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所謂問題貸款就是通常所說的不良貸款,是指債務(wù)人不能或有跡象表明債務(wù)人不能按貸款協(xié)議按時償還本金和利息。具體而言,問題貸款就是銀行貸款五級分類中的次級類、可疑類、損失類。次級類是指借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題,依靠其正常的經(jīng)營收入無法保證其足額償還本息?？梢深愂侵附杩钊藷o法足額償還本息,即使執(zhí)行抵押或擔保,業(yè)、也肯定會造成一部分損失。損失類是指在采取所有可能措施和必要的法律程序之后,本息任然無法收回,或者只能收回及少部分。
二、我國商業(yè)銀行問題貸款的現(xiàn)狀
商業(yè)銀行包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行。國有商業(yè)銀行是我國的主要銀行,80%以上的問題貸款來自于國有商業(yè)銀行。
如圖所示(2003年底我國四大國有商業(yè)銀行問題貸款情況表。單位:億美元):其中最多的是中國工商銀行876億美元占貸款比重的21.5%。占當年GDP的6.2%,最少的是中國建設(shè)銀行,但問題貸款也達到235億美元。四大國有商業(yè)銀行合計2334億美元,占貸款比例的20.4%,占03年GDP的16.5%。
近年來雖然問題貸款余額和問題貸款率出現(xiàn)“雙降”,但數(shù)額仍然巨大。根據(jù)CBRC(中國銀行監(jiān)督管理委員會)的數(shù)據(jù),截止2007年12月底,銀行未清償問題貸款達到12684.2億元,占全部貸款比例1.67%,占07年GDP比例5.14%(07年GDP為246619億元)。其中國有商業(yè)銀行未清償問題貸款達到11149.5億元,占銀行未清償問題貸款比例87.90%,而且還不包括各家資產(chǎn)管理公司持有的債權(quán)。
三、問題貸款的成因
商業(yè)銀行問題貸款的成因是多方面的,主要有市場風險,信用風險,經(jīng)營管理和操作風險。
1.市場風險是問題貸款產(chǎn)生的外部原因。這里所說的市場風險是指宏觀經(jīng)濟大環(huán)境中某些因素變化引起的不確定性,特別是經(jīng)濟運行周期、財政貨幣政策和政府的過度干預(yù)的影響。
1.1經(jīng)濟周期的影響。美國經(jīng)濟學家熊彼特認為,由于受技術(shù)進步的影響,任何一種經(jīng)濟形式都會呈現(xiàn)出周期性,在經(jīng)濟繁榮和蕭條之間波動。銀行的問題貸款也存在這樣的規(guī)律,經(jīng)濟蕭條時期,借款人獲利能力普遍下降,預(yù)期收入往往不能實現(xiàn),容易出現(xiàn)財務(wù)困難,問題貸款產(chǎn)生的可能性就比較大。反之,在經(jīng)濟繁榮時期問題貸款產(chǎn)生的可能性就比較小。
1.2財政貨幣政策的影響。當政府采取寬松的財政貨幣政策時,社會需求增加,企業(yè)的產(chǎn)品容易銷售出去,出現(xiàn)問題貸款可能性比較低;反之,當政府采取從緊的財政貨幣政策時,出現(xiàn)問題貸款可能性就比較高。
1.3政府過度干預(yù)。政府干預(yù)經(jīng)濟主要有兩種方式:一是政府過度參于經(jīng)濟活動。二是政府以間接融資為主,使銀行成為“準政府機構(gòu)”。通常政府按照既定的產(chǎn)業(yè)政策,指令銀行對企業(yè)進行貸款支持,根本不考慮銀行本身的效益和安全,這就為問題貸款埋下了隱患。
2.信用風險是問題貸款產(chǎn)生的主要原因。信用風險就是債務(wù)人未來不能還本付息的可能性。借款人風險和擔保風險是最主要的信用風險。
2.1借款人風險。借款人未來能否盈利或取得收入直接關(guān)系到貸款能否按時償還。但借款人未來的盈利和收入受多種因素影響,往往是不確定的。
2.2擔保風險。擔保風險就是當借款人無力償還時,擔保方也不能償還,或不具備擔保資格的不確定性。這也是銀行貸款不能按時、足額收回的重要原因。
3.銀行自身的經(jīng)營管理和信貸操作風險。這也是問題貸款形成的一個重要原因。轉(zhuǎn)
3.1銀行經(jīng)營管理問題。一是銀行的信貸體制問題,許多項目雖然集體審批,擔責任不夠明確,出了問題責任不清。二是貸款決策缺乏科學的信息咨詢系統(tǒng),通常是定性分析多,定量分析少;靜態(tài)分析多,動態(tài)分析少;立足區(qū)域性分析多,站在全局性分析少。
3.2信貸操作風險。具體而言,就是違反有關(guān)法律法規(guī)和銀行內(nèi)部信貸政策和操作規(guī)程發(fā)放貸款;對到期貸款催收不力;對擔保缺乏有效的控制;對單一客戶或特定行業(yè)貸款過于集中;貸款期限不合理等等。
四、問題貸款的控制和管理策略
1.拒絕策略。貸款決策時,運用風險測度模型對風險進行預(yù)測,并計算出違約概率,主動放棄或拒絕可能引起風險損失的方案。
2.回避策略。在對借款人和借款方案進行選擇時,應(yīng)做到“趨利避害”:一是在可供選擇的多種方案面前,選擇風險小的方案。二是改變銀行資產(chǎn)信貸結(jié)構(gòu),使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)短期化。三是向盈利好和信譽高的企業(yè)和客戶傾斜。
3.分散策略。一是組成銀團,共同承擔一項貸款義務(wù),分散風險。二是調(diào)整貸款風險比例和期限結(jié)構(gòu),使其與銀行的風險承受能力相適應(yīng)。
4.證券化策略。將質(zhì)量相對較好的問題貸款從整個不良貸款中分離出來,發(fā)行以預(yù)期資產(chǎn)處置收入作為擔保的證券,使銀行預(yù)先取得不良貸款的處置收入。
5.訴訟策略。如果貸款沒有擔?；蚯逅愕盅浩泛笕圆蛔氵€款,銀行可以對借款人或擔保人提起上訴,請求法庭判決。
參考文獻:
[1]顧曉安、戶蕾:《問題貸款——成因、識別、鑒定》,立信會計出版社。
[2]趙曉菊、柳永明:《金融機構(gòu)風險管理》,中國方正出版社。
[3]中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會:《2007年商業(yè)銀行不良貸款情況表》
摘要：本文首先對國內(nèi)外對中期票據(jù)不同理解進行了對比分析，然后詳述了中期票據(jù)的分類。并根據(jù)實際情況，分析了我國引入中期票據(jù)市場以來對我國融資狀況的影響和意義，最后提出了中期票據(jù)市場對我國商業(yè)銀行帶來的問題和改進措施。
關(guān)鍵詞：中期票據(jù)；中期票據(jù)市場；融資方式。
一、國內(nèi)外關(guān)于中期票據(jù)的定義。
20世紀80年代早期，在美國等成熟債券市場中，中期票據(jù)（Medium-termNotes）作為連接短期商業(yè)票據(jù)和長期債券之間的“橋梁”性產(chǎn)品出現(xiàn)，其期限通常在2-5年之間。在歐洲貨幣市場發(fā)行的中期票據(jù)，稱為歐洲中期票據(jù)（EMTNs）。隨著市場的發(fā)展，中期票據(jù)逐漸突破了期限的限制，10-30年期限之間的中期票據(jù)變得更為普遍，中期票據(jù)已成為企業(yè)代替中期貸款的又一融資形式。
在我國，所謂銀行間債券市場中期票據(jù)業(yè)務(wù)，是繼短期融資券之后推出的又一項直接債務(wù)融資工具。根據(jù)《銀行間債券市場中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》（以下簡稱《指引》），中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場上，經(jīng)監(jiān)管當局一次注冊批準后，在注冊期限內(nèi)按照計劃連續(xù)、分期地以公募形式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。
二、中期票據(jù)的分類。
中期票據(jù)是一種直接融資行為，發(fā)行者通過發(fā)行票據(jù)在資金市場上直接從投資者手中獲得資金。由于商業(yè)票據(jù)的期限較短，流動性較高，因此中期票據(jù)的二級市場不發(fā)達，交易主要集中于一級市場。參與發(fā)行過程的主體，依據(jù)其所處的地位不同，可以分為三類。
第一，發(fā)行者即借款人。在美國市場上，發(fā)行者主要是大公司、非銀行金融機構(gòu)，近年銀行、政府和政府機構(gòu)也開始涉足中期票據(jù)市場。大型的銀行控股公司、企業(yè)財務(wù)公司發(fā)行了大部分的票據(jù)。大公司的信譽高，違約風險小，因此他們能夠壟斷發(fā)行市場。在歐洲貨幣市場上，最開始主要是一些美國企業(yè)，他們利用票據(jù)籌集低廉的歐洲美元資金為自己的海外子公司融資。此后銀行、金融機構(gòu)、政府紛紛涌人該市場。到19%年3月止，發(fā)行在外的歐洲中期票據(jù)已達到5000億美元，遠遠超過美國市場。
第二，中介機構(gòu)。主要有以下幾類：首先是承銷商，可以由一個承銷商擔任，也可以組成承銷團。一般發(fā)行都通過承銷商，也有一些發(fā)行者有自己的發(fā)行隊伍，主要見于美國市場。但是，直接發(fā)行的發(fā)行費用較高，每期商業(yè)票據(jù)如果要直接發(fā)行，它的最佳發(fā)行規(guī)模為20億美元（美國市場）。美國市場的承銷主要由幾家大的機構(gòu)壟斷，他們是美林公司（MERRILLYNCH）、高盛（GOLDMENSACHS）、雷蒙兄弟（LEHMENBROTHERS）。歐洲貨幣市場的發(fā)行主要采取承銷團的方式，發(fā)行者會指定一家主承銷商，它負責組織承銷團，給發(fā)行者提供財務(wù)咨詢。主承銷商并不因為它的特殊地位而獲得額外報酬。美國的投資銀行主導了歐洲貨幣市場的承銷……其次是由發(fā)行者委托的發(fā)行和償付人。人通常是一家具有清算功能的銀行，它將表明持有票據(jù)的證明提交給承銷商，收取資金。當票據(jù)到期的時候，它從發(fā)行者處收到資金。負責償付，同時收回證明。有時候人和承銷商是同一主體，但是它們在業(yè)務(wù)上必須分開。在美國市場上還存在著為發(fā)行者提供信貸額度或備用信用證的銀行或其他機構(gòu)，這些機構(gòu)保證在發(fā)行者不能償還本金時負責償還，或者保證發(fā)行者能獲得他們想要的金額。歐洲市場缺少這種支持，因為最開始進人市場的發(fā)行者主要是信譽卓著的大企業(yè)，他們利用歐洲貨幣市場環(huán)境寬松的有利條件，完全依靠自身的實力發(fā)行票據(jù)，以節(jié)省先頭手續(xù)費。[論文格式]
第三，投資者。購買中期票據(jù)的投資者主要是機構(gòu)投資者，美國市場的這個特征十分明顯。因為根據(jù)美國《1933年證券法》第4（2）條規(guī)定，如果商業(yè)票據(jù)由機構(gòu)投資者購買，而且該票據(jù)不在市場上交易，該票據(jù)的發(fā)行可以免于申請登記。貨幣市場共同基金、保險公司、信托機構(gòu)、投資公司、養(yǎng)老基金甚至地方政府都參與中期票據(jù)投資。其中，貨幣市場共同基金占據(jù)主導地位。主要原因在于票據(jù)的面額都比較大，小投資者沒有實力參與。歐洲貨幣市場票據(jù)的通常面額為50萬美元和1的萬美元，美國市場的最小面額為2。5萬美元，但是大部分的票據(jù)以100萬美元的整數(shù)倍標值。中期票據(jù)項目的設(shè)計通常作法，中期票據(jù)的發(fā)行者與承銷商簽訂一份發(fā)行承銷合同，與已有的票據(jù)包銷便利不同，承銷商并不負責包銷所有票據(jù)，他們只承擔最大努力義務(wù)。該合同與合同、備忘錄等文件構(gòu)成一份項目合同，它規(guī)定了中期票據(jù)項目的一些基本問題，如發(fā)行期限、金額等。此后，發(fā)行者可以在合同規(guī)定的框架內(nèi)靈活選擇發(fā)行商業(yè)票據(jù)的種類，他可以根據(jù)自己的要求和市場資金情況選擇幣種、期限。每次發(fā)行，他只要和承銷商簽訂一份定價補充協(xié)定，該協(xié)定參考承銷合同制定。于是發(fā)行者節(jié)省了每次發(fā)行票據(jù)重新擬定合同的成本。發(fā)行者一般指定二三家投資銀行作為承銷商，然后簽訂多邊協(xié)定，就票據(jù)發(fā)行的形式、法律基礎(chǔ)、交割時間表作出安排。目前，中期票據(jù)的合同條款已經(jīng)建立起行業(yè)標準，節(jié)約了擬定合同的時間。傳統(tǒng)上中期票據(jù)采用私寡發(fā)行方式，承銷商將票據(jù)銷售給少數(shù)大的機構(gòu)投資者。近來，公開在貨幣市場發(fā)行的方式逐漸流行，1995年，歐洲貨幣市場的公開發(fā)行量為9印億美元，比1994年增長69%。
三、中期票據(jù)市場的意義。
眾所周知，直接融資與間接融資相比，具有市場透明度高、風險分散等特點，有利于金融穩(wěn)定。成功市場經(jīng)濟國家中直接融資市場在融資體系中均占有主導性地位，而我國金融市場的現(xiàn)狀是融資結(jié)構(gòu)明顯分化，企業(yè)直接債務(wù)融資市場發(fā)展緩慢。在目前國際經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定，國內(nèi)實施宏觀調(diào)控，既要防止經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)向過熱，抑制通貨膨脹，又要防止經(jīng)濟下滑，避免過大起落的背景下，交易商協(xié)會在銀行間債券市場推出中期票據(jù)業(yè)務(wù)，是對特定經(jīng)濟發(fā)展時期金融創(chuàng)新的全新嘗試。中期票據(jù)業(yè)務(wù)的推出，結(jié)束了企業(yè)中期直接債務(wù)融資工具長期缺失的局面，提高了直接融資比例。從宏觀層面來看，它有利于進一步提高儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效力，降低銀行體系的系統(tǒng)性風險，有效平衡銀行機構(gòu)的信貸資源；減輕股權(quán)融資的壓力，有利于資本市場協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展；保證當前宏觀調(diào)控政策的平穩(wěn)推進。從微觀層面來看，有利于企業(yè)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，豐富投資者投資渠道。
四、我國中期票據(jù)市場的管理方式。
借鑒美國等市場的成功經(jīng)驗，我國中期票據(jù)目前實行交易商協(xié)會注冊的市場化管理方式，由協(xié)會組織銀行間債券市場成員進行自律管理。交易商協(xié)會的七項自律規(guī)則具體地明確了中期票據(jù)管理戰(zhàn)術(shù)?！吨敢访鞔_規(guī)定企業(yè)的注冊程序：交易商協(xié)會設(shè)注冊委員會，注冊委員會委員由來自銀行、券商、基金公司、評級公司等市場相關(guān)專業(yè)人士組成，目前共有81名注冊委員會委員。其中，每周的注冊會議由5名注冊委員會委員參加，參會委員從注冊委員會全體委員中抽取，2名以上（含2名）委員認為不符合相關(guān)要求，交易商協(xié)會就將不接受發(fā)行注冊。
《指引》中還明確規(guī)定，企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；對于募集資金的規(guī)模，指引并沒有嚴格限制，僅規(guī)定應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途，企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。而且因為投資期限的延長會增大投資風險，所以《指引》中指出，企業(yè)還應(yīng)在中期票據(jù)發(fā)行文件中約定投資者保護機制，包括應(yīng)對企業(yè)信用評級下降、財務(wù)狀況惡化或其他可能影響投資者利益情況的有效措施，以及中期票據(jù)發(fā)生違約后的清償安排。由此可見，中期票據(jù)進入門檻相對較低、發(fā)行更為便利，市場普遍認為它豐富了企業(yè)通過銀行間債券市場融資的渠道，將會得到發(fā)行主體的青睞。尤其是在從緊貨幣政策環(huán)境下，中期票據(jù)的發(fā)展前景不可限量，并且隨著市場的深化，中期票據(jù)的交易結(jié)構(gòu)將有更大的創(chuàng)新和豐富，從而帶動新型信用債券和結(jié)構(gòu)化證券的涌現(xiàn)，引領(lǐng)中國信用債券市場進入新紀元。
五、中期票據(jù)市場在我國的發(fā)展有重要意義。
第一，中期票據(jù)可以降低企業(yè)的融資成本，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)2008年4月22日首批中期票據(jù)在銀行間債券市場發(fā)行情況來看鐵道部兩只3年和5年期的中期票據(jù)的票面利率分別確定為5.08%和5.28%外，其余6只中期票據(jù)的票面利率整齊劃一地呈現(xiàn)為3年期5.3%,5年期5.5%的水平。而目前我國銀行貸款3年期和5年期利率分別為7.56%和7.74%,兩者相比，中期票據(jù)有低成本融資的優(yōu)勢。企業(yè)作為市場經(jīng)濟中的理性人會主動核算融資成本，降低銀行貸款規(guī)模，提高直接融資比例和中期融資比例，改善并優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)。通過對首批中期票據(jù)募集資金的用途分析，可以發(fā)現(xiàn)除了用于項目建設(shè)投資，中期票據(jù)融資的另一大用途就是償還成本較高的銀行貸款，其中，中國交通建設(shè)股份有限公司用于置換銀行借款的部分約占募集資金的40%。所以在貸款利率高企，貨幣當局控制銀行貸款規(guī)模的背景下，中期票據(jù)自然受到廣大融資者的青睞。預(yù)計隨著時間的推移，中期票據(jù)低融資成本的優(yōu)勢必將凸現(xiàn)，發(fā)行中期票據(jù)的企業(yè)會越來越多。
第二，從投資者的角度，中期票據(jù)提供了一種新的固定收益產(chǎn)品。中期票據(jù)在銀行間債券市場發(fā)行和流通，大大地豐富了商業(yè)銀行等機構(gòu)投資者投資品種。我國的銀行間債券市場是以銀行、非金融機構(gòu)和企業(yè)參與的一個債券發(fā)行和交易市場。銀行間債券市場的原有的中長期品種包括國債、政策性銀行債、企業(yè)債等，債券品種單一，缺少企業(yè)憑借自身信用發(fā)行的無擔保的固定收益類產(chǎn)品。中期票據(jù)的引入將在一定程度上改善這一局面。從2008年2月短期融資券的持有者結(jié)構(gòu)看，商業(yè)銀行占73.51%,其中全國性商業(yè)銀行占60.97%,城市商業(yè)銀行占8.81%,由于短期融資券收益高于同期限央票收益，商業(yè)銀行更樂意持有短期融資券。類似地，企業(yè)發(fā)行的中期票據(jù)利率會高于同期限國債利率，商業(yè)銀行等機構(gòu)投資者投資中期票據(jù)可以提高資金的收益率。
第三，中期票據(jù)在一定程度上降低了銀行的貸款業(yè)務(wù)，但也為銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了機遇。與中長期貸款相比，中期票據(jù)低發(fā)行利率的優(yōu)勢十分明顯。根據(jù)前文的分析，中期票據(jù)利率比銀行貸款利率低200個基點以上。從長遠來看，中期票據(jù)低融資成本的優(yōu)勢將吸引更多企業(yè)采用中期票據(jù)的方式替代貸款融資。從首批發(fā)行中期票據(jù)企業(yè)情況來看，除鐵道部以外均為大型央企，資信等級為AAA級，這些企業(yè)長期以來都是商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)客戶。優(yōu)質(zhì)客戶發(fā)行中期票據(jù)必將使銀行企業(yè)貸款業(yè)務(wù)受到很大影響。特別值得注意的是，中國電信股份有限公司和中國交通建設(shè)股份有限公司發(fā)行中期票據(jù)的籌集資金用途包括償還銀行貸款和置換銀行貸款。企業(yè)從降低融資成本角度選擇中期票據(jù)替代銀行貸款的“脫媒”行為必須引起商業(yè)銀行的高度重視。從首批中期票據(jù)的發(fā)行情況來看，主要的國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行紛紛加入到中期票據(jù)的承銷商行列中來。這些商業(yè)銀行均有短期融資券的承銷歷史，為銀行承銷企業(yè)中期票據(jù)積累了寶貴經(jīng)驗。根據(jù)以往短期融資券的承銷情況，主承銷商能獲得的短期融資券的承銷費率大約為融資額的0.4%,承銷團成員能獲得的分銷費率大約為融資額的0.15%。因此銀行在短期融資券的承銷業(yè)務(wù)中可以獲得豐厚的利潤。而與短期融資券相比，中期票據(jù)的發(fā)行規(guī)模大許多，所以中期票據(jù)的承銷業(yè)務(wù)能為商業(yè)銀行帶來一筆不菲的收入。
以往我國商業(yè)銀行過分依賴于存貸款利差收入，中間業(yè)務(wù)收入在總收入中的比重過小。中期票據(jù)的承銷業(yè)務(wù)在一定程度上能夠改善這一不合理的局面，使商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)更加合理，同時承銷收入不占用銀行資本金和法定準備金等資源，這是承銷收入不同于貸款收入的一大優(yōu)勢。面臨中期票據(jù)的積極和消極作用，商業(yè)銀行應(yīng)該客觀地看待中期票據(jù)所導致的企業(yè)“脫媒”現(xiàn)象，抓住機遇迎接挑戰(zhàn)。大力發(fā)展中期票據(jù)的承銷業(yè)務(wù)，建立新型銀企關(guān)系。根據(jù)首批中期票據(jù)發(fā)行的情況分析，從融資成本的角度，具有優(yōu)良資信等級的企業(yè)傾向于選擇中期票據(jù)來替代中長期貸款。這些企業(yè)都是銀行重要的貸款客戶。因此銀行可以將原有的貸款業(yè)務(wù)客戶轉(zhuǎn)變?yōu)橹衅谄睋?jù)承銷業(yè)務(wù)的客戶資源。由于銀行和企業(yè)有著多年的業(yè)務(wù)往來，彼此熟悉對方的情況，銀行在此基礎(chǔ)上開展承銷業(yè)務(wù)可以根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負債和現(xiàn)金流狀況，為企業(yè)量身定做中期票據(jù)融資方案，安排發(fā)行金額與期限，同時爭取中期票據(jù)的承銷資格。這樣既保留了客戶資源，又能擴大銀行的承銷業(yè)務(wù)。
第四，從貨幣政策的角度，中期票據(jù)緩解了貨幣政策的壓力。在當前金融機構(gòu)的信貸額度是人民銀行貨幣政策的主要工具之一。從2008年金融機構(gòu)的貸款數(shù)據(jù)分析，一季度人民幣貸款增加13326億元，同比少增891億元，較2007年同期下降7%,信貸額度控制的效果尚屬理想。如果按照一季度貸款占全年35%的比例計，則全年貸款將達到3.8萬億，而去年全年新增貸款為3.6萬億。因此可以推斷央行將繼續(xù)采取措施執(zhí)行信貸規(guī)模管制。中期票據(jù)作為直接融資，實質(zhì)上是資金需求方和供給方之間直接的資金融通。投資者購買中期票據(jù)一方面滿足了一些企業(yè)剛性的生產(chǎn)性資金需求，另一方面又避免了通過銀行貸款方式的融資所導致的貸款總量快速增長，緩解了貨幣當局通過信貸規(guī)模管制進行貨幣政策調(diào)控的壓力。
六、中期票據(jù)市場對商業(yè)銀行帶來的問題及建議。
中期票據(jù)對銀行貸款的替代效應(yīng)，使商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)。競爭加劇行業(yè)分化，商業(yè)銀行盈利水平差距擴大。中期票據(jù)業(yè)務(wù)帶來了相應(yīng)的經(jīng)營風險，為商業(yè)銀行提出了更高的要求。商業(yè)銀行是中期票據(jù)的主要投資主體，使得信用風險分散的效果并不明顯。商業(yè)銀行在承銷中期票據(jù)時的余額包銷及代清償增加了商業(yè)銀行的經(jīng)營風險。因此，商業(yè)銀行應(yīng)大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，推動銀行陰歷模式的轉(zhuǎn)型；延伸客戶服務(wù)，開發(fā)中小企業(yè)信貸市場；提高商業(yè)銀行風險管理的能力，防范中期票據(jù)信用風險。
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一、現(xiàn)代商業(yè)銀行貸款理論變遷
由于美國銀行業(yè)和金融制度在國際金融體系中無以倫比的地位和威望，研究其貸款理論演變將成為一種可靠的依托，這種演變經(jīng)歷了：
1.實票論和商業(yè)貸款理論。在歷史上，美國的貸款實踐仿效了英國銀行業(yè)的模式。英國的理論被稱為“實票論”，而其美國的變體則被稱為“商業(yè)貸款理論”。這兩種理論都認為貸款是資金的主要來源，并認為需要有資金的流動性，以應(yīng)付預(yù)料不到的提款需要。因此，最好是只發(fā)放短期貸款，因為貸款理論認為，長期投資的資金應(yīng)來自長期資源，如留存收益，發(fā)行新的股票以及長期債券?！吧虡I(yè)貸款理論”的缺點在于：第一，這一理論并不適用于整個銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)――雖然它可能適用于個別銀行，以庫存貨物作低押發(fā)放一筆貸款，借款人只有把貨物出售后才能清償貸款。其二，如果借款人找不到買主，這位顧客也會借一筆款去完成這筆交易。這樣，雖然個別銀行可能預(yù)期貸款到期通常會增加銀行的資金流動性，而對于整個銀行系統(tǒng)來說，則未必如此。再次，整個銀行系統(tǒng)的脆弱性，在長時間中，可能影響個別銀行的資金流動性。
2.轉(zhuǎn)換論。1918年，產(chǎn)生了H.G.莫爾頓的“轉(zhuǎn)換論”，這一理論認為，把可用資金（存款）的一部分投放于二級市場的貸款與證券，可以滿足銀行資金流動性的需要。流動性的需要增大時，可以在金融市場上出售這些資產(chǎn)（包括商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、美國短期國庫券等）。轉(zhuǎn)換理論的實際應(yīng)用，增加了新流動性來源，并證明銀行可以發(fā)放較長期的貸款，這樣就延長了各種貸款的平均期限。但是，“轉(zhuǎn)換論”也同樣具有“商業(yè)貸款理論”的那種局限性，此外，貸款平均期限的延長會增加銀行的全面流動性風險。
3.預(yù)期收益理論。1949年，赫伯特·V·普羅克提出了“貸款流動性的預(yù)期收益理論”。根據(jù)這一理論，穩(wěn)定的貸款必須有適當?shù)臍w還日期表，這個日期表以借款的預(yù)期收益或現(xiàn)金收入為依據(jù)。這一理論與先前的一些理論是一致的，但增加了寬廣度?！皩嵠闭摗闭J為銀行應(yīng)滿足工商業(yè)的借款需要，“轉(zhuǎn)換論”認為，如果銀行的投資是高質(zhì)量的，那么貸款的期限并不影響它的安全性。“預(yù)期收益理論”認為，穩(wěn)定的貸款應(yīng)該建立在現(xiàn)實的歸還期限與貸款的證券擔保的基礎(chǔ)上。這樣，聯(lián)邦儲備體系就成為資金流動性的最后來源保障了。
二、現(xiàn)代商業(yè)銀行貸款政策和程序
（一）貸款政策。
制定貸款的重要性在于為銀行管理部門和業(yè)務(wù)部門提供適當?shù)男庞脴藴剩怪袷馗黜椃ㄒ?guī)，保證貸款決策一致性，向顧客和公眾披露銀行現(xiàn)行信貸策略的有關(guān)信息等，最終控制和調(diào)整銀行貸款的的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)營目標。制定適宜的貸款政策，銀行需權(quán)衡以下因素：①銀行經(jīng)濟的戰(zhàn)略目標。貸款政策文件通常以一般性說明開始闡述銀行的目標，以及貸款政策如何有助于實現(xiàn)這些目標。②放款的三大原則。安全性、流動性和盈利性三大原則是最基本的因素。③資本狀況。銀行的資本起著保護存款賬戶資金的緩沖作用，資本的規(guī)模與存款的關(guān)系影響著銀行能夠承擔風險的程度。自有資本占資產(chǎn)總額比例較大的銀行，才能承做期限較長、風險較大的放款。④貨幣政策和財政政策。某一時期的貨幣政策和財政政策的緊縮和放松，直接影響到銀行放款利率的高低，必然對銀行的信貸規(guī)模起到抑制和促進作用。⑤存款的穩(wěn)定性。存款是放款的基礎(chǔ)，存款量的變化直接影響放款的規(guī)模。⑥服務(wù)地區(qū)的經(jīng)濟條件。穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境要比受季節(jié)性、周期性波動影響的經(jīng)濟環(huán)境更利于銀行采取積極和寬松的信貸方針。
根據(jù)以上考慮，一個典型的商業(yè)銀行制定的貸款政策應(yīng)對以下內(nèi)容作出說明：①有關(guān)借款和借款人說明。沒有完整和準確的信息，就不能做出正確的貸款決策。書面貸款政策應(yīng)該列出估計借款者及時歸還貸款的意愿和能力所需的文件。完整的貸款記錄應(yīng)包括以下項目：借款者個人品格、借款用途等，核心檔案還應(yīng)收藏與借款者的通信、電話會談記錄、現(xiàn)場走訪的詳細報告和有關(guān)借款者的廣告和報刊剪輯。為容納與日俱增的記錄卷冊和有關(guān)文件處理問題，許多銀行已經(jīng)或正在轉(zhuǎn)向記錄檔案電子計算機化。②貸款種類。貸款政策應(yīng)當包括關(guān)于適當與不適當貸款的簡要說明，應(yīng)該拒絕不適當貸款，這些貸款通常帶有某些投機因素。商業(yè)銀行應(yīng)當對貸款類別進行定期檢查，因為貸款的分類受經(jīng)濟周期變動影響較大。③合格的抵押品。貸款政策應(yīng)規(guī)定可充作抵押的各種抵押品及其額度。例如：以一批應(yīng)收賬款作抵押的貸款，其金額不得超過九十天期以上的應(yīng)收賬款的70%；以國家注冊的法團債券、市政債券和美國政府債券作抵押的貸款，其金額不得超過市場價格的65%；負債不應(yīng)超過原材料和制成品成本的60%.④對貸款集中化的限制。穩(wěn)健的銀行經(jīng)營實踐要求貸款政策對貸款種類、行為和地域的集中化方面作出某些限制，以減少整個資金運用的風險。⑤信貸額度。正式貸款政策應(yīng)區(qū)分信貸最高限額、指導性限額（或內(nèi)部掌握限額）、貸款承擔額和循環(huán)貸款協(xié)議之間的關(guān)系。⑥需集體磋商的例外情況。具有同等能力的信貸主管人員。面臨一系列相同的環(huán)境，可能會做出不同的信貸決策。貸款政策文件不可能為處理所有此類問題都訂立規(guī)則，但它應(yīng)該包括某些一般性準則。遇到這種情況，通常的做法是，同有關(guān)部門磋商后才做決定。這些例外的情況包括：對原來沒有往來關(guān)系客戶的貸款；收購、兼并貸款；對新業(yè)務(wù)的貸款；本區(qū)域外貸款；對新業(yè)務(wù)的貸款；本區(qū)域外貸款；以價格跌落、不適銷或不上市的股票作抵押的貸款；新業(yè)務(wù)的貸款，等等。⑦貸款定價。
此外，貸款政策最后文本中還應(yīng)包括以下內(nèi)容：①銀行經(jīng)營目標的說明；②貸款權(quán)力歸屬部門及組織原則；③銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)的地域限制；④有關(guān)法律的考慮；⑤借款人的貸款承諾、清償和業(yè)務(wù)量規(guī)模。
（二）貸款程序。
商業(yè)銀行發(fā)放貸款時將遵循既定的程序制度，目的是為了保障貸款的安全性、盈利性和流動性，使貸款政策是得到最恰當?shù)膱?zhí)行。貸款程序通常包括以下幾個方面：
1.對貸款的審核與檢查。這主要由貸款權(quán)力歸屬部門負責執(zhí)行，目的在于保持貸款政策執(zhí)行的客觀性，其標準在于：確定貸款是否符合管理方針和法令規(guī)定；批準貸款的主管人員是否按照銀行貸款政策辦事；信貸檔案是否齊全；貸款申請書是否說明抵押品的種類和金額；全部必要的債券利息是否完整無缺；還款來源是否象清單所列明的那樣足以清償貸款。具體而言，對貸款的審核與檢查包括對借款申請書的審查和對貸款項目本身的調(diào)查。前者要說明：借款的目的和用途，銀行通常要在審查借款人的借款目的是否與貸款方針的要求相符；借款的數(shù)額，銀行要審查借款人的借款數(shù)額是否與實際需求相符，是否超過法定的貸款限額；借款期限；還款的方法及來源；擔保的方法，銀行通常愿意接受市場價格穩(wěn)定、易銷售的財產(chǎn)作為抵押品。后者的目的在于確定：該項貸款整個社會經(jīng)濟發(fā)展或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展是否有利；貸款的利益；借款人的資信能力；合法人；放款規(guī)模。
2.簽訂貸款合同。如果銀行信貸部門對借款人和貸款項目本身審查合格，則依雙方協(xié)商內(nèi)容最終將訂立法律文本，以明確各自的權(quán)利和義務(wù)，該合同書也將是未來有關(guān)糾紛和貸款具體執(zhí)行的法律依據(jù)。這一合同將包括：①貸款總則，總則中規(guī)定貸款數(shù)額、利率、期限和還款方式等貸款的基本要素；②貸款條件，銀行為了保證貸款能夠安全收回，對貸款企業(yè)的資金運用、生產(chǎn)管理、投資方向、投資數(shù)額等生產(chǎn)條件；③擔保品的選擇；④財務(wù)報告，為了準確掌握借款方的財務(wù)狀況和貸款的使用情況，銀行在貸款合同中通常要求借款企業(yè)在使用貸款期間，提供各種與貸款有關(guān)的財務(wù)報告和統(tǒng)計資料；⑤違約條款，主要是解決拖欠貸款或破產(chǎn)時的債務(wù)清償問題；⑥還款方法，銀行可能要求借款人一次全部還清貸款，也可能同意分期攤還。
3.放款的償還。本環(huán)節(jié)涉及的結(jié)果有按期、提前、延期償還和無力清償四種狀況。后二者將涉及到銀行對借款者資信的評價和利息懲罰等問題，前二者可能會有相應(yīng)的獎勵措施。
4.有問題貸款的催收和注銷。主要是涉及上述的后二種情況，銀行應(yīng)該采取補救措施。情況不良征兆的顯現(xiàn)，要依靠銀行對有關(guān)報警信號的敏感反應(yīng)能力和既定應(yīng)急方案，這些報警信號諸如：收到財務(wù)報表、支付報表或其他文件時間的不正常推延；來自其他金融機構(gòu)有關(guān)借款者的意外貸款需要；借款者態(tài)度的變化（即：拒絕回電話或經(jīng)常不在辦公室）；當?shù)亟?jīng)營環(huán)境的變化（即大企業(yè)關(guān)門或加入新的競爭者）；借款者的不負責行為（即曠工或過度的酗酒）；透支額增加；借款者的企業(yè)發(fā)生罷工或其他停工事件；違法行為被揭發(fā)；對借款者的意外判決（即侵權(quán)賠償或稅款留置）。銀行貸款管理者一旦發(fā)現(xiàn)這種潛在的違約風險，必須盡快采取行動使損失最小，任何拖延都會使損失增加。處理逾期賬戶總的原則是：爭取借款人的最佳合作，搶先接管抵押品，主動與借款人合作使貸款得以償還。對于確認無法回收的貸款應(yīng)提留呆賬準備金，但這并不意味著催收的停止。需要強調(diào)的是，盡管貸款政策和程序規(guī)定了有關(guān)銀行貸款業(yè)務(wù)的明確做法，但過分僵化的剛性規(guī)定將不利于員工創(chuàng)造力的發(fā)揮。因此，銀行應(yīng)該鼓勵有關(guān)員工對貸款業(yè)務(wù)的積極參與，具體貸款政策和程序也應(yīng)在保持穩(wěn)定性的同時，根據(jù)實際情況不斷修正，尤其是在銀行內(nèi)外部環(huán)境變動多端的情況下。
三、貸款的種類
貸款種類是銀行制定貸款政策時的主要考慮因素。這種劃分因標準不同而有差異，其中最重要的有兩類，其一是按不同用途分批發(fā)貸款和零售貸款，前者是為了經(jīng)營企業(yè)的目的，后者主要是對個人。這類劃分將在確定貸款定價時顯示其作用。其二是根據(jù)貸款規(guī)定或條件劃分為信用貸款和擔保抵押貸款。
1.信用貸款。指單憑借款人的信譽，而不需提供任何抵押品的放款。這種放款可使借款人在不提供任何有價物的情況下取得貸款。獲得追加資本，因而信用放款是一種資本放款。由于信用放款只憑借款人的信譽，因而銀行對借款人必須熟悉，并充分了解借款人的償還能力和信譽程度。這種放款的利率較高，并且附加一定的條件。例如，要求借款人提供企業(yè)資產(chǎn)負債表，并說明經(jīng)營情況和借款用途等，這樣，銀行便可以通過這種放款加強對企業(yè)的監(jiān)督和控制。其種類主要有：①普通限額貸款。一些企業(yè)常常與銀行訂立一種非正式協(xié)議，以確定一個貸款限額，在限額內(nèi)，企業(yè)可隨時得到銀行的貸款支持。②透支放款。對這種放款，銀行與客戶之間沒有書面協(xié)議，往往憑客戶與銀行之間存在的默契行事，特別是對信用較好的客戶，銀行經(jīng)常提供透支上的便利，這種便利被視為銀行對客戶所承擔的合同之外的“附加義務(wù)”。③備用貸款承諾。是一種比較正式的和具有法律約束力的協(xié)議。銀行與企業(yè)簽訂正式合同，在合同中銀行承諾在指定期限和限額內(nèi)向企業(yè)提供相應(yīng)貸款，企業(yè)要為銀行的承諾提供費用，其費用率通常相當于限額未用部分或全部限額的0.25%-0.75%.④消費者貸款。消費者放款是對消費者個人發(fā)放的用于購買耐用消費品或支付其他費用的放款。商業(yè)銀行向客戶提供這種貸款時，要進行多方面的審查，主要包括：借款人的職業(yè)；借款人的生活收支狀況；借款人的財產(chǎn)狀況；借款人的品德。⑤票據(jù)貼現(xiàn)貸款。票據(jù)貼現(xiàn)貸款，是顧客將未到期的票據(jù)提交銀行，由銀行扣除自貼現(xiàn)日起至到期日止的利息而取得現(xiàn)款?？少N現(xiàn)的票據(jù)包括銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、商業(yè)期票、銀行本票和匯票等。目前商業(yè)銀行貼現(xiàn)業(yè)務(wù)已擴展到政府債券。
2.擔保貸款。其產(chǎn)生源于：①借款企業(yè)的負債率較高，顯示出其財力脆弱；②借款企業(yè)沒有建立起使人滿意的和穩(wěn)定的收益記錄；③借款企業(yè)的股本未能銷售出去；④借款人是新的客戶；⑤企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境惡化；⑥貸款的期限很長，等等。然而有時銀行并不尋求擔保，而是借款人主動提供擔保，這時借款人目的通常是為了獲得優(yōu)惠利率待遇。根據(jù)充當擔保物的不同，擔保貸款又可分為兩種：
一種是擔保品貸款。充當擔保的可以是：股票和債券；保函、商品、地產(chǎn)、人壽保險單、匯票、本票以及其他物權(quán)憑證；第二、甚至第三抵押權(quán)，等等。由于后一類擔保品一般都缺少作為合格貸款擔保所必需的條件，銀行一般不愿接受。擔保品在未來能夠在多大程度上抵補貸款損失，往往取決于擔保品的質(zhì)量，銀行當然要選擇質(zhì)量高的擔保品。影響擔保品質(zhì)量的因素主要有：市場價格是否穩(wěn)定；是否容易銷售；是否易于保管；進行鑒定所需要的技術(shù)是否復雜。由此看來，商品最適合于作為擔保品，有價證券次之，不動產(chǎn)最差。按照銀行對擔保品取得的權(quán)利的不同，擔?？梢苑譃椋孩偃〉昧糁脵?quán)。銀行扣留債務(wù)人的財產(chǎn)直到他欠銀行的債務(wù)還清為止。②取得質(zhì)押權(quán)。其內(nèi)在規(guī)定性與留置權(quán)略有不同：其中之一是，在質(zhì)押方式下，受質(zhì)押人（銀行）在債務(wù)清償前擁有全部占有債務(wù)人用作抵押財產(chǎn)的權(quán)力，在某些情況下，受質(zhì)押人還有出賣該財產(chǎn)的權(quán)力。與留置權(quán)不同的是，質(zhì)押權(quán)是一種特別賦予的所有權(quán)。③抵押。拽債務(wù)人將其擁有法定權(quán)利或衡平法權(quán)利的不動產(chǎn)或動產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人作為其借款的抵押品。對財產(chǎn)擁有衡平法權(quán)利的人，最多只能要求從這些財產(chǎn)中取得賠償，而無權(quán)出售它們，因為他不是財產(chǎn)的所有者，銀行應(yīng)注意此點。在抵押方式下，受抵押人（銀行）對財產(chǎn)有特定的權(quán)益并有出賣權(quán)，銀行的抵押文件一般載有變賣擔保品的明確規(guī)定。
另一種是保證書擔保貸款。指由第三者出具保證書擔保的放款。保證書是保證人為借款人作貸款擔保與銀行的簽約性文件。保證書擔保放款的實務(wù)操作通常比較簡單，銀行只要取得經(jīng)保證人簽字的銀行擬定的標準模式保證書，即可向借款人發(fā)放貸款。所以，保證書是銀行可以接受的最簡單的擔保形式。由于保證人替借款人承擔了實際的部分義務(wù)，因而成為這一貸款方式的特色，其權(quán)利和義務(wù)將成為貸款政策的重要內(nèi)容。保證人的義務(wù)總是發(fā)生在債務(wù)到期時，即從債務(wù)到期日起保證人就負有義務(wù)，當主債務(wù)人無力清償債務(wù)，或者只能清償部分債務(wù)時，保證人必須保證全部債務(wù)得到清償。在下列情況下，保證人的責任得到解除：已付款；訂立放寬貸款期限的協(xié)議；保證合約發(fā)生變更；主要合同發(fā)生變更；當事人的法律地位改變。保證人不同，保證書的出具程序也是不同的；銀行在接受時必須對股份制、合伙制、單個制公司等加以區(qū)分。保證書在銀行陳述虛偽、保證人出于誤解、保證人受到不正當?shù)挠绊懭N情況下失效。
四、貸款定價
貸款利率即貸款價格。貸款利率的確定需考慮下列因素：央行貼現(xiàn)率；放款期限；存貸利率；放貸利率風險；管理貸款成本；優(yōu)惠利率；銀企關(guān)系。其中的基礎(chǔ)是對風險的分析，這種風險主要來自于三個方面：
1.信用風險。對這種風險的分析集中在以下六個方面（簡稱6C）：①品德（Character）。指個人或企業(yè)借款者對其所欠債務(wù)是否愿意歸還，一般通過考察其過去的資信情況，了解誰介紹他來借款以及通過同借款人面談來做出談判。②經(jīng)營才干（Capacity）。主要是通過審查其財務(wù)報表，看其資金的流入流出是否正常，以及經(jīng)營業(yè)績怎樣。③資本（Capital）。指借款人財務(wù)報表上的總資產(chǎn)總負債情況、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負債相抵后的凈值，即借款人的財富狀況。④擔保品（Collateral）。指借款人用作借款擔保品的質(zhì)量。⑤經(jīng)營環(huán)境（Condition）。指借款人在經(jīng)濟衰退及其他事件中的脆弱性，或說他在最糟糕的情況下的還款能力。⑥事業(yè)的連續(xù)性（Continuity）。指借款人能否在日益競爭的環(huán)境中生存與發(fā)展。此外，借款人的財務(wù)報表對銀行來說是至關(guān)重要的，但要注意，這些報表畢竟是反映著企業(yè)的過去，因此應(yīng)用時要作信用調(diào)查，以得出正確的結(jié)論。此外，近幾十年來，還發(fā)展了許多觀察企業(yè)經(jīng)營的方法。如1977年由阿爾曼等人提出的Z分析模型，使用了五個比率：X1為營運資金與總資產(chǎn)比率；X2為留成利潤與總資產(chǎn)比率；X3為支付利息及稅款前的收益與總資產(chǎn)比率；X4為股票的市場價與總負債值比率；X5為銷售收入與總資產(chǎn)比率。因此：
Z=a1×X1a2×X2a3×X3a4×X4a5×X5，
（其中，Z代表企業(yè)經(jīng)營狀況，a為各項資產(chǎn)的信用權(quán)數(shù)（或系數(shù)），利用統(tǒng)計方法求出系數(shù)后，
Z=1.2X11.4X23.3X30.6X41.0X5，
若Z＜2.675，則該企業(yè)將有很大問題；若Z≥2.675，則說明企業(yè)經(jīng)營良好。
2.利率風險。目前，防止利率風險的方法，主要是采取浮動利率，風險的方法，主要是采取浮動利率，定期調(diào)整。
3.搭配不當?shù)娘L險。一是利率與時間搭配不當，短借長用，形成損失。二是幣種搭配不當，形成匯率風險。對國外放款，常常涉及不同貨幣的匯率風險。近年來國際金融市場的遠期交易為抵銷此種風險提供了可能。
貸款定價的目標在于確保預(yù)期收益率的實現(xiàn)。為此，銀行貸款管理者必須考慮發(fā)放貸款的預(yù)期收入、給借款者提供資金的成本、管理和收貸費用，以及借款者的風險等級。下列簡單公式可以說明這些因素之間的關(guān)系：
（貸款收益－貸款費）／應(yīng)攤產(chǎn)權(quán)成本＝稅前產(chǎn)權(quán)資本預(yù)期（目標）收益率
其中：應(yīng)攤產(chǎn)權(quán)成本＝銀行全部產(chǎn)權(quán)資本對貸款的比率×未清償貸款余額
若貸款收益低于目標比率，那么，該筆貸款或該類貸款將不得不重新定價。
關(guān)鍵詞：借新還舊；風險；產(chǎn)生；原因；控制
一、借新還舊風險的產(chǎn)生
資產(chǎn)質(zhì)量是銀行業(yè)賴以生存的生命線，資產(chǎn)質(zhì)量的好壞直接影響商業(yè)銀行的利潤，甚至高管人員的職業(yè)生涯，“提質(zhì)降比”成為了銀行業(yè)發(fā)展的“硬道理”和主要目標。但是近年來，一些商業(yè)銀行為壓縮不良貸款，采用借新還舊的方式來規(guī)避風險。貸款借新還舊不僅成為掩蓋不良貸款問題的“避風港”，而且成為不良貸款新的發(fā)生源，同時也將使部分貸款責任人因此逃脫責任追究，為銀行管理帶來不良影響。借新還舊如不進行嚴格控制和有效監(jiān)管，將對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的真實性產(chǎn)生巨大影響。因此，我們有必要認真分析這些風險產(chǎn)生的原因，采取有效措施化解風險，保證商業(yè)銀行在日趨強烈的競爭中，健康持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。
二、借新還舊存在的主要風險
第一，借新還舊往往不能真實反映貸款質(zhì)量，誤導上級行正確決策。對不符合借新還舊條件的客戶給予借新還舊，不僅是一種變相的短期經(jīng)營行為，而且掩蓋了貸款的真實質(zhì)量。雖然在一定時間內(nèi)，從帳面上掩蓋了它們的真實“身份”，但是并沒有改變其真實形態(tài)。商業(yè)銀行不良貸款該反映的沒有真實反映，一方面貸款質(zhì)量失真，另一方面對減值準備的計提嚴重減少，再一方面還將誤導上級行對不良貸款處理的正確決策，從而形成新的操作風險。
第二，借新還舊會造成銀行錯過最佳化解不良貸款風險的時機。客戶貸款到期不能按期歸還，多數(shù)情況屬于企業(yè)經(jīng)營發(fā)生了問題，也可以說是貸款質(zhì)量發(fā)生變化的前期信號。
第三，借新還舊對銀行內(nèi)部管理及對客戶貸后管理工作都會產(chǎn)生較大的負面影響。造成不良貸款壓縮考核權(quán)威性的降低，被考核人員會認為不管下多少考核任務(wù)都沒什么大不了的，“實在不行，就借新還舊”，同時也容易使不良貸款壓縮工作得不到真正的落實。而且很容易為客戶傳出“銀行貸款還不了不要緊，借新還舊就行”錯誤理財信息，從而產(chǎn)生一些不利于加強貸后管理的負面影響。大量事實表明，銀行對貸款客戶借新還舊過多，將降低客戶對銀行的信任度，甚至會降低客戶的還款意愿。
第四，借新還舊補辦抵押手續(xù)有一定法律風險。最高人民法院《關(guān)于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問題的解釋》第69條規(guī)定：“債務(wù)人有多個普通債權(quán)的，在清償債務(wù)時，債務(wù)人與其中一個債權(quán)人惡意串通，將其全部或者部分財產(chǎn)抵押給該債權(quán)人，因此喪失了履行其他債務(wù)的能力，損害了其他債權(quán)人的權(quán)益，受損害的其他債權(quán)人可以請求人民法院撤銷該抵押行為?！庇捎诖艘?guī)定對“惡意串通”未作進一步解釋、“部分財產(chǎn)”到底占抵押人全部財產(chǎn)的多大比重也沒有具體標準，客觀上給法院處理糾紛留下很大空間，抵押合同是否有效，很大程度上取決于法官的認識。而目前借新還舊中辦理的補辦抵押多屬于事后抵押性質(zhì)，抵押的效力容易出現(xiàn)上述爭議，存在著法律風險。
三、借新還舊風險產(chǎn)生的主要原因
第一，對借新還舊貸款存在認識上的誤區(qū)。客戶貸款到期不能按期歸還，多數(shù)情況屬于企業(yè)經(jīng)營遇到困難或發(fā)生了問題，借新還舊是銀行不得已而采取的一種手段。部分客戶經(jīng)理認為借新還舊屬于為客戶辦理的正常信貸業(yè)務(wù)，有的甚至為了取得較好的考核結(jié)果而對經(jīng)營狀況較差、現(xiàn)金回籠不好企業(yè)的借款也積極申報借新還舊，這種觀念或是操作慣例傳導給企業(yè)后，借款人也就理所當然地認為沒有必要先還后貸，合同到期銀行自然會辦理轉(zhuǎn)貸續(xù)期。
這些認識上的誤區(qū)表現(xiàn)在信貸操作上，對屬于正常周轉(zhuǎn)使用貸款的優(yōu)質(zhì)客戶實行“轉(zhuǎn)期續(xù)貸”，對不屬于正常周轉(zhuǎn)使用貸款的不良客戶則“被動轉(zhuǎn)貸”，甚至有部分行以貸款借新還舊作為服務(wù)優(yōu)質(zhì)客戶的手段，造成借新還舊貸款客戶兩極分化。
第二，部分行在審批尺度上未能嚴格執(zhí)行人民銀行及總行的有關(guān)規(guī)定。人民銀行規(guī)定借新還舊貸款必須同時滿足四個條件：一是借款人生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，能按時支付利息；二要重新辦理貸款手續(xù)；三是貸款抵押、擔保有效；四是屬于周轉(zhuǎn)性貸款。有的行在人民銀行規(guī)定基礎(chǔ)上，對借新還舊貸款作了進一步的細化規(guī)定，將借新還舊貸款分為三類：貸款期限不匹配類、清收利息類和資產(chǎn)保全類，并對每一類借新還舊的對象及條件作了詳細規(guī)定。
某行調(diào)查發(fā)現(xiàn)在借新還舊貸款審批尺度的把握上存在以下問題：
一是對三類借新還舊貸款的審批條件均有不同程度的放寬和變通，并且出現(xiàn)第四種借新還舊——其他類。在69筆期限不匹配類借新還舊貸款調(diào)查中，13筆貸款在實施借新還舊貸款前已經(jīng)成為次級貸款。在26筆資產(chǎn)保全類借新還舊貸款中，部分貸款未實施包括保全訴訟時效、擔保時效，完善抵押手續(xù)等實質(zhì)性的資產(chǎn)保全措施，而是將部分壓縮貸款本金、維持客戶還貸信心等情況人為地劃分為資產(chǎn)保全類借新還舊貸款。在調(diào)查中除該行規(guī)定的3類借新還舊貸款外，尚有65筆借新還舊貸款不能歸入以上3類，列為其他類，占全部貸款筆數(shù)的39.4%，突破了原有的借新還舊貸款分類。其他類貸款借新還舊的主要原因有客戶經(jīng)營情況不理想，經(jīng)與客戶溝通同意壓縮部分本金，實施逐步退出，還有部分較為優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的基本客戶周轉(zhuǎn)使用貸款，客戶無法一次還本付息等情況。
二是部分經(jīng)辦行對已存在種種不良經(jīng)營跡象的借款人，仍然對其貸款實施不壓縮金額、不附加條件的借新還舊，有人為掩蓋不良貸款之嫌。調(diào)查數(shù)據(jù)表明，該行自主審批42戶貸款客戶54筆貸款中，有39筆貸款為無條件借新還舊，占自主審批貸款總數(shù)的72%。
第三，以前年度信貸資產(chǎn)質(zhì)量不高，短貸長用的現(xiàn)象較為嚴重，隨著經(jīng)營的逐漸規(guī)范，借新還舊條件也變得更為嚴格，給銀行壓縮不良貸款工作造成較大的壓力。某省分行調(diào)研數(shù)據(jù)表明，2004年四季度到期貸款中，64%以上都要通過辦理轉(zhuǎn)貸來控制風險；另外存量不良貸款中大多數(shù)貸款不是通過一次或兩次轉(zhuǎn)貸可以回收，有的貸款已是長期轉(zhuǎn)貸，至今只能勉強收息。
第四，資產(chǎn)風險管理機制未完全實現(xiàn)相互制衡，對其潛在的風險難以有效管理。主要體現(xiàn)在：目前有的商業(yè)銀行風險管理部門既作為資產(chǎn)五級分類的實施者，又作為資產(chǎn)質(zhì)量的管理者甚至是被考核者，無疑這是既當裁判又當運動員，加大了借新還舊風險和五級分類偏離的可能性。
四、化解到期貸款借新還舊風險的主要應(yīng)對措施
不良貸款是銀行貸款風險的重要提示信號，銀行風險管理要及時捕捉并正確使用到這一信號，而對到期貸款的借新還舊破壞了這一信號的真實性，也就是使得這一信號失去其作用，進而產(chǎn)生了更大的風險，因此，銀行要杜絕這一現(xiàn)象。并根治由此產(chǎn)生的問題，當前除了要加大力度，認真做好不良貸款的監(jiān)測外，有關(guān)部門還應(yīng)在貸款五級分類管理、不良貸款責任追究、不良貸款考核等方面進行改進和完善，切實解決不良貸款人為控制、人為作假的問題。同時，銀行要建立起科學的業(yè)績考核制度和激勵制度，防止業(yè)務(wù)人員利用對到期貸款實施展期進行“注水”行為。
第一，進一步健全銀行到期貸款借新還舊管理的內(nèi)控機制。要解決這一問題，關(guān)鍵在于實現(xiàn)機構(gòu)間的相互制衡，一是對風險管理進行垂直管理，不受地方考核指標的約束和影響；二是對于資產(chǎn)五級分類的實施者和管理者不應(yīng)該用壓縮不良貸款的指標來考核，而應(yīng)該用分類的準確性來進行考核。
第二，進一步提高新增貸款的質(zhì)量，特別要重視貸款到期期限和還款期限的匹配程度。一是深入進行貸前調(diào)查，科學分析還款能力，認真測算還款期限，貸款期限盡量與還款時間匹配；二是加強貸后管理，密切關(guān)注還款資金的動態(tài)，千方百計把握好收貸時機。
第三，對貸款五級分類管理、不良貸款責任追究、不良貸款考核等方面進行改進和完善。積極引導客戶經(jīng)理向需要轉(zhuǎn)貸的客戶灌輸“回收再貸”而不是“借新還舊”的理念，營造健康的信貸文化。首先，在考核指標口徑的設(shè)置上，可將不良貸款計算口徑調(diào)整為五級分類口徑，利用利益的牽引機制，遏制“借新還舊”貸款頻繁發(fā)生的現(xiàn)象；其次，在貸款定價上，對借新還舊貸款要規(guī)定較高的利率水平，提高客戶借新還舊的財務(wù)成本促使客戶歸還貸款；第三，對一般額度授信客戶可規(guī)定在授信額度內(nèi)經(jīng)辦行不能發(fā)放借新還舊貸款，授信額度內(nèi)借新還舊貸款審批權(quán)上收至一級分行，提高借新還舊貸款的審批級次；第四，將借新還舊貸款記錄作為評定企業(yè)信用等級的一項重要輔指標，在計算“貸款本息按期償還率”指標時，借新還舊貸款余額應(yīng)視同當期未按期償還銀行貸款本息數(shù)額，并且相關(guān)“管理水平”項也給予扣分；第五，加強借新還舊貸款貸后管理工作，對借新還舊貸款均應(yīng)視同不良貸款來管理，要在管理頻率和管理深度上狠下功夫。
關(guān)鍵詞：公立高校公法人開發(fā)性金融軟貸款
政策性銀行為什么能夠成為支持公立高校健康發(fā)展的主要力量，或者說公立高校政策性銀行貸款的合法性、可行性，筆者試圖加以論證。
一、政策性銀行和公立高校同系公法人
（一）對公法人的認識
所謂公法人，與私法人相對，是法人制度不斷發(fā)展的產(chǎn)物。在古代羅馬法中，法人的團體形態(tài)有三種：一種是成員顯現(xiàn)型，指由一定數(shù)量成員（社員）構(gòu)成的團體，如各種協(xié)會，其成員的地位和作用得到最大程度的顯現(xiàn)。羅馬法中有人的集合體（UniversitasPersonarum）的概念，它成為以后社團法人的起源。第二種是成員隱現(xiàn)型團體，它是物的集合體（Universitastrerum），如中世紀時的教會團體，其成員的地位和作用不甚明顯,但財產(chǎn)卻顯示得很充分。它以后發(fā)展成為現(xiàn)代民法中的財團法人。第三種就是成員不現(xiàn)型團體，如古代羅馬法中的國庫（國家）和市府（地方自治團體），它們擁有獨立的財產(chǎn)并可以獨自享受權(quán)利，承擔義務(wù)，既是公法主體，具有獨立的公法上的法律人格，同時又是市民社會中具有獨立人格的私法主體。他們的成員不能顯現(xiàn)，和作為“人的集合體”與“物的集合體”的法人不同，它們以后發(fā)展成為公法人。
公法人的概念主要見于大陸法系國家，目的是為了區(qū)分國家與私法人的不同。這種不同乃在于公法人是由公法設(shè)立的；其存在的目的主要不是為了從事民事活動，享受民事權(quán)利、履行民事義務(wù)、承擔民事責任，而是要為公共利益行使行政權(quán)力或提供服務(wù)，因而其所享有的權(quán)利也主要是公法所規(guī)定的行政權(quán)力。十九世紀中葉以后，公法人的概念迅速擴充，除國家以外，公法社團、公法財團、公共營造物等也被納入公法人的概念之中，也就是本文下面所指的公法人中的特別法人。但公法人概念雖系繼受民法概念而來，但在發(fā)展過程中，卻因公法的獨特性，而形成不同的概念。如民法上的法人，系指自然人以外，由法律所創(chuàng)設(shè)的，可以享有權(quán)利、承擔義務(wù)的抽象組織體，因而只要具有權(quán)利能力，就是法人，很少有例外。但公法上卻存在著完全權(quán)利能力、部分權(quán)利能力及不具權(quán)利能力的區(qū)分，而公法人只是其中具有完全權(quán)利能力的主體。也就是說，公法人不僅可以以自己的名義行使權(quán)利與義務(wù)，而且可以獨立地承擔責任，不僅可以對抗第三人，而且可以對抗設(shè)立它的國家或地方自治團體。
主張區(qū)分公法人與私法人者對如何進行區(qū)分并無統(tǒng)一標準，而是存在多種學說：
一是目的說。即以公共利益為目的而設(shè)立的法人為公法人，以私人利益為目的而設(shè)立的法人為私法人。
二是設(shè)立依據(jù)說。即依公法而設(shè)立的法人為公法人，依私法而設(shè)立的法人為私法人。
三是設(shè)立者說。即由國家或公共團體設(shè)立的法人為公法人，由私人設(shè)立的法人為私法人。
四是法律關(guān)系說。即對國家有特別利害關(guān)系并受國家特別保護的法人為公法人，反之則為私法人。
五是權(quán)力說。即凡行使或分擔國家權(quán)力或政府職能的法人為公法人，反之則為私法人。
六是一般社會觀念說。即依當時的社會觀念認為是公法人者即為公法人，認為是私法人者則為私法人，并沒有一個明確的標準。
筆者認為，上述學說都只從某一方面而不是完整地描述了區(qū)分的標準。筆者主張應(yīng)采目的說與設(shè)立者說，即由國家或公共團體以公共利益為目的而設(shè)立的法人為公法人。
公私法人的劃分是建立在公私法劃分的基礎(chǔ)上的，是西方學者把法律分為公私法的產(chǎn)物。前蘇聯(lián)和東歐國家由于摒棄公法與私法的劃分故不承認公法人與私法人的區(qū)分。我國法學理論由于受前蘇聯(lián)理論的影響，在一個相當長的時期，將我國一切法律均視為公法，而否認有私法之存在。這一理論產(chǎn)生于、也適應(yīng)了以前權(quán)力高度集中的行政經(jīng)濟體制的要求。而在社會主義市場經(jīng)濟條件下，特別是在加入世貿(mào)組織后，這種理論顯然已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)實的需要?；谑袌鼋?jīng)濟本身的性質(zhì)，在當前強調(diào)公私法的區(qū)分，具有重大的理論意義和實踐意義。有學者主張，區(qū)分公法與私法是建立市場經(jīng)濟法律制度的前提，力主應(yīng)區(qū)分公法與私法。筆者同意這一主張，并認為，在社會主義市場經(jīng)濟條件下，只要承認公法與私法的劃分，便存在公法人和私法人劃分的重要價值和意義。我國已有學者肯定這種劃分的法律意義。筆者認為，隨著改革的進一步深入，將會出現(xiàn)更多的、舊的法人分類方法所不能包容的新型法人，如存款保險公司、公證機構(gòu)等等，只能以公法人與私法人的分類方法來劃分。
（二）我國政策性銀行屬于公法人
我國民法對法人的分類并不能囊括政策性銀行這類新出現(xiàn)的法人。我國現(xiàn)行《民法通則》將法人分為企業(yè)法人與機關(guān)、事業(yè)單位和社會團體法人兩大類。筆者認為，這種分類并不能將我國的政策性銀行這類新出現(xiàn)的法人包括進去。這是因為：
第一，政策性銀行不是企業(yè)法人。企業(yè)法人是指以營利為目的的、獨立從事商品生產(chǎn)經(jīng)營活動的法人；其中以營利為目的、具有獨立經(jīng)濟利益是其重要的法律特征。而政策性銀行區(qū)別于其他商業(yè)性金融機構(gòu)的主要特征便是不以營利為目的，專門貫徹、配合政府社會經(jīng)濟政策或意圖，以追求社會整體效益為依歸；它具有一定的獨立經(jīng)濟利益，也要加強經(jīng)濟核算，爭取保本微利，但它并不象商業(yè)性金融機構(gòu)那樣非常強調(diào)自己的獨立經(jīng)濟利益。從另一個角度看，如果政策性銀行為企業(yè)法人，那么它們就與商業(yè)銀行毫無二致，其設(shè)立與運作也必須適用《商業(yè)銀行法》的規(guī)定，而這顯然是有違《商業(yè)銀行法》的規(guī)定和國務(wù)院有關(guān)規(guī)定的。因而，我國的政策性銀行不是企業(yè)法人。有人認為，我國政策性銀行是國有企業(yè)法人，并沒有充足的理由。《國家開發(fā)銀行財務(wù)管理暫行辦法》第3條提到，國家開發(fā)銀行要辦理工商登記。依筆者理解，這實際上是在把國家開發(fā)銀行作為企業(yè)對待，因為在我國，只有企業(yè)才需要到工商行政管理機關(guān)辦理工商登記。
第二，政策性銀行不是機關(guān)法人。機關(guān)法人是指依照國家法律和行政命令組建的、以從事國家管理活動為主的各級國家機關(guān)。它們是代表國家從事管理活動的組織。從不以營利為目的這一特征來看，政策性銀行和機關(guān)法人是一樣的；但機關(guān)法人另外具有的代表國家從事管理活動、依法享有、行使國家賦予的公權(quán)力的特征卻是政策性銀行所根本不具備的。雖然政策性銀行充當政府發(fā)展經(jīng)濟、促進社會進步、進行宏觀經(jīng)濟管理的工具，但政策性銀行本身并不是政府的組成部門，不是國家機關(guān)。因此，政策性銀行不是機關(guān)法人。
第三，政策性銀行不是事業(yè)單位法人。事業(yè)單位法人是指從事非營利性的社會各項公益事業(yè)的各類法人，包括從事新聞、出版、廣播、電視、電影、教育、文藝等事業(yè)的法人，是社會主義精神文明的重要內(nèi)容。這些法人組織不以營利為目的，一般不參與商品生產(chǎn)和經(jīng)營活動，雖然有時也能取得一定收益，但屬于輔質(zhì)。在不以營利為目的這一點上，政策性銀行與事業(yè)單位法人是一致的；但如前所述，事業(yè)單位法人的活動僅限于文化、教育、衛(wèi)生、體育、新聞、出版等方面的社會公益事業(yè)，雖與商品經(jīng)濟活動不能截然分開，但并不是主要的經(jīng)濟活動參與者。而政策性銀行的業(yè)務(wù)活動則主要包括農(nóng)業(yè)發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)的支持、進出口貿(mào)易促進等我國經(jīng)濟建設(shè)與發(fā)展的重要領(lǐng)域，是為專門貫徹、配合政府的社會經(jīng)濟政策或意圖而開展活動的，以促進社會經(jīng)濟健康、協(xié)調(diào)發(fā)展，追求社會整體效益為已任，是社會主義市場經(jīng)濟活動的重要參與者?？梢?，政策性銀行不屬于事業(yè)單位法人。有人認為，政策性銀行是根據(jù)政府宏觀決策和法規(guī)行事，注重實現(xiàn)政府的政策意圖和社會效益，因而政策性銀行應(yīng)屬于公益法人，而且獨出心裁地稱為“公益（事業(yè)）法人”，意在指其為公益性的事業(yè)單位法人，不免有些牽強附會，令人費解。
政策性銀行應(yīng)是公法人。既然我國法律體系在傳統(tǒng)上屬于大陸法，而我國現(xiàn)行民法對法人的分類又不能涵蓋政策性銀行這類新型法人，筆者認為，不妨從公法人與私法人劃分的角度來分析一下政策性銀行的法律性質(zhì)。筆者認為，政策性銀行應(yīng)屬于公法人，其理由如下：
第一，政策性銀行的目的和宗旨是服務(wù)于公共利益的。政策性銀行不以營利為目的，而應(yīng)追求社會整體效益，服務(wù)于公共目的。之所以如此，是因為政策性金融業(yè)務(wù)與逐利的經(jīng)營性業(yè)務(wù)常常是矛盾的，也就是說，政策性業(yè)務(wù)是非營利的或低盈利的。比如，一國落后地區(qū)的開發(fā)，對該國經(jīng)濟平衡發(fā)展、社會安定與進步有很大意義。然而，在經(jīng)濟現(xiàn)代化過程中，若以營利為指向，則相對缺乏的資金不僅不會流向落后地區(qū)，而且會出現(xiàn)從落后地區(qū)漏出，流向資金盈利率較高的經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。在此情況下，對商業(yè)性金融機構(gòu)而言，追逐營利的理與宏觀經(jīng)濟發(fā)展目標是相悖的。這樣，只有由政府創(chuàng)設(shè)的政策性銀行，不以營利為目的，而是服從宏觀經(jīng)濟社會發(fā)展目標的要求，才能向落后地區(qū)輸送資金，對于由此而產(chǎn)生的虧損，由政府給予補貼，或擔保其債務(wù)。但這并非意味著政策性銀行忽視經(jīng)營活動的收益，就必然發(fā)生虧損。
第二，政策性銀行由國家設(shè)立或控制。與商業(yè)性金融機構(gòu)不同，政策性銀行絕大多數(shù)是由政府直接出全資或部分出資創(chuàng)立，如日本“二行九庫”、韓國的政策性銀行、美國進出口銀行、我國三家政策性銀行均是由國家出全資創(chuàng)立的；或是由國家作保證而設(shè)立。而不論政策性銀行如何設(shè)立，它們都是以國家作為后盾，其組織與活動由國家控制和掌握，并與國家、政府保持極其密切的聯(lián)系，服從和服務(wù)于國家社會經(jīng)濟發(fā)展的整體利益的需要，并為貫徹、配合政府社會經(jīng)濟政策和意圖服務(wù)。
第三，一些同屬于大陸法系傳統(tǒng)的國家，如日本、法國，其政策性銀行立法中均規(guī)定政策性銀行為公法人。有學者認為，政策性銀行屬于公益（事業(yè)）法人；事實上，公益法人屬于社團法人之一種，而社團法人又屬于私法人之一種，因而，這些學者實際上是主張政策性銀行屬于私法人的一種。筆者認為，這是缺乏充分根據(jù)的，因而也是不能成立的。只要承認公私法劃分在中國的有效性，政策性銀行是公法人這一命題便告成立。
政策性銀行公法人的法律地位一經(jīng)確立，就具備了財政性金融的職能，也就從理論上成為支持公立高校的主要力量。
（三）公立高校也屬于公法人
公立高校在依法自主管理學校內(nèi)部事務(wù)時，具有第三種法律地位，即公法人中的特別法人。這一觀點雖然還沒有在我國的立法中得到明確肯定，但已在學術(shù)界引起相當強烈的反響并得到初步的共識。高校作為公法人中的特別法人包含兩層含義：首先，高校是公法人，而非私法人；其次，高校與國家或國家機關(guān)等一般公法人不同，而是公法人中的特別法人。
公立高校作為公法人，其意義在于首先它是行政主體，是依公法所設(shè)立，享有公法所規(guī)定的行政權(quán)力、履行行政義務(wù)、承擔行政責任的主體，其存在目的也首先不是為了從事民事活動或營利、而是為公共利益的目的、為公眾提供服務(wù)，在行政法上具有完全權(quán)利能力與責任能力、能以自己名義行使權(quán)利、履行義務(wù)、承擔責任，而且不僅可以對抗第三人，還可以對抗設(shè)立它的國家或教育部，也就是說可以對它們提訟。
高校作為公法人中的一類特別法人，與國家或國家機關(guān)等公法人也不完全相同。在西方國家，作為行政主體的公法人，首先包括具有濃厚行政色彩的國家及地方自治團體，其次還包括具有一定獨立性、脫離一般行政職能的專門行政機構(gòu)。這類機構(gòu)在英國被稱為公法人（Publiccorporation），包括工商企業(yè)公法人，行政事務(wù)公法人，實施管制的公法人，咨詢及和解性質(zhì)公法人四類。在法國被稱為公務(wù)法人（lesetablissemntspublics），包括行政公務(wù)法人，地域公務(wù)法人，科學文化和職業(yè)公務(wù)法人，工商業(yè)公務(wù)法人四類。在德國，它們是傳來意義的行政承擔者，是公法法人，包括公法團體、公法機構(gòu)和公法財團。在日本，它們屬于其他行政主體，主要包括營造物法人和公共組合。本文為了行文的方便，將其統(tǒng)稱為公法人中的特別法人。
這些法人雖然名稱各異，但具有一些共同的特點：首先，它們是法人，具有一切法人所共同具有的法律地位。如擁有自己獨立的財產(chǎn)，與設(shè)立該法人的國家或地方政府的財產(chǎn)分離，具有獨立的預(yù)算，在業(yè)務(wù)活動中所得到的贏余可以自己儲備，而不是上交給設(shè)立它的國家或地方政府，因而具有財政上的獨立性。又如它可以以自己的名義接受捐贈，簽訂合同，和應(yīng)訴等。其次，它們是依行政法設(shè)立的法人，其設(shè)立、廢除、變更和內(nèi)部組織規(guī)則由行政法規(guī)規(guī)定，不受公司法的拘束。其享有的權(quán)利和負擔的義務(wù)、責任主要是行政法上的，由行政法規(guī)規(guī)定。第三，它們屬于公法人，具有公法人的某些特征，除上述方面外，它們還可以享有公法人的某些特權(quán)，如公用征收，財產(chǎn)不能扣押和強制執(zhí)行，可以簽訂行政合同，制定規(guī)章的行為是行政行為，工作人員可以屬于公職人員等。不過它們之間在享有特權(quán)的范圍和程度上是有差別的。最后也是最重要的是，這些公法人中的特別法人，具有獨立的人格，與國家或地方政府保持一定的獨立性，獨立負擔實施公務(wù)所產(chǎn)生的權(quán)利、義務(wù)和責任，并且較少行政機關(guān)的官僚風氣和繁瑣程序，體現(xiàn)出相當?shù)淖灾?、自治特色。高等學校就是這些特別法人中的一類，不同于國家等其他公法人。
二、政策性銀行和公立高校具有公益目標的一致性
（一）政策性銀行的公益性目標產(chǎn)生的依據(jù)和功能
首先，從政策性銀行產(chǎn)生依據(jù)看。凱恩斯認為，社會總需求和總供給要達到均衡，放任自流是不可能實現(xiàn)的。國家必須對整個經(jīng)濟體系進行控制和調(diào)節(jié)，才能實現(xiàn)“充分就業(yè)”，才能使全社會的經(jīng)濟活動正常運轉(zhuǎn)。因此，國家具有調(diào)節(jié)總需求和總供給達到均衡的作用，而國家實現(xiàn)這個均衡的手段主要是財政政策和金融政策。在市場經(jīng)濟條件下，市場機制作用明顯，資金必然流向高收益地區(qū)，相對落后地區(qū)的企業(yè)和項目就難以得到資金支持，勢必出現(xiàn)發(fā)展不均衡和分配不合理。正如美國著名經(jīng)濟學家斯蒂格利茨《政府為什么干預(yù)經(jīng)濟》一書中指出：市場是不完美的，單純依靠市場機制無法達到資源的最優(yōu)配置，需要政府對經(jīng)濟進行干預(yù)，間接參與經(jīng)濟活動。從信息經(jīng)濟學的研究來看，由于交易主體之間存在著信息不對稱，極易產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風險”。所謂“逆向選擇”是指由于信息不全面，賣者選擇了信譽或條件不好的買者，如銀行由于調(diào)查不充分，選擇了不合格的借款人發(fā)放貸款?！暗赖嘛L險”則是指買者在取得貨物后不履行義務(wù)，如借款人故意不如期還本付息。為彌補市場缺陷，政策性銀行應(yīng)運而生。這一方面彌補法規(guī)、信息不足等造成的信用缺口，另一方面通過“溢出效應(yīng)”帶動和引導資金流向，借助政
府力量減輕信用風險。目前，理論界對政策性銀行產(chǎn)生的理論依據(jù)存在如下論點：
一是彌補市場缺陷的需要。市場機制是最具活力的經(jīng)濟運行機制，但其完全有效性只有在嚴格的假設(shè)條件下才能成立。因為市場具有自發(fā)性、盲目性、滯后性，不能保持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理和供求關(guān)系的平衡。所以，單靠市場不能實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展，需要利用政府這只“看不見的手”來調(diào)控市場的失靈和缺陷。
二是貫徹國家政策，解決現(xiàn)實問題。一個國家的經(jīng)濟發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是前提條件，但這些領(lǐng)域是社會效益好、經(jīng)濟效益差，商業(yè)銀行不愿涉足，只有依靠政策性銀行。
三是經(jīng)濟落后國家加速發(fā)展的需要。發(fā)展中國家大多面臨兩大障礙，市場發(fā)育不健全和基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)落后。要解決這兩個問題，單靠市場不夠，需要政府適當參與經(jīng)濟活動。政策性金融是典型的財政投融資,具有準財政屬性,是財政政策的延伸。政策性金融是有助于彌補體制落后和市場失靈、維護國家經(jīng)濟金融安全、增強競爭力的一種金融形式，政策性銀行是由政府設(shè)立的銀行類金融機構(gòu)，其主要任務(wù)是貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)ｉT從事政策性投融資活動，為政府發(fā)展經(jīng)濟,進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控和促進社會進步服務(wù)，在經(jīng)營上不以盈利為最終目標。政策性金融與商業(yè)金融有完全不同的目標和范圍。政策性金融就是要把政府信用運用于市場，發(fā)揮政府和市場兩個優(yōu)勢；就是要用好用活政府信用，促進經(jīng)濟發(fā)展和制度建設(shè)，將融資優(yōu)勢和政府組織協(xié)調(diào)優(yōu)勢相結(jié)合，推動經(jīng)濟發(fā)展、體制建設(shè)和市場建設(shè)。
其次，從政策性銀行的功能看，主要表現(xiàn)在三個方面：第一，公平分配功能。在市場經(jīng)濟條件下，社會實業(yè)資本和商業(yè)信貸資金受投資經(jīng)濟效益影響，無法公平地分配社會資源。如我國東西差異的解決，就需要政策性銀行把國家的產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域經(jīng)濟政策結(jié)合起來，利用政策性投資的乘數(shù)效應(yīng)，彌補中西部經(jīng)濟發(fā)展的資金缺口，促進國家經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。第二，示范和誘導功能。政策性金融體現(xiàn)了政府重點扶持意向和長期發(fā)展目標，一定程度上降低了投資領(lǐng)域的信貸風險。如開發(fā)性金融作為政策性金融的深化和發(fā)展，有助于維護國家經(jīng)濟金融安全、增強競爭力的一種金融形式。開發(fā)性金融為政府擁有、賦權(quán)經(jīng)營，具有國家信用，體現(xiàn)政府意志，把國家信用與市場原理特別是與資本市場原理有機結(jié)合起來。開發(fā)性金融的活力來自于政府賦權(quán)的法定國家信用,通過把政府信用、政府協(xié)調(diào)與市場原理相結(jié)合,充分運用國家信用的高能量,在政府與市場之間架起了橋梁和紐帶,不斷在體制建設(shè)和完善市場方面發(fā)揮獨特作用,防止和抑制尋租行為,彌補市場失靈和缺損。開發(fā)性金融不是商業(yè)金融,一般情況下不會直接進入已經(jīng)高度成熟的商業(yè)化領(lǐng)域,而是從不成熟的市場介入,用資金和體制建設(shè)來帶動市場的發(fā)展。開發(fā)性金融的特征是，只要有市場缺損、法人等制度缺損,而又有光明市場前景的投融資領(lǐng)域,能夠進行制度建設(shè)的、以整合體制資源取得盈利的,就都是開發(fā)性金融的領(lǐng)域。第三，異向配置資源功能。這一功能在資金運用上主要表現(xiàn)兩點：一是彌補性，市場機制和價值規(guī)律所遺漏的非價格形式和低效益方面往往有著重大的社會效益，政策性銀行的介入可以彌補資源配置的不足；二是調(diào)控性，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)貼近市場，當市場失靈時，就需要政策性銀行參與調(diào)控。這種異向配置資源的功能與政策性銀行的特殊身份是相符的。
（二）公立高校的公益性目標
賦予公立高校公法人地位是兩大法系許多國家的共同特點或發(fā)展趨勢。究其原因，正是基于公立高等學校是依公法設(shè)立，行使一定的公權(quán)力，為公益目的存在，但又具有不同于行政機關(guān)特征的特殊的行政組織。這種地位，既滿足了國家履行高等教育職能的需要，保證了高校的公益性，又能夠使高等學校避免一般行政上的官僚習氣和僵化手續(xù)，保持一定程度的精神自由，也容易得到社會的贊助。同時也有助于司法機關(guān)對高等學校進行必要的監(jiān)督。我國高校與國外公立高校具有類似的特征:高校由國家舉辦并經(jīng)國家批準設(shè)立，都具有獨立的管理機構(gòu)和法律人格，都需要獨立承擔法律責任；高校開展活動應(yīng)當以公益為目的；高校行使著部分公共權(quán)力；高校又受公共權(quán)力的控制程度較大。
三、公立高校的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)地位成為政策性銀行的主要支持對象
基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)都是政策性銀行的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域。而我國公立高校很早就被國家確立為重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。同志在第三次全國教育工作會議上的講話中指出：“切實把教育作為先導性、全局性、基礎(chǔ)性的知識產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施，擺到優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略重點地位?！敝该髁私逃l(fā)展的方向，確立了教育在社會經(jīng)濟發(fā)展中的重要戰(zhàn)略地位，同時也賦予教育新的歷史使命。朱鎔基同志也明確指出：“要進一步解放思想，發(fā)展教育產(chǎn)業(yè)”。當前，盡管關(guān)于“教育產(chǎn)業(yè)化”、“教育市場化"、“教育商品化”等提法遭到非議，但“發(fā)展教育產(chǎn)業(yè)”已為大家所認同。
根據(jù)人力資本理論，教育投資可以促進國民經(jīng)濟增長。以往，人們將教育作為消費性事業(yè)來發(fā)展，是由政府提供的一種大家都可以消費的福利。但是現(xiàn)在人們逐步認識到，教育是公益性的事業(yè)，但也是一種產(chǎn)業(yè)，而且不僅只是一種廣義的產(chǎn)業(yè)（廣義的教育產(chǎn)業(yè)，是指根據(jù)1985年國家統(tǒng)計局提出的中國三次產(chǎn)業(yè)劃分的意見，教育屬于第三產(chǎn)業(yè)），教育還是一種實實在在的產(chǎn)業(yè)。所謂教育產(chǎn)業(yè)，是指辦學既要遵循教育規(guī)律，也要遵循經(jīng)濟規(guī)律，運用產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律來辦教育，發(fā)揮市場作用對教育資源進行合理配置；教育的投入要講求經(jīng)濟效益，要計算教育成本；學校為社會和個人提供了教育服務(wù)，應(yīng)當適當獲取合理的報償（指非義務(wù)教育）；教育管理需要加強質(zhì)量、效率、競爭觀念，提高辦學效益。
從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的觀點看，教育作為一種以高知識技能為特征的產(chǎn)業(yè)，有必要，也有可能進入市場。教育產(chǎn)業(yè)雖然與其他產(chǎn)業(yè)相比具有其特殊性，但其產(chǎn)業(yè)屬性仍十分明顯。對于一項產(chǎn)業(yè)來說，其普遍性的特征是生產(chǎn)性、服務(wù)性、經(jīng)營性和效益性。高等教育階段，具備了上述特性。
教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一個長期的過程，而且資金需要量較大。政策性銀行貸款不同于一般商業(yè)銀行，貸款期限較長，授信額度也較大。高校申請政策性銀行貸款，其還款期限要長于商業(yè)銀行貸款，還本付息壓力也要小于商業(yè)銀行貸款。一直以來,對國家重點扶持的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目發(fā)放貸款是政策性銀行重要的開發(fā)項目。政策性銀行應(yīng)該集中好資金，增加對高等院?；A(chǔ)設(shè)施發(fā)放貸款。一方面，由于財政資金長期滿足不了高校的發(fā)展需要，高校投資欠債較多。因此，政策性銀行在提供基礎(chǔ)設(shè)施貸款時，要考慮的是既有教學基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金安排，又有改善學生和教職工生活條件等方面資金的計劃；既有科研方面的風險投資需要，又要為校辦企業(yè)和后勤集團提供資金保障等等。另一方面，國家開發(fā)銀行在提供資金支持時，也要按照輕重緩急，優(yōu)先選擇制約高校發(fā)展的“瓶頸”項目，如教學樓、圖書館、學生宿舍樓改、擴建等作為支持對象。解決了這些問題，就會對擴大高校的招生規(guī)模起到顯著的乘數(shù)效應(yīng)。在資金投量上，應(yīng)按照國家社會經(jīng)濟發(fā)展情況和高校發(fā)展規(guī)劃進行適度投放。
四、公立高校使用政策性銀行貸款的現(xiàn)實可行性
國家開發(fā)銀行作為我國政府的開發(fā)性金融機構(gòu),可以依托自身的政府背景、資金實力、項目開發(fā)能力,對高校提供貸款。國家開發(fā)銀行對高校提供貸款將是中國教育、政策性銀行發(fā)展史上的重要事件,它對我國的教育、科技以及經(jīng)濟等多方面的發(fā)展將產(chǎn)生深遠的影響。首先，它能夠緩解和部分消除教育投入不足的狀況。國家開發(fā)銀行可憑借它雄厚的金融實力加大對教育的投資額度，解決高等院校在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面存在的巨大資金缺口，進一步發(fā)展高等教育，廣泛提高我國人口素質(zhì)。其次，它有助于我國教育質(zhì)量的提高。國家開發(fā)銀行的資金注入將大大改善學校的辦學條件和師資力量，這為實現(xiàn)高等教育大眾化的目標提供了必要的條件。其三，促進產(chǎn)學研一體化。長期以來，國家開發(fā)銀行就重視對高科技項目的支持,高等院校又正是我國從事高科技項目研究的主力軍。國家開發(fā)銀行對高等院校的支持將有助于科技開發(fā)并提高科研成果轉(zhuǎn)讓率，避免智力資源和科技資源的浪費，真正體現(xiàn)教育對經(jīng)濟的促進作用。其四，有利于化解公立高校商業(yè)銀行貸款問題，降低商業(yè)銀行和公立高校的貸款風險。
政策性銀行貸款的財政性金融要求，對公立高校提供貸款只需要政府財政擔保，這就使公立高校貸款成為可能。公立高校在商業(yè)銀行貸款的主要障礙是缺少合法擔保和抵押。因為，商業(yè)銀行遵照擔保法規(guī)定地方政府和財政部門擔保無效，公立高校的資產(chǎn)又不在合法抵押物范圍內(nèi)，因此，銀校合作一度面臨困難。政策性銀行本身不創(chuàng)造信用，其融資要依靠國家信用擔保，因此，在貸款業(yè)務(wù)中也采取了地方信用擔保的方式，如國家開發(fā)銀行在河南、黑龍江、廣東等省的高校貸款都是有地方政府擔保的。
關(guān)鍵詞:不良貸款關(guān)系合同嵌入性
近年來,國有商業(yè)銀行的每一步改革,如剝離不良貸款、政府的注資重組上市等無一不倍受矚目,而降低銀行的不良貸款又幾乎是每一步改革的核心內(nèi)容。這從一個側(cè)面說明了銀行不良貸款問題的重要性和長期性。本文從嵌入性的視角出發(fā),研究國有商業(yè)銀行與國有企業(yè)之間關(guān)系合同的特點,對不良貸款的產(chǎn)生給出一個新解釋,以及相應(yīng)的政策建議。
研究關(guān)系合同的嵌入性新視角
“嵌入性”概念最早由經(jīng)濟史學家KarlPolanyi(1957)在“作為制度過程的經(jīng)濟”一文中提出,他認為所謂嵌入性就是“人類經(jīng)濟嵌入并纏結(jié)于經(jīng)濟與非經(jīng)濟的制度之中”,并且“將非經(jīng)濟的制度包容在對經(jīng)濟的研究中是極其重要的”。也就是說,在對經(jīng)濟現(xiàn)象進行研究時,還應(yīng)該對嵌入到這種經(jīng)濟現(xiàn)象中的非經(jīng)濟制度或關(guān)系進行研究。
20世紀70年代以后,在社會學家和法學家的影響下,經(jīng)濟學的某些研究領(lǐng)域也開始出現(xiàn)“嵌入性”的研究視角,例如關(guān)系合同的研究領(lǐng)域。根據(jù)FurubotnandRichter(1991)的概括,合同可以分為古典合同和關(guān)系合同。古典合同是完全合同,其特點是事前對于可能出現(xiàn)的各種狀況都有明確的規(guī)定,并且存在一個完全的合同法體系用來處理各種糾紛。關(guān)系合同是不完全合同,其特點是由于合同各方的有限理性和機會主義,合同無法對未來所有可能出現(xiàn)的狀況進行規(guī)定,也不存在一個完備的法律體系,合同中一些糾紛的解決需要依靠一個連續(xù)的關(guān)系體系的協(xié)商。
20世紀80年代中期,美國新經(jīng)濟社會學的代表性人物Granovetter重新提出了嵌入性問題,使得嵌入性視角得到更為廣泛的關(guān)注。Granovetter認為,主流社會學關(guān)于人的行為假設(shè)過度社會化,把人看作是完全社會的人,是社會結(jié)構(gòu)的被動產(chǎn)物,忽略了人行為中可能產(chǎn)生的選擇行為的差異。主流經(jīng)濟學則處于另一個極端,所有人都完全是理性的經(jīng)濟人,忽略了人社會化的一面。嵌入性視角則有可能避免人的過度社會化和過度理性化的假設(shè)。
因此,從嵌入性的角度來分析關(guān)系合同這種內(nèi)生于一定的社會關(guān)系之中的不完全合同,同時考慮合同雙方作為經(jīng)濟人和社會人的一面,可以更好地理解合同的履行及其后果。
合同治理結(jié)構(gòu)中社會關(guān)系的嵌入
Williamson是關(guān)系合同理論的重要代表人物。由于人的有限理性和機會主義,合同總是不完全的,這就是所謂的關(guān)系合同。古典合同具有的是參照系價值,關(guān)系合同的不完全性可以由交易雙方的特定關(guān)系來彌補。交易雙方特定的非經(jīng)濟關(guān)系有利于解決關(guān)系合同的不完全性所帶來的問題。在Williamson的理論中,社會關(guān)系的嵌入是關(guān)系合同順利執(zhí)行的劑。
但是所有嵌入到關(guān)系合同中的社會關(guān)系都是合同治理結(jié)構(gòu)的劑嗎?答案是否定的。那么,為什么某些社會關(guān)系會成為合同治理結(jié)構(gòu)的劑,另一些社會關(guān)系卻可能成為摩擦劑?社會關(guān)系的嵌入會使合同治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生怎樣的變化呢?
劉世定(1999)對Williamson關(guān)系合同治理理論的拓展有助于我們理解這一問題。他假定關(guān)系合同治理結(jié)構(gòu)有兩種基本形式:一是權(quán)威治理,其中一方掌握合同執(zhí)行的剩余控制權(quán);二是雙邊治理,雙方共同掌握合同的剩余控制權(quán),當出現(xiàn)合同中事前沒有明確規(guī)定的問題時,由雙方協(xié)商解決。相應(yīng)地,假定合同中嵌入的社會關(guān)系結(jié)構(gòu)也有兩種形式:一種是影響力對稱的結(jié)構(gòu),雙方之間的社會關(guān)系平等。另一種是影響力不對稱的結(jié)構(gòu),一方對于另一方在社會關(guān)系上具有某種權(quán)威性。這樣,合同治理結(jié)構(gòu)和嵌入關(guān)系結(jié)構(gòu)之間就有四種基本的對應(yīng)關(guān)系,見表1。表中大寫字母A、B分別代表合同治理結(jié)構(gòu)中的兩方,小寫字母a、b表示嵌入的社會關(guān)系結(jié)構(gòu)中的兩方;A和a同為一個主體,B和b同為另一個主體;“>”或“<”表示權(quán)威治理結(jié)構(gòu)和影響力不對稱的結(jié)構(gòu),“=”表示雙邊治理結(jié)構(gòu)和影響力對稱的結(jié)構(gòu)。
表中所謂同構(gòu)與非同構(gòu)是指,合同治理結(jié)構(gòu)中交易雙方的關(guān)系與嵌入的社會關(guān)系是否具有同向性。例如,在合同治理結(jié)構(gòu)中,A具有對B的權(quán)威性(如A是B的上級),但是在A和B的社會關(guān)系中,B具有對A的某種權(quán)威性(B是A的長輩),或者A與B之間是影響力對稱的關(guān)系(A和B是同學關(guān)系),那么A與B之間的社會關(guān)系可以表示為aB,經(jīng)濟關(guān)系與社會關(guān)系之間是非同向性的,于是產(chǎn)生的合同治理結(jié)構(gòu)就是非同構(gòu)的,即表中的第Ⅳ欄。
同構(gòu)與非同構(gòu)的關(guān)鍵區(qū)別在于:如果形成的合同治理結(jié)構(gòu)是同構(gòu)的,那么嵌入的社會關(guān)系有利于合同的執(zhí)行,是合同治理結(jié)構(gòu)的劑;如果形成的合同治理結(jié)構(gòu)是非同構(gòu)的,那么嵌入的社會關(guān)系就是合同治理結(jié)構(gòu)的摩擦劑,不利于合同的執(zhí)行。例如在經(jīng)濟關(guān)系中,A是B的上級,假定B的行為導致了企業(yè)的巨大損失,按照經(jīng)濟合同,A應(yīng)該對B進行降職甚至解雇,但是由于在社會關(guān)系中,B是A的長輩或朋友,這種社會關(guān)系的嵌入可能使得A很難實施對B的懲罰。A與B之間這種特定的社會關(guān)系是合同執(zhí)行的摩擦劑,它導致了合同關(guān)系的軟化。
銀企借貸合同中的社會關(guān)系嵌入
古典合同只在理想的世界中存在,現(xiàn)實中的合同都可以理解為關(guān)系合同,這也使得嵌入性的視角更加有用。從嵌入性的視角來分析銀行與企業(yè)之間的借貸關(guān)系合同能夠得到一些有益的結(jié)論。
成熟的市場經(jīng)濟中,銀行與企業(yè)是各自獨立的經(jīng)濟主體,依據(jù)它們之間的交易特征(有一定的不確定性,交易頻率不是很大,有一定的資產(chǎn)專用性),根據(jù)Williamson關(guān)于治理結(jié)構(gòu)與交易特征的匹配關(guān)系,這種交易應(yīng)該采用雙邊的治理結(jié)構(gòu)。我國目前所進行的一系列銀行改革,也正是希望在銀行與企業(yè)之間建立這種雙邊的治理結(jié)構(gòu)。
由于目前我國國有商業(yè)銀行與國有企業(yè)之間特殊的產(chǎn)權(quán)聯(lián)系,它們之間的社會關(guān)系影響力不對稱。國有銀行與國有企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)的同一性是它們之間最重要的社會關(guān)系,這種社會關(guān)系使得銀企之間的借貸關(guān)系發(fā)生了異化。銀行成了“給錢”而不是“貸款”或“買入風險的一方”,而企業(yè)則成了“要錢”而不是“借款”或“賣出風險的一方”。國有企業(yè)要求貸款,即使銀行出于自身利益的考慮不愿意提供貸款,但是政府的隱性擔?；蛘咝姓深A(yù)也使得銀行最終對企業(yè)提供貸款。事實上,由于銀行的國有性質(zhì),由于銀行沒有自己定價(確定存貸款利率)的權(quán)利,銀行在與企業(yè)的關(guān)系中處于弱勢的地位。它必須為同屬國有的國有企業(yè)的生存和發(fā)展提供資金來源。也就是說,銀企之間在社會關(guān)系上仍然是影響力不對稱的。
這樣,銀企之間影響力不對稱的社會關(guān)系嵌入到銀企的雙邊治理結(jié)構(gòu)中,產(chǎn)生了非同構(gòu)的合同治理結(jié)構(gòu),如第Ⅲ欄所示。非同構(gòu)產(chǎn)生的摩擦導致了借貸合同關(guān)系的軟化。借貸合同軟化對銀行來說,一個很自然的結(jié)果就是不良貸款的產(chǎn)生。
經(jīng)濟關(guān)系與社會關(guān)系的不相適應(yīng)使銀企借貸關(guān)系合同軟化,也是不良貸款出現(xiàn)的根本原因。改革前,在銀企之間的經(jīng)濟關(guān)系和社會關(guān)系中,企業(yè)都處于強勢(權(quán)威)地位,銀行只是政府的一個出納員,不是一個獨立的經(jīng)濟主體,自然也就談不上所謂的“不良貸款”,“不良貸款”只是以財政損失的形式體現(xiàn)的。但是在銀行改革之后,銀行的主體地位開始顯現(xiàn),“不良貸款”也開始成為一個有意義的概念。不良貸款的出現(xiàn)正是由于銀行經(jīng)濟主體地位的改變與社會主體地位的不相適應(yīng)而造成的。也就是說,經(jīng)濟關(guān)系開始改變,而社會關(guān)系的改變卻相對滯后,這種滯后的社會關(guān)系嵌入到正在改變的經(jīng)濟關(guān)系中,產(chǎn)生了一系列的結(jié)構(gòu)性摩擦,借貸合同軟化而無法執(zhí)行,這對于銀行來說自然意味著不良貸款的產(chǎn)生。
如果銀行與企業(yè)之間的社會關(guān)系是影響力對稱的,那么這種關(guān)系嵌入到銀企的雙邊治理結(jié)構(gòu)中所形成的關(guān)系合同就是同構(gòu)的,如表1第Ⅰ欄所示。作為改革目標的雙邊治理結(jié)構(gòu)就更容易達成,銀企之間簽訂的借貸關(guān)系合同就可以更好地執(zhí)行。因此,必須首先改變銀行與企業(yè)之間的社會關(guān)系,使之與經(jīng)濟關(guān)系相適應(yīng),才能減少因結(jié)構(gòu)性磨擦而產(chǎn)生的不良貸款。而我國國有商業(yè)銀行之所以在剝離不良貸款后,又不斷地產(chǎn)生新的不良貸款,一個重要的原因就在于銀行與企業(yè)之間社會關(guān)系變革的滯后。
解決銀企非同構(gòu)關(guān)系的建議
對于當前銀行存在的大量的不良貸款,一種解釋是將其歸因于銀行承擔的大量政策性貸款,認為對國有企業(yè)的政策性貸款形成了國有商業(yè)銀行的政策性負擔。剝離政策性貸款所形成的不良貸款是銀行改革的重要舉措之一。對此本文的觀點是,即使不良貸款全部剝離掉,只要銀企之間非同構(gòu)的合同治理關(guān)系不能打破,不良貸款就仍然會不斷地產(chǎn)生。國有商業(yè)銀行不良貸款產(chǎn)生的一個重要原因是,銀行與企業(yè)之間影響力不對稱的社會關(guān)系嵌入到它們之間的雙邊治理結(jié)構(gòu)中,產(chǎn)生了非同構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)。這種非同構(gòu)導致了銀企借貸合同的軟化,借貸合同無法正常執(zhí)行的后果便是銀行的不良貸款。
另一種觀點認為,解決銀行不良貸款問題的關(guān)鍵是要完善銀行的內(nèi)部治理機制。對此本文認為,內(nèi)部治理機制的完善固然重要,但是在完善銀行內(nèi)部治理機制的同時,還必須改革銀行與企業(yè)之間的社會關(guān)系,避免這種社會關(guān)系嵌入到經(jīng)濟關(guān)系中對合同履行的不良影響。如果這種社會關(guān)系不改變,即使銀行的經(jīng)濟主體意識再獨立,內(nèi)部治理機制再完善,銀企之間的借貸合同也可能無法順利實施。
因此,本文認為,在完善銀行內(nèi)部治理機制的同時,必須首先改變銀企之間的社會關(guān)系,使之與變革中的經(jīng)濟關(guān)系相適應(yīng),減少因結(jié)構(gòu)性磨擦而產(chǎn)生的不良貸款。銀行與企業(yè)之間的社會關(guān)系源自于共同的產(chǎn)權(quán)特征,那么改革銀行與企業(yè)之間的社會關(guān)系實質(zhì)上就是要對銀行和企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進行改革。具體來說,就是要引入多元化的所有權(quán)主體,打破政府對銀行和企業(yè)的絕對控制地位,使它們各自形成不同的利益主體結(jié)構(gòu),從而打破舊有的某一方占主導的影響力不對稱的關(guān)系,形成平等的市場主體關(guān)系。
參考文獻:
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關(guān)鍵詞：中期票據(jù)；中期票據(jù)市場；融資方式。
一、國內(nèi)外關(guān)于中期票據(jù)的定義。
20世紀80年代早期，在美國等成熟債券市場中，中期票據(jù)（Medium-termNotes）作為連接短期商業(yè)票據(jù)和長期債券之間的“橋梁”性產(chǎn)品出現(xiàn)，其期限通常在2-5年之間。在歐洲貨幣市場發(fā)行的中期票據(jù)，稱為歐洲中期票據(jù)（EMTNs）。隨著市場的發(fā)展，中期票據(jù)逐漸突破了期限的限制，10-30年期限之間的中期票據(jù)變得更為普遍，中期票據(jù)已成為企業(yè)代替中期貸款的又一融資形式。
在我國，所謂銀行間債券市場中期票據(jù)業(yè)務(wù)，是繼短期融資券之后推出的又一項直接債務(wù)融資工具。根據(jù)《銀行間債券市場中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》（以下簡稱《指引》），中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場上，經(jīng)監(jiān)管當局一次注冊批準后，在注冊期限內(nèi)按照計劃連續(xù)、分期地以公募形式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。
二、中期票據(jù)的分類。
中期票據(jù)是一種直接融資行為，發(fā)行者通過發(fā)行票據(jù)在資金市場上直接從投資者手中獲得資金。由于商業(yè)票據(jù)的期限較短，流動性較高，因此中期票據(jù)的二級市場不發(fā)達，交易主要集中于一級市場。參與發(fā)行過程的主體，依據(jù)其所處的地位不同，可以分為三類。
第一，發(fā)行者即借款人。在美國市場上，發(fā)行者主要是大公司、非銀行金融機構(gòu)，近年銀行、政府和政府機構(gòu)也開始涉足中期票據(jù)市場。大型的銀行控股公司、企業(yè)財務(wù)公司發(fā)行了大部分的票據(jù)。大公司的信譽高，違約風險小，因此他們能夠壟斷發(fā)行市場。在歐洲貨幣市場上，最開始主要是一些美國企業(yè)，他們利用票據(jù)籌集低廉的歐洲美元資金為自己的海外子公司融資。此后銀行、金融機構(gòu)、政府紛紛涌人該市場。到19%年3月止，發(fā)行在外的歐洲中期票據(jù)已達到5000億美元，遠遠超過美國市場。
