時間：2022-05-15 09:57:17
序論：在您撰寫企業(yè)投資管理論文時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的1篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
金融投資管理在企業(yè)經(jīng)營管理中發(fā)揮著重要的作用，比如利于企業(yè)籌集資金，解決企業(yè)發(fā)展問題，同時也能夠幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)作出正確的決策。本文首先對金融投資管理在企業(yè)經(jīng)營管理中的應(yīng)用作用進(jìn)行了分析，其次對應(yīng)用策略進(jìn)行了探討，僅供參考交流使用。企業(yè)經(jīng)營管理過程中，不可能一帆風(fēng)順，為了能夠在企業(yè)面臨困境時，及時解決問題，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者需要采取合理有效的管理對策，而金融投資管理必不可少。金融投資管理雖然并不能解決企業(yè)潛在或正在面臨的所有問題，但是卻可以引導(dǎo)企業(yè)向著更好的方向發(fā)展。
一、金融投資管理在企業(yè)經(jīng)營管理中的作用
1．企業(yè)經(jīng)營發(fā)展期間，資金是不可缺失的重要因素，沒有充足的資金，企業(yè)經(jīng)營勢必會遇到各種問題，因此能夠籌集到大量的資金是企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵所在。正常情況下，企業(yè)有3個途徑可以得到資金，第一個是自己發(fā)展過程中積累的資金；第二是通過銀行貸款籌集資金；第三通過負(fù)債的形式來完成融資。企業(yè)融資最為重要的方式的途徑就是股票，因此企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對股票要有非常詳細(xì)的了解，比如了解股票發(fā)行的特點與管理機(jī)制等。從中可以發(fā)現(xiàn)，融資管理能夠幫助企業(yè)順利集資，實現(xiàn)發(fā)展。
2．企業(yè)所進(jìn)行的每一次投資，都會選擇不同的方式，比如買賣股票、信托，雖然這是一種投資行為，但是卻也是一種融資，如果不進(jìn)行良好的融資管理，企業(yè)投資也可能會歸于失敗，因此金融投資管理在企業(yè)經(jīng)營管理中十分關(guān)鍵，也十分必要。
3．企業(yè)長久發(fā)展的實現(xiàn)，既要企業(yè)自我付出，還需要通過有效的管理手段，借助外界因素，同時還需要按照我國規(guī)定的金融管理條例進(jìn)行規(guī)范經(jīng)營，合理高效的利用資金。而要做上述這些，企業(yè)金融投資管理必不可少，也正是因為如此，企業(yè)經(jīng)營管理中不可能缺少金融投資管理。
二、企業(yè)經(jīng)營管理中金融投資管理的應(yīng)用措施
1．具備金融風(fēng)險管理意識，建立健全自我金融管理體制。
企業(yè)金融投資管理主要包括企業(yè)投資規(guī)則管理、投資結(jié)構(gòu)管理、投資內(nèi)容管理等。無論那一項內(nèi)容都涉及到風(fēng)險，如果不加以預(yù)防，風(fēng)險就會成為現(xiàn)實，使得企業(yè)陷入發(fā)展困境。為此，企業(yè)有必要建立健全自我金融管理體制，樹立風(fēng)險意識，這樣即便風(fēng)險來臨，也不會使得企業(yè)無法解決。
2．加強(qiáng)人員建設(shè)，與此同時明確企業(yè)金融投資方向。
企業(yè)投資過程中，資金盡管是最重要的因素，但是除此之外，管理人才也十分重要。毫不夸張的說，企業(yè)發(fā)展的根本就是人才，要想保證企業(yè)每一次投資決策都正確，投資管理人才必不可少。為此，企業(yè)必須加強(qiáng)人員建設(shè)，吸引專業(yè)素質(zhì)的投資管理人才，同時還對員工進(jìn)行投資方面的培訓(xùn)，以此保證投資管理員工能夠勝任資金的工作崗位，幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者作出每一次正確的決策，形成企業(yè)的投資方向，這樣企業(yè)在如此激烈的市場競爭中，才能夠保持穩(wěn)步發(fā)展。
3．重視預(yù)算編制工作。
企業(yè)經(jīng)營管理活動是否能夠達(dá)到預(yù)期的效果，這主要是與企業(yè)預(yù)算管理是否優(yōu)良有著直接的關(guān)系，同時企業(yè)預(yù)算編制工作也關(guān)系到企業(yè)績效，因此企業(yè)必須做好預(yù)算編制工作，以便能夠為金融投資管理提供基礎(chǔ)條件。做好預(yù)算管理工作可以從如下方面入手：第一，企業(yè)開始新一期的預(yù)算之前，預(yù)算管理人員要做好大量的前期工作，比如取證，調(diào)查等，以便能夠為預(yù)算提供真實有效的數(shù)據(jù)；第二，企業(yè)預(yù)算一旦決定，沒有特殊情況，不允許變更，即便變更也要有合理有效的變更數(shù)據(jù)，按照統(tǒng)計數(shù)據(jù)依照有關(guān)程序展開變更，以便能夠保證預(yù)算編制在企業(yè)發(fā)展過程中擁有一定的制約力，使得企業(yè)融資管理更具科學(xué)性；第三，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)必須嚴(yán)厲懲罰虛假預(yù)算的部門，無論是由于各種原因而導(dǎo)致預(yù)算結(jié)果錯誤，領(lǐng)導(dǎo)者都不能姑息。
4．采用ERP系統(tǒng)進(jìn)行企業(yè)金融投資管理。
現(xiàn)代企業(yè)在發(fā)展經(jīng)營過程中，尤其是金融投資管理，通常都會選擇應(yīng)用ERP系統(tǒng)，該系統(tǒng)既能夠使得金融管理更趨合理性，同時也能夠幫助人力資源管理更趨科學(xué)性，使得人力資源得到更合理的配置。ERP系統(tǒng)與其他系統(tǒng)相比，更具標(biāo)準(zhǔn)性，領(lǐng)導(dǎo)通過ERP系統(tǒng)既能夠了解到在企業(yè)現(xiàn)有資金的流通情況，同時也能夠了解到企業(yè)產(chǎn)品銷售情況以及企業(yè)在市場中所具有的優(yōu)勢與劣勢，以此幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)作出合理有效的決策。另外，ERP系統(tǒng)的應(yīng)用，可以實現(xiàn)管理者的遠(yuǎn)程調(diào)控，即便管理者在異地也能夠進(jìn)行管理。ERP系統(tǒng)應(yīng)用于企業(yè)中，還可以實現(xiàn)駐外管理人才跨地域管理企業(yè)的經(jīng)營狀況，實時溝通企業(yè)經(jīng)營信息，增加企業(yè)通過精細(xì)化管理后的企業(yè)金融管理成果。只有保持信息的實時交流才可以使企業(yè)管理人員全面掌握企業(yè)運行情況，給企業(yè)提供全面、正確的實時信息。比如，企業(yè)財務(wù)管理過程中摒棄了傳統(tǒng)的企業(yè)賬務(wù)管理方法，應(yīng)用了具有現(xiàn)代化技術(shù)的ERP企業(yè)財務(wù)管理方法。降低了由于人為因素而影響的企業(yè)精細(xì)化金融管理效果的實現(xiàn)。對于精細(xì)化管理軟件，企業(yè)還要及時更新軟件，還要以此基礎(chǔ)進(jìn)行研究企業(yè)金融管理軟件，提升企業(yè)金融軟件的信息化、辦公自動化。
5．評定企業(yè)信用。
當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行交易時，需要將交易對象的詳細(xì)情況調(diào)查清楚，根據(jù)交易方的企業(yè)運行狀況、企業(yè)生產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行評定交易方的信用度、生產(chǎn)價值的盈利度，這也是企業(yè)的必需要求。減少企業(yè)風(fēng)險，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，企業(yè)經(jīng)營資金、企業(yè)金融投資管理平穩(wěn)發(fā)展。
三、結(jié)語
綜上所述，可知正確合理的利用金融投資管理，既能夠為企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的環(huán)境，同時也能夠促進(jìn)企業(yè)向著更利于自己的方向發(fā)展。企業(yè)借助金融投資管理會不斷的加強(qiáng)自身建設(shè)，提高抵御風(fēng)險的能力，引進(jìn)大批優(yōu)秀投資管理人才，以此保證企業(yè)面對困難能夠游刃有余。
作者：郭一雄 單位：哈爾濱商業(yè)大學(xué)MBAMPA教育中心
一、固定資產(chǎn)具有的基本特性
(一)固定資產(chǎn)的回收期限較長
固定資產(chǎn)投入會變?yōu)橐环N回收期限較長的企業(yè)資產(chǎn)，通常來說資產(chǎn)的回收周期會達(dá)到幾年甚至十幾年，而最短的資金回收周期也會在一年以上。然而，造成上述現(xiàn)象是因為企業(yè)固定資產(chǎn)的投入數(shù)量過大，而這部分資金在企業(yè)的日常運轉(zhuǎn)過程中會占到較大的比例。另一方面來說，企業(yè)的固定資產(chǎn)通常是以計提折舊的方法完成價值的評估的，而這種方式會將固定資產(chǎn)核算入成本之中，在一定程度上造成了資金回收期限的增加?；谏鲜龇治觯趯嶋H的固定資產(chǎn)策略制定中，必須對整個項目進(jìn)行仔細(xì)認(rèn)真地分析，只有完成推論之后才能夠決定是否進(jìn)行固定資產(chǎn)的投資。
(二)流動性差是固定資產(chǎn)的基本性質(zhì)
在企業(yè)的所有資產(chǎn)之中，流動性最差的就是企業(yè)的固定資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)缺乏基本的變現(xiàn)能力，并且在實際的固定資產(chǎn)售出過程中，企業(yè)需要付出一定數(shù)量且根本不可能再收回的投資作為代價。對于企業(yè)來說，對固定資產(chǎn)的處理方式有兩種，即閑置或者產(chǎn)生實際損失，在兩種因素的限制下，固定資產(chǎn)在投資過程中具有不可逆性。
(三)固定資產(chǎn)投資次數(shù)極少
由于固定資產(chǎn)的難回收性，致使企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)象逐漸減少，往往經(jīng)過幾年或者幾十年才會進(jìn)行一次。因此，在投資之前必須制定詳盡的計劃，保證所有的資金投入能夠發(fā)揮價值。
二、企業(yè)固定資產(chǎn)投資管理中存在的問題
(一)固定資產(chǎn)投資缺乏有效的整體規(guī)劃
固定資產(chǎn)投資項目建設(shè)對企業(yè)未來的發(fā)展有著非常大的影響。當(dāng)前，很多企業(yè)對固定資產(chǎn)的投資管理認(rèn)識不到位，規(guī)劃企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)時，不重視企業(yè)固定資產(chǎn)的管理與投資，致使企業(yè)固定資產(chǎn)投資管理缺乏經(jīng)營目標(biāo)。在實際操作中，容易過多偏重短期經(jīng)濟(jì)利益，缺乏對于風(fēng)險控制的科學(xué)管理，影響長期效益。產(chǎn)生該種現(xiàn)象的原因是：第一，企業(yè)整體戰(zhàn)略管理存在缺陷；第二，企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資中缺乏有效的整體規(guī)劃。
(二)專業(yè)技術(shù)儲備不足固定資產(chǎn)投資建設(shè)工作涉及研發(fā)、制造、信息化管理、財務(wù)、報關(guān)、設(shè)備選型、建安工程、節(jié)能環(huán)保等眾多專業(yè)。由于對行業(yè)發(fā)展的方向不清晰、政策制度了解不深入、投
資需求梳理分析不足，先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用掌握不全面，投資風(fēng)險預(yù)見性不足等原因，使企業(yè)固定資產(chǎn)投資存在盲目化，項目實施過程中建設(shè)方案反復(fù)調(diào)整、建設(shè)投資超概算、建設(shè)周期超期現(xiàn)象的出現(xiàn)，將嚴(yán)重影響固定資產(chǎn)投資項目的按期竣工驗收工作的開展。非理性、不科學(xué)的固定資產(chǎn)投資不但不能提升企業(yè)的收益，還會使固定資產(chǎn)折舊系數(shù)變大，在收入一定的情況下，會使企業(yè)的經(jīng)營成本增加，降低企業(yè)的利潤。
(三)投資建設(shè)過程管控不規(guī)范
國家及各主管部門在固定資產(chǎn)投資建設(shè)項目的立項審批、計劃管理、招投標(biāo)管理、建安工程現(xiàn)場管理、項目調(diào)整審批、財務(wù)管理、竣工驗收等方面制定了完整的管理制度，隨著審計監(jiān)察制度的不斷完善，對企業(yè)固定資產(chǎn)投資建設(shè)過程的管控提出了更高的要求，為避免投資項目實施過程中各類違規(guī)操作事件的發(fā)生，保證項目建設(shè)工作的有序開展，急需進(jìn)一步完善企業(yè)內(nèi)部管理制度，加強(qiáng)監(jiān)督管理機(jī)制。
(四)融資渠道有限，建設(shè)資金壓力大
企業(yè)投資資金主要包括貸款、自有資金、國家撥款等。近幾年來，較多企業(yè)的固定資產(chǎn)投資項目享受了國家的財政支持，但貸款、自有資金仍然是固定資產(chǎn)投資的主要資金來源。企業(yè)的自籌資金主要來源于收益留存，由于外部市場、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，企業(yè)的收益難以準(zhǔn)確預(yù)測。如果企業(yè)資金緊張、自有資金嚴(yán)重不足，資金籌集難度將會非常大，必將影響企業(yè)固定資產(chǎn)投資工作的開展。
三、企業(yè)固定資產(chǎn)投資管理的改善
(一)統(tǒng)籌考慮，做好長期頂層策劃工作
第一，企業(yè)在實際發(fā)展過程中應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定，只有企業(yè)樹立起科學(xué)的管理意識，并且在實際工作過程中以戰(zhàn)略管理的方式完成企業(yè)的管理，才能夠有效保障企業(yè)在日后的發(fā)展過程中始終處于一個正確的位置之上。第二，加強(qiáng)戰(zhàn)略和企業(yè)風(fēng)險以及所能獲得的效能之間的管理。對于企業(yè)來說，只有依賴于牢固的戰(zhàn)略意識才能夠在企業(yè)發(fā)展需求、風(fēng)險控制、企業(yè)效益追求之間找尋平衡點。在平衡點的尋找過程中以戰(zhàn)略思想為第一出發(fā)點，將眼光放長遠(yuǎn)，對企業(yè)的固定資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)籌管理，將投資過程中存在的問題妥善解決。
(二)借助內(nèi)外部資源，為投資決策把關(guān)
第一，為保障投資項目建設(shè)達(dá)到預(yù)期的建設(shè)目標(biāo)，應(yīng)按照企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和相關(guān)政策要求，深入分析項目建設(shè)涉及的各專業(yè)具備的能力、存在的問題及與行業(yè)競爭者之間的差距，掌握先進(jìn)研制工藝技術(shù)，深入論證，不斷細(xì)化建設(shè)方案，降低投資風(fēng)險。第二，建立項目儲備庫，并開展前期投資建設(shè)項目后評價工作，實現(xiàn)固定資產(chǎn)的優(yōu)化配置并為后續(xù)投資決策提供參考依據(jù)。第三，組建企業(yè)內(nèi)部專家團(tuán)隊，解決資產(chǎn)投資項目中遇到的難題，為項目建設(shè)提供扎實的理論依據(jù)，借助外部專業(yè)資質(zhì)力量，完善項目建設(shè)方案、對重大投資項目立項工作進(jìn)行預(yù)評估，減少經(jīng)濟(jì)損失。
(三)完善企業(yè)投資管理制度
根據(jù)國家相關(guān)法律法規(guī)、借鑒國外先進(jìn)的管理技術(shù)和管理經(jīng)驗并結(jié)合以往項目建設(shè)經(jīng)驗，不斷完善企業(yè)固定資產(chǎn)管理、財務(wù)管理、招投標(biāo)及比價采購管理、竣工驗收管理等制度，使項目管理有法可依，保障項目建設(shè)的合法合規(guī)。按照合理投資、科學(xué)規(guī)范、長期效益的管理目標(biāo)，重點加強(qiáng)招標(biāo)采購管理及建安工程管理，確保投資項目建設(shè)規(guī)范，為企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展提供堅實的條件保障。
(四)加強(qiáng)市場投資環(huán)境分析，拓寬融資渠道，多方籌集建設(shè)資金
1、分析投資微觀環(huán)境
市場投資的微觀環(huán)境與企業(yè)的發(fā)展和項目投資密切相關(guān)，包括市場供求關(guān)系的變化、資源的整合和利用、企業(yè)自身所掌握的技術(shù)、地理環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施以及企業(yè)和政府之間的關(guān)系等。基于上述分析，在進(jìn)行投資決策之前必須進(jìn)行充分的市場調(diào)研，對于影響項目發(fā)展素進(jìn)行調(diào)查和分析。缺乏足夠的市場調(diào)研是影響企業(yè)固定資產(chǎn)投資失敗的重要因素。缺乏足夠的市場調(diào)研可能會造成企業(yè)資金投入出現(xiàn)阻礙。
2、分析投資的宏觀環(huán)境
固定資產(chǎn)投資是一種受宏觀環(huán)境影響而產(chǎn)生的固定資產(chǎn)投資，上述幾種因素是影響企業(yè)項目生存以及發(fā)展的基本要素，企業(yè)在發(fā)展過程中只有緊緊跟隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢，才能夠在激烈的市場競爭環(huán)境中立于不敗之地。當(dāng)滿足上述因素時，企業(yè)在實際發(fā)展過程中遇到的所有困難和障礙都能夠克服。比如，在法律保護(hù)和宗教文化允許的項目建設(shè)方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)和外界投資之間的聯(lián)系，從而提升企業(yè)的整體實力和市場競爭力。
3、抓住機(jī)遇，籌集項目建設(shè)資金
“十二五”以來，我國固定資產(chǎn)投資規(guī)模平穩(wěn)較快增長，為企業(yè)投資建設(shè)項目資金籌集創(chuàng)造了有利條件。為保障企業(yè)固定資產(chǎn)投資工作的有序開展，企業(yè)應(yīng)抓住國家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的機(jī)遇，圍繞國家“調(diào)結(jié)構(gòu)、增能力、上水平”的總體要求，借助區(qū)域經(jīng)濟(jì)圈快速發(fā)展的良好契機(jī)，加強(qiáng)與中央及地方政府的溝通和聯(lián)系，拓寬融資渠道，多方籌措建設(shè)資金，緩解企業(yè)自籌資金建設(shè)壓力。
四、結(jié)束語
總而言之，固定資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)一個重要的組成部分，對企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營有著較大的影響。所以，企業(yè)要認(rèn)真分析自身固定資產(chǎn)管理方面存在的相關(guān)問題，制定合理的管理制度，提高資產(chǎn)的管理力度，并對固定資產(chǎn)的投資管理機(jī)制進(jìn)行完善，認(rèn)真分析市場環(huán)境，確定合理的投資方向，提高企業(yè)的綜合競爭力。
作者：藍(lán)勇 單位：陜西飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)有限公司
一、企業(yè)年金特點及概念
企業(yè)年金指員工與企業(yè)在依據(jù)法律參與養(yǎng)老保險基礎(chǔ)之上，自愿設(shè)立補(bǔ)充的養(yǎng)老保險基本制度，企業(yè)年金的投資原則與性質(zhì)跟基本的養(yǎng)老保險不一樣，工具和投資領(lǐng)域也有所不同。基本的養(yǎng)老保險在投資上強(qiáng)調(diào)的是保障安全，而企業(yè)年金只是對基本的養(yǎng)老保險的一種補(bǔ)充，只有擁有好的收益，才可以吸引到更多的職工與企業(yè)參加到企業(yè)的年金計劃，也就決定了我國企業(yè)的年金投資一定要同時兼顧安全性與收益性，這就使得企業(yè)的年金投資相對于養(yǎng)老保險的投資來說，所涉及的領(lǐng)域更寬廣，工具也相對較多，其面臨的各種投資策略也會更加復(fù)雜。
二、企業(yè)年金投資的管理現(xiàn)狀
(一)企業(yè)年金覆蓋率雖低、但發(fā)展迅速
近些年來，國內(nèi)設(shè)有年金的相關(guān)企業(yè)也呈上升趨勢發(fā)展，其中參與計劃的員工不斷增多，資金的投入量也加大。企業(yè)的年金增長速度非?？?，可是年金企業(yè)的覆蓋率卻和企業(yè)年金投資的發(fā)展速度不符，企業(yè)年金的覆蓋面只是一小部分，導(dǎo)致企業(yè)年金投資的發(fā)展速度和企業(yè)年金投資的覆蓋率產(chǎn)生矛盾，以至于給企業(yè)年金的投資管理造成了許多阻礙。
(二)企業(yè)年金投資監(jiān)管不善
就當(dāng)前來看，國內(nèi)企業(yè)設(shè)立的年金投資管理還處于起始階段，許多方面存在著不足與缺陷。通常國內(nèi)企業(yè)的年金都是由經(jīng)辦機(jī)構(gòu)來承擔(dān)，利用政府的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來實施管理的一種單一的管理模式。這樣的管理模式致使我國企業(yè)年金管理的力度較弱。此外，有監(jiān)管能力的信用的評級單位、律師與會計師事務(wù)所等，也發(fā)揮不了監(jiān)管的作用。
(三)我國企業(yè)年金在地區(qū)的發(fā)展達(dá)不到平衡
由于我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平不一樣，所以我國企業(yè)的年金發(fā)展呈現(xiàn)出區(qū)域不平衡的現(xiàn)狀。在一些經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地方，如廈門、上海等沿海城市，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平就比較高，企業(yè)年金投資的管理制度發(fā)展就比較迅速。但如果在一些偏僻經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的地區(qū)，企業(yè)沒有充裕的資金用來進(jìn)行年金的管理與投資，以至于企業(yè)參保的年金比例較低，企業(yè)基金的規(guī)模也不大，更甚于在比較落后的地方企業(yè)不會設(shè)立企業(yè)的年金。
三、我國的企業(yè)年金投資的管理策略
(一)企業(yè)要對年金制度相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行完善
完善與建立跟企業(yè)的年金制度有關(guān)的法規(guī)及法律系統(tǒng)，使企業(yè)年金法律的地位可以得到明確，同時制定相關(guān)的對投資管理進(jìn)行解決的措施。監(jiān)管與限制都需要在企業(yè)基金的管理機(jī)構(gòu)里進(jìn)行，尤其在比例、條件、投資方向等方面都要有一個明確的規(guī)定，還要對資金風(fēng)險的補(bǔ)償機(jī)構(gòu)進(jìn)行完善。在企業(yè)投資的管理人與投資企業(yè)之間可以互相宣傳教育與學(xué)習(xí)，讓投資的管理人可以更好地了解企業(yè)的年金管理投資體系的有關(guān)知識和掌握企業(yè)操作規(guī)范，盡可能避免與減少因為不合理的操作而致使受益人的風(fēng)險投資提高。此外，盡可能制定更好的優(yōu)惠稅收政策，在企業(yè)的年金投資的收益上給予延遲稅收或是稅收減免，防止因為企業(yè)的年金短期的逐利行為對資本市場制成了沖擊。
(二)企業(yè)要對投資的管理人采取監(jiān)管
首先要建立一個風(fēng)險的控制流程，在投資方面要控制好風(fēng)險，并做好事前的預(yù)防，再建立好相互對應(yīng)的監(jiān)管體系。例如，企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)中內(nèi)部的監(jiān)察部門可以通過對投資資料進(jìn)行檢查，全面、實時的對投資相關(guān)部門的業(yè)務(wù)實施監(jiān)控，不定期或定期的檢查，還要出具對應(yīng)的反饋書面報告。其次，投資的管理機(jī)構(gòu)必須要對部分投資的物品制定一個相對應(yīng)的限制，可以更有效對介入的關(guān)聯(lián)或是內(nèi)幕交易采取防止措施。最后要對事后的信息進(jìn)行反饋，企業(yè)的管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該建立并且嚴(yán)格地執(zhí)行有關(guān)監(jiān)控報告，讓內(nèi)部的監(jiān)察部門跟蹤投資進(jìn)展?fàn)顩r，編制相應(yīng)的監(jiān)控報告，便于及時的進(jìn)行業(yè)績考核與評估。
(三)企業(yè)要盡可能發(fā)展年金投資的渠道
為了使企業(yè)的年金實現(xiàn)增值和保值，首先就要把安全性作為前提，把拓展作為投資的渠道，使收益得到提高。在證券的市場上，合理的對證券市場的結(jié)構(gòu)品種進(jìn)行調(diào)整，使市場在合理的搭配下得到更好的收益。還要重視金融的衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新與開發(fā)，引入到期貨市場，使股票在現(xiàn)貨市場的競爭力得到提高。在條件允許的情況下，對指數(shù)基金進(jìn)行發(fā)展，可以作為企業(yè)的年金投資的有效投資策略，更有效的減少管理的成本與風(fēng)險。尤其在通貨膨脹期間，適當(dāng)?shù)膶业幕A(chǔ)設(shè)施與不動產(chǎn)進(jìn)行投資；也可以在經(jīng)濟(jì)一體化的前提下，適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行海外的投資。
(四)企業(yè)要大力培養(yǎng)比較專業(yè)的管理投資機(jī)構(gòu)
企業(yè)的年金投資管理與其他開放方式的基金不一樣，年金管理的機(jī)構(gòu)一定要有專業(yè)投資資格。自從我國成功加入WTO之后，我國企業(yè)年金投資的管理機(jī)構(gòu)也逐漸得到更好的發(fā)展，一些專業(yè)人才與機(jī)構(gòu)不斷的從國外引進(jìn)來。通過國外投資銀行或是基金經(jīng)理參加中國養(yǎng)老金的管理，從而對企業(yè)的年金資產(chǎn)采取規(guī)范化投資運營，可以提高基金管理的公司治理結(jié)構(gòu)，還可以更好的促進(jìn)我國基金企業(yè)的進(jìn)步與發(fā)展。
四、結(jié)束語
我國企業(yè)年金管理制度還在起步時期，發(fā)展的時候還很短，所以存在很多的不足和缺點，這些都是無法避免的。目前工作的重心是對企業(yè)年金管理系統(tǒng)存在的問題進(jìn)行合理的分析，同時制定相關(guān)的有效措施即合理的建議，隨著企業(yè)的年金制度發(fā)展與不斷完善，相信我國企業(yè)的年金投資將會取得更好的發(fā)展，進(jìn)而帶動著社會的發(fā)展和進(jìn)步。
作者：趙飛 單位：平安信托基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資事業(yè)部
一、我國國有企業(yè)投資管理現(xiàn)存的問題
隨著改革的推進(jìn)和社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)行的投資體制逐漸顯現(xiàn)出一些與市場要求不相適應(yīng)的地方。
1.部分行業(yè)產(chǎn)能過剩。
長期以來，每當(dāng)國家頒布一系列的產(chǎn)業(yè)提振規(guī)劃時，由于不能正確看待和處理自身發(fā)展定位與產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的匹配，企業(yè)集聚上馬新項目，最終導(dǎo)致個別行業(yè)迅速陷入產(chǎn)能過剩危機(jī)。企業(yè)在項目投產(chǎn)后，預(yù)期效益不佳，投資難以收回，承擔(dān)起巨大的生產(chǎn)經(jīng)營壓力，在行業(yè)競爭力和創(chuàng)新能力等方面發(fā)展后勁嚴(yán)重不足。而在防止重復(fù)建設(shè)和淘汰落后產(chǎn)能方面，目前我國也還主要依賴行政手段進(jìn)行推動，忽視了市場自身的調(diào)節(jié)功能。
2.市場應(yīng)變能力不足。
由于肩負(fù)的特殊使命，國有企業(yè)以往的投資行為一般都是自主性投資占多，受市場變化的影響并不會太大。即使是在經(jīng)濟(jì)全球化迅速發(fā)展的今天，國有企業(yè)依然在資源配置上擁有著得天獨厚的先天優(yōu)勢條件，對當(dāng)前的市場發(fā)展和技術(shù)革新方向、愈演愈烈的市場競爭態(tài)勢認(rèn)識不夠，尤其是對自身技術(shù)水平與國際一流水平之間的差距認(rèn)識不足，往往使得對投資的判斷與實際情況相比容易出現(xiàn)較大偏差，具有明顯的主觀意識。
3.投資審批效率不高。
效率問題是國有企業(yè)飽受爭議的話題之一。從項目發(fā)起到項目真正得以批復(fù)實施，層層上報，層層審批，行政管理思維仍是影響國有企業(yè)管理效率提升的羈絆。尤其是隨著國有企業(yè)改革重組的推進(jìn)，形成了諸多的多主業(yè)跨行業(yè)跨地區(qū)發(fā)展的大企業(yè)集團(tuán)。若仍延續(xù)過去主業(yè)單一、公司結(jié)構(gòu)相對簡單時期的管控模式，勢必造成管理效率和管理水平的降低，增加管理內(nèi)耗。
4.投資實現(xiàn)方式仍較單一。
主要還是采取國有資本直接投資、銀行貸款等方式融資。
二、國有企業(yè)投資管理深化改革的有關(guān)建議
國有企業(yè)投資管理深化改革的目標(biāo)是要使得國有企業(yè)投資管理更加適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，充分體現(xiàn)和發(fā)揮企業(yè)的市場主體作用，提高投資審批和管理效率，增加有效投資，減少無效投資，進(jìn)一步發(fā)揮國有資本的帶動和放大作用，進(jìn)而推動國有企業(yè)整體改革。
1.堅持戰(zhàn)略引領(lǐng)，加強(qiáng)頂層設(shè)計。
發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的全局性謀劃，投資規(guī)劃是實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的重要支撐。國有企業(yè)的投資管理應(yīng)當(dāng)堅持戰(zhàn)略引領(lǐng)作用，圍繞自身發(fā)展的優(yōu)勢條件，正確把握企業(yè)發(fā)展與國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的關(guān)系，準(zhǔn)確定位未來一段時期內(nèi)投資的重點，科學(xué)合理地建立投資項目庫和投資規(guī)劃，做好投資管理工作的頂層設(shè)計。
2.強(qiáng)化市場研究，提升應(yīng)變能力。
市場風(fēng)險是競爭性行業(yè)經(jīng)常遇到的重要風(fēng)險。項目目標(biāo)產(chǎn)品的市場容量、競爭態(tài)勢、價格趨勢等市場因素對投資項目的目標(biāo)定位有直接影響，是決定投資成功與否的基礎(chǔ)。遵循企業(yè)在市場競爭中經(jīng)營發(fā)展的普遍規(guī)律，要求國有企業(yè)投資管理必須要突破原有思維定式和傳統(tǒng)觀念的束縛，不斷強(qiáng)化市場研究，準(zhǔn)確把握產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢和技術(shù)革新方向，客觀公正地做出投資決策，適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，從源頭上抓起，提升市場應(yīng)變能力。
3.優(yōu)化投資管理流程，提高管理效率。
在大企業(yè)集團(tuán)模式下，國有企業(yè)投資管理一是需要重新梳理和優(yōu)化現(xiàn)行的管理流程，可按照投資分類和投資額度給予子公司一定的決策授權(quán)，適當(dāng)?shù)摹昂喺艡?quán)”，提高審批效率；二是要把握投資管理過程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，突出強(qiáng)化項目論證與評估；三是逐漸轉(zhuǎn)變與投資相關(guān)的職能部門的工作職能，向服務(wù)型、高效能職能部門轉(zhuǎn)變。
4.創(chuàng)新投資實現(xiàn)方式，積極發(fā)展混合所有制。
為進(jìn)一步適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)，需要繼續(xù)加大改革力度，充分發(fā)揮國有資本的帶動和放大作用，積極探索利用外部資本，推動股權(quán)多元化?？梢酝ㄟ^增資擴(kuò)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種方式引進(jìn)外部資本，改善資本結(jié)構(gòu)，提高融資能力，加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成機(jī)制靈活、股權(quán)結(jié)構(gòu)合理的現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。
作者：安衡 王文良 單位：中國樂凱集團(tuán)有限公司
一、我國企業(yè)年金基金投資管理現(xiàn)狀
1.我國企業(yè)年金制度的建立及其發(fā)展。
企業(yè)年金作為養(yǎng)老保險制度的第二支柱，是在政府強(qiáng)制實施的公共養(yǎng)老金或國家養(yǎng)老金制度之外，企業(yè)在國家政策的指導(dǎo)下，以為本企業(yè)職工提供一定程度退休收入保障為目的，根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實力和經(jīng)濟(jì)狀況建立的補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度，也被稱為補(bǔ)充養(yǎng)老保險或職業(yè)年金。我國企業(yè)年金制度的建立和發(fā)展是在經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入和社會保障事業(yè)不斷改革的基礎(chǔ)上逐步推進(jìn)的。1986年我國政府就開始了養(yǎng)老保險制度改革的探索，并于1991年國務(wù)院正式發(fā)文提出建立企業(yè)年金的前身――補(bǔ)充養(yǎng)老保險。1995年勞動部出臺了《關(guān)于建立企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險制度的意見》，對企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險進(jìn)行了初步規(guī)定。2000年國務(wù)院《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會保障體系試點方案》將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險正式更名為“企業(yè)年金”,明確了年金的市場化管理這一政策要點，此后企業(yè)年金開始逐步發(fā)展。2004年勞動和社會保障部了《企業(yè)年金試行辦法》,確立了建立企業(yè)年金的主要規(guī)則。2013年財政部、人社部和國家稅務(wù)總局出臺了《關(guān)于企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅有關(guān)問題的通知》，確定實施企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策，為企業(yè)年金發(fā)展提供了重要支撐。2014年國務(wù)院正式《機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險制度改革的決定》，規(guī)定了機(jī)關(guān)事業(yè)單位在參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)為其工作人員建立職業(yè)年金。至此，我國企業(yè)年金（職業(yè)年金）從制度上實現(xiàn)了覆蓋全體勞動者的目標(biāo)。
2.我國企業(yè)年金基金投資的特殊性。
2004年5月1日起，我國開始實施的《企業(yè)年金試行辦法》中的第十條規(guī)定:“企業(yè)年金基金實行完全積累，采用個人賬戶方式進(jìn)行管理”，明確了我國的企業(yè)年金制度采取繳費確定型(definedcontribution,DC)模式。在這種模式的運行中，職工的退休收入取決于退休前的繳費額和企業(yè)年金基金的投資收益，因此，在繳費一定的情況下，企業(yè)年金基金的投資管理就顯得至關(guān)重要。企業(yè)年金基金是根據(jù)企業(yè)年金計劃籌集的資金及其投資運營收益形成的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金，由兩部分組成:一是企業(yè)和職工按照企業(yè)年金計劃規(guī)定的繳費，即企業(yè)年金基金本金；二是企業(yè)年金基金投資運營而形成的收益。企業(yè)年金基金實質(zhì)上是商業(yè)基金的一種，與證券投資基金相類似，但是由于年金基金是企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金這一特點，其投資原則具有一定的特殊性，需要根據(jù)其特性加強(qiáng)投資管理。企業(yè)年金作為補(bǔ)充養(yǎng)老保險的重要組成部分，要求在預(yù)測未來時期企業(yè)年金需求的基礎(chǔ)上，確定一個可以保證在相當(dāng)長時期內(nèi)維持收支平衡的總平均繳費率，并將基金積累需求分?jǐn)偟接媱潊⑴c職工的整個工作期，使在職職工把一部分勞動收入積累起來，并在職工退休后，用基金積累兌現(xiàn)當(dāng)初的企業(yè)年金承諾。因此，計劃參與職工在工作期間的繳費積累就會形成具有長期穩(wěn)定性的儲備基金。但在企業(yè)年金基金的累積期間，由于金融市場上各種風(fēng)險的存在，必須要求企業(yè)年金基金進(jìn)行投資運營，以實現(xiàn)基金保值增值，讓企業(yè)職工“老有所養(yǎng)”。
3.我國企業(yè)年金基金規(guī)模及投資管理現(xiàn)狀。
隨著企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)的不斷完善，社保機(jī)構(gòu)、保險公司、基金管理公司、證券公司、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)逐漸參與到企業(yè)年金的投資運營中來。2004年出臺的《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，以及2011年修訂出臺的《企業(yè)年金基金管理辦法》，為規(guī)范我國企業(yè)年金的運營與發(fā)展提供了政策保障，特別是明確了企業(yè)年金基金可以進(jìn)行市場化的投資運營。目前，我國使用的企業(yè)年金投資工具主要包括銀行存款、債券、股票和證券投資基金。根據(jù)2011年公布的《企業(yè)年金基金管理辦法》47條規(guī)定投資范圍包括銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、債券回購、萬能保險產(chǎn)品、投資連結(jié)保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)、短期融資券和中期票據(jù)等金融產(chǎn)品。從年金基金的規(guī)模來看，自2000年以來我國企業(yè)年金市場發(fā)展十分迅速。博時基金的數(shù)據(jù)顯示，在2000年底，中國只有16000家企業(yè)建立企業(yè)年金，560萬人參加，但企業(yè)年金基金規(guī)模已經(jīng)積累了191億美元。至2009年底，我國已有超過33,500家企業(yè)建立了企業(yè)年金，參與人數(shù)達(dá)到1179萬人，基金規(guī)模為2533.0億人民幣，同比增長1226.18%，年均增長率33.27%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長速度。人社部的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年8月30日,企業(yè)年金基金法人受托機(jī)構(gòu)管理的建立企業(yè)年金的企業(yè)為72171個,參加職工2210.46萬人,積累基金7092.39億元，投資管理機(jī)構(gòu)實際投資運作的企業(yè)年金基金金額為6855.99億元，投資組合數(shù)為2689個。2014年三季度以來企業(yè)年金基金投資累計收益額為368.24億元,加權(quán)平均收益率為2.46%，累計收益率為6.01%。由此可見，我國企業(yè)年金基金規(guī)模增長迅速，其投資管理體制正在逐步健全。
二、我國現(xiàn)行企業(yè)年金基金投資管理存在的問題
1.企業(yè)年金的相關(guān)法律法規(guī)不健全。
雖然企業(yè)年金在我國開始運作已有十余年，但是，在制度建設(shè)方面卻仍未完善。例如，我國法律法規(guī)中缺乏對自我投資的限制。目前我國企業(yè)年金運作模式基本上分為三個部分,即企業(yè)自行管理、社保機(jī)構(gòu)經(jīng)辦和保險公司經(jīng)辦，在這三部分中都會涉及到自我投資的問題，但我國相關(guān)法律法規(guī)除了規(guī)定企業(yè)年金的投資范圍以及各種投資工具在投資組合中所占的最大比例外，并未限制企業(yè)年金的自我投資，即并沒有對養(yǎng)老金投資于購買基金繳費人(企業(yè))所發(fā)行的股票和債券進(jìn)行限制。而對企業(yè)年金的自我投資不加約束，一旦該企業(yè)經(jīng)營發(fā)生危機(jī)，將可能嚴(yán)重危及企業(yè)年金資產(chǎn)的安全性。
2.企業(yè)年金投資風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制不完善。
《企業(yè)年金基金管理辦法》中規(guī)定，在年金基金的投資過程中必須有由受托的投資管理機(jī)構(gòu)提供的，作為風(fēng)險補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險準(zhǔn)備金。但是風(fēng)險準(zhǔn)備金畢竟有限，從國際經(jīng)驗來看，我們還可以考慮由企業(yè)年金理事會或受托人在企業(yè)年金年度投資實現(xiàn)收益高于最低投資回報率時，從高出的部分中提取一定比例形成盈余準(zhǔn)備金。當(dāng)風(fēng)險發(fā)生，企業(yè)年金實際回報率低于最低投資回報率時，可以先用盈余準(zhǔn)備金進(jìn)行彌補(bǔ)，再用風(fēng)險準(zhǔn)備金彌補(bǔ)。
3.企業(yè)年金風(fēng)險管理機(jī)制不健全。
企業(yè)年金基金的投資運營涉及到財政、稅務(wù)、勞動社會保障以及專業(yè)監(jiān)管部門等多個監(jiān)管部門，雖然相關(guān)部門聯(lián)合出臺了一些監(jiān)管法規(guī)，但規(guī)定比較分散，不夠統(tǒng)一，目前我國還沒有形成一個有效的監(jiān)管部門，企業(yè)年金協(xié)同監(jiān)管協(xié)調(diào)的機(jī)制還不健全，這就使企業(yè)年金基金投資安全性得不到充分保障。同時，現(xiàn)階段我國企業(yè)年金基金投資的風(fēng)險分散主要是靠政策明確投資比例限制來完成的,這就使得風(fēng)險分散機(jī)制缺乏靈活性，一旦出現(xiàn)政策性風(fēng)險，風(fēng)險分散機(jī)制必將難以迅速適應(yīng)，導(dǎo)致投資風(fēng)險的增加。
4.資本市場發(fā)展水平有限，投資工具可選范圍狹窄。
由于我國資本市場發(fā)展時間較短，市場機(jī)制不完善等種種原因，我國資本市場存量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于世界水平，股票市場和債券市場發(fā)育均落后于發(fā)達(dá)國家，公司債和資產(chǎn)證券化債券甚至落后于其他發(fā)展中國家。因此，我國資本市場上可選擇的投資工具品種不多，缺乏有效的避險工具。發(fā)達(dá)的資本市場是企業(yè)年金保值增值的重要保證。根據(jù)現(xiàn)行制度的規(guī)定，目前我國企業(yè)年金基金投資營運選擇具有較好流動性的金融產(chǎn)品投資范圍僅限于銀行存款、國債和其他具有良好流動性的金融產(chǎn)品，包括短期債券回購、信用等級在投資級以上的金融債和企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票等，而在實際操作中，由于金融監(jiān)管水平不高，證券監(jiān)管部門還存在不同程度的行政干預(yù)等各種原因，使得本來已經(jīng)受限的投資渠道變得更為狹窄。
三、我國企業(yè)年金基金投資管理方式改進(jìn)探討
1.完善法律法規(guī)建設(shè)，對企業(yè)年金的投資運營進(jìn)行規(guī)范。
目前，我國還未建立完善的專門規(guī)范企業(yè)年金的法規(guī)，企業(yè)年金基金投資市場的發(fā)展沒有形成統(tǒng)一的規(guī)則，不同的投資主體探索著不同的模式，市場存在無序狀態(tài)。因此，我國政府部門應(yīng)盡快制定統(tǒng)一的政策和規(guī)定，從立法角度對企業(yè)年金的投資運營進(jìn)行規(guī)范，給予企業(yè)年金明確的法律地位和實施辦法，其中最重要的是在《企業(yè)年金試行辦法》的基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步完善《企業(yè)年金基金管理辦法》，對基金管理機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件、基金投資方向、比例限制以及基金投資監(jiān)管等方面做出更為詳細(xì)、嚴(yán)格的規(guī)定，以法律的形式嚴(yán)格界定企業(yè)年金同基本養(yǎng)老保險的關(guān)系及其保障范圍，確立企業(yè)年金的組織體系和監(jiān)管體系等。同時,注重有關(guān)企業(yè)年金投資管理的配套立法。其次，在完善律法的基礎(chǔ)上，還應(yīng)制定合理的稅收優(yōu)惠政策。稅收優(yōu)惠政策的缺失與年金基金收益率低下是很多企業(yè)積極參與企業(yè)年金計劃的巨大阻力，稅惠政策的實施已經(jīng)是刻不容緩。從國外實踐來看，EET稅制模式最為符合我國企業(yè)年金現(xiàn)狀。第一，在企業(yè)年金繳納時給予稅收減免；第二，對企業(yè)年金投資收益給予稅收減免或延遲征稅；第三，在受益人領(lǐng)取資金時征稅，以規(guī)避稅收漏洞問題的出現(xiàn)。目前這方面已邁出了實質(zhì)性步伐，2013年底實施的企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策，為企業(yè)年金發(fā)展提供了重要支撐。
2.建立完整的企業(yè)年金投資風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制。
我國在《企業(yè)年金管理管理辦法》中提出了企業(yè)年金投資管理風(fēng)險準(zhǔn)備金的概念，它是真正意義上的由受托的投資管理機(jī)構(gòu)提供的風(fēng)險補(bǔ)償，但在歐美等國家，養(yǎng)老基金管理公司會被要求建立投資儲備和盈余儲備兩種儲備金，以防止重大風(fēng)險的突然發(fā)生。因此，借鑒國外經(jīng)驗，我們可以建立同時包括盈余準(zhǔn)備金和風(fēng)險準(zhǔn)備金的風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制。風(fēng)險準(zhǔn)備金由相當(dāng)于基金管理資產(chǎn)1%的自有資本構(gòu)成，盈余儲備金則由基金一年的實際投資收益率超過所有的年金基金平均收益率的1.5或2個百分點以上的差額部分構(gòu)成，是年金基金的資產(chǎn)，不屬于基金管理公司。而當(dāng)基金的年實際投資收益率低于所有的年金基金平均收益率的0.5到2個百分點以下時，基金管理公司首先要用盈余準(zhǔn)備金彌補(bǔ)差額，如果不足，再用公司的風(fēng)險準(zhǔn)備金彌補(bǔ)；如果仍然不足，則公司要被強(qiáng)制進(jìn)行破產(chǎn)清算，由政府來彌補(bǔ)基金收益率的剩余差額，個人賬戶余額被轉(zhuǎn)移到其他基金管理公司。
3.加強(qiáng)投資管理人的監(jiān)管，健全企業(yè)年金風(fēng)險管理機(jī)制。
3.1事前預(yù)防，加強(qiáng)投資管理風(fēng)險控制流程。
第一，由投資管理人的最高投資決策機(jī)構(gòu)(如基金管理公司一般為投資決策委員會)在總體上對投資策略進(jìn)行把握；第二，投資組合經(jīng)理在自己的權(quán)限范圍內(nèi)，根據(jù)研究部門提供的研究成果以及其自身對市場的分析判斷，進(jìn)行投資。投資組合原則上應(yīng)由備選庫選定的投資工具構(gòu)建，超過此范圍的也應(yīng)由報請批準(zhǔn)。
3.2事中監(jiān)控，貫穿投資管理全過程。
第一，年金基金投資管理機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)察部門應(yīng)實時、全面地對投資部門的投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，定期或不定期檢查并出具書面反饋報告；第二，為防止操作風(fēng)險，年金基金投資管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部應(yīng)對一些投資品種做出限制，或者直接禁止；第三，借助一系列投資分析及風(fēng)險控制軟件，對投資風(fēng)險做出定量化分析，做到對風(fēng)險的提前規(guī)避。
3.3事后反饋，總結(jié)此前風(fēng)險控制工作。
企業(yè)年金的投資管理機(jī)構(gòu)應(yīng)建立并嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)控報告制度，由內(nèi)部監(jiān)察部門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門及時跟蹤投資的進(jìn)展情況和結(jié)果，并編制監(jiān)控報告，這一環(huán)節(jié)不僅保證了投資管理風(fēng)險控制流程的完整性，而且也可作為對年金基金投資管理公司進(jìn)行評估和作為業(yè)績考核的依據(jù)。
4.大力發(fā)展資本市場，完善我國企業(yè)年金的投資組合。
4.1逐步增加權(quán)益類產(chǎn)品的投資比例。
從國外企業(yè)年金投資經(jīng)驗來看，股票及基金投資是提高養(yǎng)老金投資收益率的重要途徑。適當(dāng)提高權(quán)益類產(chǎn)品在企業(yè)年金投資中的比例可以增強(qiáng)企業(yè)年金投資的盈利性。我國經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)定快速發(fā)展，我國股市也在向理性，成熟的方向邁進(jìn)，因此，可以逐步加大股票及基金等權(quán)益類產(chǎn)品的投資，使企業(yè)年金基金充分獲取投資成熟市場帶來的收益。
4.2投資不動產(chǎn)、國家基礎(chǔ)設(shè)施等產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。
以我國目前經(jīng)濟(jì)形勢來看，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)方興未艾。一般來說，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展到成熟階段出現(xiàn)通貨膨脹時，債券、存款方等投資會有貶值的風(fēng)險，但產(chǎn)業(yè)投資會出現(xiàn)上漲空間。因此，企業(yè)年金的投資管理機(jī)構(gòu)可在對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢做出正確的判斷的前提下，投資技術(shù)含量高、產(chǎn)業(yè)回報率較好、繼續(xù)發(fā)展和有市場潛力的產(chǎn)業(yè)，追逐其中市場潛力大、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、經(jīng)濟(jì)效益好、有助于形成新的經(jīng)濟(jì)增長點的項目，以提高企業(yè)年金基金投資的收益率。
4.3適當(dāng)進(jìn)行海外投資。
現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)金球化和金融一體化的時代，在這個背景下，企業(yè)年金進(jìn)行跨國投資是十分可行的。由于全球資本市場并不同方向發(fā)展，各國產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期也不同，一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的暫時減緩可能在其它國家反應(yīng)出來的相反的效應(yīng)。因此將企業(yè)年金進(jìn)行國外投資可以降低風(fēng)險，提高收益。同時，由于我國利率市場化才剛剛起步，政府監(jiān)管制度并不完善的情況下，我們應(yīng)當(dāng)對企業(yè)年金基金的投資組合品種的上下限做出嚴(yán)格規(guī)定。
作者：席悅 單位：西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院
1企業(yè)年金的分類及比較
根據(jù)企業(yè)年金的積累與支付的方式來劃分，企業(yè)年金可以分為兩種基本形式，即待遇確定型計劃以及繳費確定型計劃。在選擇企業(yè)年金類型時，要進(jìn)行認(rèn)真的分析與規(guī)劃，因為年金的類型與員工的切身利益關(guān)系密切，直接影響了企業(yè)員工養(yǎng)老保障的形式和程度。對于企業(yè)自身來說，企業(yè)年金類型選擇的正確合理與否，將會給企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、競爭能力及稅收等方面帶來深遠(yuǎn)的影響。待遇確定型計劃的特點是企業(yè)為員工設(shè)立統(tǒng)一的賬戶，其總的費用依據(jù)多種因素進(jìn)行相應(yīng)的估算，而基金投資和運營的風(fēng)險則由雇主來承擔(dān)。影響到費用估算的因素很多，如員工工齡、投資回報、就業(yè)、死亡等等。通過分析可以知道，企業(yè)繳納費用的多少可以作為評判企業(yè)養(yǎng)老基金投資質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)，雇主繳納費用越高則投資質(zhì)量越好。為保障養(yǎng)老保險的有效實施，需要建立信托基金，使養(yǎng)老基金資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)相分離，進(jìn)而建立相應(yīng)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。與待遇確定性計劃不同的是，繳費確定型計劃是企業(yè)為員工設(shè)立私人賬戶，其費用則由企業(yè)和員工共同承擔(dān)。繳費確定型計劃充分體現(xiàn)了積累制度，只有多繳納和多積累，退休后才能享受理想的保障。在這種形式下，員工對于企業(yè)年金的投資方式和組合可以自主選擇，具有較強(qiáng)的靈活性。同時，繳納費用的多少決定了退休后養(yǎng)老金的金額，因此這種計劃方式也使員工的自我資產(chǎn)保護(hù)意識獲得提高。
2我國企業(yè)年金投資管理的現(xiàn)狀
2.1企業(yè)年金發(fā)展迅速、覆蓋率較低
近幾年來，我國設(shè)立企業(yè)年金的企業(yè)呈逐年上升的趨勢，參加計劃的在職員工人數(shù)也有所上漲，資金投入量劇增。企業(yè)年金增長得十分迅速，而與之不相適應(yīng)的則是其覆蓋的企業(yè)數(shù)僅占我國企業(yè)總數(shù)的很小一部分。具體則體現(xiàn)在企業(yè)年金的快速發(fā)展與覆蓋范圍和參保人數(shù)偏小之間存在的矛盾。
2.2管理與監(jiān)管力度問題
當(dāng)前，我國的企業(yè)年金的監(jiān)管體系還不夠完善，通常由各類企業(yè)年金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)承擔(dān)，采用政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的單一的監(jiān)管模式。這就決定了其監(jiān)管力度不夠、單一化的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，而具有監(jiān)管作用的會計師及律師事務(wù)所、信用評級單位等沒能發(fā)揮其監(jiān)督和管理的作用。
2.3企業(yè)年金的相關(guān)法律法規(guī)不完善，激勵機(jī)構(gòu)和稅收優(yōu)惠政策缺乏
我國目前沒有設(shè)立專門針對企業(yè)年金的單項法律法規(guī)，在企業(yè)年金新辦法中也沒有關(guān)于稅制方面的新舉措。
2.4企業(yè)年金各地區(qū)發(fā)展不平衡
當(dāng)前，企業(yè)年金在我國的發(fā)展呈現(xiàn)不平衡的狀態(tài)，并受區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，如沿海城市，其經(jīng)濟(jì)水平較高，企業(yè)對于年金投資參保的比例和基金的規(guī)模也較高。而對于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，如一些內(nèi)陸省份，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低，企業(yè)因此沒有更多的資金用于企業(yè)年金的投資和管理，因此企業(yè)年金參保比例不高，基金規(guī)模較小，甚至一些落后地區(qū)并沒有設(shè)立企業(yè)年金。
2.5目前我國企業(yè)年金的投資運行模式
2.5.1在國家相關(guān)政策的指導(dǎo)下，企業(yè)年金由社保機(jī)構(gòu)經(jīng)辦，企業(yè)年金等同于社會保險。
通常來說，社保機(jī)構(gòu)會將主要的資金存入銀行，留下少量的資金用于國債的購買。還有一些社保機(jī)構(gòu)則直接將資金交由專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)來進(jìn)行投資和運營。
2.5.2企業(yè)年金由保險公司進(jìn)行管理，企業(yè)年金等同于商業(yè)保險。
在這種運行模式下，年金設(shè)計方案的制訂和保險產(chǎn)品的選擇，都交由保險公司來策劃和完成，年金的投資和管理也是由保險公司內(nèi)部的資產(chǎn)管理部門來進(jìn)行投資和運營。企業(yè)只需為員工購買團(tuán)體養(yǎng)老年金保險。
2.5.3企業(yè)設(shè)立專門的部門進(jìn)行企業(yè)年金的投資和管理。
這種投資運行模式存在著一定的弊端，很少有企業(yè)具備投資的特長，主要的優(yōu)勢基本體現(xiàn)在生產(chǎn)和運營上，尤其是對于企業(yè)年金這類不具備成本和收益可行性的投資來說，很可能被企業(yè)所忽視，并出現(xiàn)企業(yè)年金被占用和挪用的現(xiàn)象。
3我國企業(yè)年金投資管理的對策
3.1對企業(yè)年金制度的法律法規(guī)體系的不足進(jìn)行完善，同時加強(qiáng)學(xué)習(xí)及宣傳教育
建立和完善與企業(yè)年金制度相關(guān)的法律法規(guī)體系，明確企業(yè)年金的法律地位并制定相應(yīng)的投資管理解決措施。對基金管理機(jī)構(gòu)中的條件、投資方向、比例的限制和監(jiān)管方面做出明文規(guī)定，完善資金風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)構(gòu)。在投資企業(yè)和投資管理人員中開展學(xué)習(xí)和宣傳教育，使其了解企業(yè)年金投資管理的相關(guān)知識，掌握操作的規(guī)范，從而盡量減少和避免因不合理操作而導(dǎo)致的受益人投資風(fēng)險的提高。
3.2對投資管理人進(jìn)行監(jiān)管
在投資方面要做好事前預(yù)防，控制風(fēng)險。然后建立其相對應(yīng)的投資管理監(jiān)管體系。投資管理機(jī)構(gòu)要對一些投資品做出相應(yīng)的限制，這樣可以有效的防止介入內(nèi)幕交易或關(guān)聯(lián)交易。
3.3拓展企業(yè)年金的投資渠道、發(fā)展其資本市場
為了實現(xiàn)企業(yè)年金的保值與增值，首先要以安全性為前提，拓展投資渠道，提高收益。要合理調(diào)整證券市場中的品種結(jié)構(gòu)，使其搭配合理得到應(yīng)有的收益。
4結(jié)束語
企業(yè)年金制度在我國發(fā)展的時間并不長，因此存在著很多的缺點和不足，這些都在所難免。當(dāng)前的工作重心則是對這些問題進(jìn)行深入細(xì)致的分析，并制定合理有效的解決措施。文章對此提出了一些建議，相信隨著企業(yè)年金制度的不斷完善與發(fā)展，我國的企業(yè)年金投資管理將獲得進(jìn)一步的發(fā)展，并帶動社會的進(jìn)步與發(fā)展。
作者：李鑫 單位：沈陽鐵路局企業(yè)年金辦公室
摘要：在當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)競爭日益激烈，同時企業(yè)面臨的投資風(fēng)險也越來越大，所以需要對企業(yè)的投資風(fēng)險進(jìn)行控制和管理，盡可能把投資的風(fēng)險降到最低，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。投資風(fēng)險管理不僅要求企業(yè)加強(qiáng)前期投資風(fēng)險控制和管理，同時還要提高對風(fēng)險和投資不確定性的認(rèn)識，發(fā)揮投資風(fēng)險管理的主動性，通過規(guī)劃、組織以及實施、控制等管理活動來應(yīng)對投資風(fēng)險，最大限度地實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
關(guān)鍵詞：風(fēng)險分類 投資管理 財務(wù)素質(zhì) 多元化
在目前的企業(yè)戰(zhàn)略管理中，各企業(yè)為了達(dá)到領(lǐng)先水平，都在努力提高自身的競爭力，投資風(fēng)險的管理影響著企業(yè)的發(fā)展速度。企業(yè)的投資管理環(huán)境指企業(yè)的客觀活動對企業(yè)投資外部環(huán)境的作用，它是客觀的。投資管理環(huán)境難以改變企業(yè)投資決策的外部約束，企業(yè)投資決策更難滿足其環(huán)境要求和變化。
一、投資風(fēng)險管理的必要性
（一）企業(yè)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險控制意識薄弱，財務(wù)素質(zhì)低
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制的設(shè)置是否完善，與企業(yè)最高管理層有無風(fēng)險意識有著直接的關(guān)系。如果最高管理者風(fēng)險管理意識淡薄，無財務(wù)風(fēng)險管理的專業(yè)技能，也不可能擁有完善的風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)。目前的企業(yè)投資越來越重要，市場競爭力受到投資的影響越來越大，所以企業(yè)投資成為企業(yè)生存發(fā)展的重要因素，投資風(fēng)險管理的好壞關(guān)系到企業(yè)的市場競爭力。任何管理都不是一個簡單的過程，投資管理要求財務(wù)人員要有較高的數(shù)學(xué)知識、統(tǒng)計和分析知識以及數(shù)據(jù)處理能力，現(xiàn)在企業(yè)中的財務(wù)人員的素質(zhì)根本達(dá)不到這個要求。
（二）投資管理水平不能迎合多元化的投資方式
對于任何一個媒體而言，其資源資本總是有限的，市場機(jī)會是無限的。分散資源資本的方法之一就是進(jìn)行多元化的投資。在企業(yè)集團(tuán)中，資本運作情況不良的集團(tuán)，容易陷入困境，這種情況在媒體多元化投資中并不少見。當(dāng)今社會，多元化經(jīng)營已經(jīng)成為我國大多數(shù)企業(yè)的共同追求，多元化投資在一定程度上能夠降低投資風(fēng)險，這是可以理解的，畢竟，在這個世界上沒有保證哪一個行業(yè)永遠(yuǎn)是“朝陽產(chǎn)業(yè)”。但是，從某種意義上來說，任何投資都有風(fēng)險，盲目的多元化投資也可能會導(dǎo)致更嚴(yán)重的金融風(fēng)險。
（三）財務(wù)管理的局限性
企業(yè)財務(wù)預(yù)測信息只能盡可能地接近真實情況，但并不能充分反映這一事實的現(xiàn)狀，所以財務(wù)風(fēng)險的存在是由于投資管理的不可靠性決定的。在財務(wù)管理中采用不同的財務(wù)分析方法，得出的結(jié)論也是不同的。決策者要確定哪種方法更科學(xué)、哪種選擇更可行，這些選擇決定了投資風(fēng)險的高低。
（四）企業(yè)投資管理環(huán)境具有客觀性
所有企業(yè)面臨的投資環(huán)境，都是客觀存在的，所以投資管理也就有一定的客觀性。投資環(huán)境受到消費和市場結(jié)構(gòu)等因素的影響，國際投資管理表現(xiàn)比較突出。要適應(yīng)投資環(huán)境的客觀性，投資者必須對準(zhǔn)備投資的企業(yè)或項目進(jìn)行考察和調(diào)查，對投資環(huán)境的利弊進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)良好的適合自身條件的投資項目。另外對國外投資也要加強(qiáng)關(guān)注程度，并且為自身創(chuàng)造良好的集資條件。一旦投資風(fēng)險降低了，自然會吸引相關(guān)的投資者。
二、如何管理企業(yè)投資風(fēng)險
（一）增強(qiáng)管理人員的風(fēng)險控制意識
1.企業(yè)要認(rèn)真研究相關(guān)投資政策
市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境變幻莫測，企業(yè)只有建立合理、高效的投資管理體系，才能不斷提高企業(yè)的生產(chǎn)管理水平，以市場為主體，不斷開發(fā)新產(chǎn)品。管理體系的建立與正常運行需要配備高素質(zhì)的管理人員。為了維持合理性原則，企業(yè)進(jìn)行利益分配時要考慮多方利益。激勵機(jī)制的作用不能忽視。只有充分發(fā)揮激勵機(jī)制的作用，才能調(diào)動員工的工作積極性，同時有利于企業(yè)員工權(quán)利與義務(wù)的統(tǒng)一。
2.加強(qiáng)經(jīng)營管理，增強(qiáng)投資風(fēng)險的防范意識
要降低投資風(fēng)險，需要使企業(yè)管理者和投資管理者充分認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險的存在，要做好企業(yè)投資管理的各個方面。企業(yè)管理者的風(fēng)險意識必須有所提高，只有這樣，因管理不善造成的損失才能降低。
（二）靈活應(yīng)對財務(wù)管理的宏觀環(huán)境變化
1.不斷完善投資管理系統(tǒng)
財務(wù)管理環(huán)境不斷變化，企業(yè)要提高適應(yīng)性。增強(qiáng)對宏觀環(huán)境的投資管理能力和投資應(yīng)變能力，雖然有外部的企業(yè)，但是企業(yè)不能受到其他企業(yè)的影響，由于投資環(huán)境的變化，企業(yè)也要做出相應(yīng)的改變。
2.改變防范投資風(fēng)險管理的方法
企業(yè)想要靈活地應(yīng)對宏觀環(huán)境的變化，就要對宏觀環(huán)境進(jìn)行細(xì)致的分析和研究，把握事態(tài)的變化趨勢，掌握變化的規(guī)律，根據(jù)總結(jié)的經(jīng)驗制定應(yīng)急措施。同時財務(wù)管理政策也不是一成不變的，管理方式的調(diào)整不是憑空產(chǎn)生的，需要根據(jù)實際情況的變化進(jìn)行改變。只有提高企業(yè)投資管理環(huán)境的適應(yīng)能力，才能降低投資環(huán)境變化給企業(yè)帶來的投資風(fēng)險。
3.設(shè)置高效的投資管理機(jī)構(gòu)
面對不確定的投資管理環(huán)境，企業(yè)配備高素質(zhì)的專業(yè)的財務(wù)管理人員是必要的，還要建立健全的財務(wù)管理規(guī)章制度。財務(wù)管理基礎(chǔ)工作的加強(qiáng)，有利于企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)的有效進(jìn)行，從而保持財務(wù)管理體制隨著環(huán)境的變化進(jìn)行調(diào)整。投資管理者要明白，財務(wù)風(fēng)險存在于投資管理的各個方面，而任何一部分管理工作中的失誤都會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。因此財務(wù)管理者必須始終把投資風(fēng)險的防范工作做好。
（三）利用閑散資金進(jìn)行投資，保持企業(yè)健康運轉(zhuǎn)
許多企業(yè)選擇多元化的投資方式，這也是投資新時代的產(chǎn)物，一定程度上能夠分散資金和風(fēng)險，多樣化的投資可以使不同的產(chǎn)品同時進(jìn)行。然而現(xiàn)實中企業(yè)的閑置資金在不同的時間段也是不同的，企業(yè)閑置資金的確定要科學(xué)合理。如果企業(yè)部分資金的閑置時間較短，可以選擇資金回收周期短的投資項目。還可以選擇通知存款或短期質(zhì)押式回購，不管哪種，唯一的共同點是盡可能地恢復(fù)資金，并能在短時間內(nèi)收回資金，正常生產(chǎn)經(jīng)營。如果空閑時間較長，可以選擇一個較長的投資周期投資品種。
（四）建立投資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)投資風(fēng)險管理
1.企業(yè)應(yīng)建立完善的投資預(yù)警系統(tǒng)
早期預(yù)警建立應(yīng)遵循以下幾個原則：一是可行性原則，選定指標(biāo)必須符合實際情況，以獲得相關(guān)的統(tǒng)計信息，并能連續(xù)動態(tài)地進(jìn)行比較；二是重要性原則，要選擇對投資收益有重要影響的指標(biāo)；三是敏感性原則，這一原則有利于反映變化的敏感投資項目運行狀況。選定指標(biāo)可以發(fā)生超前的實際投資項目的穩(wěn)定性，指的是變化的預(yù)警指標(biāo)，對不同國家的劃分標(biāo)準(zhǔn)可以保持相對穩(wěn)定；四是效率性原則，遵循效率性原則可以監(jiān)測指標(biāo)的選擇。
2.建立“Z－Score”模型，完善預(yù)警系統(tǒng)
金融危機(jī)的發(fā)生存在著很大的可能性，所以企業(yè)對破產(chǎn)必須采取措施。Z模型并不是憑空建立的，與企業(yè)的流動性、企業(yè)盈利能力、企業(yè)財務(wù)狀況、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)償債能力等都有一定的聯(lián)系。企業(yè)的財務(wù)狀況主要通過資產(chǎn)利用效率表現(xiàn)出來，這一模型的建立能夠推動投資預(yù)警系統(tǒng)的完善。
（五）轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險
金融保險投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移是一種最常用的方法，是指投資者對保險公司支付一定金額的保險費，通過簽訂保險合同來規(guī)避風(fēng)險，以保證風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人。根據(jù)保險合同，一旦發(fā)生投資風(fēng)險對企業(yè)造成影響，保險公司將承擔(dān)被保險人所造成的損失，這樣一來企業(yè)的投資風(fēng)險就轉(zhuǎn)移給了保險公司。非保險金融投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移指的是使用不同的媒介、不同的方法，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到企業(yè)合作伙伴的投資上。非保險投資的風(fēng)險轉(zhuǎn)移是通過轉(zhuǎn)移風(fēng)險源或簽訂合同來實現(xiàn)的，同時，也是一種金融擔(dān)保的一般非保險投資的風(fēng)險轉(zhuǎn)移。
（六）縮短投資期限降低風(fēng)險
投資風(fēng)險與投資期限成正比，投資期限越長的，風(fēng)險也越大。所以相對于長期投資來說，短期投資是比較理想的投資選擇。在選擇投資證券時，應(yīng)采取多樣化的投資策略。在分析股票投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上，我們可以采用β系數(shù)或資產(chǎn)定價模型的分析方法，來確定投資組合的風(fēng)險系數(shù)，盡可能選擇風(fēng)險系數(shù)較低的投資。
三、企業(yè)投資風(fēng)險管理的意義
對企業(yè)投資風(fēng)險進(jìn)行管理，有利于企業(yè)資本資源的合理利用。目前，我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)還處于發(fā)展的初期，資源配置不夠完善。分析、預(yù)防、控制投資風(fēng)險，可以促進(jìn)社會資源的合理流動，并形成一個良好的循環(huán)周期，在促進(jìn)高新技術(shù)發(fā)展的同時，實現(xiàn)資源效率的增長。分析預(yù)防和控制企業(yè)的投資風(fēng)險，有利于企業(yè)產(chǎn)品的高科技發(fā)展和創(chuàng)新，并通過促進(jìn)科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新和發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)成長的價值。投資活動是企業(yè)財務(wù)活動的重要組成部分。分析風(fēng)險投資，探索投資風(fēng)險的防范與控制對策，有利于提高企業(yè)的投資效益，是促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，有效的投資可以為企業(yè)帶來收益，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演重要角色。
四、結(jié)束語
在投資過程中有許多不確定因素。目前，關(guān)于企業(yè)投資風(fēng)險管理的研究很多，投資風(fēng)險分析以及防范已成為風(fēng)險分析的重要內(nèi)容之一，投資風(fēng)險分析為投資決策提供支持。風(fēng)險分析與風(fēng)險控制已成為企業(yè)中一個重要的研究領(lǐng)域，可以用于指導(dǎo)投資實踐。本文分析投資風(fēng)險的原因，并探討了防范和控制投資風(fēng)險的措施，對實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)具有十分重要的意義。為了避免投資風(fēng)險管理中存在的問題、增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險能力，應(yīng)樹立投資活動的全面風(fēng)險管理理念，引導(dǎo)企業(yè)將各種投資靈活組合，探索一種可以降低風(fēng)險的投資模式，從而使企業(yè)的投資風(fēng)險更加科學(xué)、合理和有效。
作者：王文彬 單位：廣州鐵路（集團(tuán)）公司
摘要：在市場經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深入發(fā)展的今天，企業(yè)的融資方式發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，金融投資促使了企業(yè)自主性經(jīng)營的有效提高，成為企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的重要手段。新時期企業(yè)金融投資要具有更高的前瞻性，這就需要有效的金融投資管理，以保障企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。文章立足于此主要對企業(yè)金融投資管理進(jìn)行了有關(guān)的論述，為提高企業(yè)金融投資管理水平提供了一些合理的建議。
關(guān)鍵詞：企業(yè)；金融投資；管理；措施
目前企業(yè)面臨著經(jīng)濟(jì)全球化以及我國進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)體制改革、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式等帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，在競爭如此激烈的環(huán)境里，如何增強(qiáng)企業(yè)自身的綜合競爭力，使企業(yè)不被時代淘汰成為企業(yè)經(jīng)營管理者高度重視的問題。金融投資是企業(yè)取得高效利益的重要途徑，因此加強(qiáng)對其的管理顯得尤為重要。
1企業(yè)金融投資概述
1.1企業(yè)金融投資
金融投資是在社會經(jīng)濟(jì)不斷進(jìn)步發(fā)展的過程中產(chǎn)生的商品經(jīng)濟(jì)概念，是一種在實物投資基礎(chǔ)上形成的投資行為。企業(yè)金融投資的對象是金融信貸以及發(fā)行股票、債券等，其有別于實物投資是一種虛擬領(lǐng)域的投資。
1.2企業(yè)金融投資管理
企業(yè)金融投資管理又稱為資產(chǎn)組合管理，是以企業(yè)投資資金為對象的管理活動，其具體的管理內(nèi)容主要涵蓋了以下方面：一是綜合多方面信息，全面系統(tǒng)的分析投資項目，建立科學(xué)合理的投資管理程序；二是合理有效的分配投資資金，形成最佳投資組合，在防控風(fēng)險的基礎(chǔ)上保障企業(yè)獲得最大限度的利潤；三是針對眾多的金融投資方式，企業(yè)要結(jié)合自身的實際情況以及未來的發(fā)展需求，以獲得最大化的企業(yè)利潤為目標(biāo)，確定企業(yè)金融投資方式和投資規(guī)模。同時必須做好前期投資項目的市場調(diào)查，對比分析可行性投資方案的性價比等工作，以保障投資項目有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。
1.3企業(yè)金融投資管理的意義
第一，金融投資管理能夠有效完善企業(yè)的運轉(zhuǎn)機(jī)制。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，金融投資是實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展壯大的一個重要手段，合理高效的金融投資，能夠支持企業(yè)的發(fā)展并獲得最大化的利潤，促進(jìn)企業(yè)運轉(zhuǎn)機(jī)制的進(jìn)一步完善和提升。第二，優(yōu)化企業(yè)環(huán)境。企業(yè)的金融投資需要多個部門的相互配合與支持才能完成，那么相應(yīng)的投資管理工作就要涉及企業(yè)的各個相關(guān)部門以及人員。在綜合分析投資項目的可行性因素的基礎(chǔ)上制定科學(xué)的投資計劃，在此前提下要想真正做好金融投資管理工作就必須從企業(yè)的投資項目、企業(yè)資金以及所需的人才等多方面入手，積極協(xié)調(diào)和溝通各個部門的相關(guān)工作，加強(qiáng)其合作，從而增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，優(yōu)化企業(yè)管控。第三，提高投資回報率?？茖W(xué)合理的金融投資管理，可以實時掌握和了解企業(yè)的金融投資項目所處的運行狀態(tài)，及時發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)采取有效的方式進(jìn)行處理，保障企業(yè)的投資利潤，提高投資回報率。
2加強(qiáng)金融投資管理的措施分析
2.1完善金融投資管理環(huán)節(jié)
企業(yè)應(yīng)建立健全金融投資管理制度，并不斷對其進(jìn)行完善，為企業(yè)的投資管理提供制度保障，具體可以從以下幾方面入手：第一，制定科學(xué)、合理的金融投資方案。金融投資方案是管理工作的重點和首要任務(wù)，企業(yè)應(yīng)制定風(fēng)險防范機(jī)制，在掌握國家政策和科學(xué)評估市場發(fā)展?fàn)顩r以及未來的發(fā)展需求的基礎(chǔ)上，制定符合企業(yè)自身發(fā)展的投資方案，這有利于企業(yè)有效規(guī)避盲目投資以及不合理的市場競爭帶來的各種投資風(fēng)險。第二，投資分析。專業(yè)工作人員根據(jù)收集及整合的投資項目市場的相關(guān)數(shù)據(jù)和信息，分析市場的發(fā)展現(xiàn)狀及評估未來的發(fā)展趨勢，從而制定出最合理的投資策略。企業(yè)通過投資分析工作，對市場的走向有了具體的掌握和了解，有效避免了各類因素帶來的投資風(fēng)險，保障企業(yè)投資利潤實現(xiàn)最大化。第三，組建投資組合及其業(yè)績評估及修正。根據(jù)市場的反饋情況，制定投資方案時將各類投資進(jìn)行科學(xué)的組合，這有助于分散企業(yè)的金融投資風(fēng)險。市場經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)投資風(fēng)險在所難免，但是科學(xué)的投資組合能夠分散風(fēng)險，有助于企業(yè)避免因單項投資失敗帶來的巨大損失。另外，市場是瞬息萬變的，這就需要企業(yè)對投資組合中組成部分進(jìn)行業(yè)績評估，從而準(zhǔn)確地把握經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展動態(tài)和趨勢，對不合理的投資組合及時進(jìn)行修正，確保企業(yè)在激烈的競爭環(huán)境里不被淘汰，高效實現(xiàn)企業(yè)的最大化利益。
2.2規(guī)范預(yù)算編制工作
做好預(yù)算編制工作，可以為企業(yè)制定金融投資方案提供理論依據(jù)，保障企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略符合企業(yè)的發(fā)展需求。規(guī)范預(yù)算編制工作，主要包括：一是專業(yè)人員要通過實際考察和取證，掌握準(zhǔn)確、全面的資料信息，確保預(yù)算編制工作的實效性。二是建立預(yù)算編制管理制度并嚴(yán)格執(zhí)行，形成強(qiáng)大的約束力，杜絕隨意調(diào)整和更改預(yù)算數(shù)據(jù)，若要更改和調(diào)整，必須具有強(qiáng)有力的相關(guān)證據(jù)且嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行，保障預(yù)算結(jié)果的準(zhǔn)確度，為企業(yè)金融投資管理的相關(guān)工作提供正確的數(shù)據(jù)，促進(jìn)管理工作的順利開展。三是堅持公平公正和中立的態(tài)度以及不受外界因素干擾進(jìn)行預(yù)算編制工作，嚴(yán)厲懲罰相關(guān)部門的虛報、謊報，只有這樣企業(yè)才能根據(jù)預(yù)算編制的正確結(jié)果制定出滿足發(fā)展需求的投資方案。四是科學(xué)統(tǒng)計和詳細(xì)記錄各項目的數(shù)據(jù)，為企業(yè)考核績效提供可靠的數(shù)據(jù)，指導(dǎo)各部門的后續(xù)工作，另外還能夠提高企業(yè)資產(chǎn)的使用效率和管理水平，保障企業(yè)的各項生產(chǎn)經(jīng)營活動在資金穩(wěn)定的基礎(chǔ)上有序進(jìn)行。
2.3加強(qiáng)金融投資管理隊伍的建設(shè)
人才是目前各個企業(yè)競爭的根本，是企業(yè)不斷進(jìn)步和發(fā)展的原動力，所以金融投資管理應(yīng)重視人才這種軟實力的支撐作用。企業(yè)的金融投資首先要有專業(yè)的投資市場分析人員，同時還要具備相關(guān)工作的高技能、高素質(zhì)和高專業(yè)水平的人員。另外金融投資管理隊伍建設(shè)也不容忽視，企業(yè)可以增加薪資以及福利待遇等方式來招納優(yōu)秀的金融投資管理人才，并且要做好在職管理人員的專業(yè)知識和技能培訓(xùn)以及再教育工作，全面提高其專業(yè)水平和綜合素養(yǎng)。此外要明確具體職責(zé)，使每個管理人員清楚認(rèn)識到自己應(yīng)盡的責(zé)任和義務(wù)，增強(qiáng)企業(yè)的金融投資管理能力。
3結(jié)束語
總之，在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的金融投資必須符合市場的發(fā)展趨勢，才能保障企業(yè)在瞬息萬變的市場環(huán)境里和激烈的競爭氛圍中，立于不敗之地。具體來說企業(yè)可以在準(zhǔn)確研判宏觀經(jīng)濟(jì)形式的基礎(chǔ)上通過建立健全金融投資管理制度、規(guī)范預(yù)算編制以及加強(qiáng)管理隊伍建設(shè)等方面，加強(qiáng)金融投資的管理，實現(xiàn)企業(yè)的多方位多角度的長遠(yuǎn)發(fā)展。
作者：邢毓杰 單位：黃河水電工程建設(shè)分公司
作為社會主義經(jīng)濟(jì)體制下的發(fā)展中大國，我國企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是密不可分的，而國有企業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈，在不斷深化發(fā)展進(jìn)程中也出現(xiàn)了相應(yīng)的問題，特別是對于國有企業(yè)的投資管理而言，更呈現(xiàn)出了比以往更加復(fù)雜的發(fā)展趨勢。與過去計劃經(jīng)濟(jì)體制相比較而言，市場經(jīng)濟(jì)體制更加注重國有企業(yè)與私有企業(yè)、外資企業(yè)間的合作，因而投資的增長動力也來源于此。綜上所述，確保企業(yè)未來投資規(guī)劃的可行性，讓企業(yè)的資金能夠得到最佳管理，并能在此過程中讓企業(yè)投資管理所存在的相關(guān)問題得到高效解決是當(dāng)前每一個企業(yè)管理者對提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益所必須要面對的當(dāng)務(wù)之急。
一、企業(yè)投資管理的發(fā)展現(xiàn)狀
1.投資過程充滿主觀盲目性。
投資活動是一項充滿了風(fēng)險性的經(jīng)濟(jì)活動，因此，在投資決策的過程中，作為決策者的企業(yè)管理層必須首先掌握相關(guān)投資知識并結(jié)合自身企業(yè)發(fā)展的實際狀況再進(jìn)行投資，在實際進(jìn)行投資之前，投資者還必須要進(jìn)行可行性方案的調(diào)研，最后才能在此基礎(chǔ)上選取最佳方案。然而，在實踐操作過程中，很多企業(yè)的投資決策者卻將自身長期積累的工作經(jīng)驗作為投資的判斷標(biāo)準(zhǔn)，這樣不但造成企業(yè)巨大的經(jīng)濟(jì)損失，而且由于缺乏專業(yè)指導(dǎo)，對企業(yè)的整體發(fā)展也造成了一定程度的阻礙。
2.投資過程缺少健全完善的監(jiān)督體制。
對于企業(yè)投資決策者的有關(guān)決策而言，正確與否都需要一個監(jiān)管部門進(jìn)行相應(yīng)監(jiān)管。但在實際進(jìn)行投資過程里，多數(shù)情況的企業(yè)投資者都只注重投資前期的決策以及注資，嚴(yán)重忽略投資項目后期的總結(jié)以及歸納，一些管理決策的嚴(yán)重失誤，都是由于缺少相對完善的審計監(jiān)管制度，投資決策者大權(quán)獨攬，將企業(yè)的利益置于腦后，令企業(yè)處在危機(jī)重重的發(fā)展?fàn)顟B(tài)中，增加了企業(yè)的總體投資風(fēng)險，嚴(yán)重者甚至為企業(yè)帶去了嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失。相關(guān)審計活動開展目的也是由于迫于外界壓力，因此缺少可操作性、完整性以及強(qiáng)有力的總體機(jī)制。
3.缺乏合理的投資與發(fā)展計劃。
大多數(shù)企業(yè)一般都尚未形成一套與自身實際發(fā)展?fàn)顩r相契合的總體發(fā)展規(guī)劃，通常情況下都單單只是憑借自身所處區(qū)域亦或政府的相關(guān)發(fā)展政策來決定投資范疇，據(jù)此來做出的決策也具有臨時隨機(jī)性，這不但會間接令企業(yè)的資本限額缺少制約，而且一旦企業(yè)超預(yù)算限額進(jìn)行投資，就會令企業(yè)處于一種高風(fēng)險的運營狀態(tài)之下。與此同時，企業(yè)極有可能選擇一些短期之內(nèi)就會取得收益的項目進(jìn)行投資，對投資規(guī)模進(jìn)行盲目擴(kuò)張，最終會造成資本的濫用。
二、三種投資模式下的投資管理問題解決手段
隨著城市建設(shè)的不斷發(fā)展，為了適應(yīng)社會的發(fā)展和需要，我國鼓勵施工企業(yè)進(jìn)行BT、BOT、PPP模式的投資。施工企業(yè)因其自身特點，為在多元化經(jīng)營中依托主業(yè)，實施向縱向延伸經(jīng)營提供了機(jī)會，很多施工企業(yè)采用BT、BOT、PPP等模式的投資，以此投資帶動施工主業(yè)的開展，這不僅促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長，也提高了施工企業(yè)的綜合實力。但同時也為施工企業(yè)帶來了風(fēng)險，面對風(fēng)險，施工企業(yè)需要理性認(rèn)識和有效防范，以避免給企業(yè)造成不可挽回的損失。
1.BOT模式。
BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，即“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”，BOT模式指標(biāo)體系必須要遵從四項原則，即科學(xué)性、系統(tǒng)性、獨立以及風(fēng)險控制性，一般BOT模式下投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施評價的具體流程主要是：第一，目標(biāo)確定，施工單位通常經(jīng)過三種渠道得到相關(guān)項目信息：政府的邀請、投資公司主動尋求以及中介關(guān)系的介紹；第二，尋找出可行計劃，項目公司需要對資源、財政、建設(shè)團(tuán)隊、政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境等狀況提出具體可實施的建設(shè)方案；第三，構(gòu)建評價指標(biāo)體系，選取恰當(dāng)?shù)脑u價指標(biāo)是評判一個項目是否可行的關(guān)鍵所在；第四，設(shè)立專家討論會，在評價過程中所牽涉的相關(guān)主觀判斷，這就需要成立專家小組進(jìn)行評價以及商議；第五，通過綜合分析，綜合分析內(nèi)容包括兩個方面，一是定性，二是定量，綜合以上兩種分析，最終得到評價結(jié)果。BOT模式下投資建設(shè)網(wǎng)所產(chǎn)生的好處主要有以下幾個方面：首先，減少財務(wù)所帶來的壓力，BOT模式所產(chǎn)生的好處是雙向的，不僅可以解決政府資金的不足之處和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之間所產(chǎn)生的各種問題，而且也可以為施工單位帶去經(jīng)濟(jì)利益；第二，可以使國際金融壓力可以因此緩解。對于國際BOT項目而言，因為與項目相關(guān)的資金是通過項目公司進(jìn)行籌集的，所以，和國家政府沒有任何聯(lián)系。因此，不會為國家?guī)ハ嚓P(guān)債務(wù)問題。
2.BT模式。
對于BT模式而言,不同的運作方式下,其參與主體及履行的相應(yīng)職能不盡相同。通常情況下,完整的BT模式包括以下六大參與主體:（1）項目發(fā)起方，（2）項目投資方，（3）項目公司，（4）建設(shè)方，（5）監(jiān)理方，（6）回購擔(dān)保方。具體BT模式運作程序主要分為以下幾個時期：第一時期，項目發(fā)起方確定以BT模式進(jìn)行保障房項目融資建設(shè)之后項目投資方通常會進(jìn)行項目的立項準(zhǔn)備。包括確定項目的總體規(guī)劃,進(jìn)行初步的勘察設(shè)計工作和可行性研究,并通過專業(yè)機(jī)構(gòu)確定項目的技術(shù)方案以及投標(biāo)準(zhǔn)備等。第二時期，項目招投標(biāo)和協(xié)議訂立時期在本時期,項目投資方根據(jù)相關(guān)招投標(biāo)法律法規(guī),對發(fā)起方提出投標(biāo)申請。具體進(jìn)行投標(biāo)過程時,應(yīng)在投標(biāo)文件中把各種法律文件予以明確,并確定各方的權(quán)利、義務(wù)、回購價款、回購期、回購擔(dān)保等相關(guān)合作條件。投資人中標(biāo)后,通常與發(fā)起方或其指定機(jī)構(gòu)簽訂相關(guān)的補(bǔ)充協(xié)議。第三時期，項目開發(fā)建造時期在本時期內(nèi),投資方負(fù)責(zé)項目的投融資、建設(shè)和管理,需要完成一系列建設(shè)活動,確保項目高效、優(yōu)質(zhì)、安全的完成。投資方需要做的工作包括籌集建設(shè)資金、確定項目施工承包方和原材料供應(yīng)商、負(fù)責(zé)整個項目的質(zhì)量、安全、進(jìn)度、成本管理等。第四時期，項目轉(zhuǎn)移以及付款時期項目建設(shè)竣工之后,發(fā)起方組織相關(guān)單位對已完成的項目進(jìn)行驗收。通過驗收后,投資方按約定移交已完成的項目,與此同時,發(fā)起方根據(jù)回購協(xié)議向投資方亦或項目公司支付回購價款。
3.PPP模式。
從我國PPP模式來看,對于PPP的分類主要可以分為三類：外包類、特許經(jīng)營類、私有化類，但是，在實際應(yīng)用過程中，國有企業(yè)以及政府部門主要適用于外包類。外包類PPP項目主要是指有政府部門投資，和私人部門訂立相關(guān)合約，私人部門承擔(dān)對應(yīng)的職責(zé)，并對所屬的工作進(jìn)行完成。比如承擔(dān)的前期工程建設(shè)以及后期管理修護(hù)。外包類PPP項目中，私人部門所需承擔(dān)的風(fēng)險與政府部門相比較小。外包類PPP項目主要包含模塊式外包和整體式外包。模塊式外包指承擔(dān)項目一個或某幾個工程項目，包括服務(wù)外包和管理外包。整體式外包指項目的整體外包，包括DB（Design-Build，設(shè)計—建設(shè)）、DBO（Design-Build-Operate設(shè)計—建設(shè)—經(jīng)營）、DBMM（Design-Build-MajorMaintenance設(shè)計—建設(shè)—主要維護(hù)）、O&M（Operate&Maintenance整體運營和維護(hù)）。PPP模式的主要益處主要有風(fēng)險轉(zhuǎn)移和分擔(dān)，在PPP融資項目中，私人部門和政府部門進(jìn)行合作的目的不同，私人部門追求更多的是利潤需求，政府部門追求更多的是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移、降低政府部門整個項目花費的總成本。
三、結(jié)語
雖然投資存在著很大風(fēng)險，通過三種投資模式的主要運用，不但可以令投資方式變得多元化，而且投資者在進(jìn)行投資的過程中與私企之間的合作也使得投資的風(fēng)險得到一定程度地減輕，從眼前看，融資成本會因此得到一定降低，從長遠(yuǎn)看，可以促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益增長以及經(jīng)營的良性發(fā)展，企業(yè)也因此可將更多的人力、物力、財力放到其他方面，比如科技開發(fā)、創(chuàng)新及社會、職工福利等。伴隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷加快，投資模式的多元化，對企業(yè)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，企業(yè)只有加強(qiáng)投資管理，增強(qiáng)風(fēng)險控制意識，方使企業(yè)的投資活動健康、有序發(fā)展。
作者：施翊慈 單位：中國水利水電第七工程局有限公司
1新時期強(qiáng)化企業(yè)金融投資管理的重要性與迫切性
1.1有利于優(yōu)化當(dāng)代企業(yè)的金融結(jié)構(gòu)
一般而言，加大對企業(yè)金融投資項目的管理力度是科學(xué)合理地優(yōu)化當(dāng)代企業(yè)金融結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵基礎(chǔ)，是行之有效地提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會效益的重要前提，而且對于現(xiàn)階段國內(nèi)各行各業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀而言，科學(xué)恰當(dāng)?shù)慕鹑谕顿Y確實可以讓企業(yè)獲取更優(yōu)化的經(jīng)濟(jì)回報，從而最終使企業(yè)獲得更好的發(fā)展基礎(chǔ)。
1.2有利于優(yōu)化國內(nèi)企業(yè)的管理系統(tǒng)與制度
事實上，企業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，就務(wù)必要使得企業(yè)內(nèi)部的廣大領(lǐng)導(dǎo)管理者在行為與心理上關(guān)注與重視企業(yè)管理工作，通過交流學(xué)習(xí)等多種方式進(jìn)一步強(qiáng)化自己實際的企業(yè)管理能力，從而為更好地提高經(jīng)營效益提供強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)基礎(chǔ)。而且企業(yè)內(nèi)部所制定與落實的規(guī)章制度都是基于領(lǐng)導(dǎo)管理者最終決策的基礎(chǔ)上作出的，由此可見企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)管理者所制定的決策問題直接與企業(yè)的投資效益、管理現(xiàn)狀等多方面有所聯(lián)系，甚至還可能導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大的經(jīng)濟(jì)損失與名譽損失，為此企業(yè)內(nèi)部的領(lǐng)導(dǎo)管理者務(wù)必要通過各種各樣的學(xué)習(xí)途徑來進(jìn)一步地加強(qiáng)自身的風(fēng)險意識與管理能力。
1.3有利于獲取最大化的經(jīng)濟(jì)效益
新時期企業(yè)在開展一系列金融投資項目的過程中，必定會通過定期的教育培訓(xùn)工作來提升當(dāng)前企業(yè)管理人員的綜合素質(zhì)，從而讓其能夠在實際的工作過程中作出更為科學(xué)、合理、高效的管理決策，最終讓企業(yè)獲取最大化的經(jīng)濟(jì)效益，為實現(xiàn)可持續(xù)戰(zhàn)略提供必要的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。與此同時，企業(yè)要貫徹落實內(nèi)部各項管理規(guī)定，就務(wù)必要事先改進(jìn)與優(yōu)化內(nèi)部的工作經(jīng)營環(huán)境，從而為實現(xiàn)企業(yè)的和諧健康發(fā)展提供良好的外界條件，例如開展良好的人才培養(yǎng)投資項目等。
2新時期強(qiáng)化企業(yè)金融投資管理的策略
2.1制定規(guī)范化的企業(yè)金融投資管理制度，樹立科學(xué)合理的風(fēng)險防范意識
一般而言，新時期企業(yè)金融投資管理工作包括如下五方面內(nèi)容:一是制訂金融投資計劃，二是深入地分析與探究金融投資項目的可行性，三是構(gòu)建行之有效的投資組合，四是科學(xué)恰當(dāng)?shù)匦拚顿Y組合，五是準(zhǔn)確有效地評估投資組合的效益，而對于上述五個投資管理工作而言，制訂金融投資計劃則是重中之重。在正常情況下，作為進(jìn)一步開展企業(yè)金融投資管理工作的行為指導(dǎo)，金融投資計劃在一定程度上影響著該投資行為的準(zhǔn)確性、有效性以及可行性，但是企業(yè)金融投資管理工作的投資計劃的制訂步驟是存在著或多或少的難度與決策隱患的，一旦在決策的過程中稍不注意，就很可能會導(dǎo)致企業(yè)面臨一系列不必要的經(jīng)濟(jì)損失，甚至?xí)蛊髽I(yè)遭受嚴(yán)重的“滅頂之災(zāi)”。由此可見，新時期企業(yè)在制訂與落實金融投資管理計劃的過程之際，務(wù)必要由企業(yè)整體性、系統(tǒng)性、科學(xué)性發(fā)展的角度著手，把獲取最大化的經(jīng)濟(jì)效益作為進(jìn)一步經(jīng)營投資的重要目的，通過科學(xué)合理的市場分析與風(fēng)險防范，行之有效地提升當(dāng)前企業(yè)金融投資管理項目的有效性、科學(xué)性與效益性，從而在根本上降低企業(yè)的風(fēng)險性。
2.2明確指出企業(yè)金融投資的具體方向，加大企業(yè)金融投資管理隊伍的建設(shè)力度
眾所周知，人力資源是新時期國內(nèi)各行各業(yè)急需獲取的發(fā)展條件，企業(yè)要實現(xiàn)健康和諧的發(fā)展計劃，就務(wù)必要依賴于強(qiáng)有力的人力資源基礎(chǔ)上，通過多元化、專業(yè)化、高素質(zhì)的人才精英隊伍來進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的金融投資管理力度。所以新時期企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)管理人員務(wù)必要通過多樣化的渠道與形式來增強(qiáng)企業(yè)的人才競爭力，并且通過定期開展一系列專業(yè)技能培訓(xùn)工作來強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)人員的實際操作能力，從而在根本上提升企業(yè)自身的決策能力與業(yè)務(wù)分析能力，為明確指出企業(yè)金融投資的具體方向奠定具體化的人才基礎(chǔ)。
2.3貫徹落實標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的企業(yè)預(yù)算編制工作
加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部預(yù)算編制工作的落實質(zhì)量與執(zhí)行效果，在一定程度上關(guān)系到企業(yè)其他工作項目能否得到有效的落實，所以為了更好地強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部金融投資管理工作，企業(yè)務(wù)必要著重關(guān)注與重視內(nèi)部的預(yù)算編制工作。首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)清楚地指出財務(wù)主體在預(yù)算編制中的整體作用與地位，例如在開展銷售財務(wù)制定工作的過程中，企業(yè)管理人員應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際的工作進(jìn)度與負(fù)責(zé)內(nèi)容，對不同部門不同工作人員安排相應(yīng)的銷售財務(wù)管理工作，從而為更好地做出財務(wù)預(yù)算提供良好的銷售依據(jù)。而對于建筑類企業(yè)而言，貫徹落實企業(yè)預(yù)算編制工作的最主要目的是為了能夠充分發(fā)揮企業(yè)管理職能的影響作用，加強(qiáng)各部門的數(shù)據(jù)信息共享力度，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部各部門工作人員之間的溝通交流，從而使企業(yè)內(nèi)部的金融投資管理工作獲得更為準(zhǔn)確有效的數(shù)據(jù)支持。其次，通過科學(xué)合理的預(yù)算編制方式，落實一系列行之有效的企業(yè)預(yù)算編制工作。一般而言，預(yù)算編制工作是一項系統(tǒng)性、復(fù)雜性、整體性較強(qiáng)的工程項目，其所涉及的內(nèi)容范圍比較廣，為此企業(yè)要作出準(zhǔn)確高、合理性強(qiáng)的預(yù)算編制，就務(wù)必要為之配置充足的落實時間，而且對于預(yù)算編制而言，“零基預(yù)算”是一種較為合理、高效、準(zhǔn)確的預(yù)算編制方式，其所具備的獨特優(yōu)勢是能夠?qū)⒁磺袕牧汩_始，依據(jù)企業(yè)內(nèi)部實際的經(jīng)營情況和發(fā)展戰(zhàn)略，做出行之有效的經(jīng)費壓縮行為，從而在根本上避免不必要的資源浪費等現(xiàn)象。
2.4定期開展金融投資的專項培訓(xùn)項目，不斷提高企業(yè)金融投資管理人員的業(yè)務(wù)技能與專業(yè)素質(zhì)
首先，面對新時期競爭愈演愈烈的發(fā)展形勢，企業(yè)務(wù)必要著重優(yōu)化內(nèi)部的人才結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步拓寬企業(yè)內(nèi)部的復(fù)合型人才隊伍，與此同時企業(yè)還應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)前的內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有針對性、有目的性地培訓(xùn)人才(比如采取良好的校企合作等方式)，從而為企業(yè)獲取穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的人才前提。除此以外，企業(yè)在增強(qiáng)內(nèi)部金融投資管理人員綜合素質(zhì)的同時，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步保障內(nèi)部的人力數(shù)量，行之有效地控制好企業(yè)內(nèi)部新入職人員和離職人員之間的比例、管理人員與技術(shù)人員之間的比例，最終為有效地拓寬企業(yè)發(fā)展規(guī)模提供穩(wěn)定的人力資源條件。
3結(jié)語
總而言之，新時期企業(yè)的金融投資管理工作時刻面臨著不可預(yù)知的風(fēng)險與難度。企業(yè)要想獲取穩(wěn)定、良性、持續(xù)的發(fā)展，就務(wù)必要在行為與觀念上關(guān)注與重視有關(guān)金融管理項目的強(qiáng)化工作，從提高人員綜合素質(zhì)、加大預(yù)算編制力度、加強(qiáng)風(fēng)險防范意識、制定標(biāo)準(zhǔn)化管理制度、確定準(zhǔn)確有效的投資方向等各方面著手，不斷為企業(yè)實現(xiàn)健康和諧的發(fā)展計劃提供行之有效的前提基礎(chǔ)。
作者：智小平 單位：呼和浩特市力鴻人力資源服務(wù)有限責(zé)任公司
一、電力企業(yè)投資管理面臨主要問題
1、投資決策能力有待加強(qiáng)。一是部分電力企業(yè)投資論證不夠深入，符合項目審核要求的申報材料較少，一些企業(yè)出現(xiàn)“先生孩子、后上戶口”無序開工情況。二是投資部門相關(guān)人員的項目審核能力有待提高，不少電力企業(yè)報送的投資協(xié)議、章程、評估報告、調(diào)查報告等資料存在較多錯誤和漏洞，且缺乏必要的專業(yè)審核意見。三是投資審核信息不對稱，受人員緊張的制約，部門相關(guān)人員難以到現(xiàn)場了解第一手情況，無法核查相關(guān)資料的真實性，影響投資決策質(zhì)量。
2、投資業(yè)務(wù)管控能力有待加強(qiáng)。一是企業(yè)投資制度有待健全，大多電力企業(yè)偏重決策管理，忽視了對過程的控制和項目的實施。缺乏一套從立項、決策到實施、運營、后評價的全過程、全方位的制度體系。二是部門職責(zé)有待理清，總部部門之間投資職責(zé)分工有待細(xì)化，管理邊際存在交叉，一些職能部門在投資管理中的作用沒有充分發(fā)揮。三是投資管理環(huán)節(jié)存在脫節(jié)，總部部門之間、總部與附屬企業(yè)間交流不夠，缺乏有效的上下聯(lián)動機(jī)制。
3、投資項目實施過程亟待加強(qiáng)。一是投資項目的責(zé)任部門長期缺位，企業(yè)也沒有建立科學(xué)的工作流程，對投資實施過程的監(jiān)管在總部層面仍是空白。二是需要加大成本控制，企業(yè)的投資概算管理不到位，部分人員擅自擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模、提高建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、隨意超概、任意追加投資。三是招、投標(biāo)管理不規(guī)范，缺乏統(tǒng)一的項目招標(biāo)與物資設(shè)備采購平臺，企業(yè)難以選擇到最優(yōu)秀的設(shè)計、監(jiān)理、施工隊伍。四是投資項目建設(shè)存在較多問題，如安全事故、工期滯后、質(zhì)量不符合設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任制度不落實、不嚴(yán)格執(zhí)行合同、工程變更隨意等情況。
4、投資考核與責(zé)任追究亟待加強(qiáng)。一是考核不到位，企業(yè)未建立科學(xué)的投資績效考核體系，企業(yè)員工缺乏應(yīng)有的行政和經(jīng)濟(jì)約束。二是投資項目的竣工審計、決算、驗收及后評價等一些投資效果評價有關(guān)的制度還沒有真正建立起來，在很大程度上影響了投資決策和管理水平的提升。三是對投資違紀(jì)違章行為追究不嚴(yán)，一些電力企業(yè)存在“處罰過輕，獎罰不明”的情況。
二、電力企業(yè)加強(qiáng)投資管理的主要應(yīng)對措施
1、堅持“四嚴(yán)”要求，切實加強(qiáng)決策管理。一是嚴(yán)密論證，作好投資可行性分析與論證，對市場發(fā)展前景、投資環(huán)境、面臨的風(fēng)險與問題進(jìn)行全面的調(diào)查，不經(jīng)過充分論證的項目不得上會決策。二是嚴(yán)把投向，遵守項目“三不投”原則，即不符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的不投、投資回報率低的不投、風(fēng)險難以掌控的不投。確?！巴队兴a(chǎn)出”。三是嚴(yán)格決策權(quán)限，按照集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合原則，堅持“三重一大”集體決策制度。四是嚴(yán)守程序，所有投資項目的報批必須遵守內(nèi)部決策程序，不得越級上報、審批，以確保投資決策的科學(xué)性。
2、流程管理再造，優(yōu)化管理體制和運行機(jī)制。一是管理機(jī)制再造，總部各部門應(yīng)明確自身職能，擔(dān)負(fù)起投資的決策、實施和運行等不同階段的管理職責(zé)，改變以前部門之間相互推諉扯皮的狀況。二是業(yè)務(wù)流程再造，按照不相容職務(wù)分離的要求，嚴(yán)格推行投資的決策與執(zhí)行、概算編制與審查、項目實施與資金支付、竣工結(jié)算與竣工審計等不相容崗位分離管理。三是管理機(jī)構(gòu)再造，按照精簡、高效的要求組建項目公司，不斷優(yōu)化項目公司的運行機(jī)制，細(xì)化項目公司的職責(zé)權(quán)限，硬化項目公司的考核內(nèi)容，規(guī)范項目公司的運作。四是管理制度再造，構(gòu)建涵蓋投資業(yè)務(wù)全過程、全周期的管理制度體系，強(qiáng)化制度的約束力，作到有章可循、有據(jù)可查。
3、把好五道“關(guān)口”，主動掌控過程控制。一是工程設(shè)計關(guān)，精心挑選設(shè)計單位，并使其嚴(yán)格遵守技術(shù)規(guī)范，必要時可采取限額設(shè)計。二是概算審查關(guān)，通過對投資概算進(jìn)行專家評審，以此作為投資考核的依據(jù)，改變“邊設(shè)計、邊施工、邊修改”的狀況。三是招、投標(biāo)關(guān)，所有投資項目都必須按照流程進(jìn)行招投標(biāo)，未經(jīng)審批不得擅自招標(biāo)。四是項目資金關(guān)，優(yōu)化項目融資方式，切實降低融資成本和費用，同時項目資金要實行專戶管理，專款專用，嚴(yán)禁私設(shè)賬外賬和“小金庫”。支付工程價款時要嚴(yán)格審核合同、支付申請等相關(guān)憑證。五是變更索賠關(guān)，凡需要增加投資的生產(chǎn)型變更和非生產(chǎn)性變更以及由此引起的索賠，須報上級審核，經(jīng)批準(zhǔn)后方可執(zhí)行，嚴(yán)禁擅自進(jìn)行合同變更。
4、各職能部門相互聯(lián)動，及時發(fā)現(xiàn)并解決問題。一是投資管理部門是投資的歸口管理部門，負(fù)責(zé)投資項目的審核并檢查投資項目的執(zhí)行情況，組織投資項目的后評價工作。二是財務(wù)部門負(fù)責(zé)投資項目資金的落實以及會計核算、賬戶資金管理等工作。三是審計部門負(fù)責(zé)執(zhí)行投資定期盤點和竣工審計工作。四是監(jiān)察部門負(fù)責(zé)投資效能監(jiān)察，重點檢查投資過程中存在的違法違規(guī)操作。五是法律部門負(fù)責(zé)執(zhí)行投資項目的法律審核，對投資涉及的合同、章程等文書提出法律意見。六是人事部門負(fù)責(zé)考核，將投資完成情況和投資回報率等指標(biāo)納入到績效考核體系，做到獎懲分明。綜上，電力作為今后主要能源，電力企業(yè)投資建設(shè)會持續(xù)較長時期，在實際投資管理中將會出現(xiàn)各種各樣問題。因此加強(qiáng)電力企業(yè)投資管理已經(jīng)成為許多電力企業(yè)的研究課題。
作者：馬俊超單位：四川美姑河水電開發(fā)公司
一、集團(tuán)企業(yè)投資管理模式現(xiàn)狀
目前，我國多數(shù)的大型集團(tuán)企業(yè)的投資管理模式是參照政府行政審批管理模式，即，按照投資規(guī)模、投資類別為主要區(qū)分標(biāo)志的分級審批管理模式。投資審批與管理流程有項目立項、可行性研究、初步設(shè)計、竣工驗收及后評價幾個環(huán)節(jié)。在這種模式下，投資項目承擔(dān)單位根據(jù)管理規(guī)定，逐級履行投資審批程序后組織實施，實施完成后再申請項目竣工驗收。如，中國南車的投資管理辦法就是按照項目投資規(guī)模、投資地點、投資性質(zhì)為界定標(biāo)準(zhǔn)的分級審批管理模式，限額以上的投資項目均須報南車總部審批。
二、集團(tuán)總部投資管理職能
定位集團(tuán)總部作為最終投資主體，在分級審批管理模式下，是重大投資項目最終審批機(jī)構(gòu)，是投資管理鏈條上最為重要的部分，是整個集團(tuán)戰(zhàn)略投資中心。集團(tuán)企業(yè)由于一般具有涉及產(chǎn)業(yè)多，地域分布廣，下屬單位層級多的特點。集團(tuán)總部作為整個投資管理的樞紐，最為重要的管理職能認(rèn)為主要有以下三點。其一，服務(wù)于集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)，打造核心競爭力。集團(tuán)總部基于其擁有的投資決策權(quán)，根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)，應(yīng)通過投資活動的安排來實現(xiàn)調(diào)整集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化集團(tuán)的資源配置，保障并強(qiáng)化集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，從而打造和提高企業(yè)集團(tuán)核心競爭力。其二，建立完善投資管理體系，調(diào)控投資活動。集團(tuán)總部從集團(tuán)管控模式，戰(zhàn)略實現(xiàn)需要情況下，建立一套適合集團(tuán)管控需要的投資管控體系，對投資活動的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制、管理職責(zé)、決策權(quán)限及程序、年度投資預(yù)算、項目實施與監(jiān)控，責(zé)任監(jiān)督與考核，以及風(fēng)險管理等環(huán)節(jié)予以相對詳細(xì)的規(guī)定，形成一個多層級參謀、決策、管理的投資管理體系，并從集團(tuán)高度調(diào)動相應(yīng)人力、物理、財力及技術(shù)力量為投資活動創(chuàng)造更優(yōu)條件。其三，實現(xiàn)投資項目經(jīng)濟(jì)上保值、增值。投資的根本目的是為提高企業(yè)綜合經(jīng)濟(jì)實力或經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平，集團(tuán)總部作為重大投資項目的最終決策機(jī)構(gòu)，其決策結(jié)果是否合適，對企業(yè)經(jīng)營活動將產(chǎn)生重大影響。
三、當(dāng)前集團(tuán)企業(yè)投資管理存在的不足
盡管當(dāng)前集團(tuán)企業(yè)投資管理體系包含了“投資決策”、“投資實施”、“投資評價”及“投資風(fēng)險控制”等內(nèi)容，但由于我國大多大型集團(tuán)企業(yè)具有“行政撮合”色彩，存在企業(yè)層級多，業(yè)務(wù)分布廣特點。在這種審批制下投資風(fēng)險認(rèn)識不夠、存在審批流程長，決策效率不高、投資后驗收及后評價執(zhí)行不到位、實施過程監(jiān)管困難的問題。
1.投資風(fēng)險認(rèn)識不夠投資項目在編制項目可行性研究報告或投資決策時，往往根據(jù)自己的主觀判斷或者投資產(chǎn)品介紹等二手資料進(jìn)行，沒有深入進(jìn)行市場、營運、技術(shù)、法律等風(fēng)險評估，風(fēng)險類型分析考慮不全面，影響投資行為的其他因素卻很少涉及，增加投資風(fēng)險。部分投資項目，跟隨政府發(fā)展政策或招商引資進(jìn)行，有可能存在因為政府政策變更而出現(xiàn)的投資收益突變情形。
2.審批流程長，決策效率不高在審批權(quán)限的投資管理模式下，限額以上的項目決策及項目調(diào)整，均需要從項目承擔(dān)單位到集團(tuán)總部，層層調(diào)研、匯報，審批流程冗長，缺乏市場敏銳性及靈動性。同時，由于集團(tuán)總部的投資管理人員對下屬單位業(yè)務(wù)具體情況不清楚，存在項目審批單位與項目承擔(dān)單位信息上不對稱，需要花不少時間去溝通了解，導(dǎo)致決策效率不高。
3.驗收及后評價工作落實不到位項目的驗收是投資管理的最后一環(huán)，是檢驗投資完成，督促項目資料歸檔及權(quán)證辦理的重要手段。投資后評價更是檢驗投資是否得當(dāng)、投資管理是否有效的事后總結(jié)，是集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略修訂的基礎(chǔ)。在目前投資管理模式下，項目承擔(dān)單位更為重視對項目前期審批，而對投資后的項目驗收和后評價缺乏積極性，導(dǎo)致部分項目驗收和后評價工作上沒有真正得到落實，投資效益也得不到保障。如，株洲所“十一五”來，實施并完工重大投資項目幾十項，而完成投資項目驗收及后評價的確不足十項。
4.項目實施過程監(jiān)管困難由于大多數(shù)項目不直接由集團(tuán)總部提出、實施，項目實施過程中，集團(tuán)總部投資管理部門也往往缺乏積極有效的監(jiān)管措施、信息反饋機(jī)制，使得投資管理信息易斷流、投資控制鏈易中斷，進(jìn)而有導(dǎo)致風(fēng)險失控的可能。如，企業(yè)投資活動一般引入預(yù)算管理，但實際情況是投資預(yù)算管理流于形式，項目安排時對投資的領(lǐng)域、方向、金額及項目運營等問題沒有深入研究測算，未建立定性與定量、剛性與彈性的預(yù)算管理體系，導(dǎo)致項目實際執(zhí)行情況與預(yù)算安排情況差異大，預(yù)算過程控制也疲于應(yīng)付，甚至“救火”狀況，沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。
四、優(yōu)化集團(tuán)企業(yè)投資管理的思考
在現(xiàn)有投資審批管理模式下，集團(tuán)企業(yè)總部自上而下的探索建立一套適用現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)需要的投資管理體系并進(jìn)行完善是十分必要的?；诩瘓F(tuán)企業(yè)總部的戰(zhàn)略實現(xiàn)管理價值考慮，個人認(rèn)為可從如下方面優(yōu)化集團(tuán)投資管理活動。
1.制定合理的投資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略要求，為實現(xiàn)總體發(fā)展戰(zhàn)略而對投資活動制定的全局性謀劃，是企業(yè)較長時間內(nèi)投資管理活動指南。合理的投資戰(zhàn)略，需要集團(tuán)總部投資管理部門結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在對包括國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)狀況、企業(yè)自身情況等因素進(jìn)行綜合考慮基礎(chǔ)上，比較和選擇投資方案或項目，制定獲取最佳投資效果、切合企業(yè)實際的投資戰(zhàn)略。合理的投資戰(zhàn)略可以避免只考慮眼前狀況和短期利益，簡單滿足生存與積累的項目，確保投資項目的實施是符合公司戰(zhàn)略發(fā)展需要。
2.建立內(nèi)部投資項目風(fēng)險管理機(jī)制建立投資項目風(fēng)險預(yù)警、識別、評估和報告機(jī)制，并根據(jù)種子期、創(chuàng)立期、成長期、擴(kuò)張期和成熟期的分類方法將投資項目產(chǎn)品進(jìn)行合理定位，對不同投資時期的不同投資產(chǎn)品全面進(jìn)行風(fēng)險控制點分析，制定有效的風(fēng)險防范措施，最大限度的規(guī)避風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險。如，針對新產(chǎn)業(yè)的投資，設(shè)立專業(yè)的新產(chǎn)業(yè)投資委員會，進(jìn)行投資項目選擇，風(fēng)險評估。同時，落實投資責(zé)任，建立合理的投資激勵和約束機(jī)制，將項目投資責(zé)任及投資收益落實到項目具體實施單位及項目負(fù)責(zé)人，有效強(qiáng)化投資風(fēng)險責(zé)任意識，降低投資風(fēng)險。
3.優(yōu)化投資項目審批流程針對不同業(yè)務(wù)板塊、下屬單位業(yè)務(wù)規(guī)模及投資性質(zhì)，可以制定差異化的審批額度或流程。如，對于業(yè)務(wù)規(guī)模較大，且管理能力較強(qiáng)的單位，可以賦予較大的決策權(quán)；對于已納入企業(yè)投資戰(zhàn)略的項目或?qū)嵤﹥?nèi)容簡單的限額以上項目，簡化項目審批流程。
4.建立合理的投資評價體系合理的投資評價系統(tǒng)應(yīng)包括投資前評估和投資后評價兩部分。投資前評估主要依靠項目可行性分析研究報告，對于投資金額大，新進(jìn)入的行業(yè)，應(yīng)聘請專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行項目可行性研究報告的編制工作。集團(tuán)總部在投資前評估上，需更多注重投資項目是否符合集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略、集團(tuán)是否有能力和資源實施該項目、如何解決項目實施中的障礙與風(fēng)險，進(jìn)而調(diào)配集團(tuán)內(nèi)外資源支持項目。投資后評價工作要全面分析總結(jié)項目實施過程的經(jīng)驗教訓(xùn)、評價項目是否實現(xiàn)預(yù)期確定的戰(zhàn)略目標(biāo)、財務(wù)效益目標(biāo)等情況，為未來投資管理提供參考和投資戰(zhàn)略的修正提供支持。
5.建立投資管理信息化監(jiān)控手段由于集團(tuán)總部在手管理的項目數(shù)量多，實施周期長，且大部分投資項目實施單位為下屬主體單位承擔(dān)，依靠傳統(tǒng)的簡單統(tǒng)計表格及簡報或財務(wù)會計系統(tǒng)已很難滿足投資管理需要，存在對項目信息收集難、投資數(shù)據(jù)匯總難、投資控制及分析難、資料共享難等問題，也影響投資決策效率及投資效益的提高。因此，建立投資管理信息化系統(tǒng)，對投資項目實施情況進(jìn)行實時管控，將投資管理制度流程化、流程表單化、表單信息化，實現(xiàn)投資管理的流程規(guī)范及管控到位。
五、總結(jié)
總之，在市場競爭日益激烈，經(jīng)營環(huán)境多變的今天，企業(yè)投資活動也越來越復(fù)雜，集團(tuán)總部作為整個企業(yè)投資活動的中心和靈魂所在，如何建立和優(yōu)化投資管理體系，更好的實現(xiàn)投資管理的價值創(chuàng)造，避免投資風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展已成為企業(yè)管理的新課題。
作者：劉君華單位：南車株洲電力機(jī)車研究所有限公司
【摘要】項目投資是企業(yè)發(fā)展的重要途徑，而無論是項目的搜尋還是決策都必須遵循科學(xué)的方法才能提高項目投資的成功率。同時，在項目評價過程中引入投資組合、實物期權(quán)的概念對提高決策的科學(xué)性也是至關(guān)重要的。
【關(guān)鍵詞】投資戰(zhàn)略；投資組合；實物期權(quán)
企業(yè)的生存靠發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業(yè)在新領(lǐng)域的拓展，同時也包括企業(yè)原有領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新。固然，企業(yè)要進(jìn)入一個新的領(lǐng)域，需要依托于某個項目，并投入大量的資源。但是，企業(yè)在自身業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的創(chuàng)新，無論是產(chǎn)品線的延伸還是現(xiàn)有產(chǎn)品的改良，都會面臨來自技術(shù)、市場方面的風(fēng)險，并耗費大量的資源，這就具備了投資項目最基本的特征。因此，項目投資是企業(yè)發(fā)展的重大決策，這種選擇和決策，無論是擴(kuò)大再生產(chǎn)或是開拓新市場都將對企業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。
一、投資戰(zhàn)略的制訂
企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的，相應(yīng)于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對市場前景和企業(yè)態(tài)勢的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產(chǎn)品－市場選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢（競爭分析）構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構(gòu)成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類型、投資時機(jī)選擇和投資項目的優(yōu)化組合。
二、投資項目的選擇
企業(yè)投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應(yīng)該根據(jù)企業(yè)既定的投資戰(zhàn)略，以企業(yè)自身投資能力為基礎(chǔ)，圍繞企業(yè)核心競爭力進(jìn)行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發(fā)現(xiàn)真正適合企業(yè)的項目，錯失良好的投機(jī)時機(jī)。
1、基于企業(yè)投資戰(zhàn)略的項目選擇
企業(yè)的投資戰(zhàn)略為項目的選擇指明了方向，穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)的投資圍繞企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域、現(xiàn)有市場進(jìn)行核心多元化或者至少是相關(guān)多元化投資。因此，企業(yè)在選擇投資項目時，必然會圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現(xiàn)有產(chǎn)品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產(chǎn)品類型以覆蓋更多的細(xì)分市場。無論是縱向還是橫向都要求企業(yè)在自己熟悉的領(lǐng)域內(nèi)搜尋項目信息；與此相對應(yīng)，創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)跳出現(xiàn)有的業(yè)務(wù)框架，開發(fā)全新的產(chǎn)品或拓展新的市場，甚至是在完全陌生的領(lǐng)域進(jìn)行投資。但這種投資并不意味著四處開花，毫無方向，它必須以企業(yè)的投資能力為基礎(chǔ)，以企業(yè)核心競爭力為中心，是企業(yè)核心競爭力的延伸。
2、基于企業(yè)核心競爭力的項目選擇
企業(yè)核心競爭力是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，同時也決定了企業(yè)拓展的能力邊界。企業(yè)必須明確的知道自己的核心競爭力所在，是品牌影響力、管理能力、人才儲備、技術(shù)水平，抑或是規(guī)模實力。無論是穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略下的縱向、橫向擴(kuò)張，還是創(chuàng)新性投資戰(zhàn)略下的完全多元化都不應(yīng)該脫離企業(yè)核心競爭力的控制范圍。例如，企業(yè)的核心競爭力在于品牌影響力，那么企業(yè)就應(yīng)該在原有行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)，而不應(yīng)該和原有業(yè)務(wù)脫離過大，否則品牌影響力就無法得到有效的延伸；如果企業(yè)的核心競爭力在于人才儲備，則需要進(jìn)一步明確人才結(jié)構(gòu)，技術(shù)人才充足的企業(yè)顯然適合投資于產(chǎn)品的研發(fā)，而銷售人才充足的企業(yè)則適合新市場的開拓。由此可見，在企業(yè)投資戰(zhàn)略為項目選擇提供了基本的方向后，企業(yè)核心競爭力再次確立了信息搜尋的范圍及中心。
3、基于企業(yè)投資能力的項目選擇
企業(yè)投資能力是由企業(yè)資金實力、現(xiàn)金流狀況、籌資能力等因素共同決定的，投資能力決定了企業(yè)的投資規(guī)模，包括單個投資項目的規(guī)模和企業(yè)總體投資規(guī)模。投資項目規(guī)模的確定包括兩個方面：首先，投資能力決定了投資規(guī)模的可能性，就總體投資規(guī)模而言，企業(yè)投資能力決定了它的邊界，超越自身能力的投資規(guī)模顯然是不切實際的。對于單個項目的投資規(guī)模，它必然是在總體投資規(guī)模內(nèi)的，另外從分散風(fēng)險的角度，企業(yè)不可能將所有的資源投資于某一個項目，這種項目風(fēng)險將會是致命性的，一旦項目失敗將威脅到企業(yè)的存亡。因此，企業(yè)對單個項目投資規(guī)模的確定必須在投資能力的基礎(chǔ)上考慮風(fēng)險分散的要求；其次，客觀條件決定了投資規(guī)模的可行性，這里的客觀條件包括物質(zhì)技術(shù)條件、市場規(guī)模以及經(jīng)濟(jì)效益等。物質(zhì)技術(shù)條件決定了投資項目的性質(zhì)，資本密集性、技術(shù)密集性和管理密集性行業(yè)所要求的投資規(guī)模存在相當(dāng)大的差距。市場規(guī)模決定著項目發(fā)展的空間，進(jìn)而決定了投資規(guī)模的邊界。經(jīng)濟(jì)效益通過項目不同規(guī)模下的邊際收益率和企業(yè)資金成本間的比較，準(zhǔn)確地界定了項目投資規(guī)模的臨界點。企業(yè)總體投資規(guī)模及單個項目投資規(guī)模的確定再次縮小了投資項目選擇的范圍，這不僅有助于企業(yè)提高項目選擇的效率，而且大大的節(jié)約了企業(yè)資源的耗費。
三、投資項目的可行性研究
可行性研究是整個項目投資的核心部分，是項目決策的主要依據(jù)。因此，可行性研究的科學(xué)性和準(zhǔn)確性直接關(guān)系著企業(yè)投資的成敗。一份良好的可行性研究報告應(yīng)該做到對項目的前景和項目未來的運行軌跡作出精確的估算，從而保證項目決策的成功率。
可行性研究有三種類型：機(jī)會研究、初步可行性研究和技術(shù)科技可行性研究。機(jī)會研究的主要任務(wù)是為項目投資方向提出建議，即在一個確定的地區(qū)和行業(yè)內(nèi)，以市場調(diào)查為基礎(chǔ)，選擇項目，尋找最有利的投資機(jī)會；初步可行性研究的主要任務(wù)是對機(jī)會研究認(rèn)為可行的項目進(jìn)行進(jìn)一步論證，并據(jù)此作出是否投資的初步?jīng)Q定，是否進(jìn)行下一步的技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究。
機(jī)會研究和初步可行性研究更多的是對項目的風(fēng)險、技術(shù)方案、經(jīng)濟(jì)效益等要素給出粗略的評價，往往限于數(shù)據(jù)選擇的補(bǔ)充分，評價局限于定性的層次，無法精確的描述項目前景。而技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究才是整個項目可行性研究的核心部分，它必須在收集大量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對項目的各項要素給出完整的定量分析，用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)對項目進(jìn)行評價，它是項目決策科學(xué)化的重要手段，是項目或方案抉擇的主要依據(jù)之一。
技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究包括項目前景預(yù)測、技術(shù)方案評價、財務(wù)評價、社會和環(huán)境評價等重要內(nèi)容，每個部分都擁有許多成熟的行之有效的評價方法和工具，本文不欲對此做簡單的羅列，而將重點對企業(yè)實際操作過程中容易忽視的環(huán)節(jié)進(jìn)行討論。
1、項目風(fēng)險評價
一般而言，項目風(fēng)險評價包括自然風(fēng)險、政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險等諸多方面。在進(jìn)行風(fēng)險評價時，我們往往采用單因素分析和多因素組合分析。這種分析方法可完整的給出各類風(fēng)險對項目的影響，但往往忽略了以下幾個方面的因素，從而影響了評價的準(zhǔn)確性。首先，我們在利用單因素風(fēng)險分析中所確定的相關(guān)性以及根據(jù)各風(fēng)險因素的重要性所確定的權(quán)重進(jìn)行多因素組合分析時，忽略了各風(fēng)險因素之間的相關(guān)性，從而影響了整體風(fēng)險評價的準(zhǔn)確性。
其次，我們在風(fēng)險評價時只局限于項目本身的風(fēng)險分析，而忽視了企業(yè)同時投資的多項目之間，甚至是項目和企業(yè)自身所從事的業(yè)務(wù)之間的相關(guān)性。這關(guān)系到企業(yè)整體運行的穩(wěn)定性和企業(yè)風(fēng)險分散的有效性。
因此，我們在進(jìn)行項目風(fēng)險評價時，必須要對各項目風(fēng)險之間的相關(guān)性進(jìn)行合理的估算，以準(zhǔn)確的分析項目風(fēng)險的影響程度。同時，要對各項目之間以及與企業(yè)已有業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險相關(guān)性，從整體上提高企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。
2、項目能力分析
項目能力分析同樣是一項系統(tǒng)性的工作，它包括技術(shù)、管理、資金等各方面的因素。企業(yè)實際可行性研究中關(guān)注最多的往往是技術(shù)和資金能力的分析，因為這兩個方面是最為直觀，同時也是無法逾越的，但其它方面的因素同樣是不容忽視的。
管理能力在項目可行性研究中容易被忽視，一方面是因為管理能力本身就無法準(zhǔn)確的度量。另一方面，項目本身對企業(yè)管理能力的要求更是一個模糊的概念。評價上的難度使得企業(yè)往往忽視這方面的考量，或者傾向于過度自信地評價自身的管理能力。這必須引起企業(yè)的足夠重視，對某些項目而言，管理能力往往比技術(shù)能力更為重要。這是因為管理也是生產(chǎn)力，管理決定著技術(shù)成果能否成功的實現(xiàn)商品化。
我們在進(jìn)行資金能力分析時，注重的是企業(yè)的資金實力和籌資能力，這決定著企業(yè)能夠向項目投入的資金量。但正如我們前面所提及的，在能夠提供項目所需資金量的同時還需考慮風(fēng)險分散的要求。同時，企業(yè)自身不同的狀況也制約著項目資金的使用能力。對于自身業(yè)務(wù)現(xiàn)金流不充分的企業(yè)，如果新增投資項目有著同樣的狀況必然會進(jìn)一步惡化企業(yè)現(xiàn)金流動性。而對于負(fù)債率過高的企業(yè)，不適合投資建設(shè)期長、資金回收慢的項目。
3、經(jīng)濟(jì)效益評價
項目經(jīng)濟(jì)分析是可行性研究的核心，這方面有著大量成熟的方法和工具。在現(xiàn)行的方法中，一般采用的是靜態(tài)和動態(tài)相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的分析方法，采用了能夠反映項目整個計算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標(biāo)，并用這些指標(biāo)作為判別項目取舍的依據(jù)。
凈現(xiàn)值法的特點是強(qiáng)調(diào)對投資運轉(zhuǎn)期間貨幣的時間價值和現(xiàn)金流量風(fēng)險的考慮。其最常用同時也最完善的做法莫過于利用經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整的現(xiàn)金流量和資金成本率計算凈現(xiàn)值。然而，在實際中，一項投資的實施除了能帶來一定的凈現(xiàn)金流量外，還會帶來其他無形的收益（資產(chǎn)）。因此，作為對傳統(tǒng)方法的補(bǔ)充和糾正，實物期權(quán)法在項目可行性研究中被越來越廣泛的采用。這種方法要求企業(yè)將項目的每一步投資看作一個期權(quán)，項目給企業(yè)帶來的除了直接的經(jīng)濟(jì)收益外還包括對進(jìn)一步投資或在新的領(lǐng)域發(fā)展的期權(quán)。例如，對一項新技術(shù)的投資，目前來看經(jīng)濟(jì)效益不佳，但如果不投資，企業(yè)或許就永遠(yuǎn)失去了在這一技術(shù)路線上的發(fā)展機(jī)會，因此這一項目的投資意味著企業(yè)購買了一份未來繼續(xù)投資的機(jī)會和權(quán)利。
四、投資項目的決策
投資項目的決策包括對單個項目的取舍和多個項目投資額度的確定和優(yōu)先次序的選擇。
對于單個項目，企業(yè)需要考察的是項目內(nèi)部收益率是否能夠達(dá)到要求，相對于企業(yè)籌資成本，能否取得正的凈現(xiàn)金值，項目投資所帶來的期權(quán)價值以及項目投資所帶來的項目風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險。
對于多個項目的決策，企業(yè)往往會根據(jù)投資項目的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)對項目進(jìn)行排序，以此確定項目的投資次序。這種決策方法的問題在于忽略了項目之間風(fēng)險的相關(guān)性，無法實現(xiàn)收益和風(fēng)險的最佳均衡。因此，我們在多項目決策，即決定資源如何在項目間分配時，不僅僅需要考慮項目本身的經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險特征，還需要衡量各個項目以及新項目和企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)之間風(fēng)險的相關(guān)性，在確保投資效益的同時實現(xiàn)投資風(fēng)險最小化。
鑒于項目投資對于企業(yè)生存和發(fā)展的重要意義，企業(yè)在進(jìn)行投資項目的選擇和決策時一定要遵循科學(xué)的程序和方法，堅決杜絕決策程序的隨意化和形式化，要深入的考察和權(quán)衡項目的方方面面，并將項目納入到企業(yè)整體中加以系統(tǒng)的考量。這樣才能確保企業(yè)投資項目的成功率，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。本文對項目投資的選擇和決策做了簡要的思考，并對企業(yè)實際操作中容易忽視的環(huán)節(jié)進(jìn)行了探討，以期能對企業(yè)的實際工作有所幫助。
