時(shí)間：2023-07-02 09:22:07
序論：在您撰寫金融交易的主體時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
一、晶體熔化實(shí)驗(yàn)中的常見問題
1．晶體熔化實(shí)驗(yàn)出現(xiàn)的外部晶體已經(jīng)熔化，但晶體內(nèi)部溫度尚未到達(dá)熔點(diǎn).
2．熔化過程很不明顯且難以看到溫度保持不變的過程.
這兩大問題在很大程度上給教學(xué)帶來了難度，以上問題光靠教師講解較難被學(xué)生接受，但若強(qiáng)行給以灌輸也會(huì)對(duì)學(xué)生今后產(chǎn)生不良的影響.因此，改進(jìn)晶體熔化實(shí)驗(yàn)教學(xué)方法勢(shì)在必行.
二、晶體熔化實(shí)驗(yàn)中常見問題的原因
1．有的教師為了爭(zhēng)取時(shí)間都是先用較高溫度的熱水后用酒精燈給其加熱，如此一來水溫就上升較快，短時(shí)間內(nèi)晶體外部的溫度就到達(dá)了熔點(diǎn)，然后晶體就開始熔化了.又因短時(shí)間內(nèi)晶體內(nèi)吸收的熱量較少且溫度很低，所以才會(huì)出現(xiàn)外部熔化，內(nèi)部卻還在升溫的現(xiàn)象.在內(nèi)部溫度上升至熔點(diǎn)后，所有晶體幾乎全部熔化，因而也就難以觀察到溫度沒有變化的過程.
2．海波為熱不良的導(dǎo)體，因而傳熱較慢，導(dǎo)致內(nèi)外溫差較大，這也是實(shí)驗(yàn)失敗主要原因.
三、晶體熔化實(shí)驗(yàn)教學(xué)的改進(jìn)措施
1．盡量保持水溫和晶體溫度不要超過了3°C，只有這樣才能保持熱傳導(dǎo)的均勻，使晶體內(nèi)外溫差較小且延長(zhǎng)了實(shí)驗(yàn)時(shí)間，便于學(xué)生觀察.
2．要加快晶體的傳熱速率，讓晶體內(nèi)外均充分受熱，針對(duì)學(xué)生特點(diǎn)，要按常規(guī)思維程序和探究方法來指導(dǎo)學(xué)生，要教會(huì)學(xué)生方法，引導(dǎo)學(xué)生多思考、猜測(cè)、多提問題，并帶著問題和猜測(cè)來操作實(shí)驗(yàn)并協(xié)助其改進(jìn)所存在問題.
3．在裝好相應(yīng)設(shè)備后，將酒精燈點(diǎn)燃并加熱，加熱的過程中要對(duì)水溫嚴(yán)格控制不可超過海波溫度的3°C.在出現(xiàn)超過海波溫度3°C的情況下，就要立刻停止對(duì)其加熱，直至兩個(gè)溫度計(jì)指示溫差在2°C左右才可繼續(xù)加熱.
4．加熱過程中還需不斷對(duì)其攪拌以便內(nèi)外受熱一致，在晶體里面溫度高達(dá)42°C的情況下，就要開始記錄，并記錄1分鐘，要保持這段時(shí)間內(nèi)變化均勻，在海波每上升1°C時(shí)，變化要一致.
5．在外表水溫升至47°C的同時(shí)，還需進(jìn)一步控制晶體內(nèi)外部溫差，溫差要保持在1°C以內(nèi)，晶體準(zhǔn)備熔化時(shí)，要保持溫度基本不變，熔化過程要維持3分鐘以上，以便整個(gè)過程清楚觀察.
6．海波全部熔化后，這時(shí)溫度就會(huì)上升，結(jié)束實(shí)驗(yàn)是在兩分鐘之后.
7．教師要訓(xùn)練學(xué)生對(duì)表格進(jìn)行設(shè)計(jì)，并填入相應(yīng)測(cè)量的數(shù)據(jù)，然后按照數(shù)據(jù)描繪圖象.不同學(xué)生所掌握程度各不相同，教師應(yīng)當(dāng)有耐性，針對(duì)學(xué)生實(shí)際情況給予指導(dǎo)以提高教學(xué)效果，促進(jìn)晶體熔化實(shí)驗(yàn)教學(xué)的順利開展.
四、晶體熔化實(shí)驗(yàn)注意事項(xiàng)
1.實(shí)驗(yàn)開始前注意事項(xiàng).在晶體熔化實(shí)驗(yàn)前，教師要將觀察對(duì)象對(duì)學(xué)生講解清楚，要引導(dǎo)學(xué)生有目的、有意識(shí)地觀實(shí)驗(yàn)過程，避免學(xué)生不知道主題、漫無目的的試驗(yàn)，以致實(shí)驗(yàn)喪失原本意義.
2.教師備課注意事項(xiàng).實(shí)驗(yàn)開始前，除了學(xué)生做好相應(yīng)準(zhǔn)備外，教師也需做好備課.教師實(shí)驗(yàn)前準(zhǔn)備必須充分，對(duì)于演示實(shí)驗(yàn)它是教學(xué)的主要手段，因此需教師仔細(xì)研究并備課，課前教師最好先自身實(shí)驗(yàn)一次以便思考實(shí)驗(yàn)中可能存在問題，同時(shí)還需做好試驗(yàn)中可能出現(xiàn)故障思想上的準(zhǔn)備，以免出現(xiàn)難以預(yù)料情況發(fā)生或演示失敗后的手忙腳亂.
3.實(shí)驗(yàn)途中注意事項(xiàng).實(shí)際操作中，教師要用科學(xué)語(yǔ)言表達(dá)和規(guī)范操作來引導(dǎo)學(xué)生養(yǎng)成嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)實(shí)驗(yàn)態(tài)度，避免學(xué)生將生活中的不良習(xí)性和隨意性帶到實(shí)驗(yàn)中，如安裝實(shí)驗(yàn)器材時(shí)，要先安裝燒杯，再安裝溫度計(jì).
關(guān)鍵詞：金融學(xué)；市場(chǎng)需求；實(shí)踐教學(xué)；創(chuàng)新體系
引言
我國(guó)金融業(yè)改革已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，為進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)金融改革進(jìn)程，必須實(shí)施金融人才戰(zhàn)略，充分滿足中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革與發(fā)展對(duì)人才和人力資源的需求結(jié)構(gòu)來看，社會(huì)既需要高素質(zhì)的創(chuàng)新型研究人才、高端經(jīng)營(yíng)管理人才，更需要大量既受過系統(tǒng)化金融理論熏陶又精通金融實(shí)務(wù)運(yùn)作的復(fù)合型應(yīng)用人才。
本文立足于我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展及其對(duì)金融人才的需求趨勢(shì)，探討改革實(shí)踐教學(xué)體系，以培養(yǎng)一大批既有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，又能夠在金融業(yè)務(wù)實(shí)踐中嫻熟地運(yùn)用金融分析技術(shù)，具有較強(qiáng)的處理各種金融業(yè)務(wù)能力的高素質(zhì)的應(yīng)用型金融專門人才的方略。
一、金融人才市場(chǎng)的供求關(guān)系現(xiàn)狀
我國(guó)金融人才市場(chǎng)需求量巨大，雖然每年我國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)專業(yè)的畢業(yè)學(xué)生人數(shù)眾多，但是由于符合金融機(jī)構(gòu)人才需求標(biāo)準(zhǔn)——實(shí)踐動(dòng)手能力強(qiáng)的復(fù)合型專業(yè)人才較少，因此，出現(xiàn)了金融人才市場(chǎng)的供求失衡情況。
從我國(guó)目前金融教育的供求關(guān)系看，一方面，國(guó)內(nèi)許多金融類企業(yè)面臨專業(yè)人才缺乏現(xiàn)象，金融專業(yè)人才成為緊缺人才；另一方面，從國(guó)內(nèi)各大財(cái)經(jīng)院校和其他綜合類大學(xué)經(jīng)濟(jì)類專業(yè)畢業(yè)的大學(xué)生數(shù)近兩年大幅上升（如圖1所示），其中有相當(dāng)一批大學(xué)生畢業(yè)即面臨就業(yè)壓力，就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻。究其原因，主要是由于目前我國(guó)金融學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)的質(zhì)量和專業(yè)結(jié)構(gòu)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需求?？梢哉f，目前金融專業(yè)人才質(zhì)量和教育結(jié)構(gòu)的矛盾已成為我國(guó)各大高校金融專業(yè)建設(shè)中亟待解決的問題。
以上海為例，上海銀監(jiān)局一項(xiàng)關(guān)于“銀行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)力情況”調(diào)查顯示，在16家中資商業(yè)銀行中，有9家銀行認(rèn)為專業(yè)人才缺乏是阻礙本行創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的第一或第二重要因素。各大國(guó)際金融中心城市中，倫敦和紐約金融從業(yè)人員占就業(yè)人員的比例均為11.5%以上，而上海目前的比例只有2.2%。
金融專業(yè)課程是培養(yǎng)金融學(xué)專業(yè)學(xué)生實(shí)踐能力的知識(shí)基礎(chǔ)，因此，向?qū)W生傳授關(guān)于本專業(yè)學(xué)科體系的重要知識(shí)和基本概念、原理，培養(yǎng)學(xué)生把握概念的復(fù)雜性，并能在具體情境中靈活運(yùn)用，尤其為今后的金融一線工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和培養(yǎng)良好的學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)新能力以及國(guó)際化技能，是金融學(xué)專業(yè)課程教學(xué)的重要目標(biāo)。
在學(xué)生能力培養(yǎng)方面，我們必須解決好兩個(gè)問題：一是如何適當(dāng)引入多樣化教學(xué)形式，增強(qiáng)課堂師生互動(dòng)，增強(qiáng)理論學(xué)習(xí)的趣味性，激發(fā)學(xué)生接受新知識(shí)、新方法的積極性和參與性；二是如何在課堂教學(xué)中引入實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)，培養(yǎng)學(xué)生學(xué)以致用的能力，培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力。
二、建立金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)創(chuàng)新體系
（一）《金融學(xué)》課程實(shí)踐教學(xué)模式設(shè)計(jì)的原則
1.因材施教原則。教學(xué)設(shè)計(jì)的一切活動(dòng)都是為了學(xué)生的學(xué)習(xí)，教學(xué)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，要在學(xué)生通過自己認(rèn)識(shí)和發(fā)展的學(xué)習(xí)活動(dòng)中加以體現(xiàn)。要對(duì)學(xué)生進(jìn)行分析，包括分析學(xué)生對(duì)特定的學(xué)科內(nèi)容的學(xué)習(xí)、已經(jīng)具備的有關(guān)知識(shí)與技能的基礎(chǔ)，以及對(duì)相應(yīng)的學(xué)習(xí)內(nèi)容的認(rèn)識(shí)與態(tài)度。在實(shí)踐教學(xué)模式的設(shè)計(jì)上應(yīng)充分遵循“因材施教”原則，為每位學(xué)生建立特征檔案，通過學(xué)生和指導(dǎo)老師的雙向選擇機(jī)制，共同制定對(duì)不同個(gè)體的學(xué)習(xí)方案，并在實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)有針對(duì)性地給予相應(yīng)訓(xùn)練，發(fā)揮每位學(xué)生的特長(zhǎng)。
2.供求平衡原則。按照金融人才市場(chǎng)需求，有針對(duì)性地培養(yǎng)合適人才?？梢酝ㄟ^建立目標(biāo)人才評(píng)估模型的方式來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。運(yùn)用翔實(shí)的計(jì)量檢驗(yàn)方法，在大量采集和分析社會(huì)金融行業(yè)人才需求特征指標(biāo)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，建立科學(xué)合理的應(yīng)用型金融人才特征指標(biāo)體系，并根據(jù)這些詳細(xì)指標(biāo)特征，構(gòu)造應(yīng)用型金融人才培養(yǎng)目標(biāo)。同時(shí)，結(jié)合學(xué)生自身素質(zhì)特征模型數(shù)據(jù)，構(gòu)造既符合學(xué)生應(yīng)用能力發(fā)展，又滿足市場(chǎng)需求的創(chuàng)新培養(yǎng)模式。 轉(zhuǎn)貼于
3.創(chuàng)新原則。包括教學(xué)生態(tài)創(chuàng)新和教學(xué)內(nèi)容創(chuàng)新兩個(gè)部分。從教師—學(xué)生兩元單向信息傳遞的教學(xué)模式，轉(zhuǎn)變?yōu)榻處煛瞬判枨蠓健獙W(xué)生多元多向信息傳遞的教學(xué)創(chuàng)新方式，構(gòu)建更加和諧的大學(xué)教育生態(tài)，讓學(xué)生有更多的機(jī)會(huì)到業(yè)界中去，讓業(yè)界人士參與到教學(xué)活動(dòng)中來。教學(xué)內(nèi)容創(chuàng)新，意指課堂授課應(yīng)不拘泥于某本教材，而應(yīng)該打開視野，改變現(xiàn)有由教師設(shè)計(jì)教學(xué)框架、主宰教學(xué)過程、評(píng)價(jià)教學(xué)結(jié)果的模式，轉(zhuǎn)由學(xué)生主宰相關(guān)模式，引導(dǎo)學(xué)生面向社會(huì)重要問題，開展主動(dòng)實(shí)踐和研究型學(xué)習(xí)。
（二）建立基于市場(chǎng)需求的金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)創(chuàng)新體系
1.學(xué)生素質(zhì)分析
以“因材施教”原則為指導(dǎo)，從微觀角度設(shè)計(jì)對(duì)教學(xué)對(duì)象的學(xué)習(xí)能力和素質(zhì)的問卷，輔以實(shí)地調(diào)研以及外部評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，通過大量數(shù)據(jù)的收集、整理和分析，構(gòu)建學(xué)生的綜合素質(zhì)模型，并運(yùn)用多因素分析法以及主成分分析法，勾勒出每個(gè)學(xué)生的特征因素表，分析參與課程學(xué)習(xí)學(xué)生的共同特征和各自獨(dú)特特征。之后，通過第二步的人才市場(chǎng)需求特征表對(duì)應(yīng)分析，找出差距和優(yōu)勢(shì)，并通過課程實(shí)踐教學(xué)體系來彌補(bǔ)差距、發(fā)揚(yáng)優(yōu)勢(shì)。
2.人才市場(chǎng)需求特征分析
以金融機(jī)構(gòu)人才需求問卷調(diào)查數(shù)據(jù)為實(shí)證基礎(chǔ)，通過多因素分析法構(gòu)建培養(yǎng)方案實(shí)施效果指標(biāo)體系（外部環(huán)境因素分析），制定各環(huán)節(jié)、各流程的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，配套系統(tǒng)規(guī)范了執(zhí)行方案的途徑、方法與手段，建立質(zhì)量監(jiān)控系統(tǒng)、保障系統(tǒng)和支持系統(tǒng)，分析培養(yǎng)方案實(shí)施過程中的薄弱環(huán)節(jié)和亟待加強(qiáng)因子，結(jié)合學(xué)生素質(zhì)（內(nèi)部環(huán)境因素分析），科學(xué)分析，因材施教，以培養(yǎng)一大批既有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，且具有較強(qiáng)處理各種金融業(yè)務(wù)能力的應(yīng)用型金融人才。
3.基于市場(chǎng)需求的立體教學(xué)模式
創(chuàng)新教學(xué)管理方式。課堂多媒體教學(xué)和課堂討論、課后作業(yè)要有機(jī)結(jié)合。課堂討論可以有效地鍛煉學(xué)生的表達(dá)能力與歸納能力，提高學(xué)生分析問題的能力。這種互動(dòng)式教學(xué)能有效提高學(xué)生自主學(xué)習(xí)的積極性，同時(shí)可以及時(shí)檢驗(yàn)教學(xué)效果和學(xué)生學(xué)習(xí)情況。課后創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)的練習(xí)則強(qiáng)調(diào)靈活運(yùn)用能力，以分析當(dāng)前金融事件為主。課程小論文的寫作則有利于提升學(xué)生收集資料、獨(dú)立研究的能力。同時(shí)，將學(xué)生積極參與課堂和課后創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)計(jì)劃的表現(xiàn)作為其學(xué)習(xí)成績(jī)的重要參考，以鼓勵(lì)同學(xué)們積極參與討論、主動(dòng)學(xué)習(xí)的能動(dòng)性。
建立立體教學(xué)模式。從教師隊(duì)伍的建設(shè)來看，采用教師專任制和業(yè)界人士聘任制相結(jié)合的方式，形成教師—實(shí)踐專家—學(xué)生的三主體多向信息傳導(dǎo)模式；從學(xué)生學(xué)習(xí)方案設(shè)計(jì)來看，綜合分析學(xué)生個(gè)體特征和人才需求目標(biāo)特征，為每個(gè)學(xué)生設(shè)計(jì)個(gè)性化學(xué)習(xí)方案，并在階段性教學(xué)方案中增強(qiáng)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)計(jì)劃的實(shí)施，培養(yǎng)學(xué)生領(lǐng)導(dǎo)能力、主動(dòng)實(shí)踐能力、人際溝通能力、團(tuán)隊(duì)合作能力、獲取信息能力和批判性思維能力。情景模擬的設(shè)計(jì)，參照人才市場(chǎng)通用的晉升和淘汰模式，同樣建立榮譽(yù)學(xué)生制度和末位淘汰機(jī)制。
參考文獻(xiàn)
[1] 錢穎一.美國(guó)大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教育[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2003，（2）：54-61.
[2] 趙何敏.貨幣銀行學(xué)的創(chuàng)新與互動(dòng)[J].中國(guó)大學(xué)教育，2007，（7）：34-40.
關(guān)鍵詞：金融學(xué)；市場(chǎng)需求；實(shí)踐教學(xué)；創(chuàng)新體系
中圖分類號(hào)：G642 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673－291X（2011）05－0206－02
引言
我國(guó)金融業(yè)改革已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，為進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)金融改革進(jìn)程，必須實(shí)施金融人才戰(zhàn)略，充分滿足中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革與發(fā)展對(duì)人才和人力資源的需求結(jié)構(gòu)來看，社會(huì)既需要高素質(zhì)的創(chuàng)新型研究人才、高端經(jīng)營(yíng)管理人才，更需要大量既受過系統(tǒng)化金融理論熏陶又精通金融實(shí)務(wù)運(yùn)作的復(fù)合型應(yīng)用人才。
本文立足于我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展及其對(duì)金融人才的需求趨勢(shì)，探討改革實(shí)踐教學(xué)體系，以培養(yǎng)一大批既有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，又能夠在金融業(yè)務(wù)實(shí)踐中嫻熟地運(yùn)用金融分析技術(shù)，具有較強(qiáng)的處理各種金融業(yè)務(wù)能力的高素質(zhì)的應(yīng)用型金融專門人才的方略。
一、金融人才市場(chǎng)的供求關(guān)系現(xiàn)狀
我國(guó)金融人才市場(chǎng)需求量巨大，雖然每年我國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)專業(yè)的畢業(yè)學(xué)生人數(shù)眾多，但是由于符合金融機(jī)構(gòu)人才需求標(biāo)準(zhǔn)――實(shí)踐動(dòng)手能力強(qiáng)的復(fù)合型專業(yè)人才較少，因此，出現(xiàn)了金融人才市場(chǎng)的供求失衡情況。
從我國(guó)目前金融教育的供求關(guān)系看，一方面，國(guó)內(nèi)許多金融類企業(yè)面臨專業(yè)人才缺乏現(xiàn)象，金融專業(yè)人才成為緊缺人才；另一方面，從國(guó)內(nèi)各大財(cái)經(jīng)院校和其他綜合類大學(xué)經(jīng)濟(jì)類專業(yè)畢業(yè)的大學(xué)生數(shù)近兩年大幅上升（如圖1所示），其中有相當(dāng)一批大學(xué)生畢業(yè)即面臨就業(yè)壓力，就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻。究其原因，主要是由于目前我國(guó)金融學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)的質(zhì)量和專業(yè)結(jié)構(gòu)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需求?？梢哉f，目前金融專業(yè)人才質(zhì)量和教育結(jié)構(gòu)的矛盾已成為我國(guó)各大高校金融專業(yè)建設(shè)中亟待解決的問題。
以上海為例，上海銀監(jiān)局一項(xiàng)關(guān)于“銀行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)力情況”調(diào)查顯示，在16家中資商業(yè)銀行中，有9家銀行認(rèn)為專業(yè)人才缺乏是阻礙本行創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的第一或第二重要因素。各大國(guó)際金融中心城市中，倫敦和紐約金融從業(yè)人員占就業(yè)人員的比例均為11.5%以上，而上海目前的比例只有2.2%。
金融專業(yè)課程是培養(yǎng)金融學(xué)專業(yè)學(xué)生實(shí)踐能力的知識(shí)基礎(chǔ)，因此，向?qū)W生傳授關(guān)于本專業(yè)學(xué)科體系的重要知識(shí)和基本概念、原理，培養(yǎng)學(xué)生把握概念的復(fù)雜性，并能在具體情境中靈活運(yùn)用，尤其為今后的金融一線工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和培養(yǎng)良好的學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)新能力以及國(guó)際化技能，是金融學(xué)專業(yè)課程教學(xué)的重要目標(biāo)。
在學(xué)生能力培養(yǎng)方面，我們必須解決好兩個(gè)問題：一是如何適當(dāng)引入多樣化教學(xué)形式，增強(qiáng)課堂師生互動(dòng)，增強(qiáng)理論學(xué)習(xí)的趣味性，激發(fā)學(xué)生接受新知識(shí)、新方法的積極性和參與性；二是如何在課堂教學(xué)中引入實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)，培養(yǎng)學(xué)生學(xué)以致用的能力，培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力。
二、建立金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)創(chuàng)新體系
（一）《金融學(xué)》課程實(shí)踐教學(xué)模式設(shè)計(jì)的原則
1.因材施教原則。教學(xué)設(shè)計(jì)的一切活動(dòng)都是為了學(xué)生的學(xué)習(xí)，教學(xué)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，要在學(xué)生通過自己認(rèn)識(shí)和發(fā)展的學(xué)習(xí)活動(dòng)中加以體現(xiàn)。要對(duì)學(xué)生進(jìn)行分析，包括分析學(xué)生對(duì)特定的學(xué)科內(nèi)容的學(xué)習(xí)、已經(jīng)具備的有關(guān)知識(shí)與技能的基礎(chǔ)，以及對(duì)相應(yīng)的學(xué)習(xí)內(nèi)容的認(rèn)識(shí)與態(tài)度。在實(shí)踐教學(xué)模式的設(shè)計(jì)上應(yīng)充分遵循“因材施教”原則，為每位學(xué)生建立特征檔案，通過學(xué)生和指導(dǎo)老師的雙向選擇機(jī)制，共同制定對(duì)不同個(gè)體的學(xué)習(xí)方案，并在實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)有針對(duì)性地給予相應(yīng)訓(xùn)練，發(fā)揮每位學(xué)生的特長(zhǎng)。
2.供求平衡原則。按照金融人才市場(chǎng)需求，有針對(duì)性地培養(yǎng)合適人才。可以通過建立目標(biāo)人才評(píng)估模型的方式來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。運(yùn)用翔實(shí)的計(jì)量檢驗(yàn)方法，在大量采集和分析社會(huì)金融行業(yè)人才需求特征指標(biāo)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，建立科學(xué)合理的應(yīng)用型金融人才特征指標(biāo)體系，并根據(jù)這些詳細(xì)指標(biāo)特征，構(gòu)造應(yīng)用型金融人才培養(yǎng)目標(biāo)。同時(shí)，結(jié)合學(xué)生自身素質(zhì)特征模型數(shù)據(jù)，構(gòu)造既符合學(xué)生應(yīng)用能力發(fā)展，又滿足市場(chǎng)需求的創(chuàng)新培養(yǎng)模式。
3.創(chuàng)新原則。包括教學(xué)生態(tài)創(chuàng)新和教學(xué)內(nèi)容創(chuàng)新兩個(gè)部分。從教師―學(xué)生兩元單向信息傳遞的教學(xué)模式，轉(zhuǎn)變?yōu)榻處煥D人才需求方―學(xué)生多元多向信息傳遞的教學(xué)創(chuàng)新方式，構(gòu)建更加和諧的大學(xué)教育生態(tài)，讓學(xué)生有更多的機(jī)會(huì)到業(yè)界中去，讓業(yè)界人士參與到教學(xué)活動(dòng)中來。教學(xué)內(nèi)容創(chuàng)新，意指課堂授課應(yīng)不拘泥于某本教材，而應(yīng)該打開視野，改變現(xiàn)有由教師設(shè)計(jì)教學(xué)框架、主宰教學(xué)過程、評(píng)價(jià)教學(xué)結(jié)果的模式，轉(zhuǎn)由學(xué)生主宰相關(guān)模式，引導(dǎo)學(xué)生面向社會(huì)重要問題，開展主動(dòng)實(shí)踐和研究型學(xué)習(xí)。
（二）建立基于市場(chǎng)需求的金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)創(chuàng)新體系
1.學(xué)生素質(zhì)分析
以“因材施教”原則為指導(dǎo)，從微觀角度設(shè)計(jì)對(duì)教學(xué)對(duì)象的學(xué)習(xí)能力和素質(zhì)的問卷，輔以實(shí)地調(diào)研以及外部評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，通過大量數(shù)據(jù)的收集、整理和分析，構(gòu)建學(xué)生的綜合素質(zhì)模型，并運(yùn)用多因素分析法以及主成分分析法，勾勒出每個(gè)學(xué)生的特征因素表，分析參與課程學(xué)習(xí)學(xué)生的共同特征和各自獨(dú)特特征。之后，通過第二步的人才市場(chǎng)需求特征表對(duì)應(yīng)分析，找出差距和優(yōu)勢(shì)，并通過課程實(shí)踐教學(xué)體系來彌補(bǔ)差距、發(fā)揚(yáng)優(yōu)勢(shì)。
2.人才市場(chǎng)需求特征分析
以金融機(jī)構(gòu)人才需求問卷調(diào)查數(shù)據(jù)為實(shí)證基礎(chǔ)，通過多因素分析法構(gòu)建培養(yǎng)方案實(shí)施效果指標(biāo)體系（外部環(huán)境因素分析），制定各環(huán)節(jié)、各流程的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，配套系統(tǒng)規(guī)范了執(zhí)行方案的途徑、方法與手段，建立質(zhì)量監(jiān)控系統(tǒng)、保障系統(tǒng)和支持系統(tǒng)，分析培養(yǎng)方案實(shí)施過程中的薄弱環(huán)節(jié)和亟待加強(qiáng)因子，結(jié)合學(xué)生素質(zhì)（內(nèi)部環(huán)境因素分析），科學(xué)分析，因材施教，以培養(yǎng)一大批既有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，且具有較強(qiáng)處理各種金融業(yè)務(wù)能力的應(yīng)用型金融人才。
3.基于市場(chǎng)需求的立體教學(xué)模式
創(chuàng)新教學(xué)管理方式。課堂多媒體教學(xué)和課堂討論、課后作業(yè)要有機(jī)結(jié)合。課堂討論可以有效地鍛煉學(xué)生的表達(dá)能力與歸納能力，提高學(xué)生分析問題的能力。這種互動(dòng)式教學(xué)能有效提高學(xué)生自主學(xué)習(xí)的積極性，同時(shí)可以及時(shí)檢驗(yàn)教學(xué)效果和學(xué)生學(xué)習(xí)情況。課后創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)的練習(xí)則強(qiáng)調(diào)靈活運(yùn)用能力，以分析當(dāng)前金融事件為主。課程小論文的寫作則有利于提升學(xué)生收集資料、獨(dú)立研究的能力。同時(shí)，將學(xué)生積極參與課堂和課后創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)計(jì)劃的表現(xiàn)作為其學(xué)習(xí)成績(jī)的重要參考，以鼓勵(lì)同學(xué)們積極參與討論、主動(dòng)學(xué)習(xí)的能動(dòng)性。
建立立體教學(xué)模式。從教師隊(duì)伍的建設(shè)來看，采用教師專任制和業(yè)界人士聘任制相結(jié)合的方式，形成教師―實(shí)踐專家―學(xué)生的三主體多向信息傳導(dǎo)模式；從學(xué)生學(xué)習(xí)方案設(shè)計(jì)來看，綜合分析學(xué)生個(gè)體特征和人才需求目標(biāo)特征，為每個(gè)學(xué)生設(shè)計(jì)個(gè)性化學(xué)習(xí)方案，并在階段性教學(xué)方案中增強(qiáng)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)計(jì)劃的實(shí)施，培養(yǎng)學(xué)生領(lǐng)導(dǎo)能力、主動(dòng)實(shí)踐能力、人際溝通能力、團(tuán)隊(duì)合作能力、獲取信息能力和批判性思維能力。情景模擬的設(shè)計(jì)，參照人才市場(chǎng)通用的晉升和淘汰模式，同樣建立榮譽(yù)學(xué)生制度和末位淘汰機(jī)制。
參考文獻(xiàn)：
[1] 錢穎一.美國(guó)大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教育[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2003，（2）：54-61.
[2] 趙何敏.貨幣銀行學(xué)的創(chuàng)新與互動(dòng)[J].中國(guó)大學(xué)教育，2007，（7）：34-40.
【關(guān)鍵詞】碳金融交易；價(jià)格機(jī)制；清潔能源機(jī)制
【中圖分類號(hào)】F726【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A【文章編號(hào)】1006-2025（2016）03-0013-04
一、中國(guó)碳金融交易價(jià)格機(jī)制現(xiàn)狀
（一）中國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展歷程
中國(guó)碳排放交易機(jī)制是隨著《京都議定書》清潔機(jī)制發(fā)展而來的。2008年，中國(guó)相繼成立了北京環(huán)境交易所、上海能源交易所及天津排放權(quán)交易所，之后又在多個(gè)省份成立了環(huán)境能源交易機(jī)構(gòu)。2012年1月13日，國(guó)家發(fā)改委在北京、上海、廣州、深圳開展了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作，就此拉開了以交易為原則、以排放權(quán)配額為市場(chǎng)交易標(biāo)的碳排放權(quán)交易序幕。[1]其中北京市出臺(tái)了《北京市碳排放權(quán)交易試點(diǎn)實(shí)施方案》，交易產(chǎn)品包括直接二氧化碳排放權(quán)、間接二氧化碳排放權(quán)和由中國(guó)溫室氣體自愿減排交易活動(dòng)產(chǎn)生的中國(guó)核證減排量（CCER）。在配額分配方面提出，“十二五”期間，除免費(fèi)發(fā)放配額外，政府預(yù)留少部分配額，通過拍賣方式進(jìn)行分配。上海市的試點(diǎn)范圍不僅包括鋼鐵、石化等工業(yè)行業(yè)，還包括航空、賓館、金融等非工業(yè)行業(yè)。這些試點(diǎn)雖然不是很全面，但為中國(guó)碳金融交易機(jī)制建立積累了諸多經(jīng)驗(yàn)。
（二）現(xiàn)行CDM機(jī)制
目前清潔能源機(jī)制（CDM）是中國(guó)最主要的碳金融交易方式。聯(lián)合環(huán)境規(guī)劃署數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年8月底，中國(guó)已經(jīng)成功注冊(cè)3762項(xiàng)CDM項(xiàng)目，位列全球首位。中國(guó)作為全球CDM一級(jí)市場(chǎng)上最大的供給方，其供給量占到全球一級(jí)市場(chǎng)交易量的70%左右（如圖1所示）。[2]近年來，中國(guó)雖然在碳金融交易平臺(tái)建設(shè)方面取得了不小的進(jìn)步，建立了眾多交易機(jī)構(gòu)，但相關(guān)成交量非常小，且碳現(xiàn)貨、碳期貨和相關(guān)碳證券、碳基金等金融衍生品都沒有開放。在交易方式、交易價(jià)格、交易程序等方面，中國(guó)仍然需要依賴歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的交易平臺(tái)，從而不得不接受國(guó)外碳交易所制定的不公平價(jià)格，這種現(xiàn)狀非常不利于中國(guó)碳金融交易機(jī)制發(fā)展。
二、中國(guó)碳金融交易價(jià)格機(jī)制中存在的主要問題
（一）碳金融交易平臺(tái)分布過于分散
在過去幾年中，中國(guó)相繼成立了一些碳金融交易平臺(tái)，如成立于2008年的北京環(huán)境交易所、天津排放權(quán)交易所和上海環(huán)境能源交易所，成立于2009年的山西呂梁節(jié)能減排項(xiàng)目交易中心以及杭州、武漢、昆明等相關(guān)交易機(jī)構(gòu)。同年還成立了由深圳國(guó)際能源與環(huán)境技術(shù)促進(jìn)中心、深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、香港RESET公司共同組建的亞洲碳排放權(quán)交易所。[3]雖然這些交易平臺(tái)的成立提高了中國(guó)碳金融交易覆蓋率，有助于碳金融交易機(jī)制推廣和發(fā)展，但這些交易平臺(tái)分布過于分散，相互間缺乏必要聯(lián)系，進(jìn)而導(dǎo)致碳金融交易制度及信息共享無法統(tǒng)一，阻礙了碳金融領(lǐng)域的跨地區(qū)發(fā)展，不利于全國(guó)性碳金融交易平臺(tái)建立。
（二）碳金融交易制度尚不完善
由于缺乏統(tǒng)一的全國(guó)易平臺(tái)，進(jìn)而導(dǎo)致碳金融市場(chǎng)交易制度不統(tǒng)一、中國(guó)企業(yè)在參與國(guó)際碳金融交易時(shí)不得不沿用國(guó)際交易規(guī)則。在信息嚴(yán)重不對(duì)稱情況下，中國(guó)企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)巨大。2009年9月，北京環(huán)境交易所曾推出中國(guó)第一個(gè)自愿減排“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”，從減排量標(biāo)準(zhǔn)、原則、流程、評(píng)定機(jī)構(gòu)及相關(guān)規(guī)則等方面對(duì)碳交易行為進(jìn)行了規(guī)范，基本滿足了中國(guó)企業(yè)與個(gè)人在碳交易方面的需求。但由于“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”并非官方或行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，要想獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可尚需假以時(shí)日。
（三）碳金融市場(chǎng)參與者缺位
中國(guó)碳金融市場(chǎng)建設(shè)明顯落后于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的碳金融發(fā)展步伐，國(guó)內(nèi)諸多碳金融相關(guān)利益主體對(duì)碳金融市場(chǎng)所蘊(yùn)含的巨大利益認(rèn)識(shí)不深，對(duì)碳金融操作手法、操作模式、交易規(guī)則等知識(shí)缺乏必要了解。除了少部分關(guān)注碳金融交易的銀行機(jī)構(gòu)，許多本應(yīng)成為碳金融市場(chǎng)主體的機(jī)構(gòu)一直游離于碳金融交易機(jī)制之外。主要原因：一是政府沒有成立相關(guān)專業(yè)碳金融管理機(jī)構(gòu)，對(duì)碳金融發(fā)展缺乏規(guī)劃；二是大多數(shù)企業(yè)沒有認(rèn)識(shí)到碳資源的價(jià)值，目光短視；三是金融機(jī)構(gòu)參與度不高。在碳金融產(chǎn)品如何開發(fā)、如何運(yùn)作、如何盈利等方面，金融機(jī)構(gòu)仍然沒有探索出成熟的做法，對(duì)碳金融市場(chǎng)發(fā)展貢獻(xiàn)不大。
三、國(guó)外碳金融交易價(jià)格機(jī)制的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)及啟示
（一）歐盟碳金融交易價(jià)格機(jī)制的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)
在美國(guó)尚未加入《京都議定書》的情況下，歐盟成為了全球碳金融交易市場(chǎng)的主導(dǎo)者。一是歐盟非常重視碳金融交易平臺(tái)建設(shè)。目前歐盟參與碳金融交易的機(jī)構(gòu)包括北方電力交易所、歐洲氣候交易所、歐洲能源交易所及未來電力交易所，年交易量、交易額都排名全球第一。作為全球最大的碳交易市場(chǎng)，EU-ETS（歐盟溫室氣體排放貿(mào)易機(jī)制）的交易量占到全球碳排放交易總量的3/4，2009年ELLA(歐洲遠(yuǎn)程通信局)的碳交易額達(dá)到887億英磅，其以期貨、期權(quán)形式進(jìn)行的碳交易額則超過了63億噸。[4]交易活躍、交易量充足不僅使歐盟的碳交易市場(chǎng)日益繁榮，而且迅速推動(dòng)了歐盟區(qū)域碳金融價(jià)格的市場(chǎng)化形成。二是交易制度比較完善。歐盟規(guī)定，歐盟各國(guó)可以無償獲得排放指標(biāo)，且在指標(biāo)額度內(nèi)允許各國(guó)自由使用排放量，但超過額度的必須向其他成員國(guó)購(gòu)買排放指標(biāo)。各國(guó)獲得指標(biāo)后，會(huì)將95%的額度分配給企業(yè)，剩余5%額度進(jìn)行拍賣。歐盟在推動(dòng)自身交易制度建設(shè)的同時(shí)，與發(fā)展中國(guó)家積極合作，如在清潔能源發(fā)展機(jī)制方面與中國(guó)、印度、巴西等國(guó)建立了碳交易市場(chǎng)聯(lián)系渠道。三是衍生品市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)。2005年歐盟即推出了碳排放期貨交易方式，迅速推動(dòng)了碳金融市場(chǎng)發(fā)展。期貨交易很快超過原生產(chǎn)品，如2007年推出的CER期貨一個(gè)月的二氧化碳成交量就達(dá)到1600萬噸。
（二）美國(guó)碳金融交易價(jià)格機(jī)制的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)
美國(guó)雖然在碳排放方面總是強(qiáng)調(diào)自身利益，但作為全球最大的金融市場(chǎng)，其在碳金融定價(jià)機(jī)制建設(shè)方面依然有許多值得中國(guó)學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)。一是政策與法律建設(shè)比較健全。美國(guó)是全球最早開展碳排放交易的國(guó)家，也是實(shí)施碳金融交易較早的國(guó)家之一。早在20世紀(jì)70年代，美國(guó)就制定了《清潔能源安全法》，同時(shí)開展碳排放權(quán)交易實(shí)踐。奧巴馬執(zhí)政后，美國(guó)又通過了《低碳經(jīng)濟(jì)法案》，將碳金融與交易市場(chǎng)列入了法律范疇，對(duì)碳金融交易價(jià)格機(jī)制形成起到了很好的保障作用。二是積極推動(dòng)交易制度建設(shè)。2001年美國(guó)退出《京都議定書》后，在國(guó)內(nèi)積極推動(dòng)相關(guān)交易制度建設(shè)，主要包括西部氣候倡議(WCI)、區(qū)域性溫室氣體倡議(RG-GI)、氣候儲(chǔ)備行動(dòng)(CAR)、芝加哥氣候交易所(CCX)、中西部溫室氣候減排協(xié)定等，這些交易制度基本涵蓋了碳交易的各個(gè)領(lǐng)域和層面。通過各個(gè)交易制度，對(duì)企業(yè)各會(huì)員單位設(shè)定了基本限定排放范圍、排放量，超過自身減排額的會(huì)員單位可以將自己的排放額存入專設(shè)賬戶，或通過交易體系出售，如果會(huì)員單位沒有達(dá)到自己承諾的減排量，則需要在交易體系中購(gòu)買排放額，主要是通過購(gòu)買碳金融工具合約來實(shí)現(xiàn)。[5]
（三）國(guó)外碳金融交易價(jià)格機(jī)制的啟示
歐盟和美國(guó)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)為中國(guó)發(fā)展碳金融提供了很好的啟示。一是積極構(gòu)建碳金融交易平臺(tái)?？梢詮恼鲗?dǎo)和市場(chǎng)激勵(lì)兩方面入手，前者主要通過行政手段實(shí)現(xiàn)，具有明顯的強(qiáng)制性，簡(jiǎn)單有效，但可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響；后者可以充分發(fā)揮市場(chǎng)主體的積極性，有助于提高其減排的積極性、提高資源利用率。二是重視制度建設(shè)。歐盟和美國(guó)都在交易平臺(tái)建設(shè)基礎(chǔ)上，不斷創(chuàng)新交易制度，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)其減排需求，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展。三是以法律為保障。歐盟和美國(guó)都在碳金融發(fā)展方面制定了完善的法律制度體系。如通過立法賦予碳排放主體以權(quán)利，同時(shí)明確其責(zé)任，從而形成本國(guó)或本區(qū)域統(tǒng)一的碳金融交易體系。再比如制定保障法律，落實(shí)懲罰機(jī)制。歐盟要求各成員國(guó)對(duì)企業(yè)是否遵守碳排放指標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)測(cè)，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)超標(biāo)排放，就苛以每噸排放權(quán)100歐元的重罰，同期市場(chǎng)上每噸排放權(quán)的價(jià)格僅為40歐元左右，顯然企業(yè)更愿意通過市場(chǎng)來購(gòu)買排放權(quán)而不是進(jìn)行偷排。
四、政策建議
（一）構(gòu)建契合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征的分配機(jī)制
碳排放分配機(jī)制是整個(gè)碳金融體系建設(shè)的起點(diǎn)，主要包括分配主體、分配原則和分配方式等。中國(guó)可以借鑒歐盟的做法，充分考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，不斷完善碳排放分配機(jī)制。一是制定中國(guó)碳市場(chǎng)綱領(lǐng)性文件。一方面結(jié)合國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，制定階段性規(guī)劃。另一方面通過研究國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，合理確定碳配額初始價(jià)格。二是結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)際，對(duì)不同主體給予不同配額。在市場(chǎng)初建時(shí)，重點(diǎn)是提高各主體的認(rèn)識(shí)和參與積極性；當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)行較平穩(wěn)時(shí)，設(shè)置統(tǒng)一的碳排放限額和碳分配方式，為最終實(shí)現(xiàn)減排奠定基礎(chǔ)。三是實(shí)現(xiàn)減排、碳金融交易的逐步覆蓋。隨著碳排放市場(chǎng)的發(fā)展，在對(duì)電力、冶煉、鋼鐵等高排放行業(yè)進(jìn)行碳排放覆蓋基礎(chǔ)上，逐步將交通、農(nóng)業(yè)等排放量比較高的行業(yè)納入體系中，到了后期再將商業(yè)行業(yè)納入體系中。在排放氣體控制對(duì)象方面，要將二氧化碳、甲烷、氫氟碳化合物等可能引起溫室效應(yīng)的氣體均納入監(jiān)控對(duì)象范疇。四是推行歷史排放與基準(zhǔn)排放量相一致的分配原則。借鑒歐盟的EU-ETS第三階段做法，以行業(yè)內(nèi)排放強(qiáng)度最低的10%企業(yè)水平為基準(zhǔn)，結(jié)合企業(yè)歷史排放水平進(jìn)行調(diào)整，不斷縮減排放量，引導(dǎo)企業(yè)增強(qiáng)主動(dòng)性，積極引進(jìn)低碳技術(shù)，實(shí)行低碳生產(chǎn)。
（二）強(qiáng)化市場(chǎng)需求培育
強(qiáng)化市場(chǎng)需求培育是完善碳金融交易機(jī)制的重要環(huán)節(jié)。當(dāng)前中國(guó)應(yīng)從交易主體、交易平臺(tái)以及交易對(duì)象等三方面強(qiáng)化市場(chǎng)需求培育。一是逐步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。借鑒歐盟和美國(guó)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，在初期主要由控排單位進(jìn)行購(gòu)買，之后再允許個(gè)人和投資機(jī)構(gòu)購(gòu)買，實(shí)現(xiàn)購(gòu)買主體的多元化。與此同時(shí)，通過不間斷的宣傳教育，提高全社會(huì)特別是市場(chǎng)主體對(duì)碳金融交易的認(rèn)知水平，促進(jìn)其積極參與碳金融交易。二是積極鼓勵(lì)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新。碳排放權(quán)是碳金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，但也僅僅是基礎(chǔ)產(chǎn)品，EU-ETS通過金融創(chuàng)新，目前已經(jīng)形成了EUA現(xiàn)貨、CER現(xiàn)貨及EUA/CER差價(jià)現(xiàn)貨等基礎(chǔ)易工具，此外還形成了EUA期貨、EUA期權(quán)等衍生金融工具。中國(guó)應(yīng)針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)愛好者，設(shè)計(jì)不同的碳金融衍生產(chǎn)品，不斷豐富有中國(guó)特色的碳金融體系，以吸引更多的社會(huì)力量參與到碳金融交易中。三是加快碳金融交易平臺(tái)建設(shè)。如加快與國(guó)際交易平臺(tái)接軌的環(huán)境交易所建設(shè)步伐，通過與歐洲氣候交易所、芝加哥氣候交易所等機(jī)構(gòu)的合作與交流，使中國(guó)碳金融盡快融入全球碳金融市場(chǎng)。再比如不斷豐富交易所功能，使交易所不僅可以提供交易，還可以提供完善的咨詢服務(wù)等。要加強(qiáng)相關(guān)信息披露，包括及時(shí)公布碳金融參與主體信息及其履約情況，以提高碳金融市場(chǎng)運(yùn)行效率。[6]
（三）完善相關(guān)法制建設(shè)，健全碳排放監(jiān)測(cè)機(jī)制
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,推進(jìn)碳交易必須以健全的法制體系作保障。一方面要加快碳金融立法步伐，努力規(guī)范市場(chǎng)行為。結(jié)合中國(guó)法律環(huán)境和司法要求，重點(diǎn)完善碳排放監(jiān)測(cè)、報(bào)告與核查機(jī)制；借鑒信用評(píng)級(jí)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，通過嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入和淘汰機(jī)制，積極培育第三方認(rèn)證市場(chǎng)，同時(shí)健全第三方認(rèn)證的內(nèi)外部監(jiān)管體系，適時(shí)淘汰失去資質(zhì)的企業(yè)。另一方面要細(xì)化碳金融交易價(jià)格監(jiān)管。重點(diǎn)是為碳金融交易價(jià)格設(shè)置雙邊安全閥，構(gòu)建具備彈性的抵消機(jī)制，并構(gòu)建安全穩(wěn)健的存儲(chǔ)與借貸機(jī)制，不斷推動(dòng)中國(guó)碳金融交易價(jià)格機(jī)制發(fā)展。
（四）積極發(fā)展衍生品市場(chǎng)
積極發(fā)展衍生品市場(chǎng)，充分挖掘和利用好衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)展功能，提高中國(guó)碳資源市場(chǎng)定價(jià)能力。一方面要積極推動(dòng)碳金融資產(chǎn)證券化。由投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將碳資產(chǎn)匯入資產(chǎn)池，以資產(chǎn)池匯入量能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金流為依據(jù)發(fā)行有價(jià)證券，實(shí)現(xiàn)企業(yè)順利融資。當(dāng)企業(yè)愿意投資于節(jié)能減排時(shí)，其所省下來的碳排放權(quán)實(shí)際上成為了企業(yè)的寶貴財(cái)富，利用這些財(cái)富企業(yè)可以進(jìn)行進(jìn)一步融資，將權(quán)益真正轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)可以利用的流動(dòng)資金。另一方面要積極推進(jìn)碳金融期貨、期權(quán)交易。從歐盟和美國(guó)的做法來看，其碳金融期貨年交易量已經(jīng)超過其基礎(chǔ)產(chǎn)品年交易量，成為了碳金融交易市場(chǎng)的主要力量。應(yīng)結(jié)合中國(guó)CDM項(xiàng)目碳金融交易特點(diǎn)，迅速開發(fā)出以CERS為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，進(jìn)一步活躍中國(guó)碳金融交易市場(chǎng)。
（五）進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)主體的參與意識(shí)
鑒于中國(guó)碳金融起步晚、發(fā)展時(shí)間較短，無論是政府部門還是企業(yè)乃至銀行等金融機(jī)構(gòu)，都對(duì)碳金融這一新興事物缺乏必要的認(rèn)知。以銀行為例，不少銀行甚至不愿意開發(fā)與碳金融相關(guān)的衍生產(chǎn)品。碳金融合約衍生品與普通銀行產(chǎn)品相比，其操作難度與操作風(fēng)險(xiǎn)都比較高，對(duì)投資者的素質(zhì)要求也比較高，因此中國(guó)在推進(jìn)碳金融交易機(jī)制建設(shè)過程中，必須進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)主體的參與意識(shí)。一方面要加大碳金融交易與相關(guān)產(chǎn)品的宣傳力度。由政府相關(guān)部門主導(dǎo)，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)、各大銀行及廣大投資者的知識(shí)普及，幫助他們熟練掌握國(guó)際通行的碳交易實(shí)際操作方法和操作手段，讓更多的市場(chǎng)主體認(rèn)識(shí)到碳金融市場(chǎng)的巨大魅力。另一方面要幫助碳排放企業(yè)盡快掌握碳金融市場(chǎng)規(guī)則，使其在與國(guó)外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行談判的過程合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有效保障自身權(quán)益，從而真正促進(jìn)中國(guó)碳金融交易持續(xù)健康發(fā)展。
【參考文獻(xiàn)】
[1]杜莉，張?jiān)?碳金融交易問題研究述評(píng)[J].江漢論壇，2013（1）:44-49.
[2]李志學(xué)，張肖杰，董英宇.中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)運(yùn)行狀況、問題和對(duì)策研究[J].生態(tài)環(huán)境學(xué)報(bào)，2014（11）:1876-1882.
[3]綠色經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)路徑-中國(guó)碳金融交易機(jī)制研究[J].吉林大學(xué)社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào)，2013（4）:2+179.
[4]張傳國(guó)，陳曉慶.國(guó)外碳金融研究的新進(jìn)展[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2011（5）:104-112.
[5]杜莉，丁志國(guó)，李博.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí):碳金融交易機(jī)制的助推-基于歐盟數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J].清華大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)，2012（5）:143-150.
［關(guān)鍵詞］離岸金融交易；端；法律規(guī)避；公共秩序保留
作者簡(jiǎn)介：羅國(guó)強(qiáng)（1977―），男，武漢大學(xué)國(guó)際法研究所（武漢，430072），副教授。研究方向：國(guó)際金融法。
離岸金融（Offshore Finance）一般指不具有金融市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)籍的當(dāng)事人在金融市場(chǎng)上從事的貨幣或證券交易行為。離岸金融市場(chǎng)（Offshore Finance Market），一般是指經(jīng)營(yíng)非市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)籍的當(dāng)事人之間金融類交易的平臺(tái)。為了全面參與國(guó)際金融競(jìng)并取國(guó)際金融秩序的話語(yǔ)權(quán)，中國(guó)少不了相關(guān)金融法制的發(fā)展與完善。這其中，對(duì)于因離岸金融交易糾紛而引發(fā)的法律規(guī)避和公共秩序保留問題，是法院在運(yùn)用沖突法處理此類端時(shí)需要著重考慮的一個(gè)方面，而研究通過何種途徑認(rèn)識(shí)和解決有關(guān)糾紛，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
一、離岸金融交易端之特點(diǎn)
離岸金融的本質(zhì)特性是真正的、徹底的國(guó)際性。離岸金融市場(chǎng)具有虛擬性、監(jiān)管的多頭性和松散性等區(qū)別于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的特點(diǎn)。按照業(yè)務(wù)范圍或交易標(biāo)的來劃分，可以把離岸金融市場(chǎng)分為離岸貨幣市場(chǎng)和離岸證券市場(chǎng)。［1］(37-49)離岸金融交易關(guān)系，是指平等地位的當(dāng)事人在從事離岸金融過程中形成的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。這大致包括金融機(jī)構(gòu)與資金提供者的關(guān)系、金融機(jī)構(gòu)與資金籌集者的關(guān)系、金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系等等，其中金融機(jī)構(gòu)與融資雙方的關(guān)系構(gòu)成離岸金融交易關(guān)系的主要部分。
離岸金融交易端的特點(diǎn)包括：(1)以離岸金融交易合同關(guān)系為調(diào)整對(duì)象。所有的離岸金融交易，實(shí)際上都是通過金融合約實(shí)現(xiàn)的。無論是進(jìn)行離岸資金的拆借、離岸債券的運(yùn)作，還是離岸銀團(tuán)的組成與放貸，都需要當(dāng)事人在合意的基礎(chǔ)上訂立金融合約。而當(dāng)事人在這些合約中，可以在法律允許的范圍內(nèi)，自由地對(duì)有關(guān)的事項(xiàng)（包括幣種、額度、利率、期限、準(zhǔn)據(jù)法、管轄權(quán)等等）作出規(guī)定；(2)是平等的離岸金融交易當(dāng)事人之間的端。既然當(dāng)事人之間是一種金融交易合同關(guān)系，那么當(dāng)事人之間的地位就必定是平等的。這種關(guān)系有別于金融監(jiān)管關(guān)系，因?yàn)楹笳呤巧衔徽邔?duì)下位者行使管理權(quán)所形成的一種不平等的關(guān)系。而在離岸金融交易中，各當(dāng)事人只有權(quán)利義務(wù)的不同，沒有上位與下位的區(qū)分。
一般認(rèn)為，調(diào)整跨國(guó)平等主體之間端的法律規(guī)范，主要包括外國(guó)人的民商事法律地位規(guī)范、沖突規(guī)范、國(guó)際統(tǒng)一實(shí)體規(guī)范和國(guó)際民商事議解決規(guī)范。［2］(21)相應(yīng)地，離岸金融交易法也主要包括上述規(guī)范。但是，基于離岸金融交易的特殊性，其端所涉及的法律構(gòu)成又具有一些獨(dú)特之處：其一，統(tǒng)一實(shí)體法原本包括國(guó)際條約、國(guó)際習(xí)慣、國(guó)際慣例等多種范疇，但是在離岸金融交易問題上沒有達(dá)成嚴(yán)格意義上的國(guó)際法淵源（即國(guó)際條約和國(guó)際習(xí)慣），而只有一些源自大型離岸金融市場(chǎng)實(shí)踐的國(guó)際慣例。這是因?yàn)?，離岸金融原本屬于新興事物，發(fā)展又很迅速，要在國(guó)際上達(dá)成調(diào)整它的正式國(guó)際法是很困難的；更何況，金融創(chuàng)新的問題，既很重要又很復(fù)雜，各國(guó)在此問題上利益沖突較為明顯、立場(chǎng)對(duì)立較為尖銳，國(guó)際合意難以達(dá)成，國(guó)際條約和國(guó)際習(xí)慣也就難以到位；相比之下，任意性的國(guó)際慣例由于不涉及沖突、可自主損抑等特點(diǎn)而更可能被有關(guān)國(guó)家所接受，盡管離岸金融市場(chǎng)上的國(guó)際慣例基本上是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家金融從業(yè)者制定的，但這些規(guī)則畢竟是多年金融積淀的產(chǎn)物，也在一定程度上反映了離岸金融發(fā)展的規(guī)律，加之正式國(guó)際法淵源的缺乏，當(dāng)事人也樂于選擇這些規(guī)范作為準(zhǔn)據(jù)法。其二，有關(guān)離岸金融交易的糾紛一般采取國(guó)際民事訴訟的方式解決，而不像國(guó)際貿(mào)易端那樣采用國(guó)際商事仲裁的方式。這其中的原因主要是，合同標(biāo)的數(shù)額巨大，當(dāng)事人不希望放棄上訴的機(jī)會(huì)（而仲裁是一裁終局），并希望裁決能夠得到更好的執(zhí)行保障（仲裁裁決的執(zhí)行還要依賴于法院）。
離岸金融交易端之特點(diǎn)為有關(guān)端的解決帶來了特殊性，也使得有關(guān)法院在運(yùn)用沖突規(guī)范，處理涉及此類糾紛的法律規(guī)避和公共秩序保留問題的時(shí)候感到尤為棘手。
二、離岸金融交易端中的法律規(guī)避
所謂法律規(guī)避，是指涉外民事法律關(guān)系的當(dāng)事人為利用某一沖突規(guī)范，故意制造某種連接點(diǎn)，以避開本應(yīng)適用的法律，從而使對(duì)自己有利的法律得以適用的一種行為。目前，對(duì)大多數(shù)國(guó)家的立法都明確否定當(dāng)事人規(guī)避內(nèi)國(guó)法律的效力，而對(duì)規(guī)避外國(guó)法律的效力不作規(guī)定。［2］(203)
在討論涉及到離岸金融交易的法律規(guī)避問題時(shí)，有的學(xué)者把當(dāng)事人意思自治與法律規(guī)避等同起來，并以意思自治的正當(dāng)性推導(dǎo)出法律規(guī)避的正當(dāng)性，［3］(302)這其實(shí)是混淆了兩者的本質(zhì)區(qū)別。事實(shí)上，法律規(guī)避與當(dāng)事人依據(jù)“意思自治”原則在合同中選擇所適用的法律有著本質(zhì)區(qū)別。前者所規(guī)避的是依據(jù)沖突規(guī)范本應(yīng)適用的強(qiáng)制性或禁止性的法律，其本身是一種違法行為；①而后者實(shí)質(zhì)上是當(dāng)事人依據(jù)立法中的選擇性或任意性規(guī)范，在國(guó)家法律許可的范圍內(nèi)實(shí)行意思自治，其本身是一種合法行為?？梢?，盡管法律規(guī)避和當(dāng)事人意思自治都是當(dāng)事人在有意地選擇法律，但兩者之間仍然存在著明顯的界限，那就是――是否規(guī)避了強(qiáng)制性或禁止性的法律；無論如何，通過意思自治原則來論證法律規(guī)避在離岸金融交易中的合理性是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>
筆者認(rèn)為，分析有關(guān)離岸金融交易的法律規(guī)避問題，應(yīng)該把法律規(guī)避的實(shí)質(zhì)與離岸金融交易的特殊性結(jié)合起來，并解答由此引出的兩個(gè)問題：第一，有關(guān)國(guó)家是否有能力充分控制離岸金融交易中的法律規(guī)避？第二，有關(guān)國(guó)家是否愿意在一定程度上容忍離岸金融交易中的法律規(guī)避？
對(duì)于第一個(gè)問題，回答是否定的。首先，離岸金融交易受到多個(gè)國(guó)家、國(guó)際組織、自律機(jī)構(gòu)的法律或規(guī)則的制約而沒有一種法律或規(guī)則能夠成為主導(dǎo)性規(guī)范的現(xiàn)狀，使得當(dāng)事人客觀上擁有了選擇利己的法律而規(guī)避不利的法律的較大空間，而實(shí)際上這正是離岸金融交易最初發(fā)展起來的重要原因。其次，離岸金融交易的網(wǎng)絡(luò)化使得交易可以在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)、通過任何方式完成，連接點(diǎn)可以在神不知鬼不覺中創(chuàng)造，法律規(guī)避可以輕易實(shí)現(xiàn)，況且交易往往涉及多個(gè)國(guó)家，單憑一國(guó)之力要掌控有關(guān)交易的全部信息并逐一排查以防止法律規(guī)避顯然不可能。再次，即使有關(guān)國(guó)家對(duì)離岸金融交易中出現(xiàn)的規(guī)避本國(guó)法律的情況具有充分的知情能力，由于的范圍所限，他只能在本國(guó)領(lǐng)域內(nèi)控制法律規(guī)避；但當(dāng)事人可以選擇到非本國(guó)的離岸金融市場(chǎng)進(jìn)行交易，甚至可以通過協(xié)議選擇到其他國(guó)家的法院進(jìn)行訴訟，②而絕大多數(shù)國(guó)家都不否定規(guī)避外國(guó)法律的效力，何況在離岸金融交易糾紛中，當(dāng)事人規(guī)避其本國(guó)的法律往往符合市場(chǎng)所在國(guó)的利益，比如歐洲美元債券的發(fā)行令許多歐洲國(guó)家獲利頗豐而在美國(guó)看來這卻是規(guī)避了其國(guó)內(nèi)的法律，③這種情況下很難想像有關(guān)歐洲國(guó)家的法院會(huì)為了維護(hù)美國(guó)法律的權(quán)威而裁定一個(gè)符合本國(guó)法律和國(guó)家利益的交易無效。
對(duì)于第二個(gè)問題，回答則是肯定的。首先，恰恰是各國(guó)對(duì)在離岸金融交易中存在的法律規(guī)避所采取的不同程度的容忍乃至鼓勵(lì)態(tài)度，才促使越來越多的資金流入離岸金融市場(chǎng)，才使得離岸金融市場(chǎng)上的法律規(guī)避成為家常便飯，僅僅有當(dāng)事人的法律規(guī)避的意愿和能力，顯然是“一個(gè)巴掌拍不響”。正如麥基等人所指出的，如果主要國(guó)家缺乏一種避免阻礙離岸金融業(yè)務(wù)實(shí)施的意愿，那么顯然多數(shù)離岸金融中心就不可能為全球商業(yè)社會(huì)提供什么好處。［4］(13)我們可以發(fā)現(xiàn)，全球離岸金融市場(chǎng)的后起之秀往往都要依靠鼓勵(lì)當(dāng)事人進(jìn)行法律規(guī)避而從全球離岸金融業(yè)務(wù)中分一杯羹，離岸金融避稅港自不必說，就是美國(guó)后來都干脆搞起了自己的離岸金融市場(chǎng)，并對(duì)離岸金融交易免除存款準(zhǔn)備金、存款保險(xiǎn)、利率上限，給予稅收優(yōu)待。在美國(guó)S條例施行之前，該國(guó)為了防止法律規(guī)避，規(guī)定只要是美國(guó)公民，無論他們身在何處或者金融交易在哪里履行，國(guó)內(nèi)證券法的各種限制性規(guī)定都對(duì)他們適用；但S條例施行以后，以上限制性規(guī)定就只對(duì)國(guó)內(nèi)證券交易適用，美國(guó)證券與匯率委員會(huì)也承認(rèn)，投資者選擇了金融市場(chǎng)，就選擇了該市場(chǎng)所遵循的法律規(guī)范。［5］(494)其次，對(duì)于離岸金融市場(chǎng)所在國(guó)而言，離岸金融從業(yè)者所規(guī)避的法律都是外國(guó)法，可容忍度本來就比較高；加之涉及到比較特殊的離岸金融問題，有關(guān)國(guó)家更加不愿對(duì)此干涉太多。再次，即便對(duì)于本國(guó)有關(guān)法律被規(guī)避的國(guó)家而言，只要此種規(guī)避不是為了實(shí)施金融犯罪，他們也傾向于對(duì)此類離岸金融交易“睜一只眼閉一只眼”。比如，英國(guó)為保護(hù)其海外領(lǐng)地的經(jīng)濟(jì)利益，一直都允許這些領(lǐng)地為國(guó)際避稅提供金融服務(wù)；而對(duì)很多國(guó)家來說，出于在國(guó)際金融競(jìng)中取或維持優(yōu)勢(shì)地位的需要，只要守住風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的底線，諸如稅法這樣的其他金融監(jiān)管法律被離岸金融從業(yè)者規(guī)避一些，也并非是難以容忍的。
基于以上分析，筆者認(rèn)為在離岸金融交易中，法律規(guī)避在一定程度上是應(yīng)該允許的。但這絕非是出于“當(dāng)事人意思自治”，而是出于有關(guān)國(guó)家不能、也不愿完全禁止離岸金融交易中的法律規(guī)避，出于國(guó)家和當(dāng)事人私權(quán)利的相互協(xié)調(diào)；當(dāng)然，這最終還是要?dú)w因于離岸金融由于適應(yīng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而顯示出來的強(qiáng)大吸引力。
那么，什么才叫做“一定程度上的”法律規(guī)避？如何防止當(dāng)事人濫用其權(quán)利？要解答以上問題，除了需要依靠法院在具體案件中的分析以外，還需要引出另一個(gè)國(guó)際私法上的一般制度――公共秩序保留。
三、離岸金融交易端中的公共秩序保留
盡管在談到法律規(guī)避時(shí)筆者主張應(yīng)該在一定程度上允許法律規(guī)避，但筆者也十分清楚，規(guī)避一國(guó)金融法律給該國(guó)帶來的影響不容小視，尤其是在發(fā)生金融動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)之時(shí)，即便是離岸金融市場(chǎng)上的間接影響也可能導(dǎo)致一系列的惡劣的連鎖反應(yīng)。
在從事離岸金融交易的主體中，受國(guó)際金融寡頭資助的國(guó)際游資（比如曾經(jīng)在世界上轟動(dòng)一時(shí)的老虎基金、量子基金等）是最善于利用各國(guó)法律的漏洞進(jìn)行投機(jī)的，就一般狀況而言，國(guó)際游資及其投機(jī)的存在對(duì)金融交易正常功能的發(fā)揮是有促進(jìn)作用的，但是大規(guī)模的迅猛投機(jī)對(duì)一國(guó)金融市場(chǎng)的沖擊和損害往往是致命的――國(guó)際金融寡頭將熱錢大量投入市場(chǎng)，擴(kuò)大信貸，將泡沫吹起來，等人民的財(cái)富大量投入投機(jī)狂潮后，然后猛抽銀根，制造經(jīng)濟(jì)衰退與資產(chǎn)暴跌，當(dāng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)格暴跌到正常價(jià)格的十分之一甚至百分之一時(shí)，他們?cè)俪鍪忠猿?jí)低廉的價(jià)格收購(gòu)，這就是俗稱的“剪羊毛”。［6］(86)而在這一過程中，離岸金融市場(chǎng)經(jīng)常被國(guó)際金融大鱷作為匯集資金并發(fā)起沖擊的工具。例如，正是由于泰國(guó)當(dāng)局對(duì)曼谷國(guó)際銀行設(shè)施（BIBF）缺乏科學(xué)的規(guī)劃和控制，才為1997年國(guó)際游資匯集起來沖擊該國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)大開方便之門。又如，日本1990年股災(zāi)的爆發(fā)，直接的起因并非其國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的崩盤，而是離岸市場(chǎng)上由高盛公司發(fā)行的“丹麥王國(guó)日經(jīng)指數(shù)認(rèn)沽權(quán)證”在美國(guó)的熱賣。④當(dāng)然，由于我國(guó)目前仍然實(shí)行對(duì)資本項(xiàng)目的外匯管制，所以暫時(shí)不會(huì)受到國(guó)際游資的直接沖擊，但即便是如此，若放任國(guó)際游資利用我國(guó)未來可能建立的離岸金融市場(chǎng)規(guī)避我國(guó)法律，大肆從事非法套利、逃匯、騙匯和套匯等投機(jī)行為的話，則將間接而又嚴(yán)重地影響我國(guó)貨幣政策的實(shí)施，影響國(guó)家外匯收入和外匯平衡。更何況，取消資本項(xiàng)目下的外匯管制、實(shí)行人民幣自由兌換是我國(guó)金融改革的方向，是有利于國(guó)家金融發(fā)展的長(zhǎng)期規(guī)劃，然而，其一旦實(shí)現(xiàn)，客觀上就將為國(guó)際游資利用離岸金融工具直接沖擊我國(guó)金融市場(chǎng)、破壞國(guó)家金融秩序與安全提供某種可能性。所以，在為了促進(jìn)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展而在一定程度上允許法律規(guī)避的基礎(chǔ)上，必須采取相應(yīng)的保護(hù)措施，這包括加強(qiáng)離岸金融監(jiān)管法的制定和執(zhí)行，也包括在離岸金融交易案件中更加充分、合理地運(yùn)用公共秩序保留。
公共秩序保留是指一國(guó)法院依其沖突規(guī)范本應(yīng)適用外國(guó)法時(shí)，因其適用會(huì)與法院地國(guó)的重大利益、基本政策、道德的基本觀念或法律的基本原則相抵觸而排除其適用的一種保留制度，這種制度既有排除外國(guó)法適用的否定或防范作用，又有直接適用內(nèi)國(guó)法中強(qiáng)制性規(guī)范的肯定作用。金融秩序事關(guān)一國(guó)的切身利益，因此欲涉足離岸金融市場(chǎng)的國(guó)家，首先必須保證平時(shí)的適度有效的監(jiān)管，其次在突發(fā)重大案件時(shí)，如有必要，就應(yīng)援用公共秩序保留來維護(hù)本國(guó)利益，只有具備這兩道平時(shí)的和應(yīng)急的安全閘，才能做到既發(fā)展離岸金融市場(chǎng)又不會(huì)反受其害。
應(yīng)該說，依我國(guó)現(xiàn)行法律，如果在我國(guó)法院發(fā)生有關(guān)離岸金融交易的訟的話，法院運(yùn)用公共秩序保留的空間還是比較大的，因?yàn)榉ㄔ翰粌H可以排除外國(guó)法律的適用，還可以排除國(guó)際慣例的適用。這就使得我國(guó)既能夠適當(dāng)?shù)卦试S離岸金融交易中的法律規(guī)避，又能夠把它控制在一定范圍內(nèi)并防止當(dāng)事人濫用權(quán)利。
雖然很多學(xué)者對(duì)《民法通則》第150條大加鞭撻，認(rèn)為以公共秩序保留排除國(guó)際慣例是落后、保守的表現(xiàn)，是“不與國(guó)際接軌”，但筆者仍然想指出的是，這種做法也有自己的道理。盡管這可能與發(fā)達(dá)國(guó)家的要求不一致，但是我們要明白，很多的國(guó)際民商事慣例都是在資本主義世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中由發(fā)達(dá)國(guó)家的商人社團(tuán)、金融寡頭主導(dǎo)形成的，中國(guó)沒有自己的代表參與這些規(guī)則的制定，這些規(guī)則也就不會(huì)考慮中國(guó)的實(shí)際情況和特殊利益。當(dāng)然，改革開放以來，這種情況還是有所改觀的，但進(jìn)展并不明顯。因此，要去充分地適應(yīng)一個(gè)完全由別人制定的規(guī)則當(dāng)然比適應(yīng)一個(gè)自己參與制定的規(guī)則難得多。即使主觀上的困難可以被融入國(guó)際潮流的熱情所克服，客觀上的社會(huì)環(huán)境和法治資源的差異卻總是存在的。關(guān)于國(guó)際金融方面的國(guó)際慣例對(duì)中國(guó)可能具有的危害性，不單筆者在幾年前就已經(jīng)指出，近來很多學(xué)人對(duì)此也有所察覺。毋庸置疑，在2008年次貸危機(jī)之后，中國(guó)憑借強(qiáng)大的金融實(shí)力和穩(wěn)定的金融狀況，已經(jīng)躋身巴塞爾委員會(huì)、金融穩(wěn)定理事會(huì)等主要國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并在G20峰會(huì)中發(fā)揮了日漸重要的作用，中國(guó)有望在涉及離岸金融監(jiān)管方面的國(guó)際慣例（比如巴塞爾協(xié)議）的制定、修改和完善過程中發(fā)揮更大作用。但需要注意的是，這僅僅涉及體現(xiàn)國(guó)家金融管制關(guān)系的金融監(jiān)管法，而在體現(xiàn)平等主體金融交易關(guān)系的金融交易法方面，中國(guó)尚未掌握有關(guān)國(guó)際慣例制定的話語(yǔ)權(quán)。也就是說，中國(guó)雄厚的國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力尚未滲透到私人主體層面，并令私法意義上的中國(guó)金融主體在有關(guān)離岸金融交易的國(guó)際慣例的制定中發(fā)揮應(yīng)有作用。當(dāng)然，步入新世紀(jì)以來，我們可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)的法律文化與國(guó)際慣例的接軌已經(jīng)日漸顯出成效，中國(guó)社會(huì)對(duì)國(guó)際慣例的適用性增強(qiáng)了，法院在運(yùn)用公共秩序保留排除國(guó)際慣例時(shí)也越來越謹(jǐn)慎了，這說明在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下我國(guó)法律與國(guó)際民商事交易慣例的接軌是大勢(shì)所趨（請(qǐng)注意，不是一步登天），眼前還有很長(zhǎng)的路得自己走。至少那些有關(guān)離岸金融交易的國(guó)際慣例，幾乎都是在與我國(guó)隔絕的情況下形成的，我們對(duì)這部分國(guó)際慣例并不熟悉，也就很難一開始就建立一套在這些國(guó)際慣例中游刃有余的法律制度，相反，如果在某些特殊情況下不排除其適用，很可能使本國(guó)利益遭受重大損失，從而在推行離岸金融業(yè)務(wù)并建立離岸金融市場(chǎng)的嘗試中得不償失。
另一個(gè)比較尖銳的問題是，目前的趨勢(shì)是各國(guó)法院盡量限制公共秩序保留的運(yùn)用，那么提倡充分合理地在離岸金融交易糾紛中運(yùn)用公共秩序保留是否會(huì)與這一趨勢(shì)背道而馳，助長(zhǎng)濫用公共秩序保留的惡劣情況呢？客觀地講，這種擔(dān)心是不無道理的，欲避免這種情況的出現(xiàn)，就應(yīng)在充分運(yùn)用與限制運(yùn)用公共秩序保留這兩種看似不同的取向中尋找兩者共同的價(jià)值并將其結(jié)合起來。筆者認(rèn)為，限制公共秩序保留的運(yùn)用主要是為了防止這一制度的濫用，為了避免對(duì)外國(guó)當(dāng)事人的歧視和為了維護(hù)正常的國(guó)際民商事秩序；而在離岸金融交易糾紛中充分合理地運(yùn)用公共秩序保留則是基于金融的極端重要性，是為了保障國(guó)家金融秩序的穩(wěn)定，為了防止連鎖反應(yīng)所引起的全球金融動(dòng)蕩。因此，兩者在維護(hù)國(guó)際金融交易秩序、保障全人類總體利益上存在共同的價(jià)值，兩者的結(jié)合將導(dǎo)致如下狀態(tài)：一般情況下、多數(shù)案件中各國(guó)法院普遍限制公共秩序保留的運(yùn)用；特殊情況下、少數(shù)案件中各國(guó)法院一致充分運(yùn)用公共秩序保留。這種結(jié)合實(shí)際上就是“國(guó)際公共秩序”產(chǎn)生的過程。毫無疑問，在全球相互依存的環(huán)境下，維護(hù)一國(guó)金融秩序的穩(wěn)定就是維護(hù)全球金融秩序的穩(wěn)定，一國(guó)的金融利益就是全人類利益不可分割的一部分，在離岸金融交易中，完全可以發(fā)展出為各國(guó)所一致認(rèn)可和執(zhí)行的國(guó)際公共秩序，因而，充分運(yùn)用公共秩序保留就不再是個(gè)別國(guó)家損人利己的手段，而是互為有利的較好狀態(tài)。而有關(guān)離岸金融交易的國(guó)際公共秩序的切實(shí)形成，則有賴于各國(guó)法院充分、合理地運(yùn)用公共秩序保留這一制度來處理有關(guān)糾紛。
綜上所述，筆者認(rèn)為；在離岸金融交易案件中，法院應(yīng)當(dāng)注重充分、合理地運(yùn)用公共秩序保留以彌補(bǔ)適當(dāng)允許法律規(guī)避所留下的法律真空，從而避免個(gè)別案件對(duì)本國(guó)乃至全球金融秩序造成的嚴(yán)重影響，起到穩(wěn)定金融秩序、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的作用，并且，應(yīng)以國(guó)際公共秩序?yàn)榻窈蟮陌l(fā)展方向。
注 釋：
①對(duì)此國(guó)際私法學(xué)界已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，可參見韓德培主編：《國(guó)際私法新論》，武漢大學(xué)出版社1997年版，第195頁(yè)；余先予主編：《國(guó)際私法教程》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社1998年版，第119頁(yè)；李雙元等編著：《中國(guó)國(guó)際私法通論》，法律出版社1996年版，第163頁(yè)；黃進(jìn)：《國(guó)際私法上的法律規(guī)避》，載《百科知識(shí)》1995年第10期，第16頁(yè)。
②這是因?yàn)閰f(xié)議管轄是多數(shù)國(guó)家法律所認(rèn)可的，只不過有的國(guó)家要求所選擇的法院地應(yīng)與合同有實(shí)際聯(lián)系，而這在離岸金融交易涉及多個(gè)國(guó)家的情況下顯然不難辦到。
③依據(jù)美國(guó)S條例的規(guī)定，凡是未在美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）注冊(cè)登記的歐洲美元債券，不得向美國(guó)公民發(fā)行，只有在該債券進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)40天后，美國(guó)公民才能購(gòu)買該債券。為規(guī)避該規(guī)定，發(fā)行人先發(fā)行一個(gè)暫時(shí)代表整個(gè)發(fā)行債券總額的臨時(shí)全球證書，交由清算機(jī)構(gòu)指定的保管人保管，在40天的鎖定期限結(jié)束后，投資者才有權(quán)取得債券。
④在這一金融產(chǎn)品之下，高盛公司將其從日本保險(xiǎn)業(yè)手中買到的股指沽空期權(quán)轉(zhuǎn)賣給丹麥王國(guó)，而丹麥王國(guó)將其賣給權(quán)證的購(gòu)買者，并承諾在日經(jīng)指數(shù)走低時(shí)支付收益給“日經(jīng)指數(shù)認(rèn)沽權(quán)證”的擁有者。
主要參考文獻(xiàn)：
［1］連 平.離岸金融研究［M］.北京：中國(guó)金融出版社，2002.
［2］黃 進(jìn).國(guó)際私法［M］.北京：法律出版社，2005.
［3］吳志攀.國(guó)際金融法［M］.北京：法律出版社，1999.
［4］David L. Mckee, Don E. Garner and Yosra AbuAmara Mckee, Offshore Financial Centers, Accounting Services and the Global Economy, London: Quorum Books, 2000.
［5］David Frisch, Raj Bhaale, Global Business Law Principles and Practice, Carolina Academic Press, 1999.
［6］宋鴻兵.貨幣戰(zhàn)［M］.北京：中信出版社，2007.
On the Evasion of Law and Reservation of Public Order in
Offshore Finance Transaction Disputes
Luo GuoqiangAbstract:The offshore finance transactions are so special that the judges often feel difficult to deal with the issues such as evasion of law and reservation of public order. In offshore finance transactions, the evasion of law should be permitted to some extent. However, in order to preclude tremendous effects to domestic financial systems, the reservation of public order should be applied fully and rationally, and should develop toward international public order.
［關(guān)鍵詞］金融市場(chǎng)；稅收立法；金融交易課稅；稅收功能選擇；量能課稅
［中圖分類號(hào)］F810.42［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1004-9339(2012)02-0069-11
由于金融市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，其發(fā)展受到各國(guó)政府的高度關(guān)注，各國(guó)均采取各種措施推動(dòng)、促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。次貸危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)紛紛采取多種措施恢復(fù)受損害的金融市場(chǎng)。在這些措施中，尤以名目繁多的稅收優(yōu)惠措施最為典型。然而以促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展為目標(biāo)而實(shí)施稅負(fù)減免是否符合憲法上的平等原則，違反量能課稅原則的差別待遇是否具有正當(dāng)合理性，在金融危機(jī)的背景下，尤有重新反思和考量的必要。
一、各國(guó)及地區(qū)金融市場(chǎng)稅收立法的基本趨勢(shì)從現(xiàn)代金融市場(chǎng)逐步形成至今，各國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的稅收負(fù)擔(dān)進(jìn)行了多次調(diào)整，但基本上遵循了稅負(fù)從輕且不斷調(diào)低的基本趨勢(shì)，賦予金融主體的稅收優(yōu)惠措施名目繁多、形式各異。盡管曾有個(gè)別國(guó)家力圖適當(dāng)提高金融交易的稅收負(fù)擔(dān)，如重新開征證券交易稅或取消優(yōu)惠稅率，卻仍因隨之而來的金融市場(chǎng)效率的喪失而放棄。
（一）各國(guó)及地區(qū)金融稅法的基本趨勢(shì)：金融交易的稅負(fù)從輕
證券交易稅作為證券市場(chǎng)的主要稅種之一，在多數(shù)國(guó)家經(jīng)歷了“先征后廢”的調(diào)整趨勢(shì)，如美國(guó)于1966年、德國(guó)和瑞典于1991年、意大利于1998年、日本和丹麥于1999年、新加坡于2001年均相繼廢除了
［收稿日期］2011-11-10
［基金項(xiàng)目］本文系作者在德國(guó)馬克斯―普朗克稅法與公共財(cái)政研究所承擔(dān)的博士后研究項(xiàng)目“Income Tax Issues on Structured Financial Transactions”的部分研究成果；本文同時(shí)獲中國(guó)青年政治學(xué)院青年教師科研專項(xiàng)項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：182040308）資助。
［作者簡(jiǎn)介］湯潔茵（1980-），女，福建漳州人，中國(guó)青年政治學(xué)院法律系講師,法學(xué)博士,德國(guó)馬普稅法與公共財(cái)政研究所研究人員。
證券交易稅。Tax Note International and World Tax Daily(省略)。根據(jù)美國(guó)國(guó)庫(kù)伯斯•里伯蘭德國(guó)際稅收網(wǎng)提供的95個(gè)國(guó)家和地區(qū)的稅收情況來看，對(duì)證券交易行為征稅的國(guó)家和地區(qū)只有27個(gè)。即便在開征證券交易稅的國(guó)家，其稅收負(fù)擔(dān)也較輕且呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。各國(guó)或地區(qū)無論是單方或雙方征收，其總稅負(fù)一般在0.1%～0.3%左右。除澳大利亞、中國(guó)香港外，各國(guó)僅對(duì)買方或賣方實(shí)行單邊征收。在中國(guó)大陸，證券交易印花稅稅率自2008年4月28日起由3‰下調(diào)至1‰，并于2008年9月19日實(shí)現(xiàn)單邊征收。
各國(guó)對(duì)金融資產(chǎn)收益的稅收課征通常不單獨(dú)設(shè)立稅種，而是并入公司或個(gè)人普通所得征稅，但多規(guī)定各種優(yōu)惠的稅收待遇。在資本利得稅方面，希臘、奧地利、比利時(shí)僅在將本國(guó)股權(quán)出售給外國(guó)公司的情況下，才按16.5%課征稅收。對(duì)資本利得給予免稅的待遇。在中國(guó)，對(duì)股票轉(zhuǎn)讓所得則免除個(gè)人所得稅。大多數(shù)國(guó)家對(duì)資本利得給予特殊的免稅待遇。如法國(guó)對(duì)短期資本利得并入企業(yè)所得按1/3征稅，長(zhǎng)期利得可抵減以前損失后按普通所得征稅。西班牙、愛爾蘭等國(guó)則按不同資產(chǎn)項(xiàng)目和持有期長(zhǎng)短規(guī)定了減稅幅度遞增的方法。此外，各國(guó)大多允許資本損失在資本利得范圍內(nèi)充抵和結(jié)轉(zhuǎn)。美國(guó)、英國(guó)等為促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也采取諸多措施加大資本市場(chǎng)的稅收優(yōu)惠力度。在利息所得稅方面，雖然大多數(shù)國(guó)家對(duì)利息所得征稅，但各國(guó)一般均對(duì)利息所得實(shí)行一定的稅收優(yōu)惠政策，或?qū)嵭械投惵剩蛞?guī)定一定的扣除項(xiàng)目。在中國(guó)，從1999年開始恢復(fù)對(duì)利息征收個(gè)人所得稅，但為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得稅稅率先由20%降至5%，并自2008年10月9日起對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息及證券交易結(jié)算資金利息所得完全免稅《關(guān)于儲(chǔ)蓄存款利息所得有關(guān)個(gè)人所得稅政策的通知》（財(cái)稅〔2008〕132號(hào)）、《關(guān)于證券市場(chǎng)個(gè)人投資者證券交易結(jié)算資金利息所得有關(guān)個(gè)人所得稅政策的通知》（財(cái)稅〔2008〕140號(hào)）。。
為應(yīng)對(duì)此次破壞力巨大的金融危機(jī)，各國(guó)紛紛制定了名目繁多的經(jīng)濟(jì)對(duì)策，其中，減稅作為重要的財(cái)政政策之一而倍受推崇。從各國(guó)為救市而實(shí)施的減稅政策來看，針對(duì)金融市場(chǎng)的稅收減免依然為不少國(guó)家所采用，如日本、韓國(guó)、中國(guó)、羅馬尼亞、巴西等。在日本，個(gè)人從股票中獲得的資本利得和股息所得享受10%的優(yōu)惠稅率的政策延長(zhǎng)至2011年。羅馬尼亞2009年度對(duì)證券交易的資本利得免稅，個(gè)人的資本損失可以用同類型的資本利得沖銷，從2010年1月1日起，未沖銷的資本損失余額可以向后結(jié)轉(zhuǎn)1年。在匈牙利，35%的股息稅稅率被取消。在巴西，個(gè)人消費(fèi)金融操作稅的稅率由3%降至1.5%。在韓國(guó)，資本利得稅的起征點(diǎn)從6億韓元提高到9億韓元。
（二）各國(guó)及地區(qū)金融稅法的立法意圖
稅收的課征對(duì)各國(guó)政府的機(jī)構(gòu)運(yùn)作有著極為重要的意義，“隨著金融自由化和信息技術(shù)的發(fā)展，金融市場(chǎng)已經(jīng)成為了一股指引經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量” ［1］，促進(jìn)本國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展也成為各國(guó)、地區(qū)政府放棄或削減金融市場(chǎng)稅源的最重要的立法考量。如在財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓股票所得繼續(xù)暫免征收個(gè)人所得稅的通知》（財(cái)稅［1998］61號(hào)）中強(qiáng)調(diào)，對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司股票取得的所得繼續(xù)暫免征收個(gè)人所得稅，其目的在于“配合企業(yè)改制，促進(jìn)股票市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展”。財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于股息紅利個(gè)人所得稅有關(guān)政策的通知》（財(cái)稅［2005］102號(hào)）則稱對(duì)個(gè)人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50％計(jì)入個(gè)人應(yīng)納稅所得額，目的在于“促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展”。我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)停征證券交易所得稅，是“為增進(jìn)公共利益，權(quán)衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性需要與資本市場(chǎng)實(shí)際情況，而采取的合理的差別規(guī)定”。在本次金融危機(jī)中對(duì)金融市場(chǎng)采取減免稅措施的國(guó)家，其目的則主要在于以減輕稅負(fù)使金融市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易量得以恢復(fù)。
從各國(guó)的情況來看，與其他產(chǎn)業(yè)不同的是，適用于金融市場(chǎng)的稅收規(guī)則被賦予了更多的宏觀調(diào)控職能，而其固有的收入職能卻被大大弱化了。在制定金融稅法規(guī)則時(shí)，對(duì)金融市場(chǎng)征稅能夠?yàn)閲?guó)家獲取多大規(guī)模的財(cái)政收入并非最主要的考量因素；相反，如何以稅收利益為誘導(dǎo)，推動(dòng)和促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，增強(qiáng)本國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，已成為最根本的制度考量。也正是基于宏觀調(diào)控的目標(biāo)，金融市場(chǎng)成為稅收規(guī)則變動(dòng)最為頻仍的領(lǐng)域，金融交易稅的開征、停征、減征或免征均視金融市場(chǎng)的發(fā)展情勢(shì)而定。而由于金融市場(chǎng)本身對(duì)稅收的潛在排斥性，對(duì)金融稅法的修正也主要集中于金融交易稅收的減免或停征。
金融資產(chǎn)發(fā)行和交易的成本主要由費(fèi)用和稅收構(gòu)成。在其他條件不變的前提下，稅負(fù)高低將會(huì)增加或降低金融資產(chǎn)的交易成本。隨著交易成本的提高，投資收益將有所降低，由此影響參與金融交易的投資者數(shù)量以及投資者購(gòu)入金融資產(chǎn)的數(shù)量和品種，甚至影響金融資產(chǎn)的資本總量，減少金融資產(chǎn)的交易總量，縮小金融市場(chǎng)的規(guī)模。有學(xué)者利用美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)證明，如果資本利得稅的稅率從28%下降到0，那么，股票的資本成本可以從15.1%下降到12.7%。不僅如此，作為“無對(duì)價(jià)給付”的稅收，一旦對(duì)金融交易征收，也將造成部分資金流出金融市場(chǎng)，并不會(huì)直接流回金融市場(chǎng)，在一定程度上減少了市場(chǎng)的存量資金。據(jù)估算，如在中國(guó)將證券交易印花稅稅率提高2個(gè)千分點(diǎn)，以目前每天約3 000億元的交易金額計(jì)算，每天上繳的交易印花稅將高達(dá)9億元，凈增加6億元。但每個(gè)月因此從證券市場(chǎng)上多流出的資金超過120億元，相當(dāng)于每個(gè)月發(fā)行一個(gè)大盤股。因此，對(duì)金融市場(chǎng)征稅對(duì)其運(yùn)行效率有著重要的影響，將直接影響金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，減少金融市場(chǎng)的交易規(guī)模。在“金融市場(chǎng)的流動(dòng)性本身創(chuàng)造流動(dòng)性”的悖論下，各國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)開征任何稅種或采用增稅的措施都極為慎重；相反，停征金融交易的相關(guān)稅收或賦予一定的稅收減免，以稅收成本的降低而減少金融交易成本，促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，卻成為各國(guó)金融稅法制定的基本選擇。
基于扶持和培育本國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的考量，稅收也成為各國(guó)、地區(qū)增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。在全球化的背景下，各國(guó)、各地區(qū)的金融交易逐漸產(chǎn)生同質(zhì)化，其交易條件、交易規(guī)則和交易的金融產(chǎn)品并不存在實(shí)質(zhì)的差別，加上各國(guó)、地區(qū)紛紛放松對(duì)外匯的管制，資金的無國(guó)界流動(dòng)使各國(guó)金融市場(chǎng)之間具有高度的可替代性。在此情況下，交易費(fèi)用的差異，包括對(duì)同一金融產(chǎn)品課征的稅收，將對(duì)資本的進(jìn)出產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。可以說，隨著金融市場(chǎng)開放程度的逐漸提高，稅收將成為影響金融交易產(chǎn)品和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。為維護(hù)并增強(qiáng)本國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，金融市場(chǎng)也成為各國(guó)稅收競(jìng)爭(zhēng)的重要領(lǐng)域之一。如果一國(guó)金融交易的稅收負(fù)擔(dān)過重，將會(huì)迫使本國(guó)金融市場(chǎng)上的資金轉(zhuǎn)向稅負(fù)較低的相似或類似的金融市場(chǎng)?！俺窃谌蜥槍?duì)廣泛的金融工具征稅，否則后果只會(huì)是異地轉(zhuǎn)移和所使用工具的變化”［2］，即使對(duì)本國(guó)金融市場(chǎng)的征稅確實(shí)能夠“擠出”一部分窖藏于金融市場(chǎng)的過剩資本，但由于全球金融市場(chǎng)之間的可替代性，從本國(guó)金融市場(chǎng)流出的資本并不會(huì)進(jìn)入本國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，相反卻為相同或類似的其他金融市場(chǎng)所吸納，由此，對(duì)金融市場(chǎng)征稅，不但改善本國(guó)金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初衷無法滿足，反而會(huì)大大降低本國(guó)固有的資金量，對(duì)本國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并無任何實(shí)質(zhì)性的益處。稅收課征對(duì)本國(guó)金融市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力的減損，最為突出的案例為瑞典和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。為增加稅收收入，并懲罰被視為“非生產(chǎn)性和”的金融服務(wù)部門，瑞典從1984年開始征收股權(quán)交易稅，交易稅收入占到往返交易本金的2％。隨后，瑞典本土的股票交易量下滑，同時(shí)，投資者將交易轉(zhuǎn)向倫敦和紐約的交易場(chǎng)所。瑞典市場(chǎng)上11家最活躍的上市公司60%的交易量及所有上市公司30%的交易量被轉(zhuǎn)移到倫敦。為減少“社會(huì)不良行為”，1987年瑞典對(duì)貨幣市場(chǎng)工具開征了交易稅。結(jié)果同樣導(dǎo)致了債券和票據(jù)的期貨交易量下降了98％。在現(xiàn)金市場(chǎng)，交易也轉(zhuǎn)向相似的不征稅的債券工具市場(chǎng)。于是，瑞典于1991年12月1日取消了所有正在征收的證券交易稅。詳細(xì)可參見中國(guó)金融稅制改革研究小組編撰的《中國(guó)金融稅制改革研究》，中國(guó)稅務(wù)出版社2004年版，第105頁(yè)。新加坡SIMEX1997年1月推出臺(tái)灣股價(jià)指數(shù)期貨，而臺(tái)灣期貨交易緊隨其后在1998年7月推出臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)期貨。同樣是臺(tái)灣股價(jià)指數(shù)期貨，由于SIMEX不征收交易稅，臺(tái)灣則征收0.05%的交易稅，眾多投資者紛紛投向新加坡證券交易所，導(dǎo)致新加坡的臺(tái)灣指數(shù)期貨擴(kuò)大一倍左右。為增加吸引力，臺(tái)灣交易所不得不在2000年5月、2006年分別調(diào)低期貨交易稅。詳細(xì)可參見李瑞林、薛立言撰寫的《交易稅政策對(duì)臺(tái)灣期貨市場(chǎng)效率績(jī)效之影響》。也正因?yàn)槿绱耍M可能降低本國(guó)金融市場(chǎng)的稅收負(fù)擔(dān)成為各國(guó)的必然選擇，各國(guó)在金融領(lǐng)域的稅收競(jìng)爭(zhēng)也因之愈演愈烈。在此競(jìng)爭(zhēng)壓力下，各國(guó)、地區(qū)立法中的稅收優(yōu)惠方式也日益繁多，優(yōu)惠程度和范圍也日漸擴(kuò)大。有些國(guó)家甚至放棄對(duì)創(chuàng)新金融產(chǎn)品制定相應(yīng)的課稅規(guī)則，形成立法的空白，實(shí)際上也使其處于無稅的狀態(tài)。如1993、2002和2006年，美國(guó)政府多次向國(guó)會(huì)提交征收期貨及衍生品交易稅的計(jì)劃，但都引起了各大交易所的強(qiáng)烈反對(duì)，導(dǎo)致立法計(jì)劃未能獲得通過。
從經(jīng)濟(jì)效率的角度而言，向金融市場(chǎng)提供程度不同的稅收優(yōu)惠，對(duì)推動(dòng)金融市場(chǎng)的整體運(yùn)行無疑有著積極的促進(jìn)作用。但單純?cè)诮鹑诋a(chǎn)業(yè)中強(qiáng)化稅收的政策調(diào)控功能而弱化其本應(yīng)固有的財(cái)政功能，并由此形成金融主體與其它市場(chǎng)主體的差別稅收待遇，這是否能以金融市場(chǎng)發(fā)展作為其合理正當(dāng)化的理由仍有待進(jìn)一步的探討。而在稅收立法中，經(jīng)濟(jì)效率的追求是否應(yīng)作為最根本的合法性判斷，同樣有待研究。
二、金融市場(chǎng)稅負(fù)從輕的正當(dāng)性分析稅負(fù)減免成為金融稅收立法的主要趨勢(shì)，但以“促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展”為立法意圖，仍不足以成為其合法化的基礎(chǔ)。以金融市場(chǎng)的宏觀調(diào)控為核心的金融稅法的合法性和正當(dāng)性，仍需在考察對(duì)金融市場(chǎng)稅收優(yōu)惠的必要性、是否合乎比例原則及由此所形成的差別稅收待遇對(duì)納稅人權(quán)利的影響等之后才能予以確認(rèn)。
（一）金融市場(chǎng)稅負(fù)從輕的比例原則審查
根據(jù)傳統(tǒng)稅法理論，以經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)為目的的稅收的正當(dāng)合理性在于立法者對(duì)于納稅人的經(jīng)濟(jì)行為基于公共利益有誘導(dǎo)促進(jìn)或管制的必要，因此，有必要采用稅收減免或加重征收作為工具。［3］稅收政策形成對(duì)不同主體的差別性稅收待遇時(shí)，應(yīng)當(dāng)具有“合乎理性的、從事物本質(zhì)所導(dǎo)出的理由或其他明白的理由”［4］，否則即構(gòu)成對(duì)稅收平等原則的違反。所以有必要對(duì)該稅收優(yōu)惠的目的與手段之間、政策采行與實(shí)施效果之間是否合乎比例予以斟酌。
1．金融市場(chǎng)稅收減免措施的必要性審查。金融立法規(guī)定，判斷金融交易的諸多稅收減免是否具有正當(dāng)合理性，首先應(yīng)考察此稅收優(yōu)惠是否為金融市場(chǎng)的發(fā)展所必需。由于稅收減免所形成的差別待遇將構(gòu)成“稅收公平”這一稅法上具有重大特殊意義的法益的犧牲，因此，只有在除稅收優(yōu)惠政策外，別無其他可達(dá)成政策目標(biāo)的手段或根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所確定稅收政策能夠以最小成本、對(duì)人民權(quán)益損害最少的方式達(dá)成促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展的目的時(shí)，才可選擇使用。
如前所述，各國(guó)在立法中規(guī)定，實(shí)行金融交易的諸多稅收減免措施其基本的前提在于，通過稅負(fù)的降低，能夠使金融交易維持低成本和高收益，從而吸引資金進(jìn)入金融市場(chǎng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的高效發(fā)展。但金融市場(chǎng)的發(fā)展是否有必要以低稅負(fù)提高金融交易的收益水平，進(jìn)而增強(qiáng)金融市場(chǎng)的吸引力是值得懷疑的。隨著各國(guó)推行寬松的貨幣政策、放松對(duì)金融市場(chǎng)的管制，金融交易的收益率一直居高不下，金融市場(chǎng)也實(shí)現(xiàn)了膨脹式的發(fā)展。以我國(guó)為例，據(jù)估算，我國(guó)工業(yè)企業(yè)年平均利潤(rùn)率為1.96%左右，2001年以后，中國(guó)的證券市場(chǎng)收益率大約維持在37%左右，證券市場(chǎng)的收益率一般是工業(yè)企業(yè)年利潤(rùn)率的8～20倍。［5］在畸高的收益率的刺激下，中國(guó)證券市場(chǎng)的總市值達(dá)23．57萬億元，市值全球排名第三位。證監(jiān)會(huì)：《截至7月底滬深股市總市值23.57萬億元》，資料來源：省略/jrzg/2009-08/26/content_1401371.htm，最后訪問時(shí)間：2009年9月21日。從全球來看，1990年全球金融資產(chǎn)總量為328 818億美元，GDP總量為208 139億美元，金融資產(chǎn)總量相當(dāng)于GDP的1.6倍。2003年全球金融資產(chǎn)總量達(dá)到3 169 741億美元，增長(zhǎng)了9．6倍，全球GDP總量達(dá)到361 698億美元，僅增長(zhǎng)了1.7倍，金融資產(chǎn)的總量與GDP的比值達(dá)到8.8的高水平。到2009年，全球的虛擬金融資產(chǎn)超過270萬億美元，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總資產(chǎn)不到它的2.5%?？梢哉f，稅收的減免并非維持金融市場(chǎng)高收益的根本原因。排除稅收的原因，基于眾多因素的影響，包括政府所采取的除稅收外的經(jīng)濟(jì)政策，金融市場(chǎng)的稅前收益已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是導(dǎo)致貨幣結(jié)構(gòu)扭曲、金融市場(chǎng)吸納過度資金而造成急劇的膨脹式發(fā)展的根本原因。從這個(gè)意義上看，稅收減免并非金融市場(chǎng)發(fā)展所必需的政策手段。
2．金融市場(chǎng)稅收減免措施的政策效果審查。對(duì)金融市場(chǎng)所采行的稅收減免措施為實(shí)現(xiàn)“促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展”這一目的所達(dá)成的政策效果如何，同樣是衡量其立法正當(dāng)合理性的重要方面。
就這一目的而言，并不單純意味著金融市場(chǎng)的高速發(fā)展，更意味著金融市場(chǎng)發(fā)展的安全與秩序，及與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。稅收優(yōu)惠通過降低金融交易成本提高金融市場(chǎng)運(yùn)行效率的作用是毋庸置疑的。如美國(guó)1977年資本利得稅稅率為49%時(shí)募集的創(chuàng)業(yè)資本僅為0.68億美元，而1983年資本利得稅稅率降低至20%時(shí)募集的創(chuàng)業(yè)資本高達(dá)50.98億美元。優(yōu)惠的資本利得稅有利于吸引更多的資金流入資本市場(chǎng)。［6］在實(shí)物與金融資產(chǎn)差距如此巨大的稅收負(fù)擔(dān)下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的收益率差異更加明顯。隨著各國(guó)逐漸降低本國(guó)金融交易的稅收成本，隨之降低的交易成本和增加的收益水平促使過剩的資金轉(zhuǎn)向追逐全球范圍內(nèi)的各種金融資產(chǎn)，最終促成了金融資產(chǎn)的過度膨脹與流動(dòng)性過剩。據(jù)測(cè)算，從1996年起全球的流動(dòng)性快于全球名義GDP的增長(zhǎng)。此次金融危機(jī)的發(fā)展，并非導(dǎo)源于金融市場(chǎng)流動(dòng)性的不足，而在于全球金融市場(chǎng)的過度無序發(fā)展而導(dǎo)致投資者投資信心的喪失進(jìn)而所引發(fā)的市場(chǎng)流動(dòng)性黑洞當(dāng)利率降到很低水平，市場(chǎng)參與者寧可持有貨幣也不愿貸款或購(gòu)買金融資產(chǎn)，市場(chǎng)參與者只愿意賣出債券，持有現(xiàn)金，經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱這種現(xiàn)象為“流動(dòng)性黑洞”。。在此背景下，單純交易成本的降低也難以刺激投資者的投資需求。在采取金融市場(chǎng)減稅政策的國(guó)家中，其金融市場(chǎng)并未如期恢復(fù)，其政策效果由此可知。
如果說稅收優(yōu)惠推動(dòng)金融市場(chǎng)的高速運(yùn)行乃至形成全球流動(dòng)性過剩的話，那么，在金融市場(chǎng)發(fā)展的安全與秩序方面，稅收優(yōu)惠的作用卻極為有限。金融市場(chǎng)的安全與有序發(fā)展從總體上看應(yīng)包括金融資產(chǎn)的安全，金融體系的穩(wěn)定、正常運(yùn)行和發(fā)展等核心要素。因此，所采用的稅收措施應(yīng)當(dāng)能夠?qū)鹑诮灰椎膬r(jià)格波動(dòng)和交易總量予以適度的調(diào)節(jié)與控制，維持虛擬資本與實(shí)體資本之間的相應(yīng)比例，并通過稅收的安排，降低頻繁進(jìn)出市場(chǎng)的國(guó)際投機(jī)資本的流動(dòng)頻率，從而抑制金融系統(tǒng)中不協(xié)調(diào)的因素與力量，保障金融制度的穩(wěn)定、金融體系的健康與可持續(xù)發(fā)展的協(xié)調(diào)狀態(tài)，控制和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，防止金融動(dòng)蕩、金融危機(jī)的消極狀態(tài)［7］，最終有利于金融安全。為實(shí)現(xiàn)這一目的，正如美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主詹姆斯•托賓提出，資本的過度泛濫是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要根源，為此，必須增加短期交易成本，降低資本流動(dòng)速度，獲得全球金融體系的穩(wěn)定。［8-10］對(duì)金融交易提供稅收減免恰恰與此背道而馳。隨著金融交易稅收優(yōu)惠的增加，金融交易成本降低反而為短期投機(jī)行為提供了更多的可能性，更進(jìn)一步加劇了金融市場(chǎng)所蘊(yùn)藏的無序與風(fēng)險(xiǎn)。
稅收優(yōu)惠制度不僅在實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的安全與秩序方面差強(qiáng)人意，在促進(jìn)金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展方面同樣備受質(zhì)疑。只有實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門與金融市場(chǎng)的投資收益率大體相當(dāng)時(shí)，資本在兩大部門之間的配置才會(huì)大體均衡。投資者在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，其目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。與其發(fā)展規(guī)模并不相適應(yīng)的稅收負(fù)擔(dān)則進(jìn)一步加大了金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的投資收益率的差異。當(dāng)金融市場(chǎng)的投資收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，那么，就將產(chǎn)生資本對(duì)金融市場(chǎng)的過度偏好，導(dǎo)致大量的貨幣流向金融市場(chǎng)。資本在金融市場(chǎng)的大量積聚，使金融資產(chǎn)的交易規(guī)模達(dá)到前所未有的程度。在資本總額既定的情況下，金融市場(chǎng)貨幣規(guī)模的極大膨脹必然擠壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)各國(guó)立法為金融資產(chǎn)提供更為豐厚的稅后收益時(shí)，大量資金將從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中不斷流出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的投資供給則相對(duì)減弱，造成經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮和經(jīng)濟(jì)泡沫的不斷累積，形成對(duì)生產(chǎn)性投資的擠出效應(yīng)，造成了金融市場(chǎng)極度繁榮而生產(chǎn)部門相對(duì)萎縮兩者失衡的局面。在金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系斷裂的情況下，由于商品和勞務(wù)依據(jù)價(jià)格信號(hào)做出反應(yīng)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于金融資本流動(dòng)的速度，由此將形成產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格扭曲，造成社會(huì)福利損失，由低稅負(fù)所形成的金融市場(chǎng)“效率”將導(dǎo)致實(shí)際的無效率。
因此，在稅法中肯認(rèn)金融交易的稅收優(yōu)惠，并非促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展的必要措施；事實(shí)上，它只能推動(dòng)金融市場(chǎng)量的發(fā)展，即只能實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)整體市值、交易速度和交易總量的增長(zhǎng)，卻無法真正改善金融市場(chǎng)的運(yùn)行效果，減少金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的安全、有序乃至健康的發(fā)展。從這個(gè)意義上說，在稅法中肯認(rèn)金融交易的稅收優(yōu)惠與促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展這一立法意圖兩者之間欠缺必要的適用性和有效性，因此是無效率的，不具有正當(dāng)合理性。
（二）金融市場(chǎng)稅收優(yōu)惠對(duì)公民基本權(quán)利的影響評(píng)估
任何稅法規(guī)則的適用，均不應(yīng)侵及或限制公民的基本權(quán)利，因此，對(duì)當(dāng)前金融稅法的評(píng)價(jià)，除在促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展方面的政策效果外，其對(duì)公民基本權(quán)利的影響程度同樣值得關(guān)注。
1．金融市場(chǎng)稅收優(yōu)惠對(duì)納稅人自由權(quán)的影響。根據(jù)傳統(tǒng)的稅法理論，作為資本投資所得，其性質(zhì)為“非勤勞所得”，與工資等勤勞所得在性質(zhì)上有所不同，具有更強(qiáng)的支付能力，因此認(rèn)為對(duì)資本性收益并不適宜給予優(yōu)惠的低稅率待遇。在金融稅法中確立金融交易的諸項(xiàng)稅收優(yōu)惠，由此形成金融業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)的稅收差別待遇，對(duì)平等權(quán)的損害自不待言，但其對(duì)公民工作權(quán)、自由權(quán)的限制卻往往被忽視。
根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)代人力資本理論的奠基人舒爾茨對(duì)資本的劃分，資本分為物質(zhì)資本和人力資本兩種形式。兩種不同形式的資本投入，其稅收負(fù)擔(dān)卻可能存在巨大的差異。在當(dāng)前的金融市場(chǎng)的立法選擇下，投資于金融資產(chǎn)的物質(zhì)資本所取得收益的稅收負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于作為人力資本投入的價(jià)值體現(xiàn)即工資或薪酬。以中國(guó)個(gè)人所得稅為例，個(gè)人投資者買賣股票、證券投資基金取得的差價(jià)收入無需承擔(dān)任何稅收，從上市公司所取得的股息也可以享受減半征收的優(yōu)惠待遇。由于國(guó)家以財(cái)政資金的注入拯救金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)上的過度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)同樣也將轉(zhuǎn)由政府承擔(dān)。在國(guó)家將金融市場(chǎng)發(fā)展奉為至上目標(biāo)的情況下，金融主體有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)投資于高收入、高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品中，從而獲取高額的利潤(rùn)。而在其遭受投資虧損時(shí)，由于政府為其提供財(cái)政資助，其過度投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)成本也將借助財(cái)政轉(zhuǎn)移由全體納稅人承擔(dān)。某一特定主體的投資風(fēng)險(xiǎn)由全體納稅人承擔(dān)，而收益卻僅由該特定主體取得。相反，個(gè)人投入人力資本所形成的勤勞所得則需繳納個(gè)人所得稅，而在當(dāng)前的稅制體系下，個(gè)人投入人力資本的費(fèi)用，包括生活費(fèi)用、教育費(fèi)用與學(xué)習(xí)者自己的學(xué)習(xí)勞動(dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值，實(shí)際上并無法獲得完全的扣除。個(gè)人工薪所得實(shí)際上面臨并非針對(duì)凈所得課稅的境地。這都使得資金資本與人力資本的稅后收益差異尤為明顯。從薪酬水平上看，金融從業(yè)人員的薪酬水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。以北京市朝陽(yáng)區(qū)為例，2006年朝陽(yáng)區(qū)工資水平最高的行業(yè)仍屬金融業(yè)，職工平均工資為213 391元，是工資水平最低的居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)的10倍。
由于人力資本在當(dāng)前的稅制結(jié)構(gòu)下必須承擔(dān)更多的稅收負(fù)擔(dān)，對(duì)同一納稅人而言，人力資本的投入將面臨更高的邊際稅負(fù)，這將扭曲納稅人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)就業(yè)、投資人力資本和做出職業(yè)選擇的決定，大大降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)或勞動(dòng)的積極性，促使納稅人放棄工作轉(zhuǎn)而專門從事金融資產(chǎn)交易。從社會(huì)整體來看，以人力資本投入為主的中低收入階層承擔(dān)社會(huì)財(cái)富的生產(chǎn)的同時(shí)，必須承擔(dān)遠(yuǎn)遠(yuǎn)重于資本投資的稅收負(fù)擔(dān)，也將產(chǎn)生“懲罰勞動(dòng)、獎(jiǎng)勵(lì)投機(jī)”的社會(huì)效果，此“示范效應(yīng)”一旦在社會(huì)廣泛傳播，以人力資本形成為目標(biāo)的資源投入同樣可能大大削減，導(dǎo)致人力資本產(chǎn)出的不足，卻誘使更多的資金被投放于金融市場(chǎng)，形成投機(jī)的羊群效應(yīng)，導(dǎo)致國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展彌漫在投機(jī)的氛圍里。因此，金融資本與人力資本之間的稅負(fù)差異必然對(duì)納稅人選擇工作或投機(jī)形成一定的強(qiáng)制，從而干預(yù)納稅人選擇經(jīng)濟(jì)行為的自由。
2．金融市場(chǎng)稅收優(yōu)惠削弱納稅人基本權(quán)利的物質(zhì)基礎(chǔ)。稅收是文明的對(duì)價(jià)，公民要享受政府所提供的公共產(chǎn)品和服務(wù)，必須向政府讓渡一定的財(cái)產(chǎn)。作為現(xiàn)代國(guó)民經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)之一，金融主體同樣分享了國(guó)家所提供的公共物品和公共服務(wù)，金融業(yè)本身所固有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更要求國(guó)家以各種監(jiān)管手段來保證金融安全，對(duì)國(guó)家的公共服務(wù)有著更高的要求。事實(shí)上，金融市場(chǎng)發(fā)展所必需的公共基礎(chǔ)設(shè)施，如市場(chǎng)機(jī)制在全社會(huì)確立、完備的商業(yè)法律體系、穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、講究誠(chéng)信的文化成為商業(yè)文化的主流、現(xiàn)代金融企業(yè)制度的建立和私人財(cái)產(chǎn)權(quán)利的憲法保護(hù)等［11］，都依賴于國(guó)家擁有足夠的資金以履行自身的公共服務(wù)職能，從而“為整個(gè)社會(huì)提供最低社會(huì)安全網(wǎng)絡(luò)”［12］。因此，金融主體與其它市場(chǎng)主體一樣，應(yīng)當(dāng)分擔(dān)國(guó)家為提供公共服務(wù)而付出的成本，從而讓渡其部分財(cái)產(chǎn)與國(guó)家。然而，與此相背離的是，由于在金融稅法中明確規(guī)定金融交易的諸多稅收優(yōu)惠，金融交易主體所承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其從政府獲得的公共服務(wù)所應(yīng)支出的成本。在政府所需財(cái)政規(guī)模既定的情況下，稅收負(fù)擔(dān)在納稅人之間存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，對(duì)于一部分人的稅收優(yōu)惠，其實(shí)就是對(duì)于其他納稅人的稅收負(fù)擔(dān)的加重。［13］為支應(yīng)金融市場(chǎng)的公共成本所需，政府不得不將取自各產(chǎn)業(yè)部門的稅收用于金融市場(chǎng)的公共產(chǎn)品的提供。金融交易主體本應(yīng)承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)而由其他產(chǎn)業(yè)主體提供，必然大大加重實(shí)體經(jīng)濟(jì)中納稅人的稅收負(fù)擔(dān)，形成稅負(fù)的不公平。
除日常的財(cái)政投入以提供金融市場(chǎng)運(yùn)作所必需的公共產(chǎn)品外，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)、挽救危機(jī)破壞的金融市場(chǎng)，各國(guó)更是投入數(shù)額巨大的財(cái)政資金。在次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)以各種途徑向金融機(jī)構(gòu)注資，尤其在2008年10月3日提出以授權(quán)政府購(gòu)買銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)為核心內(nèi)容的7 000億美元的金融救援計(jì)劃。在歐洲，各國(guó)直接向金融市場(chǎng)的注資也達(dá)到2萬億歐元。在中國(guó)，政府向金融業(yè)所提供的財(cái)政支持更是數(shù)額驚人，政府或向其提供大規(guī)模的財(cái)政注資，或向被關(guān)閉的金融機(jī)構(gòu)提供再貸款，或?yàn)閲?guó)有銀行提供減免稅優(yōu)惠?？梢灶A(yù)見的是，在危機(jī)過后，金融創(chuàng)新所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)政府的監(jiān)管提出更高的要求，為此，也將產(chǎn)生大量的財(cái)政投入。這些巨額的財(cái)政注資最終均必須由其他產(chǎn)業(yè)的納稅人來承受。從資金來源上看，各國(guó)救市資金一部分來源于稅收，一部分則來源于政府所發(fā)行的國(guó)債。由于國(guó)債是稅收的預(yù)先支付，因此，可以說救市資金最終均必須由納稅人以稅收的形式來承擔(dān)。各金融市場(chǎng)主體承擔(dān)了較其他產(chǎn)業(yè)主體偏輕的稅收負(fù)擔(dān)，卻占用了巨額的財(cái)政資金，享有政府所提供的公共服務(wù)，對(duì)其他產(chǎn)業(yè)的納稅人極不公平。在國(guó)家財(cái)政規(guī)模既定的情況下，金融市場(chǎng)所吸納的財(cái)政資金多，對(duì)其他公共產(chǎn)品的財(cái)政投入就少，從而影響其他產(chǎn)業(yè)納稅人所能夠享有的公共服務(wù)水平，影響其相關(guān)權(quán)利的實(shí)現(xiàn)。
因此，各國(guó)于金融稅法中賦予金融交易主體諸多的稅收優(yōu)惠，不僅與“促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展”的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，對(duì)公民職業(yè)自由權(quán)也形成一定的限制，更在形成稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁的同時(shí)削弱公民基本權(quán)利所賴以實(shí)現(xiàn)的公共財(cái)政基礎(chǔ)。從這個(gè)意義上說，金融稅法中的優(yōu)惠措施欠缺合理正當(dāng)性的基礎(chǔ)。
三、走下神壇的金融市場(chǎng)：金融稅法立法意圖的再反思如前所述，在實(shí)現(xiàn)“促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展”這一立法目標(biāo)政策效果的有限性及造成對(duì)公民基本權(quán)利的侵害與限制方面，尤有必要重新反思在金融稅法中以稅收調(diào)節(jié)功能為主導(dǎo)的必要性。不僅如此，在金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)日漸背離的趨勢(shì)下，以“促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展”作為金融稅法的主要立法意圖同樣值得懷疑。
（一）金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的關(guān)系背離：金融市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重新定位
各國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的高度重視，假定的基本前提是，金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有著極為關(guān)鍵和重要的意義。長(zhǎng)期以來，金融市場(chǎng)被視作儲(chǔ)蓄與投資之間高效的轉(zhuǎn)化途徑，為社會(huì)閑散資金向各實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的自由移動(dòng)提供了充足的媒介工具，擴(kuò)大了企業(yè)的融資渠道，加速了資本的轉(zhuǎn)移運(yùn)動(dòng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了充足的資金來源。同時(shí)，金融市場(chǎng)的發(fā)展也為資源的重新配置提供了可能，有利于促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的改進(jìn)，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了良好的宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境。在金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在正相關(guān)關(guān)系的前提下，國(guó)家通過在金融稅法中確立的稅收優(yōu)惠措施能夠積極傳導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意圖，并借金融市場(chǎng)的資源配置功能而進(jìn)一步調(diào)節(jié)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
然而，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，這一前提卻倍受質(zhì)疑。隨著金融創(chuàng)新的深入，金融市場(chǎng)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心的地位正在被削弱，金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性也在逐漸減弱，兩者之間的聯(lián)系正在被割裂，金融市場(chǎng)逐漸脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制約，呈現(xiàn)獨(dú)立發(fā)展的態(tài)勢(shì)。從本質(zhì)上看，金融交易是一種價(jià)值權(quán)利的轉(zhuǎn)移，作為其交易標(biāo)的的金融資產(chǎn)或者獨(dú)立于所代表的實(shí)物資產(chǎn)，或者根本不存在相應(yīng)的實(shí)物資產(chǎn)代表，而僅僅代表虛擬化的符號(hào)，如債務(wù)、股票或期貨指數(shù)、天氣，如氣候衍生性產(chǎn)品所聯(lián)結(jié)的標(biāo)的資產(chǎn)為全球氣候或溫度指數(shù)。如美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所（CME）即推出日高溫指數(shù)與日低溫指數(shù)。金融資產(chǎn)的價(jià)格基本上與生產(chǎn)成本無關(guān)，而與人們對(duì)其未來收入的預(yù)期有關(guān)，且具有自我維持和自我實(shí)現(xiàn)的特質(zhì)。因此，它能夠脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體生產(chǎn)過程，利用人們心理預(yù)期的變化所造成的短期市場(chǎng)波動(dòng)來賺取價(jià)差收益。由此可見，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的正相關(guān)關(guān)系正在斷裂，兩者不存在相關(guān)性甚至出現(xiàn)負(fù)相關(guān)。金融市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金融通功能和資源配置功能已經(jīng)大大弱化，金融市場(chǎng)已經(jīng)不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的晴雨表。
在金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益背離的情況下，金融市場(chǎng)形成了封閉的運(yùn)行鏈條，大量資金在金融市場(chǎng)中囤積和沉淀，而不流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，形成所謂的“金融窖藏”金融窖藏是指那些用于金融資產(chǎn)投資而沒有對(duì)實(shí)物經(jīng)濟(jì)活動(dòng)起融資作用的資金。金融窖藏對(duì)實(shí)物經(jīng)濟(jì)的影響是沒有定論的，這取決于特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。當(dāng)金融資產(chǎn)提供的回報(bào)率比實(shí)物資本投資的回報(bào)率更高的時(shí)候，金融窖藏的增長(zhǎng)可能會(huì)抑制實(shí)物資本的投資，從而造成金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背離。［14］。在金融市場(chǎng)上沉淀的資金，僅在金融體系內(nèi)完成自我循環(huán)，促使金融市場(chǎng)呈現(xiàn)爆炸式的發(fā)展。在金融市場(chǎng)的資本化定價(jià)機(jī)制下，參與金融交易的投資行為逐漸演化為以資本大小和價(jià)格博弈情緒為基礎(chǔ)的投機(jī)活動(dòng)。這種投機(jī)活動(dòng)已經(jīng)完全脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇，獨(dú)立于生產(chǎn)循環(huán)過程，其收益的取得也具有博弈性。有人甚至認(rèn)為，非實(shí)質(zhì)交易證券以該證券市場(chǎng)價(jià)格決定給付因素，由于證券市場(chǎng)價(jià)格受各種不確定因素尤其是投資人心理預(yù)期的影響，其價(jià)格變動(dòng)實(shí)際上已成為隨機(jī)事件，以金融衍生品為內(nèi)容的交易實(shí)際上與“以未來不確定、偶然的事件確定財(cái)物分配”的賭博并無差別。［15］馬來西亞前總理馬哈蒂爾指出：“金融衍生工具不是一種生意，它和預(yù)測(cè)賽馬中哪匹馬會(huì)贏的賭博行為沒什么兩樣”。［16］正如凱恩斯所言，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)發(fā)展變得跟賭場(chǎng)相似，則這種發(fā)展是有害的。［17］在這種情況下，金融市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)對(duì)資源流向“穩(wěn)健性企業(yè)”將有不良的影響。金融發(fā)展可能造成金融脆弱性加劇進(jìn)而可能導(dǎo)致金融危機(jī)，出現(xiàn)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背道而馳的局面，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的綜合效應(yīng)和影響方向在一個(gè)不確定的世界里變得更加不確定。
隨著金融市場(chǎng)由現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心逐漸演化為投機(jī)盛行的場(chǎng)所，金融市場(chǎng)的發(fā)展能否最終推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是否會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沉積進(jìn)而誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，尚有賴于特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在這種情況下，以“促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展”作為基本的立法目標(biāo)，并以此構(gòu)建金融市場(chǎng)稅收法律規(guī)則體系是極不明智的。
（二）金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離對(duì)稅收調(diào)節(jié)機(jī)制的阻斷
以稅收作為政策工具促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，其前提在于稅負(fù)的減輕能夠降低金融交易成本，進(jìn)而提高其收益。但在金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益背離的情況下，金融產(chǎn)品的回報(bào)率與工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率之間存在明顯的“剪刀差”，并呈逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。由于金融產(chǎn)品的收益并不取決于實(shí)物經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而受眾多經(jīng)濟(jì)變量的影響，單純降低金融交易的稅收成本，并不能夠必然提高其收益。因此，降低金融交易的稅收負(fù)擔(dān)能夠?qū)崿F(xiàn)所預(yù)期的“促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展”的目標(biāo)，同樣是值得懷疑的。
金融市場(chǎng)的發(fā)展使得稅收政策的傳導(dǎo)受到更多國(guó)際、國(guó)內(nèi)因素的制約，而各種因素的影響力度和方向又不盡相同，因而稅收政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的效果也受到一定的限制。金融市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)和規(guī)模受到各種因素的制約，金融市場(chǎng)的投資需求、信息透明程度、本身的流動(dòng)性以及投資者非理等多種因素都將影響稅收政策所預(yù)期的傳導(dǎo)途徑。隨著金融自由化與金融市場(chǎng)全球化趨勢(shì)的加強(qiáng)，各國(guó)金融市場(chǎng)之間的相互依賴性增強(qiáng)，各個(gè)市場(chǎng)間諸要素的變化都將擴(kuò)散并傳導(dǎo)至其他的市場(chǎng)。［18］各市場(chǎng)間的緊密聯(lián)系使得針對(duì)本國(guó)市場(chǎng)實(shí)施的稅收政策也同樣必須將國(guó)際市場(chǎng)的影響因素納入其考量范圍。從根本上說，在金融創(chuàng)新趨勢(shì)下，任何可能影響金融市場(chǎng)主體預(yù)期收益的因素都將影響其遵循稅收政策誘導(dǎo)的程度，因此，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的發(fā)展變化、短期資本的流動(dòng)、對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的信息與預(yù)期、金融資產(chǎn)價(jià)格水平的變化以及任何足以改變投資預(yù)期的突發(fā)性事件都將影響其政策效果的實(shí)現(xiàn)。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，在傳統(tǒng)金融工具的基礎(chǔ)上，不斷衍生、組合新的金融工具。金融創(chuàng)新程度越高，金融產(chǎn)品的交易鏈條也越多，這將使得稅收政策在金融市場(chǎng)的傳導(dǎo)環(huán)節(jié)隨之增加。在傳導(dǎo)環(huán)節(jié)中各種經(jīng)濟(jì)變量的互動(dòng)關(guān)系更加復(fù)雜，稅收政策的調(diào)整對(duì)投資者信心及未來收益的預(yù)期效應(yīng)將隨著傳導(dǎo)環(huán)節(jié)的增加而不斷改變。各市場(chǎng)參與主體對(duì)稅收政策在強(qiáng)度和方向上的反應(yīng)也更加難以預(yù)測(cè)，各種經(jīng)濟(jì)變量間的互動(dòng)關(guān)系和過程更加復(fù)雜。稅收調(diào)節(jié)的政策效應(yīng)實(shí)現(xiàn)的不確定性也由此產(chǎn)生。
稅收對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展調(diào)節(jié)效果的不確定性在投機(jī)行為盛行的背景下將進(jìn)一步加劇。在現(xiàn)代虛擬經(jīng)濟(jì)背景下，純粹以投機(jī)為目的的金融交易急劇增加。投機(jī)行為主要為非理性的短線金融交易，并不足以對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，只會(huì)影響金融資產(chǎn)價(jià)格的短期波動(dòng)。在稅收政策實(shí)施過程中，投機(jī)易將對(duì)稅收政策引起的金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)起推波助瀾的作用，加劇金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的幅度，并縮短資金供求產(chǎn)生影響的實(shí)際過程，加快資金流動(dòng)與調(diào)整的幅度。投機(jī)交易的加劇將使得稅收政策的實(shí)施導(dǎo)致資金短期的過度調(diào)整，甚至改變稅收政策預(yù)期的資金流向?？梢哉f，投機(jī)行為的加劇使得稅收政策僅僅成為金融資產(chǎn)價(jià)格的變量之一，無法真正通過稅收利益的讓渡誘導(dǎo)資金的長(zhǎng)期投資方向，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。投機(jī)行為阻斷了金融市場(chǎng)本應(yīng)具有的資源配置的傳導(dǎo)作用，使得稅收政策的實(shí)施效果更加無法預(yù)期。
在金融市場(chǎng)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)日益背離的情況下，金融產(chǎn)品可以不依賴于實(shí)物資產(chǎn)，而僅以任何虛擬性的符號(hào)為基礎(chǔ)而無限量地被憑空創(chuàng)造，甚至根本僅僅是頭腦中的想象。金融交易以不具有任何實(shí)際價(jià)值的數(shù)字符號(hào)或虛擬資產(chǎn)作為交易標(biāo)的，這就使得金融產(chǎn)品的提供者甚至可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益的變化，精確地調(diào)整金融工具的風(fēng)險(xiǎn)特性，以適應(yīng)交易者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好和容忍程度。［19］一旦稅收政策的調(diào)整造成不同金融資產(chǎn)的收益乃至風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)狀況變化，投資者將改變其持有的金融資產(chǎn)的組合。［20］當(dāng)稅收政策調(diào)整其規(guī)制的方向和重點(diǎn)時(shí)，新的金融工具便可能被創(chuàng)造出來，以適應(yīng)新的政策規(guī)則所產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益水平。金融產(chǎn)品之間的替代效應(yīng)越明顯，稅收政策越難以對(duì)某一特定的金融工具的交易給予特定的激勵(lì)，其調(diào)整預(yù)期甚至可能因金融產(chǎn)品之間的替代效應(yīng)而落空。
如果金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)存在正相關(guān)關(guān)系，那么，對(duì)金融市場(chǎng)實(shí)施低稅負(fù)而減少的稅收收入有可能通過金融發(fā)展所帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得以彌補(bǔ)。但在金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的情況下，稅收激勵(lì)可能僅僅引發(fā)金融市場(chǎng)本身的膨脹，無法透過金融市場(chǎng)的資金融通和資源配置功能推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。更重要的是，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)控制的金融市場(chǎng)，猶如一匹脫韁的野馬，對(duì)其實(shí)施的稅收政策無法通過預(yù)期的成本―收益調(diào)節(jié)機(jī)制，對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生預(yù)定的引導(dǎo)效果。因此，在金融稅法中是否肯認(rèn)稅收規(guī)則對(duì)金融市場(chǎng)的調(diào)節(jié)功能，應(yīng)有必要對(duì)金融市場(chǎng)在當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位重新予以評(píng)估。
四、回歸正途的金融稅法：量能課稅原則的重新確立無論從該制度對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展所產(chǎn)生的政策效果、對(duì)公民基本權(quán)利實(shí)現(xiàn)的影響，還是從金融市場(chǎng)的功能及其在金融市場(chǎng)上的定位，于金融稅法中明確金融交易的特殊稅收優(yōu)惠，實(shí)現(xiàn)“促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展”的立法意圖，都是值得商榷的。因此，稅收在金融市場(chǎng)上應(yīng)當(dāng)如何予以定位，而這一定位在金融稅法規(guī)則中應(yīng)當(dāng)如何予以體現(xiàn)，尤其值得關(guān)注。
（一）金融市場(chǎng)上的稅收功能選擇
稅收作為公民享受國(guó)家所提供的公共物品而承擔(dān)的強(qiáng)制性公法上的金錢給付義務(wù)，原則上，應(yīng)以“支應(yīng)國(guó)家任務(wù)的財(cái)政需求為目的”［3］。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)矛盾的加深，國(guó)家職能日益擴(kuò)張，成為社會(huì)秩序的重要維護(hù)者和促成者。稅收作為經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)工具也日漸受到重視，并被廣泛用于調(diào)節(jié)收入分配和引導(dǎo)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)資源的重新配置，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展予以干預(yù)和調(diào)節(jié)。自此，稅收不僅具有財(cái)政收入功能，更形成了市場(chǎng)調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)功能，在稅法中也形成了一部分非財(cái)政目的的“經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)規(guī)則”。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，稅收的調(diào)節(jié)功能日益受到重視，“經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)規(guī)則”和“財(cái)政目的規(guī)則”成為稅法最重要的組成部分。
以稅收優(yōu)惠促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，顯然是稅收的市場(chǎng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能的重要體現(xiàn)之一。但如前所述，稅收措施促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展的效果極為有限，卻在很大程度上干預(yù)了經(jīng)濟(jì)自由權(quán)的行使，并在一定程度上侵蝕了公民基本權(quán)實(shí)現(xiàn)的財(cái)政基礎(chǔ)。就性質(zhì)而言，對(duì)金融交易提供稅收優(yōu)惠，本質(zhì)上是對(duì)金融交易主體所提供的補(bǔ)助金、補(bǔ)貼或社會(huì)給付。［21］在金融交易足以維持遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)物交易的收益水平的情況下，對(duì)金融交易主體給予補(bǔ)貼顯然并無實(shí)際的必要。對(duì)政府而言，放棄來自金融市場(chǎng)的部分稅收收入，在金融資產(chǎn)規(guī)模日益膨脹、金融交易日漸頻繁的今天，卻可能導(dǎo)致稅源的流失，加劇財(cái)政資金的短缺。以金融衍生工具為例，1986年末到1994年末，交易所交易的衍生合同的名義總值平均每年增長(zhǎng)40%，從6 000億美元增加到89 000億美元，年交易量從3.5億份合同增加到11.42億份合同。［22］如此頻繁的金融交易和如此龐大的金融資產(chǎn)，可見，其間必然蘊(yùn)藏巨大的經(jīng)濟(jì)收益，成為政府重要的稅收來源。在稅收成為各國(guó)政府最主要的財(cái)政收入來源的情況下在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，稅收占財(cái)政收入的比例平均為91.1%，美國(guó)為93.7%。從2003年以來，我國(guó)稅收收入占財(cái)政收入的比重都在98%以上。，對(duì)金融交易提供稅收優(yōu)惠，便可能導(dǎo)致國(guó)家機(jī)關(guān)運(yùn)作、政府職能履行所必需的財(cái)政資金無法得到滿足。因此，對(duì)金融市場(chǎng)征稅，應(yīng)當(dāng)受到重視的并非其經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能，而是其財(cái)政收入功能，對(duì)金融交易征稅的稅法規(guī)范也應(yīng)同樣以“財(cái)政收入目的的規(guī)范”為主。
（二）金融稅法的正當(dāng)合法性基礎(chǔ)：量能課稅
稅收的功能不同，其相應(yīng)的稅法規(guī)范的設(shè)計(jì)所遵循的基本原則也有所不同。在以經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)為目的的稅法規(guī)范中，基于經(jīng)濟(jì)利益的誘導(dǎo)而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的目的，一般應(yīng)當(dāng)遵循“獎(jiǎng)賞原則”。而在以財(cái)政收入為目的的稅法規(guī)范中，強(qiáng)調(diào)的是由全體公民負(fù)擔(dān)政府所提供的公共產(chǎn)品和服務(wù)的開支，應(yīng)當(dāng)依循平等原則在全體國(guó)民間進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>
金融稅法的構(gòu)建既然應(yīng)以保證國(guó)家財(cái)政收入的取得為主要目的，則應(yīng)當(dāng)使稅收在金融市場(chǎng)上盡可能維持中立，盡量使市場(chǎng)機(jī)制在金融業(yè)資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，為此，金融交易課稅給金融業(yè)帶來的損失只能限于納稅額，不能給金融主體帶來除稅收以外的損失或負(fù)擔(dān)，避免因?yàn)檎n稅而導(dǎo)致不同主體的交易成本差異，避免稅收對(duì)資本投資選擇的扭曲效果。因此，有必要維持各金融主體之間、各金融交易之間平等的稅收負(fù)擔(dān)，依納稅人個(gè)人的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)能力平等課征稅收，對(duì)金融交易的完成所改變的納稅人的“經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)能力”應(yīng)當(dāng)予以準(zhǔn)確的衡量。
反對(duì)向金融市場(chǎng)征稅的學(xué)者認(rèn)為，金融市場(chǎng)的稅基具有整體的零和性，由于證券市場(chǎng)的交易不會(huì)產(chǎn)生收益，而只是投資者之間的收益轉(zhuǎn)移，因此，證券市場(chǎng)的稅基具有明顯的虛擬性，對(duì)虛擬的稅基無需予以征稅。更有學(xué)者認(rèn)為，金融市場(chǎng)作為“資金融通場(chǎng)所”而存在，金融交易過程中，價(jià)值權(quán)利所代表的實(shí)物資本的物量和用途并未發(fā)生變化，金融交易本身并不被認(rèn)為能夠創(chuàng)造新增的價(jià)值，只是實(shí)現(xiàn)交易各方的收入再分配。有學(xué)者強(qiáng)調(diào)，金融市場(chǎng)的利潤(rùn)不過是一種分配性的轉(zhuǎn)移行為，是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中收入和利潤(rùn)的掠奪和轉(zhuǎn)移。［23］根據(jù)稅法理論，稅收應(yīng)僅對(duì)財(cái)產(chǎn)增值額征收，在經(jīng)濟(jì)總量保持不變的情況下，如果沒有新的價(jià)值產(chǎn)出，對(duì)金融市場(chǎng)則無課稅問題。
且不論金融市場(chǎng)本身能否創(chuàng)造價(jià)值，金融交易的發(fā)生首先改變了交易雙方的收入分配。金融市場(chǎng)虛擬化的加深，不僅造成金融市場(chǎng)凈產(chǎn)值的虛增，更造成收入分配的扭曲。由于金融市場(chǎng)虛擬化的加深，使得資本化定價(jià)的資產(chǎn)越來越多。虛擬資本的運(yùn)動(dòng)雖然不創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富，卻創(chuàng)造“國(guó)民財(cái)富”中的虛擬部分。因此,通過金融工具的投機(jī)行為往往可以獲得更多的貨幣收入，而真正創(chuàng)造財(cái)富的主體所獲得的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如從事金融投機(jī)活動(dòng)的主體所獲得的收入高，從而造成了收入在不同主體之間的配置。就這些虛擬的國(guó)民財(cái)富而言，其增減與勞動(dòng)無關(guān)，甚至與自然資源的利用及其技術(shù)無關(guān)，而僅僅與宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣資產(chǎn)的膨脹或收縮有關(guān)。就資本利得而言，可以視為對(duì)金融市場(chǎng)主體所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，是投資者愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而取得的收入。就其本質(zhì)而言，是一種不能預(yù)期的所得，或是意外利得，或是不勞增益。正因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)投機(jī)所得的虛擬性及由此產(chǎn)生的對(duì)收入分配的扭曲，在對(duì)其進(jìn)行課稅時(shí)應(yīng)當(dāng)對(duì)其與普通所得，如勤勞所得有所區(qū)分。在設(shè)定相應(yīng)的稅收負(fù)擔(dān)時(shí)，不應(yīng)當(dāng)對(duì)此虛擬所得課以低于普通所得的稅收負(fù)擔(dān)，否則即可能刺激金融投機(jī)行為，進(jìn)一步加深金融市場(chǎng)的虛擬化程度。為矯正因?yàn)橥稒C(jī)行為所造成的收入分配的扭曲，對(duì)投機(jī)行為所得可以適當(dāng)提高其稅負(fù)水平，以強(qiáng)制矯正收入在投機(jī)者和其他主體之間的分配，并以此稅收負(fù)擔(dān)提高金融交易的交易成本，抑制金融投機(jī)行為。
金融市場(chǎng)本身不能創(chuàng)造新價(jià)值的論調(diào)實(shí)際上仍是值得商榷的。金融市場(chǎng)的增長(zhǎng)本身不僅促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，其本身也構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的財(cái)富內(nèi)容，其自身的增長(zhǎng)和擴(kuò)張也構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)涵。［24］越來越多的實(shí)證和理論研究認(rèn)為，金融市場(chǎng)已經(jīng)形成獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值增值機(jī)制。［25］有學(xué)者強(qiáng)調(diào)，金融市場(chǎng)同樣具有“生產(chǎn)性”，通過及時(shí)將各種相關(guān)的信息反映在有關(guān)金融工具的變動(dòng)中，讓市場(chǎng)上的各行為主體（金融交易的當(dāng)事人）在交易過程中加以消化，從而使實(shí)際資源的配置更少發(fā)生浪費(fèi)，減少“沉沒成本”，使資源的配置更有效率。這便意味著，隨著金融工具的交易，市場(chǎng)上同一資源所生產(chǎn)的東西增加了，此即經(jīng)濟(jì)的“增加值”或“增量”，構(gòu)成了所有從事期權(quán)或期貨交易的收入來源。［26］不僅如此，金融市場(chǎng)通過帶動(dòng)一系列服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，提供了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，通過資本的優(yōu)化配置使資本的使用效率進(jìn)一步提高，從而創(chuàng)造出新的財(cái)富。實(shí)際上，金融資產(chǎn)占私人財(cái)富的比例越來越大，占居民總財(cái)富的比例甚至將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過有形資產(chǎn)的比例。［27］如果放棄對(duì)這部分私人財(cái)富的征稅，將造成國(guó)家稅基的巨大限縮，也將大量削減國(guó)家財(cái)政收入的取得。
“租稅法所重視者，應(yīng)為足以表征納稅能力之實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)事實(shí)”，［28］金融交易無論是改變了財(cái)產(chǎn)在交易雙方的配置狀態(tài)，還是通過資金的重新配置使用創(chuàng)造新增的價(jià)值，都改變了金融交易參與者的稅收負(fù)擔(dān)能力，因此，應(yīng)有必要重新評(píng)估金融交易參與者因其參與金融交易而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)力量的變化，從而確定其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的納稅義務(wù)。就所得稅而言，金融市場(chǎng)的投資所得，包括資本利得，應(yīng)當(dāng)與其他類型的收入如勤勞所得適用相同的稅率，而不應(yīng)當(dāng)給與過多的優(yōu)惠。就流轉(zhuǎn)稅而言，對(duì)金融交易仍應(yīng)課以一定的增值稅或交易稅，考慮到金融交易本身的特殊性，為保證金融市場(chǎng)的適度流動(dòng)性，其稅率可以適當(dāng)?shù)陀趯?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)課征的增值稅的稅率。
（三）金融領(lǐng)域的國(guó)際稅收競(jìng)爭(zhēng)的消除
對(duì)各國(guó)政府而言，放棄對(duì)金融交易的稅收優(yōu)惠規(guī)則，依照金融交易所引起的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)能力的改變對(duì)交易主體進(jìn)行課稅，實(shí)現(xiàn)從事不同金融交易的主體之間、從事金融交易與實(shí)物交易的主體之間的公平課稅，其最大的隱憂在于由此可能導(dǎo)致的本國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的降低。如果在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，金融交易與實(shí)物交易實(shí)現(xiàn)公平課稅，稅收利益不再增強(qiáng)金融市場(chǎng)對(duì)逐利性的資本的吸引力，資本則可以在金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間維持大體的均衡。 但當(dāng)前的金融市場(chǎng)已經(jīng)置身于開放的、全球化的經(jīng)濟(jì)體之下，一國(guó)如果貿(mào)然放棄對(duì)金融交易的稅收優(yōu)惠，從而提高交易主體的稅收負(fù)擔(dān)，則從一國(guó)金融市場(chǎng)流出的資金并不必然流入該國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，而是撤出該國(guó)，進(jìn)入具有同質(zhì)性的他國(guó)金融市場(chǎng)中，反而可能降低本國(guó)金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率。因此，要推動(dòng)各國(guó)在金融市場(chǎng)稅法規(guī)則的制定中真正遵循量能課稅原則，必須在全球范圍內(nèi)消除各國(guó)在金融領(lǐng)域的稅收競(jìng)爭(zhēng)，在全球范圍內(nèi)對(duì)金融市場(chǎng)的稅收課征進(jìn)行協(xié)調(diào)，消除各國(guó)在金融領(lǐng)域的惡性稅收競(jìng)爭(zhēng)，確定并保持對(duì)金融市場(chǎng)的合理宏觀稅負(fù)水平，各國(guó)對(duì)本國(guó)境內(nèi)發(fā)生的金融交易課以相同或大體相當(dāng)?shù)亩愂?，并盡量消除資本跨國(guó)流動(dòng)中的雙重征稅，進(jìn)行廣泛的稅收合作，從而減少?gòu)慕鹑谑袌?chǎng)擠出的資金向其他金融市場(chǎng)流動(dòng)的機(jī)會(huì)，迫使其進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中。
五、結(jié)語(yǔ)金融業(yè)的發(fā)展在各國(guó)都受到了普遍的關(guān)注，甚至被視為關(guān)系本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的重要標(biāo)志。正是在這一理念之下，一味以促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展為目標(biāo)的金融交易的稅收優(yōu)惠措施將在降低金融交易主體稅收負(fù)擔(dān)的同時(shí),誘發(fā)金融市場(chǎng)的過度膨脹。此次金融危機(jī)的發(fā)生固然促使各國(guó)反思其金融監(jiān)管體制，所奉行的金融稅法實(shí)際上也值得各國(guó)予以重新審度。稅收在金融市場(chǎng)的發(fā)展過程中應(yīng)當(dāng)扮演何等角色值得關(guān)注。在減稅浪潮中，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融交易的量能課稅，以恢復(fù)被扭曲的收益率差異，盡管是金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展之所必需，但仍可以預(yù)見，這必然面臨諸多的經(jīng)濟(jì)或是政治的壓力，加之這一原則在金融稅收立法中的確立和遵循更需各國(guó)政府?dāng)y手與共，其實(shí)現(xiàn)過程的艱辛與漫長(zhǎng)并不難預(yù)見。
［參考文獻(xiàn)］［1］Avinash D.Persaud流動(dòng)性黑洞：理解、量化與管理金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)［M］.姜建清，譯.北京：中國(guó)金融出版社，2007：207
［2］張亦春，王先慶國(guó)際投機(jī)資本與金融動(dòng)蕩［M］北京：中國(guó)金融出版社，1998：85
［3］葛克昌行政程序與納稅人基本權(quán)：增訂版［M］臺(tái)北：翰圖書出版有限公司，2002
［4］陳清秀稅法總論［M］臺(tái)北：翰圖書出版有限公司，2001：47
［5］張智峰虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)非協(xié)調(diào)發(fā)展研究［D］天津財(cái)經(jīng)大學(xué)2007年博士學(xué)位論文：79-80
［6］路瑤資本利得稅制度與創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展［J］南京大學(xué)學(xué)報(bào)：哲社版，2003，（6）
［7］張忠軍論金融法的安全觀［J］中國(guó)法學(xué)，2003，（4）
［8］Tobin, J.A Proposal for International Monetary Reform［J］Eastern Economic Journal ,1978,(7)：153-159
［9］Tobin, J. International Currency Regimes, Capital Mobility and Macroeconomic Policy［R］Crowels Foundation Discussion papers, No. 993, London:Yale University：420-43
［10］Tobin, J. On the Efficiency of the Financial System ［J］Lloyds Bank Review, Vol 15 3(7)：1-15
［11］向文華金融自由化與金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性研究［M］北京：中央編譯局，2005：250
［12］王曙光金融自由化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展：第二版［M］北京：北京大學(xué)出版社，2006：178
［13］黃茂榮稅法總論：第三冊(cè)［M］臺(tái)北：植根法學(xué)叢書編輯室，2008：356-357
［14］M•賓斯維杰股票市場(chǎng)、投機(jī)泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［M］上海：上海三聯(lián)書店，2003
［15］Frank Partnoy，The Shifting Contour of Global Derivatives Regulation［J］University of Pennsylvania Journal of International Economic Law，2001,(22)：444-445.
［16］Mary Zachariah.Derivatives Almost Like Gambling：PM［J］Business Time（Malaysia）,1995,(3).
［17］凱恩斯貨幣論：上卷［M］蔡謙，范定久，王祖廉，譯北京：商務(wù)印書館，1986
［18］阿爾弗雷德•施泰因赫爾金融衍生品的發(fā)展與監(jiān)管［M］陳晗，張曉剛，譯.上海：上海遠(yuǎn)東出版社，2003：248
［19］馬宇金融體系風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制研究――基于經(jīng)濟(jì)全球化的視角［M］北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2006：68
［20］王國(guó)華金融課稅問題研究［M］北京：中國(guó)稅務(wù)出版社，2006：68
［21］葛克昌證券交易所得免稅與違憲審查［J］月旦法學(xué)雜志，2005，（1）
［22］國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際資本市場(chǎng)――發(fā)展、前景及關(guān)鍵性政策問題［M］北京：中國(guó)金融出版社，1997：67
［23］弗朗索瓦•沙奈金融全球化［M］齊建華，等，譯北京：中央編譯出版社，2003：5
［24］王愛儉虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系研究［J］現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2003，（1）
［25］孟穎虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的獨(dú)立性特征研究［J］開放導(dǎo)報(bào)，2009，（3）
［26］張曉晶.符號(hào)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)――金融全球化時(shí)代的經(jīng)濟(jì)分析［M］.上海：上海三聯(lián)書店，上海人民出版社，2002
［27］王國(guó)忠，王群勇經(jīng)濟(jì)虛擬化與虛擬經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性特征研究――虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)化過程［J］當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2005，（3）
［28］林進(jìn)富租稅法新論［M］臺(tái)北：臺(tái)灣三民書局，1999：70
Legislative Choice on Tax
for Development of Financial Market
――with the Focus on Function of Tax to Regulate
Tang Jieyin
(Department of Law,China Youth University for Political Sciences,Beijing 100089,China)
Abstract:The subprime mortgage crisis had attracted more and more attentions on financial innovation risk in the world. Tax policy as one of important fiscal instruments was adopted to deal with this crisis in many states. However, the reasonability of the tax rules which decide the tax burden of financial transactions has seldom been reflected. The decrease of the tax burden of financial transactions in order to promote its native financial market is one of the reasons that enlarge the diversity of the profitability ratio between the financial market and industrial sector. The exorbitant profitability from financial transaction has resulted into the expansion of the monetary aggregates in financial market. This article analyzes the legislative intention of the lower tax burden for financial transactions in tax law of most states and believes there is not legitimacy to provide tax incentive or even exempt to financial transactions when the financial markets are becoming speculative places. This article believes that it is important to collect the similar tax on the financial transaction with industrial sector, so that the diversity of profitability ratio between financial market and industrial sector can be decreased and the development of these two sections in modern economics should develop in harmony with each other. Besides that, this article also suggests that the tax competition in financial markets should be avoided since the financial market in different countries can be substituted for one another.
隨著國(guó)際碳金融的迅速發(fā)展，碳金融交易市場(chǎng)初見雛形，在未來有著很好的發(fā)展?jié)摿?。我?guó)作為碳減排的市場(chǎng)和最大的CDM項(xiàng)目的供給方，碳交易市場(chǎng)有著巨大的發(fā)展?jié)摿?。本文就?dāng)前我國(guó)碳金融交易市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，分析我國(guó)當(dāng)前碳交易存在的一些問題以及對(duì)策等內(nèi)容。
【關(guān)鍵詞】
碳金融交易；發(fā)展現(xiàn)狀；存在問題；對(duì)策
1 我國(guó)碳金融交易市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀
隨著低碳經(jīng)濟(jì)的日趨發(fā)展，我國(guó)越來越多的企業(yè)積極都參與到碳交易中來。目前，我國(guó)是最大的CDM項(xiàng)目供給方，占到市場(chǎng)供給總量的70%左右。截至2010年9月7日，我國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)了2685個(gè)CDM項(xiàng)目，減排量和項(xiàng)目數(shù)量當(dāng)時(shí)是居于世界第一。自2005年以來，我國(guó)在全球初級(jí)CDM市場(chǎng)中年交易量占較大優(yōu)勢(shì)，而且我國(guó)二氧化碳等溫室氣體排放量逐年上升（表1），碳減排方面在國(guó)內(nèi)有巨大空間。
但總體來說，我國(guó)在碳金融交易業(yè)務(wù)的發(fā)展還是明顯落后于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。由于國(guó)內(nèi)在資金支持和立法保護(hù)方面的空缺，使得我國(guó)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳交易的了解較為淺顯，所進(jìn)行的碳交易很少，所以我國(guó)在碳金融交易發(fā)展的廣度和深度有限。所以大體上看，我國(guó)碳金融交易市場(chǎng)發(fā)展的水平仍處于全球碳交易產(chǎn)業(yè)鏈中的最末端。我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)也并沒有更多的參與到處理環(huán)境保護(hù)的問題上，碳交易和碳金融產(chǎn)品在研發(fā)上也存在法律體系不完善、監(jiān)管和核查制度缺失等一系列問題，國(guó)內(nèi)的碳金融交易市場(chǎng)尚未充分發(fā)展，也未研發(fā)出標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約，在碳金融產(chǎn)品定價(jià)方面還有著明顯的缺陷和不足，與發(fā)達(dá)碳交易市場(chǎng)開展的業(yè)務(wù)種類與規(guī)模都有一定差距。
2 我國(guó)碳金融交易市場(chǎng)發(fā)展過程中存在的問題
2.1對(duì)碳金融交易的認(rèn)識(shí)不足
在我國(guó)，碳金融交易仍是一個(gè)新興金融行業(yè)，發(fā)展時(shí)間較短，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融交易中蘊(yùn)含的巨大商機(jī)與潛力還沒有清楚的認(rèn)知，并且對(duì)其項(xiàng)目的運(yùn)作與開發(fā)、碳金融產(chǎn)品的定價(jià)、運(yùn)作流程和交易準(zhǔn)則都不熟悉。
2.2缺乏相應(yīng)的立法保護(hù)
目前為止，我國(guó)相關(guān)法律部門沒有建立起相應(yīng)的碳金融交易法律法規(guī)，使得它的交易風(fēng)險(xiǎn)增大、成本偏高，不利于鼓勵(lì)投資機(jī)構(gòu)參與碳金融交易市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)以及非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)會(huì)因此望而卻步。
2.3缺乏對(duì)碳金融產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)
由于我國(guó)碳金融交易還在初級(jí)階段，所以我國(guó)在碳金融產(chǎn)品定價(jià)方面處于劣勢(shì)。由于買賣雙方之間信息的不對(duì)稱、交易不完全透明，使得我國(guó)在碳金融產(chǎn)品定價(jià)方面沒有話語(yǔ)權(quán)，在國(guó)際碳金融交易產(chǎn)業(yè)鏈中處于最底部。
2.4碳金融產(chǎn)品種類單一、缺乏創(chuàng)新
由于起步較晚、發(fā)展較慢，我國(guó)碳金融產(chǎn)品種類比較單一，創(chuàng)新力度不夠。目前，我國(guó)只有以下幾種碳金融產(chǎn)品：CDM項(xiàng)目、綠色信貸、碳基金、碳保險(xiǎn)、碳債券等等。
2.5缺乏專業(yè)人才的支持
碳金融交易規(guī)則比較嚴(yán)格，項(xiàng)目的研發(fā)程序比較復(fù)雜、時(shí)間比較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)比較大，非專業(yè)機(jī)構(gòu)比較難以控制碳金融交易項(xiàng)目的研發(fā)，這就使得需要大量的專業(yè)人才投入到碳金融交易中，來支持碳金融項(xiàng)目的研發(fā)并且設(shè)計(jì)創(chuàng)新的碳金融產(chǎn)品以及衍生品。
3 對(duì)我國(guó)碳金融交易市場(chǎng)建設(shè)的幾點(diǎn)建議
3.1增大對(duì)碳金融發(fā)展的金融支持，加強(qiáng)對(duì)碳金融交易的宣傳與推廣
政府應(yīng)該加大對(duì)碳金融交易市場(chǎng)的支持力度，增加對(duì)碳金融相關(guān)信息的宣傳與普及，讓更多的金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)都能充分認(rèn)識(shí)到碳金融未來在中國(guó)發(fā)展的巨大潛力與無限的商機(jī)。
3.2建立健全我國(guó)碳金融交易的法律法規(guī)，為其提供立法保護(hù)
我國(guó)僅在2005年由發(fā)改委出臺(tái)了《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目管理辦法》，但是在此辦法中并沒有出臺(tái)企業(yè)對(duì)于參與CDM項(xiàng)目交易的細(xì)節(jié)，更沒有保證我國(guó)賣方利益不受侵害的相關(guān)條文。所以建立健全我國(guó)碳金融交易市場(chǎng)的法律法規(guī)對(duì)我國(guó)碳交易的發(fā)展尤為重要。
3.3加強(qiáng)交易平臺(tái)的建設(shè)，培育碳交易市場(chǎng)體系，大力培育碳金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)
要加快建立一個(gè)公平、公開、規(guī)范的碳金融交易市場(chǎng)，使得越來越多的碳金融項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)交易由場(chǎng)外到場(chǎng)內(nèi)的轉(zhuǎn)變。要完善制度建設(shè)，制訂配套政策法規(guī)；積極引導(dǎo)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)及其它機(jī)構(gòu)投資者加入到碳金融交易當(dāng)中。要培育中介機(jī)構(gòu)，把碳金融服務(wù)水平提升到一定層次，促使參與主體范圍有效地?cái)U(kuò)大，進(jìn)一步降低項(xiàng)目交易的成本與風(fēng)險(xiǎn)。
3.4積極培養(yǎng)專業(yè)的碳金融交易人才，鼓勵(lì)碳金融產(chǎn)品多樣化的設(shè)計(jì)與創(chuàng)新
我國(guó)碳交易市場(chǎng)仍然停留在項(xiàng)目層面。碳金融交易專業(yè)人才的缺失及其相關(guān)產(chǎn)品的不足，使得我國(guó)在全球碳金融市場(chǎng)上無定價(jià)權(quán)，造成一些企業(yè)利潤(rùn)流失，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)壓力巨大。因此，大力培養(yǎng)碳金融交易的專業(yè)人才，加大財(cái)力支持碳金融產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，對(duì)構(gòu)建我國(guó)的碳金融交易體系具有重要意義。
【參考文獻(xiàn)】
[1]周健.我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)與碳金融研究綜述[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2010/5.266期.
[2]張健華.我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展的制約因素及路徑選擇[J].金融論壇，2011年第5期.
[3]張瑞琴.我國(guó)碳金融的發(fā)展及國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，2011-7.
[4]盛小嬌.我國(guó)碳金融發(fā)展存在的問題及對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2011年第11期.
[5]吳玉宇.我國(guó)碳金融發(fā)展及碳金融機(jī)制創(chuàng)新策略[J].上海金融，2009年滴10期.
[6]初昌雄.我國(guó)碳金融發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展策略[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2010-6.
