用風險管理和防范放在重要的議事日程上，尚未重視這項工作，或不懂得這方面知識的企業(yè)必須要開始學習掌握這些知識。因為，這是每個民營企業(yè)的必修課。
綜觀我國民營企業(yè)，泱泱千萬戶之眾，90%以上為中小企業(yè)。他們是改革開放的產(chǎn)物，發(fā)展除得益于黨和政府的好政策外，憑的是個人的精明和膽識。他們當中有政府工作人員下海的，有從原國有企業(yè)出來創(chuàng)業(yè)的，有城市居民，也有眾多原來的農(nóng)民。一般來說，民營企業(yè)經(jīng)營比較靈活，企業(yè)家個人綜合能力相對較強，比較注重市場信息的收集和社會關系的處理，但致命弱點是大多實行家族式管理，管理水平低下，并滯后于企業(yè)發(fā)展。上世紀八九十年代，當大批民營企業(yè)涌現(xiàn)時，正值我國進一步深化改革開放，不斷強化與國際接軌，大力推進社會主義市場經(jīng)濟的時期。原本企業(yè)管理落后的中小企業(yè)，在經(jīng)濟全球化背景越來越強情況下，顯得有點力不從心。市場經(jīng)濟的基本規(guī)律、有關知識，他們大都沒有學過，關于信用風險問題，國內(nèi)專家也僅是從上世紀八十年代開始研究，這方面的知識遠遠還沒有普及廣大中小企業(yè)。因此，我國有一部分中小民營企業(yè)因為風險管理跟不上夭折在起步的路上，有人評價說“中國的民營企業(yè)壽命平均只有三年”。這種現(xiàn)象是與各類風險管理，尤其是信用風險管理跟不上密切相關的。從這個意義上講，民營企業(yè)必須要補上加強信用風險管理和防范這一課。
信用風險狹義的概念是指信貸風險。廣義的是指以信用關系規(guī)定的交易過程中，交易的一方不能履行給付承諾，而給另一方造成損失的可能性。若對信用風險進一步拓展理解，則信用風險還包括風險這一層面。風險是指債務人所在國家政局不穩(wěn)定、經(jīng)濟體制不健全或政策多變，導致債務人不能履行債務給債權人造成損失的風險。
在市場經(jīng)濟條件下，無論何種經(jīng)濟制度或經(jīng)濟體制中信用風險問題都是客觀存在的。信用風險源于信用過程的不確定性，這種不確定性是不以人的意志而轉移的，在經(jīng)濟全球化背景下，尤其是我國不斷融入世界，加快實施“走出去”戰(zhàn)略實施后，信用交易規(guī)模日趨擴大，民營企業(yè)發(fā)展外向型經(jīng)濟每年兩位數(shù)的增長其潛在信用風險問題日趨突出。而信用風險是各類企業(yè)出現(xiàn)流動性危機的主要根源，也是導致區(qū)域性乃至全球性金融危機的根本原因之一。加之，信用風險產(chǎn)生的原因是多方面的，包括政治的、社會的、經(jīng)濟的、客觀的、主觀的，發(fā)達國家、發(fā)展中國家都存在這一問題，因此，信用風險的多樣性復雜性又為企業(yè)防范增加了難度。
在國際國內(nèi)過去長達多年的關于信用風險管理研究中，銀行或金融機構角度研究較多，并提出了一系列的具體管理措施。但關于企業(yè)尤其是民營企業(yè)如何加強信用風險管理，幾乎沒有專門的系統(tǒng)的研究。而在經(jīng)營實踐中民營企業(yè)信用風險無時不有，無處不在。因此，關于民營企業(yè)如何加強信用風險管理還是迫在眉睫的課題。
一般來說，風險管理是由識別、估測、評價、控制和管理效果評價五個環(huán)節(jié)組成。核心在于選擇最佳風險管理技術組合，充分體現(xiàn)成本與效益的關系。根據(jù)我國民營企業(yè)的特點，考慮民營企業(yè)的“實戰(zhàn)”需要，筆者認為眼下民營企業(yè)在信用風險管理方面補課的重點應在以下幾個方面。一、識別了解風險源，掌握規(guī)避風險的基本技巧。風險源是指那些可能導致消極后果的因素和危害的來源。以民營企業(yè)“走出去”為例，其可能存在的風險包括：（一）、投資所在國家的政治風險。政治風險表現(xiàn)在政府的不穩(wěn)定性，這種不穩(wěn)定來源于戰(zhàn)爭、和其他政治騷亂。（二）、政府政策風險。這種風險主要是指影響商業(yè)環(huán)境的政府政策不穩(wěn)定。其中包括無法預期的財經(jīng)和貨幣改革，價格控制、貿(mào)易壁壘水平的變化、國有化的威脅、政府規(guī)章制度的變化以及利潤匯回國內(nèi)的限制等。（三）、宏觀經(jīng)濟風險。宏觀經(jīng)濟風險是一個很廣的概念，涉及經(jīng)濟活動水平和價格水平的波動，通貨膨脹、匯率和利率的波動等。（四）、市場風險。市場風險指的是企業(yè)對東道國市場需求的波動，或者由于國際同行業(yè)的激烈競爭，對企業(yè)開拓國際市場產(chǎn)生阻礙的可能性。市場風險實際上包含產(chǎn)品市場風險和競爭風險。當這些風險發(fā)生時，你的原有訂單將有可能被取消。除此以外，東道國的自然災害、人文習俗，信息不對稱、行業(yè)標準的執(zhí)行等，都有可能成為企業(yè)“走出去”的風險源。所以要求每個企業(yè)在“走出去”過程中，對東道國要有全面的了解，要把“走出去”過程中的每一步棋可能出現(xiàn)的風險想清楚，并制定相應規(guī)避措施后再行動。
二、建立起企業(yè)信用風險管理的組織體系。筆者長期與民營企業(yè)打交道，了解到民營企業(yè)對于信用風險管理這項工作除規(guī)?；髽I(yè)相對做得較好，有專人負責外。大多數(shù)中小企業(yè)是沒有專門人員負責的，只是在出了問題后，才讓財務部門或辦公室及有關人員參與善后事宜。對事先、事中、事后環(huán)節(jié)的監(jiān)控管理是缺位的。沒有企業(yè)信用管理組織體系本身就是一種風險，自身的風險。
借鑒信用風險管理起步較早的發(fā)達國家企業(yè)做法，信用風險管理組織體系一般由信用風險管理決策機構、信用管理專業(yè)部門和相關業(yè)務部門組成。信用風險管理決策機構主要由企業(yè)經(jīng)營管理層的有關人員組成，同時聘請熟悉本企業(yè)業(yè)務和相關法律的業(yè)務人員，出口企業(yè)還應聘請熟悉國際貿(mào)易結算的行家、及有關涉外部門的專業(yè)工作者參加，以提高決策質量。決策機構的主要職能是；審查批準企業(yè)的信用政策和風險管理策略；審批高風險的大額交易事項，以及其他重要信用風險事項的處理方案等。信用管理部門主要負責客戶的資信調查，分析、評估、建立和管理客戶信用的檔案，信用信息系統(tǒng)，制定企業(yè)的信用政策；審查業(yè)務部門與客戶簽訂的合約；監(jiān)督業(yè)務部門的操作流程等。企業(yè)的銷售部門和財務部門等業(yè)務部門是企業(yè)信用管理組織體系的重要組成部分，在日常工作中，要認真執(zhí)行企業(yè)信用管理的各項規(guī)定，積極配合、支持信用管理部門的工作并及時主動向信用管理部門報告、反饋有關信息。
【關鍵詞】 信用擔保； 民營企業(yè)； 財務風險
一、引言
民營企業(yè)信用擔保，系指依法審批設立的、面向民營企業(yè)的信用擔保專門機構，以契約的形式與債權人金融機構約定，當被擔保人不履行或不能履行其與金融機構的債務時，由擔保機構保證承擔其債務償還責任的行為。其保證擔保的范圍包括主債權及利息、違約金、損害賠償金和實現(xiàn)債權的費用。改革開放以來，我國民營企業(yè)迅猛發(fā)展，在促進宏觀經(jīng)濟增長、解決社會就業(yè)壓力和推動技術進步等方面取得了顯著績效。由于傳統(tǒng)金融體系主要為國有企業(yè)提供信貸支持，作為稀缺資源的信貸資金必然流向財務制度相對規(guī)范的大型國企和外資企業(yè)，從而忽視對財務管理松散的民營企業(yè)的信貸支持。金融機構及政府制定的信貸政策制約民營企業(yè)信貸資金獲取的根源在于信貸過程中的信息不對稱性，而導致信息不對稱風險的主因則在于民企規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)層次低、市場競爭力差、內(nèi)部治理失范。引入信用擔保機構參與信貸，可降低信息不對稱風險，控制金融機構信貸風險，有效緩解民企融資難問題。但當前我國信用擔保制度建設及其財務風險控制尚存諸多問題，故有必要剖析民企信用擔保融資模式的財務風險諸因素，給出其財務風險控制對策，以建構穩(wěn)健的信用擔保財務管理體系，提升民企信用擔保融資績效。
二、民營企業(yè)信用擔保融資的財務風險分析
（一）民營企業(yè)信用擔保融資的法制失范風險
信用擔保融資需依賴法制規(guī)范以遏制大量騙貸行為的發(fā)生。健全的信用擔保法律體系有助于理順金融機構、擔保機構及申請貸款的民企三方權責利關系，在確保金融機構及擔保機構資本安全的條件下，促進民企依法獲取企業(yè)發(fā)展所需的貸款。當前我國民企信用擔保領域的法制建設滯后于經(jīng)濟發(fā)展所需，具體表現(xiàn)如下：其一，擔保相關法律存在立法空白。目前我國除《擔保法》和《中小企業(yè)促進法》以外，尚無與民企信用擔保相配套的法律規(guī)范和相關文件。其中《擔保法》未明確規(guī)范擔保機構的財務風險內(nèi)控、行業(yè)監(jiān)管及行業(yè)自律、市場準入等內(nèi)容；而《中小企業(yè)促進法》僅從政策導向層面支持縣級以上政府推進建立中小企業(yè)信用擔保體系，該政策缺乏配套實操條款，未有效降低擔保機構運營的政策風險。其二，當前民企的信用擔保相關法律的法律效力層級低，且多以部門規(guī)章或地方性法規(guī)的形式出現(xiàn)，立法的權威性和系統(tǒng)性考量不足，不利于構建我國統(tǒng)一的擔保市場體系。其三，缺乏與《擔保法》、《中小企業(yè)促進法》相配套的民企信用擔保法律規(guī)范。
（二）民營企業(yè)信用擔保融資中民營企業(yè)信用風險
信用風險又被稱為違約風險，系指債務人未能履行其與金融機構的信貸契約中的義務而導致?lián)C構遭受損失的可能性。擔保機構提供的民企信貸擔保服務存在顯著信用風險，具體表現(xiàn)如下：其一，由于多數(shù)民企的規(guī)模小、實力弱，在央行征信系統(tǒng)中的信用等級低，缺乏可被金融系統(tǒng)認可的有效抵押品或質押品，因此增加了為其提供信貸擔保服務擔保機構的財務風險。由于民企的財務信息不完整，并通過賄賂會計師事務所做假賬，設立多套賬本等方式逃避財稅及金融系統(tǒng)的監(jiān)管，加之多數(shù)民企的家族背景有助于企業(yè)隱匿關鍵財務信息，扭曲市場對該企業(yè)真實財務信息的識別，從而增加了擔保機構的財務風險。其二，非財務因素引致民企信貸擔保風險。民企家對市場風險的預估與市場環(huán)境實際變動趨勢不相符，以致企業(yè)運營不善而導致信貸償還違約，增加擔保機構的代償風險。擔保機構還應有效識別民企家的道德風險，以避免因其有意打亂信貸償還計劃而增加擔保機構的財務風險。
（三）民營企業(yè)信用擔保融資中擔保機構內(nèi)控風險
擔保機構內(nèi)控制度存在如下風險因素：其一，擔保機構因缺乏有效的風險防范機制而增加其財務風險。眾多擔保機構在擔保業(yè)務內(nèi)控機制建設上，缺乏規(guī)范性操作程序設計和嚴格的風險管控制度。例如擔保機構缺乏對擔保對象的專業(yè)化風險識別能力，為招攬客戶而輕率地為各類客戶提供擔保；在經(jīng)辦擔保業(yè)務中對經(jīng)辦人權力制衡制度設計缺位，缺乏對審批流程的規(guī)范和越權經(jīng)辦行為的懲戒。其二，擔保機構因缺乏有效的風險化解機制而增加其財務風險。擔保業(yè)務的風險化解機制可以分解為風險轉移、風險分散和風險補償三項模塊。在風險轉移機制上，擔保機構在開展擔保業(yè)務時未有效實行反擔保措施，當債務人因財務狀況惡化而債務違約時，將威脅擔保機構通過追償方式彌補債務人違約損失。在風險分散機制上，金融機構利用自身強勢談判地位將信貸風險推卸給擔保機構，導致金融機構無動力采取有效措施協(xié)助擔保機構分散風險，從而推高擔保機構的財務風險。在風險補償機制上，由于我國再擔保制度不完善，擔保機構的統(tǒng)籌風險準備金提取制度缺位，使得擔保機構內(nèi)部風險一旦失控，將會增加擔保機構破產(chǎn)概率，推高社會擔保系統(tǒng)風險。
（四）民營企業(yè)信用擔保融資中金融機構協(xié)作風險
圍繞民企信用擔保業(yè)務，擔保機構在與金融機構合作中面臨金融機構協(xié)作不利的風險，具體表現(xiàn)如下：其一，擔保機構與金融機構的信貸擔保風險分擔權責失衡。金融機構與擔保機構合作時處于優(yōu)勢地位，金融機構只承擔信貸責任，而擔保風險基本集中于擔保機構。這是因為我國現(xiàn)行擔保法律體系偏重于維護現(xiàn)有金融系統(tǒng)的安全性，缺乏對擔保機構的有效保護，從而使得金融機構通過收取高額保證金，設置不平等條款等方式將風險轉移給擔保機構，以降低自身風險。其二，在授信前對民企資信評估方面，擔保機構與金融機構缺乏有效協(xié)作。多數(shù)擔保機構缺乏對客戶的科學風險識別和評估系統(tǒng)，對客戶企業(yè)資信調研多停留于對財務報告分析和現(xiàn)場訪問等形式化方面，未能與金融機構協(xié)作展開對客戶企業(yè)資信狀況的綜合測評。其三，金融機構偏重于掌握客戶企業(yè)的信貸資金流向信息，擔保機構偏重于掌握客戶企業(yè)的日常經(jīng)營動態(tài)信息，二者在監(jiān)控債務方企業(yè)的信貸資金流向及其日常經(jīng)營動態(tài)方面缺乏有效合作，不能綜合雙方信息給出客戶企業(yè)的信貸及擔保風險的有效評估，從而增加信貸和擔保雙重風險。
三、民營企業(yè)信用擔保融資模式的財務風險控制策略
（一）健全民營企業(yè)信用擔保融資的法律體系
其一，完善對民企信用的立法工作，建立與現(xiàn)行市場經(jīng)濟制度相適應的法律體系，以降低擔保業(yè)務中的信息不對稱風險。信用立法工作應當處理好政府行政公開與保護國家經(jīng)濟安全的界限，處理好商業(yè)秘密與公開信用信息的界限。其二，完善《擔保法》、《中小企業(yè)促進法》等配套法律法規(guī)的制定。結合我國信用擔保行業(yè)實情補充《擔保法》中關于擔保機構的財務風險內(nèi)控、行業(yè)監(jiān)管及行業(yè)自律、市場準入等內(nèi)容，細化《中小企業(yè)促進法》中關于政府對民企金融支持的具體措施，拓展民企融資渠道。其三，完善民企信貸擔保的風險防控法制體系設計。管理當局可通過規(guī)范擔?？蛻羝髽I(yè)資質審核的相關法律來完善擔保機構的風險內(nèi)部控制機制；通過建立擔保機構與金融機構的協(xié)同風險分擔機制，以硬性規(guī)定金融機構在擔保業(yè)務中的貸款擔保的放大倍數(shù)、風險分擔比例等指標的方式，來減輕擔保機構所承受的風險壓力；管理當局還應建立持續(xù)高效的風險補償機制，通過為擔保機構提供行政管理便利化，為小額擔保和再擔保業(yè)務提供財政支持的方式，完善政府對擔保機構的風險補償，以提升我國金融系統(tǒng)安全性。
（二）創(chuàng)新民企擔保融資的信用風險監(jiān)控方法
民企擔保機構亟需創(chuàng)新其信用風險監(jiān)控方法，以適應宏觀經(jīng)濟惡化背景下的民營經(jīng)濟風險敞口擴大的現(xiàn)實需要。其一，擔保機構應重視對民企資信狀況的定性分析，輔之以定量分析。由于民企的財務報表規(guī)范性不足，若采取傳統(tǒng)的依據(jù)財務報表展開定量分析來制定信貸政策的辦法，則可能導致對民企財務安全水平的低估。通過對民企資信狀況展開深入直接調研，掌握央行征信系統(tǒng)所無法量化考核的民企信用真實水平，并結合民企的財務風險水平制定相應的擔保政策，有助于控制其風險。其二，擔保機構應重視運用動態(tài)分析思維來評估民企的遠期擔保風險。經(jīng)營方式靈活，發(fā)展速度快是民企的顯著優(yōu)點，擔保機構需運用動態(tài)分析方法挖掘出有發(fā)展?jié)撡|的優(yōu)質客戶企業(yè)，以獲取穩(wěn)健的擔保收益。陳曉紅（2007）等借鑒期權定價思想提出的，通過衡量宏觀經(jīng)濟的波動對信用轉移矩陣的影響而構造的動態(tài)信用擔保定價模型，對動態(tài)分析民企資信水平有借鑒價值。
（三）建立擔保機構的內(nèi)部風險控制機制
擔保機構的內(nèi)部風險控制要點如下：其一，擔保機構應通過完善客戶征信制度以控制擔保業(yè)務開辦階段的風險，優(yōu)化擔保過程風險監(jiān)控制度，建立擔保業(yè)務事后評估制度的方式，來建立信用擔保全過程風險管理體系。信用擔保全過程風險管理工作系指從民企申請擔保業(yè)務起始，直至擔保終止并給出擔保績效評估為止的擔保業(yè)務全流程的風險管理。其二，擔保機構應建立擔保業(yè)務關鍵崗位的權力制衡制度，實施擔保業(yè)務中諸如擔保評估、擔保審批、擔保執(zhí)行、擔保監(jiān)督、擔保業(yè)務記錄等不相容職權的崗位分離制度，實現(xiàn)擔保業(yè)務各崗位間的職權與責任界定清晰，形成權力間的有效制衡體系，以提升擔保機構財務安全水平。其三，擔保機構應通過制度規(guī)范擔保機構的擔保范圍、擔保對象、擔保流程，提升擔保機構的專業(yè)化運作水平。其四，擔保機構應制定嚴格的擔保授信審批制度，明確擔保業(yè)務審批的流程、方式、權限、責任，嚴肅查處越權審批行為。
四、構建金融機構與擔保機構協(xié)作風險控機制
金融機構掌握海量的民企信用信息，而擔保機構掌握眾多非量化的民企信用信息，雙方有建構信息協(xié)作機制以控制擔保融資財務風險的充分條件和動機。其一，明確擔保機構分散風險的職能定位。民企信用擔保機構成立的目的是分散金融體系中的既定風險，而非獨自承擔風險，以確保金融機構獲取無風險的信貸收益。這要求擔保機構與金融機構間圍繞債務人的信用基礎信息及資信評估、擔保方式、擔保資金的放大倍數(shù)、違約責任界定等要件展開誠懇交流與信息互動。擔保機構應當制定與客戶資信水平相匹配的擔保比例，以確保金融機構在合理分擔信貸風險的基礎上，有動力與擔保機構分享關于債務人的信用信息。其二，金融機構與擔保機構可建立戰(zhàn)略合作關系，以協(xié)防民企債務人信貸風險。由擔保機構挖掘出難以通過金融機構正規(guī)信用評級系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)的經(jīng)營機制健康、經(jīng)營效益好、市場競爭力強、有發(fā)展前景的中小型民企，并為其提供擔保，以增強其獲得授信概率。擔保機構也有助于優(yōu)化金融機構的客戶結構，分散信貸風險，提升經(jīng)營效益，增強金融系統(tǒng)穩(wěn)健性。故擔保機構可通過分擔金融機構的信貸風險來幫助金融機構調整信貸結構，提升金融系統(tǒng)運行的穩(wěn)健性水平。
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【關鍵詞】 信貸配給； 風險釋放； 可靠性； 證券化
中圖分類號：F276.5 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）13-0059-03
一、研究背景
2008年金融危機充分暴露出金融衍生工具的公允價值在一定程度上由于信用因素被增加，但其所蘊含的風險信息沒有得到有效地披露、分散甚至釋放，市場的參與者獲取了不對稱的信息，從而引發(fā)一系列的逆向選擇與道德風險問題，金融體系受到?jīng)_擊之后民營企業(yè)的融資變得更加困難。信息特別是會計信息猶如商品有質量好壞之分，作為市場上的參與者需要花費較大的成本來甄別這些信息，如何較好地傳遞、披露與運用這些信息，增強民營企業(yè)的信用，使之發(fā)揮出良好的放大效應，突破融資難的瓶頸，這個難題已經(jīng)被學者們高度關注。
自改革開放以來，民營企業(yè)得到前所未有的發(fā)展，極大地推動了國民經(jīng)濟發(fā)展、科學技術的創(chuàng)新、城鎮(zhèn)居民的就業(yè)、增加政府財政稅收等方面發(fā)揮著重要的作用。民營企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模較小，抵抗經(jīng)營與財務風險的能力較差，急需改善與調整民營企業(yè)的信用，以金融危機所暴露出的問題作為變革契機，通過分散與釋放信用風險所帶來的問題，促使民營企業(yè)信用擔保融資模式創(chuàng)新，有效解決民營企業(yè)融資困難的僵局。
二、民營企業(yè)信用擔保融資的發(fā)展趨勢研究
（一）信用擔保融資的界定與民營企業(yè)融資的關系
信用擔保主要是根據(jù)雙方約定，以信譽擔保方式，履行合同約定的債權債務關系或提供有償服務的一種經(jīng)濟行為。信用擔?？梢栽谝欢ǔ潭壬显黾颖粨ο蟮男庞妙~度，分散其所面臨的風險，融通到更多的資金。以民營企業(yè)向銀行貸款為例，銀行有自己控制貸款信用風險的底線，民營企業(yè)信用不足，通過有效的途徑獲得信用擔保機構和保險機構的保險，增加信用資源，使得民營企業(yè)的信貸風險控制在銀行可以接受的范圍內(nèi)，貸款的利率隨之下降，最終獲得貸款融通資金。當然作為擔保對象的民營企業(yè)必須具有良好的發(fā)展前景，或者擁有優(yōu)質資源，甚至能夠產(chǎn)生較為明顯的外部效應，通過信用擔保使得社會信用資源重新優(yōu)化配置，在充分考慮如何有效地分散民營企業(yè)信用風險基礎上，摒棄傳統(tǒng)的信用擔保融資契約模式的弊端，完善與拓寬民營企業(yè)信用擔保融資模式。
（二）民營企業(yè)信用擔保融資模式現(xiàn)狀分析
世界各國最早成立民營中小企業(yè)信用擔保機構的國家是日本，日本企業(yè)信用擔保運作模式是在政府主導與監(jiān)督下投入政府資金與吸收金融機構的捐助資金成立信用保險公庫，再通過全國信用保證協(xié)會向金融機構提供擔保幫助民營企業(yè)貸款，這種模式其實是保險公庫對信用保證協(xié)會再保險，其中70%～80%無法收回的債務都可以得到補償，從而分散了信貸風險。歐美國家的民營中小企業(yè)信用擔保機構也得到了長足的發(fā)展，特別是美國成立了小企業(yè)管理局作為政府的部門獨立存在，重點扶持那些不能通過通常渠道獲得貸款的民營中小企業(yè)提供擔保，所需資金由政府出資，向與政府協(xié)作的銀行提供擔保把錢貸給民營中小企業(yè)。在韓國、中國臺灣地區(qū)也紛紛成立以政府扶植為主導且貸款給擁有較好優(yōu)質資產(chǎn)的民營企業(yè)的信用擔保機構，這與盈利為導向的信用擔保機構存在差異，無法有效發(fā)揮出市場上優(yōu)勝劣汰的機制，政府完全獨立承擔信用擔保機制中可能發(fā)生的風險損失。
（三）民營企業(yè)信用擔保融資模式的變革
2007年的金融危機放大了銀行與民營企業(yè)之間存在的問題。根據(jù)DeMeza和Webb的信貸配給理論：民營企業(yè)愿意承擔較高的貸款利率，銀行有足夠資金但是不愿意提供貸款。特別是民營企業(yè)從銀行融通資金的期限較短，往往不超過一年。民營的資金無法得到有效地周轉與融通，會極大地限制其發(fā)展，在融通資金過程中的風險也無法得到釋放。因此，民營企業(yè)通過信用擔保多樣性增強信用，加強信息的披露與識別，并引入市場機制變革融資模式。根據(jù)產(chǎn)業(yè)集群原理，將處于不同產(chǎn)業(yè)鏈的民營企業(yè)，依據(jù)其經(jīng)營組織特點構建一個以市場為導向型的信用擔保融資體質，并將其風險完全釋放與披露。在此模式下，政府只是作為市場監(jiān)管者，根據(jù)民營企業(yè)原材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售三大重要環(huán)節(jié)形成產(chǎn)業(yè)集聚，在這三大產(chǎn)業(yè)集群中實力較弱的民營企業(yè)可以采用信用、抵押、租賃、交易合同等方式通過擔保機構增強信用從銀行融通到所需要的資金，為了分散擔保風險，可以向保險公司投保，再通過風險投資公司購買保險公司的部分甚至全部保單實現(xiàn)再投保，對于可能出現(xiàn)的不良資產(chǎn)通過證券化形成金融產(chǎn)品以及衍生品。在這三大產(chǎn)業(yè)集群中實力較強的民營企業(yè)以信用擔保機構為媒介吸收國內(nèi)外社會投資者的閑散資金以信托理財?shù)确绞綄①Y金投放到民營企業(yè)，或者民營企業(yè)借助信用擔保機構增強實力達到上市公司的標準，通過證券市場發(fā)行金融及其衍生品實現(xiàn)融通資金的目的。
民營企業(yè)信用擔保融資的革新模式（見圖1）中關鍵的一環(huán)是需要信用擔保行業(yè)協(xié)會對信用擔保機構獲取的民營企業(yè)信息以及信用擔保機構自身運營情況的信息及時甄別與披露，特別是經(jīng)營風險與財務風險的信息透明、公開，使之通過市場運行機制揭示民營企業(yè)所面臨的風險以及將不適應于民營企業(yè)發(fā)展的信用擔保機構剝離甚至剔除出去，規(guī)范信用擔保機構的行為，進一步將信息不對稱所產(chǎn)生的逆向選擇道德風險進行有效規(guī)避。
（四）民營企業(yè)信用擔保融資風險的可保性推動模式變革
金融危機暴露出信息不對稱導致所面臨的風險不能有效地披露、分散與釋放，而所引入的保險和風險投資機制可以承擔部分甚至全部風險，分散與釋放風險并彌補風險損失。特別是風險的可保與再投保，使得作為民營企業(yè)信用擔保機構所面臨的風險進一步降低，保險公司將會承擔重大損失的風險，但是保險公司可保風險的承受能力也是有限的，為了防止損失較大無力承擔，保險公司將其相關保單部分或全部賣給風險投資公司，風險投資公司通過資本運作模式，將其風險損失可能所擁有的民營企業(yè)經(jīng)營決策權轉讓給企業(yè)的競爭對手，從而彌補所發(fā)生的風險損失。如果風險投資公司無法從風險損失中獲得民營企業(yè)經(jīng)營決策權，那么它們?nèi)耘f可以通過證券市場將風險損失證券化提前收回風險損失。這是由于雖然風險的發(fā)生是不確定的，但是一旦發(fā)生風險損失，肯定是在某一特定時間與地區(qū)，保險公司對于信用擔保機構的風險保單所準備的保險責任賠償準備金就可以確定，而風險投資公司從保險公司購買的保單可能面臨損失的金額就會確定，那么風險投資公司將確定的風險損失提前證券資本化就可以彌補損失。因此，風險的可保性和釋放使得民營企業(yè)信用擔保在融資過程中的風險得到降低，突破傳統(tǒng)信用擔保銀企融資所不能分散與釋放的風險的問題，民營企業(yè)信用擔保融資模式的變革就勢在必行。
三、民營企業(yè)信用擔保融資模式變革的必然選擇
任何一種融資模式都要考慮到其實際運行中所面臨問題的根源所在，所以民營企業(yè)信用擔保模式的變革研究充分考慮到信息不對稱所引發(fā)的信用風險問題，預防信用風險所帶來的巨大損失，需要通過轉移風險，將民營企業(yè)的信用風險損失通過保險公司進行補償，而保險公司不能承擔的風險損失通過風險投資機構進行彌補，風險投資公司最終通過轉移風險給民營企業(yè)的競爭對手或證券化運作將風險損失彌補。這種信用擔保融資模式完全是借鑒市場運行機制將風險層層分散、傳導與釋放，極大地降低風險及其損失，并在政府的監(jiān)管下不斷完善發(fā)展，突破以往最終由政府承擔風險的融資模式。
（一）信用擔保融資模式變革的必然性
民營企業(yè)融資困難的一個重要因素在于信息不對稱導致資本市場失靈。政府為了扶植民營企業(yè)發(fā)展，成立政府導向型信用擔保機構，最終在運行傳導機制中所面臨的任何風險都由政府來承擔，會增加政府的財政負擔，同時也完全發(fā)揮不出市場機制這只“無形的手”的作用。整合社會閑散資金，優(yōu)化配置資源使得民營企業(yè)通過信用擔保變革的新模式來融通資金，突破以往僅僅從銀行融通資金的模式，可以通過相近或相關產(chǎn)業(yè)形成區(qū)域或跨區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)集群，傳遞民營企業(yè)的非財務信息，有效遏制信用風險的同時，引入可保性運行機制分散與釋放風險，警示產(chǎn)業(yè)集群中有不良信用記錄的民營企業(yè)，嚴重的可以終止民營企業(yè)之間的信用融資，增加違約成本使得信息風險損失降低。
（二）政府角色的轉變推動信用擔保融資模式的變革
民營企業(yè)的發(fā)展關系著國民經(jīng)濟的發(fā)展，政府成立相關的信用擔保機構為民營企業(yè)融通資金快速發(fā)展提供強大的助力。我國目前已經(jīng)由計劃經(jīng)濟轉向市場經(jīng)濟，政府在經(jīng)濟當中干預的力度越來越小，特別是我國加入WTO以后，以市場為主導的經(jīng)濟發(fā)展模式成為我國經(jīng)濟發(fā)展的主旋律。以政府為主導的信用擔保機構已經(jīng)逐漸被以市場為主導的信用擔保機構所取代，政府由市場的參與者轉變?yōu)楠毩⒌氖袌霰O(jiān)管者，創(chuàng)造出一個和諧、寬松與嚴謹?shù)氖袌觯偈姑駹I企業(yè)信用擔保融資方式日趨多樣化，引入保險、風險投資公司以及民營企業(yè)的利益相關者即競爭對手，在資本市場上完全披露與釋放所面臨的風險，使得信用風險損失在承受的范圍內(nèi)通過各個環(huán)節(jié)層層彌補，同時也分享信用風險所帶來的巨大利益，實現(xiàn)多贏的局面。
四、民營企業(yè)信用擔保融資模式變革的意義
作為一個政府監(jiān)管下動態(tài)的金融管理體系的國家，民營企業(yè)通過向銀行借貸融通資金是主要的獲取資金的渠道。但是民營企業(yè)“年輕”，信用記錄較少，通過銀行貸款融資受到諸多限制。特別是2007年金融危機以來，銀行銀根緊縮，提高貸款融資的門檻，傳統(tǒng)的民營企業(yè)信用擔保融資模式已經(jīng)無法滿足民營企業(yè)日益增加的融資需求。我們從信用風險傳導、分散與釋放，風險信息透明、完全披露入手，引入可保性保險機制，借用市場運行機制來革新民營企業(yè)信用擔保融資模式是大勢所趨。一方面借鑒產(chǎn)業(yè)集群的融資模式，在不同產(chǎn)業(yè)鏈之間業(yè)務關聯(lián)的民營企業(yè)通過信用融資，降低信用風險與損失；另一方面將保險與風險投資機構引入信用擔保融資模式，進一步加大風險損失補償?shù)姆蓊~，增加民營企業(yè)的信用，降低風險所帶來的損失，最終通過證券市場進一步分散與釋放風險，在政府營造的寬松、嚴謹?shù)氖袌錾咸岣呙駹I企業(yè)融資的效率，使得社會資源得到優(yōu)化配置，從而推動整個國家經(jīng)濟的和諧發(fā)展。
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