時(shí)間：2023-05-31 15:07:41
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[關(guān)鍵詞] 中小企業(yè)板 投資價(jià)值 聚類(lèi)分析 判別分析
一、引言
自2004年6月25日深交所推出中小企業(yè)板以來(lái)，其基本面及市場(chǎng)表現(xiàn)都受到了市場(chǎng)各參與方的極大關(guān)注，為中小企業(yè)融資提供了重要渠道。但對(duì)中小板的研究大多停留在定性判斷和個(gè)股分析上，缺少對(duì)整個(gè)板塊整體態(tài)勢(shì)的宏觀把握。筆者首先利用聚類(lèi)分析對(duì)123只股票進(jìn)行初步聚類(lèi)，再運(yùn)用判別分析對(duì)初步分類(lèi)情況進(jìn)行檢驗(yàn)，得到一組判別函數(shù)，從而達(dá)到量化分析的目的。
二、指標(biāo)選擇與樣本處理
上市公司基本面的盈利能力、成長(zhǎng)能力和擴(kuò)張能力是支持股價(jià)的長(zhǎng)期因素，也是判斷公司是否具備投資價(jià)值的關(guān)鍵層面，故選取反映上述能力的六項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)(見(jiàn)表1）。以中小板123家公司為樣本，利用其2005年財(cái)務(wù)報(bào)告六項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證研究。為消除數(shù)據(jù)量綱差異,先對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。
三、聚類(lèi)分析
聚類(lèi)分析立足于對(duì)股票基本面的量化分析，彌補(bǔ)了定性分析的不足。作為理性的長(zhǎng)期投資的參考依據(jù)，其目的在于從股票基本特征決定的內(nèi)在價(jià)值中發(fā)掘股票真正的投資價(jià)值。
首先運(yùn)用SPSS11.5軟件中的層次聚類(lèi)法的“Q型聚類(lèi)”對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行聚類(lèi)，聚類(lèi)方法選擇“類(lèi)間平均鏈鎖法”，測(cè)量尺度選用“歐式距離平方”，得出聚類(lèi)譜系圖：123個(gè)樣本大體聚為四類(lèi)：第1類(lèi)：1～23，26，27，29～67，70，71，72，74，75，76，77，79～87，89～105，107～112，114～121，共112個(gè)樣本；第2類(lèi)：24，25，73，88，106，122，123共7個(gè)樣本；第3類(lèi)：28，共1個(gè)樣本;第4類(lèi):68，78，113，共3個(gè)樣本。
由于聚類(lèi)分析僅是初步分類(lèi)，還需運(yùn)用判別分析較驗(yàn)。
四、判別分析
1.確定判別分析數(shù)據(jù)
分別以1，2，3，4代表第1到4類(lèi)，進(jìn)行判別分析，定義分組變量取值范圍為[1,4]，分組標(biāo)志即為上述分類(lèi)結(jié)果；判別函數(shù)自變量取原標(biāo)準(zhǔn)化6個(gè)變量，得到判別分析標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)表，對(duì)其應(yīng)用SPSS11.5進(jìn)行判別分析。判別方式選擇“enter independent together”,即預(yù)測(cè)變量全部進(jìn)入判別方程，“function coefficients”選擇“fisher’s”，即“費(fèi)氏線性判別函數(shù)系數(shù)”。
2.判別分析結(jié)果
(1)分類(lèi)結(jié)果
通過(guò)判別分析，對(duì)聚類(lèi)結(jié)果進(jìn)行修正，得到最終分類(lèi)結(jié)果:第1類(lèi)：1～23，26，27，29～40，42～64，66，67，70，71，72，74，75，76，77，79～87，89～105，107～112，114～122，共110個(gè)樣本;第2類(lèi)：24，25，41,65,73,88,106,23共9個(gè)樣本;第3類(lèi):28,共1個(gè)樣本;第4類(lèi):68,78,113,共3個(gè)樣本。
(2)判別函數(shù)
本文預(yù)測(cè)變量為6個(gè)，類(lèi)別數(shù)為4，因此取較小者，即判別函數(shù)個(gè)數(shù)為3個(gè)(見(jiàn)表2）。
(3)顯著性檢驗(yàn)
顯著性檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3，相伴概率都為0.000，表明3個(gè)判別函數(shù)都達(dá)到了顯著性水平。
(4)費(fèi)氏線性判別函數(shù)
由費(fèi)氏線性判別函數(shù)系數(shù)表得到以下判別函數(shù)：
Function1=-0.700a+0.116b+0.365c-0.109d-0.285e-0.084f-1.466
Function2=7.505a-0.540b-1.705c-1.684d+1.623e+1.011f-10.642
Function3=8.617a-2.653b-9.732c+3.182d+10.233e+2.644f-40.409
Function4=2.997a-1.950b-5.722c+7.463d+2.812e-0.483f-15.884
運(yùn)用費(fèi)氏判別函數(shù)時(shí),只要將各指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化值代入上述4個(gè)判別函數(shù),將各樣本對(duì)應(yīng)的4個(gè)函數(shù)值進(jìn)行比較,哪個(gè)函數(shù)值最大,就屬于哪一類(lèi)。
五、實(shí)證總結(jié)
1.實(shí)證結(jié)果分析
在分析各類(lèi)樣本時(shí),采用指標(biāo)均值,即:
χ1表示第i類(lèi)樣本均值，i取1，2，3，4，j表示第i類(lèi)某一樣本，n表示該類(lèi)樣本個(gè)數(shù)，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表5。
由表5分析可知:
第一類(lèi)屬于低收益、低成長(zhǎng)性的“績(jī)差股”。六個(gè)指標(biāo)都相對(duì)最低，特別是每股現(xiàn)金流很小，與其他3類(lèi)有明顯差異。一般而言，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流多，表明公司銷(xiāo)售渠道暢通，資金周轉(zhuǎn)快，反之反是。由此說(shuō)明第一類(lèi)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性差，發(fā)展不順。而較低的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率說(shuō)明公司幾乎已不具備成長(zhǎng)性，幾乎無(wú)投資價(jià)值。
第二類(lèi)屬于高盈利、強(qiáng)擴(kuò)張力的“績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股”，是基金和機(jī)構(gòu)投資者持有比重較高的品種，但這類(lèi)公司數(shù)目較少。如樣本點(diǎn)24的蘇寧電器全面均衡發(fā)展，在生產(chǎn)管理各方面均表現(xiàn)出較強(qiáng)能力，綜合績(jī)效水平也較高。該類(lèi)股票是投資者的最佳選擇。
第三類(lèi)屬于成長(zhǎng)性非?？斓摹皾摿伞保^低的凈資產(chǎn)收益率和每股收益,說(shuō)明其盈利能力相對(duì)較弱,但主營(yíng)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都很高,說(shuō)明該類(lèi)股票正處于高速發(fā)展期，未來(lái)成長(zhǎng)性看好。該類(lèi)股票適合長(zhǎng)期投資。
第四類(lèi)盈利能力良好,股本擴(kuò)張空間也較大,但在高的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率下，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)卻很緩慢，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)成本居高不下，抵消了業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，給企業(yè)的成長(zhǎng)帶來(lái)隱憂。所以投資該類(lèi)股票要謹(jǐn)慎。
2.應(yīng)用價(jià)值
(1)基于基本面的定量分析，研究整體板塊股票的內(nèi)在價(jià)值分布態(tài)勢(shì)。
(2)有利于投資者縮小投資范圍,確定投資價(jià)值,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
(3)有利于為經(jīng)營(yíng)者提供借鑒，如第四類(lèi)企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注降低經(jīng)營(yíng)成本。
【關(guān)鍵詞】
大學(xué)生；炒股；行為
一、當(dāng)代大學(xué)生炒股行為特點(diǎn)
（一）股市認(rèn)識(shí)不到位，炒股目的不純
大學(xué)生對(duì)股市的認(rèn)識(shí)不全面，受自身認(rèn)識(shí)局限性，炒股目的總體呈現(xiàn)出兩種。第一種為好的目的，比如想通過(guò)炒股，培養(yǎng)理財(cái)觀念，學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)，認(rèn)知資本市場(chǎng)，把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，為以后的就業(yè)、投資做好相關(guān)準(zhǔn)備。第二種為不好的目的，部分同學(xué)由于過(guò)于癡迷于巴菲特、索羅斯等股神的故事，極度渴望自己成為下一任股神，把股市當(dāng)成一夜暴富的平臺(tái)，其行為已經(jīng)從炒股變?yōu)榱速€博。然而，股市的本質(zhì)是資金的優(yōu)化配置和財(cái)富的重新分配，股市本身并不創(chuàng)造任何的財(cái)富。所以，對(duì)于股市的投資者來(lái)說(shuō)，其實(shí)是場(chǎng)“零和游戲”，從長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)炒股成為億萬(wàn)富翁的可能性微乎其微。
（二）風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，抗險(xiǎn)能力較弱
大學(xué)生股民、雖然知道股市有風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)還是較為淡薄。大部分大學(xué)生在缺乏股票基本知識(shí)的情況下，盲目跟風(fēng)參與炒股，想當(dāng)然的憑自己不全面的理論去操作，胡易；在缺乏股票交易經(jīng)驗(yàn)的情況下，為了追求利潤(rùn)最大化，追求變現(xiàn)快速化，不對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)作基本判斷，不對(duì)上市公司的資產(chǎn)、負(fù)債、收益、流通股、行業(yè)地位等基本面作深入分析，不對(duì)股票的技術(shù)形態(tài)作詳細(xì)分析，就草率急躁地進(jìn)行選股，不分策略地全倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)或全倉(cāng)賣(mài)出，完全忽視價(jià)值投資。他們往往認(rèn)為自己的炒股金額不大，虧也虧不了多少，風(fēng)險(xiǎn)不大，沒(méi)必要設(shè)置止損位，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。除了沒(méi)意識(shí)到資金風(fēng)險(xiǎn)以外，大學(xué)生對(duì)自身的信用風(fēng)險(xiǎn)、心理風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也缺乏認(rèn)識(shí)。
（三）股市開(kāi)盤(pán)時(shí)間與上課時(shí)間重合
股市開(kāi)盤(pán)閉市的時(shí)間與正常的上課時(shí)間幾乎重合，上課時(shí)間自然無(wú)法炒股，如何合理管理、分配自己的時(shí)間是一個(gè)重要問(wèn)題。然而部分大學(xué)生盲目跟風(fēng)，無(wú)論上課下課，都將過(guò)多精力與時(shí)間投入股市。在上課期間心神留戀于股市，無(wú)法理性的分配的自己的精力與時(shí)間，判斷股市與學(xué)業(yè)的輕重關(guān)系，對(duì)其自身學(xué)業(yè)造成了十分消極的影響。
（四）資金來(lái)源單一，股票金融小
大學(xué)生雖然已經(jīng)是成年人，但是仍處在求學(xué)階段，其學(xué)費(fèi)生活費(fèi)主要依靠家庭支持，還屬于消費(fèi)者行列。據(jù)調(diào)查，大學(xué)生的炒股資金，并沒(méi)有穩(wěn)定的資金來(lái)源，絕大部分學(xué)生是從父母那里拿來(lái)的錢(qián)，還有少部分學(xué)生是依靠勤工儉學(xué)掙來(lái)，向親戚朋友借款，挪用學(xué)費(fèi)生活費(fèi)用，獲得的獎(jiǎng)助學(xué)金等，他們的整體資金來(lái)源比較單一，沒(méi)有多重資金的供給保障。同時(shí)，他們的投資金額大多數(shù)在1000元以上10000元以下，股票交易時(shí)的持股只數(shù)大多數(shù)在三只以內(nèi)。
（五）交易技能較弱，以短線交易為主
據(jù)調(diào)查，大部分大學(xué)生炒股技能較弱，僅限于對(duì)K線與投資環(huán)境的基本分析，并不善于高級(jí)的炒股技能以及對(duì)股市環(huán)境的深入分析。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大學(xué)生炒股持股時(shí)間在六月以下的人數(shù)占70%，一年以下的占90%，大多數(shù)持股時(shí)間為一周到半個(gè)月。由此，大部分大學(xué)生以短線交易為主，并不通過(guò)股市進(jìn)行長(zhǎng)期股票交易。選擇短線交易，通過(guò)簡(jiǎn)單的低進(jìn)高拋，僅為賺取差價(jià)來(lái)短期投機(jī)的方式交易股票，這就意味著股票的換手率很高，支付的交易費(fèi)用也將非常高，某一方面來(lái)說(shuō)大學(xué)生炒股的投機(jī)性特別強(qiáng)。
二、針對(duì)大學(xué)生股民的建議
（一）樹(shù)立良好的股票交易心態(tài)
樹(shù)立良好的股票交易心態(tài)，是大學(xué)生必備的素質(zhì)之一。大學(xué)生作為即將步入社會(huì)的一個(gè)龐大群體，他們急于證明自己，渴望獲得成功，害怕失敗。但是，股市風(fēng)險(xiǎn)大，并非簡(jiǎn)單的理論知識(shí)所能把握。保持沉著冷靜的心態(tài)是股票交易的前提條件。在進(jìn)入股市之前，大學(xué)生股民首先應(yīng)該對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出準(zhǔn)確評(píng)估，如果屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者，建議投資債券類(lèi)金融工具。在投資股票時(shí)盡量保持投資者的心態(tài)，以價(jià)值投資理念為核心，進(jìn)行“長(zhǎng)線”投資，這樣既可以獲得公司成長(zhǎng)帶來(lái)的福利，又能夠盡可能的避免在頻繁操作中損失傭金等費(fèi)用使得收益減少。巴菲特曾經(jīng)有句名言：“讓時(shí)間成為投資者的朋友?！边@句話應(yīng)該從兩個(gè)方面來(lái)體會(huì)，一方面是長(zhǎng)線投資能夠獲得更多的收益；另一方面是在長(zhǎng)期實(shí)踐中能夠積累更多的經(jīng)驗(yàn)。
（二）加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和實(shí)操技能的學(xué)習(xí)
針對(duì)股票的分析主要分為基本面分析和技術(shù)分析，兩者相輔相成，缺一不可。股票交易是理論聯(lián)系實(shí)際的完美體現(xiàn)，但需要指出的是，股市的發(fā)展受到社會(huì)中多方面因素的影響，經(jīng)常會(huì)有莫名的事件發(fā)生。千股跌停和千古漲停的奇觀只是股市風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)著的冰山一角。因此，建議剛進(jìn)入股市的大學(xué)生應(yīng)當(dāng)先尋找老師指引，然后小量跟隨，循序漸進(jìn)，并在股價(jià)下跌時(shí)及時(shí)“割肉”止損以免被套牢。在入市的初期以學(xué)習(xí)方法、積累經(jīng)驗(yàn)為主要目的，正確評(píng)估自身的能力，認(rèn)識(shí)自己的不足，加強(qiáng)實(shí)踐技能的鍛煉。
（三）合理分配時(shí)間
作為大學(xué)生我們面臨著學(xué)習(xí)的壓力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)上看，我們還面臨著就業(yè)等方面的壓力，應(yīng)當(dāng)將主要精力投入到學(xué)習(xí)中去。對(duì)于大學(xué)生來(lái)說(shuō)，炒股雖然能夠鍛煉自己的實(shí)踐能力，為以后進(jìn)入社會(huì)積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，但是，盲目炒股很可能適得其反。大學(xué)生要注重實(shí)踐，炒股是一種實(shí)踐方式，大學(xué)生可以去嘗試，但應(yīng)當(dāng)以不耽誤學(xué)習(xí)為前提，利用課余時(shí)間炒股。只有這樣，才有可能達(dá)到學(xué)習(xí)和實(shí)踐雙贏的效果。
（四）多元化投資，正確看待股市
股市屬于虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)并不創(chuàng)造財(cái)富，只是對(duì)于財(cái)富進(jìn)行重新分配，正確認(rèn)識(shí)股市對(duì)于投資股票而言至關(guān)重要。只有正確看待股市，才能夠端正投資態(tài)度，合理規(guī)劃投資步驟和范圍，并準(zhǔn)確地在風(fēng)險(xiǎn)最小化和收益最大化中取得平衡。在股票投資中時(shí)刻提醒自己分散風(fēng)險(xiǎn)非常重要，選擇多只股票進(jìn)行投資，或者在股市、債市、基金間進(jìn)行投資組合，在非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)到來(lái)之時(shí)，多元化投資策略能夠讓投資者立于不敗之地。
參考文獻(xiàn)：
[1]劉詩(shī)琪.淺析大學(xué)生炒股現(xiàn)象.商界論壇，2015（04）
注意與股票的區(qū)別
可能很多投資者都操作過(guò)股票，對(duì)股票的操作有一定的了解，股指期貨雖然具有股票的特性，但其操作與股票操作還是有很大差別的，有幾點(diǎn)需要投資者注意：
第一，區(qū)分兩類(lèi)品種不同的交易與結(jié)算機(jī)制。兩類(lèi)品種交易機(jī)制的最大不同是，股指期貨采用了保證金交易，并且做多與做空同樣方便。而股票是全額交易，只能做多不能做空。在結(jié)算機(jī)制上，股指期貨采用每日無(wú)負(fù)債結(jié)算方式，而股票是采用T+1交收。
第二，摒棄只做多不做空思路。與股票市場(chǎng)的投資者談起投資股指期貨時(shí)，他們常常會(huì)說(shuō)，等市場(chǎng)跌下來(lái)，他們就全部殺入。由于長(zhǎng)期從事股票市場(chǎng)投資，股票投資者沒(méi)有建立賣(mài)空投資思路。在股指期貨市場(chǎng)上，賣(mài)空與買(mǎi)多同樣方便。
第三，充分認(rèn)識(shí)保證金交易的風(fēng)險(xiǎn)性。由于采用了保證金交易，導(dǎo)致一些風(fēng)險(xiǎn)喜好的投資者資金杠桿比率過(guò)高，一旦價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)，就會(huì)造成大于初始保證金的損失。而在股票市場(chǎng)投資，最好的損失只是初始資金。因此，對(duì)于普通投資者，要取得與股票投資同樣的風(fēng)險(xiǎn)與收益，就必須把部分資金作為股指期貨的保證金，而用另一部分資金買(mǎi)入國(guó)債。資金經(jīng)過(guò)這樣分配之后，它的風(fēng)險(xiǎn)與收益就與投資股票一樣了。
第四，每天須跟蹤市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)。由于股指期貨采用無(wú)日每負(fù)債結(jié)算制度，如果價(jià)格向不利于投資者持有頭寸的方向變化，每日結(jié)算之后，投資者就須追加保證金，如果保證金不足，投資者的頭寸就可能被強(qiáng)制平倉(cāng)。這與股票投資是十分不同的。在股票市場(chǎng)上，投資者買(mǎi)入股票之后，可以長(zhǎng)期不管市場(chǎng)價(jià)格漲跌，因?yàn)槟阒Ц读巳~資金。所以投資股指期貨市場(chǎng)，投資者每天需跟蹤市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)信息。
保持良好、理性的心態(tài)
期貨交易執(zhí)行保證金交易制度，具有“以小搏大”和高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)。投資者在參與股指期貨交易之前，一定要深入了解期貨交易的特點(diǎn)，確認(rèn)股指期貨交易是否適合你，始終要保持良好的、理性的心態(tài)。
從市場(chǎng)功能及市場(chǎng)作用來(lái)分析，參與股指期貨交易目的有以下兩種：1、回避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2、賺取股指期貨市場(chǎng)高額差價(jià)利潤(rùn)。
以回避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為目的股指期貨交易者，必須以理性的心態(tài)，在嚴(yán)密組織和深入研究市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，科學(xué)有序地圍繞入市目的制訂交易計(jì)劃和交易計(jì)劃執(zhí)行制度。不能盲目隨意交易，更不能無(wú)組織、無(wú)紀(jì)律、無(wú)指揮、無(wú)制度地參與股指期貨交易。
以投機(jī)為目的的交易者，要以理性的心態(tài)參與交易，必須不斷研究期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)，以科學(xué)的哲學(xué)思想指導(dǎo)投資行為，深入細(xì)致研究市場(chǎng)，掌握市場(chǎng)的價(jià)格規(guī)律。同時(shí)要把參與股指期貨交易作為一項(xiàng)投資項(xiàng)目來(lái)管理。要有分析決策、擬訂計(jì)劃、嚴(yán)格執(zhí)行計(jì)劃等必要的制度、程序。
操作原則
認(rèn)識(shí)股指期貨的基本操作原則，第一重要的就是每月到期。由于每個(gè)月結(jié)算，手中的倉(cāng)位被強(qiáng)迫平倉(cāng)，虧損的交易被迫離場(chǎng)。所以，股指期貨不是長(zhǎng)線交易的交易工具。所以，股指期貨投資看重的是短期趨勢(shì)。因此，交易股指期貨不可戀戰(zhàn)，如果行情與自己的預(yù)期不符，應(yīng)該迅速離場(chǎng)。由此而生的是，股指期貨的交易人，甚至包括分析師，都比較看重技術(shù)分析甚于基本分析，重趨勢(shì)輕消息。另外一個(gè)重要的操作原則，與股指期貨的杠桿特性有關(guān)。一般而言，股指期貨的杠桿倍數(shù)大約是10左右，可以想像成10萬(wàn)本金的交易，實(shí)際上反映的是100萬(wàn)的資產(chǎn)的損益。所以，把所有資本投入股指期貨風(fēng)險(xiǎn)是很大的。有一個(gè)案例，2004年中國(guó)臺(tái)灣曾有一位投資人，投入7千萬(wàn)資金買(mǎi)進(jìn)股指期貨，卻不巧遇上2004年3月下旬連續(xù)兩根跌停板，結(jié)果總計(jì)虧損1億1千萬(wàn)，還需要再補(bǔ)足4千萬(wàn)的資金給經(jīng)紀(jì)商。這是與股票投資最大不同的地方，股票交易的本金最大只虧損到零，但是股指期貨的可能會(huì)到零以下。所以，資金控管與風(fēng)險(xiǎn)概念是很重要的。
至于如何判斷股指期貨多空的方面，可以分為三個(gè)方法，第一是技術(shù)分析，可利用量化指標(biāo)(如：MA，MACD，CDP等)，或是圖表型態(tài)。當(dāng)中需要注意的是，盡量使用現(xiàn)貨的價(jià)格和交易量來(lái)分析。因?yàn)楣芍钙谪浿灰种坏慕痤~就可以操作價(jià)格，所以現(xiàn)貨的價(jià)量比較準(zhǔn)確。
第二是未平倉(cāng)量，未平倉(cāng)量是指買(mǎi)方或賣(mài)方的單邊持倉(cāng)量，也就是市場(chǎng)上的存續(xù)合約量。我們可以依照指數(shù)變化與未平倉(cāng)量的關(guān)系來(lái)判斷后市(如表1)。
舉例而言，指數(shù)上升，多方獲利，空方虧損。如果未平倉(cāng)量上升，代表多方?jīng)]有獲利了結(jié)，心中的滿足價(jià)位還沒(méi)到，還加碼投資，此時(shí)后市容易繼續(xù)上揚(yáng)。反之，如果未平倉(cāng)量下降，代表多方獲利了結(jié)，心中的滿足價(jià)位已到，后市的漲勢(shì)容易停止。
投資學(xué)課程是一門(mén)理論與實(shí)務(wù)性并重的課程,包括理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)?！锻顿Y學(xué)》是一門(mén)研究證券投資運(yùn)行規(guī)律的專(zhuān)門(mén)學(xué)科,是金融學(xué)科最重要的專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)課,作為一門(mén)應(yīng)用理論學(xué)科,其內(nèi)容包括證券投資的環(huán)境、現(xiàn)代證券投資理論、證券投資分析以及證券投資策略等理論知識(shí)和實(shí)務(wù)知識(shí)。因此,課程的教學(xué)目標(biāo)是使學(xué)生不僅能夠系統(tǒng)、全面地掌握證券市場(chǎng)及證券投資的基本知識(shí),熟悉證券市場(chǎng)及相應(yīng)的投資運(yùn)作和管理措施,而且學(xué)會(huì)進(jìn)行科學(xué)的、理性的投資,并能夠運(yùn)用和服務(wù)于政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、企業(yè)及從事投資活動(dòng)的個(gè)人實(shí)踐。投資學(xué)中很多原理和數(shù)據(jù)模型都是非常抽象、很難理解的,需要用很多數(shù)學(xué)的方法來(lái)推導(dǎo)出來(lái)。任務(wù)驅(qū)動(dòng)教學(xué)方法,是用現(xiàn)實(shí)問(wèn)題、案例引出問(wèn)題,讓學(xué)生從解決問(wèn)題的角度尋找問(wèn)題的解決方法或知識(shí)點(diǎn),教師再總結(jié)出理論。學(xué)生討論、發(fā)現(xiàn)的這些解決方法或知識(shí)點(diǎn)是理論的一種現(xiàn)實(shí)體現(xiàn),通過(guò)體現(xiàn)歸納出理論,而不是用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)推理來(lái)論證出投資學(xué)原理,更加直觀、更加容易理解。這樣,很大程度上可以降低教學(xué)難度。因此,運(yùn)用任務(wù)驅(qū)動(dòng)教學(xué)方法不失為解決《投資學(xué)》教學(xué)難題的明智選擇。
二、驅(qū)動(dòng)式教學(xué)在投資學(xué)課程中的任務(wù)設(shè)計(jì)
(一)案例類(lèi)任務(wù)案例
教學(xué)主要是通過(guò)分析證券市場(chǎng)發(fā)生的典型事件,提高和培養(yǎng)學(xué)生的分析判斷能力,使其了解實(shí)踐中會(huì)出現(xiàn)哪些問(wèn)題,提高其對(duì)重大事件和信息的敏感性和特定市場(chǎng)環(huán)境的分析能力。案例教學(xué)所具有的很強(qiáng)的目的性、啟發(fā)性、實(shí)踐性和綜合性的特點(diǎn),能夠誘導(dǎo)學(xué)生提出問(wèn)題,打破了傳統(tǒng)教學(xué)方式中以教師和教材為中心,單向傳授知識(shí)的弊端,促進(jìn)學(xué)生和老師之間的互動(dòng),改變學(xué)生對(duì)知識(shí)被動(dòng)接受的情況,激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。例如,針對(duì)投資學(xué)中“期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)”案例,設(shè)計(jì)了案例討論課程,引導(dǎo)學(xué)生通過(guò)查閱資料和深入討論,探討案例包含的金融學(xué)知識(shí)。期貨風(fēng)險(xiǎn)案例設(shè)計(jì)了如下漸進(jìn)的分解話題:一是風(fēng)險(xiǎn)事件的主要過(guò)程。二是影響期貨價(jià)格漲跌的因素。三是期貨價(jià)格變動(dòng)時(shí)相應(yīng)的技術(shù)指標(biāo)(成交量、換手、持倉(cāng)量等)的相應(yīng)變化。四是風(fēng)險(xiǎn)事件過(guò)程中交易制度存在哪些缺陷,做了哪些相應(yīng)的調(diào)整。五是經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。從而,通過(guò)一個(gè)完整的案例事件的討論,達(dá)成學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí)的目標(biāo)。
(二)專(zhuān)題類(lèi)任務(wù)
在投資學(xué)的教學(xué)過(guò)程中,有若干的知識(shí)點(diǎn)可以用來(lái)解決專(zhuān)門(mén)的問(wèn)題,可以據(jù)此設(shè)計(jì)專(zhuān)題類(lèi)任務(wù)。例如在“套期保值和套利”的章節(jié)教學(xué)中,可以根據(jù)知識(shí)點(diǎn)設(shè)計(jì)如下專(zhuān)題類(lèi)的任務(wù):一是為了讓學(xué)生掌握基差的概念和基差形成的原因及規(guī)律,布置學(xué)生針對(duì)某幾個(gè)期貨品種,繪制歷史基差變化圖,并標(biāo)出處于正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)的時(shí)間段。分析形成的原因。二是為了讓學(xué)生掌握套期保值的操作,設(shè)計(jì)如下案例:假定今年年初某銅材加工企業(yè)計(jì)劃5月采購(gòu)100噸銅,擔(dān)心銅價(jià)可能漲價(jià),決定利用期貨市場(chǎng)做套期保值,請(qǐng)學(xué)生搜集市場(chǎng)數(shù)據(jù),分析該企業(yè)年初應(yīng)該如何做套期保值,并分析套期保值的效果。如果該套期保值者考慮到基差變化的風(fēng)險(xiǎn),決定不采取1:1的比例做期貨套期,請(qǐng)學(xué)生利用方差方法或者回歸的方法計(jì)算最優(yōu)套期保值比率,并比較與上題套期保值效果的差異。這樣,通過(guò)這樣的一個(gè)事件研究,學(xué)生學(xué)會(huì)了如何針對(duì)真實(shí)的市場(chǎng)進(jìn)行操作,并對(duì)不同的解決方案進(jìn)行比較。提高了學(xué)生的動(dòng)手能力和學(xué)習(xí)興趣。三是在金融期貨的套期保值中,由于是現(xiàn)金結(jié)算,與商品期貨的交易有所不同,于是可進(jìn)一步設(shè)計(jì)針對(duì)金融期貨的套期保值事件研究:假定某投資者在今年3月22日已經(jīng)知道在5月21日有300萬(wàn)資金到帳可以投資股票。他看中了A、B、C三只股票,準(zhǔn)備每個(gè)股票投資100萬(wàn)。由于行情看漲,擔(dān)心到5月底股票價(jià)格上漲,決定采取股票指數(shù)期貨鎖定成本。請(qǐng)計(jì)算所需期貨合約數(shù),并分析套期保值結(jié)果。
他出身草莽，初涉股市。卻屢戰(zhàn)屢敗；他不氣餒，精研大師理論，琢磨基金選股過(guò)程；在泡沫市中，他因滯留而遭重創(chuàng)，復(fù)失意科技股；死生之后，他終于涅磐成鳳。印證了彼得?林奇的選股定律。建倉(cāng)熊市谷底，斬獲于牛市；復(fù)絕不戀戰(zhàn)。仿巴菲特，清倉(cāng)泡沫市；他知行合一，譜寫(xiě)出由散戶到投資圣手的長(zhǎng)歌
初涉股市時(shí)，我所知道的，只是買(mǎi)進(jìn)好公司股票并持有，并相信公司發(fā)展，必將帶動(dòng)相應(yīng)股票的升值。而這一道理，卻成為我10年投資之路的主流思維。
出師不利
1997年初入市時(shí)，由于缺乏股票投資的基本知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，屢戰(zhàn)屢敗。后來(lái)，在熱心朋友的幫助下，每天在收市后，我都到證券營(yíng)業(yè)部中戶室去看分析評(píng)論，并買(mǎi)了些書(shū)籍，認(rèn)真學(xué)習(xí)，逐步學(xué)會(huì)了分析市盈率、市凈率等各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，并能夠運(yùn)用K線圖等一系列技術(shù)分析方法。年底，我精選了包括金花股份在內(nèi)的數(shù)只績(jī)優(yōu)股，構(gòu)建了投資組合。
當(dāng)時(shí)，金花股份招股說(shuō)明書(shū)宣稱，其募股資金投入金花藥業(yè)基地的技改項(xiàng)目后，1997年主營(yíng)收入為1億元，1999年預(yù)計(jì)達(dá)到7億元，2000年預(yù)計(jì)將達(dá)40億元，我因此判斷，該股具有極大的投資價(jià)值。1998年，在我的組合中，金花股份果然大幅盈利，其余幾只股票或微利或虧損，但整個(gè)投資賬戶還是盈利的。
但1999年上半年年報(bào)公布后，金花股份上年度主營(yíng)收入僅1.47億，遠(yuǎn)不如預(yù)期，其他幾只股票的每股收益，也都沒(méi)達(dá)到公司募資時(shí)的預(yù)測(cè)。當(dāng)時(shí)股市正不斷下跌，我的投資賬戶盈利不斷縮水，只能采取一個(gè)辦法一一賬戶止損，即賣(mài)出所有的投資，重新開(kāi)始。清倉(cāng)后，我一年多的投資盈利約13％。之后的事實(shí)是，金花股份2000年主營(yíng)收入為1.3億元，2005年虧損，從我賣(mài)出的位置算起股價(jià)最低下跌90％。
投資筆記
我開(kāi)始認(rèn)識(shí)到，公司盈利預(yù)測(cè)取決于你的分析，而不是公司的信口開(kāi)河。但當(dāng)時(shí)我確實(shí)找不到更好的投資分析方法，在迷茫時(shí)退出，是明智的。
轉(zhuǎn)戰(zhàn)封基
1999年5.19行情開(kāi)始時(shí)，盯著每天大幅上漲的股市，在巨大的踏空(即對(duì)于持續(xù)上漲的股票，因?yàn)槠诖鼤?huì)回調(diào)再買(mǎi)人，而錯(cuò)過(guò)了較好的買(mǎi)入時(shí)機(jī))壓力下，我想起了1998年發(fā)行的封閉式基金，連忙查看了所有基金行情，發(fā)現(xiàn)1998年基金剛發(fā)行時(shí)的高度溢價(jià)，正在逐漸消失；當(dāng)時(shí)凈值增長(zhǎng)最快的基金安信，溢價(jià)也僅為4％。
當(dāng)時(shí)基金還有個(gè)優(yōu)勢(shì)，即政策允許配售部分新股給基金。我當(dāng)時(shí)估算，這塊天上餡餅，大約能給基金帶來(lái)近20％的年收益。于是我以70％的資金買(mǎi)進(jìn)基金安信，30％買(mǎi)進(jìn)基金普惠。持有到2000年底，獲利超過(guò)55％。
投資筆記
在整個(gè)牛市中，我安心且清閑地持有基金，但并沒(méi)有放棄對(duì)股票的研究。其問(wèn)，我仔細(xì)研讀一些國(guó)外投資大師的投資理論；同時(shí)，對(duì)大多數(shù)基金的重倉(cāng)股進(jìn)行分析、不斷研究基金的投資過(guò)程，這為我之后的成功投資，打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
被泡沫重創(chuàng)
2001年，我繼續(xù)持有基金。股市繼續(xù)演繹著牛市的輝煌，6月份上證指數(shù)漲到2245點(diǎn)，任何股票沾資產(chǎn)重組題材，就能暴漲。新股以40倍市盈率發(fā)行，上市當(dāng)天就漲一倍，有炒家接手，又炒高一倍。證券公司人滿為患。整個(gè)社會(huì)，都沉浸在炒股賺錢(qián)的神話中。吳敬璉的股市泡沫論，被一致指責(zé)。我雖然看出股市泡沫嚴(yán)重，但看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，堅(jiān)持既定的長(zhǎng)期投資策略，沒(méi)有賣(mài)出投資。
7月份的暴跌使我驚醒，1個(gè)月上證指數(shù)暴跌13％。我忍痛在8月賣(mài)出了全部基金，利潤(rùn)從將近20％，回縮到5.4％。
投資筆記
不管如何看好經(jīng)濟(jì)，平均80倍的市盈率，已經(jīng)嚴(yán)重透支未來(lái)收益；市場(chǎng)一反轉(zhuǎn)，就會(huì)像多米諾骨牌一樣不可收拾。
涅磐熊市
2001年下半年，長(zhǎng)達(dá)4年的熊市開(kāi)始。我開(kāi)始進(jìn)一步潛心鉆研價(jià)值投資理論，并認(rèn)識(shí)到，買(mǎi)進(jìn)一只股票，就是買(mǎi)進(jìn)一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，股價(jià)則取決于這項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利能力。只有公司獲得利潤(rùn)，且利潤(rùn)高于安全的固定收益類(lèi)投資(比如國(guó)債)所得，股票才有投資價(jià)值。
這段時(shí)期，我在股票的定量分析上頗有收獲。假定5年期國(guó)債的年收益為4％，則股票收益應(yīng)至少不低于4％，假若每股收益0.6元，股價(jià)定位不高于15元，才是合理的。用15元除以0.6元得到25，得到市盈率，即每股市價(jià)對(duì)應(yīng)每股收益的倍數(shù)。
上市公司經(jīng)營(yíng)情況會(huì)變動(dòng)，股票每股收益也變動(dòng)。市場(chǎng)對(duì)上市公司未來(lái)盈利變動(dòng)的預(yù)期不同，可能造成同一時(shí)期股價(jià)定位不同，不同股票間市盈率差別很大。如果市場(chǎng)預(yù)計(jì)公司未來(lái)收益將增長(zhǎng)，股價(jià)也會(huì)提前上漲，反之，股價(jià)將回落。
在牛市中，人們投資信心倍增，股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，市場(chǎng)平均市盈率不斷上升；熊市中，恐慌心理導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)下跌，市盈率也不斷下降。在2001年的牛市高峰處，市場(chǎng)平均市盈率高達(dá)80倍，到2005年熊市末期，平均市盈率降到了13倍。萬(wàn)變不離其宗，市場(chǎng)總是圍繞著市盈率巨幅波動(dòng)。
我通過(guò)研究評(píng)估股票的市盈率定位，總結(jié)出一條規(guī)律，即公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率等于其股票的市盈率時(shí)，該股票就具有投資價(jià)值。2004年，讀完《彼得?林奇的成功投資》后，我驚奇地發(fā)現(xiàn)，自己對(duì)股票市盈率的定位，和林奇在書(shū)中所談到的市盈率定位完全一樣。這本難得的經(jīng)典著作，完善了我的投資，也堅(jiān)定了我對(duì)自身股票分析能力的信心。
投資筆記
市場(chǎng)總是圍繞著市盈率巨幅波動(dòng)。當(dāng)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率等于其股票的市盈率時(shí)，該股票才具有投資價(jià)值。
失意科技股
2002年6月，我發(fā)現(xiàn)深市B股有不少績(jī)優(yōu)股票，且市盈率極低。我立即兌換了一些港幣，開(kāi)立了B股賬戶，選擇了萬(wàn)科B、晨鳴B、粵照明B。查閱這幾只股票的歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)后，我發(fā)現(xiàn)它們都有5年以上的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)史，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定，說(shuō)明這幾家公司是值得信賴的；按現(xiàn)價(jià)折算，其市盈率都低于13倍，非常具有投資價(jià)值。
在這幾只股票大幅盈利后，我又被京東方B的猛烈漲幅及其主營(yíng)產(chǎn)品――液晶顯示屏的美好前景吸引了。我忘記了科技股的高風(fēng)險(xiǎn)，輕率地把資金轉(zhuǎn)移到該股，然而液晶顯示屏大幅降價(jià)，京東方股價(jià)應(yīng)聲大跌，我被迫賣(mài)出。在該股的虧損，吃掉了我之前在B股的一半盈利。2004年8月，失意的我，帶著投資B股2年所獲得的約20％利潤(rùn)離開(kāi)，并在筆記本上重重記下一筆：“巴菲特都不敢投資科技股，我憑什么?”
投資筆記
有本投資經(jīng)典說(shuō)：股票很少?gòu)倪^(guò)度升值轉(zhuǎn)為價(jià)格適中，它們總是從非常昂貴變?yōu)榉浅Ａ畠r(jià)。我一度忘記了股神巴菲特的兩條忠告：第一條是永遠(yuǎn)不要虧錢(qián)，第二條是牢牢記住第一條。在被市場(chǎng)打過(guò)耳光后，
我記住了。
建倉(cāng)谷底
2004年下半年，我又把目光投向A股市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，不少股票都跌破了投資價(jià)值點(diǎn)。封閉式基金全部大幅折價(jià)，10月份的折價(jià)率高達(dá)35％左右。我開(kāi)始部分建倉(cāng)封基，11月又部分建倉(cāng)民生銀行和浦發(fā)銀行。之后，銀行股隨大勢(shì)繼續(xù)下跌，封基的折價(jià)率繼續(xù)上升，到2005年一度高達(dá)48％。2004年，成為我自1998年以來(lái)的唯一虧損年度，全年賬戶資產(chǎn)約下跌9％。
然而我堅(jiān)信，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正高速增長(zhǎng)，股市不可能超長(zhǎng)期背離宏觀經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)長(zhǎng)期下跌，已經(jīng)使股票投資價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)，牛市離我們不遠(yuǎn)了?；鹑砍钟蟹浅１阋说目?jī)優(yōu)藍(lán)籌股，卻以極高的折價(jià)賣(mài)給你，你怕什么?浦發(fā)銀行1999年上市以來(lái)，年增長(zhǎng)率均高于20％，花旗銀行入股后，增長(zhǎng)率更是加速；民生銀行2000年上市以來(lái)，年增長(zhǎng)率均高于30％，這兩只股票按我的買(mǎi)價(jià)算，市盈率僅15倍，真是太便宜了!
2005年上半年，股市繼續(xù)毫無(wú)理智地下跌。財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的論壇里，現(xiàn)金為王的觀點(diǎn)盛行，任何看好的觀點(diǎn)都遭到批評(píng)。我賬戶里的剩余資金，全部買(mǎi)了高度折價(jià)的封基，并在親友之間游說(shuō)：股市正面臨著一個(gè)巨大的投資機(jī)遇!
投資筆記
當(dāng)所有人都離開(kāi)市場(chǎng)的時(shí)候，就是你進(jìn)入的時(shí)候了。奇怪的是，歷史總是在重演，卻只有少數(shù)人能抓住機(jī)會(huì)。
收獲牛市
在親友們的支持下，我的私募基金賬戶增加到5個(gè)。我只做長(zhǎng)線投資，在初期制定戰(zhàn)略方向和投資組合后，只需花少量時(shí)間跟蹤分析，或根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行些許品種更換。我通常根據(jù)投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇投資股票，或是投資封基。兼顧成長(zhǎng)與價(jià)值，按照市盈率低于成長(zhǎng)率的投資原則，我選擇的股票有：民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、大商股份、蘇寧電器、長(zhǎng)江電力、格力電器、外運(yùn)發(fā)展、龍溪股份、新興鑄管等(封閉式基金的操作見(jiàn)本刊2006年第11期《年收益率36％：我的封基操盤(pán)實(shí)錄》)。
2005年下半年，偉大的牛市終于開(kāi)始。我精選成長(zhǎng)性品種、長(zhǎng)線投資的策略，得到了豐厚的回報(bào)。2006年12月底，除了一個(gè)賬戶因投資人需要用錢(qián)、提前退出外，其余賬戶收益率全部超過(guò)170％，也超過(guò)同期滬深300指數(shù)漲幅；其中一個(gè)激進(jìn)化操作、集中持有5只高成長(zhǎng)股的賬戶，收益率達(dá)到287％。
投資筆記
兩年時(shí)間能夠有如此高收益率，在我預(yù)料之外。除行情罕見(jiàn)、選股沒(méi)有失誤外，很重要的一點(diǎn)是，我不貪心，很少想到過(guò)要高價(jià)拋出，低位買(mǎi)回來(lái)賺取差價(jià)。我認(rèn)為，妄圖賺差價(jià)是貪心。貪心的投資者在賺到一些錢(qián)后，就會(huì)賣(mài)股票，等更低的價(jià)格買(mǎi)回來(lái)，結(jié)果常常沒(méi)有機(jī)會(huì)再買(mǎi)回來(lái)。
遠(yuǎn)離泡沫
2006年12月，在銀行股的狂拉之下，上證指數(shù)一個(gè)月暴漲27％，突破了2600點(diǎn)。很多基金重倉(cāng)股市盈率超過(guò)50倍，工商銀行市值位列全球銀行第二，股市泡沫已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)。
面對(duì)如此多的理財(cái)賬戶，我的心理壓力越來(lái)越大。仔細(xì)思考后，我決定：在元旦前后，分別對(duì)所有的賬戶清倉(cāng)，至少在下一個(gè)價(jià)值投資點(diǎn)出現(xiàn)之前，不再投資股票。按照我的價(jià)值觀，這個(gè)市場(chǎng)中值得投資的股票已經(jīng)很稀少了，不敢讓客戶賬戶在我手中承受太大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
元旦后，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股上漲速度大大減緩，市場(chǎng)資金開(kāi)始追逐垃圾股，許多垃圾股在一兩個(gè)月就上漲一倍以上，我不為所動(dòng)。股票價(jià)格已經(jīng)太高了，即使經(jīng)濟(jì)再發(fā)展幾年，人們從上市公司得到的利潤(rùn)依然少得可憐。在賺錢(qián)效應(yīng)驅(qū)使下，現(xiàn)在人們購(gòu)買(mǎi)股票，并不是為了投資，而是為了以更高價(jià)格賣(mài)給別人而獲利。在社會(huì)資金的不斷涌入之下，股市越漲越高，已經(jīng)演變成一個(gè)擊鼓傳花的游戲，每個(gè)人都希望別人去接最后一棒。市場(chǎng)從投資階段進(jìn)入瘋狂投機(jī)階段。
春節(jié)前后，我的個(gè)人賬戶開(kāi)始逐步減倉(cāng)，到本文發(fā)稿日――2007年4月13日，上證指數(shù)收盤(pán)3518點(diǎn)，我已經(jīng)不再持有A股和股票基金了。我離開(kāi)了A股市場(chǎng)，到別的市場(chǎng)尋找有價(jià)值的投資機(jī)會(huì)，如果不能找到，我寧愿購(gòu)買(mǎi)短期國(guó)債或貨幣基金。
這就是股民該有的一顆平常心。
熊了5年的股市突然飄紅，迅速成了吸收社會(huì)資金最熱的漩渦。
據(jù)說(shuō)，05年底拿買(mǎi)中檔樓盤(pán)三房?jī)蓮d的100萬(wàn)進(jìn)入股市，06年底出來(lái)就起碼是可以買(mǎi)中檔排屋的250平方米的250萬(wàn)，順帶送中級(jí)轎車(chē)一輛。
賣(mài)房炒股、典當(dāng)炒股、退休工人、家庭主婦股市再就業(yè)，成為06年末07年初最重要的社會(huì)新聞。
幾乎是一夜之間，我們突然發(fā)現(xiàn)，這已成了一個(gè)“全民皆股”的時(shí)代。
沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)，也沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)。種種跡象顯示，在中國(guó)股市“溫度”陡升的時(shí)候，許多人似乎忘記了風(fēng)險(xiǎn)。
怪現(xiàn)狀之一：全民皆股
瘋狂往往不需要理由。在股市中，它會(huì)相互傳染，迅速蔓延。
在被斥為“賭場(chǎng)”、被人們“整體遺忘”了5年之后，風(fēng)馳電掣般的中國(guó)股市重新抓回了眾人的眼球。辦公室里，銀行里，飯桌上，人們到處“談股論金”；文員、售貨員、農(nóng)民甚至小區(qū)的看門(mén)老大爺，都開(kāi)始對(duì)股票發(fā)生興趣。各類(lèi)證券營(yíng)業(yè)部重新熱鬧起來(lái)，以前在里面打著瞌睡消磨時(shí)光的退休老人們，個(gè)個(gè)精神矍鑠。
股市賺錢(qián)的消息，不脛而走。
中國(guó)證券登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2007年1月23日，包括A股、B股和封閉式基金在內(nèi)的個(gè)人開(kāi)戶數(shù)量已經(jīng)突破8000萬(wàn)戶。同時(shí)，A股賬戶的單日開(kāi)戶數(shù)在當(dāng)周創(chuàng)出歷史新高，日均超過(guò)了9萬(wàn)戶。
分析人士說(shuō)，如果按我國(guó)13億人口數(shù)量計(jì)算，現(xiàn)在每100個(gè)人中就約有6個(gè)人投資股市，而目前證券投資者又以城市人口為主，以此計(jì)算，大中城市中參與證券投資的人口比例更是高得驚人。
“這樣的場(chǎng)面，讓我們似乎又回到了上世紀(jì)90年代那個(gè)全民炒股的時(shí)期?！币患曳治鰴C(jī)構(gòu)動(dòng)情地表述。
怪現(xiàn)狀之二：“以賽代練”
2006年12月23日，一位南昌中學(xué)生在百度貼吧發(fā)出了一張求助帖：“我是一個(gè)中學(xué)生，想炒股，不知道怎么樣才能買(mǎi)賣(mài)股票，開(kāi)戶是去哪里，應(yīng)該具備多少錢(qián)？”
2月初某日，山西證券離石營(yíng)業(yè)廳，大盤(pán)大跌，有一名大學(xué)生在看盤(pán)時(shí)暈倒，聽(tīng)說(shuō)是當(dāng)時(shí)系統(tǒng)不能交易，眼看著下跌，而且沒(méi)有吃早飯就出來(lái)了。
有消息說(shuō)，在新股民和新基民中，20%多的人直言自己對(duì)股票知識(shí)“一無(wú)所知”，還有近50%的人含蓄表達(dá)自己“正在學(xué)習(xí)中”，套用足球術(shù)語(yǔ)，這叫“以賽代練”。
越來(lái)越多的老百姓在對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)一無(wú)所知的情況下，蜂擁加入到“股民”的淘金大軍之中，期待一日暴富。
人們通常認(rèn)為，股票市場(chǎng)中的非理正是因?yàn)楣墒兄械纳籼啵麄內(nèi)狈ψ约旱呐袛嗔?，只能夠跟風(fēng)操作，成為羊群中的一只只羊。他們便有羊群行為傾向。當(dāng)股價(jià)呈現(xiàn)上揚(yáng)勢(shì)頭時(shí)，他們喜歡跟風(fēng)或者造風(fēng)，也許明明知道市場(chǎng)中存在泡沫，也知道泡沫會(huì)破滅，但不清楚自己是否泡沫破滅前的最后接受者，往往認(rèn)定還有后繼者，他們?nèi)匀粫?huì)進(jìn)行冒險(xiǎn)。
我國(guó)的股市是以散戶為主體的股市，散戶的特點(diǎn)是股市處于低點(diǎn)時(shí)不敢買(mǎi)進(jìn)，等到股市熱了起來(lái)才由樂(lè)觀情緒支配而追漲買(mǎi)入，以為股價(jià)還能不斷攀升上去。常態(tài)泡沫正是在這種情緒下向非常態(tài)泡沫轉(zhuǎn)化的，樂(lè)極生悲，泡沫越大越容易破滅，當(dāng)泡沫破滅股價(jià)暴跌時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)大量的套牢者。
一個(gè)成熟的投資者，該有“大漲不喜，大跌不懼”的素質(zhì)，但對(duì)于那些只有仨瓜倆棗的小老百姓來(lái)說(shuō)，股市的來(lái)回震蕩還是會(huì)讓他們心驚肉跳。
怪現(xiàn)狀之三：當(dāng)房炒股
股市能夠迅速實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值，誰(shuí)都會(huì)看著眼紅。機(jī)會(huì)不等人，手上沒(méi)有閑錢(qián)的人就想出了激進(jìn)的辦法：賣(mài)房炒股，房屋抵押貸款炒股，或者典當(dāng)質(zhì)押物品貸款炒股，透支信用卡炒股的現(xiàn)象都出現(xiàn)了。
有人甚至是當(dāng)了自己唯一的住房去炒股。
一位杭州的典當(dāng)業(yè)工作人員介紹，06年12月下旬他們辦理了上城區(qū)一套房子的典當(dāng)業(yè)務(wù)，房產(chǎn)總價(jià)大約在六十萬(wàn)元左右，客戶貸了三十萬(wàn)元，這些錢(qián)全部投入了股市?，F(xiàn)在，還有不少客戶把私家車(chē)也拿來(lái)當(dāng)，然后投入股市。
深圳某公司老總姚先生在蓮塘有一套房子，當(dāng)年是一次性付款，但前些日子他到銀行將房產(chǎn)抵押，申請(qǐng)了總共30萬(wàn)元的貸款額度，在一定時(shí)期內(nèi)循環(huán)使用。他準(zhǔn)備最近尋找大盤(pán)調(diào)整的機(jī)會(huì)到股市放手一搏。像姚先生這種情況目前在全國(guó)都不在少數(shù)。雖然信貸資金不允許進(jìn)入股市，但實(shí)際上銀行缺乏有效監(jiān)控手段。貸款炒股不僅給銀行，也會(huì)給投資者本身帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。
雖說(shuō)人生難有幾回搏，但一個(gè)手里財(cái)產(chǎn)有限的老百姓，實(shí)在范不著跟那誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)的K線圖“死磕”，更犯不上把房子押上去拼。
“前腳進(jìn)當(dāng)鋪，后腳進(jìn)股市?！笨雌饋?lái)壯烈英勇，但實(shí)際是后患無(wú)窮。 如果房子沒(méi)了，你要怎么辦？
四種人別炒股
盡管股市誘惑無(wú)限，但并非所有的人都適合進(jìn)入，通常從性格和身體條件上來(lái)講，起碼以下幾種人不宜炒股。
一是有些人缺乏股票的基本知識(shí)，對(duì)股票僅僅一知半解，聽(tīng)說(shuō)別人炒股票賺了錢(qián)，自己也盲從進(jìn)入股市，往往追漲殺跌，屢戰(zhàn)屢敗，到最后不得不揮淚告別股市。
二是缺乏必要資金的人不宜炒股。有些人由于缺少資金，向別人借錢(qián)炒作股票，這樣的股民難以保持良好的心態(tài)，由于心理壓力大，往往以投機(jī)的心態(tài)進(jìn)入股市。一旦出現(xiàn)深度套牢，這些股民將難以承受巨大的精神壓力，甚至精神崩潰，導(dǎo)致家庭問(wèn)題和社會(huì)問(wèn)題。
三是缺乏必要心理素質(zhì)的人不宜炒股。股市是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，一旦出現(xiàn)突發(fā)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，則可能損失慘重。因此需要有良好的心理素質(zhì)，在股市大幅上漲時(shí)，要保持冷靜，不要過(guò)于沖動(dòng)，在股市連續(xù)下跌時(shí)，要保持理智，不要焦躁不安，失去判斷力。
四是身體素質(zhì)很差的人不宜炒股。股市風(fēng)云變幻莫測(cè)，暴漲暴跌常常對(duì)股民的心理造成一定的沖擊，如果身體素質(zhì)較差，尤其患有以心臟病、腦血管病、高血壓等的人，最好不要介入股市。
另外，投資股票要做好風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)準(zhǔn)備。股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，要做好心理上和知識(shí)上的準(zhǔn)備。從知識(shí)上講，股民要了解起碼的股票常識(shí)，包括開(kāi)戶買(mǎi)賣(mài)、手續(xù)費(fèi)、公司的基本面分析等等，還要關(guān)心國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和有關(guān)證券市場(chǎng)的法令、法規(guī)、政策，它們對(duì)股市有很重要的影響。從心理上講，對(duì)股市的風(fēng)險(xiǎn)要有一定的認(rèn)識(shí)，要看到高收益伴隨著的是高風(fēng)險(xiǎn)，你想想一天能漲10％，也就能跌個(gè)10％。不少股民在股市上賠錢(qián)了，總是心灰意冷，一定要做好“利益自享、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的心理準(zhǔn)備。
股市潮漲潮落，經(jīng)常被人當(dāng)作是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的晴雨表。然而中國(guó)股市20年的發(fā)展，似乎與中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不那么緊密關(guān)聯(lián)。它更像一個(gè)群體心理游戲：當(dāng)所有人都認(rèn)為牛市來(lái)臨時(shí)，牛市來(lái)臨了；當(dāng)所有人認(rèn)為熊市到來(lái)時(shí)，它就到來(lái)了。而更糟糕的是，許多人只記住了賺錢(qián)時(shí)的快樂(lè)經(jīng)驗(yàn)，卻沒(méi)記得賠錢(qián)時(shí)的慘痛教訓(xùn)。
比如資本市場(chǎng)中的投資股票系統(tǒng)操作，衍生品市場(chǎng)中的期貨市場(chǎng)系統(tǒng)操作，貨幣市場(chǎng)中的投資外匯系統(tǒng)操作等等。任何忽略實(shí)踐要求的教學(xué)都是不可取的。金融市場(chǎng)學(xué)實(shí)踐性強(qiáng)的特征不僅與金融行業(yè)的實(shí)踐密不可分，而且與日新月異的金融產(chǎn)品聯(lián)系緊密。二是知識(shí)更新快。盡管金融市場(chǎng)學(xué)的教材五花八門(mén)，然而金融市場(chǎng)學(xué)的知識(shí)體系基本上可以分為如下幾個(gè)方面：其一是基本概念及基本理論，如儲(chǔ)蓄、投資、金融資產(chǎn)、金融市場(chǎng)等；其二是貨幣市場(chǎng)。如利率，貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生、發(fā)展，貨幣市場(chǎng)的參與者，貨幣市場(chǎng)的交易制度等；其三是資本市場(chǎng)，主要分股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)，股票、債券等債券的定價(jià)等；其四是衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，如互換、期貨、期權(quán)等；其五是金融監(jiān)管、政府在金融體制中的作用，國(guó)際金融等。上述五個(gè)方面是現(xiàn)代金融市場(chǎng)學(xué)課程的基本組成部分，每一個(gè)部分的知識(shí)更新都較快，如2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)，隨后演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)，對(duì)現(xiàn)有金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響；再比如貨幣市場(chǎng)中的比特幣（BITcoin），是2013年才出現(xiàn)的一個(gè)重大的新生事物，對(duì)國(guó)際貨幣市場(chǎng)沖擊較大；2013年出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融（InternetFinance）等，這些均是金融市場(chǎng)中出現(xiàn)的新產(chǎn)品，需要給予關(guān)注；再比如出現(xiàn)在衍生品市場(chǎng)中的利率互換等。往往在新產(chǎn)品出現(xiàn)的兩到三年之內(nèi)，新版教材均將這些熱點(diǎn)內(nèi)容編入其中。這些金融市場(chǎng)中的熱點(diǎn)事物均表明，金融市場(chǎng)學(xué)是一個(gè)知識(shí)更新速度較快的課程。三是知識(shí)點(diǎn)較多。金融市場(chǎng)學(xué)作為金融學(xué)專(zhuān)業(yè)的一個(gè)主干課程，其知識(shí)點(diǎn)眾多，需要牢記。比如基本概念有利率、流動(dòng)性、金融資產(chǎn)、股票、債券、期貨、互換、套利、期權(quán)等；專(zhuān)業(yè)學(xué)術(shù)短語(yǔ)有利率互換、金融市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、內(nèi)源融資、外源融資等。這些基本知識(shí)點(diǎn)是理解金融市場(chǎng)學(xué)的“金鑰匙”，教師在授課時(shí)應(yīng)該著重講解這些基本概念的內(nèi)涵與外延。四是開(kāi)放性強(qiáng)。金融市場(chǎng)學(xué)與金融行業(yè)實(shí)踐密切相關(guān)，金融市場(chǎng)學(xué)的知識(shí)體系不斷推陳出新，主要體現(xiàn)在其能夠?qū)⒔鹑陬I(lǐng)域出現(xiàn)的新生事物、知識(shí)納入金融市場(chǎng)學(xué)課程體系中。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，基本上五年左右金融市場(chǎng)學(xué)需要更新一次，而作為金融市場(chǎng)學(xué)領(lǐng)域享譽(yù)全球的教材：彼得羅斯與米爾頓馬奎斯合著的《金融市場(chǎng)學(xué)》自首次出版至今已經(jīng)修訂9次，現(xiàn)在為第10版。每一次更新均將國(guó)際金融市場(chǎng)領(lǐng)域出現(xiàn)的金融創(chuàng)新、金融新生事物吸納進(jìn)來(lái)。綜上，我們看出金融市場(chǎng)學(xué)作為一門(mén)實(shí)踐性較強(qiáng)的學(xué)科，實(shí)踐教學(xué)處于核心環(huán)節(jié)。通過(guò)實(shí)踐教學(xué)不僅能夠讓學(xué)生掌握金融市場(chǎng)學(xué)的基本運(yùn)行規(guī)律、新近產(chǎn)品的操作要點(diǎn)；更為重要的是培養(yǎng)學(xué)生獨(dú)立思考的能力，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)培養(yǎng)一批高素質(zhì)、高層次的金融專(zhuān)業(yè)人才。正因如此，金融市場(chǎng)學(xué)出現(xiàn)的上述學(xué)科特征要求教師在教學(xué)中要注重實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)，在講解清楚理論基礎(chǔ)上，重點(diǎn)掌握實(shí)踐教學(xué)的技巧，引導(dǎo)學(xué)生把視野聚焦在實(shí)踐實(shí)驗(yàn)環(huán)節(jié)。這不僅需要教師熟知金融市場(chǎng)學(xué)的基本知識(shí)框架，更需要教師與時(shí)俱進(jìn)，設(shè)計(jì)出合理的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容。
2實(shí)踐教學(xué)的思路
2.1實(shí)踐教學(xué)的重點(diǎn)
金融市場(chǎng)學(xué)實(shí)踐教學(xué)的重點(diǎn)有如下三個(gè)方面：一是強(qiáng)化學(xué)生動(dòng)手操作能力，在熟練掌握資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)以及衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律基礎(chǔ)上，通過(guò)金融實(shí)驗(yàn)室這一重要平臺(tái)，從實(shí)踐角度認(rèn)識(shí)理解這些市場(chǎng)的運(yùn)行實(shí)踐，比如通過(guò)計(jì)算上證綜合指數(shù)、中債指數(shù)的收益率來(lái)認(rèn)知股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律；通過(guò)模擬炒股軟件來(lái)理解股票市場(chǎng)的操作流程等等。二是重點(diǎn)培養(yǎng)學(xué)生綜合運(yùn)用知識(shí)的能力。金融市場(chǎng)學(xué)一般•文化雜談在大學(xué)二、三年級(jí)開(kāi)設(shè)，多數(shù)學(xué)生此時(shí)已經(jīng)具備數(shù)理、經(jīng)濟(jì)等基本知識(shí)，采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件EVIEWS、STATA等軟件，設(shè)計(jì)一個(gè)綜合性實(shí)驗(yàn)來(lái)考察學(xué)生的綜合運(yùn)用知識(shí)能力較為合適。比如通過(guò)設(shè)計(jì)現(xiàn)實(shí)中的一個(gè)時(shí)間序列問(wèn)題，不僅考察了學(xué)生宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本功底，而且也鍛煉了學(xué)生數(shù)理方面的知識(shí)。三是培養(yǎng)學(xué)生獨(dú)立思考的能力。金融市場(chǎng)學(xué)的實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)靈活多變，不拘泥于形式，既可以在金融實(shí)驗(yàn)室完成，條件允許的話，也可以依托高校校外的實(shí)踐基地。一般而言，教師將設(shè)計(jì)好的題目公布給學(xué)生，學(xué)生根據(jù)興趣、同學(xué)間知識(shí)儲(chǔ)備的搭配情況，合理選擇小組成員以小組作業(yè)的形式完成。這中間就涉及學(xué)生獨(dú)立思考，如何高效地完成實(shí)踐教學(xué)題目。
2.2實(shí)踐教學(xué)的難點(diǎn)
通過(guò)理論知識(shí)的學(xué)習(xí)，多數(shù)教師能夠讓學(xué)生認(rèn)識(shí)到金融市場(chǎng)的魅力，激發(fā)他們的求知欲。然而，在實(shí)踐教學(xué)中，存在如何在調(diào)動(dòng)學(xué)生積極性與切合實(shí)際之間平衡，如何設(shè)計(jì)一個(gè)既能夠鍛煉學(xué)生動(dòng)手能力，又能讓學(xué)生未來(lái)有用的實(shí)驗(yàn)，如何衡量實(shí)踐教學(xué)的效果等問(wèn)題，這些問(wèn)題是教師在教學(xué)過(guò)程中需時(shí)刻思考的問(wèn)題。
2.3實(shí)踐教學(xué)的思路
一是明確教學(xué)目標(biāo)。實(shí)踐教學(xué)一般在理論課程即將結(jié)束時(shí)才開(kāi)始，此時(shí)學(xué)生已經(jīng)對(duì)金融市場(chǎng)學(xué)的知識(shí)框架有了一個(gè)基本認(rèn)識(shí)，通過(guò)開(kāi)展動(dòng)手操作，將理論知識(shí)運(yùn)用到實(shí)踐中，培養(yǎng)學(xué)生的動(dòng)手能力，特別是鍛煉學(xué)生理論聯(lián)系實(shí)踐的能力。在2012-2013學(xué)年的金融市場(chǎng)學(xué)教學(xué)實(shí)踐過(guò)程中，筆者經(jīng)過(guò)反復(fù)研究，最終確定了選擇一個(gè)綜合性、開(kāi)放性實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目，要求學(xué)生分析一只股票的收益率與某一宏觀變量之間的相關(guān)關(guān)系。此實(shí)驗(yàn)教學(xué)目標(biāo)在于鍛煉學(xué)生獨(dú)立思考，理論聯(lián)系實(shí)際的能力。二是制定好實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書(shū)及實(shí)驗(yàn)步驟。一個(gè)教學(xué)目標(biāo)再好，也需要腳踏實(shí)地、需要具體可行的實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書(shū)。教師要選取一個(gè)典型的例子，做好實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書(shū)，制定實(shí)驗(yàn)的幾大步驟。比如在上述實(shí)驗(yàn)中，選取青島啤酒2012~2013兩年的月收益率與CPI的關(guān)系為例。實(shí)驗(yàn)的主要步驟為：一是計(jì)算股票的收益率，二是將數(shù)據(jù)導(dǎo)入到計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析軟件EVIEWS、STATA后進(jìn)行單整分析，三是進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，四是進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，五是進(jìn)行理論與實(shí)踐結(jié)合分析，通過(guò)制作兩個(gè)變量的圖示，與所發(fā)現(xiàn)的結(jié)論進(jìn)行對(duì)比分析。然而一個(gè)好的實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書(shū)并非面面俱到，只需將關(guān)鍵點(diǎn)講述清楚即可，否則學(xué)生將淪為照搬照抄的境地，達(dá)不到實(shí)驗(yàn)的效果。三是明確實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)及難點(diǎn)。在講解實(shí)驗(yàn)的目的及實(shí)驗(yàn)步驟后，仍需要強(qiáng)化理論知識(shí)的教育，從理論上為學(xué)生講解股票收益率與CPI二者之間的理論聯(lián)系，推導(dǎo)他們之間的聯(lián)系機(jī)理，加深學(xué)生對(duì)二者聯(lián)系的認(rèn)識(shí)。在此基礎(chǔ)上，告知學(xué)生實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)及難點(diǎn)。在舉例中，實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)是得出青島啤酒的收益率與CPI之間的因果關(guān)系，二者誰(shuí)為因誰(shuí)為果；難點(diǎn)是通過(guò)時(shí)間序列分析程序，如何確認(rèn)二者是同階單整的，是否可以建立協(xié)整關(guān)系等。這需要教師詳細(xì)講解，耐心指導(dǎo)。四是實(shí)驗(yàn)結(jié)果的解釋。對(duì)于多數(shù)學(xué)生而言，參照實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書(shū)，能夠通過(guò)自選一只股票來(lái)分析股票收益率與某一宏觀變量的因果關(guān)系。然而，僅僅得出二者的因果關(guān)系并未表明實(shí)驗(yàn)結(jié)束，恰恰是實(shí)驗(yàn)關(guān)鍵之處。在實(shí)驗(yàn)課程中，聰明的學(xué)生此時(shí)會(huì)通過(guò)查閱資料來(lái)研究得出的二者關(guān)系的真?zhèn)?，更有個(gè)別優(yōu)秀的學(xué)生會(huì)舉一反三，建立理論模型來(lái)推導(dǎo)二者之間的關(guān)系。然而還是存在一些明顯的錯(cuò)誤，比如個(gè)別學(xué)生得出的因果關(guān)系方向錯(cuò)誤，有的得出二者無(wú)因果關(guān)系，這些均需要認(rèn)真對(duì)待。對(duì)于實(shí)驗(yàn)結(jié)果的解釋?zhuān)蠋熞e極引導(dǎo)，引導(dǎo)學(xué)生將所發(fā)現(xiàn)的實(shí)驗(yàn)結(jié)果與現(xiàn)實(shí)世界緊密聯(lián)系，引導(dǎo)學(xué)生發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、提升分析問(wèn)題的能力。五是實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)。實(shí)驗(yàn)教學(xué)的一個(gè)十分重要的環(huán)節(jié)是制定一個(gè)客觀公正的考核標(biāo)準(zhǔn)，教師可以通過(guò)讓學(xué)生提交實(shí)驗(yàn)報(bào)告，制作PPT匯報(bào)等形式進(jìn)行?？己说哪康牟辉谟诤?jiǎn)單地給學(xué)生一個(gè)分?jǐn)?shù)，其重點(diǎn)在于啟發(fā)學(xué)生，激發(fā)他們進(jìn)一步研究的求知欲。檢驗(yàn)一個(gè)實(shí)驗(yàn)是否設(shè)計(jì)成功的主要標(biāo)準(zhǔn)是觀察有多少學(xué)生獨(dú)立完成了實(shí)驗(yàn)。在實(shí)驗(yàn)中，有近85%的學(xué)生獨(dú)立完成了實(shí)驗(yàn)，這表明多數(shù)學(xué)生掌握了該實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)；同時(shí)通過(guò)隨機(jī)抽查學(xué)生，把他們的實(shí)驗(yàn)結(jié)果制作PPT進(jìn)行專(zhuān)題匯報(bào)，起到了很好的教學(xué)效果。綜上，筆者認(rèn)為，金融市場(chǎng)學(xué)的實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)至關(guān)重要，教師可以根據(jù)所在學(xué)校學(xué)生的知識(shí)層次，實(shí)驗(yàn)室情況來(lái)確定開(kāi)設(shè)金融市場(chǎng)學(xué)的實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目。一般而言，驗(yàn)證性的實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目較為簡(jiǎn)單，不需要過(guò)多的實(shí)驗(yàn)設(shè)備，但是這無(wú)法達(dá)到鍛煉學(xué)生綜合運(yùn)用知識(shí)的能力；綜合性的實(shí)驗(yàn)需要教師具備數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)、金融多學(xué)科知識(shí)，而這能夠很好地考察學(xué)生的綜合運(yùn)用知識(shí)的能力。需要指出的是，實(shí)踐教學(xué)不能一蹴而就，需要循序漸進(jìn)，穩(wěn)扎穩(wěn)打，否則拔苗助長(zhǎng)，達(dá)不到實(shí)踐教育的初衷。
3相關(guān)建議
3.1教師要遵循金融學(xué)教育教學(xué)規(guī)律，從思想上認(rèn)識(shí)到實(shí)踐教學(xué)的重要性。金融學(xué)是一門(mén)實(shí)踐性較強(qiáng)的學(xué)科，這主要體現(xiàn)在各個(gè)主干課程的實(shí)驗(yàn)教學(xué)環(huán)節(jié)。一方面教師應(yīng)在施教過(guò)程中將實(shí)踐理念貫穿始終；另一方面，教師應(yīng)主動(dòng)學(xué)習(xí)，不斷更新知識(shí)儲(chǔ)備，掌握最新金融產(chǎn)品的特征和操作規(guī)則。
3.2教師應(yīng)加強(qiáng)與金融行業(yè)的聯(lián)系，掌握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。這就要求教師在上理論課程的同時(shí)，應(yīng)時(shí)刻關(guān)注行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，及時(shí)選取行業(yè)新近發(fā)生的案例，開(kāi)展案例教學(xué)，讓學(xué)生理解金融市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)作，加深學(xué)生對(duì)金融市場(chǎng)的接觸，激發(fā)他們的學(xué)習(xí)興趣。3.3教師應(yīng)設(shè)計(jì)好實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目。一個(gè)好的實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目能夠多方面考察學(xué)生的綜合素質(zhì)，設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目時(shí)應(yīng)理論聯(lián)系實(shí)際，設(shè)計(jì)的題目要具有開(kāi)放性，不拘泥于形式，考慮大多數(shù)學(xué)生接受程度；此外，實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目應(yīng)以鍛煉學(xué)生動(dòng)手操作能力為目的，設(shè)計(jì)的題目應(yīng)強(qiáng)調(diào)學(xué)生自己動(dòng)手的能力。
