時(shí)間：2023-03-20 16:19:34
序論：在您撰寫風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)論文時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
大學(xué)生創(chuàng)業(yè)有其在技術(shù)上的優(yōu)勢，但不少創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都因?yàn)槿狈ψ銐虻膯?dòng)資金而不能實(shí)施，或者因?yàn)橹型举Y金缺乏而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)失敗?！百Y金條件”被受調(diào)查的大學(xué)生列為創(chuàng)業(yè)失敗的主要原因之一。目前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的資金來源主要有以下渠道：第一，內(nèi)部融資。股東個(gè)人和家庭是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金的主要來源，一項(xiàng)有關(guān)大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的調(diào)查顯示，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金中有82%來自個(gè)人和家庭。第二，政府部門和一些高校設(shè)立的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)扶持基金。由于這一類基金要照顧到大面積的有創(chuàng)業(yè)需求的學(xué)生，規(guī)模普遍不大，對大學(xué)生個(gè)體的扶持力度較小，一些高校對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的啟動(dòng)扶持資金少的僅有幾百元，最多也就幾千元。其目的主要體現(xiàn)在對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意識的激發(fā)，實(shí)際幫扶作用并不大。也正因?yàn)閯?chuàng)業(yè)扶持基金目的不在于投資回報(bào)，不利于讓真正優(yōu)秀的投資項(xiàng)目收益。第三，銀行貸款。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)申請的信貸額度一般較小，而且往往缺少固定資產(chǎn)等銀行要求的抵押物，缺乏有效的信用擔(dān)保，銀行出于控制信貸風(fēng)險(xiǎn)、降低信貸審批成本等方面的考慮，也往往不太愿意給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供支持。只有很少一部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)能與銀行建立信貸關(guān)系，因此，使國家出臺的相關(guān)信貸優(yōu)惠政策難以得到有效執(zhí)行。第四，社會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目能獲得這類風(fēng)險(xiǎn)投資的是極少數(shù)。一方面是因?yàn)槲覈馁Y本市場本來就還不完善；另一方面，大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目大多數(shù)在發(fā)展前景和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的管理能力等方面很難達(dá)到社會(huì)上風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的要求。
二、以教師為投資主體的創(chuàng)業(yè)融資分析
以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資是由一些有成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、家底殷實(shí)、了解市場的教師領(lǐng)頭成立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，吸引有資金實(shí)力的教師投入資金，向大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者提供資金，還用他們長期積累的經(jīng)驗(yàn)、知識和信息先幫助企業(yè)管理好人員更好地經(jīng)營企業(yè)，盡力幫助創(chuàng)業(yè)者取得成功。以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資能較好地解決大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的融資需求。第一，以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資額度較小。大學(xué)教授作為投資主體，雖然都有一定積蓄，但比起社會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)投資主體，他們的投資額還是很小的，這正好迎合了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)不大的資金需求額度。中國共青團(tuán)成都市委調(diào)研組對成都大學(xué)生創(chuàng)業(yè)園區(qū)的532家企業(yè)進(jìn)行的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，76.66%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金需求在50萬元以下，其中資金需求規(guī)模在20萬元以下的企業(yè)占到60%，35%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的融資資金缺口小于10萬元。而這一規(guī)模的資金需求很難引起社會(huì)上風(fēng)險(xiǎn)投資基金的興趣。第二，投資的不確定性相對較小。在風(fēng)險(xiǎn)投資主體與創(chuàng)業(yè)主體之間的委托關(guān)系中，由于信息的不對稱，容易導(dǎo)致雙邊逆向選擇和雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)。而學(xué)校老師和創(chuàng)業(yè)學(xué)生之間有比較多的了解，雙方都能較多地獲取對方的私人信息。一方面，教師作為投資主體能了解到學(xué)生真實(shí)的個(gè)人信息，并且在教學(xué)和管理過程中對學(xué)生的科研能力、管理能力、創(chuàng)新精神以及性格特征都有較多了解，并且能及時(shí)地觀察到學(xué)生在創(chuàng)業(yè)過程中積極性等心態(tài)的變化。另一方面，學(xué)生在學(xué)校長期和老師接觸，也能通過平時(shí)的學(xué)習(xí)了解到投資的老師的科研能力、管理能力以及職業(yè)操守等關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資主體的顧問能力與努力水平的信息。在相互了解的基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，能夠在很大程度上降低投資的不確定性。第三，對教學(xué)工作的激勵(lì)。教師通過風(fēng)險(xiǎn)投資指導(dǎo)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)能在很大程度上激勵(lì)學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí)，同時(shí)也激勵(lì)教師更積極地向?qū)W生傳授知識和技能。從學(xué)生的角度來看，學(xué)生將學(xué)習(xí)目標(biāo)和創(chuàng)業(yè)目標(biāo)結(jié)合起來，為了創(chuàng)業(yè)的成功學(xué)生更加主動(dòng)地學(xué)習(xí)，填補(bǔ)知識的空缺，及時(shí)更新知識，各項(xiàng)能力也得到鍛煉。即便創(chuàng)業(yè)失敗，學(xué)生也在這一過程獲得了老師提供的額外指導(dǎo)，在知識和能力上有所收獲。從教師的角度來看，在高校推行這一風(fēng)險(xiǎn)投資模式能改變高校老師重自身科研能力的提升而輕學(xué)生知識技能培養(yǎng)的現(xiàn)狀，教師在投資后通過向?qū)W生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)提供后續(xù)咨詢服務(wù)提高學(xué)生的能力，轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)成功帶來的投資回報(bào)，也是對教師努力的回報(bào)。第四，投資中的風(fēng)險(xiǎn)和激勵(lì)。由學(xué)生組成的創(chuàng)業(yè)主體往往具有一些創(chuàng)新思想，但不能或不愿意投入過多資金，在風(fēng)險(xiǎn)偏好上表現(xiàn)出明顯的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，融入風(fēng)險(xiǎn)投資后，容易產(chǎn)生對老師在管理和決策上的依賴，容易出現(xiàn)不努力的道德風(fēng)險(xiǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)中性的教師投資主體，如果學(xué)校的投資項(xiàng)目不多，則很難通過分散投資來實(shí)現(xiàn)資金在正常水平的獲利。因此，鼓勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)以及在創(chuàng)業(yè)過程中不斷對其進(jìn)行激勵(lì)是決定這一風(fēng)險(xiǎn)投資模式能否成功的關(guān)鍵。
三、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的契約安排及組織結(jié)構(gòu)
在以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資中，學(xué)生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)投入技術(shù)與人力，教師投資主體投入金融資本、技術(shù)指導(dǎo)、政策指導(dǎo)、理順管理團(tuán)隊(duì)、幫助創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)獲得各種商業(yè)資源、幫助團(tuán)隊(duì)開拓市場等。我們可以把風(fēng)險(xiǎn)投資看做創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的人力資本和投資主體的金融資本、管理知識之間的合作過程，對權(quán)益的合理分割應(yīng)兼顧到投資主體的權(quán)益和對創(chuàng)業(yè)者的激勵(lì)。和所有的風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，以教師為投資主體的風(fēng)險(xiǎn)投資首先應(yīng)解決好的是防范雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)，也即是設(shè)計(jì)有效的契約。目前可用以防范創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)的契約工具包括債券、普通股、可轉(zhuǎn)換證券等金融工具，國內(nèi)外學(xué)者在比較對各種工具并分析其適用條件的基礎(chǔ)上，基本上認(rèn)同可轉(zhuǎn)換證券優(yōu)于其他工具，同時(shí)認(rèn)為分階段投資可以激勵(lì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家努力工作。但由于學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目往往投資較小，根據(jù)Casamatta（2003）的研究結(jié)果，在投資較小時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資家持有普通股，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)家持有優(yōu)先股更能防范雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)；學(xué)生創(chuàng)業(yè)中又特別需要進(jìn)行激勵(lì)，而可轉(zhuǎn)換證券對創(chuàng)業(yè)投資家的激勵(lì)作用明顯對創(chuàng)業(yè)企業(yè)家激勵(lì)不足。和社會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)投資不同，教師作為風(fēng)險(xiǎn)投資主體在投資動(dòng)機(jī)上多了一層對學(xué)生創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)成功的希望，其投資回報(bào)可以低于社會(huì)上的風(fēng)險(xiǎn)投資，在防止雙邊道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)重點(diǎn)應(yīng)該是激勵(lì)作為創(chuàng)業(yè)者的學(xué)生而不是作為投資者的老師。因此，在對學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)應(yīng)主要使用可轉(zhuǎn)換證券，輔之以其他契約工具，以提高對學(xué)生的激勵(lì)水平。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資基金應(yīng)充分利用教師在資金方面和管理經(jīng)驗(yàn)上的優(yōu)勢，教師中不乏有管理經(jīng)驗(yàn)以及成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的成員，可以由他們作為顧問團(tuán)，向創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)提供管理咨詢類的服務(wù)，而其他教師都可以作為投資人進(jìn)行投資而不參與管理，不提供任何智力支持，由此形成的風(fēng)險(xiǎn)投資基金99%的投資來源于投資人，剩下1%的投資來源于顧問團(tuán)。顧問團(tuán)可以獲得2%-3%的年管理費(fèi)，剩余收益投資人獲得70%-80%，而顧問團(tuán)獲得20%-30%，
四、對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)環(huán)境改善的建議
一、前言
投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是客觀存在的，大量事實(shí)證明，人們對投資項(xiàng)目的分析和預(yù)測不可能完全符合未來的情況和結(jié)果。這是因?yàn)?，客觀環(huán)境、條件及相關(guān)因素是變化發(fā)展的，而人們依據(jù)過去的數(shù)據(jù)資料和經(jīng)驗(yàn)所做的預(yù)測很難完全符合未來的事物發(fā)展規(guī)律和實(shí)際狀況，而且時(shí)間距離越遠(yuǎn)，預(yù)測的誤差也越大。為使投資決策建立在可靠的基礎(chǔ)上，需要對風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行科學(xué)的分析和評估。于是投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理作為新興的經(jīng)濟(jì)管理科學(xué)，便應(yīng)運(yùn)而生，它是在經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、行為科學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、概率統(tǒng)計(jì)、計(jì)算機(jī)科學(xué)、系統(tǒng)論、控制論、信息論等學(xué)科和現(xiàn)代工程技術(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)代建設(shè)項(xiàng)目和高科技開發(fā)項(xiàng)目的實(shí)際，逐漸形成的一門新興的經(jīng)濟(jì)管理邊緣科學(xué)。
在國際上，風(fēng)險(xiǎn)管理已日漸成為投資項(xiàng)目評估和風(fēng)險(xiǎn)決策分析的重要部分。包括項(xiàng)目在內(nèi)的現(xiàn)代決策，實(shí)質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)型決策，而風(fēng)險(xiǎn)決策的核心是風(fēng)險(xiǎn)分析與管理，它直接關(guān)系到投資項(xiàng)目的合理判斷和科學(xué)決策。隨著我國改革開放的不斷深化和市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立，尤其是加入!"#后，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)日益增多，至今我國還沒有全面引入風(fēng)險(xiǎn)管理對投資項(xiàng)目的全過程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與評價(jià)，這是造成我國許多工程投資膨脹和工期拖延的重要原因之一。因此，在我國推廣投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析理論的研究與風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用，對促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)、健康、快速的發(fā)展具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。
二、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的發(fā)展與趨勢
1投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的新概念
投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析就是通過對風(fēng)險(xiǎn)因素的識別，采用定性分析或定量分析的方法估計(jì)各風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性及對項(xiàng)目的影響程度，揭示影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、預(yù)報(bào)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對策，為投資決策服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)分析的另一重要功能還在于它有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋，改進(jìn)項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案或優(yōu)選設(shè)計(jì)方案，直接起到降低投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的作用。由于有些風(fēng)險(xiǎn)造成的損失不宜用投資或經(jīng)效益的變化來度量，對復(fù)雜的重大項(xiàng)目有必要進(jìn)行各專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)分析或單因素風(fēng)險(xiǎn)分析。投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)是專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)分析和單因素風(fēng)險(xiǎn)分析相結(jié)合的綜合系統(tǒng)分析。
2投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)的發(fā)展
20世紀(jì)50年代后，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的問世，使得現(xiàn)代計(jì)算與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)廣泛用于描述各種工程技術(shù)、生產(chǎn)組織、經(jīng)營管理系統(tǒng)，并迅速成為簡捷地分析、求解、優(yōu)化這些系統(tǒng)的有效技術(shù)。
進(jìn)入70年代，隨著計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展，大規(guī)模、復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)邏輯運(yùn)算成為可能，而且更加方便，同時(shí)還能對這類網(wǎng)絡(luò)模型進(jìn)行綜合、分解、資源分配、成本優(yōu)化。另一方面，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與模擬技術(shù)相結(jié)合，產(chǎn)生了隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)仿真技術(shù)（GERTS），在GERTS的基礎(chǔ)上，又出現(xiàn)了各種特殊用途的仿真隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)技如成本優(yōu)化仿真隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)（GERTS）、選擇模型仿真語言（SLAM）和圖示可靠性分析仿真程序（GRASP）等，極大豐富了網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的研究領(lǐng)域和應(yīng)用范圍。
80年代初，在GERT的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)評審技術(shù)（VERT）網(wǎng)絡(luò)模型，引進(jìn)了完成項(xiàng)目具有風(fēng)險(xiǎn)的概念，把完成項(xiàng)目的時(shí)間、費(fèi)用以及效果聯(lián)系起來，建立三者之間的數(shù)學(xué)關(guān)系，從而大大增強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)技術(shù)描述與分析現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)和客觀世界的能力。隨后，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)適用的項(xiàng)目或系統(tǒng)越來越大，描述及分析的功能更加完善；二是用于計(jì)算和分析各種網(wǎng)絡(luò)模型的計(jì)算機(jī)軟件微機(jī)化，這大大增強(qiáng)了實(shí)際應(yīng)用的可能性。
3風(fēng)險(xiǎn)分析理論與現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)相結(jié)合的發(fā)展趨勢
隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)是一種可以反映多種隨機(jī)因素及其隨機(jī)變量間相互關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，在隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)模型中，包含著各種隨機(jī)成分，如時(shí)間、費(fèi)用、資源耗費(fèi)、效益、虧損等，并且可以處理系統(tǒng)中各種項(xiàng)目及其相互影響的隨機(jī)性問題，即一活動(dòng)按一定規(guī)律可能發(fā)生或
不發(fā)生，相應(yīng)地反映在項(xiàng)目開始或結(jié)束的節(jié)點(diǎn)也可能發(fā)生或不發(fā)生，從而為許多復(fù)雜的、包含多種隨機(jī)因素的系統(tǒng)的研究和分析，提供了有效途徑。因此，在投資項(xiàng)目的工期與費(fèi)用估計(jì)中，將風(fēng)險(xiǎn)分析與隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)相結(jié)合是可能的，并且具有其優(yōu)越性。一是直觀性，隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)模型可以直觀、形象地描述影響工期和費(fèi)用的風(fēng)險(xiǎn)因素及其相互關(guān)系；二是可計(jì)量性，根據(jù)隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)模型，可估計(jì)出各風(fēng)險(xiǎn)因素對活動(dòng)工期和費(fèi)用的影響程度；三是可控性，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素對項(xiàng)目工期和費(fèi)用的影響程度估計(jì)，為決策者提供一整套可能發(fā)生的各種情況，為投資項(xiàng)目能以最少費(fèi)用按期完成提供科學(xué)管理依據(jù)。
三、我國項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢
1項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)是上個(gè)世紀(jì)60年代以來世界發(fā)達(dá)國家項(xiàng)目管理中不可或缺的支撐工具，項(xiàng)目理方法的核心是風(fēng)險(xiǎn)管理和目標(biāo)管理，而項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理是一種項(xiàng)目主動(dòng)控制的手段，其主要目標(biāo)是使項(xiàng)目的三大目標(biāo)：投資7成本、質(zhì)量、工期得到控制。這種主動(dòng)控制與傳統(tǒng)的偏差/糾偏/再偏差/再糾的被動(dòng)方式截然不同，風(fēng)險(xiǎn)管理對項(xiàng)目目標(biāo)的主動(dòng)控制體現(xiàn)在通過主動(dòng)辨識風(fēng)險(xiǎn)因素并加以分析，先采取風(fēng)險(xiǎn)處理措施進(jìn)行項(xiàng)目的主動(dòng)控制。但我國在70年代末、80年代初引進(jìn)項(xiàng)目管理理論與方法時(shí)，只引進(jìn)了項(xiàng)目管理的基本理論、方法與程序，沒有同時(shí)引入風(fēng)險(xiǎn)管理，這主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，人們風(fēng)險(xiǎn)意識普遍較差，尚未認(rèn)識到運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)來抵御風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的重要性，而且當(dāng)時(shí)我國尚處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制中，國家是惟一的投資主體，為了在賬面上反映節(jié)省投資而不愿意增列風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)用。
80年代中期以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的改革開放，國外各種風(fēng)險(xiǎn)管理的理論與書籍被介紹到中國，同時(shí)也被應(yīng)用到項(xiàng)目管理中，尤其是大型土木工程項(xiàng)目。另外，我國的經(jīng)濟(jì)體制也逐漸由計(jì)劃體制轉(zhuǎn)為市場體制，投資主體發(fā)生了根本性的變化，如2001年全國工業(yè)技術(shù)改造項(xiàng)目總投資&##’億元，其中企業(yè)自籌資金(%(%億元、銀行貸款%"!)*#億元、政府投資%)&*&億元、利用外資$((*&億元，分別占總投資的!"*’+、%#*(+、$*#+和(*$+，風(fēng)險(xiǎn)管理成為現(xiàn)代企業(yè)管理重要的組成部分。
舉世矚目的三峽工程、規(guī)模宏大的長江航道工程、廣州地鐵項(xiàng)目、上海磁懸浮列車等項(xiàng)目，在項(xiàng)目實(shí)施過程中都制定了風(fēng)險(xiǎn)管理方案，并成功地運(yùn)用了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理方法。從%’#!年起至%’’)，由國家科委主持的國家重點(diǎn)科技攻關(guān)“三峽工程重大科學(xué)技術(shù)研究”項(xiàng)目中，安排了三峽工程的風(fēng)險(xiǎn)研究，在國內(nèi)首次對大型工程項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析與評價(jià)。在研究過程中，綜合利用了多學(xué)科的理論與方法，以具體的三峽工程為背景，研究投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、投資膨脹風(fēng)險(xiǎn)、工期風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，取得多項(xiàng)重要研究成果。
摘要：人力資本的概念及其理論研究已經(jīng)有近半個(gè)世紀(jì)的歷史，人力資本必須經(jīng)過投資才能形成。人力資本投資的主體有政府、企業(yè)和個(gè)人。本文是從個(gè)人的角度，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)學(xué)的視角來分析人力資本投資的兩方面的決策，并提出決策時(shí)應(yīng)充分考慮影響投資收益率的風(fēng)險(xiǎn)因素，試圖比較全面地分析個(gè)人人力資本投資，對本領(lǐng)域的理論研究有一定的參考意義。
關(guān)鍵詞：人力資本投資決策風(fēng)險(xiǎn)
一、人力資本的概念
“人力資本”最初被諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者舒爾茨在研究美國經(jīng)濟(jì)中物質(zhì)資本存量與產(chǎn)出差距在不斷加大，出現(xiàn)巨額余值時(shí)使用，并由此產(chǎn)生了人力資本理論。舒爾茨及以后學(xué)者從不同的角度對人力資本進(jìn)行了多方面的研究，形成了豐富的理論和實(shí)證研究成果。在隨后的近半個(gè)世紀(jì)在西方發(fā)達(dá)國家牢固樹立起了“人力資源是第一資產(chǎn)”的理念，并掀起了人力資本研究的熱潮。
人力資本是與物質(zhì)資本相對的一個(gè)概念,是指通過人力投資形成的、體現(xiàn)了個(gè)體或群體的知識、技術(shù)、能力等，并能夠?yàn)槠鋷黹L期收入來源的生產(chǎn)能力。
人力資本的一個(gè)重要特征是資本化了的人力資源。馬克思曾指出，資本的本質(zhì)屬性在于對利潤的不懈追求，人力資本既然屬于資本化形態(tài)，當(dāng)然就不例外了。無論個(gè)人還是企業(yè)都希望能在將來獲得回報(bào)（如通過增加收入或提高公司的生產(chǎn)力）。
本文主要討論通過正規(guī)教育（學(xué)校教育）形成的個(gè)人人力資本投資的決策問題。
二、人力資本投資決策：
（一）、是否繼續(xù)投資的決策：
人力資本投資的主要形式是教育，因而有必要分析教育投資的成本與收益。
下圖顯示了學(xué)校教育投資的可能分析。一個(gè)人面臨兩種選擇：需要S年全日制學(xué)校教育，在完成后如果就業(yè)，會(huì)有年收Ws,直到退休年齡，比如65歲。更一般地說，年齡T。學(xué)校教育有直接成本如學(xué)費(fèi)、書本費(fèi)等K。另一選擇是不接受學(xué)校教育，直接工作，可賺得工資W0，（從決策開始到退休年齡T）。
這里有一個(gè)假設(shè)前提：沒有能力限制，沒有退學(xué)風(fēng)險(xiǎn)，收入在整個(gè)工作年限內(nèi)不變。工作經(jīng)驗(yàn)與決策無關(guān)，沒有失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（見圖1）。
假設(shè)投資成本（或教育成本）包括直接成本K和機(jī)會(huì)成本W(wǎng)0（可能賺得的工資）。而放棄的收益即機(jī)會(huì)成本是成本中較大的組成部分，我們可以通過比較兩種方案中整個(gè)生命周期貼現(xiàn)收入，選擇貼現(xiàn)收入較高的方案。我們還可以將不接受學(xué)校教育的收入從接受教育的收入中減去，如果結(jié)果為正，可以預(yù)測該個(gè)體會(huì)選擇投資于學(xué)校教育。在第一個(gè)S年，每年的差距為-K-W0，
該個(gè)體必須付出學(xué)費(fèi)和書本費(fèi)等K，并且不能享有收入W0，因此，每年的W0為機(jī)會(huì)成本，即由于選擇了教育而放棄的收入。W0+K為每年的投資成本。從整個(gè)生命周期看，貼現(xiàn)后收入為圖中的B+C，在S年之后，兩種收入流改變：獲取Ws（超過不接受教育的收入W0）。差額Ws-W0為教育帶來的利得。較高的年收入是由于學(xué)校教育。同樣考慮折現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)于整個(gè)生命周期的收益差額為A。
如果由教育決策帶來的終生凈收入為正數(shù)，或所得利益（Ws-W0，從年齡S到年齡T，貼現(xiàn)后）大于投資成本（W0+K，從年齡0到年齡S，貼現(xiàn)后），那么該個(gè)體會(huì)選擇學(xué)校教育。如果人們可以以市場同期利率進(jìn)行借貸，則該市場利率為折現(xiàn)率。
這個(gè)非常簡單的模型有以下幾個(gè)結(jié)論：如果符合以下條件，則參加學(xué)校教育的人數(shù)會(huì)增加（雖然每種條件的影響大小可能不同）：（1）未來收益增加，即工資獎(jiǎng)金對那些已經(jīng)完成其學(xué)校教育的人來說增加了。（2）直接教育成本減少，比如學(xué)校降低學(xué)費(fèi)或政府增加教育補(bǔ)貼。（3）貼現(xiàn)率降低。由于未來工資收益相對于以前工作階段中的成本增加了，或者說對那些著眼于未來利益而非當(dāng)前利益的人來說，貼現(xiàn)率較低會(huì)使人們傾向于學(xué)校教育。（4）教育籌資變得容易。如銀行更愿意貸款并且降低利率甚至提供免費(fèi)的獎(jiǎng)學(xué)金。
進(jìn)一步分析，如果給定受教育的年數(shù)，與工資增加Ws-W0相對應(yīng)的年回報(bào)率（學(xué)校教育的回報(bào)率）是投資決策中必須知道的一個(gè)重要指標(biāo)。由于每增加一年的教育會(huì)產(chǎn)生一定收入百分比的增長，這個(gè)增長的百分比則是教育的回報(bào)（Mincer，1974）。為了計(jì)算它，理論上必須知道某人實(shí)現(xiàn)的收入并等到退休。
關(guān)于是否投資教育或繼續(xù)投資教育已經(jīng)有許多公式化研究，美國人口經(jīng)濟(jì)學(xué)家恩格爾曼認(rèn)為，人力投資的時(shí)間比較長，難以根據(jù)已知的投資期限來計(jì)算投入量與收入量，為此，他把投資期限限定在一個(gè)時(shí)期（例如13年），而把收益擴(kuò)展到其他時(shí)期帶來的收入，用來分析教育（正規(guī)學(xué)校教育）投資的收益率。公式為式中，C表示受過第13年教育的直接費(fèi)用，W0表示受過第13年教育而放棄的收入，Xi表示受過12年教育的人的收入，Yi表示受過13年教育的人的收入，n表示受了13年教育之后可以賺取收入的總年數(shù)，r表示第13年教育的收益率，i表示觀察的年份。根據(jù)這個(gè)公式，利用所要求的資料可以計(jì)算出教育投資的收益率，個(gè)人就可根據(jù)對投資與收益的分析，做出是否繼續(xù)投資教育的決策。決策基本原則是,預(yù)期收益流量（流入量）之和不能小于人力資本投資流量(流出量)之和，否則，人們就不愿進(jìn)行人力資本投資。即受過13年教育的人的人力資本投資收益率，不能低于受過12年教育的人的人力資本投資收益率。否則，人們只進(jìn)行12年教育投資，而不選擇13年教育投資。
（二）最佳投資的決策：
由于學(xué)校教育具有連續(xù)性，有的個(gè)體獲得比其他人更多的學(xué)校教育，在做出最佳投資決策時(shí)，我們必須分析學(xué)校教育的最佳長度。受教育每增加一年，就會(huì)增加生命周期的收入，但并不穩(wěn)定。在最初的幾年，如果一個(gè)人繼續(xù)增加教育年份，生命周期收入的增長幅度會(huì)增加，但以后年份不可避免地會(huì)出現(xiàn)投入學(xué)校教育的邊際收益遞減的情況（Yoram，1975）。對人力資本理論的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)的YoramBen-Porah公式化了教育投資過程并描述了其主要決定因素。在他的模型中，個(gè)人通過已有的人力資本和他自己的時(shí)間、其他市場資源相結(jié)合來達(dá)到產(chǎn)出（人力資本積累）的增加。Yoram最佳資本積累的模型是個(gè)人人力資本生產(chǎn)函數(shù)：Qt表示個(gè)人在時(shí)期t人力資本的總投資；Kt表示個(gè)人在時(shí)期t初始人力資本存量；St表示個(gè)人在時(shí)期t內(nèi)貢獻(xiàn)于存量Q的時(shí)間（Q：人力資本存量總增加）；Xt表示積累人力資本（生產(chǎn)中）購買的商品和勞務(wù)。如果初始人力資本較低，追求利益最大化的個(gè)人首先會(huì)進(jìn)一步增加人力資本存量，也就是說，全部時(shí)間都花在學(xué)校教育上。在完成全日制教育后，會(huì)在接下來的工作中繼續(xù)他的在職培訓(xùn)（on-the-jobtraining）。參數(shù)B是由Becker在1975年運(yùn)用同一生產(chǎn)函數(shù)時(shí)增加上去的，它表示“有限的個(gè)人體力和智力”，使Yoram的規(guī)模報(bào)酬遞減的假設(shè)合理化。原因是（1）隨著個(gè)人在增加其人力資本累計(jì)的過程中，成本增加。（2）個(gè)人生命是有限的，隨著受教育時(shí)間的不斷付出，工作年限會(huì)縮短，這減少了獲得利益的時(shí)間，結(jié)果最終是收益的增長幅度減少。而且個(gè)人繼續(xù)延長其受教育時(shí)間，增加的教育年限的成本是增加的，一個(gè)簡單的原因是：機(jī)會(huì)成本增加了。接受學(xué)校教育的時(shí)間越長，在同等教育水平下獲得的工資越高，同時(shí)也意味著更大的花費(fèi)（見圖2）。
從圖中我們可以看到，如果學(xué)校教育年限不斷延長，邊際收益（每延長一年增加的收益）會(huì)下降而邊際成本會(huì)上升。受教育的最佳年限出現(xiàn)在邊際成本線與邊際收益線相交的那一點(diǎn)。如果教育年限超過S*，則產(chǎn)生的額外成本要大于額外的收益，此時(shí)再選擇學(xué)校教育從經(jīng)濟(jì)上來看是不理性的。
因此，S*為最佳投資點(diǎn)。在此點(diǎn)上，投資者可獲得最高的收益率，即內(nèi)部收益率（IRR），是投資成本現(xiàn)值與投資收益現(xiàn)值相等時(shí)的貼現(xiàn)率（即教育投資的凈現(xiàn)值NPV為零時(shí)的貼現(xiàn)率），也就是說圖1中面積A=B時(shí)的貼現(xiàn)率。這個(gè)模型也可得出幾個(gè)預(yù)測（允許成本和收益曲線隨個(gè)體不同而不同）：
（1）邊際成本曲線較低的人（總成本線較平坦）選擇更多（時(shí)間更長）的學(xué)校教育投資。如較易獲得貸款的人，資金成本較低（籌資費(fèi)用較少）。如圖中A曲線。
（2）邊際收益曲線較高的人會(huì)選擇更多（時(shí)間更長）的學(xué)校教育投資。比如由于家庭關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、有較高的學(xué)術(shù)理論水平或智商很高而學(xué)校教育恰好能與之互補(bǔ)等原因較易在接受教育后找到工作的人。如圖中B曲線。
三、人力資本投資決策中的風(fēng)險(xiǎn)因素
簡單的模型能反映問題的實(shí)質(zhì)，卻容易忽略一些重要的因素，比如風(fēng)險(xiǎn)，下面討論人力資本投資中的風(fēng)險(xiǎn)因素。
在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論中,人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)較少被論及。但事實(shí)上,有投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。與證券市場相同，人力資本市場包含許多資產(chǎn)，即各種教育。人力資本投資的回報(bào)不僅與受教育的時(shí)間長度有關(guān)，而且與所受教育的種類有關(guān)。每個(gè)人選擇與其未來收入的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)相匹配的資產(chǎn)來獲得最優(yōu)選擇。與證券市場不同的是，教育資產(chǎn)市場有幾個(gè)重要的限制：首先，多樣化不可能。第二，任意調(diào)整不可能。也就是說，不能通過在金融市場上套利來調(diào)整投資。投資于教育是不可撤回的,一旦你持有某種教育，你就不能再出售它。加之投資收益具有很強(qiáng)的滯后性,人力資本所有者的有限理性、信息不充分以及市場環(huán)境等導(dǎo)致人力資本投資收益率的不確定性增加。
這些投資風(fēng)險(xiǎn)概括起來說，有市場風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。（盡管在有關(guān)研究中有關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的區(qū)別的描述，但在本文中為了簡潔起見，統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)。）
（一）、市場風(fēng)險(xiǎn)：影響整個(gè)市場上或一個(gè)受教育群體內(nèi)所有投資者的投資回報(bào)的不確定因素。
1．未來人力資本市場供需變化
假設(shè)每個(gè)人都有相同的能力獲得在任何教育水平的期望回報(bào)，每個(gè)人都是理性的投資者，只關(guān)心生命周期收益的最大化。在這種情況下，每個(gè)人都會(huì)選擇有最高凈收益（投資收益減去投資成本后的值）的教育。則我們只需觀察接受每一種教育的人群。在一種教育下，每個(gè)人的凈收益都是相同的。這種相同可以通過彈性工資來建立。如果太多的人選擇同一種教育，在勞動(dòng)力市場上會(huì)出現(xiàn)供大于求的情況，會(huì)使接受這種教育的畢業(yè)生的工資下降。相反，如果只有少數(shù)人接受這種教育，在勞動(dòng)力市場上會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，短缺會(huì)使接受這種教育的畢業(yè)生的工資上升。只有當(dāng)工資產(chǎn)生的終生收益相等時(shí)才會(huì)出現(xiàn)均衡的態(tài)勢。
2．市場分割
YumingFu和StuartGabriel研究得出結(jié)論：教育投資在私人部門（單位）的回報(bào)要高于在國有單位的回報(bào)。另外從職業(yè)等級上看，存在高等教育水平的勞動(dòng)力市場和中初等教育水平的勞動(dòng)力市場。由于高等教育水平的勞動(dòng)力市場上的工作崗位對求職者有著較強(qiáng)的專用性人力資本要求，而大學(xué)生所具有的人力資本并不會(huì)自然保值，如果就業(yè)時(shí)選擇了中初等教育水平的勞動(dòng)力市場，其專用性的人力資本就長時(shí)期處于閑置狀態(tài)，最終將逐漸貶值。因此，投資回報(bào)中包含了失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和由于就業(yè)于不利的行業(yè)或部門而導(dǎo)致的低收入風(fēng)險(xiǎn)。
此外，還有市場平均工資、流動(dòng)限制等風(fēng)險(xiǎn)因素。
（二）、個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)：只影響個(gè)體或群體中少數(shù)人的人力資本投資回報(bào)率的因素。個(gè)體在許多方面是不同的，比如智力能力、動(dòng)機(jī)、興趣等。這些因素使教育回報(bào)的估計(jì)變得不是很準(zhǔn)確。受更多教育者獲得較高工資不僅因?yàn)樗麄冊趯W(xué)校學(xué)到的知識，還由于他們的能力及其他特征。具體地，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)有以下：
1.自身認(rèn)識的不確定性：
個(gè)人進(jìn)行人力資本投資時(shí)面臨幾種不確定性。首先，人力投資者（即潛在的學(xué)生）對其所選擇的教育本身的信息了解并不充分。比如，許多教育系統(tǒng)在學(xué)生步入大學(xué)教育之前向?qū)W生展示越來越多的選項(xiàng)（如課程、專業(yè)等）。而潛在的學(xué)生并不知道哪種學(xué)科對自己來說是必要的，以及喜歡與否，能否達(dá)到學(xué)科的要求（智力水平、耐心或能力等）。第二，在完成學(xué)科（畢業(yè)）后，學(xué)生在勞動(dòng)力市場上同樣面臨不確定性。即便是接受過職業(yè)或?qū)I(yè)教育，他仍可能缺乏職業(yè)所需的能力或其他要求。而個(gè)人并不能明確地知道他相對于職業(yè)的真實(shí)能力。AdamSmith早在1776年就清醒地認(rèn)識到這一點(diǎn)，他說：“任何特定的個(gè)體永遠(yuǎn)擁有資格于他的工作的可能性在不同的行業(yè)中有很大的不同。讓你的兒子去當(dāng)鞋匠的學(xué)徒，幾乎毫無疑問他會(huì)做出一雙鞋；但如果送他去學(xué)法律，精通法律的可能性與他會(huì)在此行業(yè)中站得住腳的可能性相比，至少為20比5。”
2.生命風(fēng)險(xiǎn)。作為人力資本投資的主體的人是有生命周期,隨著年齡的增長,人力資本的生產(chǎn)效率將會(huì)下降，人力資本受益期也將隨之縮短,人力資本投資成本則必須在更短的時(shí)期內(nèi)得到補(bǔ)償。因此人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)也隨著主體年齡的增長而逐漸加大。極端地說,人力資本投資也會(huì)隨著一個(gè)人的生命或工作能力的喪失而全部損失掉。
此外，還有人力資本投資成本中個(gè)人承擔(dān)的份額、個(gè)人已有的人力資本存量、時(shí)間的投入（總時(shí)間=受教育時(shí)間+工作時(shí)間+用于消費(fèi)的時(shí)間）、機(jī)會(huì)成本、經(jīng)驗(yàn)等。
總之，我們在進(jìn)行個(gè)人人力資本投資決策時(shí)，需要進(jìn)行是否繼續(xù)進(jìn)行教育投資的決策以及最佳投資的決策，在基本原則的基礎(chǔ)上充分考慮影響人力資本投資收益率的風(fēng)險(xiǎn)，能夠幫助投資主體做出更客觀準(zhǔn)確和相關(guān)的決策。文章今后努力的方向是如何進(jìn)一步將風(fēng)險(xiǎn)因素量化，從理論上和實(shí)證上更加完善個(gè)人人力資本投資決策的研究。
參考文獻(xiàn)：
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與中國太平盛世比起來，海外的政治特別是民族宗教環(huán)境不太確定，因此對于經(jīng)濟(jì)特別是在海外的中方施工企業(yè)有一定的影響。雖然與伊拉克、敘利亞等國家相比，海外的政治環(huán)境還算安寧，但是存在的少量的部落沖突、政治黨派斗爭以及地方的勢力斗爭都是影響到中方企業(yè)的穩(wěn)定施工和合同等環(huán)節(jié)，這也會(huì)造成進(jìn)一步影響中國的投資者跟進(jìn)的重要因素，從而會(huì)影響到海外的招商環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。>>推薦閱讀《基于能力培養(yǎng)的管理學(xué)教學(xué)現(xiàn)狀》
此外，當(dāng)前海外招商引資的環(huán)境接近七八十年代的中國，正是大量引起外資企業(yè)的絕佳時(shí)機(jī)，應(yīng)該拓展眼界，學(xué)習(xí)中國的成功經(jīng)驗(yàn)，以隔壁的朝鮮等閉關(guān)鎖國的教訓(xùn)作為失敗典型，完善引起來的開放政策，在這個(gè)驅(qū)動(dòng)下才能對于國內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行改良，提供更多的機(jī)會(huì)和更安寧的局面給中資建筑企業(yè)，同時(shí)也要端正國內(nèi)政府的意識，服務(wù)于外商企業(yè)才是更有利于當(dāng)?shù)貒┟癜驳拈L期措施，保證中國建筑企業(yè)與國內(nèi)的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)公平公正競爭是一個(gè)長期長久之計(jì)，任何地方保護(hù)主義都是短期行為，不會(huì)帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)行業(yè)的發(fā)展。
目前我國建筑企業(yè)進(jìn)行跨國經(jīng)營時(shí)主要采用以下幾種方式來進(jìn)行股權(quán)安排：
（1）中方獨(dú)資經(jīng)營，雖然這樣是由中方企業(yè)完全控股，但是由于在海外國處于外資的環(huán)境中，所以有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，例如在中國爆發(fā)的反對樂天超市這種民族運(yùn)動(dòng)，涉及到民族主義等排外事件時(shí)，會(huì)對企業(yè)的經(jīng)營帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，完全沒有風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。所以中國企業(yè)通常不適合采用全資在海外成立子公司的方式， 甚至股權(quán)也不是越多越好，避免成為當(dāng)?shù)剡M(jìn)行民族斗爭以及排外的犧牲品。
與中國太平盛世比起來，海外的政治特別是民族宗教環(huán)境不太確定，因此對于經(jīng)濟(jì)特別是在海外的中方施工企業(yè)有一定的影響。雖然與伊拉克、敘利亞等國家相比，海外的政治環(huán)境還算安寧，但是存在的少量的部落沖突、政治黨派斗爭以及地方的勢力斗爭都是影響到中方企業(yè)的穩(wěn)定施工和合同等環(huán)節(jié)，這也會(huì)造成進(jìn)一步影響中國的投資者跟進(jìn)的重要因素，從而會(huì)影響到海外的招商環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
此外，當(dāng)前海外招商引資的環(huán)境接近七八十年代的中國，正是大量引起外資企業(yè)的絕佳時(shí)機(jī)，應(yīng)該拓展眼界，學(xué)習(xí)中國的成功經(jīng)驗(yàn)，以隔壁的朝鮮等閉關(guān)鎖國的教訓(xùn)作為失敗典型，完善引起來的開放政策，在這個(gè)驅(qū)動(dòng)下才能對于國內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行改良，提供更多的機(jī)會(huì)和更安寧的局面給中資建筑企業(yè)，同時(shí)也要端正國內(nèi)政府的意識，服務(wù)于外商企業(yè)才是更有利于當(dāng)?shù)貒┟癜驳拈L期措施，保證中國建筑企業(yè)與國內(nèi)的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)公平公正競爭是一個(gè)長期長久之計(jì)，任何地方保護(hù)主義都是短期行為，不會(huì)帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)行業(yè)的發(fā)展。
目前我國建筑企業(yè)進(jìn)行跨國經(jīng)營時(shí)主要采用以下幾種方式來進(jìn)行股權(quán)安排：
（1）中方獨(dú)資經(jīng)營，雖然這樣是由中方企業(yè)完全控股，但是由于在海外國處于外資的環(huán)境中，所以有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，例如在中國爆發(fā)的反對樂天超市這種民族運(yùn)動(dòng)，涉及到民族主義等排外事件時(shí)，會(huì)對企業(yè)的經(jīng)營帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，完全沒有風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。所以中國企業(yè)通常不適合采用全資在海外成立子公司的方式， 甚至股權(quán)也不是越多越好，避免成為當(dāng)?shù)剡M(jìn)行民族斗爭以及排外的犧牲品。推薦閱讀>>>如何控制在國外投資的政治風(fēng)險(xiǎn)
投資學(xué)專業(yè)培養(yǎng)要求
熟悉國家有關(guān)投資的方針、政策和法規(guī)，了解國內(nèi)外本學(xué)科的理論前沿和發(fā)展動(dòng)態(tài)，具有處理固定資產(chǎn)投資、金融資產(chǎn)投資；國際投資、政府投資、企業(yè)投資、宏觀投資調(diào)控等方面業(yè)務(wù)技能，能在各類企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、國家機(jī)關(guān)以及教學(xué)、科研機(jī)構(gòu)從事相關(guān)工作的高級專門人才。
投資學(xué)專業(yè)主要課程
政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、財(cái)政學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、投資學(xué)、國際投資、跨國公司經(jīng)營與案例分析、公共投資學(xué)、創(chuàng)業(yè)投資、投資項(xiàng)目評估、證券投資學(xué)、投資基金管理、投資銀行學(xué)、公司投資與案例分析、項(xiàng)目融資、投資估算、投資項(xiàng)目管理、房地產(chǎn)金融、家庭投資理財(cái)、投資管理信息系統(tǒng)，以及實(shí)訓(xùn)課程模擬投資運(yùn)作等。
投資學(xué)專業(yè)就業(yè)方向
一般來說，投資學(xué)專業(yè)的畢業(yè)生主要有以下幾個(gè)去向：，到證券、信托投資公司和投資銀行從事證券投資，如投資公司、上市公司、證券公司、信托公司、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等；第二，到一些社會(huì)的投資中介機(jī)構(gòu)、咨詢公司、財(cái)務(wù)公司、基金公司、資產(chǎn)管理公司、金融控股公司、房地產(chǎn)公司等，參與操作、協(xié)助決策或給予專業(yè)建議；第三，到企業(yè)的投資部門從事企業(yè)投資工作；第四，到各大企業(yè)的財(cái)會(huì)或?qū)徲?jì)部門，稅務(wù)部門，參與企業(yè)的投資策劃與決策、財(cái)富理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制工作；第五，到政府相關(guān)部門從事有關(guān)投資的政策制定和政策管理，或者是到事業(yè)單位，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所及稅務(wù)師事務(wù)所等稅務(wù)機(jī)構(gòu)、政府財(cái)稅部門，從事行政管理和建議工作；第六，到高校、科研部門從事教學(xué)、科研工作。
投資學(xué)專業(yè)畢業(yè)生的基本素質(zhì)
1、系統(tǒng)掌握投資學(xué)的基本理論和基本知識，通曉與投資學(xué)專業(yè)密切相關(guān)的管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)等學(xué)科的基本知識；
2、掌握社會(huì)科學(xué)和自然科學(xué)相結(jié)合、定性與定量相結(jié)合的分析方法，具有處理金融投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、國際投資、政府投資、企業(yè)投資、投資宏觀調(diào)控等方面的業(yè)務(wù)技能；
3、能將投資學(xué)的基本理論和方法應(yīng)用于實(shí)踐，具有較強(qiáng)的投資組織與決策能力和創(chuàng)新精神；
4、熟悉國家有關(guān)投資的方針、政策和法規(guī)，了解國內(nèi)外本學(xué)科的理論前沿和發(fā)展動(dòng)態(tài)；
5、具有較強(qiáng)的外語聽說讀寫能力，能熟練地查閱外文文獻(xiàn)，具有一定的外語交際能力；
6、具有較強(qiáng)的語言與文字表達(dá)能力，能勝任專業(yè)論文、各類應(yīng)用文體的寫作以及較強(qiáng)的商務(wù)談判能力；
7、具有較強(qiáng)的計(jì)算機(jī)應(yīng)用能力和獲取信息并處理信息的能力。
投資學(xué)專業(yè)大學(xué)四年規(guī)劃
初入大學(xué)就應(yīng)該樹立正確的職業(yè)生涯規(guī)劃理念，大一就進(jìn)行職業(yè)規(guī)劃，從一開始就不走彎路。
大學(xué)一年級
這是大學(xué)四年中空閑的時(shí)間段。除了少數(shù)的專業(yè)課作業(yè)和基礎(chǔ)課、必修課的學(xué)習(xí)，其余的都是空余的時(shí)間。我們需要好好的利用這些時(shí)間，做好合理的安排。要嚴(yán)格遵守作息時(shí)間，不讓慵懶變成自己的一種習(xí)慣。大一學(xué)專業(yè)方面上的基本是基礎(chǔ)課程，它們是專業(yè)知識的地基。所以要趁大一時(shí)，就要把基礎(chǔ)打好。當(dāng)務(wù)之急，就是對自學(xué)能力的培養(yǎng)。老師教的都是基本的知識，要提早自己學(xué)會(huì)些專業(yè)相關(guān)軟件的運(yùn)用。其次，在此期間，要看相關(guān)的專業(yè)來礦大自己的知識。就如老師時(shí)刻叮囑我們的，要多泡圖書館、畫展、博物館等地方，增長自己的見識。經(jīng)常瀏覽視覺傳達(dá)專業(yè)方面的相關(guān)網(wǎng)站以及時(shí)尚方面的書刊雜志，提高審美，了解流行趨勢。隨身準(zhǔn)備小本子，練習(xí)繪畫，積累素材。重要的是，要初步了解職業(yè)、特別是自己未來所想從事的職業(yè)和自己所學(xué)專業(yè)對口的職業(yè)，提高人際溝通能力。具體活動(dòng)可包括多和學(xué)長學(xué)姐們進(jìn)行交流，技巧。要多利用學(xué)生手冊，了解學(xué)校的相關(guān)規(guī)定，爭取不違反學(xué)校的紀(jì)律，過好大一的生活。
大學(xué)二年級
進(jìn)入了忙碌的專業(yè)課的學(xué)習(xí)上了。同樣在學(xué)習(xí)方面上，我要對自己一無所知的專業(yè)課進(jìn)行努力的學(xué)習(xí)，做到從不知道到認(rèn)識，熟悉再到掌握能靈活運(yùn)用。要如海綿般努力的吸取知識的水分。還可以嘗試兼職、社會(huì)實(shí)踐，能在課余時(shí)間從事于自己未來職業(yè)或本專業(yè)有關(guān)的工作。同時(shí)也能提高自己的責(zé)任感、主動(dòng)性和受挫能力。開始注重往插畫方面發(fā)展，重要的就是多練習(xí)。并考試有選擇的輔修其他專業(yè)的知識來充實(shí)自己，例如產(chǎn)品設(shè)計(jì)專業(yè)。應(yīng)考慮就業(yè)了。我要了解相關(guān)的準(zhǔn)備工作，以提高自身的基本素質(zhì)為主，參加社團(tuán)等組織，來鍛煉自己的各種能力，檢驗(yàn)自己的專業(yè)知識和技能積極參加學(xué)院舉行或者全國范圍內(nèi)的大賽來增加自己的經(jīng)驗(yàn)，了解行業(yè)目前的設(shè)計(jì)動(dòng)態(tài)。我不打算能通過英語四六級考試，但應(yīng)掌握基本的英語拼寫、口語能力對專業(yè)方面是滿重要的，不能放棄對英語的學(xué)習(xí)。希望未來幾年能與學(xué)院內(nèi)即將到來的國外設(shè)計(jì)師交流設(shè)計(jì)方面的心得，吸收更多知識的養(yǎng)分。
大學(xué)三年級
為將來有份更好的工作，就需突出自己的優(yōu)勢，多參加培訓(xùn)結(jié)構(gòu)，學(xué)習(xí)更多高端技術(shù)。我的目標(biāo)將鎖定在提高求職技能、搜集設(shè)計(jì)公司信息。鍛煉好自己的獨(dú)立解決問題的能力和創(chuàng)造性Σ渭雍妥ㄒ滌泄氐氖釔詮ぷ鰨和同學(xué)交流求職工作心得體會(huì)，學(xué)習(xí)寫簡歷、求職信，了解搜集工作信息的渠道，并積極嘗試。鍛煉自己與社會(huì)的交往能力。
大學(xué)四年級
大學(xué)生活似乎已經(jīng)到了尾聲，這段鳴奏迎來了后的。我準(zhǔn)備對這3年的大學(xué)生活做的總結(jié)。開始申請工作，積極參加招聘活動(dòng)，在實(shí)踐中校驗(yàn)自己的積累和準(zhǔn)備積極利用學(xué)校提供的條件，了解就業(yè)指導(dǎo)中心提供的用人公司資料信息、強(qiáng)化求職技巧。做出果斷的決定，為下一步做好充分的準(zhǔn)備，找到一份自己滿意的工作。
職業(yè)生涯規(guī)劃結(jié)束語
人生就是要有成功，有失敗，才有意思，有輸有贏，才是多彩的人生。
四、總結(jié)：
作為一名大學(xué)生，走在人生的轉(zhuǎn)折道路上，內(nèi)心不免有些慌亂，不知所措。這便彰顯了職業(yè)規(guī)劃的重要性。通過規(guī)劃，我們能夠做到理性的面對現(xiàn)實(shí)，面對自我，學(xué)會(huì)做人，學(xué)會(huì)做事。不管未來的人生旅途多么艱難和危險(xiǎn)，都應(yīng)該勇敢地面對。
【關(guān)鍵詞】 創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目； 評價(jià)指標(biāo)體系； 定量分析方法
創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程可分為三個(gè)基本階段：第一階段是項(xiàng)目的篩選和評價(jià)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何從大量的、不同領(lǐng)域的項(xiàng)目中挑選出可供投資的項(xiàng)目是這一階段的關(guān)鍵。第二階段是經(jīng)營投資項(xiàng)目。包括對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督、向創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理層提供咨詢和建議、幫助企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)實(shí)現(xiàn)專業(yè)化等；第三階段是風(fēng)險(xiǎn)資本退出。該階段的核心問題是如何在保證資本增值的前提下退出現(xiàn)有投資。因此，如何以合理的成本準(zhǔn)確、快速地尋找到合適投資的項(xiàng)目就成了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資成功運(yùn)作的前提和保障。在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的篩選過程中，通用也是最可行方法之一就是采用評估指標(biāo)法。因而，構(gòu)建科學(xué)、合理的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)體系就成為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)首要而又迫切需要解決的問題。
一、國內(nèi)外相關(guān)研究的綜述
國外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展源于20世紀(jì)40年代，因此，理論界對于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)的研究也較為成熟。Wells（1974）和Poindexte（1976）分別對近百家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證調(diào)查研究，發(fā)現(xiàn)管理層、產(chǎn)品、市場、期望回報(bào)率是影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)決策的重要因素。Tyebjee&Bruno（1984）通過訪問風(fēng)險(xiǎn)投資家和全美風(fēng)險(xiǎn)資本聯(lián)合會(huì)的所有成員，最后得出了影響投資決策的16個(gè)主要因素，并將其分為四大類：市場吸引力、產(chǎn)品的差異性、管理能力、抗環(huán)境的威脅；MacMillan，Siegel&Subba Narasimba（1985）在Tyebjee&Bruno研究的基礎(chǔ)上，確認(rèn)了27項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資評估標(biāo)準(zhǔn)，首次突顯了對企業(yè)家素質(zhì)與經(jīng)驗(yàn)的關(guān)注，將企業(yè)家自身具有支撐其持續(xù)奮斗的天賦、企業(yè)家對本企業(yè)目標(biāo)市場非常熟悉兩項(xiàng)指標(biāo)作為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目選擇考慮的最重要評估指標(biāo)。Carter&Auken（1989）提出的指標(biāo)體系亦證實(shí)了企業(yè)家素質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家最為關(guān)注的內(nèi)容，前9項(xiàng)指標(biāo)中有8項(xiàng)與企業(yè)家相關(guān)：與企業(yè)家人格特征相關(guān)的正直誠實(shí)、動(dòng)機(jī)與責(zé)任感、與企業(yè)家經(jīng)驗(yàn)相關(guān)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)分別排前三位。Jim Swartz（1990）作為風(fēng)險(xiǎn)資本家，認(rèn)為成功的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家首先是對人、其次才是對經(jīng)營計(jì)劃進(jìn)行投資，投資決策的最重要因素是人的素質(zhì)，首先關(guān)注管理團(tuán)隊(duì)的背景；然后對團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)者進(jìn)行評估，包括領(lǐng)導(dǎo)能力、創(chuàng)新能力、正直、開放和奉獻(xiàn)精神。Rah&Turpin（1993）分別對新加坡和日本的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司采用的投資評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了分析，得出企業(yè)家的個(gè)人素質(zhì)和經(jīng)驗(yàn) 被認(rèn)為是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資最重要的評價(jià)指標(biāo)。Knight（1986）&MacMillanetal（1987）首次考慮到了投資環(huán)境因素對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目選擇的影響，認(rèn)為影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)包括企業(yè)家、產(chǎn)品、市場、金融四大方面25個(gè)因素；Kakati（1999）通過對集群因素分析，認(rèn)為Knight & MacMillanetal是針對技術(shù)性較低的風(fēng)險(xiǎn)投資而提出的，并不適合于高科技風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，進(jìn)而提出了影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評估的新因素：企業(yè)家因素、資源因素、競爭策略、產(chǎn)品特征、市場因素、金融因素等。
國內(nèi)學(xué)者對項(xiàng)目投資偏好的理論與實(shí)證研究不多，以對國外研究成果的理論擴(kuò)展為主。劉常勇（1996）調(diào)查了臺灣地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資狀況，主要從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)角度將風(fēng)險(xiǎn)分析因素分為商業(yè)計(jì)劃書、經(jīng)營機(jī)構(gòu)、市場營銷、產(chǎn)品與技術(shù)、財(cái)務(wù)計(jì)劃、投資報(bào)酬五個(gè)方面的共22個(gè)指標(biāo)。楊艷萍（2003）對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了分析與評價(jià)，提出了包括環(huán)境、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司三個(gè)方面72個(gè)因素的評價(jià)體系，并對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資在不同介入階段風(fēng)險(xiǎn)因素重要程度進(jìn)行了排序與分析。熊保平（2003）不僅構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)系統(tǒng)模型，而且通過對國內(nèi)近百家創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的問卷調(diào)查，使用GA-AHP進(jìn)行權(quán)重計(jì)算得出了一級指標(biāo)的權(quán)重。劉道榆、莊永友（2006）對Tyebjee和Bruno提出的風(fēng)險(xiǎn)評估模型進(jìn)行了修改，增加了風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式對投資的影響，得出了我國風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)價(jià)值評估模型。
通過國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，可以發(fā)現(xiàn)，盡管國外學(xué)者所得出的項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)體系存在一定的差異，但是一些主要因素和指標(biāo)及重要程度是大家所公認(rèn)的，如風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性兩大因素。而國內(nèi)研究文獻(xiàn)則偏重于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)的可行性分析，尚未對風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)引起足夠的重視。另外，國內(nèi)研究對技術(shù)競爭者尚欠考慮，對市場競爭方面的考慮尚顯不足。
二、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建的原則
（一）前瞻性原則
指標(biāo)的設(shè)計(jì)必須體現(xiàn)前瞻性，既要立足于現(xiàn)在，能分析風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的目前狀況，而且要保持一定的超前性，能夠預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目未來的狀況，不受時(shí)間、范圍大小、評價(jià)對象等因素的影響，具有可持續(xù)觀察性。
（二）客觀性和可操作性原則
力求評價(jià)指標(biāo)能客觀地反映評價(jià)對象的實(shí)際情況，同時(shí)指標(biāo)體系對于建立數(shù)學(xué)模型、采集數(shù)據(jù)、評價(jià)考核、綜合分析等都是可行的，具有可采集性和可衡量性的特點(diǎn)，能夠有效的測度和統(tǒng)計(jì)。
（三）自適應(yīng)性與精簡性原則
所選擇的指標(biāo)不僅要適應(yīng)不同的行業(yè)、區(qū)域，綜合的反映項(xiàng)目的總體情況，而且必須目標(biāo)一致、相互獨(dú)立，全面、完整而又精簡，避免復(fù)雜。
（四）系統(tǒng)性與科學(xué)性原則
指標(biāo)的選擇必須以風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)理論為依據(jù)，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的統(tǒng)一、定性與定量的結(jié)合，使評價(jià)結(jié)果能夠全面、科學(xué)地評估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的基本情況及存在問題。
三、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建
（一）第一層指標(biāo)
根據(jù)前人關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)的相關(guān)研究及風(fēng)險(xiǎn)投資影響因素理論，對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行篩選、整合，確定了影響創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)的兩個(gè)重要因素：風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)評價(jià)和經(jīng)濟(jì)可行性評價(jià)，構(gòu)成創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)體系的第一層指標(biāo)。
1.風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)評價(jià)
風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處于復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境，要求風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)具備高超的運(yùn)營能力和應(yīng)變措施。包括項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)關(guān)鍵管理人員基本素質(zhì)、項(xiàng)目經(jīng)營和管理能力、組織結(jié)構(gòu)合理性等方面的內(nèi)容。
2.風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性評價(jià)
風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的實(shí)施效果優(yōu)劣很大程度上取決于項(xiàng)目自身在經(jīng)濟(jì)視角下的投資可行性，是整個(gè)評價(jià)體系的重中之重，目的在于優(yōu)選出具有較高經(jīng)濟(jì)可行性的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。主要包括項(xiàng)目的成長性分析、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的商業(yè)化前景預(yù)測及項(xiàng)目盈利能力評價(jià)三個(gè)方面內(nèi)容。
（二）第二層指標(biāo)及其細(xì)分
1.風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)評價(jià)指標(biāo)的細(xì)分
人才是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功之本，企業(yè)家及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)評價(jià)一直是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)者們研究的熱點(diǎn)之一，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)的各種能力也是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)評估的重中之重。
企業(yè)管理的優(yōu)劣，直接決定了企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的大小。而高素質(zhì)的企業(yè)家與管理團(tuán)隊(duì)及良好的組織結(jié)構(gòu)則是管理好企業(yè)的重要前提和保障。因此，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)評價(jià)應(yīng)該包括企業(yè)家的基本素質(zhì)的高低、管理經(jīng)驗(yàn)與管理能力、組織結(jié)構(gòu)與制度三個(gè)方面（如表1所示）。企業(yè)家的基本素質(zhì)包括企業(yè)家專業(yè)知識水平、領(lǐng)導(dǎo)能力、成長背景、誠信及戰(zhàn)略管理能力五個(gè)方面；企業(yè)團(tuán)隊(duì)管理經(jīng)驗(yàn)與管理能力主要包括團(tuán)隊(duì)經(jīng)營管理能力、技術(shù)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和融資能力；組織結(jié)構(gòu)與制度主要分為團(tuán)隊(duì)專業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性、年齡結(jié)構(gòu)的合理性、內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)性、管理制度的完善性及機(jī)制的健全性等。
2.風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性評價(jià)指標(biāo)細(xì)分
風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性評價(jià)主要側(cè)重于項(xiàng)目的成長性、項(xiàng)目的市場前景及盈利能力評價(jià)三個(gè)方面（如表2所示）。項(xiàng)目的成長性評價(jià)包括項(xiàng)目的總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、持續(xù)可能增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率等方面；項(xiàng)目的市場前景評價(jià)包括市場需求程度、新產(chǎn)品替代率、產(chǎn)品市場定價(jià)能力、市場規(guī)模、市場增長能力五個(gè)方面；項(xiàng)目盈利能力評價(jià)主要體現(xiàn)為超額動(dòng)態(tài)投資效率、項(xiàng)目產(chǎn)品毛利率、項(xiàng)目凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤率等。
（三）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)
綜合第一層指標(biāo)、第二層指標(biāo)及其細(xì)分指標(biāo)，可以得到創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)體系。同時(shí)，由于所構(gòu)建指標(biāo)體系的層次結(jié)構(gòu)，我們設(shè)計(jì)調(diào)查問卷，調(diào)查對象包括高校及科研機(jī)構(gòu)專家、財(cái)政科技部門工作人員以及高新區(qū)企業(yè)負(fù)責(zé)人、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人等，并結(jié)合調(diào)查結(jié)構(gòu)采用AHP分析方法計(jì)算了各指標(biāo)相對于上一層指標(biāo)的權(quán)重，進(jìn)而經(jīng)過綜合計(jì)算，得出各指標(biāo)相對于第一層（準(zhǔn)則層）指標(biāo)的權(quán)重（如表3所示）。
四、結(jié)束語
本文在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)理論，按照科學(xué)性、系統(tǒng)性、前瞻性等原則，將創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)體系分為兩個(gè)一級分指標(biāo)6個(gè)二級分指標(biāo)28個(gè)三級分指標(biāo)。運(yùn)用該指標(biāo)體系，結(jié)合適當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)方法，既可以分別評估創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)的能力與風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性，也可以對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的整體情況做出評估；不僅有利于不同風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目之間的橫向比較，同時(shí)在縱向的時(shí)間序列上還可以反映同一項(xiàng)目的不同歷史時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)變化情況，從而為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)評估投資項(xiàng)目及了解其運(yùn)行情況提供了基本依據(jù)。
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