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1內源融資。在我國中小企業(yè)融資方式中內源性融資占主導地位，但其總體狀況卻不盡人意。首先．我國中小企業(yè)依賴于內部人融資的程度很高。企業(yè)內部股東的親朋好友和企業(yè)內部股東提供的初始資本以及隨后追加的資本起了主導作用。其次中小企業(yè)利潤分配過程中留利不足自我積累意識差。中小企業(yè)內部利潤分配中多存在短期化傾向，缺乏長期經營思想自身積累意識淡薄，在利潤分配上幾乎近于”分光”。
2間接融資。中小企業(yè)由于經營規(guī)模的限制以及我國資本市場的不完善和不成熟，其間接融資過分集中于銀行貸款。在國有商業(yè)銀行加強金融風險防范的形勢下中小企業(yè)間接融資困難重重。首先，銀行貸款數量少。由于中小企業(yè)自身的不足國有商業(yè)銀行更傾向于將貸款發(fā)放國有大型企業(yè)致使中小企業(yè)從銀行獲得的貸款比例遠低于其對國民經濟的貢獻比例。其次．信用擔保制度不健全使中小企業(yè)融資難。中小企業(yè)普遍存在經營規(guī)模小固定資產少等特點因而銀行貸款需要第三方提供擔保。最后為中小企業(yè)服務的金融機制不健全沒有專門的金融服務機構。
3直接融資——股票融資和債券融資。近幾年隨著中小板的發(fā)展為中小企業(yè)開辟更為廣闊的融資渠道然而我國的股票融資機制還存在這許多的不足之處。首先IPO審核時間長、不可預測。雖然我國證券發(fā)行上市采用了核準制但仍以實質審核為主基本無法確定能否通過發(fā)審委的審核。其次發(fā)行上市門檻高、層次較單一。雖然深交所設立了中小企業(yè)板塊但與主板市場的區(qū)別不大只向多層次市場邁出了很小的一步。此外，我國債券市場的發(fā)展遠落后于股市和銀行信貸市場的發(fā)展其不發(fā)達程度在交易市場上表現突出1995年～1999年股票交易額占交易額的8356％，債券占1644％其中企業(yè)債券僅占233％。由于我國實行“規(guī)?？刂疲泄芾恚旨墝徟钡囊?guī)模管理方式，中小企業(yè)很難通過發(fā)行企業(yè)債券來獲取資金。
二、我國中小企業(yè)融資困難的成因分析
我國中小企業(yè)融資困難的因素主要分為內部原因和外部原因兩種情況。
1內部原因
(1)中小企業(yè)有較大的財務風險。凈收益理論認為企業(yè)債務融資的成本比股權融資的成本低企業(yè)的加權平均資本成本率會隨著企業(yè)債務融資和股權融資的選擇不同而發(fā)生變化企業(yè)更多地利用債務融資增加債務資本比例，會提高財務杠桿比例降低加權平均資本成本率企業(yè)的市場價值相應提高。由此中小企業(yè)為了求得較低資本成本會盡量保持較高比例的負債。然而較高的負債水平，必然會使企業(yè)還本付息壓力增大從而導致較高的財務風險。
(2)中小企業(yè)信用道德風險高。與大企業(yè)相比中小企業(yè)信息透明度低而且大多缺乏抵押品金融部門對中小企業(yè)的貸款依賴于中小企業(yè)的“軟信息”，因此發(fā)生道德風險的可能性更高。而且中小企業(yè)通常自有資本較少，面臨更為激勵的市場競爭虧損和破產的可能性更大。由于破產成本低自身沒有更多的商譽價值因此中小企業(yè)比大企業(yè)發(fā)生道德風險的可能性更大．破產逃債的動機更強，這在中小企業(yè)的融資的實踐中也得到了充分證明。
(3)權益資本成本過高。以權益資本的形式在資本市場上融資要求融資規(guī)模大這樣與籌集到的大規(guī)模資金相比．發(fā)行費用微乎其微。而中小企業(yè)所需資金的規(guī)模一般偏小．發(fā)行費用相對來說很大，導致其在資本市場上等資難。
2外部原因
(1)中小企業(yè)融資的所有制歧視。長期以來．我國在資金配置方面存在著所有制歧視因素，融資渠道被國有銀行壟斷，銀行貸款完全為國有經濟服務。改革開放后，多種經濟成分共同發(fā)展．長期計劃經濟思維模式不可能一下子隨著經濟體制變革而發(fā)生實質性變化，這個轉變需要更長的過程。國有銀行壟斷了資金市場的絕大部分份額資本市場處于政府控制之下，這些金融機構主要為國有大中型企業(yè)提供資金中小企業(yè)只能從銀行得到很小一部分貸款。
(2)過度的金融管制。在市場不完全條件下金融機構不可能滿足所有人借款人的請求而會進行信貸配給。在金融過度管制下金融監(jiān)管當局對金融機構風險控制的更為嚴格并且金融機構對風險也會更加敏感由于中小企業(yè)的信息不對稱與信息不透明更加嚴重從而它的風險也就會最高，從而中小企業(yè)將成為金融機構進行信貸配給的首要對象，甚至會拒絕給中小企業(yè)提供信貸服務。
(3)中小金融機構發(fā)展滯后．制約了中小企業(yè)的融資渠道。從中小企業(yè)資金需求結構上看中小企業(yè)對長期資金需求最為迫切金融機構即使給予貸款多為短期一般在1年以下這種短期資金只能作為企業(yè)流動資金運用而對于企業(yè)長期資金周轉和長期發(fā)展投資資金則無法滿足。另一方面由于目前我國中小金融機構數量過少實力和規(guī)模也不大使得中小企業(yè)的間接融資受到制約。
參考文獻：
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民營企業(yè)“融資難”的局面是多種因素造成的，既有民營企業(yè)自身發(fā)展不足的原因，也有金融制度和政策限制的因素。
首先，部分民營企業(yè)信譽、形象欠佳，使銀行對民營企業(yè)態(tài)度冷淡。我國早期的民營企業(yè)是在傳統體制的邊緣和縫隙中成長起來的,經營者多為工人、農民、小商販或供銷人員,很多是政策催生,他們缺乏現代企業(yè)經營者的理念,執(zhí)行的是家族壟斷的產權制度、隱私式的財務會計制度、任人惟親的人事制度和家長式的治理制度,企業(yè)形象先天不足。從財務來看,不同程度地存在資料不全、數據失真、信息失實的問題；從抵押來看,明顯薄弱；從經營手段審視，粗放、技術落后、設備陳舊。甚至一些民營企業(yè)為急于完成資本原始積累而不擇手段,從而失去誠信,敗壞了民企整體信譽。中國人民銀行研究局焦璞先生提供了一個數據,60%以上民營企業(yè)的信用等級是3B或者3B以下的等級，銀行難免對其謹小慎微,貸款自然舉步維艱。
其次，我國金融業(yè)市場化程度低，民營企業(yè)資本市場直接融資受到方方面面的限制。我國現行證券市場設立的初衷，主要是為了解決國有大中型企業(yè)面向社會公眾直接融資問題，入市門檻較高。2005年10月通過修訂的《證券法》和《公司法》規(guī)定,企業(yè)發(fā)行股票上市時發(fā)行前股本總額不少于3000萬元人民幣；企業(yè)發(fā)行債券時股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6000萬元。一般民營企業(yè)，特別是廣大中小型民營企業(yè)是不能進入現行證券市場直接融資的。
解決民營企業(yè)融資難問題最終仍然需要以市場化的方式解決，因此，完善資本市場，引導資金資源的有效配置，是為民營企業(yè)拓寬融資渠道的重要方式。私募股權基金的出現，無疑為民營企業(yè)融資提供了新的工具。
私募股權投資，簡稱PE（PrivateEquity），是指按照投資基金運作方式，直接對非上市實業(yè)企業(yè)進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。在我國，私募股權基金也被稱為產業(yè)投資基金。《產業(yè)投資基金管理暫行辦法》將產業(yè)投資基金定義為“一種對未上市企業(yè)進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向多數投資者發(fā)行基金份額設立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產，委托基金托管人托管基金資產，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎設施投資等實業(yè)投資?！彼侥脊蓹嗷鹨话阃顿Y期限較長，投資期限通常為3～7年，所以說它是民營企業(yè)融資的最佳途徑之一。
首先,私募股權基金的迅速壯大為民營企業(yè)融資提供了先決條件。近年來，通過各方面的努力，《信托法》的頒布，《公司法》、《證券法》以及《合伙企業(yè)法》的修改，基本消除了各類私募股權基金及產業(yè)投資基金設立與運作的法律障礙，發(fā)展私募股權市場的條件有了很大的改觀。資本市場監(jiān)管機制的不斷完善，信息披露和監(jiān)管更加透明，以及創(chuàng)業(yè)板即將設立，使大批機構投資者不斷涌入到直接股權投資市場中來。目前，在私募股權基金中，不僅有凱雷、軟銀、鼎輝、清科等國內外著名私募股權基金的身影，保險公司、社?；鸬葟馁Y產配置和提高收益的要求考慮，也開始進軍私募股權投資領域，政策性銀行、商業(yè)銀行、證券公司等金融機構從探索綜合經營提高競爭力的角度，在政策逐漸放寬的情況下，積極開展直接股權投資試點，甚至豐富的民間資本也積極地參與到私募股權基金的運作中來。經過近一年多來的暴發(fā)性增長，中國的私募股權基金擁有的資金規(guī)模已經很大，大規(guī)模的資金為民營企業(yè)在資本市場直接融資提供了豐富的資金來源。
（一）資金缺口大，融資困難
西部民營企業(yè)發(fā)展中存在的一個突出問題是資金短缺，融資困難，這已成為我國西部地區(qū)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。世界銀行一份研究報告表明：中國有81％的民營企業(yè)認為“一年內的流動資金不能滿足需要”、60％的企業(yè)“沒有中長期貸款”。國家統計局的《民營企業(yè)發(fā)展問題研究》表明，在生產經營上，融資比較困難和很困難的企業(yè)仍為68％和14％，資金不足成為企業(yè)經營困難的重要原因。
（二）融資方式單一
在我國民營企業(yè)中，融資的方式非常不對稱，95％以上都是向銀行貸款，還有5％的是采用直接融資的方式。尤其是西部地區(qū)的中小企業(yè)融資在很大程度上還是依賴于銀行貸款，然而，壟斷了信貸資金達80％的四大國有商業(yè)銀行卻將發(fā)展戰(zhàn)略定位于“大行業(yè)、大企業(yè)”，使中小企業(yè)在借款時，與國有大中型企業(yè)相比，不僅很難獲得優(yōu)惠利率，而且還要求支付比國有大中型企業(yè)借款多得多的浮動利息。銀行對中小企業(yè)的貸款多采取抵押或擔保方式，不僅手續(xù)繁雜，而且中小企業(yè)還要付出擔保費、抵押資產評估等相關費用，融資成本偏高。
（三）非正規(guī)的融資現象嚴重
西部地區(qū)大部分中小企業(yè)融資渠道單一，融資數量不足，在無法獲得各種正規(guī)融資渠道的前提下，中小企業(yè)不得不采取拖欠貨款、私募股本、向親人借貸和內部職工集資等民間借貸行為，在西部某些中小民營企業(yè)的資本構成中，民間借貸的資金占相當大的比重，有些小型的企業(yè)基本上是采取這種方式融通資金的。據不完全統計，在我國大約有60％以上的民營企業(yè)發(fā)生過這種民間借貸行為。對于通過內部集資的企業(yè)來說，集中和聯合社會資金的目的是為了分享其資金經營所帶來的經濟效益，但如果集資活動中缺少了必要的管制，就會出現很多問題和糾紛。以非正規(guī)方式獲得資金也很困難，即使獲得了也往往資金成本過高，最終影響到民營企業(yè)的生存和發(fā)展。
二、西部民營企業(yè)融資難的原因
（一）民營企業(yè)自身的制約
民營中小企業(yè)由于其基本屬性決定了自身的素質較差，這是造成其融資難的根本原因。
1、民營企業(yè)管理制度不規(guī)范，管理水平低
西部的多數民營企業(yè)是從家族企業(yè)或者鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展而來的，管理制度不規(guī)范，財務制度不健全，企業(yè)信息透明度差，導致其資信不高。許多企業(yè)缺乏足夠的經財務審計部門認可的財務報表和良好的連續(xù)經營記錄，甚至部分民營企業(yè)在貸款前才草率制作企業(yè)經營情況記錄，弄虛作假。部分民營企業(yè)的管理人員沒有接受過正規(guī)的專業(yè)教育，憑借經驗管理企業(yè)，管理水平很低，甚至在利潤最大化面前違規(guī)操作，這種做法使銀行對企業(yè)真實的組織結構、法人素質、經營狀況及運行體系等背景資料難以準確判斷和把握，增加了銀行審查、監(jiān)管難度，同時也增加了銀行的信貸風險，從而銀行拒絕給其貸款。
(2)民營企業(yè)未實現規(guī)?；洜I
大多數民營中小企業(yè)由于規(guī)模較小，產品技術含量較低，經營決策者素質有限，經營管理無序和粗放，許多企業(yè)仍然停留在勞動密集型和一般工業(yè)品加工領域，技術研發(fā)能力差或者根本就沒有研發(fā)組織機構，引進先進技術的能力不強，產業(yè)升級換代進展緩慢，經營存在很大的不確定性和較高的失敗率。金融危機爆發(fā)后，民營企業(yè)融資風險加大，出于風險考慮，銀行更加謹慎貸款的發(fā)放，對于經營前景不透明，預期收益低的西部民營企業(yè)來說，獲得貸款的難度進一步增加。
(3)民營企業(yè)缺乏足夠的資產可擔保抵押
根據《商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行發(fā)放貸款，貸款企業(yè)應提供擔保、抵押，而民營企業(yè)自有資產較少，負債能力也相應較低，加之企業(yè)與企業(yè)相互之間不愿意擔保，彼此之間拆借的能力差，由于無法提供必要的資產擔保，無法符合銀行的貸款條件，最終無法獲得銀行貸款。
（二）企業(yè)外部環(huán)境的制約
1、民營企業(yè)融資的外部環(huán)境差，引資能力弱
我國西部所處的地理位置欠佳、基礎設施建設跟不上經濟發(fā)展的步伐，經濟基礎薄弱，積累不足，對外開放程度較低，加之西部地區(qū)在思想觀念、人才素質、政府效率、市場和法制狀況等軟環(huán)境上都落后于東部地區(qū)，導致對外資缺乏吸引力，引資能力弱。民營企業(yè)發(fā)展的基礎差，發(fā)展速度緩慢，獲益能力和大型企業(yè)及東部地區(qū)同類企業(yè)相比都比較差，國家雖然有了西部大開發(fā)和東部支持西部等利好政，但大多數資本的投資都集中在基礎設施建設和國有大中型企業(yè)上，民營企業(yè)獲得的投資少得可憐。對西部不僅利用外資數量少，而且地區(qū)分布不平衡，主要集中在重慶、四川、云南、廣西、陜西五省市，利用外資最少的是青海、、新疆三省區(qū)。每年西部利用外資約占全國4％左右，增幅有限，與全國的平均水平差距很大。
2、金融機構貸款更加謹慎
隨著商業(yè)銀行股份制改革，商業(yè)銀行以追求自身利益最大化為目標，資金運用堅持安全性、流動性和收益性原則，由于西部地區(qū)的預期收益率低而投資風險相對較高，從而出現東部銀行資金流入少，西部銀行資金流出多的局面。金融危機爆發(fā)后，國有商業(yè)銀行在借貸資金時更加謹慎，不僅考慮利潤最大化，更重要的是考慮資本回收的安全性。出現了民營企業(yè)與政府及國有企業(yè)貸款不同的條件要求，對民營企業(yè)的貸款幾乎全部都是短期貸款，而且貸款數量有限，無法滿足企業(yè)日益增長的資金以及其他金融服務的需求，“惜貸”、“慎貸”已經成為金融危機時期銀行的普遍做法，作為資金來源主渠道的銀行卻并未向民營企業(yè)提供足夠的融資支持。
（三）資本市場不健全
資本市場是企業(yè)籌資、運作的場所，但是它對于民營企業(yè)來說尚無通道可以進入，主要是缺乏一個場內與場外交易市場相結合、私人權益資本與公開權益資本相結合、一般投資公司和投資者與風險投資公司和投資者相結合的規(guī)范的、適于各類中小企業(yè)融資需要的“小資本市場體系”。西部企業(yè)的競爭能力由于種種原因，往往趕不上東中部企業(yè)，從而造成資本市場融資能力低下，證券化和票據融資受阻，使得西部地區(qū)資本發(fā)展相對滯后，股權、債權直接融資占的比例較小，上市公司少，說明資本市場的利用能力還處于較低水平。
（四）社會信用體系不健全
信用缺失、擔保體系的不健全是西部地區(qū)民營企業(yè)融資困難的重要原因。在我國，社會信用體系剛剛出現，但是至今沒有一部完整的規(guī)范信用的法律，特別是規(guī)范民營企業(yè)信用的法律或法規(guī)?；鶎又行∑髽I(yè)貸款擔保機構發(fā)展又緩慢，遠不能滿足眾多中小企業(yè)貸款擔保的實際需要。雖然政府部門有貸款擔保機構，但大多數管理分散，規(guī)模過小，分布極不平衡，而且缺乏科學的管理和風險補償機制，因此作用十分有限。在西部幾乎沒有擔保公司愿意涉足這個高風險的領域。即使能夠拿出好項目，民營企業(yè)也往往因自身存量資產不足而找不到合適的擔保機構，得不到信貸的支持，轉而向民間非正規(guī)渠道借貸，其面臨的風險過高。
三、解決民營企業(yè)融資難的對策
在金融危機時期，要解決民營企業(yè)融資難的問題，既要提高民營企業(yè)自身素質和經營管理水平，也要創(chuàng)造民營企業(yè)生存的良好外部環(huán)境，既要從制度上解決問題，更要從機制建設上解決民營企業(yè)融資難的問題，達到內外并行，合理規(guī)范，形成民營企業(yè)融資的良性循環(huán)體系。
（一）提高民營企業(yè)自身素質，增強融資能力
規(guī)范公司治理結構，健全財務管理制度，建立適應市場經濟發(fā)展的現代企業(yè)制度和經營機制。健全的財務制度是提高企業(yè)融資能力的重要條件，民營中小企業(yè)必須規(guī)范公司治理結構，完善財務制度，提供真實可靠的財務信息，為提高其融資能力提供可靠的保證。強化管理者素質，提高經營管理水平，改善資信狀況，構筑良好的銀企關系。民營企業(yè)的管理者必須加強學習，掌握現代企業(yè)管理知識，熟悉行業(yè)發(fā)展狀況，做好市場分析和預測，使有限的資金發(fā)揮最大的效益。同時要著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，遵守誠信，建立良好的銀企關系，為融資創(chuàng)造條件。加強融資管理，拓寬融資渠道和領域，增加自有資金。民營企業(yè)應牢固樹立市場觀念、成本效益觀念、風險觀念和法制觀念，增強財務杠桿意識和融資責任意識，拓寬融資渠道和方式多樣化，改變完全依賴銀行融資的思維方式，努力增加自有資金和企業(yè)資產。
（二）建立健全民營企業(yè)金融服務體系
民營企業(yè)要拓寬直接融資體系。通過股份制改造，既可以快速籌集資金，又可以明晰產權，增強企業(yè)凝聚力，建立現代企業(yè)制度。發(fā)展高科技風險基金，提高企業(yè)技術等級，開發(fā)高科技產品，加大技術含量，調整民營中小企業(yè)的產業(yè)結構。建立上市門檻較低、監(jiān)管制度靈活的二板市場，為高新技術民營中小企業(yè)籌集資金提供有效渠道。完善民營企業(yè)間接融資體系。一方面通過轉變觀念，拋棄國有銀行對民營企業(yè)的偏見，研究和采取切實可行的具體措施，加強國有商業(yè)銀行對民營中小企業(yè)的金融服務。另一方面，通過大力發(fā)展多種形式和成分的地方性、行業(yè)性和混合型的中小金融機構，專門服務于民營中小企業(yè)。完善民營企業(yè)信用制度。民營企業(yè)必須完善信用制度，提高信用度。建立一批為民營企業(yè)服務的具有權威性的信用等級評估機構，同時要建立和完善信用管理法律法規(guī)體系。
（三）政府要加強對民營企業(yè)的政策支持
完善和健全民營企業(yè)融資的法律保障體系。通過法律法規(guī)明確民營企業(yè)的重要地位，維護其合法權益，促進民營企業(yè)經營和融資走上規(guī)范化、法制化軌道。由于民營企業(yè)在國民經濟中的特殊地位和自身存在弱點，需要政府進行適度干預和支持，加強宏觀指導，制定發(fā)展戰(zhàn)略，幫助解決民營企業(yè)在發(fā)展過程中的資金、技術、信息等方面的困難。通過政府引導，建立和完善多層次的民營企業(yè)融資擔保體系，在政府支持下建立完善的信用擔保體系，發(fā)揮其在信用擔保方面應有的作用，可以大大降低銀行貸款的金融風險，消除其對民營企業(yè)貸款的后顧之憂。
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淮南市中小企業(yè)融資過程中的問題雖然淮南市及國家重視和支持中小企業(yè)的發(fā)展，其融資難的困境也得到了一定程度上的緩解，但其在融資過程中仍然面臨著諸多問題。銀行對中小企業(yè)貸款門檻過高目前，淮南市已有融資性擔保機構15家，合計注冊資本8.8億元，其中6家有政府獨資、參股。但“銀擔”合作門檻較高制約著民營性資本金5000萬元以下規(guī)模的擔保公司的發(fā)展，導致部分中小企業(yè)的融資需求無法及時得到滿足。現行金融體制仍趕不上發(fā)展的步伐，對民企的抵押和擔保條件比較苛刻，存在明顯的“惜貸”現象。同時，一些銀行中存在差別性利率標準，中小企業(yè)貸款的利息相當于經濟回報的10倍，中小企業(yè)只能望“貸”止步。
中小企業(yè)自身問題首先，作為融資主體的中小企業(yè)，其內部運作存在著很多不理性、不道德、不透明行為。我國中小企業(yè)中的大多數都缺乏長遠規(guī)則與發(fā)展方向，為追求一些眼前的利益制定出企業(yè)不合理的經營決策。同時，由于缺乏信用意識和理念，為了利益不惜生產假冒偽劣產品、對消費者進行價格欺詐、拖欠貨款和稅款等，一系列的不道德行為造成了中小企業(yè)信用資源不足的現狀。另外，中小企業(yè)內部運作透明度很低，部分中小企業(yè)財務制度不健全，無權威機構的信用評級使銀行無法洞悉中小企業(yè)真實的財務和信用狀況，這增加了銀行的融資成本，也擴大了中小企業(yè)的融資難度。其次，中小企業(yè)的抵押和擔保能力不足。銀行為了規(guī)避中小企業(yè)“不償還”的風險，確保自己的利益，會審查和控制中小企業(yè)的抵押品價值，而相當一部分中小企業(yè)有形資產規(guī)模較小，因此，加大了中小企業(yè)抵押貸款的難度。同時，很多中小企業(yè)無法承受抵押和擔保的高費用，長時耗，多程序等問題。
2淮南市小額貸款公司對中小企業(yè)融資的作用
2.1淮南市小額貸款公司的發(fā)展現狀
自2008年10月小額貸款公司試點開始以來，至今淮南市有小額貸款公司18家、注冊資本5.7億元。今年1-8份累計投放貸款616筆、金額5.69億元，8月末貸款余額5.71億元，比年初增加0.55億元。由以上數據可知，該市小額貸款公司業(yè)績突出，其中，市區(qū)內前十位貸款客戶主要集中在煤炭經營、建材和商貿領域，表明該市小額貸款公司信貸資金投放具有明顯的行業(yè)相關性。小額貸款公司貸款手續(xù)簡便快捷，方式靈活多樣，以信用貸款和保證貸款為主。
2.2小額貸款公司對淮南市中小企業(yè)融資問題的作用
促進中小企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展對建設幸?；茨暇哂兄匾饔?。然而融資難一直是中國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，安徽省淮南市也不例外。2008年淮南市小額貸款公司的出現對于解決中小企業(yè)融資難問題發(fā)揮了一定的作用，使該市中小企業(yè)一直以來的融資難問題有了新的解決方向。有人說，小額貸款公司是中小企業(yè)融資的橋梁；也有人說，小額貸款公司是中小企業(yè)融資的及時雨；還有人說，小額貸款公司工作成為破解融資難題、為中小企業(yè)提供融資服務的一支新生力量。小額貸款公司解決的是一些短期、分散、小額的資金需求，更加符合中小企業(yè)融資特點，因此其對中小企業(yè)的資金支持具有不可替代的影響。近幾年來，小額貸款公司在一系列政策的支持下，經營實力顯著增強，在緩解中小企業(yè)融資難方面，發(fā)揮了越來越明顯的作用。小額貸款公司具有數額小、周期短、審批快的顯著特點，貸款無需第三方機構評估，貸款期限、還款方式靈活。這些優(yōu)勢有效的緩解了中小企業(yè)在生產經營過程中遇到的融資難問題，成為銀行開展中小企業(yè)金融服務的有益補充。
3淮南市小額貸款公司在解決中小企業(yè)融資過程中存在的問題及相應的決策
3.1小額貸款公司在中小企業(yè)融資過程中面臨的主要問題
小額貸款公司的出現，解決了很多中小企業(yè)融資難的問題，在一定程度上改善了中小企業(yè)的融資現狀。但和普通商業(yè)銀行一樣，小額貸款公司在解決中小企業(yè)融資問題的過程中也存在眾多的問題。小額貸款公司不明確的法律地位致使其不能順利的發(fā)展。迄今為止，小額貸款公司的發(fā)展只是依據地方政府、人民銀行和國家銀監(jiān)會制定的一些文件。因此，小額貸款公司很難有效保護自身利益。相關政策不完善、監(jiān)管不夠力度。各地出臺的政策，大部分是對小額貸款公司限制和監(jiān)管，鼓勵和扶持政策少，繁瑣的審批程序和過高的進入壁壘等不利因素嚴重阻礙了該市小額貸款公司的發(fā)展。小額貸款公司的管理水平低，運作不規(guī)范，治理機構有待完善。首先，工作人員專業(yè)素質參差不齊，工作技能專業(yè)性不夠，多數工作人員缺乏經驗且無崗前培訓。其次，制度不完善，運作不規(guī)范。小額貸款公司因為沒有明確的法律地位，工作程序比較隨意，不遵循國家規(guī)定，時常發(fā)生違規(guī)操作。最后，預防和控制風險的能力有待提升。作為金融機構衍生物的小額貸款公司，也屬于高風險產業(yè)。另外，利率的波動也會影響小額貸款公司的運作。
3.2解決小額貸款公司在中小企業(yè)融資過程中面臨的主要問題的對策
1.傳統信貸模式對比分析傳統擔保制度是指以第三人的信用或特定財產上設定的權利來確保特定債權人實現的一項重要的民事法律制度?？傮w上看,傳統擔保人制度對債權人確實非常有利,而對債務人卻相對較為苛刻和不利。一旦被擔保企業(yè)出現經營危機，資金融通和企業(yè)債務遭遇重大困難，無法向金融機構履行債務責任時，責任將會落在擔保人身上，最糟的可能性是凍結負債企業(yè)或擔保人的現金或有價證券,對中小微企業(yè)的資金周轉造成巨大沖擊。除此之外，傳統擔保人制度還會造成以下常見的不良后果：假借訂立合同，惡意進行磋商，容易導致欺詐和；故意隱瞞與訂立合同有關的重要事實或者提供虛假情況；有其它違背誠實信用原則的行為。本方案的優(yōu)勢主要體現在金融貸款連坐工程三大模式的組合運用。首先，貸款連坐模式，形成一種小組之間互相監(jiān)督的“連坐”制度，組內每家企業(yè)都會影響整個小組信譽；其次，保證金模式，連坐小組成員除每月必須繳納必要貸款利息外，還需要向上繳“小組合作中心”繳納保證金，由金融機構代為保管，保證金額視小組企業(yè)規(guī)模及融資規(guī)模而定；最后，懲罰激勵模式，通過建立貸后管理預警監(jiān)控檢查系統實現對信貸資產的有效監(jiān)控，為貸后檢查提供風險預警信息和便捷的數據查詢方式。對于信貸狀況良好的企業(yè)，金融機構可視情況適當放寬信貸額度，并在貸款利率上給予一定優(yōu)惠；而成員信譽過低則會招致多梯度懲罰。
2.機遇風險分析近年來，中小微企業(yè)的經濟發(fā)展遇到了空前嚴峻的挑戰(zhàn)。一方面，由于中小微企業(yè)貸款存款派生能力較低，導致金融機構從事中小微貸款不但成本高，風險也較大，常常會出現金融機構“貸大不貸小”的傾向；另一方面，民間貸款的高額利息使得無法還貸、越借越多的惡性循環(huán)愈演愈烈，加劇了中小微企業(yè)的融資困境。與此同時，中小微企業(yè)客觀上對融資貸款卻擁有極大的需求，而本方案的推出，能夠激勵金融機構在信用風險可控的前提下投向實體經濟，提高中小微企業(yè)信貸資金的可獲得性，降低社會融資成本，減輕中小微企業(yè)融資發(fā)展負擔。本方案在分析當前浙江省中小微企業(yè)的融資狀況和瓶頸問題，并充分借鑒孟加拉國經濟學家•尤努斯的經濟理論基礎，他從第一筆生意向42名農婦貸款27美元,到今天向大約660萬貧困人口貸款超過57億美元,而被稱為小額貸款之父。孟加拉鄉(xiāng)村銀行獨特的運作方式使它維持了高達97%的還款率,穩(wěn)居世界銀行業(yè)之首。本方案引入尤努斯格萊珉銀行管理理念，充分結合浙江省中小微企業(yè)實際,經過充分結合金融機構放貸和企業(yè)融資的現實狀況，總結得出了“風險共擔，責任連坐”的融資新方案。通過問卷調查與實地考察，目前，金融機構正努力采取加快信貸審批工作、創(chuàng)新信貸投放方式、推進與其他金融中介的合作等措施來解決中小微企業(yè)融資難問題，大部分金融機構都表示“金融連坐、風險共擔”的方式在理論和實踐上都具有較強的的可行性，非常值得進一步探索，與此同時多數中小微企業(yè)對本方案也表示了極大的認同和支持。
3.成本收益分析本方案主營利潤點旨在吸收更多可信任的貸款投放對象，在不增加投資風險的情況下增加貸款額度，獲取更多的貸款利息。此外，該方案的主要附屬利潤點就是為企業(yè)介紹符合條件并有意向共同合作的企業(yè)，履行中介職能，將每一家報名企業(yè)的條件記錄在案，為有意向合作的企業(yè)提供溝通交流渠道，收取相應費用。①成本分析。本方案成本主要體現在顯性與隱性兩個層面。顯性（固定）成本主要為內部評級的系統開發(fā)上，包括信息技術的實施費用與集成成本，聘用專業(yè)人員設計分析模型、系統正常維持費用等；隱性成本主要是風險數據分布在整個經濟體系，量化并跟蹤較為困難，當一個小組中的企業(yè)全部都有貸款，一家企業(yè)出現問題，在“連坐制度”下會影響其他企業(yè)的資金鏈，出現所有企業(yè)全部虧損或破產的情況，導致金融機構的損失擴大化。②收益分析。本方案降低金融機構貸款風險的作用主要體現在：當其中有一家企業(yè)破產無力償還貸款的時候，其剩余的債務可以根據合同有其它企業(yè)承擔一部分，或直接從該小組的保證金里扣除，這樣金融機構的損失就會減少；另外一部分收益體現在：金融機構可以把貸款業(yè)務擴展到更多的中小微企業(yè)中去，獲得更多的貸款利息收入。金融機構為中小微企業(yè)解決融資難問題，就是為社會解決就業(yè)問題，就是為推動社會的發(fā)展提供動力。這不僅有助于提高社會效益，幫助信貸雙方獲得良好的市場口碑，還能獲得國家相關政策的扶持。
二、風險評估及控制
1.建立金融方案動態(tài)跟蹤機制針對貸款連坐融資工程，金融機構對其進行動態(tài)跟蹤，針對中小微企業(yè)這一重點客戶建立用戶及方案信息庫。信息庫的內容主要包括月度貸款額度、月度各類上期和去年同期貸款增減數據、金融市場各渠道放貸信息、主銷金融市場的重點客戶信息等。對收集的金融信息和客戶信息要即時分類整理。做到對本方案放貸動態(tài)、市場同類金融競爭方案動態(tài)、中小微企業(yè)資金需求狀況熟知于胸。
2.建立金融方案分析與預警機制根據本方案提出的貸款連坐融資工程，針對中小微企業(yè)建立信貸風險預警制度，細分為貸款前、貸款時和貸款后三種模式：①貸款前，通過金融機構內部風險評級，對中小微企業(yè)信用風險進行多層次、多角度、連續(xù)性的監(jiān)測、定位和預警分析。如確定客戶在同行業(yè)中的位次，或在當地企業(yè)中的排名，或者在其所在地區(qū)和所在行業(yè)中的排名等等，對客戶實施連續(xù)的跟蹤監(jiān)測，如何建立金融風險預警機制；②貸款時，建立預警模型應用于中小微企業(yè)的信息記錄、還款周期和意見反饋進行登記和分析，并及時反饋給相關決策部門；③貸款后，金融機構定時通過反饋的信息，去發(fā)現本方案實際使用時候出現的情況，如果出現異常就召集專家研究，進行完善。
3.建立金融方案全方位檢測和定向修復機制根據長期對該方案的跟蹤調查，結合對中小微貸款客戶的相關信息反饋，金融機構主管召集項目經理及其團隊一起對該金融方案分析中發(fā)現的問題進行討論，研究解決辦法，論證辦法的可行性，并形成《貸款連坐融資工程金融方案維護項目計劃書》，按照項目計劃書展開對本方案的維護管理工作。該項目經理及其團隊根據《貸款連坐融資工程金融方案維護項目計劃書》，針對這一金融方案在推廣過程中，出現或預計有可能出現的問題，聘請優(yōu)秀金融專家團隊，提出解決問題的策略，并通過對策略的論證，形成一個可執(zhí)行的整體操作方案，項目經理及團隊按此方案來推進落實中小微企業(yè)貸款連坐融資工程的維護和提升工作。
三、前景與意義
1.前景探索資金是企業(yè)的血液，若無法妥善處理中小微企業(yè)“融資難”問題，將會對我國經濟發(fā)展、社會穩(wěn)定產生極為嚴重的后果。中小微企業(yè)外源性融資的首選對象仍然是商業(yè)銀行等金融機構，而浙江省金融機構在中小微企業(yè)融資服務上仍存在著諸多亟待改善的問題，將會對其順利成長甚至浙江省經濟社會穩(wěn)定健康發(fā)展產生嚴重的威脅。
關鍵詞：并購融資信托融資資產證券化
企業(yè)融資方式和融資順序的選擇是并購融資必須面臨的～項重要決策。從中國上市公司的融資情況看，與美國等發(fā)達國家“內部融資優(yōu)先，債務融資次之，股權融資最后”的融資順序正好相反，中周企業(yè)并購融資呈現出明顯的反向選擇性，表現為忽視內部融資、對股權融資相對偏好和對債務融資的輕視狀況。
一、并購融資渠道狹窄，融資方式單一
中國企業(yè)目前的并購融資主要的融資渠道集中在內部融資、貸款融資及發(fā)行股票融資幾個方面。內部融資對于企業(yè)來說，可以減少融資成本及并購風險，但在當前企業(yè)普遍存在資本金不足、負債率過高的狀況下，融資數量是十分有限的。為并購提供貸款的融資渠道目前僅限于商業(yè)銀行，但由于受到貸款用途的限制(不能進行股票交易)，一般也只限于非上市企業(yè)并購中使用。西方企業(yè)的并購融資活動，由于金融工具的不斷創(chuàng)新使得混合性融資工具和一些特殊融資方式尤為盛行。除了貸款、股票以外，企業(yè)在并購中大量使用認股權證、可轉化債券、杠桿收購以及賣方融資等方式，并將多種融資方式加以組合，增加了并購融資的來源。中國目前由于資本市場發(fā)展尚不完善，很多融資：具基本上還沒有應用，有待于發(fā)展創(chuàng)新。
二、資本市場體系不完善，并購融資中介機構作用未能有效發(fā)揮
影響中國企業(yè)并購融資的很大一部分原因是由于資本市場體系不完善，對于融資渠道的限制首先來源于證券市場發(fā)展狀況的制約，除了立法限制以外，還受到其他一些因素的影響。例如中國目前股市規(guī)模很小，資金供給充裕，使得股價規(guī)模過高，因此要想通過直接的二級市場收購往往要付出很高代價，股權交易難以實現。與此同時，由于中國上市公司的股權結構不合理，流通股數量少，比例小，僅占總股本的l，3左右，人為增大了并購融資的資金需求量。這種情況下，對于并購企業(yè)而言，往往要付出高于非流通股轉讓方式數倍的并購成本。融資數量的增加，并購成本的提高也對并購企業(yè)在二級市場上融資造成了很大的影響。
三、充分發(fā)揮現有并購融資方式的優(yōu)勢
1．定向增發(fā)新股作為支付手段。定向股(TargetedStock或TrackingStock)是美國20世紀90年代興起的一種新的公司重組方式，定向股是對多元經營公司所發(fā)行的普通股中的一種，一個公司可以擁有兩到三個以上的定向股。采用定向增發(fā)方式收購上市公司對于資本市場可謂是益處多多，它不但拓寬了上市公司的融資渠道，還可以規(guī)范上市公司的重組。但是，和發(fā)行新股一樣，定向增發(fā)新股也會改變企業(yè)的股權結構。因此，在企業(yè)決定是否使用這種方式時，應該綜合考慮下列因素：一是并購企業(yè)的股權結構；二是每股收益率的變化；三是每股凈資產的變動；四是財務杠桿比率；五是當前股價水平；六是當前的權益報酬率。以盡量避免對原有股東權益造成不利影響。
2．信托融資。與傳統的融資方式相比，采用信托籌集并購所需資金有其獨特的優(yōu)勢：首先，由于并購方在獲得資金的同時其負債并沒有相應的增加，因此用信托融資來解決資金籌集問題能夠優(yōu)化并購方的財務結構；其次，當并購方擁有良好發(fā)展前景的項目而缺少并購所需資金的時候，通過資源配置的結構性重組就可以將不可流動的資產轉化成具有高流動性的現金，從而解決了并購所需要的資金問題；其三，利用信托“結構性融資”特點，將信托財產“出售”給信托公司，以信托財產為信用核心進行融資，不失為并購融資的新渠道，從而能夠極大地推動并購活動的進行；其四，信托融資為并購方籌集并購所需資金提供了一個相對寬松的政策環(huán)境，并購方掌握了融資的主動權，就可以最大限度地利用信托融資完成并購計劃。在整個融資過程中，信托資產的未來現金流預測和信托財產的價值評估兩個關鍵環(huán)節(jié)將決定整個信托融資并購過程是否能夠順利完成。
四、開拓新型并購融資渠道
1．分期付款下的或有支付賣方融資。企業(yè)并購中一般都是買方融資，但當買方沒有條件從貸款機構獲得抵押貸款時，或是市場利率太高，買方不愿意按市場利率獲得貸款時，而賣方為了出售資產也可能愿意以低于市場利率為買方提供所需資金，買方在完全付清貸款以后才得到該資產的全部產權，如果買方無力支付貸款，則賣方可以收回資產。這種方式在美國被稱為“賣方融資”(SellerFinancing)。
比較常見的賣方融資即通過分期付款條件下以或有支付方式購買目標企業(yè)。它是指雙方企業(yè)完成并購交易后，購買方企業(yè)并不全額支付并購的價款，而只是支付其中的一部分，在并購后的若干年內，再分期支付余下的款項。但分期支付的款項是根據被收購企業(yè)未來若干年的實際經營情況而定，業(yè)績越好，所支付的款項也越高。從融資的角度來看，這一支付方式無異于賣方即被收購企業(yè)向購買方企業(yè)支付了一筆融資。由于購買方企業(yè)在未來期間的實際支付款項須視被收購企業(yè)的經營業(yè)績而定，這種支付方式實質上是一種“或有支付”(ContingentPayment)。或有支付進行并購同企業(yè)通過其他融資渠道獲取資金進行并購最終的效果是相同的。越來越多的換股交易中使用分期付款方式下的或有支付進行賣方融資，一個重要原因就是利用這一方式避免股權價值的稀釋。:
【關鍵詞】中小企業(yè)；融資；決策
中小企業(yè)在國民經濟中占據著十分重要的地位。隨著我國社會主義市場經濟的快速發(fā)展，中小企業(yè)在保證國民經濟持續(xù)健康發(fā)展、推動技術創(chuàng)新、增加就業(yè)機會和維護社會穩(wěn)定等各個方面發(fā)揮著越來越重要的作用。據統計，中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產品和服務的價值約占國內生產總值的85%，上繳稅收占75%左右，商品出口額已占全部商品出口額的75%以上，吸納就業(yè)人數估計占城鎮(zhèn)就業(yè)崗位的80%。但是，在當前金融危機形勢下，我國中小企業(yè)的融資問題，已經成為制約廣大中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要瓶頸。
一、金融危機對我國中小企業(yè)融資的影響
2008年3月，美國第五大投資銀行貝爾斯登因次級抵押貸款無法支持債券而轟然倒下，由此拉開了局部金融風暴的序幕。同年9月，美國政府宣布接管房地美和房利美，由次貸危機引發(fā)的金融風暴逐步升級為金融海嘯，隨即這股金融海嘯以旋風般的迅速卷及美國第四大投資銀行雷曼兄弟。僅僅用了一周時間，雷曼兄弟宣布破產保護申請，美林公司被美國銀行收購，美國國際集團（AIG）被美國政府接管。隨著三大投行的倒閉，金融風暴已經演變?yōu)榻鹑趧邮?，整個美國華爾街一片哀鴻遍地。9月底，高盛和摩根士丹利被迫轉型為銀行控股公司。全球金融業(yè)最著名的華爾街上的五大投行全部倒下，這場百年不遇的金融動蕩進而波及全球，并向美元危機和全球金融危機發(fā)起沖擊。自次貸危機引發(fā)金融風暴以來，金融危機已經嚴重沖擊了全球經濟，使得世界經濟增長放緩。對我國經濟而言，曾作為“三駕馬車”之一的出口首當其沖受到沖擊，直接影響到了我國的外向型企業(yè)，出口增速回落，貿易順差下降，進而導致我國經濟增長明顯放緩，2008年我國GDP增長已經回落至9%。大量的中小企業(yè)為了生存和持續(xù)發(fā)展的需要，渴望疏通融資渠道，解決困局。如何做好融資決策，選擇融資方式，成為中小企業(yè)的當務之急。
二、中小企業(yè)融資難的主要表現
目前，我國中小企業(yè)融資難主要體現在以下幾個方面：第一，融資方式比較單一，缺乏直接的市場融資渠道，據統計，目前全國中小企業(yè)有85%存在資金不足的情況，需要進行再融資。從籌資方式上看，有70%的企業(yè)資金來源于銀行，20%通過民間資本等自籌形式取得，7%通過內源性籌資，只有3%的企業(yè)通過直接融資。從銀行貸款投放量總量上來看，銀行對中小企業(yè)的投放量不到總量的10%。中小企業(yè)強大的資金需求與十分有限的資金供給之間的矛盾非常突出。
第二，借貸期限和方式、數量的局限性。目前中小企業(yè)貸款的一個突出問題是銀行貸款期限結構不能滿足中小企業(yè)對資金的需求。在現行的銀行信貸授權授信制度下，地市級和區(qū)縣級基層銀行機構授權很小，大部分沒有固定資產貸款投放權，而只有小規(guī)模的流動資金貸款權限。通常情況下，銀行借貸期限較短且數量普遍不多，主要是用于解決臨時性的流動資金，而對固定資產貸款控制十分嚴格，難以開展項目開發(fā)和擴大再生產。貸款方式上，主要以抵押和擔保為主，只有極少數企業(yè)才能享受信用貸款。
第三，現在整個社會包括許多商業(yè)銀行信貸觀念還跟不上目前發(fā)展形勢，對中小企業(yè)缺乏必要的了解和足夠的重視，普遍認為將資金投向中小企業(yè)風險高、成本高、工作量大且收效不大。
三、金融危機下中小企業(yè)融資難的成因分析
長期以來，我國中小企業(yè)的融資一直高度依賴于自有資金或內源性融資。根據權威金融機構的數據顯示，在中美兩國中小企業(yè)的融資結構中，中國的自有資金占比60%，而美國只有30%；中國的銀行貸款占比僅為20%，而美國為42%。近年來，中國中小企業(yè)快速發(fā)展，所占國內生產總值的比例大幅提高，而中小企業(yè)的信貸比例卻基本維持在5%左右，一直沒有明顯改觀。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)的銀行信貸額度非常低。當前中小企業(yè)融資的現實情況就已經表明，國內銀行業(yè)的中小企業(yè)金融服務解決不了中小企業(yè)擴張時期的資金需求，也無力在危機時期實施救援以幫助他們擺脫財務困境。
分析中小企業(yè)融資難或金融服務不足，主要原因：一是由于在國內金融部門中，相對于傳統的面向大企業(yè)與國內統一市場的金融服務與政策相比，在面向中小企業(yè)與國內區(qū)域市場的金融服務與政策方面，存在著致命的“短板效應”。過去在經濟繁榮時期，一些問題因在大金融浪潮的掩蓋下沒有顯露出來。
但是，在當前的經濟金融環(huán)境中，短板的存在及其經濟利害關系已經格外清晰；二是當前我國的融資服務鏈還不完善，融資體系尚不健全。在當前金融服務體制中，大型或全國性商業(yè)銀行占據主導地位，所制定與執(zhí)行的金融服務標準是全國統一的。在這類機構的硬尺度下，與個性化較強的中小企業(yè)在金融服務需求方面通常存在諸多抵觸，其中的甄別成本也非常高昂，從而在中小企業(yè)或區(qū)域金融服務方面缺乏經濟激勵。三是我國的中小企業(yè)本身也存在許多不足和先天的缺陷，由于大多中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段，它的弱、小及其管理不規(guī)范等特點難于達到融資要求。
同時，宏觀風險加劇形勢下銀行更加“惜貸”。當前，銀行貸款仍然是中小企業(yè)融資的主渠道。據中國人民銀行的一份調查顯示，中國中小企業(yè)融資大部分來自銀行貸款。但由于金融危機造成整個宏觀經濟環(huán)境發(fā)生了明顯變化，對于中小企業(yè)的不利影響除了境內外的需求下降之外，最終都主要表現為供給層面上的資金成本與生產成本的增加，以及可貸資金的減少，再加上央行的信貸規(guī)?？刂?，中小企業(yè)的融資渠道被大幅收窄。隨著中小企業(yè)經營風險與信用風險水平的大幅度上升，信貸配給現象將更加嚴重，可貸資金可能發(fā)生絕對性的削減。
四、要創(chuàng)新融資方式，構建有效的、多層次的融資體系當前，中央提出“建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產品”的主張，這是推動我國資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項重大舉措。建立多層次資本市場可以有效、更大程度地滿足多元化市場主體特別是廣大中小企業(yè)對資本的需求，有利于推動各類資本流動和重組，為建立歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度創(chuàng)造條件；有利于通過多元化的渠道促進儲蓄并向投資轉化，降低金融系統性風險，減少因投資引發(fā)的宏觀經濟波動。中小型企業(yè)融資問題主要表現在融資渠道狹窄方面，因此在解決中小企業(yè)融資困難的時候，要著眼于整個資本市場，努力構建有效的、多層次的融資體系，努力改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，通過金融制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新，為中小企業(yè)開拓融資渠道，以籌措更多的資金，促進我國中小企業(yè)更好的發(fā)展。
（一）要大力加強和完善間接融資渠道，不斷創(chuàng)新融資方式，豐富融資途徑
間接融資主要指債權融資，它是在一定期限滿后企業(yè)必須償還本金并支付利息的資金。中小企業(yè)在利用傳統的抵押貸款外，要加強和完善以下融資方式：
1．綜合授信。銀行對于工商登記年檢合格、管理有方、信譽可靠、有較長期銀企合作關系的企業(yè)，可以授予一定時期內一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內可以循環(huán)使用，可以根據自己的營運情況分期用款，隨借隨還，不僅借款十分方便，而且也節(jié)約了融資成本。
2．信用擔保貸款。目前國內已經建立了許多中小企業(yè)信用擔保機構。這些機構大多實行會員制管理的形式，屬于公共服務性、行業(yè)自律性、自身非盈利性的組織。會員企業(yè)可以通過中小企業(yè)擔保機構的擔保向銀行借款。另外，中小企業(yè)也可以向專門開展中介服務的擔保公司尋求擔保服務。
3．無形資產擔保貸款。依據《中華人民共和國擔保法》的有關規(guī)定，依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權等無形資產作為貸款質押物。
4．票據貼現融資。商業(yè)票據主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。票據貼現對于企業(yè)來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。
5．BOT項目融資。BOT（BUILD—OPERATE—TRANSFER）即建設-經營-轉讓。企業(yè)投資公共工程時，政府給予企業(yè)項目建設的特許權時，通常采用這種方式。采用BOT方式比較容易得到一些財團的支持，其在融資時主要是將項目抵押給財團或金融機構，然后進行建設，建設后用經營的利潤來還款，或賣掉某個經營期給金融機構或財團。這種方式比較適合投資規(guī)模較大的公共工程設施，比如公路、橋梁、大型電站等，公司可以采用股份制的形式吸收財團作為股東，然后以這個公司為工程建設承建主體，并與當地政府簽訂協議。政府通過銀行給予一定的金融支持，并給公司一定的經營期限進行經營，經營期限滿后，整個項目工程就歸政府所有。
6．融資租賃。融資租賃是設備購買企業(yè)向租賃公司提出融資申請，由租賃公司進行融資，向供應廠商購買相應設備然后將設備租給企業(yè)使用，從而以“融物”代替“融資”，承租人按期交納租金，在整個租賃期間，承租人享有使用權，同時承擔維修和保養(yǎng)義務。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實質上是借資，并將融資與融物二者結合在一起。它為我國中小企業(yè)進行設備更新和技術改造提供了一種全新方式，可以減輕由于設備改造帶來的資金周轉壓力，避免支付大量現金，而租金的支付可以在設備的使用壽命內分期攤付而不是一次性償還，使得企業(yè)不會因此產生資金周轉困難，同時也可以避免由于價格波動和通貨膨脹而增加資本成本。
7．典當融資。典當融資是以實物為抵押，以實物所有權的轉移取得臨時性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比，典當貸款成本高、貸款規(guī)模小。
8．買方貸款。如果企業(yè)的產品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財務管理基礎較差、可以提供的擔保品或尋求第三方擔保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對其產品的購買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預付款，以解決生產過程中的資金困難。或者由買方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現。
9．政府基金。對于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)，無論從企業(yè)結構、規(guī)模、財務狀況等各個方面還遠遠達不到銀行融資或證券市場的要求，但這些企業(yè)的融資要求往往十分迫切，然而其融資渠道卻并不多。為此，為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金，比如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、扶持農業(yè)基金、技術改造基金等。這些基金的特點是利息低，甚至免利息，償還的期限長，甚至不用償還。如科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金是一項政策性風險基金，它不以自身盈利為目的，它在企業(yè)發(fā)展和融資過程中主要起一個引導作用。
10．民間資本。目前，我國民間資本總額十分龐大，僅浙江省民間資本已高達6000億元。民間資本介入融資市場一方面豐富了中小企業(yè)的融資渠道，并且具有融資速度快、資金調動方便、門檻低等優(yōu)勢；但另一方面由于現階段各種相關制度和法律法規(guī)的不完善，也加大了民間融資行為的金融風險和金融欺詐的可能。為此，政府應該采取相應措施鼓勵和保護民間資本介入融資市場。為避免金融風險、規(guī)范管理，應引導建立一批實力雄厚、運作規(guī)范、專業(yè)的投資基金組織，統一管理分散的民間資金，作為政府投資的有效補充，政府還應當盡快出臺相應的法律法規(guī)，加大對民間資本的監(jiān)管力度，有效防止金融欺詐，降低金融風險。
（二）要大力發(fā)展直接融資渠道
直接融資主要指股權性直接融資，是公司的股東投資到公司的資本。
股權在不同的財產組織形式上有著不同的體現方式，具有資本融集速度快，流動性強的特點，對于中小企業(yè)來說是一種較好的融資選擇。由于股份是按股份公司的全部資本等額劃分的，它的實物表現形式就是股票，由于每一股份都是等額的且金額很小，使得小的投資者也能投資，為此，可以加速資本的集中。同時，股票經過批準后可以上市流通，流動性大，使得股票成為一種融資工具，發(fā)行股票可以籌集不用承擔償還風險的融資方式。為此，在拓展傳統的間接融資渠道的同時，要充分重視直接融資渠道的拓展。
要充分利用國內的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板等融資渠道。中小企業(yè)國內上市基本上集中于深圳的中小企業(yè)板，自2004年6月成市，到2008年的四年多的時間里，累計已有上市公司270多家。對中小企業(yè)而言，公開發(fā)行上市，是迅速發(fā)展壯大的主要途徑。中小企業(yè)公開發(fā)行上市，有利于提高企業(yè)的自有資本的比例，改進企業(yè)的資本結構，提高企業(yè)自身抗風險的能力，增強企業(yè)的發(fā)展后勁；有利于企業(yè)進行資產并購與重組等資本運作；有利于股權的增值和企業(yè)整體市場價值的提升。根據《中華人民共和國證券法》的規(guī)定，公司公開發(fā)行新股，應當符合下列條件：具備健全且運行良好的組織機構；具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好；最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為。除了滿足上述條件外，還需滿足中國證監(jiān)會規(guī)定的合規(guī)性要求，如最近三個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元；最近三個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或者最近三個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；最近一期末無形資產(扣除土地使用權、水面養(yǎng)殖權和采礦權等后)占凈資產的比例不高于20％；最近一期末不存在末彌補虧損。對于高科技領域中運作良好、發(fā)展前景廣闊、成長性較強的新興中小型公司，今年國內又推出了創(chuàng)業(yè)板市場，上市條件相比中小企業(yè)板有所降低，要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十，發(fā)行前凈資產不少于兩千萬元。對于符合上述條件的企業(yè)，應當抓住機遇，聘請保薦機構、會計師事務所和律師事務所等上市中介機構，經過改制輔導、上市材料申報、中國證監(jiān)會審核、路演詢價定價、發(fā)行上市等程序，向公開市場募集資金增強發(fā)展動力。
要積極開拓國際資本市場。中小企業(yè)國際資本市場主要集中于香港的創(chuàng)業(yè)板、美國的NASDAQ、英國的AIM、新加坡和日本等交易所。香港創(chuàng)業(yè)板市場設立于1999年，截至2008年歷時九年，上市公司近300家；成立于1971年的美國納斯達克上市的公司有5000多家，約有近2000家高科技公司；英國AIM市場自1999年發(fā)展進入正軌以來，已有上市公司1000家以上，近年來每年上市200家以上；新加坡SESDAQ市場也是170家左右；日本新興企業(yè)市場設立于1999年，至今上市公司130家左右。由于這些國際資本市場發(fā)展比較成熟，市場資金充裕，上市程序相對簡單、時間短、操作方便，因此近年來一些國內企業(yè)紛紛選擇國外市場上市，并且通過上市實現了自身的快速發(fā)展。對于國內快速成長、盈利能力強的企業(yè)，特別是有國際業(yè)務的企業(yè)，去海外上市也是一種良好的選擇。
（三）要繼續(xù)完善中小企業(yè)融資體系
根據中小企業(yè)的特點，要建立專門的金融機構，或在金融機構中設立專門的融資服務部門，是世界上許多市場經濟國家所普遍采用的金融支持手段。小金融機構是為中小企業(yè)提供融資服務的主渠道，加快發(fā)展適合中小企業(yè)的金融機構和非公有制金融機構，可削弱國有商業(yè)銀行的壟斷地位，有利于銀行間的公平競爭，使其能夠為中小企業(yè)的發(fā)展提供融資服務。同時，允許企業(yè)進入金融部門，創(chuàng)建民營銀行。這些專門為中小企業(yè)服務的銀行可以與中小企業(yè)建立緊密的長期的聯系和信任關系，除提供貸款外，它們還可在市場信息、企業(yè)管理等多方面為中小企業(yè)提供服務，銀行與中小企業(yè)關系密切了，信任關系建立了，貸款也就容易了。二要加快建立中小企業(yè)信用擔保體系。信用保證是解決中小企業(yè)貸款擔保抵押難的有效方式，在許多國家，都建立了基金，通常由政府給以財務支持，以彌補借款者違約的損失；另一種是互助擔保體系，即由中小企業(yè)聯合起來共同為其成員擔保。三要合理調整銀行貸款利率結構，降低中小企業(yè)融資成本。
