時(shí)間：2022-04-28 22:35:49
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在21世紀(jì)以前的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中，研究者大多關(guān)注的是企業(yè)中的投入產(chǎn)出效率問(wèn)題，由于當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)化程度低，很少有人專(zhuān)門(mén)研究與資本決策有關(guān)的問(wèn)題，盡管如此，還是有些研究成果對(duì)以后金融學(xué)的發(fā)展起到了很大的推動(dòng)作用，其中最大的貢獻(xiàn)是資金時(shí)間價(jià)值概念的提出。
隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，以及人們對(duì)不確定性概念的認(rèn)識(shí)，進(jìn)入30年代以后產(chǎn)生了大量對(duì)金融決策問(wèn)題的研究成果，同時(shí)這些成果又積極推進(jìn)了金融市場(chǎng)的活躍與發(fā)展。在本文以下部分簡(jiǎn)要概述與評(píng)價(jià)了這一時(shí)期的重要研究成果。
（一）不確定性研究在資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域中的應(yīng)用
1.證券組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型
在整個(gè)金融分析的框架中，不確定性概念的引入是具有重大作用的。最早Kenes(1936)和Hicks(1939)提出了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)母拍睿J(rèn)為由于金融產(chǎn)品中的不確定性的存在，應(yīng)該對(duì)不同金融產(chǎn)品在利率中附加一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。隨后，VonNeumann(1947)應(yīng)用預(yù)期效用的概念提出了解決在不確定性條件下的決策選擇的方法，在此基礎(chǔ)上Markowiz(1952)發(fā)展起了證券組合理論，他認(rèn)為投資者選擇證券組合時(shí)關(guān)注的只是未來(lái)現(xiàn)金流的均值與方差。他假設(shè)投資者的預(yù)期效用符合二次分布或者是多項(xiàng)式分布。Markowiz的主要研究結(jié)論是在不確定的前提下，最優(yōu)的投資決策是分散化持有。Tobin(1958)認(rèn)為投資者出于自身流動(dòng)性偏好的不同選擇收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡。這進(jìn)一步完善了證券組合選擇理論的框架。
在資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域另一著名的理論模型就是資本定價(jià)模型(CAPM)，Sharp(1994)和Lintner(1995)用公式簡(jiǎn)明地表述了資產(chǎn)組合的價(jià)值與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率以及資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平之間的關(guān)系。Black(1972)推出了即使在不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情況下，Sharp和CAPM公式仍然成立，只是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率被包括整個(gè)市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的證券組合的預(yù)期收益率代替。與CAPM模型同時(shí)代出現(xiàn)的資產(chǎn)定價(jià)模型還有Ross(1977)的套利定價(jià)模型(APT)和Lucas(1978)典型資產(chǎn)定價(jià)模型。
以CAPM為代表的資產(chǎn)定價(jià)模型，為資產(chǎn)定價(jià)提供了一個(gè)簡(jiǎn)潔的計(jì)算方法，并且得到了一些在實(shí)證方面的研究的支持(FamaandMacbeth,1973)，但是對(duì)現(xiàn)實(shí)中的一些異?，F(xiàn)象仍然缺少有效的解釋能力，Brennan(1989)認(rèn)為CAPM是建立在所有投資者對(duì)投資的預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)都具有共同的估計(jì)與判斷，并且所有投資者的效用函數(shù)一致的假設(shè)基礎(chǔ)之上，這一假設(shè)與現(xiàn)實(shí)不一致，這是導(dǎo)致CAPM對(duì)一些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題缺少解釋力的根本原因。以后正是對(duì)這些假設(shè)的質(zhì)疑，推動(dòng)了信息不對(duì)稱(chēng)概念的提出與研究。
2.市場(chǎng)有效性假說(shuō)
市場(chǎng)有效性假說(shuō)認(rèn)為，在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，不存在不對(duì)稱(chēng)信息與市場(chǎng)摩擦，影響未來(lái)平均收益的只是投資風(fēng)險(xiǎn)的不同。在20世紀(jì)60年代有大量研究工作者對(duì)市場(chǎng)有效性假說(shuō)進(jìn)行了檢驗(yàn)，F(xiàn)ama(1973)通過(guò)對(duì)美國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)，認(rèn)為有效市場(chǎng)假說(shuō)是成立的，但是很多研究人員發(fā)現(xiàn)了在市場(chǎng)中，存在著許多市場(chǎng)有效性假說(shuō)或者CAPM模型解釋不了的異?，F(xiàn)象。例如，Basu(1977)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的平均收益除了與CAPM中的β系數(shù)有關(guān)外，還與資產(chǎn)的價(jià)格盈利比率（P/E比率）有關(guān)，在相同β系數(shù)下，價(jià)格盈利比率高的股票（成長(zhǎng)型股票）的市場(chǎng)價(jià)格好于價(jià)格盈利比率低的股票（價(jià)值型股票）；Benz(1981)發(fā)現(xiàn)股票的市場(chǎng)價(jià)格還與上市公司的規(guī)模有關(guān)；Stattman(1980)發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)格與賬面價(jià)值的比率（P/B比率）也是影響股票價(jià)格的重要因素。Fama和French(1993)在以上研究的基礎(chǔ)上提出了三因素模型，即在影響資產(chǎn)價(jià)格的β因素外，加入了P/E比率和P/B比率因素。
另外，許多研究人員從時(shí)間序角度研究也發(fā)現(xiàn)了一些市場(chǎng)有效假說(shuō)與CAPM解釋不了的異常現(xiàn)象，其中最為著名的就是Pozeff和Kinney(1976)發(fā)現(xiàn)的所謂“一月效應(yīng)”；他們發(fā)現(xiàn)在紐約證券市場(chǎng)的指數(shù)在一月期間的存在明顯低于其他月份的現(xiàn)象；還有就是Cross(1973)和French(1980)發(fā)現(xiàn)存在類(lèi)似的“星期一效應(yīng)”，以后許多研究人員在世界范圍內(nèi)驗(yàn)證了這兩種現(xiàn)象的存在。
對(duì)這些異?，F(xiàn)象的解釋?zhuān)行袌?chǎng)假說(shuō)顯得無(wú)能為力，有人曾經(jīng)試圖將“一月效應(yīng)”解釋為到年末稅收流出的影響，但是在英國(guó)、澳大利亞等稅收年度不在12月份的國(guó)家，仍然存在“一月效應(yīng)”就無(wú)法解釋了。有些學(xué)者從心理學(xué)的角度解釋這些異常現(xiàn)象，例如，Dreman(1982)將股票價(jià)格的P/E比率效應(yīng)解釋為，由投資者總是過(guò)高估計(jì)具有高成長(zhǎng)性股票的成長(zhǎng)性，導(dǎo)致市場(chǎng)中具有高P/E比率的股票的價(jià)格被高估了，這是導(dǎo)致股票收益率低的原因。
3.連續(xù)時(shí)間模型
在資產(chǎn)定價(jià)理論中的另一個(gè)重要假設(shè)是：證券市場(chǎng)總是在連續(xù)過(guò)程中，在這一假設(shè)前提下，Merton(1969,1971)將CAPM發(fā)展為瞬時(shí)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(ICAPM)，同樣在信息對(duì)稱(chēng)、無(wú)摩擦的市場(chǎng)中，資產(chǎn)價(jià)格的變化符合Ito過(guò)程，在這種條件下，資產(chǎn)的價(jià)格與投資者的效用偏好無(wú)關(guān)。在隨后的研究中Merton(1973)和Black(1973)應(yīng)用以上連續(xù)時(shí)間模型成功地得到了期權(quán)定價(jià)公式，這一公式后來(lái)被大量的實(shí)證研究所證實(shí)，并且被廣泛在實(shí)踐中應(yīng)用。
（二）不確定性研究在公司財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用
金融分析研究的另外一個(gè)重要領(lǐng)域是公司財(cái)務(wù)管理，主要研究公司在投資決策中的有關(guān)負(fù)債與權(quán)益比例選擇、公司的紅利政策等問(wèn)題。最早這方面的研究成果由Modigliani和Miller(1958)作出，他們的研究顯示，在完全市場(chǎng)中（沒(méi)有市場(chǎng)摩擦與信息不對(duì)稱(chēng)存在）公司的價(jià)值與公司的負(fù)債比率無(wú)關(guān)（M-M定理）。類(lèi)似的研究結(jié)論還有，公司的價(jià)值與公司的利潤(rùn)分配政策無(wú)關(guān)。顯而易見(jiàn)，這些研究結(jié)論與現(xiàn)實(shí)中的事實(shí)不符。依據(jù)M-M定理的結(jié)論，公司在利潤(rùn)分配時(shí)，由于派發(fā)現(xiàn)金紅利會(huì)有現(xiàn)金流出，公司將更愿意選擇股份回購(gòu)的政策，而不是紅利政策，而在現(xiàn)實(shí)中，許多公司更愿意選擇分紅而不是股份回購(gòu)，這一現(xiàn)象被Black(1976)稱(chēng)為“公司紅利的困惑(DividendPuzzle)”，對(duì)此Miller(1977)所能給出的解釋是，M-M定理的結(jié)論之所以與現(xiàn)實(shí)不同在于稅收與所謂的破產(chǎn)成本對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，是由于一定的負(fù)債可以使公司達(dá)到稅收減免的作用，另外由于對(duì)高負(fù)債率公司存在著破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，所以負(fù)債率對(duì)公司股票價(jià)值存在影響，Miller以及其他的學(xué)者對(duì)這些財(cái)務(wù)問(wèn)題做出的解釋總體來(lái)說(shuō)都不很令人滿(mǎn)意，直到后來(lái)引入不對(duì)稱(chēng)信息以后，似乎才對(duì)這些問(wèn)題的解釋取得了突破。
二、金融中的不對(duì)稱(chēng)信息問(wèn)題的研究
正如前文所述，對(duì)現(xiàn)實(shí)中的一些現(xiàn)象很難單純用不確定性（風(fēng)險(xiǎn)）來(lái)得到滿(mǎn)意的解釋?zhuān)窃趯?duì)這些問(wèn)題的研究引起了人們對(duì)金融問(wèn)題中的不對(duì)稱(chēng)信息的關(guān)注，加上在20世紀(jì)60年代以博弈論為代表的信息經(jīng)濟(jì)研究方法的突破，使得許多學(xué)者在對(duì)金融問(wèn)題中的不對(duì)稱(chēng)信息的研究中取得了很多成果，特別是用不對(duì)稱(chēng)信息可以完美地解釋許多有關(guān)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面的問(wèn)題。以下仍然分兩部分概述這方面
的成果，首先是在財(cái)務(wù)決策方面的成果，接下來(lái)是在資產(chǎn)定價(jià)方面的成果。
（一）不對(duì)稱(chēng)信息在公司財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用
1.紅利信號(hào)模型
關(guān)于公司紅利決策的困惑引起了許多學(xué)者的關(guān)注，除了以上提到的公司更愿意支付紅利而不愿意將利潤(rùn)用于股份回購(gòu)的異?，F(xiàn)象之外，Lintner(1957)還發(fā)現(xiàn)公司在進(jìn)行紅利決策時(shí)，由于受累進(jìn)稅制的影響，更愿意使各年的紅利平滑些，所以公司每年的紅利波動(dòng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票價(jià)值波動(dòng)，有關(guān)稅收減免的理論解釋較為理想，并且在以后被許多學(xué)者用實(shí)證方法證實(shí)了這一現(xiàn)象的存在（例如：FamaandBabiak,1968）。但是稅收效應(yīng)并沒(méi)有很好解釋公司為什么更愿意支付紅利的困惑。
最早Miller(1961)注意到紅利可能是向投資者揭示公司發(fā)展前景的信號(hào)，但是直到Bhattacharya(1979)才應(yīng)用博弈論方法建立起了紅利模型，Bhattaeharya成為第一個(gè)將博弈論引入金融分析的學(xué)者，Bhattacharya認(rèn)為公司的管理者對(duì)公司投資項(xiàng)目的前景與其他普通投資者相比具有信息方面的優(yōu)勢(shì)，管理者通過(guò)公司的盡可能高的紅利向普通投資者傳遞信息，如果公司紅利水平高意味著公司投資項(xiàng)目的未來(lái)前景好，而對(duì)于無(wú)法支付高額紅利的公司將不得不向銀行貸款，從而擔(dān)負(fù)過(guò)高的財(cái)務(wù)成本。以后許多學(xué)者在此基礎(chǔ)上對(duì)模型又進(jìn)行了一個(gè)改造(MillerandRock,1985;JohnandWilliams,1985)。但是仍有學(xué)者質(zhì)疑認(rèn)為，按照以上模型認(rèn)為只有在公司需要為新項(xiàng)目向市場(chǎng)融資時(shí)，才有積極性支付高水平的紅利，但事實(shí)上模型的紅利支付水平并不受公司是否有新項(xiàng)目的影響。也就是說(shuō)，上面的信號(hào)模型不能很好解釋紅利的平滑性。為此，Kumar(t988)發(fā)展出了一個(gè)粗糙信號(hào)(CoarseSignaling)模型，其結(jié)論認(rèn)為公司在一定的利潤(rùn)范圍內(nèi)會(huì)支付同樣水平的紅利，直到公司的利潤(rùn)水平超出了這一范圍，公司管理者才會(huì)調(diào)整紅利支付水平。紅利信號(hào)模型的另外一個(gè)問(wèn)題是，公司為什么愿意支付紅利，而不是股票回購(gòu)。Ofer和Thakor(1987),Barclay和Smith(1988)用逆向選擇原理解釋了這一現(xiàn)象，他們認(rèn)為公司更愿意在市場(chǎng)上自己股票被低估時(shí)回購(gòu)股票，所以回購(gòu)股票行為向市場(chǎng)傳達(dá)了股票價(jià)值被低估的信號(hào)，所以會(huì)引起股票價(jià)值的上漲，從而使公司支付了額外的成本，而用紅利分配利潤(rùn)不存在這一逆向選擇問(wèn)題。
2.資本結(jié)構(gòu)
正如上文提到的，公司資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的研究在引入不對(duì)稱(chēng)信息以前一直沒(méi)有得到令人滿(mǎn)意的結(jié)論。應(yīng)用博弈論描述公司資本結(jié)構(gòu)的決策過(guò)程，大大推動(dòng)了對(duì)公司基本結(jié)構(gòu)決策研究的發(fā)展。
最早Ross(1977)建立了一個(gè)公司負(fù)債決策的博弈模型，其中公司通過(guò)負(fù)債率向資本市場(chǎng)傳遞公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)前景的信息，由于高負(fù)債率可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)加大，而一旦公司破產(chǎn)將為公司的經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)?yè)p失，所以只有公司管理者對(duì)公司未來(lái)的現(xiàn)金收益樂(lè)觀(guān)時(shí)才會(huì)在資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)選擇貸款，提高負(fù)債率。而前景樂(lè)觀(guān)的公司提高負(fù)債率的決策是前景悲觀(guān)的公司所無(wú)法模仿的，所以對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，高負(fù)債率是公司發(fā)展前景樂(lè)觀(guān)的信號(hào)。隨后在Myers(1984)的模型中，認(rèn)為如果管理者在公司項(xiàng)目發(fā)展需要融資時(shí)，如果管理者認(rèn)為目前市場(chǎng)上自己公司股票價(jià)值被市場(chǎng)高估了，會(huì)選擇通過(guò)發(fā)行股票的直接融資方式，而如果管理者認(rèn)為公司股票價(jià)值被低估了，就會(huì)選擇貸款等間接融資方式，所以說(shuō)公司增加發(fā)行股票向資本市場(chǎng)傳遞的是公司目前股票價(jià)值被高估的信號(hào)。Myers認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者在面對(duì)新項(xiàng)目需要投資時(shí)首先選擇的是用自身盈利積累完成投資，其次是選擇貸款等間接融資方式，最后才會(huì)選擇發(fā)行股票的融資方式，這被稱(chēng)之為“融資順序理論(Peckingordertheoryoffinance)”。
在金融分析中應(yīng)用博弈論的不對(duì)稱(chēng)信息理論取得較大成績(jī)的研究就是所謂的問(wèn)題的研究，Jensen和Mecking(1976)指出公司中存在兩類(lèi)問(wèn)題，其一是債權(quán)人與股東的矛盾，其二是股東與公司管理者的矛盾。債權(quán)人與股東間的矛盾表現(xiàn)在股東總是擴(kuò)大公司投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)轫?xiàng)目成功了超額收益全部是股東的，而如果公司經(jīng)營(yíng)失敗，破產(chǎn)的成本由債權(quán)人與股東共同負(fù)擔(dān)。Diamond(1989)通過(guò)研究認(rèn)為，在長(zhǎng)期重復(fù)博弈條件下，股東的聲譽(yù)可以在一定程度改善股東和債權(quán)人間的矛盾。股東與管理者間的矛盾是由于股東不能有效控制管理者的經(jīng)營(yíng)行為，因而管理者會(huì)最大化自己的利益，可能會(huì)損害股東利益。
在80年代末與90年代，出現(xiàn)了有大量關(guān)于問(wèn)題的研究成果，Hart和Moore(1989,1994,1998)研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)家計(jì)劃投資新項(xiàng)目而需要向外融資時(shí)，與投資者簽訂貸款合同是最優(yōu)合同，得到這一結(jié)論的關(guān)鍵在于雖然企業(yè)家與外部投資者在項(xiàng)目未來(lái)進(jìn)展的各個(gè)時(shí)期都可以觀(guān)察到項(xiàng)目的收益情況，但是第三方（例如：法官）無(wú)法觀(guān)察到項(xiàng)目的收益，此時(shí)貸款合同是最優(yōu)融資合同，并且Hart認(rèn)為由于貸款人在企業(yè)家不能償還貸款時(shí)可以控制公司的資產(chǎn)，所以企業(yè)家有積極性?xún)斶€貸款。
3.公司所有權(quán)控制市場(chǎng)
公司所有權(quán)控制市場(chǎng)的概念最早是由Manne(1965)提出的，他認(rèn)為為了有效的配置資源，公司所有權(quán)控制市場(chǎng)的存在是必要的，現(xiàn)代資本市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)離不開(kāi)公司所有權(quán)控制市場(chǎng)的存在。在公司所有權(quán)控制市場(chǎng)中所有權(quán)的轉(zhuǎn)移方式是多樣化的，包括：收購(gòu)、兼并、股票的發(fā)行以及委托關(guān)系的變化等手段。在傳統(tǒng)的完全競(jìng)爭(zhēng)、無(wú)摩擦的資本市場(chǎng)假設(shè)下，很少考慮公司所有權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)公司價(jià)值的影響，而事實(shí)上每次兼并收購(gòu)活動(dòng)都會(huì)引起公司股票價(jià)值的大幅波動(dòng)。直到進(jìn)入80年代以后非對(duì)稱(chēng)信息概念的引入，使得人們認(rèn)識(shí)到了公司所有權(quán)控制市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)影響的內(nèi)在機(jī)制。
Crossman和Harl(19803研究了在公司收購(gòu)過(guò)程中存在所謂的“免費(fèi)搭車(chē)問(wèn)題(FreeRiderProblem)”，他們認(rèn)為當(dāng)收購(gòu)方發(fā)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)公司的運(yùn)營(yíng)效率低下，而決定收購(gòu)目標(biāo)公司時(shí)，面對(duì)外部的標(biāo)購(gòu)，原有的股東知道收購(gòu)者通過(guò)收購(gòu)后公司在新的經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)下，效率會(huì)提高，所以會(huì)自發(fā)抵制收購(gòu)，等待收購(gòu)價(jià)格的升高，直到收購(gòu)價(jià)格升高到在新經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)水平下的合理的價(jià)格時(shí)，原有股東才會(huì)出售手中股票?？紤]到收購(gòu)方在收購(gòu)過(guò)程中搜集信息、組織收購(gòu)是有成本的，所以采用標(biāo)購(gòu)行為實(shí)際上為收購(gòu)方帶來(lái)了損失。Shleifer和Vishny(1986)認(rèn)為，如果收購(gòu)方在標(biāo)購(gòu)目標(biāo)公司以前就已經(jīng)持有了目標(biāo)公司的一定股票，可以解決上述“搭車(chē)問(wèn)題”的困惑，收購(gòu)方可以用自己手中股票的增值彌補(bǔ)收購(gòu)帶來(lái)的損失。然而Shleifer和Vishny的結(jié)論并沒(méi)有在實(shí)證中得到證實(shí)，反而Desai和Kim(1988)的實(shí)證結(jié)果認(rèn)為大多數(shù)的收購(gòu)方在標(biāo)購(gòu)前并沒(méi)有持有目標(biāo)公司的股票。
在收購(gòu)行為研究方面的另外一個(gè)困惑就是收購(gòu)行為往往導(dǎo)致股票價(jià)格的大幅上漲，例如：Jennings和Mazzeo(1993)發(fā)現(xiàn)收購(gòu)發(fā)生時(shí)的收購(gòu)人對(duì)目標(biāo)公司的首次出價(jià)，大多數(shù)高于收購(gòu)前10天的股票價(jià)格的20%。Fishman(1988)將這種現(xiàn)象解釋為是由于有潛在競(jìng)爭(zhēng)者隨時(shí)會(huì)加入收購(gòu)，較高的出價(jià)是為了阻止競(jìng)爭(zhēng)者加入。
4.新股發(fā)行(IPO)
在1963年在由美國(guó)證券交易委員會(huì)組織的一項(xiàng)研究中，首次發(fā)現(xiàn)在新股上市后的短期存在著明顯的超額回報(bào)的現(xiàn)象，以后許多學(xué)者在許多國(guó)家發(fā)現(xiàn)了這一現(xiàn)象，例如：Ibbotson和Ritter(1995)統(tǒng)計(jì)得出美國(guó)紐約證券市場(chǎng)1960-1992年發(fā)行新股的首日的超額回報(bào)是15.3%。在許多年中IPO現(xiàn)象成為挑戰(zhàn)市場(chǎng)有效性假說(shuō)的又一個(gè)證據(jù)。
對(duì)IPO現(xiàn)象最早的解釋是由Rock(1986)作出的，Rock認(rèn)為IPO現(xiàn)象實(shí)質(zhì)是個(gè)逆向選擇問(wèn)題，新股上市時(shí)市場(chǎng)上存在著兩類(lèi)投資者，一類(lèi)是具有信息優(yōu)勢(shì)的投資者，一類(lèi)是不具信息優(yōu)勢(shì)的投資者，信息投資者只是在新股定價(jià)低于其真實(shí)價(jià)值時(shí)才購(gòu)買(mǎi)，而當(dāng)定價(jià)高于其真實(shí)價(jià)值時(shí)只有不具信息優(yōu)勢(shì)的投資者才會(huì)參加購(gòu)買(mǎi)，所以平均來(lái)說(shuō)，不具信息優(yōu)勢(shì)的投資者購(gòu)入了較大比例的被過(guò)高定價(jià)的股票，為了在市場(chǎng)中留住不具信息優(yōu)勢(shì)的投資者，公司在初次發(fā)行新股時(shí)常常有意低定價(jià)。類(lèi)似Rock對(duì)IPO超額回報(bào)問(wèn)題的解釋?zhuān)S多研究人員給出了這一問(wèn)題的其他合理解釋?zhuān)纾篈llen和Faulhaber(1989)以及Grinblatt和Hwang(1989)將新股發(fā)行低定價(jià)解釋為公司未來(lái)前景良好的信號(hào)；Hughes和Thakor(1992)認(rèn)為公司新股發(fā)行低定價(jià)是為了規(guī)避訴訟風(fēng)險(xiǎn)；Ruud(1993)認(rèn)為新股上市后的短期高回報(bào)是由于承銷(xiāo)商的價(jià)格穩(wěn)定活動(dòng)造成的。
在IPO領(lǐng)域中的另外一個(gè)難以解釋的現(xiàn)象就是新股上市后長(zhǎng)期表現(xiàn)不好。Ritter(1991)研究發(fā)現(xiàn)，在1975-1984年間發(fā)行的新股在發(fā)行后3年間的回報(bào)比正常股票的回報(bào)至少低15%。以后Loughran(1993,1995)再次證實(shí)了這一現(xiàn)象的存在。Shiller(1990)用所謂“主持人效應(yīng)”解釋新股長(zhǎng)期回報(bào)不好的現(xiàn)象，他認(rèn)為新股上市的初期承銷(xiāo)商出于對(duì)自身聲譽(yù)的考慮會(huì)創(chuàng)造短期超額需求的假象，隨后隨著承銷(xiāo)商從市場(chǎng)的退出，導(dǎo)致了新股長(zhǎng)期回報(bào)不佳的現(xiàn)象。
（二）不對(duì)稱(chēng)信息在資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域中的應(yīng)用
Grossman和stiglitz(1980)最早將非合作不對(duì)稱(chēng)信息的概念引入資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域的研究中，建立了所謂資產(chǎn)定價(jià)的理性預(yù)期均衡理論，他們認(rèn)為資本市場(chǎng)中的每個(gè)參與者都從市場(chǎng)價(jià)格的變化中獲得信息（所謂的學(xué)習(xí)過(guò)程），并且每個(gè)參與者的行為不會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成影響。在80年代初期這一理論成果主要用于解釋公司財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題，直到Kyle(1985)以及Kyle和Milgrom(1985)研究做市商制度下的價(jià)格形成機(jī)制的成果出現(xiàn)以后，不對(duì)稱(chēng)信息對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響才越來(lái)越多地引起人們關(guān)注，以后在KyleMilgrom框架的基礎(chǔ)上出現(xiàn)了大量的研究成果。由于在這一框架下的價(jià)格決定機(jī)制不同于ModiglianiMiller的市場(chǎng)均衡機(jī)制，是通過(guò)研究具體市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)價(jià)格形成機(jī)制，所以常常將這部分研究成果稱(chēng)為市場(chǎng)微觀(guān)結(jié)構(gòu)理論。
Kyle研究了在做市商制度下證券市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制，在Kyle的模型中，市場(chǎng)由三類(lèi)參與者構(gòu)成：風(fēng)險(xiǎn)中性的做市商、噪音交易者和信息交易者，噪音交易者出于自己的流動(dòng)性需求進(jìn)入市場(chǎng)交易，信息交易者根據(jù)自己的信息交易，為了最大化自己的利益，信息交易者選擇自己在市場(chǎng)上的交易數(shù)量。與Kyle不同之處在于，Milgrom建立的序貫交易模型(SequentialTradeModel)中交易者每次交易的數(shù)量都是固定的，即每次都只能買(mǎi)入或賣(mài)出一個(gè)單位的資產(chǎn)，做市商根據(jù)交易指令的類(lèi)型來(lái)設(shè)定買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，在均衡條件下，由于有競(jìng)爭(zhēng)做市商的存在，買(mǎi)入報(bào)價(jià)是做市商收到賣(mài)出指令時(shí)關(guān)于資產(chǎn)價(jià)值的條件期望值，賣(mài)出報(bào)價(jià)是做市商收到買(mǎi)入交易指令時(shí)關(guān)于資產(chǎn)價(jià)值的條件期望值，因而交易者的交易指令將促使做市商調(diào)整其買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)，這種調(diào)整從本質(zhì)上是一種貝葉斯學(xué)習(xí)過(guò)程。
Easley和O''''Hara(1987)在Milgrom模型的基礎(chǔ)上考察了交易規(guī)模對(duì)做市商價(jià)格行為的影響，其結(jié)論是做市商的定價(jià)策略會(huì)依賴(lài)指令的規(guī)模，數(shù)量比較大的指令往往以比較差的價(jià)格成交。以后Easley和O''''Hara(1992)又考察了交易時(shí)間對(duì)價(jià)格行為的影響，發(fā)現(xiàn)交易時(shí)間會(huì)影響價(jià)格，并且交易間隔影響交易價(jià)差的大小。
現(xiàn)代金融理論方法經(jīng)過(guò)近一個(gè)世紀(jì)的發(fā)展，取得了許多重大突破，特別是進(jìn)入80年代以后，越來(lái)越多的金融難題得到解釋。但是由于金融市場(chǎng)的復(fù)雜性，至今對(duì)許多問(wèn)題的解釋還很難令人滿(mǎn)意，例如：對(duì)P/E比率和P/B比率對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響的現(xiàn)象至今還沒(méi)有合理的解釋?zhuān)瑢?duì)IPO以及基金中的折價(jià)現(xiàn)象的研究結(jié)果也沒(méi)有較為統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，另外市場(chǎng)中是否存在信息操縱問(wèn)題也是一個(gè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。對(duì)這些問(wèn)題的研究與解釋?zhuān)瑢⑦M(jìn)一步推動(dòng)金融理論的發(fā)展。
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（一）兩種金融學(xué)研究?jī)?nèi)容差異
從現(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)的研究?jī)?nèi)容來(lái)看，現(xiàn)代金融學(xué)其主要是在不確定的環(huán)境下在資本市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)資源有效配置。現(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)和行為金融學(xué)在資源配置上是統(tǒng)一的，這也就意味著研究必然以市場(chǎng)均衡和獲得和合理的金融產(chǎn)品價(jià)格體系作為研究的主要內(nèi)容和目標(biāo)。那么現(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)和行為金融學(xué)其差異主要表現(xiàn)點(diǎn)值得深入研究，曾經(jīng)有學(xué)者認(rèn)為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)代表了研究經(jīng)濟(jì)行為和現(xiàn)象分析法和框架?，F(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)其主要分為參照系、視角以及分析工具等組成部分，金融研究過(guò)程中由于兩者研究的問(wèn)題存在著差異，經(jīng)典金融學(xué)和行為金融學(xué)的視角具有差異性。當(dāng)代的經(jīng)典金融學(xué)主要是以繼承傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)作為研究的基礎(chǔ)，并且建立起完善的現(xiàn)代金融學(xué)完整體系，但是其在研究的范式和研究的模型上仍然存在著完全理性的分析框架，而不注重微觀(guān)個(gè)體的決策行為。兩種金融學(xué)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下對(duì)于人們認(rèn)知的影響因素分析，其核心價(jià)值的心理物理學(xué)效應(yīng)會(huì)造成人們柱塞盈利的時(shí)候出現(xiàn)反感風(fēng)險(xiǎn)，而且在虧損的時(shí)候會(huì)出現(xiàn)追求風(fēng)險(xiǎn)。心理物理學(xué)效應(yīng)則成為了人們過(guò)分偏執(zhí)定性可能和不可能事件的主要因素。
（二）現(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)提供了自身參考系
我們以有效的市場(chǎng)理論和理性的人性假定作為參考系，那么在此參考系下并不是要求能夠準(zhǔn)確的描述現(xiàn)實(shí)，而是在金融活動(dòng)中是否能夠建立相應(yīng)的規(guī)矩和標(biāo)準(zhǔn)。十九世紀(jì)八十年代在EMH理論基礎(chǔ)上進(jìn)行理論驗(yàn)證，非有效市場(chǎng)已經(jīng)成為了行為金融學(xué)研究主題，而且傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)和組合理論均建立在預(yù)期效用理論基礎(chǔ)上。由于在現(xiàn)實(shí)的研究中，總會(huì)出現(xiàn)對(duì)預(yù)期效用理論產(chǎn)生理論上的質(zhì)疑，因此在此研究過(guò)程中就產(chǎn)生了兩個(gè)新的研究方向。即，我們所看到的越來(lái)越多的學(xué)者使用預(yù)期效用理論來(lái)對(duì)技術(shù)進(jìn)行替代和修正；另外還存在著一部分學(xué)者獨(dú)自去尋求對(duì)預(yù)期效用理論的合理解釋?zhuān)⑶页霈F(xiàn)了兩位學(xué)者共同創(chuàng)建的期望值理論，而且該理論還獲得了長(zhǎng)遠(yuǎn)的認(rèn)同。如此以來(lái)，以市場(chǎng)非有效性和期望值理論作為研究的參照對(duì)象，其研究取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。
（三）金融學(xué)分析工具介紹
現(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)之中具有一套分析工具，其主要是由不同的數(shù)據(jù)模型和圖形模型組成。其主要通過(guò)簡(jiǎn)單明了圖像和數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)來(lái)對(duì)繁雜經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行深入研究，而且這些除了可以有效的幫助人們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)行為和現(xiàn)象的分析，而且還可以實(shí)現(xiàn)在金融學(xué)上的研究突破。由于金融學(xué)被一度看作為非實(shí)驗(yàn)性科學(xué)，但是其主要的理論和方法卻屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)，而且是還是最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)而來(lái)，使得我們?cè)谶M(jìn)行金融學(xué)的研究時(shí)，更加符合和數(shù)據(jù)收集。
二、現(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)困境
（一）噪聲交易解釋困境
為了保全一種完全的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，引入“噪聲交易者”來(lái)對(duì)整個(gè)價(jià)格系統(tǒng)進(jìn)行控制，使得價(jià)格均衡，且不會(huì)揭示私人信息。往往噪聲交易者不會(huì)追求利益最大化，但是作為非理性或者流動(dòng)性的交易者則會(huì)追求，因此這也會(huì)造成在整個(gè)現(xiàn)代經(jīng)典金融理論框架下難以取得理性預(yù)期平衡。噪聲交易者常常會(huì)使用外生變量來(lái)對(duì)證券的需求總量進(jìn)行處理，這種處理方式在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，仍然是理易行為。但是沒(méi)有對(duì)噪聲交易者和理性預(yù)期者的差異進(jìn)行探討，由于理性預(yù)期交易者對(duì)于證券供應(yīng)成立隨機(jī)變量，因此不能夠使得其確定性的維度增加。因此整個(gè)證券價(jià)格就會(huì)由于隨機(jī)變量出現(xiàn)，而造成私人信息不能夠完全揭示。
（二）不完全競(jìng)爭(zhēng)困難
所謂的不完全競(jìng)爭(zhēng)，其主要是在實(shí)現(xiàn)均衡價(jià)格的同時(shí)還具有完全揭示直接獲取私人信息的動(dòng)機(jī)。在不完全競(jìng)爭(zhēng)研究之中，決策者的行為受制于交易者的信念，交易者價(jià)值不僅存在于預(yù)期時(shí)的優(yōu)勢(shì)，而且還具有其他交易者對(duì)此交易獲取信息的猜測(cè)。每個(gè)交易者在衡量自己是否會(huì)對(duì)均衡價(jià)格的配置產(chǎn)生影響，可以有效反映出具體信息，這就可以有效避免在交易中出現(xiàn)“搭順風(fēng)車(chē)”的情況。假設(shè)，一些股票教育者，在發(fā)生交易的過(guò)程中，若不去獲取哪些隱私信息，那么自己很可能陷入被動(dòng)，使得自己處于困境之中。從不完全競(jìng)爭(zhēng)的博弈模型進(jìn)行分析，要求交易者具有理性的認(rèn)識(shí)，在交易過(guò)程中不僅需要保持理性的認(rèn)識(shí)，而且需要有意識(shí)的決定別人存在的影響。
（三）經(jīng)典金融學(xué)對(duì)金融市場(chǎng)研究困境
由于現(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)理論存在著一些不能解釋的問(wèn)題，例如，經(jīng)典金融學(xué)常常會(huì)假設(shè)一些異易者具備同性質(zhì)的先進(jìn)理念，這就使得市場(chǎng)有效預(yù)期理論處于平衡狀態(tài)，可以使得證券持有者與交易者均會(huì)各自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，使得其分擔(dān)來(lái)自金融經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。證券交易所產(chǎn)生的原因其主要由于交易者之間存在著不同的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，這就是同種信息的先驗(yàn)信假設(shè)所帶來(lái)的缺陷。相關(guān)經(jīng)驗(yàn)告訴我們，人們對(duì)于證券的收益不同預(yù)期應(yīng)該是證券交易的一個(gè)重要因素。同種性質(zhì)的共同知識(shí)先驗(yàn)信念差異主要是由于私人信息的不同，當(dāng)交易的唯一動(dòng)機(jī)是信息優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，此時(shí)屬于預(yù)期均衡狀態(tài)，該狀態(tài)下不會(huì)存在著交易。因?yàn)槔硇灶A(yù)期交易者雖然認(rèn)為愿意承擔(dān)交易，而且還會(huì)利用自己的優(yōu)勢(shì)信息，不會(huì)使得自己處于不利地位而發(fā)生交易。現(xiàn)實(shí)股票市場(chǎng)中，交易量非常大，投資者的交易行為也會(huì)呈現(xiàn)出非理性的交易?，F(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)關(guān)于投資者在進(jìn)行個(gè)體交易的時(shí)候，存在著未解之謎包含：投資股票的傾向效應(yīng)。
（四）股票溢價(jià)解釋困境
股權(quán)溢價(jià)與波動(dòng)率之間的相關(guān)問(wèn)題一直困擾著金融學(xué)家，其中股權(quán)溢價(jià)主要是由于美國(guó)股票市場(chǎng)總體收益率水平高出了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，部分很難是由于消費(fèi)者資產(chǎn)定價(jià)模型所解釋。從消費(fèi)者的資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行研究，消費(fèi)邊際代替率和收益協(xié)方差之間絕對(duì)了股權(quán)溢價(jià)，即實(shí)際的消費(fèi)增傷水平比較穩(wěn)定，高股權(quán)溢價(jià)隱含了高風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平，高風(fēng)險(xiǎn)的厭惡水平與高風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際效率之間存在著密切的關(guān)聯(lián)性。雖然得出的這個(gè)結(jié)果與實(shí)際的利率水平之間存在和極大的不相符，而且該問(wèn)題也會(huì)看作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率問(wèn)題，若假設(shè)按照他投資者的期望折現(xiàn)率為常數(shù)，則較之價(jià)格利比和紅利增長(zhǎng)率波動(dòng)應(yīng)該相似。但是在相關(guān)數(shù)據(jù)整理的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，價(jià)格紅利比的波動(dòng)遠(yuǎn)大于紅利增長(zhǎng)率的波動(dòng)。
三、行為金融學(xué)的崛起
（一）基于信念行為的金融模型
基于信念行為模型的解釋主要是以投資者作為解釋的主體，投資者中出現(xiàn)過(guò)度自信則可以被看作為過(guò)度交易現(xiàn)象，由于過(guò)度自信使得人們始終相信自己的信息就完全可以實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)交易的掌控，而實(shí)際上這些信息對(duì)于是否盈利的影響并不大。但是這種信息對(duì)于投資者無(wú)疑你一種鼓勵(lì)，使得其在交易過(guò)程中始終相信這些都信息就是其盈利的根本，于是就產(chǎn)生了過(guò)度自信交易狀態(tài)，這種過(guò)度交易自信尤其是在男性投資者中更加突出。使得男性投資者交易更加頻繁，投資的收益也較低，這就證明了過(guò)度自信心理傾向解釋。（二）極端股票行為隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各種形式的股票應(yīng)運(yùn)而生，而且均是伴隨著企業(yè)的發(fā)展而出現(xiàn)，于是就有許多投資者進(jìn)行炒股，但是其炒股行為更多是一種極端炒股行為，常常認(rèn)為這種極端方式炒股主要是因?yàn)楣善痹谝郧笆艿饺藗兊膹V泛關(guān)注，認(rèn)為利用股票可以獲取更高額利潤(rùn)。極端股票行為主要表現(xiàn)在使用可利用法則驅(qū)除投資者的關(guān)注表現(xiàn)最好或者最好股票。
（三）波動(dòng)率解釋
由于一些人在進(jìn)行投資的時(shí)候?qū)λ接行畔O度自信，使得經(jīng)典金融理論對(duì)于波動(dòng)率難以作出正確合理解釋。首先，如果投資者沒(méi)有公開(kāi)信息，那么對(duì)于未來(lái)資金增長(zhǎng)的先驗(yàn)信念進(jìn)行公開(kāi)，然后再對(duì)收集一些極度自信信息，這樣投資者就會(huì)高估私有信息對(duì)于整個(gè)波動(dòng)率的影響，難以達(dá)到準(zhǔn)確顯示。如果所獲取的私有信息屬于正面信息，那么投資者很可能將股價(jià)推到紅利相對(duì)較高價(jià)位，致使紅利價(jià)格比波動(dòng)率快。在對(duì)紅利波動(dòng)過(guò)小進(jìn)行解釋的時(shí)候，其始終屬于認(rèn)知代表，而且始終堅(jiān)信平均紅利增長(zhǎng)會(huì)比實(shí)際的波動(dòng)率大。投資者在購(gòu)買(mǎi)股票的時(shí)候，如果看到紅利增長(zhǎng)，則投資者就會(huì)信任紅利增長(zhǎng)率不斷提高，那么就會(huì)買(mǎi)入行價(jià)格，逐漸將價(jià)格推到一個(gè)與紅利水平不一樣的位置。當(dāng)看到紅利下降的時(shí)候，投資者會(huì)認(rèn)為紅利收入會(huì)低于平均水平，那么投資者也會(huì)出現(xiàn)拋售現(xiàn)象，將股票拋售使得價(jià)格低到與紅利相宜的水平。
（四）橫切面股票收益率解釋
經(jīng)典金融學(xué)對(duì)于橫切面股票收益率的解釋存在著困境，其主要因?yàn)槲覀冊(cè)趯?duì)橫切面股票收益率研究的時(shí)候，主要是以信念模型作為基礎(chǔ)，研究過(guò)程中將其分為動(dòng)態(tài)和經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，靜態(tài)模型則是根據(jù)特定的投資者心態(tài)引起心里因素偏差。有專(zhuān)家學(xué)者曾經(jīng)構(gòu)造了CAPM靜態(tài)定價(jià)模型，而在此模型之中存在著兩個(gè)交易者。一種交易者為極度自信投資者，一種為風(fēng)險(xiǎn)厭惡理性套利者。CAPM模型結(jié)果顯示，其主要功能為對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行均衡，這種均衡不僅與定位偏差有關(guān)，而且與風(fēng)險(xiǎn)因子有關(guān)。定位偏差則主要是變量，屬于股票市值和價(jià)值型的變量。造成這類(lèi)變化的根本原因則是當(dāng)股價(jià)上升，BM值下降，此時(shí)如發(fā)生投資者過(guò)度自信事件，則很可能造成過(guò)度反應(yīng)。由于風(fēng)險(xiǎn)厭惡套利者可能會(huì)產(chǎn)生消除投資者厭惡套利者的系統(tǒng)因子影響，于是靜態(tài)模型就會(huì)對(duì)股票溢價(jià)進(jìn)行解釋?zhuān)敲创藭r(shí)雖然風(fēng)險(xiǎn)厭惡套利者可以消除一些特定的因子下被投資者過(guò)度自信，但是其對(duì)于系統(tǒng)因子的過(guò)度自信影響卻難以消除。
（五）溢價(jià)之謎解釋
溢價(jià)之謎，從行為金融學(xué)觀(guān)點(diǎn)進(jìn)行解釋為投資者厭惡可以解釋為股權(quán)溢價(jià)之謎，因?yàn)槠渌顿Y者不能夠明確知曉股票收益分布。如若這種模型的收益部分被公布，那么人們則會(huì)做出最壞打算。從Maenhout的實(shí)驗(yàn)中不難看出，投資者為了彌補(bǔ)使用錯(cuò)誤股票模型所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，勢(shì)必會(huì)要求更加高的股權(quán)溢價(jià)。我們?cè)趯?duì)股權(quán)溢價(jià)之謎進(jìn)行研究的時(shí)候，通常會(huì)采用BHS模型，該模型從直觀(guān)上能夠輪子損失厭惡程度發(fā)生差異，還可以觀(guān)察股票價(jià)格過(guò)度中的波動(dòng)，但是其損失厭惡本身就會(huì)使得投資者不愿看到股票下跌，因此投資者購(gòu)買(mǎi)股票的時(shí)候勢(shì)必會(huì)要求更高的股權(quán)溢價(jià)，這樣才能夠滿(mǎn)足投資者的心理平衡。
（六）基于偏好的行為金融模型
對(duì)于股票購(gòu)買(mǎi)者出現(xiàn)傾向效應(yīng)，其推出了一個(gè)基于偏好的解釋。如果投資者的偏好是由瘦構(gòu)架組成，而且符合前景的理論描述，那么投資者在購(gòu)買(mǎi)股票的時(shí)候，股票價(jià)格為50，則現(xiàn)價(jià)為55，如果前景理論的盈利和損失以買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)來(lái)衡量，那么此時(shí)賣(mài)出的股票的價(jià)格為v（5），投資者選取下一期進(jìn)行售出。因此，將前景理論運(yùn)用到股票的一般均衡定價(jià)模型之中，而B(niǎo)HS假設(shè)投資者的偏好則可以細(xì)分兩個(gè)部分，其一為投資者消費(fèi)獲得效用，其二為投資者持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值變化所帶來(lái)的效用。曾經(jīng)Johnson針對(duì)損失厭惡程度依賴(lài)、以前的收益和損失之間進(jìn)行研究分析，結(jié)果認(rèn)為人們?cè)谮A得一次賭博之后，通常不會(huì)參與賭博，若輸?shù)糁髣t會(huì)拒絕參與賭博。
四、總結(jié)語(yǔ)
1、對(duì)前現(xiàn)代性的理解
對(duì)于中國(guó)近代文學(xué)的前現(xiàn)代性,它代表著時(shí)代的發(fā)展進(jìn)程,它是時(shí)間概念的一種,它強(qiáng)調(diào)一種前瞻、順應(yīng)社會(huì)發(fā)展的歷史軌跡,與神話(huà)色彩的輪回或者往復(fù)循環(huán)的無(wú)心注意是相反的,是不可逆的。它是以時(shí)代的進(jìn)步為主線(xiàn),根據(jù)當(dāng)前社會(huì)發(fā)展的進(jìn)程,對(duì)未來(lái)的展望及規(guī)劃。將現(xiàn)代動(dòng)力與前現(xiàn)代性含義緊密結(jié)合起來(lái)[3]。例如在長(zhǎng)篇小說(shuō)《老殘游記》的文章中就曾這樣描寫(xiě),“在茫茫的大海上,東邊有一只輪船隨波出沒(méi),西邊有一只帆船在洪波巨浪中顛簸。帆船身長(zhǎng)二十三四丈,卻滿(mǎn)身千瘡百孔。船上有八枝桅桿,前后六枝掛著舊帆,只有兩枝新桅桿,掛著一扇簇新的帆,一扇半新不舊的帆。”作者劉鶚將舊中國(guó)比作為這一艘舊帆船,并將這艘舊帆船和輪船對(duì)比,展示了作者對(duì)新事物,現(xiàn)代動(dòng)力及機(jī)械動(dòng)力期盼,強(qiáng)烈對(duì)比后的思想超越,這就是現(xiàn)代政治文化動(dòng)力發(fā)展的結(jié)晶。
2、近現(xiàn)代文學(xué)的解析
對(duì)近代文學(xué)研究的前提就要先了解近代文學(xué)中文學(xué)創(chuàng)作的主要影響因素,這些因素各有不同并且涉及方面很廣。第一,對(duì)于文學(xué)創(chuàng)作的主要影響因素有自然及社會(huì)方面的因素,例如在地域上,不同的地域文化和社會(huì)風(fēng)貌呈現(xiàn)出來(lái)的文學(xué)特點(diǎn)也不盡相同,在近代文學(xué)創(chuàng)作過(guò)程中,就出現(xiàn)了一地獄為特色的重要作家群體,并且在近代文學(xué)發(fā)展的歷程中占有舉足輕重的作用[4]。如果這些作家在相同的社會(huì)人文背景、自然社會(huì)背景下,根據(jù)他們創(chuàng)作的相同點(diǎn)與不同點(diǎn)考察他們對(duì)近代文學(xué)發(fā)展的重要?dú)v史意義,對(duì)近代文學(xué)發(fā)展的重要意義。論證他們?cè)跉v史的舞臺(tái)上發(fā)展的歷史意義,這是很有意義的。第二、個(gè)人信仰、社會(huì)信仰及學(xué)術(shù)多樣化的出現(xiàn) ,同樣也影響著文學(xué)的創(chuàng)作,例如在宗教政策的影響下,宗教誰(shuí)贏時(shí)代的發(fā)展有更廣闊的發(fā)展,儒家思想以往的大一統(tǒng)思想地位也不在,西方商業(yè)文化及草原的游牧民族文化以其政治經(jīng)濟(jì)方面強(qiáng)有力的地位,對(duì)社會(huì)各界個(gè)個(gè)方面,都有不同程度的影響,被人們看作為神明的教條和信仰備受沖擊,在社會(huì)價(jià)值觀(guān)、人生價(jià)值觀(guān)、道德觀(guān)念等方面及一些鐫刻在人們內(nèi)心的安土重遷、重農(nóng)抑商等觀(guān)念都擁有了不同程度的改變。輝煌的大漢朝代丟失了統(tǒng)治天下的地位,以及和大漢文化相應(yīng)的神圣至尊的東西也收到?jīng)_擊。順應(yīng)時(shí)代的潮流,再到元代社會(huì)的發(fā)展以往的社會(huì)便得到了開(kāi)放,漢代大一統(tǒng)的地位不復(fù)存在。例如在文學(xué)創(chuàng)作中,可以講皇帝的形象適度的丑化,來(lái)順應(yīng)時(shí)展中文學(xué)內(nèi)容及形式的變更。因?yàn)樽骷覍?duì)近代文學(xué)的的研究是自主的,所以才出現(xiàn)了遍地開(kāi)花的現(xiàn)象。對(duì)文學(xué)流派、社團(tuán)、現(xiàn)象等展開(kāi)研究。沿用以往的筆記式或序跋等,及專(zhuān)著、文學(xué)史等新形式等方面,他們所做的研究已經(jīng)覆蓋了近代文學(xué)的各個(gè)部分。
[關(guān)鍵詞]：信息技術(shù)教育環(huán)境目標(biāo)和原則研究策略教育的可用資源教師培訓(xùn)計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)。
1、背景
現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展，為人們提供了先進(jìn)的教學(xué)技術(shù)和豐富的學(xué)習(xí)資源。從而使人們對(duì)學(xué)習(xí)的意義、目標(biāo)、內(nèi)容、過(guò)程和方式的認(rèn)識(shí)，發(fā)生了越來(lái)越快、越來(lái)越大的變化。未來(lái)的社會(huì)是學(xué)習(xí)化的社會(huì)，未來(lái)社會(huì)中的人們必須終身不斷地學(xué)習(xí)，而且必須學(xué)會(huì)自主地學(xué)習(xí)。以信息技術(shù)為支撐的先進(jìn)的教學(xué)技術(shù)和豐富的學(xué)習(xí)資源構(gòu)成的學(xué)習(xí)環(huán)境，為自主學(xué)習(xí)和終身學(xué)習(xí)提供了實(shí)現(xiàn)技術(shù)和實(shí)現(xiàn)方法。研究"在信息化社會(huì)中的學(xué)校如何教學(xué)生學(xué)會(huì)學(xué)習(xí)"的問(wèn)題就很有意義。創(chuàng)設(shè)"平等、民主、合作"的教育環(huán)境，讓學(xué)生在沒(méi)有任何畏懼心理的環(huán)境下參與學(xué)習(xí)，讓學(xué)生在有足夠大的自由度的情況下去學(xué)習(xí)自己感興趣的、需要學(xué)習(xí)的知識(shí)，既是對(duì)教育規(guī)律的尊重，也是對(duì)學(xué)生人性的尊重。
2、信息技術(shù)環(huán)境下優(yōu)化教學(xué)的目標(biāo)和原則
在當(dāng)今班級(jí)教學(xué)制度下，構(gòu)建一個(gè)有現(xiàn)代信息技術(shù)學(xué)習(xí)環(huán)境支持的、以“以學(xué)生為本”為基本原則的,“平等、民主、合作”的班級(jí)。在這個(gè)環(huán)境中，有可能促成教師和學(xué)生一次又一次地共同實(shí)現(xiàn)教與學(xué)過(guò)程的改善。從而讓傳統(tǒng)教育向信息化的教育一點(diǎn)點(diǎn)的靠攏。逐步尋找到一條通往現(xiàn)代教育的較好路徑，力爭(zhēng)盡量早一點(diǎn)地、多一些地培養(yǎng)出在信息化社會(huì)能走在人類(lèi)社會(huì)前列的人才，應(yīng)該成為當(dāng)前中小學(xué)推進(jìn)信息化的主要目標(biāo)；對(duì)信息技術(shù)環(huán)境下的學(xué)科課堂教學(xué)策略加以研究，以實(shí)現(xiàn)教學(xué)過(guò)程的優(yōu)化是中小學(xué)推進(jìn)信息化的主要任務(wù)。
在推進(jìn)教學(xué)信息化的過(guò)程中應(yīng)該堅(jiān)持以下原則：
人本性原則從學(xué)生的實(shí)際學(xué)習(xí)基礎(chǔ)出發(fā)，以學(xué)生的實(shí)際學(xué)習(xí)需求為本，以幫助學(xué)生獲取終身的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)為本，以學(xué)生發(fā)展為本，以教師的持續(xù)發(fā)展促進(jìn)學(xué)生的持續(xù)發(fā)展。
開(kāi)放性原則教學(xué)的目標(biāo)開(kāi)放：教學(xué)的內(nèi)容開(kāi)放：面向?qū)W生的經(jīng)驗(yàn)世界，面向豐富多彩的社會(huì)生活，面向浩瀚無(wú)邊的網(wǎng)絡(luò)資源；教育信息開(kāi)放：教育空間和信息溝通渠道多元化：課堂內(nèi)外結(jié)合、學(xué)校內(nèi)外互補(bǔ)、互聯(lián)網(wǎng)局域網(wǎng)溝通，鼓勵(lì)學(xué)生走進(jìn)生活，走進(jìn)社會(huì)，走進(jìn)自然，走進(jìn)網(wǎng)絡(luò)；評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)放：多角度評(píng)價(jià)，多標(biāo)準(zhǔn)判斷，允許幼稚，寬容錯(cuò)誤，鼓勵(lì)標(biāo)新立異。
主體性原則學(xué)生是學(xué)習(xí)的主體，給學(xué)生自主的空間、選擇的機(jī)會(huì)、體驗(yàn)的環(huán)境和表達(dá)展現(xiàn)的舞臺(tái)。
整合性原則堅(jiān)持以培養(yǎng)全面和諧發(fā)展的人為目標(biāo)，在適宜的時(shí)空下，把方方面面的可用教育資源加以合理的組合，不斷完善教學(xué)系統(tǒng)，形成平等、民主、合作的教育環(huán)境。
3、研究的策略：
3.1建設(shè)技術(shù)性資源。
在信息社會(huì)中，智能性資源（教育者、被教育者、家長(zhǎng)）、知識(shí)性資源（教科書(shū)、圖書(shū)館與影視庫(kù)、各類(lèi)知識(shí)數(shù)據(jù)庫(kù)）、技術(shù)性資源（儀器、設(shè)備與教學(xué)工具、傳播技術(shù)、計(jì)算機(jī)、多媒體教室、因特網(wǎng)、數(shù)據(jù)處理及其它工具軟件包.....）、環(huán)境性資源（政策性、人際性資源、校舍與設(shè)施周邊環(huán)境和社會(huì)狀況、地域文化和觀(guān)念......）等是教育的可用資源。而技術(shù)性資源是促進(jìn)教育發(fā)展和教學(xué)改善的最基礎(chǔ)的物質(zhì)條件。
以我校為例：我校的信息技術(shù)資源開(kāi)發(fā)的基本路徑是以建設(shè)帶動(dòng)應(yīng)用，以應(yīng)用促進(jìn)開(kāi)發(fā)。
2002年，學(xué)校的技術(shù)資源開(kāi)發(fā)為“充分運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)輔助課堂教學(xué)，努力提高教學(xué)效益”的目標(biāo)服務(wù)，學(xué)校建了兩間共100臺(tái)的計(jì)算機(jī)教室；安裝了多媒體的雙向控制教學(xué)系統(tǒng)；為初一教師配置了工作計(jì)算機(jī)；進(jìn)行了全員培訓(xùn)計(jì)算機(jī)操作技能和CAI課件的制作培訓(xùn)。學(xué)校開(kāi)發(fā)研制了一批用Powerpoint制作的演示課件和用Authorware集成的知識(shí)素材。這些課件和教學(xué)素材有助于調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣和培養(yǎng)學(xué)習(xí)習(xí)慣，有助于學(xué)生的思維訓(xùn)練，對(duì)優(yōu)化課堂教學(xué)手段，提高課堂教學(xué)實(shí)效性作了有益有效的工作。然而，這一階段的技術(shù)資源基本上是為方便教師的“教”而設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的。
隨著研究的深入，“信息技術(shù)的開(kāi)發(fā)建設(shè)不僅為教師的“教”服務(wù)，更應(yīng)該為學(xué)生的學(xué)服務(wù)”的觀(guān)念逐漸強(qiáng)化。學(xué)校增建了計(jì)算機(jī)教室、課件制作室、電子閱覽室，一批骨干教師開(kāi)始在“主題”教學(xué)思想的指導(dǎo)下，開(kāi)發(fā)了能激發(fā)學(xué)生積極參與學(xué)習(xí)過(guò)程的交互式教學(xué)軟件，制作了可以鼓勵(lì)學(xué)生多動(dòng)手，多動(dòng)腦的復(fù)合型的課件。在信息技術(shù)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)的師生交互，同學(xué)間合作，使學(xué)生的感覺(jué)逐漸從“被牽著鼻子走”變成“張開(kāi)思維的翅膀”，逐漸從被動(dòng)的思考轉(zhuǎn)化為主動(dòng)的思考。但是，就這時(shí)學(xué)校的技術(shù)環(huán)境來(lái)說(shuō)，還無(wú)法滿(mǎn)足部分學(xué)生快速增長(zhǎng)的學(xué)習(xí)興趣和學(xué)習(xí)欲望，也難以實(shí)現(xiàn)的較高教學(xué)期望值。我們顯然需要一種更新的、更能與時(shí)代特征相適應(yīng)的教學(xué)環(huán)境和教學(xué)方法。于是，建設(shè)與lnternet相連的校園網(wǎng)成為深化研究的突破口。
2003年8月，我校的校園網(wǎng)初步建成。校園網(wǎng)
的WWW服務(wù)器與Internet相通，師生隨時(shí)可以自由上網(wǎng)瀏覽查詢(xún)。四通八達(dá)的“信息信道”為創(chuàng)設(shè)平等、民主合作的教育環(huán)境、為實(shí)現(xiàn)教學(xué)過(guò)程的優(yōu)化提供了先進(jìn)的技術(shù)支持。學(xué)校使用的“科利華”校園管理軟件，覆蓋了學(xué)校管理的方方面面；學(xué)籍管理、人事管理、財(cái)產(chǎn)管理、圖書(shū)管理……
3.2開(kāi)發(fā)知識(shí)性資源
建構(gòu)平等、民主、合作的學(xué)習(xí)環(huán)境，僅有先進(jìn)的技術(shù)物質(zhì)環(huán)境的支撐是不夠的。還需要豐富的知識(shí)性資源。學(xué)校還應(yīng)在以后的教學(xué)過(guò)程中不斷研究創(chuàng)新，例如：對(duì)構(gòu)建學(xué)科教學(xué)主題知識(shí)庫(kù)（主題網(wǎng)頁(yè)群）和應(yīng)用知識(shí)庫(kù)（主題網(wǎng)頁(yè)群）進(jìn)行教學(xué)做出嘗試。
(1)確定學(xué)習(xí)主題。把學(xué)生當(dāng)前需要學(xué)的知識(shí)與“以學(xué)生獲取終身學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)為本”的思想結(jié)合起來(lái)，在分析學(xué)生的學(xué)習(xí)需求，分析學(xué)科教學(xué)目標(biāo)以至對(duì)與其相關(guān)聯(lián)的其它學(xué)科的課程內(nèi)容進(jìn)行分析后，確定學(xué)生學(xué)習(xí)的某個(gè)主題，圍繞學(xué)習(xí)主題進(jìn)行階段（單元）教學(xué)設(shè)計(jì)。這種主題可大可小。有時(shí)是學(xué)科教材上的某個(gè)單元，有時(shí)是某冊(cè)教材中的同類(lèi)課文，有時(shí)是某學(xué)科幾冊(cè)教材中的關(guān)聯(lián)部分……。從學(xué)生的學(xué)習(xí)需求出發(fā)，不拘一格。
（2）組建主題知識(shí)庫(kù)。以“有利于學(xué)生圍繞學(xué)習(xí)主題進(jìn)行意義建構(gòu)”為目的，創(chuàng)設(shè)與學(xué)生的學(xué)習(xí)需求相關(guān)的，盡可能真實(shí)的情景。在制作主題網(wǎng)頁(yè)時(shí)，既注意知識(shí)內(nèi)在結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)性，又注意知識(shí)內(nèi)容的廣博和精深；既收集與本校教學(xué)任務(wù)相關(guān)的知識(shí)信息，又重視最新科學(xué)發(fā)現(xiàn)和最新科技成果的方面的信息。同時(shí)制作時(shí)還注意學(xué)生的年齡特點(diǎn)，追求網(wǎng)頁(yè)設(shè)計(jì)的高品位，制作技術(shù)的高質(zhì)量，表現(xiàn)手法的藝術(shù)性等，盡可能地使主題知識(shí)網(wǎng)頁(yè)的每一個(gè)接口都很美，都能讓學(xué)生在潛移默化中受到美的熏陶。
（3）建設(shè)班級(jí)、個(gè)人網(wǎng)頁(yè)。班級(jí)和師生的個(gè)人網(wǎng)頁(yè)是團(tuán)隊(duì)智能的集合，是個(gè)人的思想、能力、興趣、品味的充分展現(xiàn)。也是十分豐富的教學(xué)資源。
3.3優(yōu)化智能性資源。
在各類(lèi)資源中，唯有智能性資源---人，是唯一必要資源。
(1)教師培訓(xùn)—-智能性資源開(kāi)發(fā)的重要方面。
①教師要率先成為會(huì)最學(xué)習(xí)的人。人，尤其是教師，作為教育的第一重要資源，比任何人都更需要緊跟時(shí)代，更新觀(guān)念。因?yàn)槲覀冊(cè)谧蛉帐芙逃瑓s在今日教育明日社會(huì)的主人。之中觀(guān)念滯后的必然，應(yīng)該喚起教師更加執(zhí)著地學(xué)習(xí)。信息化的教育環(huán)境（首先應(yīng)包括學(xué)習(xí)環(huán)境）不以人的意志為轉(zhuǎn)移地將校長(zhǎng)、教師、學(xué)生在知識(shí)面前置于平等的地位。教師要成為信息時(shí)代學(xué)生學(xué)習(xí)的引導(dǎo)者和幫助者，必然需要更加關(guān)注學(xué)習(xí)，更加會(huì)學(xué)習(xí)。
現(xiàn)代信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，對(duì)教師的素質(zhì)水平有了更高層次的要求。最起碼的是：需要教師帶頭學(xué)會(huì)使用現(xiàn)代信息技術(shù)，并利用現(xiàn)代信息技術(shù)幫助自己學(xué)習(xí)，體驗(yàn)基于現(xiàn)代信息技術(shù)環(huán)境的學(xué)習(xí)過(guò)程，然后才能帶領(lǐng)學(xué)生去學(xué)習(xí)。在推進(jìn)學(xué)校信息化的過(guò)程中，把學(xué)校建設(shè)成學(xué)習(xí)型組織，讓教師率先成為最會(huì)學(xué)習(xí)的人。支持鼓勵(lì)教師博覽群書(shū)，吸取新知識(shí)，涉足新領(lǐng)域，增強(qiáng)文化底蘊(yùn)，提高人文素養(yǎng)。鼓勵(lì)教師們要充分利用網(wǎng)絡(luò)獲取更多的知識(shí)以便應(yīng)用于教學(xué)過(guò)程中。
②給教師插上“信息技術(shù)”的翅膀
分階段分層次進(jìn)行計(jì)算機(jī)操作技能的強(qiáng)化培訓(xùn)。第一個(gè)層次：全體教師的培訓(xùn)。第一階段：掌握Windows基本操作和用Word進(jìn)行文字處理。第二階段：用PowerPoind制作演示文稿或簡(jiǎn)單課件，用Excel管理學(xué)生學(xué)籍和成績(jī)，掌握互聯(lián)網(wǎng)上的常用操作技能。第三階段：用Frontpage和更多的工具制作交互式課件、網(wǎng)頁(yè)、進(jìn)行圖片處理……。第二個(gè)層次是對(duì)計(jì)算機(jī)學(xué)科教師和骨干教師的培訓(xùn)。對(duì)這個(gè)層次培訓(xùn)要求更高：了解IT行業(yè)的最新成果，掌握計(jì)算機(jī)市場(chǎng)的行情信息，超前1—2步掌握目前最先進(jìn)的各種制作平臺(tái)工具，對(duì)校園網(wǎng)進(jìn)行常規(guī)的管理、維護(hù)，還能設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)部分操作平臺(tái)，移植、改造部分操作平臺(tái)。一句話(huà)，計(jì)算機(jī)學(xué)科教師不僅要承擔(dān)學(xué)校常規(guī)的信息技術(shù)開(kāi)發(fā)、建設(shè)、維護(hù)工作，還要承擔(dān)師資的校本培訓(xùn)任務(wù)，定期培養(yǎng)出信息技術(shù)教育的骨干教師，保證骨干教師隊(duì)伍象滾雪球一樣逐年擴(kuò)大。
③給教師一個(gè)自主探索的空間
在推進(jìn)信息化教學(xué)的全過(guò)程中，都應(yīng)該十分在意用新的教育價(jià)值觀(guān)來(lái)評(píng)價(jià)教師的教學(xué)。對(duì)“主題（單元）教學(xué)的評(píng)價(jià)，應(yīng)該說(shuō)，一個(gè)教師的教學(xué)水平、教學(xué)藝術(shù)價(jià)值，階段性的教學(xué)過(guò)程的質(zhì)量被主要地表現(xiàn)在“指導(dǎo)幾乎每一個(gè)學(xué)生的學(xué)習(xí)方法、路徑”方面的謀略藝術(shù)上，而不在于教師的表演藝術(shù)如何。“幾乎每一個(gè)學(xué)生的學(xué)習(xí)過(guò)程，才是教師教學(xué)水平的寫(xiě)真”。在評(píng)價(jià)的過(guò)程中，尤其不去計(jì)較教師在傳播中的一時(shí)的缺憾，讓教師有一個(gè)相對(duì)比較大的自主空間。同時(shí)，還應(yīng)該在意讓教師自己評(píng)價(jià)自己。在信息技術(shù)環(huán)境下，學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)更應(yīng)該尊重每一個(gè)人的自我評(píng)價(jià)。因?yàn)榻處煹淖灾髂芰妥灾饕庾R(shí)，是在其自主行為的過(guò)程與后來(lái)的體味中逐步實(shí)現(xiàn)的，是在自己越來(lái)越重視自己對(duì)自己的價(jià)值判斷的的過(guò)程中發(fā)展的。從某種意義上看，只有自主意識(shí)較強(qiáng)的教師，才能培養(yǎng)出有自主意識(shí)的學(xué)生。
④給教師一個(gè)既有壓力又充滿(mǎn)溫馨的氛圍信息技術(shù)環(huán)境下自由開(kāi)放的言論空間，多條信息溝通渠道，為建立平等、民主、合作的人際關(guān)系、為教學(xué)過(guò)程提供了更多的有利條件。學(xué)生、家長(zhǎng)、教師的網(wǎng)上求助、
青年教師對(duì)老教師的期望、教職工對(duì)學(xué)校的建議、各類(lèi)人員的留言，有鼓勵(lì)贊賞，有批評(píng)責(zé)問(wèn)……，網(wǎng)絡(luò)不僅密切了師生關(guān)系、同學(xué)關(guān)系、同事關(guān)系、干群關(guān)系，還拉近了家長(zhǎng)和家校的聯(lián)系。在這種環(huán)境下，學(xué)校和教師都多了一份監(jiān)督，工作多了一份壓力，人際間多了一份溝通，同時(shí)也多了一份溫馨。面對(duì)一個(gè)全新的信息化的環(huán)境，學(xué)生、家長(zhǎng)、教師、校長(zhǎng)都在學(xué)習(xí)，都在適應(yīng)，都在養(yǎng)成。信息技術(shù)環(huán)境下的學(xué)校是沒(méi)有“柵欄”的，平等的人際關(guān)系、民主的學(xué)校管理，開(kāi)放的信息信道，教師們?cè)谶@樣的現(xiàn)實(shí)環(huán)境中學(xué)習(xí)、學(xué)習(xí)、再學(xué)習(xí)，少了些盲從，多了些思考；少了些瑣碎，多了些大氣，一次次實(shí)現(xiàn)自我超越。
(2)教學(xué)生學(xué)會(huì)學(xué)習(xí)----開(kāi)發(fā)智能性資源的核心
①分析學(xué)生學(xué)習(xí)需求。學(xué)生的學(xué)習(xí)需求是學(xué)生所擁有的學(xué)習(xí)資源和學(xué)習(xí)目標(biāo)之間的差距。教師的責(zé)任之一就是在自己教學(xué)的全過(guò)程中，（包括備課、上課、課余輔導(dǎo)……）都要有目的有意識(shí)地去了解學(xué)生的學(xué)習(xí)水平狀況、了解個(gè)人的學(xué)習(xí)風(fēng)格和期望、個(gè)人的學(xué)習(xí)興趣和特長(zhǎng)；了解學(xué)生周邊有哪些促其發(fā)展的資源；只有在充分分析學(xué)習(xí)需求的情況下確定的學(xué)習(xí)主題和按照主題作出的教學(xué)設(shè)計(jì)，才能夠“通教知學(xué)”，具有最實(shí)用的價(jià)值。創(chuàng)設(shè)平等、民主、合作的教育環(huán)境，在校園網(wǎng)上開(kāi)辟的師生信道，有助于了解學(xué)生的學(xué)習(xí)需求。老師的水平顯現(xiàn)就在于科學(xué)地確定學(xué)習(xí)主題和合理地進(jìn)行教學(xué)設(shè)計(jì)。很顯然，對(duì)教師來(lái)說(shuō)，這就是一個(gè)研究過(guò)程。
②讓學(xué)生學(xué)會(huì)使用計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)。在信息技術(shù)課和其它一些學(xué)科的教學(xué)中，盡量早地使學(xué)生學(xué)會(huì)利用計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，幫助自己學(xué)習(xí)。計(jì)算機(jī)和漢字的錄入速度，網(wǎng)上查詢(xún)、獲取、整理、處理、儲(chǔ)存及表達(dá)信息的能力，都是教學(xué)中首先解決的問(wèn)題。無(wú)論什么形式的教學(xué)，學(xué)生只要是在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中學(xué)習(xí)，就必須首先掌握上述技能。而學(xué)生，也只有在輕松自如地運(yùn)用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)技術(shù)的狀態(tài)下，才能真正走進(jìn)計(jì)算機(jī)，走進(jìn)網(wǎng)絡(luò)文化圈，從而真正感知計(jì)算機(jī)的神奇和奧妙，感知網(wǎng)絡(luò)文化新穎和靈動(dòng)。過(guò)去，教師習(xí)慣把語(yǔ)文、數(shù)學(xué)稱(chēng)為工具學(xué)科，在研究中教師們?cè)絹?lái)越感到：計(jì)算機(jī)學(xué)科是“工具的工具”學(xué)科。為了適應(yīng)非計(jì)算機(jī)學(xué)科教學(xué)改革的需要，首先需要改革計(jì)算機(jī)學(xué)科的教學(xué)，首先教給學(xué)生在網(wǎng)上學(xué)習(xí)所必備的計(jì)算機(jī)操作技術(shù)。在這樣的指導(dǎo)思想下，信息技術(shù)學(xué)科的教學(xué)內(nèi)容應(yīng)該沒(méi)有嚴(yán)格的結(jié)構(gòu)順序，教學(xué)方法應(yīng)該不拘一格，現(xiàn)行的信
息技術(shù)學(xué)科教材很難完全適應(yīng)各個(gè)學(xué)校的教學(xué)。取多種教材的適用部分進(jìn)行重新組合后用于教學(xué)，不失為一個(gè)好辦法。另一方面，學(xué)生在使用現(xiàn)代信息工，應(yīng)該得到的服務(wù)包括：網(wǎng)上豐富的學(xué)習(xí)資源，方便快捷的檢索、各部分資源之間暢通無(wú)阻的鏈接等等。
③提倡“獨(dú)立探索”和合作式的學(xué)習(xí)在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，教師不再是知識(shí)的壟斷者，學(xué)生也不是被動(dòng)地接受知識(shí)。改善教學(xué)過(guò)程，提倡“獨(dú)立探索”和合作式的學(xué)習(xí)的目的意義，對(duì)于某個(gè)具體的學(xué)生而言，并不在于探索到什么成果，而在與養(yǎng)成好的習(xí)慣。提倡“合作研究”以培養(yǎng)學(xué)生尊重他人的品質(zhì)，懂得平等協(xié)作的重要性，這是一個(gè)人在人間生存和參與構(gòu)筑未來(lái)社會(huì)所必須具備的品質(zhì)。教學(xué)中，教師不僅領(lǐng)著學(xué)生一步步走向知識(shí)，而且引導(dǎo)學(xué)生一步步去發(fā)現(xiàn)探索知識(shí)。
3.4拓寬環(huán)境性資源。
在研究過(guò)程中，還必須十分重視環(huán)境性資源的開(kāi)發(fā)和利用。爭(zhēng)取領(lǐng)導(dǎo)的重視、爭(zhēng)取政策的傾斜、贏得社會(huì)的信任、得到家長(zhǎng)的支持，才能使信息化教學(xué)的研究順利進(jìn)行并取得成效。
視覺(jué)文化逐漸在中國(guó)現(xiàn)代文化傳播過(guò)程中嶄露頭角，取得一定的地位和成就。但緊緊依靠傳統(tǒng)的印刷作為傳播方式的話(huà)，取得的成就并不明顯。因此，必須跨越國(guó)界以及現(xiàn)代文化等多種因素的限制，通過(guò)視覺(jué)讓大眾深刻感受到該文化所要傳播的主要思想，從而取得不錯(cuò)的成績(jī)。舉個(gè)例子，初獲諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng)的著名作家莫言，他對(duì)電影的宣傳作用從來(lái)都是毫不諱言，他認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)代文學(xué)必須走向世界，并標(biāo)明開(kāi)啟世界上中國(guó)文學(xué)先鋒的是著名導(dǎo)演張藝謀與陳凱歌兩位。由此可見(jiàn)，影視行業(yè)在中國(guó)現(xiàn)代文學(xué)傳播過(guò)程中具有十分重要的作用。同時(shí)，人們?cè)谛蕾p電影的同時(shí)，還會(huì)通過(guò)其中的文化、風(fēng)土去了解該國(guó)家的文化，因此，影視行業(yè)可以被理解成中國(guó)現(xiàn)代文學(xué)走向世界的“領(lǐng)導(dǎo)者”。
二、進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)翻譯出版的重視
在海外翻譯出版的作品中，莫言是被接受與研究的最廣泛的一位作家。他的作品不僅被翻譯成德語(yǔ)、法語(yǔ)及英語(yǔ)，同時(shí)，還被翻譯成越南語(yǔ)、日語(yǔ)以及韓語(yǔ)等多種語(yǔ)言，可謂是當(dāng)前被翻譯出版最多的一位作家。更重要的是，莫言的作品還在不同國(guó)家獲得了最高的獎(jiǎng)項(xiàng)和榮譽(yù)，使中國(guó)文化在世界上廣為流傳。顯而易見(jiàn)，必須加強(qiáng)對(duì)翻譯出版工作的重視。早先，歌德在閱讀中國(guó)的文學(xué)作品之后，提出了“世界文學(xué)”。由此可見(jiàn)，歌德之所以能夠詳細(xì)地了解中國(guó)的文學(xué)，主要是得力于他的翻譯水平及能力。面對(duì)這樣的一個(gè)現(xiàn)狀，我們必須進(jìn)行深刻的自我反思。其實(shí)，很早之前，也就是中國(guó)時(shí)期，我國(guó)有過(guò)兩次將中國(guó)文學(xué)推向世界的機(jī)會(huì)，可惜，最終被錯(cuò)過(guò)，卻使得中國(guó)市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多翻譯過(guò)來(lái)的國(guó)外著名作品，照此一來(lái)，我國(guó)文學(xué)所特有的文學(xué)價(jià)值及重要意義就此被忽略。并且，在當(dāng)前發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)已經(jīng)有了專(zhuān)業(yè)的翻譯出版社，比如，上海的譯文出版社及外國(guó)文學(xué)翻譯出版社等多個(gè)出版社。他們所翻譯的國(guó)外作品取得了相當(dāng)不錯(cuò)的評(píng)價(jià)，在業(yè)界具有很好的口碑。當(dāng)然，在此告訴大家在翻譯作品的時(shí)候必須堅(jiān)持“保護(hù)該民族的文字和語(yǔ)言本質(zhì)”，這樣做也是對(duì)該國(guó)家文化的一種尊重。
三、積極吸取國(guó)外作品的精華作為己用
著名哲學(xué)家羅素曾經(jīng)這樣講：相互不同的文明之間的接觸是人們進(jìn)步的最主要表現(xiàn)。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，我國(guó)著名作家莫言，在他的《紅高粱》作品中，他按照時(shí)間順序講述男主人公的戰(zhàn)爭(zhēng)生活，繼而運(yùn)用倒敘手法描述男主人公與女主人公之間的感情糾葛，表面上看，這并不是完整的敘述方式，屬于集多個(gè)敘述方式為一體的敘述手法，把一段簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的感情描述得撲朔迷離，使其獨(dú)有的魅力及吸引力大大地提高。更重要的是，從一個(gè)第三者的角度去看待“爺爺和奶奶”之間的情感故事及當(dāng)?shù)氐纳顨v程，利用對(duì)其獨(dú)具敢愛(ài)敢恨氣質(zhì)的自由個(gè)體生命的贊揚(yáng)，展現(xiàn)出當(dāng)?shù)靥赜械拿褡逦幕帮L(fēng)情。與之不同的是著名作家?？思{，他擅長(zhǎng)于寫(xiě)南方區(qū)域的一些事情，但是，莫言卻將東北鄉(xiāng)描述成一個(gè)包羅萬(wàn)象的王國(guó)。例如，在?？思{的作品《喧囂與騷動(dòng)》中，從一個(gè)的孩子的角度出發(fā)，去描述這個(gè)周密、完整、獨(dú)具特性及普通性的國(guó)度，將不為人知的故事講述得更動(dòng)人。而利用班吉的角度出發(fā)看世界和了解周?chē)械囊磺?，即便是感受到了，最終卻什么也說(shuō)不出來(lái)，唯一能感受的只有對(duì)人類(lèi)的悲哀，憐憫之情。在寫(xiě)作過(guò)程中，必須積極吸取國(guó)外作品中的精華，為自己所用。同時(shí)，還必須對(duì)自身進(jìn)行反思，放眼于世界。基于我國(guó)文化和民族的特色進(jìn)行作品創(chuàng)作，吸取國(guó)外作品的精華，逐漸打破我國(guó)傳統(tǒng)文化的枷鎖，融入新的一些元素，促使我國(guó)立足于世界，向大眾宣傳我國(guó)現(xiàn)代文學(xué)及獨(dú)具特色的民族文化等。
四、結(jié)語(yǔ)
進(jìn)入城市后，鄉(xiāng)村女性的現(xiàn)實(shí)生活又是怎樣的呢？從憧憬城市到走進(jìn)城市，再到逐漸熟悉城市，鄉(xiāng)村女性忽然發(fā)現(xiàn)，其實(shí)城市生活并不像他們想象中的那么美好，甚至城市對(duì)她們來(lái)說(shuō)是相當(dāng)陌生的。城市里有她們不熟悉的人，不熟悉的事，還有不熟悉的生活規(guī)則。在城市中，因?yàn)樾詣e因素，在謀生和報(bào)酬等方面，女性農(nóng)民工與男性農(nóng)民工相比，依然處于劣勢(shì)。為了改變這種境地，女性農(nóng)民工力圖重新尋找和發(fā)現(xiàn)自己的優(yōu)勢(shì)，掌握進(jìn)入城市的捷徑。然而，最終她們只發(fā)現(xiàn)自己的性別和身體的優(yōu)勢(shì)。葉紹鈞《這也是一個(gè)人》是最早寫(xiě)女性農(nóng)民工悲劇的作品之一。女主人公連名字都沒(méi)有，被稱(chēng)呼為“伊”。她“沒(méi)有享過(guò)‘呼婢喚女’‘傅粉施朱’的福氣”。她完全是被當(dāng)做動(dòng)物的，可以自由買(mǎi)賣(mài)。15歲被父親賣(mài)到了夫家，成為勞動(dòng)力，倍受公婆和丈夫的折磨，痛失愛(ài)子后逃進(jìn)城里做傭人，但最終在丈夫死后，又被賣(mài)掉。她在城里的命運(yùn)和鄉(xiāng)下一樣，都是被奴役的。魯迅《祝?！返牡孟榱稚┮彩且粋€(gè)不幸的進(jìn)城者形象。她逃婚隱瞞身份來(lái)到城市做女傭，她的第二任丈夫病逝，她的兒子被狼吃掉，接二連三的厄運(yùn)是她很無(wú)助。本以為在城市能找到一點(diǎn)做人起碼的安慰，但是城里只給祥林嫂提供了謀生的手段，城里的文化禁忌使祥林嫂背上了沉重的精神負(fù)擔(dān)，城里其實(shí)也容不下祥林嫂。在城市的生活遠(yuǎn)沒(méi)有想象中的那么美好，甚至可以說(shuō)是糟糕的。城市永遠(yuǎn)是城里人的城市，鄉(xiāng)村婦女做再大的努力，也無(wú)法真正的融入城市。無(wú)論是主動(dòng)還是被動(dòng)，離鄉(xiāng)進(jìn)城的鄉(xiāng)下廣大婦女于孤獨(dú)、無(wú)助的漂泊感之外，還要經(jīng)歷著種種在城的不能承受之重。眾多的文學(xué)作品中，鄉(xiāng)村女性歷經(jīng)千辛萬(wàn)苦，想要在城市里謀得一個(gè)生存空間，我們卻很難發(fā)現(xiàn)一個(gè)成功的案例，看到的都是只能各種的不幸。
二、回鄉(xiāng)
進(jìn)城的女性農(nóng)民工懷著對(duì)城市生活的憧憬來(lái)到了城市，經(jīng)歷了艱難的掙扎和巨大的心理落差，承受著巨大的苦難。在城里，他們做著最辛苦的工作，拿著最微薄的工資，卻還得不到與城里人一樣的基本待遇。在精神上還要承受異樣的冷漠和拒絕，甚至歧視。他們的城市夢(mèng)不僅沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，卻陷入了另外一種貧窮。當(dāng)鄉(xiāng)村女性在城市里找不到她們的理想生活，所有的努力都付之一炬時(shí)，她們只能做最后的打算——回鄉(xiāng)。她們真的還能回去嗎？即使回去了，她們還能適應(yīng)鄉(xiāng)下的生活嗎？實(shí)際上回鄉(xiāng)只是一種設(shè)想，因?yàn)榛剜l(xiāng)的路和進(jìn)城的路一樣困難重重。且不說(shuō)他們的土地已荒廢已久，種地?zé)o望，她們已習(xí)慣在城市的生活節(jié)奏，不愿再回到貧窮落后的鄉(xiāng)村?；剜l(xiāng)是再一次的尋找。
三、困惑
（一）不確定性
與相關(guān)的其它學(xué)科相比，金融學(xué)一個(gè)最突出的特點(diǎn)是如何解決不確定性帶來(lái)的問(wèn)題，也可以說(shuō)，所有不確定的問(wèn)題都能通過(guò)金融學(xué)的準(zhǔn)則解決，這使得金融學(xué)的研究和運(yùn)用范圍逐漸加大，在與金融學(xué)沒(méi)有聯(lián)系的問(wèn)題上，例如，在市場(chǎng)波動(dòng)大的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取何種措施去應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格、產(chǎn)品需求、客戶(hù)的要求，在環(huán)境保護(hù)方面，國(guó)家應(yīng)當(dāng)采取何種措施解決環(huán)境污染帶來(lái)的一系列問(wèn)題等等，都可以通過(guò)金融學(xué)的思維去合理的解決問(wèn)題。
（二）時(shí)間價(jià)值
這是金融學(xué)不同于其它學(xué)科的重要之處，在不同時(shí)間里，不能夠把相同的產(chǎn)品進(jìn)行比較，一定要把資產(chǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)償考慮其中，事實(shí)上，這是一個(gè)資源的時(shí)間配置過(guò)程，在資源配置上，金融學(xué)能夠具體的解釋其原則，并且能夠強(qiáng)化個(gè)體在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在的不同能力，即在同等盈利的情況下，最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)，以及在同等風(fēng)險(xiǎn)水平的基礎(chǔ)之上，如何獲得更多的經(jīng)濟(jì)收益，以使企業(yè)更好、更快的向前發(fā)展。
（三）能力
能力問(wèn)題是金融學(xué)家非常關(guān)心的問(wèn)題，但是，金融學(xué)家對(duì)于能力概念的理解與經(jīng)濟(jì)學(xué)家不一樣，能力的意義不僅僅局限于開(kāi)拓市場(chǎng)、研發(fā)技術(shù)、更新設(shè)備，金融學(xué)家認(rèn)為能力主要從兩方面確定：一方面是獲取、創(chuàng)造信息的能力，在金融學(xué)的研究領(lǐng)域里，很多都是以信息拓展開(kāi)的，所以，最具體體現(xiàn)的代表就是信息的創(chuàng)造；一方面是資產(chǎn)頭寸的關(guān)系，充分合理的頭寸關(guān)系使得個(gè)體能夠克服以后的不確定性，這是導(dǎo)致企業(yè)兼并的基礎(chǔ)，而且也在實(shí)踐中得以驗(yàn)證。
二、均衡的分析
在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，均衡是問(wèn)題研究的重要方面，但是金融學(xué)里的均衡和經(jīng)濟(jì)學(xué)里的均衡有著很大的不同，最具代表性的就是價(jià)格均衡問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，主要的標(biāo)志是供求均衡，金融學(xué)里，主要是以風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡為主，這兩者的意義完全不一樣。在研究對(duì)象方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)以商品，而金融學(xué)以資產(chǎn)，商品和資產(chǎn)的不同就是，商品主要是以滿(mǎn)足消費(fèi)者為目的，資產(chǎn)是以持有者具有的增長(zhǎng)價(jià)值空間為目的，這使得價(jià)格均衡力量發(fā)生了極大的變化，供求關(guān)系直接影響著商品的價(jià)格均衡，風(fēng)險(xiǎn)影響著資產(chǎn)的價(jià)格均衡，但是，在這方面，很多學(xué)者沒(méi)有提高重視程度，局限的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)中的價(jià)格均衡原理以此解答現(xiàn)實(shí)中的問(wèn)題，典型的例子就是房地產(chǎn)的膨脹問(wèn)題無(wú)法得到有效的解決[1]。2002年過(guò)后，央行不斷上調(diào)房貸利息，企業(yè)想通過(guò)此種方式控制極具上漲的房?jī)r(jià)，最后控制投資房地產(chǎn)的熱潮，但是結(jié)果卻與央行的最終目的相反，這一調(diào)整政策沒(méi)能達(dá)到想要的結(jié)果，反而促使房?jī)r(jià)不斷的上漲，使房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，所以，在以往的經(jīng)濟(jì)學(xué)思維方式下的調(diào)整政策，但是卻敗給了現(xiàn)實(shí)。事實(shí)上，利用金融學(xué)的思維方式去解釋此種現(xiàn)象，很容易找到原因，對(duì)于金融學(xué)的思維方式而言，資產(chǎn)的價(jià)值不完全取決于供求關(guān)系的均衡，而主要是預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)的均衡，提高房產(chǎn)的利率，對(duì)于買(mǎi)房的消費(fèi)者，的確控制了需求，但是對(duì)于投資房產(chǎn)的人就不同了，主要原因是，商品的價(jià)格均衡主要以供求關(guān)系為主，但是商品的資產(chǎn)價(jià)格主要以投資的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)為主，導(dǎo)致現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷上漲的原因不是消費(fèi)者，而是房產(chǎn)的開(kāi)發(fā)和投資商，控制供求關(guān)系不能從本質(zhì)上解決問(wèn)題，要想使問(wèn)題得到解決，應(yīng)當(dāng)控制房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，所以對(duì)于中央銀行的調(diào)整政策不能達(dá)到預(yù)期的效果，也就有了充分合理的解釋。
三、市場(chǎng)的分析
經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域里，市場(chǎng)發(fā)揮著重要的作用，同樣的，金融學(xué)也是如此，但是金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)所關(guān)注的方向完全不同，主要表現(xiàn)在角度、依賴(lài)程度方面。
（一）角度的不同
經(jīng)濟(jì)學(xué)主要傾向于市場(chǎng)的一些基本特征，依據(jù)此特征，把市場(chǎng)分為完全競(jìng)爭(zhēng)化的市場(chǎng)、壟斷市場(chǎng)和壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，這種分析模式?jīng)]有從市場(chǎng)的不斷波動(dòng)劃分，而是靜止的分析。不確定性是金融學(xué)的主要因素之一，主要研究和探討在不確定的條件下，合理的進(jìn)行資源的配置，所以更加關(guān)注對(duì)于資源配置的信息來(lái)源和效率程度。因此金融學(xué)的研究范圍主要是信息化市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的影響，以此為劃分標(biāo)準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)將市場(chǎng)劃分為弱式、半強(qiáng)式、強(qiáng)式有效市場(chǎng)，金融學(xué)的此種劃分，能夠使人們深入的了解市場(chǎng)的不斷變化，也能表現(xiàn)出金融學(xué)對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的體系進(jìn)行完整的研究。雖然人們對(duì)于有效市場(chǎng)理論仍存在很多的疑問(wèn)，而且還沒(méi)有支撐的依據(jù)，但是它的存在仍然是金融學(xué)里不可缺少的，并且為金融學(xué)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。此外，由于金融學(xué)具有不確定性的金融價(jià)值，也能夠及時(shí)關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境的外部變化，以此為基礎(chǔ)，形成了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩個(gè)重要的研究體系。
（二）依賴(lài)程度不同
在這里，依賴(lài)主要指的是市場(chǎng)在多大程度上影響著科研成果，雖然，經(jīng)濟(jì)學(xué)也依賴(lài)市場(chǎng)，但是同金融學(xué)相比，經(jīng)濟(jì)學(xué)的依賴(lài)程度要小很多，主要是微觀(guān)金融學(xué)，原因是其關(guān)注的問(wèn)題主要是資產(chǎn)的定價(jià)問(wèn)題，而這些問(wèn)題的解決都是通過(guò)市場(chǎng)的信息確定的，雖然，有效市場(chǎng)理論仍然不能準(zhǔn)確的反映當(dāng)前的金融市場(chǎng)，但是投資者們更相信市場(chǎng)的真實(shí)性，這些足以表明金融學(xué)的研究與發(fā)展對(duì)于市場(chǎng)的依賴(lài)。雖然，大部分企業(yè)能夠掌握主觀(guān)的定價(jià)模式，并且能脫離市場(chǎng)，但是，這種觀(guān)點(diǎn)是錯(cuò)誤的，因?yàn)槟Ｐ偷慕⒅饕罁?jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，所以，也在暗示市場(chǎng)對(duì)金融學(xué)發(fā)展的重要性。
四、理性的分析
在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，理性是其研究的一項(xiàng)基本內(nèi)容，經(jīng)濟(jì)學(xué)給予理性的定義是：當(dāng)收益高于成本時(shí)，個(gè)體所表現(xiàn)的行為就是理性的。但是這個(gè)定義有一個(gè)前提，在確定個(gè)體的行為是不是理性之前，金融學(xué)領(lǐng)域是指導(dǎo)此種做法的，同時(shí)，也把現(xiàn)行的成本作為成本的將來(lái)價(jià)值。但是，利用金融學(xué)的角度去分析此前提，很容易發(fā)現(xiàn)此前提忽視了金融學(xué)所講的不確定性，因此也同時(shí)忽視了收益和成本的時(shí)間價(jià)值，事實(shí)上，在收益度量上，金融學(xué)都是以預(yù)期效益為理論基礎(chǔ)。在對(duì)于理性的解釋上，金融學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀(guān)點(diǎn)大不相同，金融學(xué)家會(huì)將不確定性、時(shí)間價(jià)值、個(gè)體能力等因素納入考慮的范圍內(nèi)，使得理性的定義更全面、科學(xué)的顯現(xiàn)出來(lái)，這對(duì)于金融學(xué)和個(gè)體本身都很重要。
五、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)
在企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)上，金融學(xué)家打破了以往經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理念，雖然分歧依舊存在，但是更加科學(xué)和具體化了。以往的金融學(xué)家認(rèn)為，企業(yè)追求的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是“最大程度的開(kāi)發(fā)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值”，但是它也存在自身的局限性，在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)影響市場(chǎng)評(píng)估上缺乏理論性的指導(dǎo)。此外，管理者和所有者對(duì)于最大程度的開(kāi)發(fā)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值也存在著爭(zhēng)議，管理者對(duì)于新的股票發(fā)行和市場(chǎng)價(jià)值不關(guān)心，關(guān)心的是公司的財(cái)富和融資，所有者關(guān)心的是股票所具有的價(jià)值，對(duì)于管理者感興趣的持反對(duì)態(tài)度?？傊诓淮_定的條件下，最大程度的開(kāi)發(fā)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值是金融學(xué)研究領(lǐng)域的一個(gè)重大突破。
六、金融學(xué)思維的發(fā)展
科學(xué)的發(fā)展是無(wú)止境的，雖然金融學(xué)在科研領(lǐng)域里已經(jīng)取得了舉世矚目的成績(jī)，但是金融學(xué)的發(fā)展會(huì)隨著時(shí)代的不同而逐步突破新的技術(shù)，在此，金融學(xué)面臨的首要問(wèn)題是打破以往新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的思維模式。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值和牛頓力學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)里的位置同等重要，它把時(shí)間的逆轉(zhuǎn)性作為基礎(chǔ)，運(yùn)用觀(guān)察、假設(shè)和推理的思維模式，使得復(fù)雜化的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域轉(zhuǎn)化為形象的數(shù)理化模型，而且，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)的一些問(wèn)題，通過(guò)認(rèn)真分析與研究找到問(wèn)題的解決方法，這使得傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家十分認(rèn)同。但是這個(gè)看起來(lái)完美的思維范式自身存在著嚴(yán)重的問(wèn)題，使其嚴(yán)重影響著金融學(xué)的發(fā)展。存在的問(wèn)題主要有兩方面，一方面是看起來(lái)合理的數(shù)理化模型，它是以和現(xiàn)實(shí)遙遠(yuǎn)的假設(shè)為基礎(chǔ)的，例如阿羅—德不魯—麥其模型的基礎(chǔ)就是資產(chǎn)定價(jià)理論，但是這個(gè)模型以脫離實(shí)際的假設(shè)為基礎(chǔ)，與實(shí)際狀況相差甚遠(yuǎn)，這樣一個(gè)脫離實(shí)際的假設(shè)做基礎(chǔ)，得出的結(jié)論不能真實(shí)的反映現(xiàn)實(shí)世界的狀況，例如有效市場(chǎng)的理論，投資者是客觀(guān)理性的、投資者的預(yù)期相同、投資者可以找到替代品等等這些假設(shè)都是與現(xiàn)實(shí)不同的，而且，在理論上，也同樣沒(méi)有支撐的條件，所以，怎樣正確的運(yùn)用數(shù)理化的模型手段，是金融學(xué)以后必須面對(duì)的問(wèn)題。另一方面，時(shí)間的逆轉(zhuǎn)性理論雖然很有說(shuō)服力，但是卻不實(shí)用，以典型的布萊克—斯科爾斯方程為例，為了能夠更好的和現(xiàn)實(shí)相接近，準(zhǔn)確的描述變化量的分布形式，他們引入一個(gè)非常重要的量——標(biāo)價(jià)值波動(dòng)率。從數(shù)學(xué)的角度分析，這個(gè)量的引入很好，其促使結(jié)果有一定的準(zhǔn)確性，這一觀(guān)點(diǎn)在實(shí)際上也得到了證實(shí)，但是這個(gè)堪稱(chēng)完美的量使得波動(dòng)率無(wú)法正常運(yùn)用，因?yàn)椴▌?dòng)率所呈現(xiàn)的是標(biāo)的價(jià)值將來(lái)的變化情況，但是標(biāo)的信息卻不能使我們提前預(yù)知未來(lái)的變動(dòng)，提前確認(rèn)標(biāo)以后價(jià)值的波動(dòng)，以此也就不能夠依據(jù)此模型確認(rèn)某一個(gè)標(biāo)的所期待的未來(lái)價(jià)值了。雖然一些學(xué)者認(rèn)為，標(biāo)的未來(lái)價(jià)值波動(dòng)率可以依據(jù)歷史的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，但是，此種做法恰好違背了他們方程的建立基礎(chǔ)——有效市場(chǎng)理論與無(wú)套利原則，在有效市場(chǎng)理論中，對(duì)于弱勢(shì)的有效市場(chǎng)的假設(shè)，企業(yè)的投資人不能通過(guò)以往的歷史數(shù)據(jù)去分析當(dāng)前的價(jià)格，未來(lái)的價(jià)格就更不可能了。布萊克—斯科爾斯方程遇到的困難又一次警醒人們“時(shí)間的可逆性”原則對(duì)金融學(xué)領(lǐng)域的損害，雖然還是有人執(zhí)著的對(duì)模型進(jìn)一步改進(jìn)，以此打破前人遇到的困境，但是不管怎樣的新模型，假使不能夠打破原有的思維模式里的“時(shí)間可逆性”原則，對(duì)于所存在的困境，仍不會(huì)有太大的突破。在人們的爭(zhēng)議下，牛頓主義范式將會(huì)被達(dá)爾文主義范式所取代，達(dá)爾文范式主要強(qiáng)調(diào)的是時(shí)間的不可逆轉(zhuǎn)性，它和金融學(xué)所倡導(dǎo)的時(shí)間價(jià)值的觀(guān)點(diǎn)是一樣的，這種想法并不是不能夠?qū)崿F(xiàn)，它非常有可能在金融學(xué)領(lǐng)域里率先實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槠洳淮_定性的原則和金融學(xué)倡導(dǎo)的原則一致。例如，在一些已經(jīng)開(kāi)始的行業(yè)里的改革，例如金融理論的改革已經(jīng)開(kāi)始注重研究對(duì)象和思想行為的多樣性，其研究領(lǐng)域與達(dá)爾文的進(jìn)化論所倡導(dǎo)的精神是一致的，在將來(lái)，金融學(xué)能否完成達(dá)爾文范式的思想，是不能夠預(yù)知的，但是對(duì)于在金融領(lǐng)域里面工作的每一位員工來(lái)講，都是有所期待的。
七、結(jié)論
