時(shí)間：2023-07-19 16:57:14
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【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資 征信
中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了舉足輕重的作用。由于其數(shù)量眾多,行業(yè)分布大多為輕工業(yè)等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),因此,在吸納就業(yè)、緩解勞動(dòng)力供需矛盾方面發(fā)揮著重要的作用。然而,與其重要地位相對(duì)的是中小企業(yè)的融資難問(wèn)題,這已經(jīng)成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。因此,研究我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題,分析中小企業(yè)的融資途徑和解決融資難的方法,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
中小企業(yè)的界定。中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。不同國(guó)家、不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、不同行業(yè)對(duì)其界定的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同,且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而動(dòng)態(tài)變化。各國(guó)一般從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行定義,質(zhì)的指標(biāo)主要包括企業(yè)的組織形式、融資方式及所處行業(yè)地位等,量的指標(biāo)則主要包括雇員人數(shù)、實(shí)收資本、資產(chǎn)總值等。量的指標(biāo)較質(zhì)的指標(biāo)更為直觀,數(shù)據(jù)選取容易,大多數(shù)國(guó)家都以量的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分。
我國(guó)中小企業(yè)的主要融資渠道。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講,融資渠道有內(nèi)源和外源兩種。內(nèi)源融資是中小企業(yè)原始資本和創(chuàng)業(yè)資本的來(lái)源,具有融資成本低的特點(diǎn)。在國(guó)外的發(fā)達(dá)國(guó)家中,其內(nèi)源融資比例通常占其融資成本的55%以上,而在美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家中這一比例還在進(jìn)一步加大。在我國(guó),中小企業(yè)所從事的行業(yè)多為輕工業(yè)等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),因此競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,這就使得其利潤(rùn)留存極為有限,內(nèi)源融資的比例只有企業(yè)融資總額的30%左右,因此迫切需要借助于外源融資來(lái)滿足企業(yè)發(fā)展的需要。
外部融資方式又分為直接融資和間接融資。直接融資要求資金使用者通過(guò)信息披露及公正的會(huì)計(jì)、審計(jì)等第三者監(jiān)督的方式來(lái)提高經(jīng)營(yíng)狀況的透明度。信息不透明的程度越高,資金提供者在讓渡資金時(shí)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償就越高。一般來(lái)講,這種直接融資方式不是為中小企業(yè)設(shè)計(jì)的,多數(shù)中小企業(yè)是達(dá)不到直接融資所要求的規(guī)模和回報(bào)的。間接融資是通過(guò)銀行等金融媒介進(jìn)行的融資。在融資過(guò)程中,銀行等金融媒介首先對(duì)資金使用者進(jìn)行甄別并通過(guò)合同的簽定對(duì)資金使用者的融資行為進(jìn)行約束,在事后,還要對(duì)資金使用者進(jìn)行監(jiān)督。由于銀行等金融機(jī)構(gòu)成為上述任務(wù)的專業(yè)化組織,它就能夠以較低的成本完成任務(wù),因此這種間接融資方式就要求資金使用者的信息透明度相對(duì)較低。因此,間接融資就成為中小企業(yè)的主要融資渠道。信貸融資的金融機(jī)構(gòu)目前主要是四大國(guó)有商業(yè)銀行和四大政策性銀行,加之中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營(yíng)透明度和抵押條件上的差別,以及單位貸款處理成本隨著貸款規(guī)模的上升而下降等原因,因此銀行對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)的信貸融資也就進(jìn)行了區(qū)別對(duì)待,這使得中小企業(yè)尤其是民營(yíng)中小企業(yè)要想從銀行取得貸款是比較困難的。一個(gè)典型的結(jié)果就是,大型金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù),而不愿為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。但無(wú)論怎樣,信貸融資仍為中小企業(yè)的主要融資方式,只是融資限制很多,大都滿足不了中小企業(yè)的融資需求。
我國(guó)中小企業(yè)融資難的分析
中小企業(yè)自身的內(nèi)部原因。第一,中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、銀行借貸風(fēng)險(xiǎn)高。我國(guó)的中小企業(yè)大多為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),企業(yè)的規(guī)模相對(duì)較小、科技含量不高、管理水平低下,很少有自主創(chuàng)新,大多是跟隨和模仿,打的都是價(jià)格戰(zhàn),在產(chǎn)業(yè)鏈中處于下游。這就使得中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)一體化的今天面臨的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。大多數(shù)中小企業(yè)的行業(yè)壁壘都比較低、缺乏技術(shù)含量,對(duì)資金的要求也不高,創(chuàng)業(yè)者大多為農(nóng)民出身,整體素質(zhì)不高,這就使得中小企業(yè)在同類產(chǎn)品中存在著殘酷的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)浪費(fèi)了巨大的資源,并且使得中小企業(yè)的產(chǎn)品品種單一、質(zhì)量低下,難以做出品牌,走自主創(chuàng)新之路。有資料統(tǒng)計(jì),中小企業(yè)的平均壽命為2.9年,這就使得銀行面臨的借貸風(fēng)險(xiǎn)比較高,更加深了中小企業(yè)融資的難度,形成了一個(gè)惡性循環(huán)。
中小企業(yè)信用等級(jí)低。我國(guó)中小企業(yè)普遍信用等級(jí)低下。信用是一種資源,是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn),在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,信用己成為市場(chǎng)交易的基本準(zhǔn)則,而現(xiàn)在許多地區(qū)都沒(méi)有具體的規(guī)范中小企業(yè)信用的法律或法規(guī)。因此導(dǎo)致一些中小企業(yè)信用狀況不良、拖欠其他企業(yè)和銀行的賬款、偷稅漏稅、合同履約程度低、債務(wù)人逃廢債務(wù)、假冒偽劣產(chǎn)品充斥市場(chǎng)等。這些問(wèn)題都在一定程度上影響著我國(guó)中小企業(yè)的信用形象,使得銀行惜貸。
中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息可信程度低。中小企業(yè)相對(duì)于管理比較規(guī)范的大企業(yè)來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)制度不健全、會(huì)計(jì)信息不真實(shí),更有甚者存在兩本賬。由于中小企業(yè)的交易靈活、有些時(shí)候不需要發(fā)票及轉(zhuǎn)賬,因此賬務(wù)信息難以控制,又由于我國(guó)的稅務(wù)監(jiān)督力度不夠,也給中小企業(yè)會(huì)計(jì)信息不真實(shí)提供了便利。中小企業(yè)大多為民營(yíng)家族式的中小企業(yè),這就使得會(huì)計(jì)信息造假在組織上得以保障。并且會(huì)計(jì)信息的造假成本非常之低,以至于很少有企業(yè)因此而受到政府部門(mén)的重罰。銀行的金融機(jī)構(gòu)在向中小企業(yè)提供信貸支持時(shí),為了降低其信貸風(fēng)險(xiǎn),往往要求中小企業(yè)進(jìn)行抵押貸款,這樣就限制了中小企業(yè)的發(fā)展。那些信譽(yù)良好、經(jīng)營(yíng)正規(guī)的中小企業(yè)也不能獲得與大企業(yè)一樣的待遇,融資遭遇瓶頸,有時(shí)則不得不通過(guò)民間融資。我們知道民間融資成本如此之高,本來(lái)很好的企業(yè),可能進(jìn)行了民間融資,結(jié)果一蹶不振。因此這里呼吁有關(guān)部門(mén),能夠出臺(tái)一些措施,能夠使得中小企業(yè)的賬簿健全、透明,能夠?yàn)橥顿Y人提供真實(shí)的會(huì)計(jì)資料。只要這樣,才能改變中小企業(yè)的形象,這樣中小企業(yè)才能獲得更多的資金支持。
中小企業(yè)的管理水平低下。中小企業(yè)管理一般都存在著任人唯親、家族式管理,領(lǐng)導(dǎo)者的工作作風(fēng)往往是家長(zhǎng)制的管理。這樣的管理模式會(huì)導(dǎo)致企業(yè)溝通匱乏,領(lǐng)導(dǎo)者權(quán)利無(wú)限大,下屬的工作積極性差,對(duì)工作的認(rèn)同感不強(qiáng)。中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者往往都憑經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行管理。大多數(shù)中小企業(yè)都是私營(yíng)業(yè)主由小作坊轉(zhuǎn)變而成的,因此在管理方面,一直沿用過(guò)去的一些成功經(jīng)驗(yàn)和做法。但是隨著企業(yè)的發(fā)展,管理者所面臨的環(huán)境就變化了,這需要管理者要不斷地學(xué)習(xí),要善于授權(quán),這樣才不會(huì)使自己天天手忙腳亂,無(wú)暇顧及企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及規(guī)劃。在管理中,很多中小企業(yè)的技術(shù)方面也存在著滯后現(xiàn)象,不利于中小企業(yè)管理水平的提高。
解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策和建議
國(guó)家要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的政策扶持力度,規(guī)范擔(dān)保機(jī)構(gòu)。國(guó)家要改善中小企業(yè)融資的環(huán)境,建立健全支持中小企業(yè)融資的法律法規(guī),完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系的建設(shè),建立適合中小企業(yè)特點(diǎn)的融資擔(dān)保體系,豐富中小企業(yè)的融資擔(dān)保物,避免過(guò)去只有通過(guò)抵押才能到貸款的現(xiàn)象。國(guó)家政府部門(mén)還要以政策性扶持中小企業(yè)融資擔(dān)保為主要目的,建立資本金補(bǔ)償機(jī)制,由政府出資參股部分擔(dān)保機(jī)構(gòu),承擔(dān)政策性擔(dān)保業(yè)務(wù),專為政府需要扶持的行業(yè)企業(yè)融資提供擔(dān)保服務(wù),避免擔(dān)保機(jī)構(gòu)掛羊頭賣(mài)狗肉。同時(shí),政府還要對(duì)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行稅收政策扶持,實(shí)行一定稅收優(yōu)惠政策,建立健全扶持中小企業(yè)融資的法律法規(guī)。
關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資難
中圖分類號(hào):F27
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
一、國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
(一)我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
資產(chǎn)=所有者權(quán)利+負(fù)債,企業(yè)的資金主要來(lái)源于兩個(gè)方面,即自我積累和外部融資。目前我國(guó)中小企業(yè)資金來(lái)源主要仍為自我積累,主要為企業(yè)股東資本投入和企業(yè)利潤(rùn)滾存。在外部融資方面,由于目前我國(guó)的金融體制限制和我國(guó)中小企業(yè)自身存在的問(wèn)題,外部融資主要以銀行貸款為主。
我國(guó)大部分中小企業(yè)融資的主要方式還是貸款,由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還較低,社會(huì)信用觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還沒(méi)有完全建立起來(lái),企業(yè)融資主要以間接融資為主,非市場(chǎng)化現(xiàn)象嚴(yán)重金融市場(chǎng)發(fā)展結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期失衡,借貸市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)很不發(fā)達(dá)。更嚴(yán)重的是,政策性干預(yù)嚴(yán)重,長(zhǎng)期以來(lái),銀行信貸的規(guī)模和結(jié)構(gòu)、資金價(jià)格及其變動(dòng)都受到政府的嚴(yán)格約束,這種政策性干預(yù)主要體現(xiàn)在對(duì)所有制企業(yè)的歧視性待遇上。
(二)發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
根據(jù)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析,發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)銀行信貸、政府支持、直接投資三方面的融資比例是相當(dāng)?shù)?。特別是上世紀(jì)90年代,以美國(guó)為代表的一些新興科技小企業(yè)的蓬勃發(fā)展以及在科技板市場(chǎng)的成功上市,引起世界各國(guó)對(duì)中小企業(yè)的高度關(guān)注。為促進(jìn)本國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展,發(fā)達(dá)國(guó)家均在為支持中小企業(yè)融資上做出很多努力,特別是在政府支持方面,美國(guó)、日本、歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家均設(shè)立專門(mén)的政府部門(mén)和政策性金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供幫助。
在間接融資方面,也都有相應(yīng)的專門(mén)為中小企業(yè)提供商業(yè)信貸資金的對(duì)口銀行。在直接融資方面,發(fā)達(dá)國(guó)家不僅鼓勵(lì)中小型投資公司參與投資中小企業(yè),而且利用其高度有效的資本市場(chǎng)為中小企業(yè)拓展直接融資的空間。發(fā)達(dá)國(guó)家在促進(jìn)本國(guó)中小企業(yè)發(fā)展方面做出了很好的示范,為我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展提供了很好的借鑒。
二、我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的分析
第一,從金融政策上看,還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。
我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)金融政策,主要是依據(jù)所有制類型,規(guī)模大小和行業(yè)特征而制訂,因此大多數(shù)社會(huì)資源都通過(guò)政府的“有形之手”流向大企業(yè)。
國(guó)有商業(yè)銀行的呆帳準(zhǔn)備金、掛帳停息、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化扶持金、新增上市額度等多項(xiàng)優(yōu)惠政策措施,幾乎都偏向大企業(yè)。銀企合作協(xié)議,承諾貸款合同等也往往只對(duì)大企業(yè)敞開(kāi)大門(mén)。
第二,從社會(huì)中介的擔(dān)保功能發(fā)揮情況來(lái)看,存在較大的局限性。
以中小企業(yè)最迫切需要的貸款擔(dān)保為例,現(xiàn)有的擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作處于低效率狀態(tài),他們的中介職能含糊不清。除了擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身運(yùn)作機(jī)制的問(wèn)題外,主要是缺乏應(yīng)對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和損失的措施,政府財(cái)政資金一次下?lián)芏鴽](méi)有定期的損失補(bǔ)償機(jī)制和來(lái)源,基金風(fēng)險(xiǎn)只得采取簡(jiǎn)單的分擔(dān)攤派,而不是有效的風(fēng)險(xiǎn)分散。
第三,從中小企業(yè)自身情況來(lái)看,信用度不高是貸款難的最大障礙。
相對(duì)大企業(yè)而言,中小企業(yè)規(guī)模小,負(fù)債能力有限,中小企業(yè)不同程度存著自身素質(zhì)差,資信情況不透明,誠(chéng)信度低等情況,客觀上制約其融資活動(dòng)的順利進(jìn)行。
第四,從商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理情況來(lái)看,其穩(wěn)健性原則與中小企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)存在著矛盾。
隨著銀行商業(yè)化、市場(chǎng)化程度不斷加深,銀行與企業(yè)之間的平等市場(chǎng)主體的地位不斷增強(qiáng),銀行防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不斷增加。為降低商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),商業(yè)銀行普遍上收貸款權(quán)限,嚴(yán)格貸款發(fā)放程序,重視對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和信用狀況的考察,并要求提供抵押和擔(dān)保。這往往會(huì)使一些非常有發(fā)展前途的中小企業(yè)喪失發(fā)展良機(jī)。
三、對(duì)策及建議
(一)企業(yè)方面
中小企業(yè)要不斷拓展自身融資渠道,利用融資租賃、票據(jù)貼現(xiàn)、買(mǎi)方信貸、出口創(chuàng)匯貸款、聯(lián)合協(xié)作貸款等多種形式進(jìn)行融資。
然后,在財(cái)務(wù)管理上,建立健全中小企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度。做好籌資、投資等理財(cái)決策,確定合理的籌資渠道和方式,分析每種融資類型所帶來(lái)的成本和風(fēng)險(xiǎn),樹(shù)立全面理財(cái)觀念,做到財(cái)務(wù)管理規(guī)范透明、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)可信。
(二)政府和社會(huì)方面
完善相關(guān)法規(guī)建設(shè),加大政府支持力度。我國(guó)的中小企業(yè)從整體而言,都具有規(guī)模小、資本和技術(shù)構(gòu)成較低、競(jìng)爭(zhēng)力弱等劣勢(shì),融資極為困難。規(guī)范化管理必須以規(guī)章制度作保證。政府推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急是將其著眼點(diǎn)放在法規(guī)、制度建設(shè)上,通過(guò)制度保障、政策協(xié)調(diào)和資本市場(chǎng)創(chuàng)新等措施,為克服中小企業(yè)融資瓶頸創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境條件。
四、結(jié)論
目前,中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)百萬(wàn)家,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也不斷加大。但我國(guó)的融資現(xiàn)狀和中小企業(yè)自身特點(diǎn)帶來(lái)的融資困難仍是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。解決中小企業(yè)融資問(wèn)題:
首先,從宏觀上說(shuō),要大力發(fā)展中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu),創(chuàng)立健全的中小企業(yè)法規(guī)體系,積極發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。
其次,在微觀上,樹(shù)立現(xiàn)金流量觀念,加強(qiáng)資金管理,加強(qiáng)中小企業(yè)融資管理的財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)工作。
參考文獻(xiàn):
1 張永生,我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的幾個(gè)問(wèn)題,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心《調(diào)查研究報(bào)告》第176號(hào)
2 夏汛鴿,中小企業(yè)促進(jìn)法評(píng)析,工業(yè)企業(yè)管理,2001,5
毋庸置疑，中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展的重要力量，中小企業(yè)、特別是小微企業(yè)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)對(duì)我國(guó)GDP貢獻(xiàn)超過(guò)60%，納稅貢獻(xiàn)占到全國(guó)稅收的50%，并提供了近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位?？梢哉f(shuō)，支持中小企業(yè)發(fā)展，就是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但融資難一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，也是世界各國(guó)面臨的一個(gè)普遍問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)90%以上的民營(yíng)小企業(yè)表示無(wú)法從銀行獲得貸款；全國(guó)民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)在過(guò)去3年中有近60%以上通過(guò)民間借貸的形式進(jìn)行融資。本文主要針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，融資中出現(xiàn)的問(wèn)題，和其相應(yīng)的對(duì)策研究并總結(jié)了相關(guān)的文獻(xiàn)資料。
【關(guān)鍵詞】
中小企業(yè)；融資；金融機(jī)構(gòu)；對(duì)策
2008年以來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生了很大的影響，不少中小企業(yè)因?yàn)橘Y金短缺，面臨著將要倒閉的困境。我所做的研究通過(guò)分析國(guó)煤鄭州公司融（籌）資的具體內(nèi)容，來(lái)析我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，在于幫助我國(guó)中小企業(yè)認(rèn)清入世后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)國(guó)際化的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，幫助中小企業(yè)的企業(yè)家和管理者發(fā)展全球思維，提升他們參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力，利用有限的資源來(lái)融入全球市場(chǎng)。
1 文獻(xiàn)綜述
1.1中小企業(yè)融資難外部市場(chǎng)問(wèn)題研究
從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度進(jìn)行分析，主要研究中小企業(yè)融資難問(wèn)題產(chǎn)生的深層次經(jīng)濟(jì)根源。中小企業(yè)融資難問(wèn)題的根源在于市場(chǎng)的失靈。市場(chǎng)太少或存在高度的非自然壟斷導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道狹窄。應(yīng)選擇培育出更多的市場(chǎng)來(lái)糾正市場(chǎng)失靈。另有些學(xué)者認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上分析，中小企業(yè)融資難問(wèn)題的原因主要存在于兩個(gè)方面：交易成本高和信息的不對(duì)稱。
制度因素分析認(rèn)為，制度因素能影響到企業(yè)的外源融資，制度上的供給不足是造成中小企業(yè)融資困境的主要外部條件。陳曉紅，郭聲琨（2006）認(rèn)為，影響中小企業(yè)融資難的金融制度約束主要有金融抑制、外生性金融成長(zhǎng)和信貸緊縮。俞建國(guó)，宋立（2005）通過(guò)對(duì)中小企業(yè)內(nèi)生障礙的分析，認(rèn)為“中小企業(yè)群體普遍的信用缺失，眾多企業(yè)的產(chǎn)權(quán)模糊，以及由此引起的高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困境的主要原因?！蔽覈?guó)中小企業(yè)組織水平和產(chǎn)業(yè)水平的普遍低下增加了融資的風(fēng)險(xiǎn)及資金利用的低效，中小企業(yè)普遍低下的管理水平也影響了其良好融資信用的建立。建立中小金融機(jī)構(gòu)，林毅夫認(rèn)為，現(xiàn)有的以四大國(guó)有銀行和股市為核心的金融結(jié)構(gòu)，并不能最大限度地支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融體系的功能在于為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而服務(wù)，中國(guó)當(dāng)前金融體系的改革，除了要解決現(xiàn)有銀行的呆壞賬和資本市場(chǎng)的泡沫及過(guò)度投機(jī)等諸多弊端外，這一問(wèn)題也需要得到重視；融資渠道多元化問(wèn)題。
1.2中小企業(yè)融資的政策層面的研究
目前，關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)發(fā)展的政策分析方面，一些學(xué)者基于轉(zhuǎn)軌時(shí)期的公共財(cái)政定位，提出的問(wèn)題主要集中在稅收環(huán)境以及金融政策方面等營(yíng)造的對(duì)中小企業(yè)發(fā)展不公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境上，旨在實(shí)現(xiàn)讓市場(chǎng)逐漸占據(jù)主導(dǎo)以及充分發(fā)揮政府的服務(wù)職能。陳敏等（2005）指出在美國(guó)有專門(mén)的小企業(yè)管理局想小企業(yè)提供30%的貸款擔(dān)保，而日本則是世界上提供財(cái)政補(bǔ)貼最多的國(guó)家，每年實(shí)施200多項(xiàng)相關(guān)政策，德國(guó)也以財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠以及科技自主的方式提供中小企業(yè)以資金。閻金明（2006）闡述到美日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家在扶持中小企業(yè)方面的做法及經(jīng)驗(yàn)通常被別國(guó)加以借鑒利用，美國(guó)英國(guó)分別設(shè)立中小企業(yè)署和中小企業(yè)局，韓國(guó)建有“信用保證制度”，都是在健全了法律規(guī)章后集中精力解決中小企業(yè)問(wèn)題方面的經(jīng)驗(yàn)。。
1.3中小企業(yè)自身融資策略分析
理論界也從企業(yè)自身的角度對(duì)中小企業(yè)融資策略及其實(shí)施作了研究。閻金民（2006）中，分析和研究了國(guó)外中小型企業(yè)融資策略，并提出了我國(guó)中小企業(yè)融資管理活動(dòng)可以借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)他也指出國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)不能全部的照搬，要依據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)和國(guó)家現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行創(chuàng)新。
目前國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于中小企業(yè)關(guān)于中小企業(yè)自身素質(zhì)問(wèn)題歸納起來(lái)主要集中在以下方面（1）中小企業(yè)管理水平低，自我積累意識(shí)差（2）中小企業(yè)大多不甚規(guī)范，經(jīng)營(yíng)管理隨意性大（3）普遍缺乏足夠的固定資產(chǎn)和適當(dāng)?shù)钠渌Y產(chǎn)（4）中小企業(yè)往往出于生存和競(jìng)爭(zhēng)考慮具有強(qiáng)烈隱瞞信息的偏好。對(duì)關(guān)于中小企業(yè)意見(jiàn)與建議時(shí)，陳小紅認(rèn)為：（1）設(shè)立專為中小企業(yè)服務(wù)的政策性和民營(yíng)中小企業(yè)銀行。（2）建立中小企業(yè)互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)。（3）盡快建立功能完備的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)及服務(wù)網(wǎng)站。（4）立法是保障和促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的重要手段。陳小紅教授說(shuō)：從自身角度看，中小企業(yè)還缺乏應(yīng)對(duì)銀行等金融體系變化的能力。就如何發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題，徐滇慶認(rèn)為我國(guó)應(yīng)降低金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，大力發(fā)展民營(yíng)銀行。天津市科委主任李家俊認(rèn)為：開(kāi)發(fā)行天津分行和市科委的這一合作，建立起一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和利益共享機(jī)制。南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，海南省銀監(jiān)局局長(zhǎng)助理王俊壽分析了中小企業(yè)貸款難銀行方面的問(wèn)題：“首先是收益問(wèn)題，由于中小企業(yè)單筆借款數(shù)額小，筆數(shù)多，且手續(xù)繁瑣，對(duì)銀行的收益不大。第二信用評(píng)級(jí)體系不健全，我國(guó)中小企業(yè)難以獲得貸款的主要原因之一，使中小企業(yè)和大企業(yè)之間在融資問(wèn)題上形成了不公平競(jìng)爭(zhēng)。還有就是抵押擔(dān)保難?？偟貋?lái)講，我國(guó)中小企業(yè)通過(guò)抵押來(lái)獲得貸款是相當(dāng)困難的。
2 結(jié)論
融資問(wèn)題一直是阻礙中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，并不是新出現(xiàn)的問(wèn)題，也不是我國(guó)特有的，相關(guān)的文獻(xiàn)資料非常豐富。分析相關(guān)文獻(xiàn)，大多數(shù)學(xué)者均把問(wèn)題的原因歸根于企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，不能通過(guò)股票、債券獲得直接融資；與金融機(jī)構(gòu)信息不對(duì)稱，難以獲得金融支持；政府扶持力度不夠，并且提出通過(guò)改善這些情況來(lái)獲得更為有利的融資環(huán)境。通過(guò)研究中小企業(yè)的具體狀況不難發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)自身狀況的不穩(wěn)定是所有問(wèn)題的根源。中小企業(yè)不明朗的前景和日益加劇的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使得政府對(duì)中小企業(yè)的扶持和銀行的貸款等都對(duì)自身有著較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此相應(yīng)的政策和支持都不能最大限度的傾向中小企業(yè)。所以中小企業(yè)融資更應(yīng)該去尋找新的出路，或者結(jié)合我國(guó)國(guó)情借鑒一些國(guó)際上的成功經(jīng)驗(yàn)，或者聯(lián)系企業(yè)自身實(shí)際和外部環(huán)境制定相應(yīng)策略。
【參考文獻(xiàn)】
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關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資問(wèn)題 對(duì)策研究
資金是中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵性因素，如果沒(méi)有資金支持，中小企業(yè)也就失去了發(fā)展支撐，因此，融資是中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展經(jīng)濟(jì)的有效途徑，但由于中小企業(yè)自身的局限及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約，導(dǎo)致其融資困難，如何制定出加強(qiáng)企業(yè)融資的有效對(duì)策是當(dāng)前推動(dòng)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要解決的燃眉之急。
一、中小企業(yè)融資問(wèn)題分析
（一）外部因素
1、融資成本高
通常情況下，對(duì)于國(guó)有大中型企業(yè)，政府都會(huì)提供一定的利率優(yōu)惠政策，對(duì)于中小企業(yè)則沒(méi)有，由此導(dǎo)致中小企業(yè)需要支付更多的浮動(dòng)利息。銀行對(duì)于中小企業(yè)的貸款主要采用擔(dān)保和抵押兩種方式，中小企業(yè)為此還要支付擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)的評(píng)估費(fèi)等，再加上我姑的融資渠道較少，而且不夠暢通，致使大量中小企業(yè)只能夠選擇民間高利貸，形成了更高的融資成本，這在很大程度上提高了企業(yè)的發(fā)展成本，難以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)效益的提升。
2、缺乏健全的信用擔(dān)保體系
信用是進(jìn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)交易的基礎(chǔ)，但信息不對(duì)稱卻是存在于中小企業(yè)中的一個(gè)大問(wèn)題，銀行對(duì)于中小企業(yè)的實(shí)際狀況缺乏了解，從而不愿向其貸款。而且我國(guó)現(xiàn)有的擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏專業(yè)人才、監(jiān)督不嚴(yán)、職能混亂等缺點(diǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)上缺乏完善的信用擔(dān)保體系，這對(duì)于中小企業(yè)融資產(chǎn)生了信用制約。
（二）內(nèi)部因素
1、企業(yè)的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)薄弱
當(dāng)前，我國(guó)中小企業(yè)普遍存在著社會(huì)認(rèn)可度低的情況，大多數(shù)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)都是家族式管理，而且缺乏完善的工作保障，由此無(wú)法吸引高素質(zhì)的管理人才。很多中小企業(yè)的現(xiàn)有管理人員綜合素質(zhì)較差，而且管理知識(shí)較為薄弱，很多管理人員常常是一人擔(dān)多職，工作的專業(yè)性較差。此外財(cái)務(wù)人員素質(zhì)較差，財(cái)務(wù)管理觀念落后等也都是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)制度基礎(chǔ)薄弱的重要問(wèn)題。
2、企業(yè)的融資信用度差
誠(chéng)信是企業(yè)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得立足之地的關(guān)鍵，但很多中小企業(yè)在費(fèi)勁心力得到貸款后，由于害怕貸款難，再貸款更難，因此寧愿多付利息也不愿意到期還款，由此便形成了不守信用的形象。而有效企業(yè)則采用非法集資方式來(lái)滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，或者是采用詐騙手段獲得資金，缺乏信用，嚴(yán)重制約了其發(fā)展。
二、加強(qiáng)中小企業(yè)融資的對(duì)策研究
（一）外部對(duì)策
1、促進(jìn)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，降低融資成本
商業(yè)銀行可以為中小企業(yè)提供針對(duì)性的服務(wù)，對(duì)金融技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新，為中小企業(yè)提供多樣化的信貸產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)融資服務(wù)成本的降低。對(duì)于中小企業(yè)融資，銀行應(yīng)當(dāng)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，把握中小企業(yè)融資的個(gè)性化需求及融資特點(diǎn)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行信貸產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)，在滿足中小企業(yè)融資的同時(shí)也有效降低融資風(fēng)險(xiǎn)，從而降低融資成本。
2、建立專門(mén)銀行，構(gòu)建完善的信用擔(dān)保體系
目前，我國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行改革正在不斷深入，在此種趨勢(shì)下，很多低效的銀行將被撤銷或者合并，而且很多銀行的貸款權(quán)限也在不斷上升，由此給中小企業(yè)融資帶來(lái)了更大的困難。對(duì)此，應(yīng)當(dāng)組建專門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行，這些銀行機(jī)構(gòu)能夠充分解析地方中小企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)及經(jīng)營(yíng)狀況，從而最大限度的克服中小企業(yè)融資中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，從而為中小企業(yè)融資構(gòu)建完善的信用擔(dān)保體系。
（二）內(nèi)部對(duì)策
1、加強(qiáng)技術(shù)與管理創(chuàng)新，奠定堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)
要想促進(jìn)中小企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)融資，關(guān)鍵在于提高中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，同時(shí)提高員工素質(zhì)，加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，整合企業(yè)的各方面資源，從而形成企業(yè)獨(dú)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以充分發(fā)揮企業(yè)的整體優(yōu)勢(shì)。對(duì)此，中小企業(yè)就必須加快技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)謀求企業(yè)轉(zhuǎn)型，更好的適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中小企業(yè)除了要進(jìn)行自主創(chuàng)新外，還應(yīng)當(dāng)與大中型企業(yè)合作實(shí)行聯(lián)合創(chuàng)新，以提高企業(yè)的信用度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)吸納先進(jìn)的科研技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，以獲得大量的資金支持，從而奠定堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)，更好滿足中小企業(yè)發(fā)展需要。
2、樹(shù)立信用觀念，重視中小企業(yè)的信用建設(shè)
資金缺乏是我國(guó)中小企業(yè)融資中存在的一個(gè)現(xiàn)象，而信用度及責(zé)任的缺乏則是導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資困難、發(fā)展困難的根本原因，因此，強(qiáng)化信用觀念對(duì)于中小企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義。對(duì)此，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)將信用視為企業(yè)最重要的無(wú)形資產(chǎn)，構(gòu)建完善的信用體系及獎(jiǎng)懲制度，加強(qiáng)自我約束，切實(shí)提高自身的信用水平，嚴(yán)格遵守財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、公平競(jìng)爭(zhēng)原則、依法納稅原則，以樹(shù)立良好的信用形象，從而贏得社會(huì)的認(rèn)可，有效解決融資難問(wèn)題。
三、結(jié)束語(yǔ)
長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，中小企業(yè)存在的融資問(wèn)題一直是阻礙中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵性問(wèn)題，要想解決此問(wèn)題，關(guān)鍵再遠(yuǎn)結(jié)合我國(guó)的實(shí)際國(guó)情，根據(jù)國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，找出中小企業(yè)融資過(guò)程中存在的問(wèn)題，并針對(duì)問(wèn)題提出相應(yīng)的對(duì)策，以促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)融資的順利進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。
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關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 信貸融資 困境
一、國(guó)外研究綜述
國(guó)外有關(guān)企業(yè)融資的理論研究可以概括為：一是關(guān)于融資需求理論；二是關(guān)于中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論。
1.融資需求理論
關(guān)于中小企業(yè)融資需求理論綜述概括為：一是關(guān)于中小企業(yè)信貸配給及關(guān)系型貸款；二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響。
（1）信貸配給與關(guān)系型貸款
①信貸配給。斯蒂格利茨和韋茲通過(guò)建立信貸配給模型，指出信貸市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱會(huì)影響銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。Stiglitz等人以信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱為基礎(chǔ)建立的理論模型探討信貸配給對(duì)銀行信貸的影響。Bester提出抵押品可以和利率同時(shí)作為甄別機(jī)制，來(lái)甄別銀行分離貸款項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。
②關(guān)系型貸款。Greenbaum和Thakor認(rèn)為企業(yè)可以和銀行建立緊密關(guān)系來(lái)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期的含有傭金的隱性合同，指出較強(qiáng)的“關(guān)系”可以減低中小企業(yè)貸款利率。（2001）Grace O.kim建立了銀行關(guān)系型投資模型，論述了中小企業(yè)對(duì)銀行的關(guān)系投資的價(jià)值和作用。
（2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策
宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要探討影響企業(yè)融資的貨幣政策、金融自由化、銀行業(yè)合并及結(jié)構(gòu)調(diào)整等。貨幣政策主要為：貨幣渠道和信貸渠道。金融自由化的作用是使投資增加和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可以通過(guò)利率提高、儲(chǔ)蓄增加來(lái)實(shí)現(xiàn)。Strahan和Weston引入不同規(guī)模銀行并購(gòu)指出銀行的并購(gòu)規(guī)模與中小企業(yè)貸款比率之間的關(guān)系，即呈倒U型的非單調(diào)函數(shù)關(guān)系。
2.融資結(jié)構(gòu)理論
國(guó)外有關(guān)融資結(jié)構(gòu)的理論研究主要分為：早期融資結(jié)構(gòu)理論和現(xiàn)代企業(yè)融資理論。
（1）早期融資結(jié)構(gòu)理論
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·杜蘭特（1952），在他的《企業(yè)債務(wù)和權(quán)益成本計(jì)量方法的發(fā)展和問(wèn)題》論文中將企業(yè)融資結(jié)構(gòu)概括為三種：凈收益理論、凈經(jīng)營(yíng)收益理論和傳統(tǒng)理論。凈收益理論指財(cái)務(wù)杠桿率的變動(dòng)對(duì)負(fù)債成本率和權(quán)益成本率影響不大，在企業(yè)各種籌資方式中債務(wù)融資總是有利的。凈營(yíng)業(yè)收益理論是假設(shè)財(cái)務(wù)杠桿率的變動(dòng)不會(huì)對(duì)企業(yè)資本成本率產(chǎn)生任何影響，分析出企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、成本不影響企業(yè)的價(jià)值，不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。相反，傳統(tǒng)理論是強(qiáng)調(diào)每個(gè)企業(yè)都存在一個(gè)最佳的資本結(jié)構(gòu)。
（2）現(xiàn)代企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論
1958年在《資本成本、公司財(cái)務(wù)與投資管理》中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪亞尼（Modigliani）和米勒（Miller）基于理想的無(wú)信息成本和稅收等條件的假設(shè)下，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，即M-M定理，這一理論標(biāo)志著現(xiàn)代企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論的創(chuàng)立。
除了MM定理，現(xiàn)代企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論中典型代表的理論有靜態(tài)權(quán)衡理論、融資次序理論、理論和生命周期理論。
3.國(guó)外中小企業(yè)融資研究評(píng)述
綜上，對(duì)國(guó)外各種理論的研究都有自己既定的假設(shè)前提和內(nèi)在邏輯，每一個(gè)特定的融資結(jié)構(gòu)理論都只提供了一個(gè)看融資結(jié)構(gòu)的視角。中小企業(yè)的自身特點(diǎn)使得分析中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不能完全依靠融資結(jié)構(gòu)理論。因此，研究中國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題還需結(jié)合中國(guó)現(xiàn)狀與企業(yè)融資環(huán)境及中小企業(yè)的特點(diǎn)。
二、國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資研究現(xiàn)狀
最近幾年，中國(guó)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題研究總體分為兩大類，一是中小企業(yè)自身特征因素；二是基于國(guó)內(nèi)特殊國(guó)情，分析解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策。
1.關(guān)于解決中小企業(yè)融資困境的原因
（1）中小企業(yè)的自身因素
①中小企業(yè)自身缺陷。李揚(yáng)、楊思群（2001）認(rèn)為中小企業(yè)自身倒閉率較高、較低資信等級(jí)、資產(chǎn)狀況差、貸款缺乏有效擔(dān)保或抵押物、自有資產(chǎn)信用低影響融資問(wèn)題。楊俊龍、楊軍（2003）認(rèn)為，是中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不清、企業(yè)信用障礙、風(fēng)險(xiǎn)變數(shù)。胡乃武等（2006）認(rèn)為中小企業(yè)在聲譽(yù)和管理風(fēng)格等方面，相對(duì)大企業(yè)來(lái)說(shuō)，其不確定性將帶來(lái)更為嚴(yán)重道德風(fēng)險(xiǎn)。張國(guó)毅（2009）指出大多數(shù)中小企業(yè)成立時(shí)間不長(zhǎng)自有資本缺少，管理水平參差不齊，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。鄭君君，趙貴玉（2009）發(fā)現(xiàn)抵押品價(jià)值過(guò)大是中小企業(yè)貸款難的主要原因。
②信息不對(duì)稱。由于中小企業(yè)面臨在信貸市場(chǎng)上融資信息不對(duì)稱和規(guī)模效應(yīng)等交易成本而陷入融資困境。于學(xué)花、欒謹(jǐn)崇（2005）認(rèn)為信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致信貸配給，即信息不對(duì)稱、政府過(guò)度干預(yù)和自身內(nèi)生性融資約束。楊豐來(lái)（2006）等認(rèn)為由于中小企業(yè)所有權(quán)和控制器結(jié)合較緊密，道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題更為嚴(yán)重，很多銀行就會(huì)傾向于選擇大企業(yè)而排斥中小企業(yè)。
③抵押缺失。中小企業(yè)本身資產(chǎn)較少，可用作抵押的資產(chǎn)更是少，而且，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)抵押品的要求苛刻且抵押率很高，因此，我國(guó)中小企業(yè)要通過(guò)抵押來(lái)獲得金融機(jī)構(gòu)貸款是十分困難的。
（2）制度性原因
①信用擔(dān)保體系不健全。金奇發(fā)等（2006）指出我國(guó)擔(dān)保業(yè)實(shí)際上處于無(wú)部門(mén)管理的狀態(tài)。劉秀麗（2006）等認(rèn)為由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)固定資產(chǎn)的偏好以及政府行為的不協(xié)調(diào)，使中小企業(yè)抵押擔(dān)保難落實(shí)。范惠玲（2009）指出在我國(guó)企業(yè)貸款抵押、質(zhì)押等擔(dān)保必不可少，信用貸款只對(duì)極少的企業(yè)適用，導(dǎo)致中小企業(yè)很難獲得信貸。
②金融制度缺陷。楊豐來(lái)等（2006）認(rèn)為金融創(chuàng)新不足，缺少支持中小企業(yè)發(fā)展的金融新產(chǎn)品。王宏（2009）強(qiáng)調(diào)證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，能向社會(huì)籌資，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)、優(yōu)化資源配置。李文艷等（2011）認(rèn)為應(yīng)加快國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)化改革，完善國(guó)有商業(yè)銀行信貸管理體制，建立適合我國(guó)中小企業(yè)特征的直接、間接融資市場(chǎng)體系，信用管理體系和融資服務(wù)配套體系，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。
（3）政府行為方面
王常柏（2003）認(rèn)為中小企業(yè)與中小金融機(jī)構(gòu)地位不對(duì)等，政府職能轉(zhuǎn)變滯后等都對(duì)銀行信貸有影響。張優(yōu)勤（2009）指出我國(guó)目前缺乏專門(mén)對(duì)中小企業(yè)貸款服務(wù)、擔(dān)保的機(jī)構(gòu)，社會(huì)化服務(wù)體系未成形。
2.關(guān)于解決中小企業(yè)融資困境的對(duì)策建議
林毅夫、李永軍（2001）認(rèn)為發(fā)展金融機(jī)構(gòu)是有利于中小企業(yè)融資。羅正英（2003）引入信譽(yù)鏈研究認(rèn)為要形成大企業(yè)與中小企業(yè)的信譽(yù)鏈結(jié)構(gòu)，調(diào)整財(cái)務(wù)信息結(jié)構(gòu)、建立“大企業(yè)監(jiān)督式財(cái)務(wù)制度”是有效的途徑。楊紹輝（2005）從商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式角度，指出供應(yīng)鏈金融服務(wù)有助于緩解中小企業(yè)融資問(wèn)題。李璐（2011）提出必須不斷創(chuàng)新銀行貸款、民間融資、設(shè)備融資租賃、債券融資、網(wǎng)絡(luò)融資和直接融資等多種融資途徑。
3.國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資研究評(píng)述
綜上，我國(guó)學(xué)者在對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資很多問(wèn)題上已逐步達(dá)成共識(shí)，如中小企業(yè)面臨單一的融資渠道，不易上市難、很難貸款等，其原因包括中小企業(yè)自身、宏觀的制度環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境和金融機(jī)構(gòu)等方面；信息不對(duì)稱，中小企業(yè)信用低等都會(huì)影響融資問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)建立中小企業(yè)融資支持體系，政府對(duì)體系建設(shè)也有責(zé)任。同時(shí)在一些方面也存在爭(zhēng)議，比如政策性機(jī)構(gòu)、中小型、地方性、民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資實(shí)施的影響等。
三、結(jié)論
總體來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)外研究都從某一個(gè)角度切入，探討了中小企業(yè)融資難問(wèn)題，并提出了一些可行性對(duì)策，在一定程度上對(duì)中小企業(yè)融資難困境具有緩解作用，但仍一些不足。如沒(méi)有深入分析每種對(duì)策的宏觀背景、適用條件和范圍，或在中小企業(yè)無(wú)抵押擔(dān)保的條件下銀行如何對(duì)申貸的中小企業(yè)進(jìn)行審核并合理規(guī)范信貸，找到一種有效解決當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題的突破口。
因此，基于中小企業(yè)融資中信息不對(duì)稱下的信貸配給和無(wú)抵押擔(dān)保背景，從商業(yè)銀行外部視角來(lái)審核中小企業(yè)發(fā)展?jié)摿Γㄟ^(guò)構(gòu)建商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信用審核指標(biāo)體系，提出一個(gè)解決我國(guó)商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展難題的戰(zhàn)略框架。該框架從政府、銀行、信用擔(dān)保體系和中小企業(yè)自身等方面，以政府作用為保證，以商業(yè)銀行的理念和服務(wù)創(chuàng)新為手段，以信用擔(dān)保體系完善為信用支持，以企業(yè)提高自身素質(zhì)為根本支撐，來(lái)尋找解決問(wèn)題的匹配路徑。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】 科技型； 中小企業(yè)； 融資環(huán)境； 融資策略； 互動(dòng)關(guān)系
一、引言
2011年我國(guó)出現(xiàn)了中小企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈斷裂而引發(fā)生存危機(jī)甚至“老板跑路”的現(xiàn)象，中小企業(yè)融資難問(wèn)題再次成為全社會(huì)關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)。普遍的看法是中小企業(yè)融資環(huán)境差，其實(shí)這里面既有企業(yè)外部的融資環(huán)境問(wèn)題，也有企業(yè)自身的融資策略問(wèn)題?！笆濉逼陂g，我國(guó)以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，科技型中小企業(yè)對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)造就業(yè)等方面將發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。本文探討的是科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系的研究展望，或許可以起到拋磚引玉的作用。
本文中的融資環(huán)境是指影響或制約科技型中小企業(yè)融資的一切外部條件的總稱，融資策略是指作為資金需求方的科技型中小企業(yè)的各種融資方式及其組合?？萍夹椭行∑髽I(yè)是高新技術(shù)與中小企業(yè)的緊密結(jié)合，是典型的資金密集型企業(yè)，其生存和發(fā)展離不開(kāi)充足有力的資金支持。有關(guān)中小企業(yè)融資的文獻(xiàn)同樣適用于科技型中小企業(yè)，同時(shí)科技型中小企業(yè)融資也有自身的特征。
二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)
（一）科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境
關(guān)于“中小企業(yè)融資環(huán)境”，國(guó)內(nèi)外學(xué)者分別從金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、商業(yè)銀行內(nèi)部管理、外部支持條件等角度進(jìn)行研究并提出了相應(yīng)的政策建議：1.大力發(fā)展和完善中小金融機(jī)構(gòu)。Jayaratne & Wollken（1999），林毅夫、李永軍（2001），王宵、張捷（2003），魯?shù)?、榮（2008）等從銀行業(yè)高度壟斷、信息不對(duì)稱、交易成本高、抵押難等方面進(jìn)行論證；2.改革商業(yè)銀行內(nèi)部管理。Berger & Udell（1995），何德旭等（2008），劉敏、丁德科（2010），徐忠、鄒傳偉（2010）等從銀行內(nèi)部貸款審批權(quán)、激勵(lì)約束機(jī)制、信貸融資技術(shù)、金融新產(chǎn)品等方面進(jìn)行分析；3.改善外部支持條件，William et al，（2004）、應(yīng)展宇（2004）、楊勝剛、胡海波（2006）、董裕平（2009）等從信用擔(dān)保、征信體系、利率市場(chǎng)化、法律稅收等方面進(jìn)行論述。Hernández-Cá-
novas & Koёter-Kant（2011）等還發(fā)現(xiàn)不同國(guó)家的中小企業(yè)融資活動(dòng)與其特定的社會(huì)文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境密切相關(guān)。針對(duì)“科技型中小企業(yè)”，學(xué)者們還強(qiáng)調(diào)了政府支持、風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)權(quán)交易等方面的重要作用：Allen & Gale（1999）提出了新興產(chǎn)業(yè)融資模型，強(qiáng)調(diào)了政府支持初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)展的作用；楊軍敏、徐波（2007）認(rèn)為發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、提高企業(yè)內(nèi)源融資與直接融資的比例是解決科技型中小企業(yè)融資困境的一條可行路徑，它可以降低企業(yè)熱衷間接融資給銀行帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；湯繼強(qiáng)（2008）從轉(zhuǎn)型時(shí)期政府職能的角度出發(fā)，提出了科技型中小企業(yè)的梯形融資模式，分析了政府在梯形融資模式中的作用。
（二）科技型中小企業(yè)的融資策略
關(guān)于“中小企業(yè)融資策略”，Berger & Udell（1998），田曉霞（2004），羅正英、段佳國(guó)（2007），周中勝、王愫（2010）等分別從中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、融資次序、生命周期、治理結(jié)構(gòu)、成長(zhǎng)環(huán)境、所有者特征等方面進(jìn)行分析，他們指出由于中小企業(yè)融資的一些特殊性，決定了中小企業(yè)融資需求與傳統(tǒng)理論存在著相當(dāng)?shù)牟罹?，迄今仍有不少?wèn)題和爭(zhēng)論有待于進(jìn)一步的解釋。針對(duì)“科技型中小企業(yè)”，學(xué)術(shù)界還強(qiáng)調(diào)了企業(yè)自身選擇的重要作用：陳玉榮（2010）指出科技型中小企業(yè)從種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期到走向衰退期，每一步都需要不同的融資戰(zhàn)略；高松等（2011）分析了科技型企業(yè)在不同生命周期的融資結(jié)構(gòu)、遇到的融資問(wèn)題和解決途徑，提出了企業(yè)應(yīng)根據(jù)生命周期特點(diǎn)選擇合適的融資方式；Li Xiao（2011）指出由于中國(guó)科技型中小企業(yè)缺少中長(zhǎng)期資金的需求與供給，導(dǎo)致其面臨技術(shù)創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的嚴(yán)重障礙。
（三）評(píng)述
研究中小企業(yè)融資問(wèn)題的文章、著作相當(dāng)多，取得了許多深刻的見(jiàn)解、提出了不少重要的建議。但融資是供給和需求兩方在一定約束條件下的自愿交易行為，從融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系視角研究中小企業(yè)融資問(wèn)題還較少見(jiàn)到，特別是以科技型中小企業(yè)為對(duì)象的全面研究。張浚脯、蔣辰柳（2011）雖然在文章題目中有“融資環(huán)境與融資行為互動(dòng)關(guān)系”字眼，但只是論述了融資環(huán)境及成長(zhǎng)周期對(duì)中小企業(yè)融資行為的影響，并沒(méi)有涉及中小企業(yè)融資動(dòng)機(jī)與選擇能力對(duì)融資環(huán)境改善的影響。陳龍興（2010）的碩士學(xué)位論文與此類似。本文強(qiáng)調(diào)的是科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境與融資策略之間有一定的互動(dòng)關(guān)系，它們之間的“相容性”會(huì)影響融資效率，這是以往研究所欠缺的，也正是本文的立意之處。
三、研究展望
科技型中小企業(yè)融資效率的提升既取決于企業(yè)外部融資環(huán)境的改善，也取決于企業(yè)自身融資策略的選擇動(dòng)機(jī)及能力?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系的主要研究?jī)?nèi)容，是考察融資環(huán)境改善與融資策略選擇的“相容性”，具體包括：
（一）科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇互動(dòng)關(guān)系的理論分析
融資環(huán)境的改善影響融資策略的選擇，而融資策略的選擇動(dòng)機(jī)及能力也應(yīng)是改善融資環(huán)境的考慮因素。因此，要借助制度變遷、信息不對(duì)稱、中小企業(yè)融資、博弈論等理論，結(jié)合中國(guó)制度背景，對(duì)我國(guó)科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行理論分析，奠定實(shí)證分析的基礎(chǔ)。
（二）科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證分析
自1998年6月20日中國(guó)人民銀行頒布《關(guān)于進(jìn)一步改善對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》以來(lái)，國(guó)家和各級(jí)政府以及金融監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)出臺(tái)了一系列旨在改善中小企業(yè)融資環(huán)境、扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律與政策，如1999年6月出臺(tái)了《關(guān)于建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、2002年通過(guò)的《中小企業(yè)促進(jìn)法》、2006年8月通過(guò)的《破產(chǎn)法》、2007年10月1日正式生效的《物權(quán)法》、2008年5月銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、2008年8月銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于認(rèn)真落實(shí)“有保有壓”政策進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》、2009年9月國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》等。對(duì)于科技型中小企業(yè)，還有一些特別的措施，如1999年6月25日正式啟動(dòng)了科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、2007年中央財(cái)政設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等。這些政策措施的實(shí)施效果如何需要通過(guò)實(shí)證分析來(lái)獲取經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。因此，實(shí)證分析的一個(gè)重要內(nèi)容是融資環(huán)境改善導(dǎo)致科技型中小企業(yè)選擇融資策略，從而提升融資效率的多元回歸分析。
從資金需求方——科技型中小企業(yè)來(lái)看，自身狀況、發(fā)展戰(zhàn)略、知識(shí)缺口等影響其對(duì)融資環(huán)境改善的適應(yīng)情況，從而影響其融資策略的選擇乃至融資效率。建議通過(guò)典型案例或大樣本數(shù)據(jù)來(lái)分析科技型中小企業(yè)適應(yīng)融資環(huán)境改善情況對(duì)其融資策略選擇的影響，獲得科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的“相容程度”的證據(jù)，從而間接推斷融資環(huán)境改善是否考慮或多大程度考慮了科技型中小企業(yè)融資策略選擇的能力。
（三）科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的政策建議
最后是以價(jià)值判斷為導(dǎo)向的規(guī)范分析，即根據(jù)學(xué)術(shù)研究的發(fā)現(xiàn)，參考國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，為我國(guó)科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境改善與融資策略選擇提出政策建議。
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[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資；創(chuàng)新
［中圖分類號(hào)］F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］B[文章編號(hào)]1002-2880（2011）10-
一、 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
目前，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、增加稅收、緩解就業(yè)壓力、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大出口等方面的作用日益突出。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)占國(guó)內(nèi)企業(yè)總數(shù)的99％，新增就業(yè)的75％進(jìn)入到了中小企業(yè)，創(chuàng)造的GDP占全國(guó)60%，交納稅金占50%。另外，中小企業(yè)的發(fā)明專利占66%，研發(fā)產(chǎn)品的80％。但是長(zhǎng)期以來(lái)，由于種種原因，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題一直阻礙著其進(jìn)一步的發(fā)展。長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于50%，但融資額占總?cè)谫Y額比例始終徘徊在30%以下。
中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)：1.中小企業(yè)融資渠道狹窄。目前，中小企業(yè)的融資渠道主要有四種:直接融資、間接融資、政府財(cái)政扶持資金和中小企業(yè)內(nèi)源融資等。由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)育不完善，因此中小企業(yè)進(jìn)入股票和債券市場(chǎng)進(jìn)行籌資的門(mén)檻較高；而對(duì)于中小企業(yè)的財(cái)政資金資助，只有部分科技型中小企業(yè)能夠有機(jī)會(huì)獲得；由于中小企業(yè)的信用水平比較低，因此很難從商業(yè)銀行獲得貸款。以上融資渠道不暢，導(dǎo)致更多的中小企業(yè)只能通過(guò)內(nèi)源融資獲得資金。據(jù)調(diào)查，我國(guó)中小企業(yè)的自我融資比例高達(dá)65.3%。但是中小企業(yè)普遍存在著分配中留利不足，自我積累少的情況。2.中小企業(yè)融資成本高，融資能力弱。在貸款利率上，中小企業(yè)很難享受到國(guó)有大中型企業(yè)的優(yōu)惠利率政策；在貸款方式上，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)大多采取抵押貸款或擔(dān)保貸款等方式。這種方式不僅貸款程序復(fù)雜，而且要支付擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，成本較高。 并且大多數(shù)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力弱，因此很難從正規(guī)渠道獲取所需資金，因此就尋求從其他非正規(guī)渠道獲得，風(fēng)險(xiǎn)較大。此外，很多中小企業(yè)沒(méi)有建立健全完善的財(cái)務(wù)制度，缺乏專業(yè)的融資人員，無(wú)法對(duì)融資進(jìn)行科學(xué)有效的規(guī)劃與管理，因此很大程度上削弱了中小企業(yè)的融資能力。
二、 中小企業(yè)融資難成因分析
首先，中小企業(yè)融資難，是由其自身的經(jīng)營(yíng)特性決定的：中小企業(yè)自身實(shí)力比較弱，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)易受外部環(huán)境的影響，而且很多中小企業(yè)都實(shí)行家族式經(jīng)營(yíng)，管理粗放；第二，中小企業(yè)資產(chǎn)少且流動(dòng)性差，負(fù)債能力有限；第三，中小企業(yè)資金需求的類型復(fù)雜，資金需求數(shù)額少、頻率高，導(dǎo)致對(duì)中小企業(yè)融資難度加大，造成中小企業(yè)融資的成本高；第四，中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息透明度低，由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全，個(gè)別中小企業(yè)存在賬目作假等現(xiàn)象，導(dǎo)致中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱問(wèn)題非常嚴(yán)重。這幾個(gè)特點(diǎn)使得中小企業(yè)融資難成為其發(fā)展中的普遍現(xiàn)象。
其次，以國(guó)有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系制約了中小企業(yè)融資的發(fā)展。為了防范自身的信用風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)行貸款轉(zhuǎn)向大企業(yè)的發(fā)展策略，在貸款管理權(quán)限上收的同時(shí)撤并了大量原有機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致了對(duì)分布在縣域的中小企業(yè)貸款的大量收縮。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的其他金融機(jī)構(gòu)，如股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社等的發(fā)展策略的重點(diǎn)，也是著眼于與國(guó)有商業(yè)銀行爭(zhēng)奪對(duì)大企業(yè)的貸款份額，客觀上也減少了對(duì)中小企業(yè)的融資。其次，中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)面臨的程序較為繁瑣，造成中小企業(yè)融資隱性成本高。而且，面向中小企業(yè)客戶的融資工具市場(chǎng)也比較落后。
第三，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保的規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)分散與補(bǔ)償制度缺乏導(dǎo)致中小企業(yè)融資難。據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)因無(wú)法落實(shí)擔(dān)保而遭到拒貸的比例高達(dá)23．8％，因無(wú)法落實(shí)抵押而發(fā)生的拒貸比例高達(dá)32．3％，二者合計(jì)的總拒貸率高達(dá)56．1％。但目前面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)，還難以滿足廣大中小企業(yè)融資的需要：由政府出資設(shè)立的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通常在剛籌建的時(shí)候得到一次性資金支持，缺乏后續(xù)的資金補(bǔ)償機(jī)制；其他擔(dān)保機(jī)構(gòu)因?yàn)槭艿剿兄破缫暎荒塥?dú)自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法與協(xié)作商業(yè)銀行形成共擔(dān)機(jī)制。由于擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)分散與損失分擔(dān)及補(bǔ)償制度尚未形成，使得中小企業(yè)擔(dān)保資金的引領(lǐng)功能和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用能力均受到較大制約。
第四，多層次的適合中小企業(yè)直接融資的資本市場(chǎng)尚未形成。目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)外源融資中，通過(guò)商業(yè)銀行貸款所獲得的間接融資為70％，通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行股票或債券等直接融資不到10％，剩余的是內(nèi)源融資占20％。即便是在這種直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極為不協(xié)調(diào)的情況下，證券市場(chǎng)還是以主板為主向大中型企業(yè)傾斜。而比較苛刻的入門(mén)條件和費(fèi)用，使得廣大中小企業(yè)無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。而且低門(mén)檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲沒(méi)有創(chuàng)立，地方性股權(quán)交易市場(chǎng)被不斷取締，并且其他非正規(guī)的直接融資缺乏相應(yīng)法律支持和保護(hù)，導(dǎo)致中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資更加困難。
三、 中小企業(yè)融資創(chuàng)新研究
由于中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起著重要作用。而且，融資難的問(wèn)題長(zhǎng)期以來(lái)困擾著中小企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)該采取對(duì)策，積極促進(jìn)中小企業(yè)的融資創(chuàng)新，以期破解中小企業(yè)融資難的瓶頸。
（一）中小企業(yè)內(nèi)部融資理念、外部融資制度和融資產(chǎn)品要進(jìn)行創(chuàng)新。首先，根據(jù)中小企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，中小企業(yè)必須轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)觀念，在積極爭(zhēng)取外源融資的同時(shí)，正確認(rèn)識(shí)內(nèi)源融資的重要性，擴(kuò)大自身積累，增加內(nèi)源融資來(lái)源。中小企業(yè)要打破傳統(tǒng)的家族式經(jīng)營(yíng)模式，建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，對(duì)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)規(guī)范的管理；同時(shí)要更新融資觀念，充分認(rèn)識(shí)和掌握最新的適合中小企業(yè)的融資工具，積極借鑒先進(jìn)的融資經(jīng)驗(yàn)。在中小企業(yè)融資創(chuàng)新中，融資制度創(chuàng)新是其他創(chuàng)新的基礎(chǔ)，融資制度的創(chuàng)新或突破是解決中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵環(huán)節(jié)所在。目前，在中小企業(yè)融資制度創(chuàng)新方面正在進(jìn)行積極探索。2007年上半年發(fā)改委已分別批準(zhǔn)兩單打包發(fā)行的中小企業(yè)債券：北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司牽頭對(duì)北京中關(guān)村8家中小企業(yè)打包的“中關(guān)村高科技企業(yè)債券”，以及由深圳貿(mào)易工業(yè)局中小企業(yè)服務(wù)中心牽頭對(duì)十多家中小企業(yè)打包的債券。打包發(fā)債是通過(guò)信用增級(jí)來(lái)提高發(fā)債企業(yè)的信用級(jí)別，使得債券的可償性、安全性和穩(wěn)定性大大提高。在滿足債務(wù)人融資需求的同時(shí)，吸引更多的投資者，從而降低融資成本。最后是中小企業(yè)融資產(chǎn)品創(chuàng)新。目前，國(guó)內(nèi)比較成熟的融資方式主式遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)靈活的融資需求，因此，中小企業(yè)要積極進(jìn)行融資產(chǎn)品的創(chuàng)新，可以從以下幾方面開(kāi)拓新型融資渠道，主要有企業(yè)互助基金、融資外包、私募融資、資產(chǎn)證券化、通倉(cāng)融資、產(chǎn)業(yè)投資基金動(dòng)產(chǎn)融資、保理?yè)?dān)保等創(chuàng)新融資工具。
（二）創(chuàng)新完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系。要建立多主體，多層次各方共同參與的新型的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。這個(gè)體系應(yīng)該采用“一體兩翼”的基本架構(gòu)。“一體”指市、省、國(guó)家三級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，“兩翼”指這個(gè)擔(dān)保體系當(dāng)中由互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)構(gòu)成。在完善小企業(yè)信用擔(dān)保體系方面，要做到以下幾點(diǎn)：第一，多渠道籌集擔(dān)保資金。各級(jí)政府要設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展資金，重點(diǎn)用于支持中小企業(yè)信用擔(dān)?；蛟贀?dān)保資金。第二，加快建立中央和省級(jí)再擔(dān)保體系。各省級(jí)政府要盡快建立省級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過(guò)再擔(dān)保等方式對(duì)地市中小企業(yè)信用機(jī)構(gòu)以及互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施業(yè)務(wù)監(jiān)督和分擔(dān)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。第三，建立中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)協(xié)作組織。為了規(guī)范擔(dān)保業(yè)務(wù)行為，保障專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益，應(yīng)該建立中小企業(yè)信用擔(dān)保協(xié)會(huì)。規(guī)范信用擔(dān)保操作，各級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)行政企分開(kāi)的原則，按市場(chǎng)化運(yùn)作，提高運(yùn)行效率。
（三）金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步完善創(chuàng)新信貸融資體制，并且要促進(jìn)中小商業(yè)銀行的發(fā)展
各類金融機(jī)構(gòu)要通過(guò)擴(kuò)大中長(zhǎng)期資金來(lái)源、改善存貸款期限結(jié)構(gòu)、設(shè)置新的協(xié)議存款品種等措施來(lái)解決中小企業(yè)貸款的結(jié)構(gòu)性矛盾；要充分利用貸款利率浮動(dòng)政策，不斷完善差別化利率定價(jià)機(jī)制，提高利率定價(jià)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。二是要大力完善商業(yè)銀行信貸管理體制和機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度建設(shè)，進(jìn)一步改進(jìn)授權(quán)授信管理方式，引導(dǎo)基層商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)大力優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。積極支持符合貸款條件中小企業(yè)的合理資金需求，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展與銀行效益共同提高的局面；要研究設(shè)計(jì)適合中小企業(yè)融資要求的金融產(chǎn)品，建立適合中小企業(yè)融資特點(diǎn)的授信管理和績(jī)效考核制度，培訓(xùn)專業(yè)的中小企業(yè)信貸管理人員，使更多的中小企業(yè)能及時(shí)得到融資支持。此外，要促進(jìn)中小型銀行發(fā)展，特別是發(fā)展以民間資本為主要發(fā)起人的民營(yíng)中小型銀行，可以通過(guò)民營(yíng)金融資本與中小企業(yè)的聯(lián)合，改善民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)，引入靈活管理機(jī)制，規(guī)避融資的風(fēng)險(xiǎn)，更好地滿足中小企業(yè)的融資要求。民營(yíng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，更適合為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。
(四)構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)體系，完善中小企業(yè)直接融資渠道
消除中小企業(yè)在主板市場(chǎng)上市融資受到的所有制歧視性待遇，逐步放寬中小企業(yè)直接發(fā)行股票﹑債券的條件，讓符合相關(guān)條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)直接進(jìn)入資本市場(chǎng)。對(duì)于一些發(fā)展前景良好，但是目前還不具備條件的中小企業(yè)，可以采用合并﹑買(mǎi)殼等方式來(lái)參與到資本市場(chǎng)當(dāng)中。積極引導(dǎo)二板市場(chǎng)的健康發(fā)展，優(yōu)先發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。將場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為二板市場(chǎng)同步進(jìn)行發(fā)展，要積極恢復(fù)并發(fā)展各種交易主體廣泛參與、融資產(chǎn)品品種數(shù)量不斷增加的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，以規(guī)避高昂交易費(fèi)用與嚴(yán)格上市條件對(duì)中小企業(yè)利用資本市場(chǎng)融資的制約。最后，資本市場(chǎng)要積極吸納風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)中小企業(yè)利用票據(jù)、債券等金融工具來(lái)進(jìn)行融資。在風(fēng)險(xiǎn)投資的主體中，既要有政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)業(yè)中心等機(jī)構(gòu)，還應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)科技型企業(yè)吸納各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資等。同時(shí)，依托場(chǎng)外交易市場(chǎng)使中小企業(yè)票據(jù)、債券融資持續(xù)發(fā)展，以降低中小企業(yè)融資成本，改善資本結(jié)構(gòu)。
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