時(shí)間：2023-07-09 08:34:11
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關(guān)鍵詞：金融行業(yè)；自律組織；彌補(bǔ)缺陷；權(quán)威獨(dú)立
中圖分類(lèi)號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006―1428(2010)01―0047―04
“在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，社會(huì)中間層主體是基于彌補(bǔ)市場(chǎng)缺陷和政府缺陷的需求而出現(xiàn)的。一般說(shuō)來(lái)，市場(chǎng)缺陷可以由政府彌補(bǔ)，政府缺陷則由市場(chǎng)彌補(bǔ)，但市場(chǎng)和政府都難以彌補(bǔ)的缺陷仍存在，此時(shí)社會(huì)中間層主體既能履行了原來(lái)由政府承擔(dān)的某些職能，也替代了原來(lái)由市場(chǎng)主體享有的某些職能，在一定程度上可以彌補(bǔ)雙重缺陷。”長(zhǎng)期以來(lái)，人們所形成的思維定式是金融監(jiān)管與政府管制、金融監(jiān)管權(quán)與政府公權(quán)力等同。經(jīng)過(guò)多年的金融體制改革，市場(chǎng)化、自由化和全球化已經(jīng)成為中國(guó)金融業(yè)的主旨，也是未來(lái)的發(fā)展方向，但是金融監(jiān)管仍然未完全脫離計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式和傳統(tǒng)的行政管理模式。理論和實(shí)踐表明，市場(chǎng)缺陷使得金融運(yùn)作過(guò)程中的許多問(wèn)題無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)來(lái)解決，特別是金融業(yè)所具有的社會(huì)公共性、高風(fēng)險(xiǎn)性、風(fēng)險(xiǎn)傳染性，決定了必須由行使社會(huì)公共權(quán)力的政府對(duì)金融業(yè)實(shí)行監(jiān)管，以協(xié)調(diào)解決金融市場(chǎng)缺陷所導(dǎo)致的各種問(wèn)題。美國(guó)的次貸危機(jī)就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。但是，政府也有局限性，單純依靠政府也無(wú)法完全彌補(bǔ)金融市場(chǎng)中失靈的問(wèn)題。所以在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，形成了“政府監(jiān)管――金融中間組織――金融市場(chǎng)――金融機(jī)構(gòu)”的四層框架。處于金融轉(zhuǎn)軌時(shí)期的中國(guó)，金融市場(chǎng)和政府對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管都不成熟，派生于政府監(jiān)管和市場(chǎng)互動(dòng)的金融行業(yè)自律組織還不甚完善與發(fā)達(dá)。在金融全球化和多元化背景下，面對(duì)世界嚴(yán)重的金融危機(jī)，如何發(fā)揮金融行業(yè)協(xié)會(huì)在金融監(jiān)管中的作用是本文所要探討的內(nèi)容。
一、金融行業(yè)協(xié)會(huì)的法律界定
金融行業(yè)協(xié)會(huì)是由金融行業(yè)的組織成員為保護(hù)和增進(jìn)共同的利益，在自愿基礎(chǔ)上依法組織起來(lái)，共同制定章程(規(guī)則)，以此約束自己的行為，并實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)內(nèi)部的自我管理。金融行業(yè)協(xié)會(huì)主要包括銀行業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)等。
(一)金融行業(yè)協(xié)會(huì)的法律屬性
金融行業(yè)協(xié)會(huì)具有以下屬性：一是民間性或非政府性。金融行業(yè)協(xié)會(huì)作為金融機(jī)構(gòu)及其成員自律組織，獨(dú)立于政府系統(tǒng)之外，與國(guó)家機(jī)關(guān)之間沒(méi)有任何隸屬關(guān)系，如美國(guó)的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》第322條規(guī)定，全美注冊(cè)保險(xiǎn)人和經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)不代表美國(guó)政府，不是美國(guó)政府的一個(gè)機(jī)關(guān)，除非由國(guó)會(huì)依法解散，否則繼續(xù)存在；二是自律性。行業(yè)協(xié)會(huì)通過(guò)制定章程或規(guī)則實(shí)行自我管理、自我服務(wù)、自我協(xié)調(diào)、自我控制以規(guī)范其成員行為。各國(guó)的金融行業(yè)協(xié)會(huì)，雖然沒(méi)有對(duì)會(huì)員及其行為的行政監(jiān)管權(quán)和行政執(zhí)法權(quán)，但發(fā)揮著調(diào)整金融業(yè)內(nèi)諸多復(fù)雜關(guān)系的積極作用。金融行業(yè)協(xié)會(huì)通過(guò)自身的活動(dòng)，調(diào)整其成員行為和成員相互之間的關(guān)系，督促和監(jiān)管成員執(zhí)行法律，調(diào)解成員之間、成員與客戶(hù)之間的糾紛，對(duì)違反法律、規(guī)則或章程的成員，作出紀(jì)律處分；三是非盈利性。金融行業(yè)協(xié)會(huì)不直接從事金融活動(dòng)，不具有營(yíng)利的動(dòng)機(jī)和目的，是金融行業(yè)協(xié)會(huì)作為社團(tuán)法人區(qū)別與其他企業(yè)法人的基本點(diǎn)之一。
(二)金融行業(yè)協(xié)會(huì)與相關(guān)概念的厘清
1、金融行業(yè)協(xié)會(huì)并非金融中介組織。
根據(jù)前面所述金融行業(yè)協(xié)會(huì)的三特性：非政府性、自律性、非盈利性，我們則能將其與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中間層主體的盈利性的金融中介社會(huì)組織相區(qū)別。隸屬于行業(yè)協(xié)會(huì)中的金融行業(yè)協(xié)會(huì)和隸屬于中介組織中的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、金融評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所，二者之間首先是從事活動(dòng)的法律依據(jù)不同。金融行業(yè)協(xié)會(huì)是以行業(yè)規(guī)章為主展開(kāi)活動(dòng)，而中介組織則是以委托合同為主要法律依據(jù)：其次是在與政府的關(guān)系上，一般金融中介機(jī)構(gòu)只在納稅等商事行為方面表現(xiàn)其與政府的關(guān)系，而金融行業(yè)協(xié)會(huì)則具有多重功能，可表現(xiàn)在協(xié)助政府實(shí)現(xiàn)對(duì)金融的宏觀(guān)調(diào)控和輔助政府對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管：最后是在資金來(lái)源方面，中介組織更多的是以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化為目的，而金融行業(yè)協(xié)會(huì)則是由金融機(jī)構(gòu)或個(gè)體成員交納的會(huì)費(fèi)為主要活動(dòng)資金，并由于其業(yè)績(jī)大小而獲得各類(lèi)主體的贊助和資金支援。當(dāng)然，也有些國(guó)家金融行業(yè)協(xié)會(huì)仍是半官方機(jī)構(gòu)，由政府實(shí)行財(cái)政撥款，如中國(guó)。
2、金融行業(yè)協(xié)會(huì)并不等同于金融行業(yè)組織。
金融行業(yè)組織是由金融機(jī)構(gòu)、其他組織或公民在自愿的基礎(chǔ)上組成的一種非營(yíng)利性民間組織。這種組織主要包括金融行業(yè)自律組織和市場(chǎng)自律組織兩種類(lèi)型。前者如銀行業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)等；后者如證券交易所、期貨交易所、外匯交易所等。金融行業(yè)組織其外延大于金融行業(yè)協(xié)會(huì)，即金融行業(yè)協(xié)會(huì)包含在金融行業(yè)組織之中。
二、金融行業(yè)協(xié)會(huì)與政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的契合
金融行業(yè)協(xié)會(huì)作為社會(huì)的中間層是介于政府與金融機(jī)構(gòu)之間，承擔(dān)部分國(guó)家職能和市場(chǎng)職能，在一定程度上彌補(bǔ)市場(chǎng)缺陷和政府缺陷。作為準(zhǔn)自治性質(zhì)的金融行業(yè)協(xié)會(huì)的功能主要在以下三個(gè)方面：一是服務(wù)功能；二是干預(yù)功能；三是協(xié)調(diào)功能。
(一)服務(wù)與監(jiān)管功能
金融行業(yè)協(xié)會(huì)作為政府與金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)之間的中介，其服務(wù)功能主要表現(xiàn)為兩方面：第一，為政府的金融監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管行為服務(wù)。金融市場(chǎng)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，追求個(gè)體利益的沖動(dòng)使市場(chǎng)主體的行為與政府的行為產(chǎn)生沖突。博弈的結(jié)果是金融機(jī)構(gòu)將部分權(quán)力讓渡給政府的金融監(jiān)管部門(mén)，而隨著金融業(yè)的發(fā)展，政府又將部分權(quán)力讓渡給包括金融行業(yè)協(xié)會(huì)的金融自律組織。因?yàn)?，金融自律組織更接近市場(chǎng)，其組成人員具有各種專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，能保證其公正性和權(quán)威性。因此，金融行業(yè)協(xié)會(huì)的主要功能之一是接受政府監(jiān)管部門(mén)的委托，對(duì)金融機(jī)構(gòu)是否依照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策行事進(jìn)行調(diào)查；對(duì)金融機(jī)構(gòu)向社會(huì)公布的各種經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行測(cè)算核實(shí)，發(fā)表客觀(guān)公正的核查報(bào)告；制訂道德規(guī)范以約束金融行業(yè)從業(yè)人員等。
(二)干預(yù)與調(diào)控功能
在諸多國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)手段中，宏觀(guān)調(diào)控是被認(rèn)為較好地與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)契合的一種措施。一方面，宏觀(guān)調(diào)控仍是以承認(rèn)市場(chǎng)作為資源配置首要手段為前提：另一方面，宏觀(guān)調(diào)控也摒棄以行政命令為主的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式，更多的是強(qiáng)調(diào)通過(guò)財(cái)政的松緊，貨幣投放的多少來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的均發(fā)展。宏觀(guān)調(diào)控常被稱(chēng)為“國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控”，但事實(shí)上，并不是所有的宏觀(guān)調(diào)控行為都是政府對(duì)市場(chǎng)主體進(jìn)行，更多的是通過(guò)一些行業(yè)組織和其他中介組織來(lái)落實(shí)其調(diào)控政策。因此，在“國(guó)家――社會(huì)中間層――市場(chǎng)主體”的三元框架結(jié)構(gòu)下，政府
通過(guò)包括金融行業(yè)協(xié)會(huì)在內(nèi)中間組織落實(shí)其宏觀(guān)調(diào)控政策。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的根本原因主要是：
第一，實(shí)踐證明，政府在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中并不可能享有完全信息，調(diào)控過(guò)程也非靜態(tài)博弈，而是與市場(chǎng)主體之間的連續(xù)不斷的博弈過(guò)程。作為宏觀(guān)調(diào)控的主要機(jī)構(gòu)中央銀行和其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也并非能高效的進(jìn)行決策和實(shí)施調(diào)控。相反地，金融行業(yè)協(xié)會(huì)更貼近現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)行為，更能溝通政府與市場(chǎng)的關(guān)系，彌補(bǔ)政府在經(jīng)濟(jì)管理過(guò)程中的外在性缺陷，協(xié)助政府實(shí)現(xiàn)其調(diào)控目標(biāo)。
第二，金融行業(yè)協(xié)會(huì)作為民間或半官方機(jī)構(gòu)，它們并沒(méi)有自己的利益，其生存狀態(tài)主要依存社會(huì)對(duì)他們的滿(mǎn)意度，因此金融行業(yè)協(xié)會(huì)能在其職責(zé)范圍內(nèi)，通過(guò)參與政府決策、監(jiān)督政府行為、反饋市場(chǎng)信息，來(lái)影響和制約政府行為，避免政府宏觀(guān)調(diào)控的失靈。金融行業(yè)協(xié)會(huì)具有干預(yù)和調(diào)控經(jīng)濟(jì)功能，在于其獲取信息的充分性。市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)信息的反映與對(duì)產(chǎn)品的偏好和需求會(huì)傳導(dǎo)到金融機(jī)構(gòu)，隨之金融機(jī)構(gòu)又匯總到各自的行業(yè)協(xié)會(huì)。各金融行業(yè)協(xié)會(huì)將市場(chǎng)需求信息傳送到中央金融決策機(jī)構(gòu)，中央金融決策機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)需求決定金融政策，然后又將金融政策通過(guò)金融行業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行分解和落實(shí)。
第三，政府與市場(chǎng)主體在宏觀(guān)調(diào)控和市場(chǎng)干預(yù)過(guò)程中，是一個(gè)連續(xù)博弈的過(guò)程。政府在政策的制訂和執(zhí)行過(guò)程中，市場(chǎng)主體通過(guò)各種機(jī)會(huì)與渠道，不斷影響甚至阻撓宏觀(guān)調(diào)控措施，以達(dá)到政府和市場(chǎng)主體利益的平衡，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)主體利益最大化。然而，在政府實(shí)施宏觀(guān)調(diào)控的博弈過(guò)程中，調(diào)控者面對(duì)的是眾多的被調(diào)控者，這不僅增加了實(shí)施宏觀(guān)調(diào)控的費(fèi)用，也削弱了宏觀(guān)調(diào)控的效果，同時(shí)分散了市場(chǎng)主體與充當(dāng)宏觀(guān)調(diào)控主體的政府進(jìn)行溝通與博弈能力，不利于經(jīng)濟(jì)行為和社會(huì)行為的公平，而金融行業(yè)協(xié)會(huì)則剛好能夠彌補(bǔ)這一缺陷。一方面，政府能通過(guò)金融行業(yè)協(xié)會(huì)落實(shí)宏觀(guān)調(diào)控政策，減少調(diào)控過(guò)程中所產(chǎn)生的成本；另一方面，有助于將金融市場(chǎng)信息和需求反映至政府部門(mén)。金融行業(yè)協(xié)會(huì)幫助政府起草有關(guān)計(jì)劃、規(guī)劃、法規(guī)和政策，將金融機(jī)構(gòu)和其他市場(chǎng)主體的意見(jiàn)和社會(huì)的訴求反映到政府政策中。
(三)協(xié)調(diào)與自律功能
金融行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)調(diào)與自律職能是協(xié)調(diào)金融市場(chǎng)各種不同主體之間，市場(chǎng)主體與政府之間的關(guān)系，以有效地降低市場(chǎng)交易費(fèi)用，提高市場(chǎng)運(yùn)作效率。主要體現(xiàn)在：(1)協(xié)調(diào)各種金融機(jī)構(gòu)之間、同種金融機(jī)構(gòu)相互之間以及金融機(jī)構(gòu)與中介機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與投資者之間的關(guān)系，包括落實(shí)其法律法規(guī)、制訂共同規(guī)則、解決相互之間的糾紛等。(2)協(xié)調(diào)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)與政府的關(guān)系。具體表現(xiàn)為：在金融秩序政策上，作為金融行業(yè)的企業(yè)群體代表的行業(yè)協(xié)會(huì)，是市場(chǎng)機(jī)制和國(guó)家干預(yù)之后的第三方力量，有可能在市場(chǎng)和政府之外，形成一個(gè)透明度較高，責(zé)權(quán)利相結(jié)合的新的組織結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)國(guó)家與金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，謀求社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益最大化。(3)檢查、監(jiān)督會(huì)員日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)行行業(yè)自律。協(xié)會(huì)可制訂自律監(jiān)管規(guī)則，并要求會(huì)員按期提交經(jīng)營(yíng)報(bào)告及有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，處理違法交易案件，有權(quán)給予違法會(huì)員以罰款、暫?；蜃N(xiāo)會(huì)員資格等懲罰。
三、各國(guó)金融行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)展趨勢(shì)及對(duì)中國(guó)的啟示
(一)世界主要國(guó)家金融行業(yè)協(xié)會(huì)的發(fā)展趨勢(shì)
第一，金融行業(yè)協(xié)會(huì)的機(jī)構(gòu)民間性質(zhì)占主流。在一些代表性的國(guó)家。如美國(guó)、英國(guó)、日本和韓國(guó)，只有日本的金融行業(yè)協(xié)會(huì)為純粹民間性質(zhì)，其他國(guó)家的行業(yè)協(xié)會(huì)均具有官方或半官方性質(zhì)。金融行業(yè)協(xié)會(huì)的這一特征，使得其制訂的規(guī)則和所執(zhí)行的監(jiān)管具有正式性和權(quán)威性。并且法律一般都賦予了金融行業(yè)協(xié)會(huì)可以依法對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為處罰和對(duì)會(huì)員之間的爭(zhēng)議進(jìn)行仲裁的權(quán)利，所以金融行業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)日趨成為西方金融市場(chǎng)的主要監(jiān)管主體。
第二，金融業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的行業(yè)協(xié)會(huì)獨(dú)立性較強(qiáng)。在這些代表性國(guó)家中只有英國(guó)的行業(yè)自律性組織隸屬于政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其他國(guó)家均獨(dú)立于政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)。金融行業(yè)組織獨(dú)立于政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)使之擁有較強(qiáng)的獨(dú)立性，因而在執(zhí)行監(jiān)管的過(guò)程中可以減少政府對(duì)其干預(yù)，從而有效發(fā)揮行業(yè)自律性組織的監(jiān)管作用。雖然英國(guó)的金融行業(yè)組織隸屬于政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但是由于英國(guó)是一個(gè)重視行業(yè)自律的國(guó)家，并且其政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)――FSA是一個(gè)私人性質(zhì)的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，所以其行業(yè)自律性組織――SFA的獨(dú)立性也毫不遜色。
第三，構(gòu)建政府監(jiān)管與行業(yè)自律并重的監(jiān)管機(jī)制。在這次世界性的金融危機(jī)爆發(fā)后，世界各國(guó)都開(kāi)始從強(qiáng)調(diào)金融自由化的行業(yè)自律轉(zhuǎn)向政府監(jiān)管與行業(yè)自律并重。在金融行業(yè)協(xié)會(huì)的設(shè)置上，是期貨業(yè)和證券業(yè)擁有同一自律性組織，而銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)則各自單獨(dú)設(shè)立行業(yè)協(xié)會(huì)占主流地位。如英國(guó)、韓國(guó)，澳大利亞的期貨業(yè)和證券業(yè)擁有同一個(gè)自律性組織，而美國(guó)則分開(kāi)設(shè)立。日本在這一問(wèn)題上比較特別，既建立交易所自律組織，又建立經(jīng)紀(jì)商自律組織。分別對(duì)交易所和經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行自律管理。
(二)外國(guó)金融行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)展對(duì)中國(guó)的借鑒
對(duì)中國(guó)金融行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)展現(xiàn)狀反思后就會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)金融行業(yè)協(xié)會(huì)缺乏獨(dú)立性，也缺乏權(quán)威性，無(wú)法起到西方金融行業(yè)協(xié)會(huì)那種在金融監(jiān)管中的作用。其根本原因是，中國(guó)金融行業(yè)協(xié)會(huì)不具有西方社會(huì)那樣的行業(yè)自治基礎(chǔ)，在登記管理機(jī)關(guān)和業(yè)務(wù)主管單位的雙重管理下，金融行業(yè)協(xié)會(huì)扮演的是政府對(duì)金融業(yè)進(jìn)行管理的執(zhí)行人角色。這種角色定位，同其本應(yīng)具有的行業(yè)利益代表人地位存在明顯沖突，必然使得中國(guó)的金融行業(yè)協(xié)會(huì)難以發(fā)揮出應(yīng)有的作用。
目前，中國(guó)金融行業(yè)協(xié)會(huì)包括：銀行業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)。雖然從相關(guān)法律看，這些金融行業(yè)協(xié)會(huì)定位于自律性組織，是社團(tuán)法人，但是事實(shí)上存在官方性質(zhì)。問(wèn)題是這種官方性又不表明中國(guó)的金融行業(yè)協(xié)會(huì)具備相應(yīng)的權(quán)威性，各金融行業(yè)協(xié)會(huì)的地位和作用尚未在法律層面上得到足夠的重視，也沒(méi)有發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的自我管理、自我服務(wù)、自我約束的功能。這種缺失主要表現(xiàn)在：其一，金融行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資格審查存在缺陷；其二，金融行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)“違規(guī)會(huì)員”缺乏有利的制裁手段；其三，金融行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)金融產(chǎn)品交易過(guò)程的監(jiān)管存在缺陷。
面對(duì)中國(guó)金融行業(yè)協(xié)會(huì)的這些缺點(diǎn)與不足。我們應(yīng)該從以下幾方面進(jìn)行改革：
第一，進(jìn)一步深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革。首先，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步改革對(duì)于中國(guó)行政化色彩過(guò)于濃厚的金融行業(yè)協(xié)會(huì)的轉(zhuǎn)型具有主要意義。一方面。市場(chǎng)化的進(jìn)程將進(jìn)一步削弱或減少?lài)?guó)家對(duì)金融領(lǐng)域資源過(guò)于集中的控制力，從而使社會(huì)與國(guó)家在資源的掌握上處于一個(gè)相對(duì)合理的安排，進(jìn)而減少社會(huì)對(duì)國(guó)家的依賴(lài)，為金融行業(yè)協(xié)會(huì)的自治奠定了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)：另一方面，市場(chǎng)化的進(jìn)一步改革將使中國(guó)涌現(xiàn)更多的產(chǎn)權(quán)明晰的金融主體，企業(yè)利益與個(gè)體利益將實(shí)現(xiàn)更大程度的契合，他們將會(huì)更關(guān)注自我利益的發(fā)展并將為此謀求更合理的制度安排，而金融行業(yè)協(xié)會(huì)的充分自治無(wú)疑將是他們達(dá)到目標(biāo)的重要手段。其次，在國(guó)家以更積極的態(tài)度對(duì)待金融行業(yè)協(xié)會(huì)等民間組織的發(fā)展的同時(shí)，金融行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)在國(guó)家對(duì)資源控制力減弱的過(guò)程中，在精神層面組建培育和生成自治的文化意識(shí)。最后，改革與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不相適應(yīng)的政策制度。從制度層面上可以考慮進(jìn)行若干重要的制度變革和設(shè)計(jì)，改變社團(tuán)登記的雙重審批制，廢止國(guó)家各部門(mén)對(duì)社團(tuán)內(nèi)部事務(wù)進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)的若干文件和通知。從整個(gè)國(guó)家制定法的層面，需要對(duì)關(guān)于社團(tuán)自治(包括行業(yè)協(xié)會(huì))的法律文件進(jìn)行全面的清理，從金融行業(yè)協(xié)會(huì)的法律制度安排的視角，改變目前金融法律制度中制約金融行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)展的障礙。
第二，增強(qiáng)中國(guó)金融行業(yè)協(xié)會(huì)的獨(dú)立性。妥當(dāng)安排政府部門(mén)尤其是金融監(jiān)管部門(mén)與金融行業(yè)協(xié)會(huì)的關(guān)系，用立法的方式明確劃定金融行業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理權(quán)與監(jiān)管部門(mén)的金融監(jiān)管權(quán)的行使范圍。
一、法制化是有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的必由之路
在中國(guó)，目前反映出來(lái)的潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患除了違規(guī)操作衍生交易，呆賬壞賬率偏高，金融詐騙嚴(yán)重等國(guó)際共同的金融風(fēng)險(xiǎn)外，還具有主體資格不健全、部分金融機(jī)構(gòu)資本率偏低、過(guò)度同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、信貸資金違規(guī)炒作、不良貸款比例偏高等問(wèn)題。中國(guó)現(xiàn)有金融風(fēng)險(xiǎn)隱患的成因，不外是體制的不健全與法制的不完備兩個(gè)方面。
從體制方面看，中國(guó)金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的“過(guò)渡性”特征。其中，中央銀行完全進(jìn)行間接宏觀(guān)調(diào)控的條件尚不具備。其一，國(guó)有商業(yè)銀行短期內(nèi)很難實(shí)行以資產(chǎn)負(fù)債比例管理和風(fēng)險(xiǎn)管理為特征的商業(yè)銀行運(yùn)作機(jī)制；其二，市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制與市場(chǎng)體系尚不完善。一方面是金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出資產(chǎn)多元化格局；另一方面，是市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制缺乏完整的制度模式和架構(gòu)，以至出現(xiàn)了種種問(wèn)題。這些不正?，F(xiàn)象若長(zhǎng)期存在，并最終危及金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。
從法制上看，中國(guó)的金融法制建設(shè)起步甚晚，制度不健全、法律規(guī)范的缺位，可以說(shuō)是形成中國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱患的更為主要的原因。但金融市場(chǎng)的有效運(yùn)作則必須以秩序?yàn)榍疤?。因此，要?shí)現(xiàn)中國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)應(yīng)以統(tǒng)一開(kāi)放、有序競(jìng)爭(zhēng)、嚴(yán)格監(jiān)管為最終目標(biāo)，必須規(guī)范金融市場(chǎng)主體行為，建立金融市場(chǎng)秩序，協(xié)調(diào)金融關(guān)系、完善金融宏觀(guān)調(diào)控手段。而這些只有在金融法制健全和完善的前提下才能進(jìn)行。
二、金融風(fēng)險(xiǎn)防范與法律監(jiān)管體制設(shè)置原則
金融市場(chǎng)的復(fù)雜性與其中樞地位，要求國(guó)家必須擔(dān)負(fù)起金融管理的責(zé)任。而國(guó)家要建立和健全金融市場(chǎng)，必須遵循一定原則以維系金融法制的統(tǒng)一和金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定。一是促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展，強(qiáng)化政府實(shí)施宏觀(guān)調(diào)控的核心傳遞中樞。二是以競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制為手段進(jìn)行資源優(yōu)化配置。以“適度競(jìng)爭(zhēng)”使市場(chǎng)保持一定活力，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)健康有序發(fā)展。三是依法明確界定金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍，并針對(duì)不同行為的特點(diǎn)分別實(shí)施監(jiān)管。四是與國(guó)際慣例協(xié)調(diào)，在中國(guó)各項(xiàng)監(jiān)管制度應(yīng)與國(guó)際金融業(yè)通行作法保持一致。
按照以上原則設(shè)置的監(jiān)管體制，就是以央行監(jiān)管為主、金融行業(yè)協(xié)會(huì)自律為輔、中介組織協(xié)助的協(xié)調(diào)體系。不同的監(jiān)管主體應(yīng)取得相應(yīng)的組織形式和法律地位，享有不同的職能權(quán)限，它們的活動(dòng)范圍和程序構(gòu)成中國(guó)的央行式金融監(jiān)管法律制度。法律應(yīng)賦予央行金融行政立法和金融行政執(zhí)法的基本權(quán)限。行業(yè)自律組織則在接受央行管理和指導(dǎo)的前提下，充當(dāng)央行與金融機(jī)構(gòu)間的橋梁和紐帶。中介組織則通過(guò)協(xié)助方式為央行進(jìn)行監(jiān)管工作。
三、完善對(duì)金融機(jī)構(gòu)的預(yù)防性監(jiān)管
以央行為主的法律監(jiān)管制度要完善對(duì)金融機(jī)構(gòu)的預(yù)防性監(jiān)管。第一，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管。對(duì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行一定要從嚴(yán)控制，審批金融機(jī)構(gòu)除應(yīng)堅(jiān)持法定條件外，還應(yīng)對(duì)擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)的，應(yīng)嚴(yán)肅查處。此外，還應(yīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員的任職條件、資格進(jìn)行嚴(yán)格審查。第二，提高金融機(jī)構(gòu)的資本充足率。主要可通過(guò)發(fā)行金融債券、金融機(jī)構(gòu)股份制改造等多種途徑籌集金融機(jī)構(gòu)的資本金。第三，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)清償能力監(jiān)管。清償能力監(jiān)管的核心問(wèn)題是資本的流動(dòng)性問(wèn)題，其關(guān)鍵是對(duì)不同負(fù)債的對(duì)比。如果銀行負(fù)債之間不保持一定的比例，那么就可能因資本流動(dòng)不足而發(fā)擠兌風(fēng)潮。如新加坡規(guī)定所有銀行必須保持其負(fù)債基數(shù)6％的現(xiàn)金余額，還要求銀行保持相當(dāng)于其負(fù)債基數(shù)20％的流動(dòng)資產(chǎn)。
四、盡快建立事后保護(hù)性監(jiān)管制度
為避免金融機(jī)構(gòu)因經(jīng)營(yíng)失敗而給社會(huì)造成多種負(fù)面效應(yīng)，保護(hù)存款人的利益及金融體系的安全，建立對(duì)金融機(jī)構(gòu)的事后保護(hù)監(jiān)管制度尤為必要。為此，我們建議：
1.建立存款保險(xiǎn)制度。存款保險(xiǎn)制度是保護(hù)存款人利益、穩(wěn)定金融體系的事后補(bǔ)救措施。它要求吸收存款的金融機(jī)構(gòu)將其吸收的存款按一定保險(xiǎn)費(fèi)率向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，當(dāng)投保存款機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)不能支付存款時(shí)，由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代為支付法定數(shù)額的保險(xiǎn)金。我國(guó)存款保險(xiǎn)公司由政府舉辦更為適宜。只有將吸收存款的各種不同性質(zhì)、不同類(lèi)型的銀行都納入存款保險(xiǎn)的范疇，才能真正維護(hù)整個(gè)金融體系的安全及金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定，才能保護(hù)所有存款人的利益。當(dāng)然，不同承保對(duì)象其資產(chǎn)負(fù)債情況及風(fēng)險(xiǎn)程序都不相同，因此，如何確定一個(gè)比較合理的費(fèi)率則值得研究。
2.建立央行最后援助制度。在競(jìng)爭(zhēng)下，金融機(jī)構(gòu)因受各種金融風(fēng)險(xiǎn)的侵襲，因而破產(chǎn)倒閉在所難免。發(fā)達(dá)國(guó)家一般建立了最后緊急援助制度。即中央銀行對(duì)仍有償債能力、但已無(wú)法從貼現(xiàn)窗口和貨幣市場(chǎng)的正常渠道取得資金的“問(wèn)題銀行”提供緊急財(cái)務(wù)援助，以協(xié)調(diào)其解決暫時(shí)的財(cái)務(wù)困難。這不僅是中央銀行的職責(zé)，而且也是其進(jìn)行金融監(jiān)管的“第三道防線(xiàn)”。當(dāng)前建立符合中國(guó)國(guó)情的最后緊急援助制度實(shí)屬必要。可供選擇的做法有：第一，對(duì)出現(xiàn)流動(dòng)性困難但仍有償債能力的金融機(jī)構(gòu)，由中國(guó)人民銀行提供低利率貸款；第二，對(duì)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)或者可能發(fā)生信用危機(jī)，嚴(yán)重影響存款人利益時(shí)，由中國(guó)人民銀行予以接管；第三，對(duì)在金融業(yè)中占有較大份額、影響較大的金融機(jī)構(gòu)，可由中國(guó)人民銀行組織穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)對(duì)其實(shí)施強(qiáng)制兼并。以上操作，中國(guó)人民銀行不應(yīng)違反市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的原則和要求而逆向操作，否則將會(huì)使金融機(jī)構(gòu)喪失競(jìng)爭(zhēng)的外在壓力。
此次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際社會(huì)對(duì)銀行監(jiān)管理念、方式和實(shí)踐進(jìn)行了深刻反思，注重系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范、強(qiáng)化宏觀(guān)審慎監(jiān)管、加強(qiáng)系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管和危機(jī)管理、進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理、提高資本和流動(dòng)性水平，成為此輪國(guó)際金融監(jiān)管改革的重要組成部分。在2010年11月二十國(guó)集團(tuán)首爾峰會(huì)上，金融穩(wěn)定理事會(huì)要求對(duì)銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管的核心原則進(jìn)行修訂。2011年1月，巴塞爾委員會(huì)成立《核心原則》修訂工作組，27個(gè)國(guó)家(地區(qū))和國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等8個(gè)國(guó)際組織派員參加了修訂工作。銀監(jiān)會(huì)派員參加了巴塞爾委員會(huì)《核心原則》修訂工作組，提出的許多意見(jiàn)和建議得到采納。2012年9月，經(jīng)第17次國(guó)際銀行監(jiān)督官大會(huì)審議通過(guò)后，巴塞爾委員會(huì)正式第三版《核心原則》。第三版《有效銀行監(jiān)管核心原則》體現(xiàn)了危機(jī)后國(guó)際社會(huì)加強(qiáng)銀行監(jiān)管的共識(shí)，吸收借鑒了危機(jī)以后國(guó)際銀行監(jiān)管改革的最新成果，并結(jié)合歷年來(lái)FSAP核心原則評(píng)估經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)危機(jī)中暴露出的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管中存在的重大缺陷，提高了風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管要求，主要表現(xiàn)在:將防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與宏觀(guān)審慎監(jiān)管理念貫穿于各條原則;增加有問(wèn)題機(jī)構(gòu)的處置和危機(jī)管理相關(guān)內(nèi)容;提高對(duì)銀行公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管要求;強(qiáng)化對(duì)銀行信息披露和透明度的要求等。第三版《核心原則》將原《核心原則》和《核心原則評(píng)估方法》整合為一份綜合性的文件，并將部分原則進(jìn)行合并、分拆，歸類(lèi)為兩大部分:一是監(jiān)管權(quán)力、責(zé)任和職能，二是對(duì)銀行的審慎監(jiān)管要求，從而使《核心原則》的整體結(jié)構(gòu)和內(nèi)在邏輯更為清晰合理。此次修訂之后，核心原則由原來(lái)的25條增加到29條，作為最低要求的必要標(biāo)準(zhǔn)占比由81%上升到94%。在銀行審慎監(jiān)管要求部分，第三版《核心原則》將全面風(fēng)險(xiǎn)管理原則調(diào)整到資本監(jiān)管原則之前，形成公司治理、全面風(fēng)險(xiǎn)管理、資本監(jiān)管、各類(lèi)主要風(fēng)險(xiǎn)的管理(信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等)、內(nèi)部控制與內(nèi)部審計(jì)的邏輯順序，體現(xiàn)了資本管理作為控制、抵御風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)手段，僅是全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的組成部分。為鼓勵(lì)各國(guó)率先實(shí)施更高的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，第三版《核心原則》將允許各國(guó)自愿選擇同時(shí)對(duì)照必要標(biāo)準(zhǔn)和附加標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)估。
二、強(qiáng)化系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管
強(qiáng)化系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管的目的:一是降低系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)倒閉的概率，另一方面要減少其倒閉的影響。具體改革措施包括以下四方面內(nèi)容:
(一)提高系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的資本要求
2011年11月，巴塞爾委員會(huì)公布了《全球系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估方法論和附加資本要求》，從規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、跨境業(yè)務(wù)、可替代性和復(fù)雜度五個(gè)維度評(píng)估單家銀行的全球系統(tǒng)重要性，并要求這些銀行從2016年開(kāi)始持有1－3．5%的附加資本要求，以強(qiáng)化損失吸收能力。2012年11月，巴塞爾委員會(huì)公布了根據(jù)2011年底數(shù)計(jì)算的28家全球系統(tǒng)重要性銀行的名單和所適用的附加資本要求。中國(guó)銀行仍是我國(guó)唯一入選該名單的銀行，其適用的附加資本要求為1%。與2011年公布的全球系統(tǒng)重要性銀行名單相比，2家銀行(西班牙對(duì)外銀行和渣打銀行)新進(jìn)入名單，而3家銀行不再在名單內(nèi)。該3家銀行中，德克夏銀行已經(jīng)進(jìn)入處置程序;德國(guó)商業(yè)銀行和勞埃德銀行集團(tuán)因?yàn)槿蛳到y(tǒng)重要性下降不再列入全球系統(tǒng)重要性銀行名單。由于摩根大通銀行的系統(tǒng)重要性分值明顯高于其他所有銀行，導(dǎo)致對(duì)其分組出現(xiàn)困難，目前巴塞爾委員會(huì)正在研究如何進(jìn)一步完善全球系統(tǒng)重要性銀行的評(píng)估及分組方法。2012年10月，巴塞爾委員會(huì)了《國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行政策框架》，建議從規(guī)模、復(fù)雜度、關(guān)聯(lián)性和可替代性等維度評(píng)估單家銀行的國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性。同時(shí)，建議各國(guó)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)根據(jù)一家銀行的國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性程度提出相應(yīng)的附加資本要求，且附加資本要求應(yīng)全部以核心一級(jí)資本來(lái)滿(mǎn)足。巴塞爾委員會(huì)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，其他政策工具，特別是提高系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管強(qiáng)度，在控制系統(tǒng)重要性銀行的負(fù)外部性方面也發(fā)揮著重要作用
(二)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管
2012年11月，金融穩(wěn)定理事會(huì)了第三份《加強(qiáng)監(jiān)管有效性和監(jiān)管強(qiáng)度》的年度報(bào)告。報(bào)告指出，目前一些全球系統(tǒng)重要性銀行在風(fēng)險(xiǎn)控制方面依然薄弱，而監(jiān)管當(dāng)局在監(jiān)管有效性、主動(dòng)性與結(jié)果的專(zhuān)注性方面仍存在提高空間。報(bào)告提出了增強(qiáng)監(jiān)管有效性和監(jiān)管強(qiáng)度的一系列政策建議，包括公司治理、風(fēng)險(xiǎn)文化、操作風(fēng)險(xiǎn)管理、壓力測(cè)試、收入流和業(yè)務(wù)條線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管資源充分性的評(píng)估，監(jiān)管方法有效性的評(píng)估等。
(三)建立風(fēng)險(xiǎn)處置框架
金融穩(wěn)定理事會(huì)2011年11月了《有效處置制度的關(guān)鍵屬性》，2012年對(duì)成員國(guó)實(shí)施《有效處置制度的關(guān)鍵屬性》的進(jìn)展進(jìn)行了同行審議。評(píng)估結(jié)果表明，各國(guó)在建立有效處置的法規(guī)框架方面進(jìn)展不一，全球系統(tǒng)重要性銀行的恢復(fù)和處置計(jì)劃制定進(jìn)展緩慢。為此，金融穩(wěn)定理事會(huì)將原定時(shí)間表(2012年底)推遲到2013年中，并且了《關(guān)于恢復(fù)和處置計(jì)劃的指導(dǎo)原則:如何實(shí)施關(guān)鍵屬性要求》(征求意見(jiàn)稿)，指導(dǎo)全球系統(tǒng)重要性銀行制定恢復(fù)和處置計(jì)劃。
(四)強(qiáng)化金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以防止風(fēng)險(xiǎn)傳遞
2012年4月，巴塞爾委員會(huì)和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織聯(lián)合了《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的原則》，其中對(duì)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的定義、結(jié)構(gòu)和功能做出了規(guī)定，并對(duì)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施識(shí)別、計(jì)量、管理各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)提出了詳細(xì)的要求，尤其針對(duì)交易成員出現(xiàn)違約時(shí)的處理程序提出了更加細(xì)化的要求，使得金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施能夠在市場(chǎng)發(fā)生重大變化、交易成員出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)依然保持穩(wěn)健運(yùn)行。
三、加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管
影子銀行體系蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)是危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一。金融監(jiān)管改革的重要任務(wù)之一就是加強(qiáng)對(duì)影子銀行體系監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)累積。2012年11月，金融穩(wěn)定理事會(huì)的全球影子銀行體系監(jiān)測(cè)結(jié)果表明，危機(jī)之前影子銀行迅速發(fā)展，在一些國(guó)家，其規(guī)模甚至超過(guò)了傳統(tǒng)銀行;危機(jī)之后，全球范圍內(nèi)影子銀行發(fā)展速度有所降低。迄今為止，影子銀行監(jiān)管改革在五個(gè)方面取得了一些重要進(jìn)展。
(一)監(jiān)管銀行與影子銀行之間的聯(lián)系
通過(guò)監(jiān)管傳統(tǒng)銀行與影子銀行機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性，對(duì)影子銀行體系實(shí)施間接監(jiān)管。一方面加強(qiáng)并表審慎監(jiān)管，將影子銀行納入并表監(jiān)管的傳統(tǒng)銀行，壓縮商業(yè)銀行通過(guò)表外業(yè)務(wù)從事影子銀行業(yè)務(wù)的空間;另一方面通過(guò)集中度或大額風(fēng)險(xiǎn)暴露限制，要求商業(yè)銀行對(duì)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)暴露設(shè)定限額，或者提高資本要求，以減少商業(yè)銀行與影子銀行之間的過(guò)度關(guān)聯(lián)性。
(二)對(duì)貨幣市場(chǎng)基金進(jìn)行監(jiān)管
貨幣市場(chǎng)基金是金融市場(chǎng)上的一種重要投融資形式，占有巨大市場(chǎng)份額，在此次危機(jī)中暴露了嚴(yán)重缺陷。雷曼兄弟倒閉時(shí)，曾被視為超級(jí)安全的貨幣市場(chǎng)基金的資產(chǎn)價(jià)值跌破1美元的凈值，引發(fā)市場(chǎng)擠兌。國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織提出了10條政策建議，主要包括監(jiān)管框架、估值、流動(dòng)性管理、鼓勵(lì)固定凈值的基金轉(zhuǎn)變?yōu)榭勺儍糁档幕稹⑼獠吭u(píng)級(jí)的使用和風(fēng)險(xiǎn)披露等。但美國(guó)對(duì)將貨幣市場(chǎng)基金從固定凈值轉(zhuǎn)向可變凈值這一核心建議持保留態(tài)度。
(三)對(duì)其他影子銀行機(jī)構(gòu)的監(jiān)管
關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管一體化；監(jiān)管效率；對(duì)策建議
中圖分類(lèi)號(hào)：F832.0
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1003-9031(2007)09-0046-03
金融監(jiān)管一體化模式的運(yùn)用，世界各國(guó)一直存在爭(zhēng)論，就是同一個(gè)國(guó)家在不同的經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展時(shí)期也有不同的做法。1997年，英國(guó)政府把英格蘭銀行的銀行監(jiān)管職能分離出來(lái)，將原來(lái)的9個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)合并，成立了金融服務(wù)管理局(FSA)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)實(shí)行一體化監(jiān)管。[1]隨后，韓國(guó)、澳大利亞、日本等國(guó)紛紛效仿，掀起了“金融監(jiān)管一體化改革”的浪潮。但由于金融監(jiān)管體制的選擇受政治、經(jīng)濟(jì)、文化、歷史等多方面因素影響，不存在一個(gè)適應(yīng)于所有國(guó)家或各種金融產(chǎn)品的一個(gè)完美的模式；不同地區(qū)、不同類(lèi)型、不同所有制形式的金融機(jī)構(gòu)所要求的監(jiān)管技術(shù)水平和監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)也不完全相同，因此，同一監(jiān)管政策可能會(huì)產(chǎn)生不同的監(jiān)管效應(yīng)。我國(guó)幅員遼闊，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，金融機(jī)構(gòu)眾多且組織形式復(fù)雜，金融風(fēng)險(xiǎn)及其表現(xiàn)形式也存在較大差異。對(duì)于我國(guó)是否適于實(shí)行金融監(jiān)管一體化模式，能否實(shí)現(xiàn)一體化改革所倡導(dǎo)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和手段的統(tǒng)一，實(shí)施后的效果如何，是值得金融理論界認(rèn)真思考的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
一、金融監(jiān)管一體化的優(yōu)勢(shì)分析
從國(guó)際金融發(fā)展情況來(lái)看，具備下列條件的國(guó)家適合建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高；資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)；金融機(jī)構(gòu)公司治理完善，內(nèi)部控制水平高；混業(yè)經(jīng)營(yíng)在金融體系中居主導(dǎo)地位；監(jiān)管人員綜合素質(zhì)高；金融監(jiān)管水平高。統(tǒng)一金融監(jiān)管有以下好處。
1.成本優(yōu)勢(shì)。一體化監(jiān)管不僅能節(jié)約人力和技術(shù)投入，降低監(jiān)管成本，更重要的是它可以降低信息成本，改善信息質(zhì)量。
2.提高監(jiān)管效率。一體化監(jiān)管能夠全面真實(shí)反映被監(jiān)管機(jī)構(gòu)所有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)更具有優(yōu)勢(shì)。在一定程度上，金融機(jī)構(gòu)已日益多樣化，不同類(lèi)型機(jī)構(gòu)之間傳統(tǒng)的職能分工已經(jīng)消失。盡管有多種辦法可解決多樣化經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的全面審慎監(jiān)管，但是一個(gè)一體化的綜合監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能更有效地監(jiān)督這些機(jī)構(gòu)的所有經(jīng)營(yíng)，而且可以更好地察覺(jué)不同業(yè)務(wù)潛在的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。在日常監(jiān)管中，一體化的監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以用更加一致的監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)來(lái)加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)又能更有效地考慮各業(yè)務(wù)品種的區(qū)別，提高監(jiān)管效率。
3.改善監(jiān)管環(huán)境。一體化監(jiān)管不僅可以避免重復(fù)機(jī)構(gòu)體制容易引發(fā)的不公平競(jìng)爭(zhēng)性、政策性的不一致性及監(jiān)管的重復(fù)交叉與遺漏，而且能夠避免由于監(jiān)管者的監(jiān)管水平和監(jiān)管強(qiáng)度的不同，使不同的金融機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)面臨不同的監(jiān)管制度約束，可以使消費(fèi)者在其利益受到損害時(shí)，能便利地進(jìn)行投訴，降低相關(guān)的信息搜尋費(fèi)用。
4.適應(yīng)性強(qiáng)。隨著技術(shù)的進(jìn)步和人們對(duì)金融工具多樣化要求的不斷提高，金融業(yè)務(wù)日新月異，―體化監(jiān)管能迅速適應(yīng)新的業(yè)務(wù)?？梢员苊獗O(jiān)管真空，有效降低金融創(chuàng)新形成的新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也可以避免多重監(jiān)管，降低不適宜的制度安排對(duì)創(chuàng)新形成的阻礙。
5.應(yīng)變協(xié)調(diào)效率高。由于所有的監(jiān)管對(duì)象被置于同一個(gè)監(jiān)管者的監(jiān)管之下，監(jiān)管者的責(zé)任認(rèn)定非常明確。在處置金融風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，一體化監(jiān)管機(jī)構(gòu)更具有政策的一致性、協(xié)調(diào)的權(quán)威性和反映的及時(shí)性，能更加有效地利用監(jiān)管資源處置、平息金融風(fēng)險(xiǎn)或金融危機(jī)。例如在1994年墨西哥金融危機(jī)中，銀行管理委員會(huì)和證券管理委員會(huì)不僅在各自的管轄范圍內(nèi)對(duì)危機(jī)處理不當(dāng)，而且當(dāng)危機(jī)升級(jí)的時(shí)候，兩家機(jī)構(gòu)還配合不力，互相推委。危機(jī)過(guò)后，墨西哥立即統(tǒng)一了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。1997年亞洲金融危機(jī)后的韓國(guó)也是如此。[2]
二、金融監(jiān)管一體化的缺陷分析
雖然理論上一體化監(jiān)管有諸多優(yōu)勢(shì)，但是沒(méi)有證據(jù)表明統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管效率高于分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而且實(shí)行金融監(jiān)管一體化改革的國(guó)家至今仍面臨諸多困難和障礙。
首先，盡管建立了統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但并沒(méi)有真正實(shí)現(xiàn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和手段的同一，分業(yè)監(jiān)管下的以機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)的監(jiān)管仍在發(fā)揮作用。其次，已實(shí)行一體化監(jiān)管的國(guó)家，其監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制不夠完善，相關(guān)的監(jiān)管法律制度也不健全。絕大多數(shù)國(guó)家的一體化監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，他們目前遇到的一個(gè)主要問(wèn)題是目標(biāo)不明確、權(quán)責(zé)不清楚。由于各監(jiān)管目標(biāo)之間往往存在沖突，在法律沒(méi)有明確規(guī)定的情況下，不僅難以達(dá)到強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任的目的，而且使監(jiān)管道德風(fēng)險(xiǎn)的情況更加嚴(yán)重。尤其是在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家，由于操之過(guò)急，相關(guān)的配套改革措施沒(méi)能及時(shí)到位，使改革跌入了片面化、簡(jiǎn)單化的陷阱。正如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家古德?哈特先生所說(shuō)：改革沒(méi)有充分體現(xiàn)出統(tǒng)一監(jiān)管的好處，卻集中了兩者的壞處。最后，統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏監(jiān)管者之間的競(jìng)爭(zhēng)，容易導(dǎo)致低效率，而且由于監(jiān)管權(quán)力過(guò)分集中還容易產(chǎn)生，甚至滋生腐敗現(xiàn)象。美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘先生認(rèn)為，多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)并存可以形成良好的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，從而促使金融監(jiān)管工作不斷創(chuàng)新。因而，美國(guó)在1999年實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)后，金融監(jiān)管體系并沒(méi)有太大變革，美聯(lián)儲(chǔ)、貨幣監(jiān)理署與證券交易委員會(huì)均在不同場(chǎng)合表示沒(méi)有合并的打算，但是，美國(guó)卻是世界上金融監(jiān)管最為有效的國(guó)家之一。這也從某種意義上說(shuō)明，混業(yè)經(jīng)營(yíng)不是建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的必要條件，多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)并存同樣能夠提供高效率的金融監(jiān)管服務(wù)。
三、我國(guó)金融監(jiān)管正處于一個(gè)兩難境地
1.從我國(guó)金融發(fā)展總體狀況看，我國(guó)尚不具備金融監(jiān)管一體化的條件。一是我國(guó)GDP總量雖然較大，但人均GDP較低，經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)不平衡，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較低，整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高。二是我國(guó)資本市場(chǎng)雖然近幾年取得了長(zhǎng)足發(fā)展，但遠(yuǎn)未達(dá)到國(guó)際慣例所公認(rèn)的發(fā)達(dá)程度，資本市場(chǎng)還不十分成熟和完善，投資者非理性表現(xiàn)較強(qiáng)，市場(chǎng)投機(jī)成分仍然較濃。三是國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的股份制改革尚在進(jìn)行中，股份制銀行還缺乏良好的公司治理，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和相應(yīng)的約束機(jī)制不健全，整體內(nèi)控水平不高，各種各樣的案件發(fā)案率較高。四是金融法規(guī)還不十分健全，金融監(jiān)管人員綜合素質(zhì)較低，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、監(jiān)測(cè)和分析能力不高，對(duì)國(guó)際上先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管計(jì)量模型掌握不精，運(yùn)用也不嫻熟，金融監(jiān)管水平較低，金融創(chuàng)新處于較低層次。[3]
2.從我國(guó)金融業(yè)最近幾年發(fā)展的情況看，似乎已經(jīng)逐漸出現(xiàn)了對(duì)統(tǒng)一金融監(jiān)管的客觀(guān)要求。一方面，隨著我國(guó)成功加入世界貿(mào)易組織，無(wú)論是金融產(chǎn)品交易，還是金融組織、金融市場(chǎng)之間的合作與結(jié)合都將從廣度和深度上日益加強(qiáng)。從業(yè)務(wù)合作到股權(quán)重組都將使我國(guó)金融與全球金融的聯(lián)系更加緊密，即金融全球化對(duì)我國(guó)金融的影響日益深遠(yuǎn)。與此同時(shí)，隨著我國(guó)金融與國(guó)外金融的聯(lián)系日益緊密，對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管和控制也變得更加復(fù)雜、更加困難，尤其是國(guó)內(nèi)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管與全球混業(yè)的趨勢(shì)、國(guó)外大型金融集團(tuán)的合作使得監(jiān)管的難度更加凸現(xiàn)。這就要求金融監(jiān)管體系更加靈活、更加綜合、更加統(tǒng)一，以提高金融監(jiān)管的有效性。
另一方面，從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，盡管金融混業(yè)還沒(méi)有成為金融發(fā)展的主流，特別是還存在著一些金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)法律上的障礙，但是，不同金融部門(mén)間的業(yè)務(wù)合作和交叉、金融集團(tuán)的發(fā)展等已經(jīng)初露端倪，例如，中信集團(tuán)、中國(guó)光大集團(tuán)，以及中國(guó)建設(shè)銀行控股中金公司、中國(guó)銀行組建中銀國(guó)際等。而銀證合作、銀行與基金的合作等這些不同金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)方面的相互結(jié)合更是勢(shì)不可擋。
目前，商業(yè)銀行越來(lái)越多地參與證券資金的清算服務(wù)，而證券商進(jìn)入銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，允許銀行開(kāi)辦券商股票質(zhì)押貸款，允許保險(xiǎn)資金通過(guò)投資基金進(jìn)入股市等政策創(chuàng)新，則開(kāi)辟了貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)之間的資金流動(dòng)渠道。不同種類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提供具有替代性的金融產(chǎn)品，擴(kuò)大了銀行、信托、證券、保險(xiǎn)之間混業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，證券公司股民保證金賬戶(hù)在一定程度上具有銀行儲(chǔ)蓄存款的功能。
在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，新的業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，這些新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，既有投資功能，又有儲(chǔ)蓄功能。[4]銀行、證券、保險(xiǎn)之間的業(yè)務(wù)融合，已初步形成了三者之間業(yè)務(wù)滲透、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互利互惠、共同利用現(xiàn)有市場(chǎng)資源、共同發(fā)展的新格局，所有這些都在金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)方面邁出了新的一步。作為前瞻性的金融監(jiān)管建設(shè)，應(yīng)積極做好混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。這既是金融機(jī)構(gòu)本身發(fā)展的需要，也是金融滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的必然。而各種形式的混業(yè)必然呼喚金融監(jiān)管的統(tǒng)一。
盡管我國(guó)存在金融全球化與金融混業(yè)對(duì)統(tǒng)一監(jiān)管的客觀(guān)要求，但由于全球化和混業(yè)的廣度與深度不夠，從而決定了目前我國(guó)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管還存在許多困難。一方面，我國(guó)金融融入全球金融的程度還不深。多年以來(lái)，我國(guó)的金融業(yè)可以說(shuō)一直處于未開(kāi)放的狀態(tài)，最近幾年，我國(guó)金融業(yè)盡管從業(yè)務(wù)合作到股權(quán)合資逐漸開(kāi)放，但開(kāi)放的規(guī)模和比例還非常小，尤其是作為金融體系核心的銀行業(yè)更是如此。并且目前金融領(lǐng)域的國(guó)際合作也多限于一些小商業(yè)銀行、證券機(jī)構(gòu)和基金公司的合作與合資。另一方面，我國(guó)金融混業(yè)的規(guī)模和比例還較小。就金融組織體系來(lái)說(shuō)，無(wú)論是銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)還是證券業(yè)，獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)占大多數(shù)，還是一種主流。銀證合作、銀行代銷(xiāo)基金等也還只是表層的業(yè)務(wù)合作，完全突破分業(yè)界限的分屬不同金融行業(yè)的業(yè)務(wù)交叉、股權(quán)交叉等也才剛開(kāi)始。除此之外，法律也還沒(méi)有為混業(yè)經(jīng)營(yíng)提供暢通的途徑。
通過(guò)上述分析可以看出，目前我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的客觀(guān)現(xiàn)狀和現(xiàn)實(shí)條件都決定了金融監(jiān)管一體化在短期內(nèi)實(shí)施還缺乏穩(wěn)固的基礎(chǔ)?，F(xiàn)實(shí)告訴我們，做好分業(yè)監(jiān)管工作是實(shí)現(xiàn)金融統(tǒng)一監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)，如果立即拋棄當(dāng)前的金融分業(yè)管制結(jié)構(gòu)，推行全面的、激進(jìn)化的改革，可能會(huì)使我國(guó)陷入金融混亂之中。
四、當(dāng)前我國(guó)金融監(jiān)管需要做的重點(diǎn)工作
根據(jù)我國(guó)的具體國(guó)情和金融發(fā)展階段，當(dāng)前提高金融監(jiān)管效率的關(guān)鍵在于群策群力、專(zhuān)心致志地做好銀行、證券、保險(xiǎn)的分業(yè)監(jiān)管工作，不斷提高銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)化水平，并在此基礎(chǔ)上團(tuán)結(jié)協(xié)作，形成監(jiān)管合力，強(qiáng)化金融監(jiān)管的有效性，提高金融運(yùn)行效率，重點(diǎn)應(yīng)做好如下幾個(gè)方面的工作。
1.進(jìn)一步完善金融監(jiān)管立法，加強(qiáng)金融監(jiān)管執(zhí)法。金融監(jiān)管法律法規(guī)是實(shí)施金融監(jiān)管、保障金融安全的法律依據(jù)，也是金融監(jiān)管規(guī)范化、法制化的根本保證。在完善我國(guó)金融立法的過(guò)程中，應(yīng)根據(jù)形勢(shì)和客觀(guān)條件的變化，不斷完善金融監(jiān)管法律體系，加強(qiáng)研究法律法規(guī)的可操作性。同時(shí)，應(yīng)強(qiáng)化金融執(zhí)法，賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)更大權(quán)利，并使其在運(yùn)作上保持獨(dú)立性，增強(qiáng)金融監(jiān)管的嚴(yán)肅性，維護(hù)監(jiān)管人員的正當(dāng)權(quán)益，樹(shù)立監(jiān)管部門(mén)權(quán)威，更好地維護(hù)經(jīng)濟(jì)、金融秩序。當(dāng)前，在金融監(jiān)管立法方面，應(yīng)重點(diǎn)做好如下工作：一方面，全面審視現(xiàn)行的金融法規(guī)，修改已不符合實(shí)際或不適應(yīng)金融監(jiān)管發(fā)展趨勢(shì)的條款；另一方面，根據(jù)新形勢(shì)、新業(yè)務(wù)的發(fā)展要求完善有關(guān)條文。
2.加強(qiáng)金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新，完善金融監(jiān)管方法，提高金融監(jiān)管效率。一是量化金融市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)監(jiān)管和現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合；二是建立金融監(jiān)測(cè)、預(yù)警機(jī)制及金融風(fēng)險(xiǎn)的防范、化解機(jī)制；三是加大資金投入，加快金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新；四是制定和完善對(duì)金融監(jiān)管人員的再監(jiān)管措施，實(shí)行監(jiān)管責(zé)任追究制度。
3.建立嚴(yán)于自律的監(jiān)管客體系統(tǒng)，完善金融監(jiān)管客體的自律機(jī)制。一是建立系統(tǒng)完整的自律機(jī)制；二是以完善各類(lèi)責(zé)任制為契機(jī)，強(qiáng)化自率機(jī)制的真正落實(shí)，增強(qiáng)自律制度的執(zhí)行力度；三是健全內(nèi)審機(jī)制，增強(qiáng)自律機(jī)構(gòu)的權(quán)威性；四是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施ISO9000標(biāo)準(zhǔn)，提高自我約束能力；五是加強(qiáng)銀行同業(yè)公會(huì)的同業(yè)自律監(jiān)督作用，對(duì)金融機(jī)構(gòu)自律機(jī)制實(shí)行有效監(jiān)管。
4.加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控體系建設(shè)，盡最大努力把經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度。一是重視內(nèi)控制度建設(shè)，創(chuàng)造良好的內(nèi)控文化氛圍；二是建立相對(duì)獨(dú)立和權(quán)威的內(nèi)控機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)內(nèi)控制度的制定和執(zhí)行；三是明確各管理部門(mén)職責(zé)，建立權(quán)責(zé)制衡機(jī)制；四是建立對(duì)內(nèi)部控制科學(xué)有效的綜合評(píng)價(jià)體系。
5.加強(qiáng)各監(jiān)管主體間的高效配合。在現(xiàn)階段，三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)各自獨(dú)立行使監(jiān)管職能，如何協(xié)調(diào)各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，提高監(jiān)管質(zhì)量與效率至關(guān)重要。應(yīng)切實(shí)發(fā)揮聯(lián)席會(huì)議制度的功能，定期或不定期就監(jiān)管中的問(wèn)題展開(kāi)討論，研究對(duì)策，建立公告制度、通報(bào)制度、督辦制度、咨詢(xún)制度、金融機(jī)構(gòu)整體測(cè)評(píng)制度等，建立三者之間有效的信息共享機(jī)制。
6.加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作與交流。一是加強(qiáng)對(duì)證券業(yè)的合作監(jiān)管；二是加強(qiáng)對(duì)金融衍生工具和對(duì)沖基金的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管合作；三是完善國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)，加強(qiáng)會(huì)計(jì)與信息批露的國(guó)際合作與標(biāo)準(zhǔn)化；四是加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管組織和外國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的合作與交流。
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伴隨金融市場(chǎng)發(fā)展和金融制度變遷，新興金融業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)金融
在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的格局中不斷創(chuàng)新，新舊金融業(yè)態(tài)交織互動(dòng)，共同推動(dòng)著我國(guó)金融業(yè)態(tài)
的演變發(fā)展。
當(dāng)前，我國(guó)金融業(yè)態(tài)總體上呈現(xiàn)四大
演變：一是金融組織形式演變。金融控股公
司陸續(xù)出現(xiàn)，各類(lèi)新型的專(zhuān)業(yè)化、功能性金
融機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)。二是金融業(yè)務(wù)模式演變。
金融脫媒、利率市場(chǎng)化的疊加效應(yīng)明顯，跨
業(yè)、跨市場(chǎng)融合以及同業(yè)市場(chǎng)、理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)
新層出不窮。三是融資渠道演變。金融創(chuàng)新
的深化，使得直接融資與間接融資、資本市
場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的界限越來(lái)越模糊，融資渠道
脫媒化不斷增強(qiáng)，傳統(tǒng)的銀行信貸渠道在貨
幣政策傳導(dǎo)中的重要性逐漸下降。四是金融
新業(yè)態(tài)演變。阿里余額寶、騰訊微信支付、
P2P、網(wǎng)絡(luò)銀行等激烈角逐，互聯(lián)網(wǎng)、電商巨
頭競(jìng)相涉足金融領(lǐng)域。金融業(yè)態(tài)演變?cè)诖龠M(jìn)
金融服務(wù)效率和水平提升的同時(shí)，也帶來(lái)了
一系列問(wèn)題，給銀行業(yè)監(jiān)管提出了一系列新
課題。
混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)存在，監(jiān)管體制如何在分業(yè)與混業(yè)間科學(xué)取舍
在我國(guó)，對(duì)于基于現(xiàn)實(shí)存在的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，是分業(yè)還是統(tǒng)一監(jiān)管的爭(zhēng)論一直是業(yè)界熱議的話(huà)題。實(shí)行分業(yè)監(jiān)管還是混業(yè)監(jiān)管，最核心的原則應(yīng)該是對(duì)制度變遷成本（包括監(jiān)管成本和執(zhí)行成本）的考量，即這種變革是否能真正達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，能否有效解決混業(yè)經(jīng)營(yíng)格局下的監(jiān)管真空問(wèn)題，能否最大限度地降低金融業(yè)運(yùn)行面臨的監(jiān)管成本，能否切實(shí)提高監(jiān)管的有效性和效率。
因此，面對(duì)金融新業(yè)態(tài)下的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行業(yè)監(jiān)管除了強(qiáng)化內(nèi)功、進(jìn)一步轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式外，還應(yīng)著力處理好幾個(gè)問(wèn)題：一是強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，努力降低協(xié)調(diào)成本。以部際聯(lián)席會(huì)議為基礎(chǔ)，加強(qiáng)三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)基于整體金融市場(chǎng)發(fā)展視角及不同子市場(chǎng)之間的協(xié)調(diào)，盡可能減少業(yè)務(wù)交叉和重復(fù)，降低監(jiān)管成本。二是加快制度創(chuàng)新，建立和完善金融控股集團(tuán)的監(jiān)管制度，強(qiáng)化對(duì)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管。三是強(qiáng)化功能監(jiān)管，加快由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)換。三個(gè)監(jiān)管部門(mén)在部際聯(lián)席會(huì)議框架下，監(jiān)管的視角應(yīng)更注重于金
經(jīng)濟(jì)金融觀(guān)察
融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其所能發(fā)揮的功能。
影子銀行與銀行業(yè)轉(zhuǎn)型如影隨形，銀行監(jiān)管如何疏堵并濟(jì)
影子銀行是近年來(lái)業(yè)界熱議的話(huà)題之一。社會(huì)各界對(duì)“影子銀行”的概念、定義也不完全統(tǒng)一。國(guó)務(wù)院“107號(hào)文”從監(jiān)管角度將我國(guó)的影子銀行歸納為三類(lèi)，但在具體細(xì)分上尚存分歧。其中第三類(lèi)“持有金融牌照的機(jī)構(gòu)”的部分業(yè)務(wù)，如部分理財(cái)業(yè)務(wù)、銀信合作，被視為銀行中的“影子銀行”，在影子銀行系統(tǒng)中占據(jù)核心地位。
客觀(guān)地看，影子銀行通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和證券化操作，拓寬了傳統(tǒng)銀行融資渠道，提高了資金流動(dòng)性，對(duì)于盤(pán)活存量信貸資產(chǎn)和提高金融資源配置效率都發(fā)揮了重要作用，但同時(shí)，影子銀行迫使銀行增加表外業(yè)務(wù)，導(dǎo)致商業(yè)銀行變得更加投機(jī)，影子銀行體系中出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)被傳導(dǎo)至正規(guī)銀行體系，增加了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
因此，對(duì)影子銀行的監(jiān)管應(yīng)疏堵結(jié)合。除了按照國(guó)務(wù)院“107號(hào)文”要求加強(qiáng)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管外，關(guān)鍵是要推進(jìn)制度創(chuàng)新，包括推進(jìn)利率市場(chǎng)化、改革嚴(yán)格的量化貸存比和貸款額度要求等。要通過(guò)加快金融體制改革、發(fā)展直接融資、推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型，使商業(yè)銀行表內(nèi)外理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)一步規(guī)范，促使其將一部分影子銀行業(yè)務(wù)回歸傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)。至于對(duì)小額貸款公司、典當(dāng)行等影子銀行的監(jiān)管，需要制定全國(guó)統(tǒng)一的監(jiān)管制度和經(jīng)營(yíng)管理規(guī)則，厘清相關(guān)部門(mén)的監(jiān)管職責(zé)，加強(qiáng)相關(guān)部門(mén)的聯(lián)動(dòng)和信息共享。
互聯(lián)網(wǎng)金融如火如荼，銀行監(jiān)管如何未雨綢繆
相較于傳統(tǒng)金融行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融涉及面更加廣泛，業(yè)務(wù)更為多元化，創(chuàng)新層出不窮，互聯(lián)網(wǎng)金融客戶(hù)的泛空間性和風(fēng)險(xiǎn)依托互聯(lián)網(wǎng)的快速傳遞性，使風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管充滿(mǎn)更多的不可控、不可測(cè)性。如何通過(guò)有效監(jiān)管促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，在互聯(lián)網(wǎng)銀行呼之欲出的情況下，銀行業(yè)監(jiān)管如何做到未雨綢繆，成為目前極富挑戰(zhàn)性的重要課題。
首先，要科學(xué)設(shè)限。為了確保互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融監(jiān)管要在有效創(chuàng)新和防范過(guò)度創(chuàng)新之間科學(xué)設(shè)限，努力尋求合理的平衡?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，必須關(guān)注金融發(fā)展一般規(guī)律和國(guó)家特定稟賦之間的良好結(jié)合。要考慮到制度選擇和發(fā)展過(guò)程當(dāng)中的各種基本規(guī)律，還要結(jié)合特定國(guó)家在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、文化特質(zhì)和制度框架等方面具體的特征。在此基礎(chǔ)上構(gòu)建的效率性和穩(wěn)定性相互統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融體系，才有可能具有旺盛的生命力。
其次，要堅(jiān)守底線(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的道德底線(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，就是不能成為傳統(tǒng)意義上的非法集資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在迅速崛起的同時(shí)，也有不和諧音符。一些公司涉足P2P網(wǎng)貸，出現(xiàn)涉嫌非法集資的現(xiàn)象，打球；一些公司不注重長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，而注重短期的拼規(guī)模，非常急功近利，也給這個(gè)行業(yè)帶來(lái)很高的風(fēng)險(xiǎn)。因此，堅(jiān)守上述底線(xiàn)，是維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的前提。
第三，要堅(jiān)持差異化監(jiān)管。互聯(lián)網(wǎng)金融有其獨(dú)特的客戶(hù)秉性和業(yè)務(wù)內(nèi)涵，表現(xiàn)出與傳統(tǒng)金融不同的風(fēng)險(xiǎn)特征，因此不能套用傳統(tǒng)商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融，否則互聯(lián)網(wǎng)金融永遠(yuǎn)發(fā)展不起來(lái)。應(yīng)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)以及它的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，制定一個(gè)適合互聯(lián)網(wǎng)金融成長(zhǎng)和發(fā)展，同時(shí)又能保證人們財(cái)產(chǎn)安全的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
第四，要加快構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。要完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律法規(guī)體系，要從金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、社會(huì)信用體系構(gòu)建、信息網(wǎng)絡(luò)安全維護(hù)等方面加快相關(guān)法律的立法進(jìn)程，強(qiáng)化行業(yè)準(zhǔn)入，確定監(jiān)管主體。逐步搭建起互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的基礎(chǔ)性法律體系。為了避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，應(yīng)盡快建立起正規(guī)監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合，跨部門(mén)、跨地域的多層次互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。應(yīng)充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律組織的作用。通過(guò)制定統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和自律公約、督促會(huì)員貫徹法律法規(guī)和履行自律公約、維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序和會(huì)員合法權(quán)益等方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的自我管理，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康發(fā)展。此外，要加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作，積極與國(guó)外政府、金融監(jiān)管部門(mén)開(kāi)展交流與合作，對(duì)跨國(guó)性的金融交易實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，共同打擊跨境互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪，保護(hù)我國(guó)用戶(hù)在國(guó)外、外國(guó)用戶(hù)在我國(guó)的合法經(jīng)濟(jì)金融權(quán)益。
第五，要高度重視對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)。在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中，信息采集、傳播的速度和規(guī)模達(dá)到空前的水平，海量、復(fù)雜、非對(duì)稱(chēng)性的信息使得消費(fèi)者識(shí)別有效信息的難度增大，消費(fèi)者的知情權(quán)受到挑戰(zhàn)；同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)安全隱患使得消費(fèi)者各類(lèi)交易信息如身份信息、賬戶(hù)信息、資金信息等在互聯(lián)網(wǎng)傳輸過(guò)程中存在被非法盜取、篡改的風(fēng)險(xiǎn)，直接影響消費(fèi)者的金融隱私權(quán)。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中，應(yīng)極端重視對(duì)金融消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)，把建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)糾紛解決機(jī)制列為互聯(lián)網(wǎng)銀行準(zhǔn)入審查的重要內(nèi)容。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者特別是互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的教育，完善信息披露制度，構(gòu)建良好的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)環(huán)境。
鏈接
在2月22日至23日在澳大利亞悉尼舉行的二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，“政府高度重視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的風(fēng)險(xiǎn)，參照和學(xué)習(xí)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)影子銀行實(shí)行有效監(jiān)管。中國(guó)影子銀行總體規(guī)模不大，但近期增長(zhǎng)較快，我們正謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。”
回首20世紀(jì)70年代以來(lái)的世界金融發(fā)展，其最為突出的特征就是金融創(chuàng)新風(fēng)起云涌，新的機(jī)構(gòu)、新的工具、新的市場(chǎng)、新的交易方式和管理不斷推陳出新，極大地提高了金融效率，成為全球金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)生推動(dòng)力量。但與此同時(shí)，伴隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，全球性、地區(qū)性的金融危機(jī)和銀行危機(jī)此伏彼起，金融安全問(wèn)題也日益突出。在此情況下，如何兼顧安全與效率，處理好創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系已成為世界范圍內(nèi)的重要課題。
金融創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系，始終是矛盾的對(duì)立統(tǒng)一。一方面兩者具有統(tǒng)一性：金融監(jiān)管能支持和引導(dǎo)創(chuàng)新，能消除創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)，金融創(chuàng)新則包含和促進(jìn)了金融監(jiān)管的創(chuàng)新；另一方面兩者又是對(duì)立的：金融創(chuàng)新增加了金融體系的不穩(wěn)定性，削弱了金融監(jiān)管的有效性，金融監(jiān)管則可能抑制金融創(chuàng)新的效率。這種矛盾的發(fā)展過(guò)程，在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)為兩者之間的一種博弈。
金融創(chuàng)新與監(jiān)管的博弈能否達(dá)到均衡，與監(jiān)管當(dāng)局對(duì)待金融創(chuàng)新的態(tài)度和監(jiān)管方式密切相關(guān)。哪一個(gè)階段金融監(jiān)管支持金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新和銀行業(yè)就會(huì)取得快速的發(fā)展；哪一階段金融監(jiān)管抑制金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新和銀行業(yè)的發(fā)展就明顯偏緩。而且，在不同的國(guó)家和地區(qū)之間也是這樣。
一、中國(guó)銀行業(yè)金融創(chuàng)新乏力：來(lái)自監(jiān)管的滯后約束
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)發(fā)生了重大變革，四家國(guó)有商業(yè)銀行、多家股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)建立，并在90年代后期開(kāi)始引入了外資銀行；在業(yè)務(wù)交易方面，除傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)外，創(chuàng)辦了個(gè)人消費(fèi)信貸、中間業(yè)務(wù)、同業(yè)拆借、銀行債券和外匯交易活動(dòng)等等。這些實(shí)際上都是金融創(chuàng)新。通過(guò)這些創(chuàng)新，我國(guó)銀行業(yè)的金融資產(chǎn)品種逐步走向了多樣化，不斷滿(mǎn)足居民、和金融機(jī)構(gòu)追求利益和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要。
但這只是自我從縱向上比較的結(jié)果，若同西方發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行橫向比較，就不難發(fā)現(xiàn)我國(guó)的金融創(chuàng)新水平還是十分低下的。
(1)國(guó)際金融衍生品工具已發(fā)展到1200種，外國(guó)銀行大部分已從傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向銀行業(yè)務(wù)，但我國(guó)的金融衍生品工具和創(chuàng)新產(chǎn)品都非常之少，傳統(tǒng)的存、貸款和結(jié)算業(yè)務(wù)仍然是中國(guó)金融服務(wù)業(yè)的業(yè)務(wù)主體。
(2)西方國(guó)家中間業(yè)務(wù)收入在銀行營(yíng)業(yè)收入中的占比不斷上升，已普遍超過(guò)25％，而我國(guó)工、農(nóng)、中、建四家國(guó)有商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入在其全部營(yíng)業(yè)收入中的占比分別僅為1．15％、0．9％、3．94％和1．08％。
(3)目前西方發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行已基本形成表外業(yè)務(wù)同表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)各占一半的發(fā)展格局，不少商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)收入已超過(guò)總收入的一半以上。而我國(guó)銀行業(yè)的表外業(yè)務(wù)主要集中在傳統(tǒng)的結(jié)算和業(yè)務(wù)上，其總量不足銀行業(yè)務(wù)總量的5％。
(4)我國(guó)的消費(fèi)信貸品種和規(guī)模非常有限，1999年末在銀行各項(xiàng)貸款余額中的占比僅為2％，而西方發(fā)達(dá)國(guó)家銀行的占比達(dá)到20％以上。
(5)我國(guó)外匯市場(chǎng)僅開(kāi)設(shè)美元、港幣和日元兌人民幣的即期交易，而且只開(kāi)上午場(chǎng)。西方國(guó)家的外匯市場(chǎng)則是全天候、全球性的市場(chǎng)，絕大多數(shù)貨幣都可進(jìn)行交易，開(kāi)有即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等多種交易方式。
關(guān)于中國(guó)金融創(chuàng)新落后的原因，一些學(xué)者已進(jìn)行，如受到體制制約、環(huán)境制約、管理制約、技術(shù)制約和觀(guān)念制約；由于市場(chǎng)機(jī)制問(wèn)題、管理體制問(wèn)題，金融主體創(chuàng)新的意識(shí)不強(qiáng)等等，這些方面對(duì)我國(guó)銀行業(yè)金融創(chuàng)新的確具有重要的。但是，從深的層次分析，則是金融監(jiān)管和實(shí)踐發(fā)展的滯后，導(dǎo)致了中國(guó)銀行業(yè)金融創(chuàng)新乏力，制約了銀行體系向更高級(jí)階段發(fā)展。
其一，現(xiàn)行的合規(guī)性監(jiān)管壓制了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的主觀(guān)能動(dòng)性。所謂合規(guī)性監(jiān)管，就是把監(jiān)管的重點(diǎn)放在金融機(jī)構(gòu)的審批和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性上，明確規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，要求金融機(jī)構(gòu)只能在規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，違規(guī)則要受到嚴(yán)厲處罰，處罰對(duì)象包括違規(guī)機(jī)構(gòu)和相關(guān)責(zé)任人。這種合規(guī)性監(jiān)管對(duì)于維護(hù)金融安全發(fā)揮了重要作用，但這種安全是以犧牲效率為代價(jià)的。特別是由于處罰時(shí)掌握政策及把握尺度的差異，同時(shí)各金融機(jī)構(gòu)在理解法規(guī)和執(zhí)行時(shí)的差異，導(dǎo)致這種監(jiān)管方式極大地壓制了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的主觀(guān)能動(dòng)性。
其二，仍然存在的較為嚴(yán)重的金融管制扼制了金融創(chuàng)新的有效空間。金融管制的放松是金融創(chuàng)新至少需要的兩個(gè)金融環(huán)境之一。從我國(guó)來(lái)看，在諸多方面仍存在嚴(yán)格的金融管制，這種管制壓縮了金融創(chuàng)新的有效空間。首先，在業(yè)務(wù)范圍上，實(shí)施嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的抑制性金融監(jiān)管政策。其次，利率水平還沒(méi)有市場(chǎng)化，銀行存貸款利率基本上是由中央銀行確定的。第三，外匯管制十分明顯。此外，由于政策把握力度不準(zhǔn)，將強(qiáng)化監(jiān)管等同于加強(qiáng)管制的現(xiàn)象也十分突出。
其三，缺乏創(chuàng)新的消極監(jiān)管約束了金融創(chuàng)新的發(fā)展。所謂消極型監(jiān)管，就是注重對(duì)金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為進(jìn)行批評(píng)、訓(xùn)斥、處分、處罰，而不是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的合法有益的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行表?yè)P(yáng)、獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)金融機(jī)構(gòu)各種超出現(xiàn)行規(guī)定的創(chuàng)新行為不是結(jié)合實(shí)際地進(jìn)行具體分析，加以疏通和引導(dǎo)，而是不加研究地予以堵截和取締。
其四，金融監(jiān)管對(duì)創(chuàng)新的保護(hù)和激勵(lì)機(jī)制尚未形成。監(jiān)管激勵(lì)是金融監(jiān)管當(dāng)局通過(guò)保護(hù)產(chǎn)權(quán)和推動(dòng)相關(guān)制度措施來(lái)推動(dòng)創(chuàng)新。如制訂金融創(chuàng)新專(zhuān)利保護(hù)，維護(hù)金融創(chuàng)新成果的獨(dú)立性；制訂創(chuàng)新的相關(guān)條例，明確金融創(chuàng)新的有關(guān)程序和有關(guān)優(yōu)惠政策；制訂金融安全條例，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)正確處理好金融創(chuàng)新過(guò)程中安全與效率的關(guān)系。我國(guó)目前這些都是不完善的。
其五，被動(dòng)的事后監(jiān)管突出了金融創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)。監(jiān)管部門(mén)總是在出了金融風(fēng)險(xiǎn)以后再去充當(dāng)“消防隊(duì)”，而不是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前，積極主動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管去控制風(fēng)險(xiǎn)。這種情況之下，金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)無(wú)疑被放大了，引致監(jiān)管部門(mén)“急剎車(chē)”，采取嚴(yán)厲措施進(jìn)行大規(guī)模的整治和規(guī)范，從而限制了金融機(jī)構(gòu)的自主創(chuàng)新活動(dòng)。
其六，忽視效率的單一目標(biāo)監(jiān)管創(chuàng)造不出競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境。公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)是金融創(chuàng)新需要的第二個(gè)方面的金融環(huán)境，金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)有助于培育創(chuàng)新的主體——熊·彼特意義上的金融企業(yè)家。但是在我國(guó)，四家國(guó)有銀行仍然處于壟斷地位。而且近年來(lái)，由于亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，我國(guó)更加突出了金融安全，安全已幾乎成了金融監(jiān)管的惟一目標(biāo)，在防止金融機(jī)構(gòu)之間惡性競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，一些合理的、有助于增進(jìn)金融體系效率的競(jìng)爭(zhēng)也遭到人為的遏制。
其七，監(jiān)管當(dāng)局自身能力不足，難以充當(dāng)創(chuàng)新的“第一行動(dòng)集團(tuán)”。按照新制度學(xué)(New institutional economics)的觀(guān)點(diǎn)，創(chuàng)新的首要步驟是形成“第一行動(dòng)集團(tuán)”。由監(jiān)管當(dāng)局擔(dān)當(dāng)“第一行動(dòng)集團(tuán)”是可行的。但是金融監(jiān)管當(dāng)局的創(chuàng)新能力卻相對(duì)不足，由其主導(dǎo)的金融創(chuàng)新供給難以滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的創(chuàng)新需求，而且?guī)в忻黠@的政府“偏好”，降低了金融創(chuàng)新的市場(chǎng)針對(duì)性。
二、加速我國(guó)銀行業(yè)金融創(chuàng)新：幾個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的思考
(一)金融創(chuàng)新：中國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升的主要途徑 從國(guó)外銀行業(yè)的發(fā)展看，80年代以來(lái)，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)已逐步進(jìn)入衰退期，通過(guò)創(chuàng)新開(kāi)發(fā)新的金融產(chǎn)品和提供新的金融服務(wù)，已成為國(guó)際銀行業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、穩(wěn)定和開(kāi)拓市場(chǎng)的一個(gè)重要手段。我國(guó)銀行業(yè)雖然尚未進(jìn)入衰退期，但目前傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)給商業(yè)銀行帶來(lái)的利潤(rùn)比重已在逐年下降，必須開(kāi)拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著我國(guó)加入WTO，銀行業(yè)市場(chǎng)將逐步對(duì)外開(kāi)放。因此，中資銀行只有加速金融創(chuàng)新，才能增強(qiáng)中資機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力而立于不敗之地。
(二)金融創(chuàng)新：新世紀(jì)中國(guó)金融發(fā)展的動(dòng)力之源
從世界各國(guó)金融業(yè)的發(fā)展來(lái)考察，金融發(fā)展的主要推動(dòng)力來(lái)自于兩個(gè)方面：其一是改革推動(dòng)；其二就是創(chuàng)新推動(dòng)。我國(guó)銀行業(yè)在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中取得了前所未有的加速發(fā)展，主要?dú)w功于體制轉(zhuǎn)換和改革政策的推動(dòng)。但是，在新的世紀(jì)里，金融發(fā)展中改革政策因素、體制轉(zhuǎn)換因素的推動(dòng)力將逐漸減弱，中國(guó)金融發(fā)展必須依靠新的動(dòng)力——金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的內(nèi)生推動(dòng)力量，通過(guò)金融體系內(nèi)部各種要素重組或創(chuàng)造性變革所出現(xiàn)的金融創(chuàng)新，可以不斷地創(chuàng)立更為合理的金融制度、更為先進(jìn)的組織管理形式、更為全面和優(yōu)良的金融業(yè)務(wù)、更為豐富的金融工具和更多類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)，由此推動(dòng)整體金融業(yè)不斷向前發(fā)展。
(三)我國(guó)銀行業(yè)金融創(chuàng)新的基本原則與發(fā)展方向
金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”，在提高金融業(yè)效率的同時(shí)對(duì)安全卻產(chǎn)生了諸多的負(fù)面影響。要充分發(fā)揮金融創(chuàng)新對(duì)銀行業(yè)發(fā)展的積極推動(dòng)作用，而將其負(fù)面作用降至最低，主觀(guān)方面要求我們從增強(qiáng)金融創(chuàng)新的規(guī)范性入手，在創(chuàng)新來(lái)臨之前，確立正確的創(chuàng)新原則和方向。
1．銀行業(yè)金融創(chuàng)新的基本原則。
(1)收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱(chēng)原則。金融創(chuàng)新必須在有效控制風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的條件下，既規(guī)范穩(wěn)健，又靈活大膽地進(jìn)行。
(2)滿(mǎn)足金融需求原則。金融創(chuàng)新是為滿(mǎn)足現(xiàn)實(shí)的金融需求，沒(méi)有需求的創(chuàng)新是毫無(wú)價(jià)值的。
(3)國(guó)際通用性原則。隨著中國(guó)加入WTO，商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新必須考慮到與國(guó)際接軌的問(wèn)題。
2．銀行業(yè)金融創(chuàng)新的發(fā)展方向。
其一：為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的創(chuàng)新方向。金融與經(jīng)濟(jì)存在不可分離的依存關(guān)系，金融產(chǎn)業(yè)的基本功能就是滿(mǎn)足實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的投融資需求和金融服務(wù)性需求，脫離了實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，金融創(chuàng)新也就失去了實(shí)質(zhì)性意義。因此，必須以開(kāi)發(fā)和強(qiáng)化金融產(chǎn)業(yè)基本功能為立足點(diǎn)，以滿(mǎn)足實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的金融需求為出發(fā)點(diǎn)，堅(jiān)持為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的方向才能使商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和真實(shí)的動(dòng)力，才能使創(chuàng)新具有實(shí)質(zhì)性意義。
其二：追趕國(guó)際領(lǐng)先水平的創(chuàng)新方向。戈德·史密斯和愛(ài)德華·肖等人認(rèn)為，各種類(lèi)型國(guó)家的金融發(fā)展大致沿著一條道路前進(jìn)，只不過(guò)在不同的時(shí)間序列上處于不同的階段。按照這種觀(guān)點(diǎn)，發(fā)展中國(guó)家的金融業(yè)會(huì)逐步向發(fā)達(dá)國(guó)家靠攏，但是很緩慢。而金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，改變了這種狀況，它使發(fā)展中國(guó)家的金融發(fā)展有了一條相對(duì)的捷徑。只要發(fā)展加強(qiáng)追趕發(fā)達(dá)國(guó)家水平的原創(chuàng)性創(chuàng)新，加快對(duì)發(fā)達(dá)先進(jìn)金融領(lǐng)域的吸納性創(chuàng)新，就能使發(fā)展中國(guó)家金融產(chǎn)生跳躍性的發(fā)展，從而縮短趕超發(fā)達(dá)國(guó)家水平的時(shí)間。
開(kāi)放趨勢(shì)下銀行業(yè)的金融創(chuàng)新與監(jiān)管制度創(chuàng)新（下）
2002-01-14
根據(jù)上述兩個(gè)基本方向，從現(xiàn)階段我國(guó)的具體實(shí)際來(lái)看，我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)在以下領(lǐng)域盡快取得突破和發(fā)展。
銀行。網(wǎng)絡(luò)銀行是運(yùn)用信息技術(shù)及現(xiàn)代通信技術(shù)打破傳統(tǒng)的銀行組織界限，以網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)進(jìn)行銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)。它通過(guò)構(gòu)建的“虛擬銀行”，讓人們從網(wǎng)絡(luò)渠道取得、利用金融信息資源，從而提高銀行的工作效率以及對(duì)客戶(hù)服務(wù)的效用。我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，不僅可以突破傳統(tǒng)銀行服務(wù)時(shí)間和空間上的限制，而且可利用這次難得的發(fā)展機(jī)遇，降低業(yè)務(wù)成本，鞏固和擴(kuò)大客戶(hù)群體與市場(chǎng)份額。
金融控股公司。全能型金融控股公司，是指擁有若干家從事不同金融業(yè)務(wù)的獨(dú)立金融子公司控制權(quán)的金融集團(tuán)。其優(yōu)點(diǎn)是：控股母公司能運(yùn)用組合理論、協(xié)同理論和能力理論對(duì)子公司進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)調(diào)和管理，子公司作為經(jīng)營(yíng)實(shí)體獨(dú)立從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因而金融控股集團(tuán)在整體上可視作全能型銀行，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，提高自身整體競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)外資銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的挑戰(zhàn)。
中間業(yè)務(wù)。隨著商業(yè)銀行從勞動(dòng)密集型向知識(shí)技術(shù)密集型的轉(zhuǎn)變，投資理財(cái)、信息咨詢(xún)、資產(chǎn)重組和衍生金融工具等中間業(yè)務(wù)將成為現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的主流，也是商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的“聚焦點(diǎn)”和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)，特別是外資銀行進(jìn)入后，將在這一領(lǐng)域形成嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，中資銀行如不加速金融創(chuàng)新，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在與外資銀行的激烈競(jìng)爭(zhēng)中將會(huì)迅速敗下陣來(lái)，喪失這一新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
消費(fèi)信貸。消費(fèi)信貸是擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要措施。發(fā)達(dá)國(guó)家信貸消費(fèi)在消費(fèi)中的占比一般達(dá)40％以上，消費(fèi)信貸在銀行貸款中的占比在20％左右，形式多樣；而我國(guó)目前僅有2％左右，形式非常單一，必須通過(guò)創(chuàng)新來(lái)滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的需求。
國(guó)際金融業(yè)務(wù)。隨著金融經(jīng)濟(jì)的來(lái)臨，金融已逐漸成為國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的重要手段，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中的作用日益突出。與外資銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行在辦理信用證、款項(xiàng)劃撥及各類(lèi)國(guó)際融資業(yè)務(wù)時(shí)都處于劣勢(shì)，無(wú)論是清算服務(wù)還是結(jié)算業(yè)務(wù)，其速度和質(zhì)量均不如外資銀行。如不加速創(chuàng)新，迎頭趕上，在與外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)中將喪失這一規(guī)模不斷壯大的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
投資銀行業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)是近年來(lái)世界各大商業(yè)銀行積極創(chuàng)新和發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，它的興起是銀行業(yè)開(kāi)始向規(guī)?；?、全面化發(fā)展的重要標(biāo)志。我國(guó)銀行大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，對(duì)加快經(jīng)濟(jì)改革步伐，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)股份制改革有重要意義。
三、監(jiān)管制度創(chuàng)新構(gòu)想：提供促進(jìn)創(chuàng)新的監(jiān)管制度安排
(一)監(jiān)管制度創(chuàng)新的原則
1．效率與安全相結(jié)合的原則。金融監(jiān)管制度的創(chuàng)新要將安全與效率同時(shí)兼顧，不能重此輕彼。
2．規(guī)范性與靈活性相結(jié)合的原則。設(shè)計(jì)規(guī)范的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是維護(hù)金融業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的前提，但是在不同的時(shí)期、不同的地區(qū)對(duì)不同的機(jī)構(gòu)按單一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范，則很可能會(huì)給一些經(jīng)營(yíng)情況良好的金融機(jī)構(gòu)的形成桎梏。
3．短期性與長(zhǎng)期性相結(jié)合的原則。既應(yīng)注重在短期內(nèi)維護(hù)金融安全，又要注意在長(zhǎng)期內(nèi)盯住發(fā)達(dá)國(guó)家的金融水平，鼓勵(lì)追趕發(fā)達(dá)國(guó)家的金融創(chuàng)新。
4．放松管制與加強(qiáng)監(jiān)管相結(jié)合的原則。既要放松管制，鼓勵(lì)創(chuàng)新，又要針對(duì)放松管制和金融創(chuàng)新可能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)監(jiān)管，保持金融穩(wěn)定。
5．適度監(jiān)管的原則。監(jiān)管過(guò)嚴(yán)即金融管制會(huì)抑制金融創(chuàng)新，阻礙金融業(yè)的發(fā)展。但是如果對(duì)金融創(chuàng)新活動(dòng)不加監(jiān)管，則會(huì)增加金融體系的不穩(wěn)定性，危害金融安全，反過(guò)來(lái)也阻礙金融創(chuàng)新和金融業(yè)發(fā)展。因此，從促進(jìn)創(chuàng)新的角度來(lái)看，把握適度的監(jiān)管是極其重要的。所謂適度監(jiān)管，如下圖所示，就是使監(jiān)管的收益——成本之差盡可能最大化的監(jiān)管區(qū)域。
(二)適應(yīng)我國(guó)銀行業(yè)金融創(chuàng)新需要的監(jiān)管制度創(chuàng)新構(gòu)想
1．加快監(jiān)管理念創(chuàng)新步伐，建立適合和支持金融創(chuàng)新的監(jiān)管模式。
(1)在監(jiān)管目標(biāo)模式上，由合規(guī)性監(jiān)管向目標(biāo)導(dǎo)向型監(jiān)管轉(zhuǎn)變。金融監(jiān)管應(yīng)該是目標(biāo)導(dǎo)向的，即監(jiān)管者規(guī)定明確的目標(biāo)，但不規(guī)定具體的做法，只要能夠達(dá)到相應(yīng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行便可根據(jù)自己的實(shí)際情況自由行為。目標(biāo)導(dǎo)向型監(jiān)管是實(shí)現(xiàn)由中央銀行外部監(jiān)管為主向商業(yè)銀行自我管理、自我控制為主轉(zhuǎn)變的必然選擇。這種背景下商業(yè)銀行易于獲得相對(duì)寬松的金融創(chuàng)新環(huán)境。
(2)在監(jiān)管上，由全面監(jiān)管向重點(diǎn)監(jiān)管轉(zhuǎn)變，突出加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管。即由支付風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管向資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管轉(zhuǎn)變，由傳統(tǒng)業(yè)務(wù)監(jiān)管向中間業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管轉(zhuǎn)變。
(3)在監(jiān)管方式上，由直接的監(jiān)管檢查向間接的考評(píng)監(jiān)督轉(zhuǎn)變，由普處向監(jiān)測(cè)考評(píng)轉(zhuǎn)變。變簡(jiǎn)單的檢查和處罰為間接的監(jiān)測(cè)監(jiān)督和評(píng)價(jià)，變單純的行政制裁為自發(fā)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰，變一味的和行政處罰為將機(jī)構(gòu)升降格、業(yè)務(wù)種類(lèi)增減、高管人員準(zhǔn)入退出等方面結(jié)合起來(lái)實(shí)施綜合治理。通過(guò)這種誘導(dǎo)式、監(jiān)測(cè)式監(jiān)管，變較為直接和嚴(yán)厲的金融管制為間接和相對(duì)寬松的市場(chǎng)化監(jiān)管，給商業(yè)銀行一定的自主創(chuàng)新空間。
(4)在監(jiān)管程序上，由風(fēng)險(xiǎn)事后控制監(jiān)管向風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程控制監(jiān)管轉(zhuǎn)變，建立實(shí)時(shí)監(jiān)管制度。實(shí)時(shí)監(jiān)管與事后監(jiān)管的區(qū)別在于實(shí)時(shí)監(jiān)管是對(duì)金融業(yè)務(wù)處理全過(guò)程的監(jiān)管，不僅重視結(jié)果，更重視過(guò)程。實(shí)施實(shí)時(shí)監(jiān)管有利于對(duì)各商業(yè)銀行的金融活動(dòng)及時(shí)進(jìn)行規(guī)范和引導(dǎo)，支持和促進(jìn)金融創(chuàng)新的發(fā)展。
(5)在監(jiān)管組織架構(gòu)上，由單向被動(dòng)式監(jiān)管向雙向互動(dòng)式和聯(lián)動(dòng)式監(jiān)管轉(zhuǎn)變。加強(qiáng)監(jiān)管者和被監(jiān)管者進(jìn)行溝通和交流，促使監(jiān)管人員對(duì)商業(yè)銀行作出更切合實(shí)際的評(píng)價(jià)，有利于被監(jiān)管者充分了解相關(guān)的監(jiān)管政策和標(biāo)準(zhǔn)，從而抵消和抑制金融創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)。
2．逐步改革現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管框架，為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)造空間。打破“漸進(jìn)式改革”的常規(guī)，實(shí)行“跨越式改革”，目標(biāo)定位在世界金融業(yè)發(fā)展和監(jiān)管的最新走勢(shì)上，實(shí)施統(tǒng)一的監(jiān)管，建立統(tǒng)一的監(jiān)管框架。這不僅符合未來(lái)混業(yè)體制改革的需要，而且即使是在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管也有利于促進(jìn)金融創(chuàng)新和加強(qiáng)對(duì)各種類(lèi)型金融創(chuàng)新活動(dòng)的監(jiān)管。
3．建立并啟動(dòng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效考評(píng)和差別監(jiān)管體系，逐步構(gòu)造支持商業(yè)銀行優(yōu)化發(fā)展、加速創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制。一是建立金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)優(yōu)化制度，形成有進(jìn)有退、優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。二是建立商業(yè)銀行業(yè)績(jī)綜合考評(píng)體系，形成良性競(jìng)爭(zhēng)、汰劣扶優(yōu)的市場(chǎng)化監(jiān)管機(jī)制。三是扶優(yōu)限劣，建立差別監(jiān)管制度，鼓勵(lì)發(fā)展快、管理規(guī)范的機(jī)構(gòu)加快創(chuàng)新。
4．建立并啟動(dòng)金融創(chuàng)新支持體系，逐步構(gòu)造銀行業(yè)良性有效發(fā)展的生長(zhǎng)機(jī)制。一是規(guī)范金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。對(duì)有意逃避金融監(jiān)管、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)性強(qiáng)、潛在風(fēng)險(xiǎn)大的創(chuàng)新業(yè)務(wù)要嚴(yán)格限制，實(shí)行審批制度；對(duì)有利于增加有效利潤(rùn)、有利于增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、有利于改進(jìn)服務(wù)的創(chuàng)新活動(dòng)要積極鼓勵(lì)，實(shí)行報(bào)備制度。二是加強(qiáng)引導(dǎo)，建立金融創(chuàng)新目標(biāo)導(dǎo)向制度。由中央銀行《金融創(chuàng)新指導(dǎo)意見(jiàn)》和《金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理指南》等，對(duì)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新給予窗口指導(dǎo)，督促商業(yè)銀行加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。三是建立創(chuàng)新業(yè)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。通過(guò)各類(lèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的成本利潤(rùn)率、相關(guān)業(yè)務(wù)支持率、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度、內(nèi)控管理等指標(biāo)，形成考評(píng)機(jī)制，真正扶持那些有效益或有潛力的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
我國(guó)銀行業(yè)外部監(jiān)管環(huán)境的變化
央行提出社會(huì)融資總量概念并修訂M2口徑，貨幣政策調(diào)控目標(biāo)發(fā)生變化。鑒于商業(yè)銀行表外貸款和非金融機(jī)構(gòu)融資規(guī)模成為重要的融資來(lái)源，長(zhǎng)期以來(lái)新增人民幣貸款已不能反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資總量，2011年初人民銀行在其工作會(huì)議上首次提出社會(huì)融資總量的概念。這一指標(biāo)納入了委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券發(fā)行、非金融企業(yè)股票發(fā)行、保險(xiǎn)公司賠償、保險(xiǎn)公司投資性房地產(chǎn)及其他金融創(chuàng)新等多種融資形式。目前中國(guó)的貨幣存量已經(jīng)非常龐大，央行的貨幣政策調(diào)控主要以數(shù)量工具為主，而非價(jià)格工具，這和發(fā)達(dá)國(guó)家更多依賴(lài)基準(zhǔn)利率等手段來(lái)進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控形成鮮明對(duì)比，于是數(shù)量化的調(diào)控必然要求調(diào)控對(duì)象的精確化。從歷史來(lái)看，央行往往在固定時(shí)間新增人民幣貸款數(shù)據(jù)，并根據(jù)數(shù)據(jù)情況適時(shí)實(shí)施調(diào)控。但近年來(lái)金融總量快速擴(kuò)張，銀行體系外的直接融資比例增速很快，其他信托貸款等各種形式的融資規(guī)模上升，新增人民幣貸款指標(biāo)已不能完整反映金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，也不能全面反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資總量。因而，為了精確定位貨幣政策的調(diào)控對(duì)象，強(qiáng)化貨幣政策效果，需要引入社會(huì)融資總量作為補(bǔ)充指標(biāo)。
在我國(guó)當(dāng)前的金融結(jié)構(gòu)中，間接融資仍占主導(dǎo)地位，銀行信貸在整個(gè)社會(huì)融資總量中仍占據(jù)較大比重，調(diào)控銀行信貸仍是央行重要的政策目標(biāo)。從過(guò)往做法來(lái)看，央行主要將貨幣供應(yīng)量指標(biāo)M2作為貨幣調(diào)控目標(biāo)。但在直接融資快速發(fā)展，第三方支付已經(jīng)成為市場(chǎng)上重要興起的支付形式的背景下，修訂并擴(kuò)充M2指標(biāo)就成為央行面臨的現(xiàn)實(shí)選擇。根據(jù)央行設(shè)計(jì)的具體方案，擴(kuò)充后的M2在現(xiàn)行現(xiàn)金、企事業(yè)單位活期存款和定期存款、居民儲(chǔ)蓄存款計(jì)算口徑之外，還將增加了一些口徑。例如其他金融性公司在存款性公司的存款、住房公積金存款、委托存款，以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)持有的銀行理財(cái)、外匯存款、地方政府存款等。近年來(lái)，中國(guó)金融創(chuàng)新呈加速之勢(shì)，很多金融產(chǎn)品實(shí)質(zhì)是銀行存款的一種替代，例如處于繁榮中的銀行理財(cái)產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)基金等。這些存款替代工具的出現(xiàn)，導(dǎo)致傳統(tǒng)的M2統(tǒng)計(jì)口徑已經(jīng)不能真實(shí)反映貨幣流動(dòng)性的創(chuàng)造。事實(shí)上，我國(guó)貨幣政策框架一直對(duì)金融市場(chǎng)的關(guān)注程度不高，但近年間國(guó)內(nèi)金融發(fā)展的廣度和深度都有了非常大的變化，經(jīng)濟(jì)虛擬化程度越來(lái)越高，特別是居民的金融資產(chǎn)迅速增加以及企業(yè)債券、股票等直接融資占比迅速擴(kuò)大，導(dǎo)致傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)口徑造成了對(duì)貨幣供應(yīng)量的低估。這客觀(guān)上要求央行革新廣義貨幣供應(yīng)量M2指標(biāo)，監(jiān)測(cè)并反映這些金融創(chuàng)新的內(nèi)容，以便增加貨幣政策的針對(duì)性。社會(huì)融資總量概念和M2的擴(kuò)充統(tǒng)計(jì)，將使央行的貨幣政策調(diào)控發(fā)生相應(yīng)的變化，而作為政策調(diào)控的關(guān)聯(lián)方，商業(yè)銀行必須關(guān)注這些變化對(duì)自身的影響。
央行取消貸款規(guī)模轉(zhuǎn)而采用動(dòng)態(tài)差別存款準(zhǔn)備金工具，銀行信貸管理和調(diào)控方式發(fā)生轉(zhuǎn)變。2010年，我國(guó)通貨膨脹率高企，全年CPI達(dá)到了3.3%，超過(guò)了政府此前預(yù)設(shè)的目標(biāo)值。尤其是下半年CPI節(jié)節(jié)走高，并呈難以控制的勢(shì)頭，并迫使政府將2011年CPI的控制目標(biāo)提升為4%。在控制通貨膨脹已經(jīng)成為政府當(dāng)前工作首要任務(wù)的背景下，為了從貨幣政策角度有效控制商業(yè)銀行的信貸投放沖動(dòng)，消除通貨膨脹的貨幣基礎(chǔ)，從2011年開(kāi)始，人民銀行一改以往在年初匡定各商業(yè)銀行信貸規(guī)模的做法，轉(zhuǎn)為采用動(dòng)態(tài)差別準(zhǔn)備金率進(jìn)行信貸管理和調(diào)控。鑒于歷史上每年年初銀行業(yè)信貸投放的沖動(dòng)較為明顯，銀行對(duì)于信貸規(guī)模管理往往能夠變通執(zhí)行，在央行的信貸規(guī)模管制并不十分有效的背景下，動(dòng)態(tài)差別準(zhǔn)備金工具很大程度上是一項(xiàng)轉(zhuǎn)變銀行信貸管理，有效體現(xiàn)監(jiān)管當(dāng)局流動(dòng)性控制機(jī)制的常規(guī)工具。
根據(jù)人民銀行的計(jì)算方法，
動(dòng)態(tài)差別準(zhǔn)備金率=銀行穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)×(按照宏觀(guān)穩(wěn)健審慎要求測(cè)算的資本充足率―銀行實(shí)際的資本充足率)
這一式子反映出央行還是將資本充足率作為衡量銀行信貸行為的主要參考因素，并通過(guò)對(duì)穩(wěn)健性參數(shù)的調(diào)整，區(qū)分針對(duì)各類(lèi)銀行的具體監(jiān)管行為。具體而言，銀行穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)主要考慮銀行的穩(wěn)定性狀況和信貸政策執(zhí)行情況。穩(wěn)定性狀況主要用流動(dòng)性、杠桿率、撥備率等指標(biāo)和年度審計(jì)結(jié)論，以及信用評(píng)級(jí)變動(dòng)、內(nèi)控水平和支付情況及案件等因素進(jìn)行衡量。至于信貸政策執(zhí)行情況則用銀行的信貸投放領(lǐng)域，“三農(nóng)”及中小企業(yè)方面的信貸投放等進(jìn)行衡量。在計(jì)算公式中，按照宏觀(guān)穩(wěn)健審慎要求測(cè)算的資本充足率為8%的法定最低資產(chǎn)充足率、系統(tǒng)重要性附加資本和逆周期資本緩沖三者之和。而系統(tǒng)重要性附加資本和逆周期資本緩沖，正是全球金融危機(jī)后國(guó)際金融監(jiān)管變革中“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”引入的監(jiān)管指標(biāo)。根據(jù)央行的設(shè)計(jì)，確定系統(tǒng)重要性附加資本將考慮一系列因素，如銀行資產(chǎn)規(guī)模、金融市場(chǎng)關(guān)聯(lián)程度、交易對(duì)手種類(lèi)及交易量、市場(chǎng)份額、客戶(hù)群體影響程度以及替代性(提供支付、清算、托管等服務(wù))。系統(tǒng)重要性附加資本涉及到系統(tǒng)性重要銀行的確定，目前主要為工農(nóng)中建交，其他銀行是否列入這一范圍則以交行為分界參照系確定。而對(duì)于逆周期資本緩沖，計(jì)算公式為：
逆周期資本緩沖=銀行對(duì)整體信貸順周期的貢獻(xiàn)度×[銀行貸款增速-(GDP目標(biāo)增速+CPI目標(biāo)增速)]
其中銀行對(duì)整體信貸順周期的貢獻(xiàn)度，參考全部貸款/GDP的比率偏離長(zhǎng)期趨勢(shì)值的程度和銀行對(duì)整體信貸偏離度的貢獻(xiàn)兩個(gè)指標(biāo)。動(dòng)態(tài)差別存款準(zhǔn)備金的提出，體現(xiàn)出央行希冀借助這一指標(biāo)將資本充足率監(jiān)管和貨幣政策結(jié)合起來(lái)，起到抑制銀行信貸的過(guò)度增長(zhǎng)和波動(dòng)，回收過(guò)多流動(dòng)性的目的。雖然這一指標(biāo)一度被認(rèn)為過(guò)于復(fù)雜，操作也不夠方便，但央行運(yùn)用其作為新的信貸管理與調(diào)控手段的意圖并沒(méi)有因此改變，商業(yè)銀行勢(shì)必需要關(guān)注這個(gè)指標(biāo)所帶來(lái)的各方面影響。
銀監(jiān)會(huì)啟動(dòng)資本充足率、杠桿率、撥備率和流動(dòng)性工具，銀行業(yè)面臨新的監(jiān)管框架。我國(guó)的信貸調(diào)控一般由央行制定規(guī)模計(jì)劃，再由各銀行執(zhí)行，而很多年份商業(yè)銀行均突破了這一指標(biāo)，調(diào)控效果存在差異。央行的貨幣政策工具主要是通過(guò)政策信號(hào)來(lái)調(diào)節(jié)預(yù)期，效果有一定的滯后性，不足以立竿見(jiàn)影地遏制商業(yè)銀行投放沖動(dòng)，這也是央行開(kāi)始創(chuàng)新調(diào)控工具的原因。而鑒于銀監(jiān)會(huì)在逆周期資本監(jiān)管和微觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面有更多的指標(biāo)和手段，可以在特殊時(shí)期有效調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的投放節(jié)奏和行為，更能直接控制效果。如2009年銀監(jiān)會(huì)在銀行信貸投放大潮中實(shí)施了一系列逆周期監(jiān)管手段，對(duì)于銀行業(yè)在快速擴(kuò)張中守住風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，起到了重要作用。在保障信貸均衡投放的同時(shí)，也有助于商業(yè)銀行防范風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。在這一背景下，2010年銀監(jiān)會(huì)首次被賦予了信貸投放的調(diào)控職能。根據(jù)全球金融監(jiān)管改革的趨勢(shì)，以及“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的出臺(tái)的現(xiàn)實(shí)，銀監(jiān)會(huì)自2010年底開(kāi)始制定了一系列新型監(jiān)管工具，主要涉及資本充足率、杠桿率、撥備率、流動(dòng)性四個(gè)監(jiān)管工具。與以往相比，除了資本充足率之外，其他三個(gè)指標(biāo)均是首次引入，屬于新的監(jiān)管指標(biāo)。如對(duì)于撥備，目前國(guó)內(nèi)普遍使用撥備覆蓋率來(lái)衡量銀行貸款損失準(zhǔn)備金的計(jì)提比例，多數(shù)大型銀行計(jì)提比例已經(jīng)超過(guò)150%。在此基礎(chǔ)上，此次又引入動(dòng)態(tài)撥備率指標(biāo)。這一指標(biāo)定義分為撥備/信貸余額，初步的監(jiān)管指標(biāo)設(shè)定為2.5%，并對(duì)各類(lèi)銀行達(dá)標(biāo)指定了期限。另外，此次引入的杠桿率指標(biāo)定義為銀行的一級(jí)資本除以表內(nèi)外總資產(chǎn)。其中表內(nèi)資產(chǎn)按名義金額確定，表外資產(chǎn)則通過(guò)換算納入表內(nèi)計(jì)算。而更為細(xì)化的是，對(duì)于非衍生品表外資產(chǎn)按照100%的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，對(duì)于金融衍生品交易采用現(xiàn)期風(fēng)險(xiǎn)暴露法計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)暴露。至于流動(dòng)性指標(biāo)，則用流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比率衡量，這一指標(biāo)主要用于維護(hù)銀行的流動(dòng)性不至于因?yàn)椤昂谔禊Z”事件受到影響?？梢灶A(yù)計(jì)，銀行業(yè)采取新的監(jiān)管指標(biāo)體系后，商業(yè)銀行所面臨的約束將更為具體，對(duì)業(yè)務(wù)方面的影響也將較以往更為明顯。
金融監(jiān)管新格局下銀行業(yè)的策略應(yīng)對(duì)
資本充足問(wèn)題將成為銀行業(yè)發(fā)展的重要依托資源，這將促進(jìn)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)更多地考慮資本約束和資本管理。在新的金融監(jiān)管格局下，資本是商業(yè)銀行最重要資源的特點(diǎn)越來(lái)越明顯。如央行在貨幣政策工具方面的一大創(chuàng)新，就是在差別準(zhǔn)備金率方面引入資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)，甚至將其作為重要考量指標(biāo)，銀行若要避免被執(zhí)行差別準(zhǔn)備金，要么減少貸款投放，要么只能提高資本充足水平或穩(wěn)健程度。兩相比較取其輕，銀行要贏利就難以減少信貸投放，那么資本充足率就成為重要的業(yè)務(wù)保障。通過(guò)此舉，央行完美地將資本充足率監(jiān)管與貨幣政策相結(jié)合起來(lái)?？梢灶A(yù)期，差別準(zhǔn)備金率將成為今后央行制度化和常規(guī)化的政策工具。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)的四項(xiàng)新型監(jiān)管工具也首先強(qiáng)調(diào)資本充足率，這使得對(duì)于資本的消耗考慮將成為銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的重要關(guān)注因素，今后銀行資本約束和資本管理的難度將越來(lái)越大。從國(guó)際層面來(lái)看，2010年末的“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的主要內(nèi)容，一是增加了由普通股和利潤(rùn)留存構(gòu)成的核心一級(jí)資本指標(biāo)，要求不得低于4.5%，并將一級(jí)資本充足率從現(xiàn)行的4%上調(diào)至6%，而資本充足率保持8%不變。二是為平滑經(jīng)濟(jì)周期和信貸周期帶來(lái)的銀行資本波動(dòng)，引入資本緩沖運(yùn)行機(jī)制，包括應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的資本留存資本緩沖，以及與信貸過(guò)渡增長(zhǎng)掛鉤的逆周期資本緩沖。
目前可以看出，隨著國(guó)內(nèi)各項(xiàng)監(jiān)管工具的逐步落實(shí)，商業(yè)銀行的資本要求逐步增加是一個(gè)趨勢(shì)，銀行的資本已經(jīng)是非常重要的資源。短期看，由于近年來(lái)中國(guó)銀行業(yè)整體資本實(shí)力較強(qiáng)，流動(dòng)性充足。如2010年末，我國(guó)商業(yè)銀行整體加權(quán)平均資本充足率達(dá)12.2%，比年初上升0.8個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均核心資本充足率為10.1%，比年初上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。截至2010年末，281家商業(yè)銀行的資本充足率水平全部超過(guò)8%，符合“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的要求，表面看起來(lái)形勢(shì)似乎比較樂(lè)觀(guān)。但我們也應(yīng)看到，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)銀行信貸的依賴(lài)程度并沒(méi)有減輕，銀行對(duì)公業(yè)務(wù)仍占據(jù)業(yè)務(wù)份額的絕大部分，導(dǎo)致銀行的資本消耗仍很大。我國(guó)目前屬于“巴塞爾協(xié)議Ⅱ”與“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”同步實(shí)施的時(shí)期，今后一段時(shí)期也正值我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)重不確定時(shí)期，銀行發(fā)展中面臨的資本約束問(wèn)題可能越來(lái)越突出，必須特別關(guān)注銀行業(yè)的資本約束和資本管理問(wèn)題。如果銀行的資本管理工作趕不上，此前信貸擴(kuò)張的勢(shì)頭將就此打住，銀行的高速贏利勢(shì)頭勢(shì)必受到抑制。
銀行業(yè)目前強(qiáng)調(diào)發(fā)展中間業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略受到挑戰(zhàn)，現(xiàn)有發(fā)展思維和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可能發(fā)生改變。銀監(jiān)會(huì)的動(dòng)態(tài)撥備率和杠桿率兩個(gè)指標(biāo)的計(jì)算對(duì)象均以銀行的全部資產(chǎn)余額為基礎(chǔ)，這可能會(huì)影響銀行的中間業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。如，不同于現(xiàn)行的不良資產(chǎn)撥備覆蓋率，即將啟用的動(dòng)態(tài)撥備率指標(biāo)以銀行全部信貸余額的2.5%計(jì)提。另外，杠桿率指標(biāo)的計(jì)算基礎(chǔ)也明確為銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)，表外資產(chǎn)也需要按照一定系數(shù)折算到表內(nèi)。這兩個(gè)指標(biāo)的引入可能會(huì)引發(fā)銀行對(duì)于發(fā)展思維和業(yè)務(wù)模式的重新思考。例如，現(xiàn)在各家銀行強(qiáng)調(diào)對(duì)公業(yè)務(wù)和對(duì)私業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，紛紛大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，目的既是提高中間收入占比、改善收入結(jié)構(gòu)，也是寄希望于通過(guò)發(fā)展零售業(yè)務(wù)降低資本消耗、緩解資本壓力。但如按照動(dòng)態(tài)撥備的監(jiān)管要求，對(duì)公和對(duì)私業(yè)務(wù)均一視同仁，銀行發(fā)展零售業(yè)務(wù)的一些優(yōu)勢(shì)將不可避免的喪失。另外，由于銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)不斷深入，表外資產(chǎn)變得越來(lái)越復(fù)雜，表外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為銀行一項(xiàng)重要的中間業(yè)務(wù)。而杠桿率指標(biāo)在防止銀行從事大量表外產(chǎn)品交易引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，特別是復(fù)雜衍生品投資所帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也可能降低銀行從事表外業(yè)務(wù)的積極性，并進(jìn)而導(dǎo)致各銀行中間業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的改變。
我國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)引入的新監(jiān)管工具，保持了國(guó)際監(jiān)管中強(qiáng)調(diào)前瞻性和長(zhǎng)期穩(wěn)定性的特征，但這也會(huì)造成銀行的放貸行為受到一定干擾。新的監(jiān)管框架在加強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制，指導(dǎo)銀行科學(xué)合理進(jìn)行信貸投放的同時(shí)，一定程度上也將抑制商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張的沖動(dòng)，尤其是對(duì)于貸款效益相對(duì)低下的中小企業(yè)和涉農(nóng)服務(wù)，未來(lái)銀行可能會(huì)表現(xiàn)得比較謹(jǐn)慎。再加上中國(guó)銀行業(yè)股東分紅結(jié)構(gòu)和未來(lái)再融資的情況也將會(huì)被新的監(jiān)管指標(biāo)所改變。這些將最終反映為銀行發(fā)展思維和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的變化。
金融監(jiān)管納入宏觀(guān)調(diào)控體系成為一種趨勢(shì)之后，銀行業(yè)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)管理的要求將增強(qiáng)。全球金融危機(jī)后，國(guó)際范圍內(nèi)的一些會(huì)議，例如G20峰會(huì)、IMF和巴塞爾委員會(huì)等，除了傳統(tǒng)的財(cái)政貨幣政策搭配問(wèn)題，這些會(huì)議的議題開(kāi)始關(guān)注加強(qiáng)全球金融體系監(jiān)管，如何建立更加完善的監(jiān)管政策、實(shí)現(xiàn)更為有效的宏觀(guān)審慎監(jiān)管等內(nèi)容，監(jiān)管政策受到了前所未有的重視。將監(jiān)管政策提升至與貨幣政策、財(cái)政政策同樣重要的高度，并將其作為宏觀(guān)調(diào)控政策組合的一部分，已經(jīng)逐漸成為趨勢(shì)，我國(guó)目前也正在順應(yīng)這一趨勢(shì)。銀監(jiān)會(huì)的四大監(jiān)管新工具和央行的一系列概念的提出，實(shí)際上也在遵循這一理念，商業(yè)銀行必須適應(yīng)這一變化。如央行在社會(huì)融資總量統(tǒng)計(jì)口徑中，引入了企業(yè)債和股票發(fā)行兩項(xiàng)重要的證券資產(chǎn)來(lái)源，這預(yù)示著未來(lái)貨幣政策的中介目標(biāo)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。即從控制通脹或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的單一實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)轉(zhuǎn)移兼顧實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的雙重目標(biāo)上來(lái)，重視虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。而虛擬經(jīng)濟(jì)的調(diào)控則離不開(kāi)金融資產(chǎn)價(jià)格，盡管目前我國(guó)的金融調(diào)控還未將資產(chǎn)價(jià)格作為貨幣政策的獨(dú)立調(diào)控目標(biāo)，但央行已將資產(chǎn)價(jià)格作為輔助監(jiān)測(cè)指標(biāo)納入了貨幣政策操作的視野，這將影響銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的視角。而在銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管取向中，四大監(jiān)管工具的出臺(tái)也正是在對(duì)房地產(chǎn)信貸和地方政府融資平臺(tái)貸款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的背景下出臺(tái)。
