時(shí)間：2023-03-20 16:21:39
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論文摘要:企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是以籌集企業(yè)必需的資金為前提的，企業(yè)的生存與發(fā)展離不開資金的籌措。企業(yè)籌集和使用資金，是要支付代價(jià)(即資本成本)的。根據(jù)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)要求，企業(yè)必須降低籌資中的資本成本。
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)自身?yè)碛械馁Y金已不能滿足其生存和發(fā)展的需要。企業(yè)必須根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)籌資渠道和資金市場(chǎng)，運(yùn)用一定的籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金，是要支付代價(jià)(即資本成本)的。根據(jù)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)要求，企業(yè)必須降低籌資中的資本成本。具體如何來(lái)降低企業(yè)籌資中的資本成本呢?筆者從資本成本的內(nèi)涵、資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用、降低企業(yè)籌資中的資本成本的途徑這樣幾個(gè)方面來(lái)談?wù)勔恍┛捶ā?/p>
一、資本成本的內(nèi)涵
資本成本是企業(yè)在市場(chǎng)條件下，為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。具體包括使用費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。其中:使用費(fèi)用是企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中因使用資金而支付的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向銀行支付的貸款利息、向債券持有者支付的債券利息等;籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌資過(guò)程中為獲取資金而支付的費(fèi)用，如向銀行借款時(shí)需要支付的手續(xù)費(fèi)、因發(fā)行股票債券而支付的發(fā)行費(fèi)用等。
二、資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用
企業(yè)的籌資方式多種多樣，不同的資金來(lái)源具有不同的資本成本。為了以較少的支出取得所需資金，企業(yè)必須分析各種籌資方式下資金成本的高低，并加以合理的配置。由此可見資本成本在企業(yè)籌資決策中具有重要的作用。
(一)資本成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素。
企業(yè)資金成本隨著籌資數(shù)量的增加而不斷增大，當(dāng)企業(yè)籌資數(shù)量達(dá)到某一額度時(shí)，所籌資金的邊際成本就有可能增加到企業(yè)難以承受的程度，而當(dāng)籌資數(shù)量超過(guò)某一界限時(shí)，邊際資金成本便會(huì)連續(xù)地增長(zhǎng)。所以，企業(yè)籌資數(shù)量并不是無(wú)限量的，它受資金成本的限制。
(二)資本成本是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)。
企業(yè)資金來(lái)源和途徑可以多種多樣。就長(zhǎng)期借款而言，可向商業(yè)銀行借款，也可向信托投資公司、保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)借款，可向國(guó)家政府申請(qǐng)貸款。企業(yè)究竟選擇哪種資金渠道，主要考慮哪種資金渠道的成本低，只有選擇成本低、使用期限長(zhǎng)的資金，企業(yè)才有可能獲得收益。
(三)資本成本是企業(yè)比較籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)。
通常，即使是同一籌資渠道的資金，也可以采用不同的籌資方式去籌集。例如，對(duì)其他企業(yè)的資金，企業(yè)可采取吸收投資、發(fā)售股票和債券，以及使用各種商業(yè)信用等不同方式進(jìn)行籌集。企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)，需考慮資金成本這一經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則，用盡量低的資金成本，籌集到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的資金數(shù)額。
(四)資本成本是確定企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。
由于受多種因素的影響，企業(yè)不可能只會(huì)使用某種單一的籌資方式。企業(yè)所需的全部長(zhǎng)期資本通常是采用多種方式籌資組合構(gòu)成的(即構(gòu)成資本結(jié)構(gòu))。不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不同的風(fēng)險(xiǎn)和成本，從而引起公司股票的價(jià)格變動(dòng)。企業(yè)在規(guī)劃資金的最優(yōu)結(jié)構(gòu)時(shí)，主要考慮資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩種因素。
三、降低企業(yè)籌資中資本成本的途徑
資本成本作為企業(yè)籌資決策中所要考慮的一項(xiàng)重要的因素，直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的好壞。因此，企業(yè)在籌資中要降低其資本成本，主要通過(guò)以下幾個(gè)途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。
(一)合理安排籌資期限。
企業(yè)資金的籌集主要是為了滿足投資的需要，尤其是為了滿足長(zhǎng)期投資的需要。在這種情況下，要本著以“投”定“籌”的原則，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預(yù)算，投資年限越長(zhǎng)，籌資期限也要求越長(zhǎng)。但是，由于投資往往是分階段、分時(shí)期進(jìn)行的，因此，企業(yè)在籌資時(shí)，可按照投資的進(jìn)度來(lái)合理安排籌資期限，這樣既可以減少資本成本，又可以減少資金不必要的閑置。
(二)合理選擇籌資果道和方式，力求降低資本成本。
企業(yè)籌集資金的渠道和方式是多種多樣的，但不管是從何種渠道，還是以何種方式去籌措，都要發(fā)生一定的資本成本。例如，向銀行貸款，就要支付借款利息和借款的手續(xù)費(fèi);發(fā)行股票和債券，除了股票和債券的發(fā)行費(fèi)用外，還需支付股利和債券利息;使用合營(yíng)各方投人的資本，就要向投資者支付股利。不同的資金來(lái)源，形成不同的資本成本，即使是同一資金來(lái)源，因籌資方式的不同，資本成本也會(huì)不同。因此，企業(yè)在籌資前應(yīng)認(rèn)真比較各種資金來(lái)源的資本成本，合理選擇籌資的渠道和方式，力求降低資本成本。
(三)合理安排資本結(jié)構(gòu)，力求降低綜合資本成本
在資本結(jié)構(gòu)決策中，合理安排債務(wù)資本比率和權(quán)益資本比率是非常重要的。一般情況下，權(quán)益資本成本大于債務(wù)資本成本，因?yàn)閭鶆?wù)利息率通常低于股票利息率，并且債務(wù)利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，在一定限度內(nèi)合理提高債務(wù)資本比率，降低權(quán)益資本比率，就可以全面降低企業(yè)的綜合資本成本，從而可以給企業(yè)所有者帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益，提高公司價(jià)值。但是企業(yè)如果一味地追求降低資本成本，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模大，則必然會(huì)使企業(yè)承擔(dān)的利息支出過(guò)大，進(jìn)而出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，企業(yè)必須保持合理的資本結(jié)構(gòu)，減輕償債壓力。:
(四)提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估。
論文關(guān)鍵詞：衛(wèi)生籌資；累進(jìn)；比例法；指數(shù)法
世界衛(wèi)生組織《2000年世界衛(wèi)生報(bào)告》對(duì)衛(wèi)生系統(tǒng)的目的、主要功能、戰(zhàn)略方向進(jìn)行了更為全面和深刻的界定。同時(shí)，世界衛(wèi)生組織設(shè)計(jì)了完整的衛(wèi)生系統(tǒng)績(jī)效的評(píng)價(jià)體系，應(yīng)用這個(gè)新的評(píng)價(jià)體系對(duì)各國(guó)進(jìn)行了評(píng)價(jià)和排序，該報(bào)告在各國(guó)產(chǎn)生了廣泛的影響。在該評(píng)價(jià)體系中，衛(wèi)生領(lǐng)域的公平性是重要內(nèi)容。從公平角度來(lái)看，衛(wèi)生籌資不僅決定醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的可能性，同時(shí)籌資機(jī)制也決定了對(duì)疾病帶來(lái)的災(zāi)難性衛(wèi)生支出的保障制度，并會(huì)進(jìn)一步影響人群健康的公平性。因此，衛(wèi)生公平性在很大程度上取決于籌資公平。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外對(duì)衛(wèi)生籌資公平性研究日益深入，方法學(xué)日益完善，為衛(wèi)生政策的制定和評(píng)估提供依據(jù)。
1衛(wèi)生籌資公平性的概念
衛(wèi)生籌資公平性研究取決于衛(wèi)生籌資的定義，本研究中衛(wèi)生籌資公平性僅指衛(wèi)生資金籌集過(guò)程中的公平性。公平問題的分析都要從家庭或個(gè)人角度入手，衛(wèi)生籌資公平性理念的提出是基于每個(gè)家庭在為醫(yī)療衛(wèi)生進(jìn)行支付時(shí)，應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)公平的份額。具體而言，衛(wèi)生籌資的公平性包括垂直公平和水平公平兩個(gè)方面。垂直公平是指社會(huì)狀態(tài)不同的個(gè)體獲得不同的對(duì)待，從衛(wèi)生籌資的角度來(lái)看，如果繳費(fèi)是根據(jù)人們的支付能力確定的，垂直公平要求支付能力越大的個(gè)人或家庭為衛(wèi)生保健所支付的金額占其支付能力的比例就越高。水平公平指社會(huì)狀態(tài)相同的個(gè)體應(yīng)獲得相同的對(duì)待，即相同支付能力的個(gè)人或家庭在為衛(wèi)生保健繳費(fèi)時(shí)做出相同水平的投入。
一般認(rèn)為，先進(jìn)的衛(wèi)生籌資機(jī)制應(yīng)該是累進(jìn)制，特別是在以公共籌資(稅收和社會(huì)保險(xiǎn))為主的籌資機(jī)制下，可以通過(guò)累進(jìn)性分析來(lái)評(píng)價(jià)衛(wèi)生籌資公平性。累進(jìn)性分析是根據(jù)有能力支付原則，認(rèn)為“每個(gè)家庭在對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生進(jìn)行支付時(shí)，應(yīng)該負(fù)擔(dān)公平的份額”。衛(wèi)生籌資累進(jìn)性(Progressivity)定義為：在人群中，隨著可支付能力的增加，衛(wèi)生支出占可支付能力的比重增加或減少的程度。隨著收入增加，衛(wèi)生支出占可支付能力的比重相應(yīng)增加，可認(rèn)為衛(wèi)生籌資是累進(jìn)的；反之，認(rèn)為衛(wèi)生籌資是累退的。如果隨著收入的增加，衛(wèi)生支出占可支付能力的比重基本保持不變，可認(rèn)為是等比例衛(wèi)生籌資。
2衛(wèi)生籌資的主要渠道
在進(jìn)行累進(jìn)性分析時(shí)，既包括現(xiàn)付的衛(wèi)生支出的支付形式，也包括預(yù)付的支付形式。因此，衛(wèi)生籌資渠道一般分為四種：稅收、社會(huì)保險(xiǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)和直接現(xiàn)金支付。其中，社會(huì)保險(xiǎn)和稅收都是強(qiáng)制性的，而商業(yè)保險(xiǎn)通常是自愿參保。直接現(xiàn)金支付是以現(xiàn)付的方式獲得衛(wèi)生服務(wù)。
2．1稅收(Tax)
稅收是國(guó)家財(cái)政收入的重要組成部分，也是國(guó)家衛(wèi)生支出的主要來(lái)源。稅收包括直接稅和間接稅，我國(guó)是以間接稅為主，直接稅所占比例很小。
2．2社會(huì)保險(xiǎn)(Socialinsurance)
社會(huì)保險(xiǎn)是國(guó)家通過(guò)立法，由勞動(dòng)者、勞動(dòng)者單位或社區(qū)(集體)、國(guó)家三方面共同籌集資金，在勞動(dòng)者及其直系親屬遇到年老、疾病、工傷、殘疾等風(fēng)險(xiǎn)時(shí)給予物質(zhì)補(bǔ)助，以保障其基本生活的一種制度。在我國(guó)社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)體系中，主要包括城鎮(zhèn)地區(qū)的城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)，以及農(nóng)村地區(qū)的新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度。
2．3商業(yè)保險(xiǎn)(Privateinsurance)
商業(yè)保險(xiǎn)是指通過(guò)訂立保險(xiǎn)合同運(yùn)營(yíng)，以營(yíng)利為目的的保險(xiǎn)形式，由專門的保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)，由當(dāng)事人自愿締結(jié)的合同關(guān)系，投保人根據(jù)合同約定，向保險(xiǎn)公司支付保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)公司根據(jù)合同約定的對(duì)可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金責(zé)任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或達(dá)到約定的年齡、期限時(shí)承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任。
2．4直接現(xiàn)金支出(Out—of—pocketpayment，OOP)
直接現(xiàn)金支出是指?jìng)€(gè)體以現(xiàn)金方式直接支付的門診、住院、護(hù)理以及其他專業(yè)性醫(yī)療保健費(fèi)用的資金籌集方式，這是目前我國(guó)主要的籌資渠道。
3衛(wèi)生籌資累進(jìn)性分析各變量的測(cè)量方法
衛(wèi)生籌資累進(jìn)性從家庭角度出發(fā)，因此，需要利用入戶調(diào)查數(shù)據(jù)，測(cè)算每個(gè)家庭的相關(guān)變量。
3．1家庭負(fù)擔(dān)的稅收支出
家庭負(fù)擔(dān)的稅收支出包括直接稅和間接稅。直接稅一般可以從入戶調(diào)查直接獲得，個(gè)人收入所得稅也可以通過(guò)家庭成員收入和個(gè)人收入所得稅稅率表間接測(cè)算。家庭負(fù)擔(dān)的間接稅在我國(guó)很難直接得到，一般通過(guò)家庭各種消費(fèi)額來(lái)測(cè)算，主要測(cè)算家庭所負(fù)擔(dān)的各種流轉(zhuǎn)稅，如增值稅、消費(fèi)稅等?？梢愿鶕?jù)家庭調(diào)查資料中各項(xiàng)消費(fèi)額的詳細(xì)記錄，結(jié)合相對(duì)應(yīng)商品的各種流轉(zhuǎn)稅的稅率分類計(jì)算。
3．2家庭社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)支出
家庭社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)支出指家庭成員享受社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)繳納的保險(xiǎn)費(fèi)。鑒于我國(guó)城鄉(xiāng)之間社會(huì)保障體系不同，需要分別計(jì)算城鄉(xiāng)家庭負(fù)擔(dān)的社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)支出。一般來(lái)說(shuō)，家庭所繳納的醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)可以直接獲得，但需注意，雇主承擔(dān)的醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)也需要計(jì)入家庭支出。
3．3家庭商業(yè)性健康保險(xiǎn)支出
家庭商業(yè)性健康保險(xiǎn)支出指家庭成員購(gòu)買由保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的商業(yè)性健康保險(xiǎn)時(shí)所繳納的保險(xiǎn)費(fèi)，如果某種商業(yè)性健康保險(xiǎn)是由單位(雇主)購(gòu)買的，也應(yīng)計(jì)入家庭支出中；家庭商業(yè)性健康保險(xiǎn)支出的數(shù)據(jù)一般只能直接來(lái)自家庭入戶調(diào)查資料。
3．4家庭直接現(xiàn)金衛(wèi)生支出
家庭直接現(xiàn)金衛(wèi)生支出指在調(diào)查期內(nèi)，家庭成員接受各種醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)時(shí)所支付的現(xiàn)金。但在家庭所繳納的醫(yī)療費(fèi)中，需扣除可能由各種醫(yī)療保障制度(包括社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn))所支付的補(bǔ)償金。
家庭直接現(xiàn)金衛(wèi)生支出來(lái)自家庭入戶調(diào)查，如果調(diào)查數(shù)據(jù)分別提供門診費(fèi)用和住院費(fèi)用，必須保證兩者調(diào)查的回顧期互相一致。
3．5家庭可支付能力(Abi1itytopayment，ATP)
關(guān)于家庭可支付能力的含義z有兩種觀點(diǎn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為家庭可支付能力是指有效的非生存性收入，即在ATP中不應(yīng)包括家庭在食品、最低限度的衣物及住所等方面的基本需要的支出。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為家庭可支付能力涵蓋了家庭的所有財(cái)富，即家庭各項(xiàng)消費(fèi)總支出。無(wú)論哪種觀點(diǎn)，均明確指出在ATP中必須包括一個(gè)家庭的全部衛(wèi)生支出、繳納的稅收和社會(huì)保險(xiǎn)支出。測(cè)算中，相關(guān)數(shù)據(jù)均直接來(lái)自家庭入戶調(diào)查資料。
3．6家庭等值人口數(shù)(Equivalencescale)
在累進(jìn)性分析中，一般不采用自然人口數(shù)，而是用標(biāo)化的等值人口數(shù)對(duì)上述變量進(jìn)行調(diào)整。最常用的是成人等值人口數(shù)(Adultequivalence，AE)，主要目的是反映和標(biāo)化兒童相對(duì)于成人的消費(fèi)需求。即：AE=(A+αK)β上式中：A為家庭成年人口數(shù)，K為家庭0歲～14歲兒童數(shù)，α是兒童成本參數(shù)，β是經(jīng)濟(jì)水平程度的參數(shù)。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)展中國(guó)家，α的值在0．3～0．5之間；β的值應(yīng)接近所研究社會(huì)中食品消費(fèi)所占的最大比例。
4衛(wèi)生籌資公平性的分析方法
目前，國(guó)際上進(jìn)行衛(wèi)生籌資累進(jìn)性分析，主要采用比例法和指數(shù)法。
4．1比例法
將所有家庭按等值人均可支付能力從低到高排序，進(jìn)行5分組或10分組，每組中樣本家庭數(shù)量相同。分別計(jì)算每組等值人均ATP和各種等值人均衛(wèi)生支出的合計(jì)數(shù)，測(cè)算其占全部等值人均ATP和各種等值人均衛(wèi)生支出的比例。如果衛(wèi)生系統(tǒng)的籌資機(jī)制是累進(jìn)的，則低收入人群衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總支出的比例將小于其可支付能力占總支付能力的比例，高收入人群衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總支出的比例將大于其可支付能力占總支付能力的比例。如果衛(wèi)生系統(tǒng)的籌資機(jī)制是累退的，則正好相反。
4．2指數(shù)法
將所有家庭按等值人均可支付能力從低到高排序后，根據(jù)等值人均ATP計(jì)算Gini系數(shù)，根據(jù)各種等值人均衛(wèi)生支出計(jì)算各自的集中指數(shù)。各種衛(wèi)生支出的Kakwani指數(shù)為其集中指數(shù)減去Gini系數(shù)。
以本地區(qū)某種籌資渠道的費(fèi)用占衛(wèi)生總費(fèi)用的比重為權(quán)重，加權(quán)計(jì)算本地區(qū)整個(gè)衛(wèi)生籌資的集中指數(shù)和Kakwani指數(shù)。
5繪制Lorenz曲線和各種衛(wèi)生支出的集中曲線
在實(shí)際分析中，可能會(huì)出現(xiàn)一些特殊情況，如某種衛(wèi)生支出在低收入人群是累進(jìn)的，在高收入人群為累退的，如果僅計(jì)算Kakwani指數(shù)來(lái)反映衛(wèi)生籌資的累進(jìn)性，將會(huì)掩蓋不同人群中的實(shí)際情況。因此，還需繪制Lorenz曲線和各種衛(wèi)生支出的集中曲線來(lái)直觀反映各個(gè)人群的衛(wèi)生支出累進(jìn)情況。
圖1中，將所有個(gè)體按可支付能力從低到高排序橫軸為人口累積百分比，縱軸為可支付能力或衛(wèi)生支出的累計(jì)百分比。曲線1是絕對(duì)公平線(45°對(duì)角線)曲線2是可支付能力的集中曲線，即根據(jù)家庭生活標(biāo)準(zhǔn)繪制的Lorenz曲線；曲線3是各種衛(wèi)生支出的集中曲線。
如果Lorenz曲線(曲線2)位于集中曲線(曲線3)之上，則意味著衛(wèi)生籌資是累進(jìn)的。如果Lorenz曲線(曲線2)位于集中曲線(曲線3)之下，則意味著衛(wèi)生籌資是累退的。
[關(guān)鍵詞]籌資；負(fù)債；籌資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱財(cái)物風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)（股東收益）的可變性。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各環(huán)節(jié)無(wú)不承擔(dān)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。籌資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，企業(yè)籌集資金的目的之一是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，以此為目的而進(jìn)行的籌資必然會(huì)增加按期還付利息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤(rùn)率和借款利息率都具有不確定性（可能提高或降低），從而使企業(yè)資金利潤(rùn)率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變的經(jīng)濟(jì)條件下，任何不利于企業(yè)的情況發(fā)生，都會(huì)使籌集資金使用效益降低，從而產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。
一、產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素分析
（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析。所謂內(nèi)因，即舉債本身因素的作用，主要有：
1.負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占的比例的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費(fèi)用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時(shí)，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加，所以負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
2.負(fù)債的利息率。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越高，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也隨之增大。同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也有很大影響。因?yàn)樵谙⒍惽袄麧?rùn)一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，資金利潤(rùn)率的變動(dòng)越大。
3.負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長(zhǎng)期資金，卻采用了短期借款或者相反，都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)籌資，利息費(fèi)用在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期將固定不變，但如果企業(yè)用短期方式來(lái)籌資，則利息費(fèi)用會(huì)有很大幅度的波動(dòng)。第二，如果企業(yè)大量舉借短期資金，將短期資金用于長(zhǎng)期資產(chǎn)，則當(dāng)短期資金到期時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來(lái)償還短期借款的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，若債權(quán)人由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)。第三，舉借長(zhǎng)期資金的融資速度慢，取得成本較高，而且還會(huì)有一定的限制性條款。
（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析。所謂外因，是指舉債之外因素的影響，主要有：
1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤(rùn)的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同于籌資風(fēng)險(xiǎn)，但又影響籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)完全用股本籌資時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債籌資時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動(dòng)性會(huì)更大，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其差額即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不足以支付利息費(fèi)用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
2.預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性。負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金償還，因此，即使企業(yè)的贏利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否及時(shí)、資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過(guò)寬，不能足額或及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，此時(shí)企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)整體流動(dòng)性較強(qiáng)，變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較小；反之，風(fēng)險(xiǎn)就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)的實(shí)例說(shuō)明，該企業(yè)破產(chǎn)并不是沒有資產(chǎn)，而是其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱，不能按時(shí)償還債務(wù)。
3.金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)是資金融通的場(chǎng)所，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)要受金融市場(chǎng)的影響。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時(shí)，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，負(fù)債利息率大幅度上升，就會(huì)引起利息費(fèi)用劇增，利潤(rùn)下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無(wú)法支付高漲的利息費(fèi)用而破產(chǎn)清算。另外，金融市場(chǎng)利率、匯率的變動(dòng)，都是企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的誘導(dǎo)因素。
二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避
（一）確定最佳資本結(jié)構(gòu)。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)可接受的最大籌資風(fēng)險(xiǎn)以內(nèi)，總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。一個(gè)企業(yè)只有股權(quán)資本而沒有負(fù)債資本，雖然沒有籌資風(fēng)險(xiǎn)，但是資金成本較高，收益也不能最大化。反之，如果沒有股權(quán)資本，企業(yè)也不可能接收到負(fù)債性資本。如果負(fù)債資本多，企業(yè)的資金成本雖然可以降低，收益可以提高，但風(fēng)險(xiǎn)卻加大了。因此，應(yīng)確定一個(gè)最佳資本結(jié)構(gòu)，在籌資風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本之間進(jìn)行權(quán)衡，使企業(yè)價(jià)值最大化。
（二）合理安排籌資期限組合方式。籌措長(zhǎng)期資本，成本較大、彈性小、風(fēng)險(xiǎn)小，而短期資本則與之相反。因此，企業(yè)在安排長(zhǎng)、短期籌資方式的比例時(shí)，必須在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)對(duì)籌資期限結(jié)構(gòu)的安排主要有兩種方式：中庸籌資法和保守籌資法。
1.中庸籌資法。這是經(jīng)常用到的籌資方法，是指企業(yè)根據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)日期，安排相應(yīng)的籌資期限結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)的償付日期與資產(chǎn)的變現(xiàn)日期相匹配。在采用中庸籌資方法的情況下，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的短期性變動(dòng)部分與季節(jié)性變動(dòng)部分用短期負(fù)債籌措資金，長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)則通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債、股東權(quán)益等長(zhǎng)期性資金予以解決。企業(yè)在采用中庸籌資法時(shí)，在當(dāng)年，除安排長(zhǎng)期借款外，就無(wú)需在淡季進(jìn)行短期借款了，短期借款將用多余的現(xiàn)金償還。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入旺季需要資金時(shí)，可以進(jìn)行短期借款，這樣企業(yè)只有在需要資金的場(chǎng)合才去籌資。采用此種籌資政策，可使企業(yè)降低其無(wú)法償還即將到期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。
2.保守籌資法。采用保守籌資法，企業(yè)不但以長(zhǎng)期資金來(lái)滿足永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，而且還以長(zhǎng)期資金來(lái)滿足由于季節(jié)性或循環(huán)性波動(dòng)而產(chǎn)生的部分或全部暫時(shí)性資產(chǎn)的資金需求。這樣，企業(yè)在淡季時(shí)，由于對(duì)資金的需求下降，可以將閑置的資金投到短期有價(jià)證券上。通過(guò)這種方式，企業(yè)不但可以賺到若干報(bào)酬，還可以將其部分變現(xiàn)，儲(chǔ)存起來(lái)以備旺季時(shí)使用。但在旺季時(shí)，資金需求增加，因此，這時(shí)除了出售企業(yè)所儲(chǔ)存的有價(jià)證券外，仍然還要使用少量的短期信用才能籌措到足夠的資金，以滿足其臨時(shí)性資金的需求。
（三）科學(xué)預(yù)測(cè)利率及匯率的變動(dòng)。利率變動(dòng)主要是由貨幣的供求關(guān)系變動(dòng)和物價(jià)上漲率以及政策干預(yù)引起的。利率的經(jīng)常變動(dòng)給企業(yè)的籌資帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。這就需要根據(jù)利率的走勢(shì)，認(rèn)真研究資金市場(chǎng)的供求情況，作出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時(shí)期，盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低過(guò)渡時(shí)期也盡量少籌資，不得不籌的資金，應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)量方式。在利率處于低水平時(shí)，籌資較為有利，在利率由低向高過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)積極籌措長(zhǎng)期資金并盡量采用固定利率的計(jì)息方式。
另外，應(yīng)積極使用金融工具規(guī)避利率變動(dòng)帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，如利率互換，遠(yuǎn)期利率合約，利率期貨和利率期權(quán)。
金融市場(chǎng)上影響匯率變動(dòng)的基本因素主要是貨幣所代表的價(jià)值量的變化和貨幣供求狀況的變化。因此從預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)趨勢(shì)入手，制定外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，規(guī)避籌資過(guò)程中匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。一是注意債務(wù)分散，即借款和還款時(shí)間不要過(guò)于集中，以防止匯率短時(shí)間內(nèi)的突然變化而造成債務(wù)增加。另外，債務(wù)的貨種結(jié)構(gòu)要合理，盡可能分散為幾種貨幣。二是實(shí)行“配對(duì)管理”，盡可能使借款貨幣、用款貨幣與還款貨幣相一致。三是妥善選擇籌資中的貨幣，并注意貨幣幣種與匯率的搭配選擇，爭(zhēng)取借“硬”貨幣，還“軟”貨幣。四是在合同中加例保值條款。五是運(yùn)用金融工具如貨幣互換，遠(yuǎn)期外匯合約和貨幣期貨交易來(lái)規(guī)避匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
1.房地產(chǎn)貸款利率高，籌資成本昂貴當(dāng)前，我國(guó)的銀行體系審批系統(tǒng)相當(dāng)復(fù)雜，需要經(jīng)過(guò)許多道流程才能最終獲得貸款的資格，即使獲得了貸款的資格，房地產(chǎn)貸款利率高，成本昂貴也是不爭(zhēng)的事實(shí)。在08年之后，我國(guó)的貨幣政策雖然有所松動(dòng)，貸款的利率有下降的趨勢(shì)，但是截止到2013年，一年期貸款基準(zhǔn)利率還是達(dá)到了6.31%，再加上嚴(yán)格的限購(gòu)、限貸令，使得資金回收期加長(zhǎng)，資金更加匱乏，資金占用費(fèi)用增加，實(shí)際上資金成本又增加了，房地產(chǎn)業(yè)的處境更加困難。
2.我國(guó)房地產(chǎn)金融體系建設(shè)落后于房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展雖然帶動(dòng)了房地產(chǎn)金融的發(fā)展，但是房地產(chǎn)金融仍然是不完善的。經(jīng)過(guò)多年的摸索和前行，我國(guó)房地產(chǎn)金融體系已經(jīng)初步形成，它是以商業(yè)銀行為主導(dǎo)，其他金融機(jī)構(gòu)積極參與的組織體系，以銀行貸款為主，兼有信托、基金等形式的產(chǎn)品系統(tǒng)和以初級(jí)市場(chǎng)為主體，二級(jí)市場(chǎng)在探索的市場(chǎng)體系。我國(guó)金融體制本身的市場(chǎng)化程度不高，大量資金并沒有直接進(jìn)入該行業(yè)，是不能分享房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的收益機(jī)會(huì)。由于我國(guó)并沒有形成多層次房地產(chǎn)金融體系，房地產(chǎn)金融市場(chǎng)產(chǎn)品單一，這是不利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的良性發(fā)展的。我國(guó)金融體系建設(shè)的落后是和我國(guó)金融市場(chǎng)的起步較晚有關(guān)，長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，限制和禁止個(gè)人買房建房，所以我國(guó)的房地產(chǎn)金融體系和房地產(chǎn)發(fā)展相對(duì)應(yīng)的也發(fā)展較慢。
二、解決我國(guó)房地產(chǎn)籌資問題的策略分析
1.拓展多元化的籌資渠道，豐富公司的籌資方式推動(dòng)發(fā)展房地產(chǎn)籌資的證券化加快房地產(chǎn)籌資的證券化步伐，是解決我國(guó)房地產(chǎn)籌資過(guò)分依賴銀行存款的有效措施。房地籌資的證券化簡(jiǎn)而言之就是通過(guò)在公開市場(chǎng)發(fā)行股票或者債券，將金額巨大的房地產(chǎn)所需資金分為一些小的資金單位，充分發(fā)揮市場(chǎng)中其他個(gè)人或者機(jī)構(gòu)的投資積極性，籌集到所需資金的一種形式。充分利用民間資本，分散和轉(zhuǎn)移籌資負(fù)擔(dān)。我國(guó)的證券化住房抵押貸款，即房地產(chǎn)實(shí)物產(chǎn)權(quán)證券化，將由于住房抵押貸款具有信用風(fēng)險(xiǎn)較小，資產(chǎn)質(zhì)量高等特點(diǎn)而在流通市場(chǎng)上扮演重要角色。實(shí)施房地產(chǎn)籌資的證券化，就必須得建立起獨(dú)立的評(píng)估體系、信用擔(dān)保中間人體系以及全國(guó)性的銀行交易系統(tǒng)。我國(guó)得加快房地產(chǎn)籌資的證券化步伐，減少過(guò)多的行政干預(yù)。
2、大力發(fā)展融資租賃形式的籌資方式融資租賃是指資產(chǎn)擁有者將資產(chǎn)在一定的時(shí)期內(nèi)租賃給承租人使用，定期向承租人收取租金的過(guò)程。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)和完善的美國(guó)等西方國(guó)家，融資租賃年平均增長(zhǎng)率達(dá)到了30%，成為了僅次于銀行信貸的第二大融資方式。融資租賃的籌資方式在我國(guó)可以說(shuō)有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗幌胥y行貸款那樣需要經(jīng)過(guò)抵押等繁瑣的程序就能夠獲得較穩(wěn)定的資金補(bǔ)充。從租入房地產(chǎn)的一方來(lái)看，它也不需要首先支付高額的首付才能獲得房屋的使用權(quán)，只需要定期支付一定的租金就能使用，大大降低了消費(fèi)的門檻，也就會(huì)增加房地產(chǎn)的銷售量，也可以為外資進(jìn)入我國(guó)的房地產(chǎn)打下基礎(chǔ)。在這雙贏的刺激下，融資租賃的發(fā)展必將得到長(zhǎng)足的發(fā)展。
3、發(fā)展房地產(chǎn)投資基金房地產(chǎn)投資基金是指在分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)為原則的基礎(chǔ)上，通過(guò)發(fā)行受益憑證的方式募集資金，再將募集的資金投資到房地產(chǎn)市場(chǎng)上。它們?cè)谝粋€(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目上的投資都是會(huì)有一定的限額的，它們的投資是不會(huì)超過(guò)基金凈資產(chǎn)的一定比例。發(fā)展房地產(chǎn)投資基金可以減輕我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的籌資成本，增加公司的利潤(rùn)，緩解發(fā)地產(chǎn)公司過(guò)分依賴銀行借款而背負(fù)的債務(wù)，推動(dòng)房地產(chǎn)籌資的多元化發(fā)展，有助于促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。房地產(chǎn)業(yè)由于其土地資源的稀有和不可再生性，所以房地產(chǎn)業(yè)的投資是一種很好的保值增值的手段，房地產(chǎn)投資基金由于其穩(wěn)定的投資回報(bào)率能給投資者帶來(lái)收益，同時(shí)也能很好的補(bǔ)充房地產(chǎn)業(yè)資金的不足，所以我國(guó)應(yīng)該在我國(guó)房地產(chǎn)投資現(xiàn)有的發(fā)展水平上學(xué)習(xí)借鑒外國(guó)有用和先進(jìn)的做法。
按照財(cái)務(wù)活動(dòng)所涉及的各環(huán)節(jié)分類，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為籌資、投資、資本營(yíng)運(yùn)以及收益分配等風(fēng)險(xiǎn)。本文針對(duì)各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨識(shí)。
1.1籌資風(fēng)險(xiǎn)
籌資是企業(yè)籌集資金以滿足投資和經(jīng)營(yíng)需要的活動(dòng)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的起點(diǎn)，在資本籌集過(guò)程中存在的不確定性即籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素包括籌資時(shí)間、籌資方式和籌資數(shù)量等，籌資時(shí)間越長(zhǎng)，數(shù)量越多，籌資風(fēng)險(xiǎn)就越大。不同籌資方式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不同。通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行籌資時(shí)會(huì)受到股票市場(chǎng)變化的影響；通過(guò)商業(yè)信用方式進(jìn)行籌資時(shí)，容易造成商業(yè)信用連鎖反應(yīng)，如果一個(gè)企業(yè)失信，會(huì)造成整個(gè)債務(wù)鏈條中各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。另外，負(fù)債結(jié)構(gòu)也是影響籌資風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，短期負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的多少直接影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。
1.2投資風(fēng)險(xiǎn)
廣義上講，投資既包括對(duì)外投資，如購(gòu)買債券、股票、投資外部項(xiàng)目等，又包括諸如購(gòu)置固定資產(chǎn)等的內(nèi)部資金使用。企業(yè)確定資本投向時(shí)，會(huì)受到各種主客觀因素的影響，期間產(chǎn)生的不確定性即投資風(fēng)險(xiǎn)。在投資過(guò)程中，企業(yè)要考慮投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)和能力等問題，投資規(guī)模大小要與企業(yè)資產(chǎn)相匹配，投資結(jié)構(gòu)決定企業(yè)投資于各個(gè)項(xiàng)目的多少，而投資能力反映企業(yè)投資收益的大小。分析企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)還要考慮內(nèi)部報(bào)酬率、投資回收期、投資項(xiàng)目與本企業(yè)的相關(guān)程度等因素。比如內(nèi)部報(bào)酬率低于資金的成本，投資可行性低，投資回收期長(zhǎng)，初始投資收回速度慢，增加了不確定性因素，投資項(xiàng)目與本企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)度低，這些都會(huì)加大企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)的內(nèi)部控制實(shí)施的好壞也會(huì)影響投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。
1.3資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)
在資金營(yíng)運(yùn)過(guò)程中，會(huì)發(fā)生一系列資金收付行為。首先企業(yè)要對(duì)原材料和商品進(jìn)行采購(gòu)，進(jìn)而進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，最后，在商品售出后要取得收入，收回資金。基于這一過(guò)程，資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)主要包括采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和銷售風(fēng)險(xiǎn)。影響企業(yè)采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括采購(gòu)金額、采購(gòu)原料質(zhì)量、付款方式以及到貨時(shí)間。如果企業(yè)采購(gòu)金額過(guò)大則會(huì)占用大量資金，影響資金正常周轉(zhuǎn)，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，付款方式的選擇也會(huì)影響資金成本。還有到貨時(shí)間要安排合理，過(guò)晚交貨會(huì)造成缺貨，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，而過(guò)早交貨又會(huì)增加企業(yè)的庫(kù)存成本。企業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)要考慮生產(chǎn)成本、產(chǎn)品質(zhì)量等因素。銷售風(fēng)險(xiǎn)受多種因素的影響，首先是銷售金額，銷售不佳會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響資金周轉(zhuǎn)；其次是貨款的回收，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，采取有效措施及時(shí)收回貨款；還要加強(qiáng)客戶管理，顧客是上帝，維系客戶關(guān)系才能保持占有市場(chǎng)份額；另外，企業(yè)銷售人員素質(zhì)也是一個(gè)重要因素。
1.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)
收益分配風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在對(duì)收益進(jìn)行分配時(shí)所存在的不確定性。收益分配對(duì)股東積極性、股價(jià)和企業(yè)形象等都具有很大影響，對(duì)收益分配時(shí)間、形式以及分配金額把握不當(dāng)都會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。比如企業(yè)在資金短缺時(shí)仍選擇現(xiàn)金股利的形式進(jìn)行收益分配，則會(huì)影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，使企業(yè)償債能力降低，而不分配股利又會(huì)造成投資者積極性下降，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。影響收益分配風(fēng)險(xiǎn)的因素還包括企業(yè)的舉債能力、收益支付比率、資本成本高低、企業(yè)的聲譽(yù)以及股價(jià)影響等。
2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警
從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)的分析中可以看出，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)是一個(gè)多因素過(guò)程，其本質(zhì)特性的指標(biāo)很多，有些是可以量化的，而有些不可以量化，同時(shí)在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，有些是難以直接比較且缺乏可比性的，具有模糊性。模糊數(shù)學(xué)綜合評(píng)價(jià)法是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的一個(gè)有效方法，能夠較好地處理多因素、模糊性以及主觀評(píng)判等問題。其思路如下：首先，收集信息并篩選。根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所涉及的范圍，收集相關(guān)信息，對(duì)收集到的風(fēng)險(xiǎn)信息加以整理和篩選。第二，選擇與確定預(yù)警指標(biāo)。選擇盡可能多的指標(biāo)來(lái)描述企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，然后由專家群體根據(jù)一定的方法，比如層次分析法，確定預(yù)警指標(biāo)體系，其中包括定性和定量指標(biāo)。第三，構(gòu)建預(yù)警模型。構(gòu)建基于模糊綜合評(píng)價(jià)法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。第四，確定預(yù)警閾值。預(yù)警閾值的確定可以根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)、專家意見得出。最后，發(fā)出警報(bào)。將預(yù)警模型風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果與預(yù)警閾值作比較，對(duì)超出臨界值的風(fēng)險(xiǎn)做出警報(bào)，并制定風(fēng)險(xiǎn)管控措施。
3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控
通過(guò)模型可以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)和預(yù)警，使企業(yè)對(duì)模型所反映的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取有針對(duì)性的措施進(jìn)行改進(jìn)和防范。在籌資過(guò)程中，企業(yè)要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略和發(fā)展?fàn)顩r確定籌資規(guī)模，合理確定籌資渠道、籌資結(jié)構(gòu)和籌資方式等。投資時(shí)考慮投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)與方式，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要確定營(yíng)運(yùn)資金持有政策，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金加強(qiáng)管理，滿足企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要。在進(jìn)行收益分配時(shí)，按照相關(guān)法律規(guī)定，合理確定分配方式和分配金額，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期利益。同時(shí)，企業(yè)還要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的信息化建設(shè)，建立組織保障體系，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制。圍繞以上措施對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，可以促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)水平的提高，使財(cái)務(wù)工作在企業(yè)中發(fā)揮更大作用。
4結(jié)束語(yǔ)
[摘要]負(fù)債作為企業(yè)六大會(huì)計(jì)要素之一，是企業(yè)籌資的重要方式，對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。與企業(yè)相比，高校較少采用負(fù)債方式籌資。高校財(cái)務(wù)人員應(yīng)該不斷解放思想，更新負(fù)債觀念，借鑒企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，建立高校負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，可以從量化角度綜合評(píng)價(jià)高校的負(fù)債狀況。在負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)的指導(dǎo)下，把負(fù)債籌資，尤其是銀行貸款作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的籌資方式，將為高?；I集到大量的資金，而且籌資成本相對(duì)較低。在無(wú)需國(guó)家增加財(cái)政投資的情況下，快速改善高校的辦學(xué)條件，促進(jìn)我國(guó)高等教育事業(yè)的跨越式發(fā)展。
擴(kuò)大教育規(guī)模，通過(guò)多種形式積極發(fā)展高等教育是我國(guó)的重大方針政策之一。但是目前我國(guó)高等教育發(fā)展也面臨困境，資金匱乏是制約高?？缭绞桨l(fā)展的關(guān)鍵因素。由于高等教育經(jīng)費(fèi)投入不足，導(dǎo)致教學(xué)建筑、學(xué)生宿舍、師資建設(shè)、儀器設(shè)備、圖書等增長(zhǎng)速度緩慢，進(jìn)而影響招生規(guī)模的擴(kuò)大。資金匱乏嚴(yán)重制約我國(guó)高等教育的“大眾化”進(jìn)程，也制約“科教興國(guó)”戰(zhàn)略的實(shí)施，直接影響全面小康的實(shí)現(xiàn)。傳統(tǒng)觀念與僵化思維模式妨礙高?；I資，進(jìn)而制約高校的跨越式發(fā)展。高校財(cái)務(wù)人員應(yīng)該不斷更新財(cái)務(wù)管理觀念，借鑒企業(yè)的成熟經(jīng)驗(yàn)，客觀、公正、科學(xué)地評(píng)價(jià)高校負(fù)債狀況，通過(guò)合理負(fù)債方式為高?；I集資金。
一、高校負(fù)債觀念的更新
負(fù)債是企業(yè)六大會(huì)計(jì)要素之一，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的定義：負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。負(fù)債，尤其是銀行貸款已經(jīng)成為企業(yè)籌資的重要方式，它在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中長(zhǎng)期占據(jù)一定比例，是企業(yè)資產(chǎn)的重要來(lái)源之一，對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。企業(yè)負(fù)債種類繁多，包括短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款（用于補(bǔ)償貿(mào)易、融資租賃）、專項(xiàng)應(yīng)付款（用于技術(shù)改造、技術(shù)研究）等?？梢哉f(shuō)現(xiàn)代企業(yè)，尤其是大型企業(yè)離開負(fù)債簡(jiǎn)直就難以運(yùn)轉(zhuǎn)。
我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，高校資金由國(guó)家全額撥付，高校市場(chǎng)意識(shí)淡薄。盡管高校改革已經(jīng)開始，但高校財(cái)務(wù)管理觀念仍然滯后，沿用傳統(tǒng)習(xí)慣，對(duì)負(fù)債缺乏正確認(rèn)識(shí)，在籌資活動(dòng)中很少想到負(fù)債方式。即使部分高校在基建過(guò)程中有銀行貸款，也是想方設(shè)法盡快還清，不能把負(fù)債作為高校經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中一項(xiàng)長(zhǎng)期的有機(jī)組成。
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)高校財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中一直以“資金來(lái)源”、“資金占用”、“資金結(jié)存”為會(huì)計(jì)要素進(jìn)行核算，負(fù)債與收入同為資金來(lái)源，在核算過(guò)程中往往被混為一談。1998年我國(guó)財(cái)政部頒布《高等學(xué)校會(huì)計(jì)制度（試行）》，它依據(jù)《事業(yè)單位會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（試行）》的規(guī)定，首次將“負(fù)債”作為單獨(dú)的會(huì)計(jì)要素引入高等學(xué)校的會(huì)計(jì)核算制度，從制度上為高校的負(fù)債籌資提供了依據(jù)。根據(jù)《高等學(xué)校會(huì)計(jì)制度（試行）》定義：負(fù)債是指高等學(xué)校所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)清償?shù)膫鶆?wù)。它是高等學(xué)校資產(chǎn)中屬于債權(quán)人的那部分權(quán)益或利益。我國(guó)高等學(xué)校的負(fù)債，主要包括借入款項(xiàng)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付及暫存款、應(yīng)繳財(cái)政專戶、代管款項(xiàng)、應(yīng)繳稅金等。從內(nèi)容上看主要是在資金結(jié)算過(guò)程中形成的，債務(wù)沒有明確的償付期，一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性較強(qiáng)。
目前我國(guó)居民存款已達(dá)11萬(wàn)億元，銀行資金相對(duì)寬松。如果高校能夠及時(shí)更新財(cái)務(wù)管理觀念，把負(fù)債籌資，尤其是銀行貸款作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的籌資方式，將為高?；I集到可觀的資金，在無(wú)需國(guó)家增加財(cái)政投資的情況下，能夠快速改善高校的辦學(xué)條件，促使高?？缭绞桨l(fā)展。
二、借鑒企業(yè)經(jīng)驗(yàn)建立高校負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
從企業(yè)負(fù)債和高校負(fù)債的定義我們可以看出，除行為主體外，高校負(fù)債與企業(yè)負(fù)債是完全相同的。由于高校負(fù)債籌資目前處于嘗試階段，操作方法很不完善，如何評(píng)價(jià)更是無(wú)所適從。而企業(yè)已經(jīng)有一套成熟的負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)，我們可以借鑒企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，建立高校負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，從量化角度來(lái)評(píng)估高校財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而指導(dǎo)高?；I資活動(dòng)。
企業(yè)涉及負(fù)債的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等。我們下面對(duì)其逐一進(jìn)行分析。
①流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
根據(jù)企業(yè)評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)，流動(dòng)比率應(yīng)為2:1，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好。流動(dòng)負(fù)債有1:1的相應(yīng)資產(chǎn)保證，同時(shí)還有相當(dāng)于流動(dòng)負(fù)債1倍的可變資產(chǎn)保證日常經(jīng)營(yíng)。
②速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
根據(jù)企業(yè)評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)，通常以1:1為良好，即速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)相等為好。
③資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/全部資產(chǎn)總額
資產(chǎn)負(fù)債率低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，同時(shí)獲利水平可能也低，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)保守，發(fā)展受到限制。因?yàn)楫?dāng)資產(chǎn)利潤(rùn)率高于銀行利率時(shí)，較高的資產(chǎn)負(fù)債率可以使企業(yè)獲得超額利潤(rùn)。資產(chǎn)負(fù)債率高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，其獲利水平能夠提高，使得企業(yè)可以較快發(fā)展。
④利息保障倍數(shù)=（稅后利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用。
是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)對(duì)利息支出的保障程度，這一指標(biāo)一般越高越好，說(shuō)明企業(yè)對(duì)負(fù)債的償付能力強(qiáng)。
三、實(shí)例分析
例：表1是B高校的資產(chǎn)負(fù)債表，該校2002年末事業(yè)結(jié)余為4268萬(wàn)元。我們借鑒企業(yè)負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)，來(lái)考察該高校的負(fù)債狀況。
表1資產(chǎn)負(fù)債表
單位:B大學(xué)2002年12月31日單位:萬(wàn)元
項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額
一、資產(chǎn)類二、負(fù)債類
現(xiàn)金3借入款項(xiàng)
銀行存款19,768應(yīng)付票據(jù)
應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付及暫存款904
應(yīng)收及暫付款1,419應(yīng)繳財(cái)政專戶735
借出款251應(yīng)繳稅金26
材料362代管款項(xiàng)1,711
對(duì)校辦產(chǎn)業(yè)投資389負(fù)債合計(jì)3,376
其它對(duì)外投資968三、凈資產(chǎn)類
固定資產(chǎn)56,817事業(yè)基金8,438
無(wú)形資產(chǎn)固定基金56,817
資產(chǎn)合計(jì)79,977專用基金5,184
未完項(xiàng)目差額6,162
凈資產(chǎn)合計(jì)76,601
總計(jì)79,977總計(jì)79,977
下面我們做具體分析：在高校財(cái)務(wù)制度中，沒有流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債等分類。但我們借鑒企業(yè)的分類經(jīng)驗(yàn)，可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)為資產(chǎn)負(fù)債表“現(xiàn)金”到“材料”項(xiàng)，共計(jì)21803萬(wàn)元。速動(dòng)資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上減去不易變現(xiàn)的材料，應(yīng)收及暫付款在高等學(xué)校會(huì)計(jì)中屬于支出未報(bào)數(shù)，變現(xiàn)的數(shù)量很小，也應(yīng)視同為不易變現(xiàn)，整體扣減，所以速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)為20022萬(wàn)元。
由于沒有借入款項(xiàng)，因此該校沒有長(zhǎng)期負(fù)債。其3376萬(wàn)元負(fù)債主要是在資金結(jié)算過(guò)程中形成的債務(wù)，應(yīng)屬于流動(dòng)負(fù)債。
根據(jù)以上分析可得：
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
=21803/3376=646%
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
=20022/3376=593%
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/全部資產(chǎn)總額
=3376/79977=4.2%
由于該校沒有銀行貸款，也未發(fā)生利息費(fèi)用，因此利息保障倍數(shù)無(wú)法計(jì)算。
通過(guò)以上計(jì)算，我們已經(jīng)得出負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)的值，它對(duì)我們的負(fù)債籌資行為具有重要的指導(dǎo)意義，具體而言：
①借入款項(xiàng)為零，說(shuō)明該校未能利用銀行貸款形式籌資，其財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)觀念保守，不利于高?？缭绞桨l(fā)展。
②流動(dòng)比率646%、速動(dòng)比率593%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常值，說(shuō)明負(fù)債水平過(guò)低，該校利用負(fù)債籌資能力嚴(yán)重不足，觀念保守。
設(shè)可增加負(fù)債籌資為x，當(dāng)流動(dòng)比率達(dá)到比較合理的2:1時(shí)，
2:1=流動(dòng)資產(chǎn)/（現(xiàn)有流動(dòng)負(fù)債+x）
x=流動(dòng)資產(chǎn)/2-現(xiàn)有流動(dòng)負(fù)債
=21803/2-3376=7525.5
說(shuō)明該?？梢酝ㄟ^(guò)負(fù)債籌集7525.5萬(wàn)元。
同樣可以計(jì)算出，當(dāng)速動(dòng)比率達(dá)到1:1時(shí)，該?？梢酝ㄟ^(guò)負(fù)債籌資16646萬(wàn)元。
③資產(chǎn)負(fù)債率太低，僅為4.2%，假如將資產(chǎn)負(fù)債率提高到30%，即：
（x+3376）/79977=30%
x=20617.1
該校可以通過(guò)負(fù)債籌資20617.1萬(wàn)元。
④目前對(duì)于利息保障倍數(shù)如何評(píng)價(jià)，沒有確切數(shù)據(jù)。假如達(dá)到5倍時(shí)，目前銀行貸款利率約5%，即：
利息保障倍數(shù)=(稅后利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用=[4268+(x×5%)]÷(x×5%)=5
解得x=21340
也就是說(shuō)，該高校通過(guò)銀行貸款籌資21340萬(wàn)元時(shí)，高校盈余對(duì)利息保障倍數(shù)為5倍。從企業(yè)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看也是屬于較大的，對(duì)支付有保障。
綜上所述，該校通過(guò)負(fù)債籌資應(yīng)控制在7,500—21,300萬(wàn)元之間。按四種方法的算術(shù)平均值(7525+16646+20617+21340)÷4=16,532萬(wàn)元，應(yīng)為該校最適宜的負(fù)債籌資額度。
四、對(duì)高校負(fù)債籌資成本的評(píng)價(jià)
高校在籌資過(guò)程中，籌資成本也是一個(gè)需要考慮的重要問題。下面我們就負(fù)債籌資與其他形式籌資作籌資成本比較。
例：某高校欲建學(xué)生公寓一棟，造價(jià)1000萬(wàn)元，建成可供2500名學(xué)生住宿，生均住宿費(fèi)預(yù)計(jì)800元/年?，F(xiàn)有兩方案可供選擇，A方案，從銀行貸款，利率為5%；B方案，與甲公司合作，交由該公司建設(shè)，并以10年住宿費(fèi)償付工程款。試問選用哪個(gè)方案比較經(jīng)濟(jì)？
從表面上看，B方案很優(yōu)惠，學(xué)校不需付一分錢，就可以解決2500名學(xué)生的住宿問題，并且10年后可以收回樓房，等于“白揀”了一棟樓。那么到底事實(shí)是否如此，我們采用管理會(huì)計(jì)的方法來(lái)具體分析一下。
①用凈現(xiàn)值法分析：
A方案：凈現(xiàn)值=1000萬(wàn)
B方案：由于付給甲公司的費(fèi)用每年相等（2500×800=200萬(wàn)），可以通過(guò)求年金現(xiàn)值的方法來(lái)求凈現(xiàn)值。查表得，10年期5%的年金現(xiàn)值系數(shù)為7.721，所以可得：
凈現(xiàn)值=200萬(wàn)×7.721=1544.2萬(wàn)
通過(guò)分析可知，A方案支付成本現(xiàn)值為1000萬(wàn)元，B方案支付成本現(xiàn)值為1544.2萬(wàn)元，要多付544.2萬(wàn)元，A方案從銀行貸款要優(yōu)于B方案。
②用內(nèi)含報(bào)酬率法分析：
年金現(xiàn)值系數(shù)=原投資額/各年現(xiàn)金凈流量=1000/200=5
查表得，10年期14%的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.216，10年期16%的年金現(xiàn)值系數(shù)為4.833，這就是說(shuō)年金現(xiàn)值系數(shù)為5的內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)在14%到16%之間,采用插值法得內(nèi)含報(bào)酬率R:
R=14%+(5.216-5)/(5.216-4.833)×(16%-14%)
=14%+1.1%=15.1%
通過(guò)分析我們可以看出,A方案實(shí)際支出利率為5%,而B方案實(shí)際支出利率高達(dá)15.1%,因而A方案要優(yōu)于B方案。如果采用B方案的話，高校是大大地吃虧了而不是白揀了一棟樓。
由于資金持有者總是追求回報(bào)的，根據(jù)企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，資金的回報(bào)率一般要求高于銀行貸款利率。因此我們通過(guò)上述分析可以得出結(jié)論：采用銀行貸款等形式的負(fù)債籌資，其籌資成本要低于其他籌資方式，適合高校目前發(fā)展的需要。
五、高校負(fù)債籌資評(píng)價(jià)對(duì)高?；I資實(shí)踐的啟示
通過(guò)對(duì)負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)和負(fù)債籌資成本的分析，我們可以得出以下結(jié)論：
①我國(guó)高校目前負(fù)債水平普遍較低，說(shuō)明高校沒有或較少采用負(fù)債方式籌資，有較大負(fù)債籌資空間。
②在目前我國(guó)銀行貸款利率僅為5%-6%的情況下，通過(guò)銀行貸款的負(fù)債形式籌資成本較低，對(duì)高校發(fā)展非常有利。
③有了負(fù)債評(píng)價(jià)指標(biāo)的指導(dǎo)，高校應(yīng)該及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，把負(fù)債籌資，尤其是銀行貸款作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的籌資方式，而不是短期的權(quán)宜之計(jì)，通過(guò)合理負(fù)債為高?；I集資金。
我國(guó)的醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)是一個(gè)兼具公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品性質(zhì)以及信息嚴(yán)重不對(duì)稱的行業(yè)，需要政府從公共利益出發(fā)進(jìn)行干預(yù)，承擔(dān)起糾正市場(chǎng)失靈、維護(hù)社會(huì)公平的責(zé)任。政府在醫(yī)療保險(xiǎn)籌資中的責(zé)任主要表現(xiàn)在以下幾方面：一是制度設(shè)計(jì)責(zé)任。由于需求無(wú)限和供給有限，醫(yī)療保險(xiǎn)制度必須解決如何籌集更多的資金及如何有效配置醫(yī)療資源的問題。對(duì)此，市場(chǎng)機(jī)制通過(guò)將醫(yī)療保障與繳費(fèi)掛鉤可以解決籌資激勵(lì)問題，但容易將缺乏收入來(lái)源的弱勢(shì)群體排除在外，效率有余而公平不足。如果由政府統(tǒng)一提供，不僅受政府籌資能力限制，還難以解決效率低下、過(guò)度消費(fèi)等問題。所以，需要政府設(shè)計(jì)合理的醫(yī)療保險(xiǎn)制度框架，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平確定保障范圍和保障水平，選擇多元化的醫(yī)療保險(xiǎn)籌資模式，建立包括籌資制度、基金管理制度、監(jiān)管制度、弱勢(shì)群體救助制度等完善的醫(yī)療保險(xiǎn)制度體系。為籌集充足和穩(wěn)定的醫(yī)療基金，提高社會(huì)對(duì)各種疾病的控制能力，西方發(fā)達(dá)國(guó)家還通過(guò)國(guó)家立法的形式增強(qiáng)醫(yī)療保險(xiǎn)籌資的強(qiáng)制性。二是資金投入責(zé)任。由于醫(yī)療保險(xiǎn)具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性，容易導(dǎo)致需求和供給不足，以政府財(cái)政投入彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈是政府不可推卸的責(zé)任。即使是美國(guó)這樣強(qiáng)調(diào)個(gè)人責(zé)任的國(guó)家，三個(gè)資金來(lái)源(消費(fèi)者或病人、私人醫(yī)療保險(xiǎn)和政府)中，占最大比例的仍然是政府。但政府投入并不是政府舉辦全部醫(yī)療機(jī)構(gòu)，使有限的醫(yī)療衛(wèi)生投入獲得盡可能大的國(guó)民健康產(chǎn)出是政府選擇干預(yù)目標(biāo)、干預(yù)重點(diǎn)和干預(yù)方式的唯一標(biāo)準(zhǔn)。三是獨(dú)立監(jiān)管責(zé)任。由于醫(yī)患間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，消費(fèi)者無(wú)法擺脫對(duì)醫(yī)生的依賴，存在供方主導(dǎo)需求的問題。為保證醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量，抑制醫(yī)療費(fèi)用的上漲趨勢(shì)，減少醫(yī)療資源的浪費(fèi)，必須對(duì)醫(yī)療活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，這種監(jiān)管一般通過(guò)獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的另一重要任務(wù)是提高醫(yī)療保險(xiǎn)基金的治理水平和管理效率，增強(qiáng)人們對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)制度的信心，提高市場(chǎng)主體繳費(fèi)的積極性。
二、我國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)籌資過(guò)程中政府責(zé)任缺失的表現(xiàn)
1．籌資目標(biāo)不清，責(zé)任不明確。受資金投入限制，現(xiàn)行的基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度以“低水平”為起點(diǎn)，只能保證城鎮(zhèn)職工最基本的醫(yī)療保障需求，保障層次低。同時(shí)，盡管制定了“廣覆蓋”原則，城鎮(zhèn)中的失業(yè)人口、外來(lái)農(nóng)民工等人群仍被排斥在基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度之外。這些弱勢(shì)群體抵御疾病風(fēng)險(xiǎn)的能力最弱，但在遭遇疾病時(shí)卻得不到醫(yī)療保險(xiǎn)的保障。與之形成鮮明對(duì)比的是，過(guò)度市場(chǎng)化的改革使醫(yī)療資源向大中城市集中，醫(yī)療服務(wù)越來(lái)越向富裕階層傾斜，難以實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，醫(yī)療保險(xiǎn)的保障范圍和保障水平、相關(guān)的籌資模式和具體制度也應(yīng)隨之做出調(diào)整。但如何調(diào)整，如何變革，以“市場(chǎng)主導(dǎo)”還是以“政府主導(dǎo)”，到目前仍然沒有形成一致的意見，以至于出現(xiàn)了“一年深入調(diào)研、二年出臺(tái)政策、三年宣傳成績(jī)、四年暴露問題、五年推倒重來(lái)”的現(xiàn)象。由于缺乏明確的籌資目標(biāo)和完善的籌資制度，相關(guān)主體籌資責(zé)任不明確，作為籌資主體的政府過(guò)分重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，忽視對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投入，并在醫(yī)療機(jī)構(gòu)推行市場(chǎng)化改革，醫(yī)療保險(xiǎn)缺乏穩(wěn)定可靠的資金來(lái)源，供求矛盾突出。
2．政府投入不足，城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)不合理。由于政府在醫(yī)療保險(xiǎn)籌資中的責(zé)任不明確，沒有建立有效的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度，地方財(cái)政承擔(dān)了醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的主要責(zé)任，卻缺乏相應(yīng)的財(cái)力，導(dǎo)致政府投入嚴(yán)重不足。從衛(wèi)生總費(fèi)用結(jié)構(gòu)看，政府預(yù)算衛(wèi)生支出所占比例從1990年的25．0％下降到2002年的15．21％，而居民個(gè)人衛(wèi)生支出所占比例卻從1990年的38．0％上升到2002年的58．34％，增幅超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)。可以看出，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政府對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)的投入明顯落后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和國(guó)家財(cái)政支出增長(zhǎng)幅度。在政府投入中，不僅總量偏低，而且城鄉(xiāng)投入結(jié)構(gòu)也不合理，用于農(nóng)村的投入不足總額的20％，城市人均占有的衛(wèi)生費(fèi)用為農(nóng)村的3倍多。這種資金分配的城市偏向嚴(yán)重影響了農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的績(jī)效。即使在農(nóng)村地區(qū)內(nèi)部，由于主要是以地方財(cái)政投入為主，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同也決定了各地的經(jīng)費(fèi)投入存在較大差異。
3．制度設(shè)計(jì)不合理，繳費(fèi)主體積極性不高。現(xiàn)行醫(yī)療保險(xiǎn)制度是在原有的公費(fèi)醫(yī)療和勞保醫(yī)療的基礎(chǔ)上確定覆蓋范圍的，多數(shù)地區(qū)的醫(yī)療保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在計(jì)費(fèi)年限、繳費(fèi)辦法和待遇享受等方面，都依據(jù)正規(guī)就業(yè)水平設(shè)計(jì)，不適應(yīng)非正規(guī)就業(yè)的情況。由于非正規(guī)就業(yè)者只有收入，沒有工資，要將其納入到保障體系中存在較大困難。因此，從事非正規(guī)就業(yè)的人員普遍沒有參加醫(yī)療保險(xiǎn)。醫(yī)療保險(xiǎn)的覆蓋面過(guò)于狹小，一方面影響了醫(yī)療保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的功能，另一方面也影響了人們對(duì)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的信心，對(duì)籌資非常不利?，F(xiàn)行醫(yī)療保險(xiǎn)制度以名義工資作為繳費(fèi)基數(shù)，名義工資水平的高低直接影響醫(yī)療保險(xiǎn)基金籌集的總量。自上世紀(jì)90年代以來(lái)，名義工資外收入逐漸增加，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)名義工資，名義工資并不能準(zhǔn)確反映個(gè)人的真實(shí)繳費(fèi)能力，以名義工資作為繳費(fèi)基數(shù)的籌資公平性受到質(zhì)疑。同時(shí)，由于不同地區(qū)、不同性質(zhì)；不同體制單位繳費(fèi)額度不一，體現(xiàn)不出公平原則，相當(dāng)多的企業(yè)對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)隱瞞企業(yè)工資總額，效益好的行業(yè)和企業(yè)不愿意加入，直接造成保費(fèi)的流失，影響籌資規(guī)模和醫(yī)療保險(xiǎn)基金的互助共濟(jì)能力。
4．基金管理不規(guī)范，老齡化儲(chǔ)備不足。在現(xiàn)行的統(tǒng)賬結(jié)合模式下，個(gè)人帳戶的資金所有者是繳費(fèi)職工，統(tǒng)籌基金所有者是國(guó)家，但具體管理機(jī)關(guān)卻是分散的各地政府的醫(yī)療保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，相關(guān)利益者缺乏對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)基金管理的參與和監(jiān)督，醫(yī)療保險(xiǎn)基金成了一個(gè)黑箱，部分地區(qū)基金的收支未納入財(cái)政專戶管理，基金的收支情況成了一本糊涂賬，貪污、擠占、挪用情況屢禁不止，直接威脅到所籌集資金的安全，也為未來(lái)的支付埋下隱患。與此同時(shí)，目前醫(yī)療保險(xiǎn)基金的省級(jí)統(tǒng)籌很難實(shí)現(xiàn)，統(tǒng)籌層次低，縣市級(jí)統(tǒng)籌的醫(yī)療保險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)集中程度高，風(fēng)險(xiǎn)分散化程度低，穩(wěn)定性差?，F(xiàn)行醫(yī)療保險(xiǎn)個(gè)人賬戶設(shè)計(jì)的目的是激勵(lì)個(gè)人積累，形成對(duì)有限資源的最優(yōu)利用，還可以作為老齡化的儲(chǔ)備。但支付制度的設(shè)計(jì)使職工傾向于盡快花完個(gè)人賬戶的錢。由于存在歷史欠賬問題，在職人員既要承擔(dān)自己的繳費(fèi)，也要承擔(dān)離、退休人員的繳費(fèi)，現(xiàn)在在職人員未來(lái)醫(yī)療費(fèi)用的來(lái)源又要依賴下一代，這也給醫(yī)療保險(xiǎn)制度的連續(xù)性埋下隱患。因此，目前醫(yī)療保險(xiǎn)形式上是統(tǒng)賬結(jié)合，實(shí)際上仍實(shí)行的是現(xiàn)收現(xiàn)付制。隨著老齡化社會(huì)的到來(lái)，現(xiàn)有的基金結(jié)余將很快被消化掉，基金也會(huì)形成比較大的缺口，資金籌集面臨的壓力會(huì)越來(lái)越大。
5．宏觀管理未理順，微觀監(jiān)管缺位。從宏觀層面看，雖然在醫(yī)療保險(xiǎn)改革中引入了市場(chǎng)化因素，但并來(lái)建立與之相適應(yīng)的市場(chǎng)化監(jiān)管體系，醫(yī)療保險(xiǎn)宏觀管理涉及國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、民政部、衛(wèi)生部、國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部等部門，條塊分割問題仍然存在。多頭管理不僅使醫(yī)療保險(xiǎn)改革方向和目標(biāo)不協(xié)調(diào)、不統(tǒng)一，還使醫(yī)療資金的籌集和管理受到影響。在微觀層面上，由于已下放了藥品經(jīng)營(yíng)權(quán)和定價(jià)權(quán)，醫(yī)院、醫(yī)生收入與藥品銷售收入間的聯(lián)系不斷加強(qiáng)，醫(yī)院、醫(yī)生與藥商以自身利益最大化為目標(biāo)選擇和使用藥品，藥品價(jià)格失控、偽劣藥品泛濫及濫用藥品等問題愈演愈烈。由于主要管理部門與醫(yī)療服務(wù)提供者間有密切的利益關(guān)系，對(duì)藥品生產(chǎn)許可、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、適用范圍及價(jià)格的管制日益放松，很難站在第三方的公平角度對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)管，從而使看病難、看病貴、看不起病的問題日益突出，醫(yī)患關(guān)系緊張。
三、完善醫(yī)療保險(xiǎn)籌資過(guò)程中政府制度供給責(zé)任的對(duì)策
1．明確籌資目標(biāo)與責(zé)任，提供制度框架。首先，應(yīng)確定醫(yī)療保險(xiǎn)制度應(yīng)提供的保障水平和人群范圍，以明確醫(yī)療保險(xiǎn)的籌資和籌資強(qiáng)度。其次，應(yīng)合理界定政府、企業(yè)、個(gè)人在醫(yī)療保險(xiǎn)制度中的責(zé)任與義務(wù)，特別是在籌資中的責(zé)任。政府供給的邊界應(yīng)限于公共衛(wèi)生和對(duì)弱勢(shì)群體提供醫(yī)療救助。即使在這個(gè)范圍內(nèi)，政府也可通過(guò)公共采購(gòu)的方式，從營(yíng)利或非營(yíng)利的私營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)獲取公共衛(wèi)生服務(wù)和普遍服務(wù)。其他醫(yī)療保險(xiǎn)的提供和購(gòu)買應(yīng)主要依靠市場(chǎng)來(lái)完成，政府可根據(jù)公共需要提供政策扶持、財(cái)政補(bǔ)貼、業(yè)務(wù)指導(dǎo)。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)對(duì)各方責(zé)任予以明確，并提供一個(gè)制度框架，以保證醫(yī)療保險(xiǎn)資金籌集的穩(wěn)定性，建立良好的籌資秩序，克服目前政策主導(dǎo)型架構(gòu)下的各級(jí)政府在制度設(shè)計(jì)和政策制定上的前后多變性和上下矛盾性。
2．完善政府投入制度，多方籌集資金。缺乏合理的財(cái)政投入體制是政府投入不足的主要原因。為建立穩(wěn)定的政府投入制度，應(yīng)明確中央政府與地方政府在醫(yī)療保險(xiǎn)資金籌集中的責(zé)任，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，調(diào)整中央財(cái)政與地方財(cái)政的分配比例，完善財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度，盡可能做到各級(jí)財(cái)政的財(cái)權(quán)與事權(quán)相統(tǒng)一，解決各地財(cái)力差異和醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的補(bǔ)償機(jī)制問題。在政府資金投入有限的情況下，政府應(yīng)在稅收、信貸、投融資、土地等方面制訂相應(yīng)政策，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營(yíng)資本和其它社會(huì)資本特別是非政府的投資，包括一部分慈善組織的資金投向醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)：一是參與公立醫(yī)院的產(chǎn)權(quán)改革和經(jīng)營(yíng)方式的改革，對(duì)原有的存量資產(chǎn)進(jìn)行重組。二是直接參與醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。伴隨政府職能轉(zhuǎn)變和企業(yè)社會(huì)職能分離，大量“單位人”將變?yōu)椤吧鐓^(qū)人”。在新增投資中，應(yīng)充分重視對(duì)社區(qū)醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投資。
3．加強(qiáng)費(fèi)用控制，引入醫(yī)保一體化改革。為減少對(duì)社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)資金的浪費(fèi)，實(shí)現(xiàn)以收定支的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，還應(yīng)對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)的費(fèi)用支付進(jìn)行控制。對(duì)于需方，可采用傳統(tǒng)的起付線與費(fèi)用共付的方法，但由于存在供方主導(dǎo)需求的問題，單方面的需方控制顯然不能抑制醫(yī)療費(fèi)用的上漲，還應(yīng)對(duì)供方進(jìn)行控制。供方控制的策略包括控制醫(yī)用材料與供應(yīng)品價(jià)格、總量控制或總額預(yù)算、促進(jìn)醫(yī)療技術(shù)合理利用及引入更有效的醫(yī)療模式，如門診服務(wù)和初級(jí)保健替代昂貴的住院服務(wù)等。為有效遏制醫(yī)療費(fèi)用的不合理支出，可試行醫(yī)保一體化的改革。一是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)改善醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的行為，建立一種鼓勵(lì)醫(yī)生在保證醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量的前提下積極控制醫(yī)療費(fèi)用的機(jī)制。二是借鑒商業(yè)保險(xiǎn)公司的做法，對(duì)住院病人建立醫(yī)療費(fèi)用償付標(biāo)準(zhǔn)體系。
4．強(qiáng)化獨(dú)立監(jiān)管，保證服務(wù)質(zhì)量。政府對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)干預(yù)的重要內(nèi)容之一是對(duì)各類不同性質(zhì)的服務(wù)提供者進(jìn)行基于統(tǒng)一規(guī)則的監(jiān)管。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，應(yīng)建立一個(gè)獨(dú)立的專業(yè)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并嚴(yán)格保證監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重要任務(wù)之一。首先是監(jiān)督醫(yī)療保險(xiǎn)基金治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，以保證參保人的利益不受損害。其次是監(jiān)督醫(yī)療保險(xiǎn)基金的內(nèi)控制度建設(shè)，督促其建立內(nèi)部稽查與審計(jì)監(jiān)管相結(jié)合的互查核實(shí)制度和信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的另一重要任務(wù)是對(duì)醫(yī)療服務(wù)活動(dòng)的監(jiān)管，包括建立健全醫(yī)療行業(yè)的法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，建立醫(yī)療質(zhì)量監(jiān)測(cè)、評(píng)估和控制體系等。
