時(shí)間：2023-03-23 15:21:07
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關(guān)鍵詞：民營(yíng)科技企業(yè)；融資問(wèn)題；企業(yè)發(fā)展
民營(yíng)科技企業(yè)的主要融資方式主要分為內(nèi)源融資與外源融資。內(nèi)源融資是指某一特定企業(yè)或經(jīng)濟(jì)單位所需投資是通過(guò)該企業(yè)內(nèi)部積累（留存收益和折舊基金等）提供資金的融資方式。外源融資是指企業(yè)或經(jīng)濟(jì)單位通過(guò)外部金融市場(chǎng)獲得投資的資金來(lái)源的融資方式。外源型融資主要包括企業(yè)直接融資（債權(quán)股權(quán)融資等）、間接融資（銀行借貸等）以及其他融資方式。
從企業(yè)發(fā)展的階段來(lái)看，創(chuàng)業(yè)初期的民營(yíng)科技企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資扶持，小型企業(yè)借貸缺乏有效的擔(dān)保機(jī)制；處于成長(zhǎng)期的企業(yè)由于缺少新的資本金注入，往往無(wú)法抓住快速發(fā)展的機(jī)遇實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張。從融資方式來(lái)看，間接融資方面，民營(yíng)科技企業(yè)多為中小企業(yè)，資金來(lái)源渠道比較狹窄，資本規(guī)模也相對(duì)較小。同時(shí)，民營(yíng)科技企業(yè)的性質(zhì)也決定了其投資項(xiàng)目多具有相對(duì)較高的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在講求安全性、流動(dòng)性的商業(yè)銀行難以獲得貸款擔(dān)保以及貸款支持。直接融資方面，民營(yíng)科技企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模、效益指標(biāo)等方面的原因很難達(dá)到國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的上市要求，國(guó)外上市機(jī)會(huì)亦十分渺茫。以往的地方性股權(quán)交易市場(chǎng)使股份制民營(yíng)科技企業(yè)的融資問(wèn)題得以部分緩解，但是1998年為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未經(jīng)人民銀行和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的地方性股權(quán)交易市場(chǎng)加以關(guān)閉，更使民營(yíng)科技企業(yè)的融資方式受到限制。
一、融資手段單一，嚴(yán)重依賴(lài)于內(nèi)部積累，外部融資比例較小
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)融資比例中內(nèi)源性融資比例高達(dá)90.5％，而廣東民營(yíng)中小企業(yè)作為廣東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，其內(nèi)部融資的比重也達(dá)到60％。由此可見(jiàn)，民營(yíng)科技企業(yè)的主要資金來(lái)源于企業(yè)家自有資本以及企業(yè)的資本積累，而不是通過(guò)市場(chǎng)的資本集中過(guò)程。政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴本文，資本集中卻可以在短時(shí)間為資金需求方匯聚眾多社會(huì)資本，而傳統(tǒng)的資本積累雖然是使社會(huì)總資本擴(kuò)大的主要方式，但這種融資過(guò)程是相對(duì)緩慢的，與廣東省民營(yíng)科技企業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭和發(fā)展速度是不相稱(chēng)的。
另外，廣東省民營(yíng)科技企業(yè)內(nèi)源性融資依賴(lài)嚴(yán)重，并且存在著長(zhǎng)期性的特點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)年限在5年之下的民營(yíng)企業(yè)，自我融資比例達(dá)到92％以上的水平，經(jīng)營(yíng)年限超過(guò)10年才出現(xiàn)較明顯的下降趨勢(shì)，很明顯，這于民營(yíng)科技型企業(yè)的發(fā)展是不相適應(yīng)的。隨著中國(guó)加入世貿(mào)，資本市場(chǎng)的全面開(kāi)放，民營(yíng)企業(yè)在面臨著巨大沖擊的同時(shí)也面臨著廣闊的融資空間，因此，拓展資本融通渠道，多元化融資結(jié)構(gòu)對(duì)于民營(yíng)科技企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。
我國(guó)廣東省民營(yíng)科技企業(yè)發(fā)展20多年來(lái)，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)規(guī)模不斷的壯大，駕馭市場(chǎng)的變化的能力在不斷的提高，形成了以?xún)?nèi)源性融資為主導(dǎo)，間接融資為輔的融資特點(diǎn)。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資無(wú)論是初創(chuàng)期還是發(fā)展時(shí)期，都嚴(yán)重依賴(lài)自我融資渠道，80％左右的民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為，融資困難已經(jīng)嚴(yán)重阻礙了他們的發(fā)展。據(jù)調(diào)查顯示，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)初創(chuàng)時(shí)的啟動(dòng)資金有90％以上主要來(lái)自于資金持有者，當(dāng)初的合伙人以及他們的家庭來(lái)解決，這也就從資本來(lái)源角度解釋了為什么我國(guó)民營(yíng)企業(yè)有很大一部分是家族企業(yè)的原因。
二、契約不完備導(dǎo)致投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)者評(píng)估偏低，股權(quán)融資受到抑制
投資者的外部資本是民營(yíng)科技企業(yè)創(chuàng)立、生存和發(fā)展的一個(gè)不可或缺的前提條件，當(dāng)投資者將資本投向特定的企業(yè)家時(shí)，就將其資本的實(shí)際使用權(quán)讓渡給了企業(yè)家。企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)充滿(mǎn)著不確定性，這也意味著投資者將資本投入了一項(xiàng)結(jié)果不確定的活動(dòng)中，承擔(dān)著投資遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。而且外部投資者投入企業(yè)的資產(chǎn)多為流動(dòng)性差的物質(zhì)資本，其專(zhuān)用性程度較高，投入企業(yè)后其價(jià)值嚴(yán)重依賴(lài)于團(tuán)隊(duì)的存在和其他團(tuán)隊(duì)成員的行為，受團(tuán)隊(duì)成員機(jī)會(huì)主義行為“敲竹杠”（hold-up）的風(fēng)險(xiǎn)較高，因而面臨著事后被套牢的可能性較大，使得中小投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)者評(píng)估偏低。
另外，從資本市場(chǎng)來(lái)看，與銀行借貸和發(fā)行債券的間接融資相比，從證券市場(chǎng)直接融資是企業(yè)低成本擴(kuò)張的有效途徑。股權(quán)融資成本相對(duì)較低，面向社會(huì)融資，融資規(guī)?？梢赃_(dá)到較大范圍。融資連續(xù)性好，企業(yè)上市后只要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，滿(mǎn)足配股條件，每年均有可能實(shí)施配股融資，可以得到股票市場(chǎng)的持續(xù)資金支持。
此外，證券市場(chǎng)融資所獲得資金具有非償還性特點(diǎn)，一般情況下投資者不能回抽出資，在未出現(xiàn)破產(chǎn)風(fēng)波情況下，股價(jià)升高，說(shuō)明公司效益穩(wěn)步前進(jìn)，使得投資者自動(dòng)持有股份或者更多的持有；股價(jià)走低，短期投資者大量買(mǎi)入，或者已高價(jià)持有者常抱有機(jī)會(huì)主義心理，繼續(xù)持有或者更多的持有以保持較低均值成本。但是在我國(guó)股票市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，市盈率高，上市公司股票尚未實(shí)現(xiàn)全流通，股權(quán)分置現(xiàn)象明顯，造成上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)極不合理、不規(guī)范。這主要表現(xiàn)為：上市公司股權(quán)被人為地割裂為非流通股和流通股兩部分，非流通股股東持股比例較高，約為2／3，并且通常處于控股地位。其結(jié)果是，流通股與非流通股同股不同權(quán)，上市公司治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷，容易產(chǎn)生一股獨(dú)大、甚至一股獨(dú)霸現(xiàn)象，使流通股股東特別是中小股東的合法權(quán)益遭受損害，嚴(yán)重傷害中小股民投資熱情，使得中小投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)者評(píng)估偏低。另外，投資者的贖回權(quán)和退出權(quán)的行使受到限制，致使投資者投入資金時(shí)顧慮頗多，又由于民營(yíng)創(chuàng)新科技企業(yè)的自身結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)不清問(wèn)題，投資者多采取觀望態(tài)度。
股票市場(chǎng)是企業(yè)外源型融資的一個(gè)主要渠道。由于我國(guó)缺乏二板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，因此絕大多數(shù)股票資本交易都集中在滬深兩市，而民營(yíng)企業(yè)在這個(gè)市場(chǎng)上阻力重重。2001年末，滬深兩市1175家A股上市公司中只有118家民營(yíng)企業(yè)，其中買(mǎi)殼上市的就有65家；而到2005年上半年，1300多家國(guó)內(nèi)上市公司中，民營(yíng)企業(yè)包括借殼上市的才剛剛超過(guò)200家。面對(duì)過(guò)高的上市門(mén)檻，很多民營(yíng)企業(yè)主動(dòng)將股票市場(chǎng)排除在自己的融資渠道之外。
三、融資渠道狹窄，債券的發(fā)行和銀行借貸面臨困難
目前銀行貸款以及信用社等金融機(jī)構(gòu)貸款仍是我省民營(yíng)科技企業(yè)獲得長(zhǎng)期發(fā)展主要的間接性外源融資渠道。據(jù)2000年中國(guó)第四次私營(yíng)企業(yè)抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在向銀行借款時(shí)，有63.3％的企業(yè)感到困難和很困難；時(shí)難時(shí)易的占22.1％；比較容易貸到款的只占14.6％，并且民營(yíng)企業(yè)貸款難問(wèn)題一直以來(lái)都制約著我省民營(yíng)科技型企業(yè)的發(fā)展。外源融資渠道不通暢，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)高度依賴(lài)內(nèi)源融資。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)的外源融資方式以銀行信貸為主，但銀行貸款的支持力度是不夠的。銀行向民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款余額所占企業(yè)融資結(jié)構(gòu)比重即使從長(zhǎng)期來(lái)看最高也只是在5％左右徘徊。
本文認(rèn)為造成貸款融資困難的原因，主要來(lái)自于商業(yè)銀行對(duì)于所有制、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成本以及交易費(fèi)用等3方面的考慮。
1．所有制方面
（國(guó)有）商業(yè)銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，雖然作為市場(chǎng)的運(yùn)作主體的非國(guó)有中小企業(yè)信貸質(zhì)量往往優(yōu)于國(guó)有中小企業(yè)，但其在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中卻受到企業(yè)所有制的約束，受到不應(yīng)有的信貸歧視。非國(guó)有中小企業(yè)在獲得貸款比例上不占優(yōu)勢(shì)，民營(yíng)科技企業(yè)貸款比例更是杯水車(chē)薪。銀行對(duì)民營(yíng)創(chuàng)新企業(yè)的所有制歧視原因有三：其一，國(guó)家發(fā)展規(guī)劃和對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)的政策傾斜；其二，所有制結(jié)構(gòu)決定民營(yíng)科技企業(yè)自身素質(zhì)遭到置疑，“貸了就跑”（loanandrun）的機(jī)會(huì)主義行為使得銀行不愿在創(chuàng)新期投入風(fēng)險(xiǎn)資本；其三，民營(yíng)企業(yè)容易被外資俘虜，成為外資間接約束和影響商業(yè)銀行的工具。
2．業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成本方面
相對(duì)于大型企業(yè)貸款不僅資金規(guī)模大，而且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，還款比較有保證，收益相對(duì)較高，民營(yíng)科技企業(yè)尤其是在其創(chuàng)業(yè)階段，貸款規(guī)模小，雖然潛在收益可能很大，但是巨大沉沒(méi)成本的存在，增加了銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于我國(guó)利率受到嚴(yán)格管制，小規(guī)模信貸造成的成本差異又無(wú)法通過(guò)利率差的調(diào)整獲得補(bǔ)償，因此從規(guī)模經(jīng)濟(jì)角度決定了民營(yíng)創(chuàng)新企業(yè)獲得商業(yè)銀行的貸款困難重重。
3．交易成本方面
①信息成本、監(jiān)督成本方面。銀行在發(fā)放貸款前需要對(duì)申請(qǐng)貸款的企業(yè)進(jìn)行資信審查，在信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，銀行對(duì)于企業(yè)信息的可獲得性方面存在劣勢(shì)，保證獲得準(zhǔn)確和全面的信息的成本相當(dāng)大。同時(shí)，“逆向選擇”也使銀行最終放貸質(zhì)量無(wú)法達(dá)到最優(yōu)水平。此外，發(fā)放貸款后銀行要對(duì)所貸放的資金運(yùn)用情況進(jìn)行監(jiān)督，并且對(duì)企業(yè)的重大決策進(jìn)行干預(yù)，以確保貸款本息的回收。然而企業(yè)獲得貸款后的“道德風(fēng)險(xiǎn)”的存在也使得銀行在獲取信息方面處于嚴(yán)重劣勢(shì)，在未上市公司信息披露制度受約束的情況下，銀行幾乎喪失了對(duì)民營(yíng)創(chuàng)新企業(yè)貸款的有效監(jiān)督權(quán)。
②違約（破產(chǎn)）成本方面。相對(duì)于具有國(guó)家財(cái)政支持的國(guó)有企業(yè)以及有大量可抵押固定資產(chǎn)的大中型企業(yè)來(lái)說(shuō)，民營(yíng)創(chuàng)新企業(yè)沒(méi)有良好的可抵押資產(chǎn)作為擔(dān)保。根據(jù)工商銀行公布的2002年上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，廣東地區(qū)的各項(xiàng)存款余額為4086.40億元，而各項(xiàng)貸款的余額為2763.24億元，似乎尚有許多貸款空間。但是，我國(guó)《銀行法》規(guī)定，在貸款是如不能提供足夠的抵押、質(zhì)押或擔(dān)保是不行的。而在進(jìn)行低壓借貸是，銀行所承認(rèn)的抵押品只有土地、房產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)。而對(duì)于民營(yíng)科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，自身的資產(chǎn)主要是知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，難以提供銀行認(rèn)可的貸款擔(dān)保。這就意味著民營(yíng)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)一旦失敗，銀行將承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)投資的全部風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的信用擔(dān)保體制不完善，并且在專(zhuān)利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不完備的前提下，對(duì)于專(zhuān)利以及研發(fā)技術(shù)，銀行亦無(wú)法通過(guò)剩余要求權(quán)來(lái)回收投資成本。
四、民間借貸市場(chǎng)的補(bǔ)充功能受到限制
與正規(guī)的金融市場(chǎng)融資相比，民間融資是民營(yíng)科技企業(yè)更有效的資金來(lái)源：一是融資成本低，雖然民間借款的利息一般比商業(yè)銀行高，但是由于民間金融市場(chǎng)的貸款企業(yè)與借款人信息相對(duì)對(duì)稱(chēng)，例如對(duì)貸款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，貸款人的信用情況，收入狀況以及還款能力等等都較銀行信貸有更充分了解，減少了信用評(píng)估、抵押資產(chǎn)等的交易成本。二是融資效率高，在正規(guī)的金融市場(chǎng)上，申請(qǐng)、審批等手續(xù)繁瑣，商業(yè)銀行從規(guī)模經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)往往不愿意從事對(duì)民營(yíng)科技企業(yè)的小額貸款。而在民間金融市場(chǎng)上，由于信息對(duì)稱(chēng)，貸款決策的速度快，效率高，及時(shí)地滿(mǎn)足該類(lèi)民營(yíng)企業(yè)的資金需要。三是交易方式靈活，民營(yíng)科技型企業(yè)，特別是處于創(chuàng)新階段的民營(yíng)科技企業(yè)的融資要求具有急需、高頻、小額的特點(diǎn)，民間融資就其貸款方式、期限與利率方面，都可以通過(guò)借貸雙方協(xié)商，靈活快捷地解決企業(yè)的融資要求。因此這種與正規(guī)金融市場(chǎng)并存民間金融市場(chǎng)，由于正規(guī)金融市場(chǎng)的封閉與僵化，民間金融實(shí)際上為民營(yíng)企業(yè)、尤其是中小企業(yè)提供了一種替代性的融資渠道。然而，結(jié)合民營(yíng)科技型企業(yè)的特殊情況，新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)較制造業(yè)等一般民營(yíng)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，除了具有市場(chǎng)需求和市場(chǎng)收益的不確定性之外，技術(shù)和產(chǎn)品的不確定性帶來(lái)了更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。加之產(chǎn)權(quán)制度的不規(guī)范，以及投資過(guò)程中由于信息不對(duì)稱(chēng)和契約不完備，共同導(dǎo)致民營(yíng)科技型創(chuàng)新企業(yè)無(wú)法通過(guò)讓渡一定的剩余索取權(quán)控制權(quán)獲得融資，投資者在投資項(xiàng)目失敗時(shí)無(wú)法順利通過(guò)剩余索取權(quán)挽回投資。超級(jí)秘書(shū)網(wǎng)
五、缺少與民營(yíng)科技企業(yè)發(fā)展相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)
中小金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量不足，以及本身的發(fā)展面臨著一些困難和問(wèn)題，對(duì)中小型民營(yíng)科技企業(yè)的金融支持也顯得力度不夠。另外，中小金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范制度不健全，同樣面臨著信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的信用評(píng)估較低的問(wèn)題。同時(shí)，新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)的不確定性較大和契約的不完備也導(dǎo)致中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)者評(píng)估偏低。此外，中小金融機(jī)構(gòu)本身未能建立和維護(hù)良好的商業(yè)信譽(yù)，阻礙了中小金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展，減弱了中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)科技企業(yè)的資金支持力度。
綜上，現(xiàn)有民營(yíng)科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)之初時(shí)，面臨著融資手段單一，資金來(lái)源渠道狹窄等方面的問(wèn)題。同時(shí)，由于廣東作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿地帶，其民營(yíng)科技創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)本身的不確定性以及金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)和契約不完備帶來(lái)的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于民營(yíng)科技創(chuàng)新企業(yè)的評(píng)估偏低，導(dǎo)致廣東省的民營(yíng)企業(yè)家更多地還是依賴(lài)于個(gè)人和家族的融資，在發(fā)展過(guò)程中則更多靠企業(yè)留存收益和折舊等內(nèi)源性融資。1999年國(guó)際金融公司（世界銀行集團(tuán)中支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的分支機(jī)構(gòu)）對(duì)北京、溫州、順德和成都的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查顯示，80％的民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為缺乏融資渠道成為其發(fā)展的嚴(yán)重制約，90％以上的初始資本來(lái)源于主要所有者、合伙發(fā)展人及其家庭。在企業(yè)創(chuàng)業(yè)后的后續(xù)發(fā)展投資中，62％的資金來(lái)源于主要所有者或其留存收益。因此，如何安排廣東民營(yíng)科技企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，向投資者傳遞科技企業(yè)發(fā)展前景的有效信息，以及如何通過(guò)對(duì)融資契約的設(shè)計(jì)，在企業(yè)家獲得效用最大化的同時(shí)吸引更多外部投資者的投資參與，成為本文開(kāi)拓廣東省民營(yíng)科技企業(yè)融資渠道，多元化融資方式的有效途徑。
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關(guān)鍵詞：金融；欠發(fā)達(dá)地區(qū)；交易費(fèi)用；公平與效率；制度
1問(wèn)題的提出
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)東部地區(qū)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、原始積累和區(qū)位優(yōu)勢(shì)等因素的作用下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，社會(huì)發(fā)展取得了令人矚目的成就。相比之下，西部等欠發(fā)達(dá)地區(qū)由于自然條件、歷史、政策等因素的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，區(qū)域金融發(fā)展也與東部地區(qū)存在較大差距。欠發(fā)達(dá)地區(qū)信貸資金配置效率下降，銀行有款貸不出，而許多中小企業(yè)卻貸不到款，從而導(dǎo)致存差不斷擴(kuò)大，金融運(yùn)行質(zhì)態(tài)趨于惡化的問(wèn)題越來(lái)越突出。其中，交易費(fèi)用昂貴、規(guī)則的不公平也是制約欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展的重要因素。
2廣西金融現(xiàn)狀
廣西地處我國(guó)南部，具有沿海、沿江、沿邊的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，區(qū)內(nèi)資源豐富，但由于歷史、自然條件等因素制約，廣西的工業(yè)基礎(chǔ)比較薄弱，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)發(fā)展緩慢，屬經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。近年來(lái)，隨著西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，廣西的經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。同時(shí)，金融業(yè)發(fā)展迅速。2004年末，銀行網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到5602家，從業(yè)人員67792人，金融資產(chǎn)總計(jì)7622.7億元。但是，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，金融發(fā)展卻面臨新的困境。主要表現(xiàn)在：
2.1存差不斷擴(kuò)大，資金外流
近年來(lái)，在金融機(jī)構(gòu)的大力支持下，廣西的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。2005年全區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)4063.30億元，按可比價(jià)算，比上年增長(zhǎng)12.7%.然而，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的背后，銀行及金融機(jī)構(gòu)卻出現(xiàn)了貸款放不出，存貸差逐年不斷擴(kuò)大的現(xiàn)象。國(guó)有商業(yè)銀行的上存資金利率高于同期存款利率，從安全性和盈利性的角度考慮，商業(yè)銀行把大量的富余資金上存。國(guó)有商業(yè)銀行是一級(jí)法人，將其資金上存上級(jí)行，實(shí)質(zhì)上是當(dāng)?shù)刭Y金的外流，資金通過(guò)上級(jí)行投放到其他地區(qū)。資金的外流，一定程度上加劇了金融資源分配的供需矛盾。
2.2信貸資金配置效率下降，中小企業(yè)貸款難
廣西境內(nèi)企業(yè)大多以中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)為主，大企業(yè)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)較少，工業(yè)基礎(chǔ)比較薄弱。當(dāng)前，國(guó)有商業(yè)銀行的信貸向大企業(yè)、上市公司、大中城市和發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜，講求大額貸款，追求規(guī)模效應(yīng)，而中小企業(yè)由于資信低，很難形成有效需求。以廣西欽州市為例，至今沒(méi)有一家大企業(yè)，連一家上市公司也沒(méi)有，2003年末，欽州市四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行有貸款余額的企業(yè)共計(jì)1663戶(hù)，信用等級(jí)A級(jí)以上的貸款企業(yè)共146戶(hù)，占比8.78%，雖然企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)普遍存在資金緊張的問(wèn)題，但只有A級(jí)信用以上的企業(yè)才有可能獲得貸款，許多企業(yè)不能形成有效信貸需求。
2.3金融機(jī)構(gòu)功能弱化，服務(wù)渠道狹窄
欠發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)規(guī)模小、技術(shù)水平不高，自有資金普遍低下，抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，一旦經(jīng)營(yíng)不善或出現(xiàn)困難，往往出現(xiàn)逃廢債務(wù)行為，整體信用環(huán)境欠佳?！稉?dān)保法》實(shí)施之后，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)辦理抵押、擔(dān)保貸款的抵押物必須經(jīng)過(guò)法定機(jī)構(gòu)的登記才有效。據(jù)調(diào)查，在辦理抵押、擔(dān)保貸款過(guò)程中，相關(guān)收費(fèi)偏高，加重了借款人負(fù)擔(dān)，從而也影響商業(yè)銀行開(kāi)辦貸款業(yè)務(wù)，成為制約信貸投入的一個(gè)不容忽視的因素。如評(píng)估費(fèi)、抵押登記及變更費(fèi)、年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)費(fèi)。
從廣西金融現(xiàn)狀可以看出，欠發(fā)達(dá)地區(qū)無(wú)論是存差的擴(kuò)大，還是中小企業(yè)貸款難，金融機(jī)構(gòu)功能弱化等問(wèn)題，這樣的困境都是彼此相互影響而造成的。無(wú)論是信貸資金配置效率的下降引起的中小企業(yè)貸款難，還是金融機(jī)構(gòu)功能弱化都加劇了資金的外流，從而導(dǎo)致存差的不斷擴(kuò)大。究其原因，除了受西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的制約之外，制度因素也是造成本區(qū)域金融運(yùn)行困境的一個(gè)重要方面。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，制度決定績(jī)效。制度的功能在于提供行為規(guī)范，降低交易成本，提高配置效率。因此，制度理論對(duì)于金融資源配置效率的提高有著重要的指導(dǎo)意義
3欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融困境的制度因素分析
3.1交易費(fèi)用理論與欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融困境
(1)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)交易費(fèi)用理論闡述。
交易的發(fā)生是一個(gè)過(guò)程而不是瞬間，交易費(fèi)用是交易過(guò)程的回放，是影響交易成敗的首要因素，價(jià)格是交易談判的結(jié)果。交易費(fèi)用是決定交易成敗的原因之一，它通常被歸結(jié)為三種成本：簽約前的搜尋成本、簽約中談判成本以及事后的監(jiān)督和執(zhí)行成本。
(2)交易費(fèi)用理論對(duì)西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融現(xiàn)狀的解釋。
從交易費(fèi)用理論可以看出，欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)貸款難的一個(gè)重要因素便是交易費(fèi)用昂貴，而高額的交易費(fèi)用可能減少或消除本來(lái)可能有利的交易。首先，簽約前的搜尋成本，欠發(fā)達(dá)地區(qū)以中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)為主要經(jīng)濟(jì)力量，由于該區(qū)域中小企業(yè)規(guī)模較小，治理不規(guī)范，信息隱蔽，銀行事先要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和信用狀況的審查，信息搜尋費(fèi)用較高；而大多數(shù)中小企業(yè)與銀行沒(méi)有穩(wěn)定的銀企關(guān)系，要獲得銀行貸款，必須通過(guò)人或擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行溝通，增加事前的“尋租”費(fèi)用。二是簽約中的談判成本，在簽訂借貸合約時(shí)，由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)的整體資信度低，銀行往往設(shè)置嚴(yán)格的貸款標(biāo)準(zhǔn)和繁瑣的抵押、擔(dān)保手續(xù)，增加更多詳細(xì)的限制條款，這都提高了交易的談判費(fèi)用，同時(shí)也影響了中小企業(yè)主進(jìn)行融資的積極性。另一方面，貸款規(guī)模與銀行收益成正比，我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)仍然是以國(guó)有大、中銀行為主體，不論貸款金額大小，銀行審核、批準(zhǔn)、發(fā)放程序基本相同，花費(fèi)的交易成本基本相同。三是事后的監(jiān)督與執(zhí)行成本，由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)對(duì)資金需求的規(guī)模較小，以及對(duì)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的中介結(jié)構(gòu)不成熟，所以銀行事后監(jiān)管和控制的成本較高。另外，一旦銀行突然修改契約或者中止貸款，將為中小企業(yè)帶來(lái)意外損失，增加額外的交易費(fèi)用。
3.2公平與效率關(guān)系理論與欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融困境
(1)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)公平與效率關(guān)系理論闡述。
公共選擇理論的一致同意規(guī)則的目的在于保護(hù)每個(gè)人的公平權(quán)利，“效率應(yīng)解釋為往往出現(xiàn)于有關(guān)團(tuán)隊(duì)中人們間的自愿同意。因?yàn)橛行实臇|西是出自同意的東西，而不是出自同意的東西就是沒(méi)有效率的東西，所以我們不能限制同意的范圍只能有獨(dú)一無(wú)二的結(jié)果”。
(2)公平與效率關(guān)系理論對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融困境的解釋。
事實(shí)上，我們可以看到，東部地區(qū)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，還是社會(huì)信用環(huán)境，金融運(yùn)行質(zhì)態(tài)都要明顯優(yōu)于西部地區(qū)。然而，國(guó)家金融管理部門(mén)在制定金融政策或進(jìn)行調(diào)控的過(guò)程中，并未實(shí)行差別對(duì)待，均采取了東西部統(tǒng)一的金融政策進(jìn)行宏觀調(diào)控。因此，這樣一個(gè)規(guī)則的不公平，客觀上造成了西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融運(yùn)行效率的低下。首先，統(tǒng)一的存款準(zhǔn)備金制度。由于法定存款準(zhǔn)備金率是全國(guó)統(tǒng)一的，而西部地區(qū)的貨幣信用化水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于東部地區(qū)，現(xiàn)金漏損率較高，再加上向東部地區(qū)的資金回流(資金漏出)，使得西部地區(qū)貨幣乘數(shù)低于東部地區(qū)，從而使西部地區(qū)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于東部地區(qū)，西部地區(qū)的很多中小企業(yè)貸款難。其次，利率的差異。長(zhǎng)期以來(lái)，實(shí)際利率雙軌制的存在加劇了東西部資金配置的不平衡，客觀上造成了東部享有“優(yōu)惠”利率，西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的資金大量流向東部，造成西部地區(qū)的存差不斷擴(kuò)大，減少了西部地區(qū)用于本地貸放的資金量。最后，統(tǒng)一的宏觀調(diào)控模式。
4結(jié)論及政策建議
從以上分析可以看出，交易費(fèi)用與規(guī)則的不公平是制約西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展的主要制度因素。經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的欠發(fā)達(dá)地區(qū)，面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的巨變以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展的內(nèi)在要求，更加應(yīng)該考慮金融發(fā)展過(guò)程中的制度革新，從而使得新一輪發(fā)展不落后于東部發(fā)達(dá)地區(qū)。制度的變遷是從效率低的制度向效率高的制度的轉(zhuǎn)移，開(kāi)放的市場(chǎng)化的金融制度更能促進(jìn)資源的有效配置。因此，在金融發(fā)展過(guò)程中，以交易費(fèi)用、公平效率關(guān)系理論為出發(fā)點(diǎn)，制度創(chuàng)新的主要建議有：
(1)加快信用擔(dān)保體系建設(shè)，完善現(xiàn)有金融體系。從理論上看，擔(dān)保加大了契約成本，但可以有效地降低搜尋成本和交易成本。另一方面，擔(dān)保體系的建設(shè)縮小了人的機(jī)會(huì)主義所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)有商業(yè)銀行在貸款過(guò)程中，出于對(duì)資產(chǎn)安全性考慮，往往陷入有錢(qián)不敢貸的境地，債權(quán)銀行在決策時(shí)往往綜合各種成本和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上做出的。要降低銀行對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，欠發(fā)達(dá)地區(qū)可以先出臺(tái)一些地方性法規(guī)來(lái)保證債權(quán)人的合法利益。在加快信用擔(dān)保體系建設(shè)的同時(shí)，建立與欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的金融體系，例如鼓勵(lì)中小銀行的發(fā)展。
(2)放開(kāi)金融管制，提高貨幣政策效率。欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融發(fā)展緩慢，與東部發(fā)達(dá)地區(qū)有著較大差距。因此，國(guó)家在制定金融政策時(shí)，應(yīng)更多考慮規(guī)則的公平性，實(shí)施略有區(qū)別的貨幣政策，使貨幣政策能更加傾斜于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，使該區(qū)域能更好地為經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供金融支持。具體地，在與國(guó)家貨幣政策協(xié)調(diào)一致的大前提下，根據(jù)地區(qū)差異適度下放欠發(fā)達(dá)地區(qū)執(zhí)行貨幣政策的權(quán)限，比如存款準(zhǔn)備金率、利率政策等，從而能與欠發(fā)達(dá)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)政策相適應(yīng)，提供貨幣政策的有效性，推動(dòng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
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一、金融全球化及其二元效應(yīng)分析
(一)金融全球化的特點(diǎn)。
金融全球化是指金融主體所從事的金融活動(dòng)在全球范圍內(nèi)不斷擴(kuò)展和深化的過(guò)程。它主要表現(xiàn)為這樣幾個(gè)特點(diǎn)：第一，發(fā)達(dá)國(guó)家及跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融全球化進(jìn)程中處于主導(dǎo)地位。這主要表現(xiàn)在：發(fā)達(dá)國(guó)家金融資本雄厚，金融體系成熟；調(diào)控手段完備，基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施完善；以發(fā)達(dá)國(guó)家為基地的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)規(guī)模龐大，金融創(chuàng)新層出不窮；與之對(duì)應(yīng)，全球金融規(guī)則也主要來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家，這些規(guī)則總體上有利于其金融資本在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)利益最大化。第二，信息技術(shù)的發(fā)展，為金融全球化提供了技術(shù)通道。當(dāng)達(dá)的電子計(jì)算機(jī)技術(shù)為全球性金融活動(dòng)提供了前所未有的便利。特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日益成熟、電子貨幣的普及，網(wǎng)絡(luò)銀行和網(wǎng)上交易將突破國(guó)界在全球鋪開(kāi)，全球金融市場(chǎng)越來(lái)越被連接成為一個(gè)整體，金融市場(chǎng)的同質(zhì)性進(jìn)一步提高。第三，金融創(chuàng)新層出不窮。適應(yīng)新技術(shù)條件下競(jìng)爭(zhēng)的需要，同時(shí)亦為規(guī)避限制性法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)，從20世紀(jì)60—70年代開(kāi)始，在發(fā)達(dá)國(guó)家率先出現(xiàn)金融創(chuàng)新活動(dòng)。這既包括制度的創(chuàng)新，又包括工具的創(chuàng)新，例如信用制度的創(chuàng)新、股權(quán)衍生工具的創(chuàng)新等等。在金融創(chuàng)新的推動(dòng)下，一方面融資證券化趨勢(shì)大大加強(qiáng)，另一方面，也帶來(lái)了新的金融風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。第四，金融資本規(guī)模不斷擴(kuò)大，短期游資與長(zhǎng)期資本并存。在金融全球化進(jìn)程中，隨著參與全球化的金融主體越來(lái)越多，全球金融資本不斷擴(kuò)大。在這其中，既有長(zhǎng)期投資的資本，也有短期投機(jī)的資本。目前，在全球市場(chǎng)中出入的國(guó)際投機(jī)資本大約有7．2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球每年GDP總和的20％。應(yīng)該說(shuō)，長(zhǎng)期資本的投入有利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，而短期游資的逐利和投機(jī)，則易引發(fā)一國(guó)的金融動(dòng)蕩。
(二)金融全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生的二元效應(yīng)。
金融全球化在對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的影響中，同時(shí)具有正負(fù)兩種效應(yīng)。出于研究的需要，在這里我們著重分析它對(duì)發(fā)展中國(guó)家的雙重影響。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，金融全球化的正效應(yīng)體現(xiàn)為：第一，金融全球化有利于發(fā)展中國(guó)家從國(guó)際市場(chǎng)引入外資。發(fā)展中國(guó)家由于自身發(fā)展比較落后，普遍面臨著資金短缺的矛盾。隨著金融全球化的拓展，相當(dāng)多的資金流向了發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，這在一定程度上彌補(bǔ)了其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金缺口，并帶動(dòng)了技術(shù)的擴(kuò)散和人力資源的交流。第二，金融全球化有利于發(fā)展中國(guó)家學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家金融運(yùn)作的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高自身的金融效率。發(fā)達(dá)國(guó)家由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建立較早，金融體系較為完善，金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制嚴(yán)密。這給發(fā)展中國(guó)家提供了很好的學(xué)習(xí)借鑒之機(jī)。同時(shí)，金融全球化還提高了國(guó)內(nèi)外金融業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)程度，迫使發(fā)展中國(guó)家金融機(jī)構(gòu)利用金融創(chuàng)新減少交易成本，提高運(yùn)作效率。
金融全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家的負(fù)效應(yīng)主要表現(xiàn)在：第一，金融全球化使發(fā)展中國(guó)家民族金融業(yè)的生存面臨巨大壓力。發(fā)展中國(guó)家參與金融全球化，符合自身長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。但是，由于其金融業(yè)處于弱勢(shì)地位，抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力還較差。如果外國(guó)金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模進(jìn)入，勢(shì)必給其民族金融業(yè)造成巨大的生存壓力，金融體系遭受沖擊將是不可避免的。第二，金融全球化為國(guó)際游資制造風(fēng)險(xiǎn)提供了條件。金融全球化雖然有利于資本在國(guó)際間自由流動(dòng)。但是，出于逐利的動(dòng)機(jī)，國(guó)際游資會(huì)利用發(fā)展中國(guó)家利率、匯率管制放開(kāi)后產(chǎn)生的金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，大量涌入發(fā)展中國(guó)家套利和套匯。加之目前國(guó)際上尚未對(duì)投機(jī)資本提供必要的約束機(jī)制，若有風(fēng)吹草動(dòng)，國(guó)際游資就會(huì)從所在國(guó)大量撤走，從而引發(fā)嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩。第三，金融全球化加劇了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的泡沫化程度。在過(guò)去20年中，發(fā)展中國(guó)家從國(guó)際市場(chǎng)籌集到的大筆資金被過(guò)度投入股市和樓市進(jìn)行炒作。同時(shí)，國(guó)際投機(jī)資本也乘虛而入。在巨量資金的支撐下，證券、房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸脫離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面而飚升，并逐步演變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)。第四，金融全球化給發(fā)展中國(guó)家的金融監(jiān)管和調(diào)控帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。金融全球化意味著金融資本在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)與獲利。出于獲利的需要，國(guó)際上許多金融資源被無(wú)序、過(guò)度開(kāi)發(fā)，金融投機(jī)性凸顯。加之現(xiàn)代金融交易工具發(fā)展迅速，極短時(shí)間內(nèi)即可完成巨額資金的交易與轉(zhuǎn)移，其去向不確定性很大。這既給發(fā)展中國(guó)家金融監(jiān)管與調(diào)控帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也削弱了其貨幣政策的調(diào)控力度。
二、中國(guó)金融業(yè)當(dāng)前存在的主要問(wèn)題
金融全球化的特點(diǎn)和二元效應(yīng)有助于我們形成它與發(fā)展中國(guó)家關(guān)系的一般性理解框架。為了將問(wèn)題引向深入，我們還需進(jìn)一步分析中國(guó)金融業(yè)在全球化時(shí)代所面臨的特殊問(wèn)題，并尋求相應(yīng)的解決方法。當(dāng)前，中國(guó)金融業(yè)所面臨的問(wèn)題主要集中于三個(gè)方面：
(一)金融業(yè)整體缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。
從銀行業(yè)看，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量惡化，資本嚴(yán)重不足，收益急劇下滑。銀行的資產(chǎn)質(zhì)量是決定其競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。按國(guó)家規(guī)定，銀行不良資產(chǎn)比重不得超過(guò)15％。而我國(guó)銀行的不良債權(quán)已大大超過(guò)了這一比例。到1995年，國(guó)有銀行不良資產(chǎn)比重即達(dá)22．3％，與當(dāng)年商業(yè)銀行的總準(zhǔn)備率21％相當(dāng)。另?yè)?jù)巴塞爾協(xié)議規(guī)定，銀行的資本比率不得低于8％，而我國(guó)國(guó)有銀行的資本充足率距此標(biāo)準(zhǔn)相去甚遠(yuǎn)，截至1997年6月，四大國(guó)有銀行的平均資本充足率只有3．12％。雖然1998年發(fā)行了2700億特別國(guó)債補(bǔ)充資本金，但依然離所需甚遠(yuǎn)。銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降的直接后果就是經(jīng)營(yíng)效益急劇下滑。1996年，國(guó)有四大銀行凈資產(chǎn)利潤(rùn)率只有5．5％，這一指標(biāo)不但低于國(guó)內(nèi)其他非國(guó)有銀行，更遠(yuǎn)低于東南亞國(guó)家金融機(jī)構(gòu)。而正是銀行不良貸款及低收益率是導(dǎo)致東南亞金融危機(jī)的誘因。
從非銀行金融機(jī)構(gòu)看，證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題較為典型。這主要表現(xiàn)為證券業(yè)規(guī)模偏小，實(shí)力有限。眾所周知，證券業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)和抗御風(fēng)險(xiǎn)是要以必要的規(guī)模和實(shí)力作為保證的。目前，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)相比，規(guī)模普遍偏小。工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行各自資產(chǎn)總額都在10000億元以上，合計(jì)10萬(wàn)億元。而在證券公司中，截至1999年10月，全部證券公司資產(chǎn)總額約為3500億元，規(guī)模最大的申銀萬(wàn)國(guó)證券資產(chǎn)僅有300億元左右。如果再與外國(guó)投資銀行相比，中國(guó)證券的實(shí)力就相差更遠(yuǎn)了。在這種情況下，隨著資本市場(chǎng)和證券業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，隨著跨國(guó)大型投資銀行大舉進(jìn)軍中國(guó)資本市場(chǎng)，以國(guó)內(nèi)現(xiàn)有證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的實(shí)力，是無(wú)法與其比肩相爭(zhēng)的，所面臨的壓力可想而知。
(二)金融創(chuàng)新乏陳。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的金融創(chuàng)新還很落后，且存在兩大問(wèn)題：其一，金融創(chuàng)新過(guò)于依賴(lài)政府。
由于我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)還不是真正的企業(yè)，金融創(chuàng)新主要依靠政府和金融主管當(dāng)局，表現(xiàn)為一個(gè)自上而下的強(qiáng)制性過(guò)程。其二，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡。例如，金融工具、產(chǎn)品、服務(wù)的創(chuàng)新步履緩慢；在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，負(fù)債類(lèi)業(yè)務(wù)多于資產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)；在資產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)中，真正能夠保證受益、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新寥寥無(wú)幾。顯然，金融創(chuàng)新的不平衡性和行政主導(dǎo)降低了金融資源的效率，削弱了中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力。
(三)中國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管存在突出問(wèn)題。
從中國(guó)金融業(yè)的內(nèi)部自律看，金融機(jī)構(gòu)面臨著與國(guó)有企業(yè)一樣的困境，即如何真正解決內(nèi)部激勵(lì)與約束機(jī)制問(wèn)題。國(guó)有銀行還不是真正意義上的銀行，在追逐利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制及產(chǎn)權(quán)問(wèn)題上，尚未達(dá)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。如果這些問(wèn)題不能最終解決，金融業(yè)仍然不按商業(yè)法則運(yùn)營(yíng)，在同具有綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì)的發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中就難以獲勝。
從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后。我國(guó)金融監(jiān)管長(zhǎng)期依靠由上而下的行政管理，法律手段極為缺乏。金融監(jiān)管的實(shí)質(zhì)是法制管理，而在現(xiàn)實(shí)中，金融機(jī)構(gòu)從市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，到市場(chǎng)退出、違規(guī)處理都存在大量的法律問(wèn)題需要加以明確和解決。其次，監(jiān)管體制尚未理順。這主要表現(xiàn)為：其一，證券監(jiān)督權(quán)力分散。從中央管理層角度看，雖然中國(guó)證監(jiān)會(huì)是主要監(jiān)管部門(mén)，但包括財(cái)政部、央行、計(jì)委在內(nèi)的各個(gè)部門(mén)都對(duì)市場(chǎng)擁有較強(qiáng)的干預(yù)能力。從地方角度看，由于地方政府對(duì)地方證券管理機(jī)構(gòu)的制約作用，出于地方利益的需要，有時(shí)仍會(huì)干預(yù)證券機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)。這就產(chǎn)生了對(duì)證券監(jiān)管的統(tǒng)一協(xié)調(diào)問(wèn)題。其二，監(jiān)管部門(mén)缺少評(píng)價(jià)考核金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)異常金融變動(dòng)缺乏及時(shí)的預(yù)警定位和風(fēng)險(xiǎn)處理。這種情況如不改變，金融開(kāi)放之后，很難監(jiān)管全球化下各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)令人眼花繚亂的金融產(chǎn)品和隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。再次，對(duì)外資監(jiān)管準(zhǔn)備不足。近幾年，隨著外資金融機(jī)構(gòu)在華數(shù)量的增多，其運(yùn)營(yíng)安全性已日益與我國(guó)金融安全相關(guān)聯(lián)。我們須對(duì)少數(shù)外資金融機(jī)構(gòu)為逐利而利用監(jiān)管缺陷違規(guī)操作的可能性保持相當(dāng)?shù)木?。另外，一旦資本賬戶(hù)開(kāi)放，國(guó)際短期游資定會(huì)大量進(jìn)入，金融監(jiān)管就會(huì)變得更加復(fù)雜。而目前，我國(guó)金融的對(duì)外監(jiān)管尚處于初始階段，從監(jiān)管手段到法律法規(guī)都很不完善。因此，當(dāng)務(wù)之急是如何建立起一套規(guī)范科學(xué)的金融監(jiān)管體制，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)和短期游資進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，防范所可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。
三、中國(guó)金融的應(yīng)對(duì)策略
(一)培育真正的市場(chǎng)主體和競(jìng)爭(zhēng)體制，形成與開(kāi)放環(huán)境相適應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。
首先，國(guó)有銀行要建立國(guó)家控股的多元化產(chǎn)權(quán)制度。建立國(guó)家控股的多元化產(chǎn)權(quán)制度，必須從外部治理和內(nèi)部治理兩個(gè)方向入手：
(1)外部治理。從我國(guó)國(guó)情看，國(guó)企改革和政府行為是與國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)制度改造密切相關(guān)的外部條件。外部治理，就是要解決好這兩個(gè)方面的問(wèn)題。第一，國(guó)有企業(yè)必須盡早建立現(xiàn)代企業(yè)制度。國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度所存在的問(wèn)題，是造成國(guó)有銀行(本身就是國(guó)有企業(yè))競(jìng)爭(zhēng)力低下的重要外因之一。由于兩者產(chǎn)權(quán)同構(gòu)，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量不斷惡化。為此，必須從整體上把握國(guó)企改革和金融體制改革的內(nèi)在聯(lián)系，遵循產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的要求，加快建立公司法人治理結(jié)構(gòu)。這既是企業(yè)拓寬融資渠道，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要，也是實(shí)現(xiàn)金融全面對(duì)外開(kāi)放的前提。如果不能真正建立現(xiàn)代企業(yè)制度，就沒(méi)有科學(xué)的激勵(lì)與約束機(jī)制，從而無(wú)法在微觀制度層面根本解決銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第二，必須切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能。在傳統(tǒng)體制下，政府為了挽救效率低下的國(guó)有企業(yè)，經(jīng)常干預(yù)銀行的貸款決策。其結(jié)果，不但企業(yè)的依賴(lài)性變本加厲，銀行的競(jìng)爭(zhēng)力也在不斷減小。因此，當(dāng)務(wù)之急必須加快政府職能的轉(zhuǎn)變，將工作重心從被動(dòng)的對(duì)企業(yè)進(jìn)行“救火”，逐步轉(zhuǎn)向培育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)能力、維持金融秩序、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、加大監(jiān)管力度的軌道上來(lái)，讓市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性的作用，政府充分運(yùn)用貨幣政策工具從宏觀對(duì)金融運(yùn)行進(jìn)行調(diào)節(jié)。
(2)內(nèi)部治理。對(duì)國(guó)有銀行內(nèi)部進(jìn)行治理，建立國(guó)家控股的商業(yè)銀行，其意義有二：第一，從表層看，有助于解決銀行的不良資產(chǎn)，增加資本金，提高防范風(fēng)險(xiǎn)的能力；其二，從深層次看，對(duì)國(guó)有銀行進(jìn)行商業(yè)化改造，建立經(jīng)營(yíng)權(quán)、所有權(quán)和監(jiān)督權(quán)分立的制度框架，可以形成科學(xué)的公司法人治理結(jié)構(gòu)，擺脫政府的行政干預(yù)，使銀行的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)獲得制度上的保證。
為此，我們要加快國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)重組進(jìn)程，充分吸納社會(huì)不同的投資主體，在國(guó)家控股的前提下，建立公司法人產(chǎn)權(quán)制度。在這一制度框架下，銀行才有條件真正實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)與政策性金融的徹底分離，建立符合實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債比例管理機(jī)制和嚴(yán)格的激勵(lì)與約束機(jī)制，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。其次，積極發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)體制。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展。但是，國(guó)有銀行由于體制上的弊端，一直不能為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供充分的金融支持。這一方面造成民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)缺失，將其推向并不規(guī)范的民間借貸市場(chǎng)；另一方面，由于缺少體制外的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)有銀行商業(yè)化進(jìn)程大大減慢，缺少真正的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，積極發(fā)展規(guī)范的民間金融機(jī)構(gòu)，培育金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)體制，已成為我國(guó)金融深化的重中之重。在具體運(yùn)作方式上，可通過(guò)組建產(chǎn)權(quán)明確、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制完善的股份制民營(yíng)銀行，來(lái)專(zhuān)事為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)的融資提供服務(wù)。此舉既有利于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也有利于營(yíng)造競(jìng)爭(zhēng)的體制環(huán)境，使國(guó)有金融的改革獲得必要的壓力和動(dòng)力。第三，培育金融業(yè)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力。培育金融業(yè)的規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力，主要通過(guò)兩個(gè)途徑：一個(gè)是股市融資，一個(gè)是資產(chǎn)重組。股市融資主要是憑借股權(quán)來(lái)融通資本。對(duì)于已上市的、符合條件的證券機(jī)構(gòu)，可從制度上為其創(chuàng)造增資擴(kuò)股的條件；對(duì)于未上市的、符合條件的證券機(jī)構(gòu)，也應(yīng)盡早上市。通過(guò)增資擴(kuò)股和上市，證券機(jī)構(gòu)可獲得資本市場(chǎng)的巨大支持，從而解決資產(chǎn)質(zhì)量和資本金問(wèn)題。資產(chǎn)重組主要指對(duì)現(xiàn)有證券機(jī)構(gòu)的一種資源整合。對(duì)于實(shí)力較強(qiáng)的全國(guó)性證券機(jī)構(gòu)和區(qū)域性證券機(jī)構(gòu)，要鼓勵(lì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，尋求集團(tuán)化發(fā)展模式，通過(guò)相互參股打通以市場(chǎng)為紐帶的聯(lián)合通道。對(duì)于中小證券機(jī)構(gòu)，除了可考慮相互合并之外，具有特色和專(zhuān)長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)很可能以出售、換股等方式被吸收到大的證券機(jī)構(gòu)之中，補(bǔ)充并壯大其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，在證券業(yè)的資產(chǎn)整合過(guò)程中，必須相應(yīng)提高證券機(jī)構(gòu)的管理水平，遵循市場(chǎng)規(guī)律，要把提高競(jìng)爭(zhēng)力作為根本目的。否則，重組過(guò)程很可能蛻變成一種行政命令式的盲目擴(kuò)張。
(二)加快金融創(chuàng)新。
針對(duì)目前中國(guó)金融創(chuàng)新所面臨的主要問(wèn)題，應(yīng)著力做好以下幾方面的工作：首先，要加快政府金融管理職能的轉(zhuǎn)變。今后，政府的金融管理職能要轉(zhuǎn)向創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的體制環(huán)境和加強(qiáng)調(diào)控的有效性上來(lái)。政府要?jiǎng)?chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的體制環(huán)境，消除歧視性政策，放寬市場(chǎng)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)，按照統(tǒng)一的市場(chǎng)監(jiān)管原則鼓勵(lì)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)充分競(jìng)爭(zhēng)，鼓勵(lì)合法金融創(chuàng)新。對(duì)行政壟斷、地方保護(hù)主義和惡性競(jìng)爭(zhēng)要依法規(guī)范和治理。政府要修正過(guò)去主要以行政手段為依托對(duì)金融創(chuàng)新所采取的單向驅(qū)動(dòng)行為，代之以宏觀間接調(diào)控機(jī)制，正確引導(dǎo)企業(yè)的金融創(chuàng)新沖動(dòng)，控制金融創(chuàng)新所可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
其次，打造金融創(chuàng)新的微觀基礎(chǔ)，選準(zhǔn)創(chuàng)新的突破口。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)之所以缺乏自主創(chuàng)新的動(dòng)力，金融機(jī)構(gòu)本身產(chǎn)權(quán)不明晰、缺乏激勵(lì)和約束機(jī)制是重要內(nèi)因。為此，必須加快國(guó)有金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)制度的改革步伐，通過(guò)建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的激勵(lì)與約束機(jī)制，形成金融創(chuàng)新的微觀基礎(chǔ)。當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新突破口應(yīng)主要圍繞金融工具、金融業(yè)務(wù)和金融電子信息化展開(kāi)。針對(duì)金融工具的有限性，可利用股票市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，適時(shí)發(fā)展期貨、期權(quán)等衍生金融工具；針對(duì)負(fù)債類(lèi)業(yè)務(wù)多于資產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)，積極發(fā)展票據(jù)和國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，推進(jìn)金融資產(chǎn)的證券化進(jìn)程；針對(duì)金融效率對(duì)交易和清算手段的依賴(lài)性，著力進(jìn)行金融電子信息化建設(shè)，使金融運(yùn)作基于電子化的平臺(tái)而獲得質(zhì)的飛躍。
(三)加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的綜合監(jiān)管。
金融業(yè)的綜合監(jiān)管是內(nèi)部約束和外部約束的有機(jī)統(tǒng)一。首先，要加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的內(nèi)部約束。(1)完善金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)需建立有效的內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)，確立內(nèi)部監(jiān)控的檢查評(píng)估機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)機(jī)制以及對(duì)內(nèi)部違規(guī)行為的披露懲處機(jī)制，做到對(duì)問(wèn)題早發(fā)現(xiàn)，早解決；要建立嚴(yán)格的授權(quán)制度，各級(jí)金融機(jī)構(gòu)必須經(jīng)過(guò)授權(quán)才能對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行處置，未經(jīng)授權(quán)不能擅自越位；要實(shí)行分工控制制度，確保授權(quán)授信的科學(xué)有效性，建立對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的局部分割控制。(2)進(jìn)行金融業(yè)行業(yè)自律建設(shè)。加強(qiáng)金融業(yè)的自律建設(shè)，一是要對(duì)所屬成員定期進(jìn)行檢查，包括業(yè)務(wù)檢查、財(cái)務(wù)檢查和服務(wù)質(zhì)量檢查；二是要對(duì)成員經(jīng)常性業(yè)務(wù)予以監(jiān)督，包括對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)作的監(jiān)督指導(dǎo)，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)行為的預(yù)防與處理。具體而言，在銀行業(yè)，要加強(qiáng)銀行同業(yè)協(xié)會(huì)的職能，充分發(fā)揮其管理和服務(wù)的作用；在證券業(yè)，要加強(qiáng)證券業(yè)協(xié)會(huì)的建設(shè)，發(fā)揮其在公平競(jìng)爭(zhēng)、信息共享、風(fēng)險(xiǎn)防范和仲裁等方面的協(xié)調(diào)職能。
其次，加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的外部約束。(1)加強(qiáng)法律法規(guī)制度建設(shè)。第一，完善金融立法。雖然改革開(kāi)放以來(lái)金融領(lǐng)域的立法工作取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，但隨著實(shí)踐的發(fā)展，仍然有一些重要金融領(lǐng)域尚未納入法律規(guī)范。目前迫切需要出臺(tái)《信托法》、《期貨法》和《外匯法)等急需的專(zhuān)門(mén)法律，以便規(guī)范各種金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作，并與《中國(guó)人民銀行法》一起構(gòu)筑金融監(jiān)管的法規(guī)體系主干。第二，強(qiáng)化金融執(zhí)法。從維護(hù)金融安全的重要性出發(fā)，要賦予央行及證監(jiān)會(huì)與其職責(zé)真正相稱(chēng)的權(quán)力。金融監(jiān)管當(dāng)局要強(qiáng)化金融執(zhí)法的力度，嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)交易和市場(chǎng)退出的相關(guān)法規(guī)，建設(shè)良好的金融運(yùn)行軟環(huán)境。(2)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和危機(jī)處理機(jī)制。有效的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，是確保金融安全的第一道屏障。在中國(guó)，實(shí)行金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，關(guān)鍵在于建立一套規(guī)范有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。這主要包括：A．經(jīng)常項(xiàng)目差額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例。國(guó)際上規(guī)定，如果經(jīng)常項(xiàng)目差額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例超過(guò)3．5％則被視為危險(xiǎn)的信號(hào)；B．短期外債占外匯儲(chǔ)備的比例。如果短期外債過(guò)多，同時(shí)外匯儲(chǔ)備又不足(墨西哥發(fā)生金融危機(jī)時(shí)兩者之比為100：20)，極易引發(fā)金融危機(jī)；C．銀行不良資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，控制在10％以?xún)?nèi)較為安全。D．金融機(jī)構(gòu)資本充足率。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》，基于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)的資本充足率應(yīng)達(dá)到8％以上，核心資本應(yīng)達(dá)到4％以上；E．股指和股價(jià)波動(dòng)。如果股指與股價(jià)持續(xù)快速上揚(yáng)，明顯脫離實(shí)際經(jīng)濟(jì)的真實(shí)水平，預(yù)示著已經(jīng)積累了大量的經(jīng)濟(jì)泡沫；如果股指與股價(jià)持續(xù)下跌，則易打擊投資者的信心，導(dǎo)致財(cái)富縮水。危機(jī)處理機(jī)制是化解危機(jī)、減小損失的最后防線(xiàn)。建立危機(jī)處理機(jī)制，第一，要實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，重視資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性，確保銀行的清償力；第二，要提高呆帳準(zhǔn)備金比率，充實(shí)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；第三，建立存款保險(xiǎn)制度。保護(hù)存款人的利益，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定；第四，建立國(guó)家專(zhuān)門(mén)的金融危機(jī)防范機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一權(quán)限，協(xié)調(diào)行動(dòng)，以便在危機(jī)發(fā)生時(shí)高效率地解決問(wèn)題；第五，完善援救性措施。對(duì)遇到臨時(shí)清償困難的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)提供緊急資金援助。
關(guān)鍵詞：商業(yè)性金融;政策性金融;互補(bǔ)性;效率;公平
黨的十四大在分配問(wèn)題上提出了“兼顧效率與公平”的原則。該原則更加明確了效率與公平的對(duì)立統(tǒng)一性。從哲學(xué)層面上講，效率與公平是兩個(gè)判斷社會(huì)進(jìn)步的價(jià)值范疇。效率是指單位時(shí)間內(nèi)個(gè)人、群眾、社會(huì)創(chuàng)適的勞動(dòng)價(jià)值和勞動(dòng)成果。公平是指國(guó)家和社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)、政治利益的分配公道合理，差別不大。兼顧效率與公平就是既要效率，也要公平，兩者同等重要，不分先后和輕重，將兩者兼顧并重，并使之有機(jī)結(jié)合、互相促進(jìn)、相得益彰。兼顧效率與公平的思想，在金融體系中，集中體現(xiàn)為商業(yè)性金融與政策性金融的互補(bǔ)性。商業(yè)性金融主要具有扶富的效率功能，政策性金融主要具有扶貧的公平功能。構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的過(guò)程中，應(yīng)在理順商業(yè)性金融與政策性金融之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，促進(jìn)兩者平衡發(fā)展。
一、金融的基本分類(lèi)：商業(yè)性金融與政策性金融
對(duì)于金融的定義，目前國(guó)內(nèi)外還沒(méi)有統(tǒng)一的定義。學(xué)者們對(duì)金融的定義提出了自己的看法，雖然不盡相同，有的界定較窄，有的界定較寬，但他們基本上都包括了貨幣資金的融通，并從理論上都可以基本地分為商業(yè)性金融和政策性金融。我們都知道，市場(chǎng)調(diào)節(jié)和政府干預(yù)是配置資源的兩種基本手段；在現(xiàn)代金融體系中，商業(yè)性金融和政策性金融分別對(duì)應(yīng)于這兩種資源配置手段。商業(yè)性金融是市場(chǎng)調(diào)節(jié)、自由競(jìng)爭(zhēng)、自負(fù)盈虧的金融，而政策性金融是與商業(yè)性金融相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，政策性金融是商業(yè)性金融市場(chǎng)失靈的條件下產(chǎn)生的。
所謂商業(yè)性金融是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)主體按照市場(chǎng)的原則所從事的貨幣資金融通活動(dòng)；所謂政策性金融是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)主體尤其是政府為了彌補(bǔ)市場(chǎng)的缺陷，即“市場(chǎng)失靈”，以國(guó)家信用為基礎(chǔ)、國(guó)家作為融資主體運(yùn)用各種特殊的融資手段和融資渠道、為配合國(guó)家特定經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略而進(jìn)行的特殊的資金融資行為。世界近二百個(gè)民族國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體的金融機(jī)構(gòu)，都是由商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)這樣兩大類(lèi)所組成。各國(guó)立法當(dāng)局也是嚴(yán)格將金融類(lèi)法規(guī)分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是針對(duì)商業(yè)性金融的一般銀行法、證券法、保險(xiǎn)法及期貨法；另一類(lèi)是針對(duì)政策性金融的單一的特殊的開(kāi)發(fā)銀行法、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行法、進(jìn)出口銀行法、住房銀行法、中小企業(yè)政策性銀行法以及社會(huì)保障保險(xiǎn)法和出口信用擔(dān)保保險(xiǎn)法等。
二、商業(yè)性金融扶富的效率功能
商業(yè)性金融是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)主體按照市場(chǎng)的原則所從事的貨幣資金融通活動(dòng)，具有商業(yè)性、營(yíng)利性、競(jìng)爭(zhēng)性等特征。商業(yè)性金融誕生于西歐資本主義初期階段，一直以來(lái)都是為具有足量資金和信用的階級(jí)或群體服務(wù)的。商業(yè)性金融如果不是為占有生產(chǎn)資料的富有的資產(chǎn)階級(jí)服務(wù)，是不可能得以建立和發(fā)展下去的。商業(yè)性金融天生就是嫌貧愛(ài)富，它的趨利性使得它扶富，它的避險(xiǎn)性使得它嫌貧。商業(yè)性金融發(fā)明至今，為提高人類(lèi)社會(huì)的效率發(fā)揮了無(wú)法估量的作用。扶富的效率功能是商業(yè)性金融的重要作用。
(一)從金融資源配置主體與目標(biāo)的角度看。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，在微觀層面的金融資源配置中起著基礎(chǔ)性主導(dǎo)作用的是商業(yè)性金融主體。商業(yè)性金融主體依照市場(chǎng)機(jī)制的正向選擇是基礎(chǔ)，并且是一個(gè)不斷變化和調(diào)整的動(dòng)態(tài)過(guò)程。在資源配置的目標(biāo)上，金融資源微觀(商業(yè)性金融)配置的效率目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)有效性。
(二)從業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)宗旨的角度看。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)以追求盈利或利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)有效性目標(biāo)的驅(qū)使下，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在資源配置中往往呈現(xiàn)出趨利性強(qiáng)的特點(diǎn)，按照市場(chǎng)法則和比較收益原則，其業(yè)務(wù)宗旨必然也必須著眼于每一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、每一筆業(yè)務(wù)都能盈利，即追求利潤(rùn)的最大化。因此商業(yè)性金融的來(lái)往客戶(hù)都是資金能力比較強(qiáng)的。以商業(yè)銀行發(fā)放貸款為例，由于富人的收入預(yù)期好、申請(qǐng)款額大、還債能力強(qiáng)、信用等級(jí)高，銀行愿意將錢(qián)貸給這些人。相反，由于農(nóng)民、工人等低收入者還債能力弱、信用等級(jí)低、抵押?jiǎn)栴}多，商業(yè)銀行一般是不會(huì)貸給他們的。
(三)從運(yùn)行機(jī)制的角度看。商業(yè)性金融一般沒(méi)有融資項(xiàng)目選擇的限制，只要有利可圖就會(huì)積極主動(dòng)去競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)性金融以市場(chǎng)為導(dǎo)向，一般不會(huì)提供優(yōu)惠利率，在融資中會(huì)較多考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，追求安全性、流動(dòng)性與盈利性“三性”的有機(jī)統(tǒng)一。在金融功能上，商業(yè)性金融通過(guò)接受活期存款而具備派生存款或信用創(chuàng)造的功能。
(四)從資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的角度看。從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債主要是各種期限的儲(chǔ)蓄存款。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在信貸資產(chǎn)“盈利性、安全性、流動(dòng)性”原則和資產(chǎn)負(fù)債比例管理約束下，主要從事風(fēng)險(xiǎn)低、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)而且能盈利的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。可想而知，農(nóng)業(yè)的低收入者是很難滿(mǎn)足商業(yè)性金融結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)要求的。因此無(wú)法阻止這樣的事實(shí)，商業(yè)性金融的資產(chǎn)業(yè)務(wù)一般都是面向城鎮(zhèn)，其資金無(wú)論是來(lái)源還是流向也都是城鎮(zhèn)，而不會(huì)是落后的農(nóng)村和貧困的山區(qū)。
三、政策性金融扶貧的公平功能
政策性金融作為市場(chǎng)機(jī)制缺陷和不足的產(chǎn)物，已經(jīng)有一百多年的歷史。以成立國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)銀行為標(biāo)志，我國(guó)政策性金融機(jī)構(gòu)建立和發(fā)展已經(jīng)取得了階段性成果，政策性金融在經(jīng)濟(jì)生活中的重要作用正初步顯現(xiàn)。政策性金融是指在一國(guó)政府支持下，以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，運(yùn)用各種特殊的融資手段，嚴(yán)格按照國(guó)家法規(guī)限定的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營(yíng)對(duì)象，以?xún)?yōu)惠性存貸利率，直接或間接為貫徹、配合國(guó)家特定的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展政策，而進(jìn)行的一種特殊性資金融通行為。政策性金融從國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局要求出發(fā)，以支持國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，合理布局和均衡發(fā)展為目標(biāo)，用金融行為實(shí)現(xiàn)政府意圖。政策性金融具有政策性、優(yōu)惠性、扶貧性、誘導(dǎo)性、補(bǔ)充性等特征。
政策性金融的扶貧功能是國(guó)家對(duì)商業(yè)性金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)缺陷的彌補(bǔ)，主要體現(xiàn)在農(nóng)業(yè)的政策性金融。農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)是指專(zhuān)門(mén)為農(nóng)業(yè)提供中長(zhǎng)期低利貸款，以貫徹和配合國(guó)家農(nóng)業(yè)扶持和保護(hù)政策的政策性金融機(jī)構(gòu)。如美國(guó)農(nóng)民家計(jì)局、英國(guó)農(nóng)業(yè)信貸公司、法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行、德國(guó)農(nóng)業(yè)抵押銀行、日本農(nóng)林漁業(yè)金融公庫(kù)、印度國(guó)家農(nóng)業(yè)及農(nóng)村開(kāi)發(fā)銀行、巴基斯坦農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)銀行、國(guó)際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金、國(guó)際農(nóng)業(yè)信貸聯(lián)合會(huì)、亞洲太平洋地區(qū)農(nóng)業(yè)信貸協(xié)會(huì)、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等等。這些金融機(jī)構(gòu)多以推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程、貫徹和配合國(guó)家振興農(nóng)業(yè)計(jì)劃和農(nóng)業(yè)保護(hù)政策為目的而設(shè)立，其資金多來(lái)源于政府撥款、發(fā)行以政府為擔(dān)保的債券、吸收特定存款和向國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)借款，貸款和投資多用于支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者的資金需要、改善農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)、興建農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、支持農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、穩(wěn)定和提高農(nóng)民收入等。
農(nóng)業(yè)政策性金融扶貧就是通過(guò)小額信貸的模式重點(diǎn)滿(mǎn)足貧困地區(qū)、貧困人口的生產(chǎn)型金融需求，以緩解長(zhǎng)期困擾農(nóng)戶(hù)和金融機(jī)構(gòu)雙方的“貸款難”問(wèn)題，推動(dòng)造血式扶貧模式的發(fā)展，提升貧困人群自我發(fā)展能力，通過(guò)為貧困地區(qū)和貧困人口創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)，從根本上改變貧困地區(qū)面貌，解決貧困人口生計(jì)問(wèn)題。一是利用金融工具干預(yù)控制資金的趨利性流動(dòng)，使適量的資金配置到社會(huì)效益高、比較經(jīng)濟(jì)效益差或相對(duì)在較長(zhǎng)時(shí)期才能產(chǎn)出效益的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)或欠發(fā)達(dá)地區(qū)，并給予一定的利率優(yōu)惠。二是在一定時(shí)期內(nèi)，集中資金支持基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、滯后產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。三是運(yùn)用銀行信貸“有借有還，到期歸還”的經(jīng)營(yíng)機(jī)制促進(jìn)所支持的項(xiàng)目提高經(jīng)濟(jì)效益。
四、對(duì)稱(chēng)、平行與互補(bǔ)的關(guān)系
政策性金融與商業(yè)性金融的關(guān)系本質(zhì)上反映的是對(duì)于金融資源的政府調(diào)控和市場(chǎng)調(diào)控兩者之間關(guān)系。一個(gè)注重效率，一個(gè)注重公平，兩者互補(bǔ)統(tǒng)一方能實(shí)現(xiàn)金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步快速發(fā)展。因此，商業(yè)性性金融與政策性金融是一個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體中的不可或缺的完整兩翼，二者相互對(duì)稱(chēng)，彼此平行、并列，是相互補(bǔ)充的而不是替代的，是平等協(xié)調(diào)合作的伙伴而非對(duì)立的或從屬的或競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手。兩者相輔相成，共同使一國(guó)的金融體系整體功能得以實(shí)現(xiàn)，具體表現(xiàn)在兩者的法律地位平等，業(yè)務(wù)范圍互補(bǔ)，存在業(yè)務(wù)委托關(guān)系以及當(dāng)商業(yè)性金融從事的業(yè)務(wù)符合政府的經(jīng)濟(jì)政策意圖時(shí)政策性金融就會(huì)給予支持。在當(dāng)代各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體制中，只有同時(shí)存在這兩翼，才是協(xié)調(diào)與均衡的，才是穩(wěn)定和有效的，否則，就將會(huì)是扭曲的、非均衡的、不穩(wěn)定的和低效的。長(zhǎng)期以來(lái)，理論界與實(shí)際部門(mén)將政策性金融與商業(yè)性金融兩者混淆等同，這是影響中國(guó)政策性金融可持續(xù)發(fā)展的重要因素。將政策性金融與商業(yè)性金融混淆等同，也必然將國(guó)家對(duì)政策性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督與對(duì)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)與金融監(jiān)管混為一談，同時(shí)也造成了我國(guó)政策性金融發(fā)展嚴(yán)重的不協(xié)調(diào)與不均衡的一系列問(wèn)題，如商業(yè)性金融與政策性金融總量與結(jié)構(gòu)總體上還不協(xié)調(diào)均衡；國(guó)家資源配置宏觀主體與微觀配置主體、宏觀目標(biāo)社會(huì)合理性與微觀目標(biāo)經(jīng)濟(jì)有效性間不夠協(xié)調(diào)均衡，賦予政策性金融的特殊宗旨、目標(biāo)、任務(wù)與其擁有的資本與資金綜合實(shí)力之間的不協(xié)調(diào)均衡等等。筆者建議，我國(guó)在構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的過(guò)程中，應(yīng)注意在理順商業(yè)性金融與政策性金融之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，促進(jìn)兩者平衡穩(wěn)定發(fā)展。
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淺議金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系研究
一、引言
隨著國(guó)際金融危機(jī)和歐債危機(jī)的爆發(fā)，國(guó)際貿(mào)易和金融之間的關(guān)系越來(lái)越明顯，并且這種相互之間的關(guān)系共同作用于開(kāi)放式經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文首先詳述了金融和國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的之間的關(guān)系，進(jìn)而分別國(guó)際貿(mào)易與金融的相互影響機(jī)制，從中探索關(guān)于國(guó)際貿(mào)易與金融發(fā)展的對(duì)策和建議，這些為未來(lái)我國(guó)在開(kāi)放式經(jīng)濟(jì)中的進(jìn)一步發(fā)展提供借鑒意義。
二、金融、國(guó)際貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)發(fā)展三者的關(guān)系
金融、國(guó)際貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系之間具有密切的關(guān)系。首先，金融的發(fā)展可以調(diào)節(jié)社會(huì)的資金配置，從而達(dá)到帕累托最優(yōu)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。其次，國(guó)際貿(mào)易則通過(guò)比較優(yōu)勢(shì)在世界范圍內(nèi)調(diào)整稀缺資源，從而產(chǎn)生更多的生產(chǎn)者剩余和消費(fèi)者剩余，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至福利狀況產(chǎn)生影響。此外，金融發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易之間也是息息相關(guān)的，甚至共同作用與一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。Beck(2002)和Riyanto(2004)分別從企業(yè)和行業(yè)方面對(duì)外源融資與出口之間的關(guān)系進(jìn)行分析，進(jìn)一步說(shuō)明了金融的發(fā)展對(duì)國(guó)際貿(mào)易的促進(jìn)作用。Blackburn和Hung(1998)以及Aizenman(2003)則從國(guó)際貿(mào)易對(duì)金融發(fā)展的影響出發(fā)進(jìn)行了相關(guān)研究。近年來(lái)，關(guān)于金融與國(guó)際貿(mào)易的研究仍然在不斷深化。蘇建平(2013)以福建省為例，研究金融發(fā)展對(duì)地區(qū)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展的影響，得出結(jié)論：金融發(fā)展與進(jìn)出口貿(mào)易之間有著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，其中金融深化更加有利于出口貿(mào)易的發(fā)展，而金融效率的提升對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的推動(dòng)效應(yīng)更明顯。沈能(2006)認(rèn)為金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易在長(zhǎng)期中存在均衡關(guān)系，無(wú)論從長(zhǎng)期還是短期上看，我國(guó)金融規(guī)模與國(guó)際貿(mào)易正相關(guān)，且兩者之間具有雙向因果關(guān)系。通過(guò)金融與國(guó)際貿(mào)易的正向因果關(guān)系，共同作用于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
三、金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易相互作用的機(jī)制
1.金融發(fā)展對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響機(jī)制
金融主要通過(guò)比較優(yōu)勢(shì)、投資組合、匯率和金融生態(tài)的等各種傳播途徑來(lái)影響國(guó)際貿(mào)易的方向、規(guī)模、結(jié)構(gòu)乃至貿(mào)易程度(見(jiàn)圖1)。
首先，根據(jù)要素稟賦理論和比較優(yōu)勢(shì)理論，大量資金會(huì)流向國(guó)際上要素豐裕的國(guó)家，這些外源融資在某種程度上促進(jìn)了其產(chǎn)品的生產(chǎn)，進(jìn)而此國(guó)就具有一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，具有這種規(guī)模經(jīng)濟(jì)的行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)就因?yàn)槲锩纼r(jià)廉而獲得了比較優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而隨著本國(guó)出口量的增加，國(guó)際貿(mào)易順差就產(chǎn)生。隨著貿(mào)易伙伴國(guó)不斷的增加，其貿(mào)易規(guī)模、貿(mào)易方向乃至貿(mào)易結(jié)構(gòu)都會(huì)隨著這種比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生改變。
其次，隨著全球一體化的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體之間的多米諾骨牌效應(yīng)日趨明顯，即一國(guó)價(jià)格、利率或匯率的變動(dòng)會(huì)波及其貿(mào)易伙伴乃至世界各國(guó)。這使得各國(guó)貿(mào)易部門(mén)獲得的收入呈現(xiàn)不斷波動(dòng)的趨勢(shì)，分散風(fēng)險(xiǎn)成為各國(guó)貿(mào)易過(guò)程中不可缺少的環(huán)節(jié)。而金融通過(guò)對(duì)這些貿(mào)易部門(mén)所獲得收入進(jìn)行投資組合，使得其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降到最低，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收入的保值乃至增值，國(guó)際貿(mào)易正常運(yùn)行。所以一國(guó)金融結(jié)構(gòu)的水平對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生至關(guān)重要的影響，即如果一國(guó)金融結(jié)構(gòu)相對(duì)完善，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制相對(duì)成熟，就會(huì)使得本國(guó)貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，貿(mào)易結(jié)構(gòu)日趨合理，從而促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展乃至國(guó)際地位的提高。
最后，金融生態(tài)作為影響金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行的外部環(huán)境，其對(duì)社會(huì)資金的配置狀況起到了決定性的作用。這種對(duì)資金的配置會(huì)影響我國(guó)銀行界的存貸款利率，進(jìn)而影響金融深化和金融效率，而資金的運(yùn)行狀況直接影響到金融發(fā)展水平和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，所以對(duì)于產(chǎn)品進(jìn)出口會(huì)起到間接的影響作用。此外，政府相關(guān)的金融政策，比如對(duì)利率的調(diào)整或者通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作以及準(zhǔn)備金調(diào)整等宏觀貨幣政策來(lái)影響資金流向，站在國(guó)家的角度上對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)和貿(mào)易規(guī)模實(shí)施宏觀調(diào)控，使得國(guó)際貿(mào)易順利發(fā)展。
2.國(guó)際貿(mào)易對(duì)金融發(fā)展的影響機(jī)制
國(guó)際貿(mào)易對(duì)金融的影響主要表現(xiàn)在貿(mào)易規(guī)模、貿(mào)易自由度和貿(mào)易依存度的大小以及貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化上。
首先，隨著國(guó)際貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，大量資本會(huì)涌入國(guó)內(nèi)或外逃到國(guó)外，這些資本的變動(dòng)會(huì)引起我國(guó)貨幣供給和貨幣需求發(fā)生變化，從而導(dǎo)致利率的波動(dòng)。利率的不穩(wěn)定會(huì)影響銀行、證券和基金等金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定乃至是股市的動(dòng)蕩，涉及到全國(guó)人民的整體福利。這時(shí)國(guó)家會(huì)通過(guò)財(cái)政貨幣等宏觀調(diào)控政策來(lái)調(diào)整我國(guó)金融的發(fā)展。所以貿(mào)易規(guī)模會(huì)對(duì)我國(guó)的金融業(yè)的發(fā)展穩(wěn)定與否形成傳導(dǎo)機(jī)制。
其次，近年隨著美國(guó)次貸危機(jī)和歐債危機(jī)波及全球其他國(guó)家，貿(mào)易保護(hù)主義逐漸抬頭，自由貿(mào)易受到限制。貿(mào)易的自由度嚴(yán)重影響貿(mào)易規(guī)模，而貿(mào)易量的大小主要表現(xiàn)在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目上，經(jīng)常項(xiàng)目上的變動(dòng)又會(huì)影響我國(guó)居民的消費(fèi)儲(chǔ)蓄以及投資結(jié)構(gòu)。此外，貿(mào)易保護(hù)主義還會(huì)引起各國(guó)匯率變動(dòng)，比如中美貿(mào)易摩擦中美國(guó)主動(dòng)貶值以減少我國(guó)出口企業(yè)對(duì)其出口，從而保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)。這些都會(huì)對(duì)我國(guó)金融發(fā)展水平產(chǎn)生重要的影響。
此外，隨著貿(mào)易開(kāi)放程度的增加，國(guó)外對(duì)我國(guó)的反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼案件也隨之增加。杜凱、周勤(2010)、李猛和于津平(2013)等人也分別通過(guò)實(shí)證研究指出貿(mào)易壁壘對(duì)國(guó)外直接投資具有正向的因果關(guān)系。這些貿(mào)易摩擦刺激了我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展，而對(duì)外直接投資一方面利用己廠效應(yīng)、水平效應(yīng)和前后向關(guān)聯(lián)效應(yīng)等作用機(jī)制，將信貸資金投入到企業(yè)生產(chǎn)中，解決企業(yè)的投融資問(wèn)題，提高儲(chǔ)蓄的資金利用率和轉(zhuǎn)化率;另一方面對(duì)外直接投資也會(huì)對(duì)金融產(chǎn)生負(fù)面影響，即這種輸入性通貨膨脹進(jìn)一步也會(huì)引起信貸約束，影響金融效率。
最后，貿(mào)易保護(hù)主義還會(huì)使得全球資源配置發(fā)生扭曲，而且這些貿(mào)易壁壘阻礙了我國(guó)產(chǎn)品的出口，就會(huì)促使貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生變化并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這時(shí)就會(huì)通過(guò)對(duì)外直接投資將剩余產(chǎn)業(yè)或傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，而對(duì)外直接投資又會(huì)對(duì)對(duì)我國(guó)金融深化和金融水平產(chǎn)生進(jìn)一步的影響。
四、結(jié)論和政策
關(guān)鍵詞：金融服務(wù)貿(mào)易,服務(wù)外包,競(jìng)爭(zhēng)力,競(jìng)爭(zhēng)格局
在國(guó)際金融服務(wù)外包市場(chǎng)中，中國(guó)和印度是兩個(gè)具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的承接大國(guó)。發(fā)展服務(wù)外包對(duì)調(diào)整發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加就業(yè)機(jī)會(huì)、擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)、加速與國(guó)際金融市場(chǎng)的融合日漸起著重要的促進(jìn)作用。印度較早地認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，早在20世紀(jì)末就開(kāi)始大力發(fā)展服務(wù)外包業(yè)務(wù)，目前是世界最大的服務(wù)外包承接國(guó)。面對(duì)印度的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，中國(guó)如何抓住當(dāng)前時(shí)機(jī)提高競(jìng)爭(zhēng)力、改善中國(guó)在國(guó)際金融服務(wù)外包市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)格局是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。
一、金融服務(wù)外包的現(xiàn)狀與競(jìng)爭(zhēng)格局
金融服務(wù)外包，是指金融機(jī)構(gòu)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上利用外包服務(wù)提供商(為集團(tuán)內(nèi)的附屬實(shí)體或集團(tuán)以外的實(shí)體)來(lái)完成以前由自身承擔(dān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)的一些操作性的、非核心的、成本高的甚至部分核心業(yè)務(wù)，如資產(chǎn)評(píng)估、報(bào)表審計(jì)、軟件開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)，由于金融機(jī)構(gòu)自身缺乏足夠的精力和專(zhuān)業(yè)水平而難以兼顧，通過(guò)外包給專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)可有效降低成本、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。外包內(nèi)容主要存在于兩大領(lǐng)域，即業(yè)務(wù)流程外包(bpo)和it外包(ito)，具體來(lái)說(shuō)有產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、發(fā)卡與收單服務(wù)、數(shù)據(jù)處理與災(zāi)難備份、呼叫服務(wù)等。金融服務(wù)外包始于20世紀(jì)70年代，在90年代高速發(fā)展，當(dāng)前在所有外包行業(yè)中，金融業(yè)的外包規(guī)模僅排在制造業(yè)之后位居第二。towergroup公司的研究結(jié)果表明：金融服務(wù)業(yè)的外包趨勢(shì)正不斷加強(qiáng)，全球最大的15家金融服務(wù)企業(yè)將擴(kuò)大信息技術(shù)項(xiàng)目的外包業(yè)務(wù)，金額將從2005年的16億美元上升到2008年的38．9億美元，平均年增長(zhǎng)率為34%。德勤公司2004年的研究結(jié)果表明，未來(lái)5年內(nèi)美國(guó)將有3560億美元的金融服務(wù)要外包給海外機(jī)構(gòu)，占現(xiàn)有金融服務(wù)成本支出的15%。另一份報(bào)告預(yù)測(cè)，全球外包市場(chǎng)容量將達(dá)1萬(wàn)億美元左右。
外包通常是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)把耗費(fèi)大量人力的服務(wù)及操作中間環(huán)節(jié)外包到人工成本比較低的發(fā)展中國(guó)家。gartner集團(tuán)認(rèn)為目前美國(guó)和歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家外包出的it職位比例不足5%，到2015年該比例將增至30%，未來(lái)5年內(nèi)服務(wù)外包迅速增長(zhǎng)的勢(shì)頭將導(dǎo)致大量資金從美國(guó)和歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)流向發(fā)展中國(guó)家。在承接金融服務(wù)外包的全球市場(chǎng)中，我國(guó)和印度是最受關(guān)注的兩個(gè)國(guó)家。畢博管理咨詢(xún)公司董事總經(jīng)理彼得•郝勒維茨認(rèn)為：到2015年中國(guó)和印度將成為全球金融服務(wù)外包業(yè)的中心，因?yàn)橹?、印兩?guó)擁有大量受過(guò)良好培訓(xùn)的外包業(yè)務(wù)人才、勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)、能提供滿(mǎn)足需求的產(chǎn)品和服務(wù)等因素，更重要的是，跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)從全球化的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略考慮，已經(jīng)把中國(guó)和印度市場(chǎng)作為其戰(zhàn)略部署的一部分。因此，在全球金融服務(wù)外包市場(chǎng)中，印度是我國(guó)最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且目前居于優(yōu)勢(shì)地位[1]。idg的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2004年全球軟件外包市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1000億美元。而印度以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)成為全球最大的軟件外包承接國(guó)，并壟斷了美國(guó)市場(chǎng)。根據(jù)印度全國(guó)軟件和服務(wù)公司協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，2004年外包業(yè)務(wù)為印度公司帶來(lái)了172億美元的銷(xiāo)售收入，占全球同類(lèi)市場(chǎng)的44%。預(yù)計(jì)到2008年印度在全球軟件和后端辦公服務(wù)外包市場(chǎng)所占份額將達(dá)到51%，年銷(xiāo)售收入將達(dá)到480億美元。另一份研究表明，印度外包商在全球離岸外包市場(chǎng)上占有80%的份額。美國(guó)情報(bào)文獻(xiàn)中心的統(tǒng)計(jì)顯示，2003年印度服務(wù)外包業(yè)賺取了170億美元，而我國(guó)的服務(wù)外包僅有6000萬(wàn)美元的收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于印度。在利用科技手段保障和促進(jìn)金融服務(wù)方面，我國(guó)也與之存在差距，因?yàn)槲覈?guó)的高端通信產(chǎn)品和大型計(jì)算機(jī)系統(tǒng)軟、硬件嚴(yán)重依賴(lài)國(guó)外。
二、印度金融服務(wù)外包的現(xiàn)狀與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
1999年，為解決“千年蟲(chóng)”問(wèn)題，許多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)將數(shù)據(jù)修改工作外包給印度，這促成了印度金融外包業(yè)的崛起。印度金融外包業(yè)自20世紀(jì)90年代末開(kāi)始高速發(fā)展，年均增長(zhǎng)率達(dá)56%，2005年?duì)I業(yè)總額達(dá)280億美元，直接從業(yè)人員25萬(wàn)人。目前，印度金融服務(wù)外包的提供范圍擴(kuò)展到信息類(lèi)業(yè)務(wù)、人力資源管理等更具戰(zhàn)略性的領(lǐng)域，越來(lái)越多的金融集團(tuán)將業(yè)務(wù)流程整體外包給印度企業(yè)。這使印度企業(yè)不僅提供優(yōu)質(zhì)的互動(dòng)式客戶(hù)服務(wù)，也承擔(dān)了歐美本土企業(yè)相應(yīng)的責(zé)任與義務(wù)?；ㄆ臁⒃?、匯豐等大型金融集團(tuán)已在印度設(shè)立了10多個(gè)處理中心，這些處理中心規(guī)模增長(zhǎng)迅速。如渣打銀行全球共享服務(wù)中心為渣打銀行在全球56個(gè)國(guó)家的分支機(jī)構(gòu)提供統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的后臺(tái)業(yè)務(wù)支持，可以對(duì)全球各個(gè)分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)。歐、美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家將各種數(shù)據(jù)管理、呼叫中心、客戶(hù)服務(wù)等遷移到印度，帶來(lái)大量相對(duì)高收入、高技能的工作，有效地促進(jìn)了印度的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展。在銀行業(yè)中，金融服務(wù)外包已經(jīng)涉及到批發(fā)銀行、金融市場(chǎng)分析與交易等多種高端業(yè)務(wù)。在印度開(kāi)展外包業(yè)務(wù)的花旗銀行、visa信用卡、通用金融公司、渣打銀行等國(guó)際金融巨頭創(chuàng)造崗位超過(guò)20萬(wàn)個(gè)。此外，一半以上全球最大的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都在印度開(kāi)展了金融服務(wù)外包[2]。
2005年英國(guó)金融服務(wù)管理局(fsa)了《離岸業(yè)務(wù)的行業(yè)反饋》報(bào)告，總結(jié)了印度金融服務(wù)外包迅速發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主要有：第一，充足的人才資源。服務(wù)外包業(yè)屬于勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)，而印度具有大量說(shuō)英語(yǔ)的專(zhuān)業(yè)人才，調(diào)查、分析等高端業(yè)務(wù)員工基本上都具備碩士以上學(xué)位。有關(guān)外包服務(wù)的教育和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)也享受到政府的優(yōu)惠政策，政府與大學(xué)、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)建立密切聯(lián)系，牽頭策劃有針對(duì)性的培訓(xùn)，使學(xué)校教育向職業(yè)教育延伸。第二，不斷完善的基礎(chǔ)設(shè)施。在印度外包企業(yè)較集中的城市，各種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷加強(qiáng)，交通、通訊、電力、生活等配套設(shè)施齊全、可靠而且成本低廉，使金融外包企業(yè)能全天候運(yùn)營(yíng)。欽奈、班加羅爾、德里等外包企業(yè)較集中的城市還是航空樞紐。第三，政策支持。外包業(yè)務(wù)得到了印度政府的支持和鼓勵(lì)。政府出臺(tái)的優(yōu)惠政策明確信息產(chǎn)業(yè)是政府重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，讓外包業(yè)務(wù)享受到稅收減免、財(cái)政補(bǔ)貼、進(jìn)口設(shè)備免稅等優(yōu)惠措施，在批準(zhǔn)用地方面提供便利。印度政府還出臺(tái)了一系列保護(hù)專(zhuān)利、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法規(guī)，并成立了專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)監(jiān)督知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)工作。在這些措施鼓勵(lì)下，有充足的合格服務(wù)供應(yīng)商和新進(jìn)入市場(chǎng)的中小企業(yè)可供選擇。第四，完善的企業(yè)管理制度。印度企業(yè)重視外包管理，都有由董事會(huì)負(fù)責(zé)的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)和外包業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)都備有處理突發(fā)故的緊急預(yù)案，大規(guī)模的業(yè)務(wù)被分散到不同的子公司來(lái)減小意外風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)都通過(guò)了英國(guó)信息安全標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)證，采取各種措施保障客戶(hù)資料和數(shù)據(jù)的安全。印度政府也全力構(gòu)建金融服務(wù)法律構(gòu)架，要求企業(yè)全面接受相應(yīng)的國(guó)際認(rèn)證。印度企業(yè)還嚴(yán)格遵守合同，樹(shù)立自己的品牌和聲譽(yù)。
三、我國(guó)金融服務(wù)外包的現(xiàn)狀與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
我國(guó)的金融服務(wù)外包始于20世紀(jì)90年代的it外包。1992年中國(guó)銀行成立的博科信息產(chǎn)業(yè)有限公司，1996年中國(guó)工商銀行成立的軟件開(kāi)發(fā)中心，都專(zhuān)門(mén)為本行提供應(yīng)用軟件的開(kāi)發(fā)與維護(hù)。目前，四大國(guó)有商業(yè)銀行的軟件開(kāi)發(fā)、技術(shù)研究、支持推廣業(yè)務(wù)均外包給了隸屬于總行的軟件開(kāi)發(fā)中心，其他中小商業(yè)銀行則多采用將信息技術(shù)服務(wù)外包給專(zhuān)業(yè)公司的做法。金融外包業(yè)務(wù)也在it以外的其他領(lǐng)域快速推進(jìn)，其中以信用卡和保險(xiǎn)后援中心最引人矚目。2003年之后，我國(guó)信用卡發(fā)卡數(shù)量節(jié)節(jié)攀升，國(guó)內(nèi)銀行在不同程度上將信用卡業(yè)務(wù)外包。目前，我國(guó)的外包服務(wù)提供商可以提供銀行卡業(yè)務(wù)的全套服務(wù)，從申辦籌建、設(shè)計(jì)產(chǎn)品、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)到交易處理和客戶(hù)服務(wù)，甚至包括客戶(hù)數(shù)據(jù)分析和市場(chǎng)定位。預(yù)計(jì)到2010年，在超過(guò)3000億美元的離岸外移投資中10%有希望投向中國(guó)，其中與金融相關(guān)的業(yè)務(wù)流程外包(bpo)約50億美元以上；在岸外包方面，我國(guó)bpo市場(chǎng)預(yù)期將超過(guò)500億美元[3]。隨著我國(guó)金融外包業(yè)務(wù)發(fā)展速度的加快以及發(fā)包主體范圍的逐漸擴(kuò)展，其規(guī)模會(huì)越來(lái)越大。
我國(guó)在制造業(yè)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)使我國(guó)成為全球最具吸引力的金融服務(wù)外包承接國(guó)。與印度相比，我國(guó)在承接外包業(yè)務(wù)方面具有以下競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：一是我國(guó)社會(huì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，投資環(huán)境良好，是世界上吸收外資最多的國(guó)家之一。全球最大的500家跨國(guó)公司中近450家已在華投資，在華設(shè)立地區(qū)總部的超過(guò)30家，投資設(shè)立的研發(fā)機(jī)構(gòu)超過(guò)700家。目前，我國(guó)已經(jīng)聚集了各路金融外包業(yè)巨頭，既有埃森哲、ibm等世界著名的bpo公司，也有如infosys、塔塔等來(lái)自印度的公司。歐洲流程外包研究機(jī)構(gòu)morganchamber分析稱(chēng)，中國(guó)銀行業(yè)的變革以及外資銀行的發(fā)展計(jì)劃，將給中國(guó)的bpo提供商帶來(lái)戰(zhàn)略性的機(jī)遇。我國(guó)將有機(jī)會(huì)同全球領(lǐng)先的銀行合作，分享銀行領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，這種合作未來(lái)會(huì)成為我國(guó)bpo走向世界的橋梁。二是我國(guó)擁有大批專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才，人才儲(chǔ)量大。三是我國(guó)的綜合成本優(yōu)勢(shì)，在人力資源、能源、基礎(chǔ)設(shè)施方面我國(guó)都享有較大的成本優(yōu)勢(shì)。四是我國(guó)擁有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，特別是在電信、交通領(lǐng)域。五是我國(guó)擁有龐大的不斷擴(kuò)大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，為了在我國(guó)市場(chǎng)占有立足之地，跨國(guó)公司紛紛在我國(guó)建立起客戶(hù)群。尤其是香港和上海正在成為整個(gè)亞洲的金融中心，以市場(chǎng)帶動(dòng)的服務(wù)外包趨勢(shì)勢(shì)不可擋。印度金融服務(wù)外包以軟件業(yè)外包為主，很少為國(guó)內(nèi)信息化服務(wù)，而我國(guó)金融信息業(yè)以滿(mǎn)足內(nèi)需為主，信息化與軟件業(yè)互相帶動(dòng)。六是我國(guó)在地理位置上處于亞洲的中心，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的日本和韓國(guó)都靠近我國(guó)，文化傳統(tǒng)相似，日韓兩國(guó)企業(yè)要發(fā)放金融外包業(yè)務(wù)，我國(guó)都是首選[4]。
目前，商務(wù)部已將發(fā)展服務(wù)外包作為重點(diǎn)工作之一，啟動(dòng)了“千百十工程”，即在5年內(nèi)每年投入不少于1億元資金，建設(shè)10個(gè)服務(wù)外包基地，吸引100家跨國(guó)公司將部分外包業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到中國(guó)，培養(yǎng)1000家承接服務(wù)外包的企業(yè)。目前，上海、深圳、北京等金融發(fā)達(dá)的城市紛紛建立金融服務(wù)中心。首先是上海市金融信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)基地。2005年7月上海銀行卡產(chǎn)業(yè)園被確定為上海市金融信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)基地，簽約和預(yù)約項(xiàng)目的總投資超過(guò)人民幣100億元。國(guó)家商務(wù)部和上海市政府陸續(xù)出臺(tái)了鼓勵(lì)服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，著手將其打造成為國(guó)內(nèi)首家金融外包業(yè)務(wù)示范基地。這有利于將跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的后臺(tái)業(yè)務(wù)部門(mén)吸引到上海，把上海建成國(guó)際跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的亞太總部所在地和服務(wù)全球的后臺(tái)基地。上海銀監(jiān)局的一份研究顯示，近兩年外資銀行亞太區(qū)外包中心正在逐步向上海轉(zhuǎn)移。在滬外資銀行尤其是大型銀行和專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)的銀行，已經(jīng)在境內(nèi)投資的關(guān)聯(lián)公司開(kāi)展外包業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)種類(lèi)和業(yè)務(wù)量都在逐步增加。這些分行或者公司，將來(lái)都將被打造成外資銀行亞太區(qū)服務(wù)外包的操作中心。其次，深圳羅湖金融配套服務(wù)中心。金融業(yè)是深圳市的四大支柱產(chǎn)業(yè)之一，羅湖區(qū)“十一五”規(guī)劃明確提出強(qiáng)化金融中心的定位，并切實(shí)建設(shè)“產(chǎn)業(yè)金融中心”、“金融創(chuàng)新中心”、“金融信息中心”和“金融配套服務(wù)中心”，高起點(diǎn)、大手筆規(guī)劃建設(shè)金融中心區(qū)。第三，北京金盞金融后臺(tái)服務(wù)區(qū)。北京市通過(guò)了《加快首都金融產(chǎn)業(yè)后臺(tái)服務(wù)支持體系建設(shè)的有關(guān)建議》，規(guī)劃出包括海淀區(qū)稻香湖金融后臺(tái)服務(wù)區(qū)、朝陽(yáng)區(qū)金盞產(chǎn)業(yè)園、通州區(qū)新城商務(wù)園等3處金融后臺(tái)服務(wù)園區(qū)。北京綜合考慮了金融服務(wù)區(qū)對(duì)交通、環(huán)境等方面的需求以及北京cbd、朝陽(yáng)區(qū)以金融為主導(dǎo)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展實(shí)際情況，提出在朝陽(yáng)區(qū)金盞金融服務(wù)園區(qū)建設(shè)的總體工作設(shè)想和全面論證。
四、我國(guó)發(fā)展金融服務(wù)外包的競(jìng)爭(zhēng)策略
考慮我國(guó)發(fā)展金融服務(wù)外包的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，對(duì)比到我國(guó)的實(shí)情和印度優(yōu)勢(shì)與經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)在增強(qiáng)承接金融服務(wù)外包的競(jìng)爭(zhēng)力方面可參考以下策略。
(一)政府制定支持外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施
印度的經(jīng)驗(yàn)表明，政府的支持非常重要。這一方面需要成立金融服務(wù)外包的行業(yè)管理機(jī)構(gòu)和專(zhuān)項(xiàng)發(fā)展基金，以行業(yè)協(xié)調(diào)和互助的方式推動(dòng)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展。另一方面，政府應(yīng)鼓勵(lì)創(chuàng)新，加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，研究制定保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和個(gè)人信息安全的國(guó)家法規(guī)和行業(yè)規(guī)范。對(duì)符合條件的服務(wù)外包企業(yè)取得的重大社會(huì)或經(jīng)濟(jì)效益的知識(shí)產(chǎn)權(quán)項(xiàng)目，通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)資金的形式給予獎(jiǎng)勵(lì)。充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，大力倡導(dǎo)企業(yè)誠(chéng)實(shí)守信，保護(hù)客戶(hù)商業(yè)秘密，遵守國(guó)際上的信息保護(hù)規(guī)則，在服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)基地內(nèi)設(shè)立保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)舉報(bào)投訴服務(wù)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)軟件盜版等各類(lèi)侵害知識(shí)產(chǎn)權(quán)行為的打擊力度。其次，拓寬金融服務(wù)外包企業(yè)投融資渠道，改善投融資環(huán)境。建立服務(wù)外包企業(yè)貸款平臺(tái)，優(yōu)先為外包企業(yè)提供貸款等融資支持。此前商務(wù)部已經(jīng)宣布每年拿出1億元服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)資金，國(guó)開(kāi)行也將提供50億元貸款，用于各地外包基地和企業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)。積極探索建立有效的擔(dān)保機(jī)制，允許其用軟件產(chǎn)品等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款。推動(dòng)政策性擔(dān)保公司積極為中小服務(wù)外包企業(yè)提供短期貸款的擔(dān)保。鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資、社會(huì)民間資本和外商投資服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)。支持有條件的服務(wù)外包企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組、收購(gòu)兼并和海內(nèi)外上市。三是對(duì)服務(wù)外包企業(yè)采取減稅、免稅及減免房租等優(yōu)惠措施。目前，在印度、捷克等外包發(fā)展迅速的國(guó)家，政府都給予服務(wù)外包企業(yè)極大的稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)了該國(guó)外包的競(jìng)爭(zhēng)力。商務(wù)部正會(huì)同信息產(chǎn)業(yè)部、科技部等20多個(gè)部委制定關(guān)于推動(dòng)服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策。四是加強(qiáng)市場(chǎng)推廣和營(yíng)銷(xiāo)力度。政府要逐步認(rèn)識(shí)到服務(wù)外包的重要性和商機(jī)，進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃和宣傳推廣。
(二)制定總體性外包承接戰(zhàn)略
我國(guó)承包企業(yè)首先要在戰(zhàn)略上從暫時(shí)性、戰(zhàn)術(shù)性向長(zhǎng)期性、戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變，根據(jù)新的形勢(shì)制定具有全局性、主動(dòng)性特點(diǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略。我國(guó)企業(yè)應(yīng)改變自身的定位，從過(guò)去為金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的“加工廠”變?yōu)楦鞔蠼鹑跈C(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作伙伴，全面融入到各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)中去。其次，服務(wù)承包企業(yè)應(yīng)建立業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)監(jiān)管制度，制訂科學(xué)合理的外包承接流程，嚴(yán)格履行服務(wù)外包提供商的責(zé)任和義務(wù)，并采用接受發(fā)包單位的全面評(píng)估，以期最大限度降低承接服務(wù)外包的風(fēng)險(xiǎn)。第三，建立業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系和應(yīng)急預(yù)案。我國(guó)的承包企業(yè)應(yīng)遵循合法、風(fēng)險(xiǎn)控制、保護(hù)客戶(hù)合法權(quán)益、有效監(jiān)管等原則，識(shí)別外包活動(dòng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，借鑒國(guó)外金融服務(wù)外包監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，確立自己的符合金融服務(wù)外包監(jiān)管原則的規(guī)范和制度。
(三)發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)和集群優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)承接范圍
我國(guó)首先應(yīng)該根據(jù)本國(guó)國(guó)情，分行業(yè)有計(jì)劃地選擇重點(diǎn)行業(yè)拓展外包領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)分析和發(fā)掘自己的比較優(yōu)勢(shì)，結(jié)合我國(guó)的勞動(dòng)力和成本優(yōu)勢(shì)，要增強(qiáng)自主創(chuàng)新和研發(fā)的能力，打造自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取全球服務(wù)外包的核心業(yè)務(wù)的承接。國(guó)內(nèi)企業(yè)承接的外包業(yè)務(wù)通常是特定金融功能的業(yè)務(wù)，如客戶(hù)服務(wù)、金融分析、客戶(hù)系統(tǒng)軟件\開(kāi)發(fā)等，而業(yè)務(wù)流程外包等較復(fù)雜的業(yè)務(wù)則并沒(méi)有引起太多的重視。這要求我國(guó)企業(yè)應(yīng)利用自身的比較優(yōu)勢(shì)積極參與外包市場(chǎng)，包括信用等級(jí)評(píng)估、市場(chǎng)調(diào)研、后勤保障、計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)及系統(tǒng)的維護(hù)維修、人力資源管理、企業(yè)形象建設(shè)等通常業(yè)務(wù)，還包括一些新興業(yè)務(wù)及復(fù)雜程度較高的業(yè)務(wù)流程外包。其次，要發(fā)揮文化、地理上的優(yōu)勢(shì)，從向韓國(guó)和日本金融機(jī)構(gòu)提供it服務(wù)外包開(kāi)始逐漸擴(kuò)展服務(wù)領(lǐng)域。隨著我國(guó)外包人才素質(zhì)的提高，特別是英文水平的提高，為擴(kuò)大金融外包項(xiàng)目流入我國(guó)提供了有利的基礎(chǔ)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在細(xì)分市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，提供專(zhuān)精式服務(wù)外包。第三，加快金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群基地建設(shè)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)。目前上海、深圳、北京等金融發(fā)達(dá)城市都規(guī)劃了專(zhuān)門(mén)的金融產(chǎn)業(yè)基地，以改變地域分散、個(gè)體規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)理念落后、管理水平偏低的服務(wù)外包狀況。應(yīng)加快改善產(chǎn)業(yè)基地基礎(chǔ)軟硬件環(huán)境建設(shè)，借鑒印度、愛(ài)爾蘭等國(guó)際先進(jìn)服務(wù)外包基地發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，從建設(shè)高水準(zhǔn)、前瞻性的服務(wù)外包所需要的基礎(chǔ)設(shè)施要求出發(fā)，建設(shè)配套功能齊全的國(guó)際化服務(wù)外包園區(qū)。完善通信基礎(chǔ)設(shè)施，籌建直達(dá)歐美、日本的高速互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)出口。對(duì)入駐基地的國(guó)內(nèi)外著名企業(yè)總部、研發(fā)中心等的購(gòu)地建設(shè)、購(gòu)買(mǎi)或租賃自用辦公用房，實(shí)行土地房租優(yōu)惠政策。
(四)加大對(duì)外包業(yè)務(wù)的專(zhuān)門(mén)人才培養(yǎng)及引入力度
一方面，政府應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策和資金支持各類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)急需金融服務(wù)外包人才進(jìn)行培訓(xùn)，來(lái)緩解人才矛盾，尤其是把英語(yǔ)及軟件人才的培養(yǎng)作為工作的重中之重。2006年10月，首家國(guó)家級(jí)服務(wù)外包人才培訓(xùn)基地“張江創(chuàng)新學(xué)院”在上海成立，開(kāi)始進(jìn)行服務(wù)外包人才培訓(xùn)。對(duì)于我國(guó)高校尤其是高職院校，要經(jīng)常和承接外包業(yè)務(wù)的企業(yè)聯(lián)系，了解企業(yè)對(duì)人才的需求，及時(shí)調(diào)整辦學(xué)方向和課程設(shè)置，培養(yǎng)具有較強(qiáng)針對(duì)性的專(zhuān)門(mén)人才。此外，行業(yè)主管機(jī)構(gòu)或承包企業(yè)可以聯(lián)合高校進(jìn)行職業(yè)資格認(rèn)證和培訓(xùn)，使大量具有相關(guān)專(zhuān)業(yè)背景的通用人才通過(guò)針對(duì)性的職業(yè)資格認(rèn)證，成為可以迅速進(jìn)入工作崗位的專(zhuān)門(mén)人才。另一方面，大量招攬海外留學(xué)生回國(guó)創(chuàng)業(yè)，加大對(duì)高級(jí)人才的引進(jìn)力度，設(shè)立專(zhuān)門(mén)人才引進(jìn)基金，引進(jìn)人才在簡(jiǎn)化出入境手續(xù)、落戶(hù)以及提供住房等方面實(shí)行優(yōu)惠，給予便利。這種多渠道的培訓(xùn)將為我國(guó)金融服務(wù)外包業(yè)的發(fā)展提供人才保障。
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按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)，我國(guó)目前實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)和信托分業(yè)經(jīng)營(yíng)與分類(lèi)監(jiān)管的體制，商業(yè)銀行在境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。我們認(rèn)為，這是在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不健全、信貸需求膨脹、不規(guī)范的非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展過(guò)快、金融風(fēng)險(xiǎn)較大等特定條件下的正確選擇。近年來(lái)，這種選擇對(duì)規(guī)范金融程序、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等都發(fā)揮了積極作用。但是，變化了的情況也在呼喚我們適時(shí)作出新的抉擇?！笆濉睍r(shí)期我國(guó)應(yīng)逐步考慮構(gòu)建混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分類(lèi)監(jiān)管相結(jié)合的新型金融管理體制，這是關(guān)乎“十五”時(shí)期我國(guó)金融業(yè)能否繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的一個(gè)十分重要的問(wèn)題。
第一，社會(huì)資金供求的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制和政府宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制基本建立，為混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了十分良好的外部條件。
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)曾出現(xiàn)了幾次需求過(guò)熱、信用膨脹、價(jià)格漲幅過(guò)高的不利局面?？偲饋?lái)看，主要原因是在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制占主導(dǎo)地位和短缺經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)和地方政府忽視結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過(guò)非法融資渠道，盲目擴(kuò)張投資，從而導(dǎo)致金融秩序混亂，“瓶預(yù)”制約突出，供求總量嚴(yán)重失衡。經(jīng)過(guò)6年多來(lái)的艱苦努力，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制和宏觀調(diào)控發(fā)生了根本性變化，為混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了十分良好的外部條件。一是長(zhǎng)期困擾我國(guó)的短缺經(jīng)濟(jì)狀況已不復(fù)存在，買(mǎi)方市場(chǎng)初步形成，擴(kuò)大內(nèi)需已成為保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略性選擇。二是國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)建制和政府機(jī)構(gòu)改革取得重要進(jìn)展，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制已基本建立，市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。三是金融體制改革步伐較快，整頓金融秩序取得顯著成效，在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，國(guó)有商業(yè)銀行的內(nèi)控機(jī)制建設(shè)明顯增強(qiáng)。四是中央銀行金融調(diào)控手段的市場(chǎng)化改革有了實(shí)質(zhì)性突破。如借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，以資產(chǎn)負(fù)債比例管理和風(fēng)險(xiǎn)管理取代貸款規(guī)模指令性管理，大幅度下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，適時(shí)多次降低存款貸款利率，擴(kuò)大中小金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)范圍，穩(wěn)步推進(jìn)貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)程。五是努力拓寬融資渠道，積極發(fā)展股票、債券、投資基金等直接融資方式。
第二，混業(yè)經(jīng)營(yíng)體現(xiàn)了金融市場(chǎng)內(nèi)部相互溝通的基本要求，有利于提高金融市場(chǎng)配置資源的效率。
金融市場(chǎng)由貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)組成，二者之間及其內(nèi)部各子市場(chǎng)之間必須通過(guò)合理渠道相互溝通，協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，從這個(gè)意義上講，并不存在嚴(yán)格意義上的分業(yè)經(jīng)營(yíng)。目前我國(guó)在金融市場(chǎng)領(lǐng)域推行的一些改革措施，如開(kāi)辟證券公司和基金管理公司的合法融資渠道，允許其進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行信用拆借、債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易，以股票質(zhì)押取得融資；允許保險(xiǎn)公司進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行回購(gòu)交易，以及允許保險(xiǎn)資金通過(guò)證券投資基金進(jìn)入股市等，都直接向混業(yè)經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展了一大步。這可以說(shuō)是對(duì)金融市場(chǎng)理論認(rèn)識(shí)深化的結(jié)果。
第三，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是適應(yīng)跨國(guó)公司和大型企業(yè)集團(tuán)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)和大規(guī)模資產(chǎn)重組的要求而出現(xiàn)的一種主流趨勢(shì)，有利于促進(jìn)金融資本更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)資本。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)決定金融，金融反作用于經(jīng)濟(jì)，金融服務(wù)必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而進(jìn)行相應(yīng)的拓展和創(chuàng)新。跨國(guó)公司和大型企業(yè)集團(tuán)對(duì)金融服務(wù)的需求往往是多方面的，出于業(yè)務(wù)便利和財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)保密等方面的考慮，一般都優(yōu)先選擇能夠提供優(yōu)質(zhì)全能服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)作為其主辦銀行。混業(yè)經(jīng)營(yíng)在以德國(guó)為代表的歐洲發(fā)展歷史最為悠久。進(jìn)入90年代以來(lái)，一向堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營(yíng)的美國(guó)、日本等國(guó)家也紛紛解除禁令，鼓勵(lì)其大中銀行向混業(yè)經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和資產(chǎn)重組的要求。當(dāng)然，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，也不是說(shuō)所有的金融機(jī)構(gòu)都全方位開(kāi)展業(yè)務(wù)，除了少數(shù)金融寡頭外，大部分金融機(jī)構(gòu)仍是以一業(yè)為主或單業(yè)經(jīng)營(yíng)。
第四，發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)，允許金融企業(yè)和非金融企業(yè)相互持股，有利于改善金融服務(wù)，優(yōu)化金融企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)其國(guó)際綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
目前我國(guó)正面臨加入WTO的挑戰(zhàn)，首當(dāng)其沖的就是金融保險(xiǎn)證券業(yè)。雖然我國(guó)金融保險(xiǎn)證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力低下有多方面的原因，如經(jīng)營(yíng)體制不健全、不良貸款比例較高、營(yíng)銷(xiāo)方式落后、經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小等，但實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制和不允許企業(yè)和非金融企業(yè)相互持股無(wú)疑也是其中的原因之一。我國(guó)近幾年來(lái)新組建的一些股份制商業(yè)銀行和今年以來(lái)證券公司的增資擴(kuò)股主要是允許企業(yè)投資入股，即產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)軍金融資本。這為金融市場(chǎng)的發(fā)展注入了新的活力。為剝離不良資產(chǎn)，化解金融風(fēng)險(xiǎn)，四大國(guó)有商業(yè)銀行先后成立了資產(chǎn)管理公司，實(shí)行債轉(zhuǎn)股。這在某種程度上可以理解為金融資本進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)資本。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐已經(jīng)并將繼續(xù)證明產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的相互融合，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與金融的良性互動(dòng)。第五，混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分類(lèi)監(jiān)管可以相得益彰。作為金融企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)和客戶(hù)要求，確定適合各自的經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略和發(fā)展重點(diǎn)，以體現(xiàn)靈活、開(kāi)放的原則；而作為政府分設(shè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，同有利于對(duì)各類(lèi)金融業(yè)務(wù)提出符合實(shí)際的發(fā)展戰(zhàn)略和監(jiān)管對(duì)策。這也是大多數(shù)國(guó)家所采取的一種常見(jiàn)的金融管理體制。
根據(jù)以上論述，特提出如下建議：
1.適時(shí)修訂《商業(yè)銀行法》，逐步推行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)產(chǎn)融結(jié)合，允許有條件的金融企業(yè)穩(wěn)步開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)，大型商業(yè)銀行可以直接持有一定額定的企業(yè)股份，培育具有國(guó)際綜合競(jìng)爭(zhēng)力的金融企業(yè)，積極應(yīng)對(duì)加入WTO后的挑戰(zhàn)。為此，必須重建銀行內(nèi)部機(jī)構(gòu)，大力充實(shí)產(chǎn)業(yè)分析和項(xiàng)目評(píng)估力量，使金融業(yè)人員對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的技術(shù)水平、工藝流程、合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模、管理模式、國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)與盈利狀況、發(fā)展趨向等方面都有一個(gè)較為準(zhǔn)確的把握，逐步培育一大批曉市場(chǎng)、懂技術(shù)、會(huì)管理的適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的金融企業(yè)和銀行家，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的良性循環(huán)。
2.借鑒國(guó)際規(guī)范，協(xié)調(diào)發(fā)展貨幣和資本市場(chǎng)，消除溝通梗阻，提高整體效率。在貨幣市場(chǎng)方面，一是改革結(jié)算方式，大力推廣使用資信良好的企業(yè)或銀行簽發(fā)的商業(yè)票據(jù)，建立全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)；增發(fā)短期國(guó)債和企業(yè)債券，為央行運(yùn)用再貼現(xiàn)和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)手段創(chuàng)造條件。當(dāng)前可考慮允許現(xiàn)有房地產(chǎn)公司和汽車(chē)銷(xiāo)售商以現(xiàn)有房屋和汽車(chē)為抵押，滾動(dòng)發(fā)行商業(yè)票據(jù)，以消費(fèi)者分期付款收入為償還保證。二是繼續(xù)擴(kuò)大同業(yè)拆借市場(chǎng)參與主體，保持拆借規(guī)模較快增長(zhǎng)。在資本市場(chǎng)方面，一是目前我國(guó)直接融資的發(fā)展一定要以確保間接融資這個(gè)大頭的穩(wěn)定為基本前提，避免顧此失彼，得不償失。二是通過(guò)配售、回購(gòu)等方式，在充分保證原有股東利益的基礎(chǔ)上，逐步平穩(wěn)解決國(guó)有股的上市流通問(wèn)題。三是積極發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，特別是高科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金，培育高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
3.積極推行國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造，加強(qiáng)銀行內(nèi)控制度創(chuàng)新。全面實(shí)行審貸分離和貸款責(zé)任終身制。根據(jù)績(jī)效原則，減少冗員，改革人事和分配制度，實(shí)行職位能上能下，工資能增能減。把防范金融風(fēng)險(xiǎn)與增加盈利有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，實(shí)行資產(chǎn)質(zhì)量和利潤(rùn)目標(biāo)的雙向考核，健全約束與激勵(lì)機(jī)制，賦予基層信貸機(jī)構(gòu)相應(yīng)的貸款權(quán)限，使金融從業(yè)人員既有壓力，更有動(dòng)力，不斷開(kāi)拓新的貸款增長(zhǎng)點(diǎn)，改變當(dāng)前不少銀行簡(jiǎn)單地通過(guò)提高貸款條件消極防范風(fēng)險(xiǎn)的不恰當(dāng)做法。同時(shí)，加強(qiáng)以企業(yè)為重點(diǎn)的資信評(píng)價(jià)體系建設(shè)，依法制裁逃廢債務(wù)行為，探索增強(qiáng)居民個(gè)人信用的有效途徑和方法，大力整飭社會(huì)融資的外部環(huán)境。超級(jí)秘書(shū)網(wǎng)
4.健全中小金融機(jī)構(gòu)，全面發(fā)展各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。一是在進(jìn)一步整頓金融秩序的同時(shí)，鼓勵(lì)地方政府和企業(yè)大力發(fā)展以股份制為主要形式的規(guī)范化中小金融機(jī)構(gòu)，重振其經(jīng)營(yíng)活力，充分發(fā)揮其在滿(mǎn)足中小企業(yè)和居民個(gè)人貸款需要、促進(jìn)金融競(jìng)爭(zhēng)、改善金融服務(wù)等方面的重要作用。二是針對(duì)存款向國(guó)有商業(yè)銀行集中、存貸款不匹配的狀況，綜合運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，建立存款保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)制度，增強(qiáng)中小金融機(jī)構(gòu)的貸款能力支付能力，有效防止局部金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散。三是大力扶持綜合類(lèi)證券公司，繼續(xù)發(fā)展證券投資基金，顯著提高機(jī)構(gòu)投資者比例，促進(jìn)證券市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。四是采用國(guó)際通行的營(yíng)銷(xiāo)方式，加快發(fā)展各類(lèi)商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)，降低經(jīng)營(yíng)費(fèi)率，規(guī)范發(fā)展信托業(yè)。
