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關(guān)鍵詞:籌資風(fēng)險(xiǎn);企業(yè);識(shí)別方法
中圖分類(lèi)號(hào):F23 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)26-0139-02
籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中因資金供給、需求市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)借入資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)了不確定性,如果企業(yè)管理決策有效,適應(yīng)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境,就有可能實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo),避免籌資風(fēng)險(xiǎn)。但市場(chǎng)復(fù)雜多變,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈,各種因素都可能致使決策失誤、管理不當(dāng),而負(fù)債資金又具有很高的成本,因此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)。
一、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因
(一)籌資方式不同引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)的籌資方式包括權(quán)益式籌資(如吸收實(shí)收資本、發(fā)行股票等方式)和負(fù)債式籌資(如發(fā)行債券、向金融機(jī)構(gòu)貸款等方式)。一般來(lái)說(shuō),權(quán)益式籌資的資金成本較高于負(fù)債式籌資的資金,但是權(quán)益式資金不用償還,而負(fù)債式資金須償還。也就是說(shuō),權(quán)益式籌資的資金成本高但風(fēng)險(xiǎn)低,而負(fù)債式籌資的成本低但風(fēng)險(xiǎn)高。因此,不同的籌資方式影響企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)不同。
1.權(quán)益式籌資風(fēng)險(xiǎn)首先表現(xiàn)在資本的回報(bào)方面具有不確定性,可能無(wú)法達(dá)到資本的賺取利潤(rùn)的目標(biāo);其次表現(xiàn)為自有資本的籌資成本較高,為了降低資金籌資的成本,企業(yè)往往會(huì)利用負(fù)債來(lái)降低籌資成本。由于財(cái)務(wù)杠桿的作用,和各種不利因素的共同作用下,凈利潤(rùn)的下降會(huì)給市場(chǎng)潛在的投資者傳達(dá)一種消極信息,使企業(yè)喪失潛在投資者。
2.負(fù)債式籌資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在企業(yè)能否按時(shí)還本付息。如果借入資金不能產(chǎn)生預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益,就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)不能按時(shí)還清借款,企業(yè)將付出更高的代價(jià),甚至陷入破產(chǎn)倒閉的危機(jī)之中。由于借款具有固定的還款期限、利率以及支付利息的期限和方式,企業(yè)到期不能償還借款的可能性將會(huì)增加。當(dāng)企業(yè)過(guò)度依靠借款來(lái)維持經(jīng)營(yíng)時(shí),說(shuō)明企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)需要的自有資金不足。過(guò)度的貸款一旦遇到企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑,資金周轉(zhuǎn)不靈,資金鏈就有可能斷裂,無(wú)法償還到期債務(wù)。因此,企業(yè)在舉債經(jīng)營(yíng)時(shí)以及在舉債經(jīng)營(yíng)的后期要不斷地評(píng)價(jià)籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小,重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注以下內(nèi)容:
(1)將借款經(jīng)營(yíng)的資金收益率與債務(wù)資本成本率相對(duì)比。當(dāng)前者大于后者時(shí),就能保證本息到期歸還,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益。負(fù)債比率越低,企業(yè)償債能力越強(qiáng),但未必合理。如果企業(yè)借款利率小于資金利潤(rùn)率,企業(yè)就應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處。但這里也有一個(gè)負(fù)債適度的問(wèn)題,因?yàn)閭鶆?wù)越大,籌資風(fēng)險(xiǎn)越大,負(fù)債規(guī)模應(yīng)保持在企業(yè)可以控制的范圍之內(nèi)。
(2)要考慮債務(wù)清償能力。即企業(yè)未來(lái)能擁有多少款項(xiàng)來(lái)償還債務(wù),資產(chǎn)變現(xiàn)能力如何。償還債務(wù)的資金基本上來(lái)源于折舊資金和凈現(xiàn)金流量,企業(yè)應(yīng)能夠?qū)ξ磥?lái)的經(jīng)營(yíng)情況作出可靠的估計(jì),過(guò)分的樂(lè)觀或悲觀都是不妥當(dāng)?shù)?。在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)的資金流量作出長(zhǎng)期的計(jì)劃。
(3)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)或?qū)ν馔顿Y主要的資金來(lái)源。雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑,但必須以自有資金為基礎(chǔ),如果資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過(guò)大,將會(huì)產(chǎn)生還款壓力。一般來(lái)講,負(fù)債比例不宜超過(guò)35%。一旦企業(yè)的負(fù)債比率超過(guò)這個(gè)比例,企業(yè)就要尤其謹(jǐn)慎決策。
(二)籌資期限比重不同引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)
資本的期限比重是指不同期限借款的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。具體而言,就是企業(yè)長(zhǎng)期資本與短期資本的構(gòu)成結(jié)構(gòu)。如在長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債結(jié)構(gòu)中,長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)隨時(shí)間經(jīng)過(guò)不斷轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債,如果長(zhǎng)期負(fù)債過(guò)多,就會(huì)因?yàn)檫@種轉(zhuǎn)化而造成流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債,導(dǎo)致企業(yè)償債能力的下降,從而增加了企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)。
(三)籌資規(guī)模不同引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)
資金短缺是很多企業(yè)發(fā)展過(guò)程中遇到的最大障礙,拓展融資渠道、擴(kuò)大籌資規(guī)模,將會(huì)為企業(yè)贏得更多發(fā)展和盈利的機(jī)會(huì),但同時(shí)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)也加大了。如果企業(yè)脫離自身實(shí)際毫無(wú)節(jié)制地借款,盲目擴(kuò)大籌資規(guī)模,將導(dǎo)致籌資風(fēng)險(xiǎn)增大,甚至?xí)斐善髽I(yè)破產(chǎn)。
(四)籌資成本不同引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)通過(guò)不同的籌資渠道,采用各種籌資方式獲得的資本往往都是有償?shù)?需要承擔(dān)一定的成本。與一般商品的生產(chǎn)成本一樣,籌資成本也需用企業(yè)的收益補(bǔ)償,籌資成本過(guò)高必然導(dǎo)致籌資風(fēng)險(xiǎn)的增加。國(guó)家會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況適時(shí)調(diào)整貸款利率水平,當(dāng)貸款利率調(diào)高時(shí),企業(yè)的籌資成本將會(huì)增加,籌資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大。
二、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法
(一)通過(guò)評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)
隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和金融工具的創(chuàng)新,企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值與利率、匯率、股指等市場(chǎng)價(jià)值參數(shù)的變化的相關(guān)度更加緊密。因此,必須采用企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值測(cè)量法,即根據(jù)利率、匯率、股指等市場(chǎng)價(jià)格參數(shù)的變化,對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行重新估值和計(jì)價(jià)。這樣可以將企業(yè)因市場(chǎng)價(jià)格變化而暴露的籌資風(fēng)險(xiǎn)考慮進(jìn)去,更及時(shí)、全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的實(shí)際價(jià)值。另外,從估值角度來(lái)講,因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)值涵蓋了企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的相關(guān)特性,因而企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值測(cè)量可以作為在識(shí)別企業(yè)再融資風(fēng)險(xiǎn)大小之前,計(jì)算企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)與負(fù)債的基本方法。
(二)通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)的總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值以及資本和負(fù)債項(xiàng)目的構(gòu)成即為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債率的高低是衡量企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)較為直觀的重要指標(biāo)。但是資產(chǎn)負(fù)債率并非越低越好,較低的資產(chǎn)負(fù)債率往往意味著企業(yè)的資產(chǎn)利用率低,企業(yè)沒(méi)有正確運(yùn)用負(fù)債杠桿來(lái)增加企業(yè)的贏利和加快擴(kuò)張等。因此,應(yīng)該就不同的行業(yè)、不同的企業(yè)規(guī)模來(lái)實(shí)行最優(yōu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)負(fù)債水平。企業(yè)可以根據(jù)負(fù)債與資本的加權(quán)綜合成本費(fèi)用來(lái)確定這種最優(yōu)的結(jié)構(gòu),通過(guò)計(jì)算企業(yè)合理負(fù)債額度的臨界點(diǎn)來(lái)對(duì)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。
(三)德?tīng)柗品?/p>
又稱專(zhuān)家意見(jiàn)法,是指在決策過(guò)程中采用集中眾人智慧進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法。在識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)先要組成專(zhuān)家小組,一般由風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家組成,采用信函的形式向?qū)＜姨岢鲆鉀Q的問(wèn)題,并提供所需要的資料。專(zhuān)家依據(jù)這些資料,提出自己的意見(jiàn)。得到這些答復(fù)后,將回答的各種意見(jiàn)匯總列成圖表,歸納分析并匿名再次反饋給有關(guān)專(zhuān)家以征求其意見(jiàn),然后再次綜合反饋。這樣如此反復(fù)多次,直到得到比較一致的意見(jiàn)為止。逐輪收集專(zhuān)家意見(jiàn)并且為專(zhuān)家反饋信息,是德?tīng)柗品ǖ年P(guān)鍵環(huán)節(jié),收集意見(jiàn)和信息反饋一般要經(jīng)過(guò)若干輪次。它的優(yōu)點(diǎn)主要是簡(jiǎn)便易行,具有一定科學(xué)性和實(shí)用性,可以避免傳統(tǒng)會(huì)議討論時(shí)產(chǎn)生的隨聲附和,或固執(zhí)己見(jiàn)等弊病,同時(shí)也可使大家發(fā)表的意見(jiàn)較快地集中起來(lái),參與者也易接受最后的結(jié)論,結(jié)論具有一定綜合性,得出的意見(jiàn)也比較客觀。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。企業(yè)必須樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),掌握識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)方法,科學(xué)預(yù)測(cè),并針對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)應(yīng)對(duì)預(yù)案,否則風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí),企業(yè)毫無(wú)準(zhǔn)備,必然會(huì)遭致失敗;必須提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平,防止因決策失誤而產(chǎn)生的籌資風(fēng)險(xiǎn)。
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Discussion about the cause and identifying method of the financing risk in the enterprise
WANG Xiao-fang
(North-east agriculture university, Harbin 150030,China)
關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因
一、前言
對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，就要對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析、對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和度量，如果對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不善，就會(huì)遭受經(jīng)濟(jì)損失，甚至?xí)l(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。但目前，我國(guó)對(duì)于如何有效地進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制仍然有很大的欠缺。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法
1.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定性識(shí)別方法
定性方法主要是從定性的概念來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)面臨何種風(fēng)險(xiǎn)因素，該風(fēng)險(xiǎn)因素的結(jié)構(gòu)及未來(lái)發(fā)展的性質(zhì)。主要包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)行政識(shí)別矩陣、“四階段癥狀”分析法、專(zhuān)家調(diào)查法等。其中，“四階段癥狀”分析法按財(cái)務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度將企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)劃分為財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期、財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期、財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期、財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期四個(gè)階段，該方法通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的癥狀，判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所處的階段，然后采取有效的措施，使企業(yè)擺脫財(cái)務(wù)困境。
定性分析考慮的問(wèn)題全面，進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)扎實(shí)，且主要依賴人的經(jīng)驗(yàn)判斷來(lái)作出預(yù)測(cè)，而人的判斷可以將企業(yè)面臨的復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境因素考慮進(jìn)去，特別是將個(gè)別企業(yè)面臨的一些特殊因素考慮進(jìn)去。但是，定性分析成本較高，而且判斷結(jié)果主觀色彩較強(qiáng)。
2.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定量識(shí)別方法
定量方法則是利用數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)技術(shù)，通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的系統(tǒng)分析來(lái)提示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要有：?jiǎn)巫兞糠治?、多元線性判別分析、多元非線性回歸模型、綜合評(píng)價(jià)法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型、灰色模型、馬爾可夫鏈分析方法、財(cái)務(wù)困境概率貝葉斯估計(jì)等方法。
其中，單變量分析法是用單一的財(cái)務(wù)比率值或者趨勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)或判定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，該方法在使用上簡(jiǎn)單易行。多元線性判別分析是一種進(jìn)行統(tǒng)計(jì)鑒別和分析的技術(shù)手段，它克服了單變量模型對(duì)于同一家公司不同變量預(yù)測(cè)其結(jié)果可能產(chǎn)生相互矛盾的問(wèn)題。多元非線性回歸可以解決財(cái)務(wù)比率值與發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率之間的非線性問(wèn)題。
相對(duì)于傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法大大提高了財(cái)務(wù)狀況特征識(shí)別的準(zhǔn)確率和模型的仿真度，它在處理復(fù)雜識(shí)別問(wèn)題時(shí)且有巨大優(yōu)勢(shì)?；疑Ｐ捅容^適合對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。馬爾可夫鏈分析方法能夠?qū)鬃兞克N(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)作出定量分析。
總的來(lái)說(shuō)，定量風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法只需要收集被決策企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行計(jì)算，然后與標(biāo)準(zhǔn)值相比較，就可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行判斷。這種方法根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，其決策客觀性較強(qiáng)，且決策程序簡(jiǎn)單，決策成本低。但定量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是根據(jù)一個(gè)或數(shù)個(gè)變量來(lái)作出決策，這必定影響定量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別結(jié)果的科學(xué)性。
3.基于模糊層次分析法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究中，還有一些衍生性的研究，如探討資本結(jié)構(gòu)(資產(chǎn)負(fù)債率、上市公司權(quán)益配股籌資、總資產(chǎn)賬面價(jià)值等)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系等，則可用模糊層次分析法進(jìn)行研究。其基本步驟是(1)按問(wèn)題要求建立一個(gè)描述系統(tǒng)功能或特征的內(nèi)部獨(dú)立的遞階層次結(jié)構(gòu)模型；(2)通過(guò)專(zhuān)家打分，建立模糊判斷矩陣，用三角模糊數(shù)定量表示方案間的兩兩比較判斷；(3)求局部變量模糊權(quán)重向量S和局部方案模糊權(quán)重矩陣F，形成局部權(quán)重向量N，依此方法從最底層開(kāi)始逐層向上計(jì)算，得到綜合方案權(quán)重向量Q；(4)建立基于可能度的綜合權(quán)重排序矩陣P，按照排序公式計(jì)算，得到最終的方案排序向量。最終識(shí)別并確定風(fēng)險(xiǎn)的大小。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因在于財(cái)務(wù)活動(dòng)本身及其環(huán)境的復(fù)雜性。主要包括：
1.復(fù)雜多變的外部環(huán)境。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)外部環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和把握的，這勢(shì)必會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境的能力可以通過(guò)資本保值增值率、資本積累率等發(fā)展能力變量體現(xiàn)出來(lái)。
2.籌資決策失誤?；I資決策失誤會(huì)引發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模大小來(lái)確定需要籌集資金的數(shù)額，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不當(dāng)，即企業(yè)籌資總額中自有資金和借入資金比例不恰當(dāng)對(duì)企業(yè)收益產(chǎn)生負(fù)面影響而形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還有籌資方式及時(shí)間選擇不當(dāng)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)安排不當(dāng)?shù)?。這些籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素，可以通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益對(duì)負(fù)債比率等償債能力變量來(lái)反映。
3.資產(chǎn)的流動(dòng)性差。資產(chǎn)的流動(dòng)性是指資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并保持其購(gòu)買(mǎi)力的能力。企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性源于企業(yè)所持資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力，與企業(yè)能否以較低的成本隨時(shí)獲取所需資金。
4.盈利能力缺乏，盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的現(xiàn)金來(lái)源，也是企業(yè)償債和信用的保障。一個(gè)企業(yè)要想抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具有良好的盈利能力。它可用資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、股東權(quán)益凈利率等盈利能力變量來(lái)反映。
最后，還包括公司治理、產(chǎn)業(yè)類(lèi)別等因素的影響。如大股東的持股集中可以提升公司價(jià)值，高科技企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等。
關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）04-0-01
目前世界范圍內(nèi)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)理念及經(jīng)營(yíng)管理生的較大改變與創(chuàng)新，加速了我國(guó)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作由簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)處理向決策支持及戰(zhàn)略規(guī)劃的過(guò)渡的進(jìn)程，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為其財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的重中之重。綜合文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，目前對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的研究，集中在以專(zhuān)家調(diào)查法和“四階段癥狀”為主的定性分析、以單變量模型和多元線性函數(shù)模型等為主的定量分析、以及以A記分法和模糊綜合評(píng)價(jià)為主的綜合分析上。本文將以我國(guó)房地產(chǎn)國(guó)有企業(yè)為研究對(duì)象， 探討如何在企業(yè)管理中有效實(shí)現(xiàn)全面及系統(tǒng)地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而不斷提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，以期對(duì)實(shí)現(xiàn)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供一些參考價(jià)值。
一、目前國(guó)有企業(yè)（房地產(chǎn)）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別分析
通常來(lái)講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，其直接影響企業(yè)的整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效果。目前，外部的金融環(huán)境、法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、稅務(wù)環(huán)境，內(nèi)部的企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況和穩(wěn)定性等都將加劇國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)。根據(jù)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)主要包括：1）財(cái)務(wù)指標(biāo)異常，比如營(yíng)業(yè)利潤(rùn)值和負(fù)債比率等指標(biāo)出現(xiàn)異常變化。對(duì)于房地產(chǎn)國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于一般處于高負(fù)債的基本情況，所以可以通過(guò)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債比及每股收益等來(lái)具體考量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況水平。2）籌資困難。因?yàn)榉康禺a(chǎn)企業(yè)的資金回收期較長(zhǎng)，預(yù)期利潤(rùn)具有較強(qiáng)的不確定性，如果缺乏有效地預(yù)警并控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么很容易導(dǎo)致無(wú)力支付到期債務(wù)的困境。具體表現(xiàn)為短期償債風(fēng)險(xiǎn)（比如由于企業(yè)理財(cái)不當(dāng)，在總資產(chǎn)報(bào)酬率較低的情況下進(jìn)行了利率較高的債務(wù)事件）；財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)（比如負(fù)債融資規(guī)模過(guò)度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于60%的警戒線，盲目地、不合規(guī)范地進(jìn)行一些借債行為，導(dǎo)致企業(yè)面臨較高的融資風(fēng)險(xiǎn)等）；利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及政策風(fēng)險(xiǎn)等。3）資金周轉(zhuǎn)不靈問(wèn)題。通常表現(xiàn)為企業(yè)的資金鏈斷裂，導(dǎo)致無(wú)法清償?shù)狡诘膫鶆?wù)問(wèn)題。
（二）國(guó)有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)的具體識(shí)別。從房地產(chǎn)企業(yè)的資金運(yùn)作環(huán)節(jié)來(lái)講，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩類(lèi)，即投資風(fēng)險(xiǎn)管理和籌資風(fēng)險(xiǎn)管理。
其一：投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。投資決策階段：1）投資決策的可行性研究非常重要，具體評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)供需情況、項(xiàng)目的規(guī)模、開(kāi)發(fā)成本、類(lèi)型，以及政府的相關(guān)政策法規(guī)條件等，都面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。2）建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：貫穿獲取土地、籌措資金到組織施工等全過(guò)程，重視對(duì)貸款期限、開(kāi)發(fā)商的資信程度及貸款利率的變化等方面。3）經(jīng)營(yíng)管理階段的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：比如房地產(chǎn)投資者與相關(guān)政府部門(mén)以及最終用戶之間的溝通，還有政策、法規(guī)和法律等問(wèn)題，這些都是風(fēng)險(xiǎn)性決策范疇。
具體的識(shí)別方法有：1）用于識(shí)別宏觀風(fēng)險(xiǎn)的泡沫測(cè)度法，具體指標(biāo)包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)因素（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)投資占總投資比重、房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率、貨幣供給量增長(zhǎng)率）；房地產(chǎn)市場(chǎng)因素（房地產(chǎn)投資收益率、商品房銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、商品房空置率、房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率、地價(jià)增長(zhǎng)率、房?jī)r(jià)收入比）；政策因素（土地政策、稅收政策、金融政策、產(chǎn)業(yè)政策）。2）用于識(shí)別微觀風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)家調(diào)查法、敏感性分析法、蒙特卡洛模擬法、概率分析法、盈虧平衡法、故障樹(shù)分析法、模糊分析法及CIM模型法等。
其二：籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。房地產(chǎn)企業(yè)的融資活動(dòng)一般開(kāi)發(fā)資金需求龐大，外源性融資依賴性強(qiáng)，因此在在追求快速項(xiàng)目擴(kuò)張過(guò)程中需要科學(xué)合理安排資金，有效避免資金斷鏈的風(fēng)險(xiǎn)。其融資風(fēng)險(xiǎn)定量識(shí)別方法有：1）評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值，也就是說(shuō)根據(jù)利率、匯率和股票指數(shù)等市場(chǎng)價(jià)格參數(shù)的具體變化，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債等方面進(jìn)行估值和計(jì)價(jià)。2）通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)識(shí)別融資風(fēng)險(xiǎn)，即通過(guò)企業(yè)負(fù)債和資本的加權(quán)綜合成本費(fèi)用來(lái)具體度量風(fēng)險(xiǎn)。
二、國(guó)有企業(yè)（房地產(chǎn)）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與控制的建議
基于上文對(duì)目前我國(guó)房地產(chǎn)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的描述，需要提出針對(duì)性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法和控制風(fēng)險(xiǎn)的主要措施，具體如下：
（一）不斷加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范。因?yàn)橥顿Y決策階段需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素較多，所以需要國(guó)有企業(yè)做好以下幾方面的工作：對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，避免盲目投資；加強(qiáng)投資環(huán)境預(yù)測(cè)，建立和完善市場(chǎng)監(jiān)控信息體系，從而掌握第一手市場(chǎng)資料，選擇最佳投資區(qū)位；對(duì)項(xiàng)目各開(kāi)發(fā)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，可以采用風(fēng)險(xiǎn)回避的方式來(lái)規(guī)避和消除風(fēng)險(xiǎn)。
（二）不斷拓寬籌資渠道。確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)，探索多元化的組合式融資方式對(duì)于提升國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力具有十分重要的意義。比如增資擴(kuò)股方式，優(yōu)點(diǎn)是無(wú)還本付息壓力，缺點(diǎn)是股利沒(méi)有抵稅效應(yīng)，資金成本相對(duì)較高，操作成本較高；經(jīng)營(yíng)性欠款幾乎沒(méi)有籌資成本，但是所獲資金有限，法律政策限制條件較多；關(guān)聯(lián)方交易具有節(jié)稅效應(yīng)、籌資成本低，但是審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大。
（三）建立和完善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。要求企業(yè)通過(guò)建立以企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和其他相關(guān)資料為依據(jù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，隨時(shí)掌握企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理能力和盈利能力等方面的信息和數(shù)據(jù)，最大可能地減少外部環(huán)境因素對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的影響。
三、結(jié)束語(yǔ)
為了在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占得一席之地，房地產(chǎn)企業(yè)必須從戰(zhàn)略的高度充分重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的重要性。通過(guò)采取一系列措施（比如制定科學(xué)的計(jì)劃、拓寬融資方式、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、健全存貨制度等）防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)最大程度降低因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而造成的損失。只有做好風(fēng)險(xiǎn)防范的各項(xiàng)措施，房地產(chǎn)企業(yè)才能在未來(lái)的發(fā)展中取得長(zhǎng)足的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：企業(yè)管理 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法
筆者根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類(lèi)，并闡述相應(yīng)的識(shí)別方法：1、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)其產(chǎn)生的內(nèi)因和外因進(jìn)行識(shí)別，一是分析企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，當(dāng)負(fù)債規(guī)模增大的時(shí)候，企業(yè)的利息費(fèi)用等支出增加，企業(yè)可能面臨收益降低、償還債務(wù)能力下降、破產(chǎn)等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是負(fù)債利息率的分析，利息率受到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，負(fù)債的利息率就可能越高，由此可見(jiàn)，識(shí)別負(fù)債利息率的方法可針對(duì)企業(yè)所承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行分析。2、投資風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析法進(jìn)行識(shí)別，此法是利用企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等相關(guān)表格進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況的分析，從而識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)。首先是趨勢(shì)分析法，即根據(jù)企業(yè)各期的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)比分析報(bào)表中相同的指標(biāo)，從而根據(jù)指標(biāo)的變化情況，判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)前景；其次是比率分析法，即對(duì)比分析財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目，比較計(jì)算出來(lái)的比率，從而說(shuō)明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理單位計(jì)劃情況的可行性；再次是因素分析法，即判斷財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的關(guān)系，從而確定不同因素對(duì)指標(biāo)的影響程度，進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)判斷。3、資金回收風(fēng)險(xiǎn)，一般情況下是取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)管理水平的高低，這種風(fēng)險(xiǎn)屬于企業(yè)可調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)，只要企業(yè)能夠制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中進(jìn)行調(diào)控，就能夠降低資金回收風(fēng)險(xiǎn)。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解方法
（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的化解方法
籌資風(fēng)險(xiǎn)的化解可以采用以下方法：1、企業(yè)籌集資金的目的是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高企業(yè)的效益，在籌資的過(guò)程中，一是要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性進(jìn)行研究，二是要杜絕盲目投資，三是要以最低的成本獲取充足的資金供應(yīng)。2、籌資方式和時(shí)間的確定。通常企業(yè)有兩種籌資方式可以選擇，一種是股票籌資，另外一種是負(fù)債籌資，前者的償還風(fēng)險(xiǎn)小于后者，而且不用還本付息，風(fēng)險(xiǎn)僅有使用效益存在不確定因素，但其籌資成本相對(duì)較高，后者的籌資成本雖低，但是償還的風(fēng)險(xiǎn)較大，必須及時(shí)、足額地還本付息。因此筆者建議在利率較高的時(shí)候，盡量不要通過(guò)負(fù)債籌資，當(dāng)利率較低的時(shí)候，則可選擇這種方法，但是要采用固定利率的計(jì)息方式，以保持資金成本的低位走勢(shì)。另外企業(yè)確定籌資時(shí)間的時(shí)候，要結(jié)合企業(yè)的財(cái)務(wù)狀 況和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)周期。
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的化解方法
企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)化解方法如下：1、加強(qiáng)企業(yè)預(yù)算管理工作，在進(jìn)行投資之前，必須根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況和財(cái)務(wù)收支情況編制預(yù)算方案，一是確定預(yù)算的項(xiàng)目，二是規(guī)范預(yù)算的執(zhí)行程序，三是提高資金的使用針對(duì)性，讓資金的使用有的放矢，減少或者摒除不必要的預(yù)算資金支出，四是細(xì)化預(yù)算崗位的職責(zé)，嚴(yán)格執(zhí)行資金的收入制度和重大事項(xiàng)報(bào)告制度。2、實(shí)行成本核算，在成本考核體系和成本控制制度制定的基礎(chǔ)上，將成本管理信息和目標(biāo)成本實(shí)現(xiàn)效果及時(shí)反饋給企業(yè)核算部門(mén)，另外企業(yè)還要及時(shí)將賬款回收，防止并減少壞賬的發(fā)生。最后企業(yè)應(yīng)根據(jù)物資采購(gòu)制度，進(jìn)行采購(gòu)招標(biāo)，以降低采購(gòu)成本和監(jiān)控企業(yè)資產(chǎn)變動(dòng)情況。3、加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)審計(jì)工作，在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算之后，對(duì)預(yù)算的結(jié)構(gòu)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)，并通過(guò)企業(yè)相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的審計(jì)，評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)調(diào)控手段是否健全、有效，完善財(cái)務(wù)成本的管理和控制體系，提高財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和透明度，減少財(cái)務(wù)管理人員營(yíng)私舞弊的漏洞，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效防范。
（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)的化解方法
資金回收風(fēng)險(xiǎn)的化解方法有：1、應(yīng)收賬款的日常管理，對(duì)于已經(jīng)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員要加強(qiáng)日常的管理工作，首先是根據(jù)市場(chǎng)的供求，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行追蹤分析，譬如物資采購(gòu)之前，要根據(jù)市場(chǎng)上該物資的供需情況進(jìn)行合理采購(gòu)；其次定期分析應(yīng)收賬款的賬齡，認(rèn)真分析每一筆未回收的賬款產(chǎn)生原因，制定相應(yīng)的回收方法；再次是根據(jù)每筆應(yīng)收賬款發(fā)生的時(shí)間順序，實(shí)行滾動(dòng)收款；最后根據(jù)市場(chǎng)供求的變化情況，建立壞賬準(zhǔn)備制度，并準(zhǔn)備充足的壞賬準(zhǔn)備金抵補(bǔ)壞賬損失漏洞。2、制定應(yīng)收賬款拖欠和拒付的對(duì)策，應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)姆绞浇档蛽p失，主要方法有調(diào)查拖欠或拒付原因、溝通協(xié)調(diào)、申請(qǐng)仲裁、求助相關(guān)法律部門(mén)。3、制定相關(guān)的資金回收制度，在日常工作中嚴(yán)格執(zhí)行，并讓企業(yè)的資金回收制度具備一定的環(huán)境變化適應(yīng)能力，保證資金回收制度的有效性，同時(shí)確保企業(yè)的生存和發(fā)展。
三、結(jié)束語(yǔ)
綜上所述，企業(yè)要健康發(fā)展，就必須進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和化解，采取適當(dāng)?shù)姆椒ǚ婪敦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，對(duì)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和資金回收風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行識(shí)別，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因進(jìn)行深入分析，從而采取先入為主、主動(dòng)出擊的方式加以防范，建立科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，行之有效地化解風(fēng)險(xiǎn)，減少財(cái)務(wù)損失，促使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)入規(guī)范化和科學(xué)化的軌道。
參考文獻(xiàn)：
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1.4 文獻(xiàn)綜述
1.4.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
1.4.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
1.4.3 文獻(xiàn)評(píng)述
2 相關(guān)理論
2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念
2.1.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義與特征
2.1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)
2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論框架
2.2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
2.2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)
2.2.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與控制
3 Q生物制藥公司概況
3.1 Q生物制藥公司的基本情況
3.2 Q生物制藥公司的行業(yè)背景
3.3 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀
4 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
4.1 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法
4.2 基于籌資活動(dòng)分析的相關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
4.2.1 籌資渠道單一
4.2.2 債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理
4.3 基于投資活動(dòng)分析的相關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
4,3.1 投資管理效率低下
4.3.2 產(chǎn)品技術(shù)與附加值低
4.4 基于營(yíng)運(yùn)活動(dòng)分析的相關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
4.4.1 應(yīng)收賬款變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)
4.4.2 存貨變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)
5 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)
5.1 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法
5.1.1 層次分析法
5.1.2 功效系數(shù)法
5.2 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與結(jié)果
5.2.1 建立層次結(jié)構(gòu)分析模型
5.2.2 構(gòu)建判斷矩陣及一致性檢驗(yàn)
5.2.3 層次總排序及一致性檢驗(yàn)
5.2.4 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果.
6 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)與控制
6.1 建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系
6.2 籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制
6.2.1 拓展籌資渠道和籌資方式
6.2.2 合理安排債務(wù)期限結(jié)構(gòu)
6.3 投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)
6.3.1 科學(xué)進(jìn)行投資管理
6.3.2 進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)
6.4 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)
6.4.1 加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理
6.4.2 強(qiáng)化存貨管理拓展銷(xiāo)售渠道
結(jié)論
關(guān)鍵詞：企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；特征；識(shí)別方法
風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理手段中的基礎(chǔ)方法和步驟，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況和結(jié)果都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用?，F(xiàn)階段企業(yè)發(fā)展多數(shù)處于改革和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀態(tài)直接決定了其在社會(huì)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)能力。所以企業(yè)必須重新界定自身的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)關(guān)系，構(gòu)建新的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，為自身的發(fā)展提供新的動(dòng)力。經(jīng)常性的對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和識(shí)別，及時(shí)遏制風(fēng)險(xiǎn)因素的蔓延。文章就企業(yè)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別和特征展開(kāi)分析，探究如何有效的識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)
(一)籌資風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，籌資活動(dòng)是其必不可少的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，對(duì)企業(yè)資金利用發(fā)揮著重要的作用。但是企業(yè)的籌資活動(dòng)的預(yù)期計(jì)劃與實(shí)際籌資情況之間往往存在較大的差異，導(dǎo)致產(chǎn)生一定籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資金的來(lái)源主要有兩種渠道，一是企業(yè)自身?yè)碛械臋?quán)益資金，二是向社會(huì)或者金融機(jī)構(gòu)籌集的債務(wù)資金，這部分資金的利率和債權(quán)結(jié)構(gòu)等存在較大的不確定因素，增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能。其次，企業(yè)股票發(fā)行的時(shí)候發(fā)行量和發(fā)行的時(shí)機(jī)把握不準(zhǔn)確也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)稱為股權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)。
(二)投資風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)的投資形式主要分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資，其中對(duì)內(nèi)投資資金的投入主要的是企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動(dòng)資金和無(wú)形資產(chǎn)等方面的投入。對(duì)外投資的主要是企業(yè)對(duì)可能對(duì)自身企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生較大利益的產(chǎn)業(yè)形式進(jìn)行投資，或者購(gòu)買(mǎi)證券和金融產(chǎn)品等。企業(yè)在進(jìn)行投資的時(shí)候都會(huì)設(shè)置一個(gè)預(yù)期的目標(biāo)，但是實(shí)際投資的效果與預(yù)期目標(biāo)之間產(chǎn)生較大的差異，就會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)在進(jìn)行對(duì)內(nèi)投資的時(shí)候，利用流動(dòng)資金購(gòu)置大量存貨，導(dǎo)致內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)資金不足，獲取又難以及時(shí)的流出，造成資金的積壓，致使企業(yè)對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。再如，在進(jìn)行對(duì)外投資的時(shí)候，企業(yè)購(gòu)買(mǎi)了部分證券，但是金融市場(chǎng)由于經(jīng)濟(jì)、政治等因素，出現(xiàn)通貨膨脹，利率與匯率出現(xiàn)動(dòng)蕩，企業(yè)對(duì)的證券投資無(wú)法得到正常的收回，導(dǎo)致對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征
(一)客觀存在性
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志轉(zhuǎn)移的，企業(yè)的主觀措施只能最大程度的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能或者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，不會(huì)完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中內(nèi)外環(huán)境因素的共同作用導(dǎo)致的結(jié)果，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患會(huì)始終伴隨著在企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的過(guò)程中。
(二)不確定性
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，因?yàn)槠髽I(yè)在參與各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以及運(yùn)營(yíng)管理的過(guò)程中存在較多的不確性因素，所以企業(yè)在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中需要對(duì)存在的不確定性因素進(jìn)行分析，以預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
(三)可度量性
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)榫哂锌陀^性，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法從根本上消除的，但是企業(yè)可以把握住潛在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的規(guī)律，對(duì)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失，提前做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控措施，減小風(fēng)險(xiǎn)影響范圍。
(四)雙重性
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有雙重性的特征，也就是可能帶來(lái)?yè)p失同時(shí)也可能產(chǎn)生相關(guān)的收益，其中帶來(lái)的損失一般是企業(yè)財(cái)務(wù)資金的損失，收益一般指的不是經(jīng)濟(jì)收益，而是企業(yè)在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平。
(五)覆蓋全面性
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是單一環(huán)節(jié)的產(chǎn)物，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)籌資和投資活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程當(dāng)中，并且存在與活動(dòng)中的各個(gè)環(huán)節(jié)，每一個(gè)環(huán)節(jié)的管理出現(xiàn)問(wèn)題都有可能誘發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以需要企業(yè)在籌資和投資活動(dòng)中對(duì)每一個(gè)細(xì)節(jié)都要保持足夠的重視。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法研究
(一)定性識(shí)別方法
1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性質(zhì)識(shí)別矩陣。企業(yè)一般可以根據(jù)特定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)的危害，可能總結(jié)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)和性質(zhì)。一般財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)分為四個(gè)等級(jí)，即低、中等、顯著和高，所以企業(yè)可以對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)進(jìn)行確定，并且用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)矩陣表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)性質(zhì)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性識(shí)別。2.“四階段癥狀”分析法。這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析方法主要是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行可行性分析，劃分危機(jī)的不同階段呈現(xiàn)出的不同危害。其中四個(gè)癥狀階段分別是危機(jī)潛伏期、危機(jī)發(fā)作期、危機(jī)惡化期和危機(jī)實(shí)現(xiàn)期。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，得出現(xiàn)階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展到哪個(gè)階段，然后針對(duì)性的采取措施，幫助企業(yè)脫離財(cái)務(wù)困境。3.專(zhuān)家調(diào)查法。專(zhuān)家調(diào)查法是1964年由美國(guó)的N.Dalkey和O.Heliner提出來(lái)的，這種方法是利用系統(tǒng)化的程序，提供企業(yè)的財(cái)務(wù)管理相關(guān)資料，并且征詢專(zhuān)家的意見(jiàn)，對(duì)可能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，總結(jié)出預(yù)測(cè)的結(jié)果。其中企業(yè)的相關(guān)資料是專(zhuān)家調(diào)查中至關(guān)重要的參考信息，資料的主要內(nèi)容包括，誘發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能因素，以及企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素等，最終做出方風(fēng)險(xiǎn)的定性分析，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性質(zhì)，及時(shí)采取有效的預(yù)防措施。
(二)定量分析方法
1.單變量預(yù)警模型。這種預(yù)警模型主要用單一的財(cái)務(wù)比率值來(lái)推測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生，例如，有專(zhuān)家就19個(gè)企業(yè)為樣本，利用單個(gè)財(cái)務(wù)比率將19個(gè)樣本分為破產(chǎn)組和非破產(chǎn)組，試驗(yàn)結(jié)果顯示判別能力最高的是凈利潤(rùn)/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債兩個(gè)比率，一般企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前這些比率會(huì)出現(xiàn)較大的差異。利用單變量預(yù)警模型分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最大的優(yōu)點(diǎn)是方法的實(shí)施和應(yīng)用較為簡(jiǎn)單，但是缺點(diǎn)也較為明顯，就是應(yīng)用中容易受到主觀因素的影響，不能反映企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況。另外，如果一個(gè)企業(yè)用不同的預(yù)測(cè)指標(biāo)會(huì)出現(xiàn)不同的預(yù)測(cè)結(jié)果，所以，指標(biāo)的選擇直接決定了單變量預(yù)警模型運(yùn)用的成敗。2.多變量預(yù)警模型。這種財(cái)務(wù)預(yù)警模型是通過(guò)運(yùn)用多種比率指標(biāo)，并對(duì)多重指標(biāo)進(jìn)行匯總分析，構(gòu)造出多元線性函數(shù)公式，對(duì)公式進(jìn)行的定量分析，預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理運(yùn)行是否存在風(fēng)險(xiǎn)。方法應(yīng)用的時(shí)候一般會(huì)選用多個(gè)變量作為預(yù)備選變量，然后對(duì)企業(yè)進(jìn)行研究分析。例如，日本的開(kāi)發(fā)銀行建立的破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型是將現(xiàn)金流量作為預(yù)測(cè)的指標(biāo)，構(gòu)建了一個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警新模型，用多家破產(chǎn)公司和相對(duì)應(yīng)的同一年度、同一行業(yè)及相近凈銷(xiāo)售額的多家非破產(chǎn)公司進(jìn)行動(dòng)態(tài)的對(duì)比，最終對(duì)得到的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證，判斷自身企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)法可能。3.Logistic預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型難以符合正態(tài)分布的假設(shè)，所以Logistic預(yù)警模型的出現(xiàn)，將一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)用來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性大小，并且對(duì)銀行、投資者等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行分析，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)警戒線，做出適應(yīng)性的決策。這種模型克服了單變量和多變量預(yù)警模型中自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設(shè)的局限性，最大程度的改進(jìn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制。4.非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。用財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建預(yù)警機(jī)制，會(huì)因?yàn)槭艿截?cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性的影響，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法準(zhǔn)確的預(yù)警可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)的加入，對(duì)提高預(yù)警模型的準(zhǔn)確與時(shí)效性發(fā)揮著積極的作用。例如，交叉持股、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)組織、管理變量等都是非財(cái)務(wù)指標(biāo)。
四、結(jié)語(yǔ)
綜上所述，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況和結(jié)果都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理手段中的基礎(chǔ)方法和步驟。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中不僅考慮經(jīng)濟(jì)性因素，還要將潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素放在重要的位置，進(jìn)行超前的識(shí)別和管理，利用定性識(shí)別方法、定量分析方法，及時(shí)預(yù)測(cè)企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)積極、有效的對(duì)策可以降低誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的概率，減小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。
參考文獻(xiàn)：
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（一）識(shí)別負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn) 民營(yíng)企業(yè)可運(yùn)用指標(biāo)分析法和財(cái)務(wù)報(bào)表分析法等方法對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別分析。指標(biāo)分析法是識(shí)別負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的主要方法，指根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，求出相關(guān)數(shù)據(jù)之間的比例，再進(jìn)一步分析財(cái)務(wù)報(bào)表所列項(xiàng)目與項(xiàng)目之間、年度與年度之間的相互關(guān)系?？墒占矩?cái)務(wù)核算、統(tǒng)計(jì)核算、業(yè)務(wù)核算資料和其他方面數(shù)據(jù)，對(duì)公司籌資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行對(duì)比、計(jì)算和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認(rèn)和發(fā)現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)。
（1）應(yīng)用償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)方法識(shí)別。衡量?jī)攤芰Φ闹笜?biāo)有流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%,資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%，長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=（長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益）/非流動(dòng)資產(chǎn)。
（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。民營(yíng)企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能使權(quán)益資金的收益率低于息稅前利潤(rùn)率，產(chǎn)生了財(cái)務(wù)杠桿利益，也能提高權(quán)益資金的收益率。較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以為民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)較強(qiáng)的每股收益擴(kuò)張能力，但固定籌資費(fèi)用較多，其按期支付的可能性就越小，由此引發(fā)的負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)就越大。
（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別 具體如下：
（1）未能提出科學(xué)合理的籌資方案的風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)往往未能制定科學(xué)合理的籌資方案，保證企業(yè)籌資合理、有序進(jìn)行。民營(yíng)企業(yè)往往忽視戰(zhàn)略導(dǎo)向，缺乏對(duì)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的清晰認(rèn)識(shí)，很容易導(dǎo)致盲目籌資，使企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)等不合理，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
如：某民營(yíng)公司借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于該公司借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)比率達(dá)到95%，資金周轉(zhuǎn)慢，無(wú)法償還到期債務(wù)，從而引起負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債籌資方式、籌資期限、籌資金額等都影響著企業(yè)的償債能力，決定了企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定以及未來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。借入資金和自有資金比例的確定是否適當(dāng)，與企業(yè)財(cái)務(wù)上的利益和風(fēng)險(xiǎn)也有著密切的關(guān)系。
（2）對(duì)企業(yè)資金現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)欠全面導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)無(wú)法全面了解資金現(xiàn)狀，同時(shí)無(wú)法結(jié)合宏、微觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和企業(yè)資金戰(zhàn)略進(jìn)行籌資，很容易造成籌資過(guò)度或者籌資不足。如果沒(méi)有對(duì)全集團(tuán)的資金現(xiàn)狀做深入完整的了解，很可能出現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部分企業(yè)資金結(jié)余，而其他內(nèi)部企業(yè)卻因資金短缺繼續(xù)對(duì)外籌資，彼此各自為政，集團(tuán)的資金利用效率低下，增加不必要的財(cái)務(wù)成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)。
（3）缺乏完善的授權(quán)審批制度導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)往往沒(méi)有建立科學(xué)審批授權(quán)機(jī)制，特別是籌資活動(dòng)沒(méi)有執(zhí)行決策制度和遵循決策程序，CEO往往濫用權(quán)力審批，導(dǎo)致審批失誤，給公司造成了很大的籌資風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響公司生存。
（4）籌資期限設(shè)置不合理導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。即負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長(zhǎng)期資金，卻采用了短期借款，導(dǎo)致企業(yè)需要舉新債還舊債，這樣將加重企業(yè)償債的壓力，使企業(yè)面臨較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在于：第一，如果企業(yè)大量舉借短期資金，將短期資金用于長(zhǎng)期資產(chǎn)，則當(dāng)短期資金到期時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來(lái)償還短期借款的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，若債權(quán)人由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差而不愿意將短期借款延期，而長(zhǎng)期投資需要較長(zhǎng)的投入才能產(chǎn)生利潤(rùn)，利潤(rùn)產(chǎn)生后才能歸還貸款，這時(shí)容易造成資金鏈斷裂，企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第二，舉借長(zhǎng)期資金的融資速度慢，取得成本較高，而且還會(huì)有一定的限制性條款；第三，如果企業(yè)使用長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)籌資，利息費(fèi)用在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期將固定不變，若企業(yè)用短期方式來(lái)籌資，則利息費(fèi)用會(huì)有很大幅度的波動(dòng)。
二、民營(yíng)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)根源
（一）無(wú)法及時(shí)應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境 民營(yíng)企業(yè)籌資活動(dòng)受一些外部環(huán)境的制約和影響，包括社會(huì)政治環(huán)境、自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和科學(xué)技術(shù)環(huán)境。外部環(huán)境的復(fù)雜性和多變性，既為民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)，也可能使公司面臨威脅。但民營(yíng)企業(yè)籌資活動(dòng)往往跟不上復(fù)雜多變的外部環(huán)境。
（二）公司管理制度缺陷 具體有：一是籌資控制制度不健全。內(nèi)部控制制度目標(biāo)是為了保證公司各項(xiàng)資產(chǎn)的安全與完整，防止資產(chǎn)流失，避免和降低風(fēng)險(xiǎn)，提高管理效率，實(shí)現(xiàn)管理層和股東的經(jīng)營(yíng)方針和目標(biāo)。如果公司建立了健全的籌資控制制度，并嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)控制度，則公司產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率將會(huì)大大降低。但民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部控制制度往往不健全，易產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。二是民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有建立健全的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)機(jī)制和籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。民營(yíng)企業(yè)往往只關(guān)注日常的財(cái)務(wù)管理，沒(méi)有健全的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)機(jī)制和掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，不知何時(shí)何地會(huì)出現(xiàn)何種籌資風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)法應(yīng)對(duì)。
三、民營(yíng)企業(yè)防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的建議
（一）積極應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境 民營(yíng)企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高公司對(duì)環(huán)境變化的應(yīng)變能力和適應(yīng)能力。公司在面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境時(shí)，應(yīng)認(rèn)真地分析、研究，把握其變化規(guī)律和趨勢(shì)，制定多種應(yīng)對(duì)措施，及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策，改變管理辦法，使公司財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以此降低因環(huán)境變化給公司帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）建立健全的科學(xué)管理制度，并確保一貫執(zhí)行 一方面，建立健全的籌資控制風(fēng)險(xiǎn)控制體系。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)清理修改現(xiàn)有的籌資控制風(fēng)險(xiǎn)制度，對(duì)各項(xiàng)籌資控制制度、業(yè)務(wù)規(guī)章、機(jī)構(gòu)、崗位設(shè)置、決策和管理議事規(guī)則及操作程序進(jìn)行全面檢查，找出問(wèn)題，建立健全的籌資控制制度。另一方面，建立健全籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制與籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。企業(yè)應(yīng)以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息資料為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計(jì)、分析、計(jì)算、監(jiān)控等方法為手段，設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)的變化，對(duì)企業(yè)可能或者將要面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)警示。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)利用各種手段并以積極的心態(tài)對(duì)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，及時(shí)發(fā)現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)的征兆，編制應(yīng)急處理方案，及時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)處理措施，將風(fēng)險(xiǎn)的損害降至最低，把風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽之中。
（三）編制科學(xué)合理的籌資方案 籌資方案應(yīng)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)實(shí)際情況相符合。對(duì)于利潤(rùn)率低、經(jīng)營(yíng)不夠理想、產(chǎn)銷(xiāo)不暢、生產(chǎn)周期長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、資金周轉(zhuǎn)慢的項(xiàng)目，負(fù)債籌資比例應(yīng)少些；相反亦然。同時(shí)，要因地制宜地確定借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要根據(jù)所處的行業(yè)特點(diǎn)和自身情況確定合理的借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)。在企業(yè)的借入資金與自有資金結(jié)構(gòu)上，保持適當(dāng)?shù)亩唐谧儸F(xiàn)能力和長(zhǎng)期負(fù)債能力，可以提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而可以提高企業(yè)抵抗籌資風(fēng)險(xiǎn)的能力。如季節(jié)性、臨時(shí)性等原因引起的短期資金需求，應(yīng)用短期負(fù)債而來(lái)解決；購(gòu)置機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)需要長(zhǎng)期占用資金，則應(yīng)選擇長(zhǎng)期借款等長(zhǎng)期籌資方式。
（四）對(duì)企業(yè)資金現(xiàn)狀進(jìn)行全面系統(tǒng)分析，科學(xué)合理地確定籌資額與籌資時(shí)機(jī) 民營(yíng)企業(yè)確定合適的籌資額，所籌資金量應(yīng)與需求量相符，應(yīng)兼顧財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿利益，充分考慮公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、未來(lái)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)幅度及穩(wěn)定程度等因素，以確定最佳籌資額。民營(yíng)企業(yè)舉債過(guò)多，會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)營(yíng)不善或經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，息稅前資金利潤(rùn)率可能下降到利息率以下，使凈資產(chǎn)收益率也相應(yīng)降低，造成籌資風(fēng)險(xiǎn)。
把握有利的籌資時(shí)機(jī)。籌資時(shí)應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期相匹配，如果公司財(cái)務(wù)狀況開(kāi)始滑坡、資金緊張或公司開(kāi)始復(fù)蘇或新投資機(jī)會(huì)增多時(shí)，這時(shí)應(yīng)是公司籌資的好時(shí)機(jī)；與民營(yíng)企業(yè)股票市價(jià)匹配，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)公司可以較低的成本籌資到較多的資金；與民營(yíng)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量相匹配，當(dāng)民營(yíng)企業(yè)有大量?jī)攤С龌蛲顿Y支出而當(dāng)期沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流入時(shí)，需要籌集資金。
（五）完善民營(yíng)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，形成對(duì)CEO制衡機(jī)制，完善籌資活動(dòng)的授權(quán)審批制度 具體有：一是完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。對(duì)經(jīng)營(yíng)者的控制不但要有以產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)以及法律制度為主體的外部控制機(jī)制，而且要有以董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)為主體的內(nèi)部控制機(jī)制。股東會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)理層合理的財(cái)務(wù)分權(quán)，形成制衡機(jī)制。二是完善籌資活動(dòng)的授權(quán)審批制度。民營(yíng)企業(yè)通過(guò)建立切實(shí)可行的籌資決策機(jī)制，可以提高籌資審批的科學(xué)化水平，降低審批風(fēng)險(xiǎn)。一方面要規(guī)范籌資方式和程序，做好籌資決策的可行性研究，運(yùn)用科學(xué)的審批模型進(jìn)行審批，防止因籌資審批失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面在籌資審批中不僅要考慮企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和階段、現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)、籌資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)管理狀況，還必須考慮財(cái)務(wù)匹配因素。
（六）選擇合理的籌資期限，分散債務(wù)到期日 要對(duì)債務(wù)與公司現(xiàn)金流的期限進(jìn)行合理匹配，保證公司的利息或到期債務(wù)有足夠的流動(dòng)性資金支付。對(duì)債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)要進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，根據(jù)時(shí)間的變化，對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)時(shí)的匹配管理，確保民營(yíng)企業(yè)時(shí)時(shí)保持足夠的流動(dòng)性水平。
