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通過對杜蒙縣的實地調(diào)查發(fā)現(xiàn),其小額信貸主要問題在于抵押相保制度,正是因為其貨幣短缺并且缺乏擔(dān)保物而無法進(jìn)行貸款。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈可以解決現(xiàn)金流缺口發(fā)生的三個環(huán)節(jié):一是生產(chǎn)環(huán)節(jié),農(nóng)戶在農(nóng)資、機械購置等方面的資金缺口;二是收購環(huán)節(jié),加工企業(yè)較短期內(nèi)需要支付大量的貨款;三是銷售環(huán)節(jié),經(jīng)銷企業(yè)需要向加工企業(yè)支付提貨的貨款?；谵r(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式具有廣泛的推廣應(yīng)用范圍、可復(fù)制性這一特點,農(nóng)戶們可以以此融資進(jìn)行信用擔(dān)保。以此,結(jié)合杜蒙縣實際狀況對其抵押擔(dān)保模式進(jìn)行了創(chuàng)新。
(一)“公司+訂單+信用證”模式
該模式能夠促進(jìn)“種植、收購、加工、銷售”農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。生產(chǎn)環(huán)節(jié)由于廣大農(nóng)戶不存在可抵押的實物資產(chǎn),可采用擔(dān)保(保險)與動產(chǎn)融資相結(jié)合的方式,解決廣大農(nóng)戶的資金短缺問題。巴哈西伯綠豆是杜爾伯特蒙古族自治縣的特產(chǎn),粒大飽滿,色澤純正,營養(yǎng)及藥用價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通綠豆。巴哈西伯綠豆的總耕地面積為60萬畝左右,年總產(chǎn)量為1.4萬噸左右。巴哈西伯的綠豆以“綠珍珠”的美名1998年在國家商標(biāo)局注冊登記,還取得歐盟國際生態(tài)中(ECOCERT)的綠色有機食品認(rèn)證。“綠珍珠”牌的巴哈西伯綠豆以無污染、純天然、高品質(zhì)的風(fēng)姿,如今巳經(jīng)邁過黃河跨越長江走出國門飲譽天下。由此,選擇一個信用良好.公司,縣信用社對該公司貸款額度在1000萬元以內(nèi)周轉(zhuǎn)使用。該公司與全縣種植戶簽下訂單合同,縣信用社根據(jù)該企業(yè)和農(nóng)戶簽訂定購合同情況,審核農(nóng)戶信用狀況,只要沒有不良貸款的記錄,憑訂購合同,就可得到信用社頒發(fā)的授權(quán)1萬一2萬元、可周轉(zhuǎn)使用的小額信用貸款證,通過適時獲得信貸資金用于大豆種植、施肥和病蟲害防治,使好果率達(dá)到70%以上,產(chǎn)業(yè)鏈條中的農(nóng)戶每年共可增加收人2600萬元以上。這種在產(chǎn)業(yè)化鏈條上,起到了一手托三家作用的貸款模式,既解決了農(nóng)戶貸款擔(dān)保抵押難的難題,又解決了小企業(yè)流動資金不足的問題。
(二)“乳制品加工公司+農(nóng)戶(養(yǎng)殖)+銀行”模式
加工環(huán)節(jié)的成品屬于實物資產(chǎn),可以以其將來出售的預(yù)期收益來向銀行申請貸款。銀行控制加工環(huán)節(jié)的成品提貨權(quán),過程中銀行指定倉庫并委托物流公司進(jìn)行監(jiān)管。由于加工環(huán)節(jié)的成品性狀較穩(wěn)定,有可變現(xiàn)性,因此無須擔(dān)保。本創(chuàng)新模式是在農(nóng)戶聯(lián)保組的基礎(chǔ)上進(jìn)行改善。杜爾伯特支行與奶站建立合作關(guān)系,將申請貸款的養(yǎng)殖戶組成聯(lián)保組,互相承擔(dān)聯(lián)保責(zé)任,杜爾伯特支行迅速地開辟了奶牛信貸業(yè)務(wù)。作為黑龍江省唯一以蒙古族為主體的牧業(yè)基地縣,是伊利等乳制品公司奶牛來源的主要提供地之一。因此,可形成一條龍服務(wù)’為農(nóng)戶提供詞料、獸藥、保低價收購。銀測販司與紗穩(wěn)定睡銷絲,始同、陳等方式,為公司提供資金支持,在促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的同時,實現(xiàn)資金在體內(nèi)循環(huán),降低了風(fēng)險,實現(xiàn)多贏。具體方案為:乳制品加工企業(yè)在與縣農(nóng)戶合作基礎(chǔ)上向銀行提出貸款申請,加工企業(yè)以加工后的成品向評估機構(gòu)申請價值評估、向物流企業(yè)申請倉庫,銀行收到評估機構(gòu)的貨物價值信息及物流企業(yè)的人庫信息后,如符合要求則向加工商發(fā)放貸款,成品銷售后,經(jīng)銷商所支付的貨款直接轉(zhuǎn)入銀行賬戶抵扣加工企業(yè)的借款。
(三)“旅游基地+農(nóng)戶+銀行”模式
存貨質(zhì)押融資,即以經(jīng)銷商的庫存貨物作為質(zhì)押,委托物流企業(yè)監(jiān)管,銀行以此向經(jīng)銷商發(fā)放貸款的融資模式。應(yīng)收賬款融資模式,是以經(jīng)銷商的應(yīng)收賬款為質(zhì)物的供應(yīng)鏈金融融資模式。杜爾伯特縣有良好自然風(fēng)光和悠久民俗風(fēng)情,擁有杜爾伯特大草原,連環(huán)湖旅游區(qū)內(nèi)有中國第一家國際水禽狩獵場,壽山度假村。蒙古族人民由于特有的民族傳統(tǒng)和社會生活,創(chuàng)造了獨特的文化現(xiàn)象,特別是在民俗風(fēng)情、特色飲食、民族服飾等方面形成了一整套的特色體系,那達(dá)慕大會歷史悠久。在良好的旅游資源環(huán)境下,以旅游基地民族風(fēng)情農(nóng)家樂作為農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)銷商,旅游基地及農(nóng)家樂向農(nóng)戶們收夠作物用于經(jīng)營,剩余存貨可向銀行進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保獲得貸款,銀行也可根據(jù)旅游基地與農(nóng)戶的關(guān)系擔(dān)保向農(nóng)戶發(fā)放貸由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險以及農(nóng)戶無抵押品等特點,農(nóng)村金融發(fā)展緩慢。以杜蒙縣為例的農(nóng)村小額信貸抵押擔(dān)保模式創(chuàng)新從分散化貸款轉(zhuǎn)變?yōu)榕炕J款,實現(xiàn)農(nóng)業(yè)信貸的集約化和規(guī)模化經(jīng)營,最后達(dá)到各方互利共贏。
二總結(jié)
1.1小企業(yè)發(fā)展迅速及小企業(yè)的融資狀況
隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，相關(guān)政策的出臺，新疆小企業(yè)（法人類）的數(shù)量在急劇增加。根據(jù)相關(guān)資料分析：截止2006年底，該地區(qū)注冊的（法人）小企業(yè)已經(jīng)發(fā)展為1萬多家，經(jīng)營范圍涉及：工業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)、零售業(yè)、交通運輸業(yè)，郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等。因限于小企業(yè)自身的特點：規(guī)模小、專業(yè)性強；層次少、產(chǎn)品單一；投資少，轉(zhuǎn)產(chǎn)容易，吸收新技術(shù)快，管理靈活；而且多為勞動力密集型企業(yè)，對勞動力的技能要求不高。小企業(yè)的發(fā)展速度很快，其經(jīng)營結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢，成為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)中最具有活力、有生機的部分，它們在促進(jìn)市場競爭、提供就業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新等方面起著重要的作用。
但是，新疆小企業(yè)的融資情況不容樂觀，融資的渠道比較單一，決大多數(shù)小企業(yè)融資基本上是通過民間信用的方式去解決。根據(jù)有關(guān)資料顯示：截止2005年11月末,法人類小企業(yè)從當(dāng)?shù)劂y行貸款額為994億元,法人戶為4795占小企業(yè)貸款總額的74%。從銀行方面來分析：新疆小企業(yè)貸款占法人類總額的51.56%，小企業(yè)的不良貸款為59.3億元，占法人類客戶不良貸款總額的33.33%，小企業(yè)不良貸款率高達(dá)52.92%。從這些數(shù)據(jù)中我們不難分析：新疆的小企業(yè)融資狀況不佳，并且小企業(yè)發(fā)展空間不大。
1.2小企業(yè)目前的融資模式
新疆小企業(yè)目前的融資模式主要是內(nèi)部融資和外部融資。小企業(yè)資金來源較大企業(yè)而言比較復(fù)雜?？傎Y產(chǎn)在100萬元以下的企業(yè)，資金來源主要以自有資金（包括贏利留存）和民間借貸為主，由于這些小企業(yè)資金需求量少，民間借貸在此表現(xiàn)出積極的一面，并具有簡便、快捷、靈活的特點。這部分企業(yè)對金融機構(gòu)的信貸有強烈的需求，但因大部分企業(yè)內(nèi)控制度不健全、財務(wù)行為不規(guī)范，財務(wù)信息披露不真實等原因，金融機構(gòu)考慮風(fēng)險因素不愿發(fā)或多發(fā)放貸款，因此無法滿足這部分企業(yè)的正常資金需求。因而小企業(yè)的融資模式呈現(xiàn)單一的渠道。以烏魯木齊地區(qū)為例，分析區(qū)屬500多家（含法人類）小企業(yè)的融資狀況，有三個明顯特點：
（1）資產(chǎn)負(fù)債率比較適中，從理論上分析，增加融資量還有一定的空間。
（2）固定資產(chǎn)占有率比較低，表現(xiàn)為增加融資時可用作抵押的資產(chǎn)或物品不足。
（3）該地區(qū)的銀行貸款投放不均衡，銀行貸款主要集中在較大規(guī)模企業(yè)上。
從以上分析中我們不難看出：資金是企業(yè)的“血液”，小企業(yè)的發(fā)展需要注入新鮮血液，雖說該地區(qū)的小企業(yè)無論是從數(shù)量上還是從結(jié)構(gòu)上與上世紀(jì)比較的小企業(yè)狀況相比，都有了長足的發(fā)展，但是與內(nèi)地特別是與我國的沿海南部地區(qū)的小企業(yè)相比，差距甚大。因此，我們應(yīng)該充分認(rèn)識到小企業(yè)在推動新疆國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展中的作用。
2新疆小企業(yè)融資模式存在的問題
2.1造成小企業(yè)融資渠道單一的原因
(1)自身的條件限制了融資。
由于小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模普遍較小，盈利能力較低，表現(xiàn)出較低的市場競爭力，因此企業(yè)不具備較強的抗風(fēng)險能力；這成為金融機構(gòu)不愿意支持信貸的重要原因之一。據(jù)調(diào)查，僅烏魯木齊500多家小企業(yè)當(dāng)中，絕大多數(shù)的小企業(yè)企業(yè)法人整治結(jié)構(gòu)不完善，經(jīng)營管理不規(guī)范、內(nèi)控制度不健全，財務(wù)行為不規(guī)范，財務(wù)報表不實，報表賬冊不全，報表數(shù)據(jù)不連續(xù)，財務(wù)信息披露不完全與信息失真；有的依據(jù)不同的需要，雖已編制不符合實際的財務(wù)報表；給銀行信貸人員客觀分析企業(yè)情況造成困難。這樣一來，小企業(yè)需求發(fā)展時，無法從銀行籌措資金，只有選擇民間信用的融資模式。
2.2未建立直接的融資渠道
絕大部分小企業(yè)都缺乏誠信，成為金融機構(gòu)考慮金融安全危而不愿冒風(fēng)險支持其信貸。目前新疆社會中介服務(wù)機構(gòu)較少、手續(xù)費高、手續(xù)復(fù)雜，而且涉及職能部門多，較高的綜合費用夾雜了小企業(yè)的籌資成本；再加上社會擔(dān)保體系不健全，嚴(yán)格的條件和過高的收費加重了小企業(yè)的負(fù)擔(dān)；放棄了對銀行貸款的申請。小企業(yè)資金信貸評估體系缺乏統(tǒng)一性?！昂谀弧爆F(xiàn)象時有發(fā)生，嚴(yán)重影響了銀行對企業(yè)資金信貸的客觀、公正、公平的認(rèn)可；社會信用環(huán)境差，缺乏有效的社會保障體系，這稱為小企業(yè)貸款難的重要因素。
2.3商業(yè)銀行信貸分險控制與小企業(yè)自身發(fā)展的矛盾
商業(yè)經(jīng)濟(jì)下的商業(yè)銀行是自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)個體，商業(yè)銀行要在“安全性、流動性和贏利性”的基礎(chǔ)上運營，必然對小企業(yè)貸款做出慎重考慮。
3新疆小企業(yè)融資模式的分析及發(fā)展思路
3.1對現(xiàn)行模式的建議
(1)調(diào)整現(xiàn)有的融資模式。
從大多數(shù)小企業(yè)自生的條件限定了融資模式的單一，但是小企業(yè)要發(fā)展就必然會面臨資金不足的問題。有效的選擇融資模式，會融通或緩和小企業(yè)因資金不足而出現(xiàn)的問題。因此小企業(yè)發(fā)展過程中，企業(yè)定位、發(fā)展戰(zhàn)略非常重要，關(guān)系著小企業(yè)的生存。健全企業(yè)內(nèi)控管理機制，積極增加自我積累，提高企業(yè)誠信度，可以拓展融資的渠道，解決恒心改造和擴大再生產(chǎn)是資金不足的問題。
(2)抓住機遇整合自身資源。
小企業(yè)應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，目前的政策環(huán)境是其自身獲得快速發(fā)展的好機遇，應(yīng)該樹立現(xiàn)代企業(yè)的理念，完善企業(yè)整治結(jié)構(gòu)，整頓財務(wù)紀(jì)律；正確真實反映企業(yè)財務(wù)狀況，增加企業(yè)財務(wù)透明度，樹立合法的經(jīng)營意識，努力防范道德風(fēng)險，努力構(gòu)建誠信企業(yè)，贏得銀行的信任和理解，為自己贏得更廣闊的發(fā)展空間，勤儉創(chuàng)業(yè)，不斷提高自身效益，注重資本積累，增加投資，使注冊資本與自身實力相一致，從而實現(xiàn)企業(yè)資金需求與企業(yè)經(jīng)營實際相匹配。
3.2發(fā)展思路
(1)要為小企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
為了支持小企業(yè)的發(fā)展，切實解決小企業(yè)融資難的問題，中國銀監(jiān)會于2005年7月25日了《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》，確定了商業(yè)銀行開展小企業(yè)信貸應(yīng)遵循的原則和要實現(xiàn)的目標(biāo)，從政策、機制、程序和方法等諸多方面為銀行開展小企業(yè)貸款提供了指導(dǎo)性的原則。突破了銀行傳統(tǒng)的信貸管理理念，為小企業(yè)的發(fā)展搭建了一個政策平臺，也為銀行業(yè)改進(jìn)信貸管理、優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)均提供了良好的機遇。自治區(qū)在遵循國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、環(huán)保政策和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，給予小企業(yè)以政策保護(hù)，讓小企業(yè)休養(yǎng)生息。還應(yīng)該統(tǒng)籌安排，建立企業(yè)的社會信用體系，整治社會信用環(huán)境。針對小企業(yè)經(jīng)營、納稅、財務(wù)、信用、守法等狀況，建立一個完整的中介服務(wù)體系，供銀行、擔(dān)保機構(gòu)等查詢。探索建立小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)、建立小企業(yè)信用保證基金、小企業(yè)發(fā)展基金以及小企業(yè)互助基金，完善擔(dān)保功能，從財政和其他各方面籌集擔(dān)?；?、充實擔(dān)保風(fēng)險基金，增加經(jīng)濟(jì)擔(dān)保能力。改革和完善投融資體制，拓寬民間投資渠道，允許各類居民向企業(yè)投資。并完善企業(yè)資產(chǎn)登記、評估制度，為小企業(yè)提供快捷服務(wù)。
(2)改善和加強金融服務(wù)，加大對小企業(yè)的信貸支持力度。
央行推出有關(guān)信貸政策的前提下，制訂適合針對新疆小企業(yè)具有可操作性的工作指導(dǎo)意見和措施，并督促商業(yè)銀行不斷改善對小企業(yè)的金融服務(wù)?？梢钥紤]成立專門為小企業(yè)服務(wù)的民營金融機構(gòu)，吸收小企業(yè)股份，加大對小企業(yè)的支持力度。
各金融機構(gòu)要正確處理好防范信貸風(fēng)險、提高經(jīng)營效益與加強為小企業(yè)服務(wù)三者之間的關(guān)系，明確金融發(fā)展的最終目的應(yīng)是首先支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時保持安全性，并獲得效益。
(3)充分發(fā)揮民間融資支持小企業(yè)的輔助作用。
民間借貸是一種古老的信用形式。它能在當(dāng)今社會生存，并能有效發(fā)揮積極作用，自有其合理的、積極的一面。民間借貸建立在信用基礎(chǔ)上，靈活、簡便、無須抵押和擔(dān)保，它在小規(guī)模企業(yè)和小企業(yè)發(fā)展早期的重要性往往超過其他融資方式；民間信貸受高利率、高風(fēng)險影響，不利于政府監(jiān)管，不利于形成良好的金融秩序。對民間融資活動，應(yīng)在保護(hù)合法契約基礎(chǔ)上，進(jìn)行有效保護(hù)和監(jiān)督，以鼓勵民間投資、鼓勵自主創(chuàng)業(yè)，營造企業(yè)創(chuàng)業(yè)必要的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。引導(dǎo)民間借貸，又可解決金融機構(gòu)尚無法滿足的小企業(yè)的借款需求，發(fā)揮民間借貸的融資補充作用。
同時，要引導(dǎo)民間資金流動的規(guī)范化，允許吸收民間資金成立民間創(chuàng)業(yè)投資公司或民間創(chuàng)業(yè)投資基金，并將其作用定位于解決小企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金需求和發(fā)展資金需求。
(4)規(guī)范、發(fā)展、擴大融資租賃業(yè)務(wù)范圍。
融資租賃是一種有效的融資模式，目前新疆的融資租賃市場很有潛力，它很適合小企業(yè)各個階段的需要，與傳統(tǒng)的銀行貸款相比較，融資租賃具有明顯的特點和優(yōu)勢：如擔(dān)保安排比較簡單，對小企業(yè)來說較易獲得融資機會，因為資金用途直接，不易挪作他用。固定資產(chǎn)更新速度可以加快，因此小企業(yè)可以在資金不足的情況下，取得土地、廠房，迅速引進(jìn)先進(jìn)的機器設(shè)備，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。在同樣條件下，安排租賃一般比貸款更快、更簡單。這樣有利于小企業(yè)提高資金利用率，增強贏利能力，企業(yè)不必一次性全額投資，就可獲得所需固定資產(chǎn)的使用權(quán)，從而增強資金的流動性，提高資金利用率。目前可考慮設(shè)立面向小企業(yè)的小規(guī)模融資租賃機構(gòu)，解決小企業(yè)的固定資產(chǎn)投資資金需求。
參考文獻(xiàn)
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一、項目公司融資模式的法律設(shè)計
在項目融資中，這種融資模式需要與項目的投資結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合，并采取特定的法律手段設(shè)計，才能夠達(dá)到項目融資目的。項目的投資結(jié)構(gòu)可能為公司形式，也可能為合伙或者合作型（契約型），為了限定貸款人對項目投資者的追索，使貸款人的追索權(quán)限定在項目本身，往往通過設(shè)立新公司形式，將投資者的資產(chǎn)與項目資產(chǎn)分割開來，彼此獨立、沒有追索權(quán)，這樣可以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。進(jìn)行公司模式項目融資的法律設(shè)計手段主要有兩種：
（一）由項目的投資者（公司形式或非公司形式）成立一家專門為特定項目而成立的子公司，然后，由該子公司與其他投資者組成特定的投資機構(gòu)進(jìn)行項目融資。這種模式在投資者為公司的情況下，與投資者直接進(jìn)行的項目融資相似；在投資者為非公司形式時，則由投資者衍生出來的項目公司具有隔離投資者風(fēng)險的功能。
（二）由項目投資者依照應(yīng)適用準(zhǔn)據(jù)法的要求，共同出資設(shè)立一個新項目公司，該項目公司對項目資產(chǎn)擁有所有權(quán)，并負(fù)責(zé)項目的建設(shè)、經(jīng)營和融資，并將追索權(quán)限定在項目公司的范圍，以阻卻追索權(quán)。這種形式在我國和世界上使用非常廣泛，也是最主要的一種融資模式。
二、對項目公司融資模式的評價
項目公司融資的優(yōu)點主要有以下幾個方面：
（一）項目公司利用公司有限責(zé)任的法律制度，將投資者的法律責(zé)任固定在項目公司中，也是對投資者投資于高風(fēng)險行業(yè)的投資行為的一種鼓勵。項目融資的資金額一般數(shù)量較大，風(fēng)險構(gòu)成也十分復(fù)雜，如果沒有恰當(dāng)?shù)姆芍贫群褪侄螌㈨椖匡L(fēng)險合理分散、分擔(dān)，對投資者將是一種限制，巨大的項目風(fēng)險將使投資者望而生畏。
（二）各國完善的公司法律制度，為項目公司采取多種渠道融資提供了法律基礎(chǔ)。由于公司制度在世界上存在時間久遠(yuǎn)，對于公司融資的各種制度、手段規(guī)定比較具體，操作性較強，公司立法較為完善。我國公司法規(guī)定了公司融資的諸多渠道，如股東的出資、股份有限公司的股票發(fā)行融資、股份有限公司和有限責(zé)任公司為籌集生產(chǎn)和經(jīng)營資金而依法發(fā)行債券融資等。在項目融資的實踐中，還出現(xiàn)了ABS（資產(chǎn)證券化）、信托等手段進(jìn)行融資。由于項目融資具有創(chuàng)新性的法律特征，因此，隨著公司法律和其他相關(guān)法律如證券法等的日益完善，項目公司的融資手段將會進(jìn)一步得以完善。
（三）借貸法律關(guān)系簡單明了。項目投資者通過出資設(shè)立項目公司，并由項目公司享有項目的所有權(quán)，對外獨立進(jìn)行公司行為，負(fù)責(zé)項目的建設(shè)、運營、融資。作為獨立法人，項目融資的抵押比較簡單易行，項目的現(xiàn)金流比較容易被貸款人監(jiān)管，項目公司與貸款人的法律關(guān)系簡單、明確，借貸關(guān)系表現(xiàn)為貸款人（如果為銀團(tuán)貸款的話，則由銀團(tuán)的行作為貸款人的人）與作為借款人的項目公司之間的關(guān)系。這種形式對于貸款人而言，如果以項目自身資產(chǎn)和現(xiàn)金流為主要擔(dān)保，輔之以其他的信用保證方式，比較容易接受，會使項目融資成本降低，效率提高。
（四）有利于項目投資者實現(xiàn)有限追索的目的。在公司融資模式中，項目投資者對項目承擔(dān)的責(zé)任僅僅限于其出資部分，換句話說，根據(jù)公司有限責(zé)任原則，貸款人對項目投資者的追索權(quán)緊緊鎖定在項目公司的特定范圍。除此之外，投資者并不直接進(jìn)行項目融資，而僅僅通過間接的信用保證方式來支持項目公司的融資，如提供完工擔(dān)保、以“無論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”等形式。這種擔(dān)保一般不反映在投資者的會計報表中，對于投資者的資產(chǎn)負(fù)債比例不會產(chǎn)生不良影響，不會對投資者的項目外正常經(jīng)營產(chǎn)生消極影響，從而便于投資者資產(chǎn)負(fù)債表外融資。
該模式的不足主要體現(xiàn)在以下兩個方面：
眾籌，英文為Crowdfunding。單純從字面上看，可以理解為將廣泛的互聯(lián)網(wǎng)受眾群體作為潛在的投資者為中小企業(yè)及初創(chuàng)企業(yè)融資。眾籌融資利用現(xiàn)代化互聯(lián)網(wǎng)平臺，其投資群體的廣泛性在一定程度上為分散融資風(fēng)險帶來了可能，同時與傳統(tǒng)金融市場投融資相比具有融資門檻低、融資成本低的特性，這勢必為大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的融資提供了優(yōu)良的融資渠道。因此，眾籌的出現(xiàn)打破了原有的傳統(tǒng)融資格局，也打破了初創(chuàng)企業(yè)融資難的僵局。近年來，全球眾籌市場處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。市場調(diào)查公司Massolutio在報告中指出，2009年，全球全年眾籌融資量僅為5.3億美元。2011年，全球全年眾籌融資總量與2009年相比翻了將近三倍，達(dá)到15億美元。2012年全球眾籌融資總額達(dá)到26.7億美元，大約是2009年的5倍。全球眾籌融資平臺從2007年的不到100個，截至2012年已經(jīng)實現(xiàn)450個的突破。在這短短五年的時間里，全球眾籌市場良性發(fā)展，呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。在我國，眾籌的發(fā)展還處于萌芽階段。從2011年的新興事物，到2014年眾籌網(wǎng)站被部分互聯(lián)網(wǎng)受眾群體所了解，在這短短三年的時間里，就實現(xiàn)了國內(nèi)眾籌領(lǐng)域2014上半年融資事件1423起，融資總金額達(dá)18791.07萬元人民幣的規(guī)模。表面上看我國眾籌領(lǐng)域發(fā)展迅速，然而在2014年上半年，美國國內(nèi)眾籌共發(fā)生募資近5600起，實際融資金額達(dá)21508.61萬美元（約132032.75萬人民幣）。與美國相比，我國2014上半年的眾籌融資總額僅為其融資總額的1/7。除眾籌在我國處于新興事物這一原因外，目前我國與眾籌相關(guān)的法律法規(guī)還處于空白狀態(tài)，這是限制我國眾籌發(fā)展的又一主要原因。早在2012年，美國就通過了針對眾籌融資而簽署并出臺的JOBS法案，該法案肯定了眾籌的合法地位，為眾籌的正規(guī)運行和進(jìn)一步發(fā)展提供了最有力的法律依據(jù)。中國證券監(jiān)督管理委員會新聞發(fā)言人張曉軍于2014年3月28日表示，“眾籌模式對于完善多層次資本市場體系，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有極其積極和重要的意義。”證監(jiān)會表示，目前正在對眾籌融資模式調(diào)研，會適時出臺關(guān)于眾籌融資的相關(guān)意見。
二大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)狀
大學(xué)生群體有充足的知識儲備，并且具有追求夢想的激情，是最富創(chuàng)意的群體。然而根據(jù)麥可思數(shù)據(jù)公司(Michaelthoughtthecompany)提供的大學(xué)生就業(yè)報告顯示，2008年選擇創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生僅占大學(xué)畢業(yè)生總?cè)藬?shù)的1%，2009年大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例為1.2%，2010年為1.5%，2011年比上年增長0.1個百分點達(dá)到1.6%，2012年大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例首次達(dá)到2.0%，是2008年該比例的兩倍。而2013屆大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例較2012年有所下降，回落至2%以下。根據(jù)此統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例基本維持在1%~2%之間，而發(fā)達(dá)國家大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例可達(dá)20%~30%，是我國的1.5~3倍。因此，為了促進(jìn)創(chuàng)新型人才的成長，縮小與發(fā)達(dá)國家之間的差距，近年來各地政府及各高校都大力支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。截至2010年，各級政府和各高校已設(shè)立超過16億元的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金，并且建立了超過2000個創(chuàng)業(yè)孵化基地和創(chuàng)業(yè)實習(xí)基地，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供了資金和場地支持。一份對全國24個省、自治區(qū)的117所大學(xué)的調(diào)研顯示，這117所高校中所有的“985”院校均開設(shè)了創(chuàng)業(yè)教育類的課程，“211工程”院校中開設(shè)此類課程的比例達(dá)到92%，非“211工程”高校中開設(shè)此類課程的比例接近87%，此類課程的設(shè)置為大學(xué)生提供了創(chuàng)業(yè)知識的支持。2014年6月26日全國政協(xié)在北京召開雙周協(xié)商座談會，就“大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)就業(yè)環(huán)境優(yōu)化”問題展開討論。全國政協(xié)主席俞正聲在座談會中指出：“加快推進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)引領(lǐng)計劃，著力營造大學(xué)生充分就業(yè)和自主創(chuàng)業(yè)的良好環(huán)境；要重視創(chuàng)業(yè)，注重培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)精神?！睘榇髮W(xué)生提供了政策上的支持。盡管有政府和高校在各方面的支持，資金不足仍然是當(dāng)下限制大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的最主要原因。由于大學(xué)生的人際關(guān)系較為簡單，社交范圍局限，多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的資金來源以父母和親人朋友為主。為解決大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)缺乏資金這一尷尬局面，各級政府和高校也采取了很多措施，例如：提供小額擔(dān)保貸款、提供創(chuàng)業(yè)基金等。此時眾籌融資的興起和發(fā)展，勢必會成為大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)資金來源的又一新途徑。
三眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對接模式
1.對接模式的介紹
與通常意義上的眾籌融資模式相似，該對接模式的主要參與人同樣可以分為項目支持者、眾籌中介平臺及項目發(fā)起人。然而最大的區(qū)別在于該對接模式的項目發(fā)起人為全國各高校創(chuàng)業(yè)孵化器的初創(chuàng)企業(yè)。由眾籌平臺出面與各地市、各高校合作，由各級地市和各高校對其下屬創(chuàng)業(yè)孵化基地的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行評估和指導(dǎo)工作，篩選出最具潛質(zhì)和可行性的創(chuàng)業(yè)方案，并聘請專業(yè)知識和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗相對豐富的老師將創(chuàng)業(yè)方案落在實處，并將評估后風(fēng)險可控、前景廣闊的優(yōu)質(zhì)項目到互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺上。這樣一來，在各高校及各級政府的幫助和支持下，既能控制和限制了眾籌融資模式上游企業(yè)的信用風(fēng)險和管理經(jīng)營風(fēng)險，同時又能給初創(chuàng)企業(yè)帶來“走出去”的機會，打破受眾群體局限的弊端，面向互聯(lián)網(wǎng)受眾群體，使大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)融資擁有了更廣闊的平臺，這必然會實現(xiàn)“眾人拾柴火焰高”的局面。
2.運作流程圖的解釋說明
由大學(xué)生向政府或高校相關(guān)部門申報創(chuàng)業(yè)項目，并提交創(chuàng)業(yè)計劃書、企劃案等規(guī)定文件。各級政府和高校擁有優(yōu)質(zhì)的和豐富的人力資源，利用其資源優(yōu)勢對創(chuàng)業(yè)項目進(jìn)行評估和優(yōu)化。對剛剛步入創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的大學(xué)生進(jìn)行培訓(xùn)和指導(dǎo)，并幫助大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)形成良好的經(jīng)營和風(fēng)險控制模式。大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)通過眾籌中介網(wǎng)站項目信息，該項目信息需包括項目名稱、項目內(nèi)容、項目籌資額、項目籌資期限等相關(guān)規(guī)定信息。同時通過眾籌平臺項目信息的大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照融資金額的一定比例，支付眾籌中介平臺服務(wù)費，美國眾籌網(wǎng)站Kickstarter通常按照融資金額的5%收取服務(wù)費。眾籌中介平臺要對項目和信息的真實性進(jìn)行審核，并且有義務(wù)在市場定位與迎合市場等方面對大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行調(diào)整和改進(jìn)。眾籌中介平臺是項目支持者獲取項目信息的渠道。眾籌中介平臺是溝通項目支持者和項目發(fā)起人的橋梁。目前現(xiàn)在國內(nèi)眾籌類網(wǎng)站的運作模式是：項目發(fā)起人會約定項目融資期限。若融資期滿得到實際投資與融資目標(biāo)額相等或者超過融資目標(biāo)額，即視為眾籌融資成功，初創(chuàng)企業(yè)可以獲得眾籌融資額。項目支持者可以按照項目發(fā)起人的承諾得到相應(yīng)實物作為回報。若融資期滿后，實際融資量未達(dá)到目標(biāo)值，則視為融資失敗，此時已籌得的資金將會退還項目支持者。
3.對接模式的優(yōu)勢
由上運作流程圖可以看出，眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對接模式有著完整的鏈條。該鏈條可分為上游大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)即項目發(fā)起人、眾籌中介平臺和下游互聯(lián)網(wǎng)受眾群體即項目支持者，同時各地政府和各高校參與，并對鏈條上游企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管和指導(dǎo)成為眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對接模式的特別之處。目前我國眾籌融資的參與者僅僅局限于上游企業(yè)即項目發(fā)起人、眾籌中介平臺和項目支持者。在這種眾籌融資運作方式中，眾籌中介平臺幾乎承擔(dān)了所有的監(jiān)管職責(zé)。2011年創(chuàng)立的追夢網(wǎng)對于項目的風(fēng)險控制一項中有“網(wǎng)站會對項目發(fā)起人進(jìn)行包括身份證核實、語音、視頻甚至見面在內(nèi)的多項認(rèn)證。網(wǎng)站會對項目進(jìn)行嚴(yán)格審慎的考查、可行性論證和篩選。網(wǎng)站會對項目進(jìn)行持續(xù)跟蹤。網(wǎng)站會根據(jù)項目進(jìn)行的階段，分批次轉(zhuǎn)賬給項目發(fā)起者。項目本身存在風(fēng)險，網(wǎng)站不保證項目的成功，支持者支持項目屬于自愿購買行為”的規(guī)定。由此可見，眾籌中介平臺面對平臺上的眾多項目，很難實現(xiàn)實時和高效的監(jiān)控，也很難了解上游企業(yè)的質(zhì)量。如果僅僅依靠眾籌平臺的監(jiān)管和項目發(fā)起人的自律，并不能將眾籌融資模式的風(fēng)險最低化。而眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的對接模式中，除眾籌平臺的監(jiān)管外，各級政府和各高?？梢詫Ρ镜貐^(qū)或本學(xué)校的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，同時可以利用其人力資源等各方面的優(yōu)勢優(yōu)化上游初創(chuàng)企業(yè)的質(zhì)量。這種監(jiān)管方式在監(jiān)管數(shù)量和監(jiān)管范圍上的固定性，使其更具有操作性。
4.對接模式的不足
2013年5月24日，證監(jiān)會對北京美微傳媒公司利用淘寶網(wǎng)以銷售會員卡附贈股權(quán)的籌資方式叫停。由于目前我國眾籌領(lǐng)域法律法規(guī)還處于空白狀態(tài)，為避免非法集資的風(fēng)險，該模式通常規(guī)定融資模式上游企業(yè)即項目發(fā)起人不能將股權(quán)、債券或資金作為對項目支持者的回報，更不能對項目支持者做出資金收益的許諾。目前的眾籌模式只限于實物的回報，如產(chǎn)品、出版物等。因此眾籌與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對接模式只能采取這種方式對項目支持者進(jìn)行回報。
四結(jié)語
關(guān)鍵詞:標(biāo)準(zhǔn)倉單套期保值風(fēng)險控制大宗商品貿(mào)易融資
隨著我國大宗原材料進(jìn)口規(guī)模不斷擴大,商業(yè)銀行也更多地涉足于大宗商品貿(mào)易融資領(lǐng)域。該類業(yè)務(wù)交易金額較大,進(jìn)口商通常以進(jìn)口商品在國內(nèi)的銷售款償付信用證項下貨款或商業(yè)銀行融資。但由于大宗商品價格波動頻繁且波幅較大,商業(yè)銀行開立信用證或提供融資后,一旦價格下跌、銷售不暢,商業(yè)銀行將面臨較大風(fēng)險。因此,大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)具有獨特的規(guī)律和風(fēng)險控制方式,商業(yè)銀行需要深入研究。本文主要通過對標(biāo)準(zhǔn)倉單在大宗商品貿(mào)易融資中應(yīng)用模式的分析,探索商業(yè)銀行合理運用風(fēng)險控制手段獲得更高收益的有效途徑論文。
一、標(biāo)準(zhǔn)倉單在大宗商品貿(mào)易融資中的應(yīng)用模式
標(biāo)準(zhǔn)倉單在大宗商品貿(mào)易融資中基本的應(yīng)用模式為標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押下的貿(mào)易融資。雖然標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押比較好地解決了商品質(zhì)量保證、實際貨物控制等問題,但是商品價格波動以及客戶違約時銀行處理貨物的問題依然存在。因而,利用標(biāo)準(zhǔn)倉單可以用于期貨合約交割的特點,將其與銀行監(jiān)控下的套期保值頭寸結(jié)合使用,可以形成更可靠、更有效率的應(yīng)用模式。
以大宗商品信用證業(yè)務(wù)為例,商業(yè)銀行為大宗商品進(jìn)口企業(yè)開立信用證前,首先要求企業(yè)建立與信用證進(jìn)口貨物相對應(yīng)的期貨賣出合約。在信用證項下單據(jù)提交至開證銀行時,如果進(jìn)口企業(yè)無法付款,銀行則將信用證項下貨物交至期貨市場指定的交割倉庫生成標(biāo)準(zhǔn)倉單,用于期貨交割或者通過轉(zhuǎn)讓直接變現(xiàn),抵償商業(yè)銀行信用證項下付款。
在此模式下,企業(yè)在商業(yè)銀行監(jiān)控下進(jìn)行套期保值,使現(xiàn)貨與期貨損益互為補償,可以有效降低商品價格出現(xiàn)不利波動時企業(yè)違約的可能。同時,商業(yè)銀行還可以將標(biāo)準(zhǔn)倉單作為大宗商品信用證業(yè)務(wù)的風(fēng)險退出手段,控制融資風(fēng)險。
二、標(biāo)準(zhǔn)倉單在大宗商品貿(mào)易融資中的作用
(一)增加風(fēng)險控制手段,提高風(fēng)險控制能力
目前,商業(yè)銀行大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制手段主要還是傳統(tǒng)的擔(dān)保、抵押等方式。引入標(biāo)準(zhǔn)倉單后,銀行的風(fēng)險控制手段將更為豐富,一方面標(biāo)準(zhǔn)倉單本身可以用于質(zhì)押;另一方面,在存貨質(zhì)押中也可以將標(biāo)準(zhǔn)倉單作為存貨變現(xiàn)渠道,從而提高風(fēng)險控制能力。
(二)有效的風(fēng)險退出渠道
由于標(biāo)準(zhǔn)倉單本身的特點,使其流動性較一般抵押物更強。如果再將標(biāo)準(zhǔn)倉單和銀行監(jiān)控套期保值頭寸結(jié)合使用,將使商業(yè)銀行在辦理大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)時獲得更為有效的風(fēng)險退出渠道。即在企業(yè)違約時,商業(yè)銀行可將貨物轉(zhuǎn)換為標(biāo)準(zhǔn)倉單用于期貨交割獲得資金償還融資,避免貨物不能及時變現(xiàn)造成的流動性風(fēng)險和處理貨物過程中商品價格波動導(dǎo)致的市場風(fēng)險,從而較好地解決處理貨物方面的難題。
(三)擴大業(yè)務(wù)規(guī)模,獲得更高收益
引入標(biāo)準(zhǔn)倉單后,商業(yè)銀行增加了風(fēng)險控制手段,提高了風(fēng)險控制能力,獲得了有效的風(fēng)險退出渠道。因此,商業(yè)銀行可以在既定風(fēng)險容忍度的基礎(chǔ)上擴展客戶群,擴大業(yè)務(wù)規(guī)模,從而獲得更高收益。
三、標(biāo)準(zhǔn)倉單在大宗商品貿(mào)易融資中應(yīng)用的必要準(zhǔn)備
商業(yè)銀行在大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中使用標(biāo)準(zhǔn)倉單,作為風(fēng)險控制手段及風(fēng)險退出手段,將使銀行獲得更強的競爭優(yōu)勢。但是標(biāo)準(zhǔn)倉單、套期保值等期貨市場工具具有較強的專業(yè)性,銀行必須做好相關(guān)準(zhǔn)備工作,才能將其“為我所用”,而不“為其所累”。筆者認(rèn)為,銀行將標(biāo)準(zhǔn)倉單用于大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)前,需要做好如下準(zhǔn)備:
(一)建立適用于交易的產(chǎn)品目錄
將標(biāo)準(zhǔn)倉單用于大宗商品融資,相應(yīng)的交易商品必須是期貨市場交易的商品。因此,商業(yè)銀行需要首先建立適用于交易的產(chǎn)品目錄,可以在現(xiàn)有期貨交易商品中優(yōu)先選擇單位價值較大、品質(zhì)相對穩(wěn)定的商品,以利于由簡入難,逐步打開業(yè)務(wù)局面。具體來說,上海期貨交易所的銅、鋁、鋅,鄭州商品期貨交易所的PTA,大連商品期貨交易所的聚乙烯、聚氯乙烯都可以首先納入適用于交易的產(chǎn)品目錄。
(二)建立套期保值頭寸監(jiān)控體系
前述的標(biāo)準(zhǔn)倉單與銀行監(jiān)控套期保值頭寸相結(jié)合的應(yīng)用模式中,銀行監(jiān)控套期保值頭寸是控制市場風(fēng)險、使得標(biāo)準(zhǔn)倉單有效變現(xiàn)的重要環(huán)節(jié)。因此,商業(yè)銀行需要建立套期保值頭寸的監(jiān)控體系。
該監(jiān)控體系的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行、期貨經(jīng)紀(jì)公司和企業(yè)的三方協(xié)議。銀行需要設(shè)立專門崗位負(fù)責(zé)監(jiān)控如下內(nèi)容:企業(yè)套期保值頭寸的規(guī)模、種類、期限等是否與貿(mào)易進(jìn)口貨物相配套;是否出現(xiàn)超出套期保值需要的期貨交易;是否能在期貨價格波動情況時補充保證金,確保期貨頭寸不因價格波動保證金不足而被迫平倉;是否可保證期貨頭寸在商業(yè)銀行授權(quán)情況下方可進(jìn)行各種交易。以上工作,銀行也可以與期貨經(jīng)紀(jì)公司合作,由其承擔(dān)部分工作,從而減少銀行專門崗位的人員數(shù)量。
(三)完善貨物管理控制,形成標(biāo)準(zhǔn)倉單生成機制
除了標(biāo)準(zhǔn)倉單本身質(zhì)押的應(yīng)用模式,商業(yè)銀行將標(biāo)準(zhǔn)倉單作為風(fēng)險退出手段,進(jìn)行對實際貨物監(jiān)控下(如存貨質(zhì)押)的貿(mào)易融資是更為常見的模式。在此情況下,完善貨物管理控制,形成標(biāo)準(zhǔn)倉單生成機制是銀行風(fēng)險退出的重要基礎(chǔ)。
目前,商業(yè)銀行對于貨物的實際監(jiān)控一般都委托專業(yè)物流監(jiān)管公司辦理。物流監(jiān)管公司一般可以提供“保兌倉”、“海陸倉”等多種監(jiān)管服務(wù),監(jiān)管范圍從倉庫延伸至陸路運輸以及海上運輸。商業(yè)銀行只要在此基礎(chǔ)上,建立將監(jiān)管貨物交付期貨交易市場指定交割庫并生成標(biāo)準(zhǔn)倉單的流程機制即可。
因此,這就需要銀行與期貨交易市場建立合作,形成一批備選的交割庫。在將監(jiān)管貨物生成標(biāo)準(zhǔn)倉單時,可以就近選擇交割庫;或者在貨物進(jìn)入倉儲環(huán)節(jié)時,直接指定由期貨市場交割庫儲存。其中涉及的具體操作環(huán)節(jié),仍然可以委托物流監(jiān)管公司代為辦理。(四)建立標(biāo)準(zhǔn)倉單處理變現(xiàn)流程
標(biāo)準(zhǔn)倉單的處理變現(xiàn)是商業(yè)銀行最終實現(xiàn)風(fēng)險退出的核心環(huán)節(jié),需要建立相應(yīng)流程確保銀行利益。
對于未與套期保值頭寸結(jié)合使用的標(biāo)準(zhǔn)倉單,銀行可以采取自行尋找買方和委托期貨經(jīng)紀(jì)公司變賣兩種渠道。根據(jù)境外銀行相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗,若銀行有經(jīng)營同類商品的客戶,可以自行尋找買方,反之則需要委托期貨經(jīng)紀(jì)公司變賣。
在標(biāo)準(zhǔn)倉單與套期保值頭寸結(jié)合使用的情況下,銀行可以將標(biāo)準(zhǔn)倉單用于套期保值頭寸的交割。由于期貨交割的專業(yè)性,相關(guān)手續(xù)銀行宜委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代為辦理,交割獲得的資金可用于抵償商業(yè)銀行的貿(mào)易融資款。
完成上述準(zhǔn)備工作后,銀行將建立起“以貨物實際控制為手段,銀行監(jiān)控套期保值頭寸為支撐,標(biāo)準(zhǔn)倉單為風(fēng)險退出渠道”的大宗商品貿(mào)易融資風(fēng)險控制模式。較之單純依賴貨物控制的融資模式,上述模式風(fēng)險控制能力更強、退出手段可靠,必將大大增加商業(yè)銀行在大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中的競爭實力,從而為銀行帶來更高收益。
參考文獻(xiàn):
1.上海期貨交易所·上海期貨交易所套期保值交易管理辦法(2004年8月25日)
2.上海期貨交易所·上海期貨交易所標(biāo)準(zhǔn)倉單管理辦法(2006年7月26日)
3.上海期貨交易所·上海期貨交易所指定交割倉庫管理辦法(2008年12月25日)
1.大數(shù)據(jù)優(yōu)勢顯著?；ヂ?lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融主要特征是獲取和處理利用大數(shù)據(jù)的能力較強。這為滿足中小企業(yè)個性化融資需求提供了技術(shù)支撐。以阿里小微金融為例，電子商務(wù)平臺商戶完成訂單交易后，可將企業(yè)持續(xù)經(jīng)營狀況、銷售規(guī)模、資金回籠速度以及售后服務(wù)評價等信息進(jìn)行縱向傳遞，能夠幫助阿里金融判斷資金需求方的資質(zhì)和征信狀況，并決定其是否能夠獲得貸款。2.低成本優(yōu)勢突出?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺通過大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，降低資金供求雙方信息溝通和業(yè)務(wù)對接成本，在消除信息不對稱的同時，降低了銀企雙方的交易成本。隨著云存儲與云計算能力提高，信息的可獲得率與可利用率大大提升，金融機構(gòu)分析處理大數(shù)據(jù)能力進(jìn)一步增強，網(wǎng)絡(luò)融資個性化服務(wù)能力逐步提高。通過平臺企業(yè)數(shù)據(jù)分析，對資金需求方的資金實力、征信狀況和風(fēng)險定價進(jìn)行綜合評價，根據(jù)評價主動向中小企業(yè)提供各類貸款選擇，單個企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)模式下的貸款成本降到甚至只有幾元。3.便利性優(yōu)勢明顯。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下微金融創(chuàng)新降低了中小企業(yè)融資難度系數(shù)，為中小企業(yè)資金融通提供了經(jīng)常性的可能，中小資本和資源配置效率提高，互聯(lián)網(wǎng)微金融模式、方法、產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)程進(jìn)一步加快，融資便利性更突出。
二、網(wǎng)絡(luò)融資對中小微企業(yè)的影響及其創(chuàng)新機理
（一）互聯(lián)網(wǎng)融資對中小微企業(yè)的影響
1.加速企業(yè)資金流動。資本充盈率和資金周轉(zhuǎn)率是企業(yè)經(jīng)營的重點，防止資金鏈斷裂，提高資金流動性，改善資金供給結(jié)構(gòu)和配置狀況，是實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定、持續(xù)經(jīng)營的核心所在?；ヂ?lián)網(wǎng)條件下，網(wǎng)絡(luò)平臺的直接融資使中小企業(yè)擺脫傳統(tǒng)融資模式的諸多束縛，使由來已久的資金問題得到較大程度解決，為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展釋放了活力。2.降低企業(yè)財務(wù)成本?；ヂ?lián)網(wǎng)融資既可以降低企業(yè)的融資成本，減少企業(yè)財務(wù)費用，為成本和費用節(jié)約提供了較大空間，也可以為企業(yè)進(jìn)一步擴大生產(chǎn)規(guī)模，購進(jìn)機械設(shè)備、原材料、固定資產(chǎn)等提供資金支撐，進(jìn)一步改善企業(yè)的成本利潤率和資本有機構(gòu)成。3.提高企業(yè)經(jīng)營效益?；ヂ?lián)網(wǎng)融資可節(jié)約企業(yè)融資成本，縮短資金匹配期限，加速了資金周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)經(jīng)營成本，提高企業(yè)經(jīng)營效益。同時，通過網(wǎng)絡(luò)融資平臺的粘連效應(yīng)，能進(jìn)一步擴大中小微企業(yè)市場空間、客戶群規(guī)模、產(chǎn)品廣告的影響力，長期來看，有利于推動企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營和生產(chǎn)狀況改善。4.增強企業(yè)競爭實力?；ヂ?lián)網(wǎng)融資便利化使得資金需求方將更多的人力、物力和財力集中到企業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域和核心層面，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置，提高各種生產(chǎn)要素資源配置效率，大幅降低企業(yè)融資效率損失，推動企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和科技研發(fā)，培育核心競爭力和進(jìn)一步提升市場競爭實力。根據(jù)中小企業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2013年我國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)（SMEDI）為95.7，比2012年提升了2.4點。其中，東、中、西部指數(shù)分別為95.4、99.6、93.2，分別上升2.1、4和1.8個點。宏觀經(jīng)濟(jì)感受指數(shù)、綜合經(jīng)營指數(shù)、市場指數(shù)、勞動力指數(shù)、投入指數(shù)、效益指數(shù)分別為107.1、105.9、94.6、108.9、101.4、79.4，分別提升3.8、4.3、3.4、1.7、2和3個點，成本和資金指數(shù)分別為91.4和95.4，分別下降了1.9和0.3個點。
（二）網(wǎng)絡(luò)融資創(chuàng)新主要機理
1.制度變遷激活融資創(chuàng)新。金融工具和服務(wù)開發(fā)創(chuàng)新是經(jīng)常性的主要金融活動，在金融管制和風(fēng)險約束收斂范式下，作為金融業(yè)務(wù)和金融市場微觀行為結(jié)果的金融管理制度創(chuàng)新成為金融市場內(nèi)在發(fā)展的要求。信息不對稱條件下，由于微觀層次的金融管制創(chuàng)新極易造成信息傳遞路徑曲折，信息扭曲度高，決策反饋敏感度差，使得微觀層面的金融制度顯得相對滯后，并成為金融市場進(jìn)一步發(fā)展的障礙，金融市場內(nèi)在的金融制度創(chuàng)新需求不可避免。經(jīng)歷變遷的金融管理制度能夠為金融市場和金融業(yè)務(wù)改進(jìn)提供制度、政策和環(huán)境層面創(chuàng)新驅(qū)動，具有較強的正向外部性，互聯(lián)網(wǎng)金融就是典型的新金融創(chuàng)造的自然選擇。2.成本選擇驅(qū)動融資創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新以來，第三方支付、P2P網(wǎng)貸、大數(shù)據(jù)金融、眾籌、信息化金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶互聯(lián)網(wǎng)金融模式不斷進(jìn)行創(chuàng)新和升級，大數(shù)據(jù)和便利化優(yōu)勢使得金融交易成本加速遞減，金融工具和金融服務(wù)質(zhì)量大幅提升。互聯(lián)網(wǎng)融資模式下直接融資比例提高，推動交易成本選擇金融制度再創(chuàng)新和管理結(jié)構(gòu)再優(yōu)化，進(jìn)一步形成新的金融交易成本節(jié)約。3.風(fēng)險控制倒逼融資創(chuàng)新。2012年以來，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增強，內(nèi)外需求不振，利率和匯率不確定性風(fēng)險提高，金融收益不確定性和風(fēng)險急劇上升，金融風(fēng)險管理壓力增大，防線管控機制倒逼金融工具創(chuàng)新和金融業(yè)務(wù)優(yōu)化，以實現(xiàn)利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險的降低。
三、對策和建議
（一）推動民間借貸陽光化運行
加快推進(jìn)民間借貸管理新機制，規(guī)范民間借貸市場發(fā)展，防范和化解新的危機爆發(fā)。在互聯(lián)網(wǎng)金融起步初期，中小微企業(yè)發(fā)融資困難問題仍未達(dá)到有效解決。短期內(nèi)，做好民間借貸市場管理、避免新危機爆發(fā)的有效途徑是實行疏堵結(jié)合，禁止“一刀切”，大力推動民間借貸陽光化運行，將地下融資變?yōu)榈厣先谫Y。通過政府倡導(dǎo)成立民間借貸中心，對民間借貸實施陽光化監(jiān)督和管理，可以對地下錢莊和黑市進(jìn)行有效管理和規(guī)制，進(jìn)一步擴大金融監(jiān)管半徑，提高金融風(fēng)險預(yù)警能力。
（二）加強對影子銀行監(jiān)管
一是構(gòu)建以監(jiān)管主體為主，相關(guān)金融、信息、商務(wù)等部門為輔的橫向合作監(jiān)管體系，通過建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度，提高“一行三會”監(jiān)管合力。二是強化對第三方支付和網(wǎng)絡(luò)貨幣的監(jiān)管責(zé)任，重點加強對網(wǎng)絡(luò)融資平臺公司財務(wù)狀況、資本充盈率、現(xiàn)金流狀況等的監(jiān)管，嚴(yán)格規(guī)范融資平臺發(fā)展基金、保險和理財產(chǎn)品。三是按照中央監(jiān)管要求，對于銀行、證券、信托、擔(dān)保、理財?shù)戎黧w進(jìn)行有效監(jiān)管，重點排查“理財資金池”潛在風(fēng)險。四是利用人民銀行在支付清算、征信體系方面具有監(jiān)管和信息優(yōu)勢，重點加強對P2P融資、第三方支付平臺和眾籌融資等網(wǎng)絡(luò)借貸平臺進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)測和宏觀調(diào)控，完善反洗錢規(guī)則，加快社會信用體系建設(shè)，加強互聯(lián)網(wǎng)金融消費權(quán)益保護(hù)工作。
（三）優(yōu)化和整合地區(qū)網(wǎng)絡(luò)融資資源
一是推廣浙江中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資經(jīng)驗，優(yōu)化和整合本區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)、融資服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)，采用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和手段對網(wǎng)絡(luò)融資參與各方進(jìn)行信息匹配和信用定價評級。二是實施區(qū)域?qū)用嫒谫Y統(tǒng)籌，搭建銀-企、網(wǎng)-企融資直接對接機制。推動中小微企業(yè)與銀行系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)融資平臺公司對接，全流程一站式高效對接，引導(dǎo)銀行和互聯(lián)網(wǎng)融資平臺公司不斷提升網(wǎng)絡(luò)融資技術(shù)服務(wù)和后續(xù)跟蹤服務(wù)。三是推動傳統(tǒng)貸款與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有效結(jié)合，創(chuàng)新傳統(tǒng)金融服務(wù)模式，大力整合銀行以及基金公司、擔(dān)保公司、財務(wù)公司、信托公司等非銀行性金融機構(gòu)，為客戶開拓更多的全新貸款渠道。四是實行貸款計劃申請預(yù)匹配模式。中小企業(yè)據(jù)實提出融資申請，互聯(lián)網(wǎng)平臺負(fù)責(zé)接收企業(yè)貸款申請，政府對融資雙方進(jìn)行第三方協(xié)調(diào)溝通，根據(jù)企業(yè)資金需求規(guī)模、經(jīng)營狀況和市場預(yù)期進(jìn)行推薦，幫助企業(yè)爭取更多融資計劃額度。
（四）推廣區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資模式
本文在中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展態(tài)勢背景下，探討如何擴大受益中小企業(yè)覆蓋面。下面將從中小企業(yè)互助基金融資模式的必要性可行性、模式運作流程、政策建議等幾個方面進(jìn)行研究。
中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展態(tài)勢及其融資模式概述
雖然國內(nèi)設(shè)有不少融資渠道，但一些都是為高科技、高成長性的企業(yè)準(zhǔn)備，對于大部分的中小企業(yè)來說，可選擇性還是很低。在集群內(nèi)部，目前主要有以下幾種模式。
（1）大企業(yè)擔(dān)保模式。大企業(yè)擔(dān)保模式是由產(chǎn)業(yè)集群中實力較強的大企業(yè)向貸款機構(gòu)作擔(dān)保的一種集群融資模式，這是基于長期往來交易中企業(yè)間形成的緊密業(yè)務(wù)關(guān)系以及可靠的信任關(guān)系，大企業(yè)也可以通過對其信譽擔(dān)保來鞏固業(yè)務(wù)來往。在我國中小企業(yè)發(fā)展勢頭良好的浙江省近來已出現(xiàn)了此實例。
（2）中小企業(yè)集合債券模式。集群內(nèi)中小企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合以降低信用風(fēng)險、提高資信評級以及信用度，使得發(fā)行集合債券成為了可能。該模式就是將集群內(nèi)這一批聯(lián)系較緊的中小企業(yè)團(tuán)結(jié)起來，發(fā)行企業(yè)債券。
（3）互助擔(dān)保融資模式。我國中小企業(yè)互助擔(dān)保機構(gòu)的基本形式主要有三種：一種是互助擔(dān)保公司形式。由地方政府牽頭并部分出資，吸收中小企業(yè)投資入股，組建擔(dān)保有限公司，只對股東企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)；一種是互助擔(dān)保協(xié)會形式。地方政府、協(xié)作銀行和成員企業(yè)三方出資，為成員企業(yè)提供流動資金貸款擔(dān)保，相應(yīng)程序下相關(guān)企業(yè)有權(quán)自愿進(jìn)入或退出擔(dān)保協(xié)會；另一種與前兩類擔(dān)保對象不同，既包括股東企業(yè)，又包括非股東企業(yè)。
這三種模式都一定程度上緩解中小企業(yè)貸款、融資難問題，歸納起來，基本思路有兩類：第一種與第三種都是在擔(dān)保方面做的研究，但是中小企業(yè)還是得將融資需求訴諸于銀行等金融機構(gòu)，在貸款額度、手續(xù)上都沒有改善；而第二種模式旨在降低信用風(fēng)險，為發(fā)行債券提供可能，但發(fā)行債券仍屬于外源融資，對于大部分中小企業(yè)還是難上加難。本文研究的模式采取產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部企業(yè)自發(fā)成立互助基金，不依賴于政府、財政出資，降低進(jìn)入基金組織企業(yè)的要求，以自愿、互助、互利為原則，為集群內(nèi)中小企業(yè)貸款，切實幫助企業(yè)進(jìn)行短期資金的周轉(zhuǎn)。
中小企業(yè)互助基金融資模式必要性與可行性分析
由于該模式與國內(nèi)現(xiàn)有中小企業(yè)互助基金理念不同，為了使其得到推廣，需要對其必要性、可行性進(jìn)行分析。
1中小企業(yè)互助基金必要性。中小企業(yè)本身所具有的資金遠(yuǎn)滿足不了發(fā)展的需要以及短期資金周轉(zhuǎn)，因此亟需拓展融資渠道。中小企業(yè)互助基金的建立，是新形勢下支持企業(yè)、緩解企業(yè)資金困難的創(chuàng)新舉措，對于加快中小企業(yè)資金流轉(zhuǎn)、維護(hù)企業(yè)金融信譽起到推動作用。中小企業(yè)發(fā)展力量的提升及短期融資特點的現(xiàn)實需要，使得建立互助基金應(yīng)運而生。該互助基金模式是以中小企業(yè)為對象，試圖對中小企業(yè)互助基金這一融資模式進(jìn)行創(chuàng)新研究。在信任的合作背景下，以中小企業(yè)間的互助互利為前提，整合企業(yè)資金，降低融資成本，實現(xiàn)成員企業(yè)不同的融資需求，并在集群內(nèi)營造更好的誠信氛圍。該模式與現(xiàn)有做法不同，改進(jìn)了一些不足之處。采取企業(yè)自發(fā)組織形式，不訴諸于財政出資、外部融資，基金內(nèi)部募集的資金快速便捷地緩解集群內(nèi)部企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)。研究基于使受益中小企業(yè)的覆蓋面擴大，在產(chǎn)業(yè)集群的視角下，依靠內(nèi)部聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，利用集群內(nèi)的企業(yè)區(qū)位集中、企業(yè)間業(yè)務(wù)往來頻繁、信息共享度高的優(yōu)勢，改善融資不便利的狀況。
2中小企業(yè)互助基金可行性。產(chǎn)業(yè)集群的成員企業(yè)間具有較強的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性和一定的合作關(guān)系，使得成員企業(yè)間更容易形成一種特殊的互信互助關(guān)系，這為該模式的存在與發(fā)展提供一定的現(xiàn)實依據(jù)。
（1）產(chǎn)業(yè)集群自身的互助特點，為互助基金的推出打下基礎(chǔ)。由于產(chǎn)業(yè)集群的內(nèi)部相關(guān)性，企業(yè)群體抱著一致的集群品牌維護(hù)意識，有著相似的商業(yè)價值觀，同時如今的企業(yè)群體都處于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，存在較多的協(xié)作機會，由此可見產(chǎn)業(yè)集群整體有著優(yōu)越的互助背景，加以開發(fā)運用，這種特點便轉(zhuǎn)化為集群優(yōu)勢。
（2）企業(yè)整體在一定區(qū)域的集中，形成地理范圍的優(yōu)勢，同時集群內(nèi)穩(wěn)定的交易關(guān)系、物流合作也是有利的條件，同時產(chǎn)業(yè)集群一般都有協(xié)會或市場管理方，從而為互助基金提供組織基礎(chǔ)。
（3）成立中小企業(yè)互助基金這一創(chuàng)新融資模式具有推廣前景，已有部分省市出臺的政策是對這一模式的合理性認(rèn)同。以江蘇南通為例，該市于2008年建立了中小企業(yè)互助基金，該基金建立以來，已有數(shù)百余家企業(yè)成為互助協(xié)會會員企業(yè)，共認(rèn)繳籌集資金上億元，先后應(yīng)急救助企業(yè)數(shù)十個，融資救助周轉(zhuǎn)總額數(shù)千萬，使被救助企業(yè)避免了資金鏈的斷裂，保證了企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。
同時，發(fā)展互助基金符合國家政策導(dǎo)向。全國中小企業(yè)理事會負(fù)責(zé)人表示，應(yīng)當(dāng)鼓勵民間力量自發(fā)組建擔(dān)?；稹⒒ブ?，完善互助組織的準(zhǔn)入制度，這樣才能使擔(dān)保服務(wù)體系更加完善。若企業(yè)之間構(gòu)建一個針對解決融資難，而非以盈利為目的的互助基金機構(gòu)，負(fù)責(zé)高效率解決企業(yè)短期的資金周轉(zhuǎn)，可以幫助中小企業(yè)抓住最佳融資時機。
產(chǎn)業(yè)集群下中小企業(yè)互助基金融資模式的運作流程
中小企業(yè)互助基金應(yīng)建立完善的組織結(jié)構(gòu)，并且建立一套規(guī)范有效的運作機制，以保證對互助基金進(jìn)行科學(xué)管理，使其按照市場要求運作，發(fā)揮長效作用?；ブ鸬倪\作管理應(yīng)在遵守國家有關(guān)法律、行政法規(guī)基礎(chǔ)上，遵循科學(xué)管理、公開透明、?？顚Ｓ玫脑瓌t。下面將從基金發(fā)起及形式選擇、會員吸收、基金籌集及運營管理、監(jiān)督程序與風(fēng)險控制進(jìn)行探討。
1基金發(fā)起及其形式選擇。該互助基金是以體現(xiàn)會員平等互助、共同發(fā)展為原則，為成員短期資金周轉(zhuǎn)提供平臺以促進(jìn)集群經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展的非盈利性組織。其與現(xiàn)有中小企業(yè)互助基金不同，采取完全由企業(yè)自發(fā)組織形式，可以是產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的核心企業(yè)，具有一定實力和聲譽，聯(lián)合幾家企業(yè)建立這樣的基金組織，基于此思想構(gòu)造新融資模式。已有的政府組織的互助基金在一個地區(qū)只有一個，新的模式下可以將一個地區(qū)的基金組織增加至幾個，以擴大中小企業(yè)受益覆蓋面。因此，鼓勵有實力的企業(yè)拿出一定比例資金，在不影響本企業(yè)營運的前提下，組建互助基金，緩解中小企業(yè)貸款問題，具有現(xiàn)實需要和可行性。
2會員吸收與資格認(rèn)定。成立這樣的基金要對會員吸收的基本標(biāo)準(zhǔn)條件進(jìn)行規(guī)定，使得這樣的組織健康發(fā)展。首先有這樣的要求：（1）會員企業(yè)應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)、技術(shù)政策；（2）企業(yè)產(chǎn)品有較強市場競爭力；（3）企業(yè)技術(shù)含量較高，具有一定的創(chuàng)新能力。不斷發(fā)展過程中，會陸續(xù)有新成員的申請加入，組織應(yīng)當(dāng)及時告知其他企業(yè)，并在規(guī)定時間內(nèi)采集評價信息，做出是否予以通過的答復(fù)。若半數(shù)以上成員不同意或被檢舉有嚴(yán)重信用問題，則重新考慮或否決申請。這樣不僅可以使得成員間相互監(jiān)督，而且促進(jìn)集群內(nèi)信用水平提高，整體的形象也會大大增強。
3基金籌集及其資金運營。中小企業(yè)互助基金必須以互助自愿為第一原則。基金份額由中小企業(yè)自愿認(rèn)購，企業(yè)認(rèn)購基金單位的方式比繳納會員費更易為企業(yè)接受，因為前者的自愿性比后者的強制性大大具有吸引力。企業(yè)擁有基金單位也相應(yīng)是其產(chǎn)權(quán)上的約束，當(dāng)基金運行良好，企業(yè)還可獲得一定收益。企業(yè)與基金的利益聯(lián)系，將更好地利于企業(yè)規(guī)范行為、保持形象，以減少基金的不必要損失。中小企業(yè)應(yīng)聯(lián)合起來，自擔(dān)風(fēng)險、自我發(fā)展。在基金資金來源穩(wěn)定，相對成熟以后，可以考慮委托以基金經(jīng)理為首的專業(yè)團(tuán)隊經(jīng)營管理，由專業(yè)的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)投資運營，聘請由基金委員會負(fù)責(zé)。其負(fù)責(zé)互助機構(gòu)的日常經(jīng)營與管理工作，使基金能夠保值增值?；鹪谄淞鲃淤Y金出現(xiàn)閑置的情況下，在符合國家規(guī)定的范圍內(nèi)，可以購買流動性強的資產(chǎn)，獲取的投資收入用于維持基金的正常運轉(zhuǎn)。在運營過程中，應(yīng)著重規(guī)避風(fēng)險，限定投資范圍，取得的收益按比例相應(yīng)增加企業(yè)所持有的基金單位。如果不作經(jīng)營，基金收益來源減少，吸引力下降，將不利于基金的發(fā)展，因此還要建立完善的治理結(jié)構(gòu)，約束基金經(jīng)理行為，保證基金贏利的持續(xù)增長。
4基金的經(jīng)營管理與發(fā)展?；鹳Y助使用程序包括遵循從簡、高效的審批程序的制定；設(shè)立一定的貸款利率，可以將其設(shè)定同檔次于銀行基準(zhǔn)貸款利率以使基金保值；貸款是要設(shè)定一定限制額度的，以確?；疬\作的安全合理性，貸款限額與出資額成正比例關(guān)系，以促進(jìn)企業(yè)出資的熱情，貸款限額與出資額比例可以設(shè)立一定倍數(shù)，這可以根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)集群的特點進(jìn)行設(shè)定；同時，因為不同的企業(yè)進(jìn)行一項融資業(yè)務(wù)，貸款期限將會有所不一，所以有必要根據(jù)使用期限的長短，訂立計算使用費以確保公平合理性。一定的使用費收入與投資收入，讓基金保值增值。基金可以不斷壯大，中小企業(yè)互助基金的功能可以擴大，不局限于集群內(nèi)部募集資金，供內(nèi)部成員企業(yè)使用，進(jìn)入良性循環(huán)的軌道。由于新企業(yè)的申請加入，企業(yè)數(shù)量不斷增加，有源源不斷的基金單位被購買，資金得到充實。另外在運營過程中建立風(fēng)險預(yù)警機制，保證其在經(jīng)濟(jì)波動中平穩(wěn)發(fā)展。隨著基金規(guī)模壯大，一方面銀行將樂于接受基金擔(dān)保，向中小企業(yè)發(fā)放貸款；另一方面，中小企業(yè)也會選擇更多地購買基金單位以期得到更多貸款，達(dá)到良性循環(huán)狀態(tài)。
5監(jiān)督程序與風(fēng)險控制。監(jiān)督與風(fēng)險控制包括對會員吸收的監(jiān)督、企業(yè)貸款期限的審查監(jiān)督等。通過成立基金委員會，更規(guī)范地進(jìn)行管理，委員會擁有任免基金職權(quán)和監(jiān)督職責(zé)。與公司經(jīng)營類似，基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)提供中期和年度財務(wù)報表并建立獨立審計制度，內(nèi)部審計機構(gòu)不受基金經(jīng)理管理，直接負(fù)責(zé)于委員會，保證內(nèi)部監(jiān)管的獨立性，防止出現(xiàn)團(tuán)隊內(nèi)部因道德風(fēng)險而引發(fā)的失信行為，而造成基金低效運轉(zhuǎn)現(xiàn)象。
中小企業(yè)互助基金模式的政策建議
政府要對于這項創(chuàng)新融資模式進(jìn)行政策上的推動，讓更多的產(chǎn)業(yè)集群接受并運用。政府可以允許其在給定條件下合法經(jīng)營，并將其納入政府監(jiān)管體系中以充分發(fā)揮其優(yōu)勢。
（1）出臺相應(yīng)政策以對中小企業(yè)互助基金進(jìn)行正規(guī)手續(xù)的辦理與注冊。在國內(nèi)現(xiàn)有的中小企業(yè)互助基金成立政策基礎(chǔ)上進(jìn)行改善，從由政府推動、財政出資再加上企業(yè)自愿認(rèn)繳，逐步過渡到采取由企業(yè)之間自發(fā)組織成立、企業(yè)獨立籌資，為會員企業(yè)緩解短期融資的需要，同時政府不會有很大的財政負(fù)擔(dān)以及風(fēng)險。
