時(shí)間：2023-05-21 08:32:07
序論：在您撰寫企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
關(guān)鍵詞:環(huán)境內(nèi)控財(cái)務(wù)分析
要想全方位了解一個(gè)企業(yè),必須前期對(duì)這個(gè)企業(yè)所處的社會(huì)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理狀況有了一定了解的基礎(chǔ)上,把財(cái)務(wù)報(bào)表核實(shí)無誤后才能通過財(cái)務(wù)分析來判斷一個(gè)企業(yè)綜合實(shí)力，因此本文將從了解企業(yè)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)過程中內(nèi)控制度執(zhí)行和會(huì)計(jì)報(bào)表分析三個(gè)方面詳細(xì)闡述如何通過財(cái)務(wù)分析來判斷企業(yè)的綜合實(shí)力。
一、了解企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)和市場(chǎng)環(huán)境
企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)決定了行業(yè)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)在和未來收益，行業(yè)特征和規(guī)律標(biāo)示著行業(yè)內(nèi)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。相同的行業(yè)內(nèi)部每個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況也不盡相同，了解一個(gè)企業(yè)所面臨的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和具體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有利于我們對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析結(jié)果做出正確的理解和判斷。
二、了解內(nèi)部控制制度
內(nèi)部控制制度被定義為一個(gè)過程，設(shè)計(jì)這個(gè)過程是為達(dá)成下列目標(biāo)提供合理的保證，即營(yíng)運(yùn)的效果和效率、財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性和相關(guān)法令的遵循，它貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的每一個(gè)環(huán)境，體現(xiàn)為一系列的內(nèi)部牽制制度，一個(gè)健全有效的內(nèi)控制度是企業(yè)健康發(fā)展的保證，是財(cái)務(wù)報(bào)表信息真實(shí)性表述的基礎(chǔ)。
三、財(cái)務(wù)分析
在對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部控制有了基本了解的基礎(chǔ)上獲取近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),分析之前首先應(yīng)透視其財(cái)務(wù)報(bào)表具體每個(gè)項(xiàng)目，確保其數(shù)據(jù)真實(shí)可靠的基礎(chǔ)上才有可能通過財(cái)務(wù)分析得出正確的結(jié)論。
(一)透視財(cái)務(wù)報(bào)表
1、資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目
貨幣資金需要關(guān)注是否存在上級(jí)集團(tuán)公司內(nèi)部銀行存款，內(nèi)部銀行存款實(shí)質(zhì)是與上級(jí)集團(tuán)公司的一筆內(nèi)部往來，不可以將其做為真正的銀行存款來對(duì)待。對(duì)賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款應(yīng)考慮壞賬風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)賬齡較長(zhǎng)的其他應(yīng)收款和預(yù)付賬款應(yīng)考慮是否存在成本費(fèi)用的潛虧掛賬。存貨最大的風(fēng)險(xiǎn)是積壓、貶值、計(jì)價(jià)錯(cuò)誤，可以在生產(chǎn)流程了解過程中通過實(shí)地抽查盤點(diǎn)來進(jìn)一步核實(shí)，了解企業(yè)存貨是否存在積壓和貶值跡象，了解其主要生產(chǎn)設(shè)備的產(chǎn)能是否支持其賬面產(chǎn)量，是否存在為粉飾報(bào)表虛增產(chǎn)量同時(shí)虛增收入現(xiàn)象，此外，通過存貨計(jì)價(jià)分析核實(shí)其存貨成本結(jié)轉(zhuǎn)的合理性，審核其是否存在為虛增利潤(rùn)故意少轉(zhuǎn)成本現(xiàn)象。長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于長(zhǎng)期無回報(bào)，無被投資單位財(cái)務(wù)狀況方面的信息資料，投資存在減值跡象。固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)需關(guān)注其產(chǎn)權(quán)是否歸屬該企業(yè)，是否被抵押，折舊和攤銷是否足額計(jì)算，是否存在資產(chǎn)老化和閑置現(xiàn)象，無形資產(chǎn)能否給企業(yè)帶來未來現(xiàn)金流量。
2、負(fù)債和權(quán)益項(xiàng)目
重點(diǎn)關(guān)注短期借款、應(yīng)付票據(jù)和留存收益，財(cái)務(wù)杠桿過高或沒有使用財(cái)務(wù)杠桿對(duì)一個(gè)企業(yè)都不是最好的選擇，短期負(fù)債過高資金壓力加大，不利用財(cái)務(wù)杠桿大量使用自有資本同樣會(huì)喪失負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來超額利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，負(fù)債是一把雙刃劍，企業(yè)必須在效益和風(fēng)險(xiǎn)之間做出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡。留存收益反映一個(gè)企業(yè)股東的經(jīng)營(yíng)方略，一個(gè)企業(yè)將各期收益分光意味著股東對(duì)企業(yè)未來發(fā)展缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)謀略，同樣如果留存收益很高企業(yè)卻沒有足夠的現(xiàn)金去分紅也反映出該企業(yè)資金壓力巨大，要么面臨強(qiáng)大的規(guī)模擴(kuò)張要么是一場(chǎng)虛假的繁榮。
3、利潤(rùn)表的項(xiàng)目分析
營(yíng)業(yè)收入的審核應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款分析，如果高收入同時(shí)高應(yīng)收賬款余額，意味著該企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力在下降，依賴高額的賒銷完成企業(yè)的銷售；營(yíng)業(yè)成本的審核應(yīng)結(jié)合存貨項(xiàng)目的分析，如果企業(yè)為了粉飾報(bào)表利潤(rùn)有可能少結(jié)轉(zhuǎn)存貨成本，如果高毛利率背后是存貨余額持續(xù)加大，那將是一場(chǎng)潛虧的陰謀在積蓄。
期間費(fèi)用列示企業(yè)的管理成本，應(yīng)結(jié)合費(fèi)用率的分析來判斷企業(yè)管理效率的高低；資產(chǎn)減值損失同樣是一個(gè)企業(yè)的管理成本，承認(rèn)資產(chǎn)減值是利空出盡，企業(yè)輕裝上陣是一種姿態(tài);投資收益是反映的企業(yè)投資回報(bào)情況，應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目分析，是否通過貨幣資金從被投資企業(yè)分紅而來；；營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目大部分企業(yè)列示的金額不大，但里面往往有風(fēng)險(xiǎn)警示，比如罰款、賠償金等，這項(xiàng)支出的背后往往有其他大額的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，同樣就應(yīng)該審核其對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)是否已經(jīng)在報(bào)表列示。
4、現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目
現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目審核重點(diǎn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，最簡(jiǎn)捷的方法是通過現(xiàn)金流量表的間接法核實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，因?yàn)殚g接法列示的各個(gè)項(xiàng)目能較直觀核對(duì)分析，核實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的基礎(chǔ)上再根據(jù)應(yīng)收賬款和營(yíng)業(yè)收入分析其中銷售收到的現(xiàn)金，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和存貨及應(yīng)付賬款等項(xiàng)目核實(shí)其中購(gòu)買商品支付的現(xiàn)金流量真實(shí)性。
(二)財(cái)務(wù)分析方法和內(nèi)容
財(cái)務(wù)分析框架體系主要有短期流動(dòng)性、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)利用率、資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償債能力、獲利能力等，最關(guān)鍵的指標(biāo)通常是短期流動(dòng)性、現(xiàn)金流量和獲利能力。
1、流動(dòng)性分析
分析短期流動(dòng)性主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金周期和自由現(xiàn)金流量。流動(dòng)比率即為流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，流動(dòng)比率不小于1，是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析師忍耐的風(fēng)險(xiǎn)極限。一般在發(fā)放短期貸款、評(píng)估信用額度時(shí)都會(huì)評(píng)價(jià)流動(dòng)負(fù)債的償還能力，在應(yīng)對(duì)清算時(shí)的資產(chǎn)價(jià)值縮水也會(huì)將此比率用作評(píng)估虧損緩沖能力，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量發(fā)生因突發(fā)事件而出現(xiàn)不確定性時(shí)該比率用來衡量流動(dòng)基金儲(chǔ)備。流動(dòng)比率的局限性在于它看不到未來現(xiàn)金流入和流出的模式，無法了解未來現(xiàn)金的充足性。
速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)性的一種更嚴(yán)格的測(cè)試，速動(dòng)比率只包含貨幣性資產(chǎn)，即貨幣資金、有價(jià)證券、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款；速動(dòng)比率的理想值為1，存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最差的資產(chǎn)，且容易受企業(yè)管理當(dāng)局的操縱，因此在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)被排除在外。
分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性還應(yīng)該關(guān)注存貨、應(yīng)收賬款和銷售收入的關(guān)系，通常存貨、應(yīng)收賬款規(guī)模的增長(zhǎng)低于銷售收入的增長(zhǎng)，則企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率提升，反之亦然。
2、現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流量分析重點(diǎn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析，結(jié)合企業(yè)的盈利情況進(jìn)行分析，獲利增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入增加，通常代表該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨規(guī)?？刂频卯?dāng)，應(yīng)付賬款大幅度增加。如果獲利減少，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入減少甚至凈流出，通常說明該企業(yè)處于衰退狀態(tài)，持續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出將導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。如果獲利增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入減少甚至凈流出，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模大幅度增長(zhǎng)，似強(qiáng)實(shí)弱，風(fēng)險(xiǎn)巨大。如果企業(yè)獲利減少，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入增加通常說明該企業(yè)在清理過去的欠款，正常的經(jīng)營(yíng)在衰退，嚴(yán)重情況下企業(yè)有可能處于并購(gòu)重組過程中，除了清欠機(jī)會(huì)停滯了所有的營(yíng)業(yè)，職工已經(jīng)另行安置等非正常狀態(tài)之中。
3、獲利能力分析
獲利能力分析首先要分析收入，包括收入的主要來源、收入的持續(xù)性、 收入與存貨、應(yīng)收賬款的相互聯(lián)系等。
分析企業(yè)在周期性的商業(yè)環(huán)境下，收入的需求敏感度并預(yù)計(jì)新產(chǎn)品新服務(wù)的需求，是否依賴單一客戶，對(duì)單一業(yè)務(wù)部門和對(duì)銷售人員的依賴性是否過高等。
摘 要 經(jīng)濟(jì)全球化給我國(guó)企業(yè)的發(fā)展帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為我國(guó)企業(yè)帶來了廣闊前景的同時(shí)也帶來巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。為了提高我國(guó)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，就必須根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論不斷提高財(cái)務(wù)管理水平。本文將結(jié)合目前國(guó)際財(cái)務(wù)分析方法，淺析我國(guó)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的方法。
關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)分析方法 財(cái)務(wù)報(bào)表 杜邦分析法 經(jīng)濟(jì)增加值 沃爾比重分析法
企業(yè)的存在是以盈利為目的，因此企業(yè)開展財(cái)務(wù)管理工作具有重大的意義。一方面企業(yè)開展財(cái)務(wù)管理可以有效幫助企業(yè)弄清企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，為企業(yè)的發(fā)展提供決策。另一方面企業(yè)通過加強(qiáng)自身財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)管理能增加經(jīng)濟(jì)效益和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。本文將結(jié)合目前的財(cái)務(wù)分析方法淺談我國(guó)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的方法。
一、目前常用的綜合財(cái)務(wù)分析方法
（一）杜邦分析法
杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。
（二）沃爾比重分析法
沃爾比重分析法指的是將選擇好的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系連接起來，計(jì)算各個(gè)財(cái)務(wù)比率的比重，將這個(gè)比重和標(biāo)準(zhǔn)相比，從而確定各指標(biāo)的評(píng)估分?jǐn)?shù)和總的財(cái)務(wù)情況評(píng)估分?jǐn)?shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析。
（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）分析法
EVA是一種新型的價(jià)值分析工具和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，其含義是指從稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本（包括股權(quán)成本和債務(wù)成本）時(shí)才會(huì)為股東創(chuàng)造價(jià)值。
二、企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析方法
（一）對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析
財(cái)務(wù)狀況、所有者權(quán)益、利潤(rùn)情況、現(xiàn)金流量情況等內(nèi)容是財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析的重點(diǎn)?？衫闷髽I(yè)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治鲆约芭c同行不同企業(yè)間的縱向?qū)Ρ确治觯关?cái)務(wù)報(bào)表分析更具真實(shí)性、可比性。
資金運(yùn)營(yíng)是否呈良性循環(huán)是企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵點(diǎn)，因此分析企業(yè)的資金流動(dòng)和償債能力顯得尤為重要。因此應(yīng)具體分析企業(yè)持有的債券、股票、基金、期貨等金融資產(chǎn)，應(yīng)收賬款等實(shí)際資產(chǎn)情況，能有效幫助企業(yè)掌握資金運(yùn)行情況，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和償債能力。
運(yùn)營(yíng)能力、經(jīng)濟(jì)效益、償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)分析關(guān)注的重點(diǎn)，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析還應(yīng)該還從企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)、影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的因素、企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的角度出發(fā)加強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的準(zhǔn)確性。例如：通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析時(shí)，可收集企業(yè)三年至五年內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表分析，計(jì)算近幾年企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、關(guān)注庫(kù)存積壓的存貨，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及授信情況、資金回籠時(shí)間等，通過這些指標(biāo)了解企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)是否正常，避免因資金流動(dòng)出現(xiàn)短缺造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或因資金沉積而喪失的投資機(jī)會(huì)。企業(yè)償債能力往往要借助運(yùn)營(yíng)成本、流動(dòng)比率等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，如果發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率較低就需要引起企業(yè)的警覺，采取方法加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理；過高的話，則應(yīng)關(guān)注新的投資機(jī)會(huì)。上市公司還可以通過每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析和管理。
（二）財(cái)務(wù)分析綜合體系在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用
1、杜邦分析法的應(yīng)用
凈資產(chǎn)收益率（ROE），是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)，凈資產(chǎn)收益率是總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的乘積。企業(yè)通過這個(gè)數(shù)據(jù)能充分了解到資本的投資所獲得的回報(bào)，同時(shí)企業(yè)通過這數(shù)據(jù)能了解企業(yè)籌集資金、企業(yè)投資、企業(yè)資金的運(yùn)行情況，所以企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者非常關(guān)注此指標(biāo)。
通過對(duì)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)層層分解，對(duì)影響的各個(gè)因素進(jìn)行分析，借以判斷主要問題所在，為經(jīng)營(yíng)者采取相應(yīng)的措施提供數(shù)據(jù)支持。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度，權(quán)益乘數(shù)的高低與資產(chǎn)負(fù)債率和所承受的風(fēng)險(xiǎn)呈正比關(guān)系。
從企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：
（1）可能導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)管理層的短視行為，而忽視企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造，甚至有可能會(huì)偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的方向。
（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)是對(duì)企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，在當(dāng)前信息時(shí)代下，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響越來越大，而杜邦分析法在管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)方面是無法解決的。
2、沃爾比重分析法的應(yīng)用
沃爾財(cái)務(wù)分析法的指標(biāo)包括流動(dòng)比率、固定資產(chǎn)比率、資本負(fù)債率內(nèi)容。把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和信用等級(jí)。將整體財(cái)務(wù)情況作為一個(gè)整體（即百分之百），將財(cái)務(wù)指標(biāo)分為不同的比重，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)確定各個(gè)指標(biāo)的實(shí)際得分。
沃爾比重分析法將一個(gè)個(gè)單獨(dú)的指標(biāo)聯(lián)系在一起，給企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析提供了良好的平臺(tái)。但沃爾比重分析法亦存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在：一方面從理論上講其未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性；其次從技術(shù)上講當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)綜合評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。
所以企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)該仔細(xì)核對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，同時(shí)企業(yè)應(yīng)改進(jìn)沃爾比重分析法的計(jì)算方法，標(biāo)準(zhǔn)比率（各財(cái)務(wù)指標(biāo)所對(duì)應(yīng)的）以同行業(yè)平均數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常變動(dòng)對(duì)總評(píng)分造成不合理的影響。
（三）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的方法應(yīng)用
EVA 等于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去有息負(fù)債和股本的成本，是扣除所有成本后的剩余收入。其最大的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在：一是對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所歪曲的會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整；二是引入了資本加權(quán)平均成本率。經(jīng)濟(jì)增加值能真實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，如果EVA的值為正，則表明公司為股東創(chuàng)造了新價(jià)值；如果EVA的值為負(fù)，則表明股東的財(cái)富在減少。
經(jīng)濟(jì)增加值分析法可以避免盲目追求增長(zhǎng)率和企業(yè)規(guī)模，以增加企業(yè)的財(cái)富作為著眼點(diǎn)；克服了短期行為，追求企業(yè)業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期提升。由于公司的長(zhǎng)期價(jià)值是企業(yè)管理的核心，它以企業(yè)創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值為導(dǎo)向，使經(jīng)營(yíng)者充分考慮到成本支出、經(jīng)濟(jì)收入、投資、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等問題，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)資源的優(yōu)化配置。
結(jié)語：企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析需要細(xì)致和精益求精的精神。因?yàn)槿绻诜治鰰r(shí)由于細(xì)節(jié)的失誤會(huì)造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策上的問題，同時(shí)企業(yè)能根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的數(shù)據(jù)良好地管理企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此需要不斷研究新的財(cái)務(wù)分析、管理理論，同時(shí)也需要財(cái)務(wù)工作者在實(shí)際工作中不斷積累財(cái)務(wù)分析和管理的方法，使財(cái)務(wù)分析理論在實(shí)踐中驗(yàn)證，并且使財(cái)務(wù)分析在理論指導(dǎo)下進(jìn)行。
參考文獻(xiàn)：
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企業(yè)傳統(tǒng)的綜合財(cái)務(wù)分析體系主要以沃爾評(píng)分法和杜邦財(cái)務(wù)分析方法為代表。企業(yè)傳統(tǒng)的綜合財(cái)務(wù)分析體系存在明顯的缺陷，為了改進(jìn)這些缺陷的改進(jìn)與完善，需要客觀分析評(píng)估現(xiàn)代企業(yè)所面臨的變化和挑戰(zhàn)。從經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素分析，這些變化和挑戰(zhàn)至少包括：戰(zhàn)略導(dǎo)向時(shí)代的出現(xiàn)改變著管理的模式，強(qiáng)調(diào)“向后看”的管理轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)“向前看”的管理；企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式經(jīng)歷了由產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)型向商品經(jīng)營(yíng)型、向資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型、向資本經(jīng)營(yíng)型的轉(zhuǎn)變過程。這種轉(zhuǎn)變結(jié)果，使企業(yè)將追求價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)作為企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)和企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向；網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和信息技術(shù)在組織架構(gòu)和管理模式上給予技術(shù)支持和理念衍生，特別是企業(yè)一體化信息平臺(tái)的搭建和運(yùn)作，使企業(yè)財(cái)務(wù)必須聯(lián)系戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、資源配置和價(jià)值衡量等管理要素；過剩經(jīng)濟(jì)和買方市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的形成和發(fā)展及在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)的客戶討價(jià)還價(jià)能力的提高――“競(jìng)爭(zhēng)激烈”使商品經(jīng)營(yíng)進(jìn)入一個(gè)微利時(shí)代，在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)代，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將比歷史上任何時(shí)期都大。
面對(duì)這些變化和挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系似乎是一個(gè)僵化的分析體系：傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的關(guān)注點(diǎn)尚未轉(zhuǎn)向企業(yè)的增值職能；傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系缺乏與戰(zhàn)略間的聯(lián)系；統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系人為地割裂了財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)的關(guān)系；客戶導(dǎo)向時(shí)代客觀上要求應(yīng)站在超越企業(yè)的更大范圍內(nèi)觀察和評(píng)價(jià)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、效率和價(jià)值創(chuàng)造能力。
由上可見，傳統(tǒng)綜合財(cái)務(wù)分析體系研究視角需要轉(zhuǎn)換。為順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，將VBM理念融入企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系中是必要的，只有財(cái)務(wù)職能轉(zhuǎn)向著眼于未來的價(jià)值增值，才能做到強(qiáng)化和提高財(cái)務(wù)工作對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的參與程度，才能做到在業(yè)務(wù)中以客戶為中心，以服務(wù)為導(dǎo)向，使成本投入的利用效果達(dá)到最大，才能對(duì)持續(xù)變革的市場(chǎng)需求迅速做出反應(yīng)，進(jìn)而達(dá)到為企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值的目的。
二、VBM框架下企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的重構(gòu)
（一）VBM框架下企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的基本要素
（1）價(jià)值目標(biāo)確定。價(jià)值目標(biāo)既是VBM框架下企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系構(gòu)建的理論基礎(chǔ)，又是對(duì)體系構(gòu)建做出理性化牽引。目前，企業(yè)價(jià)值目標(biāo)有利益相關(guān)者價(jià)值取向和股東價(jià)值取向兩種模式，筆者認(rèn)為，VBM框架下企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的價(jià)值目標(biāo)應(yīng)當(dāng)具備以下特點(diǎn)：目標(biāo)必須明確；可以及時(shí)、清晰對(duì)企業(yè)決策的成功與失敗進(jìn)行財(cái)務(wù)分析；與企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)富的最大化一致，即合理保障企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。由于股東價(jià)值最大化具備能及時(shí)對(duì)企業(yè)決策進(jìn)行財(cái)務(wù)度量、能保障企業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展并在管理當(dāng)局可控范圍之內(nèi)等特征，因而可作為企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系價(jià)值目標(biāo)?？梢?，無論是理論邏輯的完整性還是應(yīng)用價(jià)值或者理論發(fā)展的包容性上，選擇“股東價(jià)值最大化”作為VBM框架下的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的價(jià)值目標(biāo)，比較而言都是優(yōu)異的和邏輯上自洽的。
（2）價(jià)值指標(biāo)選擇。一旦確定VBM框架下企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的出發(fā)點(diǎn)是股東價(jià)值，那么，應(yīng)選擇什么指標(biāo)作為VBM框架下計(jì)量股東價(jià)值的尺度呢？通過分析比較經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、投資現(xiàn)金流回報(bào)率（CFROI）等主要價(jià)值衡量指標(biāo)后，最終確定自由現(xiàn)金流量（FCF）作為VBM框架下企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的價(jià)值指標(biāo)，其意義在于：自由現(xiàn)金流量能更合理地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；自由現(xiàn)金流量是連接財(cái)務(wù)目標(biāo)與管理過程的橋梁與紐帶；自由現(xiàn)金流量是控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的合理指標(biāo)。
基于自由現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值指標(biāo)，可采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來確定企業(yè)價(jià)值，其基本思路是企業(yè)未來產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量就是企業(yè)最真實(shí)的收益。這樣，企業(yè)價(jià)值評(píng)估基本步驟如下：
第一，預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量。通常假定永久現(xiàn)金流量與預(yù)測(cè)期最后一年運(yùn)營(yíng)水平一樣，在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)企業(yè)期末終值。即：預(yù)測(cè)期內(nèi)每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流＝上年銷售收入×（1+銷售增長(zhǎng)率）×營(yíng)業(yè)毛利率×（1－現(xiàn)金所得稅稅率）－ 固定資產(chǎn)及營(yíng)運(yùn)資本投資增加額；終值＝預(yù)測(cè)期結(jié)束后下一年的現(xiàn)金流／加權(quán)平均資本成本。
第二，估計(jì)貼現(xiàn)率或加權(quán)平均資本成本。
第三，計(jì)算自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，估計(jì)企業(yè)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值等于預(yù)測(cè)期內(nèi)的FCF現(xiàn)值加終值，用公式表示為：
其中：TVa是指企業(yè)價(jià)值； FCFt是指在t時(shí)期內(nèi)企業(yè)的FCF；Vt是指t時(shí)刻企業(yè)的終值；WACC是指加權(quán)平均資本成本或貼現(xiàn)率。
（3）價(jià)值衡量指標(biāo)分解。價(jià)值衡量指標(biāo)分解是對(duì)關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)行動(dòng)的細(xì)化，通過指標(biāo)分解使決策層、經(jīng)營(yíng)者集中精力于對(duì)業(yè)績(jī)有最大驅(qū)動(dòng)力的主要方面。經(jīng)營(yíng)、投資、籌資三種財(cái)務(wù)決策對(duì)自由現(xiàn)金流量會(huì)產(chǎn)生重要影響，因而，可從經(jīng)營(yíng)、投資、籌資三個(gè)層面分解價(jià)值衡量指標(biāo)。
首先，經(jīng)營(yíng)決策指標(biāo)分解。盈利維度的驅(qū)動(dòng)因素表現(xiàn)為現(xiàn)有資產(chǎn)獲利能力、降低成本、技術(shù)與研發(fā)能力保持領(lǐng)先等。因此，從指標(biāo)上可分解為：一是財(cái)務(wù)指標(biāo)。包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率；二是非財(cái)務(wù)指標(biāo)。包括新產(chǎn)品開發(fā)能力、技術(shù)合作狀況、研發(fā)經(jīng)費(fèi)增長(zhǎng)率／員工素質(zhì)等；其次，投資決策指標(biāo)分解。其核心指標(biāo)包括：銷售收入增長(zhǎng)率、資本性支出增長(zhǎng)率、營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率、技術(shù)投入比率、再投資率等；最后，籌資決策指標(biāo)分解。籌資決策的核心在于對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制。在自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型中，衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)可分解為企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)期（T）和加權(quán)平均資本成本（WACC）。
（二）VBM框架下企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)行機(jī)理VBM框架下企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)行機(jī)理可歸納為三個(gè)層次：宏觀層（戰(zhàn)略層）、中觀層（戰(zhàn)術(shù)層）、微觀層（作業(yè)層）。在這一運(yùn)行機(jī)理中，宏觀層（戰(zhàn)略層）側(cè)重VBM的事前控制，中觀層（戰(zhàn)術(shù)層）側(cè)重VBM的事中控制，微觀層（作業(yè)層）側(cè)重VBM的事后控制，他們共同構(gòu)成一個(gè)圍繞VBM的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系。
（1）宏觀層（戰(zhàn)略層）?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)模型清晰地彰顯戰(zhàn)略層是由增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)維度構(gòu)成的。其中，增長(zhǎng)維度主要決定于銷售收入增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)投資增加率、營(yíng)運(yùn)資本投資增加率、再投資率。盈利維度主要決定于營(yíng)業(yè)毛利率、新投資凈額的預(yù)期收益率、息稅前利潤(rùn)現(xiàn)金稅率。風(fēng)險(xiǎn)維度主要決定于加權(quán)平均成本和企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)期限。由此，有效戰(zhàn)略形成的前提是企業(yè)增長(zhǎng)、盈利、風(fēng)險(xiǎn)三維的動(dòng)態(tài)平衡。
（2）中觀層（戰(zhàn)術(shù)層）。就中觀層（戰(zhàn)術(shù)層）而言，VBM框架下與價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)叫做關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)（KPI），關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)通常包括三大類：第一類是財(cái)務(wù)類指標(biāo)，如自由現(xiàn)金流量等；第二類是營(yíng)運(yùn)類指標(biāo)，如市場(chǎng)份額、采購(gòu)成本、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、客戶滿意程度／投訴次數(shù)等；第三類是管理類指標(biāo)，如內(nèi)控體系運(yùn)行質(zhì)量、人力資源管理、企業(yè)文化建設(shè)等， VBM框架下建立關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，為進(jìn)行基于價(jià)值的預(yù)算、價(jià)值管理報(bào)告、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)控制都提供了具體的、可操作的目標(biāo)。
（3）微觀層（作業(yè)層）。在討論價(jià)值衡量指標(biāo)分解時(shí)，現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型已初步分解到經(jīng)營(yíng)決策、投資決策、籌資決策，微觀層（作業(yè)層）將把這些指標(biāo)進(jìn)一步分解：經(jīng)營(yíng)決策層指標(biāo)分解，從“銷售收入＝銷售數(shù)量×銷售價(jià)格”可知經(jīng)營(yíng)決策層指標(biāo)分解主要通過市場(chǎng)份額、客戶等角度對(duì)銷售數(shù)量和銷售價(jià)格因素進(jìn)行分解；投資決策層指標(biāo)分解，從“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝產(chǎn)品銷售收入÷投入資本總額”公式可知，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合企業(yè)全部資產(chǎn)利用效率的重要指標(biāo)，因此本層指標(biāo)分解第一步應(yīng)分解企業(yè)現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，即營(yíng)運(yùn)資本，第二步應(yīng)分解企業(yè)投資的固定資本；籌資決策層指標(biāo)分解，企業(yè)可以從多種渠道、多種方式來籌集資金，而各種方式的籌資成本是不一樣的。為正確進(jìn)行籌資決策，就必須計(jì)算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。
綜上分析，基于VBM框架的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系以股東價(jià)值最大化為目標(biāo)，以反映價(jià)值創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流量為核心指標(biāo)，分別從宏觀層（戰(zhàn)略層）、中觀層（戰(zhàn)術(shù)層）及微觀層（作業(yè)層）逐步分解價(jià)值指標(biāo)，因此能更好滿足為企業(yè)實(shí)施VBM的要求。VBM框架下的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系可系統(tǒng)概括、歸納為圖1。
參考文獻(xiàn)：
［關(guān)鍵詞］ 企業(yè) 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系 構(gòu)建和優(yōu)化
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革持續(xù)深入的背景下，企業(yè)的狀況隨之發(fā)生了深刻的改變。企業(yè)由對(duì)上級(jí)負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)用戶負(fù)責(zé)，由過去單純抓施工生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅亟?jīng)營(yíng)管理，由執(zhí)行型轉(zhuǎn)變?yōu)闆Q策型，由原來不重視經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)變?yōu)樽非笃髽I(yè)效益最大化。伴隨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，上述一系列的轉(zhuǎn)變使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中越來越突出對(duì)綜合財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的重視。
一、企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系構(gòu)建
結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，構(gòu)建其綜合財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系可以通過以ROE為核心指標(biāo)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系為基礎(chǔ)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系針對(duì)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，把償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析以及盈利能力分析有機(jī)結(jié)合并逐一層層分解?；谶@一思想，企業(yè)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系可構(gòu)建如下：
1.權(quán)益凈利率
作為一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，權(quán)益凈利率是是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它的高低取決于總資產(chǎn)利潤(rùn)率和權(quán)益總資產(chǎn)率的水平，不僅能夠反映所有者投入資本的獲利能力，而且還反映出企業(yè)籌資、投資活動(dòng)以及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率。權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和產(chǎn)值凈利率決定了權(quán)益凈利率高低，并且，上述三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、資產(chǎn)管理比率以及盈利能力比率。
2.權(quán)益乘數(shù)
資產(chǎn)負(fù)債率是權(quán)益乘數(shù)的主要影響因素。負(fù)債比率越大，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)也就越高，一方面能夠給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，另一方面也增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
3.資產(chǎn)凈利率
資產(chǎn)凈利率是產(chǎn)值凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的重要財(cái)務(wù)比率。因此，對(duì)資產(chǎn)凈利率要進(jìn)～步從營(yíng)業(yè)成果以及資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)這兩方面來具體分析。
4. 產(chǎn)值凈利率
對(duì)于企業(yè)而言，產(chǎn)值凈利率反映了其利潤(rùn)總額與企業(yè)總產(chǎn)值的關(guān)系，可見，提高產(chǎn)值凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力會(huì)同時(shí)關(guān)系到其獲利能力和償債能力。一般而言，流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)償債能力和變現(xiàn)能力的直接體現(xiàn)，非流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Φ闹苯芋w現(xiàn)，從兩者之間結(jié)構(gòu)比率的合理性來看，加入企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務(wù)需要，就會(huì)影響該企業(yè)的獲利能力，反之，如果企業(yè)占用過多的存貨和應(yīng)牧賬款，則不僅會(huì)影響其獲利能力，而且還會(huì)影響其償債能力。對(duì)于此，就要進(jìn)一步對(duì)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度做出具體分析。
二、 企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系優(yōu)化
盡管杜邦分析體系清晰實(shí)用，但由于該法過多地依靠對(duì)靜態(tài)和歷史數(shù)據(jù)的分析，缺乏對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力和企業(yè)價(jià)值的考慮，對(duì)于此，下文對(duì)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系從三個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)優(yōu)化。
1. 引入企業(yè)價(jià)值概念
企業(yè)價(jià)值分析首先要針對(duì)企業(yè)盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行分析。由于企業(yè)價(jià)值分為歷史價(jià)值、現(xiàn)時(shí)價(jià)值和未來價(jià)值，從而使企業(yè)盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平也同樣存在歷史、現(xiàn)實(shí)和未來之分，在具體實(shí)務(wù)中，要想通過科學(xué)分析歷史數(shù)據(jù)來準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來，有必要采用市場(chǎng)價(jià)值法、物價(jià)指數(shù)法、重置成本法等不同方法，將以歷史成本法編制的財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)換為以現(xiàn)值表示的財(cái)務(wù)報(bào)表，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行后續(xù)的分析。由此可見，企業(yè)價(jià)值分析實(shí)質(zhì)上體現(xiàn)了歷史價(jià)值分和未來價(jià)值分析這兩者的有機(jī)結(jié)合。
企業(yè)未來價(jià)值對(duì)于投資者和債權(quán)人具有更重要的意義。由于企業(yè)未來價(jià)值會(huì)受到企業(yè)外部條件以及內(nèi)部環(huán)境等諸多因素的影響，因此在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析之前，應(yīng)分別考慮各種因素。一般而言，應(yīng)把科技發(fā)展水平、財(cái)政金融政策、市場(chǎng)發(fā)育程度、法制建設(shè)狀況等外部環(huán)境因素作為預(yù)測(cè)企業(yè)未來價(jià)值的制約變量，而對(duì)于企業(yè)的人、財(cái)、物等各種內(nèi)部環(huán)境，則可以作為企業(yè)未來價(jià)值分析的基本要素。由此可見，企業(yè)未來價(jià)值的分析實(shí)際上體現(xiàn)了企業(yè)宏觀外部條件分析與企業(yè)微觀條件分析的有機(jī)結(jié)合。
2.引入現(xiàn)金流量分析指標(biāo)
較之于會(huì)計(jì)利潤(rùn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金及其等價(jià)物更具客觀性和穩(wěn)健性，并且從實(shí)務(wù)上來看，對(duì)現(xiàn)金流量的分析有助于投資者客觀了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金及其等價(jià)物的能力，并能夠據(jù)此預(yù)測(cè)是企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，從而科學(xué)評(píng)估企業(yè)未來的收益及風(fēng)險(xiǎn)。此外，分析企業(yè)現(xiàn)金流量有助于債權(quán)人穩(wěn)健評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、支付能力和周轉(zhuǎn)能力，因此，從發(fā)展及實(shí)物角度看，企業(yè)應(yīng)該在未來把現(xiàn)金流量分析及經(jīng)營(yíng)安全分析加入到現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系之中。
第一，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金負(fù)債比率。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金負(fù)債比率即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與負(fù)債總額之比，它反映了企業(yè)的償債能力，即企業(yè)每1元的負(fù)債有多少經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入作為保障。一般來說，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)具有的償債能力越強(qiáng)。
第二，現(xiàn)金銷售收入率。
即企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比。它表示每l元錢的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所形成的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入的數(shù)額，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的管理越好，壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)越小，銷售款的回收速度越快。
第三，現(xiàn)金到期債務(wù)比率。
即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入除以本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)與本期應(yīng)付票據(jù)的總額，通過建立該指標(biāo)，可反映企業(yè)是否具備及時(shí)償還本期到期債務(wù)的能力。
第四，現(xiàn)金營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。
即企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)之比。該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與實(shí)現(xiàn)的賬面利潤(rùn)之間的關(guān)系。該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的賬面利潤(rùn)中的現(xiàn)金部分越多，即企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量也就越高。
第五，現(xiàn)金凈利潤(rùn)比率。
現(xiàn)金凈利潤(rùn)比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(現(xiàn)金及其等價(jià)物的流入量與流出量的差額)與凈利潤(rùn)的壁紙，該指標(biāo)反映了企業(yè)凈利潤(rùn)的收現(xiàn)水平，表明了每l元的凈利潤(rùn)中含有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入。該指標(biāo)越高，說明可供企業(yè)自由支配的貨幣資金量越大，企業(yè)的償債能力和付現(xiàn)能力越強(qiáng)。
第六，總資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率。
即企業(yè)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)糁蹬c平均資產(chǎn)總額之比。該表明每1元資產(chǎn)通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能形成的現(xiàn)金流量的凈額，反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收現(xiàn)水平。該指標(biāo)是衡量企業(yè)資產(chǎn)綜合管理水平的重要指標(biāo)，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高。
3.引入EVA思想
通常用總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率、產(chǎn)值利潤(rùn)率等指標(biāo)來作為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)指標(biāo)。企業(yè)盈利并不單純意味著企業(yè)資產(chǎn)的保值增值，這些指標(biāo)對(duì)資本成本因素缺乏考慮，不能反映資本凈收益以及資本運(yùn)營(yíng)的增值狀況。經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added，EVA)是指企業(yè)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與全部投入資本成本之間的差額，在具體計(jì)算中，EVA會(huì)分別考慮債務(wù)資本和權(quán)益資本的成本。從結(jié)果來看，經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)作為衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的準(zhǔn)確尺度，對(duì)處于仍和時(shí)間段的公司業(yè)績(jī)都能作出最準(zhǔn)確評(píng)價(jià)。EVA主要具備如下優(yōu)點(diǎn)：
第一，EVA能代表共同利益。EVA在強(qiáng)調(diào)追求股東財(cái)富的同時(shí)，也會(huì)密切關(guān)注其雇員、客戶、債權(quán)人等他利益關(guān)系人的利益。公司管理層如果因強(qiáng)調(diào)追求股東財(cái)富而損害其他利益關(guān)系人的利益（例如拖欠工資、拖欠貸款等），將無法為股東創(chuàng)造持久的財(cái)富，因此，企業(yè)代表的是相關(guān)設(shè)計(jì)群體的共同利益。
第二，EVA是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)有的會(huì)計(jì)核算中對(duì)資本的保值增值一般以收入凈值為基準(zhǔn)核算，采用靜態(tài)指標(biāo)衡量，從而導(dǎo)致資金使用者缺乏足夠的資金成本與經(jīng)濟(jì)效益觀念。EVA則引入貨幣的時(shí)間價(jià)值，從而保證了對(duì)有關(guān)項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)的客觀性、全面性和可比性。
第三，EVA能更好地對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行跟蹤。企業(yè)價(jià)值的影響因素包括企業(yè)現(xiàn)今和未來由于自身的內(nèi)部實(shí)例和外部競(jìng)爭(zhēng)所帶來的價(jià)值量部分所決定，簡(jiǎn)言之，EVA認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值取決于當(dāng)前營(yíng)運(yùn)價(jià)值和未來增值價(jià)值。
第四，EVA能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者形成有效激勵(lì)。從目前來看，國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施的是固定薪金薪酬制，由于企業(yè)無法通過一潤(rùn)創(chuàng)造的多少來實(shí)現(xiàn)自身利益的獲取水平，因此，“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”等所有者和經(jīng)營(yíng)者之間所發(fā)生的委托問題也就由此產(chǎn)生，繼而損害了企業(yè)所有者的利益。以EVA為核心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系與激勵(lì)機(jī)制能夠有效促使經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)和股東的投資使用效率給予充分關(guān)心，即給予經(jīng)營(yíng)者一定的基礎(chǔ)資金，再用一部分經(jīng)營(yíng)者為所有者創(chuàng)造出來的增量?jī)r(jià)值作為“EVA獎(jiǎng)金”，換言之，即遵循一定的分配比例，把EVA超額的一部分給予經(jīng)營(yíng)者作為獎(jiǎng)勵(lì)，或按照減少EVA負(fù)債的一部分進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，從而保證經(jīng)營(yíng)者得到有效激勵(lì)。
三、結(jié)束語
企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系是一個(gè)動(dòng)態(tài)體系，其作為一個(gè)系統(tǒng)工程，將隨著時(shí)間的推移，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷深化的背景下不斷出現(xiàn)調(diào)整和改進(jìn)，因此，還需要更多專家學(xué)者對(duì)這一問題進(jìn)行跟蹤，做出更加系統(tǒng)的研究。
參考文獻(xiàn)：
[1]Franklin．Plewa，李貴榮譯．全面理解現(xiàn)金流[M]．北京：清華大學(xué)出版社，1999
關(guān)鍵詞：價(jià)值管理；企業(yè)管理；綜合財(cái)務(wù)分析體系
綜合財(cái)務(wù)分析體系指的是依靠企業(yè)先進(jìn)的管理理念為指導(dǎo)，對(duì)企業(yè)的包括戰(zhàn)略目標(biāo)、資源配置等內(nèi)容進(jìn)行全面的分析，以此為企業(yè)的管理者提供更多、更全面的財(cái)務(wù)信息。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷深化的大背景下，企業(yè)要獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，就必須要以企業(yè)價(jià)值最大化為根本目標(biāo)，也可以說必須要以不斷完善的財(cái)務(wù)分析體系為支撐，才能夠促進(jìn)企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。
一、基于價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系整體架構(gòu)
基于價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系之間最大的區(qū)別在于將企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)作為財(cái)務(wù)分析互動(dòng)的基本指標(biāo)。事實(shí)上，對(duì)企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的衡量指標(biāo)有多種，其中價(jià)值創(chuàng)造指標(biāo)是受到最多關(guān)注的一項(xiàng)，其以股東的財(cái)務(wù)最大化為根本目標(biāo)，也充分體現(xiàn)了企業(yè)利潤(rùn)最大化這一根本的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，因此在進(jìn)行分析與核算時(shí)，及包括對(duì)當(dāng)前會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的分析與核算過程，同時(shí)也包括對(duì)該數(shù)據(jù)的整理與調(diào)整的過程，這樣便能夠有效的避免不必要的信息對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理造成的不利影響。因此也可以說，基于價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的建設(shè)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)生存與發(fā)展的必然選擇。只有充分肯定并且重視價(jià)值創(chuàng)造的重要性，并且將其與企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)有效的結(jié)合，才能夠從中找到與企業(yè)財(cái)務(wù)管理指標(biāo)相關(guān)的重要因素，并且對(duì)其進(jìn)行重點(diǎn)管理，促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理效率的提升。
二、基于價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系的內(nèi)容
1.財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)整
當(dāng)前的財(cái)務(wù)報(bào)表的編制以企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的歷史成本為主要依據(jù)，如果物價(jià)發(fā)生較大的變動(dòng)，就無法保證其能夠準(zhǔn)確的反映出企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況，因此需要將財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整為價(jià)值財(cái)務(wù)報(bào)表，常用的調(diào)整方法有物價(jià)指數(shù)法和逐項(xiàng)評(píng)估法。物價(jià)指數(shù)法主要是根據(jù)物價(jià)的變動(dòng)對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行換算，使其與當(dāng)前的物價(jià)相適應(yīng)；逐項(xiàng)評(píng)估法則是按照重置成本、現(xiàn)行市價(jià)等對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并且確定其現(xiàn)值。
2.盈利能力分析
盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一項(xiàng)主要內(nèi)容，其包括收入、資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)三個(gè)方面的盈利能力指標(biāo)。收入盈利能力指的是盈利與收入之間的比值，根據(jù)不同的分析目標(biāo)，一般可以以毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)等作為常用的盈利能力目標(biāo)，它不僅能夠反映出企業(yè)的盈利能力，同時(shí)也能夠據(jù)此對(duì)企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析。資產(chǎn)盈利能力是盈利與資產(chǎn)之間的比值，其也是應(yīng)用的較為廣泛的一種評(píng)價(jià)指標(biāo)，通過資產(chǎn)盈利能力的分析能夠準(zhǔn)確的判斷出企業(yè)真實(shí)的盈利能力，因此其可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的一個(gè)主要指標(biāo)。凈資產(chǎn)盈利能力是稅后利潤(rùn)與凈資產(chǎn)之間的比值，能夠明確的表達(dá)出企業(yè)實(shí)際的獲利能力。
3.風(fēng)險(xiǎn)水平評(píng)估
通?？梢詫⑵髽I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)劃分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)主要的類別，經(jīng)營(yíng)杠桿、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等都可以作為反映企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息，一般只能對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析，如果想要進(jìn)行深入的研究，就需要比財(cái)務(wù)報(bào)表更為深入和詳細(xì)的相關(guān)賬簿資料。對(duì)凈資產(chǎn)盈利率的分析是除了盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平之外另一個(gè)需要重視的指標(biāo)，尤其針對(duì)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方面有著十分重要的意義。
4.經(jīng)營(yíng)效率分析
企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率一般是通過資產(chǎn)盈利率進(jìn)行反應(yīng)，在實(shí)際的分析過程中，需要將資產(chǎn)盈利率進(jìn)行分解，然后根據(jù)實(shí)際的需要對(duì)其中不同的部分進(jìn)行分別分析，這種分解分析的方法能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營(yíng)效率從不同方面進(jìn)行深入的研究，為分析企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平提供更全面的數(shù)據(jù)支撐。
5.管理業(yè)績(jī)分析
一般可以首先利用因素分析法對(duì)企業(yè)完成和未完成的任務(wù)所面臨的影響因素進(jìn)行分析，然后將這些因素與企業(yè)所處的外部環(huán)境進(jìn)行對(duì)比和分析，以此來判斷企業(yè)真實(shí)的管理水平。需要注意的是，這種分析與企業(yè)歷史發(fā)展水平有著密切的關(guān)系，能為企業(yè)業(yè)績(jī)的分析提供數(shù)據(jù)，以此判斷企業(yè)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的應(yīng)對(duì)能力。
6.企業(yè)未來價(jià)值預(yù)測(cè)
針對(duì)企業(yè)未來價(jià)值的預(yù)測(cè)，一般可以利用趨勢(shì)分析法和技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析法兩種主要的方法。趨勢(shì)分析法主要是利用現(xiàn)有的歷史數(shù)據(jù)資料，按照特定的方法建立起企業(yè)盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平的函數(shù)，并且利用該函數(shù)對(duì)企業(yè)未來一段時(shí)間內(nèi)在盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平方面的增長(zhǎng)或降低進(jìn)行預(yù)測(cè)，這種預(yù)測(cè)方法相對(duì)較為簡(jiǎn)單，但是無法將外部環(huán)境對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響進(jìn)行全面的分析。技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析法則是以對(duì)外部環(huán)境進(jìn)行充分考慮為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)的未來價(jià)值進(jìn)行預(yù)測(cè)。
三、結(jié)束語
企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)生存和發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)戰(zhàn)略管理理念日益完善的結(jié)果和參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然選擇。受到傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理理念的影響，基于價(jià)值管理的綜合財(cái)務(wù)分析體系還沒有獲得廣泛的運(yùn)用，但是隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷發(fā)展與完善，其必將會(huì)成為財(cái)務(wù)分析活動(dòng)中不可或缺的部分。
參考文獻(xiàn)：
[1]袁業(yè)虎：中西方財(cái)務(wù)理論的演變及其面臨的挑戰(zhàn)[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng).2009（09）.
關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)分析 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 EVA
一、基于管理者決策與控制的財(cái)務(wù)分析體系
1．資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析
（1）資本經(jīng)營(yíng)效率分析，主要圍繞反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析，包括行業(yè)對(duì)比分析、公司間對(duì)比分析、不同時(shí)期對(duì)比分析及因素分析等。與資本經(jīng)營(yíng)相關(guān)的效率分析指標(biāo)還有資本經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)率、資本收益率、資本成本率、每股收益及市盈率等。資本經(jīng)營(yíng)效率分析是企業(yè)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)決策的重要依據(jù)。
（2）資本經(jīng)營(yíng)狀況分析，主要對(duì)資本結(jié)構(gòu)狀況和資本規(guī)模狀況進(jìn)行分析，包括對(duì)資本構(gòu)成表、所有者權(quán)益變動(dòng)表、負(fù)債報(bào)表等的水平分析和垂直分析等。
（3）資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析，主要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，在資本經(jīng)營(yíng)中由于負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)等變化引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制的核心。
2．商品經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析
（1）商品經(jīng)營(yíng)效率分析，主要指圍繞反映商品經(jīng)營(yíng)效率的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率進(jìn)行的分析，還包括成本費(fèi)用利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入息稅前利潤(rùn)率、百元收入成本率等。
（2）商品經(jīng)營(yíng)狀況分析，主要包括對(duì)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與結(jié)構(gòu)的分析、產(chǎn)品銷售價(jià)格分析、市場(chǎng)占有率分析、產(chǎn)銷平衡分析等等。
（3）商品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析、應(yīng)收賬款賬齡分析、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析等。
3．生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析
（1）產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)效率分析，主要對(duì)企業(yè)生產(chǎn)過程的投入與產(chǎn)出效率進(jìn)行分析，包括對(duì)反映生產(chǎn)效率、成本效率、技術(shù)效率等的指標(biāo)進(jìn)行分析。
（2）產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)狀況分析，主要通過水平分析和垂直分析對(duì)生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行分析。
（3）產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析，主要通過對(duì)產(chǎn)品積壓率、生產(chǎn)停工損失率、廢品損失率等的分析，判斷企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)。
二、經(jīng)濟(jì)增加值分析在企業(yè)價(jià)值管理中的研究
1．EVA的定義
EVA是經(jīng)濟(jì)增加值（Economic ValueAdded）的英文縮寫。簡(jiǎn)單地說，EVA就是企業(yè)稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扣除經(jīng)營(yíng)資本成本債務(wù)成本和股本成本）后的余額。EVA理論的核心思想是：一個(gè)公司只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入的資本的全部成本時(shí)，才能為股東帶來價(jià)值。與其他財(cái)務(wù)分析工具相比，EVA理論是站在股東的立場(chǎng)上來考察公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
2．EVA在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的分析
與傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)方法相比，我們可以看到EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法的特點(diǎn)在于：
（1）盡量剔除會(huì)計(jì)失真的影響。通過會(huì)計(jì)調(diào)整修正了現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則產(chǎn)生的一些偏差和扭曲。對(duì)于EVA來說，盡管傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表依然是進(jìn)行計(jì)算的主要信息來源但是它要求在計(jì)算之前對(duì)企業(yè)信息來源進(jìn)行必要的調(diào)整，以盡量消除會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實(shí)、更加完整地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
（2）注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。EVA方法不鼓勵(lì)以犧牲長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的代價(jià)來追求短期效果，而是著眼于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的投資決策。這樣就能夠降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)者短期行為的發(fā)生。
（3）它顯示了一種新型的企業(yè)價(jià)值觀。EVA值的增加是同企業(yè)價(jià)值的提高相聯(lián)系的。為了增加企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，經(jīng)營(yíng)者就必須表現(xiàn)得比同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好。
3．EVA指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響
（1）對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有三種觀點(diǎn)，利潤(rùn)最大化、每股盈余最大化、股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化，前兩種目標(biāo)都存在一定的缺陷，更多人偏好第三種觀點(diǎn)。EVA考核體系，鼓勵(lì)企業(yè)家及經(jīng)營(yíng)管理者把企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)。國(guó)資委引入該體系，是抑制國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為短期化、過分追求利潤(rùn)指標(biāo)、盲目向主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的其他領(lǐng)域投資的重要調(diào)控手段，與原來“國(guó)有資產(chǎn)保值增值”考核目標(biāo)比較更進(jìn)了一步。
（2）對(duì)投資決策的影響。國(guó)資委指出，目前央資企業(yè)存在 “重復(fù)投資、盲目規(guī)模擴(kuò)張的沖動(dòng)”，EVA的引入，客觀要求國(guó)有企業(yè)必須向具有超額利潤(rùn)的行業(yè)投資，必須要考慮投資的機(jī)會(huì)成本，確保所有項(xiàng)目投資回報(bào)高于資本成本，投資收益大于投資風(fēng)險(xiǎn)。要完善項(xiàng)目評(píng)估方法，增加EVA值為正項(xiàng)目的投資。要調(diào)整會(huì)計(jì)核算，采取資本化和多期攤銷的方法，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)管理人員加大向影響企業(yè)長(zhǎng)期利益的無形資產(chǎn)、研發(fā)費(fèi)用等方面的投入。
（3）對(duì)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部績(jī)效考核的影響。要建立EVA價(jià)值管理體系。從分析公司的EVA業(yè)績(jī)?nèi)胧?，從業(yè)績(jī)考核、管理體系、激勵(lì)制度和理念體系四個(gè)方面具體提出如何建立使企業(yè)內(nèi)部各級(jí)管理層的管理理念、管理方法和管理行為都致力于股東價(jià)值最大化的管理機(jī)制，最終目標(biāo)是協(xié)助提升企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。
參考文獻(xiàn)：
[1] 張冀華.淺談企業(yè)兼并的財(cái)務(wù)分析.安徽廣播電視大學(xué)學(xué)報(bào).1999(02).
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的作用下，財(cái)務(wù)在企業(yè)中所發(fā)揮的作用逐漸顯現(xiàn)出來，它是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵因素。做好企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析工作，能夠有效的評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，保證企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)營(yíng)，更好的提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)一步挖掘企業(yè)的內(nèi)在潛力。本文從財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析角度，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析的方法進(jìn)行討論。
【關(guān)鍵詞】
企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)；綜合分析；方法；討論
企業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的重要組成部分，為了使企業(yè)擁有更好的發(fā)展，優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)工作是重中之重的任務(wù)，而財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵，只有對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)綜合分析，才能為財(cái)務(wù)工作提供可靠的依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況做出合理的評(píng)價(jià)，進(jìn)而改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的不足，加快企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)的改革步伐，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。
1 企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析的基本內(nèi)涵
財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析是指在財(cái)務(wù)管理過程中對(duì)存在相互聯(lián)系的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析活動(dòng)做出整體的評(píng)價(jià)，它是財(cái)務(wù)分析工作的重要任務(wù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行研究，就應(yīng)該不止對(duì)其分析，還要進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，主要的方法有杜邦分析法、沃爾比重評(píng)分法和平衡記分卡分析法等。對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析是一個(gè)實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)化的過程，在綜合分析過程中，我們要根據(jù)不同的層次需求和利益出發(fā)點(diǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行全面的分析、評(píng)估。
首先，作為企業(yè)的管理者來說，要提高財(cái)務(wù)管理的意識(shí)，重視對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合分析工作，只有做好合理的財(cái)務(wù)分析，才能保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，提高投資的回報(bào)率。另外，在財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析過程中，作為企業(yè)的另一個(gè)主體，也就是企業(yè)控制權(quán)的投資者，他們要考慮的是企業(yè)的整體發(fā)展，所關(guān)注的是企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和整體的競(jìng)爭(zhēng)能力。
其次，在企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析過程中，還要考慮到企業(yè)的債權(quán)人，深入了解他們的需求點(diǎn)和關(guān)注點(diǎn)，保證債權(quán)人持有債券的安全性和有效性，所以，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中要做好財(cái)務(wù)分析、管理工作，以確保企業(yè)的債務(wù)償還能力。另外，在企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)過程中，經(jīng)營(yíng)的決策者是關(guān)鍵的一部分，財(cái)務(wù)管理是涉及到企業(yè)各個(gè)部門的不同方面的問題，因此，在財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析過程中要對(duì)經(jīng)營(yíng)管理過程所能涉及到的信息都進(jìn)行深入的了解和掌握，為決策者提供詳盡的數(shù)據(jù)，便于決策者及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的問題，適時(shí)作出調(diào)整和規(guī)劃。
2 企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析的內(nèi)容和方法
企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析涉及到整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)全過程，包括企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的決策、發(fā)展戰(zhàn)略等等，都要進(jìn)行全面的分析，進(jìn)而為企業(yè)的健康發(fā)展提供保障。
首先，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)數(shù)據(jù)產(chǎn)生的變動(dòng)和及其發(fā)生的原因，來對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和成果以及資金的流動(dòng)狀況作出分析，從而對(duì)企業(yè)的發(fā)展方向做出預(yù)估。
其次，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，先要了解企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，并對(duì)其進(jìn)行分析和統(tǒng)計(jì)，同時(shí)也要分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以便了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和收益情況，以及存在的風(fēng)險(xiǎn)，掌握企業(yè)的債務(wù)償還能力，對(duì)企業(yè)的籌資、投資及資金運(yùn)轉(zhuǎn)等能力進(jìn)行綜合的考量，以確保決策的科學(xué)性、合理性。深入研究企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，資產(chǎn)的配置及相關(guān)決策是否科學(xué)，企業(yè)能否對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)過程進(jìn)行合理的控制和有效的監(jiān)督，以提高企業(yè)資產(chǎn)的管理效率。
第三，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況作出分析，包括對(duì)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)盈利能力進(jìn)行衡量。分析企業(yè)的收入、成本、利潤(rùn)等信息，掌握企業(yè)的收入來源及核心盈利點(diǎn)，也要對(duì)影響企業(yè)盈利的各個(gè)因素進(jìn)行分析，以便企業(yè)做出未來發(fā)展規(guī)劃。
最后，要對(duì)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和能力進(jìn)行分析。包括經(jīng)營(yíng)能力、人員配置、管理制度、管理水平等各種影響企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部因素，還包括經(jīng)濟(jì)政治相關(guān)政策，市場(chǎng)的變化狀況、行業(yè)動(dòng)態(tài)等外部影響因素，以確保企業(yè)做出科學(xué)、合理的發(fā)展戰(zhàn)略。
3 企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析方法的討論
企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不是一成不變的，所以在進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析的過程中，一定要考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)變動(dòng)情況，及時(shí)的做好企業(yè)財(cái)務(wù)變動(dòng)報(bào)表，然后，做好財(cái)務(wù)分析工作，掌握財(cái)務(wù)變動(dòng)的情況。要結(jié)合企業(yè)經(jīng)濟(jì)來源和用途進(jìn)行資金變動(dòng)表的編制。這也是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種闡述，也可據(jù)此掌握了企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)。
首先，要以現(xiàn)金作為財(cái)務(wù)變動(dòng)表的編制基礎(chǔ)，也就是對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流狀況進(jìn)行分析，這也就要求我們對(duì)企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行綜合分析，包括資金的來源和分配，以及在過程中所發(fā)生的資金增加或是減少的情況。
其次，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的變動(dòng)情況進(jìn)行分析，營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)資產(chǎn)中凈值部分，是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債所產(chǎn)生的那部分資產(chǎn)。然后對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債資產(chǎn)做好分析和統(tǒng)計(jì)，編制凈流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)表。
第三，對(duì)企業(yè)的貨幣流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)情況進(jìn)行綜合分析，包括對(duì)企業(yè)的應(yīng)收賬款、現(xiàn)金、證券、銀行的存款等進(jìn)行分析和統(tǒng)計(jì)，對(duì)企業(yè)的資金變動(dòng)情況做好統(tǒng)計(jì)，以便企業(yè)制定合理的經(jīng)營(yíng)方案和發(fā)展戰(zhàn)略。
4 討論企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析過程中應(yīng)注意的問題
首先，在財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析過程中，要積極做好有效的管理和控制，完善財(cái)務(wù)分析工作的相關(guān)制度，保證財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的科學(xué)性，促使財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析工作有序的進(jìn)行，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行綜合分析時(shí)，要按照規(guī)定的程序開展工作，要符合國(guó)家的相關(guān)政策。
其次，在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行管理時(shí)，要注重細(xì)節(jié)，做好基礎(chǔ)工作，進(jìn)行合理的綜合分析。由于財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析工作比較復(fù)雜，內(nèi)容也相對(duì)瑣碎，所以在工作過程中要重視基礎(chǔ)管理，做好每一個(gè)環(huán)節(jié)的記錄、統(tǒng)計(jì)及分析工作。
第三，要完善相關(guān)制度，建立一套完整的管理體系。對(duì)于制度的建立即是財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析的需求，也是規(guī)范企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)，避免不良想象發(fā)生的保障。只有健全的制度，才能確保財(cái)務(wù)分析工作順利開展，同時(shí)便于財(cái)務(wù)分析工作各個(gè)環(huán)節(jié)的有效管理。在良好的制度規(guī)范下，也要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)分析的監(jiān)督和控制，要結(jié)合資產(chǎn)的存量和預(yù)算進(jìn)行合理分析，制定相應(yīng)的資產(chǎn)配置和管理體系，保證企業(yè)資產(chǎn)的有效運(yùn)作和科學(xué)管理。
5 結(jié)束語
財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理過程中的重要組成部分，只有科學(xué)合理的做好企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)綜合分析工作，才能有效的強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，提高財(cái)務(wù)管理的水平，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況作出客觀準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)和考估，以提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力和經(jīng)濟(jì)效益。
