時間：2022-04-24 09:35:50
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摘要:通過對模擬市場企業(yè)戰(zhàn)略定位分析和戰(zhàn)略層次價值鏈分析從戰(zhàn)略管理層次控制成本;基于顧客與供應(yīng)商視角進(jìn)行價值鏈成本分析，從管理控制層次控制成本;以模擬市場主體為基本責(zé)任單位，實(shí)行模擬市場主體對作業(yè)層次價值鏈成本負(fù)責(zé)制，從作業(yè)管理層次控制成本。
關(guān)鍵詞:價值鏈;財務(wù)風(fēng)險;系統(tǒng)控制
西安市政府在《西安市十一·五旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中明確指出，旅游產(chǎn)業(yè)將作為支柱產(chǎn)業(yè)予以了重點(diǎn)扶持。但近年來西安旅游流與心理預(yù)期的客流量有較大偏差，客均旅游收入與成都市、鄭州市相比在排位上不夠彰顯。因此，探索西安旅游產(chǎn)業(yè)集群組織與管理的創(chuàng)新機(jī)制，就必須以旅游產(chǎn)業(yè)集群財務(wù)風(fēng)險管理為切入點(diǎn)，以價值鏈理論為依托點(diǎn)，以提高西安市旅游產(chǎn)業(yè)的乘數(shù)效益和對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率。
一、價值鏈管理與成本控制的關(guān)聯(lián)度
以往因缺失價值鏈管理理念，產(chǎn)業(yè)集群財務(wù)管理現(xiàn)金流量會出現(xiàn)“短路”，集群盈利能力下降，處于現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出的狀態(tài)，資金供需出現(xiàn)惡性循環(huán)，致使集群資金鏈斷裂，長期入不敷出、也難以從金融機(jī)構(gòu)或資本市場等相應(yīng)融資渠道籌措資金，流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)比例失調(diào)，流動比率或速動比率明顯低于同行業(yè)平均水平，并且難以通過合理的方式和價格將現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)。因此必須導(dǎo)入價值鏈管理理論進(jìn)而分析價值鏈管理與成本控制的時間關(guān)聯(lián)性和空間的彌合度。
眾所周知，旅游產(chǎn)業(yè)提供的服務(wù)產(chǎn)品是價值的形成過程，同時也是費(fèi)用的發(fā)生過程和服務(wù)成本的形成過程。分析價值鏈各個環(huán)節(jié)活動的成本結(jié)構(gòu)與動因，目的在于成本控制。旅游產(chǎn)業(yè)價值鏈成本控制標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容表現(xiàn)在：
1.資源投入標(biāo)準(zhǔn)。主要是從價值鏈成本動因之間的相互關(guān)系分析出發(fā)制定，涉及到價值鏈成本動因基本上屬于產(chǎn)前的資源投入標(biāo)準(zhǔn)，而涉及到服務(wù)性的成本驅(qū)動因素則基本上屬于產(chǎn)中的資源投入標(biāo)準(zhǔn)。
2.資源耗費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。主要是從價值活動成本動因的性質(zhì)分析出發(fā)而制定。價值鏈成本的形成有兩層含義，其一是基于價值鏈分析，其技術(shù)線路表現(xiàn)在由資源投入性成本和資源耗費(fèi)性成本的形成；其二是基于服務(wù)經(jīng)營作業(yè)鏈，由實(shí)物價值鏈和虛擬價值鏈角度的價值鏈成本的形成。第一層面的價值鏈成本形成過程基本程序是，首先，進(jìn)行旅游財務(wù)管理系統(tǒng)的價值鏈分析，以確定價值鏈成本驅(qū)動因素，包括結(jié)構(gòu)性和服務(wù)經(jīng)營性價值鏈成本動因，從而為價值鏈成本控制奠定基礎(chǔ)；其次，從資源投入成本和資源耗費(fèi)成本兩個角度，就結(jié)構(gòu)性和服務(wù)經(jīng)營性價值鏈成本動因按照價值鏈成本控制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行控制。第二層面的價值鏈成本形成過程控制基本程序是，首先，進(jìn)行系統(tǒng)的服務(wù)經(jīng)營作業(yè)鏈分析，以確定經(jīng)營機(jī)構(gòu)各類旅游項目，為實(shí)物價值鏈分析和虛擬價值鏈分析奠定基礎(chǔ)；其次，從實(shí)物價值鏈和虛擬價值鏈兩個角度，就資源投入成本和資源耗費(fèi)成本對服務(wù)經(jīng)營的旅游項目的成本形成過程按照價值鏈成本控制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行控制。
二、旅游產(chǎn)業(yè)項目管理層次價值鏈成本控制
基于模擬市場價值鏈成本觀和模擬市場價值鏈成本控制的基本思想，旅游項目管理層次價值鏈成本控制作為模擬市場價值鏈成本控制的具體環(huán)節(jié)，采用的是模擬市場主體對旅游項目管理層次價值鏈成本負(fù)責(zé)的責(zé)任成本控制制度。旅游項目管理層次價值鏈成本控制之所以實(shí)行模擬市場主體負(fù)責(zé)制動因?yàn)椋?
1.模擬市場主體是模擬市場企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的基本操作單位，實(shí)行模擬市場主體負(fù)責(zé)制可以從戰(zhàn)術(shù)上切實(shí)保障旅游企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，從而避免因模擬市場主體利益的相對獨(dú)立性而使它與產(chǎn)業(yè)集群的整體戰(zhàn)略相悖。
2.模擬市場主體是價值鏈成本的耗費(fèi)單位。在模擬市場運(yùn)作機(jī)構(gòu)內(nèi)部，每一個旅游項目操作主體都對應(yīng)一系列活動，而每一項活動都耗費(fèi)一定的成本，旅游項目操作主體作為價值鏈成本的耗費(fèi)單位對價值鏈成本具有可控性。同時，原本淹沒在財務(wù)管理職能部門中的工作變得可以控制和監(jiān)督，既減少了延誤和失真，也節(jié)約了時間資源，有效地控制了成本。因此，以模擬市場主體為成本控制的基本操作單位可以使價值鏈耗費(fèi)資源所產(chǎn)生的成本得以有效控制。編制旅游產(chǎn)業(yè)集群各旅游模擬市場財務(wù)管理主體的責(zé)任核心在于成本預(yù)算。預(yù)算編制既是一個計劃過程，同時也是確定控制標(biāo)準(zhǔn)的過程。目前，旅游產(chǎn)業(yè)集群財務(wù)管理預(yù)算編制的方法有固定預(yù)算法、彈性預(yù)算法、滾動預(yù)算法和零基預(yù)算法。以往旅游產(chǎn)業(yè)集群財務(wù)管理預(yù)算局限在組織內(nèi)部，現(xiàn)在編制預(yù)算作為成本控制的前提，預(yù)算致力于使差異最小化責(zé)任單位業(yè)績最大化。在價值鏈背景下旅游企業(yè)價值鏈成本控制預(yù)算編制過程中，控制的主要目標(biāo)應(yīng)是同步協(xié)調(diào)整個旅游集群財務(wù)活動，在明確每個操作主體各自項目運(yùn)作的基礎(chǔ)上，一方面找出隨業(yè)務(wù)量變化所對應(yīng)的資源成本動因，并測算預(yù)計成本動因量；另一方面，對于不隨業(yè)務(wù)量變化的項目活動應(yīng)合理測算其成本額。
三、旅游產(chǎn)業(yè)集群財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)的構(gòu)建
產(chǎn)業(yè)集群財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)是一個系統(tǒng)工程，財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)需要建立相應(yīng)的預(yù)警組織體系和預(yù)警分析方法以協(xié)助實(shí)現(xiàn)決策、組織和控制的管理職能，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中的自我平衡和自我發(fā)展。財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)應(yīng)符合系統(tǒng)原理，即要求財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有整體性的特點(diǎn)，不但能保證財務(wù)管理這個子系統(tǒng)的功能和秩序處于可靠、可控的狀態(tài)，還能夠影響產(chǎn)業(yè)集群管理系統(tǒng)這個大系統(tǒng)的運(yùn)行，即影響產(chǎn)業(yè)集群管理當(dāng)局的決策。財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)應(yīng)具有動態(tài)性的特點(diǎn)，即能夠預(yù)見企業(yè)的發(fā)展趨勢，協(xié)助產(chǎn)業(yè)集群向期望的目標(biāo)順利發(fā)展;財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)應(yīng)具有開放性的特點(diǎn)，要密切關(guān)注外界的信息和外部環(huán)境對產(chǎn)業(yè)集群經(jīng)營的影響，并根據(jù)環(huán)境的變化隨時自我完善。旅游產(chǎn)業(yè)集群財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)構(gòu)架要考量預(yù)警響應(yīng)決策、估計預(yù)警影響、形成預(yù)警控制策略與策略實(shí)施等元素。旅游運(yùn)營商根據(jù)自身競爭能力的優(yōu)勢和資源稟賦的條件，各自制定本運(yùn)營單位戰(zhàn)略目標(biāo)、尋找適宜的風(fēng)險控制杠桿和合適的市場占有率水平，以響應(yīng)西安市旅游經(jīng)濟(jì)景氣氣候的變化所帶來的不利影響。同時運(yùn)營商根據(jù)外部環(huán)境狀況對預(yù)警決策進(jìn)行評估，包括對可能被經(jīng)濟(jì)選擇準(zhǔn)則淘汰概率的評估。在旅游產(chǎn)業(yè)集群財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)構(gòu)建中，控制策略的實(shí)施手段主要以提高財務(wù)管理風(fēng)險規(guī)避的能力和提高財務(wù)管理技術(shù)水平為目標(biāo)，二者之間存在互相替代的關(guān)系。其目的在于使集群發(fā)展戰(zhàn)略決策進(jìn)入良性循環(huán)。在風(fēng)險預(yù)警控制策略的實(shí)施中，在控制財務(wù)風(fēng)險的情況下可增加固定投資或變動投資，同時采取縮減固定投資并增加變動投資的手段，可提高杠桿績效擺脫生存風(fēng)險。具體而言，西安旅游集群財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)的構(gòu)架為：
1.財務(wù)風(fēng)險子系統(tǒng)。（原始數(shù)據(jù)、信息設(shè)備、財會人員、財務(wù)信息處理方法）
2.財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)計算子系統(tǒng)。
3.財務(wù)風(fēng)險綜合評價和預(yù)測子系統(tǒng)。
4.財務(wù)風(fēng)險報警子系統(tǒng)。財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)要求系統(tǒng)具有整體性的特點(diǎn)，不但能保證財務(wù)管理這個子系統(tǒng)的功能和秩序處于可靠、可控的狀態(tài)，還應(yīng)該能夠影響集群管理系統(tǒng)大系統(tǒng)的運(yùn)行，即影響集群管理當(dāng)局的決策。財務(wù)風(fēng)險管理指標(biāo)的選取具體如下：
（1）盈利能力分析：①總資產(chǎn)報酬率：總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支出)一平均資產(chǎn)總額×100；②凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤×平均凈資產(chǎn))×100%；③盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量一凈利潤)×100%；④成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率=利潤總額×成本費(fèi)用總額×100%。
（2）償債能力分析：①資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額×資產(chǎn)總額)×100%；②現(xiàn)金流動負(fù)債比率 現(xiàn)金流動負(fù)債比率=(年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／流動負(fù)債)×100%；③超速動比率 超速動比率=(貨幣資金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額)／流動負(fù)債。
（3）資產(chǎn)營運(yùn)能力分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=(主營業(yè)務(wù)收入凈額×平均資產(chǎn)總額)×100%。
（4）企業(yè)發(fā)展能力分析：①銷售增長率銷售增長率=本年主營業(yè)務(wù)收入增長額／上年主營業(yè)務(wù)收入×100%；②資本積累率 資本積累率=本年所有者(股東)權(quán)益增長額／上年所有者(股東)權(quán)益×100%。財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)有效程度取決于各個決策環(huán)節(jié)的自適應(yīng)調(diào)整過程，系統(tǒng)目標(biāo)的最終效果是持續(xù)的改善規(guī)避風(fēng)險能力。一個從預(yù)警控制策略到預(yù)警決策的自適應(yīng)的調(diào)整過程是一個系統(tǒng)逐漸完善的過程，系統(tǒng)內(nèi)元素的多因變量和系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的平衡點(diǎn)朝向要求要適時進(jìn)行自組織調(diào)整，否則產(chǎn)業(yè)集群運(yùn)作的績效將面臨衰退的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)控制預(yù)警產(chǎn)生的結(jié)果是，利用資本積累不斷增加固定投資，依賴投資對增長目標(biāo)的剛性約束不斷提高控制目標(biāo);充分利用杠桿防止績效衰退，形成一個從控制策略到杠桿預(yù)警決策的自適應(yīng)調(diào)整過程;并根據(jù)市場占有率和投資的關(guān)系改變成本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行資產(chǎn)重組，改變旅游運(yùn)營機(jī)構(gòu)的初始狀態(tài)。在隨環(huán)境變化連續(xù)評估面臨的生存風(fēng)險的過程中，要么實(shí)現(xiàn)了一定的資本積累完成了資產(chǎn)重組，要么喪失了獲取資本積累的能力而被產(chǎn)業(yè)市場競爭淘汰。需要指出的是由于存在預(yù)警機(jī)理中的自適應(yīng)調(diào)整機(jī)制和環(huán)境的選擇機(jī)制的共同作用，旅游運(yùn)營機(jī)構(gòu)并非建立了財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)就能夠避免失敗。在整個過程中，財務(wù)風(fēng)險管理成功與否關(guān)鍵是，能否持續(xù)主動改善財務(wù)運(yùn)作水平并提高響應(yīng)環(huán)境變化的自適應(yīng)調(diào)整能力。
總之，建立旅游集群財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)是保證集群財務(wù)系統(tǒng)高效運(yùn)行的保證，其運(yùn)行機(jī)制表現(xiàn)在，集群財務(wù)管理信息搜集機(jī)制、集群財務(wù)危機(jī)管理的組織機(jī)制、集群財務(wù)危機(jī)管理的運(yùn)行機(jī)制三大構(gòu)面。西安旅游產(chǎn)業(yè)集群要做到良性運(yùn)作、健康成長只有建立財務(wù)風(fēng)險管理的最佳運(yùn)作結(jié)構(gòu)，才能使產(chǎn)業(yè)集群社會效益、經(jīng)濟(jì)效益、投資人效益價值最大化。
[內(nèi)容摘要] 本文系結(jié)合奧運(yùn)會的一些思考，似有時間上的局限；是探討廣告行業(yè)的風(fēng)險管理與控制問題，又似有空間上的局限。然而，本文中所指出的認(rèn)知理念、核心思維、管理大小事辯證法與相機(jī)抉擇等觀念層的思考，以及預(yù)算管理、激勵機(jī)制等方法層的內(nèi)容，卻是在時空上具有普適性。開卷當(dāng)有益，只是要煉就慧眼。
奧運(yùn)賽事帶給我們的不僅是希望、緊張、興奮與欣喜，更給我們上了一堂精彩互動的風(fēng)險管理與控制之課。風(fēng)險來自于事物發(fā)展的不確定性，認(rèn)知風(fēng)險是前提，管理風(fēng)險是方法，控制風(fēng)險是目的，對奧運(yùn)賽場上的運(yùn)動員是這樣，對市場經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)，尤其是廣告行業(yè)中的企業(yè)來說更是如此。以下談?wù)劷Y(jié)合觀看本次奧運(yùn)所獲得的些許啟示，并結(jié)合這些啟示探討淺談廣告行業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與控制問題。
啟示一：認(rèn)知風(fēng)險是管理與控制風(fēng)險的前提
觀看此次奧運(yùn)有一種感覺，就是中國隊員的思想壓力與負(fù)擔(dān)很重，其外在表現(xiàn)有面部表情的凝重與動作上莫名其妙的失誤。如男子雙人跳水的失誤、體操隊員不能正常發(fā)揮水平等等。導(dǎo)致這種思想壓力與負(fù)擔(dān)的因素眾多，但就比賽這一事件本身來講，一個重要的因素就是對事物不確定性及由此產(chǎn)生的風(fēng)險缺乏足夠的認(rèn)知。
同樣道理，只有正確認(rèn)知財務(wù)風(fēng)險，才能在此基礎(chǔ)上有效地管理與控制風(fēng)險，從而達(dá)到企業(yè)管理中的輕松自如與充分發(fā)揮。認(rèn)知財務(wù)風(fēng)險有三層含義，一是認(rèn)知風(fēng)險，二是認(rèn)知財務(wù)，三是認(rèn)知財務(wù)風(fēng)險。正如風(fēng)險遍布于生活中的每個角落一樣，財務(wù)活動貫穿于企業(yè)各項經(jīng)濟(jì)活動中，體現(xiàn)在資金籌集、資金投放、資金回收和資金分配等各環(huán)節(jié)。財務(wù)風(fēng)險是涵蓋企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中價值運(yùn)動及處理這些經(jīng)濟(jì)關(guān)系給企業(yè)帶來的風(fēng)險。
認(rèn)知財務(wù)風(fēng)險是總綱，在此指引下才能外化成各種具體的工作。其中主要有樹立風(fēng)險意識、進(jìn)行科學(xué)決策與明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，從而為財務(wù)戰(zhàn)略制定及財務(wù)風(fēng)險控制戰(zhàn)略提供基礎(chǔ)。概括地講就是"觀念先行，觀念指導(dǎo)決策，決策要抓戰(zhàn)略".提高企業(yè)各層管理人員的風(fēng)險意識是一個持續(xù)不斷的過程，要求使企業(yè)各層管理者認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險具有全方位、時間性、普遍性與危害性的特點(diǎn)，全方位是指財務(wù)風(fēng)險不僅存在于財務(wù)管理環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，，時間性同時是指財務(wù)風(fēng)險處于動態(tài)發(fā)展中；通過機(jī)會，以充分認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險的危害性和普遍性；財務(wù)決策有一個是否科學(xué)化以及其水平高低的問題，的科學(xué)與否直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗"拍腦袋"決策會使決策失誤的可能性大大增加。科學(xué)的決策包括決策前對財務(wù)管理的宏觀環(huán)境極其變化的分析、決策過程中的修訂與評價以及定量、定性、模型與優(yōu)化等諸多方法的綜合；戰(zhàn)略是企業(yè)各項工作之指針，財務(wù)風(fēng)險控制要緊緊圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并將財務(wù)風(fēng)險觀念融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的發(fā)展方向、未來目標(biāo)、業(yè)務(wù)領(lǐng)域等內(nèi)容中去，同時，完整的戰(zhàn)略也對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險做出了預(yù)見，為財務(wù)風(fēng)險控制提供構(gòu)筑了基礎(chǔ)，這里是雙向反饋。
認(rèn)知有一個方法論的問題。最重要的一點(diǎn)是心虛才有容，有容才能容，在世事煩擾、矛盾交織的今天，要為"自己的思維"留出一些空間。正如射擊的瞄靶，長時間的沉靜之后，靶心虛了，一切靜了，達(dá)到人槍靶合一，從而一發(fā)而中，射擊老將王義夫的出色表現(xiàn)會帶給我們更進(jìn)一步的啟示。
啟示二：核心不是唯一重要的，卻是非常關(guān)鍵的
姚明帶領(lǐng)中國籃球隊出人意料地進(jìn)入了八強(qiáng)，盡管存在諸多看法與評論，但姚明成為本次中國籃球隊的核心已是一個不爭的事實(shí)。核心不是唯一重要的，僅僅有核心將成為孤家寡人，但可以肯定的是，核心是非常關(guān)鍵的。
籃球隊中有核心，企業(yè)管理團(tuán)隊中有核心，而企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與控制中也需要有核心手段。作為現(xiàn)代企業(yè)管理中的重要組成部分，作為企業(yè)實(shí)現(xiàn)短期經(jīng)營目標(biāo)、實(shí)施戰(zhàn)略目標(biāo)管理的重要手段，預(yù)算管理于是閃亮登場，擔(dān)負(fù)起了"核心"的重任。
凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。預(yù)算的本質(zhì)是將計劃過程中異質(zhì)化的活動與信息轉(zhuǎn)為同質(zhì)化，從而使交流、比較、分析、控制與評價成為可能。預(yù)算因企業(yè)性質(zhì)和規(guī)模不同，其編制的方法和內(nèi)容也有所差異，如電視媒體因其特殊的行業(yè)特征，全面預(yù)算主要包括業(yè)務(wù)預(yù)算、財務(wù)預(yù)算和資本支出預(yù)算，其中，業(yè)務(wù)預(yù)算主要包括銷售預(yù)算和期間費(fèi)用預(yù)算；財務(wù)預(yù)算主要包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計損益表預(yù)算和預(yù)計現(xiàn)金流量表預(yù)算等；資本支出預(yù)算主要包括購買媒體時間的預(yù)算。
全面預(yù)算管理是一個系統(tǒng)工程，要系統(tǒng)對待。首先，應(yīng)該樹立全員參與意識。只有實(shí)現(xiàn)全員參與，才能保證預(yù)算的科學(xué)制定與全面、有效、高效率的貫徹實(shí)施，并。同時，全員參與在某種程度上也可以減少企業(yè)管理當(dāng)局和企業(yè)員工之間由于信息的不對稱所而可能帶來的負(fù)面影響，進(jìn)從而有利于做出改善企業(yè)管理的對策。參與才有熱情，才有歸屬感，正如奧運(yùn)場下全民的關(guān)注與歡呼。其次，要有充分的組織保證。只有全員參與而無組織保證，只能是一盤散沙。組織保證的一個重要內(nèi)容就是設(shè)置預(yù)算委員會。預(yù)算委員會由各重要職能部門的部門經(jīng)理組成，由企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任主席，它的職能不僅包括預(yù)算的制定，還包括預(yù)算的實(shí)施、調(diào)整、監(jiān)督等后續(xù)環(huán)節(jié)。第三，定期的預(yù)算分析能夠更好的"與時俱進(jìn)"，以實(shí)現(xiàn)"開拓創(chuàng)新"之目的。財務(wù)部門應(yīng)配合公司領(lǐng)導(dǎo)嚴(yán)格按照董事會預(yù)算控制各項費(fèi)用支出，按月編制預(yù)算執(zhí)行情況表，定期每季度進(jìn)行一次預(yù)算執(zhí)行情況分析，以保證領(lǐng)導(dǎo)對公司財務(wù)預(yù)算執(zhí)行狀況有一個全面、深入的了解。第四，避免預(yù)算過細(xì)，過猶不及。有些企業(yè)認(rèn)為，預(yù)算作為管理和控制手段。應(yīng)該涵蓋對企業(yè)未來經(jīng)營的每一個細(xì)節(jié)都做出相關(guān)規(guī)定。實(shí)際上，這樣會導(dǎo)致各部門缺乏積極性，最終導(dǎo)致預(yù)算因?yàn)槿鄙凫`活性而無法得以有效執(zhí)行；，而且，從成本效益配比的角度來看，也有一個預(yù)算經(jīng)濟(jì)學(xué)的問題。中國國際電視總公司近幾年來在風(fēng)險控制上取得了很好的成績，在電視媒體行業(yè)連續(xù)被評為管理先進(jìn)單位，這與采取科學(xué)嚴(yán)格的預(yù)算管理制度是密不可分的，而其預(yù)算管理制度的一個變遷路徑就是預(yù)算計劃指標(biāo)體系中的考核指標(biāo)逐漸精簡到資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)、收入指標(biāo)、費(fèi)用指標(biāo)與利潤指標(biāo)四類。第五，避免一成不變。在經(jīng)濟(jì)全球化時代，廣告行業(yè)每天都面臨新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。預(yù)算制定后，應(yīng)該定期對各項預(yù)算指標(biāo)的執(zhí)行情況進(jìn)行認(rèn)真分析，根據(jù)當(dāng)時實(shí)際情況對制定的預(yù)算加以檢查、修訂和調(diào)整。如執(zhí)行廣告投放預(yù)算時，可能因?yàn)閲艺叩淖儎?，使媒體費(fèi)稅前列支范圍減少，這時應(yīng)該相應(yīng)調(diào)整其廣告費(fèi)的預(yù)算。一句話，預(yù)算是為企業(yè)服務(wù)，企業(yè)不是為預(yù)算服務(wù)。預(yù)算管理也是一門藝術(shù)。
啟示三：臺上一分鐘，臺下十年功，管理無小事
中國女排在本次奧運(yùn)會的表現(xiàn)可謂牽動人心，最終勝利的背后是隊員、教練及周圍人的數(shù)十年的不懈努力與辛勤汗水。在比賽過程中出現(xiàn)不利局面時，教練的數(shù)次請求暫停，進(jìn)而順利扭轉(zhuǎn)乾坤，這不能不給我們以極大的啟示。仁者見仁，智者見智，但有兩點(diǎn)是共識的，一是臺上的短暫輝煌來自臺下長期的一點(diǎn)點(diǎn)的付出與累積，二是自始至終的一切作為，對最終的結(jié)果而言都不是小事，包括比賽場上的一次暫停、教練短短的幾句話與一個鼓勵的眼神等等。
人們總是關(guān)注成功者的瞬間輝煌，眼睛向外，其實(shí)內(nèi)功才是成功的基礎(chǔ)。對于財務(wù)風(fēng)險管理與控制也是同樣，需要的是切實(shí)做好企業(yè)管理工作中的每一件小事。因?yàn)?，管理本無小事。
那么，這些"小事"主要有哪些呢？首先是治本，培養(yǎng)財會人員愛崗敬業(yè)精神，加強(qiáng)職業(yè)道德建設(shè)。近年來，廣告行業(yè)的財務(wù)管理水平整體上有所提高，但是，會計信息失真、偷稅露稅、財務(wù)管理混亂的現(xiàn)象仍然普遍存在，這就突顯了財會人員的職業(yè)道德建設(shè)的重要性，要求財務(wù)人員熱愛本職工作，自覺主動履行崗位職責(zé)，嚴(yán)格按照規(guī)章制度辦事。如電視傳媒行業(yè)財務(wù)有一個最大的特征就是資金流動性強(qiáng)，每筆業(yè)務(wù)金額相對較大，在整個資金收支及控制的過程中，需要每一個相關(guān)人員有良好品質(zhì)和職業(yè)道德，避免發(fā)生由于人為因素引起的財務(wù)風(fēng)險。其次，在公司治理上加強(qiáng)董事會在風(fēng)險控制中的作用。董事會是企業(yè)最高管理決策層，應(yīng)該充分發(fā)揮其在風(fēng)險控制中的作用。在我國電視傳媒行業(yè)，尤其是大企業(yè)中，大部分董事會成員是代表國家機(jī)關(guān)，只有很少一部分參與真正意義上的企業(yè)經(jīng)營，因此，董事會在公司內(nèi)部控制體系中嚴(yán)重缺位。要改善此種狀況，一方面要確立公司董事會在公司治理結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)地位，充分發(fā)揮各董事在風(fēng)險控制方面的職能；另一方面實(shí)行獨(dú)立董事制度，引進(jìn)與公司利益無關(guān)的外部董事，形成對內(nèi)部經(jīng)營者的監(jiān)督制約，從而不僅對風(fēng)險控制起關(guān)鍵作用，而且在最大程度地維護(hù)了股東的權(quán)益。第四三，積極推行內(nèi)部審計。內(nèi)部審計包括內(nèi)部財務(wù)審計和內(nèi)部經(jīng)營審計。，同時，就廣告行業(yè)而言，隨著風(fēng)險導(dǎo)向內(nèi)部控制時代的來臨，內(nèi)部審計的工作重點(diǎn)應(yīng)該發(fā)生變化，由"財務(wù)控制"轉(zhuǎn)向"風(fēng)險控制".在風(fēng)險導(dǎo)向的內(nèi)部審計中，強(qiáng)化控制、提高控制效率和效果仍然很重要，但要在分析、確認(rèn)和揭示關(guān)鍵性的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，努力規(guī)避風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和控制風(fēng)險，通過風(fēng)險管理，從而提高整體管理效率和效果，才是現(xiàn)代內(nèi)部審計的焦點(diǎn)。盡管實(shí)質(zhì)重于形式，但形式也是重要的，這要求我們注重審計結(jié)果的表達(dá)方式，以實(shí)現(xiàn)有效的內(nèi)部審計。
啟示四：事后諸葛是必要的，效率與公平需要相機(jī)抉擇
奧運(yùn)健兒歸來，總結(jié)向來是必要與鼓舞人心的；然后是論功行賞，這當(dāng)然包括精神與物質(zhì)獎勵，激勵原則放之四海皆準(zhǔn)。從因果律看，事后總要清算，盡管形式不同，個人意識到的程度不同。從這種意義上講，事后諸葛是必要的，但這里的事后諸葛不是抱怨與責(zé)任推諉，而是理智地進(jìn)行評價，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行考核；適當(dāng)?shù)莫剟钜彩潜匾模@會實(shí)現(xiàn)"榜樣效應(yīng)"，有利于體育事業(yè)的發(fā)展，同時，也符合人的有限理性，在效率與公平的矛盾系中，我們總要相機(jī)選抉擇擇。
以此觀廣告企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理，事后風(fēng)險評價、確立以風(fēng)險控制為目標(biāo)的績效考核體系則成為必須。為了防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該明確規(guī)定各部門在風(fēng)險防范和控制過程中應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予其相應(yīng)的權(quán)利，真正做到權(quán)責(zé)分明、各負(fù)其責(zé)?？冃Э己丝梢苑譃檫^程考核和結(jié)果考核，前者是指在風(fēng)險控制的執(zhí)行過程中，根據(jù)分期編制的責(zé)任報告所揭示的計劃與實(shí)際執(zhí)行情況的比較，發(fā)現(xiàn)差異，分析原因，并提出糾正措施的過程；后者是指在風(fēng)險出現(xiàn)后，對風(fēng)險控制的結(jié)果與預(yù)期結(jié)果相比，分析差異原因，進(jìn)行獎懲。在建立并執(zhí)行績效考核體系時，一定要做到考核的動態(tài)化，因?yàn)槠髽I(yè)隨著外界環(huán)境的變化，所面臨的風(fēng)險是處于變動狀態(tài)中的。
奧運(yùn)會每四年一次，而作為廣告企業(yè)，卻時時刻刻面臨著各種各樣的風(fēng)險，尤其是財務(wù)風(fēng)險。如何從奧運(yùn)賽事的陶醉中盡快解脫出來，關(guān)注企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險并進(jìn)行有效的控制，這是向祖國奧運(yùn)健兒學(xué)習(xí)的題中應(yīng)有之義。就財務(wù)風(fēng)險管理與控制而言，在奧運(yùn)啟示錄基礎(chǔ)上的啟示就是，關(guān)注周圍的每一件事，修煉一個能沉靜思考的自己的大腦，并勇敢地不懈地去行動。
[摘要]在日益復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)集團(tuán)如何有效管理財務(wù)風(fēng)險成為緊迫的課題。本文從分析企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的成固入手，結(jié)合企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，從實(shí)踐角度著重探討企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險管理的防范與控制措施，以期對企業(yè)集團(tuán)有效識和防范自身的財務(wù)風(fēng)險有一定的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
[關(guān)鍵詞]企業(yè)集團(tuán)；財務(wù)風(fēng)險；成因識別；防范
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，培育和發(fā)展具有核心競爭力的企業(yè)集團(tuán)是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢所趨。在日益復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)形勢下，企業(yè)集團(tuán)面臨一系列財務(wù)風(fēng)險的威脅。要想在激烈的競爭中立于不敗之地，企業(yè)集團(tuán)必須樹立正確的風(fēng)險觀，在注重風(fēng)險控制、經(jīng)濟(jì)效益的前提下實(shí)現(xiàn)規(guī)模上的突破，堅持風(fēng)險第一、利潤第二、規(guī)模第三的經(jīng)營理念。要善于對環(huán)境變化的不確定因素進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，有預(yù)見性地采取各種防范措施，把財務(wù)風(fēng)險管理納入企業(yè)日常管理工作中，使企業(yè)集團(tuán)自身具備承擔(dān)和化解風(fēng)險的能力，減少因財務(wù)風(fēng)險管理不當(dāng)導(dǎo)致企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失或引發(fā)財務(wù)危機(jī)。
一、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的成因識別及管理特點(diǎn)
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)財務(wù)活動的全過程，給企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果帶來了不確定性。控制財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)管理的重要內(nèi)容，財務(wù)風(fēng)險管理關(guān)注企業(yè)價值損失，它通過管理價值風(fēng)險來管理物質(zhì)要素。企業(yè)集團(tuán)財務(wù)活動一般分為等資活動、投資活動、資金營運(yùn)和收益分配四個方面，對應(yīng)以上財務(wù)活動的財務(wù)風(fēng)險來源可區(qū)分為：籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、收益分配風(fēng)險等。
(一)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的成因識別
1 在籌資方面，存在債務(wù)籌資風(fēng)險和權(quán)益籌資風(fēng)險
籌資過程中，由于資金來源渠道的多元化及籌資方式的多樣化，使不同來源的資金有不同的資金成本和償還期，從而產(chǎn)生籌資風(fēng)險。債務(wù)籌資受貸款利率和借款期限結(jié)構(gòu)等因素影響，可能產(chǎn)生無法按時還本付息甚至破產(chǎn)的風(fēng)險；權(quán)益籌資受權(quán)益資本市場的影響較大。當(dāng)企業(yè)投資收益率不能滿足投資者的收益目標(biāo)時，可能導(dǎo)致企業(yè)再籌資成本的增加或被其他競爭對手收購。另外，影響資金成本的因素不僅有傳統(tǒng)的財務(wù)成本(物力成本)，還應(yīng)擴(kuò)展到知識成本(人力成本)。
2 在投資方面，存在對內(nèi)投資和對外投資風(fēng)險
在投資過程中，由于投資項目有不同的報酬率和回收期，從而產(chǎn)生投資風(fēng)險。對內(nèi)投資財務(wù)風(fēng)險具體指對固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等有形資產(chǎn)和人力資本、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)的投資決策不科學(xué)、投資所形成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理而影響到企業(yè)的盈利水平和償債能力而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。對外投資風(fēng)險具體指企業(yè)投資于其他經(jīng)濟(jì)組織或購買有價證券等金融資產(chǎn)，對外投資的風(fēng)險主要表現(xiàn)為系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險導(dǎo)致實(shí)際收益水平與預(yù)期目標(biāo)的差異，可以通過多樣化投資來分散風(fēng)險。
3 在資金運(yùn)營方面，存在現(xiàn)金流量風(fēng)險
資金運(yùn)營過程中，資產(chǎn)配置失當(dāng)，使資產(chǎn)整體不能保持應(yīng)有的流動性，也可能導(dǎo)致企業(yè)無力償還到期債務(wù)而出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)?！艾F(xiàn)金至上”的財務(wù)管理思想就是基于對現(xiàn)金流量風(fēng)險的高度重視?，F(xiàn)金流量風(fēng)險的重點(diǎn)在于關(guān)注現(xiàn)金凈流量及經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指標(biāo)是否為正值，其關(guān)鍵因素是資產(chǎn)的流動性。財務(wù)風(fēng)險與資產(chǎn)的流動性息息相關(guān)，如果企業(yè)不能以適當(dāng)?shù)膬r格變現(xiàn)資產(chǎn)或不能以低于收益率的成本籌到期限匹配的資金，必然會引發(fā)流動性風(fēng)險，甚至導(dǎo)致公司倒閉。具體而言，導(dǎo)致流動性風(fēng)險的因素主要有企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和營運(yùn)能力。
4 在收益分配方面，存在股利政策風(fēng)險和股利支付方式風(fēng)險
實(shí)務(wù)中通常采用的股利政策有：剩余政策、固定股利比例政策、正常股利加額外股利政策等。選擇恰當(dāng)?shù)墓衫邔緛碚f是很重要的，不同的股利政策將影響財務(wù)籌資成本及上市公司的股價。從股利支付方式來看，如果企業(yè)有足夠的未指明用途的留存收益和足夠的現(xiàn)金，可采取現(xiàn)金分紅形式；而上市公司因股票變現(xiàn)能力強(qiáng)且易于流通，支付股票股利可避免現(xiàn)金流出，但將導(dǎo)致每股收益下降，股價也可能下跌。
以上是對企業(yè)集團(tuán)面臨的微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的成因分析，而復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境則是導(dǎo)致風(fēng)險產(chǎn)生的外部原因，表現(xiàn)在對外部環(huán)境的不利變化不能及時科學(xué)預(yù)測、反應(yīng)滯后、措施不利而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。舉例來說，利率的上升會使企業(yè)的籌資成本上升，企業(yè)持有證券投資價格下降；匯率風(fēng)險(包括交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險)會引起企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性等。
(二)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)
企業(yè)集團(tuán)復(fù)雜的組織關(guān)系使得企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險管理不僅具有獨(dú)立法人的管理特點(diǎn)，還要重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險在集團(tuán)內(nèi)部公司之間的相互關(guān)聯(lián)性特征。隨著集團(tuán)母公司核心地位的加強(qiáng)，母公司在集團(tuán)內(nèi)部各項事務(wù)的統(tǒng)一決策中發(fā)揮著重要的作用。企業(yè)集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)性主要表現(xiàn)在以下方面：
1 財務(wù)風(fēng)險管理的戰(zhàn)略性與協(xié)同性
企業(yè)集團(tuán)一般呈現(xiàn)出母公司職能雙重化、產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜化、財務(wù)決策多層次、投資領(lǐng)域多元化、關(guān)聯(lián)交易普遍化等財務(wù)特征。因此集團(tuán)公司財務(wù)風(fēng)險管理應(yīng)從企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的高度來認(rèn)識和處理有關(guān)問題。不僅要關(guān)注旗下不同投資公司在投資、融資、資金運(yùn)作等方面的風(fēng)險管理，還要充分考慮各投資公司在業(yè)務(wù)、地域、財務(wù)等方面的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的有效監(jiān)控和整個企業(yè)集團(tuán)的價值最大化。
2 財務(wù)風(fēng)險管理的整體性與傳遞性
企業(yè)集團(tuán)組織作為一個利益相關(guān)群體，在資本、契約方面有聯(lián)結(jié)，在資金、業(yè)務(wù)方面有著密切的往來，外界通常會把企業(yè)集團(tuán)看作是一個整體。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有“牽一發(fā)而動全身”的效應(yīng)，當(dāng)旗下某個投資企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)時，往往會波及整體或其他成員企業(yè)，即財務(wù)風(fēng)險具有傳遞作用。如果企業(yè)集團(tuán)核心組織不果斷采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理措施或者置之不理，任下屬成員公司只按其出資額承擔(dān)有限責(zé)任的話，可能會使整個企業(yè)集團(tuán)的信譽(yù)受損，引發(fā)日后融資難度的增加及融資成本的上升，甚至導(dǎo)致銀行、供應(yīng)商、顧客對集團(tuán)公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)產(chǎn)生信任危機(jī)等不良后果。特別是資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)集團(tuán)要重視這一點(diǎn)。
二、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的防范和控制措施
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是市場競爭的產(chǎn)物，財務(wù)風(fēng)險防范控制措施應(yīng)貫穿于企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理活動的始終。針對企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)階段存在的財務(wù)風(fēng)險隱患，筆者認(rèn)為，應(yīng)采取以下具體財務(wù)風(fēng)險防范與控制措施。
(一)靈活應(yīng)對宏觀環(huán)境的變化
財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析宏觀環(huán)境及其變化，提高應(yīng)變能力。
(二)規(guī)范企業(yè)集團(tuán)治理結(jié)構(gòu)
企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立明晰的產(chǎn)權(quán)制度，明確權(quán)責(zé)關(guān)系；建立董事會對經(jīng)營者的督導(dǎo)制度；協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者、債權(quán)人與經(jīng)營 者之間的委托關(guān)系。
(三)建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
1 推行現(xiàn)金流量預(yù)算管理，實(shí)現(xiàn)短期財務(wù)預(yù)警功能
現(xiàn)金管理的目標(biāo)是保持均衡、有效的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出必須在金額、時間、地點(diǎn)上嚴(yán)格匹配。集團(tuán)公司現(xiàn)金流量預(yù)算的編制應(yīng)結(jié)合整個集團(tuán)公司的經(jīng)營、投資、融資計劃，推行集團(tuán)內(nèi)部公司定期資金報表(包括資金日報、四周資金計劃表、三個月滾動資金計劃表、全年度資金計劃表等)制度，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算，提高對資金流動的預(yù)見性，避免資金短缺造成不利損失。同時，集團(tuán)公司應(yīng)重視做好資金分析工作，定期分析集團(tuán)現(xiàn)金收支及在各銀行的結(jié)算情況，分析集團(tuán)的授信及各行業(yè)公司的銀行額度使用情況、重大資金事項、現(xiàn)有融資渠道、具體融資品種、子公司資金占用和成本信息。
2 構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。建立長期財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系
建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，分別對集團(tuán)綜合財務(wù)指標(biāo)和旗下投資企業(yè)行業(yè)按差異性制定風(fēng)險考評指標(biāo)。從綜合評價企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益即償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧钟嬎惴治?，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，以防范和控制財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)危機(jī)預(yù)警分析則可以采用單變量預(yù)警分析或多變量預(yù)警分析模型，對財務(wù)運(yùn)營過程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)控，及早發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)危機(jī)的外部征兆和財務(wù)征兆。外部征兆如企業(yè)的交易記錄惡化，過度依賴借款或關(guān)聯(lián)交易、過度規(guī)模擴(kuò)張，財務(wù)報表及相關(guān)信息公告遲緩等。財務(wù)征兆在財務(wù)指標(biāo)及報表方面的表現(xiàn)主要有：現(xiàn)金流量不足，拖欠利息，銷售額非正常下降，應(yīng)收賬款大幅度上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，營業(yè)利潤率、流動比率大幅度下降等。
(四)建立相對集權(quán)的財務(wù)管理體系
企業(yè)集團(tuán)出于整合資源、提升整體競爭力的需要，圍繞企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)，將重大財務(wù)事項決策權(quán)和現(xiàn)金調(diào)度支配權(quán)集中于母公司，而賦予子公司一定的自主經(jīng)營權(quán)，保障企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略實(shí)施并強(qiáng)化總部對重大風(fēng)險的控制力。集團(tuán)總部在實(shí)施動態(tài)的過程管理中，要以全面預(yù)算管理為主要手段，以資金、投資的集中管理為重點(diǎn)內(nèi)容，將風(fēng)險防范滲透于經(jīng)營活動的全過程，提高資金與資產(chǎn)的運(yùn)作效率。
1 實(shí)施全面預(yù)算管理
集團(tuán)公司應(yīng)堅持效益優(yōu)先、積極穩(wěn)健、權(quán)責(zé)對等原則，圍繞經(jīng)營戰(zhàn)略實(shí)施全面預(yù)算管理。全面預(yù)算管理強(qiáng)調(diào)對企業(yè)主要運(yùn)營環(huán)節(jié)的全過程管理，是企業(yè)內(nèi)部控制的重要組成部分。預(yù)算管理工作具體包括以下措施：
建立集團(tuán)預(yù)算管理的組織機(jī)構(gòu)，由預(yù)算管理委員會、預(yù)算領(lǐng)導(dǎo)小組、總部預(yù)算管理部三方構(gòu)成。集團(tuán)預(yù)算編制工作一般采取上下結(jié)合，即自上而下、自下而上、自上而下，分級編制、逐級匯總的方式進(jìn)行。對子公司實(shí)行定期預(yù)算報告制度，并于每月召開預(yù)算管理委員會和預(yù)算領(lǐng)導(dǎo)小組成員參加的預(yù)算執(zhí)行分析會，對于預(yù)算執(zhí)行結(jié)果實(shí)行定期考核和評估，將預(yù)算與公司、部門甚至個人績效有效聯(lián)系起來。
2 實(shí)行適度集權(quán)的融資管理體系
企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展壯大要求資金管理的集中化。一方面可以充分發(fā)揮集團(tuán)公司實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的優(yōu)勢，降低集團(tuán)整體融資成本；另一方面，集中化便于集團(tuán)掌握成員企業(yè)的資金需求和使用情況，便于預(yù)算安排，有利于加強(qiáng)對成員企業(yè)的控制，避免其盲目融資給整個集團(tuán)帶來財務(wù)風(fēng)險。總部成立財務(wù)結(jié)算中心，著眼于為企業(yè)集團(tuán)的整體和長遠(yuǎn)利益服務(wù)，強(qiáng)化集團(tuán)資金經(jīng)營意識，全面監(jiān)控資金收付，減少貸款規(guī)模，調(diào)劑內(nèi)部資金，實(shí)現(xiàn)整體資金調(diào)度功能，提高集團(tuán)整體信貸信用等級，從而保證融資理財決策的科學(xué)性和有效性，達(dá)到控制財務(wù)風(fēng)險、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高資本回報、降低資本成本、提升企業(yè)集團(tuán)總體價值的目的。
3 實(shí)行投資的集中管理
企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立切實(shí)可行的投資決策機(jī)制，從全局角度對投資項目進(jìn)行定位，在實(shí)施中要強(qiáng)調(diào)投資集中管理、統(tǒng)一控制、財務(wù)匹配、分專業(yè)實(shí)施、跟蹤監(jiān)控的原則，做到審慎投資、穩(wěn)健經(jīng)營、風(fēng)險可控。所有投資決策必須優(yōu)先考慮現(xiàn)金流量、運(yùn)營能力和人力資源準(zhǔn)備三大因素，投資方向堅持主業(yè)優(yōu)先，其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展以支持主業(yè)發(fā)展并以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流為目的。
集團(tuán)投資方向一般采取產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本運(yùn)營并舉、多元化投資與專業(yè)化經(jīng)營并舉的模式。投資金額巨大、影響深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性投資項目由集團(tuán)母公司負(fù)責(zé)，非戰(zhàn)略性項目由下屬投資公司負(fù)責(zé)；利潤豐厚、前景光明的項目應(yīng)由集團(tuán)持股比例較高的核心企業(yè)實(shí)施，一般項目由松散型企業(yè)實(shí)施；專業(yè)性強(qiáng)的項目由專業(yè)型成員企業(yè)完成。其他普通項目則選擇余地較大。另外，在企業(yè)經(jīng)營、投資、籌資活動的現(xiàn)金凈流量比較充足時，投資項目可多實(shí)施；在現(xiàn)金流偏緊時，則應(yīng)將資金集中于主業(yè)競爭優(yōu)勢的培育，適當(dāng)減少長期投資，或兼顧一些投資少、見效快的項目。
(五)充分發(fā)揮內(nèi)部審計的風(fēng)險管理職能
在企業(yè)建立一種制衡機(jī)制，即把內(nèi)部審計與財務(wù)控制有機(jī)地結(jié)合起來，將使企業(yè)的風(fēng)險管理更加有效。審計部門作為集團(tuán)風(fēng)險管理部門之一，直接對公司董事會負(fù)責(zé)，這樣有利于集團(tuán)內(nèi)部審計組織形成一個完整的監(jiān)督體系。內(nèi)部審計負(fù)責(zé)集團(tuán)公司及旗下投資公司的審計稽核工作，對公司經(jīng)營管理中可能出現(xiàn)的重大風(fēng)險進(jìn)行識別、評估、監(jiān)控和預(yù)警，通過組織開展各類風(fēng)險管理監(jiān)控項目，推動企業(yè)風(fēng)險管理體系不斷完善。
企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部審計應(yīng)以消除經(jīng)營隱患、堵塞管理漏洞、防范不利風(fēng)險、審慎經(jīng)營為宗旨，建立多元的監(jiān)控措施。常規(guī)重點(diǎn)的審計內(nèi)容包括：對企業(yè)基礎(chǔ)管理(即制度、財務(wù)、財產(chǎn)、合同管理等)定期實(shí)施內(nèi)部控制審計；對經(jīng)濟(jì)責(zé)任進(jìn)行專項稽查，實(shí)施階段性績效審計和企業(yè)負(fù)責(zé)人的離任審計；跟蹤建設(shè)投資過程，實(shí)施工程項目審計；營造陽光工程，實(shí)施采購審計等。
一、現(xiàn)金流量與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系分析
現(xiàn)財學(xué)的一個重要理論是:資產(chǎn)的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。人們在管理企業(yè)、進(jìn)行戰(zhàn)略決策時越來越關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流量的情況及其所包含的內(nèi)在信息?，F(xiàn)金流量的不確定性為財務(wù)風(fēng)險埋下了隱患，同時，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控提供了可靠的依據(jù)。財務(wù)活動的起點(diǎn)是資金的墊支，終點(diǎn)是得到價值增加的貨幣本金收回，財務(wù)是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動，在本金墊支時就己經(jīng)自然地埋下了財務(wù)風(fēng)險的種子，即存在無法收回本金的風(fēng)險，或是無法獲得本金增值的風(fēng)險。因此，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險蘊(yùn)藏在整個資金運(yùn)動過程中，可以說，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就是資金運(yùn)動過程中的風(fēng)險。
與此相對應(yīng)的是，現(xiàn)金流量為發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動存在的風(fēng)險，企業(yè)生存發(fā)展中潛在的投資風(fēng)險和企業(yè)的籌資風(fēng)險提供了有用的信息。一方面，企業(yè)經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動的運(yùn)行狀況都可以通過現(xiàn)金流動的質(zhì)量（如現(xiàn)金流量的金額、流度及其穩(wěn)定性等）指標(biāo)全面及時地反映出來。通過現(xiàn)金流量分析，為企業(yè)提供了一定時期的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量資料，企業(yè)決策者可以從中得到直接的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運(yùn)用的具體情況，以及資金余缺的信息，及時地進(jìn)行資金調(diào)度和風(fēng)險防范。另一方面，現(xiàn)金流量的確認(rèn)以收付實(shí)現(xiàn)制而非以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，其反映的信息是企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出，這避免了由于權(quán)責(zé)發(fā)生制下存在多種資產(chǎn)、負(fù)債的確認(rèn)與計量方法而使對同一會計事項產(chǎn)生出多種不同會計信息的可能，便于企業(yè)進(jìn)行縱向和橫向的比較、分析，為企業(yè)合理組織現(xiàn)金調(diào)度，控制財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)行相關(guān)預(yù)測、決策提供可靠的依據(jù)。此外，在企業(yè)的運(yùn)營過程中，現(xiàn)金流動作為企業(yè)資金運(yùn)動的動態(tài)表現(xiàn)，可綜合反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要流程(供、產(chǎn)、銷)和主要方面(籌資、融資、投資;成本、費(fèi)用發(fā)生、利潤分配等)的全貌?？梢姡F(xiàn)金流量是企業(yè)識別財務(wù)風(fēng)險很好的依據(jù)?？傊?，在企業(yè)經(jīng)營的全過程中，財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測與現(xiàn)金流量控制是相互滲透、相輔相承的。在企業(yè)的整個生命周期里，現(xiàn)金流量與財務(wù)風(fēng)險是相互關(guān)聯(lián)的，兩者的最終目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)——企業(yè)價值最大化，從而使企業(yè)在激烈的市場競爭中求得生存并不斷發(fā)展。
二、基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險識別
（一）通過現(xiàn)金流量的四個基本組成要素識別財務(wù)風(fēng)險。
第一，現(xiàn)金流量。包括流入量、流出量及流出與流入的差額——凈流量。流量綜合反映了企業(yè)各項財務(wù)收支的現(xiàn)金盈余水平，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最直接的體現(xiàn)。雖然當(dāng)期的收入和費(fèi)用并不全產(chǎn)生現(xiàn)金流入或流出，不能直接通過當(dāng)期的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額來確定盈利，但一定時期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本和費(fèi)用的支出仍然表現(xiàn)為現(xiàn)金流出的大小，而收入則主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流入的多少，真正能代表企業(yè)實(shí)際財務(wù)能力的是企業(yè)收益中的現(xiàn)金性收益，即企業(yè)的現(xiàn)金凈流量。所以，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險歸根到底是受生產(chǎn)經(jīng)營中現(xiàn)金流入與流出狀況所制約，流入大于流出，并且高于非付現(xiàn)成本，表明企業(yè)的財務(wù)狀況較好，財務(wù)風(fēng)險較小，反之，說明企業(yè)面臨著財務(wù)風(fēng)險。
第二，現(xiàn)金流程。其涉及現(xiàn)金流量的組織、崗位設(shè)置、授權(quán)及辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的手續(xù)程序等，集中反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的路徑。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動一般是由不同部門、不同地域甚至不同國家的員工分別進(jìn)行的，具有分散性，因此現(xiàn)金流程的分布也必然是分散的。如果現(xiàn)金流量的組織過程出現(xiàn)問題，就會引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，比如企業(yè)在資金使用、授權(quán)安排、利益分配等方面權(quán)責(zé)不明、管理混亂，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，就基本可以肯定企業(yè)存在很大的財務(wù)風(fēng)險隱患。反之，如果企業(yè)在現(xiàn)金流程的設(shè)置上能夠做到權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)，就表明企業(yè)的財務(wù)狀況較好。
第三，現(xiàn)金流向。分為流入與流出兩方面，表示企業(yè)現(xiàn)金流量的趨勢。流入表明企業(yè)現(xiàn)金流入量的主要來源，說明企業(yè)競爭能力的構(gòu)成及未來創(chuàng)造價值的能力；流出表明現(xiàn)金支付的主要用途，可綜合反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略及成本費(fèi)用構(gòu)成。對于特定的企業(yè)而言，現(xiàn)金流向會存在一個相對恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)現(xiàn)金流入一般主要來源于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。如果一個企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入所占現(xiàn)金總流入的比例長期很低，說明企業(yè)的經(jīng)營很可能存在問題，或者說企業(yè)在不久的將來可能會陷入入不敷出的困境。因此，通過企業(yè)現(xiàn)金流向的分析也能識別企業(yè)是否存在財務(wù)風(fēng)險。
第四，現(xiàn)金流速。對于某一具體的經(jīng)營業(yè)務(wù)而言，流速指從支付現(xiàn)金到收回現(xiàn)金所需時間的長短；對整個企業(yè)而言，流速指資本投入到回收的速度。流速制約著企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度及占用資金的水平。一項支出表現(xiàn)為現(xiàn)金流出，它流出后若能在很短的時間里收回，意味著這筆資金在一定時期內(nèi)可多次參與企業(yè)的資金循環(huán)，提高資金的利用效率，縮減資金占用量。反之，若從流出到回收的時間間隔很長，企業(yè)必然需要更多的資金參與資金循環(huán)，以保證資金的順利周轉(zhuǎn)，由此生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金的占用量就越大，企業(yè)的償債能力、支付能力等無疑會受到影響?？梢姡F(xiàn)金流速綜合反映了企業(yè)的經(jīng)營效率和流動資產(chǎn)質(zhì)量，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有重大影響。
（二）通過現(xiàn)金流入和流出的比較分析識別財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的現(xiàn)金流量一般分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，通過對這三種現(xiàn)金流的流入量和流出量的比較分析可以識別企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量<流出量、投資活動現(xiàn)金流入量>流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量>流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足，主要依靠不斷地籌集資金來維持經(jīng)營，若投資活動現(xiàn)金流量凈額主要是依靠收回投資或處置長期投資，而不是因投資收益大于投資支出所得，則企業(yè)財務(wù)狀況較為嚴(yán)峻，面臨財務(wù)風(fēng)險。
當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量<流出量、投資活動現(xiàn)金流入量<流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量>流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動均不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入，各項活動完全依賴籌集資金來維系，一旦舉債困難或不能籌集到權(quán)益資金，將面臨很大財務(wù)風(fēng)險。
當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量<流出量、投資活動現(xiàn)金流入量>流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量<流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足，資金籌集出現(xiàn)困難，可能主要依靠投資凈收益或處置長期投資所得維持運(yùn)營，企業(yè)財務(wù)狀況已陷入入不敷出的困境。
當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量>流出量、投資活動現(xiàn)金流入量>流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量>流出量，表明企業(yè)三項活動均能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，現(xiàn)金流充足，企業(yè)財務(wù)狀況良好。持有較多現(xiàn)金雖能防止因現(xiàn)金流缺乏導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)出現(xiàn)，但現(xiàn)金的收益性最差，且會增加機(jī)會成本和管理成本，所以企業(yè)要積極尋找投資機(jī)會，提高資金的使用效率，同時可考慮償還債務(wù)，提高企業(yè)的信用等級。
當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量<流出量、投資活動現(xiàn)金流入量<流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量<流出量，表明企業(yè)三項活動均不能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，企業(yè)財務(wù)狀況處于崩潰的邊緣，面臨著破產(chǎn)的危機(jī)，如不能在短期內(nèi)改變這種狀況，企業(yè)只能選擇破產(chǎn)清算。
當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量>流出量、投資活動現(xiàn)金流入量<流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量>流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動和籌資活動都能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，財務(wù)狀況較穩(wěn)定。企業(yè)在快速發(fā)展時期，擴(kuò)大中長期投資，短期內(nèi)出現(xiàn)投資活動現(xiàn)金流出量大于流入量也很正常，畢竟企業(yè)主要依靠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流維持再生產(chǎn)，但要注意投資規(guī)模和長短期投資的合理搭配。
當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量>流出量、投資活動現(xiàn)金流入量>流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量<流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，但籌資活動為現(xiàn)金凈流出，說明有大量到期債務(wù)需要現(xiàn)金償還，短期內(nèi)會對企業(yè)的財務(wù)造成一定的壓力，但只要經(jīng)營活動能提供穩(wěn)定的正的現(xiàn)金凈流量就不會有太大壓力。
當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量>流出量、投資活動現(xiàn)金流入量<流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量<流出量，表明企業(yè)主要依靠經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入維持日常開支，一旦經(jīng)營活動出現(xiàn)問題，不能提供正的現(xiàn)金凈流量，恰巧投資活動和籌資活動不能為企業(yè)的現(xiàn)金流作出貢獻(xiàn)，那么企業(yè)的經(jīng)營狀況就會陷入危機(jī)，財務(wù)狀況惡化。
三、基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險控制措施
（一）建立長短期相結(jié)合的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。首先，建立短期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，最重要的任務(wù)是編制現(xiàn)金流量預(yù)算。公司理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，公司能否維持再生產(chǎn)并不完全取決于實(shí)現(xiàn)盈利的多少，而取決于是否有足夠的現(xiàn)金流用于各種支出。短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立應(yīng)立足于對現(xiàn)金流量的控制和監(jiān)測?，F(xiàn)金流量預(yù)算就是通過事先對現(xiàn)金持有量的安排，使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。現(xiàn)金流量預(yù)算的編制主要通過對現(xiàn)金流量的分析來完成，因?yàn)橥ㄟ^分析企業(yè)動態(tài)的現(xiàn)金流動情況可以反映企業(yè)的經(jīng)營、投資和財務(wù)政策等方面的問題。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供風(fēng)險預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早地采取行動，防范風(fēng)險。其次，對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)?，F(xiàn)有比較完善的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是由阿爾特曼提出的z計分方法模型，其后為了克服權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下的財務(wù)指標(biāo)容易成為粉飾業(yè)績的工具的弊端，在構(gòu)建財務(wù)預(yù)警模型時引入現(xiàn)金流量指標(biāo),又提出了f分?jǐn)?shù)模型。合理運(yùn)用這兩種模型可建立一個長期的監(jiān)控體系，對企業(yè)的長期財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)控。
（二）在傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)?，F(xiàn)金流量和會計利潤從不同側(cè)面反映了企業(yè)的財務(wù)會計信息，兩者之間具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。對企業(yè)來說，現(xiàn)金流量的有關(guān)信息十分重要，有效地選取部分有代表性的現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行分析，可以清楚地揭示企業(yè)資金運(yùn)作的真實(shí)情況，反映企業(yè)是否在現(xiàn)金流方面存在問題。根據(jù)這樣的劃分，在設(shè)計現(xiàn)金流量分析指標(biāo)時可將各指標(biāo)進(jìn)一步歸類于支付能力指標(biāo)、利潤質(zhì)量指標(biāo)、營運(yùn)效率指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。運(yùn)用這些現(xiàn)金流量分析指標(biāo)旨在評價企業(yè)的財務(wù)狀況，但其并不能替代其他指標(biāo)在分析企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力等方面的作用。現(xiàn)金流量指標(biāo)體系和傳統(tǒng)財務(wù)分析指標(biāo)結(jié)合起來綜合分析，相互印證，相互支持，才能從各個角度對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行較全面的分析，從而更有效地對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制。
（三）保持合理的現(xiàn)金流量的組織結(jié)構(gòu)。現(xiàn)金流量的組織結(jié)構(gòu)必須與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)相匹配，如果企業(yè)的現(xiàn)金流量組織過程出現(xiàn)問題，就表明企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)有待完善，也對企業(yè)的財務(wù)安全埋下了隱患。企業(yè)在設(shè)計現(xiàn)金流量的組織結(jié)構(gòu)時，應(yīng)把現(xiàn)金流量按生成、流出的路徑確定相應(yīng)的業(yè)務(wù)，設(shè)置管理及控制崗位,做到既要職責(zé)明確，又要建立處理經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的分工和稽核制度，有清晰的組織系統(tǒng)圖。同時要有健全的會計體系，實(shí)行嚴(yán)格、完整的憑證制度、賬簿報表制度、復(fù)核制度、會計控制制度、標(biāo)準(zhǔn)成本和預(yù)算制度、資產(chǎn)盤點(diǎn)制度。在控制程序上，任何一項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的辦理都必須履行申請、審批、記錄、支付、檢查等必要手續(xù)，不能由某個職工包辦或某個部門單獨(dú)處理?，F(xiàn)金流量的管理需要建立嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度，確?，F(xiàn)金流量在運(yùn)作過程中少出差錯、杜絕舞弊。
（四）提高企業(yè)資金的運(yùn)作效率，保持現(xiàn)金流量的平穩(wěn)流動?，F(xiàn)金的流動貫穿于企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營活動，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營一旦離開了現(xiàn)金的支持就無法正常進(jìn)行，因此，企業(yè)必須關(guān)注資金的運(yùn)作效率，保證現(xiàn)金流量的平衡流動。這就要求企業(yè)一方面要事先安排好現(xiàn)金，充分運(yùn)用好財務(wù)管理和財務(wù)調(diào)控手段，提高企業(yè)資金的運(yùn)作效率，減少企業(yè)的資金占用，加速企業(yè)資金的流轉(zhuǎn)。另一方面企業(yè)要合理調(diào)度貨幣資金，根據(jù)其自身資金運(yùn)動的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)，妥善安排貨幣資金的收支活動，防止過多的消費(fèi)性支出和非生產(chǎn)投資；合理制定稅后利潤分配政策，使有限的資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展；認(rèn)真監(jiān)督管理好資本金，防止資產(chǎn)的流失浪費(fèi)，保證資本金的保值與增值。同時充分挖掘資金使用的潛力，使之在平時能保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要，在還款和分紅付息期到來時，及時地籌集和調(diào)度資金，以避免出現(xiàn)無力支付的情況。通過提高資金的運(yùn)作效率，能夠保證現(xiàn)金流量有條不紊地流動于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，從而保障企業(yè)的經(jīng)營安全。
摘要：在市場經(jīng)濟(jì)活動中，企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險是難免的。本文通過對我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀及原因分析，從而提出企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的六點(diǎn)對策。
關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險 防范對策
一、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀分析
財務(wù)風(fēng)險一般分為狹義的財務(wù)風(fēng)險和廣義的財務(wù)風(fēng)險。狹義的財務(wù)風(fēng)險，即財務(wù)杠桿風(fēng)險，是指由于企業(yè)不合適的財務(wù)負(fù)債比率所帶來的財務(wù)上的不利后果，或者指企業(yè)由于舉債而引起的企業(yè)利潤變化的一種風(fēng)險。廣義的財務(wù)風(fēng)險則是指除了狹義的財務(wù)風(fēng)險之外，還包括那些對于企業(yè)財務(wù)核算有重大影響的其他一切風(fēng)險，包括企業(yè)的融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、信用風(fēng)險、股利決策分配風(fēng)險等。本文所討論的財務(wù)風(fēng)險主要是指廣義的財務(wù)風(fēng)險。
我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下幾方面：
(一)資本結(jié)構(gòu)不合理
中國企業(yè)普遍存在著資產(chǎn)負(fù)債率較高、銀行貸款過多企業(yè)對銀行的依賴性很大，企業(yè)過分依賴銀行當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時，一方面自己失去信任而加大其財務(wù)風(fēng)險，另一方而又因逾期借款而使融資成本加大。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。
(二)投資缺乏科學(xué)性
企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財務(wù)風(fēng)險不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資，在投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全而、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因?qū)е峦顿Y決策失誤頻繁發(fā)生，投資無法按期收回給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。
(三)資金回收策略不當(dāng)
現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。再者，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進(jìn)行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。
(四)收益分配政策不規(guī)范
分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù)，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策，從而影響企業(yè)資金的來源。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財務(wù)風(fēng)險。
二、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的原因分析
中國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因?？傮w來看，中國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要有以下原因：其一，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理性。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30％以上。如果企業(yè)負(fù)債比率過高，債務(wù)融資的不確定所帶來的風(fēng)險將要大大超過債務(wù)融資所產(chǎn)生的財務(wù)杠桿效應(yīng)，使得企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險大為提高。其二，投資缺乏謹(jǐn)慎導(dǎo)致的企業(yè)資產(chǎn)的弱流動性。其三，企業(yè)賒銷比例的不合理性以及存貨庫存結(jié)構(gòu)的不合理性。此外，還有企業(yè)的理財活動尚未與不斷變化的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂、財務(wù)管理人員的參與性不強(qiáng)等方面的原因。
三、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范對策
如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，化解財務(wù)風(fēng)險，以實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點(diǎn)。筆者認(rèn)為，應(yīng)該從以下六個方面入手：
(一)調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
企業(yè)必須根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結(jié)構(gòu)，以最低的資金成本，最小的風(fēng)險程度，取得最大的投資收益，在風(fēng)險和利益之間尋求最佳配合。在好的市場采取進(jìn)取型策略，并對可能的風(fēng)險有充分的估計和準(zhǔn)備，可以適當(dāng)多借入資金；在不利的環(huán)境中，應(yīng)謹(jǐn)慎從事等待有利時機(jī)的轉(zhuǎn)化，以此組織調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，可以有效地控制財務(wù)風(fēng)險。
(二)提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平
在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。
(三)保持高資金流動性
保持高度的流動性是企業(yè)控制財務(wù)風(fēng)險、減輕財務(wù)壓力的重要保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，則償債能力越強(qiáng)，抵御財務(wù)風(fēng)險的能力就越強(qiáng)。但同時企業(yè)要合理安排好資金。在資金安排上要考慮到借款的到期日、利息的支付日和存貨的庫存結(jié)構(gòu)。同時，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰和低谷期，使資金得到合理使用，以避免資金使用不當(dāng)所帶來的財務(wù)風(fēng)險。
(四)提高企業(yè)應(yīng)變能力
企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析研究，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化對企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。
(五)理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系
為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須理清內(nèi)部財務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，真正做到權(quán)責(zé)分明、各司其職；另外，在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各方面參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。
(六)建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
通過對企業(yè)財務(wù)報表的分析及相應(yīng)的數(shù)據(jù)化的關(guān)聯(lián)方式，將企業(yè)所面臨的危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財務(wù)運(yùn)營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務(wù)分析系統(tǒng)。同時企業(yè)應(yīng)立足于市場，建立風(fēng)險防范和規(guī)避機(jī)制，形成一套完善的財務(wù)信息系統(tǒng)，及時對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和防范。同時促使財務(wù)管理人員將風(fēng)險防范貫穿與財務(wù)管理工作的始終。
摘 要：當(dāng)今社會，財務(wù)風(fēng)險管理已經(jīng)備受企業(yè)和各國政府重視,隨著我國融入世界經(jīng)濟(jì)的步伐越來越快,不僅要重視財務(wù)風(fēng)險管理方法和程序的研究,而且應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念,充分認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險管理理論研究的重要性,借鑒國際研究經(jīng)驗(yàn)和成果,結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性,積極拓展財務(wù)風(fēng)險理論研究的領(lǐng)域,是我國財務(wù)風(fēng)險理論研究的當(dāng)務(wù)之急,更是帶動我國財務(wù)風(fēng)險管理水平提高的迫切要求。
關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險 管理 對策
由于財務(wù)風(fēng)險在市場經(jīng)濟(jì)中廣泛性和復(fù)雜性與我國財務(wù)風(fēng)險管理理論研究的相對滯后,我們認(rèn)為,當(dāng)前和今后一個時期財務(wù)風(fēng)險管理理論研究中應(yīng)加強(qiáng)以下幾方面的理論研究。
一、財務(wù)風(fēng)險管理基礎(chǔ)理論和理論結(jié)構(gòu)
近年來，我國在財務(wù)風(fēng)險基礎(chǔ)理論方面,如財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險管理的概念、基本特征、職能等基本理論問題上進(jìn)行了一定的研究。由于我國現(xiàn)代意義上的財務(wù)風(fēng)險管理理論研究起步比較晚,加上無法擺脫我國傳統(tǒng)財務(wù)觀念以及研究方法的影響,對國外研究幾十年的成果重視程度、消化程度不同,使得在財務(wù)風(fēng)險管理的基本理論問題上沒有達(dá)成一致的見解,如在財務(wù)風(fēng)險概念的研究上,就出現(xiàn)了廣義和狹義之爭,財務(wù)風(fēng)險基本特征和財務(wù)風(fēng)險管理基本職能的認(rèn)識上出現(xiàn)了分歧,而對整個財務(wù)風(fēng)險管理意義重大的財務(wù)風(fēng)險目標(biāo)這一最基本的問題缺乏認(rèn)識和概括。同時,由于財務(wù)風(fēng)險及管理內(nèi)容的研究沒有與實(shí)證研究直接相聯(lián)系,所以,概念上的含糊對定性的理論推導(dǎo)也沒有產(chǎn)生明顯的影響。由此,增生出財務(wù)風(fēng)險理論諸多“研究成果”,深刻與膚淺共存,正確和錯誤并生,應(yīng)該說不利于我國財務(wù)風(fēng)險理論向縱深發(fā)展,影響了我國財務(wù)理論研究的進(jìn)程。所以,今后我國在財務(wù)風(fēng)險與管理研究上,必須注重基礎(chǔ)理論研究,只有對財務(wù)風(fēng)險的概念、本質(zhì)、特征認(rèn)識界定清楚,才能為財務(wù)風(fēng)險管理的研究提供基礎(chǔ)。這就要求,一是必須注重中外財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)和基礎(chǔ)理論的比較研究;二是進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理研究要注重研究方法的選擇。
首先,必須下大力氣借鑒國外實(shí)證的研究方法開展財務(wù)風(fēng)險研究。國外風(fēng)險理論研究較多采用實(shí)證方法,而我國使用較多的則是定性和規(guī)范研究方法,造成概念可以模糊地給出,較輕易地建立和概括概念和特征,無法支撐財務(wù)風(fēng)險管理理論,不能保證理論的邏輯性和一致性,難以經(jīng)得起時間的考驗(yàn),會誤導(dǎo)人們對財務(wù)風(fēng)險管理的研究方向。這就要求我們在研究財務(wù)風(fēng)險理論中將定性與定量、規(guī)范與實(shí)證研究方法結(jié)合起來,以增強(qiáng)研究結(jié)果的可驗(yàn)證性和可靠性。其次,在基礎(chǔ)理論的研究中應(yīng)注重學(xué)習(xí)和應(yīng)用西方理財學(xué)研究中應(yīng)用極廣的相關(guān)性或結(jié)構(gòu)性研究方法,即開展財務(wù)風(fēng)險管理理論結(jié)構(gòu)的研究。理論結(jié)構(gòu)是該領(lǐng)域各基本理論要素及各要素之間相互聯(lián)系、相互制約所組成的有機(jī)理論體系。財務(wù)風(fēng)險管理理論結(jié)構(gòu)是財務(wù)風(fēng)險管理各要素及各要素之間組成的有機(jī)體系。理論研究的真正價值在于明確存在的各種現(xiàn)象、各種要素以及這些現(xiàn)象及要素之間的相互關(guān)系,即所謂相關(guān)性。能否將財務(wù)風(fēng)險管理各要素及各要素之間的關(guān)系認(rèn)識清楚很大程度上決定了財務(wù)風(fēng)險管理理論與方法、程序研究的科學(xué)性、明晰性和有效性。如財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)、財務(wù)風(fēng)險管理本質(zhì)、職能、財務(wù)風(fēng)險管理要素與財務(wù)風(fēng)險管理程序與方法之間的關(guān)系等。如美國,現(xiàn)代財務(wù)理論圍繞著企業(yè)價值最大化這一理財活動的目標(biāo)函數(shù),把各種財務(wù)決策如投資決策、融資決策等與企業(yè)價值之間的相關(guān)性進(jìn)行系統(tǒng)分析和研究,構(gòu)建了前后一貫、邏輯嚴(yán)密、渾然一體的財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)。以目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)性研究已經(jīng)成為國際學(xué)術(shù)界重要的、運(yùn)用極廣的理財學(xué)及經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法。美國理財學(xué)界自20世紀(jì)50年代以后,相關(guān)研究層出不窮,如多篇論文研究與公司價值的相關(guān)性,從而根本上改變了理財學(xué)的面貌,使理財學(xué)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)體系中的主流成分之一。充分吸收國外財務(wù)理論研究成果,在財務(wù)風(fēng)險基本理論上注重實(shí)用,講究科學(xué)方法,少走彎路,取得共識,達(dá)成統(tǒng)一,以推動我國財務(wù)理論研究的深入。
二、財務(wù)風(fēng)險管理教育
財務(wù)風(fēng)險意識的增強(qiáng)和財務(wù)風(fēng)險管理水平的提高有賴于開展廣泛的風(fēng)險管理教育。從當(dāng)前美國和英國風(fēng)險管理教育情況基本類似,各大學(xué)風(fēng)險教育課程不少,多所大學(xué)偏重財務(wù)導(dǎo)向型風(fēng)險管理教育。財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)今已成為各大學(xué)財經(jīng)系中財務(wù)理論課程中的重要部分。如美國的賓州大學(xué)、天普大學(xué)、喬治亞州立大學(xué)與紐約保險學(xué)院,英國的各拉斯哥蘭大學(xué)、城市大學(xué)與諾丁漢大學(xué)等。另外,風(fēng)險管理職務(wù)的改變、風(fēng)險管理協(xié)會的成立、風(fēng)險管理專業(yè)證書的考試、風(fēng)險管理雜志以及風(fēng)險管理書籍等方面,美國和英國情況也基本類似,都體現(xiàn)出越來越對風(fēng)險管理的重視。兩國的風(fēng)險經(jīng)理職稱已經(jīng)取代了過時的保險經(jīng)理,職責(zé)范圍擴(kuò)大,位階提升;多家風(fēng)險管理協(xié)會、風(fēng)險管理學(xué)院對企業(yè)風(fēng)險管理事務(wù)、專業(yè)證書考試制度極具貢獻(xiàn),其中,美國全球風(fēng)險專業(yè)人員協(xié)會每年舉辦財務(wù)風(fēng)險管理人員專業(yè)證書考試;多家協(xié)會和學(xué)會出版風(fēng)險管理方面的刊物雜志;出版為數(shù)不少的財務(wù)性風(fēng)險管理書籍等。受國外風(fēng)險教育的影響,盡管我國目前部分大學(xué)也開設(shè)風(fēng)險管理課程,但為數(shù)較少尤其是財務(wù)風(fēng)險管理的課程;在專業(yè)職稱考試、出版書籍方面差距依然很大,一是我國財務(wù)風(fēng)險管理研究起步較晚,受其影響風(fēng)險教育方面起步較晚。二是從觀念上人們還未充分認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理教育的特別重要性,三是沒有成立相應(yīng)的協(xié)會或?qū)W會,沒有相應(yīng)的職務(wù)、資格考試等配套措施,直接影響了財務(wù)風(fēng)險教育的發(fā)展。
隨著經(jīng)濟(jì)與科技全球化帶來的我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國際化進(jìn)程的加快和企業(yè)之間競爭的加劇,需要我國教育能盡快培養(yǎng)一大批具有較強(qiáng)風(fēng)險意識、競爭意識、創(chuàng)新意識的財會類人才。為此,我們必須改變目前財務(wù)管理風(fēng)險教育落后的局面,除了積極向國外學(xué)習(xí),采取設(shè)立各級風(fēng)險管理學(xué)會、協(xié)會,在資格考試中盡快設(shè)立風(fēng)險管理資格考試等舉措外,在大學(xué)教育方面,要研究風(fēng)險管理教育的內(nèi)容和方法,要研究風(fēng)險管理教育的形式和手段。在學(xué)歷教育中應(yīng)單獨(dú)開設(shè)財務(wù)風(fēng)險管理課程,采用案例教學(xué)方法,讓師生與實(shí)務(wù)工作者結(jié)合共同采集案例,增強(qiáng)理論教學(xué)的實(shí)用性和有效性。在財務(wù)、會計人員的后續(xù)教育中應(yīng)加大對財務(wù)風(fēng)險管理學(xué)習(xí)和研討的力度。
三、財務(wù)風(fēng)險文化研究
我國多年來的財務(wù)風(fēng)險管理研究局限于方法和程序,即使在財務(wù)文化研究中也忽略了財務(wù)風(fēng)險文化的研究,不能不說這是我國財務(wù)風(fēng)險管理研究的薄弱環(huán)節(jié)。國外風(fēng)險理論有主觀建構(gòu)派,視風(fēng)險文化為社會文化現(xiàn)象。事實(shí)上,不可否認(rèn)的是,風(fēng)險由人們特定的文化社會因素建構(gòu)而成,風(fēng)險隨不同的人與不同的文化社會背景而有所不同,財務(wù)風(fēng)險文化亦不例外。不同國家、不同民族、不同企業(yè)、在同一時期文化背景不同,同一國家、同一民族、同一企業(yè)在不同時期文化背景亦會有區(qū)別,使得人們對待財務(wù)風(fēng)險管理的價值觀、反應(yīng)程度、行為方式、采取的措施等方面出現(xiàn)差異性,形成一定的特色。中外風(fēng)險案例的研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的最大風(fēng)險往往是由于企業(yè)文化、企業(yè)人的行為,特別是企業(yè)高層管理者的知識不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。隨著社會經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展帶來的集體與個人行為復(fù)雜性的增大,財務(wù)風(fēng)險文化的研究不僅不能忽視,而應(yīng)作為重要課題。
四、財務(wù)風(fēng)險管理組織架構(gòu)和管理模式研究
無論是從理論上還是從實(shí)務(wù)上看,我國財務(wù)風(fēng)險管理都缺乏對組織架構(gòu)的研究。在實(shí)務(wù)上我國大多數(shù)企業(yè)沒有設(shè)立專門的財務(wù)管理機(jī)構(gòu),沒有專職的財務(wù)風(fēng)險管理人員,這說明了人們尚未認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險管理對于企業(yè)的作用。在理論上,與前面所述財務(wù)風(fēng)險文化原因類似,我國已有的財務(wù)風(fēng)險管理研究比較重視方法和程序,忽略了組織機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)的職責(zé)權(quán)限等對實(shí)踐有特別重要意義的課題的探討,從某種程度上造成了理論研究與實(shí)踐的脫離。不同發(fā)展階段、不同文化背景、不同管理組織架構(gòu)下的人們進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理采取的模式必然不同,是集中還是分散,是集權(quán)還是分權(quán)、是兼職還是專職等等管理模式問題是研究實(shí)施財務(wù)風(fēng)險管理不能回避的重大課題。應(yīng)結(jié)合我國各類不同企業(yè)的具體情況分層次開展風(fēng)險管理模式研究。
五、結(jié)束語
財務(wù)風(fēng)險管理各方法的有效性依賴于風(fēng)險管理責(zé)任的落實(shí)。否則,研究財務(wù)風(fēng)險管理沒有具體研究財務(wù)風(fēng)險管理的責(zé)任制,財務(wù)風(fēng)險管理只能是紙上談兵,無從落實(shí)。總之,越來越復(fù)雜的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了財務(wù)風(fēng)險管理研究的日益重要,而財務(wù)風(fēng)險管理的研究是巨大的科學(xué)工程,需要整合優(yōu)化財務(wù)學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)、社會學(xué)、政治學(xué)、哲學(xué)、人文學(xué)、心理學(xué)等多門學(xué)科的知識與方法于一體,全方位、多領(lǐng)域進(jìn)行深入研究,以不落后于風(fēng)險管理學(xué)科整體發(fā)展和滿足實(shí)踐中的迫切需要。
【論文關(guān)鍵詞】資金回收；財務(wù)風(fēng)險；管理與防范
【論文摘要】文章首先分析了財務(wù)風(fēng)險的定義，然后從四個方面論述了財務(wù)風(fēng)險的具體表現(xiàn)形式，并提出了具體的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施，具有一定的借鑒意義。
一、什么是財務(wù)風(fēng)險
近幾年來，無論是理論界還是實(shí)踐工作者都在探討如何規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的問題，然而，對于什么是“財務(wù)風(fēng)險”卻沒有統(tǒng)一的明確的界定。主要存在如下兩種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會和可能。企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題，都可能促使這種風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為的財務(wù)風(fēng)險與負(fù)債經(jīng)營相關(guān)，財務(wù)風(fēng)險是因償還到期債務(wù)而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營的資本金靠投資人投入，則不存在財務(wù)風(fēng)險。
以上兩種觀點(diǎn)有其相同之處，即對風(fēng)險的描述是一致的。不同之處主要在于兩種觀點(diǎn)對“財務(wù)”的理解不同，兩種觀點(diǎn)所表述的財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵和外延不同，第一種觀點(diǎn)從財務(wù)本質(zhì)角度出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險，第二種觀點(diǎn)理解的財務(wù)是從財務(wù)的中心出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險。筆者比較贊成前一種觀點(diǎn)，即符合人們對財務(wù)概念的理解，又便于人們站在更寬廣的角度來研究財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會和可能。
二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式
（一）資本結(jié)構(gòu)不合理
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。由于很多企業(yè)自身資本有限，市場競爭激烈，要在嚴(yán)酷的市場競爭環(huán)境中實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，很多企業(yè)不得不通過銀行貸款解決問題。從企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，長期負(fù)債較少，短期負(fù)債過多，企業(yè)對銀行的依賴較大。企業(yè)過分依賴銀行，當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時，一方面使自己失去信用而加大其財務(wù)風(fēng)險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在比較大的問題。
（二）投資缺乏科學(xué)性
企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財務(wù)風(fēng)險不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。
（三）資金回收策略不當(dāng)
現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會計核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當(dāng)多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進(jìn)行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。
（四）收益分配政策不規(guī)范
股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù)，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財務(wù)風(fēng)險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，我國企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機(jī)氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，我國企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從
三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施
（一）提高財務(wù)決策水平，建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
1．建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。建立短期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，首先也是最重要的任務(wù)是編制現(xiàn)金流量預(yù)算，而該預(yù)算的編制主要是通過現(xiàn)金流量分析來完成。通過現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動態(tài)的現(xiàn)金流動情況全面地反映出來。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營性應(yīng)收項目或存貨大幅度減少時，則表明企業(yè)貨款回籠情況較好，產(chǎn)品積壓少，企業(yè)具有較強(qiáng)的經(jīng)營能力；相反，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤時，則應(yīng)引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應(yīng)收款項及存貨的大幅度上升，將使企業(yè)經(jīng)營能力下降，同時也易形成潛在損失。應(yīng)收款項、應(yīng)付款項及存貨項目中的任何一項失衡，均會引起企業(yè)危機(jī)，可將這三個項目作為短期財務(wù)風(fēng)險的警源。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
2．建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。從根本上講，企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險是由于舉債等導(dǎo)致的，對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評價企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦攧?wù)風(fēng)險。從資產(chǎn)獲利能力考察，監(jiān)測的指標(biāo)有：總資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤資產(chǎn)平均總額），表示每元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利能力；成本費(fèi)用利潤率（營業(yè)利潤成本費(fèi)用總額），反映每耗費(fèi)一元所得利潤水平越高，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。從償債能力考察，監(jiān)測的指標(biāo)有：流動比率（流動資產(chǎn)流動負(fù)債），該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)的流動性，該比率越高，償債能力就越強(qiáng)；資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40%～60％，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險也越大。從經(jīng)濟(jì)效率考察，監(jiān)測的指標(biāo)有：反映資產(chǎn)運(yùn)營指標(biāo)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與產(chǎn)銷平衡率。從發(fā)展?jié)摿疾?，監(jiān)測的指標(biāo)有：總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）平均總資產(chǎn)；銷售凈現(xiàn)率（經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量銷售收入凈額）；股東權(quán)益收益率（凈利潤平均股東權(quán)益）。
（三）加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制
面對財務(wù)風(fēng)險通常采取回避風(fēng)險、控制風(fēng)險、接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略?？刂骑L(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的核心。加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制，應(yīng)從以下幾方面入手：
1．籌資風(fēng)險控制。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。企業(yè)籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴(kuò)股，稅后利潤分配的再投資；二是借入資金。對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時，實(shí)行負(fù)債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性?；I資風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因有幾方面：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險，或籌集了高于平利息水平的資金，此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，外匯風(fēng)險。因此，必須嚴(yán)格控制負(fù)債經(jīng)營規(guī)模。
2. 投資風(fēng)險控制。企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進(jìn)行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項目上，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。在進(jìn)行投資風(fēng)險決策時，其重要原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險。在決策中要追求的是一種收益性、風(fēng)險性、穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險中間，讓穩(wěn)健性原則起一種平衡器的作用。
3．資金回收風(fēng)險控制。財務(wù)活動的重要環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收賬款是造成資金回收風(fēng)險的重要方面，應(yīng)收賬款加速現(xiàn)金流出。它雖然使企業(yè)產(chǎn)生利潤，但并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運(yùn)用有限的流動資金墊付未實(shí)現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收賬款管理應(yīng)在以下幾方面強(qiáng)化：一是建立穩(wěn)定的信用政策；二是確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力；三是確定合理的應(yīng)收賬款比例；四是建立銷售責(zé)任制。
4．收益分配風(fēng)險控制。收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測。
總之，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。所以，企業(yè)在確定財務(wù)風(fēng)險控制目標(biāo)時不能一味追求低風(fēng)險甚至零風(fēng)險，而應(yīng)本著成本效益原則把財務(wù)風(fēng)險控制在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)。因此，要加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范，如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，化解財務(wù)風(fēng)險，以實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點(diǎn)。
出資者財務(wù)包括及時籌集資金、合理安排資本投向、確定收益分配策略等，其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)資本最大限度地增值。與出資者財務(wù)目標(biāo)相對應(yīng)，出資者財務(wù)風(fēng)險就是企業(yè)出資者面臨的資本投資風(fēng)險、資本減值風(fēng)險和資本經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險。出資者財務(wù)管理是指提供資本者對其所出資的運(yùn)動所進(jìn)行的管理，其根本目標(biāo)是確保其出資的保值增值，實(shí)現(xiàn)資本報酬的最大化。
一、出資者面臨財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)
在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生了分離。所有者可能只有物質(zhì)資本而無經(jīng)營管理能力，經(jīng)營者有經(jīng)營管理能力而無資本，只能在經(jīng)理人市場上待價而沽。因而出資者聘請經(jīng)理人代為經(jīng)營管理，出資者不直接參與和管理其出資的運(yùn)動過程，而作為受托人的經(jīng)營者的目標(biāo)有時與出資者并不完全一致。因此利益沖突在出資者與經(jīng)營者之間不可避免，“逆向選擇”與“道德風(fēng)險”問題時有發(fā)生。比如，由于信息不對稱的原因，經(jīng)營者往往通過編制虛假招股說明書騙取股東的配股資本，或編制虛假的財務(wù)報告騙取獎金，追求個人效用最大化。這是出資者在資本經(jīng)營活動中經(jīng)常遇到的問題，往往由于經(jīng)營者的選擇不正確而遭受巨大損失。這給出資者帶來一系列的財務(wù)風(fēng)險，具體有以下幾方面：
1.資本減值風(fēng)險。出資者投入資本后就要求實(shí)現(xiàn)資本的保值增值，資本增值價值包括資本有形增值和資本無形增值等。因此，資本減值風(fēng)險是出資者所投入資本由于被投資企業(yè)經(jīng)營上的原因而造成的可能遭受損失的風(fēng)險。
2.資本投資風(fēng)險。出資者對外投資所面臨的風(fēng)險主要是被投資企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)狀況等方面變化引起對外投資收益出現(xiàn)不確定性變動的風(fēng)險，即資本投資風(fēng)險，同時，出資者除了受被投資企業(yè)影響外，還受外部條件的影響，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國家的宏觀政策、市場條件等。
3.資本經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險。由于各種不確定因素的影響，使財務(wù)收益與預(yù)期收益相偏離，因而造成損失的可能性就是資本經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上市公司的財務(wù)關(guān)系中，很多集團(tuán)公司母公司與子公司的財務(wù)關(guān)系十分混亂，資金使用沒有有效的監(jiān)督與控制。
二、出資者財務(wù)風(fēng)險管理的手段
針對出資者財務(wù)風(fēng)險的特征，要防范和控制這種風(fēng)險，必須制定一系列監(jiān)督、激勵措施以約束和激勵經(jīng)營者，使經(jīng)營者自身的財務(wù)目標(biāo)與出資者財務(wù)目標(biāo)趨于一致。
一是進(jìn)行成本費(fèi)用的約束。成本費(fèi)用的增加會直接減少利潤從而減少出資者權(quán)益，因而，它必然是出資者進(jìn)行控制的對象。成本費(fèi)用可以分為人員成本費(fèi)用和非人員成本費(fèi)用，前者是支付給各類人員的收入、補(bǔ)貼等。后者是指與人的收入、補(bǔ)貼無直接聯(lián)系的成本費(fèi)用。對于非人員成本費(fèi)用因其不會直接落入個人腰包，一般不直接約束，而是在經(jīng)營損益中體現(xiàn)。對于人員成本費(fèi)用，西方國家采取最低標(biāo)準(zhǔn)由政府規(guī)定，以維護(hù)社會大眾的利益，最高標(biāo)準(zhǔn)由出資者規(guī)定，以維護(hù)出資者權(quán)益，資產(chǎn)經(jīng)營者則在兩者之間確定各人員的收入、補(bǔ)貼水平，出資者對成本費(fèi)用的約束涉及范圍、標(biāo)準(zhǔn)和支付方式。
二是建立代表股東利益的董事會對經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督。出資者財務(wù)的監(jiān)督機(jī)制就是建立企業(yè)的所有權(quán)監(jiān)督體系，包括三個方面：一是建立代表現(xiàn)實(shí)的股東或所有者的監(jiān)督審計，對資產(chǎn)經(jīng)營者的財務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)督；二是建立代表法人所有權(quán)的企業(yè)審計部審計，對企業(yè)所屬分公司和職能部門的財務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)督；三是聘請代表潛在所有者利益的民間審計，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行公證審計。通過這一監(jiān)督體系從外部對監(jiān)督對象的財務(wù)活動是否維護(hù)所有者權(quán)益進(jìn)行監(jiān)督。企業(yè)要通過財務(wù)預(yù)決算管理、中介機(jī)構(gòu)財務(wù)審計監(jiān)督、企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計等工作制度建立健全出資人財務(wù)監(jiān)督體系。
三是進(jìn)行對外投資約束。由于不同出資者的風(fēng)險偏好不同，因而這種投資風(fēng)險的變動必然影響出資者的實(shí)質(zhì)權(quán)益的變動，相應(yīng)出資者必然要對對外投資進(jìn)行約束。同時，決定資產(chǎn)經(jīng)營者或企業(yè)的會計政策。會計政策涉及會計要素的確認(rèn)和計量，會計要素確認(rèn)的范圍不同、計量方法不同，會直接影響當(dāng)期資產(chǎn)的多少和利潤的多少，進(jìn)而影響出資者權(quán)益、特別會影響長期出資者與短期出資者的利益分配。所以，企業(yè)的會計政策必須經(jīng)過出資者批準(zhǔn)，在實(shí)施具體會計準(zhǔn)則后，這將變得更加明顯。
四是進(jìn)行資產(chǎn)使用約束。資產(chǎn)經(jīng)營者在使用資產(chǎn)的過程中，一方面，直接減少資產(chǎn)的行為會使出資者權(quán)益減少，另一方面，任意改變資產(chǎn)的原使用用途，會使出資者原設(shè)定的投資領(lǐng)域發(fā)生改變，這種改變必然會引起出資者原預(yù)期的出資風(fēng)險和收益水平的變動，進(jìn)而影響到出資者權(quán)益。為此，必須對資產(chǎn)經(jīng)營者的資產(chǎn)使用進(jìn)行約束。一般而言，凡是會出現(xiàn)長期改變資產(chǎn)的原使用性質(zhì)的資產(chǎn)經(jīng)營行為都應(yīng)受到出資者的約束。
五是建立內(nèi)部控制制度。為了在企業(yè)內(nèi)部建立一種確保資本安全和增值的自律機(jī)制，并使出資者對企業(yè)的約束把結(jié)果約束和過程約束結(jié)合起來、外部監(jiān)督與內(nèi)部自律結(jié)合起來，出資者必然要求在企業(yè)內(nèi)部建立內(nèi)部控制制度。內(nèi)部控制制度建立于企業(yè)內(nèi)部，而實(shí)質(zhì)是為了維護(hù)出資者的權(quán)益，故而它也是出資者財務(wù)的一部分。同時，建立健全財務(wù)監(jiān)督體系具體包括充分行使股東大會的權(quán)利，派出獨(dú)立董事，健全企業(yè)內(nèi)部控制制度等。只有做到自上而下的層層監(jiān)督，才能抑制經(jīng)營者追求的欲望，從而確保企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
摘要 財務(wù)風(fēng)險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況,要求企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行經(jīng)常性財務(wù)分析,防范財務(wù)危機(jī), 建立預(yù)警分析指標(biāo)體系，進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險?Q策。
關(guān)鍵詞：財務(wù)危機(jī)，財務(wù)風(fēng)險，預(yù)警分析
1 從微觀企業(yè)收益狀況考察財務(wù)危機(jī)
近年來，亞洲經(jīng)濟(jì)動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應(yīng)防范風(fēng)險，建立預(yù)警系統(tǒng)。
首先，從微觀的企業(yè)收益來講，有三個層次：其一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本?管理費(fèi)用?銷售費(fèi)用?銷售稅金及附加等經(jīng)營費(fèi)用后的經(jīng)營收益．其二是在其一基礎(chǔ)上扣除財務(wù)費(fèi)用后為經(jīng)常收益．其三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是期間收益．如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)信號，這是因?yàn)槠髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負(fù)擔(dān)重。若經(jīng)營收益，經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問題不太嚴(yán)重的話，是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。
2 資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的重要原因
根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可以把財務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負(fù)債籌集，小部分由長期負(fù)債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負(fù)債籌集，也就是流動負(fù)債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負(fù)債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負(fù)債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。
3 防范財務(wù)風(fēng)險，建立財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系
然而，產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng)，財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。
3．1 建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益?現(xiàn)金流量?財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算．
3．2 確立財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)．其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性．獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看：
總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤／資產(chǎn)平均總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。
成本費(fèi)用利潤率＝營業(yè)利潤／成本費(fèi)用總額
反映每耗費(fèi)一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機(jī)會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40~60%,在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運(yùn)營指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率，
產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數(shù)法對企業(yè)進(jìn)行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標(biāo)單項功效系數(shù)，運(yùn)用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。．
然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率,實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率,應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中:
到期債務(wù)本金償付率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）
實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下
（資產(chǎn)－負(fù)債－待處理資產(chǎn)損失－未禰補(bǔ)虧損－潛虧）／（固定資產(chǎn)凈值＋在建工程＋長期投資）。
從長遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，一個企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：
總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產(chǎn)
銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／銷售收入凈額
股東權(quán)益收益率＝凈利潤／平均股東權(quán)益。
雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財務(wù)危機(jī)，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有；長期負(fù)債與營運(yùn)資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中:
債務(wù)股權(quán)比率＝平均總負(fù)債／（平均股東權(quán)益的市場價值－無形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失）
3．3 結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略
在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。其中控制風(fēng)險策略可進(jìn)一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實(shí)際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負(fù)債經(jīng)營實(shí)例，不難得出幾點(diǎn)教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進(jìn)行事前周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是對負(fù)債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，只從償債能力看，負(fù)債比率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負(fù)債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0..5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。
4 加強(qiáng)財務(wù)活動的風(fēng)險管理
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。企業(yè)籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴(kuò)股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風(fēng)險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時，實(shí)行負(fù)債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補(bǔ)救措施。此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，外匯風(fēng)險。
企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進(jìn)行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項目，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風(fēng)險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔(dān)投資風(fēng)險的那部分額外報酬，稱為收益。在進(jìn)行投資風(fēng)險決策時，其重要原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險。在決策中要追求的是一種收益性，風(fēng)險性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平衡器的作用。
企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收帳款是造成資金回收風(fēng)險的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)機(jī)會成本，常用有價證券利息收入表示。2)應(yīng)收帳款管理成本，3)壞帳損失成本。應(yīng)收帳款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運(yùn)用有限的流動資金墊付未實(shí)現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收帳款管理在以下幾方面強(qiáng)化：1 建立穩(wěn)定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力。3 確定合理的應(yīng)收帳款比例。4 建立銷售責(zé)任制。
收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴(kuò)大規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。
綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)籌資?投資?資金回收及收益分配的風(fēng)險管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。
一、認(rèn)識風(fēng)險
市場歷來是機(jī)遇和風(fēng)險并存的。低風(fēng)險低收益的謹(jǐn)慎和高風(fēng)險高收益的誘惑，往往使企業(yè)在決策面前進(jìn)退兩難，因此，風(fēng)險管理就顯得尤為重要。充分衡量風(fēng)險的程度，結(jié)合自身的承受能力，通過比較、分析等方法權(quán)衡得失，選擇最佳方案，以較小風(fēng)險取得較大效益，是現(xiàn)代企業(yè)所共同追求的。但需要注意的是，在作出決定之前要針對不同風(fēng)險制定一系列防范和補(bǔ)償措施，使企業(yè)在風(fēng)險出現(xiàn)時不致驚慌失措，束手無策。
企業(yè)的風(fēng)險主要有經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險、政策風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、制度風(fēng)險、管理風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險，上市公司還有股市風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是以上風(fēng)險住要是經(jīng)營風(fēng)險和管理風(fēng)險）共同作用的結(jié)果。廣義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指財務(wù)方面的風(fēng)險，包括由財務(wù)活動引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險和由各方面活動引發(fā)的財務(wù)所面臨的風(fēng)險。狹義的財務(wù)風(fēng)險就是指企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險和籌資風(fēng)險。本文分析的是廣義的財務(wù)風(fēng)險。
按照成因財務(wù)風(fēng)險主要有以下幾種類型：
1．資產(chǎn)風(fēng)險，包括資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險，如不良資產(chǎn)（三年以上應(yīng)收帳款、長期虧損的對外投資、長期閑置的存貨和固定資產(chǎn)等）比例失調(diào)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險，如流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例失調(diào)、速動資產(chǎn)比率失調(diào)等。
2．資本風(fēng)險，包括資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險，如股本構(gòu)成比例不當(dāng)、所有者權(quán)益組成畸形、負(fù)債與權(quán)益比例失調(diào)等；分配風(fēng)險，如是否分配的選擇、派現(xiàn)與送股的選擇、是否資本公積轉(zhuǎn)贈股本的選擇；籌資風(fēng)險，如是否發(fā)行股票或債券及不同發(fā)行方式的選擇、長期借款與短期借款的選擇、股東的選擇及信譽(yù)等級的評定。
3．支付風(fēng)險，現(xiàn)金短缺，不能支付到期債務(wù)的風(fēng)險。
4．投資及投資控制風(fēng)險，如投資方向、投資品種、投資方式的選擇，對投資項目的控制能力及效果。
5．機(jī)會風(fēng)險，即機(jī)會收益或機(jī)會成本，指選擇這一個放棄另一個從而失去一個機(jī)會。
6．納稅風(fēng)險，如納稅品種的選擇、納稅時機(jī)的選擇、稅收政策水平等，也稱納稅籌劃。
7．資產(chǎn)、債務(wù)重組風(fēng)險，如重組類型、重組內(nèi)容、重組方式、重組伙伴的選擇。
8．財務(wù)政策、會計政策與財務(wù)預(yù)測、決策風(fēng)險。指選擇不同的財務(wù)會計政策的風(fēng)險和進(jìn)行近、中、遠(yuǎn)期財務(wù)情況預(yù)測（引導(dǎo)經(jīng)營行為）偏差及財務(wù)決策失誤的風(fēng)險。
9．內(nèi)部控制風(fēng)險，指內(nèi)部控制不到位，制衡機(jī)制不能有效發(fā)揮作用導(dǎo)致的風(fēng)險。
10金融風(fēng)險，主要是來自資本市場的利率、匯率、股票和債券價格波動風(fēng)險。
11．對外擔(dān)保風(fēng)險。
不同類型的財務(wù)風(fēng)險對公司經(jīng)營的影響一般不是同時發(fā)生，而是各在公司所處的不同階段產(chǎn)生影響或相對重要的影響。如公司初建期的籌資風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險，成熟期的納稅風(fēng)險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險、分配風(fēng)險、投資風(fēng)險，衰退期的支付風(fēng)險、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險、分配風(fēng)險、投資控制風(fēng)險、資產(chǎn)重組風(fēng)險。
財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險、管理風(fēng)險密切相關(guān)，財務(wù)活動本身就是經(jīng)營與管理的結(jié)合。經(jīng)營、管理決定財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險伴隨經(jīng)營、管理風(fēng)險，同時又對經(jīng)營風(fēng)險、管理風(fēng)險起抑制或加速作用。
電力企業(yè)（省級電力公司）由于是國有獨(dú)資壟斷經(jīng)營，長期作為政府機(jī)關(guān)發(fā)揮職能作用，造成財務(wù)風(fēng)險意識薄弱，風(fēng)險管理體系不健全，因此應(yīng)該加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險的研究和管理，認(rèn)真分析、及時防范、化解。目前階段主要是加強(qiáng)籌資風(fēng)險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險、投資及投資控制風(fēng)險、支付風(fēng)險、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險、擔(dān)保風(fēng)險的研究和管理。天津市電力公司今年提出了高度重視回避財務(wù)風(fēng)險，加快建立預(yù)算、投資、擔(dān)保、貸款和合同管理的內(nèi)控機(jī)制，強(qiáng)化合同管理，嚴(yán)格控制對外擔(dān)保。
企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加。因此有必要全面分析企業(yè)內(nèi)外資料，對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，以財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)、分析報告的形式，將企業(yè)面臨的潛在危險預(yù)先告知決策者、經(jīng)營者，同時，尋找財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的原因和企業(yè)財務(wù)管理體系中隱藏的問題，以便提出有效的解決措施。這樣企業(yè)可以及時采取對策，制定正確的戰(zhàn)略性的財務(wù)計劃，編制合理的財務(wù)預(yù)算，對生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行控制，進(jìn)行風(fēng)險防范（預(yù)警），化解風(fēng)險；同時利于投資者和債權(quán)人可用來幫助決定是否投資或發(fā)放貸款，使企業(yè)進(jìn)一步獲得融資空間。
二、風(fēng)險預(yù)測
財務(wù)風(fēng)險預(yù)測主要方法是充分認(rèn)識、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟(jì)信息，利用財務(wù)比率，建立財務(wù)風(fēng)險評價模型，進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析，及時向決策者提交風(fēng)險分析報告，形成財務(wù)風(fēng)險防范（預(yù)警）系統(tǒng)。
財務(wù)風(fēng)險分析報告應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營管理環(huán)境分析、企業(yè)經(jīng)營管理現(xiàn)狀評價、當(dāng)前財務(wù)風(fēng)險分析、未來發(fā)展趨勢預(yù)測、應(yīng)對方案，附必要的發(fā)展計劃、規(guī)劃、財務(wù)、會計、審計資料。企業(yè)可根據(jù)財務(wù)風(fēng)險情況制定報告間隔，如正常情況下可以年度報告，特殊時期可以月度報告或隨時報告。
預(yù)測財務(wù)風(fēng)險首先要設(shè)定財務(wù)安全系數(shù)（或財務(wù)風(fēng)險系數(shù)），由于風(fēng)險的未來不確定性，因此要測定近期、中期、遠(yuǎn)期三個階段的安全系數(shù)。
財務(wù)安全系數(shù)可以分為兩種，一是根據(jù)木桶理論和重要性原則確定的單一因素（比率）安全系數(shù)，二是根據(jù)權(quán)重確定組合因素（比率）安全系數(shù)。
單一因素（比率）安全系數(shù)的設(shè)定，是在某一風(fēng)險因素（比率）比較突出、對公司影響較大，而其他風(fēng)險因素較為正常的情況下，將這一因素的風(fēng)險值作為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險系數(shù)。這就要求預(yù)先設(shè)定各項指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，在這個基礎(chǔ)上，設(shè)定風(fēng)險級次，由此測定安全系數(shù)。
假設(shè)：某省級電力公司生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)數(shù)月平穩(wěn)進(jìn)行，預(yù)先設(shè)定支付風(fēng)險的安全系數(shù)如下：貨幣資金余額為5億元，安全系數(shù)為1；4億元時安全系數(shù)為0．8；3億元時06；2億元時為0．4；1億元時為0．3＊億元以下時為0.1。 如果貨幣資金到2億元以下，可以說，公司財務(wù)處于高風(fēng)險狀態(tài)，領(lǐng)導(dǎo)層必須高度重視，及時化解。
其他如流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、借款比率、資產(chǎn)變現(xiàn)率、債務(wù)保障率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量負(fù)債比、資產(chǎn)收益率、應(yīng)收帳款與經(jīng)營活動現(xiàn)金比等比率的安全系數(shù)也是如此。
單一因素（比率）的風(fēng)險分析，優(yōu)點(diǎn)在于簡單明了，但無法全面揭示企業(yè)財務(wù)狀況，所以其有效性會受到一定限制。因此也需要對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、或有事項、盈利能力、籌資能力、投資控制的歷史、現(xiàn)狀和未來趨勢的綜合分析，要求分析人員有較高專業(yè)水平和判斷能力。
組合因素（比率）系數(shù)，是根據(jù)各個風(fēng)險因素的權(quán)重設(shè)置的數(shù)學(xué)模型，即建立多元線性函數(shù)公式，運(yùn)用多種財務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分。需要預(yù)先設(shè)定一些重要因素及其標(biāo)準(zhǔn)值，并確定權(quán)重分布。假設(shè)：
z＝0．sa＋0．sb—1．co ＋ 4．cd ＋l．oe ＋ 5．of ＋ 5．og＋5．oh－2．oi
a流動比率（標(biāo)準(zhǔn)值2）、b速動比率（標(biāo)準(zhǔn)值1）、c債務(wù)資本比率（標(biāo)準(zhǔn)值1．0）、d最近三年平均債務(wù)保障率（現(xiàn)金債務(wù)比（標(biāo)準(zhǔn)值0．25）、e利息保障倍數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)值2）、正經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量負(fù)債比（標(biāo)準(zhǔn)值0．2）《資產(chǎn)收益率（標(biāo)準(zhǔn)值0．l）、h投資收益率（標(biāo)準(zhǔn)值0．2）一擔(dān)保與權(quán)益比率（標(biāo)準(zhǔn)值0．5）。
財務(wù)安全系數(shù)z一般應(yīng)大于5（標(biāo)準(zhǔn)值）、低于5時，財務(wù)風(fēng)險較大；達(dá)到3以下為高風(fēng)險。
另外，從內(nèi)部控制預(yù)測的財務(wù)安全系數(shù)模型可設(shè)置為z＝rkn
r金額，按影響資金額度預(yù)分5檔次，由大到小代表資金量大到小；n內(nèi)部控制評價，按評價結(jié)果分5檔次，由大到小代表內(nèi)部控制有效程度大到??；財務(wù)安全系數(shù)z標(biāo)準(zhǔn)值為9、低于9為高風(fēng)險。
組合因素分析的優(yōu)點(diǎn)是比較全面的反映了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度，但缺點(diǎn)也很明顯，一是可能掛一漏萬，尤其有些風(fēng)險因素不便于以比率的形式反映，也就不可能建立在模型中，因此可能掩蓋最嚴(yán)重的因素；二是通過歷史數(shù)據(jù)評價過去，不能推測將來；三是要根據(jù)企業(yè)所處的不同性質(zhì)的企業(yè)的不同發(fā)展階段（初建期、發(fā)展期、成熟期、衰退期）修訂因素組成及其權(quán)重。
需要說明的是，無論采用何種方法，都需要借助概率和統(tǒng)計方法進(jìn)行分析，結(jié)合公司的行業(yè)分類、經(jīng)營狀況、分配政策、經(jīng)營環(huán)境，分析重要項目的特性及變動趨勢。另外，各項指標(biāo)應(yīng)建立在合并報表基礎(chǔ)上，充分考慮到母子公司風(fēng)險疊加的影響，如資產(chǎn)負(fù)債率因素，母公司60％，子公司60％，孫公司60％，合并后的資產(chǎn)負(fù)債率一般要超過60％，超過多少要看被投資企業(yè)的資本和負(fù)債規(guī)模。
三、化解風(fēng)險
化解風(fēng)險的途徑：
面對財務(wù)風(fēng)險，一般采取四種對策，一是回避風(fēng)險（保守策略），二是控制風(fēng)險（預(yù)防性控制和抑制性控制），三是接受風(fēng)險（提取風(fēng)險準(zhǔn)備金），四是轉(zhuǎn)移風(fēng)險。當(dāng)然，在實(shí)際工作中，采取何種措施，與企業(yè)掌舵人的風(fēng)格、當(dāng)時的社會、經(jīng)濟(jì)環(huán)境關(guān)系重大。具體措施主要有：
1．建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。健全風(fēng)險分析、評估和風(fēng)險報告制度，建立自動化的風(fēng)險分析、評估系統(tǒng)，提高對風(fēng)險的敏感性認(rèn)識，做到及時分析、及時報告、準(zhǔn)確評價。包括財務(wù)分析報告和審計報告。針對電力企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀，要重點(diǎn)加強(qiáng)財務(wù)預(yù)算管理。財務(wù)分析管理和審計管理。積極開展財務(wù)預(yù)算審計、資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任審計、內(nèi)部控制制度審計，根據(jù)風(fēng)險程度確定審計頻率；開展財務(wù)風(fēng)險專項審計和審計調(diào)查，查找“薄弱點(diǎn)”、加強(qiáng)“關(guān)鍵點(diǎn)”、消除“失控點(diǎn)”。
摘要:本文通過對我國天然氣行業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析, 以使天然氣公司認(rèn)識并了解財務(wù)風(fēng)險的成因。在分析影響財務(wù)風(fēng)險的各個因素的基礎(chǔ)上，提出了我國天然氣行業(yè)如何加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理的建議。
關(guān)鍵詞:天然氣行業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；管理
一、我國天然氣行業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險因素分析
1.外部因素對我國天然氣行業(yè)財務(wù)管理的影響
(1)價格風(fēng)險。受國際政治、經(jīng)濟(jì)、軍事和共切關(guān)系等多種因素影響，全球天然氣產(chǎn)品市場波動較大，進(jìn)而直接或間接的影響國內(nèi)天然氣價格。同時，天然氣的供應(yīng)價格受到井口成本、管輸費(fèi)用和配氣費(fèi)用的影響，在需求方價格方面，受到消費(fèi)對象的經(jīng)濟(jì)承受能力、可替代品價格、季節(jié)性因素和稅收、環(huán)保政策的影響。
(2)利率風(fēng)險。利率的變化,對企業(yè)的財務(wù)活動如籌集、投資、收益的分配等都會產(chǎn)生影響利率是資金的價格，受到國際經(jīng)濟(jì)形勢以及中央銀行的管理行為、貨幣政策、社會平均利潤率水平、通貨膨脹率、投資者預(yù)期、借貸風(fēng)險等諸多因素的影響。由于利率上漲，資金的使用成本上升，會導(dǎo)致天然氣行業(yè)投資成本增加，這樣會使其整體的回報減少。
2.內(nèi)部因素對我國天然氣行業(yè)的風(fēng)險影響
(1)企業(yè)管理人員風(fēng)險意識淡薄。許多天然氣公司的財務(wù)人員風(fēng)險意識淡薄，沒有認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險是伴隨財務(wù)活動客觀存在的，只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風(fēng)險。不少財務(wù)人員僅僅將自己的職責(zé)局限于對自己的管理方面，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)決策缺乏嚴(yán)肅性導(dǎo)致決策失誤，財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要成因。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。
(2)風(fēng)險信息處理不流暢，缺乏風(fēng)險管理整體策略。目前,部分天然氣公司尚未形成企業(yè)風(fēng)險信息標(biāo)準(zhǔn)和傳送渠道, 風(fēng)險管理缺乏充分的信息支持，企業(yè)內(nèi)部缺乏對于風(fēng)險信息的統(tǒng)一認(rèn)識與管理, 風(fēng)險信息的傳遞尚未有效的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一, 對于具體風(fēng)險, 缺乏量化和信息化的數(shù)據(jù)支持, 影響決策的效率和效果。在全面風(fēng)險管理體系執(zhí)行之前, 這些數(shù)據(jù)并沒有被統(tǒng)一集中地處理, 而是散落在各個業(yè)務(wù)流程或業(yè)務(wù)單元中。企業(yè)更多地將精力投入到具體風(fēng)險管理中, 缺乏系統(tǒng)、整體地考慮企業(yè)風(fēng)險組合與風(fēng)險的相互關(guān)系, 從而導(dǎo)致風(fēng)險管理的資源分配不均, 影響企業(yè)風(fēng)險管理的效率和效果。另外, 企業(yè)還沒有一套嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范、完整的財務(wù)風(fēng)險管理體系, 現(xiàn)有的管理體系中風(fēng)險管理功能與協(xié)調(diào)功能較為欠缺。
(3)財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對手段單一。在面對種種財務(wù)風(fēng)險時，部分企業(yè)缺乏有效的措施，主要采用較為消極、低效的手段,基本以回避或接受為主,積極應(yīng)對風(fēng)險的意識或能力稍顯不足,強(qiáng)調(diào)純粹風(fēng)險的規(guī)避,缺乏對機(jī)會風(fēng)險的合理管理；對剩余風(fēng)險缺乏應(yīng)有的認(rèn)知,剩余風(fēng)險水平與主體的風(fēng)險承受度的協(xié)調(diào)性稍顯不足；風(fēng)險應(yīng)對以單一措施為主,缺乏風(fēng)險組合的觀念意識。
二、我國天然氣行業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范措施
1.加強(qiáng)單位負(fù)責(zé)人自身的法律意識，提高其綜合素質(zhì)
通過學(xué)習(xí)財務(wù)會計知識，可以豐富和提高單位負(fù)責(zé)人的會計業(yè)務(wù)水平，以便更好地了解會計核算的要求。并通過財務(wù)報告了解單位財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，防止在財務(wù)報告中盲目簽字而帶來的會計責(zé)任風(fēng)險。建議建立單位負(fù)責(zé)人繼續(xù)教育制度，以幫助他們更新知識，提高思想水平。此外，單位負(fù)責(zé)人還應(yīng)加強(qiáng)本單位財會隊伍的建設(shè)。讓財會人員繼續(xù)接受教育，不僅要提高他們的技術(shù)水平，還要提高他們的責(zé)任感，明確其權(quán)利和義務(wù)，以及增強(qiáng)法律意識。只有這樣，才能保證會計資料的真實(shí)性，從而避免單位負(fù)責(zé)人的會計責(zé)任風(fēng)險。
2.建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制
預(yù)警系統(tǒng)的建立必須以真實(shí)、準(zhǔn)確、及時的信息為前提，信息收集是貫穿財務(wù)預(yù)警始終的工作。通過對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進(jìn)行跟蹤、記錄和計量，核算、考核實(shí)際情況與目標(biāo)、預(yù)算、定額、標(biāo)準(zhǔn)之間的差異，分析偏差中存在的問題，以便查找出財務(wù)危機(jī)的蹤跡。當(dāng)危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒企業(yè)經(jīng)營管理層早做準(zhǔn)備或采取對策以減少財務(wù)損失。運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)、診斷技術(shù)對企業(yè)營運(yùn)狀況之優(yōu)劣做出判斷，找出企業(yè)運(yùn)行中的弊端及其病根之所在。并使經(jīng)營者制定有效措施，阻止財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，避免嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)真正發(fā)生。
3.加強(qiáng)內(nèi)部控制，以保證會計信息的真實(shí)可靠
企業(yè)內(nèi)部控制制度在內(nèi)容上應(yīng)該突出會計核算和會計監(jiān)督這一環(huán)節(jié)。通過從會計環(huán)節(jié)入手，向其它管理環(huán)節(jié)延伸，逐步形成內(nèi)部控制網(wǎng)絡(luò)?？茖W(xué)劃分企業(yè)內(nèi)部各部門的職責(zé)權(quán)限，確保資產(chǎn)保管與會計核算相分離，經(jīng)營責(zé)權(quán)與會計責(zé)任相分離，授權(quán)與執(zhí)行、保管、審查、記錄等相分離。制定各種作業(yè)程序、管理辦法和工作目標(biāo)，訂立明確的控制標(biāo)準(zhǔn)，定期進(jìn)行考核，以便員工按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)正確處理各項業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)。另外，要做好會計基礎(chǔ)工作，完善會計信息系統(tǒng)。在信息收集方面,應(yīng)注意稅收法規(guī)、信貸政策和有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管法規(guī)的變化與走向等等，收集財務(wù)風(fēng)險管理各階段所采取的措施和方法付諸實(shí)施的效果、存在的問題和各方的反應(yīng)等。在信息處理方面,對收集的信息進(jìn)行分類整理、評判、分析和綜合, 作為形成或修訂原來的財務(wù)風(fēng)險管理行動方案、措施與方法的依據(jù)。在信息的方面,向企業(yè)內(nèi)部、上級主管部門、外部或傳遞企業(yè)財務(wù)狀況或財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀及其處理情況的信息。
摘 要：在日趨激烈的競爭環(huán)境中，企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險管理的作用日漸突出，而我國企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險管理相對落后，因此提高其風(fēng)險管理水平迫在眉睫。文章針對我國企業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)狀，提出財務(wù)風(fēng)險管理的原則和措施。
關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán) 財務(wù)風(fēng)險 控制
一、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險管理的內(nèi)涵
企業(yè)集團(tuán)是以一個實(shí)力雄厚的企業(yè)為主體，以產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)為主要紐帶，輔之以產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、契約等多種紐帶，把多個企業(yè)、單位聯(lián)結(jié)在一起，形成的多層次和多法人的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。為保證企業(yè)集團(tuán)健康有序地發(fā)展，加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的管理與控制尤為必要。
財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)成果和財務(wù)狀況的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險有狹義和廣義之分。狹義財務(wù)風(fēng)險是由企業(yè)負(fù)債引起的，具體的說是指企業(yè)因?yàn)榻枞胭Y金而增加的喪失償債能力的可能和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性；廣義財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)中客觀存在的由于各種難以或無法預(yù)料和控制的因素作用，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財務(wù)收益和預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生背離，因而蒙受損失的機(jī)會或可能。風(fēng)險管理（riskmanagement）是指經(jīng)濟(jì)單位通過對風(fēng)險的確認(rèn)和評估，采用合理的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段對風(fēng)險加以控制，以最小的成本獲得最大的安全保障的一種管理活動。風(fēng)險管理學(xué)源于保險學(xué)，風(fēng)險管理通過控制對策處理損失風(fēng)險，如果在實(shí)施控制對策后損失仍然可能發(fā)生，則可運(yùn)用財務(wù)對策。財務(wù)對策是將損失轉(zhuǎn)移給他人，或?qū)p失留給組織或家庭內(nèi)部。但在財務(wù)獨(dú)立經(jīng)營的資本財務(wù)時代，風(fēng)險管理應(yīng)當(dāng)成為財務(wù)管理的基本職能。
財務(wù)風(fēng)險管理關(guān)注企業(yè)價值損失，它通過管理價值風(fēng)險來管理物質(zhì)要素。財務(wù)風(fēng)險管理與控制是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部控制體系的重要構(gòu)成部分，無論是影響全球的coso報告，還是各個國家和地區(qū)制定的相關(guān)規(guī)范制度，都強(qiáng)調(diào)了對風(fēng)險進(jìn)行控制的重要性?，F(xiàn)實(shí)中，我國企業(yè)集團(tuán)對風(fēng)險的識別、管理，無論是在主觀意識方面，還是在風(fēng)險管理機(jī)制建設(shè)方面，都顯得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，必須注重企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險控制體系的建設(shè)。
二、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險管理與控制的原則
1.收益、風(fēng)險均衡原則。風(fēng)險均衡原則要求集團(tuán)不能只追求收益，而不考慮發(fā)生損失的可能，集團(tuán)進(jìn)行的每一項具體的財務(wù)活動，要全面分析其收益性和安全性，按照風(fēng)險和收益適當(dāng)均衡的要求來決定采取何種行動方案，趨利避害，爭取獲得較多的收益。
2.風(fēng)險適度、限度承擔(dān)的原則。財務(wù)風(fēng)險的存在是一個普遍的事實(shí)，但必須正確及時的識別風(fēng)險，控制風(fēng)險，并明確最大的風(fēng)險限度，保證企業(yè)的正常安全運(yùn)營。
3.超前預(yù)警，有效規(guī)避的原則。風(fēng)險的出現(xiàn)具有預(yù)示性，企業(yè)集團(tuán)必須建立健全風(fēng)險識別系統(tǒng)、預(yù)警系統(tǒng)和財務(wù)風(fēng)險的管理系統(tǒng)，從而有效規(guī)避風(fēng)險。
4.分級分權(quán)管理的原則。對財務(wù)風(fēng)險的管理與控制要在集團(tuán)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的前提下，實(shí)行分級分權(quán)的管理辦法。以集團(tuán)現(xiàn)有的管理體制，按照集團(tuán)的母子公司分級管理和控制。
三、防范和化解企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的對策與措施
（一）建立健全企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險識別與預(yù)警系統(tǒng)
通過建立預(yù)警系統(tǒng)，用以判斷財務(wù)風(fēng)險存在的大小，對集團(tuán)的影響程度，是否存在危害性風(fēng)險，構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險管理的決策系統(tǒng)。
1.財務(wù)風(fēng)險的識別。財務(wù)風(fēng)險識別是對財務(wù)風(fēng)險管理內(nèi)容在不利風(fēng)險剛出現(xiàn)或出現(xiàn)之前，就予以識別，以準(zhǔn)確把握各種財務(wù)風(fēng)險信號及其產(chǎn)生原因。集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險識別的主要方法有：現(xiàn)場觀察法和財務(wù)報表法?，F(xiàn)場觀察法即通過直接觀察集團(tuán)的各種生產(chǎn)經(jīng)營和具體業(yè)務(wù)活動，具體了解和掌握集團(tuán)面臨的各種財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)報表法，即通過分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等報表的會計資料，確定集團(tuán)在何種情況的潛在損失和原因，對主要指標(biāo)的實(shí)際值和標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對比分析，以確定風(fēng)險的存在和風(fēng)險程度。
2.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是要在財務(wù)風(fēng)險實(shí)際發(fā)生之前，捕捉和監(jiān)視各種細(xì)微的跡象變動，以利預(yù)防和為采取適當(dāng)對策爭取時間。集團(tuán)要建立完善的信息管理系統(tǒng)，一旦發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險信號，就能準(zhǔn)確及時傳至主要人員，以防事態(tài)的逐步擴(kuò)大。
（二）建立健全有效的財務(wù)控制機(jī)制
選擇合理的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理模式，處理好集團(tuán)和子公司之間的集權(quán)與分權(quán)關(guān)系。在適度集權(quán)的基礎(chǔ)上，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立權(quán)責(zé)利相結(jié)合的機(jī)制。從集團(tuán)全局出發(fā)，針對不同的職能部門規(guī)定不同的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，劃分不同的經(jīng)濟(jì)職能。集團(tuán)財務(wù)部門加強(qiáng)對投資決策、成本控制等方面問題的研究，通過各種形式的內(nèi)部市場化建設(shè)，以及內(nèi)部結(jié)算中心的建設(shè)來優(yōu)化財務(wù)管理行為。為適應(yīng)組織結(jié)構(gòu)扁平化的發(fā)展趨勢，集團(tuán)財務(wù)管理應(yīng)廣泛應(yīng)用現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)，加快信息的集成化速度。在企業(yè)中實(shí)施企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)通過將企業(yè)流程再造及供應(yīng)鏈統(tǒng)籌管理納入企業(yè)財務(wù)資源規(guī)劃系統(tǒng)，使企業(yè)有限的資源得到充分的發(fā)揮，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。這既是防范與化解財務(wù)風(fēng)險的重要措施，也是確保企業(yè)財產(chǎn)安全和財務(wù)活動效益性的有效手段。
（三）加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)預(yù)算管理
財務(wù)預(yù)算管理由集團(tuán)公司組織實(shí)施和管理，實(shí)施對象包括集團(tuán)本部、集團(tuán)下屬企業(yè)、以及集團(tuán)下屬企業(yè)的全資及控股子公司。財務(wù)預(yù)算是在預(yù)測和決策的基礎(chǔ)上，圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，對一定時期內(nèi)企業(yè)資金的取得和投放、企業(yè)經(jīng)營成果及其分配等資金運(yùn)作，所作的具體安排。
1.建立財務(wù)預(yù)算管理的組織機(jī)構(gòu)。即集團(tuán)公司的法定代表人對集團(tuán)財務(wù)預(yù)算的管理工作負(fù)總責(zé)，成立由有關(guān)職能部門組成的財務(wù)預(yù)算管理委員會，主要擬訂財務(wù)預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定財務(wù)預(yù)算管理的具體措施和辦法，審議、平衡財務(wù)預(yù)算方案，組織下達(dá)財務(wù)預(yù)算，協(xié)調(diào)解決財務(wù)預(yù)算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計、考核財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成財務(wù)預(yù)算目標(biāo)。
2.規(guī)范財務(wù)預(yù)算的編制程序和方法。根據(jù)集團(tuán)公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略，按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序，在決策的基礎(chǔ)上，提出企業(yè)集團(tuán)財務(wù)預(yù)算目標(biāo)。各預(yù)算執(zhí)行部門按照企業(yè)財務(wù)預(yù)算委員會下達(dá)的財務(wù)預(yù)算目標(biāo)和政策，結(jié)合自身特點(diǎn)以及預(yù)測的執(zhí)行條件，提出詳細(xì)的本部門財務(wù)預(yù)算方案，財務(wù)預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分協(xié)調(diào)，對發(fā)現(xiàn)的問題提出初步調(diào)整的意見，并反饋給有關(guān)預(yù)算執(zhí)行部門予以修正，再由財務(wù)預(yù)算委員會逐級下達(dá)各預(yù)算執(zhí)行部門執(zhí)行。
3.做好預(yù)算的事前控制、事中控制和事后控制。各預(yù)算執(zhí)行部門定期報告財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行情況，對新情況、新問題及出現(xiàn)偏差較大的重大項目，要特別注重查找原因，以提出改進(jìn)經(jīng)營管理的措施建議。
（四）充分利用實(shí)時信息系統(tǒng)進(jìn)行財務(wù)監(jiān)控
建立、健全內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機(jī)制，是防范和化解財務(wù)風(fēng)險的有效措施。內(nèi)部監(jiān)控包括會計控制和管理控制兩類。集團(tuán)財務(wù)監(jiān)控工作建立在各項財務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上，保證子公司的資本結(jié)構(gòu)良好，財務(wù)運(yùn)作符合企業(yè)集團(tuán)的整體利益，從而更好地防范和控制財務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的可持續(xù)性發(fā)展。一般來講，可以向子公司派駐財務(wù)總監(jiān)，負(fù)責(zé)監(jiān)督子公司的財務(wù)行為；也可以通過董事會和監(jiān)事會對子公司進(jìn)行監(jiān)控。對子公司的監(jiān)控結(jié)果，主要通過考核相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行，如現(xiàn)金比率、流動比率、不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失比率和凈資產(chǎn)收益率等。企業(yè)集團(tuán)充分運(yùn)用實(shí)時財務(wù)信息來跟蹤監(jiān)督和控制資金流，以消除無效的資金占用，提高資金使用效率，確保集團(tuán)財務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
摘要 財務(wù)風(fēng)險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況,要求企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行經(jīng)常性財務(wù)分析,防范財務(wù)危機(jī), 建立預(yù)警分析指標(biāo)體系，進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險?Q策。
關(guān)鍵詞：財務(wù)危機(jī)，財務(wù)風(fēng)險，預(yù)警分析
1 從微觀企業(yè)收益狀況考察財務(wù)危機(jī)
近年來，亞洲經(jīng)濟(jì)動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應(yīng)防范風(fēng)險，建立預(yù)警系統(tǒng)。
首先，從微觀的企業(yè)收益來講，有三個層次：其一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本?管理費(fèi)用?銷售費(fèi)用?銷售稅金及附加等經(jīng)營費(fèi)用后的經(jīng)營收益．其二是在其一基礎(chǔ)上扣除財務(wù)費(fèi)用后為經(jīng)常收益．其三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是期間收益．如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)信號，這是因?yàn)槠髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負(fù)擔(dān)重。若經(jīng)營收益，經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問題不太嚴(yán)重的話，是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。
2 資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的重要原因
根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可以把財務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負(fù)債籌集，小部分由長期負(fù)債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負(fù)債籌集，也就是流動負(fù)債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負(fù)債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負(fù)債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。
3 防范財務(wù)風(fēng)險，建立財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系
然而，產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng)，財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。
3．1 建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益?現(xiàn)金流量?財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算．
3．2 確立財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)．其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性．獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看：
總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤／資產(chǎn)平均總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。
成本費(fèi)用利潤率＝營業(yè)利潤／成本費(fèi)用總額
反映每耗費(fèi)一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機(jī)會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40~60%,在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運(yùn)營指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率，
產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數(shù)法對企業(yè)進(jìn)行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標(biāo)單項功效系數(shù)，運(yùn)用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。．
然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率,實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率,應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中:
到期債務(wù)本金償付率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）
實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下
（資產(chǎn)－負(fù)債－待處理資產(chǎn)損失－未禰補(bǔ)虧損－潛虧）／（固定資產(chǎn)凈值＋在建工程＋長期投資）。
從長遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，一個企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：
總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產(chǎn)
銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／銷售收入凈額
股東權(quán)益收益率＝凈利潤／平均股東權(quán)益。
雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財務(wù)危機(jī)，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有；長期負(fù)債與營運(yùn)資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中:
債務(wù)股權(quán)比率＝平均總負(fù)債／（平均股東權(quán)益的市場價值－無形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失）
3．3 結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略
在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。其中控制風(fēng)險策略可進(jìn)一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實(shí)際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負(fù)債經(jīng)營實(shí)例，不難得出幾點(diǎn)教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進(jìn)行事前周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是對負(fù)債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，只從償債能力看，負(fù)債比率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負(fù)債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0..5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。
4 加強(qiáng)財務(wù)活動的風(fēng)險管理
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。企業(yè)籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴(kuò)股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風(fēng)險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時，實(shí)行負(fù)債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性?；I資風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補(bǔ)救措施。此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，外匯風(fēng)險。
企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進(jìn)行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項目，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風(fēng)險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔(dān)投資風(fēng)險的那部分額外報酬，稱為收益。在進(jìn)行投資風(fēng)險決策時，其重要原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險。在決策中要追求的是一種收益性，風(fēng)險性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平衡器的作用。
企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收帳款是造成資金回收風(fēng)險的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)機(jī)會成本，常用有價證券利息收入表示。2)應(yīng)收帳款管理成本，3)壞帳損失成本。應(yīng)收帳款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運(yùn)用有限的流動資金墊付未實(shí)現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收帳款管理在以下幾方面強(qiáng)化：1 建立穩(wěn)定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力。3 確定合理的應(yīng)收帳款比例。4 建立銷售責(zé)任制。
收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴(kuò)大規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。
綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)籌資?投資?資金回收及收益分配的風(fēng)險管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。
國有投資公司作為國有產(chǎn)權(quán)代表，以國有資本為營運(yùn)對象，通過對生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的參股、控股及債權(quán)投資和適時退出等，發(fā)揮引導(dǎo)作用和杠桿作用，放大政府投資主體投入資金的示范帶動效應(yīng)，提高國有資產(chǎn)的運(yùn)營效率，提升國有資本的控制力，形成完整的國有資本運(yùn)營體系，服務(wù)于宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展和國有資產(chǎn)的保值增值。
從國有投資公司所承擔(dān)的任務(wù)和目標(biāo)來看，其財務(wù)風(fēng)險管理較之一般產(chǎn)業(yè)公司的財務(wù)風(fēng)險管理更重要也更具有挑戰(zhàn)性。它因管理不善所造成的風(fēng)險的最終承擔(dān)者是各級政府，它所經(jīng)營的資產(chǎn)的安全性、流動性和收益性直接影響到國家戰(zhàn)略調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。從風(fēng)險管理的視角看，國有投資公司除內(nèi)部運(yùn)營中的財務(wù)風(fēng)險外，其管理重心要下移至子公司。由于子公司涉及的行業(yè)廣、產(chǎn)業(yè)鏈多，國有投資公司面臨的不確定性更大，其財務(wù)風(fēng)險的形式也更多樣化，管理難度也更大，對管理當(dāng)局的要求也更高。
一、國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題
1.對風(fēng)險的估計不足。
作為國有投資公司，它既有一般國有企業(yè)潛在的風(fēng)險，又有一般性投資公司可能發(fā)生的風(fēng)險。投資公司普遍存在的問題在于沒有對公司存在的風(fēng)險進(jìn)行一個細(xì)致的梳理和盤點(diǎn)，即進(jìn)行風(fēng)險識別和確定在哪些環(huán)節(jié)可能存在哪些風(fēng)險會影響到公司的利益，并明確地對這些風(fēng)險及其特性進(jìn)行描述、分類和歸納。
2.對風(fēng)險的反應(yīng)滯后。
國有投資公司通常不參與投資企業(yè)的日常經(jīng)營，而是按照法人治理結(jié)構(gòu)通過董事會、監(jiān)事會行使決策權(quán)、管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)。因此，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)異常情況，給公司權(quán)益造成威脅時，公司往往還沒有反應(yīng)，被企業(yè)表面的欣榮景象迷惑，對即將來臨的危機(jī)毫無知覺。
3.對風(fēng)險的應(yīng)對能力較弱。
國有投資公司由于對風(fēng)險的估計不足、對風(fēng)險的反應(yīng)滯后，因此必然造成其對風(fēng)險的應(yīng)對能力較弱。一是由于公司沒有有效的風(fēng)險管理系統(tǒng)，各種風(fēng)險的責(zé)任主體不明確，當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時，常常是各個部門都躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的，唯恐給自己惹上麻煩，沒有人主動、負(fù)責(zé)地去設(shè)法挽救危局；二是由于沒有系統(tǒng)化的風(fēng)險防范與控制體系，在風(fēng)險發(fā)生后，公司往往不能及時拿出應(yīng)對的良方，而只好臨時研究，難以系統(tǒng)化地提出解決問題的方案。
二、國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理存在問題的成因
1.對國有資產(chǎn)的風(fēng)險責(zé)任意識淡薄。
國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理中之所以會存在上述問題，究其原因首先是對國有資產(chǎn)的風(fēng)險責(zé)任意識淡薄。一是認(rèn)為資產(chǎn)是國家的，虧了也是國家買單；二是對“全面風(fēng)險”的認(rèn)識不夠，認(rèn)為“財務(wù)風(fēng)險管理就是財務(wù)人員的事”，“有了一些內(nèi)部控制制度就算是風(fēng)險管理了”；三是在目前國資委所實(shí)施的對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的監(jiān)督考核機(jī)制還不完善的情況下，所實(shí)施的激勵與約束都還沒有到位。
2.對政府干預(yù)項目的決策不慎重。
國有投資公司為解決政府難題而被動投資所形成的風(fēng)險也不容忽視。地方政府在推進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)、解決就業(yè)、穩(wěn)定社會方面發(fā)揮著重要作用，在它解決上述社會問題的過程中不可避免地會出現(xiàn)拉郎配、壓指標(biāo)等情況，給投資公司推薦甚至指令一些項目。由于體制和文化的原因，國有投資公司對政府干預(yù)項目的決策往往并不慎重，而項目投資決策的不慎重就為各種風(fēng)險的發(fā)生埋下了一顆顆定時炸彈。
3.子公司治理結(jié)構(gòu)不完善，導(dǎo)致信息不對稱。
國有投資公司無論是投資控股還是投資參股，一般來講，都是作為子公司的重要股東，通過委派董事、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)等實(shí)現(xiàn)對子公司經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡。由于子公司治理結(jié)構(gòu)不完善，董事會不能有效行權(quán)，監(jiān)事會監(jiān)督機(jī)制失效，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致信息的嚴(yán)重不對稱，投資公司作為所有者，在對子公司進(jìn)行管理時，財務(wù)風(fēng)險控制所依據(jù)的信息基礎(chǔ)不完整、不及時、不準(zhǔn)確或缺乏相關(guān)性，必然產(chǎn)生決策信息風(fēng)險，造成對風(fēng)險的反應(yīng)滯后和應(yīng)對無力，控制力被架空，所有者權(quán)益受到侵害。
4.母子公司管理體制不完善，風(fēng)險控制薄弱。
國有投資公司通過股權(quán)投資，與參股子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)之間建立了以資本為紐帶的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。目前，母子公司管理體制還不完善，導(dǎo)致了財務(wù)風(fēng)險控制薄弱。其具體表現(xiàn)：一是母子公司沒有統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃；二是財務(wù)方面母子公司統(tǒng)一的財務(wù)預(yù)算制度和資金管理體系不完善；三是對子公司重大事項的管理不到位；四是對子公司的審計監(jiān)督不到位；五是投資公司對委派至子公司任職的人員的選拔、培訓(xùn)、考核激勵和責(zé)任追究機(jī)制不健全；六是對控股子公司經(jīng)營管理層的激勵約束機(jī)制不完善。
三、國有投資公司加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理的對策
1.加強(qiáng)對國有資產(chǎn)的風(fēng)險責(zé)任意識，建立風(fēng)險管理文化。
可以說，除不可抗拒的自然風(fēng)險和政策風(fēng)險外，出現(xiàn)的風(fēng)險都是由人造成的風(fēng)險，主要是由于員工責(zé)任意識不強(qiáng)，不能在各自的職責(zé)內(nèi)作好風(fēng)險的防范和控制造成的。因此，要堅持把人的因素放在風(fēng)險防范的第一位，深入開展風(fēng)險管理文化建設(shè)。應(yīng)將風(fēng)險管理文化建設(shè)融入企業(yè)文化建設(shè)的全過程，在投資公司內(nèi)部各個層面營造風(fēng)險管理文化氛圍的培育，公司高管要起到表率作用，公司全體員工尤其是各級管理人員應(yīng)牢固樹立風(fēng)險無處不在、無時不在、嚴(yán)格防控風(fēng)險、崗位風(fēng)險管理責(zé)任重大等意識和理念。
2.投資決策要社會效益與經(jīng)濟(jì)效益并重。
毋庸置疑，國有投資公司對于幫助政府解決企業(yè)融資難的問題負(fù)有不可推卸的責(zé)任。作為政府的公司，其終極目標(biāo)就是為政府負(fù)責(zé)，為政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)服務(wù)。但這并不意味著國有投資公司可以不講經(jīng)濟(jì)效益地大包大攬政府所推薦的項目，一味地滿足社會效益的需求。在進(jìn)行項目決策時要堅持社會效益與經(jīng)濟(jì)效益并重；要有嚴(yán)格的決策標(biāo)準(zhǔn)和決策機(jī)制，明確決策責(zé)任追究機(jī)制；并主動探索減少犧牲自我利益幫助企業(yè)的情況和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的路子。
3.完善子公司法人治理，保障投資公司的知情權(quán)。
對子公司控制的根本問題是要建立子公司良好的治理結(jié)構(gòu)，沒有合理的公司治理，管理控制就不可能有效。國有投資公司完善子公司的治理主要從三個方面入手：一是通過增加獨(dú)立董事等方式完善董事會功能，并確保獨(dú)立董事的獨(dú)立性，強(qiáng)化董事會的執(zhí)行功能；二是通過提升監(jiān)事會成員素質(zhì)、健全對監(jiān)事的激勵約束機(jī)制等提高監(jiān)事會質(zhì)量；三是加強(qiáng)子公司高管的誠信建設(shè)，完善企業(yè)信息披露，確保子公司信息披露的準(zhǔn)確、真實(shí)、及時和完整。
4.完善母子公司管理體制，健全財務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)。
國有投資公司應(yīng)從自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)出發(fā)，以財務(wù)監(jiān)管為突破點(diǎn)，不斷完善母子公司管理體制，健全財務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)?？蓮囊韵路矫孢M(jìn)行設(shè)計：一是站在集團(tuán)化管理的高度實(shí)行全面預(yù)算管理并保證全面預(yù)算的順利執(zhí)行；二是在集團(tuán)框架內(nèi)建立內(nèi)部資本市場，提高資源配置效率，降低集團(tuán)內(nèi)部總體的財務(wù)風(fēng)險；三是建立重大事項報告制度，把重大事項具體化并明確子公司對這些事項進(jìn)行事前、事中、事后的報告要求；四是強(qiáng)化對子公司的內(nèi)部審計；五是加強(qiáng)委派人員的管理，充分發(fā)揮委派人員在法人治理結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)作用；六是完善控股子公司經(jīng)營者的激勵約束機(jī)制。
