時間：2023-03-28 15:04:58
序論：在您撰寫財務決策論文時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
由于債務成本利率水平和還本付息明確，我國企業(yè)能感受到債務成本的存在，但感受不到權益成本的壓力。普遍把公開發(fā)行股票視為一種無需還本付息的廉價籌資方式。同時，資本成本，特別是權益成本估算模型的應用還存在大量的技術困難。例如，缺乏作為無風險基準收益率的短期國債市場，投資者投資分散，組合程度低。近年來，有些證券公司計算了β值（即單個股票超額報酬率對市場組合超額報酬率的敏感程度），但未形成共識和受到廣泛接受，經驗判斷仍然非常重要。
既然現代公司財務管理中強調資本成本的重要性，而在現實中又難以估算，我國企業(yè)特別是上市公司如何對待和應用資本成本？筆者認為：
一、在經營理念上，企業(yè)需要了解資本成本的意義，但主要應致力于正確地進行投資、經營和田資決策，不必過分關注資本成本的具體數值。建立和推廣資本成本理念的目的，并不在于精確計算實際上不能準確估算的資本成本數值，而在于促進企業(yè)樹立為股東創(chuàng)造市場價值而不是帳面價值的經營理念和股東價值最大化的財務目標。資本成本是資本市場對企業(yè)的外部評價指標之一，其估算應該由資本市場來完成。在目前我國資本市場未形成資本成本估算方法和數值共識時，企業(yè)不必過分關注本企業(yè)資本成本具體數值，特別是以技術創(chuàng)新為經營哲學的成長型公司，因為快速成長企業(yè)的預期收益率往往大大超過資本成本，資本成本并不是其主要考慮因素。融資決策的關鍵在于匹配經營風險，增強企業(yè)的財務彈性，保持合理的資信等級。例如：1998年微軟公司資本收益率為52.9％，資本成本率只有14．2％，英特爾公司資本收益率為42.7％，資本成本率為15．L％，因此成長型公司應致力于形成和強化企業(yè)的競爭優(yōu)勢和價值驅動因素，諸如技術創(chuàng)新、提供滿足客戶需求的增值服務等，股票市場對企業(yè)價值的評價會通過套利交易原理在股價上反映出來。
二、資本成本理念在投資決策中的應用。在企業(yè)進行投資決策中引入資本成本的概念，旨在幫助我們判斷單項投資和組合投資的風險程度，以及這種風險的代價——即它的市場價格是多少。也就是將資本投資與金融市場上相同風險的投資相對比，從而設法確定資本投資的機會成本。（1）采用貼現現金流方法評估投資機會價值，從而必須具體算出權益資本成本時，可以采用幾種普遍接受的方法估算權益資本成本區(qū)間值，并作為敏感性分析因素。目前，可供選擇的做法包括：a、在現有國債收益率基礎上加上相應的風險溢價；b、借鑒國外投資機構對我國境外上市公司β值的估算結果來估算國內上市公司的權益資本成本；。、直接參照上市公司權益資本回報率水平。（2）采用其他合適的估算方法和評價指標，代替資本加權成本的估算。包括：a、采用內部收益率法；b、調整現值法（APV），它將項目的每項現金流量分為無杠桿作用的營業(yè)現金流量及與項目融資相聯系的現金流量，這種分類是為了采取不同的貼現率；c、在兼并收購中，可以采用市場盈利率（P／E）、股票市值／帳面值（MV／SV）以及EBITDA倍數。
三、資本成本理念在公司分部管理中的應用。隨著公司規(guī)模的不斷擴大，其經營的業(yè)務領域和跨越的區(qū)域也隨之增多和變廣，會劃分為若干分部（子公司或事業(yè)部），對分部的成本效益管理也必須引入資本成本理念。每個分部所使用的資產都必須進行融資，那么波分部的資本成本也就是公司期望分部從它的資本投資上所獲得的最低報酬率。其可以接受的標準，可以考慮：a、參照可比上市公司權益資本收益率；b．直接根據股票價格信號而不是資本成本來評估公司繼續(xù)經營的經濟價值；c、參照長期債務成本。
四、資本成本理念在融資決策中的應用。按照保持與公司資產收益風險匹配、維持合理的資信和財務彈性的融資決策和資本管理的基本準則，借助財務顧問的專業(yè)知識，利用稅法等政策環(huán)境和金融市場的有效性狀況，確定融資類型、設定彈性條款、選擇融資時機和地點等。
隨著產品市場競爭加劇和金融系統(tǒng)市場化程度的提高，企業(yè)資產預期收益和金融市場的不確定性明顯增加科部投資者與企業(yè)對經濟和金融形勢、公司發(fā)展前景評價的差異日益增大，股票市場又往往對信息反應過度或不實，導致企業(yè)價值高估或低估，這些因素顯著影響企業(yè)資本成本。例如，A股、B股及境外上市股票發(fā)行價格差異甚大，境外上市融資成本大大超過國內A股，盲目追求境外上市將付出巨大代價，企業(yè)融資決策時只有考慮這些因素，才能更好地匹配資產收益風險，降低融資成本。
關鍵詞：數據挖掘；財務流程；財務決策
1數據挖掘的概念和技術
數據挖掘是針對非常大的數據進行的研究和分析。它采用自動或半自動的程序，對數據中固有的先前未知的潛在有用信息進行抽取。數據挖掘的起源可追溯到20世紀50年代人工智能的早期發(fā)展。在此期間，模式識別和基于規(guī)則推理的發(fā)展提供了基礎構建塊，數據挖掘就建立在這些概念的基礎之上。在最近10年中，大型業(yè)務數據庫（特別是數據倉庫）使用量的增長以及對這些數據的理解和解釋的需要，再加上相對廉價的計算機的供應，導致數據挖掘在各種業(yè)務應用中的使用急劇增長。這些應用從零售業(yè)務的顧客細分和市場購物籃分析，到銀行業(yè)務和金融業(yè)務應用中的風險分析和欺騙偵查，涉及面非常廣泛。
多年來各國學者已開發(fā)了多種數據挖掘技術，用于大量的數據集中探索和抽取信息。總的說來，數據挖掘技術分為兩大類：探索型數據挖掘和預測型數據挖掘。探索型數據挖掘包括一系列在預先未知任何現有模式的情況下，在數據內查找模型的技術。探索型數據挖掘包括分群、關聯分析和頻度分析技術。預測型挖掘包括一系列在數據中查找特定變量（稱為“目標變量”）與其它變量之間關系的技術。預測型挖掘常用的有分類和聚類、數值預測技術。數據挖掘使用的算法很多，主要包括統(tǒng)計分析、機器學習、決策樹、粗糙集、人工神經網絡和徑向基函數（RBF）等。
數據挖掘的程序主要分為以下5個步驟：
1)定義問題。清晰地定義出業(yè)務問題，確定數據挖掘的目的。
2)數據準備。數據準備包括：選擇數據——在大型數據庫和數據倉庫目標中提取數據挖掘的目標數據集；數據預處理——進行數據再加工，包括檢查數據的完整性及數據的一致性、去噪聲，填補丟失的域，刪除無效數據等。
3)數據挖掘。根據數據功能的類型和數據的特點選擇相應的算法，在凈化和轉換過的數據集上進行數據挖掘。
4)結果分析。對數據挖掘的結果進行解釋和評價，轉換成為能夠最終被用戶理解的知識。
5)知識的運用。將分析所得到的知識集成到業(yè)務信息系統(tǒng)的組織結構中去。
2財務決策中應用數據挖掘的必要性
一個財務決策的正確程度取決于所使用的事實和數字的正確程度。隨著競爭的增加，財務決策的時效性也變得越來越重要了。因此，在財務決策領域應用數據挖掘是企業(yè)現實的需要。
（1）有利于提高財務信息的利用能力。解決企業(yè)財務決策問題需要以詢問為中心的數據圖解，其以序列導向和多維為特征。而傳統(tǒng)的財務數據查詢是一種事務處理，它是面向應用、支持日常操作的，對查詢得到的數據信息缺乏分析能力，決策者不能夠在大量歷史數據的支持下對某一主題的相關數據進行多角度的比較、分析，得出科學的分析結果。因此，財務決策問題自身的多維特性驅動了數據挖掘領域的應用。
（2）有利于解決財務信息的噪音問題。由于網絡技術的發(fā)展，企業(yè)可以通過Intranet、Extranet、Internet方便獲取各種企業(yè)內部、關聯方及外部資料?，F今的問題已不是信息缺乏，而是信息過量，難以消化，且信息真假難辨，可靠性難以保證。所以，對企業(yè)來說，這時就需要高效的數據分析工具在浩瀚的信息流中分辨、析取、整理、挖掘對財務決策有用的信息，減少信息噪音的影響。
（3）有利于滿足財務信息智能化的需求。由于決策本身的動態(tài)性、復雜性，決策者本身素質層次的多樣性，不同的情況應有不同的處理方式。傳統(tǒng)的數據析取是依靠程序人員在系統(tǒng)開發(fā)過程中設計的專用程序來實現，非常機械化。隨著數據量的增大，查詢的復雜化，這種方式越來越不可取。決策者希望信息的折取過程能夠智能化，如不僅能對自己想到的信息進行訪問，還能對自己想不到卻需要的信息進行訪問，對同樣數據進行多次訪問時，不必做重復操作；不同決策者作相似訪問時，也不必進行重復操作等。
3財務決策中數據挖掘的應用流程
3.1優(yōu)化基于數據挖掘的公司財務決策基礎環(huán)境
1）硬件及其應用。數據挖掘需要有一定存儲量和運算能力的計算機，要充分發(fā)揮數據挖掘在財務分析中的作用，還需要實現管理信息系統(tǒng)的網絡化，構建財務業(yè)務一體化的企業(yè)管理信息系統(tǒng)。在IT環(huán)境下，網絡是提供信息傳遞和信息共享的基石，公司應該根據自身的實際情況，構建適合的網絡硬件解決方案。主要包括:選擇什么樣的技術架構、進行服務器和客戶端的配置等。
2）軟件及其應用。以會計信息系統(tǒng)為核心的企業(yè)管理信息系統(tǒng)是實現數據挖掘在財務分析中應用的基礎，可以為數據挖掘提供各種財務數據。公司構建管理信息系統(tǒng)時，在滿足核算和控制需要的前提下，應該充分考慮數據分析和信息集成的需要，為數據挖掘的應用提供支持。公司構建的信息系統(tǒng)應該能夠保證在業(yè)務發(fā)生的同時盡可能收集分析所需要的各種數據，并以恰當的數據結構存儲在數據庫中，在需要時提取到數據倉庫或數據集市中，供數據挖掘分析處理。
3.2建立基于數據挖掘的財務決策支持系統(tǒng)模型
數據挖掘是在大型數據庫或數據倉庫基礎上進行深入的數據分析，從而獲取海量數據中隱藏的關鍵信息的主要手段。因此，為了進一步提高財務決策的支持能力，可以將它們結合起來構成一種新型的財務決策支持框架。在數據倉庫為財務決策提供完整、及時、準確和明了的綜合數據的基礎上，通過進行有效集中分析和深入研究，可以發(fā)現趨勢，看到異常，并得到重要細節(jié)。而數據挖掘則可通過使用一系列方法進行分析，從中識別和抽取隱含、潛在的有用知識，并充分利用這些知識輔助財務決策。3.3建立財務決策中數據挖掘流程
財務決策中的數據挖掘流程一般由財務決策問題識別、數據準備、數據開采和結果表達和解釋四個主要階段構成，如圖1所示。
（1）財務決策問題識別。典型的財務決策有投資決策、籌資決策、成本決策、銷售決策等。在進行數據挖掘前，必須先對具體財務決策問題進行識別，即要確定進行什么決策、達到什么樣的決策目標等。然后再將財務決策目標轉換成數據挖掘目標，并進行定義。
（2）數據準備。這個階段又可分成3個子步驟，即數據集成、數據選擇和數據預處理。數據集成是將多文件或多數據庫運行環(huán)境中的數據進行合并處理，解決語義模糊性、處理數據中的遺漏和清洗臟數據等。數據選擇的目的是辨別出需要分析的數據集合，縮小處理范圍，提高數據挖掘的質量。而預處理則是為了克服目前數據挖掘工具的局限性。
（3）數據采掘。這一階段主要進行實際的數據挖掘工作，主要包括決定如何產生假設、選擇合適的工具、發(fā)掘知識的操作和證實發(fā)現的知識等步驟。
（4）結果表達和解釋。根據用戶的財務決策目的對提取的信息進行分析，把最有價值的信息區(qū)分出來，并提交給用戶。如果結果不能讓決策者滿意，則重復進行上述過程。
參考文獻
現代財務理論的開端一般被認為是馬科維茨于1952年發(fā)表《證券組合選擇》（PortfolioSelection）一文。隨后，歷經50年代末60年代初資本結構理論和股利無關論，60年代至70年代的資產定價理論、期權定價理論、理論，以及80年代的市場微觀結構理論和現代公司控制理論，至今財務理論和財務實踐都取得了豐碩的成果。80年代以后，財務學在研究中吸收心理學、行為科學、決策科學等的相關成果，注重對財務主體決策過程的探索，促成了一門新的科學--行為財務學。
一、行為財務理論的提出與發(fā)展
行為財務理論是在對"有效市場假說"（EfficientMarketHypothesis，簡稱EMH）的質疑和挑戰(zhàn)中提出來的。EMH是標準財務理論的基礎性假設。EMH宣稱金融資產的價格全面反映所有可獲得的相關信息，并給出了三種形式的市場有效性：弱型有效、半強型有效和強型有效。EMH提出之后，得到了眾多學者的響應和大量實證數據的支持，并在經濟、金融、財務等領域的研究中得到了迅速的推廣。但進入八十年代以后，大量股票市場異常現象，如"小公司效應"（Banz，1982）、"星期一效應"（French，1980；Gibbons和Hess，1981）、"反向投資策略"（Fama和French，1992）等的出現，表明市場可能并非有效。而且，大量的心理學和行為學的證據顯示，投資者在不確定條件下的決策并非都是理性的，投資者的實際決策往往會系統(tǒng)性的偏離標準財務理論所設定的最優(yōu)決策模式，而且這種偏離對金融資產價格的影響不能因統(tǒng)計平均而消除。諸如此類的現象和非理是EMH所不能解釋的。
事實上，現代財務理論要解決兩個問題：（1）通過最優(yōu)決策模型解釋什么是最優(yōu)決策；（2）通過描述性決策模型探討投資者的實際決策過程。標準財務理論很好地解決了第一個問題。但在第二個問題上，標準財務理論與實際情況有很大的差別。誠如上所述，投資者的實際決策并不一定是最優(yōu)決策。為更好地解釋和預測財務主體的實際決策過程（而不是最優(yōu)決策模型）以及金融市場的實際運行狀況，財務學研究者們發(fā)展了一個新的研究范式，即行為財務（behavioralfinance）。
行為財務研究的起源可追溯到20世紀初心理學研究中的行為主義流派。1951年和1969年，Burrel分別發(fā)表了《投資研究實驗方法的可能性》和《科學的投資分析：科學還是幻想》，將行為方法和定量投資模型結合起來。1972年，Slovic發(fā)表的《人類判斷的心理學研究對投資決策的意義》開啟了行為財務研究的先河。而這時，以EMH為基礎的標準財務理論已被人們所廣泛接受，因此，行為財務未能引起太多的關注。1979年，Kahneman和Tvensky提出了著名的期望理論，為行為財務的研究奠定了理論基礎。到1985年，Thaler發(fā)表了《股票市場過度反應了嗎？》一文，學者們逐漸開始重視和研究行為財務這一新的領域，取得了一些新的進展，包括Delong、Shleifer、Summers和Waldmann（1990）提出的噪聲交易理論模型DSSW模型，Barberis、Shleifer和Vishny（1997）提出的BSV模型，Daniel、Hirsheifer和Subramanyam（1998）提出的DHS模型，Hong和Stein（1999）提出的HS模型，羊群效應模型（herdbehavioralmodel）等。而且，對行為財務理論的實證檢驗也隨之展開：Herskey和Schoemaker（1980）用實驗心理學方法驗證了期望理論中個體在面對收益和損失時態(tài)度是不同的；Shefrin和Statman(1985)發(fā)現在股票市場上投資者?鑰魎鴯善貝嬖誚锨康南坌睦恚詞瞧梅縵盞?，灾儻利面前丘嬺回避房z眨敢飩顯緶舫齬善幣運ɡ?；Lakonishok和Vermaelen（1990）、Ilenberry（1995）指出市場對由股份回購所傳遞的信息反映不足等。我國學者也開展了對行為財務理論的經驗研究：孫培源和施東暉（2002）通過對中國股市的數據進行描述性統(tǒng)計分析和回歸分析，驗證了在不同的收益和損失狀況下，投資者的風險偏好是不同的。①
行為財務的興起有幾個方面的原因：一是期望理論的提出；二是行為經濟學的發(fā)展，并逐漸溶入主流經濟學。
二、行為財務理論的內容
（一）行為財務的理論基礎
1、期望理論（prospecttheory）。1979年，Kahneman和Tvensky（以下簡稱KT）《期望理論：風險下的決策分析》，給出了解釋人們在不確定條件下的決策行為的模型，不同于傳統(tǒng)的預期效用理論，KT稱之為期望理論。通過實驗調查，KT把違反傳統(tǒng)預期效用理論的部分歸納為三種效果：確定效果（certaintyeffect）、反射效果（reflectioneffect）、分離效果（isolationeffect）。此外，KT也提出理論模型來解釋個人在面對不確定性時是如何決策的。他們定義了兩種函數來描述人的選擇行為：一種是價值函數V（x），替代了預期效用理論中的效用函數；另一種是決策權重函數π（p），用決策權重替代了預期效用函數中的概率。然后，KT通過模型的設計和推導，給出了期望理論的幾個要點：（1）個人在不確定性條件下的決策是以相對于某個參考點的利得或損失為依據，而不是傳統(tǒng)理論所認為得期末的財富或消費，即以結果和開始設想的差距為基礎，而不是結果本身；（2）價值函數或個人的效用函數是S型的。在面對損失時是凸函數，面對利得時是凹函數，這表明投資者每增加一單位的損失，其失去的效用低于前一單位損失所降低的效用；每增加一個單位的利得，其增加的效用也低于前一單位利得所增加的效用；（3）價值函數中，損失的斜率比利得的斜率陡。即損失一個單位帶來的效用降低要大于獲取一個單位利得所帶來得效用增加，也就是說個人是厭惡損失的；（4）個人對極端但概率很低的事件會過度重視，卻容易忽略例行發(fā)生的事，KT把這稱為"小數法則偏差"。隨后，KT繼續(xù)他們的研究工作：1980年，KT提出了期望理論中"參考點"的概念；1992年，KT針對概率轉換的問題，提出了累積期望理論（cumulativeprospecttheory）。此外，Thaler（1985）、Lopes（1987）、Shefrin（1988，2000）等也在KT的基礎上，對期望理論進行了補充和發(fā)展。
2、心理學。行為財務學的發(fā)展與在財務理論中引入心理學的研究成果是分不開的。心理學家們通過一系列的實驗證明，個人在面臨不確定條件時會表現出如下心理特征：（1）損失回避（lossaversion）。個人對利得和風險的態(tài)度是不一樣的，損失帶來的影響是同樣大小的利得的2.5倍；（2）心理賬戶（mentalaccounting）。所謂心理賬戶，是指每個人皆根據自身的參考點來訂出一個決策的方案。例如，不同的股票，在買進時有不同的價格，投資者面對這種現象，會根據自身的心理賬戶做出適合自身的決策；（3）過度自信（overconfidence）。心理學家們發(fā)現人們對自己的知識和能力都表現出過分自信。例如，對一項關于司機對于駕駛能力的自我判斷的調查顯示，有65%到80%的司機都認為自己的能力是"超過平均水平"（aboveaverage）的；（4）傾向于確認偏差（pronetoconfirmationbias）。人們往往只是重視條件概率（即所直觀到現象），而忽視了先驗概率（以往存在的知識）。例如，如果你在電視中看到壞人中30％面貌丑陋，那么以后你看到這類面孔的人一定會認之為壞人。這個實驗說明，在人們的認知過程中，夸大了按"常識"得到的條件概率，也就是夸大";典型"的作用。
（二）行為資本資產定價理論和行為投資組合理論
標準財務理論的基礎是和馬科維茨的投資組合理論與夏普的資本資產定價模型相聯系的，二者皆以投資者理性為前提。行為財務學認為，部分投資者因非理性或非標準偏好的驅使會做出非理性的行為，而且具有標準偏好的理性投資者無法全部抵消非理性投資者的資產需求?；诖耍琀ershShefrin和MeirStatman（1994）提出了行為資本資產定價理論（behavioralcapitalassetpricingtheory，簡稱BCAPT），對傳統(tǒng)的CAPM進行了調整。BCAPT指出金融市場上除了嚴格按照傳統(tǒng)的CAPM進行資產組合的信息交易者外，還有一部分投資者并不按傳統(tǒng)的CAPM行事，他們信息不充分，會犯各種認知偏差錯誤。金融市場上資產的價格由這兩類投資者共同決定：當前者在市場上起主導作用時，市場是有效的；當后者在市場上起主導作用時，市場是無效的。BCAPT還指出，傳統(tǒng)的資本預算中的貼現率是按以CAPM為基礎計算出來的，這個貼現率是以市場有效和管理者理性為前提的。但事實并非如此，按行為財務的觀點，應以BCAPT為基礎來重新計算貼現率。
HershShefrin和MeirStatman（2000）以Lopes（1987）和KT的期望理論為基礎，發(fā)展出行為投資組合理論（behavioralportfoliotheory，簡稱BPT）。他們利用單一心理賬戶（singlementalaccount，BPT-SA）和多個心理賬戶（multiplementalaccount，BPT-MA）來推導BPT。BPT-SA投資者關注各資產間的相關系數，他們會將投資組合整和在同一個心理賬戶里，而BPT-MA投資者將投資組合分散到多個心理賬戶，忽視資產間的相關系數。BPT認為投資者的投資組合是一種基于對不同資產風險程度的識別和投資目的所形成的金字塔狀的投資組合，位于金字塔各層的投資與投資者特定的期望相聯系。而且，HershShefrin和MeirStatman發(fā)展了一個兩層的投資組合模型，每一層代表不同的風險偏好：底層代表避免貧窮和破產，規(guī)避風險；高層代表為了暴富，追逐風險。
（三）行為財務理論模型
1、DSSW模型。解釋了噪聲交易者對金融資產定價的影響及噪聲交易者為什么能賺取更高的預期收益。噪聲即市場中虛假或誤判的信息。模型認為，市場中存在理性套利者和噪音交易者兩類交易者，后者的行為具有隨機性和不可預測性，由此產生的風險降低了理性套利者進行套利的積極性。這樣金融資產的價格明顯偏離基本價值。而且噪聲會扭曲資產價格，但他們也可因承擔自己創(chuàng)造的風險而賺取比理性投資高的回報。
2、BSV模型。解釋了金融資產的價格如何偏離EMH。模型認為，投資者在決策時存在兩種心理偏差：選擇性偏差和保守性偏差。由于收益變化是隨機的，上述兩種偏差使投資者會作出兩種錯誤的判斷：判斷1和判斷2。根據判斷1，投資者認為收益變化是一種暫時現象，未能及時調整自身對未來收益的預期，即反應不足；根據判斷2，投資者認為近期股票價格的同方向變化反應公司收益的變化是趨勢性的，并對這一趨勢外推，導致過度反應。
3、DHS模型。解釋了股票回報的短期連續(xù)性和長期的反轉。模型認為，市場中的投資者分無信息和有信息兩類，前者不存在判斷偏差，后者表現出過度自信和自我偏愛兩種判斷偏差。過度自信導致投資者夸大對股票價值判斷的私人信息的準確性；自我偏愛導致對私人信息的反應過度和公共信息的反應不足。因此，股票價格短期內會保持連續(xù)性，但從長期來看，當投資者的私人信息與公共信息不一致時，股票價格會因前期的過度反應而回調。
4、HS模型。解釋了反應不足和過度反應。與BSV模型和DHS模型不同的是，HS模型把市場中的投資者分為消息觀察者和動量交易者兩類。在對股票價格預測時，消息觀察者完全不依賴當前或過去的價格，而是根據其獲得的關于股票未來價值的信息；動量交易者則把他們的預測建立在一個對過去歷史價格的簡單函數上。同時模型假設私人信息在消息觀察者中是逐步擴散的。HS模型認為最初消息觀察者對私人信息反應不足，動量交易者試圖利用這一點進行套利，但結果恰恰導致股價的過度反應。
5、羊群效應模型。解釋了投資者在市場中的群體行為及其后果。模型把投資者的群體行為歸因為效用最大化的驅使以及"群體壓力"等情緒的影響，有序列型和非序列型兩種模型。在序列型模型中，投資者通過典型的貝葉斯過程從市場噪聲和其他個體的決策中依次獲取信息，投資者一次只做一個決策，即決策的序列性。在非序列模型中，假設兩個投資者之間的仿效傾向是固定相同的，傾向較弱時，市場總體表現為收益服從高斯分布，傾向較強時則表現為市場崩潰，這與傳統(tǒng)的零點對稱、單一型態(tài)的厚尾分布不一致。
三、行為財務理論的啟示
在KT之前，經濟學和心理學在研究個人決策行為上有著極大的區(qū)別：經濟學認為外在的激勵形成人們的行為，而心理學認為內在的激勵才是決定人們行為的因素。通過KT以及后來一大批學者的努力，將心理學的研究視角和經濟科學結合起來，不再單純地僅用外界因素來解釋人們復雜的決策行為，而是考慮他們決策時的心理和行為特征，從而發(fā)展成了行為經濟學。行為財務是利用行為經濟學的分析框架，通過對行為主體在金融市場上真實行為的觀察，探索行為主體在決策過程中的心理因素和行為特征，并以此來解釋和預測其在金融市場中的真實行為。從行為財務理論的發(fā)展中我們可以得到如下啟示：
1、財務學是一門研究財務主體選擇的科學。而一直以來，財務主體的選擇過程都被視為一個"黑箱"，行為財務則試圖揭開這一"黑箱"。此外，社會經濟和文化的差異已被證實是影響財務主體決策的因素之一，在財務國際化的腳步越來越快的情況下，對人們的行為進行本土化研究就成了一個很重要的課題。行為財務注重從投資者的心理特征、資本市場的條件、政府行為等來分析財務問題，以更好地解釋和預測財務主體的實際行為。因此，行為財務應成為我們研究公司財務理論和實踐一個新的范式，這方面，已經有很多學者做出了努力。
高校企業(yè)存在諸多財務問題
在高校企業(yè)的發(fā)展過程中，財務方面出現了諸多問題，時至今日，已經嚴重影響到企業(yè)的長線發(fā)展。
投資盲目無規(guī)范
企業(yè)投資決策是企業(yè)經營管理的核心。由于市場化觀念引入較晚，財務預測手段還沒有在我國高校企業(yè)中得以推廣，科學的投資決策體系沒有建立，企業(yè)對外投資往往帶有很大盲目性，從而導致投資項目無收益或收益有著極大的不確定性：有些對外投資已形成根本無法收回的呆壞賬。盲目投資加大了企業(yè)的經營風險，使企業(yè)陷入財務困難。
融資困難待解決
長期以來，學校是企業(yè)主要甚至是唯一的投資者。隨著企業(yè)發(fā)展和產業(yè)規(guī)范化建設，學校對企業(yè)的投入越來越少，出資不實、注冊資本不到位、虛假出資、抽逃出資的現象比較嚴重。一方面企業(yè)的發(fā)展需要大量資金的不斷注入，另一方面投資者投入資金匱乏，致使高校企業(yè)面臨很大的資金缺口。
當前，只有極少數高校企業(yè)發(fā)展成為成熟企業(yè)、上市公司，大多數企業(yè)規(guī)模較小，有些甚至是“家庭作坊”。其產品缺乏競爭性，管理缺乏科學性，難以在競爭激烈的市場經濟中生存發(fā)展，也難以形成規(guī)模效益。另外，盈利能力及償債能力的低下，致使吸引金融機構投資或借款比較困難，銀行即使同意向企業(yè)貸款，也會附加非?？量痰臈l件，比如提高貸款利率、要求獲得高校及其他單位的擔保等。然而，現行《擔保法》和《貸款通則》等法律規(guī)定，高等院校屬于公益性事業(yè)單位，是不能作為貸款擔保單位的。因此，高校企業(yè)融資難度較大。
內控制度不健全
高校企業(yè)內控制度不健全。首先，體現在財產物資管理缺乏有效控制，如實物未設置專人進行管理，年末沒有盤點，致使企業(yè)有什么設備設施、使用年限多長、哪些設備已折舊多少、實物是否存在、其完好狀況如何均不清楚；沒有建立嚴格的賒銷政策，缺乏有力的催收措施，應收賬款不能兌現或形成呆賬、周轉緩慢、回收困難，甚至有些企業(yè)應收賬款賬齡在3年以上的金額占應收賬款余額的90%以上，并且對已無法收回的呆賬壞賬長期掛賬不做處理，沒有提取壞賬準備金。其次，很多企業(yè)沒有建立嚴格的內部控制制度，一些企業(yè)雖然制定了內部控制制度，但大多未落到實處，更沒有定期進行報告，合理化建議得不到及時采納，內部牽制機能無法實現。
會計核算漏洞多
有的高校企業(yè)效益好，盈利能力強，將利潤放入“應付利潤”作為負債，以減少企業(yè)的所有者權益、避免增加注冊資本金。從形式上看，企業(yè)以往年度進行稅后利潤分配的原始單據中缺少企業(yè)負責人、制單人簽字，財務手續(xù)不合規(guī)范，同時沒有學校作為投資主體要求企業(yè)進行利潤分配的書面材料；從實質上分析，各校辦企業(yè)每年都是通過與學校簽訂承包合同的形式，按每年收入額的一定比例向學校支付承包管理費，不存在“應付”利潤。
另外，在收入的確認方面，有些企業(yè)的大宗銷售未簽訂銷售合同，有些收入未按合同全部作收入，而是按合同的一定比例作收入，其余部分作為應付款項；在成本費用方面，很多企業(yè)成本費用的確認、計算和結轉不按制度處理，列賬無依據或依據不充分，從而造成成本費用虛增。
解決高校企業(yè)財務管理問題的對策分析
高校企業(yè)存在的上述問題，主要原因在于學校與企業(yè)從成立之初產權關系就沒有明晰，學校與企業(yè)不是規(guī)范的“投資者與被投資企業(yè)的關系”，不是兩個法人之間的關系；其次，一些企業(yè)財務工作者對現行會計制度和會計準則執(zhí)行不力，對現代市場經濟運作與管理不熟悉，造成了企業(yè)內部財務管理不規(guī)范。鑒于此，有效解決高校企業(yè)財務中的問題須從以下幾方面入手：
規(guī)范投資管理 降低投資風險
高校企業(yè)對投資項目要進行可行性研究，正確進行投資決策，努力降低投資風險。首先，應以對內投資方式為主。對內投資主要有以下幾個方面：一是對新產品試制的投資，二是對技術設備更新改造的投資，三是人力資源的投資。目前應特別注意人力資源的投資，高校企業(yè)多為高新技術企業(yè)，要著力打造一支高素質的研發(fā)團隊，無論是福利、薪酬等都要適當向科研技術人員傾斜。其次，分散資金投向，降低投資風險。高校企業(yè)在資本積累達到一定的規(guī)模、資金運作能力具備一定的實力之后，可以搞多元化投資和經營。
明晰校企產權 突破融資困難
高校企業(yè)大多依托高?？蒲腥藛T的技術、研發(fā)優(yōu)勢和高校的聲譽、場地、設備及其他各種資源而發(fā)展壯大，因而形成“你中有我，我中有你”的復雜局面，使高校企業(yè)從誕生的那一刻起就存在著產權不清晰、主體資格不健全的問題。
目前，高校的校辦企業(yè)改制工作已經全面展開。校辦企業(yè)要借助這次契機，全面清產核資，摸清自身家底，以制定有針對性、操作性強的改制方案；在全面清產核資的過程中，特別要明晰被學校無償占用的資產和無償占用學校的資產的情況，理順投資關系，明確高校的投資比例及內容，明確產權歸屬。在產權明晰的基礎上，高校企業(yè)可以考慮引入風險投資、吸收個人和其他企業(yè)投資等方式，通過股權多元化，解決融資難題。
建立健全內部控制制度
首先，對于記賬、出納、保管等不相容職務應盡量由不同人員擔任，以降低錯誤和舞弊出現的可能性。企業(yè)應根據分工原則，盡量將不同功能的工作由不同的人來完成。此外，還應建立嚴格的現金和銀行存款管理制度。
其次，加強對存貨和應收賬款的管理。近年來，很多企業(yè)陷入經營流動資金緊缺的困境，加強存貨及應收賬款管理是重要的解困措施。加強存貨管理，可以盡可能壓縮庫存物資，避免資金呆滯，并以科學的方法確保存貨資金的最佳結構。加強應收賬款管理，應對賒銷客戶的信用進行調研評定，定期核對應收賬款，制定完善的收款管理辦法。嚴格控制賬齡，對死賬、呆賬，要在取得確鑿證據后進行妥善的會計處理。
建立財務管理制度 提升財務管理水平
高校企業(yè)必須把財務管理滲透到企業(yè)組織管理的各個層面，既要不斷更新財務管理理念，又要實現財務管理工作的制度化、科學化。高校企業(yè)要按照相關財會法律法規(guī)的要求，逐步建立起比較規(guī)范的財務管理組織體系、工作流程和管理制度，并結合本企業(yè)財務管理工作中的薄弱環(huán)節(jié)，制定有針對性的財務計劃和資金籌集、資產管理、成本費用管理、利潤分配等管理制度，并切實貫徹執(zhí)行。
1.1財務風險決策指標體系企業(yè)財務風險可以分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，其中系統(tǒng)性風險是指宏觀政治、經濟、安全等因素變動對企業(yè)財務的影響，非系統(tǒng)性風險是指企業(yè)自身在生產經營活動中產生的融資、投資等風險。
(1)系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險也稱市場風險，概指由于政治、經濟、安全等因素變動對企業(yè)的影響及其后果，是市場中所有參與主體均需面臨的風險，其差異性在于由于企業(yè)所處發(fā)展階段、行業(yè)等方面的不同，相同的市場風險對企業(yè)的影響程度不同。例如，我國將傳統(tǒng)動力汽車劃歸產能過剩行業(yè)，轉向大力支持新能源汽車產業(yè)的發(fā)展，這一政策變化對傳統(tǒng)汽車生產商帶來了極大的市場風險，而為新能源汽車產業(yè)的市場參與者提供發(fā)展契機。
(2)融資風險。隨著企業(yè)生產規(guī)模的擴大以及對規(guī)模經濟效應的追求，自有資金的積累往往難以滿足企業(yè)的資金需求，也就催生了外部融資(包括直接融資和間接融資)的要求。融資活動帶來的風險既包括無法融資以及資金高成本風險：一方面，對于處于發(fā)展初期、規(guī)模不大的企業(yè)，由于擔保能力不足，往往難以有效在資本市場募集需求的資金；另一方面，不同的融資方式導致的融資成本差異顯著，例如建立在企業(yè)信用基礎上的銀行融資成本顯著低于企業(yè)通過信托模式的融資成本，資金成本的差異導致了企業(yè)財務費用和財務績效的顯著差異。
(3)投資風險。通過新建廠房、機器設備等方式擴大生產規(guī)模，以及通過兼并和收購等資本運作方式獲得品牌、技術、銷售網絡等競爭要素是企業(yè)運作過程中經常性的投資活動。投資活動中的風險點主要在于投資決策過程的非合理性以及投資項目選擇的非合理性，例如，相關統(tǒng)計數據顯示，我國70%的跨國投資活動以失敗告終，特別是騰中收購悍馬的案例暴露出典型的投資項目選擇決策過程孕育的風險。
(4)償債風險。企業(yè)償付到期債務的義務主要來自于企業(yè)從金融機構的融資以及在生產經營過程中形成的債務（如對外擔保、為給付商品和勞務的對價等）。企業(yè)不能清償債務的財務風險主要體現在：未能償付金融機構借款，企業(yè)將面臨信用等級的調低、融資過程擔保物的變現等風險；未能償付企業(yè)間借款且在無法實施債務重組的情況下，企業(yè)將面臨法律訴訟、被申請破產等嚴重后果。
(5)債權風險。企業(yè)經營過程中經常發(fā)生賒銷行為，即企業(yè)在提供了商品或勞務后，受讓方由于缺乏償付能力拖延支付貨款的行為，這種尚未支付的對價即為企業(yè)的債權。在商品或勞務的受讓方持續(xù)缺乏支付能力的情況下，增加了企業(yè)的債權風險，進而導致企業(yè)后續(xù)資金安排的困難等情況，甚至可能由于受讓方發(fā)生財務困難導致企業(yè)債權的貶值、無法回收等風險。
(6)成長風險。企業(yè)存續(xù)的目標在于通過不斷發(fā)展，獲得經濟效益并實現持續(xù)增長。缺乏成長性的企業(yè)，往往逐步喪失市場占有率以及顧客忠誠度，從財務指標角度，表現為較低的資產收益率和主營業(yè)務利潤率。從成長性風險的來源分析，宏觀經濟政策(如產業(yè)政策)的調整、行業(yè)的周期性變化以及企業(yè)內部組織架構均可能導致企業(yè)的成長風險，缺乏成長性的企業(yè)往往難以從資本市場獲取有效的融資，從而導致企業(yè)發(fā)展陷入困境。
1.2指標賦權方法權重是指標重要性程度的體現，計算指標權重是有效進行多屬性決策的重要基礎?，F有的指標賦權方法大致可以分為主觀賦權法、客觀賦權法和組合賦權法。從賦權方法易操作性的角度，層次分析法是最常用的指標賦權方法，但層次分析法的主要缺陷在于容易出現權重計算的非一致性。屬性層次分析法(AttributeHierarchyModel，簡稱AHM)以傳統(tǒng)層次分析法為理論基礎，能夠在保證其優(yōu)點的基礎上，有效克服層次分析法的弊端，且由于其計算過程的便捷性得到了廣泛應用。
2企業(yè)財務風險決策模型實證應用
以某企業(yè)集團所屬5個子公司財務風險管理決策問題為例，介紹直覺模糊多屬性決策方法的具體應用。
2.1計算指標權重根據對企業(yè)財務管理風險源的分析運用頭腦風暴法，聘請行業(yè)內相關專家對財務風險指標重要性程度進行評估，建立在層次分析法1-9標度基礎上的系統(tǒng)性風險、融資風險、投資風險、償債風險、債權風險和成長風險互反判斷矩陣如矩陣3所示，應用公式1的轉換方法將互反判斷矩陣轉化為屬性判斷矩陣，如矩陣4所示：經計算，系統(tǒng)風險、融資風險、投資風險、償債風險、債權風險和成長風險的權重分別為0.08、0.22、0.22、0.19、0.17、0.12。
2.2計算直覺模糊集合得分向量決策對象在各指標上的直覺模糊集原始數據如表1所示：根據各決策對象在各指標上的直覺模糊集，計算其得分向量如表2所示：
2.3計算直覺模糊集在理想點的投影根據公式(2)，求得各決策對象在直覺模糊理想點的投影值如表3所示：根據各決策對象在直覺模糊理想點的投影值可見，企業(yè)4的財務風險管理水平最高(0.0097)，企業(yè)1的財務風險管理水平最低(0.0044)。
3結論
（一）醫(yī)院加強財務分析的意義
醫(yī)院加強財務分析具有如下意義：能夠為醫(yī)院管理的管理評價提供依據，并且促進醫(yī)院對計劃和預算的完成；加強財務分析對于改善醫(yī)院的經營管理和提高綜合效益有著十分重要的作用；有利于經營者做出科學正確的決策；通過財務分析活動，可以讓決策者對醫(yī)院的財務運轉情況進行了解，從而掌握經濟決策與客觀經濟規(guī)律的相符程度，最終使得他們做出決策科學合理；加強財務分析活動是提供醫(yī)院財務管理水平的重要措施；加強財務分析，可以使得醫(yī)院經營決策者更加客觀地對理財經驗進行總結，讓他們從中發(fā)現財務管理中的潛在問題和發(fā)展趨勢，通過對財務活動的規(guī)律的認識，來對財務管理工作進行改進，不斷提高醫(yī)院財務管理水平。
（二）加強醫(yī)院經營決策的意義所在
在經營管理學中認為“管理的中心是經營，經營的重心是決策”。從中可以看出經營管理的重要性。經營決策分析指的是利用科學有效的方法，從若干方案中經過科學地分析判斷，最終選出一個合理、可行的方案。決策分析的意義就在于從眾多的方案中選出一個合理可行的方案，以此來達到未來的行動目標。決策分析的最終目的就是將決策目標變?yōu)樾袆拥年P鍵。如果決策分析不合理甚至是錯誤的，那么就極有可能使得正確的決策目標不能實現。由此可見，醫(yī)院經營管理的基礎和核心就是科學合理的決策?？茖W合理的決策對于醫(yī)院充分的發(fā)揮社會功能，并取得良好的醫(yī)療服務效果，從而提高醫(yī)院的社會效益和經濟效益有著十分重要的意義。經營決策分析的基本內涵主要有四點，他們分別是：（1）預測未來；（2）多方案選優(yōu)；（3）以決策為動力形成經營活動的循環(huán)動態(tài)過程；（4）必須付諸行動。
二、加強醫(yī)院財務分析與經營決策的對策和方法
（一）醫(yī)院管理者要必須要轉變傳統(tǒng)觀念，對財務分析和經營決策給予高度重視
要讓財務分析與經營決策這兩者在醫(yī)院管理中發(fā)揮重要的作用，醫(yī)院管理者就必須要給予高度重視。這是做好財務分析核經營決策的前提條件。要讓財務管理工作滲透到醫(yī)院管理的各個方面，就必須要得到醫(yī)院管理者的大力支持，只有這樣才能夠讓醫(yī)院的各個職能部門都配合好醫(yī)院的財務部門做好財務分析工作，而也只有這樣醫(yī)院財務部門才能夠得到醫(yī)院其他職能部門的支持與配合，從而得到各種財務分析所需要的資料。經營決策也是如此，各種決策與政策出臺后，肯定會具體到醫(yī)院的各個職能部門，而經營決策過程中所需要的各種資料也需要各個職能部門提供。如何不能夠得到醫(yī)院各個職能部門的支持，那么經營決策就只能夠是空架子，空口號，也不可能做出正確的決策。這樣經營決策有如何能夠指引醫(yī)院前進，又如何發(fā)揮其應有的作用。因此要做好經營決策工作也必須要得到醫(yī)院領導的高度重視。
（二）醫(yī)院的財務分析者與經營決策者需要提高自身的素質
醫(yī)院想要做好財務分析工作，就必須要有相應的高素質的財務人員，對于財務分析者，不能夠僅僅只掌握財務核算、財務管理和會計理論等相關知識，還必須對統(tǒng)計學、成本核算等相關知識進行了解，甚至是掌握。此外，他們還必須對本單位的具體情況熟悉，不能是那種只看紙面文章的，而是真正的清楚醫(yī)院的實際情況。這樣這樣才能夠有能力做好醫(yī)院的財務分析工作。同時，還必須要提高財務人員的思想素質，只有他們將醫(yī)院財務分析工作從思想上提到了一個更高的層次，他們才能夠更好的做好財務分析工作。醫(yī)院的經營決策者大都是從技術上提拔而來的，他們對與本行業(yè)的技術規(guī)范等知識和信息可以說是了如指掌。但是他們中很少有人具有相應的經營決策管理知識。雖然其中很多人都在后來拿到的相應的管理學位，但不代表他們真正的具有管理能力。為此，必須要提高現有的經營管理者的分析決策能力，同時還應該積極的引進有能力的經營決策者。只有這樣才能夠保證各種決策的科學性、正確性。
（三）明確財務分析對經營決策的影響
總的來說，財務分析最終就是為醫(yī)院的經營決策來服務的，而經營決策則可以為財務分析指明方向。財務分析對經營決策的影響有以下一些方面。財務分析可以幫助經營決策者了解醫(yī)院的實際經營狀況。通過財務分析，醫(yī)院的經營決策者既可以知道醫(yī)院目前經營的客觀狀態(tài)，也可以通過分析獲知當前經營過程中存在的不足之處和經營不善的具體關鍵所在。從而能及時的采取有效的改善措施。通過財務分析可以幫助經營決策者對醫(yī)院的市場競爭力做出正確的判斷。只有對醫(yī)院的市場競爭力有了正確的認識，才能夠做出正確的決策，為醫(yī)院樹立正確的發(fā)展目標，從而讓醫(yī)院少走彎路，提高醫(yī)院的競爭能力。
三、結語
醫(yī)院想要獲得進一步發(fā)展就必須有很好的經營決策，而經營決策如何才能更為科學合理及規(guī)范則受制于許多影響因素。對于醫(yī)院來說，其經營決策的合理性與否主要受制于以下幾個方面的內容。首先，醫(yī)院自身的財務實力如何。財務實力越強，則可以進行的運作及活動就越多，從而可供選擇的發(fā)展方向就越多，醫(yī)院的未來發(fā)展也就愈加靈活。其次，醫(yī)院的經營業(yè)績。經營業(yè)績直接反映醫(yī)院的可持續(xù)發(fā)展能力，業(yè)績越高說明醫(yī)院的持續(xù)發(fā)展力越強同時在社會上的形象及地位也越高，后續(xù)發(fā)展的市場潛力也就愈大。再次，醫(yī)院的經營管理水平，管理水平高低決定了醫(yī)院各種管理制度的執(zhí)行能力高低，執(zhí)行力越強則越能夠有效貫徹各種經營決策，不會出現有令不行的尷尬局面，能夠確保醫(yī)院內部上下一心，從而推動醫(yī)院向著更好的方向不斷前進。再次，醫(yī)院的總體發(fā)展趨勢。經營決策的制定并不是憑空而來，必須依托現有資源及發(fā)展趨勢，想要獲得更好的發(fā)展則必須看清眼前發(fā)展趨勢，并在此基礎之上去粗取精，所以是否對發(fā)展趨勢進行有效評價對于醫(yī)院的經營決策是否科學合理至關重要。
二、財務分析在醫(yī)院經營決策中的作用分析
前文提到醫(yī)院經營決策水平高低受制于許多影響因素，而良好的財務分析工作能夠幫助醫(yī)院決策層更好地把握這些不確定因素，并在此基礎之上做出更好的經營發(fā)展決策。
（一）能夠有效評測財務實力財務分析工作的對象包括了醫(yī)院的資產負債表、收入費用總表、醫(yī)療收入費用明細表、現金流量表、財政補助收支情況表，通過財務分析能夠有效了解醫(yī)院的整個經營情況以及資金的運作及運作情況，同時對醫(yī)院的資產及負債結構的合理性、科學性以及可持續(xù)性做出有效分析判斷，從而科學預測醫(yī)院在未來發(fā)展過程中在負債能力、經營能力以及財務能力方面的綜合數據并推測醫(yī)院的實際利益獲取能力，從而找到醫(yī)院在財務方面的問題，為問題的解決提供科學判斷依據。
（二）能夠有效評估各項業(yè)績水平財務分析工作不僅是靜態(tài)化的數據分析，同時也能夠做時間線分析，將一段時期以來醫(yī)院的所有財務指標、數據信息進行綜合評估，從而了解醫(yī)院各部門（住院部、門診部、藥品銷售等）的持續(xù)運營能力和盈利能力，為部門績效考核和綜合評分提供科學依據，找出問題癥結，為決策者提供合理依據。
（三）能夠大力加強醫(yī)院各項管理工作具體水平財務分析工作的目的不僅僅在于找到醫(yī)院管理工作中存在的問題（如最引人關注的醫(yī)患糾紛問題就多是因為醫(yī)院內部管理不善造成），更重要的是通過問題的發(fā)現來為問題的解決指明方向，問題的產生原因是多方面的，財務分析工作能夠直達問題本質，找到解決的關鍵點，從而有效提升各項管理工作具體水平，為后續(xù)的醫(yī)院經營決策及管理制度順利執(zhí)行奠定堅實基礎。
（四）能夠有效評估醫(yī)院的總體發(fā)展綜上所述，財務分析能夠提升具體管理工作質量、能夠有效分析醫(yī)院的各種財務狀況以及營運狀況，同時還能夠通過持續(xù)分析找到一個階段內的醫(yī)院發(fā)展及運作趨勢（如權衡傳統(tǒng)科目和新醫(yī)療科目之間的發(fā)展關系以及需要進行的資源分配比例），因此良好的財務分析工作能夠就醫(yī)院的總體發(fā)展及發(fā)展趨勢進行科學評估，從而為決策層的科學決策提供數據支持，確保醫(yī)院經營決策的正確性和合理性。
三、如何利用財務分析實現醫(yī)院經營決策的有力支持
前文提到醫(yī)院財務分析工作在醫(yī)院經營決策活動中的重要作用及地位，所以我們就要加大財務分析工作的落實力度，讓財務分析工作能夠在醫(yī)院管理及決策制定中發(fā)揮更大作用。
（一）均衡財務指標與非財務指標大多數醫(yī)院在開展財務分析工作時往往更看中財務指標，財務指標包括了藥品采購成本支出、醫(yī)療醫(yī)械購置成本支出、醫(yī)用耗材成本支出、手術收入獲益、門診收入獲益，成本支出比例以及其他方面涉及資金使用及資產使用的數據，這些指標能夠在很大程度上反映醫(yī)院的真實情況，但是隨著醫(yī)療衛(wèi)生服務事業(yè)的不斷發(fā)展，患者及家屬對醫(yī)院各項工作的要求也在不斷提升，許多非財務指標也在醫(yī)院運作發(fā)展過程中表現得越來越重要，如病患及家屬滿意程度、醫(yī)院有效服務比率、醫(yī)院科研成果轉化率等，這些非財務指標雖然無法為醫(yī)院獲取直接收益，但是在未來發(fā)展過程中也能夠在很大程度上影響醫(yī)院的發(fā)展速度，因此財務分析工作應該全面均衡對財務指標以及非財務指標的分析力度，從而取得一個最為科學客觀公正的分析結果，為醫(yī)院經營決策提供幫助。
（二）重視科研及成果轉化能力分析醫(yī)院的存在不僅僅是為患者進行常見疾病的治療，同時也在于在不斷的醫(yī)療項目開展及服務過程中不斷探索，研究新病種，找到新的治療方法和治療手段，從而讓更多疑難雜癥得到緩解和根除，因此科學研究以及科研成果的及時轉化也應該成為醫(yī)院工作的重點，科研創(chuàng)新能力越強也就越說明醫(yī)院在未來醫(yī)療市場當中可能占據更優(yōu)地位，能夠實現更好發(fā)展。財務分析工作針對這一問題應該加強科研成本與實際生產利潤比例的數據分析，找到成本與收益的最佳平衡點，最大限度提升醫(yī)院在科研工作及成果轉換方面的經濟價值與醫(yī)療價值。
