時(shí)間：2022-11-15 12:30:54
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Haug和Dewald研究了1880—2001年11個(gè)工業(yè)國家的貨幣供給波動(dòng)與通貨膨脹的關(guān)系，認(rèn)為長期內(nèi)貨幣供給導(dǎo)致永久性通貨膨脹，但對實(shí)際產(chǎn)出沒有影響［9］。Tas研究了中東地區(qū)的貨幣供給與物價(jià)的短期和長期關(guān)系，認(rèn)為各國的貨幣供給與物價(jià)的短期關(guān)系基本相同但長期關(guān)系明顯不同［10］。Waingade分析了印度的貨幣供給與物價(jià)水平的長期關(guān)系，認(rèn)為兩者長期存在正向關(guān)系［11］。Berger和Osterholm運(yùn)用BVAR模型分析了1960—2005年美國的貨幣供給對其物價(jià)水平的影響，認(rèn)為貨幣供給增加是物價(jià)水平提高的Granger原因［12］。張金城運(yùn)用動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型研究了貨幣供給與通貨膨脹和實(shí)際產(chǎn)出的關(guān)系，認(rèn)為貨幣供給對通貨膨脹有顯著的溢出效應(yīng)［13］。郭永濟(jì)、李伯鈞和金雯雯運(yùn)用時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型研究了流動(dòng)性對通貨膨脹、產(chǎn)出和資產(chǎn)價(jià)格的影響，認(rèn)為流動(dòng)性對通貨膨脹的影響具有時(shí)變性，且這種時(shí)變性因經(jīng)濟(jì)所處的狀態(tài)不同而不同［14］。劉鵬運(yùn)用誤差修正模型研究了貨幣供給與資產(chǎn)價(jià)格和通貨膨脹的關(guān)系，認(rèn)為貨幣激活效應(yīng)是資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響通貨膨脹的重要原因［15］。余輝和余劍運(yùn)用時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型構(gòu)建了金融狀況指數(shù)，認(rèn)為包含貨幣供應(yīng)量的金融狀況指數(shù)對通貨膨脹的影響較為顯著［16］。于澤和羅瑜利用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)等方法進(jìn)行研究，認(rèn)為中國貨幣具有內(nèi)生性，貨幣和通貨膨脹是同時(shí)形成的，貨幣內(nèi)生性條件下的通貨膨脹的主要影響因素是投資和凈出口［17］?；輹苑搴屯踯皾欉\(yùn)用VAR模型分析了外匯儲(chǔ)備與通貨膨脹的關(guān)系，認(rèn)為短期內(nèi)外匯儲(chǔ)備的增加不會(huì)直接影響物價(jià)水平［18］。粟勒、王少國和胡正分析了2000—2012年中國央行資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)，認(rèn)為外匯占款是影響中國貨幣發(fā)行的最重要因素，且是推動(dòng)通貨膨脹的重要因素［19］。吳克保從銀行資產(chǎn)負(fù)債表的角度出發(fā)進(jìn)行研究，認(rèn)為中國流動(dòng)性過剩形成的主要原因是外匯儲(chǔ)備過快增加導(dǎo)致的貨幣超發(fā)造成的［20］。田濤、許泱和蔡青青基于DCC－GARCH模型進(jìn)行實(shí)證分析，認(rèn)為中國的通貨膨脹主要受貨幣供應(yīng)量變化的影響，人民幣匯率變化和國際石油價(jià)格對通貨膨脹的影響較?。?1］。雖然學(xué)者們運(yùn)用不同方法對通貨膨脹的匯率因素和貨幣因素進(jìn)行了深入而細(xì)致的研究———這些研究成果對本文有較大的啟示和借鑒意義，但是相關(guān)研究仍存在一些問題。第一，雖然大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為貨幣供給對通貨膨脹具有正向影響，但是并未深入分析貨幣供給來源的具體變化。不同的貨幣供給來源可能對應(yīng)完全不同的通貨膨脹治理措施，而中國貨幣供給來源及其變化清晰地反映在中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，因此非常有必要基于中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行深入分析。第二，越來越多的學(xué)者認(rèn)為匯改后中國貨幣供給的變化與外匯儲(chǔ)備有較強(qiáng)關(guān)系，也就是說外部經(jīng)濟(jì)通過匯率機(jī)制對通貨膨脹產(chǎn)生了越來越大的影響，因此在分析貨幣供給對通貨膨脹的影響時(shí)有必要考慮匯率因素。第三，從研究方法看，相關(guān)研究主要采用最小二乘回歸、協(xié)整分析、向量自回歸模型等線性方法或模型，但這些模型的參數(shù)反映的是經(jīng)濟(jì)變量間的平均影響關(guān)系，無法反映參數(shù)隨時(shí)間變化的動(dòng)態(tài)時(shí)變特征［22］。實(shí)際上，中國的經(jīng)濟(jì)體制一直處于變革中，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)生的各種改革和各項(xiàng)政策變化都可能導(dǎo)致相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量對通貨膨脹的影響發(fā)生變化，因此需要構(gòu)建時(shí)變參數(shù)來反映其動(dòng)態(tài)變化過程。鑒于此，本文從分析中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表的變化出發(fā)，運(yùn)用狀態(tài)空間模型構(gòu)造時(shí)變參數(shù)，研究匯率和貨幣供給對通貨膨脹的動(dòng)態(tài)影響。
2貨幣供給對通貨膨脹的影響機(jī)理
2．1中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表分析本文以2005年7月至2012年6月為樣本期，首先分析樣本期內(nèi)人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表中反映的負(fù)債情況，即資產(chǎn)負(fù)債表中的右列。央行資金來源于負(fù)債和自有資金，其中自有資金為219．8億元，占?xì)v年總資金來源的比例不足1％，可見負(fù)債是人民銀行的主要資金來源。負(fù)債中的儲(chǔ)備貨幣是人民銀行貨幣發(fā)行與金融機(jī)構(gòu)存款的合計(jì)數(shù)，是央行資金的主要來源。在樣本期內(nèi)，儲(chǔ)備貨幣占總負(fù)債的比例平均約為62．5％，且該比例自2010年12月突破70％，并隨著時(shí)間的推移持續(xù)上升，2011年12月以后保持在80％左右。發(fā)行債券是央行為了彌補(bǔ)資金占用不足而對外發(fā)行的債券，主要是指央行票據(jù)發(fā)行。在樣本期內(nèi)，發(fā)行債券占總負(fù)債的比例約為18．6％。據(jù)此可得，儲(chǔ)備貨幣和發(fā)行債券合計(jì)占總負(fù)債的比例平均約為81．1％，也就是說央行資金的主要來源是儲(chǔ)備貨幣和發(fā)行債券。然后分析人民銀行資產(chǎn)負(fù)債中的資產(chǎn)情況，即資產(chǎn)負(fù)債表的左列。“資產(chǎn)”一列反映了資金的運(yùn)用和去向，也反映了人民銀行投放基礎(chǔ)貨幣的方式和途徑。經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)：在樣本期內(nèi)，央行的總資產(chǎn)規(guī)模增加了2倍，國外資產(chǎn)規(guī)模增加了3．1倍；央行所持有的資產(chǎn)中占比最大的是國外資產(chǎn)，其占總資產(chǎn)的比重持續(xù)上升———由2005年7月的60．6％持續(xù)上升至2012年6月的83．9％，且在2012年2月達(dá)到樣本期內(nèi)的最高值（84．7％）。綜上所述，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，樣本期內(nèi)中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)方的顯著特點(diǎn)是：隨著總資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，國外資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，其占總資產(chǎn)的比例不斷上升，國外資產(chǎn)科目成為資產(chǎn)方的第一重要科目。負(fù)債方的顯著特點(diǎn)是：隨著總負(fù)債規(guī)模的不斷擴(kuò)大，儲(chǔ)備貨幣科目的規(guī)模不斷擴(kuò)大，其占總負(fù)債的比例不斷上升且在2011年12月以后保持在80％左右，儲(chǔ)備貨幣科目成為負(fù)債方的第一重要科目。基于以上分析，并將資產(chǎn)方中的其他存款性公司債權(quán)、對其他金融性公司債權(quán)和對其他非金融性公司債權(quán)科目合并成為國內(nèi)信貸，從而得到如表2所示的資產(chǎn)負(fù)債表，本文據(jù)此進(jìn)行分析。
2．2貨幣供給影響通貨膨脹的機(jī)理根據(jù)表2所示的資產(chǎn)負(fù)債表中的平衡關(guān)系，可得以下數(shù)量關(guān)系：儲(chǔ)備貨幣＝國外資產(chǎn)＋國內(nèi)信貸－發(fā)行債券。這一關(guān)系表明：儲(chǔ)備貨幣規(guī)模與國外資產(chǎn)和國內(nèi)信貸正向變動(dòng)，與債券發(fā)行反向變動(dòng)。也就是說：在假定其他條件不變的前提下，央行購買的外國資產(chǎn)越多，則儲(chǔ)備貨幣的規(guī)模越大；央行對國內(nèi)機(jī)構(gòu)的債權(quán)越多，則其儲(chǔ)備貨幣的規(guī)模越大；央行的債券發(fā)行規(guī)模越大，則其儲(chǔ)備貨幣規(guī)模越小。自2005年7月人民幣匯率制度改革以來，國際收支的“雙順差”使得中國外匯資產(chǎn)迅速持續(xù)增加。在強(qiáng)制結(jié)售匯制度下，為了收購“雙順差”下的外匯凈流入，人民銀行被迫投放人民幣，使得資產(chǎn)方中的國外資產(chǎn)和負(fù)債方中的儲(chǔ)備貨幣迅速持續(xù)增加。面對外匯占款迅速增加的巨大壓力，資產(chǎn)方中的國內(nèi)信貸作為央行投放基礎(chǔ)貨幣的一個(gè)渠道，理論上可成為央行對沖外匯占款增加、防止基礎(chǔ)貨幣過快增長的手段，但是其投放本身具有剛性、操作空間有限，難以通過壓縮其規(guī)模達(dá)到緩解基礎(chǔ)貨幣投放過快的目的。而負(fù)債方中的發(fā)行債券在減緩基礎(chǔ)貨幣增加過快方面在一定時(shí)期內(nèi)確實(shí)起到了一定作用。但是，央行發(fā)行票據(jù)作為對沖外匯占款快速增加的手段，只能在短期內(nèi)起推遲壓力、減緩基礎(chǔ)貨幣增加過快的作用。隨著票據(jù)到期形成的資金壓力和發(fā)行成本的不斷上升，發(fā)行票據(jù)難以在長期內(nèi)對沖新增外匯占款，其作為調(diào)控基礎(chǔ)貨幣手段的效力有限。綜上所述，面對外國資產(chǎn)中的外匯占款迅速增加導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣大量被迫投放，央行的對沖手段（如發(fā)行票據(jù)和壓縮國內(nèi)信貸等）的效果有限，外匯占款已成為中國基礎(chǔ)貨幣投放的主要方式，央行通過控制基礎(chǔ)貨幣來調(diào)控貨幣供應(yīng)量的能力較弱。總的來說，資產(chǎn)方中的外匯占款迅速增加必然導(dǎo)致負(fù)債方中的基礎(chǔ)貨幣增加，基礎(chǔ)貨幣在貨幣乘數(shù)的作用下導(dǎo)致貨幣供應(yīng)大量增加，從而形成較大的通貨膨脹壓力。
3計(jì)量模型
3．1模型構(gòu)建在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中，狀態(tài)空間模型通常被用來估計(jì)不可觀測的時(shí)間變量，如理性預(yù)期、長期收入和不可觀測因素等。很多的時(shí)間序列模型———包括經(jīng)典的線性回歸模型和ARIMA（autoregressivein－tegratedmovingaverage）模型———都可作為狀態(tài)空間模型的特例。狀態(tài)空間模型提出了“狀態(tài)”概念，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中可能存在的不可觀測狀態(tài)反映了系統(tǒng)的真實(shí)狀態(tài)，狀態(tài)空間模型建立了可觀測變量與系統(tǒng)內(nèi)部不可觀測狀態(tài)的關(guān)系，能實(shí)現(xiàn)基于各種狀態(tài)向量分析和認(rèn)識(shí)系統(tǒng)。運(yùn)用狀態(tài)空間模型描述動(dòng)態(tài)系統(tǒng)有兩個(gè)突出的優(yōu)點(diǎn)：一是狀態(tài)空間模型可將不可觀測的狀態(tài)變量納入可觀測模型并得到估計(jì)結(jié)果；二是狀態(tài)空間模型利用強(qiáng)有力的迭代算法———卡爾曼濾波估計(jì)參數(shù)。狀態(tài)空間模型包括兩個(gè)模型：一是狀態(tài)方程模型，它反映了動(dòng)態(tài)系統(tǒng)在輸入變量的作用下在某特定時(shí)刻轉(zhuǎn)移到的狀態(tài)；二是量測方程或輸出方程，它將動(dòng)態(tài)系統(tǒng)在某特定時(shí)刻的輸出變量、系統(tǒng)狀態(tài)與輸入變量聯(lián)系起來。本文利用狀態(tài)空間模型構(gòu)造時(shí)變參數(shù)模型。上式中：βt是隨機(jī)系數(shù)向量，是狀態(tài)向量，也稱為可變參數(shù)，是不可觀測變量，必須利用可觀測變量yt和x′t來估計(jì)；x′t是隨機(jī)系數(shù)向量βt對應(yīng)的解釋變量的集合；z′t是固定系數(shù)γ對應(yīng)的解釋變量的集合。假定可變參數(shù)βt的變動(dòng)服從AR（1）模型，假定擾動(dòng)向量μt和εt是相互獨(dú)立的且服從均值為0、方差為σ2和協(xié)方差矩陣為Q的正態(tài)分布。
3．2數(shù)據(jù)來源及預(yù)處理本文選取的初始變量分別為CPI環(huán)比月度數(shù)據(jù)、人民幣名義有效匯率指數(shù)定基月度數(shù)據(jù)（2010年＝100）、貨幣供應(yīng)量M2月度數(shù)據(jù)。鑒于2005年7月中國進(jìn)行了人民幣匯率制度改革，在保證樣本容量和數(shù)據(jù)可得性的前提下，本文采用的數(shù)據(jù)樣本期間為2005年7月至2012年6月。CPI環(huán)比月度數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行系統(tǒng)，人民幣名義有效匯率指數(shù)定基月度數(shù)據(jù)來源于國際清算銀行網(wǎng)站，貨幣供應(yīng)量M2月度數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。通常采用消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）作為衡量中國國內(nèi)通貨膨脹的變量。人民幣名義有效匯率是加權(quán)匯率，其權(quán)數(shù)是各國與中國的貿(mào)易額占中國貿(mào)易總額的比重，該匯率比雙邊匯率更能較好地反映人民幣對外價(jià)值的變化。貨幣供應(yīng)量采用廣義的貨幣供應(yīng)量概念，即M2，主要包括流通中的現(xiàn)金、活期存款和定期存款等。為了保持?jǐn)?shù)據(jù)的可比性和滿足研究需要，本文對數(shù)據(jù)做如下處理：首先將人民幣名義有效匯率指數(shù)定基月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為以2005年7月為基期的環(huán)比數(shù)據(jù)，將貨幣供應(yīng)量M2月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為以2005年7月為基期的環(huán)比增長數(shù)據(jù)，這樣3組變量數(shù)據(jù)均為以2005年7月為基期的環(huán)比數(shù)據(jù)；然后利用CensusX12季節(jié)調(diào)整法對3組變量數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整；最后分別對經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的3組變量數(shù)據(jù)取自然對數(shù)。經(jīng)過上述處理后，統(tǒng)一了不同變量數(shù)據(jù)的比較基礎(chǔ)，消除了季節(jié)影響以及可能存在的異方差性。將調(diào)整后的最終序列分別記為CPI序列、NEER序列和M2序列。
4實(shí)證分析
狀態(tài)空間模型要求時(shí)間序列是平穩(wěn)序列或序列之間存在協(xié)整關(guān)系，從而避免出現(xiàn)非平穩(wěn)時(shí)間序列存在的“虛假回歸”問題。
4．1平穩(wěn)性檢驗(yàn)為了盡可能地保證時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)的穩(wěn)定性，本文采用ADF檢驗(yàn)和KPSS檢驗(yàn)兩種方法。ADF檢驗(yàn)的原假設(shè)是待檢驗(yàn)序列含有單位根，是非平穩(wěn)序列；KPSS檢驗(yàn)的原假設(shè)是待檢驗(yàn)序列是平穩(wěn)序列。平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果見表3和表4。據(jù)此可知，CPI序列、NEER序列和M2序列均是平穩(wěn)序列，可直接建立狀態(tài)空間模型。
4．2狀態(tài)空間模型構(gòu)建根據(jù)前文分析，本文構(gòu)建如下狀態(tài)空間模型。本文采用的計(jì)量軟件是EVIEWS6．0，采用文本直接輸入方式，在文本框輸入定義好的狀態(tài)空間模型表達(dá)式，運(yùn)用卡爾曼濾波對狀態(tài)空間模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果見表5。由表5的結(jié)果可知，狀態(tài)變量在10％的顯著性水平下是顯著的，AIC等信息準(zhǔn)則較小，說明模型擬合的較好。
4．3模型檢驗(yàn)對所建立的狀態(tài)空間模型的殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果見表6。由表6可知，在5％的顯著性水平下估計(jì)出的狀態(tài)空間模型的殘差序列是平穩(wěn)的。查看殘差序列的滯后階數(shù)為36期的相關(guān)系數(shù)和自相關(guān)系數(shù)可知，模型的殘差序列不存在序列相關(guān)。以上統(tǒng)計(jì)分析表明，基于卡爾曼濾波所得的狀態(tài)空間模型的估計(jì)結(jié)果是可靠而穩(wěn)定的，模型較好地?cái)M合了樣本數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析具有一定意義。圖1中，sv1表示名義有效匯率指數(shù)環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的時(shí)變參數(shù)軌跡。整體來看，隨著樣本期內(nèi)人民幣的持續(xù)升值，其環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的影響在－0．048附近上下波動(dòng)，這種動(dòng)態(tài)影響除了在2008年出現(xiàn)了較為劇烈的波動(dòng)外，在其他年份的波動(dòng)總體趨于平穩(wěn)，動(dòng)態(tài)影響在2008年1月達(dá)到最大值（－0．024），在2008年11月到達(dá)最小值（－0．116）。這說明，中國匯率制度改革后，樣本期內(nèi)人民幣的持續(xù)升值對國內(nèi)通貨膨脹起到了微弱的抑制作用。平均來看，人民幣名義有效匯率環(huán)比指數(shù)每變化1％將導(dǎo)致CPI環(huán)比指數(shù)降低0．048％。這種抑制作用的時(shí)變特征說明，該微弱的抑制作用還受其他不可觀測因素的影響。圖2中，sv2表示中國廣義貨幣供應(yīng)量M2環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的時(shí)變參數(shù)軌跡?？偟膩砜?，廣義貨幣供應(yīng)量M2環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的影響為正數(shù)，在樣本期內(nèi)在0．471附近呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)變化，這與經(jīng)濟(jì)理論的預(yù)期一致，且實(shí)證結(jié)果顯示，在樣本期內(nèi)M2環(huán)比增長率每增加1％，將導(dǎo)致CPI環(huán)比變化率平均變動(dòng)47．1％；這說明長期來看，貨幣流動(dòng)性過剩會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生，國內(nèi)的通貨膨脹的發(fā)生有相當(dāng)一部分原因是廣義貨幣供應(yīng)量增長過快造成的。這種動(dòng)態(tài)影響在2008年8月至11月出現(xiàn)持續(xù)大幅上升趨勢，且在11月達(dá)到最大值為56．3％，之后直至2009年5月緩慢下降至平穩(wěn)狀態(tài)，這基本契合了2008年美國次貸危機(jī)后我國政府投資4萬億元拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的時(shí)間區(qū)間，說明4萬億元計(jì)劃的實(shí)施在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，抑制經(jīng)濟(jì)放緩的同時(shí)也推高了國內(nèi)的通貨膨脹率。
5結(jié)語
(一)基準(zhǔn)指標(biāo)的確定構(gòu)建通貨膨脹監(jiān)測預(yù)警體系，首要工作是選擇一個(gè)能夠全面、合理反映通貨膨脹水平的基準(zhǔn)指標(biāo)。關(guān)于通貨膨脹的測度，可以從兩個(gè)方面來說明:一是根據(jù)貨幣數(shù)量論，從通貨膨脹貨幣角度的定義來考慮通貨膨脹的測度;二是從總體物價(jià)水平角度出發(fā)，使用物價(jià)指數(shù)來測度通貨膨脹。在實(shí)際操作中，往往選取物價(jià)水平對通貨膨脹進(jìn)行測度。中國現(xiàn)行的物價(jià)指數(shù)主要有居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)、GDP平減指數(shù)(GDPDeflator)、核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CCPI)和商品零售價(jià)格指數(shù)等。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢和程度的相對數(shù)，是對城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計(jì)算的結(jié)果。通過該指數(shù)可以觀察和分析消費(fèi)品的零售價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)對城鄉(xiāng)居民實(shí)際生活費(fèi)支出的影響程度。核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CCPI)是剔除該社會(huì)中短期波動(dòng)較大、易受政策調(diào)控的部分商品價(jià)格后，編制出的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)相對真實(shí)地反映總需求與總供給的對比關(guān)系，更適合制定中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。商品零售價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)商品零售價(jià)格變動(dòng)趨勢和程度的相對數(shù)。商品零售價(jià)格的變動(dòng)與國家的財(cái)政收入、市場供需的平衡、消費(fèi)與積累的比例關(guān)系有關(guān)。因此，該指數(shù)可以從一個(gè)側(cè)面對上述經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行觀察和分析。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)全部工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格總水平的變動(dòng)趨勢和程度的相對數(shù)，包括工業(yè)企業(yè)售給本企業(yè)以外所有單位的各種產(chǎn)品和直接售給居民用于生活消費(fèi)的產(chǎn)品。該指數(shù)可以觀察出廠價(jià)格變動(dòng)對工業(yè)總產(chǎn)值及增加值的影響。固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)固定資產(chǎn)投資品及取費(fèi)項(xiàng)目的價(jià)格變動(dòng)趨勢和程度的相對數(shù)。GDP平減指數(shù)(GDPDeflator)是國民經(jīng)濟(jì)核算中的一個(gè)重要指標(biāo)，是沒有剔除價(jià)格變動(dòng)前的GDP增長與剔除價(jià)格變動(dòng)后的GDP增長之比。GDP平減指數(shù)計(jì)算基礎(chǔ)比CPI更加廣泛，涉及全部商品和服務(wù)，不僅包括消費(fèi)品，還包括生產(chǎn)資料和資本、進(jìn)出口商品和勞務(wù)等。它包含了國民經(jīng)濟(jì)各部門綜合價(jià)格水平的變動(dòng)情況。GDP平減指數(shù)具有反映物價(jià)總水平的綜合性優(yōu)勢，被認(rèn)為是最貼近通貨膨脹定義的指標(biāo)，但是該指數(shù)也有較大的局限性，所以應(yīng)用并不廣泛。對于CPI、PPI、GDP平減指數(shù)、核心CPI等物價(jià)指數(shù)，它們都能從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的某個(gè)側(cè)面反映通貨膨脹的程度?？梢詫⑦@些指數(shù)結(jié)合起來，充分發(fā)揮各物價(jià)指標(biāo)的指示功能，提高物價(jià)預(yù)測的可靠程度。但是在具體的通貨膨脹預(yù)測時(shí)，CPI被廣泛視為衡量通貨膨脹的標(biāo)尺。CPI數(shù)據(jù)質(zhì)量可靠，能反映市場經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)活動(dòng)，符合國際通行的慣例，具有可比性和較強(qiáng)的時(shí)效性。因此，本文選取CPI作為構(gòu)建中國通貨膨脹監(jiān)測預(yù)警體系的基準(zhǔn)指標(biāo)。
(二)景氣指標(biāo)體系的構(gòu)建構(gòu)建景氣指標(biāo)體系的首要工作是收集足夠的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。要想構(gòu)建能夠全方位綜合反映通貨膨脹景氣波動(dòng)的指標(biāo)體系，必須盡量多地選取相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。本文搜集了近千經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，涵蓋了工業(yè)、貿(mào)易、投資、財(cái)政政策和貨幣政策等方面。從大量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中選擇景氣指標(biāo)的主要原則是經(jīng)濟(jì)上的重要性、統(tǒng)計(jì)上的充分性、統(tǒng)計(jì)的適時(shí)性和景氣波動(dòng)的對應(yīng)性。本文根據(jù)這四個(gè)原則以及研究目的，利用時(shí)差相關(guān)分析方法和K－L信息量法從近千條經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中進(jìn)行第一次篩選，并利用峰谷圖形分析法對第一次篩選結(jié)果進(jìn)行二次篩選，最終選出16個(gè)指標(biāo)，分別構(gòu)成通貨膨脹監(jiān)測預(yù)警體系的先行指標(biāo)組和一致指標(biāo)組，具體如表1所示。
(三)合成指數(shù)的構(gòu)建與分析按照合成指數(shù)的計(jì)算方法，本文根據(jù)表1的景氣指標(biāo)體系構(gòu)建中國通貨膨脹景氣合成指數(shù)如圖1所示。從圖1中可以看出，一致合成指數(shù)和基準(zhǔn)指標(biāo)(CPI當(dāng)月同比增速趨勢循環(huán)項(xiàng))的波動(dòng)具有很好的一致性，波峰波谷幾乎完全同步出現(xiàn)，因此可以用一致合成指數(shù)代替基準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行分析。我們將先行合成指數(shù)和一致合成指數(shù)進(jìn)行峰谷對應(yīng)分析，計(jì)算先行合成指數(shù)波峰、波谷分別對一致合成指數(shù)波峰、波谷的先行階數(shù)。先行合成指數(shù)波峰、波谷與一致合成指數(shù)波峰、波谷的對應(yīng)關(guān)系如表2所示。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，先行合成指數(shù)的波峰平均領(lǐng)先于一致合成指數(shù)的波峰7個(gè)月出現(xiàn)，標(biāo)準(zhǔn)差為0;先行合成指數(shù)的波谷平均領(lǐng)先于一致合成指數(shù)的波谷6個(gè)月出現(xiàn)，標(biāo)準(zhǔn)差為0.82。這說明先行合成指數(shù)與一致合成指數(shù)的先行滯后關(guān)系很穩(wěn)定，可以利用先行合成指數(shù)來判斷一致合成指數(shù)或物價(jià)未來六七個(gè)月的走勢。根據(jù)圖2先行合成指數(shù)的走勢，我們預(yù)計(jì)2014年下半年中國CPI當(dāng)月同比增速將繼續(xù)呈現(xiàn)回落走勢。
二、中國通貨膨脹景氣預(yù)警信號(hào)燈設(shè)計(jì)
景氣信號(hào)燈預(yù)警方法是通過選擇一組反映物價(jià)水平的敏感性指標(biāo)，運(yùn)用有關(guān)的數(shù)據(jù)處理方法，將多個(gè)指標(biāo)合并為一個(gè)綜合性的指標(biāo)，并通過類似于一組交通管制信號(hào)紅、黃、綠燈的標(biāo)志，預(yù)警信號(hào)燈系統(tǒng)用藍(lán)色、淺藍(lán)色、綠色、黃色、紅色等五種顏色代表整個(gè)經(jīng)濟(jì)狀況中過冷、趨冷、正常、趨熱、過熱等五種情形，對這組指標(biāo)和綜合指標(biāo)的當(dāng)時(shí)物價(jià)水平發(fā)出不同的信號(hào)。通過觀察分析信號(hào)的變動(dòng)情況，來判斷未來物價(jià)水平的走勢，并明確提示貨幣當(dāng)局應(yīng)當(dāng)針對當(dāng)前物價(jià)水平及未來走勢采取何種應(yīng)對措施。在功能上景氣信號(hào)燈與合成指數(shù)基本相同，都是反映歷史與當(dāng)前的物價(jià)景氣狀況。但關(guān)注點(diǎn)有所不同，合成指數(shù)關(guān)注的是周期波動(dòng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，景氣信號(hào)燈關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)的冷熱狀況，在歷史上所處的具置。因此，在使用合成指數(shù)的基礎(chǔ)上，建立景氣信號(hào)燈也是必要的。根據(jù)景氣信號(hào)燈的表現(xiàn)情況，還可以驗(yàn)證合成指數(shù)的表現(xiàn)是否準(zhǔn)確?；诰皻庑盘?hào)燈的原則，結(jié)合本文指標(biāo)分類工作，本文選取先行性和一致性效果好的指標(biāo)，并結(jié)合指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)解釋能力，具體選取7個(gè)指標(biāo)作為景氣信號(hào)燈的構(gòu)成指標(biāo)，如表3所示。根據(jù)表3所選的指標(biāo)，本文構(gòu)建了相應(yīng)的景氣信號(hào)燈，圖2顯示了最近12個(gè)月各個(gè)指標(biāo)的信號(hào)燈變化情況。根據(jù)圖2顯示，2014年1月至8月，CPI當(dāng)月同比增速一直顯示未綠燈狀態(tài)，表明物價(jià)水平處于正常狀態(tài)，未出現(xiàn)明顯的通貨膨脹或通貨緊縮現(xiàn)象，這和實(shí)際情況相吻合。2014年1月至8月，中國CPI當(dāng)月同比增速一直在1.8%—2.5%的區(qū)間內(nèi)徘徊，這正是一般認(rèn)為可接受的物價(jià)漲幅。另外，從進(jìn)口價(jià)格指數(shù)、M2、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資完成額和公共財(cái)政支出等指標(biāo)的同比增速看，2014年以來都顯示淺藍(lán)色或藍(lán)色信號(hào)燈，表明這些指標(biāo)相對于歷史水平來看，都處于歷史上的低位，反映了經(jīng)濟(jì)不景氣的現(xiàn)狀，這很可能會(huì)影響到物價(jià)未來的走勢，使得物價(jià)總水平呈現(xiàn)下行趨勢。對表3的7個(gè)指標(biāo)進(jìn)行加總合成的綜合警情指數(shù)，可以總體上反映中國物價(jià)景氣狀況，合成結(jié)果如圖3所示?？梢钥闯觯C合警情指數(shù)可以客觀、準(zhǔn)確地反映物價(jià)的變動(dòng)狀況，2007—2008年和2010年這段時(shí)間，綜合警情指數(shù)位于黃色區(qū)域，表明物價(jià)景氣狀況偏熱，這與當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況相吻合。而2012年以來，綜合警情指數(shù)主要位于淺藍(lán)色區(qū)域，反映了物價(jià)景氣狀況偏冷。目前綜合警情指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入了藍(lán)色區(qū)域，反映了物價(jià)景氣狀況過冷。
三、中國通貨膨脹率的短期預(yù)測
上文構(gòu)建的中國通貨膨脹景氣監(jiān)測預(yù)警體系能夠?qū)v史和當(dāng)前的景氣狀況進(jìn)行監(jiān)測，并對物價(jià)未來的走勢進(jìn)行趨勢性判斷，但是景氣監(jiān)測預(yù)警方法并不能給出具體的預(yù)測數(shù)值。因此，采用計(jì)量模型對短期內(nèi)通貨膨脹率的大小進(jìn)行預(yù)測也是十分必要的。在以往對通貨膨脹率進(jìn)行預(yù)測時(shí)，一般都只對CPI當(dāng)月同比增速進(jìn)行預(yù)測，而鮮有采用CPI環(huán)比增速進(jìn)行預(yù)測。事實(shí)上，同比數(shù)據(jù)容易受到上年同期的影響，無法客觀真實(shí)地反映消費(fèi)者對當(dāng)前物價(jià)波動(dòng)的感知情況。例如，某月物價(jià)比上月上漲1%，消費(fèi)者對此會(huì)有強(qiáng)烈的感受，然而可能由于去年同月物價(jià)也比較高(如春節(jié)期間)，造成該月物價(jià)與去年同月相比漲幅并不大。因此，本文分別對CPI當(dāng)月同比增速和CPI環(huán)比增速進(jìn)行預(yù)測，預(yù)測結(jié)果如圖4和圖5所示，表4展示了CPI同比增速和環(huán)比增速從2014年9月至2015年12月的預(yù)測值。根據(jù)預(yù)測結(jié)果，2014年9月至2015年12月中國CPI當(dāng)月同比增速將繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢，這與上文采用先行合成指數(shù)分析結(jié)果一致。未來一段時(shí)間中國CPI同比增速可能將進(jìn)入“1”時(shí)代，這需要政策制定者嚴(yán)密監(jiān)控物價(jià)走勢，防范中國物價(jià)增速持續(xù)下行帶來的不良影響。另外，就CPI環(huán)比增速預(yù)測結(jié)果來看，2015年3月至6月可能出現(xiàn)環(huán)比下降、其他月份仍舊保持環(huán)比上漲狀態(tài)，而漲幅比較大的是2015年1月和2月，這可能與中國春節(jié)期間物價(jià)水平的變化有關(guān)。
四、結(jié)論
1.我國相關(guān)的會(huì)計(jì)法規(guī)沒有做出明確的規(guī)定。國家政策的有效支持是保證我國順利有序開展通貨膨脹會(huì)計(jì)的首要條件。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有關(guān)通貨膨脹會(huì)計(jì)的“惡性通貨膨脹經(jīng)濟(jì)中的財(cái)務(wù)報(bào)告”項(xiàng)目，而我國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中卻沒有明確具體的項(xiàng)目，只有少數(shù)相關(guān)的籠統(tǒng)的規(guī)定。根據(jù)財(cái)政部的相關(guān)分析報(bào)告，原因是中國不存在適用于項(xiàng)目的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。在我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由于中國政府的宏觀調(diào)控能力，所以不會(huì)有惡性通脹，也不需要制定相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。
2.物價(jià)指數(shù)體系的不完善。改變價(jià)格核算、報(bào)告時(shí)間需要調(diào)整中的每一項(xiàng)報(bào)告。一般物價(jià)指數(shù)不僅包括一般消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(cpi)，還包括生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)。中國只是定期一些零售價(jià)格指數(shù)，以調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表，會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性和客觀性是沒有保證的。根據(jù)目前的成本核算模型，我們需要知道當(dāng)前的價(jià)格，一些個(gè)人資產(chǎn)，但由于中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，很難統(tǒng)一和收集數(shù)據(jù)。這些都是中國的通貨膨脹會(huì)計(jì)的實(shí)行的問題。
3.成本-效益問題。一種新的會(huì)計(jì)模式的采用，必然要考慮成本和效益原則。因?yàn)椋诶碚撋?，更完整的?huì)計(jì)模式，更會(huì)帶來挑戰(zhàn)。因此，根據(jù)通貨膨脹的程度，以此來綜合比較成本-效益，采用最適合的會(huì)計(jì)模式。
4.從業(yè)人員的職業(yè)素養(yǎng)有待提高。怎樣采用全部消除的方法來消除物價(jià)升降變動(dòng)帶來的影響，那將對我國的會(huì)計(jì)從業(yè)人員的帶來很大的挑戰(zhàn)。這是因?yàn)?，為了?shí)施通貨膨脹會(huì)計(jì)進(jìn)而去改革歷史成本會(huì)計(jì)，這無疑將大幅增加會(huì)計(jì)從業(yè)人員的日常工作量。此外，我國會(huì)計(jì)從業(yè)人員的專業(yè)技能以及職業(yè)素養(yǎng)還有待進(jìn)一步提高，這也會(huì)成為推行通貨膨脹會(huì)計(jì)的又一大阻力。
5.國家財(cái)政收入的影響。在惡性通貨膨脹時(shí)期，國家財(cái)政收入也會(huì)受到很大的影響。這是因?yàn)椋ㄘ浥蛎洉?huì)計(jì)模式必然會(huì)降低利潤，從而減少了國家的財(cái)政收入，對國家財(cái)政的短期承受力也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。
二、我國推行通貨膨脹會(huì)計(jì)的策略選擇
面對通貨膨脹的影響，我們的對策只能在國家政府導(dǎo)向的宏觀決策機(jī)制下，一方面完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，另一方面改善會(huì)計(jì)的外部環(huán)境。這樣才能雙管齊下，相互搭配，消除通脹的不利影響，以使財(cái)務(wù)報(bào)告還原真實(shí)，為關(guān)聯(lián)方提供高品質(zhì)的會(huì)計(jì)信息，更好的為國家宏觀決策、公司的管理者和外部關(guān)聯(lián)人員提供服務(wù)。
1.建立中國特色的物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)體系。從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，在國家政府的宏觀調(diào)控和指導(dǎo)下，統(tǒng)一制定和實(shí)施考慮到通貨膨脹因素的企業(yè)會(huì)計(jì)制度，分門別類制定出符合上市公司、中小企業(yè)和跨國公司的會(huì)計(jì)制度。為國家的宏觀決策服務(wù)、制定以政府為導(dǎo)向的會(huì)計(jì)機(jī)制，為服務(wù)于不同企業(yè)間、不同行業(yè)間的業(yè)績評(píng)比、溝通宏微觀要素和信息等方面帶來可操作性。
2.建立適應(yīng)通貨膨脹的會(huì)計(jì)模式。
2.1一般購買力會(huì)計(jì)，即歷史成本／穩(wěn)定幣值模式。該會(huì)計(jì)模式是運(yùn)用一般物價(jià)指數(shù)將“三大”會(huì)計(jì)報(bào)表中的數(shù)據(jù)加以修正，從而消除通貨膨脹變動(dòng)帶來的影響，以同貨幣現(xiàn)行購買力的不變價(jià)格反映企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。該會(huì)計(jì)模式的特點(diǎn)是在計(jì)算企業(yè)凈收益時(shí)，將貨幣性項(xiàng)目直接計(jì)算損益并直接計(jì)入，非貨幣項(xiàng)目按一般物價(jià)指數(shù)的最終調(diào)整為報(bào)告期內(nèi)的貨幣單位，然后用報(bào)告期的收入相匹配。會(huì)計(jì)處理程序?yàn)椋?1)區(qū)分貨幣性和非貨幣性項(xiàng)目；(2)計(jì)算貨幣購買力損益項(xiàng)目；(3)根據(jù)一般物價(jià)指數(shù)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表中的項(xiàng)目的名義金額，非貨幣項(xiàng)目為特定貨幣金額；(4)數(shù)據(jù)調(diào)整后的財(cái)務(wù)報(bào)表重述。該模型具有客觀性、可驗(yàn)證性、容易審計(jì)。而且相關(guān)數(shù)據(jù)在企業(yè)中、企業(yè)內(nèi)部不同時(shí)期之間具有直接可比性。但數(shù)據(jù)調(diào)整缺乏相關(guān)性、實(shí)用性。該模型適用于價(jià)格上漲并不明顯，各種商品價(jià)格之間增加較小的情形。
2.2現(xiàn)行成本會(huì)計(jì)，即現(xiàn)行成本／名義貨幣模式。該模型在變化的測量基礎(chǔ)上，即當(dāng)前的成本取代歷史成本，但不改變測量的單位。其目的是消除特定的價(jià)格水平變化對會(huì)計(jì)的影響。會(huì)計(jì)處理程序?yàn)椋?1)區(qū)分貨幣性和非貨幣性項(xiàng)目，不調(diào)整貨幣項(xiàng)目，根據(jù)現(xiàn)行成本調(diào)整非貨幣項(xiàng)目；(2)計(jì)算非貨幣的持有所得，持有所得的計(jì)算公式是非貨幣性項(xiàng)目的現(xiàn)行成本減去歷史成本，由于物價(jià)上漲才產(chǎn)生持有所得，它屬于資本所得，不分配；(3)建立當(dāng)前成本為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表。該模型適用于價(jià)格上漲很大，各種大宗商品價(jià)格之間存在明顯的差異振幅。
（一）技術(shù)變遷對一國經(jīng)濟(jì)的影響長久以來眾多學(xué)者的研究都證明了技術(shù)進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)有巨大的促進(jìn)作用。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，西方發(fā)達(dá)國家在發(fā)展過程中技術(shù)進(jìn)步都是首先出現(xiàn)在工業(yè)部門，促進(jìn)了了經(jīng)濟(jì)增長，完成工業(yè)化，并且逐漸將新技術(shù)應(yīng)用到其他部門，并帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)的發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)總體水平與西方發(fā)達(dá)國家具有較大差距，要縮小與發(fā)達(dá)國家的差距，必須加速發(fā)展經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的跨越式發(fā)展。在工業(yè)部門應(yīng)用新技術(shù)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動(dòng)力。發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家在技術(shù)創(chuàng)新上有一定區(qū)別。發(fā)達(dá)國家為了保持技術(shù)領(lǐng)先地位必須自主技術(shù)創(chuàng)新，而發(fā)展中國家的技術(shù)變遷事實(shí)上可以通過自主技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)引進(jìn)這兩種方式進(jìn)行可替代選擇。與發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的技術(shù)變遷不同，中國近三十年來的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行始終表現(xiàn)出非常明顯的“強(qiáng)制性”特征，即在現(xiàn)有的科學(xué)技術(shù)水平差距下，中國經(jīng)濟(jì)以通過引進(jìn)新技術(shù)作為技術(shù)變遷的主要方式，通過國家強(qiáng)制力作為保障，以經(jīng)濟(jì)增長快、資本積累多、創(chuàng)新能力弱、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)大、結(jié)構(gòu)分化重為最終結(jié)果。技術(shù)具有很強(qiáng)的路徑依賴和外部約束，即使貧窮國家投入大量的研究經(jīng)費(fèi)來自主創(chuàng)新，也難以實(shí)現(xiàn)在短時(shí)間內(nèi)趕上用世界科技前沿的國家的技術(shù)水平，更何況最落后的國家資本稀缺，根本沒有大規(guī)模的研究活動(dòng)的能力。因此，引進(jìn)技術(shù)對落后的國家來實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步無疑是最佳選擇，其中的手段有可以通過專利和技術(shù)，高科技產(chǎn)品和設(shè)備，并引進(jìn)以等多種方式的外商直接投資購買。技術(shù)的進(jìn)步將其中的大量的資本投資被隱藏，而目前的實(shí)證研究基本都認(rèn)為以上幾種方式都對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長具有積極的作用。但是，只通過技術(shù)引進(jìn)不足以確保順利完成落后國家的技術(shù)進(jìn)步。中國具有如此急劇的技術(shù)變革都與中國的國力通過策劃、組織和分配的經(jīng)濟(jì)資源以及強(qiáng)大的國家控制力相關(guān)，國家通過對資源有力地計(jì)劃、組織、分配，集中力量發(fā)展具有經(jīng)濟(jì)效益和技術(shù)提升空間的部門，逐漸減少與發(fā)達(dá)國家之間的差距，并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速增。這其中包括吸引外商投資的有利政策、金融部門對技術(shù)引進(jìn)部門的融資門檻降低、以及中國的義務(wù)教育制度和基本醫(yī)療制度的保障，等等。
（二）技術(shù)變遷與中國通貨膨脹形成機(jī)制中國通貨膨脹二元分化現(xiàn)象主要有三個(gè)效應(yīng)導(dǎo)致，分別是技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)、國家控制力效應(yīng)和缺口效應(yīng)。1.技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)。生產(chǎn)率增長、技術(shù)進(jìn)步以及工業(yè)品價(jià)格之間的資關(guān)系非常復(fù)雜。當(dāng)前的生產(chǎn)率提高顯然會(huì)導(dǎo)致PPI的增長，這是由于中國在技術(shù)上的劣勢以及作為一個(gè)發(fā)展中國家的現(xiàn)狀決定的，因此依靠從工業(yè)化發(fā)達(dá)國家引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)從事生產(chǎn)。但主要的引進(jìn)方式是外國直接投資和專利轉(zhuǎn)讓以及進(jìn)口。外國直接投資將拉動(dòng)國內(nèi)固定資產(chǎn)投資從而直接或間接增加國內(nèi)投資需求，導(dǎo)致價(jià)格上漲和通貨膨脹；通過對國外的產(chǎn)品和技術(shù)進(jìn)行分解研究，專利轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行吸收，再投資，以收購技術(shù)，以此提高生產(chǎn)率，從而進(jìn)一步加大了對擁有新技術(shù)產(chǎn)品的投資，但是這樣會(huì)導(dǎo)致上游原材料供應(yīng)緊張的局面產(chǎn)生，提高工業(yè)制成品的成本進(jìn)一步提高產(chǎn)品價(jià)格。工業(yè)類投資領(lǐng)域產(chǎn)生的這種“潮汐現(xiàn)象”。將導(dǎo)致投資需求的快速擴(kuò)并引發(fā)需求拉動(dòng)型通貨膨脹。因此，引進(jìn)造成的變化制成品鏈的價(jià)格指數(shù)技術(shù)：為了提高生產(chǎn)效率—引進(jìn)技術(shù)—投資，對原材料的需求增加增加—上游原材料價(jià)格—新興的工業(yè)成本—工業(yè)價(jià)格。2.國家控制力效應(yīng)。而中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控力度很大，更容易依靠國家的力量來集中發(fā)展這些技術(shù)引進(jìn)的部門。此時(shí)大范圍引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的工業(yè)部門的發(fā)展會(huì)呈現(xiàn)良好的局面：一方面通過新技術(shù)和生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)使生產(chǎn)的成本降低了，這會(huì)減少部門產(chǎn)品價(jià)格水平的波動(dòng)，并且還會(huì)產(chǎn)生價(jià)格水平下降的趨勢；另一方面來看在短期內(nèi)，產(chǎn)出均可以被國內(nèi)的需求吸收，進(jìn)行技術(shù)引進(jìn)的部門會(huì)因此獲得大量利潤。與技術(shù)引進(jìn)部門不同的是向農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)部門這樣的非技術(shù)引進(jìn)部門在向社會(huì)提供最終消費(fèi)品的同時(shí)還向技術(shù)引進(jìn)部門提供中間產(chǎn)品。此時(shí)非技術(shù)引進(jìn)部門在資本和政策環(huán)境均不如技術(shù)引進(jìn)部門的情況下，缺乏技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新，因此生產(chǎn)率相對比較低。短期內(nèi)，非技術(shù)引進(jìn)部門產(chǎn)品可以滿足技術(shù)引進(jìn)部門對中間產(chǎn)品的需求，因此該部門的價(jià)格水平波動(dòng)不會(huì)很劇烈。從總體上來看，技術(shù)引進(jìn)部門良好的發(fā)展態(tài)勢掩蓋了非技術(shù)引進(jìn)部門的發(fā)展缺陷，宏觀經(jīng)濟(jì)整體上會(huì)顯現(xiàn)出高增長、低通脹的局面。3.缺口效應(yīng)。引進(jìn)新技術(shù)的工業(yè)部門的發(fā)展勢頭依然很快，產(chǎn)量的增長也非常迅速，因此潛在的國內(nèi)需求已經(jīng)無法滿足該部門的供給，將有可能通過擴(kuò)大海外市場通過出口來支撐他們的發(fā)展。但通過出口起到的作用有限，由于供給大于需求，所以導(dǎo)致這些部門的產(chǎn)品價(jià)格比較低。此時(shí)，從經(jīng)濟(jì)的宏觀方面來看經(jīng)濟(jì)增長仍然由這些具有新技術(shù)的工業(yè)部門帶動(dòng)，但農(nóng)業(yè)部門價(jià)格水平的大幅度上漲與工業(yè)部門的低價(jià)格的現(xiàn)象并存，因此產(chǎn)生了價(jià)格水平的“二元分化”現(xiàn)象。在這里需要說明的是，衡量整個(gè)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹率水平以及波動(dòng)水平，需要由各個(gè)部門之間價(jià)格水平變動(dòng)的強(qiáng)弱來決定。隨著落后國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，技術(shù)引進(jìn)將一次又一次不停地發(fā)生。每一輪技術(shù)引進(jìn)都會(huì)交替產(chǎn)生通貨緊縮和通貨膨脹。
二、政策建議
（一）需求拉動(dòng)的通貨膨脹
需求拉動(dòng)的通貨膨脹是指總需求過渡增長所引起的通貨膨脹，即“太多的貨幣追逐太少的貨物”，按照凱恩斯的解釋，如果總需求上升到大于總供給的地步，此時(shí)，由于勞動(dòng)和設(shè)備已經(jīng)充分利用，因而要使產(chǎn)量再增加已經(jīng)不可能，過渡的需求是能引起物價(jià)水平的普遍上升。
（二）成本推進(jìn)的通貨膨脹
成本或供給方面的原因形成的通貨膨脹，即成本推進(jìn)的通貨膨脹又稱為供給型通貨膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加而引起的一般價(jià)格總水平的上漲。造成成本向上移動(dòng)的原因大致有：工資過渡上漲、利潤過渡增加進(jìn)口商品價(jià)格上漲。
（三）需求和成本混合推進(jìn)的通貨膨脹
在實(shí)際中，造成通貨膨脹的原因并不是單一的，因各種原因同時(shí)推進(jìn)的價(jià)格水平上漲，就是供求混合推進(jìn)的通貨膨脹。假設(shè)通貨膨脹是由需求拉動(dòng)開始的，即過渡的需求增加導(dǎo)致價(jià)格總水平上漲，價(jià)格總水平的上漲又成為工資上漲的理由，工資上漲又形成成本推進(jìn)的通貨膨脹。
（四）預(yù)期和通貨膨脹慣性
在實(shí)際中，一旦形成通貨膨脹，便會(huì)持續(xù)一般時(shí)期，這種現(xiàn)象被稱之為通貨膨脹慣性，對通貨膨脹慣性的一種解釋是人們會(huì)對通貨膨脹做出的相應(yīng)預(yù)期。
預(yù)期對人們經(jīng)濟(jì)行為有重要的影響，人們對通貨膨脹的預(yù)期會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹具有慣性，如人們預(yù)期的通脹率為10%，在訂立有關(guān)合同時(shí)，廠商會(huì)要求價(jià)格上漲10%，而工人與廠商簽訂合同中也會(huì)要求增加10%的工資，這樣，在其他條件不變的情況下，每單位產(chǎn)品的成本會(huì)增加10%，從而通貨膨脹率按10%持續(xù)下去，必須然形成通貨膨脹慣性。
二、通貨膨脹的影響
通貨膨脹必將對社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生影響。如果社會(huì)的通貨膨脹率是穩(wěn)定的，人們可以完全預(yù)期，那么通貨膨脹率對社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的影響很小。因?yàn)樵谶@種可預(yù)期的通貨膨脹之下，各種名義變量都可以根據(jù)通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整，從而使實(shí)際變量不變。這時(shí)通貨膨脹對社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的唯一影響，是人們將減少他們所持有的現(xiàn)金量。但是在通貨膨脹率不能完全預(yù)期的情況下，通貨膨脹將會(huì)影響社會(huì)收入分配及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因?yàn)檫@時(shí)人們無法準(zhǔn)確地根據(jù)通貨膨脹率來調(diào)整各種名義變量，以及他們應(yīng)采取的經(jīng)濟(jì)行為。
（一）在債務(wù)人與債權(quán)人之間，通貨膨脹將有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人
通常借貸的債務(wù)契約都是根據(jù)簽約時(shí)的通貨膨脹率來確定名義利息率，所以當(dāng)發(fā)生了未預(yù)期的通貨膨脹之后，債務(wù)契約無法更改，從而就使實(shí)際利息率下降，債務(wù)人受益，而債權(quán)人受損。其結(jié)果是對貸款，特別是長期貸款帶來不利的影響，使債權(quán)人不愿意發(fā)放貸款。貸款的減少會(huì)影響投資，最后使投資減少。
（二）在雇主與工人之間，通貨膨脹將有利于雇主而不利于工人
在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，工資增長率不能迅速地根據(jù)通貨膨脹率來調(diào)整，從而即使在名義工資不變或略有增長的情況下，使實(shí)際工資下降。實(shí)際工資下降會(huì)使利潤增加。利潤的增加有利于刺激投資，這正是一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張以溫和的通貨膨脹來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理由。
（三）在政府與公眾之間，通貨膨脹將有利于政府而不利于公眾
由于在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，名義工資總會(huì)有所增加，隨著名義工資的提高，達(dá)到納稅起征點(diǎn)的人增加了，有許多人進(jìn)入了更高的納稅等級(jí)，這樣就使得政府的稅收增加。但公眾納稅數(shù)額增加，實(shí)際收入?yún)s減少了。政府由這種通貨膨脹中所得到的稅收稱為“通貨膨脹稅”。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這實(shí)際上是政府對公眾的掠奪。這種通貨膨脹稅的存在，既不利于儲(chǔ)蓄的增加，也影響了私人與企業(yè)投資的積極性。
三、主要結(jié)論與對策
國家中央銀行，如中國人民銀行、美聯(lián)儲(chǔ)，可經(jīng)由設(shè)定利率及其他貨幣政策來有力地影響通貨膨脹率。高利率（及資金需求成長遲緩）為央行反通脹的典型手法，以降低就業(yè)及生產(chǎn)來抑制物價(jià)上漲。
然而，不同國家的央行對控制通貨膨脹有不同的觀點(diǎn)。例如說，有些央行密切注意對稱性通貨膨脹目標(biāo)，而有些僅在通貨膨脹率過高時(shí)加以控制。歐洲中央銀行因在面對高失業(yè)率時(shí)采行后者而受指責(zé)。
貨幣主義者著重由金融政策以降低資金供給來提高利率。凱恩斯主義者則著重于由增稅或降低政府開支等財(cái)政手段來普遍性的降低需求。其對金融政策的解釋部分來自羅伯特?索羅對日用品價(jià)格上漲所作的研究成果。供給學(xué)派所主張的抵抗通貨膨脹方法為：固定貨幣與黃金等固定參考物的兌換率，或降低浮動(dòng)貨幣結(jié)構(gòu)中的邊際稅率以鼓勵(lì)形成資本。所有這些政策可透過公開市場操作達(dá)成。
另一種方法為直接控制薪資與物價(jià)。美國在1970年代早期，尼克松主政下，曾試驗(yàn)過這種方法。其中一個(gè)主要的問題是，這些政策與刺激需求面同時(shí)實(shí)施。故供給面的限制（控制手段、潛在產(chǎn)出）與需求增長產(chǎn)生沖突。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般視物價(jià)控制為不良作法，因其助長短缺、降低生產(chǎn)品質(zhì)，從而扭曲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。然而，若能避免因經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退導(dǎo)致成本升高，或在抵抗戰(zhàn)時(shí)通貨膨脹的情形下，這樣的代價(jià)或許值得。
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[2]曼昆著，張帆、梁曉鐘譯.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2005：10-15.
從2003年年中開始，隨著固定資產(chǎn)投資規(guī)模的急劇擴(kuò)張和重工業(yè)的高速增長，我國對能源和原材料的需求迅速膨脹，使得國內(nèi)資源供給趨于緊張，導(dǎo)致三大物價(jià)指數(shù)全面上漲，新一輪通貨膨脹的出現(xiàn)已經(jīng)不容置疑。同前幾次通貨膨脹相比，本輪通脹不算劇烈，但爭論卻異常激烈。其原因在于，本輪通脹確實(shí)有一些與前幾次不同的特征以及形成原因。筆者認(rèn)為正確認(rèn)識(shí)這些特征與成因，對于政策效果評(píng)估、未來影響我國通貨膨脹走勢分析、下一步的政策取向都具有重要意義。
思考之一:新一輪通貨膨脹有何新特點(diǎn)?
對按經(jīng)濟(jì)學(xué)定義，持續(xù)的物價(jià)上漲即為通脹。雖然在物價(jià)上漲的持續(xù)時(shí)間和幅度等方面不同學(xué)者有不同觀點(diǎn)，一般認(rèn)為如果物價(jià)連續(xù)三個(gè)季度上漲即可確認(rèn)為通脹，而按照中國過去20多年五輪經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期的經(jīng)驗(yàn)，物價(jià)漲幅在5%以下正常，5%至10%之間為溫和型通脹，10%以上為惡性通脹。
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，通貨膨脹是由于總供給與總需求之間的失衡所造成的，它不僅包括供給和需求方面的原因，還包括供給與需求結(jié)構(gòu)方面的原因，根據(jù)其成因可將通貨膨脹的類型分為需求拉上型、成本推動(dòng)型、供求混合型以及結(jié)構(gòu)型?？傂枨蟮脑黾樱瑹o論是通過貨幣政策的擴(kuò)張，還是通過財(cái)政政策的擴(kuò)張，最終都是通過貨幣量的增加實(shí)現(xiàn)的。因此，任何形式通貨膨脹的背后都有貨幣供應(yīng)量不適當(dāng)增加的影子，費(fèi)雪的交易方程式也表明了這一點(diǎn)?？梢哉f，本輪貨幣政策的緊縮力度已經(jīng)基本到位，物價(jià)水平本應(yīng)隨著貨幣供應(yīng)減少向下運(yùn)動(dòng)。但實(shí)際情況卻與之相反，這可能反映了兩個(gè)方面的問題：一是前些年為走出通貨緊縮而大量投入流通中的貨幣產(chǎn)生了滯后影響；二是推動(dòng)本輪通貨膨脹的真實(shí)原因并非完全是貨幣因素。從實(shí)際情況看，這兩方面的原因都存在，一方面前些年擴(kuò)張性的貨幣投放為本輪經(jīng)濟(jì)過熱準(zhǔn)備了貨幣條件；另一方面本輪通脹的真正主因是制度性因素而引起的成本推進(jìn)型通貨膨脹。因此,筆者認(rèn)為:新一輪通貨膨脹具有以下幾個(gè)新特征:
（一）貨幣性特征
從貨幣供給看，亞洲金融危機(jī)后，國家為擴(kuò)大內(nèi)需采取了適度擴(kuò)張的貨幣政策。M2的增長率2000年比1999年增長了12.3%，此后每年大約提高2個(gè)百分點(diǎn)，直至2003年第二季度，我國貨幣供應(yīng)量一直以20%以上速度增長，遠(yuǎn)高于同期實(shí)際GDP增速與物價(jià)上漲之和；與此同時(shí)，為保持人民幣匯率穩(wěn)定，人民銀行在外匯市場大量購入外匯，進(jìn)一步加劇了基礎(chǔ)貨幣投放。高速增長的貨幣供應(yīng)之所以未馬上轉(zhuǎn)化為通貨膨脹，主要是因?yàn)檫@一時(shí)期出現(xiàn)了通貨緊縮，居民持幣觀望、蓄幣預(yù)防的心態(tài)較重，加上以往政府主導(dǎo)下的低效投資引發(fā)銀行系統(tǒng)呆壞賬居高不下，造成新增貨幣大量沉積，流通速度下降，遏制了高貨幣存量向通貨膨脹方向的演變。但貨幣的一時(shí)沉寂并不意味著消失，經(jīng)濟(jì)體系中存在的超額貨幣供應(yīng)終將會(huì)成為日后通貨膨脹的導(dǎo)火線。因此，筆者認(rèn)為：新一輪通貨膨脹是前些年貨幣過度擴(kuò)張的結(jié)果。
（二）非總量性特征
一般來說，導(dǎo)致一般物價(jià)水平上升的因素主要有兩個(gè)方面，一是社會(huì)總供給無法滿足總需求的增加，“物以稀為貴”；二是商品生產(chǎn)成本增加，造成銷售價(jià)格相應(yīng)上升。新一輪物價(jià)上漲不能說是由社會(huì)總需求過度膨脹引起的,目前較為一致的看法是:在固定資產(chǎn)投資過熱和國際油價(jià)高漲的推動(dòng)下，糧食、煤炭、電力、石油、運(yùn)輸?shù)壬嫌卧牧夏茉磧r(jià)格的上漲帶動(dòng)了其它食品及下游工業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格回升。因此，筆者認(rèn)為：新一輪的溫和型通貨膨脹是非總量性的成本推進(jìn)型通貨膨脹。
（三）結(jié)構(gòu)性特征
這次價(jià)格上漲從性質(zhì)上看，仍處于初期階段，具有結(jié)構(gòu)性特征，典型表現(xiàn)在部分要素市場失衡出現(xiàn)供需脫節(jié)引起的價(jià)格上漲。價(jià)格上漲主要來自三方面：一是糧食和部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，二是上游產(chǎn)品價(jià)格帶動(dòng)下游產(chǎn)品價(jià)格上漲，三是大量土地批租和房地產(chǎn)開發(fā)過度需求導(dǎo)致土地交易價(jià)格上漲和原材料價(jià)格上漲。上游產(chǎn)品價(jià)格上漲主要是投資品價(jià)格上漲帶動(dòng)的。近年來投資率過高，部分投資品價(jià)格領(lǐng)先上漲帶動(dòng)生產(chǎn)資料整體價(jià)格上漲，特別是2003年9月后，部分原材料和能源出現(xiàn)瓶頸制約，價(jià)格漲勢迅猛。如果深入分析一下本輪物價(jià)傳導(dǎo)的過程，就會(huì)發(fā)現(xiàn)本輪物價(jià)上漲中暴露出來的上下游產(chǎn)業(yè)價(jià)格波動(dòng)不匹配現(xiàn)象的根源在于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不合理的體制性、機(jī)制性問題，單純地用行政調(diào)控手段或貨幣緊縮政策，不僅無法達(dá)到調(diào)控的目標(biāo)，反而有可能加劇調(diào)控的負(fù)面效應(yīng)，使溫和型通貨膨脹延續(xù)下去并進(jìn)一步惡化。
因此，新一輪通貨膨脹是由于制度性因素導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)不平衡，由瓶頸部門的價(jià)格上漲而通過成本要素向前推進(jìn)形成，并且這種結(jié)構(gòu)失衡的主因不在投資，而在體制，它反映了市場發(fā)育、改革進(jìn)度的不平衡，反映了壟斷經(jīng)濟(jì)的危害性。
思考之二:引發(fā)新一輪通貨膨脹的成因是什么?
深入分析這一輪的物價(jià)上漲，我們可以發(fā)現(xiàn)有四個(gè)深層次的制度方面原因：
（一）制度性缺陷與不合理管制導(dǎo)致資源約束：引發(fā)本輪通脹的根本原因
一般來說，產(chǎn)品的需求彈性比較固定，因此通貨膨脹的決定因素在于供給彈性。而產(chǎn)品的供給彈性又與資源約束程度負(fù)相關(guān)，與市場競爭程度和國際化程度正相關(guān)。在我國加入WTO以后，國際化程度大大提高，產(chǎn)品供給彈性過低主要受制于資源約束?？梢哉f，資源約束主要來自于制度性缺陷和不合理管制，因此，制度性缺陷與不合理管制是本輪通脹的根本原因。比如糧食缺口的一個(gè)重要原因在于前幾年對糧食流通領(lǐng)域的管制，只允許國有糧食企業(yè)進(jìn)入。其結(jié)果是，按保護(hù)價(jià)敞開收購的國家政策在實(shí)際中很少得到執(zhí)行，導(dǎo)致糧食價(jià)格和產(chǎn)量連年下降。而且，國有糧食企業(yè)往往還逆向操作，加劇而不是平抑了糧價(jià)波動(dòng)。另外,投資膨脹的一個(gè)重要誘因，是資源和土地、資金等生產(chǎn)要素價(jià)格受到管制，嚴(yán)重低于市場均衡水平，使投資成本大大降低。同時(shí)，能源、資源等行業(yè)又幾乎被國有企業(yè)壟斷，非國有資本實(shí)際上還是很難進(jìn)入，在供給缺口形成后也不能很快增加生產(chǎn)能力，進(jìn)一步加大了通脹壓力。但是從糧食缺口、投資膨脹到通貨膨脹，最根本的原因還是在于資源約束。如果說政府的不合理管制降低了短期供給彈性、使供給不能迅速增加的話，那么資源約束就制約了長期供給彈性、使供給不可能無限制地增加。因此,筆者認(rèn)為:制度性缺陷與不合理管制所導(dǎo)致資源約束是本輪通脹的根本原因，但資源約束的影響決不僅僅在于通貨膨脹，它應(yīng)該引發(fā)我們對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和增長方式的深刻思考和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。
（二）生態(tài)失衡導(dǎo)致外部性成本內(nèi)化：引發(fā)本輪通貨膨脹的外因
生態(tài)失衡一方面表現(xiàn)在生態(tài)環(huán)境惡化，治理生態(tài)環(huán)境必須花費(fèi)大量的成本。治理的社會(huì)成本費(fèi)用又直接或間接來源于各個(gè)公民和廠商，這種社會(huì)成本最終要由生產(chǎn)廠商來承擔(dān)，使企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，從而使產(chǎn)品的價(jià)格升高，因而外部性成本的內(nèi)化相應(yīng)的結(jié)果就是物價(jià)上漲。不僅如此，生態(tài)失衡還使自然資源日益減少，開采的難度日益增加，由此導(dǎo)致資源開采成本上升，原料能源價(jià)格上漲，使生產(chǎn)廠家的內(nèi)在成本增加，因而造成了成本推動(dòng)型通貨膨脹。另一方面，生態(tài)失衡導(dǎo)致供求總量失衡時(shí)還會(huì)使供求結(jié)構(gòu)關(guān)系變形。比如當(dāng)生態(tài)系統(tǒng)失衡后，其系統(tǒng)的物質(zhì)和能量的供給就會(huì)因此而減少，但需求會(huì)不斷增加，使經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對農(nóng)業(yè)系統(tǒng)產(chǎn)出的需求量更為增加。人們不得不對農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行過度開發(fā)索取。在邊際生產(chǎn)力遞減規(guī)律的作用下，農(nóng)業(yè)系統(tǒng)投入的邊際產(chǎn)品也是遞減的，而由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升可以彌補(bǔ)因邊際產(chǎn)品減少而帶來的利潤損失，因而社會(huì)資源仍然會(huì)向農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)傾斜流入，而其他邊際生產(chǎn)力比農(nóng)業(yè)還高的生產(chǎn)系統(tǒng)卻沒有足夠的社會(huì)資源投入。這樣，即使整個(gè)社會(huì)的產(chǎn)出能夠滿足整個(gè)社會(huì)的需求卻會(huì)因?yàn)橘Y源分配結(jié)構(gòu)的不合理而無法滿足總需求，使效率低下部門的產(chǎn)品價(jià)格上升進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)物價(jià)水平的上升。
（三）勞動(dòng)力資源的不合理配置：引發(fā)本輪通貨膨脹的動(dòng)因
考察當(dāng)前這一輪宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)：一些變量已經(jīng)很快地發(fā)生了變化，而另外一些變量由于“粘性”特點(diǎn)，變化得比較慢。什么變量變化得比較慢呢？非常重要的就是勞動(dòng)力工資，勞動(dòng)力工資的變化的滯后在劇烈變化的宏觀經(jīng)濟(jì)中，會(huì)帶來勞動(dòng)力供給曲線和需求曲線的擾動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致與長期變化不同的某些特點(diǎn)。所以，雖然我國勞動(dòng)力供給在長期是無限供給，但在短期隨行就市，就可能因價(jià)格調(diào)整不及時(shí)出現(xiàn)供需的失衡，比如當(dāng)前珠三角等地區(qū)“民工荒”現(xiàn)象的出現(xiàn)已經(jīng)證實(shí)了這一判斷。而勞動(dòng)力的價(jià)格是工資，工資又與物價(jià)相關(guān)。對于恩格爾系數(shù)相當(dāng)高的勞動(dòng)力來說，在分析中還需要注意的是，其實(shí)際工資不僅與消費(fèi)物價(jià)指數(shù)有關(guān)，還與糧食價(jià)格直接相關(guān)。因此，當(dāng)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)從負(fù)的2%上升至6%，便相當(dāng)于農(nóng)民工的實(shí)際工資下降了8%。而糧食價(jià)格從負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長的影響也是致命的。因此，這種勞動(dòng)力資源的不合理配置必然會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力的短期短缺。筆者認(rèn)為，解決勞動(dòng)力短期短缺的唯一出路就是不得不提高勞動(dòng)力的工資，以此來吸引足夠多的外來打工者到自己的工廠工作，從而增加了生產(chǎn)成本。因而，加劇了這一輪通貨膨脹的出現(xiàn)。
（四）市場的無序性導(dǎo)致成本的超載：引發(fā)本輪通貨膨脹的內(nèi)因
市場的無序性與通脹的關(guān)系，似乎難以用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)加以說明。但從每年的物價(jià)上漲指數(shù)的結(jié)構(gòu)來分析，除了當(dāng)年新調(diào)價(jià)因素和其他改革措施出臺(tái)因素以及上年翹尾因素的影響之外，有一部分是當(dāng)年自發(fā)漲價(jià)因素的影響。這部分因素包括的內(nèi)容固然很多，但其中市場秩序是否正常，則對自發(fā)漲價(jià)產(chǎn)生很重要的影響。換言之，市場秩序的混亂和無序，必然導(dǎo)致物價(jià)的自發(fā)上漲。一方面是假冒偽劣商品充斥市場。從生活必需品到高檔耐用消費(fèi)品，從生活資料到生產(chǎn)資料，凡是暢銷產(chǎn)品，特別是名牌商品，均有假冒偽劣出現(xiàn)。猖獗的造假、售假活動(dòng)不可避免地?cái)_亂了市場流通秩序。作為消費(fèi)者，用相應(yīng)的價(jià)格買不到貨真價(jià)實(shí)的商品，作為生產(chǎn)者，特別是名牌商品生產(chǎn)廠家，則花大力氣，以高成本來防假，打假，必然帶來社會(huì)生產(chǎn)成本的提高，假冒偽劣商品對通貨膨脹起了推波助瀾的作用。另一方面是市場價(jià)格秩序混亂。主要表現(xiàn)在：一是某些機(jī)構(gòu)利用部分權(quán)力搞壟斷性經(jīng)營，牟取暴利；二是各種投機(jī)行為加劇了價(jià)格波動(dòng)。三是一些行政性收費(fèi)項(xiàng)目混亂，亂收費(fèi)、亂攤派。這些價(jià)格混亂行為都直接導(dǎo)致了生產(chǎn)成本的超載，從而推動(dòng)物價(jià)上漲成為引發(fā)通脹的重要原因。盡管市場化改革會(huì)在長期內(nèi)通過增加供給來減輕通脹壓力，但在短期內(nèi)會(huì)使“缺煤”、“限電”、“油荒”等隱蔽性通脹顯化，使資源和要素的價(jià)格進(jìn)一步上漲，增加短期通脹壓力。而從目前傳遞出的各種政策信息來看，土地、資金、勞動(dòng)力和資源市場化已經(jīng)或者正在被納入下一步的政策重點(diǎn)，這必然會(huì)對資源和要素價(jià)格、進(jìn)而對物價(jià)總水平產(chǎn)生巨大的影響。思考之三：怎樣應(yīng)對新一輪的通貨膨脹？
由于本輪通貨膨脹的特殊性，完全指望貨幣政策恐怕難以實(shí)現(xiàn)控制本輪結(jié)構(gòu)型通脹的目標(biāo)，我們有必要進(jìn)一步完善現(xiàn)有的政策組合，把重點(diǎn)放在結(jié)構(gòu)性調(diào)整，放在機(jī)制、制度的改革和完善上，真正做到宏觀調(diào)控與改革推進(jìn)相結(jié)合，以改革實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。
一是保持現(xiàn)有的貨幣政策力度，側(cè)重疏導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的傳導(dǎo)機(jī)制。筆者前面已經(jīng)提到，本輪物價(jià)上漲的貨幣源頭在于前幾年的超額投放，去年以來隨著人民銀行提高準(zhǔn)備金率等系列政策出臺(tái)，目前流通領(lǐng)域的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)已經(jīng)得到有效控制，2004年末M2的增幅降為14.6%，開始進(jìn)入“適中”區(qū)。如果繼續(xù)緊縮貨幣供應(yīng)，有可能加劇企業(yè)資金緊張局面，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸。當(dāng)前的關(guān)鍵問題是信貸政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整難以到位，行政性要求與商業(yè)銀行的利益追求存在沖突，增加中小企業(yè)貸款、支農(nóng)貸款、助學(xué)貸款、就業(yè)貸款等的政策導(dǎo)向難以落實(shí)。要解決這些問題，還是要加大財(cái)政政策的配合力度，使信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整真正符合商業(yè)銀行的利益核算和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要。
越南的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模屬于中小經(jīng)濟(jì)體制，比較容易受到國際市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響波動(dòng)，因此，在越南本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中很大程度上需要依賴于外國經(jīng)濟(jì)的協(xié)助，在進(jìn)口方面影響尤其重大，在近來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中越南對外進(jìn)口的依賴程度一直呈現(xiàn)出增長的狀態(tài)，增漲速度相對較快，在進(jìn)口領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)增長幅度明顯高于出口。越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展在進(jìn)口上主要依靠原材料以及基本產(chǎn)品的引進(jìn)，只有增加這些產(chǎn)品的進(jìn)口才能夠增加出口商品的數(shù)額，因?yàn)樵侥蠈ν獬隹诘拇蟛糠稚唐范夹枰揽窟M(jìn)口的原材料來完成生產(chǎn)。所以面對國際市場上石油、鋼鐵等原材料價(jià)格的上漲，越南本國的進(jìn)口金額也需要不斷地上漲，一些大型的商品生產(chǎn)設(shè)備也包括其中，加大了越南進(jìn)口的經(jīng)濟(jì)壓力，最終導(dǎo)致了這種輸入型的通貨膨脹。為了緩解這種壓力只能對本國的貨幣進(jìn)行貶值處理來應(yīng)對，依次減少在對外貿(mào)易中產(chǎn)生的逆差，保障收入與支出貨幣的平衡，但是這種貨幣貶值的方式造成了進(jìn)口價(jià)格的持續(xù)增長，進(jìn)一步加劇了越南的通貨膨脹情況。
二、越南應(yīng)對通貨膨脹采取的措施
經(jīng)濟(jì)過快增長是導(dǎo)致通貨膨脹的根本原因，而經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹具有一定的替代性，為遏制物價(jià)過快上漲勢頭，越南政府較大幅度地降低了經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，放緩經(jīng)濟(jì)增長速度[2]。在降低生產(chǎn)增長目標(biāo)的同時(shí)越南還施行了貨幣緊縮政策，提高銀行的存款利率來應(yīng)對之前的寬松貨幣政策，另外，對于本國建設(shè)的投資項(xiàng)目適當(dāng)削減，減少政府在其他方面的支出，對國有企業(yè)的投資也進(jìn)行嚴(yán)格的管理，對于國家各個(gè)下屬省市的財(cái)政使用狀況重新計(jì)算，控制財(cái)政赤字。在對外進(jìn)出口業(yè)務(wù)方面，提高出口關(guān)稅的價(jià)格，減少出口商品數(shù)量，尤其是煤炭、原油等材料的出口。應(yīng)對通貨膨脹的另一個(gè)舉措就是控制本國物價(jià)的上漲，對一些必需品進(jìn)行強(qiáng)制限價(jià)，以此來減弱貨幣貶值的不利影響。
三、越南通貨膨脹的啟示探究
1.適時(shí)對寬松的貨幣財(cái)政政策進(jìn)行調(diào)整針對越南惡性通貨膨脹的發(fā)生需要對一系列措施手段進(jìn)行分析，比如在金融危機(jī)之后實(shí)施了積極的刺激政策，并取得卓越成效，有大量熱錢流入，維持低利率和實(shí)際的負(fù)利率。這些措施政策都有利于維持本國經(jīng)濟(jì)的高速增長，但是寬松貨幣政策的弊端也會(huì)很快的顯露出來，在實(shí)際市場交易中流通的貨幣數(shù)量不斷增加會(huì)對房地產(chǎn)業(yè)的價(jià)格水平產(chǎn)生影響，房屋價(jià)格的不斷攀升并不合理也不符合越南國民的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，從國家經(jīng)濟(jì)水平的宏觀角度分析，應(yīng)該對這種寬松的貨幣政策采取遏制的手段，通過采取其他手段來增加國內(nèi)企業(yè)的運(yùn)行資金數(shù)額，比如發(fā)行國家債券。在緊縮財(cái)政政策過程中，應(yīng)該配合國家GDP的增長速度同步進(jìn)行，逐漸地縮小財(cái)政赤字，鼓勵(lì)國民增加日常消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的自主調(diào)節(jié)控制。
2.提高匯率，開放資本投入為了適應(yīng)國際上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度狀況越南被要求進(jìn)行越南盾的升值，以此來調(diào)整國際間收支的平衡關(guān)系，因此在這一具體經(jīng)濟(jì)狀況下需要對越南的匯率進(jìn)行改革，將匯率的升值額度控制在相對符合國際貿(mào)易階段的范圍內(nèi)，對國際市場的交易狀況及時(shí)分析整理，提前預(yù)防經(jīng)濟(jì)的大規(guī)模波動(dòng)，及時(shí)分析出經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)堅(jiān)持資本項(xiàng)目在開放中需要的適時(shí)性，采取分階段管理模式，按照分析的計(jì)劃逐步完成，有選擇的對越南的資本生產(chǎn)內(nèi)容進(jìn)行對外開放，并采取措施對國際熱錢進(jìn)行監(jiān)控，有效的防范國際經(jīng)濟(jì)變化對越南經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的不利影響。
四、結(jié)束語
