時間：2023-06-16 16:26:57
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供應(yīng)鏈金融能夠為客戶提供一系列的綜合金融服務(wù)，是提升供應(yīng)鏈協(xié)同競爭力的重要手段。然而，供應(yīng)鏈金融也面臨著復(fù)雜的風(fēng)險，必須對其進(jìn)行風(fēng)險評估。通過科學(xué)的風(fēng)險評估可以有效的控制供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，本人根據(jù)實際工作經(jīng)驗對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的評估進(jìn)行了分析和探討，希望能夠促進(jìn)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的評估。
1.供應(yīng)鏈金融的特征
供應(yīng)鏈金融。供應(yīng)鏈金融是一種新興的金融業(yè)務(wù)，其出發(fā)點(diǎn)是核心企業(yè)，以擔(dān)保品和交易關(guān)系構(gòu)成供應(yīng)鏈鏈條。供應(yīng)鏈金融能夠為供應(yīng)鏈中的各企業(yè)提供一系列綜合性的金融服務(wù)，包括融資、保險和結(jié)算等等[1]。與傳統(tǒng)的信貸和貿(mào)易融資不同，供應(yīng)鏈融資在核心企業(yè)的支持下，其金融支持能夠到達(dá)供應(yīng)鏈上的薄弱環(huán)節(jié)。
供應(yīng)鏈金融的特征。供應(yīng)鏈金融具有明顯的優(yōu)點(diǎn)，首先可以在供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)購銷行為中融入銀行信用，從而使供應(yīng)鏈上的商業(yè)信用增強(qiáng)，使核心企業(yè)與中小企業(yè)之間能夠建立有效的戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，使供應(yīng)鏈的競爭力提高。其次，對于供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)而言，供應(yīng)鏈金融能夠?qū)ζ溥M(jìn)行資金注入，從而解決其融資問題，避免供應(yīng)鏈出現(xiàn)失衡。
由于供應(yīng)鏈金融的種種優(yōu)點(diǎn)，在我國物流、鋼鐵、家電、汽車等各行業(yè)的應(yīng)用非常普遍，發(fā)展了三種基本的供應(yīng)鏈金融形式：存貸融資、預(yù)付款融資和應(yīng)用收賬融資。在供應(yīng)鏈金融迅速發(fā)展的過程中也帶來了更多、更復(fù)雜的金融風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估的目的就在于能夠?qū)鹑陲L(fēng)險的大小進(jìn)行識別和分析，以此來提高服務(wù)定價的準(zhǔn)確性，維護(hù)供應(yīng)鏈金融的穩(wěn)定。
2.基于供應(yīng)鏈金融特征的評估原則
由于供應(yīng)鏈金融的特殊性，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險評估不僅需要遵循一般的風(fēng)險評估原則，還要遵守基于供應(yīng)鏈金融特征的評估原則，包括主體加債項評估原則、系統(tǒng)性評估原則和強(qiáng)調(diào)動態(tài)性與過程性的評估原則。
主體加債項評估原則。傳統(tǒng)的風(fēng)險評級系統(tǒng)共有九步，其基礎(chǔ)為主體評級，并以債項評級作為輔助，顯然這種風(fēng)險評級的方式更適合于傳統(tǒng)的信貸。對于供應(yīng)鏈金融而言，這種當(dāng)時不能對供應(yīng)鏈金融中風(fēng)險的大小進(jìn)行準(zhǔn)確的評估，往往造成對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的高估，一定程度上對業(yè)務(wù)拓展造成了阻礙?；诠?yīng)鏈金融的自償性，銷售存貨所得的現(xiàn)金流是企業(yè)主要的還款來源，因此提出了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估的主體加債項評估原則，也就是對債項和借款企業(yè)主體的風(fēng)險進(jìn)行綜合考慮，并加重債項評價的權(quán)重，對債項指標(biāo)進(jìn)行側(cè)重[2]。
深圳發(fā)展銀行在對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估進(jìn)行總結(jié)時，也曾提出在自償性貿(mào)易融資中，由于借款主體的還款來源主要依托其資產(chǎn)收入以及綜合償付能力，銀行對借款者的授信的依據(jù)為貸款者對交易的組織能力以及該業(yè)務(wù)的自我清償特征，短周期操作中的自償性和封閉性才是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估的核心。因此在進(jìn)行風(fēng)險評估體系的設(shè)置時，要對債項結(jié)構(gòu)評價指標(biāo)和主體評價指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行綜合考慮，賦予不同的權(quán)重。
系統(tǒng)性評估原則。供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€綜合系統(tǒng)，供應(yīng)鏈的金融風(fēng)險也具有復(fù)雜性。企業(yè)的運(yùn)營，企業(yè)所在的供應(yīng)鏈、區(qū)域，企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)周期等都會對供應(yīng)鏈的金融風(fēng)險產(chǎn)生影響。因此在供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估體系的構(gòu)建時要綜合考慮整個系統(tǒng)，以提高供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估體系的完整性。要考慮的因素包括非系統(tǒng)性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險[3]。
非系統(tǒng)性風(fēng)險評估指標(biāo)包括企業(yè)擔(dān)保品的變現(xiàn)風(fēng)險、信用風(fēng)險、具體操作風(fēng)險。
系統(tǒng)性風(fēng)險評估指標(biāo)包括對整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)以及行業(yè)、區(qū)域、宏觀的風(fēng)險的衡量。
強(qiáng)調(diào)動態(tài)性與過程性的評估原則。與信貸服務(wù)不同的是，供應(yīng)鏈金融不僅要對貸款的準(zhǔn)入問題進(jìn)行關(guān)注，更重要的是要對運(yùn)營的過程進(jìn)行控制，因此供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險評估要強(qiáng)調(diào)動態(tài)性和過程性。也就是在進(jìn)行融資風(fēng)險評估指標(biāo)體系時，其指標(biāo)的設(shè)置要根據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)營的過程來進(jìn)行，并重視與過程相關(guān)的指標(biāo)。以操作過程風(fēng)險為例，其在供應(yīng)鏈金融中應(yīng)該得到更多的重視，并在風(fēng)險評估指標(biāo)體系中得到更多的權(quán)重，以顯示其動態(tài)性與過程性。
3.對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估過程的探討
對風(fēng)險評估指標(biāo)體系的構(gòu)建、對風(fēng)險評判標(biāo)準(zhǔn)的構(gòu)建以及對指標(biāo)權(quán)重的確定、對指標(biāo)權(quán)重一致性的檢驗是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估過程中的重要因素。
對風(fēng)險評估指標(biāo)體系和風(fēng)險評判標(biāo)準(zhǔn)的構(gòu)建。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險包括非系統(tǒng)風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險，識別供應(yīng)鏈金融風(fēng)險是系統(tǒng)性融資風(fēng)險評估體系構(gòu)建的基礎(chǔ)。在供應(yīng)鏈風(fēng)險評估體系構(gòu)建的過程中，首先需要一線評估人員對現(xiàn)場的情況進(jìn)行綜合調(diào)查，并結(jié)合歷史數(shù)據(jù)和資料，分析工具盡量采用定量。
以定量評估來衡量能夠使用定量公式進(jìn)行衡量的指標(biāo)。首先必須以一定的數(shù)據(jù)來計算定量指標(biāo)，進(jìn)而對規(guī)則進(jìn)行設(shè)置，以對應(yīng)不同的評分范圍。以具體的評分來對指標(biāo)的定量值進(jìn)行映射。
對于難以定量的情況一般采取7級打分的評級方法，也就是將風(fēng)險由高到低劃分為7個等級，再以數(shù)字1到數(shù)字7來進(jìn)行標(biāo)注[4]。例如風(fēng)險很大設(shè)置為1分，最后風(fēng)險很小設(shè)置為7分。進(jìn)而以每一指標(biāo)的權(quán)重為基礎(chǔ)，進(jìn)行分值的加權(quán)平均，最后的分值作為其最終評分結(jié)果。
融資的風(fēng)險評估必須注重動態(tài)性和過程性，這是由供應(yīng)鏈金融的過程性與動態(tài)性的特征所決定的。因此在貸款期間，評估人員和監(jiān)管方都要對業(yè)務(wù)的動態(tài)變化進(jìn)行關(guān)注，并隨之對評估分值進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。只有這樣才能對風(fēng)險進(jìn)行靈敏的識別和準(zhǔn)確的判定。
指標(biāo)權(quán)重的確定以及對檢驗指標(biāo)權(quán)重的一致性。專家打分是確定供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估指標(biāo)權(quán)重的主要方法，專家一般采取德爾菲法進(jìn)行打分，對各因素的最終權(quán)重進(jìn)行分別估計。將專家的估計結(jié)果進(jìn)行處理，主要是求平均和歸一化兩種處理，最后得出的結(jié)果作為指標(biāo)的最終權(quán)重。此外，層次分析法也是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估中常用的方法，這是由于供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估中評價指標(biāo)的數(shù)量比一般風(fēng)險評估要多。層次分析法可以以公式來對各指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行確定，并檢驗指標(biāo)權(quán)重的一致性。
運(yùn)用層次分析法首先要對判斷矩陣進(jìn)行構(gòu)建，進(jìn)而計算相對的權(quán)重，計算方法主要有特征根法和和法等等。確定各指標(biāo)的權(quán)重之后還要檢驗其一致性，以確定權(quán)重系數(shù)的合理性。在得到該組元素對其上一層指標(biāo)的權(quán)重向量后，還需要進(jìn)行計算各層元素對該風(fēng)險評估體系目標(biāo)層的總體排序權(quán)重。將單準(zhǔn)則下的權(quán)重以自上而下的方式進(jìn)行合成，形成總排序權(quán)重，并對總排序權(quán)重的一致性進(jìn)行逐層檢驗。
在完成對風(fēng)險評估指標(biāo)體系和風(fēng)險評判標(biāo)準(zhǔn)的構(gòu)建、指標(biāo)權(quán)重的確定以及對指標(biāo)權(quán)重的一致性檢驗之后，則可以對具體業(yè)務(wù)進(jìn)行評分。一般由專家進(jìn)行系統(tǒng)性指標(biāo)的評分，由一線信貸評估人員進(jìn)行非系統(tǒng)指標(biāo)的評分。二者都要重視供應(yīng)鏈金融的動態(tài)性、過程性和實踐性，對評估指標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)格的把握和評分。
【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融 風(fēng)險管理 融資
供應(yīng)鏈金融及其風(fēng)險問題
核心企業(yè)在供應(yīng)鏈內(nèi)部貿(mào)易中往往占有優(yōu)勢地位，因此這些企業(yè)習(xí)慣于通過向上游賒銷、向下游壓貨，將流動資金壓力轉(zhuǎn)嫁到供應(yīng)鏈處于非核心地位的企業(yè)。非核心地位的企業(yè)往往比較弱勢，且通常是中小規(guī)模的企業(yè)。他們的資產(chǎn)實力和信用實力都較弱，融資成本高。這勢必導(dǎo)致供應(yīng)鏈的中小企業(yè)既面臨流動資金增加的要求，又面臨較高的融資成本，造成供應(yīng)商對核心企業(yè)的供貨成本提高，以及分銷商單位產(chǎn)品的銷售成本提高，進(jìn)而導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈的競爭力都會有一定程度的下降。供應(yīng)鏈金融是一種供應(yīng)鏈的系統(tǒng)性金融融資模式，它是銀行立足于供應(yīng)鏈全局的角度，以降低供應(yīng)鏈整體的財務(wù)成本為目的，同時兼顧協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈資金流的融資模式。這種融資模式在較大程度上有助于與核心企業(yè)打交道的中小企業(yè)緩解融資成本高、融資難等問題。供應(yīng)鏈融資模式為特定供應(yīng)鏈的特定環(huán)節(jié)或全鏈條提供定制化的財務(wù)管理解決服務(wù)，通過整合信息、資金、物流等資源，提高資金使用率并為各方創(chuàng)造價值，提高整個供應(yīng)鏈的競爭力。
然而，供應(yīng)鏈融資作為新的融資模式，它包含了供應(yīng)鏈中參與方之間的各種錯綜復(fù)雜的資金關(guān)系，與一般的企業(yè)融資有較大的差異。因此，供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險及風(fēng)險管理有其自身的特征及難點(diǎn)。
首先，由于供應(yīng)鏈金融是為解決供應(yīng)鏈的中小規(guī)模企業(yè)融資困境而提出的融資模式，但是它不能回避中小企業(yè)資產(chǎn)實力較小和信用實力較弱等固有的高風(fēng)險問題，如何進(jìn)行合理的風(fēng)險控制，是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理技術(shù)面臨的關(guān)鍵問題之一。其次，最近幾年來，理論界和實務(wù)部門提出較多關(guān)于供應(yīng)鏈金融的新型金融信貸產(chǎn)品。這些產(chǎn)品通常是現(xiàn)有金融信貸產(chǎn)品的改進(jìn)和組合，但在合約設(shè)計方面和操作流程還不夠成熟和完善。如何進(jìn)行有效合約設(shè)計、制度設(shè)計以及全面的風(fēng)險設(shè)計，是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制的核心問題之一。再次，為了確保供應(yīng)鏈的中小企業(yè)能夠歸還貸款，銀行通常以質(zhì)押或抵押的方式來做保障。但由于賦予第三方物流公司在訂單抵押的模式中監(jiān)管貨物的權(quán)責(zé)，往往不可回避地涉及第三方物流公司和融資企業(yè)相互勾結(jié)和串謀而產(chǎn)生的道德風(fēng)險問題。如何規(guī)避道德風(fēng)險問題，也是供應(yīng)鏈金融在風(fēng)險規(guī)避設(shè)計的重要問題之一。最后，在供應(yīng)鏈金融中，供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)是主要的服務(wù)對象和融資對象。但是銀行不僅要考慮融資的供應(yīng)鏈中小企業(yè)資金實力和信用狀況，更要考慮其它企業(yè)尤其是核心企業(yè)的經(jīng)營和資信狀況，同時還要考慮到供應(yīng)鏈整體的發(fā)展?fàn)顩r。如何對具有一定行業(yè)跨度的供應(yīng)鏈的行業(yè)前景分析以及對供應(yīng)鏈其它非融資企業(yè)經(jīng)營狀況、技術(shù)水平、資產(chǎn)實力以及信用實力等綜合信息分析，是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險識別技術(shù)中不可避免的難題之一。
供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理研究現(xiàn)狀與評述
供應(yīng)鏈金融概念的初步提出是始于Berger在2004年的論文提出的一些有關(guān)中小企業(yè)融資問題的框架和設(shè)想。在最近幾年的研究里，供應(yīng)鏈金融方面的研究已經(jīng)形成了豐碩的成果。目前，國內(nèi)外關(guān)于供應(yīng)鏈金融風(fēng)險及風(fēng)險管理方面的研究主要集中在以下幾個方面：
風(fēng)險的特征。Sunil（2004）從社會環(huán)境和市場環(huán)境的角度，提出供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險多元性和復(fù)雜性。高能斌（2008）指出系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融的兩大類風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險是普遍存在的，這就需要銀行對不同的物流企業(yè)有針對性地提出相應(yīng)措施和決策規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險。而非系統(tǒng)風(fēng)險是由企業(yè)自身經(jīng)營導(dǎo)致的，如企業(yè)基本實力、償債能力、運(yùn)營能力、盈利能力、創(chuàng)新能力和信用記錄等（裴然，2012）。劉長宏（2008）指出供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)授信不同，其主要特征在于：供應(yīng)鏈金融是在考察供應(yīng)鏈各成員經(jīng)營和資信狀況后的群體授信，特別關(guān)注供應(yīng)鏈的核心企業(yè)的資信，在對整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，同時理順供應(yīng)鏈各方內(nèi)在的業(yè)務(wù)關(guān)系及潛在風(fēng)險問題和特征，最終建立有效的風(fēng)險防控體系和合理的供應(yīng)鏈?zhǔn)谛欧峙潴w系。
風(fēng)險與資金管理。Cheng（2011）認(rèn)為，供應(yīng)鏈的資金管理主要是內(nèi)部資金管理和外部資金管理。前者主要是供應(yīng)鏈各成員間的賒銷等特征的交易信用的管理與控制，而后者主要是商業(yè)銀行站在供應(yīng)鏈全局的角度出發(fā)對供應(yīng)鏈的授信。不同特征的資金管理面臨著不同的風(fēng)險形式和不同的風(fēng)險防范策略。在內(nèi)部資金管理中，采取有效的支付結(jié)算工具和相應(yīng)的技術(shù)解決方案（Warron，2005），可以有效地進(jìn)行風(fēng)險防范，進(jìn)而節(jié)約運(yùn)營的成本，同時可以提高供應(yīng)鏈績效。在外部資金管理中，采取基于信息共享機(jī)制（王靈彬，2006）以及期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、信用違約互換等衍生工具對沖等方法（Barnes-Schuster，2002）可以進(jìn)行有效的風(fēng)險控制，降低商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險。當(dāng)然，在這方面的研究和相應(yīng)的成果十分有限（丁楠，2005）。
融資模式與信用風(fēng)險管理。劉英（2002）在對中小企業(yè)融資模式進(jìn)行探討時就運(yùn)用了供應(yīng)鏈金融的思想。一般來說，供應(yīng)鏈融資模式主要有應(yīng)收賬款融資模式、存貨融資模式和預(yù)付賬款融資模式（閆俊宏，2007）。鄒武平（2009）從邏輯上探討了這三種模式的風(fēng)險及其防范措施。一些學(xué)者從方法上研究了幾種模式的風(fēng)險防范問題。如吳沖（2004）和方先明（2005）等分別采用模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和三層前向神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對商業(yè)銀行信用風(fēng)險進(jìn)行評價。楊松（2004）和董天勝（2005）針對供應(yīng)鏈金融信用模式，利用博弈論的思想和觀點(diǎn)進(jìn)行了探討和分析。勝（2006）提出遺傳算法輔助網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練的優(yōu)化策略，建立信用風(fēng)險評分。
綜上所述，現(xiàn)有的研究成果雖然從多個視角探討了供應(yīng)鏈金融風(fēng)險及風(fēng)險管理，反映了目前國內(nèi)外專家學(xué)者研究工作成果和動向，然而，筆者認(rèn)為尚有以下幾個問題值得商榷：
第一，目前文獻(xiàn)大多數(shù)從風(fēng)險識別的角度討論供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理時，而關(guān)于風(fēng)險評估、風(fēng)險控制和對策方面的討論較少，缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險管理研究；第二，現(xiàn)有文獻(xiàn)對供應(yīng)鏈物流與資金流的協(xié)調(diào)運(yùn)作協(xié)調(diào)鮮有討論；第三，已有文獻(xiàn)主要側(cè)重于分析銀行、供應(yīng)鏈成員以及第三方行為的協(xié)調(diào)降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，但很少給出參與各方風(fēng)險協(xié)調(diào)的具體方法。
供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理研究趨勢
第一，建立供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的全面系統(tǒng)架構(gòu)和分析架構(gòu)。風(fēng)險識別需要找出供應(yīng)鏈金融中既有和潛在的風(fēng)險因素及其形成原因。供應(yīng)鏈融資對象包括眾多中小企業(yè)，因此信用風(fēng)險是供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險來源之一。同時，操作風(fēng)險也是重要的風(fēng)險來源。此外，不同融資方案還會涉及其他風(fēng)險，如存貨質(zhì)押融資可能由于商品價格波動形成市場風(fēng)險等。因此，在進(jìn)行全面風(fēng)險管理時需要分析各種融資產(chǎn)品的風(fēng)險來源，特別是采取Panel Data（面板數(shù)據(jù)）建立風(fēng)險指標(biāo)體系，這是值得考慮的研究問題。
風(fēng)險度量是量化供應(yīng)鏈金融中的各種風(fēng)險事件出現(xiàn)的概率以及各種風(fēng)險事件可能造成的損失程度。在風(fēng)險度量的基礎(chǔ)上，風(fēng)險評估主要是對銀行的風(fēng)險承受能力進(jìn)行壓力測試，尋求合適的風(fēng)險控制措施。由于供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)企業(yè)隨著環(huán)境變化而不斷發(fā)展，對不同風(fēng)險進(jìn)行定量分析具有一定的難度。可見，如何建立供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，為銀行、第三方以及供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)企業(yè)的風(fēng)險防控提供科學(xué)的依據(jù)，是值得探討的問題。
風(fēng)險控制在供應(yīng)鏈融資中的一項創(chuàng)新工作是對核心企業(yè)的信用捆綁技術(shù)以及通過合作方式引入其他風(fēng)險承擔(dān)者。然而，其前提是對風(fēng)險承擔(dān)者進(jìn)行合理補(bǔ)償，目前對這方面的研究甚少。因此，如何在供應(yīng)鏈金融的諸多風(fēng)險中進(jìn)行風(fēng)險補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險類別確定，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行利益分配的技術(shù)方法的選擇和分析，是值得思考的問題。
建立供應(yīng)鏈物流與資金流的協(xié)調(diào)運(yùn)作機(jī)制。供應(yīng)鏈融資的重要手段之一是利用節(jié)點(diǎn)企業(yè)存貨進(jìn)行質(zhì)押融資，對供應(yīng)鏈物流與資金流的協(xié)調(diào)運(yùn)作機(jī)制的研究不僅是供應(yīng)鏈運(yùn)營的需要，也是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的需要。然而，在不同的監(jiān)管模式下，物流與資金流的運(yùn)作協(xié)調(diào)應(yīng)出現(xiàn)不同的特征。如何分析和比較在委托簡單監(jiān)管模式、統(tǒng)一授信模式和委托嚴(yán)密監(jiān)管模式下的質(zhì)押率的確定，以及在銀行和物流企業(yè)信息不對稱時研究物流企業(yè)和借款企業(yè)在監(jiān)管業(yè)務(wù)上的共謀風(fēng)險及相關(guān)防范機(jī)制，是值得討論的問題。
使用結(jié)構(gòu)方程建模技術(shù)。探索并檢驗銀行、第三方和供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)三者之間的相互關(guān)系和作用機(jī)制，也是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理需要討論的問題。
結(jié)語
解決中小企業(yè)融資難的問題，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段必須面對的問題。而供應(yīng)鏈金融的融資模式是緩解中小企業(yè)融資難的重要方式之一。為確保該模式的健康、良好和可持續(xù)的運(yùn)行，需要理論界和實踐部門不斷探討新方法和新思路，同時，還需要我們有效控制由此帶來的風(fēng)險。
摘 要：企業(yè)的發(fā)展是繁榮的、迅速的，供應(yīng)鏈金融對于整個企業(yè)商品的流通，起著重要作用。企業(yè)績效管理系統(tǒng)的選擇和革新，必須是在明確企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn)，同時結(jié)合企業(yè)績效知識深刻了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。當(dāng)今社會經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，已經(jīng)使得整個社會的供應(yīng)鏈成了一個單獨(dú)的系統(tǒng)，同時企業(yè)績效管理也進(jìn)入了前所未有的供應(yīng)鏈金融時代。本文通過對供應(yīng)鏈時代的介紹，讓大家了解了供應(yīng)鏈的時代特征。從各種公司的企業(yè)績效管理情況出發(fā)，結(jié)合實處，得出了一個企業(yè)績效管理進(jìn)入供應(yīng)鏈金融時代的特征，也使得大家對這種企業(yè)績效管理的形式理解得更加透徹，從而為實際操作提供了一定的理論基礎(chǔ)，也對整個社會經(jīng)濟(jì)提供了幫助。
關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；企業(yè)績效；影響
引言
供應(yīng)鏈金融中各個部分是緊密聯(lián)系的，包括企業(yè)的物流，還有資金和信息流方面。它的每一個節(jié)點(diǎn)所具備的效用是不同的，這些具備特殊功效的節(jié)點(diǎn)相互連結(jié)，提升了單個節(jié)點(diǎn)的功能，達(dá)到一個整體的功效。整體功能性，在供應(yīng)鏈的綜合競爭力上，有著很大的作用。這個系統(tǒng)同時具有目的性，降低成本、提供高效的服務(wù)，和所有其他環(huán)節(jié)一樣，是為企業(yè)的最終目標(biāo)服務(wù)的。
1研究理論基礎(chǔ)
1.1供應(yīng)鏈的概述
供應(yīng)鏈的概念，最初是在美國成立的供應(yīng)鏈協(xié)會定義的，它涉及到的內(nèi)容包括幫助供應(yīng)商提供生產(chǎn)資料，為消費(fèi)者提供最終產(chǎn)品和服務(wù)的整個一系列過程。供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)涉及產(chǎn)品的生產(chǎn)流通，涉及的內(nèi)容包括生產(chǎn)、批發(fā)、零售以及客戶終端，同時它還涉及到物料、信息和資金，是一個重要的增值鏈。
供應(yīng)鏈上的節(jié)點(diǎn)，不是由單一的企業(yè)或者企業(yè)類型所構(gòu)成的，針對這兩層定義上來說，供應(yīng)鏈?zhǔn)蔷哂袕?fù)雜性的特征。同時供應(yīng)鏈?zhǔn)菫槠髽I(yè)的最終目標(biāo)服務(wù)的，而不是和企業(yè)相分離的，它是和企業(yè)的核心競爭力息息相關(guān)的。企業(yè)中的其他職能部門，與它是緊密聯(lián)系的整體，它具有整體性的效果。并且在瞬息萬變的市場中，企業(yè)也需要不斷變化，因此要求供應(yīng)鏈金融必須是動態(tài)的。供應(yīng)鏈的成員繁多，其中的交叉性，也是不容忽視的。所以供應(yīng)鏈對于企業(yè)的績效，可以給出相關(guān)的信息、資金、企業(yè)績效共享節(jié)點(diǎn)，產(chǎn)生共同的增值效應(yīng)。
供應(yīng)鏈包括推進(jìn)式供應(yīng)鏈和拉式供應(yīng)鏈兩種。推進(jìn)式供應(yīng)鏈，是以生產(chǎn)制造基點(diǎn)，作為商品的主要出發(fā)點(diǎn)，從供應(yīng)鏈上起始環(huán)節(jié)，即供應(yīng)商來提高商品質(zhì)量，通過降低成本，提高盈利。而拉式供應(yīng)鏈則是以客戶為出發(fā)點(diǎn)，為滿足客戶需求，從而使得整個供應(yīng)鏈上有了整體利潤空間。直線型供應(yīng)鏈則是使得每個節(jié)點(diǎn)間，都是相應(yīng)直接對接的，這種動態(tài)的聯(lián)盟。而相對應(yīng)網(wǎng)狀的，就是一個節(jié)點(diǎn)相對于多個節(jié)點(diǎn)。
1.2供應(yīng)鏈金融的概述
供應(yīng)鏈金融指在整條供應(yīng)鏈上，為客戶提供各種包括原材料供應(yīng)，到最終產(chǎn)品使用的各種商品和服務(wù)的系統(tǒng)的資金融通。供應(yīng)鏈金融是有其相對應(yīng)企業(yè)資金流，對應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、管理要素等交互而成的一個整體性的系統(tǒng)構(gòu)架。
供應(yīng)鏈金融中各個部分是緊密聯(lián)系的，它的每一個節(jié)點(diǎn)所具備的效用是不同的，這些具備特殊功效的節(jié)點(diǎn)相互連結(jié)，提升了單個節(jié)點(diǎn)的功能，從而達(dá)到一個整體的功效。整體功能性，在供應(yīng)鏈的綜合競爭力上，起著很大的作用。這個系統(tǒng)同時具有目的性，降低成本、提供高效的服務(wù)，和所有的企業(yè)環(huán)節(jié)一樣，是為企業(yè)的最終目標(biāo)服務(wù)的。供應(yīng)鏈企業(yè)間為了共同的利益，對整個企業(yè)間的關(guān)系有了進(jìn)一步的詮釋，是以互利互惠為目標(biāo)的。對環(huán)境的適應(yīng)性，要求供應(yīng)鏈金融隨時隨地，能夠因地制宜，快速反應(yīng)，提出高要求。它包括四個部門，有財務(wù)、服務(wù)，企業(yè)內(nèi)部流程和學(xué)習(xí)發(fā)展等方面的評價。
2 供應(yīng)鏈金融的不利影響
2.1供應(yīng)鏈外部環(huán)境變化的影響
社會信息化的普及，使得計算機(jī)技術(shù)全面覆蓋了整個企業(yè)的績效流程，提升企業(yè)了績效操作技術(shù)，包括電子數(shù)據(jù)互換技術(shù)、射頻識別技術(shù)、條形碼技術(shù)等企業(yè)績效信息化的使用。由于本身企業(yè)的各種局限性，導(dǎo)致信息技術(shù)在企業(yè)的績效管理中，使用得不夠高、精、尖。而信息化在整個供應(yīng)鏈間的連結(jié)，占著重要的比重，只有充分意識到這一點(diǎn)，才能讓企業(yè)的企業(yè)績效方面競爭力，得到突飛猛進(jìn)的發(fā)展。
2.2企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險
首先不確定的就是事情的時間和特征還有狀態(tài)，是不可能預(yù)知的，是存在不確定性的。這些不能確定的問題，是企業(yè)績效和信息流出現(xiàn)的障礙，是與企業(yè)的各個節(jié)點(diǎn)相互關(guān)聯(lián)的。供應(yīng)鏈上的供應(yīng)者和各個廠商，由于各種不確定性，導(dǎo)致了供應(yīng)鏈上的風(fēng)險概率增大的狀況。供應(yīng)商主要是由于貨物的供給、質(zhì)量等等問題，使得消費(fèi)者的服務(wù)質(zhì)量降低。制造商的表現(xiàn)如機(jī)器問題等?？蛻糇兓牟淮_定性，包括需求量、需求的多樣性、產(chǎn)品周期等，都是不確定值。需求信息的不同，容易引起這種供應(yīng)鏈上的不穩(wěn)定性。整個層級鏈上的合作，也是不穩(wěn)定的。當(dāng)企業(yè)與銀行交流出現(xiàn)問題時，就會導(dǎo)致企業(yè)資金出現(xiàn)斷裂的情況發(fā)生。
2.3企業(yè)的經(jīng)營危機(jī)
企業(yè)中，由于物資供應(yīng)缺乏主動性、物資供給與生產(chǎn)進(jìn)度不配套和裝運(yùn)效率低等問題增加了成本。各環(huán)節(jié)銜接較差，各個部門溝通交流不夠。供應(yīng)鏈金融各環(huán)節(jié)提倡節(jié)點(diǎn)間的輕松對接，但是實際情況是，每個節(jié)點(diǎn)由于管理人員不專業(yè)、節(jié)點(diǎn)繁復(fù)，導(dǎo)致企業(yè)績效管理成本過高，大大影響了企業(yè)績效產(chǎn)生的附加值。當(dāng)供應(yīng)鏈金融的資金出現(xiàn)問題時，就會有企業(yè)因為信用和實力因素，受到影響。
3供應(yīng)鏈金融的有利影響
3.1創(chuàng)造企業(yè)融資的新渠道
當(dāng)前整個社會技術(shù)的進(jìn)步，使得企業(yè)的融資渠道得到拓寬，不僅商業(yè)銀行的資金貸款和結(jié)算方式更靈活了，而且可以通過網(wǎng)上或者異地債權(quán)處理方式等進(jìn)行融資。這些都促進(jìn)了供應(yīng)鏈金融的渠道拓展。
3.2銀行增收的新渠道
銀行的核心業(yè)務(wù)增設(shè)，使得供應(yīng)鏈金融中的企業(yè)與客戶之間的關(guān)系得到提升。供應(yīng)鏈金融的關(guān)注點(diǎn)，也是銀行服務(wù)范圍擴(kuò)大的一個標(biāo)準(zhǔn)。銀行通過風(fēng)險評估，來確定企業(yè)的授信額度或者貸款額度等方面，這樣通過供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，銀行與企業(yè)是互惠互利的。
3.3多流合一模式提升企業(yè)績效
供應(yīng)鏈金融提倡節(jié)點(diǎn)間的輕松對接，從而能夠產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。企業(yè)供應(yīng)鏈上的一系列環(huán)節(jié)，通過商品流通、資金和信息流，采取物流推動的過程，這些多流合一的形式，提升企業(yè)的績效，加強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營和交易效率。
4如何利用供應(yīng)鏈金融提高企業(yè)績效
4.1供應(yīng)鏈績效評價過程
在供應(yīng)鏈融資的資金管理條件下，參考企業(yè)的相關(guān)評價財務(wù)指標(biāo)，是具有其考評標(biāo)準(zhǔn)的，本文中以平衡計分卡形式，從幾個方面平衡入手。針對企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，從企業(yè)貸款和償債上分析，針對客戶評價，結(jié)合企業(yè)供應(yīng)鏈金融的訂單處理和交貨等對款項的影響，結(jié)合內(nèi)部的相關(guān)流程，可以對公司情況更了解，從學(xué)習(xí)與發(fā)展方向看，對企業(yè)的目標(biāo)有了新了解。通過這些調(diào)查就可以得到財務(wù)評價，進(jìn)一步就能得出企業(yè)的績效評價表：
這樣就可以得出相關(guān)企業(yè)的供應(yīng)鏈金融績效的各方面權(quán)重，從而提出各種應(yīng)對措施。
4.2加強(qiáng)與銀行和基金管理公司之間的合作，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展
應(yīng)該從基金管理公司內(nèi)的證券投資基金等方式上，對基金托管等，通過各種金融產(chǎn)品，對企業(yè)的供應(yīng)鏈金融的潛力進(jìn)行開發(fā)。通過銀行的金融服務(wù)，從而達(dá)到更好的改善企業(yè)績效的目的。
4.3加強(qiáng)自身建設(shè)，提高企業(yè)績效
在企業(yè)營運(yùn)過程當(dāng)中，應(yīng)充分參照有效數(shù)據(jù)，結(jié)合企業(yè)績效管理的實際情況，做出應(yīng)有的反應(yīng)。企業(yè)當(dāng)考慮自身的主營業(yè)務(wù)和長處，對各方面如客戶滿意度等，結(jié)合企業(yè)績效系統(tǒng)，想辦法增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。提供有針對性的產(chǎn)品，例如轉(zhuǎn)變企業(yè)績效服務(wù)態(tài)度，讓企業(yè)盡善盡美的形象深入人心，從而提高企業(yè)的盈利能力。
5總結(jié)
本文論述了企業(yè)績效管理在供應(yīng)鏈金融當(dāng)中，新形勢下的新特點(diǎn)，遇到的新問題，如何解決的方法，通過各種形式，建立的企業(yè)績效的供應(yīng)鏈金融評價形式。企業(yè)績效評價的形式是有意義，每個企業(yè)以共贏為目標(biāo)的合作，大大改變了企業(yè)的競爭模式。讓人了解了供應(yīng)鏈的時代特征，權(quán)衡了整個企業(yè)績效環(huán)節(jié)，企業(yè)績效自動化有著廣闊的發(fā)展空間。針對各種公司的企業(yè)績效管理出發(fā)，結(jié)合實處，從而得出了一個企業(yè)績效管理進(jìn)入供應(yīng)鏈金融時代的特征，也對這種企業(yè)績效管理的形式理解得更加透徹，為實際操作提供了一定的理論基礎(chǔ)，對整個社會經(jīng)濟(jì)提供了幫助。只有充分意識到這一點(diǎn)，才能讓企業(yè)的企業(yè)績效方面的競爭力，得到突飛猛進(jìn)的發(fā)展。
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本文通過對國內(nèi)外基于中小企業(yè)融資相關(guān)的供應(yīng)鏈金融理論與實踐的研究，結(jié)合成都市商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸的實踐情況，在對成都市中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融特征進(jìn)行深入研究的基礎(chǔ)上，提出了政府部門、銀行、物流企業(yè)等第三方引領(lǐng)培植供應(yīng)鏈金融及集群風(fēng)險控制等成都市中小企業(yè)信貸風(fēng)險控制建議。
關(guān)鍵詞：
中小企業(yè)；供應(yīng)鏈；集群控制；批量營銷
一、引言
中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對促進(jìn)創(chuàng)業(yè)就業(yè)、改善民生和壯大民營經(jīng)濟(jì)意義尤為重大。根據(jù)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)和第三次經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)測算，截至2014年末，全國中小企業(yè)已超過5000萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的90%以上，創(chuàng)造了全國約60%的經(jīng)濟(jì)總量，提供了全國80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，納稅占到國家稅收總額的將近一半①。2015年一季度，全國新登記注冊中小企業(yè)84.4萬戶，同比增長38.4%；新增注冊資本4.8萬億元，增長90.6%，中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的引擎作用進(jìn)一步增強(qiáng)②。黨的十八屆三中全會進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，毫不動搖鼓勵、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小企業(yè)融資難是世界性的普遍難題，理論界為此進(jìn)行了不懈的努力探索，近年來，供應(yīng)鏈金融模式受到普遍青睞與推崇。AllenN.Berger（2006）等人最早初步提出了供應(yīng)鏈金融的思想；我國學(xué)者則對供應(yīng)鏈金融解決中小企業(yè)融資問題持肯定態(tài)度，多數(shù)學(xué)者從商業(yè)銀行的角度進(jìn)行分析，少數(shù)從中小企業(yè)角度論證，個別從兩者結(jié)合的角度闡述。閏俊宏（2007）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融有效地降低了商業(yè)銀行的交易成本，提高了交易效率。深圳發(fā)展銀行和中歐國際工商學(xué)院共同組成的“供應(yīng)鏈金融”課題組（2009）指出，供應(yīng)鏈金融借助“團(tuán)購”式的開發(fā)模式和風(fēng)險控制手段的創(chuàng)新，使得商業(yè)銀行改善了中小企業(yè)融資的收益成本，并表現(xiàn)出明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。白馬鵬（2008）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融借助鏈上核心企業(yè)的信用實力、交易的自償性以及貨物的流通價值，對供應(yīng)鏈上單個或上下游多個中小企業(yè)提供全面的金融服務(wù)。
以上研究成果論述了供應(yīng)鏈金融解決中小企業(yè)融資問題的優(yōu)勢，對我們思考我國西部地區(qū)發(fā)展供應(yīng)鏈金融問題有很大的啟發(fā)和借鑒作用。然而，需要進(jìn)一步追問的是，供應(yīng)鏈金融真的適合用于解決西部地區(qū)中小企業(yè)融資問題嗎？本文在對中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈模式概述的基礎(chǔ)上，從銀行信貸實踐的角度出發(fā)，以西部地區(qū)特大城市成都市為例，總結(jié)中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融的特征，進(jìn)而分析成都市打造供應(yīng)鏈的難點(diǎn)，最后提出西部地區(qū)商業(yè)銀行發(fā)展中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的政策建議。
二、基于中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式概述
供應(yīng)鏈金融指銀行將其金融服務(wù)從供應(yīng)鏈核心企業(yè)拓展到整個供應(yīng)鏈，為鏈上渠道伙伴提供應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款代付、存貨融資、原料和制造融資等服務(wù)。供應(yīng)鏈金融模式不僅具有理論依據(jù)，而且在我國商業(yè)銀行取得了較為豐富的探索實踐，因而能夠在解決中小企業(yè)融資難問題上發(fā)揮積極作用。
（一）理論依據(jù)信息不對稱理論、供應(yīng)鏈管理理論、交易成本理論及委托理論都為供應(yīng)鏈金融模式提供了重要的理論基石。當(dāng)今企業(yè)面臨日益激烈的競爭，企業(yè)為了保持核心競爭力只能利用外部資源快速響應(yīng)市場需求，上下游中小企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)與忠實合作對整個供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和最終產(chǎn)品競爭力有重要影響，因此，核心企業(yè)有動力配合銀行解決渠道中小企業(yè)融資難問題。同時，供應(yīng)鏈由不同期望目標(biāo)的企業(yè)和組織構(gòu)成，具有參與主體多、跨地域、環(huán)節(jié)多等特點(diǎn)，它們之間存在潛在利益沖突和信息不對稱問題，需要通過不完全契約方式實現(xiàn)企業(yè)之間的協(xié)調(diào)（韓東東，2002）。委托理論解決人的“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”行為。供應(yīng)鏈金融模式下,第三方物流企業(yè)與銀行存在委托關(guān)系，著重解決物流企業(yè)對質(zhì)押物的真實性、合法性。還可將物流企業(yè)和銀行視為共同委托人，更易掌握中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和還款能力，同時與原材料供應(yīng)商簽訂回購協(xié)議條款，有效防范供應(yīng)商與中小企業(yè)合謀騙取銀行貸款及違約風(fēng)險。供應(yīng)商和中小企業(yè)也形成了委托關(guān)系，主要解決中小企業(yè)違約的情況下，供應(yīng)商面臨向銀行退款、無法銷售產(chǎn)品進(jìn)行回購的風(fēng)險。
（二）國內(nèi)實踐進(jìn)展從供應(yīng)鏈金融的實踐運(yùn)作形式看，運(yùn)作主體多數(shù)是商業(yè)銀行，其次還有第三方物流企業(yè)、大型企業(yè)集團(tuán)、綜合金融物流提供商。國內(nèi)商業(yè)銀行典型探索以深圳發(fā)展銀行（今更名為平安銀行）構(gòu)建的供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系為代表，該行在探索初期推出了貨押授信等，并逐步在實踐中總結(jié)出了“1+N”理念，后期圍繞供應(yīng)鏈整合了20多項產(chǎn)品和服務(wù)，有力地解決了中小企業(yè)融資難問題。國內(nèi)其他銀行圍繞應(yīng)收、應(yīng)付、存貨三大環(huán)節(jié)設(shè)計供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，如中國銀行2008年開始推出的“達(dá)”系列融資產(chǎn)品等；部分銀行針對自身擅長的行業(yè)推出供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，如光大銀行在鋼鐵等行業(yè)推出了“陽光供應(yīng)鏈”等；個別銀行則專注于信息技術(shù)在供應(yīng)鏈金融的運(yùn)用，如招商銀行的“電子供應(yīng)鏈金融”?？傮w來看，中小企業(yè)融資難是供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的現(xiàn)實需求，高視野解決對策的研究直接為供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生提供了理論基礎(chǔ)。國內(nèi)外對供應(yīng)鏈金融融資研究的出發(fā)點(diǎn)各不相同，國外側(cè)重于研究大型企業(yè)的供應(yīng)鏈延伸及發(fā)展過程中的融資性問題，國內(nèi)主要分析通過供應(yīng)鏈條的捆綁和鏈接解決中小企業(yè)融資難問題，因此，國內(nèi)不能照搬國外模式。從實踐進(jìn)展看，供應(yīng)鏈金融并不適合所有的領(lǐng)域，做得好的地區(qū)主要具備了一定的客觀條件，主要是對那些行業(yè)邊界清晰、供應(yīng)鏈成員之間長期密切協(xié)同而無嚴(yán)重利益沖突的領(lǐng)域，由一個核心企業(yè)引領(lǐng)形成。
三、西部地區(qū)構(gòu)建中小企業(yè)融資供應(yīng)鏈金融模式分析
中小企業(yè)營銷與信貸風(fēng)險的防范、控制有賴于對該地區(qū)中小企業(yè)特征的準(zhǔn)確認(rèn)識、中小企業(yè)信貸規(guī)律的總結(jié)，有賴于對中小企業(yè)行業(yè)和鮮明的區(qū)域特色的把握。成都市作為西部特大城市，其中小企業(yè)具備西部地區(qū)的代表性。下面，以成都市為例，結(jié)合成都市某商業(yè)銀行信貸實踐進(jìn)行具體分析。
（一）成都市中小企業(yè)主要特征1.對中小企業(yè)進(jìn)行分類。結(jié)合銀行營銷和風(fēng)險控制實踐，成都市中小企業(yè)可以分為具備核心競爭力且能利用外部資源響應(yīng)市場需求的核心企業(yè)、有意愿被整合進(jìn)其他企業(yè)購銷渠道但又不愿意放棄部分生產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)限的中小企業(yè)、有意愿被整合進(jìn)其他企業(yè)購銷渠道且愿意放棄部分生產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)限的中小企業(yè)。按照要素分類，主要包括高新科技型企業(yè)、資金密集型企業(yè)、勞動密集型企業(yè)、能源礦產(chǎn)等原材料型企業(yè)。2.成都市中小企業(yè)主要特征。首先，處于全國中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營鏈的低端,具備核心競爭力的企業(yè)較少。從成都市中小企業(yè)在東中西部的定位來看，東部地區(qū)主要是高科技、資金密集型企業(yè)，而西部地區(qū)主要是勞動密集型企業(yè)、能源礦產(chǎn)企業(yè)。從成都市等西部地區(qū)的能源礦產(chǎn)企業(yè)來看，主要是向東部地區(qū)輸送原材料，連能源礦產(chǎn)品初級產(chǎn)品都談不上。十八屆三中全會后西部一些城市才提出能源礦產(chǎn)品由量大、價值低向量小、價值高的初級產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。西部地區(qū)主要向東部地區(qū)供應(yīng)能源礦產(chǎn)品的定位決定了供應(yīng)鏈的核心企業(yè)不在西部地區(qū)，所以，成都市的商業(yè)銀行選擇核心競爭力強(qiáng)的中小企業(yè)還不現(xiàn)實。我們按國外大型企業(yè)供應(yīng)鏈延伸的做法，通過銀行營銷、風(fēng)險控制實踐來證實成都市極少具備核心競爭力的中小企業(yè)，先不分析其整合供應(yīng)鏈的意愿。成都某地方商業(yè)銀行隨機(jī)抽取了7戶中小企業(yè)客戶，它們2014年末的相關(guān)情況如表1所示，由表1數(shù)據(jù)計算得出的相關(guān)分析結(jié)果如表2所示。由表2知，該7戶中小企業(yè)活勞動量占產(chǎn)品成本均低于7%，說明活勞動量消耗小;勞動者占固定資產(chǎn)的數(shù)額除1戶外余者均在30%以上，數(shù)據(jù)水平比較高,該兩項數(shù)據(jù)均不具備活勞動消耗大、資本有機(jī)構(gòu)成低等勞動密集型企業(yè)的特征。而單位勞動力占有的資產(chǎn)量在20萬元以上，單位勞動力占有的資本量在7萬元以上，占有水平較高，符合資本有機(jī)構(gòu)成高等資金密集型企業(yè)特征。成都市的中小企業(yè)不像西部其他地區(qū)普遍屬于勞動密集型企業(yè)的原因，主要在于成都市是西部地區(qū)的主要中心之一，聚集了大量的資金和中小創(chuàng)業(yè)者，屬于西部地區(qū)的發(fā)達(dá)城市之一。從成都市某商業(yè)銀行的實踐看，即使是作為西部特大城市的成都市，雖擁有大量資金密集型中小企業(yè)，但仍處于全國中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的低端，很難形成供應(yīng)鏈,表現(xiàn)在部分企業(yè)在“二次創(chuàng)業(yè)”過程中出現(xiàn)銷售急劇下滑，挪用資金用于固定資產(chǎn)投資、市場投機(jī)等，還有些企業(yè)存在著發(fā)展到一定程度就再難以增長的“成長困惑”，普遍存在著產(chǎn)品雷同、主業(yè)不突出、技術(shù)含量低、易模仿、產(chǎn)品盈利差等核心競爭力不強(qiáng)的問題。其次，具備核心競爭力的科技型企業(yè)非常少。上述企業(yè)沒有專門從事科研的人員，與高校等科研機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行科研的人員也非常少，科研經(jīng)費(fèi)占銷售收入的比重均為零。上述企業(yè)也沒有加大技術(shù)設(shè)備升級和企業(yè)經(jīng)營改造，沒有在轉(zhuǎn)型升級中找活路，很多資金密集型中小企業(yè)依靠自有資金、信貸資金維持高速運(yùn)轉(zhuǎn)，并頻頻出現(xiàn)資金投向虛擬經(jīng)濟(jì)等高風(fēng)險領(lǐng)域的問題。代表企業(yè)發(fā)展方向、發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹推髽I(yè)最有可能成為供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，但科技型企業(yè)在成都市等西部地區(qū)非常少，難以形成供應(yīng)鏈。
（二）成都市構(gòu)建中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的難點(diǎn)及特殊性1.成都市構(gòu)建中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的難點(diǎn)。一是成都市產(chǎn)業(yè)鏈上有核心競爭力的企業(yè)較少，缺乏形成供應(yīng)鏈的引領(lǐng)者。從銀行營銷和風(fēng)險控制實踐看，成都市所謂具備核心競爭力的企業(yè)非常少，更談不上核心企業(yè)有外包業(yè)務(wù)方面的意愿。同時，多數(shù)不具備核心競爭力的企業(yè)，和東部地區(qū)核心配套企業(yè)關(guān)聯(lián)度也不緊，其外包業(yè)務(wù)并由此管理外包渠道的動機(jī)不強(qiáng)，很難在供應(yīng)鏈中起到主導(dǎo)作用。二是成都市供應(yīng)鏈鏈條整合難度較大。國外供應(yīng)鏈金融是大企業(yè)主動整合，以具備核心競爭力且愿意外包和管理次要業(yè)務(wù)的大企業(yè)為主，在這種條件下，較易尋找到愿意被整合進(jìn)供應(yīng)鏈且愿意為此而放棄部分生產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)限的配套中小企業(yè)。而國內(nèi)尤其是西部地區(qū)，具備核心競爭能力的企業(yè)較少，更談不上核心企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中愿意外包和管理次要業(yè)務(wù)；多數(shù)是為了供銷渠道暢通而有意愿被整合的中小企業(yè)，且在供應(yīng)鏈形成難度大的情況下不愿意先為此而放棄資金使用權(quán)、資金收益等部分生產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)限。購銷鏈條每個環(huán)節(jié)上融資難的中小企業(yè)利益一致、精誠團(tuán)結(jié)的幾率較小，彼此之間在信息交流、資金結(jié)算、供銷渠道、成本核算等方面或多或少存在著矛盾，很少完全依賴合作對象。由于結(jié)算條件較苛刻，遇到資金困難時不會通過供應(yīng)鏈上的合作伙伴解決，寧愿通過商業(yè)銀行融資，所以，依靠中小企業(yè)自身形成供應(yīng)鏈的概率比較小。因此，成都市中小企業(yè)在缺乏核心競爭力的條件下要想形成和發(fā)展供應(yīng)鏈，首先需要強(qiáng)勢的第三方來培植核心企業(yè)，然后強(qiáng)勢的第三方有動力去協(xié)調(diào)核心企業(yè)與上下游企業(yè)之間以及上下游企業(yè)與上下游企業(yè)之間達(dá)成利益上的一致。因此，國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融不能照搬國外模式，而以有實力的政府部門、銀行、物流公司等去配置和整合供應(yīng)鏈的成功率較大。2.成都市構(gòu)建中小企業(yè)融資的供應(yīng)鏈金融模式的特殊性。一是從西部地區(qū)城市看，產(chǎn)業(yè)鏈路徑非常明顯。雖然從隨機(jī)抽取的成都市某商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸客戶數(shù)據(jù)未發(fā)現(xiàn)以某核心企業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)鏈，但是不妨礙從城市整體角度尋找產(chǎn)業(yè)鏈，以便將來通過相關(guān)政府部門進(jìn)行整合等宏觀層面的引領(lǐng)促進(jìn)微觀層面的中小企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)鏈或延伸產(chǎn)業(yè)鏈長度、拓寬產(chǎn)業(yè)鏈深度，從而來發(fā)展商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)鏈金融。某商業(yè)銀行信貸實踐發(fā)現(xiàn)，從城市整體上來看，成都的物流方向有相反的兩股：一是農(nóng)產(chǎn)品、能源礦產(chǎn)品等沿四川其它市縣——成都郊縣——成都五城區(qū)方向流動；二是產(chǎn)成品、商品沿成都五城區(qū)——成都郊縣——四川其它市縣流動。成都早在幾年前就將提供原材料的雅安及提供市場的資陽、簡陽、眉山等捆綁發(fā)展，從城市的角度看，產(chǎn)業(yè)鏈路徑是明顯的，成都是產(chǎn)業(yè)鏈的核心城市。二是西部地區(qū)中小企業(yè)在難以形成供應(yīng)鏈現(xiàn)象以外表現(xiàn)出的微弱聚合效應(yīng)。地方性商業(yè)銀行在努力摸準(zhǔn)地區(qū)中小企業(yè)信貸規(guī)律中，雖未發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈現(xiàn)象，但卻找到了中小企業(yè)表現(xiàn)出的微弱聚合效應(yīng)。以成都市為例，其中小企業(yè)的集群效應(yīng)比較明顯，體現(xiàn)在成都市商業(yè)銀行的中小企業(yè)營銷及信貸風(fēng)險具有專業(yè)市場、市場區(qū)域、行業(yè)集群、家族關(guān)系等總量特征及總體變化趨勢，把握住了這些總體特征將能夠更準(zhǔn)確、客觀地把握住中小企業(yè)信貸規(guī)律。反之，成都市中小企業(yè)營銷及信貸風(fēng)險難以基于單個信貸主體的經(jīng)濟(jì)特征及其衍生出來的信貸特征進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)的孤立管理。這種集群效應(yīng)是在難以形成供應(yīng)鏈時，中小企業(yè)所體現(xiàn)出來的微弱凝聚力，二者之間的差別在于供應(yīng)鏈通過企業(yè)間長期合同捆綁在一起，集群效應(yīng)則完全是市場力量在支配。
四、主要結(jié)論及政策建議
通過上述分析，我們認(rèn)為，成都市中小企業(yè)的供應(yīng)鏈金融現(xiàn)象不明顯，但是集群效應(yīng)比較明顯。要想形成供應(yīng)鏈，需要在某些中小企業(yè)群打造供應(yīng)鏈的引導(dǎo)者,并注重供應(yīng)鏈內(nèi)部成員利益沖突的解決、長期合作機(jī)制的打造，以提高鏈條內(nèi)成員之間的交易等穩(wěn)定化程度。在目前供應(yīng)鏈金融不明顯的情況下，我們提出如下幾點(diǎn)政策建議。
（一）政府作為供應(yīng)鏈的輿論先導(dǎo)者引導(dǎo)形成供應(yīng)鏈金融政府可以在打造供應(yīng)鏈金融強(qiáng)勢的第三方引導(dǎo)者方面作出努力，比如通過法律、產(chǎn)業(yè)金融相關(guān)政策的制定和宣傳，對供應(yīng)鏈金融的形成創(chuàng)造政策氛圍，鼓勵銀行、物流企業(yè)、具備條件的大中型企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)；同時，在消除供應(yīng)鏈金融內(nèi)部成員利益沖突方面，可以采取市場化的手段進(jìn)行引導(dǎo)解決，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的各方相互協(xié)作掃清障礙；另外，為減少供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中各方艱巨復(fù)雜的談判、溝通、協(xié)同工作壓力，政府可以通過設(shè)立相應(yīng)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)來推動解決，以此推動供應(yīng)鏈金融的形成、發(fā)展。
（二）商業(yè)銀行作為供應(yīng)鏈金融的實際主要主導(dǎo)者引領(lǐng)供應(yīng)鏈金融的形成和發(fā)展銀行將其作為中小企業(yè)融資渠道的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在組織架構(gòu)上，可集中資源設(shè)立供應(yīng)鏈金融相關(guān)的金融產(chǎn)品、審查審批及風(fēng)險控制部門，專門負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，還可以與第三方中介企業(yè)合作發(fā)展商品融資；同時，商業(yè)銀行可以專門針對供應(yīng)鏈金融，再造信貸業(yè)務(wù)流程，通過打造相應(yīng)授信模式來推動供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。
（三）第三方物流企業(yè)作為中小企業(yè)和銀行的連接者來促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展主要是促使供應(yīng)鏈金融各個運(yùn)作環(huán)節(jié)的資金流、物流和信息流暢通無阻，為銀行提供質(zhì)物倉儲、第三方監(jiān)管和動產(chǎn)拍賣等服務(wù)，確保質(zhì)押物完整有效，還為銀行提供中小企業(yè)相關(guān)信息、監(jiān)控原材料供應(yīng)商，也為上下游企業(yè)提供資金融通，在供應(yīng)鏈金融形成過程中發(fā)揮與商業(yè)銀行、上下游中小企業(yè)之間的連接作用。
（四）多方聯(lián)動合作實施集群化營銷針對單個中小企業(yè)之間有某種非緊密的聯(lián)系所體現(xiàn)出來的聚合效應(yīng)，商業(yè)銀行可以通過與政府部門、工商聯(lián)、專業(yè)市場管理方、市場區(qū)域的管理方、行業(yè)協(xié)會等機(jī)構(gòu)合作，實施集群化營銷，通過做一定量的中小企業(yè)信貸來覆蓋中小企業(yè)信貸風(fēng)險；運(yùn)用大數(shù)法則測算出特定行業(yè)的風(fēng)險概率，甄選金融產(chǎn)品進(jìn)入的行業(yè)，然后迅速找到有效的客戶群體進(jìn)行批量營銷，實現(xiàn)金融產(chǎn)品在特定行業(yè)、特定市場的受眾群體規(guī)模化、風(fēng)險可控的目標(biāo)。另外，通過批量化的行業(yè)和集群研究，從中小企業(yè)批量風(fēng)險判斷的角度研究風(fēng)險信息、業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險程度，從地區(qū)、行業(yè)、集群角度探索風(fēng)險控制的“本土化”、“批量化”和交叉印證模式，以適應(yīng)成都市中小企業(yè)集群化、轉(zhuǎn)型化、家族化特征。
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謹(jǐn)防藍(lán)海變紅海
多次的降準(zhǔn)、降息帶來各類資產(chǎn)收益的持續(xù)下行，資金端和資產(chǎn)端供需出現(xiàn)失衡，從而出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”。盈燦咨詢高級分析師張葉霞對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，隨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲得變得更為困難，供應(yīng)鏈金融由于基于真實的交易，具有相對較好的收益，從而受到包含P2P網(wǎng)貸平臺在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的青睞。
P2P網(wǎng)貸為供應(yīng)鏈金融的資金來源開辟了新渠道，解決了以往中小微企業(yè)的融資缺口，降低了融資門檻。目前，P2P網(wǎng)貸供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)包含兩種主要方式，一種是直接圍繞核心企業(yè)提供融資服務(wù)；另一種是和商業(yè)保理公司合作。
上市系背景的P2P網(wǎng)貸平臺開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最為常見，上市公司或出于整合自身供應(yīng)鏈角度，以參股、控股、自建等方式通過P2P網(wǎng)貸平臺來構(gòu)建完善供應(yīng)鏈金融體系，提高供應(yīng)鏈資金運(yùn)作的效力，通過金融“換媒”擺脫對銀行的依賴，解決資金來源問題和天花板的限制，降低供應(yīng)鏈整體的管理成本。
但拓展P2P的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)也會面臨很大的局限性。首先P2P可能還面臨新規(guī)出來以后的進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展，但是在供應(yīng)鏈中它不僅僅需要資金的支持，還需要有很多其他的金融產(chǎn)品和服務(wù)，比如投資銀行的現(xiàn)金管理。
另外，今年8月24日，銀監(jiān)會、工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)借貸金額應(yīng)當(dāng)以小額為主，同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額上限不超過20萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額上限不超過100萬元；同一自然人在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過100萬元；同一法人或其他組織在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過500萬元。
除了借款額度的限制，中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長、中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新研究院院長黃震認(rèn)為，目前P2P在中國有一點(diǎn)被誤解，以至于有點(diǎn)污名化，即使供應(yīng)鏈金融是一個很大的市場，有潛力可挖，但是中國對于這些事情都是一窩蜂上，藍(lán)海很快變紅海也是有可能的。
一般來講，P2P平臺資金成本較高，較難與中小企業(yè)進(jìn)行匹配，P2P平臺要想突破供應(yīng)鏈金融還需要進(jìn)一步優(yōu)化模式，降低資金成本。格上理財研究中心研究員樊迪認(rèn)為，在目前資產(chǎn)荒的大背景下，無論傳統(tǒng)金融企業(yè)，還是新興金融機(jī)構(gòu)都致力于供應(yīng)鏈金融市場的開發(fā)。但目前的模式主要還是集中在淘寶、京東這樣的大型電商所開發(fā)的模式下，未來供應(yīng)鏈金融將會各式各樣。
怡亞通宇商金融副總裁寧潔告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)本質(zhì)上就是追求與上升勢頭或行業(yè)合作的生意，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中有一條風(fēng)險原則就是不和下降通道中的企業(yè)合作，哪怕對方是國企。所以，無論何時供應(yīng)鏈行業(yè)中核心企業(yè)的供應(yīng)鏈金融板塊都是投資風(fēng)口?！?020年我國15萬億元供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模，勢必會出現(xiàn)更強(qiáng)大的供應(yīng)鏈共享平臺。我認(rèn)為未來這個市場，將是由多個擅長做供應(yīng)鏈金融配套服務(wù)的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作經(jīng)營的市場，不是完全屬于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的，也不是完全屬于民間金融的，而是大家合作共贏的市場?！?/p>
3項技術(shù)助突破
“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”的發(fā)展趨勢也是目前市場關(guān)注的重點(diǎn)，“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”未來將呈現(xiàn)什么樣的發(fā)展趨勢也備受資本期待。
隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，許多交易從線下轉(zhuǎn)移到線上，款項支付也從銀行向第三方支付平臺轉(zhuǎn)變，樊迪告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)平臺由于有大量的交易數(shù)據(jù)及用戶資源，其發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融具有較大的優(yōu)勢。
易觀互聯(lián)網(wǎng)金融總監(jiān)馬韜也表示，未來在供應(yīng)鏈金融中，互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)將會更為廣泛和普遍應(yīng)用，使物流、信息流、資金流、商流更好地合一，進(jìn)一步降低融資風(fēng)險。
“以往傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融通常由銀行來主導(dǎo)，但互聯(lián)網(wǎng)成為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的驅(qū)動力，也為供應(yīng)鏈金融注入了新活力。通過與互聯(lián)網(wǎng)的融合，供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈也將進(jìn)一步升級?！睆埲~霞稱。
國美金融供應(yīng)鏈金融事業(yè)部負(fù)責(zé)人張鵬也對此表示贊同，“銀行不再是供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品與服務(wù)提供的絕對主體，有更多的市場主體參與產(chǎn)品與服務(wù)的提供”。在互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的影響下，更多的企業(yè)利用自身的信息優(yōu)勢、交易資源優(yōu)勢以及客戶資源優(yōu)勢，紛紛轉(zhuǎn)型成為供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品與服務(wù)提供主體。這也給供應(yīng)鏈金融成爆發(fā)式增長提供了有利條件。
“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”目前來看，雖然前景很光明，但形式并不明朗。
黃震表示，“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”的發(fā)展和突破需要3項技術(shù)。其一，現(xiàn)在更大的機(jī)會在于物聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)需要引起我們高度重視來促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展；其二是區(qū)塊鏈技術(shù)，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)作為全網(wǎng)記賬形成的共識優(yōu)勢，解決了過去封閉記賬和各部信息不相通的問題；其三就是人工智能，大數(shù)據(jù)處理的能力更強(qiáng)，所以對于有關(guān)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)數(shù)據(jù)的處理會更加高效、精準(zhǔn)和及時?！八怨?yīng)鏈金融要呈現(xiàn)新的業(yè)態(tài)模式，就要運(yùn)用新的工具和技術(shù)?！?/p>
供應(yīng)鏈金融未來的發(fā)展趨勢具有4個明顯的特征。第一個特征是供應(yīng)鏈金融本身的產(chǎn)品模式進(jìn)一步創(chuàng)新。目前應(yīng)收端資產(chǎn)證券化相關(guān)的手段在進(jìn)一步完善，銷售端產(chǎn)品模式創(chuàng)新明顯的一個業(yè)務(wù)特點(diǎn)就是高頻、小額、短周期，即融資的需求更緊迫，單筆融資規(guī)模小，需要更多的是短周期的產(chǎn)品。第二個特征叫數(shù)據(jù)推動一切。整個的信貸貸前征信評估和貸中進(jìn)一步自動化的審批，都要去適應(yīng)高頻、小額、短周期的需求，尤其是貸后，通過監(jiān)控交易性的大數(shù)據(jù)會反映出一些預(yù)警。第三個特征是行業(yè)化。因為金融的核心是風(fēng)險管理，供應(yīng)鏈金融的核心是用經(jīng)營的眼光來判斷金融風(fēng)險，相當(dāng)于用做生意的眼光來看信貸本身。第四個特征是生態(tài)化，比如銀行對于賬戶技術(shù)、資金成本、資金結(jié)構(gòu)等有優(yōu)勢，核心企業(yè)和供應(yīng)鏈金融的服務(wù)商都有自己的技術(shù)優(yōu)勢，結(jié)合這些優(yōu)勢更好地去服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步生態(tài)化，也是供應(yīng)鏈金融未來的特征。
除此之外，投中研究院分析師陳偉認(rèn)為“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”還要先解決兩方面的問題。一方面要解決財產(chǎn)的風(fēng)險問題；另一方面要解決征信的問題。
鏈條競爭顯優(yōu)勢
英國供應(yīng)鏈管理專家馬丁?克里斯托弗（Martin Christopher）在1992年指出，21世紀(jì)的競爭不再是企業(yè)和企業(yè)之間的競爭，而是供應(yīng)鏈和供應(yīng)鏈之間的競爭。
對此，上海文瀝信息技術(shù)有限公司CEO鐘勝九認(rèn)為，供需鏈條其實涵蓋了狹義面向供應(yīng)端的供應(yīng)鏈和面向營銷端的需求鏈，供需鏈代表了從消費(fèi)者到渠道、企業(yè)本身、供應(yīng)商等整個從產(chǎn)品到消費(fèi)者的鏈條，未來一定是整個供需鏈條之間的競爭。
寧潔也表示，市場格局一直是供應(yīng)鏈之間的競爭，只是以前是一家公司自己做完所有的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，現(xiàn)在越來越多的公司意識到要加強(qiáng)自己的“長板”即核心競爭力，把“短板”外包，這個企業(yè)的“短板”往往是另外一家企業(yè)的“長板”。博弈的市場競爭是局部的，在整個市場的格局，永遠(yuǎn)是合作的，生意人和生意人的合作共贏。
保障信息完整 建立信用體系
區(qū)塊鏈科技金融領(lǐng)域重要的底層基礎(chǔ)設(shè)施之一，擁有去中心化、公開透明、可追溯等特征，擁有廣泛的應(yīng)用前景。國仕資本研究協(xié)會特邀研究員李高陽對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，在藝術(shù)、司法、傳媒、零售、醫(yī)療等領(lǐng)域均有探索和應(yīng)用上的突破，除了數(shù)字貨幣，在金融領(lǐng)域的應(yīng)用也極為廣泛，跨境支付結(jié)算、借貸、證券交易等。當(dāng)然，還有供應(yīng)鏈金融。
在美國，常見以聯(lián)盟的形式做區(qū)塊鏈，比如金融方面有R3聯(lián)盟，技術(shù)方面有IBM Hyperledger技術(shù)聯(lián)盟。而中國除了金融領(lǐng)域，也不斷在嘗試區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈領(lǐng)域的結(jié)合。比如為了推廣區(qū)塊鏈技術(shù)，2017首屆科技金融國際峰會的“區(qū)塊鏈的金融應(yīng)用”專題論壇上，成立了國內(nèi)首家供應(yīng)鏈區(qū)塊鏈聯(lián)盟，這是目前全球唯一一家供應(yīng)鏈行業(yè)的區(qū)塊鏈聯(lián)盟。
3月7日，互聯(lián)網(wǎng)金融公司點(diǎn)融網(wǎng)和富士康旗下金融平臺富金通共同推出了一個基于“區(qū)塊鏈”技術(shù)創(chuàng)造出來的數(shù)據(jù)庫――“Chained Finance”區(qū)塊鏈金融平臺。這一步步的嘗試無疑是人們在期待區(qū)塊鏈技術(shù)可以給供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)帶來改善。那么，區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈的作用具體體現(xiàn)在哪些方面呢？
上海文瀝信息技術(shù)有限公司首席技術(shù)官楊宏濤認(rèn)為，區(qū)塊鏈主要解決供應(yīng)鏈金融中的兩個痛點(diǎn)，一是數(shù)據(jù)安全和隱私的問題，二是數(shù)據(jù)獲取成本問題。
供應(yīng)鏈金融主要是由供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)驅(qū)動進(jìn)行風(fēng)險評估，目前各個金融機(jī)構(gòu)主要做法有兩種，一是核心企業(yè)承擔(dān)責(zé)任，二是對獲取供應(yīng)鏈金融的全量業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。對第一種方式核心，企業(yè)往往不愿意承擔(dān)全部的風(fēng)險責(zé)任，第二種方式，金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)風(fēng)險，就必須掌握供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)過程的全量數(shù)據(jù)，進(jìn)行風(fēng)險分析。但核心企業(yè)往往擔(dān)心數(shù)據(jù)的隱形性和商業(yè)機(jī)密，不愿意提供對應(yīng)的全量數(shù)據(jù)。而區(qū)塊鏈技術(shù)能在一定程度上解決這個問題，通過多方確認(rèn)來完成業(yè)務(wù)真實性的問題。
楊宏濤還告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，區(qū)塊鏈技術(shù)有望構(gòu)建行業(yè)的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)真實性驗證的統(tǒng)一方法，同時區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)協(xié)作上也能廣泛地應(yīng)用，讓各個金融機(jī)構(gòu)不需要僅僅是為了供應(yīng)鏈金融去一一對接核心企業(yè)，而是可以通過行業(yè)的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行業(yè)務(wù)真實性的確認(rèn)，降低金融機(jī)構(gòu)的成本。
不僅如此，李高陽也告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈的“碰撞”，將產(chǎn)生“降本、提質(zhì)、增效”的“火花”，深度融合物流、資金流、信息流，進(jìn)一步解決鏈條中“信息孤島”問題。
在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融模式中，始終存在對核心企業(yè)的依賴，這是中心化的模式。而區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化的顯著特征，能夠解決鏈條中各個主體之間的信息完整和通暢，提升各個主體整體的信用資質(zhì)，建立分布式的信用體系。區(qū)塊鏈技術(shù)還有公開透明可追溯的特征，能夠?qū)崿F(xiàn)鏈條各個環(huán)節(jié)的共享信息透明，重塑信用體系，降低信用風(fēng)險。
易觀互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心分析師張寧對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，區(qū)塊鏈還是一種記賬技術(shù)，不能被人為篡改。易觀互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心資深分析師李子川也表示，區(qū)塊鏈去中心、不可逆的特征保障了交易的透明性與安全性，在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域中，能起到提升交易效率以及降低對賬、清結(jié)算等成本的作用。
比如說在銀行有存款，這筆錢可能會因為銀行內(nèi)部的機(jī)制不完善或缺乏監(jiān)督而被卷走，但用區(qū)塊鏈技術(shù)可以證明這筆錢的所有權(quán)是你的，不能被逆轉(zhuǎn)，別人想改也改不了。
數(shù)據(jù)是融資關(guān)鍵 技術(shù)安全待提高
在理論上，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到供應(yīng)鏈金融將極大解決中小企業(yè)融資的難點(diǎn)和痛點(diǎn)，但目前國內(nèi)的區(qū)塊鏈技術(shù)仍需要實踐檢驗，效果也有待觀察。而從供應(yīng)鏈金融的市場情況來看，目前國內(nèi)的區(qū)塊鏈技術(shù)真的能破解中小企業(yè)的融資難題嗎？
中國中小企業(yè)融資的難題在于兩方面，一是融資難，二是融資貴。在張寧看來，融資難是因為商業(yè)銀行不愿意將款項貸給中小企業(yè)，因為從銀行的角度來看，有很多大型的企業(yè)或者國有企業(yè)的安全性非常高，資金的需求量也非常大，所以中小企業(yè)不太容易拿到錢；融資貴的問題是傳統(tǒng)企業(yè)拿不到錢就會通過其他途徑拿到錢，而民間借貸的成本是非常高的。
“區(qū)塊鏈技術(shù)未來肯定是可以破解中小企業(yè)融資難的問題的。”樂商云集CEO張宇焱對《經(jīng)濟(jì)》記者稱，企業(yè)融資的關(guān)鍵是有]有數(shù)據(jù)，“不是說銀行不想給企業(yè)貸款，而是因為沒有數(shù)據(jù)，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控模型很難建立，所以就導(dǎo)致壞賬比較多，沒辦法給金融產(chǎn)品定價。區(qū)塊鏈解決了數(shù)據(jù)的采集和數(shù)據(jù)的真實性的問題，這個問題解決了，它的金融服務(wù)也就順理成章了?！?/p>
另外，通過區(qū)塊鏈技術(shù)，則有希望將傳統(tǒng)的1+N 模式的供應(yīng)鏈金融擴(kuò)展到M+N 模式的供應(yīng)鏈金融。楊宏濤表示，讓核心企業(yè)不需要專門為供應(yīng)鏈金融而做供應(yīng)鏈金融，而是通過區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中，自然獲得供應(yīng)鏈金融服務(wù)，才能真正解決中小企業(yè)融資難的問題。
區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的運(yùn)用不會一帆風(fēng)順，面臨的困難也有很多，如何發(fā)揮好區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈的作用也是業(yè)內(nèi)共同探討的話題。
區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用還處在一個起步的階段，比特幣也僅僅是區(qū)塊鏈的衍生產(chǎn)品。張寧認(rèn)為，任何一項技術(shù)的普及或應(yīng)用都需要滿足兩方面的條件，一是監(jiān)管層的監(jiān)管；二是技術(shù)應(yīng)用的成本能不能達(dá)到專業(yè)化，在金融領(lǐng)域的應(yīng)用有沒有達(dá)到普及的狀態(tài)。
Abstract： 2014 is regarded as online supply chain finance's first year of an era， with the acceleration of logistics enterprise's electricity， the online supply chain finance leaded by the logistics enterprise get more and more attention. On the basis of illustrating the related concepts of online supply chain finance leaded by the logistics enterprise， and then integrated BSC model， SCORE model， KPI model and LS model to build a index system， and study the method about the performance evaluation of logistics enterprises in the online supply chain finance. Finally， make a case analysis.
Key words： online supply chain finance； logistics enterprise； index system； gray system
2014年是在線供應(yīng)鏈金融元年，2014年6月首屆在線供應(yīng)鏈金融推進(jìn)大會在北京召開，梳理在線供應(yīng)鏈金融的模式及其特征，分析面臨的問題和挑戰(zhàn)。在線供應(yīng)鏈金融，是供應(yīng)鏈金融結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和電子商務(wù)的發(fā)展，突破傳統(tǒng)模式，積極開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新的結(jié)果。縱觀在線供應(yīng)鏈金融的主導(dǎo)者，既可以是銀行，也可以是供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，還可以是物流企業(yè)或第三方交易平臺，但無論誰主導(dǎo)，物流企業(yè)均處于溝通各關(guān)聯(lián)方的中間點(diǎn)。隨著諸多物流企業(yè)加快電商化步伐，通過提供在線供應(yīng)鏈金融服務(wù)以及深化與供應(yīng)鏈中各類企業(yè)合作，促進(jìn)自身價值鏈增值。在此背景下，如何衡量在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效，則日益凸顯其重要性，可見研究在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評估具有重要的理論價值和實踐意義。
1 物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融
1.1 在線供應(yīng)鏈金融。供應(yīng)鏈金融是金融業(yè)涉入物流、供應(yīng)鏈領(lǐng)域出現(xiàn)的，供應(yīng)鏈金融是物流發(fā)展到供應(yīng)鏈階段以后物流金融的高級形式[1]。Hofmann指出供應(yīng)鏈金融是物流、供應(yīng)鏈管理與金融的交集，供應(yīng)鏈金融讓供應(yīng)鏈中多個組織通過計劃、指導(dǎo)和控制相互間的資金流來共同創(chuàng)造價值[2]。國內(nèi)對供應(yīng)鏈金融的研究起步較晚，深發(fā)展銀行（2007）在實踐基礎(chǔ)上定義供應(yīng)鏈金融是對供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，采用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等信用的風(fēng)險控制變量，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信支持及其它結(jié)算、理財?shù)日辖鹑诜?wù)[3]。李明銳（2007）指出第三方平臺下的供應(yīng)鏈金融是完善供應(yīng)鏈融資的較好渠道[4]。吳義爽（2009）從博弈論的角度對阿里巴巴的“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保”信貸模式進(jìn)行分析[5]。李衛(wèi)姣和馬漢武（2011）將B2B電子商務(wù)內(nèi)嵌入供應(yīng)鏈融資模式，提出基于B2B電子商務(wù)平臺的供應(yīng)鏈融資模式[6]。何娟和沈迎紅（2012）在比較傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融和交易型電子商務(wù)平臺的交易方式和融資模式后，將傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)拓展到現(xiàn)貨電子交易平臺，提出一種新型商業(yè)模式“云倉”[7]。郭菊娥（2014）通過分析線上供應(yīng)鏈金融的模式演進(jìn)與風(fēng)險要素，研究線上供應(yīng)鏈金融的定義、分類、演進(jìn)路徑、融資模式以及相關(guān)銀行風(fēng)險識別等[8]。
在線供應(yīng)鏈金融是在信息化條件下，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與供應(yīng)鏈中核心企業(yè)、上下游企業(yè)等相關(guān)企業(yè)信息系統(tǒng)的互聯(lián)互通，降低信息不對稱帶來的損失，為供應(yīng)鏈上所有成員提供實時的融資、避險、支付結(jié)算等在內(nèi)的全面金融服務(wù)。2014年首屆在線供應(yīng)鏈金融推進(jìn)大會總結(jié)在線供應(yīng)鏈金融的八個主要創(chuàng)新特征：架構(gòu)拓展；在線互聯(lián)、信息分享；線上線下一體化；風(fēng)險可控；在線實時操作；按需金融；資金高效，按日計息；合作共贏、產(chǎn)融共利[9]。與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融相比，在線供應(yīng)鏈金融的信息溝通更高效、管理過程更精準(zhǔn)、金融風(fēng)險更可控。與傳統(tǒng)的物流企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融相比，在線供應(yīng)鏈金融可授信的范圍更廣，不再局限于大企業(yè)，且動態(tài)質(zhì)押的補(bǔ)倉過程更及時和透明。
可見，國內(nèi)研究在線供應(yīng)鏈金融處于起步階段，主要涉及模式、特點(diǎn)、作用等方面的探索，尚未涉及在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)的績效評價。本文以物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融為切入點(diǎn)，研究其績效評價指標(biāo)和方法，以期為這種全新的在線供應(yīng)鏈金融模式在現(xiàn)實推廣運(yùn)用提供幫助。
1.2 物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融模式分析。2010年，中國儲運(yùn)成立中儲電子商務(wù)有限公司，并聯(lián)合清華大學(xué)開展“鋼鐵全程電子商務(wù)及其供應(yīng)鏈融資服務(wù)技術(shù)研究開發(fā)與示范應(yīng)用”項目的研究。2012年，淮礦物流率先提出“平臺+基地”全流程管理下的在線供應(yīng)鏈金融模式，隨后收購斯迪爾電子商務(wù)平臺，開啟電商化模式。2013年5月，阿里巴巴集團(tuán)、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)、富春集團(tuán)、順豐集團(tuán)、三通一達(dá)（申通、圓通、中通、韻達(dá)）以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)共同啟動“中國智能物流骨干網(wǎng)”，組建“菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，目標(biāo)是打造一個開放的社會化物流大平臺。2013年底，中國外運(yùn)股份有限公司推出“易運(yùn)通”電子商務(wù)平臺，為交易方、物流商、融資方提供在線融資、線上交易、線下物流電子支付等服務(wù)，力圖解決中小企業(yè)融資難問題。國內(nèi)物流企業(yè)在線供應(yīng)鏈金融尚處于初期發(fā)展階段，要為供應(yīng)鏈上所有成員提供實時的融資、避險、支付結(jié)算等金融服務(wù)，不僅要提升平臺構(gòu)建水平，加強(qiáng)與相關(guān)方合作，而且要準(zhǔn)確地掌握在線供應(yīng)鏈金融運(yùn)營的績效水平。閆俊宏（2007）基于物流企業(yè)視角將供應(yīng)鏈金融劃分為三種模式：存貨質(zhì)押模式、應(yīng)收賬款模式和預(yù)付賬款模式[10]；徐學(xué)鋒和夏建新（2010）指出供應(yīng)鏈金融在實踐發(fā)展中形成兩種模式，一種是基于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貿(mào)易融資，另一種是在供應(yīng)鏈管理模式下通過物流企業(yè)介入的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和融通倉融資模式[11]，其中第二種模式關(guān)注點(diǎn)由核心企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樵u估整個供應(yīng)鏈及其交易。
在物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融的動態(tài)質(zhì)押模式中，融資企業(yè)通過物流企業(yè)在線平臺上提供的電子倉單，向在線平臺的合作銀行申請融資。在物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款模式中，債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)、銀行在物流企業(yè)提供的在線供應(yīng)鏈金融平臺上簽訂合同，并以合同約定的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，在在線供應(yīng)鏈金融平臺的全程動態(tài)監(jiān)管下，為供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)提供金融服務(wù)。在線供應(yīng)鏈金融參與主體中的物流企業(yè)通過電商化，改變銀行直接授信融資企業(yè)的方式，銀行通過在線平臺間接授信，從而可以更有效進(jìn)行信用捆綁、信息共享、風(fēng)險控制。在物流企業(yè)主導(dǎo)的在線供應(yīng)鏈金融的預(yù)付賬款模式中，通過共享在線平臺信息，使得供應(yīng)鏈上的各參與方信息更加透明，使得融資過程更加便捷。在線供應(yīng)鏈金融在貨物流通過程中，貨物所有權(quán)并非銀行所有，而是屬于在線平臺，銀行授信方式不再是一對一單獨(dú)授信，而是通過在線平臺提供的信用名單擇優(yōu)選擇，有利于供應(yīng)鏈上各企業(yè)的良性競爭和信用體系構(gòu)建。
2 在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)體系和方法
在線平臺是在線供應(yīng)鏈金融的核心要素，對在線平臺的主導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行績效評價有助于在線平臺中整個供應(yīng)鏈上物流、信息流、資金流、商流的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。本文嘗試對在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)體系進(jìn)行構(gòu)建，并對評價方法進(jìn)行探討。
2.1 指標(biāo)體系構(gòu)建。目前，與供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價相關(guān)的模型主要是基于戰(zhàn)略的平衡計分卡模型（BSC）、基于流程的供應(yīng)鏈運(yùn)作參考模型（SCOR）、基于責(zé)任的關(guān)鍵績效指標(biāo)模型（KPI）和物流積分卡模型（LS）[12]。其中，平衡計分卡模型（BSC）于1992年由Kaplan和Norton提出，模型指標(biāo)主要包括財務(wù)維度、顧客維度、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度和學(xué)習(xí)維度。平衡計分卡強(qiáng)調(diào)四個維度的平衡、短期目標(biāo)與長期目標(biāo)的平衡、財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的平衡、滯后指標(biāo)和超前指標(biāo)的平衡以及內(nèi)部績效和外部績效的平衡[13]。供應(yīng)鏈運(yùn)作參考模型（SCOR）于1996年由美國供應(yīng)鏈委員會提出，模型將供應(yīng)鏈流程分為三個層級：頂級（計劃、采購、生產(chǎn)、配送、退貨/回流）、配置級和流程單元級[13]。供應(yīng)鏈研究權(quán)威機(jī)構(gòu)PRTM在SCOR 模型中提出度量供應(yīng)鏈績效的11項指標(biāo)：交貨情況、訂貨滿足情況、完美的訂貨滿足情況、供應(yīng)鏈響應(yīng)時間、生產(chǎn)柔性、總物流管理成本、附加價值生產(chǎn)率、擔(dān)保成本、現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)時間、供應(yīng)周轉(zhuǎn)的庫存天數(shù)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)[14]；同時Mercer 管理咨詢公司建議對第三方物流企業(yè)績效的評價采用如下指標(biāo)：準(zhǔn)時運(yùn)輸、準(zhǔn)時交貨、運(yùn)輸精確性、訂貨完成率、項目完成率、庫存精確率、毀損率[15]?；谪?zé)任的關(guān)鍵績效指標(biāo)模型（KPI），Lummus等提出的指標(biāo)（KPI）主要包括供應(yīng)、轉(zhuǎn)換、交運(yùn)、需求管理，且對每個指標(biāo)設(shè)置理想值、目標(biāo)值和當(dāng)前值[16]。物流計分卡（LS）由國際物流資源公司開發(fā)，模型推薦使用一套集成的物流績效指標(biāo)體系，包括財務(wù)維度、生產(chǎn)率維度、質(zhì)量維度和循環(huán)時間維度等。
為了使指標(biāo)能全面地涵蓋評價對象，本文對上述四種評價模型的指標(biāo)進(jìn)行取長補(bǔ)短整合，從供應(yīng)鏈全局范圍選取在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)評價指標(biāo)，構(gòu)建在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)體系。
（1）物流企業(yè)運(yùn)作能力。物流企業(yè)運(yùn)作能力是衡量企業(yè)最基本的業(yè)務(wù)能力，根據(jù)平衡計分卡的四個維度進(jìn)行評價。其中，財務(wù)維度設(shè)置六個子指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率；顧客維度設(shè)置三個子指標(biāo)：客戶信任度、客戶粘度、客戶獲得率；內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度設(shè)置五個子指標(biāo)：計劃、采購、生產(chǎn)、配送、退貨/回流；學(xué)習(xí)維度設(shè)置三個子指標(biāo)：員工流動率、員工培訓(xùn)率、員工生產(chǎn)效率。
（2）供應(yīng)鏈動態(tài)管理能力。供應(yīng)鏈動態(tài)管理能力是指整合、建立與重構(gòu)供應(yīng)鏈上內(nèi)外部競爭力以應(yīng)對快速變化的環(huán)境的能力[17]。借助林?j（2010）認(rèn)為供應(yīng)鏈的動態(tài)能力由產(chǎn)品創(chuàng)新能力、重構(gòu)與轉(zhuǎn)變能力、學(xué)習(xí)與吸收能力三個關(guān)鍵能力要素構(gòu)
成[18]，產(chǎn)品創(chuàng)新能力設(shè)置四個子指標(biāo)：創(chuàng)新資源投入能力、創(chuàng)新載體建設(shè)能力、創(chuàng)新環(huán)境保障能力、創(chuàng)新成果產(chǎn)出能力[19]，重構(gòu)與轉(zhuǎn)變能力設(shè)置三個子指標(biāo)：供應(yīng)鏈風(fēng)險管理、供應(yīng)鏈響應(yīng)時間、供應(yīng)鏈柔性。學(xué)習(xí)與吸收能力設(shè)置三個子指標(biāo)：員工意見采納程度、員工培訓(xùn)率、企業(yè)文化強(qiáng)度。
（3）在線平臺運(yùn)作能力。在線平臺是在線供應(yīng)鏈金融運(yùn)作的核心所在，考慮將服務(wù)、技術(shù)、內(nèi)容、任務(wù)流程、外觀作為一級指標(biāo)[20]。服務(wù)設(shè)置及時性、在線幫助、客戶反饋、售后服務(wù)四個子指標(biāo)；技術(shù)設(shè)置加載速度、鏈接準(zhǔn)確度、搜索速度、交易安全四個子指標(biāo)；內(nèi)容設(shè)置實時更新、導(dǎo)航清楚、分類明確三個子指標(biāo)；任務(wù)流程設(shè)置操作步驟簡潔、統(tǒng)計核算準(zhǔn)確兩個子指標(biāo)；外觀設(shè)置界面美觀、布局合理兩個子指標(biāo)。
（4）金融運(yùn)作能力。金融運(yùn)作能力主要包括交易效率和配置效率兩方面內(nèi)容。交易效率設(shè)置融資成本和未來現(xiàn)金流凈現(xiàn)值兩個子指標(biāo)；配置效率設(shè)置投資機(jī)會和行業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值兩個子指標(biāo)。
綜上所述，構(gòu)建的在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)體系如表1所示。
2.2 評價方法設(shè)計?；疑到y(tǒng)理論由控制論專家鄧聚龍教授于1982年提出，目前形成了灰色關(guān)聯(lián)分析、GM模型、灰過程理論體系，是一種研究少數(shù)據(jù)、信息不確定性問題的方法[21]。灰色系統(tǒng)理論以“部分信息已知、部分信息未知”的“小樣本”、“貧信息”不確定性系統(tǒng)為研究對象，主要通過對部分已知信息的生成和開發(fā)提取有價值的信息，實現(xiàn)對系統(tǒng)運(yùn)行行為和演化規(guī)律的正確描述和有效監(jiān)控[22]。李金海（2008）指出灰色評價方法具有評價多角度化，動態(tài)靜態(tài)結(jié)合、評價重點(diǎn)突出，預(yù)測能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)[23]。鑒于構(gòu)建的在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效評價指標(biāo)包含很多模糊性和信息不完全性的因素，本文選用灰色系統(tǒng)理論對各指標(biāo)的相關(guān)度進(jìn)行排序，并在此基礎(chǔ)上對在線供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)績效進(jìn)行綜合評價。
（1）建立目標(biāo)特征值矩陣。設(shè)同一物流企業(yè)在m個期間的某一層面有n項評價指標(biāo)或因素，建立m×n階目標(biāo)特征值矩陣。矩陣中的X■k表示物流企業(yè)第i個時期的第k項指標(biāo)值。
X=■
（2）規(guī)范化處理。指標(biāo)一般包括三種類型：效益型指標(biāo)（值越大效用越好）、成本型指標(biāo)（值越小效用越好）、適中指標(biāo)（值越接近于某一固定值效用越好）[21]。為了方便不同類型指標(biāo)之間的比較，必須對這些指標(biāo)進(jìn)行規(guī)范化處理。U■為最接近指標(biāo)最優(yōu)值的實際值。
效益型指標(biāo)規(guī)范化處理公式：X■k=■
成本型指標(biāo)規(guī)范化處理公式：X■k=■
適中型指標(biāo)規(guī)范化處理公式：X■k=1-■
（3）確定指標(biāo)權(quán)重。這一步驟的主觀因素影響很大，常用的賦權(quán)方法有頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法等。
（4）計算灰關(guān)聯(lián)度。首先，求出各比較系列X■k與參考系列X■k的絕對差，找出各系列絕對差的最大值和最小值。其次，選取灰色關(guān)聯(lián)分辨系數(shù)P值。P為常數(shù)，其作用在于調(diào)整比較環(huán)境，其取值范圍在0～1之間，在實際應(yīng)用中通常取P
=0.5。再次，計算各樣本的關(guān)聯(lián)系數(shù)ζk和關(guān)聯(lián)度r■。wk為第k項某指標(biāo)在n項該指標(biāo)中所占的比重。
ζk=■ （1）
r■=∑wk×ζk （2）
最后，進(jìn)行灰關(guān)聯(lián)度分析。將求得的關(guān)聯(lián)度按大小順序進(jìn)行排列，關(guān)聯(lián)度越大則表明參考序列與比較序列之間關(guān)系越密切，該層面績效狀況就越好[23]。
3 案例分析
C公司是全國性大型現(xiàn)代綜合物流企業(yè)，成立于20世紀(jì)60年代初，1997年掛牌上市，2010年開始引入在線供應(yīng)鏈金融服務(wù)。本文以反映物流企業(yè)運(yùn)作能力的財務(wù)指標(biāo)為例，選取C公司2008～2013年6年的年報數(shù)據(jù)S■～S■，說明如何應(yīng)用灰色系統(tǒng)理論評價該物流企業(yè)不同期間財務(wù)層面的綜合狀況。
（1）建立目標(biāo)特征值矩陣。根據(jù)上面構(gòu)建的指標(biāo)體系，選取主營業(yè)務(wù)收入X■、凈利潤X■、凈資產(chǎn)收益率X■、總資產(chǎn)收益率X■、凈利潤增長率X■、主營業(yè)務(wù)收入增長率X■，構(gòu)建6×6階矩陣進(jìn)行分析，如表2所示。
X=■
該矩陣比較數(shù)列分別為：
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
X■=■
上述為效益型指標(biāo)，因此參考數(shù)列為：
X■=■。
（2）規(guī)范化處理。選用效益型指標(biāo)規(guī)范化處理公式對數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)范化處理，如表3所示。
（3）確定財務(wù)指標(biāo)權(quán)重。依據(jù)物流上市公司相關(guān)經(jīng)驗數(shù)據(jù)以及專家意見，賦予6項財務(wù)指標(biāo)權(quán)重值分別為0.1、0.1、0.2、0.15、0.2、0.25。wk為第k項財務(wù)指標(biāo)在n項財務(wù)指標(biāo)中所占的比重，反映該項財務(wù)指標(biāo)使用者的重要程度[24]。
（4）計算灰關(guān)聯(lián)度。首先，求出無量綱化后比較系列與參考系列的絕對差，如表4所示。絕對差最大值為1，最小值0，ΔX■k=X■k-X■k。其次，選取灰色關(guān)聯(lián)分辨系數(shù)的值P=0.5。再次，利用公式（1）計算出各灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)的值，接著由公式（2）計算各指標(biāo)關(guān)聯(lián)度，如表5所示。最后，對C公司2008～2013年度財務(wù)層面綜合狀況進(jìn)行排名，如表6所示。
可見，C公司在2010年引入在線供應(yīng)鏈金融后，財務(wù)方面具有明顯的正效應(yīng)，2011年的財務(wù)狀況從絕對數(shù)和相對數(shù)方面都有明顯提升，隨后2012年和2013年增速逐漸平穩(wěn)。
