時間：2023-03-23 15:20:40
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中國經(jīng)濟依托改革開放的國策長期快速發(fā)展，這也促成了中國風險投資基金行業(yè)的發(fā)展壯大。目前，中國的風險投資基金行業(yè)分為兩個陣營:一方是具有海外成熟風投經(jīng)驗的合資基金，另一方是國內(nèi)本土的風險投資基金。雖然兩個陣營都在良好的市場環(huán)境下快速發(fā)展，但是行業(yè)的主要問題也存在于兩個陣營的成員之間。首先，本土基金的資金容量較小。據(jù)《2014年中國風險投資年檢》的數(shù)據(jù)顯示:2013年，我國共有本土風險投資基金501家，外資背景風險投資基金223家。在本土基金中，除了中投、陜西高新、吉林亞東等具有官方背景的基金以外，大部分本土基金的管理資金數(shù)量在5億元人民幣以下，甚至有的基金管理的資金數(shù)量僅為幾百萬元。與之相對應(yīng)，具有外資背景的風險投資基金(比如:IDG、軟銀亞洲)大部分管理的資金數(shù)量在20億美元以上。管理資金規(guī)模的不同，導(dǎo)致了本土風險投資基金和外資風險投資基金所處的風險等級不同。外資風投基金偏向于投資處于快速成長期并且資金量需求較大的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這類企業(yè)通常風險低，投資回收期短。本土基金主要投資于初創(chuàng)期的企業(yè)，這類企業(yè)風險大，投資回收期長。這樣一來，導(dǎo)致了本土風險投資基金在競爭中處于不利的地位。其次，本土風險投資基金在服務(wù)上無法與外資競爭。外資背景的風險投資基金大多依托具有多年歷史的大型風險投資機構(gòu)，它們在資本市場運作經(jīng)驗豐富，在項目投資過程中，能夠提供資金支持、財務(wù)顧問、危機管理、戰(zhàn)略股東引進、資本市場運營等全方位的增值服務(wù)。在這種競爭態(tài)勢下，本土風險投資基金現(xiàn)存客戶面臨著大量流失的風險。再者，本土風險投資基金再融資能力較弱。風險投資公司需要不斷地融資以補充資金。在國際上，對于一些較大型的投資項目，往往會組建專項基金進行投資。國際風險投資機構(gòu)具有大量成熟的客戶資源，再融資能力極強。本土風險投資基金發(fā)展的歷史較短，積累的客戶資源較少，因而在大型項目的投資中資金捉襟見肘，往往會失去投資機會。最后，本土風險投資基金背靠的資本市場環(huán)境不利。外資背景的風險投資基金主要背靠發(fā)達國家成熟的資本市場，這些資本市場政策穩(wěn)定，法律法規(guī)健全，具有極強的可預(yù)見性和可操作性。本土的風險投資基金背靠上海和深圳證券交易所，政策不穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)了暫停IPO上市的政策決定，這嚴重地阻礙了本土風險投資事業(yè)的發(fā)展。風險投資基金行業(yè)內(nèi)部所存在的問題，不僅僅關(guān)系到本土基金和外資基金的競爭格局，還關(guān)系到資本市場話語權(quán)的問題?？梢哉f，中國證券市場優(yōu)質(zhì)上市公司資源的流失與本土風險投資基金的弱勢具有直接關(guān)系。中國資本市場正呼喚著本土風險投資基金的變大、變強。
二、中國風險投資基金組織模式的選擇
(一)現(xiàn)行的市場環(huán)境
中國風險投資基金行業(yè)已經(jīng)具備了成熟的法律環(huán)境。與中國風險投資基金運作相關(guān)的主要法律已經(jīng)頒布，主要包括:《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國信托法》以及《中華人民共和國合伙企業(yè)法》。《中華人民共和國公司法》在最近一次重新修訂中，取消了企業(yè)對外投資規(guī)模的限制，這為以投資為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)發(fā)展提供了法律依據(jù)?！逗匣锲髽I(yè)法》則詳細規(guī)定了有限合伙企業(yè)參與各方的權(quán)利和義務(wù)，為有限合伙式風險投資基金提供了法律保障。目前，本土風險投資基金主要采用公司式和有限合伙式的組織模式，采用信托式組織模式的風險投資基金較少。中國投資者參與風險投資的熱情較高。自2013年開始，風險投資行業(yè)出現(xiàn)了一種新的“眾籌模式”，該模式的運作方式是普通投資者通過互聯(lián)網(wǎng)平臺直接參與企業(yè)投資。據(jù)統(tǒng)計，“2014年上半年，中國采用‘眾籌模式’完成風險投資1.56億元，完成投資430起。‘眾籌模式’的規(guī)模正在快速成長，2014年6月份的投資額超過了前5個月的總和?！鄙鲜銮闆r表明，中國投資者參與風險投資的熱情極高，但是投資渠道明顯不足。
(二)中國本土風險投資基金的組織模式及優(yōu)缺點
根據(jù)中國法律規(guī)定的要求，中國本土風險投資基金主要有三種可行的組織模式。第一種是公司制的風險投資基金。這種模式是按照《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，以有限責任公司或者股份有限公司的形式來組建的風險投資基金。公司的股東就是風險投資基金的投資者，他們按照各自的出資比例對公司的重大事項具有決策權(quán)。第二種模式是近年來剛剛興起的有限合伙制風險投資基金。根據(jù)《中華人民共和國合伙企業(yè)法》，有限合伙制風險投資基金由普通合伙人和有限責任合伙人組成，普通合伙人承擔無限連帶責任，有限責任合伙人依照其投資額承擔有限責任。第三種模式是信托式風險投資基金。這類風險投資基金依靠《中華人民共和國信托法》設(shè)立。通常情況下是以信托公司為依托，以信托合同為主要標的，集合投資者的資金，委托專業(yè)的風險投資管理人進行管理。上述三種風險投資基金的組織模式是國際上的通行模式。在中國，風險投資基金主要采用的是公司制和有限合伙制，而信托式的基金由于有合同期限的限制，這種組織模式主要用來設(shè)立“陽光私募基金”，用來投資于股票二級市場，很少被采用作為風險投資基金的組織模式。從各個組織模式的特點來看，公司制風險投資基金所有權(quán)及關(guān)系清晰，屬于現(xiàn)在世界通行的企業(yè)制度，可以有效地參與市場競爭。它的最大的缺點是資本擴張的手續(xù)較為繁瑣復(fù)雜，還面臨著著重復(fù)征稅。有限合伙制的優(yōu)點在于便于資本擴張，合伙人簽訂了合伙協(xié)議就意味著合伙關(guān)系確立了，因而有限合伙企業(yè)有著靈活、快速的優(yōu)點。有限合伙制風險投資基金的缺點在于它不是法人，在進行風險投資中，風險投資基金對企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)需要另行申明，這不利于投資那些具有復(fù)雜股權(quán)關(guān)系的風險企業(yè)。另外，有限合伙人只有利益分配權(quán)，沒有企業(yè)的管理權(quán)，無法約束管理人的行為，存在著重大的治理缺陷。契約式的風險投資基金產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，可以隨時擴張規(guī)模，也避免了重復(fù)征稅。它的缺點是具有確定的期限，這個缺點可以通過事先設(shè)定長期契約或新設(shè)契約的方式來解決。
(三)發(fā)展契約式風險投資基金的必要性及可行性
從發(fā)展契約式風險投資基金的必要性來看，本土的風險投資基金急需改善環(huán)境和擴大規(guī)模，以便最終能夠在中國的風險投資市場拿到更大的話語權(quán)。契約式風險投資基金的發(fā)展可以幫助中國的風險投資行業(yè)達成上述目標。由于契約式風險投資基金能夠在大型項目投資中快速地實現(xiàn)規(guī)模擴張，能夠便于投資者監(jiān)督人的行為，還具有清晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，因而它是中國風險投資事業(yè)快速發(fā)展的不二選擇。也只有選擇契約型的組織模式，才能在短期內(nèi)快速形成大量的具有較大規(guī)模和持續(xù)融資能力的本土風險投資金群，才能掌握資本市場的話語權(quán)，才能改變優(yōu)質(zhì)上市公司資源流失的不利局面，促進中國證券市場的健康發(fā)展。從發(fā)展契約式風險投資基金的可行性來看:首先，契約式基金的法律基礎(chǔ)完備，《中華人民共和國信托法》的制定，為契約式基金的設(shè)立提供了法律依據(jù)。目前，中國這種契約式的資金管理方式較為普遍，所以在法律環(huán)境上發(fā)展契約式風險投資基金是可行的。其次，契約式基金的發(fā)展具有良好的市場基礎(chǔ)。中國的證券投資基金都是以契約方式設(shè)立的，投資者普遍認同這種管理模式，這為契約式風險投資資基金的籌資帶來了便利條件。再者，契約式基金的組織模式有助于風險投資基金在滬深交易所掛牌交易。風險投資基金的盈利期往往在三年以后，這與滬深交易所的掛牌制度相矛盾，但是契約式基金不受“連續(xù)三年虧損摘牌”這個規(guī)則的制約，這使得本土的風險投資基金可以充分地利用交易所的良好環(huán)境實現(xiàn)快速發(fā)展。
三、發(fā)展契約型風險投資基金的政策建議
一、新興媒體的資本渴求
首先，在發(fā)展初期新興媒體的傳播樣式還不為人知，Blog和SNS的發(fā)展都證明了這一點。人們對于新興媒體還沒有建立基本的認知和使用體驗，更談不到用戶的粘性，作為新生事物其“創(chuàng)新一擴散”過程需要集聚一定的市場勢能和用戶人氣。其次，新興媒體的發(fā)展市場尚不明朗。其市場預(yù)期處于一時間難以評估的狀態(tài)。而新興媒體要發(fā)展就必然需要大量的傳媒資源的卷入，對于資本的渴求異常的強烈。一般情況之下在發(fā)展的初期。新興媒體一般都是資本投入期，處于“燒錢”的階段。新興媒體創(chuàng)業(yè)者往往是有技術(shù)、有想法、有創(chuàng)新、有激情，而無資本、無經(jīng)驗、無業(yè)績。在這樣巧婦無米的困境之下，新興媒體遭遇融資的困境。
一般的融資渠道難于適用于新興媒體的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展。傳統(tǒng)媒體的出資人和創(chuàng)辦者一般是各級政府、國有企業(yè)，而新興媒體完全是市場化的產(chǎn)物，很難獲得傳統(tǒng)資金來源垂青。商業(yè)銀行的首要投資原則是信貸的安全。新興媒體由于其市場前景、媒介環(huán)境等一系列的不確定性，難以獲得銀行的信貸信任。同時銀行的貸款一般需要按期支付利息和可靠的擔保，對于尚且處于事業(yè)草創(chuàng)階段的新興媒體，資金的流動性本來就是個難題。對于高額的貸款利息更是難于及時償還的。上市并且以創(chuàng)業(yè)板的形式進入股市大規(guī)模融資是新興媒體夢寐以求的事，但是股票市場一樣有著嚴格的市場準入和退出機制，只有像“華誼兄弟”這樣成功的創(chuàng)業(yè)媒體才能獲得股市的認可。較之其他的融資方式，風險投資不回避風險，并且力圖駕馭風險，不需要嚴格的信貸擔保，不要求在短期內(nèi)償還本息，甚至不需要傳媒馬上進入盈利的狀態(tài)，風險投資能夠滿足新興媒體創(chuàng)業(yè)的資金需求。
二、風險投資的注資意愿
風險投資具有敏銳的市場嗅覺。目前，在全球金融危機的背景下，仍然有數(shù)十億計的風投資本瞄準中國傳媒業(yè)。在互聯(lián)網(wǎng)高漲時期，網(wǎng)絡(luò)媒體被其青睞；現(xiàn)在影視制作更加被風投垂青，三個月內(nèi)就有一家電視制作公司得到風投機構(gòu)資助。風險投資之所以對中國的新興媒體偏愛有加，表現(xiàn)出強烈的注資意愿一般出于以下兩個原因：一是出于中國傳媒業(yè)的迅猛發(fā)展和巨大潛力。自2001年起，中國傳媒業(yè)利稅總額已經(jīng)超過煙草業(yè)，成為利稅總額第四支柱產(chǎn)業(yè)。與此同時中國的新興媒體更是呈現(xiàn)了井噴式的發(fā)展，僅以互聯(lián)網(wǎng)為例，根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心的統(tǒng)計，截至2009年7月17日中國的網(wǎng)民數(shù)量已經(jīng)達到3.38億人，其中寬帶網(wǎng)民3.2億人，網(wǎng)站數(shù)306.1萬個，中國已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)大國。廣大的市場意昧巨大的商業(yè)價值，沒有人會在市場面前踟躇，沒有人會對巨大商機猶豫不決，注資中國新興傳媒領(lǐng)域的市場回報巨大。二是中國的傳媒市場逐漸向非公有資本有限開放。長期以來中國傳媒產(chǎn)業(yè)存在嚴格的政策壁壘，限制了非公有資本的進人，這在一定程度上限制了風險投資在傳媒領(lǐng)域內(nèi)的作為，也給風險投資注資我國傳媒業(yè)帶來了政策上的不確定性和風險。2005年起中國政府相繼頒布了《國務(wù)院關(guān)于非公有資本進入文化產(chǎn)業(yè)的若干決定》和《關(guān)于文化領(lǐng)域引進外資的若干意見》，這些政策的出臺改變了傳媒行業(yè)資本構(gòu)成的單一局面，為外資和民間資本進入傳媒行業(yè)提供了政策上的保障，風投資本注資傳媒業(yè)具有了基本的合法性。這樣的背景之下，風險投資在中國的新興媒體領(lǐng)域取得了巨大的成功。IDG、軟銀、凱雷、鼎暉等風險投資紛紛注資孵化新媒體行業(yè)。受益于風險投資，搜狐、百度、騰訊、易趣、3721、當當網(wǎng)、土豆網(wǎng)、分眾傳媒、共合網(wǎng)、PPLive等一批新興媒體已經(jīng)成長為中國乃至世界知名媒體公司。
三、挑戰(zhàn)與策略
在使用風險投資的過程中，媒體的經(jīng)營某種程度上處于被監(jiān)管的狀態(tài)。自身獨特理念難免受人左右，獨立的媒體品格難以形成，同時更要防止資本對于媒體內(nèi)容的侵蝕。一個新興媒體的公信力最終要靠市場、靠受眾的承認而不是風投。所以新興媒體一定堅守自身的傳媒品格的底線，在使用風投的同時秉持獨立、客觀、公正的內(nèi)容傳播品質(zhì)，不為資本劫持，不為一時小利而飲鴆止渴。在風險投資引入、使用和退出期應(yīng)該把握一些基本的原則策略。
1.風投引入期
適時原則。風險投資的引入應(yīng)該以促進媒體事業(yè)的擴大為前提,而不是在傳媒經(jīng)營運轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難時引入風投。很明顯在傳媒經(jīng)營捉襟見肘之際，能夠?qū)︼L險投資有多大的吸引力這本身就是個問題，即使成功引資也難免在談判的環(huán)節(jié)因為無牌可打陷入被動的局面，為日后媒體與風投的合作埋下隱患。
坦誠原則。和風險投資打交道，要坦誠的與對方推心置腹，不僅把傳媒未來的美好前途描繪給風險投資商，同時也要把傳媒經(jīng)營中可能出現(xiàn)的一系列風險坦誠的告訴給風險投資商。因為對于風險投資而言，有風險并不可怕，可怕的是風險不可控。坦誠的交往能與風投建立起雙方合作的信任感。
平等原則。在資本的引入期，新興媒體往往由于對資本的巨大渴求，而饑不擇食。媒體創(chuàng)業(yè)者需要始終明確與風投之間是一種對等的合作關(guān)系，媒體以其獨特創(chuàng)新傳播理念和明晰的盈利模式作為創(chuàng)業(yè)成本，保證未來可預(yù)期獲得報償。很明顯只有在引資階段就確定平等關(guān)系才能為日后的合作打下良好的基礎(chǔ)。
適度原則。在引入風險投資時，引入多少是傳媒不得不認真思考的問題。當你提出的要求一旦被滿足之后，到底能不能消化好利用好引入資本，能不能將引入的資本通過市場運作的方式實現(xiàn)傳媒價值的保值增值。所以把握一個適度的原則就非常必要，適合傳媒發(fā)展的中短期需求，適合傳媒的現(xiàn)實消化能力是傳媒的引入風險投資的適度原則。
多家引資原則。不要把雞蛋放在一個籃子里，也盡可能不要從一家風投引資。單一風投的引入容易使傳媒公司處
于受制于人的被動局面。與多家風險投資展開合作，可以使媒體在風險控制方面有更多可以周旋的余地。如果一家風險投資撤出資金，也不至于使資金的流動性受到毀滅性威脅。
2.運作期
獲得風投的管理扶助。風險投資并不是單純提供資金的金主，與其他募資方式最大的不同在于其對于新興媒體的全程培育。風險投資通常有一整套科學(xué)的企業(yè)治理經(jīng)驗，可以為新興媒體提供傳媒戰(zhàn)略決策制定、傳媒市場的分析、相關(guān)技術(shù)市場應(yīng)用前景評估、潛在風險分析、成本控制及其回收等一系列的管理支持，此外還可以幫助傳媒企業(yè)進行招募和人力資源的管理?？梢哉f一個成熟的風險投資是傳媒企業(yè)的創(chuàng)業(yè)孵化器。通過與風投的合作，傳媒企業(yè)可以避免走彎路、錯路，盡早進入良性發(fā)展的軌道。
應(yīng)對壓力，增加動力。引進風投之后只是傳媒企業(yè)走向成功的第一步。一般風險投資在注資之后都會要求傳媒企業(yè)達到更高的層次，這在無形中給傳媒企業(yè)帶來了巨大的壓力。比如，2004年3月鼎暉國際等6家機構(gòu)為分眾傳媒注資1250萬美元，要求分眾傳媒當年必須實現(xiàn)860萬美元的利潤，如果完不成，股權(quán)就要被稀釋。2007年lO月蘭馨亞洲投資基金等4家VC注資炎黃傳媒3500萬美元之后，給炎黃傳媒的任務(wù)是2008年營業(yè)收入達到3.5億元，利潤率為50％?？梢?，在風險投資運作期，傳媒企業(yè)會面臨前所未有的壓力，這種壓力來源于風險投資對利潤的渴望與追逐。傳媒企業(yè)唯有積極運作，與風投展開合作才能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的目標。要實現(xiàn)盈利目標，除了上文所說的借助于風投的管理扶助之外，傳媒自身能力的提升也是無從回避的。傳媒企業(yè)必須始終思考如何將現(xiàn)有的強大的資金優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為自身的市場核心競爭力，如何實現(xiàn)既定的盈利模式，如何掌握新媒體發(fā)展過程中的核心資源。超級秘書網(wǎng)
確保信息對稱，規(guī)避道德風險。道德風險(MoralHazard)即“從事經(jīng)濟活動的人在最大限度地增進自身效用時作出不利于他人的行動”。在風險投資與新興媒體合作的過程之中，雙方在一定程度上處于信息不對稱的狀態(tài)，新興媒體在創(chuàng)業(yè)的初期主要依靠一些創(chuàng)新性的關(guān)鍵傳播技術(shù)和模式等無形資產(chǎn)，一般會被視為商業(yè)秘密加以保護，一般會被少數(shù)的媒體創(chuàng)業(yè)者所掌握；新興媒體一般缺乏完善的公司治理機構(gòu)和財務(wù)數(shù)據(jù)，沒有完整的信譽記錄。在這種情況之下，新興媒體與風險投資之間處于信息不對稱的局面，雙方的合作潛在著道德風險。風險投資家擔心風投資本被以做假賬、過度投資、濫用資本等方式侵吞。新興媒體企業(yè)應(yīng)該根據(jù)風險投資運作的特點，及時、對等的公布自己的業(yè)績和對于資金的使用情況。新興媒體在發(fā)展的初期處于“燒錢”的階段，但是應(yīng)該明明白白把怎么燒錢告訴風險投資商。
3.退出解除期
商業(yè)銀行的投資業(yè)務(wù)風險管理是一個一系列的問題分析和解決機制。在進行分析管理的時候要有全局性的眼光和目標，要采用多種措施對可能影響投資業(yè)務(wù)的風險進行全方位、多角度的識別和分析方法，并采取可靠的方法進行有效的分析和總結(jié)。
（一）及時的對項目的數(shù)據(jù)和資料進行收集
一個銀行項目的實施一定要有可靠的保障機制，在實施過程中投資人要全面的把握全局，及時的收集所需要的資料和有用的信息，以便對可能發(fā)生的風險進行數(shù)據(jù)和資料分析，提高風險的可靠性和準確性。在信息的收集整理過程中一定要遵循實事求是的態(tài)度，力求做到真實可靠，在這個基礎(chǔ)之上要選擇具有可實施性的方法去解決可能發(fā)生的問題。只有在風險的預(yù)測和準備階段上做足了充分地準備，商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)項目的管理才具有安全可靠性，才能達到規(guī)避風險的目的。
（二）及時的對投資業(yè)務(wù)的風險進行度量
商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)項目都是具有一定模式的，在項目的實施中我們要對其進行一定的數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析，對項目的投資業(yè)務(wù)的風險機制進行全面的分析和評價。在現(xiàn)實中，未來的發(fā)展狀況是很難完全預(yù)測的，對市場經(jīng)濟變化莫測的今天，只能是定性的分析而不能做到定量的判斷。
（三）及時的對投資的業(yè)務(wù)管理風險進行評價
商業(yè)銀行的風險管理部門是對項目的風險度量機制，在風險評價的過程中一定要采用正確的方法和專業(yè)的眼光，對項目的各階段和風險的發(fā)生條件進行有目的的、專業(yè)性的管理和評價。
二、商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)風險管理的具體措施
（一）建立健全完備的內(nèi)部項目管理制度
商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)的風險管理是一個長期困擾投資人的問題，其實，在認真全面的分析其基礎(chǔ)上，我們不難發(fā)現(xiàn)對于商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)的風險管理有很多可實施的方法。制度是一個項目高效有序和有規(guī)則的運行的必要條件，在商業(yè)銀行的投資業(yè)務(wù)管理中，首先就應(yīng)該有健全的制度作保障。在項目的實施過程中，制度的保障是基礎(chǔ)，是一個項目健康的發(fā)展的首要條件。對于現(xiàn)行的管理制度存在缺陷的一定要及時的對其進行完善，要建立專業(yè)的隊伍對存在的問題進行分析和評價。在實施中要適當?shù)財U大風險劃撥范圍，做到對可能發(fā)生的事情都有準備。在實施中一定要遵循完善的標準，在完善制度的基礎(chǔ)上使風險盡可能的降低到最小。
（二）實行現(xiàn)代化的銀行管理投資業(yè)務(wù)風險管理手段和方法
商業(yè)銀行的投資業(yè)務(wù)風險管理應(yīng)當與現(xiàn)代化接軌，積極地響應(yīng)和運用標準、專業(yè)的風險評估手段進行合理的評價。現(xiàn)代化指的不僅僅是技術(shù)方面，技術(shù)是一個基本方面，更重要的是與現(xiàn)行的法律、條件、外部因素做到合理的接軌。對于當今信息技術(shù)發(fā)達的今天，計算機的普遍運用已經(jīng)大大的方便了人民的日常生活，對于銀行的管理投資業(yè)務(wù)這一方面我們就可以很好地借鑒這種模式。電子信息技術(shù)的運用可以大大的方便信息的整和、管理。銀行的投資業(yè)務(wù)的相關(guān)開放數(shù)據(jù)與現(xiàn)實的各種風險評估數(shù)據(jù)資料進行有機的接軌，做到實時的監(jiān)測。現(xiàn)代化的快速反應(yīng)機制又為我們進一步的準確了解市場經(jīng)濟的發(fā)展提供了最方便的捷徑。
（三）適時的加強投資業(yè)務(wù)項目的組織管理
我國的商業(yè)銀行內(nèi)部都有一定的內(nèi)部組織管理，都有明確的分工合作。企業(yè)內(nèi)部的組織管理可以包括很多種，風險的管理就是其中的一個部分。商業(yè)銀行的投資業(yè)務(wù)風險的規(guī)避要想取得更好地結(jié)果，有序的組織管理是必不可少的，首要前提是建立專門的風險管理組織。風險管理組織的成員都必須各有所長，能夠為風險的規(guī)避提供有利的條件與措施，其中專業(yè)性較強的環(huán)節(jié)一定要重點把握。除此之外，在具有專門的管理部門后還要有完善的項目計劃，做到全面，要為可能發(fā)生的事件做完備的計劃。在銀行企業(yè)內(nèi)部，員工的整體素質(zhì)一定要做到進一步的提高，做到可以有效地應(yīng)對各種潛在、正在發(fā)生的各種風險，及時的解決所發(fā)生的問題，顧全大局的基礎(chǔ)上盡可能的減少各種風險所造成的損失。
（四）在銀行投資業(yè)務(wù)中進行有效的風險規(guī)避與轉(zhuǎn)嫁
商業(yè)銀行的投資業(yè)務(wù)管理的風險是一直存在的，并且在大多數(shù)情況下，風險的完全避免似乎很難達到完美，這就要求我們要對風險進行巧妙的轉(zhuǎn)嫁與降低。在實施過程中，我們要正確的把握項目的發(fā)展趨勢和走向，盡可能的了解風險的類型和損害程度，在聽取相關(guān)專業(yè)人員的基礎(chǔ)上，結(jié)合實際情況的發(fā)展進行有效的轉(zhuǎn)嫁風險。在風險發(fā)生的時候一定要找到風險發(fā)生的原因和與之相關(guān)的因素，為之后風險的轉(zhuǎn)嫁和降低提供最可靠的資料和數(shù)據(jù)。
（五）充分地完善市場管理的監(jiān)督力度
市場監(jiān)控的管理力度的加大會進一步的有利商業(yè)銀行項目風險問題的規(guī)避。在經(jīng)濟急速發(fā)展的今天，金融業(yè)對市場的要求也越來越高，完善和加強我國金融市場的正常、有序的運行是金融業(yè)進一步發(fā)展的有利條件。任何的不利因素都在逐步的向有利于金融市場的方面轉(zhuǎn)化。商業(yè)銀行要想更好地為客戶服務(wù)，就應(yīng)該首先站到對方的立場去考慮和思考問題，要充分地把一切對客戶有利和不利的因素一一列舉出來，并及時的對不利因素進行優(yōu)化和完善。在現(xiàn)有的制度基礎(chǔ)上，去發(fā)現(xiàn)制度和市場中存在的問題，市場是我們無法左右的，但是我們可以在制度和實際運行中多下功夫。商業(yè)銀行的投資業(yè)務(wù)風險規(guī)避是不僅僅的為投資者服務(wù)的，它還要間接地服務(wù)于所有的人民大眾，商業(yè)銀行的投資業(yè)務(wù)風險管理系統(tǒng)要及時的發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行市場經(jīng)濟中存在的漏洞，要及時的通知投資人和其他人員，正確的評估和判斷市場經(jīng)濟和相關(guān)項目潛在的不利影響，以減少投資者的損失。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；信貸資金；風險投資；問題及對策
以發(fā)展的眼光來看，無論是大型企業(yè)還是中小型企業(yè)，在發(fā)展的初期階段都必須要參與風險投資。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，我國企業(yè)風險投資機制已經(jīng)逐漸趨向完善，為促進企業(yè)的發(fā)展做出了巨大貢獻[1]。而對于銀行風險投資來說，雖然我國銀行風險投資機制還不夠完善，但是其對于促進銀行和社會的發(fā)展依然具有重要的意義。商業(yè)銀行是我國重點發(fā)展的銀行之一，其信貸資金數(shù)目較多，將商業(yè)銀行的信貸資金放入風險投資能夠有助于產(chǎn)業(yè)升級，促進社會經(jīng)濟的快速發(fā)展。
一、商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資的必要性
對于商業(yè)銀行本身而言，商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資是促進商業(yè)銀行穩(wěn)定、快速發(fā)展的必要手段。上世紀末，由于受到過度自由化的運營理念的影響，各國商業(yè)銀行的營業(yè)額下降十分嚴重，破產(chǎn)銀行的數(shù)量空前增加。在這種情況下，美國方面首先對商業(yè)銀行進行了改革。經(jīng)過改革之后，美國商業(yè)銀行不僅開拓了投資運營渠道，而且提高了銀行的收益，促進了當時科技行業(yè)和風險投資行業(yè)的發(fā)展[2]。美國商業(yè)銀行的主要改革手段即是使商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資領(lǐng)域。雖然我國的基本國情與美國略有差別的，但是商業(yè)銀行在我國同樣處于重要的地位，且近年來我國通過不斷政策和制度的改革，商業(yè)銀行的收益仍然較少。為了促進商業(yè)銀行自身的發(fā)展，我國商業(yè)銀行信貸資金要而必須要介入到風險投資中。此外，商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資還能夠促進資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展，還有助于積累更多的資金投入到高科技發(fā)展中，實現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
二、商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資需要正視的問題
1.管理體制的問題
傳統(tǒng)的銀行管理體制為分頁管理體制，這種體制對商業(yè)銀行的發(fā)展和管理要求較為嚴格，會限制銀行的自由發(fā)展和創(chuàng)新力度。風險投資需要銀行以股權(quán)的方式進行參與，這一點對于當前我國商業(yè)銀行而言是一大難題。傳統(tǒng)管理體制下，我國商業(yè)銀行并不能夠參與股權(quán)投資。因此，要想實現(xiàn)商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資，必須要恰當處理銀行和投資方之間的關(guān)系。從當前發(fā)展的局勢，社會經(jīng)濟未來的競爭將會更加白熱化，商業(yè)銀行中傳統(tǒng)業(yè)務(wù)由于競爭優(yōu)勢不強，必然會出現(xiàn)盈利降低的情況[3]。為了提高盈利，未來的商業(yè)銀行也必須發(fā)展風險投資業(yè)務(wù)。當然，究竟應(yīng)該如何發(fā)展投資業(yè)務(wù)需要銀行根據(jù)具體情況進行具體分析。
2.成本問題
風險投資需要一定的成本，商業(yè)銀行參與風險投資所需要的成本更是非常之高。一方面，我國當前的資本市場發(fā)展在諸多方面還存在著漏洞和缺陷，商業(yè)銀行想要從事投資行業(yè)還欠缺一定的條件，包括金融工具的欠缺等；另一方面，銀行風險投資機制在我國起步較晚，其發(fā)展還有諸多的不足，退出和進入機制均有待完善。此外，我國目前發(fā)展中的高科技企業(yè)均是中小企業(yè)，投資的成本較高[4]；再一方面，從社會信用擔保制度的角度來看，我國相關(guān)的擔保制度亟待完善，否則商業(yè)銀行及時進入到風險投資領(lǐng)域也將難以達到降低風險的效果。
3.風險控制的問題
根據(jù)我國央視銀行的相關(guān)規(guī)定，商業(yè)銀行在進入風險投資領(lǐng)域前必須要先報批。報批的主要目的是成本控股子公司。該控股公司必須是獨立的，其一切業(yè)務(wù)均要獨立于當前的金融業(yè)務(wù)。在控股子公司的注冊方面，政府相關(guān)部門如銀監(jiān)會等會加強對其監(jiān)管，并根據(jù)實際情況規(guī)定該公司的發(fā)展規(guī)模[5]。與以往的準入門檻相比，當前我國商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資領(lǐng)域的準入門檻似乎能夠更好的降低商業(yè)銀行的投資風險。但是這些是從體制方面對比出來的，在實際的操作過程中，要切實降低銀行的投資風險必須要重視其中的操作風險。因此，按照當前的操作來看，央視通過將或是商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資領(lǐng)域的方法，轉(zhuǎn)移商業(yè)銀行的低成本資金到投資企業(yè)中。其他的金融機構(gòu)一旦效仿，就有可能引發(fā)其他違法亂紀的行為。而這種行為具有較強的復(fù)雜性和隱蔽性，監(jiān)管部門很難發(fā)現(xiàn)，最終會影響社會發(fā)展的正常秩序。
三、商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資的對策及建議
1.加強完善風險補償機制
商業(yè)銀行在支持高科技行業(yè)發(fā)展的過程中經(jīng)常面臨收益和風險不對稱的問題，要改善這種現(xiàn)狀必須要提高商業(yè)銀行對高科技企業(yè)的投資力度。而要吸引商業(yè)銀行投資貸款企業(yè)必須要建立和完善風險補償肌注：首先，高科技企業(yè)的貸款抵押品必須是未來的商業(yè)利益。如果高科技企業(yè)項目在未來能夠獲得成功，商業(yè)銀行能夠按照規(guī)定收取一定的收益。該收益制度而是不包括貸款本金和利息在內(nèi)的收益，只有這樣才能夠有助于形成風險補償機制[6]；其次，在貸款的方式方面，商業(yè)銀行必須將知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)納入擔保范圍，并由此建立完善的無形資產(chǎn)價值評估體系。這樣能夠擴大擔保的范圍，提高風險補償；再次，創(chuàng)新企業(yè)的擔保方式。中小企業(yè)貸款機構(gòu)在帶包過程中，需要建立有效的風險補償機制，對商業(yè)銀行增加額外的擔保；最后，要積極探討商業(yè)銀行的融資方式。在向風險投資公司進行融資時，商業(yè)銀行應(yīng)該積極探索合適的方式及渠道，增強風險投資公司對企業(yè)的投資總額。
2.政府加大政策等扶持力度
從安全的角度出發(fā)，商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資必須要向借款人提供一定的抵押擔保，而擔保人必須要求有代償能力。但事實上，許多的高科技中小型企業(yè)并不具備這樣的能力，或者說許多企業(yè)在當時并不能被肯定有這樣的能力。那么自然會字段商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資的發(fā)展[7]。因此，我國政府應(yīng)該要向國際上其他國家如美國等學(xué)習，通過政府出資，單獨設(shè)立針對中小企業(yè)的信用保證機構(gòu)，以保證風險投資和借貸的安全性。當然，除此之外，政府還能夠通過降低商業(yè)銀行的投資稅率、政策鼓勵等措施加強對商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資領(lǐng)域發(fā)展的扶持力度，促進商業(yè)銀行的風險投資。
3.培養(yǎng)優(yōu)秀的專業(yè)人才
風險投資具有高風險的特征，要保證商業(yè)銀行的投資安全必須要培養(yǎng)更多優(yōu)秀的專業(yè)人才。這些人才必須要熟悉銀行風險投資相關(guān)事宜，且善于理財和運營，在專業(yè)領(lǐng)域如計算風險概率和風險含量中具有較強的能力[8]。由于商業(yè)銀行對社會發(fā)展的重要性，商發(fā)展風險投資的專業(yè)人員必須能夠及時預(yù)測出商業(yè)銀行風險的類型、時間和程度等，并根據(jù)預(yù)估的情況制定出有效的風險防范方案，增強商業(yè)銀行的商業(yè)利潤，促進商業(yè)銀行的發(fā)展。
4.創(chuàng)新交易金融工具
商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資領(lǐng)域，發(fā)展風險投資業(yè)務(wù)必然需要嚴格控制交易風險。一般來說，風險投資的業(yè)務(wù)交易額較大，但是結(jié)算較為分散，且沒有制定有效的保證金管理制度，需要每日進行結(jié)算。與傳統(tǒng)的信貸風險相比，現(xiàn)代化的風險投資交易所面臨的風險必然更大。但是我國資本市場的相關(guān)機制并不完善，商業(yè)銀行又缺乏必要的交易金融工具，給我國商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資領(lǐng)域帶來了諸多不便。因此，我國商業(yè)銀行要進入風險投資領(lǐng)域必須要創(chuàng)新交易金融工具，盡量降低風險。
四、結(jié)語
綜上所述，商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資是時展的潮流和趨勢，其對我國社會和經(jīng)濟的發(fā)展均有著重要作用。主要表現(xiàn)在：對于商業(yè)銀行本身而言，商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資是促進商業(yè)銀行穩(wěn)定、快速發(fā)展的必要手段；其次，商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資能夠促進資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展；最后，業(yè)銀行信貸資金進入風險投資有助于積累更多的資金投入到高科技發(fā)展中，實現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。然而，在實際的發(fā)展過程中，我國商業(yè)銀行信貸資金進入風險投資還存在著一系列的問題，包括傳統(tǒng)管理體制的限制，成本過高和銀行風險機制問題以及風險控制等問題。要解決這一系列的問題，保證商業(yè)銀行信貸資金安全進入風險投資必須要做到：第一，加強完善風險補償機制；第二，政府加大政策等扶持力度；第三，培養(yǎng)優(yōu)秀的專業(yè)人才；第四，創(chuàng)新交易金融工具。
作者:夏新野 單位:中央財經(jīng)大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟學(xué)
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摘要:從礦山行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā),分析了礦山項目投資的特點,對目前我國礦山項目投資風險管理的現(xiàn)狀進行了整體評價,提出了其中存在的不足之處,主張進行全程風險管理,為企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。
關(guān)鍵詞：礦山投資風險風險管理管理能力制度
1前言
近年來,隨著我國鋼鐵行業(yè)的迅速發(fā)展,作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料供應(yīng)者——礦山企業(yè)也遇到了發(fā)展的大好時機。于是礦山企業(yè)通過加強勘探力度,進一步發(fā)掘潛在的資源;進行了采選的重新設(shè)計,提高年生產(chǎn)能力;對以前開采條件惡劣、經(jīng)濟可行性達不到要求的儲備資源,進行可行性研究與規(guī)劃設(shè)計。由于礦業(yè)行業(yè)的特殊性,這些項目的投資規(guī)模越來越大,無論從時間方面考慮,還是從空間方面考慮,這些投資項目都具有實施周期長、不確定因素多、經(jīng)濟風險和技術(shù)風險大,對生態(tài)環(huán)境的潛在影響嚴重,在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中占有重要的戰(zhàn)略地位等特征。因而所面臨的風險種類繁多,各種風險之間的相互關(guān)系錯綜復(fù)雜,所以在整個項目從立項到完成后運行的整個周期中都必須重視風險管理。
2礦山項目投資的特點
礦山項目的投資具有多階段性及復(fù)雜性的特點。一個完整的礦山開發(fā)要經(jīng)過礦產(chǎn)勘查、礦山開采可行性研究、礦山建設(shè)設(shè)計、礦山基本建設(shè)、礦山投產(chǎn)經(jīng)營等許多階段。由于不同階段的主要任務(wù)不同,決定了各階段的投資需求量、投資回收期、投資回報率,乃至投資風險的不同。如勘查階段的投資是一種風險資金投入,一旦勘探成功,就可以獲得較大的風險收益,包括探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓收益或優(yōu)先取得采礦權(quán)后的開采收益;而萬一勘探失敗,則需要承擔風險損失。礦山開發(fā)階段,投資的需求與收益,同礦山的興建期、上升期、鼎盛期、衰退期緊密關(guān)聯(lián),并隨時受到市場需求與礦產(chǎn)品價格的影響。這就使得礦山項目的投資也必須要考慮到風險管理的問題。
3礦山投資項目風險管理的過程和方法
礦山投資項目風險管理的過程可以分為風險規(guī)劃、風險識別、風險估計、風險評估、風險應(yīng)對、風險監(jiān)控六個環(huán)節(jié)和階段。目前存在的問題是,前四項在我國礦山的投資中有較多的應(yīng)用,風險的應(yīng)對與監(jiān)控就鮮有系統(tǒng)應(yīng)用。這是兩個相對薄弱的環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)的礦山項目投資多在立項前做風險評估,而忽視了還應(yīng)該同時針對所存在的可以預(yù)測的風險制定具體的應(yīng)對措施,并且在項目進行過程中進行全程的監(jiān)控。這樣才能達到項目風險管理的目的。
目前,礦山行業(yè)應(yīng)用較為廣泛的風險評價方法有決策樹法、層次分析法、模糊風險綜合評價、故障樹分析法和蒙特卡洛模擬法。
(1)決策樹法是利用樹枝形狀的圖像模型來表述項目風險評價問題,項目風險評價可以直接在決策樹上進行,其評價準則可以是收益期望值、效用期望值或其他指標值。
(2)層次分析法(AHP)是一種在經(jīng)濟、管理學(xué)中廣泛應(yīng)用的方法。它可以將無法量化的風險按照大小排出順序,把它們彼此區(qū)別開來。
(3)模糊風險綜合評價法是模糊數(shù)學(xué)在實際工作中的一種應(yīng)用,是對受到多個因素影響的對象做出全面地評價,按照指定的評價條件對評價對象的優(yōu)劣進行評比、判斷。采用模糊綜合評價法進行風險評價的基本思路是:綜合考慮所有風險因素的影響程度,并設(shè)置權(quán)重區(qū)別因素的重要性,通過構(gòu)建數(shù)學(xué)模型,推算出風險的各種可能性程度,其中可能性程度之高者為風險水平的最終確定值。
(4)故障樹分析法(FTA)是一種演繹的邏輯分析方法,它在風險分析中的應(yīng)用主要是遵循從結(jié)果找原因的原則,將項目風險形成的原因由總體到部分按樹枝形狀逐級細化,分析項目風險及其產(chǎn)生原因之因果關(guān)系。在前期預(yù)測和識別各種潛在風險因素的基礎(chǔ)上,運用邏輯推理的方法,沿著風險產(chǎn)生的路徑,求出風險發(fā)生的概率,并能提供各種控制風險因素的方案。
(5)蒙特卡洛模擬法(MC)是隨機的從每個不確定因素中抽取樣本,進行一次整個項目計算,重復(fù)進行成百上千次,模擬各式各樣的不確定性組合,獲得各種組合下的成百上千個結(jié)果。通過統(tǒng)計和處理這些結(jié)果數(shù)據(jù),找出項目變化的規(guī)律。通過這些信息就可以更定量的分析項目,為決策提供依據(jù)。
4目前存在的問題
4.1風險管理意識還比較薄弱
長期以來,我國的礦山曾經(jīng)都是隸屬于部委的統(tǒng)一管理,每年的生產(chǎn)計劃由上級制定并下達執(zhí)行,礦山的經(jīng)濟效益也與企業(yè)的生存沒有直接的關(guān)系,即使是連年虧損都會繼續(xù)生產(chǎn)。近幾年來,隨著礦業(yè)市場的一步步放開,礦山企業(yè)都開始考慮自己的投入與產(chǎn)出,大大削弱了對于政府的依賴性,但是仍然不是完全獨立的企業(yè)。政府仍然在政策上給與相當程度的支持與優(yōu)惠。這就使得礦山企業(yè)的風險意識依然淡薄,這是制約項目風險管理的主要障礙。大多數(shù)企業(yè)和政府經(jīng)濟主管官員不愿在資金短缺的條件下,增列風險管理費用,寧愿采用風險自留和風險不合理轉(zhuǎn)移的辦法。但是,這種自留的風險已經(jīng)大大超過了企業(yè)或項目所預(yù)設(shè)的風險,一旦風險真正發(fā)生,企業(yè)或項目就會面臨艱難維持財務(wù)穩(wěn)定和連續(xù)經(jīng)營的狀況。此外
,許多政府官員也汲取了風險管理的思想,但是為數(shù)不多,尚未形成一種制度。
由于近一兩年來大量外資涌入中國,許多國際礦業(yè)巨頭都試圖或者已經(jīng)開始入主中國的部分礦業(yè)資源。他們帶來了新的經(jīng)營觀念和較高的風險意識,對自己的項目進行嚴格管理與控制。這對本土的礦山企業(yè)來說就面臨著更嚴峻的競爭和挑戰(zhàn)。
4.2風險管理能力較差
雖然通過全面風險管理,在很大程度上已經(jīng)將過去憑直覺、憑經(jīng)驗的管理上升到了理性的全過程管理,但礦山的風險管理在很大程度上仍然依賴于管理者的經(jīng)驗及管理者過去工作的經(jīng)歷,對技術(shù)的了解程度和對礦山項目本身的熟悉程度。在整個風險管理過程中,人的影響因素很大,如管理者的認識程度、敬業(yè)精神、創(chuàng)造力等。在管理過程中一旦發(fā)現(xiàn)項目存在問題和風險時,很難及時地采取有效措施解決和控制發(fā)現(xiàn)的問題和風險。對于礦山企業(yè)來說,每一個礦都有自己的特點,沒有哪兩個礦是完全相同的。地質(zhì)構(gòu)造的復(fù)雜性和不可完全預(yù)測性,使得在項目開始之前得到的信息非常有限。因此在項目的風險評價中可能會出現(xiàn)較大的誤差。此外,如果在風險識別階段存在誤差,即使評價做得再好,也可能會因為主要風險源的漏列出現(xiàn)重大失誤或事故。
5結(jié)語
以上這些問題突出表現(xiàn)了我國礦山企業(yè)投資項目風險管理的相對落后,因此,迫切需要全面普及和提高風險管理。尤其是目前國際礦石價格高漲,但是同時又存在著價格跌落的高風險時期,投資開發(fā)原來不經(jīng)濟的新礦山和擴大生產(chǎn)規(guī)模,都需要經(jīng)過充分的可行性論證與風險分析,并且要在項目實施過程中實施全程風險管理,爭取將投資的風險控制到最小限度,為企業(yè)創(chuàng)造更大的利潤空間。
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關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略投資者商業(yè)銀行風險控制
一、戰(zhàn)略投資者可極大促進我國商業(yè)銀行內(nèi)部風險控制能力的提高
(一)完善銀行公司治理結(jié)構(gòu)，消除體制性風險
我國商業(yè)銀行風險不斷積聚卻無法得到消解的根本原因是體制性因素，即銀行的行政性治理結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)基本上屬于各級政府的商業(yè)銀行兼具商業(yè)功能和財政功能，承擔了較多的社會經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和體制改革成本。另外，商業(yè)銀行本身沒有獨立的經(jīng)濟利益，也不用獨立承擔風險責任，無法形成科學(xué)有效的內(nèi)在激勵和約束機制，導(dǎo)致機會主義行為嚴重以及違規(guī)違紀的經(jīng)營風險、道德風險和操作風險大大增加。經(jīng)過多年改革發(fā)展。在政府主導(dǎo)下，商業(yè)銀行基本上已構(gòu)建起了公司治理結(jié)構(gòu)的基本框架，但遠遠不夠完善，加上缺乏制衡的力量和管理層傳統(tǒng)思維方式的影響，公司治理結(jié)構(gòu)只是形似而神不似，董事會僅僅成為政府行政干預(yù)的工具而已。通過引進戰(zhàn)略投資者，稀釋國有股權(quán)，形成穩(wěn)定集中的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于銀行公司治理結(jié)構(gòu)的進一步完善和治理效率的提高。首先，深諳銀行運作之道、具有豐富的大型銀行管理經(jīng)驗的外資股東必然會把公司治理結(jié)構(gòu)的制度精髓、成熟的經(jīng)驗和文化引入銀行，有利于商業(yè)銀行不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)框架，真正建立起新型的按國際慣例和市場規(guī)則運行的現(xiàn)代化銀行制度。其次，為了維護自己的權(quán)益和聲譽，外資股東將通過派出從業(yè)經(jīng)驗豐富、專業(yè)知識全面的董事參與董事會的決策和監(jiān)督，外資方將以經(jīng)濟效益最大化作為目標，排除一切非生產(chǎn)經(jīng)營因素干擾，形成有效的制約機制，從而有利于形成以經(jīng)濟利潤、股東價值最大化為目標的內(nèi)部約束機制和發(fā)展動力源泉一方面，商業(yè)銀行嚴格按照市場經(jīng)濟運作方式治理企業(yè)，政府作為投資者之一，接受《公司法》約束，從而消除權(quán)利經(jīng)濟和關(guān)系經(jīng)濟袖以生存的土壤，有效抑制由行政過度干預(yù)造成的經(jīng)濟風險轉(zhuǎn)嫁為金融風險的渠道；另一方面，權(quán)責分明的治理結(jié)構(gòu)使股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會在公司運作過程中既相互配合、又彼此制約，既充分激勵、又硬性約束，有效避免因激勵與約束機制弱化帶來的機會主義傾向以及經(jīng)營風險和道德風險·
(二)增強風險意識，提升風險管理水平
在傳統(tǒng)體制下，國家信用和銀行信用完全混為一談，政府完全承擔了本應(yīng)由金融機構(gòu)承擔的風險和損失。這種單一的損失彌補機制導(dǎo)致商業(yè)銀行尤其是基層機構(gòu)對金融風險的危害性認識不夠，防范和化解風險的意識淡薄。隨著商業(yè)銀行向自負盈虧市場主體轉(zhuǎn)變，對風險管理逐漸重視起來。但由于起步晚、起點低，與西方發(fā)達國家銀行相比，風險管理存在相當大的差距，顯得非常落后。正是由于認識到風險管理的重要作用和自身在這方面的薄弱和巨大差距，我國商業(yè)銀行在引進戰(zhàn)略投資者時，幾乎都與外資銀行簽定了在風險管理方面開展合作的協(xié)議。在外資銀行的幫助下，商業(yè)銀行將逐步建立起全面、科學(xué)、有效的現(xiàn)代商業(yè)銀行風險管理機制。
1．樹立全面風險管理理念。改變只單純注重信貸風險管理的理念，要重視市場風險和操作風險，并且對不同業(yè)務(wù)、不同風險、不同地區(qū)實行差別化管理
2．建立健全科學(xué)系統(tǒng)的風險管理組織體系。改變總分行制的行政管理模式，建立董事會全面領(lǐng)導(dǎo)的相互獨立的、垂直的風險管理組織框架，逐步實現(xiàn)風險管理橫向延伸、縱向管理，在矩陣式管理的基礎(chǔ)上實現(xiàn)管理過程的扁平化。
3．培養(yǎng)風險管理人才。由于銀行風險的多發(fā)性、復(fù)雜性和隱蔽性，需要大批具有特殊素質(zhì)和專業(yè)技能的風險經(jīng)理人才專司銀行風險管理。外資銀行入股中國商業(yè)銀行后，一方面，可直接輸送一些索質(zhì)高、實踐經(jīng)驗豐富的高層次風險管理人才；另一方面，可通過培訓(xùn)幫助提高現(xiàn)有風險管理人員的理論水平和業(yè)務(wù)實踐能力，努力培養(yǎng)一大批從事風險管理的專家，實現(xiàn)由感性、經(jīng)驗型、操作型的風險管理向理性、知識型、專家型的風險管理轉(zhuǎn)變。
4．規(guī)范管理。嚴格的操作規(guī)程和嚴密的規(guī)章制度是銀行風險管理有效規(guī)范運作的制度保證。在外資方幫助下，我國商業(yè)銀行將補充和完善風險管理操作規(guī)程和相關(guān)規(guī)章制度，以規(guī)范銀行風險管理程序和行為，避免風險管理人員在進行風險評價和判定時。由于受自身素質(zhì)的限制以及外界條件的影響，造成判定結(jié)果的隨意性和主觀性。
5．改進管理方法。引進外資方先進技術(shù)，改造傳統(tǒng)風險識別、評價、決策與監(jiān)督手段，設(shè)計和建立風險計量指標和模型，更多地應(yīng)用量化分析工具；建立和完善信息管理系統(tǒng)。不斷積累和豐富業(yè)務(wù)信息，為風險計量提供足夠、準確和及時的數(shù)據(jù)信息，提高管理的科學(xué)性和準確性。
(三)充實資本金，增強自主抵御風險的能力
據(jù)2005年1O月統(tǒng)計，我國主要商業(yè)銀行平均資本充足率僅約為4．5％。即使資本充足率達8％的銀行，大部分也剛好超過8％，超過10％的很少。當前我國商業(yè)銀行贏利水平普遍比較低，自身資本積累能力比較弱。依靠自身利潤、增加留存收益來提高資本充足水平受到很大限制。繼續(xù)依賴財政注資和政策剝離不太現(xiàn)實。年年給予銀行免費“午餐”，政府有限的財力將不堪重負和顯得效益低下。隨著中國經(jīng)濟不斷向前發(fā)展，以及由于銀行為增強國際競爭力必將不斷擴張規(guī)模，資本充足率問題將更為嚴峻。通過引進戰(zhàn)略投資者，首先可以直接引進境外資本，增加資本金規(guī)模，改善資本金結(jié)構(gòu)。直接提高資本金充足水平。另外．還可以通過提高銀行市場價值和證實銀行發(fā)展前景，到境內(nèi)外資本市場公開上市，利用發(fā)行股票，包括首發(fā)、增發(fā)、配股等手段募集資本。建立和完善科學(xué)的資本補充機制。持續(xù)不斷補充資本，增強銀行自身抵抗風險的能力和業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的后勁。
(四)推動業(yè)務(wù)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變和國際化戰(zhàn)略實施，降低和分散風險
引進戰(zhàn)略投資者，有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)經(jīng)營模式和實施國際化戰(zhàn)略，從而降低和分散風險。
1．推進業(yè)務(wù)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，降低和分散風險。現(xiàn)在，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)仍高達約90％，并且基本上依靠利差來實行盈利。傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)屬于加權(quán)風險系數(shù)高的業(yè)務(wù)，并且，隨著中國證券市場的發(fā)展，間接融資將被贏接融資分流，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的市場占比將不斷減少。隨著中國利率市場化的穩(wěn)步推進以及銀行競爭加劇，利差將不斷收窄，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營模式面臨著極大的風險。而國外先進銀行已經(jīng)實行了綜合經(jīng)營，特別是零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)發(fā)展極好。如發(fā)達國家銀行中間業(yè)務(wù)收入普遍占到整個銀行業(yè)務(wù)收入的40％一50％，高的甚至到80％以上。
2．隨著我國商業(yè)銀行借助于引進戰(zhàn)略投資者后實施業(yè)務(wù)經(jīng)營國際化戰(zhàn)略，有利于風險在地域和業(yè)務(wù)種類上進行分散。引進戰(zhàn)略投資者后，商業(yè)銀行可利用外資銀行良好的國際聲譽、廣泛的國際業(yè)務(wù)網(wǎng)點、靈敏的國際金融市場信息和強大的人才優(yōu)勢，更加快捷地走向國際市場，實現(xiàn)國際化經(jīng)營，擴大自己的服務(wù)地域和服務(wù)范圍，有利于銀行風險的分散二、戰(zhàn)略投資者作用的局限性
(一)外費方的保守
外資方目標在于追求利瀾，搶占巾市場，對商業(yè)銀行風險控制改進作用只是實現(xiàn)其目標的一個副產(chǎn)品。根據(jù)弗農(nóng)(Vernon)的產(chǎn)品周期理論，為了保持自身競爭優(yōu)勢，外資方不會將最先進的技術(shù)轉(zhuǎn)讓給東道國；外資方所在國政府出于國家經(jīng)濟安全考慮，也會阻止外資銀行轉(zhuǎn)讓最先進技術(shù)和經(jīng)驗。另外。由于外資銀行在并購行中處于次要地位。會進一步降低其轉(zhuǎn)讓最先進技術(shù)和經(jīng)驗的積極性。
(二)我國商業(yè)銀行吸收消化能力
外資銀行的溢出能否在商業(yè)銀行產(chǎn)生良好效應(yīng)．還取決于我國商業(yè)銀行學(xué)習的主觀能動性以及吸收消化能力。如果商業(yè)銀行不識“貨”或?qū)W習吸收能力比較差，將喪失自我提高的機會。
(三)外資銀行無法解決產(chǎn)生我國商業(yè)銀行風險的外部環(huán)境
中國金融部門質(zhì)量之優(yōu)劣70％取決于金融運行的體制環(huán)境。主要包括以下幾個方面：一是各級政府的贏接干預(yù)。引進外資后，大部分商業(yè)銀行中。國有股份仍然占據(jù)絕對控制地位。由于政府行為目標包括了經(jīng)濟目標、社會目標和業(yè)績目標，政府對商業(yè)銀行日常經(jīng)營的直接干預(yù)將為銀行帶來巨大的潛在金融風險。二是宏觀經(jīng)濟波動和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致大批企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難甚至破產(chǎn)，企業(yè)經(jīng)營風險向金融業(yè)轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟風險轉(zhuǎn)嫁為金融風險。三是社會信用環(huán)境羞。我國金融運行的法制環(huán)境較差，相關(guān)的法律制度不健全。企業(yè)和個人的金融法律意識淡薄，銀行的債權(quán)得不到應(yīng)有的保障。社會信用意識薄弱，社會信用體系建設(shè)滯后，缺乏對企業(yè)和個人信用的評價和記錄系統(tǒng)。
(四)金融監(jiān)管不當和不力
金融監(jiān)管重點不明確、風險識別嚴重滯后以及手段不充分，嚴重制約了監(jiān)管的有效性，金融機構(gòu)違規(guī)經(jīng)營活動沒有被及時發(fā)現(xiàn)、及時制止以致釀成大患。
三、對策建議
(一)加強對外資并購的規(guī)制和引導(dǎo)
政府主管部門和金融管理層要加強對外資并購活動的監(jiān)督管理和審核把關(guān)，督促商業(yè)銀行在引進戰(zhàn)略投資者時，嚴格執(zhí)行銀監(jiān)會的<境外金融機構(gòu)投資人股中資金融機構(gòu)管理辦法》的要求和規(guī)定，堅持銀監(jiān)會提出的五項原則和五項標準，真正與外資方建立起以市場為基礎(chǔ)的“互贏”的利益共同體。
(二)商業(yè)銀行提高學(xué)習吸收能力
對外資銀行提供的經(jīng)驗、制度和技術(shù)，我國商業(yè)銀行要虛心接受和學(xué)習，結(jié)合自身實際狀況，應(yīng)用到日常的管理和業(yè)務(wù)經(jīng)營中。同時還要加強研究分析，掌握吸收本質(zhì)和核心內(nèi)容，在此基礎(chǔ)上模仿創(chuàng)新，逐漸培育出自主創(chuàng)新能力，真正做到“洋為中用”。
(三)創(chuàng)造良好的金融外部環(huán)境
一是加快政府改革進程，切實轉(zhuǎn)變政府觀念和職能，使政府樹立市場經(jīng)濟意識，按照市場規(guī)律辦事，杜絕政府對銀行管理和日常經(jīng)營直接行政干預(yù)情況的發(fā)生；二是貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟運行方式，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，加強宏觀調(diào)控。減少經(jīng)濟波動的頻率和幅度，創(chuàng)造平穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境；三是進一步建立健全金融法律法規(guī)體系，嚴懲逃廢金融債務(wù)行為，形成有法必依、違法必究、執(zhí)法必嚴的金融規(guī)范化、法制化環(huán)境。加強信用管理體系建設(shè)，建立健全單位及個人信用信息登記系統(tǒng)。
(四)加強金融風險監(jiān)管
建立起比較全面的、持續(xù)的、動態(tài)的風險監(jiān)管控制機制，注重監(jiān)管的全方位和多角度。建立系統(tǒng)性的風險指標統(tǒng)計制度，既要全面收集銀行內(nèi)部運行數(shù)據(jù)，嚴密監(jiān)控金融內(nèi)生性風險，又要加強收集經(jīng)濟社會中可能對金融運行環(huán)境產(chǎn)生影響的數(shù)據(jù)和信息，以監(jiān)控外生性風險和突發(fā)性風險。
1.中小企業(yè)。中小企業(yè)(SmallandMediumEnterprises)，又稱中小型企業(yè)或中小企業(yè)，它是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的經(jīng)濟單位。此類企業(yè)通常可由單個人或少數(shù)人提供資金組成，其雇用人數(shù)與營業(yè)額皆不大，因此在經(jīng)營上多半是由業(yè)主直接管理，受外界干涉較少。中小企業(yè)的作用越來越突出。推動著社會生產(chǎn)力的發(fā)展，為失業(yè)人口提供較為充足的就業(yè)機會。同時，中小企業(yè)的發(fā)展也在一定程度上刺激了大企業(yè)的發(fā)展，成為大企業(yè)的左膀右臂。中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟不可或缺的一部分，其經(jīng)營的特點不同于大企業(yè)：(1)由于規(guī)模小，資金充足的情況下，運作快速高效；但同時，也因為規(guī)模小，難以形成規(guī)模優(yōu)勢與規(guī)模經(jīng)濟，在缺乏資金保證的情況下難以持續(xù)經(jīng)營，抵御風險能力和籌措資金能力相對較差；（2）中小企業(yè)類型多樣，經(jīng)營范圍廣，可以很好的活躍市場。
2.風險投資。風險投資（VentureCapital）簡稱是VC。風險投資有廣義和狹義之分。廣義的風險投資是我們一般意義上的高投入可以帶來高收益的投資；狹義的風險投資一般是指技術(shù)型的產(chǎn)業(yè)投資，風險投資者將資金投入在科學(xué)技術(shù)開發(fā)上，通過支持中小企業(yè)將技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力而獲取高收益。在我國中小企業(yè)的融資過程中，吸引廣義的風險投資的中小企業(yè)占絕大多數(shù)，吸引狹義的風險投資的技術(shù)型中小企業(yè)也在逐步發(fā)展中。風險投資的特點的決定了風險投資更青睞于初創(chuàng)期的中小企業(yè)，而且風險投資著對高新技術(shù)企業(yè)“情有獨鐘”。風險投資對中小企業(yè)的管理要求極高，在做出投資決策之前，都會經(jīng)過專業(yè)人士的分析和討論。這就要求我國中小企業(yè)要加大技術(shù)上的優(yōu)勢，保證科技投入量，才能吸引更多的風險投資。另外，風險投資不僅能滿足中小企業(yè)在初創(chuàng)期的融資需求，而且一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足，當然這需要中小企業(yè)能夠給予風險投資者高額利潤。這樣的特點就給與中小企業(yè)充足的資本進行運作。
二、我國中小型企業(yè)吸引風險投資的發(fā)展現(xiàn)狀
中小企業(yè)融資難已經(jīng)不是新出現(xiàn)的問題。中小企業(yè)受其自身經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營能力的影響，往往陷在“經(jīng)營能力下降——缺乏資金——更差的經(jīng)營能力”的惡性循環(huán)中。也因此，中小企業(yè)便不能吸引風投。然而，風險投資可以為中小企業(yè)帶來非常豐厚的資金。風險投資的顯著特點是高風險、高收益，風險投資者為取得高收益就會進行高投入。另外，這一特點，決定了風險投資者對科技的投入將會更多，這就加快了中小型企業(yè)將科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的速度，有利于推動中小企業(yè)的發(fā)展，跳出融資難的惡性循環(huán)。所以，我國中小型企業(yè)吸引風險投資是解決融資難的重要途徑之一。我國風險投資對中小企業(yè)的投資近年來呈現(xiàn)上升態(tài)勢，并且有一些風險企業(yè)都因獲得風險資本的投資而快速發(fā)展，進而上市。受我國經(jīng)濟體制的影響，我國的風險投資發(fā)展并不是很完善，大都由政府控制，有著一些不同于西方發(fā)達國家的特點。比如：我國的風險投資公司大都是股份制形式；資金來源主要是以國有單位股東投入的資本金；在業(yè)務(wù)范圍上，與西方發(fā)達國家直接投資相比，主要有貸款、貸款擔保、技術(shù)咨詢、租賃等，直接投資所占比重相對較小；風險投資地區(qū)主要為人才集中、技術(shù)發(fā)展迅速、資金融通便利、條例法規(guī)相對完善的；風險投資地區(qū)主要為人才集中、技術(shù)發(fā)展迅速、資金融通便利、條例法規(guī)相對完善的沿海地區(qū)、城市，其中北京、上海、廣州、深圳、天津等地是投資的重中之重。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，經(jīng)濟體制的不斷完善，我國廣闊的消費市場和生產(chǎn)市場令很多行業(yè)能夠不斷從中汲取發(fā)展營養(yǎng)，這樣的市場給中小企業(yè)帶來了很好地發(fā)展機遇，從而使得風險投資者在相對較長時間內(nèi)對中小企業(yè)市場都較為關(guān)注。當中小企業(yè)市場更加規(guī)范，投資環(huán)境更加完善，風險投資便會更源源不斷的流入中小企業(yè)市場，各個行業(yè)都可見風險投資的投資資本。
三、中小企業(yè)引進風險投資的作用
目前，國內(nèi)風險投資行業(yè)大發(fā)展的階段，獲得風險投資成為眾多中小企業(yè)追求的主要融資途徑。風險投資對中小企業(yè)以及社會經(jīng)濟發(fā)展都有著不可替代的作用。
1.對中小企業(yè)的作用。
1.1風險投資為中小企業(yè)發(fā)展提供重要的資金支持。中小企業(yè)缺少運營和發(fā)展資金一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙，尤其是那些處于初創(chuàng)時期的中小企業(yè)和處于技術(shù)研發(fā)階段的中小企業(yè)。由于這些企業(yè)缺乏生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模，運營資金有限，抵御風險的能力弱等，使其自身融資渠道受限。同時，貸款擔保的能力弱、政府政策扶持不力等使得很難受到銀行等金融機構(gòu)給予貸款的青睞。風險投資的主要投資對象正是這樣的中小企業(yè)，這樣的中小企業(yè)增長迅速、發(fā)展?jié)摿Υ?，滿足風險投資高風險高收益的要求，而且能為自身籌到資金需求并提供增值服務(wù)。對企業(yè)而言，風險投資并不要求中小企業(yè)還本付息，也不要求控股，更不需要中小企業(yè)提供任何的擔?；虻盅?。這些特點給中小企業(yè)在融資過程中減少了很多資金壓力，更有利于中小企業(yè)管理運作。
1.2風險投資有利于改善中小企業(yè)的管理水平。風險投資公司為的是短時期內(nèi)獲取高額的投資收益，為了保證投資資本的運行效率，風險投資對其投入的資金和管理經(jīng)驗都有著嚴格把控。比如：風險投資公司會向中小企業(yè)提供專業(yè)的管理咨詢意見，促進其管理水平的改善。接受風險投資的中小企業(yè)也因此會有動力和壓力去克服和改善管理上的缺陷，并且保證資金的持續(xù)支持，以保證中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
1.3風險投資有利于推動中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和資源優(yōu)化配置。風險投資注重的是預(yù)期高額收益，一定程度上，風險投資做的是“期貨”。所以風險投資一般會著重那些具有市場潛質(zhì)的中小企業(yè)。如果中小企業(yè)想讓自身一直擁有這樣的潛質(zhì)，就必須掌握核心技術(shù)，不斷進行資源的優(yōu)化配置，創(chuàng)新技術(shù)。資金投入后，風險投資作為一種資金的配置方式，能夠運用其高度專業(yè)化和程序化的投資決策模式將資金與被投資企業(yè)的技術(shù)和人力及信息很好的整合，對被投資企業(yè)的經(jīng)營管理過程及其財務(wù)狀況進行相應(yīng)的監(jiān)督和管理，以保證投資項目的效益和資金的使用效率，從而有利于中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和資源優(yōu)化配置。
2.對社會、國家的作用。這一方面，屬于中小企業(yè)吸引風險投資的正外部性作用。
2.1風險投資促進技術(shù)創(chuàng)新并增強國際競爭力。風險投資可以推動中小企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，與此同時，還可以給社會帶來正的外部性——增強國際競爭力。技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)無疑是世界經(jīng)濟中最具有生長潛力跟投資潛力的，這說明，科學(xué)技術(shù)對經(jīng)濟增長和增強國家競爭力的作用是不可替代的。某一個國家的經(jīng)濟的創(chuàng)新能力很大程度上取決于技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化能力，其經(jīng)濟增長速度很大程度上又取決于高新技術(shù)是否能成為其經(jīng)濟增長的核心。風險投資的發(fā)展歷史表明，它能夠有效的促進技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，將高新技術(shù)高效的轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，使其成為經(jīng)濟增長的核心。
2.2風險投資促進經(jīng)濟增長。經(jīng)濟增長，是指一國在充分就業(yè)狀態(tài)下國民生產(chǎn)總值或生產(chǎn)能力的持續(xù)增加。根據(jù)新古典經(jīng)濟增長理論，資本投入遵循邊際報酬遞減規(guī)律，即，隨著經(jīng)濟的不斷增長，資本投入越多，其回報率會逐漸減少。因此，在影響經(jīng)濟增長的因素中，科學(xué)技術(shù)、勞動力資本、制度經(jīng)濟等也起到了越來越重要的作用。其中，科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力是企業(yè)獲得市場壟斷利潤的關(guān)鍵性因素，也是影響經(jīng)濟增長的重要因素。其中，科學(xué)技術(shù)為創(chuàng)業(yè)風險投資的發(fā)展提供了有力前提，也就是，風險投資對科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新以及投入使用感到很有興趣，如果能夠為其賺得豐厚的利潤，風險投資將會追加投資，從而，風險投資能有效地推動企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，促進中小企業(yè)的發(fā)展和壯大，加快促進經(jīng)濟增長。對一個國家和社會來說，風險投資在利用技術(shù)創(chuàng)新推動中小企業(yè)發(fā)展的同時也能夠促進一國的經(jīng)濟增長、提供就業(yè)機會。
2.3風險投資促進科技優(yōu)勢向競爭優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化。科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，只有通過技術(shù)轉(zhuǎn)化才能實現(xiàn)。實踐證明，只有使科學(xué)和經(jīng)濟有機地結(jié)合和一體化發(fā)展，科技優(yōu)勢才能轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢。風險投資則起到了重要的推動作用。風險資本本身的特性決定了由它所支持的新技術(shù)必須面向市場，必須能夠產(chǎn)生經(jīng)濟效益，從而有效地促成科技成果的轉(zhuǎn)化，推動經(jīng)濟的發(fā)展。中小企業(yè)的發(fā)展需要資金支持，更需要風險投資這樣的“大手筆”，不僅在企業(yè)發(fā)展的初創(chuàng)期，在企業(yè)之后的發(fā)展與運營中，風險投資也能極大程度上帶動其發(fā)展。風險投資在追求高回報的投資中，能有力的帶動經(jīng)濟的增長和發(fā)展。
四、我國中小型企業(yè)吸引風險投資中存在的問題
雖然，風險投資能解決我國中小企業(yè)在技術(shù)跟資金兩方面的問題，但是，我國中小型企業(yè)吸引風險投資的過程中存在著不少問題。
1.資金來源不能呈現(xiàn)多元化。目前，中小企業(yè)的風險資金多數(shù)來自政府和國有企業(yè)，方式主要是借助財政扶持和銀行機構(gòu)的借貸，尚未形成包括個人、企業(yè)、金融和非金融機構(gòu)等組合的規(guī)范資金供應(yīng)鏈。另外，民間借貸資金雖然增長較快，但規(guī)模小、運作風險大等特點，使得民間借貸不能成為中小企業(yè)吸金的主要來源。因此，實現(xiàn)投資資金的多元化有利于減少中小企業(yè)融資制約的影響。
2.專業(yè)人才的匱乏。人才是發(fā)展的關(guān)鍵。風險投資涉及科技和金融兩大領(lǐng)域，其本身就是一項高風險的投資活動，同時實踐性也極強。因此，通曉科技和金融兩大領(lǐng)域的專業(yè)人才，并且在管理和實踐方面也很出色的綜合人才，有利于推動風險投資在中小企業(yè)中的發(fā)展。我國對中小企業(yè)的風險投資大多是政府行為，所以，操作者大多不是專業(yè)人才，致使我國中小企業(yè)在吸引風險投資方面不能有的放矢。
3.風險投資機制不健全。通過與西方發(fā)達國家在風險投資機制方面的對比發(fā)現(xiàn)，我國的風險投資機制存在著三個方面的問題。首先是，政府調(diào)控不力，缺乏合理規(guī)范的管理；其次是，金融體制不健全，落后于市場經(jīng)濟不斷發(fā)展潮流，也因此更難適應(yīng)風險投資的環(huán)境；最后是，相關(guān)法律條文的缺陷，缺少有關(guān)風險投資的法律條文，使我國的風險投資事業(yè)很難收到保護。
4.風險投資的法律尚不完善。我國現(xiàn)在還沒有與發(fā)展風險投資相適應(yīng)的中小企業(yè)管理法規(guī),現(xiàn)在的公司法與風險投資運作規(guī)則相抵觸的地方甚多。基于這些問題，我國中小企業(yè)、政府及風險投資者要解決這方面的問題可以參考以下建議。
五、吸收風險投資的建議
1.融資來源多元化。中小企業(yè)融資難，就使得中小企業(yè)的發(fā)展受到資金的制約，很多科技成果很難轉(zhuǎn)化到生產(chǎn)中去，進而使得風險投資者望而卻步。因此，使融資來源多元化，對中小企業(yè)吸引風險投資有極大的幫助。
2.培養(yǎng)人才，彌補專業(yè)人才的匱乏。風險投資涉及科技和金融兩大領(lǐng)域，那么培養(yǎng)一批精通經(jīng)濟、管理與科技的人才，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)中小企業(yè)吸收風險投資的規(guī)范管理，更能在一定程度上減少風險投資的損失。因此，大力培養(yǎng)這樣的專業(yè)人才勢在必行。比如：設(shè)置相應(yīng)的大學(xué)學(xué)科，加強相關(guān)工作者的實踐能力，引進外國人才等。
3.完善風險投資機制和運作環(huán)境。第一，政策扶持。政府可以通過補貼、稅收、完善擔保機制等，給予中小企業(yè)政策扶持。近年來，我國的風險投資對中小企業(yè)的投資已經(jīng)逐步發(fā)展成規(guī)模，但是民間借貸資本卻沒有在這一類資本中形成大規(guī)模的優(yōu)勢。民間借貸資本其實是風險投資資本的重要來源之一。要想減少政府因為風險投資資金產(chǎn)生的壓力，政府就應(yīng)該在繼續(xù)發(fā)揮其資金的引導(dǎo)作用的同時，積極發(fā)揮民間資本在風險投資領(lǐng)域的作用。比如：政策扶持，通過降低資本利得稅、再投入退稅等優(yōu)惠政策鼓勵民間資本進行風險投資。第二，完善金融機制。風險投資者雖然喜歡高風險、高收益，但是他們在沒有把握盈利時，他們會選擇上市。在內(nèi)地設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，能提高投資者信心，也有利于中小吸引風險投資。第三，完善相應(yīng)的法律法規(guī)。無規(guī)矩不成方圓。在公司法中，我國應(yīng)該在涉及風險投資的諸多方面，加強立法，有關(guān)風險投資的法律法規(guī)有待進一步健全。這樣，不僅能夠保護風險投資者，也能保護中下企業(yè)吸引風險投資。
4.完善風險投資退出機制。政府應(yīng)該幫助中小企業(yè)，在充分考慮我國當前市場機制運作環(huán)境的情況下，深度探索符合國情的風險資本退出方式。風險投資根據(jù)自身的利益狀況，大多數(shù)時候會選擇并購或者上市。也可以進行股權(quán)回購，幫助風險資本減少不能安全退出的威脅。
5.另外，我國風險投資尚處于初期階段，規(guī)模較小,經(jīng)營上方面難以形成規(guī)模優(yōu)勢，投資上無法有效的進行組合,其收益率也難以達到高效穩(wěn)定。所以，投資者要增強聯(lián)合意識,避免分散運作。比如，紅杉資本。紅杉中國的投資組合包括新浪網(wǎng)、阿里巴巴集團、酒仙網(wǎng)、萬學(xué)教育、京東商城、文思創(chuàng)新、唯品會、聚美優(yōu)品、豆瓣網(wǎng)、諾亞財富、高德軟件、樂蜂網(wǎng)、奇虎360、乾照光電、焦點科技、大眾點評網(wǎng)、中國利農(nóng)集團、鄉(xiāng)村基餐飲、斯凱網(wǎng)絡(luò)、博納影視、開封藥業(yè)、秦川機床、快樂購，蒙草抗旱、匹克運動等。作為“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”，紅杉中國團隊正在幫助眾多中國創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)他們的夢想。這樣的投資組合不僅能夠給予更多的中小企業(yè)資本支持，也能分散投資者的投資風險，同時也能支持社會經(jīng)濟的發(fā)展進步。這也是中小企業(yè)為什么要多方面融資的原因，單方面的融資不僅資金有效，而且很可能不能高效運作。中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)人員要對風險投資有一個基本的認識，如風險投資的特點、運作機制，不同風險投資機構(gòu)的偏好等，最為主要的就是了解風險投資機構(gòu)篩選項目的一些基本標準。一般而言，不論什么風格的風險投資機構(gòu)，對于擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)品市場前景廣闊的中小型高新技術(shù)企業(yè)都較為青睞。產(chǎn)權(quán)清晰，擁有核心技術(shù)則是獲得風險投資兩個基本的條件。中小企業(yè)還要明確吸引什么樣的風險投資機構(gòu)，不同的風險投資機構(gòu)有不同的行業(yè)投資偏好，從而決定了能夠提供除資金支持外什么樣的增值服務(wù)，比如企業(yè)管理咨詢、市場策劃、人才培訓(xùn)、發(fā)展規(guī)劃等等。
六、結(jié)語
