時間：2022-12-08 00:08:36
序論：在您撰寫金融業(yè)論文時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
一、金融業(yè)的風(fēng)險因素
1、政府干預(yù)
商業(yè)銀行存在大量不良資產(chǎn)，各級政府對銀行的日常經(jīng)營干預(yù)較大，扭曲了銀企關(guān)系，銀行對國有企業(yè)債權(quán)約束欠缺，國有企業(yè)拖欠了大量的銀行債務(wù)，而且在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中，逃債、廢債現(xiàn)象嚴(yán)重，這無疑加重了銀行的壓力。我國的金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)行的過程中， 很大程度受到政府行為的影響， 這就將行政過程中的決策失誤和財政政策矛盾轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)， 加大了我國的金融風(fēng)險。銀行體制改革滯后，銀行的商業(yè)目標(biāo)與政府干預(yù)的矛盾，政府的過度干預(yù)行為并沒有退出銀行的業(yè)務(wù)活動，銀行仍要最大限度地體現(xiàn)政府的意志。同時，政府過度干預(yù)銀行業(yè)務(wù)這一行為的本身在引起國有銀行反感的同時，銀行的生存又對政府產(chǎn)生極大的依賴性。
2、金融企業(yè)自身機(jī)制的不健全。
我國有些金融企業(yè)缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁J款風(fēng)險防范、貸款質(zhì)量監(jiān)管制度、內(nèi)部控制制度、信貸風(fēng)險評價制度、信貸監(jiān)督制度、信貸資金使用制度等。比如授權(quán)授信制度未嚴(yán)格執(zhí)行對信貸資金的使用方向、范圍等缺乏明確的限定，這些都不可避免會產(chǎn)生金融風(fēng)險;產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰。從理論上講，銀行與企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系在借款還本付息的信用準(zhǔn)則和法制監(jiān)控下是能夠正常循環(huán)的。但是中國的現(xiàn)實卻表現(xiàn)為企業(yè)以各種形式和理由盡其可能地逃避債務(wù)，致使銀行背上了沉重的不良債權(quán)的負(fù)擔(dān)，潛在金融風(fēng)險是令人擔(dān)憂的。
二、金融風(fēng)險的管理與對應(yīng)措施
1、業(yè)務(wù)管理與風(fēng)險管理的闡釋
業(yè)務(wù)管理，也可稱為事前風(fēng)險防范，業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)識別、評估、承擔(dān)風(fēng)險，盡可能減少業(yè)務(wù)操作產(chǎn)生的風(fēng)險，制訂并嚴(yán)格執(zhí)行計劃，以減少因風(fēng)險產(chǎn)生的不良后果。風(fēng)險管理，即事中跟蹤，由風(fēng)險部門提供專業(yè)意見，業(yè)務(wù)部門嚴(yán)格按適當(dāng)額度、政策、程序和措施執(zhí)行，并以財務(wù)手段監(jiān)督業(yè)務(wù)部門，提出建議，與風(fēng)險承擔(dān)者組成戰(zhàn)略伙伴，根據(jù)市場或產(chǎn)品的復(fù)雜性及不穩(wěn)定性指導(dǎo)日常工作。
2、強(qiáng)化內(nèi)部管理和風(fēng)險監(jiān)督機(jī)制
加強(qiáng)內(nèi)部管理，完善內(nèi)控制度，明確各職位的任務(wù)和責(zé)任，相互制約、相互監(jiān)督。美國銀行風(fēng)險管理的經(jīng)驗值得借鑒，其治理實踐包括計劃、執(zhí)行和評估，重點(diǎn)在于取得高于資本成本的回報。其手段是額度控制、交易產(chǎn)品風(fēng)險及對沖策略。在內(nèi)部設(shè)立風(fēng)險和資本委員會，其主要職責(zé)是從全局出發(fā)，審批業(yè)務(wù)計劃，并不斷調(diào)整業(yè)務(wù)計劃的額度;對市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和運(yùn)營風(fēng)險的資本進(jìn)行調(diào)配。做法主要是通過衡量公司對風(fēng)險可接受的額度和程度，及其經(jīng)營能力，實行量化管理。風(fēng)險管理將按照可承受能力在業(yè)務(wù)計劃過程中分配資金。額度大小取決于市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險所需資本總額的規(guī)模。借鑒西方金融業(yè)的經(jīng)驗，建立一套符合我國國情的風(fēng)險管理體制十分必要。
3、培養(yǎng)風(fēng)險管理方面的人才隊伍
（一）知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度低、評估困難導(dǎo)致融資困難
由于國內(nèi)對于知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)立法以及監(jiān)管力度還不夠到位，加之動漫產(chǎn)業(yè)自身技術(shù)性不高等特點(diǎn)導(dǎo)致動漫產(chǎn)品的模仿難度較小，盜版現(xiàn)象嚴(yán)重。由于盜版產(chǎn)品在制作成本等方面都比正版產(chǎn)品花費(fèi)要小，因此在市場售價較低的情況下更容易獲得消費(fèi)者的青睞。結(jié)果導(dǎo)致正版動漫產(chǎn)品滯銷，后期的投資回報很難得到保證，為動漫產(chǎn)業(yè)的前期融資帶來不小的困難。如國產(chǎn)動畫片《寶蓮燈》，在市場上的正版與盜版之比是1：9，這一比例說明盜版商所攫取利潤高達(dá)正版經(jīng)營的9倍以上，對正版作品生產(chǎn)商帶來巨大的打擊。另一方面，動漫產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)評估、轉(zhuǎn)讓和登記制度的缺失也制約了動漫產(chǎn)業(yè)融資。無論在質(zhì)押貸款還是在風(fēng)險投資的過程中，投資者最看重的就是動漫產(chǎn)品的自身價值。而目前以動漫的知識產(chǎn)權(quán)所代表的價值進(jìn)行評估的方式，與常規(guī)的實體的如房產(chǎn)、地產(chǎn)等適用的評估機(jī)制存在較大差異，動漫產(chǎn)品的價值難以得到公允評估，提高了動漫產(chǎn)業(yè)獲得質(zhì)押貸款的難度。
（二）多層次信貸需求未得到充分滿足，融資結(jié)構(gòu)不完善
由于在信貸服務(wù)中，大、中、小型動漫企業(yè)可以滿足的信貸條件的能力不同，眾多具有發(fā)展前景的中小型企業(yè)由于缺少擔(dān)保而無法獲得資金支持，許多優(yōu)秀的動漫產(chǎn)品難以獲得較大的市場份額。很多銀行信貸項目只為大型動漫企業(yè)提供融資服務(wù)，無法滿足動漫產(chǎn)業(yè)富有個性化的信貸需求。因此，亟需銀行業(yè)推出更多層次不同的金融產(chǎn)品以滿足不同規(guī)模的動漫企業(yè)的需要。近年來，政府在扶持動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面做出較大努力，財政投入力度大。但同時銀行信貸資金和風(fēng)險投資基金介入仍然較少，而這部分資金還大多涌向已經(jīng)較強(qiáng)大的大中型動漫企業(yè)，資金分布的不均衡導(dǎo)致動漫產(chǎn)業(yè)內(nèi)部存在發(fā)展不平衡等問題?？梢?，市場資本對于動漫產(chǎn)業(yè)的擔(dān)憂還沒有完全被消除，目前的融資結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步完善。
（三）動漫企業(yè)的商業(yè)化運(yùn)作不夠順暢，資金利用率低
我國的動漫企業(yè)中大多以創(chuàng)作、設(shè)計等具備文化創(chuàng)意的人才居多，缺少對企業(yè)的商業(yè)化運(yùn)作及資金管理有經(jīng)驗的人，因此導(dǎo)致資金的利用率較低，盈利不能達(dá)到投資方的要求。長此以往投資大、回報周期長、收益率低等原因會大大削弱金融機(jī)構(gòu)對動漫企業(yè)的投資意愿。另一方面，我國眾多動漫企業(yè)沒有形成規(guī)范的經(jīng)營管理模式。甚至有些小型動漫企業(yè)長期處于松散獨(dú)立的狀態(tài)，經(jīng)營一段時間后經(jīng)營不善便宣布破產(chǎn)，企業(yè)極短的持續(xù)時間讓市場資本對動漫產(chǎn)業(yè)望而卻步。另一方面，動漫產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈缺乏延伸意識，各中小型動漫企業(yè)多注重前期的動漫出版以及音像制品的投入，一旦前期的投入沒有得到市場的回應(yīng)則難以通過后期的衍生品制作等方式進(jìn)行彌補(bǔ)。各項融資成果未在完整的產(chǎn)業(yè)鏈上得到充分利用，缺少產(chǎn)業(yè)鏈前后期的對接，使動漫產(chǎn)品打開市場的成功率大大降低。缺乏產(chǎn)業(yè)鏈延伸的意識也大大降低了在產(chǎn)業(yè)鏈的延伸過程中獲得更多相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司的風(fēng)險投資的可能性。
二、金融業(yè)支持動漫產(chǎn)業(yè)的對策建議
（一）提高服務(wù)水平，提供更多優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)項目
目前，我國還存在較為嚴(yán)重的由于企業(yè)規(guī)模小、缺乏擔(dān)保而導(dǎo)致的融資難等問題。因此，銀行業(yè)應(yīng)該推出系列針對中小動漫企業(yè)的信貸產(chǎn)品，多渠道提供個性化金融服務(wù)，幫助此類企業(yè)走出無擔(dān)保難借貸的困境。而對于融資規(guī)模較大的動漫項目，因為一旦投資失敗產(chǎn)生的損失巨大，個別金融機(jī)構(gòu)的實力難以承擔(dān)如此大的風(fēng)險。為了有效降低單個金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險、減少損失，可以鼓勵金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行聯(lián)合借貸，以多家商業(yè)銀行合作的形式對大型借貸項目共同提供金融服務(wù)。而在銀行等金融機(jī)構(gòu)提供借貸業(yè)務(wù)時，需要不斷對相關(guān)業(yè)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，讓國家的相關(guān)優(yōu)惠政策真正服務(wù)于動漫產(chǎn)業(yè)，不斷提升金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)水平。
（二）創(chuàng)新動漫產(chǎn)業(yè)融資方式，增強(qiáng)動漫企業(yè)的融資自主性
股權(quán)融資作為大中型動漫企業(yè)的一種重要的融資渠道，在近年來得到了初步發(fā)展，但是由于股權(quán)融資風(fēng)險大成本高等原因?qū)е鹿蓹?quán)融資普及度還不是很高。而與之相對應(yīng)的項目化融資相對于股權(quán)融資來說，以項目為中心，更加靈活機(jī)動。在推動一個項目融資的過程中，投資方與創(chuàng)意方完全是在自愿的基礎(chǔ)上看好一個項目后進(jìn)行合作。對動漫企業(yè)來說，不僅可以增加其選擇性還可以獲得更多更好的資源，而對于投資方來說一個好的項目可獲得的收益也很可觀，幫助雙方互利共贏，有利于動漫企業(yè)更加順暢地融資。當(dāng)然除了股權(quán)融資以外，動漫企業(yè)還可以發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)等比較穩(wěn)健的證券，減少融資成本與風(fēng)險。不同的動漫企業(yè)可以結(jié)合自身的特點(diǎn)以及目前市場上多種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，選擇適合自身的融資方式，甚至可以進(jìn)行組合融資，在降低風(fēng)險與成本的同時獲得盡可能多的資金。
（三）延伸動漫產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)前后期順暢對接
一個完整的動漫產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該包括原創(chuàng)生產(chǎn)、動漫平臺播出、動漫出版或音像制品以及衍生產(chǎn)品等環(huán)節(jié)。而在這整個產(chǎn)業(yè)鏈上依附著眾多市場，一是動漫出版物和音像制品市場；二是動漫作品的影視播出市場；三是動漫形象的衍生產(chǎn)品市場，包括游戲、玩具等周邊產(chǎn)品。完善整個動漫產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，可以幫助動漫企業(yè)實現(xiàn)自身資金流的形成，如銷售衍生產(chǎn)品所獲收入可以用于其他項目的原創(chuàng)以及開發(fā)。這對于融資困難的中小型動漫企業(yè)來說是一個很好的解決途徑。另一方面，可以通過加大動畫、漫畫、游戲等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的合作力度來延伸動漫產(chǎn)業(yè)鏈。其中動漫和網(wǎng)游的合作具有較大的發(fā)展前景，動漫和網(wǎng)游作為兩項可以互補(bǔ)增值的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行合作可以獲得不小的收益。將優(yōu)秀的動漫作品延展至游戲平臺，實現(xiàn)了動漫業(yè)前期與后期的對接，對于資金的回收率有一個較大的保證。而在這一產(chǎn)業(yè)鏈的延伸過程中，動漫企業(yè)可以獲得眾多相關(guān)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資，使整個動漫產(chǎn)業(yè)更加具有活力。
（四）鼓勵動漫產(chǎn)業(yè)內(nèi)外行業(yè)間戰(zhàn)略合作，拓寬融資渠道
(一)稅負(fù)偏高
1．流轉(zhuǎn)稅負(fù)擔(dān)。用來分析和評價對經(jīng)濟(jì)增長起到明顯作用的其中一個稅種就是流轉(zhuǎn)稅。然而，企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)的關(guān)鍵在于，無論企業(yè)有無利潤，都需要交納增值稅等相關(guān)的流轉(zhuǎn)稅。究其原因，還是與我國采取的稅收制度有密切的關(guān)系，而這種體系恰恰是以流轉(zhuǎn)稅作為重點(diǎn)稅種。目前營業(yè)稅是中國金融業(yè)流轉(zhuǎn)稅中的主體稅負(fù)。盡管1994年以來我國的營業(yè)稅歷經(jīng)數(shù)次改革，但目前金融業(yè)流轉(zhuǎn)稅制仍然不是很完善，很多企業(yè)，還未來得及享受國家的稅收優(yōu)惠政策，便已經(jīng)消失，其主要原因如下:
(1)稅負(fù)偏高。
①營業(yè)稅。對于金融業(yè)來說，營業(yè)稅還是其納稅的主要稅種。從2001年起，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，我國金融保險業(yè)的營業(yè)稅稅率從2001年起，將原有的8%的營業(yè)稅稅率，每年下調(diào)一個百分點(diǎn)，直到2003年為止下調(diào)到5%。但下調(diào)后的營業(yè)稅稅率還是要高于我國國內(nèi)其他行業(yè)的稅率，尤其是同樣為經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)的郵政儲蓄，按“郵電通信業(yè)”稅率3%征收稅率。這樣就導(dǎo)致金融銀行保險業(yè)的稅負(fù)要比郵政儲蓄的稅負(fù)高很多。
②印花稅。對金融行業(yè)所擁有的資產(chǎn)也要收取相應(yīng)的印花稅。盡管我國目前的印花稅稅率比較低，但也會構(gòu)成一定的稅收負(fù)擔(dān)。對于海外的一些其他國家，采取的大多都是減少營業(yè)稅的收取或者是征收一些低稅率的相關(guān)稅種，以此來減少對其國內(nèi)金融業(yè)發(fā)展所帶來的負(fù)面影響。
(2)重復(fù)征稅。由于我國實行的流轉(zhuǎn)稅制度是增值稅與營業(yè)稅并行的稅收制度，對金融業(yè)實施營業(yè)稅制，而對工商、制造等行業(yè)實行的是增值稅制，因此流轉(zhuǎn)稅制并未統(tǒng)一。我國對提供勞務(wù)的企業(yè)以收取營業(yè)稅為主，對銷售貨物企業(yè)以收取增值稅為主。而對于主要從事經(jīng)營活動需繳營業(yè)稅的企業(yè)來說，所購進(jìn)的項目已繳納的增值稅不能得到抵扣，而且增值稅是按17%的稅率進(jìn)行征收，這就更加重了金融行業(yè)在稅收方面的負(fù)擔(dān)。
2．企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)
(1)我國法定的企業(yè)所得稅稅率偏高。目前，我國對于居民企業(yè)的征收稅率為25%。對于我國的金融企業(yè)來說也和其他類型的企業(yè)一樣繳納同稅率的企業(yè)所得稅，尤其是對于證券交易征稅也是按照統(tǒng)一的普遍所得來征收。雖然我國的稅率略低于一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，但是仍然高于俄羅斯、新加坡等經(jīng)濟(jì)發(fā)展中國家或新興工業(yè)國家。與此同時，中國對運(yùn)輸和郵政等企業(yè)單位推出相應(yīng)的優(yōu)惠政策正在逐步地實施，但實際我國的金融類企業(yè)和其他類企業(yè)相同都繳納企業(yè)所得稅。這種稅率在金融業(yè)方面反映較高。
(2)企業(yè)所得稅的稅前扣除項目限制比較多。根據(jù)我國現(xiàn)在實行的所得稅的相關(guān)稅收制度來看，對于一些支出的項目的規(guī)定還過于嚴(yán)格。比如:對于銀行業(yè)的壞賬準(zhǔn)備金提取的稅務(wù)處理是按照規(guī)定對壞賬準(zhǔn)備資產(chǎn)的期末余額以百分之一的比率進(jìn)行計提，對這部分計提的資金是可以在繳納企業(yè)所得稅前進(jìn)行減除。而對于金融企業(yè)的壞賬核銷來說符合規(guī)定的部分，應(yīng)該先沖減已經(jīng)扣除過的壞賬準(zhǔn)備金，也就是之前計提的資金。在繳納企業(yè)所得稅之前是允許其對不能被沖減掉的部分來扣除的。當(dāng)前中國的金融行業(yè)還存在著較大的經(jīng)營風(fēng)險，而對于這部分壞賬核銷來說，若能及時地進(jìn)行核銷，才能有效地保障中國目前金融市場的抗風(fēng)險的能力。必須在逾期滿三年才可以計入呆滯貸款，即作為壞賬來進(jìn)行核銷。這樣的規(guī)定在操作上給企業(yè)帶來了不便。如果錢款收回，而且這一部分已經(jīng)沖銷，就要將其計入應(yīng)納稅所得額。
(二)稅制不合理
1．金融稅制覆蓋面窄。
(1)我國征收營業(yè)稅的領(lǐng)域并沒有將部分金融企業(yè)之間所形成的往來業(yè)務(wù)或者收益納入到征稅范圍中。隨著中國金融業(yè)的不斷進(jìn)步，金融范圍內(nèi)的一些業(yè)務(wù)如:銀行之間相同體系內(nèi)的聯(lián)合性質(zhì)的合作、銀行與銀行之間的拆借業(yè)務(wù)以及所需要資金流動的業(yè)務(wù)也在日益增多。目前，由于營業(yè)稅的征收領(lǐng)域還未將該部分資金流動加入到其范圍之內(nèi)，所以金融業(yè)的相關(guān)企業(yè)就有了一定的空間來避稅。
(2)對于一些金融企業(yè)中進(jìn)行租賃業(yè)務(wù)的公司所實行的稅收政策不夠完善，應(yīng)享有相應(yīng)優(yōu)惠政策的企業(yè)并未享受其應(yīng)有的政策，比如一些進(jìn)行融資租賃類的企業(yè)其具備投資性質(zhì);如果企業(yè)想要對不動產(chǎn)進(jìn)行再次回租，也要繳納營業(yè)稅，這樣的重復(fù)操作也加大了稅收負(fù)擔(dān)。
2．金融稅制重復(fù)征稅嚴(yán)重。嚴(yán)重的重復(fù)征稅導(dǎo)致了我國金融業(yè)稅制不合理。不但體現(xiàn)在依據(jù)全部營業(yè)額來收取營業(yè)稅出現(xiàn)的兩次收取稅費(fèi)所產(chǎn)生的稅收壓力，而且還體現(xiàn)在:
(1)再次對不動產(chǎn)進(jìn)行回租的企業(yè)需要繳納兩次營業(yè)稅;
(2)金融類企業(yè)在扣除相應(yīng)的企業(yè)所得稅后所獲得的凈利潤，在股東以其他形式獲得利潤分配時，其個人所得稅還應(yīng)由其利潤獲得者繳納。同時對于支付給職工的勞務(wù)報酬及薪金工資，我國個人所得稅法也對個人又一次征收了個人所得稅。我國的金融類的企業(yè)雙重稅收包袱多數(shù)由這些重復(fù)性的征稅引起，與此同時，這也使我國企業(yè)的革新及發(fā)展受到了嚴(yán)重的阻礙。
3．稅制不規(guī)范，存在不合理的差別待遇。從營業(yè)稅的稅制來看，在新型金融業(yè)務(wù)的稅收政策上，每個國家都會對相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行扶持，然而在我們國家，對該項新型業(yè)務(wù)所進(jìn)行的扶持優(yōu)惠政策基本屬于欠缺項目。從而導(dǎo)致了中國在金融產(chǎn)業(yè)的離岸業(yè)務(wù)受到了嚴(yán)重的阻礙。
二、深化改革，推動金融業(yè)稅制改革
(一)穩(wěn)定稅負(fù)
1．降低營業(yè)稅稅負(fù)。在我國未來的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展過程當(dāng)中，還應(yīng)進(jìn)而降低我國金融業(yè)稅率，比如營業(yè)稅，用這樣的方式來減輕我國金融行業(yè)所承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)，更好地體現(xiàn)我國金融業(yè)在國際金融業(yè)上的競爭力，使其能夠達(dá)到與建筑行業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)等稅率一致的標(biāo)準(zhǔn)?？梢圆扇≈鸩浇档偷拇胧?。
2．對金融業(yè)之間往來業(yè)務(wù)征收營業(yè)稅。這不僅有利于維護(hù)統(tǒng)一性的稅收政策，提高銀行業(yè)資金的利用效率，還有利于對偷逃稅款的漏洞進(jìn)行有效防治，也有利于內(nèi)資與外資金融企業(yè)的稅負(fù)公平。
3．調(diào)整金融租賃業(yè)營業(yè)稅政策。在一些特殊行業(yè)中的稅收政策應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)改變和革新，例如針對回租行業(yè)的相關(guān)特點(diǎn)，我國稅收監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)其行業(yè)的特殊情況進(jìn)行改變，以使其重復(fù)性征稅的局面得到改善;針對那些通過融資的方式進(jìn)行租賃業(yè)務(wù)且具備投資性質(zhì)的企業(yè)，要使其享受到等同于固定資產(chǎn)投資時所享受的有關(guān)稅收優(yōu)惠政策。
(二)優(yōu)化稅制，加強(qiáng)征管
1．對金融衍生品征稅。我國可以在相應(yīng)的稅種中(比如營業(yè)稅、增值稅等稅種)，確立金融衍生品的相關(guān)涉稅的稅目。根據(jù)其產(chǎn)品的性質(zhì)和特點(diǎn)，來確定其具體的征稅對象、稅率、適用稅目、計征的方式，并設(shè)置相應(yīng)的低稅、免稅等稅收優(yōu)惠政策。
2．對投資者買賣證券所獲得的價差收益進(jìn)行征稅。目前，中國證券市場還處于非規(guī)范化階段，證券市場上仍然有很多不規(guī)范的甚至是違規(guī)行為的存在，稅收的征管水平還處于較低的水平，要對我國證券市場征收資本利得稅時機(jī)尚不成熟。在我國證券市場不斷發(fā)展的同時，現(xiàn)應(yīng)選擇適當(dāng)時機(jī)對資本利得稅進(jìn)行收取。
3．進(jìn)一步推進(jìn)增值稅改革，簡化相關(guān)稅率。2013年，我國已將部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)的“營改增”試點(diǎn)推向了全國，郵政業(yè)和鐵路運(yùn)輸業(yè)也于2014年1月1日被正式納入了范疇。這樣看來，金融業(yè)“營改增”的步伐已漸行漸近。要適時推進(jìn)我國金融業(yè)的增值稅改革?？梢苑秩齻€階段進(jìn)行，首先是在金融業(yè)“營改增”政策出臺之前，要全面分析其對金融機(jī)構(gòu)各方面的影響，做出前瞻性的預(yù)測，制定全面細(xì)化的實施方案;其次，在金融行業(yè)的“營改增”的政策出臺后，做好各項準(zhǔn)備工作;最后，對正式實施之后的跟蹤工作的運(yùn)行情況，進(jìn)行進(jìn)一步的審核。
4．加強(qiáng)稅收征管。目前我國金融業(yè)的納稅現(xiàn)狀是稅收負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，如果想對這一現(xiàn)狀進(jìn)行改善，就要對稅收制度進(jìn)行完善，制定嚴(yán)格的征管制度，更好地防止稅收征管過程中出現(xiàn)的問題?？砂慈缦路桨笀?zhí)行:
(1)抓好分類管理的落實;
(2)加強(qiáng)金融類行業(yè)所得稅相關(guān)稅前的扣除項目的管理;
(3)加強(qiáng)金融類行業(yè)計稅收入的管理;
一、歐元實施對我國金融業(yè)的影響
歐元的實施在使歐洲金融市場擴(kuò)張與發(fā)展,對全球金融業(yè)產(chǎn)生較大影響的同時,也使我國的金融業(yè)面臨著新的國際環(huán)境的考驗和新的競爭壓力,主要表現(xiàn)在三個方面:一是將直接導(dǎo)致新型歐洲金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生,為了效益和競爭,德國的全能型銀行制度將流行于歐洲市場,能夠全面提供銀行、保險、證券服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)將大大增強(qiáng)歐盟成員國金融業(yè)的國際競爭力。而歐洲又是我國金融跨國經(jīng)營的中心區(qū)域,這對我國稚幼的金融業(yè)的沖擊將在三層次展開:在歐盟內(nèi)的經(jīng)營,金融競爭日趨激烈;在歐盟外部,例如在東南亞、北美、東歐或中東,歐盟金融機(jī)構(gòu)都將增強(qiáng)業(yè)務(wù)開拓的力度;在我國國內(nèi),必然進(jìn)一步要求開放金融市場,外資金融機(jī)構(gòu)將作為一個集合體,對我國金融業(yè)提出更大的挑戰(zhàn)。二是影響我國銀行業(yè)現(xiàn)有歐幣的資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù),外匯業(yè)務(wù)面臨著調(diào)整,銀行的貨幣兌換收益受到影響,各商業(yè)銀行不能再簡單地依賴貨幣兌換來賺取可觀的中間收入。三是使我國銀行業(yè)額外增加一筆技術(shù)、設(shè)施更換費(fèi)用,原有的歐幣業(yè)務(wù)要轉(zhuǎn)換為以歐元計價的對應(yīng)業(yè)務(wù)。因此我國銀行業(yè)必須支付因電腦程序、收付清算、會計系統(tǒng)的修改,統(tǒng)計、稅務(wù)等方面的變更以及員工培訓(xùn)費(fèi)用等。
二、我國金融業(yè)的應(yīng)對策略
(一)增強(qiáng)我國銀行業(yè)國際競爭力。
1目前針對全能型銀行制度給我國金融業(yè)帶來的挑戰(zhàn),我國應(yīng)根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展情況,在條件成熟時,放松或解除銀行、保險和證券的分業(yè)經(jīng)營限制。當(dāng)前,出于防范和化解金融風(fēng)險等方面因素的考慮,我國嚴(yán)格實行銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)的分業(yè)經(jīng)營,并且通過設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和制定相應(yīng)的政策法規(guī)對上述行業(yè)實行分業(yè)管理。但隨著我國金融市場的不斷發(fā)展,以及金融市場對外開放程度和金融預(yù)警、監(jiān)管水平的日益提高,擴(kuò)大銀行的業(yè)務(wù)范圍,適當(dāng)放松或解除銀行兼營證券、保險業(yè)務(wù)的限制,逐步實現(xiàn)銀行的全能化、綜合化經(jīng)營是適應(yīng)國際銀行業(yè)競爭的需要。
在最終解除分業(yè)經(jīng)營限制之前的過渡期間,可以采取混業(yè)管理,分業(yè)經(jīng)營的方式,成立以四大國有商業(yè)銀行和中保集團(tuán)為主體的集團(tuán)控股公司,各集團(tuán)控股公司以設(shè)立子公司的方式在銀行、保險、證券和資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)領(lǐng)域,開展業(yè)務(wù)經(jīng)營,并對其下屬的各金融性子公司實施統(tǒng)一管理。
2加速推進(jìn)銀行業(yè)的電子化和網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)程。銀行競爭中技術(shù)因素占越來越重要的地位,銀行的電子化、網(wǎng)絡(luò)化已成為銀行競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。目前,我國銀行技術(shù)水平同國際大銀行相比差距很大,因此加大銀行業(yè)的技術(shù)投入,加速電子化、網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)程顯得非常迫切。
3推動四大國有商業(yè)銀行改革,重組培育國際化的大銀行,在鞏固和發(fā)展國內(nèi)銀行業(yè)務(wù)市場的同時,積極參與國際銀行競爭。
1999年,我國共有7家銀行進(jìn)入全球1000家大銀行行列,比1998年增加了一家;有2家銀行進(jìn)入前20名,總的排名也好于去年。其中,工商銀行從第22位升至第6位,中國銀行從27位升至第8位。這表明我國銀行業(yè)在國際上具有一定競爭能力。但從人均資本額看,我國銀行的水平遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家,美國居前4名銀行的人均資本額從215690美元到331870美元,而我國銀行中人均資本額最高的中國銀行僅為72780美元。另外,我國銀行的經(jīng)營績效堪憂,在資本收益率、人均利潤率等反映經(jīng)營績效的指標(biāo)排名中都屬于較低水平。如工商銀行的員工數(shù)是全世界銀行中最多的,但人均利潤率僅有740美元,農(nóng)行是180美元,而英國匯豐銀行為49820美元,美國花旗銀行為50130美元,差距非常明顯。不僅如此,由于國有企業(yè)效益下滑和經(jīng)濟(jì)增長率下降,銀行的經(jīng)營更加困難,沉重的不良貸款負(fù)擔(dān)已經(jīng)成為制約銀行發(fā)展的嚴(yán)重障礙。在全球金融一體化背景下,競爭日益激烈,而我國銀行在資本規(guī)模、人員、信息技術(shù)等方面的競爭劣勢更為突出。
為了提高我國銀行業(yè)的國際競爭力,1998年8月我國政府通過增發(fā)2700億元的特別國債方式給國有獨(dú)資銀行增補(bǔ)資本金,使四大商業(yè)銀行的資本充足率有了較快增長。如工商銀行一級資本充足率達(dá)到568%,中國銀行達(dá)到492%。但這種快速增長是建立在以前我國銀行業(yè)資本充足率很低的基點(diǎn)上的,我國銀行業(yè)的一級資本充足率與歐美等發(fā)達(dá)國家相比,甚至與發(fā)展中國家相比也仍有一定差距。因此,目前應(yīng)通過讓商業(yè)銀行發(fā)行債券以增加附屬資本金,擴(kuò)充資本實力,提高競爭力。
四大國有商業(yè)銀行在鞏固國內(nèi)現(xiàn)有市場的同時,還應(yīng)以國際并購的方式擴(kuò)展海外金融市場,擴(kuò)大服務(wù)領(lǐng)域,逐步發(fā)展為以國內(nèi)市場為主,具有較強(qiáng)國際競爭的超級國際銀行。國內(nèi)各銀行要結(jié)合各自在歐洲地區(qū)發(fā)展的實際情況規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略,突出自身特點(diǎn),加強(qiáng)與歐洲各金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部分工與協(xié)作。
4妥善處理我國國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。目前的解決思路是把四家國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)剝離出來,出售給專業(yè)性資產(chǎn)管理公司(AMC),AMC以發(fā)行財政部擔(dān)保債券、金融債券或中央銀行貸款為資金來源購買這些不良資產(chǎn),然后通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、證券化、出售、置換和資產(chǎn)重組等方式處置這些不良資產(chǎn),對已確定為無法收回的呆帳貸款,由國有商業(yè)銀行自身的呆帳準(zhǔn)備金沖銷。1999年4月20日,我國第一家資產(chǎn)管理公司―――中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司成立,開始了我國利用資產(chǎn)管理公司處理不良資產(chǎn)的探索。
(二)調(diào)整我國在歐洲設(shè)立金融機(jī)構(gòu)的格局。
根據(jù)歐盟的規(guī)劃,1999年之后,歐盟各國中央銀行的職權(quán)將移交給歐洲中央銀行,穩(wěn)定貨幣的職能將由歐洲中央銀行來行使,而金融監(jiān)管職能仍由各國來行使。由此可見,我國金融業(yè)若想涉足歐洲或在歐洲謀求發(fā)展,就必須研究未來歐洲中央銀行的貨幣政策和金融監(jiān)管政策,例如歐洲中央銀行如何實施貨幣政策,采用哪些主要貨幣政策工具,內(nèi)部決策時如何協(xié)調(diào)不同國家之間的利益和矛盾,如何與公眾及市場在政策方面溝通,各國市場準(zhǔn)入條件的寬嚴(yán)等,這些都與中資金融機(jī)構(gòu)的利益直接相關(guān)。另外,歐洲中央銀行總行設(shè)在法蘭克福,這就意味著法蘭克福的金融地位進(jìn)一步上升,歐洲中央銀行未來的公開市場操作會以法蘭克福和倫敦的金融市場為雙重中心,后起之秀的法蘭克福證券交易所、貼現(xiàn)所、票據(jù)交易中心的席位將成為國際銀行業(yè)必爭之地。為此,我國金融業(yè)應(yīng)調(diào)整自己的歐洲區(qū)位戰(zhàn)略,改變過去僅以倫敦為中心的格局,加強(qiáng)在法蘭克福的力量和投入,并考慮在歐元區(qū)之外的國家(如瑞士)設(shè)立機(jī)構(gòu)。
(三)努力開拓新的金融業(yè)務(wù)。
歐元推出以前歐洲國家的各種貨幣之間存在著大量的外匯交易,歐元推出后,歐元區(qū)內(nèi)貨幣兌換方面的業(yè)務(wù)全部消失,估計這部分業(yè)務(wù)占全球外匯交易的10%左右。兌換收入一直是我國銀行業(yè)收益的重要來源之一,歐幣的統(tǒng)一則使這項收益不復(fù)存在。不過,歐元出現(xiàn)后,歐元與美元、日元的交易量會大大增加,據(jù)國外銀行推算,未來歐元交易會占全球日外匯成交額的55%。凡此種種業(yè)務(wù)變化都應(yīng)得到商業(yè)銀行的高度重視并在其經(jīng)營策略上作必要的調(diào)整。隨著歐元的推行,歐元區(qū)內(nèi)的資本市場將會有較大變化,銀行及企業(yè)間的競爭將加劇,有關(guān)的商人銀行業(yè)務(wù)將增多,這樣,我國銀行應(yīng)合理安排歐洲各分支行的零售和批發(fā)業(yè)務(wù),并努力尋求更多的商人銀行業(yè)務(wù)機(jī)會。歐元債券、歐元股票、歐元大額存單等新金融工具的相繼出現(xiàn),也會帶來新的業(yè)務(wù)機(jī)會。在國際結(jié)算方面,歐盟8個核心成員國的對外貿(mào)易將占世界出口貿(mào)易的17%,考慮到德國出口貿(mào)易規(guī)模和馬克作為貿(mào)易計價的情況,今后歐元在國際貿(mào)易結(jié)算中的地位可望達(dá)到25%左右。銀行作為結(jié)算中介,必須適應(yīng)結(jié)算貨幣的轉(zhuǎn)變,開拓歐元結(jié)算業(yè)務(wù)。
(四)加強(qiáng)資本項目下的金融監(jiān)管。
關(guān)鍵詞：混業(yè)經(jīng)營分業(yè)經(jīng)營金融監(jiān)管
一、美國金融業(yè)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變歷程
在20世紀(jì)30年代以前，美國的金融服務(wù)也是通過“全能銀行”即混業(yè)經(jīng)營來提供的。1929——1933年，資本主義世界發(fā)生了一場空前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，期間美國共有11000多家金融機(jī)構(gòu)宣布破產(chǎn)，信用體系遭到毀滅性的破壞[1]。當(dāng)時，人們普遍認(rèn)為，銀行、證券的“混業(yè)經(jīng)營”是引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要原因。為了防止危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展對金融體系造成更大范圍的破壞，美國國會于1933年通過了《格拉斯——斯蒂格爾法》，將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離。規(guī)定任何以吸收存款業(yè)務(wù)為主要資金來源的商業(yè)銀行，不得同時經(jīng)營證券投資等長期性資產(chǎn)業(yè)務(wù)；任何經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的銀行即投資銀行，不得經(jīng)營吸收存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行不準(zhǔn)經(jīng)營證券發(fā)行、包銷、零售、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)，不得設(shè)立從事證券業(yè)務(wù)的分支機(jī)構(gòu)。這一規(guī)定迫使絕大多數(shù)商業(yè)銀行退出了股市。接著，美國政府又先后頒布了《1934年證券交易法》、《投資公司法》以及《1968年威廉斯法》等一系列法案，進(jìn)一步加強(qiáng)了對銀行業(yè)和證券業(yè)“分業(yè)經(jīng)營”的管制。從20世紀(jì)30年代初到70年代末，是美國金融業(yè)實行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營階段。
20世紀(jì)80年代初到90年代初期，是美國金融業(yè)的逐步融合階段。大型金融機(jī)構(gòu)在推動混業(yè)經(jīng)營上積極性最高，它們推崇“金融超級市場”、“金融百貨公司”，認(rèn)為這種超級復(fù)合體既能分散風(fēng)險，又能增強(qiáng)金融競爭實力，提高市場效率，同時也能給消費(fèi)者帶來實惠。金融專家則認(rèn)為技術(shù)革命和金融市場全球一體化促進(jìn)和推動了這種金融混業(yè)趨勢。至于金融監(jiān)管當(dāng)局迫于國際競爭壓力，也不斷改變對金融管制的態(tài)度，或明或暗來鼓勵金融機(jī)構(gòu)的多元化經(jīng)營，在嚴(yán)格限制商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的同時，已開始允許商業(yè)銀行可以對美國政府及其他聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券進(jìn)行投資或買賣，也可以動用一定比例的自有資金進(jìn)行股票、證券的投資和買賣，還可以為客戶的證券投資進(jìn)行活動。美國政府在1980年和1982年先后通過了《取消存款機(jī)構(gòu)管制和貨幣控制法案》和《高恩——圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法案》等有關(guān)法律，放開了存款貨幣銀行的利率上限，從法律上允許銀行業(yè)和證券業(yè)的適當(dāng)融合。因此，從實際情況來看，在當(dāng)時的美國，金融混業(yè)經(jīng)營取向已得到普遍的認(rèn)同。
經(jīng)過“80年代金融改革”，美國金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營”的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)逐步消失，“分業(yè)經(jīng)營”的制度也已經(jīng)不斷被現(xiàn)實所突破從20世紀(jì)90年代中后期開始，美國金融業(yè)開始進(jìn)入完全意義上的“混業(yè)經(jīng)營”時期。1999年底，美國國會通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》。至此，在西方世界，由美國創(chuàng)立、而后被許多國家認(rèn)可并效仿的金融分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的時代宣告終結(jié)，而混業(yè)經(jīng)營則成為共識。
二、金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨
金融混業(yè)經(jīng)營是指商業(yè)銀行及其它金融企業(yè)以科學(xué)的組織方式在貨幣和資本市場上進(jìn)行多業(yè)務(wù)、多品種、多方式的交叉經(jīng)營和服務(wù)的總稱。一般有狹義和廣義兩種詮釋：狹義的概念主要是指銀行業(yè)和證券業(yè)之間的經(jīng)營關(guān)系，即銀行機(jī)構(gòu)與證券機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入對方領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營；廣義的概念主要是指所有金融行業(yè)之間的經(jīng)營關(guān)系，即銀行、保險、證券、信托機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入上述任一業(yè)務(wù)領(lǐng)域甚至非金融領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營。一般經(jīng)常使用的概念是從廣義的角度來理解金融混業(yè)經(jīng)營的。而金融分業(yè)經(jīng)營是從機(jī)構(gòu)職能方面理解的，與混業(yè)經(jīng)營是相對的，指的是銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)各自經(jīng)營與自身職能相對應(yīng)的金融業(yè)務(wù)。這種模式下，法律上禁止銀行與證券業(yè)務(wù)的混合，一個金融機(jī)構(gòu)不能同時經(jīng)營兩種業(yè)務(wù)。其出發(fā)點(diǎn)是維護(hù)貨幣銀行休系的穩(wěn)定，把存款保險及央行最終貸款者的功能限定在銀行業(yè)內(nèi)，手段是通過法規(guī)隔離來防止證券業(yè)的風(fēng)險傳遞到銀行體系。
金融業(yè)經(jīng)營模式經(jīng)歷過由混業(yè)分業(yè)再混業(yè)的過程，實際上這是隨著經(jīng)濟(jì)
的發(fā)展，金融體系結(jié)構(gòu)打破傳統(tǒng)行業(yè)分工模式，重新配置金融功能的結(jié)果。至于當(dāng)代金融業(yè)經(jīng)營模式向混業(yè)經(jīng)營演進(jìn)的動因，歸納起來主要有以下兩方面：
需求方面的因素：第一、全球競爭的需要。在全球競爭中，金融業(yè)規(guī)模的大小和業(yè)務(wù)范圍的寬窄等都將影響到企業(yè)的競爭力和生存與發(fā)展空間。第二、分散風(fēng)險的需要。金融行業(yè)的高風(fēng)險性決定了其有通過多元化經(jīng)營分散風(fēng)險的動力。第三、追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的需要。混業(yè)經(jīng)營使金融行業(yè)的平均成本曲線比普通行業(yè)平緩，即具有更大規(guī)模經(jīng)濟(jì)潛力，同時，金融行業(yè)資產(chǎn)專用性在降低，因此也具有越來越明顯的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
供給方面因素：第一、新一輪技術(shù)革命推動。以計算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)為特征的新技術(shù)革命極大地降低了金融數(shù)據(jù)處理與金融通訊的成本，使金融
管理技術(shù)開發(fā)與金融信息傳播的效率得到很大的提高，從而使金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力大為增強(qiáng)，可以進(jìn)入原先不敢進(jìn)入或無法進(jìn)入的其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域。第二、金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管理念變化及外部監(jiān)控體系的改進(jìn)。監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管理念從原先的安全性優(yōu)先轉(zhuǎn)向效率優(yōu)先，加上金融監(jiān)管經(jīng)驗日趨豐富、國際金融監(jiān)管合作不斷擴(kuò)大，金融監(jiān)管機(jī)制日益健全，從而使管理當(dāng)局有能力對全能型金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)實施有效的監(jiān)管。第三、金融工程技術(shù)與金融衍生品為風(fēng)險控制提供了全新手段?，F(xiàn)代金融工程技術(shù)的革命性進(jìn)展，金融衍生品與對沖手段的不斷豐富，也使金融機(jī)構(gòu)控制多元化經(jīng)營風(fēng)險的能力大幅度地提高。
三、目前中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營中存在的問題
按照國家管理層的初衷，實行分業(yè)經(jīng)營的目的是促使各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)更加專業(yè)化，有利于貨幣當(dāng)局的監(jiān)管，可以從總體上提高金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營質(zhì)量，降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險。但從近幾年的實踐看，這種金融體系的運(yùn)行管理模式存在以下問題：
1、隨著全球經(jīng)濟(jì)金融一體化、自由化和服務(wù)多元化的發(fā)展，中國作為世貿(mào)組織的成員，被要求開放金融市場的最后期限越來越近，即將面臨與西方國家的金融混業(yè)經(jīng)營制度相接軌的所帶的問題，這對中國金融業(yè)現(xiàn)行的分業(yè)經(jīng)營制度來講，將是強(qiáng)烈沖擊。中國銀行業(yè)將面臨生存的威脅，國外銀行傳統(tǒng)的存貸款和間接融資業(yè)務(wù)比重越來越小，表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)已成為銀行收入的主要來源，混業(yè)經(jīng)營證券、保險、信托及衍生金融業(yè)務(wù)成為國際銀行業(yè)發(fā)展的方向。中國銀行業(yè)如果不能適應(yīng)這種變化，及早行動，將在未來開放的市場競爭中處于劣勢地位。
2、現(xiàn)行金融分業(yè)經(jīng)營制度不利于金融業(yè)的規(guī)模經(jīng)營、國際競爭力提高及傳統(tǒng)金融企業(yè)向現(xiàn)代金融企業(yè)的轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)行制度對銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)經(jīng)營的嚴(yán)格區(qū)分和限制，抑制了市場資金供給來源，人為地割裂了資本市場和貨幣市場的融通渠道，不利于資金之間的相互融通。銀行、證券、保險的業(yè)務(wù)品種有限而單調(diào)，使行業(yè)素質(zhì)及競爭力不斷下降。在當(dāng)今世界金融證券化、電子化、信息化和一體化發(fā)展趨勢的格局下，完全割裂資本與貨幣兩個市場，只會嚴(yán)重束縛我國金融業(yè)的發(fā)展，窒息我國年輕的保險業(yè)和證券業(yè)，不利于國有企業(yè)改革的進(jìn)一步深化，不利于我國市場經(jīng)濟(jì)的積極培育和健康發(fā)展。
3、現(xiàn)行金融分業(yè)經(jīng)營制度限制了金融創(chuàng)新。在分業(yè)經(jīng)營制度下，由于銀行參與證券業(yè)務(wù)受到限制，一些具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險及套期保值功能的金融產(chǎn)品和金融工具無法在市場立足，由此影響到證券機(jī)構(gòu)的市場運(yùn)作及策略，表現(xiàn)出很強(qiáng)的短期投機(jī)性和不穩(wěn)定性。銀行業(yè)和證券業(yè)都缺乏創(chuàng)新機(jī)制和創(chuàng)新能力。
四、中國現(xiàn)階段實行分業(yè)經(jīng)營的權(quán)宜性
雖然金融混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨，但在我國，由于相關(guān)的法規(guī)不健全、金融領(lǐng)域的監(jiān)管還缺乏力度，銀行本身的風(fēng)險意識不高，內(nèi)部約束機(jī)制還未真正得以建立，所以我國目前實行金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的原則是必要的。我國金融業(yè)目前尚未取得混業(yè)經(jīng)營的“資質(zhì)”，在一種重要的制度選擇面前，現(xiàn)實性是重要條件。對于中國金融業(yè)而言，分業(yè)經(jīng)營是權(quán)宜之計。具體來講：
1、資本市場發(fā)展不完善。首先是市場分割，缺乏流動性。低流動性必然帶來高風(fēng)險性，中國最大的金融風(fēng)險并不是來自銀行體系，而是來自股市和債市。在這種情況下，如果實行全能銀行制度，勢必將資本市場上的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到銀行體系內(nèi)，再加上銀行體系自身的風(fēng)險，從而使銀行體系內(nèi)的風(fēng)險大大膨脹。其次是金融工具種類少且發(fā)展極不平衡。目前，在我國的資本市場上，國債市場的份額占到60％左右，股票市場為35％，企業(yè)債券和基金市場占不到5％［2］。
2、商業(yè)銀行改革仍需深化。我國雖然于1996年就提出了國有銀行商業(yè)化改革的目標(biāo)，并致力于解決內(nèi)部激勵和約束機(jī)制問題，但時至今日，不僅四大國有商業(yè)銀行是政企不分、依靠行政約束的國有企業(yè)，而且20世紀(jì)80年代以來組建的那些股份制商業(yè)銀行，雖然產(chǎn)權(quán)制度上有所改革，實現(xiàn)了多元化，但在體制和風(fēng)險控制上仍趨同于國有商業(yè)銀行。
3、缺少金融監(jiān)管的經(jīng)驗。改革開放已經(jīng)25年了，但自決定建立市場經(jīng)濟(jì)體制以來剛十年的時間，至今尚未形成完善的市場經(jīng)濟(jì)，新的金融監(jiān)管體系的形成以中國保監(jiān)會的成立為標(biāo)志剛剛不過兩年多的時間。而美國自建國時開始實行的就是市場經(jīng)濟(jì)，到現(xiàn)在已經(jīng)有200多年的歷史了。與之相比，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗就顯得十分缺乏了，不具備應(yīng)付各種復(fù)雜的市場行為和違規(guī)行為的能力。一般來講，金融監(jiān)管是用來對付銀行的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”的。分業(yè)制下的商業(yè)銀行都有辦法饒過金融監(jiān)管，利用其方便快捷、錯綜復(fù)雜的資金往來渠道和監(jiān)管當(dāng)局開展“貓捉老鼠”的游戲。如在“全能制”下，商業(yè)銀行的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”更會大行其道，這就對金管當(dāng)局的監(jiān)督能力和效率提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。目前，我國金融監(jiān)管多以強(qiáng)制性措施為主，缺乏科學(xué)完善的監(jiān)管手段，其經(jīng)驗和能力都不足以應(yīng)付銀行的“全能制”趨勢。
五、未來中國金融業(yè)的經(jīng)營模式探討
隨著我國金融結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整和資本市場的不斷深化，2002年下半年開始，管理層逐步推出一系列以市場深化和放松管制為基調(diào)的改革措施，其中一些措施已突破了有關(guān)嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營的限制，原來的一些政策逐漸被打破。比如保險資金（資產(chǎn)總額的5%）和三類企業(yè)可以間接或直接投資股市；證券公司可以從銀行同業(yè)拆借市場按凈資產(chǎn)的一定比例拆借資金，可以進(jìn)行股票質(zhì)押貸款，還可以直接上市融資。前不久，中國保監(jiān)會又批準(zhǔn)新華人壽、泰康人壽、華泰財產(chǎn)和平安等4家保險公司入市購買證券投資基金的比例，從上一年末總資產(chǎn)的5%提高到10%[3]。無論是保險資金或其它形式的貨幣資金進(jìn)入證券市場，還是券商等非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入貨幣市場，這些政策上的重大突破都預(yù)示著我國金融體制系統(tǒng)化市場變革即將到來，中國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的時代離我們已不再遙遠(yuǎn)。
但是，從以上的分析我們不難看出，中國現(xiàn)階段的金融發(fā)展水平確實又使得貿(mào)然推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營面臨著巨大的風(fēng)險，因此，在現(xiàn)階段金融監(jiān)管水平較薄弱、金融企業(yè)自身經(jīng)營管理水平尚待提高的情況下，繼續(xù)堅持分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的格局，并積極探索有效的向混合經(jīng)營模式過渡的渠道和方式，是具有現(xiàn)實意義的。
建議過渡模式一：各類金融企業(yè)按一定比例相互參股，在不改變主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，以股本為紐帶，相互利用資源，相互進(jìn)行業(yè)務(wù)滲透以實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。這種模式的好處是能較好地發(fā)揮各金融投資主體的積極性，利用各自主營業(yè)務(wù)的特長，實行優(yōu)勢互補(bǔ)，共同發(fā)展。其不足之處是當(dāng)相互參股的各方主營業(yè)務(wù)發(fā)生利益矛盾時，各投資主體勢必根據(jù)比較經(jīng)濟(jì)學(xué)的原則做出取舍，從而影響合作的穩(wěn)定性和可靠性。
關(guān)鍵詞:金融創(chuàng)新;金融風(fēng)險;金融業(yè)影響
金融創(chuàng)新對金融業(yè)的正面影響,可分解為對金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融制度的影響三個方面。
一、金融創(chuàng)新對金融機(jī)構(gòu)的影響
金融創(chuàng)新提高了金融機(jī)構(gòu)的競爭能力
金融組織創(chuàng)新使金融機(jī)構(gòu)體系陸續(xù)有新軍加入,造就了多元化金融機(jī)構(gòu)并存的格局;金融工具創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新使傳統(tǒng)的金融措施對客戶的吸引力下降,帶來的利潤逐步遞減。所有這些,都強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)的競爭。
金融創(chuàng)新提高了金融業(yè)的發(fā)展能力
金融創(chuàng)新不僅在業(yè)務(wù)拓展、機(jī)構(gòu)放大、就業(yè)人數(shù)增加與素質(zhì)提高等發(fā)面促進(jìn)了金融業(yè)的發(fā)展,而且由于金融機(jī)構(gòu)盈利能力的增強(qiáng),帶動了金融機(jī)構(gòu)資本擴(kuò)張能力和設(shè)備現(xiàn)代化水平的提高。也許更值得一提的是,金融創(chuàng)新還推動了金融業(yè)產(chǎn)值的快速增長,使之在一國第三產(chǎn)業(yè)和GDP中的比重迅速上升,為第三產(chǎn)業(yè)和GDP的增長做出了重要貢獻(xiàn)。
金融創(chuàng)新增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力
金融創(chuàng)新對金融機(jī)構(gòu)的這種影響,主要是通過金融機(jī)構(gòu)對具有風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能金融工具的運(yùn)用體現(xiàn)出來。比如,浮動利率債券或浮動利率票據(jù),這種建筑在對傳統(tǒng)金融工具的特征進(jìn)行重新組合基礎(chǔ)上的金融創(chuàng)新工具,可使金融機(jī)構(gòu)減少籌資利率風(fēng)險。
二、金融創(chuàng)新對金融市場的影響
金融創(chuàng)新提高了金融市場的深度與廣度
金融工具創(chuàng)新豐富了金融市場的交易品種,使金融市場容納的金融資產(chǎn)種類不斷增加。各種類型的債券紛紛面世。特別是金融衍生產(chǎn)品的序列不斷延長,種類繁多且各具特色,技術(shù)性也越來越強(qiáng)。從衍生產(chǎn)品技術(shù)的組合設(shè)計看,也算得上是花樣翻新,既有基礎(chǔ)金融工具與衍生工具的嫁接,如外匯期貨、債券期貨、股票期貨等;也有衍生工具之間的搭配,如期貨期權(quán)、換期權(quán)等由兩種衍生工具組合而成的“再衍生工具”。此外,還有對基礎(chǔ)衍生工具的參數(shù)和性質(zhì)進(jìn)行重新設(shè)計后產(chǎn)生的創(chuàng)新衍生產(chǎn)品。
金融創(chuàng)新使國際金融市場融資證券化
主要表現(xiàn)在三個方面:一是證券發(fā)行作為融資方式的重要程度大大超過了銀行貸款,具體表現(xiàn)為銀行貸款的數(shù)額下降,國際證券的發(fā)行量急劇上升。二是商業(yè)銀行作為重要的微觀金融主體,資產(chǎn)與負(fù)債日益證券化。商業(yè)銀行的總資產(chǎn)中有相當(dāng)一部分以證券資產(chǎn)的形式存在,商業(yè)銀行成為國際證券市場上的重要投資者。此外,商業(yè)銀行的貸款資產(chǎn)也實現(xiàn)了證券化。至于負(fù)債證券化,是指銀行更注重通過發(fā)行浮動利率票據(jù)和中長期債券籌資,而傳統(tǒng)的依靠吸收存款的籌資方式的地位下降。三是商業(yè)銀行不僅作為國際證券市場的證券發(fā)行者,而且參與經(jīng)營國際證券業(yè)務(wù),成為新發(fā)證券及承銷機(jī)構(gòu)。
金融創(chuàng)新促進(jìn)了金融市場一體化
金融創(chuàng)新對金融市場一體化的影響主要表現(xiàn)在三個方面:一是金融創(chuàng)新加速國際資本流動,促進(jìn)了國際資本市場規(guī)模迅速擴(kuò)大、并使其一體化程度加深。一些創(chuàng)新的金融工具在某一國內(nèi)金融市場或國際金融市場面世之后,交易規(guī)模急劇放大并迅速向全球金融市場拓展,而這又在客觀上要求這些金融工具的交易慣例、市場交易價格及投資收益率在不同的金融市場上大體趨同,從而促進(jìn)了不同金融市場之間的關(guān)聯(lián)度提高。二是金融衍生工具不僅為金融主體規(guī)避風(fēng)險和套期保值提供了有效手段,而且由于同種貨幣的浮動利率與固定利率之間、不同貨幣的利率之間存在差異,進(jìn)而為金融主體套匯套利賺取投機(jī)收益提供了可能。三是有些創(chuàng)新金融工具或衍生性工具的交易,本身就要以多個金融市場做依托,是一種跨市場的國際性金融交易。
三、金融創(chuàng)新對金融制度的影響
金融創(chuàng)新強(qiáng)烈地沖擊了金融分業(yè)經(jīng)營制度
金融創(chuàng)新使金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營由分離型向綜合型轉(zhuǎn)變。以銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)可否兼營作為劃分標(biāo)準(zhǔn),金融制度可以劃分為分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理和綜合經(jīng)營、綜合管理兩種模式。美、英、日、加拿大等主要發(fā)達(dá)國家均實行分業(yè)經(jīng)營模式,只有德國、瑞士等少數(shù)歐洲國家采用綜合經(jīng)營模式。20世紀(jì)80年代以來,在金融自由化和金融創(chuàng)新浪潮的推動下,金融機(jī)構(gòu)之間的競爭加劇,彼此間的業(yè)務(wù)滲透和交叉越來越廣泛,銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)之間的界限變得越來越模糊。
金融業(yè)務(wù)分工的籬笆被逐步拆除,金融業(yè)從原來分業(yè)經(jīng)營逐步轉(zhuǎn)向綜合化經(jīng)營,反映了資本追求經(jīng)濟(jì)利益和自我擴(kuò)張的欲望,體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)擺脫經(jīng)營約束,改變生存和發(fā)展環(huán)境,獲取更大經(jīng)營空間的內(nèi)在要求。歸根結(jié)底,它是西方市場經(jīng)濟(jì)條件下自由企業(yè)制度和競爭性市場與嚴(yán)厲管制型金融制度矛盾運(yùn)動的結(jié)果。而金融創(chuàng)新在這一轉(zhuǎn)變過程中發(fā)揮了其他因素不可替代的作用,甚至可以說是某種決定性的作用。當(dāng)明顯帶有業(yè)務(wù)交叉特點(diǎn)或規(guī)避分業(yè)管制的金融創(chuàng)新措施已經(jīng)成為現(xiàn)實的金融存在時,政府不得不承認(rèn)由于宏觀經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的變化,原有金融制度已經(jīng)存在明顯缺陷,因而采取了一種較明智的、現(xiàn)實主義的態(tài)度,即對已有的金融創(chuàng)新予以寬容和認(rèn)可,并努力通過規(guī)范化的制度安排放棄原有制度,確立新制度。
金融創(chuàng)新模糊了融資界限
金融創(chuàng)新使直接融資和間接融資、資本市場與貨幣市場的界限變得越來越模糊,從而導(dǎo)致融資制度發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化。按照一般的金融學(xué)原理,間接融資是指以銀行為信用中介的資金融通行為,而直接融資則是籌資人與投資人不需借助金融中介機(jī)構(gòu)直接融通資金。至于貨幣市場與資本市場的劃分,則以融資期限作為主要的客觀標(biāo)準(zhǔn)。融資期限不超過一年期的市場為貨幣市場,反之則為資本市場。這樣來詮釋與融資制度相關(guān)的四個基本概念,在各類金融文獻(xiàn)和金融教科書中似乎已成了一致公認(rèn)的金科玉律。然而,金融創(chuàng)新卻使這些劃分標(biāo)準(zhǔn)遇到頑強(qiáng)的挑戰(zhàn)。
金融創(chuàng)新促進(jìn)了國際貨幣制度的變革
金融創(chuàng)新推動了國際貨幣一體化的進(jìn)程。歐元啟動就是這方面的一個典型實例。歐元啟動的貨幣制度創(chuàng)新意義主要表現(xiàn)在兩方面:其一,歐元制度是一種不與國家政權(quán)相聯(lián)系的創(chuàng)新的貨幣制度。人類歷史上的貨幣統(tǒng)一,基本上都是以的統(tǒng)一作為前提和條件。而歐元作為超國家組織的產(chǎn)物,則是在國家分立情況下實現(xiàn)貨幣整合,即歐元所體現(xiàn)的貨幣統(tǒng)一,是超越國家制約,與國家統(tǒng)一相分離的。從這個意義上說,歐元啟動不僅推動了貨幣制度的時間創(chuàng)新,而且對傳統(tǒng)金融學(xué)的貨幣制度理論提出了挑戰(zhàn)。其二,歐元是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)、金融全球化潮流而出現(xiàn)的一種創(chuàng)新的貨幣形式。貨幣制度創(chuàng)新,不僅包括貨幣制度的深化沿革和貨幣形態(tài)的發(fā)展演變,而且也包括總體貨幣制度不變下的貨幣整合。
參考文獻(xiàn)
【1】葉芳.金融創(chuàng)新的背景、表現(xiàn)及我國金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀.今日科技,2001,(3):35-36
【2】厲以寧.全球化與中國經(jīng)濟(jì).世界經(jīng)濟(jì)與政治,2000:21-23
【3】黃景瑄.論當(dāng)代金融創(chuàng)新發(fā)展與中國金融創(chuàng)新.集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究,2007,(1):126-127
關(guān)鍵詞:金融創(chuàng)新;金融風(fēng)險;金融業(yè)影響
金融創(chuàng)新對金融業(yè)的正面影響,可分解為對金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融制度的影響三個方面。
一、金融創(chuàng)新對金融機(jī)構(gòu)的影響
金融創(chuàng)新提高了金融機(jī)構(gòu)的競爭能力
金融組織創(chuàng)新使金融機(jī)構(gòu)體系陸續(xù)有新軍加入,造就了多元化金融機(jī)構(gòu)并存的格局;金融工具創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新使傳統(tǒng)的金融措施對客戶的吸引力下降,帶來的利潤逐步遞減。所有這些,都強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)的競爭。
金融創(chuàng)新提高了金融業(yè)的發(fā)展能力
金融創(chuàng)新不僅在業(yè)務(wù)拓展、機(jī)構(gòu)放大、就業(yè)人數(shù)增加與素質(zhì)提高等發(fā)面促進(jìn)了金融業(yè)的發(fā)展,而且由于金融機(jī)構(gòu)盈利能力的增強(qiáng),帶動了金融機(jī)構(gòu)資本擴(kuò)張能力和設(shè)備現(xiàn)代化水平的提高。也許更值得一提的是,金融創(chuàng)新還推動了金融業(yè)產(chǎn)值的快速增長,使之在一國第三產(chǎn)業(yè)和GDP中的比重迅速上升,為第三產(chǎn)業(yè)和GDP的增長做出了重要貢獻(xiàn)。
金融創(chuàng)新增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力
金融創(chuàng)新對金融機(jī)構(gòu)的這種影響,主要是通過金融機(jī)構(gòu)對具有風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能金融工具的運(yùn)用體現(xiàn)出來。比如,浮動利率債券或浮動利率票據(jù),這種建筑在對傳統(tǒng)金融工具的特征進(jìn)行重新組合基礎(chǔ)上的金融創(chuàng)新工具,可使金融機(jī)構(gòu)減少籌資利率風(fēng)險。
二、金融創(chuàng)新對金融市場的影響
金融創(chuàng)新提高了金融市場的深度與廣度
金融工具創(chuàng)新豐富了金融市場的交易品種,使金融市場容納的金融資產(chǎn)種類不斷增加。各種類型的債券紛紛面世。特別是金融衍生產(chǎn)品的序列不斷延長,種類繁多且各具特色,技術(shù)性也越來越強(qiáng)。從衍生產(chǎn)品技術(shù)的組合設(shè)計看,也算得上是花樣翻新,既有基礎(chǔ)金融工具與衍生工具的嫁接,如外匯期貨、債券期貨、股票期貨等;也有衍生工具之間的搭配,如期貨期權(quán)、換期權(quán)等由兩種衍生工具組合而成的“再衍生工具”。此外,還有對基礎(chǔ)衍生工具的參數(shù)和性質(zhì)進(jìn)行重新設(shè)計后產(chǎn)生的創(chuàng)新衍生產(chǎn)品。
金融創(chuàng)新使國際金融市場融資證券化
主要表現(xiàn)在三個方面:一是證券發(fā)行作為融資方式的重要程度大大超過了銀行貸款,具體表現(xiàn)為銀行貸款的數(shù)額下降,國際證券的發(fā)行量急劇上升。二是商業(yè)銀行作為重要的微觀金融主體,資產(chǎn)與負(fù)債日益證券化。商業(yè)銀行的總資產(chǎn)中有相當(dāng)一部分以證券資產(chǎn)的形式存在,商業(yè)銀行成為國際證券市場上的重要投資者。此外,商業(yè)銀行的貸款資產(chǎn)也實現(xiàn)了證券化。至于負(fù)債證券化,是指銀行更注重通過發(fā)行浮動利率票據(jù)和中長期債券籌資,而傳統(tǒng)的依靠吸收存款的籌資方式的地位下降。三是商業(yè)銀行不僅作為國際證券市場的證券發(fā)行者,而且參與經(jīng)營國際證券業(yè)務(wù),成為新發(fā)證券及承銷機(jī)構(gòu)。
金融創(chuàng)新促進(jìn)了金融市場一體化
金融創(chuàng)新對金融市場一體化的影響主要表現(xiàn)在三個方面:一是金融創(chuàng)新加速國際資本流動,促進(jìn)了國際資本市場規(guī)模迅速擴(kuò)大、并使其一體化程度加深。一些創(chuàng)新的金融工具在某一國內(nèi)金融市場或國際金融市場面世之后,交易規(guī)模急劇放大并迅速向全球金融市場拓展,而這又在客觀上要求這些金融工具的交易慣例、市場交易價格及投資收益率在不同的金融市場上大體趨同,從而促進(jìn)了不同金融市場之間的關(guān)聯(lián)度提高。二是金融衍生工具不僅為金融主體規(guī)避風(fēng)險和套期保值提供了有效手段,而且由于同種貨幣的浮動利率與固定利率之間、不同貨幣的利率之間存在差異,進(jìn)而為金融主體套匯套利賺取投機(jī)收益提供了可能。三是有些創(chuàng)新金融工具或衍生性工具的交易,本身就要以多個金融市場做依托,是一種跨市場的國際性金融交易。
三、金融創(chuàng)新對金融制度的影響
金融創(chuàng)新強(qiáng)烈地沖擊了金融分業(yè)經(jīng)營制度
金融創(chuàng)新使金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營由分離型向綜合型轉(zhuǎn)變。以銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)可否兼營作為劃分標(biāo)準(zhǔn),金融制度可以劃分為分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理和綜合經(jīng)營、綜合管理兩種模式。美、英、日、加拿大等主要發(fā)達(dá)國家均實行分業(yè)經(jīng)營模式,只有德國、瑞士等少數(shù)歐洲國家采用綜合經(jīng)營模式。20世紀(jì)80年代以來,在金融自由化和金融創(chuàng)新浪潮的推動下,金融機(jī)構(gòu)之間的競爭加劇,彼此間的業(yè)務(wù)滲透和交叉越來越廣泛,銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)之間的界限變得越來越模糊。
金融業(yè)務(wù)分工的籬笆被逐步拆除,金融業(yè)從原來分業(yè)經(jīng)營逐步轉(zhuǎn)向綜合化經(jīng)營,反映了資本追求經(jīng)濟(jì)利益和自我擴(kuò)張的欲望,體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)擺脫經(jīng)營約束,改變生存和發(fā)展環(huán)境,獲取更大經(jīng)營空間的內(nèi)在要求。歸根結(jié)底,它是西方市場經(jīng)濟(jì)條件下自由企業(yè)制度和競爭性市場與嚴(yán)厲管制型金融制度矛盾運(yùn)動的結(jié)果。而金融創(chuàng)新在這一轉(zhuǎn)變過程中發(fā)揮了其他因素不可替代的作用,甚至可以說是某種決定性的作用。當(dāng)明顯帶有業(yè)務(wù)交叉特點(diǎn)或規(guī)避分業(yè)管制的金融創(chuàng)新措施已經(jīng)成為現(xiàn)實的金融存在時,政府不得不承認(rèn)由于宏觀經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的變化,原有金融制度已經(jīng)存在明顯缺陷,因而采取了一種較明智的、現(xiàn)實主義的態(tài)度,即對已有的金融創(chuàng)新予以寬容和認(rèn)可,并努力通過規(guī)范化的制度安排放棄原有制度,確立新制度。
金融創(chuàng)新模糊了融資界限
金融創(chuàng)新使直接融資和間接融資、資本市場與貨幣市場的界限變得越來越模糊,從而導(dǎo)致融資制度發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化。按照一般的金融學(xué)原理,間接融資是指以銀行為信用中介的資金融通行為,而直接融資則是籌資人與投資人不需借助金融中介機(jī)構(gòu)直接融通資金。至于貨幣市場與資本市場的劃分,則以融資期限作為主要的客觀標(biāo)準(zhǔn)。融資期限不超過一年期的市場為貨幣市場,反之則為資本市場。這樣來詮釋與融資制度相關(guān)的四個基本概念,在各類金融文獻(xiàn)和金融教科書中似乎已成了一致公認(rèn)的金科玉律。然而,金融創(chuàng)新卻使這些劃分標(biāo)準(zhǔn)遇到頑強(qiáng)的挑戰(zhàn)。:
金融創(chuàng)新促進(jìn)了國際貨幣制度的變革
金融創(chuàng)新推動了國際貨幣一體化的進(jìn)程。歐元啟動就是這方面的一個典型實例。歐元啟動的貨幣制度創(chuàng)新意義主要表現(xiàn)在兩方面:其一,歐元制度是一種不與國家政權(quán)相聯(lián)系的創(chuàng)新的貨幣制度。人類歷史上的貨幣統(tǒng)一,基本上都是以的統(tǒng)一作為前提和條件。而歐元作為超國家組織的產(chǎn)物,則是在國家分立情況下實現(xiàn)貨幣整合,即歐元所體現(xiàn)的貨幣統(tǒng)一,是超越國家制約,與國家統(tǒng)一相分離的。從這個意義上說,歐元啟動不僅推動了貨幣制度的時間創(chuàng)新,而且對傳統(tǒng)金融學(xué)的貨幣制度理論提出了挑戰(zhàn)。其二,歐元是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)、金融全球化潮流而出現(xiàn)的一種創(chuàng)新的貨幣形式。貨幣制度創(chuàng)新,不僅包括貨幣制度的深化沿革和貨幣形態(tài)的發(fā)展演變,而且也包括總體貨幣制度不變下的貨幣整合。
參考文獻(xiàn)
【1】葉芳.金融創(chuàng)新的背景、表現(xiàn)及我國金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀.今日科技,2001,(3):35-36
【2】厲以寧.全球化與中國經(jīng)濟(jì).世界經(jīng)濟(jì)與政治,2000:21-23
【3】黃景瑄.論當(dāng)代金融創(chuàng)新發(fā)展與中國金融創(chuàng)新.集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究,2007,(1):126-127
