時(shí)間：2023-08-10 16:51:52
序論：在您撰寫股票投資的主要分析方法時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
【關(guān)鍵詞】多元統(tǒng)計(jì)分析方法；股票投資狀況；綜合評(píng)價(jià)研究
一、前言
對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，可以從股票市場(chǎng)的發(fā)展中得到體現(xiàn)，在短短十幾年的時(shí)間里，就實(shí)現(xiàn)了資本主義國(guó)家百年的發(fā)展成果。由此也能夠體現(xiàn)出我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛的發(fā)展態(tài)勢(shì)。而在近幾年當(dāng)中，隨著股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展，也逐漸暴露出了很多問(wèn)題，對(duì)于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的發(fā)展，產(chǎn)生了很大的威脅。因此，基于多元統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)股票投資狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，更加充分的理解和認(rèn)識(shí)其中存在的問(wèn)題，從而更好的存進(jìn)股票投資市場(chǎng)的發(fā)展。
二、多元統(tǒng)計(jì)分析方法的基本概述
在經(jīng)典統(tǒng)計(jì)學(xué)當(dāng)中，多元統(tǒng)計(jì)是一個(gè)重要的發(fā)展分支，作為一種分析方法來(lái)說(shuō)，多元統(tǒng)計(jì)分析具有很強(qiáng)的綜合性。應(yīng)用該方法，能夠在相互關(guān)聯(lián)的多個(gè)指標(biāo)、對(duì)象之間，對(duì)其統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行分析，在數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)當(dāng)中，也是一個(gè)非常重要的分支學(xué)科。在多元統(tǒng)計(jì)分析方法中，包括了很多不同的統(tǒng)計(jì)方法，例如多重回歸分析、多元方差分析、判別分析、典型相關(guān)分析、聚類分析、因子分析、對(duì)應(yīng)分析、主成分分析等方法。在實(shí)際應(yīng)用中，多元統(tǒng)計(jì)分析方法主要是在一個(gè)客觀事物當(dāng)中，研究多個(gè)不同變量之間相互依賴的統(tǒng)計(jì)性規(guī)律?；谫M(fèi)希爾等統(tǒng)計(jì)學(xué)專家的研究，得到了十分良好的進(jìn)展。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，也隨之出現(xiàn)了很多統(tǒng)計(jì)軟件，因而在醫(yī)學(xué)、生物、氣象、地質(zhì)、圖形處理、經(jīng)濟(jì)分析等諸多領(lǐng)域當(dāng)中，多元統(tǒng)計(jì)分析方法都得到了廣泛的應(yīng)用。而隨著應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓寬，多元統(tǒng)計(jì)方法的理論也得到了進(jìn)一步的發(fā)展，因而為人們的實(shí)際應(yīng)用提供了更大的便利。
三、多元統(tǒng)計(jì)分析方法在股票投資狀況綜合評(píng)價(jià)中的應(yīng)用
1.因子分析法的應(yīng)用
因子分析法指的是將共性因子從變量群當(dāng)中進(jìn)行提取，從而進(jìn)行相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)。這種方法最早是由英國(guó)心理學(xué)家斯皮爾曼所提出。在多個(gè)變量當(dāng)中，可以利用因子分析法，對(duì)隱藏的具有代表性的因子進(jìn)行找出，并且在一個(gè)因子當(dāng)中，對(duì)本質(zhì)相同的變量進(jìn)行納入，從而使變量的數(shù)目得以減少，此外，對(duì)于變量之間關(guān)系的假設(shè)，也能夠進(jìn)行有效的檢驗(yàn)。在股票投資方面，因子分析法主要是用于對(duì)股票投資組合模型進(jìn)行確定。在分析當(dāng)中，利用不同的變量來(lái)替代對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響的因素，從而對(duì)股價(jià)因子模型進(jìn)行建立。通過(guò)確定各個(gè)因子的不相關(guān)性，對(duì)股票進(jìn)行分類，然后基于對(duì)股票發(fā)展?jié)摿Φ难芯浚瑢?duì)最為適當(dāng)?shù)墓善蓖顿Y模型進(jìn)行確定。
2.聚類分析法的應(yīng)用
在聚類分析法當(dāng)中，主要是對(duì)研究對(duì)象的特征進(jìn)行分析，從而進(jìn)行分類和數(shù)目的減少，是統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)中的集中。在股票投資狀況的綜合評(píng)價(jià)當(dāng)中，聚類分析法能夠?qū)善蓖顿Y的特種特點(diǎn)加以利用。由于在股票投資當(dāng)中，具有很多動(dòng)態(tài)變化因素。因此，對(duì)于這些因素應(yīng)當(dāng)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)姆治?，從而尋找有效的方法，?lái)規(guī)范治理這種動(dòng)態(tài)情況，從而更加精確和準(zhǔn)確的進(jìn)行投資分析。在實(shí)際應(yīng)用中，由于股票價(jià)格會(huì)受到很多因素的影響，因而具有不穩(wěn)定性和波動(dòng)性的特點(diǎn)，進(jìn)而也引發(fā)了股票投資不理想的情況。而應(yīng)用聚類分析法，能夠?qū)@種不確定性進(jìn)行有效的彌補(bǔ)。作為一種專業(yè)的投資分析方法，聚類分析法能夠?qū)εc股票市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的企業(yè)、行業(yè)等進(jìn)行深層次的分析，從而對(duì)具有潛力的股票進(jìn)行正確的預(yù)測(cè)。此外，在實(shí)際應(yīng)用中，聚類分析法的實(shí)用性和直觀性更強(qiáng)，因而具有很廣泛的適用范圍。
3.主成分分析法的應(yīng)用
主成分分析法是多元統(tǒng)計(jì)分析方法中一種對(duì)數(shù)據(jù)集進(jìn)行簡(jiǎn)化和分析的方法，該方法在20世紀(jì)初由皮爾遜所發(fā)明，在數(shù)理模型的建立、以及數(shù)據(jù)分析當(dāng)中，能夠發(fā)揮良好的作用。在實(shí)際應(yīng)用中，通過(guò)分解協(xié)方差矩陣的特征，對(duì)數(shù)據(jù)的特征矢量和權(quán)值進(jìn)行獲取。在實(shí)際應(yīng)用中，主成分分析具有十分廣泛的應(yīng)用，通過(guò)研究各種分類數(shù)據(jù)，對(duì)自變量各組之間的差異進(jìn)行分析和總結(jié)，從而對(duì)組件差異中不同自變量的完全貢獻(xiàn)進(jìn)行判斷，最終利用這些數(shù)據(jù)，樣本歸類自變量的轉(zhuǎn)變方法。在股票投資狀況的綜合評(píng)價(jià)當(dāng)中，對(duì)于各種對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響因素來(lái)說(shuō)，相互之間往往存在著較大的關(guān)聯(lián)和影響，同時(shí)影響因素也非常復(fù)雜。利用主成分分析法，能夠?qū)⑦@些因素之間的影響進(jìn)行降低。通過(guò)對(duì)各種因素和數(shù)據(jù)的總結(jié)分析，得出不同因素的影響程度，從而對(duì)指標(biāo)選擇的工作量進(jìn)行降低。此外，相比于傳統(tǒng)的構(gòu)造回歸模型方法，利用主成分分析法，能夠更有效的節(jié)約時(shí)間，同時(shí)提高分析的精確度，為股票投資提供更加良好的依據(jù)和參考。
四、結(jié)論
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，作為一種重要的經(jīng)濟(jì)形式，股票市場(chǎng)也得到了極大的進(jìn)步。而由于股票市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間較短，各方面都還不夠成熟，因此在股票投資中難免會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題。對(duì)此，應(yīng)用多元統(tǒng)計(jì)分析方法，能夠?qū)善蓖顿Y狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，從而為更加理性、科學(xué)地進(jìn)行股票投資提供依據(jù)。
參考文獻(xiàn)：
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Abstract: To well resolve the problem of stock long-term investment, based on the analysis of the characteristics of the stock long-term investment, the paper analyzes the factors that affect the decision making of the stock investment from the perspective of macroeconomic environment background，industrial status，management state and stock value, further, the evaluation index system is established. The TOPSIS method is introduced into the application of the decision making for the long-term stock investment which provides a new way to tackle the similar problems.
關(guān)鍵詞： 股票投資；投資決策；層次分析法；逼近理想解方法
Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS
中圖分類號(hào)：C645 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2012）21-0175-02
0 引言
企業(yè)投資決策，是企業(yè)決策者根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的相關(guān)方針和政策，綜合考慮與投資項(xiàng)目有關(guān)的各類信息，采用科學(xué)分析的方法，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析和綜合評(píng)價(jià)，選擇項(xiàng)目最優(yōu)投資方案的過(guò)程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購(gòu)買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和相關(guān)配套法律政策的不斷完善，股票投資已經(jīng)成為企業(yè)直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業(yè)股票長(zhǎng)期投資決策問(wèn)題為研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)股票長(zhǎng)期投資問(wèn)題的特點(diǎn)分析，構(gòu)建基于層次分析法的指標(biāo)賦權(quán)模型和基于TOPSIS的綜合評(píng)價(jià)模型，進(jìn)而通過(guò)示例說(shuō)明了方法的具體應(yīng)用過(guò)程。
1 股票投資特點(diǎn)分析
股票投資的特點(diǎn)主要包括收益性、長(zhǎng)期性和風(fēng)險(xiǎn)性：①收益性。進(jìn)行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)收益；②長(zhǎng)期性。股票投資的長(zhǎng)期性指的是，購(gòu)入某項(xiàng)股票的同時(shí)意味著認(rèn)可該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，認(rèn)為反映該企業(yè)價(jià)值的股票價(jià)格在未來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)會(huì)有較大的上升空間；③風(fēng)險(xiǎn)性。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源主要來(lái)自于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和收益的變化，同時(shí)，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)也受到股票市場(chǎng)本身波動(dòng)性的影響，即使企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)狀況良好，國(guó)家宏觀政策的調(diào)整也會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊。
2 股票投資決策影響因素分析
股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來(lái)可以歸納為以下方面：
2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政政策、貨幣政策、法律政策等對(duì)股票價(jià)格走勢(shì)影響很大，例如，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期的時(shí)候，市場(chǎng)總體需求量大，有助于促進(jìn)股票市場(chǎng)的繁榮，反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條期或衰退期的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)需求降低，企業(yè)利潤(rùn)減少，股票市場(chǎng)也會(huì)隨之萎靡；又如，當(dāng)國(guó)家實(shí)施寬松的貨幣政策時(shí)，有助于促進(jìn)股票價(jià)格的上升，反之，當(dāng)國(guó)家實(shí)施緊縮的貨幣政策時(shí)，會(huì)抑制股票價(jià)格的上升。由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析屬于股票投資決策的外部因素。
2.2 行業(yè)狀況分析 行業(yè)狀況主要包括行業(yè)的政策、行業(yè)生命周期和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)政策是政府對(duì)該行業(yè)發(fā)展的一系列政策的總和，對(duì)行業(yè)的發(fā)展、行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和行業(yè)的組織等產(chǎn)生影響；如同經(jīng)濟(jì)周期理論一樣，任何行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)從初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長(zhǎng)期和成熟期的行業(yè)，盈利能力較強(qiáng)，而處于初創(chuàng)期和衰退期的企業(yè)盈利能力則比較弱；另外，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度也是影響行業(yè)業(yè)績(jī)的一個(gè)重要因素，在完全壟斷的市場(chǎng)環(huán)境中，壟斷者容易獲得超額利潤(rùn)，而在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中，各參與主體只能獲得平均利潤(rùn)率，因此，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度越高，該行業(yè)內(nèi)企業(yè)股票價(jià)格相對(duì)較低，反之，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度越低，企業(yè)股票價(jià)格相對(duì)較高。
2.3 公司經(jīng)營(yíng)狀況分析 就影響股票價(jià)格的決定因素而言，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)狀況只是外部因素，而公司的經(jīng)營(yíng)狀況才是股票價(jià)格的決定因素，盡管短期內(nèi)股票價(jià)格可能由于投資者預(yù)期等因素背離由公司經(jīng)營(yíng)狀況決定的股票價(jià)值，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，股票價(jià)格必然是其價(jià)值的具體體現(xiàn)。公司的經(jīng)營(yíng)狀況可以由一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)反應(yīng)，主要指標(biāo)包括：
①資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100％。
（一）股票投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
1. 利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)杠桿，它會(huì)經(jīng)常發(fā)生變動(dòng)，從而給股票市場(chǎng)帶來(lái)明顯的影響。一般來(lái)說(shuō)，銀行利率上升，股票價(jià)格下跌，反之亦然。
2. 匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率與股票投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系主要體現(xiàn)在兩方面：一是本國(guó)貨幣升值有利于以進(jìn)口原材料為主從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，不利于產(chǎn)品主要面向出口的企業(yè)，因此，投資者看好前者，看淡后者，從而引發(fā)股票價(jià)格的漲落。
3. 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格有兩種截然不同的影響，在通脹之初，固定資產(chǎn)賬面價(jià)值因通貨膨脹而水漲船高，物價(jià)上漲不但使企業(yè)存貨能高價(jià)售出，而且可以使企業(yè)從以往低價(jià)購(gòu)入的原材料上獲利，名義資產(chǎn)增值與名義盈利增加，自然會(huì)使公司、企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格上漲。同時(shí)，預(yù)感到通脹可能加劇的人們，為保值也會(huì)搶購(gòu)股票，刺激股價(jià)短暫上揚(yáng)。
4. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。是股票持有者所面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)中最難對(duì)付的一種，它給持股人帶來(lái)的后果有時(shí)是災(zāi)難性的。在股票市場(chǎng)上，行情瞬息萬(wàn)變，并且很難預(yù)測(cè)行情變化的方向和幅度。收入正在節(jié)節(jié)上升的公司，其股票價(jià)格卻下降了，這種情況我們經(jīng)?？梢钥吹剑贿€有一些公司，經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，收入也很穩(wěn)定，它們的股票卻在很短的時(shí)間內(nèi)上下劇烈波動(dòng)。出現(xiàn)這類反常現(xiàn)象的原因，主要是投資者對(duì)股票的一般看法或?qū)δ承┓N類或某一組股票的看法發(fā)生變化所致。
5. 宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化、經(jīng)濟(jì)政策變化、經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素的變化給股票投資者可能帶來(lái)的意外收益或損失。
（二）股票投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)原材料價(jià)格上升，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手降價(jià)銷售都可歸為外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力差、技術(shù)水平落后和競(jìng)爭(zhēng)能力下降等原因?qū)е缕髽I(yè)盈利能力的下降，進(jìn)而影響股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，可歸納為內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
2. 籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于籌資結(jié)構(gòu)不當(dāng)，或者由于負(fù)債比例過(guò)高，而使公司出現(xiàn)嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)，致使公司股票價(jià)格有較大幅度的下跌，使投資蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
3. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如美國(guó)的通用汽車公司、?？松凸竟善?，每天成交成千上萬(wàn)手，表現(xiàn)出極大的流動(dòng)性，這類股票，投資者可輕而易舉地賣出，在價(jià)格上不引起任何波動(dòng)。而另一些股票在投資者急著要將它們變現(xiàn)時(shí)，很難脫手，除非忍痛賤賣，在價(jià)格上做出很大犧牲。當(dāng)投資者打算在一個(gè)沒(méi)有什么買主的市場(chǎng)上將一種股票變現(xiàn)時(shí)，就會(huì)掉進(jìn)流動(dòng)性陷阱。
4. 操作性風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)純粹是由于投資者在投資過(guò)程中操作不當(dāng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵谕蛔C券市場(chǎng)上，對(duì)于同一種股票，不同投資者的操作結(jié)果有時(shí)截然不同，有的盈利而有的虧損，這與操作風(fēng)險(xiǎn)直接有關(guān)。操作風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于不同投資者的不同市場(chǎng)判斷、不同投資決策和不同心理素質(zhì)等多重原因。不斷研究投資市場(chǎng)和培育良好心理素質(zhì)是降低此風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。
二、股票投資風(fēng)險(xiǎn)的管理
股票投資風(fēng)險(xiǎn)管理的全過(guò)程，大體可分為三個(gè)階段：第一階段，股票投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，即在實(shí)際的投資活動(dòng)中根據(jù)種種社會(huì)經(jīng)濟(jì)、政治現(xiàn)象和市場(chǎng)情況，去發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；第二階段，股票投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，即運(yùn)用各種方法，測(cè)定一定時(shí)期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率以及造成的損失程度；第三階段，股票投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，即采取各種方法防范風(fēng)險(xiǎn)，減少或抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。
（一）股票投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別
1. 股票投資系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。股票投資中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由基本經(jīng)濟(jì)因素和政治因素的不確定性引起的，因而對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別就是對(duì)一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期內(nèi)宏觀的經(jīng)濟(jì)狀況和政治氣候作出判斷。具體來(lái)說(shuō)，可以從國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、國(guó)內(nèi)投資動(dòng)向、信貸資金供給、利率與通貨膨脹率、政府財(cái)政收支這幾個(gè)方面的變化中進(jìn)行分析。
2. 股票投資非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。股票投資非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別主要包括：（1）企業(yè)因素分析與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。企業(yè)因素的變動(dòng)會(huì)給投資者構(gòu)成股票投資風(fēng)險(xiǎn)，因而，投資者可從各種途徑去詳細(xì)了解企業(yè)的真實(shí)狀況。一般來(lái)說(shuō)，最簡(jiǎn)單的辦法就是通過(guò)企業(yè)的各種文件去了解。（2）市場(chǎng)因素分析與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別?；疽蛩?、企業(yè)因素的變動(dòng)與股票投資風(fēng)險(xiǎn)之間的因果關(guān)系，可以通過(guò)各種宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、報(bào)道、文件資料等反映出來(lái)，而市場(chǎng)因素變化與投資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系就比較復(fù)雜了。但是，人們?cè)趯?shí)踐中發(fā)現(xiàn)，這種關(guān)系可以從大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)變動(dòng)的軌跡中得到驗(yàn)證，也就是說(shuō)，借助技術(shù)分析方法，可以識(shí)別股票投資中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）股票投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估
1. 股票投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方法。股票投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法有多種多樣，主要取決于評(píng)估的意圖、評(píng)估對(duì)象和評(píng)估的條件。投資者可根據(jù)自己的情況作出選擇，也可以綜合運(yùn)用多種方式來(lái)進(jìn)行。目前比較常用的評(píng)估方法主要有以下幾種：專家調(diào)查法、經(jīng)濟(jì)計(jì)量評(píng)估法和財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估法。
2. 股票投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)。在實(shí)際投資活動(dòng)中，投資者要對(duì)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估是一種十分困難的事，因此，通常的做法是借助專職證券信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)上發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的成果，評(píng)價(jià)自己感興趣的那些證券的風(fēng)險(xiǎn)程度。股票的評(píng)級(jí)是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題，目前全世界比較有代表性的是美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)-普爾公司的股票評(píng)級(jí)方法和臺(tái)灣《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》的評(píng)級(jí)方法。
（三）股票投資風(fēng)險(xiǎn)的控制
1. 股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)劃，與投資計(jì)劃通常是合并在一起的。投資計(jì)劃是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)的必要條件。現(xiàn)有的投資計(jì)劃具體形式雖然很多，但大體上可以歸為三類：（1）趨勢(shì)投資計(jì)劃。這是一種長(zhǎng)期的投資計(jì)劃，適用于長(zhǎng)期投資者。這種投資計(jì)劃認(rèn)為投資者在一種市場(chǎng)趨勢(shì)形成時(shí)，應(yīng)保持自己的投資地位，待主要趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的訊號(hào)出現(xiàn)時(shí)，再改變投資地位，市場(chǎng)主要趨勢(shì)不斷變動(dòng)，投資者可以順勢(shì)而動(dòng)，以取得長(zhǎng)期投資收益。（2）公式投資計(jì)劃。這是一種按照定式投資的計(jì)劃。它遵循減少風(fēng)險(xiǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)控制原則，利用不同種類股票的短期市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益。（3）保本或停損投資計(jì)劃，是投資者在股市前途莫測(cè)、股價(jià)動(dòng)蕩不定時(shí)，為了避免或減輕投資本金損失，遵循留置風(fēng)險(xiǎn)的原則所采取的一類投資計(jì)劃。主要有兩種具體形式：一是保本投資計(jì)劃；另一是攤平投資計(jì)劃。
對(duì)于股票投資來(lái)說(shuō)，收益和風(fēng)險(xiǎn)是相依相存的，而適度投機(jī)則可使證券市場(chǎng)得到活躍。但是，不合理的投資會(huì)為股票投資市場(chǎng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，最終阻礙到股市的良好發(fā)展，使投資者的利益遭到損害。本文從實(shí)際情況出發(fā)，對(duì)股票投資中的一系列因素進(jìn)行了深入分析，并進(jìn)一步提出了可使股票投資風(fēng)險(xiǎn)得到有效減少的措施。
【關(guān)鍵詞】
股票市場(chǎng)；投資；風(fēng)險(xiǎn)；問(wèn)題；措施
1 股票投資的收益
投資者在進(jìn)行股票投資后所得的報(bào)酬就稱之為股票投資收益。一般而言，股票投資所得的收益主要由兩方面構(gòu)成，即貨幣收益和非貨幣收益。在購(gòu)買股票以后，投資者于一定時(shí)間內(nèi)所得到的貨幣層面的收益就是貨幣收益。貨幣收益由兩方面構(gòu)成：一種是在購(gòu)買股票后，投資者變成了公司的股東，作為股東，投資者可依據(jù)持股份額從公司獲得一定程度的股票收益，收益主要由現(xiàn)金紅利、股息以及紅股等構(gòu)成。另外，在我國(guó)一部分上市公司中，投資者還可以獲得其他收益，比方說(shuō)從配股權(quán)證中獲得的轉(zhuǎn)讓收入。第二種就是在購(gòu)買股票以后，投資者所持股票的價(jià)格有所上升，最終形成的資本增值。而這其中出現(xiàn)的資本增值就是當(dāng)前眾多投資者進(jìn)行股票投資的核心目的。
非貨幣收益有多種形式，比方說(shuō)，在購(gòu)買了股票以后，作為公司的股東，投資者能直接參與公司所召開的股東大會(huì)，并對(duì)公司的相關(guān)資料進(jìn)行查閱，掌握到有關(guān)公司的可靠信息，最終參與公司的經(jīng)營(yíng)工作以及決策工作。這樣一來(lái)，投資者的成就感和參與感就能得到滿足了。當(dāng)投資者買到大份額的公司股票以后，投資者就可加入公司的董事會(huì)，并能在一定程度上對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行決策。另外，許多國(guó)外的上市公司還指出，成為公司股東的投資者在購(gòu)買公司產(chǎn)品時(shí)能獲得些許優(yōu)惠。不過(guò)當(dāng)前我們?cè)趯?duì)股票投資收益進(jìn)行研究時(shí)，主要以貨幣收益為核心，不對(duì)非貨幣收益進(jìn)行重點(diǎn)考慮。[1]
2 股票投資的風(fēng)險(xiǎn)
一般而言，股市風(fēng)險(xiǎn)主要由兩方面構(gòu)成，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
2.1 利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等構(gòu)成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等方面的問(wèn)題會(huì)給股市帶來(lái)嚴(yán)重的威脅，所有股票都會(huì)受到侵害，因?yàn)樵诠墒欣锩?，每個(gè)投資者都需承擔(dān)到一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們就需對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入分析，并做出科學(xué)合理的判斷。從整體來(lái)看，社會(huì)和諧穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，那么股票市場(chǎng)就不大容易出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；倘若國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后，社會(huì)動(dòng)蕩，那么股票市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率就會(huì)大很多。另外，具體判斷指標(biāo)由多方面的構(gòu)成，主要是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率、信貸資金供給、銀行利率、國(guó)際收支與利率、綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、國(guó)內(nèi)投資動(dòng)向、中央銀行貼現(xiàn)率、通貨膨脹、政府財(cái)政收支以及政府經(jīng)濟(jì)政策等。
倘若要對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)以及已出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范，就需先對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化情況以及變化規(guī)律有所了解。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條階段結(jié)束，股市出現(xiàn)見(jiàn)底回升情況時(shí)，就可對(duì)股票進(jìn)行分批購(gòu)買，然后完成長(zhǎng)線投資。倘若經(jīng)濟(jì)十分繁榮且到達(dá)了高峰，而股市也長(zhǎng)時(shí)期處于大范圍上漲狀態(tài)，那么就需及時(shí)推出股市，對(duì)手中的股票進(jìn)行拋出。另外，作為一個(gè)新興股市，我國(guó)股市的管理層會(huì)首先對(duì)股市的實(shí)際發(fā)展情況進(jìn)行深入分析，并采取科學(xué)合理的措施對(duì)股市進(jìn)行控制管理。因此，為了對(duì)股市中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防止，還需對(duì)國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策規(guī)章進(jìn)行研究。假如在一段時(shí)期內(nèi)股市出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)情況，管理層就需采取措施對(duì)股市進(jìn)行調(diào)整控制，并及時(shí)退出股市。
2.2 受某些因素的影響
股票會(huì)受到一定程度的損害，而這些影響因素就稱之為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，股份公司管理工作的缺失、某類行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整變化以及市場(chǎng)供求關(guān)系的變化都可稱之為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有兩個(gè)主要特征，一是依靠轉(zhuǎn)換購(gòu)買其他股票，投資者可對(duì)損失進(jìn)行彌補(bǔ)，二是對(duì)于股票市場(chǎng)中的部分股票，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生局部性的影響。由此可見(jiàn)，倘若要對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，就需先對(duì)企業(yè)的相關(guān)情況進(jìn)行深入分析了解，一般而言，可進(jìn)行研究的資料有公司章程、上市公告書、招股說(shuō)明書以及上市公司年報(bào)等。[2]
對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防的方法有諸多種，主要方法就是對(duì)投資方法進(jìn)行合理調(diào)整，并依靠手持股票的多樣化來(lái)對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行降低。從理論層面來(lái)看，隨著手持股票種類的增加，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也可隨之得到減少。但是在實(shí)踐過(guò)程中，投資者卻很難對(duì)資金進(jìn)行均分，一是因?yàn)橘Y金問(wèn)題，二是面對(duì)不同種類的股票很難進(jìn)行合理有效操作。依據(jù)相關(guān)資料可知，為使非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到降低，就需增加所持股票的份額，但風(fēng)險(xiǎn)的減少速度卻呈遞減趨勢(shì)。
另外，結(jié)合影響股票的各種因素可分析出股票的理論價(jià)格，但股票的實(shí)際價(jià)格卻和理論價(jià)格存在較大的差距。比方說(shuō)，有的公司經(jīng)營(yíng)情況良好，也獲得了諸多盈利，但其股票卻呈下跌趨勢(shì)。相反，經(jīng)營(yíng)情況不良的一些公司卻出現(xiàn)了股票上漲的情況。當(dāng)前，我國(guó)的股市尚未健全，股票價(jià)格的增減情況往往無(wú)法對(duì)某一公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行有效反映。因此，為了使股票投資技術(shù)得到提升、降低所需面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，我們就需對(duì)諸多技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行深入分析。[3]
3 收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系
對(duì)于證券投資來(lái)說(shuō)，投資風(fēng)險(xiǎn)以及投資利益是最為關(guān)鍵的問(wèn)題。倘若一個(gè)市場(chǎng)的效率較高，那么證券的風(fēng)險(xiǎn)和證券的收益就呈正比關(guān)系，即隨著收益的增大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之提升。由此可見(jiàn)，收益和風(fēng)險(xiǎn)是緊密相連的，收益可對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定補(bǔ)償，假如要獲得利益就需要同時(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。倘若投資者僅以獲得高收益作為進(jìn)行投資的目標(biāo)，那么他就難以對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入了解。
所以，要想對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范，投資者就需對(duì)各種股票投資知識(shí)進(jìn)行學(xué)習(xí)。在購(gòu)買股票時(shí)，需首先對(duì)投資的環(huán)境以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況進(jìn)行了解，進(jìn)而在深入分析股市循環(huán)周期的基礎(chǔ)之上對(duì)股票做出選擇。具體而言，盡量在人氣低迷期間對(duì)股票進(jìn)行購(gòu)買，即低買高賣。另外，還需巧妙運(yùn)用技術(shù)分析以及成本分析等方法，對(duì)入市時(shí)機(jī)進(jìn)行合理掌握，將中長(zhǎng)線投資作為主要的投資方式，防止短線操作次數(shù)過(guò)多，最終使投資工作獲得成功。[4]
【參考文獻(xiàn)】
[1]陳茂松，袁長(zhǎng)安.淺談股票投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2012（06）
[2]金發(fā)奇.國(guó)際證券組合投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)分析[J].南開經(jīng)濟(jì)研究，2013（06）
1.1培養(yǎng)各種能力培養(yǎng)大學(xué)生的創(chuàng)新能力
提升其對(duì)資金的判斷和使用能力，以及投資理財(cái)?shù)哪芰?。股神巴菲特說(shuō)過(guò)，一生能積累多少財(cái)富，不是決定于你能賺多少錢，而是取決于你如何進(jìn)行投資理財(cái)，錢找人勝過(guò)人找錢，要懂得錢為你工作而非你為錢工作。由此可見(jiàn)，投資理財(cái)?shù)哪芰κ种匾M(jìn)行股票投資正是鍛煉在校大學(xué)生這一能力的最佳選擇之一。
1.2培養(yǎng)紀(jì)律性、執(zhí)行力和應(yīng)變的能力
股票投資不是隨意而為，而是依“計(jì)”而行，這個(gè)“計(jì)”便是投資操作策略。投資策略一旦制定，在環(huán)境沒(méi)有發(fā)生較大變化的情況下，應(yīng)嚴(yán)格按投資策略執(zhí)行，不能因個(gè)人的“好惡”、“恐懼”、“貪婪”而隨意改變操作策略，做到“該出手時(shí)才出手”。但是，股票投資又是依“勢(shì)”而為，這個(gè)“勢(shì)”一方面指股票具體運(yùn)行的趨勢(shì)，另一方面指股票投資操作策略的環(huán)境，一旦這個(gè)“勢(shì)”發(fā)生了變化，具體的操作策略也就相應(yīng)變化。通過(guò)在股票投資中依“計(jì)”而行和順“勢(shì)”而為的訓(xùn)練，從而培養(yǎng)在校大學(xué)生的紀(jì)律性、執(zhí)行力和應(yīng)變能力。
1.3進(jìn)行挫折教育
股票投資是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資，虧損現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，這就要求投資者能及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，正確面對(duì)盈虧，保持平和的心態(tài)，這其中就包含了挫折教育?？傊?，投資股票對(duì)知識(shí)、能力、技能還是經(jīng)驗(yàn)和心理的要求均是全方位的、高標(biāo)準(zhǔn)的，那么在校大學(xué)生投資股票得到的鍛煉和促進(jìn)也是全方位的，不僅能使在校大學(xué)生在“學(xué)中做”，更能促使在校大學(xué)生在“做中學(xué)”，做到“學(xué)”“、做”兼顧，相得益彰。
2在校大學(xué)生進(jìn)行股票投資之弊
2.1有可能本末倒置或舍本
逐末在校大學(xué)生的主要任務(wù)是學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)和與其相關(guān)的知識(shí)，學(xué)習(xí)專業(yè)技能，鍛煉各方面的能力，學(xué)習(xí)做人和做事。這種學(xué)習(xí)是全方位的，也應(yīng)該是高標(biāo)準(zhǔn)的，在校大學(xué)生的主要精力和時(shí)間也應(yīng)該放在這些方面，而投資股票只是其中很小的一部分，是一種業(yè)余愛(ài)好和學(xué)習(xí)。如果認(rèn)識(shí)不到這一點(diǎn)，把主要精力和時(shí)間放在股票投資上，甚至在上課的時(shí)候也研究股票和進(jìn)行股票投資操作，那就是本末倒置。
2.2有可能影響生活
大學(xué)生投資股票的資金來(lái)源渠道較單一，余錢較少，部分同學(xué)甚至還是用生活費(fèi)進(jìn)行投資，因而抗風(fēng)險(xiǎn)能力不夠強(qiáng)；加之自己的專業(yè)知識(shí)有限、經(jīng)驗(yàn)欠缺，分析篩選股票以及操作的技術(shù)有可能不夠成熟，因而發(fā)生虧損的可能性較大。一旦虧損，就有可能對(duì)學(xué)生的生活造成影響。
2.3有可能使個(gè)別在校大學(xué)生形成拜金主義
大學(xué)生在校期間不僅是學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)和技能及相關(guān)知識(shí)、培養(yǎng)自己各種能力的階段，同樣也是思想意識(shí)逐步成熟的階段。如果在這個(gè)階段只想著進(jìn)行股票投機(jī)，久而久之就可能形成盲目崇拜金錢、把金錢價(jià)值看作最高價(jià)值、一切價(jià)值都要服從于金錢價(jià)值的思想觀念和行為，而“以義為先”的我國(guó)傳統(tǒng)美德就可能在其意識(shí)和行為上消失，從而形成拜金主義的思想意識(shí)等等。
3解決問(wèn)題的辦法
（1）利用課余時(shí)間積極學(xué)習(xí)股票投資的理論知識(shí)、技能及相關(guān)知識(shí)，如股票投資的趨勢(shì)理論、K線和均線知識(shí)、主要技術(shù)指標(biāo)知識(shí)、股票篩選、分析、買賣知識(shí)和技能等，以及學(xué)習(xí)信息的收集和分析的方法，學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、計(jì)算機(jī)操作和簡(jiǎn)單編程知識(shí)、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法等，儲(chǔ)備投資股票的知識(shí)與技能。
（2）可以在校內(nèi)成立投資協(xié)會(huì)，愛(ài)好股票投資的同學(xué)一起交流學(xué)習(xí)，并與校外證券公司長(zhǎng)期合作，邀請(qǐng)投資理財(cái)專家定期到校園舉辦講座，帶來(lái)股票最新資訊，教同學(xué)們?cè)撊绾畏治?、篩選、買賣股票等。
（3）在平時(shí)，大學(xué)生可以用股票交易軟件進(jìn)行股票的篩選分析并進(jìn)行模擬買賣，這樣不僅能避免不必要的經(jīng)濟(jì)損失，還能學(xué)習(xí)股票投資的知識(shí)和技能，又盡可能地不影響課堂學(xué)習(xí)。
（4）成立興趣小組，集資實(shí)戰(zhàn)。成立興趣小組，各自進(jìn)行小部分出資，制定出投資管理協(xié)議，并按協(xié)議進(jìn)行分工合作、制定投資計(jì)劃、操作策略、分?jǐn)傆?、交流和總結(jié)等等。這樣，每一個(gè)人出資少，即使投資失敗，也不至于嚴(yán)重影響生活；大家分工合作，每個(gè)人花的時(shí)間也少一些；同時(shí)，不僅可以鍛煉協(xié)作精神，培養(yǎng)投資管理意識(shí)，最重要的是能學(xué)習(xí)和提高實(shí)戰(zhàn)技能。
（5）利用暑假或者寒假進(jìn)行投資操作，此時(shí)在校大學(xué)生不僅有充足的時(shí)間去分析大盤，研究股票，買賣股票，還能得到父母的資金支持，同時(shí)也不用擔(dān)心生活費(fèi)用的問(wèn)題。此外，除了學(xué)校引導(dǎo)和培養(yǎng)在校大學(xué)生的股票投資理念、方法外，家長(zhǎng)和社會(huì)也應(yīng)該關(guān)心和引導(dǎo)在校大學(xué)生形成正確的股票投資理念，要讓在校大學(xué)生明白：在校投資股票的主要目的是學(xué)習(xí)更多的理論知識(shí)，學(xué)習(xí)分析和解決問(wèn)題的方法，培養(yǎng)各方面的能力和提高心理素質(zhì)；投資股票不是簡(jiǎn)單的投機(jī)，而是投資；追求利益是分階段的，大學(xué)生不應(yīng)該把追求金錢放在首要位置，以學(xué)習(xí)為主，避免部分大學(xué)生形成拜金主義等等。
4結(jié)束語(yǔ)
一、公司財(cái)務(wù)分析的哈佛框架
公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析并不是有效分析公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全部，而只是其中一個(gè)較為技術(shù)化的組成部分。有效的公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分析，必須首先了解公司所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，分析公司經(jīng)營(yíng)范圍和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，識(shí)別關(guān)鍵成功因素和風(fēng)險(xiǎn)，然后才能進(jìn)行公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析。由于公司管理層擁有公司的完整信息，且財(cái)務(wù)報(bào)表由他們來(lái)完成，這樣處于信息劣勢(shì)地位的外部人士、包括股票投資者就很難把正確信息與可能的歪曲或噪聲區(qū)別開來(lái)。通過(guò)有效的財(cái)務(wù)分析，可以從公開或公司提供的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)中提取管理者的部分內(nèi)部信息，但由于分析者不能直接或完全得到內(nèi)部信息，轉(zhuǎn)而只能依靠對(duì)公司所在行業(yè)及其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的了解來(lái)解釋財(cái)務(wù)報(bào)表。一個(gè)稱職或成功的財(cái)務(wù)分析者必須像公司管理者一樣了解行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征，而且應(yīng)很好地把握公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。只有這樣才能透過(guò)報(bào)表數(shù)字還原經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而較為全面和客觀地掌握公司的財(cái)務(wù)狀況。正是基于如上考慮，哈佛大學(xué)的佩普、希利和伯納德三位教授在其著作《運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行公司分析與估價(jià)》一書中提出了一個(gè)全新的公司財(cái)務(wù)分析框架———哈佛分析框架。哈佛框架的核心是：閱讀和分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表的基本順序是：“戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析前景分析?！币簿褪钦f(shuō)，先分析公司的戰(zhàn)略及其定位；然后進(jìn)行會(huì)計(jì)分析，評(píng)估公司財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及其質(zhì)量；再進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效；最后進(jìn)行前景分析，診斷公司未來(lái)發(fā)展前景?？梢?jiàn)，哈佛框架完全超越了傳統(tǒng)的“報(bào)表結(jié)構(gòu)介紹———報(bào)表項(xiàng)目分析———財(cái)務(wù)比率分析”的體例安排，跳出了會(huì)計(jì)數(shù)字的迷宮，以公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境為背景，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，立足于公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，討論公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（過(guò)程）與公司財(cái)務(wù)報(bào)表（結(jié)果）之間的關(guān)系，從而構(gòu)造了公司財(cái)務(wù)分析的基本框架，展示了公司財(cái)務(wù)分析的新思維。
二、基于股票投資決策的財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論框架
基于股票投資決策的公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一般性財(cái)務(wù)分析在股票投資決策領(lǐng)域的具體應(yīng)用。也就是說(shuō)，借鑒一般性公司財(cái)務(wù)分析的理論框架，再緊密結(jié)合股票投資的具體目的，就可以形成基于股票投資決策的公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架。本書借鑒哈佛財(cái)務(wù)分析框架，結(jié)合股票投資決策目的，提出一個(gè)基于投資決策的公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架：131框架。即：1個(gè)起點(diǎn)———問(wèn)題界定3個(gè)步驟———財(cái)務(wù)情況預(yù)判、報(bào)表結(jié)構(gòu)及指標(biāo)分析、財(cái)務(wù)前景預(yù)測(cè)1個(gè)結(jié)果———服務(wù)于投資決策這一框架可用圖1表示。
1.問(wèn)題界定。這是解決問(wèn)題的首要一步。在對(duì)問(wèn)題進(jìn)行界定時(shí)，關(guān)鍵是問(wèn)題本身，而不是問(wèn)題的表象。如公司收入增長(zhǎng)乏力或許是問(wèn)題，但也可能是行業(yè)衰退、經(jīng)濟(jì)下行、公司管理落后、職工激勵(lì)不足的表象。抓錯(cuò)藥方的最普遍的原因是沒(méi)有正確地界定病癥。正如有人指出的那樣，如果問(wèn)題表述得準(zhǔn)確，就等于問(wèn)題已經(jīng)解決了一半。所以問(wèn)題界定是進(jìn)行公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的第一步，那基于投資決策目的對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，要解決的真正問(wèn)題是什么？是評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還是評(píng)價(jià)公司的盈利能力大小？是評(píng)價(jià)公司目前的財(cái)務(wù)實(shí)力，還是評(píng)價(jià)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?？進(jìn)一步而言，這些是分析的問(wèn)題本身還是問(wèn)題表象？目前股票投資者可能傾向于把問(wèn)題界定為：評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：評(píng)價(jià)公司收益的穩(wěn)定性；評(píng)價(jià)公司的盈利能力；評(píng)價(jià)公司目前的財(cái)務(wù)實(shí)力；評(píng)價(jià)公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?；評(píng)價(jià)公司是否能給投資者帶來(lái)合理的預(yù)期收益；評(píng)價(jià)對(duì)該公司投資是否能使投資風(fēng)險(xiǎn)降低。這些都是基于公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的具體目標(biāo)而言的，若提升一下目標(biāo)的層次，是否有更本質(zhì)的發(fā)現(xiàn)？本書在此嘗試提出一個(gè)新的觀點(diǎn)：評(píng)價(jià)公司股票是否具有投資價(jià)值。股票投資者無(wú)論是進(jìn)行投資的基本面分析還是技術(shù)分析，目的無(wú)非是為獲得有助于評(píng)估股票期望收益和風(fēng)險(xiǎn)的信息，為投資決策提供參考依據(jù)。無(wú)論投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度如何，理性的投資者都希望在一定收益率下，把投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。在股票投資的基本面分析中，對(duì)被投資公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析是核心，由于投資者進(jìn)行股票投資分析的目的是為了找出具有投資價(jià)值的股票，公司是股票的載體，對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，就可以在很大程度上確定這個(gè)公司的股票是否具有投資價(jià)值。這才是股票投資者進(jìn)行公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的根本或問(wèn)題所在，而評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或盈利能力等僅僅是表象。
2.財(cái)務(wù)情況預(yù)判。這里主要是指股票投資者在對(duì)上市公司所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和行業(yè)背景進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)的反應(yīng)了公司的經(jīng)營(yíng)情況，識(shí)別報(bào)表可能存在的重大錯(cuò)誤和舞弊，并加以調(diào)整，從而盡可能準(zhǔn)確的對(duì)公司財(cái)務(wù)情況進(jìn)行初步的預(yù)判。財(cái)務(wù)情況預(yù)判包括兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)的環(huán)節(jié):宏觀環(huán)境分析和會(huì)計(jì)調(diào)整。宏觀環(huán)境分析是財(cái)務(wù)情況預(yù)判的基礎(chǔ)，而會(huì)計(jì)調(diào)整是財(cái)務(wù)情況預(yù)判結(jié)果的報(bào)表體現(xiàn)。其中宏觀環(huán)境分析屬于定性分析，主要是確定公司的主要利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素、辨識(shí)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及定性評(píng)估公司的盈利潛力。首先，宏觀環(huán)境分析能幫助股票投資者更好地、有針對(duì)性地找出報(bào)表可能存在的問(wèn)題并加以調(diào)整，即使報(bào)表沒(méi)有問(wèn)題，也可以作為合理評(píng)價(jià)報(bào)表結(jié)構(gòu)和報(bào)表指標(biāo)的基礎(chǔ)和依據(jù)。例如，確定了主要的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)后，可以更好地評(píng)價(jià)公司的會(huì)計(jì)政策，以及對(duì)盈利能力的影響等；對(duì)公司行業(yè)背景和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的評(píng)估有助于評(píng)價(jià)公司當(dāng)前盈利水平的可持續(xù)性。其次，宏觀環(huán)境分析還可以幫助股票投資者在預(yù)測(cè)公司的未來(lái)業(yè)績(jī)時(shí)，做出合理的假設(shè)，從而保證對(duì)公司前景進(jìn)行更為準(zhǔn)確的判斷。所謂會(huì)計(jì)調(diào)整是在宏觀環(huán)境分析的基礎(chǔ)上對(duì)公司的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)處理進(jìn)行基本的評(píng)價(jià)，特別是要對(duì)那些存在較大靈活性的環(huán)節(jié)重點(diǎn)進(jìn)行關(guān)注，評(píng)價(jià)其會(huì)計(jì)政策和估計(jì)的適宜性。對(duì)公司報(bào)表可能存在的重大錯(cuò)誤和舞弊進(jìn)行識(shí)別，找出公司在會(huì)計(jì)處理上偏離準(zhǔn)則制度、偏離行業(yè)慣例、偏離公司既往、不能恰當(dāng)反映公司經(jīng)營(yíng)事實(shí)的事項(xiàng)。找到存在的問(wèn)題之后，重新計(jì)算公司財(cái)務(wù)報(bào)表中相應(yīng)的會(huì)計(jì)數(shù)字，通過(guò)數(shù)據(jù)或報(bào)表調(diào)整，形成沒(méi)有重大偏差的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，從而修正原先對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的歪曲。可以說(shuō)，經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)整后的財(cái)務(wù)報(bào)表既是財(cái)務(wù)情況預(yù)判的結(jié)果，也是確保下一步報(bào)表結(jié)構(gòu)分析和指標(biāo)分析結(jié)論可靠性的必要基礎(chǔ)。
3.報(bào)表結(jié)構(gòu)分析及指標(biāo)分析。這里所指的報(bào)表結(jié)構(gòu)分析是指資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表各自的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，通過(guò)這一分析有助于投資者理解會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。在結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上將報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析就是指標(biāo)分析。指標(biāo)分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的核心，目標(biāo)是運(yùn)用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)定量地評(píng)價(jià)公司的當(dāng)前和過(guò)去的業(yè)績(jī)，以及公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力等，并評(píng)估其可持續(xù)性。進(jìn)行指標(biāo)分析必須按照一定的邏輯，形成系統(tǒng)有效的分析體系，從而正確反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。一般的報(bào)表分析指標(biāo)包括償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力四大類指標(biāo)。通過(guò)指標(biāo)分析，投資者還要達(dá)到明了公司現(xiàn)狀問(wèn)題的功能。在上述分析中，股票投資者可根據(jù)需要使用比較分析、趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析等報(bào)表分析方法，對(duì)公司做出全面評(píng)價(jià)，借此形成公司流動(dòng)性與盈利能力的準(zhǔn)確判斷，對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)彈性及其盈利能力做出最佳測(cè)算。這里要特別強(qiáng)調(diào)的是分析中一定要運(yùn)用權(quán)衡和變通的理念，靈活使用分析方法和分析指標(biāo)，使分析結(jié)果最終能有助于“評(píng)價(jià)該公司股票是否具有投資價(jià)值”。
4.前景預(yù)測(cè)。財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是歷史數(shù)據(jù)，而決策要面向未來(lái)。因此，以報(bào)表中的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)未來(lái)進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè)，是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表的“投資決策有用性”的關(guān)鍵步驟。故在前述分析步驟基礎(chǔ)上，還需要進(jìn)一步進(jìn)行恰當(dāng)?shù)那熬胺治?。前景分析中主要運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的工具，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)基于具體分析目的，可以是報(bào)表預(yù)測(cè)、指標(biāo)預(yù)測(cè)，也可采用判別模型進(jìn)行預(yù)測(cè)等。前景預(yù)測(cè)對(duì)股票投資者投資決策的重要性不言自明，因?yàn)楣善蓖顿Y是要在未來(lái)獲得投資收益的，是公司的未來(lái)而不是現(xiàn)在的盈利能力所決定的。
[關(guān)鍵詞]中國(guó)股票投資者；投資風(fēng)險(xiǎn)管理；股票投資理念；投資制度環(huán)境
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.46.071
當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易自由化的發(fā)展逐漸推進(jìn)，并且已經(jīng)建立了完善的世界金融體系，全球化的資本市場(chǎng)也逐漸成立，投資者所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)隨之日漸加劇，相應(yīng)地，對(duì)投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求。在股票投資中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)與收益是共存的，在獲得收益的同時(shí)必然要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。在股票投資過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸演變成風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)，也給投資者造成一定的經(jīng)濟(jì)損失，因此投資者應(yīng)正確認(rèn)識(shí)股票投資中的風(fēng)險(xiǎn)，并且做好投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作。
1 中國(guó)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因素
在股票投資活動(dòng)中，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)、政治、市場(chǎng)以及投資者的心理狀況等對(duì)股票投資的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析[1]。
1.1 內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)
內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)主要是股票投資者在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，由于自身知識(shí)、技能不足、受到心理因素等影響，使得投資者預(yù)期的收益受到損失，這主要是投資者內(nèi)部因素造成的。投資者在投資過(guò)程中對(duì)信息的收集不夠完整，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素了解不夠透徹，認(rèn)識(shí)不足，在股票投資中選擇的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法并不合理，并且出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采取的應(yīng)對(duì)策略也不及時(shí)、不科學(xué)。投資者的投資心理會(huì)影響到股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)為導(dǎo)向的心理。就是在證券市場(chǎng)中，一段時(shí)間大部分投資者對(duì)股票行情的看法和觀點(diǎn)，這些看法有時(shí)是樂(lè)觀的，有時(shí)是悲觀的[2]，這些觀點(diǎn)一旦形成規(guī)模，一些單個(gè)的投資者往往會(huì)受到影響，但是這種大多數(shù)的觀點(diǎn)也可能是謠言或虛假現(xiàn)象，如果個(gè)人投資者的素質(zhì)能力不高，跟風(fēng)而動(dòng)，可能會(huì)獲得良好收益，也可能慘敗而歸。
個(gè)人心理的素質(zhì)。在這種心理因素中，從眾、貪婪、僥幸等心理因素會(huì)影響到個(gè)人投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。
1.2 外生風(fēng)險(xiǎn)
外生風(fēng)險(xiǎn)是由于國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)體制以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融市場(chǎng)變化等因素的影響，給投資者帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
政策制度的風(fēng)險(xiǎn)，是由于經(jīng)濟(jì)制度本身給投資者造成的風(fēng)險(xiǎn)，也可能是由于國(guó)家政策法規(guī)、市場(chǎng)環(huán)境等變化使得證券市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，導(dǎo)致投資者面臨嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)投資者個(gè)人是無(wú)法避免的。國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及利率、匯率等風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)股票投資者造成風(fēng)險(xiǎn)[3]。風(fēng)險(xiǎn)心理的預(yù)期是股票投資者對(duì)股市的反應(yīng)比較過(guò)度，在股票增長(zhǎng)時(shí)普遍比較樂(lè)觀，而股票市場(chǎng)低迷時(shí)預(yù)期比較悲觀，對(duì)股市的預(yù)期過(guò)高或過(guò)低。
1.3 投資目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)
投資目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)就是投資者的上市公司，或由于操作不當(dāng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，主要有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
2 中國(guó)股票投資者投資風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策
2.1 樹立正確的股票投資理念
當(dāng)前，我國(guó)股市還存在著很大的投機(jī)性，很多人盲目跟風(fēng)，道聽(tīng)小道消息，只關(guān)注股票的行情，卻并不了解股票企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r。這種投機(jī)行為會(huì)使人們的經(jīng)濟(jì)利益受到嚴(yán)重的影響和損失。而要避免這種狀況，股票投資者就要以企業(yè)家的眼光去看待企業(yè)為發(fā)展以及財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，作出選擇和買賣股票的決定，在企業(yè)的發(fā)展中分享成果收益[4]。股票投資者應(yīng)樹立正確的股票投資理念，將自己從股民變成股東。
2.2 提高投資者的素質(zhì)能力
股票投資者應(yīng)具備一定的證券知識(shí)，并掌握股票投資的方法，了解企業(yè)管理的方式，強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高自己的心理素質(zhì)。股票投資者要多閱讀相關(guān)的文學(xué)、哲學(xué)書籍，使自己樹立正確的人生觀和價(jià)值觀，多與志趣高尚的人接觸，明確理想與現(xiàn)實(shí)是存在差距的，應(yīng)從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，從小事做起，不斷調(diào)整自己的人生目標(biāo)，并不斷為之努力奮斗。要認(rèn)識(shí)到事情都是有兩面性的，要正確對(duì)待人生的成功與失敗，保持良好的積極的情緒，避免出現(xiàn)極端化的想法。
要認(rèn)識(shí)自我，明確自己的角色，股票投資中存在著很多的假象與誘惑，很容易迷失自己，而成熟的股票投資者會(huì)包容自己的缺點(diǎn)和不足，找到合適的投資方式。同時(shí)，股票投資者應(yīng)提高自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)自身教育，了解風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及控制管理的方法，使投資行為更加合理。投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)、投資的數(shù)量、自己的習(xí)慣等因素選擇比較靈活的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，并能夠采取有效地措施加強(qiáng)投資的風(fēng)險(xiǎn)防范與管理。
2.3 打造良好的投資制度環(huán)境
要對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，不僅需要投資者對(duì)自己的行為進(jìn)行約束，還需要從政策制度的角度進(jìn)行管理，打造良好的投資制度環(huán)境，建立公開、透明的審批公示制度。在股票發(fā)行以及審核時(shí)，需要通過(guò)媒體將審核的項(xiàng)目、審核人員以及審核的結(jié)果進(jìn)行公布，在審核過(guò)程中，建立約束機(jī)制對(duì)工程人員的行為進(jìn)行限制和管理。審批人員要采用競(jìng)爭(zhēng)上崗、定期輪換的形式，使申請(qǐng)人的合法權(quán)益得到保障[5]。同時(shí)，對(duì)政府的行為進(jìn)行規(guī)范，使政府的信息披露程序更加規(guī)范合理，能夠?qū)善笔袌?chǎng)中的信息進(jìn)行及時(shí)的披露，保證投資者能夠做出正確的決策。政府的信息對(duì)于股票投資者來(lái)說(shuō)是十分重要的，政府的決策主張將直接影響到整個(gè)股市的走向，因此政府的政策信息披露應(yīng)是一致的，能夠使投資者產(chǎn)生良好的預(yù)期，做出正確的行為選擇。
2.4 加強(qiáng)政府的監(jiān)督管理
要對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，還應(yīng)積極發(fā)揮政府的監(jiān)督管理作用，打擊內(nèi)部交易以及操縱價(jià)格的行為，促進(jìn)我國(guó)的證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良好的發(fā)展。在我國(guó)的股票市場(chǎng)中，政府依然發(fā)揮著十分重要的作用，是保證股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，避免出現(xiàn)股市泡沫的重要角色。我國(guó)政府應(yīng)明確對(duì)自己的定位，加強(qiáng)監(jiān)督管理責(zé)任，分工協(xié)作。同時(shí)，進(jìn)一步對(duì)股票市場(chǎng)秩序進(jìn)行規(guī)范，完善法律法規(guī)，對(duì)證券交易中的違法行為進(jìn)行嚴(yán)肅處理，加強(qiáng)信息公開，保證投資者的利益。積極發(fā)揮證券協(xié)會(huì)的作用，加強(qiáng)政府與證券協(xié)會(huì)之間的配合，實(shí)現(xiàn)信息的共享，保證監(jiān)管的穩(wěn)定。
2.5 做好證券市場(chǎng)的文化建設(shè)
大多數(shù)股票投資者都能夠認(rèn)識(shí)到股票市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)，并且了解自身風(fēng)險(xiǎn)的承受能力比較差。我國(guó)人民存在著很強(qiáng)的暴富心理，而風(fēng)險(xiǎn)教育等嚴(yán)重缺失，導(dǎo)致我國(guó)證券市場(chǎng)的投機(jī)行為比較多。文化差異也是造成我國(guó)投資者投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱的原因之一。應(yīng)規(guī)范上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，培養(yǎng)一些有助于證券市場(chǎng)發(fā)展的公司企業(yè)，保護(hù)中小型企業(yè)，將損害投資者利益的企業(yè)清除，使股票投資者風(fēng)險(xiǎn)得以降低。
3 結(jié)束語(yǔ)
中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展與完善是一項(xiàng)比較系統(tǒng)的工程，股票投資風(fēng)險(xiǎn)的管理不僅需要投資者自身做出調(diào)整，加強(qiáng)自身的能力素質(zhì)，樹立正確的股票投資理念，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，也需要政府部門的政策制度作為保障，營(yíng)造良好的證券市場(chǎng)投資環(huán)境，做好證券市場(chǎng)的文化建設(shè)，通過(guò)政府的監(jiān)督管理使股票投資者能夠在良好的環(huán)境中進(jìn)行投資，使投資風(fēng)險(xiǎn)的影響降到最低。
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