時間：2023-01-31 06:43:49
序論：在您撰寫金融資本時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
1、資本跨國流動規(guī)模急劇擴張。
在國際資本市場，籌資總額由1988年的3694億美元增加到1995年的8322億美元，增長了一倍以上，到1998年，以國際債券發(fā)行、銀團貸款和其它債務工具為主要內(nèi)容的國際資本市場融資額達12247億美元，比兩年前增長了近50%。
2、資本跨國界流動對經(jīng)濟發(fā)展的影響力大幅度上升。
在資本流動總量大幅度增加的同時，資本跨國流動與其經(jīng)濟規(guī)模的相對比例顯著提高，國際清算銀行依據(jù)國際收支統(tǒng)計資料計算的證券跨境交易資料顯示，1975年到1998年間，西方國家各類證券在居民和非居民之間的交易總額相對于GDP的比重迅速上升，美國由4%上升到230%，德國由5%上升到334%，意大利由1%上升到640%，日本由2%上升到91%，其中，增長最快的時期集中在80年代末和90年代初。
3、資本流動的速度快速提高，資本流動性上升。
在資本流動規(guī)?？焖贁U張的同時，金融技術的日新月異，金融創(chuàng)新的大量使用，以及各類金融衍生工具的開發(fā)和普及，大大提高了國際資本的流動速度。根據(jù)國際清算銀行的調(diào)查，到1998年4月，全球外匯市場的名義日交易金額超過1.5萬億美元，比上次統(tǒng)計的1995年增長近50%，三年間的年平均增長率是14%，大大超過1992到1995年的9%。
顯然，外匯市場交易規(guī)模擴大表明全球范圍的資本流動在不斷加速。
4、更多的國家和地區(qū)以更有利的條件進入國際資本市場。
最近幾年間，新興市場國家再度成為資本流動的重要目標，發(fā)展中國家進入國際資本市場的條件顯著改善，參與國際資本市場活動融通資金的國家越來越多，各類資本市場進入的障礙和藩籬紛紛消除。
5、國際資本市場的價格呈現(xiàn)趨同趨勢，利率的波動具有明顯的聯(lián)動性。資本流動的全球化使不同國家和地區(qū)在國際金融市場的融資條件趨于一致，不同國家的利率差距縮小。過去20年間，主要工業(yè)國中央銀行基準利率差距不斷縮小，進入90年代后，美國、德國和日本的央行基準利率一度收斂于6%的水平，盡管此后又出現(xiàn)一定程度的分離，但總體升降趨勢基本同步，利差趨于穩(wěn)定。此外，隨著歐元的出臺，歐洲主要國家利率水平率先趨同。
從利率水平的調(diào)整看，西方主要國家央行的決策具有顯著的相關性，幾乎主要國家利率的每一次調(diào)整都會引起其他國家的快速響應。
二、金融資本全球化與世界經(jīng)濟和貿(mào)易的調(diào)整息息相關
從歷史發(fā)展過程看，經(jīng)濟的發(fā)展離不開資本的積累、推動和擴張，國際貿(mào)易的發(fā)展先行于國際資本輸出，但是，當資本可以繞過貿(mào)易保護壁壘而自由流動時，其對貿(mào)易發(fā)展的推動作用顯著上升。可見，資本流動的全球化是一系列經(jīng)濟金融活動規(guī)律調(diào)整的結果。其中，世界經(jīng)濟和貿(mào)易的變化構成了資本流動全球擴張的客觀基礎。
盡管貨幣作為虛擬經(jīng)濟符號，凌駕于實質(zhì)經(jīng)濟基礎之上，甚至出現(xiàn)與之相分離之勢，但是，以資本流動為主體的跨國界的金融活動與世界經(jīng)濟之間的關聯(lián)仍然是非常深厚的。世界經(jīng)濟增長導致全球范圍的金融資產(chǎn)規(guī)模快速膨脹，從而為資本的全球流動提供了必要的基礎。而資本的全球化布局與全球不同區(qū)域的GDP表現(xiàn)、通貨膨脹水平等因素之間密切相關。
1、經(jīng)濟周期與資本流動
1973年以來，全球資本流動以顯著的波動性快速擴張。國際資本市場的年度籌資額一度以50-70%的速度增長，轉而又出現(xiàn)-0.14%到-12%的下降。從長的周期上看，資本流動的高速增長往往出現(xiàn)在全球GDP上升時期，而GDP的周期性低谷，也往往伴隨著全球資本流動規(guī)模擴張速度的降低，甚至出現(xiàn)負增長。
2、全球通貨膨脹與資本流動
相應地，過去30年間，全球通貨膨脹水平經(jīng)歷了1969-1974年的大幅度上升，1974-1986年的逐步下降并在較低水平的企穩(wěn)，1986-1990的再度上升，以及1990年以來的快速下降等幾個時期。
從總體上看，國際資本市場籌資額的變動與GDP平減指數(shù)的相關關系是：資本流動增長往往出現(xiàn)在通脹呈現(xiàn)下降趨勢時期，而資本流動擴張速度的減慢往往與通脹的上升基本同步。尤其是在1980-1985年，全球出現(xiàn)14-15%的高通脹，資本市場籌資額有3個年份出現(xiàn)負增長，其余年份則是高達40%和70%的增長，表現(xiàn)出極大的不穩(wěn)定性。而90年代后期后，全球通貨膨脹進入低水平穩(wěn)定發(fā)展時期，資本市場的擴張也變得更為平穩(wěn)，基本穩(wěn)定在10%左右。
3、全球貿(mào)易增長與資本流動
同樣，從數(shù)量變動上看，全球資本流動與世界商品進出口總額的增長率也表現(xiàn)出一定的相關性。世界進出口總額增長最為迅速的時期往往伴隨著國際資本市場籌資額的上升，而世界進出口總額的收縮則與國際資本市場的籌資增長減緩呈現(xiàn)一定的同步性。但是，1985年之后，國際資本市場籌資變動相對平穩(wěn)，與全球貿(mào)易增長的相關性有所下降。
三、國際利率水平的調(diào)整與資本流動全球化
國際利率水平的調(diào)整在一定程度上左右著資本全球流動的結構和變動方向。
增值是資本運動的內(nèi)在動力和唯一目標，如果資本投資于國內(nèi)能夠獲得多于投資于國外的利潤，也就沒有必要流向國外。利潤驅(qū)動是主導資本國際流動的首要動機，因此，各國利率差異必然引起國際資本的頻繁流動。
過去30年間，發(fā)達國家率先實現(xiàn)了利率自由化，而更多的發(fā)展中國家把放松利率管制作為金融深化的主要措施，市場決定正在成為國際利率確定的基礎，市場利率格局基本形成。
與此同時，利率在發(fā)達國家貨幣政策運用中的作用發(fā)生了微妙的調(diào)整。整個70年代，貨幣學派主導西方主要國家貨幣政策制定與調(diào)整，各國中央銀行普遍以貨幣供應量作為控制目標。80年代以后，西方國家開始面臨嚴重的通貨膨脹壓力，控制貨幣供應對于通貨膨脹的抑制能力有限，利率逐漸確立了在反通貨膨脹中的基礎地位，因此，各國中央銀行越來越重視利率工具在貨幣政策中的使用，利率成為當代貨幣政策最直接與最有效的工具。最近以來，西方國家貨幣管理當局有意運用利率來調(diào)節(jié)金融市場的資產(chǎn)價格，當他們認為金融資產(chǎn)價格過高，可能導致泡沫經(jīng)濟時，便調(diào)高利率來控制資金供應，促使金融資產(chǎn)價格回落。這樣，利率水平與金融市場價格的相關性明顯提高。
過去30年國際利率的調(diào)整周期與全球性通貨膨脹的變動緊密相連，70-80年代的高利率是通貨膨脹居高不下情況下西方國家實行緊縮性貨幣政策的直接結果。90年代以后，盡管西方經(jīng)濟曾在1992到1993年間出現(xiàn)短暫的衰退，但通脹得到抑制，利率基本保持在比較低的水平上。
利率作為資本的市場價格直接影響資本全球流動的總量和結構。
首先，從總量上看，在利率水平大幅度調(diào)整時期，國際資本市場的融資額也出現(xiàn)比較大的增減變動，而在90年代以后利率波動幅度明顯收窄之后，國際資本市場進入一個相對平穩(wěn)的發(fā)展時期。顯然，利率的波動性高低直接影響資本流動的波動程度。
[論文摘要]在金融全球化的背景下，資本的全球流動使得各國金融市場聯(lián)系日益緊密，對發(fā)展中國家來說，這既是機遇又是挑戰(zhàn)，關鍵是如何實施有效監(jiān)管，以達到避害趨利之目的。本文對此進行了探討。
一、金融資本全球化加深了發(fā)展中國家的金融脆弱性
1.金融市場信息不對稱的加深
金融機構的產(chǎn)生和發(fā)展有效地削弱了金融市場的信息不對稱性，降低了信息不對稱的成本，但是金融資本全球化導致金融機構規(guī)模日益龐大，這反而使債權人很難及時了解其經(jīng)營狀況，也大大增加了金融機構有效篩選和監(jiān)督債務人的困難，結果使原本弱化的金融市場信息不對稱問題重新顯現(xiàn)出來，從而加大了金融機構的脆弱性。
首先，金融資本全球化之前，金融機構一般是區(qū)域性的并且規(guī)模不大，債權人的數(shù)目相對有限并且比較集中，他們比較容易了解本地金融機構的經(jīng)營狀況和風險狀況，所以金融機構和債權人之間信息不對稱的程度并不很嚴重;但是金融資本全球化使金融機構債權人的數(shù)量大大增加，并分散在全球各地，他們要了解一家跨國金融機構的經(jīng)營和風險狀況是非常困難的，這加大金融機構和債權人之間的信息不對稱程度。根據(jù)經(jīng)典的“囚徒困境”理論，如果某個意外沖擊使存款的提現(xiàn)速度加快，那么每個理性的儲戶都會趕緊加入擠兌的行列。即使銀行的經(jīng)營是穩(wěn)健的，即使所有的儲戶都能夠認識到如果他們不進行擠兌更有利于整體的利益，擠兌行為仍然會發(fā)生。因此全融資本全球化加大了債權人和金融機構之間的信息不對稱，加劇了金融機構脆弱性。
其次，在金融資本全球化之前，一般來說，金融機構規(guī)模不大，債務人的數(shù)量相對有限也比較集中，金融機構對債務人的篩選和監(jiān)督的效率比較高，這樣金融機構和債務人之間的信息不對稱問題并不十分嚴重。但是金融資本全球化使得金融機構的規(guī)模全球化，債務人的數(shù)量全球化，這使得金融機構對這些債務人的篩選和監(jiān)督成本急劇上升，結果導致金融機構和債務人之間的信息不對稱問題日益突出。
2.金融機構道德風險的加深
金融機構的產(chǎn)生本來可以降低借款人的逆向選擇和道德風險，但是金融資本全球化的發(fā)展卻反而使金融機構隱藏了巨大的道德風險。
首先，在金融資本全球化的條件下，規(guī)模巨大的跨國金融機構的破產(chǎn)可能對一國乃至全球經(jīng)濟造成沖擊，因此金融機構經(jīng)營者認為如果單個銀行出現(xiàn)困難，政府可能聽之任之，如果大規(guī)模的金融機構陷入困境，政府就不得不進行拯救；再加上競爭壓力也迫使它們繼續(xù)其進行冒險性的決策。這將導致道德風險加劇。
其次，金融資本全球化使得經(jīng)營者可能面臨的獎勵和處罰之間出現(xiàn)了嚴重的不對稱性。經(jīng)營者的某種風險性決策一旦成功，他將獲得極大的獎勵；如果失敗其最壞結果也不過是下崗而已，所有者從錯誤決策中招致的損失只不過是其自有資本，所以金融機構管理者的理總是傾向于作一些風險較高的決策。一旦失敗，那么金融機構就面臨巨大的災難。巴林銀行就是如此。
最后，由于金融資本全球化使全球金融機構之間的往來關系非常密切，因此個別金融機構的逆向選擇和道德風險將極有可能擴散到整個金融系統(tǒng)。
3.發(fā)展中國家金融資產(chǎn)價格波動的加劇
(1)發(fā)展中國家匯率的波動性加劇
隨著金融全球化的發(fā)展，金融衍生工具超速增長，貨幣當局在面臨強大的貶值或升值壓力以及國際金融市場上巨額投機資金時往往無能為力，即使實行固定匯率制度其結果也必是貨幣匯率的大幅波動。如果實行浮動匯率制度，其波動將更加劇烈。
(2)發(fā)展中國家股價的波動性加劇
歷史上的金融危機甚至經(jīng)濟蕭條均與股市的劇烈波動相關，而金融資本全球化更是加劇了股市的波動性，其原因主要有：
第一，全球經(jīng)濟的不穩(wěn)定和股市的波動加劇了發(fā)展中國家股市的波動。金融資本全球化使得發(fā)展中國家證券市場與發(fā)達國家證券市場間的聯(lián)系緊密。當發(fā)達國家的證券市場發(fā)生波動時，即使發(fā)展中國家的經(jīng)濟正常，其證券市場也會相應地出現(xiàn)波動。另外，實體經(jīng)濟波動在很大程度會影響股市的波動，因此全球經(jīng)濟的不穩(wěn)定也會加劇全球股市的波動，進而加劇發(fā)展中國家股市的波動。
第二，市場投機與操縱。隨著金融資產(chǎn)大量涌入發(fā)展中國家的股票市場，一些大型機構投資者憑借自己的資金實力和信息優(yōu)勢操縱股票市場，創(chuàng)造虛假交易，制造交投繁榮景象，推動股價持續(xù)上漲。因此，金融資本全球化使得發(fā)展中國家股市的波動更加頻繁和劇烈。
第三，外國投資突發(fā)性的大規(guī)模撤資，往往會造成發(fā)展中國家證券市場的流動性困難。在許多發(fā)展中國家，股票市場的規(guī)模十分有限，外國投資往往占有較大比例。在資本賬戶開放的條件下，突發(fā)性的外國撤資幾乎沒有任何障礙，此時，不僅發(fā)展中國家的宏觀經(jīng)濟會遭受沖擊，而且往往伴隨貨幣大幅度貶值，進而導致證券市場流動性大幅萎縮。
(3)發(fā)展中國家金融資產(chǎn)風險的傳染性加劇
由于金融資本全球化使得金融機構之間的債權債務關系比以前更加復雜，因此金融資產(chǎn)風險的傳染性也比以前大大增加。一旦某個金融機構的金融資產(chǎn)價格下跌以至于其不能保證正常的流動性頭寸，那么局部的金融困難就會迅速、劇烈地傳播到其他金融機構，甚至演變成整體性的金融動蕩。
二、發(fā)展中國家對金融資本全球流動的有效監(jiān)管
1.對金融機構實施有效監(jiān)管
發(fā)展中國家對外資金融機構進行有效監(jiān)管不僅要遵守巴塞爾委員會頒布的關于加強國際金融監(jiān)管的一系列協(xié)議所管提供的最低標準，還應該就本國有關對外國金融機構的專門管制或更嚴厲的審慎管制進行監(jiān)督，綜合采取現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查方法，檢查外國金融機構經(jīng)營的合規(guī)性，以作為經(jīng)營性監(jiān)督的補充。
第一，加強對外資金融活動監(jiān)管的立法準備。通過金融立法，制定全球化條件下的金融業(yè)運行規(guī)則，并完善金融執(zhí)法體系，保證規(guī)則得到執(zhí)行，以完善的金融法律制度構筑全球化條件下的金融安全網(wǎng)。
第二，加強對外資金融機構市場準入的監(jiān)管。發(fā)展中國家中央銀行等金融監(jiān)管部門在考慮是否批準國外銀行進入時，除了執(zhí)行巴塞爾協(xié)議規(guī)定外，還應考慮以下因素:一是對國內(nèi)銀行業(yè)將會帶來何種影響；二是本國經(jīng)濟對其提供的金融服務的需求程度；三是其注冊資本數(shù)量和勞動質(zhì)量；四是該機構母國是否有完善的金融監(jiān)管體系。另外，中央銀行還應把握好引進外資金融機構的數(shù)量、速度與布局。
第三，加強對外資金融機構業(yè)務的監(jiān)管。大多數(shù)西方發(fā)達國家對外資銀行的業(yè)務管理與對本國銀行基本相同，即所謂“國民待遇”。但發(fā)展中國家還應該對外資銀行的業(yè)務范圍、經(jīng)營地域等適當進行限制，對不同的外資銀行采取不同的政策。如對離岸商業(yè)銀行，只應允許其開展境外業(yè)務；對限制性外資商業(yè)銀行，可以允許其經(jīng)營境外業(yè)務及部分境內(nèi)業(yè)務。
第四，加強對外資金融機構異常動向的監(jiān)管。發(fā)展中國家中央銀行一要加強對外資金融機構及國際資本異常流動的跟蹤監(jiān)測能力，通過對外資機構業(yè)務過程的監(jiān)督、測定、計量、分析和評估，及時發(fā)現(xiàn)國際游資的動向；二要加強對外資金融機構異動的應急處理能力。中央銀行應通過立法，保留在非常時期對外資金融機構特別處置的權力。
第五，加強與金融監(jiān)管的國際合作。發(fā)展中國家政府應該努力搞好金融監(jiān)管的國際合作，通過與國際清算銀行、國際貨幣基金組織，以及其他國家的中央銀行的交往與協(xié)作，提高中央銀行的監(jiān)管水平，在進一步擴大和提高金融對外開放水平的基礎上，不斷增強防范和化解風險的能力，確保本國民族金融安全和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。
2.對長期外債實行規(guī)?？刂?/p>
發(fā)展中國家要想把握住資本自由流動的機遇，把國際債務納入良性循環(huán)的軌道，保障本國在負債經(jīng)營中能夠量力而行，借好債，用好債，還好債，既促進經(jīng)濟發(fā)展，又防止發(fā)生債務危機，政府應建立起一套適合本國情況的較為完整科學的外債監(jiān)測指標體系，并以此來對外債進行分析和考評，發(fā)揮其指導和監(jiān)督作用，促進國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。為此發(fā)展中國家可以采用包括償債率、借債率、負債率、流動外匯持有額、外債增長率、短期債務率、外資依存率等指標對外債進行監(jiān)測，以保證外債的適度規(guī)模。
3.對短期游資實施有效監(jiān)管
鑒于游資的不穩(wěn)定性和破壞性，發(fā)展中國家應該對游資實施有效監(jiān)管，以減少巨額游資興風作浪給經(jīng)濟發(fā)展帶來嚴重沖擊。發(fā)展中國家對游資的有效監(jiān)管應該根據(jù)本國金融市場的發(fā)育程度，資本流動規(guī)模和結構，尤其是流動渠道（即短期借款、證券投資還是經(jīng)常項目滲入）來決定是采取征收貨幣交易稅、數(shù)量控制等直接控制手段，還是采取財政政策調(diào)整、浮動匯率等間接手段進行調(diào)控。
第一，對短期境外借款的有效監(jiān)管。監(jiān)管短期境外借款可以采取三種針對性措施:一是期限管理，如規(guī)定借款合同的最短期限，鼓勵長期貸款;二是限制其流入本國股票市場、外匯市場、衍生金融工具市場和房地產(chǎn)市場，以根絕短期資本獲取暴利的可能性；三是業(yè)務限制，比如限制甚至禁止外資金融機構從事本幣業(yè)務特別是本幣借貸業(yè)務等。
第二，對證券投資的有效監(jiān)管。短期游資進入發(fā)展中國家證券市場的渠道多種多樣，對其有效監(jiān)管可以采取的措施有：對非居民投資本國證券市場施加外匯約束;規(guī)定股票市場和債券市場對境外投資者不同的開放度；提供給居民和非居民以不同的投資工具，如A股和B股，或者規(guī)定外資對上市公司的持股比例；規(guī)定非居民持有的股份限額；限制非居民投資本國未上市股份；對游資侵入本國證券市場的中間機構進行限制。在本幣部分可自由兌換的條件下，無論境外資本是投資于東道國本幣證券還是外幣證券，無論境外資本是直接進入還是通過在岸、離岸外國機構投資者進入，都必須通過證券經(jīng)紀公司。
第三，對通過經(jīng)常項目滲入的游資的有效監(jiān)管。對于通過貿(mào)易與非貿(mào)易渠道進入東道國的游資，可以通過完善外匯管制制度來加以控制，強調(diào)外匯買賣和資金進出必須建立在真實交易基礎之上，并要求以真實單據(jù)作為外匯交易的依據(jù)。
此外，稅收措施對各種游資都具有較強的監(jiān)管作用。例如交易稅或印花稅，對投資所得依據(jù)來源地原則征收所得稅，對資本利得征收所得稅。
參考文獻:
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[論文摘要]在金融全球化的背景下，資本的全球流動使得各國金融市場聯(lián)系日益緊密，對發(fā)展中國家來說，這既是機遇又是挑戰(zhàn)，關鍵是如何實施有效監(jiān)管，以達到避害趨利之目的。本文對此進行了探討。
一、金融資本全球化加深了發(fā)展中國家的金融脆弱性
1.金融市場信息不對稱的加深
金融機構的產(chǎn)生和發(fā)展有效地削弱了金融市場的信息不對稱性，降低了信息不對稱的成本，但是金融資本全球化導致金融機構規(guī)模日益龐大，這反而使債權人很難及時了解其經(jīng)營狀況，也大大增加了金融機構有效篩選和監(jiān)督債務人的困難，結果使原本弱化的金融市場信息不對稱問題重新顯現(xiàn)出來，從而加大了金融機構的脆弱性。
首先，金融資本全球化之前，金融機構一般是區(qū)域性的并且規(guī)模不大，債權人的數(shù)目相對有限并且比較集中，他們比較容易了解本地金融機構的經(jīng)營狀況和風險狀況，所以金融機構和債權人之間信息不對稱的程度并不很嚴重;但是金融資本全球化使金融機構債權人的數(shù)量大大增加，并分散在全球各地，他們要了解一家跨國金融機構的經(jīng)營和風險狀況是非常困難的，這加大金融機構和債權人之間的信息不對稱程度。根據(jù)經(jīng)典的“囚徒困境”理論，如果某個意外沖擊使存款的提現(xiàn)速度加快，那么每個理性的儲戶都會趕緊加入擠兌的行列。即使銀行的經(jīng)營是穩(wěn)健的，即使所有的儲戶都能夠認識到如果他們不進行擠兌更有利于整體的利益，擠兌行為仍然會發(fā)生。因此全融資本全球化加大了債權人和金融機構之間的信息不對稱，加劇了金融機構脆弱性。
其次，在金融資本全球化之前，一般來說，金融機構規(guī)模不大，債務人的數(shù)量相對有限也比較集中，金融機構對債務人的篩選和監(jiān)督的效率比較高，這樣金融機構和債務人之間的信息不對稱問題并不十分嚴重。但是金融資本全球化使得金融機構的規(guī)模全球化，債務人的數(shù)量全球化，這使得金融機構對這些債務人的篩選和監(jiān)督成本急劇上升，結果導致金融機構和債務人之間的信息不對稱問題日益突出。
2.金融機構道德風險的加深
金融機構的產(chǎn)生本來可以降低借款人的逆向選擇和道德風險，但是金融資本全球化的發(fā)展卻反而使金融機構隱藏了巨大的道德風險。
首先，在金融資本全球化的條件下，規(guī)模巨大的跨國金融機構的破產(chǎn)可能對一國乃至全球經(jīng)濟造成沖擊，因此金融機構經(jīng)營者認為如果單個銀行出現(xiàn)困難，政府可能聽之任之，如果大規(guī)模的金融機構陷入困境，政府就不得不進行拯救；再加上競爭壓力也迫使它們繼續(xù)其進行冒險性的決策。這將導致道德風險加劇。
其次，金融資本全球化使得經(jīng)營者可能面臨的獎勵和處罰之間出現(xiàn)了嚴重的不對稱性。經(jīng)營者的某種風險性決策一旦成功，他將獲得極大的獎勵；如果失敗其最壞結果也不過是下崗而已，所有者從錯誤決策中招致的損失只不過是其自有資本，所以金融機構管理者的理總是傾向于作一些風險較高的決策。一旦失敗，那么金融機構就面臨巨大的災難。巴林銀行就是如此。
最后，由于金融資本全球化使全球金融機構之間的往來關系非常密切，因此個別金融機構的逆向選擇和道德風險將極有可能擴散到整個金融系統(tǒng)。
3.發(fā)展中國家金融資產(chǎn)價格波動的加劇
(1)發(fā)展中國家匯率的波動性加劇
隨著金融全球化的發(fā)展，金融衍生工具超速增長，貨幣當局在面臨強大的貶值或升值壓力以及國際金融市場上巨額投機資金時往往無能為力，即使實行固定匯率制度其結果也必是貨幣匯率的大幅波動。如果實行浮動匯率制度，其波動將更加劇烈。
(2)發(fā)展中國家股價的波動性加劇
歷史上的金融危機甚至經(jīng)濟蕭條均與股市的劇烈波動相關，而金融資本全球化更是加劇了股市的波動性，其原因主要有：
第一，全球經(jīng)濟的不穩(wěn)定和股市的波動加劇了發(fā)展中國家股市的波動。金融資本全球化使得發(fā)展中國家證券市場與發(fā)達國家證券市場間的聯(lián)系緊密。當發(fā)達國家的證券市場發(fā)生波動時，即使發(fā)展中國家的經(jīng)濟正常，其證券市場也會相應地出現(xiàn)波動。另外，實體經(jīng)濟波動在很大程度會影響股市的波動，因此全球經(jīng)濟的不穩(wěn)定也會加劇全球股市的波動，進而加劇發(fā)展中國家股市的波動。
第二，市場投機與操縱。隨著金融資產(chǎn)大量涌入發(fā)展中國家的股票市場，一些大型機構投資者憑借自己的資金實力和信息優(yōu)勢操縱股票市場，創(chuàng)造虛假交易，制造交投繁榮景象，推動股價持續(xù)上漲。因此，金融資本全球化使得發(fā)展中國家股市的波動更加頻繁和劇烈。
第三，外國投資突發(fā)性的大規(guī)模撤資，往往會造成發(fā)展中國家證券市場的流動性困難。在許多發(fā)展中國家，股票市場的規(guī)模十分有限，外國投資往往占有較大比例。在資本賬戶開放的條件下，突發(fā)性的外國撤資幾乎沒有任何障礙，此時，不僅發(fā)展中國家的宏觀經(jīng)濟會遭受沖擊，而且往往伴隨貨幣大幅度貶值，進而導致證券市場流動性大幅萎縮。
(3)發(fā)展中國家金融資產(chǎn)風險的傳染性加劇
由于金融資本全球化使得金融機構之間的債權債務關系比以前更加復雜，因此金融資產(chǎn)風險的傳染性也比以前大大增加。一旦某個金融機構的金融資產(chǎn)價格下跌以至于其不能保證正常的流動性頭寸，那么局部的金融困難就會迅速、劇烈地傳播到其他金融機構，甚至演變成整體性的金融動蕩。
二、發(fā)展中國家對金融資本全球流動的有效監(jiān)管
1.對金融機構實施有效監(jiān)管
發(fā)展中國家對外資金融機構進行有效監(jiān)管不僅要遵守巴塞爾委員會頒布的關于加強國際金融監(jiān)管的一系列協(xié)議所管提供的最低標準，還應該就本國有關對外國金融機構的專門管制或更嚴厲的審慎管制進行監(jiān)督，綜合采取現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查方法，檢查外國金融機構經(jīng)營的合規(guī)性，以作為經(jīng)營性監(jiān)督的補充。
第一，加強對外資金融活動監(jiān)管的立法準備。通過金融立法，制定全球化條件下的金融業(yè)運行規(guī)則，并完善金融執(zhí)法體系，保證規(guī)則得到執(zhí)行，以完善的金融法律制度構筑全球化條件下的金融安全網(wǎng)。
第二，加強對外資金融機構市場準入的監(jiān)管。發(fā)展中國家中央銀行等金融監(jiān)管部門在考慮是否批準國外銀行進入時，除了執(zhí)行巴塞爾協(xié)議規(guī)定外，還應考慮以下因素:一是對國內(nèi)銀行業(yè)將會帶來何種影響；二是本國經(jīng)濟對其提供的金融服務的需求程度；三是其注冊資本數(shù)量和勞動質(zhì)量；四是該機構母國是否有完善的金融監(jiān)管體系。另外，中央銀行還應把握好引進外資金融機構的數(shù)量、速度與布局。
第三，加強對外資金融機構業(yè)務的監(jiān)管。大多數(shù)西方發(fā)達國家對外資銀行的業(yè)務管理與對本國銀行基本相同，即所謂“國民待遇”。但發(fā)展中國家還應該對外資銀行的業(yè)務范圍、經(jīng)營地域等適當進行限制，對不同的外資銀行采取不同的政策。如對離岸商業(yè)銀行，只應允許其開展境外業(yè)務；對限制性外資商業(yè)銀行，可以允許其經(jīng)營境外業(yè)務及部分境內(nèi)業(yè)務。
第四，加強對外資金融機構異常動向的監(jiān)管。發(fā)展中國家中央銀行一要加強對外資金融機構及國際資本異常流動的跟蹤監(jiān)測能力，通過對外資機構業(yè)務過程的監(jiān)督、測定、計量、分析和評估，及時發(fā)現(xiàn)國際游資的動向；二要加強對外資金融機構異動的應急處理能力。中央銀行應通過立法，保留在非常時期對外資金融機構特別處置的權力。
第五，加強與金融監(jiān)管的國際合作。發(fā)展中國家政府應該努力搞好金融監(jiān)管的國際合作，通過與國際清算銀行、國際貨幣基金組織，以及其他國家的中央銀行的交往與協(xié)作，提高中央銀行的監(jiān)管水平，在進一步擴大和提高金融對外開放水平的基礎上，不斷增強防范和化解風險的能力，確保本國民族金融安全和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。
2.對長期外債實行規(guī)模控制
發(fā)展中國家要想把握住資本自由流動的機遇，把國際債務納入良性循環(huán)的軌道，保障本國在負債經(jīng)營中能夠量力而行，借好債，用好債，還好債，既促進經(jīng)濟發(fā)展，又防止發(fā)生債務危機，政府應建立起一套適合本國情況的較為完整科學的外債監(jiān)測指標體系，并以此來對外債進行分析和考評，發(fā)揮其指導和監(jiān)督作用，促進國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。為此發(fā)展中國家可以采用包括償債率、借債率、負債率、流動外匯持有額、外債增長率、短期債務率、外資依存率等指標對外債進行監(jiān)測，以保證外債的適度規(guī)模。
3.對短期游資實施有效監(jiān)管
鑒于游資的不穩(wěn)定性和破壞性，發(fā)展中國家應該對游資實施有效監(jiān)管，以減少巨額游資興風作浪給經(jīng)濟發(fā)展帶來嚴重沖擊。發(fā)展中國家對游資的有效監(jiān)管應該根據(jù)本國金融市場的發(fā)育程度，資本流動規(guī)模和結構，尤其是流動渠道（即短期借款、證券投資還是經(jīng)常項目滲入）來決定是采取征收貨幣交易稅、數(shù)量控制等直接控制手段，還是采取財政政策調(diào)整、浮動匯率等間接手段進行調(diào)控。
第一，對短期境外借款的有效監(jiān)管。監(jiān)管短期境外借款可以采取三種針對性措施:一是期限管理，如規(guī)定借款合同的最短期限，鼓勵長期貸款;二是限制其流入本國股票市場、外匯市場、衍生金融工具市場和房地產(chǎn)市場，以根絕短期資本獲取暴利的可能性；三是業(yè)務限制，比如限制甚至禁止外資金融機構從事本幣業(yè)務特別是本幣借貸業(yè)務等。
第二，對證券投資的有效監(jiān)管。短期游資進入發(fā)展中國家證券市場的渠道多種多樣，對其有效監(jiān)管可以采取的措施有：對非居民投資本國證券市場施加外匯約束;規(guī)定股票市場和債券市場對境外投資者不同的開放度；提供給居民和非居民以不同的投資工具，如A股和B股，或者規(guī)定外資對上市公司的持股比例；規(guī)定非居民持有的股份限額；限制非居民投資本國未上市股份；對游資侵入本國證券市場的中間機構進行限制。在本幣部分可自由兌換的條件下，無論境外資本是投資于東道國本幣證券還是外幣證券，無論境外資本是直接進入還是通過在岸、離岸外國機構投資者進入，都必須通過證券經(jīng)紀公司。
第三，對通過經(jīng)常項目滲入的游資的有效監(jiān)管。對于通過貿(mào)易與非貿(mào)易渠道進入東道國的游資，可以通過完善外匯管制制度來加以控制，強調(diào)外匯買賣和資金進出必須建立在真實交易基礎之上，并要求以真實單據(jù)作為外匯交易的依據(jù)。
此外，稅收措施對各種游資都具有較強的監(jiān)管作用。例如交易稅或印花稅，對投資所得依據(jù)來源地原則征收所得稅，對資本利得征收所得稅。
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藝術品是人類智慧的結晶，是浩瀚文化長河中的一顆璀璨明珠，除了藝術欣賞的多種美妙功效外，藝術品投資市場正以前所未有的速度發(fā)展壯大，給越來越多的投資者帶來不菲的理財收益。當藝術品邂逅了金融資本，藝術品就變身成為了華麗麗的金融資產(chǎn)。
在國外，藝術品投資與股票、房地產(chǎn)投資并列稱為三大投資市場。專家認為，藝術品投資是一種理財和資產(chǎn)配置的方法，個人投資者在資產(chǎn)配置方面可以采用5%-10%的配置模式。
世界第二大市場 金融資本強力介入
據(jù)權威統(tǒng)計，2010年中國藝術品拍賣總額超過500億元，包括油畫、裝置、雕塑、素描、攝影以及版畫在內(nèi)的藝術品貢獻了全世界33%的份額，擊敗美國的30%和法國的5%，成為世界第二大藝術品市場。今年，藝術品拍賣市場繼續(xù)呈高速增長之勢。有關報告顯示，今年上半年中國藝術品拍賣市場中219家拍賣公司實現(xiàn)總成交額428.42億元，同比2010年上半年上漲112.71%。
如此強勁的發(fā)展勢頭令業(yè)界人士驚嘆，在2011中國藝術品收藏與投資高峰論壇上，眾多專家學者和機構人員探討了藝術品金融化的發(fā)展現(xiàn)狀與后市趨勢。
收藏投資導刊社長姜占國先生一針見血地指出，藝術品市場快速發(fā)展的態(tài)勢離不開金融資本的強力介入和藝術品市場與金融產(chǎn)品全方位的成功對接。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國近兩年成立的文交所已達20多家，其中大部分都開發(fā)了藝術品份額化產(chǎn)品；2011年國內(nèi)11家藝術品基金管理機構總計劃募資約33.86億元，現(xiàn)已募集到位的資金約12.15億元，實現(xiàn)總體募資計劃的36%，從中可以看出藝術品基金呈現(xiàn)與日俱增之勢；其他藝術品金融化的產(chǎn)品――如藝術品抵押、典當、擔保和藝術銀行、藝術品保險及藝術品期貨交易等給藝術品市場帶來的資金也不可小覷。
藝術品的金融化就是資產(chǎn)的證券化，只有當它有很多的信用體系支撐時，才可以金融化。因為藝術品是一個特殊商品，當它變成了金融產(chǎn)品的時候，就需要考慮它能不能抵押，能不能典當，能不能夠被正確評估，能不能夠被合理的、公正的鑒定，能不能有一個非常好的保管機制等等。
藝術品金融化促進中間產(chǎn)業(yè)的繁榮
“藝術品金融化對我國乃至全球藝術品市場的發(fā)展都有不可估量的影響，它不僅改變藝術品交易模式、管理方式，還將對藝術品市場的格局產(chǎn)生深刻的影響。”中經(jīng)社控股有限公司對外合作部總監(jiān)秦昌桂先生這樣評價其后市影響力。
藝術品投資價值的凸現(xiàn)將促使更多的人投資藝術品。然而藝術品投資最重要的因素取決于選擇專業(yè)度、市場資訊掌握度、買賣渠道掌控以及人脈網(wǎng)絡建立等投資要素。這些要素對于一般投資人而言，技術門檻高，投資風險大，這就需要一個專業(yè)的藝術品投資顧問公司進行專業(yè)指導和理財規(guī)劃。藝術品金融化就在最大程度上促進了中間產(chǎn)業(yè)的繁榮。
因為市場的需求，藝術品的交易所出現(xiàn)了，拍賣公司生意火爆，畫廊、經(jīng)紀人、藝術評論人、藝術品鑒定人、藝術媒介都會繁榮起來。拍賣目前是我們國內(nèi)藝術品交易的一個主渠道，次渠道就是畫廊和坊間私下交流。而交易所的前途在于搭建文化公司、畫廊、個人收藏者和機構的交易平臺。
博弈加劇 藝術品投資集團必將出現(xiàn)
藝術品金融化正浩浩蕩蕩地走來，在未來，藝術機構之間的博弈加劇，而個人力量將逐步被削弱。
過去的藝術品市場主要是拍賣公司、畫廊和個人買家之間的較量。藝術品基金等新增機構為了幫助投資者獲取更大利益，需要形成規(guī)模效應，繼而在交易傭金、成交價格等方面謀取更大的效益，相比之下，個人在這種競爭中成為弱勢群體。而且藝術品金融機構擁有更多的優(yōu)勢資源，容易獲得更多智力、眼力的支持，將在市場中獲取更多、更大的話語權。
為了獲取規(guī)模優(yōu)勢、取得壟斷利益，綜合性的藝術品投資集團必將出現(xiàn)。這些集團涉跨藝術品市場各層級、各門類、連接藝術品市場各環(huán)節(jié)，疏通藝術品市場的各路資金。有業(yè)內(nèi)人士稱，此類集團的雛形目前已經(jīng)顯現(xiàn)。
從更高層面，國家發(fā)改委將深入開展全面創(chuàng)新改革試驗。據(jù)悉，今年發(fā)改委將全面完成國務院授權的169項先行先試改革任務，聚焦知識產(chǎn)權、科技成果轉化等重點領域，向全國再復制推廣一批比較成熟的改革成果。
“我們還要運行好國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金，拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資渠道。加強政府資金與金融資本的合作，促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展?！眹野l(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋說。而就在近日，有媒體稱，中國目前正在進行國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期的成立工作，二期擬募集1500億至2000億元人民幣。
另據(jù)了解，發(fā)改委今年還將加快推進互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能與實體經(jīng)濟深度融合?？梢钥隙?，打造創(chuàng)新“升級版”，一系列的鼓勵和支持性政策在醞釀準備中。
近日，國家發(fā)改委了《關于2017年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)區(qū)域集聚試點建設工作真抓實干成效明顯擬建議表揚激勵名單的公示》，初步確定了合肥市、石家莊市、上海市浦東新區(qū)等14個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)區(qū)域集聚試點所在市(區(qū))，作為擬建議表揚激勵名單。對此，分析人士向記者表示，此舉旨在調(diào)動地方積極性，以求形成頭雁效應和集聚效應。
技術指導：
外圍跌A股就跟跌，所以今天指數(shù)低開了，但我覺的現(xiàn)在應該是輕指數(shù)重個股的時間段。
現(xiàn)在我們看的應該是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，在價值投資的謊言被撕破的一刻，大家就應該快速轉變思路。
股市就是這樣扎心，被割的永遠是韭菜。要想不被割，就要跟進場的風口，你看看今天的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)走強了，軟件走強了，新能源，科技股，這就是現(xiàn)狀的風口。
二戰(zhàn)以后，經(jīng)濟長期高速發(fā)展，使得金融資本再次啟動了國際擴張和集中與積聚的空前過程，全球化進程大大加速。本文旨在從內(nèi)部積累危機和國際市場格局兩方面對金融資本全球化的形成原因進行簡要分析。
一、突破時空限制以謀取高額利潤是金融資本的內(nèi)在屬性
金融資本作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下資本發(fā)展的最高形式，具有增殖性和運動性兩大根本屬性。所謂增殖性是指資本在被人們利用從事商品生產(chǎn)、經(jīng)營或轉讓使用權過程中，資本必須在原有基礎上得到增殖。所謂運動性，指資本只有進入運動狀態(tài)，才能在運動中不斷循環(huán)、周轉和變換資本形式，才能使自己增殖，使自己充滿生機和活力。它的無限增殖和擴張的本性必然導致金融資本的全球化。
金融資本作為能夠帶來剩余價值的價值，其本性就是唯利是圖。當一國資源市場滿足不了其謀利的要求時，它就必然突破國內(nèi)市場的狹隘界限，為了能夠進行創(chuàng)造剩余價值的生產(chǎn)，任何界限都表現(xiàn)為必須克服的限制，馬克思認為資本的趨勢是不斷的擴大流通范圍，在一切地點把生產(chǎn)變成由資本推動的生產(chǎn)。資本無限擴張的內(nèi)在沖動必然形成金融資本的全球化。
二、凱恩斯體系的積累危機使金融資本要求沖破內(nèi)在制度桎梏
20世紀中期，凱恩斯主義在發(fā)達國家盛行，它強調(diào)貨幣的重要性，把充分就業(yè)和刺激需求視為經(jīng)濟繁榮的核心，認為只有更多地消費，哪怕舉債，更少地儲蓄，才能變得更加富裕。因此，凱恩斯主義認為，要彌補自發(fā)的資本主義社會經(jīng)濟所必然產(chǎn)生的需求不足，自由放任應該被終結，取而代之的應是國家調(diào)節(jié)。按照他的理論，解決危機和失業(yè)問題的對策，無非是使消費傾向、資本邊際效用和利息的數(shù)值處于維持充分就業(yè)的狀態(tài)，為此，國家需要通過增加政府赤字來提高貨幣發(fā)行。
然而，貨幣超量發(fā)行必然導致通貨膨脹。在國內(nèi)，嚴重的通貨膨脹致使居民存款縮水，造成儲蓄者利益的巨大損害，并嚴重扭曲市場價格的功能，給投資者造成需求旺盛的假象，隱含生產(chǎn)過剩的系統(tǒng)風險；引起消費者的預期紊亂，一方面為了減少實際損失，應該加緊消費，另一方面由于未來不確定，又不敢放開消費，最終形成盲目消費和內(nèi)需疲軟并存的現(xiàn)象；導致資產(chǎn)泡沫，不動產(chǎn)虛假增值，從而加大低收入人群的心理落差。在國際上，則使得美元的信用被大大破壞，并最終導致了布雷頓森林體系的最終崩潰。另外，凱恩斯主義的低失業(yè)、高工資、高福利政策從最初的有利于有效需求的增長轉而變?yōu)橘Y本積累過高的工資成本和社會成本，使美國資本在與德、日等國際資本的競爭中越來越陷入不利的局面。隨著資本競爭和資本逐利所引導的全球化不斷展開，資本也越來越要求將全球工資向低收入國家看齊，也必然越來越難以忍受國內(nèi)工人的高工資和高福利。通過政府投資和消費來彌補資本主義所固有的需求不足的制度性缺陷，隨著資本積累的進行，必然達到限制，各種矛盾相互作用日益加強，致使金融資本必然要求沖破凱恩斯主義積累制度的阻礙。直到20世紀70年代，歐美經(jīng)濟的滯漲的出現(xiàn)徹底擊破了凱恩斯神話。
三、世界各國經(jīng)濟體制的趨同消除了金融資本全球化的體制障礙
20世紀70年代，發(fā)達資本主義國家的經(jīng)濟體系出現(xiàn)了嚴重的積累危機，為了緩解這種情況，各國開始實施以自由化、私有化為主要特征的經(jīng)濟政策，與此同時，社會主義陣營和各民族獨立國家也都逐步對外開放，世界體系經(jīng)濟格局又區(qū)域化走向了一體化，進一步為資本全球化掃清了障礙。
（一）社會主義陣營的體制轉型
第二次世界大戰(zhàn)后，世界出現(xiàn)了社會主義陣營和資本主義陣營。在以前蘇聯(lián)和東歐為代表的社會主義國家中，總體上是排斥經(jīng)濟生活中的市場力量，而過分強調(diào)政府計劃的力量，20世紀80年代中后期，西方發(fā)達資本主義國家經(jīng)濟全面復蘇，而前蘇聯(lián)和東歐的社會主義國家的經(jīng)濟卻陷入困境。到了20世紀90年代，前蘇聯(lián)和東歐社會主義國家全部通過使用休克療法，在最短時間內(nèi)實現(xiàn)了計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制的轉變。使得存在于社會主義計劃經(jīng)濟與西方市場經(jīng)濟之間的、阻礙商品與要素自由流動的體制障礙日趨縮小。
（二）后發(fā)國家的對外開放
大多數(shù)發(fā)展中國家的經(jīng)濟體制也經(jīng)歷了一個從國家干預體制向市場經(jīng)濟體制的轉變過程。長期以來，許多發(fā)展中國家都在發(fā)展經(jīng)濟的過程中強調(diào)計劃的作用而忽略市場的作用。雖然在初期他們獲得了一定的成果，但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，弊端就越來越多地顯現(xiàn)，在對經(jīng)濟發(fā)展的深刻反省后，這些國家相繼于20世紀70年代中后期開始推行市場化和自由化，把市場經(jīng)濟體制作為其國家主導的經(jīng)濟體制。通過經(jīng)濟的對外開放來獲取外部市場與外部資源， 借以打破因資本積累不足與內(nèi)需不足所造成的增長瓶頸。
（三）發(fā)達國家經(jīng)濟體制的進一步自由化
關鍵詞：產(chǎn)業(yè)資本；金融資本；產(chǎn)融結合
中圖分類號：F012 文獻標識碼：A 文章編號：1000-2731(2012)03-0148-04
一、引言
“產(chǎn)融結合”一般來講是指產(chǎn)業(yè)組織機構與金融組織機構相互之間的資本結合關系，具體來講是指工商類企業(yè)與金融類企業(yè)通過互相參股、人事派遣等相互滲透的方式進行資本領域合作的行為。我國市場經(jīng)濟發(fā)展過程中，也涌現(xiàn)了產(chǎn)融結合現(xiàn)象，如寶鋼、海爾、新希望、德隆、東方集團等國內(nèi)企業(yè)紛紛進入金融業(yè)，涉足銀行、保險、證券、信托、金融租賃等各個領域，它們的產(chǎn)融結合行為引起人們的關注，學者們對其持有不同的看法，因此有必要對產(chǎn)融結合機制進行深入的研究，利于我們正確理解我國企業(yè)的產(chǎn)融結合行為。
二、產(chǎn)融結合形成的多樣原因
1.產(chǎn)業(yè)資本的擴張性。產(chǎn)融結合是社會生產(chǎn)力發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是社會化大生產(chǎn)與市場經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求。由于資本的無限逐利性和市場競爭機制的作用，使產(chǎn)業(yè)資本具有擴張的天性，這就要求產(chǎn)業(yè)資本必須尋找到能夠持續(xù)、穩(wěn)定、大量地獲得資本和資金的途徑。而產(chǎn)融結合恰好通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的交叉融合、同生共長，幫助產(chǎn)業(yè)資本低成本地獲取資本和資金，從而快速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的擴張和發(fā)展。
2.產(chǎn)業(yè)間利潤率的差異性。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本是根據(jù)它們在經(jīng)濟中的不同職能劃分的，它們的本質(zhì)是相同的，都是資本，其本性在于獲取最大利潤，因此資本總是不斷流向那些高于平均利潤率的領域，并離開那些低于平均利潤率的領域。在資本運動過程中，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本在發(fā)現(xiàn)對方能夠獲得明顯高于自己的利潤時，本著追逐利潤最大化的動機，就會采用產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的方式，分享對方的高利潤。
3.產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的相互依附性。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本是相互依附的，金融資本借助產(chǎn)業(yè)資本的運動，實現(xiàn)資本增值，產(chǎn)業(yè)資本借助金融資本提高資本周轉率，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)化配置。具體來看，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的相互依存關系主要表現(xiàn)在：(1)金融資本是產(chǎn)業(yè)資本運動的劑，金融資本可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資本配置、提高產(chǎn)業(yè)資本利用效率、加速產(chǎn)業(yè)資本運動。(2)金融資本推動了社會閑散資金的集聚和集中，可以加速產(chǎn)業(yè)資本規(guī)模的擴大。馬克思認為隨著銀行業(yè)的發(fā)展，其分支機構日益增加，使越來越多的社會儲蓄集中到銀行，然后再分配給產(chǎn)業(yè)資本家使用。因此，銀行信用的發(fā)展讓單個資本家超越了它自身單個資本的限制，加速了企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大。(3)金融資本借助信用創(chuàng)造功能不斷滿足產(chǎn)業(yè)資本擴張的資本需求。熊彼特認為金融資本在經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用，表現(xiàn)在金融資本通過信用創(chuàng)造功能為生產(chǎn)要素的新組合提供必需的現(xiàn)實購買力。因此，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的相互依附關系決定了產(chǎn)融結合存在的必然性。
4.金融市場的不完全性。由于信息的不對稱，金融市場具有不完全性。金融市場的不完全性導致金融市場存在著交易費用、道德風險與機會主義。金融機構與工商企業(yè)是存在不同經(jīng)濟利益的市場主體，它們的資金融通關系一般是建立在債權一債務契約基礎上的資金借貸關系。這種交易關系在主體效用函數(shù)不一致的條件下，會因為不確定性、市場風險、機會主義，讓企業(yè)和金融機構都面臨著潛在巨額的交易費用。因此，金融資本與產(chǎn)業(yè)資本就會由外部的信貸聯(lián)系走向內(nèi)在的資本結合，希望建立起相對穩(wěn)定的交易關系，減少交易費用。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結合不止是一個企業(yè)的資本經(jīng)營行為，它還能反映出金融市場的效率，當金融市場中資金融通的摩擦越大交易費用越高，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本為了降低資金融通成本，就會傾向利用產(chǎn)融結合將金融市場內(nèi)部化。
三、產(chǎn)融結合的必要前提條件
1.企業(yè)股份制產(chǎn)權組織形式。產(chǎn)融結合的核心是工商企業(yè)與金融機構的資本結合，而資本結合及由此產(chǎn)生的系列資本運作、資本流動、資本重組都需要依托于股份制的產(chǎn)權組織形式。只有產(chǎn)業(yè)部門與金融部門都實現(xiàn)了股份制的產(chǎn)權組織形式，才能彼此持股、參股、控股，融合為一體。股份制的產(chǎn)權組織形式使得產(chǎn)業(yè)資本流入金融部門，或金融資本流入產(chǎn)業(yè)部門變得更加容易，為產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合提供了組織基礎。
2.發(fā)達的資本市場。在市場經(jīng)濟制度下，資本市場是產(chǎn)融結合的平臺，為交易者提供了低交易成本、高流動性的交易機制，同時通過嚴格的管理制度，保證了產(chǎn)融結合主體的權責一致。更重要的是高效率的資本市場會快速準確地把金融資本配置給高收益的企業(yè)，促進金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的有效結合。產(chǎn)融結合企業(yè)集團的形成無不借助于資本市場的支持，資本市場為產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合起到了媒介作用。
3.適宜的法律政策環(huán)境。制度經(jīng)濟學認為制度在經(jīng)濟發(fā)展中起著重要的作用，影響著經(jīng)濟活動的發(fā)展。法律與政策是制度的重要構成，一方面，法律政策環(huán)境的變化，直接決定著產(chǎn)融結合行為的合法性，影響著企業(yè)產(chǎn)融結合的積極性；另一方面，法律政策環(huán)境對產(chǎn)融結合行為有著約束與規(guī)范作用。法律政策環(huán)境的改善，不僅可以充分發(fā)揮產(chǎn)融結合的對經(jīng)濟的促進作用，而且對產(chǎn)融結合的負面經(jīng)濟效應可以起到削弱和抑制作用，有利于產(chǎn)融結合的健康發(fā)展。
四、產(chǎn)融結合的多種途徑
