時(shí)間：2023-08-28 16:30:36
序論：在您撰寫?zhàn)B老金融概念時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老金；金融產(chǎn)業(yè)；人口老齡化
中國的老齡化程度不斷加深，也許本世紀(jì)中葉我們就會(huì)在老齡化程度上“超英趕美”。明天我們?nèi)绾勿B(yǎng)老？退休規(guī)劃顯然是個(gè)人針對(duì)這一問題的最佳解決方案。養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)與其所提供的養(yǎng)老金產(chǎn)品是開展退休規(guī)劃所必需的客體。作為清華大學(xué)養(yǎng)老金工作室的研究人員，筆者一直關(guān)注中國的養(yǎng)老金制度改革與個(gè)人退休規(guī)劃問題，遺憾的是，在多支柱養(yǎng)老金制度尚不完善、個(gè)人退休規(guī)劃理財(cái)產(chǎn)品缺失的大背景下，筆者自身也未真正開展切實(shí)有效的退休規(guī)劃。個(gè)人退休規(guī)劃的展開需要國家養(yǎng)老保障體系的完善與養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，本文既著力于界定養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)，介紹我國養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，并提出相應(yīng)的發(fā)展策略與建議。
一、養(yǎng)老金產(chǎn)品與養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)：定義與特征
養(yǎng)老金產(chǎn)品是指能夠?yàn)槔夏耆颂峁┩诵莺笏桊B(yǎng)老資金的相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的總稱，包括養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品、養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品、養(yǎng)老信托產(chǎn)品、退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)等內(nèi)容。需要指出的是，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品不同于普通的銀行儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品是指金融機(jī)構(gòu)針對(duì)客戶退休養(yǎng)老所開展的鎖定賬戶的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，由于養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品賬戶資金鎖定時(shí)間長(zhǎng)（可能長(zhǎng)達(dá)二三十年），因此這類儲(chǔ)蓄產(chǎn)品往往需要國家專項(xiàng)的法規(guī)政策支持（例如，有政府補(bǔ)貼或者享受優(yōu)惠的稅收政策，像英國2008年的養(yǎng)老金法）。本文的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品是指商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品往往在養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的基礎(chǔ)上附加保險(xiǎn)功能。養(yǎng)老信托產(chǎn)品是指由信托機(jī)構(gòu)所提供的養(yǎng)老金信托服務(wù)，包括職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃中所涉及的信托服務(wù)，也包括養(yǎng)老儲(chǔ)蓄與養(yǎng)老保險(xiǎn)金支付階段的信托服務(wù)。退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)則是指為了實(shí)現(xiàn)老年生活財(cái)務(wù)獨(dú)立所進(jìn)行的一系列理財(cái)服務(wù)，包括養(yǎng)老金規(guī)劃、老年醫(yī)療保健規(guī)劃、老年教育規(guī)劃、老年旅游規(guī)劃等內(nèi)容。
養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)是指提供養(yǎng)老金產(chǎn)品以及相關(guān)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)咨詢服務(wù)的產(chǎn)業(yè)。該產(chǎn)業(yè)以其提供的產(chǎn)品服務(wù)界定，應(yīng)具有以下特征：第一，金融機(jī)構(gòu)是養(yǎng)老金市場(chǎng)最主要的供給主體。在分業(yè)經(jīng)營的金融體系中，各類金融機(jī)構(gòu)基于其功能應(yīng)提供不同的養(yǎng)老金產(chǎn)品。商業(yè)銀行應(yīng)注重開發(fā)提供養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品與養(yǎng)老金賬戶托管服務(wù)，人壽保險(xiǎn)公司注重提供養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，信托機(jī)構(gòu)提供養(yǎng)老金信托產(chǎn)品，商業(yè)銀行、證券公司、壽險(xiǎn)公司均可開展退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)。第二，中老年群體是養(yǎng)老金市場(chǎng)的需求主體。為退休養(yǎng)老做準(zhǔn)備，首先要求個(gè)人有收支結(jié)余，而根據(jù)財(cái)務(wù)生命周期規(guī)律，大多數(shù)人往往在進(jìn)入中年時(shí)才具備這樣的能力。第三，養(yǎng)老金產(chǎn)品應(yīng)具有多樣化特征。不同類型的養(yǎng)老金產(chǎn)品可滿足客戶全方位的養(yǎng)老金需求，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品應(yīng)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的保值增值，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品應(yīng)具有保費(fèi)豁免等保險(xiǎn)特征，養(yǎng)老信托產(chǎn)品應(yīng)幫助無能力支配養(yǎng)老金的老年人合理支配使用養(yǎng)老金，退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)則應(yīng)結(jié)合客戶的退休目標(biāo)綜合考察客戶的收支結(jié)余能力合理構(gòu)建養(yǎng)老資產(chǎn)組合。
二、老齡化中國為什么要發(fā)展養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)：現(xiàn)狀與趨勢(shì)
近年來，隨著多支柱養(yǎng)老保障體系的構(gòu)建、企業(yè)年金制度的發(fā)展以及金融理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)所開發(fā)的養(yǎng)老金產(chǎn)品不斷豐富。但是與發(fā)達(dá)國家比較，與我國老齡化程度所產(chǎn)生的相應(yīng)需求對(duì)比，我國養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍相對(duì)滯后。
首先，我國養(yǎng)老金制度體系不完善，國家、集體、個(gè)人養(yǎng)老責(zé)任不明確。完善的養(yǎng)老保障制度體系應(yīng)由社會(huì)保障、企業(yè)補(bǔ)充保障與個(gè)人自我保障三方面制度共同構(gòu)成。隨著城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)與新型農(nóng)村居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的試點(diǎn)推廣，我國已基本構(gòu)建了覆蓋人人的社會(huì)養(yǎng)老保障體系。2004年以來企業(yè)年金制度的發(fā)展標(biāo)志著我國著力構(gòu)建企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保障體系，但是我國企業(yè)年金制度的稅收優(yōu)惠力度有限，企業(yè)年金的積累對(duì)未來個(gè)人養(yǎng)老金的補(bǔ)貼程度有限，而且目前大多數(shù)中小企業(yè)尚未建立企業(yè)年金計(jì)劃。目前我國個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄保障制度是相對(duì)缺失的，當(dāng)前除商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品相對(duì)成熟外，個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金信托業(yè)務(wù)、個(gè)人退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)基本處于空白狀態(tài)。
第二，分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管模式限制金融企業(yè)發(fā)展養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。從西方實(shí)踐看，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品最主要的供給主體應(yīng)該是商業(yè)銀行，要實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值就要求經(jīng)營養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的商業(yè)銀行涉足資本市場(chǎng)，而分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管模式限制商業(yè)銀行進(jìn)入資本市場(chǎng)的步伐，這也是我國商業(yè)銀行未開發(fā)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的重要原因。從資金流的角度看，養(yǎng)老金業(yè)務(wù)涉及資金籌集、資產(chǎn)管理、待遇支付等諸多環(huán)節(jié)，需要發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的多項(xiàng)功能，在分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管的模式下，上述功能需要由不同類別的金融機(jī)構(gòu)來承擔(dān)，即同一養(yǎng)老金產(chǎn)品需要多個(gè)機(jī)構(gòu)配合開發(fā)，而在監(jiān)管中又將由不同的監(jiān)管委員會(huì)覆行其相應(yīng)的監(jiān)管職責(zé)，例如，我國企業(yè)年金業(yè)務(wù)當(dāng)前的監(jiān)管模式即三會(huì)（銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)）加一司（人力資源與社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督司）協(xié)同監(jiān)管。這種模式可能造成監(jiān)管過程中政出多門的弊端，還可能因此而影響金融機(jī)構(gòu)開展養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的積極性。
第三，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)部門隔離，金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員養(yǎng)老理財(cái)觀念淡薄。以銀行為例，在企業(yè)年金計(jì)劃發(fā)展的過程中，中國許多商業(yè)銀行建立了養(yǎng)老金部，但當(dāng)前養(yǎng)老金部的主要任務(wù)是企業(yè)年金的受托、托管與賬管工作，養(yǎng)老金部的業(yè)務(wù)不為絕大多數(shù)銀行職員了解，銀行一線的金融理財(cái)人員對(duì)養(yǎng)老理財(cái)沒有概念，不熟悉員工福利特征，不了解養(yǎng)老金政策，不了解退休規(guī)劃的意義。微觀供給主體的缺乏亦是導(dǎo)致退休理財(cái)產(chǎn)品缺失的重要原因。
第四，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品少之又少。中國當(dāng)前沒有養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，沒有專業(yè)的退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)，部分具備一定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄功能的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品甚至難抵通賬風(fēng)險(xiǎn)。退休規(guī)劃的資產(chǎn)配置要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益目標(biāo)，而要做到這一點(diǎn)分散化的資產(chǎn)組合非常重要。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的缺乏使得個(gè)人退休規(guī)劃難以開展。
三、老齡化中國怎樣發(fā)展養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)：策略與建議
應(yīng)該說，無論從宏觀國家層面、中觀產(chǎn)業(yè)層面還是微觀企業(yè)與產(chǎn)品層面看，我國養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境均有待改善。筆者認(rèn)為，當(dāng)前我們可以從以下四個(gè)方面入手在老齡化趨勢(shì)日益嚴(yán)峻的中國發(fā)展養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)。
第一，完善養(yǎng)老保障制度，構(gòu)建個(gè)人養(yǎng)老保障體系。養(yǎng)老是國家、企業(yè)、個(gè)人共同的責(zé)任。盡管中國人民的儲(chǔ)蓄傾向高，但大眾的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄傾向卻基本為零。因此，要構(gòu)建個(gè)人養(yǎng)老保障體系需要國家首先向民眾宣傳養(yǎng)老儲(chǔ)蓄觀念，讓個(gè)人明確自身的養(yǎng)老責(zé)任。同時(shí)，國家應(yīng)該出臺(tái)專項(xiàng)養(yǎng)老金政策以法律形式明確養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶的鎖定性質(zhì)，并應(yīng)出臺(tái)稅收優(yōu)惠政策激勵(lì)個(gè)人積極進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)蓄。
第二，構(gòu)建養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的專業(yè)監(jiān)管模式。如上所述，三會(huì)加一司的協(xié)同監(jiān)管模式需要各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間進(jìn)行密切的溝通與協(xié)調(diào)，可能加大監(jiān)管成本。在這一方面，我們可以借鑒英國養(yǎng)老金體系的監(jiān)管模式，構(gòu)建專業(yè)的個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)監(jiān)管委員會(huì)。在專業(yè)監(jiān)管模式下，允許涉足養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營，以減少金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成本，降低養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的管理成本。
第三，培育退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)人才，調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的積極性。比較各類金融機(jī)構(gòu)在民眾的口碑，在我國，商業(yè)銀行更為百姓所依賴，因此，要大力發(fā)展養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，需要調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行的積極性。國家通過立法與宣傳向民眾灌輸養(yǎng)老儲(chǔ)蓄理念的同時(shí)，應(yīng)優(yōu)先培育商業(yè)銀行的管理者，使其了解養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。繼而，商業(yè)銀行需要培育能夠開展退休規(guī)（下轉(zhuǎn)第100頁）（上接第98頁）劃理財(cái)服務(wù)的專業(yè)人員，當(dāng)前國際金融理財(cái)師等培訓(xùn)已經(jīng)將使得商業(yè)銀行的部分理財(cái)師具備開展退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)的能力，但是銀行當(dāng)前的績(jī)效考核體系限制了理財(cái)師進(jìn)行退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)的熱情，銀行的相關(guān)管理文件也制約理財(cái)師開展綜合的退休規(guī)劃理財(cái)服務(wù)。當(dāng)前，我們?cè)诩哟笕瞬艃?chǔ)備的同時(shí)，應(yīng)注意商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理理念的提升，要將我們的國際金融理財(cái)師由理財(cái)產(chǎn)品營銷人員轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲睦碡?cái)服務(wù)提供者。
第四，建立良好的信托環(huán)境，發(fā)展養(yǎng)老金信托業(yè)務(wù)。我國當(dāng)前的養(yǎng)老金信托業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)為企業(yè)年金基金的受托管理。事實(shí)上，為了保證養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶資金的安全，個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品亦應(yīng)構(gòu)建信托管理模式。而且，養(yǎng)老金信托業(yè)務(wù)可以進(jìn)一步擴(kuò)展至養(yǎng)老金支付過程中的信托服務(wù)，即當(dāng)老人喪失養(yǎng)老金支配能力時(shí)，可以根據(jù)信托合同所規(guī)定的資金方向合理為老人配置養(yǎng)老金，以進(jìn)一步解決老人的后顧之憂。
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Abstract： China is facing the pressure of economic development caused by the aging population， age before rich， age before provision and other problems. Insurance market and the academic community has been concerned about the upsurge of pension finance for nearly ten years， but the research on the financial services for the elderly is not comprehensive. From the view of existing status of the personal pension financial products and services and the national policies and regulations， there are the function of homogenization， operation controversial， product updates can not fit to support the development of old industrial environment and other issues in a large number of
"unique" insurance products provided by the insurance company. Under the development background of the pension industry， the development of the insurance company to dispense predicament and explore individual pension financial opportunities depends on the type and function of products improving the products and marketing services and participating in creating the pension industry ecosystem. At the same time， the state should introduce relevant policies to strengthen top-level design， boost the development of personal pension financial innovation.
關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)公司；養(yǎng)老金融；困境；對(duì)策
Key words： insurance companies；pension financial products；obstacles；development strategies
中圖分類號(hào)：F842.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2016）31-0038-04
0 引言
個(gè)人養(yǎng)老金融的定義從屬于“養(yǎng)老金融”這一概念。目前，尚未有嚴(yán)格的定義對(duì)“養(yǎng)老金融”和“個(gè)人養(yǎng)老金融”的內(nèi)涵進(jìn)行規(guī)范。中國養(yǎng)老金論壇提出了養(yǎng)老金融涵蓋的一系列概念，其中包括商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老住房反向抵押貸款、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老信托等，都是個(gè)人養(yǎng)老金融包含的內(nèi)容。中國人民大學(xué)人力資源開發(fā)與管理中心孫博（2015）認(rèn)為，“養(yǎng)老金融”是指圍繞社會(huì)成員各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的金融活動(dòng)的總和，包括三方面內(nèi)容：一是養(yǎng)老金金融，指為儲(chǔ)備養(yǎng)老資產(chǎn)進(jìn)行的一系列金融活動(dòng)，包括養(yǎng)老金制度安排和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理；二是養(yǎng)老服務(wù)金融，指為滿足老年人的消費(fèi)需求進(jìn)行的金融服務(wù)活動(dòng)；三是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，指為養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供投融資支持的金融活動(dòng)。[1]個(gè)人養(yǎng)老金融屬于此概念的第二類含義，提供個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的三大金融機(jī)構(gòu)分別是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券基金公司。
本文從兩個(gè)角度界定保險(xiǎn)公司發(fā)展的“個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品”的范疇。第一，從我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度三大支柱與金融業(yè)的關(guān)系（表1）來看，保險(xiǎn)類個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品是保險(xiǎn)公司參與其第三支柱“個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)”的交集，為公眾提供自愿參加、收益獨(dú)享的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，目前以壽險(xiǎn)為主要類型。第二，國家老齡委提出的六大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)之一“老年金融理財(cái)業(yè)”，在當(dāng)今大金融資產(chǎn)管理的思路下，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品更多地被納入個(gè)人終身資產(chǎn)管理的范圍，養(yǎng)老金融是一種以養(yǎng)老為目的的個(gè)人金融服務(wù)。三大提供個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)中，以風(fēng)險(xiǎn)管理、提供保障為目標(biāo)的保險(xiǎn)公司所提供的，即是保險(xiǎn)類個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品。概括起來，由保險(xiǎn)公司開發(fā)的以獲得退休金、提供養(yǎng)老保障為主要目的、客戶自愿參加的商業(yè)保險(xiǎn)，即為保險(xiǎn)類個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，如表1所示。
保險(xiǎn)公司發(fā)展和創(chuàng)新個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，對(duì)養(yǎng)老制度的第三支柱而言，有利于個(gè)人養(yǎng)老方式的多樣化?？v向來看，豐富了社會(huì)保障體系層次，提高了養(yǎng)老保障的整體水平。保險(xiǎn)公司發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品的重要意義還在于優(yōu)化我國金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)運(yùn)行效率。在我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展的背景下，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新可以聯(lián)系與整合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系，成為符合現(xiàn)階段人口環(huán)境、經(jīng)濟(jì)狀況的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。因此，研究個(gè)人養(yǎng)老金融發(fā)展，關(guān)注保險(xiǎn)公司創(chuàng)新個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品具有重要意義。
保險(xiǎn)市場(chǎng)及學(xué)術(shù)界關(guān)注養(yǎng)老金融的熱潮已有近十年之久，但針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金融服務(wù)的研究尚不全面。對(duì)養(yǎng)老金融的研究過程中，大多學(xué)者關(guān)注養(yǎng)老保險(xiǎn)制度和保險(xiǎn)資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的問題，王新星（2006）對(duì)比總結(jié)了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度調(diào)整前后的變化[2]，郭凱（2010）分析了養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的商業(yè)運(yùn)營模式[3]，陳誼娜（2012）提出全面加強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)的政策建議[4]，劉永合（2015）探討老齡化背景下的保險(xiǎn)資金如何用于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等[5]。而個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀和創(chuàng)新方向往往一筆帶過。
在針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金融方面，曹雪琴（2008）從現(xiàn)代養(yǎng)老金融基本模式出發(fā)，考察投保型養(yǎng)老金融發(fā)展的制度建設(shè)[6]。高林（2012）認(rèn)為我國保險(xiǎn)公司開發(fā)的養(yǎng)老型金融產(chǎn)品具有“同質(zhì)性高”、“偏離保險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)理念”以及“長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)發(fā)展緩慢”的缺點(diǎn)[7]。莫嬌（2014）從老齡化背景下的家庭持有資產(chǎn)的角度研究，一定程度上反映了我國家庭對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)不足，為金融機(jī)構(gòu)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)提供未發(fā)掘的市場(chǎng)潛力的導(dǎo)向[8]。近些年，針對(duì)商業(yè)銀行拓展養(yǎng)老金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的文獻(xiàn)研究較為豐富。高鵬（2014）針對(duì)交通銀行、工商銀行等推出的典型理財(cái)產(chǎn)品對(duì)比分析，針對(duì)豐富性、創(chuàng)新性、保障功能不足等缺陷，提出商業(yè)銀行個(gè)人養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的未來發(fā)展對(duì)策建議[9]。馮麗英（2015）認(rèn)為商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品具有技術(shù)、客戶量、專業(yè)性等多元優(yōu)勢(shì)[10]。
可見，現(xiàn)有對(duì)養(yǎng)老金融中養(yǎng)老金制度、產(chǎn)業(yè)資金運(yùn)用與經(jīng)營模式的研究已經(jīng)比較深入，而個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的研究成果主要集中探討商業(yè)銀行應(yīng)如何發(fā)展、創(chuàng)新個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，相較而言，缺少專門研究保險(xiǎn)公司應(yīng)如何發(fā)展創(chuàng)新個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的問題，這也是本文專注研究的方向。本文從公眾養(yǎng)老觀念、政府法規(guī)政策、市場(chǎng)現(xiàn)有產(chǎn)品比較分析的角度，結(jié)合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)興起、保險(xiǎn)資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的新環(huán)境，研究保險(xiǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展的現(xiàn)狀、困境和機(jī)遇，并提出創(chuàng)新方向和建議。
1 保險(xiǎn)類個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀
1999年我國進(jìn)入老齡化人口模式，至今老齡人口正伴隨高齡化、未富先老、未備先老的問題向經(jīng)濟(jì)發(fā)展施加壓力。據(jù)2014年國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年末我國60周歲以上的人口達(dá)到21242萬人，占比15.5%，65周歲以上人口占比10.1%，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)老齡化社會(huì)人口結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)（分別為10%和7%），老年撫養(yǎng)比13.7%，步入深度老齡化社會(huì)。
近年來，國家出臺(tái)相關(guān)政策引導(dǎo)發(fā)展養(yǎng)老金融，緩解日益沉重的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)。養(yǎng)老金融作為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)之一，國務(wù)院及各級(jí)政府機(jī)構(gòu)提出“引導(dǎo)和規(guī)范商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)開發(fā)適合老年人的理財(cái)、信貸、保險(xiǎn)等產(chǎn)品”，“逐步放寬限制，鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域。開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)”。為發(fā)揮消費(fèi)的引領(lǐng)作用，國家支持金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，“鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開發(fā)更多適合醫(yī)療、養(yǎng)老、文化、旅游等行業(yè)和小微企業(yè)特點(diǎn)的保險(xiǎn)險(xiǎn)種”。在此背景下，個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：
1.1 養(yǎng)老保險(xiǎn)公司快速成長(zhǎng)
面對(duì)沉重的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，全國幾家大型保險(xiǎn)公司籌建各自的養(yǎng)老金管理公司，服務(wù)于養(yǎng)老市場(chǎng)，經(jīng)營公司金融和個(gè)人金融業(yè)務(wù)。從平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司營業(yè)收入趨勢(shì)來看，五年來產(chǎn)生數(shù)倍甚至十倍以上的增長(zhǎng)。平安養(yǎng)老和太平養(yǎng)老分別對(duì)各自保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。數(shù)據(jù)顯示，占據(jù)最大市場(chǎng)份額是平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司，太平養(yǎng)老在近五年發(fā)展最為迅速，原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入從不足1億增長(zhǎng)到近30億人民幣，目前占據(jù)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模第二位。平安養(yǎng)老保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入從2010年42億元，2014年數(shù)額翻一倍以上達(dá)到近89億人民幣，如圖1所示。
1.2 產(chǎn)品類型繁多
保費(fèi)總額的迅速增長(zhǎng)伴隨著壽險(xiǎn)公司數(shù)量的增加，同時(shí)保險(xiǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品也呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)。由向日葵保險(xiǎn)網(wǎng)提供的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)專題頁面，共列計(jì)40余家人壽保險(xiǎn)公司提供養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，諸如太平洋人壽、長(zhǎng)城人壽、泰康人壽、平安人壽、中國人壽等。每一壽險(xiǎn)公司都向公眾提供數(shù)種保險(xiǎn)計(jì)劃，按保障的特色分成消費(fèi)型、津貼型、報(bào)銷型、紅利返還、期滿返錢、保單貸款、體檢可優(yōu)惠等十余種類型，保額十萬到五十萬不等，甚至篩選標(biāo)準(zhǔn)細(xì)致到性別，并針對(duì)不同年齡段篩選出相應(yīng)適合的保險(xiǎn)產(chǎn)品。
據(jù)平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老等大型養(yǎng)老保險(xiǎn)提供的養(yǎng)老金產(chǎn)品信息表顯示，經(jīng)人社廳函確認(rèn)的養(yǎng)老金產(chǎn)品，國壽養(yǎng)老有21種，平安養(yǎng)老提供18種，太平養(yǎng)老提供11種，長(zhǎng)江養(yǎng)老提供5種養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品，其中產(chǎn)品類型包括貨幣型、債券型、債權(quán)計(jì)劃型、股票型、信托型以及混合型等。
如此看來，中國的個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品市場(chǎng)正處于高度飽和、競(jìng)爭(zhēng)激烈的狀態(tài)，細(xì)分市場(chǎng)的條款針對(duì)性的滿足客戶的特色需求，是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的有效率的市場(chǎng)。
1.3 新型養(yǎng)老金融產(chǎn)品有所突破
長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)是對(duì)被保險(xiǎn)人接受長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)發(fā)生的費(fèi)用進(jìn)行補(bǔ)償?shù)谋ｋU(xiǎn)。20世紀(jì)70年代最早在美國提出。相對(duì)于已有幾百年歷史的現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)，護(hù)理保險(xiǎn)是一種新興產(chǎn)品，引入我國才有10年時(shí)間，一些養(yǎng)老保險(xiǎn)公司對(duì)護(hù)理險(xiǎn)有所開發(fā)和嘗試。2005年1月國泰人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司推出康寧長(zhǎng)期看護(hù)健康保險(xiǎn)是我國商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)上第一款億長(zhǎng)期護(hù)理為主的商業(yè)性保險(xiǎn)產(chǎn)品。太平洋人壽保險(xiǎn)公司退出了“太平盛世附加老年護(hù)理保險(xiǎn)”，信誠人壽推出了“摯愛一生”附加女性保障長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)[11]?，F(xiàn)在在售的護(hù)理險(xiǎn)還有中國人壽的“國壽信譽(yù)保險(xiǎn)組合計(jì)劃”，依條款向被保險(xiǎn)人提供重大疾病保險(xiǎn)金、癌癥關(guān)懷金等保障；中國人保健康的“人保健康美滿一生保障計(jì)劃”，擁有長(zhǎng)期護(hù)理金、健康維護(hù)金、老年護(hù)理金等多重保險(xiǎn)責(zé)任。
“反向抵押貸款”保險(xiǎn)是2003年時(shí)任中國房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)總裁孟曉蘇曾提議設(shè)立的，讓擁有私人房產(chǎn)并愿意投保的老年居民享受“抵押房產(chǎn)、領(lǐng)取年金”的壽險(xiǎn)。我國2005年在南京山劉元老年公寓首次推出“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品。2013年9月13日中國政府網(wǎng)全文公布由國務(wù)院引發(fā)的《加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》，提出“開展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)”。2014年7月起，我國“以房養(yǎng)老”保險(xiǎn)開始在北京、上海、廣州、武漢四城市試點(diǎn)；2015年3月，幸福人壽保險(xiǎn)公司推出“以房養(yǎng)老”保險(xiǎn)，截至2015年底，全國共有45戶家庭62人簽約投保這一產(chǎn)品。
2 保險(xiǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品存在的問題
從保險(xiǎn)類個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的市場(chǎng)供給來看，我國現(xiàn)有的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司提供大量“各具特色”的保險(xiǎn)產(chǎn)品，而事實(shí)上，看似多樣的產(chǎn)品的功能同質(zhì)化，運(yùn)作頗具爭(zhēng)議，產(chǎn)品的更新不能很好契合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境，存在的問題大致歸為以下幾個(gè)方面。
首先，傳統(tǒng)養(yǎng)老險(xiǎn)同質(zhì)性強(qiáng)。目前保險(xiǎn)類個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品多數(shù)是傳統(tǒng)的養(yǎng)老險(xiǎn)，包括分紅型養(yǎng)老險(xiǎn)、萬能型壽險(xiǎn)和投資性質(zhì)的保險(xiǎn)。和訊網(wǎng)提供的“養(yǎng)老險(xiǎn)”產(chǎn)品信息顯示，共有50種養(yǎng)老險(xiǎn)，其中護(hù)理險(xiǎn)2款，老年意外險(xiǎn)1種，老年重疾險(xiǎn)2種，其余全部為一般的補(bǔ)充養(yǎng)老金保險(xiǎn)，也即傳統(tǒng)的養(yǎng)老險(xiǎn)。傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)保障功能、風(fēng)險(xiǎn)和收益有不同的側(cè)重，一定程度上滿足養(yǎng)老人群以收益、投資或保障為目的需求。
其次，新興產(chǎn)品開發(fā)不足。而市場(chǎng)上新興的產(chǎn)品類型相對(duì)偏少，護(hù)理險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)以及“以房養(yǎng)老保險(xiǎn)”或因開發(fā)難度、相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、市場(chǎng)接受程度等問題很少提供。以中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司的“國壽鑫裕保險(xiǎn)組合計(jì)劃”為例，以護(hù)理保險(xiǎn)為主險(xiǎn)，附加分紅老年進(jìn)、重疾險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)等多項(xiàng)條款，被保險(xiǎn)人須在男六十歲之前、女五十五歲之前參保，而護(hù)理險(xiǎn)的生效必須以特定疾病為條件。護(hù)理險(xiǎn)通常以支付一定的護(hù)理費(fèi)補(bǔ)償為保障責(zé)任，事實(shí)上，護(hù)理險(xiǎn)所涉及到醫(yī)療條件、房產(chǎn)社區(qū)、專業(yè)照護(hù)人員等現(xiàn)實(shí)因素，往往難以滿足急需照護(hù)的老人的需求，因未獲得照護(hù)、無法獲得照護(hù)而不需要護(hù)理險(xiǎn)，即使參保也無從獲得護(hù)理費(fèi)補(bǔ)償，這一矛盾成為開發(fā)護(hù)理險(xiǎn)的障礙?？偟膩碚f，養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚未與養(yǎng)老險(xiǎn)創(chuàng)新形成相互促進(jìn)的良性循環(huán)。
另外新興產(chǎn)品中爭(zhēng)議頗多的“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品，自推出以來市場(chǎng)參與性并不高，未能達(dá)到預(yù)期效果。“以房養(yǎng)老”主要爭(zhēng)議點(diǎn)在于，如何從法律上界定老人是房屋的產(chǎn)權(quán)人，房產(chǎn)價(jià)格如何確定等問題。楊金培（2014）認(rèn)為，由于此項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利性不高，對(duì)保險(xiǎn)公司吸引力不夠，加上業(yè)務(wù)辦理流程復(fù)雜，有時(shí)可能涉及到抵押債務(wù)關(guān)系，大量保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取觀望的態(tài)度。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)并不是十分景氣，未來房地產(chǎn)發(fā)展前景不明朗，也在一定程度上影響保險(xiǎn)公司推出以房養(yǎng)老產(chǎn)品的積極性[12]。
第三，政策缺乏針對(duì)性。國家出臺(tái)政策法規(guī)大多針對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，缺少針對(duì)性的支持養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的政策規(guī)制。某些法規(guī)政策的實(shí)行對(duì)商業(yè)養(yǎng)老金融創(chuàng)新模式設(shè)定了一定的障礙。例如，為了約束保險(xiǎn)公司以養(yǎng)老地產(chǎn)的名義銷售商品房，中國保監(jiān)會(huì)要求保險(xiǎn)公司不得參與以及土地開發(fā)，受到政策法規(guī)的限制，養(yǎng)老地產(chǎn)“只租不售”的模式使得養(yǎng)老地產(chǎn)的回收期拉長(zhǎng)10年甚至20年，為了規(guī)避政策限制，泰康人壽和合眾人壽通過提前銷售與仍然在建的養(yǎng)老社區(qū)掛鉤的保單，提前收回現(xiàn)金流。中國臺(tái)灣則采取“保險(xiǎn)公司專注長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)等產(chǎn)品設(shè)計(jì)，投資REITs買斷養(yǎng)老社區(qū)居住權(quán)，收取會(huì)員費(fèi)并開發(fā)保險(xiǎn)客戶的方式”。
3 機(jī)遇與建議
管理風(fēng)險(xiǎn)的不確定性是保險(xiǎn)產(chǎn)品的主要目的，對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)品來說，首要目標(biāo)是保障功能的實(shí)現(xiàn)。養(yǎng)老的保障，主要是養(yǎng)老資金的保障，分紅收益提升，而且包含日常生活的保障。雖然市場(chǎng)已有種類繁多的具備養(yǎng)老性質(zhì)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，但目前我國社會(huì)年齡結(jié)構(gòu)及家庭模式、養(yǎng)老體系不完善都對(duì)商業(yè)性個(gè)人養(yǎng)老金融的發(fā)展提出更高的要求。合眾人壽董事長(zhǎng)戴皓在2016年全國兩會(huì)提案中表示，截至2014年，我國有21億60歲以上老年人口，占人口總數(shù)的15.5%，其中將近4000萬人是失能、半失能的老人。據(jù)預(yù)測(cè)，到2035年老年人口將達(dá)到4億人，失能、半失能老人將會(huì)進(jìn)一步增多，加上由于疾病、意外帶來的護(hù)理需求，失能、半失能人群對(duì)長(zhǎng)期護(hù)理需求很高。同時(shí)，獨(dú)生子女的家庭結(jié)構(gòu)、社會(huì)保障制度等問題都體現(xiàn)了建立長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度的必要性。
因此，對(duì)照護(hù)的現(xiàn)實(shí)需求不足，受制于長(zhǎng)期照護(hù)市場(chǎng)的供給低效率，而巨大潛在需求的存在說明養(yǎng)老金融發(fā)展的重要機(jī)遇正待發(fā)掘。市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)從保險(xiǎn)資金的保障、養(yǎng)老照護(hù)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益性、流動(dòng)性提高，照護(hù)的專業(yè)化水平加強(qiáng)，又涉及了投資、精算人才，需要醫(yī)療、藥物、器械、護(hù)理方面知識(shí)短板的彌補(bǔ)。而財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉表示，尚未考慮增加長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)種，“十三五”期間將研究失能老人養(yǎng)老問題。在國家尚未對(duì)長(zhǎng)期護(hù)理制度完全開展的情況下，發(fā)展長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)既是保險(xiǎn)公司主營的保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的有益嘗試，也可作為保險(xiǎn)公司介入養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老醫(yī)療照護(hù)產(chǎn)業(yè)的附屬產(chǎn)品。通過市場(chǎng)的方式開發(fā)滿足現(xiàn)代養(yǎng)老需求的產(chǎn)品，發(fā)揮養(yǎng)老保險(xiǎn)的保障功能，形成相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)的相互促進(jìn)，是目前養(yǎng)老金融市場(chǎng)現(xiàn)有的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供的養(yǎng)老產(chǎn)品存在類型與功能單一的弊端，缺乏具有針對(duì)性的政策導(dǎo)向，在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大背景下，保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品開發(fā)未能跟上養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的拓展。結(jié)合我國老年人口高齡化，照護(hù)和醫(yī)療的需求增加的現(xiàn)狀，同時(shí)保險(xiǎn)資金進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域，或是與地產(chǎn)、照護(hù)、醫(yī)療行業(yè)達(dá)成合作協(xié)議，有發(fā)展醫(yī)療、照護(hù)與保險(xiǎn)結(jié)合的條件。因此，本文提出以下保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)個(gè)人養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)未來發(fā)展的對(duì)策建議。
3.1 產(chǎn)品完善
傳統(tǒng)的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)仍然是保險(xiǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品的主流，在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與地產(chǎn)、社區(qū)、消費(fèi)等開發(fā)商的戰(zhàn)略合作，或自建完整體系的基礎(chǔ)上推出長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品是主要的發(fā)展方向。對(duì)于此類養(yǎng)老金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，可以從以下兩個(gè)角度進(jìn)行完善。
3.1.1 產(chǎn)業(yè)搭載產(chǎn)品，產(chǎn)品引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)
德國、日本將長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)納入社會(huì)保障體系，美國則是由商業(yè)保險(xiǎn)公司開發(fā)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品，當(dāng)被保險(xiǎn)人進(jìn)入需要護(hù)理的階段，入住保險(xiǎn)公司認(rèn)可的養(yǎng)老社區(qū)，其護(hù)理費(fèi)用將得到保險(xiǎn)公司的報(bào)銷，或者保險(xiǎn)公司直接提供護(hù)理服務(wù)。受制于保險(xiǎn)商不得銷售地產(chǎn)的政策局限，“只租不售”和“可租可售”的選擇、“自建社區(qū)”和“合作開發(fā)”的選擇需要相應(yīng)的政策引導(dǎo)、市場(chǎng)導(dǎo)向。無可爭(zhēng)辯的是保險(xiǎn)公司與地產(chǎn)、醫(yī)療、餐飲等行業(yè)的結(jié)合，形成新的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，向市場(chǎng)提供保障性養(yǎng)老生活模式是養(yǎng)老服務(wù)金融的重要?jiǎng)?chuàng)新方向。
我國商業(yè)保險(xiǎn)公司可以選擇作為中介，為醫(yī)療照護(hù)服務(wù)的供需雙方提供中介服務(wù)，養(yǎng)老地點(diǎn)仍在家中，評(píng)估看護(hù)完成情況給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼。張佩等（2014）認(rèn)為，護(hù)理服務(wù)作為長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)開發(fā)的產(chǎn)品可以分散和轉(zhuǎn)移國家面臨的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)壓力，對(duì)促進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用[13]。養(yǎng)老保險(xiǎn)公司自身進(jìn)行保險(xiǎn)資金投資相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，可以從中篩選護(hù)理、醫(yī)療等服務(wù)的合作方，借助長(zhǎng)期護(hù)理、專業(yè)照護(hù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，向客戶出售與本公司相關(guān)的護(hù)理險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)；養(yǎng)老保險(xiǎn)公司或可以投資養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)，在療養(yǎng)、度假等服務(wù)的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)養(yǎng)老金保障產(chǎn)品，滿足老年人更高層次的養(yǎng)老需求。同時(shí)這也對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)緊跟養(yǎng)老險(xiǎn)創(chuàng)新的步伐提出了要求。這一相互促進(jìn)關(guān)系重要意義在于發(fā)揮養(yǎng)老金融產(chǎn)品更新、創(chuàng)新作用、推動(dòng)其與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。
3.1.2 其他服務(wù)與保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)合
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)在現(xiàn)有的保險(xiǎn)產(chǎn)品基礎(chǔ)上，深入了解客戶體驗(yàn)、售后和評(píng)價(jià)，了解需求方對(duì)產(chǎn)品的滿意度和潛在需求。不僅從產(chǎn)品屬性上滿足老年人收益性、安全性、流動(dòng)性的保險(xiǎn)資產(chǎn)要求，而且需要不斷提升客戶體驗(yàn)，為養(yǎng)老人群提供專門服務(wù)，例如老年客戶減費(fèi)讓利、靈活營業(yè)時(shí)間、上門服務(wù)、24小時(shí)熱線、健康顧問、法律顧問等增值服務(wù)。這要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)切實(shí)落實(shí)社會(huì)責(zé)任感，回歸保險(xiǎn)本身管理風(fēng)險(xiǎn)、降低損失的不確定性的內(nèi)涵。為達(dá)到這一目的，提供需求方真正需要的、滿意的增值服務(wù)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)完善CRM客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，產(chǎn)品開發(fā)保持專業(yè)化與差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
3.2 政策出臺(tái)
現(xiàn)階段公眾普遍缺乏養(yǎng)老規(guī)劃的意識(shí)，養(yǎng)老儲(chǔ)備方式也較為保守，因此，引導(dǎo)人們樹立養(yǎng)老金融的意識(shí)，需要依靠頂層設(shè)計(jì)推動(dòng)養(yǎng)老服務(wù)金融的創(chuàng)新。
完善社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)。我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的三大支柱中，個(gè)人儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老方式作為第三支柱應(yīng)發(fā)揮怎樣的作用取決于前兩大支柱的運(yùn)作情況。只有國民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)提供給公眾的養(yǎng)老支持明確了，企業(yè)年金支柱建立、完善、發(fā)揮應(yīng)有效用的前提下，個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)充才能更好地發(fā)揮作用，對(duì)養(yǎng)老金融的創(chuàng)新才能更具備針對(duì)性、有效性。
完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的頂層設(shè)計(jì)。養(yǎng)老金融業(yè)本身是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系的重要組成部分，國家現(xiàn)有政策鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，這將涉及到保險(xiǎn)、地產(chǎn)、護(hù)理等多個(gè)行業(yè)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)探索養(yǎng)老金融的創(chuàng)新需要結(jié)合相應(yīng)行業(yè)的發(fā)展情況，匹配保險(xiǎn)類養(yǎng)老金融產(chǎn)品需求和產(chǎn)業(yè)所能提供的相應(yīng)服務(wù)。
提出針對(duì)養(yǎng)老金融發(fā)展的優(yōu)惠政策。養(yǎng)老服務(wù)金融創(chuàng)新在推廣手段、精算技術(shù)、財(cái)稅政策、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)合作等方面尋求新的突破，需要國家支持政策和財(cái)稅優(yōu)惠推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)、迭代，跨產(chǎn)業(yè)合作的制度支持。對(duì)公眾宣傳保險(xiǎn)類商業(yè)養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新養(yǎng)老服務(wù)金融運(yùn)營模式和產(chǎn)品形式，市場(chǎng)化的同時(shí)不失政策法規(guī)的引導(dǎo)和規(guī)范，從而使養(yǎng)老服務(wù)金融成為社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要支柱。
注釋：
①表格根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道《胡繼曄：養(yǎng)老金融將是有巨大潛力的交叉學(xué)科》整理得出，報(bào)道原文鏈接http：//.cn/meeting/2016-02-27/doc-ifxpvysv4953505.shtml。
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摘要：養(yǎng)老保險(xiǎn)在我國社會(huì)保障體系中占有重要地位，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度運(yùn)行的核心問題是基金的籌集和供求平衡問題，而現(xiàn)實(shí)情況是養(yǎng)老金缺口問題愈發(fā)嚴(yán)重，針對(duì)養(yǎng)老金缺口的研究尤顯重要。本文試圖在梳理針對(duì)此問題的研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，指出現(xiàn)有研究的不足，并提出了廣義養(yǎng)老金缺口的概念，以及指出未來可供研究的方向。
關(guān)鍵詞 ：養(yǎng)老保險(xiǎn) 養(yǎng)老金缺口 廣義養(yǎng)老金缺口
一、引言
養(yǎng)老保險(xiǎn)涉及人口較多、保險(xiǎn)給付金額較大并且解決的是老年人基本生活問題，是各國最重要的社會(huì)保險(xiǎn)項(xiàng)目。我國從1999年開始進(jìn)入老齡化社會(huì)，人口老齡化帶來的最嚴(yán)重的后果之一就是各國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可持續(xù)性危機(jī)，即養(yǎng)老金缺口問題。缺口嚴(yán)重到一定程度必然會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)老金支付危機(jī)，可能威脅到中央和地方政府的財(cái)政穩(wěn)定，也會(huì)危害社會(huì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至影響一國的經(jīng)濟(jì)安全。因此，在我國人口老齡化和養(yǎng)老金缺口問題日益嚴(yán)重、財(cái)政承受能力又相對(duì)有限的背景下，對(duì)養(yǎng)老金缺口問題進(jìn)行研究具有重要意義。本文試圖在已有研究的基礎(chǔ)上分類綜述，并指出現(xiàn)有研究的不足，提出廣義養(yǎng)老金缺口的概念以及指明未來可供研究的方向。
二、文獻(xiàn)綜述
在養(yǎng)老金缺口界定方面，我國國內(nèi)學(xué)者何平（1998）、曾毅（2005）、段家喜（2007）以及徐曉華（2012）的研究中對(duì)其進(jìn)行了界定。目前學(xué)術(shù)界對(duì)養(yǎng)老金缺口的概念界定不一。內(nèi)涵界定的不同是導(dǎo)致測(cè)算對(duì)象和測(cè)算結(jié)果存在較大差異的根本原因。本文認(rèn)為，不論已有研究中是否給出缺口的概念，學(xué)術(shù)界對(duì)于缺口的理解主要可以分為以下兩種：一為泛指養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中資金短缺的部分，如有的研究中將個(gè)人賬戶的空賬稱為缺口，有的將隱性債務(wù)稱為缺口，有的單純是指精算缺口，還有的是指?jìng)€(gè)人賬戶缺口、社會(huì)統(tǒng)籌賬戶缺口；二為當(dāng)期缺口的概念，即某一個(gè)時(shí)期內(nèi)，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度運(yùn)行中，基金收入與支出之間的差額。
在養(yǎng)老金缺口測(cè)算方面，何平（19 9 8）、路和平（2 0 0 0）、宋曉梧（2001）、王燕（2001）、王積全（2005）、袁志剛（2005）、賈康等（2007）、劉瑋瑋（2010）以及徐曉華（2012）均從不同的角度、采用不同的方法進(jìn)行了測(cè)算，可見，對(duì)養(yǎng)老金缺口的研究大多是針對(duì)隱性債務(wù)或轉(zhuǎn)軌成本上，而對(duì)于現(xiàn)行養(yǎng)老金本身收支平衡狀況的研究相對(duì)較少。
針對(duì)我國養(yǎng)老金缺口如何解決這一問題，國內(nèi)外眾多專家學(xué)者紛紛獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，主要包括如下幾類建議：其一，朱青（2000）、賈康（2000）和王利軍（2008）等認(rèn)為應(yīng)該加大國家財(cái)政對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)助支持的力度；其二，Martin Feldstein（2004）、項(xiàng)懷誠（2004）、胡繼曄（2004）以及吳敬璉（2005）等認(rèn)為應(yīng)該變現(xiàn)國有資產(chǎn)以充實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；其三，段家喜（2005）、王利軍（2008）、叢春霞（2010）以及徐曉華（2012）等認(rèn)為可采取多種途徑來解決缺口問題。
當(dāng)前的研究主要存在以下問題：第一，對(duì)養(yǎng)老金缺口內(nèi)涵的界定差異較大。同時(shí)，針對(duì)養(yǎng)老金缺口的測(cè)算受到內(nèi)涵界定、假設(shè)條件、采用的預(yù)測(cè)方法、模型的設(shè)定以及取得數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確程度等多種因素的綜合影響，必然導(dǎo)致測(cè)算結(jié)果差別較大。第二，當(dāng)前針對(duì)養(yǎng)老金缺口測(cè)算以及解決養(yǎng)老金缺口對(duì)策方面的研究相對(duì)較多，而涉及養(yǎng)老金缺口財(cái)政承受能力的研究較少，多為定性研究，定量研究更少，并且多為針對(duì)當(dāng)下情況的測(cè)算，很少有針對(duì)養(yǎng)老金缺口財(cái)政承受力的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)研究。第三，我國社會(huì)保障制度的發(fā)展目標(biāo)是建立城鄉(xiāng)一體化的社會(huì)保障制度，然而現(xiàn)有關(guān)于養(yǎng)老金缺口的研究中，基本沒有涉及到全體農(nóng)民納入社會(huì)保障體系后，養(yǎng)老金缺口問題的預(yù)測(cè)研究，針對(duì)事業(yè)單位改革后的養(yǎng)老保障問題的研究也相對(duì)較少，而農(nóng)民全體參保后的養(yǎng)老金缺口情況、事業(yè)單位改革后養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的情況以及新型城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)全國推廣后的情況，對(duì)于未來養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的發(fā)展、變革和持續(xù)性問題至關(guān)重要。
綜上，當(dāng)前學(xué)術(shù)界針對(duì)養(yǎng)老金缺口的研究，盡管概念界定有所不同，導(dǎo)致測(cè)算對(duì)象和結(jié)果產(chǎn)生巨大的差異，但大都是單純針對(duì)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，只是針對(duì)我國養(yǎng)老金缺口某一個(gè)方面的研究，沒有涉及我國整個(gè)養(yǎng)老保障制度的缺口全貌，有些人研究中，在對(duì)缺口測(cè)算的基礎(chǔ)上，同時(shí)考慮了財(cái)政對(duì)其承受能力問題，這只是考察財(cái)政對(duì)于整個(gè)養(yǎng)老保障體系承受力問題的一個(gè)方面，不利于展開我國財(cái)政對(duì)于整個(gè)養(yǎng)老保障制度的承受力的分析研究。
三、廣義養(yǎng)老金缺口概念的提出
本文認(rèn)為，在考察我國財(cái)政是否對(duì)整個(gè)社會(huì)養(yǎng)老保障體系具有足夠的承受力時(shí)，單從城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度這一項(xiàng)缺口來考慮是不夠的，也是目前研究中所欠缺的，我國的養(yǎng)老保障制度分為公務(wù)員、事業(yè)單位人員養(yǎng)老制度、城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、農(nóng)民養(yǎng)老保障制度以及靈活就業(yè)者的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，要想考察財(cái)政對(duì)于制度的承受力，首先就要全面考察國家財(cái)政對(duì)整個(gè)養(yǎng)老保障制度的負(fù)擔(dān)情況，然后才是承受力的問題。因此，本文提出了廣義養(yǎng)老金缺口的概念。
廣義是針對(duì)狹義而言的，事物定義適用的范圍有大有小，大者為廣義，小者為狹義。由本義而推廣原意，趨向于一般化，此為廣義。針對(duì)養(yǎng)老保障而言，缺口分為累積缺口和當(dāng)期缺口、廣義缺口和狹義缺口，還可以具體區(qū)分為針對(duì)不同群體的養(yǎng)老保障項(xiàng)目的缺口。廣義養(yǎng)老金缺口泛指養(yǎng)老保障體系中沒有資金來源或者需要國家財(cái)政承擔(dān)的部分。在當(dāng)前我國社會(huì)養(yǎng)老保障體系中，當(dāng)養(yǎng)老支付資金不足時(shí)，國家是以最后兜底人的身份出現(xiàn)的，在這種意義上理解，廣義養(yǎng)老金缺口也就是某一年國家財(cái)政需要為國民養(yǎng)老保障負(fù)擔(dān)多少錢。
從當(dāng)前我國社會(huì)養(yǎng)老保障不同的項(xiàng)目來看，廣義養(yǎng)老金缺口應(yīng)該包括某年城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度收支缺口、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)中財(cái)政負(fù)擔(dān)的部分、城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中財(cái)政負(fù)擔(dān)的部分、機(jī)關(guān)事業(yè)單位離退休費(fèi)支出、城鄉(xiāng)社會(huì)救濟(jì)中財(cái)政用于養(yǎng)老部分的支出以及靈活就業(yè)人員等的社會(huì)養(yǎng)老保障中財(cái)政負(fù)擔(dān)的部分。而某年城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度收支缺口，為狹義缺口。不論是廣義養(yǎng)老金缺口還是狹義養(yǎng)老金缺口均取其當(dāng)期缺口的概念，包括當(dāng)期已經(jīng)顯性化了的那部分隱性債務(wù)，并沒有考慮總的制度轉(zhuǎn)軌形成的隱性債務(wù)。
四、結(jié)論
廣義養(yǎng)老金缺口概念的提出，可以更廣義、更全面的看待中國養(yǎng)老金缺口問題。在未來的研究中，可以在養(yǎng)老保障廣義缺口概念提出的基礎(chǔ)上，從某年城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度收支缺口、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)中財(cái)政負(fù)擔(dān)的部分、城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中財(cái)政負(fù)擔(dān)的部分、機(jī)關(guān)事業(yè)單位離退休費(fèi)支出、城鄉(xiāng)社會(huì)救濟(jì)中財(cái)政用于養(yǎng)老部分的支出以及靈活就業(yè)人員等的社會(huì)養(yǎng)老保障中財(cái)政負(fù)擔(dān)的部分等方面出發(fā)，分別進(jìn)行當(dāng)期缺口的測(cè)算，再加總得到廣義養(yǎng)老金缺口值，并以此為基礎(chǔ)，對(duì)我國財(cái)政承受能力進(jìn)行分析。
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[關(guān)鍵詞]養(yǎng)老金；養(yǎng)老保險(xiǎn)；微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
[中圖分類號(hào)]F842.67[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A
隨著社會(huì)的發(fā)展，國家的各種福利待遇機(jī)制也漸漸走向了成熟。尤其是養(yǎng)老金，它作為一種退休金，對(duì)國家和社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)揮著巨大作用。眾所周知，養(yǎng)老金是我國現(xiàn)行的一種能夠保證年老或失去能力勞動(dòng)者的基本生存收入的保險(xiǎn)待遇。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展后，我國政府已開始對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)行了積極的改革，通過充分考慮社會(huì)貢獻(xiàn)率和參與保險(xiǎn)的資格等因素，力求縮小各地區(qū)、各行業(yè)的養(yǎng)老金水平差距，減少財(cái)政入不敷出的情況發(fā)生。
1養(yǎng)老金、微觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)定義和概念
1.1養(yǎng)老金的定義
養(yǎng)老金隸屬于投資范疇。它是國家、集體、個(gè)人三方一同承擔(dān)一定的費(fèi)用，通過一定的積累原則和運(yùn)作機(jī)制，對(duì)未來生活收入的一種規(guī)劃。養(yǎng)老金能夠保證每名參與養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，在年老或失去勞動(dòng)力后，得到相應(yīng)的投資收益。由于我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不夠平衡，一些發(fā)達(dá)地區(qū)和一些不發(fā)達(dá)地區(qū)，在養(yǎng)老金上有著明顯的差距，再加上受物價(jià)和貨幣的雙重影響，致使養(yǎng)老金水平差異進(jìn)一步擴(kuò)大。
1.2養(yǎng)老金的作用
養(yǎng)老保險(xiǎn)是一個(gè)十分重要的險(xiǎn)種。它主要體現(xiàn)了四大價(jià)值作用。第一，養(yǎng)老保險(xiǎn)能夠保障老年和失去勞動(dòng)能力的人的基本生活，它對(duì)穩(wěn)定社會(huì)有著十分積極的作用。隨著國家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和人民生活質(zhì)量的提升，我國老齡化已變得日益嚴(yán)重。老年人和失去勞動(dòng)能力的人在我國人口中占有很大比例。如果不能解決他們的生存與生活問題，就會(huì)嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)的和諧與穩(wěn)定。由此可以看出，養(yǎng)老保險(xiǎn)的應(yīng)用，能夠有效解決這些社會(huì)問題。第二，養(yǎng)老保險(xiǎn)能夠推動(dòng)勞動(dòng)力的更新?lián)Q代，以及保證社會(huì)化再生產(chǎn)。老年人退休，能夠使新生勞動(dòng)力進(jìn)入勞動(dòng)崗位，從而保證社會(huì)化再生產(chǎn)，以及保障再生產(chǎn)的質(zhì)量和效率，進(jìn)而穩(wěn)定相應(yīng)的就業(yè)機(jī)制和結(jié)構(gòu)。第三，養(yǎng)老保險(xiǎn)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展，實(shí)現(xiàn)多層次收入的公平與公正。眾所周知，養(yǎng)老保險(xiǎn)一直與職工的在職薪資，企事業(yè)單位繳費(fèi)的比例，個(gè)人繳費(fèi)的多少，以及國家相應(yīng)的政策有著直接的關(guān)系。養(yǎng)老保險(xiǎn)在很大程度上，能夠帶動(dòng)在職職工的工作意識(shí)和工作積極性。通過獎(jiǎng)升的激勵(lì)機(jī)制，能夠提升勞動(dòng)者的勞動(dòng)質(zhì)量和勞動(dòng)效率。這對(duì)國家、企事業(yè)單位、個(gè)人無疑是極其有利的。第四，養(yǎng)老保險(xiǎn)符合國家可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略，是實(shí)現(xiàn)中國夢(mèng)的重要制度之一。國家發(fā)展是否穩(wěn)健，社會(huì)結(jié)構(gòu)是否合理，個(gè)人生活是否幸福，都可以從養(yǎng)老保險(xiǎn)的力度和水平中看出。總而言之，發(fā)展和完善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，提升養(yǎng)老金的作用對(duì)整個(gè)中華民族的崛起有著十分重要的意義。
1.3微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
一般情況下，研究經(jīng)濟(jì)可以從宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方向出發(fā)。微觀經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)稱小經(jīng)濟(jì)，它所體現(xiàn)的是個(gè)體經(jīng)濟(jì)行為情況。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，微觀經(jīng)濟(jì)也占有重要地位。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)有著豐富的內(nèi)容。它主要包括消費(fèi)者選擇商品的意向，生產(chǎn)商生產(chǎn)產(chǎn)品的供給情況，以及相關(guān)的收入分配等問題。隨著社會(huì)的發(fā)展，一些現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了深入的研究，他們發(fā)現(xiàn)微觀經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)資源配置、市場(chǎng)價(jià)格擬定，以及解決市場(chǎng)失靈問題有著一定的作用。
2養(yǎng)老金投資模型相關(guān)思想
2.1關(guān)于模型的假設(shè)
在這里，我們擬定人物模型。假設(shè)某座城市存在兩個(gè)極有理性思維的退休老人。通過邏輯事例，對(duì)他們的養(yǎng)老金收入進(jìn)行對(duì)比。老人a不同于老人b，他沒有子女，但對(duì)保險(xiǎn)事業(yè)十分認(rèn)可，且有著超前的意識(shí)。他在平時(shí)省吃儉用，辛勤工作，積累了一筆財(cái)富H元。他將H元中的一部分G元購買了K商業(yè)銀行相應(yīng)的信托計(jì)劃業(yè)務(wù)。信托計(jì)劃按照規(guī)定給他支付M元。按照推算可知，老人a養(yǎng)老金收入由基礎(chǔ)養(yǎng)老金，信托計(jì)劃業(yè)務(wù)收益，國家相應(yīng)的服務(wù)津貼，以及H-G的剩余資金四種。老人b只認(rèn)可國家硬性的基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)，并不認(rèn)可其他金融養(yǎng)老保險(xiǎn)。且老人b有一子女，對(duì)他一直承擔(dān)贍養(yǎng)責(zé)任和義務(wù)。因此，老人b的養(yǎng)老金收入由基礎(chǔ)養(yǎng)老金、國家相應(yīng)的服務(wù)津貼、子女的贍養(yǎng)費(fèi)三種。
2.2關(guān)于模型的構(gòu)建
眾所周知，基礎(chǔ)養(yǎng)老金的收入與社會(huì)平均工資、社會(huì)貢獻(xiàn)率等因素有關(guān)。建立此模型的目的在于更直觀地分析出老人a與老人b收入的本質(zhì)差距。政府向老人提供的社會(huì)服務(wù)津貼是依照稅收手段來實(shí)現(xiàn)的，它是通過一定的計(jì)算公式來進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)富轉(zhuǎn)移的。通過相應(yīng)的公式可知，老人a比老人b的養(yǎng)老金收入更具活力，且更穩(wěn)定。老人b的養(yǎng)老金收入相對(duì)缺少活力，且存在一定的不穩(wěn)定性?；诖丝梢钥闯觯顿Y商業(yè)銀行相應(yīng)的信托計(jì)劃業(yè)務(wù)是一種重要的收入手段，它不受其他因素的干擾，更具有經(jīng)濟(jì)彈性。為了平衡養(yǎng)老金收入的差距，商業(yè)銀行相應(yīng)的信托計(jì)劃業(yè)務(wù)始終保持著一個(gè)健康平穩(wěn)的可調(diào)系數(shù)。
2.3關(guān)于模型的分析
根據(jù)老人a與老人b模型所提供的信息，對(duì)其進(jìn)行更加詳細(xì)的計(jì)算。通過把握影響?zhàn)B老金相應(yīng)的因素，不斷分析正式與非正式的健康護(hù)理服務(wù)津貼的邊際效用，從而確定投資養(yǎng)老保險(xiǎn)的實(shí)際價(jià)值。另外，我們可以從勞動(dòng)力、養(yǎng)老金融、健康服務(wù)三個(gè)市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老金收入進(jìn)行研究。從某種程度上分析，這三大因素是相互影響的。如果勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏張力，且處于平均水平，健康服務(wù)市場(chǎng)就需要對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的補(bǔ)充，從而保證老人的養(yǎng)老金基本收入。如果養(yǎng)老金融市場(chǎng)不景氣，且社會(huì)平均工資呈現(xiàn)弱勢(shì)，那么老人子女的工資必然會(huì)受到影響，這就在很大程度上影響了老人的晚年生活。此時(shí)，老人的收入不得不偏向于國家的健康服務(wù)津貼。如果健康服務(wù)市場(chǎng)不景氣，養(yǎng)老金融市場(chǎng)能力差，老人則不得不依托于勞動(dòng)力市場(chǎng)，只有提升相應(yīng)的工作效率和社會(huì)貢獻(xiàn)率，才能保障基本生活需要。
3養(yǎng)老金投資模式的討論與總結(jié)
3.1養(yǎng)老金投資模式的討論
隨著我國養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)的不斷完善，養(yǎng)老金投資模式不斷的增多，給老人提供了更多的養(yǎng)老收入取向。由相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為現(xiàn)象可知，當(dāng)老人b在消費(fèi)非正式健康護(hù)理服務(wù)時(shí)，該項(xiàng)服務(wù)費(fèi)用會(huì)隨著其子女的收入增加而降低，會(huì)隨著其子女收入的降低而增加。這是一個(gè)負(fù)相關(guān)的函數(shù)。子女獲取更多的收入，需要通過加班來實(shí)現(xiàn)，這就使他們必須要縮短照顧老人b的時(shí)間。子女想要有更多的時(shí)間來照看老人b，就需要犧牲掉一定的工作時(shí)間，從而就減少了相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)收入。另外，當(dāng)老人b在消費(fèi)非正式健康護(hù)理服務(wù)時(shí)，在沒有超過相應(yīng)的系數(shù)值的條件下，其信托計(jì)劃投資收益會(huì)隨著非正式健康護(hù)理服務(wù)的增加而增加，隨著非正式健康護(hù)理服務(wù)減少而減少。當(dāng)老人b在消費(fèi)非正式健康護(hù)理服務(wù)時(shí)，在超過相應(yīng)的系數(shù)值的條件下，其信托計(jì)劃投資收益會(huì)隨著非正式健康護(hù)理服務(wù)的增加而減少。老人如何去選擇養(yǎng)老服務(wù)，這就成了一種經(jīng)濟(jì)直覺。
3.2養(yǎng)老金投資模式的總結(jié)
老人的養(yǎng)老一直是國家和社會(huì)十分重視和關(guān)心的問題。為了幫助老人更好地選擇養(yǎng)老模式，本文通過相應(yīng)的模型范例，對(duì)老人a與老人b的養(yǎng)老金收入和養(yǎng)老服務(wù)進(jìn)行分析，可以明顯區(qū)別子女贍養(yǎng)養(yǎng)老模式和居家養(yǎng)老模式。在不考慮整體因素，單從個(gè)人情況上看，購買養(yǎng)老金融產(chǎn)品的老人，是建立在個(gè)人經(jīng)濟(jì)能力基礎(chǔ)上的，他的購買情況取決于基礎(chǔ)財(cái)富、養(yǎng)老金、健康服務(wù)的價(jià)格。不購買養(yǎng)老金融產(chǎn)品的老人，他們更加傾向于子女的贍養(yǎng)費(fèi)、基礎(chǔ)財(cái)富、基礎(chǔ)養(yǎng)老金。不論使用哪種養(yǎng)老模式，老人都需要充分考慮個(gè)人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況，生活的訴求性和自由性，以及養(yǎng)老效用最大化。
4對(duì)養(yǎng)老金投資的一些思考建議
4.1政治層面上的建議
首先，政府應(yīng)大力推進(jìn)養(yǎng)老改革，充分發(fā)揮自身的干預(yù)和主導(dǎo)作用。借助宏觀調(diào)控的各種手段，保證養(yǎng)老投資實(shí)業(yè)的有效運(yùn)行。其次，政府應(yīng)嚴(yán)格劃分相應(yīng)的養(yǎng)老職能，不斷引導(dǎo)養(yǎng)老金融市場(chǎng)。通過對(duì)養(yǎng)老金融市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格的把關(guān)和監(jiān)管，不斷規(guī)范養(yǎng)老金融產(chǎn)品，充分體現(xiàn)養(yǎng)老金融的實(shí)質(zhì)性作用。再次，政府應(yīng)全面推動(dòng)相應(yīng)的市場(chǎng)發(fā)展，全力建設(shè)養(yǎng)老金融市場(chǎng)。通過制定相應(yīng)的政策，鼓勵(lì)和激勵(lì)養(yǎng)老金融市場(chǎng)的發(fā)展。在國家發(fā)展的大環(huán)境下，通過讓養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)自行競(jìng)爭(zhēng)，不斷淘汰劣質(zhì)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，從而使養(yǎng)老金融市場(chǎng)能夠保持一個(gè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。最后，政府應(yīng)支持相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)，通過給予和放寬一些政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)用養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展其自身經(jīng)濟(jì)。這不僅能使養(yǎng)老金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出一片繁榮的景象，也能有效解決養(yǎng)老保險(xiǎn)體系獨(dú)占鰲頭所帶來的各種不利影響。
4.2企業(yè)層面上的建議
挖掘市場(chǎng)消費(fèi)需求，刺激市場(chǎng)消費(fèi)，是企業(yè)發(fā)展的重要方向。為了開發(fā)新的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，促進(jìn)形成良性的養(yǎng)老金融市場(chǎng)，企業(yè)必須要從三方面入手。第一，企業(yè)應(yīng)不斷迎合市場(chǎng)發(fā)展需求，不斷提升自身的運(yùn)作能力，提高自身的風(fēng)控能力。以保障資金安全為宗旨，以合理運(yùn)作產(chǎn)品服務(wù)為核心，通過相應(yīng)的激勵(lì)策略，不斷擴(kuò)大消費(fèi)者的養(yǎng)老投資與消費(fèi)需求，從而增添自身的發(fā)展動(dòng)力。第二，企業(yè)應(yīng)充分考量隨機(jī)波動(dòng)和通貨膨脹。通過進(jìn)行精準(zhǔn)的市場(chǎng)調(diào)查，給予正確的市場(chǎng)分析，不斷深化養(yǎng)老金融產(chǎn)品服務(wù)，從而使老人晚年生活更有質(zhì)量性和效率性。第三，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)強(qiáng)化養(yǎng)老市場(chǎng)的協(xié)同能力，不斷優(yōu)化和升級(jí)相應(yīng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。養(yǎng)老服務(wù)不是單一的問題，需要更多企業(yè)共同協(xié)作，全面推進(jìn)養(yǎng)老體系發(fā)展，從而促進(jìn)養(yǎng)老投資的計(jì)劃性、規(guī)模性等全方位發(fā)展。
4.3個(gè)人層面上的建議
養(yǎng)老投資是一個(gè)理性的話題，每個(gè)人都必須要摒棄傳統(tǒng)的“養(yǎng)兒防老”錯(cuò)誤觀念。通過對(duì)社會(huì)趨勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境等因素進(jìn)行全方位的思考，選擇適合自身的養(yǎng)老策略，從而保證每個(gè)人都能享受優(yōu)質(zhì)的晚年生活。
各地養(yǎng)老金結(jié)余額，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，確定具體投資額度，委托給國務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營，辦法自印發(fā)之日起施行?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金包括企業(yè)職工、機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金。截至2014年年底，企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余30626億元，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元，僅此兩項(xiàng)累計(jì)結(jié)余就接近3.5萬億元。
以此計(jì)算，按照養(yǎng)老金30%的比例投資股市，將帶動(dòng)萬億長(zhǎng)期資金入市。分析人士表示，養(yǎng)老金入市既有利于養(yǎng)老金保值增值，同時(shí)給市場(chǎng)帶來巨量資金，利好股市。
總量3.5萬億元的養(yǎng)老金，按照30%的比例投資股市，有望帶動(dòng)萬億資金入市；長(zhǎng)線資金的入市，從歷史時(shí)期可以看都表明此位置是市場(chǎng)的階段性底部；巨量資金的入市，將利好大金融等藍(lán)籌股。――華泰證券分析師羅毅
養(yǎng)老金入市利于養(yǎng)老金保值增值，也利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，屬于資本市場(chǎng)的重大政策，利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。――英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄
投資者可優(yōu)先布局三大板塊
在A股市場(chǎng)遲遲未能企穩(wěn)之際，養(yǎng)老金入市被市場(chǎng)各方寄予厚望。選擇在此時(shí)公布方案，將對(duì)市場(chǎng)的維穩(wěn)起到積極的作用。
而養(yǎng)老金對(duì)資金安全性考量的特質(zhì)，使得其極有可能和社?；鹨粯樱瑢①|(zhì)地優(yōu)良、低估值的大盤藍(lán)籌股作為首選標(biāo)的。除此以外，那些現(xiàn)金流充裕、高成長(zhǎng)、高分紅的個(gè)股或許也將成為未來養(yǎng)老金的主要投資標(biāo)的。
銀行板塊
與社?；痤愃?，養(yǎng)老金對(duì)于資金安全性的要求極高，這使得其在未來的資產(chǎn)配置中勢(shì)必加入那些質(zhì)地優(yōu)良、低估值的大盤藍(lán)籌品種。
而在當(dāng)前的A股市場(chǎng)中，論起低估值，恐怕誰也不能和銀行股叫板。盡管經(jīng)濟(jì)處于下行周期，銀行經(jīng)營也處在轉(zhuǎn)型過程中，但是貨幣政策持續(xù)寬松、金融業(yè)改革和行業(yè)面變化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些因素都有助于銀行股估值進(jìn)一步抬升。近期銀行股東和高管增持不斷，同時(shí)也在主動(dòng)釋放利好。監(jiān)管層正在醞釀實(shí)行分類持牌制度，銀行或?qū)?shí)現(xiàn)跨界經(jīng)營，再加上銀行股的估值優(yōu)勢(shì)，銀行股的投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。
中信建投最新研報(bào)顯示，下半年看好銀行股主要有三大理由：信貸資金低成本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、降息周期的結(jié)束以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低。這些原因若成立將帶來銀行板塊系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。另外，下半年銀行獲得A股券商牌照，或者高估業(yè)務(wù)的進(jìn)一步分拆，將帶來銀行股階段性行情。關(guān)注中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行。
高派現(xiàn)個(gè)股
分析指出，一些具有低估值特征的價(jià)值股年報(bào)派現(xiàn)將有望超過銀行定存利息。在這一背景下，那些現(xiàn)金流充沛，高分紅、估值合理、公司治理較好的品種，更可能成為長(zhǎng)線資金關(guān)注的方向。此前，口味趨同的社?；鹪貍}介入中國平安、農(nóng)業(yè)銀行、中信證券等金融股，以及大秦鐵路、招商輪船、蕪湖港、南方航空等交通運(yùn)輸類股，這些都是高派現(xiàn)品種。而從板塊分類來看，電力行業(yè)相對(duì)現(xiàn)金分紅派現(xiàn)力度最大。
養(yǎng)老概念股
老齡社會(huì)壓力重重
我國自2000年前后步入老齡化社會(huì)以來，老齡化程度不斷加速，60歲以上的人口占比目前接近14%，預(yù)計(jì)到2020年這一比重將超過17%。而到2050年中國老齡人口總量將超過4億，60歲以上人口比重超過30%，步入超老齡化社會(huì)，成為全球人口老齡化程度最高的國家。不斷加劇的老齡化趨勢(shì)，使得養(yǎng)老成為全社會(huì)日益關(guān)切的話題，也對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和文化產(chǎn)生了廣泛深刻的影響。
提到養(yǎng)老，便離不開養(yǎng)老金。根據(jù)中國社科院《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2015》，截至2014年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶累計(jì)記賬額達(dá)到40974億元，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余額為31800億元。這意味著，即使把城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的所有結(jié)余資金都用于填補(bǔ)個(gè)人賬戶，也仍然會(huì)有接近1萬億的空賬。
為了緩解老齡社會(huì)勞動(dòng)力不足以及養(yǎng)老金的支付壓力，“延遲退休”在近年被頻繁提及。人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民3月9日在兩會(huì)“部長(zhǎng)通道”接受采訪時(shí)表示，延遲退休方案今年會(huì)按照相關(guān)程序批準(zhǔn)后推出，并向社會(huì)征求意見，完善后再正式推出。制定延遲退休方案主要有三個(gè)方面考慮，首先是小步慢走、漸進(jìn)到位；二是區(qū)別對(duì)待、分步實(shí)施；三是提前公示、預(yù)先預(yù)告。
而對(duì)于與養(yǎng)老金直接相關(guān)的養(yǎng)老保險(xiǎn)，十八屆五中全會(huì)上關(guān)于“十三五”規(guī)劃建議中明確提出要適當(dāng)降低“五險(xiǎn)一金”的保費(fèi)費(fèi)率。中國人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟分析認(rèn)為，現(xiàn)在各種繳費(fèi)中，養(yǎng)老保險(xiǎn)中單位繳費(fèi)為20%，醫(yī)療8%，失業(yè)保險(xiǎn)按繳費(fèi)職工基數(shù)為2%，工傷和生育保險(xiǎn)完全由用人單位繳納，個(gè)人不需要繳納，還有住房公積金，總計(jì)是40%左右。因此醫(yī)療、失業(yè)、工傷三種保險(xiǎn)費(fèi)率下降的幅度不大，養(yǎng)老保險(xiǎn)降低費(fèi)率的空間比較大。
“我國的社保費(fèi)率設(shè)計(jì)存在缺陷。目前的辦法是以一年為基數(shù)，我國每年工資水平都會(huì)增長(zhǎng)，使得繳費(fèi)基數(shù)并不準(zhǔn)確。養(yǎng)老保險(xiǎn)由于空賬和低收益率化的個(gè)人賬戶，不利于延長(zhǎng)繳費(fèi)?！?姚余棟提到，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)賬結(jié)合的初衷是統(tǒng)籌體現(xiàn)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人賬戶體現(xiàn)勞動(dòng)差別和激勵(lì)，但它的積累功能沒有得到體現(xiàn)，降低了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的激勵(lì)作用，很多人繳滿15年便不繳了，光等著享受以后的養(yǎng)老待遇。他同時(shí)提到，高費(fèi)率沒有帶來更好的保障水平。有些用人企業(yè)不給員工繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，很大程度是因?yàn)橘M(fèi)率高。
老齡社會(huì)帶來的重重壓力，讓人們過早地考慮未來，也讓養(yǎng)老成為我國社會(huì)一直最為關(guān)注的民生話題之一。在業(yè)內(nèi)人士看來，從理論上講，通過金融的力量能夠?qū)崿F(xiàn)老有所養(yǎng)。但總體來看，目前我國養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)總體處于初期發(fā)展階段，金融部門對(duì)于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的認(rèn)識(shí)和投入也剛剛開始，針對(duì)居民養(yǎng)老的金融產(chǎn)品和服務(wù)品種單一，養(yǎng)老資產(chǎn)管理的理念和機(jī)制比較滯后，養(yǎng)老金融業(yè)的服務(wù)模式還處于粗放階段，養(yǎng)老金融市場(chǎng)也欠發(fā)達(dá)，與居民養(yǎng)老和養(yǎng)老服務(wù)主體多層次、多樣化需求還有很大差距。
養(yǎng)老金入市箭在弦上
“我國目前正在建立的多層次養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)傳統(tǒng)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，包括不同層次的社區(qū)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老、臨終關(guān)懷、養(yǎng)老園區(qū)等等，都需要得到養(yǎng)老金融的支持。”華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)賈康在日前舉行的中國養(yǎng)老金融50人論壇上表示，應(yīng)該建立多層次養(yǎng)老金融服務(wù)市場(chǎng)，關(guān)注社會(huì)各階層對(duì)養(yǎng)老金融的需求。
養(yǎng)老金融是一個(gè)頗為龐雜的體系，它包括圍繞社會(huì)成員的各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的各種金融活動(dòng)，可以分為養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融這三大體系。其中“養(yǎng)老金金融”這個(gè)概念由英國學(xué)者大衛(wèi)?布萊爾首次提出，可將養(yǎng)老基金投資于金融資產(chǎn)、衍生工具和另類投資，目標(biāo)是通過制度安排積累養(yǎng)老資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)保值增值。
目前我國的養(yǎng)老金入市已然箭在弦上，2015年8月，國務(wù)院印發(fā)了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》。管理辦法規(guī)定，“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。同時(shí)，國有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的?！边@一辦法的出臺(tái)，為加快基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的市場(chǎng)化投資運(yùn)營全面鋪平了道路。有消息稱，人社部正會(huì)同財(cái)政部制定資金歸集和劃撥的具體辦法，確保養(yǎng)老金投資運(yùn)營可以在2016年正式啟動(dòng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年末全國養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬億元。此前人力資源社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛曾表示，以養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余為基數(shù)進(jìn)行推算，將可以動(dòng)用超過1萬億元的資金直接或間接地投資于股票市場(chǎng)。
盡管目前尚未公布今年養(yǎng)老金入市的具體時(shí)間，但這一預(yù)期已經(jīng)給A股市場(chǎng)帶來了諸多積極的變化。此外，根據(jù)深交所《2015年個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告》，證券市場(chǎng)投資者去年對(duì)各項(xiàng)改革舉措的期待程度較高，其中最受投資者期待的是“養(yǎng)老金入市”，占比77.5%。
“養(yǎng)老基金投資運(yùn)營的起點(diǎn)在于首先確認(rèn)準(zhǔn)備承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說需要確定一下可以接受的最高風(fēng)險(xiǎn)水平。收益和風(fēng)險(xiǎn)就是同方向變化的，風(fēng)險(xiǎn)較大，預(yù)期收益率也會(huì)較高?！?全國社會(huì)保障基金理事規(guī)劃研究部副主任熊軍提到，國際上的一些養(yǎng)老儲(chǔ)備基金年報(bào)里通常開篇就會(huì)寫到“我們是養(yǎng)老儲(chǔ)備基金，投資期限很長(zhǎng)，有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，所以在資產(chǎn)配置中準(zhǔn)備配60%的股票加20%的債券。
但國內(nèi)通常是資金安全第一，對(duì)于養(yǎng)老基金的收益構(gòu)成，他表示，第一部分是存在風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)，屬于戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的回報(bào)，第二部分是通過資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)調(diào)整得到的超額回報(bào)，第三部分是投資管理人得到的超額回報(bào)，投資管理人實(shí)際回報(bào)減去委托基準(zhǔn)的回報(bào)。熊軍說：“這三部分構(gòu)成，第一部分最重要，第二和第三部分非常珍貴，是努力的方向。
養(yǎng)老金融發(fā)展空間巨大
我國養(yǎng)老金融的發(fā)展處于初步階段，市場(chǎng)潛力和發(fā)展空間巨大。據(jù)了解，按照國務(wù)院的要求，中國人民銀行正在牽頭制訂金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策框架。對(duì)此，中國人民銀行副行長(zhǎng)、國家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示，中國的養(yǎng)老金融在過去很長(zhǎng)的時(shí)間里也沒有引起業(yè)內(nèi)足夠的重視。近年來伴隨新一輪金融體制改革步伐，以及社會(huì)對(duì)養(yǎng)老金融認(rèn)識(shí)的不斷深入，在金融業(yè)如何支持和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的發(fā)展上，一些金融機(jī)構(gòu)做出了有意義的探索。對(duì)此他談到，未來應(yīng)發(fā)揮金融跨期資源的配制功能，提升養(yǎng)老的消費(fèi)能力。在做跨期資源配置方面，可以通過金融產(chǎn)品，開始為養(yǎng)老做準(zhǔn)備，或者讓子女為父母購買養(yǎng)老服務(wù)。結(jié)合理財(cái)、信托等金融產(chǎn)品，提供養(yǎng)老金融服務(wù)的綜合方案。
“從國際經(jīng)驗(yàn)看，專業(yè)化，規(guī)?；酿B(yǎng)老金融體系是重要發(fā)展的方向?！?潘功勝認(rèn)為更多的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從戰(zhàn)略層面，重視養(yǎng)老金融的發(fā)展，通過優(yōu)化整合內(nèi)部資源，建立養(yǎng)老金融事業(yè)部，設(shè)立養(yǎng)老服務(wù)部門，推進(jìn)養(yǎng)老模式的創(chuàng)新，發(fā)展專業(yè)化的養(yǎng)老投資基金，信托等主體，探索引入社會(huì)資本的有效模式，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展開拓長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源。據(jù)了解，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2015年11月，首家專業(yè)的養(yǎng)老金管理公司建信養(yǎng)老金管理公司成立。
【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老金制度金融化；表現(xiàn)；啟示
一、幾個(gè)重要概念的界定
(一)養(yǎng)老金制度
養(yǎng)老金制度是以國家立法的方式建立的，向因年老退休離開勞動(dòng)力隊(duì)伍的勞動(dòng)者提供基本生活保障的正式制度安排。養(yǎng)老金制度包括公共養(yǎng)老金制度(國家養(yǎng)老金或國民養(yǎng)老金)和私人養(yǎng)老金制度(企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金)。
(二)金融化
金融化是指在國內(nèi)和國際兩個(gè)層面上，金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)以及金融業(yè)精英們對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)管理制度的重要性不斷提升的過程。金融化同時(shí)在宏觀和微觀兩個(gè)層面上改變著經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)作方式。
二、世界養(yǎng)老金制度金融化的表現(xiàn)
養(yǎng)老金作為社保金融體系的重要組成部分，伴隨著世界各國的國民經(jīng)濟(jì)體快速發(fā)展的同時(shí)也不斷發(fā)展壯大，具有龐大穩(wěn)定資金來源的養(yǎng)老金在日益成為世界資本市場(chǎng)上的主要機(jī)構(gòu)投資者，世界養(yǎng)老金制度的金融化表現(xiàn)日趨明顯：
(一)社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)職能發(fā)生了演變、組成結(jié)構(gòu)發(fā)生了變革
世界養(yǎng)老金制度金融化的趨勢(shì)使社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職能發(fā)生了變化，由一個(gè)簡(jiǎn)單的履行籌資、償付功能的行業(yè)，演變?yōu)榧扔醒a(bǔ)償職能又具有重要融資職能的非銀行金融機(jī)構(gòu)，投資部門成為社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的核心部門。
社會(huì)保險(xiǎn)金融化的另一個(gè)標(biāo)志是，發(fā)達(dá)國家的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)向銀行、證券部門滲透，銀行向社會(huì)保險(xiǎn)業(yè)滲透，兩者由原先的各自平行發(fā)展，轉(zhuǎn)為相互滲透、相互融合。在歐盟國家中，銀行和養(yǎng)老金融通已有相當(dāng)大的發(fā)展，銀行廣泛涉足養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支業(yè)務(wù)已取得巨大成功。養(yǎng)老保險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)也廣泛涉足銀行業(yè)務(wù)(如存貸款業(yè)務(wù))。銀行資本與社會(huì)保險(xiǎn)資本的融合，無論是對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還是對(duì)銀行都帶來了巨大收益：銀行與社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)各自的服務(wù)質(zhì)量和范圍都得到了拓寬，彼此利用對(duì)方的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、客戶基礎(chǔ)和渠道產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，使二者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，占有更大的市場(chǎng)空間。
(二)世界養(yǎng)老金制度的金融化還表現(xiàn)在營運(yùn)方式的創(chuàng)新
社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的基本經(jīng)營技能就是如何降低風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)行只是將資金存入銀行獲得穩(wěn)定的利息收入，將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。而金融化的現(xiàn)代養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，可以借助于證券投資組合的方式將風(fēng)險(xiǎn)證券化，由養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理人直接承擔(dān)部分投資風(fēng)險(xiǎn)，這就要求養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理人必須有雄厚的資本實(shí)力。
(三)養(yǎng)老產(chǎn)品創(chuàng)新品種多
養(yǎng)老金制度的金融化增加了金融機(jī)構(gòu)之間在養(yǎng)老金投融資方面的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了養(yǎng)老產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新。比如倒按揭的養(yǎng)老方式，倒按揭允許退休人員在不出售或不離開他們房子的前提下使用他們的房產(chǎn)并獲得退休收入保證。借款人或配偶全部死亡或者是永久性的遷離時(shí)，房子將會(huì)被賣掉。在補(bǔ)償完抵押和利息之后，剩余的財(cái)產(chǎn)將會(huì)還給借款人或他的繼承人。如果他們?cè)敢?，也可以償還貸款以保持對(duì)房子的所有權(quán)。不難看出，倒按揭是人壽保險(xiǎn)業(yè)和其他從事借貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行的個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的金融創(chuàng)新。
(四)養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)增加
社會(huì)保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)時(shí)的初衷是希望通過收入的再分配以縮小貧富差距，消減貧困，增進(jìn)社會(huì)福利，來協(xié)調(diào)公平與效率之間的關(guān)系。但隨著世界社會(huì)保險(xiǎn)制度的金融化，尤其是作為其重要組成部分的養(yǎng)老金制度的金融化，由于市場(chǎng)不穩(wěn)定性因素的增加，投資風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng)，養(yǎng)老金收益的不確定性問題更加突出，這就導(dǎo)致作為保證老年人老年收益的養(yǎng)老金穩(wěn)定性下降，并且其對(duì)于貧困老人的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)于富裕老人的影響。
三、世界養(yǎng)老金制度金融化對(duì)中國的啟示
(一)中國人口老齡化嚴(yán)峻的局面需要養(yǎng)老金制度金融化
中國老齡工作委員會(huì)辦公室的《中國人口老齡化發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》指出，中國從1999年就進(jìn)入老齡化社會(huì)，到2014年老齡人口將達(dá)到2億，2026年達(dá)3億，2037年超過4億，2051年達(dá)到最大值，之后一直維持在3億～4億的規(guī)模。中國目前人均國內(nèi)生產(chǎn)總值還比較低，屬于未富先老。在經(jīng)濟(jì)水平?jīng)]有達(dá)到一定程度之前，應(yīng)對(duì)老齡化將會(huì)給我國帶來許多問題。所以通過建立健全社保金融體系，加快養(yǎng)老金制度的金融化進(jìn)程，不斷提升全體公民的福祉，是一個(gè)亟待解決的重大問題。
(二)世界養(yǎng)老金制度金融化對(duì)我國的啟示
發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)踐提示我們，養(yǎng)老金制度金融化是不可避免的。雖然從總體上看，目前中國還不具備養(yǎng)老金制度金融化的客觀條件，但是我們還是需要從中國的客觀實(shí)際出發(fā)，積極制定相關(guān)的政策策略，以適應(yīng)世界養(yǎng)老金制度金融化的潮流和趨勢(shì)。
1 調(diào)整資本市場(chǎng)政策，發(fā)展和完善資本市場(chǎng)，并逐步擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的范圍。
從總體上看，就是要重點(diǎn)發(fā)展包括企業(yè)年金在內(nèi)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金機(jī)構(gòu)投資者，這樣既可以為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流入、緩解股市供需矛盾，推動(dòng)中國證券市場(chǎng)健康、持續(xù)、穩(wěn)定地發(fā)展，又可以為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入其他金融領(lǐng)域開辟道路。
以往中國養(yǎng)老金的主要投資對(duì)象為國債和金融債券等利率產(chǎn)品，如果利率一旦反向調(diào)整，養(yǎng)老金資產(chǎn)的縮水就將使社會(huì)保險(xiǎn)基金面臨巨大的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)國債市場(chǎng)容量的降低和流動(dòng)性的不足，也使得養(yǎng)老金資產(chǎn)面臨流動(dòng)性下降的風(fēng)險(xiǎn)。拓展養(yǎng)老金投資領(lǐng)域是擺脫養(yǎng)老金投資收益困境的途徑。從目前中國商業(yè)保險(xiǎn)公司的資金通過證券投資基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的實(shí)踐來看，獲得了很好的投資收益。目前，國家已允許保險(xiǎn)公司參與上市證券投資基金的買賣，待條件成熟時(shí)，可允許養(yǎng)老金由新設(shè)立的具有社會(huì)保險(xiǎn)基金管理特色的專業(yè)投資基金進(jìn)入資本市場(chǎng)，允許養(yǎng)老金投向有長(zhǎng)期、穩(wěn)定回報(bào)的國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，允許養(yǎng)老金參與國家安居工程投資等。
2 完善養(yǎng)老金的投資監(jiān)管制度
隨著中國養(yǎng)老金投資渠道的放寬，養(yǎng)老保險(xiǎn)監(jiān)管部門要重點(diǎn)加強(qiáng)各類監(jiān)管指標(biāo)體系的建設(shè)，盡快建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理人的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。中國養(yǎng)老保險(xiǎn)監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資規(guī)模及在資本市場(chǎng)中運(yùn)用的比例結(jié)構(gòu)做出明確而具體的規(guī)定，及時(shí)審查各基金投資管理人的投資情況，確保養(yǎng)老金在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)規(guī)范而高效的運(yùn)作。
3 完善養(yǎng)老金制度方面的法制建設(shè)
歐盟各國的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度之所以發(fā)展比較成熟，一方面是源于其較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，另一方面是靠完善的法制來強(qiáng)制推行。過去，英國、愛爾蘭在養(yǎng)老基金投資方面的法制滯后，所以都發(fā)生過養(yǎng)老基金詐騙或經(jīng)營破產(chǎn)的案子。在英國，法律還強(qiáng)制養(yǎng)老金經(jīng)營者對(duì)投資進(jìn)行謹(jǐn)慎的選擇。如果在經(jīng)營中違反原則，政府將取消稅收優(yōu)惠，并處以罰款，甚至吊銷營業(yè)執(zhí)照。經(jīng)營者在取得基金投資執(zhí)照之前要經(jīng)過有關(guān)部門的論證，要核實(shí)是否擁有一定數(shù)量的專家，是否有經(jīng)營類似資本的經(jīng)歷，是否具有足夠的管理資金，對(duì)不符合條件者拒絕發(fā)放執(zhí)照。
4 加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范
由于世界養(yǎng)老金制度金融活動(dòng)的不斷加強(qiáng)，金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。防范金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為世界各國的共識(shí)，我國應(yīng)該將國際金融風(fēng)險(xiǎn)的防范以及國際金融關(guān)系的協(xié)調(diào)作為養(yǎng)老金制度金融化進(jìn)程工作中的重中之重。積極創(chuàng)新推出各種避險(xiǎn)工具，以有利于企業(yè)年金和私營養(yǎng)老金基金規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)這些保障計(jì)劃的吸引力。
