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序論：在您撰寫綜合財務(wù)分析法時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
摘 要 經(jīng)濟(jì)全球化給我國企業(yè)的發(fā)展帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為我國企業(yè)帶來了廣闊前景的同時也帶來巨大的競爭壓力。為了提高我國企業(yè)的核心競爭力，就必須根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論不斷提高財務(wù)管理水平。本文將結(jié)合目前國際財務(wù)分析方法，淺析我國企業(yè)綜合財務(wù)分析的方法。
關(guān)鍵詞 財務(wù)分析方法 財務(wù)報表 杜邦分析法 經(jīng)濟(jì)增加值 沃爾比重分析法
企業(yè)的存在是以盈利為目的，因此企業(yè)開展財務(wù)管理工作具有重大的意義。一方面企業(yè)開展財務(wù)管理可以有效幫助企業(yè)弄清企業(yè)的經(jīng)營狀況，為企業(yè)的發(fā)展提供決策。另一方面企業(yè)通過加強(qiáng)自身財務(wù)分析和財務(wù)管理能增加經(jīng)濟(jì)效益和規(guī)避風(fēng)險。本文將結(jié)合目前的財務(wù)分析方法淺談我國企業(yè)綜合財務(wù)分析的方法。
一、目前常用的綜合財務(wù)分析方法
（一）杜邦分析法
杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況。是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。
（二）沃爾比重分析法
沃爾比重分析法指的是將選擇好的財務(wù)比率用線性關(guān)系連接起來，計算各個財務(wù)比率的比重，將這個比重和標(biāo)準(zhǔn)相比，從而確定各指標(biāo)的評估分?jǐn)?shù)和總的財務(wù)情況評估分?jǐn)?shù)，實現(xiàn)對企業(yè)的財務(wù)分析。
（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）分析法
EVA是一種新型的價值分析工具和業(yè)績評價指標(biāo)，其含義是指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本（包括股權(quán)成本和債務(wù)成本）時才會為股東創(chuàng)造價值。
二、企業(yè)綜合財務(wù)分析方法
（一）對財務(wù)報表進(jìn)行分析
財務(wù)狀況、所有者權(quán)益、利潤情況、現(xiàn)金流量情況等內(nèi)容是財務(wù)報表綜合分析的重點?？衫闷髽I(yè)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治鲆约芭c同行不同企業(yè)間的縱向?qū)Ρ确治觯关攧?wù)報表分析更具真實性、可比性。
資金運(yùn)營是否呈良性循環(huán)是企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵點，因此分析企業(yè)的資金流動和償債能力顯得尤為重要。因此應(yīng)具體分析企業(yè)持有的債券、股票、基金、期貨等金融資產(chǎn)，應(yīng)收賬款等實際資產(chǎn)情況，能有效幫助企業(yè)掌握資金運(yùn)行情況，反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和償債能力。
運(yùn)營能力、經(jīng)濟(jì)效益、償債能力是企業(yè)財務(wù)分析關(guān)注的重點，因此企業(yè)的財務(wù)報表分析還應(yīng)該還從企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)、影響企業(yè)經(jīng)營的因素、企業(yè)發(fā)展趨勢的角度出發(fā)加強(qiáng)財務(wù)報表分析的準(zhǔn)確性。例如：通過對財務(wù)報表中的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析時，可收集企業(yè)三年至五年內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表分析，計算近幾年企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、關(guān)注庫存積壓的存貨，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及授信情況、資金回籠時間等，通過這些指標(biāo)了解企業(yè)資產(chǎn)流動是否正常，避免因資金流動出現(xiàn)短缺造成企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險或因資金沉積而喪失的投資機(jī)會。企業(yè)償債能力往往要借助運(yùn)營成本、流動比率等財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，如果發(fā)現(xiàn)流動比率較低就需要引起企業(yè)的警覺，采取方法加強(qiáng)經(jīng)營管理；過高的話，則應(yīng)關(guān)注新的投資機(jī)會。上市公司還可以通過每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)加強(qiáng)財務(wù)分析和管理。
（二）財務(wù)分析綜合體系在企業(yè)財務(wù)分析中的應(yīng)用
1、杜邦分析法的應(yīng)用
凈資產(chǎn)收益率（ROE），是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點，凈資產(chǎn)收益率是總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的乘積。企業(yè)通過這個數(shù)據(jù)能充分了解到資本的投資所獲得的回報，同時企業(yè)通過這數(shù)據(jù)能了解企業(yè)籌集資金、企業(yè)投資、企業(yè)資金的運(yùn)行情況，所以企業(yè)所有者、經(jīng)營者非常關(guān)注此指標(biāo)。
通過對銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率等財務(wù)指標(biāo)層層分解，對影響的各個因素進(jìn)行分析，借以判斷主要問題所在，為經(jīng)營者采取相應(yīng)的措施提供數(shù)據(jù)支持。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動的程度，權(quán)益乘數(shù)的高低與資產(chǎn)負(fù)債率和所承受的風(fēng)險呈正比關(guān)系。
從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的內(nèi)在價值，有很大的局限性，在實際運(yùn)用中需要結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：
（1）可能導(dǎo)致經(jīng)營管理層的短視行為，而忽視企業(yè)長期價值的創(chuàng)造，甚至有可能會偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的方向。
（2）財務(wù)指標(biāo)是對企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績的評價，在當(dāng)前信息時代下，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在管理績效定性評價方面是無法解決的。
2、沃爾比重分析法的應(yīng)用
沃爾財務(wù)分析法的指標(biāo)包括流動比率、固定資產(chǎn)比率、資本負(fù)債率內(nèi)容。把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，綜合評價企業(yè)的經(jīng)營情況和信用等級。將整體財務(wù)情況作為一個整體（即百分之百），將財務(wù)指標(biāo)分為不同的比重，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)確定各個指標(biāo)的實際得分。
沃爾比重分析法將一個個單獨的指標(biāo)聯(lián)系在一起，給企業(yè)綜合財務(wù)分析提供了良好的平臺。但沃爾比重分析法亦存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在：一方面從理論上講其未能證明每個指標(biāo)所占比重的合理性；其次從技術(shù)上講當(dāng)某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對綜合評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。
所以企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)分析時應(yīng)該仔細(xì)核對財務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，同時企業(yè)應(yīng)改進(jìn)沃爾比重分析法的計算方法，標(biāo)準(zhǔn)比率（各財務(wù)指標(biāo)所對應(yīng)的）以同行業(yè)平均數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，在給每個指標(biāo)評分時，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標(biāo)異常變動對總評分造成不合理的影響。
（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的方法應(yīng)用
EVA 等于稅后凈營業(yè)利潤減去有息負(fù)債和股本的成本，是扣除所有成本后的剩余收入。其最大的優(yōu)點表現(xiàn)在：一是對會計準(zhǔn)則所歪曲的會計利潤數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整；二是引入了資本加權(quán)平均成本率。經(jīng)濟(jì)增加值能真實對經(jīng)濟(jì)利潤進(jìn)行評價，如果EVA的值為正，則表明公司為股東創(chuàng)造了新價值；如果EVA的值為負(fù)，則表明股東的財富在減少。
經(jīng)濟(jì)增加值分析法可以避免盲目追求增長率和企業(yè)規(guī)模，以增加企業(yè)的財富作為著眼點；克服了短期行為，追求企業(yè)業(yè)績的長期提升。由于公司的長期價值是企業(yè)管理的核心，它以企業(yè)創(chuàng)造長期價值為導(dǎo)向，使經(jīng)營者充分考慮到成本支出、經(jīng)濟(jì)收入、投資、經(jīng)營風(fēng)險等問題，實現(xiàn)各項資源的優(yōu)化配置。
結(jié)語：企業(yè)財務(wù)報表分析需要細(xì)致和精益求精的精神。因為如果在分析時由于細(xì)節(jié)的失誤會造成企業(yè)經(jīng)營決策上的問題，同時企業(yè)能根據(jù)財務(wù)報表分析的數(shù)據(jù)良好地管理企業(yè)規(guī)避風(fēng)險。因此需要不斷研究新的財務(wù)分析、管理理論，同時也需要財務(wù)工作者在實際工作中不斷積累財務(wù)分析和管理的方法，使財務(wù)分析理論在實踐中驗證，并且使財務(wù)分析在理論指導(dǎo)下進(jìn)行。
參考文獻(xiàn)：
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摘 要 對于企業(yè)的發(fā)展來說，加強(qiáng)財務(wù)的管理具有重要意義，在這個過程中我們就要做好相關(guān)的財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析，在科學(xué)統(tǒng)計和分析的基礎(chǔ)之上為企業(yè)的管理提供保障。本文就從這一問題出發(fā)，其中結(jié)合了當(dāng)前財務(wù)經(jīng)濟(jì)管理過程中的相關(guān)問題進(jìn)行了分析和探討，重點對財務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析方法進(jìn)行了討論和論述。
關(guān)鍵詞 財務(wù)經(jīng)濟(jì) 綜合分析 方式方法
財務(wù)分析是以財務(wù)報告及其相關(guān)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價和剖析，反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失，發(fā)展趨勢，從而為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析就必然需要運(yùn)用一定的方法。財務(wù)分析的方法有很多種，但歸納起來主要有四個大類：
一、比較分析法
它是為了說明財務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是靜態(tài)的比較，如：實際與計劃相比，也可以是動態(tài)的比較，如：本期與上期相比，報告期與基期相比等，還可以是強(qiáng)度的比較，如：本企業(yè)與同行業(yè)的其他企業(yè)相比較等。
二、趨勢分析法
趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同目標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法，用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)，采用這種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動的性質(zhì)，并預(yù)測企業(yè)的未來發(fā)展前景。
趨勢分析法的具體運(yùn)用主要有以下三種方式：
（一）重要財務(wù)指標(biāo)的比較
它是將不同時期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。這種方式在統(tǒng)計學(xué)上稱之為動態(tài)分析。
（二）會計報表的比較
會計報表的比較是將連續(xù)數(shù)期的會計報表金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。運(yùn)用該方法進(jìn)行比較分析時，最好是既計算有關(guān)指標(biāo)增減變動的絕對值，又計算其增減變動的相對值。這樣可以有效地避免分析結(jié)果的片面性。
（三）會計報表項目構(gòu)成比較
這種方式是在會計報表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，它是以會計報表中的某個總體指標(biāo)為100%，計算出其各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比，從而來比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。這種方式較前兩種更能準(zhǔn)確地分析企業(yè)財務(wù)活動的發(fā)展趨勢。它既可用于同一企業(yè)不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企業(yè)之間的橫向比較。同時，這種方法還能消除不同時期（不同企業(yè)）之間業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，有利于分析企業(yè)的耗費和盈利水平，但計算較為復(fù)雜。
三、比率分析法
比率分析法是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項目加以對比，計算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動變動程度的分析方法。比率是相對數(shù)，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標(biāo)變?yōu)榭梢员容^的指標(biāo)，以利于進(jìn)行分析。
常用的財務(wù)分析比率通常可分為以下三類：
（一）反映償債能力的財務(wù)比率
它又分為短期償債能力和長期償債能力兩類。
1、短期償債能力
短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，短期償債能力不足，不僅影響企業(yè)的秩序，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入次物危機(jī)，甚至破產(chǎn)。
2、長期償債能力
長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力，一般而言，企業(yè)借長期負(fù)債主要是用于長期投資，因此，最好是用投資產(chǎn)生的效益償還利息與本金。所以通常以資產(chǎn)負(fù)債率和利息收入倍數(shù)兩項指標(biāo)來衡量企業(yè)的長期負(fù)債能力。
（二）反映營運(yùn)能力的財務(wù)比率
營運(yùn)能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。
（三）反映盈利能力的財務(wù)比率
盈利能力是與企業(yè)相關(guān)的各方關(guān)注的焦點，同時也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有保持企業(yè)的長期盈利性，才能真正做到持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營。
四、因素分析法
因素分析法又稱為因素替換法，或連環(huán)替代法，它是用來確定幾個相互關(guān)聯(lián)的因素對分析對象影響程度的一種分析方法。采用這種分析方法的前提是當(dāng)有若干個因素對分析對象發(fā)生影響時，若分析其中某一個因素則假定其他各因素都不變化，從而確定需分析的這個因素單獨發(fā)生變化所產(chǎn)生的影響。
因素分析法既可以全面分析若干因素對某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的共同影響，又可以單獨分析其中某個因素對某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，在財務(wù)分析中應(yīng)用十分廣泛。但在應(yīng)用這一方法時必須注意以下幾方面的問題：
1、因素分解的關(guān)聯(lián)性。即確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須是客觀上存在著的因果關(guān)系，要能夠反映形成該項指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了其存在價值。
2、順序替代的連環(huán)性。連環(huán)替代法在計算每一個因素變動的影響時，都是在前一次計算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果。因為只有保持計算程序上的連環(huán)性，才能使各個因素影響之和，等于分析指標(biāo)變動的差異，以全面說明分析指標(biāo)變動的原因。
財務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析應(yīng)揭示各種財務(wù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的相互聯(lián)系， 全面評價經(jīng)濟(jì)活動過程及其成果， 以便進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)效益， 挖掘企業(yè)潛力。對相互聯(lián)系的企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析活進(jìn)行整體評價是財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的重要任務(wù)。研究和認(rèn)識企業(yè)財務(wù)管理經(jīng)濟(jì)活動過程， 既要利用分析， 也要利用綜合。財務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析的具體方法有杜邦分析法、沃爾比重評分法和平衡記分卡分析法等。
二、幾種分析方法的介紹
（一）杜邦分析法
杜邦分析法又被稱為杜邦財務(wù)體系，這是根據(jù)美國杜邦公司財會工作人員在不斷的實踐中建立的一套專門針對財務(wù)經(jīng)濟(jì)的科學(xué)的綜合分析體系，它的分析原理是通過對財務(wù)各項指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)行總結(jié)和分析，從而推導(dǎo)出企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況和效益等內(nèi)容。靜資產(chǎn)利潤率是這種分析法中最具有代表意義的一項指標(biāo)，因為其體現(xiàn)出來企業(yè)的盈利能力、債務(wù)償還能力和資產(chǎn)運(yùn)營能力等，使得財務(wù)分析分院能夠有效的進(jìn)行評價和了解。杜邦分析法雖然出現(xiàn)時間較早，但是在現(xiàn)代企業(yè)中仍然被廣泛使用，騎在定量財務(wù)分析這一領(lǐng)域具有明顯的優(yōu)勢。但是這種分析方法還是有自身的缺陷，首先是分析的數(shù)據(jù)來源較為單一，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性不高，其次是這種方法對于資金變化分析的靈活性不高，這就使得評價具有片面性，最后是其對于企業(yè)內(nèi)部挖潛改造和機(jī)構(gòu)重組等方面的情況不能有效反映。
（二）沃爾比重評分法
一九二八年，美國人沃爾提出了一種比率評價體系，成為沿用至今的經(jīng)典財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析法，這種方法也被稱為沃爾比重評分法。這種方法的目的主要是對企業(yè)在市場中的競爭地位進(jìn)行比較，通過線性關(guān)系將財務(wù)比率結(jié)合起來，進(jìn)而得出分?jǐn)?shù)比重，這種比重有效的反映了企業(yè)運(yùn)營能力、長短期債務(wù)償還能力、盈利能力和發(fā)展能力，涉及到的指標(biāo)很多，有流動比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、成本費用利潤率、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入利潤率、資本金利潤率。這種方法的缺陷主要表現(xiàn)在，對各項指標(biāo)的分析中，沒有對指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行合理化，另一方面，如果眾多指標(biāo)中的一項出現(xiàn)異常時，對于整個評分的邏輯性就會帶來巨大影響。
（三）平衡計分卡分析法
在三種分析方法中，這種方法出現(xiàn)時間最晚，也就是說它是最新的分析法，其在一九九二年被諾頓和卡普蘭提出，它和傳統(tǒng)分析方法最大的不同在于，即強(qiáng)調(diào)了財務(wù)指標(biāo)的重要性，又兼顧了對非財務(wù)指標(biāo)的分析，更好的指導(dǎo)企業(yè)戰(zhàn)略和目標(biāo)，無論對于長期還是短期，整體還是局部的利益，都能做到均衡，不僅如此，它還能夠起到監(jiān)督作用。當(dāng)然這種分析方法也不是十全十美的，它的不足主要體現(xiàn)在評測維度的片面性上面，還有行業(yè)的局限性也削弱了平衡計分卡分析法的功能。
三、如何做好財務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析
（一）改變傳統(tǒng)財務(wù)管理觀念，樹立財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析意識
企業(yè)在財會管理的改革首先要在思想上作出轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)的財務(wù)經(jīng)濟(jì)管理方法已經(jīng)過時，企業(yè)的財務(wù)管理部門和會計機(jī)構(gòu)的職能要往企業(yè)經(jīng)營的方向轉(zhuǎn)變，在日常的工作中要時刻保持財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析意識，為綜合分析提供思想上的前提保障。
（二）建立對外交流平臺，讓公眾參與到財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析工作中。
公眾參與，是企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟(jì)的動力，另一方面，部分信息的公開，可以增加企業(yè)的信譽(yù)，緩解目前較為嚴(yán)峻的不信任問題。企業(yè)可以通過不同的途徑讓社會大眾對財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析進(jìn)行監(jiān)督，比如構(gòu)建電話舉報平臺，信息反饋平臺，要充分運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)，將網(wǎng)絡(luò)作為企業(yè)做好財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的主要陣地。
（三）完善監(jiān)督體系，保障分析質(zhì)量
結(jié)合實際的情況來看，很多企業(yè)不能將財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析工作堅持深入下去，往往是由于缺乏長效的監(jiān)督機(jī)制造成的，缺乏監(jiān)督，制度的實行也就無從保障，分析難免流于形式，出現(xiàn)漏洞和問題時也不能有效負(fù)責(zé)。所以企業(yè)要想將財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析進(jìn)行到底，配套的監(jiān)督管理是必不可少的，完善的監(jiān)督體系是財務(wù)管理質(zhì)量的有力保障，首先要加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理部門和審計部門的聯(lián)系，特別是審計部門要發(fā)揮其審計監(jiān)督作用，對于分析行為做好審查；其次要建立問責(zé)制度，對于分析中出現(xiàn)的問題要及時查清根源，追究相關(guān)人員的責(zé)任，約束財務(wù)管理人員的行為。
（四）加強(qiáng)財務(wù)管理隊伍的素質(zhì)建設(shè)
無論財務(wù)經(jīng)濟(jì)制度多么完善，方法多么先進(jìn)，應(yīng)用的主體還是人，所以擁有高素質(zhì)的財會管理隊伍是綜合運(yùn)用財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析方法的關(guān)鍵。因此，企業(yè)要注重對人才的培養(yǎng)，加強(qiáng)人才儲備和引進(jìn)的力度，對現(xiàn)有工作人員的專業(yè)知識和專業(yè)技能進(jìn)行強(qiáng)化，定期對其進(jìn)行教育和培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)水平，同時要加強(qiáng)財會工作人員的創(chuàng)新意識和守法意識，在工作中要做到認(rèn)真負(fù)責(zé)，多運(yùn)用創(chuàng)造性的手段和方法來處理問題，不斷的提高自我道德品質(zhì)，自覺遵守相關(guān)的制度和法律，為企業(yè)的財會制度改革發(fā)揮出應(yīng)有的價值。
【關(guān)鍵詞】 公立醫(yī)院； 財務(wù)分析； 沃爾評分法
公立醫(yī)院改革對醫(yī)院財務(wù)管理提出了更高的要求，財務(wù)分析是醫(yī)院財務(wù)管理的核心部分，對醫(yī)院的發(fā)展具有重要作用。2010年12月，財政部和衛(wèi)生部共同印發(fā)了《醫(yī)院財務(wù)制度》，其中提出了要提高財務(wù)分析能力，完善財務(wù)管理制度。目前大多數(shù)醫(yī)院都不重視財務(wù)分析，財務(wù)分析流于表面形式，不能給醫(yī)院管理者作出正確的決策提供依據(jù)。財務(wù)分析方法是財務(wù)分析的手段，合理選擇財務(wù)分析方法對醫(yī)院的運(yùn)營是至關(guān)重要的。沃爾評分法是財務(wù)分析方法之一，與其他財務(wù)分析方法相比，具有簡便、快捷、易操作性等特點。本文將沃爾評分法運(yùn)用于江蘇省某公立醫(yī)院進(jìn)行財務(wù)綜合分析。
一、沃爾評分法的原理
沃爾評分法（Wall scoring）是企業(yè)財務(wù)管理中運(yùn)用較早的財務(wù)綜合分析方法。亞歷山大·沃爾（Alexander Wall）是沃爾評分法的先驅(qū)之一，他在1928年出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他把選定的流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本（即所有者權(quán)益）周轉(zhuǎn)率等7項財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定了其在總評價中的比重，總和為100，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，最后求出總評分。
二、與其他財務(wù)分析方法的比較
目前，運(yùn)用于醫(yī)院的財務(wù)分析方法有比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、因素分析法、杜邦分析法和沃爾評分法。前面四種分析方法是財務(wù)單項分析法，后面兩種分析方法是財務(wù)綜合分析法。
（一）財務(wù)綜合分析法與財務(wù)單項分析法的比較
1.兩者分析問題的角度不同
財務(wù)單項分析法是從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力等某一角度對醫(yī)院的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果進(jìn)行具體分析，不足以全面評價醫(yī)院總體的財務(wù)狀況和運(yùn)營水平；而財務(wù)綜合分析法是通過歸納綜合，對醫(yī)院財務(wù)總體狀況和業(yè)績的關(guān)聯(lián)性及水平作出綜合的評價。
2.兩者的本質(zhì)特征不同
財務(wù)單項分析法具有實務(wù)性和實證性；財務(wù)綜合分析法具有高度的概括性和抽象性，從整體上概括醫(yī)院的財務(wù)狀況的本質(zhì)特征。財務(wù)綜合分析法是以單項財務(wù)分析指標(biāo)為基礎(chǔ)，設(shè)置能夠涵蓋醫(yī)院盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力的評價指標(biāo)，并對醫(yī)院作總體的分析評價。
3.兩者評價的重點不同
財務(wù)單項分析法是把每個分析指標(biāo)作為同等重要的地位來處理的；而財務(wù)綜合分析法考慮了各種指標(biāo)之間的相互關(guān)系，抓住主要指標(biāo)，分析影響醫(yī)院運(yùn)營狀況的主要因素，在對主要指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，對次要的指標(biāo)進(jìn)行分析，準(zhǔn)確把握醫(yī)院的財務(wù)活動運(yùn)行規(guī)律。
（二）杜邦分析法和沃爾評分法的比較
杜邦分析法和沃爾評分法是財務(wù)綜合分析方法。杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能反映醫(yī)院的總體實力；過度重視短期的財務(wù)結(jié)果，有可能會導(dǎo)致醫(yī)院管理層的短期行為，忽略醫(yī)院的長期發(fā)展；財務(wù)指標(biāo)反映的是過去的經(jīng)營業(yè)績，忽略了潛在的發(fā)展能力評價；無法對醫(yī)院的無形資產(chǎn)進(jìn)行評價。
沃爾評分法可以通過指標(biāo)的篩選、評價標(biāo)準(zhǔn)的選擇排除這些局限性。利用沃爾評分法可以總體評價醫(yī)院的運(yùn)行狀況，也可以對盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力具體分析評價。利用標(biāo)準(zhǔn)值確定的不同，可以進(jìn)行多方面、多層次的對比。如標(biāo)準(zhǔn)值為行業(yè)平均水平，可以知道醫(yī)院自身所處的位置；如標(biāo)準(zhǔn)值為行業(yè)最高水平，可以知道本醫(yī)院和最高標(biāo)準(zhǔn)的差距具體在什么方面；如標(biāo)準(zhǔn)值為本醫(yī)院的計劃數(shù)，可以知道本醫(yī)院的計劃完成程度。總之，沃爾評分法在醫(yī)院財務(wù)分析中具有很重要的實用價值。
三、沃爾評分法在醫(yī)院財務(wù)綜合分析中的應(yīng)用
下面以江蘇省某公立醫(yī)院為例，說明沃爾評分法在醫(yī)院財務(wù)綜合分析中的應(yīng)用。
（一）選定評價醫(yī)院財務(wù)狀況的比率指標(biāo)并確定其評分值
通常應(yīng)選擇能說明問題的重要指標(biāo)。在每一類指標(biāo)中還應(yīng)該選擇有代表性的重要比率。醫(yī)院的經(jīng)濟(jì)活動比較復(fù)雜，可用于財務(wù)分析的指標(biāo)比較多，本研究的指標(biāo)選取以2010年12月頒布的《醫(yī)院財務(wù)制度》和《醫(yī)院會計制度》為依據(jù)，參考《醫(yī)院財務(wù)制度》中的財務(wù)分析指標(biāo)，選取盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力為一級指標(biāo)，總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等11個指標(biāo)為二級指標(biāo)。各項指標(biāo)的評分值按醫(yī)院的經(jīng)營狀況、管理要求、發(fā)展趨勢及分析目的等具體情況來確定，且需要反復(fù)測算和比較。各項指標(biāo)評分值的合理性是相對而言的。這里提供了一個可供參考的評分值。各項指標(biāo)及評分值見表1。
（二）確定各項比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值和實際值
進(jìn)行財務(wù)比率分析時，必須選擇某一特定的財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)值作為比較的標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)值的選擇必須具備可比性。醫(yī)院可以根據(jù)財務(wù)分析時的實際需求確定各項財務(wù)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值。可以用來作為標(biāo)準(zhǔn)值的有行業(yè)平均水平、競爭對手水平、醫(yī)院的預(yù)算水平、醫(yī)院歷史最高水平、本醫(yī)院的平均水平、國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和國際公認(rèn)數(shù)等。各項比率指標(biāo)的實際值可以根據(jù)醫(yī)院的財務(wù)報表計算得出。
（三）計算各指標(biāo)實際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率
當(dāng)實際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為理想的正指標(biāo)，計算公式為：關(guān)系比率=實際值÷標(biāo)準(zhǔn)值；當(dāng)實際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為不理想的逆指標(biāo)時，計算公式為：關(guān)系比率=標(biāo)準(zhǔn)值÷實際值；對于不是正指標(biāo)也不是逆指標(biāo)的適度指標(biāo)，如：資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等指標(biāo)，計算公式為：關(guān)系比率=（標(biāo)準(zhǔn)值-實際值與標(biāo)準(zhǔn)值之差的絕對值）÷標(biāo)準(zhǔn)值。
（四）計算各項比率指標(biāo)的綜合系數(shù)及綜合系數(shù)合計數(shù)
各項比率的綜合系數(shù)=評分值×該指標(biāo)的關(guān)系比率，綜合系數(shù)合計數(shù)是各項比率的綜合系數(shù)之和。計算出來的綜合系數(shù)合計數(shù)是評價醫(yī)院財務(wù)狀況的依據(jù)。通常情況下綜合系數(shù)合計數(shù)為100或者接近100，說明醫(yī)院的財務(wù)狀況基本符合標(biāo)準(zhǔn)要求；若與100有較大差距，則說明醫(yī)院財務(wù)狀況不佳，有待改善。以江蘇省某公立醫(yī)院2011年的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)編制的財務(wù)綜合評價表見表2。
（五）財務(wù)綜合分析
從表2中可以看出公立醫(yī)院A的綜合系數(shù)合計數(shù)為90.83，財務(wù)狀況較好，醫(yī)院總體運(yùn)營情況基本符合標(biāo)準(zhǔn)。下面對具體指標(biāo)進(jìn)行分析：
在盈利能力方面：業(yè)務(wù)收支結(jié)余率較低（2.89%），說明醫(yī)院運(yùn)營成本較高，可能是由于醫(yī)院內(nèi)部庫存物資購買、領(lǐng)用、消耗等沒有進(jìn)行有效的控制，導(dǎo)致了浪費。
在償債能力方面：資產(chǎn)負(fù)債率的實際值低于標(biāo)準(zhǔn)值，說明該醫(yī)院的運(yùn)營比較保守。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為醫(yī)院的資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右為宜。適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營并不會增加醫(yī)院的運(yùn)營風(fēng)險，在未來還款能力能夠合理保證的情況下，適當(dāng)?shù)呐e債可以為醫(yī)院節(jié)約成本，是有利于醫(yī)院發(fā)展的。相反，如果醫(yī)院運(yùn)營不佳，即使資產(chǎn)負(fù)債率較低也可能會給醫(yī)院帶來風(fēng)險。醫(yī)院的流動比率為210.97%，說明醫(yī)院的短期償債能力較好。
在營運(yùn)能力方面：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對標(biāo)準(zhǔn)值較低，也就是說醫(yī)院利用資產(chǎn)獲取收益的能力低。醫(yī)院的存貨周轉(zhuǎn)率比標(biāo)準(zhǔn)值低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比較漫長，這兩個指標(biāo)都可以導(dǎo)致醫(yī)院利用資產(chǎn)獲取的收益減少。存貨周轉(zhuǎn)率低從另一個角度說明公立醫(yī)院改革對藥品的控制是有成效的。那么，在不減少醫(yī)院運(yùn)營成本的情況下，醫(yī)藥收支結(jié)余率下降，加快除藥品以外的存貨和其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就成為增加收益的主攻方向。
在發(fā)展能力方面：醫(yī)院的總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率和固定資產(chǎn)增值率相對于標(biāo)準(zhǔn)值都有所增長，說明醫(yī)院的發(fā)展前景還是比較樂觀的。
四、運(yùn)用沃爾評分法在醫(yī)院財務(wù)綜合分析中應(yīng)注意的問題
（一）指標(biāo)的選取
沃爾評分法已經(jīng)在實踐中廣泛運(yùn)用，但從理論上講有一個缺陷，就是未能證明為什么要選擇7個指標(biāo)，而不是更多的或者更少的指標(biāo)。因此，要克服這個問題，對醫(yī)院進(jìn)行財務(wù)綜合分析時，應(yīng)該結(jié)合醫(yī)院財務(wù)分析的實際情況，選取具有代表性、可操作性、客觀性、系統(tǒng)性的指標(biāo)組成一級指標(biāo)體系。不同戰(zhàn)略時期指標(biāo)選取的側(cè)重點應(yīng)有所不同。對于二級指標(biāo)的篩選應(yīng)該考慮是否能夠全面評價一級指標(biāo)，如償債能力的指標(biāo)選擇，應(yīng)該包括短期償債能力和長期償債能力指標(biāo)。
（二）各項指標(biāo)評分值的確定
指標(biāo)的評分值即指標(biāo)的權(quán)重。一般企業(yè)運(yùn)用沃爾評分法進(jìn)行財務(wù)綜合分析時，收益性指標(biāo)、穩(wěn)定性指標(biāo)、增長性指標(biāo)三者的權(quán)重比例為4.5：3.5：2。收益性指標(biāo)即盈利能力，穩(wěn)定性指標(biāo)即償債能力和營運(yùn)能力，增長性指標(biāo)即發(fā)展能力。考慮到醫(yī)院和企業(yè)有著本質(zhì)的不同，企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價值最大化，而醫(yī)院具有一定的公益性質(zhì)，所以本文設(shè)計了可供參考的比率為：盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力四者之間的比例為2.5：2.5：3：2。在具體運(yùn)用時，應(yīng)結(jié)合醫(yī)院的具體情況，根據(jù)評分對象可做適當(dāng)?shù)?調(diào)整。
（三）各項指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值的確定
標(biāo)準(zhǔn)值只有經(jīng)過長期連續(xù)的實踐、不斷的修正，才能取得較好的效果。同一個醫(yī)院運(yùn)用沃爾評分法進(jìn)行評價，會因標(biāo)準(zhǔn)值確定的不同，而產(chǎn)生兩種不同的評分結(jié)果。同一個標(biāo)準(zhǔn)值也不可運(yùn)用于所有的醫(yī)院，會因地域差異、醫(yī)院等級差異等因素的影響，導(dǎo)致同一個標(biāo)準(zhǔn)值不能正確地評價醫(yī)院的財務(wù)狀況。醫(yī)院應(yīng)該根據(jù)自身財務(wù)分析的需要，結(jié)合同行業(yè)水平，反復(fù)測算標(biāo)準(zhǔn)值。標(biāo)準(zhǔn)值的選擇要具備可比性，反映的內(nèi)容、會計期間、計算口徑等也需要一致。
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企業(yè)財務(wù)分析是社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展對財務(wù)分析信息需求與供給共同作用的結(jié)果。國外學(xué)者對于財務(wù)綜合分析有著較長的研究歷史，經(jīng)過不斷的改進(jìn)與完善，如今已經(jīng)形成相當(dāng)成熟的財務(wù)分析體系。國內(nèi)財務(wù)分析大多是規(guī)范性研究，與國外差距較大。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷改變，促使財務(wù)報表分析理論體系及評價方法的不斷完善，進(jìn)而推動著財務(wù)綜合分析的不斷發(fā)展。
關(guān)鍵詞：
財務(wù)綜合分析；發(fā)展與改進(jìn)；研究綜述
一、國外文獻(xiàn)綜述
在西方發(fā)達(dá)國家，財務(wù)分析起源于19世紀(jì)中葉,財務(wù)報表分析理論和技術(shù)進(jìn)步很快，從最初的單一比率分析逐漸發(fā)展為綜合的系統(tǒng)分析，成為一門相對獨立的運(yùn)用科學(xué)，國外出現(xiàn)了許多有關(guān)財務(wù)綜合分析的不同學(xué)派。1919年，美國杜邦公司杜邦和布朗創(chuàng)建杜邦體系，從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力三個方面，以權(quán)益凈利率為核心，利用各財務(wù)指標(biāo)的相互影響及作用關(guān)系構(gòu)成最終的完整體系，這一體系是后來演化發(fā)展的各種財務(wù)分析體系的雛形，1928年，亞歷山大•沃爾提出沃爾評分法，該方法選取7個代表性指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，確定標(biāo)準(zhǔn)比率并與實際比率比較，最后算出每項指標(biāo)的得分與總的評分，據(jù)此判斷企業(yè)財務(wù)狀況。1982年，美國思騰思特公司提出EVA分析體系，指出企業(yè)只有在獲取的報酬超過為獲得這一報酬所發(fā)生的資本成本時才能為企業(yè)股東謀利。這一體系更加注重其長遠(yuǎn)的發(fā)展。2001年，帕利普、希利建立帕利普體系，整個分析涵蓋了戰(zhàn)略分析、會計分析與財務(wù)分析，將財務(wù)因素與非財務(wù)因素相結(jié)合。這一體系是對傳統(tǒng)杜邦分析法進(jìn)行部分比率指標(biāo)的改進(jìn)，可以更好地反映企業(yè)長期的發(fā)展。2003年羅伯特•希金斯建立可持續(xù)增長模型，這一模型以銷售增長為著眼點，從資金來源角度考慮企業(yè)的可持續(xù)增長問題。2009年，范霍恩建立穩(wěn)定動態(tài)的可持續(xù)增長模型，整個模型分為穩(wěn)定模型和動態(tài)模型。以上文獻(xiàn)可以看出，財務(wù)分析方法從最初的經(jīng)驗逐步發(fā)展形成系統(tǒng)的分析方法，最后形成一門相對獨立的應(yīng)用學(xué)科。財務(wù)分析最初產(chǎn)生于財務(wù)報表分析，源于美國20世紀(jì)初的信用分析。起初是單一比率分析，經(jīng)過長期的實證檢驗，逐步將單一的財務(wù)比率進(jìn)行組合，通過綜合性的財務(wù)指標(biāo)分析企業(yè)有關(guān)償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、資本結(jié)構(gòu)和發(fā)展能力等。20世紀(jì)80年代，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的到來，知識經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)財務(wù)內(nèi)部分析成為財務(wù)分析的重心，財務(wù)分析的最終目標(biāo)是服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略。到21世紀(jì)，現(xiàn)代財務(wù)分析是一個有著多重目標(biāo)的分析體系，而信息化技術(shù)為擴(kuò)大分析領(lǐng)域、提高分析效果、發(fā)展分析技術(shù)提供了前提條件。
二、國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
從20世紀(jì)90年代末開始，國內(nèi)學(xué)者對現(xiàn)行各種財務(wù)分析體系提出了不少改進(jìn)建議，從不同角度展開對企業(yè)的財務(wù)分析與評價。本文從財務(wù)分析指標(biāo)、財務(wù)分析體系和財務(wù)分析方法三方面進(jìn)行了歸納整理。首先是財務(wù)指標(biāo)方面。在現(xiàn)金流指標(biāo)的研究中，王雪芹（2014）在“改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析體系在房地產(chǎn)企業(yè)的應(yīng)用研究”一文中，建議將現(xiàn)金流指標(biāo)和傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)項相結(jié)合進(jìn)行分析；非財務(wù)指標(biāo)的研究中，魯君誼,周燕（2012）在“對改進(jìn)杜邦財務(wù)分析體系的思考”一文中建議，增加平衡計分卡的指標(biāo)分析體系，將包括戰(zhàn)略、愿景在內(nèi)的非財務(wù)指標(biāo)也融入了財務(wù)分析體系中。可持續(xù)增長的研究中，黃艷,葉紅（2013）在“基于帕利普財務(wù)分析體系改進(jìn)的案例研究”一文中，從可持續(xù)增長角度從發(fā)，借用帕利普財務(wù)分析體系，并針對現(xiàn)有體系存在的局限性從“現(xiàn)金流”角度對指標(biāo)作一定改進(jìn)，評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)增長。其次是財務(wù)分析體系方面。何?。?011）在“Y公司財務(wù)分析體系的改進(jìn)”一文中指出，鑒于會計利潤的易于操縱性，建議增加會計分析，識別企業(yè)關(guān)鍵的會計政策，評價其會計靈活性，同時主張將傳統(tǒng)財務(wù)分析體系中的凈利潤均改為經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，確保財務(wù)分析的質(zhì)量。李蘭云（2015）在“Y公司財務(wù)分析體系的改進(jìn)”一文中指出，財務(wù)分析不應(yīng)局限于財務(wù)報表分析，全面了解企業(yè)整體經(jīng)營績效還該應(yīng)考慮其行業(yè)背景、經(jīng)營狀況以及附注等相關(guān)信息，因此建議將經(jīng)營環(huán)境、戰(zhàn)略決策納入整個財務(wù)分析體系中。最后是財務(wù)分析方法方面。近幾年不少學(xué)者主張利用“經(jīng)濟(jì)利潤”的原理，如蘇李華（2016）在“改進(jìn)的杜邦分析法在動物保健品企業(yè)的應(yīng)用研究”一文中，將企業(yè)經(jīng)營活動與金融活動加以區(qū)分，分別解析經(jīng)營活動和金融活動對企業(yè)盈利的貢獻(xiàn)；又如何明明（2017）在“杜邦財務(wù)分析體系的運(yùn)用――以房地產(chǎn)行業(yè)為例”一文中主張，對主要財務(wù)報表進(jìn)行調(diào)整并進(jìn)行分析，這樣可以清晰地發(fā)現(xiàn)究竟是經(jīng)營活動出現(xiàn)了問題還是金融活動出現(xiàn)了狀況。
三、小結(jié)
綜合以上文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，財務(wù)分析理論在實踐工作中不斷改進(jìn)與完善，財務(wù)分析方法也隨著財務(wù)報表分析目標(biāo)的變化不斷發(fā)展。隨著市場化改革的不斷深入，我國市場經(jīng)濟(jì)逐步與國際接軌，企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境更加復(fù)雜，財務(wù)分析功能不斷改進(jìn)，從關(guān)注企業(yè)內(nèi)部分析逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)外部分析并重，從單一指標(biāo)分析演變?yōu)槎嗄繕?biāo)綜合分析，為企業(yè)決策提供強(qiáng)有力的支持。信息技術(shù)時代的到來，企業(yè)管理信息化成為企業(yè)關(guān)注的重點，財務(wù)報表分析不斷擴(kuò)大分析的目標(biāo)和內(nèi)容，財務(wù)分析模型將變得更加復(fù)雜，財務(wù)分析體系也會更加系統(tǒng)全面?；痦椖浚簢疑缈苹鹨话沩椖浚喝龒{庫區(qū)扶貧開發(fā)、生態(tài)承載和社會治理復(fù)合系統(tǒng)協(xié)調(diào)發(fā)展路徑研究（16BGL122）。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】因子分析；財務(wù)狀況；綜合評價
一、引言
近些年，統(tǒng)計方法在財務(wù)分析上的運(yùn)用越來越廣泛。在國外，F(xiàn)itz Patrick最早進(jìn)行了一項單變量破產(chǎn)預(yù)測研究；1966年Beaver.W.H在對公司財務(wù)的分析中引進(jìn)了單變量統(tǒng)計分析，提出財務(wù)預(yù)警分析模型；而1968年美國學(xué)者Edward Altman建立的Z-score模型則奠定了多變量財務(wù)預(yù)警模型的理論分析基礎(chǔ)。在我國，多元統(tǒng)計方法也是越來越多的運(yùn)用到了實證研究中，1986年，吳世農(nóng)、黃世忠介紹了企業(yè)破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測模型，并引領(lǐng)了我國在這一領(lǐng)域的研究；2004年我國學(xué)者王學(xué)民把因子分析方法運(yùn)用到了股票評估中，并且得出了評價標(biāo)準(zhǔn)。而在這幾年，統(tǒng)計學(xué)中的因子分析法更是被越來越多的學(xué)者們所運(yùn)用，目前已廣泛應(yīng)用于心理學(xué)，醫(yī)學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)，氣象學(xué)等領(lǐng)域中。
因子分析法作為眾多有效的統(tǒng)計方法之一，近些年在財務(wù)信息分析上得到了廣泛運(yùn)用。因子分析的概念起源于20世紀(jì)初Karl Pearson和Charles Spearmen等人關(guān)于智力測試的統(tǒng)計分析，以最少的信息丟失為前提，將眾多的原有變量綜合成較少的幾個綜合指標(biāo)，既能大大減少參與數(shù)據(jù)建模的變量個數(shù)，同時也不會造成信息的大量丟失，達(dá)到有效的降維。
二、運(yùn)用因子分析法進(jìn)行分析
本文選取了20家房地產(chǎn)上市公司作為樣本進(jìn)行研究，數(shù)據(jù)選自上交所公布的各公司2011年年報。
（一）評價指標(biāo)體系的構(gòu)建
本文選取了11個財務(wù)指標(biāo)，它們是：資產(chǎn)凈利率，凈資產(chǎn)收益率，每股收益，資產(chǎn)負(fù)債率，每股凈資產(chǎn)，凈利潤增長率，總資產(chǎn)報酬率，流動比率，速動比率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。這些指標(biāo)從盈利能力，償債能力，營運(yùn)能力，未來發(fā)展能力四個方面反應(yīng)了企業(yè)的財務(wù)狀況。
（二）判斷選取的指標(biāo)是否適合做因子分析
運(yùn)用統(tǒng)計軟件SPSS 18.0計算所選變量的相關(guān)系數(shù)矩陣，并進(jìn)行巴特利特球度檢驗和KMO檢驗。從得出的指標(biāo)可以看出，KMO的值為0.348，根據(jù)Kaiser給出的標(biāo)準(zhǔn)，檢驗中KMO的值低于0.6表示原有變量不太適合作因子分析。但是根據(jù)巴特利特球度檢驗統(tǒng)計量的觀測值為148.681，概率P值接近于0，小于給定的顯著性水平=0.05，則應(yīng)拒絕原假設(shè)，認(rèn)為原變量適合作因子分析。
（三）因子提取
根據(jù)SPSS軟件的運(yùn)算結(jié)果，各個變量的共同度較高，普遍在0.7以上，信息丟失較少，因子提取較為理想。從因子提取的解釋總方差表上也可以看出，原變量一共提取了五個公共因子，這五個公共因子共解釋了原有變量總方差的87.753%，即累計方差貢獻(xiàn)率達(dá)87.753%?？傮w說來，原有變量的信息丟失較少，因子分析效果較理想。
（四）計算因子得分
接下來對各公司進(jìn)行綜合評價，采用計算因子加權(quán)總分的方法。這里，僅從單純的數(shù)量上考慮，以各因子方差的貢獻(xiàn)率占總方差貢獻(xiàn)率的比重進(jìn)行加權(quán)，得出20家公司的綜合得分：
F=（25.378F1+20.808F2+17.365F3+12.122F4+12.080F5）/87.753
即：F=0.2892F1+0.2371F2+0.1979F3+0.1381F4+0.1377F5
運(yùn)用EXCEL計算20家樣本公司的綜合因子得分，下表為20家公司的綜合得分情況。
三、結(jié)論
（一）結(jié)果評價
綜合得分反映了企業(yè)業(yè)績的一個整體狀況，是從多個方面進(jìn)行分析的結(jié)果。得分為正值且分值較大的公司在財務(wù)方面有較好的表現(xiàn)，相對來說更值得投資者投資。在得分排名中，華夏幸福排名第一，從搜集的數(shù)據(jù)也可以看出它的每股收益、凈資產(chǎn)收益率在這20家公司中都是最高的，每股凈資產(chǎn)也是相對較高，說明該企業(yè)的盈利能力和股本擴(kuò)張能力較強(qiáng)。而中江地產(chǎn)排名最低，這也體現(xiàn)在該公司凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率和每股凈資產(chǎn)這些財務(wù)指標(biāo)都較低，說明投資該企業(yè)風(fēng)險較高，獲利能力較差。
（二）因子分析法的優(yōu)缺點
從上面的實證研究可以看出，利用多元統(tǒng)計方法分析的指標(biāo)來自于財務(wù)報表，對于數(shù)據(jù)的取得簡單易行，而且通過因子分析法可以對選取的評價指標(biāo)進(jìn)行有效的降維，更加清楚地反應(yīng)企業(yè)的綜合業(yè)績，這種分析方法是基于SPSS軟件這一平臺上進(jìn)行操作的，所以數(shù)據(jù)的變換和計算都較為簡單方便，比較直觀，能夠較合理的評價出企業(yè)業(yè)績的綜合情況。但是，財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)有可能是粉飾之后的，這樣企業(yè)的情況就無法真實的反應(yīng)出來。另一方面，傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)會更多的注重短期收益，而導(dǎo)致管理者過分注重短期收益，而忽視了企業(yè)長期的戰(zhàn)略目標(biāo)。
綜上所述，運(yùn)用因子分析法能夠得出企業(yè)業(yè)績綜合評價函數(shù)，對公司的財務(wù)狀況做出綜合評價，從方法上來說算法簡單，輔助于多元統(tǒng)計軟件能夠更方便的從多個指標(biāo)中綜合成為少數(shù)的綜合評價因子，較為直觀的為財務(wù)信息使用者提供財務(wù)評價信息。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞 財務(wù)指標(biāo) 綜合分析
常用的綜合分析法，如標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法使用過程中都會碰到選取標(biāo)準(zhǔn)值和行業(yè)平均值的過程，然而這些值的獲取一般是通過先抽樣，再進(jìn)行數(shù)值平均獲得的，這一過程中往往存在著樣本選取誤差和極限值影響的兩方面問題。因而，為了避免這一方面的影響，本文嘗試提出一種基于財務(wù)指標(biāo)排名的綜合分析法。
一、基于財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的主要步驟
（1）確定合理的分析評價指標(biāo)。分析評價指標(biāo)的選取基本同標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法。本文中使用的評價指標(biāo)為十項，分別是流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率。其中，償債能力指標(biāo)為2項，盈利能力指標(biāo)為3項，營運(yùn)能力指標(biāo)為3項，發(fā)展能力指標(biāo)為2項，十項指標(biāo)較好地覆蓋了對企業(yè)財務(wù)能力評價的四個方面。較之標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法等，其增加了發(fā)展能力指標(biāo)的考量。當(dāng)然，實際運(yùn)用中可以根據(jù)需要增減評價指標(biāo)。
（2）根據(jù)各項指標(biāo)的重要程度，確立其重要性系數(shù)，給予一定的權(quán)重，累計權(quán)重一般為100。本文應(yīng)用中將各項指標(biāo)權(quán)重均設(shè)為10。當(dāng)然，實際運(yùn)用中可以根據(jù)經(jīng)驗和關(guān)注的側(cè)重點不同，或者結(jié)合行業(yè)特點，自行設(shè)置合理的指標(biāo)權(quán)重。
（3）計算標(biāo)的公司各指標(biāo)在樣本中的排名，進(jìn)而得到這一指標(biāo)的系數(shù)得分，其計算公式為：某一指標(biāo)排名得分=1-（該指標(biāo)在樣本中的排名-1）÷樣本總數(shù)。從上面的公式可以看到，標(biāo)的某一指標(biāo)在樣本公司這一指標(biāo)中的排名越高，這一指標(biāo)的排名得分則越高，即當(dāng)一項指標(biāo)在樣本公司的排名為第一時，該指標(biāo)得分為滿分1；當(dāng)一項指標(biāo)在樣本公司的排名為最后時，該指標(biāo)得分最低，僅為樣本總數(shù)量分之一。
（4）計算某一指標(biāo)得分，其計算公式為：某一指標(biāo)得分=該指標(biāo)權(quán)重×該指標(biāo)排名得分。
（5）計算綜合得分，將所有評價指標(biāo)得分相加匯總，得到標(biāo)的公司的綜合得分。
通過以上的步驟，我們得到了標(biāo)的公司的綜合評價得分，這一得分可作為綜合評價企業(yè)財務(wù)狀況的依據(jù)。通常，綜合評價得分大于50，表明該企業(yè)財務(wù)狀況較好，在樣本中處于平均值以上；綜合評價得分小于50，則表明該企業(yè)財務(wù)狀況不佳，在樣本中處于較差水平。
二、基于財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的應(yīng)用舉例
下面以平高電氣為研究對象，利用財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法研究分析在一定樣本范圍內(nèi)的財務(wù)指標(biāo)狀況。由于本方法的樣本選擇十分靈活，可以是同一地區(qū)（如河南省的上市公司），同一業(yè)務(wù)板塊（如電氣設(shè)備類），或者是同一公司規(guī)模（如中盤股）等，當(dāng)然也可以只有幾家公司進(jìn)行比較。本文僅以智能電網(wǎng)概念的上市公司為樣本，舉例說明財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的應(yīng)用。
根據(jù)證券信息顯示，包括平高電氣在內(nèi)的智能電網(wǎng)概念的上市公司共有34家，我們選取2014年報進(jìn)行分析，通過數(shù)據(jù)收集處理，得到表1財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析統(tǒng)計表（表中資產(chǎn)類盈利能力以期末值計算）。
在表1財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析統(tǒng)計表的基礎(chǔ)上，我們對10項指標(biāo)進(jìn)行排序，其中資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)越低排名越靠前，其余9項指標(biāo)值越高排名越靠前，進(jìn)而得到表2。
通過表2財務(wù)指標(biāo)排名匯總表，我們可以清楚地看到2014年平高電氣各項財務(wù)指標(biāo)在智能電網(wǎng)這一數(shù)量為34家公司的樣本中所處的位置，其中：
流動比率在34家公司中排名第18位，資產(chǎn)負(fù)債率在34家公司中排名第11位，公司償債能力整體處在中游水平，其中長期償債能力相比好于短期償債能力。
主營業(yè)務(wù)利潤率在34家公司中排名第17位，處于中游水平；凈資產(chǎn)收益率在34家公司中排名第8位，總資產(chǎn)收益率在34家公司中排名第7位，這兩項指標(biāo)處于上游水平；公司資產(chǎn)類收益相比好于收入類收益。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在34家公司中排名第30位，處于下游水平；存貨周轉(zhuǎn)率在34家公司中排名第11位，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在34家公司中排名第19位，這兩項指標(biāo)處于下游水平；公司營運(yùn)能力整體處于中下游水平，特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在樣本公司中排名較低。
主營業(yè)務(wù)收入增長率在34家公司中排名第9位，凈資產(chǎn)增長率在34家公司中排名第3位，公司發(fā)展能力處于上游水平。
根據(jù)表2中平高電氣在樣本中的排名情況，我們開始計算其排名得分，進(jìn)而得到每項財務(wù)指標(biāo)的得分，并匯總產(chǎn)生財務(wù)指標(biāo)排名綜合得分，見表3財務(wù)指標(biāo)排名綜合打分表。
從表3中可以看到每項財務(wù)指標(biāo)的排名得分，該得分大于0.5表示該指標(biāo)處于中位數(shù)以上，大于0.5越多表示該指標(biāo)排名越好；該得分小于0.5表示該指標(biāo)在中位數(shù)以下，小于0.5越多表示該指標(biāo)排名越差。可以看到，在全部十項指標(biāo)中平高電氣應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于0.5，這兩項指標(biāo)在中位數(shù)以下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率距離0.5值較遠(yuǎn)；其余指標(biāo)均大于等于0.5，其中凈資產(chǎn)增長率，總資產(chǎn)凈利潤率距離0.5值較遠(yuǎn)。
從表3中可以得到，平高電氣的財務(wù)排名綜合評價得分為63.82，這一綜合評價得分大于50，表明該平高電氣財務(wù)狀況較好，在樣本中處于平均值以上。
此外，在本例中我們共選取了十項評價指標(biāo)，并對每個指標(biāo)賦予了相同的權(quán)重，以后應(yīng)用此方法進(jìn)行評價時，可以根據(jù)各個指標(biāo)的重要性不同賦予不同的權(quán)重，這將會給最終的綜合評價得分造成影響。
我們也可以按照上述方法，同樣對以前各年度的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，進(jìn)而得到不同年度的綜合評價得分，從而得到平高電氣在樣本公司中的排名變化趨勢。
另外，在表2財務(wù)指標(biāo)排名匯總表中，在各項財務(wù)指標(biāo)賦予權(quán)重相同的情況下，我們可以將各項財務(wù)指標(biāo)的排名數(shù)相加匯總，得到一個排名得分匯總數(shù)，我們對這一匯總數(shù)字進(jìn)行排序，可以快速簡便地得到樣本中所有公司在這一評價體系中的排名情況。
從表2中看到，平高電氣2014年各項財務(wù)指標(biāo)的排名得分匯總數(shù)為133，這一數(shù)字在整個樣本34家公司中排在第9位（按照得分匯總數(shù)從小到大的順序，得分匯總數(shù)越小排名越靠前）。
我們可以發(fā)現(xiàn)排在第一位的是艾派克公司，其得分匯總數(shù)僅為38。進(jìn)一步查看其分項發(fā)現(xiàn)，該公司多項財務(wù)評價指標(biāo)在樣本中均排名靠前。這就是我們評價體系中好公司的標(biāo)準(zhǔn)（當(dāng)然，是不是值得投資還要看有沒有好的價格）。
我們可以將平高電氣的指標(biāo)與排名靠前的公司進(jìn)行逐一對比，發(fā)現(xiàn)公司管理中存在的缺點與不足，進(jìn)而不斷改善提高。
三、基于財務(wù)指標(biāo)排名綜合分析法的主要優(yōu)點
（1）與標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法相比較，這一方法回避了標(biāo)準(zhǔn)值、平均值的選取和使用，減少了標(biāo)準(zhǔn)值、平均值產(chǎn)生過程的統(tǒng)計誤差。相比其他方法，本方法的計算過程更加簡潔，易于運(yùn)用。
（2）本方法的樣本范圍選取靈活，樣本可以是一個行業(yè)，可以是不同行業(yè)，數(shù)量上可以多到幾萬個公司，也可以少到兩個公司。而標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法等方法多用于同行業(yè)的比較。
（3）本方法時間跨度上更靈活，利用本方法可以研究不同周期的財務(wù)報表，如季報等，而標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率與綜合系數(shù)分析、沃爾綜合評分分析法常常只有年度的數(shù)據(jù)可供比較。
（4）利用本方法可以研究標(biāo)的公司在樣本中的排名變化情況，通過分析不同年度的綜合評價得分，我們可以縱向比較標(biāo)的公司在樣本中的排名，這可以用于了解標(biāo)的公司的發(fā)展變化情況。本方法也可以用來在樣本中選擇出最好的公司和發(fā)展最好的公司。
（5）方法中的指標(biāo)選取、指標(biāo)權(quán)重設(shè)置、系數(shù)得分規(guī)則可以根據(jù)需要進(jìn)行修改。例如，系數(shù)得分方面我們可以根據(jù)排名的高、中、低設(shè)置成三檔或五檔得分，從而簡化計算。
（鳳曉星單位為上海杰雍資產(chǎn)經(jīng)營有限公司；楊昕昱單位為上海安吉汽車零部件物流有限公司）
參考文獻(xiàn)
[1] 陳希圣.企業(yè)財務(wù)分析[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009.
