時間：2023-05-18 16:37:55
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目前，企業(yè)財務(wù)分析體系構(gòu)建主要從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力四個方面入手。
1.盈利能力分析
盈利能力指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重點(diǎn)，主要是對利潤率的分析，包括資產(chǎn)盈利能力分析和經(jīng)營盈利能力分析。主要指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率等。
2.營運(yùn)能力分析
營運(yùn)能力是企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部生產(chǎn)資料和人力資源的配置組合而對實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)所產(chǎn)生的作用。資產(chǎn)營運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，即資產(chǎn)產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。營運(yùn)能力分析包括流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析、非流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析和總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析。主要指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。
3.償債能力分析
償債能力是企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的能力。償債能力分析受企業(yè)債務(wù)的構(gòu)成內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)的制約，通常分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。主要指標(biāo)有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。
4.企業(yè)發(fā)展能力分析
發(fā)展能力是企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和潛能。與盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力相比，發(fā)展能力分析更全面更充分，是前三個的綜合體現(xiàn)。主要指標(biāo)包括銷售增長率、凈利潤增長率、資產(chǎn)增長率等。
二、財務(wù)分析體系的局限性
如前所述，財務(wù)分析是以會計報表和相關(guān)資料為基礎(chǔ)，而這些資料提供的主要是以歷史成本計量的財務(wù)信息，缺乏一定的前瞻性和預(yù)測性。利用這些資料進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)分析，必然存在一定的局限性。
1.歷史成本計量使得財務(wù)報表不能準(zhǔn)確反映資產(chǎn)負(fù)債的市場價值
現(xiàn)行財務(wù)報表主要以歷史成本計量為基礎(chǔ)，部分資產(chǎn)采用公允價值計量。在歷史成本計量屬性下，資產(chǎn)和負(fù)債均是按“過去”的價格計量。當(dāng)交易價格發(fā)生明顯變動，在不同的交易時間內(nèi)歷史成本所代表的價值量是存在一定差異的；同時歷史成本計量過程中費(fèi)用是由歷史成本得出，而利潤卻由當(dāng)前價格計算，兩者計算標(biāo)準(zhǔn)也存在一定的差異。因此，歷史成本忽略了通貨膨脹和市場變動等因素，使財務(wù)報表不能準(zhǔn)確反映目前企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債的市場價值，以此為基礎(chǔ)進(jìn)行的財務(wù)報表指標(biāo)分析也會存在一定偏差，缺乏前瞻性和預(yù)測性。
2.會計政策的不一致會導(dǎo)致財務(wù)信息缺乏可比性
由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和多樣化，某些經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可以有多種會計處理方法，即存在不止一種可供選擇的會計政策。如，存貨的計價，可以采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、個別計價法；固定資產(chǎn)折舊可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法等。同時準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)采用的會計政策，在每一會計期間和前后各期應(yīng)當(dāng)保持一致，不得隨意變更。但是，企業(yè)出于某些特殊目的，在不同年份，會對同一事項(xiàng)采用不同的會計政策，這會導(dǎo)致財務(wù)信息失去可比性，使財務(wù)分析結(jié)果失真。
3.存在表外信息使財務(wù)報表不能完全反映企業(yè)價值
財務(wù)報表的數(shù)據(jù)僅反映企業(yè)能用貨幣計量的經(jīng)濟(jì)資源。事實(shí)上，企業(yè)還有許多資源如品牌效應(yīng)、商譽(yù)等無形資產(chǎn)，這些資產(chǎn)能為企業(yè)創(chuàng)造巨大的價值但不能在報表中反映，使得財務(wù)報表不能計量企業(yè)擁有的全部資源。在此基礎(chǔ)上進(jìn)行財務(wù)報表分析和經(jīng)營預(yù)測可能會存在一定的偏差。
4.忽視現(xiàn)金流量分析
傳統(tǒng)財務(wù)分析大都以杜邦分析體系為基礎(chǔ)，而杜邦分析以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表為主，更關(guān)注企業(yè)的賬面利潤，忽視現(xiàn)金流量分析。資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表是在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上編制的，強(qiáng)調(diào)企業(yè)用現(xiàn)有資產(chǎn)獲得了多少會計利潤，而不考慮企業(yè)通過經(jīng)營獲得了多少現(xiàn)金。忽視現(xiàn)金流量分析，財務(wù)分析就不能提示財務(wù)風(fēng)險，失去財務(wù)預(yù)警作用。
5.表內(nèi)信息失真的可能
在財務(wù)報表編制過程中，不同會計人員職業(yè)判斷不同，會導(dǎo)致對同一事項(xiàng)的會計政策選擇和會計估計不同，甚至存在人為操縱利潤，粉飾財務(wù)報表的情況；在企業(yè)集團(tuán)的報表編制過程中，可能存在一些內(nèi)部交易應(yīng)予抵消而未抵消的情況。這些因素都可能導(dǎo)致財務(wù)報表信息失真，不能真實(shí)反映企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利水平，導(dǎo)致財務(wù)分析出現(xiàn)偏差。
三、完善財務(wù)分析體系的措施
1.夯實(shí)財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)
財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不真實(shí)會掩蓋企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況，導(dǎo)致財務(wù)分析和預(yù)測出現(xiàn)方向性錯誤，差之毫厘，謬以千里，給企業(yè)帶來不可估量的經(jīng)濟(jì)損失。因此，企業(yè)應(yīng)通過建立健全規(guī)章制度、提升財務(wù)人員專業(yè)素養(yǎng)、強(qiáng)化內(nèi)部外部監(jiān)督等手段夯實(shí)財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，保證財務(wù)分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的真實(shí)準(zhǔn)確。
2.深化現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流量貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，能夠動態(tài)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營狀況?，F(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，會計利潤以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，會計利潤受會計政策選擇、職業(yè)判斷等人為因素影響，現(xiàn)金流量指標(biāo)不僅不受人為因素影響，還能提供企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金收支結(jié)余情況，評價企業(yè)償還債務(wù)、支付股利和獲取現(xiàn)金的能力，預(yù)警財務(wù)風(fēng)險。在傳統(tǒng)財務(wù)分析基礎(chǔ)上，深入分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，分析經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的現(xiàn)金構(gòu)成，剖析現(xiàn)金流量指標(biāo)如現(xiàn)金流量債務(wù)比、營業(yè)收入現(xiàn)金比率等，可以清晰揭示企業(yè)經(jīng)營管理活動的現(xiàn)金流情況和獲利能力，判定企業(yè)內(nèi)在價值，為管理層決策提供依據(jù)。
3.增加非財務(wù)指標(biāo)
關(guān)鍵詞：財務(wù)分析體系；凈資產(chǎn)收益率；比較分析
中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
收錄日期：2014年9月1日
無論是傳統(tǒng)財務(wù)分析體系，還是改進(jìn)財務(wù)分析體系，均把凈資產(chǎn)收益率作為核心指標(biāo)，財務(wù)管理目標(biāo)是股東財富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映股東投入資金獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動的效率，提高凈資產(chǎn)收益率是實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本保證。同時，凈資產(chǎn)收益率也是上市公司再次融資硬性指標(biāo)之一。
一、傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的凈資產(chǎn)收益率分析
傳統(tǒng)財務(wù)分析體系由美國杜邦財務(wù)公司在20世紀(jì)20年代首創(chuàng)，把各種財務(wù)比率結(jié)合成一個體系，又稱杜邦財務(wù)分析體系。它以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響。這種財務(wù)分析體系主要利用現(xiàn)行財務(wù)會計報表所提供數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，其核心公式為：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。其中，凈資產(chǎn)收益率反映投資者投入資本的獲利能力，是財務(wù)分析體系的核心，綜合性最強(qiáng)，其他各項(xiàng)指標(biāo)都圍繞這一核心；銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入之間的關(guān)系，用來分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利水平，是利潤表的概括；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余值的比值，用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率和全部資產(chǎn)質(zhì)量；權(quán)益乘數(shù)反映總資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，用來分析企業(yè)債務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿，是資產(chǎn)負(fù)債表的概括，其基本框架如圖1所示。（圖1）
這種財務(wù)分析體系，將企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力分析等有機(jī)地納入到一個整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況進(jìn)行揭示與披露，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確評價與判斷。同時，這種自上而下的分析，不僅可以揭示企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的內(nèi)在結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要指標(biāo)變動的影響因素，而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營狀況、提高企業(yè)經(jīng)營效益提供思路。
這種傳統(tǒng)財務(wù)分析體系雖然被廣泛使用，但是也存在某些局限性。
（一）計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配。因?yàn)榭傎Y產(chǎn)是由債權(quán)人和股東提供的，而凈利潤是專門屬于股東，債權(quán)人提供了資金，沒有相應(yīng)分享收益，兩者不匹配。
（二）沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債。為公司提供資產(chǎn)的人包括股東、有息負(fù)債的債權(quán)人和無息負(fù)債的債權(quán)人，要求分享收益的是股東、有息負(fù)債的債權(quán)人，無息負(fù)債的債權(quán)人不要求分享收益，所以負(fù)債的真正成本即利息支出僅僅是有息負(fù)債的成本，用利息支出與有息負(fù)債相除，才是實(shí)際的平均利息率。而傳統(tǒng)財務(wù)分析直接用利息支出與全部負(fù)債相除，不能真實(shí)反映利息率水平。
（三）沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。傳統(tǒng)財務(wù)分析體系沒有區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動，對于多數(shù)企業(yè)來說，金融活動是籌資活動，籌資活動不會產(chǎn)生凈利潤，而是凈費(fèi)用（支出），從財務(wù)管理的基本理念看，企業(yè)的金融資產(chǎn)是投資活動的剩余，是尚未投入實(shí)際經(jīng)營活動的資產(chǎn)，應(yīng)將其從經(jīng)營資產(chǎn)中剔除，與此相適應(yīng)，金融費(fèi)用也應(yīng)從經(jīng)營收益中剔除，才能使經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營收益匹配。
二、管理用財務(wù)分析體系的凈資產(chǎn)收益率分析
為了適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展需要，管理用財務(wù)分析體系已成為現(xiàn)行和今后將推行的一種新型綜合財務(wù)分析方法。這種方法是在現(xiàn)行財務(wù)會計報表基礎(chǔ)上，按經(jīng)營活動和金融活動將資產(chǎn)、負(fù)債、利潤重新分類，其核心公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿，這種改進(jìn)財務(wù)分析體系，比傳統(tǒng)財務(wù)分析體系更直接，更清晰地揭示影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的各個因素。
（一）將現(xiàn)行財務(wù)會計報表重新分類
1、將傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整為管理用資產(chǎn)負(fù)債表。傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表是由資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益構(gòu)成，其會計等式為：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，管理用資產(chǎn)負(fù)債表首先按經(jīng)營活動和金融活動將資產(chǎn)劃分為經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，將負(fù)債劃分為經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債；所有者權(quán)益不分類；其次改變傳統(tǒng)會計等式，其基本等式為：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈經(jīng)營負(fù)債+所有者權(quán)益。管理用資產(chǎn)負(fù)債表簡表如表1所示。（表1）
其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債，反映企業(yè)經(jīng)營活動所需占用資金；凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)，反映企業(yè)金融活動的凈籌債務(wù)資金；股東權(quán)益反映股東（投資者）提供權(quán)益資金。
2、將傳統(tǒng)利潤表調(diào)整為管理用利潤表。與資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的劃分保持對應(yīng)關(guān)系，將管理用利潤表分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是利息費(fèi)用，利息費(fèi)用包括借款和其他有息負(fù)債的利息，如果沒有債權(quán)投資利息收入，可以用“財務(wù)費(fèi)用”作為稅前“利息費(fèi)用”的估計值。金融活動損益以外損益，全部視為經(jīng)營活動損益。管理用利潤表的基本等式：凈利潤=稅后經(jīng)營利潤-稅后利息費(fèi)用。管理用利潤表簡表如表2所示。（表2）
（二）影響資產(chǎn)收益率的因素。根據(jù)管理用財務(wù)分析體系核心公式，凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿，影響凈資產(chǎn)收益率有三個因素：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿。其中，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是經(jīng)營活動的稅后經(jīng)營利潤與凈經(jīng)營資產(chǎn)之比，反映企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力；稅后利息率是金融活動的稅后利息費(fèi)用與凈金融負(fù)債之比，反映企業(yè)籌資活動的資金成本；凈財務(wù)杠桿是凈金融負(fù)債與股東權(quán)益之比，表示每1元權(quán)益資本配置的凈金融負(fù)債，反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿效率。管理用財務(wù)分析體系的基本框架如圖2所示。（圖2）
杠桿貢獻(xiàn)率是經(jīng)營差異率和凈財務(wù)杠桿的乘積，表示企業(yè)借助金融活動借入資金來提高股東收益率。凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率與稅后利息率的差額，稱為經(jīng)營差異率，表示企業(yè)每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益，償還債權(quán)人稅后利息后剩余部分。經(jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)，如果經(jīng)營差異率為正值，借款通過企業(yè)經(jīng)營可以增加股東收益；如果它為負(fù)值，借款會減少股東收益。從增加股東收益看，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的借款利息的上限。企業(yè)負(fù)債如果不斷增加，凈財務(wù)杠桿和財務(wù)風(fēng)險就會不斷提高，而企業(yè)只能在一定范圍內(nèi)承擔(dān)風(fēng)險，所以依靠凈財務(wù)杠桿提高杠桿貢獻(xiàn)率是有限的。
主要參考文獻(xiàn)：
一、基于現(xiàn)金流的財務(wù)分析指標(biāo)體系構(gòu)建原則
由于財務(wù)指標(biāo)體系在企業(yè)財務(wù)管理活動中所占的重要作用，在構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財務(wù)分析指標(biāo)體系時我們應(yīng)當(dāng)注意以下幾個原則:
(一)科學(xué)合理
在進(jìn)行指標(biāo)體系構(gòu)建以及財務(wù)分析的過程中，出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是遵循企業(yè)發(fā)展和財務(wù)管理規(guī)律，以完善財務(wù)分析指標(biāo)為目的，這就要求我們在構(gòu)建新的指標(biāo)體系時注意單個指標(biāo)和整個指標(biāo)體系的科學(xué)合理性;同時，對于現(xiàn)金流指標(biāo)分析要準(zhǔn)確科學(xué)，使得對于該指標(biāo)的分析能夠真實(shí)揭示企業(yè)的財務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動，從而科學(xué)合理地反映出現(xiàn)金流的運(yùn)行規(guī)律，從而使基于現(xiàn)金流的各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)能夠真實(shí)科學(xué)地反映企業(yè)財務(wù)狀況。
(二)全面完善
我們制定該指標(biāo)體系的目的就是要使整個財務(wù)分析體系更加全面，對原指標(biāo)體系中所忽視的部分進(jìn)行改進(jìn)補(bǔ)充，從而完善企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系，以便在進(jìn)行財務(wù)分析時充分考慮現(xiàn)金流對于各項(xiàng)指標(biāo)和整體運(yùn)營活動產(chǎn)生的影響，進(jìn)而加以控制管理。在設(shè)定指標(biāo)體系時不僅要考慮最為常見的經(jīng)營現(xiàn)金流量，還要充分考慮投資、籌資活動中現(xiàn)金流的影響。在進(jìn)行指標(biāo)調(diào)整設(shè)置的過程中就不僅僅涉及財務(wù)分析體系中的營運(yùn)指標(biāo)還包括償債能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)的完善。
(三)務(wù)實(shí)靈活
在設(shè)定以及運(yùn)用指標(biāo)的過程中，注意主要指標(biāo)分析結(jié)果應(yīng)該是以實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營活動為基礎(chǔ)，不能偏離實(shí)際而過于追求理想指標(biāo)，以免忽視了財務(wù)分析指標(biāo)體系的真實(shí)作用:根據(jù)企業(yè)各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的各項(xiàng)問題，并針對問題原因進(jìn)行改進(jìn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理活動更加有效，企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營、投資籌資各項(xiàng)活動更加科學(xué)合理。在進(jìn)行指標(biāo)設(shè)定時關(guān)注與企業(yè)實(shí)際情況關(guān)系緊密的各項(xiàng)指標(biāo)，同時在構(gòu)建現(xiàn)金流進(jìn)入財務(wù)分析體系時不能忽視其本身所具有的靈活性，由于現(xiàn)金流本身更新速度比較快，在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要對其進(jìn)行更加靈活機(jī)動的控制，在指標(biāo)體系的構(gòu)建中，需要在關(guān)注指標(biāo)的務(wù)實(shí)性的基礎(chǔ)上適當(dāng)增強(qiáng)其靈活性，將其可能出現(xiàn)的問題考慮在指標(biāo)設(shè)定過程中，對財務(wù)分析結(jié)果可能出現(xiàn)的偏離有一個合理的解釋。
二、基于現(xiàn)金流的財務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建
從現(xiàn)金流指標(biāo)的運(yùn)用分析中我們可以初步得出它所影響的相關(guān)指標(biāo)范圍，包括營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力，在進(jìn)行指標(biāo)補(bǔ)充設(shè)定時我們基本就在以上四個指標(biāo)范圍內(nèi)進(jìn)行?，F(xiàn)以圖表形式先列示出我們將要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行補(bǔ)充和構(gòu)建的原指標(biāo)體系:
(一)償債能力指標(biāo)
在原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)金流指標(biāo)，我們在償債能力指標(biāo)中加入兩個新的指標(biāo):
1．現(xiàn)金流動負(fù)債率現(xiàn)金流動負(fù)債率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債這是一個子母率指標(biāo)，分子為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，即NCF，分母是流動負(fù)債。該指標(biāo)標(biāo)明經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流占流動負(fù)債的比例，換句話說流動負(fù)債中有多少可以用經(jīng)營活動的NCF來償還，體現(xiàn)了企業(yè)基于經(jīng)營現(xiàn)金流的償債能力。
2．現(xiàn)金利息比率現(xiàn)金利息比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷利息支出同樣使用子母率形式，體現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對于利息的保障倍數(shù)，相比較利息保障倍數(shù)指標(biāo)當(dāng)中分子為息稅前利潤而言，該指標(biāo)更能夠體現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流對于企業(yè)償債能力的保障程度。
(二)營運(yùn)能力指標(biāo)
營運(yùn)能力主要體現(xiàn)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)營周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源的使用效率。同時企業(yè)的營運(yùn)能力直接影響其償債、盈利能力。在綜合分析原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)金流在企業(yè)營運(yùn)過程中所占的重要作用，我們在該指標(biāo)體系中引入應(yīng)收賬款回收率這一指標(biāo):應(yīng)收賬款回收率=(銷售商品收到的現(xiàn)金+收到增值稅銷項(xiàng)稅)÷應(yīng)收賬款平均余額該指標(biāo)體現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)營過程中銷售實(shí)際收到的現(xiàn)金，以及相對應(yīng)的增值稅的銷項(xiàng)稅額相對于應(yīng)收賬款平均余額的比例，揭示企業(yè)銷售過程中賒銷的比例和實(shí)際收到的現(xiàn)金流的比例。從而為企業(yè)更好地衡量銷售效果以及及時正確掌握企業(yè)賒銷比例提供更加直觀的分析指標(biāo)。
(三)盈利能力指標(biāo)
以現(xiàn)金流量信息為基礎(chǔ)，在構(gòu)建企業(yè)盈利能力評價指標(biāo)體系中加入主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金利潤率指標(biāo):主營收入現(xiàn)金收益率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷主營業(yè)務(wù)收入該指標(biāo)反映企業(yè)每獲得一元主營業(yè)務(wù)收入所能獲取的現(xiàn)金凈流量。使用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流作為分子主要是為了強(qiáng)調(diào)主營業(yè)務(wù)收入當(dāng)中凈現(xiàn)金流所占比率，以現(xiàn)金凈流量的比例為財務(wù)管理工作提供更加直接的分析指標(biāo)。與同期凈利潤相比，排除了非現(xiàn)金因素的影響。
(四)發(fā)展能力指標(biāo)
相對于以上三項(xiàng)財務(wù)評價指標(biāo)，企業(yè)現(xiàn)金流對發(fā)展能力影響相對較弱，但是現(xiàn)金流仍然是企業(yè)財務(wù)狀況的直接反應(yīng)，因?yàn)楝F(xiàn)金流的充足與否以及是否穩(wěn)定也直接關(guān)系到企業(yè)的健康長遠(yuǎn)發(fā)展，所以在構(gòu)建發(fā)展能力指標(biāo)體系時我們考慮加入一項(xiàng)指標(biāo)，用以衡量企業(yè)獲取現(xiàn)金收益的能力對未來發(fā)展的重大影響，稱之為三年經(jīng)營現(xiàn)金流入平均增長率。
三、對基于現(xiàn)金流的財務(wù)分析指標(biāo)體系的評價
【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析 財務(wù)指標(biāo) 指標(biāo)體系
一、現(xiàn)行財務(wù)分析指標(biāo)體系的局限性
1、企業(yè)償債能力指標(biāo)只是在一定程度上反映企業(yè)對各類債權(quán)人的償債能力,并未反映企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的能力
在流動資產(chǎn)中,包含大量的應(yīng)收賬款等債權(quán)資產(chǎn)以及變現(xiàn)能力較弱的存貨,如果這些資產(chǎn)的質(zhì)量不高,難以如期變現(xiàn),勢必造成所有賬面流動資產(chǎn)可以及時足額償付到期債務(wù)的假象。如果償債能力比率中資產(chǎn)的管理及周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難時,那么這些比率將不能宏觀地反映企業(yè)財務(wù)狀況。此外,現(xiàn)行財務(wù)報表主要提供以歷史成本為主的財務(wù)信息,普遍缺乏前瞻性信息和預(yù)測性信息,無法反映企業(yè)未來的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。
2、現(xiàn)行財務(wù)報告體系與現(xiàn)代會計目標(biāo)和現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展不相適應(yīng)
現(xiàn)行財務(wù)報告體系是適應(yīng)當(dāng)時社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及企業(yè)所面臨的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，以歷史成本為基礎(chǔ)反映企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，在信息揭示的范圍、及時性方面停留在算盤、紙張加筆墨的時代。這樣，很難適應(yīng)在社會經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的今天，會計目標(biāo)應(yīng)該由受托責(zé)任觀向決策有用性的轉(zhuǎn)變。如果仍然以歷史成本來呈報信息，就會使得現(xiàn)行財務(wù)報告與信息使用者對現(xiàn)代會計目標(biāo)的要求及對會計信息系統(tǒng)的處理不相適應(yīng)。
3、會計信息的人為操縱使會計信息失真，從而誤導(dǎo)信息使用者
不誠信行為的存在使企業(yè)對外形成財務(wù)報告之前，往往對信息使用者所關(guān)注的財務(wù)狀況以及對信息的編號進(jìn)行仔細(xì)分析與研究，進(jìn)而粉飾報表，以達(dá)到信息使用者對企業(yè)財務(wù)狀況的期望。其結(jié)果，使信息使用者所看到的報表信息與企業(yè)實(shí)際狀況不一樣，誤導(dǎo)了信息使用者做出錯誤決策。
二、改進(jìn)財務(wù)分析指標(biāo)體系的具體對策
1、合理選擇與運(yùn)用財務(wù)分析指標(biāo)
在財務(wù)工作實(shí)踐中，通過對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行解剖和分析，能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評判。而作為評判標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)分析指標(biāo)，其選擇和運(yùn)用就顯得尤為重要。
不同的利益群體應(yīng)選擇不同的分析指標(biāo)。對企業(yè)投資者而言，財務(wù)分析最根本的目的是了解企業(yè)的盈利能力，另外，他們對企業(yè)財務(wù)狀況及其分派股利和避免破產(chǎn)的能力也十分關(guān)心。債權(quán)人主要關(guān)心公司資產(chǎn)的流動性，因?yàn)樗麄兿碛械臋?quán)益是短期的，公司有無迅速償還這些負(fù)債的能力可以通過分析公司資產(chǎn)的流動性進(jìn)行有效判斷。而債券持有者享有的權(quán)益是長期的，他們更關(guān)注公司長時期內(nèi)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力公司管理者則必須借助會計報表評價公司目前的財務(wù)狀況并根據(jù)目前的財務(wù)狀況分析可能存在的機(jī)會，同時亦要關(guān)心公司各種資產(chǎn)的投資回報和資金管理效率。財務(wù)信息需求者應(yīng)根據(jù)自己不同的分析目標(biāo)，選擇適當(dāng)?shù)姆治鲋笜?biāo)。
2、進(jìn)一步提高財務(wù)報告信息披露的時效性
在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)經(jīng)營活動的不確定性進(jìn)一步加大,產(chǎn)品生命周期呈現(xiàn)縮短態(tài)勢,因而,按照會計分期假設(shè)編制的信息財務(wù)報告所揭示的信息具有明顯的時滯性,已難以滿足財務(wù)報表使用者的信息要求,有時甚至產(chǎn)生一定程度上的誤導(dǎo)。當(dāng)今社會信息瞬息萬變,信息技術(shù)在財務(wù)會計信息系統(tǒng)的廣泛運(yùn)用,使財務(wù)報表使用者通過實(shí)時財務(wù)報告系統(tǒng)獲得有用的信息成為可能。因此,有必要對我國《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定--中期報告于每個會計年度前六個月結(jié)束后的兩個月編制并披露,年報于每個會計年度結(jié)束后的四個月編制并披露進(jìn)行修改,可以考慮將其改為:季度報告于每個會計年度前三個月結(jié)束后的半個月編制并披露,中期報告于每個會計年度前六個月結(jié)束后的一個月編制并披露,年報于每個會計年度結(jié)束后的兩個月編制并披露,從而大大提高了企業(yè)報告信息的時效性和有用性。
3、充分利用現(xiàn)金流量信息，注重現(xiàn)金流動負(fù)債比
企業(yè)的現(xiàn)金流量特別是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是償還債務(wù)最直接的保證。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越過流動負(fù)債，表明企業(yè)即使不動用其他資產(chǎn)，僅以當(dāng)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就能夠滿足償還債務(wù)的需要，因此，在分析評價企業(yè)短期償債能力時，既要看流動比率、速動比率指標(biāo)，更應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流動負(fù)債比。現(xiàn)金流動負(fù)債＝比年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負(fù)債。該指標(biāo)是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實(shí)際償債能力進(jìn)行考察。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以利用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流動負(fù)債比率指標(biāo)能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負(fù)債的實(shí)際能力。由于現(xiàn)金是償還債務(wù)的最主要手段，若缺少現(xiàn)金，可能會使企業(yè)因無法償還債務(wù)而被迫宣告破產(chǎn)清算。從這個意義上講，該指標(biāo)比流動比率、速動比率更為嚴(yán)格，更能真實(shí)地反映企業(yè)的償債能力。
【參考文獻(xiàn)】
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關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)分析；體系設(shè)計
企業(yè)的財務(wù)分析體系作為企業(yè)信息分析的重要資源，為企業(yè)的發(fā)展提供著重要的保證，它可以為企業(yè)的決策者提供重要的財務(wù)分析數(shù)據(jù)資料，為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)作出正確的決策，把握住企業(yè)的正確發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的最大化具有保障作用。
1 當(dāng)今企業(yè)財務(wù)分析體系的現(xiàn)狀
企業(yè)財務(wù)分析的數(shù)據(jù)主要來源于會計的報表和會計的數(shù)據(jù)，會計的報表只是反映一定時期企業(yè)的經(jīng)營情況，企業(yè)的財務(wù)報表反應(yīng)的信息存在片面性和局限性，我們應(yīng)用在企業(yè)的財務(wù)分析中必然會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)分析體系的局限和不足。主要體現(xiàn)在：企業(yè)報表中的信息不能全面的反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源，只是片面的反映能用貨幣計量的企業(yè)資源，企業(yè)有很多客觀的、隱形的資源在企業(yè)的報表中得不到體現(xiàn)，企業(yè)的報表只是反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的一部分，所以應(yīng)用到企業(yè)財務(wù)分析體系之中，就造成了企業(yè)財務(wù)分析體系的片面性和局限性。當(dāng)今企業(yè)會計數(shù)據(jù)的失真現(xiàn)象也比較嚴(yán)重，很多企業(yè)由于不能誠信經(jīng)營，在形成企業(yè)的財務(wù)報告之前，為了使企業(yè)信息使用者對企業(yè)的經(jīng)營情況滿意，人為的篡改數(shù)據(jù)，使企業(yè)信息使用者看到的信息和企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營情況不符，誤導(dǎo)了企業(yè)信息使用者。另外企業(yè)的報表對未來決策的價值缺乏預(yù)見性，企業(yè)的報表只是反映了已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動，對于沒有發(fā)生和沒有實(shí)現(xiàn)的活動的信息缺乏，同時也缺乏企業(yè)在不同經(jīng)濟(jì)背景下的前瞻性的信息資源，這樣就會對信息的使用者造成影響，對于一些突發(fā)的事件不能防患于未然，也就很難實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)在和未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有實(shí)質(zhì)性的有參考價值的信息。
2 企業(yè)財務(wù)分析體系的設(shè)計
企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)作為企業(yè)財務(wù)管理的重要組成，在企業(yè)管理中占有重要的地位，加強(qiáng)和完善企業(yè)財務(wù)分析體系的設(shè)計意義深遠(yuǎn)。
2.1 進(jìn)一步完善企業(yè)財務(wù)報告體系
增加非財務(wù)指標(biāo)的分析，在企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)分析中除了有企業(yè)的背景和各項(xiàng)指標(biāo)的分析，還應(yīng)該增加非財務(wù)指標(biāo)的分析，使企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)分析更趨完善、更科學(xué)?？梢栽黾樱?）產(chǎn)品市場占有率的分析，企業(yè)的產(chǎn)品在市場中占有率越高，說明企業(yè)的產(chǎn)品越受歡迎，企業(yè)的營銷做得越好，企業(yè)的經(jīng)營情況就越好，企業(yè)就會在市場競爭中占有主動的地位。（2）勞動生產(chǎn)率的分析，主要體現(xiàn)的是勞動者的生產(chǎn)效率，單位時間內(nèi)勞動者生產(chǎn)的產(chǎn)品越多，勞動生產(chǎn)率就越高，反之就會越低，企業(yè)的勞動生產(chǎn)率體現(xiàn)的是企業(yè)的核心競爭能力。（3）新產(chǎn)品的開發(fā)能力的分析：當(dāng)今企業(yè)的競爭是知識和人才的競爭，知識、人才、新技術(shù)就成了企業(yè)無形的資產(chǎn)，所以在評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的時候更應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)能力等不是財務(wù)性的指標(biāo)，以確保企業(yè)財務(wù)分析體系的科學(xué)、公正合理。
2.2 核算資料要真實(shí)性和科學(xué)化
把經(jīng)營情況和企業(yè)的財務(wù)分析體系結(jié)合起來，僅僅從企業(yè)財務(wù)指標(biāo)上不能看出企業(yè)的經(jīng)營情況，必須把企業(yè)的所有資料和企業(yè)的經(jīng)營情況的相關(guān)信息結(jié)合起來分析，才能對企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)做出科學(xué)的分析。還應(yīng)該不放過財務(wù)報表的每一個細(xì)節(jié)，包括報表的附注。
2.3 財務(wù)分析體系的設(shè)計要考慮到市場發(fā)展?fàn)顩r
我們應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)金流量的信息，我們要關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流量的負(fù)債指標(biāo)，它不僅能直接地反映企業(yè)償還負(fù)債的實(shí)際能力。還能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，現(xiàn)金是償還債務(wù)的最主要手段，如果缺少了現(xiàn)金，就會導(dǎo)致企業(yè)因無法償還債務(wù)而被迫宣告破產(chǎn)，所以說該指標(biāo)要求非常嚴(yán)格，它能真實(shí)地反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。我們還應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和市場發(fā)展的有機(jī)結(jié)合，把財務(wù)分析體系的設(shè)計細(xì)化到每天、每月；把收入、利潤、成本都分解到各個部門，從收入增大的具體措施、降低成本挖潛增效、市場的占有率、利潤的空間到現(xiàn)金的流量都應(yīng)該詳加分析。使財務(wù)分析體系的設(shè)計更能適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展提供保障。
2.4 企業(yè)的財務(wù)分析應(yīng)該采用現(xiàn)代化的手段，降低成本，增加效率
企業(yè)的財務(wù)分析應(yīng)該改變傳統(tǒng)的手工收集、整理、分析的方式，采用先進(jìn)的計算機(jī)信息整合的方式，利用計算機(jī)對數(shù)據(jù)進(jìn)行快速及時地收集、整理、計算、分析，提高企業(yè)財務(wù)分析的效率和質(zhì)量，對以前企業(yè)財務(wù)分析成本過高，時效性差也是一個很好的解決途徑。有利地避免了因?yàn)樘厥馇闆r和偶然事件對企業(yè)財務(wù)分析體系的影響。
3 結(jié)語
總之，企業(yè)財務(wù)分析體系的設(shè)計對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，企業(yè)就會越發(fā)展越好，對財務(wù)分析指標(biāo)提出的要求也就越高，企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)將伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到不斷充實(shí)和完善，所以，我們應(yīng)該不斷加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)分析體系設(shè)計的研究，加強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)管理，是提升企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最大化的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：財務(wù)分析指標(biāo)；內(nèi)部分析指標(biāo)體系；外部分析指標(biāo)體系。
企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容包括：a. 外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析；社會貢獻(xiàn)能力分析；企業(yè)綜合實(shí)力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。
另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。
c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點(diǎn)， 結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進(jìn)行一些專題分析。
如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟(jì)改革的深入，我國財會學(xué)界學(xué)科體系的改革也進(jìn)入一個新的階段，由20 世紀(jì)80 年代初期的財務(wù)會計之爭深入到各二級學(xué)科，這是理論發(fā)展的必然。學(xué)科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學(xué)發(fā)展的客觀規(guī)律。進(jìn)入20 世紀(jì)到90 年代，財會論壇上就有財務(wù)分析要獨(dú)立成科的微弱聲音， 到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達(dá)成共識，即由于市場機(jī)制、競爭機(jī)制的逐步完善，財務(wù)分析必須獨(dú)立出來。那么，獨(dú)立的財務(wù)分析學(xué)科在財會學(xué)眾多學(xué)科中地位如何， 包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學(xué)科關(guān)系如何？這不是一個簡單的減法問題， 而是一個漫長的選擇和甄別的過程。
1 內(nèi)部分析指標(biāo)體系。
內(nèi)部指標(biāo)體系的設(shè)置， 主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要， 可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。
一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。
1.1 企業(yè)籌資分析。
在市場經(jīng)濟(jì)體制下， 企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務(wù)分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量， 其次分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力； 再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險； 最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進(jìn)行協(xié)商， 使企業(yè)籌資活動順利進(jìn)行?？稍O(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標(biāo)。
1.2 企業(yè)投資分析。
企業(yè)對投資活動首先應(yīng)進(jìn)行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)， 這是投資分析的重點(diǎn)；其次應(yīng)對投資活動進(jìn)行事中分析， 以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進(jìn)行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風(fēng)險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報酬率、投資回收期等指標(biāo)。
2 外部分析指標(biāo)體系。
2.1 企業(yè)償債能力。
分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
2.1.1 短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運(yùn)資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。
另外，可動用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)、未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標(biāo)：流動比率；速動或酸性測驗(yàn)比率；現(xiàn)金比率。
2.1.2 長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進(jìn)行分析是因?yàn)槠髽I(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力， 這是因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤， 現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項(xiàng)目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負(fù)債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。
2.2 企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析。
資產(chǎn)運(yùn)用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運(yùn)用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運(yùn)用效率越高，利潤越大。企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)有無過量投資？ 有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？ 有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運(yùn)用效率， 則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項(xiàng)營運(yùn)資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系， 考察企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
2.3 盈利能力分析。
盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。
各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析， 是因?yàn)樗麄兊耐顿Y報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升， 從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟(jì)效益以及各種稅費(fèi)上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講， 可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果， 分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。
企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤率；成本費(fèi)用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4 社會貢獻(xiàn)能力分析。
社會貢獻(xiàn)能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻(xiàn)水平。企業(yè)的目標(biāo)是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)， 單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟(jì)效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻(xiàn)。對盈利企業(yè)可用實(shí)現(xiàn)利稅來衡量， 但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計的社會貢獻(xiàn)率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻(xiàn)情況。
2.5 綜合財務(wù)能力分析。
2013年TCL集團(tuán)公司的凈資產(chǎn)收益率比2012年增加了9.58個百分點(diǎn)。造成凈資產(chǎn)收益率上升的主要原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加和銷售凈利率的增加。銷售凈利率代表著企業(yè)的獲利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表著公司的資產(chǎn)綜合管理能力，這二者的綜合在一起代表著公司的經(jīng)營效率，說明公司的經(jīng)營效率有一定的提升。綜合進(jìn)行分析可發(fā)現(xiàn)銷售凈利率的大幅增加是由于利潤總額的增長。利潤總額的增長主要是由于2013年營業(yè)收入較2012年增長了158.7573億元。根據(jù)以上分析可知，TCl集團(tuán)公司應(yīng)積極進(jìn)行現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的內(nèi)生性增長，保持企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。
2杜邦財務(wù)分析體系在實(shí)際應(yīng)用中局限性
（1）忽略了現(xiàn)金流量表的作用
杜邦分析體系所需的數(shù)據(jù)主要取自于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表，無法揭示公司的現(xiàn)金流量狀況，但在企業(yè)的經(jīng)營活動中，資金鏈直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的持續(xù)性，換句話說現(xiàn)金流是一個企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的血液。因此現(xiàn)金流量信息對財務(wù)工作者而言是至關(guān)重要的。傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系僅僅依靠資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，忽略現(xiàn)金流量表的作用使得財務(wù)人物分析人員無法客觀的對企業(yè)的財務(wù)狀況作出客觀準(zhǔn)確的分析。
（2）忽略了留存盈利狀況對企業(yè)價值的影響
企業(yè)每個會計期間實(shí)現(xiàn)的凈收益需要在彌補(bǔ)之前會計期間的虧損和提取一定比例的法定公積金后，向企業(yè)的投資者和股東進(jìn)行利潤分配，也就是年末的股利分配。企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營問題或經(jīng)營策略長期缺少股利分配，不僅直接會影響到企業(yè)投資人的信心，間接地也會影響到企業(yè)的市場價值。而杜邦分析體系在此方面忽略了留存盈利狀況對企業(yè)價值的影響。
（3）忽略了收益質(zhì)量對企業(yè)財務(wù)狀況的影響
企業(yè)會計中的核算基礎(chǔ)為權(quán)責(zé)發(fā)生制，因此即便財務(wù)報表中列出的收入、利潤、留存收益較高并不代表企業(yè)擁有比較充足的現(xiàn)金，也不意味著企業(yè)資產(chǎn)的財務(wù)狀況良好。在實(shí)際工作中企業(yè)是否擁有足夠的變現(xiàn)能力或者良好的財務(wù)狀況，不僅取決于其盈利能力的高低，還受其收益質(zhì)量的影響，而現(xiàn)行杜邦分析體系忽略了收益質(zhì)量對企業(yè)財務(wù)狀況的影響。
3針對傳統(tǒng)杜邦分析體系的改進(jìn)措施
（1）引入現(xiàn)金流量表信息
將現(xiàn)金流量表納入到改進(jìn)后的杜邦財務(wù)分析體系中，其中剩余經(jīng)營現(xiàn)金流量作為該體系中的一個影響因素，使其反應(yīng)企業(yè)剩余資產(chǎn)變現(xiàn)后的償付能力和持續(xù)發(fā)展能力，即再投資能力。
（2）引入留存現(xiàn)金比率
將留存現(xiàn)金比率作為改進(jìn)后的杜邦體系中的另一個因素，使其反應(yīng)企業(yè)中留存收益的質(zhì)量；該比率越大，說明企業(yè)留存收益的質(zhì)量越好，支付能力和再投資能力越強(qiáng)；該比率越小，說明企業(yè)支付能力和再投資能力越差。
（3）引入留存收益比率
