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【關(guān)鍵詞】 國際工程承包 外匯風(fēng)險 防范措施
當(dāng)前，伴隨著匯率體制改革的不斷深入發(fā)展以及因為受到金融危機的影響，世界上幾大主要國家的匯率都發(fā)生了翻天覆地的變化。也正是在這樣的情況之下，如何有效地防范外匯風(fēng)險已經(jīng)成為了從事國際工程承包企業(yè)的經(jīng)濟管理工作的重要工作內(nèi)容。
1. 外匯風(fēng)險的產(chǎn)生
對于國際工程承包來講，其與其他類型的對外貿(mào)易一樣，都會受到匯率變換的影響，存在著外匯風(fēng)險。但是從某種角度出來來看，建筑行業(yè)又與其他的商品貿(mào)易有著本質(zhì)上的區(qū)別，具有一定的特殊性。建筑市場與一般的商品貿(mào)易市場一樣，都存在著十分激烈的競爭，但是工程承包的金額卻要比其他商品貿(mào)易的金額大出許多，并且具有獲利低的特點，多數(shù)的工程承包的利潤都在10%以下，甚至有的還會更低。而且工程建設(shè)具有建設(shè)周期和收款周期長的特點，一般情況下，一個周期會持續(xù)幾年的時間。也正是因為建筑行業(yè)和國際工程承包的這些特點，使得其更容易遭受外匯風(fēng)險，其利潤往往會因為匯率的變動而出現(xiàn)減少，嚴重時甚至?xí)霈F(xiàn)虧損的情況。
2. 外匯風(fēng)險
通過對外匯風(fēng)險的大量調(diào)查和研究，我們可以大致將其分為三大類：
第一，交易風(fēng)險。交易風(fēng)險是指那些為進行計算的債權(quán)和債務(wù)在匯率發(fā)生變動之后進行清算交割時出現(xiàn)的風(fēng)險。對于交易風(fēng)險來說，這些債權(quán)和債務(wù)產(chǎn)生于匯率變動之前，而清算交割于匯率變動之后，這樣的情況會使我國對外承包企業(yè)蒙受巨大的損失。而對于我國的國際工程承包企業(yè)來說，其主要從事外幣交易行為有以下幾個方面：第一、還沒有履行的遠期的外匯合約；第二、用外幣來計價的貸款或者借款；第三、其他形式的以外幣進行計價的權(quán)益和資產(chǎn)。
第二，經(jīng)濟風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險就是指對外承包企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境因為外匯的匯率發(fā)生變化而導(dǎo)致其未來的收益發(fā)生變化的風(fēng)險。對于經(jīng)濟風(fēng)險來說，其是一種潛在的風(fēng)險，它能夠直接的影響到我國對外承包企業(yè)的海外經(jīng)濟效益以及投資經(jīng)濟價值。而能夠有效控制經(jīng)濟風(fēng)險大小的主要因素就是合同中的支付條件，即：如果合同中規(guī)定，外匯的風(fēng)險由業(yè)主來承擔(dān)，那么對外工程承包企業(yè)所面臨的經(jīng)濟風(fēng)險只限于合同中規(guī)定不能夠提供補償?shù)牟糠?；?dāng)合同中出現(xiàn)調(diào)價的公式時，除了要承擔(dān)固定部分的費用的風(fēng)險之外，還必須要承擔(dān)物價增長不足、當(dāng)?shù)刎泿刨H值的經(jīng)濟風(fēng)險。
第三，折算風(fēng)險。折算風(fēng)險又稱為會計風(fēng)險，其是指企業(yè)在將外幣的余額折算成為本國貨幣之時，因為匯率發(fā)生變動致使會計賬簿之上的相關(guān)項目發(fā)生一定的變動。這樣情況多見于海外子公司與國內(nèi)總公司在合并財務(wù)報表時，因為匯率的變動而導(dǎo)致兩種貨幣在進行折算時出現(xiàn)賬面經(jīng)濟損失的情況。也就是說，當(dāng)用本國貨幣來計算海外子公司的貨幣時，有可能會因為匯率的原因而出現(xiàn)收益增多或減少、負債增加或減少的情況。但從本質(zhì)上來看，企業(yè)并沒有喪失任何事物價值。
3. 防范國際工程承包中外匯風(fēng)險的有效措施
在進行國際工程承包時，企業(yè)必須要加強對外匯市場的調(diào)查和研究，力求能夠全面的掌握外匯市場的信息，要加強對外匯風(fēng)險的預(yù)估和分析，一般來說，企業(yè)在從事國際工程承包時，可以采取以下措施避免外匯風(fēng)險：
3.1要依據(jù)實際情況，靈活的選擇合適的計價貨幣
在一般的情況之下，如果企業(yè)的債權(quán)貨幣和債務(wù)貨幣不是同一種貨幣時，大多數(shù)企業(yè)都會選擇付匯的方式爭取用軟幣來計價，而收匯則會爭取用硬幣來計價。對于這樣的計價方式來說，其在一定的程度上會受到交易本身的限制，加之交易雙方都會采用相同的商業(yè)策略，所以，如果交易的一方要想避免外匯風(fēng)險，就必須要采取提高交易成本的方法。因此，對外承包企業(yè)就必須要采取有效地措施，從深層次進行分析，以此來選擇合適的計價貨幣，從而實現(xiàn)防范外幣風(fēng)險的目的：首先，要加強對企業(yè)所在的東道國的債權(quán)幣種和債務(wù)幣種的平衡進行分析；其次，要從特定項目出發(fā)，對債權(quán)幣種和債務(wù)幣種的平衡進行分析；第三，要從企業(yè)的整體情況出發(fā)，債權(quán)幣種和債務(wù)幣種的平衡進行分析。
3.2要合理的預(yù)測貨幣的匯率變化趨勢，選擇合理結(jié)匯時間
匯率可以受多種因素的制約而發(fā)生變化，例如國際的收支情況、利率的水平、國內(nèi)與國外的政治經(jīng)濟形勢的變化情況以及國際的借貸情況等等。企業(yè)在從這些角度出發(fā)對匯率變化情況進行預(yù)測時，往往會很難得到準(zhǔn)確的結(jié)果，因此，要想合理的預(yù)測貨幣的匯率變化趨勢，就必須要對這些原因進行綜合的考慮，從整體的角度出發(fā)，全面的分析其可能會對匯率產(chǎn)生的影響。
此外，應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款的時間結(jié)構(gòu)也會影響外匯風(fēng)險的大小，時間越長，匯率產(chǎn)生波動的可行性就會越大，相應(yīng)的外匯風(fēng)險也就會越大，反之，時間越短，其匯率產(chǎn)生波動的可能性就會越小，外匯風(fēng)險也就會相應(yīng)的減小。因此，企業(yè)還能夠通過提前結(jié)匯來避免外匯風(fēng)險。
3.3投保貨幣匯率保險
貨幣匯率保險是保險公司向?qū)ν獬邪髽I(yè)提供的一種，防范外匯風(fēng)險的保險業(yè)務(wù)。在國際工程承包時，對外承包企業(yè)可以向保險公司投保，這樣在發(fā)生匯率大幅度變動的情況時，因為外匯風(fēng)險而帶來的損失就可以轉(zhuǎn)嫁給保險公司，即，通過保險公司的賠付來降低企業(yè)所受到的損失。但是，需要注意的是，此種外匯風(fēng)險的防范措施的成本投入較高，因此，在使用之前，企業(yè)必須要根據(jù)實際情況來定奪。
3.4采用分包經(jīng)營的形式
企業(yè)可以將用當(dāng)?shù)刎泿胚M行計價的合同分包給當(dāng)?shù)氐姆职?，通過這樣的形式，能夠有效的減少合同本身存在的風(fēng)險。需要注意的是，企業(yè)簽訂分包合同的時候，往往不能夠使用主合同中規(guī)定的幣種之外的貨幣來當(dāng)做分包合同中的條款，否則就可能會使企業(yè)面臨額外的外匯風(fēng)險。
結(jié)束語：
總而言之，外匯風(fēng)險是對外承包企業(yè)在從事跨國經(jīng)營中必須要面對的風(fēng)險之一，因此，對外承包企業(yè)必須要正確的看待外匯風(fēng)險，從事國際工程承包時，必須要加強對實際情況的調(diào)查和研究，靈活的選擇合適的貨幣進行計價；要加強對貨幣匯率變化情況的調(diào)查和研究，并以此為依據(jù)選擇合理的結(jié)匯時間；要通過投保外匯風(fēng)險保險和分包經(jīng)營等形式來規(guī)避、防范外匯風(fēng)險。只有這樣才能夠更好的防范外匯風(fēng)險，確保企業(yè)的經(jīng)濟效益不受到侵害。
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關(guān)鍵詞:人民幣匯率 外貿(mào)企業(yè) 經(jīng)營策略
自2005年7月21起,我國開紿實行以市場供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié),有管理地浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住美元,形成更富彈性的人民幣匯率機制。7月21日19時,美元對人民幣匯率的中間價從8.2765調(diào)整為8.11。國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)家認為,人民幣中長期升值預(yù)期依然存在,人民幣匯率有可能進入一個持續(xù)的“上升通道”。接下來的近5年時間,人民幣匯率的走勢也應(yīng)證了專家們的判斷。到今年的9月30日,美元對人民幣的中間價已跌為6.7011。作為對匯率變化最敏感的外貿(mào)企業(yè),如何應(yīng)對人民幣升值的風(fēng)險,顯得尤為迫切和重要,下面筆者結(jié)合本單位的實際情況談一些防范措施。
我公司是一家享有外貿(mào)流通經(jīng)營權(quán)的油田企業(yè),肩負著本油田設(shè)備材料進口、油田產(chǎn)品出口、對外經(jīng)濟技術(shù)合作和勞務(wù)輸出等業(yè)務(wù)的重任,目前進口市場主要是本地油田,其他油田也有少量業(yè)務(wù),出口市場主要集中在哈薩克斯坦。我公司從匯率突然調(diào)整的損失中逐漸變的敏感起來,企業(yè)應(yīng)對匯率調(diào)整有更強的適應(yīng)能力,同時掌握了一些規(guī)避匯率風(fēng)險的常用手段。
■一、高度重視人民幣匯率形成機制改革,加強跟蹤研究
要經(jīng)常關(guān)注近期人民幣兌美元、歐元、日元等主要幣種的匯價變動情況,深入研究人民幣升值對本企業(yè)進出口產(chǎn)品的影響程度,努力增強應(yīng)對工作的針對性和有效性。
■二、提前或推遲結(jié)算
即通過預(yù)測計價貨幣匯率的變動趨勢,適當(dāng)?shù)靥崆盎蛲七t收付有關(guān)款項,以規(guī)避匯率風(fēng)險或賺取匯率收益之效。具體做法是:當(dāng)預(yù)測計價貨幣行將進入貶值趨勢時,出口方應(yīng)盡早簽訂出口合同,并盡早以即期外匯交易的形式收回出口貨款,避免因計價貨幣匯率的下跌而造成損失;而進口方則應(yīng)盡量要求延期付款,或推遲向國外購貨,以便在計價貨幣貶值后能以相對較小的成本進行支付。反之,當(dāng)預(yù)測計價貨幣行將升值時,出口方應(yīng)通過推遲交易或允許進口方延期付款等方式,以期獲得計價貨幣匯率上升的收益;而進口方則應(yīng)提前購買,或在條件相宜的情況下預(yù)付貨款,以免匯率上升后使進口成本提高。
■三、通過合理提高出口報價、降低采購成本向客戶或供貨商轉(zhuǎn)嫁或共同分擔(dān)匯兌損失風(fēng)險
對于自營出口業(yè)務(wù),我公司根據(jù)新的匯率調(diào)整出口報價,并盡快與外商溝通,并做好與供貨商的溝通,訂立新的協(xié)議,對于出口業(yè)務(wù),改變按固定換匯成本結(jié)算的方式,與委托方簽訂新的出口協(xié)議,明確按固定費率收取費,從而規(guī)避匯率風(fēng)險。
■四、利用金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險
目前國內(nèi)金融機構(gòu)為企業(yè)提供的匯率避險工具有人民幣遠期外匯交易、遠期外匯買賣、外匯期權(quán)、掉期交易、出口押匯及結(jié)構(gòu)性存款等。企業(yè)應(yīng)充分了解這些業(yè)務(wù)的功能,并密切與銀行員工溝通以充分利用其來規(guī)避匯率風(fēng)險。
我公司運用較多的是直接的遠期外匯交易,它是指直接在遠期外匯市場做交易,而不在其它市場進行相應(yīng)的交易。遠期匯率可能高于或低于即期匯率。公司或企業(yè)通常不會提前知道其收入外匯的確切日期,為了避免匯率在國內(nèi)采購與國外銷售的時間差內(nèi)的變動,我公司的出口業(yè)務(wù)在與國內(nèi)企業(yè)簽訂合同時基本以遠期匯率為依據(jù),即估算收匯的大致時間,用遠期匯率作為結(jié)算匯率。這樣在人民幣兌美元升值的市場環(huán)境下,可以保證采購成本的有效控制和降低,避免了外匯匯率的交易風(fēng)險。遠期外匯交易能有效地規(guī)避匯率出現(xiàn)不利變動時給企業(yè)造成的損失,尤其是硬幣種(美元等)波動較大的貨幣,效果更加明顯。
■五、綜合運籌外匯現(xiàn)匯賬戶
面對人民幣升值的新形勢,我公司根據(jù)自身實際情況,出口收匯和進口用匯很好的銜接,減少外匯資金占用,減少匯差損失和手續(xù)費開支;在預(yù)測人民幣升值的情況下將當(dāng)前不用的美元外匯及時結(jié)匯,極大的減少了損失。
■六、以后工作中可參考的金融避險工具
(一)出口押匯和貼現(xiàn)
出口押匯是指出口商在發(fā)出貨物并向銀行提交信用證或合同要求的單據(jù)后,銀行應(yīng)出口商要求向其提供以出口單據(jù)為抵押的在途資金融通。出口貼現(xiàn)是銀行買入遠期承兌信用證項下銀行已承兌,未到期的遠期要據(jù),為出口商提供的短期資金融通業(yè)務(wù)。因可在實際收匯之前,按辦理押匯、貼現(xiàn)時的外匯牌價兌換成人民幣,而還款則用實際收到的外匯。這兩種方式就很好地規(guī)避了出口業(yè)務(wù)中人民幣匯率波動的風(fēng)險。
(二)“福費庭”業(yè)務(wù)
福費庭(FORFAITING)又稱包買票據(jù),指包買商(通常為商業(yè)銀行或銀行的附屬機構(gòu))從出口商那里無追索權(quán)地購買已經(jīng)承兌的,并通常由進口商所在地銀行擔(dān)保的遠期匯票或本票。它的基本特點是一次買斷,無追索權(quán),該遠期票據(jù)若到期無法兌現(xiàn),銀行也不能向出口商追索。出口商將收取貨款的權(quán)利、風(fēng)險和責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給包買商,即達到了提前結(jié)匯收取貨款,從而防范了匯率風(fēng)險的目的,還可以進行正常的核銷退稅,加快了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn),并且該業(yè)務(wù)還不占用銀行給企業(yè)的授信額度。
(三)進口押匯
匯率風(fēng)險是指一個經(jīng)濟實體或個人在涉外經(jīng)濟活動中，因外匯匯率的變動，使其以外幣計價的資產(chǎn)或負債價值發(fā)生不確定性改變，從而使所有者蒙受經(jīng)濟損失的可能性。它表現(xiàn)在兩個方面：貿(mào)易性匯率風(fēng)險和金融性匯率風(fēng)險。在國際貿(mào)易活動中，商品和勞務(wù)的價格一般是用外匯或國際貨幣來計價。在實行浮動匯率制的今天，由于匯率的頻繁波動，生產(chǎn)者和經(jīng)營者在進行國際貿(mào)易活動時，就難以估算費用和盈利，由此產(chǎn)生的風(fēng)險稱之為貿(mào)易性風(fēng)險；在國際金融市場上，借貸的都是外匯，如果借貸的外匯匯率上升，借款人就會遭受巨大損失，此種匯率風(fēng)險稱為金融性匯率風(fēng)險。
自2005年7月我國匯率機制改革以來，人民幣匯率更趨靈活。近年受全球金融危機影響，人民幣對美元、歐元等世界主要貨幣匯率變動更加難以預(yù)料，加大了我國外貿(mào)企業(yè)的貿(mào)易性匯率風(fēng)險。今年上半年，人民幣升值再次成為國際經(jīng)濟和社會輿論的焦點。由于人民幣升值可能直接侵蝕出口業(yè)務(wù)利潤、影響外幣資產(chǎn)價值，如何積極采取對策、應(yīng)對及防范隨之而來的貿(mào)易性匯率風(fēng)險，已成為外貿(mào)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。
二、運用金融工具防范匯率風(fēng)險方法
筆者擬就目前環(huán)境下外貿(mào)企業(yè)如何規(guī)避貿(mào)易性匯率風(fēng)險作一探討，規(guī)避貿(mào)易性匯率風(fēng)險的方法多種多樣，總的來講分為兩類：
（一）遠期合約套期保值；
遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠期合約使資產(chǎn)的買賣雙方能夠消除未來資產(chǎn)交易的不確定性。遠期合同套期保值指進出口企業(yè)以其主要貿(mào)易國的貨幣（如美元）作為支付手段時，與銀行簽訂合同，約定在某一未來日期里，公司向銀行支付約定數(shù)量的貨幣以獲取約定數(shù)量的另一種遠期支付貨幣，降低或鎖定匯率風(fēng)險，實現(xiàn)套期保值。目前各銀行遠期合同期限有1個月、3個月和6個月等，期限超過1年的遠期套期保值合同較少見。
假設(shè)中國DF公司以信用證180天結(jié)算條件向韓國供貨商采購了120萬美元的貨物，轉(zhuǎn)售給一家法國進口商，與法國進口商也以信用證180天方式結(jié)算，貨物出售這一天的匯率是1歐元兌換1.35 美元(EUR1=USD1.35)，貨款總額為100萬歐元，中介利潤15萬美元，法國進口商屆時支付100萬歐元給DF公司?，F(xiàn)在DF公司就承擔(dān)了USD-EUR匯率變化的風(fēng)險。如果這180天內(nèi)歐元貶值，比如說1歐元兌1.15美元，那么，當(dāng)出口商到期收回這100萬歐元時，它只相當(dāng)于115萬美元，但DF公司預(yù)期是收到135萬美元后轉(zhuǎn)付韓國供貨商的貨款，匯率的變化造成了DF公司20萬美元的損失，DF公司不但賠進了全部預(yù)算利潤15萬美元，還直接損失5萬美元。
DF公司可以利用遠期合同使自己免受此類損失，即在采購及銷售之時，與銀行簽訂期限配套的遠期外匯買賣合同進行套期保值，約定屆時企業(yè)可以按銀行確認的遠期匯率 （假設(shè)當(dāng)時6個月的遠期匯率： 1歐元 =1.31美元）以收匯款中近92萬歐元向銀行購買120萬美元（USD1200000/1.31=916031歐元），用于支付韓國供貨商貨款。這樣，DF公司在進出口成交之時就鎖定了盈利，當(dāng)然，若屆時歐元升值，則DF公司需承擔(dān)即期匯率與遠期匯率之差的機會成本。
（二）遠期結(jié)售匯規(guī)避匯率風(fēng)險
遠期結(jié)售匯是指進出口企業(yè)與銀行簽訂遠期結(jié)售匯合約，按照當(dāng)時買賣雙方確定的遠期匯率，約定將來辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、期限、金額等，在到期日外匯收入或支出發(fā)生時，按照該遠期結(jié)售匯合同約定的幣種、金額、匯率辦理結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)。操作方法是：當(dāng)企業(yè)因擔(dān)憂匯率漲跌有鎖定遠期結(jié)匯或售匯匯率的需求時，通過比較各銀行遠期外匯價格，選擇價格最有利的銀行進行協(xié)商，按照企業(yè)目的與銀行簽署一定外匯金額的遠期結(jié)售匯合同，將未來特定日期的匯率鎖定在固定的水平上，到期企業(yè)按照遠期合同向銀行辦理結(jié)售匯，防止匯率漲跌幅度超出預(yù)期而發(fā)生匯率風(fēng)險。遠期結(jié)售匯的交易期限最長至12個月，分為7天、20天、1個月至12個月14個檔次。目前國內(nèi)銀行交易幣種包括美元、港幣、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、澳元、加元、新加坡元等9個幣種。在人民幣升值的大趨勢下，企業(yè)可以通過做遠期結(jié)匯來鎖定未來收匯的匯率風(fēng)險，其核心在于貼水的幅度小于人民幣升值的實際速度。
例如：DF公司以3個月后T/T收匯方式出口美國100萬美元服裝，為預(yù)防這期間人民幣升值造成匯率損失，DF公司與中國銀行簽訂了一份遠期結(jié)匯合同，確認以1美元=6.8012元（當(dāng)日現(xiàn)匯買入價USD1=RMB6.8125）的三個月遠期買入?yún)R率向中國銀行結(jié)匯100萬美元。三個月后DF公司收到美國客戶支付的100萬美元，中國銀行執(zhí)行遠期結(jié)匯合同支付DF公司結(jié)匯款680.12萬元，若因人民幣升值當(dāng)日美元現(xiàn)匯買入價已是USD1=RMB6.7500，則DF公司規(guī)避了51200元匯率損失（USD100萬*6.8012-USD100萬*6.7500）。
（三）貨幣期權(quán)套期保值
期權(quán)是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定金額的期權(quán)費后擁有的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負有必須買進或賣出的義務(wù)。期權(quán)交易事實上是一種權(quán)利的交易。買方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。
以外幣為對象的遠期買賣權(quán)利叫外匯期權(quán)，即購買期權(quán)者預(yù)付一筆期權(quán)費（一般1%-2%），就可以有權(quán)在指定的以后日期（3個月、6個月或9個月）以固定的價格買進或賣出一定數(shù)額的外幣。對于預(yù)料價格上漲的外幣，需要取得購買期權(quán)，即有權(quán)在該外幣匯率上漲時，以購買期權(quán)時的約定匯率（相對較低）購買該外幣；對于預(yù)料匯率下跌的外幣，需要取得出售期權(quán)，即在該外幣匯率下跌時，有權(quán)以購買期權(quán)時的約定匯率（相對較高）出售該外幣。如果該外幣價格不是按照預(yù)料變動，則允許期權(quán)作廢。這樣就可以達到套期保值，規(guī)避匯率風(fēng)險的目的。
貨幣期權(quán)既可以較好地規(guī)避匯率風(fēng)險，同時，因其執(zhí)行的可選擇性又可降低判斷失誤產(chǎn)生的損失。貨幣期權(quán)合約在執(zhí)行時，以貨幣實物交割，也可以只交割價差。
（四）貨幣期貨套期保值
一些大型集團可以通過金融期貨交易進行外匯的套期保值，這就涉及期貨合同，而不是遠期合同。在國際貨幣市場，交易貨幣通常被視為商品，并以期貨合同形式交易。期貨合同的套期保值成本與遠期合同不同，不是由某個銀行確定，而是在交易所場內(nèi)，通過交易各方公開、公平競價形成的。期貨合同由經(jīng)紀人進行買賣，出口企業(yè)必須在其經(jīng)紀人處開立一個保證金賬戶。期貨合同的金額是固定的，如25000歐元，并且使用標(biāo)準(zhǔn)的交割日期。企業(yè)可以利用期貨市場中一種貨幣相對價值的上升或下降所帶來的好處規(guī)避匯率風(fēng)險，這主要是通過買進或賣出外匯期貨，建立多頭頭寸或空頭頭寸實現(xiàn)的。
（五）信貸市場或貨幣市場套期保值
信貸市場或貨幣市場套期保值涉及到信貸――也就是貸款，渴望進行套期保值的公司是借款者。公司應(yīng)結(jié)合經(jīng)營需要、并對不同幣種的貸款利率進行比較后，在公司資金緊張的狀況下多借入呈貶值趨勢外幣，在公司資金富余的狀況下多存儲呈升值趨勢的外幣。假定DF公司目前資金狀況趨緊，預(yù)計歐元將貶值，現(xiàn)在需支付進口款200萬歐元，而公司需到三個月后才有等額歐元現(xiàn)匯收入，那怎么樣通過貨幣市場來保值呢？普通做法是：借入人民幣，用人民幣購買歐元后支付，等三個月后歐元收匯后結(jié)匯成人民幣歸還銀行貸款。這種看似正常的操作其實給企業(yè)帶來了三部分損失：一是歐元貶值損失，二是外匯買賣差價損失，三是一般情況下，國內(nèi)人民幣貸款利率高于外幣貸款利率，造成了利差損失。更好的做法是：外貿(mào)企業(yè)在搜集了解各銀行外幣貸款品種的基礎(chǔ)上，結(jié)合進口信用證、出口商票融資或直接外幣貸款等手段，借入200萬歐元支付進口款，待三個月后有等額歐元現(xiàn)匯時歸還銀行，既有效防范了貶值給三個月后收入的200萬歐元造成的損失，又規(guī)避了外匯買賣差價損失和利差損失。通過信貸市場或貨幣市場實現(xiàn)套期保值。
（六）貨幣掉期(互換)
貨幣掉期交易，指客戶與銀行簽訂貨幣掉期協(xié)議，約定在一定期限內(nèi)將以一種貨幣計價的債務(wù)（或資產(chǎn)）轉(zhuǎn)化為另一種貨幣計價的債務(wù)（或資產(chǎn)）。本金在期初（可自由選擇是否交換）和期末以事先約定的匯率交換，避免了外匯波動的不確定性。銀行在與客戶簽訂貨幣掉期協(xié)議后，通常選擇在國際金融市場中，找尋交易對手，對外平盤，并不承擔(dān)交易敞口風(fēng)險。因此，掉期交易也是一種比較穩(wěn)妥的避免匯率風(fēng)險的方法。
三、利用合同保護條款防范匯率風(fēng)險方法
除了上述一類利用銀行等金融機構(gòu)提供的金融工具防范匯率風(fēng)險外，第二類方法，是利用合同取得保護條款或通過強化進出口流程中的某個環(huán)節(jié)，達到共擔(dān)或降低匯率風(fēng)險的目的。但這類方法難免會降低企業(yè)競爭優(yōu)勢、增加企業(yè)固有成本，相比之下，利用金融工具方法，更具優(yōu)勢。第二類方法主要有：
（一）優(yōu)化貨幣組合的方法
通常情況下，在出口貿(mào)易中，應(yīng)當(dāng)選擇“硬幣”或具有升值趨勢的貨幣作為計價貨幣；在進口貿(mào)易中，應(yīng)當(dāng)選擇“軟幣”或具有貶值趨勢的貨幣作為計價貨幣。在金額較大的進出口合同中，為了緩沖匯率的急升急降，可以采用多種貨幣組合來計價。在選擇的貨幣組合中，可以采用“硬幣”和“軟幣”組合的方法，使升值的貨幣所帶來的收益用以抵消貶值的貨幣所帶來的損失。
（二）提前收付或延期收付
進出口合同生效后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)密切跟蹤預(yù)期應(yīng)收、應(yīng)付貨幣對本幣的匯率變化，一旦發(fā)現(xiàn)匯率出現(xiàn)較為劇烈的升降變化時，可以通過對應(yīng)收、應(yīng)付賬款更改收付時間來加以規(guī)避。在這種情況下，如果對方不同意，可以通過一定金額的折扣來作出讓步，這樣就可以減輕因匯率劇烈變化而將要受到的相應(yīng)損失。
除了實質(zhì)上向客戶提前收付或延期收付外，外貿(mào)企業(yè)還可以通過向銀行辦理押匯、續(xù)做福費廷、商票融資、進口信用證融資等手段實現(xiàn)形式上的提前收付或延期收付，同樣能防范匯率風(fēng)險。
（三）平衡收付
平衡收付適用于兼有進口、出口業(yè)務(wù)的企業(yè)防范匯率風(fēng)險。是指在同一時期內(nèi)，企業(yè)通過運籌創(chuàng)造出一個與存在風(fēng)險的貨幣相同幣種、相同金額、相同期限的資金相反方向流動的經(jīng)營狀況，借以抵消外匯風(fēng)險的方法。操作上與出口押匯、福費挺、出口商票融資等組合起來，在企業(yè)出口額等于進口額的前提下，使企業(yè)收匯期限又與對外支付時間匹配，避免外匯兌換，規(guī)避匯率風(fēng)險。
（四）調(diào)整合同價格
在出口業(yè)務(wù)中，如果進口商堅持以本國貶值趨勢貨幣作為計價貨幣，在匯率呈現(xiàn)下降趨勢期間，出口企業(yè)的匯率風(fēng)險就會加大。為此，出口商應(yīng)當(dāng)盡力調(diào)高出口貨價，應(yīng)力爭按固定匯率或現(xiàn)金結(jié)算，以盡可能彌補收匯時出現(xiàn)的損失。
（五）增加外匯保值條款
企業(yè)在進行交易談判時，可以根據(jù)匯率市場的情況，在合同中增加外幣保值條款。在實際業(yè)務(wù)中有三種類型：一是確定匯率的“商定匯率”，如果實際支付時兩種貨幣的比價超過“商定匯率”的一定幅度時，則對原貨價進行調(diào)整；二是計價用“硬幣”，支付用“軟幣”，支付時按照計價貨幣與支付貨幣的現(xiàn)行牌價進行支付，以保證收入；三是計價和支付都使用“軟幣”，但簽訂合同時明確該貨幣與另一種“硬幣”的比價，如果實際支付時這一比價發(fā)生變化，則原貨價按照這一比價的變動幅度進行調(diào)整。
參考文獻：
[1]柳世平，趙建國等.規(guī)避匯率風(fēng)險的策略選擇及分析[J].對外經(jīng)貿(mào)實務(wù)，2006，（1）
關(guān)鍵詞：上市公司；外匯風(fēng)險；防范措施
一、外匯風(fēng)險現(xiàn)狀分析
企業(yè)發(fā)展中會面臨各種各樣的風(fēng)險，而規(guī)避匯率風(fēng)險是企業(yè)發(fā)展中較為重要的一部分。人民幣匯率變動會造成企業(yè)外匯風(fēng)險的產(chǎn)生，由此給企業(yè)帶來一定的損失。
1.外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀
當(dāng)今世界全球經(jīng)濟一體化，是國際金融發(fā)展的趨勢，企業(yè)發(fā)展中會面臨各種各樣的風(fēng)險，而規(guī)避匯率風(fēng)險是企業(yè)發(fā)展中較為重要的一部分。人民幣匯率改革之后，少數(shù)企業(yè)采取利用金融工具等有效措施來規(guī)避外匯風(fēng)險，外匯風(fēng)險防范意識得到一定的提高，規(guī)避方法多種多樣，對匯率變動的適應(yīng)性逐漸加強。但我國大多數(shù)企業(yè)的外匯風(fēng)險防范意識嚴重不足以及外匯風(fēng)險管理體系的不完善都是應(yīng)對企業(yè)造成損失的不安因素。
由于我國企業(yè)外匯風(fēng)險管理正處于初級階段，各方面發(fā)展不甚完善，只有少數(shù)企業(yè)意識到規(guī)避外匯風(fēng)險的重要性，對于絕大多數(shù)企業(yè)由于人力、物力、財力的限制，在外匯管理體制中采取“聽之任之”的態(tài)度。因此，很多企業(yè)都遭受了因匯率變動而造成的外匯損失。
2.企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險現(xiàn)狀
近年來，人民幣升值進程越來越快，對擁有大量外幣資產(chǎn)尤其是出口型企業(yè)來說，負面影響不容忽視。在金融風(fēng)暴的影響下，印尼計程車公司欠B企業(yè)巨額款項，但由于印尼盾匯率大幅度下降，于是其決定延遲配股計劃，以當(dāng)時印尼在金融危機中的局勢，B企遭受巨大的匯率風(fēng)險已成為必然；而中國南車能得以規(guī)避外匯風(fēng)險在于持有的外匯主要還有港元和美元，在其他貨幣出現(xiàn)大幅度下跌時，港元和美元匯率相對穩(wěn)定，所以不會給企業(yè)造成太大的損失。
從以上公司案例可以看出，企業(yè)遭受巨大損失的原因是運用單一的外幣作為計價結(jié)算貨幣；而中國南車的成功避險則證明了選擇多種貨幣作為計價貨幣對外匯風(fēng)險防范具有重要的意義，企業(yè)運用各種金融工具可以規(guī)避外匯風(fēng)險。
二、企業(yè)外匯風(fēng)險管理中存在的問題
國際金融市場上匯率變動給企業(yè)造成的損失往往讓人感覺束手無策，這是由于外匯管理體制不健全造成的，以下主要闡述我國企業(yè)外匯風(fēng)險管理中存在的主要問題。
1.企業(yè)外匯風(fēng)險防范意識淡薄
我國大多數(shù)涉外企業(yè)都缺乏外匯風(fēng)險防范意識，對外匯風(fēng)險管理缺乏深入理解，企業(yè)外匯風(fēng)險管理部門在企業(yè)經(jīng)營中最直接的表現(xiàn)是成本的增加而非利潤的增加，所以難以看到由于外匯風(fēng)險管理給企業(yè)帶來的利益，從而忽視外匯風(fēng)險管理，認為沒有必要采取外匯風(fēng)險管理。因此會給企業(yè)帶來不利影響。
2.企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險抵抗力
企業(yè)應(yīng)對外匯風(fēng)險的良好前提就是擁有強大的風(fēng)險抵抗力。我國的許多涉外企業(yè)缺乏這種風(fēng)險抵抗力，缺乏外匯相關(guān)知識以及外匯理財技巧，不能對匯率變動掌握一定的趨勢，更不能有效利用金融工具規(guī)避外匯風(fēng)險帶來的損失。與此同時，我國很多的涉外企業(yè)缺少充足的資金來應(yīng)對外匯風(fēng)險，面對外匯風(fēng)險帶來的損失缺少抵抗能力。
3.缺少完善的風(fēng)險防范機制
企業(yè)進行外匯風(fēng)險管理的前提就是擁有一套良好的風(fēng)險防范體制，其對企業(yè)來說至關(guān)重要。但是我國金融市場還不成熟，很多金融服務(wù)比較落后，與外匯風(fēng)險防范配套的金融服務(wù)機構(gòu)缺少健全的防范機制，無法給涉外企業(yè)提供完善的金融服務(wù)，這會嚴重阻礙企業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。
4.缺少完善的外匯市場
外匯市場是是為涉外企業(yè)提供金融服務(wù)的場所，是為涉外企業(yè)提供信息支持的主要媒介。我國外匯市場的建立是在市場條件不完全的條件下產(chǎn)生的，與國際上與一些國家相比還存在很大差距，難以為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供相應(yīng)的支撐。
三、外匯風(fēng)險防范措施
目前我國涉外企業(yè)在外匯風(fēng)險管理中存在各種各樣的問題，有些問題是完全可以通過防范措施解決的，下面是針對企業(yè)外匯風(fēng)險管理中存在的問題提出的解決措施。
1.提高企業(yè)外匯風(fēng)險防范意識
企業(yè)只有意識到防范外匯風(fēng)險的重要性，才能有效規(guī)避外匯風(fēng)險。企業(yè)在國際貿(mào)易活動中的每一項業(yè)務(wù)都有可能涉及到外匯風(fēng)險，各部門都應(yīng)積極參與風(fēng)險管理策略的實施過程，只有每個部門、每名員工具備了匯率風(fēng)險管理意識，與外匯風(fēng)險管理緊密結(jié)合起來，從源頭上預(yù)防外匯風(fēng)險的發(fā)生。
2.增強企業(yè)外匯風(fēng)險防范能力
企業(yè)要想長足穩(wěn)定發(fā)展，必須具有較高的風(fēng)險防范能力，然而企業(yè)外匯風(fēng)險防范能力普遍較弱，所以企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注人民幣匯率變動趨勢，積極關(guān)注國內(nèi)外金融市場的變化，努力提高運用金融避險工具的能力，同時應(yīng)在企業(yè)日常經(jīng)營中的各個步驟建立外匯風(fēng)險防范機制，積極采用各種避險方式，注重培養(yǎng)相關(guān)專業(yè)人才，提高防范外匯風(fēng)險的技能。
3.完善外匯市場機制
外匯市場作為企業(yè)進行國際貿(mào)易的重要場所，其內(nèi)部機制完善與否顯得尤為重要，國家作為宏觀調(diào)控的主體，應(yīng)在企業(yè)進行外匯風(fēng)險管理的進程中要充分發(fā)揮其引導(dǎo)作用，加大對國際貿(mào)易中匯率變動趨勢變化的預(yù)測力度，為企業(yè)提供信息支持，完善外匯市場機制是企業(yè)良好發(fā)展的重要因素。
四、結(jié)論
現(xiàn)如今，我國企業(yè)的理論方法和實踐經(jīng)驗都不甚成熟，所以企業(yè)外匯風(fēng)險管理問題尤為需要關(guān)注。我國經(jīng)濟的發(fā)展正處在轉(zhuǎn)型期，面臨一些市場機制不完善等因素，所以不能照搬西方發(fā)達國家的風(fēng)險防范措施，應(yīng)結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展實情，把握我國企業(yè)面臨的獨特經(jīng)濟環(huán)境，學(xué)習(xí)借鑒國內(nèi)外其他企業(yè)外匯風(fēng)險管理中成功避險的經(jīng)驗和方法，選擇恰當(dāng)?shù)谋茈U工具。將適用的風(fēng)險防范措施應(yīng)用到我國企業(yè)中。
參考文獻：
[1]陳寅.制造業(yè)公司匯率風(fēng)險暴露計量和實證分析[J].中國對外貿(mào)易，2009（4）：44-46.
[關(guān)鍵詞] 外匯風(fēng)險 風(fēng)險管理 成因
我國于2005年7月21日實行浮動匯率制度，這加大了匯率的不確定性和浮動空間，增大了企業(yè)的外匯風(fēng)險。在此情況下，企業(yè)必須未雨綢繆，及時提高外匯風(fēng)險防范意識和管理水平，為企業(yè)的長期良性健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。然而，面對日益增大的外匯風(fēng)險，企業(yè)的防范和規(guī)避現(xiàn)狀卻不容樂觀，許多企業(yè)仍然對外匯風(fēng)險不敏感，沒有主動增強避險能力和意識，嚴重缺乏匯率成本的概念?；诖?，本文從企業(yè)內(nèi)外部兩方面出發(fā)，對其外匯風(fēng)險管理中存在的問題及其成因進行分析。
一、內(nèi)部問題及其成因
1.外匯風(fēng)險管理意識薄弱。由于我國長時期實行固定匯率制度，大多數(shù)企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險防范意識。一方面對防范匯率風(fēng)險的重要性缺乏深刻認識，對國際經(jīng)濟交往中可能面臨的外匯風(fēng)險不敏感，沒有主動增強避險意識和避險能力；另一方面對外匯風(fēng)險管理工具缺乏必要的了解，并不十分清楚目前外匯市場中能規(guī)避外匯風(fēng)險的金融衍生工具，更不知道如何應(yīng)用這些工具去防范和規(guī)避外匯風(fēng)險。
2.缺乏完善的外匯風(fēng)險綜合管理體系。大多數(shù)企業(yè)因從事國際業(yè)務(wù)時間不長，外匯風(fēng)險綜合管理體系建設(shè)空白，沒有設(shè)立專門的外匯風(fēng)險管理機構(gòu)，也沒有完善的外匯風(fēng)險度量體系和評估體系，外匯風(fēng)險管理職能由財務(wù)部門兼管，導(dǎo)致企業(yè)無法對外匯風(fēng)險進行有效的識別和測量，更談不上對外匯風(fēng)險進行有效管理及對管理收益和成本進行有效評估。
3.外匯風(fēng)險管理專業(yè)人才匱乏。近幾年，大多數(shù)企業(yè)對各類人才的培養(yǎng)都取得了不小的成績，但都缺乏外匯管理方面的專業(yè)人才，這也是目前我國外匯市場普遍存在的問題。由于缺乏專業(yè)的外匯管理人才，許多企業(yè)的外匯風(fēng)險管理職能只能由財務(wù)部門代為履行，而知識結(jié)構(gòu)的不同使財務(wù)人員不僅在處理一些外匯風(fēng)險管理專業(yè)問題時感到力不從心，而且也無法從企業(yè)戰(zhàn)略的高度出發(fā)，利用有效的手段對企業(yè)的外匯風(fēng)險進行有效的防范。
產(chǎn)生這些內(nèi)部問題的原因主要有：首先，這與我國長期實行比較固定的匯率制度有關(guān)，由于匯率長期比較固定，企業(yè)承擔(dān)的匯率風(fēng)險較小，致使其對外匯風(fēng)險管理熱情不高，造成外匯風(fēng)險管理缺乏存在基礎(chǔ)。由于思維惰性，匯改后，企業(yè)對外匯風(fēng)險的管理意識還停留在原來階段，綜合管理體系也沒有立即建立和完善起來，而專業(yè)性外匯風(fēng)險管理人才也無法在短時期內(nèi)培養(yǎng)起來。其次，外匯風(fēng)險管理在企業(yè)經(jīng)營中最直接的表現(xiàn)是增加了企業(yè)的運營成本而不是給企業(yè)帶來了利潤或減少了損失，外匯風(fēng)險管理的價值很難被看到，造成企業(yè)忽視外匯風(fēng)險管理。再次，我國的相關(guān)政府部門和金融機構(gòu)對匯改所帶來的影響認識和估計不足，導(dǎo)致他們對企業(yè)進行外匯風(fēng)險管理的宣傳不到位。
二、外部問題及其成因
1.特有的體制性約束?，F(xiàn)階段，企業(yè)在外匯風(fēng)險管理時，不可避免地要受到我國特有的體制性約束。第一，對市場參與主體的約束，目前的市場參與主體只有中央銀行等少數(shù)幾家國有銀行，基層金融機構(gòu)和企業(yè)被排除在外，更不用說真正意義的外匯經(jīng)紀人了，這造成了外匯市場的排他性和壟斷性。第二，對外匯交易的約束，目前外匯交易還不能完全按交易雙方意愿進行，這使外匯供求有一定扭曲，資源配置的有效性受到影響。
2.市場不發(fā)達，可供選擇的避險工具有限。目前，衍生金融工具已經(jīng)成為國際上最主要的外匯風(fēng)險管理手段，其數(shù)量已超過3000種。但我國現(xiàn)階段外匯市場提供的避險工具匱乏，只有遠期結(jié)售匯、掉期等少數(shù)幾種，對于具有保值性質(zhì)的期貨等國際外匯市場上廣泛應(yīng)用的衍生產(chǎn)品交易要么尚未開展，要么市場規(guī)模過小而難以滿足企業(yè)的需要。另外，對于少數(shù)幾家指定的外匯交易國有銀行，其外匯業(yè)務(wù)開展對象主要是一些骨干出口型企業(yè)和大型國有企業(yè)，而對一般規(guī)模較小、業(yè)務(wù)量有限的企業(yè)卻不甚重視，可供這些企業(yè)選擇的避險工具更加有限。
3.具有外匯資質(zhì)銀行和外管局等相關(guān)機構(gòu)服務(wù)配套機制落后。在匯改后企業(yè)外匯風(fēng)險日益增加的新形勢下，金融和外管局等相關(guān)機構(gòu)的服務(wù)配套機制建設(shè)并沒有及時跟上。第一，對企業(yè)的宣傳力度不夠，特別是具有外匯資質(zhì)銀行，并沒有積極主動地向企業(yè)宣傳外匯風(fēng)險控制工具和匯率管理知識，以提高企業(yè)對匯率變動的敏感性和外匯管理水平。第二，與企業(yè)的聯(lián)系不夠緊密，也沒有及時公開、通報業(yè)務(wù)信息，為企業(yè)進行科學(xué)的外匯風(fēng)險管理決策提供參考，反而有時在業(yè)務(wù)辦理過程中出現(xiàn)矛盾和扯皮現(xiàn)象。第三，具有外匯資質(zhì)銀行的外匯業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力有限、創(chuàng)新動力不足，不能根據(jù)企業(yè)的實際情況制定相應(yīng)的避險策略，以更好地為企業(yè)的外匯風(fēng)險管理服務(wù)。
產(chǎn)生這些外部問題的原因主要有：一方面是長期的固定匯率制度對具有外匯資質(zhì)的銀行和外管局等部門產(chǎn)生深遠的影響，再加之專業(yè)外匯風(fēng)險管理人才的匱乏，使這些部門還無法在短時期內(nèi)完善相應(yīng)的體制建設(shè)來為企業(yè)服務(wù)，即使是具有外匯資質(zhì)的專業(yè)銀行，如何管理自己的外匯風(fēng)險都還沒有很好解決，更不用說很好地為企業(yè)服務(wù)了;另一方面，這些外部問題的產(chǎn)生與我國目前的外匯市場有關(guān)，這是一個不完全市場條件下的外匯市場，外匯風(fēng)險管理必定會受到制度性的約束。
參考文獻：
[1]栗書茵:我國涉外企業(yè)外匯交易風(fēng)險研究[J]. 中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報, 2006,12:48-53
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；國際貿(mào)易；外匯風(fēng)險
中圖分類號：F253 文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1006-4117（2012）03-0051-02
隨著國際貿(mào)易的縱深發(fā)展，外匯所帶來的風(fēng)險也越來越受到人們的關(guān)注。而且，匯率改革之后，人民幣本身的匯率彈性變動增強，匯率較之以前在波動幅度內(nèi)變動頻率更快，這樣就使中小企業(yè)在國際貿(mào)易中不可避免的要應(yīng)對越來越多的外匯風(fēng)險。加之全球化或區(qū)域化的經(jīng)濟危機和社會危機越來越多，這就導(dǎo)致了企業(yè)的外匯風(fēng)險進一步增強。面對雙重外匯風(fēng)險，我國企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險卻十分被動，成本也很高，外匯風(fēng)險管理狀況不容樂觀。
一、中小企業(yè)外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀分析
在匯率改革之前，我國實行的是固定匯率制，即人民幣與美元之間的匯率相對比較固定，匯率變動所帶來的風(fēng)險和收益都由國家承擔(dān)。隨著人民幣匯率市場化進程的發(fā)展，中小企業(yè)在國際貿(mào)易中要考慮到自己所面對的外匯風(fēng)險。隨著外匯風(fēng)險的增大，我國企業(yè)自身的防范能力顯得十分薄弱。以下就從我國企業(yè)外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀進行分析，探索我國中小型企業(yè)在外匯管理中的薄弱環(huán)節(jié)。
（一）外匯風(fēng)險管理意識和能力薄弱
在2005年匯率體制改革之前，我國實行固定的匯率體制，人民幣和美元的匯率相對比較固定，匯率的風(fēng)險由國家承擔(dān)，企業(yè)在這樣的匯率環(huán)境下處于零風(fēng)險狀態(tài)，自然就缺乏外匯風(fēng)險管理意識。很多企業(yè)在自身經(jīng)營的過程中，依賴國內(nèi)的資源優(yōu)勢和勞動力優(yōu)勢，缺乏自主創(chuàng)新意識和能力，對技術(shù)的更新較慢，匯率的風(fēng)險承擔(dān)完全依賴于國家，這樣就導(dǎo)致企業(yè)的匯率風(fēng)險防范意識缺乏現(xiàn)實需要。企業(yè)的管理人員和財務(wù)人員對外匯的作用也不加以重視，既沒有帶動企業(yè)樹立外匯風(fēng)險防范意識，也不積極主動提高自身的外匯方面的知識。在這樣的情況下，當(dāng)市場出現(xiàn)外匯風(fēng)險或者波動的時候，企業(yè)的管理者就不能對整個經(jīng)濟形勢作出正確的判斷，也不能對外匯狀況作出果斷的決策。外匯風(fēng)險管理意識的缺乏，必然帶來企業(yè)應(yīng)對外匯風(fēng)險的能力較差。由于企業(yè)對外匯知識的缺乏，對外匯風(fēng)險防范意識的單薄，帶來企業(yè)對匯率改革并不重視，對外匯市場上哪些金融衍生工具可以規(guī)避外匯風(fēng)險更是概念模糊，如何著手應(yīng)對外匯波動就成為企業(yè)管理中的一大難題。
（二）缺乏完善的外匯風(fēng)險綜合管理體系
制度是保證中小企業(yè)有序管理的保證，國際先進企業(yè)在制度建設(shè)方面極為重視，從交易管理制度、會計管理制度、人員管理管理，到專門的風(fēng)險管理制度，都將外匯風(fēng)險管理作為重要內(nèi)容進行規(guī)范，企業(yè)形成了有效的外匯風(fēng)險綜合管理制度體系。而我國的大多數(shù)企業(yè)，特別是中小型企業(yè)由于長期缺乏外匯風(fēng)險防范意識，在外匯風(fēng)險管理的體系建設(shè)上基本是空白。具體表現(xiàn)為以下幾個方面：首先，機構(gòu)設(shè)置上的空白。我國的企業(yè)很少有專門設(shè)置一個機構(gòu)或者部門來負責(zé)外匯風(fēng)險管理。在我國，跨國公司中對于外匯的管理往往由財務(wù)人員兼任，財務(wù)人員本身對于外匯知識了解較少，對于外匯風(fēng)險的防范意識和能力都欠缺，在缺乏專業(yè)知識的情況下，財務(wù)人員就不能采取有效的手段來應(yīng)對外匯風(fēng)險，當(dāng)有匯率波動或者風(fēng)險的時候，公司就很難適應(yīng)匯率的變化并因此可能帶來損失。其次，缺乏完備的外匯風(fēng)險監(jiān)控體系，外匯風(fēng)險監(jiān)控體系可以對風(fēng)險進行有效的監(jiān)控，對于潛在的風(fēng)險能夠產(chǎn)生預(yù)警機制，及時的發(fā)現(xiàn)問題解決問題。而我國的企業(yè)很少建立風(fēng)險監(jiān)控體系，這就導(dǎo)致去也很難有效的監(jiān)控風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險，從而達到最佳的管理效果。我國企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險管理的部門和體系，沒有制度上的保證，企業(yè)的管理能力就大打折扣，這也是我國外匯風(fēng)險管理水平落后的一個重要原因。
（三）外匯風(fēng)險管理專業(yè)人才匱乏
中小企業(yè)要實現(xiàn)有效的外匯風(fēng)險管理，必須有專業(yè)人才的支持和保證。外匯風(fēng)險管理專業(yè)性很強，對人才的要求也很高，不但要具備專業(yè)知識和能力，還需要有著豐富的經(jīng)驗。國際上的大型跨國公司都十分重視人才的引進，以此來保證企業(yè)外匯風(fēng)險管理能力。但是，我國中小企業(yè)在崗位設(shè)置上，就很少有專門的外匯風(fēng)險管理崗位，外匯風(fēng)險管理的專業(yè)人才的培養(yǎng)和招聘一直就沒有受到重視。因此，企業(yè)外匯風(fēng)險管理的專業(yè)人才嚴重缺乏，對外匯風(fēng)險管理的知識的分析和研究也就存在嚴重不足。在人才缺乏的情況下，企業(yè)就很難對外匯風(fēng)險作出科學(xué)合理的分析和預(yù)判，當(dāng)企業(yè)面對外匯急劇波動的時候，企業(yè)很難有效有序的來應(yīng)對。外匯管理專業(yè)人才的缺乏，不僅是我國企業(yè)外匯風(fēng)險管理普遍存在的問題，也是目前我國外匯市場普遍存在的問題。
二、中小企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險的對策建議
當(dāng)前，國際間貿(mào)易越來越頻繁，匯率的變動直接影響到貿(mào)易的進行和企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前，匯率波動越來越頻繁劇烈，外匯風(fēng)險成為我國中小企業(yè)對外貿(mào)易面臨的一個重要問題。在當(dāng)前環(huán)境下，我國企業(yè)如何應(yīng)對外匯風(fēng)險，成為企業(yè)發(fā)展的一個重要問題。這就需要企業(yè)首先樹立風(fēng)險防范意識，培養(yǎng)專業(yè)的外匯風(fēng)險管理人才，設(shè)置專門的機構(gòu)對外匯風(fēng)險進行分析和判斷，形成有效的制度，對外匯風(fēng)險進行規(guī)避和防范。
（一）提高外匯風(fēng)險管理和規(guī)避意識
采取規(guī)避策略能有效降低中小企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風(fēng)險，而且國內(nèi)外的跨國企業(yè)中通過規(guī)避風(fēng)險來提高自身應(yīng)對外匯風(fēng)險能力的成功案例不勝枚舉。理論和實踐都表明，有效的規(guī)避在應(yīng)對外匯風(fēng)險過程中有著不可忽視的作用。而我國企業(yè)外匯風(fēng)險規(guī)避意識嚴重缺乏，在面對外匯風(fēng)險的過程中不知所措。
中小企業(yè)要在外匯風(fēng)險應(yīng)對中處于主動地位，就必須首先培養(yǎng)外匯風(fēng)險管理意識。因此，目前企業(yè)提高外匯風(fēng)險管理意識是規(guī)避國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的前提，企業(yè)只有提高外匯風(fēng)險管理意識，把外匯風(fēng)險管理列為企業(yè)日常工作的一項重要日程，并把外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略納入企業(yè)的整體經(jīng)營戰(zhàn)略系統(tǒng)中，才有可能有效地防范和規(guī)避國際貿(mào)易外匯風(fēng)險。
（二）科學(xué)選擇合適的規(guī)避策略
中小企業(yè)在外匯風(fēng)險管理中，有效的規(guī)避策略的產(chǎn)生背后需要一個強有力的團隊。這就需要企業(yè)首先設(shè)立專門的外匯風(fēng)險管理機構(gòu)，由該機構(gòu)收集世界上主要幣種的匯率資料，分析匯率變動的走向和趨勢，結(jié)合企業(yè)自身的發(fā)展特點和貿(mào)易方向，科學(xué)的分析企業(yè)在國際貿(mào)易中外匯風(fēng)險的有無、特點以及之后的變動情況。專門機構(gòu)將這些資料有效的整合并得出有力的結(jié)論之后，及時交給公司管理層和決策層，以便企業(yè)根據(jù)這些信息在國際貿(mào)易中作出正確的決策。另外，企業(yè)應(yīng)構(gòu)建國際貿(mào)易外匯風(fēng)險管理系統(tǒng)，建立健全外匯風(fēng)險綜合管理體系，并據(jù)此制定企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略目標(biāo)和相應(yīng)的外匯風(fēng)險管理措施，完善外匯風(fēng)險管理的監(jiān)控機制，對外匯風(fēng)險能夠做到相對準(zhǔn)確的預(yù)判，將企業(yè)的風(fēng)險降低到最低的水平。在國際貿(mào)易中，企業(yè)通過制度的建立、理論知識的強化，能夠?qū)ν鈪R風(fēng)險作出科學(xué)的決策，選擇出適合企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險的手段和方法，并由外匯風(fēng)險管理機構(gòu)組織實施，實現(xiàn)規(guī)避外匯風(fēng)險的目的。
（三）培養(yǎng)和儲備風(fēng)險管理專業(yè)人才
人才對于企業(yè)的發(fā)展有著深遠的意義，外匯風(fēng)險管理專業(yè)性強，對企業(yè)的發(fā)展舉足輕重，這就需要企業(yè)重視培養(yǎng)和儲備外匯管理的專業(yè)人才。當(dāng)前，我國大多數(shù)企業(yè)沒有設(shè)立專門的外匯管理機構(gòu)，外匯風(fēng)險管理的工作往往由公司的財務(wù)人員來兼任，這些人員對于外匯風(fēng)險管理的專業(yè)知識不足，很難有效的分析風(fēng)險和規(guī)避風(fēng)險。在我國的大學(xué)教育中，外匯風(fēng)險管理還沒有受到重視，這就導(dǎo)致了企業(yè)無法通過社會直招的形式來招聘到企業(yè)所需要的人才。在此種情況下，培養(yǎng)和儲備風(fēng)險管理專業(yè)人才的任務(wù)就由企業(yè)來承擔(dān)。企業(yè)可以分階段、有重點的對招聘來的財務(wù)方面的人才進行會計、審計、財務(wù)管理、金融知識的強化和學(xué)習(xí)，使之對外匯知識不斷深化，進而能夠根據(jù)企業(yè)的發(fā)展特點和自身需要，極具敏銳力的發(fā)展外匯發(fā)展中的問題和機遇，制定出高遠的發(fā)展策略，為企業(yè)避險套利
（四）提高企業(yè)的議價能力
中小企業(yè)的議價能力的高低在很大程度上決定了國際貿(mào)易的結(jié)算價格，外匯風(fēng)險分攤比較和企業(yè)的國際貿(mào)易收益，因此，提高企業(yè)的議價能力是轉(zhuǎn)移國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的一個重要手段。企業(yè)應(yīng)從自身的生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)能力、產(chǎn)品的核心競爭力方面尋找自身在談判中的優(yōu)勢，利用自身的優(yōu)勢提高自身的議價能力，進而在外匯風(fēng)險應(yīng)對中占有優(yōu)勢。當(dāng)然，企業(yè)提高自身能力的前提在于企業(yè)自身的強大，對于中小型企業(yè)來說，企業(yè)自身規(guī)模不會在短時間顯著提高，企業(yè)在選擇談判對象時，可以選擇能力弱于自己的企業(yè)，從而在談判中能夠更主動的占有優(yōu)勢，更好的規(guī)避外匯風(fēng)險。
三、結(jié)語
企業(yè)在進行國際貿(mào)易時不可能完全消除外匯風(fēng)險，因此，只要有匯率波動存在，企業(yè)的國際貿(mào)易將不可避免地要承受外匯風(fēng)險。同時，全球性和區(qū)域性的經(jīng)濟和社會問題，也讓企業(yè)主要到外匯所帶來的不確定因素。中國企業(yè)在這種情況下，要努力提升自身應(yīng)對風(fēng)險的意識，培養(yǎng)專業(yè)人才，真正提高應(yīng)對外匯風(fēng)險的能力。
作者單位：中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院
作者簡介：朱春霞（1990-），女，山東臨沂人，中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院本科學(xué)生，研究方向：國際經(jīng)濟與貿(mào)易。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險 風(fēng)險類型 風(fēng)險防范
中國企業(yè)若想發(fā)展壯大、實現(xiàn)基業(yè)常青，國際化是必經(jīng)之路。而中國企業(yè)的國際化進程才剛剛邁出艱難的一步，在這個過程中必然會遇到許多問題和挑戰(zhàn)。近期，有關(guān)人民幣升值的討論再次將外匯風(fēng)險問題推到了風(fēng)口浪尖上。如何防范和管理外匯風(fēng)險，成為中國企業(yè)國際化進程中必須面對和解決的問題之一。本文試對此問題進行初步探討。
一、我國企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險
外匯風(fēng)險也叫做外匯暴露，是指由于外匯匯率的變動對國際化經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營活動造成的各種影響的可能性。外匯風(fēng)險可能會造成兩種后果，即利得和損失。企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險主要分為交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險三種類型。交易風(fēng)險是指企業(yè)在交易過程中以外幣作為結(jié)算方式而產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)，或在以投機為目的的外匯買賣過程中因匯率變動而產(chǎn)生利得和損失的可能性。折算風(fēng)險又稱作會計風(fēng)險，是指由于匯率的變動，使得企業(yè)在期末編制財務(wù)報表時所使用的匯率與日常會計核算中所使用的匯率不一致所造成的匯兌差額。經(jīng)濟風(fēng)險又稱作經(jīng)營風(fēng)險，是指由于匯率發(fā)生變動，對企業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量、成本、價格等造成影響，最終影響企業(yè)收入的可能性。我國企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險不外乎這三種情況。但是由于國際化運作經(jīng)驗不足、抵抗外匯風(fēng)險能力不強等原因，我國許多外貿(mào)企業(yè)因外匯風(fēng)險遭受了巨大損失，甚至破產(chǎn)倒閉，這在一定程度上影響了我國的對外貿(mào)易和經(jīng)濟發(fā)展。
二、我國企業(yè)面臨外匯風(fēng)險的原因分析
1、外匯風(fēng)險產(chǎn)生的一般原因
（1）外幣與本幣兌換。世界貨幣的多樣性和各國會計制度的多樣性，要求企業(yè)采用外幣結(jié)算、本幣記賬等核算方式是產(chǎn)生外匯風(fēng)險的根本原因之一。如果對外貿(mào)易及投融資活動中不存在貨幣兌換，也就是說結(jié)算和記賬貨幣單位是統(tǒng)一的，從根本上說就不會產(chǎn)生外匯風(fēng)險問題。
（2）外匯匯率波動。企業(yè)在對外貿(mào)易和投融資活動中，即使發(fā)生外幣與本幣的兌換，若沒有匯率變動，企業(yè)以外幣計價的資產(chǎn)或負債就不會發(fā)生價值上的變化。因此，在原固定匯率制下，匯率風(fēng)險相對較??；在浮動匯率制下，匯率風(fēng)險相對變大。在管理浮動匯率制下，外匯風(fēng)險還要受到國際收支狀況、通脹水平、利率水平及政府干預(yù)能力強弱等因素的影響。
（3）結(jié)算方式多樣化。賒銷、匯兌、信用證等貿(mào)易模式和結(jié)算方式的存在，使得從交易達成到應(yīng)收賬款的實際收進、應(yīng)付賬款的實際付出及借貸本息的最后清償均有一個時間期限。正是因為有時間期限這一因素的影響，才導(dǎo)致外幣與本幣的折算比率可能發(fā)生變化，以至產(chǎn)生外匯風(fēng)險。通常這一期限越長，匯率波動的可能性越大，外匯風(fēng)險也就越大。
2、我國企業(yè)面臨外匯風(fēng)險的具體原因
（1）我國企業(yè)防范外匯風(fēng)險的意識薄弱。我國企業(yè)國際化運作的時間不長、經(jīng)驗不足導(dǎo)致我國企業(yè)對外匯風(fēng)險的認識不夠。加之我國長期以來實行人民幣盯住美元的匯率政策，使得我國企業(yè)在涉外合同談判和收付匯等環(huán)節(jié)上忽視了匯率變動所產(chǎn)生的風(fēng)險。
（2）我國企業(yè)抵抗外匯風(fēng)險的能力不強。一方面我國企業(yè)缺少專門的機構(gòu)和專門的人才從事外匯風(fēng)險的研究，無法對外匯風(fēng)險進行全面地分析和預(yù)測，更談不上使用合理的金融工具進行風(fēng)險規(guī)避。另一方面，我國企業(yè)缺少足夠的資金儲備來應(yīng)對外匯風(fēng)險所造成的損失。
（3）我國外匯市場不夠完善。嚴格意義上說，我國外匯市場并不是一個完全市場條件下的金融性外匯市場，只是一個與現(xiàn)行外匯體制相適應(yīng)的本外幣頭寸轉(zhuǎn)換市場，與其他完善的國際外匯市場相比尚存在較大的差距，帶有明顯的結(jié)售匯制度特點。我國外匯市場發(fā)展程度相對落后，在一定程度上約束了企業(yè)對外匯風(fēng)險防范工具的選擇，降低了外匯風(fēng)險防范的效果。
（4）我國金融服務(wù)配套機制不健全。我國金融市場不成熟導(dǎo)致我國金融服務(wù)相對落后，特別是向企業(yè)提供的外匯風(fēng)險防范配套機制不夠健全。我國金融機構(gòu)提供的規(guī)避外匯風(fēng)險的工具品種單一、相對有限，不能對企業(yè)的外匯風(fēng)險管理提供強有力的支撐，放大了企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險。這主要是由于我國尚未形成一個有效的利率形成機制，非市場化的利率無法給出外匯衍生產(chǎn)品的合理定價，限制了較為復(fù)雜的外匯衍生產(chǎn)品及工具的開發(fā)和推廣。
三、我國企業(yè)防范外匯風(fēng)險的主要措施
1、樹立良好的外匯風(fēng)險防范意識
一方面，企業(yè)應(yīng)加強自身內(nèi)部文化建設(shè)，努力完善企業(yè)的核心價值觀，使企業(yè)決策層、管理層和普通員工都能夠樹立牢固的風(fēng)險防范意識，使風(fēng)險防范意識深入人心。另一方面，企業(yè)要建立健全的風(fēng)險防范管理制度，保證風(fēng)險出現(xiàn)時能夠及時作出應(yīng)對策略，并保證這些策略得到有效的實施，使外匯風(fēng)險得到及時地化解。良好的外匯風(fēng)險防范意識的樹立，會對企業(yè)的外匯風(fēng)險防范工作起到潛移默化的推動作用。
2、培養(yǎng)優(yōu)秀的外匯風(fēng)險管理人才
企業(yè)應(yīng)該在內(nèi)部逐漸設(shè)立和完善管理外匯風(fēng)險的專門機構(gòu)，培養(yǎng)和招募專業(yè)的外匯風(fēng)險管理人才，運用科學(xué)、規(guī)范的方法對外匯風(fēng)險進行準(zhǔn)確合理的估計和預(yù)測，使企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險得到有效的管理和控制，從而適應(yīng)企業(yè)各項國際業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。風(fēng)險防范措施的及時制定和有效實施，歸根結(jié)底取決是否有合格的風(fēng)險管理人才充分發(fā)揮其管理風(fēng)險的專業(yè)才能。因此，注重外匯風(fēng)險管理人才的培養(yǎng)和儲備，是企業(yè)抵御外匯風(fēng)險的一項重要舉措。
3、建立健全的外匯風(fēng)險管理機制
一方面，企業(yè)應(yīng)該借鑒優(yōu)秀跨國企業(yè)在防范和管理外匯風(fēng)險方面的先進經(jīng)驗，建立起一套適合本企業(yè)的外匯風(fēng)險管理機制。從外匯風(fēng)險的預(yù)測、評估和防范，到外匯風(fēng)險產(chǎn)生之后的抵御及化解的各個環(huán)節(jié)都要進行深入地研究，使外匯風(fēng)險管理機制逐步走向成熟和完善。另一方面，國內(nèi)金融機構(gòu)應(yīng)該在現(xiàn)有的金融環(huán)境下，開發(fā)新的適合我國企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險的金融產(chǎn)品和工具，為我國企業(yè)防范外匯風(fēng)險提供有力的支持。
4、加強內(nèi)部的外匯風(fēng)險管理措施
企業(yè)可以通過利用內(nèi)部的一些管理方法和手段，對外匯風(fēng)險進行有效的防范和規(guī)避。這些方法和手段主要包括正確選擇計價及結(jié)算幣種、調(diào)整貨幣資產(chǎn)負債、在外貿(mào)合同中加列保值條款、采用提前或延遲收付法、適時調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營策略等。防范經(jīng)濟風(fēng)險的最佳管理模式之一是通過調(diào)整銷售收入及投入品的幣種組合，使得未來銷售收入的變化與投入品成本的變化兩者能夠抵消。目前比較有效的方法是調(diào)整企業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)，尤其是有進口業(yè)務(wù)品種的企業(yè)可以適當(dāng)增加外幣貸款的規(guī)模來規(guī)避人民幣升值帶來的匯率風(fēng)險。需要注意的是，企業(yè)在使用這些內(nèi)部管理手段時不能夠違背母國的相關(guān)法律法規(guī)和會計制度，必須保證會計信息的真實有效。
5、利用現(xiàn)有的外匯風(fēng)險管理工具
企業(yè)還可以充分利用金融機構(gòu)提供的現(xiàn)有的外匯風(fēng)險管理工具，對外匯風(fēng)險進行有效的防范和管理。目前常用的外匯風(fēng)險管理工具主要有即期外匯交易、遠期外匯交易、外匯期貨交易、期權(quán)交易、互換交易、掉期交易及上述品種的搭配組合。同時，也可以根據(jù)業(yè)務(wù)操作的種類選擇合適的產(chǎn)品，如出口業(yè)務(wù)可以選擇保理、福費廷，進口業(yè)務(wù)可選擇NDF、進口押匯等等，目前我國加大力度推行人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)也是一個很好的規(guī)避匯率風(fēng)險的方式。但是這些外匯風(fēng)險管理工具并不是完美的，每一種工具都有其固有的缺陷。因此，企業(yè)在選擇工具時應(yīng)該注意對每種工具的優(yōu)缺點進行分析，并結(jié)合當(dāng)時的風(fēng)險狀況做出合理選擇。
四、結(jié)束語
我國企業(yè)的國際化進程還有很長的一段路要走，在這個過程中面臨的外匯風(fēng)險絕對不可小覷，如果應(yīng)對不當(dāng)，可能會造成重大損失。我國企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險復(fù)雜多變，導(dǎo)致這些風(fēng)險的原因更是變幻莫測。我國企業(yè)應(yīng)該結(jié)合我國的匯率政策和企業(yè)自身的情況，加強對外匯風(fēng)險的研究，形成一套適合自己的完善的風(fēng)險防范和管理機制，增強自己的國際競爭力。只有這樣，我國企業(yè)才能在險象叢生的國際競爭環(huán)境中獲得生存和發(fā)展，成為世界經(jīng)濟的生力軍。
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