時間：2023-07-06 16:13:03
序論：在您撰寫半導(dǎo)體資金流向時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
1. 行業(yè)資金流向
分析：今天只有白色家電、有色冶煉加工、房地產(chǎn)開發(fā)和醫(yī)藥商業(yè)四個行業(yè)呈現(xiàn)出資金凈流入狀態(tài)，以二三線的藍(lán)籌股和白馬股為主。在早盤上證指數(shù)沖高的過程中，起到了一定的引領(lǐng)作用，但受制于整體市場情緒的低迷，下午短線資金紛紛出逃，最終只有白色家電板塊的凈流入量超過了1億。
今天資金流出前五的分別是半導(dǎo)體及元件、光學(xué)光電子、通信設(shè)備、計算機應(yīng)用和證券板塊，其中半導(dǎo)體板塊連續(xù)兩天成為資金流出最多的板塊，表明前期獲利資金在持續(xù)性地進行獲利了結(jié)。而通信設(shè)備板塊則是受到消息面上的影響，蘋果下修明年首季銷量預(yù)估，減幅超預(yù)期，從而使得蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股普遍被資金拋售。
2. 港資動向
因圣誕假期，香港股市今天休市，港資無交易
3. 賺錢效應(yīng)
分析：今日上漲家數(shù)720家，下跌家數(shù)2422家，漲跌比為0.30。漲停板家數(shù)25家，扣除5家未開板新股后，自然漲停板家數(shù)20家，其中醫(yī)藥類次新股5家，非醫(yī)藥類次新股5家，細(xì)胞免疫治療概念1家，其他類9家。
從中可以看出，具有板塊性效應(yīng)的主要是醫(yī)藥股和次新股，尤其是其中的疊加品種，這與上周五次新+天然氣的模式可謂是如出一轍，在目前相對弱勢的情況下，資金還是更青睞一些疊加熱點概念的小盤次新股。
昨日漲停板溢價為2.38%，與上個交易日基本持平，強勢股的持續(xù)性還是很一般，但由于個股漲跌比出現(xiàn)了明顯的下降，所以整體的賺錢效應(yīng)是降低的，操作難度則是相對的有所提升。
1. 行業(yè)資金流向
分析
今日資金流入前五的行業(yè)板塊分別為保險及其他、計算機應(yīng)用、半導(dǎo)體及元件、生物制品和計算機設(shè)備。保險板塊流入超過10億元，主要是中國平安大漲超過4%，對資金起到了一定的引領(lǐng)作用。
今日資金流出前五的行業(yè)板塊分別為房地產(chǎn)開發(fā)、建筑材料、鋼鐵、煤炭開采和有色冶煉加工。幾乎全部都是周期類的板塊，而且從技術(shù)上看，不少周期股都出現(xiàn)了破位的情況，資金拋售情緒十分強烈。
2. 港資動向
分析
今天滬股通和深股通均是呈現(xiàn)出凈流入的狀態(tài)，其中滬股通凈流入4.81億元，深股通凈流入5.41億元。港資今天基本處于觀望狀態(tài)中，滬股通和深股通的流入規(guī)模都在10億以下，沒有明顯的趨勢性動作。
3. 賺錢效應(yīng)
分析
今天上漲家數(shù)1848家，下跌家數(shù)1249家，漲跌比為1.48。漲停板家數(shù)40家，其中次新股18家，獨角獸概念7家，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)4家，其他類別11家。
今天市場的熱點非常清晰，短線資金基本就是圍繞獨角獸、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和次新股這三個方向展開攻擊，萬興科技打出8連板的高度，為整個“新經(jīng)濟”的炒作保駕護航。昨日漲停板溢價2.46%，雖然不算高，但維持在了2%以上的正反饋水平，說明熱點股依然存在著不錯的賺錢效應(yīng)和持續(xù)性。
4. 游資動態(tài)
1. 行業(yè)資金流向
分析
今日資金流入前五的行業(yè)板塊分別為計算機應(yīng)用、計算機設(shè)備、通信設(shè)備、半導(dǎo)體及元件和酒店及餐飲?；径际且灾行?chuàng)中的權(quán)重板塊為主，從而推升創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今天拉出超過2%的中陽線，延續(xù)了近期的強勢反彈狀態(tài)。
今日資金流出前五的行業(yè)板塊分別為房地產(chǎn)開發(fā)、有色冶煉加工、煤炭開采、機場航運和建筑裝飾。資金流出的以主板中的中堅板塊為主，在存量博弈的情況下，市場還是呈現(xiàn)出非常明顯的蹺蹺板效應(yīng)。
2. 港資動向
分析
今天滬股通和深股通均是呈現(xiàn)出凈流入的狀態(tài)，其中滬股通凈流入5.53億元，深股通凈流入8.32億元，依然都是不到10億的水平。在目前外圍環(huán)境不穩(wěn)定以及政策面頻繁變動的情況下，港資采取了觀望等待的策略，并沒有做出方向性的選擇。
3. 賺錢效應(yīng)
分析
今天上漲家數(shù)2611家，下跌家數(shù)468家，漲跌比為5.58。漲停板家數(shù)75家，扣除未開板的新股后，自然漲停板71家。其中工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)13家，國產(chǎn)軟件6家，小米供應(yīng)鏈6家，超跌反彈9家，次新股9家，業(yè)績增長9家，其他類別19家。
隨著貴州燃?xì)獾膹?fù)牌，今天市場也是迅速地恢復(fù)了人氣，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念無疑是最強的核心熱點，3板的游資票東土科技和走趨勢的機構(gòu)票用友網(wǎng)絡(luò)攜手扛起了整個板塊的大旗。除了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)外，次新、超跌反彈和業(yè)績增長等方向也都呈現(xiàn)出了相當(dāng)不錯的炒作熱度。
昨日漲停板溢價2.86%，結(jié)合上5.58的個股漲跌比，今天盤面的賺錢效應(yīng)可以說是非常不錯了，指數(shù)上漲、熱點明確、個股活躍，這無疑是短線選手最佳的操作環(huán)境了。
4. 游資動態(tài)
全球FDI轉(zhuǎn)增為降，跨國公司投資謹(jǐn)慎。
全球外國直接投資（FDI）已持續(xù)兩年的增長勢頭出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織（以下簡稱“貿(mào)發(fā)組織”）的《2013年世界投資報告》顯示，2012年全球外國直接投資流入量下降18%，降至1.35萬億美元。在全球投資暗淡的大背景下，中國吸收外資略降2%，仍為全球第二大吸收外資國家，同時躍升為全球第三大對外投資國。貿(mào)發(fā)組織預(yù)計，2013年全球資本流動仍將低迷，F(xiàn)DI將接近2012年的水平，但也有可能進一步下降；中國吸收外資則有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。
“全球外國直接投資的這一趨勢表明，面對全球經(jīng)濟特別是一些主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇的脆弱性及政策不確定性，跨國公司對外投資仍十分謹(jǐn)慎。很多跨國公司在通過資產(chǎn)重組、撤資等方式重新布局海外投資。全球外國直接投資復(fù)蘇勢頭疲軟?！辟Q(mào)發(fā)組織投資和企業(yè)司司長詹曉寧表示。
在全球FDI增長出現(xiàn)反復(fù)的過程中，發(fā)展中國家在吸收外國直接投資方面走在了前面。報告顯示，2012年，發(fā)展中國家吸收FDI有史以來首次超過發(fā)達(dá)國家，占全球總流量的52%。發(fā)展中經(jīng)濟體的FDI流入量在2012年實際上略減少4%，但仍處于歷史第二高位，達(dá)到7030億美元。在對外投資方面，發(fā)展中經(jīng)濟體也占了全球近三分之一，繼續(xù)了穩(wěn)步上升態(tài)勢。
在發(fā)展中經(jīng)濟體中，流向亞洲以及拉美和加勒比地區(qū)的外國直接投資仍保持在歷史高位，但增長勢頭有所放緩。非洲吸收的FDI較前一年有所增加，最不發(fā)達(dá)國家、內(nèi)陸發(fā)展中國家和小島嶼發(fā)展中國家吸收的外國直接投資也在上升。
而發(fā)達(dá)國家FDI流入量在2012年下降了32%，降至5610億美元，接近過去十年來的最低水平。同時，發(fā)達(dá)國家的對外投資下降到了接近2009年低谷的水平。在經(jīng)濟前景不確定的背景下，發(fā)達(dá)國家的跨國公司不得不對新的投資持觀望態(tài)度甚至撤回國外資產(chǎn)，而不是進行積極的國際擴張。報告顯示，2012年，38個發(fā)達(dá)國家中有22個國家的對外直接投資下降，降幅為23%。
報告同時指出，在全球吸收外資下降18%的大背景下，雖然2012年中國吸收外資也小幅下跌了2%，但仍為外資流入量最大的發(fā)展中國家，吸收外資保持在1210億美元的高水平，在全球范圍內(nèi)僅次于美國排名第二。2012年中國對外直接投資創(chuàng)下了840億美元的歷史紀(jì)錄。中國有史以來首次成為世界第三大對外投資國，僅次于美國和日本。從中期看，中國仍是跨國公司首選的投資目的地。
宏觀
美國一季度GDP增幅下修至1.8%
美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇
美國商務(wù)部6月26日公布的終值數(shù)據(jù)顯示，第一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算環(huán)比增長1.8%，增幅小于此前估測的2.4%。這一數(shù)字低于市場預(yù)期，但高于前一季度的0.4%。截至第一季度，美國經(jīng)濟已實現(xiàn)連續(xù)15個季度增長。
美國商務(wù)部表示，個人消費開支增幅不及預(yù)期和進出口數(shù)據(jù)調(diào)整是第一季度經(jīng)濟增速相對此前估測下調(diào)的主要原因。占美國經(jīng)濟總量近70%的個人消費開支當(dāng)季增長2.6%，增幅低于此前估測的3.4%，但高于前一季度的1.8%。
此前美聯(lián)儲宣布維持現(xiàn)有的寬松貨幣政策，但認(rèn)為美國經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險降低。美聯(lián)儲主席伯南克表示，若經(jīng)濟復(fù)蘇如預(yù)期，美聯(lián)儲將在今年晚些時候開始削減資產(chǎn)購買規(guī)模，并將于明年年中結(jié)束量化寬松。有分析認(rèn)為，第一季度增長數(shù)據(jù)顯著調(diào)整似乎表明，美國經(jīng)濟復(fù)蘇并沒有先前想象的那么樂觀。
歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)創(chuàng)一年來新高
西班牙、意大利增幅最大
6月27日歐盟委員會數(shù)據(jù)稱，歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)回升，經(jīng)濟景氣指數(shù)（ESI）從5月的89.5升至6月份的91.3，創(chuàng)去年5月以來新高，優(yōu)于90.3的市場預(yù)期。其中，歐元區(qū)最大的五個經(jīng)濟體ESI全面回升，西班牙和意大利增幅最大，包括奧地利和斯洛伐克在內(nèi)的眾多小國則下降。
有分析認(rèn)為，經(jīng)濟景氣指數(shù)顯示第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟下滑速度放慢。如果這一趨勢得以持續(xù)，信心回升將帶來消費者和企業(yè)支出增加，為今年下半年經(jīng)濟重返增長貢獻力量。
能源
中俄簽2700億美元石油協(xié)議
俄將逐步放開對液化氣出口限制
俄羅斯總統(tǒng)普京在第十七屆圣彼得堡國際經(jīng)濟論壇上表示，俄羅斯未來25年每年將向中國供應(yīng)4600萬噸石油，該協(xié)議總價值高達(dá)2700億美元，俄羅斯石油公司與中國石油天然氣集團公司達(dá)成上述協(xié)議。普京還表示，俄羅斯將逐步放開對液化天然氣的出口限制，特別是增加對亞太市場的液化天然氣出口量。本次論壇俄羅斯天然氣生產(chǎn)商諾瓦泰克已簽署協(xié)議，中國石油天然氣集團公司獲得亞馬爾液化天然氣項目20%的股權(quán)。
據(jù)俄羅斯能源部數(shù)據(jù)顯示，2012年俄羅斯石油產(chǎn)量達(dá)到每天1037萬桶，超過沙特，成為全球最大石油生產(chǎn)國。油氣收入占俄羅斯財政收入的一半。中國對石油需求日益上升，石油對外依存度已由2000年的30.2%上升至2012年的57.8%。
產(chǎn)業(yè)
韓國企業(yè)加速投資中國
著眼全球戰(zhàn)略布局
在世界經(jīng)濟低迷和中國經(jīng)濟增速放緩之際，三星電子等韓國產(chǎn)業(yè)巨頭卻加速在中國啟動“重磅”投資。專家認(rèn)為，韓國產(chǎn)業(yè)布局中國可謂步步為營，是著眼于全球價值產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略布局。
2012年9月韓國三星電子一期投資70億美元，在西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)開工建設(shè)世界領(lǐng)先的閃存芯片生產(chǎn)線；最近中石化與韓國SK公司簽署可年產(chǎn)80萬噸乙烯產(chǎn)品及250萬噸石化產(chǎn)品的武漢乙烯項目合資經(jīng)營合同，這些公司事件標(biāo)志著中韓產(chǎn)業(yè)正以各自優(yōu)勢加速經(jīng)濟合作，將讓巨額投資、先進技術(shù)和產(chǎn)業(yè)規(guī)模所帶來的綜合效益逐步顯現(xiàn)，從而形成“你中有我、我中有你”的全球產(chǎn)業(yè)“高地”。
國際貿(mào)易專家西安交通大學(xué)教授馮宗憲表示，三星選擇陜西和韓國SK選擇武漢以建設(shè)全球性的生產(chǎn)基地，首先著眼于全球價值產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略布局，做的是全球產(chǎn)業(yè)“高地”的文章。
三星大中華區(qū)總裁張元基表示，中國在手機、筆記本電腦、智能電視等IT產(chǎn)品上，已成為世界最大的生產(chǎn)國和消費國，也是世界上最大的半導(dǎo)體消費國。盡管今年以來中國經(jīng)濟出現(xiàn)放緩趨勢，但中國經(jīng)濟增長仍處快速通道，消費市場潛力依然巨大。三星把尖端的半導(dǎo)體技術(shù)投放于中國，這是繼續(xù)先行應(yīng)對中國正在擴大和發(fā)展的半導(dǎo)體市場。
國際資金或從商品市場流向貨幣市場
被視為國際性安全資產(chǎn)的黃金期貨行情出現(xiàn)了暴跌。相比2011年的高點已經(jīng)下跌近4成，目前處于2年零10個月以來的最低點附近。試圖擺脫金融危機后經(jīng)濟低迷的美國已經(jīng)開始探討縮小量化寬松規(guī)模，因此，資金流向國際商品的趨勢已經(jīng)迎來轉(zhuǎn)折點。
【先進半導(dǎo)體再現(xiàn)放量拉升行情年初至今已累漲90%】大規(guī)模集成電路芯片制造公司先進半導(dǎo)體(03355.HK)今日尾盤出現(xiàn)放量拉升行情，現(xiàn)報1.21港元，漲21%，暫成交2905萬港元，最新總市值為18.72億港元。
【失業(yè)保險金標(biāo)準(zhǔn)將逐步提高到最低工資標(biāo)準(zhǔn)的90%】記者26日從人力資源和社會保障部了解到，為進一步提高失業(yè)人員基本生活保障水平，人社部、財政部近日共同印發(fā)了《關(guān)于調(diào)整失業(yè)保險金標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》，指導(dǎo)各地適當(dāng)上調(diào)失業(yè)保險金標(biāo)準(zhǔn)，逐步提高到最低工資標(biāo)準(zhǔn)的90%。
互聯(lián)網(wǎng)保險：據(jù)港媒報道，中國最大的互聯(lián)網(wǎng)保險公司眾安保險本周四將掛牌港交所。部分機構(gòu)投資者場外暗盤交易價達(dá)到67港元，較招股價上限高12.2%。照此計算，眾安市值達(dá)到965億港元。背靠螞蟻金服、騰訊和中國平安等“明星”股東，眾安IPO受到市場熱捧，超過10萬人認(rèn)購，公開認(rèn)購超額逾400倍，凍資2000億港元。按照當(dāng)前市場熱度，眾安掛牌后市值或破千億。建議關(guān)注：焦點科技、東方財富
智能物流：據(jù)媒體報道，阿里巴巴集團26日宣布增持旗下菜鳥網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)至51%，并預(yù)計未來5年將持續(xù)投入1000億元建設(shè)全球物流網(wǎng)絡(luò)。阿里巴巴表示，未來除了繼續(xù)投資數(shù)據(jù)技術(shù)等領(lǐng)域的研發(fā)，還將主要用于和物流伙伴共同推進智能倉庫、智能配送、全球超級物流樞紐等核心領(lǐng)域建設(shè)。建議關(guān)注：榮盛發(fā)展、中儲股份
ETC：交通部辦公廳近日印發(fā)《智慧交通讓出行更便捷行動方案(2017—2020年)》，在方案提出的多項重點任務(wù)中，加快推進ETC拓展應(yīng)用居于首位。今年將印發(fā)《關(guān)于促進高速公路電子不停車收費(ETC)系統(tǒng)應(yīng)用健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，鼓勵探索ETC在停車場、租賃汽車等領(lǐng)域推廣應(yīng)用。到2020年，使ETC客車使用率達(dá)到50%。建議關(guān)注：金溢科技、萬集科技
人工智能：據(jù)報道，英特爾實驗室今天(9月26日)宣布，正在研發(fā)出代號“Loihi”的自學(xué)習(xí)神經(jīng)元芯片，模仿了大腦的功能，能從環(huán)境反饋中直接學(xué)習(xí)。Loihi不需要通過傳統(tǒng)的方式進行訓(xùn)練，隨著時間的增加會變得越來越智能，而且功耗極低。建議關(guān)注：東方網(wǎng)力、中科曙光
無人機：據(jù)報道，近日，德國無人機開發(fā)公司Volocopter在阿聯(lián)酋迪拜進行了一場載客無人機飛行測試。阿聯(lián)酋這項雄心勃勃的無人機載客服務(wù)計劃，旨在使迪拜很快成為全球首個推出無人駕駛“飛的”服務(wù)的城市。建議關(guān)注：雷柏科技、山河智能
【甘肅中藥配方顆粒監(jiān)管的首部地方標(biāo)準(zhǔn)】記者26日從甘肅省食藥監(jiān)局獲悉，《甘肅省中藥配方顆粒標(biāo)準(zhǔn)(試行)》(第一冊)(以下簡稱《標(biāo)準(zhǔn)》)于新近實施，這是甘肅省中藥配方顆粒監(jiān)管的首部地方標(biāo)準(zhǔn)，將傳統(tǒng)中醫(yī)藥的優(yōu)勢、特色與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)相結(jié)合，加快推進中藥現(xiàn)代化。
上周新增投資者31.85萬人.中國結(jié)算周二盤后的數(shù)據(jù)顯示，上周（9月18日至22日）A股市場新增投資者31.85萬人，較前一個交易周環(huán)比下降5.6%。每周都增加幾十萬新股民，看來“城外的人不斷會進城入市來”。
【26日港股通兩市共凈流入18.06億元】周二(9月26日)，港股通兩市共凈流入18.06億元。截至港股收盤，滬港通資金流向方面，滬股通凈流出1.01億元，港股通(滬)凈流入7.8億元；深港通資金流向方面，深股通凈流入2.12億元，港股通(深)凈流入10.26億元。
【期指】期指成交持倉方面，IF1710成交10149手，持倉25306手，日增倉-941手；IH1710成交5816手，持倉15880手，日增倉-622手；IC1710成交9697手，持倉20018手，日增倉-661手。期指升貼水方面，IF1710升水6.98點，IH1710貼水5.81點，IC1710升水35.72點。外盤方面，截止收稿，A50E09報11977.5點，漲幅為0.46%；成交33.18萬手，持倉46.44萬手。
點評：周二早盤兩市慣性低開，滬指在30日線附近窄幅震蕩，午后震蕩下行，失守30日線，創(chuàng)業(yè)板指低開低走，午后再度下行跌近1%，上證50指數(shù)全天綠盤震蕩，至收盤，滬指小幅翻綠跌破30日線，創(chuàng)業(yè)板指跌近1%，兩市成交量均較前一日縮量。技術(shù)上面臨3370－3400點的壓力。向下支撐在3330－3300點。后市觀察趨勢變化和量能的變化。耐心持有沒大漲的個股，只要站在操盤雙線上方就不要頻繁波動。但止損設(shè)防是有必要的，那就是操盤雙線下方的個股堅決不做！ 投資者中線品種宜持有不動搖，平時盤中操作還是以圍繞主題投資為主。從這段時間看，學(xué)會135短線技術(shù)的朋友知道高拋低吸，而沒有學(xué)過技術(shù)的只能觀望或被套。因此，只有學(xué)習(xí)技術(shù)是不二的選擇，如果你還得過且過，必將被市場淘汰。
關(guān)鍵詞：異常外匯 資金利用 價格轉(zhuǎn)移方式 新動向
“價格轉(zhuǎn)移” 作為一種調(diào)撥跨境資金流動的有效工具，被廣泛應(yīng)用于規(guī)避稅收和套利。通過對近期轄內(nèi)幾個“價格轉(zhuǎn)移”案例分析發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟主體利用“價格轉(zhuǎn)移”進行異常資金跨境流動的手法不斷翻新，給外匯監(jiān)測管理、抑制“熱錢”非法流動帶來了新難題，因此，研究異常外匯資金利用價格轉(zhuǎn)移方式流動新動向具有十分重要的現(xiàn)實意義。
一、異常外匯資金利用“價格轉(zhuǎn)移”流動新動向
（一）利用畸高股權(quán)溢價轉(zhuǎn)讓 “價格轉(zhuǎn)移”，大額資金迅速流入
東莞市某實業(yè)有限公司通過外方增資和并購畸高溢價進行“價格轉(zhuǎn)移”，實現(xiàn)大額資金迅速流入。該公司目前正處于上市前準(zhǔn)備階段，外方為一家風(fēng)司，因看重公司上市前景采取溢價并購收購股權(quán)。據(jù)了解，外資審批部門對交易金額的主要審核依據(jù)是企業(yè)提供的相關(guān)增資擴股及并購合同，對增資溢價的比例、依據(jù)等并不要求提供相關(guān)中介部門的證明，且外資審批部門對相關(guān)交易股東是否存在關(guān)聯(lián)性也不進行審核。由于上游部門對交易金額管理較為寬松，因此極易出現(xiàn)隨意溢價問題，從而產(chǎn)生外匯多流入和異常流動的風(fēng)險隱患。
一是成立時外方增資并購高溢價。成立之初，公司外方今日資本投資十八（香港）有限公司外方合計支付21000萬元，占比為10％，即擁有1000萬元的注冊資本的份額，交易溢價達(dá)20倍。包括：以人民幣6300萬元的價格向中方的5名股東購買原出資額為人民幣300萬元的股權(quán)，結(jié)匯后資金流向分別是股權(quán)出讓方支付股權(quán)溢價稅款、補繳各股東所欠繳注冊資本、還股東個人房貸及部分備用金，由于出讓方均為自然人股東，其資金用途廣泛，無法有效監(jiān)管；以人民幣14700萬元的價格向該公司增資，占注冊資本700萬元。
二是再次增資提升溢價水平。公司于2011年9月追加注冊資本317.18萬元人民幣，其中今日資本以等值于13500萬元人民幣的外匯貨幣認(rèn)繳注冊資本309.28萬元人民幣，溢價高達(dá)42.65倍。
（二）采用進口不付匯不抵扣 “價格轉(zhuǎn)移”的手段，多收匯資金套取匯差利差
貿(mào)易項下業(yè)務(wù)發(fā)生的頻繁性與貿(mào)易金額的數(shù)額較大化，為異常資金隱蔽性流動提供了較大的空間。對于“兩頭在外”的加工貿(mào)易方式，在貿(mào)易雙方為關(guān)聯(lián)方或準(zhǔn)關(guān)聯(lián)方時，交易價格由于僅由雙方進行議定，海關(guān)申報價與實際成交價往往存在差異，加之加工貿(mào)易的貨物進出口不涉及關(guān)稅和增值稅的征收，海關(guān)對報關(guān)價格的管理相對寬松。一些實行差額核銷的企業(yè)在仍有大量進口報關(guān)單沒有抵扣的情況下，大量收匯并結(jié)匯,利用法規(guī)未明確、業(yè)務(wù)系統(tǒng)不完善以及監(jiān)管環(huán)節(jié)脫節(jié)的漏洞，逃避核銷管理制度的約束，實現(xiàn)資金的流入套取匯差利差。截至2011年6月末，東莞某電器機械有限公司進口未付匯未抵扣余額為0.4億美元，且未辦理延期付款登記手續(xù)，該公司用出口收匯結(jié)匯所得人民幣資金購買銀行理財產(chǎn)品的余額為0.87億元人民幣。該公司采取進口不付匯不抵扣方式多收匯，存在多收匯資金購買銀行理財產(chǎn)品套取匯差利差的嫌疑。
（三）利用非貿(mào)易項下資金真實性難以審核的特點“價格轉(zhuǎn)移”，實現(xiàn)資金跨境流動
外匯指定銀行及外匯局會遇到企業(yè)一些特殊的服務(wù)貿(mào)易收付匯項目，真實性難以把握。非貿(mào)易資金“真假難辨”較易成為異常資金的流入渠道。例如，東莞中資企業(yè)與香港某公司簽訂一高達(dá)1500萬元人民幣的期限為5年的廠房租賃合同，合同約定由香港公司的關(guān)聯(lián)方－美國公司申請開具的境外銀行備用信用證作擔(dān)保。香港公司單方面申請中止上述廠房租賃合同，東莞中資企業(yè)于是以對外索賠外匯的名義申請?zhí)崛⌒庞米C項下150萬美元并結(jié)匯。究其實質(zhì)，不排除上述操作是境外短期外匯資金“借道”非貿(mào)易項目進入境內(nèi)并結(jié)匯套利的行為。
(四)利用外債結(jié)匯資金流向難以監(jiān)控，規(guī)避匯兌監(jiān)管,實現(xiàn)異常資金跨境流動
現(xiàn)行制度下，外匯局審核企業(yè)外債結(jié)匯憑證時只能就其表面要素進行核對，無法區(qū)分其是屬于有真實交易背景的結(jié)匯支付行為還是企業(yè)為規(guī)避外匯管理而進行的異常交易，加上對資金流向難以監(jiān)控，易成為個別企業(yè)謀取人民幣升值收益的手段。如某半導(dǎo)體公司與東莞市某裝飾工程裝飾工程公司簽訂了廠房裝修合同，合同總金額為人民幣23,805萬元。該公司從向母公司借入外債資金合計1,290萬美元，以支付上述廠房裝修工程款的名義全部結(jié)匯。檢查中發(fā)現(xiàn)，該公司外債結(jié)匯資金支付裝飾公司后，再以向?qū)Ψ浇杩畹拿x回流人民幣資金高達(dá)9,273萬元。由于外債結(jié)匯后資金是支付給交易對方后的返程式劃轉(zhuǎn)，使得資金的真實流向和用途難以監(jiān)測。在企業(yè)與對方有真實交易背景的情況下，資金回流往往被解釋為企業(yè)間的資金往來和借貸，難以定性為違規(guī)行為。
二、存在問題
（一）現(xiàn)行法規(guī)對價格轉(zhuǎn)移管理相對滯后，時效性有待加強
“資產(chǎn)荒”是“流動性陷阱”下的必然結(jié)果，但從“資產(chǎn)荒”到“股市漲”，中間還要經(jīng)過一個大類資產(chǎn)配置的過程，這也是為什么最近這一年來，有時候因為“資產(chǎn)荒”看多股市是對的，有時候因為“資產(chǎn)荒”看多股市又是錯的。在流動性寬松的環(huán)境下，目前宏觀數(shù)據(jù)疲弱、民間投資下滑，可見資金仍然沒有進入實體經(jīng)濟，現(xiàn)在是“流動性陷阱”。而在資本管制的環(huán)境下，這些資金配置的方向確實只剩下國內(nèi)的金融資產(chǎn)――可見“資產(chǎn)荒”是“流動性陷阱”下的必然結(jié)果。但是國內(nèi)的金融資產(chǎn)又分為避險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)，只有資金的風(fēng)險偏好較高時，其大類資產(chǎn)配置的方向才會是風(fēng)險資產(chǎn)，這時“資產(chǎn)荒”才會帶來“股市漲”（比如2015年四季度）；而當(dāng)資金的風(fēng)險偏好較低時，其大類資產(chǎn)配置的方向是避險資產(chǎn)，這時“資產(chǎn)荒”就不會帶來“股市漲”（比如2016年1月份）。
真正影響股市波動的因素是“風(fēng)險偏好”，而“資產(chǎn)荒”和“風(fēng)險偏好”之間并沒有直接的聯(lián)系。因此，“資產(chǎn)荒”這樣一個邏輯對股市的“空頭”和“多頭”來說，都是一個很難駕馭的概念――“空頭”是永遠(yuǎn)無法真正去證偽“資產(chǎn)荒”的，而“多頭”又經(jīng)常在自以為是“宜將剩勇追窮寇”的時候遭遇毫無征兆的下跌。
靜態(tài)來看，保險等機構(gòu)在“資產(chǎn)荒”下增持上市公司股票、為股市帶來增量資金的行為確實是合理的，也無法被證偽。目前銀行理財?shù)呢?fù)債端成本在4.5%以上，中小保險機構(gòu)目前的負(fù)債端成本在6%以上。而在利率下行的大環(huán)境下，這些機構(gòu)要找到能夠匹配負(fù)債端成本的合意資產(chǎn)已經(jīng)越來越少。這時候通過對低估值、高股息率公司的增持，如果是權(quán)益法記賬，則有望獲得高于負(fù)債端成本的無風(fēng)險收益；如果是成本法記賬，則有望博取更高的風(fēng)險收益，而低估值股票的風(fēng)險并不大。所以近期保險等機構(gòu)因為“資產(chǎn)荒”增持上市公司股票的行為，看起來是合情合理的。
