時間：2022-04-13 17:26:26
序論：在您撰寫資產(chǎn)管理時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
1我國資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置方法
（1）訴訟追償。
司法訴訟是金融資產(chǎn)管理公司維護國家金融債權的最后屏障，也是經(jīng)濟活動中追索債務最常用的手段。有些企業(yè)經(jīng)營困難，但并不表明喪失完全的還款能力，有的依靠其自身的經(jīng)營收入還有一定的償債來源，但一些企業(yè)無視信用，利用各種借口拖延歸還，利用各種手段逃債務。通過追索債務，能加大對債務人履約的力度，同時也可以避開國有機構(gòu)處置不良資產(chǎn)需要履行的煩瑣的報批手續(xù)。
（2）資產(chǎn)重組。
資產(chǎn)的重組包括債務重組，企業(yè)重組，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換和并購等，其中債務重組包括以資抵債、債務更新、資產(chǎn)置換、商業(yè)性債轉(zhuǎn)股、折扣變現(xiàn)及協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式。其實質(zhì)是對債務企業(yè)做出債務重新安排，有的在還款期限上延長，有的在利率上做出新的安排，有的可能在應收利息上做出折讓，有的也可以在本金上做出適當折讓。對債務人進行資產(chǎn)和債務重組，是資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置中大量使用的一種方式。
（3）債權轉(zhuǎn)股權。
債權轉(zhuǎn)股權，指經(jīng)過資產(chǎn)管理公司的獨立評審和國家有關部門的批準，將銀行轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司的對企業(yè)的債權轉(zhuǎn)為資產(chǎn)管理公司對企業(yè)的股權，由資產(chǎn)管理公司進行階段性持股，并對所持股權進行經(jīng)營管理。
（4）多樣化出售。
①公開拍賣。
公開拍賣又稱公開競買，是一種通過特殊中介機構(gòu)以公開競價的形式，將特定物品或財產(chǎn)權利轉(zhuǎn)讓給最高應價者的買賣方式和交易活動。不良資產(chǎn)采用公開拍賣處置方式，具有較高的市場透明度，符合公開、公正、公平和誠實信用的市場交易規(guī)則，能體現(xiàn)市場化原則，是當前銀行和資產(chǎn)管理公司處置抵押資產(chǎn)中使用較多的方式。該處置方式主要適用于標的價值高、市場需求量大、通用性強的不良資產(chǎn)，如土地、房產(chǎn)、機械設備、車輛和材料物資等。
②協(xié)議轉(zhuǎn)讓。
協(xié)議轉(zhuǎn)讓是指在通過市場公開詢價，經(jīng)多渠道尋找買家，在無法找到兩個以上競買人，特別是在只有一個買主地情況下，通過雙方協(xié)商談判方式，確定不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格進行轉(zhuǎn)讓地方式。它主要適用于：標的市場需求嚴重不足，合適地買主極少，沒有競爭對手，無法進行比較選擇地情況。
③招標轉(zhuǎn)讓。
招標轉(zhuǎn)讓是指通過向社會公示轉(zhuǎn)讓信息和競投規(guī)則，投資者以密封投標方式，通過評標委員會在約定時間進行開標、評標，選擇出價最高、現(xiàn)金回收風險小的受讓者的處置方式。具體有公開招標轉(zhuǎn)讓和邀請招標轉(zhuǎn)讓兩種。該處置方式適用于標的價值大，通用性差，市場上具有競買實力的潛在客戶有限，但經(jīng)一定渠道公開詢價后，至少找到三家以上的投資者。
④競價轉(zhuǎn)讓。
競價轉(zhuǎn)讓是指通過一定渠道公開轉(zhuǎn)讓信息，根據(jù)競買人意向報價確定底價，在交付一定數(shù)量保證金后，在約定時間和地點向轉(zhuǎn)讓人提交出價標書和銀行匯票，由轉(zhuǎn)讓人當眾拆封，按價高者得的原則確定受讓人的處置方式。該處置方式適用于處置資產(chǎn)市場需求差，競買人很少，拍賣效果不佳或依法不能拍賣，又不適合招標轉(zhuǎn)讓的各類資產(chǎn)，包括債權、股權、抵債實物資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓出售。
⑤打包處置。
打包處置是以市場需求為出發(fā)點，按照特定的標準（如地域、行業(yè)、集團等），將一定數(shù)量的債權、股權和實物等資產(chǎn)進行組合，形成具有某一特性的資產(chǎn)包，再將該資產(chǎn)包通過債務重組、轉(zhuǎn)讓、招標、拍賣、置換等手段進行處置的方式。它適用于難度大、處置周期長的資產(chǎn)。打包處置分為兩大類：一是債務重組類打包處置。二是公開市場類打包處置。
⑥分包。
分包是指金融資產(chǎn)管理公司將其所擁有的部分資產(chǎn)，以簽訂分包合同的形式委托給承包人，由承包人負責經(jīng)營或代為追償債務的一種行為。金融資產(chǎn)管理公司接收不良資產(chǎn)的數(shù)額巨大，不良貸款客戶又分散在全國各地，以金融資產(chǎn)管理公司有限的人力難以對所有不良資產(chǎn)進行及時地處置。為了減少處置成本，加快對不良資產(chǎn)進行處置金融資產(chǎn)管理公司需借助社會的力量，采取分包手段來實施對不良資產(chǎn)快速有效的處置。
（5）資產(chǎn)置換。
資產(chǎn)置換是指兩個市場主體之間為了各自的經(jīng)營需要，在通過合法的評估程序?qū)Y產(chǎn)進行評估的基礎上，簽訂置換協(xié)議，從而實現(xiàn)雙方無形或有形資產(chǎn)的互換或以債權換取實物資產(chǎn)及股權的行為。目前資產(chǎn)置換大都發(fā)生在上市公司與非上市公司之間，非上市公司通過與上市公司之間的資產(chǎn)置換，實現(xiàn)間接上市的目的，并通過上市公司所具有的連續(xù)融資的渠道來實現(xiàn)自身的發(fā)展。
（6）租賃。
租賃是指在所有權不變的前提下，出租者通過采取契約的形式所出租的財產(chǎn)按照一定的條件、期限交給承租者占有、支配和使用承租者向出租者交納租金。租賃終止時，承租者將財產(chǎn)完整地返還給出租者。金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的最終目的是收回現(xiàn)金，但在實際處置過程中，經(jīng)常會收回一些非現(xiàn)金資產(chǎn)，其中包括機器設備等生產(chǎn)要素，也會出現(xiàn)取得企業(yè)所有權的情況。
（7）破產(chǎn)清償。
破產(chǎn)清償是指債務人依法破產(chǎn)，將債務人的資產(chǎn)進行清算變賣后按照償付順序，金融資產(chǎn)管理公司所得到的償付。企業(yè)破產(chǎn)是市場經(jīng)濟的必然產(chǎn)物。一些企業(yè)由于經(jīng)營不善或不能適應產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，造成資不抵債，不能償付到期的債務，企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營無望，對這樣的企業(yè)進行破產(chǎn)有利于整個社會資源配置效率的提高。然而對于金融資產(chǎn)管理公司來說，采取破產(chǎn)清償?shù)霓k法是不得已的辦法。
2我國資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置方法的弊端
（1）訴訟追償。
依法的債務追償，自始至終都金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的重要手段。但在實際操作中，由于不良貸款自身的特性、企業(yè)惡意逃廢債、地方保護主義等原因的影響，訴訟項目的執(zhí)行效果差強人意。
（2）資產(chǎn)重組。
優(yōu)質(zhì)企業(yè)對劣質(zhì)企業(yè)進行收購兼并等多種形式的資產(chǎn)重組也可以化解部分不良資產(chǎn)。但在現(xiàn)實中，國有企業(yè)重組大多是政府撮合，政府作為資產(chǎn)所有者，指定買賣雙方，并傾向于把虧損嚴重，改造前景不好的企業(yè)推向市場，但又不愿“低價甩賣”，使得產(chǎn)權交易市場冷清。
（3）債權轉(zhuǎn)股權。
債轉(zhuǎn)股方式理論上可以實現(xiàn)國企業(yè)脫困和迅速處置不良資產(chǎn)的“雙贏”效果，但是在實踐中卻存在一定的局限和障礙。債轉(zhuǎn)股的局限性主要表現(xiàn)在：首先，對象要求苛刻。其次，實際效果并不顯著。一方面，許多企業(yè)為了卸包袱，往往竭力想擠進債轉(zhuǎn)股的行列，一旦進入“債轉(zhuǎn)股名單”，就迫不急待地按有關文件停止支付貸款利息，卻遲遲不辦理新公司注冊手續(xù)，或未轉(zhuǎn)變成為新股權結(jié)構(gòu)的規(guī)范公司制。另一方面，債轉(zhuǎn)股要照顧國有企業(yè)的實際困難，影響了資產(chǎn)管理公司實現(xiàn)其既定目標。再有，資產(chǎn)管理公司在債轉(zhuǎn)股企業(yè)中難以行使其股東權力。
（4）多樣化出售。
這類方式的最大的缺陷在于不良資產(chǎn)的估價。按照國際慣例，不良債權資產(chǎn)的定價方式無非有三種：按市價、按面值、按固定折扣率。國外在劃轉(zhuǎn)不良資產(chǎn)時通常以市價或固定折扣率進行，這兩種方法在操作時注重的是不良資產(chǎn)的實際狀況，這必然意味著被剝離銀行要承擔部分損失。我國資產(chǎn)管理公司是以不良資產(chǎn)的賬面價值收購的。
3我國資產(chǎn)管理公司處置方法面臨的共同問題
（1）市場問題。
我國市場體系不發(fā)達，難以配合資產(chǎn)管理公司的運作，這是許多處置方式難以高效運作的共同障礙。我國的市場體系雖然經(jīng)過改革開放20年的發(fā)展，但與發(fā)達國家市場體系相比仍然存在不發(fā)達、不規(guī)范、市場規(guī)模小、市場容量小、信息面窄、流動性差、金融手段創(chuàng)新受限制等問題，這些將會阻礙資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化、重組、出售等手段的實施。
（2）道德風險問題。
引起道德風險的原因有：嚴重的信息不對稱、委托人和人的利益不一致和經(jīng)濟環(huán)境的不確定性。從國有商業(yè)銀行來看，成立金融資產(chǎn)管理公司收購其剝離的不良資產(chǎn)，被商業(yè)銀行看作是徹底免除自己貸款責任的良機。銀行從過去的責任中“解脫”出來后，由此也放棄了資產(chǎn)剝離之后應承擔的管理和配合責任。而且，我國的金融資產(chǎn)管理公司是按賬面價值收購國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，而不論其本身的市場價值。這將使國有商業(yè)銀行出于自身利益的考慮，盡可能多地將不良資產(chǎn)剝離給金融資產(chǎn)管理公司。
從債務企業(yè)來看，當前債務負擔重，內(nèi)部運行機制不力，極有可能將不良資產(chǎn)的處置當作是最后一頓免費的晚餐，失去還款的積極性。而企業(yè)主管部門、地方政府又往往站在企業(yè)的角度。這有可能會使整個社會的信用觀念進一步惡化，有錢也不還，千方百計逃廢債務和轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的現(xiàn)象更為加劇。從金融資產(chǎn)管理公司自身來看也存在道德風險，不良資產(chǎn)處置中的道德風險對金融風險的影響很大。如果不能有效地防范道德風險，反而會導致國有資產(chǎn)的流失。
參考文獻
1.保險資金運用規(guī)?？焖贁U大
保險行業(yè)可運用資金增長迅速。前三季度，保險業(yè)累計實現(xiàn)保費收入5328億元，同比增長23.6%，保險業(yè)總資產(chǎn)達到2.8萬億元，同比增長54.5%，投資類資產(chǎn)增速明顯，同比增長66.6%，特別是股票、證券投資基金投資快速增長。
2.保險資金運用渠道多元化
2006年，泰康資產(chǎn)成為中國保監(jiān)會指定的四家保險資金間接投資基礎設施的試點單位之一后，積極開展保險資金投資基礎設施項目的各項相關業(yè)務。2007年9月13日，由泰康資產(chǎn)管理有限責任公司和上海市城市建設投資開發(fā)總公司主辦的“泰康——上海水務債權計劃”簽約儀式在上海舉行，該計劃定向募集20億元資金，投資于上海新水源地——青草沙原水工程，并在香港設立壽險資產(chǎn)管理公司。
中國人壽保險股份有限公司繼投資建行后又投資于中行和中信，認購廣東發(fā)展銀行股份，投資渤海產(chǎn)業(yè)基金，并在香港設立了資產(chǎn)管理公司。平安則先后控股了平安銀行（原福建亞洲銀行）和深圳商業(yè)銀行，也在香港設立了資產(chǎn)管理公司。華泰發(fā)行基金型投資產(chǎn)品。各家保險集團及其資產(chǎn)公司推出多種戰(zhàn)略部署，努力提高競爭力。
3.保險資金運用收益快速提升
在總保費規(guī)模中擁有絕對占比的壽險業(yè)，盈利狀況持續(xù)改善是一個突出亮點。從2000年～2004年，我國保險資金運用的綜合收益率在2.5%和4.5%之間，發(fā)達國家保險資金的投資年均收益率在8%-12%之間。自2005年下半年以來持續(xù)至今的牛市行情，帶動了保險資金投資收益水漲船高，在加息通道下，占據(jù)保險資金運用最大份額的債券投資和仍然保持一定比例的銀行存款，都為保險業(yè)帶來不錯的收益。2006年，保險業(yè)全行業(yè)實現(xiàn)投資收益率5.8%，實現(xiàn)盈利130多億元，較上年增長71億元，提高2.2個百分點。
4.資產(chǎn)管理體系建設初步完善
面對迅速發(fā)展的資本市場，資產(chǎn)管理公司不斷提高創(chuàng)新研究能力，進一步優(yōu)化投資研究體系。同時，加強人才隊伍建設，加大了人才引進力度，不斷吸收有豐富經(jīng)驗的專業(yè)人才加盟，滿足投資業(yè)務快速發(fā)展的需要，建設優(yōu)秀的投資管理團隊，進一步加強公司內(nèi)控管理，有效防范和控制風險，樹立全面風險管理理念，建立包含內(nèi)控信息系統(tǒng)建設的全面風險管理體系，使投資管理體系建設在專業(yè)化、規(guī)范化和科學化的軌道上邁上了新臺階。
二、保險資金運用處于最有利的發(fā)展時機
1.宏觀經(jīng)濟和投資市場總體向好為獲取穩(wěn)定的資金收益提供了有利空間
在權益市場方面，在宏觀經(jīng)濟形勢較好和所得稅并軌因素的影響下，上市公司的盈利增速仍將保持偏快的格局，同時行業(yè)分化會比較明顯。在流動性過剩的背景下，資金充裕仍將是2008年股市上升的主要動力。總體上，2008年的國內(nèi)股票市場在趨升的同時風險將明顯加大，因此，把握結(jié)構(gòu)性機會、尋找估值相對偏低或能夠持續(xù)高成長的公司進行重點投資非常重要。
椐分析，2008年國內(nèi)投資市場總體向好。在固定收益市場方面，在國際市場利率下行和國內(nèi)流動性過剩的環(huán)境下，國內(nèi)債券市場收益率可能在2008年小幅攀升后出現(xiàn)下行，基本面對債券市場的負面壓力逐漸趨于緩和。從中長期看，以銀行信貸為主的間接融資比例將逐步降低，通過資本市場的直接融資規(guī)模和比重逐步上升，直接融資中股權融資與債權融資不平衡、政府債權融資與企業(yè)債權融資不平衡的局面將會得到明顯改觀，公司債券市場將加快發(fā)展。適時把握投資機會，大力挖掘企業(yè)債、公司債投資產(chǎn)品是2008年固定收益投資的重點。此外，基礎設施投資將成為長期債券的替代品，穩(wěn)健的基礎設施投資有利于保險公司資產(chǎn)負債的匹配。
2.市場環(huán)境和投資政策得到前所未有的優(yōu)化，資本市場進入持續(xù)的活躍期
黨的十六大以來，隨著以股權分置改革為重點的基礎性工作的穩(wěn)健推進，我國資本市場發(fā)生了深刻變化。保險資金運用政策不斷放寬。2003年以來，壽險公司投資資產(chǎn)主要配置在銀行存款和債券投資上，占比均在90%以上，相比而言，股權類投資占比明顯偏低。2004年以來，政府逐步放開保險資金的投資渠道，特別是2006年6月26日，《國務院關于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“國十條”），保險資金主要投資渠道幾乎同時開放，提高投資資本市場比例，允許參股商業(yè)銀行、境外投資、投資資產(chǎn)證券化，投資不動產(chǎn)、投資創(chuàng)投企業(yè)等等?！皣畻l”有關保險資金運用的規(guī)定，意味著保險資金投資渠道的瓶頸已全部打破。這也標志著我國保險資金多元化運用新時代的到來。
3.資金運用和保險業(yè)務銷售實現(xiàn)良性互動
保險業(yè)的發(fā)展提供了源源不斷且不斷壯大的投資資金。同時，良好的投資收益也帶動業(yè)務經(jīng)營進入新的時期。中金公司首席保險分析師周光飛認為，與中國不同，歐美市場已處于支付階段，需要為此承擔大量的后期給付。相比之下，中國壽險市場剛剛起步，正邁入黃金期。根據(jù)保險深度測算，這一階段將持續(xù)10～15年。資金收益的快速增長使保險公司的盈利模式發(fā)生了根本改變，并改變了新生公司的贏利周期。投資收益開始成為保險公司的主要收益，并推動保險公司資產(chǎn)總額快速增加，特別是改善了保險公司的償付能力，使快速發(fā)展中的償付能力壓力大為改善。更為重要的是，推動保險公司從注重負債管理向資產(chǎn)管理和負債管理同時并重，協(xié)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)變。而且，推動了產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新，產(chǎn)品的價值鏈得以延伸，增強了保險理財產(chǎn)品的銷售能力，保險公司的綜合優(yōu)勢得以有效發(fā)揮。
4.作為重要的機構(gòu)投資者，保險資金有著相對安全的獲利空間
新股發(fā)行成為機構(gòu)投資者的盛宴，這已經(jīng)是不爭的事實。一級市場豐厚的利潤空間是吸引諸如TCL等眾多實體產(chǎn)業(yè)參與其中的重要原因。在一級市場，機構(gòu)投資者擁有兩大優(yōu)勢，一是作為戰(zhàn)略投資者參與配售，保險機構(gòu)無疑是優(yōu)先選擇的對象之一，這種優(yōu)先權是其它機構(gòu)很難與之相提并論的。此外，充足的現(xiàn)金流使保險公司可以快速調(diào)配巨額資金參與網(wǎng)上申購。
目前，市場管理層已經(jīng)明確未來的發(fā)展重點是提高市場直接融資的比重，股改以前我國市場直接融資的比重僅為3%左右，股改之后這一比重明顯提升，達到了20%左右。在資本融資發(fā)達的市場，這一比重在50%以上。由此可以想象，市場的股票、債券等投資品種有望繼續(xù)穩(wěn)步增長。這一趨勢下，只要國內(nèi)一級市場的游戲規(guī)則沒有根本的變化，新股申購的獲利空間將依然充裕，充分參與一級市場基本仍然是機構(gòu)投資者穩(wěn)賺不賠的投資選擇。
三、強化保險資金運用過程中的風險管理
回顧國際資本市場的風云變幻，透視花旗和美林在次貸上的巨額虧損，我們能夠十分清晰地廓清出保險行業(yè)在資產(chǎn)管理水平上面臨的巨大壓力：
1.現(xiàn)實壓力：宏觀調(diào)控力度加大和高估值使市場的系統(tǒng)性風險波動加大
據(jù)預測，2008年世界經(jīng)濟雖增速有所回落，但仍將保持較快增長，預計世界經(jīng)濟增長5%，世界貿(mào)易增長7%.由于美聯(lián)儲迅速大幅度降息，全球通脹壓力穩(wěn)中趨升，經(jīng)濟金融市場波動風險增大。從國內(nèi)來看，中國國內(nèi)經(jīng)濟可能繼續(xù)快速增長，GDP增速在10.5%左右，通脹壓力高位趨緩。2008年底外匯儲備余額將達到1.8萬億元左右。中國經(jīng)濟運行仍然存在過熱風險，宏觀調(diào)控力度趨緊，金融市場特別是股票市場波動風險加大。
從2007年初到10月底，流入股市的資金超過1.3萬億元，在過剩資金推動下，上證指數(shù)從2700點一路上漲到6000多點，上漲幅度超過一倍。與國外公司相比，上市公司估值過高。如今，連崇尚價值投資的機構(gòu)投資者也承認，藍籌股估值過高，存在回調(diào)的壓力。快速上漲的股指，也使市場波動加大，2007年以來，每月都出現(xiàn)了一次超過4%的市場回調(diào)，市場波動的風險不斷集聚。
2.中期壓力：資金運用多元化過程中的風險控制能力和業(yè)務的連銷反應問題
在資金運用多元化，金融產(chǎn)品和衍生品不斷創(chuàng)新的同時，新的風險也不斷發(fā)生。最近一段時期，在創(chuàng)新業(yè)務領域，各種風險不斷顯現(xiàn)。由于次貸風波、國際油價飆升、美元暴跌等影響，美國股市和亞太股市均受到劇烈影響，股市出現(xiàn)巨幅下跌，多個基金QDII問世之初即跌破面值。資金運用的多元化風險已經(jīng)為我們敲響了警鐘。
與此同時，銀保業(yè)務盈利模式越來越依靠規(guī)模，且利潤的增長速度會低于規(guī)模的增長速度，而銀保業(yè)務利潤對投資收益的依賴越來越強。2006年以來隨著中國股市的火爆，投連險已經(jīng)改變了銀保市場的格局，引起各家保險公司特別是全國性壽險公司的高度重視，紛紛跟進推出，投連險占比迅速提高。而從該產(chǎn)品的國際經(jīng)驗看，投連險的規(guī)模和盈利能力與投資賬戶投資收益率緊密相關。投資方法和投資收益是產(chǎn)品的核心競爭力。盈利模式的改變，使銀保業(yè)務的風險更加復雜。利潤更依賴于投資，也使銀保業(yè)務盈利能力對利率及資本市場變化更敏感。
我們也看到，投連資金性質(zhì)與傳統(tǒng)保險資金性質(zhì)有明顯差異，對投資管理提出了新的挑戰(zhàn)。投連與股票型基金產(chǎn)品比較在機制、資源上存在劣勢，銷售成本較高，與一流基金公司的股票型基金產(chǎn)品直接競爭沒有優(yōu)勢，在市場高位銷售的投連產(chǎn)品大規(guī)模推廣期可能面臨較大的市場風險，必須提前準備充分的應對措施。
3.長期壓力：急劇增加的資產(chǎn)管理規(guī)模對保險公司的資產(chǎn)管理水平提出挑戰(zhàn)
成熟的資產(chǎn)管理隊伍是在復雜市場中鍛煉出來的。和龐大的并迅速增長的可運用資金，日益開放的金融領域，不斷創(chuàng)新的金融市場和金融產(chǎn)品，更趨多元化的資金流動，更為強烈的盈利壓力和投資沖動相對應的是年輕的資產(chǎn)管理公司、年輕的資產(chǎn)管理隊伍。今天，快速發(fā)展的資產(chǎn)管理隊伍還沒有對資本市場的深刻經(jīng)歷就匆匆走上了風險和機遇并存的戰(zhàn)場，風險管理意識難以有效形成，風險控制手段不完善也時有顯露。即使在今天的行情中，風險誤判和誤操作也可能發(fā)生。數(shù)據(jù)表明，股指越過4000點以后，不少保險公司進行了減倉操作，這也是上市保險公司三季度的盈利出乎市場預期的原因之一。面對資本市場的日益國際化和全球化，國內(nèi)資本市場受國際市場的影響也就愈明顯，也將使年輕的保險資產(chǎn)公司面對更為強烈的競爭壓力。
四、保險資產(chǎn)負債管理策略
1.繼續(xù)堅持價值投資的總體思路，在市場收益率相對較高時加大對固定收益市場的投資力度。
2.權益投資量力而行，嚴把風險控制。對投資品種的把握堅持風險收益全面評判的原則。根據(jù)風險承擔能力的變化情況，適時調(diào)整傳統(tǒng)賬戶的權益投資額度。對待由客戶承擔風險的投資連結(jié)產(chǎn)品，也必須關注賬戶的整體風險控制。
3.關注業(yè)務結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，主動調(diào)整，以產(chǎn)品影響市場，以營銷教育客戶，合理引導市場的方向，在負債方加強開發(fā)、銷售穩(wěn)健型的分紅、萬能等產(chǎn)品，使客戶充分享受債券市場高收益時期的穩(wěn)健回報，同時在風險可控的前提下，參與權益市場的長期增長和收益。在分紅、萬能等產(chǎn)品賬戶的管理中，關注市場退保等因素，強化賬戶資產(chǎn)的流動性管理，避免在市場低位時減持資產(chǎn)而給公司及客戶造成損失。
4.恰當把握產(chǎn)品設計的利率水平，一方面我們應主動迎接利率上升時代提供的機會與挑戰(zhàn)，另一方面也應關注利率的基本走勢和資產(chǎn)負債匹配的能力和水平，避免爭相提高產(chǎn)品的定價利率帶來新一輪的利差損風險。
五、完善資產(chǎn)管理政策方面
1.盡快推出基礎設施股權、非上市股權、境外投資等領域的管理細則
在基礎設施股權投資方面，優(yōu)質(zhì)的基礎設施股權計劃具有期限長、收益穩(wěn)定、收益率顯著優(yōu)于債權工具等特征，適合保險資金尤其是壽險資金的投資。目前，在股票市場估值已經(jīng)較高、股票投資的風險逐步積累的背景下，基礎設施股權計劃的相對價值逐步顯現(xiàn)，是保險資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略品種。建議保監(jiān)會會同相關部門，支持經(jīng)營穩(wěn)健、研究能力和風險控制能力較強的保險資產(chǎn)管理公司推出基礎設施股權計劃，滿足壽險行業(yè)的資產(chǎn)配置要求。
在非上市公司股權投資方面，目前保險公司只能投資銀行類非上市公司的股權。然而，按照當前市場行情，非上市銀行類股權的價值普遍被高估，投資價值有所降低，并且單一的銀行類非上市股權投資不利于風險的分散。當前市場上還存在大量具有投資價值的非銀行類企業(yè)，在嚴控風險的前提下可為保險公司提供超額回報，建議保監(jiān)會放寬對非上市股權投資的行業(yè)限制。
在保險資金境外投資方面，從增加投資品種、分散投資風險及提高投資能力的角度出發(fā)，建議加快保險資金境外投資管理細則的出臺。目前，銀行、基金的海外投資均已開閘，在A股市場投資風險顯著增加、全球利率處于階段性高點的背景下，放開保險資金海外投資的時機不應錯過。
2.適當放寬對保險基礎設施債權計劃的擔保要求
目前銀監(jiān)會已經(jīng)出臺辦法限制銀行對保險收益計劃提供擔保，如果仍嚴格要求銀行擔保的話，則保險資金投資基礎設施債權計劃相關業(yè)務的開展將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，同時也會限制保險資金資產(chǎn)配置的空間和能力。從國內(nèi)固定收益市場的發(fā)展方向來看，發(fā)展信用產(chǎn)品是大趨勢。通過保險資產(chǎn)管理公司自行設計和發(fā)行基礎設施債權計劃，有利于信用風險控制的前置，保險資產(chǎn)管理公司可以在產(chǎn)品設計階段通過設計征信措施、安排交易結(jié)構(gòu)和控制交易流程從源頭上降低信用風險。
3.允許保險資產(chǎn)公司投資設立基金、信托機構(gòu)，打造更具競爭力的保險投資力量
抵債資產(chǎn)是指借款人（擔保人）無力以現(xiàn)金資產(chǎn)償還金融企業(yè)債權時，金融企業(yè)依法行使債權和擔保物權而向債務人、擔保人或第三人收取的用于抵償債權的非現(xiàn)金資產(chǎn)。廣義的抵債資產(chǎn)既包括金融企業(yè)依法取得的擁有所有權、收益權、使用權、處置權的抵債實物資產(chǎn)，如房產(chǎn)、土地使用權、機器設備、交通工具、商品物資等；也包括抵債的股權、應收賬款、版權、專利權、商標權等權利資產(chǎn)。本文所稱的AMC抵債資產(chǎn)，是指金融資產(chǎn)管理公司（以下簡稱AMC）在不良資產(chǎn)收購接收、處置過程中資產(chǎn)置換、法院裁定或協(xié)議抵債取得的抵債資產(chǎn)。本文就當前AMC抵債資產(chǎn)財務會計核算管理中存在的主要問題進行討論，并提出相關對策建議。
一、AMC抵債資產(chǎn)核算管理中存在的主要問題
（一）抵債資產(chǎn)取得環(huán)節(jié)在財務核算管理中存在的問題
一是抵債資產(chǎn)入賬不及時問題。從AMC抵債資產(chǎn)來源看，既有從剝離銀行劃轉(zhuǎn)接收的，也有在資產(chǎn)處置過程中由法院依法裁定、協(xié)議抵債或資產(chǎn)置換取得的。后一種情況，基本不存在入賬不及時的問題，但對由剝離銀行直接接收的抵債資產(chǎn)，由于情況復雜，有的銀行已部分處置，有的因移交過程中沒有辦理嚴格的交接手續(xù)，而AMC的項目管理人員未及時清理檔案，就存在因不知情或管理不到位而導致未及時入賬，出現(xiàn)抵債資產(chǎn)滯留賬外的問題。二是抵債資產(chǎn)無法入賬的問題。無論是剝離過程中接收的抵債資產(chǎn)還是在處置過程中取得的抵債資產(chǎn)，都存在因欠缺合法的手續(xù)或法律依據(jù)而取得的情況，對這部分抵債資產(chǎn)就很難正常入賬。三是抵債資產(chǎn)入賬價值確定問題。AMC取得抵債資產(chǎn)后，主要按照實際抵債部分的貸款本金和已確認的利息作為抵債資產(chǎn)的入賬價值，即按法院裁定或協(xié)議抵償?shù)馁J款本金和表內(nèi)利息之和入賬。抵債資產(chǎn)取得時發(fā)生的稅費，按實際發(fā)生金額記入“營業(yè)費用---業(yè)務費用”，不計入抵債資產(chǎn)入賬價值。但現(xiàn)實中會出現(xiàn)法院裁定或抵債協(xié)議未明確抵債金額的情況，按照《金融資產(chǎn)管理公司財務制度（試行）》（財金[2000]17號）第31條規(guī)定：“待處置資產(chǎn)應按取得時的公允價值計價”。而公允價值通常指市場交易價格，由于抵債資產(chǎn)種類繁多，并是非標準產(chǎn)品，要尋求抵債資產(chǎn)的公允價值是非常困難的，缺乏可操作性，這給抵債資產(chǎn)入賬價值的確定帶來困難。四是對AMC依法提起代位權訴訟勝訴后取得債務人（含連帶責任擔保人）對次債務人的應收債權在財務上沒有任何體現(xiàn)和反映。根據(jù)我國最高人民法院關于適用《中華人民共和國合同法》若干問題的解釋（一）第20條規(guī)定：“債權人向次債務人提起的代位權訴訟經(jīng)人民法院審理后認定代位權成立的，由次債務人向債權人履行清償義務，債權人與債務人、債務人與次債務人之間相應的債權債務關系即予消滅。”據(jù)此，AMC在會計核算中應進行相應的賬務調(diào)整，即應以取得對次債務人的應收賬款沖減原“待處置貸款”或“購入貸款”科目相應的債權。
（二）抵債資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)在財務核算管理中存在的問題
一是抵債資產(chǎn)實地盤點制度落實不力問題。各AMC內(nèi)部管理制度均對抵債資產(chǎn)日常管理中要求定期（半年或一年）進行實地盤點，以了解抵債資產(chǎn)保管狀況，及時調(diào)整賬務，確保賬實相符，但現(xiàn)實情況是，實地盤點制度落實過程中很少有財務人員參與，項目經(jīng)辦人員也并非都通過實地對抵債資產(chǎn)現(xiàn)狀進行勘查，賬存抵債資產(chǎn)存在毀損、被盜或滅失的風險。二是少量抵債資產(chǎn)存在未經(jīng)批準擅自留用的情況。特別是AMC成立初期，由于管理不規(guī)范，存在房產(chǎn)、機動車輛等抵債資產(chǎn)未經(jīng)批準擅自留用的違規(guī)行為。三是對抵債資產(chǎn)貶值或可能發(fā)生的損失，在會計期末未按謹慎性原則提取抵債資產(chǎn)減值準備，致使會計信息不對稱，不能真實反映抵債資產(chǎn)貶值和損耗程度。根據(jù)《金融企業(yè)會計制度》第45條規(guī)定：金融企業(yè)應定期或者至少于每年度終了時對各項資產(chǎn)進行檢查，根據(jù)謹慎性原則，合理預計各項資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，對可能發(fā)生的各項資產(chǎn)損失計提資產(chǎn)減值準備，其計提項目包括抵債資產(chǎn)。四是AMC財務部門大多未建立完整的“抵債資產(chǎn)管理臺賬”，以全面地反映抵債資產(chǎn)的取得、管理和處置的全過程，通過執(zhí)行定期檢查、賬實核對制度，對抵債資產(chǎn)進行必要的監(jiān)督管理。
（三）抵債資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)財務核算管理中存在的問題
一是對抵債資產(chǎn)“以租代售”的融資租賃、經(jīng)營性租賃和分期收款出售的核算問題。按照《金融資產(chǎn)管理公司財務制度（試行）》規(guī)定，上述租賃業(yè)務，應按資產(chǎn)賬面價值將其轉(zhuǎn)入“融資租賃資產(chǎn)”和“經(jīng)營租賃資產(chǎn)”。對辦理租賃業(yè)務中取得的收入，按規(guī)定計入當期租賃收入。而實際操作中，AMC采用收付實現(xiàn)制原則直接將當期租賃收入沖減了“待處置（抵債）資產(chǎn)”科目，不符合現(xiàn)行財務制度規(guī)定。對承租人違約延期付款的情況，未按權責發(fā)生制原則通過“應收賬款（債權）”科目進行核算。對抵債資產(chǎn)處置中以分期收款方式出售的核算，也存在類似的問題。二是抵債資產(chǎn)超期限處置問題。按目前AMC內(nèi)部的抵債資產(chǎn)管理辦法，為加快抵債資產(chǎn)的處置，規(guī)定抵債資產(chǎn)（股權除外）應自取得之日起一年內(nèi)處置完畢。但實際情況是，大多數(shù)抵債資產(chǎn)都存在超期限處置問題，這固然有市場方面的原因，但財務部門缺乏必要的監(jiān)督也是重要原因之一。三是對一時無法入賬的抵債資產(chǎn)的處置，AMC通常的做法是，將處置收入作為正常本息回收直接沖減“待處置貸款”或“購入貸款”。這種做法違背了會計核算的真實性原則，不能真實地反映AMC不良資產(chǎn)的處置過程。
二、AMC抵債資產(chǎn)核算管理中存在問題的原因分析
（一）從財務會計制度上看，由于財政部一直未出臺《金融資產(chǎn)管理公司會計制度》，只制定了《金融資產(chǎn)管理公司財務制度（試行）》，僅靠單一的財務制度遠遠不能規(guī)范AMC不良資產(chǎn)處置的財務行為和會計核算要求。況且，2000年出臺的《金融資產(chǎn)管理公司財務制度（試行）》主要是規(guī)范對政策性剝離的不良資產(chǎn)處置的財務行為，而目前AMC的業(yè)務已不局限于政策性不良資產(chǎn)處置業(yè)務，還包括了大量商業(yè)化不良資產(chǎn)的處置業(yè)務，情況已發(fā)生了很大的變化，原財務制度已不能完全適應現(xiàn)有業(yè)務需要。這是造成目前四家AMC抵債資產(chǎn)核算管理不統(tǒng)一且存在諸多問題的主要原因之一。
（二）從抵債資產(chǎn)管理制度看，財政部也未針對AMC的實際情況，出臺類似《銀行抵債資產(chǎn)管理辦法》（財金[2005]53號）的AMC抵債資產(chǎn)管理制度，AMC缺乏統(tǒng)一的抵債資產(chǎn)接收、管理、處置和核算的制度規(guī)范和監(jiān)管標準。
（三）從AMC內(nèi)部管理制度執(zhí)行情況看，前述抵債資產(chǎn)核算管理中存在的諸多問題，既有執(zhí)行內(nèi)部管理制度不力和管理不到位方面的原因，如抵債資產(chǎn)實地盤點制度不落實、未經(jīng)審批擅自自用等。也有制度不健全不完善方面的原因，如租賃和代位權確立后的會計核算處理問題等。
（四）從AMC的財務體制上看，由于AMC不存在利潤（損益）核算的問題，財政部對AMC的政策性不良資產(chǎn)處置的考核，主要以“兩率”（現(xiàn)金回收率和處置費用率）承包考核為核心。這種財務體制的安排，決定了某些財務核算失去了意義。比如抵債資產(chǎn)減值準備的計提等。
三、完善AMC抵債資產(chǎn)核算管理的對策建議
（一）建議財政部及時出臺《金融資產(chǎn)管理公司會計制度》，以規(guī)范AMC商業(yè)化轉(zhuǎn)型后不良資產(chǎn)處置活動會計核算的需要。同時，應在AMC六年來不良資產(chǎn)處置財務會計核算實踐的基礎上，適時修訂《金融資產(chǎn)管理公司財務制度（試行）》，進一步規(guī)范AMC的財務行為。在具體業(yè)務的核算管理上，一是對抵債資產(chǎn)的入賬價值問題，應按合理定價原則，經(jīng)過嚴格的資產(chǎn)評估程序來確定抵債資產(chǎn)的價值，以市場價格為基礎的合理定價來確定入賬的“公允價值”。二是對因欠缺合法的手續(xù)或法律依據(jù)而無法入賬的抵債資產(chǎn)，應設立“待轉(zhuǎn)抵債資產(chǎn)”科目進行核算，以杜絕抵債資產(chǎn)滯留賬外現(xiàn)象發(fā)生。三是對經(jīng)訴訟由法院審理后認定代位權成立而取得對次債務人應收賬款的情形，應設立“待處置應收賬款”科目進行核算，以沖減原“待處置貸款”或“購入貸款”相應的債權。四是對抵債資產(chǎn)貶值或可能發(fā)生的損失，在會計期末應按重新評估認定的市場公允價值，計提“抵債資產(chǎn)減值準備”。五是對抵債資產(chǎn)分期付款出售或租賃經(jīng)營中出現(xiàn)的違約延期支付的情形，應按權責發(fā)生制原則通過“待處置應收賬款”科目進行核算和反映。
乙方：_________________________
經(jīng)甲、乙雙方友好協(xié)商，就乙方委托甲方管理資產(chǎn)達成以下協(xié)議：
一、乙方同意將其_________________元（大寫）現(xiàn)金委托甲方進行合法的市場掛牌證券買賣。委托期限為______年_____月_____日至______年_____月_____日。
二、乙方應在甲方指定的證券營業(yè)部開設乙方個人所屬的合法證券帳戶，并將上述委托資金全數(shù)轉(zhuǎn)入該帳戶。（資金帳號：_____，股東帳號：_________）
三、在委托期間，甲方有權對該帳戶的資金進行買賣，但資金存取權仍屬于乙方。
四、甲方在每次買／賣完畢后，應于_________個工作日內(nèi)將交易情況告知乙方，買賣理由可以不作解釋。
五、利潤分配
1．所得利潤為委托資金_________％以下的，該部分全屬乙方所有。
2．所得利潤為委托資金_________％以上的，甲方收取超出部分的_________％。
3．資產(chǎn)管理期滿后結(jié)算利潤，如產(chǎn)生可分配利潤，乙方應以結(jié)算后一周內(nèi)將該利潤款項劃撥至甲方指定銀行帳號。（帳號：___；開戶行：_________）
4．若乙方在委托期限內(nèi)終止該協(xié)議，須提前通知甲方，甲方有權不履行本合同所作承諾，并在收到乙方通知后_________個交易日內(nèi)將委托帳戶的證券完全沽出后，進行結(jié)算工作。屆時，如果乙方委托資金有損失，由乙方自行承擔；如有利潤，則乙方最高只能按利潤的_________％提取利潤，剩余利潤歸甲方享有。
5．若甲方在委托期限內(nèi)終止該協(xié)議，即使乙方同意，甲方亦應向乙方支付委托資金和利潤。屆時，如果乙方委托資金有損失，由甲方自行承擔；如有利潤，全部歸乙方享有。
六、本協(xié)議一式兩份，未盡事宜以雙方協(xié)商達成的補充文件為準。
甲方（蓋章）：_________乙方（蓋章）：_________
關鍵詞：礦產(chǎn)資源；礦產(chǎn)資源資產(chǎn)；循環(huán)經(jīng)濟
Abstract:Therestrictionofresourceshasbecomeanimportantbottleneckduringtheprocessofdevelopingabetter-offlifesocietythroughoutthecountry.Asfortheexistingproblemsinthemanagementofmineralresourcesassetsandthedevelopmentandutilizationofmineralresources,thepaperprovidessomerelevantmeasurestoutilizemineralresources,developcirculareconomy,perfectcapitalizedmanagement,realizefundamentalchangeineconomicgrowthpattern,alleviatecontradictionofresourcesrestrictionessentially,improvequalityandcompetitivenessofnationaleconomy,etc.
Keywords:mineralresources;mineralresourcesassets;circulareconomy
礦產(chǎn)資源是國民經(jīng)濟建設和人民生活水平的物質(zhì)基礎,我國80%以上的能源及工業(yè)原材料來自礦產(chǎn)資源,其總量位居世界第三,而人均擁有量不足世界平均水平的一半,屬資源十分緊缺的國家。礦產(chǎn)資源(水資源除外)其儲藏量是有限的,是不可再生資源，并隨著不斷開發(fā)利用而不斷銳減。礦產(chǎn)資源將成為21世紀末、下世紀初制約我國社會經(jīng)濟發(fā)展的重要因素,如果管理不當,將使國民經(jīng)濟發(fā)展因資源問題而處于瓶頸狀態(tài),因此在循環(huán)經(jīng)濟模式下實行礦產(chǎn)資源資產(chǎn)化管理,對國有礦產(chǎn)資源資產(chǎn)的保值增值和合理開發(fā)利用,對我國國民經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。
一、礦產(chǎn)資源資產(chǎn)管理現(xiàn)狀
（一）產(chǎn)權管理混亂，部門之間條塊分割
我國《中華人民共和國憲法》和《礦產(chǎn)資源法》規(guī)定：境內(nèi)所有礦產(chǎn)資源均為國家所有，由國務院行使國家，地表或地下的礦產(chǎn)資源不因其所依附的土地所有權或者使用權的不同而改變。在實際生活中，礦產(chǎn)資源所有權、經(jīng)營權（或礦業(yè)權包括探礦權、采礦權）、行政權三者混淆，以行政權、經(jīng)營權代替所有權管理，國家所有權受到條塊的多元分割，國家作為礦產(chǎn)資源資產(chǎn)所有者代表的地位模糊,產(chǎn)權虛置或弱化,各種產(chǎn)權關系缺乏明確的界定,各個利益主體之間關系缺乏協(xié)調(diào),造成了權益糾紛迭起。
（二）礦產(chǎn)資源資產(chǎn)開發(fā)利用中的短期行為嚴重
礦產(chǎn)資源資產(chǎn)的開發(fā)利用中的短期行為十分嚴重。主要表現(xiàn)在:(1)礦產(chǎn)資源的開發(fā)不合理、利用率普遍偏低、浪費嚴重、消耗劇增、存量銳減。煤礦只有23%,鐵礦只有45.4%,十大有色金屬礦分別只有23%-72%。在綜合利用方面,采礦回收率只有30%-35%,比世界平均水平低10%-20%。在1953-1986年的33年間,我國國民收入增長6．83倍(按可比價格計算),同期能源消耗增長14．1倍,生鐵消耗增長23．4倍,4種有色金屬消耗增長35倍,這些數(shù)據(jù)表明,我國經(jīng)濟發(fā)展是建立在礦產(chǎn)資源的巨大消耗之上的。(2)資源不合理及無序開發(fā)帶來環(huán)境污染嚴重。
(三）產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓市場和法制不健全
礦產(chǎn)資源資產(chǎn)產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓的市場機制不健全。這是由于礦產(chǎn)資源資產(chǎn)產(chǎn)權不明確,資源無償使用制度所派生出來的問題。在存在礦產(chǎn)資源資產(chǎn)產(chǎn)權市場的情況下,要根據(jù)誰能提供更多的租金,也即誰能更有效地使用礦產(chǎn)資源這一經(jīng)濟學的效用原則來決定礦產(chǎn)資源的使用權。在不存在礦產(chǎn)資源產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓市場的條件下,使用礦產(chǎn)資源的效用原則難以體現(xiàn),一方面由于現(xiàn)行的礦產(chǎn)資源產(chǎn)權關系缺乏靈活的產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓方式,導致誰占用礦產(chǎn)資源誰就壟斷資源的使用權狀況,影響資源的優(yōu)化配置；另一方面,各種隱形的、變相的、非法礦業(yè)權交易和轉(zhuǎn)讓普遍存在,致使國家的大量礦產(chǎn)資源資產(chǎn)流失,流入企業(yè)或個人的手中。在社會主義市場經(jīng)濟中,國家統(tǒng)一制定礦權流轉(zhuǎn)的法律法規(guī)勢在必行。
（四）缺少統(tǒng)一合理的資產(chǎn)價格體系
沒有建立健全合理的礦產(chǎn)資源資產(chǎn)價格體系,礦產(chǎn)資源資產(chǎn)價值的評估方法多種多樣,沒有一個較為統(tǒng)一的標準。不同計價方法其資源價值不同,有的資源價值包含礦產(chǎn)資源原始價值、普查勘探費用和合理利潤;有的只包括普查勘探費用、合理利潤。盡管礦產(chǎn)資源評估價值不完全等同于其交易價格,但它是資產(chǎn)交易價格最重要的基礎,眾多的計價方法導致了礦權轉(zhuǎn)讓時,定價混亂,普遍出現(xiàn)價格與價值嚴重背離的現(xiàn)象,造成了國有資源資產(chǎn)的大量流失。另外,我國礦業(yè)目前處于“找礦不如采礦的,采礦不如冶煉的,冶煉不如深加工”的現(xiàn)狀,礦產(chǎn)資源資產(chǎn)的價值在探采階段得不到實現(xiàn),而是向下游深加工企業(yè)流轉(zhuǎn)。
（五）現(xiàn)有的礦產(chǎn)資源稅費制度不合理
現(xiàn)有的礦產(chǎn)資源稅費制度的不合理包括兩個方面：（1）現(xiàn)有的資源稅計征依據(jù)不合理。稅法規(guī)定，根據(jù)納稅人的不同，確定資源稅的課稅數(shù)量分為兩種情況，生產(chǎn)產(chǎn)品銷售的納稅人以銷售數(shù)量為納稅數(shù)量，自采自用的納稅人以自用數(shù)量為納稅數(shù)量，這使得已經(jīng)開采出來但沒有銷售的或沒有自用而積壓的礦產(chǎn)資源無需交稅，等于變相地鼓勵過度開采，造成積壓和浪費；（2）資源補償費和資源稅的征收，沒有反映礦產(chǎn)資源的綜合利用與回收水平、礦床的開采技術條件等。
二、走循環(huán)經(jīng)濟道路的必要性
（一）我國礦產(chǎn)資源開發(fā)利用中存在的主要問題
礦產(chǎn)資源的開發(fā)利用要涉及礦產(chǎn)勘查、礦產(chǎn)采選、礦產(chǎn)加工和礦產(chǎn)利用等不同的部門和產(chǎn)業(yè)。礦產(chǎn)資源的勘查、采選、加工、利用四者之間是相互制約,相互影響的。從礦產(chǎn)資源開發(fā)利用的全過程來看,我國礦產(chǎn)資源開發(fā)利用中存在的問題有:（1）礦產(chǎn)資源開發(fā)粗放,資源浪費嚴重；（2）礦產(chǎn)資源加工深度不夠,回收率低；（3）礦產(chǎn)資源綜合利用率低，多伴生、共生組分是我國礦產(chǎn)資源的特點；（4）礦業(yè)管理體制落后,礦產(chǎn)資源管理相對薄弱。
（二）循環(huán)經(jīng)濟模式
循環(huán)經(jīng)濟把清潔生產(chǎn)和廢棄物的綜合利用融為一體，它既要求物質(zhì)在經(jīng)濟體系內(nèi)多次重復利用，進入系統(tǒng)的所有物質(zhì)和能源在不斷進行的循環(huán)過程中得到合理和持續(xù)的利用，達到生產(chǎn)和消費的“非物質(zhì)化”，盡量減少對物質(zhì)特別是自然資源的消耗，又要求經(jīng)濟體系排放到環(huán)境中的廢棄物可以為環(huán)境同化，并且排放總量不超過環(huán)境的自凈能力。循環(huán)經(jīng)濟實現(xiàn)“非物質(zhì)化”的重要途徑是提供功能化服務，而不僅僅是提品本身，做到物質(zhì)商品“利用”的最大化，而不是“消費”的最大化，并在滿足人類不斷增長的物質(zhì)需要的同時，大幅度地減少物質(zhì)消耗。同時經(jīng)濟體系各產(chǎn)業(yè)部門協(xié)調(diào)運作，將一個部門的廢棄物用作另一部門的原材料，從而實現(xiàn)“低開采、高利用、低排放”，進而形成“最優(yōu)生產(chǎn)、最優(yōu)消費和最少廢棄”的社會?？傊?，循環(huán)經(jīng)濟物流模式可以認為是“資源——生產(chǎn)——流通——消費——再生資源”的反饋式流程，運行模式為“資源——產(chǎn)品——再生資源”。
（三）循環(huán)經(jīng)濟是中國可持續(xù)發(fā)展的必然選擇
在21世紀，中國的經(jīng)濟發(fā)展將保持較快的增長速度，到2010年，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值將在2000年的基礎上再翻一番。在這樣的形勢下，是繼續(xù)沿用傳統(tǒng)的高消耗、高污染帶動經(jīng)濟的高增長，還是通過發(fā)展新經(jīng)濟，以高新技術來推動中國經(jīng)濟和社會的可持續(xù)發(fā)展，已經(jīng)刻不容緩地成為中國的重要抉擇。循環(huán)經(jīng)濟則是按照生態(tài)規(guī)律利用自然資源和環(huán)境容量，實現(xiàn)經(jīng)濟活動的生態(tài)化轉(zhuǎn)向。要求經(jīng)濟活動按照自然生態(tài)系統(tǒng)的模式，組織成“資源－產(chǎn)品－再生資源”的物質(zhì)反復循環(huán)流動過程，使整個經(jīng)濟系統(tǒng)以及生產(chǎn)和消費過程基本不產(chǎn)生或只產(chǎn)生很少的廢棄物，從根本上消解長期以來環(huán)境和發(fā)展之間的尖銳沖突。三、循環(huán)經(jīng)濟模式下的礦產(chǎn)資源資產(chǎn)管理對策
（一）加強循環(huán)經(jīng)濟地方法規(guī)體系和政策支持體系建設
首先，政府應制訂必要的法規(guī)，對循環(huán)經(jīng)濟加以規(guī)范，確保資源的合理開發(fā)和有償利用，加大對環(huán)境污染的懲罰力度。一方面要嚴格限制污染企業(yè)的建設，從源頭把關，以避免新建項目轉(zhuǎn)手就成了限期治理項目；另一方面，積極利用市場經(jīng)濟的調(diào)節(jié)手段明確企事業(yè)單位和消費者的經(jīng)濟責任，改革現(xiàn)行的排污收費制度并提高收費標準，改變目前企業(yè)繳費買排污權的現(xiàn)象，并將逐步引入污染稅或環(huán)境稅，把一部分排污費改為在原料和產(chǎn)品環(huán)節(jié)征收污染附加稅等。
其次，有關部門應研究制定抑制資源過度消費，有利于企業(yè)開展能源節(jié)約與資源綜合利用的稅收及稅負轉(zhuǎn)移政策；研究制定能源節(jié)約與資源綜合利用公共財政支持政策；研究進一步深化能源價格改革和能源價格形成機制，建立能源價格預報制度；研究制定能源節(jié)約與資源綜合利用技術改造項目納入政策性銀行支持范圍，并在貸款方面給予優(yōu)惠的政策；對能源消耗高、污染重的產(chǎn)品和設備課以重稅，強制實施高耗能產(chǎn)品淘汰的政策。
（二）樹立可持續(xù)的消費觀和資源節(jié)約觀
要進一步深化和提高政府組織、個人群體對在礦產(chǎn)資源資產(chǎn)管理中走發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟道路必要性、緊迫性、可行性的認識。在礦產(chǎn)資源領域發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，要堅持以科學發(fā)展觀為指導，采取切實有效的措施，動員各方面力量，積極從地域、礦種、行業(yè)多維度來探索和推進“以優(yōu)化資源配置方式為核心，以提高資源利用率和降低廢棄物排放為目標，以技術創(chuàng)新和制度創(chuàng)新為動力”的礦產(chǎn)資源開發(fā)利用新模式。進一步轉(zhuǎn)變觀念，樹立可持續(xù)的消費觀和資源節(jié)約觀，強化保護環(huán)境的責任意識，大力提倡綠色消費，引導廣大消費者自覺選擇有利于節(jié)約資源、保護環(huán)境的生活方式和消費方式，把礦產(chǎn)資源的多目標開發(fā)、綜合利用、節(jié)約等活動逐步變?yōu)槿w公民的自覺行動。
（三）理順產(chǎn)權、規(guī)范管理、實行產(chǎn)權管理
在目前的多級政權體制和所有制結(jié)構(gòu)下，礦產(chǎn)資源的所有者只能是國家，應該按照礦產(chǎn)資源的潛在價值，通過市場機制配置礦產(chǎn)資源，各種經(jīng)濟主體有償取得礦產(chǎn)資源的經(jīng)營權。所有權和產(chǎn)權不是一回事，所有權強調(diào)的是法律規(guī)定的所屬關系，而產(chǎn)權是法律規(guī)定的經(jīng)濟利益主體獲得經(jīng)濟效益的權利。在市場經(jīng)濟中產(chǎn)權必須明確定義，并且專屬。“多重產(chǎn)權”使所有權產(chǎn)生不確定性，從而挫傷產(chǎn)權主體對資源投資的積極性，或誘發(fā)過度開采和短期行為，或引起法律糾紛。只有產(chǎn)權明晰并給予保護，禁止他人非法侵占市場交易行為才具有可靠的基礎。因此國家應該按照資源管理與資產(chǎn)管理并重的原則，將礦產(chǎn)資源的管理納入國有資產(chǎn)進行管理，使礦產(chǎn)資源資產(chǎn)真正成為國有資產(chǎn)的重要組成部分，加大實施礦產(chǎn)資源有償使用制度和資源補償機制的力度，維護國家所有權，保障企業(yè)的產(chǎn)權安全。
（四）積極培育和完善礦業(yè)權市場
1．在各省(區(qū))、市盡快建立具有獨立法人資格的礦業(yè)權市場交易機構(gòu)或場所,形成一個比較完善的市場交易體系。無論是一級市場的礦業(yè)權出讓,還是二級市場的礦業(yè)權轉(zhuǎn)讓,都應該按照公平、公開、公正的原則,實行進場交易、規(guī)范操作。真正實現(xiàn)礦產(chǎn)資源在全國范圍內(nèi)的優(yōu)化配置,可以全面清理國家出資已探明的礦產(chǎn)地,摸清各省乃至全國概查以上、至今尚未設置礦權的礦產(chǎn)地分布情況,為積極推進探礦權、采礦權招標和拍賣做好基礎工作；并對符合條件的一律實行招標、拍賣出讓礦業(yè)權。
2．對進場交易人(包括自然人和法人),要有必要的資質(zhì)要求。發(fā)揮市場優(yōu)化配置資源的作用,通過市場競爭,使探礦權、采礦權向資金密集、技術密集、方案優(yōu)化的企業(yè)轉(zhuǎn)移。
3．對進場交易的標的,要符合規(guī)范要求。探礦權對應的勘查區(qū)塊范圍以經(jīng)緯度1’*1’為基本單位區(qū)塊。每個勘查項目允許登記的最大范圍都有明確規(guī)定,并且必須達到規(guī)定的最低投入以后方可交易(轉(zhuǎn)讓)。采礦權對應的開采范圍必須有經(jīng)礦產(chǎn)資源管理部門批準或備案的地質(zhì)勘探儲量報告。勘查范圍或開采范圍必須無礦權糾紛。
4．大力培育發(fā)展社會化的礦業(yè)權評估、信息服務、、法律咨詢、經(jīng)紀等中間機構(gòu)。目前,我國礦業(yè)權中間機構(gòu)不僅數(shù)量少,而且大多為事業(yè)單位,業(yè)務范圍狹窄。社會化的礦業(yè)權中間機構(gòu)很不發(fā)達,有的省(區(qū))只有少數(shù)幾個這方面的社會中介機構(gòu),嚴重制約了礦業(yè)權市場的發(fā)展。為此,一方面要加快礦業(yè)體制改革的步伐,現(xiàn)有礦業(yè)權中間機構(gòu)要盡快與政府脫鉤,使之成為真正獨立的社會法人；另一方面,要大力培育多種經(jīng)濟成分的社會化中間機構(gòu),鼓勵企業(yè)、私人、社會組織和外資采取多種形式,開展礦業(yè)權評估、信息服務、、法律咨詢和經(jīng)紀等業(yè)務。
（五）改革現(xiàn)行的礦業(yè)稅費制度
首先，礦產(chǎn)資源稅與礦產(chǎn)資源補償費合并為權利金。礦產(chǎn)資源稅與礦產(chǎn)資源補償費都是從量計征,本質(zhì)都體現(xiàn)了礦產(chǎn)資源所有者權益,都是礦產(chǎn)資源國家所有權的利益實現(xiàn)形式,所以應將現(xiàn)行的礦產(chǎn)資源補償費和資源稅合并,實行國際通用的權利金,不僅解決了目前對資源稅的爭論,也保證了國家從礦產(chǎn)開采中得到公平合理的補償,維護國家作為礦產(chǎn)資源所有者的權益。
其次，修改礦山企業(yè)增值稅的稅項計算,解決增值稅負擔過重問題。在有關文件中將“從自然界直接取得物質(zhì)和能量的產(chǎn)業(yè)”定義為第一產(chǎn)業(yè),世界各主要礦產(chǎn)國都普遍將礦業(yè)劃為第一產(chǎn)業(yè),也要把礦業(yè)回歸到第一產(chǎn)業(yè),同時根據(jù)第一產(chǎn)業(yè)的特點,對現(xiàn)行的增值稅稅率進行調(diào)整,由“生產(chǎn)型”向“消費型”轉(zhuǎn)化,將礦山企業(yè)交納的權利金、基本建設投資和固定資產(chǎn)折舊費加入礦山企業(yè)成本核算,降低增值稅稅基,徹底減輕礦山企業(yè)的負擔。這樣不僅有利于提高礦業(yè)投資者的積極性,而且會鼓勵企業(yè)采用先進技術、加大科技投入。
（六）完善礦產(chǎn)資源資產(chǎn)評估體系
目前對交易價格的形成機制有不同的觀點:或以發(fā)現(xiàn)成本為主,或以成本法結(jié)合收益法,或以收益法為主,或認為主要受供求關系的調(diào)節(jié)等。礦產(chǎn)資源資產(chǎn)的價格(P)如前所述應包含資源原始價值(P0)和普查勘探等勞動投入形成的價值(P1)兩部分,并要考慮勘查風險、礦藏埋深、礦石品位、礦石結(jié)構(gòu)、采選冶難度、交通條件、儲量及儲量級別等因素。為了便于價格管理,解決資源價值價格嚴重背離的事實,可以比照建筑定額方法,制定全國或省區(qū)的各類礦種的基本價,再考慮上述實際因素乘以調(diào)整系數(shù)(T),用公式表示為:P=(P0+P1)×T,P0、P1的確定一般采用收益法。
參考文獻：
［1］遇華仁,梁鈺.基于循環(huán)經(jīng)濟的礦產(chǎn)資源開發(fā)模式［J］．中國國土資源,2006(2).
［2］陶建華,厲福榮.礦產(chǎn)資源領域走循環(huán)經(jīng)濟之路探索［J］．中國礦業(yè),2006(1).
［3］馬偉.礦產(chǎn)資源稅收制度研究［J］．會計實務,2006(4).
［4］譚旭紅.關于我國礦產(chǎn)資源稅費體系改革的思考［J］．煤炭經(jīng)濟研究,2006(6).
［5］汪應宏,汪云甲,楊敏.我國推行礦產(chǎn)資源資產(chǎn)化管理存在的主要問題及其對社會經(jīng)濟的影響［J］．有色金屬,2001.
(一)保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的成立是我國保險業(yè)行業(yè)加強的必然產(chǎn)物
總的來說，我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的成立是我國保險業(yè)發(fā)展的必然產(chǎn)物。雖然我國保險業(yè)發(fā)展主要在20世紀80年代，保險資金運用的歷史也主要是體現(xiàn)在1995年的《保險法》實施之后，但保險業(yè)的發(fā)展速度卻始終保持在世界一流的水準，從1999年之后的數(shù)字來看，保險業(yè)總資產(chǎn)從1999年的2604億元發(fā)展到2005年的15226億元，年平均增長速度在34.47%左右。管理資產(chǎn)的迅速提高必然帶來管理方式的變革，從我國保險業(yè)發(fā)展的幾個階段來看：
首先，當我國保險業(yè)剛剛起步的時候，各家保險公司都是以銷售產(chǎn)品為主要目標，成本敏感性不高，現(xiàn)金流的凈流入是主要的盈利模式，由于長期負債的壓力是以當時的保險密度和保險深度的增長巨大潛力為前提，因此各家保險公司對于資金管理工作的危機感基本沒有，那就更談不上統(tǒng)一的管理模式和創(chuàng)新的管理技術。實際上，當時保險資金在全國范圍內(nèi)的“大集中”都沒有形成，保費的投資權力完全由保費的收取方來擁有，管理模式的行業(yè)內(nèi)分化現(xiàn)象也非常明顯，風險累積較為突出，“保險”在某種程度上成為“冒險”。
其次，當我國保險業(yè)發(fā)展到一定程度的時候，保險業(yè)的制度建設逐步得到重視。先是1995年的《保險法》頒布，接著是全國各家保險公司的資金“大集中”的開始，然后是1998年以“中保集團一分為三”為標志開始的分業(yè)經(jīng)營，各家保險公司將集團、產(chǎn)險、壽險分離的同時也開始加強了保險資金的統(tǒng)一管理。在這個階段，保險資金的使用開始強調(diào)專業(yè)性和技術性。與此同時，我國貨幣市場與資本市場變化的復雜性也迫使各家保險公司大力引進人才，積極建立專門化的資金運用部門，同時期存在的道德風險、操作風險和制度風險又加劇了市場風險的管理難度，因此我國保險資金運用制度存在明顯的進一步創(chuàng)新的內(nèi)生性。
再次，當保險公司獨立的資金運用部門在運作中的專業(yè)性和獨立性無法進一步提高的時候，我國保險監(jiān)管機構(gòu)大力提倡和推進的保險業(yè)資產(chǎn)管理公司制度在我國應運而生。目前我國保險資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展也開始需要保險資金能夠獨立運作投資業(yè)務和獨立承擔法律責任，投資管理人員的薪酬激勵制度也需要能逐步和市場接軌。因此，更具專業(yè)性、開放性和全面性的資產(chǎn)管理公司的成立就顯得十分必要和自然。
(二)保險業(yè)發(fā)展的資產(chǎn)主導型管理更需要專業(yè)的資產(chǎn)管理隊伍
資產(chǎn)負債匹配是保險資金投資的主要特征之一，而保險業(yè)的發(fā)展趨勢都是由負債主導逐步向資產(chǎn)主導過渡的過程，這實際上也是檢驗一國保險業(yè)發(fā)達程度和保險管理制度健全程度的重要標志之一。資產(chǎn)配置對機構(gòu)投資者的作用從國際慣例上看也是顯而易見的，正如加里·布林森(GaryBrinson)、布雷恩·辛格(BrainSinger)和吉爾·比伯爾(GilBeebower)在1991年《投資業(yè)績的決定因素》中指出，“大約有90%以上的機構(gòu)投資組合收益差別來源于資產(chǎn)分配的不同，而僅有少于10%的投資收益差別可由市場時機掌握和證券選擇不同來解釋。”由此可見，隨著保險業(yè)的發(fā)展，保險投資業(yè)務將與保險主營業(yè)務共同發(fā)展，前者的發(fā)展地位是一個不斷強化直至并駕齊驅(qū)的過程。從西方國家的數(shù)據(jù)來看，保險主營業(yè)務的發(fā)展必須依托投資業(yè)務的發(fā)展，從而也進一步推動了發(fā)達國家保險業(yè)資產(chǎn)管理的工作開展和公司型建制。
從國際上保險公司發(fā)展過程來看，不僅資產(chǎn)負債匹配技術和管理體系在不斷強化和發(fā)展，單從高管人員工作背景的變化就已經(jīng)不斷說明資產(chǎn)主導型的越發(fā)重要：保險創(chuàng)建之初主要是由市場銷售的高手擔任公司高管；第二階段是由精算和財務管理的專業(yè)人士通過產(chǎn)品創(chuàng)新和成本控制而進入公司管理層；第三階段是由投資管理人員擔任高管，來支撐和承擔產(chǎn)品的創(chuàng)新和業(yè)務的運行。
從我國保險業(yè)發(fā)展的幾十年來看，最初的保險公司高管往往都是由政府部門、銀行部門等高管人員來擔任，這些人有廣泛的人脈關系，背景深厚，能快速取得業(yè)務。而正式業(yè)內(nèi)培養(yǎng)的第一代高管人員一般都具有保險主營業(yè)務背景，然后是具備良好管理才能和技術的管理類或精算技術人員。從19世紀開始，保險精算技術不斷發(fā)展，現(xiàn)在只要根據(jù)生命表，工作人員都已經(jīng)可以按部就班地開展工作。再經(jīng)過此后的財務高管人員主導后，目前各家保險公司的高管人員往往是具有較好投資工作背景的業(yè)務專家。因此保險資產(chǎn)管理公司的成立在各家保險公司內(nèi)部往往也具有較好的組織基礎，這也構(gòu)成了目前9家保險業(yè)資產(chǎn)管理公司成立的重要基礎之一。
(三)我國大金融格局變革中的“混業(yè)雛形”趨勢奠定了保險資產(chǎn)管理的基礎
目前全球的金融監(jiān)管主要是混業(yè)和分業(yè)兩種模式，兼具其中的經(jīng)營模式也往往因為其所在國家或地區(qū)的銀行優(yōu)勢或財政優(yōu)勢而形成了事實上的混業(yè)模式。從各自推行的國家或地區(qū)分布來看，金融制度較為發(fā)達的國家或地區(qū)往往是以混業(yè)制度為主。
目前由于我國尚處在發(fā)展中階段，因此金融領域里的分業(yè)經(jīng)營模式有制度上的依賴性，但隨著金融環(huán)境的變化和金融系統(tǒng)內(nèi)各公司內(nèi)在生存和競爭的壓力，混業(yè)發(fā)展在我國目前有一定的內(nèi)生性要求。“合久必分、分久必合”的發(fā)展規(guī)律主要取決于市場發(fā)展和監(jiān)管能力，而這種能力的主要檢驗指標就是看防范金融業(yè)之間風險傳導的防火墻是否堅固而有效。
從混業(yè)發(fā)展的國際趨勢來看，往往是秉承金融體系中資產(chǎn)存量的分布規(guī)律來進行的，換言之，銀行業(yè)、保險業(yè)開展證券業(yè)務和信托業(yè)務更為直接。從目前我國保險業(yè)管理辦法來看，保險公司參與銀行業(yè)務、證券業(yè)務和信托業(yè)務難度較大，而保險業(yè)資產(chǎn)管理公司正好可以解決相應難題，保險業(yè)資產(chǎn)管理公司不僅可以充分利用所在保險公司的分支機構(gòu)網(wǎng)絡優(yōu)勢，而且還可以通過其集中化風險控制和資金優(yōu)勢達到保險行業(yè)向其它金融領域發(fā)展的試點作用。
二、保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營模式選擇
(一)國際上保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營模式
從國際上保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營內(nèi)容來看，主要資產(chǎn)包括一般賬戶資產(chǎn)、獨立賬戶資產(chǎn)和第三方賬戶資產(chǎn)，三者的結(jié)構(gòu)沒有統(tǒng)一規(guī)律，根據(jù)國別、金融環(huán)境和每家公司自身的情況略有差別。但從總體來說，國際保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營管理有以下特點：
首先，保險業(yè)資產(chǎn)管理公司對保險業(yè)職能的主要支持在于資金融通功能，這是保險三大職能中保險資產(chǎn)管理公司定位的主要依據(jù)，也是其在保險業(yè)地位中的不可替代的主要原因。由于保險主業(yè)資金的長期負債性特點，在長達幾年甚至幾十年的時間間隔中，沒有保險資產(chǎn)管理公司專業(yè)化管理對主業(yè)資金的增值作用，保險業(yè)的補償和保障的兩大功能也就無從發(fā)揮。
其次，保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的行業(yè)定位就是金融服務公司，其所遵循的監(jiān)管法規(guī)和業(yè)務準則的首要前提就是一種企業(yè)資金的投資行為，因此業(yè)務類型與保險業(yè)自身的業(yè)務類型相差較大，在更多情況下主要是與證券機構(gòu)、信托機構(gòu)和其它投資咨詢機構(gòu)來競爭，甚至在一些國家，保險資產(chǎn)管理公司的展業(yè)后臺或者展業(yè)目標就直接是銀行業(yè)務。換句話說，保險業(yè)資產(chǎn)管理公司在各國的金融體制中都具有典型的旗幟性、全面性和具備貨幣及資本領域雙重領導力的市場形象。
再次，保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的發(fā)展目標只能是展業(yè)越加豐富和規(guī)模越來越大的金融服務公司，這是由殘酷的市場競爭決定的，否則保險業(yè)資產(chǎn)只能逐步由市場的第三方機構(gòu)代為管理和投資運作。換言之，保險資產(chǎn)管理是“逆水行舟、不進則退”的行業(yè)競爭模式。從國際經(jīng)驗來看，目前美國和歐洲都出現(xiàn)這樣的情況：或者是保險業(yè)資產(chǎn)管理公司不僅管理保險資金，而且成功管理其它各類資金；或者是保險資產(chǎn)管理公司逐步被淘汰，保險資金被全權委托到保險業(yè)外的第三方金融機構(gòu)代為管理。保險資產(chǎn)管理公司一直面臨其它TPAM(ThirdPartyAssetManagement第三方資產(chǎn)管理)公司的強大競爭，如圖1和圖2所示，到2001年底，美國市場上第三方保險資產(chǎn)管理領先的5家機構(gòu)中只有2家為保險資產(chǎn)管理公司，而歐洲市場上第三方資產(chǎn)管理領先的10家機構(gòu)中只有1家為保險資產(chǎn)管理公司。
(二)我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營模式選擇
根據(jù)《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》的要求，保險資產(chǎn)管理公司是指經(jīng)中國保監(jiān)會會同有關部門批準，依法登記注冊、受托管理保險資金的金融機構(gòu)。但從實際準人的業(yè)務經(jīng)營具體內(nèi)容來看，保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的業(yè)務領域還是明顯擴大，比如第29條對“保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營范圍業(yè)務”的規(guī)定中包括：受托管理運用其股東的人民幣、外幣保險資金；受托管理運用其股東控制的保險公司的資金；管理運用自有人民幣、外幣資金；我國保險監(jiān)管機構(gòu)批準的其他業(yè)務；國務院其他部門批準的業(yè)務。從目前我國已批準成立的9家保險資產(chǎn)管理公司的名稱和經(jīng)營范圍來看，保險業(yè)資產(chǎn)管理的發(fā)展空間和潛力極大，各保險業(yè)資產(chǎn)管理公司正面臨難得的制度機遇，同時市場的殘酷競爭也為下一步的展業(yè)要求提供了重要的推動力。
從現(xiàn)有的業(yè)務類型來看，保險業(yè)資產(chǎn)管理公司目前的主要任務還是通過專業(yè)化和獨立化的制度運作來實現(xiàn)化解投資風險、提高投資收益、支持保險產(chǎn)品創(chuàng)新等目標。從資產(chǎn)業(yè)務、負債業(yè)務、中間業(yè)務三方面來看：首先，資產(chǎn)業(yè)務中主要還是金融產(chǎn)品投資，存量較小的保單質(zhì)押貸款業(yè)務明顯具備客戶服務的功能，存量中的非金融產(chǎn)品一般主要是公司自用部分或歷史遺留項目；其次，負債業(yè)務目前還主要是受托管理所在保險集團的產(chǎn)壽險及集團資金，盡管部分資產(chǎn)管理公司已開始嘗試接受其它社會資金的委托業(yè)務，但總體來看，保險資產(chǎn)管理公司甚至還沒有受托管理到全部的保險資產(chǎn)。再次，保險資產(chǎn)管理公司真正意義上的中間業(yè)務目前還沒有開展，即使有也往往是從提高投資產(chǎn)品市場份額的角度出發(fā)的。因此說，我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的發(fā)展?jié)摿颓熬笆謴V大。不僅在資產(chǎn)業(yè)務上可以通過擴張投資渠道來實現(xiàn)資本市場與非資本市場產(chǎn)品的有效組合，還可以在負債業(yè)務上通過大力挖掘投資型保險產(chǎn)品和企業(yè)年金理財產(chǎn)品等方式來進一步爭取受托其它保險公司資金、社保基金、企業(yè)年金和廣大的社會資金，從而實現(xiàn)獨立的資產(chǎn)管理和機構(gòu)運作。
在各方面條件成熟的情況下，保險業(yè)資產(chǎn)管理公司還可以憑借自身的投資及保險行業(yè)雙方面優(yōu)勢開展進一步的中間業(yè)務，最終實現(xiàn)我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的風險管理——自主經(jīng)營——資產(chǎn)管理——綜合金融服務的四步行業(yè)發(fā)展目標。在這一發(fā)展進程中，我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司還應該充分借鑒和吸取我國四大金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)驗和教訓，加快資金來源和資金運用的多元化突破，才能立足市場，獨立防范市場系統(tǒng)風險，事實上，大部分保險資產(chǎn)管理公司也已經(jīng)開始了業(yè)務的研究儲備、人員儲備和制度儲備。
三、目前我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司發(fā)展的瓶頸
(一)保險資產(chǎn)管理的制度需要進一步健全和完善
目前我國保險業(yè)發(fā)展的速度很快，相應的業(yè)內(nèi)制度工作在宏觀和微觀層面上都得到了明顯的強化和重視，近些年來也取得了極好的效果，保險資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展也成為市場關注的熱點。但同時我們也應該看到，由于基礎薄底子弱，保險資產(chǎn)管理的制度建設工作仍將是未來行業(yè)內(nèi)的工作重點，主要反映在以下幾個方面：
首先，保險資產(chǎn)管理的監(jiān)管制度需要進一步強化和細化。應該說，目前由于我國還處于金融分業(yè)階段，因此保險資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管還屬于部門監(jiān)管和業(yè)務監(jiān)管相融合的階段：一方面，我國保險監(jiān)管機構(gòu)要對保險業(yè)資產(chǎn)管理公司進行機構(gòu)監(jiān)管；另一方面，保險資產(chǎn)管理公司的業(yè)務內(nèi)容還需要我國保險監(jiān)管機構(gòu)和銀監(jiān)會、證監(jiān)會等進行良好的行業(yè)溝通。因此，保險資產(chǎn)管理工作的監(jiān)管需要進一步專門的法規(guī)和細則。
其次，保險資產(chǎn)管理公司與保險公司的委托受托關系要進一步規(guī)范和引導。目前保險行業(yè)存在一定的資產(chǎn)管理矛盾：一方面，各保險公司在業(yè)務競爭的壓力下對投資收益率的要求較高，而各保險資產(chǎn)管理公司受制于市場的整體環(huán)境難以完全滿足委托人的要求；而另一方面，市場上可供選擇的受托人隊伍還沒有達到美國TPAM的管理程度，而且在業(yè)務初期還需要給保險業(yè)資產(chǎn)管理公司一個成長的機會。在這種情況下表現(xiàn)出很多難以解決的問題，比如說保險資產(chǎn)管理公司的管理費率的計算和保證、內(nèi)部監(jiān)管和外部監(jiān)管的結(jié)合、委托人和受托人的利益分配機制、爭議的協(xié)商機制等等，這些矛盾處理不好將直接影響保險業(yè)本身的快速發(fā)展，相當數(shù)量的保險公司仍然停留在負債主導型的投資階段，最終造成市場惡性競爭，保險公司和保險資產(chǎn)管理公司將雙方面受損，這些都需要保險業(yè)資產(chǎn)管理制度的細則強化。
第三，保險資產(chǎn)管理的其它相關外部制度也需要進一步強化，比如稅收制度、會計制度、審計制度等等。保險資產(chǎn)管理公司與傳統(tǒng)的資金運用管理部門的最主要區(qū)別在于其獨立的法人治理結(jié)構(gòu)和公司化運作模式，因此不僅需要進一步細化各種相關外部制度，更需要防范諸如重復征稅等問題，否則資產(chǎn)管理公司獨立運作的制度優(yōu)勢非但沒有得到充分體現(xiàn)，反而因為增加了重復性負擔而降低資金運用本身的收益和效率。
(二)保險資產(chǎn)管理公司需要進一步補充和吸引人才
從業(yè)務內(nèi)容上說，目前我國保險資產(chǎn)管理公司的投資種類發(fā)展速度超過了人才的引進速度，很多業(yè)務類型還需要市場上更全面、更廣泛的專家人才。保險資產(chǎn)管理公司對人才的要求較為嚴格，不僅需要業(yè)務人員具備市場里合格的投資技術，更需要投資技術與保險主業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)、資產(chǎn)負債匹配等技術相融合，而且由于保險資金的規(guī)模因素，保險資產(chǎn)管理還需要更多具備“一專多能”的多面手能力的人才。因此一些崗位需要將人才引進和內(nèi)部強化有機結(jié)合，選人錄用要符合市場水準和行業(yè)匹配的多方面標準。目前各保險資產(chǎn)管理公司還需要在激勵機制和淘汰機制上與市場進一步接軌，充分考慮薪酬水準具備剛性的特點，進一步吸引人才、保護人才和發(fā)展人才。
(三)管理隊伍專業(yè)化也是未來保險資產(chǎn)管理公司強化的重點
由于保險資產(chǎn)管理公司管理的資金具備期限長、收益要求穩(wěn)定等行業(yè)特點，因此以長期投資為核心的投資理念是未來保險資產(chǎn)管理公司投資的主導理念，這些都需要保險資產(chǎn)管理公司的管理隊伍更具專業(yè)化水準。資產(chǎn)管理工作的理論技術性很強，從資產(chǎn)組合模型來看，資產(chǎn)期望收益率的決定和預測機制本身就較為復雜，目前市場上采用非線性回歸分析技術來預測資產(chǎn)的期望收益率的作法也越來越多，但還都沒有權威的結(jié)論。根據(jù)經(jīng)典理論，無論是資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)還是套利定價理論(APT)，論述最多的還主要是單因素模型，而對于多因素模型，往往也就是在單因素模型基礎上進行擴展的嘗試而已，因此在理論界尚無定論的前提下，實際的資產(chǎn)管理工作對管理隊伍的要求就更為嚴格。只有在公司層面的投資技術、投資策略、風險控制和績效評估等方面形成市場化的標準和方法后，該公司的投資收益與資產(chǎn)負債匹配能力才能真正符合保險資金的投資特征。
四、進一步加強和發(fā)展我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的對策
(一)完善保險資產(chǎn)管理公司發(fā)展的經(jīng)營戰(zhàn)略思想
目前我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的發(fā)展正面臨難得的制度機遇和市場機遇，發(fā)展空間和增長潛力巨大：一方面，截止2006年8月，我國保險業(yè)內(nèi)管理總資產(chǎn)已達1.7萬億元，而近年來我國保費收入增長平均在25%以上，因此9家資產(chǎn)管理公司的管理資產(chǎn)具備一定規(guī)模，其投資內(nèi)在需求很大；另一方面，我國保險業(yè)在整個金融領域中的比重還遠不足1／3，雖然保險業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模始終保持在證券業(yè)總資產(chǎn)的3倍左右，但離銀行業(yè)總資產(chǎn)的規(guī)模還相差較遠。比如至2006年4月，我國銀行業(yè)總資產(chǎn)已達近40萬億元，占我國金融總資產(chǎn)的95%，而同期的保險業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模只有1.63萬億元，因此保險資產(chǎn)管理公司應充分認識目前的戰(zhàn)略任務，而且需要具備在公司內(nèi)外、行業(yè)內(nèi)外、國家內(nèi)外的市場競爭能力。
我們可以用邁克爾·波特的五力圖或組織效力星狀圖來分析資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營狀況。如圖3所示，從公司發(fā)展的角度出發(fā)，戰(zhàn)略、報酬、結(jié)構(gòu)和過程、文化、人員是保險資產(chǎn)管理公司發(fā)展過程中同樣需要重點關注的五大方面，而在這五個要素的組合過程中，保險資產(chǎn)管理公司與一般意義上的公司相比既有共性，又有保險資產(chǎn)管理行業(yè)自身的特性。首先，從戰(zhàn)略上看，穩(wěn)健經(jīng)營、內(nèi)控嚴謹、外向開放和治理完善是保險資產(chǎn)管理行業(yè)公司型改革和發(fā)展的總體思路；其次，在報酬方面，保險資產(chǎn)管理公司既要按照市場化的人才配置標準來實施管理激勵，又必須在員工發(fā)展中憑借平臺優(yōu)勢樹立事業(yè)成就感的隱性激勵觀念；再次，從結(jié)構(gòu)和過程來看，由于保險資產(chǎn)管理要求的技術性較為復雜，與資金有關的各方面責任壓力又較大，因此，需要強調(diào)職能性組織管理的效率，同時又必須和委托人建立完善的溝通網(wǎng)絡。而在各個產(chǎn)品的投資和決策過程中，更需要堅持科學、規(guī)范、嚴謹、流程化、投研一體化的實施過程原則。第四，保險業(yè)資產(chǎn)管理公司必須有符合自身行業(yè)特點和遠景規(guī)劃的文化理念，這種文化需要兼容保險行業(yè)、資產(chǎn)管理行業(yè)等多方面特點，其中穩(wěn)健、誠信、專業(yè)、服務等內(nèi)容都是保險資產(chǎn)管理公司的重要企業(yè)文化導向。最后，保險資產(chǎn)管理公司的發(fā)展主要體現(xiàn)在人才的發(fā)展，公司的核心競爭力最終主要體現(xiàn)在如前所述的各類技術人才、研究人才、管理人才和溝通人才。
(二)堅持多樣化和差別化的資產(chǎn)管理公司發(fā)展模式
目前我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司雖然只有9家，總體的發(fā)展方向是一致的，但各家的基礎情況略有差別，市場股東的背景情況也不盡相同，因此應當堅持多樣化和差別化的資產(chǎn)管理公司發(fā)展模式，充分尊重委托方的意愿。委托方可以根據(jù)自身的資產(chǎn)規(guī)模、管理力量和投資團隊來確定資金委托形式和額度。目前我國保險市場上的資產(chǎn)管理公司主要分為
三類：部分超大規(guī)模的資產(chǎn)管理公司由于還沒有做到全部受托集團內(nèi)所有資金，因此可以進一步加強與委托方的溝通，提高為委托方服務的意識，不斷提高本保險集團自身內(nèi)的受托資金規(guī)模和效率；部分大中規(guī)模的資產(chǎn)管理公司由于目前基本上是全權受托集團內(nèi)全部資金，因此可以根據(jù)自身優(yōu)勢，集中精力先把自己的事情辦好，實現(xiàn)資產(chǎn)管理的順利轉(zhuǎn)軌；部分中小規(guī)模的資產(chǎn)管理公司由于集團內(nèi)資金規(guī)模較小，因此可以依靠其自身的專業(yè)化隊伍，積極向所在保險集團外的整個金融市場的資產(chǎn)管理業(yè)務做戰(zhàn)略滲透，為整個保險資產(chǎn)管理行業(yè)做示范效應。
(三)發(fā)揮資產(chǎn)管理公司在整個保險行業(yè)經(jīng)營向資產(chǎn)主導型轉(zhuǎn)型中的作用
當前，保險業(yè)發(fā)展仍處于由負債主導型逐步向資產(chǎn)主導型過渡的階段，我國保險業(yè)正處在行業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，保險資產(chǎn)管理公司有義務也有責任在這項改革中承擔更多的推動作用。從國際上通用的償付能力理論和實踐標準來看，責任要求理論、風險資本要求理論和加強管制風險評估框架理論等最終都要求保險公司的資產(chǎn)市場價值大于負債，此外還需有足夠的流動資產(chǎn)以履行所有因債務而導致的財務責任?！凹夹g上沒有償付能力”表示承保人未能符合由監(jiān)管機構(gòu)所制定的最低程度償付能力；“實際上沒有償付能力”則表示資產(chǎn)的市場價值比負債低。因此單純靠保險主營業(yè)務使保險公司在保單持有人得到充分保障和保險業(yè)運營成本較低這兩個因素的權衡中達到均衡的做法是不完整的，保險公司在完善儲備金、償付能力保證金等財務制度的基礎上，還要進一步強調(diào)投資的主導性。只有投資的收益性和流動性得到充分體現(xiàn)，情景測試、隨機性模擬測試、資本充足測試、動態(tài)償付能力測試等檢測方法才能真正實施，理論到實踐的接口才能真正實現(xiàn)。
實際上，保險投資如果停留在負債主導的被動投資層面上也不利于保險資金本身的增值作用的發(fā)揮。在原來的投資模式下，由于保險投資是部門運作而非公司運作，投資的獨立性有一定的制度障礙。因此，在資產(chǎn)管理公司成立的制度基礎上，保險資金在投資層面上起碼應該具備建議權和獨立性。從資產(chǎn)主導型的特征來看，最主要表現(xiàn)兩點：一則資金投資能對產(chǎn)品銷售量產(chǎn)生影響；二則資金投資能對產(chǎn)品設計產(chǎn)生影響。目前階段，我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司可能還難以具備雙方面權利，但加強與保險主營產(chǎn)品設計與開發(fā)部門的溝通和建議應該是未來我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的工作基礎之一。
(四)搭建保險公司與保險資產(chǎn)管理公司的互信平臺
保險資產(chǎn)管理公司在我國作為一個新生事物，還需要與作為委托方的保險公司建立充分理解的互信平臺。保險資產(chǎn)管理公司區(qū)別于傳統(tǒng)的保險資金運用管理部門最主要的制度體現(xiàn)就在于能施行更有效的組織激勵機制與獨立的法人治理結(jié)構(gòu)，因此互信平臺也需要搭建在有效的保險資產(chǎn)管理公司法人治理結(jié)構(gòu)基礎上。根據(jù)《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》，保險資產(chǎn)管理公司的主要股東必須是成熟盈利的保險公司，而且股權有25%的空間可以留給外資和民間資本等戰(zhàn)略投資者，這說明我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司擁有一個明確的外部治理結(jié)構(gòu)基礎。這種制度安排不僅可以為保險公司和保險資產(chǎn)管理公司搭建有效的互信平臺，在未來的第三方資產(chǎn)管理中，這種互信平臺將顯得更為重要。因此作為委托人的保險公司應當信任作為受托人的保險資產(chǎn)管理公司，這不僅是未來業(yè)務的需要，也是符合目前我國國情的重要選擇，更是規(guī)模經(jīng)濟和成本節(jié)約的實踐結(jié)果。保險資產(chǎn)管理公司也應該突破原來的部門管理依賴性，加強市場危機感，主動接受委托人的監(jiān)督管理，強化服務意識，實現(xiàn)保險行業(yè)內(nèi)的“雙贏”。
(五)建立符合保險資產(chǎn)管理行業(yè)特征的IS09001質(zhì)量管理標準和評級體系
在發(fā)展資產(chǎn)管理模式的初期，保險公司也應該逐步考慮質(zhì)量管理和品牌管理，目前國內(nèi)已有金融機構(gòu)取得了標準認證，其它金融機構(gòu)也都正在積極推行這種國際化管理模式。因此保險資產(chǎn)管理公司在建立之初就應該考慮在實踐的基礎上建立符合資產(chǎn)管理行業(yè)的IS09001標準，進一步強調(diào)以客戶為中心，加強市場的快速反應，堅持核心作用、全員參加、過程方法、管理系統(tǒng)方法、持續(xù)改進、事實決策和與合作方互利的原則，通過標準化進一步推動專業(yè)化。并且注重在監(jiān)督管理過程中的“P—D—C—A循環(huán)”(P：plan策劃，D：do實施，C：check檢查；A：act處置)，逐步建立風險管理與整合體系審核、信息安全管理體系、投資績效評估等子系統(tǒng)。
綜上所述，我國保險業(yè)資產(chǎn)管理公司的建立是行業(yè)發(fā)展的必然選擇，也是國際行業(yè)經(jīng)驗的重要借鑒。由于我國各保險公司的基礎不同，因此應當堅持多樣化和差別化的資產(chǎn)管理公司發(fā)展模式。在進一步健全和完善保險資產(chǎn)管理制度的基礎上，理順委托方與受托方關系，堅定“穩(wěn)健經(jīng)營、內(nèi)控嚴謹、外向開放、治理完善”的發(fā)展戰(zhàn)略思想，實現(xiàn)我國保險業(yè)資產(chǎn)管理的重要突破和市場效應。
[參考文獻]
[1]孫建勇.社會保障基金監(jiān)管制度國際比較[M].中國財政經(jīng)濟出版社，2003.
[2]李秀芳.中國壽險業(yè)資產(chǎn)負債管理研究[M].中國社會科學出版社，2002.
[3]孫祁祥.中國保險業(yè)：矛盾、挑戰(zhàn)與對策[M].中國金融出版社，2000.
[4]大衛(wèi)·史文森.機構(gòu)投資與基金管理的創(chuàng)新[M].中國人民大學出版社，2002.
[5]孫鍵，范南.入市保險資金需把握五大功略[N].上海證券報，2005—02—23.
為了加強廬山玖合旅游開發(fā)有限責任公司（以下簡稱“公司”）資產(chǎn)管理，明確資產(chǎn)管理責任，確保資產(chǎn)管理的完整性，現(xiàn)就資產(chǎn)管理責任約定如下：
一、資產(chǎn)管理的原則：
“誰主管、誰負責，誰使用、誰負責”的原則，財務部為公司資產(chǎn)管理的統(tǒng)一歸口部門。公司總經(jīng)理為資產(chǎn)管理第一責任人，使用部門第一負責人為部門資產(chǎn)管理的第一責任人。
二、資產(chǎn)管理相關制度
1、《財務管理運營手冊》。
三、資產(chǎn)管理相關規(guī)定
1、新入職的部門第一負責人離任職，由財務部牽頭，進行資產(chǎn)書面交接，分清責任。如有人員變動，財務部不進行盤點，責任在財務部，財務部要求盤點，使用部門不配合，責任在使用部門。不盤點交接，不進行工資結(jié)算和績效工資返還。
2、每月、每季、每半年度、年度固定時間的盤點工作，由財務部牽頭，使用部門配合對固定資產(chǎn)、低值易耗品、商品、吧臺、二級倉庫、物料用品進行盤點，計算時定額損耗率，超出標準的，由第一責任人的計算責任承擔金額，在每月工資中代扣，并進行盤點數(shù)量的更新。
3、自行離職的第一負責人，由財務部和使用部門共同進行盤點，對其中存在的問題要進行處理，并及時更新資產(chǎn)盤點表。
4、資產(chǎn)如有報損或壞賬的，應查明原因，分清責任，及時辦理書面審批手續(xù)，并且及時更新賬務。
6、如有部門員工人為原因損壞，盜竊等，按資產(chǎn)管理要求的金額賠償損失。
7、部門之間調(diào)撥資產(chǎn)，也應辦理資產(chǎn)調(diào)撥手續(xù)，得到審批后，及時到財務辦理賬務調(diào)撥手續(xù)。
8、業(yè)務經(jīng)理、營銷部門負責人，還需對應收賬款擔保情況進行清理，不結(jié)清擔保金額不進行工資結(jié)算，并且對擔保金額承擔連續(xù)無限連帶責任擔保。
四、以上作為公司與使用部門資產(chǎn)管理約定，本責任書一式兩份。
甲方（公司蓋章）： 乙方（使用部門負責人）：
日期：日期：
固定資產(chǎn)管理責任書21、固定資產(chǎn)是指單位價值2000元，使用1年以上的物資設備；項目部固定資產(chǎn)實行歸口管理，財務部負責金額管理，綜合部負責實物管理，確保帳物相符，管理規(guī)范。
2、各部門對使用中的固定資產(chǎn)要加強管理，嚴格按照操作規(guī)程使用、保管、維護，使設備性能始終保持良好狀態(tài)；人為原因造成損壞或丟失，視情節(jié)輕重和設備價值，對責任人給予相應處罰。
3、購置固定資產(chǎn)需由各部門向綜合辦公室提交購置計劃，經(jīng)黨政會簽后，綜合部負責采購。
