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[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)公司 金融股權(quán)投資 集團(tuán)
[中圖分類號(hào)]F832.39 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1009-5349（2013）11-0129-01
一、財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的必要性分析
（一）金融股權(quán)投資的開展?jié)M足了集團(tuán)多層次的金融服務(wù)需求
財(cái)務(wù)公司開展金融股權(quán)投資，幫助集團(tuán)擴(kuò)張和延伸金融產(chǎn)業(yè)鏈條，最終滿足集團(tuán)多層次的金融服務(wù)需求。通過(guò)這種延伸金融產(chǎn)業(yè)鏈條，使得集團(tuán)具有相對(duì)可控的金融服務(wù)平臺(tái)，因此對(duì)于集團(tuán)戰(zhàn)略化的發(fā)展具有重大的實(shí)施意義。
（二）金融股權(quán)投資的開展是財(cái)務(wù)公司完善金融功能的重要步驟
如果缺乏金融股權(quán)投資功能，將會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)過(guò)度的集中在貸款，將完全違背了多元化的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)，也不能更好的發(fā)揮財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)中的金融支持功能。如若與其他金融機(jī)構(gòu)形成合作互動(dòng)和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，財(cái)務(wù)公司將完成資本協(xié)同、管理協(xié)同、人才協(xié)同和技術(shù)協(xié)同等多方面的協(xié)同收益。
（三）金融股權(quán)投資的開展有助于入股機(jī)構(gòu)獲得穩(wěn)定的股東業(yè)務(wù)
隨著集團(tuán)產(chǎn)業(yè)范圍日趨增大，規(guī)模的不斷擴(kuò)張，其多樣及巨大的金融需求將為其財(cái)務(wù)金融機(jī)構(gòu)提供大量的業(yè)務(wù)，為入股金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)提供新的支撐，并除去因經(jīng)濟(jì)周期而引發(fā)的的收入及盈利波動(dòng)。另外，通過(guò)分散相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的開展，可以幫助實(shí)現(xiàn)股東間的相互制衡，有利于改善參控股金融企業(yè)的公司結(jié)構(gòu)。
二、地方性商業(yè)銀行是財(cái)務(wù)公司開展金融股權(quán)投資的良好載體
擁有財(cái)務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)的資金存量以及流量很高，且業(yè)務(wù)規(guī)模比較龐大，使得其具有范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)等一系列特點(diǎn)，因此在集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中需要龐大的資金支持。就業(yè)務(wù)種類來(lái)說(shuō)，作為存款類非銀行金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)公司和商業(yè)銀行存在著較大的相似性。一般來(lái)說(shuō)，地方性城市商業(yè)銀行注冊(cè)資本金小于5億，即便按照財(cái)務(wù)公司戰(zhàn)略入股20%計(jì)算，財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資金額也不足1億。因此，集團(tuán)產(chǎn)業(yè)所在地的城市商業(yè)銀行是財(cái)務(wù)公司戰(zhàn)略性金融股權(quán)投資的良好載體，而且可以保證對(duì)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)的快捷性和貼身性等。
三、財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)
金融股權(quán)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性，這些高風(fēng)險(xiǎn)性決定了在投資過(guò)程中的財(cái)務(wù)公司要充分防范投資前、中、后期的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）信息風(fēng)險(xiǎn)
在進(jìn)行金融股權(quán)投資以及選擇入資方式時(shí)，財(cái)務(wù)公司必定要以相關(guān)的信息為依據(jù)。而在金融股權(quán)的投資的過(guò)程中， 中標(biāo)的企業(yè)可能會(huì)控制著信息的真實(shí)性與全面性，這就使得財(cái)務(wù)公司在信息方面處于被動(dòng)的狀態(tài)，這將是是財(cái)務(wù)公司在金融股權(quán)投資實(shí)施過(guò)程中遇到的最大的信息風(fēng)險(xiǎn)。
（二）內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)公司金融參股到其他金融機(jī)構(gòu)后，參股多少?zèng)Q定了其在其他金融機(jī)構(gòu)中的管理權(quán)限。即便是出于控股狀態(tài)，財(cái)務(wù)公司也要保證其參股的金融機(jī)構(gòu)管理層的穩(wěn)定性。因此，這些都難免形成金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理中的內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)。
（三）過(guò)度支付風(fēng)險(xiǎn)
資本和資產(chǎn)的定價(jià)在財(cái)務(wù)公司的整個(gè)投資過(guò)程中尤為重要和復(fù)雜。對(duì)被投資企業(yè)的低位定價(jià)可能會(huì)致使財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資難以形成，高位定價(jià)可能會(huì)影響財(cái)務(wù)公司的收益。財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資過(guò)程中的高過(guò)度支付風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)造成財(cái)務(wù)公司的資金的過(guò)度支出，現(xiàn)金流的減少，最終影響到財(cái)務(wù)公司對(duì)集團(tuán)的服務(wù)。
四、對(duì)財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的建議
（一）充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資對(duì)集團(tuán)發(fā)展的重要性
從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需求來(lái)看，集團(tuán)公司需要具有自己掌控的融資平臺(tái)，是企業(yè)發(fā)展的必由之路。80%的世界500強(qiáng)企業(yè)已經(jīng)成功地完成了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合，二者的結(jié)合已經(jīng)成為市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。因此，財(cái)務(wù)公司要結(jié)合金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)以及同類型企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，并向集團(tuán)公司提交研究報(bào)告，使集團(tuán)公司逐步認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)公司入股金融機(jī)構(gòu)的重要性，認(rèn)識(shí)到金融股權(quán)投資將會(huì)對(duì)集團(tuán)公司產(chǎn)生促進(jìn)作用。
（二）集中操作加強(qiáng)金融股權(quán)投資的集團(tuán)管控
目前，部分集團(tuán)公司旗下的金融股權(quán)投資較為分散，其必定會(huì)影響到集團(tuán)公司對(duì)金融的整體調(diào)配和使用能力。作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)公司不僅具有熟悉金融市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，而且也具有綜合經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，與此同時(shí)還具有大量的金融人力資源，因此對(duì)金融股權(quán)投資會(huì)比其他非金融機(jī)構(gòu)更有較大的優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)公司授權(quán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行金融股權(quán)投資后，不但能夠行之有效地完成集團(tuán)金融資源的融合，而且可以通過(guò)財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資進(jìn)行社會(huì)化金融資源的串聯(lián)，為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)的飛躍發(fā)展提供更加廣泛和更為持久的金融支持。
【參考文獻(xiàn)】
[1]中商經(jīng)濟(jì)研究院.2013-2018年中國(guó)財(cái)務(wù)公司行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及投資前景分析報(bào)告[R].2013（11）.
擁有財(cái)務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)的資金存量以及流量很高，且業(yè)務(wù)規(guī)模比較龐大，使得其具有范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)等一系列特點(diǎn)，因此在集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中需要龐大的資金支持。就業(yè)務(wù)種類來(lái)說(shuō)，作為存款類非銀行金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)公司和商業(yè)銀行存在著較大的相似性。一般來(lái)說(shuō)，地方性城市商業(yè)銀行注冊(cè)資本金小于5億，即便按照財(cái)務(wù)公司戰(zhàn)略入股20%計(jì)算，財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資金額也不足1億。因此集團(tuán)產(chǎn)業(yè)所在地的城市商業(yè)銀行是財(cái)務(wù)公司戰(zhàn)略性金融股權(quán)投資的良好載體，而且可以保證對(duì)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)的快捷性和貼身性等。
二、財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)
金融股權(quán)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性，這些高風(fēng)險(xiǎn)性決定了在投資過(guò)程中的財(cái)務(wù)公司要充分防范投資前、中、后期的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）信息風(fēng)險(xiǎn)
在進(jìn)行金融股權(quán)投資以及選擇入資方式時(shí)，財(cái)務(wù)公司必定要以相關(guān)的信息為依據(jù)。而在金融股權(quán)的投資的過(guò)程中,中標(biāo)的企業(yè)可能會(huì)控制著信息的真實(shí)性與全面性，這就使得財(cái)務(wù)公司在信息方面處于被動(dòng)的狀態(tài)，這將是是財(cái)務(wù)公司在金融股權(quán)投資實(shí)施過(guò)程中遇到的最大的信息風(fēng)險(xiǎn)。
（二）內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)公司金融參股到其他金融機(jī)構(gòu)后，參股多少?zèng)Q定了其在其他金融機(jī)構(gòu)中的管理權(quán)限。即便是出于控股狀態(tài)，財(cái)務(wù)公司也要保證其參股的金融機(jī)構(gòu)管理層的穩(wěn)定性。因此，這些都難免形成金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理中的內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)。
（三）過(guò)度支付風(fēng)險(xiǎn)
資本和資產(chǎn)的定價(jià)在財(cái)務(wù)公司的整個(gè)投資過(guò)程中尤為重要和復(fù)雜。對(duì)被投資企業(yè)的低位定價(jià)可能會(huì)致使財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資難以形成，高位定價(jià)可能會(huì)影響財(cái)務(wù)公司的收益。財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資過(guò)程中的高過(guò)度支付風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)造成財(cái)務(wù)公司的資金的過(guò)度支出，現(xiàn)金流的減少，最終影響到財(cái)務(wù)公司對(duì)集團(tuán)的服務(wù)。
三、對(duì)財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的建議
（一）充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資對(duì)集團(tuán)發(fā)展的重要性
從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需求來(lái)看，集團(tuán)公司需要具有自己掌控的融資平臺(tái)，是企業(yè)發(fā)展的必由之路。80%的世界500強(qiáng)企業(yè)已經(jīng)成功地完成了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合，二者的結(jié)合已經(jīng)成為市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。因此，財(cái)務(wù)公司要結(jié)合金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)以及同類型企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，并向集團(tuán)公司提交研究報(bào)告，使集團(tuán)公司逐步認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)公司入股金融機(jī)構(gòu)的重要性，認(rèn)識(shí)到金融股權(quán)投資將會(huì)對(duì)集團(tuán)公司產(chǎn)生促進(jìn)作用。
（二）集中操作加強(qiáng)金融股權(quán)投資的集團(tuán)管控
關(guān)鍵詞：股權(quán)投資差額貸方余額
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》規(guī)定：股權(quán)投資差額，是指采用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額。它應(yīng)在一定的期限內(nèi)平均攤銷，攤銷金額計(jì)入攤銷當(dāng)期的損益。也就是說(shuō)，股權(quán)投資差額無(wú)論借差、貸差都要進(jìn)行攤銷。
而根據(jù)《關(guān)于執(zhí)行〈企業(yè)會(huì)計(jì)制度〉和相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)問(wèn)題解答（二）》（2003年3月17日財(cái)會(huì)［2003］10號(hào)）的規(guī)定，股權(quán)投資差額應(yīng)分別情況進(jìn)行會(huì)計(jì)處理：初始投資成本大于應(yīng)享有被投資方所有者權(quán)益份額的差額，借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資——××單位（股權(quán)投資差額）”科目，并按規(guī)定的期限攤銷計(jì)入損益；初始投資成本小于應(yīng)享有被投資方所有者權(quán)益份額的差額，則貸記“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目。
那么，股權(quán)投資差額處理方法的前后改變究竟傳遞著什么含義？其具有怎樣的影響？改變是否恰當(dāng)？
新方法的靈魂：謹(jǐn)慎性原則
為什么講處理方法的改變充分體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則呢？我們可從二者的攤銷對(duì)投資賬面價(jià)值的不同影響著手分析。借差的攤銷減少股權(quán)投資的賬面價(jià)值，貸差的攤銷一方面增加投資的賬面價(jià)值，一方面增加投資收益。初始投資成本小于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益的差額，可能是由于被投資單位的某些資產(chǎn)高估所致，或因經(jīng)營(yíng)管理不善等產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)。如果按照原有的借差和貸差都予以攤銷的方法處理，投資方和被投資方完全可能進(jìn)行“暗箱操作”，操縱初始投資成本便可輕松完成盈利任務(wù)。而新方法規(guī)定將貸差記入“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”，則切斷了企業(yè)的這條“盈利輸送管道”，防范了企業(yè)粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，再度體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則。
新方法的影響及分析
會(huì)計(jì)處理方法的簡(jiǎn)化
在確認(rèn)被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價(jià)值減至零，或減至“投資成本”明細(xì)科目的余額以下的，尚未攤銷的股權(quán)投資差額當(dāng)期不再攤銷，直到被投資方實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，投資方按分享的份額恢復(fù)投資賬面價(jià)值至投資成本后再攤銷。在原有處理方法下，這條規(guī)定是針對(duì)借差來(lái)講的。
因?yàn)橘J差的攤銷一方面增加投資的賬面價(jià)值，一方面增加投資收益。即使不停止對(duì)借差的攤銷，也不存在突破零限制的問(wèn)題。如果被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價(jià)值正好減至零，則貸差攤銷的財(cái)務(wù)處理可以不變而照常進(jìn)行；如果被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價(jià)值減至零外，備查簿中還有未反映的損失，且其小于貸差攤銷額，則貸差攤銷應(yīng)先沖減未反映的損失，然后以余額計(jì)入投資收益，即：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股權(quán)投資差額
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——損益調(diào)整
貸：投資收益
若未反映損失數(shù)大于貸差攤銷額，則貸差攤銷應(yīng)直接沖減未反映的損失，即：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股權(quán)投資差額
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——損益調(diào)整
這樣的處理方法略顯繁雜。而采用貸差不攤銷的方法后，一次性的把貸差記入“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”，待處置長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，再將其余額轉(zhuǎn)入“其他資本公積”明細(xì)科目，大大簡(jiǎn)化了會(huì)計(jì)處理過(guò)程。
有關(guān)稅收的問(wèn)題
按照稅法規(guī)定，企業(yè)為取得另一企業(yè)的股權(quán)支付的全部代價(jià)，屬股權(quán)投資支出，不得計(jì)入投資企業(yè)的當(dāng)期費(fèi)用，投資支出與應(yīng)享有所有者權(quán)益份額的差額，均不得通過(guò)折舊或攤銷方式分期計(jì)入費(fèi)用或收益。即，稅法不確認(rèn)股權(quán)投資差額。具體按照借差、貸差分析可知：
股權(quán)投資差額的借差應(yīng)作為時(shí)間性差異，在會(huì)計(jì)利潤(rùn)總額的基礎(chǔ)上加上當(dāng)期股權(quán)投資差額借方余額攤銷作為當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。
而對(duì)于貸差來(lái)說(shuō)，在改變前的處理方式下，也應(yīng)作為時(shí)間性差異，納稅調(diào)整金額為當(dāng)期按照會(huì)計(jì)制度規(guī)定的貸差攤銷金額。目前的處理方法是將貸差記入“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”，不存在攤銷的問(wèn)題，也就免去了納稅調(diào)整這一步驟。這正是會(huì)計(jì)與稅法相協(xié)調(diào)的表現(xiàn)。
新方法所引發(fā)的進(jìn)一步思考
謹(jǐn)慎性原則是否得到了充分體現(xiàn)
前面分析了將股權(quán)投資差額貸差記入“資本公積”方法進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成，體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則。但資本公積是所有者權(quán)益的有機(jī)組成部分，而且它通常會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)的增加。而改變后的方法還是會(huì)增加企業(yè)所有者權(quán)益，報(bào)表使用者很難根據(jù)這項(xiàng)信息對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出正確判斷。為了避免誤導(dǎo)決策，就有必要明確資本公積形成的主要來(lái)源。
股權(quán)投資差額長(zhǎng)期計(jì)入“資本公積”會(huì)引起什么結(jié)果
改變后的方法將貸差記入“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”，按照規(guī)定股權(quán)投資準(zhǔn)備是所有者權(quán)益中的一種準(zhǔn)備，在其未實(shí)現(xiàn)之前，不得用于轉(zhuǎn)增資本，只有其實(shí)現(xiàn)之后，才能按規(guī)定程序轉(zhuǎn)增資本。
這樣的處理看似有效控制了企業(yè)為達(dá)到轉(zhuǎn)增資本的目的而虛增資本公積，防止企業(yè)資本擴(kuò)張能力的虛增。但仍留有一個(gè)缺口——那就是企業(yè)在處置長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，完全可以把轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積”的金額用于轉(zhuǎn)增資本。對(duì)于股份有限公司而言，這樣會(huì)增加投資者持有的股份，從而增加公司股票流通量，進(jìn)而激活股價(jià)，提高股票交易量和資本流動(dòng)性。而這顯然有悖于其處理方法改變的初衷——確保轉(zhuǎn)增的資本公積體現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
參考資料：
1.郝一潔，“執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中若干投資規(guī)定的建議”，《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)導(dǎo)刊》，2003.02
初始計(jì)量的變化主要是同一控制下的企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本的確定?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》〔2014〕規(guī)定，同一控制下的企業(yè)合并，合并方以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為合并對(duì)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)在合并日按照被合并方所有者權(quán)益在最終控制方合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔(dān)債務(wù)賬面價(jià)值之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。合并方以發(fā)行權(quán)益性證券作為合并對(duì)價(jià)的，應(yīng)當(dāng)在合并日按照被合并方所有者權(quán)益在最終控制方合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。按照發(fā)行股份的面值總額作為股本，長(zhǎng)期股權(quán)投資初始投資成本與所發(fā)行股份面值總額之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第6號(hào)規(guī)定：同一控制下的企業(yè)合并，是指參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制，且該控制不是暫時(shí)性的。從最終控制方的角度看，其在合并前后實(shí)際控制的經(jīng)濟(jì)資源并沒有發(fā)生變化，因此有關(guān)交易事項(xiàng)不應(yīng)視為購(gòu)買。合并方編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，在被合并方是最終控制方以前年度從第三方收購(gòu)來(lái)的情況下，應(yīng)視同合并后形成的報(bào)告主體自最終控制方開始實(shí)施控制時(shí)起，一直是一體化存續(xù)下來(lái)的，應(yīng)以被合并方的資產(chǎn)、負(fù)債（包括最終控制方收購(gòu)被合并方而形成的商譽(yù)）在最終控制方財(cái)務(wù)報(bào)表中的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)，進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)處理。對(duì)于同一控制下的企業(yè)合并，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第6號(hào)》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》〔2014〕都強(qiáng)調(diào)了從最終控制方的角度，核算企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本，不再按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》〔2006〕規(guī)定的，以取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本。
二、后續(xù)計(jì)量的變化
修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資后續(xù)計(jì)量的變化主要是由于長(zhǎng)期股權(quán)投資核算范圍的變化引起的。根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則的規(guī)定，原持有的對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資，不再屬于“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，而應(yīng)該按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具的確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定進(jìn)行處理，應(yīng)歸并到“可供出售金融資產(chǎn)”科目中進(jìn)行核算。這種核算范圍的變化導(dǎo)致長(zhǎng)期股權(quán)投資后續(xù)計(jì)量，當(dāng)持股比例發(fā)生變化時(shí)，核算方法的轉(zhuǎn)換變得更復(fù)雜了，主要涉及到如下核算方法的轉(zhuǎn)換：一是成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法；二是權(quán)益法轉(zhuǎn)為成本法；三是金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為按權(quán)益法核算；四是金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為按成本法核算；五是權(quán)益法轉(zhuǎn)為按金融資產(chǎn)核算；六是成本法轉(zhuǎn)為按金融資產(chǎn)核算。其中后四種涉及到長(zhǎng)期股權(quán)投資和金融資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換，與以前相比會(huì)計(jì)處理有了很大的變化，具體分析如下：
1、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為按權(quán)益法核算
根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十四條的規(guī)定，投資方因追加投資等原因能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響或?qū)嵤┕餐刂频粯?gòu)成控制的，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》確定的原持有的股權(quán)投資的公允價(jià)值加上新增投資成本之和，作為改按權(quán)益法核算的初始投資成本。原持有的股權(quán)投資分類為可供出售金融資產(chǎn)的，其公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額，以及原計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入改按權(quán)益法核算的當(dāng)期損益。例題1：2014年1月1日，W公司以銀行存款200萬(wàn)元購(gòu)入乙上市公司10%的表決權(quán)股份，W公司將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)。2014年12月31日，該股票公允價(jià)值為220萬(wàn)元。2015年5月20日，W公司又以300萬(wàn)元的價(jià)格從乙公司其他股東取得該公司15%的股權(quán)，取得該部分股權(quán)后，W公司能夠派人參與乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，W公司對(duì)該項(xiàng)股權(quán)投資由可供出售金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資。當(dāng)日原持有的股權(quán)投資的公允價(jià)值為280萬(wàn)元。2015年5月20日乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為2400萬(wàn)元。不考慮所得稅影響。在此只分析W公司追加投資時(shí)的會(huì)計(jì)處理，在此之前的會(huì)計(jì)處理略：（1）2015年5月20日W公司追加投資時(shí)：借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——成本300貸：銀行存款300（2）根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則的規(guī)定，原持有的股權(quán)投資分類為可供出售金融資產(chǎn)的，其公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額，以及原計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入改按權(quán)益法核算的當(dāng)期損益。（3）2015年5月20日W公司追加投資時(shí)，初始投資成本（580萬(wàn)元）小于投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值（2400萬(wàn)元）的份額（580－2400×25%＝－20），應(yīng)調(diào)整初始投資成本。
2、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為按成本法核算
根據(jù)修訂后長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十四條的規(guī)定，投資方因追加投資等原因能夠?qū)Ψ峭豢刂葡碌谋煌顿Y單位實(shí)施控制的，在編制個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照原持有的股權(quán)投資賬面價(jià)值加上新增投資成本之和，作為改按成本法核算的初始投資成本。購(gòu)買日之前持有的股權(quán)投資按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的，原計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)在改按成本法核算時(shí)轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。
3、權(quán)益法轉(zhuǎn)為按金融資產(chǎn)核算
根據(jù)修訂后長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十五條的規(guī)定，投資方因處置部分股權(quán)投資等原因喪失了對(duì)被投資單位的共同控制或重大影響的，處置后的剩余股權(quán)應(yīng)當(dāng)改按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》核算，其在喪失共同控制或重大影響之日的公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。原股權(quán)投資因采用權(quán)益法核算而確認(rèn)的其他綜合收益，應(yīng)當(dāng)在終止采用權(quán)益法核算時(shí)采用與被投資單位直接處置相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債相同的基礎(chǔ)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。例題2：2014年1月1日，W公司以銀行存款1000萬(wàn)元購(gòu)入丙公司30%的股權(quán)，W公司對(duì)丙公司具有重大影響，丙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為3000萬(wàn)元。2015年5月20日，W公司出售其持有的丙公司15%的股權(quán)，出售股權(quán)后W公司持有丙公司15%的股權(quán)，對(duì)丙公司不再具有重大影響，改按可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。出售取得價(jià)款為650萬(wàn)元，假如出售時(shí)長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值構(gòu)成為：投資成本1000元、損益調(diào)整100萬(wàn)元、其他權(quán)益變動(dòng)50萬(wàn)元。剩余15%的股權(quán)公允價(jià)值為550萬(wàn)元。（2）根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十五條的規(guī)定，處置后的剩余股權(quán)應(yīng)當(dāng)改按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》核算，在喪失共同控制或重大影響之日的公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。（3）根據(jù)修訂后的長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則第十五條的規(guī)定，原股權(quán)投資因采用權(quán)益法核算而確認(rèn)的其他綜合收益，應(yīng)當(dāng)在終止采用權(quán)益法核算時(shí)采用與被投資單位直接處置相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債相同的基礎(chǔ)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，即W公司在處置時(shí)應(yīng)將其他資本公積轉(zhuǎn)入投資收益，會(huì)計(jì)處理為：借：資本公積——其他資本公積50貸：投資收益50要注意的是，這里視為將全部長(zhǎng)期股權(quán)投資終止確認(rèn)了，結(jié)轉(zhuǎn)的其他資本公積是50萬(wàn)元，而不是25萬(wàn)元。
4、成本法轉(zhuǎn)為按金融資產(chǎn)的核算
關(guān)鍵詞:融資融券;股票型基金;創(chuàng)新
我國(guó)首批6家證券公司已經(jīng)作為試點(diǎn)正式開啟融資融券業(yè)務(wù),隨著融資融券相關(guān)制度的不斷成熟,它將擴(kuò)展證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù),成為一個(gè)新的贏利點(diǎn)。融資融券給中國(guó)股票市場(chǎng)引入了做空機(jī)制,使原來(lái)的單邊交易模式變成雙邊交易,會(huì)大大改變中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀。融資融券業(yè)務(wù)對(duì)證券市場(chǎng)的影響十分廣泛,不僅涉及到證券公司和投資者,而且也將直接影響到中國(guó)股票型投資基金,對(duì)中國(guó)股票型投資基金的創(chuàng)新方向起到了路標(biāo)作用。
一、融資融券制度及其中國(guó)特色
融資融券是一種信用交易方式,具體包括證券融資交易和證券融券交易。 證券融資交易指投資者預(yù)期股票價(jià)格將會(huì)上漲,以保證金交易方式購(gòu)入股票,差額部分由證券公司墊付,投資者支付利息。證券融券交易指投資者預(yù)期股票價(jià)格將會(huì)下跌,通過(guò)支付一定比例的保證金,向券商借入股票后按現(xiàn)行價(jià)格賣出,借出股票股息由投資者支付。簡(jiǎn)單地說(shuō),融資指買空,融券指賣空。
融資融券在我國(guó)的資本市場(chǎng)中最早出現(xiàn)在90年代初,當(dāng)時(shí)的法規(guī)沒有禁止融資融券,大量客戶向證券營(yíng)業(yè)部借錢買股票或借股票來(lái)賣。由于處在資本市場(chǎng)發(fā)展早期,金融監(jiān)管體系不完善,監(jiān)管能力跟不上,證券市場(chǎng)內(nèi)相關(guān)參與主體自我約束意識(shí)缺乏,大量違規(guī)事件的發(fā)生使得證監(jiān)會(huì)在1996年明令禁止融資融券業(yè)務(wù)。中國(guó)現(xiàn)階段推行融資融券業(yè)務(wù),出于風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮,對(duì)于業(yè)務(wù)的交易各方以及交易所涉及的標(biāo)的物和保證金都有著更加嚴(yán)格的規(guī)定:
首先,對(duì)申請(qǐng)開展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司要求較高,須是創(chuàng)新試點(diǎn)類證券公司。從經(jīng)營(yíng)角度,要求公司須從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已滿3年、公司治理健全、內(nèi)部控制有效;從財(cái)務(wù)角度,要求公司要滿足最近6個(gè)月凈資本均在12億元以上等條件;從業(yè)務(wù)角度,客戶交易結(jié)算資金第三方存管方案已經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn),并在試點(diǎn)期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)。
其次,對(duì)投資者交易資格也有嚴(yán)格規(guī)定,要求客戶具有符合要求的擔(dān)保品和不少于50萬(wàn)的資金,交易中所得證券或者資金都應(yīng)交付證券公司,作為擔(dān)保物。證券公司在客戶不能按時(shí)、足額償還證券或資金的情況下,有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。
第三,為了防止對(duì)標(biāo)的證券的市場(chǎng)操縱,減少人為影響因素,規(guī)定標(biāo)的證券要在交易所上市3個(gè)月以上,股東人數(shù)不少于4000人,流通市值不低于5億(融資買入標(biāo)的股票)或8億(融券賣出標(biāo)的股票)。同時(shí)為了避免高杠桿效應(yīng)帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn),要求融資融券保證金比例不低于50%,并根據(jù)中國(guó)股市起伏過(guò)大的現(xiàn)狀,規(guī)定投資者融資融券的期限不得超過(guò)6個(gè)月。在有價(jià)證券沖抵保證金的方面,依據(jù)有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)大小規(guī)定:股票折算率最高不超過(guò)70%,ETF折算率最高不超過(guò)90%,國(guó)債折算率最高不超過(guò)95%,其他上市的基金和債券折算率最高不超過(guò)80%。
二、融資融券制度對(duì)股票型投資基金發(fā)展的影響
融資融券業(yè)務(wù)會(huì)給股票型基金帶來(lái)價(jià)值重估的機(jī)會(huì),尤其是交易型開放式指數(shù)基金(ETF)和高折價(jià)的封閉型基金。融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定和特點(diǎn)會(huì)使投資者對(duì)ETF和高折價(jià)封閉型基金的需求大量增加,ETF的規(guī)模會(huì)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng),封閉型基金的高折價(jià)現(xiàn)象會(huì)得到顯著改善。
1.融資融券對(duì)指數(shù)型基金發(fā)展的影響
指數(shù)基金(Index Fund),顧名思義就是以指數(shù)成份股為投資對(duì)象的基金,即通過(guò)購(gòu)買一部分或全部的某指數(shù)所包含的股票,來(lái)構(gòu)建指數(shù)基金的投資組合,目的就是使這個(gè)投資組合的變動(dòng)趨勢(shì)與該指數(shù)相一致,以取得與指數(shù)大致相同的收益率。從規(guī)模看,中國(guó)市場(chǎng)已成為全球第二大指數(shù)型基金市場(chǎng)。
根據(jù)是否能在二級(jí)市場(chǎng)上交易,我國(guó)的指數(shù)型基金可以簡(jiǎn)單地分成兩類,一類是ETF(Exchange Traded Fund),交易型開放式指數(shù)基金,國(guó)內(nèi)稱為交易所交易基金,這種基金的交易模式兼顧了普通開放式基金和封閉式基金的優(yōu)點(diǎn),既可以在一級(jí)市場(chǎng)上申購(gòu)和贖回,還能在二級(jí)市場(chǎng)上交易,擴(kuò)寬了投資者的交易途徑。另外一類是普通的開放式指數(shù)型基金,投資者只能在一級(jí)市場(chǎng)上交易,由于交易途徑的受限,發(fā)展速度不及ETF基金。
融資融券的推出,無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期來(lái)看,對(duì)我國(guó)指數(shù)型基金都有著積極的影響。首先從短期來(lái)看,首批融資融券標(biāo)的股票有90只,這些股票的流動(dòng)性和市場(chǎng)關(guān)注度會(huì)隨著融資融券的推出有一定幅度的上升,流動(dòng)性的增加能夠使這些股票享受到流動(dòng)性溢價(jià),市場(chǎng)給予的估值水平會(huì)有所提高,尤其是首批90只股票基本上都是大盤藍(lán)籌股,大盤股經(jīng)過(guò)最近一年的調(diào)整,估值水平相對(duì)較低,有一定的補(bǔ)漲需求。根據(jù)融資融券可沖抵保證金證券的規(guī)定,首批標(biāo)的股票可沖抵保證金的折算率是75%,高于非成分股票65%的折算率,較高的折算率會(huì)使這些股票具有一定的新的交易價(jià)值。深證成分指數(shù)、上證50指數(shù)中的成分股包含了首批標(biāo)的股票。綜合以上因素,相關(guān)指數(shù)基金在一級(jí)市場(chǎng)上的凈值會(huì)因股票價(jià)格上漲有所提升;在二級(jí)市場(chǎng)上,指數(shù)基金價(jià)值增值的預(yù)期會(huì)帶來(lái)大量的大盤,進(jìn)一步推高指數(shù)基金的交易價(jià)格。
從中長(zhǎng)期來(lái)看,融資融券的推出給股票市場(chǎng)引入了做空機(jī)制,把原來(lái)的單邊交易模式變成了雙邊交易模式,既能做多又能做空的雙邊機(jī)制會(huì)使上市公司的股價(jià)更合理,更準(zhǔn)確地反映公司內(nèi)在價(jià)值,市場(chǎng)有效性的提高會(huì)增大投資者尤其是個(gè)人投資者在獲取超額收益方面的難度。在保證市場(chǎng)績(jī)效的同時(shí),較低管理費(fèi)的指數(shù)型基金會(huì)更加吸引投資者。
融資融券保證金制度規(guī)定了除現(xiàn)金以外的保證金的標(biāo)的物,這些標(biāo)的物相對(duì)于現(xiàn)金都有不同程度的折價(jià),單就股票相關(guān)標(biāo)的物而言,ETF的折算率最高,為90%,一般股票型基金是80%,股票折算率最低,為70%。這就意味著在將來(lái)的融資融券業(yè)務(wù)中,相對(duì)于股票充抵保證金證券品種而言,投資者可以用較少的資金購(gòu)買ETF作為保證金,獲得同樣的交易額度。
隨著我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的不斷成熟,融資融券標(biāo)的物也會(huì)從開始的股票逐步擴(kuò)展到ETF等上市交易型基金。當(dāng)ETF成為融資融券標(biāo)的物的時(shí)候,投資者可以借助融資融券對(duì)ETF進(jìn)行套利。ETF目前的套利模式有一定的缺點(diǎn),時(shí)間上的滯后性使得瞬時(shí)套利的效果不太好,融資融券可以有效地改善ETF套利時(shí)滯性的缺點(diǎn)。當(dāng)ETF在二級(jí)市場(chǎng)上出現(xiàn)溢價(jià)交易時(shí),投資者可以在一級(jí)市場(chǎng)上申購(gòu)ETF的同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)融券賣空ETF;投資者面對(duì)ETF折價(jià)交易時(shí)的操作是:在一級(jí)市場(chǎng)贖回ETF的同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)融券賣空ETF的標(biāo)的股票,從而套利者者可以利用融資融券消除一級(jí)市場(chǎng)上申購(gòu)、贖回和二級(jí)市場(chǎng)上交割之間的時(shí)間差。
融資融券業(yè)務(wù)能夠有效改善ETF的套利效果并使ETF具有杠桿操作效應(yīng),借助融資融券,ETF的數(shù)量和規(guī)模會(huì)有一個(gè)快速的發(fā)展。
2.融資融券對(duì)于高折價(jià)封閉型基金發(fā)展的影響
隨著我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的逐漸成熟,封閉型基金在可以預(yù)期的時(shí)期內(nèi)能夠做為融資融券保證金的標(biāo)的物,并且折算率相對(duì)股票比較高,同時(shí)我國(guó)的封閉型基金由于封閉期較長(zhǎng),缺乏流動(dòng)性,普遍存在著高折價(jià)的現(xiàn)象,這就給投資者提供了利用高折價(jià)封閉型基金來(lái)放大杠桿操作的機(jī)會(huì),進(jìn)一步提高資金的使用效率。而且,封閉型基金的歷史波動(dòng)性要小于股票的波動(dòng)性,便于投資者做好風(fēng)險(xiǎn)控制,保持杠桿率的穩(wěn)定性。在融資融券業(yè)務(wù)中,高折價(jià)封閉型基金的折算率較股票更高是一個(gè)特殊優(yōu)勢(shì),投資者對(duì)封閉型基金的需求會(huì)大幅增加,封閉型基金流動(dòng)性的提高會(huì)給予封閉型基金流動(dòng)性溢價(jià),有效改善封閉型基金高折價(jià)現(xiàn)象。
另外,投資者還可以借助融資融券交易進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng),先進(jìn)行投資組合構(gòu)造:首先挑選出合適的折價(jià)封閉型基金構(gòu)成組合,計(jì)算出該基金組合的β 值,然后選取可融券標(biāo)的股票構(gòu)建股票組合,保證股票組合的β 值等于基金組合β 值。組合構(gòu)建完成后,進(jìn)行市場(chǎng)操作:買進(jìn)所構(gòu)造基金組合,同時(shí)融券賣出所構(gòu)造股票組合,持有封閉型基金凈值回歸平價(jià)(到期日或轉(zhuǎn)開放日),贖回或賣出基金并買券平倉(cāng)。但由于融券的最長(zhǎng)期限不能超過(guò)6 個(gè)月,該無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利操作只適合距離到期日不超過(guò)6個(gè)月的封閉型基金。不過(guò)這一套利模式短期來(lái)說(shuō)不具可行性,因?yàn)槲覈?guó)目前所有封閉式基金距離到期日都在2年以上。在不遠(yuǎn)的將來(lái),套利活動(dòng)會(huì)引起投資者對(duì)高折價(jià)封閉式基金的大量需求,從而推高封閉式基金的交易價(jià)格。
三、中國(guó)股票型投資基金的創(chuàng)新分析
融資融券業(yè)務(wù)將給基金產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)契機(jī),基金產(chǎn)品投資范圍擴(kuò)大以及雙邊交易機(jī)制能夠使基金經(jīng)理有更大的操作空間,投資策略和操作手法也會(huì)更加多樣化。在將來(lái)的基金投資策略中,融資融券帶來(lái)的杠桿化操作會(huì)使數(shù)量化投資模式運(yùn)用的越來(lái)越多,基于融資融券業(yè)務(wù)的創(chuàng)新型基金也會(huì)出現(xiàn),目前基金投資策略趨同、投資手法單調(diào)的現(xiàn)象將得到改善。
1.股票型投資基金創(chuàng)新具有的優(yōu)點(diǎn)
進(jìn)行基金創(chuàng)新,可以借鑒國(guó)外比較成熟的產(chǎn)品,譬如130/30基金。這種基金是主動(dòng)管理型基金,資產(chǎn)由兩部分的投資組合構(gòu)成,即多頭和空頭?；鸾?jīng)理用所有本金追蹤某種指數(shù),初步建立多頭頭寸;同時(shí)通過(guò)融入相當(dāng)于基金原有凈值30%的證券,并拋空這部分融券,再將拋空所得的現(xiàn)金增加原有的多倉(cāng)倉(cāng)位,這樣基金將資產(chǎn)的30%投資于空頭組合,130%投資于多頭組合,用100%的資金建立起了160%的組合規(guī)模。雖然利用了投資杠桿,基金的凈權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)仍然保持與傳統(tǒng)指數(shù)型基金相當(dāng)?shù)乃?使得基金能夠產(chǎn)生較高的超額收益。舉例來(lái)說(shuō),如果一只130/30基金具有100萬(wàn)美元的資產(chǎn),那么它會(huì)用100萬(wàn)美元買入一個(gè)股票的投資組合,同時(shí)融入價(jià)值30萬(wàn)美元的證券并賣掉。所得30萬(wàn)美元再次增加多頭頭寸,基金的投資就完成了130%的多頭和30%的空頭的組合。
跟130/30基金類似的主動(dòng)型基金還有120/20、125/25、140/40,其中130/30的比重是最大的,占到了52%。美聯(lián)儲(chǔ)T條例對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大的限制,以及基金邊際超額收益會(huì)隨著杠桿比例擴(kuò)大而下降同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大幅上升的原因使得130/30基金占據(jù)了相關(guān)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。
我國(guó)傳統(tǒng)的股票型基金只能單向做多,在市場(chǎng)下跌的情況下,只能通過(guò)減少倉(cāng)位或調(diào)倉(cāng)防御性股票減少股價(jià)下跌帶來(lái)的損失,實(shí)現(xiàn)相對(duì)收益。130/30基金是雙邊投資基金,引入了做空機(jī)制,投資者通過(guò)建立適當(dāng)比例的空頭頭寸可以在一定程度上規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)引起的股價(jià)下跌損失,還可以賣空預(yù)期不好的股票來(lái)獲取超額收益。
在利用行業(yè)研究報(bào)告、股票研究報(bào)告方面,我國(guó)傳統(tǒng)的股票型基金只能選擇研究報(bào)告中建議增持的股票進(jìn)行投資, 獲取投資收益,建議減持股票的信息不能給基金帶來(lái)收益。130/30基金可以賣空建議減持的股票,賣空所得用來(lái)增加預(yù)期表現(xiàn)較好的股票投資比例,提高資金的使用效率,更大程度上利用研究報(bào)告的信息。
130/30基金的多頭頭寸比例是本金的130%,空頭頭寸比例是本金的30%,雙邊交易機(jī)制使得多頭頭寸和空頭頭寸都可以給本金帶來(lái)收益,即意味著投資者能夠用100%的本金建立160%的持倉(cāng)規(guī)模,操作的杠桿效應(yīng)在預(yù)期準(zhǔn)確的情況下能夠給投資者帶來(lái)更大的本金回報(bào)率。
2.股票型投資基金創(chuàng)新引起的風(fēng)險(xiǎn)分析
130/30基金的優(yōu)點(diǎn)來(lái)自于空頭頭寸的建立,能否通過(guò)做空機(jī)制獲得超額回報(bào),關(guān)鍵在與空頭倉(cāng)位的靈活運(yùn)用,不能機(jī)械地使用固定比例模型。做空機(jī)制和杠桿效應(yīng)會(huì)加大130/30基金的操作難度和操作風(fēng)險(xiǎn),管理者需要有更有效的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。
衡量股票系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)β系數(shù),也可以用來(lái)衡量基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)組合股票的貝塔值加權(quán)平均得到。130/30基金的多頭頭寸一般是跟蹤某種指數(shù),把傳統(tǒng)指數(shù)基金的β系數(shù)作為基準(zhǔn),那么業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的β值就是1。130/30基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)若要跟基準(zhǔn)保持一致,多頭頭寸的β加權(quán)平均值應(yīng)該是1.3,同時(shí)空頭頭寸的的β加權(quán)平均值須是0.3,這會(huì)加大頭寸建立的研究難度和操作難度。而且β值的時(shí)變性需要基金對(duì)頭寸實(shí)施動(dòng)態(tài)調(diào)整來(lái)維持與基準(zhǔn)一致的風(fēng)險(xiǎn),這無(wú)疑會(huì)增加交易成本和管理成本。
若在我國(guó)推出130/30基金等創(chuàng)新基金,初期階段基金公司或基金經(jīng)理在建立空頭頭寸方面的經(jīng)驗(yàn)不很豐富,可能會(huì)機(jī)械地運(yùn)用數(shù)量化投資模型挑選出一些表現(xiàn)較差的股票,并按固定的比例建立空頭頭寸。根據(jù)我國(guó)股票市場(chǎng)的現(xiàn)況,業(yè)績(jī)較差的股票價(jià)格不一定會(huì)下跌,有時(shí)候反而會(huì)受到炒作,機(jī)械式的賣空不但不會(huì)獲得超額收益,還會(huì)遭受損失。空頭頭寸的倉(cāng)位需要根據(jù)市場(chǎng)不斷的變化情況動(dòng)態(tài)地作出調(diào)整,引入空頭機(jī)制的基金需要適當(dāng)具備經(jīng)驗(yàn)的投資者來(lái)運(yùn)作才能更有效地發(fā)揮作用。
另外,130/30基金的相關(guān)費(fèi)用會(huì)比傳統(tǒng)基金要高:進(jìn)行融券和建立空頭頭寸時(shí)會(huì)產(chǎn)生一定的交易費(fèi)用以及支付賣空股票的股利;為了控制風(fēng)險(xiǎn),動(dòng)態(tài)調(diào)整空頭頭寸會(huì)導(dǎo)致股票交易頻繁,交易傭金居高不下。
當(dāng)然從我國(guó)目前融資融券的制度安排來(lái)看,對(duì)于抵押標(biāo)的以及融券賣出資金的使用有一定限制,完全復(fù)制國(guó)外的130/30基金難度很大,不過(guò)這是我國(guó)股票型基金借助融資融券實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的一個(gè)方向。
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——產(chǎn)業(yè)優(yōu)，融資暢。天津圍繞本市產(chǎn)業(yè)發(fā)展建立股權(quán)投資基金，用于發(fā)展重點(diǎn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，為相關(guān)企業(yè)提供融資服務(wù)。如渤?；鹗坠P15億元投資于天津鋼管集團(tuán)；船舶產(chǎn)業(yè)基金則通過(guò)購(gòu)建船舶且擁有船舶的所有權(quán)并以出讓或租賃等方式運(yùn)營(yíng)，為航運(yùn)企業(yè)提供股權(quán)、債權(quán)等投融資服務(wù)，促進(jìn)天津國(guó)際航運(yùn)中心和國(guó)際物流中心建設(shè)；中航工業(yè)和建設(shè)銀行發(fā)起設(shè)立的航空產(chǎn)業(yè)基金，吸引金融資本和民間資本進(jìn)入航空工業(yè)，為天津航空產(chǎn)業(yè)提供進(jìn)入資本市場(chǎng)的便捷、高效通道，通過(guò)參與航空企業(yè)的整合和資本運(yùn)作，為基金的投資者帶來(lái)優(yōu)良的業(yè)績(jī)回報(bào)，對(duì)實(shí)現(xiàn)發(fā)展天津航空產(chǎn)業(yè)、強(qiáng)化金融資本實(shí)力、促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)升級(jí)產(chǎn)生了不可替代的作用。
——責(zé)任明，服務(wù)好。為促進(jìn)股權(quán)投資基金發(fā)展，營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境，天津市發(fā)改委、金融辦等部門加強(qiáng)分工合作，為股權(quán)投資基金發(fā)展建立了比較完善的服務(wù)體系。每年的“融洽會(huì)”為企業(yè)搭建股權(quán)融資平臺(tái)，使項(xiàng)目的投融資方直接見面洽談。設(shè)立濱海國(guó)際股權(quán)交易所，采用會(huì)員制專門為股權(quán)投資基金提供項(xiàng)目信息和咨詢服務(wù)，用專業(yè)的水平向股權(quán)投資基金推介項(xiàng)目，和“融洽會(huì)”形成互補(bǔ)。濱海新區(qū)在股權(quán)投資基金注冊(cè)及行政審批環(huán)節(jié)較國(guó)內(nèi)其他地區(qū)具有更高的工作效率、更簡(jiǎn)便的辦理方式以及更公開透明的操作流程，由此形成了行政審批的效率優(yōu)勢(shì)。坐落于濱海新區(qū)金融街的天津市股權(quán)投資基金中心，可為基金提供登記、注冊(cè)、項(xiàng)目對(duì)接等一站式、個(gè)性化服務(wù)，目前在中心注冊(cè)的基金公司共有700多家，中心通過(guò)與亞洲商學(xué)院合作，為基金和企業(yè)人員提供大量的培訓(xùn)服務(wù)，并積極促成基金與企業(yè)對(duì)接。
與股權(quán)投資基金中心一墻之隔的天津股權(quán)交易所（天交所），則為股權(quán)投資基金進(jìn)行股權(quán)交易和退出提供平臺(tái)，2011年天交所交易額達(dá)20億元，是溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心交易總額的100多倍。天津通過(guò)補(bǔ)貼的方式積極推動(dòng)全國(guó)企業(yè)到天交所掛牌，天交所對(duì)企業(yè)掛牌費(fèi)用實(shí)行總額控制，每家企業(yè)控制在100萬(wàn)元以內(nèi)，掛牌成功后天津市和開發(fā)區(qū)分別補(bǔ)貼50萬(wàn)元，極大地降低了企業(yè)掛牌費(fèi)用，現(xiàn)137家掛牌企業(yè)平均獲得股權(quán)投資基金投資額為1800萬(wàn)元，不僅有效解決了年?duì)I業(yè)額5000萬(wàn)元以下的小微科技型企業(yè)融資難題，也為股權(quán)基金投資項(xiàng)目提供了退出保障。
溫州的思考與謀劃
搶抓重大機(jī)遇。應(yīng)抓住國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的重大機(jī)遇，將溫州股權(quán)投資基金的培育和發(fā)展作為戰(zhàn)略而不僅僅是戰(zhàn)術(shù)層面來(lái)抓，以“全省領(lǐng)先、全國(guó)一流”作為謀劃溫州股權(quán)投資基金的標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)改、金融、財(cái)稅、工商等部門要形成合力，完善工作機(jī)制，整體規(guī)劃，出臺(tái)適合溫州進(jìn)一步加快股權(quán)投資基金發(fā)展的具體細(xì)則，將發(fā)展股權(quán)投資基金作為推進(jìn)政府投資項(xiàng)目建設(shè)、促進(jìn)溫州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵抓手和助推器。第一批設(shè)立的股權(quán)投資基金允許收益率適當(dāng)高一些，讓利于民，成功后樹立典型，逐步加以規(guī)范和推廣。
理清發(fā)展思路。溫州本地優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目資源的儲(chǔ)備是股權(quán)投資基金快速發(fā)展的前提和保障，在梳理項(xiàng)目的同時(shí)應(yīng)明確吸引股權(quán)投資的項(xiàng)目先后順序，前期應(yīng)篩選目前已開工但因資金緊張而建設(shè)緩慢的重大政府投資項(xiàng)目向股權(quán)基金推介，以市級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為先導(dǎo)，運(yùn)作成功后逐步向縣市區(qū)、功能區(qū)推廣，同時(shí)可視情況設(shè)立引導(dǎo)基金，充分發(fā)揮財(cái)政性資金的杠杠作用，以形成機(jī)構(gòu)聚集、投資活躍的良好局面；中后期應(yīng)以重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目為著力點(diǎn)，將發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)與培育本地股權(quán)投資基金結(jié)合起來(lái)。可結(jié)合海洋經(jīng)濟(jì)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展、“退二進(jìn)三”、甌江口產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)等重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)區(qū)塊，設(shè)立適合溫州發(fā)展、可促進(jìn)溫州形成產(chǎn)業(yè)新優(yōu)勢(shì)的股權(quán)投資基金；也可通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)股權(quán)投資基金，堅(jiān)持“淘汰一批、扶持一批、提升一批”的理念，加快溫州中小企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。搭建服務(wù)平臺(tái)。建立溫州股權(quán)投資基金中心，為基金提供一站式注冊(cè)和其他個(gè)性化的服務(wù)。完善股權(quán)投資基金退出機(jī)制及渠道：大力發(fā)展溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心。對(duì)在溫州掛牌的企業(yè)予以獎(jiǎng)勵(lì)，為企業(yè)提供各類服務(wù)，可提出“零費(fèi)用融資”作為宣傳口號(hào)，吸引國(guó)內(nèi)各地未上市企業(yè)到溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心掛牌；積極推動(dòng)被投資企業(yè)上市，使股權(quán)投資基金通過(guò)IPO獲得高額回報(bào)，產(chǎn)生示范作用；在股權(quán)投資基金進(jìn)入退出階段時(shí)，利用市發(fā)改委掌握的企業(yè)信息資源，引入以整合產(chǎn)業(yè)鏈為目的戰(zhàn)略性投資者收購(gòu)股權(quán)投資基金持有的股權(quán)。
中圖分類號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、長(zhǎng)期股權(quán)投資重分類為金融資產(chǎn)
(一)因公允價(jià)值能可靠計(jì)量而進(jìn)行的轉(zhuǎn)換。投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響、在活躍市場(chǎng)上沒有報(bào)價(jià)且公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資，現(xiàn)在由于其在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)且公允價(jià)值能可靠計(jì)量，則需按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)一金融工具的確認(rèn)和計(jì)量》中的規(guī)定將長(zhǎng)期股權(quán)投資重分類為金融資產(chǎn)。
長(zhǎng)期股權(quán)投資重分類為金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值計(jì)量，并視該金融資產(chǎn)是否屬于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的交易性金融資產(chǎn)還是屬于可供出售金融資產(chǎn)，將相關(guān)賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益或者所有者權(quán)益。對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)在其發(fā)生減值或終止確認(rèn)時(shí)將上述差額轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。
1、長(zhǎng)期股權(quán)投資重分類為交易性金融資產(chǎn)的賬務(wù)處理。首先，將長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值轉(zhuǎn)入交易性金融資產(chǎn)的成本：
借：交易性金融資產(chǎn)一成本
長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資一被投資單位
同時(shí)，對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值與重分類日公允價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益，假設(shè)公允價(jià)值小于賬面價(jià)值：
借：公允價(jià)值變動(dòng)損益
貸：交易性金融資產(chǎn)一公允價(jià)值變動(dòng)
若重分類日的公允價(jià)值大于賬面價(jià)值則作與上筆分錄相反的分錄。
2、長(zhǎng)期股權(quán)投資重分類為可供出售金融資產(chǎn)的賬務(wù)處理如下：
借：可供出售金融資產(chǎn)一成本
長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資一被投資單位
同時(shí)，對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值與重分類日公允價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益，假設(shè)公允價(jià)值大于賬面價(jià)值：
借：可供出售金融資產(chǎn)一公允價(jià)值變動(dòng)
貸：資本公積一其他資本公積
(二)由于持股比例下降將長(zhǎng)期股權(quán)投資重分類為金融資產(chǎn)。由于持股比例下降，使該長(zhǎng)期股權(quán)投資不再符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)一長(zhǎng)期股權(quán)投資》的規(guī)范，即投資企業(yè)因減少投資而達(dá)不到對(duì)被投資單位具有控制、共同控制或重大影響，但在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)且公允價(jià)值能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資，則按規(guī)定重分類為金融資產(chǎn)。若是僅僅由于持股比例下降，即投資企業(yè)因減少投資而達(dá)不到對(duì)被投資單位具有控制、共同控制或重大影響，但該項(xiàng)投資公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資，則按規(guī)定對(duì)該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算。
二、金融資產(chǎn)重分類為長(zhǎng)期股權(quán)投資
(一)追加投資而進(jìn)行的轉(zhuǎn)換。在追加投資之前，企業(yè)對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，但在活躍市場(chǎng)中有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的權(quán)益性投資，企業(yè)購(gòu)八股權(quán)時(shí)符合交易性金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)的確認(rèn)條件，但由于經(jīng)營(yíng)策略改變，增加股權(quán)投資比例，達(dá)到能夠?qū)Ρ煌顿Y單位進(jìn)行控制、共同控制或重大影響時(shí)，應(yīng)將金融資產(chǎn)終止確認(rèn)，將其重分類為長(zhǎng)期股權(quán)投資。
此外，可供出售金融資產(chǎn)在持有期間所計(jì)入所有者權(quán)益的利得或損失，仍應(yīng)保留在所有者權(quán)益中，不調(diào)整資本公積。在長(zhǎng)期股權(quán)投資發(fā)生減值或終止確認(rèn)時(shí)予以轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。在隨后的會(huì)計(jì)期間，如果該投資發(fā)生減值，則應(yīng)按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)一資產(chǎn)減值》中長(zhǎng)期股權(quán)投資減值的規(guī)定進(jìn)行處理。與該金融資產(chǎn)相關(guān)的遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債，由于金額不變，故不需要調(diào)整。
1、假如在此之前作為可供出售金融資產(chǎn)核算的，其在重分類時(shí)的賬務(wù)處理如下：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資一被投資單位(投資成本)
貸：可供出售金融資產(chǎn)一公允價(jià)值變動(dòng)
一成本
同時(shí)，比較投資成本與投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值所享有的份額，如果前者大于后者，不作調(diào)整；反之，需要調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。
例1 2009年1月1日，A公司從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入B公司的股票作為可供出售金融資產(chǎn)核算，其成本為500萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)借方余額為60萬(wàn)元。當(dāng)日追加3000萬(wàn)元投資可以累積持有B公司20％股份，可以對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施重大影響，B公司當(dāng)日的各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)等的公允價(jià)值為18000萬(wàn)元。
A公司的賬務(wù)處理如下：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資
一B公司(投資成本)3560
貸：可供出售金融資產(chǎn)
一公允價(jià)值變動(dòng)60
一成本500
銀行存款3000
同時(shí)，A公司投資成本為3560萬(wàn)元與投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值所享有的份額為18000萬(wàn)元x20％=3600萬(wàn)元，3600萬(wàn)元>3560萬(wàn)元，需要調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資－B公司(投資成本)40
貸：營(yíng)業(yè)外收入40
2、假如在此之前作為交易性金融資產(chǎn)核算的，其在重分類時(shí)的賬務(wù)處理如下：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資一被投資單位(投資成本)
貸：交易性金融資產(chǎn)一公允價(jià)值變動(dòng)
一成本
同時(shí)，比較投資成本與投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值所享有的份額，如果前者大于后者，不作調(diào)整；反之，需要調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。
(二)因公允價(jià)值不能再可靠計(jì)量而進(jìn)行的轉(zhuǎn)換。因金融資產(chǎn)的公允價(jià)值不再能夠可靠計(jì)量(極少出現(xiàn))，使金融資產(chǎn)不再適合按照公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，企業(yè)可以將該金融資產(chǎn)改按長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)量，該長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本為重分類日該金融資產(chǎn)賬面價(jià)值。與該金融資產(chǎn)相關(guān)、原直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得或損失，仍應(yīng)保留在所有者權(quán)益中，在該金融資產(chǎn)被處置時(shí)轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。該金融資產(chǎn)在隨后的會(huì)計(jì)期間發(fā)生減值的，原直接計(jì)入所有者權(quán)益的相關(guān)利得或損失，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)出計(jì)入當(dāng)期損益。
例2 A公司2007年初購(gòu)入B公司發(fā)行在外的股票，買價(jià)為99萬(wàn)元，同時(shí)支付交易費(fèi)用1萬(wàn)元；A公司不能對(duì)B公司產(chǎn)生重大影響。假設(shè)甲公司將該股票投資作為可供出售金融資產(chǎn)核算。
A公司的賬務(wù)處理如下：
借：可供出售金融資產(chǎn)一成本100
貸：銀行存款100
2007年12月31日，甲公司經(jīng)測(cè)試，該股票的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值為98萬(wàn)元，假設(shè)判斷為暫時(shí)性下降：
借：資本公積一其他資本公積2
貸：可供出售金融資產(chǎn)
一公允價(jià)值變動(dòng)2
2008年1月初，乙公司股票因故停牌。(因此該項(xiàng)投資的公允價(jià)值無(wú)法可靠計(jì)量)
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資一乙公司
98
可供出售金融資產(chǎn)一公允價(jià)值變動(dòng)2
貸：可供出售金融資產(chǎn)一成本100
2008年12月31日，甲公司經(jīng)測(cè)試，該股票的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值為94萬(wàn)元。
借：資產(chǎn)減值損失1
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備1
同時(shí)：
借：資產(chǎn)減值損失2
貸：資本公積一其他資本公積2
綜上，長(zhǎng)期股權(quán)投資與金融資產(chǎn)之間重分類時(shí)應(yīng)當(dāng)理清其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)以及其體現(xiàn)的核算理念，正確理解不同情況下的會(huì)計(jì)處理方法。
(作者單位：淮北礦業(yè)股份有限公司物流分公司)
主要參考文獻(xiàn)：
[1]財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2006.
