時(shí)間：2023-08-14 16:41:48
序論：在您撰寫(xiě)投資最好的方式時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
9月18日下午，由安徽綠城玫瑰園房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司主辦、徽商傳媒和安徽省房地產(chǎn)協(xié)會(huì)共同協(xié)辦的“洞見(jiàn)新思路 共謀大發(fā)展”論壇在合肥舉行，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、房地產(chǎn)專(zhuān)家、北京師范大學(xué)管理學(xué)院教授董藩蒞臨現(xiàn)場(chǎng)，為觀眾深度解讀了當(dāng)下房地產(chǎn)業(yè)的前途與發(fā)展軌跡。董藩教授關(guān)于“當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的幾個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題”主題演講，吸引了百余名新老業(yè)主及各界嘉賓的參與聆聽(tīng)。
買(mǎi)股票還是買(mǎi)房子？董教授在演講一開(kāi)始就用詼諧幽默的比喻回答了這個(gè)問(wèn)題?！案嬖V你，在股市里長(zhǎng)期待的結(jié)果是什么？姚明進(jìn)去潘長(zhǎng)江出來(lái)，奔馳進(jìn)去自行車(chē)出來(lái)，你穿著西服進(jìn)去光著屁股出來(lái)，穿著連衣裙也一樣，地球進(jìn)去乒乓球出來(lái)。股市你可以進(jìn)，你必須保證能在高點(diǎn)逃出來(lái)。否則永遠(yuǎn)不要在有房子的人面前說(shuō)你有錢(qián)，你賺了多少錢(qián)?！?/p>
董藩通過(guò)將房地產(chǎn)與古董、字畫(huà)、玉石、黃金的對(duì)比，直接拋出觀點(diǎn)――房地產(chǎn)是最好的大眾化投資品。隨后，一向語(yǔ)出驚人的董藩用數(shù)據(jù)說(shuō)明了房地產(chǎn)行業(yè)的“神奇”：“1987年，全國(guó)的平均房?jī)r(jià)是408元，目前大概在7500元左右，平均每年上漲11.4%，北京等一線(xiàn)城市這一比例更是高達(dá)18%。”在董藩看來(lái)，兩位數(shù)的增長(zhǎng)足以說(shuō)明這個(gè)行業(yè)的生機(jī)，因此“投資一套房比管理一個(gè)企業(yè)更有賺頭，還更輕松”。
董藩認(rèn)為，房地產(chǎn)是最好的大眾化投資品，是經(jīng)過(guò)中國(guó)28年來(lái)實(shí)踐證明的。房地產(chǎn)是未來(lái)社會(huì)普通家庭財(cái)富劃分的主要依據(jù)，若社會(huì)穩(wěn)定，大都市和核心城市優(yōu)勢(shì)依然存在，并同時(shí)強(qiáng)調(diào)了推動(dòng)房地產(chǎn)的主要因素有人口增長(zhǎng)、城市化、生活方式的演化等。因此，他得出一個(gè)結(jié)論，未來(lái)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡是顛簸性前行。
目前，國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)的調(diào)控產(chǎn)生了些許的負(fù)效應(yīng)，很多對(duì)住房的合理需求無(wú)法滿(mǎn)足?！爸灰桨傅卯?dāng)，我認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍可救起來(lái)！”董藩列出了挽救房地產(chǎn)市場(chǎng)的幾條措施，并建議相關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)予以重視。在他看來(lái)，國(guó)家應(yīng)通過(guò)重新考量限購(gòu)限貸和棚戶(hù)區(qū)改造、保障房建設(shè)等問(wèn)題，來(lái)緩解負(fù)效應(yīng)的擴(kuò)散，救起房地產(chǎn)市場(chǎng)。
房地產(chǎn)稅會(huì)很快推出嗎？就此問(wèn)題，董藩強(qiáng)調(diào)如果不能解決土地權(quán)、物業(yè)產(chǎn)權(quán)和百姓納稅意識(shí)等問(wèn)題，房產(chǎn)稅只能是紙上談兵。董藩教授犀利的觀點(diǎn)、透徹的分析以及詼諧的語(yǔ)言，深深地吸引了臺(tái)下觀眾的注意力。
在演講的最后，董藩再次闡明了自己的觀點(diǎn)――如今，房地產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)依然明顯，并用九大原因支撐了自己的判斷?！艾F(xiàn)在都是獨(dú)生子女。將來(lái)父母退休之后，是不是有時(shí)候要到你這來(lái)住一住，要不要給父母留一間臥房。”董藩教授預(yù)測(cè)，家庭的裂變、人口的增長(zhǎng)、城市化進(jìn)程的推進(jìn)以及生活方式的演化等諸多因素都會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)未來(lái)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
董藩專(zhuān)訪(fǎng)
現(xiàn)在市場(chǎng)上購(gòu)房者觀望情緒非常濃重，您作為房地產(chǎn)界專(zhuān)家，你能為廣大購(gòu)房者提一些建議嗎？
這個(gè)和前期政策有關(guān)系，前期的政策導(dǎo)致了市場(chǎng)持續(xù)的低迷。那么現(xiàn)在的救市政策的力度還不夠，所以很多人在等。如果后面陸續(xù)出臺(tái)有力的政策，后面慢慢都會(huì)陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。新的數(shù)據(jù)顯示這個(gè)數(shù)量已經(jīng)是往上在走了。如果是省會(huì)以上的城市，還是早一點(diǎn)動(dòng)手比較合適，早一點(diǎn)找到自己的房子，至少現(xiàn)在挑選的余地大。加上現(xiàn)在政策支持力度還是可以的了，貸款還比較容易。
那您認(rèn)為像合肥這樣的城市，未來(lái)的房地產(chǎn)發(fā)展趨勢(shì)會(huì)是一個(gè)什么樣的狀況呢？
合肥作為一個(gè)二線(xiàn)城市，發(fā)展得很不錯(cuò)。我認(rèn)為合肥的房子無(wú)論是交易量和價(jià)格都是要往上走的，因?yàn)樗男枨筮€是在往上聚集的。
您覺(jué)得有沒(méi)有一種市場(chǎng)化的辦法來(lái)促使房地產(chǎn)行業(yè)自我調(diào)整，促進(jìn)其健康地發(fā)展？
現(xiàn)在最重要的是把原來(lái)影響房地產(chǎn)交易的政策予以取消，比如取消一線(xiàn)城市的房屋限購(gòu)，然后再引導(dǎo)全國(guó)的市場(chǎng)。再一個(gè)就是有些地區(qū)供應(yīng)量太大的要采取一些措施，先消化存量然后再啟動(dòng)新的市場(chǎng)。最后就是信貸政策還應(yīng)給予更多的支持，信貸政策一定要更加支持手上有錢(qián)的人去買(mǎi)房，這樣才能拉動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的恢復(fù)，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。
春節(jié)期間，怎樣才能使錢(qián)照樣生錢(qián)呢？
首先，投資者應(yīng)將手中的閑錢(qián)按用錢(qián)的先后緩急進(jìn)行分類(lèi)。一般而言，可分為短期、中期使用、長(zhǎng)期不用三個(gè)部分。然后，再相應(yīng)采取不同的投資方法。中短期閑置資金可以投資于節(jié)假日仍可以生息的資產(chǎn)，而長(zhǎng)期閑置資金應(yīng)盡量投資于與中國(guó)交易時(shí)間不同而又長(zhǎng)期看好的資產(chǎn)。
貨幣基金可為短期資金生“金蛋”
對(duì)于短期閑置資金，最好不要投資高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，保守穩(wěn)健、流動(dòng)性好的金融產(chǎn)品應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
貨幣基金投資的票據(jù)、國(guó)債等在放假期間還能源源不斷地產(chǎn)生收益（主要是利息收益），加之進(jìn)出自由、沒(méi)有申購(gòu)贖回費(fèi)、資金1～2天到帳等優(yōu)勢(shì)，可以作為投資者短期閑置資金增值的主要投資渠道。
如2007年國(guó)慶期間，市場(chǎng)上表現(xiàn)最好的貨幣市場(chǎng)基金7日化年收益為23%，按照這個(gè)利率計(jì)算，10000萬(wàn)現(xiàn)金在7日內(nèi)能產(chǎn)生的回報(bào)約是45元。
需要注意的是，貨幣基金會(huì)在節(jié)前幾天停止申購(gòu)，因此購(gòu)買(mǎi)時(shí)應(yīng)留意基金公司的公告。
中期資金滾雪球從債券開(kāi)始
中期閑置資金可以承受比短期不用資金要高的風(fēng)險(xiǎn)，所以，債券是個(gè)很好的選擇。債券包括國(guó)債、企業(yè)債等，計(jì)息時(shí)間按360天計(jì)算，不分節(jié)假日，因此，即便是節(jié)假日，它仍在生息。
投資者可以選擇國(guó)債或是企業(yè)債作為投資標(biāo)的。國(guó)內(nèi)的企業(yè)債主要采用證券公司柜臺(tái)交易，所以，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)債券型基金是最好的選擇。2007年業(yè)績(jī)最好的債券型基金的年收益在達(dá)到30%以上。
海外市場(chǎng)為長(zhǎng)期閑置資金孕育機(jī)會(huì)對(duì)于長(zhǎng)期閑置的資金，貨幣基金7天每萬(wàn)元45元的收益可能沒(méi)有太大的吸引力。怎么辦呢？也許，我們可以充分利用不同市場(chǎng)之間的交易時(shí)間差來(lái)進(jìn)行投資。
春節(jié)是中國(guó)特有的節(jié)日，在這段時(shí)間內(nèi)，除了一些華人較多的國(guó)家放短假，世界各地其它的金融交易市場(chǎng)都在正常交易。我們完全可以利用這些春節(jié)期間還在正常交易的市場(chǎng)為我們錢(qián)生錢(qián)。
這幾年，海外的股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)也很繁榮。其中，巴西已經(jīng)連續(xù)16年牛市，年平均回報(bào)率為60%，俄羅斯的股指在7年中上漲了12倍，而且，它們的股票市盈率都比中國(guó)A股低得多。俄羅斯和巴西的市盈率才10多倍，而比較高的印度也僅20多倍。相比之下，中國(guó)的整體市盈率約60倍。無(wú)論是投資回報(bào)還是風(fēng)險(xiǎn)平衡，海外的市場(chǎng)都具有相當(dāng)大的吸引力。
海外投資市場(chǎng)可供選擇的產(chǎn)品也遠(yuǎn)多于國(guó)內(nèi)。僅美國(guó)，共同基金就超過(guò)了8000只。投資者可根據(jù)自己的投資需求選擇不同投資區(qū)域的產(chǎn)品：進(jìn)取型的投資者可以投資拉丁美洲、東歐、東南亞，穩(wěn)健型的投資者可以投資成熟地區(qū)的基金，如西歐、北美等地。
投資海外通常有以下幾種方式：
一、購(gòu)買(mǎi)境外理財(cái)產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)銀行推出的境外理財(cái)產(chǎn)品不僅保本風(fēng)險(xiǎn)也低，適合保守型的投資者；而基金公司推出的境外產(chǎn)品則適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。
二、直接購(gòu)買(mǎi)海外股票。這種方式難度較大，對(duì)于普通投資者而言，可操作性不強(qiáng)。
三、直接購(gòu)買(mǎi)海外基金，這種方式很適合普通投資者。海外基金沒(méi)有贖回費(fèi)，但投資者需要支付5%左右的申購(gòu)費(fèi)。按基金公司的不同，每只基金的最小投資額為1～5美元。
根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年54%的美國(guó)人在股票市場(chǎng)有投資，這是自1999年以來(lái)美國(guó)人投資股票市場(chǎng)人數(shù)最低的一年。2002年美國(guó)人投資股票市場(chǎng)的人數(shù)比例曾高達(dá)67%，在2007年也曾有65%的美國(guó)人投資股票市場(chǎng)。但金融風(fēng)暴以后美國(guó)人對(duì)股票市場(chǎng)失去信心，投資股票市場(chǎng)的人數(shù)比例一路下滑，2008年為62%，2009年為57%，2010年為56%。
不可否認(rèn)，美國(guó)股票市場(chǎng)中上市的公司基本上涵蓋了美國(guó)乃至國(guó)際上著名、知名品牌產(chǎn)品的公司和企業(yè)，無(wú)論是能源、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、消費(fèi)品及醫(yī)藥、食品和飲料等行業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)多成為在美國(guó)股票市場(chǎng)上市的公司。
經(jīng)紀(jì)公司種類(lèi)多
投資美國(guó)股票市場(chǎng)，首先就要選擇一個(gè)適合自己的證券經(jīng)紀(jì)公司。美國(guó)的證券經(jīng)紀(jì)公司主要分兩類(lèi)，一是提供全面投資服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司（Full Service Broker），美國(guó)理財(cái)網(wǎng)站曾評(píng)選出2010年美國(guó)最好的幾家全面投資服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司，這包括Raymond James、Edward Jones、瑞銀、所羅門(mén)美邦、美聯(lián)銀行、美林、摩根士丹利。
二是折扣經(jīng)紀(jì)公司（Discount Broker）。折扣經(jīng)紀(jì)公司也稱(chēng)之網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)公司（Online Broker），因?yàn)檫@類(lèi)美國(guó)經(jīng)紀(jì)公司利用計(jì)算機(jī)科技通過(guò)網(wǎng)絡(luò)下單交易，節(jié)省了大量的人工成本，所以能提供比傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)公司更便宜的折扣價(jià)，因而得名。而在2011年被評(píng)為最好的網(wǎng)絡(luò)證券經(jīng)紀(jì)公司則有InteractiveBrokers（盈透證券）、E*Trade（億創(chuàng)理財(cái)）、CharlesSchwab（嘉信理財(cái)）、TD Ameritrade、Thinkorswim、Firstrade（第一證券）、Zecco、Lightspeed、Fidelity（富達(dá)投資）等。
美國(guó)的證券經(jīng)紀(jì)公司很多，交易費(fèi)用也千差萬(wàn)別。投資人要根據(jù)自己的投資品種、資金規(guī)模和交易頻度來(lái)選擇合適的證券經(jīng)紀(jì)公司。提供全面服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司不僅僅是替客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票，而且還要充當(dāng)客戶(hù)理財(cái)顧問(wèn)的角色。經(jīng)紀(jì)公司需要了解客戶(hù)的經(jīng)濟(jì)狀況，以便為客戶(hù)提出最好的投資組合和設(shè)定中長(zhǎng)期投資規(guī)劃。經(jīng)紀(jì)公司對(duì)于客戶(hù)的每一筆投資進(jìn)行具體的操作，同時(shí)也為客戶(hù)提供市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)的信息。
折扣經(jīng)紀(jì)公司的經(jīng)紀(jì)人同樣也是投資理財(cái)方面的專(zhuān)家，但他們并不充當(dāng)指導(dǎo)客戶(hù)投資的角色。他們只是依據(jù)客戶(hù)的要求買(mǎi)賣(mài)股票，形象的說(shuō)法是折扣經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)紀(jì)人是在替客戶(hù)做買(mǎi)賣(mài)，而不是為客戶(hù)當(dāng)家理財(cái)。
由于提供的服務(wù)不同，全面服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司和折扣經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶(hù)的收費(fèi)自然也不同。全面服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司收的是投資理財(cái)交易傭金，折扣經(jīng)紀(jì)公司掙的則是股票交易的管理費(fèi)。因此如果投資金額較大，找全面服務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司來(lái)管理投資是較佳的選擇。個(gè)人投資金額不多，為降低成本利用折扣經(jīng)紀(jì)公司作股票交易則較為實(shí)用。
很多VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)的網(wǎng)站都提供一個(gè)可以投遞商業(yè)計(jì)劃書(shū)的郵箱，但是創(chuàng)業(yè)者投遞了商業(yè)計(jì)劃后，能夠得到反饋嗎?答案是：“不能?！睂?shí)際上，這是一種最糟糕的跟VC接觸的方式。
當(dāng)然，現(xiàn)在找到他們的方法很多，我在公開(kāi)談?wù)撨@個(gè)話(huà)題的時(shí)候，會(huì)提醒聽(tīng)眾，“我當(dāng)初融資的時(shí)候，要找出誰(shuí)是VC的朋友是很困難的，但是現(xiàn)在，你有很多社會(huì)關(guān)系工具可利用，比如LinkedIn、Facebook、Twitter、微博類(lèi)的社交網(wǎng)站，甚至G00gle類(lèi)的搜索引擎等，太容易了?！钡诉@些，我還可以給你幾條建議：
1 公司律師
VC時(shí)刻都會(huì)跟律師打交道，律師可能會(huì)協(xié)助VC募集資金，也會(huì)代表VC投資過(guò)的公司處理法律事務(wù)。VC在出售公司或者實(shí)施公司期權(quán)計(jì)劃的時(shí)候，也需要跟律師合作。實(shí)際上，大部分出色的早期公司的代表律師跟VC的圈子很重疊。他們通常是VC最好的早期項(xiàng)目來(lái)源之一，因?yàn)橥ǔ?chuàng)業(yè)者要做的第一筆業(yè)務(wù)是讓律師幫他們注冊(cè)公司。
當(dāng)年我融資的時(shí)候，就給兩個(gè)熟識(shí)的律師打電話(huà)，問(wèn)他們?cè)谌A盛頓區(qū)的VC情況。他們告訴我：哪家VC公司最好、哪家很有趣、哪家很無(wú)聊?甚至更詳細(xì)的關(guān)于合伙人的問(wèn)題：誰(shuí)有影響力、誰(shuí)沒(méi)有?誰(shuí)做了大量項(xiàng)目、誰(shuí)把時(shí)間花在golf課程上?誰(shuí)懂SaaS、誰(shuí)不懂?我還問(wèn)他們誰(shuí)會(huì)積極參加董事會(huì)、誰(shuí)只參加“電話(huà)董事會(huì)”?當(dāng)然，不是每個(gè)律師都會(huì)告訴你這些細(xì)節(jié)，但是如果你能夠花足夠多的時(shí)間跟足夠多的律師在一起，并且給他們提供幫助(比如給他們介紹客戶(hù))，那你就能獲得一些信息。大部分做VC業(yè)務(wù)的好律師，在你做好融資準(zhǔn)備之后，把你介紹給VC還是輕車(chē)熟路的。
2 專(zhuān)注創(chuàng)業(yè)企業(yè)的獵頭
我一直都愿意跟獵頭交流，不僅僅是因?yàn)樗麄儛?ài)交際，也因?yàn)樗麄冋J(rèn)識(shí)很多人，如果他們?cè)谶@一行干過(guò)足夠長(zhǎng)的時(shí)間的話(huà)，他們對(duì)人的了解有更多的渠道。好的獵頭一定認(rèn)識(shí)VC，你需要找到這樣的獵頭。怎樣找呢?很簡(jiǎn)單，跟本地的創(chuàng)業(yè)企業(yè)CEO聯(lián)系，問(wèn)問(wèn)他們。
3 VC投資過(guò)的公司
假如你已經(jīng)挑出了想接觸的VC公司，收集了他們的一些信息，但是你還沒(méi)有找到合適的人給你做推薦，那么最好的辦法就是找到被這些VC投資過(guò)的公司的CEO。我很困惑的是很多人都不這么做。每家VC都會(huì)在網(wǎng)站列出他們的投資項(xiàng)目清單，很容易就能找到認(rèn)識(shí)這家VC的一些CEO。當(dāng)然，當(dāng)你聯(lián)系這些CEO的時(shí)候，你需要節(jié)省他們的時(shí)間，并最好能讓他們覺(jué)得認(rèn)識(shí)你對(duì)他們也有幫助。問(wèn)他們能不能抽出30分鐘跟你喝喝咖啡，向他們學(xué)習(xí)一點(diǎn)融資的經(jīng)驗(yàn)。如果他們答應(yīng)了，你不要超過(guò)約定的30分鐘限制，跟他們建立聯(lián)系，他們會(huì)對(duì)你的融資有幫助的。
如果你覺(jué)得跟那些CEO打電話(huà)不方便，也可以跟他們的其他創(chuàng)始人聯(lián)系，這些人的名單在公司的網(wǎng)站上也有。一旦你按照上面的方法見(jiàn)了4、5家公司的CEO，至少可以跟其中的1位建立友好關(guān)系。在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，禮貌地請(qǐng)他們給你推薦那些投資給他們的VC。來(lái)自被投資公司的推薦是所有VC最好的項(xiàng)目來(lái)源。
4 其他創(chuàng)業(yè)者
沒(méi)有一個(gè)企業(yè)家心里是踏實(shí)的，因?yàn)槲覀兇_實(shí)面對(duì)著寬度越來(lái)越大、深度越來(lái)越深的不確定性。我感到在科技創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新上會(huì)給企業(yè)帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)，會(huì)對(duì)企業(yè)、甚至整個(gè)行業(yè)進(jìn)行顛覆。所以怎么面對(duì)不確定性，應(yīng)該是我們每個(gè)人都必須深入思考的問(wèn)題。我想談?wù)動(dòng)檬裁捶椒ㄈッ鎸?duì)不確定性。
2000年，我考慮把當(dāng)時(shí)的聯(lián)想集團(tuán)分拆成聯(lián)想集團(tuán)和神州數(shù)碼，然后在他們之上設(shè)立聯(lián)想控股母公司。因?yàn)樵?998年前后，我對(duì)未來(lái)的不確定性產(chǎn)生了很大的想法，在高科技領(lǐng)域，被科技創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新顛覆的可能性是非常大的。比如1984年的時(shí)候，全球電腦的第一名是IBM，排名在它后面的，除了HP，其他的全死了。在這種情況下，我覺(jué)得最安全的方法就是不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。而當(dāng)時(shí)最流行的商業(yè)模式都特別強(qiáng)調(diào)專(zhuān)一，這時(shí)，我有機(jī)會(huì)受到GE（編者注：通用電氣）的邀請(qǐng)，到他們的培訓(xùn)基地去學(xué)習(xí)，知道了GE是個(gè)多元化的公司。他們的多元化為什么能夠成功？因?yàn)槔习宸浅?qiáng)大。韋爾奇對(duì)每個(gè)行業(yè)都有深度了解，而且管得比較深，我遠(yuǎn)遠(yuǎn)不行。我覺(jué)得我一個(gè)人不行，但是很多人就可以。在不同的領(lǐng)域找出最好的人，給他們最好的激勵(lì)方式和業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)權(quán)機(jī)制，他們都是能做到的。
后來(lái)，朱立南跟著我做了投資領(lǐng)域，先做了VC性質(zhì)的君聯(lián)資本；2003年，做了PE性質(zhì)的弘毅投資；后來(lái)又辦了天使投資性質(zhì)的聯(lián)想之星，把整個(gè)鏈條做全了。在2006年前后，我決定控股，要從投資轉(zhuǎn)向“投資+實(shí)業(yè)”。在做控股之前，我還做了一件很重要的事情――把公司的產(chǎn)權(quán)機(jī)制搞清楚。因?yàn)樵诼?lián)想集團(tuán)里面，員工是有股份的，但是到聯(lián)想控股這兒，骨干層是沒(méi)有股份的。于是我們想辦法讓控股的管理層擁有股份，能夠成為公司的主人。最后就形成了今天的“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式，一邊是投資，一邊是實(shí)業(yè)。
品牌本身可以分為品牌和名牌，它們之間最大的區(qū)別在于：主動(dòng)和被動(dòng)。品牌是進(jìn)入知名的第一狀態(tài)。作為品牌，所有的設(shè)計(jì)、營(yíng)銷(xiāo)必須針對(duì)固定消費(fèi)者的需要。在這個(gè)階段，廠家還處在被動(dòng)狀態(tài)，要去考慮消費(fèi)者的需要，然后根據(jù)需要再提供適合的產(chǎn)品。
但是，服裝業(yè)和銷(xiāo)售業(yè)最高的境界是什么？就是要做名牌。名牌可以帶動(dòng)消費(fèi)者，而不再處于被動(dòng)的階段。名牌的意念、設(shè)計(jì)等，可以引導(dǎo)消費(fèi)者做出相關(guān)的反應(yīng)。消費(fèi)者的消費(fèi)理念、喜好都是追隨著名牌。這就是說(shuō)，一個(gè)名牌的價(jià)值比一個(gè)簡(jiǎn)單品牌的價(jià)值高許多，因?yàn)樗辉偈翘峁?，而是引?dǎo)，這時(shí)候消費(fèi)者對(duì)一個(gè)品牌或者名牌的認(rèn)識(shí)就會(huì)更加深刻，也會(huì)更加忠誠(chéng)。
最正確的合作是自然發(fā)展
現(xiàn)在中國(guó)的一些店鋪和商場(chǎng)，在我看來(lái)一點(diǎn)也不用擔(dān)心，因?yàn)槲也](méi)有看到很大的問(wèn)題。如今存在的這些問(wèn)題都很正常，不管是廠家還是商家，最重要的是如何根據(jù)市場(chǎng)的變化不斷地調(diào)整自己。
任何最好的方式，絕對(duì)是一步步根據(jù)市場(chǎng)的需要而進(jìn)化和改變，這樣發(fā)展才會(huì)是穩(wěn)定長(zhǎng)期的，并且是非常自信的。如何不根據(jù)市場(chǎng)變化而變，一味固執(zhí)地做自己的事情，那么最后碰到的則是重建，必須做非常大的改革。這不管對(duì)廠家還是賣(mài)家來(lái)說(shuō)，都是非常冒險(xiǎn)的投資。
所以，百貨業(yè)和廠家之間有矛盾是正常的，因?yàn)樗麄冎g的合作應(yīng)該有一個(gè)自然的發(fā)展，這種發(fā)展在美國(guó)、歐洲的市場(chǎng)發(fā)展中曾經(jīng)有過(guò)。所以，如果讓商場(chǎng)和品牌間的合作馬上產(chǎn)生大的變革，風(fēng)險(xiǎn)太在。只有最自然的發(fā)展才是最適合市場(chǎng)需求的，也才是最正確的。
合作講求投資項(xiàng)目的共同贏利點(diǎn)
從投資的角度講，生產(chǎn)產(chǎn)品、銷(xiāo)售產(chǎn)品屬于“短期投資 ”。其特點(diǎn)是投資非常少，很快會(huì)得到利潤(rùn)，但利潤(rùn)不會(huì)高。
投資時(shí)間不太久，產(chǎn)品在某一階段可能有銷(xiāo)路，但對(duì)長(zhǎng)期講，不會(huì)得到市場(chǎng)認(rèn)同，這是“中期投資”。它投入的精力更大、資金更多、時(shí)間也更多，其品牌不再是一個(gè)產(chǎn)品，而是一種長(zhǎng)期效應(yīng)。這種效應(yīng)不是體現(xiàn)在產(chǎn)品本身的功能上，而更多的是消費(fèi)者對(duì)品牌的信任以及認(rèn)同。這符合目前中國(guó)的發(fā)展階段，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該從生產(chǎn)單一的產(chǎn)品變成針對(duì)自己的顧客層設(shè)計(jì)的他們所需的產(chǎn)品。
而作為名牌，就算從現(xiàn)在開(kāi)始不做任何推銷(xiāo)和廣告，它的品牌生命至少也有60年以上，這種投資絕對(duì)是一種“長(zhǎng)期投資”。長(zhǎng)期投資所耗的時(shí)間長(zhǎng)、投入久，投資成本也較高，但它的回報(bào)卻非常的長(zhǎng)久和巨大。這種巨大不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品本身，還在于其附加價(jià)值，這個(gè)價(jià)值包括了顧客的情感價(jià)值和企業(yè)文化的價(jià)值，也包括產(chǎn)品本身的信譽(yù)和質(zhì)量?jī)r(jià)值。
所以，從這個(gè)方向看廠家和商家的相互關(guān)系就會(huì)看得很清楚。沒(méi)有一個(gè)商家是錯(cuò)誤的，因?yàn)樗紤]自己的生存；也沒(méi)有一個(gè)廠家是錯(cuò)誤的，因?yàn)樗紤]市場(chǎng)的發(fā)展。只有彼此認(rèn)清市場(chǎng)的發(fā)展，并且了解到自身做的是哪一種投資，然后再找對(duì)方，了解他希望做哪種投資，當(dāng)雙方的投資意向一致時(shí)，商場(chǎng)才是最好的商場(chǎng)，廠家也才是最好的合作伙伴。如果企業(yè)希望做品牌，找的商場(chǎng)卻只注重短期投資，那么絕對(duì)是一個(gè)錯(cuò)誤的選擇，至少是合作伙伴選擇錯(cuò)了。
所以，商家和廠家都是很成功的投資人，但是只選擇一個(gè)正確的項(xiàng)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，重要的是從投資項(xiàng)目中找出自己的贏利點(diǎn)，找出最好的合作伙伴。就像做股票，把資金投入到大的公司，跟他們合作，利用他們的人才和技術(shù)，并和合作伙伴一起去創(chuàng)造財(cái)富。
廠家和商家，雙方都是在投資，它們的投資就是尋找最適合的合作伙伴，必須要有共同的理念，然后一起按照市場(chǎng)的分化和變化找出最佳的合作點(diǎn)。
中國(guó)的品牌經(jīng)營(yíng)者需要“年代感”
2005年中國(guó)市場(chǎng)的特征，和歐洲1975年到1980年間的市場(chǎng)特征很相像，也和美國(guó)1965年到1975年之間的市場(chǎng)特征很相像。而今天美國(guó)和歐洲的市場(chǎng)，品牌也好，百貨業(yè)和商場(chǎng)也好，分類(lèi)都更詳細(xì)。
中國(guó)的百貨業(yè)在一個(gè)大的范圍內(nèi)由很多家店組成一個(gè)購(gòu)物環(huán)境。而在歐洲、美國(guó)，這種消費(fèi)渠道非常多元。它們往往購(gòu)買(mǎi)自己的品牌進(jìn)入自己的商城，用自己的營(yíng)銷(xiāo)方式進(jìn)行銷(xiāo)售，這也應(yīng)該是中國(guó)今后的一個(gè)發(fā)展渠道。這些歐洲和美國(guó)已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的事情，也一定是中國(guó)今后要發(fā)生的事情。
在美國(guó)，不管是商家還是廠家，它們都處在同一個(gè)市場(chǎng)里，這個(gè)市場(chǎng)一定是有需求才有供給，所以才是共存的。而要共存首先要合作，這是必須的，但是在合作中市場(chǎng)必須要發(fā)展。在合作當(dāng)中必定要有競(jìng)爭(zhēng)，要有比較。所以，廠家和商家應(yīng)該發(fā)展的是一種“合作競(jìng)爭(zhēng)”的關(guān)系。也就是“競(jìng)合”，但合作一定是前提。
中國(guó)服裝市場(chǎng)現(xiàn)在雖然有自己的特性，但是，根據(jù)多年的經(jīng)驗(yàn)，如今90%在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)生的事情已經(jīng)在歐洲和美國(guó)市場(chǎng)全部得到印證。
關(guān)鍵詞：選股能力差異 持續(xù)性 投資收益
基金項(xiàng)目：本文受山東工商學(xué)院青年基金項(xiàng)目“明星分析師薦股報(bào)告投資價(jià)值的研究”（項(xiàng)目號(hào)：2013QN013）資助。
本文用分析師所選取的股票所獲得的累積超額收益來(lái)表示分析師的選股能力，分析師所選取股票獲得的累積超額收益越高，表明分析師的選股能力越強(qiáng)。本文用Mikhail等（2004）檢驗(yàn)分析師持續(xù)性的方法，按照分析師在報(bào)告前一年、報(bào)告前三年的表現(xiàn)將所有分析師平均分成五組，第1組表現(xiàn)最差，第5組表現(xiàn)最好，分別檢驗(yàn)基于分析師過(guò)去一年、過(guò)去三年表現(xiàn)所分成的五組分析師在報(bào)告當(dāng)年的表現(xiàn)，如果過(guò)去表現(xiàn)好的分析師在未來(lái)也同樣表現(xiàn)好，過(guò)去表現(xiàn)差的分析師在未來(lái)也同樣表現(xiàn)差，那么表明分析師的選股能力具有持續(xù)性。我們的結(jié)果顯示，無(wú)論基于分析師過(guò)去一年的表現(xiàn)，還是基于分析師過(guò)去三年表現(xiàn)所分成的五組分析師，在過(guò)去表現(xiàn)好的分析師在未來(lái)也都同樣表現(xiàn)好，過(guò)去表現(xiàn)差的分析師在未來(lái)也同樣表現(xiàn)差，這就證明了分析師的選股能力確實(shí)具有持續(xù)性。我們又在此基礎(chǔ)上檢驗(yàn)了市場(chǎng)是否能夠識(shí)別出分析師選股能力的這種差異，結(jié)果顯示，市場(chǎng)并不能夠識(shí)別出分析師的這種差異，因此，如果投資者能夠選出過(guò)去表現(xiàn)好的分析師，并跟隨其的薦股報(bào)告構(gòu)造投資組合，那么投資者可以獲得更高的投資收益。
表1顯示，基于過(guò)去一年的表現(xiàn)所分成的五組分析師在報(bào)告當(dāng)年的表現(xiàn)具有顯著的差異，例如，在（-2，20）窗口期中，表現(xiàn)最好的組與表現(xiàn)最差的組的差異顯著。另外，對(duì)基于分析師過(guò)去三年的表現(xiàn)所分成的五組分析師的檢驗(yàn)結(jié)果顯示，過(guò)去三年表現(xiàn)最好的第5組與過(guò)去表現(xiàn)最差的第5組的差異顯著。表1的檢驗(yàn)結(jié)果顯示，過(guò)去表現(xiàn)好的分析師在未來(lái)也同樣表現(xiàn)好，過(guò)去表現(xiàn)差的分析師在未來(lái)也同樣表現(xiàn)差，這就證明了分析師的選股能力確實(shí)具有持續(xù)性。
本文的檢驗(yàn)結(jié)果表明，中國(guó)證券分析師的選股能力確實(shí)存在差異，表現(xiàn)最好的分析師與表現(xiàn)最差的分析師之間存在差異，并且在統(tǒng)計(jì)上顯著，這種差異還具有持續(xù)性，即過(guò)去表現(xiàn)好的分析師在未來(lái)也同樣表現(xiàn)好，過(guò)去表現(xiàn)差的分析師在未來(lái)也同樣表現(xiàn)差，并且在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，分析師的這種差異也同樣存在，并且在統(tǒng)計(jì)上是顯著的。因此對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，跟隨分析師的報(bào)告來(lái)構(gòu)造自己的投資組合是可行的，是可以獲得超額回報(bào)的，但是投資者需要做的是，識(shí)別出那些過(guò)去表現(xiàn)好的分析師，并持續(xù)跟隨其的預(yù)測(cè)報(bào)告。
本文的結(jié)果為投資者的投資決策提供了有價(jià)值的信息，特別是對(duì)那些中小投資者來(lái)說(shuō)，他們沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的投資知識(shí)，不能夠自己搜集上市公司的相關(guān)信息，不能以專(zhuān)業(yè)的角度來(lái)分析上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，面臨的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，跟隨分析師的報(bào)告則成為了一種獲得超額回報(bào)的方式，那么跟隨什么樣的分析師則成為了擺在他們面前的重要問(wèn)題，本文的檢驗(yàn)為投資者的投資決策提供了有價(jià)值的信息。本文的研究結(jié)果顯示，投資者可以首先找到那些過(guò)去一年表現(xiàn)最好的那部分分析師，這些分析師在未來(lái)也同樣表現(xiàn)好，因此投資者可以跟隨那些過(guò)去表現(xiàn)最好的分析師的報(bào)告來(lái)構(gòu)造投資組合，由于市場(chǎng)沒(méi)有識(shí)別出分析師選股能力的差異性，因此如果投資者可以選出那些過(guò)去表現(xiàn)最好的分析師并跟隨他們的薦股報(bào)告，那么就可以獲得比市場(chǎng)更高的投資收益。另外本文的研究發(fā)現(xiàn)，表現(xiàn)好的分析師有一部分是普通分析師，有一部分是《新財(cái)富》最佳分析師，投資者找到這部分分析師，即《新財(cái)富》最佳分析師當(dāng)中也有表現(xiàn)好的分析師和表現(xiàn)差的分析師，因此投資者不能盲目跟隨《新財(cái)富》最佳分析師。本文的研究不僅為投資者的投資決策提供了有價(jià)值的信息，還為分析師的相關(guān)研究提供了有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)。
參考文獻(xiàn)：
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[2]徐瓊，趙旭.我國(guó)基金經(jīng)理投資行為實(shí)證研究[J].金融研究，2008
