時(shí)間：2023-08-18 17:26:24
序論：在您撰寫金融監(jiān)督管理時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
2021年，是“十四五”開局之年，非常時(shí)期金融“活水”將承擔(dān)起更多支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。區(qū)地方金融監(jiān)管局將在區(qū)委、區(qū)政府的領(lǐng)導(dǎo)下，進(jìn)一步做大做強(qiáng)金融業(yè)，讓資本的力量流通在“雙循環(huán)”格局下，推動(dòng)我區(qū)金融業(yè)在新起點(diǎn)上實(shí)現(xiàn)新跨越。
一、優(yōu)服務(wù)、訂政策，不斷做優(yōu)機(jī)構(gòu)存量文章
一是做好建立常態(tài)化溝通聯(lián)絡(luò)機(jī)制。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)走訪力度和溝通聯(lián)系，搭建“政金”溝通交流平臺(tái)，圍繞企業(yè)最關(guān)心、最直接、最現(xiàn)實(shí)的利益問題，多方聯(lián)動(dòng)妥善解決企業(yè)發(fā)展過程中的實(shí)際困難。定期舉辦金融企業(yè)沙龍、銀企對(duì)接會(huì)等主題活動(dòng)，筑牢“政金企”溝通紐帶。二是修訂《市南區(qū)金融業(yè)發(fā)展政策》、《市南區(qū)金融高端人才管理辦法》，簡(jiǎn)化政策兌現(xiàn)條目、材料，及時(shí)兌現(xiàn)政策，堅(jiān)定企業(yè)在市南興業(yè)發(fā)展的信心和決心。三是促進(jìn)金融與實(shí)體產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。依托青島市軟件園和航運(yùn)貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮好轄區(qū)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和基金、創(chuàng)投風(fēng)投機(jī)構(gòu)集聚的優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)金融資源導(dǎo)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、工業(yè)設(shè)計(jì)、航運(yùn)貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈與金融業(yè)互動(dòng)發(fā)展，形成良好的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)。
二、抓招引、豐業(yè)態(tài)，不斷促進(jìn)金融資源集聚
一是積極跟進(jìn)再談項(xiàng)目。梳理金融業(yè)招商目錄，面向金融業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，重點(diǎn)跟進(jìn)意才合資證券、招金期貨等項(xiàng)目，采取“一對(duì)一服務(wù)”，實(shí)行全程跟蹤，保障項(xiàng)目順利落地。發(fā)揮會(huì)計(jì)、法律、券商等金融專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)集聚的優(yōu)勢(shì)，吸引更多優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)落戶；二是大力招引新興金融業(yè)態(tài)。開展定向招商、以商引商、產(chǎn)業(yè)與金融聯(lián)動(dòng)招商等形式，重點(diǎn)引進(jìn)培育創(chuàng)新發(fā)展融資租賃、保付、稅收籌劃、家族辦公室等新金融業(yè)態(tài)，加強(qiáng)對(duì)上期所、浙江國(guó)際油氣交易中心和中鋼期貨的招引服務(wù)，及時(shí)對(duì)接駐外招商團(tuán)隊(duì)，建立長(zhǎng)效聯(lián)絡(luò)機(jī)制，爭(zhēng)取更多非銀行機(jī)構(gòu)和新興金融業(yè)態(tài)落戶我區(qū)。
三、促聯(lián)動(dòng)、強(qiáng)合力，穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)上市工作
一是完善企業(yè)上市培育機(jī)制。加強(qiáng)與區(qū)發(fā)改局、科技局、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)局、文旅局等各行業(yè)主管部門以及各街道辦事處的對(duì)接力度，全年組織開展資本市場(chǎng)專題培訓(xùn)10場(chǎng)以上，進(jìn)一步擴(kuò)充擬上市資源。根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段和經(jīng)營(yíng)實(shí)際，進(jìn)行分級(jí)分類培育，綜合運(yùn)用各交易所、券商、投資機(jī)構(gòu)及各類專家資源，為企業(yè)提供定制化服務(wù)，形成層次有序的上市培育梯隊(duì)，全年推動(dòng)1-2家企業(yè)上市、1家以上企業(yè)進(jìn)入上市申報(bào)程序。二是提升青島資本市場(chǎng)服務(wù)基地影響力。加強(qiáng)與市級(jí)部門的溝通協(xié)調(diào)力度，導(dǎo)入全市上市企業(yè)、擬上市企業(yè)名錄，以及各類基金公司、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、金融智庫人才等資源，建成不少于1000家的企業(yè)資源庫。帶領(lǐng)企業(yè)赴上海、深圳等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、資本聚集的城市交流學(xué)習(xí)、或參加全國(guó)性高端論壇，為企業(yè)搭建一個(gè)獲取知識(shí)、對(duì)接資源的平臺(tái)，進(jìn)一步提升企業(yè)對(duì)基地的認(rèn)可度，打造企業(yè)上市發(fā)展熱潮。三是搭建融資服務(wù)平臺(tái)。依托青島資本市場(chǎng)服務(wù)基地，打造服務(wù)范圍更廣、針對(duì)性更強(qiáng)的融資服務(wù)平臺(tái)，全年開展5場(chǎng)以上項(xiàng)目路演、金企對(duì)接等投融資活動(dòng)，采取線上互動(dòng)與線下交流相結(jié)合的方式，搭建融資對(duì)接橋梁，幫助更多企業(yè)利用資本市場(chǎng)拓寬融資渠道，爭(zhēng)取年底實(shí)現(xiàn)區(qū)內(nèi)直接融資規(guī)模突破200億元。
四、建機(jī)制、守底線，全力化解企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)
一是要繼續(xù)加大排查力度，聯(lián)合公安、市場(chǎng)監(jiān)管、屬地街道辦事處等對(duì)轄區(qū)內(nèi)商務(wù)樓宇進(jìn)行全面排查，督促企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，擠壓涉眾型經(jīng)濟(jì)犯罪活動(dòng)的生存空間。二是要健全多部門聯(lián)合的金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，發(fā)揮在法院、檢察院專業(yè)部門、公安經(jīng)偵及市場(chǎng)監(jiān)督等多方聯(lián)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，不斷強(qiáng)化信息通報(bào)協(xié)調(diào)機(jī)制和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)快速反應(yīng)處置機(jī)制，形成整體工作合力，有效打擊金融違法犯罪行為。三是強(qiáng)化宣傳引導(dǎo)，重點(diǎn)開展防范非法集資進(jìn)社區(qū)活動(dòng)，聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)組織不少于200次金融知識(shí)講座，最大限度擴(kuò)展受眾面，形成濃厚的金融風(fēng)險(xiǎn)防范氛圍。
五、調(diào)結(jié)構(gòu)、謀布局，促進(jìn)區(qū)域金融協(xié)同發(fā)展
一是推動(dòng)中山路區(qū)域金融復(fù)興工程。以中山路為核心的西部老城區(qū)發(fā)揮航運(yùn)產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)企業(yè)和文化企業(yè)集聚的優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)和培育船舶融資租賃、海洋保險(xiǎn)等以海洋經(jīng)濟(jì)為特色的金融業(yè)態(tài)，探索供應(yīng)鏈金融、航運(yùn)金融、文化金融等創(chuàng)新金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，打造金融業(yè)發(fā)展“新引擎”。二是發(fā)展高端樓宇經(jīng)濟(jì)。以海航萬邦、海信創(chuàng)業(yè)中心、遠(yuǎn)雄大廈、泛海名人廣場(chǎng)等區(qū)域內(nèi)高端樓宇為重點(diǎn)，培育具有系統(tǒng)重要性的新興獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，配套一批關(guān)聯(lián)高端中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，優(yōu)化金融產(chǎn)業(yè)鏈條，建設(shè)“高端財(cái)富管理綜合服務(wù)示范區(qū)”，印記現(xiàn)代高端金融機(jī)構(gòu)，發(fā)揮集聚優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展模式由機(jī)構(gòu)數(shù)量累積型向產(chǎn)業(yè)效益集聚型轉(zhuǎn)變。
（一）中國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)制缺乏穩(wěn)定性
金融市場(chǎng)監(jiān)管具有特定的內(nèi)在涵義，但是中國(guó)的監(jiān)管機(jī)制在運(yùn)行中存在著滯后性，使其在市場(chǎng)監(jiān)管中的協(xié)調(diào)作用難以充分發(fā)揮出來。中國(guó)的金融管理體系伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行而不斷地調(diào)整，特別是經(jīng)歷了2008年的金融危機(jī)以后，中國(guó)的監(jiān)督管理體系中所存在的問題暴露出來。在金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)監(jiān)督管理模式施行中，由于金融機(jī)構(gòu)的自律性不足，且協(xié)調(diào)機(jī)制在運(yùn)行中存在著不穩(wěn)定性，使得金融市場(chǎng)監(jiān)督管理的有效性難以發(fā)揮出來。
（二）中國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)督管理目標(biāo)模糊且范圍狹窄
中國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管主要包括金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立，資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)的會(huì)計(jì)結(jié)算，對(duì)外匯外債、證券業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管等等。管理的目標(biāo)是監(jiān)理一個(gè)穩(wěn)定的金融體系，使其在運(yùn)行中對(duì)金融市場(chǎng)實(shí)施高效管理，并根據(jù)市場(chǎng)需要不斷地完善，以確保金融市場(chǎng)健康而穩(wěn)定地發(fā)展。在金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管中，特別對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管要極為重視。但是，從中國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)督管理的范圍來看，不僅監(jiān)管內(nèi)容存在著局限性，而且監(jiān)管范圍沒有實(shí)現(xiàn)全面覆蓋，且監(jiān)管力度不足，從而影響了對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管效力。特別是監(jiān)管內(nèi)容要根據(jù)社會(huì)發(fā)展以及市場(chǎng)需要而實(shí)時(shí)更新，但是一些非金融機(jī)構(gòu)，諸如彩票、民間融資、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)以及失業(yè)保險(xiǎn)等都沒有被納入到金融監(jiān)督管理范疇。
（三）中國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)督管理的方法不夠完善
中國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)督管理方法，主要采用公告和實(shí)體監(jiān)管，并運(yùn)用規(guī)范導(dǎo)向的方式等等。公告監(jiān)管的缺陷在于，各種信息不對(duì)稱現(xiàn)象時(shí)有出現(xiàn)。金融業(yè)與公眾之間只有針對(duì)金融業(yè)務(wù)建立有效溝通，才能夠?qū)鹑谄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量以評(píng)判，在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)環(huán)境中，很容易產(chǎn)生不當(dāng)經(jīng)營(yíng)問題。相比較于其他的金融監(jiān)管方法，公告監(jiān)管相對(duì)寬松，主要強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)形式的操作是否具有合法性。但是在具體執(zhí)行中，由于沒有觸及到金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體，使得金融監(jiān)督管理機(jī)制很難發(fā)揮有效的監(jiān)管作用。與公告監(jiān)管相比，實(shí)體監(jiān)管更為嚴(yán)格且以其強(qiáng)制力發(fā)揮有效性。在監(jiān)管機(jī)制運(yùn)行中，操作更為具體，主要是運(yùn)用強(qiáng)有力的行政手段對(duì)金融市場(chǎng)以規(guī)范化管理。按照中國(guó)的管理體制，金融監(jiān)管所執(zhí)行的是行政管理制度，實(shí)施自上而下的管理模式，在金融監(jiān)督管理執(zhí)行的過程中，由于行政規(guī)范不夠健全，導(dǎo)致金融監(jiān)督管理方法遵循計(jì)劃、行政命令、經(jīng)濟(jì)處罰方式而缺乏靈活性。中國(guó)的金融市場(chǎng)監(jiān)督管理方法所存在的問題是監(jiān)督管理能力相對(duì)較低，自我約束和自我管理機(jī)制不夠健全。
（四）金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)缺乏協(xié)調(diào)性
中國(guó)目前執(zhí)行監(jiān)督管理的金融機(jī)構(gòu)為中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，這些監(jiān)督管理委員會(huì)分管不同的金融行業(yè)，但是在執(zhí)行監(jiān)督管理中，卻由于對(duì)基本職責(zé)沒有明確的界定，導(dǎo)致相互之間各司其職而難以相互協(xié)調(diào)，金融監(jiān)管相對(duì)分散、業(yè)務(wù)監(jiān)管上的脫節(jié)而致使各種監(jiān)管漏洞出現(xiàn)。金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管執(zhí)行中，都是按照有關(guān)法律規(guī)定來完成的，其管理職責(zé)主要包括金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理，對(duì)于監(jiān)督管理的各項(xiàng)規(guī)章制度以、并以命令的方式公布金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作過程中的合法操作與合規(guī)操作。
二、中國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)制
（一）機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理機(jī)制
從中國(guó)的金融市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)制來看，對(duì)金融市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)管理主要包括銀行機(jī)構(gòu)管理、非銀行機(jī)構(gòu)管理和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的管理。金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理部門對(duì)市場(chǎng)的準(zhǔn)入和市場(chǎng)行為以監(jiān)督管理，并實(shí)施有效的控制措施，以提高監(jiān)督管理運(yùn)行效率。但是，在規(guī)范的監(jiān)督管理機(jī)制下，操作過程中會(huì)出現(xiàn)多頭監(jiān)督控制，使得管理界限難以劃分，這就意味著該種管理機(jī)制有待于進(jìn)一步完善。
（二）目標(biāo)監(jiān)督管理機(jī)制
金融市場(chǎng)的目標(biāo)監(jiān)督管理要具有競(jìng)爭(zhēng)性和穩(wěn)定性的特點(diǎn)，且在機(jī)制運(yùn)行中要確保透明化展開。在目標(biāo)監(jiān)督管理機(jī)制的運(yùn)行下，無論是金融業(yè)的機(jī)構(gòu)組織形式，還是金融產(chǎn)業(yè)所發(fā)揮的功能性，都需要監(jiān)督管理的主體承擔(dān)目標(biāo)監(jiān)管，并確保監(jiān)督管理目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。實(shí)施目標(biāo)監(jiān)督管理的運(yùn)行機(jī)制，是要求金融市場(chǎng)運(yùn)行中要處于產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的狀態(tài)，且運(yùn)行高度集中，以利于多種金融業(yè)務(wù)有效地開展。此外，在監(jiān)管執(zhí)行過程中，往往是一個(gè)監(jiān)督管理的目標(biāo)由單一的監(jiān)督管理主體負(fù)責(zé)。但是，由多個(gè)部門統(tǒng)一管理就必然存在重復(fù)監(jiān)督管理的現(xiàn)象，使得監(jiān)督管理的效率有所降低。
（三）功能監(jiān)督管理機(jī)制
目前的金融業(yè)已經(jīng)打破了傳統(tǒng)的監(jiān)督管理機(jī)制，而是適應(yīng)市場(chǎng)要求不斷地實(shí)現(xiàn)多元化融合。在金融市場(chǎng)市場(chǎng)監(jiān)督管理中，對(duì)于功能監(jiān)控以有效利用，可以促進(jìn)資金融通，以提供更為完善的中介服務(wù)。金融機(jī)構(gòu)所能夠提供的中介職能包括支付、規(guī)模、時(shí)態(tài)、風(fēng)險(xiǎn)、信息生產(chǎn)以及受托監(jiān)督等等，根據(jù)金融市場(chǎng)所需要的服務(wù)內(nèi)容設(shè)立功能，并設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)督管理部門，可以對(duì)金融市場(chǎng)主體以監(jiān)督管理，由此而確保了金融市場(chǎng)主體之間公平競(jìng)爭(zhēng)，金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理也更為專業(yè)化。
三、人民幣國(guó)際化趨勢(shì)中金融監(jiān)督管理所發(fā)揮的效用
中國(guó)的金融市場(chǎng)要健康穩(wěn)定地發(fā)展，就要建立穩(wěn)定協(xié)調(diào)的金融管理機(jī)制，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求對(duì)金融監(jiān)管機(jī)制以調(diào)整并針對(duì)監(jiān)管內(nèi)容不斷地完善，特別需要對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理方式以跟進(jìn)，使金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制更為適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求。
（一）充分發(fā)揮中央銀行的金融監(jiān)督管理效用
隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐漸步入世界經(jīng)濟(jì)軌道，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向了世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境。世界經(jīng)濟(jì)一體化促進(jìn)了中國(guó)與世界各國(guó)的交融。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度取決于貨幣是否被世界其他國(guó)家所接受，或者被作為儲(chǔ)備貨幣。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，人民幣國(guó)際化成為一種必然趨勢(shì)。中國(guó)的金融業(yè)要在世界金融市場(chǎng)中占有一席之地，就要把握住金融發(fā)展方向，采取相應(yīng)的戰(zhàn)略措施，進(jìn)一步強(qiáng)化中國(guó)金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理，使中國(guó)進(jìn)入到新的金融發(fā)展階段，能夠快速地適應(yīng)世界金融市場(chǎng)環(huán)境并平穩(wěn)地發(fā)展。這就需要充分地發(fā)揮中央銀行的功能，使其處于監(jiān)督管理的核心領(lǐng)導(dǎo)作用。現(xiàn)今的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，資本的開放程度逐漸擴(kuò)大，隨著資本大規(guī)模進(jìn)出，使得貨幣供給成為一種內(nèi)生變量。此時(shí)，要使貨幣的匯率趨于穩(wěn)定，中央銀行就要啟動(dòng)匯率政策，以對(duì)資本流動(dòng)情況以控制，使得匯率保持平穩(wěn)。人民幣的國(guó)際化使得自由兌換中對(duì)貿(mào)易運(yùn)行產(chǎn)生一定的影響。金融監(jiān)督管理部門要將有效的對(duì)沖機(jī)制建立起來，以避免資本規(guī)模性擴(kuò)大而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊作用而造成金融市場(chǎng)波動(dòng)。
（二）金融監(jiān)督管理要制定相對(duì)完備的貨幣政策
一個(gè)國(guó)家只有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和相對(duì)穩(wěn)定的幣值，才能夠在國(guó)際金融市場(chǎng)中具有競(jìng)爭(zhēng)力。制定完備的貨幣政策，可以對(duì)金融市場(chǎng)以有效控制，在緩解通貨膨脹的同時(shí)，以維護(hù)人民幣幣值的穩(wěn)定，促進(jìn)人民幣國(guó)際化方向發(fā)展。人民幣穩(wěn)定的幣值可以更好地控制國(guó)內(nèi)的物價(jià)，也會(huì)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)物價(jià)產(chǎn)生深刻的影響。實(shí)施金融監(jiān)督管理，就是要促進(jìn)貨幣幣值的穩(wěn)定性，以進(jìn)一步規(guī)范金融市場(chǎng)，對(duì)于金融市場(chǎng)過熱或者投機(jī)現(xiàn)象都要能夠有效消除。
（三）金融監(jiān)督管理具有控制金融風(fēng)險(xiǎn)的作用
中國(guó)2005年以來實(shí)施了匯率改革，對(duì)境外投資業(yè)務(wù)提供了便利，特別是在境外人民幣結(jié)算的同時(shí)，可以對(duì)離岸人民幣市場(chǎng)中所存在的風(fēng)險(xiǎn)以有效控制，并能夠做好防控措施。受到金融危機(jī)的影響，人民幣的匯率呈現(xiàn)出大幅度的波動(dòng)，對(duì)于外貿(mào)企業(yè)而言存在著匯兌風(fēng)險(xiǎn)。為了強(qiáng)化中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易，就要實(shí)施必要的金融市場(chǎng)管理機(jī)制，由中央銀行實(shí)施戰(zhàn)略性措施，對(duì)人民幣的投資和結(jié)算業(yè)務(wù)以擴(kuò)大，以促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)。對(duì)于中國(guó)的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，周邊國(guó)家持有接受的態(tài)度會(huì)促進(jìn)人民幣在世界各地流通，將更多國(guó)家的貨幣吸納到國(guó)家儲(chǔ)備中，可以有效地降低通貨膨脹的壓力。為了能夠更好地預(yù)防人民幣匯率波動(dòng)而產(chǎn)生的國(guó)際投機(jī)行為，在金融市場(chǎng)監(jiān)督管理中，還要在實(shí)施監(jiān)督控制的同時(shí)，建立預(yù)警機(jī)制，以提升人民幣的跨境流動(dòng)的控制力。
四、結(jié)語
【關(guān)鍵詞】農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)；變更；會(huì)計(jì)質(zhì)量；影響
變更后的注冊(cè)會(huì)計(jì)師的謹(jǐn)慎程度從總體上顯著低于沒有變更的注冊(cè)會(huì)計(jì)師，這一結(jié)果表明變更后的注冊(cè)會(huì)計(jì)師沒有保持實(shí)質(zhì)上的獨(dú)立性；一個(gè)理性的投資者有理由相信，變更了會(huì)計(jì)事務(wù)所的會(huì)計(jì)意見是不可信的[1]。特別是對(duì)于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)而言，信息披露的真實(shí)性和會(huì)計(jì)質(zhì)量問題，需要構(gòu)建會(huì)計(jì)監(jiān)督管理體系，對(duì)其進(jìn)行有力的保障。
一、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)審計(jì)委員會(huì)與會(huì)計(jì)事務(wù)所變更
獨(dú)立性被看作是有效審計(jì)委員會(huì)的最重要特征，獨(dú)立的審計(jì)委員會(huì)成員比內(nèi)部董事或灰色董事更注重對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的監(jiān)督，對(duì)于會(huì)計(jì)事務(wù)所的變更，需要相關(guān)的審計(jì)委員會(huì)進(jìn)行正確的判斷，要保證會(huì)計(jì)質(zhì)量問題，同時(shí)要對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行監(jiān)督，要獨(dú)立于審計(jì)委員會(huì)之外的職能，具有一定的獨(dú)立性。這就要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師要有能力獨(dú)立完成對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的審核和監(jiān)督職能。
通過審計(jì)委員會(huì)的各成員要有專業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和水平，對(duì)相關(guān)任務(wù)具有獨(dú)立完成審核和監(jiān)督的能力，在這個(gè)過程中如果注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)某個(gè)成員的水平和職能給予負(fù)面的評(píng)價(jià)，對(duì)于審計(jì)委員會(huì)來說其監(jiān)督的職能將會(huì)受到很大的影響。同時(shí)對(duì)于各個(gè)成員而言，要有一定的判斷能力，注冊(cè)會(huì)計(jì)師與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)管理層之間的分歧根源所在，要能夠具有盡量降低變更可能性的能力，因?yàn)樽兏蟮臅?huì)計(jì)意見是沒有實(shí)質(zhì)意義的，這會(huì)使管理層運(yùn)用這一點(diǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊行為，這就需要審計(jì)委員會(huì)在應(yīng)對(duì)這種分歧時(shí)要具有及時(shí)溝通的能力，并能夠調(diào)節(jié)注冊(cè)會(huì)計(jì)師與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)管理層的分歧所在，認(rèn)識(shí)到管理層利用變更調(diào)節(jié)的真正目的，從而完成對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)有效的會(huì)計(jì)，因?yàn)檫@種會(huì)計(jì)事務(wù)所的變更意見是會(huì)影響到會(huì)計(jì)的質(zhì)量，有可能這種變更帶來巨大的負(fù)面影響[2]。
二、樣本選擇與數(shù)據(jù)
我們選擇了2010年和2012年度發(fā)生會(huì)計(jì)事務(wù)所變更，且能夠公開搜集到審計(jì)委員會(huì)成員名單的90家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)作為樣本，在剔除了數(shù)據(jù)缺失的上市農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)后共得到82家研究樣本。在這個(gè)樣本中，要選擇會(huì)計(jì)事務(wù)所沒有發(fā)生變更的上市農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)作為對(duì)照樣本。這些數(shù)據(jù)均收集于相關(guān)部門提供的上市農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)情況和網(wǎng)絡(luò)上農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)資料，通過對(duì)比分析，采用數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)軟件SPSS13.0進(jìn)行數(shù)據(jù)整理和統(tǒng)計(jì)。
由此提出如下假設(shè)：
H1：在控制了財(cái)務(wù)狀況變化和盈余管理因素的影響之后，會(huì)計(jì)事務(wù)所的變更對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的謹(jǐn)慎程度有顯著影響，變更后的注冊(cè)會(huì)計(jì)師的謹(jǐn)慎程度顯著低于沒有變更的注冊(cè)會(huì)計(jì)師。
如果H1假設(shè)成立，則表明在會(huì)計(jì)事務(wù)所變更過程中存在“收買會(huì)計(jì)意見”的現(xiàn)象。
H2：在其他條件相同情況下，由上市農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)控制權(quán)轉(zhuǎn)移所導(dǎo)致的事務(wù)所變更與會(huì)計(jì)質(zhì)量的相關(guān)性。
如果H2假設(shè)成立，則表明事務(wù)所變更與會(huì)計(jì)質(zhì)量的正相關(guān)。
H3：與會(huì)計(jì)師事務(wù)所存在捆綁關(guān)系的獨(dú)立董事的事務(wù)所更換與會(huì)計(jì)質(zhì)量的關(guān)系。
如果H3假設(shè)成立，則表明事務(wù)所更換與會(huì)計(jì)質(zhì)量有關(guān)系。
三、數(shù)據(jù)分析
（一）描述性統(tǒng)計(jì)
通過對(duì)樣本數(shù)據(jù)的分析，對(duì)審計(jì)委員會(huì)對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)告的監(jiān)督職能所表現(xiàn)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行核實(shí)，同時(shí)這些參數(shù)要有利于對(duì)審計(jì)委員會(huì)處理會(huì)計(jì)事務(wù)所變更所表現(xiàn)出的職能進(jìn)行評(píng)價(jià)，如表2所示，首先可以看出審計(jì)委員會(huì)的開會(huì)次數(shù)能夠判斷各個(gè)成員在履行財(cái)務(wù)報(bào)告監(jiān)督職能的相關(guān)情況，是否有效地運(yùn)用這種職能來處理好注冊(cè)會(huì)計(jì)師和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)管理層之間的利益關(guān)系，這種會(huì)計(jì)事務(wù)所的變更的過程會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)帶來質(zhì)量問題，因此需要非常謹(jǐn)慎地態(tài)度來對(duì)待變更的意見。這種變更一般是由于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)管理層和股東的利益受到損失時(shí)想通過會(huì)計(jì)事務(wù)所的變更來達(dá)到利益調(diào)節(jié)的目的，對(duì)于這種變更會(huì)計(jì)事務(wù)所是不能同意，并且了與會(huì)計(jì)注冊(cè)師的意見保持一致性[3]。
（二）回歸分析
控制變量中，董事長(zhǎng)變更、上年非清潔會(huì)計(jì)意見和財(cái)務(wù)困境與會(huì)計(jì)事務(wù)所變更顯著正相關(guān)，股權(quán)制衡度與會(huì)計(jì)事務(wù)所變更顯著負(fù)相關(guān)，與預(yù)期一致，而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)規(guī)模與會(huì)計(jì)事務(wù)所變更不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。
從以上樣本的情況可以看出，對(duì)于顯著性水平主要所映出會(huì)計(jì)事務(wù)所的變更與審計(jì)委員會(huì)的監(jiān)督職能密切相關(guān)，審計(jì)委員會(huì)的成員是否會(huì)因?yàn)楸晦r(nóng)村金融機(jī)構(gòu)管理層和股東們收買會(huì)計(jì)意見，而會(huì)給農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)帶來更大的損失，還是與獨(dú)立的注冊(cè)會(huì)計(jì)師的意見保持一致，做到謹(jǐn)慎行事，不能因?yàn)楣芾韺雍凸蓶|們因?yàn)樗阶缘睦娑鴵p害整個(gè)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的利益，這就需要審計(jì)委員會(huì)真正地行使監(jiān)督職能[4][5]。通過變更會(huì)計(jì)事務(wù)所而“收買會(huì)計(jì)意見”的行為主要發(fā)生在連續(xù)虧損和扭虧的上市農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中，特別是連續(xù)虧損的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)得更加明顯[6]。
四、加強(qiáng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)質(zhì)量監(jiān)管的對(duì)策建議
消費(fèi)者保護(hù)是歐洲監(jiān)管局的主要目標(biāo)之一。2012年，因金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)及推廣問題導(dǎo)致消費(fèi)者利益受損的事件逐漸增多，引起了歐洲監(jiān)管當(dāng)局的注意，隨即對(duì)歐盟成員國(guó)的國(guó)家主管機(jī)關(guān)開展了調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，在銀行、保險(xiǎn)和證券投資領(lǐng)域，不合適的產(chǎn)品監(jiān)督管理機(jī)制在損害消費(fèi)者利益的同時(shí)，還造成金融市場(chǎng)信心下降，以及金融機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營(yíng)環(huán)境受到影響。為了加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)，促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定性、有效性和完整性，歐盟于2013年底了《歐洲監(jiān)管當(dāng)局制造者產(chǎn)品監(jiān)督管理流程共同立場(chǎng)》（簡(jiǎn)稱《共同立場(chǎng)》）。
《共同立場(chǎng)》對(duì)制造者內(nèi)部產(chǎn)品監(jiān)督管理機(jī)制提出了八項(xiàng)原則性要求，強(qiáng)化了金融消費(fèi)者保護(hù)的事前預(yù)防機(jī)制，展現(xiàn)出歐洲監(jiān)管當(dāng)局新的思考方向，以及歐洲金融消費(fèi)者保護(hù)相關(guān)機(jī)制與實(shí)踐的新趨勢(shì)。鑒于此，筆者擬對(duì)上述新規(guī)的內(nèi)容進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，以期對(duì)我國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管和實(shí)踐的完善有所裨益。
內(nèi)容評(píng)析
與以往金融消費(fèi)者保護(hù)相關(guān)規(guī)定相比，《共同立場(chǎng)》在監(jiān)管對(duì)象、內(nèi)容和方式方面有所突破，呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。
監(jiān)管對(duì)象范圍擴(kuò)大化。隨著金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，跨行業(yè)、跨地區(qū)的金融活動(dòng)日益頻繁，金融活動(dòng)主體也呈現(xiàn)多元化的態(tài)勢(shì)?！豆餐?chǎng)》沒有使用一般監(jiān)管規(guī)定常用的“金融機(jī)構(gòu)”的概念，而是用“制造者（Manufacturer）”的表述方式來定義監(jiān)管對(duì)象，明確將其界定為“以制造活動(dòng)為目，根據(jù)歐盟立法屬于一家或多家歐洲監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管范圍，負(fù)責(zé)研發(fā)和發(fā)行產(chǎn)品或合并、生產(chǎn)、變更產(chǎn)品的自然人和法人”。這一界定，實(shí)際上是擴(kuò)大了監(jiān)管對(duì)象的范圍，從作為法人的“金融機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展至包含自然人和法人的“制造者”，實(shí)現(xiàn)了對(duì)涉金融消費(fèi)者保護(hù)主體的全覆蓋。
利用原則性規(guī)定提高規(guī)則的適用性。歐盟的國(guó)家聯(lián)盟性質(zhì)決定了過于剛性、具體的規(guī)則可能無法適應(yīng)各成員國(guó)的國(guó)情以及不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管需求，從而影響規(guī)則的施行效果。為提高規(guī)則的適用性，《共同立場(chǎng)》采用原則性規(guī)定的形式，有針對(duì)性地出臺(tái)較為彈性、宏觀的八項(xiàng)原則，為各成員國(guó)、各監(jiān)管機(jī)構(gòu)后續(xù)根據(jù)各自實(shí)際情況出臺(tái)具體規(guī)定預(yù)留了一定空間，確保了新規(guī)的有效性。
將產(chǎn)品監(jiān)督管理嵌入制造者內(nèi)部治理體系?！豆餐?chǎng)》第一項(xiàng)原則就規(guī)定了制造者應(yīng)當(dāng)建立一套持續(xù)的基礎(chǔ)產(chǎn)品監(jiān)督管理流程，并不斷對(duì)其進(jìn)行完善和審查。此外，第二項(xiàng)原則對(duì)制造者的管理層提出了明確要求，執(zhí)行董事會(huì)必須支持產(chǎn)品監(jiān)督管理流程，高級(jí)管理層應(yīng)當(dāng)確保產(chǎn)品推出之前和之后均符合該流程相關(guān)規(guī)定，并且要留存充足的評(píng)估記錄。上述規(guī)定，使產(chǎn)品監(jiān)督管理成為制造者內(nèi)部治理架構(gòu)和高級(jí)管理層的最終責(zé)任，迫使制造者高層對(duì)該事項(xiàng)給予足夠重視。
高度重視“事前、事中、事后”全過程的產(chǎn)品監(jiān)督管理。《共同立場(chǎng)》圍繞市場(chǎng)調(diào)查、產(chǎn)品研發(fā)、推出、營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)和運(yùn)作的全過程確立了一系列原則，幾乎可以說是全方位、無死角的監(jiān)管規(guī)定。如在產(chǎn)品研發(fā)之前，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)并認(rèn)真分析其特性，以確保產(chǎn)品符合消費(fèi)者的需求和利益；產(chǎn)品研發(fā)后，必須進(jìn)行產(chǎn)品評(píng)估和測(cè)試，包括壓力測(cè)試；在設(shè)定產(chǎn)品費(fèi)用和功能時(shí)，應(yīng)采取適當(dāng)措施保證透明度；產(chǎn)品推廣和營(yíng)銷階段，須選擇適合目標(biāo)市場(chǎng)的不同渠道進(jìn)行銷售，并提供清晰、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息等。同時(shí)，制造者還需定期監(jiān)測(cè)產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)和運(yùn)作情況，確保其繼續(xù)滿足消費(fèi)者的利益，并在合適的條件下對(duì)產(chǎn)品的合規(guī)性進(jìn)行審查。此外，當(dāng)可能導(dǎo)致消費(fèi)者利益受損的問題出現(xiàn)或即將發(fā)生時(shí)，制造者有責(zé)任采取適當(dāng)措施進(jìn)行補(bǔ)救或賠償。
啟示與借鑒
《共同立場(chǎng)》的出臺(tái)，給我國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)相關(guān)實(shí)踐帶來啟示，有一定的借鑒和參考作用。
直面新現(xiàn)象、新問題，及時(shí)出臺(tái)針對(duì)性的規(guī)定，適時(shí)調(diào)整監(jiān)管對(duì)象界定。在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮中，金融消費(fèi)者保護(hù)的相關(guān)體制機(jī)制是否完善，對(duì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)是否及時(shí)，已經(jīng)成為各國(guó)（地區(qū)）金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。作為成熟、穩(wěn)健的金融市場(chǎng)，歐盟十分重視消費(fèi)者保護(hù)，歐洲監(jiān)管當(dāng)局持續(xù)監(jiān)測(cè)、密切關(guān)注著涉及金融消費(fèi)者利益問題的新變化，并且迅速作出反應(yīng)。不僅針對(duì)金融產(chǎn)品和服務(wù)損害消費(fèi)者利益問題，及時(shí)出臺(tái)了針對(duì)性規(guī)定，還適時(shí)從監(jiān)管對(duì)象定義上強(qiáng)化了全面監(jiān)管。
過于剛性、具體的規(guī)則并不必然帶來良好效果，借鑒原則性規(guī)定模式。過于嚴(yán)格細(xì)致的監(jiān)管規(guī)定雖然能保證政策執(zhí)行的準(zhǔn)確性和透明度，但卻缺乏靈活性，很可能影響到實(shí)際適用。歐洲監(jiān)管當(dāng)局所采取的原則性規(guī)定模式，為各成員國(guó)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)因地制宜地出臺(tái)具體規(guī)定，以及各金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身情況發(fā)展出各具特色的產(chǎn)品監(jiān)督管理體系，提供了最大便利。反過來，各機(jī)構(gòu)遵循原則的實(shí)踐過程，使《共同立場(chǎng)》得到廣泛適用，確保金融消費(fèi)者保護(hù)的立法目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。
立足國(guó)情，有效吸收普適性規(guī)定，避免盲目借鑒。制定《共同立場(chǎng)》之前，歐洲監(jiān)管當(dāng)局在歐盟成員國(guó)范圍內(nèi)，專門針對(duì)制造者產(chǎn)品和服務(wù)問題導(dǎo)致消費(fèi)者利益受損的情況進(jìn)行了全面調(diào)查，并在附件中分別指出了各國(guó)的普遍性問題?？梢姡豆餐?chǎng)》是基于歐盟既有監(jiān)管體系、立足于歐洲市場(chǎng)現(xiàn)狀的產(chǎn)物。因此，我國(guó)在借鑒相關(guān)監(jiān)管規(guī)定時(shí)，應(yīng)充分考慮當(dāng)前國(guó)情和現(xiàn)有監(jiān)管體制，有效吸收普適性的規(guī)定，避免盲目移植。
將涉消費(fèi)者保護(hù)產(chǎn)品監(jiān)督管理納入金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理體系。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)雖然多數(shù)構(gòu)建了自身的產(chǎn)品監(jiān)督管理體系，但并未將消費(fèi)者保護(hù)納入考量范圍。因金融產(chǎn)品和服務(wù)問題引發(fā)糾紛，甚至給消費(fèi)者造成損失的案例層出不窮。因此，金融機(jī)構(gòu)十分必要將涉消費(fèi)者保護(hù)產(chǎn)品監(jiān)督管理嵌入到公司治理體系中，厘清董事會(huì)、高級(jí)管理人員在此方面的責(zé)任和工作職責(zé)，清晰界定各相關(guān)部門職能，明確在公司治理、組織架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、文化建設(shè)等方面構(gòu)建職責(zé)分明、導(dǎo)向明晰的管理體系。
建國(guó)以來金融監(jiān)管制度思想的演進(jìn)歷經(jīng)半個(gè)世紀(jì)，期間的每一個(gè)曲折回轉(zhuǎn)、每一次突破發(fā)展，都與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)改革背景息息相關(guān)。從思想演進(jìn)的角度來考察建國(guó)以來金融監(jiān)管制度變遷的歷程，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界既有艱難的探索，更有激烈的爭(zhēng)鳴。
1行政性金融控制思想階段
1948年—1957年，形成了高度集中的金融體系，金融監(jiān)管異化為人民銀行的內(nèi)部行政管理，制度思想的核心內(nèi)容包括信貸管制和利率管制，在高度集中的資金管理體制下，人民銀行按照行政命令執(zhí)行信貸計(jì)劃。從1969年至改革開放前，人民銀行隸屬于財(cái)政部，在這樣的行政隸屬關(guān)系中，人民銀行的金融管理不過是政府貫徹信貸計(jì)劃、調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段。不難看出，大一統(tǒng)的銀行體系正是高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理體制的必然產(chǎn)物，這種特定的經(jīng)濟(jì)體制所獨(dú)有的局限性特征決定了銀行體系的高度集中，“大一統(tǒng)”的銀行體系更加有利于對(duì)全國(guó)金融業(yè)進(jìn)行全局掌控，增強(qiáng)了政策貫徹的暢通性。但是，這種高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式所形成的銀行體系具有極強(qiáng)的歷史局限性，當(dāng)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展到更高層次時(shí)，這種銀行體系的不適應(yīng)性和局限性就會(huì)暴露無遺。單純依靠行政手段來配置資源，忽略了市場(chǎng)這只看不見的手，使得價(jià)值規(guī)律無法有效地在市場(chǎng)運(yùn)行中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，導(dǎo)致資源配置效率過低，基層金融機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)緩慢，整個(gè)金融系統(tǒng)缺乏活力和動(dòng)力，起不到經(jīng)濟(jì)劑的作用。同時(shí)，不可避免地形成了高度集中和統(tǒng)一的單一金融體制。在這種金融體制下，金融監(jiān)督管理雖然也要檢查計(jì)劃執(zhí)行情況，但絕非現(xiàn)代意義上的金融監(jiān)管，金融監(jiān)管理念發(fā)展缺乏良好有利的制度環(huán)境，處于“禁錮”期。應(yīng)當(dāng)肯定的是這種控制性的金融管理思想在特定的歷史時(shí)期，曾經(jīng)發(fā)揮過積極的作用，完全符合高度集中計(jì)劃管理體制的客觀要求。關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的重點(diǎn)工程項(xiàng)目的建設(shè)資金通過這個(gè)銀行體系有力地集中起來，社會(huì)主義工業(yè)體系建設(shè)得以順利進(jìn)行。相較舊中國(guó)的經(jīng)濟(jì)面貌，不合理的生產(chǎn)布局得到完全顛覆，初步奠定了我國(guó)工業(yè)化的基礎(chǔ)。尤其在三年經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期，國(guó)家頒布了“銀行六條”，通過信貸和貨幣發(fā)行高度集中統(tǒng)一的管理，嚴(yán)格控制銀行信貸和貨幣發(fā)行，使國(guó)家很快度過了困難時(shí)期，取得了利用金融業(yè)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)。與此同時(shí)，由于這個(gè)時(shí)期以嚴(yán)格的行政指令作為措施手段，因此相應(yīng)的制度思想表現(xiàn)出鮮明的政策特征，控制性金融管理思想過度依賴行政體系和行政權(quán)威，以行政指導(dǎo)為主要實(shí)施手段，也使金融管理具有政策特征。行政指導(dǎo)的具體內(nèi)容可能是無法可依、無據(jù)可循的，不僅受短期政策目標(biāo)影響，還受執(zhí)行機(jī)關(guān)的意志左右。這種不透明性和無規(guī)則性，使得金融管理思想的發(fā)展與深化受到了嚴(yán)重的束縛，這種影響一直延續(xù)到我國(guó)實(shí)施經(jīng)濟(jì)改革后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)。也只有當(dāng)發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和發(fā)揮社會(huì)主義活力的方針提上日程的時(shí)候，克服這種思想弊端的改革要求才有其現(xiàn)實(shí)性和緊迫性。
2控制性金融監(jiān)管思想的形成與弱化
在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，政府的行政部門對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有全權(quán)管理的職能，指導(dǎo)政府經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)的主要思想來自于有關(guān)國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃與管理的理論。計(jì)劃理論及其政策實(shí)踐居于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的核心地位。在金融體制改革以后，政府主管部門對(duì)金融活動(dòng)的管理職能逐漸的轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)督管理。簡(jiǎn)要地回顧金融監(jiān)管發(fā)展的基本脈絡(luò)，我們發(fā)現(xiàn)，注重規(guī)則監(jiān)管是改革開放以來監(jiān)管制度思想演進(jìn)的第一階段。計(jì)劃體制下的行政主管部門體系雖然經(jīng)歷了較大的改變，但是基本上保留下來；在主管內(nèi)容方面，雖然已經(jīng)有了很大的不同（從審批制漸次得向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變、更在一些領(lǐng)域內(nèi)向登記備案制過渡等等），但是，對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，政府方面“主管”的性質(zhì)并沒有發(fā)生根本的改變。應(yīng)該說，現(xiàn)實(shí)正處于監(jiān)督管理的階段，雖然這一階段，“管理”色彩還是十分明顯的，但是與此同時(shí)，“監(jiān)督”職能開始凸現(xiàn)出來。1978年—1983年，理論界形成了對(duì)中央銀行性質(zhì)與職能的一致看法，1983年9月，國(guó)務(wù)院作出《關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，1984年1月，人民銀行設(shè)立了金融機(jī)構(gòu)管理司，專門行使中央銀行的職能，這樣的思想基礎(chǔ)形成了控制性金融監(jiān)管制度思想的起點(diǎn)。在金融改革初期，各家專業(yè)銀行嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行的信貸計(jì)劃和現(xiàn)金計(jì)劃，并將原有的信貸計(jì)劃推廣到四家國(guó)有銀行，對(duì)信貸計(jì)劃執(zhí)行的合規(guī)性監(jiān)管是我國(guó)控制性金融監(jiān)管制度的初始安排，另外，人民銀行同時(shí)履行著金融機(jī)構(gòu)審批、金融秩序整頓的管理職能。1986年《中華人民共和國(guó)銀行管理暫行條例》頒布實(shí)施，邁出了依法監(jiān)管的第一步。但是，控制性金融監(jiān)管制度思想在20世紀(jì)80年代尚不系統(tǒng)，在市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍方面的規(guī)定比較寬松。市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍的不完善催生了金融業(yè)前所未有的大發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量迅速增加，金融業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。形成了金融業(yè)數(shù)量擴(kuò)張和機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的新格局，同時(shí)也帶來了金融秩序的混亂。這是學(xué)界和政策界都始料未及的。隨后所展開的關(guān)于金融監(jiān)管的討論都始終圍繞治理整頓金融秩序?yàn)橹黝}。在這樣的思想基礎(chǔ)上，各種行政性直接調(diào)控工具被重新啟用，人民銀行以約法三章的形式對(duì)一些新興金融業(yè)務(wù)嚴(yán)厲禁止，以約法三章和信貸計(jì)劃指標(biāo)為憑據(jù)對(duì)金融機(jī)構(gòu)組織實(shí)施大規(guī)模的臨時(shí)性的稽核檢查。至此，理論界和政策界形成了控制性監(jiān)管制度思想。在我國(guó)，對(duì)金融監(jiān)管的高度重視始于1993年，在此之前，雖然也有政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審批和金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的檢查，但是，所要達(dá)到的目標(biāo)、采用的手段和檢查的內(nèi)容基本上都只能滿足傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的需求，至今，監(jiān)管工作的開展都還不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的要求。我國(guó)15年的金融改革與發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和從業(yè)人員的隊(duì)伍成百倍的增加，初步形成了一個(gè)多門類多層次和競(jìng)爭(zhēng)有度的金融市場(chǎng)，極大地支持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的加快增長(zhǎng)和取向市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)改革。1993年以后，伴隨著金融體制改革的深入，我國(guó)頒布了一系列相關(guān)的金融法規(guī)，控制性金融監(jiān)管制度進(jìn)入規(guī)范化、法制化的軌道。金融監(jiān)管迎來了“法制之年”，1995年相繼出臺(tái)了《中華人民共和國(guó)人民銀行法》、《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》、《票據(jù)法》等法律法規(guī)，對(duì)監(jiān)管市場(chǎng)制度的相關(guān)措施從法律上進(jìn)行了明確化和規(guī)范化。與此同時(shí)，為了適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融業(yè)的新變革，許多政策措施對(duì)控制性金融監(jiān)管進(jìn)行了弱化，譬如：取消貸款規(guī)模限制、資產(chǎn)負(fù)債比例管理、利率改革、監(jiān)管組織體制調(diào)整等。由此，控制性金融監(jiān)管逐漸弱化，放松管制和審慎監(jiān)管的相關(guān)措施開始逐步得以推行。但是，理論界仍然存在控制性監(jiān)管思想的基本傾向，這一時(shí)期的金融監(jiān)管制度思想體現(xiàn)了在傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中遺留的行政控制性監(jiān)管思想中調(diào)整與突破的脈絡(luò)，由弱行政控制性監(jiān)管思想向?qū)徤鞅O(jiān)管思想過渡的局面。執(zhí)行初期，由于金融控制思想的遺留，審慎監(jiān)管雖然在一定程度上落實(shí)為制度，但大多流于形式。在沖突中，控制性監(jiān)管思想逐步弱化，審慎監(jiān)管思想逐步構(gòu)建。
3審慎性金融監(jiān)管思想的構(gòu)建與強(qiáng)化
金融空轉(zhuǎn)、資金脫實(shí)向虛將會(huì)對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成重要影響。無論是2015年的股災(zāi)、去年的熔斷和近年來的房地產(chǎn)泡沫，都揭示了新時(shí)期防范金融風(fēng)險(xiǎn)的迫切和維護(hù)中國(guó)金融穩(wěn)定的重要。隨著各類金融監(jiān)管措施的出臺(tái)，近期市場(chǎng)對(duì)金融監(jiān)管改革的關(guān)注度快速上升，已成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的決定性因素之一。相關(guān)部門金融監(jiān)管的實(shí)質(zhì)性趨嚴(yán)儼然成為可能貫穿全年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的影響因素，而金融去杠桿更是國(guó)家層面的重要工作。 值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內(nèi)和表外兩塊。其中，表內(nèi)部分大約為120萬億元，表外部分大約為30萬億元。
本文就目前幾個(gè)關(guān)心的問題進(jìn)行初步的探討：金融監(jiān)管體制改革背景，其步伐與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐之間是什么關(guān)系，單兵突進(jìn)金融監(jiān)管體制改革將會(huì)如何；金融監(jiān)管體制改革的力度底線在何方；金融監(jiān)管體制改革的風(fēng)險(xiǎn)是什么，目前體現(xiàn)到了幾成；政策制定者、實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)等將會(huì)對(duì)加強(qiáng)金融監(jiān)管分別做出怎么樣的反應(yīng)，又會(huì)如何應(yīng)對(duì)，可能的結(jié)果將是什么。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，東亞地區(qū)利用勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的追趕型經(jīng)濟(jì)體，在本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階階段，都遇到了資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融風(fēng)險(xiǎn)問題。我們建議，加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐協(xié)調(diào)，將資金空轉(zhuǎn)的“水”趕到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“渠”，水到渠成才是真的成。 一、當(dāng)前加強(qiáng)金融監(jiān)管的背景、實(shí)質(zhì)
強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的背景是防范進(jìn)一步資產(chǎn)泡沫，防止資金持續(xù)空轉(zhuǎn)，防御潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。按照我們的測(cè)算，2014年之后，在中國(guó)資本市場(chǎng)、人民幣匯率、貨幣政策有效性方面都出現(xiàn)了很多不尋常的現(xiàn)象。具體而言，分別為：股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面自2014年以后開始高度負(fù)相關(guān)；人民幣匯率自2014年開始貶值壓力加大，我們監(jiān)測(cè)的熱錢持續(xù)流出；單位GDP所需的貨幣信貸密度開始明顯增加，貨幣政策有效性降低。這些不尋?，F(xiàn)象的背后，就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率開始持續(xù)低于實(shí)際融資成本，經(jīng)濟(jì)可能逐漸陷入“龐氏增長(zhǎng)”階段。
一系列的金融風(fēng)險(xiǎn)亂象，深層本質(zhì)在于不斷下行的實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率與居高不下的實(shí)際融資成本之間的矛盾，單位資本投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的回報(bào)率甚至開始低于金融市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率。資金當(dāng)然不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，寧可在金融體系空轉(zhuǎn)。
這一階段的典型特征：（1）資金不愿意進(jìn)入傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；（2）結(jié)構(gòu)性分化，“舊經(jīng)濟(jì)”行業(yè)（煤炭、有色、鋼鐵、基建等）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難加大，金融風(fēng)險(xiǎn)加大；“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)泡沫化，估值過高，金融風(fēng)險(xiǎn)同樣很高；（3）資本市場(chǎng)主要受到流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好推動(dòng)，而不是基本面；資本市場(chǎng)波動(dòng)性加大，金融市場(chǎng)波動(dòng)性也在加大。實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率低于融資成本，是金融風(fēng)險(xiǎn)頻繁顯現(xiàn)的根本原因，并在不同領(lǐng)域逐步顯現(xiàn)。如果分散應(yīng)對(duì)，那金融監(jiān)管者很可能疲于奔命，但效果一般。強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的背景是防范進(jìn)一步資產(chǎn)泡沫，防止資金持續(xù)空轉(zhuǎn)，防御潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。
加強(qiáng)金融監(jiān)管的實(shí)質(zhì)意在降低金融市場(chǎng)的杠桿率和泡沫化水平；金融監(jiān)管單兵突進(jìn)的效果未必好。有關(guān)部門試圖通過強(qiáng)力監(jiān)管，將空轉(zhuǎn)的流動(dòng)性趕回實(shí)體經(jīng)濟(jì)。資金空轉(zhuǎn)、資產(chǎn)泡沫、市場(chǎng)亂象，僅僅是表面的現(xiàn)象，是資金自發(fā)地認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率過低，不愿意進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。按照我們最新的測(cè)算，2016年底，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率為4.2%，低于目前金融市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)收益率。依靠行政手段的金融監(jiān)管可能將部分空轉(zhuǎn)資金的通道堵住，但多余的資金會(huì)順利進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)嗎？我們并不那么樂觀。加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時(shí)，需要進(jìn)一步加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革，金融監(jiān)管單兵突進(jìn)的效果甚微。行政的方式將金融體系的資金流動(dòng)堵住，事實(shí)上造成無風(fēng)險(xiǎn)收益率的進(jìn)一步提升，而這時(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率沒有相應(yīng)地提升，資金還是不會(huì)自發(fā)地大規(guī)模進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從當(dāng)前孱弱的民間投資和制造業(yè)投資即可以觀察，市場(chǎng)主導(dǎo)的資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿較低。按照我們的脈沖響應(yīng)模型估計(jì)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，抬升無風(fēng)險(xiǎn)收益率，還可能在未來1個(gè)-2個(gè)季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資有負(fù)面影響。 二、金融監(jiān)管的力和度
金融監(jiān)管的“力”，對(duì)著“影子銀行”發(fā)。即當(dāng)前的金融監(jiān)管為將“影子銀行”貨幣創(chuàng)造體系納入監(jiān)管，并逐步控制的過程。中的金融體系依然是銀行體系主導(dǎo)，銀行系統(tǒng)是各方面資金的集散地。從央行披露的商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)來分析（2017年3月末），整個(gè)商業(yè)銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)向?qū)嶓w、非銀輸送的資金，大約在150萬億元。如果結(jié)合企業(yè)端的負(fù)債融資數(shù)據(jù)，2017年3月末，整個(gè)社會(huì)融資總量余額為156萬億元，其中來自銀行體系的也是在150萬億元。因此，從銀行體系的資金供給和實(shí)體企業(yè)端的負(fù)債融資數(shù)據(jù)來看，我們大致可以認(rèn)為，銀行體系（表內(nèi)外）直接或通過非銀間接輸送給實(shí)體的資金大約為150萬億元。
值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內(nèi)和表外兩塊。其中，表內(nèi)部分大約為120萬億元，表外部分大約為30萬億元。直觀地來看，表外部分游離于資本監(jiān)管之外，而在剛性兌付的背景下，其風(fēng)險(xiǎn)卻是由銀行承擔(dān)的，而銀行未計(jì)提資本。表外部分來說，非銀部門充當(dāng)銀行的“信用中介”，銀行先將資金投放給非銀部門，非銀部門再將資金投放給企業(yè)。非銀部門賺取利差或通道費(fèi)，而銀行卻因此模糊了資產(chǎn)的投向和風(fēng)險(xiǎn)情況，可能依然實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單地說，目前金融監(jiān)管發(fā)力，主要的落腳點(diǎn)在于銀行的表外部分，在于非銀部門與銀行之間發(fā)生關(guān)系的部分，在于這一統(tǒng)計(jì)較為模糊，數(shù)量較為龐大的“影子”或部門的交叉部分。
金融監(jiān)管的“度”，在于利率水平、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、金融周期。加強(qiáng)金融監(jiān)管方向是正確的，但是要注意“度”。我們粗淺地認(rèn)為，“度”的把握主要在于三個(gè)方面，即市場(chǎng)利率水平、短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、金融周期處于高漲階段的風(fēng)險(xiǎn)。
首先，加強(qiáng)金融監(jiān)管將促使短期無風(fēng)險(xiǎn)利率水平抬升，我們建議十年期國(guó)債收益率不超過4%為宜。從公開的數(shù)據(jù)，我們看到在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，貨幣市場(chǎng)利率的抬升分別對(duì)債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)利率產(chǎn)生了較明顯的傳導(dǎo)效果。市場(chǎng)利率中樞的抬升，將改變銀行體系信貸的操作，逐漸傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。如前所述，按照我們的脈沖響應(yīng)模型，加強(qiáng)金融監(jiān)管抬升市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率，可能在未來1個(gè)-2個(gè)季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資產(chǎn)生負(fù)面影響。我們通過收入法GDP測(cè)算的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率（2016年底）4.2%，按照之前十年期國(guó)債收益率與貸款利率之間的關(guān)系，我們建議，金融監(jiān)管的“度”，首先是市場(chǎng)利率水平不要高于4%為宜，不然將進(jìn)一步影響資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿，金融監(jiān)管的效果可能事與愿違。
第二，加強(qiáng)金融監(jiān)管，以短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為宜。根據(jù)公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年前四個(gè)月，取消或推遲發(fā)行的債券規(guī)模達(dá)2633.87億元，創(chuàng)同期歷史新高。今年前四個(gè)月推遲或取消發(fā)行的債券數(shù)量306只，同比攀升52.2%。尤其是進(jìn)入4月，取消或推遲發(fā)行的債券規(guī)模和數(shù)量接近前三個(gè)月總和。流動(dòng)性趨緊和監(jiān)管重拳去杠桿引發(fā)的發(fā)債成本持續(xù)上升，是導(dǎo)致債券棄發(fā)規(guī)模攀升的主要原因。債券棄發(fā)規(guī)模激增，主要是因?yàn)閺?qiáng)監(jiān)管政策力推金融去杠桿，導(dǎo)致不少機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)拋售債券，二級(jí)市場(chǎng)的利率上行壓力傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)。資金空轉(zhuǎn)配置信用債的典型是“銀行理財(cái)-非銀委外-企業(yè)”的模式。嚴(yán)監(jiān)管下銀行自查理財(cái)和同業(yè)空轉(zhuǎn)，可能導(dǎo)致流動(dòng)性短期內(nèi)緊張，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，將對(duì)信用債的配置需求產(chǎn)生重要影響。考慮到接下來幾個(gè)月面臨償債高峰期，以及后續(xù)企業(yè)利潤(rùn)增速回落導(dǎo)致自身現(xiàn)金流有限，對(duì)外部融資的依賴使得信用債的供給在未來仍會(huì)維持高位。加強(qiáng)金融監(jiān)管，以短期不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為宜。貨幣當(dāng)局應(yīng)該將金融監(jiān)管與貨幣政策操作統(tǒng)籌考慮，合理安排好融資需求，避免出現(xiàn)短期的金融風(fēng)險(xiǎn)。
第三，加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監(jiān)管的影響。從傳統(tǒng)關(guān)于金融周期研究的文獻(xiàn)來看，衡量金融周期一般考慮信貸周期，特別是非金融私人部門信貸和房地產(chǎn)價(jià)格等指標(biāo)。非金融私人部門主要由非金融企業(yè)、居民和為居民服務(wù)的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)兩部分構(gòu)成。信貸來源包括國(guó)內(nèi)銀行信貸、跨境銀行信貸和其他國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)信貸三個(gè)部分。數(shù)據(jù)主要來源于中國(guó)人民銀行公布的社會(huì)融資規(guī)模?？紤]到中國(guó)情況的復(fù)雜性，影子銀行對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的支持達(dá)到了27%，因此在測(cè)算中國(guó)金融周期指數(shù)的過程中，我們納入了影子銀行的數(shù)據(jù)。為了準(zhǔn)確反映各類“影子銀行”和地方政府融資平臺(tái)的信用擴(kuò)張情況，我們綜合考慮了總杠桿率和非金融企業(yè)的杠桿率水平，將間接金融部分和直接金融部分的信用擴(kuò)張綜合起來，通過對(duì)比其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相對(duì)強(qiáng)弱關(guān)系，并分離出偏離均衡值的周期項(xiàng)，得到了我國(guó)金融周期指數(shù)。相比于文獻(xiàn)對(duì)于金融周期的測(cè)算，我們?cè)黾涌疾炝送缓鲆暤摹坝白鱼y行”和準(zhǔn)政府的信用擴(kuò)張，因此結(jié)論更加接近目前的實(shí)際情況。從我們的測(cè)算結(jié)果看，我國(guó)目前處于金融周期的高漲時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)在集聚，應(yīng)該把金融風(fēng)險(xiǎn)放在突出位置。加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監(jiān)管的影響，不能硬搬照抄以往的經(jīng)驗(yàn)。 三、加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐協(xié)調(diào)
前文分析了加強(qiáng)金融監(jiān)管的背景、實(shí)質(zhì)，以及金融監(jiān)管的力和度。那么，當(dāng)前加強(qiáng)金融監(jiān)管，如何做才能真正地將資金吸引到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低金融市場(chǎng)泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，才能更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？我們認(rèn)為，加強(qiáng)金融監(jiān)管，需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐協(xié)調(diào)，才能產(chǎn)生水到渠成的景象。
正如筆者在文章《中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的聚集與應(yīng)對(duì)》里提到的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年以后，出現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率持續(xù)低于融資成本的重要變化。這一重要變化使得經(jīng)濟(jì)可能陷入“龐氏增長(zhǎng)”。具體而言，相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)表明，新增廣義信貸擴(kuò)張的很大部分用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體還本付息，只有部分流動(dòng)性真的進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。強(qiáng)化金融監(jiān)管及去杠桿初衷是促進(jìn)資金脫虛向?qū)?，但?jié)奏把握不好反而會(huì)加劇實(shí)體融資困難。簡(jiǎn)單地說，加強(qiáng)金融監(jiān)管，將“水”從空轉(zhuǎn)的地方趕出來，但是更加需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率提升帶來的“渠”來承載。
自2014年以后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率就一直低于企業(yè)的融資成本。這個(gè)局面不改變的情況下，即使金融去杠桿力度再大，股市、債市、房地產(chǎn)等全部下跌，資金也難以回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，金融去杠桿與實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革必須同步推進(jìn)，現(xiàn)在的情況是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革步伐較為滯后，國(guó)有企業(yè)改革和財(cái)稅體制改革的方向仍不非常明朗。金融監(jiān)管的底線之一是不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)跡象，相關(guān)部門的金融監(jiān)管可能出現(xiàn)松動(dòng)，如此反復(fù)對(duì)金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都有負(fù)面影響，會(huì)使得后續(xù)改革成本更高，且對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)并無過多的益處。
一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)
金融風(fēng)險(xiǎn)是指在金融市場(chǎng)中，對(duì)于未來的收益存在一些不確定性因素，可能造成財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)管理是各類經(jīng)濟(jì)主體在運(yùn)營(yíng)和籌集資金的過程中，通過了解各類金融風(fēng)險(xiǎn)，用最低的金融成本來實(shí)現(xiàn)金融的最大安全保障，從而實(shí)現(xiàn)最大經(jīng)濟(jì)效益的一種管理辦法。金融風(fēng)險(xiǎn)管理主要是要通過金融風(fēng)險(xiǎn)的控制和處理，減少損失，實(shí)現(xiàn)資金的籌集和運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的順利進(jìn)行。
二、我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度存在的主要問題
1.風(fēng)險(xiǎn)管理體系尚不完善
管理體系的健康運(yùn)行，離不開一個(gè)健全完善的金融體系，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然得到了很大的進(jìn)步，但相對(duì)健全的金融組織結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制還有一段較遠(yuǎn)的距離，很多金融機(jī)構(gòu)都還沒有建立起風(fēng)險(xiǎn)管理部門，內(nèi)部管理機(jī)制較差。隨著不良貸款的增加，風(fēng)險(xiǎn)管理體系存在的缺陷將嚴(yán)重阻礙風(fēng)險(xiǎn)管理的整體運(yùn)行，同時(shí)也給金融管理帶來了極大的障礙。
2.缺乏對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的范范意識(shí)
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，我國(guó)的金融市場(chǎng)得到了很大的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也面臨著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。在環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，我國(guó)的很多金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范和法律都沒有引起足夠的重視，有些機(jī)構(gòu)甚至都沒能很好的了解金融風(fēng)險(xiǎn)的概念。很多機(jī)構(gòu)為了擴(kuò)大資金規(guī)模，沒有經(jīng)過仔細(xì)的調(diào)查研究就開始盲目的開展各種籌資理財(cái)活動(dòng)，讓很多的不良貸款行為有機(jī)可乘，增大了金融風(fēng)險(xiǎn)。而許多的投資者們往往只關(guān)注最后的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。忽略了整個(gè)過程中可能存在的金融風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)的許多制度還有待完善，使得金融風(fēng)險(xiǎn)的管理制度和監(jiān)管力度需要再進(jìn)一度加強(qiáng)，所以，很多人對(duì)于金融管理的法律意識(shí)也比較淡薄。
3.國(guó)內(nèi)金融資源匱乏
金融資源是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)與保障，然而，國(guó)內(nèi)的金融資源存在多方面的不足，影響了金融風(fēng)險(xiǎn)的正常管理。金融資源的匱乏主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。第一，信用制度的供給不足。對(duì)于存款的企業(yè)，到期必須還本付息，對(duì)于貸款的企業(yè)卻存在著到期無法還款的風(fēng)險(xiǎn)，這種存貸款不均衡的現(xiàn)象將導(dǎo)致銀行不良債權(quán)增加，增加其金融風(fēng)險(xiǎn)；第二，產(chǎn)權(quán)制度供給不足。金融產(chǎn)權(quán)制度的缺陷導(dǎo)致銀行和企業(yè)的關(guān)系混亂，一旦企業(yè)運(yùn)營(yíng)不良，就會(huì)大量的占用著銀行的信貸資金，不良貸款增加，金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加；第三，貨幣制度的供給不足。不均衡的利率制度和過低的利息支出對(duì)資金的使用者很難造成一定的壓力，使得銀行的呆賬不斷增加；第四，金融制度的供給不足。金融制度的不完善導(dǎo)致金融市場(chǎng)要么沒有競(jìng)爭(zhēng)，要么過度競(jìng)爭(zhēng)兩種不良的競(jìng)爭(zhēng)局面給投機(jī)資金造成生存和活動(dòng)的余地。第五，金融監(jiān)管制度供給不足。傳統(tǒng)的監(jiān)管制度已經(jīng)難以適應(yīng)金融日趨信息化和電子化的現(xiàn)狀，內(nèi)部監(jiān)管制度的完善是金融管理的重點(diǎn)。一旦監(jiān)管制度存在問題，就會(huì)迅速造成連環(huán)反映，使經(jīng)濟(jì)受到一定的威脅。
4.市場(chǎng)信息不透明
金融產(chǎn)品是信息咨詢的結(jié)合體，金融市場(chǎng)信息的能夠幫助投資者對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有一個(gè)全面仔細(xì)的評(píng)估，還可以積極的促進(jìn)金融市場(chǎng)健康持續(xù)的發(fā)展下去，然而，我國(guó)的金融市場(chǎng)信息目前還不是非常透明，造成公司的財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真，可能會(huì)給投資帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，造成一定的損失。信息的不透明，還可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)的資金流向被門內(nèi)部控制，引發(fā)金融市場(chǎng)的混亂，如此種種，都不利于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
5.風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)跟不上市場(chǎng)發(fā)展的需求
隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，導(dǎo)致了很多金融衍生工具的產(chǎn)生，但是，國(guó)有商業(yè)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)一直比較落后。風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量工具的落后、資金損失率較高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、缺少必要的量化工具等等是制約風(fēng)險(xiǎn)管理制度創(chuàng)新的主要因素。另外，還缺少成熟的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量工具，使得風(fēng)險(xiǎn)管理制度失去實(shí)施的基礎(chǔ)。
三、加強(qiáng)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策
1.完善風(fēng)險(xiǎn)管理體制
建立和完善金融管理體制是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段之一。完善風(fēng)險(xiǎn)管理體制可以更好的避免外界金融機(jī)構(gòu)的影響，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體制也將會(huì)發(fā)揮很大的作用，可以有效的增加金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。要適當(dāng)?shù)募訌?qiáng)相關(guān)人員法律知識(shí)的學(xué)習(xí)，加強(qiáng)其對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)；建立科學(xué)嚴(yán)密的金融管理體系，完善結(jié)構(gòu)設(shè)置，進(jìn)行有效的內(nèi)部管理；建立相關(guān)的責(zé)任制度，明確規(guī)定相關(guān)人員的責(zé)權(quán)范圍，強(qiáng)化責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。促進(jìn)工作人員的工作激情；加強(qiáng)相關(guān)人員的素質(zhì)，時(shí)期具有發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的能力，及時(shí)采取有效措施，防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
2.提高風(fēng)險(xiǎn)的管理意識(shí)
提高風(fēng)險(xiǎn)的管理意識(shí)主要是從金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)單位或者居民個(gè)人兩方面著手。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的防范意識(shí)，就是要練就一批具有較高素質(zhì)的經(jīng)營(yíng)管理和從業(yè)人員隊(duì)伍。積極開展金融法規(guī)的宣傳和學(xué)習(xí)活動(dòng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的防范意識(shí)，不斷提高金融市場(chǎng)內(nèi)相關(guān)從業(yè)人員的素質(zhì)。另外，金融市場(chǎng)的發(fā)展離不開其他部門的密切配合，因此要把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和金融機(jī)構(gòu)有效的結(jié)合在一起，同時(shí)分析其行為導(dǎo)致利益的變化，要不斷自覺的提高自己的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。
3.加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度的創(chuàng)新
制度創(chuàng)新是金融創(chuàng)新中較為經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新，它不僅可以影響其他創(chuàng)新的收益。還可以充分發(fā)揮先進(jìn)制度的激勵(lì)功能，從而有效的促進(jìn)金融、經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)管理制度的創(chuàng)新主要從以下幾方面進(jìn)行。第一，管理體制的創(chuàng)新。建立健全完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，創(chuàng)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理制度；第二，監(jiān)管制度的創(chuàng)新。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)由“靜態(tài)”合規(guī)性監(jiān)管向“動(dòng)態(tài)”審慎性監(jiān)管轉(zhuǎn)變，監(jiān)管制度的重點(diǎn)在于審查銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；第三，交易工具制度的創(chuàng)新。雖然我國(guó)目前的建議手段和建議風(fēng)險(xiǎn)較為單一，但也應(yīng)該及時(shí)的建立相對(duì)應(yīng)的管理制度，為交易工具的推廣打下基礎(chǔ)，從而有效的規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。
4.加強(qiáng)國(guó)際合作
經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展使我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系日益緊密，加強(qiáng)國(guó)際間的交流與合作是金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。要不斷的加強(qiáng)與國(guó)際金融組織的聯(lián)系，對(duì)于國(guó)際資本的流向進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，降低金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。同時(shí)，還要不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為以后的工作打下基礎(chǔ)。
四、結(jié)語
