時(shí)間：2023-08-29 16:28:43
序論：在您撰寫(xiě)金融資產(chǎn)的要素時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞：金融發(fā)展 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 資本積累 全要素成產(chǎn)率動(dòng)態(tài)面板GMM
一、前言
眾所周知，世界各國(guó)間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度存在顯著差異。以往文獻(xiàn)已對(duì)這一現(xiàn)象從生產(chǎn)要素積累、資源稟賦、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、人力資本、法律制度以及國(guó)際貿(mào)易等角度進(jìn)行了分析和解釋。此外，金融發(fā)展程度這一變量也受到廣泛關(guān)注。
Schumpeter （1934） 提出銀行可以通過(guò)選擇出具有創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來(lái)促進(jìn)整個(gè)國(guó)家的技術(shù)創(chuàng)新。Levine （1997）認(rèn)為金融中介可以通過(guò)分散風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資源有效分配，提高企業(yè)管理效率，促進(jìn)資金轉(zhuǎn)移，及降低交易成本等途徑促進(jìn)國(guó)內(nèi)資本積累和技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
盡管眾多實(shí)證文獻(xiàn)都證明了金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，但僅有少數(shù)文章分析了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩個(gè)部分，即資本積累和技術(shù)創(chuàng)新，之間的關(guān)系。此外，在一國(guó)金融發(fā)展的衡量上，以往文獻(xiàn)多集中考慮金融中介，特別是銀行，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，而較少考慮資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。雖然，后來(lái)也有文獻(xiàn)研究股市的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，但他們并沒(méi)有詳細(xì)研究股市的發(fā)展對(duì)資本積累和技術(shù)創(chuàng)新兩個(gè)部分的影響。因此，本文從改善金融發(fā)展衡量和細(xì)分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩個(gè)方面做出改進(jìn)，較為全面地研究金融發(fā)展對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。具體而言，本文利用2000年至2007年歐洲、亞洲和北美50個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)，借助動(dòng)態(tài)面板技術(shù)，探討了金融中介和股市的發(fā)展對(duì)資本積累增長(zhǎng)，全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。根據(jù)本文的樣本數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，1）金融中介對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著促進(jìn)作用，但股市對(duì)總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不具有顯著作用；2）金融中介和股市在促進(jìn)資本積累方面均起到重要的作用；3）金融中介和股市對(duì)全要素生產(chǎn)均不具有顯著促進(jìn)作用。
二、指標(biāo)衡量
（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、資本積累和全要素生產(chǎn)率
下面式子描述了產(chǎn)出與生產(chǎn)要素之間的關(guān)系
在經(jīng)濟(jì)達(dá)到穩(wěn)態(tài)前，我們可將人均GDP的增長(zhǎng)分為兩部分考慮：資本積累的增長(zhǎng)和技術(shù)的進(jìn)步。
在現(xiàn)實(shí)中，資本積累和技術(shù)創(chuàng)新不能完全解釋一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，本文將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分解成資本積累和全要素生產(chǎn)率兩部分。全要素生產(chǎn)率是考慮實(shí)際人均資本積累率后，殘余的實(shí)際人均GDP增長(zhǎng)。它受許多因素的影響，如技術(shù)的發(fā)展，人力資本積累等等。本文用實(shí)際人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。資本積累用實(shí)際人均資本存量的增長(zhǎng)來(lái)衡量。根據(jù)Beck （2000）全要素生產(chǎn)率由實(shí)際人均GPD增長(zhǎng)率減去0.3倍人均實(shí)際資本存量增長(zhǎng)率。
（二）金融發(fā)展指標(biāo)
本文將同時(shí)考慮金融中介和資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。本文選用私人信貸與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率來(lái)衡量金融中介的發(fā)展，選用股票市值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率來(lái)衡量股市的發(fā)展。
三、數(shù)據(jù)
本文的數(shù)據(jù)樣本包括50個(gè)國(guó)家2000年至2007年的數(shù)據(jù) 。資本存量增長(zhǎng)率和政府消費(fèi)與GDP比率的數(shù)據(jù)來(lái)自EIUCountrydata數(shù)據(jù)庫(kù)。人均GDP，人均GDP增長(zhǎng)率，通脹率，人口增長(zhǎng)率，進(jìn)出口總和占GDP比重等數(shù)據(jù)均來(lái)自世界銀行世界發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)庫(kù)。存款性銀行及其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)私營(yíng)部門(mén)的信貸占GDP比例及股市市值占GDP比率等數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行金融結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)。平均受教育年數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自2010年聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署的人類(lèi)發(fā)展報(bào)告。
四、實(shí)證模型與方法
（一）模型設(shè)定
本文選取的基本模型如下：
x是金融發(fā)展的衡量指標(biāo)。本文首先將私人貸款與股市市值之和（金融系統(tǒng)發(fā)展程度）加入模型，考察金融系統(tǒng)發(fā)展對(duì)三個(gè)因變量的影響；然后將私人貸款和股市市值同時(shí)加入模型，分別考察金融中介和股市對(duì)三個(gè)因變量的影響。Xi，t是控制變量，根據(jù)Beck （2000）選取初始人均實(shí)際GDP，平均受教育年限，政府規(guī)模，貿(mào)易開(kāi)放程度，通貨膨脹等變量為控制變量。根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，初始人均GDP水平較低的國(guó)家通常會(huì)有更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。加入平均受教育年限可以控制人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。更高的人力資本一般意味著更高的生產(chǎn)率和個(gè)人收入，因此該國(guó)將有更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和儲(chǔ)蓄。政府規(guī)模，即政府消費(fèi)與GDP的比率，可以衡量不直接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的公共消費(fèi)。貿(mào)易開(kāi)放度，即進(jìn)出口總和與GDP的比率，可以用來(lái)衡量對(duì)外開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。加入通貨膨脹率這一變量可以控制一國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與否對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。
（二）計(jì)量方法
為了控制潛在的內(nèi)生性問(wèn)題造成的估計(jì)結(jié)果的偏誤，本文使用動(dòng)態(tài)面板GMM計(jì)量方法。由于本文使用的數(shù)據(jù)時(shí)間序列較短（8年），而截面單位數(shù)量較大（50個(gè)國(guó)家），因此適用于該動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)分析方法。此外，考慮到GMM模型估計(jì)的一致性取決于工具變量的選擇和無(wú)序列自相關(guān)的假設(shè)，本文也對(duì)回歸模型進(jìn)行了Sargan檢驗(yàn)和序列相關(guān)性檢驗(yàn)，以確保GMM模型的適用性。
五、回歸結(jié)果及解釋
回歸結(jié)果與本文的預(yù)期一致，金融中介和股市均能促進(jìn)資本存量增長(zhǎng)。金融中介的發(fā)展能夠幫助企業(yè)募集更多閑置資金，用以擴(kuò)大生產(chǎn)，并獲得更高的利潤(rùn)，從而累積更多資本。因此，資本存量的增加與金融的發(fā)展有顯著正相關(guān)的關(guān)系。股票市值也對(duì)人均實(shí)際資本存量增長(zhǎng)率有著顯著的積極影響。從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，股市為流動(dòng)性不足的項(xiàng)目的融資提供了更多機(jī)會(huì)，而從投資者的角度來(lái)說(shuō)，股市為他們提供了對(duì)沖和分散風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，從而促進(jìn)更多資金進(jìn)入股市。因此隨著供給和需求的增加，投入的資金量和交易量隨之上升。
我們發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對(duì)于全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)并無(wú)顯著的影響。這可能是由于全要素生產(chǎn)率是除資本積累增長(zhǎng)之外殘余的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，影響其變動(dòng)的因素極為復(fù)雜，在學(xué)術(shù)界的研究中一直未得到很好的解釋。雖然有些學(xué)者的研究認(rèn)為金融發(fā)展會(huì)促進(jìn)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)，但JamesB.Ang（2011）認(rèn)為隨著金融業(yè)的發(fā)展，金融業(yè)的高薪會(huì)使得人力資本將從創(chuàng)新部門(mén)轉(zhuǎn)移到金融部門(mén)，從而導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新降低。
六、結(jié)論
本文重點(diǎn)從實(shí)證上研究了金融中介和金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)資本積累、全要素生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)的影響。運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板GMM分析方法，本文得到以下結(jié)論：第一，金融中介的發(fā)展對(duì)于人均實(shí)際GDP的增長(zhǎng)有著顯著的積極影響，但股市的發(fā)展對(duì)人均GDP的增長(zhǎng)不具有顯著影響。第二，金融中介和金融市場(chǎng)均會(huì)對(duì)人均實(shí)際資本存量的增長(zhǎng)有顯著正影響。第三，金融發(fā)展，無(wú)論是金融中介的發(fā)展還是金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)全要素生產(chǎn)率都沒(méi)有顯著的影響。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】 交易性金融資產(chǎn); 貨幣時(shí)間價(jià)值; 會(huì)計(jì)要素
2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行了具體的分類(lèi),其中交易性金融資產(chǎn)是指:企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)。通常情況下,以賺取差價(jià)為目的從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股票、債券和基金等,應(yīng)分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn),并且一旦確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)及其直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)后,不得轉(zhuǎn)為其他類(lèi)別的金融資產(chǎn)進(jìn)行核算。
在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有這樣的說(shuō)明:金融資產(chǎn)滿(mǎn)足以下條件之一的,應(yīng)當(dāng)劃分為交易性金融資產(chǎn)。
1.取得該金融資產(chǎn)的目的,主要是為了近期內(nèi)出售。
2.屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分,且有客觀(guān)證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對(duì)該組合進(jìn)行管理。
3.屬于衍生工具,但是,被指定為有效套期工具的衍生工具、屬于財(cái)務(wù)擔(dān)保合同的衍生工具、與在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)且其公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資掛鉤并須通過(guò)交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具除外。
交易性金融資產(chǎn)一個(gè)非常顯著的計(jì)量特征就是:公允價(jià)值計(jì)量,也就是在期末交易性金融資產(chǎn)都必須根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格以調(diào)整日(即期末)的價(jià)格進(jìn)行賬務(wù)處理,以合理地反映目前的真實(shí)市場(chǎng)價(jià)格。
企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí),如果涉及到了會(huì)計(jì)特殊中期(半年末)及會(huì)計(jì)年末的時(shí)點(diǎn)時(shí),按現(xiàn)行制度規(guī)定,必須按當(dāng)時(shí)市價(jià)進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)賬面價(jià)值的調(diào)整,通過(guò)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目予以調(diào)節(jié),合理反映賬戶(hù)的浮盈、浮虧。
2009年1月1日,某上市公司購(gòu)入10 000股股票,每股價(jià)格10元(不考慮相關(guān)稅費(fèi)),款項(xiàng)全部通過(guò)資金賬戶(hù)劃轉(zhuǎn),企業(yè)將其劃分為交易性金融資產(chǎn),所得稅率25%。
借:交易性金融資產(chǎn)――成本100 000
貸:其他貨幣資金――存出投資款 100 000
2009年6月30日,該股票市價(jià)13元:
借:交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 30 000
貸:公允價(jià)值變動(dòng)損益30 000
公允價(jià)值變動(dòng)損益貸方發(fā)生了30 000元,在上市公司半年利潤(rùn)表中導(dǎo)致利潤(rùn)虛增30 000元,同時(shí)導(dǎo)致企業(yè)所得稅費(fèi)用增加30 000×25%=7 500元,凈利潤(rùn)最終增加22 500元,同時(shí)從資產(chǎn)要素來(lái)看,導(dǎo)致資產(chǎn)(交易性金融資產(chǎn))虛增30 000元。
2009年12月31日,股票市值16元。
借:交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 30 000
貸:公允價(jià)值變動(dòng)損益 30 000
公允價(jià)值變動(dòng)損益貸方發(fā)生了30 000元,在上市公司下半年利潤(rùn)表中導(dǎo)致利潤(rùn)虛增30 000元,導(dǎo)致企業(yè)所得稅費(fèi)用增加30 000×25%=7 500元,同時(shí)從資產(chǎn)要素來(lái)看,導(dǎo)致資產(chǎn)(交易性金融資產(chǎn))再次虛增30 000元。
2010年1月1日,將股票全部售出,出售價(jià)格16元(不考慮相關(guān)稅費(fèi))。
借:其他貨幣資金――存出投資款 160 000
公允價(jià)值變動(dòng)損益 60 000
貸:交易性金融資產(chǎn)――成本 100 000
――公允價(jià)值變動(dòng) 60 000
投資收益60 000
2010年上半年利潤(rùn)表中,公允價(jià)值變動(dòng)損益虛減了利潤(rùn)60 000元,投資收益卻使利潤(rùn)增加了60 000元,從利潤(rùn)總額的角度考慮,并沒(méi)有導(dǎo)致利潤(rùn)的變動(dòng),卻使所得稅費(fèi)用增加60 000×25%=15 000元。
但其中“投資收益”反映的是真正實(shí)現(xiàn)的收益60 000元,從原始的投入成本100 000元及最近售出的價(jià)款可以得知,真正收益的確是10 000×(16-10)=60 000元。
從理論上來(lái)看,隨著時(shí)間的推移,“公允價(jià)值變動(dòng)損益”的合計(jì)數(shù)最終趨于零,對(duì)整個(gè)企業(yè)不會(huì)產(chǎn)生任何影響,但新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中,也提醒我們:貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)企業(yè)的資金有著多么重要的影響,因此在不同的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下進(jìn)行會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的處理時(shí),必須考慮到時(shí)間對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)會(huì)計(jì)要素產(chǎn)生的影響。
在實(shí)際工作中,更可能會(huì)遇到這樣的問(wèn)題:
在市價(jià)上漲時(shí)期。
接上例,如果在2009年3月1日,以市價(jià)11元的價(jià)格又購(gòu)入同一公司的股票5 000股(不考慮相關(guān)稅費(fèi)),款項(xiàng)全部通過(guò)資金賬戶(hù)劃轉(zhuǎn),企業(yè)將其劃分為交易性金融資產(chǎn)。
借:交易性金融資產(chǎn)――成本55 000
貸:其他貨幣資金――存出投資款 55 000
2009年4月5日,出售1 000股,市價(jià)11.5元(不考慮相關(guān)稅費(fèi)),在轉(zhuǎn)出交易性金融資產(chǎn)成本時(shí),可以參照存貨的發(fā)出方式對(duì)比以下不同處理方式,對(duì)會(huì)計(jì)各要素產(chǎn)生的影響:
1.加權(quán)平均法
加權(quán)平均單價(jià)=(100 000+55 000)/(10 000+5 000)
=10.33元
借:其他貨幣資金――存出投資款11 500
貸:交易性金融資產(chǎn)――成本 10 330
投資收益 1 170
2009年6月30日,該股票市價(jià)13元。
借:交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)37 300
貸:公允價(jià)值變動(dòng)損益 37 300
在加權(quán)平均法下:公允價(jià)值變動(dòng)損益貸方發(fā)生了37 300元,在上市公司半年利潤(rùn)表中導(dǎo)致利潤(rùn)虛增37 300元,企業(yè)所得稅費(fèi)用增加37 300×25%=9 325元,凈利潤(rùn)最終虛增9 325元,同時(shí)從資產(chǎn)要素來(lái)看,導(dǎo)致資產(chǎn)(交易性金融資產(chǎn))虛增37 300元。
2.先進(jìn)先出法
借:其他貨幣資金――存出投資款11 500
貸:交易性金融資產(chǎn)――成本 10 000
投資收益1 500
2009年6月30日,該股票市價(jià)13元:
借:交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)37 000
貸:公允價(jià)值變動(dòng)損益 37 000
在先進(jìn)先出法下:公允價(jià)值變動(dòng)損益貸方發(fā)生了37 000元,在上市公司半年利潤(rùn)表中導(dǎo)致利潤(rùn)虛增37 000元,企業(yè)所得稅費(fèi)用增加37 000×25%=9 250元,凈利潤(rùn)最終虛增9 250元,同時(shí)從資產(chǎn)要素來(lái)看,導(dǎo)致資產(chǎn)(交易性金融資產(chǎn))虛增37 000元。
3.后進(jìn)先出法
借:其他貨幣資金――存出投資款 11 500
貸:交易性金融資產(chǎn)――成本 11 000
投資收益 500
2009年6月30日,該股票市價(jià)13元:
借:交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)38 000
貸:公允價(jià)值變動(dòng)損益 38 000
在后進(jìn)先出法下:公允價(jià)值變動(dòng)損益貸方發(fā)生了38 000元,在上市公司半年利潤(rùn)表中導(dǎo)致利潤(rùn)虛增38 000元,企業(yè)所得稅費(fèi)用增加38 000×25%=9 500元,凈利潤(rùn)最終虛增9 500元,同時(shí)從資產(chǎn)要素來(lái)看,導(dǎo)致資產(chǎn)(交易性金融資產(chǎn))虛增38 000元。
通過(guò)上述分析,得出:在物價(jià)上漲時(shí)期,無(wú)論采用哪種方法,對(duì)于企業(yè)而言當(dāng)期資產(chǎn)、利潤(rùn)要素都會(huì)虛增。從貨幣時(shí)間價(jià)值的角度去分析,對(duì)于企業(yè)而言,就可以有相對(duì)富足的資金去周轉(zhuǎn)流動(dòng),實(shí)現(xiàn)貨幣的增值。
在市價(jià)下跌時(shí)期:
接上例,如果在2009年3月1日,以市價(jià)9元的價(jià)格又購(gòu)入同一公司的股票5 000股(不考慮相關(guān)稅費(fèi)),款項(xiàng)全部通過(guò)資金賬戶(hù)劃轉(zhuǎn),企業(yè)將其劃分為交易性金融資產(chǎn)。
借:交易性金融資產(chǎn)――成本45 000
貸:其他貨幣資金――存出投資款 45 000
2009年4月5日,出售1 000股,市價(jià)8.5元(不考慮相關(guān)稅費(fèi)),在轉(zhuǎn)出交易性金融資產(chǎn)成本時(shí),可以參照存貨的發(fā)出方式對(duì)比以下不同處理方式,對(duì)會(huì)計(jì)各要素產(chǎn)生的影響:
1.加權(quán)平均單價(jià)
加權(quán)平均單價(jià)=(100 000+45 000)/(10 000+5 000)
=9.67元
借:其他貨幣資金――存出投資款 8 500
投資收益1 170
貸:交易性金融資產(chǎn)――成本9 670
2.先進(jìn)先出法
借:其他貨幣資金――存出投資款 8 500
投資收益1 500
貸:交易性金融資產(chǎn)――成本10 000
3.后進(jìn)先出法
借:其他貨幣資金――存出投資款8 500
投資收益 500
貸:交易性金融資產(chǎn)――成本9 000
加權(quán)平均法下,交易性金融資產(chǎn)將單位成本予以了平均,對(duì)于前后各期不同價(jià)格的交易性金融資產(chǎn)來(lái)講,起到了一個(gè)價(jià)格平衡的關(guān)系,因此對(duì)于資產(chǎn)、利潤(rùn)、所得稅而言,前后各期都相對(duì)均衡,差異不大。
先進(jìn)先出法下,在市價(jià)上漲時(shí)期,出售的交易性金融資產(chǎn)的成本轉(zhuǎn)出的是成本較低者,因此期末資產(chǎn)虛增,利潤(rùn)總額虛增,所得稅同樣虛增。在市價(jià)下跌時(shí),出售的交易性金融資產(chǎn)的成本轉(zhuǎn)出的是成本較高者,因此期末資產(chǎn)虛減,利潤(rùn)總額虛減,所得稅同樣虛減。
后進(jìn)先出法下,在市價(jià)上漲時(shí),出售的交易性金融資產(chǎn)的成本轉(zhuǎn)出的是成本較高者,因此期末資產(chǎn)虛減,利潤(rùn)總額虛減,所得稅同樣虛減。在市價(jià)下跌時(shí)期,出售的交易性金融資產(chǎn)的成本轉(zhuǎn)出的是成本較低者,因此期末資產(chǎn)虛增,利潤(rùn)總額虛增,所得稅同樣虛增。
對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言,完全可以在合理的范圍內(nèi)進(jìn)行利潤(rùn)的調(diào)控及所得稅的調(diào)節(jié)。每個(gè)企業(yè)都可以在會(huì)計(jì)制度允許的范圍內(nèi)粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表,因此計(jì)價(jià)方法顯得非常重要。
此外,從企業(yè)財(cái)務(wù)管理的角度分析:對(duì)于不附帶利息的貨幣收支,與其晚收不如早收,與其早付不如晚付。也就是說(shuō),貨幣在自己手上,可以立即用于消費(fèi)而不必等待將來(lái)消費(fèi),可以投資獲利而無(wú)損于原來(lái)的價(jià)值,可以用于預(yù)料不到的支付,因此早收、晚付在經(jīng)濟(jì)上是有利的。目前在財(cái)務(wù)估價(jià)中,廣泛地將貨幣時(shí)間價(jià)值運(yùn)用到了記賬方法里面,而不像原先會(huì)計(jì)記賬和財(cái)務(wù)分析有區(qū)分。從最新的會(huì)計(jì)制度看來(lái),貨幣有時(shí)間價(jià)值的理念已不再是管理上要考慮的,而是在進(jìn)行會(huì)計(jì)記賬時(shí)就要考慮的問(wèn)題。
因此,結(jié)合這一理念,筆者總結(jié)出一條基本原理:應(yīng)保留更多的資金,前期是資金相對(duì)較少的流出企業(yè)。在市價(jià)上漲時(shí):應(yīng)采用后進(jìn)先出法;在市價(jià)下跌時(shí):應(yīng)采用先進(jìn)先出法。當(dāng)然,目前會(huì)計(jì)制度上已將存貨發(fā)出計(jì)價(jià)的后進(jìn)先出法取消了,所以在許多教材上,我們看到的都是加權(quán)平均法,這樣做使前后期成本平均,比較好處理,但從實(shí)際工作中,本人建議不妨在制度允許的范圍內(nèi)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需要,進(jìn)行合理的會(huì)計(jì)要素調(diào)節(jié)。
【參考文獻(xiàn)】
關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；彈性分析；回歸分析；建議
中圖分類(lèi)號(hào)：F830.2 F124.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031(2007)10-0017-05
在我國(guó)，政府一直存在著“大財(cái)政、小金融”的觀(guān)念，貨幣政策只是從屬于財(cái)政政策。1992年以來(lái)，我國(guó)開(kāi)始建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，貨幣政策正式成為國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控的重要手段。標(biāo)志著我國(guó)對(duì)金融在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用越來(lái)越重視。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步得到鞏固。近年來(lái)，國(guó)家貨幣當(dāng)局相機(jī)抉擇貨幣政策。對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了重大作用。一方面，貨幣政策配合財(cái)政政策在1994-1995年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、嚴(yán)重通脹的背景下成功實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的軟著陸；在1997-1998年亞洲金融危機(jī)的背景下擴(kuò)大內(nèi)需，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面，隨著中央銀行的獨(dú)立性不斷得到加強(qiáng)，其越來(lái)越多地對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行了有效控制，試圖保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的金融資產(chǎn)總量，并積極引導(dǎo)金融資產(chǎn)之間的合理配置，提高金融資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，使之更好地為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)服務(wù)?？偟膩?lái)說(shuō)，在這段期間內(nèi)，金融資產(chǎn)總量以及內(nèi)部構(gòu)成與國(guó)民經(jīng)濟(jì)存在高度的正相關(guān)。
一、文獻(xiàn)綜述與問(wèn)題的提出
金融資產(chǎn)增加屬于金融發(fā)展的范疇，而對(duì)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，理論界與實(shí)務(wù)界都進(jìn)行了廣泛的研究，觀(guān)點(diǎn)眾說(shuō)紛紜。以Goldsmith(1969)為代表的結(jié)構(gòu)主義者認(rèn)為，金融發(fā)展以金融資產(chǎn)的形式直接增加儲(chǔ)蓄，從而促進(jìn)了資本形成與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。以Mackinnon(1973)與Shaw為代表的金融壓抑主義者認(rèn)為，現(xiàn)金余額的實(shí)際收益率是資本形成及由此取得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵性因素。與上述觀(guān)點(diǎn)相比比較折中的是，Patrick(1966)認(rèn)為相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融發(fā)展處于一種“需求帶動(dòng)”地位，即其通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所引致的新金融服務(wù)需求來(lái)產(chǎn)生影響，因此金融發(fā)展附屬于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。談儒勇(1999)認(rèn)為在我國(guó)金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有著顯著的正相關(guān)關(guān)系，在我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。我國(guó)金融中介體的發(fā)展有可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用有限，甚至是不利的。韓廷春(2001)認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步與制度創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最為關(guān)鍵的因素，而金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用極其有限。史永東、武志(2002)的實(shí)證分析表明我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在非常高的相關(guān)程度，并認(rèn)為它們之間是一種雙向因果關(guān)系。楊飛虎(2007)以我國(guó)GDP增長(zhǎng)率為被解釋變量，以我國(guó)金融發(fā)展指標(biāo)、金融深化指標(biāo)、資本邊際生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)指標(biāo)、技術(shù)進(jìn)步指標(biāo)為解釋變量，建立多元線(xiàn)性回歸模型得出，我國(guó)金融發(fā)展指標(biāo)與金融深化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)指標(biāo)高度正相關(guān)，說(shuō)明金融發(fā)展推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化、貨幣化程度，推動(dòng)了我國(guó)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的大力發(fā)展；但總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在非顯著的非線(xiàn)性關(guān)系，認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠資本邊際生產(chǎn)率，投資率的提高與技術(shù)進(jìn)步。
當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題突出，由此引發(fā)的投資過(guò)熱、股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫令人擔(dān)憂(yōu)。因此本文的研究思路是：綜合以上的觀(guān)點(diǎn)，結(jié)合宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，建立相關(guān)模型，試圖解釋金融資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用，以及從金融資產(chǎn)角度提出貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的對(duì)策建議。
二、模型(1)――金融資產(chǎn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位
(一)模型設(shè)立
在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，根據(jù)Cobb-Dauglas生產(chǎn)函數(shù)Q=ALctKB，社會(huì)總產(chǎn)出由勞動(dòng)和資本創(chuàng)造。但在貨幣化程度越來(lái)越高的今天，單靠勞動(dòng)和資本創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論已很難解釋一些社會(huì)行為，這逐漸證明，金融在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用不容忽視。從某種意義上來(lái)講，一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展程度可以衡量一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力：貨幣政策在一定程度上對(duì)財(cái)政政策的替代已成為衡量一個(gè)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是否完善、是否活躍的重要參考。同時(shí)筆者認(rèn)為，以我國(guó)為例，根據(jù)改革開(kāi)放以來(lái)特別是現(xiàn)代金融體系建立以來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，金融資產(chǎn)在一定程度上既影響社會(huì)總供給又影響社會(huì)總需求，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
因此，只考慮供給影響，對(duì)Cobb-Dauglas生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行補(bǔ)充，建立一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型：
Y=f(F，U)
其中：Y為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。F為金融資產(chǎn)作用的要素，U為非金融資產(chǎn)作用的要素。
也就是說(shuō)，社會(huì)總產(chǎn)出是下面兩種要素的函數(shù)：一種是金融資產(chǎn)作用的要素。即該要素的獲得和應(yīng)用必須通過(guò)金融資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)才能實(shí)現(xiàn)，屬于外顯的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造要素。根據(jù)這一定義，Cobb-Dauglas生產(chǎn)函數(shù)中的勞動(dòng)和資本，由于工資的給付和資本的取得都涉及到金融資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)，因此屬于金融資產(chǎn)的作用要素(F)。另外一種是非金融資產(chǎn)作用的要素，即該要素對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不直接依賴(lài)于金融資產(chǎn)的運(yùn)作，如政治經(jīng)濟(jì)體制、科學(xué)技術(shù)、公民素質(zhì)、企業(yè)家本身的才能等。屬于內(nèi)隱的經(jīng)濟(jì)保證要素。因此，還可以將模型進(jìn)一步表示成：
Y=f(f，l，g，e，u)
其中：Y為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，f為金融資產(chǎn)，1為勞動(dòng)生產(chǎn)率，g為資本邊際生產(chǎn)率，e為金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率，即金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本的速度，u為其他因素，如政治經(jīng)濟(jì)體制等。
(二)模型解釋
國(guó)民經(jīng)濟(jì)是金融資產(chǎn)、勞動(dòng)生產(chǎn)率、金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率、資本邊際生產(chǎn)率等因素的綜合增函數(shù)，在其他任何一因素保持不變的情況下，提高其中的任一因素，都可以增加國(guó)民產(chǎn)出。這一模型充分表明了政府(調(diào)控金融資產(chǎn)、從事科技開(kāi)發(fā)、政治經(jīng)濟(jì)體制優(yōu)化)、企業(yè)(建立現(xiàn)代化企業(yè)制度，提高資本邊際生產(chǎn)率)、個(gè)人(加強(qiáng)科學(xué)文化教育、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造中的共同作用。同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了外顯要素(如勞動(dòng)、資本等)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保證要素(政治經(jīng)濟(jì)體制優(yōu)化、社會(huì)生產(chǎn)率提高等)的統(tǒng)一。
三、模型(2)――實(shí)證分析：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融資產(chǎn)的彈性
(一)金融資產(chǎn)的界定
本文從宏觀(guān)角度把金融資產(chǎn)定義為具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的金融產(chǎn)品，不局限于“有價(jià)證券”的一般解釋?zhuān)饕ìF(xiàn)金資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)貸款、證券資產(chǎn)、外匯儲(chǔ)備等四個(gè)部
分。另外，本文定義的金融資產(chǎn)是從全社會(huì)的資金直接作用經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)的。根據(jù)這一定義，有以下四點(diǎn)說(shuō)明：(1)居民儲(chǔ)蓄和企業(yè)存款雖然屬于個(gè)人和企業(yè)的資產(chǎn)，但是它們對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用取決于信貸規(guī)模，本身不能直接作用于經(jīng)濟(jì)實(shí)體，因而存款和儲(chǔ)蓄不列入金融資產(chǎn)的范疇。(2)黃金儲(chǔ)備雖然也是中央銀行的一項(xiàng)儲(chǔ)備資產(chǎn)，但隨著紙幣化的進(jìn)程，黃金儲(chǔ)備對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的作用已經(jīng)大大下降，貨幣當(dāng)局若非迫不得已不會(huì)動(dòng)用黃金儲(chǔ)備干預(yù)經(jīng)濟(jì)，而且黃金儲(chǔ)備存量通常趨于一個(gè)穩(wěn)定值，基本沒(méi)有變化，因而也不列入金融資產(chǎn)。(3)保險(xiǎn)資產(chǎn)近年來(lái)增長(zhǎng)迅速，但是其作用經(jīng)濟(jì)的渠道仍需要通過(guò)證券市場(chǎng)或銀行中介，所以貸款資產(chǎn)和證券資產(chǎn)基本上包含了保險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用；當(dāng)然保險(xiǎn)資產(chǎn)有保障經(jīng)濟(jì)單位安全生產(chǎn)的間接作用，但無(wú)法用數(shù)量衡量，所以保險(xiǎn)資產(chǎn)也不列入本文規(guī)定的金融資產(chǎn)的范疇。(4)貨幣供應(yīng)量M。雖然是央行的負(fù)債，但它作為居民手中的現(xiàn)金資產(chǎn)，滿(mǎn)易需求，直接作用于經(jīng)濟(jì)實(shí)體，因此屬于金融資產(chǎn)。
(二)數(shù)據(jù)選取與模型設(shè)立
表1列出了1993-2006年我國(guó)金融資產(chǎn)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的情況。
通過(guò)表1的數(shù)據(jù)，可以看出在這段時(shí)期內(nèi)，各項(xiàng)金融資產(chǎn)與GDP基本上保持了一致的增長(zhǎng)趨勢(shì)。以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)數(shù)為被解釋變量，各項(xiàng)金融資產(chǎn)的對(duì)數(shù)為解釋變量分別建立簡(jiǎn)單的一元線(xiàn)性回歸模型，回歸結(jié)果和檢驗(yàn)如下：
即：InY=0.77333 InL+2.54044+u
InY=0.457347 InB+6.97758+u
InY=0.402758 InST+7.401857+u
InY=1.034691 InM+1.580762+u
InY=0.452872 InR+7.979285+u
InY=0.436454 InSe+6.812359+u
(三)變量說(shuō)明
Y指國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值；L指金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)，B指?jìng)囝~，ST指股票市價(jià)總值，Se指證券資產(chǎn)總額，M指貨幣供應(yīng)量MO，R指外匯儲(chǔ)備，u指隨機(jī)誤差項(xiàng)。
(四)模型解釋
通過(guò)以上分析，可以看出國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率與各項(xiàng)金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)率之間存在著顯著的正線(xiàn)性相關(guān)。同時(shí)還可以得出：
1、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款資產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的實(shí)際平，均貢獻(xiàn)率在0.77左右，與理論上和發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距很大。理論上假設(shè)貸款資產(chǎn)大體上可以分為兩個(gè)部分：個(gè)人消費(fèi)貸款――主要用于自發(fā)性消費(fèi)；企業(yè)融資貸款――主要用于自發(fā)性投資。根據(jù)凱恩斯二部門(mén)經(jīng)濟(jì)的國(guó)民收入決定理論：Y=E=C+I=Ct+BY+I，可得Y=(a+I)／(1-B)，自發(fā)性消費(fèi)和投資的乘數(shù)為：k=1／(1-B)，其中B為邊際消費(fèi)傾向。
我們知道，貸款規(guī)模的擴(kuò)大，可以促進(jìn)消費(fèi)C和投資I的增加，或者可以這樣理解，貸款的增加額AL=自發(fā)性消費(fèi)的增加額(a+自發(fā)性投資的增加額(I)，根據(jù)乘數(shù)原理，Y=1／(1－B)xAL，我們可以得到，在兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)貸款資產(chǎn)的彈性應(yīng)該為：
E=(Y／Y)／(t／L)=(y／L)×(L／Y)
=(L／Y)×1／(1－B)
=信貸資產(chǎn)占國(guó)民收入的比重×自發(fā)性消費(fèi)和投資的乘數(shù)
以1998年為例，E：(L／Y)×1／(1－B)＝3.33(L／Y)，而實(shí)際上E’=(Y／L)×(L／Y)=(78345-74463)／(86524-74914)×fL／＝0.33(L／Y)，存在著明顯的差距，而且根據(jù)有關(guān)資料顯示，這一彈性要低于發(fā)達(dá)國(guó)家。其主要原因至少有以下幾點(diǎn)：
(1)凱恩斯乘數(shù)理論忽略了一個(gè)極其重要的現(xiàn)實(shí)因素：貨幣流通速度。他假設(shè)貨幣流通速度足夠快：事實(shí)上，這些年來(lái)我國(guó)的資本市場(chǎng)主要是間接融資，與發(fā)達(dá)國(guó)家的直接融資相比，流通速度慢，而且我國(guó)的不良貸款問(wèn)題嚴(yán)重，也阻礙了貨幣的流通速度。因而貨幣運(yùn)行效率的低下造成了實(shí)際彈性E’與理論彈性E的差距。
(2)理論上假設(shè)貸款資產(chǎn)只用于個(gè)人自發(fā)性消費(fèi)和企業(yè)自發(fā)性投資。也就是說(shuō)，信貸資產(chǎn)與個(gè)人可支配收入以及市場(chǎng)利率無(wú)關(guān)，這顯然不符合實(shí)際情況。事實(shí)上，在一般情況下，信貸規(guī)模與個(gè)人可支配收入呈負(fù)相關(guān)，與市場(chǎng)利率相互制約。同時(shí)我國(guó)信貸資產(chǎn)的用途也遠(yuǎn)不止這些，而其他用途的乘數(shù)效應(yīng)與1／(1-B)相比要小。因此，衡量信貸的乘數(shù)效應(yīng)應(yīng)該是消費(fèi)和投資乘數(shù)效應(yīng)以及其他用途乘數(shù)效應(yīng)的加權(quán)平均。另外，我國(guó)實(shí)際是四部門(mén)經(jīng)濟(jì)，如果考慮到政府稅收和進(jìn)出口貿(mào)易，乘數(shù)會(huì)變小。這樣，理論上計(jì)算出來(lái)的E要與現(xiàn)實(shí)中的E’接近些。
(3)由于我國(guó)人均收入水平不高、社會(huì)文化差異和社會(huì)保障體系不健全等原因，我國(guó)的個(gè)人邊際消費(fèi)傾向B與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比不高，從而造成乘數(shù)效應(yīng)不如發(fā)達(dá)國(guó)家那么明顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)信貸資產(chǎn)的彈性不強(qiáng)。
2、在我國(guó)，債權(quán)資產(chǎn)、股權(quán)資產(chǎn)、證券總資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為0.46、0.40和0.44。從上面的分析可以得出，我國(guó)證券資產(chǎn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)程度不如信貸資產(chǎn)，這也基本符合我國(guó)主要靠間接融資的客觀(guān)事實(shí)。同時(shí)，分別考察股權(quán)資產(chǎn)和債權(quán)資產(chǎn)，可以看到，國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)債權(quán)資產(chǎn)的彈性要高于對(duì)股權(quán)資產(chǎn)的彈性。這也是對(duì)當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)情況的一種真實(shí)反映――我國(guó)的上市公司總體素質(zhì)不高，而且股權(quán)資產(chǎn)存在著很大的投機(jī)性質(zhì)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系不如債權(quán)資產(chǎn)。另外國(guó)內(nèi)投資總體效率低下，強(qiáng)大的政府支出對(duì)私人投資造成擠出效應(yīng)(因?yàn)閭囝~中有很大一部分是國(guó)債)。當(dāng)然，我國(guó)的證券市場(chǎng)在不斷完善，自2006年以來(lái)，隨著股改的順利實(shí)現(xiàn)，證券市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和大牛市的到來(lái)，企業(yè)的價(jià)值逐步得到回歸，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系也將更加密切，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作的貢獻(xiàn)將越來(lái)越大。
3、我國(guó)貨幣供應(yīng)量Mo(現(xiàn)金資產(chǎn))對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)率約為1.03。這一彈性比其他任何金融資產(chǎn)都要高，究其原因主要是由于該資產(chǎn)用于消費(fèi)，直接作用于經(jīng)濟(jì)實(shí)體，貨幣周轉(zhuǎn)速度最高。但是也應(yīng)看到，貨幣供應(yīng)量Mo對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性剛超過(guò)1。這說(shuō)明我國(guó)的貨幣政策所起的作用還不明顯，并不能達(dá)到“四兩撥千斤”的效果。
4、我國(guó)外匯儲(chǔ)備對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率約為0.45．這基本上反映了客觀(guān)實(shí)際情況。我國(guó)的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)比較被動(dòng)，用途仍然是支付國(guó)際結(jié)算、穩(wěn)定匯率、防范化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。而用于國(guó)內(nèi)直接投資的比例相對(duì)不足，因此其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用受到國(guó)制。但是，外匯儲(chǔ)備的增加仍然能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)投資的增長(zhǎng)和物價(jià)水平的提高，因而促進(jìn)當(dāng)年名義GDP的增長(zhǎng)。隨著對(duì)外匯儲(chǔ)備的認(rèn)識(shí)不斷深化，國(guó)家貨幣當(dāng)局對(duì)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模和運(yùn)用會(huì)更加合理，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也將越來(lái)越大。
5、按照我國(guó)金融資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度，將其
由高到低排列：現(xiàn)金資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)、證券資產(chǎn)。這一方面表明了貨幣流通速度對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用；另一方面也反映了我國(guó)資本市場(chǎng)總體水平不高，經(jīng)濟(jì)單位融資仍然主要依靠間接融資，直接融資規(guī)模近年來(lái)雖不斷擴(kuò)大，但與間接融資相比力量還比較單薄。同時(shí)，縱觀(guān)20世紀(jì)90年代以來(lái)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)表明，我國(guó)的證券市場(chǎng)渠道單一，效率不高，進(jìn)而對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用受到限制。
6、根據(jù)1993-2006年間的金融資產(chǎn)總額和分布利用加權(quán)平均方法可以求出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)總體金融資產(chǎn)的平均彈性(即金融資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)率)。根據(jù)前表計(jì)算得：
其中Lt、Set、M1、Rt、Ft分別指在t年的貸款資產(chǎn)、證券資產(chǎn)、現(xiàn)金資產(chǎn)、外匯儲(chǔ)備和金融總資產(chǎn)；Et、Ese、Em和Er分別指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)貸款資產(chǎn)、證券資產(chǎn)、現(xiàn)金資產(chǎn)、外匯儲(chǔ)備的彈性；以貸款資產(chǎn)為例，Lt／Ft表示在t年貸款資產(chǎn)余額占金融總資產(chǎn)的比重，加總求和再除以總年份T得出平均比重，其他同理。通過(guò)計(jì)算可得，金融資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)率為0.7044左右。
四、檢驗(yàn)與建議
1、模型(2)中對(duì)金融資產(chǎn)的定義使貨幣當(dāng)局更加簡(jiǎn)便有效地調(diào)控社會(huì)上的金融資產(chǎn)。假設(shè)金融資產(chǎn)完全被實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收，即不存在投機(jī)性資產(chǎn)，則在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，央行只要通過(guò)各種手段增加任何一種或多種金融資產(chǎn)都可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。按照不同金融資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度應(yīng)優(yōu)先選擇通過(guò)降低法定存款準(zhǔn)備金率和存款利率來(lái)增加貨幣供應(yīng)量Mo，其次降低貸款利率鼓勵(lì)貸款，再次是將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資，建立多層次資本市場(chǎng)，增加證券資產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，央行可同樣按上述順序進(jìn)行相反的操作減少社會(huì)上的金融資產(chǎn)。
如果金融資產(chǎn)不能完全被實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收，即存在投機(jī)性金融資產(chǎn)(如我國(guó)目前股票市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性泡沫)。央行在調(diào)控金融資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)調(diào)控宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)目的的時(shí)候，應(yīng)酌情制定政策優(yōu)先選擇被實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收程度較高的金融資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控，如貨幣供應(yīng)量Mo、貸款資產(chǎn)、而后考慮被實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收程度相對(duì)程度較低的外匯儲(chǔ)備和證券資產(chǎn)。實(shí)際上，上述兩種情況所得出的結(jié)論一致。也就是說(shuō)，不同金融資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率與其被實(shí)體經(jīng)濟(jì)所吸收的程度成正比，不管金融資產(chǎn)是否完全被實(shí)體經(jīng)濟(jì)所吸收，央行都應(yīng)該選擇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性高的金融資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控。
關(guān)鍵詞：股指期貨;會(huì)計(jì)要素確認(rèn);會(huì)計(jì)計(jì)量;會(huì)計(jì)信息披露
2008年12月3日,“第四屆中國(guó)國(guó)際期貨大會(huì)(深圳)”正式召開(kāi),股指期貨何時(shí)推出成為參會(huì)各方關(guān)注的焦點(diǎn),各方認(rèn)為股指期貨已準(zhǔn)備多年,希望監(jiān)管層不要因?yàn)槊绹?guó)金融海嘯而放慢國(guó)內(nèi)金融改革的腳步,可見(jiàn),股指期貨推出在望。我國(guó)一旦推出股指期貨交易,就有可能同新加坡、日本等國(guó)家一樣,其規(guī)模可能迅速超過(guò)股票現(xiàn)貨交易市場(chǎng),現(xiàn)行的會(huì)計(jì)理論實(shí)務(wù)必須做出相應(yīng)變革以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。為此,會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)必須及時(shí)準(zhǔn)確地反映這種大量發(fā)生的衍生金融產(chǎn)品交易。
一、 股指期貨對(duì)會(huì)計(jì)要素確認(rèn)的影響與改革
(一) 股指期貨給會(huì)計(jì)要素確認(rèn)實(shí)務(wù)帶來(lái)的新問(wèn)題
按照傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素理論對(duì)合約的平倉(cāng)交易事項(xiàng)則難以確認(rèn)或無(wú)需確認(rèn)。因?yàn)?第一,合約平倉(cāng)交易屬于未來(lái)發(fā)生的事項(xiàng)。第二,未來(lái)發(fā)生的平倉(cāng)交易行為,并不完全是由交易者所能控制的經(jīng)濟(jì)資源,例如,保證金不足時(shí)的強(qiáng)制平倉(cāng)終止交易以及合約到期日的終止交易等。第三,合約的終止交易所形成的經(jīng)濟(jì)資源的流出流入具有相當(dāng)大的不確定性。股指期貨開(kāi)倉(cāng)交易,雖然形成交易者經(jīng)濟(jì)資源的流出,但僅僅是極有限的交易傭金、印花稅等能夠確切計(jì)量的費(fèi)用,然而這種費(fèi)用的支出并不是交易者的目的,交易者的立足點(diǎn)在合約開(kāi)倉(cāng)時(shí)的股票價(jià)格指數(shù)與合約平倉(cāng)時(shí)的股票價(jià)格指數(shù)的差額所形成的資本利得。然而就會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)而言,這種合約的未來(lái)平倉(cāng)交易事項(xiàng),對(duì)企業(yè)管理當(dāng)局以及會(huì)計(jì)信息的其他使用者來(lái)說(shuō),更具重要性和相關(guān)性,在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中必須確認(rèn),這就給會(huì)計(jì)要素確認(rèn)實(shí)務(wù)帶來(lái)了新問(wèn)題。
(二) 股指期貨對(duì)會(huì)計(jì)要素確認(rèn)實(shí)務(wù)的改革
為了解決股指期貨等衍生金融品交易給會(huì)計(jì)要素確認(rèn)所帶來(lái)的難題,國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在第32號(hào)準(zhǔn)則中提出了“金融資產(chǎn)”、“金融負(fù)債”和“權(quán)益性工具”等新的會(huì)計(jì)要素。所謂“金融資產(chǎn)”,包括“從其他企業(yè)收取現(xiàn)金或金融工具的契約性權(quán)利”?！敖鹑谪?fù)債”則是指“向另一企業(yè)轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的契約性義務(wù)”。 “金融資產(chǎn)”和“金融負(fù)債”新概念的提出,突破了“過(guò)去的交易和事項(xiàng)”、“已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)資源的流入與流出”等傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素定義的束縛,我國(guó)推出股指期貨交易以后,可參照以上準(zhǔn)則,對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素實(shí)務(wù)進(jìn)行改革。
根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)》簡(jiǎn)稱(chēng)CAS22(下同)規(guī)定,股指期貨的確認(rèn)應(yīng)分為初始確認(rèn)、合約持有期間確認(rèn)和終止確認(rèn)。
1.股指期貨交易的初始確認(rèn)。CAS22規(guī)定,企業(yè)成為金融工具合同的一方時(shí),應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為一項(xiàng)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。由于買(mǎi)入股指期貨合約時(shí),與股指期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已轉(zhuǎn)移給合約買(mǎi)方, 按照衍生金融工具會(huì)計(jì)的一般原則, 投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)在股指期貨合約開(kāi)倉(cāng)(交易者初次買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期貨合約)同時(shí)作初始確認(rèn)。初次確認(rèn)時(shí), 應(yīng)根據(jù)合約的實(shí)際成交價(jià)格確認(rèn)為一項(xiàng)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。
2.股指期貨合約持有期間的確認(rèn)。股指期貨合約持有期間的確認(rèn),即合約持倉(cāng)階段的確認(rèn),已初始確認(rèn)的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債,若在會(huì)計(jì)報(bào)表日(如果企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)),其公允價(jià)值發(fā)生變化且該變化能可靠計(jì)量時(shí), 則應(yīng)對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)所導(dǎo)致的潛在資本利得或損失進(jìn)行確認(rèn),可稱(chēng)之為“動(dòng)態(tài)確認(rèn)”。因此再確認(rèn)就是股指期貨合約價(jià)格變動(dòng)當(dāng)日(其確認(rèn)時(shí)間以報(bào)告期的時(shí)間為標(biāo)準(zhǔn))。
3.股指期貨交易的終止確認(rèn)。在CAS22 中, 終止確認(rèn)是指將金融資產(chǎn)或金融負(fù)債從企業(yè)的賬戶(hù)和資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)予以轉(zhuǎn)銷(xiāo)。金融資產(chǎn)滿(mǎn)足下列條件之一的, 應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn):(1)收取該金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量的合同權(quán)利終止; (2)該金融資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移, 且符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23 號(hào)———金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》規(guī)定的金融資產(chǎn)終止確認(rèn)條件。金融負(fù)債的現(xiàn)時(shí)義務(wù)全部或部分已經(jīng)解除的, 才能終止確認(rèn)該金融負(fù)債或其一部分。根據(jù)準(zhǔn)則的規(guī)定, 股指期貨投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)在合約平倉(cāng)(交易者買(mǎi)進(jìn)先前賣(mài)出的期貨合約或賣(mài)出先前買(mǎi)進(jìn)的期貨合約)時(shí), 必須立即對(duì)交易進(jìn)行確認(rèn), 可稱(chēng)之為“終止確認(rèn)”。其確認(rèn)時(shí)間以平倉(cāng)交易時(shí)間為標(biāo)準(zhǔn)。金融負(fù)債全部或部分終止確認(rèn)的, 企業(yè)應(yīng)當(dāng)將終止確認(rèn)部分的賬面價(jià)值與支付的對(duì)價(jià)(包括轉(zhuǎn)出的非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)的新金融負(fù)債)之間的差額, 計(jì)入當(dāng)期損益。
二、股指期貨對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)量的影響與改革
一、公允價(jià)值變動(dòng)損益核算的規(guī)定
公允價(jià)值變動(dòng)損益是指一項(xiàng)資產(chǎn)在取得之后的計(jì)量，即后續(xù)采用公允價(jià)值計(jì)量模式時(shí)，期末資產(chǎn)賬面價(jià)值與其公允價(jià)值之間的差額。我國(guó)新準(zhǔn)則規(guī)定要對(duì)交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債以及采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)等計(jì)算利得和損失，并計(jì)人當(dāng)期損益。
以交易性金融資產(chǎn)為例，在資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)應(yīng)按交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值高于其賬面余額的差額，借記“交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)”科目，貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目；公允價(jià)值低于其賬面余額的差額作相反的會(huì)計(jì)分錄。
出售交易性金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，按該金融資產(chǎn)的賬面余額，貸記“交易性金融資產(chǎn)”科目，按其差額，借記或貸記“投資收益”科目；同時(shí)，將原計(jì)入該金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)轉(zhuǎn)出，借記或貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目，貸記或借記“投資收益”科目。
期末，將“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目的余額轉(zhuǎn)入“本年利潤(rùn)”科目，結(jié)轉(zhuǎn)后本科目無(wú)余額。
根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)――財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》的規(guī)定，在利潤(rùn)表中公允價(jià)值變動(dòng)損益要單獨(dú)披露，即以“公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)目列示，作為“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”的一部分。
可以看出，當(dāng)資產(chǎn)公允價(jià)值發(fā)生變動(dòng)年度和出售年度一致的情況下，將公允價(jià)值變動(dòng)損益作為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的一部分進(jìn)行列示較為合理，因?yàn)榇藭r(shí)的公允價(jià)值變動(dòng)損益是一種已實(shí)現(xiàn)的持有損益，將其作為當(dāng)期損益計(jì)入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是合理的；但在資產(chǎn)公允價(jià)值發(fā)生變動(dòng)和出售年度不一致的情況下，還作同樣的會(huì)計(jì)處理則存在不足之處，因?yàn)榇藭r(shí)資產(chǎn)并未出售，其公允價(jià)值變動(dòng)損益是一種未實(shí)現(xiàn)的持有損益，再將其作為當(dāng)期損益計(jì)人營(yíng)業(yè)利潤(rùn)會(huì)使會(huì)計(jì)報(bào)表信息歪曲，喪失了其相關(guān)性，報(bào)表使用者將會(huì)對(duì)當(dāng)期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生誤解。
二.交易性金融資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的處理
新準(zhǔn)則規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)為近期出售，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。在交易性金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)處理中主要涉及到“交易性金融資產(chǎn)成本”、“交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)”、“公允價(jià)值變動(dòng)損益”、“投資收益”、“本年利潤(rùn)”、“所得稅費(fèi)用”、“遞延所得稅資產(chǎn)”、“遞延所得稅負(fù)債”等會(huì)計(jì)科目。(1)購(gòu)置交易性金融資產(chǎn)時(shí)，借“交易性金融資產(chǎn)成本”，貸“銀行存款”等；(2)在資產(chǎn)負(fù)債表日，持有期內(nèi)交易性金融資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)時(shí)，若交易性金融資產(chǎn)價(jià)值增加，則借“交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)”，貸“公允價(jià)值變動(dòng)損益”，持有期內(nèi)交易性金融資產(chǎn)價(jià)值減少則做相反的會(huì)計(jì)分錄。“公允價(jià)值變動(dòng)損益”是損益類(lèi)會(huì)計(jì)科目反映持有交易性金融資產(chǎn)價(jià)值的利得或損失，期末轉(zhuǎn)入“本年利潤(rùn)”科目，余額為零。根據(jù)稅法規(guī)定只對(duì)已實(shí)現(xiàn)的損益征稅，因此應(yīng)納稅所得額會(huì)產(chǎn)生暫時(shí)性差異，借“所得稅費(fèi)用”，貸“遞延所得稅負(fù)債”，或借“遞延所得稅資產(chǎn)”，貸“所得稅費(fèi)用”。(3)出售交易性金融資產(chǎn)時(shí)，若出售價(jià)格大于交易性金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值，則借“銀行存款”、貸“投資收益”、“交易性金融資產(chǎn)成本”、“交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)”，反之則借“銀行存款”、“投資收益”，貸“交易性金融資產(chǎn)成本”、“交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)”，“投資收益”會(huì)計(jì)科目反映了處置交易性金融資產(chǎn)的利得或損失。同時(shí)持有交易性金融資產(chǎn)的利得或損失轉(zhuǎn)入“投資收益”會(huì)計(jì)科目。同時(shí)轉(zhuǎn)回應(yīng)納所得稅額暫時(shí)性差異。
三、引入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”會(huì)計(jì)科目的意義
(一)符合現(xiàn)代會(huì)計(jì)目標(biāo)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征。
基于環(huán)境和投資理念的變化，會(huì)計(jì)目標(biāo)也發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，由受托責(zé)任觀(guān)轉(zhuǎn)向了決策有用觀(guān)。會(huì)計(jì)目標(biāo)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征是一致的，會(huì)計(jì)目標(biāo)決定了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征。決策有用觀(guān)的核心內(nèi)容在于要求企業(yè)為現(xiàn)在或潛在的投資者、債權(quán)人以及其他使用者做出合理的決策提供相關(guān)的的會(huì)計(jì)信息?！肮蕛r(jià)值變動(dòng)損益”會(huì)計(jì)科目反映了企業(yè)所持有交易性金融資產(chǎn)的利得或損失，具有相關(guān)性、及時(shí)性，符合決策有用觀(guān)的會(huì)計(jì)目標(biāo)。
(二)符合新準(zhǔn)則對(duì)利潤(rùn)要素的定義。
新準(zhǔn)則規(guī)定：利潤(rùn)是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果，包括收入減去費(fèi)用后的凈額、直接接人當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失等。利得或損失包括實(shí)現(xiàn)利得(損失)和持有利得(損失)。因此，根據(jù)新準(zhǔn)則對(duì)利潤(rùn)要素的定義，在資產(chǎn)負(fù)債表日，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)持有交易性金融資產(chǎn)的利得或損失。若交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值高于其賬面價(jià)值，確認(rèn)持有利得，反之為持有損失，同時(shí)調(diào)整交易性金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值。
(三)有助于區(qū)分持有利得(損失)和實(shí)現(xiàn)利得(損失)。
金融構(gòu)成三要素
金融在本質(zhì)上是一個(gè)“流”，這個(gè)“流”在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，為經(jīng)濟(jì)體發(fā)展帶去所需的能量。經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武對(duì)金融給出的定義是：金融是跨時(shí)間、跨空間的價(jià)值交換。對(duì)這個(gè)定義加以解構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，金融的構(gòu)成有三個(gè)要素特性：跨時(shí)空、價(jià)值和交換（即“流動(dòng)”）。
“跨時(shí)空”是金融的第一個(gè)要素。就是說(shuō)一個(gè)人在本地賺到的錢(qián)可以拿到外地去消費(fèi)，這是金融的“跨空間”；而今天賺的錢(qián)可以留到未來(lái)去消費(fèi)（存款形式），也可以把未來(lái)才能掙到的錢(qián)提前折現(xiàn)消費(fèi)（信用卡形式），這就是金融的“跨時(shí)間”?！翱鐣r(shí)空”的特征其實(shí)是現(xiàn)代金融市場(chǎng)較早前人類(lèi)“物物交換”市場(chǎng)的根本優(yōu)勢(shì)所在。
而“價(jià)值”這個(gè)要素很好理解。能夠與金融沾邊的一定是有價(jià)值的東西，而這些價(jià)值都需要有一個(gè)載體，即金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)可以分為貨幣和非貨幣金融資產(chǎn)：貨幣就是通俗上說(shuō)的“錢(qián)”，而非貨幣金融資產(chǎn)則是一種能夠體現(xiàn)權(quán)屬關(guān)系的財(cái)富憑證，如股票、信托、債券、貸款等。貨幣的最大特點(diǎn)是可以隨時(shí)、隨地與標(biāo)的物進(jìn)行價(jià)值交換；非貨幣金融資產(chǎn)則只能通過(guò)流動(dòng)（變現(xiàn)）才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值交換。
“交換”也是金融最根本的屬性。金融的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)與標(biāo)的物間順暢的交換，而不斷的交換過(guò)程就體現(xiàn)出金融作為一種“流”的運(yùn)動(dòng)過(guò)程。
流動(dòng)性解決金融資產(chǎn)錯(cuò)配
流動(dòng)是金融資產(chǎn)存在的一種內(nèi)在要求。我們常把金融比作國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血液，金融資產(chǎn)就是血液中的紅細(xì)胞，紅細(xì)胞所蘊(yùn)含的養(yǎng)分，只有通過(guò)流動(dòng)才能被運(yùn)送到經(jīng)濟(jì)體全身。
金融資產(chǎn)這種“紅細(xì)胞”在形成過(guò)程中可能存在著先天性不足，即金融資產(chǎn)的錯(cuò)配。如拿銀行來(lái)說(shuō)，作為金融媒介，銀行資產(chǎn)（包括表內(nèi)與表外）在進(jìn)與出之間始終存在著錯(cuò)配，包括時(shí)間錯(cuò)配、空間錯(cuò)配、數(shù)量錯(cuò)配、收益錯(cuò)配等等，流動(dòng)性則是解決這種錯(cuò)配的一種有效方式。
另一方面，對(duì)市場(chǎng)而言金融資產(chǎn)的流動(dòng)不僅可以配置資源，也能夠配置風(fēng)險(xiǎn)，不僅能增加價(jià)值，還能防止腐敗。
配置資源是金融資產(chǎn)流動(dòng)的首要特征。金融流的流向一定是市場(chǎng)中最能創(chuàng)造價(jià)值的地方，金融流在流進(jìn)這些資金洼地的同時(shí)，也裹挾著其他各類(lèi)要素資源一道傾入，所以凡金融流過(guò)之處，一定是風(fēng)生水起，資源積聚。
配置風(fēng)險(xiǎn)是金融資產(chǎn)流動(dòng)的另一個(gè)特征。金融與風(fēng)險(xiǎn)之間是相生相伴的，金融資產(chǎn)的流動(dòng)過(guò)程也就是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的過(guò)程，而應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最有效辦法就是發(fā)展衍生品市場(chǎng)。
增加價(jià)值是金融資產(chǎn)流動(dòng)的又一個(gè)特征。不流動(dòng)的金融資產(chǎn)是難以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)的，而對(duì)同等收益回報(bào)的不同金融資產(chǎn)而言，流動(dòng)性越強(qiáng)的其價(jià)值也就越高。比如高信用等級(jí)債券（如國(guó)債）與低信用等級(jí)債券（如城投債）相比，后者就會(huì)由于流動(dòng)性差而不得不給出較高收益率或折價(jià)發(fā)行。
預(yù)防腐敗是金融資產(chǎn)流動(dòng)的一種“溢出效應(yīng)”。當(dāng)一類(lèi)金融資產(chǎn)處于高流動(dòng)狀態(tài)時(shí)，它就會(huì)由于市場(chǎng)關(guān)注度的增加而減少腐敗發(fā)生的機(jī)會(huì)。
三個(gè)板塊層級(jí)
流動(dòng)性也是金融市場(chǎng)孜孜以求的目標(biāo)。在成熟金融市場(chǎng)中任何一品種均可由三個(gè)板塊層級(jí)組成：一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)、二級(jí)流動(dòng)市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)。
一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，其核心是確定金融資產(chǎn)的初始投資人，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行價(jià)值交換。比如我國(guó)的股票市場(chǎng)或銀行間債券市場(chǎng)，其股票或債券的發(fā)行過(guò)程也就是確定初始投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)交換的過(guò)程；而信托、信貸和理財(cái)?shù)却媪啃偷慕鹑谫Y產(chǎn)也是如此，這類(lèi)金融資產(chǎn)的一級(jí)市場(chǎng)也在于確定資產(chǎn)的初始持有人。
二級(jí)流動(dòng)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)的支撐，也是金融市場(chǎng)的核心所在。對(duì)金融資產(chǎn)而言，所謂流動(dòng)性即指其可以實(shí)現(xiàn)便捷交易的程度。而二級(jí)流動(dòng)的市場(chǎng)是金融資產(chǎn)投資人重新洗牌的地方。我國(guó)目前只有股票、債券等數(shù)量占比較少的金融資產(chǎn)具有相對(duì)完善的二級(jí)流動(dòng)市場(chǎng)，而占比最大的信貸資產(chǎn)以及理財(cái)、信托和保險(xiǎn)等其他各類(lèi)金融資產(chǎn)則都缺乏有效的二級(jí)流動(dòng)市場(chǎng)。
衍生品市場(chǎng)是為對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn)而存在的。以銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)近年推出的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRMA）舉例，這種信用衍生產(chǎn)品的核心宗旨，就是金融資產(chǎn)的投資人為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)而與第三方簽訂的一個(gè)違約互換協(xié)議，當(dāng)發(fā)生信用事件時(shí)，第三方必須以約定價(jià)格收購(gòu)參考實(shí)體資產(chǎn)。
流動(dòng)性嚴(yán)重不足導(dǎo)致貨幣效率低下
金融資產(chǎn)可分為可流動(dòng)資產(chǎn)和未流動(dòng)資產(chǎn)?？闪鲃?dòng)資產(chǎn)包括債券、股票和公募基金等，未流動(dòng)資產(chǎn)包括信貸資產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)和私募基金等。
當(dāng)前我國(guó)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性嚴(yán)重不足?？闪鲃?dòng)資產(chǎn)在金融資產(chǎn)總額中占比相對(duì)較小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)股票市場(chǎng)2010年融資金額為0.94萬(wàn)億元，債券市場(chǎng)直接融資金額1.82萬(wàn)億元，而信貸資產(chǎn)新增規(guī)模則達(dá)到8.36萬(wàn)億元。而從金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額來(lái)看，2010年我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)到92萬(wàn)億，證券公司總資產(chǎn)為2.24萬(wàn)億，基金公司管理資產(chǎn)為2.51萬(wàn)億，信托機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為3.04萬(wàn)億，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為4.9萬(wàn)億。
首先是流動(dòng)性不足導(dǎo)致貨幣效率低下。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，一個(gè)正常的金融市場(chǎng)應(yīng)該是每1元的廣義貨幣（M2）對(duì)應(yīng)1元的GDP產(chǎn)出，即M2/GDP=1。中國(guó)的M2高達(dá)80萬(wàn)億，GDP則為40萬(wàn)億左右，M2/GDP ≈ 2。這一比值顯示，我國(guó)存在嚴(yán)重的貨幣超發(fā)現(xiàn)象。對(duì)比之下，美國(guó)的M2/GDP=0.6，相當(dāng)于美國(guó)的單位貨幣的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出比中國(guó)大3倍，顯見(jiàn)美國(guó)的貨幣效率遠(yuǎn)高于中國(guó)。
其次，流動(dòng)性不足也極大影響了我國(guó)銀行業(yè)及其他非銀行金融業(yè)的健康發(fā)展。由于受利率管控和缺乏二級(jí)市場(chǎng)的影響，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)貸款普遍采取持有到期模式，存貸款利差成為銀行的主要收入來(lái)源。從16家上市銀行公布的2011年中期數(shù)據(jù)來(lái)看，存貸款利差收入占據(jù)了各家銀行業(yè)務(wù)收入的70%以上，中間業(yè)務(wù)收入只占較少比例。這使得商業(yè)銀行一方面缺乏市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在動(dòng)力（僅靠高額存貸款利差業(yè)務(wù)就足以養(yǎng)活自己），另一方面貸款持有到期模式也使得金融風(fēng)險(xiǎn)不斷在銀行體系內(nèi)聚集。
在當(dāng)前銀行的這種盈利模式下，銀行出于對(duì)利潤(rùn)追求和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，其擴(kuò)張不得不采用總資產(chǎn)規(guī)模無(wú)限膨脹的方式進(jìn)行；而基于監(jiān)管層對(duì)資本充足率的要求，銀行的核心資本必須要與資產(chǎn)擴(kuò)張速度保持同步，于是銀行的自有核心資本也會(huì)隨之不斷膨脹。在主要銀行均成為上市公司和巴塞爾Ⅲ即將實(shí)施的框架下，這種發(fā)展模式已經(jīng)走到了盡頭。
同時(shí)，這種“水多了加面、面多了再加水”的發(fā)展模式由于缺乏一個(gè)促進(jìn)信貸資產(chǎn)流動(dòng)的市場(chǎng)存在，整個(gè)信貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)就如同“堰塞湖”水位一樣被逐步抬高。而信貸市場(chǎng)在我國(guó)金融市場(chǎng)體系中又占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，也就意味著我國(guó)金融市場(chǎng)體系的整體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷聚積。尤其是在一些特殊行業(yè)領(lǐng)域，如地方融資平臺(tái)領(lǐng)域、房地產(chǎn)信貸領(lǐng)域和高鐵信貸領(lǐng)域等，其風(fēng)險(xiǎn)尤其值得警惕。
在其它非銀行金融資產(chǎn)領(lǐng)域也存在著同樣的問(wèn)題。例如在信托市場(chǎng)領(lǐng)域，由于2011年以來(lái)房地產(chǎn)信托超量發(fā)行，其風(fēng)險(xiǎn)已受到監(jiān)管層的高度關(guān)注。
建設(shè)二級(jí)流動(dòng)市場(chǎng)平臺(tái)
解決我國(guó)金融資產(chǎn)流動(dòng)性不足問(wèn)題的核心，在于要建設(shè)和完善我國(guó)的金融資產(chǎn)二級(jí)流動(dòng)市場(chǎng)平臺(tái)。
存量金融資產(chǎn)的流動(dòng)市場(chǎng)可以有兩種形式：一是初級(jí)市場(chǎng)形式，即金融資產(chǎn)直接轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)服務(wù)平臺(tái)；二是高級(jí)市場(chǎng)形式，即金融資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)服務(wù)平臺(tái)。
發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行對(duì)信貸資產(chǎn)一般不持有至到期，而是采取流量管理的模式，就是將表內(nèi)的信貸資產(chǎn)予以證券化后再向市場(chǎng)其他投資者發(fā)行，回籠的資金便可以繼續(xù)對(duì)外發(fā)放。這樣做的效果，一方面銀行在不用擴(kuò)大總資產(chǎn)規(guī)模的前提下就實(shí)現(xiàn)了信貸擴(kuò)張，另一方面也通過(guò)貸款轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。
我國(guó)自2005年以來(lái)已進(jìn)行了兩批信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，發(fā)行了總計(jì)668億元規(guī)模的信貸資產(chǎn)支持證券，但由于受美國(guó)次貸危機(jī)的影響，2008年監(jiān)管層暫停了這一創(chuàng)新模式。在市場(chǎng)的強(qiáng)烈呼吁下，國(guó)務(wù)院又批準(zhǔn)了第三批500億元規(guī)模的證券化試點(diǎn)，信貸資產(chǎn)證券化雛形形成。
規(guī)范交易以避免道德風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)的存量金融資產(chǎn)不僅需要一個(gè)流動(dòng)市場(chǎng)，還需要有一個(gè)能夠保持公開(kāi)透明的一、二級(jí)市場(chǎng)。
我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)多為國(guó)有控股，故市場(chǎng)上的大多數(shù)金融資產(chǎn)也都屬于“類(lèi)公有資產(chǎn)”。這種類(lèi)型的資產(chǎn)在市場(chǎng)中經(jīng)常會(huì)面臨的一個(gè)問(wèn)題：即公有體制下，“委托-”關(guān)系的不正常所導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
在公有體制下，金融行為的決策者并不是金融資產(chǎn)的所有者，這使得權(quán)力尋租成為可能。尤其是在當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)體系不健全、法制建設(shè)不完善以及監(jiān)督機(jī)制也未到位的情況下，這一問(wèn)題顯得尤為突出。當(dāng)金融資產(chǎn)的人在交易利益關(guān)聯(lián)不正常的環(huán)境背景下去做一個(gè)決策，如一筆款項(xiàng)該怎樣進(jìn)行最優(yōu)配置時(shí)，會(huì)出現(xiàn)像“保姆賣(mài)家產(chǎn)”一樣的逆向選擇可能，人完全可以在實(shí)際操作過(guò)程中拿著委托人的錢(qián)去搏短期收益――贏了會(huì)有高額的獎(jiǎng)金，輸了則風(fēng)險(xiǎn)由別人來(lái)承擔(dān)。這種情形在當(dāng)下的中國(guó)市場(chǎng)中其實(shí)大量存在，只是因?yàn)楹芏嗲樾味际撬较碌?、人情的和隨機(jī)性的，難以被發(fā)現(xiàn)而已。所以我國(guó)的金融資產(chǎn)更需要有公開(kāi)透明的一、二級(jí)市場(chǎng)平臺(tái)進(jìn)行規(guī)范交易。
此外，我們還可以借鑒金融危機(jī)后美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的經(jīng)驗(yàn)。在次貸危機(jī)發(fā)生前，美國(guó)金融市場(chǎng)的特點(diǎn)是金融體系高度發(fā)達(dá)，金融創(chuàng)新層出不窮。華爾街的銀行家們?yōu)榱俗陨砝孀畲蠡?，不斷地?chuàng)新出各類(lèi)衍生品，而美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也有意放松了對(duì)這些創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管。危機(jī)后，美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行了深刻反思，最終出臺(tái)了一系列政策予以糾錯(cuò)，包括對(duì)金融衍生品提出了“進(jìn)場(chǎng)”要求，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品和金融交易的監(jiān)管全覆蓋，將缺乏監(jiān)管的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管范疇；對(duì)金融企業(yè)實(shí)施并表審慎性監(jiān)管；調(diào)整監(jiān)管權(quán)利結(jié)構(gòu)；成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)；完善投資者保護(hù)體系等等。這些舉措的核心是要將金融產(chǎn)品尤其是金融創(chuàng)新產(chǎn)品放入場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易結(jié)算，而非以往那樣在場(chǎng)外私下就可以完成。
一、新金融工具對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的挑戰(zhàn)
衍生性新金融工具的出現(xiàn)使得金融市場(chǎng)極為活躍。一方面，由于衍生性新金融工具具有以小搏大的高杠桿效應(yīng)，投資者只要操作得當(dāng)，價(jià)格變化預(yù)測(cè)無(wú)誤，便可以較少的保證金（投資成本）帶來(lái)十倍或數(shù)十倍的巨額收益，因而吸引著大量的投資者；另一方面，新金融工具具有籌資成本低，融資手段多樣化的特點(diǎn)，為資金需求者提供了廉價(jià)的多種融資手段選擇機(jī)會(huì)，吸引著許多融資者積極應(yīng)用新金融工具融資。同時(shí)，由于新金融工具的多樣性，還為投資者提供了防范和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的多種選擇。但必須看到，如果新金融工具操作失誤將帶來(lái)驚人的風(fēng)險(xiǎn)，使投資者遭受巨額損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)倒閉和破產(chǎn)。英國(guó)巴林銀行的倒閉事件，日本大和銀行被兼并事件，美國(guó)奧治郡事件，香港期所87清算危機(jī)，以及上海的327事件等，均是新金融工具操作失誤的典型例證。由于新金融工具自身的顯著特點(diǎn)而對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)提出了多方面的嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，主要是：
1.對(duì)某些會(huì)計(jì)原則的挑戰(zhàn)
傳統(tǒng)會(huì)計(jì)主要是報(bào)告已經(jīng)實(shí)際發(fā)生的過(guò)去的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，因而在對(duì)會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告過(guò)程中，要貫徹客觀(guān)性、穩(wěn)健性、歷史成本等一系列原則。新金融工具會(huì)計(jì)主要是要披露未來(lái)才實(shí)際發(fā)生的具有不確定性的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，按照傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的客觀(guān)性原則，所有新金融工具的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)均不得在會(huì)計(jì)中確認(rèn)；按照穩(wěn)健性原則，不得確認(rèn)這類(lèi)業(yè)務(wù)的可能收益和資產(chǎn)。至于歷史成本，則根本就不存在，因而也就談不上歷史成本原則。
2.對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的挑戰(zhàn)
傳統(tǒng)會(huì)計(jì)主要是以歷史成本作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，凡是會(huì)計(jì)要素的計(jì)量均采用歷史成本，對(duì)于只確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告已經(jīng)實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)毫無(wú)問(wèn)題，因?yàn)檫@類(lèi)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在發(fā)生時(shí)，其歷史成本就已經(jīng)客觀(guān)地確定。新金融工具會(huì)計(jì)要揭示的則是未來(lái)才實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，因而也就無(wú)法以歷史成本計(jì)價(jià)。
3.對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告的挑戰(zhàn)
傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表報(bào)告的主要是對(duì)會(huì)計(jì)主體源于過(guò)去的交易及事項(xiàng)的會(huì)計(jì)信息，報(bào)表體系、報(bào)表內(nèi)部結(jié)構(gòu)及其項(xiàng)目均無(wú)法完全滿(mǎn)足新金融工具的信息使用者的信息需求。例如按現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目及其分類(lèi)，金融資產(chǎn)和負(fù)債無(wú)法得到充分的披露；損益表中也無(wú)法體現(xiàn)因新金融工具可能帶來(lái)的損益。
4.對(duì)會(huì)計(jì)要素的挑戰(zhàn)
傳統(tǒng)會(huì)計(jì)下所有資產(chǎn)和負(fù)債確認(rèn)的基本前提條件是要符合會(huì)計(jì)要素的定義，其未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益從企業(yè)的流入和流出都必須來(lái)自過(guò)去的交易或事項(xiàng)。而金融資產(chǎn)和金融負(fù)債則來(lái)自雙方簽定的契約，規(guī)定的是未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不能據(jù)以確認(rèn)購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素已經(jīng)不能適應(yīng)新金融工具會(huì)計(jì)對(duì)信息披露的要求。
二、迎接新金融工具挑戰(zhàn)的對(duì)策
面對(duì)新金融工具對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的上述挑戰(zhàn)，可能的對(duì)策主要有如下幾個(gè)方面：
1.調(diào)整會(huì)計(jì)原則
考慮到會(huì)計(jì)所確認(rèn)和計(jì)量的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對(duì)已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量仍應(yīng)堅(jiān)持一系列現(xiàn)有公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，以確保這類(lèi)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。但對(duì)新金融工具業(yè)務(wù)的確認(rèn)和計(jì)量，則采用與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)不盡相同的原則，應(yīng)更加強(qiáng)調(diào)和注重相關(guān)性原則和重要性原則。在計(jì)價(jià)方面應(yīng)堅(jiān)持公允價(jià)值原則而非歷史成本原則，由于這類(lèi)業(yè)務(wù)具有風(fēng)險(xiǎn)大、不確定因素多等特點(diǎn)，因而還應(yīng)堅(jiān)持適度調(diào)整原則，以提高這類(lèi)信息的相關(guān)性。
2.采用多重計(jì)價(jià)基礎(chǔ)
傳統(tǒng)會(huì)計(jì)主要采用歷史成本作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，當(dāng)然有許多優(yōu)點(diǎn)，但由于新金融工具業(yè)務(wù)不存在歷史成本，因而也就不能用歷史成本計(jì)價(jià)。新金融工具會(huì)計(jì)的計(jì)價(jià)，最可行的辦法是按公允價(jià)值計(jì)價(jià)，不論是金融資產(chǎn)和負(fù)債的初始確認(rèn)的計(jì)價(jià)，還是在新金融工具契約生效后的財(cái)務(wù)報(bào)表日對(duì)金融資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)價(jià)，均可采用公允價(jià)值計(jì)價(jià)。這樣，會(huì)計(jì)的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)就不再是單一的歷史成本，而至少是以歷史成本和公允價(jià)值并存的雙重計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。不同的會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)適應(yīng)了不同的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的計(jì)價(jià)要求。
有人主張按持有目的對(duì)金融工具分類(lèi)分別以不同計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)價(jià)，這種做法在實(shí)務(wù)中難以操作，因?yàn)閷?duì)金融工具分類(lèi)本身就具有一定的不確定性，金融工具的創(chuàng)新一刻也沒(méi)有停止。合成金融工具層出不窮，究竟如何歸類(lèi)計(jì)價(jià)是個(gè)難題。
3.改造會(huì)計(jì)報(bào)表
適應(yīng)新金融工具信息披露的要求，最可行的方法是對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行改造，如資產(chǎn)或負(fù)債不再只按流動(dòng)性分類(lèi)，而且還按金融資產(chǎn)或負(fù)債和非金融資產(chǎn)和負(fù)債分類(lèi)；對(duì)非金融資產(chǎn)和負(fù)債，可沿襲現(xiàn)行做法，即按流動(dòng)性大小順序排列；金融資產(chǎn)和負(fù)債，則可按風(fēng)險(xiǎn)程度大小順序排列。要按風(fēng)險(xiǎn)程度大小順序排列，是因?yàn)槿藗儗?duì)風(fēng)險(xiǎn)往往特別關(guān)注。又如改造表外附注，使得屬于表外項(xiàng)目的一些新金融工具得以充分披露。對(duì)于報(bào)表改造后仍無(wú)法披露的重要信息，可考慮增設(shè)一些諸如“金融頭寸”表等報(bào)表。
新金融工具揭示的內(nèi)容，至少應(yīng)該包括：
（1）面值或合約金額，如果兩者均無(wú)，則應(yīng)當(dāng)揭示名義金額；
（2）金融工具的性質(zhì)及條件，至少應(yīng)當(dāng)包括衍生金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金要求、金融工具的存續(xù)期間、金融工具的交易不履行合約時(shí)可能遭受的最大損失的金額和相關(guān)的會(huì)計(jì)政策。
