時(shí)間：2023-06-26 16:06:37
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關(guān)鍵詞：電子貨幣；金融風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策研究
隨著全球數(shù)字信息化和金融電子化的迅猛發(fā)展，一種全新形式的“貨幣”――既非紙幣又非硬幣，在20世紀(jì)80年代悄然出現(xiàn)，緩慢但又異常堅(jiān)定地?cái)U(kuò)大其影響，人們對(duì)它也有了越來越濃厚的興趣。這種“貨幣”就是被媒介稱為革命性未來支付手段的電子貨幣。在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進(jìn)步和電子商務(wù)快速發(fā)展的兩駕馬車共同推動(dòng)下，電子貨幣正在動(dòng)搖傳統(tǒng)支付手段的支配性地位。
一、我國電子貨幣的種類
（一）非金融機(jī)構(gòu)類電子貨幣
電信、公交、廠商等企業(yè)和學(xué)校是這類電子貨幣常見的發(fā)行機(jī)構(gòu)，IC卡是這類電子貨幣最常見的形式。非金融機(jī)構(gòu)類電子貨幣的主要特征是要求客戶預(yù)先儲(chǔ)值，即發(fā)行機(jī)構(gòu)預(yù)先收取客戶現(xiàn)金，然后發(fā)行等值的、可在客戶消費(fèi)結(jié)算時(shí)從中扣減金額的電子貨幣。由于是發(fā)行機(jī)構(gòu)預(yù)收客戶現(xiàn)金，客觀上使其電子貨幣成為了游離銀行之外的另類“存款賬戶”，對(duì)銀行儲(chǔ)蓄，尤其是活期儲(chǔ)蓄形成分流。
（二）金融機(jī)構(gòu)類電子貨幣
金融機(jī)構(gòu)類電子貨幣是目前我國最為規(guī)范的電子貨幣。商業(yè)銀行和信用卡公司是其主要的發(fā)行機(jī)構(gòu)，此類電子貨幣產(chǎn)品有具有透支信用功能的信用卡和一般存款支取轉(zhuǎn)賬功能的借記卡及電子支票。
金融機(jī)構(gòu)類電子貨幣最大的特點(diǎn)是有銀行等金融機(jī)構(gòu)的參與，并將電子貨幣的發(fā)行和使用納入進(jìn)自身的監(jiān)管體系，體現(xiàn)了這類電子貨幣規(guī)范性的一面。但電子貨幣的支付與傳統(tǒng)通貨（現(xiàn)金、轉(zhuǎn)賬、支票和匯票）的支付有著較大的差異，特別是銀行機(jī)構(gòu)類電子貨幣，在借助銀行網(wǎng)絡(luò)和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的條件下，可以在瞬間實(shí)現(xiàn)巨額資金的轉(zhuǎn)移，這種大量資金突發(fā)性轉(zhuǎn)移無疑會(huì)加劇銀行業(yè)務(wù)、金融市場，甚至是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。
二、我國電子貨幣的發(fā)展?fàn)顩r
金融電子化建設(shè)是我國1993年開始實(shí)施的“金卡工程”的重點(diǎn)。自實(shí)施“金卡工程”以來，電子貨幣正在我國得到廣泛地應(yīng)用。截止2003年，我國累計(jì)發(fā)行銀行卡和IC卡等電子貨幣18.69億張，其中各類銀行卡5.69億張，各類IC卡13億張，全國人均持卡近1.5張。一個(gè)全國性的跨銀行、跨地區(qū)的銀行卡信息交換網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步建立。然而與電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)和人們接受電子貨幣的熱情相比，人們實(shí)際使用電子貨幣支付結(jié)算則稍遜一籌，顯得較為清淡。
造成這一強(qiáng)烈反差的原因是大多數(shù)人仍然在傳統(tǒng)的支付結(jié)算習(xí)慣和使用電子貨幣支付結(jié)算新型方式間徘徊，對(duì)電子貨幣的安全性心存疑慮，對(duì)使用電子貨幣支付結(jié)算采取較為保守的觀望態(tài)度，一般只在小額交易中如：公交車費(fèi)、家庭水電燃?xì)赓M(fèi)等方面使用電子貨幣支付結(jié)算，享受電子貨幣的好處――省卻繳款等待、找零麻煩等；而大額交易仍然沿用傳統(tǒng)的方式支付結(jié)算，以回避可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。但在全球數(shù)字化浪潮和電子商務(wù)快速發(fā)展的今天，目前處于從屬地位的電子貨幣，在我國也將會(huì)隨著開展電子商務(wù)的客觀需要，以及人們數(shù)字信息化觀念的轉(zhuǎn)變和持卡消費(fèi)意識(shí)的提高而得到較大地發(fā)展。
三、我國電子貨幣發(fā)展的金融風(fēng)險(xiǎn)分析
電子貨幣的出現(xiàn)和推廣應(yīng)用，在帶來諸如方便、快捷和實(shí)現(xiàn)低成本交易等巨大好處，以及促成了電子商務(wù)的快速發(fā)展的同時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)也伴隨電子貨幣悄然而至。
（一）電子貨幣的安全風(fēng)險(xiǎn)
電子貨幣的安全性是指對(duì)于電子貨幣所有者所有權(quán)的保障程度。電子貨幣與傳統(tǒng)通貨相比，所具有的成本低（保存成本、流通成本、使用成本）、高效率和靈活性等巨大優(yōu)勢(shì)，都離不開一個(gè)基本的假設(shè)：電子貨幣是安全的。離開了這一基本假設(shè)，即電子貨幣的安全性若不能得到保證，那電子貨幣的所有優(yōu)勢(shì)不僅蕩然無存，而且它還會(huì)成為金融動(dòng)蕩和社會(huì)不穩(wěn)定的罪魁禍?zhǔn)住?/p>
電子貨幣的安全性涉及到社會(huì)的公信心，特別是對(duì)國家金融體制的公信心。因而電子貨幣的安全性自然也就成了推廣應(yīng)用電子貨幣各國共同關(guān)注的焦點(diǎn)。
（二）電子貨幣的信用風(fēng)險(xiǎn)
目前在我國推廣應(yīng)用的電子貨幣，不論是非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的儲(chǔ)值IC卡電子貨幣，還是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的信用卡和借記卡電子貨幣，發(fā)行機(jī)構(gòu)和電子貨幣所有權(quán)人之間均存在廣義上的信用關(guān)系。在這一信用關(guān)系中，債務(wù)人拒不履行義務(wù)或逃避履行義務(wù)的可能性構(gòu)成了電子貨幣的信用風(fēng)險(xiǎn)。
另外，在整個(gè)的電子貨幣運(yùn)行過程中除了發(fā)行機(jī)構(gòu)和所有權(quán)人之外，還涉及分銷、結(jié)算和清算等中間機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)之間、機(jī)構(gòu)和所有權(quán)人之間的權(quán)利義務(wù)往往是靠一對(duì)一的雙邊協(xié)議來界定，一旦發(fā)生爭議或糾紛，只能延用合同法來進(jìn)行調(diào)整和裁決，而沒有相應(yīng)電子貨幣方面的專門法律、法規(guī)。這與電子貨幣快速發(fā)展的形勢(shì)是不相適應(yīng)的。
（三）電子貨幣的國際傳遞風(fēng)險(xiǎn)
跨國旅游和電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，以及國際信用卡的開發(fā)使用和國際電子結(jié)算清算系統(tǒng)、票據(jù)的電子交換系統(tǒng)等廣泛應(yīng)用，使電子貨幣正逐漸成為國際間的一種重要的結(jié)算手段。這就使得金融風(fēng)險(xiǎn)和支付結(jié)算中的匯率風(fēng)險(xiǎn)在國際上進(jìn)行傳遞成為可能。從更廣泛的意義上，跨國洗錢等犯罪活動(dòng)也屬于此類風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在和實(shí)際經(jīng)濟(jì)金融的客觀需要，是推廣應(yīng)用電子貨幣的各國金融當(dāng)局共同面臨的監(jiān)管的兩難選擇：嚴(yán)格監(jiān)管阻礙經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易（特別是電子商務(wù)）的發(fā)展，并造成本國公民境外支付的不便；放松監(jiān)管會(huì)造成境外金融風(fēng)險(xiǎn)向本國傳遞、跨國洗錢也難以有效遏制，并存在一定支付結(jié)算的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
四、我國電子貨幣發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策
（一）電子貨幣的安全風(fēng)險(xiǎn)防范
對(duì)電子貨幣安全風(fēng)險(xiǎn)的防范，我國金融當(dāng)局應(yīng)著重從兩個(gè)方面著手：一是進(jìn)一步完善現(xiàn)有的電子貨幣支付的技術(shù)保障。包括：（1）制定電子貨幣市場準(zhǔn)入規(guī)范，建立發(fā)行機(jī)構(gòu)的資格審查制度，樹立電子貨幣的社會(huì)公信力，從源頭上消除個(gè)別突發(fā)性事件造成電子貨幣所有人的心理恐慌而導(dǎo)致可能的金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)的不穩(wěn)定；（2）在健全發(fā)行機(jī)構(gòu)內(nèi)控體系的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化金融監(jiān)管，督促發(fā)行機(jī)構(gòu)嚴(yán)格自律，努力消除內(nèi)部隱患，規(guī)范運(yùn)作；（3）組織技術(shù)力量和開展廣泛地國際合作，堵塞電子貨幣支付系統(tǒng)可能存在的漏洞，保障電子貨幣所有權(quán)人的合法利益。二是通過立法，對(duì)盜用他人電子貨幣和非法網(wǎng)絡(luò)入侵的行為，準(zhǔn)確界定其法律性質(zhì)，加大法律的懲罰力度，形成一種強(qiáng)大的法律威懾力，震懾此類違法犯罪行為。
（二）電子貨幣的信用防范
首先，金融當(dāng)局應(yīng)積極研究電子貨幣發(fā)展的不同階段的特點(diǎn)，制定電子貨幣規(guī)范化運(yùn)作的法律、法規(guī)，要明確界定各參與機(jī)構(gòu)及所有權(quán)人的權(quán)利義務(wù)，適時(shí)地對(duì)新出現(xiàn)的問題，會(huì)同立法機(jī)關(guān)作出相應(yīng)的司法解釋。
其次，金融當(dāng)局應(yīng)將電子貨幣的發(fā)行及管理納入金融監(jiān)管體系之中，避免出現(xiàn)金融監(jiān)管缺位。具體措施包括：（1）設(shè)立“電子貨幣特別賬戶”管理機(jī)構(gòu)，規(guī)定發(fā)行機(jī)構(gòu)要在該機(jī)構(gòu)開設(shè)電子貨幣特別賬戶，由該機(jī)構(gòu)對(duì)電子貨幣賬戶進(jìn)行集中管理，以便金融當(dāng)局能隨時(shí)掌握我國電子貨幣的規(guī)模和余額，為制訂監(jiān)管法律、法規(guī)提供準(zhǔn)確的依據(jù)。（2）根據(jù)電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)電子貨幣余額向其征繳準(zhǔn)備金，增加其“漏出”效應(yīng)、降低乘數(shù)效應(yīng)，防止人為的放大社會(huì)信用規(guī)模而放大信用風(fēng)險(xiǎn)。（3）建立預(yù)警機(jī)制，甄別大額電子貨幣支付和不正常電子貨幣支付，并對(duì)其進(jìn)行更加嚴(yán)密地監(jiān)管，防止信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。當(dāng)然這需要明確“大額支付”和“不正常支付”的界線，防止走向另一個(gè)極端――監(jiān)管過度而浪費(fèi)有限的人力物力資源和造成支付的不便。（4）對(duì)非銀行電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)要規(guī)范其預(yù)收款的使用和資金頭寸管理。金融當(dāng)局應(yīng)合理規(guī)定一個(gè)最低必須用于其所提供的服務(wù)或商品范疇的資金比例，以保證非銀行電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)能夠履行其自身承諾的義務(wù)。（5）建立健全電子貨幣的結(jié)算清算系統(tǒng)，建立個(gè)人信用檔案，合理選擇個(gè)人信用評(píng)價(jià)指標(biāo)，加速我國社會(huì)信用體系建設(shè)。
再次，金融當(dāng)局應(yīng)未雨綢繆，針對(duì)電子貨幣能快速實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移而隱藏巨大信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，建立不同信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的應(yīng)急預(yù)案。從而在信用風(fēng)險(xiǎn)不幸成為現(xiàn)實(shí)時(shí)，也能從容化解，降低風(fēng)險(xiǎn)的影響面和化解風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)。
（三）電子貨幣的國際傳遞風(fēng)險(xiǎn)防范
我國金融當(dāng)局應(yīng)采取更加積極的措施應(yīng)對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)。（1）開展國際間合作，與國際社會(huì)一道共同打擊跨國洗錢犯罪活動(dòng)；嚴(yán)密監(jiān)控和防范借助電子貨幣的跨國偷逃和騙取國家稅款（關(guān)稅和出口退稅）、非法資金外逃及其他損害國家利益的跨國金融犯罪行為。（2）對(duì)國內(nèi)持電子貨幣出境消費(fèi)的個(gè)人，應(yīng)規(guī)定必須持有的電子貨幣最低額度和最高信用額度；對(duì)采用電子貨幣結(jié)算的電子商務(wù)活動(dòng)，采取電子支付和書面申請(qǐng)相結(jié)合的制度；與他國金融當(dāng)局合作，簽訂雙邊電子貨幣結(jié)算清算協(xié)議，消除匯率風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的國際間傳遞。（3）建立適應(yīng)電子貨幣國際結(jié)算清算的國際金融形勢(shì)評(píng)估體系，防范金融風(fēng)險(xiǎn)向國內(nèi)傳遞。
在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進(jìn)步和電子商務(wù)快速發(fā)展的兩駕馬車共同推動(dòng)下，電子貨幣挾持巨大的優(yōu)勢(shì)，合著時(shí)代的節(jié)拍，正在動(dòng)搖傳統(tǒng)支付手段的支配性地位，即將開創(chuàng)人類社會(huì)一個(gè)全新的貨幣時(shí)代。但在樂觀的同時(shí)，也應(yīng)正視電子貨幣帶來的風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)此要有足夠地警覺，并要采取積極的預(yù)防措施，使我國既能充分享受電子貨幣帶來的好處，把握住發(fā)展的機(jī)遇，適應(yīng)金融變革的趨勢(shì)；又能防范電子貨幣帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國金融體系、經(jīng)濟(jì)生活的負(fù)面沖擊。
參考文獻(xiàn)：
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（遼寧科技大學(xué)工商管理學(xué)院，遼寧 鞍山 114051）
摘 要：電子商務(wù)的普及，使得電子貨幣即將取代傳統(tǒng)貨幣成為主要交易支付手段進(jìn)入人民日常生活的步伐不斷加快。本文首先將電子貨幣與傳統(tǒng)貨幣相比，闡述了電子貨幣的特點(diǎn)。其次，根據(jù)電子貨幣的特點(diǎn)從五個(gè)方面分析其存在的風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上加強(qiáng)對(duì)電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，健全相關(guān)法律法規(guī)體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制已是金融體系國際化發(fā)展的必經(jīng)之路。最后，對(duì)電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)防范具有的深遠(yuǎn)意義進(jìn)行總結(jié)。
關(guān)鍵詞 ：電子貨幣；風(fēng)險(xiǎn)；意義
中圖分類號(hào)：F822文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1000-8772（2014）10-0135-02
1．前言
隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，電子信息技術(shù)的不斷進(jìn)步，金融市場的競爭日益激烈，人民的生活正進(jìn)入一個(gè)嶄新的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，即電子商務(wù)時(shí)代，而電子商務(wù)的發(fā)展必須依托電子貨幣的存在，電子貨幣作為金融電子化的產(chǎn)物，已逐漸取代傳統(tǒng)貨幣成為經(jīng)濟(jì)交易的主要媒介，以電子支票、電子錢包、信用卡等為代表的電子貨幣逐漸成為人們經(jīng)濟(jì)生活的必不可少組成部分。電子貨幣較傳統(tǒng)貨幣相比提高了效率，解決了時(shí)間和空間上的差距。而電子貨幣在給人們帶來方便、快捷的同時(shí)，一系列風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)運(yùn)而生。因此，加強(qiáng)電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)防范的步伐越來越迫在眉睫。
2．電子貨幣存在的風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施
隨著電子商務(wù)進(jìn)入人民生活各個(gè)領(lǐng)域，電子貨幣由于其實(shí)用簡便、安全迅速等優(yōu)點(diǎn)而得到廣泛的應(yīng)用，但同時(shí)一系列的風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來。[1]由于計(jì)算機(jī)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，使得電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，越來越多，其主要的表現(xiàn)形式有：技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。
2.1技術(shù)安全性風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施
電子貨幣是一種特殊的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，在網(wǎng)絡(luò)虛擬金融環(huán)境中電子貨幣的控制工作是由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成的，而開放網(wǎng)絡(luò)的設(shè)備和程序及其復(fù)雜，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障都可能對(duì)電子貨幣的支付和流通造成威脅。[2]電子貨幣的技術(shù)安全性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，電子貨幣容易因?yàn)橄到y(tǒng)本身的失誤而造成風(fēng)險(xiǎn)，如計(jì)算機(jī)失靈、管理及控制系統(tǒng)缺陷引起的風(fēng)險(xiǎn)；由于系統(tǒng)突然中斷、網(wǎng)絡(luò)黑客、數(shù)據(jù)丟失而造成的風(fēng)險(xiǎn)。此外，計(jì)算機(jī)病毒干擾和破壞電子支付系統(tǒng)的正常運(yùn)行或數(shù)據(jù)，可能造成巨大的損失。另一方面，電子貨幣不同于傳統(tǒng)貨幣，由于電子貨幣的產(chǎn)生依附于電子信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)，并且電子假幣在技術(shù)上與電子真幣幾乎完全相同，所以只要掌握了電子貨幣關(guān)鍵的編碼技術(shù)和數(shù)據(jù)機(jī)密，以假亂真起來就輕而易舉了。[3]
針對(duì)技術(shù)安全性風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行者應(yīng)該在開發(fā)電子貨幣之前要對(duì)其技術(shù)性、安全性進(jìn)行可行性分析。建立合理有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和電子貨幣識(shí)別制度，，使其能夠識(shí)別潛在的技術(shù)安全性風(fēng)險(xiǎn)，防范計(jì)算機(jī)病毒、計(jì)算機(jī)犯罪、黑客入侵等，確保信息的完整性，保護(hù)消費(fèi)者的隱私。提供安全可靠地電子貨幣產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)電子貨幣的合法交易、安全支付。并建立一定的防范緊急事件的計(jì)劃，在發(fā)生系統(tǒng)中斷、數(shù)據(jù)丟失等狀況時(shí)，能夠及時(shí)處理進(jìn)行數(shù)據(jù)恢復(fù)、數(shù)據(jù)代替處理等。
2.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指電子貨幣的發(fā)行者沒有足夠的資金來滿足消費(fèi)者的結(jié)算要求時(shí)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)形成的原因較為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)的大小與電子貨幣的發(fā)行規(guī)模和數(shù)量以及價(jià)格有關(guān)，發(fā)行規(guī)模越大，數(shù)量越多，未用于結(jié)算的金額越多，發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大。同時(shí)還與市場和其他風(fēng)險(xiǎn)的大小有關(guān)。在這種情況下，一旦發(fā)行者出現(xiàn)信譽(yù)或資產(chǎn)不足等問題，就會(huì)動(dòng)搖電子貨幣持有者對(duì)電子貨幣的信心而要求贖回，如果發(fā)行者不能等價(jià)贖回其發(fā)行的電子貨幣，或者缺乏足夠的清算資金等就會(huì)有損失慘重，甚至破產(chǎn)的可能。
針對(duì)電子貨幣的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行者應(yīng)該事先進(jìn)行電子貨幣的成本和收益分析，確保實(shí)施管理和內(nèi)部控制程序，擁有一定比例的準(zhǔn)備金和充足的資本。
2.3信用風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施
信用風(fēng)險(xiǎn)與公眾對(duì)電子貨幣的信任程度有關(guān)，發(fā)行主體要發(fā)行電子貨幣必然會(huì)吸收社會(huì)公眾的大量預(yù)付資金，此時(shí)如果社會(huì)公眾對(duì)電子貨幣是否能運(yùn)營下去產(chǎn)生懷疑，電子貨幣的流通會(huì)受到很大程度的阻礙。這樣的經(jīng)營模式容易形成違約收益與違約成本發(fā)生背離的風(fēng)險(xiǎn)。這類信用風(fēng)險(xiǎn)可能源于網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)和電子貨幣本身沒有達(dá)到預(yù)期的效果并在消費(fèi)者心中造成廣泛的負(fù)面影響，也可能源于客戶，客戶并沒有對(duì)電子貨幣有足夠的了解，以及出現(xiàn)問題是否有可靠的保障。[4]
針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，發(fā)行者為了維護(hù)消費(fèi)者對(duì)電子貨幣的信心和減少商家的損失，應(yīng)該建立電子貨幣的損失擔(dān)保和其他損失分擔(dān)機(jī)制。建立發(fā)行主體的資格準(zhǔn)入制度，只有達(dá)到一定的資金數(shù)額才可發(fā)行電子貨幣，并根據(jù)發(fā)行電子貨幣的數(shù)額繳納一定的損失準(zhǔn)備金，避免人為放大社會(huì)信用規(guī)模從而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)。
2.4法律風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施
當(dāng)前由于網(wǎng)絡(luò)金融立法相對(duì)落后和不健全、不完善從而導(dǎo)致電子貨幣出現(xiàn)的交易風(fēng)險(xiǎn)。電子貨幣在我國正處于初級(jí)階段，各類法律法規(guī)正處于探步的階段，[5]并沒有明確規(guī)定非銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣的法律文獻(xiàn)，由于發(fā)行主體的不明確性使一些不法分子利用法律的漏洞作案而逍遙法外。法律風(fēng)險(xiǎn)通常包括兩個(gè)方面，一方面是由于商業(yè)法規(guī)的不健全而引起的當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)不明確而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是由于電子貨幣操作系統(tǒng)中有關(guān)監(jiān)管規(guī)定不確定帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由于電子貨幣的匿名性、虛擬性使洗錢、逃脫等犯罪行為屢見不鮮。
針對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，國家應(yīng)當(dāng)建立健全電子貨幣的法律法規(guī)，限制電子貨幣的發(fā)行主體，[6]允許私人部門發(fā)行電子貨幣，但發(fā)行主體必須是銀行，這樣現(xiàn)存的關(guān)于銀行監(jiān)管制度的法律仍然可以適用，等關(guān)于電子貨幣的法律漸漸成熟，可以允許信息企業(yè)與銀行合作開發(fā)電子貨幣，但一定要經(jīng)過事先批準(zhǔn)，達(dá)到一定的最低資金標(biāo)準(zhǔn)，并且具有健全的經(jīng)營機(jī)制和規(guī)章制度，以增強(qiáng)我國電子貨幣的覆蓋范圍和國際競爭力。
2.5利率風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施
利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率變動(dòng)的不確定性而給電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。[7]利率的變動(dòng)速度加快是由于電子貨幣在互聯(lián)網(wǎng)上的快速流通導(dǎo)致的，使資產(chǎn)相對(duì)于負(fù)債可能發(fā)生背離，從而使發(fā)行者遭受損失的可能性增大，因此可能承擔(dān)相當(dāng)高的利率風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)，一方面，電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立一項(xiàng)利率準(zhǔn)備金，這項(xiàng)準(zhǔn)備金可以包括由于實(shí)際利率變動(dòng)而引起的額外收益和損失，類似于銀行的壞賬準(zhǔn)備，可以彌補(bǔ)發(fā)行者因利率變動(dòng)而遭受的損失。另一方面，可以通過將電子貨幣等同的資金和負(fù)債進(jìn)行匹配，以降低全部或部分資產(chǎn)所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。
3．防范電子貨幣的重要意義
迄今為止，電子貨幣的發(fā)展正處于起步階段，還沒有一種電子貨幣是普遍被人們所接受的，各個(gè)國家或領(lǐng)域?qū)﹄娮迂泿诺谋O(jiān)管制度也沒有明確的法律法規(guī)，只依賴于原有的關(guān)于銀行制度的規(guī)定。但電子貨幣發(fā)展的十分迅速，應(yīng)用日益廣泛，人們對(duì)電子貨幣的需求越來越大，由于金融監(jiān)管水平的有限，因此，對(duì)電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)的防范具有重大的意義。
3.1 有利于確保商業(yè)銀行資金安全
隨著電子商務(wù)發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)，以電子貨幣作為交易媒介的頻率越來越快，因此，防范電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)，確保電子貨幣的安全已成為電子貨幣者發(fā)行機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的主流。傳統(tǒng)貨幣向電子貨幣的發(fā)展使得商業(yè)銀行由傳統(tǒng)的管理模式和經(jīng)營方式向信息化、電子化轉(zhuǎn)換。與此同時(shí)，更是出現(xiàn)了很多不法分子利用高技術(shù)犯罪，不必親臨作案現(xiàn)場，只需利用電子技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)入侵等途徑達(dá)到犯罪目的。然而由于電子貨幣的匿名性、虛擬性，使得很多犯罪行為證據(jù)極少，很難追蹤，因此，電子貨幣的發(fā)展勢(shì)必會(huì)給商業(yè)銀行帶不可小覷的影響，如果忽視電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施，必然會(huì)給商業(yè)銀行帶來資金的損失。
3.2 有利于確保電子商務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利進(jìn)行
電子商務(wù)是運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)算機(jī)信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)，依托開放式的國際互聯(lián)網(wǎng)在各國或各個(gè)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行商業(yè)交流、營銷宣傳、以及支付結(jié)算等經(jīng)濟(jì)交易的電子交易方式和相關(guān)服務(wù)活動(dòng)。電子商務(wù)的發(fā)展本身就與電子貨幣息息相關(guān)，在電子商務(wù)環(huán)境下，只有保證了電子貨幣的安全性、保密性，才能在電子商務(wù)中得到廣泛的應(yīng)用。因此，加強(qiáng)電子貨幣的防范風(fēng)險(xiǎn)在電子商務(wù)中顯得尤為重要，使得金融交易順利進(jìn)行。
3.3 有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保證社會(huì)穩(wěn)定
電子貨幣已經(jīng)成為商業(yè)銀行服務(wù)的重要組成部分，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，電子貨幣與人民群眾的日常生活已經(jīng)建立了十分密切的關(guān)系，如信用卡支付業(yè)務(wù)、淘寶幣、QQ幣、新出現(xiàn)的比特幣等在人民生活中已經(jīng)逐漸代替了傳統(tǒng)貨幣。電子貨幣的應(yīng)用減少了傳統(tǒng)貨幣的流通，加速了資金周轉(zhuǎn)與流動(dòng)，提高了服務(wù)的質(zhì)量與效率。由于電子貨幣的安全性與貨幣流通的安全性以及人民的日常生活機(jī)密相關(guān)，所以防范電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)是勢(shì)在必行的，這關(guān)系到金融界乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，有助于社會(huì)的穩(wěn)定，保證人民群眾的正常生活，維護(hù)公眾對(duì)電子貨幣的信心。[7]
4．結(jié)語
電子貨幣具有傳統(tǒng)貨幣之外的優(yōu)點(diǎn)，但由于其自身的特點(diǎn)以及發(fā)行主體的多樣性，電子貨幣同時(shí)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，另外由于電子貨幣正處于起步階段，這就對(duì)現(xiàn)存的銀行監(jiān)管制度提出了巨大的挑戰(zhàn)。國際上尚未有明確的法律法規(guī)，完善銀行監(jiān)管制度，目前我國正在探索中，建立一套完備的法律制度防范電子貨幣存在的風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：電子貨幣 風(fēng)險(xiǎn) 完善途徑
電子貨幣的出現(xiàn)以及使用標(biāo)志著信息時(shí)代的發(fā)展，但一些不法分子利用這種快節(jié)奏的手段進(jìn)行違法活動(dòng)。要真正有效地管理我們的電子貨幣，使網(wǎng)絡(luò)發(fā)揮更大的作用、更加具有可操作性，已經(jīng)是我們必須面對(duì)的問題。
一、電子貨幣的概念
電子支付存在于當(dāng)今社會(huì)的任何角落，淘寶網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、亞馬遜等網(wǎng)站正在使用支付寶、網(wǎng)銀等方式進(jìn)行交易?！柏泿攀枪潭ǔ洚?dāng)交易媒介的通用財(cái)產(chǎn)，貨幣的首要職能是以自身的價(jià)值作為標(biāo)準(zhǔn)，衡量各市場主體用來交易的財(cái)產(chǎn)價(jià)值?！?/p>
1.電子貨幣的界定
歐盟支付系統(tǒng)工作小組1994年5月向歐洲貨幣當(dāng)局提交的《預(yù)付價(jià)值卡》報(bào)告認(rèn)為：“（電子貨幣）是一種最近出現(xiàn)的新型支付工具，被稱為多用途卡或者‘電子錢包’，它是包含真真實(shí)購買力的塑料卡片，為了獲得該卡片，消費(fèi)者必須預(yù)先支付其價(jià)值。”在1996年8月《電子貨幣安全》報(bào)告中認(rèn)為：“‘電子貨幣’一詞在不同的場合下使用，用來描述種類繁多的支付工具和技術(shù)?！痹诎腿麪栁瘑T會(huì)中沿用了類似的定義。1998年3月的《電子銀行的電子貨幣業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理》報(bào)告中，電子貨幣被稱為是“儲(chǔ)蓄或預(yù)付價(jià)值的支付機(jī)制，通過銷售終端（POS）進(jìn)行支付，也可以在兩個(gè)儲(chǔ)蓄設(shè)備之間直接轉(zhuǎn)移價(jià)值，或通過開放的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移價(jià)值。它包括以卡類為基礎(chǔ)（電子錢包）和以軟件或計(jì)算機(jī)為基礎(chǔ)的電子貨幣兩種類型?！?/p>
因此，不同國家對(duì)電子貨幣的概念亦各不相同，總的來說，貨幣是一種交易間支付手段。
2.電子貨幣的特點(diǎn)
電子貨幣是現(xiàn)代信息技術(shù)的必然產(chǎn)物。因此，電子貨幣與現(xiàn)代電子信息技術(shù)(尤其是網(wǎng)絡(luò)技術(shù))有著密切的聯(lián)系。電子貨幣的基本特征即是體現(xiàn)其實(shí)現(xiàn)貨幣職能的多功能化、純粹的工具化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化以及信息技術(shù)的安全性和高效化。這些特征主要是：
（1）網(wǎng)絡(luò)性。電子貨幣是在電子信息技術(shù)(IT)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展起來的。因此，電子貨幣的特征與信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)有著非常密切的聯(lián)系。可以說電子貨幣就是一種網(wǎng)絡(luò)信息資源，就像傳統(tǒng)貨幣是從商品中分離出來的特殊商品一樣，電子貨幣是從貨幣中分離出來的、同時(shí)也是從信息中分離出來的一種特殊的貨幣和特殊的信息。（2）安全性。即其比傳統(tǒng)貨幣更加安全，因?yàn)槠湓趦?chǔ)存，攜帶，支付上比傳統(tǒng)貨幣要求更高，它加注了許多更有效益的技術(shù)含量。（3）高效性。電子貨幣的產(chǎn)生使得貨幣履行其職能的效率幾乎達(dá)到了一個(gè)十分完美的境界：第一，從現(xiàn)金的發(fā)行與管理的角度來看，貨幣管理當(dāng)局從發(fā)行現(xiàn)金到回籠現(xiàn)金的整個(gè)過程，都不用采取傳統(tǒng)的設(shè)計(jì)、印刷和運(yùn)輸工具進(jìn)行，而是應(yīng)該直接在網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的發(fā)行和回籠。這樣可以避免在紙幣本位制度下所存在的諸如高成本、假幣、安全和現(xiàn)金供應(yīng)量難以確定等問題。第二，電子貨幣使得央行實(shí)施的金融監(jiān)管變得更加方便與快捷；第三，電子貨幣使得央行實(shí)施的貨幣政策更為行之有效；第四，電子貨幣提高了整個(gè)金融體系的工作效率；第五，電子貨幣使得市場運(yùn)作效率也得到全面實(shí)現(xiàn)。
二、電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)
1.主體風(fēng)險(xiǎn)
主體的風(fēng)險(xiǎn)主要包括發(fā)行主體的風(fēng)險(xiǎn)，媒介主體的風(fēng)險(xiǎn)和使用主體的風(fēng)險(xiǎn)。其區(qū)別于傳統(tǒng)貨幣，傳統(tǒng)貨幣的發(fā)行主體是特定的，而在電子貨幣中由于銀行間的多樣化導(dǎo)致其存在了一定的風(fēng)險(xiǎn)。除了顧客本人、網(wǎng)上銀行等發(fā)行主體之外，還有資金劃撥系統(tǒng)經(jīng)營主體、通訊線路提供者、計(jì)算機(jī)制造商以及軟件開發(fā)商等眾多的相關(guān)方。一旦出現(xiàn)某種故障無法準(zhǔn)確進(jìn)行資金劃撥，則很難確定各方所應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任。在媒介中，傳統(tǒng)的貨幣是有形的，像紙幣，金屬貨幣等。電子貨幣是通過一系列的程序和芯片構(gòu)成，對(duì)轉(zhuǎn)讓者來說，其交易是在無形中形成的，沒有任何可顯示的痕跡表明交易的存在。使用主體來說，傳統(tǒng)貨幣可以對(duì)真實(shí)貨幣的檢驗(yàn)，包括其真假，數(shù)額的多少面值的大小等，對(duì)電子貨幣的使用者來說，其職能通過網(wǎng)絡(luò)的方式了解到交易的完成，對(duì)貨幣的真實(shí)概念無法掌控。
2.信用風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)類電子貨幣而言，電子貨幣業(yè)務(wù)尚處于監(jiān)管真空，其業(yè)務(wù)沒有實(shí)行準(zhǔn)入管理。在這種情況下，發(fā)行主體吸存了社會(huì)公眾大量的預(yù)付資金，這種“先接收付款，后提供商品”的經(jīng)營模式，容易形成違約收益大于違約成本的情形，引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于信用卡來說，由于缺乏信用約束，如果一些人利用虛假證明、偽造身份證件、擔(dān)保資料等騙取銀行信用，或者持卡人惡意透支，拒不履行義務(wù)或逃避履行義務(wù)，就構(gòu)成了電子貨幣的信用風(fēng)險(xiǎn)。由于電子貨幣發(fā)行主體或客戶之外的原因?qū)е碌腻e(cuò)誤、瀆職和欺詐等結(jié)果或行為，也會(huì)迫使發(fā)行主體承擔(dān)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。例如在提供電子服務(wù)過程中，由于電力終端、網(wǎng)絡(luò)擁塞等各種原因可能導(dǎo)致通訊中斷，假若不能夠?qū)ξ赐瓿傻牟僮鬟M(jìn)行撤銷與備份，就很容易引起數(shù)據(jù)的錯(cuò)誤，從而影響電子貨幣發(fā)行主體的信譽(yù)。
3. 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)
環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指由于網(wǎng)絡(luò)銀行經(jīng)營環(huán)境原因所形成的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括以下兩個(gè)方面：
（1）人為風(fēng)險(xiǎn)。比如黑客入侵網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；未經(jīng)授權(quán)的第三者截取客戶的機(jī)密信息；病毒侵侵入電子銀行系統(tǒng)，故意破壞銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)；偽造、改變或者復(fù)制電子貨幣等。
（2）鑒定授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。比如偽造銀行所發(fā)行的證明書，以此來欺詐客戶。
4.洗錢風(fēng)險(xiǎn)
洗錢在傳統(tǒng)貨幣下就存在，只是在傳統(tǒng)貨幣下存在著大量的阻礙，由于其一些必要的特征，例如法定貨幣、證券貨幣，在交易中存在嚴(yán)格交易等要求，犯罪分子便通過無形手段進(jìn)行洗錢。洗錢，從本質(zhì)上講，是將違法所得特別是貨幣財(cái)產(chǎn)所得通過一定的途徑，轉(zhuǎn)化為形式上的合法財(cái)產(chǎn)特別是貨幣財(cái)產(chǎn)的行為。電子貨幣由于其一定的特性，在網(wǎng)絡(luò)上洗錢變得更加方便。電子貨幣是一種網(wǎng)絡(luò)貨幣，對(duì)使用者沒有嚴(yán)格的監(jiān)控，開戶者可以自由地使用貨幣進(jìn)行交易。現(xiàn)代生活中，由于國際貿(mào)易的增加，在國際合作達(dá)不到完全合理的情形下，想要對(duì)網(wǎng)絡(luò)的監(jiān)控室不可能的。這種監(jiān)控各國為了各自的利益，維護(hù)各國的秘密，在合作中便加了一層屏障，這是的電子貨幣為洗錢提供了漏洞。
三、防范電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)的完善途徑
1. 建立健全電子貨幣法律法規(guī)體系
要不斷完善電子貨幣法律法規(guī)體系，以防止由于電子貨幣運(yùn)行所帶來的特有的授權(quán)、隱私保護(hù)、權(quán)利義務(wù)的界定方面的新做法所引起的風(fēng)險(xiǎn)。通過立法的方式明確電子貨幣的發(fā)行主體。電子貨幣發(fā)行主體必須要符合一些條件，比如事先批準(zhǔn)，規(guī)定最低資本要求等。通過限制發(fā)行主體的準(zhǔn)入條件，從源頭上控制電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。
2.加強(qiáng)對(duì)電子貨幣的信用風(fēng)險(xiǎn)的防范
建立良好的信用評(píng)估體系，在客戶參與電子貨幣系統(tǒng)前，先對(duì)其財(cái)產(chǎn)、信譽(yù)等方面的情況進(jìn)行必要的調(diào)查，對(duì)客戶的信用狀況、資金狀況做很好的分析和預(yù)測(cè)。同時(shí)對(duì)客戶的數(shù)字證書進(jìn)行核實(shí)和備份，用來在以后的交易中對(duì)客戶的數(shù)字簽名進(jìn)行驗(yàn)證，以降低信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能。
3.強(qiáng)化對(duì)電子貨幣環(huán)境的安全控制
定期查看硬件和軟件的容量。在系統(tǒng)運(yùn)行的過程中，要做到事前先測(cè)試，事中加強(qiáng)病毒檢測(cè)和發(fā)現(xiàn)問題報(bào)告并加以修復(fù)，事后有總結(jié)發(fā)展計(jì)劃。制訂應(yīng)對(duì)突發(fā)性事件的計(jì)劃，比如系統(tǒng)中斷時(shí)，應(yīng)該迅速告知客戶，以及系統(tǒng)修復(fù)程序的制定等有關(guān)內(nèi)容。實(shí)行病毒檢測(cè)和內(nèi)部系統(tǒng)安全措施的在線監(jiān)控制度，并且對(duì)定期維護(hù)中心資料庫所積累的信息。
4.完善對(duì)電子貨幣洗錢的防范制度
（1）建立并完善嚴(yán)格的實(shí)名認(rèn)證制度和交易記錄制度。
（2）擴(kuò)大反洗錢責(zé)任人的范圍。除了銀行等金融機(jī)構(gòu)外，還應(yīng)該包括非銀行的電子貨幣發(fā)行主體和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的提供商，督促其履行反洗錢義務(wù)，打擊運(yùn)用電子貨幣的洗錢活動(dòng)。
5. 開展安全措施知識(shí)宣傳和有關(guān)電子貨幣的法律宣傳。
銀行及有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)開展關(guān)于安全防范的宣傳活動(dòng)，比如防火墻、密碼管理、加密技術(shù)、終端使用者合理授權(quán)等等，告知客戶在不安全的電子交易中，保護(hù)其信息安全的重要性。進(jìn)行有關(guān)電子銀行的法律宣傳，使公眾明白電子貨幣的使用過程中的一些相關(guān)的法律法規(guī)，提高人民的法律意識(shí)，從而減少一些惡意行為所造成的風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為：電子貨幣是指在零售支付機(jī)制中，通過銷售終端、不同的電子設(shè)備之間以及在公開網(wǎng)絡(luò)（如Internet）上執(zhí)行支付的“儲(chǔ)值”和預(yù)付支出機(jī)制。電子貨幣在使用范圍上與通貨基本一樣，主要用于小額交易在商品交易中一樣具有交易行為的自主性、交易條件的一致性、交易方式的獨(dú)立性和交易過程的可持續(xù)性等通貨應(yīng)具有的特性。電子貨幣還有其特有屬性，通貨是由各國中央銀行或特定機(jī)構(gòu)壟斷發(fā)行權(quán)，由央行承擔(dān)其發(fā)行成本與收益。從目前電子貨幣的發(fā)行來看，更多地是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、甚至是成立特別發(fā)行公司的非銀行機(jī)構(gòu)；通貨是以國家信譽(yù)為擔(dān)保的法定貨幣，由各國貨幣當(dāng)局設(shè)計(jì)管理和更換，被強(qiáng)制接受和廣泛使用。而電子貨幣目前大部分是由不同信用機(jī)構(gòu)自行開發(fā)設(shè)計(jì)的帶有各自特征的產(chǎn)品，其擔(dān)保主要依賴于各個(gè)發(fā)行者自身的信譽(yù)和資產(chǎn)規(guī)模，消費(fèi)者、商家擁有選擇的自由。可以預(yù)見，地方性的中小銀行由于業(yè)務(wù)范圍和其信譽(yù)，其發(fā)行的電子貨幣很難在全球性網(wǎng)上金融市場所接受，市場競爭的結(jié)果，勢(shì)必形成由一家或幾家大銀行聯(lián)合發(fā)行統(tǒng)一的電子貨幣，將形成更有效率的在線數(shù)字貨幣發(fā)行、流通的制度安排；一般貨幣的使用具有嚴(yán)格的地域限定，除歐元區(qū)外，一國貨幣一般都是在本國被強(qiáng)制使用的惟一貨幣。電子貨幣將逐步打破地域界限，在全球統(tǒng)一貨幣出現(xiàn)之前，商家、消費(fèi)者可以較容易地獲得或使用發(fā)行于不同國家的電子貨幣。
一、電子貨幣流通與中央銀行喪失貨幣發(fā)行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)
在信息技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)網(wǎng)上電子商務(wù)和資金流通日益走向一體化的進(jìn)程中，將由網(wǎng)上金融市場自由地調(diào)節(jié)電子貨幣的發(fā)行。由信譽(yù)卓著、實(shí)力雄厚的信用機(jī)構(gòu)來取代中央銀行發(fā)行競爭性的電子貨幣，是一種比中央銀行壟斷電子貨幣發(fā)行權(quán)更有效的制度安排。在效率性與安全性的“兩難”選擇中，一些國家的中央銀行對(duì)電子貨幣的壟斷雖在相當(dāng)程度上保證了電子貨幣的安全，但極有可能阻礙本國電子貨幣發(fā)展，并成為易受攻擊的貨幣。如歐盟各成員一致認(rèn)為央行發(fā)行貨幣的法律壟斷力并不包括電子貨幣產(chǎn)品。電子貨幣對(duì)紙幣的取代是一個(gè)漸進(jìn)的歷史進(jìn)程，在相當(dāng)長的時(shí)期會(huì)出現(xiàn)電子貨幣與紙幣同時(shí)流通，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)紙幣由部分替代走向完全替代。電子貨幣流通對(duì)中央銀行貨幣發(fā)行權(quán)方向的挑戰(zhàn)將逐漸顯現(xiàn)。
隨著電子貨幣的發(fā)展，哈耶克預(yù)言的“貨幣非國有化”和“自由貨幣”的精辟觀點(diǎn)可能會(huì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。哈耶克指出建立微觀經(jīng)濟(jì)主體有權(quán)自由發(fā)行貨幣的貨幣制度是市場機(jī)制充分發(fā)揮作用以及實(shí)現(xiàn)資源有效配置的重要前提。正是國家對(duì)貨幣發(fā)行權(quán)的壟斷權(quán)力導(dǎo)致了市場經(jīng)濟(jì)不可避免地受到國家貨幣發(fā)行權(quán)的限制，從而使市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到損害；微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資行為因受國家貨幣政策的干預(yù)導(dǎo)致極大的外部效應(yīng)，從而使失業(yè)增加。在政府財(cái)政職能與貨幣發(fā)行職能相互沒有獨(dú)立時(shí)，如果政府從維護(hù)自身統(tǒng)治地位和追求稅收最大化的角度出發(fā)來制定貨幣政策，則政府發(fā)行貨幣的權(quán)力有可能變成一種向公民進(jìn)行征稅甚至搶劫的手段。哈耶克認(rèn)為健全的貨幣制度設(shè)計(jì)的激勵(lì)源泉只能來自微觀企業(yè)主體的自身利益，實(shí)行
“貨幣的非國有化”和“自由貨幣”是解決失業(yè)和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的根本出路。
二、電子貨幣流通與中央銀行損失鑄幣稅收入的風(fēng)險(xiǎn)
從中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表來看，主要負(fù)債項(xiàng)目是不支付利息的通貨，而資產(chǎn)一方則由附有利息要求的各種債權(quán)組成。因此，中央銀行可以從資產(chǎn)與負(fù)債的利息差中獲利。這種利潤是中央銀行收入的主渠道之一，這是一般所稱的“鑄幣稅收入”‘（Seignioragerevenues）。
當(dāng)電子貨幣的競爭性發(fā)行機(jī)制得以確立，隨著電子貨幣被廣泛的作為小額交易的支付工具，央行所發(fā)行的通貨被明顯取代，中央銀行的“鑄幣稅收入”將大幅減少，從而使其貨幣政策獨(dú)立性受到影響。尤其對(duì)于發(fā)展中國家，由于其現(xiàn)金使用的范圍廣泛，管理成本較高，將會(huì)使這一問題更加嚴(yán)重（如表1）。
目前，西方一些學(xué)者積極研究可行的測(cè)量方法，以推算電子貨幣流通條件下鑄幣稅收入的損失數(shù)額（見表2）。而對(duì)大多數(shù)國家的中央銀行而言，鑄幣稅收入是彌補(bǔ)中央銀行操作成本的重要財(cái)源（見表3）。如果出現(xiàn)電子貨幣對(duì)通貨的大規(guī)模的替代，那么，中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模將嚴(yán)重萎縮，不能適時(shí)進(jìn)行大規(guī)模的貨幣吞吐操作，減弱央行公開市場操作的時(shí)效性與靈活性。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系1994年的總負(fù)債為4126.06億美元，其中3596.98億為美元通貨。假設(shè)通貨被完全取代，那么，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債總額會(huì)縮減87％（如表4）
三、電子貨幣流通與中央銀行貨幣政策失效的風(fēng)險(xiǎn)
由于電子貨幣的種類、規(guī)模、結(jié)構(gòu)不同，將使貨幣政策的操作更加繁雜。中央銀行使用的傳統(tǒng)以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的貨幣政策機(jī)制將受到挑戰(zhàn)，并將最終影響到貨幣政策的有效性。而且，由于互聯(lián)網(wǎng)突破了傳統(tǒng)的時(shí)空界限，網(wǎng)上貨幣將被用于國際支付，這將加劇通貨膨脹和通貨緊縮的國際傳遞，一國貨幣政策的實(shí)施將對(duì)其他國家產(chǎn)生直接的影響使各國中央銀行在測(cè)定電子貨幣量與執(zhí)行貨幣政策時(shí)不得不面臨國際協(xié)調(diào)問題。
中央銀行以貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的必要前提是穩(wěn)定的貨幣乘數(shù)及流通速度。
1、在紙幣流通條件下，根據(jù)不同類型的金融資產(chǎn)變現(xiàn)速度的快慢可劃分不同的貨幣層次。如美國現(xiàn)行的貨幣供給層次中，用M0來表示處于國庫、聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)和存款機(jī)構(gòu)之外的通貨。M1包括M0、非銀行發(fā)行的旅行支票及商業(yè)銀行的活期存款，M2等于M1再加上存款機(jī)構(gòu)發(fā)行的隔夜回購協(xié)議、隔夜歐洲美元；貨幣市場存款賬戶（MMDAS）；儲(chǔ)蓄和小額定期存款及貨幣市場互助基金。M3包括M2、大額定期存款及長于隔夜的限期回購協(xié)議和歐洲美元等，如果中央銀行通貨為電子貨幣所取代，那么不同口徑的貨幣量都會(huì)受到影響，但受沖擊最大的是M1，在此將M1簡化為流通于銀行系統(tǒng)之外的通貨C加上商業(yè)銀行存款D.在電子貨幣發(fā)展的現(xiàn)階段將電子貨幣余額EM納入M，中考慮。
在未考慮電子貨幣因素時(shí)，有：
Ms=C+D（1）
基礎(chǔ)貨幣B通常指創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金R與流通于銀行體系之外的通貨C兩者的總和。通常以下式表達(dá)：
B=R+C（2）
作為貨幣供給之源的基礎(chǔ)貨幣，可以引出數(shù)倍于自身的貨幣供給量。把貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣相比得出貨幣乘數(shù)即：
如果把式（3）中分子、分母各項(xiàng)均除以D，則得出：
（4）式（4）中，C與D的比稱為通貨一存款比，R與D的比稱為準(zhǔn)備一存款比。這兩個(gè)比例決定乘數(shù)的大小，再加上基礎(chǔ)貨幣，即決定貨幣供給量。
在考慮電子貨幣因素的情況下，式（1）變?yōu)?/p>
Ms''''=C''''+（EM）+D''''（5）
Ms''''、C''''、D''''，分別為考慮電子貨幣因素之后的貨幣供應(yīng)量、流通于銀行體系之外的通貨及商業(yè)銀行的存款。
當(dāng)電子貨幣代替存款時(shí)，電子貨幣發(fā)行主體與傳統(tǒng)存款貨幣銀行相比，可以減少持有支付準(zhǔn)備金，致使中央銀行整體的存款準(zhǔn)備金余額R''''的減少，式（6）中分子C''''+EM+D''''與C+D大致相等且流通中的現(xiàn)金C，并無變化，因此，隨R''''的減少，貨幣乘數(shù)m也將逐步擴(kuò)大；當(dāng)電子貨幣代替現(xiàn)金時(shí)，式（6）分子分母各項(xiàng)均除以D''''，可得到
因?qū)﹄娮迂泿派形凑魇諟?zhǔn)備金R''''／D''''與R／D相等。當(dāng)電子由代替部分現(xiàn)金后，有C''''+E=C，D''''=D.式（7）與式（4）進(jìn)行比較，現(xiàn)金一存款比率C''''／D''''比C／D有所降低。因此，隨著電子貨幣對(duì)現(xiàn)金的逐步替代，貨幣乘數(shù)m將逐步放大。
中央銀行將控制貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)的必備的前提條件是貨幣乘數(shù)m必須是足夠穩(wěn)定，收斂的。但隨著電子貨幣數(shù)量和使用規(guī)模不斷擴(kuò)大，貨幣乘數(shù)m變動(dòng)隨機(jī)性增強(qiáng)，預(yù)測(cè)貨幣乘數(shù)將變得更加困難，中央銀行通過控制基礎(chǔ)貨幣來控制貨幣供給總量的難度加大。傳統(tǒng)的貨幣政策制機(jī)理面臨著考驗(yàn)。
2、把貨幣總量作為貨幣政策的中介指標(biāo)，穩(wěn)定的貨幣流通速度是至關(guān)重要的。這些總量分析的理論基礎(chǔ)，集中體現(xiàn)在費(fèi)雪方程中：
MV=PT
根據(jù)這個(gè)公式，貨幣量M乘以貨幣流通速度V等于名義收入即PY.必須滿足的兩個(gè)前提條件：貨幣流通速度可以預(yù)測(cè)，并且穩(wěn)定；中央銀行必須有能力決定貨幣量。這樣當(dāng)貨幣流通速度V和收入Y已知時(shí)，中央銀行可以通過確定適當(dāng)?shù)呢泿帕縈為中介目標(biāo)控制價(jià)格水平P，從而實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定的最終目標(biāo)。當(dāng)電子貨幣逐步取代通貨，尤其是在線電子貨幣的普及和發(fā)展。比特形態(tài)的電子貨幣以光和電作為物質(zhì)載體，以接近于光速的極限在因特網(wǎng)上高速流通，具有很強(qiáng)的隨機(jī)性，這導(dǎo)致短期貨幣流通速度難以預(yù)測(cè)或預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性受到影響。費(fèi)雪交易方程式有待進(jìn)一步考驗(yàn)。
凱因斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制為：通過貨幣供給M的增減影響利率r，利率的變化則通過資本邊際效益的影響使投資I以乘數(shù)方式增減，而投資的增減進(jìn)而會(huì)影響總支出E和總收入Y，用符號(hào)可表示為：
M—>rIEy
但通過以上分析中央銀行對(duì)由貨幣供給量的控制職能將受到限制，而且由于電子貨幣流通速度極快，利率水平變動(dòng)將相當(dāng)敏感，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受阻，最終將動(dòng)搖貨幣政策的有效性。
四、電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)與中央銀行的監(jiān)管
電子貨幣流通規(guī)模在不斷增大，會(huì)有越來越多的參與機(jī)構(gòu)的介入，電子貨幣發(fā)展帶來的一些風(fēng)險(xiǎn)將逐步顯現(xiàn)，如果監(jiān)管不當(dāng)，有可能導(dǎo)致最終形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)中央銀行的監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)。西方國家中央銀行對(duì)電子貨幣的監(jiān)管存在著兩種傾向：一種以一些歐洲國家為代表，主張?jiān)陔娮迂泿诺某跗诰蛻?yīng)建立謹(jǐn)慎的監(jiān)管機(jī)制。電子貨幣在規(guī)范化協(xié)議和技術(shù)條件下發(fā)展，這樣在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范體系下避免競爭產(chǎn)生的重復(fù)投資和資源浪費(fèi)，降低電子貨幣系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，但有可能在阻礙電子貨幣發(fā)展進(jìn)程中的競爭和創(chuàng)新；另一種如美國等一些國家在確認(rèn)監(jiān)管手段確有必要時(shí)，才制定具體措施，為電子貨幣業(yè)務(wù)的參與者提供一個(gè)寬松的環(huán)境，鼓勵(lì)競爭。但這有可能造成監(jiān)管的滯后與成本的提高。面對(duì)電子貨幣發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，中央銀行應(yīng)盡量避免由于監(jiān)管缺位對(duì)金融運(yùn)行造成損害。
首先，電子貨幣的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。電子貨幣只能通過加密數(shù)字簽名等手段加以防偽，物理防偽已無法使用。如果關(guān)鍵技術(shù)和數(shù)據(jù)被掌握，偽幣大量涌現(xiàn)將給發(fā)行機(jī)構(gòu)帶來重大損失，會(huì)嚴(yán)重影響到貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)的信譽(yù)，另一方面，如果電子貨幣持有人的信用卡號(hào)和密碼等身份數(shù)據(jù)被盜用，會(huì)引發(fā)財(cái)產(chǎn)損失的透支等責(zé)任糾紛，從而會(huì)影響到對(duì)電子貨幣的接受程度，進(jìn)而形成整個(gè)電子貨幣系統(tǒng)的信譽(yù)危機(jī)。目前電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)主要有銀行，受到管制的非銀行金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)。主要西方國家的中央銀行主張電子貨幣的發(fā)行者應(yīng)僅限于信用機(jī)構(gòu)以接受全面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。同時(shí)歐盟中一些國家允許非銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行多用途的儲(chǔ)值卡，此卡主要用途與其業(yè)務(wù)相關(guān)，對(duì)于非銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行的儲(chǔ)值卡的監(jiān)管應(yīng)盡早納入現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)則，以避免潛在的支付風(fēng)險(xiǎn)。
其次，電子貨幣的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)不可能保持用于贖回電子貨幣的等額的傳統(tǒng)貨幣準(zhǔn)備。一旦由于某些事件導(dǎo)致人們對(duì)電子貨幣的擠兌，發(fā)行機(jī)構(gòu)又無法將在途未用資金的投資進(jìn)行變現(xiàn)，便會(huì)造成因無法贖回已發(fā)行電子貨幣而形成的支付危機(jī)。比如，在某一時(shí)刻對(duì)某一種電子貨幣可能產(chǎn)生突然的需求劇增導(dǎo)致電子銀行業(yè)務(wù)服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，中央銀行應(yīng)強(qiáng)制要求電子貨幣的發(fā)行者提取一定比例的存款準(zhǔn)備金，要對(duì)其發(fā)卡收到款項(xiàng)進(jìn)行相應(yīng)的管理以滿足支付相關(guān)的流動(dòng)性資金的需要。同時(shí)中央銀行應(yīng)積極探討將電子貨幣余額納入存款保險(xiǎn)體系，維護(hù)電子貨幣使用者的信心，如英國、日本、德國等一些國家已經(jīng)開始適用，而且應(yīng)該限制電子貨幣的最高儲(chǔ)值金額以防范洗錢保證電子貨幣的安全性。
一、電子貨幣的概念和特點(diǎn)
電子貨幣的出現(xiàn)是信息革命的產(chǎn)物，電子貨幣的產(chǎn)生和流通使實(shí)體貨幣與觀念貨幣發(fā)生分離，是新技術(shù)革命和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，它有效地解決了市場全球化的大背景下，如何降低“信息成本”和“交易費(fèi)用”的問題。電子貨幣的使用者以一定的現(xiàn)金和存款，從發(fā)行處對(duì)換并獲得代表相同金額的數(shù)據(jù)，并以讀寫的電子信息方式儲(chǔ)存起來，須償清債務(wù)時(shí)，使用者可以通過某些電子化媒介和方法，將該電子數(shù)據(jù)直接轉(zhuǎn)移給支付對(duì)象，此種電子數(shù)據(jù)便稱之為電子貨幣。
電子貨幣作為現(xiàn)代科技和現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)物，具有以下幾個(gè)突出的特點(diǎn)：
1、電子貨幣是一種虛擬貨幣。它是在銀行電子化技術(shù)高度發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的一種無形貨幣，它采用數(shù)字脈沖代替金屬、紙張等載體進(jìn)行傳輸和顯示資金，通過芯片進(jìn)行處理和存儲(chǔ)，因而沒有傳統(tǒng)貨幣的物理形態(tài)、大小、重量和印記，持有者得不到持有的實(shí)際感覺。
2、電子貨幣是一種在線貨幣。電子貨幣通常在專用網(wǎng)絡(luò)上傳輸，通過Pos、ATM進(jìn)行處理，也就是說，電子貨幣是在現(xiàn)有的銀行、支票和紙幣之外，通過網(wǎng)絡(luò)在線大量流通的錢。電子貨幣保管需要有存儲(chǔ)設(shè)備、交換需要有通信手段、保持其安全需要加密和解密用的計(jì)算機(jī)。
3、電子貨幣是一種信息貨幣。電子貨幣說到底只不過是觀念化的貨幣信息，它實(shí)際上是由一組含有用戶的身份、密碼、金額、使用范圍等內(nèi)容的數(shù)字構(gòu)成的特殊信息。
二、電子商務(wù)環(huán)境下電子貨幣所引起的法律問題
(一)電子數(shù)據(jù)的法律效力問題
作為電子貨幣的物是存儲(chǔ)于計(jì)算機(jī)或IC卡中的電子數(shù)據(jù)，那么電子數(shù)據(jù)的法律效力問題就是傳統(tǒng)法律所要解決的首要問題。我國《合同法》第11條規(guī)定數(shù)據(jù)電文為書面形式的一種。據(jù)此，以電子數(shù)據(jù)為物質(zhì)載體的電子貨幣與以紙面為物質(zhì)載體的紙幣具有同等的效力。但是，我們認(rèn)為，此種“功能等同”模式的立法只是過渡性質(zhì)的立法。承認(rèn)電子數(shù)據(jù)的效力固然重要，但解決電子數(shù)據(jù)的認(rèn)證問題則更具重大意義。制定電子簽名法，明確電子簽名的法律效力，以確保電子商務(wù)交易包括電子貨幣交易的安全已成為當(dāng)務(wù)之急。
(二)電子貨幣安全問題
安全是銀行業(yè)內(nèi)部和外部每一個(gè)人都密切關(guān)注的焦點(diǎn)問題。電子貨幣增加了安全風(fēng)險(xiǎn)，將自古以來孤立的系統(tǒng)潛在地轉(zhuǎn)變成開放的充滿風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境。安全崩潰可能在消費(fèi)者、商家或發(fā)行者任何一個(gè)層次上發(fā)生，其潛在因素包括：盜用消費(fèi)者和商家的設(shè)備：偽造設(shè)備或更改存儲(chǔ)或設(shè)備間傳輸?shù)臄?shù)據(jù)，或者更改產(chǎn)品的軟件功能。因此電子貨幣安全問題也是立法應(yīng)充分考慮的問題之一。
(三)電子貨幣的監(jiān)管問題
電子貨幣的產(chǎn)生與發(fā)展給各國的金融機(jī)構(gòu)提出了新的問題，特別是電子貨幣對(duì)現(xiàn)行金融監(jiān)管制度帶來了直接或間接的影響，為維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和安全，防止侵害消費(fèi)者利益的行為發(fā)生，以及避免出現(xiàn)惡性競爭和無秩序的行為，政府適度監(jiān)督有沒有必要成為各國比較關(guān)注的問題。因此，我們需要通過詳盡的法律規(guī)定加以完善電子貨幣的監(jiān)管問題。
(四)電子貨幣的隱私權(quán)保護(hù)問題
賬戶依存型電子貨幣的流通完全依賴于轉(zhuǎn)賬結(jié)算，賬戶管理者保存其交易記錄，因此對(duì)賬戶管理者而言，交易當(dāng)事人毫無隱私可言?，F(xiàn)金型電子貨幣的流通則不依賴于轉(zhuǎn)賬，在現(xiàn)實(shí)生活中誰向誰支付了多少金額，第三人并不知曉，故其具有一定的匿名性，在很大程度上保護(hù)了當(dāng)事人的交易隱私。由上可見，目前的電子貨幣類型都不能像法定貨幣那樣解決使用者的隱私保護(hù)問題。這就需要我們?cè)诜缮虾碗娮蛹夹g(shù)上加以完善。
(五)電子貨幣洗錢犯罪問題
電子貨幣的出現(xiàn)和利用，為犯罪分子進(jìn)行洗錢活動(dòng)提供了便利。犯罪分子可以通過電話線、互聯(lián)網(wǎng)瞬間將巨額資金從地球的一端傳到另一端。所以電子貨幣尤其是現(xiàn)金型電子貨幣，對(duì)洗錢犯罪分子具有無限吸引力，他們可以把來源于非法活動(dòng)的錢利用電子貨幣很快轉(zhuǎn)移到法律上對(duì)洗錢犯罪監(jiān)管較為薄弱的國家，在那兒會(huì)更容易將這些錢合法化。如何有效地預(yù)防和打擊洗錢犯罪，是電子貨幣發(fā)展中亟待解決的問題。
三、加強(qiáng)對(duì)電子貨幣的立法構(gòu)想
(一)明確電子數(shù)據(jù)的法律效力
電子數(shù)據(jù)要登堂入室，關(guān)鍵是解決“真實(shí)性”的證明問題，所以為了要明確電子數(shù)據(jù)的法律效力，我們?cè)诹⒎ㄖ袘?yīng)當(dāng)規(guī)定如下幾方面電子數(shù)據(jù)的審查。
1、審查電子數(shù)據(jù)的來源，包括形成的時(shí)間、地點(diǎn)、制作過程等。
2、審查電子數(shù)據(jù)是否有偽造、篡改情形。經(jīng)查電子文件上是否有電子簽名，該電子簽名是否完整。
3、當(dāng)事人可申請(qǐng)有關(guān)專家進(jìn)行證明。
(二)加強(qiáng)電子貨幣安全的控制
為確保電子貨幣的健康發(fā)展，維護(hù)電子貨幣支付的穩(wěn)定與安全，必須在國家、行業(yè)、企業(yè)三個(gè)層面對(duì)電子貨幣支付可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制。在國家層面上，應(yīng)根據(jù)電子貨幣的發(fā)展研究、制定和明確電子貨幣規(guī)范化運(yùn)作的一系列相關(guān)法律、法規(guī)，明確界定電子貨幣涉及到的各方當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù)范圍，制定爭端解決機(jī)制，建立損失補(bǔ)償和分擔(dān)機(jī)制，限制電子貨幣被不法分子用以洗錢和逃稅等風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)層面上，主要是中央銀行對(duì)電子貨幣的多種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督和控制。在企業(yè)層面上，是指電子貨幣的開發(fā)者、發(fā)行人對(duì)幣種風(fēng)險(xiǎn)加以防范和控制。電子貨幣的開發(fā)者、發(fā)行人應(yīng)建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制和管理秩序，能夠識(shí)別、衡量、監(jiān)管和控制各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，防范違反安全規(guī)定的各種形式的侵入，確保信息的完整性和對(duì)消費(fèi)者隱私權(quán)的保護(hù)，提供安全、可靠、可用的電子貨幣產(chǎn)品。
(三)加強(qiáng)對(duì)電子貨幣監(jiān)管的力度
在當(dāng)今的數(shù)字化，網(wǎng)絡(luò)化時(shí)代，我們應(yīng)該適時(shí)地將監(jiān)管的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到對(duì)電子貨幣的監(jiān)管層面上，將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到對(duì)電子貨幣的發(fā)行資格的認(rèn)定、電子貨幣流通過程中安全支付標(biāo)準(zhǔn)的審查和監(jiān)督、電子貨幣流通規(guī)則的制定發(fā)行資格的認(rèn)定、電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的控制和消費(fèi)者保護(hù)等方面來。中央銀行應(yīng)建立并完善信息報(bào)告與備案制度，制定外部審查評(píng)估原則和標(biāo)準(zhǔn)，修改相應(yīng)的法律規(guī)范與規(guī)則；及時(shí)地研究、制定和執(zhí)行有效的電子貨幣政策，建立安全的電子貨幣發(fā)行的交易體系和標(biāo)準(zhǔn)，為網(wǎng)上電子資金的流動(dòng)制定安全標(biāo)準(zhǔn)和程序；對(duì)電子貨幣的發(fā)行主體和網(wǎng)上電子支付結(jié)算中心進(jìn)行資格認(rèn)定，對(duì)電子貨幣產(chǎn)品開發(fā)人的科研技術(shù)實(shí)力和信譽(yù)進(jìn)行資格認(rèn)定；研究制定相關(guān)制度和規(guī)則，防范電子貨幣支付系統(tǒng)可能出現(xiàn)的系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，貨幣當(dāng)局對(duì)發(fā)行的電子貨幣也應(yīng)加大監(jiān)管力度。
(四)加強(qiáng)對(duì)電子貨幣隱私權(quán)的保障
要確保消費(fèi)者的隱私權(quán)不受侵害，在大力發(fā)展安全技術(shù)的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)相應(yīng)的電子貨幣交易隱私權(quán)保護(hù)立法從而解決匿名經(jīng)濟(jì)交易的問題。電子貨幣交易的隱私權(quán)立法，應(yīng)以現(xiàn)行有效的有關(guān)公民人身權(quán)的立法(如民法)為基礎(chǔ)(不排除對(duì)不合時(shí)宜的條款進(jìn)行修改)，針對(duì)電子貨幣交易的特性，制定一系列特殊的條款：首先，應(yīng)當(dāng)明確各交易管理者負(fù)有保護(hù)消費(fèi)者隱私權(quán)不受侵害的義務(wù)；其次，應(yīng)規(guī)定消費(fèi)者隱私權(quán)受到侵害時(shí)的補(bǔ)救措施；再次，要規(guī)定隱私權(quán)受到侵害，管理者應(yīng)承擔(dān)法律責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)；最后，還要明確非管理者的直接責(zé)任在致使消費(fèi)者權(quán)利受侵害的解決辦法。
(五)加強(qiáng)電子貨幣反洗錢方面的立法
1、對(duì)電子貨幣發(fā)行主體進(jìn)行一定的限制。
2、建立一定的密鑰托管機(jī)制，使政府在特定情況下能夠獲得電子貨幣密碼技術(shù)中的私人密鑰。
3、建立電子貨幣系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)和信息披露制度、信息報(bào)告與備案制度、現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查制度及信息安全審核制度，在電子貨幣的運(yùn)行環(huán)境上遏制洗錢犯罪。
4、在經(jīng)營電子貨幣的機(jī)構(gòu)里建立電子貨幣反洗錢監(jiān)測(cè)子系統(tǒng)及反洗錢內(nèi)控制度，負(fù)責(zé)向該機(jī)構(gòu)所在地的銀監(jiān)會(huì)上報(bào)大額和可疑交易的記錄。
5、刑事管轄權(quán)。對(duì)于利用智能卡型電子貨幣的洗錢犯罪，可由電子貨幣發(fā)行人所在地或分支機(jī)構(gòu)所在地管轄；對(duì)于數(shù)字現(xiàn)金型或混合型電子貨幣的洗錢犯罪，可由網(wǎng)址所在地管轄。
關(guān)鍵詞：電子貨幣；微觀分析；博弈論；支付選擇
中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
收錄日期：2013年12月28日
隨著電子商務(wù)的發(fā)展，選擇電子貨幣支付的人越來越多，電子貨幣將成為主要的貨幣支付方式，但從目前電子貨幣的發(fā)展應(yīng)用情況來看，還處于一個(gè)初級(jí)階段，能否取代現(xiàn)在的通貨，還需進(jìn)一步研究。
按照巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的定義，電子貨幣是指在零售支付機(jī)制中，通過銷售終端、不同的電子設(shè)備以及在公開網(wǎng)絡(luò)上執(zhí)行支付的儲(chǔ)值產(chǎn)品和預(yù)付支付機(jī)制。有很多文獻(xiàn)研究電子貨幣產(chǎn)生和發(fā)展對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，如王魯賓、周光友等對(duì)電子貨幣對(duì)貨幣政策、貨幣流通速度及貨幣供給的影響展開了研究，但很少有文獻(xiàn)對(duì)電子貨幣發(fā)展的微觀方面進(jìn)行分析，特別是商家和消費(fèi)者在實(shí)際的交易中如何選擇支付方式，是否選擇電子貨幣作為支付方式。Whitesell（1992）等在研究中將可供消費(fèi)者選擇的支付工具范圍進(jìn)一步拓寬，包括借記卡、信用卡和狹義的電子貨幣等新型支付工具，從而得出消費(fèi)者對(duì)不同支付工具選擇行為的決策標(biāo)準(zhǔn)。
電子貨幣影響到包括電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)、商家和大眾消費(fèi)者等微觀主體的交易行為。本文基于博弈論為視角，分析電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)、商家和消費(fèi)者在電子貨幣環(huán)境的行為決策。具體可以包括：（1）發(fā)行機(jī)構(gòu)的行為決策：在商家和消費(fèi)者的市場結(jié)構(gòu)和競爭情況下，分析電子貨幣的市場份額、發(fā)行機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)時(shí)的各項(xiàng)成本費(fèi)用或價(jià)格的關(guān)系；（2）商家與消費(fèi)者的行為決策：商家和消費(fèi)者是否要選擇電子貨幣？在什么交易范圍或情況下使用電子貨幣？以上的行為決策都越來越受到微觀主體的關(guān)注，因此，本文的研究具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本文從電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)的成本收益及商家和消費(fèi)者的需求博弈兩方面對(duì)電子貨幣未來的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了深入的分析，論證電子貨幣未來有很大的發(fā)展空間，并將可能取代當(dāng)前的通貨。
一、電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
電子貨幣是一種競爭性的貨幣，消費(fèi)者選擇哪一種電子貨幣取決于發(fā)行機(jī)構(gòu)的競爭力以及消費(fèi)者對(duì)電子貨幣內(nèi)在價(jià)值的判斷。電子貨幣的發(fā)行機(jī)制完全不同于中央銀行的紙幣體系，商業(yè)銀行、電子商務(wù)企業(yè)，甚至一些大型傳統(tǒng)企業(yè)，都成了電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)，不同發(fā)行機(jī)構(gòu)的發(fā)行行為正在形成一個(gè)電子貨幣特定的發(fā)行市場。
商業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣，類似與生產(chǎn)產(chǎn)品，能夠從中獲得收益。收益主要分為三個(gè)部分：一是發(fā)行和出售電子貨幣吸收大量資金，當(dāng)規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，消費(fèi)者用于支付的電子貨幣只是其中一部分，另外一部分資金滯留在發(fā)行機(jī)構(gòu)手中，這筆資金相當(dāng)于無息的借款，從而發(fā)行機(jī)構(gòu)用于投資從中獲益。Bd（i）=Bm（i）×r，Bm（i）為電子貨幣余額的期望值，與發(fā)行量正相關(guān)，i為電子貨幣的發(fā)現(xiàn)量，r為資金的平均收益率；二是電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)對(duì)商家和消費(fèi)者收取的交易費(fèi)用Bj（i），與電子貨幣收取手續(xù)費(fèi)的比率和電子貨幣的發(fā)行量正相關(guān)；三是發(fā)行電子貨幣獲得的意外得利？著i（包括消費(fèi)者購買后因丟失等原因造成無法使用而滯留的部分、電子貨幣發(fā)行的附加收益等），它是一個(gè)隨機(jī)變量。
綜上所述，發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣的收益為：
B（i）=Bd（i）+Bj（i）+？著i （1）
同樣，電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣需要承擔(dān)一定的成本，主要有：一是電子貨幣的設(shè)計(jì)、開發(fā)和生產(chǎn)是固定的成本，用Cf表示；二是電子貨幣的銷售和推廣費(fèi)用Cv（i），Cv（i）與發(fā)行量密切相關(guān)；三是發(fā)行電子貨幣產(chǎn)生的額外損失？姿i（比如遭遇黑客對(duì)電子貨幣的系統(tǒng)攻擊、技術(shù)故障造成的意外等），它是一個(gè)隨機(jī)變量。由此，我們得到發(fā)行電子貨幣的總成本為：
C=Cf+Cv（i）+？姿i （2）
發(fā)行電子貨幣的總利潤可以表示為：
？仔（i）=B（i）-C（i） （3）
由此可知，電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的利潤是電子貨幣發(fā)行量i的遞增函數(shù)，發(fā)行量越大，利潤越大。隨著電子貨幣發(fā)行量的增長而呈現(xiàn)的收入快速增長與平均成本迅速下降，便形成了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)獨(dú)特的規(guī)模報(bào)酬遞增性。因此，從電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)分析，電子貨幣的發(fā)行量越大，電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)可獲得的收益越大，從而使其有動(dòng)力去更大程度地普及電子貨幣。
二、商家和消費(fèi)者貨幣支付選擇的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
1、商家選擇現(xiàn)金、電子貨幣的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。商家在貨幣支付體系中是電子貨幣的接受者，商家接受電子貨幣支付主要的成本由交易時(shí)間成本tem，上傳費(fèi)成本v■以及手續(xù)費(fèi)成本pemv三部分組成。其中，a是發(fā)卡銀行要求每次上傳的費(fèi)用，B是商家平均上傳金額，假設(shè)它是固定的，pem是手續(xù)費(fèi)率。因此，商家接受電子貨幣支付時(shí)的平均成本為：
C■■=t■■+v■+p■■v （4）
商家接受現(xiàn)金支付的成本主要由交易時(shí)間成本tcm，和現(xiàn)金遺失的風(fēng)險(xiǎn)成本lcmv以及持有現(xiàn)金的利息損失的機(jī)會(huì)成本rv三部分組成。其中，lcm為遺失風(fēng)險(xiǎn)概率，v代表消費(fèi)者購買各種商品或勞務(wù)的交易額，v>0，r為銀行存款利率。因此，商家接受現(xiàn)金支付所面臨的成本模型如下：
C■■=t■■+l■■v+rv （5）
假設(shè)商家在交易中獲得的收益為R，則商家接受支付方式時(shí)的利潤模型為：
？仔■■=？茲（R-C■■）+（1-？茲）（R-C■■）
=？茲■（R-t■■-l■■v-rv）+（1-？茲■）（R-t■■-v■-p■■v） （6）
其中，？茲■為階躍函數(shù)，？茲■=1，接受現(xiàn)金支付0，接受電子貨幣支付
2、消費(fèi)者選擇現(xiàn)金、電子貨幣支付的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。消費(fèi)者選擇現(xiàn)金支付的成本主要是由交易時(shí)間成本tcc和現(xiàn)金遺失風(fēng)險(xiǎn)成本lccv及持有現(xiàn)金而放棄利息收入的機(jī)會(huì)成本nvr構(gòu)成。r為銀行存款利率，n是指消費(fèi)者持有現(xiàn)金的天數(shù)，一般n>1。因此，消費(fèi)者選擇現(xiàn)金支付的成本為：
C■■=t■■+l■■v+nvr （7）
消費(fèi)者電子貨幣支付的成本主要為：交易時(shí)間成本tec，遺失風(fēng)險(xiǎn)成本lecv，持有電子貨幣損失的利息成本nvr，安全風(fēng)險(xiǎn)成本？姿ecv（網(wǎng)上交易的技術(shù)故障、卡片磁性物質(zhì)或微電路的損壞等）以及電子貨幣發(fā)行者收取的手續(xù)費(fèi)vpec。其中，？姿ec為安全風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，？姿ec∈[0，1]，pec為手續(xù)費(fèi)率。
因此，消費(fèi)者選擇現(xiàn)金支付的成本為：
C■■=t■■+l■■v+nvr+？姿■■v+vp■■ （8）
假設(shè)消費(fèi)者在購買商品時(shí)獲得的效用為U，結(jié)合上面的成本分析，得到消費(fèi)者選擇支付方式的效用U■■為：
U■■=？茲■（U-C■■）+（1-？茲■）（U-C■■）
=？茲■（U-t■■-l■■v-nvr）+（1-？茲■）（U-t■■-l■■v-nvr-？姿■■v-vp■■） （9）
？茲c與？茲m均為階躍函數(shù)。
三、商家和消費(fèi)者貨幣支付選擇的博弈分析
上文分析發(fā)行機(jī)構(gòu)時(shí)，電子貨幣需要產(chǎn)生規(guī)模，電子貨幣發(fā)展中產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)將影響交易主體是否使用電子貨幣，從而關(guān)系到對(duì)電子貨幣的需求。對(duì)該問題做進(jìn)一步的分析是十分必要的，直接關(guān)系到對(duì)電子貨幣的需求是否會(huì)產(chǎn)生，而只有在這種需求產(chǎn)生，電子貨幣被廣泛使用后才會(huì)有電子貨幣對(duì)傳統(tǒng)貨幣的替代。下面通過經(jīng)濟(jì)博弈模型對(duì)電子貨幣發(fā)展做進(jìn)一步深入的分析。假設(shè)：
（1）交易支付過程只存在商家和消費(fèi)者兩個(gè)參與主體，且二者都是完全理性的（他們的行為都為了實(shí)現(xiàn)自己效用最大化）。
（2）參與人在選擇策略時(shí)，不考慮決策對(duì)他人決策的影響。
（3）市場中交易信息是完全的，交易雙方對(duì)相互的特征、策略空間和支付函數(shù)都有準(zhǔn)確的認(rèn)知，買賣雙方做出交易決策之前都不知道對(duì)方的行動(dòng)，他們的行動(dòng)是同時(shí)進(jìn)行的，即二者間博弈是靜態(tài)博弈。
（4）沒有政府的政策干預(yù)。
（5）交易雙方的決策或選擇被界定為兩種理想情況，即：使用電子貨幣支付和使用現(xiàn)金支付。交易雙方具體選擇哪種支付方式的概率是離散的。
根據(jù)以上假設(shè)，本文建立商家和消費(fèi)者之間的完全信息靜態(tài)博弈模型。根據(jù)上文得出的商家的利潤函數(shù)和消費(fèi)者的效用函數(shù)，可得出商家和消費(fèi)者不同決策的策略收益，列出商家和消費(fèi)者的博弈矩陣，如表1所示。（表1）
對(duì)商家和消費(fèi)著而言，電子貨幣能大大降低交易的時(shí)間成本，使用電子貨幣支付的時(shí)間成本要小于現(xiàn)金，即：0≤tem≤tcm，0≤tec≤tcc。對(duì)消費(fèi)者而言，要使用電子貨幣交易必須滿足：v≥■■■=■，如果發(fā)行機(jī)構(gòu)能將安全性風(fēng)險(xiǎn)降低，消費(fèi)者將完全偏好使用電子貨幣；對(duì)商家而言，接受電子貨幣必須滿足：v≤■■■=Max■，0，當(dāng)發(fā)卡機(jī)構(gòu)取消所有手續(xù)費(fèi)，即■■■=0時(shí)，電子貨幣將完全替代現(xiàn)金。在此基礎(chǔ)上，表1中商家和消費(fèi)者貨幣支付選擇博弈中存在占優(yōu)納什均衡（電子貨幣，電子貨幣），即交易雙方都投資使用電子貨幣時(shí)，商家的利潤達(dá)到最大，消費(fèi)者的效用達(dá)到最大。該博弈模型表明，商家和消費(fèi)者都將投資并使用電子貨幣。從而電子貨幣替代現(xiàn)金等傳統(tǒng)支付工具是可能的。
關(guān)鍵詞：電子貨幣法律性質(zhì)發(fā)行監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)防范
隨著電子商務(wù)的發(fā)展，作為電子商務(wù)支付手段之一的電子貨幣也得到廣泛的應(yīng)用。為了使電子貨幣在我國得到健全的發(fā)展，關(guān)于電子貨幣的若干法律問題，如對(duì)電子貨幣的法律性質(zhì)的認(rèn)定、如何確認(rèn)電子貨幣發(fā)行主體、如何防范電子貨幣運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)等問題都是我們亟需解決的問題。
電子貨幣的法律性質(zhì)
電子貨幣目前沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義，一般是指以電子設(shè)備和各種交易卡為媒介，以計(jì)算機(jī)技術(shù)和通訊技術(shù)為手段，以電子數(shù)據(jù)形式存儲(chǔ)，并通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以電子信息傳遞形式實(shí)現(xiàn)流通和支付功能的非現(xiàn)金流通的貨幣。電子貨幣是以電子計(jì)算機(jī)技術(shù)為依托的一種新型的支付工具，具有支付適應(yīng)性強(qiáng)、變通性好、交易成本低廉等優(yōu)點(diǎn)。關(guān)于電子貨幣是否為貨幣的一種形態(tài)，在我國銀行法中尚無明確規(guī)定。但根據(jù)電子商務(wù)在現(xiàn)實(shí)中的發(fā)展來看，我國實(shí)際上已經(jīng)認(rèn)可其作為貨幣的一種形態(tài)。電子貨幣與現(xiàn)有貨幣并不相斥，實(shí)際上電子貨幣是以現(xiàn)金、存款等貨幣的現(xiàn)有價(jià)值為前提，通過其發(fā)行者將其電子信息化之后制造出來的，從這個(gè)意義上講，電子貨幣是以現(xiàn)有通貨為基礎(chǔ)的二次性貨幣。
對(duì)電子貨幣發(fā)行主體的監(jiān)管問題
貨幣的穩(wěn)定是一個(gè)國家金融秩序穩(wěn)定的關(guān)鍵，各國對(duì)貨幣采取了嚴(yán)格的發(fā)行制度，大多由中央銀行實(shí)施對(duì)貨幣的發(fā)行和監(jiān)督管理。由于電子貨幣是貨幣的一種形態(tài)，所以金融監(jiān)管部門也會(huì)加強(qiáng)對(duì)電子貨幣的監(jiān)管。電子貨幣是以計(jì)算機(jī)為依托的無紙化交易，相對(duì)于傳統(tǒng)貨幣而言，為中央銀行實(shí)施金融監(jiān)管帶來更大的難度。針對(duì)電子貨幣的特點(diǎn)，筆者提出從以下方面實(shí)施對(duì)電子貨幣發(fā)行主體的監(jiān)管。
對(duì)電子貨幣發(fā)行主體進(jìn)行限定
目前，電子貨幣發(fā)行主體有銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)。由于電子貨幣的發(fā)行相當(dāng)于存款，一旦出現(xiàn)發(fā)行主體破產(chǎn)將直接損害用戶的利益；同時(shí)，鑒于電子貨幣的高科技屬性，如果過于限定電子貨幣的發(fā)行主體，則阻礙了民間對(duì)技術(shù)更新的積極性，會(huì)防礙電子貨幣的發(fā)展。基于不同的考慮，各國關(guān)于電子貨幣發(fā)行主體的規(guī)定各不相同。例如歐盟就對(duì)電子貨幣發(fā)行主體做出嚴(yán)格的限定，但是近幾年來面對(duì)美國非金融機(jī)構(gòu)在網(wǎng)絡(luò)電子貨幣方面的競爭，歐盟也開始允許非金融機(jī)構(gòu)可以作為電子貨幣的發(fā)行主體；美國基于本國的非銀行機(jī)構(gòu)能夠得到比較有效的監(jiān)管及在智能卡的發(fā)展方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐洲國家等原因，對(duì)電子貨幣發(fā)行主體采取一種較為寬松的規(guī)定，規(guī)定除銀行外的其他民間機(jī)構(gòu)也可以發(fā)行電子貨幣。在我國，雖然對(duì)于電子貨幣發(fā)行主體還沒有明確的法律規(guī)定，但是在實(shí)踐中中央銀行、其他金融機(jī)構(gòu)和非金融公司都擁有發(fā)行電子貨幣的權(quán)力。筆者認(rèn)為，由于我國金融系統(tǒng)的監(jiān)管能力較弱，為了確保發(fā)行者財(cái)務(wù)運(yùn)作的健全和結(jié)算系統(tǒng)運(yùn)行的安全可靠，防止侵害消費(fèi)者利益的欺詐行為發(fā)生，以及防止惡性競爭和無秩序發(fā)行，應(yīng)該明確規(guī)定，只有銀行信用機(jī)構(gòu)才能發(fā)行電子貨幣，而且關(guān)于電子貨幣的發(fā)行還應(yīng)受有關(guān)國家貨幣政策的約束。只有在金融監(jiān)管部門的批準(zhǔn)與監(jiān)督下銀行之外的其他主體才能發(fā)行電子貨幣，并對(duì)其發(fā)行的電子貨幣進(jìn)行更嚴(yán)格的監(jiān)管。
要求電子貨幣發(fā)行主體繳存存款準(zhǔn)備金
根據(jù)我國銀行法相關(guān)的規(guī)定，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)要將其吸收的存款總額中的相應(yīng)比例，繳存中央銀行。這筆上繳金額與存款總額之比，即為存款準(zhǔn)備金率。但是我國目前沒有相關(guān)的法律對(duì)電子貨幣發(fā)行主體繳存存款準(zhǔn)備金的規(guī)定。由于實(shí)踐中發(fā)行電子貨幣無需繳納準(zhǔn)備金，就對(duì)金融市場及電子貨幣用戶產(chǎn)生以下的影響：
由于金融機(jī)構(gòu)要繳納準(zhǔn)備金影響了其資本的擴(kuò)張，為了避免這種不利的局面出現(xiàn)，必然會(huì)把發(fā)行大量電子貨幣作為其融資的手段，從而導(dǎo)致電子貨幣無限制的發(fā)行，引起通貨膨脹和價(jià)格的波動(dòng)。
非銀行金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)本來相對(duì)于銀行而言其信用及應(yīng)付金融風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，如果對(duì)其沒有準(zhǔn)備金的規(guī)定，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就可能出現(xiàn)支付不力的現(xiàn)象，從而造成金融市場混亂并給a電子貨幣用戶利益帶來損失。
筆者認(rèn)為，根據(jù)電子貨幣的發(fā)行主體的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)及對(duì)其管理的難易程度，中央銀行應(yīng)制定不同的準(zhǔn)備金比率。對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的電子貨幣應(yīng)與活期存款準(zhǔn)備金相同或至少不應(yīng)相差太多；而對(duì)于企業(yè)、大型超市等公司發(fā)行的電子貨幣，其信用及風(fēng)險(xiǎn)安全性不及金融機(jī)構(gòu)，加之本身并不是金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)制定較高的準(zhǔn)備金比率，以限制信用的擴(kuò)張。
對(duì)電子貨幣發(fā)行主體條件及投資限制的規(guī)定
電子貨幣發(fā)行主體的信用相對(duì)于傳統(tǒng)貨幣的發(fā)行主體——中央銀行而言要差的多，其存在的風(fēng)險(xiǎn)也必然要大的多。為了確保金融交易的安全、存款人的利益，中央銀行要對(duì)貨幣發(fā)行主體進(jìn)行嚴(yán)格審核。筆者認(rèn)為，除了對(duì)準(zhǔn)備金的要求不同以外，電子貨幣的發(fā)行主體都必須符合以下的要求：電子貨幣的發(fā)行人要有健全和適當(dāng)?shù)墓芾恚薪∪呢?cái)務(wù)；要接受中央銀行的持續(xù)監(jiān)管，及時(shí)向中央銀行提供關(guān)于電子貨幣發(fā)行總量和其他跟貨幣政策有關(guān)的信息；對(duì)電子貨幣業(yè)務(wù)中涉及的所有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)有效的管理。
電子貨幣的發(fā)行人是通過出售電子貨幣吸收資金進(jìn)行投資，并在這兩者之間獲得利潤和收益，這就涉及到把銷售電子貨幣所得資金予以投資的問題。由于發(fā)行人從事電子貨幣業(yè)務(wù)承受較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為了預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，確保發(fā)行人的穩(wěn)健，保護(hù)支付系統(tǒng)的穩(wěn)定和消費(fèi)者的利益，筆者認(rèn)為，應(yīng)該對(duì)發(fā)行人投資活動(dòng)予以嚴(yán)格的管制，發(fā)行人只能投資于高流動(dòng)性和低風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域。
電子貨幣運(yùn)行過程中的風(fēng)險(xiǎn)防范
由于電子貨幣是貨幣的一種形態(tài)，所以現(xiàn)階段貨幣運(yùn)行中貨幣的欺詐、洗錢等風(fēng)險(xiǎn)在電子貨幣運(yùn)行過程中也會(huì)出現(xiàn)。由此，筆者提出防范電子貨幣欺詐、利用電子貨幣進(jìn)行洗錢的設(shè)想，在此過程中還必須實(shí)現(xiàn)對(duì)電子貨幣使用者隱私權(quán)的法律保護(hù)。
關(guān)于電子貨幣欺詐的問題
欺詐的存在從根本上來說是由于貨幣本身所造成的，傳統(tǒng)的支付工具如鈔票、支票、信用卡、借記卡都存在著欺詐?；诰S護(hù)支付系統(tǒng)的穩(wěn)定及發(fā)行者在整個(gè)支付系統(tǒng)中的控制地位，往往由發(fā)行者承擔(dān)欺詐的損失。
筆者在前文已經(jīng)分析了電子貨幣也存在欺詐和偽造的可能。如果電子貨幣出現(xiàn)了欺詐和偽造，筆者認(rèn)為，因欺詐而產(chǎn)生的損失的承擔(dān)者也應(yīng)是電子貨幣的發(fā)行主體。具體理由如下：從維護(hù)電子貨幣支付系統(tǒng)的穩(wěn)定性出發(fā)，應(yīng)是發(fā)行主體承擔(dān)欺詐的損失。如果由接受電子貨幣的商戶或個(gè)人來承擔(dān)欺詐的損失，當(dāng)電子貨幣出現(xiàn)欺詐時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致所有電子貨幣持有人搶著去回贖電子貨幣以避免自己承擔(dān)損失，這就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)電子貨幣支付系統(tǒng)的混亂及癱瘓；電子貨幣發(fā)行人能最有效防止欺詐。發(fā)行人要么是開發(fā)電子貨幣產(chǎn)品及安全設(shè)施的機(jī)構(gòu)，要么是同開發(fā)電子貨幣產(chǎn)品的廠商有直接合同關(guān)系的人，對(duì)于電子貨幣的安全負(fù)有直接的責(zé)任。為了減少欺詐損失，發(fā)行人會(huì)在發(fā)行技術(shù)上進(jìn)行改善和提高，比如，降低電子貨幣的面值、生產(chǎn)出能夠檢驗(yàn)儲(chǔ)值卡真假的“驗(yàn)卡機(jī)”等。
對(duì)于電子貨幣欺詐的防范，筆者認(rèn)為要設(shè)置一個(gè)中央處理器和數(shù)據(jù)庫，追蹤和記錄電子交易，賣方能夠迅速獲得買方的有關(guān)信息比如買方的帳戶余額，盡量減少電子貨幣的匿名性。由此，可以較大程度的防止欺詐。
防范利用電子貨幣進(jìn)行洗錢活動(dòng)
電子貨幣洗錢是指通過電子貨幣的形式進(jìn)行洗錢的行為。由于電子貨幣的發(fā)展還處于初期，所以電子貨幣洗錢尚處在理論探討的層面。相對(duì)于對(duì)傳統(tǒng)洗錢方式的控制與防范，法律對(duì)利用電子貨幣進(jìn)行洗錢的控制存在以下的不足：現(xiàn)行法律只要求銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)交易予以記錄，并沒有涉及到非金融機(jī)構(gòu)。從前文可知，電子貨幣的發(fā)行主體包括銀行、非銀行的金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)（如通訊公司、軟件公司和其他技術(shù)廠家），由此，要求非金融機(jī)構(gòu)對(duì)交易予以記錄的規(guī)定則是現(xiàn)行法律的真空地帶；加密技術(shù)的運(yùn)用使得執(zhí)法機(jī)構(gòu)無法調(diào)查和懲治電子貨幣洗錢。
為了能更有效的防范電子貨幣洗錢，針對(duì)以上存在的不足，筆者認(rèn)為應(yīng)該從以下兩個(gè)方面予以完善：第一，修改現(xiàn)行法律，要求所有的電子貨幣發(fā)行主體（包括非金融機(jī)構(gòu)）都必須對(duì)有關(guān)國內(nèi)和國際的電子貨幣的轉(zhuǎn)移保持相關(guān)的交易記錄；第二，政府建立一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，對(duì)所有公眾使用的密匙進(jìn)行托管。政府管理部門應(yīng)該在遵守一定的執(zhí)法程序，持有有關(guān)的證明文件后從管理密匙的機(jī)構(gòu)那里取得公眾使用的私人密匙，從而實(shí)現(xiàn)執(zhí)法機(jī)構(gòu)電子貨幣洗錢的追蹤和懲治。
對(duì)電子貨幣使用者隱私權(quán)的保護(hù)
為了電子貨幣交易市場的穩(wěn)定，防范電子貨幣運(yùn)行過程中的風(fēng)險(xiǎn)，筆者提出設(shè)置一個(gè)中央處理器和數(shù)據(jù)庫，追蹤和記錄電子交易、建立一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，對(duì)所有公眾使用的密匙進(jìn)行托管等設(shè)想，但是，如果不在法律上對(duì)這些做法予以約束，在某種程度上會(huì)侵犯用戶的隱私權(quán)。用戶的信任是電子貨幣機(jī)制生存的最重要的前提，如果用戶在使用電子貨幣時(shí)隱私被不當(dāng)披露，就會(huì)導(dǎo)致用戶對(duì)使用電子貨幣產(chǎn)生信任危機(jī)，從而最終導(dǎo)致電子貨幣系統(tǒng)的波動(dòng)。為了實(shí)現(xiàn)對(duì)電子貨幣使用者隱私權(quán)的保護(hù)，筆者提出以下的設(shè)想：
首先，應(yīng)該明確規(guī)定有權(quán)取得交易記錄和私人密匙的機(jī)構(gòu)。筆者認(rèn)為并不是所有的機(jī)構(gòu)都可以查看交易的記錄及獲得私人密匙，對(duì)這類機(jī)構(gòu)應(yīng)該嚴(yán)格限定在有關(guān)的政府部門及司法機(jī)關(guān)。
其次，明確界定取得交易記錄和私人密匙的條件。為了避免上述機(jī)構(gòu)隨意取得交易記錄和私人密匙，上述機(jī)構(gòu)要實(shí)施以上的行為還必須符合相應(yīng)的條件。
最后，電子貨幣使用者有請(qǐng)求救濟(jì)的權(quán)利。用戶可以在以下事由出現(xiàn)后獲得救濟(jì)：如果上述機(jī)構(gòu)把取得的交易記錄和私人密匙不當(dāng)向外披露，或者上述機(jī)構(gòu)采用非法的手段取得數(shù)據(jù)或信息，或者對(duì)交易予以記錄的機(jī)構(gòu)和掌管私人密匙的機(jī)構(gòu)為謀取不當(dāng)利益非法披露用戶的數(shù)據(jù)及信息等，用戶可以提訟要求停止侵害、賠償損失等。
參考資料：
1.朱伯玉，《關(guān)于電子貨幣的法律問題》，《法學(xué)雜志》，2002年第1期
2.王媛媛、劉紅，《西方國家電子貨幣的監(jiān)管及其對(duì)我國的啟示》，《湖北社會(huì)科學(xué)》，2003年第8期
3.劉寶，《電子貨幣引發(fā)的若干法律問題初探》，《福建行政學(xué)院福建經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)》，2003年增刊
