時(shí)間：2023-07-11 16:20:57
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關(guān)鍵詞 金融工程 實(shí)踐教學(xué) 定量化模型
中圖分類號(hào)：G424 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
1 金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)現(xiàn)狀
1.1 學(xué)科特點(diǎn)
金融工程是數(shù)學(xué)方法在金融問題中的應(yīng)用，它利用應(yīng)用數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)理論的手段和方法，解決金融產(chǎn)品開發(fā)、衍生證券定價(jià)、投資組合構(gòu)造、風(fēng)險(xiǎn)管理、情景模擬等問題。金融工程專業(yè)人才需要通曉與金融工程專業(yè)密切相關(guān)的金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)、法學(xué)等學(xué)科的基本知識(shí)，具有合理的知識(shí)結(jié)構(gòu)；同時(shí)還必須掌握定性分析與定量分析相結(jié)合的科學(xué)研究方法與技能，具有較強(qiáng)的金融分析、策劃能力和金融創(chuàng)新能力；需要時(shí)刻關(guān)注了解我國對外方針政策、金融理論前沿和國際金融市場發(fā)展動(dòng)態(tài)；具有較強(qiáng)的計(jì)算機(jī)應(yīng)用能力，以及獲取信息和處理信息的能力；具有扎實(shí)的數(shù)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，掌握基本的數(shù)學(xué)建模技巧和進(jìn)行金融市場實(shí)證研究的技能。因此，金融工程具有鮮明的定量化分析的特點(diǎn)。
1.2 市場需求
隨著中國金融市場的發(fā)展，金融工程人才的需求從數(shù)量上、結(jié)構(gòu)上都發(fā)生了巨大變化。金融業(yè)的全面開放將加快金融業(yè)的發(fā)展速度，從而必然需求更大數(shù)量的金融工程人才。①
隨著我國金融業(yè)國際化和現(xiàn)代化的快速推進(jìn)，國際上對金融工程人才的需求變化也將影響到國內(nèi)，對金融工程人才的要求也越來越高。無論是對從業(yè)人員的知識(shí)、技能和素質(zhì)方面的要求，還是熟練掌握并自如運(yùn)用各種技術(shù)的能力方面的要求都會(huì)越來越高。從總體趨勢看，今后對金融工程人才的需求主要集中在對高層次、國際化、復(fù)合型的金融工程人才上。
1.3 國內(nèi)外培養(yǎng)模式
國外一些著名大學(xué)目前只設(shè)有金融工程相關(guān)的本科課程，而沒有金融工程本科學(xué)位，國外獨(dú)立的金融工程專業(yè)培養(yǎng)設(shè)立在碩士研究生階段。美國高校在實(shí)施學(xué)位教育時(shí)，根據(jù)其自身的特點(diǎn)而將金融工程專業(yè)碩士學(xué)位教育項(xiàng)目開設(shè)在不同的院系，其課程設(shè)置具有不同的側(cè)重點(diǎn)，培養(yǎng)的相關(guān)學(xué)位有三種：設(shè)在商學(xué)院的金融工程碩士，強(qiáng)調(diào)金融工程的應(yīng)用性，注重學(xué)生金融工程方案的實(shí)施與管理能力的培養(yǎng)；設(shè)在工程學(xué)院的金融工程碩士，強(qiáng)調(diào)金融工程的工程化，注重學(xué)生的工程化方法的訓(xùn)練；設(shè)在數(shù)學(xué)學(xué)院的金融數(shù)學(xué)碩士，強(qiáng)調(diào)金融工程的數(shù)理分析基礎(chǔ)。②
20世紀(jì)90年代中期，從國外引入金融工程后，國內(nèi)金融工程的教學(xué)和科研迅速發(fā)展起來，金融工程在實(shí)踐中的應(yīng)用也越來越廣泛，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)鹑诠こ倘瞬诺男枨笕找嬖鲩L。為了適應(yīng)形勢發(fā)展的需要，我國的許多大學(xué)也開始了金融工程人才培養(yǎng)的探索。
目前，國內(nèi)外的金融工程專業(yè)設(shè)置存在很大的區(qū)別。截止到2010年，我國共有36所高校開設(shè)了金融工程本科專業(yè)。其中，財(cái)經(jīng)院校22所、綜合性大學(xué)6所、理工院校8所。還有更多的高校設(shè)置了金融工程碩士和博士專業(yè)或者開設(shè)金融工程類課程。③
金融工程是具有鮮明實(shí)踐特性的學(xué)科，為了更好地讓學(xué)生掌握金融工程專業(yè)的基本理論和基本技能，必須完善和加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)教學(xué)。因此，設(shè)有金融工程專業(yè)的院校中大多有自己專門的金融工程實(shí)驗(yàn)室，其中相當(dāng)一批高校的金融管理與金融工程實(shí)驗(yàn)室在全國具有一定的影響力，對推進(jìn)相關(guān)教學(xué)與科研都起到了重要的作用。④
2 金融工程實(shí)驗(yàn)課程設(shè)計(jì)
依據(jù)金融工程專業(yè)的學(xué)科特性， 從我國目前的實(shí)際需求來看，財(cái)經(jīng)類大學(xué)培養(yǎng)的金融工程專業(yè)的本科生應(yīng)是屬于應(yīng)用型金融技術(shù)人才，應(yīng)具備全面扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)金融理論基礎(chǔ)，具有一定的數(shù)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，具有一定的計(jì)算機(jī)應(yīng)用能力，以及獲取信息和處理信息的能力，掌握基本的數(shù)學(xué)建模技巧和熟練進(jìn)行金融市場實(shí)證研究的技能。⑤
目前我校在實(shí)驗(yàn)課程建設(shè)方面取得了初步的成果，已經(jīng)擁有了金融工具模擬設(shè)計(jì)、證券市場行情分析、證券交易模擬、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)實(shí)訓(xùn)、網(wǎng)絡(luò)銀行實(shí)訓(xùn)等實(shí)驗(yàn)課程。金融工具模擬設(shè)計(jì)課程有助于學(xué)生深入理解金融工程的基本原理，運(yùn)用已有產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新設(shè)計(jì)；證券市場行情分析課程可以使學(xué)生運(yùn)用證券投資分析的基本方法研判市場行情走勢并掌握證券投資組合的數(shù)量分析方法；證券交易模擬、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)實(shí)訓(xùn)、網(wǎng)絡(luò)銀行實(shí)訓(xùn)等課程則可以鍛煉學(xué)生在證券交易、投資管理、銀行業(yè)務(wù)等金融市場實(shí)際業(yè)務(wù)中的操作能力。
然而，我校金融工程專業(yè)的實(shí)驗(yàn)課程體系在金融工程專業(yè)中涉及到的定量化模型的計(jì)算機(jī)數(shù)值計(jì)算還處于空白。為了培養(yǎng)學(xué)生熟練運(yùn)用金融數(shù)理模型和信息技術(shù)的理論和方法解決金融市場中實(shí)際問題的能力，對于該實(shí)驗(yàn)課程的設(shè)計(jì)基本包含金融工程專業(yè)的全部數(shù)理模型，初步考慮包含如下五個(gè)模塊：
模塊一為股票市場投資分析，主要介紹基于股票市場數(shù)據(jù)的定量化分析，包括股票收益率的計(jì)算、股票波動(dòng)性分析、Copula函數(shù)與相關(guān)性度量、股票價(jià)值評(píng)估與股票市場的有效性檢驗(yàn)。模塊二為投資組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型，主要介紹基于投資組合理論的定量化模型，包括投資組合分析、資本資產(chǎn)定價(jià)模型與 系數(shù)分析以及基于高頻數(shù)據(jù)的 值的計(jì)算。模塊三為固定收益證券分析與定價(jià)，主要對固定收益證券作定量化分析，包括固定收益證券基本概念、固定收益證券定價(jià)、敏感性分析與可轉(zhuǎn)債分析。模塊四為金融風(fēng)險(xiǎn)分析與度量，主要對金融市場中的信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)作定量化分析，包括VaR的計(jì)算、Z評(píng)分模型與KMV模型。模塊五為金融衍生產(chǎn)品分析與定價(jià)，主要介紹衍生產(chǎn)品的定價(jià)模型及價(jià)格敏感性分析，包括遠(yuǎn)期與互換定價(jià)、B-S期權(quán)定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)的二叉樹模型以及期權(quán)價(jià)格的敏感性指標(biāo)。
以上模塊中的每一部分內(nèi)容從實(shí)驗(yàn)?zāi)康?、?shí)驗(yàn)理論、實(shí)驗(yàn)工具、實(shí)驗(yàn)過程與實(shí)驗(yàn)報(bào)告五個(gè)方面展開，分別介紹本章實(shí)驗(yàn)的目的、金融數(shù)理模型、軟件的命令與函數(shù)、實(shí)驗(yàn)的具體內(nèi)容以及實(shí)驗(yàn)報(bào)告所應(yīng)包含的具體內(nèi)容。
同時(shí)，在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)與教學(xué)手段上，擬設(shè)計(jì)多層次的教學(xué)體系，通過實(shí)踐教學(xué)、案例教學(xué)、項(xiàng)目教學(xué)相結(jié)合的方案來提升教學(xué)效果。每一部分的基本的實(shí)驗(yàn)教學(xué)可以提高學(xué)生的動(dòng)手能力，使學(xué)生將金融工程理論結(jié)合一定的信息技術(shù)方法，通過具體的數(shù)據(jù)、模型分析解決具體的實(shí)際問題。案例教學(xué)會(huì)使學(xué)生更加了解現(xiàn)實(shí)世界的復(fù)雜性，而項(xiàng)目教學(xué)則可以使學(xué)生真正參與到解決問題的過程中，系統(tǒng)地解決一個(gè)具體問題，這些體驗(yàn)都有利于提高知識(shí)的掌握程度，培養(yǎng)學(xué)生分析解決實(shí)際問題的能力。
3 結(jié)束語
金融工程學(xué)是融金融理論、工程化方法和信息技術(shù)于一體的交叉邊緣性學(xué)科。金融工程人才不僅需要掌握經(jīng)濟(jì)金融的基本理論，還需要掌握現(xiàn)代數(shù)學(xué)知識(shí)，更重要的是能夠熟練運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)算技術(shù)解決金融計(jì)算問題。因此，開展定量化模型在金融工程試驗(yàn)課程中的應(yīng)用研究，開設(shè)金融工程實(shí)驗(yàn)課程，有利于完善我校的金融工程專業(yè)實(shí)驗(yàn)課程體系，實(shí)現(xiàn)金融工程專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)，培養(yǎng)適應(yīng)市場需求的高層次、國際化、復(fù)合型的金融工程人才。
基金項(xiàng)目：本文是天津財(cái)經(jīng)大學(xué)校級(jí)教改項(xiàng)目的中期研究成果
注釋
① 徐慧賢，金樁.對金融工程學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)的探析[J].內(nèi)蒙古師范大學(xué)學(xué)報(bào)，2009（22）.
② 文忠橋，李陽.金融工程專業(yè)的實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系研究[J].中國證券期貨，2010.1.
③ 李建英.地方財(cái)經(jīng)院校金融工程實(shí)驗(yàn)室建設(shè)、管理與實(shí)踐研究[J].中國證券期貨，2011.12.
中國金融業(yè)飛速發(fā)展，尤其是2010年股指期貨的推出，量化投資和對沖基金逐步進(jìn)入國內(nèi)投資者的視野。目前，量化投資、對沖基金已經(jīng)成為中國資本市場最熱門的話題之一，各投資機(jī)構(gòu)紛紛開始著手打造各自量化投資精英團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，中國擁有數(shù)量龐大的私募基金，部分私募基金利用國內(nèi)市場定價(jià)較弱的特性轉(zhuǎn)化成對沖基金也是必然的趨勢。
量化投資是將投資理念及策略通過具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計(jì)，融入到具體的模型中，用模型對市場進(jìn)行不帶任何情緒的跟蹤；簡單而言，就是用數(shù)量化的方法對股票估值，選取適合的股票進(jìn)行投資。
量化投資的鼻祖是美國數(shù)學(xué)家西蒙斯（James Simons）教授，從1989年到2006年間，他管理的大獎(jiǎng)?wù)禄鹌骄晔找媛矢哌_(dá)38.5%，凈回報(bào)率超越巴菲特。
對沖基金（hedge fund）是指運(yùn)用金融衍生工具，以高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)為手段并以盈利為目的的金融基金，采用各種交易手段（賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等）進(jìn)行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。
猶抱琵琶半遮面
上海交通大學(xué)金融工程研究中心陳工孟教授表示，2010年股指期貨推出后，量化投資和對沖基金漸成熱門話題，并正在逐步萌芽和發(fā)展，但因?yàn)槭切率挛?，社?huì)各界還不是很了解。
目前國內(nèi)約有12只公募量化基金，而深圳和上海也已有不少對沖基金；量化投資和對沖基金離中國投資者如此之近，但又是如此神秘。
長期以來，國內(nèi)投資者一直存在著一些疑問，例如，量化投資和對沖基金是不是金融業(yè)發(fā)展的必然？量化投資和對沖基金對金融安全問題會(huì)產(chǎn)生什么影響？上海建設(shè)國際金融中心，量化投資和對沖基金應(yīng)該扮演怎樣的角色？量化投資和對沖基金為何能取得超額收益？量化投資和對沖基金如何進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管？對沖基金如何募集、運(yùn)作和壯大？如何開發(fā)策略、如何進(jìn)行交易如何控制風(fēng)險(xiǎn)？
對于上述問題，國內(nèi)缺乏進(jìn)行深度探討和專業(yè)研究的有效途徑。近日，國內(nèi)領(lǐng)先的量化投資和對沖基金專業(yè)研究機(jī)構(gòu)，上海交通大學(xué)金融工程研究中心主辦了2011第一屆中國量化投資高峰論壇。眾多國際投資家、知名學(xué)者、優(yōu)秀對沖基金經(jīng)理、量化投資領(lǐng)軍人物、交易所研究代表等，與300多位來自于證券、基金、私募、信托、銀行、保險(xiǎn)界的專業(yè)人士、信息技術(shù)服務(wù)商和民間資本代表，共同分享最新的量化投資和對沖基金的宏觀視點(diǎn)及微觀技術(shù)，以解決金融業(yè)發(fā)展迫切需要解決的問題。主辦機(jī)構(gòu)表示：“我們相信此次高峰論壇的召開，將開創(chuàng)中國量化投資和對沖基金的新紀(jì)元。”
無限風(fēng)光在險(xiǎn)峰
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長周林教授在論壇致辭時(shí)表示：“通過引進(jìn)各種各樣的產(chǎn)品、各種各樣的金融工具，特別是量化投資的方法，逐漸把過去的投資藝術(shù)轉(zhuǎn)化到投資科學(xué)，這是我們共同關(guān)心的問題?！?/p>
周林認(rèn)為，在中國開展量化投資、設(shè)立對沖基金將來有可能的空間，當(dāng)然，可能也會(huì)有問題和風(fēng)險(xiǎn)。即使像美國、英國這樣的成熟市場也會(huì)產(chǎn)生風(fēng)波，比如金融危機(jī)，不能歸咎于量化投資、對沖基金，但一些投資手段、金融工具運(yùn)用不好，也可能對市場帶來一些風(fēng)險(xiǎn)?！皩τ谝幌盗形磥砜赡墚a(chǎn)生的問題，我們一定要做非常好的分析。”
中國金融期貨交易所副總經(jīng)理胡政博士談到，由于量化投資導(dǎo)致程序化交易和國外流行的算法交易等，這些新的交易方式是市場發(fā)展的基本趨勢。通過研究后他認(rèn)為，有四方面問題值得關(guān)注。
第一是對市場公平性的沖擊。有人用“大刀長矛“，有人用“導(dǎo)彈、機(jī)關(guān)槍”，有專家理財(cái)，有一般的投機(jī)炒家，各種各樣的風(fēng)格構(gòu)成了市場，投資手段的不平衡，有可能會(huì)帶來市場交易的不公平。
第二，對市場本身運(yùn)行的沖擊。量化投資的產(chǎn)品，有可能會(huì)對市場價(jià)格造成沖擊。當(dāng)采用類似的風(fēng)險(xiǎn)止損點(diǎn)或者類似理念時(shí)，市場發(fā)生某個(gè)方向的變動(dòng)，有可能加劇這種變化。
第三，對市場價(jià)格信息的沖擊。很多量化投資工具需要收集信息，需要有很多試探性的報(bào)價(jià)去測市場的深度。大量的試探性報(bào)價(jià)，不以成交為目的的報(bào)價(jià)信息，會(huì)對市場產(chǎn)生沖擊和影響。
第四，對交易系統(tǒng)的沖擊。量化投資快速發(fā)展的核心因素是計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)有交易系統(tǒng)都基于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，各種各樣的工具會(huì)對交易系統(tǒng)造成沖擊。
第一財(cái)經(jīng)傳媒有限公司副總經(jīng)理?xiàng)钣顤|建議，希望媒體把目前機(jī)構(gòu)、專家學(xué)者、管理層正在研究的成果報(bào)道出來，讓更多的人了解；他還呼吁更快地完善有關(guān)對沖基金方面的監(jiān)管政策和法規(guī)，并給予量化投資更多的扶持和技術(shù)支持。
上海銀監(jiān)局副局長張光平探討了人民幣國際化的話題。湘財(cái)證券副總裁兼首席風(fēng)險(xiǎn)官李康的觀點(diǎn)鮮明生動(dòng)，而中國社科院研究員易憲容在演講時(shí)則激情四溢。
韶華休笑本無根
量化投資把資本市場的投資行為從以往定性化的“藝術(shù)”升華為數(shù)量化的“科學(xué)”，運(yùn)用到高深的數(shù)量工具。國外從事量化投資的研究人員和基金經(jīng)理大多是學(xué)金融、計(jì)算機(jī)和統(tǒng)計(jì)學(xué)出身，很多物理、數(shù)學(xué)專業(yè)等理工科背景的優(yōu)秀人才也加入這一行列。野村證券亞太區(qū)執(zhí)行總監(jiān)周鴻松就是哈佛大學(xué)空間物理博士，曾獲2011亞洲銀行家峰會(huì)最佳算法交易系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)。
在美國留學(xué)獲計(jì)算機(jī)碩士的劉震現(xiàn)任易方達(dá)基金管理公司指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理，1995年進(jìn)入華爾街工作，在與國內(nèi)父母通電話時(shí)，他感到很難解釋清楚自己的職業(yè)性質(zhì)，便說跟“投資倒把”差不多，這可把他父母給弄暈了。
國泰君安證券資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理章飆是統(tǒng)計(jì)學(xué)博士，早在2006年就開始用量化投資工具做ETF套利，最初很難被上司和同事理解，直到做出幾個(gè)成功案例后，才有了較大的發(fā)言權(quán)。他曾向公司申請投5000萬元做“攀鋼鋼礬”，還放出“狠話”：如果公司不讓做他就辭職，兩年后這筆投資為公司賺了3.5億元。
【關(guān)鍵詞】金融工程；實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系
1.金融工程專業(yè)簡介
金融工程專業(yè)興起于20世紀(jì)80年代，該專業(yè)將數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)以及工程類思想和方法應(yīng)用于金融領(lǐng)域，形成了一門應(yīng)用性很強(qiáng)的學(xué)科。金融工程專業(yè)的知識(shí)覆蓋面廣，而且對學(xué)生計(jì)算機(jī)編程等能力要求比較高，所學(xué)習(xí)的課程主要一般包括：高等數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)編程、證券衍生物定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、金融模型、金融信息分析和一些高級(jí)的金融理論等。金融工程專業(yè)的目標(biāo)是培養(yǎng)具有相當(dāng)強(qiáng)的計(jì)算機(jī)和數(shù)學(xué)素質(zhì)，同時(shí)具有管理和商務(wù)技巧的專業(yè)人士，使他們可以在跨國公司、金融機(jī)構(gòu)、投資銀行、商業(yè)銀行、對沖基金、保險(xiǎn)公司、公司財(cái)務(wù)部門等，從事證券金融衍生產(chǎn)品估價(jià)，投資組合管理，風(fēng)險(xiǎn)管理和市場預(yù)測金融財(cái)務(wù)管理、金融分析和策劃等領(lǐng)域工作，造就一批高素質(zhì)復(fù)合型現(xiàn)代金融人才。
金融工程專業(yè)自興起以來，就吸引了許多立志投身金融業(yè)的申請者。自20世紀(jì)90年代引入中國，國內(nèi)很多學(xué)校開設(shè)了金融工程專業(yè)課程，但仍不能滿足申請者的需求。開設(shè)金融工程的院校主要為一些深厚財(cái)經(jīng)類背景的學(xué)校以及一些工程類的學(xué)校，如西南財(cái)經(jīng)大學(xué)、廈門大學(xué)、清華大學(xué)等學(xué)校，這些學(xué)校的特征體現(xiàn)為金融學(xué)理論方面的雄厚師資或者工科背景比較深厚。
2.金融工程實(shí)驗(yàn)教學(xué)的必要性分析
金融工程學(xué)作為研究金融創(chuàng)新與金融管理領(lǐng)域問題的新興學(xué)科，融合了金融學(xué)、工程學(xué)、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)的最新理論成果，在20世紀(jì)90年代西方國家新一輪的“金融革命”中金融工程已展現(xiàn)出巨大的發(fā)展前景。
金融工程學(xué)已成為現(xiàn)代金融科學(xué)的制高點(diǎn)。金融工程專業(yè)的設(shè)立，是我國金融科學(xué)邁向現(xiàn)代化金融科學(xué)的重要一步，對于加強(qiáng)金融學(xué)科改革與建設(shè)、改善學(xué)科結(jié)構(gòu)、提高學(xué)科整體實(shí)力的具有重要意義，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)金融理論研究定量化、工程化、應(yīng)用化、產(chǎn)業(yè)化的目標(biāo)和建立起我國真正意義上的現(xiàn)代金融科學(xué)的必要途徑[1]。
從近年來獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的成果可以看到，數(shù)理定量分析已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)研究必不可少的工具。金融工程學(xué)科的設(shè)立也將有力的改變國內(nèi)傳統(tǒng)的以定性為主的金融學(xué)科的研究方式。金融工程的核心基礎(chǔ)理論包括估價(jià)理論、資產(chǎn)選擇理論、資產(chǎn)定價(jià)均衡理論、期權(quán)定價(jià)理論、套期保值理論、有效市場的均衡理論、匯率與利率理論等，這些理論的應(yīng)用都借助于數(shù)理方法和工程技術(shù)，且要進(jìn)行模擬實(shí)驗(yàn)才能將理論知識(shí)進(jìn)行應(yīng)用，從而使得培養(yǎng)高素質(zhì)的金融工程人才，就是培養(yǎng)具有動(dòng)手操作和解決實(shí)際問題的能力的高端人才[1]。
3.金融工程實(shí)驗(yàn)教學(xué)現(xiàn)狀分析
目前，國內(nèi)已有40余所高校設(shè)立了金融工程專業(yè)，開設(shè)金融工程課程教學(xué)的高校有60多所。在這些高校中，相當(dāng)一批高校的金融管理與金融工程實(shí)驗(yàn)室在全國具有很高的知名度：清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院與中信證券股份有限公司聯(lián)合建立的“中信清華金融工程實(shí)驗(yàn)室”、中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院的金融管理與金融工程實(shí)驗(yàn)室、廈門大學(xué)金融學(xué)院與世華公司共建的“金融模擬實(shí)驗(yàn)室”、中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院金融工程實(shí)驗(yàn)室等。這些實(shí)驗(yàn)室在國內(nèi)金融工程研究領(lǐng)域中處在前沿水平，對推進(jìn)教學(xué)與科研起到了重要的作用[2]。
但從總體上講，我國金融學(xué)科水平尚處于由描述、定性階段向定量分析階段轉(zhuǎn)變的時(shí)期，同國際上金融科學(xué)的發(fā)展水平尚有差距。我國金融理論研究長期以來停留在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容和金融政策研究上，金融教學(xué)主干課程的內(nèi)容基本上是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的一部分，相應(yīng)的課程的設(shè)置與國際脫軌。從而造成了金融教學(xué)基本以描述與定性方式為主的特征，缺乏應(yīng)有的數(shù)理分析和定量分析內(nèi)容，忽視了數(shù)學(xué)科學(xué)、工程技術(shù)、科學(xué)與金融實(shí)踐的結(jié)合運(yùn)用，不能夠適應(yīng)現(xiàn)階段我國金融業(yè)發(fā)展對高端應(yīng)用研究人才培養(yǎng)的需要[3]。
從實(shí)踐角度看，國內(nèi)金融工程的應(yīng)用主要有兩個(gè)領(lǐng)域：風(fēng)險(xiǎn)控制和量化投資。風(fēng)險(xiǎn)控制多應(yīng)用于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中；量化投資主要應(yīng)用在證券投資業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)中，集中體現(xiàn)在量化投資方法的應(yīng)用上。國內(nèi)金融工程研究的瓶頸在于與實(shí)際市場的結(jié)合，中國的證券市場是一個(gè)不成熟的市場，具有很強(qiáng)的投機(jī)性，金融理論中關(guān)于市場的假設(shè)難以成立，而且金融工程理論具有較強(qiáng)的專業(yè)性，即使是證券從業(yè)人員，如果沒有經(jīng)過系統(tǒng)化學(xué)習(xí)，也無法理解其中的邏輯。這種知識(shí)上的隔閡導(dǎo)致反饋的缺失比較美歐成熟市場而言，國內(nèi)金融工程領(lǐng)域的研究才剛剛起步。
理論教學(xué)同實(shí)踐教學(xué)相結(jié)合是國際國內(nèi)的金融工程學(xué)科發(fā)展的趨勢。在完善理論教學(xué)，了解最新學(xué)科的前沿發(fā)展的同時(shí)，要培養(yǎng)學(xué)生的動(dòng)手能力和解決實(shí)際問題能力，金融工程已逐漸作為一種富含創(chuàng)新的思想方法，滲透到金融、經(jīng)濟(jì)乃至社會(huì)生活中。金融工程人才的培養(yǎng)應(yīng)該以應(yīng)用型教育為主，為企業(yè)提供能解決實(shí)際問題的高端專業(yè)人才。
4.金融工程實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系設(shè)計(jì)
本專業(yè)實(shí)踐教學(xué)體系整體規(guī)劃可以如下概述：強(qiáng)化三個(gè)理論知識(shí)板塊的學(xué)習(xí)、做好四個(gè)資源保障以及培養(yǎng)三個(gè)主要能力。
首先，三個(gè)理論知識(shí)板塊（如圖1所示）包括了金融知識(shí)板塊、數(shù)理知識(shí)板塊和軟件知識(shí)板塊：
關(guān)鍵詞：金融工程技術(shù)；商業(yè)銀行；風(fēng)險(xiǎn)管理水平
風(fēng)險(xiǎn)管理是當(dāng)今世界各商業(yè)銀行面對的重點(diǎn)問題之一，由于商業(yè)銀行經(jīng)營貨幣的特殊性，決定了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理與一般的企業(yè)不同。隨著我國金融工程技術(shù)的發(fā)展，其應(yīng)用越來越廣泛。將金融工程技術(shù)引入到商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理工作中，建立管理信息系統(tǒng)，建立金融工程師隊(duì)伍，建立健全的數(shù)據(jù)信息庫，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理模式和手段，對風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提升有顯著作用。
一、金融工程技術(shù)
(一)金融工程基本概念
金融工程的概念分為狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要指的是利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)和通訊工具，在現(xiàn)有各種金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合及分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需求的金融產(chǎn)品；而廣義上的金融工程指的是一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，還有金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面，本文采用的就是廣義上的金融工程。金融工程興起與20世紀(jì)80年代中后期的歐美金融市場，它將工程思維融入到金融領(lǐng)域中開發(fā)出新的金融產(chǎn)品，以滿足市場的各種需求。20世紀(jì)90年代，我國引入金融工程的思想，隨著我國金融市場的不斷發(fā)展，金融工程的應(yīng)用越來越多?，F(xiàn)今，已有部分商業(yè)銀行引入金融工程技術(shù)，用以提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
(二)金融工程學(xué)科特征
1.金融工程重視創(chuàng)新思維
金融產(chǎn)品、金融工具的創(chuàng)新是金融工程最核心的領(lǐng)域。金融工程以股票、債券等金融工具為基礎(chǔ)，通過組合分解衍生出新的金融工具，再以這些衍生工具為基礎(chǔ)衍生出更為復(fù)雜的金融工具。如此不斷推陳出新，創(chuàng)造出形式各異的金融產(chǎn)品、金融工具，以滿足市場的不同需求[1]。
2.金融工程強(qiáng)調(diào)量化分析方法的運(yùn)用
金融工程最突出的特點(diǎn)就是需要運(yùn)用大量的量化分析方法來解決各種金融問題。西方國家認(rèn)為金融學(xué)是一門嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)科，金融工程更是從一開始就建立在數(shù)理基礎(chǔ)上的，無論是理論還是實(shí)踐，都不離開嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)學(xué)推導(dǎo)和計(jì)算，可以說量化分析方法貫穿了整個(gè)金融工程的發(fā)展[1]。
3.金融工程是一門交叉型學(xué)科
金融工程集合了金融學(xué)的基礎(chǔ)理論和工程學(xué)的基礎(chǔ)分析方法，強(qiáng)調(diào)學(xué)科的交叉滲透，是典型的交叉型學(xué)科。在金融工程中，要綜合運(yùn)用數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算等工程技術(shù)方法去解決各種實(shí)際的金融問題。金融工程是一門將工程思維引入金融領(lǐng)域的、將現(xiàn)代金融學(xué)、工程學(xué)、信息技術(shù)集于一體的交叉學(xué)科。
4.金融工程是一門應(yīng)用學(xué)科
金融工程是一門針對實(shí)際問題并強(qiáng)調(diào)實(shí)踐應(yīng)用的學(xué)科。在現(xiàn)實(shí)生活中，不同的經(jīng)濟(jì)主體面臨著不同的經(jīng)濟(jì)問題，金融工程就是要根據(jù)不同的市場需求的變化，借助現(xiàn)代化的工程思維和金融學(xué)理論基礎(chǔ)來解決金融問題，以滿足市場的豐富需求。
二、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理
(一)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)
商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)具有雙重性。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的來源有很多，但根據(jù)商業(yè)銀行的經(jīng)營性質(zhì)，其風(fēng)險(xiǎn)主要源于兩方面：一是來自銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)，如銀行經(jīng)營不善等；二是來自于銀行外部的風(fēng)險(xiǎn)，如客戶發(fā)生不可預(yù)見的問題，就有可能引起銀行貸款發(fā)生虧損[2]。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)影響面極大，商業(yè)銀行的經(jīng)營和業(yè)務(wù)活動(dòng)連結(jié)這社會(huì)的經(jīng)濟(jì)組織、千家萬戶，一旦銀行經(jīng)營不善發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，它的波及面廣，影響力大。商業(yè)銀行一旦發(fā)生不可控風(fēng)險(xiǎn)，輕者可能會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行倒閉，影響其他行業(yè)發(fā)展，重者還可能造成國家甚至是世界金融危機(jī)。
(二)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分類
1.操作風(fēng)險(xiǎn)
操作風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在商業(yè)銀行內(nèi)部，是由于操作人員操作不當(dāng)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也可能由外部事件和內(nèi)部操作引起，都有可能給商業(yè)銀行造成損失。操作風(fēng)險(xiǎn)具有一定的主觀性。操作風(fēng)險(xiǎn)又分為內(nèi)部系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、職員操作風(fēng)險(xiǎn)、外部事件風(fēng)險(xiǎn)和流程風(fēng)險(xiǎn)。
2.信貸風(fēng)險(xiǎn)
信貸風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和信息風(fēng)險(xiǎn)。信貸風(fēng)險(xiǎn)與參與者各主體間的關(guān)系較為密切，任一方違約都可能帶來預(yù)想不到的風(fēng)險(xiǎn)。我國相關(guān)的法律條文不明確，部分法律條款存在漏洞，有較大風(fēng)險(xiǎn)。在商業(yè)貸款中，部分貸款人提供虛假信息，嚴(yán)重影響了商業(yè)貸款的真實(shí)性，為商業(yè)銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)[3]。
3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于銀行無法應(yīng)對因負(fù)債下降或資產(chǎn)增加導(dǎo)致的流動(dòng)性困難。當(dāng)商業(yè)銀行流動(dòng)性不足時(shí)，就無法以合理的成本迅速減少負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)，從而影響其盈利水平，極端情況下可能會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行資不抵債。除了商業(yè)銀行流動(dòng)性計(jì)劃不完善會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以外，操作風(fēng)險(xiǎn)及信貸風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的管理缺陷也會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。
4.市場風(fēng)險(xiǎn)
市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場價(jià)格、利率、股票、匯率和商品價(jià)格的不利變動(dòng)而使銀行發(fā)生損失風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在商業(yè)銀行的交易和非交易業(yè)務(wù)中，可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。其中利率風(fēng)險(xiǎn)按照來源不同，又分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。
5.交叉性風(fēng)險(xiǎn)
交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)是指一項(xiàng)金融工具跨貨幣市場、保險(xiǎn)市場、資本市場等至少兩個(gè)金融市場或是跨銀行、證券、信托等至少兩個(gè)金融行業(yè)所引起的風(fēng)險(xiǎn)。不同金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)融合加深，交叉性金融工具不斷涌現(xiàn)，在提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之誕生。
(三)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理
商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理就是指在商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)中，因?yàn)橐恍┎豢深A(yù)見的事件和因素，引發(fā)了商業(yè)銀行資產(chǎn)損失等風(fēng)險(xiǎn)的可能性，也就是說，在商業(yè)銀行的存款、貸款等業(yè)務(wù)活動(dòng)中，通過對業(yè)務(wù)活動(dòng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、控制，以最小的成本，將商業(yè)銀行的損失降到最低程度的有效辦法。商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理就是在保證商業(yè)銀行收益的情況下將風(fēng)險(xiǎn)降到最小，或是在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，實(shí)現(xiàn)所商業(yè)銀行的收益最大化[4]。
三、我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題
(一)戰(zhàn)略思維陳舊
現(xiàn)在，我國大部分商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理工作還未能實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略思維和資源配置的信息化，對風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)還停留在擴(kuò)大機(jī)構(gòu)、增設(shè)人員的管理模式上，與現(xiàn)代化的數(shù)據(jù)海量化、控制自動(dòng)化還有很大差距。商業(yè)銀行謀求發(fā)展不斷擴(kuò)大，所帶來的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。當(dāng)前銀行對于風(fēng)險(xiǎn)資源的配置注重組織結(jié)構(gòu)，效績考核等方面，對于現(xiàn)代化資源建設(shè)投入不足[5]。
(二)管理方式落后
我國多數(shù)商業(yè)銀行未能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制自動(dòng)化，當(dāng)前的管理方式仍以主觀經(jīng)驗(yàn)的積累和專家的協(xié)助指導(dǎo)為主，未能依托于大數(shù)據(jù)，只有少數(shù)的定量分析在局部展開，主要集中在數(shù)據(jù)和量化特征比較明顯的客戶信用評(píng)價(jià)管理上。其他的風(fēng)險(xiǎn)管理制度都難以形成體系，沒有將其決策觸發(fā)量化評(píng)級(jí)的結(jié)果相連，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理的量化手段難以穿透全程，實(shí)現(xiàn)其全部價(jià)值。
(三)管理機(jī)制不健全
我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不健全，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系統(tǒng)缺失，有一些風(fēng)險(xiǎn)無法很好的轉(zhuǎn)移走，不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；二是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)不完善，銀行收集到的客戶信息可能有不準(zhǔn)確的地方，難以對客戶進(jìn)行全面分析；三是缺乏風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別系統(tǒng)，不能判斷出風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和類型，無法在處理風(fēng)險(xiǎn)是提供幫助。
(四)未形成管理文化
企業(yè)文化是一個(gè)企業(yè)的核心，指引著整個(gè)公司的人共同進(jìn)步。商業(yè)銀行的企業(yè)文化決定了銀行的行為方式和價(jià)值取向，而商業(yè)銀行有關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的文化則決定了銀行是否能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、處理特殊情況。商業(yè)銀行要有全面的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度，把風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)工作緊密聯(lián)系起來，將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿商業(yè)銀行的各項(xiàng)工作中，員工自覺執(zhí)行[6]。
四、引入金融工程技術(shù)提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平
(一)建立管理信息系統(tǒng)
借鑒西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的成功經(jīng)驗(yàn)，將金融工程技術(shù)引入到我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理工作中，利用金融科技，將先進(jìn)的信息技術(shù)與風(fēng)險(xiǎn)管理思想結(jié)合到一起，融入到我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理工作中，建立一個(gè)完善、健全的信息管理系統(tǒng)和決策系統(tǒng)，使商業(yè)銀行職員及時(shí)的掌握到準(zhǔn)確的貸款信息，以便于及時(shí)發(fā)現(xiàn)、控制風(fēng)險(xiǎn)，提高商業(yè)銀行的預(yù)警能力和管理能力。
(二)建立金融工程師隊(duì)伍
從長遠(yuǎn)角度著手，商業(yè)銀行提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平、加強(qiáng)管理能力的關(guān)鍵是人才的儲(chǔ)備。商業(yè)銀行應(yīng)做好金融工程人才的儲(chǔ)備工作，引進(jìn)有理論基礎(chǔ)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的金融工程師。商業(yè)銀行還要有計(jì)劃的培養(yǎng)金融工程人才，對銀行內(nèi)部職員進(jìn)行定期培訓(xùn)，引導(dǎo)職員學(xué)習(xí)、掌握一些理論基礎(chǔ)和基本技能，加強(qiáng)對復(fù)合型人才的培養(yǎng)力度，組建起一支優(yōu)秀的金融工程師隊(duì)伍[7]。
(三)建立健全的數(shù)據(jù)信息庫
商業(yè)銀行要重視對數(shù)據(jù)的積累，在數(shù)據(jù)收集處理方面制定統(tǒng)一的規(guī)定。目前金融科技在各行各業(yè)都有不同的詮釋，通常被定義在產(chǎn)業(yè)融合范疇。2017年全國“兩會(huì)”期間，中國人民銀行行長周小川指出央行高度鼓勵(lì)發(fā)展金融科技。商業(yè)銀行可以利用科技金融進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，加上對信息系統(tǒng)的建設(shè)和管理，建立一個(gè)長期有效的數(shù)據(jù)信息庫。這樣可以為風(fēng)險(xiǎn)管理工作提供幫助，便于職員發(fā)現(xiàn)、分析、控制風(fēng)險(xiǎn)，提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
(四)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理方式
我國的商業(yè)銀行在學(xué)習(xí)借鑒國外銀行的成果管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，要結(jié)合我國的實(shí)際情況，針對現(xiàn)實(shí)問題，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理方法和手段。商業(yè)銀行要注意并預(yù)測市場的變化情況，根據(jù)資產(chǎn)定價(jià)理論、資產(chǎn)組合理論等結(jié)合金融學(xué)的理論計(jì)劃和工程技術(shù)指導(dǎo)，給出可靠的風(fēng)險(xiǎn)管理參考依據(jù)。商業(yè)銀行可以利用金融工程技術(shù)中的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)基本理論，對就流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、交叉性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，以供參考[8]。
五、結(jié)語
綜上所述，金融工程是一門交叉型應(yīng)用學(xué)科，需要運(yùn)用大量量化分析方法，重視工程師的創(chuàng)新思維。對操作風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，建立信息管理系統(tǒng)，注重培養(yǎng)金融工程技術(shù)人才，利用金融科技創(chuàng)建健全的數(shù)據(jù)信息庫，創(chuàng)新商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的方式，引入金融工程技術(shù)，利用金融科技，幫助商業(yè)銀行提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
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他的學(xué)歷背景與很多量化高手差不多，是金融學(xué)博士出身。不過，我發(fā)現(xiàn)，他可能是中國最早一批國家本土培養(yǎng)的全才型寬客。
他最早研究量化的時(shí)間是2005年，當(dāng)時(shí)他剛從加拿大回來，很受券商歡迎――當(dāng)時(shí)背景主要是股改背景下的權(quán)證推出。2005年8月，寶鋼權(quán)證的推出，讓與中國股市闊別9年后的權(quán)證重出江湖。在寬客看來，權(quán)證就是個(gè)類似于期權(quán)的玩意兒，只不過國外是期貨交易所發(fā)行，國內(nèi)的權(quán)證是上海交易所與深圳交易所發(fā)行。
有了權(quán)證這新鮮玩意兒，很多券商都覺得是個(gè)賺錢好機(jī)會(huì)，于是邀請了一大幫懂金融工程的高手，當(dāng)時(shí)在研究方面有些成績的賀金凌就被邀請?jiān)诹?。?dāng)年他被國信證券邀請。
那時(shí)候，一些有遠(yuǎn)見的券商也紛紛開始設(shè)立量化部，其中比較資深的還有國泰君安，當(dāng)時(shí)的牽頭人是章飚，現(xiàn)在章飚已經(jīng)成為國泰君安資產(chǎn)管理公司的總經(jīng)理。另外還有個(gè)比較出名的券商是申銀萬國，主要負(fù)責(zé)人是現(xiàn)在擔(dān)任金融部總監(jiān)的提云濤。
權(quán)證在中國資本市場很快就成了瘋狂投機(jī)的工具，券商在其中賺了很多錢。最瘋狂的大概要數(shù)2007年5月30日。雖然，“5?30”是令很多投資者記憶猶新的兩市暴跌日，但對于權(quán)證投機(jī)者而言，則是個(gè)暴利的日子――兩市權(quán)證集體暴漲。甚至因?yàn)橛行┩顿Y者發(fā)現(xiàn)股市機(jī)會(huì)變得不確定后，反倒把主戰(zhàn)場拉到了權(quán)證。“5?30”還成了權(quán)證交易的分水嶺。5月30日前，權(quán)證換手率相對平緩，基本在50%至150%區(qū)間震蕩，從5月30日之后，換手率從前一日的39%陡升至355%。
用賀金凌的話來說，一個(gè)權(quán)證交易量就至少幾個(gè)億。當(dāng)時(shí)國信證券交易量很大。那段時(shí)間，券商靠權(quán)證確實(shí)賺了不少，起碼手續(xù)費(fèi)也絕對賺夠。但真正從權(quán)證交易中獲利的投資者卻寥寥無幾，大多數(shù)都被專業(yè)級(jí)玩家“玩死”了。
對他們這類跟著政策走的寬客在那兩年還遇見一件重要的事――2006年9月8日，上海成立了中國金融期貨交易所。這個(gè)時(shí)候，中國金融期貨交易所專門成立了一個(gè)量化部，想為之后股指期貨等推出做一些準(zhǔn)備。
然而，因?yàn)楣芍钙谪涍t遲未推出，很多量化工作只能是紙上談兵。這群寬客就像是政府與券商養(yǎng)的閑兵。于是，在2008年前后，不少券商裁掉了這個(gè)部門，只有一些財(cái)力雄厚又富有遠(yuǎn)見的大券商，如國泰君安的量化部還幸存下來。
原本，賀金凌也是中國金融期貨交易所定向培養(yǎng)的寬客，然而，他也受不了遲遲沒有工具的煎熬，又跑回加拿大去了。不過他在加拿大也沒放棄此前金融工程的事業(yè)，去那里更多是學(xué)習(xí)更多策略與工具運(yùn)用。
這兩年，他又從加拿大回來，因?yàn)?010年4月，量化套利的工具終于出來了，就是股指期貨。因?yàn)橐话懔炕顿Y很重要的一部分就是套利，而能與股票市場形成對沖對立的工具就是股指期貨。如今，他還在籌備第一個(gè)產(chǎn)品。
我知道另一個(gè)與賀金凌背景差不多的私募寬客叫肖輝，他是上海期貨交易所的博士后，也是在股指期貨推出前夕，本土培養(yǎng)的第一批寬客。肖輝曾出版著作《股票指數(shù)現(xiàn)貨市場與期貨市場關(guān)系研究》。淘利資產(chǎn)管理有限公司目前是國內(nèi)最大的大宗交易做市商，肖輝為公司開發(fā)了好幾套成熟的量化交易策略體系，很多金融工程的人才也沖他而來。
關(guān)鍵詞:金融工程師;人才培養(yǎng);創(chuàng)新;專業(yè)建設(shè)
中圖分類號(hào):G520文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)01-0123-02
金融工程是20世紀(jì)80年代末90年代初首先在西方國家出現(xiàn)的,是一門創(chuàng)造性的運(yùn)用各種金融工具和策略來解決金融財(cái)務(wù)問題的新興的金融學(xué)科。它將工程思維引入金融科學(xué)的研究,綜合地運(yùn)用各種工程技術(shù)的方法(主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬、分解與組合等),設(shè)計(jì)、開發(fā)和實(shí)施新型的金融產(chǎn)品,創(chuàng)造性地解決各種金融問題。其成果金融產(chǎn)品既包括原生和衍生的金融商品,也包括金融服務(wù)和解決金融問題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領(lǐng)域思想和思維的飛躍,也意味著對已有觀念的重新理解與運(yùn)用,以及對現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行的分解與組合。金融工程的出現(xiàn),標(biāo)志著金融科學(xué)已走向工程化的階段。
一、金融工程的特點(diǎn)
作為一門前沿學(xué)科,金融工程融合了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和投資學(xué)的相關(guān)理論,同時(shí)又吸收了數(shù)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)和系統(tǒng)科學(xué)的精華。從理論上講,它是一門融現(xiàn)代金融學(xué)、信息技術(shù)與工程方法于一體的交叉性學(xué)科;從教學(xué)方面講,它是一門由現(xiàn)代金融理論支撐、以實(shí)務(wù)操作為導(dǎo)向的高科技金融學(xué)科。金融工程具有以下特點(diǎn):
1.金融工程具有應(yīng)用型交叉學(xué)科的基本特征。金融工程集合了金融學(xué)的基礎(chǔ)理論和工程學(xué)的基本分析方法而又具備自己的特征――強(qiáng)調(diào)學(xué)科間的相互滲透和交叉。除了運(yùn)用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)知識(shí)為主要分析手段外,金融工程還引入了最新的計(jì)算機(jī)技術(shù)、仿真技術(shù)、人工神經(jīng)網(wǎng)等前沿技術(shù),也用到了決策科學(xué)和系統(tǒng)科學(xué)的有關(guān)理論。
2.金融工程是一門具有量化特色的學(xué)科,重視模型化和最優(yōu)化。金融工程的一個(gè)突出特點(diǎn)就是廣泛運(yùn)用定量分析的方法來解決金融實(shí)務(wù)中的各類問題。量化分析的第一步是把沒有數(shù)量特征的各種實(shí)際對象轉(zhuǎn)變成具有數(shù)量特征和某種相關(guān)關(guān)系的變量。在數(shù)學(xué)模型提出來后,接下來的任務(wù)就是針對不同類型的模型進(jìn)行分析、求解、推導(dǎo)和論證。
3.金融工程重視創(chuàng)新思維。創(chuàng)新是金融工程的靈魂,金融工程的創(chuàng)造性特點(diǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是運(yùn)用各種工程分析手段對收益和風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行量化、分解和組合,創(chuàng)造性地改變收益和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)新型金融工具的引入和運(yùn)用;二是通過對各類金融要素的重新組合和創(chuàng)造性的變革實(shí)現(xiàn)解決方案的優(yōu)化、市場范圍的拓展和金融服務(wù)的創(chuàng)新。
二、金融工程教學(xué)的人才培養(yǎng)目標(biāo)
對于金融工程專業(yè)的學(xué)生培養(yǎng),首先要有一個(gè)合理的定位。根據(jù)金融工程的特點(diǎn)和國內(nèi)金融市場發(fā)展現(xiàn)狀,中國金融工程專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)應(yīng)立足于使學(xué)生熟練地運(yùn)用已有的金融產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理模型,并具有一定的金融產(chǎn)品開發(fā)能力的應(yīng)用型人才。
1.金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該具有比較扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)、金融理論基礎(chǔ),尤其要系統(tǒng)掌握現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論。熟練掌握金融工程的基本理論框架,熟悉公司財(cái)務(wù)、金融市場與證券投資以及銀行經(jīng)營管理等方面的理論知識(shí),具有相應(yīng)的基本運(yùn)作技能。
2.金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該熟悉與金融工程學(xué)科相關(guān)的原理性知識(shí),并有較高的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、外語與計(jì)算機(jī)操作水平。具備扎實(shí)的數(shù)理分析基礎(chǔ)和運(yùn)用數(shù)學(xué)模型的能力,能夠?qū)鹑凇⒔?jīng)濟(jì)問題進(jìn)行科學(xué)的分析和處理;能夠熟練地使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行信息處理。為了適應(yīng)國際金融市場的激烈競爭,金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該具備較高的外語水平,還應(yīng)該熟悉會(huì)計(jì)、稅務(wù)等方面的原理性知識(shí)。
3.金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該具備一定的從事金融實(shí)務(wù)工作的能力。能夠靈活運(yùn)用掌握的理論知識(shí)和技術(shù)方法開展工作,進(jìn)行調(diào)查研究、分析和解決實(shí)際問題,從事資產(chǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理以及金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開發(fā)等方面的實(shí)務(wù)工作。
4.金融工程的專業(yè)人才應(yīng)該具有較強(qiáng)的市場經(jīng)濟(jì)意識(shí)、創(chuàng)新思維能力和社會(huì)適應(yīng)能力。金融工程的產(chǎn)生和發(fā)展是與金融市場密不可分的,金融工程研究開發(fā)的每一項(xiàng)結(jié)果,都是為了滿足金融市場的需要,而推出的一項(xiàng)創(chuàng)新的金融產(chǎn)品,這就要求金融工程的專業(yè)人才具有金融創(chuàng)新的意識(shí)和思維。
三、教學(xué)課程設(shè)計(jì)
1.強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)金融理論教學(xué),培養(yǎng)學(xué)生具備扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)金融理論素質(zhì)。金融工程本科專業(yè)的設(shè)置必須立足于經(jīng)濟(jì)金融理論,這是培養(yǎng)合格的金融工程專業(yè)本科生的基石,這些理論應(yīng)包括基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)等學(xué)科以及一定的現(xiàn)代金融理論,如開設(shè)貨幣銀行學(xué)、國際金融、公司財(cái)務(wù)、投資學(xué)、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等課程。另外,還應(yīng)輔之以保險(xiǎn)、稅收、金融法等方面的知識(shí)。
2.適度開設(shè)數(shù)學(xué)類課程,培養(yǎng)學(xué)生掌握比較全面的數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)的技能。為培養(yǎng)各類專門的金融工程人才,使學(xué)生掌握比較全面的數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)的技能已經(jīng)成為必需。為此我們開設(shè)了微分方程與動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)學(xué)、概率論基礎(chǔ)、數(shù)理統(tǒng)計(jì)、運(yùn)籌學(xué)、應(yīng)用隨機(jī)過程、金融時(shí)間序列分析等課程,此外還有隨機(jī)分析、決策分析、經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型等課程供學(xué)生選修。這些課程的教學(xué)大綱不僅體現(xiàn)數(shù)學(xué)課程本身的內(nèi)容,而且充分結(jié)合金融工程的需要,強(qiáng)調(diào)數(shù)學(xué)方法在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。
3.體現(xiàn)金融計(jì)算、數(shù)學(xué)建模的重要性,培養(yǎng)學(xué)生具備數(shù)值計(jì)算、建模技巧及數(shù)據(jù)分析能力。通過使用計(jì)算機(jī)及軟件對金融數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,研究金融運(yùn)行規(guī)律是當(dāng)今金融信息全球化的重要手段,為此我們設(shè)置了如數(shù)值計(jì)算、經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型、計(jì)算機(jī)C語言程序設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)分析應(yīng)用軟件、金融實(shí)證分析等課程,培養(yǎng)學(xué)生能夠從復(fù)雜的金融環(huán)境中分析出關(guān)鍵因素并設(shè)計(jì)建模方案的基本素質(zhì),以及具備通過數(shù)值計(jì)算對金融問題進(jìn)行數(shù)據(jù)分析和檢驗(yàn)解決問題的可能方案的能力。
4.構(gòu)建金融工程的專門化課程,培養(yǎng)學(xué)生成為復(fù)合型的金融工程人才。圍繞金融工程我們開設(shè)了如衍生金融工具、金融工程學(xué)、金融工程案例和應(yīng)用、金融風(fēng)險(xiǎn)的量化分析、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開發(fā)等課程,學(xué)生可以通過教學(xué)了解金融工程的核心以及運(yùn)用相關(guān)金融工具和策略解決金融問題。
四、應(yīng)用型為主的金融工程教育
從學(xué)科性質(zhì)來看,金融工程屬于應(yīng)用型的學(xué)科,這一性質(zhì)決定了在金融工程學(xué)科建設(shè)中,必須充分強(qiáng)調(diào)實(shí)際應(yīng)用能力的教育和培養(yǎng)。
1.開設(shè)實(shí)踐類和信息類課程。利用金融實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行金融市場、金融交易模擬實(shí)踐;采用分散性現(xiàn)場參觀與觀摩的形式感受真實(shí)交易的氛圍;通過互聯(lián)網(wǎng)訪問中央銀行、大型商業(yè)銀行網(wǎng)站,了解金融中介業(yè)務(wù)運(yùn)作。實(shí)踐性教學(xué)的目的是增強(qiáng)本課程理論與實(shí)踐結(jié)合的緊密程度,增加學(xué)生對所學(xué)知識(shí)的感性認(rèn)識(shí),培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力和知識(shí)技能的應(yīng)用能力。引導(dǎo)學(xué)生養(yǎng)成通過網(wǎng)絡(luò)、媒體積極吸收市場、經(jīng)濟(jì)和技術(shù)信息的習(xí)慣。
2.重視實(shí)際的技術(shù)能力培養(yǎng),這主要是指諸如SAS和Matlab等課程的開設(shè)。金融工程的大部分問題都需要通過軟件技術(shù)加以解決,比如:數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等,因而技術(shù)能力也反映了學(xué)生在實(shí)際工作中的應(yīng)用水平。在國外的金融工程人才培養(yǎng)中,不少大學(xué)將Matlab作為必修課之一,從而保證學(xué)生能迅速的將金融問題轉(zhuǎn)化為技術(shù)問題并加以解決。
3.強(qiáng)化案例教學(xué)。案例教學(xué)有助于鞏固和提高學(xué)生基礎(chǔ)理論知識(shí),拓寬學(xué)生的視野,培養(yǎng)學(xué)生的動(dòng)手能力、實(shí)踐能力和應(yīng)用能力。不僅如此,案例教學(xué)對于培養(yǎng)對金融工程至關(guān)重要的“創(chuàng)造性”的思維,也是非常有用的。在數(shù)十年的發(fā)展過程中,金融工程應(yīng)用已經(jīng)積累了很多創(chuàng)造性地解決金融問題的案例,這些案例一定程度上是一種思想財(cái)富。案例教學(xué)是學(xué)習(xí)、培養(yǎng)和提高這種能力的重要組成部分。
4.積極發(fā)展實(shí)習(xí)教學(xué)。在美國,是否提供實(shí)習(xí)機(jī)會(huì),使許多開展金融工程教育的學(xué)校吸引優(yōu)秀生源的重要手段之一。事實(shí)上,在中國,由于金融人才的缺乏,金融工程的實(shí)習(xí)教學(xué)對于學(xué)校和實(shí)業(yè)界來說是一個(gè)雙贏的策略,學(xué)校應(yīng)加強(qiáng)同實(shí)業(yè)界的交流與合作,為學(xué)生提供實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)。
五、金融工程師職業(yè)教育和創(chuàng)新思維培養(yǎng)
金融工程師的稱謂起始于20世紀(jì)80年代初的倫敦金融界,區(qū)別于傳統(tǒng)的金融理論研究和金融市場分析人員,金融工程師更加注重金融市場交易與金融工具的可操作性,將最新的科技手段、規(guī)?；幚矸绞?工程方法)應(yīng)用到金融市場上,創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品、交易方式,從而為金融市場的參與者贏取利潤、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或完善服務(wù)。金融工程師通常受雇于投資銀行、商業(yè)銀行、證券公司、金融中介機(jī)構(gòu)以及非金融性質(zhì)的公司。
因?yàn)榻鹑诠こ處熅哂幸幌盗袑I(yè)化的、僅憑技術(shù)所無法達(dá)到的素質(zhì),并且由于金融創(chuàng)新的速度超過了市場產(chǎn)生稱職金融工程師的能力,金融工程師總體上是供不應(yīng)求。其就業(yè)機(jī)會(huì)顯得格外光明,并且毫無疑問,其工作帶來了豐厚的回報(bào)。加強(qiáng)金融工程師的職業(yè)教育已成為現(xiàn)代金融發(fā)展的一種趨勢。
金融工程自身的特點(diǎn)要求一定的創(chuàng)新能力。首先,金融工程的基本職能是創(chuàng)造,就是在金融市場中根據(jù)客戶的需要來創(chuàng)造新的產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)收益和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。其次,由于金融工程師要解決的問題往往超出個(gè)人的知識(shí)基礎(chǔ)而需要進(jìn)行小組工作,以處理復(fù)雜的金融、法律、稅收、會(huì)計(jì)、產(chǎn)業(yè)、計(jì)算技術(shù)、市場營銷等方面的問題,因此,作為小組核心的金融工程師,合作的精神、溝通的技巧和協(xié)調(diào)的能力是必備要素之一。
總之,在金融工程領(lǐng)域的教學(xué)和科研過程中,從發(fā)展的趨勢來看,金融工程將不僅僅作為一門技術(shù)性的學(xué)科,而是將逐漸成為一種創(chuàng)新和開放的思想方法,日益滲透到金融、經(jīng)濟(jì)乃至社會(huì)生活中。
參考文獻(xiàn):
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【關(guān)鍵詞】金融工程 發(fā)展現(xiàn)狀 金融
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，金融業(yè)逐漸在世界各地中站穩(wěn)腳跟，其主動(dòng)地位吸引著眾多金融家投身前往，而實(shí)施金融工程是參與國際金融活動(dòng)的通行證。在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的今天，金融工程滲透到社會(huì)的不同領(lǐng)域并得到廣泛應(yīng)用，尤其是在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，在公司及個(gè)人理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)分析與管理上有重要作用。
一、金融工程理念及特點(diǎn)
（一）金融工程的概念
金融工程的定義有多種，簡單來說就是金融學(xué)和信息技術(shù)及工程化方法的結(jié)合。最早定義是包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決，強(qiáng)調(diào)的是創(chuàng)新和創(chuàng)造兩個(gè)概念，具體可以理解為金融思想的創(chuàng)新，對現(xiàn)有知識(shí)理解的更新以及對金融產(chǎn)品的重新組合創(chuàng)造三層涵義。金融工程不僅包括金融問題的技術(shù)開發(fā)，還包括產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、交換定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)管理等。
（二）金融工程的基本特點(diǎn)
1.應(yīng)用叉學(xué)科
金融工程是采用工程化的方法來解決實(shí)際性的金融問題，應(yīng)用性較強(qiáng)。但是它是以現(xiàn)代金融學(xué)的理論為基礎(chǔ)，加上工程化的分析方法，實(shí)現(xiàn)了不同學(xué)科之間的綜合利用。除了傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)學(xué)知識(shí)，現(xiàn)代金融工程還引進(jìn)了先進(jìn)的計(jì)算機(jī)及仿真技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了金融業(yè)的科學(xué)化和科技化。
2.量化特色
金融工程是一項(xiàng)復(fù)雜而繁重的任務(wù)，其最大的特色是采用定量分析的方法來解決實(shí)際操作過程中遇到的問題，用數(shù)字說話，具有強(qiáng)烈的說服力和邏輯性。一般思路是將實(shí)際對象轉(zhuǎn)化為有數(shù)字特征的量，并進(jìn)行相關(guān)的變量分析。這一過程中需要建立合理的數(shù)學(xué)模型，并對這一模型進(jìn)行分析、推導(dǎo)和論證，從而給出一個(gè)具有規(guī)律性的模型，將不確定的實(shí)際問題轉(zhuǎn)化為可以量化的對象，從而優(yōu)化對理論的學(xué)習(xí)和對實(shí)際問題的分析。
3.重視創(chuàng)新思維
從金融工程的定義可以看出，創(chuàng)新和創(chuàng)造一直是金融工程離不開的話題，其創(chuàng)造性特征除了運(yùn)用各種工程化方法對實(shí)際問題進(jìn)行量化處理，不斷引入新的金融工具之外，還有對各種金融要素進(jìn)行分解和重新組合，以不斷滿足市場需要，優(yōu)化解決實(shí)際問題的方案，更好地服務(wù)于金融業(yè)。
二、金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀和改進(jìn)對策
（一）發(fā)展現(xiàn)狀
首次提出“金融工程”這個(gè)概念是在1988年，所以各方面發(fā)展還不完善，我國的金融工程仍處于應(yīng)用的初級(jí)階段，市場的不穩(wěn)定因素以及各種阻礙使得我國金融工程的進(jìn)一步發(fā)展，使得資金的流動(dòng)和全方位的金融服務(wù)無法進(jìn)行，以金融工程來達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的也無法完成，所以我國必須在這方面做出努力改進(jìn)。
（二）改進(jìn)對策
首先要制定合理的金融政策，這樣在正確的理論指導(dǎo)下才有一定的標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)和規(guī)范金融行業(yè)的行為。其次是要培養(yǎng)大規(guī)模的市場主體，突破理論的制約，在實(shí)踐的過程中不斷進(jìn)行金融技術(shù)的組合，對于特定的對象采取不同的組合方式以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高效益。最后還是要培養(yǎng)金融工程的專業(yè)人才，學(xué)得精、學(xué)得透，將知識(shí)運(yùn)用到實(shí)際中，不斷積累經(jīng)驗(yàn)，以推動(dòng)金融業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
三、金融工程的應(yīng)用
（一）套期保值
一個(gè)存在風(fēng)險(xiǎn)暴露的實(shí)體想通過與原有風(fēng)險(xiǎn)頭寸相反的套期保值工具來消除風(fēng)險(xiǎn)的行為被稱作套期保值。完美的套期保值工具可以達(dá)到與最原始的風(fēng)險(xiǎn)的高度契合，這樣可以完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是完美主義是不存在的，一般說來，設(shè)計(jì)合理的套期保值都會(huì)起到一定的積極效果，只是程度不一樣而已，但對于十分不合理的套期保值方式來說，只會(huì)產(chǎn)生更高的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）投機(jī)
投機(jī)可以說是通過對市場變化的敏感度和趨勢來預(yù)測未來的走勢，對一種不確定的因素投資，同時(shí)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)暴露。投機(jī)的模式一般都是“欲抑先揚(yáng)”和“欲揚(yáng)先抑”兩種，即貴買進(jìn)賤賣出，或者與之相反。當(dāng)然，如果在投機(jī)過程中使用衍生工具，會(huì)有很大的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：
1.衍生工具可以利用低資本來獲得高頭寸，即所謂的杠桿效應(yīng)
雖然在資金上節(jié)儉了很多，但是相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益也高出了十幾倍，對于投資者來說是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。
2.金融工程可以將金融工具任意組合
形成各種負(fù)債、資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，以滿足不同客戶的需求，但對于其他方法就沒有這種優(yōu)勢。
3.對于一些特別的投機(jī)機(jī)遇來說，金融工程不可或缺
比如說，當(dāng)投機(jī)者必須通過定頂定底的方法才能將市場價(jià)格的波動(dòng)性范圍縮小到指定程度。
（三）保利
商品的價(jià)格遵循一定的價(jià)值規(guī)律，即價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格圍繞著價(jià)值上下波動(dòng)，但受到市場供需變化及其他因素的影響，價(jià)格會(huì)有所變動(dòng)，所以同樣的商品會(huì)以不同的價(jià)格出現(xiàn)在不同的市場上，當(dāng)然，這些價(jià)格差是比較小的，但是為套利騰出了空間。在出現(xiàn)價(jià)格變動(dòng)時(shí)，以低成本買入，以高價(jià)格賣出，以賺取其間的價(jià)格差，為交易者帶來機(jī)遇。
（四）構(gòu)造組合
金融工程可以針對不同的交易對象和風(fēng)險(xiǎn)暴露制定不同的技術(shù)和方法，對金融工具進(jìn)行重新組合。比如說，如果公司收入和支出的貨幣種類不一樣，則可以通過貨幣互換使得交易幣種匹配，從而避免了匯率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
四、總結(jié)
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融工程在越來越多的領(lǐng)域得到應(yīng)用。此外金融工程在金融市場的地位舉足輕重，不僅可以提高效率，還可以進(jìn)行金融宏觀調(diào)控，對我國現(xiàn)在以及未來的發(fā)展有重要作用，是我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)展的必備武器。
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