時間：2023-07-02 09:22:21
序論：在您撰寫信用風(fēng)險的管理時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
1信用風(fēng)險管理的重要性
在極度競爭的環(huán)境下，尤其是信息化發(fā)達(dá)的互聯(lián)網(wǎng)時代，快速占領(lǐng)市場份額，獲取客戶資源是取得競爭力的必要途徑，而通過賒欠方式獲取訂單，提高銷售額，賺取利潤是關(guān)鍵?！靶庞霉芾怼边@個話題，近年來我國企業(yè)才開始關(guān)注，認(rèn)知度較低。但在西方國家，已經(jīng)有近百年的理論研究和實(shí)踐過程。信用風(fēng)險是因賒欠引發(fā)的風(fēng)險，客戶信用程度的高低與其管理層道德素養(yǎng)、治理結(jié)構(gòu)與環(huán)境、內(nèi)部控制、經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況等密切相關(guān)。作為銷售方必須對客戶的信用狀況作出正確的判斷，有效地進(jìn)行信用控制管理，才能既能夠促進(jìn)銷售的增長，又能夠防范信用風(fēng)險。
2信用風(fēng)險的識別方法
2．1企業(yè)管理者及主要股東
企業(yè)管理者，尤其是核心人物是企業(yè)的靈魂，關(guān)乎企業(yè)的生存與未來發(fā)展，因此關(guān)注企業(yè)管理者的穩(wěn)定、誠信等情況，可以更好地識別與管理信用風(fēng)險。信用管理部門應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下方面:企業(yè)管理者違背商業(yè)道德、社會責(zé)任的情形，如曾經(jīng)銷售假冒偽劣商品，損害消費(fèi)者利益;污染環(huán)境，損害公眾利益;侵犯商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、版權(quán)等侵權(quán)行為;授意會計(jì)作假賬;偷稅、漏稅等違法行為;違反合同法，損害客戶、供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)等的利益;違反勞動法，侵害或未保障員工的利益。另外，要關(guān)注主要股東發(fā)生重大的變動的情況;董事、高管發(fā)生解聘、離職等頻繁變動的情況;核心管理者取得海外永居住權(quán);核心管理決策者的后代繼任;核心管理者出現(xiàn)身體健康問題、發(fā)生名譽(yù)受損事件、出現(xiàn)家庭不和諧等事件、個人不良嗜好曝光或出現(xiàn)其他負(fù)面報(bào)道等都會給企業(yè)帶來不利影響;除此之外，重要股東的股權(quán)質(zhì)押、重要資產(chǎn)的查封信息也需要隨時關(guān)注。
2．2客戶內(nèi)部控制的有效性
客戶誠信守約的自主意識和行為、履約能力與其自身的管理水平、內(nèi)部控制的健全有效密不可分?？蛻羝髽I(yè)如果有良好的內(nèi)控環(huán)境、健全的內(nèi)部控制制度并有效地實(shí)施、內(nèi)部審計(jì)部門能持續(xù)有效地監(jiān)督評價內(nèi)部控制，客戶的付款行為就會嚴(yán)格遵循其內(nèi)部控制的流程和制度，且有內(nèi)審的監(jiān)督，管理層的隨意性行為發(fā)生的可能性也較小。反之，企業(yè)管理水平落后，內(nèi)部控制環(huán)境較差，治理結(jié)構(gòu)不合理;沒有完善的內(nèi)部控制制度并得到有效實(shí)施;經(jīng)營者行為不受監(jiān)督、隨意性較大，則企業(yè)違約拖欠的可能性較大。因此，在前期信用資信調(diào)查階段，評價與判斷客戶企業(yè)內(nèi)部控制的有效性與管理水平是非常必要的。因此，在實(shí)際工作中，信用管理部門應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注:客戶企業(yè)是否有健全完善的內(nèi)部控制制度和體系;內(nèi)部控制是否得到有效執(zhí)行;是否有獨(dú)立于管理層的內(nèi)部審計(jì)部門，內(nèi)審部門是否形式與實(shí)質(zhì)都獨(dú)立;內(nèi)審部門是否有效監(jiān)督與評價企業(yè)的內(nèi)部控制活動的全過程。可通過觀察以下不規(guī)范情況是否存在作出判斷:企業(yè)公章隨身攜帶;銷售合同的簽訂與變更不需內(nèi)部評審，銷售人員自行作主;內(nèi)部審計(jì)部門隸屬于財(cái)務(wù)部、受制于企業(yè)高管;高管的隨意承諾;高管的談吐與個人修養(yǎng);企業(yè)也可通過“啟信寶”查詢企業(yè)的資信情況，如違規(guī)被處罰的記錄、未決訴訟案件、稅務(wù)等級、銀行逾期支付等狀況;另外，公司的治理結(jié)構(gòu)是否合理;員工離職頻率是否過高、員工的士氣;公司職能機(jī)構(gòu)與崗位設(shè)置是否合理，不相容職務(wù)是否實(shí)現(xiàn)相互分離;客戶的銷售人員是否要求或暗示收取回扣;企業(yè)高管在外設(shè)立公司從事與企業(yè)相競爭的業(yè)務(wù)。
2．3客戶企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況
企業(yè)違約不付款的主要原因之一是企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)了危機(jī)，資金鏈斷裂。財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)除了經(jīng)營狀況惡化，也與營運(yùn)資金管理水平有關(guān)，如長期貸款用于短期投資、存貨采購或生產(chǎn)不合理造成積壓、欠款回收不佳、投資不合理等。因此，如何分析客戶企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，識別財(cái)務(wù)危機(jī)有助于更好地開展事前和事中的信用管理。在實(shí)際工作中，信用管理部門應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下情形:是否債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，較高的資產(chǎn)負(fù)債率、較低的流動比率;近期無法新增銀行貸款，償還銀行貸款困難，出現(xiàn)逾期或展期;銀行貸款利率較高;通過高利貸，借新債償還舊債;在其他企業(yè)購買商品必須現(xiàn)款，不能賒欠;采購商品的價格高于其他企業(yè)，而銷售商品的價格低于其他企業(yè);研發(fā)人員或核心管理層離職頻繁;銷售訂單明顯減少;通過變賣資產(chǎn)方式獲取資金和增加利潤;銀行帳戶短期內(nèi)增多，尤其是小銀行帳戶增加，目的是為了躲避查封和監(jiān)管;
2．4客戶外部市場狀況
客戶外部市場狀況的變化也會直接影響償債能力，外部市場環(huán)境惡化，企業(yè)銷售下滑，會導(dǎo)致經(jīng)營狀況變差，嚴(yán)重會導(dǎo)致資金鏈斷裂，企業(yè)出現(xiàn)償債危機(jī)。因此，客戶外部市場環(huán)境的變化對于信控管理尤其重要。在實(shí)際工作中，信用管理部門應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下情形:客戶產(chǎn)品研發(fā)能力不足，產(chǎn)品陳舊過時，被市場淘汰;同行業(yè)出現(xiàn)強(qiáng)有力的競爭對手，競爭對手的產(chǎn)品質(zhì)量、功能、售后、銷售策略、經(jīng)營策略方面明顯優(yōu)于客戶;重要客戶因各種原因流失;產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題導(dǎo)致大量退貨，造成客戶信任危機(jī);因火災(zāi)、水災(zāi)、地震等不可抗力導(dǎo)致停產(chǎn)、生產(chǎn)能力不足，影響市場銷售;出現(xiàn)因產(chǎn)品問題損害消費(fèi)者利益而被消費(fèi)者投訴、媒體報(bào)道等負(fù)面事件;因市場消費(fèi)方式的改變導(dǎo)致產(chǎn)品沒有市場，企業(yè)陷入危機(jī)。
3信用風(fēng)險的管理辦法
信用風(fēng)險又分為簽約前風(fēng)險、簽約風(fēng)險和履約風(fēng)險，用流程控制的方法，可以識別與管理整個過程的信用風(fēng)險。現(xiàn)將各環(huán)節(jié)的風(fēng)險、問題及解決辦法，分析如下:
3．1信息收集
信息收集過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險與問題有:缺少對重要客戶的評估與選擇方法，方法單一。如:客戶信息搜集不全、不真實(shí)，信用調(diào)查表由銷售業(yè)務(wù)員指導(dǎo)客戶填寫，有弄虛作假的嫌疑;信用調(diào)查表設(shè)計(jì)不合理;僅根據(jù)調(diào)查表評估信用風(fēng)險，不能發(fā)現(xiàn)某些高風(fēng)險客戶;業(yè)務(wù)人員壟斷客戶資源，與客戶串通舞弊。解決辦法:由信用管理部門而不是銷售部門設(shè)計(jì)合理的信用調(diào)查表，并直接約見客戶后由客戶填寫，銷售業(yè)務(wù)人員不參與;除信用調(diào)查表外，廣泛搜集客戶信息，如在“啟信寶”等征信平臺收集信息，拜訪客戶的上游供應(yīng)商、下游客戶;到客戶公司生產(chǎn)現(xiàn)場考察等多種途徑收集客戶信息。
3．2確定信用賒欠條款
確定信用條款環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險與問題有:由銷售業(yè)務(wù)人員確定信用賒欠條款;與客戶洽談賒欠條款具有盲目性;大額信用賒欠或超過信用額度的特殊訂單由公司總經(jīng)理一人決定;信用審批的盲目性。解決辦法:由獨(dú)立的信用管理部門確定客戶的信用條款，而不能由銷售業(yè)務(wù)部門確定，因?yàn)樾庞门c銷售是不相容崗位應(yīng)該相互分離;信用管理部門應(yīng)對客戶建立信用檔案，設(shè)定不同信用等級，根據(jù)客戶信用等級確定信用條款;信用賒欠必須依據(jù)相應(yīng)等級確定信用條款，杜絕盲目和隨意性;特殊訂單必須集體決策，不能由總經(jīng)理一人確定;
3．3銷售及發(fā)貨
銷售及發(fā)貨流程中存在的風(fēng)險與問題有:因內(nèi)部控制和管理過程存在問題，導(dǎo)致產(chǎn)品發(fā)貨地點(diǎn)、時間與合同不一致，出現(xiàn)違約情形。作為銷售方，沒有積極主動地與客戶協(xié)商，盡可能挽回客戶損失，導(dǎo)致客戶以此延期或拒絕付款;在沒有審批客戶付款情況下，貿(mào)然發(fā)貨給客戶;沒有結(jié)清以前欠款的情況下，擅自發(fā)貨等違規(guī)行為。解決辦法:建立完善的銷售與發(fā)貨的內(nèi)部控制制度并嚴(yán)格執(zhí)行;發(fā)貨部門收到銷售部門的發(fā)貨通知單才能發(fā)貨;對于有賒欠的情形，信用管理審核后才能發(fā)貨;在客戶信用管理規(guī)定中，明確客戶有違約付款情形的，不能發(fā)生新的賒欠。嚴(yán)格按合同的時間和地點(diǎn)發(fā)貨;加強(qiáng)售后服務(wù)的管理，當(dāng)產(chǎn)品出現(xiàn)問題，或發(fā)貨時間地點(diǎn)錯誤導(dǎo)致客戶的損失發(fā)生，銷售部門應(yīng)積極應(yīng)對，與客戶協(xié)商解決。
3．4銷售回款過程
銷售回款流程中存在的風(fēng)險與問題有:銷售人員的績效考核方案中，銷售回款與績效未完全掛鉤，回款考核的獎懲力度不夠;回款過程監(jiān)督不力;出現(xiàn)問題帳款后，沒有及時有效地應(yīng)對，造成客戶習(xí)慣性拖欠;銷售與財(cái)務(wù)溝通欠佳;銷售人員隨意同意客戶的延期付款要求。解決辦法:信用管理部隨時監(jiān)督客戶的履約付款情況，出現(xiàn)延遲付款情況的，應(yīng)督促銷售部門協(xié)商解決;建立問題帳款管理辦法，對帳齡1年以上的應(yīng)收帳款作為問題帳款管理，根據(jù)問題帳款的產(chǎn)生原因及賬齡期限采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。
4總結(jié)
【關(guān)鍵詞】賒銷 信用風(fēng)險管理
一、目前我國企業(yè)信用風(fēng)險凸顯的原因
根據(jù)統(tǒng)計(jì),許多國有企業(yè)的應(yīng)收賬款占流動資金的40%-50%之間,而且長期被拖欠部分占絕大比例。眾所周知,由于信用危機(jī)而導(dǎo)致的應(yīng)收賬款拖欠的問題是當(dāng)前困擾我國企業(yè)發(fā)展的主要障礙之一。據(jù)最近的一項(xiàng)商業(yè)信用調(diào)查顯示,因商業(yè)伙伴不守信用而遭受損失的企業(yè)竟高達(dá)89.3%。而當(dāng)前企業(yè)應(yīng)收賬款居高不下,流動資金緊張,經(jīng)營虧損,絕對不是一個個別現(xiàn)象,而是有其必然的內(nèi)在原因。
1、宏觀信用環(huán)境差
我國有漫長的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的歷史,企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度落后,而且受儒教影響較深,觀念上“重義輕利”,強(qiáng)調(diào)道德約束,缺乏法制觀念,全民信用意識不普及,沒有形成規(guī)范健全的信用法律法規(guī)體系,以至于常常發(fā)生有意占用對方資金或蓄意欺詐等行為時,法律法規(guī)不能及時與合理的解決,造成許多企業(yè)肆無忌憚。
2、商業(yè)競爭
這是發(fā)生應(yīng)收賬款的一個重要原因。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,存在激烈的商業(yè)競爭,迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷售,除依靠產(chǎn)品銷售、價格、廣告等手段以外,賒銷也是擴(kuò)大銷售的手段之一。經(jīng)營理念不當(dāng),盲目利用賒銷擴(kuò)大市場份額和提高銷售業(yè)績及賬面利潤,導(dǎo)致應(yīng)收賬款大量增加,質(zhì)量下降;同時企業(yè)經(jīng)營中業(yè)績評價只與銷售掛鉤,促使銷售部門重銷售輕收款。
3、企業(yè)信用風(fēng)險管理薄弱
我國許多企業(yè)缺乏應(yīng)有的信用管理機(jī)構(gòu)和制度,即使建立了也是比較簡單,不完善、不科學(xué),造成了企業(yè)盲目地提供信用政策,從而導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款風(fēng)險。
二、臺灣地區(qū)的“”業(yè)務(wù)
“”是臺灣地區(qū)銀行設(shè)計(jì)的集收付和融資服務(wù)于一體的綜合性業(yè)務(wù)。一方面有利于企業(yè),另一方面銀行也為他自己拓寬了業(yè)務(wù),可以做到雙贏。作為企業(yè)信用風(fēng)險管理手段,其本質(zhì)是把商業(yè)信用轉(zhuǎn)換成銀行信用。
要成為“”的會員,也有很多苛刻的條件。銀行的業(yè)務(wù)員會調(diào)查你的資質(zhì),如連續(xù)三年無虧損業(yè)績,信用額度,良好信譽(yù),市場占有率,發(fā)展?jié)摿Φ雀鞣矫娴木C合素質(zhì)。只要加入了由銀行審查通過的“”,你就享有銀行提供的一些特別業(yè)務(wù)。比如你可以得到銀行優(yōu)先和優(yōu)惠的貸款,如果你是供貨商,你可以直接將銷貨發(fā)票(在銀行規(guī)定的額度內(nèi))交給銀行,銀行即支付現(xiàn)款,同時收取一定比例的手續(xù)費(fèi),銀行再與購買方去協(xié)商付款條件,按付款期限收取一定比例的借款利率。
同時,值得注意的是,銀行只對他自己組織的“”中會員的買賣雙方負(fù)責(zé)。會員中賣方可以直接將發(fā)票交給銀行(支付一定比例的手續(xù)費(fèi)),銀行直接付錢給賣方。但銀行可以和不同的買方談妥各種付款方式,銀行收取一定比例的利息,如付款期30天,60天,90天等。各家銀行可以有自己組織的有特色的(比如會員的要求資質(zhì)條件不同)“”,銀行之間可能更有競爭性。但各家銀行的“”互不相干。
三、利用“”業(yè)務(wù),強(qiáng)化企業(yè)信用風(fēng)險管理
1、案例公司應(yīng)收賬款管理現(xiàn)狀
案例公司成立于2000年,實(shí)際上是臺灣母公司在大陸的銷售子公司,客戶都是臺灣企業(yè)在大陸的工廠。公司主要銷售塑膠模具之配件,這類產(chǎn)品無法單獨(dú)使用,作為塑膠模具的一個導(dǎo)熱系統(tǒng)必須裝配在客戶的模具上才能體現(xiàn)出它的使用價值,所以我們必須要做產(chǎn)品的售后服務(wù),如裝配、配合客戶試模以及后續(xù)的維修服務(wù)。因?yàn)槊考夜句N售的熱流道系統(tǒng)都互不相同,即沒有互換性,所以客戶在日后使用過程中熱流道系統(tǒng)一旦出現(xiàn)故障,只能請這家供應(yīng)商來解決。從2000-2005年,公司對應(yīng)收賬款的管理采用傳統(tǒng)的收款方式,收款條件為:合同簽訂后兩天內(nèi)需要支付貨款的30%作為預(yù)付款,三周內(nèi)交貨時再支付60%,待裝配、試模好了以后即支付尾款10%。由于熱流道系統(tǒng)在塑膠模具行業(yè)中屬于有一定技術(shù)含量的新型專業(yè)產(chǎn)品,當(dāng)時基本上只有10%左右的同行有一點(diǎn)點(diǎn)知曉,大多數(shù)人還從來沒有聽說過熱流道這個名詞,供應(yīng)商更加屈指可數(shù)。由于這時候大家剛剛開始認(rèn)識并試用熱流道,使用商都是大公司,并且客戶所生產(chǎn)的均是出口產(chǎn)品,產(chǎn)品的附加值較高,這幾年公司收款率達(dá)到100%,資金周轉(zhuǎn)根本不成問題。
2006年開始熱流道系統(tǒng)被廣泛應(yīng)用給公司帶來了很大的影響,特別是在客戶的付款方面,客戶的付款條件越來越苛刻。合同簽訂后,客戶不但不付定金,并從交貨、裝配、試模成功,開出發(fā)票的月結(jié)30天到90天甚至150天,也就是說從接到訂單,投入生產(chǎn)開始至收到貨款的一個周期,差不多要半年左右的時間,到客戶處去討錢,嘗到了“跪著討錢”的滋味,如果最終能夠收到全部貨款算是運(yùn)氣好的。這種收款方式的缺點(diǎn)就是如果客戶不給你錢,你一點(diǎn)辦法都沒有,因?yàn)樨浺呀唤o客戶使用,發(fā)票也已經(jīng)開出,對客戶沒有一點(diǎn)點(diǎn)的制約,除非等到需要維修了他才肯付款。這樣不但增加了工作量,也使得公司的資金周轉(zhuǎn)陷入了嚴(yán)重的困境之中。例如在2008年開始的金融危機(jī)時期,有一家東莞客戶的破產(chǎn),直接造成了該公司的很大損失。2006-2008年該公司不但年銷售額有所下降,收款率也急劇下降至70%。這個慘痛的教訓(xùn)使公司深刻地認(rèn)識到信用風(fēng)險和信用管理的重要性。因?yàn)榕_灣那邊有一個支付聯(lián)盟,聯(lián)盟的企業(yè)不敢不付。
值得反思的是,同是一家企業(yè),在臺灣講信用而到大陸來怎么就“不講信用”了呢?我們應(yīng)該學(xué)習(xí)臺灣的經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)前,我國絕大多數(shù)企業(yè)面臨“銷售難、收款更難”的雙重困境。一方面,市場競爭日益激烈,為爭取客戶訂單,企業(yè)提供幾乎苛刻的優(yōu)惠條件,利潤越來越薄;另一方面,客戶拖欠賬款,產(chǎn)生了大量呆賬、壞賬,使本已單薄的利潤被更嚴(yán)重侵蝕。這一切,都源于企業(yè)經(jīng)營管理上的一項(xiàng)嚴(yán)重缺陷――缺乏適當(dāng)?shù)男庞蔑L(fēng)險管理。信用風(fēng)險和信用管理問題越來越成為影響和制約企業(yè)發(fā)展的一個突出問題。
2、采用“”方式加強(qiáng)信用風(fēng)險管理
公司如果再按原來的收款方式簽訂合同,則必然是銷售越多,虧損越大。為此臺灣母公司請教了財(cái)務(wù)專業(yè)咨詢公司,專業(yè)人員根據(jù)公司的實(shí)際情況(客戶都是臺灣公司在大陸的廠家),建議公司(臺灣公司)去申請由銀行牽線組成的“”。經(jīng)過公司領(lǐng)導(dǎo)同意,決定加入該“”。雖然會失去一部分客戶源(如果該客戶不是“”會員就不做交易),銷售業(yè)績可能會減少,也會增加一點(diǎn)點(diǎn)的手續(xù)費(fèi)成本,但是可以確保每筆銷售都能100%收回貨款,加速資金周轉(zhuǎn),增加現(xiàn)金流,可以大大地增加抗風(fēng)險能力。實(shí)踐證明,自從公司2009年1月加入“”會員以來,1-6月份沒有一筆欠賬,回收率達(dá)到100%。而且業(yè)績非但沒有下降,反而有增加的趨勢,因?yàn)楣究蛻?即其他會員)都是些模具行業(yè)的大公司和品牌公司,訂單業(yè)務(wù)量大,雖然市場還沒有走出金融危機(jī)的影響,該公司上半年的銷售額已超過2008年的60%。
四、借鑒“”的經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)我國企業(yè)的信用風(fēng)險管理
從上面案例中的公司實(shí)施“”前后,公司應(yīng)收帳款回收率的對比情況來看,“”在公司信用風(fēng)險管理中的作用是不言而喻的。但是大陸的市場環(huán)境和信用整體環(huán)境不同于臺灣,除了大力推行“”以外,還需要從保證“”實(shí)施效果的各個方面做出努力。主要包括以下方面。
1、營造良好的企業(yè)應(yīng)收賬款宏觀信用環(huán)境
從宏觀的角度來看,國家可以加強(qiáng)立法、執(zhí)法力度,建立宏觀信用監(jiān)督制度。法制環(huán)境是維持一個社會信用體系的終極保障。沒有這個保障一切都無從談起。政府需要建立、健全信用管理的相關(guān)法律和制度,通過宏觀制度的完善為企業(yè)信用管理創(chuàng)造良好的環(huán)境,加強(qiáng)信用宣傳力度,加大執(zhí)法力度。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,目前我國應(yīng)收帳款中賬齡超過一年,其中65%屬于有意欺詐。因此必須從立法到執(zhí)法上對違約失信行為指定國家嚴(yán)厲的賠償和懲罰機(jī)制,使得失信者的失信成本大大超過其獲利數(shù)額。
2、建立和完善企業(yè)應(yīng)收賬款信用風(fēng)險防范體系
從微觀上要建立起企業(yè)信用體系。我國企業(yè)當(dāng)前如果想從根本上解決前述信用管理問題,必須向信用管理的國際化、標(biāo)準(zhǔn)化看齊。企業(yè)信用管理不僅僅是“收賬”,而是要實(shí)現(xiàn)信用銷售的全過程管理,它是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,具體包括:建立客戶資信制度,實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險的事前控制、建立和完善賒銷管理與授信制度,實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險的事中控制,完善應(yīng)收賬款收款制度,實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險時的控制等等。
3、完善企業(yè)應(yīng)收賬款信用管理績效評價制度
目前我國企業(yè)應(yīng)收賬款信用風(fēng)險管理的內(nèi)部激勵機(jī)制是很不健全的。強(qiáng)化企業(yè)信用管理,就是要在業(yè)績增長和風(fēng)險控制這兩個目標(biāo)之間尋求協(xié)調(diào)和一致,保證最終利潤這一根本目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在某些企業(yè),為調(diào)動銷售人員的積極性,往往只將薪酬與銷售收入掛鉤,未將應(yīng)收賬款納入考核體系,導(dǎo)致大量的呆賬、壞帳。因此我們在指定營銷政策時,要將應(yīng)收賬款的管理納入對銷售人員考核的項(xiàng)目之中,即個人利益不僅和銷售收入掛鉤,也要和應(yīng)收賬款的管理聯(lián)系在一起,企業(yè)應(yīng)制定合理的應(yīng)收賬款獎罰條例,使得應(yīng)收賬款處在合理、安全的范圍之內(nèi)。
信用管理部門要指定定量和定性相結(jié)合的企業(yè)信用管理績效評價制度,對信用銷售實(shí)施全程監(jiān)控,經(jīng)常性地檢查與信用管理的有關(guān)部門和個人執(zhí)行企業(yè)信用管理制度的情況,進(jìn)行必要的糾纏;定期、不定期向董事會或總經(jīng)理報(bào)告信用控制開展情況,并對相關(guān)信用管理的部門和個人提出獎懲意見。企業(yè)審計(jì)委員會應(yīng)根據(jù)企業(yè)應(yīng)收賬款信用管理責(zé)任問責(zé)制度,經(jīng)常對信用部門、財(cái)務(wù)部門、銷售部門等等有關(guān)機(jī)構(gòu)就信用風(fēng)險控制業(yè)績進(jìn)行考核,對應(yīng)收賬款實(shí)行終身負(fù)責(zé)制和第一責(zé)任人制。誰經(jīng)受的業(yè)務(wù)壞賬,無論責(zé)任人是否調(diào)離本公司,都要保留問責(zé)其責(zé)任的權(quán)利。
【參考文獻(xiàn)】
關(guān)鍵詞 企業(yè)信用 市場經(jīng)濟(jì) 信用風(fēng)險 信用管理
一、企業(yè)信用風(fēng)險管理的作用
在分析企業(yè)信用風(fēng)險管理之前，我們必須明白企業(yè)信用風(fēng)險管理的定義及內(nèi)涵。企業(yè)信用風(fēng)險管理，是指企業(yè)為了防止或者降低信用風(fēng)險的發(fā)生而指定的一系列控制措施，使得由信用風(fēng)險帶來的損失在企業(yè)的可承受和可控制范圍之內(nèi)。由此，我們可以知道企業(yè)做好信用風(fēng)險管理工作對于企業(yè)有著極大的積極作用，具體分析如下：
（一）有助于企業(yè)與客戶之間建立起良好的信用關(guān)系
企業(yè)信用風(fēng)險產(chǎn)生的一個重要原因便是企業(yè)對客戶的信息掌握得不夠全面與詳細(xì)。很多企業(yè)無法清楚了解客戶的信用狀況與信用記錄，導(dǎo)致企業(yè)對客艫男龐媒行了錯誤的預(yù)估，有些客戶會因?yàn)橐恍┰蚨幸鉄o意地違反條款或是拖欠款項(xiàng)等。例如，客戶方突然出現(xiàn)資金鏈斷流或是財(cái)務(wù)問題而無法履行雙方的合約，又或者是有些客戶品行惡劣，隱瞞行蹤，逃避款項(xiàng)等，這都給企業(yè)帶來了非常大的損失與傷害。同樣，對于客戶而言，很多企業(yè)也存在不按時履行合約的行為。因此，對于一個企業(yè)而言，做好信用風(fēng)險預(yù)估管理十分重要，既是對自己負(fù)責(zé)，也是對客戶負(fù)責(zé)，只有保證了信用，才能使企業(yè)與客戶之間建立起良好的信用關(guān)系，才能使合作順利進(jìn)行。
（二）有利于保護(hù)企業(yè)的利益
企業(yè)做好信用風(fēng)險管理有利于保護(hù)企業(yè)的利益。做好企業(yè)信用風(fēng)險管理工作，一方面，避免了客戶不夠了解而簽訂合約，導(dǎo)致客戶拖欠款項(xiàng)，違反合約的情況，直接保證了企業(yè)免受損害；另一方面，企業(yè)有了好的信用風(fēng)險管理機(jī)制能夠加強(qiáng)對合同簽訂的審查力度，保證了每一份合同的質(zhì)量與效力，節(jié)省了大量的人力成本和時間成本，間接上保護(hù)了企業(yè)免遭損失。
（三）有助于企業(yè)樹立起良好的形象
做好信用風(fēng)險管理工作能夠幫助企業(yè)樹立良好的形象和商譽(yù)。在市場經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)的自身形象和信用度直接決定了企業(yè)的生存空間與發(fā)展空間，一家形象不佳的企業(yè)必然會被市場所淘汰。企業(yè)要想客戶誠實(shí)守信，企業(yè)自身就必須以身作則，建立起良好的企業(yè)信用風(fēng)險管理機(jī)制，在審查客戶的同時，檢視與監(jiān)督自己，時刻保持自身良好的信用，提高自身的信用度與形象，防止發(fā)生失信的現(xiàn)象。
（四）有利于企業(yè)的良性發(fā)展
做好信用風(fēng)險管理工作有利于企業(yè)的良性發(fā)展。信用風(fēng)險管理能夠有效規(guī)避企業(yè)與客戶生意合作中的誠信風(fēng)險，幫助企業(yè)節(jié)省時間和人力成本。保持好的企業(yè)形象與商譽(yù)，使企業(yè)在市場中始終處于有利地位，在市場的變動中及時抓住機(jī)遇，不斷地良性循環(huán)，發(fā)展壯大。
二、關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)信用風(fēng)險管理的思考
（一）推進(jìn)企業(yè)信用風(fēng)險制度的建立與完善
對于大型企業(yè)而言，其自身實(shí)力和資產(chǎn)都十分雄厚，作為市場中的佼佼者，更應(yīng)當(dāng)從自身做起，不僅要保證自身信用良好，樹立良好的信用意識，還應(yīng)當(dāng)不斷推進(jìn)企業(yè)信用制度的建立與完善。在公司內(nèi)設(shè)立專門的信用管理和信用風(fēng)險預(yù)估部門，做到在簽訂合同之前審核客戶信用，與客戶的合作過程中誠實(shí)守信，并將優(yōu)秀先進(jìn)的信用管理制度與其他企業(yè)交流分享。對于政府等相關(guān)部門而言，政府等相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)指導(dǎo)中小企業(yè)建立起信用管理制度和信用風(fēng)險管理制度，并定期舉行培訓(xùn)，加強(qiáng)對經(jīng)營者的指導(dǎo)，幫助中小企業(yè)做好信用風(fēng)險管理，強(qiáng)化中小企業(yè)的合作對象的信用評估與管理，充分發(fā)揮第三方機(jī)構(gòu)的監(jiān)管與評估作用，使市場的運(yùn)行環(huán)境更加公平和諧，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展壯大。
（二）設(shè)立專門的信用風(fēng)險管理部門
在傳統(tǒng)的企業(yè)組織架構(gòu)中，一般由財(cái)務(wù)部門擔(dān)任信用管理和信用風(fēng)險評估的角色。但隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)數(shù)量不斷增多，經(jīng)濟(jì)體量不斷增大，財(cái)務(wù)部門很難身兼兩職，對于信用管理和信用風(fēng)險的評估和規(guī)避往往做得不夠全面，給企業(yè)帶來了很多不必要的麻煩與損失。因此，就需要各企業(yè)設(shè)立專門的信用風(fēng)險管理部門來幫助企業(yè)進(jìn)行信用管理。在整個企業(yè)的運(yùn)營過程中，每一個階段都可能會發(fā)生信用風(fēng)險問題，企業(yè)需要專業(yè)的人員進(jìn)行大量的調(diào)查、分析、管理和控制，建立高效的信用管理和信用風(fēng)險評估部門。一個成功的信用風(fēng)險管理部門應(yīng)當(dāng)貫穿于整個企業(yè)的經(jīng)營過程之中，做好風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險決策、風(fēng)險管理評價，實(shí)現(xiàn)對信用風(fēng)險的事前控制、事中控制和事后控制，只有這樣才能夠保證企業(yè)的信用管理部門充分發(fā)揮出其應(yīng)有的作用。
（三）積極采取措施規(guī)避信用風(fēng)險
首先，應(yīng)當(dāng)盡量使用銀行信用結(jié)算方式，因?yàn)榇朔N方式的主要風(fēng)險承擔(dān)方是銀行，而商業(yè)信用結(jié)算的主要風(fēng)險承擔(dān)方是企業(yè)，因此選擇此方式就可以將主要的風(fēng)險轉(zhuǎn)讓給了銀行。但需要注意的是，無論企業(yè)選擇了什么方法，在締結(jié)合同時應(yīng)當(dāng)對風(fēng)險的擔(dān)保及承擔(dān)進(jìn)行較為詳細(xì)的說明。其次，是保理。保理是將中介納入到整個流程中，中介對合作雙方信息的了解能夠?qū)⒂捎谛畔⒉粚ΨQ導(dǎo)致的風(fēng)險進(jìn)行一定的規(guī)避。并且，保理是一種更加靈活、安全的結(jié)算方式，避免客戶由于破產(chǎn)、賴賬等原因?qū)е碌钠髽I(yè)損失，是當(dāng)前較為常見的結(jié)算方式之一。第三，將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股份。這種方式能夠抵消一部分由于客戶企業(yè)外部或內(nèi)部不利因素影響導(dǎo)致的短期資金周轉(zhuǎn)不靈或虧損形成的資金短缺形成的風(fēng)險。企業(yè)可以與客戶協(xié)商將部分應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為對方企業(yè)的股權(quán)，這樣可以在很大程度上規(guī)避風(fēng)險。第四，投信用保險也是防范企業(yè)信用風(fēng)險的一種有效手段。其原理是把債務(wù)人的保證責(zé)任轉(zhuǎn)移給保險人，當(dāng)債務(wù)人不能履行其義務(wù)時，由保險人承擔(dān)賠償責(zé)任。第五，信用風(fēng)險事中控制中充分發(fā)揮企業(yè)信息化管理手段，確保信用政策執(zhí)行到位。
三、結(jié)語
在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，我國的企業(yè)為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為了自身的生存與壯大，在管理方法和經(jīng)營方法上都有了很大的提高與改進(jìn)，但在信用風(fēng)險管理這一塊仍然存在著很大一片空白。在競爭日益激烈的今天，還需要政府和企業(yè)都做出努力，保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的信用風(fēng)險管理，為企業(yè)創(chuàng)造出更大的財(cái)富。
（作者單位為浙江南都電源動力股份有限公司）
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：copula理論;信用風(fēng)險;模型理論;管理
自古以來，商場如戰(zhàn)場，天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往，利益是生意人追求的目標(biāo)，為了達(dá)到這一目標(biāo)，甚至?xí)褂靡恍┯?jì)謀，但是無論使用何種手段，商人都會將誠信作為立足之根本。信用是市場經(jīng)濟(jì)的基石，誠實(shí)守信是商人的必備素質(zhì)之一，當(dāng)然，商業(yè)是具有一定風(fēng)險性的，信用風(fēng)險就是其中一種。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體制不斷變革，這些發(fā)展因素使得信用風(fēng)險問題變得更加復(fù)雜。加強(qiáng)對于信用風(fēng)險的研究，明確信用違約的相關(guān)性因素，對于加強(qiáng)信用風(fēng)險管理具有積極意義，目前常用的信用風(fēng)險相關(guān)因素分析方式便是copula理論。
一、信用風(fēng)險概述
在新型經(jīng)濟(jì)體制下，信用風(fēng)險是指對手的信用評級或者是履約能力發(fā)生變化，使得自身面臨債務(wù)違約造成損失的風(fēng)險，在經(jīng)濟(jì)情況發(fā)展變化的情況下，信用風(fēng)險的定義也隨之改變，現(xiàn)代化的金融信用風(fēng)險，與對手的經(jīng)濟(jì)實(shí)力及風(fēng)險的基本特征相關(guān)，具有以下基本特點(diǎn)：①非對稱性。信用風(fēng)險的根本原因在于債務(wù)人的違約，其損失和收益呈現(xiàn)出不對稱分布狀態(tài)；②易傳染性?，F(xiàn)階段，各個金融圈有著緊密的聯(lián)系，信用風(fēng)險具有較強(qiáng)的傳染性，會導(dǎo)致一系列的信用違約行為，引發(fā)金融事故；③非系統(tǒng)性。債務(wù)人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，并不是影響信用風(fēng)險的唯一要素，還跟債務(wù)人的履約意愿及其資金周轉(zhuǎn)狀況等要素相關(guān)。一直以來，信用風(fēng)險都是市場經(jīng)濟(jì)的主要研究項(xiàng)目，由于其危害巨大受到社會各界的廣泛關(guān)注。在信用風(fēng)險理論研究上，目前有較多的科學(xué)方法，但是較為實(shí)用的兩個理論模型分別為結(jié)構(gòu)化模型和簡約化模型。
二、基于copula理論的信用風(fēng)險管理
1.信用違約相關(guān)影響因素分析信用風(fēng)險的主要引發(fā)因素為違約事件，違約不僅會造成財(cái)務(wù)損失，而且還會引起相關(guān)要素的變化，使得原本確定的事件充滿了隨機(jī)性。關(guān)于單個違約事件產(chǎn)生的負(fù)面影響，其實(shí)與債務(wù)回收率和違約發(fā)生幾率有關(guān)，在組織分散化的情況下，違約事件的負(fù)面影響并不是簡單的加和就可以計(jì)算，而是由多個變量結(jié)合在一起產(chǎn)生的組合效用所決定，需要對債權(quán)雙方的資產(chǎn)間相干性進(jìn)行有效度量方可計(jì)算出來。整體上來說，影響信用違約的相關(guān)性要素，主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)要素、特定行業(yè)因素和業(yè)務(wù)交叉因素，其定行業(yè)是陰性在考慮信用風(fēng)險時應(yīng)該多加注意的一個要點(diǎn)，因?yàn)椴煌袠I(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是不同的，且對于市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的敏感性有一定的差異。2.對問題的基本假設(shè)進(jìn)行分析在對問題的基本假設(shè)進(jìn)行分析是，我們可以選用Copula函數(shù)，具體包括標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的函數(shù)和協(xié)方差矩陣的多維正態(tài)分布的函數(shù)兩種類型。在研究過程中，首先需要建立單個企業(yè)的信用違約模型，然后再根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)建立Copula模型。在進(jìn)行相關(guān)要素分析時，需要注意到，這些都是建立在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，需要引入宏觀經(jīng)濟(jì)的流域?yàn)榛A(chǔ)，以能源價格、匯率、利率等宏觀經(jīng)濟(jì)要素作為而額定經(jīng)濟(jì)變量，再應(yīng)用于已給定的概率空間進(jìn)行隨機(jī)變量的架設(shè)，確定公司的實(shí)際違約時刻。3.對單個公司的生存概率進(jìn)行分析企業(yè)出現(xiàn)信用違約事件，是在宏觀經(jīng)濟(jì)條件下由自身經(jīng)濟(jì)要素及運(yùn)營能力決定的，在不考慮違約相關(guān)性的前提下，根據(jù)運(yùn)算原理，需要將實(shí)際信息擴(kuò)大后，放在Cox過程的實(shí)際框架中，但是在實(shí)踐過程中，對于單個企業(yè)生存率的分析，其實(shí)無需應(yīng)用Cox過程，所以說目前Lando的分析方式的實(shí)踐性比較低，仍需要進(jìn)一步改進(jìn)。4.對信用組合風(fēng)險損失的度量進(jìn)行分析對信用組合風(fēng)險損失的度量進(jìn)行分析是，需要經(jīng)過以下步驟：①估計(jì)違約損失。根據(jù)企業(yè)內(nèi)部的具體評估標(biāo)準(zhǔn)，確定違約概率，這一過程設(shè)計(jì)到大量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，難度較大，而且還需要根據(jù)企業(yè)所屬行業(yè)的相應(yīng)平均數(shù)，進(jìn)一步確定違約損失值；②對債務(wù)人的資產(chǎn)相關(guān)性進(jìn)行評估。應(yīng)用Black-Scholes公式，推導(dǎo)出企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)價值，并應(yīng)用專業(yè)知識建立數(shù)學(xué)模型，基于Copula函數(shù)對企業(yè)資產(chǎn)相關(guān)性進(jìn)行評估，得出最接近實(shí)際情況的資產(chǎn)數(shù)值；③產(chǎn)生出相關(guān)的違約事件。利用Copula函數(shù)，及邊緣分布，獲得違約事件的相關(guān)分布；④產(chǎn)生出隨機(jī)違約損失。對違約案例進(jìn)行歸類，根據(jù)相似案例獲取違約數(shù)據(jù)，通過標(biāo)準(zhǔn)差相關(guān)分布，抽取隨機(jī)數(shù)并計(jì)算違約損失；⑤計(jì)算違約事件的損失；⑥得到損失實(shí)際分布。
三、結(jié)語
隨著社會的發(fā)展，信用風(fēng)險的含義也發(fā)生了一定的變化，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險是指債務(wù)人沒有履行合約對債權(quán)人造成的風(fēng)險，而現(xiàn)代化的信用風(fēng)險是指，債務(wù)人在履約能力或信用評級方面發(fā)生變化而造成損失的可能性，與對手的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險承擔(dān)能力有關(guān)。如今經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度比較快，信用風(fēng)險會受到諸多因素的影響，其不穩(wěn)定性越來越高，明確信用違約影響因素，對于防范信用風(fēng)險事件的發(fā)生具有積極意義。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：信用風(fēng)險；信用衍生工具；作用機(jī)制
一、信用風(fēng)險
信用風(fēng)險是在資金的出借者與資金的借入者所簽合約的交易過程中產(chǎn)生的，它是指由于借款人不能履約或不能完全履約而造成的風(fēng)險，這既包括因借款人不履行約定而導(dǎo)致?lián)p失的可能性，也包括因借款人履約條件的變化而使出借者的實(shí)際收益背離其預(yù)期收益。
信用風(fēng)險是各國金融體系面臨的主要風(fēng)險，對各國的經(jīng)濟(jì)生活等眾多方面產(chǎn)生著重要的影響。一方面，信用風(fēng)險對微觀主體的決策產(chǎn)生直接影響，給市場參與者造成損失；另一方面，信用風(fēng)險也會對宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生影響，甚至有可能導(dǎo)致金融市場的秩序混亂。因此，有效的對信用風(fēng)險進(jìn)行度量和管理，無論是從金融或非金融機(jī)構(gòu)的利益與安全出發(fā)，還是從各國金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行考慮，都是非常必要的。
二、信用衍生工具
20世紀(jì)80年代末，持續(xù)動蕩的金融市場伴隨著金融全球化，使各國銀行都面臨著前所未有的信用風(fēng)險挑戰(zhàn)。1992年，在巴黎舉行的國際互換與衍生品協(xié)會（ISDA）年會上信用衍生工具被首次正式提出，并成為一種可以分散、轉(zhuǎn)移和對沖信用風(fēng)險的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。自信用衍生金融工具誕生之日起，由于它特殊的性質(zhì)獲得了各國金融機(jī)構(gòu)的青睞。
根據(jù)ISDA 的定義，信用衍生工具是一系列建立在基礎(chǔ)資產(chǎn)上的、用于分散信用風(fēng)險的金融工具的總稱，具體來說，它是一種金融雙邊合約，合約中支付的資金是參照某一特定信用方的信用狀況來劃定的，而與該信用方面對的市場風(fēng)險和其他風(fēng)險無關(guān)。信用衍生工具的實(shí)質(zhì)就是將市場風(fēng)險中的信用風(fēng)險分離出來，并以一定的代價轉(zhuǎn)讓給其他機(jī)構(gòu)投資者，以此來達(dá)到降低自身信用風(fēng)險暴露水平的目的。
信用衍生產(chǎn)品能夠增加信用風(fēng)險的流動性和可交易性，通過該交易，交易者可以達(dá)到重構(gòu)信用風(fēng)險和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險的目的。因此，當(dāng)前在國際上，信用衍生工具已被認(rèn)為是管理信用風(fēng)險的重要手段，同時它的運(yùn)用使信用風(fēng)險的管理從回避風(fēng)險方式（消極、被動）轉(zhuǎn)變?yōu)榻M合風(fēng)險管理方式（積極、主動）。
三、信用衍生工具管理信用風(fēng)險的作用機(jī)制
信用衍生品的交易通常是交易買方向交易賣方支付一筆與標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)的費(fèi)用，該費(fèi)用可能是固定的，也可能是浮動的，如果信用事件發(fā)生，信用買方則必須按照合約規(guī)定的方式向信用賣方賠償損失。根據(jù)不同的轉(zhuǎn)移風(fēng)險結(jié)構(gòu)，信用衍生工具可以分為信用違約互換、總收益互換和信用聯(lián)系票據(jù)三種，它們在轉(zhuǎn)移、分散和對沖信用風(fēng)險中具有不同的內(nèi)在機(jī)制。
（一）信用違約互換
信用違約互換是最早推出的信用衍生工具，它主要是針對違約風(fēng)險進(jìn)行管理的衍生金融產(chǎn)品，其交易份額在國際信用衍生工具市場上排列首位。信用違約互換是一種雙邊金融合約，即交易雙方以標(biāo)的資產(chǎn)的信用狀況達(dá)成協(xié)議，其中合約的購買者是違約風(fēng)險的購買者，合約的轉(zhuǎn)讓者是違約風(fēng)險的出售者。違約互換的購買者向違約風(fēng)險的出售者定期支付以名義本金的固定基點(diǎn)數(shù)計(jì)算的費(fèi)用，以此來避免信用事件發(fā)生時產(chǎn)生的損失，同時，違約風(fēng)險的出售者約定在合約有效期內(nèi)，一旦相關(guān)違約事件發(fā)生，便向購買方賠付該事件帶來的損失。
信用違約互換與傳統(tǒng)的信貸擔(dān)保相類似，但它所涉及的范圍卻比信貸擔(dān)保寬泛很多。因?yàn)樾刨J擔(dān)保只有在違約事件已經(jīng)發(fā)生的情況下才能得到賠償，而信用違約互換得到賠償所涵蓋的違約事件很多，比如交易對手的信用等級下降或者被認(rèn)為不能償付等。
信用違約互換的最大功能是將信用風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移。通過這一功能，風(fēng)險的購買者在不出售標(biāo)的資產(chǎn)的情況下就能夠有效的規(guī)避信用風(fēng)險，這樣帶來的好處是購買者可將閑置的大量資金投入到其它能使他獲益的領(lǐng)域中去；同樣，信用風(fēng)險的出售者也能在不擁有該項(xiàng)資產(chǎn)的情況下獲得該資產(chǎn)的收益。
（二）總收益互換
總收益互換是在總收益支付者與接受者之間建立的雙邊金融合約。在總收益互換合約中，標(biāo)的信用資產(chǎn)的總收益通常是以某個固定利率為基礎(chǔ)的，如倫敦同業(yè)銀行拆借利率（LIBOR），即總收益等于固定利率與標(biāo)的信用資產(chǎn)市場價值變化之和。在交易過程中，總收益支付者將合約中規(guī)定的第三方參考資產(chǎn)的總收益支付給接受者，其中總收益包括標(biāo)的資產(chǎn)的所有資本收益和利息、費(fèi)用；同時，總收益的接受方將約定的融資成本和標(biāo)的資產(chǎn)損失支付給支付方。
不同于信用違約互換，總收益互換并不只針對信用互換。因?yàn)閷π庞觅Y產(chǎn)總收益產(chǎn)生影響的除了信用風(fēng)險以外，還包括例如利率、匯率等因素。因此，總收益互換能使支付方在轉(zhuǎn)移出信用風(fēng)險的同時，也將其他市場風(fēng)險都隨之轉(zhuǎn)移了。
總收益互換對交易雙方而言都是一個雙贏的交易。一方面，對總收益支付方來說，他們可以在不出售標(biāo)的資產(chǎn)的情況下將信用風(fēng)險與其它的市場風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，同時獲得固定利率與市場差價之和；另一方面，對總收益的接受方而言，他們可以在不購買基礎(chǔ)資產(chǎn)的情況下獲得該資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)利益，并且通過該合約，他們可以在不承擔(dān)一般貸款中的成本和管理負(fù)擔(dān)的情況下，提供合成貸款。
（三）信用聯(lián)系票據(jù)
信用聯(lián)系票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化的票據(jù)，它是在結(jié)合了普通固定收益證券和其它信用衍生工具的條件下產(chǎn)生的。該票據(jù)在發(fā)行時通常會注明其本金與利息的支付與約定的標(biāo)的資產(chǎn)的信用狀況相聯(lián)系，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)出現(xiàn)違約時，該票據(jù)不能夠獲得全額的本金支付。
在信用聯(lián)系票據(jù)交易中，信用聯(lián)系票據(jù)的發(fā)行人即為該信用保護(hù)的購買方，他們通過發(fā)行與標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的有價證券來達(dá)到對沖信用風(fēng)險的目的；相對應(yīng)，信用聯(lián)系票據(jù)的投資人即為信用保護(hù)的出售方，他們按發(fā)行價格買入這些票據(jù)，并且在約定的有效期內(nèi)獲得較高的利息收入直到該票據(jù)到期或約定的信用事件發(fā)生。如果約定的信用事件沒有發(fā)生，投資者可以在票據(jù)到期時獲得該票據(jù)的全部名義價值；相反，如果發(fā)生了相關(guān)違約事件，那么在發(fā)行人停止付息的同時，其還有權(quán)向投資者索取一定的或有補(bǔ)償，用于彌補(bǔ)其資產(chǎn)的損失。
相比信用違約互換和總收益互換，信用關(guān)聯(lián)票據(jù)將信用風(fēng)險隱藏在關(guān)聯(lián)票據(jù)贖回價格的變化中。同時發(fā)行人在發(fā)行票據(jù)之時便可獲得一筆現(xiàn)金，這相當(dāng)于投資人提前向發(fā)行人支付了一筆貸款，這可以被看成是對參考信貸的信用擔(dān)保。同時，信用關(guān)聯(lián)票據(jù)可以滿足一些不能從事信用違約互換交易的機(jī)構(gòu)投資者的需要。
（作者單位：四川大學(xué)）
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信用風(fēng)險是在資金的出借者與資金的借入者所簽合約的交易過程中產(chǎn)生的，它是指由于借款人不能履約或不能完全履約而造成的風(fēng)險，這既包括因借款人不履行約定而導(dǎo)致?lián)p失的可能性，也包括因借款人履約條件的變化而使出借者的實(shí)際收益背離其預(yù)期收益。信用風(fēng)險是各國金融體系面臨的主要風(fēng)險，對各國的經(jīng)濟(jì)生活等眾多方面產(chǎn)生著重要的影響。一方面，信用風(fēng)險對微觀主體的決策產(chǎn)生直接影響，給市場參與者造成損失;另一方面，信用風(fēng)險也會對宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生影響，甚至有可能導(dǎo)致金融市場的秩序混亂。因此，有效的對信用風(fēng)險進(jìn)行度量和管理，無論是從金融或非金融機(jī)構(gòu)的利益與安全出發(fā)，還是從各國金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行考慮，都是非常必要的。
二、信用衍生工具
20世紀(jì)80年代末，持續(xù)動蕩的金融市場伴隨著金融全球化，使各國銀行都面臨著前所未有的信用風(fēng)險挑戰(zhàn)。1992年，在巴黎舉行的國際互換與衍生品協(xié)會(ISDA)年會上信用衍生工具被首次正式提出，并成為一種可以分散、轉(zhuǎn)移和對沖信用風(fēng)險的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。自信用衍生金融工具誕生之日起，由于它特殊的性質(zhì)獲得了各國金融機(jī)構(gòu)的青睞。根據(jù)ISDA的定義，信用衍生工具是一系列建立在基礎(chǔ)資產(chǎn)上的、用于分散信用風(fēng)險的金融工具的總稱，具體來說，它是一種金融雙邊合約，合約中支付的資金是參照某一特定信用方的信用狀況來劃定的，而與該信用方面對的市場風(fēng)險和其他風(fēng)險無關(guān)。信用衍生工具的實(shí)質(zhì)就是將市場風(fēng)險中的信用風(fēng)險分離出來，并以一定的代價轉(zhuǎn)讓給其他機(jī)構(gòu)投資者，以此來達(dá)到降低自身信用風(fēng)險暴露水平的目的。信用衍生產(chǎn)品能夠增加信用風(fēng)險的流動性和可交易性，通過該交易，交易者可以達(dá)到重構(gòu)信用風(fēng)險和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險的目的。因此，當(dāng)前在國際上，信用衍生工具已被認(rèn)為是管理信用風(fēng)險的重要手段，同時它的運(yùn)用使信用風(fēng)險的管理從回避風(fēng)險方式(消極、被動)轉(zhuǎn)變?yōu)榻M合風(fēng)險管理方式(積極、主動)。
三、信用衍生工具管理信用風(fēng)險的作用機(jī)制
信用衍生品的交易通常是交易買方向交易賣方支付一筆與標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)的費(fèi)用，該費(fèi)用可能是固定的，也可能是浮動的，如果信用事件發(fā)生，信用買方則必須按照合約規(guī)定的方式向信用賣方賠償損失。根據(jù)不同的轉(zhuǎn)移風(fēng)險結(jié)構(gòu)，信用衍生工具可以分為信用違約互換、總收益互換和信用聯(lián)系票據(jù)三種，它們在轉(zhuǎn)移、分散和對沖信用風(fēng)險中具有不同的內(nèi)在機(jī)制。
(一)信用違約互換
信用違約互換是最早推出的信用衍生工具，它主要是針對違約風(fēng)險進(jìn)行管理的衍生金融產(chǎn)品，其交易份額在國際信用衍生工具市場上排列首位。信用違約互換是一種雙邊金融合約，即交易雙方以標(biāo)的資產(chǎn)的信用狀況達(dá)成協(xié)議，其中合約的購買者是違約風(fēng)險的購買者，合約的轉(zhuǎn)讓者是違約風(fēng)險的出售者。違約互換的購買者向違約風(fēng)險的出售者定期支付以名義本金的固定基點(diǎn)數(shù)計(jì)算的費(fèi)用，以此來避免信用事件發(fā)生時產(chǎn)生的損失，同時，違約風(fēng)險的出售者約定在合約有效期內(nèi)，一旦相關(guān)違約事件發(fā)生，便向購買方賠付該事件帶來的損失。信用違約互換與傳統(tǒng)的信貸擔(dān)保相類似，但它所涉及的范圍卻比信貸擔(dān)保寬泛很多。因?yàn)樾刨J擔(dān)保只有在違約事件已經(jīng)發(fā)生的情況下才能得到賠償，而信用違約互換得到賠償所涵蓋的違約事件很多，比如交易對手的信用等級下降或者被認(rèn)為不能償付等。信用違約互換的最大功能是將信用風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移。通過這一功能，風(fēng)險的購買者在不出售標(biāo)的資產(chǎn)的情況下就能夠有效的規(guī)避信用風(fēng)險，這樣帶來的好處是購買者可將閑置的大量資金投入到其它能使他獲益的領(lǐng)域中去;同樣，信用風(fēng)險的出售者也能在不擁有該項(xiàng)資產(chǎn)的情況下獲得該資產(chǎn)的收益。
(二)總收益互換
總收益互換是在總收益支付者與接受者之間建立的雙邊金融合約。在總收益互換合約中，標(biāo)的信用資產(chǎn)的總收益通常是以某個固定利率為基礎(chǔ)的，如倫敦同業(yè)銀行拆借利率(LIBOR)，即總收益等于固定利率與標(biāo)的信用資產(chǎn)市場價值變化之和。在交易過程中，總收益支付者將合約中規(guī)定的第三方參考資產(chǎn)的總收益支付給接受者，其中總收益包括標(biāo)的資產(chǎn)的所有資本收益和利息、費(fèi)用;同時，總收益的接受方將約定的融資成本和標(biāo)的資產(chǎn)損失支付給支付方。不同于信用違約互換，總收益互換并不只針對信用互換。因?yàn)閷π庞觅Y產(chǎn)總收益產(chǎn)生影響的除了信用風(fēng)險以外，還包括例如利率、匯率等因素。因此，總收益互換能使支付方在轉(zhuǎn)移出信用風(fēng)險的同時，也將其他市場風(fēng)險都隨之轉(zhuǎn)移了?？偸找婊Q對交易雙方而言都是一個雙贏的交易。一方面，對總收益支付方來說，他們可以在不出售標(biāo)的資產(chǎn)的情況下將信用風(fēng)險與其它的市場風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，同時獲得固定利率與市場差價之和;另一方面，對總收益的接受方而言，他們可以在不購買基礎(chǔ)資產(chǎn)的情況下獲得該資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)利益，并且通過該合約，他們可以在不承擔(dān)一般貸款中的成本和管理負(fù)擔(dān)的情況下，提供合成貸款。
(三)信用聯(lián)系票據(jù)
如今信用銷售已經(jīng)為絕大多數(shù)的企業(yè)所采用，與之伴隨而來的便是不可避免的信用風(fēng)險。信用銷售的核心是對風(fēng)險的管理，需要對風(fēng)險本身有深刻的認(rèn)識，認(rèn)識的層面不一樣，高度和視角也不一樣。
很多企業(yè)在信用風(fēng)險管理中往往會犯這樣的錯誤，在信用風(fēng)險管理的戰(zhàn)略選擇上猶豫不定，對風(fēng)險環(huán)境的評估上拿捏不準(zhǔn)，在具體實(shí)施中部門主義，結(jié)果往往會導(dǎo)致對風(fēng)險的恐懼或無所謂的態(tài)度。實(shí)際上風(fēng)險管理雖然是一個復(fù)雜的管理過程，但是其管理本身的基本原則卻很清楚明確。所以掌握一些基本的原則，就能保證梳理出清晰的風(fēng)險管理思路，從而真正的起到促進(jìn)業(yè)務(wù)良性發(fā)展的作用。
以促進(jìn)有效銷售為目
“從商品到貨幣是實(shí)現(xiàn)價值的驚險一跳，”銷售是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價值的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，企業(yè)能否生存下去，銷售的好壞往往是最主要的決定因素。在市場競爭的重壓之下，企業(yè)銷售部門往往占據(jù)舉足輕重的地位，在企業(yè)內(nèi)部具有很強(qiáng)勢的地位和話語權(quán)。
但是由于銷售部門和風(fēng)險管理部門經(jīng)常會站在各自的立場上處理問題，矛盾不可避免。那么矛盾的焦點(diǎn)是什么呢?
有這樣一個案例：一家化工行業(yè)的企業(yè)，該行業(yè)競爭激烈，各個廠家為了爭奪客戶紛紛降低門檻。因?yàn)楦偁幍膲毫?，銷售部門不斷施加壓力，要求降低賒銷門檻，放大限額和賬期，而風(fēng)險管理部門則堅(jiān)持不降低準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)，雙方爭執(zhí)不下。
首先，什么是“銷售確認(rèn)”。按照正常的銷售邏輯，貨物出庫，貨款到賬，財(cái)務(wù)進(jìn)行“銷售確認(rèn)”，這樣一個銷售循環(huán)便完成了。若企業(yè)采用信用銷售，通常會給客戶一定時間的賬期和信用額度，那么確認(rèn)“實(shí)現(xiàn)銷售”通常要等到一個完整的信用銷售循環(huán)完成，比如給客戶30天賬期，20萬元的信用額度，那么需要在賬期截止日之前客戶還款才能算作“銷售確認(rèn)”。因此在圖1中可以看出，現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售的路線遠(yuǎn)比信用銷售短，且環(huán)節(jié)也簡單。
由此可以得出雙方矛盾的焦點(diǎn)是采用何種銷售方式的問題。如果任意降低信用準(zhǔn)入門檻，泥沙俱下，短期內(nèi)由于降低了信用準(zhǔn)入的門檻，公司產(chǎn)品會大量分貨出去，銷售部門壓力會減輕很多。但是請注意，是分貨，并未實(shí)現(xiàn)真正的銷售，與圖1對照即可明白，因?yàn)槭切庞娩N售，那么此時款項(xiàng)并未到賬，但從銷售部門來看，貨物已經(jīng)出庫，如果考核指標(biāo)確定寬松的話，即可完成銷售任務(wù)，但隨著信用期的到來，劣質(zhì)客戶將會浮現(xiàn)，
“潮水退卻了才知道誰沒穿衣服，”此時才是公司面臨最大問題的時候。
從上述分析可以看出，風(fēng)險管理的作用是篩選出風(fēng)險可控的客戶和訂單。
目前國內(nèi)各類型的企業(yè)，幾乎100％采用了信用銷售方式，只是在具體方式上有所區(qū)別。在信用銷售方式成為主流之后，風(fēng)險管理的作用自然會被提升到很重要的位置。在信用銷售方式下，風(fēng)險管理的作用不僅僅是挖掘出潛在的風(fēng)險，更應(yīng)該站在銷售的角度去看問題，找出風(fēng)險對沖的手段和方法，在保證風(fēng)險可控的前提下促進(jìn)有效銷售，剔除風(fēng)險無法對沖的訂單。風(fēng)險管理部門的職責(zé)在于發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，使用風(fēng)險對沖手段，促成有效銷售的達(dá)成，應(yīng)該說，在這一點(diǎn)上，銷售和風(fēng)險管理部門本身是沒有任何矛盾的，目標(biāo)一致，目的一致，只是對于風(fēng)險的尺度和標(biāo)準(zhǔn)存在爭議，這需要雙方對于過程、手段多溝通和磨合。
重視事前控制
風(fēng)險的發(fā)展過程無外乎三個階段，事前、事中、事后，這三個階段的工作重點(diǎn)各不相同(見圖2)。
根據(jù)新華信的經(jīng)驗(yàn)，對風(fēng)險管理工作進(jìn)行三個階段的劃分，我們調(diào)查了1000多個樣本發(fā)現(xiàn)這樣的特點(diǎn)，后期出問題的賬款，80％左右的原因是前期工作不細(xì)致，不充分，而后期20％的疑難賬款通過法務(wù)訴訟解決的成本遠(yuǎn)高于賬款本身。通過這樣的數(shù)據(jù)結(jié)果，我們得出一個結(jié)論，信用風(fēng)險管理必須前移，將風(fēng)險控制在事前和事中。
以一家從事煤炭貿(mào)易的企業(yè)為例。雖然有多年積累的相對固定的客戶，后期又開發(fā)了很多新客戶，但是部分銷售人員疏于對于客戶的跟蹤和管理，在2008年金融危機(jī)爆發(fā)時，凡是沒有定期跟蹤，走訪，定期評估的客戶均出現(xiàn)了大問題，而這些問題基本沒有響應(yīng)的對沖手段，直接轉(zhuǎn)移到訴訟，而訴訟耗時漫長，可能最后不了了之。
認(rèn)真分析這家公司的多筆賬款發(fā)現(xiàn)，其中大約10份詳細(xì)的客戶檔案，包括如下內(nèi)容：信息搜集，客戶走訪記錄詳細(xì)記錄，風(fēng)險管理人員和銷售人員開會的會議記錄，客戶的抵押登記情況等。而且這10個客戶出現(xiàn)逾期、欠款、訴訟的概率不超過1％，出現(xiàn)過最為嚴(yán)重的情形就是因資金周轉(zhuǎn)不開逾期了一個月。反之剩下的多筆賬款，均存在不同程度的問題。由此可以總結(jié)出，發(fā)生風(fēng)險的賬款均為事前和事中存在疏漏。
應(yīng)收賬款并非越低越好
有這樣一個現(xiàn)象，雖不普遍卻極具代表意義。一家大型石油化工企業(yè)，上級領(lǐng)導(dǎo)對于風(fēng)險管理部門最重要的一項(xiàng)考核指標(biāo)是應(yīng)收賬款的數(shù)量，要求應(yīng)收賬款的數(shù)量必須逐年遞減。這給業(yè)務(wù)部門和風(fēng)險管理部門造成極大的壓力和業(yè)務(wù)困擾。面對這樣的考核標(biāo)準(zhǔn)，每年快到考核的日子，業(yè)務(wù)部門停止做業(yè)務(wù)，集中力量要錢，得罪部分客戶也在所不惜，即便是對于特別優(yōu)質(zhì)的客戶，也采取先發(fā)貨后開票的方式，以避開考核。雖然伴隨風(fēng)險管理部門將準(zhǔn)入門檻逐漸提高，風(fēng)險壓力的確在減小，但是信用銷售也在減少。如果降低風(fēng)險是以銷售減少為代價，這顯然是與企業(yè)的目的背道而馳的。
應(yīng)收賬款是動態(tài)存在的，應(yīng)收賬款余額是隨著銷售額的增長降低而變化的，而任何產(chǎn)品一般均帶有一定的季節(jié)特征，在不同的銷售季節(jié)，出貨情況不一樣。以IT行業(yè)中的PC子行業(yè)為例，每年春節(jié)和暑假便是個人電腦銷售的兩個銷售旺季。在銷售旺季期間，應(yīng)收賬款會非常高，甚至?xí)霈F(xiàn)應(yīng)收賬款的歷史峰值。
所以對于應(yīng)收賬款的管理不能硬性限定。首先，應(yīng)收賬款是動態(tài)波動的，會隨著銷售的波動而波動；其次，應(yīng)收賬款的余額高低，不是衡量賬款質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)；第三，衡量應(yīng)收賬款質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是賬款質(zhì)量，具體來說衡量應(yīng)收賬款的標(biāo)準(zhǔn)是風(fēng)險可控，而不是余額高低。
信用銷售應(yīng)量入為出
任何一家企業(yè)實(shí)施信用銷售都要回答一個問題，做這件事的基礎(chǔ)是什么?除去產(chǎn)品競爭力的高低之外，更重要的是財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，需要具備一定的財(cái)務(wù)實(shí)力。
企業(yè)全程包括供、產(chǎn)、銷三個部分。其中應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款是企業(yè)兩個壓力線。對于企業(yè)來說，希望應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快越好，而應(yīng)付賬款越慢越好，以加快資金回籠，用較少的資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)。
但是這需要前提，企業(yè)能承擔(dān)多大的信用風(fēng)險和自己的資金壓力。
當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化，下游客戶出現(xiàn)多大違約數(shù)量時，企業(yè)就不能承受了，那么這就是企業(yè)信用風(fēng)險的臨界點(diǎn)。也就是信用風(fēng)險的壓力點(diǎn)，因此每個做信用銷售的企業(yè)都應(yīng)該做信用壓力測試，量人為出，時刻了解企業(yè)的風(fēng)險和資金壓力情況。
圖3是壓力測試的基本流程，有幾個關(guān)鍵詞：風(fēng)險因素、影響條件、損失測算、應(yīng)對措施，這些構(gòu)成了基本的決策過程。
從圖中可以看到，風(fēng)險壓力測試的最終結(jié)果是預(yù)測企業(yè)能承受的最大風(fēng)險是多少，以及造成這種風(fēng)險的主要因素都有哪些。企業(yè)現(xiàn)有能夠承受的正常運(yùn)轉(zhuǎn)資金減去能夠承受的最大風(fēng)險損失的值，就是企業(yè)最大風(fēng)險承受資金數(shù)額，這個數(shù)額也就是企業(yè)的風(fēng)險預(yù)算。壓力測試對企業(yè)的好處在于，既能測算出風(fēng)險預(yù)算，也能找出企業(yè)最大風(fēng)險承受的臨界值，對企業(yè)決策層來說具有重大意義。
壓力測試的程序一般是首先要甄別風(fēng)險因素，找出風(fēng)險因子以及這些風(fēng)險因素的傳播路徑；第二找出影響這些因素發(fā)生變化的條件，這些條件在何種情況下會發(fā)生變化，變化的基本趨勢和規(guī)律；第三根據(jù)這些來構(gòu)建模型和測算損失發(fā)生的概率，根據(jù)發(fā)生的這些概率來測算損失；第四根據(jù)影響因素來制定有針對性的對策。
超越風(fēng)險看風(fēng)險
柳傳志有句話：跳出畫中看畫。做管理需要經(jīng)常進(jìn)行全面的考慮問題，“當(dāng)局者迷，旁觀者清，”很多時候需要企業(yè)的管理者做一做旁觀者，超越事物本身去看待事物，這樣也許就會有新的發(fā)現(xiàn)。
